時間：2023-06-08 10:57:35
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇公司經(jīng)營財務(wù)分析，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：償債能力；資產(chǎn)負(fù)債率；營運能力
一、公司簡介
A股份有限公司1984年創(chuàng)立，是世界白色家電第一品牌。1993年上市時主營冰箱業(yè)務(wù)，2001年新增空調(diào)業(yè)務(wù)，2010年新增洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，熱水器業(yè)務(wù)，渠道綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。目前，A公司繼續(xù)保持全球白電行業(yè)引領(lǐng)地位。2014年，冰箱，洗衣機(jī)，熱水器等產(chǎn)品份額繼續(xù)保持行業(yè)第一，空調(diào)產(chǎn)品市場份額位居第三。在互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展的大環(huán)境下，A公司致力于打造開放式的自主創(chuàng)新體系以提高品牌的知名度并拓寬市場，目前A公司已擁有多個研究所，冰箱空調(diào)實驗室更是國內(nèi)僅有的國家級實驗室，A公司所有的產(chǎn)品設(shè)計，開發(fā)，檢測正逐漸達(dá)到世界一流水平。A公司在海外設(shè)立的信息站和設(shè)計分部使其可以跟蹤世界先進(jìn)技術(shù)。在全球白色家電領(lǐng)域，A公司正在成長為行業(yè)的引領(lǐng)者和規(guī)則的制定者。
二、財務(wù)報表分析
1.資產(chǎn)負(fù)債表分析
（1）資產(chǎn)負(fù)債表初步分析
A公司的資產(chǎn)總額由年初的611億元增加到年末的750億元，相比上年增長22.75%。資產(chǎn)總額本年增加的主要原因為：流動資產(chǎn)增加102億元，非流動資產(chǎn)增加37億元。流動資產(chǎn)中，增長較大的是貨幣資金：增長了80億元，較上年相比增長38.83%；其次是應(yīng)收賬款：增長數(shù)為9.7億元，同比增長22.40%。非流動資產(chǎn)中，增長較大的是長期股權(quán)投資：增長數(shù)為10.4億元，同比增長44.83%；其次是固定資產(chǎn)：增長數(shù)為14.8億元，同比增長26.96%。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的79.33%，流動資產(chǎn)占比越高說明公司經(jīng)營越靈活，但同時公司應(yīng)注意自身的穩(wěn)定性。非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例由年初的19.31%上升為年末的26.05%，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)略有調(diào)整。相比較來講，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)在當(dāng)年都有增長，其中流動資產(chǎn)的增幅為20.69%，非流動資產(chǎn)增幅為31.36%，非流動資產(chǎn)增長速度快于流動資產(chǎn)。
負(fù)債與所有者權(quán)益較上年相比增加的原因主要系：流動負(fù)債增加36億元，非流動負(fù)債增加12.4億元，所有者權(quán)益增加91億元。可見，所有者權(quán)益的增加額最大。
從負(fù)債和所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)來看，流動負(fù)債占負(fù)債和所有者權(quán)益的55.47%，非流動負(fù)債占負(fù)債和所有者權(quán)益的5.68%，所有者權(quán)益占負(fù)債和所有者權(quán)益的38.80%。由此可見，該公司對短期資金的依賴性非常強(qiáng)，相應(yīng)的該公司面臨的償債壓力大，財務(wù)風(fēng)險水平較高。
（2）資產(chǎn)及負(fù)債主要項目分析
①貨幣資金及其質(zhì)量分析
A公司貨幣資金占總資產(chǎn)的比例在緩慢遞增，說明該公司在應(yīng)對市場變化時有較充裕的貨幣資金，可滿足公司交易性、預(yù)防性和投機(jī)性動機(jī)。但在公司籌資渠道暢通的情況下，仍持有過多的貨幣資金，表明公司存在資金閑置問題，應(yīng)擴(kuò)大投資規(guī)模，積極尋找新的投資領(lǐng)域，提高資金的利用率。
②應(yīng)收賬款及其質(zhì)量分析
應(yīng)收賬款由2012年的8.45%降至2014年的7.06%，相對于同行業(yè)該公司的應(yīng)收賬款處于相對較低的水平，資金的可用水平較高。
③存貨及其質(zhì)量分析
存貨同比增長了12.2%，在總資產(chǎn)中由2013年的11.31%下降至2014年年末的10.08%，表明2014年存貨的周轉(zhuǎn)速度加快，銷售狀況比較好。
④預(yù)收賬款分析
預(yù)收賬款相對于2013年增長了19.78%，從絕對額來看，預(yù)收賬款增長了7億元，預(yù)收賬款處于較高水平。另外，公司營業(yè)收入相比2013年增長了2.51%，可見公司近年來營業(yè)收入和預(yù)收賬款幾乎以一致的趨勢上升，表明公司的預(yù)收賬款越多，其產(chǎn)品越受市場青睞，未來收入增長的也越快。
2.利潤表分析
2014年A公司實現(xiàn)營業(yè)收入888億，相比2013年增長了22億，增長幅度較大。2014年，營業(yè)成本在營業(yè)收入中的占比由2013年的74.66%下降到72.48%，公司內(nèi)部營業(yè)成本的控制能力在上升，營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤也都較2013年都有所增加，利潤的增加得益于對成本費用的控制。
3.現(xiàn)金流量表分析
（1）經(jīng)營活動
2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是70億，同比增長7.6%，主要原因系經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增長幅度大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的增長幅度，表明公司營業(yè)能力增強(qiáng)且營業(yè)收入回款好，未來發(fā)生壞賬風(fēng)險小。
（2）投資活動
2014年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是-3，251，076，116.05，同比減少135.26%，主要系該公司2014年在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模方面進(jìn)行了大量投資，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量增加，可見公司在擴(kuò)張方面的努力與嘗試，這一舉措使公司未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量的潛力增強(qiáng)。
（3）籌資活動
2014年該公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由負(fù)轉(zhuǎn)正，較同期增加571.47%，與2013年相比急速上升，表明公司自有資金不足，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險較大。
總體而言，A公司2014年現(xiàn)金流量顯示經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為正、投資活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)、籌資活動現(xiàn)金流量凈額為正說明公司正處于高速發(fā)展階段。該公司各項產(chǎn)品近年來迅速占領(lǐng)市場，銷售量快速上升，表現(xiàn)為經(jīng)營活動中貨幣資金的增加，同時為進(jìn)一步提高市場占有率，企業(yè)仍需大量追加投資，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額尚無法滿足投資需求，需要依靠外部籌集必要的資金作為補(bǔ)充。
三、綜合分析
1.短期償債能力
2014年流動比率，速動比率及現(xiàn)金比率與2013年相比均有所下降，雖數(shù)值仍在行業(yè)正常標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)，但明顯偏低，人們通常認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率在2，速動比率在1時表明企業(yè)短期償債能力較高，因此該公司短期償債能力不高，面臨著一定程度的償債風(fēng)險。
2.長期償債能力
資產(chǎn)負(fù)債率越小，企業(yè)的償債能力越高，國際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)該高于60%，A公司2014年資產(chǎn)負(fù)債率高于60%，所以對于長期償債的安全性不是很高。而產(chǎn)權(quán)比率高于了100%，更加說明了自有資產(chǎn)對償債風(fēng)險的承受能力不高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較大。
3.營運能力分析
從上表可以看出，A公司的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上呈下降趨勢，說明公司的營運能力有所降低。
4.盈利能力分析
總資產(chǎn)收益率集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運用效率與資金運用效率之間的關(guān)系，A公司近兩年保持穩(wěn)定，說明公司的資產(chǎn)利用效益較好，具有穩(wěn)定而持久的盈利性。權(quán)益凈利率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司的總體盈利能力，比率越高，表明投資帶來的收益越高。在同行業(yè)中，A公司的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均值，盈利較高。
2014年，空調(diào)，廚衛(wèi)及洗衣機(jī)營業(yè)收入較上年有所增長，但毛利率增幅不大，電冰箱營業(yè)收入有所下將，但毛利率增長，說明2014年對成本的控制有效，國外市場收入也有較高的增長，這一年對海外市場的拓展成效顯著，未來也將繼續(xù)加大對國外市場的開發(fā)。
四、結(jié)論
2014年，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸呈現(xiàn)常態(tài)化、房地產(chǎn)市場不景氣、涼夏拖累等因素影響，家電市場整體低迷。A公司的凈利潤增長幅度下降，但營業(yè)收入都有增長，整體銷售狀況良好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，運行良好。2014年吸收KKR投資及控股子公司1169吸收阿里巴巴投資，收購少數(shù)股權(quán)、增資青島銀行、發(fā)起設(shè)立賽富智慧家庭產(chǎn)業(yè)基金等投資對資金的需求加大，導(dǎo)致本年的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，償債能力減弱，但公司正處于發(fā)展的高速期，該投資會進(jìn)一步增強(qiáng)公司未來的發(fā)展?jié)摿Α３酥猓谖磥淼陌l(fā)展中，A公司能否在家電市場繼續(xù)保持優(yōu)勢，也將取決于國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、市場變化和走勢及公司的經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃。
參考文獻(xiàn)：
[1]姚海鑫.《財務(wù)管理》[M].清華大學(xué)出版社，2007.
1 財務(wù)分析的含義和內(nèi)容
1.1 財務(wù)分析的含義
財務(wù)分析主要包括兩個方面的概念[3-4]：一方面，認(rèn)為實質(zhì)上的財務(wù)分析是對和決策相關(guān)的各種財務(wù)資料進(jìn)行收集，并且對此進(jìn)行解釋和分析的一項技術(shù)；另一方面，認(rèn)為財務(wù)分析屬于判斷的一個環(huán)節(jié)，具體是用在對企業(yè)以前的抑或者目前的運營成果、財務(wù)情況的評價，其主要目的在于更加精準(zhǔn)的預(yù)測企業(yè)日后的運營業(yè)績和運營狀況。從整體上研究，財務(wù)分析具有很多的工具和方式，所以，需要根據(jù)分析人員的最終目的進(jìn)行確定，一般經(jīng)常采取的是以財務(wù)指標(biāo)為重點所展開的多指標(biāo)或者是單指標(biāo)的統(tǒng)一分析，采用結(jié)構(gòu)、方向、比率等分析措施，依靠目標(biāo)、預(yù)算等信息來開展財務(wù)分析工作，使用比較直觀的圖文信息、報表等資料，在客戶面前體現(xiàn)出來。所以，財務(wù)分析屬于企業(yè)內(nèi)部管理與運營生產(chǎn)時必不可少的重要部分。
1.2 財務(wù)分析的關(guān)鍵內(nèi)容[5]
財務(wù)分析的重要內(nèi)容有，首先，對資金應(yīng)用的分析。根據(jù)企業(yè)的財務(wù)制度以及發(fā)展戰(zhàn)略，監(jiān)管及預(yù)測企業(yè)的各個資金應(yīng)用于現(xiàn)金流狀況，提供管理支持與資料給公司的統(tǒng)籌、調(diào)節(jié)、資金運轉(zhuǎn)等。其次，對財務(wù)方針的分析。以各種財務(wù)報表為重要依據(jù)，由此對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益風(fēng)險展開預(yù)測分析，反饋給公司財務(wù)管理方針的調(diào)節(jié)與制定和業(yè)務(wù)發(fā)展。再者，對管理運營的分析。全面參加到企業(yè)生產(chǎn)和銷售的業(yè)績處理、預(yù)算執(zhí)行研究以及財務(wù)預(yù)測研究，同時制定出規(guī)范化的分析意見，提供科學(xué)的財務(wù)支持進(jìn)行業(yè)務(wù)決策。四是對融資投資業(yè)務(wù)的分析。參加到融資業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)的敏感性研究、成本研究、財務(wù)預(yù)算等工作中，和上級貫徹的融資投資計劃相統(tǒng)一，防范和避免風(fēng)險，最后將獲得最佳的企業(yè)發(fā)展效益。最終財務(wù)分析資料會根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展和財務(wù)管理方針的要求，對可行性分析報告、投資調(diào)研信息和財務(wù)分析信息進(jìn)行撰寫，反饋分析信息給公司的財務(wù)管理。
2 財務(wù)分析在公司內(nèi)部管理中的作用
2.1 財務(wù)分析能夠提升企業(yè)運營決策的科學(xué)性
財務(wù)分析重點是以會計報表信息和其他相關(guān)信息為依據(jù)，使用多種專業(yè)的分析技術(shù)與方式，對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為、運營能力展開分析與評估，為企業(yè)管理人員的科學(xué)決策提供正確的資料與依據(jù) [1]。企業(yè)運營者做一個決策要思考的因素是多角度的，根據(jù)過去的財務(wù)人員提供的財務(wù)報表資料，僅僅是在業(yè)務(wù)人員有效的信息和對企業(yè)有效的認(rèn)識中提交的財務(wù)部門單一的財務(wù)分析與研究，如此給出的財務(wù)報表無法給企業(yè)的運營者和決策人員在企業(yè)管理過程中提供完整正確的資料與依據(jù)。
一個企業(yè)發(fā)展的好壞可能就在某個決定當(dāng)中，當(dāng)企業(yè)處在非常極端的狀態(tài)，例如償債階段，此時企業(yè)的管理人員可能會更重視償債，不太注重及思考其他方面的內(nèi)容，而此時便是財務(wù)分析者起作用的時候了，由于，財務(wù)分析者考慮整個企業(yè)的長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展，是把一個企業(yè)當(dāng)作一個系統(tǒng)，經(jīng)過財務(wù)的統(tǒng)一分析，科學(xué)集中企業(yè)資源，為運營決策人員提供合理的償債方法，還不阻礙企業(yè)進(jìn)行投資經(jīng)營的資源配置計劃，如此就防止了企業(yè)的決策想法出現(xiàn)盲區(qū)，防止了企業(yè)由一個極端邁向另一個極端。
2.2 財務(wù)分析有助于企業(yè)制定科學(xué)的財務(wù)體制
針對財務(wù)分析的業(yè)務(wù)職能來說，其對企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)的預(yù)測、決策、規(guī)劃、管理、考核以及評估等均起到了非常現(xiàn)實的作用。經(jīng)過各類財務(wù)報表，研究歷年來企業(yè)的財務(wù)收益與虧損，讓公司的經(jīng)營人員知道歷年來公司資金的具體流動狀況，投入費用后的盈虧狀況，可以更加清楚地知道公司投資趨勢的可行性，還能夠分析統(tǒng)計公司內(nèi)部各個部門的生產(chǎn)效益，研究各個部門的作用于貢獻(xiàn)，重新分配各職能部門，調(diào)節(jié)相應(yīng)的業(yè)務(wù)分配，綜合所有工作內(nèi)容，針對公司的實際情況制定出最合理、最能促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展的財務(wù)分析體制。俗話說沒有規(guī)矩不成方圓，公司制度的健全可以為企業(yè)帶來更為精準(zhǔn)的定位，可以在很大限度上預(yù)測公司將來的社會競爭力、將來生產(chǎn)運營的發(fā)展趨勢。而在競爭逐漸激烈、市場環(huán)境不斷變化的狀況下，更需要完善公司的財務(wù)制度，創(chuàng)建更為合理的財務(wù)分析制度，確保企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地。
2.3 財務(wù)分析促使企業(yè)管理更加合理化
財務(wù)分析屬于一個新興的交叉措施，需要財務(wù)分析者了解整個公司的經(jīng)營狀況、企業(yè)的特征、公司的發(fā)展趨勢，具體運營狀況，唯有如此財務(wù)分析的可信度才會更高，財務(wù)分析者所付出的努力才會得到認(rèn)可，企業(yè)的經(jīng)營人員才會結(jié)合財務(wù)分析的資料，建立出使企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的規(guī)范制度，才會使經(jīng)營決策更加規(guī)范化[6]。反之，就是數(shù)字說數(shù)字，不能很好地表明企業(yè)的具體運營狀況，不利于企業(yè)內(nèi)部相關(guān)問題的處理。因此，財務(wù)分析者唯有深入到公司內(nèi)部的各個部門與具體工作的每個環(huán)節(jié)之中，才能確保財務(wù)分析全面、具體，同時富有價值。要想實現(xiàn)這個目標(biāo)還需要建立標(biāo)準(zhǔn)的財務(wù)分析體制，確定財務(wù)分析者的工作職責(zé)，指出財務(wù)分析業(yè)務(wù)的質(zhì)量需要，如分析措施的選用、明確分析指標(biāo)等，制定一套合理與統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，如此才可以從根源上提升公司的財務(wù)分析水平，真正發(fā)揮財務(wù)分析技術(shù)的現(xiàn)實作用。
對財務(wù)分析者的需求，決定了財務(wù)分析者要具備實干精神與調(diào)查研究的思想態(tài)度，有句話說得好態(tài)度決定好壞，一個公司的人員對待工作均有一份如此務(wù)實的態(tài)度，公司自然進(jìn)到良性循環(huán)發(fā)展的狀態(tài)，企業(yè)的凝聚力勢必會提高，讓企業(yè)具備較好的競爭優(yōu)勢。因此，企業(yè)將財務(wù)分析使用到公司管理中來是個非常聰明的舉措，實現(xiàn)了牽一發(fā)而動全身的成效，經(jīng)過制定分析制度，提高了財務(wù)管理質(zhì)量，還促使制度更加完善。
2.4 財務(wù)分析能夠優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營狀況，增加生產(chǎn)效率
企業(yè)實施財務(wù)分析的主要目的是在掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況及企業(yè)特征的前提下，對公司的經(jīng)營活動及運營能力等多方面情況進(jìn)行科學(xué)有效的分析評估，找到企業(yè)現(xiàn)階段出現(xiàn)的問題，為公司經(jīng)營人員的決策工作提供信息依據(jù)[7]。不再和沒有使用財務(wù)分析時一樣，財務(wù)人員所編制的財務(wù)報表僅是財務(wù)人員思想中企業(yè)局部經(jīng)營狀況的單一分析整理，而財務(wù)分析是對于公司整個經(jīng)營狀況進(jìn)行的深化研究。
在二十一世紀(jì)，數(shù)字技術(shù)不斷發(fā)展的時候，企業(yè)引入先進(jìn)的財務(wù)分析方法，根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)有的各種數(shù)據(jù)系統(tǒng)，集合多方面的信息，實現(xiàn)對業(yè)務(wù)信息資料的及時監(jiān)控，分析工作進(jìn)行環(huán)節(jié)的安全性，達(dá)到公司的數(shù)據(jù)不留死角的分析業(yè)務(wù)，并且電腦技術(shù)能夠讓大量的企業(yè)信息實現(xiàn)迅速的采集、處理、運算、分類以及分析，可以把各種研究結(jié)果實時反饋給公司的決策人員。經(jīng)過計算機(jī)技術(shù)與財務(wù)分析技術(shù)的充分融合，不但可以提升財務(wù)分析的工作效率與質(zhì)量，同時還可以很好的發(fā)現(xiàn)問題，從財務(wù)方面進(jìn)行思考提出行之有效的建議，完善公司的經(jīng)營狀況，提升效率。由此可見，財務(wù)分析在公司內(nèi)部管理中的使用是大勢所趨。
2.5 財務(wù)分析能夠提升財務(wù)業(yè)務(wù)人員的綜合素養(yǎng)
當(dāng)前的財務(wù)分析屬于一個綜合性強(qiáng)的系統(tǒng)項目，并非大多數(shù)人對財務(wù)分析的理解，財務(wù)分析實質(zhì)上只是財務(wù)部門簡單的根據(jù)某個時間或是某個連續(xù)時間信息的一個分析與研究，是對多種狀況下公司經(jīng)營綜合情況展開的綜合研究，主要有公司的資產(chǎn)情況、資本流動、投資狀況、盈利狀況，還有市場變化、崗位調(diào)動等多方面的研究，財務(wù)分析出來的信息是能夠預(yù)測公司日后發(fā)展?fàn)顩r的導(dǎo)向標(biāo)。
原來中國公司的財務(wù)業(yè)務(wù)，僅僅是盲目注重事后的反映與監(jiān)控，財務(wù)人員僅是提供幾個財務(wù)報表以及有限的分析數(shù)據(jù)，而財務(wù)人員對公司的運營情況以及企業(yè)的發(fā)展特征了解的局限性，提供的信息也只局限在簡單的信息羅列與表面情況。但是，公司引進(jìn)現(xiàn)代的財務(wù)分析技術(shù)，就可以在較大限度上處理上述問題，由于當(dāng)前的財務(wù)分析技術(shù)是一個吸取了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)與公司管理理論和措施的新興交叉內(nèi)容，其是財務(wù)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的統(tǒng)一結(jié)合，是現(xiàn)代公司合理管理的重要內(nèi)容與工具[8]。其可以為一個公司提供更多有價值的信息資料，為事前決策奠定基礎(chǔ)條件。財務(wù)分析業(yè)務(wù)不但包含公司多個方面的生產(chǎn)活動與多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，還包含其他方面的內(nèi)容，比如設(shè)備、財經(jīng)、經(jīng)濟(jì)情況、法律以及經(jīng)濟(jì)條件等方面的多種信息。公司通過使用財務(wù)分析技術(shù)，可以拓展財務(wù)工作人員的眼界，清楚自己未來發(fā)展與學(xué)習(xí)的趨勢，經(jīng)過學(xué)習(xí)與實踐，提升財務(wù)業(yè)務(wù)人員的綜合素質(zhì)以及知識面，并且，唯有全面提升財務(wù)人員的整體素養(yǎng)，公司內(nèi)部的財務(wù)管理質(zhì)量才可以得到全面的提高，才可以為企業(yè)的經(jīng)營人員進(jìn)行決策提供更加有價值的參考信息，更有利于優(yōu)化公司的經(jīng)營管理，增加公司的經(jīng)濟(jì)效益。
3 加強(qiáng)財務(wù)分析技術(shù)應(yīng)用的有效措施
3.1 財務(wù)分析的重要意義
企業(yè)的管理者需要對財務(wù)分析業(yè)務(wù)引起足夠的重視，需要把財務(wù)分析工作當(dāng)作企業(yè)管理運行的重要措施和手段，努力的協(xié)調(diào)組織每個業(yè)務(wù)部門支撐和配合財務(wù)分析業(yè)務(wù)，需努力配合財務(wù)分析業(yè)務(wù)人員掌握公司的業(yè)務(wù)程序，尊重每個獲得的各種勞動成果，由此在公司的整個管理過程中提升財務(wù)分析的水平，讓所有人員都清楚財務(wù)分析工作是企業(yè)管理作用能夠獲得充分發(fā)揮的最佳途徑，通過不斷提升財務(wù)分析的水平和落實好財務(wù)分析業(yè)務(wù)，可以較好地改善公司的管理經(jīng)營情況，同時提供規(guī)范化的依據(jù)來增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
1.企業(yè)集團(tuán)的定義。
企業(yè)集團(tuán)，指的是由若干具有獨立法人地位的企業(yè)在統(tǒng)一管理基礎(chǔ)上組成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。一般包括協(xié)作型聯(lián)合企業(yè)集團(tuán)和從屬型聯(lián)合企業(yè)集團(tuán)。本文中提到的企業(yè)集團(tuán)主要是從屬型聯(lián)合企業(yè)集團(tuán)，有以下三個特點：一是集團(tuán)中存在一個母公司和不同形式的子公司；二是集團(tuán)內(nèi)存在不同形態(tài)的公司組織；三是集團(tuán)內(nèi)的部分子公司已初步具備企業(yè)集團(tuán)的特點。
2.財務(wù)分析工作與財務(wù)分析的關(guān)系。
財務(wù)分析工作涵蓋財務(wù)分析，但財務(wù)分析只是財務(wù)分析工作的一部分。除了完成財務(wù)分析之外，財務(wù)分析工作還包括制定與財務(wù)分析有關(guān)的制度、建立對財務(wù)分析的評價標(biāo)準(zhǔn)、搭建內(nèi)部關(guān)于財務(wù)分析交流的資源共享平臺、提升財務(wù)分析人員的專業(yè)能力等多方面綜合型的工作。
3.企業(yè)集團(tuán)總部財務(wù)分析工作的研究現(xiàn)狀。
近30年來，財務(wù)分析作為財務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，越來越受到重視，關(guān)于財務(wù)分析技術(shù)的理論研究也得到了快速發(fā)展。但目前對企業(yè)集團(tuán)總部財務(wù)分析的研究偏重于財務(wù)分析工具的使用、財務(wù)分析方法的選擇，較少涉及到企業(yè)總部如何開展財務(wù)分析工作，即做好集團(tuán)總部財務(wù)分析工作的頂層設(shè)計、提高集團(tuán)內(nèi)各子公司財務(wù)分析的水平等。本文主要結(jié)合財務(wù)分析工作實踐闡述集團(tuán)總部開展財務(wù)分析工作的主要內(nèi)容、重要內(nèi)容以及面臨的挑戰(zhàn)。
二、企業(yè)集團(tuán)總部財務(wù)分析工作的基本內(nèi)涵
1.確立集團(tuán)總部開展財務(wù)分析工作的定位和基本思路
法乎其上，得乎其中。企業(yè)集團(tuán)總部開展財務(wù)分析工作，首先要確立財務(wù)分析工作的基本定位，并確定財務(wù)分析工作開展的基本思路。集團(tuán)總部財務(wù)分析工作的基本定位主要有兩點：一是實現(xiàn)集團(tuán)總部綜合管理職能和集團(tuán)財務(wù)管理職能的重要工具，二是實現(xiàn)集團(tuán)財務(wù)管理目標(biāo)的重要途徑。基于這兩點定位，集團(tuán)總部財務(wù)分析工作的思路可以從以下三個方面著手考慮。
（1）如何實現(xiàn)總部管理職能。
企業(yè)向集團(tuán)化發(fā)展的過程中，企業(yè)管理層對集團(tuán)總部的職能有戰(zhàn)略上的考慮和要求，一般而言，集團(tuán)總部對各級子公司要加強(qiáng)垂直管理和控制力度，因此更加看重母公司對子公司的控制力度、子公司之間的協(xié)同發(fā)展、子公司之間的關(guān)聯(lián)交易等。集團(tuán)總部財務(wù)分析工作要促進(jìn)集團(tuán)總部職能的實現(xiàn)。
（2）如何實現(xiàn)集團(tuán)財務(wù)管理目標(biāo)。
集團(tuán)財務(wù)管理一方面要保證總部管理職能在財務(wù)上的落地，建立一體化財務(wù)組織，健全財務(wù)管控體系，保證集團(tuán)財務(wù)資源運行有序可控；另一方面要建立面向業(yè)務(wù)、創(chuàng)造價值的財務(wù)管理模式，致力于成為業(yè)務(wù)的“最佳合作伙伴”，實現(xiàn)集團(tuán)財務(wù)管理的價值最大化，即成為公司經(jīng)營的價值伙伴。以樹立實施戰(zhàn)略和支撐決策為導(dǎo)向，并且要建立以權(quán)責(zé)清晰、管控有效為特征的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)。
（3）如何適應(yīng)集團(tuán)財務(wù)管理工作的特點。
集團(tuán)財務(wù)管理工作與一般企業(yè)財務(wù)管理工作關(guān)注的角度有所不同。總體來說，集團(tuán)總部財務(wù)管理更關(guān)注框架、制度、內(nèi)部控制、系統(tǒng)內(nèi)培訓(xùn)、政府關(guān)系、監(jiān)督和指導(dǎo)。如對于預(yù)算管理，集團(tuán)總部更關(guān)注切塊的預(yù)算管理；如對于資金管理，集團(tuán)總部更關(guān)注資金管理的政策及指導(dǎo)，而不是具體操作細(xì)節(jié)，對于人才培養(yǎng)，集團(tuán)總部更關(guān)注中高端財務(wù)管理人員的培訓(xùn)。
2.制定集團(tuán)總部開展財務(wù)分析工作的相關(guān)制度
沒有規(guī)矩，不成方圓。集團(tuán)總部的財務(wù)分析工作需要制度化和流程化。企業(yè)集團(tuán)總部建立財務(wù)分析的制度或管理辦法有以下三方面的作用：有利于從總部層面規(guī)劃財務(wù)分析工作，做好頂層設(shè)計；通過制度復(fù)制的方式促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)整體財務(wù)分析工作的提升；有利于增強(qiáng)工作可操作性，提高工作效率、降低工作誤差。一般而言，財務(wù)分析工作的制度主要包括以下幾個方面：開展財務(wù)分析工作的主要目的；開展財務(wù)分析工作的主要依據(jù)；開展財務(wù)分析工作的適用對象；開展財務(wù)分析工作的職責(zé)分工；開展財務(wù)分析工作的主要內(nèi)容；開展財務(wù)分析工作的主要方法；開展財務(wù)分析工作的主要流程；財務(wù)分析工作相關(guān)的考評要求；對財務(wù)分析工作資料的管理等。依據(jù)制度的要求，對財務(wù)分析工作還可能需要制定相關(guān)工作細(xì)則、繪制工作流程圖以及確立工作中的主要風(fēng)險節(jié)點。
3.為集團(tuán)管理層提供定期和專題的財務(wù)分析報告
（1）定期財務(wù)分析報告。定期財務(wù)報告是指向管理層定期報送的反應(yīng)公司經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的報告，一般包括：分析公司當(dāng)前財務(wù)狀況和經(jīng)營情況；對預(yù)算的執(zhí)行情況；對公司經(jīng)營發(fā)展趨勢所帶來的可能的問題風(fēng)險提示等等。定期財務(wù)分析報告一般每月撰寫，季度、半年度和年度的財務(wù)分析報告更為重要，內(nèi)容也更為詳細(xì)。
（2）專題財務(wù)分析報告。專題財務(wù)分析報告是指對影響公司發(fā)展的重大政策、環(huán)境變化以及具有重大轉(zhuǎn)折意義或趨勢性的事件和因素的分析。專題分析報告的選題關(guān)注國內(nèi)外宏觀環(huán)境的重大變化、國家財稅政策的重大變化、公司未來發(fā)展戰(zhàn)略、對公司可能產(chǎn)生重大影響的信息等。通常而言，集團(tuán)管理層所關(guān)注的方向也是財務(wù)分析報告選題的重要方向。在一定程度上，財務(wù)分析報告的恰當(dāng)選題也可以引導(dǎo)集團(tuán)管理層從財務(wù)的角度去看待公司的經(jīng)營戰(zhàn)略和政策方針。集團(tuán)總部為集團(tuán)管理層提供高質(zhì)量的定期和專題財務(wù)分析報告有著非常重要的意義，主要表現(xiàn)在：是集團(tuán)管理層了解集團(tuán)總體經(jīng)營情況、財務(wù)狀況的重要渠道；是集團(tuán)管理層對集團(tuán)未來經(jīng)營情況、財務(wù)狀況做出預(yù)判的重要基礎(chǔ)；是集團(tuán)管理層作出科學(xué)客觀的投資、融資決策的重要支持依據(jù)；是集團(tuán)管理層了解集團(tuán)總部財務(wù)管理工作水平的重要窗口；是集團(tuán)財務(wù)管理實現(xiàn)與經(jīng)營業(yè)務(wù)的融合、共享的重要途徑；是集團(tuán)總部強(qiáng)化財務(wù)內(nèi)部控制、防范重大財務(wù)風(fēng)險的重要手段等。
4．構(gòu)建系統(tǒng)內(nèi)財務(wù)分析工作交流、研討的專業(yè)平臺，提升整體財務(wù)分析工作水平
眾人同心，其利斷金。企業(yè)集團(tuán)建立一支專業(yè)高效、協(xié)同一致的財務(wù)分析團(tuán)隊是實現(xiàn)財務(wù)分析工作職能、提升財務(wù)分析工作水平的基本保障。集團(tuán)總部有責(zé)任也有條件為系統(tǒng)內(nèi)的財務(wù)分析團(tuán)隊搭建一個相互交流、共同提高的平臺。搭建系統(tǒng)內(nèi)財務(wù)分析工作平臺、建立財務(wù)分析工作交流和研討通道是集團(tuán)總部財務(wù)分析工作的重要職責(zé)，形式不一而足，但應(yīng)致力于實現(xiàn)以下幾方面功能：明確財務(wù)分析工作職能的重心放在為企業(yè)戰(zhàn)略管理、經(jīng)營決策和風(fēng)險管控提供支持服務(wù)；強(qiáng)化系統(tǒng)內(nèi)財務(wù)分析人員對業(yè)務(wù)單元的重視和熟悉；推廣關(guān)于財務(wù)分析為企業(yè)經(jīng)營決策提供支持的良好實踐；提升系統(tǒng)內(nèi)各單位財務(wù)分析工作的配合、協(xié)同能力；加強(qiáng)系統(tǒng)內(nèi)各單位之間財務(wù)分析工作的共享與交流；鼓勵財務(wù)分析人員在財務(wù)分析工作中拓寬思路、有所創(chuàng)新；通過交流平臺為集團(tuán)發(fā)現(xiàn)財務(wù)管理人才等。一般而言，集團(tuán)總部可以通過以下幾種方式搭建財務(wù)分析工作平臺：建立系統(tǒng)內(nèi)財務(wù)數(shù)據(jù)共享數(shù)據(jù)庫；共同撰寫專題財務(wù)分析報告；組織系統(tǒng)內(nèi)財務(wù)分析工作調(diào)研；組織財務(wù)分析工作研討會；舉辦優(yōu)秀財務(wù)分析文章評比等。
三、集團(tuán)總部開展財務(wù)分析工作對集團(tuán)管理層的重要性和面臨的挑戰(zhàn)
1．集團(tuán)總部財務(wù)分析工作是集團(tuán)財務(wù)管理的重要內(nèi)容，企業(yè)集團(tuán)總部開展并不斷提升財務(wù)分析工作水平對集團(tuán)管理層有著重要的現(xiàn)實意義，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：通過對集團(tuán)財務(wù)分析工作的總體籌劃提高集團(tuán)總部管理頂層設(shè)計水平，加強(qiáng)集團(tuán)總部管控能力；通過集團(tuán)財務(wù)分析制度建設(shè)豐富集團(tuán)財務(wù)內(nèi)控內(nèi)容，提升集團(tuán)財務(wù)內(nèi)控管理水平；通過集團(tuán)財務(wù)分析報告掌握集團(tuán)過往業(yè)績、現(xiàn)存問題以及未來前景的信息，掌握集團(tuán)可量化資源的管理現(xiàn)狀，為經(jīng)營決策獲得重要信息支持；通過提升集團(tuán)整體財務(wù)分析工作水平，使集團(tuán)內(nèi)各企業(yè)管理層受益，增強(qiáng)財務(wù)分析工作的合力。
2．集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)處于不斷的變革中。企業(yè)集團(tuán)在不斷發(fā)展的過程中，其組織形式及管理方式隨著集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的需要可能會發(fā)生變化。財務(wù)分析工作需要去適應(yīng)變化并相應(yīng)調(diào)整工作思路和工作方法。
3．管理層對財務(wù)信息使用的要求越來越高。隨著投資人、債權(quán)人等對企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營的越來越多的關(guān)注，以及集團(tuán)管理層不斷參與集團(tuán)化經(jīng)營管理運作，集團(tuán)管理層自身的財務(wù)知識和技能也在不斷加強(qiáng)，對于財務(wù)信息所給予的支持力度的要求也越來越高。
4．財務(wù)分析與業(yè)務(wù)的融合、共享能力。好的財務(wù)分析必須緊密結(jié)合業(yè)務(wù)經(jīng)營，深入分析經(jīng)營情況、企業(yè)資源配置效果以及經(jīng)營風(fēng)險，才能較好地發(fā)揮決策支持和管理推動作用。但在實際工作中，受到各方面資源的限制，如何能實現(xiàn)與業(yè)務(wù)的有效融合一直是財務(wù)分析工作需要面對的問題。
5．財務(wù)數(shù)據(jù)的分析口徑的不斷變化。集團(tuán)管理層出于管理需要，所需要了解的財務(wù)信息與產(chǎn)權(quán)口徑的財務(wù)信息不盡相同。系統(tǒng)內(nèi)單位的管理歸屬發(fā)生變化，財務(wù)分析的口徑需要相應(yīng)發(fā)生變化，有時甚至需要追溯調(diào)整分析。這也給財務(wù)分析工作帶來了一定的難度。
6．財務(wù)分析人員的配備和專業(yè)化培養(yǎng)渠道還不成熟。財務(wù)分析工作是一項較為專業(yè)化的工作，一名成熟的財務(wù)分析人員既需要熟悉集團(tuán)業(yè)務(wù)，又需要熟練掌握財務(wù)分析技術(shù)，因此需要較長時間的培養(yǎng)。但目前財務(wù)分析人員尚未作為專業(yè)人才來對待和培養(yǎng)，有些財務(wù)分析人員同時要兼任其他工作。在一定程度上，影響了財務(wù)分析工作水平的提升。
7．關(guān)于集團(tuán)總部財務(wù)分析工作的理論研究還處于起步階段。由于財務(wù)分析工作的實踐性較強(qiáng)，目前學(xué)術(shù)界對集團(tuán)總部財務(wù)分析工作尚未形成較為成熟的理論體系和研究。財務(wù)分析人員需要在實際工作中摸索完善，缺乏理論指導(dǎo)。
四、結(jié)束語
針對投資類集團(tuán)企業(yè)，由于涉及的行業(yè)尤為復(fù)雜，如何能夠及時、準(zhǔn)確的提交一份高質(zhì)量的集團(tuán)財務(wù)分析報告，對集團(tuán)經(jīng)營者利用該財務(wù)分析報告做出有效的決策具有重要的實用價值。本文從投資類集團(tuán)財務(wù)分析報告的特點講起，圍繞集團(tuán)財務(wù)分析報告編制準(zhǔn)備工作、報告要點以及注意事項，旨在為集團(tuán)經(jīng)營者提供高效有價值的信息，提高企業(yè)的軟實力和內(nèi)部管理競爭力。
【關(guān)鍵詞】
投資類集團(tuán)財務(wù)分析；準(zhǔn)備工作；報告要點
集團(tuán)公司，是為了一定的目的組織起來共同行動的團(tuán)體公司，是指以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶，以母子公司為主體，以集團(tuán)章程為共同行為規(guī)范的，由母公司、子公司、參股公司及其他成員共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體。現(xiàn)在的集團(tuán)公司，特別是投資類集團(tuán)企業(yè)，經(jīng)營規(guī)模比較龐大，通常跨地區(qū)、跨行業(yè)，呈現(xiàn)多元化和綜合化特點，子、孫公司眾多，管理鏈條較長。如何才能使企業(yè)管理層及時掌握經(jīng)營狀況，做出有效的決策和戰(zhàn)略選擇，一份高質(zhì)量的集團(tuán)財務(wù)分析報告顯得尤為重要。它能夠及時準(zhǔn)確完整的將企業(yè)經(jīng)營情況進(jìn)行深入分析，對過去、現(xiàn)在的經(jīng)營成果有充足的認(rèn)知和反思，從而更好的提高企業(yè)決策水平。
一、投資類集團(tuán)財務(wù)分析報告的特點
財務(wù)分析報告是企業(yè)依據(jù)會計報表、財務(wù)分析表及經(jīng)營活動和財務(wù)活動所提供的豐富、重要的信息及其內(nèi)在聯(lián)系，運用一定的科學(xué)分析方法，將公司的經(jīng)營情況、資本運作情況做出客觀、全面、系統(tǒng)的分析和評價，并進(jìn)行必要的科學(xué)預(yù)測而形成的書面報告。而投資類集團(tuán)財務(wù)分析報告與一般企業(yè)的差別較大，主要有如下特點：一是投資類集團(tuán)公司由集團(tuán)總部、產(chǎn)業(yè)子集團(tuán)和成員單位組成。集團(tuán)總部是最高的決策機(jī)構(gòu)，核心職能是資本投資，產(chǎn)業(yè)子集團(tuán)是二級決策機(jī)構(gòu)，核心職能是資產(chǎn)配置，成員單位是經(jīng)濟(jì)實體，核心職能是業(yè)務(wù)運營。投資類集團(tuán)公司核心在于對各種生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置和有效利用，以實現(xiàn)集團(tuán)整體利益最大化。針對這一的特征，財務(wù)分析報告應(yīng)更加關(guān)注集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成、企業(yè)價值創(chuàng)造、資源配置等方面的情況。二是由于投資類集團(tuán)公司下面的產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)多元化發(fā)展，管理鏈條較長，以至財務(wù)分析報告的內(nèi)容很大一部分需要由下而上的進(jìn)行報送，各企業(yè)報告?zhèn)戎攸c不同，且上報的流程復(fù)雜，周期較長。三是投資類集團(tuán)公司重點關(guān)注股東財務(wù)是否保值增值，股東財富最大化，因此在財務(wù)分析報告中應(yīng)避免陷入經(jīng)營管理細(xì)節(jié)的分析中去。
二、財務(wù)分析報告的準(zhǔn)備工作
（一）注重財務(wù)分析體系的建立一是需要將財務(wù)分析的重要性進(jìn)行普及，讓每一個所屬單位都能夠重視，注意財務(wù)分析和實際業(yè)務(wù)進(jìn)行緊密聯(lián)系；二是需要設(shè)計分析的格式，分析格式要在一定程度上進(jìn)行統(tǒng)一，方便歸納匯總，各公司也可根據(jù)自身行業(yè)和業(yè)務(wù)的特點在分析報告中進(jìn)行一些變動；三是明確各級企業(yè)上報財務(wù)報表及分析報告的時間節(jié)點，以便有的放矢的開展工作，集團(tuán)本部規(guī)定股權(quán)二級企業(yè)的報送時間，股權(quán)二級企業(yè)可以自行安排下屬企業(yè)報送時間；四是各單位需要有側(cè)重點的進(jìn)行分析，因為所屬公司所處的行業(yè)不同，業(yè)務(wù)重點也不同；五是需要有后臺保障，創(chuàng)建穩(wěn)定的信息支持系統(tǒng)，加強(qiáng)財務(wù)信息的互通；六是建立財務(wù)分析報告的評價體系，集團(tuán)本部應(yīng)該對各公司分析報告報送時間、質(zhì)量等情況進(jìn)行評分，有獎有罰。
（二）財務(wù)分析崗位做好相關(guān)準(zhǔn)備工作提前建立行業(yè)對標(biāo)企業(yè)庫，在信息支持系統(tǒng)的基礎(chǔ)上編制財務(wù)分析所需的表格，例如：公司結(jié)構(gòu)明細(xì)表、收入利潤趨勢分析表、三率一值測算表、投資收益分紅明細(xì)表、股權(quán)及固定資產(chǎn)投資明細(xì)表、分板塊統(tǒng)計表等，以便在獲取合并數(shù)據(jù)及所屬公司報告以后能夠及時準(zhǔn)確的編制財務(wù)分析報告。
三、財務(wù)分析報告要點
鑒于投資類集團(tuán)層面的經(jīng)營者大部分都是財務(wù)外的背景，因此在財務(wù)分析報告草擬過程中應(yīng)盡量不使用專業(yè)術(shù)語，有必要使用在日常交流中能夠通用的可理解的語言來陳述事實，表達(dá)觀點。在分析報告的格式方面建議選取總—分—提示的大框架進(jìn)行闡述，有利于集團(tuán)的經(jīng)營者們能夠看頭看尾及能基本掌握公司經(jīng)營的主要情況，具體要點說明如下：
（一）總括部分財務(wù)分析報告的第一個部分應(yīng)簡明扼要的對集團(tuán)整體的經(jīng)濟(jì)運營情況進(jìn)行描述，主要應(yīng)包括收入利潤指標(biāo)、資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)、利稅經(jīng)濟(jì)增加值及國有資產(chǎn)保值增值率、融資投資情況、經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，可以對相應(yīng)指標(biāo)的同比環(huán)比情況進(jìn)行分析，這些指標(biāo)能夠在開篇就給決策者們一個公司經(jīng)營的直觀印象。其次可以對公司的合并范圍情況以及報告期間新增減少的公司進(jìn)行描述說明，年度或者季度末還應(yīng)將納入合并報表的單位名稱、集團(tuán)持股比例、注冊資金、股權(quán)級次及主營業(yè)務(wù)內(nèi)容編制成表，讓經(jīng)營層們了解整個集團(tuán)控股公司組織構(gòu)架的概況。
（二）分項部分1.主要財務(wù)指標(biāo)的行業(yè)對標(biāo)分析。指標(biāo)可選取國資委上年出具的企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，其中就設(shè)有投資類企業(yè)的指標(biāo)。投資類公司主要從盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況以及經(jīng)營增長狀況進(jìn)行對比，可以從各個指標(biāo)處于行業(yè)的優(yōu)、良、平均、較低、較差的情況看出集團(tuán)公司四個層面的情況，同比指標(biāo)也應(yīng)同樣測算出來以便進(jìn)行對比。以上可用表格的方式呈現(xiàn)，同時需要用文字描述來表達(dá)。文字描述應(yīng)分別對集團(tuán)的盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況以及經(jīng)營增長狀況進(jìn)行描述，處于行業(yè)某種水平主要原因是什么，表明公司承擔(dān)著某種風(fēng)險或不確定性，應(yīng)該加強(qiáng)那些方面才能解決或者保持某項操作。2.同行業(yè)企業(yè)對比分析。選取同行業(yè)上市的公司，在其季度報表披露的下月財務(wù)分析報告中可增加同行業(yè)對比分析。主要是對資產(chǎn)、利潤、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營凈現(xiàn)金流進(jìn)行對比分析，讓經(jīng)營者們了解本集團(tuán)在業(yè)績所處的地位。同時應(yīng)該關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大勢、宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策、利率、匯率和稅率，判斷這些因素對集團(tuán)整體或局部未來經(jīng)營業(yè)績的影響。3.投融資情況分析。融資情況主要從當(dāng)年完成融資金額、歸還金額、新增融資年化利率，存量融資金額、結(jié)構(gòu)、年化利率，以及環(huán)比同比情況進(jìn)行分析比較。還需要將權(quán)益類融資還原為債務(wù)對資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行測算，并提示風(fēng)險。擔(dān)保情況主要從新增擔(dān)保金額，擔(dān)保余額，占凈資產(chǎn)的比例，以及擔(dān)保的結(jié)構(gòu)，即集團(tuán)內(nèi)部和外部分部進(jìn)行分析。投資情況主要從四方面進(jìn)行描述，一是股權(quán)投資，即對參控股公司的注資情況；二是項目及固定資產(chǎn)投資；三是對外發(fā)放委托貸款情況；四是內(nèi)部借款情況，即內(nèi)部單位發(fā)放的統(tǒng)借統(tǒng)貸和調(diào)劑資金情況。4.集團(tuán)控股公司分板塊進(jìn)行分析。投資類集團(tuán)內(nèi)部由于行業(yè)涉及面廣，首先需要跟戰(zhàn)略部門或是經(jīng)營部門把集團(tuán)的各所屬控股公司分為幾大類，該板塊的劃分主要以戰(zhàn)略部門的意見為主。其次應(yīng)該分別對每類板塊進(jìn)行資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)、總收入、利潤總額的絕對數(shù)和相對數(shù)進(jìn)行提取整理。在板塊劃分時，可能會出現(xiàn)股權(quán)二級企業(yè)所屬的子公司不在其同一個板塊內(nèi)的情況，這時應(yīng)該采用以末級企業(yè)的報表數(shù)為基數(shù)，上級企業(yè)的數(shù)據(jù)以合并數(shù)減去單戶數(shù)填列出資產(chǎn)和收入利潤指標(biāo)。再次，對整理好的數(shù)據(jù)匯總在一起，制作圖表，例如餅圖，讓經(jīng)營者能夠直觀的看出每一個板塊占用資源以及利潤貢獻(xiàn)產(chǎn)出的情況，同時再對每個板塊內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)、虧損企業(yè)、重要虧損原因進(jìn)行逐一分析。5.集團(tuán)參股企業(yè)情況分析。參股企業(yè)作為投資類集團(tuán)公司一個重要的組成部分也應(yīng)該單獨劃定一個部分來描述。主要從其當(dāng)年確認(rèn)的投資收益及分紅方面來描述，結(jié)合各行業(yè)的情況、宏觀形勢，對效益主要貢獻(xiàn)單位進(jìn)行描述，同時對虧損企業(yè)也進(jìn)行問題查找，并重點描述相關(guān)原因。
（三）提示與建議該部分是整個財務(wù)分析報告的結(jié)論部分，對于投資類集團(tuán)財務(wù)分析報告來講更是整個思想的精華的部分。該部分可將以上分項中五個部分的內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)提煉，從詳細(xì)的分析中拔高，結(jié)合集團(tuán)戰(zhàn)略、企業(yè)價值、資本流動等重要問題和風(fēng)險進(jìn)行提示。不只停留于問題的表面，更重要的是逐項有針對性的提出對策建議，必要時提出綜合治理建議。在整個財務(wù)分析報告的最后進(jìn)行提示與建議，有利于經(jīng)營者們能夠一目了然的關(guān)注到企業(yè)重要的信息。
四、注意事項
一份高質(zhì)量的投資類集團(tuán)財務(wù)分析報告除了編制前應(yīng)該做好準(zhǔn)備工作，編制時要點突出，思路清晰，有理有據(jù)，還應(yīng)該注意以下事項：
（一）緊密結(jié)合公司戰(zhàn)略，重點突出財務(wù)分析人員應(yīng)該對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所了解，對集團(tuán)所涉及的主要行業(yè)的信息和相關(guān)企業(yè)情況保持高度敏感。應(yīng)該抓住集團(tuán)在可預(yù)見時間內(nèi)的大致方針政策，領(lǐng)悟集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，熟悉集團(tuán)業(yè)務(wù)，以便財務(wù)分析報告能夠更貼近公司發(fā)展要求，同時能夠更準(zhǔn)確的貼合經(jīng)營者最想了解的信息，做到重點突出。因此做財務(wù)分析不能僅僅只是財務(wù)分析崗位人員自己的事情，還是應(yīng)該在一定范圍內(nèi)集思廣益，獲得部門其他人員以及部門外人員的幫助。
（二）簡明扼要進(jìn)行論述在分析過程中，難免會遇到一些復(fù)雜問題，感覺用一兩句話很難講清楚。但是使用冗余的語言來解釋的后果可能適得其反，會讓經(jīng)營者們不知所云。因此面對這樣的問題，應(yīng)該要理清脈絡(luò)、抓大放小、摒除無關(guān)信息、簡單描述、對事不對人、不妄下結(jié)論。
（三）突出問題及矛盾可持續(xù)反映對于企業(yè)價值創(chuàng)造的重大風(fēng)險和突出問題，應(yīng)在尊重事實的基礎(chǔ)上重點分析，篇幅可以長一點，語言可以用重一些，必要時可形成專題報告上報經(jīng)營層。針對這些問題如果長時間還未得到改善，可以持續(xù)進(jìn)行反映，以便經(jīng)營層下決心去解決它。雖然同屬于投資類集團(tuán)，但每一個集團(tuán)處于不同的環(huán)境，不同的發(fā)展階段，不同的發(fā)展方向，因此財務(wù)分析報告的要點和內(nèi)容不盡相同。本文只是從一個視角對投資類集團(tuán)財務(wù)分析要點進(jìn)行了探究，不能一概而論。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：財務(wù)分析體系 財務(wù)報表 財務(wù)分析工作
一、建立有效企業(yè)財務(wù)分析體系應(yīng)注意的問題
（一）確保數(shù)據(jù)充分性
在收集信息的過程中，不僅僅局限于財務(wù)數(shù)據(jù)，還包括生產(chǎn)經(jīng)營中的其他數(shù)據(jù)。應(yīng)從數(shù)據(jù)入手，深入挖掘內(nèi)在的實質(zhì)，總結(jié)出企業(yè)的經(jīng)營狀況。整個財務(wù)分析工作的前提是擁有充足的信息數(shù)據(jù)，只有做到這一點，才能夠運用多種專業(yè)方式展開分析工作。
（二）確保數(shù)據(jù)真實性
只有依據(jù)真實的數(shù)據(jù)，才能獲得企業(yè)經(jīng)營的真實情況。與客觀事實背離的數(shù)據(jù)，是不能夠作為財務(wù)分析的依據(jù)的。否則，最終的結(jié)果失真，沒有任何意義。當(dāng)前很多企業(yè)為了達(dá)到私利，偽造會計信息，使得最終的財務(wù)分析結(jié)果失真，既損害了投資者的利益，也不利于企業(yè)后續(xù)的融資等，最終還是損害了企業(yè)自身的利益。因此，在收集會計資料的過程中，應(yīng)確保各項數(shù)據(jù)符合客觀事實，與企業(yè)的實際經(jīng)營狀況保持一致。
（三）認(rèn)清財務(wù)分析體系的實質(zhì)
財務(wù)分析體系具有很強(qiáng)的系統(tǒng)性，需依賴各個參與部門的全力配合，才能夠發(fā)揮有效的作用。除了財務(wù)人員之外，企業(yè)全員都可以從各自的工作情況出發(fā)，對企業(yè)提出有建設(shè)性的意見。這樣做能夠從縱向與橫向兩方面全方位的覆蓋財務(wù)分析工作，有助于企業(yè)擺脫數(shù)據(jù)與理論的框架，從整體上來審視自身的發(fā)展?fàn)顩r，客觀地改善企業(yè)經(jīng)營狀況。
（四）注意時間控制問題
在開展財務(wù)分析工作的工程中，要合理安排工作，有效地利用時間，這一點對非單一性的企業(yè)來說尤為重要，只有這樣才能避免財務(wù)分析工作的滯后性。非單一性的財務(wù)分析工作，往往會涉及到母公司、子公司、分公司及多個部門，盡管他們都能夠按時提交財務(wù)資料，但是要對大量的財務(wù)資料展開分析，最終獲得分析結(jié)果的時間必然會延后。為了縮短延后的時間，企業(yè)應(yīng)盡量縮短提供財務(wù)資料的周期。
二、企業(yè)財務(wù)分析體系建立的步驟分析
一是確立分析目的，企業(yè)全員都應(yīng)意識到財務(wù)分析工作的重要性，都能夠積極參與與配合財務(wù)分析工作，使得財務(wù)分析工作和實際業(yè)務(wù)融合在一起，避免其留于形式。二是設(shè)計分析流程，特別是分析格式方面，應(yīng)統(tǒng)一分析格式，為信息的匯總做好準(zhǔn)備工作。三是確定側(cè)重點，不同的企業(yè)所處的內(nèi)外環(huán)境不同，應(yīng)針對其自身的情況，選擇財務(wù)分析的重點。四是將整個系統(tǒng)劃分為若干部分，每個部分都獨立編制財務(wù)報表，進(jìn)行獨立的財務(wù)分析工作。五是匯總各個部分的財務(wù)分析情況，編制合并報表，對于特殊的部分應(yīng)單獨進(jìn)行分析。六是獲得分析結(jié)論，依賴財務(wù)分析人員的經(jīng)驗與知識水平，客觀地對企業(yè)的經(jīng)營狀況作出評定。七是對各個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行具體分析，總結(jié)預(yù)算的完成情況和戰(zhàn)略目標(biāo)的推進(jìn)情況，并分析相關(guān)的原因。八是以財務(wù)的角度對企業(yè)經(jīng)營提出客觀而公正的意見。
三、集中財務(wù)分析主要方法的介紹
在進(jìn)行財務(wù)分析的過程中，比較分析法與因素分析法被應(yīng)用地最頻繁。
比較分析法從比較對象的共同性和差異性兩方面出發(fā)，常常將這兩方面融合在一起，運用同比與環(huán)比的辦法，其可以進(jìn)一步劃分為比較經(jīng)營時期與比較經(jīng)營指標(biāo)兩類分析辦法。比較經(jīng)營時期的分析辦法包括比較趨勢分析法、行業(yè)對比分析法與預(yù)算執(zhí)行分析法。比較趨勢分析法將分析期中的各個項目的金額與前期進(jìn)行比較，是從縱向?qū)Ω鱾€項目情況進(jìn)行分析的辦法。行業(yè)對比分析法是將分析企業(yè)的各個指標(biāo)同行業(yè)內(nèi)的平均水平進(jìn)行比較的辦法，能夠全面而整體地獲得企業(yè)的經(jīng)營情況。運用這種辦法，企業(yè)可以明確自己在市場競爭中的地位，了解自身的優(yōu)劣勢，借鑒成功企業(yè)的有關(guān)經(jīng)驗，彌補(bǔ)自身的不足之處。預(yù)算執(zhí)行分析辦法是將分析期的有關(guān)情況與預(yù)算的完成情況進(jìn)行比較的辦法，及時找到出入，從而進(jìn)行改善。比較經(jīng)營指標(biāo)的過程中最常見的是對金額與各種比率進(jìn)行比對。以金額作為指標(biāo)進(jìn)行比對的內(nèi)容主要是那些可以用金額加以量化的內(nèi)容，包括收入、利潤等，這種比較法操作簡單，但不同規(guī)模的企業(yè)難以進(jìn)行比較。以比率指標(biāo)進(jìn)行比較能夠突破各種限制，實現(xiàn)不同企業(yè)、不同時期的比較。
因素分析法也被應(yīng)用的非常頻繁，主要是將整體劃分成各個部分，包括比率因素分解法與差異因素分解法等。
除了這些分析辦法之外，常見的還有因子分析法、主成因分析法等。熟練地運用這些方法有助于財務(wù)人員更有效地開展財務(wù)分析工作。
四、確保財務(wù)分析體系的保障措施
一是通過教育與宣傳工作，提升企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對財務(wù)分析工作的重視程度。在此基礎(chǔ)上企業(yè)可以從管理方面入手，設(shè)定具體的管理要求，從而為財務(wù)分析體系的構(gòu)建提供條件。如果沒有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的認(rèn)可，財務(wù)分析工作將無法順利進(jìn)行，最終的效果也會差強(qiáng)人意。
二是鼓勵財務(wù)人員積極投入到財務(wù)分析工作中去。企業(yè)財務(wù)分析體系的重要參與者是企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)人員。因此，企業(yè)財務(wù)人員的素質(zhì)高低與職業(yè)水平直接影響到財務(wù)分析工作的開展情況與最終結(jié)果。高水平的財務(wù)人員有助于企業(yè)財務(wù)分析工作的順利進(jìn)行。財務(wù)人員應(yīng)發(fā)揮主觀能動性，積極投入到企業(yè)的財務(wù)分析工作中，針對存在的問題提出解決方案，不斷完善企業(yè)的財務(wù)分析體系。
三是積極構(gòu)建信息支持系統(tǒng)。在財務(wù)分析的過程中涉及到大量的財務(wù)數(shù)據(jù)，須依賴現(xiàn)代化的信息技術(shù)來提升分析工作的準(zhǔn)確性與高效性。將財務(wù)和業(yè)務(wù)信息進(jìn)行有效的融合，能夠有效地改變財務(wù)分析工作滯后的特點，實現(xiàn)財務(wù)分析結(jié)果的及時輸出。
四是加強(qiáng)相關(guān)工作人員的保密意識。財務(wù)分析工作會涉及到企業(yè)內(nèi)部的大量資料，很多內(nèi)容都與企業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。因此，相關(guān)工作人員必須要提升保密意識，嚴(yán)格控制與信息有接觸的人員范圍，最大限度地做好保密工作。上市公司等必要的財務(wù)信息披露除外。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】財務(wù)分析 方法
一、財務(wù)分析的概念理解
（一）財務(wù)分析的含義
財務(wù)分析，是指財務(wù)分析主體利用會計資料及與之有關(guān)的其他數(shù)據(jù)資料，通過計算財務(wù)指標(biāo)，采用一定的方法對企業(yè)財務(wù)活動中的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系及財務(wù)活動結(jié)果進(jìn)行分析、評價，為財務(wù)決策、財務(wù)診斷、咨詢、評估、監(jiān)督、控制提供所需財務(wù)信息。其實質(zhì)是財務(wù)分析主體對會計信息進(jìn)一步進(jìn)行加工、運用的過程。在此過程中，財務(wù)分析主體對財務(wù)分析的要求就是財務(wù)分析所要達(dá)到的目的。
（二）財務(wù)分析的主體
財務(wù)分析主體是與企業(yè)主體有關(guān)的、需要分析信息的部門、單位、法人、自然人等。可分為外部和內(nèi)部兩大類。外部分析主體一般包括債權(quán)人、股東、其他企業(yè)、會計師事務(wù)所、政府及其有關(guān)機(jī)構(gòu);內(nèi)部分析主體一般為企業(yè)管理者、企業(yè)所有者、職工等。財務(wù)分析主體不同，其分析的內(nèi)容亦有所側(cè)重，財務(wù)分析主體決定財務(wù)分析的內(nèi)容。
（三）財務(wù)分析的內(nèi)容
財務(wù)分析的內(nèi)容主要據(jù)信息使用者的不同而分為外部分析內(nèi)容、內(nèi)部分析內(nèi)容，另可設(shè)置專題分析內(nèi)容。由于只有在企業(yè)提高了經(jīng)濟(jì)效益時，企業(yè)才可能有較強(qiáng)的償債能力、盈利能力，國家、投資者、債權(quán)人及社會各方相關(guān)者的利益實現(xiàn)才有保證，因此現(xiàn)代財務(wù)分析的重心由外部分析轉(zhuǎn)向內(nèi)部分析。財務(wù)分析的內(nèi)、外信息使用者進(jìn)行財務(wù)分析時雖有不同的側(cè)重，但也有共同的要求，都要求財務(wù)分析能夠揭示出企業(yè)的經(jīng)營趨勢、資產(chǎn)與負(fù)債，及資產(chǎn)與所有者權(quán)益之間的關(guān)系、企業(yè)的盈利能力等。企業(yè)的內(nèi)部分析內(nèi)容可包容外部分析內(nèi)容，反之則不然。這主要是因為外部信息需求者目標(biāo)的不同及對內(nèi)部信息資料的不可得。企業(yè)的外部分析是企業(yè)外部利益集團(tuán)根據(jù)各自的要求對企業(yè)進(jìn)行分析，內(nèi)部分析則主要為管理當(dāng)局制定政策提供依據(jù)。此外，針對企業(yè)具體情況還可設(shè)置專題分析。銀行對企業(yè)償債能力和收益能力的分析，投資者對企業(yè)發(fā)展?jié)摿徒?jīng)營管理水平的分析，股民對企業(yè)投資收益能力和利潤分配情況的分析，經(jīng)營者對企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀的分析，等等，都是對企業(yè)經(jīng)營成果及經(jīng)營狀況的分析。經(jīng)營成果是企業(yè)產(chǎn)、供、銷各環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)活動的成果，反映企業(yè)經(jīng)營活動的效率或效益，一般由實現(xiàn)利潤的數(shù)額來表示。企業(yè)的財務(wù)狀況，揭示企業(yè)資金運籌、分配、調(diào)度和管理的現(xiàn)狀，是企業(yè)資金在時間上和數(shù)量上相互協(xié)調(diào)情況的描述和反映，一般由企業(yè)的資集結(jié)構(gòu)和平衡情況來揭示。
因此，財務(wù)分析，簡言之，是對企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的分析。
二、財務(wù)分析對企業(yè)管理的重要意義
當(dāng)前企業(yè)的管理已經(jīng)不僅僅關(guān)系著經(jīng)營者和國家兩個方面了，同時還關(guān)系著企業(yè)員工的利益以及股東、股民的合法權(quán)益。企業(yè)財務(wù)信息的公開已經(jīng)越來越為人民大眾所關(guān)注，這也是當(dāng)代企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的社會立足點。從另一方面來講企業(yè)財務(wù)信息的透明、公開也是國家稅務(wù)部門對企業(yè)經(jīng)營的基本要求。因此說做好財務(wù)分析是企業(yè)合法化經(jīng)營的首要條件。
（一）財務(wù)分析能夠提供依據(jù)，利于決策
財務(wù)分析要在報表資料齊全和充分調(diào)查研究的基礎(chǔ)上編寫。企業(yè)財務(wù)人員要充分運用多種科學(xué)分析方法，為企業(yè)提供有理有據(jù)，富有說明力和建設(shè)性的財務(wù)分析報告。要經(jīng)常深入實際、經(jīng)過調(diào)查、發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中的薄弱環(huán)節(jié)和存在的問題，分析要有的放矢，講求實效，針對性強(qiáng)，反映問題直截了當(dāng)。因此，財務(wù)分析是對企業(yè)最近資產(chǎn)、資本的基本狀況以及運營的情況進(jìn)行信息的收集及整理的過程。這些信息最終以各種財務(wù)報表的形式傳遞到企業(yè)經(jīng)營管理者的手中，對企業(yè)管理者了解企業(yè)的財務(wù)狀況以及資本運營的狀況有著重要的作用。企業(yè)的經(jīng)營管理者通過對財務(wù)信息的分析與判斷，可以檢索出企業(yè)在經(jīng)營中所出現(xiàn)的問題以及不足之處，從而做出正確的管理決策或者是調(diào)整方案，以保證企業(yè)的合理運轉(zhuǎn)。
（二）財務(wù)分析能夠提前預(yù)測，規(guī)避風(fēng)險
財務(wù)分析在企業(yè)管理中應(yīng)用可以加強(qiáng)事前預(yù)測分析，提高資金使用效果。企業(yè)會計要從以往的事后反映和監(jiān)督的舊框框中解脫出來，開展事前預(yù)測和決策。決策是企業(yè)經(jīng)營管理的核心，關(guān)系到企業(yè)的命運。決策的制定來源于科學(xué)的預(yù)測。會計人員要用準(zhǔn)確的資料，科學(xué)的方法做出會計預(yù)測，當(dāng)好企業(yè)的參謀。企業(yè)在經(jīng)營的過程中，總會因為外部的經(jīng)營環(huán)境的變遷或者是內(nèi)部的影響因素的變化而產(chǎn)生這樣或者是那樣的經(jīng)營風(fēng)險。比如說，資金周轉(zhuǎn)能力下降造成資本的積壓、現(xiàn)金流吃緊面臨斷裂、資本利用率低下導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降以及市場開發(fā)受阻造成資金回流減慢等等。 財務(wù)風(fēng)險作為企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的重要內(nèi)容， 也是企業(yè)各種風(fēng)險最終的表現(xiàn)形式。
（三）財務(wù)分析能夠有效建立財務(wù)制度，提高人員素質(zhì)
企業(yè)目前已建立了財務(wù)分析制度，但還很不健全。在企業(yè)中應(yīng)設(shè)立崗位做專門財務(wù)分析研究，并且配備專業(yè)的財務(wù)分析人員，注重培養(yǎng)財務(wù)分析能力是根本，對內(nèi)及對外報表等財務(wù)分析數(shù)據(jù)來源合理修正的能力，也要注重培養(yǎng)其綜合分析能力，充分發(fā)揮財務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營管理中的作用。其次，應(yīng)在制度中明確財務(wù)分析的目的、任務(wù)，明確財務(wù)分析人員的目標(biāo)和責(zé)任;再次，應(yīng)在制度中明確對分析工作質(zhì)量的要求。不論是方法的選擇，還是指標(biāo)的確定，企業(yè)應(yīng)有科學(xué)和統(tǒng)一的規(guī)范。
三、財務(wù)分析方法在企業(yè)管理應(yīng)用
財務(wù)分析首先是為管理者提供財務(wù)數(shù)據(jù)報表，明確其決策與控制的內(nèi)容為構(gòu)建基于管理者決策與控制的財務(wù)分析體系奠定了基礎(chǔ)。因此，基于管理者決策與控制的財務(wù)分析體系可由資本經(jīng)營財務(wù)分析、資產(chǎn)經(jīng)營財務(wù)分析、商品經(jīng)營財務(wù)分析和產(chǎn)品經(jīng)營財務(wù)分析四部分構(gòu)成。此外，還有經(jīng)濟(jì)增加值分析與杜邦財務(wù)分析方法。
（一）基于管理者決策與控制財務(wù)分析類型
資產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)分析：資產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)分析分為經(jīng)營狀況、經(jīng)營效率和經(jīng)營風(fēng)險的分析。對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和規(guī)模分析和資產(chǎn)項目的分析，是企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營狀況分析;對資產(chǎn)營運和經(jīng)營能力和資產(chǎn)總報酬率的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析就是企業(yè)的經(jīng)營效率分析; 對于企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營中因為不利和不確定因素，有可能對企業(yè)經(jīng)營帶來負(fù)面的影響，是企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險分析。
資本經(jīng)營的財務(wù)分析：反映資本經(jīng)營的盈利能力而對凈資產(chǎn)的收益率進(jìn)行分析是資本經(jīng)
營的效率分析，效率分析的指標(biāo)還包括資本成本、資本收益、經(jīng)營貢獻(xiàn)、市場盈利、每股收益率等，是企業(yè)家進(jìn)行資本經(jīng)營決策的重要來源。 資本經(jīng)營的財務(wù)分析還包含對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析的經(jīng)營風(fēng)險分析; 對資本規(guī)模和結(jié)構(gòu)狀況進(jìn)行分析的經(jīng)營狀況分析。
商品經(jīng)營的財務(wù)分析：通過圍繞反映商品經(jīng)營效率的營業(yè)成本利潤率和營業(yè)收入利潤所進(jìn)行的分析，是商品經(jīng)營的效率分析。這個分析過程，包括對營業(yè)收入息稅前利潤率、營業(yè)收入凈利潤率、成本費用的利潤率和百元收入的成本等;此外，商品經(jīng)營的財務(wù)分析，以及對營業(yè)收入結(jié)構(gòu)和規(guī)模、市場占有率、產(chǎn)品銷售價格和產(chǎn)銷平衡分析的商品經(jīng)營情況的分析，加上以市場風(fēng)險、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款賬齡為主要內(nèi)容進(jìn)行的商品經(jīng)營風(fēng)險分析。
產(chǎn)品經(jīng)營的財務(wù)分析： 一般是對于企業(yè)生產(chǎn)過程里的產(chǎn)品和投入進(jìn)行有效性的效率分析，具體就是對于反映生產(chǎn)水平的技術(shù)、成本和生產(chǎn)效率等指標(biāo)進(jìn)行分析類比;對經(jīng)營風(fēng)險主要通過生產(chǎn)停工損失、廢品損失和產(chǎn)品積壓率來加以分析， 判別這些環(huán)節(jié)對于產(chǎn)品在生產(chǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險程度;對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品的質(zhì)量和成本進(jìn)行垂直和水平的分析，是對產(chǎn)品經(jīng)營狀況的有效評估。
（二）經(jīng)濟(jì)增加值分析
EVA是經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added）的英文縮寫。簡單地說，EVA就是企業(yè)稅后凈經(jīng)營利潤扣除經(jīng)營資本成本債務(wù)成本和股本成本）后的余額。EVA理論的核心思想是：一個公司只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入的資本的全部成本時，才能為股東帶來價值。與其他財務(wù)分析工具相比，EVA理論是站在股東的立場上來考察公司的經(jīng)濟(jì)價值。運用EVA衡量企業(yè)業(yè)績是否增加的基本思路是：投資者從公司至少應(yīng)該獲得其投資的機(jī)會成本。EVA為正，表示企業(yè)的經(jīng)營者增中了企業(yè)的價值，同時也為股東創(chuàng)造了財富;如果EVA值為負(fù)，說明企業(yè)發(fā)生了經(jīng)濟(jì)虧損，企業(yè)的價值遭到損害，同時股東的財富也受到侵蝕。如果EVA為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權(quán)人和投資者預(yù)期獲得的收益。
EVA指標(biāo)對企業(yè)財務(wù)管理的影響。第一，對財務(wù)管理目標(biāo)的影響。EVA考核體系，鼓勵企業(yè)家及經(jīng)營管理者把企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的最高目標(biāo)。國資委引入該體系，是抑制國有企業(yè)經(jīng)營行為短期化、過分追求利潤指標(biāo)、盲目向主營業(yè)務(wù)以外的其他領(lǐng)域投資的重要調(diào)控手段，與原來“國有資產(chǎn)保值增值”考核目標(biāo)比較更進(jìn)了一步。第二，對投資決策的影響。國資委指出，目前央資企業(yè)存在“重復(fù)投資、盲目規(guī)模擴(kuò)張的沖動”，“部分央企在成熟產(chǎn)業(yè)重復(fù)投資，把股東財富浪費在低效率的生產(chǎn)能力擴(kuò)張上;通過大幅度增加投資，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，從而增加企業(yè)所控制的資源量。第三，對融資決策的影響。對融資的影響就是降低資本成本。融資包括股權(quán)融資、債權(quán)融資、信用融資三種方式，其中的信用融資方式一般沒有資金成本。合理組合三種融資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，有效使用財務(wù)杠桿，成為降低資本的重要途徑。此外對企業(yè)的資產(chǎn)管理和成本管理都有影響。
（三）杜邦財務(wù)分析
杜邦財務(wù)分析方法是由美國杜邦公司經(jīng)理創(chuàng)造出的一種財務(wù)分析方法，是一種分解財務(wù)比率，而不是另外建立新的財務(wù)指標(biāo)的方法，它可以用于各種財務(wù)比率的分解。其基本原理是將財務(wù)指標(biāo)作為一個系統(tǒng)，將財務(wù)分析與評價作為一個系統(tǒng)工程，全面評價企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力及其相互之間的關(guān)系，在全面財務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行全面財務(wù)評價，使評價者對公司的財務(wù)狀況有深入而相互聯(lián)系的認(rèn)識，有效地進(jìn)行財務(wù)決策。
用公式可表示如下：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率x權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)
從上述公式可以看出，決定權(quán)益凈利率高低的因素有3個方面：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣分解之后，可以把權(quán)益凈利率這樣一項綜合性指標(biāo)發(fā)生升、降變化的原因具體化，比僅用一項綜合性指標(biāo)更能說明問題。
杜邦分析圖體現(xiàn)了權(quán)益凈利率和企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營運、資本結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系，這些因素構(gòu)成一個相互依存的系統(tǒng)，只有把這些系統(tǒng)內(nèi)各因素的關(guān)系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使權(quán)益凈利率達(dá)到最大，才能實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標(biāo)。
傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析是面向外部以提供綜合信息為主的一種財務(wù)分析方法，但它不能滿足企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理的需要。經(jīng)過改進(jìn)后的杜邦財務(wù)系統(tǒng)有如下優(yōu)點：其一，將銷售凈利率進(jìn)一步分解為安全邊際率、貢獻(xiàn)毛益率和所得稅三個因素，在對銷售利潤進(jìn)行分析時，可以直接利用管理會計資料，轉(zhuǎn)向以成本形態(tài)為基礎(chǔ)的分析，從而有利于進(jìn)行短期經(jīng)營決策、計劃、控制，并能分析稅收對企業(yè)財務(wù)狀況的影響;其二，將銷售凈利率進(jìn)一步分解為貢獻(xiàn)毛益率、經(jīng)營杠桿系數(shù)和所得稅三個因素，不僅能夠分析企業(yè)再生產(chǎn)的邊際貢獻(xiàn)能力，而且
能夠分析企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，從而更加有利于決策;其三，突出了成本費用按形態(tài)歸類的方法，在進(jìn)行分析時，有助于促進(jìn)企業(yè)管理會計工作的進(jìn)一步展開和管理會計資料的充分利用，彌補(bǔ)企業(yè)重核算輕分析的行為缺陷;其四，由于采用變動成本法，將成本中的可控成本與不可控成本、相關(guān)成本與無關(guān)成本明確分開，從而便于事前預(yù)測和事中控制。
參考文獻(xiàn)：
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一、公司財務(wù)分析在經(jīng)濟(jì)管理中的現(xiàn)狀
在這一階段的公司財務(wù)管理和會計的區(qū)別，還是只對會計事項已經(jīng)發(fā)生的，也是會計分析的結(jié)果。因此，對公司的發(fā)展方向的后續(xù)工作提供依據(jù)。隨著現(xiàn)代財務(wù)管理與財務(wù)分析相比較，缺陷和局限性的財務(wù)分析。首先，在這一階段的財務(wù)分析只停留在公司的相關(guān)信息的經(jīng)濟(jì)管理的會計處理，沒有有用的信息，為進(jìn)一步分析和總結(jié)會計相關(guān)的結(jié)果，而不是公司的經(jīng)營管理提供高效，準(zhǔn)確的決策依據(jù)，因此，財務(wù)分析沒有真的在為財務(wù)分析的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理的重要手段，發(fā)揮重要的作用。其次，合理有效的手段，目前的財務(wù)分析的不足，限制了發(fā)展的財務(wù)分析功能。現(xiàn)代金融分析中，因子分析法比率分析，財務(wù)分析，比較分析和趨勢分析，財務(wù)管理理論，并沒有有效的利用。現(xiàn)代公司越來越復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，通過財務(wù)分析，以財務(wù)數(shù)據(jù)信息實現(xiàn)正確的管理決策和預(yù)測變得越來越重要。最后，財務(wù)分析的局限性。因為財務(wù)分析會計報表的基礎(chǔ)，會計假設(shè)和具體，并實現(xiàn)一個統(tǒng)一的規(guī)范。使用公司的報告數(shù)據(jù)。不能認(rèn)為該報告顯示所有公司的實際情況。此外。要求報告的分析是正確的，在不同的會計處理方法相同的會計問題，會計政策的選擇，不同的企業(yè)使用不同的問題比較的標(biāo)準(zhǔn)和影響財務(wù)分析的內(nèi)容。應(yīng)該說，只有根據(jù)真實的財務(wù)報表。才有可能得出結(jié)論正確。比較分析的基礎(chǔ)上，必須選擇作為公司目前的實際數(shù)據(jù)的一個參考標(biāo)準(zhǔn)評價。包括公司的歷史數(shù)據(jù)，行業(yè)數(shù)據(jù)和程序的預(yù)算數(shù)據(jù)。作為對上述問題的財務(wù)分析階段，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，已經(jīng)越來越不適應(yīng)現(xiàn)代公司經(jīng)濟(jì)管理的要求，因此，現(xiàn)代金融分析必須在公司財務(wù)人員使用的財務(wù)數(shù)據(jù)，確定公司的管理和財務(wù)過程指數(shù)，綜合評價。主表的因素。遵循理論方法，分析有效的財務(wù)報告數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，不僅可以了解企業(yè)的盈利水平和償債能力，而且還可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險與公司資本結(jié)構(gòu)的尺寸，使公司的經(jīng)營許多地區(qū)運營商做出正確的決策，實現(xiàn)利潤最大化風(fēng)險最小，最健康的財務(wù)狀況。
二、公司經(jīng)濟(jì)管理中應(yīng)用財務(wù)分析的狀況
通過對財務(wù)會計的基本數(shù)據(jù)的使用在金融分析公司，然后計算出相應(yīng)的資產(chǎn)管理比率，償債能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的損失，科學(xué)和預(yù)測公司的未來發(fā)展趨勢，公司所有管理的綜合評價。但是現(xiàn)在很多企業(yè)尤其是中小企業(yè)的應(yīng)用金融分析方法被忽略，在行業(yè)管理部門和地方政府的干預(yù)，財務(wù)目標(biāo)短期大量的小型和中型公司。首先，對投資決策缺乏科學(xué)依據(jù)。由于其規(guī)模相對較小的中小企業(yè)，最了解和掌握，現(xiàn)代財務(wù)分析方法，投資分析，追求短期目標(biāo)，很少考慮其規(guī)模的擴(kuò)大，在投資決策分析工具的基礎(chǔ)上的盲目性和風(fēng)險的增加。其次，財務(wù)控制薄弱。表現(xiàn)在：一是對現(xiàn)金管理不嚴(yán)，導(dǎo)致現(xiàn)金閑置或資金不足。一些小企業(yè)認(rèn)為現(xiàn)金越多越好。造成現(xiàn)金閑置，未參與生產(chǎn)和周轉(zhuǎn)。一些小公司使用的資金缺乏規(guī)劃，長期資產(chǎn)的過度購買，無法與管理的迫切需要的資金，解決財政困難。二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，造成資金回收困難的。許多單位沒有建立嚴(yán)格的信貸政策。一個強(qiáng)大的收集措施缺乏，應(yīng)收賬款不能兌現(xiàn)或形成呆賬已經(jīng)見怪不怪。三是存貨控制薄弱，造成資金閑置。在庫存占用資金往往超過其營業(yè)額的兩倍以上時，造成資金呆滯，周轉(zhuǎn)失靈。四是金錢不重，資產(chǎn)損失浪費嚴(yán)重。許多小公司管理的原材料，半成品，固定資產(chǎn)管理不到位的問題，無人追究，資產(chǎn)浪費嚴(yán)重。最后，僵化的管理模式。管理理念陳舊。典型的小公司的管理模式是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一，投資者和這種模式的運營商，當(dāng)然會對企業(yè)的財務(wù)管理帶來了負(fù)面影響。在這些公司中，有相當(dāng)一部分的個人，私有財產(chǎn)。公司領(lǐng)導(dǎo)集權(quán)現(xiàn)象嚴(yán)重，對了解和研究的財務(wù)分析方法的理論的缺乏，責(zé)任不分。越權(quán)行為造成了混亂，財務(wù)分析，財務(wù)控制不嚴(yán)。會計信息失真，使公司在管理財務(wù)管理失去其應(yīng)有的地位和作用。
三、總結(jié)
綜上所述，本公司的財務(wù)管理的重要內(nèi)容，反映公司經(jīng)營狀況和經(jīng)營成果。鏈路管理是企業(yè)管理的有效工具，是公司的預(yù)測，決策，實施戰(zhàn)略管理。隨著市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，提高資本市場運作，財務(wù)管理將成為問題，最關(guān)心的是公司的經(jīng)營，財務(wù)分析是財務(wù)管理的重要組成部分，是企業(yè)財務(wù)管理的一個重要方面。它是財務(wù)管理的重要手段。因此，只有加強(qiáng)財務(wù)管理。加強(qiáng)財務(wù)控制。加強(qiáng)會計隊伍建設(shè)，經(jīng)營管理提高整體寨，必須提高財務(wù)管理水平的潛力，提高企業(yè)的管理水平。提高公司的競爭力，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)管理在企業(yè)財務(wù)分析中的重要作用。
作者：劉波單位：中國能源建設(shè)集團(tuán)有限公司
關(guān)鍵詞：杜邦體系；現(xiàn)金流量；權(quán)益經(jīng)營凈現(xiàn)率；應(yīng)用
20世紀(jì)初，隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的急劇擴(kuò)大，企業(yè)財務(wù)分析方法進(jìn)一步得到完善。 1919年，美國杜邦公司財務(wù)經(jīng)理唐納德森發(fā)明了杜邦財務(wù)分析體系（The Du Pont System），它將財務(wù)指標(biāo)作為一個系統(tǒng)，將財務(wù)分析與評價作為一個系統(tǒng)工程，全面評價企業(yè)償債能力、營運能力、獲利能力及其相互之間的關(guān)系，在全面財務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行財務(wù)評價，使相關(guān)利益人對企業(yè)財務(wù)狀況有更深入的認(rèn)識，進(jìn)而進(jìn)行有效的財務(wù)決策。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展及對財務(wù)分析評價體系的要求進(jìn)一步提高，傳統(tǒng)杜邦體系暴露出一些缺陷，如忽視了對現(xiàn)金流量的分析，沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益，不能完全滿足上市公司財務(wù)分析的需要等。雖幾經(jīng)改進(jìn)，但有的是單純將傳統(tǒng)杜邦體系中利潤指標(biāo)替換為現(xiàn)金流量指標(biāo)；有的只對損益進(jìn)行了區(qū)分，忽略現(xiàn)金流量指標(biāo)；也有的既對損益進(jìn)行區(qū)分，也引入了現(xiàn)金流量指標(biāo)，卻沒有結(jié)合實例進(jìn)一步分析其可行性。鑒于此，筆者在繼承傳統(tǒng)杜邦體系基礎(chǔ)上，引入了反映現(xiàn)金流量的新指標(biāo)——權(quán)益經(jīng)營凈現(xiàn)率，并以其為新體系的核心指標(biāo)，進(jìn)行層層因素分析，構(gòu)建引入現(xiàn)金流量的新杜邦財務(wù)分析。
1.引入現(xiàn)金流量的杜邦分析新體系的構(gòu)建
1.1引入現(xiàn)金流量的杜邦分析新體系的核心公式如下：
權(quán)益經(jīng)營凈現(xiàn)率=盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)×權(quán)益凈利率
其中：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻(xiàn)率
因此，權(quán)益經(jīng)營凈現(xiàn)率=盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)×（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻(xiàn)率）
根據(jù)該公式，權(quán)益經(jīng)營凈現(xiàn)率的高低取決于三個驅(qū)動因素：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率和杠桿貢獻(xiàn)率。這三個因素又可以作進(jìn)一步分解，如下：
盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤
凈利潤=稅后經(jīng)營利潤-稅后利息費用
凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后經(jīng)營利潤率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤÷營業(yè)收入
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷平均凈經(jīng)營資產(chǎn)
杠桿貢獻(xiàn)率=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿
經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率
稅后利息率=稅后利息÷平均凈負(fù)債
凈財務(wù)杠桿=現(xiàn)金凈負(fù)債率×權(quán)益凈現(xiàn)率
現(xiàn)金凈負(fù)債率=平均凈負(fù)債÷現(xiàn)金凈流量
權(quán)益凈現(xiàn)率=現(xiàn)金凈流量÷平均權(quán)益
2.引入現(xiàn)金流量的杜邦分析新體系的應(yīng)用
引入現(xiàn)金流量的新杜邦分析體系可以應(yīng)用于國民經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)，筆者選取了河北省重點國有上市公司——冀中能源股份有限公司進(jìn)行分析應(yīng)用。
2.1公司簡介
冀中能源股份有限公司是由邢臺礦業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司獨家發(fā)起，采用公開募集方式于1999年8月26日設(shè)立的股份公司。公司為一個以經(jīng)營煤炭開采、洗選及銷售為主的上市公司。其煤炭儲量高達(dá)3.27億噸，其中主要煤種為1/3的優(yōu)質(zhì)焦煤，該煤種膠質(zhì)層厚、粘結(jié)性好，是良好的煉焦用煤，主要用于冶煉、焦化工業(yè)中，市場缺口較大，特別在華北地區(qū)屬短缺煤種，具有非常強(qiáng)的競爭力。
2.2引入現(xiàn)金流量的杜邦分析新體系具體應(yīng)用
前面已經(jīng)介紹了引入現(xiàn)金流量的新杜邦體系的核心公式，下面利用冀中能源股份有限公司的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行具體分析。
由于新體系將資產(chǎn)分為經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，將負(fù)債分為經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債，將損益分為經(jīng)營活動損益和金融活動損益，因此需要對冀中能源股份有限公司的相關(guān)財務(wù)報表進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整結(jié)果如下（篇幅有限，只列舉相關(guān)項目）：
所得稅費用率=所得稅費用÷稅前利潤總額=8.65÷31.8=27.2%
經(jīng)營利潤所得稅費用=稅前經(jīng)營利潤×所得稅率=38.51×27.2%=10.47
利息費用減少所得稅=稅前利息費用×所得稅率=6.71×27.2%=1.82
少數(shù)股東權(quán)益占稅后凈利潤的比例=0.65÷23.15=2.81%
經(jīng)營利潤中少數(shù)股東權(quán)益=28.04×2.81%=0.79
經(jīng)營利潤中歸屬于母公司所有者的經(jīng)營利潤=28.04-0.79=27.25
凈利息費用中少數(shù)股東權(quán)益=4.89×2.81%=0.14
凈利息費用中歸屬于母公司所有者的部分=4.89-0.14=4.75
從冀中能源股份有限公司2012年的現(xiàn)金流量表中可知，該公司2012年現(xiàn)金凈流量是-12.7，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量是24.6億元。
利用調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表簡表2.1.調(diào)整利潤表簡表2.2及現(xiàn)金流量表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，用引入現(xiàn)金流量的新杜邦體系計算分析如下：
權(quán)益凈現(xiàn)率=現(xiàn)金凈流量÷平均權(quán)益=（-12.7）÷172.5=-7.36%
現(xiàn)金凈負(fù)債率=平均凈負(fù)債÷現(xiàn)金凈流量=32.1÷（-12.7） =-2.53%
凈財務(wù)杠桿=現(xiàn)金凈負(fù)債率×權(quán)經(jīng)凈現(xiàn)率=（-2.53%）×（-7.36%）=0.19
稅后利息率=稅后利息÷平均凈負(fù)債=4.89÷32.1=15.23%
凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=經(jīng)營利潤÷平均凈經(jīng)營資產(chǎn)=28.04÷204.6 =13.7%
經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率—稅后利息率=13.7%-15.23%=-1.53%
杠桿貢獻(xiàn)率=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿=-1.53%×0.19=-0.29%
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷平均凈經(jīng)營資產(chǎn)=301÷204.6=1.47
稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤÷營業(yè)收入=28.04÷301=9.32%
凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后經(jīng)利潤率×凈經(jīng)資周轉(zhuǎn)率=9.32%×1.47=13.7%
權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻(xiàn)率=13.7%+（-0.29%）=13.41%
盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤=24.6÷23.15=1.06
權(quán)益經(jīng)營凈現(xiàn)率=盈現(xiàn)保障倍數(shù)×權(quán)益凈利率=1.06×13.41%=14.21%
引入現(xiàn)金流量的新杜邦體系候，該企業(yè)權(quán)益凈利率是13.41%，權(quán)益經(jīng)營凈現(xiàn)率是14.21%，經(jīng)營情況良好；但是權(quán)益凈現(xiàn)率是-7.36%，經(jīng)過分析，主要是投資規(guī)模過大，償付利息過多造成。建議企業(yè)控制投資規(guī)模，合理安排債務(wù)結(jié)構(gòu)。
以上分析只是反映冀中能源股份有限公司2012年的經(jīng)濟(jì)狀況，我們可以用新體系對該企業(yè)歷年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，通過縱向比較，觀察主要指標(biāo)的變動趨勢，探索企業(yè)發(fā)展的特點；還可以用新體系分析河北省其他國有企業(yè)，通過橫向?qū)Ρ龋业絻?yōu)勢與不足。通過這些分析對比，為企業(yè)發(fā)展提出合理化建議，從而實現(xiàn)財務(wù)分析的最終目標(biāo)。（作者單位：廊坊職業(yè)技術(shù)學(xué)院）
參考文獻(xiàn)
[1]中國注冊會計師協(xié)會，《財務(wù)成本管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2009
改革開放以來，我國社會主義經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，為了適應(yīng)這一趨勢，許多企業(yè)在不斷提高自身的競爭力和影響力，同時這些優(yōu)秀的企業(yè)在國內(nèi)國際上的影響力和地位也在不斷上升。不少企業(yè)在不斷擴(kuò)大自身的規(guī)模，這使得企業(yè)的管理尤其是財務(wù)管理變得越來越重要。財務(wù)分析作為企業(yè)財務(wù)管理中的重要內(nèi)容，也日益得到人們的重視。只有做到科學(xué)合理的財務(wù)分析，不斷地完善企業(yè)自身的財務(wù)分析和財務(wù)管理體系，才能使得企業(yè)的財務(wù)管理科學(xué)有效，才能為企業(yè)的生存發(fā)展作出自身的貢獻(xiàn)，使得企業(yè)在日益激烈的市場競爭中得到良好的長久的發(fā)展。
二、財務(wù)分析與財務(wù)管理的關(guān)系
財務(wù)分析和財務(wù)管理的相同之處在于二者都是以財務(wù)問題為主要的研究對象，二者的關(guān)系十分緊密。其中財務(wù)分析結(jié)合了各種專業(yè)的分析方法和技術(shù)，為財務(wù)報告提供各種財務(wù)指標(biāo)，這對企業(yè)過去現(xiàn)在和未來甚至是即將發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動，包括籌資、投資、運營等所展現(xiàn)的多種能力比如盈利、運營、償債等能力的系統(tǒng)評估。財務(wù)分析是一種信息的支撐，正確而精準(zhǔn)的財務(wù)分析可以使得投資者、債權(quán)人和企業(yè)經(jīng)營者更加了解企業(yè)的過去、現(xiàn)在、未來的某些情況。財務(wù)管理則主要涉及企業(yè)資產(chǎn)的購置問題，它有一定的目標(biāo)。
企業(yè)的資產(chǎn)購置中的資本融通、經(jīng)營現(xiàn)金流以及利潤分配等等都是企業(yè)財務(wù)管理的重要部分，這些管理都是有法律依據(jù)和原則的。財務(wù)分析和財務(wù)管理兩者是互補(bǔ)的關(guān)系，財務(wù)管理基礎(chǔ)是財務(wù)分析，只有同時做好這兩點，才能使財務(wù)管理得到不斷提高。
三、財務(wù)分析在財務(wù)管理中的作用
財務(wù)分析的作用主要是讓經(jīng)營者了解企業(yè)過往的經(jīng)營情況以及預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況。具體來說，財務(wù)分析在財務(wù)管理中的作用主要有以下幾點表現(xiàn)：
第一，可以準(zhǔn)確判斷企業(yè)的財務(wù)實力。我們通過了解財務(wù)分析中企業(yè)償債能力的內(nèi)容，可以預(yù)測和判斷當(dāng)前企業(yè)對于各種類型比如長期或短期債務(wù)的償還能力；了解了企業(yè)的運營能力和狀況，就了解了企業(yè)對于資產(chǎn)的管理效率；通過分析企業(yè)的盈利能力，能了解企業(yè)獲取利潤的能力；對企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)是否擁有強(qiáng)大的獲取現(xiàn)金的能力。最后，通過分析企業(yè)的發(fā)展能力，可以判斷企業(yè)未來是否有良好的發(fā)展前景等等。?@些分析的數(shù)據(jù)在一定層面上可以反映企業(yè)的財務(wù)實力以及未來的發(fā)展前途，給企業(yè)的經(jīng)營者提供了依據(jù)。可以促進(jìn)經(jīng)營者不斷提高自身的經(jīng)營管理水平，同時有利于根據(jù)國家政策方針進(jìn)行資源的優(yōu)化配置。
第二，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定運營。科學(xué)的財務(wù)分析可以使得企業(yè)加快建立健康合理的現(xiàn)代化財務(wù)制度。當(dāng)下我國許多工業(yè)企業(yè)的財務(wù)管理仍然不夠體系化和規(guī)范化，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定健康的運營。合理化的財務(wù)分析，不僅僅可以對企業(yè)運營中的各個環(huán)節(jié)比如生產(chǎn)、經(jīng)營以及銷售等進(jìn)行明確。還可以通過規(guī)范化的財務(wù)核算和指標(biāo)，精確地分析企業(yè)的業(yè)績以及財務(wù)的構(gòu)成。進(jìn)而可以使得經(jīng)營者有了對企業(yè)財務(wù)的一個統(tǒng)籌規(guī)劃和宏觀調(diào)控，提升企業(yè)整體競爭力。
第三，對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績以及財務(wù)狀況進(jìn)行評價。企業(yè)財務(wù)管理工作可以對企業(yè)的財務(wù)狀況以及現(xiàn)金流等情況進(jìn)行把握，使得企業(yè)經(jīng)營管理更加規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，進(jìn)而推動企業(yè)財務(wù)管理的健康穩(wěn)定運營。此外，精確的財務(wù)分析可以方便相關(guān)部門對企業(yè)的整體財務(wù)狀況進(jìn)行評估和預(yù)測，使得部門管理層可以依據(jù)員工的業(yè)績來對其進(jìn)行相對應(yīng)的激勵手段，從而促進(jìn)員工的工作熱情和積極性，進(jìn)而使得企業(yè)的財務(wù)能力得到整體的提升。
四、提高財務(wù)分析質(zhì)量的措施
在我國，不少企業(yè)由于財務(wù)分析人員的素質(zhì)比較低，同時企業(yè)沒有認(rèn)識到財務(wù)分析在管理中的作用，而未能形成一個科學(xué)合理的財務(wù)指標(biāo)系統(tǒng)，使得企業(yè)的財務(wù)分析質(zhì)量比較低。因此筆者從以下幾個方面進(jìn)行了探討和分析，希望可以幫助企業(yè)提高財務(wù)分析的水平和質(zhì)量，促進(jìn)企業(yè)的良好運轉(zhuǎn)。
第一，加強(qiáng)對財務(wù)分析作用的認(rèn)識。首先只有認(rèn)識到財務(wù)分析在財務(wù)管理中的重要作用，才能促使企業(yè)管理者加大對財務(wù)分析的重視。所以，管理者必須將財務(wù)分析當(dāng)作企業(yè)經(jīng)營管理的重要工具，首先在公司內(nèi)部強(qiáng)化員工對財務(wù)分析的認(rèn)識和注重，同時將財務(wù)分析工作進(jìn)行權(quán)責(zé)化。此外，財務(wù)工作人員也應(yīng)該認(rèn)識到財務(wù)管理在企業(yè)經(jīng)營管理中的作用，對于財務(wù)管理人員來說，努力自高自身對于財務(wù)數(shù)據(jù)分析的精確性，改善企業(yè)財務(wù)分析體系，從而提高企業(yè)數(shù)據(jù)的科學(xué)性，為企業(yè)改善業(yè)績提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。
第二，完善財務(wù)指標(biāo)體系。對企業(yè)的整體經(jīng)營情況來說，單純的財務(wù)數(shù)據(jù)并不能將其全部反映出來，畢竟單一的數(shù)值起到的作用是有限的。所以，企業(yè)除了要建立起精準(zhǔn)的財務(wù)分析之外，還要建立起各種完整的數(shù)據(jù)體系。這就要求企業(yè)根據(jù)行業(yè)特點進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)的建立，此外，設(shè)立非財務(wù)指標(biāo)，將二者相結(jié)合，才可以讓企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行更加深刻的理解。
第三，提高財務(wù)人員素質(zhì)。隨著財務(wù)分析資料變化得繁雜，使得財務(wù)分析運用方法也在增多，導(dǎo)致財務(wù)分析的技術(shù)要求增強(qiáng)，因此提高財務(wù)人員素質(zhì)是現(xiàn)在要解決的問題之一。財務(wù)人員綜合素質(zhì)體現(xiàn)在以下幾點：第一，財務(wù)分析人員應(yīng)當(dāng)具備專業(yè)的財務(wù)知識，準(zhǔn)確分析財務(wù)分析指標(biāo)的計算結(jié)果；第二，財務(wù)分析人員還應(yīng)具備公司所在行業(yè)的條例規(guī)定，根據(jù)行業(yè)具體情況進(jìn)行財務(wù)分析；第三，財務(wù)分析人員應(yīng)當(dāng)具備高尚的職業(yè)操守，確保財務(wù)分析結(jié)果的公平、公正。
第四，構(gòu)建財務(wù)分析思路框架在進(jìn)行財務(wù)分析報告前，分析者應(yīng)有清晰的思路，對即將進(jìn)行的工作有一個完整的框架，分析思路應(yīng)符合分析目的。財務(wù)分析者的分析思路決定了分析時看問題的高度，財務(wù)分析思路框架的構(gòu)建應(yīng)結(jié)合財務(wù)分析的方法、財務(wù)分析的實際需求等多方面因素進(jìn)行確定優(yōu)化。
五、結(jié)語
目前，財務(wù)分析方法主要集中在理論探討和實證研究兩個方面：一方面是以反映財務(wù)狀況的各類指標(biāo)、分析方法和衡量體系等為基礎(chǔ)的理論探討；另一方面是對上市公司的各類指標(biāo)的實證研究。然而，對于證券公司財務(wù)分析的研究相對較少。
一、證券公司財務(wù)分析的目標(biāo)
財務(wù)分析的主要目標(biāo)有項目的盈利能力和項目的清償能力。
（一）盈利能力
盈利能力是反映投資項目財務(wù)收益的主要標(biāo)志，項目盈利主要是指實現(xiàn)項目所能獲得的利潤和稅金。通常在財務(wù)分析過程當(dāng)中，首先需要考察項目是否有盈利的可能，其次盈利的潛力到底有多大，以及盈利能力是否與項目可行性所要求的條件相符合。
（二）清償能力
投資開發(fā)項目的清償能力通常包括兩個方面。第一方面是指項目的財務(wù)清償能力，第二方面則是指項目的債務(wù)清償能力。財務(wù)清償能力即是通常所指的項目收回全部投資的能力，這是項目投資所要完成的最為基礎(chǔ)的目標(biāo)，理性的投資是要在一定時間內(nèi)收回其支出的全額的。而債務(wù)清償能力包括償還項目運作需要的借款及債務(wù)的能力，通常借債人在借款之前需要考察該項目是否能夠盈利，以及借款人的實際還貸能力是否滿足要求，再者還需考慮項目還債的周期是否符合國家的相關(guān)規(guī)定。
投資財務(wù)分析的原理主要是資金的時間價值原理和財務(wù)會計分析原理。財務(wù)會計分析的基本原理是從基本報表中取得數(shù)據(jù)，計算財務(wù)評價指標(biāo)，然后與基本參數(shù)作比較，根據(jù)一定的評價標(biāo)準(zhǔn)，決定項目的取舍。
二、證券公司財務(wù)分析的具體方法和主要內(nèi)容
（一）財務(wù)分析的具體方法
財務(wù)分析方法主要有定量分析與定性分析、動態(tài)分析與靜態(tài)分析、杜邦財務(wù)分析等三種方法：
1.定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主
通過對項目建設(shè)過程中的現(xiàn)金流量的計算分析，對項目在開發(fā)和建設(shè)過程中遇到的很多經(jīng)濟(jì)因素給出明確的數(shù)量概念，從而得出結(jié)論和建議，這是項目投資財務(wù)分析的本質(zhì)。因此，所有的只要能定量分析的經(jīng)濟(jì)因素，在財務(wù)分析中都要進(jìn)行定量計算和分析。
2.動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主
靜態(tài)分析不需要考慮資金的時間價值，而只是把不同時間發(fā)生的現(xiàn)金流量直接相加，從而計算出有關(guān)指標(biāo)并決定項目的取舍，這不能反映出整個項目壽命期的全面情況，不過這種分析計算方法比較簡便、直觀。而動態(tài)分析貫穿于投資的全部過程，十分強(qiáng)調(diào)時間因素，利用復(fù)利計算方法將不同時間內(nèi)的現(xiàn)金使用情況準(zhǔn)確地表示出來，從而更加詳細(xì)地分析項目在各個階段的經(jīng)濟(jì)情況，便于及時采取措施進(jìn)行準(zhǔn)確的取舍。
3.杜邦財務(wù)分析
所謂杜邦財務(wù)分析，首先是由美國杜邦公司創(chuàng)造出來，就是利用幾種主要的財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系來綜合分析公司的財務(wù)狀況，從財務(wù)的角度評價公司經(jīng)營業(yè)績的一種經(jīng)典方法。將公司所有者權(quán)益報酬率逐級分解為多項財務(wù)比率乘機(jī)，全面、直觀、系統(tǒng)地反映公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，提供關(guān)于銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率、成本費用結(jié)構(gòu)和公司資產(chǎn)總結(jié)構(gòu)等多方面的財務(wù)信息，為經(jīng)營者在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生變動時給予原因并加以修正，為投資者、債券人和政府評價企業(yè)提供依據(jù)。這就是杜邦財務(wù)分析的主要思路。其特征是:通過把評價公司經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系游記結(jié)合起來，形成一個完整的指標(biāo)體系，并借權(quán)益報酬率來綜合反映。權(quán)益報酬率是杜邦財務(wù)分析的核心，是綜合性最強(qiáng)、最具代表性的財務(wù)分析指標(biāo)，反映了投資者資本的獲利能力，也反映了公司籌資、投資和資產(chǎn)運營等各項財務(wù)管理活動的業(yè)績。利用杜邦財務(wù)分析，不僅可以分析企業(yè)成本費用的基本結(jié)構(gòu)是否合理和各項費用對利潤的影響程度，以加強(qiáng)成本費用控制；而且還可以分析企業(yè)流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況。杜邦財務(wù)分析法，能夠評價企業(yè)盈利能力和權(quán)益回報水平，能夠及時幫助管理者發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)和經(jīng)營管理中存在的問題，為改善公司經(jīng)營管理提供有價值的信息和建議。總之，杜邦財務(wù)分析方法是以權(quán)益報酬率為主線，把公司的銷售成果與資產(chǎn)運營狀況全面聯(lián)系起來，層層分解，逐步深入，從而構(gòu)成一個完整的分析體系。
（二）財務(wù)分析的主要內(nèi)容
財務(wù)分析的主要內(nèi)容包括風(fēng)險分析、資金流動性分析和收益分析等三個方面：
1.風(fēng)險分析
通過分析公司的資產(chǎn)負(fù)債和現(xiàn)金流狀況，來判斷公司的財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和不確定性程度。
2.資金流動性分析
通過分析公司的資金和資金結(jié)構(gòu)狀況，判斷公司資金充裕程度和資金結(jié)構(gòu)合理性。
3.收益分析
通過計算分析公司項目的收益和成本費用的有關(guān)數(shù)據(jù)，推斷出公司項目投資的合理經(jīng)濟(jì)效益區(qū)間。
三、證券公司財務(wù)分析方法的局限性
（一）比較分析法存在局限性
注重比較是比較分析法的主要特征。由于在實際的操作中，進(jìn)行比較的雙方必須具備可比性，方能擁有比較意義。然而，進(jìn)行比較的雙方在一定程度上存在業(yè)務(wù)性質(zhì)相同或相似、公司的經(jīng)營規(guī)模較為接近甚至經(jīng)營方式相近，這就限制了比較分析法的廣泛應(yīng)用范圍。
（二）比率分析法存在局限性
目前財務(wù)分析報表中使用最為廣泛的一種財務(wù)分析方法就是比率分析方法了。但是，比率分析法選擇參考標(biāo)準(zhǔn)時，比率值的比較標(biāo)準(zhǔn)會受到樣本數(shù)量、計算方法和異常情況的影響，這在證券行業(yè)要找到效度高的標(biāo)準(zhǔn)，其難度很大；比率有時反映的特定時點的狀況不能夠揭示會計年度其他時點上的財務(wù)狀況；同行業(yè)的橫向比較，不同的證券公司會采用不同的會計方法，而公司內(nèi)部采用的縱向比較，隨著期間的不同所選擇的會計方法的變更，其可比性會相應(yīng)減弱。
（三）杜邦財務(wù)分析法存在局限性
杜邦財務(wù)分析法對短期財務(wù)結(jié)果過分重視，導(dǎo)致對公司長期價值創(chuàng)造的忽略；財務(wù)指標(biāo)反映公司過去的經(jīng)營業(yè)績，無法適應(yīng)當(dāng)前的信息化條件下多種因素對公司經(jīng)營業(yè)績的影響；杜邦財務(wù)分析法不能解決無形資產(chǎn)的估值問題；沒有反映公司的現(xiàn)金流量；權(quán)益報酬率僅體現(xiàn)公司所有者權(quán)益的回報水平，無法體現(xiàn)公司市場價值，不能反映公司所承擔(dān)的風(fēng)險。
四、改進(jìn)策略
（一）提高財務(wù)分析依據(jù)資料的質(zhì)量
證券公司要嚴(yán)格執(zhí)行新的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，減少甚至禁止同一類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)采取不同的會計處理方法，減少人為操作，統(tǒng)一公司內(nèi)的會計處理方法口徑，增強(qiáng)可比性；加強(qiáng)會計主管部門、監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)一方法處理規(guī)范，增強(qiáng)證券公司間的會計處理方法口徑的統(tǒng)一性和可比性。
（二）改進(jìn)財務(wù)報表分析方法體系
堅持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主，在此基礎(chǔ)上做出定性判斷，充分發(fā)揮人的豐富經(jīng)驗，更好地反映真實情況，獲得決策有用的信息；堅持動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主，在了解過去情況的基礎(chǔ)上分析當(dāng)前情況的可能結(jié)果對恰當(dāng)預(yù)測未來的影響；堅持個別分析與綜合分析結(jié)合，全面地把握財務(wù)情況，不孤立片面地只看到個別財務(wù)指標(biāo)；建立健全財務(wù)分析制度，力求每月或每季度做到一次詳細(xì)分析，半年或年度進(jìn)行全面分析，針對重大問題進(jìn)行專題分析，使專題分析成為定期分析的有益補(bǔ)助。
（三）提高財務(wù)人員的綜合素質(zhì)
當(dāng)今經(jīng)濟(jì)技術(shù)的迅速發(fā)展要求財務(wù)分析和管理能力不斷提高，而與整個財務(wù)工作聯(lián)系最直接的就是財務(wù)工作人員。財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)，在很大程度上影響到財務(wù)分析的質(zhì)量。因此，首先要加強(qiáng)財務(wù)工作者的財務(wù)分析和管理能力，提高其信息化技術(shù)掌握能力，并不斷增強(qiáng)職業(yè)道德。其次加強(qiáng)對財務(wù)人員的培訓(xùn)，定期組織活動促進(jìn)提高思想覺悟和工作能力。再次，財務(wù)工作者要多關(guān)注國家經(jīng)濟(jì)形勢和環(huán)境，使其跟著如今的形勢而不斷調(diào)整工作重點，并且對于將來的發(fā)展趨勢具有預(yù)見性和前瞻性，以做好準(zhǔn)備為整個財務(wù)部門獻(xiàn)計獻(xiàn)策，提高證券公司財務(wù)分析的整體水平，以促進(jìn)企業(yè)更好地發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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財務(wù)報告可信度分析策略
財務(wù)分析的第一步就是要對財務(wù)報告的可信度進(jìn)行分析。由于虛假財務(wù)信息的蔓延，財務(wù)報告的可靠性和相關(guān)性對投資者來說至關(guān)重要，但是由于投資者掌握的信息資源十分有限，不可能像財務(wù)分析師、注冊會計師那樣對財務(wù)報告進(jìn)行專業(yè)的評價，投資者在判斷財務(wù)報告可信度方面應(yīng)有自己的策略。一般情況，可采用財務(wù)分析方法有以下幾種。
廣泛搜集資料
財務(wù)分析的基本依據(jù)是上市公司對外公布的財務(wù)報告。但是，為了全面理解公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，滿足決策需要，投資者應(yīng)該盡可能搜集其他相關(guān)資料，如經(jīng)濟(jì)環(huán)境、管理層變化、競爭對手的活動、技術(shù)的發(fā)展對公司的經(jīng)營活動的影響，對于這些資料，投資者可以從證券交易管理機(jī)構(gòu)、有關(guān)經(jīng)濟(jì)新聞媒介等其他來源進(jìn)行分析得到。
關(guān)注公司治理機(jī)制
在我國上市公司中，“一股獨大”和“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象十分嚴(yán)重。由于國有資產(chǎn)所有者缺位，中小股東又沒有合適的方式監(jiān)督管理當(dāng)局的行為，一部分上市公司的實際控制權(quán)往往被上市公司大股東或管理當(dāng)局所控制，公司內(nèi)部無法形成有效的制約機(jī)制，導(dǎo)致管理當(dāng)局往往從自身利益出發(fā)，肆無忌憚地造假，損害其他股東的利益。
關(guān)注財務(wù)報告是否規(guī)范
首先，要注意財務(wù)報告重要項目是否有遺漏，遺漏很可能是在不想講真話，也不能說假話的情況下形成的，應(yīng)引起注意。其次，如果某些重要會計項目出現(xiàn)異常變動，投資者也必須認(rèn)真對待，考慮上市公司是否存在利用這些項目進(jìn)行盈余操縱的可能性。例如根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，上市公司對于持有股權(quán)比例在20%以下的子公司，一般采用成本法核算，對于持有股權(quán)比例在20%以上的子公司采用權(quán)益法核算。因此對于連年虧損的子公司，上市公司可能會將其股權(quán)減持至20%以下，以暫時隱藏該項虧損。最后，還要關(guān)注審計報告的意見及注冊會計師的聲譽(yù)。
公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析策略
對一個企業(yè)來說，戰(zhàn)略是為了實現(xiàn)企業(yè)的總目標(biāo)對所要采取的活動方針和資源使用方向的一種總體規(guī)劃。戰(zhàn)略還具有對抗的意義，它總是針對競爭對手的優(yōu)勢和劣勢而制訂的，對一個企業(yè)來說，內(nèi)部的薄弱環(huán)節(jié)或某些方面管理重要的問題通常可以容忍，至少暫時可以容忍。但是，如果企業(yè)相對他的競爭對手的地位惡化，則將危及企業(yè)的生存。因此，公司經(jīng)營戰(zhàn)略的正確與否對企業(yè)休戚相關(guān)。投資者也只有從經(jīng)營戰(zhàn)略高度分析才能對上市公司的整體經(jīng)營業(yè)績有全面、深刻的了解。下面對常用的公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析策略作以探討。
公司核心能力分析
核心能力是一個組織內(nèi)部整合了的知識和技能，它是企業(yè)在長期經(jīng)營進(jìn)程中不易被競爭對手仿效的、能帶來超額利潤的獨特能力。企業(yè)應(yīng)該培育其基本的核心能力，才能在激烈的市場競爭中不斷發(fā)展壯大。在進(jìn)行核心能力分析時，上市公司的盈利能力只涉及正常的經(jīng)營情況，非正常的經(jīng)營情況雖然也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個別結(jié)果，不能反映公司的核心能力，在分析時應(yīng)當(dāng)剔除。常見的非正常經(jīng)營情況有：證券買賣、將要停止的營業(yè)項目、關(guān)聯(lián)方交易、會計制度變更帶來的影響因素等。
公司發(fā)展階段分析
根據(jù)企業(yè)的生命周期，可以將上市公司的發(fā)展階段劃分為創(chuàng)業(yè)階段、成長階段、成熟階段及衰退階段。公司在不同的發(fā)展階段其盈利能力、股價水平，產(chǎn)生現(xiàn)金的能力等方面是有顯著差異的。此外，對于傳統(tǒng)行業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的財務(wù)分析的側(cè)重點也應(yīng)有所不同。
統(tǒng)計分析方法
統(tǒng)計分析方法在預(yù)測企業(yè)發(fā)展趨勢方面具有重要價值。在進(jìn)行統(tǒng)計分析時，要合理選擇分析期間，以觀察各項目的增減方向和變化幅度，揭示出公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，投資者可利用各種分析軟件，對數(shù)據(jù)進(jìn)行過濾、篩選，來研究公司、行業(yè)、整個市場各種數(shù)據(jù)之間的關(guān)系和特征，從而推斷公司經(jīng)營戰(zhàn)略的真正發(fā)展趨勢。
辯證分析策略
投資者在進(jìn)行分析時應(yīng)因時、因事而異，才能抓住問題的關(guān)鍵。
定性分析與定量分析相結(jié)合
定性分析是指對國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)文化、公司管理水平等方面的分析。定性分析是定量分析的基礎(chǔ)和前提，沒有定性分析就搞不清公司發(fā)展趨勢。定量分析是財務(wù)分析的主要手段，通過定量分析可以對公司的發(fā)展有具體、深入的理解，才能透過現(xiàn)象看本質(zhì)。因此二者只有有機(jī)結(jié)合，才能充分發(fā)揮財務(wù)分析的功能。
關(guān)注公司長期發(fā)展
資產(chǎn)重組是上市公司擺脫困境的重要途徑。資產(chǎn)重組能否給股東帶來財富的增加，不僅要看短期的效益，更要觀察長期的效果。我國一部分被實施特別處理（ST）的上市公司，實施資產(chǎn)重組后，短期內(nèi)會計收益率都會得到較大幅度的提高，但是由于我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性，國有股不能夠充分流通，資產(chǎn)重組的內(nèi)在機(jī)制未得到充分發(fā)揮，從長遠(yuǎn)發(fā)展看，這種資產(chǎn)重組對企業(yè)經(jīng)營狀況并沒有顯著改進(jìn)。
注重財務(wù)指標(biāo)應(yīng)用條件
關(guān)鍵詞：杜邦分析 績效考核 具體應(yīng)用
―、杜邦財務(wù)分析體系
杜邦財務(wù)分析體系，可謂是一種極為實用的有關(guān)財務(wù)比率的體系，得名于美國杜邦公司，因杜邦公司的發(fā)明和使用才使得其聲名鵲起。作為一項對于公司的股東權(quán)益和贏利能力的評價方式，是一種從財務(wù)角度來對公司績效進(jìn)行評價的經(jīng)典績效方式。杜邦財務(wù)分析體系當(dāng)中一個顯著的特點，就是能夠自動結(jié)合聯(lián)系，例如用于評價企業(yè)經(jīng)營效率的；例如用于評價企業(yè)財務(wù)比率的，杜邦公司有機(jī)地將這些聯(lián)系在了一起，凈資產(chǎn)收益率指的是企業(yè)當(dāng)中最具有代表性和綜合性的一項指標(biāo)了，杜邦財務(wù)分析體系從這一角度來評價企業(yè)，進(jìn)行層層分解，直至分析到企業(yè)最為基本的生產(chǎn)要素的使用上，成本以及費用的構(gòu)成要素以及企業(yè)所存在的風(fēng)險，這一做法符合杜邦財務(wù)分析體系當(dāng)中評價企業(yè)績效的需要，同時，如果企業(yè)發(fā)生了其經(jīng)營目標(biāo)變動的情況，那么，企業(yè)的經(jīng)營管理者也能夠及時查明原因并加以修正和解釋。這一方法不僅能夠幫助企業(yè)的經(jīng)營管理者明確地分析出來決定凈資產(chǎn)收益率的各項因素，另外，還能夠詳細(xì)地分析出來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利潤率以及債務(wù)比率三者之間的相關(guān)聯(lián)關(guān)系。這一方式為管理經(jīng)營者提高了資產(chǎn)的管理效率，優(yōu)化了股東的投資回報率，使得管理經(jīng)營者能夠更加清楚地知道企業(yè)的盈利和經(jīng)營狀況。
在杜邦體系中，相關(guān)的幾種重要分析方法所呈現(xiàn)出來的關(guān)系如下：
凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)的凈利率×權(quán)益乘數(shù)（1）
資產(chǎn)凈利率=銷售的凈利率×資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率（2）
凈資產(chǎn)收益率=銷售的凈利率×資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)（3）
二、杜邦分析法理論依據(jù)
（一）協(xié)同效應(yīng)理論
杜邦財務(wù)分析方法一個重要理論就是協(xié)同效應(yīng)理論。這一理論中的觀點就是，通過系統(tǒng)當(dāng)中相互協(xié)作的各個因素，所產(chǎn)生出來的效應(yīng)會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于機(jī)械地將各個因素相加所產(chǎn)生出來的效果，這也就是常說的1+1>2。杜邦財務(wù)分析方法所針對的是企業(yè)的經(jīng)營狀況，通過分析從而反映出來企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營績效；還有針對企業(yè)所安排的資本結(jié)構(gòu)，通過分析所反映出來的是企業(yè)財務(wù)運作相關(guān)績效；另外針對的是企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，通過分析協(xié)調(diào)企業(yè)的財務(wù)業(yè)績和經(jīng)營業(yè)績，使得企業(yè)總體目標(biāo)得以實現(xiàn)。
（二）哲學(xué)依據(jù)
辯證唯物主義哲學(xué)認(rèn)為，世間萬物之間都存在著普遍的聯(lián)系，延伸到財務(wù)領(lǐng)域，這一準(zhǔn)則依舊適用。在財務(wù)領(lǐng)域各項具體的指標(biāo)之間，依然存在著一定的相關(guān)性和聯(lián)系性。而杜邦財務(wù)分析法經(jīng)過層層分解這一核心指標(biāo)，從而揭示存在于各項指標(biāo)當(dāng)中的內(nèi)在關(guān)系。這一方法相較于單純地分析某一個或者是某幾個指標(biāo)都顯得更加的系統(tǒng)化和科學(xué)化。對于考察企業(yè)業(yè)績來講，傳統(tǒng)的分析方法無疑是非系統(tǒng)的和零散的，因為這一評價企業(yè)績效的分析評價法割裂了內(nèi)部指標(biāo)之間的相關(guān)性和聯(lián)系性。
杜邦分析法的一個顯著特點就是能夠企業(yè)的日常經(jīng)營管理活動放置在一個相互作用與聯(lián)系的大系統(tǒng)當(dāng)中，然后進(jìn)過層層的逐步分解，將各項指標(biāo)予以有機(jī)量化，從而揭示出來這一系統(tǒng)當(dāng)中所存在著的普遍聯(lián)系和相互關(guān)系。
三、杜邦分析為基礎(chǔ)的績效考核體系的優(yōu)點
（一）在傳統(tǒng)的杜邦體系分析方法中，資料來源主要是傳統(tǒng)的財務(wù)數(shù)據(jù)，而以杜邦分析為基礎(chǔ)的績效考核體系則是將指標(biāo)分析具體落實到日常的營運業(yè)務(wù)當(dāng)中，既可以利用管理會計所掌握的詳細(xì)資料，又能夠詳細(xì)地將其中原因加以分析，進(jìn)一步提高企業(yè)績效。
（二）在傳統(tǒng)的杜邦體系分析方法中，所起到的作用僅僅局限在事發(fā)之前的預(yù)測上、事情進(jìn)展中的控制上以及事情之后的財務(wù)分析上面，并沒有一個成形的計劃、控制以及決策。而以杜邦分析為基礎(chǔ)的績效考核體系則在事前充分起到了引導(dǎo)下屬公司的作用，設(shè)計了一定的系統(tǒng)考核指標(biāo)，實現(xiàn)了事前的控制。
（三）在傳統(tǒng)的杜邦體系分析方法中，考核的目的僅僅是簡單化的將各個指標(biāo)的數(shù)值予以簡單比較，而以杜邦分析為基礎(chǔ)的績效考核體系則是將同期目標(biāo)值、指標(biāo)和兄弟公司以及歷史同期做出比較，更加能夠?qū)⒆陨矶ㄎ挥枰悦鞔_，提高績效。
（四）在傳統(tǒng)的杜邦體系分析方法中，一旦出現(xiàn)因總資產(chǎn)凈利率或者是銷售凈利率發(fā)生變動而引起凈資產(chǎn)收益率同時發(fā)生變動的時候，這種時候?qū)⒑茈y辨別是受到了財務(wù)政策變動造成的還是由于經(jīng)營效率變動造成的；而現(xiàn)代企業(yè)引入的績效考核體系當(dāng)中，其基礎(chǔ)是杜邦體系，因此在根本上就能夠分析出來具體指標(biāo)中所包含的信息，并且明確今后改進(jìn)的方向。
四、杜邦分析體系在企業(yè)績效考核中的實際運用
對于杜邦財務(wù)分析體系的具體運用，我們以在中國飲料制造行業(yè)占據(jù)龍頭地位的某集團(tuán)公司為例，該公司采用的管理模式高度集中，生產(chǎn)基地遍布于全國各地，集團(tuán)公司對于生產(chǎn)環(huán)節(jié)實行的是統(tǒng)購統(tǒng)銷的策略。為了進(jìn)一步加強(qiáng)考核和管理各地生產(chǎn)型的子公司，秉承著以“財務(wù)管理為中心”的考核目標(biāo)和考核原則，引入杜邦分析體系并嚴(yán)格設(shè)置考核的具體目標(biāo)，力爭使其體系目標(biāo)有效和實用，在這一基礎(chǔ)之上判斷和評價各個地方子公司的經(jīng)營風(fēng)險、經(jīng)營績效、獲利能力和財務(wù)狀況以及經(jīng)營成果。具體的實施情況如下：
