時間：2023-05-31 09:10:04
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融項目可行性分析，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：投資；項目管理；可行性分析
中圖分類號：F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
近年來，隨著我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展，投資項目可行性分析的應(yīng)用逐漸變得十分廣泛。但是，一些項目的具體分析過程還僅限于參照過去的項目投資計算方法，而沒有采用合理的評估手段進(jìn)行科學(xué)、合理和有效的投資評估，主要是因為項目可行性分析是一個大而綜合性的系統(tǒng)工程，分析時只是采用手工方式從某一角度展開，沒有系統(tǒng)地按相關(guān)的投資項目可行性研究的計算分析規(guī)范進(jìn)行分析。
一、現(xiàn)行可行性分析中存在的問題
長期投資項目由于投資大，資源成本高，在較長時間內(nèi)對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生長期的影響，加上其流動性差，建設(shè)投資不可逆的特點，項目一經(jīng)實施，大部分或全部投資便形成了沉沒成本，無法收回，其潛在的收益和損失將難以避免。因此，在項目投資決策時，都需要進(jìn)行認(rèn)真地研究其技術(shù)上的先進(jìn)性和實用性、財務(wù)上的可行性、經(jīng)濟上的合理性。由于我國經(jīng)濟增長模式一直主要通過規(guī)模擴張模式進(jìn)行的，對投資的饑渴存在一種慣性。由此而引發(fā)的在投資項目可行性分析過程中存在著先天性缺陷。
（一）先立項后論證，可行性分析先入為主。人們在進(jìn)行可行性分析的時候，總是盡可能搜集使項目可行的資料。投資思維模式是許多投資項目存在決策程序上的先天性缺陷。出于地方利益和官本位制，項目投資決策程序紊亂；先立項再論證，導(dǎo)致可行性研究流于形式，以項目可行為先導(dǎo)，分析所需的資料成為項目可行的有力論據(jù)，片面夸大項目建成投入使用后的效益性和對地方經(jīng)濟的積極影響，而忽略了由于所在地資源條件、能源供應(yīng)、交通運輸能力、市場競爭、產(chǎn)品壽命周期等因素可能帶來的投資風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。我國許多行業(yè)由于重復(fù)建設(shè)使得許多可行性評價非常好的投資項目建成后便虧損，其結(jié)果可見一斑。
（二）評估分析指標(biāo)體系的缺陷。在有關(guān)教科書和新項目評估方法手冊中，都是以古典投資理論的基本原理為出發(fā)點、評價指標(biāo)的設(shè)計是在有關(guān)假設(shè)的基礎(chǔ)上，基于評價時點上的凈現(xiàn)值，由此延伸設(shè)計出其他指標(biāo)的評價指標(biāo)體系。但該體系本身存在著自身無法規(guī)避的缺陷?，F(xiàn)行的分析指標(biāo)體系是在充分考慮項目壽命期的現(xiàn)金流量，并假定未來的現(xiàn)金流量是可以確定的，用貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量法通過計算NPV、IRR、投資回收期等指標(biāo)來分析項目的可行性。但賴以計算這些指標(biāo)的數(shù)據(jù)由于未來市場環(huán)境的變化，一方面現(xiàn)金流量并不是與預(yù)期的相符；另一方面貼現(xiàn)率也會由于市場利率、物價水平、融資渠道和金融市場的發(fā)展而變化。除此之外，由于時滯性問題的存在，企業(yè)的投融資籌劃將更為重要，以往按年貼現(xiàn)計算現(xiàn)金流量的方法無法準(zhǔn)確地評價有關(guān)項目的可行性。
（三）用不科學(xué)的假設(shè)條件計算指標(biāo)
1、技術(shù)假設(shè)。技術(shù)上的先進(jìn)性只是考慮論證時技術(shù)水平的相對先進(jìn)性，未充分考慮技術(shù)革新的速度。
2、產(chǎn)品壽命期和產(chǎn)銷量假設(shè)。長期投資決策雖然也考慮投資項目的經(jīng)濟壽命期，但更多的考慮其自然壽命期，并假定在壽命期內(nèi)產(chǎn)銷平衡，預(yù)期收入是可以實現(xiàn)的。由于投資項目建成后產(chǎn)銷產(chǎn)品的生命周期有限，使得產(chǎn)品的市場價值只在一定時期內(nèi)有效，投資時產(chǎn)品的有效壽命的程度決定了項目經(jīng)濟壽命的長短和壽命期內(nèi)預(yù)期產(chǎn)銷量能否實現(xiàn)。
3、投資和現(xiàn)金流量假設(shè)。在投資可行性分析中，以假定投資都是在期初投入的，經(jīng)營期的現(xiàn)金流入和流出都是發(fā)生在期末。這種假定從便于計算有關(guān)指標(biāo)的角度看是可行的，但從投資人投資管理和項目營運規(guī)律看，投資人不可能將其融資所得的全部資金在期初一次性地投入建設(shè)項目，再加上出于對融資成本的考慮，許多投資人會根據(jù)項目進(jìn)程進(jìn)行合理的融資籌劃。經(jīng)營期現(xiàn)金流入和流出也不可能同時發(fā)生在期末，二者之間存在很大的時滯性，其時滯的量度與項目所涉及的產(chǎn)品的特征有關(guān)。
（四）賴以決策的因素的權(quán)變性。由于我國正處于經(jīng)濟、法律、各項制度的不斷發(fā)展和完善階段，可行性分析中所賴以分析的政策、法律等優(yōu)惠條件都會在未來發(fā)生變化，從而使項目評估分析的準(zhǔn)確性難度進(jìn)一步加大。現(xiàn)行的分析方法中雖然也通過不確定性分析測算有關(guān)因素變動對凈現(xiàn)值的影響，但這種分析只是對未來某些因素出現(xiàn)的某種確定新的變化進(jìn)行估計，或進(jìn)一步采用概率統(tǒng)計方法測算有關(guān)因素變化的概率分布并測算期望凈現(xiàn)值。但由于各種權(quán)變性因素的存在，評估分析上的有利因素很可能會變成不利因素，可行的投資項目會導(dǎo)致很大的投資損失。
二、完善投資項目可行性分析
為了使項目投資決策更具科學(xué)性，降低投資決策風(fēng)險，客觀上需要對現(xiàn)有的決策方法體系進(jìn)行必要的校正。
（一）引入不可行性分析觀念。作為投資方為了保證可行性研究的真實性，規(guī)避投資風(fēng)險，為了克服項目可行性分析先入為主的缺陷，在編制可行性報告的同時，應(yīng)引入不可行性分析的理念，從反面出發(fā)論證可行性研究報告所給定的建設(shè)項目方案，對項目所依賴的各方面的條件如資源狀況、投資環(huán)境、項目布局、項目和產(chǎn)品的經(jīng)濟壽命期等方面進(jìn)行全面的考核，盡量尋找出不利于項目實施的因素和不利環(huán)節(jié)以及項目實施障礙，對項目實施中由于各因素變動使項目無法持續(xù)實施下去的可能性進(jìn)行分析，如果論證結(jié)果是反可行性研究不能成立，則更證明原來的可行性研究結(jié)論確實是可行的。如果反可行性研究能夠成立，投資項目最終被確認(rèn)為不可行，就要實事求是，以足夠的勇氣否定原來的可行研究結(jié)論，最大限度避免決策失誤和投資損失。
（二）充分考慮時滯因素，正確測算現(xiàn)金流量。時滯是指從項目開始建設(shè)到建成投產(chǎn)所經(jīng)過的時間。項目投資建設(shè)過程中一般會產(chǎn)生以下三種時滯：融資時滯、投資時滯、現(xiàn)金流入和流出時滯。融資時滯是指從與銀行及金融機構(gòu)簽訂融資協(xié)議到實際取得資金所經(jīng)過的時間。由于投資是逐步進(jìn)行的，因此企業(yè)不可能將所融的資金一次性地劃入自己的賬戶，出于資金成本籌劃的目的，企業(yè)將盡可能根據(jù)項目進(jìn)度需要分次從貸款單位取得資金。投資時滯是指項目開始建設(shè)到建設(shè)投產(chǎn)所經(jīng)歷的時間。在項目建設(shè)過程中，資金的投入是根據(jù)項目投資預(yù)算和項目進(jìn)度進(jìn)行的，具有不規(guī)則性和不連續(xù)性的特點。
由此看來，現(xiàn)金流量的NPV、IRR 計算中假定的投資發(fā)生在T0是無法立足的?，F(xiàn)金流入和流出時滯是指從現(xiàn)金資源投入到產(chǎn)生現(xiàn)金收益所經(jīng)歷的時間。因此，假定現(xiàn)金流入流出都發(fā)生在期末而進(jìn)行凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值計算缺乏可操作性。由于時滯的客觀存在，這就要求在計算NPV和IRR時根據(jù)項目投資和產(chǎn)品產(chǎn)銷周期正確確定貼現(xiàn)期，對產(chǎn)品投入具有連續(xù)性的，可采用連續(xù)復(fù)利的方法計算營業(yè)現(xiàn)金流量的現(xiàn)價，即用PV=FVn*e-in替代原公式PV=∑FV*（1+i）-n。
（三）做好市場調(diào)研與市場預(yù)測工作。首先，扎實搞好項目前期對市場和資源、環(huán)境等因素的基礎(chǔ)性調(diào)研工作。在進(jìn)行有關(guān)項目市場調(diào)研的過程中，要認(rèn)真細(xì)致地做好基礎(chǔ)工作，通過資源利用模式和企業(yè)利潤來源渠道等調(diào)查，準(zhǔn)確摸清不同用戶的市場有效需求規(guī)模和潛在需求規(guī)模，為項目擬建規(guī)模的投資決策提供可靠的依據(jù)；其次，運用市場調(diào)查和預(yù)測的科學(xué)方法，實現(xiàn)市場調(diào)查從定性分析到定量說明的轉(zhuǎn)變。在項目可行性研究及其報告的編制中，要改變重技術(shù)、輕市場的現(xiàn)象，必須高度重視市場研究及其成果的表達(dá)。具體來說，就是除了要能定性說明擬建項目在資源、物質(zhì)技術(shù)條件和需求方面的存在形式外，還須滿足市場預(yù)測對調(diào)查在時間跨度上的定量要求。在完成市場調(diào)查的基礎(chǔ)上，要運用專業(yè)知識、技術(shù)方法和基本經(jīng)驗，對所取得的資料加以整理，建立能反映市場規(guī)律的預(yù)測模型，用數(shù)據(jù)或圖表的形式把定性的市場分析轉(zhuǎn)化為定量的說明，以對未來項目的市場發(fā)展態(tài)勢做出分析預(yù)測和判斷。
（四）對項目進(jìn)行社會評價。為保證投資項目與所處社會環(huán)境相協(xié)調(diào)，進(jìn)一步提高項目投資的經(jīng)濟效益，就必須開展社會評價。這樣，有利于對投資項目進(jìn)行全面評價，促進(jìn)國家社會發(fā)展目標(biāo)順利實現(xiàn)；有利于減少投資的短期行為和盲目建設(shè)，使投資的宏觀指導(dǎo)與調(diào)控更加科學(xué)、合理、全面；有利于吸引外資，獲得國際金融組織的貸款；有利于自然資源合理利用與生態(tài)環(huán)境保護(hù)。在當(dāng)前的大規(guī)模投資建設(shè)中，社會評價應(yīng)與項目的技術(shù)分析、財務(wù)分析、經(jīng)濟評價等放在同等重要的位置，并且貫穿從項目立項到項目實施直至項目終止的整個項目周期。
（五）注重投資的等侍價值，提高投資方向的準(zhǔn)確性。從項目可行性分析到項目實施需要經(jīng)過一段時間，在此期間內(nèi)，項目實施賴以評價可行性有關(guān)因素可能會發(fā)生變化，根據(jù)相機抉擇的原則，適當(dāng)?shù)牡却欣谔岣咄顿Y方向的正確性，有利于更為有效地利用資源。
三、總結(jié)
投資項目可行性分析，應(yīng)有大量的、準(zhǔn)確的、可用的信息資料作為支撐，必須采取客觀、公正、實事求是的態(tài)度；信息資料的收集與應(yīng)用一般應(yīng)達(dá)到充足性、可靠性及時效性要求；項目可行性研究報告應(yīng)能充分反映項目可行性研究工作的成果，以滿足決策者定方案、定項目的要求。但是，從具體的投資項目出發(fā)進(jìn)行可行性分析的研究，還需要進(jìn)一步的深入探討。
（作者單位：北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院）
主要參考文獻(xiàn)：
[1]王勇.項目可行性研究工作中的問題與對策探討[J].項目管理，2007.2.
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；可行性研究
1、引言
可行性研究是指在當(dāng)前環(huán)境中，投資一個長期的項目之前，必須進(jìn)行系統(tǒng)的分析和綜合研究項目投資的必要性，以及項目在金融、技術(shù)、經(jīng)濟、法律、社會乃至生態(tài)和其他方面的能力，以實現(xiàn)其投資目標(biāo)的論證和科學(xué)的評價。它是決策者做出投資決策的準(zhǔn)確和可靠的前提和保障。
2、房地產(chǎn)項目可行性研究的必要性
房地產(chǎn)項目可行性研究是隨著技術(shù)的進(jìn)步和經(jīng)濟管理科學(xué)的發(fā)展而興起，并日趨完善的一整套系統(tǒng)的科學(xué)方法，它對成功的開發(fā)房地產(chǎn)具有重要意義，從城市發(fā)展的整體來說，綜合開發(fā)是城市規(guī)劃的實施過程，開發(fā)項目的實施必然會給城市布局帶來影響，對城市的經(jīng)濟繁榮、人民的生活環(huán)境帶來影響，而對開發(fā)企業(yè)來說，實施開發(fā)項目必然要投入資金、物資和勞動力，從而也會對企業(yè)的經(jīng)濟效益產(chǎn)生一定的影響，因此，對開發(fā)項目必須要有充分的認(rèn)識，并就項目的選址、規(guī)模、工程周期、周圍的環(huán)境設(shè)施、企業(yè)的承受能力以及項目的經(jīng)濟效益等各方面進(jìn)行周密的調(diào)查研究分析，以實現(xiàn)開發(fā)項目投資決策的科學(xué)化和民主化，減少或避免投資決策的失誤，提高開發(fā)項目的社會、經(jīng)濟和環(huán)境效益，而所有這一切都是可行性研究的內(nèi)容，因此，可以說可行性研究是房地產(chǎn)項目開發(fā)活動中最基本的、首要的工作，也是開發(fā)項目投資決策的基礎(chǔ)，
3、房地產(chǎn)項目可行性分析研究的作用
可行性研究是進(jìn)行房地產(chǎn)項目投資決策的重要依據(jù)，房地產(chǎn)項目由于建設(shè)經(jīng)營周期長、投入資金大，并且房地產(chǎn)市場競爭日趨激烈，項目投資不能只憑經(jīng)驗或感覺進(jìn)行，它必須要建立在詳細(xì)可靠的市場預(yù)測、成本分析和投資收益預(yù)算基礎(chǔ)上，房地產(chǎn)項目的可行性研究可以對項目進(jìn)行全面綜合的分析和論證，按照可行性研究結(jié)論進(jìn)行決策，可提高投資決策的科學(xué)性和正確性；可行性研究是項目審批的依據(jù)，我國政府管理部門規(guī)定投資項目必須列入國家的投資計劃，尤其是房地產(chǎn)項目在我國要經(jīng)過政府管理部門的立項審批，而立項審批的依據(jù)之一就是項目可行性研究報告；可行性研究是項目資金籌措的依據(jù)，房地產(chǎn)開發(fā)項目可行性研究對項目的經(jīng)濟、財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了分析，從中可以了解項目的籌資還本能力和經(jīng)營效益獲取能力，銀行等金融機構(gòu)提供貸款是根據(jù)流動性、收益性和安全性三原則，可行性研究可以為金融機構(gòu)提供項目獲利信息，因此，可行性研究也是企業(yè)籌集資金和金融機構(gòu)提供信貸依據(jù)；可行性研究是編制設(shè)計任務(wù)書的依據(jù)，可行性研究對開發(fā)項目的建設(shè)規(guī)模、內(nèi)容及建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)都做出了安排，這些正是項目設(shè)計任務(wù)書的內(nèi)容；可行性研究是開發(fā)商與各方簽訂合同的依據(jù)，開發(fā)商在可行性研究確定的項目實施方案框架內(nèi)，按部就班地落實項目的前期工作，并與設(shè)計、供應(yīng)、資金融通等部門協(xié)商和簽訂有關(guān)協(xié)議，因此，可行性研究是開發(fā)商與各方簽訂合同的依據(jù)；可行性研究可作為編制下階段規(guī)劃設(shè)計的依據(jù)，在可行性研究報告中，對項目的規(guī)模、地址、設(shè)計方案構(gòu)想、配套設(shè)施的種類等都進(jìn)行了分析和論證，推薦了建設(shè)方案，可行性研究報告批準(zhǔn)后，規(guī)劃設(shè)計工作可根據(jù)此進(jìn)行
4、房地產(chǎn)項目可行性分析的工作階段
房地產(chǎn)項目可行性研究根據(jù)研究所處的階段和研究的詳細(xì)程度，一般分為三個階段包括投資機會研究、初步可行性研究和詳細(xì)可行性研究。
（1）投資機會研究投資機會，也被稱為投資機會確定。主要任務(wù)是對項目的投資方向和設(shè)想做出粗略性的分析和建議。其目的是在一個特定區(qū)域，根據(jù)國家和地區(qū)的有關(guān)政策、結(jié)合資源、建設(shè)布局、市場預(yù)測以及其他條件的狀態(tài)，選擇建設(shè)項目，尋找一個有利的投資機會。投資機會一般是比較從大體進(jìn)行把握和分析的，根據(jù)市場預(yù)測和投資回報率和盈利能力的角度，從投資研究的可能性，找到最有利的投資機會。
（2）初步可行性研究又稱預(yù)可行性研究，初步可行性研究，是一個正式的詳細(xì)的可行性研究的準(zhǔn)備階段。投資機會確認(rèn)可行的項目，表明該項目是值得繼續(xù)研究，但不知道是否值得進(jìn)行詳細(xì)的可行性研究。首先要做到的初步可行性研究，以進(jìn)一步確定是否具有較高的經(jīng)濟效益。進(jìn)行初步可行性研究，因為可行性研究是一個昂貴和費時的工作，因此必須通過初步可行性研究對項目的盈利能力及前景作進(jìn)一步的分析和判斷。初步可行性研究的主要任務(wù)是[36]：①投資機會的研究，并在詳細(xì)資料作進(jìn)一步分析的基礎(chǔ)上，分析得出的結(jié)論②確定項目的盈利能力，是否有必要進(jìn)行下一步詳細(xì)的可行性研究。③確定哪些關(guān)鍵問題是否需要專題研究，如在房地產(chǎn)政策趨勢的變化、市場預(yù)測。初步可行性研究與詳細(xì)可行性研究，深度和精度的主要內(nèi)容大體一致。如果你有足夠的把握該項目的可行性和經(jīng)濟效益，可直接傳送到詳細(xì)的可行性研究階段。初步可行性研究后，應(yīng)該得出以下結(jié)論：研究項目是可行的；項目不可行。
（3）詳細(xì)可行性研究詳細(xì)的可行性研究通常被稱為可行性研究，是項目的初步開始的一個重要組成部分。其主要工作是該項目在技術(shù)上、經(jīng)濟上、財務(wù)上以進(jìn)一步探討可能理性的結(jié)論性意見，并最終形成可行性研究報告，這是投資決策的基礎(chǔ)上的項目。詳細(xì)的可行性研究，更全、更清晰、更具體、更高的精度。
可行性分析的內(nèi)容房地產(chǎn)項目前期工作的最重要工作是房地產(chǎn)項目的可行性研究，它是指項目在做出決定之前，根據(jù)市場需求和國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和區(qū)域規(guī)劃的要求，相關(guān)的社會各方面的經(jīng)濟、市場營銷、工程、資源等，全面、深入的技術(shù)和經(jīng)濟分析、比較和論證。房地產(chǎn)項目在社會、經(jīng)濟和環(huán)境效益的科學(xué)預(yù)測和評價，以確定項目是可行的?？尚行匝芯康哪康氖菦Q策程序的可靠性、科學(xué)性，為項目的實施和控制提供參考依據(jù)，并為下一步奠定基礎(chǔ)。按照上面介紹的房地產(chǎn)項目的可行性研究報告的主要內(nèi)容，我們必須考慮國家、區(qū)域的宏觀經(jīng)濟發(fā)展、特定產(chǎn)業(yè)政策和其他方面所提出的建設(shè)項目評價，預(yù)測的外部環(huán)境、市場、技術(shù)、金融和社會的影響。必須進(jìn)行深入研究，仔細(xì)計算，并對研究和計算結(jié)果的進(jìn)行分析和論證，為項目的最終決定提供依據(jù)。
綜上所述，通過對房地產(chǎn)項目進(jìn)行可行性研究對房地產(chǎn)可行性研究理論進(jìn)一步豐富，加入組織可行性研究，對其他房地產(chǎn)開發(fā)項目有一定的借鑒意義。
參考文獻(xiàn)：
[1]劉洪玉.房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營與管理[Ml.中國物價出版社
[2]曲麗萍.論可行性研究在房地產(chǎn)開發(fā)中的作用及要求..建筑經(jīng)濟
關(guān)鍵詞：投資管理；風(fēng)險防范；可行性分析
一、引言
隨著現(xiàn)代企業(yè)的市場競爭越來越激烈，企業(yè)如何在日常經(jīng)營中提升資金使用效率，合理配置資金和資源，變得尤為重要。只有加強投資管理，編制合理的投資方案，才能在降低投資風(fēng)險的同時，獲得更大的經(jīng)濟效益。投資管理是指企業(yè)根據(jù)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)，對其投資活動進(jìn)行一系列的規(guī)劃、決策、實施、監(jiān)督和反饋等行為，對企業(yè)的長期發(fā)展有著重要的戰(zhàn)略意義。隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和各類機制的不斷完善，企業(yè)的投資主體更加多元化，投資方式更加多樣性，為各行業(yè)都提供了更多的發(fā)展機會，但是收益與風(fēng)險總是相伴而生，這就對企業(yè)內(nèi)部的投資管理與控制機制提出了更高要求。
二、企業(yè)投資管理中存在的問題
（一）投資可行性分析盲目樂觀。目前，我國很多企業(yè)的投資管理水平參差不齊，存在缺乏專業(yè)研究的盲目投資，這種非理性投資的后果往往會為企業(yè)帶來不小的經(jīng)濟損失。這種盲目樂觀主要體現(xiàn)在：一方面，企業(yè)投資者對項目的可行性分析不夠重視或是不夠?qū)I(yè)，沒有對外部的宏觀市場環(huán)境、行業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢、企業(yè)自身的投資管控水平做充分的認(rèn)證。另一方面，企業(yè)在對項目進(jìn)行效益評估時對結(jié)果理想化，往往沒有針對被投資對象的實際情況進(jìn)行深入分析，重要財務(wù)數(shù)據(jù)的分析也只是流于表面，對不同結(jié)果的預(yù)期不夠全面和理性，最終導(dǎo)致結(jié)果偏離實際較多，而資金卻已經(jīng)大量投入。（二）資金使用不規(guī)范。企業(yè)開展投資活動時，內(nèi)部的資金管理十分重要，如何有效有序地將資金投放到位，并對后續(xù)資金實施有效管控是非常重要的。而現(xiàn)實情況是資金的投入用途和金額與最初的測算和預(yù)算大相徑庭，管控不到位，資金使用非常不規(guī)范。通常而言，企業(yè)在做前期的投資可行性分析時，會測算對被投資企業(yè)的資金缺口，并明確規(guī)定后續(xù)的使用范疇。但在投資資金實際使用過程中，卻不能嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匕凑沼媱澾M(jìn)行資金管理，這就直接使得資金投向偏離了投資計劃，會導(dǎo)致投資結(jié)果與預(yù)期相背離。例如，資金的投入時點、投入金額、投資周期等方面如果沒有按照制定的計劃進(jìn)行實施，不僅會直接影響投資收益的結(jié)果，而且會加大后續(xù)監(jiān)督考核工作的難度。（三）監(jiān)管跟蹤不到位。在投資管控中，完善的監(jiān)督跟蹤體系是投資安全性和收益性的有效保證。完整的企業(yè)投資活動應(yīng)該包含對事前的可行性分析、事中的監(jiān)督跟蹤、事后的審計評價的全過程管理。目前，很多企業(yè)在投資前期盲目樂觀，缺乏理性研究，同時對項目投資以后的各項管控也流于表面，沒有建立完善的監(jiān)督跟蹤體系，不能及時發(fā)現(xiàn)被投資企業(yè)或項目存在的問題，信息反饋存在滯后性，對被投資企業(yè)的實際經(jīng)營情況掌控不全面，實時監(jiān)控不到位，影響了企業(yè)對未來投資方向和金額的判斷力。錢投出去后就不關(guān)心了，對錢的真正去向是哪里，錢的投資環(huán)境是否發(fā)生變化等都缺乏后續(xù)監(jiān)督。這種對走向的把控不清，會使得企業(yè)的投資活動缺乏必要的指導(dǎo)，從而使得投資決策缺乏合理依據(jù)，影響投資收益。（四）風(fēng)險防范意識差。企業(yè)的發(fā)展離不開市場這個大環(huán)境，市場環(huán)境是瞬息萬變的，企業(yè)如果信息閉塞，不去主動了解目前的市場環(huán)境和行業(yè)趨勢，就會使得投資風(fēng)險大大提升，有損企業(yè)的經(jīng)濟收益。風(fēng)險防范意識必須是貫穿始終的，由于項目投資后評價在我國發(fā)展較晚，很多企業(yè)更重視項目投資前期的可行性研究，不注重后續(xù)的風(fēng)險管理，這是非常不可行的。信息是決策的基礎(chǔ)，很多企業(yè)投資管理時缺少調(diào)研意識，對市場信息以及被投資行業(yè)的情況不夠了解，更不會進(jìn)行深入的調(diào)查和研究。特別是跨行業(yè)投資的企業(yè)，對被投資行業(yè)的認(rèn)識分析不夠充分，只看到機遇，沒有看到挑戰(zhàn)，對所要投資的行業(yè)，因信息不對稱，調(diào)研不深入，或是沒有其他充足的消息來源，無法全面掌握目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)實情況，只能從同業(yè)類似的經(jīng)濟體中取得數(shù)據(jù)分析，這樣就有一定的局限性，加大了投資風(fēng)險，不利于企業(yè)的風(fēng)險管控。（五）管理人員業(yè)務(wù)水平不高。在企業(yè)投資管理過程中，投資管理人員的業(yè)務(wù)能力是非常重要的。而實際工作中，投資管理人員缺乏專業(yè)的管理知識和技能是一種普遍現(xiàn)象。大部分企業(yè)沒有針對投資管理業(yè)務(wù)設(shè)立專門的部門和崗位，對相關(guān)人員的業(yè)務(wù)能力培訓(xùn)也較為欠缺，缺乏完善的考核和激勵機制。比如，投資管理人員是否了解被投資企業(yè)的具體情況，在后續(xù)的投資管理工作中，如何起到監(jiān)督管控作用，對過程會出現(xiàn)的各種風(fēng)險如何防范等。如果沒有豐富的投資管理經(jīng)驗，基礎(chǔ)知識不扎實，專業(yè)能力和職業(yè)素養(yǎng)不完善，是很難起到被投資企業(yè)的管控作用。所以，投資管理人員如果在日常管理和決策上沒有用專業(yè)和全局的眼光去分析問題，這對于企業(yè)投資管理工作是十分不利的。
三、如何加強企業(yè)的投資管理工作
（一）提高投資可行性分析的準(zhǔn)確性。投資前期的可行性論證工作與投資的成敗及收益是息息相關(guān)的，決定是否投資的可行性報告必須是真實、全面、客觀、科學(xué)的。因此，企業(yè)在投資前一定要做好市場調(diào)研，包括收集各類政策、了解和分析投資項目的內(nèi)外部環(huán)境、投資行業(yè)的發(fā)展前景及目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營水平和風(fēng)險，從而做出全面評估，提出詳盡的可行性研究分析，充分剖析各類機會和風(fēng)險。同時，企業(yè)應(yīng)做好投資項目的預(yù)期報告，結(jié)合企業(yè)自身情況，明確投資戰(zhàn)略目標(biāo)、投資規(guī)模、能夠承受的投資風(fēng)險和預(yù)期收益目標(biāo)等，形成可行性研究報告，并提出合理的投資評價和投資建議，供企業(yè)決策層決策。（二）完善資金管理制度。在投資管控中，企業(yè)一定要強化資金的管理工作，一方面做好資金的籌集工作，另一方面要特別加強投資資金的預(yù)算管理、投入管理、產(chǎn)出效益管理。首先企業(yè)要做好投出資本的預(yù)算工作，投資資本應(yīng)視協(xié)議和相關(guān)約定合理投入，同時也要關(guān)注被投資企業(yè)的日常經(jīng)營預(yù)算，嚴(yán)格控制經(jīng)營風(fēng)險和管理風(fēng)險。其次，資金的投出要嚴(yán)格按照審批流程執(zhí)行，規(guī)范相關(guān)人員的工作職責(zé)，建立不相容崗位的職務(wù)分離制度，明確授權(quán)審批制度。嚴(yán)把支付關(guān)，最大限度地節(jié)約投資資金，發(fā)揮資金的最大效益；一旦項目出現(xiàn)危機，應(yīng)及時采取有效的應(yīng)急預(yù)案。再次，企業(yè)要定期測算投資的投入產(chǎn)出效益，投入資本是否達(dá)到了預(yù)期的收益，并對結(jié)果做出詳盡的原因分析，給決策者提供有效的信息。此外還要關(guān)注對投入資本和收益的收回工作，確保資金安全性和收益性的實現(xiàn)。（三）提升監(jiān)管跟蹤體系。企業(yè)在投資運營中，必須建立內(nèi)部監(jiān)督機制。投資是一個復(fù)雜多變的過程，企業(yè)對整個投資過程要實施動態(tài)控制。首先，企業(yè)要加強項目落定前的監(jiān)管，前面提及說要提升可行性分析的準(zhǔn)確性，但這是市場研究部的工作，到底他們的可行性分析是否嚴(yán)謹(jǐn)可行，需要監(jiān)管部門和決策部門來判定。其次，在資金投出之后，企業(yè)對被投資企業(yè)的日常經(jīng)營管理要做到及時了解各類信息，包括有利和不利的，特別是對項目運行中不利的影響，應(yīng)盡早發(fā)現(xiàn)，并使其得到有效的控制。最后，企業(yè)要提高投資項目的后期評價工作，選擇合理的評價方式，反饋相關(guān)信息，達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。企業(yè)要完善內(nèi)控監(jiān)督體系，加強對管理人員的監(jiān)督作用，發(fā)揮審計部門的管理職責(zé)，對投資項目審核和評價，確保管控工作落到實處。（四）加強風(fēng)險防范意識。眾所周知，投資有風(fēng)險，高回報的同時往往伴隨著高風(fēng)險，所以企業(yè)在進(jìn)行投資之時，一定要進(jìn)行綜合的風(fēng)險評估，建立完善的風(fēng)險防范體系。深入剖析大環(huán)境政策、行業(yè)現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢、被投資企業(yè)的業(yè)務(wù)能力和市場競爭力。企業(yè)一定要多方位多角度了解企業(yè)的信息，取得可靠的信息數(shù)據(jù)，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，參照財務(wù)指標(biāo)對相關(guān)的項目投資進(jìn)行決策分析，同時，要對比分析同行業(yè)的數(shù)據(jù)參考，對相關(guān)收益、現(xiàn)金流等進(jìn)行綜合考量。為了控制投資風(fēng)險，企業(yè)也可以在條款中約定對賭條款。另外，在投資管控過程中，企業(yè)要對外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的變化保持高度的警覺性和敏感性，一旦發(fā)生重大變化，應(yīng)及時匯報分析，報相關(guān)部門決策，是否需要重新制定相應(yīng)的方針策略，從而有效解決經(jīng)營難題。同時，作為投資者一定要理性對待投資過程中出現(xiàn)的不可逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險，如果結(jié)果已經(jīng)完全背離預(yù)期目標(biāo)，要學(xué)會止損，并從中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，在今后的投資中最大程度上規(guī)避風(fēng)險，減少盲目性。（五）提升管理人員的職業(yè)素養(yǎng)。對項目運行中的管理人員，首先，企業(yè)應(yīng)加強業(yè)務(wù)知識培訓(xùn)，提升他們的實踐操作能力和綜合管控水平，努力成為復(fù)合型人才。管理人員應(yīng)及時了解各項財會準(zhǔn)則及金融方面的政策，熟悉被投資企業(yè)的投資環(huán)境和相關(guān)風(fēng)險，做到外部和內(nèi)部的雙重管控，并且有能力分析被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況和數(shù)據(jù)反饋，切切實實地在實際監(jiān)督管控中起到應(yīng)有的作用，為企業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)自己的力量。其次，企業(yè)應(yīng)建立并完善業(yè)績考核制度，定期對專管人員進(jìn)行考核，對考核優(yōu)秀的人員應(yīng)該給予獎勵，提高工作積極性和創(chuàng)造性，強化對工作勝任能力的肯定，激發(fā)人員的工作能力，提升企業(yè)的綜合管理水平。
四、結(jié)束語
企業(yè)投資管理工作是企業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)容，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視并加強投資管理。在市場環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，企業(yè)的投資管理工作應(yīng)當(dāng)是貫穿始終的：在投資前期，企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)證，形成科學(xué)謹(jǐn)慎的可行性分析報告；在投資過程中，應(yīng)當(dāng)做好監(jiān)督管控工作，提高投資管理能力，加強風(fēng)險評估和風(fēng)險管理；在投資后期要做好審計評價工作，努力提升投資效益。
參考文獻(xiàn)：
[1]陳春珠.探析企業(yè)投資管理存在的問題及對策[J].中國商貿(mào),2019（11）：123-124.
[2]尚福成.企業(yè)投資管理中存在的問題及對策分析[J].商業(yè)文化，2020（7）：64-67.
[3]徐良才.企業(yè)投資管理中面臨的問題與應(yīng)對措施[J].管理觀察，2019（14）：23-24.
[4]米孝恒.企業(yè)投資管理面臨的問題與應(yīng)對措施[J].財經(jīng)界，2019（25）：91.
1.1政府監(jiān)管缺乏有效的約束機制
現(xiàn)階段BOT市場存在著秩序混亂、監(jiān)管失效等問題，這些問題都是由于政府監(jiān)管缺乏有效的約束機制造成的，很多投資者對相關(guān)的政策法規(guī)朝令夕改只能表示無奈，無計可施，長此以往投資的興趣也就大大減少了。
1.2BOT項目管理人員專業(yè)素質(zhì)不高
BOT是一門綜合性科學(xué)，涉及金融、技術(shù)、經(jīng)濟法和財務(wù)管理、項目管理等多門學(xué)科，對從事BOT項目管理人員專業(yè)性、技術(shù)性、實踐性的要求都很高，需要專門人才，可以說我國高速公路BOT項目向規(guī)范化管理才剛剛起步，而目前這方面的專業(yè)人才相當(dāng)匱乏。
1.3項目的經(jīng)濟風(fēng)險
在項目建設(shè)期，利率、通貨膨脹、原材料價格變動、建設(shè)難度、速度都對項目投資成本產(chǎn)生影響，從而增加經(jīng)濟風(fēng)險。在項目運營期，由于市場、技術(shù)、管理等多方面因素，導(dǎo)致營運成本增加、車流量減小、收入降低、本息償還和收益得不到保證的風(fēng)險。
2高速公路BOT項目投資策略
高速公路BOT項目投資分為項目前期、項目建設(shè)期、項目運營期、項目移交四個階段，本文主要從項目前期、項目建設(shè)期就投資策略進(jìn)行說明。
2.1做好項目可行性分析
項目立項前應(yīng)充分做好項目的可行性分析，可委托第三方設(shè)計、咨詢機構(gòu)對項目的總體情況、建設(shè)難度、經(jīng)濟效益進(jìn)行充分研究分析。同時，對當(dāng)?shù)卣呢斦惺苣芰Α⒙募s意愿、過往記錄進(jìn)行詳細(xì)了解。通過可行性分析做出科學(xué)預(yù)測，能確保達(dá)到目標(biāo)收益率的基礎(chǔ)上進(jìn)行項目立項。
2.2做好項目談判工作
組織專門、專業(yè)的談判隊伍，在充分了解國家和當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)法規(guī)政策的基礎(chǔ)上與政府進(jìn)行談判。談判著重對征地拆遷、限制競爭、收費價格、調(diào)價公式、補償條款和爭議解決進(jìn)行充分協(xié)商，在保重投資者利益的前提下達(dá)成一致。
2.3做好項目建設(shè)前的設(shè)計優(yōu)化工作
在項目建設(shè)前，就重大設(shè)計方案進(jìn)行專題研究，與設(shè)計單位充分溝通，邀請專家審查，在保證項目實施和長期利益的前提下，選擇有利于施工和節(jié)約成本的方案，控制投資成本。
2.4做好建設(shè)期建設(shè)資金管理
一是在項目實施前、項目落實后、項目實施中，本著效益和效率并重的原則開展項目融資。二是在項目實施過程中加強以建設(shè)資金的控制，對承包商銀行賬戶進(jìn)行監(jiān)管，提高資金整體使用效率，保重項目建設(shè)資金專款專用。
2.5做好建設(shè)期進(jìn)度成本控制
項目建設(shè)之初應(yīng)制訂總體工期目標(biāo)，要求承包商按此制定詳細(xì)的施工進(jìn)度計劃，并在建設(shè)過程中嚴(yán)格按施工計劃進(jìn)行工期控制。同時，在保證工程質(zhì)量、安全、項目正常功能和滿足施工需要的前提下，嚴(yán)控工程變更。
3高速公路BOT項目的融資
“項目實施、融資先行”，高速公路BOT項目的融資很大程度上決定項目的成敗，其主要融資方式為政府投資、國內(nèi)銀行貸款、國際金融組織貸款、股票、債券融資等。項目融資要周密計劃，測算各種籌資方式的資金成本，選取最優(yōu)方案實施。目前，我國高速公路BOT項目融資主要采取政府投資和金融機構(gòu)貸款兩種模式。政府投資指在項目實施中政府給予的一定比例的補助，此部分應(yīng)在項目談判中明確，在項目投資協(xié)議中載明，項目實施過程應(yīng)注意回收。金融機構(gòu)貸款指在國內(nèi)外銀行、金融組織的貸款，此部分應(yīng)本著效益和效率并重的原則開展。
4高速BOT項目對財務(wù)人員提出的要求
①積極學(xué)習(xí)掌握市場經(jīng)濟體制下的資產(chǎn)、資本、金融、投資等方面的新知識和新情況,不斷提高自身的專業(yè)素質(zhì)和理財能力，爭做一名適應(yīng)時代的財會人員。②積極探索和推進(jìn)高速公路優(yōu)良資產(chǎn)向優(yōu)質(zhì)資本轉(zhuǎn)換的過程，在實施“以路建路”的戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)程中發(fā)揮作用。③主動承擔(dān)起圍繞提高企業(yè)綜合效益和核心競爭力而開展的資產(chǎn)重組、資源整合、資本擴張等工作的前期調(diào)查研究、分析論證、方案制定和實施，在實現(xiàn)“零成本管理”目標(biāo)方面邁出堅實步伐。④積極搞好建立企業(yè)內(nèi)部約束機制和激勵機制的工作，在財務(wù)監(jiān)督、績效考核、資產(chǎn)監(jiān)管、資金管理方面探索新途徑。⑤總結(jié)探討項目財務(wù)管理的主要特征，并結(jié)合企業(yè)實際情況，初步形成一套BOT項目財務(wù)管理的體系，并完善和豐富BOT財務(wù)管理體系。
5結(jié)束語
【內(nèi)容提要】購并是戰(zhàn)略聯(lián)盟，是企業(yè)成長時經(jīng)常面臨的戰(zhàn)略問題。本文建立的路徑?jīng)Q策模型就是為企業(yè)經(jīng)營者提供一個系統(tǒng)性的框架，同時也是一個操作性很強的流程。這個流程包括：戰(zhàn)略匹配性分析，風(fēng)險—收益分析和可行性分析。在具體分析過程中，不僅注重理性分析，而且對文化、愿景給予了充分的考慮。
【關(guān)鍵詞】購并/戰(zhàn)略聯(lián)盟/戰(zhàn)略匹配性/風(fēng)險/收益/可行性
企業(yè)外部成長中的購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟，都分別受到了廣泛的關(guān)注，但對兩者的比較研究，特別是當(dāng)兩者作為被選方案在決策過程中如何被分析、評估和選擇，研究文獻(xiàn)很少。而這在今天的企業(yè)戰(zhàn)略決策中是經(jīng)常要面對的問題，比如，在AOL與時代華納宣布合并之后，YAHOO與eBay公司就曾謀求何種“深度”的合作方式，購并或戰(zhàn)略聯(lián)盟。這究竟是一個什么樣的過程呢？為了回答這個問題，本文建立了一個路徑?jīng)Q策模型，希望盡可能深入而真實地描述這樣一個過程：從一個主動企業(yè)的角度，在購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟之間選擇的決策過程。
一、路徑?jīng)Q策模型
本文建立的路徑?jīng)Q策模型如圖1所示：
附圖{圖}
這個模型是一個系統(tǒng)性框架，也是操作性很強的分析流程：
1.首先，進(jìn)行戰(zhàn)略匹配性分析。檢驗購并、戰(zhàn)略聯(lián)盟與企業(yè)業(yè)務(wù)范圍擴張和提升競爭能力的戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配的程度。
2.然后是風(fēng)險—收益分析。在某種程度上，購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟可以看作是項目投資，因此必須要綜合考慮它們的風(fēng)險和收益。
3.可行性分析是戰(zhàn)略決策從書面走向?qū)嵺`的關(guān)鍵一步。這一部分從法律、財務(wù)和整合角度對實施購并或戰(zhàn)略聯(lián)盟的可行性進(jìn)行了分析。
4.在綜合考慮以上分析的基礎(chǔ)上，就能夠做出選擇，或者購并，或者建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，或者不作為。
二、戰(zhàn)略匹配性分析
戰(zhàn)略匹配是首要的原則[1-2]，它從長期發(fā)展角度來考慮購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的可能性。根據(jù)普遍接受的定義，戰(zhàn)略目標(biāo)主要包括業(yè)務(wù)范圍擴張、提升競爭能力兩方面的內(nèi)容，因此分析就從這兩個方面入手。
（一）業(yè)務(wù)范圍擴張
行業(yè)和地理是劃分業(yè)務(wù)范圍的兩個主要維度。
1.行業(yè)隨著行業(yè)相關(guān)性的降低，購并投入的資源越來越少，當(dāng)在純粹混合購并時，往往只能投入財務(wù)資源，有時還有最高層次的管理。但戰(zhàn)略聯(lián)盟的情況大不相同，它必須建立在聯(lián)盟各方提供稀缺的、獨特的“互補性”資源的基礎(chǔ)上，顯然，隨著行業(yè)相關(guān)性的降低，所能提供資源的互補性越差，建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的可能性越小。
因此，只有在行業(yè)相關(guān)性很高的情況下，才有可能建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，而購并則可以適應(yīng)不同相關(guān)性的行業(yè)擴張，從橫向購并、縱向購并一直到純粹混合購并。
2.地理這里的地理是一個綜合性的概念，包含了文化、經(jīng)濟體制、社會制度的內(nèi)涵，它的基本屬性包括：同質(zhì)性與可理解性。同質(zhì)性指的是目標(biāo)地理區(qū)域與原屬地理區(qū)域在經(jīng)濟、文化、社會等方面的相似性?？衫斫庑灾傅氖莾蓚€地理區(qū)域的人們之間相互理解的程度。目前，全球化是推動同質(zhì)化和相互更加理解的最大力量。
根據(jù)目標(biāo)地理區(qū)域的同質(zhì)性和可理解性，企業(yè)在地理意義上的擴張存在三種基本情況：
(1)如果是國內(nèi)或一體化程度較高的區(qū)域如歐共體，兩者被選擇的可能性差不多，比如海爾的擴張多采用兼并，而海信則傾向于投資控股，而且購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟大部分發(fā)生在國內(nèi)。
(2)如果涉及的兩個國家或地區(qū)，雖然在文化、經(jīng)濟體制、社會制度等方面有著較大差異，但相互比較了解，行為預(yù)期比較穩(wěn)定，則購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟都有可能被選擇，如美國與歐共體之間。但較前一種情況，購并的可能性要小一點。
(3)如果涉及的兩個國家或地區(qū)之間不僅各方面相差很大，而且相互缺乏理解，因此溝通和合作的成本就比較高一點，這就是跨國公司在70、80年代進(jìn)入發(fā)展中市場時面臨的問題。此時一般采取合資形式：跨國公司投入資金、技術(shù)和管理能力，而合資方投入的往往是政治關(guān)系、市場知識和渠道。隨著對當(dāng)?shù)匚幕⒔?jīng)濟體制、社會制度等方面的知識迅速積累，跨國公司可能會改變戰(zhàn)略，購并的機會逐漸成熟。
綜合考慮行業(yè)、地理對選擇購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟的影響，可以用圖2表示。
附圖{圖}
（二）提升競爭能力
從提升競爭能力的角度來說，購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟的原理是類似的，即通過控制外部獨特的戰(zhàn)略資源，加強企業(yè)的關(guān)鍵活動或者擴展價值鏈以增強競爭力。此時，主要考慮這樣幾個問題：
1.決策考慮的時間跨度是中短期，還是長期由于操作復(fù)雜、交易成本高以及股權(quán)約束的特點，購并比戰(zhàn)略聯(lián)盟更注重長期的利益，希望通過獲得目標(biāo)企業(yè)的獨特資源為企業(yè)的長期發(fā)展提供動力。而戰(zhàn)略聯(lián)盟中有很多屬于機會性的戰(zhàn)略聯(lián)盟，比如聯(lián)合投標(biāo)、某一新產(chǎn)品的聯(lián)合開發(fā)等。長期維持的戰(zhàn)略聯(lián)盟分為兩種情況：一種是能夠有新的共同使命或項目注盟，另一種則是通過少量參股著眼于長期合作，很可能走向購并，比如福特與馬自達(dá)、通用與菲亞特。
2.資源的重要性如果目標(biāo)資源對于提升競爭能力有極重要的意義，往往也對競爭對手很有吸引力，如果能夠?qū)⑵滟彶?，則無疑在競爭中占得先機。近半年來如火如荼的通用、福特、戴姆勒—克萊斯勒競價收購大宇汽車，就是因為他們都意識到了亞洲市場對未來競爭地位的重要性。此時購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟的差別主要是可能性，如果可能，盡量購并，如果不太可能，則盡量建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，當(dāng)然也要考慮風(fēng)險—收益的表現(xiàn)。如果目標(biāo)資源不是特別重要，則購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟的差別主要在于風(fēng)險—收益的表現(xiàn)。也就是說，隨著目標(biāo)資源的重要性的不同，下面的分析流程側(cè)重不同。
3.資源位勢如何資源位勢可用兩個指標(biāo)來描述：可分割性與共享性?？煞指钚灾傅氖悄繕?biāo)資源/能力在目標(biāo)企業(yè)中的獨立性，受業(yè)務(wù)地位、組織結(jié)構(gòu)等影響，決定了單獨得到它的可能性。共享性指的是目標(biāo)資源/能力能夠被內(nèi)部或外部同時使用的能力，受資源/能力的存在形式、業(yè)務(wù)量差異的影響，它決定了企業(yè)間合作的可能性。
資源位勢的可分割性、共享性的不同組合，為購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟提供的空間不同，如圖3所示。當(dāng)可分割性與共享性都比較高，可以對其購并，比如諾基亞購買了高通公司的掌握移動通訊標(biāo)準(zhǔn)的一個部門，或?qū)で蠼?zhàn)略聯(lián)盟也可以。當(dāng)可分割性高而共享能力比較弱的時候，也許只能通過購并。當(dāng)可分割性較低而共享性較高時，則可以在友好的基礎(chǔ)上建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，或者將對方整個企業(yè)買下，包括不需要的資源，成本要高一些。在共享性和可分割性都比較低的時候，可以購并整個目標(biāo)企業(yè)，或者在對方實力較差的時候，以對方的全部或大部分資源入股建立合資企業(yè)，跨國公司進(jìn)入開放中的市場時大多采用這種形式。
附圖{圖}
三、風(fēng)險—收益分析
相對來說，購并比戰(zhàn)略聯(lián)盟的風(fēng)險要更大一些，HARBISON和PEKAR[3]對過去15年大量案例的研究表明，實施戰(zhàn)略聯(lián)盟成功率比較高的可以達(dá)到90%，低的也可以達(dá)到37%，這比購并要好得多。但是更重要的是風(fēng)險與收益的比較，而不僅僅著眼于風(fēng)險。
雖然購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟的具體風(fēng)險有很大不同，但是類型差不多。就風(fēng)險來說，主要包括誤選目標(biāo)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和整合或管理風(fēng)險。而收益則包括市場能力、流程能力、學(xué)習(xí)能力的提升，還有財務(wù)收益，前三個是企業(yè)長期發(fā)展的利潤源泉，最終由財務(wù)收益體現(xiàn)出來。
（一）風(fēng)險
1.誤選目標(biāo)風(fēng)險麥肯錫公司將它列為導(dǎo)致購并失敗的四個主要因素之一。購并中誤選目標(biāo)風(fēng)險主要來源于：(1)不恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)或者標(biāo)準(zhǔn)貫徹不堅決；(2)關(guān)于目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)狀況的不充分甚至虛假的信息；(3)對信息的分析能力和洞察能力不足。誤選目標(biāo)也是導(dǎo)致戰(zhàn)略聯(lián)盟失敗的一個主要原因，它主要是由下列因素造成的：①不恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)；②對聯(lián)盟伙伴的能力估計過高；③合作意愿判斷失誤。
2.財務(wù)風(fēng)險對購并來說，引起財務(wù)風(fēng)險的來源主要包括：(1)資本市場上的公開競價。它導(dǎo)致溢價大幅度提高，可能使購并企業(yè)提前支付了超過未來收益的價格；(2)現(xiàn)金交易或現(xiàn)金選擇。盡管換股可以避免現(xiàn)金流，但是為了增加對目標(biāo)企業(yè)股東的吸引力，往往會提供現(xiàn)金選擇，這會對購并后企業(yè)的財務(wù)產(chǎn)生巨大壓力；(3)法律引起的財務(wù)陷阱也非常多[4]，主要包括虛構(gòu)的交易合同、不恰當(dāng)?shù)膿?dān)保以及隱瞞債務(wù)。在1989年，英國的費倫提公司收購國際信號和控制公司后卻發(fā)現(xiàn)，該公司的賬本中包含了價值高達(dá)2億英鎊子虛烏有的銷售合同和轉(zhuǎn)包合同，最終導(dǎo)致費倫提公司在1993年被迫進(jìn)入財務(wù)清算；(4)整合失敗導(dǎo)致內(nèi)部重組，或者被購并企業(yè)的再度出售、剝離，不僅產(chǎn)生無法收回的大量沉淀成本，甚至把整個企業(yè)拖入財務(wù)困境。
戰(zhàn)略聯(lián)盟的主要財務(wù)風(fēng)險在于聯(lián)盟目標(biāo)未能實現(xiàn)造成的財務(wù)損失，比如前期投入的損失、債務(wù)問題，尤其在投資額及風(fēng)險都很高的高新技術(shù)領(lǐng)域的聯(lián)盟中最為突出。
3.整合風(fēng)險購并后的整合非常關(guān)鍵，只有整合效果使企業(yè)收益超過支付給目標(biāo)企業(yè)股東的溢價一定比例，購并才能說是成功。整合所面臨的風(fēng)險包括：(1)關(guān)鍵管理、技術(shù)人才的流失，尤其目標(biāo)資源和能力蘊藏在他們大腦里的時候損失最大；(2)人心不穩(wěn)，生產(chǎn)效率下降；(3)業(yè)務(wù)沒有按預(yù)期的融合在一起。
當(dāng)戰(zhàn)略聯(lián)盟以一個實體的形式存在時，比如合資企業(yè)，就存在一個整合的問題，此時面臨的問題就與購并整合的情況類似，但也有些不同，這些風(fēng)險包括：(1)文化差異及不理解導(dǎo)致工作中的沖突以及低效率；(2)關(guān)鍵的知識和技能被對方學(xué)會，而自己學(xué)到的比對方要少。如果以非產(chǎn)權(quán)合作，則更多地通過雙方中高層的協(xié)調(diào)，或者建立專門的委員會負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)。
（二）收益
對于企業(yè)來說，通過購并或戰(zhàn)略聯(lián)盟獲得的收益可以分為兩大類：一類是非財務(wù)性收益，包括市場能力、流程能力、學(xué)習(xí)能力的提升，但它們是未來財務(wù)收益的源泉；另一類就是財務(wù)收益，它可能表現(xiàn)在股價的升高、銷售額、銷售利潤率的增加上。
1.市場能力的提升市場能力包含吸引和留住顧客兩方面內(nèi)容，為公司塑造一個堅實的顧客基礎(chǔ)。在這方面，購并主要考慮兩點：一是加強營銷能力，包括對某一細(xì)分市場的知識及銷售渠道；另一個是豐富產(chǎn)品系列，為顧客提供更多選擇。日產(chǎn)和雷諾的合并則是綜合考慮了這兩方面。在第一點上，戰(zhàn)略聯(lián)盟與購并比較類似，通常采用的方式是聯(lián)合銷售，共享雙方的銷售渠道。對于豐富顧客的選擇，戰(zhàn)略聯(lián)盟強調(diào)的是新產(chǎn)品的開發(fā)，特別是意義重大的新產(chǎn)品，而不僅僅是獲得已有的產(chǎn)品。
2.流程能力的提升流程能力是通過供應(yīng)鏈的建設(shè)、管理與創(chuàng)新來實現(xiàn)的，不僅包括內(nèi)部經(jīng)營價值鏈的不斷改良和創(chuàng)新，還要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與供應(yīng)商、中間商的經(jīng)營程序，保障整個通路對顧客需求的快速而協(xié)調(diào)地反應(yīng)。內(nèi)部的研發(fā)、生產(chǎn)以及與上下游企業(yè)的關(guān)系都是購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟所希望加強的環(huán)節(jié)。
3.學(xué)習(xí)能力的提升學(xué)習(xí)能力正在被越來越多的人認(rèn)為是企業(yè)至關(guān)重要的一種能力，而且學(xué)習(xí)能力是在學(xué)習(xí)中不斷提升的。在這個方面，購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟有著較大的不同：購并將學(xué)習(xí)的機會內(nèi)部化，并通過內(nèi)部組織化的流程推定學(xué)習(xí)；戰(zhàn)略聯(lián)盟則是聯(lián)盟伙伴之間的互相學(xué)習(xí)，當(dāng)然學(xué)習(xí)是有限度的，一般應(yīng)是對等的，否則難以維持。
4.財務(wù)收益這里的財務(wù)收益是指直接由購并或戰(zhàn)略聯(lián)盟帶來的財務(wù)好處。
對購并來說，財務(wù)收益的表現(xiàn)方式主要有：(1)在資本市場發(fā)達(dá)的國家，經(jīng)常通過市值的升降來表示。(2)成本的削減，這主要是通過裁撤員工、重合的機構(gòu)等達(dá)到的。(3)自購并之后的若干個財政年度內(nèi)，銷售額、銷售利潤率的增加使稅前利潤的增加。戰(zhàn)略聯(lián)盟的財務(wù)收益的表現(xiàn)形式類似：(1)資本市場上的超常收益(VCRs)；(2)在聯(lián)合銷售、專利許可之類的戰(zhàn)略聯(lián)盟中，銷售額、銷售利潤率、特許經(jīng)營的增加使稅前利潤的增加；(3)由聯(lián)合生產(chǎn)引起的成本降低。
四、可行性分析
可行性分析是影響選擇購并或戰(zhàn)略聯(lián)盟的重要方面，可行性是兩者從規(guī)劃到實現(xiàn)的重要步驟?？尚行苑治龅慕嵌劝ǚ?、財務(wù)、整合可行性。
事實上在具體操作中，財務(wù)與整合可行性與前面的風(fēng)險分析中關(guān)于財務(wù)和整合的風(fēng)險分析相比只是換了一個角度而已，只要在前面分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步討論公司是否有能力應(yīng)對、降低或者化解這些風(fēng)險就可以了，過程盡量細(xì)化和符合實際情況，這就完成了財務(wù)和整合可行性的分析。
在法律條文多如牛毛的今天，如何規(guī)避和利用其中的規(guī)則很重要。購并受反托拉斯法監(jiān)管，但是隨著全球化一體化的趨勢，反托拉斯法所依賴的衡量標(biāo)準(zhǔn)正在發(fā)生變化，已經(jīng)由原來的著眼于國內(nèi)的行業(yè)結(jié)構(gòu)指數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)槊嫦蛉虻囊曇?，而這正是80年代以來購并浪潮的重要動力。比如波音、麥道的合并在以前是不可能得到批準(zhǔn)的。
在一般情況下，建立戰(zhàn)略聯(lián)盟受到的約束要少一些，除了兩種情況：(1)大規(guī)模的實體化聯(lián)盟，比如合資企業(yè)。在1987年通用—豐田建立的一個合資企業(yè)就受到了克萊斯勒援引反壟斷法的訴訟；(2)建立跨國聯(lián)盟時，往往受到東道國在行業(yè)禁入、股權(quán)份額限制等約束條件。當(dāng)然，目前的趨勢是更加開放，日本金融界的國際化購并浪潮充分地顯示了這一點。
五、小結(jié)
本文建立了一個從主動企業(yè)角度出發(fā)的路徑?jīng)Q策模型，它幫助企業(yè)決策者系統(tǒng)性地分析這個問題，同時也是一個操作性很強的流程。應(yīng)該說，這是一個具有一般指導(dǎo)意義的模型，在實踐中，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)自身的不同情況、外在環(huán)境、目標(biāo)企業(yè)的情況，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行調(diào)整。但毫無疑問，充分而恰當(dāng)?shù)乩帽疚牡穆窂經(jīng)Q策模型，能夠為決策的科學(xué)性提供強有力的保障。
【參考文獻(xiàn)】
[1]威斯通，鄭光.兼并、重組與公司控制[M].北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，1998.
[2]薩德沙那姆.兼并與收購[M].北京：中信出版社，1998.
【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老基金投資 基礎(chǔ)設(shè)施 可行性分析
一、養(yǎng)老基金投資基礎(chǔ)設(shè)施的理論基礎(chǔ)
養(yǎng)老基金的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與基礎(chǔ)設(shè)施投資具有很大的匹配度，理論上說，基礎(chǔ)設(shè)施投資可以成為養(yǎng)老基金投資的可行選擇之一。
首先，基礎(chǔ)設(shè)施能產(chǎn)生長期可預(yù)期的現(xiàn)金流?；A(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模大，而且持續(xù)周期比較長，要求投資方具有充裕的資金支持，養(yǎng)老基金在很大程度上能夠滿足這一要求。隨著個人賬戶實賬運行，會形成巨額的資金積累，由于養(yǎng)老保險制度的強制性特征，保證了現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和可預(yù)期性，可以滿足基礎(chǔ)設(shè)施投資對資金的需求。其次，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)具有穩(wěn)定的收益，可以抵御通貨膨脹?；A(chǔ)設(shè)施的施工建設(shè)周期為4至8年左右，產(chǎn)業(yè)壽命較長，運行費用相對較低，能夠獲得相對穩(wěn)定的收益，并且由于基礎(chǔ)設(shè)施的固有特性，使其能很好的抵御通貨膨脹和經(jīng)濟波動對資產(chǎn)價值的腐蝕，有效實現(xiàn)投資的保值增值。而這些特點與養(yǎng)老基金對投資安全性和收益性最佳結(jié)合的追求相匹配。最后，基礎(chǔ)設(shè)施與其他資產(chǎn)相關(guān)性低。根據(jù)馬克維茨投資組合理論，各類資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)越小，投資組合分散風(fēng)險的能力越強。為了更好的防范養(yǎng)老基金投資風(fēng)險，分散化投資是必然選擇，而基礎(chǔ)設(shè)施類投資與傳統(tǒng)投資領(lǐng)域的低相關(guān)性，有利于更好地分散投資風(fēng)險，保證基金安全。
二、我國養(yǎng)老基金投資現(xiàn)狀
《基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金監(jiān)督管理暫行規(guī)定》（討論稿）指出個人賬戶基金投資范圍限于銀行存款、國債、貨幣基金、國債基金和信用等級在投資級以上的企業(yè)債和金融債等。銀行存款和國債投資比例不低于40%，其中銀行存款比例不低于10%；貨幣市場基金、國債基金投資比例不高于30%；企業(yè)債、金融債投資比例不高于30%。除國家規(guī)定外，單個投資機構(gòu)管理個人賬戶基金不得超過個人賬戶基金總額的20%。
基本養(yǎng)老保險基金主要用來存入銀行或購買國債只能保證其名義安全，而不能保證其實際安全。隨著基本養(yǎng)老保險基金積累的高速增長，基金保值增值形勢越來越嚴(yán)峻。如果仍然按照既有的投資政策，基金會面臨不斷貶值的風(fēng)險。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示我國每年養(yǎng)老基金投資收益率還不足2%，而2010年和2011年的CPI分別為3.3%和5.6%，顯然養(yǎng)老基金實際是在貶值縮水，基金的保值增值面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，我們應(yīng)根據(jù)本國實際，拓寬養(yǎng)老基金投資渠道，以實現(xiàn)基金的保值增值。
三、我國基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)狀分析
首先，我國基礎(chǔ)設(shè)施需求量較大。根據(jù)國家“十二五”規(guī)劃綱要，到2015年我國城鎮(zhèn)化率達(dá)到51.5%，預(yù)計2020年達(dá)到60%。這說明在今后的十年里，我國將繼續(xù)加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)。同時，“十二五”規(guī)劃還強調(diào)了“加強農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)”。可見，這兩項措施將會帶來對基礎(chǔ)設(shè)施的巨大需求。其次，我國基礎(chǔ)設(shè)施供給量不足。根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》2012年的數(shù)據(jù)得出，2003年至2007年間，基礎(chǔ)設(shè)施投資逐步放緩，基礎(chǔ)設(shè)施投資占全社會固定資產(chǎn)投資比例由18.45%下降到17.20%。由于2008的四萬億刺激計劃使得基礎(chǔ)設(shè)施投資增速又出現(xiàn)較大幅度增長。不過，基礎(chǔ)設(shè)施投資占社會固定資產(chǎn)投資的比重已經(jīng)越來越小，不符合我國“十二五”規(guī)劃中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)要求。并且，城鎮(zhèn)化和新農(nóng)村建設(shè)將會對基礎(chǔ)設(shè)施出現(xiàn)較大需求，如果基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速繼續(xù)放緩，必將出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，最終將會影響到整個經(jīng)濟的增長。最后，我國基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道狹窄。我國基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道主要有五種：國家預(yù)算資金、國內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金以及其他資金。國家預(yù)算資金、利用外資和自籌資金的貢獻(xiàn)相對有限，基礎(chǔ)設(shè)施的資金渠道主要來自于自籌資金與國內(nèi)貸款。而自籌資金一般來自于借來資金與銀行貸款，可以說銀行貸款是我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的最大資金來源。所以，有必要拓寬我國基礎(chǔ)設(shè)施的資金來源渠道，防止資金來源單一化。
四、我國養(yǎng)老基金投資基礎(chǔ)設(shè)施的可行性分析
我國養(yǎng)老基金投資基礎(chǔ)設(shè)施需要符合投資原則，達(dá)到保值增值的要求。下面分別從投資的安全性、流動性、收益性及社會性等方面來分析：
從安全性上分析。首先應(yīng)該聲明，投資真正的安全性應(yīng)理解為資金的實際安全性，即投資的本金及其產(chǎn)生的收益能夠保值，能夠抵御通貨膨脹風(fēng)險，不降低其實際購買力。基礎(chǔ)設(shè)施所共有的一個特點就是他們所提供的都是與人們生活和社會正常運轉(zhuǎn)密切相關(guān)的公共產(chǎn)品，這一特征決定了它們的使用需求都具有持久性和穩(wěn)定性，而持久穩(wěn)定的需求在很大程度上對所投入的資金的回收和盈利給予了保證。所以，投資基礎(chǔ)設(shè)施沒有暴利的可能，也沒有血本無歸的擔(dān)心，償本付息一般只是時間問題，這顯然符合養(yǎng)老基金投資安全性的特征。另外，投資到銀行存款或國債部分的養(yǎng)老金有時無法抵御通貨膨脹，這也可以靠基礎(chǔ)設(shè)施投資的收益進(jìn)行彌補。
從流動性方面看，本文討論的主要是具有完全積累性質(zhì)的養(yǎng)老基金，所以對基金流動性的要求并不太高，投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域是可以滿足這一要求的。因為，一般年輕人從參加工作到退休之間的繳費可以長達(dá)30 年，而基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)周期和還款周期一般不會超過這一時間。
從收益性分析，基礎(chǔ)設(shè)施的施工建設(shè)期限一般為4至8年，產(chǎn)業(yè)壽命較長，運行維修費用相對較低，積累的利息較高，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一般都擁有長期穩(wěn)定的收益。理論上看，基礎(chǔ)設(shè)施投資收益率可能不及高風(fēng)險高收益的股票，但在股票市場總體收益情況不佳的條件下，基礎(chǔ)設(shè)施投資的收益相當(dāng)具有吸引力。與現(xiàn)有的投資種類銀行存款、國債等相比，基礎(chǔ)設(shè)施項目回報水平也都具有明顯優(yōu)勢。
這一投資還具有重大社會性意義。我國社會保障基金的投資必須用于對經(jīng)濟和社會有益的項目；除了必須與社會利益一致外，還應(yīng)注意與政府經(jīng)濟政策是否一致。可以說，我們把養(yǎng)老基金投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，是完全符合這一規(guī)定的。由于基礎(chǔ)設(shè)施都具有一定的公共產(chǎn)品性質(zhì)，可產(chǎn)生巨大的外部正效應(yīng)，滿足了社會公益性的要求。
參考文獻(xiàn)：
自經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)陙?我國國民經(jīng)濟實現(xiàn)了持久高速的發(fā)展,引起了國內(nèi)外的不斷關(guān)注。亞洲金融危機后,我國實施積極的貨幣政策,為經(jīng)濟快速發(fā)展奠定了貨幣基礎(chǔ),與此同時,政府不斷加大財政政策支持的力度,積極完善地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),紛紛上馬大型的建設(shè)項目,包括農(nóng)林水利、電力、公路、鐵路、住房、城市基礎(chǔ)建設(shè)及其他工業(yè)。這些項目具有數(shù)量多、規(guī)模大、建設(shè)周期長、收益不確定性大的特點。雖然我國在改革投融資體制上進(jìn)行了一系列探索,取得了一定進(jìn)展,對投資項目的前期評估工作起到了積極的影響,但是還不足以改變當(dāng)前投資項目評估的混亂現(xiàn)狀。特別是2008年金融危機后,國家發(fā)改委出臺四萬億的經(jīng)濟刺激方案后,各個地方政府紛紛上馬大型建設(shè)項目,這也暴露出了投資總量偏大、結(jié)構(gòu)失衡、預(yù)算超支等嚴(yán)重問題,而項目整體投資分析研究的滯后是重要因素之一。當(dāng)前項目投資決策評價多從財務(wù)的角度出發(fā),分析得出各種財務(wù)支持指標(biāo),從而判斷項目的可行性,但深入研究不難發(fā)現(xiàn)單純的財務(wù)指標(biāo)評價過程存在眾多難點和困境。因此,優(yōu)化項目投資決策評價指標(biāo)具有非常重要的意義。
二、項目投資決策評價指標(biāo)現(xiàn)狀分析
無論對于政府投資還是企業(yè)投資而言,資本性項目投資均具有投資內(nèi)容獨特、投資數(shù)額多、影響時間長、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險大的特點。這也決定了項目投資決策的重要,如何取舍,要通過評價指標(biāo)進(jìn)行測算,保證企業(yè)的項目投資決策不失誤。
(一)資本項目投資決策指標(biāo) 投資決策評價指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項目可行性,以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。從財務(wù)評價的角度分析,投資決策評價指標(biāo)主要包括投資利潤率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。前兩個指標(biāo)是非折現(xiàn)指標(biāo),在計算過程中不考慮資金時間價值因素,而后四個指標(biāo)是折現(xiàn)指標(biāo),在指標(biāo)計算過程中充分考慮和利用了資金時間價值。從非折現(xiàn)指標(biāo)向折現(xiàn)指標(biāo)的過渡也反映了投資者對資金價值和風(fēng)險成本的進(jìn)一步認(rèn)識和關(guān)注。
非折現(xiàn)評價指標(biāo)具有計算簡單、含義清晰等優(yōu)點,但沒有考慮時間價值,從而可能導(dǎo)致決策失敗。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)較清楚地反映了項目投資回收的時間,但不能說明投資回收后的收益情況。投資利潤率指標(biāo)雖然考慮了項目所能創(chuàng)造的全部收益,但卻無法彌補由于沒有考慮時間價值所帶來的問題,因而仍然可能造成決策失敗。當(dāng)非折現(xiàn)評價指標(biāo)的評價結(jié)論和折現(xiàn)評價指標(biāo)的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時,應(yīng)以折現(xiàn)評價指標(biāo)的評價結(jié)論為準(zhǔn),這是因為貨幣時間價值常常是影響投資者進(jìn)行投資決策的重要因素。凈現(xiàn)值是一個非常重要的項目投資評價指標(biāo),是項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值之間的差額,它以現(xiàn)金流量的形式反映投資所得與投資的關(guān)系:當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時,意味著投資所得大于投資,該項目具有可取性;當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時,意味著投資所得小于投資,該項目則不具有可取性。凈現(xiàn)值的計算過程實際就是現(xiàn)金流量的計算及時間價值的計算過程。凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率的大小,其含義也取決于折現(xiàn)率的規(guī)定:如果以投資項目的資本成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計算的該項目的全部收益(損失);如果以投資項目的機會成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計算的該項目比已放棄方案多獲得的收益;如果以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計算的該項目比行業(yè)平均收益水平多獲得的收益。實際工作中,可以根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率,對項目建設(shè)期間的現(xiàn)金流量按貸款利率作為折現(xiàn)率,而對經(jīng)營期的現(xiàn)金流量則按社會平均資金收益率作為折現(xiàn)率,分段計算。凈現(xiàn)值率實際是將凈現(xiàn)值與投資的現(xiàn)值進(jìn)行比較,以現(xiàn)值形式反映投資所得與投資的對比關(guān)系,從而在一定程度上彌補了凈現(xiàn)值在投資額不同時不能正確決策的缺點。獲利指數(shù)是以相對數(shù)形式將項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較,而凈現(xiàn)值則是以絕對數(shù)形式將項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較?；谪攧?wù)分析的角度而言,考慮了時間價值和相關(guān)風(fēng)險因素項目投資評價指標(biāo)已經(jīng)能夠較好地反映一個項目的投資價值,在實際運用中,財務(wù)分析指標(biāo)常常會遇到較多的問題,(二)項目投資決策指標(biāo)運用現(xiàn)狀 投資項目財務(wù)評價需要在國家現(xiàn)行稅制和價格體系條件下,計算項目范圍內(nèi)的效益和用度,從而分析項目的盈利能力、清償能力,以考察項目在財務(wù)上的可行性。當(dāng)前,政府和企業(yè)在進(jìn)行投資項目財務(wù)評價時主要依據(jù)國家計委和建設(shè)部聯(lián)合的《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》。隨著經(jīng)濟形勢的發(fā)展,項目投資環(huán)境發(fā)生了很大的變化,財務(wù)評價體系在運用的過程中逐漸暴露出了較多的不足。
首先,動態(tài)折現(xiàn)指標(biāo)的計算過程存在商榷余地。財務(wù)評價的動態(tài)指標(biāo)因采用貼現(xiàn)技術(shù)而使項目財務(wù)評價更具科學(xué)性,但在計算項目的凈現(xiàn)值時,常假設(shè)該項目的未來現(xiàn)金流量是在項目計算期的期初或期末發(fā)生,這使得未來現(xiàn)金流量偏離預(yù)期。由于在一般情況下,一個投進(jìn)使用并正常運轉(zhuǎn)的項目未來現(xiàn)金流量是受多種因素共同作用的,并不只是在年初或年末發(fā)生,而是會時時發(fā)生,對時時發(fā)生的現(xiàn)金流量以假設(shè)的發(fā)生時點計算現(xiàn)值,是有失偏頗的。項目計算期的貼現(xiàn)率應(yīng)與投資項目的資本成本相適應(yīng),從而計算的凈現(xiàn)值只要大于零,該方案理論上就應(yīng)該是可行的。但我國投資項目計算期的貼現(xiàn)率是由國家國家計劃委員會和建設(shè)部組織測定、并定期調(diào)整,與投資項目本身的資金成本相脫節(jié),造成決策的短期行為。
然后,項目投資風(fēng)險分析缺乏系統(tǒng)性。投資活動是一種逐利活動,其風(fēng)險與收益呈同向變化,很多財務(wù)收益很好的項目可能由于風(fēng)險過大而不具可行性,即擬投項目的不確定性對盈利能力、清償能力、外匯效果均有重大影響。而原投資項目可行性分析將對投資項目的不確定性分析獨立于盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析之外,使其對投資項目可行性決策的重要性大大降低。各財務(wù)評價指標(biāo)在對項目進(jìn)行評價時都有其獨特的作用,但有時根據(jù)不同評價指標(biāo)得出的投資結(jié)論會大相徑庭。應(yīng)以哪些指標(biāo)為投資的主要取舍標(biāo)準(zhǔn),哪些指標(biāo)為次要標(biāo)準(zhǔn),各財務(wù)指標(biāo)的可行性標(biāo)準(zhǔn)是多少,現(xiàn)行評價體系都沒有給出一個指導(dǎo)性的標(biāo)準(zhǔn)。
最后,缺乏投資項目環(huán)境影響評價指標(biāo)。原投資項目可行性分析對投資環(huán)境影響的評價僅局限于定性評價,定量方面基本沒有。但很多投資項目將不可避免地會對四周的生態(tài)、資源、人居等產(chǎn)生一系列負(fù)面影響,如水體污染、植被破壞、耕地占用等。因此,投資項目的環(huán)境影響不應(yīng)該只是定性分析,還應(yīng)以成本、用度、收益等形式將環(huán)境影響納進(jìn)到投資項目財務(wù)評價中來。
綜上所述,項目投資決策評價指標(biāo)的建立有助于規(guī)范我國資本性投資,促進(jìn)有限資源的優(yōu)化配置,對我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極的影響。但是,由于財務(wù)評價指標(biāo)在衡量項目投資的過程中存在較多不完善的地方,阻礙了投資者資源優(yōu)化配置的實現(xiàn),不利于我國經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。從制度因素和指標(biāo)具體運用出發(fā)對項目投資決策指標(biāo)的優(yōu)化能夠有效地扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利的局面。
三、項目投資評價指標(biāo)的優(yōu)化路徑
折現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)與簡單財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合能夠有效地評價項目的可行性。但在實踐過程中由于種種問題的限制,指標(biāo)的評價功能受到了一定的局限,可以從以下方面進(jìn)一步優(yōu)化項目投資決策財務(wù)評價內(nèi)容和方法。
(一)積極創(chuàng)新,優(yōu)化動態(tài)指標(biāo)的計算 考慮到原有動態(tài)指標(biāo)計算過程中的種種弊端,對動態(tài)指標(biāo)的運用進(jìn)行改進(jìn)。在可行性條件下,將項目計算期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的折現(xiàn)期盡可能縮短,使折現(xiàn)現(xiàn)金流量接近實際情況。以資金成本為依據(jù)調(diào)整折現(xiàn)率,采用資本成本加權(quán)平均的方法確定項目的資本成本,根據(jù)項目風(fēng)險的大小調(diào)整折現(xiàn)率。優(yōu)化投產(chǎn)期現(xiàn)金流量的估計方法,傳統(tǒng)投資項目財務(wù)分析一般采用等額現(xiàn)金流量模型進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。但實際上項目投產(chǎn)期各年的現(xiàn)金流量不可能是相等的。因此,應(yīng)該將影響現(xiàn)金流量的各主要因素視為一個系統(tǒng),用系統(tǒng)的觀點猜測投資項目的未來現(xiàn)金凈流量。
(二)確保項目風(fēng)險因素分析始終貫串于財務(wù)評價過程 風(fēng)險成本是折現(xiàn)法下的基本因素,將對擬投項目的風(fēng)險分析融入項目的盈利能力分析、清償能力分析和外匯效果分析中,提高項目評估工作的真實性和可靠性。在分析盈利能力時,用期望收益和期望用度代替預(yù)計收益和預(yù)計用度,綜合考慮投資項目的市場風(fēng)險、銷售風(fēng)險和生產(chǎn)風(fēng)險,計算項目的經(jīng)營杠桿系數(shù);在清償能力分析時,計算項目的財務(wù)風(fēng)險;在外匯效果分析時,考慮項目經(jīng)營期內(nèi)的匯率變動風(fēng)險。經(jīng)過這樣的改進(jìn),各指標(biāo)值就充分考慮了各種不確定性因素的影響,能比較真實地反映項目的財務(wù)可行性。
(三)把握重要影響因素,適當(dāng)增加影響因素指標(biāo) 企業(yè)的投資活動受到眾多因素的影響,經(jīng)濟收益和成本的考慮僅僅是當(dāng)前投資項目評價的重要方面之一。加快有關(guān)綠色會計的會計要素確認(rèn)、計量、表露的方法研究,公道確認(rèn)計量有關(guān)環(huán)境因素引起的環(huán)境資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、成本、收如和利潤,并將上述計量結(jié)果納進(jìn)據(jù)以進(jìn)行財務(wù)評價的預(yù)計會計報表中,分析項目的盈利能力和清償能力,并對項目的持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)行評價。
(四)拓展關(guān)注范圍,增加項目的發(fā)展能力分析 原財務(wù)評價側(cè)重于項目的生存能力分析,在激烈的競爭環(huán)境下,項目發(fā)展能力分析將顯得更加重要。項目的短期獲利能力只是項目表現(xiàn)的一個方面,投資者應(yīng)該全盤關(guān)注項目的未來生命周期,對項目的持續(xù)發(fā)展能力和產(chǎn)業(yè)能力予以關(guān)注,因此,有必要在原評價體系中增加項目發(fā)展能力分析。
(五)培養(yǎng)系統(tǒng)思維,整合各個評價指標(biāo) 目前的評價體系中具有眾多的分析指標(biāo),導(dǎo)致了企業(yè)在運用過程中不知道以哪一個為重點。企業(yè)可以根據(jù)各指標(biāo)在財務(wù)評價中的重要性,對各指標(biāo)設(shè)立一定的權(quán)重,由國家或地區(qū)政府部分根據(jù)形勢的變化對指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行定期或不定期的更新,并制定一個切實可行的指標(biāo)權(quán)重評定方法和比較標(biāo)準(zhǔn),量化評價結(jié)果。通過綜合結(jié)果能夠較清晰地反映項目的整體情況。
通過指標(biāo)計算過程和運用層面的優(yōu)化能夠有效地改進(jìn)當(dāng)前項目評價過程中所遇到的問題。經(jīng)濟發(fā)展是一個動態(tài)的過程,項目投資的環(huán)境隨著經(jīng)濟的發(fā)展會越來越復(fù)雜,對項目投資決策體系的分析和改進(jìn)也是一個需要長期不斷研究的過程。
關(guān)鍵詞：控制企業(yè)的總體風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險
“天有不測風(fēng)云，人有禍福旦夕”。隨著建筑投資主體的多元化，競爭愈趨激烈，很多承包商在生存上求發(fā)展，不得不加強競爭。 為有效控制企業(yè)的總體風(fēng)險，需要經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險反向搭配。當(dāng)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險較高時會使企業(yè)總體風(fēng)險處于很高的位置，不利于企業(yè)的健康成長。當(dāng)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險都低時，盡管可以控制企業(yè)的總體風(fēng)險，使企業(yè)的總體風(fēng)險處于一個較低的水平，但企業(yè)的價值往往被低估，很容易受到“獵食者”的關(guān)注或被敵意收購。下面就對施工企業(yè)在控制總體風(fēng)險上作分析：
一、控制經(jīng)營風(fēng)險的分析
當(dāng)承建某一項目時，從規(guī)模上分析，承建大型有影響力的項目將會提升社會的知名度，提高企業(yè)在行業(yè)中的競爭能力。從風(fēng)險上分析，進(jìn)入該市場或承攬該項目可能遭遇的風(fēng)險。而在做出決策前，必須做一系列的工作，把風(fēng)險控制最低。
（一）項目立項可行性關(guān)鍵點的控制
對工程項目可行性研究應(yīng)盡快的組織力量，吃透標(biāo)書，要從招標(biāo)條款中分析：甲方主體的政治環(huán)境；工程項目的規(guī)模及工期；工程項目的付款方式及匯率的變化；物價上漲和通貨膨脹率；工期延誤的確認(rèn)程序和工程量變更；不可抗力的因素；違約索賠及爭議、保險及等容易產(chǎn)生法律糾紛的條款；避免因報價失誤及信息不實，沒有回避風(fēng)險的較大的項目。
在進(jìn)行項目可行性分析階段，從工程成本入手，確定最佳控制點，將擬承包項目工程的工、料、機械費等直接費用和在當(dāng)?shù)乜尚械淖畹凸こ痰某杀具M(jìn)行分析比較，對項目的間接費等，還要進(jìn)行分析。得出最后項目的總報價。
（二）項目建設(shè)履約階段的控制
在工程項目可行性分析中，承包商根據(jù)已掌握的資料通過經(jīng)濟指標(biāo)分析此項目帶來經(jīng)濟效益預(yù)測和判斷。分析技術(shù)上的可行性，首先從技術(shù)層面仔細(xì)了解該項目的規(guī)模、技術(shù)特點及所需設(shè)備，再從技術(shù)考慮有無能力來勝任技術(shù)和管理人員，來解決項目實施過程中可能發(fā)生的難點和要求。
工程管理對于有經(jīng)驗的承包商來說，不算是十分困難的一件事。但大型工程參與的勞務(wù)用工、分包商，材料商很多，工程錯綜復(fù)雜，可能面臨《勞動法》《合同法》的風(fēng)險。
對于分包項目采用內(nèi)部招標(biāo)的流程，嚴(yán)格審查投標(biāo)企業(yè)的施工資質(zhì)及誠信，嚴(yán)禁個體施工隊伍采用掛靠的方式參與施工，實行有效的轉(zhuǎn)嫁分包風(fēng)險。承包商應(yīng)在施工管理上運用現(xiàn)代管理網(wǎng)絡(luò)及軟件技術(shù)，加強項目成本核算動態(tài)管理信息，強化職能管理和監(jiān)控制度，來協(xié)調(diào)整個工程的運行，保證工程進(jìn)度及各個環(huán)節(jié)配合不脫節(jié)，來避免合同履約階段的風(fēng)險。
工程面臨竣工階段，應(yīng)提前整理工程驗收資料，開展竣工結(jié)算審計，并組織設(shè)計、監(jiān)理、甲方等有關(guān)單位進(jìn)行竣工驗收。從來避免工程驗收與結(jié)算的風(fēng)險。
二、控制財務(wù)風(fēng)險的分析
光考慮以上層面的分析還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，由于建筑行業(yè)的特性開期長，造價高，在實際施工中的不確定因素很多，財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)始終保持與其他戰(zhàn)略之間的動態(tài)聯(lián)系。財務(wù)風(fēng)險主要是籌資風(fēng)險、投資等風(fēng)險，企業(yè)籌資與投資往往需要借助于金融市場，而金額市場復(fù)雜多變，也給財務(wù)風(fēng)險帶來不確定性。
（一）經(jīng)營風(fēng)險帶來財務(wù)風(fēng)險的分析
施工企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險，主要是經(jīng)營風(fēng)險存在不確定性導(dǎo)致業(yè)主拖欠工程款或業(yè)主無力按照合同付款產(chǎn)生的壞賬，導(dǎo)致流動資金無法周轉(zhuǎn)。為避免企業(yè)資金鏈的斷裂陷入財務(wù)危機，應(yīng)加強內(nèi)控管理：加強應(yīng)收賬款日常動態(tài)的傳遞與報送，實行定期對應(yīng)收賬款進(jìn)行跟蹤與賬齡分析，關(guān)注客戶的資信變動情況；企業(yè)重視合同履約時效，避免信譽受損及訴訟風(fēng)險。
（二）投資風(fēng)險防范分析
承建項目是為了取得一定的收益，為避免以 “會計利潤至上”的傳統(tǒng)觀念，誤導(dǎo)只注重規(guī)模，不考慮真正的項目價值創(chuàng)造。在采用項目預(yù)計的盈利與投入資本的時間價值來計算投資回報率，是否達(dá)到財務(wù)戰(zhàn)略價值管理的目標(biāo)。
避免因董事、經(jīng)理及其他高級管理人員對風(fēng)險偏好，導(dǎo)致投資決策失誤，給企業(yè)經(jīng)營帶來損失，重大項目實行集體審議決策.企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，結(jié)合資金狀況和籌資能力， 在投資上謹(jǐn)慎從事股票或衍生金融工具等高風(fēng)險的投資。在對境外投資上，還要考慮當(dāng)?shù)氐恼?、?jīng)濟、法律、市場等因素.總體在投資戰(zhàn)略上要突出主業(yè)，來提高市場競爭力.重點關(guān)注投資方案可靠性論證及投資項目的跟蹤。
（三）籌資風(fēng)險的分析
企業(yè)應(yīng)在不同的生命周期，采用不同的融資策政，結(jié)合風(fēng)險的承受度，權(quán)衡風(fēng)險和收益，在融資上采用外部融資和自有資金相結(jié)合，充分利用財務(wù)杠桿的作用，要根據(jù)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，權(quán)衡負(fù)債比例和權(quán)益比率，結(jié)合短、長期借款與短期流動資金及長期資本在資金占用上相匹配的融資資本結(jié)構(gòu)，有一定的措施，當(dāng)出現(xiàn)問題時才能從容的處理。
（四）財務(wù)戰(zhàn)略對風(fēng)險的調(diào)控
關(guān)鍵字：軟件項目管理需求分析系統(tǒng)設(shè)計
1.項目前期以及項目準(zhǔn)備
在進(jìn)行任何一項較大的項目時,首先要進(jìn)行項目的可行性分析和研究,因為這些項目中的問題并不都有明顯的解決辦法,這樣就很難在預(yù)定的時間、費用之內(nèi)解決這些問題，如果這些問題沒有可以行得通的解決辦法，貿(mào)然開始這些項目，就可能導(dǎo)致項目的失敗，造成巨大的損失。
1.1可行性分析
軟件項目可行性研究的目的是用最小的代價和時間，確定該項目是否能夠開發(fā)值得開發(fā)，其實質(zhì)是要進(jìn)行一次簡化的、抽象的需求分析和設(shè)計過程，主要應(yīng)從以下幾個方面進(jìn)行分析。
1.1.1技術(shù)可行性
對要開發(fā)項目的功能，性能和限制條件進(jìn)行分析，確定在現(xiàn)有的資源條件下技術(shù)風(fēng)險有多大，項目是否能夠?qū)崿F(xiàn)，現(xiàn)有的資源包括硬件、軟件資源，現(xiàn)有的技術(shù)人員和技術(shù)水平，已經(jīng)有的工作基礎(chǔ)等，判斷技術(shù)上是否可行，主要需要考慮以下幾個問題:
(1)開發(fā)的風(fēng)險即在給定條件下能否實現(xiàn)目標(biāo)的功能和性能；
(2)資源的有效性；
(3)技術(shù)的發(fā)展性；
由于需求未經(jīng)過詳細(xì)的調(diào)研，存在模糊性和可能的變化，開發(fā)人員進(jìn)行技術(shù)可行性評估時，存在比較大的風(fēng)險，一旦出現(xiàn)估計的錯誤，將可能導(dǎo)致災(zāi)難性的后果。
1.1.2經(jīng)濟可行性
進(jìn)行軟件開發(fā)項目的成本估算以及了解取得的效益估算，確定該項目是否值得開發(fā)，對于大多數(shù)項目，衡量經(jīng)濟可行性，應(yīng)考慮一個“底線”，同時應(yīng)考慮公司的長期經(jīng)營策略，潛在市場前景等因素。
1.1.3社會可行性
應(yīng)考慮項目是否存在任何侵權(quán)、責(zé)任等問題，考慮在現(xiàn)有的制度、法規(guī)下是否行得通，包括合同、責(zé)任、法律等多種因素。
1.2需求調(diào)研
在項目前期工作中，需求調(diào)研是其中最重要的一個環(huán)節(jié)，今后的許多工作都依賴于需求調(diào)研的結(jié)果，需求調(diào)研的過程是漸進(jìn)的，在可行性分析階段，主要關(guān)注的是項目規(guī)模、范圍和重點的功能，在項目進(jìn)入正是開發(fā)流程以后，我們需要更加全面、準(zhǔn)確地了解系統(tǒng)的需求不重視需求過程的項目隊伍將自食其果，需求工程中的缺陷將給項目成功帶來極大風(fēng)險。如:無足夠用戶參與導(dǎo)致產(chǎn)品無法被接受；用戶需求的增加帶來過度的耗費和降低產(chǎn)品的質(zhì)量；模棱兩可的需求說明可能導(dǎo)致時間的浪費和返工；用戶增加一些不必要的特性和開發(fā)人員畫蛇添足；過分簡略的需求說明以致遺漏某些關(guān)鍵需求；忽略某類用戶的需求將導(dǎo)致眾多客戶的不滿；不完善的需求說明使得項目計劃和跟蹤無法準(zhǔn)確進(jìn)行。
1.3項目團隊的組織
建立項目團隊是項目開發(fā)過程的開始，一切工作都是由項目團隊的成員完成的在整個項目的運行過程中，需要很多不同的角色參與到項目中，完成不同階段的任務(wù)。所以在建立項目團隊的過程中要把握好人員角色的劃分、特別人員管理與激勵、監(jiān)督等。整個人員的管理是項目管理的關(guān)鍵，因為人是活的，而項目是死的，只要人員管理妥當(dāng)，項目開發(fā)一般是不會出什么問題的。
1.4項目開發(fā)計劃
軟件項目的特征之一就是需求的不確定性和開發(fā)過程中存在的技術(shù)風(fēng)險，按照通常的方法，制定一個項目的計劃應(yīng)該是先根據(jù)項目的需求，進(jìn)行詳細(xì)的任務(wù)分解找出實現(xiàn)的方法，估計出項目的工作量，再根據(jù)項目資源的狀況，制定出項目的計劃。
但是，再現(xiàn)實的工作中，項目的時間表往往是事先確定的，給開發(fā)留出的時間也是事先定好的。而我們能夠利用的資源，主要是開發(fā)的人力資源，也被事先基本確定了，在被確定的這2個前提條件下，我們?nèi)绾胃鶕?jù)項目的需求，合理地安排人力和時間，完成項目的開發(fā)，這是現(xiàn)實中項目經(jīng)理經(jīng)常遇到的問題如果事先確定的時間表是相對比較合理的，至少應(yīng)該是我們夠的到的。我們制定的開發(fā)計劃才是有意義的，否則，按照這個時間表制定出來的計劃只能失敗的在這種情況下，項目經(jīng)理唯一可以做的是對用戶的需求進(jìn)行剪裁，去掉某些耗時長而且不太重要的功能，或是在開發(fā)中適當(dāng)降低質(zhì)量要求，或許可以完成項目的進(jìn)度。當(dāng)然這必須最終要得到用戶的認(rèn)可。778論文在線
2.項目開發(fā)過程管理
2.1詳細(xì)設(shè)計
在詳細(xì)設(shè)計階段，由于任務(wù)已經(jīng)詳細(xì)地分解，總體地解決方案和技術(shù)框架已經(jīng)確立，詳細(xì)設(shè)計地目的就主要是針對某個特定地模塊或?qū)ο?，根?jù)需求，技術(shù)框架地要求和模塊間接口，描述出我們實現(xiàn)功能的方法，主要內(nèi)容包括：
（1）內(nèi)部算法描述；
（2）內(nèi)部數(shù)據(jù)組織；
（3）相關(guān)接口詳細(xì)設(shè)計；
2.2設(shè)計評審
在設(shè)計完成后，必須安排設(shè)計評審以保證設(shè)計的質(zhì)量，通常設(shè)計評審以小組內(nèi)部的評審會的方式進(jìn)行，參與人有項目小組內(nèi)部的人員及其負(fù)責(zé)人，由開發(fā)者介紹其設(shè)計思路，其他人了解并對其設(shè)計質(zhì)量進(jìn)行評審。評審的內(nèi)容主要包括：
（1）關(guān)鍵算法的可行性；
（2）接口是否符合概要設(shè)計的要求；
（3）技術(shù)清晰度是否符合設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)；
（4）文檔的完備性；
評審?fù)ㄟ^的設(shè)計，才能夠開始編碼工作，評審的結(jié)果應(yīng)記錄到開發(fā)文檔當(dāng)中。
2.3編碼
在編碼階段，主要需要在編碼工作結(jié)束后，進(jìn)行代碼審核，這項工作非常重要主要應(yīng)該由項目小組的技術(shù)負(fù)責(zé)人完成，審核的目的并不是為了檢驗代碼的正確性而是需要對編碼是否按照規(guī)范進(jìn)行審核。主要內(nèi)容包括：
（1）變量、包、方法等的命名是否符合規(guī)則；
（2）注釋是否填寫完整，是否符合規(guī)范；
（3）代碼的可讀性，編寫風(fēng)格是否符合規(guī)范；
（4）是否有明顯的造成系統(tǒng)運行低效率的處理方法；
（5）公共變量的定義和使用；
2.4調(diào)試
編碼工作完成以后，通常需要開發(fā)人員自己進(jìn)行單元測試，有些部分需要編寫相應(yīng)的測試程序。應(yīng)該避免發(fā)生這類的情況，有些開發(fā)人員任務(wù)自己不應(yīng)該進(jìn)行測試工作，在編寫完代碼以后，只要編譯成功，就直接提交成果，將測試工作完全交給測試人員去做，這樣做不僅僅給測試人員增加了許多的工作量，同時增加了許多因為交流產(chǎn)生的時間，造成進(jìn)度的延遲，管理人員應(yīng)該杜絕程序員的這樣的思想，同時在管理中予以考慮，可以將提交成果產(chǎn)生的bug數(shù)量作為考核程序員業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)之一。
3.項目后期管理
3.1項目的驗收
項目驗收，是整個項目生命周期中最后一個環(huán)節(jié)。一般來說，軟件項目的驗收一般來說有2個階段，第一個階段是驗收測試，當(dāng)驗收測試成功結(jié)束后，一般會有一個階段的試運行階段，只有當(dāng)2個階段全部結(jié)束后，整個項目才算真正結(jié)束，可以收回全部的工程款，該軟件也進(jìn)入其運行維護(hù)期。驗收測試應(yīng)按照軟件的需求，質(zhì)量要求進(jìn)行測試驗收，需要甲乙雙方共同建立驗收小組，或請第三方測試機構(gòu)進(jìn)行驗收測試，在驗收測試之前，開發(fā)方應(yīng)提供一系列的開發(fā)設(shè)計文檔供驗收測試使用。
3.2軟件維護(hù)
編程大師曾說“哪怕程序只有三行長，總有一天你也不得不對它維護(hù)。”，很
多軟件產(chǎn)品不是一次性的買賣，比如在電信、金融等領(lǐng)域，有些軟件系統(tǒng)要用十幾年，對軟件進(jìn)行維護(hù)是必不可少的，軟件公司的經(jīng)理們沒有哪一個喜歡被維護(hù)的費用嚇一跳，但軟件維護(hù)的代價通常是高昂的。對軟件而言“維護(hù)”是個不太直觀的術(shù)語，因為軟件產(chǎn)品在重復(fù)使用時不會被磨損，并不需要進(jìn)行像對車輛或電器那樣的維護(hù)，軟件維護(hù)是人們對既豐富多彩又會令人心酸的活動的統(tǒng)稱，其中豐富多彩的活動是指那些反映客觀世界變化，能使軟件系統(tǒng)更加完善的修改和擴充工作，令人心酸的活動是指那些永無休止，并且改了舊錯卻引起新錯讓人欲哭無淚的工作。
參考文獻(xiàn)：
1.邱菀華沈建明楊愛華等編著現(xiàn)代項目管理導(dǎo)論機械工業(yè)出版社
2002年10月
2.美理查德懷特黑德著領(lǐng)導(dǎo)軟件開發(fā)團隊電子工業(yè)出版社2002年5月
3.尼爾懷特著管理軟件開發(fā)項目-通向成功的最佳實踐電子工
業(yè)出版社2002年4月
4.劉積仁康曉東饒友玲主編軟件開發(fā)項目管理人民郵電出版社
2002年2月
5.美JosephRaynus著CMM軟件過程改進(jìn)指南電子工業(yè)出版社
【關(guān)鍵詞】購并/戰(zhàn)略聯(lián)盟/戰(zhàn)略匹配性/風(fēng)險/收益/可行性
【正文】
企業(yè)外部成長中的購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟，都分別受到了廣泛的關(guān)注，但對兩者的比較研究，特別是當(dāng)兩者作為被選方案在決策過程中如何被分析、評估和選擇，研究文獻(xiàn)很少。而這在今天的企業(yè)戰(zhàn)略決策中是經(jīng)常要面對的問題，比如，在AOL與時代華納宣布合并之后，YAHOO與eBay公司就曾謀求何種“深度”的合作方式，購并或戰(zhàn)略聯(lián)盟。這究竟是一個什么樣的過程呢？為了回答這個問題，本文建立了一個路徑?jīng)Q策模型，希望盡可能深入而真實地描述這樣一個過程：從一個主動企業(yè)的角度，在購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟之間選擇的決策過程。
一、路徑?jīng)Q策模型
本文建立的路徑?jīng)Q策模型如圖1所示：
附圖{圖}
這個模型是一個系統(tǒng)性框架，也是操作性很強的分析流程：
1.首先，進(jìn)行戰(zhàn)略匹配性分析。檢驗購并、戰(zhàn)略聯(lián)盟與企業(yè)業(yè)務(wù)范圍擴張和提升競爭能力的戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配的程度。
2.然后是風(fēng)險—收益分析。在某種程度上，購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟可以看作是項目投資，因此必須要綜合考慮它們的風(fēng)險和收益。
3.可行性分析是戰(zhàn)略決策從書面走向?qū)嵺`的關(guān)鍵一步。這一部分從法律、財務(wù)和整合角度對實施購并或戰(zhàn)略聯(lián)盟的可行性進(jìn)行了分析。
4.在綜合考慮以上分析的基礎(chǔ)上，就能夠做出選擇，或者購并，或者建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，或者不作為。
二、戰(zhàn)略匹配性分析
戰(zhàn)略匹配是首要的原則[1-2]，它從長期發(fā)展角度來考慮購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的可能性。根據(jù)普遍接受的定義，戰(zhàn)略目標(biāo)主要包括業(yè)務(wù)范圍擴張、提升競爭能力兩方面的內(nèi)容，因此分析就從這兩個方面入手。
（一）業(yè)務(wù)范圍擴張
行業(yè)和地理是劃分業(yè)務(wù)范圍的兩個主要維度。
1.行業(yè)隨著行業(yè)相關(guān)性的降低，購并投入的資源越來越少，當(dāng)在純粹混合購并時，往往只能投入財務(wù)資源，有時還有最高層次的管理。但戰(zhàn)略聯(lián)盟的情況大不相同，它必須建立在聯(lián)盟各方提供稀缺的、獨特的“互補性”資源的基礎(chǔ)上，顯然，隨著行業(yè)相關(guān)性的降低，所能提供資源的互補性越差，建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的可能性越小。
因此，只有在行業(yè)相關(guān)性很高的情況下，才有可能建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，而購并則可以適應(yīng)不同相關(guān)性的行業(yè)擴張，從橫向購并、縱向購并一直到純粹混合購并。
2.地理這里的地理是一個綜合性的概念，包含了文化、經(jīng)濟體制、社會制度的內(nèi)涵，它的基本屬性包括：同質(zhì)性與可理解性。同質(zhì)性指的是目標(biāo)地理區(qū)域與原屬地理區(qū)域在經(jīng)濟、文化、社會等方面的相似性?？衫斫庑灾傅氖莾蓚€地理區(qū)域的人們之間相互理解的程度。目前，全球化是推動同質(zhì)化和相互更加理解的最大力量。
根據(jù)目標(biāo)地理區(qū)域的同質(zhì)性和可理解性，企業(yè)在地理意義上的擴張存在三種基本情況：
(1)如果是國內(nèi)或一體化程度較高的區(qū)域如歐共體，兩者被選擇的可能性差不多，比如海爾的擴張多采用兼并，而海信則傾向于投資控股，而且購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟大部分發(fā)生在國內(nèi)。
(2)如果涉及的兩個國家或地區(qū)，雖然在文化、經(jīng)濟體制、社會制度等方面有著較大差異，但相互比較了解，行為預(yù)期比較穩(wěn)定，則購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟都有可能被選擇，如美國與歐共體之間。但較前一種情況，購并的可能性要小一點。
(3)如果涉及的兩個國家或地區(qū)之間不僅各方面相差很大，而且相互缺乏理解，因此溝通和合作的成本就比較高一點，這就是跨國公司在70、80年代進(jìn)入發(fā)展中市場時面臨的問題。此時一般采取合資形式：跨國公司投入資金、技術(shù)和管理能力，而合資方投入的往往是政治關(guān)系、市場知識和渠道。隨著對當(dāng)?shù)匚幕⒔?jīng)濟體制、社會制度等方面的知識迅速積累，跨國公司可能會改變戰(zhàn)略，購并的機會逐漸成熟。
綜合考慮行業(yè)、地理對選擇購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟的影響，可以用圖2表示。
附圖{圖}
（二）提升競爭能力
從提升競爭能力的角度來說，購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟的原理是類似的，即通過控制外部獨特的戰(zhàn)略資源，加強企業(yè)的關(guān)鍵活動或者擴展價值鏈以增強競爭力。此時，主要考慮這樣幾個問題：
1.決策考慮的時間跨度是中短期，還是長期由于操作復(fù)雜、交易成本高以及股權(quán)約束的特點，購并比戰(zhàn)略聯(lián)盟更注重長期的利益，希望通過獲得目標(biāo)企業(yè)的獨特資源為企業(yè)的長期發(fā)展提供動力。而戰(zhàn)略聯(lián)盟中有很多屬于機會性的戰(zhàn)略聯(lián)盟，比如聯(lián)合投標(biāo)、某一新產(chǎn)品的聯(lián)合開發(fā)等。長期維持的戰(zhàn)略聯(lián)盟分為兩種情況：一種是能夠有新的共同使命或項目注盟，另一種則是通過少量參股著眼于長期合作，很可能走向購并，比如福特與馬自達(dá)、通用與菲亞特。
2.資源的重要性如果目標(biāo)資源對于提升競爭能力有極重要的意義，往往也對競爭對手很有吸引力，如果能夠?qū)⑵滟彶?，則無疑在競爭中占得先機。近半年來如火如荼的通用、福特、戴姆勒—克萊斯勒競價收購大宇汽車，就是因為他們都意識到了亞洲市場對未來競爭地位的重要性。此時購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟的差別主要是可能性，如果可能，盡量購并，如果不太可能，則盡量建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，當(dāng)然也要考慮風(fēng)險—收益的表現(xiàn)。如果目標(biāo)資源不是特別重要，則購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟的差別主要在于風(fēng)險—收益的表現(xiàn)。也就是說，隨著目標(biāo)資源的重要性的不同，下面的分析流程側(cè)重不同。
3.資源位勢如何資源位勢可用兩個指標(biāo)來描述：可分割性與共享性。可分割性指的是目標(biāo)資源/能力在目標(biāo)企業(yè)中的獨立性，受業(yè)務(wù)地位、組織結(jié)構(gòu)等影響，決定了單獨得到它的可能性。共享性指的是目標(biāo)資源/能力能夠被內(nèi)部或外部同時使用的能力，受資源/能力的存在形式、業(yè)務(wù)量差異的影響，它決定了企業(yè)間合作的可能性。
資源位勢的可分割性、共享性的不同組合，為購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟提供的空間不同，如圖3所示。當(dāng)可分割性與共享性都比較高，可以對其購并，比如諾基亞購買了高通公司的掌握移動通訊標(biāo)準(zhǔn)的一個部門，或?qū)で蠼?zhàn)略聯(lián)盟也可以。當(dāng)可分割性高而共享能力比較弱的時候，也許只能通過購并。當(dāng)可分割性較低而共享性較高時，則可以在友好的基礎(chǔ)上建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，或者將對方整個企業(yè)買下，包括不需要的資源，成本要高一些。在共享性和可分割性都比較低的時候，可以購并整個目標(biāo)企業(yè)，或者在對方實力較差的時候，以對方的全部或大部分資源入股建立合資企業(yè)，跨國公司進(jìn)入開放中的市場時大多采用這種形式。
附圖{圖}
三、風(fēng)險—收益分析
相對來說，購并比戰(zhàn)略聯(lián)盟的風(fēng)險要更大一些，HARBISON和PEKAR[3]對過去15年大量案例的研究表明，實施戰(zhàn)略聯(lián)盟成功率比較高的可以達(dá)到90%，低的也可以達(dá)到37%，這比購并要好得多。但是更重要的是風(fēng)險與收益的比較，而不僅僅著眼于風(fēng)險。
雖然購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟的具體風(fēng)險有很大不同，但是類型差不多。就風(fēng)險來說，主要包括誤選目標(biāo)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和整合或管理風(fēng)險。而收益則包括市場能力、流程能力、學(xué)習(xí)能力的提升，還有財務(wù)收益，前三個是企業(yè)長期發(fā)展的利潤源泉，最終由財務(wù)收益體現(xiàn)出來。（一）風(fēng)險
1.誤選目標(biāo)風(fēng)險麥肯錫公司將它列為導(dǎo)致購并失敗的四個主要因素之一。購并中誤選目標(biāo)風(fēng)險主要來源于：(1)不恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)或者標(biāo)準(zhǔn)貫徹不堅決；(2)關(guān)于目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)狀況的不充分甚至虛假的信息；(3)對信息的分析能力和洞察能力不足。誤選目標(biāo)也是導(dǎo)致戰(zhàn)略聯(lián)盟失敗的一個主要原因，它主要是由下列因素造成的：①不恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)；②對聯(lián)盟伙伴的能力估計過高；③合作意愿判斷失誤。
2.財務(wù)風(fēng)險對購并來說，引起財務(wù)風(fēng)險的來源主要包括：(1)資本市場上的公開競價。它導(dǎo)致溢價大幅度提高，可能使購并企業(yè)提前支付了超過未來收益的價格；(2)現(xiàn)金交易或現(xiàn)金選擇。盡管換股可以避免現(xiàn)金流，但是為了增加對目標(biāo)企業(yè)股東的吸引力，往往會提供現(xiàn)金選擇，這會對購并后企業(yè)的財務(wù)產(chǎn)生巨大壓力；(3)法律引起的財務(wù)陷阱也非常多[4]，主要包括虛構(gòu)的交易合同、不恰當(dāng)?shù)膿?dān)保以及隱瞞債務(wù)。在1989年，英國的費倫提公司收購國際信號和控制公司后卻發(fā)現(xiàn)，該公司的賬本中包含了價值高達(dá)2億英鎊子虛烏有的銷售合同和轉(zhuǎn)包合同，最終導(dǎo)致費倫提公司在1993年被迫進(jìn)入財務(wù)清算；(4)整合失敗導(dǎo)致內(nèi)部重組，或者被購并企業(yè)的再度出售、剝離，不僅產(chǎn)生無法收回的大量沉淀成本，甚至把整個企業(yè)拖入財務(wù)困境。
戰(zhàn)略聯(lián)盟的主要財務(wù)風(fēng)險在于聯(lián)盟目標(biāo)未能實現(xiàn)造成的財務(wù)損失，比如前期投入的損失、債務(wù)問題，尤其在投資額及風(fēng)險都很高的高新技術(shù)領(lǐng)域的聯(lián)盟中最為突出。
3.整合風(fēng)險購并后的整合非常關(guān)鍵，只有整合效果使企業(yè)收益超過支付給目標(biāo)企業(yè)股東的溢價一定比例，購并才能說是成功。整合所面臨的風(fēng)險包括：(1)關(guān)鍵管理、技術(shù)人才的流失，尤其目標(biāo)資源和能力蘊藏在他們大腦里的時候損失最大；(2)人心不穩(wěn)，生產(chǎn)效率下降；(3)業(yè)務(wù)沒有按預(yù)期的融合在一起。
當(dāng)戰(zhàn)略聯(lián)盟以一個實體的形式存在時，比如合資企業(yè)，就存在一個整合的問題，此時面臨的問題就與購并整合的情況類似，但也有些不同，這些風(fēng)險包括：(1)文化差異及不理解導(dǎo)致工作中的沖突以及低效率；(2)關(guān)鍵的知識和技能被對方學(xué)會，而自己學(xué)到的比對方要少。如果以非產(chǎn)權(quán)合作，則更多地通過雙方中高層的協(xié)調(diào)，或者建立專門的委員會負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)。
（二）收益
對于企業(yè)來說，通過購并或戰(zhàn)略聯(lián)盟獲得的收益可以分為兩大類：一類是非財務(wù)性收益，包括市場能力、流程能力、學(xué)習(xí)能力的提升，但它們是未來財務(wù)收益的源泉；另一類就是財務(wù)收益，它可能表現(xiàn)在股價的升高、銷售額、銷售利潤率的增加上。
1.市場能力的提升市場能力包含吸引和留住顧客兩方面內(nèi)容，為公司塑造一個堅實的顧客基礎(chǔ)。在這方面，購并主要考慮兩點：一是加強營銷能力，包括對某一細(xì)分市場的知識及銷售渠道；另一個是豐富產(chǎn)品系列，為顧客提供更多選擇。日產(chǎn)和雷諾的合并則是綜合考慮了這兩方面。在第一點上，戰(zhàn)略聯(lián)盟與購并比較類似，通常采用的方式是聯(lián)合銷售，共享雙方的銷售渠道。對于豐富顧客的選擇，戰(zhàn)略聯(lián)盟強調(diào)的是新產(chǎn)品的開發(fā)，特別是意義重大的新產(chǎn)品，而不僅僅是獲得已有的產(chǎn)品。
2.流程能力的提升流程能力是通過供應(yīng)鏈的建設(shè)、管理與創(chuàng)新來實現(xiàn)的，不僅包括內(nèi)部經(jīng)營價值鏈的不斷改良和創(chuàng)新，還要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與供應(yīng)商、中間商的經(jīng)營程序，保障整個通路對顧客需求的快速而協(xié)調(diào)地反應(yīng)。內(nèi)部的研發(fā)、生產(chǎn)以及與上下游企業(yè)的關(guān)系都是購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟所希望加強的環(huán)節(jié)。
3.學(xué)習(xí)能力的提升學(xué)習(xí)能力正在被越來越多的人認(rèn)為是企業(yè)至關(guān)重要的一種能力，而且學(xué)習(xí)能力是在學(xué)習(xí)中不斷提升的。在這個方面，購并與戰(zhàn)略聯(lián)盟有著較大的不同：購并將學(xué)習(xí)的機會內(nèi)部化，并通過內(nèi)部組織化的流程推定學(xué)習(xí)；戰(zhàn)略聯(lián)盟則是聯(lián)盟伙伴之間的互相學(xué)習(xí)，當(dāng)然學(xué)習(xí)是有限度的，一般應(yīng)是對等的，否則難以維持。
4.財務(wù)收益這里的財務(wù)收益是指直接由購并或戰(zhàn)略聯(lián)盟帶來的財務(wù)好處。
對購并來說，財務(wù)收益的表現(xiàn)方式主要有：(1)在資本市場發(fā)達(dá)的國家，經(jīng)常通過市值的升降來表示。(2)成本的削減，這主要是通過裁撤員工、重合的機構(gòu)等達(dá)到的。(3)自購并之后的若干個財政年度內(nèi)，銷售額、銷售利潤率的增加使稅前利潤的增加。戰(zhàn)略聯(lián)盟的財務(wù)收益的表現(xiàn)形式類似：(1)資本市場上的超常收益(VCRs)；(2)在聯(lián)合銷售、專利許可之類的戰(zhàn)略聯(lián)盟中，銷售額、銷售利潤率、特許經(jīng)營的增加使稅前利潤的增加；(3)由聯(lián)合生產(chǎn)引起的成本降低。
四、可行性分析
可行性分析是影響選擇購并或戰(zhàn)略聯(lián)盟的重要方面，可行性是兩者從規(guī)劃到實現(xiàn)的重要步驟?？尚行苑治龅慕嵌劝ǚ?、財務(wù)、整合可行性。
事實上在具體操作中，財務(wù)與整合可行性與前面的風(fēng)險分析中關(guān)于財務(wù)和整合的風(fēng)險分析相比只是換了一個角度而已，只要在前面分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步討論公司是否有能力應(yīng)對、降低或者化解這些風(fēng)險就可以了，過程盡量細(xì)化和符合實際情況，這就完成了財務(wù)和整合可行性的分析。
在法律條文多如牛毛的今天，如何規(guī)避和利用其中的規(guī)則很重要。購并受反托拉斯法監(jiān)管，但是隨著全球化一體化的趨勢，反托拉斯法所依賴的衡量標(biāo)準(zhǔn)正在發(fā)生變化，已經(jīng)由原來的著眼于國內(nèi)的行業(yè)結(jié)構(gòu)指數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)槊嫦蛉虻囊曇?，而這正是80年代以來購并浪潮的重要動力。比如波音、麥道的合并在以前是不可能得到批準(zhǔn)的。
在一般情況下，建立戰(zhàn)略聯(lián)盟受到的約束要少一些，除了兩種情況：(1)大規(guī)模的實體化聯(lián)盟，比如合資企業(yè)。在1987年通用—豐田建立的一個合資企業(yè)就受到了克萊斯勒援引反壟斷法的訴訟；(2)建立跨國聯(lián)盟時，往往受到東道國在行業(yè)禁入、股權(quán)份額限制等約束條件。當(dāng)然，目前的趨勢是更加開放，日本金融界的國際化購并浪潮充分地顯示了這一點。
五、小結(jié)
本文建立了一個從主動企業(yè)角度出發(fā)的路徑?jīng)Q策模型，它幫助企業(yè)決策者系統(tǒng)性地分析這個問題，同時也是一個操作性很強的流程。應(yīng)該說，這是一個具有一般指導(dǎo)意義的模型，在實踐中，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)自身的不同情況、外在環(huán)境、目標(biāo)企業(yè)的情況，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行調(diào)整。但毫無疑問，充分而恰當(dāng)?shù)乩帽疚牡穆窂經(jīng)Q策模型，能夠為決策的科學(xué)性提供強有力的保障。
【參考文獻(xiàn)】
[1]威斯通，鄭光.兼并、重組與公司控制[M].北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，1998.
[2]薩德沙那姆.兼并與收購[M].北京：中信出版社，1998.
【關(guān)鍵詞】公路可行性；交通分析；交通調(diào)查
在對公路工程可行性進(jìn)行研究的過程中，交通分析是其工作中的重點，對整個可行性研究工作效率具有較為重要的影響。交通分析的主要作用是對公路的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)序列等相關(guān)建設(shè)指標(biāo)進(jìn)行檢查和確定，并在此基礎(chǔ)上對公路建設(shè)的實用性和經(jīng)濟性進(jìn)行準(zhǔn)確評價，為公路建設(shè)施工決策和投資決策提供科學(xué)有效的參考依據(jù)。而在交通分析中，最重要的工作就是對影響區(qū)域進(jìn)行確定、對小區(qū)進(jìn)行調(diào)查和對交通情況進(jìn)行調(diào)查，接下來，本文便從這幾個方面入手，對公路可行性研究中的交通分析進(jìn)行深入探討。
一、公路可行性研究中交通分析的特點
（一）先進(jìn)性
公路可行性研究是一項十分嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ?，其對工作的精確性、嚴(yán)謹(jǐn)性以及科學(xué)性具有非常高的要求，而要想滿足以上要求，在可行性研究工作中，就需要采用最為先進(jìn)的工作方式和科學(xué)技術(shù)，對交通分析中的相關(guān)信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行高效整理、計算、分析和總結(jié)，確保結(jié)果的準(zhǔn)確性。
（二）全面性
公路可行性研究的主要目的是對公路工程建設(shè)的實用性和經(jīng)濟性進(jìn)行分析和判斷，因此，公路可行性研究所涉及的范圍極為廣泛，不僅包括工程技術(shù)和經(jīng)濟活動兩個主要方面，還包括法律法規(guī)和金融財務(wù)等各個方面，具有較強的全面性。
（三）前瞻性
雖然公路可行性研究中交通分析工作是一項短期工作，但是公路工程施工和公路工程投入運行卻是一項持續(xù)時間很長的工作，其所可能存在的也影響也具有比較強的時效性，影響時間較長[1]。 因此，基于以上特點，在交通分析工作中，一定要具有前瞻性，不能夠局限于現(xiàn)狀，畢竟在公路工程施工或者是投入運行過程中，會對公路周邊環(huán)境造成進(jìn)一步影響。
（四）獨立性
公路工程建設(shè)多屬于政府投資建設(shè)工程，其服務(wù)的對象不是的單一的企業(yè)或者是個人，而是整個社會和所有人民群眾。因此，公路可行性研究工作也應(yīng)該具有一定獨立性，在工作過程中，工作人員不用受到任何部門和個人的干預(yù)和制約，只需要專心做好公路可行性分析工作即可，對整個社會和人們的集體利益負(fù)責(zé)。
二、項目影響區(qū)域確定和交通小區(qū)劃分
（一）項目影響區(qū)域確定
在公路可行性研究交通分析工作中，最重要的工作就是對公路項目的影響區(qū)域進(jìn)行確定，這是確保接下來整個交通分析工作能夠正常進(jìn)行的基礎(chǔ)。因此，在公路可行性研究交通分析工作中，應(yīng)該對項目影響區(qū)域確定引起足夠重視。在公路可行性研究過程中，所建設(shè)公路的等級越高，所需要確定的項目影響區(qū)域范圍就越大，當(dāng)前，在對項目影響區(qū)域進(jìn)行確定的過程中，按照影響程度和范圍可將影響區(qū)域劃分為直接影響區(qū)域和間接影響區(qū)域兩種。
1、直接影響區(qū)域
直接影響區(qū)域主要具有以下幾點特點：
第一，公路工程建成之后會的該區(qū)域的地方經(jīng)濟發(fā)展形成十分明顯的影響； 第二，當(dāng)公路工程建成之后，大部分交通量都來自于該區(qū)域；第三，當(dāng)公路工程建成之后，會給當(dāng)?shù)氐慕煌ㄇ闆r形成較大影響，并且在該區(qū)域會出現(xiàn)明顯的交通分流情況[2]。
2、間接影響區(qū)域
間接影響區(qū)域，指的是沒有受到直接影響的區(qū)域，與直接影響區(qū)域相比，間接影響區(qū)域所受到的影響要小的多，其不論是地方經(jīng)濟發(fā)展，還是交通量變化，其影響力都比較微弱。因此，在公路可行性研究的交通分析過程中，除非有必要，否則大多不會將間接影響區(qū)納入交通分析中。
（二）交通小區(qū)的劃分
在確定項目影響區(qū)域之后，為了能夠?qū)τ绊憛^(qū)域內(nèi)的相關(guān)影響因素進(jìn)行詳細(xì)分析，需要將直接影響區(qū)域細(xì)化為幾個交通小區(qū)，并通過劃分交通小區(qū)來達(dá)到一下目的：第一，將影響區(qū)域內(nèi)的公路交通情況對直接影響區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展聯(lián)系在一起，以方便交通分析工作的順利進(jìn)行。第二，將交通小區(qū)的分布情況制成交通分布圖，并對不同交通小區(qū)內(nèi)的交通需求情況和未來交通發(fā)展情況進(jìn)行詳細(xì)分析，明確各交通小區(qū)的交通分布特征。第三，利用計算機技術(shù)對公路建成后各交通小區(qū)的交通運行情況進(jìn)行模擬，并對其可能形成的影響進(jìn)行詳細(xì)分析。
通常情況下，所劃分的交通小區(qū)的范圍越小，所能夠反映出來的交通運行情況和影響程度便越明顯的，但是，同樣也會導(dǎo)致資料收集難度和交通分析難度增加。因此，在對交通小區(qū)進(jìn)行劃分的過程中，應(yīng)該根據(jù)交通分析工作需要，對交通小區(qū)的范圍進(jìn)行合理劃分。
三、交通調(diào)查
（一）交通調(diào)查范圍
在公路可行性研究的交通分析中，根據(jù)公路工程建設(shè)中擬定的建設(shè)路線，可對公路工程直接影響區(qū)域的范圍進(jìn)行初期確定，并根據(jù)交通分析工作需求對交通小區(qū)進(jìn)行合理劃分，并以交通小區(qū)為調(diào)查單元對相關(guān)影響因素進(jìn)行調(diào)查，對交通分析工作所需要資料和信息進(jìn)行收集。
（二）交通調(diào)查的內(nèi)容
交通調(diào)查內(nèi)容涉及的范圍非常廣泛，其中不僅包括最基本的車輛、路況信息的調(diào)查，還包括人、自然環(huán)境、社會環(huán)境以及地方經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r等信息的調(diào)查。因此，在交通分析工作中，為了能夠使公路工程的建設(shè)同時滿足地方交通發(fā)展以及經(jīng)濟發(fā)展等方面的發(fā)展需求，在交通調(diào)查過程中就應(yīng)該對所有調(diào)查內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查[3]。具體調(diào)查內(nèi)容為：地方經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀、地方土地資源和森林資源等自然資源的利用現(xiàn)狀、地方交通發(fā)展現(xiàn)狀、地方正在施行的交通運輸管理政策和發(fā)展方針、地方交通運輸發(fā)展規(guī)劃、地方現(xiàn)有交通量和運輸量以及地方公路現(xiàn)有管理情況和收費情況等。然后，在此基礎(chǔ)上，確保公路可行性研究中交通分析工作的高效性。
結(jié)束語
可行性研究是確保公路工程建設(shè)能夠滿足其實用性和經(jīng)濟性要求的基礎(chǔ)保障，而在公路可行性研究中，交通分析是其工作中的重點。因此，在公路工程建設(shè)管理工作中，一定要對公路可行性研究的交通分析引起足夠重視，并通過合理劃分交通小區(qū)和做好交通調(diào)查等方式不斷提升交通分析工作效率。
參考文獻(xiàn)
[1] 唐玨琳.基于主動安全理念的道路規(guī)劃、設(shè)計研究[D].西南交通大學(xué)，2010.
1. 對外投資管理概述
所謂對外投資，主要指企業(yè)為了獲取未來收益而將一定數(shù)量的貨幣資金、股權(quán)、實物、無形資產(chǎn)等作價出資，對外進(jìn)行各種形式的投資活動，其目的是為了獲取投資收益、分散經(jīng)營風(fēng)險、加強企業(yè)間聯(lián)合、控制或影響其他企業(yè)。有關(guān)對外投資管理的具體流程，如圖1所示：
2. 對外投資的可行性分析
提高對外投資實效性，必須做好對外投資可行性分析工作，加強對各個環(huán)節(jié)的科學(xué)決策與有效控制。明確規(guī)定提出投資建議、做好可行性研究，同時提高評價效果，由企業(yè)相關(guān)部門的專業(yè)人員對投資項目進(jìn)行客觀分析與論述，在此基礎(chǔ)上 編制對外投資管理建議報告。另，如果對外投資項目存在其他投資方，則應(yīng)根據(jù)實際情況，對相關(guān)投資方的資信進(jìn)行調(diào)查與了解。
企業(yè)應(yīng)該通過相關(guān)部門或者個人，委托具有專業(yè)資質(zhì)的專業(yè)，對投資項目進(jìn)行可行性研究，包括投資項目的投資方式、規(guī)模、可能遇到的風(fēng)險、收益水平、最終目標(biāo)等進(jìn)行有效評價。同時還應(yīng)對可行性研究報告進(jìn)行深入探究與評估，形成最終的評估報告，在評估報告中真實、全面、完整地表達(dá)評估人員意見。通過采取集體決策對外投資項目的方式，可更好地發(fā)現(xiàn)可能發(fā)生的問題，提高對外投資管理的實效性。
3. 對外投資的財務(wù)管理與審計
企業(yè)強化對外投資的財務(wù)本文由收集整理管理與審計效率，主要從以下幾方面考慮：
3.1公司財務(wù)部門應(yīng)對公司的對外投資活動進(jìn)行全面完整登記記錄，按每個投資項目分別建立備查簿，詳盡記錄相關(guān)資料，內(nèi)容至少包括被投資單位的名稱、公司性質(zhì)、法定代表人、被投資單位的主要經(jīng)營范圍、注冊資本、投資時間、投資金額、占被投資單位注冊資本的比例、分紅情況等。
3.2公司財務(wù)部門應(yīng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》及相關(guān)會計制度核算對外投資，期末對投資進(jìn)行全面檢查，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，合理的預(yù)計各項對外投資可能發(fā)生的損失并按會計準(zhǔn)則的規(guī)定計提減值準(zhǔn)備。
3.3公司財務(wù)部門應(yīng)負(fù)責(zé)按季取得被投資單位的財務(wù)報告，對被投資單位的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，結(jié)合外派人員履職報告等資料，形成公司對外投資專題分析報告。
3.4公司監(jiān)審部門負(fù)責(zé)對外投資的監(jiān)督檢查，對外投資監(jiān)察審計的內(nèi)容主要包括：其一，對外投資業(yè)務(wù)相關(guān)崗位設(shè)置及人員配備情況，重點檢查崗位設(shè)置是否科學(xué)、合理，是否存在不相容職務(wù)混崗的現(xiàn)象，以及人員配備是否合理；其二，對外投資業(yè)務(wù)授權(quán)審批制度的執(zhí)行情況，重點檢查授權(quán)是否合理，對外投資的授權(quán)批準(zhǔn)手續(xù)是否健全、是否存在越權(quán)審批等違反規(guī)定的行為；其三，對外投資業(yè)務(wù)的決策情況，重點檢查對外投資決策過程是否符合規(guī)定的程序；其四，對外投資的執(zhí)行情況，重點檢查各項資產(chǎn)是否按照投資方案投出、投資期間獲得的投資收益是否及時進(jìn)行會計處理，以及對外投資權(quán)益證書和有關(guān)憑證的保管與記錄情況；其五，對外投資的處置情況，重點檢查投資資產(chǎn)的處置是否經(jīng)過集體決策并符合授權(quán)批準(zhǔn)程序，資產(chǎn)的回收是否完整、及時，資產(chǎn)的作價是否合理；其六，對外投資的會計處理，重點檢查會計記錄是否真實、完整。
3.5對監(jiān)督檢查過程中發(fā)現(xiàn)的對外投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制中的薄弱環(huán)節(jié)，監(jiān)審部門應(yīng)當(dāng)及時報告公司管理層，有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)查明原因，采取措施加以糾正和完善。
3.6公司監(jiān)審部門每年應(yīng)當(dāng)向總經(jīng)理辦公會提交對外投資內(nèi)部審計報告，說明公司對外投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制監(jiān)督檢查情況和有關(guān)部門的整改情況。
4. 對外投資的風(fēng)險防控策略
在企業(yè)進(jìn)行對外投資過程中，必須意識到風(fēng)險的客觀存在，構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警機制，提高風(fēng)險警惕性。從以往企業(yè)投資狀況來看，往往面臨政策風(fēng)險、利率風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險以及融資風(fēng)險等，如果不能有針對性地采取應(yīng)對措施，可能造成對外投資的失敗。
4.1客觀分析投資環(huán)境
在企業(yè)對外投資過程中，面臨紛繁復(fù)雜的投資環(huán)境，只有客觀分析實際情況，不斷提升對環(huán)境的適應(yīng)能力與應(yīng)變能力，有效確保各項投資活動的順利開展，才能更好地實現(xiàn)投資目標(biāo)。因此，企業(yè)隨時掌握內(nèi)外環(huán)境的變化與規(guī)律，對投資決策進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，避免由于環(huán)境變化給企業(yè)帶來種種風(fēng)險。
4.2投資方式多樣化
在對外投資過程中，應(yīng)根據(jù)項目實際情況，選擇最恰當(dāng)?shù)耐顿Y方式。針對企業(yè)可能面臨的風(fēng)險類型，采取不同的投資方式。例如，針對國家政策可能頻繁變動的特征，以合資方式為主，避免投資項目由于政策變動而對結(jié)果產(chǎn)生影響；對于政治、經(jīng)濟等政策較為穩(wěn)定的領(lǐng)域，以獨資方式為主。
4.3構(gòu)建完善的財務(wù)管理體系
企業(yè)若想更好地防范對外投資風(fēng)險，應(yīng)設(shè)置財務(wù)管理機構(gòu)，不斷完善財務(wù)管理制度，提高財務(wù)管理人員的專業(yè)素質(zhì)與職業(yè)道德，落實財務(wù)管理的基礎(chǔ)性工作，確保財務(wù)管理系統(tǒng)在風(fēng)險管理中發(fā)揮積極作用。
4.4風(fēng)險共擔(dān)策略
與企業(yè)或者政府合資，可有效將一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移到對方，即實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移目的。首先，投資企業(yè)可以在競爭中尋找利益相當(dāng)者，通過籌集資本的方法將風(fēng)險分散到對方，如金融機構(gòu)、企業(yè)或客戶等，這樣可將企業(yè)風(fēng)險分解；其次，加強保險意識，與保險公司共同分擔(dān)風(fēng)險，降低風(fēng)險損失。
