時(shí)間：2022-08-20 18:35:31
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融研究生論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
目前我國(guó)會(huì)計(jì)論文主要分為學(xué)術(shù)論文和畢業(yè)論文。學(xué)術(shù)論文又稱(chēng)科研論文、研究論文、專(zhuān)題論文，是會(huì)計(jì)學(xué)界和從事會(huì)計(jì)工作的專(zhuān)業(yè)人員及科研人員總結(jié)科研成果，送交國(guó)際、國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)刊物、學(xué)術(shù)出版社或?qū)W術(shù)會(huì)議發(fā)表或宣讀交流的論文。
畢業(yè)論文主要是指學(xué)位論文。在我國(guó)，接受高等教育的本科生、碩士研究生和博士研究生畢業(yè)前在指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下，親手完成論文寫(xiě)作。學(xué)位論文是各類(lèi)畢業(yè)生或同等學(xué)歷人員為申請(qǐng)授予相應(yīng)學(xué)位而寫(xiě)出的論文，即學(xué)士論文、碩士論文、博士論文等。對(duì)于學(xué)士論文，要求能較好地運(yùn)用所學(xué)基礎(chǔ)知識(shí)技能，解決不太復(fù)雜的課題；對(duì)于碩士研究生論文，要求能夠充分地反映獨(dú)立從事科研工作的能力，對(duì)研究課題要有一定的見(jiàn)解；對(duì)于博士研究生論文，則要求反映作者淵博的知識(shí)和較強(qiáng)的科研能力，在該學(xué)科某一領(lǐng)域有獨(dú)到的見(jiàn)解，在理論研究上有突破，形成創(chuàng)造性成果，對(duì)會(huì)計(jì)學(xué)科的發(fā)展有一定的推動(dòng)作用。此外，畢業(yè)論文還包括在我國(guó)接受高等專(zhuān)科教育財(cái)經(jīng)類(lèi)學(xué)生的畢業(yè)論文。版權(quán)所有
二、會(huì)計(jì)論文作用和特點(diǎn)
（一）會(huì)計(jì)論文的作用
1．會(huì)計(jì)論文的寫(xiě)作是會(huì)計(jì)研究活動(dòng)的有機(jī)組成部分，是會(huì)計(jì)研究的必要手段。隨著我國(guó)會(huì)計(jì)改革的逐步深入和發(fā)展，廣大理論和實(shí)務(wù)工作者及會(huì)計(jì)學(xué)者，緊密結(jié)合我國(guó)會(huì)計(jì)改革和發(fā)展的實(shí)際，圍繞貫徹執(zhí)行新《會(huì)計(jì)法》、《企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例》、《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范》等法律、法規(guī)，通過(guò)撰寫(xiě)會(huì)計(jì)論文，對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)制度轉(zhuǎn)軌和企業(yè)改革（如兼并、破產(chǎn)、關(guān)閉、出售、公司制改建、債轉(zhuǎn)股、上市、股份合作制、企業(yè)集團(tuán)）中的財(cái)務(wù)管理、資金成本管理、提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量及建立有中國(guó)特色的會(huì)計(jì)理論與方法體系等方面，以及會(huì)計(jì)新領(lǐng)域（涉及金融衍生工具會(huì)計(jì)、人力資源會(huì)計(jì)、環(huán)境會(huì)計(jì)和社會(huì)會(huì)計(jì)等）進(jìn)行深入調(diào)查研究，取得了豐富的研究成果。
2．會(huì)計(jì)論文是總結(jié)會(huì)計(jì)經(jīng)濟(jì)研究成果，進(jìn)行學(xué)術(shù)交流，發(fā)展會(huì)計(jì)理論，以指導(dǎo)會(huì)計(jì)實(shí)踐工作的重要工具。在我國(guó)，有上百家財(cái)經(jīng)類(lèi)期刊刊登會(huì)計(jì)論文。中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)處為了總結(jié)前一年度的會(huì)計(jì)理論研究成果，每年還組織前一年度會(huì)計(jì)學(xué)論文評(píng)選活動(dòng)，并將獲獎(jiǎng)?wù)撐膮R編成冊(cè)出版，由此激發(fā)了廣大會(huì)計(jì)工作者進(jìn)行理論研究的熱情，推動(dòng)了會(huì)計(jì)理論的發(fā)展，并以正確的理論支持和指導(dǎo)會(huì)計(jì)改革深入進(jìn)行。
3．寫(xiě)作會(huì)計(jì)論文是培養(yǎng)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)人才的有效途徑，是考核會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)人員和會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)本科畢業(yè)生及研究生等業(yè)務(wù)能力和學(xué)術(shù)水平的重要依據(jù)。
（二）會(huì)計(jì)論文的特點(diǎn)
1．學(xué)術(shù)性。學(xué)術(shù)性即科學(xué)性，是指在論文中所表現(xiàn)出來(lái)的系統(tǒng)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碚擉w系。會(huì)計(jì)論文的學(xué)術(shù)性不僅表現(xiàn)在應(yīng)用價(jià)值上，而且表現(xiàn)在理論價(jià)值上。主要表現(xiàn)為：
會(huì)計(jì)論文的寫(xiě)作目的是建設(shè)與發(fā)展會(huì)計(jì)學(xué)科領(lǐng)域，描述會(huì)計(jì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中某一新的現(xiàn)象、新的發(fā)現(xiàn)，對(duì)會(huì)計(jì)學(xué)科的發(fā)展具有實(shí)踐上的價(jià)值；
在理論上，對(duì)新的發(fā)明和創(chuàng)造有深入的理性分析，運(yùn)用已有的理論知識(shí)，通過(guò)嚴(yán)密邏輯推導(dǎo)，求得規(guī)律性認(rèn)識(shí)，豐富原有理論體系或者建立新的理論體系。
當(dāng)前，雖然世界正處在金融危機(jī)的復(fù)蘇期，但是圖書(shū)館的采購(gòu)預(yù)算從大范圍來(lái)講沒(méi)有減少，并不像很多人預(yù)計(jì)的那樣，下降得很厲害。對(duì)于出版產(chǎn)業(yè)來(lái)講，專(zhuān)業(yè)出版和學(xué)術(shù)出版的價(jià)值始終是很高的。2007年，幾家大型的出版機(jī)構(gòu)，像威科、勵(lì)德-愛(ài)思唯爾、湯姆森等，都已經(jīng)把他們的教育出版公司賣(mài)掉，更多地投入到專(zhuān)業(yè)出版和學(xué)術(shù)出版中，因?yàn)榻逃霭娴睦麧?rùn)已經(jīng)不能滿足企業(yè)對(duì)于利潤(rùn)的追求。在中國(guó)，很多人都在積極投身教育出版，但是，在數(shù)字時(shí)代，專(zhuān)業(yè)出版與學(xué)術(shù)出版的價(jià)值是不斷凸顯的。
從世界范圍來(lái)講，圖書(shū)館采購(gòu)有幾大趨勢(shì)：
一、數(shù)字內(nèi)容在資源采購(gòu)中的比例會(huì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
從2004年到2010年，全球的幾大區(qū)域?qū)?shù)字資源使用的百分比，美國(guó)達(dá)到了58.5％。比較低的，像南美，數(shù)字資源的采購(gòu)比例也達(dá)到了30.6％。全球范圍內(nèi)，數(shù)字資源的采購(gòu)率已經(jīng)從2004年的27％增長(zhǎng)到了2010年的49.3％，2011年則超過(guò)了50％。
二、采購(gòu)期刊的格式多種多樣
從采購(gòu)期刊的格式上來(lái)看，共分為三大類(lèi)。第一類(lèi)是只有電子期刊的，第二類(lèi)是既有電子期刊又有紙質(zhì)期刊的，第三類(lèi)是只有紙質(zhì)期刊的。我們發(fā)現(xiàn)，在圖書(shū)館的訂閱中，紙質(zhì)期刊的訂閱量占的比例是非常低的。更為殘酷的是，歐洲的許多大型圖書(shū)館，已經(jīng)開(kāi)始拒絕紙質(zhì)期刊。“走出去”是國(guó)家的重要戰(zhàn)略，如果出版人還只局限在紙質(zhì)內(nèi)容，而沒(méi)有數(shù)字內(nèi)容的話，那么能夠進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的可能性是非常低的。大部分圖書(shū)館訂購(gòu)的期刊，50％以上都是數(shù)字期刊。電子書(shū)成為出版業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上大家還沒(méi)有太多的認(rèn)識(shí)，但是在美洲與歐洲的市場(chǎng)中，電子書(shū)已成為2011年采購(gòu)的熱點(diǎn)，還包括過(guò)刊的買(mǎi)斷庫(kù)。一般的圖書(shū)館都是采用訂閱模式，但是一部分圖書(shū)館發(fā)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)過(guò)刊可以節(jié)省更多的成本，所以更愿意用一個(gè)固定的成本，購(gòu)買(mǎi)一個(gè)龐大的過(guò)刊數(shù)據(jù)庫(kù)，那么過(guò)刊的價(jià)值則在專(zhuān)業(yè)與學(xué)術(shù)出版中，被慢慢地發(fā)掘了出來(lái)。
三、發(fā)揮圖書(shū)館優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展信息素質(zhì)教育
圖書(shū)館是高校的重要組成部分，作為信息資源的主要集散地，在信息素質(zhì)教育中占有很大比例。在我國(guó)，只有廈門(mén)大學(xué)等少數(shù)幾所大學(xué)的圖書(shū)館建立了機(jī)構(gòu)研究信息平臺(tái)。但是在美國(guó)的頂級(jí)大學(xué)中，有76％都建立了這樣的平臺(tái)，在其全國(guó)的學(xué)校中，這個(gè)比例達(dá)到了68％。那么在這個(gè)平臺(tái)上有什么內(nèi)容呢?首先是大學(xué)的論文，包括本科生論文、研究生論文、博士生論文，以及教師的研究文章。其次是教學(xué)材料，還有大學(xué)的一些數(shù)據(jù)庫(kù)。在這種研究信息平臺(tái)上，主要是以文本的內(nèi)容為主，音視頻的內(nèi)容現(xiàn)在也在逐漸地提升比例。為什么大學(xué)需要建立這樣的平臺(tái)呢?主要有兩個(gè)原因。一是OA的問(wèn)題。在國(guó)外，教師發(fā)表文章，學(xué)校需要付給教師相關(guān)的費(fèi)用，文章發(fā)表以后，學(xué)校需要的時(shí)候還要通過(guò)期刊的形式買(mǎi)回來(lái)，這樣很不劃算，研究信息平臺(tái)可以滿足這方面的需要。二是論文也是一個(gè)龐大的信息研究的來(lái)源，所以這些大學(xué)在三到五年內(nèi)，紛紛建立了自己的研究信息平臺(tái)。
【關(guān)鍵詞】 買(mǎi)權(quán)；賣(mài)權(quán)；期貨評(píng)價(jià)理論；數(shù)學(xué)模型
一、引言
近些年來(lái)，由于政府積極采取對(duì)外開(kāi)放政策，外國(guó)人和專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參與國(guó)內(nèi)證券期貨市場(chǎng)，使得衍生性金融市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大，投資者對(duì)股市投資避險(xiǎn)工具的需求日益迫切。期貨與選擇權(quán)兩者之間是否存在套利關(guān)系、兩者所形成的市場(chǎng)是否具有效率性，是一個(gè)很重要的議題。基于此，本文將分別對(duì)持有成本理論數(shù)學(xué)模型及買(mǎi)權(quán)―賣(mài)權(quán)―平價(jià)理論數(shù)學(xué)模型作一探討，希望能利用此理論可以去檢測(cè)各國(guó)期貨市場(chǎng)是否存在套利機(jī)會(huì)與市場(chǎng)效率性。
二、模型構(gòu)建與分析
1、持有成本理論數(shù)學(xué)模型
持有成本理論數(shù)學(xué)模型是由Cornell and French及Modest and Soundaresan所提出，利用期貨價(jià)格決定預(yù)期契約標(biāo)的物的商品現(xiàn)貨價(jià)格，以及持有該現(xiàn)貨商品至期貨契約交割日之間的持有成本。因此，持有成本在均衡時(shí)，期貨價(jià)格會(huì)與現(xiàn)貨價(jià)格、現(xiàn)貨持有成本維持一定的均衡關(guān)系，由此確定指數(shù)期貨的理論價(jià)格。建立此數(shù)學(xué)模型需做如下的假設(shè)：
第一，無(wú)稅收負(fù)擔(dān)及交易成本；第二，借貸利率相等；第三，沒(méi)有每天清算的風(fēng)險(xiǎn)；第四，股票可無(wú)限制的賣(mài)空；第五，股利的發(fā)放時(shí)間與數(shù)量確定，無(wú)股利不確定風(fēng)險(xiǎn)；第六，在契約存續(xù)期間股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方式及各股權(quán)數(shù)不變；第七，現(xiàn)貨證券可完全分割。
為了推導(dǎo)出持有成本數(shù)學(xué)模型，我們考慮利用短部位避險(xiǎn)套利，賣(mài)出期貨、買(mǎi)入現(xiàn)貨和借入現(xiàn)金來(lái)使到期日的現(xiàn)金流量為零，而在沒(méi)有套利情況發(fā)生下，此交易到期日現(xiàn)金流量為零，我們則可推算出期貨、買(mǎi)入現(xiàn)貨和借入現(xiàn)金，在初期所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也就相等。反之，買(mǎi)入期貨和賣(mài)出現(xiàn)貨、存入現(xiàn)金有相同的結(jié)果。
由蔡義蕙的研究可知，期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有該現(xiàn)貨至期貨到期日的利息。所以當(dāng)不相等時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)套利現(xiàn)象。
表1中，每一種交易方式，其價(jià)格在到期日時(shí)必須一致，否則將可通過(guò)買(mǎi)低賣(mài)高的方式，來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利利潤(rùn)。再買(mǎi)入期貨和賣(mài)出現(xiàn)貨在到期日所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相同，否則會(huì)有套利機(jī)會(huì)存在。同理，在第二種交易方式的兩個(gè)策略下，所產(chǎn)生的結(jié)果相同。
表1 期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系
Table 1 relationship between futures prices and spot prices
交易 t期現(xiàn)金流量 T期現(xiàn)金流量
短部位避險(xiǎn)套利
賣(mài)出期貨
買(mǎi)入現(xiàn)貨
借入 0
-S
F0-S*
S*+D
-F0-D
合計(jì) -S+ 0
長(zhǎng)部位避險(xiǎn)套利
買(mǎi)入現(xiàn)貨
賣(mài)出期貨
存入 0
S
- S*-F0
-S*-D
F0+D
合計(jì) S- 0
資料來(lái)源：錢(qián)怡成的股價(jià)指數(shù)期貨與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)聯(lián)性研究
由表1得：
（1）
這里，S為t時(shí)期買(mǎi)現(xiàn)貨所付出的價(jià)值，F(xiàn)0表示T時(shí)期的期貨價(jià)值；D為距到期日所產(chǎn)生股利的折現(xiàn)值。所以，將上式整理后，可得期貨理論價(jià)格為：
（2）
2、買(mǎi)權(quán)―賣(mài)權(quán)平價(jià)理論數(shù)學(xué)模型
買(mǎi)權(quán)―賣(mài)權(quán)平價(jià)理論數(shù)學(xué)模型最早是由Stoll（1969）所建立，其認(rèn)為相對(duì)的買(mǎi)權(quán)與賣(mài)權(quán)價(jià)格差異等于股票價(jià)格減去折現(xiàn)的履約價(jià)格。即對(duì)同一標(biāo)的物而言，若買(mǎi)權(quán)與賣(mài)權(quán)有相同的履約價(jià)格與相同的到期日時(shí)，則兩者之間會(huì)存在關(guān)系式：
C-P=S-K-rt （3）
這里，C為T(mén)時(shí)間選擇權(quán)之買(mǎi)權(quán)價(jià)格；P為T(mén)時(shí)間選擇權(quán)之賣(mài)權(quán)價(jià)格；K為該選擇權(quán)的履約價(jià)格；S為T(mén)時(shí)間選擇權(quán)標(biāo)的物的市價(jià)；T為選擇權(quán)距離到期日的天數(shù)。
由康登杰（2004）的選擇權(quán)套利效率性研究得知，該關(guān)系式假設(shè)在沒(méi)有股利發(fā)放、交易成本及放空限制下，若買(mǎi)權(quán)―賣(mài)權(quán)平價(jià)關(guān)系成立。則表示市場(chǎng)是有效率且不存在套利機(jī)會(huì)。Stoll所提出的買(mǎi)權(quán)―賣(mài)權(quán)平價(jià)理論數(shù)學(xué)模型為建構(gòu)一投資組，在到期日T時(shí)，該組合的價(jià)值如：
（4）
該組合現(xiàn)值正好等同于歐式買(mǎi)權(quán)現(xiàn)值，即C-P=S-K-rt。
三、結(jié)論
該數(shù)學(xué)理論模型認(rèn)為：對(duì)同一標(biāo)的的資產(chǎn)、相同履約價(jià)格與相同到期日的買(mǎi)權(quán)與賣(mài)權(quán)而言，在任何時(shí)間買(mǎi)權(quán)減去與之相對(duì)價(jià)格應(yīng)該等于當(dāng)時(shí)股價(jià)減去履約價(jià)格的折現(xiàn)，否則會(huì)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)的產(chǎn)生。
【參考文獻(xiàn)】
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關(guān)鍵詞：紡織企業(yè) 融資方式 創(chuàng)新
紡織產(chǎn)業(yè)是中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)和重要的民生產(chǎn)業(yè)。也是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的產(chǎn)業(yè)。在擴(kuò)大出口、吸納就業(yè)、促進(jìn)區(qū)域發(fā)展等方面發(fā)揮著重要的作用。但是，作為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的代表，我國(guó)的紡織工業(yè)也存在著很多問(wèn)題，比如，在現(xiàn)有的紡織企業(yè)中，我國(guó)自有品牌只有10%左右，大部分紡織企業(yè)在做定牌、貼牌的工作。勞動(dòng)力整體水平較低，自主創(chuàng)新能力較弱，究其原因。融資渠道狹窄、融資方式單一、融資難、資金緊張是阻礙我國(guó)紡織企業(yè)發(fā)展壯大的重要因素。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷的情況下，由于受全球市場(chǎng)需求萎縮、人民幣升值等一系列因素的影響，紡織企業(yè)利潤(rùn)空間不斷被擠壓，許多企業(yè)由于虧損嚴(yán)重、資金鏈斷裂而被迫停產(chǎn)倒閉，規(guī)模較大的紡織企業(yè)也是不斷減產(chǎn)，步履維艱。因此，解決好對(duì)紡織企業(yè)的融資問(wèn)題對(duì)于改善紡織企業(yè)融資困境、提升企業(yè)價(jià)值具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
一、我國(guó)紡織行業(yè)融資現(xiàn)狀
我國(guó)紡織企業(yè)數(shù)量超過(guò)15萬(wàn)，其中中小企業(yè)為數(shù)眾多，占90%以上，在紡織企業(yè)中占了很大比重。可持續(xù)的發(fā)展需要投入大量資金，相比于以紡織上市公司為代表的大中型企業(yè)，紡織中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中融資問(wèn)題更為突出。
1.紡織企業(yè)內(nèi)源融資現(xiàn)狀
紡織企業(yè)普遍面臨資金短缺問(wèn)題。當(dāng)前企業(yè)發(fā)展面臨良好的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)形勢(shì)，企業(yè)都想提高再生產(chǎn)能力、擴(kuò)大市場(chǎng)份額，因此紡織企業(yè)的資金缺口相當(dāng)大。紡織企業(yè)資金短缺的主要原因也由過(guò)去維持同常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的臨時(shí)性資會(huì)需求向用于提高擴(kuò)大再生產(chǎn)能力的中長(zhǎng)期資金的需求轉(zhuǎn)變，包括擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)行技術(shù)改造等。調(diào)查顯示90%以上的企業(yè)缺乏資金。對(duì)技術(shù)改造、產(chǎn)品研發(fā)投入的資金緊張阻礙了紡織企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)的步伐。
相比于銀行貸款、發(fā)行股票或債券等外源性融資來(lái)說(shuō)，在企業(yè)目前融資的首選方式中，48.41%的企業(yè)選擇利用企業(yè)積累的自有資金。與一般企業(yè)類(lèi)似，紡織企業(yè)的內(nèi)源融資在發(fā)展壯大過(guò)程中起了重要作用，但總體而言，紡織企業(yè)的內(nèi)源融資能力還是相對(duì)較弱。利潤(rùn)持續(xù)下降，企業(yè)虧損面擴(kuò)大。2012年1--5月，規(guī)模以上紡織企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)917億元，同比下降2.4%，增速比上年同期低40.5%；規(guī)模以上企業(yè)虧損面達(dá)18.6%，較上年同期高5.4%；虧損企業(yè)虧損額較上年同期增長(zhǎng)128.5%，增速較上年同期提高122%。其中，化纖行業(yè)利潤(rùn)較上年同期大幅下降50.1%，棉紡紗工業(yè)利潤(rùn)同比下降5.9%。如此低的利潤(rùn)不足以支持紡織中小企業(yè)固定資產(chǎn)更新改造和應(yīng)對(duì)原材料等生產(chǎn)要素價(jià)格的上漲，企業(yè)只好尋求外源資金的支持。
2.紡織企業(yè)外源融資現(xiàn)狀
當(dāng)紡織企業(yè)發(fā)展到一定程度后，單純的內(nèi)源融資無(wú)法滿足其發(fā)展壯大的要求，企業(yè)必然會(huì)尋求外源資金的支持。目前，紡織企業(yè)存在外源融資渠道單一的特點(diǎn)，表現(xiàn)為直接融資所占比重低、間接融資高度依賴(lài)銀行貸款等。
（1）直接融資所占比重低
在資本市場(chǎng)上發(fā)行股票和債券是紡織企業(yè)直接融資的主要途徑。對(duì)紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)行債券或股票等直接融資方式籌集的資金占資金來(lái)源的比重很小。
發(fā)行公司債券一般受到嚴(yán)格的限制，有時(shí)還要抵押或擔(dān)保。由于債券市場(chǎng)的限制十分嚴(yán)格，發(fā)放債券時(shí)受到“規(guī)模控制，集中管理，分級(jí)審批”的約束。紡織企業(yè)很少滿足發(fā)行債券的條件。即使采用發(fā)行債券融資方式，大多數(shù)企業(yè)會(huì)選擇在非公開(kāi)的資本市場(chǎng)上，在小范圍內(nèi)發(fā)放債券以滿足對(duì)資金的需求，而這種債券利息一般高于銀行貸款利息，導(dǎo)致企業(yè)的融資成本增加，超出紡織企業(yè)承受范圍。由于發(fā)行債券時(shí)需考慮的利息支付能力和支付時(shí)效等眾多因素，紡織企業(yè)很少會(huì)選擇發(fā)行債券方式融資。國(guó)家對(duì)上市融資的企業(yè)也有著嚴(yán)格要求，如對(duì)發(fā)行后股本的要求一項(xiàng)，對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模有限的企業(yè)而言，顯然難以達(dá)到。我國(guó)絕大多數(shù)紡織企業(yè)沒(méi)能進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資，只能在一定范圍內(nèi)向發(fā)起人、相關(guān)部門(mén)和內(nèi)部職工之問(wèn)發(fā)起認(rèn)股。這在一定程度上限制了紡織企業(yè)的股權(quán)融資范圍。
（2）間接融資高度依賴(lài)銀行貸款
間接融資包括銀行貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、融資租賃等方式。在我國(guó)，由于商業(yè)信用和票據(jù)市場(chǎng)還有待發(fā)展，紡織企業(yè)較少通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)進(jìn)行融資；通過(guò)設(shè)備融資租賃的也不多。銀行貸款成為紡織企業(yè)最主要的間接融資方式。四大商業(yè)銀行貸款在中小企業(yè)間接融資來(lái)源中占69.05%，占據(jù)最主要的地位；而其它渠道如股份制商業(yè)銀行占4.76%、地方性銀行和信用社貸款占5.56%，比重非常低。這一狀況表明地方性銀行、信用社等應(yīng)在紡織企業(yè)融資中占據(jù)主要地位的中小金融機(jī)構(gòu)尚未發(fā)揮應(yīng)有的積極作用。商業(yè)銀行仍是國(guó)有控股體制，加上不對(duì)稱(chēng)信息的存在，紡織中小企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)從銀行取得貸款困難仍很大。
二、我國(guó)紡織行業(yè)融資過(guò)程中面臨的困難
1.自主創(chuàng)新能力弱
自主創(chuàng)新能力弱是紡織企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中最突出的問(wèn)題。自主創(chuàng)新能力弱導(dǎo)致紡織企業(yè)技術(shù)水平低、產(chǎn)品研發(fā)能力弱，品牌價(jià)值低，最終導(dǎo)致了紡織企業(yè)的整體獲利能力低。服裝企業(yè)表現(xiàn)尤為明顯。國(guó)內(nèi)相當(dāng)數(shù)量的紡織企業(yè)實(shí)行OEM戰(zhàn)略，為國(guó)外知名企業(yè)做貼牌生產(chǎn)。我國(guó)紡織品服裝出口中，自主品牌所占比重不足10%，其余90%均為無(wú)牌、貼牌、定牌生產(chǎn)，具有國(guó)際影響力的品牌史是聊聊無(wú)幾。品牌意味著利潤(rùn)，我國(guó)自主創(chuàng)新能力弱導(dǎo)致品牌影響力差，進(jìn)而導(dǎo)致紡織企業(yè)獲利能力低，對(duì)其融資狀況造成很大影響。
2.勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)減弱
與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)紡織企業(yè)具有勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)。但隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)走強(qiáng)走穩(wěn)，勞動(dòng)力成本不斷提高，勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)逐漸削弱，特別是沿海一些發(fā)達(dá)地區(qū)的勞動(dòng)力成本已逐步接近發(fā)達(dá)國(guó)家。掘國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，紡織業(yè)勞動(dòng)力成本自改革開(kāi)放以來(lái)一直穩(wěn)步提升，“十一五”期間紡織企業(yè)的成本提高了54.2%。與此同時(shí)，印度聯(lián)邦紡織數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)紡織工人的工資為：0.57美元/小時(shí)，印度紡織工人收入達(dá)0.5美元/小時(shí)，巴基斯坦為0.39美元/小時(shí)，印度尼西亞為0.34美元/小時(shí)，孟加拉為0.23美元/小時(shí)，與我國(guó)相比，這些東南亞國(guó)家擁有更豐富的廉價(jià)勞動(dòng)力資源，而且它們也將紡織行業(yè)作為重點(diǎn)支柱產(chǎn)業(yè)來(lái)發(fā)展，給我國(guó)造成很大競(jìng)爭(zhēng)威脅。較低的人工成本作為紡織行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)目前已經(jīng)喪失殆盡，較高的人工成本逐漸成為紡織企業(yè)的負(fù)擔(dān)。
3.增長(zhǎng)方式粗放
我國(guó)紡織企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力很大程度上源于原料、燃料的大量消耗和勞動(dòng)力的大量投入。紡織業(yè)迅猛發(fā)展，導(dǎo)致對(duì)原材料、燃料的需求大幅增加，供需矛盾不斷成為。粗放型的增長(zhǎng)方式成為紡織企業(yè)發(fā)展的重要制約因素之一。近幾年來(lái)，紡織企業(yè)相關(guān)的各主要原料市場(chǎng)，如石油、棉花、羊毛、化纖市場(chǎng)等都出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，隨著國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)加工能力增長(zhǎng)過(guò)快，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，將進(jìn)一步加劇原料資源的短缺。
勞動(dòng)生產(chǎn)率不高是紡織企業(yè)粗放型增長(zhǎng)方式的表現(xiàn)之一。經(jīng)過(guò)幾年的設(shè)備更新改造，勞動(dòng)生產(chǎn)率有很大提高，但與美國(guó)、同本等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還有很大差距。紡織企業(yè)粗放型的增長(zhǎng)方式亟需予以轉(zhuǎn)變，不然企業(yè)的發(fā)展以及獲利能力將受到資源和環(huán)境更大的約束。
然而，紡織是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的行業(yè)，紡織企業(yè)較低的獲利能力無(wú)法給企業(yè)帶來(lái)更多的盈余資金，沒(méi)有充足的資金也就無(wú)法對(duì)技術(shù)、設(shè)備等進(jìn)行更新改造，從而影響利潤(rùn)的創(chuàng)造和下一輪技術(shù)、設(shè)備的更新改造或企業(yè)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，最終導(dǎo)致惡性循環(huán)的形成。要扭轉(zhuǎn)這種局面，必須決紡織企業(yè)的資金短缺問(wèn)題。紡織企業(yè)較低的獲利能力勢(shì)必會(huì)影響銀行的貸款決定；而發(fā)行債券的條件又較為嚴(yán)格，紡織企業(yè)想以這種形式從大眾手中籌集資金有著更大的困難。因此，對(duì)我國(guó)目前的紡織企業(yè)而言，創(chuàng)新融資方式、拓寬融資渠道勢(shì)在必行。
三、對(duì)我國(guó)紡織企業(yè)融資發(fā)展的建議
紡織企業(yè)融資發(fā)展是一項(xiàng)系統(tǒng)上程，只有通過(guò)各級(jí)政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)自身的共同努力，紡織企業(yè)才會(huì)走出融資發(fā)展的困境。一方面政府應(yīng)加大建設(shè)和監(jiān)控力度，完善國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)、擔(dān)保體系、信用服務(wù)體系、企業(yè)資金體系等；
另一方面，不論紡織企業(yè)采用怎樣的融資創(chuàng)新渠道，最后都要回歸到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中，即企業(yè)的內(nèi)控和治理機(jī)制中，所以企業(yè)良好的發(fā)展才是融資最好的保證。我國(guó)紡織企業(yè)應(yīng)狠練企業(yè)內(nèi)功，重塑自身形象，樹(shù)立品牌意識(shí)，降低成本，創(chuàng)新觀念.提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，轉(zhuǎn)變營(yíng)銷(xiāo)模式，建立學(xué)習(xí)一變革型組織架構(gòu)，創(chuàng)建一流的、有效的管理團(tuán)隊(duì)。研發(fā)設(shè)計(jì)技術(shù)領(lǐng)先、合乎未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展要求的產(chǎn)品，制定合理、可行的商務(wù)計(jì)劃，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、提高資金利用率等全方位提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。這樣，紡織企業(yè)才能既有足夠的內(nèi)源資金支持，又能贏得外源資金，從而真正走出融資發(fā)展困境。
1.增強(qiáng)獲利能力
企業(yè)成長(zhǎng)狀況決定融資的難易程度。無(wú)論是在資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資還是通過(guò)銀行貸款等方式間接融資，都對(duì)紡織企業(yè)的獲利能力存在很高的要求。核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育和提升是紡織企業(yè)獲利能力提高的必要條件。紡織企業(yè)只有擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，才有可能提高獲利能力，從而根本上增強(qiáng)內(nèi)源融資能力。
2.提高融通資金的使用效率
近幾年紡織產(chǎn)業(yè)投資過(guò)熱，對(duì)固定資產(chǎn)盲目投資、重復(fù)建設(shè)的局面屢屢出現(xiàn)，造成產(chǎn)能膨脹、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩等問(wèn)題越來(lái)越突出，成為紡織產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重大難題。對(duì)于固定資產(chǎn)盲目投資現(xiàn)象的出現(xiàn)，不僅給紡織產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)難題，也加劇了紡織企業(yè)融資難問(wèn)題。只重規(guī)模不重效率的成長(zhǎng)只能是短期成長(zhǎng)，只有資會(huì)使用效率推動(dòng)下的集約型增長(zhǎng)方式，才能促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)融資能力的提升。
3.增強(qiáng)融資信用度
從紡織企業(yè)融資難的原因分析中可知，財(cái)務(wù)信息可信度低現(xiàn)象存在是導(dǎo)致紡織企業(yè)銀行借款等間接融資難的重要原因。財(cái)務(wù)信息是企業(yè)向外提供的最重要的信息，而現(xiàn)階段相當(dāng)一部分紡織企業(yè)往往從融資需求出發(fā)，提供虛假信息；在申請(qǐng)貸款上，經(jīng)常憑借虛假的供貨合同、資信證明、財(cái)產(chǎn)證明來(lái)騙取貸款。融資信用低損害了銀行對(duì)中小企業(yè)支持的信心，最終限制了紡織企業(yè)的外源融資能力。
四、結(jié)束語(yǔ)
紡織工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，也是我國(guó)具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依賴(lài)度較高的產(chǎn)業(yè)。我國(guó)作為世界紡織加工廠的地位不容置疑，但是我們尚未在全球紡織價(jià)值鏈中利潤(rùn)相對(duì)豐厚的高端占有一席之地。紡織企業(yè)發(fā)展面臨大好機(jī)遇，但其發(fā)展也面臨劣勢(shì)，如自主創(chuàng)新能力弱、勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)削弱、增長(zhǎng)方式粗放等問(wèn)題。
本文深入分析了紡織企業(yè)的融資狀況，剖析了紡織企業(yè)融資難的原因，并提出了相應(yīng)紡織企業(yè)可持續(xù)融資的對(duì)策，以期為紡織企業(yè)解決融資瓶頸問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)成長(zhǎng)提供一定的參考依據(jù)。
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關(guān)鍵詞：文化貿(mào)易；金融危機(jī)；韓國(guó)
中圖分類(lèi)號(hào)：G114 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
收錄日期：2016年9月30日
20世紀(jì)30年代的美國(guó)大蕭條幾乎摧垮了所有的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，只有圖書(shū)成為人們最便宜的休閑方式，美國(guó)出版業(yè)也因此熬過(guò)了危機(jī)，同時(shí)美國(guó)政府啟動(dòng)了一系列以文化產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)克服危機(jī)的措施，使美國(guó)至今仍是文化產(chǎn)業(yè)與貿(mào)易的領(lǐng)頭羊，目前在美國(guó)，文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占其GDP的20%左右，是其第二大支柱產(chǎn)業(yè)；韓國(guó)在亞洲金融危機(jī)后確立了“文化立國(guó)”的方針，成立了專(zhuān)門(mén)的文化發(fā)展機(jī)構(gòu)，在政策和財(cái)政上對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了強(qiáng)有力的支持，已成為世界第五大文化產(chǎn)業(yè)與貿(mào)易強(qiáng)國(guó)。而且，韓國(guó)與我國(guó)同屬儒家文化圈，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，其成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)如何利用文化產(chǎn)業(yè)這種反經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)，化“危”為“機(jī)”具有較強(qiáng)的可比性和借鑒意義。
一、韓國(guó)文化貿(mào)易發(fā)展?fàn)顩r及其成功經(jīng)驗(yàn)
（一）韓國(guó)文化貿(mào)易發(fā)展?fàn)顩r。韓國(guó)在1998年遭遇亞洲金融風(fēng)暴襲擊后，重新認(rèn)識(shí)文化產(chǎn)業(yè)，并將其作為21世紀(jì)發(fā)展國(guó)家經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，積極進(jìn)行培育。近年來(lái)，韓國(guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展十分迅速，其發(fā)展速度和市場(chǎng)規(guī)模均取得了很大突破。據(jù)韓國(guó)文化觀光部公布的數(shù)據(jù)顯示，2010～2012年韓國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的出口額分別為6.37億美元、7.94億美元、48億美元。僅此三個(gè)數(shù)據(jù)便可直觀的看出韓國(guó)文化產(chǎn)業(yè)出口額增長(zhǎng)速度之快，而且根據(jù)韓國(guó)政府預(yù)測(cè)，到2017年韓國(guó)文化產(chǎn)業(yè)出口額將從2012年的48億美元增長(zhǎng)到100億美元。
（二）韓國(guó)發(fā)展文化貿(mào)易的成功經(jīng)驗(yàn)
1、總結(jié)危機(jī)教訓(xùn)，政府明確戰(zhàn)略，積極制定促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)振興的相關(guān)政策和法律。隨著亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入困境，為重振經(jīng)濟(jì)，政府開(kāi)始重視產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展，并將目光投向具有低消耗、高利潤(rùn)、高附加值的文化產(chǎn)業(yè)上。1998年明確提出了“文化立國(guó)”的救國(guó)方針，將文化產(chǎn)業(yè)列為韓國(guó)21世紀(jì)發(fā)展國(guó)家經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)加以?xún)?yōu)先發(fā)展。提出了“韓國(guó)文化世界化”的口號(hào)，將韓國(guó)文化推向全球，以此作為推動(dòng)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力。在政策方面，韓國(guó)于1999年至2001年先后制定了《文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展五年計(jì)劃》、《21世紀(jì)文化產(chǎn)業(yè)前景》和《文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)計(jì)劃》等一系列推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃，明確了文化產(chǎn)業(yè)的優(yōu)先發(fā)展地位，為文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)大的政策支持。《文化產(chǎn)業(yè)促進(jìn)法》、《保護(hù)電視電影法》等法律法規(guī)的出臺(tái)則為文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了有力的法律保障。
2、設(shè)立專(zhuān)門(mén)的產(chǎn)業(yè)促進(jìn)機(jī)構(gòu)，建立有效的組織管理機(jī)制。自1998年以來(lái)，韓國(guó)政府先后設(shè)立了“文化產(chǎn)業(yè)局”、“韓國(guó)文化產(chǎn)業(yè)振興委員會(huì)”、“韓國(guó)工藝文化振興院”和“文化產(chǎn)業(yè)支援中心”。2001年又將“文化產(chǎn)業(yè)支援中心”擴(kuò)建為“文化產(chǎn)業(yè)振興院”。由其全面負(fù)責(zé)文化產(chǎn)業(yè)具體扶持工作，同時(shí)側(cè)重音樂(lè)、動(dòng)畫(huà)、漫畫(huà)和卡通形象產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。政府還投資160億韓元在釜山等11個(gè)地區(qū)建立了“文化產(chǎn)業(yè)支援中心”，形成中央與地方的文化產(chǎn)業(yè)管理運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)相互之間的協(xié)作、技術(shù)交流、信息溝通等，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)在全國(guó)均衡發(fā)展。這些產(chǎn)業(yè)管理與運(yùn)行機(jī)制有力地推動(dòng)了文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
3、加大國(guó)家財(cái)政投入，為文化產(chǎn)業(yè)提供強(qiáng)有力的資金支持。遭遇金融危機(jī)之后，韓國(guó)政府許多部門(mén)都在裁減，只有文化部門(mén)不減反增，而且文化總預(yù)算也在逐年遞增。2001年成立的文化產(chǎn)業(yè)振興院，每年可獲得高達(dá)5，000萬(wàn)美元的政府資助。重點(diǎn)投入到影視、音樂(lè)、網(wǎng)絡(luò)游戲這三大重點(diǎn)發(fā)展的文化產(chǎn)業(yè)。以網(wǎng)絡(luò)游戲?yàn)槔W(wǎng)絡(luò)游戲廠商平均每年可以得到1.7億美元的政府撥款用于新游戲研發(fā)。而且，對(duì)于出口產(chǎn)品在語(yǔ)言譯制上的費(fèi)用，政府幾乎提供全額補(bǔ)助。此外，政府還利用稅收、信貸等經(jīng)濟(jì)手段實(shí)行多種優(yōu)惠政策。如為重點(diǎn)發(fā)展的游戲、動(dòng)畫(huà)等風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，對(duì)進(jìn)駐文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)的單位提供長(zhǎng)期低息貸款，減少甚至免除稅務(wù)負(fù)擔(dān)。
4、建立多層次人才培養(yǎng)機(jī)制，重視完善人才管理系統(tǒng)。在韓國(guó)，幾乎每一所大學(xué)都設(shè)立與影視相關(guān)的院系，政府利用高等院校培養(yǎng)專(zhuān)門(mén)人才，利用網(wǎng)絡(luò)及其他教育機(jī)構(gòu)加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)，同時(shí)加強(qiáng)與國(guó)外的人才交流與合作，選派人員出國(guó)研修，加快培養(yǎng)具有國(guó)際水平的文化產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)人才，以增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。為了鼓勵(lì)優(yōu)秀的人才投身游戲業(yè)，韓國(guó)政府推出了一系列優(yōu)惠政策，甚至到游戲公司任職或在游戲比賽中得獎(jiǎng)均可免服兵役等，為了培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)游戲人才，政府開(kāi)辦了專(zhuān)門(mén)的游戲?qū)W校。
5、準(zhǔn)確定位目標(biāo)市場(chǎng)，文化產(chǎn)業(yè)“商業(yè)化”運(yùn)作。韓國(guó)以中國(guó)、日本為重點(diǎn)的東亞及東南亞地區(qū)作為目標(biāo)市場(chǎng)，針對(duì)地區(qū)特點(diǎn)開(kāi)發(fā)適銷(xiāo)對(duì)路的名牌文化產(chǎn)品，從而很大程度上降低了其產(chǎn)品在別國(guó)市場(chǎng)的“文化折扣”。這種商業(yè)化運(yùn)作模式主要分兩步：一是文化先行。韓國(guó)文化通過(guò)影視、音樂(lè)等接受度極高的載體進(jìn)入我們的生活，在贏得人們認(rèn)同與喜愛(ài)的同時(shí)，也為韓式消費(fèi)打破了消費(fèi)者的心理防線。文化輸出先于商品輸出，通過(guò)文化滲透誘導(dǎo)商品消費(fèi)；二是形成商業(yè)鏈條。對(duì)于一部受歡迎的韓劇而言，高收視率得到的收益僅僅是開(kāi)始，更大的收益則是來(lái)自這部韓劇熱播之后所衍生出來(lái)的巨大的消費(fèi)市場(chǎng)。這樣就可以以影視為開(kāi)路先鋒，帶動(dòng)服飾、餐飲、旅游、美容等行業(yè)發(fā)展，形成一個(gè)多米諾骨牌效應(yīng)式的商業(yè)鏈條。
二、我國(guó)文化貿(mào)易發(fā)展?fàn)顩r及其阻礙因素
跨入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)日益成為世界經(jīng)濟(jì)體系的一個(gè)重要組成部分，我國(guó)已成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快、吸引外資最多的國(guó)家之一。然而，我國(guó)在文化貿(mào)易方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國(guó)家對(duì)外貿(mào)易的總體增幅，并且存在巨大的逆差。文化貿(mào)易的主要行業(yè)如圖書(shū)、影視、音像、網(wǎng)絡(luò)游戲、動(dòng)漫等都是進(jìn)多出少，處于明顯的劣勢(shì)，與其他貿(mào)易領(lǐng)域的順差形成了強(qiáng)烈的對(duì)比。同其他國(guó)家相比，我國(guó)文化的國(guó)際影響力較弱，文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，市場(chǎng)化和國(guó)際化程度較弱，可見(jiàn)，積極推進(jìn)文化貿(mào)易發(fā)展，增強(qiáng)我國(guó)文化產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力已迫在眉睫。制約我國(guó)文化貿(mào)易發(fā)展的因素主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：
第一，觀念滯后，重視程度不夠。中國(guó)傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，文化就是文化，做生意就是做生意，中國(guó)人很少想到去賣(mài)文化，這跟世界上很多國(guó)家有很大差距，中國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)有能夠吸引人的、占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)的文化產(chǎn)品，尤其是被人們廣為接受的品牌性文化產(chǎn)品。中國(guó)有五千年的優(yōu)秀的傳統(tǒng)文化，但是從文化資源轉(zhuǎn)化成高附加值的對(duì)外文化貿(mào)易產(chǎn)品還有很大的距離。
第二，文化產(chǎn)業(yè)尚未開(kāi)始進(jìn)行合理的產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作，產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，市場(chǎng)化水平不高。缺乏能夠在國(guó)際文化貿(mào)易市場(chǎng)上、網(wǎng)絡(luò)之中進(jìn)行創(chuàng)造、生產(chǎn)、推銷(xiāo)的企業(yè)或中介機(jī)構(gòu)。在國(guó)外文化集團(tuán)大舉進(jìn)入中國(guó)的壓力下，面對(duì)巨大的市場(chǎng)，我國(guó)文化企業(yè)缺乏行之有效的國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)方式和運(yùn)作模式，缺乏一個(gè)國(guó)家級(jí)的信息平臺(tái)，而且對(duì)世界文化市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展前景缺乏足夠的認(rèn)識(shí)。
第三，法律法規(guī)不健全，文化發(fā)展政策缺乏切實(shí)可行的措施。在文化發(fā)展政策上，我國(guó)政府在鼓勵(lì)、支持推動(dòng)文化產(chǎn)品及文化企業(yè)走向世界的過(guò)程中措施不具體，缺少實(shí)質(zhì)性的支持，尤其對(duì)于文化產(chǎn)品創(chuàng)作，生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)都大大高于普通產(chǎn)品，如何給予扶持沒(méi)有明確的、切實(shí)可行的措施。
三、韓國(guó)文化貿(mào)易對(duì)我國(guó)的啟示
（一）加速文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐。相比較其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，文化產(chǎn)業(yè)具有反經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)，這在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行階段為我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了較好的歷史機(jī)遇：一是文化產(chǎn)業(yè)科技含量高、環(huán)境污染小、發(fā)展?jié)摿Υ蟆①Y源消耗少，符合國(guó)家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要求，符合國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)的要求；二是當(dāng)前形勢(shì)下國(guó)際文化產(chǎn)業(yè)分工鏈條正面臨重組，既定的利益格局可能出現(xiàn)重大調(diào)整，掀起了新一輪兼并重組浪潮，給中國(guó)文化產(chǎn)品“走出去”創(chuàng)造了機(jī)遇；三是從內(nèi)需來(lái)講，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)特別好的時(shí)候，人們過(guò)于忙碌而無(wú)法潛心消費(fèi)有內(nèi)涵的文化產(chǎn)品，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻的時(shí)候人們從文化中去尋找安慰，促使文化消費(fèi)成為一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
（二）樹(shù)立全新的“文化產(chǎn)業(yè)”意識(shí)，理順文化產(chǎn)業(yè)管理機(jī)制，走文化產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路。在經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面，積極組成企業(yè)集團(tuán)，改變文化企業(yè)規(guī)模小并且分散的現(xiàn)狀；在體制上，轉(zhuǎn)變政府職能，改善國(guó)有專(zhuān)營(yíng)文化產(chǎn)品生產(chǎn)“壟斷”經(jīng)營(yíng)的局面，可以在文化部下建立類(lèi)似韓國(guó)文化產(chǎn)業(yè)局的機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)振興文化產(chǎn)業(yè)，協(xié)調(diào)各方的利益關(guān)系。
（三）采取積極的文化產(chǎn)業(yè)政策，明確文化發(fā)展戰(zhàn)略，加強(qiáng)文化貿(mào)易發(fā)展的立法。國(guó)家應(yīng)該在產(chǎn)業(yè)政策方面給予扶持，在財(cái)政支持力度、投融資渠道的選擇和稅收制度等方面給予優(yōu)惠的政策，組建產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，壯大企業(yè)自身的實(shí)力；同時(shí)，應(yīng)借鑒韓國(guó)在融資方面的經(jīng)驗(yàn)，拓寬資金來(lái)源渠道，成立文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，形成多元有序的融資局面；建立能夠協(xié)調(diào)各方的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)，制定文化產(chǎn)業(yè)及貿(mào)易發(fā)展的專(zhuān)門(mén)法律，逐步構(gòu)建與WTO規(guī)則相適應(yīng)，又符合我國(guó)國(guó)情的文化管理與文化產(chǎn)業(yè)政策系統(tǒng)。
（四）明確市場(chǎng)定位，充分利用文化相似性，努力降低“文化折扣”的影響。我國(guó)文化企業(yè)應(yīng)該首先瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，爭(zhēng)取在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上保持市場(chǎng)主體地位；然后，利用文化親和力，輻射港臺(tái)、東南亞華人文化圈，以及韓國(guó)、日本等亞洲文化圈，成為區(qū)域市場(chǎng)上的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者。第三步才是以東亞及東南亞的市場(chǎng)占領(lǐng)為跳板，進(jìn)軍世界主流市場(chǎng)。
中韓兩國(guó)文化交流的歷史源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，文化發(fā)展彼此緊密相連。亞洲金融危機(jī)后，韓國(guó)文化貿(mào)易的成就舉世矚目。我們不妨借鑒近鄰，這對(duì)我國(guó)文化貿(mào)易的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
主要參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：非理性定價(jià)；宏觀審慎；預(yù)警機(jī)制；壓力測(cè)試
中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2016）10-0043-06
近年來(lái)，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革全面提速，2015年10月24日放開(kāi)存款利率浮動(dòng)上限后，進(jìn)入完善利率形成與調(diào)控機(jī)制的新階段。總體來(lái)看，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)行為較為理性，但同時(shí)也應(yīng)看到，當(dāng)前我國(guó)大部分金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式仍較為單一，盈利來(lái)源集中在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，個(gè)別金融機(jī)構(gòu)存款非理性定價(jià)的沖動(dòng)還較強(qiáng)烈，給銀行機(jī)構(gòu)自身盈利和風(fēng)險(xiǎn)控制帶來(lái)較大壓力。2015年11月4日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出繼續(xù)深化金融改革，推進(jìn)利率市場(chǎng)化，增強(qiáng)商業(yè)銀行自主定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，加強(qiáng)對(duì)非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理。如何強(qiáng)化對(duì)存款非理性定價(jià)的管理，引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)定價(jià)行為自律成為當(dāng)前亟須解決的課題。本文基于存款定價(jià)的國(guó)內(nèi)外研究理論和宏觀審慎管理框架，界定了存款非理性定價(jià)的概念及判定標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用利率敏感性壓力測(cè)試分析了存款非理性定價(jià)對(duì)銀行機(jī)構(gòu)安全性、盈利性、流動(dòng)性的影響，進(jìn)而構(gòu)建了非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制，對(duì)指導(dǎo)利率市場(chǎng)化推進(jìn)過(guò)程中銀行機(jī)構(gòu)理性定價(jià)具有重要的實(shí)踐意義。
一、存款非理性定價(jià)的界定和識(shí)別
縱觀國(guó)內(nèi)外研究成果，關(guān)于非理性定價(jià)的研究較少，更多的是從利率市場(chǎng)化的角度分析對(duì)商業(yè)銀行的影響，而將存款定價(jià)與宏觀審慎管理相結(jié)合的研究更是沒(méi)有涉及。本文結(jié)合我國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)際，并融入宏觀審慎管理理念，對(duì)存款非理性定價(jià)的概念、識(shí)別以及影響因素進(jìn)行分析。
（一）存款非理性定價(jià)的概念
從個(gè)體層面看，存款理性定價(jià)是在實(shí)現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，保證合理的資金利潤(rùn)率，定價(jià)變動(dòng)引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等潛在風(fēng)險(xiǎn)可控基礎(chǔ)上，確定的可以保持銀行機(jī)構(gòu)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的存款價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。而存款非理性定價(jià)則是以明顯超過(guò)自身財(cái)務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的存款利率價(jià)格來(lái)組織運(yùn)用資金，給銀行機(jī)構(gòu)自身盈利和風(fēng)險(xiǎn)控制帶來(lái)較大壓力，影響銀行機(jī)構(gòu)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
從宏觀審慎管理層面看，利率作為借貸資本這一特殊生產(chǎn)要素的價(jià)格，其變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也不容忽視，我們認(rèn)為存款非理性定價(jià)是不遵循市場(chǎng)合理競(jìng)爭(zhēng)秩序甚至惡性?xún)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，造成金融市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
綜合微觀理性和宏觀審慎兩個(gè)層面，我們認(rèn)為非理性定價(jià)是以超出自身財(cái)務(wù)能力或者不遵循市場(chǎng)合理競(jìng)爭(zhēng)秩序甚至惡性競(jìng)爭(zhēng)制定的存款價(jià)格，以及各種超出銀行自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力或者造成金融市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)，影響銀行機(jī)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的定價(jià)行為。
（二）非理性定價(jià)的識(shí)別
結(jié)合當(dāng)前利率市場(chǎng)化推進(jìn)過(guò)程中對(duì)利率定價(jià)行為管理的要求，我們從微觀理性和宏觀審慎兩個(gè)視角來(lái)識(shí)別非理性定價(jià)：
1. 微觀層面：從銀行內(nèi)部盈虧平衡角度識(shí)別非理性定價(jià)。從金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理看，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化和風(fēng)險(xiǎn)的可承受度，可以作為識(shí)別存款定價(jià)是否理性的一種標(biāo)準(zhǔn)。近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)普遍采用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP），各銀行機(jī)構(gòu)計(jì)算出存款產(chǎn)品的各項(xiàng)作業(yè)成本，進(jìn)而根據(jù)商業(yè)銀行的項(xiàng)目能力及利潤(rùn)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)要求來(lái)確定行內(nèi)的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格，在此基礎(chǔ)上計(jì)算銀行客戶存款的盈利水平，得出用以彌補(bǔ)成本和達(dá)到利潤(rùn)目標(biāo)的服務(wù)價(jià)格和利率。因此，當(dāng)存款利率水平嚴(yán)重偏離盈虧平衡合理價(jià)格時(shí)，便引起財(cái)務(wù)指標(biāo)尤其是效益類(lèi)指標(biāo)的惡化或者經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的上升，可以認(rèn)為存在非理性定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
2. 宏觀審慎：從市場(chǎng)秩序和政策管理角度識(shí)別非理性定價(jià)。從市場(chǎng)環(huán)境看，由競(jìng)爭(zhēng)形成的市場(chǎng)價(jià)格原則上是存款定價(jià)過(guò)程中最重要的參考指標(biāo)，也可以作為識(shí)別存款定價(jià)是否理性的一種標(biāo)準(zhǔn)。因此，相同地域的金融機(jī)構(gòu)面臨的市場(chǎng)環(huán)境、政策變化基本上一致，存款定價(jià)水平的變化應(yīng)大致趨同，其波動(dòng)幅度如出現(xiàn)嚴(yán)重背離或者某類(lèi)存款產(chǎn)品定價(jià)水平與當(dāng)?shù)赝瑯I(yè)相比，出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的大幅波動(dòng)、偏離度較大，可以認(rèn)為存在非理性定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
從政策管理看，銀行業(yè)自發(fā)組成的利率定價(jià)自律機(jī)制能夠在較大程度上引導(dǎo)銀行理性定價(jià)，避免銀行由于定價(jià)技術(shù)不完善、對(duì)市場(chǎng)信息捕捉不全面導(dǎo)致的定價(jià)過(guò)低或過(guò)高的情況發(fā)生。因此，自律機(jī)制協(xié)商形成的合理定價(jià)規(guī)則，可以作為識(shí)別存款定價(jià)是否理性的一種標(biāo)準(zhǔn)。若存款定價(jià)嚴(yán)重突破區(qū)域利率定價(jià)自律機(jī)制定價(jià)規(guī)則，或者出現(xiàn)以法律法規(guī)禁止形式吸收存款行為的，可以認(rèn)為存在非理性定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
（三）基于宏觀審慎視角的非理性定價(jià)判定標(biāo)準(zhǔn)影響因素
1. 銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性因素。銀行自身經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，直接決定著其對(duì)存款的需求、愿意支付存款利率的價(jià)格以及對(duì)存款利率成本的可承受能力。中間業(yè)務(wù)收入高、不良貸款率低、流動(dòng)性充裕的銀行，利率定價(jià)空間較大，對(duì)利率定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力也較強(qiáng)。自身經(jīng)營(yíng)能力較弱的銀行非理性定價(jià)沖動(dòng)反而偏強(qiáng)，而利率定價(jià)空間和風(fēng)險(xiǎn)承受能力卻恰恰偏弱。因此，在判定銀行非理性定價(jià)時(shí)，應(yīng)根據(jù)其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性設(shè)置不同的容忍度。
2. 宏觀經(jīng)濟(jì)因素。逆周期調(diào)控是宏觀審慎管理政策的重要內(nèi)涵，其著眼于整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，強(qiáng)調(diào)金融發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系，目的在于熨平經(jīng)濟(jì)周期。在經(jīng)濟(jì)上行期，銀行機(jī)構(gòu)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和穩(wěn)健性指標(biāo)均處在相對(duì)較高水平，本身杠桿水平就偏高，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)強(qiáng)，為平滑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，存款定價(jià)應(yīng)引導(dǎo)其降低上浮水平，抑制擴(kuò)張沖動(dòng)。因此，此時(shí)期內(nèi)應(yīng)加強(qiáng)非理性定價(jià)的監(jiān)管力度，提高非理性定價(jià)的判定和預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。
3. 外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度高的區(qū)域，金融機(jī)構(gòu)類(lèi)別多元化、機(jī)構(gòu)數(shù)量多，存款份額爭(zhēng)奪激烈，非理性定價(jià)沖動(dòng)高。同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分地區(qū)貸款利率價(jià)格普遍低于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度低的地區(qū)，在資產(chǎn)端收益相對(duì)偏低情況下，其負(fù)債端存款利率定價(jià)空間也相應(yīng)收窄。因此，從維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的角度，應(yīng)根據(jù)銀行所在區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，對(duì)非理性定價(jià)的判定和預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行反向調(diào)整。
4. 系統(tǒng)擴(kuò)散性因素。大銀行的存款利率定價(jià)對(duì)其他小機(jī)構(gòu)定價(jià)行為具有一定的導(dǎo)向效果，其提高存款利率的行為容易擴(kuò)散為行業(yè)或區(qū)域定價(jià)水平的整體提升，其存款利率的波動(dòng)影響著市場(chǎng)利率的穩(wěn)定性。在宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）中，將評(píng)估對(duì)象分為全國(guó)性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)、區(qū)域性系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和普通機(jī)構(gòu)。對(duì)非理性定價(jià)的判定也應(yīng)充分考慮銀行的系統(tǒng)重要性和擴(kuò)散性影響，對(duì)系統(tǒng)重要性銀行機(jī)構(gòu)采用更為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。
二、基于敏感性壓力測(cè)試的非理性定價(jià)行為影響效應(yīng)分析
（一）非理性定價(jià)影響機(jī)理分析
本文從商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的“三性”原則（盈利性、安全性、流動(dòng)性）出發(fā)，針對(duì)非理性定價(jià)行為對(duì)商業(yè)銀行的影響機(jī)理進(jìn)行理論推演。在預(yù)算約束效應(yīng)、流動(dòng)性約束效應(yīng)和替代效應(yīng)作用下，非理性定價(jià)行為直接推升銀行存款成本，導(dǎo)致其利潤(rùn)空間縮小，盈利能力下降，進(jìn)而傳導(dǎo)至貸款利率以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，對(duì)銀行資金營(yíng)運(yùn)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力產(chǎn)生巨大挑戰(zhàn)，最終表現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的加劇和波動(dòng)。非理性定價(jià)行為對(duì)商業(yè)銀行的作用機(jī)理見(jiàn)圖1所示。
從圖1可以看出，非理性定價(jià)行為最直接的影響是對(duì)金融機(jī)構(gòu)盈利能力，量化來(lái)說(shuō)就是成本收入比、資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈息差等財(cái)務(wù)指標(biāo)，隨后影響安全性和流動(dòng)性等方面。基于此，本文將量化非理性定價(jià)行為對(duì)盈利性指標(biāo)的影響。
（二）壓力測(cè)試
本文選取敏感性壓力測(cè)試作為實(shí)證分析方法，定量演繹金融機(jī)構(gòu)存款非理性定價(jià)行為對(duì)其自身盈利性指標(biāo)的影響。測(cè)試對(duì)象為假定的某銀行X。按照資金來(lái)源的成本和資金運(yùn)用的收益相等，計(jì)算出X銀行的盈虧平衡存款利率。計(jì)算過(guò)程如下：
金融機(jī)構(gòu)附加資產(chǎn)減值損失的綜合資金成本=綜合成本+資產(chǎn)減值均攤成本
金融機(jī)構(gòu)全部生息資產(chǎn)收息率=（各項(xiàng)貸款利息收入+同業(yè)往來(lái)利息收入+其他生息資產(chǎn)利息收入）/全部生息資產(chǎn)余額
其中：綜合成本=利息之外的成本支出均攤成本+全部付息負(fù)債的付息率
全部付息負(fù)債的付息率=（各項(xiàng)存款利息支出+同業(yè)往來(lái)利息支出+其他付息負(fù)債利息支出）/全部付息負(fù)債余額
“金融機(jī)構(gòu)附加資產(chǎn)減值損失的綜合資金成本”等于“金融機(jī)構(gòu)全部生息資產(chǎn)收息率”時(shí)，計(jì)算出X銀行資金來(lái)源成本等于資金運(yùn)用收入時(shí)的盈虧平衡加權(quán)平均利率，將其與X銀行目前的存款加權(quán)平均利率水平相比，可以得出壓力測(cè)試的空間為60%。因此設(shè)定壓力測(cè)試場(chǎng)景為目前存款加權(quán)平均利率上升10%、20%、30%、40%、50%、60%。
本文選取的沖擊變量為X銀行的存款加權(quán)平均利率，承壓指標(biāo)為X銀行的盈利性財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)利潤(rùn)率（APR）、成本收入比（CIR）和凈息差（NIM）。實(shí)施路徑為：存款利率發(fā)生非理性定價(jià)，推升資金成本，盈利能力減弱，出現(xiàn)債務(wù)成本上升和資產(chǎn)收益下降的財(cái)務(wù)困境。對(duì)X銀行的壓力測(cè)試發(fā)現(xiàn)：一是隨著存款利率浮動(dòng)幅度的不斷上升，成本收入比上升，即單位收入的成本支出在增加，獲取收入的能力在減弱；二是資產(chǎn)利潤(rùn)率下降，資產(chǎn)運(yùn)用的綜合效果在弱化；三是凈息差縮減，運(yùn)用生息資產(chǎn)的效率不斷降低。
三、基于宏觀審慎管理的存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建
（一）預(yù)警區(qū)間的劃分
根據(jù)利率敏感性壓力測(cè)試結(jié)果分析，當(dāng)X銀行存款利率上浮到當(dāng)前加權(quán)平均利率水平15%時(shí)，其成本收入比接近45%的監(jiān)管要求；當(dāng)上浮到當(dāng)前加權(quán)平均水平30%時(shí)，資產(chǎn)利潤(rùn)率接近0.6%的監(jiān)管要求；當(dāng)利率上浮到當(dāng)前加權(quán)平均利率水平60%時(shí)，達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。因此，我們選取15%、30%和60%作為預(yù)警區(qū)間的閾值（R），并將存款非理性定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)劃分為正常、關(guān)注、非理性、嚴(yán)重非理性四個(gè)類(lèi)型（見(jiàn)表1）。
（二）預(yù)警區(qū)間閾值（R）調(diào)整參數(shù)的設(shè)置
基于宏觀審慎管理逆周期調(diào)控思維，根據(jù)非理性定價(jià)的影響因素，我們引入4個(gè)參數(shù)對(duì)預(yù)警區(qū)間閾值（R）進(jìn)行調(diào)整，分別是穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)（α）、宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)（β）、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)（C）和擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)（S）。4項(xiàng)調(diào)整參數(shù)基準(zhǔn)值均設(shè)為1，調(diào)整空間設(shè)為[0.5-1.5]（避免某個(gè)參數(shù)的影響過(guò)小或者過(guò)大）。
穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)（α）：穩(wěn)健性與預(yù)警區(qū)間的閾值呈正相關(guān)關(guān)系。即：當(dāng)金融機(jī)構(gòu)資本充足、不良貸款率較低、流動(dòng)管理健全，說(shuō)明該機(jī)構(gòu)潛在風(fēng)險(xiǎn)較小、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，可承受的存款定價(jià)水平較高，穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)值α上調(diào)，提高該機(jī)構(gòu)非理性定價(jià)預(yù)警區(qū)間的閾值；反之下調(diào)。穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)值α可根據(jù)預(yù)警金融機(jī)構(gòu)資本充足率、不良貸款率、資產(chǎn)流動(dòng)性比率與監(jiān)管要求、同類(lèi)機(jī)構(gòu)均值相比進(jìn)行確定。如金融機(jī)構(gòu)資本充足率每超過(guò)區(qū)域同類(lèi)機(jī)構(gòu)平均值10%，穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)值α上調(diào)0.1，反之亦然。
宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)（β）：宏觀經(jīng)濟(jì)熱度與預(yù)警區(qū)間的閾值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即：經(jīng)濟(jì)上行期，宏觀經(jīng)濟(jì)熱度高，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和穩(wěn)健性指標(biāo)均處在相對(duì)較高水平，銀行存款定價(jià)提高的需求強(qiáng)烈，為平滑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，應(yīng)適當(dāng)引導(dǎo)降低存款定價(jià)水平，降低宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)β，從而降低銀行機(jī)構(gòu)非理性定價(jià)預(yù)警區(qū)間的閾值；反之上調(diào)。宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)β根據(jù)“廣義信貸/GDP”偏離其長(zhǎng)期趨勢(shì)的程度測(cè)算，如每向上偏離10%，則向下調(diào)整β值0.1，每向下偏離10%，則向上調(diào)整β值0.1。
區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)（C）：區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)狀況與預(yù)警區(qū)間的閾值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即：當(dāng)一個(gè)區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)，銀行機(jī)構(gòu)為爭(zhēng)搶客戶非理性定價(jià)的沖動(dòng)更強(qiáng)烈，為抑制沖動(dòng)，引導(dǎo)其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，將降低區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)C，從而降低預(yù)警區(qū)間的閾值；反之上調(diào)。區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)C根據(jù)金融機(jī)構(gòu)所在城市“每萬(wàn)人擁有的營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)（A）和每十萬(wàn)人中金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員數(shù)（B）”來(lái)計(jì)算。計(jì)算區(qū)域內(nèi)（如全省）金融機(jī)構(gòu)所在城市的A和B的數(shù)據(jù)，按照各50%的權(quán)重加權(quán)得出一個(gè)E值，同理計(jì)算出區(qū)域平均的E值。計(jì)算某金融機(jī)構(gòu)的E值相對(duì)區(qū)域平均E值的偏離程度，每高出10%，則向下調(diào)整區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)C值0.1，每低于10%，則向上調(diào)整C值0.1。
擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)（S）：擴(kuò)散性狀況與預(yù)警區(qū)間的閾值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即：當(dāng)金融機(jī)構(gòu)的存款非理性定價(jià)行為影響面廣，擴(kuò)散可能性大時(shí)，下調(diào)擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)S，降低預(yù)警區(qū)間的閾值；反之上調(diào)。擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)S依據(jù)金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性衡量。將同類(lèi)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模排序，處于中間名次的金融機(jī)構(gòu)S值定為1，其余機(jī)構(gòu)的S值根據(jù)該機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模偏離中間名次金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模的程度確定，每高出10%，S值下調(diào)0.1，每低于10%，S值上調(diào)0.1。當(dāng)然，S值應(yīng)保持在區(qū)間[0.5-1.5]之間。
（三）調(diào)整參數(shù)權(quán)重的確定
上述4個(gè)調(diào)整參數(shù)對(duì)存款利率定價(jià)的影響大小不同，因此，為更科學(xué)、客觀地對(duì)各銀行機(jī)構(gòu)存款利率水平進(jìn)行預(yù)警，我們采用專(zhuān)家打分法對(duì)不同參數(shù)賦予相對(duì)權(quán)重（W），再采用綜合指數(shù)法對(duì)區(qū)域存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制的閾值構(gòu)建模型：
采用問(wèn)卷調(diào)查方式，邀請(qǐng)銀行存款定價(jià)方面的高校專(zhuān)家學(xué)者、企業(yè)管理人員以及金融機(jī)構(gòu)管理人員對(duì)上述四個(gè)參數(shù)的重要性進(jìn)行打分。共發(fā)出調(diào)查問(wèn)卷200份，回收182份。根據(jù)打分結(jié)果，得出四個(gè)調(diào)整參數(shù)α、β、C、S的權(quán)重分別為18%，19%，28%和35%。
（四）基于宏觀審慎管理框架的非理性定價(jià)預(yù)警模型應(yīng)用檢驗(yàn)
按照前述壓力測(cè)試得出的預(yù)警區(qū)間閾值及調(diào)整參數(shù)的調(diào)整規(guī)則，以假設(shè)的X銀行為例，預(yù)警區(qū)間計(jì)算過(guò)程如下：該行資本充足率12.6%，不良貸款率2.1%，均滿足監(jiān)管要求，并高于全省同類(lèi)機(jī)構(gòu)平均水平的30%，各項(xiàng)穩(wěn)健性指標(biāo)狀況良好，依據(jù)上文確定的參數(shù)調(diào)整原理，將穩(wěn)健性調(diào)整參數(shù)（α）上調(diào)為1.3；測(cè)算當(dāng)前“廣義信貸/GDP”偏離其長(zhǎng)期趨勢(shì)的程度，計(jì)算出向下偏離20%，則相應(yīng)將宏觀經(jīng)濟(jì)熱度調(diào)整參數(shù)（β）上調(diào)至1.2；該行所處的城市每萬(wàn)人擁有金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)為1.7個(gè)，每十萬(wàn)人有金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員2.6人，計(jì)算出的E值為2.15，全省平均的E值為1.87，X銀行的E值高于全省平均水平15%，則區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)調(diào)整參數(shù)（C）下調(diào)為0.85；該行負(fù)債規(guī)模高于同類(lèi)機(jī)構(gòu)排名中間的機(jī)構(gòu)33%，則擴(kuò)散調(diào)整參數(shù)（S）下調(diào)至0.67。據(jù)此，我們得到X銀行調(diào)整后的存款非理性定價(jià)預(yù)警區(qū)間（表2）。可以看出，調(diào)整后的預(yù)警區(qū)間比調(diào)整前有所下降，即相同預(yù)警狀況要求的閾值減小，即對(duì)X銀行的存款利率定價(jià)上浮空間的要求縮小。
（五）對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等級(jí)設(shè)計(jì)相應(yīng)的糾偏行動(dòng)
1. 關(guān)注等級(jí)。利率自律機(jī)制采取糾偏行動(dòng)。對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行發(fā)出關(guān)注預(yù)警通知，指出指標(biāo)預(yù)警值及應(yīng)改進(jìn)的措施，要求其對(duì)自身非理性定價(jià)行為給予足夠重視，形成清晰的改善預(yù)期。
人民銀行采取糾偏行動(dòng)。對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行的存款利率定價(jià)水平加強(qiáng)監(jiān)測(cè)頻度，并關(guān)注其各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和穩(wěn)定性指標(biāo)，儲(chǔ)備下一步措施和方案。
商業(yè)銀行自身糾偏行動(dòng)。開(kāi)展存款定價(jià)自查，評(píng)估自身定價(jià)行為是否理性，與商業(yè)銀行的資本充足率、FTP定價(jià)和凈利差、凈息差、利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)是否匹配。采取合理措施，使預(yù)警指標(biāo)恢復(fù)至正常等級(jí)，防止預(yù)警指標(biāo)向下遷移。
2. 非理性等級(jí)。利率自律機(jī)制采取糾偏行動(dòng)。對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行發(fā)出非理性定價(jià)預(yù)警通知，指出指標(biāo)預(yù)警值，建議其盡快采取措施，改進(jìn)存款利率定價(jià)方法，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級(jí)。
人民銀行采取糾偏行動(dòng)。通過(guò)電話訪談、書(shū)面調(diào)查、問(wèn)卷調(diào)查或現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估的方式，掌握其非理性定價(jià)的具體行為和內(nèi)在原因。在掌握相關(guān)情況的基礎(chǔ)上，對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行的主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)約談，指出其非理性定價(jià)行為以及負(fù)面影響，提出整改措施，并要求金融機(jī)構(gòu)立即整改。同時(shí)，視其整改情況，考慮是否綜合采用多種貨幣政策工具對(duì)其進(jìn)行約束性指導(dǎo)。
商業(yè)銀行自身糾偏行動(dòng)。立即改變存款定價(jià)水平，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級(jí)。完善存款定價(jià)機(jī)制，評(píng)估自身定價(jià)行為與資本充足率、FTP定價(jià)和凈利差、凈息差、利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的匹配性，從制度層面對(duì)存款定價(jià)行為進(jìn)行全面規(guī)范。
3. 嚴(yán)重非理性等級(jí)。利率自律機(jī)制采取糾偏行動(dòng)。對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行發(fā)出嚴(yán)重非理性定價(jià)預(yù)警通知，指出指標(biāo)預(yù)警值，建議其立即采取措施，改變存款利率定價(jià)方法，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級(jí)。同時(shí)，發(fā)出自律機(jī)制內(nèi)部通報(bào)，向其他成員提示風(fēng)險(xiǎn)。
人民銀行采取糾偏行動(dòng)。對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行立即開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，掌握其非理性定價(jià)的具體行為和內(nèi)在原因，對(duì)其主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)約談，指出其非理性定價(jià)行為以及負(fù)面影響，提出整改措施，要求其立即整改。同時(shí)，采取宏觀審慎評(píng)估一票否決等約束措施。建立對(duì)相應(yīng)商業(yè)銀行的實(shí)時(shí)、全覆蓋的監(jiān)測(cè)機(jī)制，關(guān)注其各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)和穩(wěn)定性指標(biāo)，儲(chǔ)備下一步措施和方案。
商業(yè)銀行自身糾偏行動(dòng)。立即改變存款定價(jià)水平，使預(yù)警指標(biāo)逐步恢復(fù)至正常等級(jí)。改變存款定價(jià)機(jī)制，從制度層面對(duì)存款定價(jià)行為進(jìn)行全面規(guī)范，對(duì)其他輔助系統(tǒng)進(jìn)行完善，包括：內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)、客戶信息管理系統(tǒng)、成本分?jǐn)傁到y(tǒng)、資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)、利率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。
四、結(jié)論與建議
綜上所述，本文創(chuàng)新性地提出了基于宏觀審慎管理框架的存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制，對(duì)于加強(qiáng)非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理、推進(jìn)利率市場(chǎng)化，以及防范區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。基于此，在加強(qiáng)利率定價(jià)預(yù)警、提高行業(yè)自律約束、提升行業(yè)定價(jià)能力等方面提出以下政策建議：
一是建議由各級(jí)人民銀行組織建立存款非理性定價(jià)預(yù)警機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款定價(jià)行為進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和糾偏，及時(shí)處置潛在風(fēng)險(xiǎn)。
二是加強(qiáng)行業(yè)自律監(jiān)督力度，完善各級(jí)自律機(jī)制懲處權(quán)限，強(qiáng)化自律機(jī)制成員自律意識(shí)，維護(hù)合理定價(jià)秩序。
三是金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自我約束，順應(yīng)外部環(huán)境和市場(chǎng)發(fā)展變化，按照宏觀審慎管理的要求，結(jié)合自身實(shí)際，增強(qiáng)存款定價(jià)約束，提高理性定價(jià)水平。
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關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 信用擔(dān)保 風(fēng)險(xiǎn)管理
1999年，原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委頒布《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，這標(biāo)志著我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)的開(kāi)始。在其十多年的發(fā)展歷程中，中小企業(yè)信用擔(dān)保以其特有的功能，在緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題中發(fā)揮了不可替代的作用。
中小企業(yè)信用擔(dān)保行業(yè)自產(chǎn)生之日起就被公認(rèn)為是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。其風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于各個(gè)方面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理對(duì)于中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)怍十分關(guān)鍵，這也同時(shí)關(guān)系到擔(dān)保機(jī)構(gòu)在緩解巾小企業(yè)融資難問(wèn)題上的效力。
一、中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源
在當(dāng)前特定的經(jīng)濟(jì)與政策背景下，我國(guó)信用擔(dān)保行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于多個(gè)方面。
(一)來(lái)自宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)
1政府的過(guò)度干預(yù)
在政府參與出資的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)中，政府部門(mén)會(huì)利用各種行政手段參與到擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)作中，使得擔(dān)保機(jī)構(gòu)喪失獨(dú)立決策和運(yùn)作的權(quán)力，增加擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。
2不完善的法律制度
在法律層面上，于i995年頒布的《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》事實(shí)上無(wú)法提供有效的法律保障，一是由于現(xiàn)行《擔(dān)保法》重點(diǎn)保護(hù)的是債權(quán)人的合法權(quán)益，明顯缺少對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的保護(hù)；其次，《擔(dān)保法》中的一些內(nèi)容與信用擔(dān)保的現(xiàn)實(shí)運(yùn)行相沖突。
在行業(yè)法規(guī)方面，原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、中國(guó)人民銀行和財(cái)政部的有關(guān)行業(yè)管理規(guī)范由于效力有限且缺少細(xì)節(jié)性和實(shí)質(zhì)性的規(guī)定，難以真正達(dá)到約束與規(guī)范擔(dān)保行業(yè)的目的。
(二)來(lái)自協(xié)作銀行的風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)行比例擔(dān)保，在擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行之間尋求風(fēng)險(xiǎn)收益平衡是國(guó)際上的通行做法。在我國(guó)，盡管多數(shù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)已經(jīng)通過(guò)自身努力與協(xié)作銀行簽訂了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)合同，但在實(shí)際中往往因?yàn)殂y行的優(yōu)勢(shì)地位而被迫接受過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)。
(三)來(lái)自擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)
1操作風(fēng)險(xiǎn)
在我國(guó)，擔(dān)保行業(yè)仍屬新生行業(yè)，并且大多數(shù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)在擔(dān)保人員從業(yè)標(biāo)準(zhǔn)上尚缺少足夠重視，致使很多擔(dān)保人員在專(zhuān)業(yè)技能和政治素質(zhì)上并沒(méi)有達(dá)到相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，違規(guī)操作和暗箱操作時(shí)有發(fā)生。
2內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)
首先，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金實(shí)力是衡量擔(dān)保機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要標(biāo)準(zhǔn)，但現(xiàn)階段我國(guó)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保資金來(lái)源不足，且大多缺乏后續(xù)資金補(bǔ)償，這無(wú)疑大大降低了擔(dān)保行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
其次，我國(guó)擔(dān)保行業(yè)起步較晚，在風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的建設(shè)上還存在很多不足。在內(nèi)控制度建設(shè)上，許多擔(dān)保機(jī)構(gòu)沒(méi)有建立起科學(xué)嚴(yán)格的操作規(guī)程和管理方法，違規(guī)操作和操作失誤時(shí)有發(fā)生；擔(dān)保機(jī)構(gòu)普遍缺乏一套科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，難以對(duì)受保企業(yè)做出全面準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)；在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方面，反擔(dān)保和再擔(dān)保之類(lèi)的措施尚沒(méi)有得到全而建立，操作過(guò)程也存在很多不當(dāng)之處；在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方面，擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和外部補(bǔ)償制度都不完善；另外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)于擔(dān)保項(xiàng)目的事中監(jiān)督也過(guò)于疏忽，在發(fā)生代償后，也缺乏有效的追償機(jī)制。
(四)來(lái)自受保中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)
1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
中小企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)管理能力落后、高素質(zhì)人才缺乏，技術(shù)革新和產(chǎn)品研發(fā)能力低下以及財(cái)務(wù)制度不規(guī)范、財(cái)務(wù)信息虛假等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，都加大了信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。
2信用風(fēng)險(xiǎn)
在我國(guó)，中小企業(yè)信用等級(jí)普遍偏低，加上信息不對(duì)稱(chēng)的存在，一些不符合擔(dān)保標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)往往會(huì)通過(guò)瞞報(bào)或假報(bào)來(lái)騙取擔(dān)保，在獲得擔(dān)保后也往往會(huì)改變貸款用途，從事較擔(dān)保合同具有更高風(fēng)險(xiǎn)的投資，從而增加擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。
3“擔(dān)保對(duì)象封閉性”引起的風(fēng)險(xiǎn)
“擔(dān)保對(duì)象封閉性”是指互信用擔(dān)保的擔(dān)保對(duì)象被限定在會(huì)員企業(yè)范圍之內(nèi)。在互擔(dān)保中，會(huì)員企業(yè)在承擔(dān)出資義務(wù)的同時(shí)，也享有被擔(dān)保的權(quán)利，一些經(jīng)營(yíng)狀況稍差的會(huì)員企業(yè)也會(huì)憑借會(huì)員資格而較容易爭(zhēng)取到擔(dān)保，從而加大擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能。
(五)來(lái)自中小企業(yè)信用體系的風(fēng)險(xiǎn)
1征信體系不完善
第一，出于自身利益，銀行、工商、海關(guān)、稅務(wù)以及司法等部門(mén)會(huì)對(duì)自己擁有的中小企業(yè)信息實(shí)行“壟斷保護(hù)”，在加大信息采集難度的同時(shí)，也浪費(fèi)了大量有用的信息。
第二，在征信過(guò)程中，中小企業(yè)由于信用意識(shí)淡薄且出于對(duì)自身利益的保護(hù)，往往存在著不支持、不配合的現(xiàn)象，甚至?xí)芙^征信工作的開(kāi)展，
大大加劇了征信難度，信息的真實(shí)性和完整性也大打折扣。
2外部信用評(píng)級(jí)體系發(fā)展滯后
我國(guó)的信用評(píng)級(jí)行業(yè)雖有一定發(fā)展，也形成了一批擁有一定影響的信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，但是大多數(shù)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)因評(píng)級(jí)目標(biāo)范圍、業(yè)務(wù)開(kāi)展地域、評(píng)級(jí)人員素質(zhì)以及技術(shù)和資金力量等方面的差異，擁有不同的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，由此造成評(píng)價(jià)結(jié)果難以得到統(tǒng)一；另外，由于征信體系建設(shè)的落后，評(píng)級(jí)過(guò)程主要參考受評(píng)企業(yè)自身提供的信息，信息來(lái)源的不夠透明，這最終降低了評(píng)級(jí)結(jié)果的公正性和權(quán)威性。
二、中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)管理建議
(一)明確政府職責(zé)
1 加大政府資金支持，杜絕直接干預(yù)
首先，政府部門(mén)應(yīng)根據(jù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保范圍、所處地中小企業(yè)情況等給予不同的啟動(dòng)資金支持，并定期和不定期的為擔(dān)保機(jī)構(gòu)注人補(bǔ)充資金。
其次，各級(jí)政府不得以任何名義參與到具體擔(dān)保項(xiàng)目的運(yùn)作過(guò)程中，更不得強(qiáng)制性要求擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供人情擔(dān)保和關(guān)系擔(dān)保等。
2提供優(yōu)惠、激勵(lì)和配套服務(wù)政策
除了直接的資金支持外，政府可以派遣專(zhuān)業(yè)人員幫助中小企業(yè)改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理、可以組織專(zhuān)業(yè)擔(dān)保隊(duì)伍為擔(dān)保機(jī)構(gòu)在內(nèi)控以及企業(yè)治理上提供建議、可以通過(guò)減免稅收等方式支持信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展、可以給予經(jīng)營(yíng)機(jī)制較好、擔(dān)保成績(jī)突出以及風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)一定的獎(jiǎng)勵(lì)。
(二)健全相關(guān)法律制度，加強(qiáng)宣傳教育
1完善相關(guān)法律法規(guī)
加快修改和完善《擔(dān)保法》，使其對(duì)信用擔(dān)保行業(yè)做出統(tǒng)籌性的規(guī)范，叫確擔(dān)保行業(yè)的基本性質(zhì)和地位，為中小企業(yè)信用擔(dān)保的發(fā)展提供指導(dǎo)；盡快出臺(tái)專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保的“中小企業(yè)信用擔(dān)保管理辦法》和《中小企業(yè)信用擔(dān)保法》，對(duì)信用擔(dān)保的具體運(yùn)作規(guī)程加以規(guī)定。
2加強(qiáng)法律法規(guī)宣傳教育
具體可以由當(dāng)?shù)氐膿?dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)組織相關(guān)人員參加定期和不定期的培訓(xùn)以及考試，在擔(dān)保從業(yè)資格考試中也應(yīng)重點(diǎn)對(duì)法律法規(guī)的掌握和理解程度進(jìn)行檢驗(yàn)，使其真正落到實(shí)處。
(三)完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制
1完善內(nèi)部控制機(jī)制
一是提升從業(yè)人員素質(zhì)。在職業(yè)道德上，擔(dān)保行業(yè)應(yīng)加大宣傳教育，加強(qiáng)從業(yè)人員的責(zé)任意識(shí)，通過(guò)引入獎(jiǎng)懲機(jī)制，堅(jiān)決杜絕違規(guī)操作與暗箱操作的發(fā)生；在專(zhuān)業(yè)知識(shí)方面，通過(guò)培訓(xùn)、從業(yè)資格考試、人才互動(dòng)機(jī)制等挑選合格的擔(dān)保人才。
二是完善擔(dān)保準(zhǔn)入機(jī)制，申請(qǐng)擔(dān)保的中小企業(yè)必須在資信等級(jí)、企業(yè)治理和發(fā)展前景上達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，擔(dān)保項(xiàng)目則應(yīng)符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策并能確保有穩(wěn)定的歸還資金。
三是科學(xué)設(shè)定擔(dān)保指標(biāo)。比如，擔(dān)保機(jī)構(gòu)可對(duì)不同行業(yè)設(shè)定不同的單筆最高擔(dān)保額度和擔(dān)保期限；根據(jù)自己的實(shí)力，按 “先小后大、先短后長(zhǎng)、先流動(dòng)后固定”的原則提供擔(dān)保。
四是加強(qiáng)擔(dān)保項(xiàng)目監(jiān)督。在為中小企業(yè)提供擔(dān)保后，擔(dān)保機(jī)構(gòu)有權(quán)對(duì)受保企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督和檢查，定期了解企業(yè)的擔(dān)保貸款使用情況、經(jīng)營(yíng)管理狀況和財(cái)務(wù)狀況，并可就此提出相關(guān)改進(jìn)建議；可同貸款銀行一起要求企業(yè)調(diào)整其高風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略，甚至讓企業(yè)提前還款；還可參與企業(yè)管理，派駐有經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)人員加入到企業(yè)，實(shí)現(xiàn)雙贏。
2完善風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制
首先，推動(dòng)銀、保、企合作，完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。貸款銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)本著“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則，合理設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例。
其次，健全再擔(dān)保制度，適時(shí)引入商業(yè)性保險(xiǎn)。加快組建中央和省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，逐步形成中央與省、省與地市間的多層再擔(dān)保體系。在具體運(yùn)作上，政府可以委托專(zhuān)業(yè)性的富有經(jīng)驗(yàn)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)用市場(chǎng)化手段對(duì)再擔(dān)保體系進(jìn)行管理。另外，可以考慮將商業(yè)性保險(xiǎn)公司進(jìn)入信用擔(dān)保領(lǐng)域，在降低代償帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有效增加風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
3完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制
首先，完善風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，通過(guò)提取代償準(zhǔn)備金、呆賬準(zhǔn)備金和普通準(zhǔn)備金來(lái)保證其資金實(shí)力。
其次，完善外部損失補(bǔ)償制度。政府部門(mén)在為擔(dān)保機(jī)構(gòu)注入啟動(dòng)資金外，還應(yīng)將損失補(bǔ)償放在重要的位置，就政府部門(mén)而言，只要中小企業(yè)滿足擔(dān)保標(biāo)準(zhǔn)并且擔(dān)保機(jī)構(gòu)操作規(guī)范且風(fēng)險(xiǎn)可控，那么政府部門(mén)在資金上的支持力度越大，中小企業(yè)能夠通過(guò)信用擔(dān)保獲得的融資額度也就會(huì)越大。
具體的，各地政府可定期或不定期的將當(dāng)?shù)刎?cái)政收入的一部分用于補(bǔ)充擔(dān)保資金，中央政府可設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)擔(dān)保資金，及時(shí)補(bǔ)充各地因財(cái)力不足而間斷的擔(dān)保資金注入；政府可以連同稅務(wù)部門(mén)，抽取一定比例的來(lái)自中小企業(yè)的稅收專(zhuān)門(mén)用做補(bǔ)償金，另外，相關(guān)部門(mén)還可以定期或不定期的發(fā)行“支持中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)國(guó)債”以擴(kuò)大資金來(lái)源。
(四)加快中小企業(yè)信用體系建設(shè)
1 完善中小企業(yè)征信體系建設(shè)
一是盡快修改和完善相關(guān)
法律，盡快出臺(tái)《征信管理?xiàng)l例》，在明確人民銀行的征信主管地位的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)征信市場(chǎng)的監(jiān)管和指導(dǎo)；制訂相關(guān)法律制度，規(guī)定不配合征信工作的中小企業(yè)和部門(mén)所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，以確保征信工作順利開(kāi)展，對(duì)征信系統(tǒng)包含的信息內(nèi)容、信息采集方法、保密措施、使用范圍做出具體的規(guī)定，提高征信系統(tǒng)運(yùn)作效率。
二是加強(qiáng)各部門(mén)合作，銀行、工商、海關(guān)、稅務(wù)、司法等部門(mén)應(yīng)打破行政藩籬，實(shí)現(xiàn)信息的共享，以確保信息的完整和有效。
三是加強(qiáng)征信宣傳力度，嚴(yán)格信息保密制度。征信部門(mén)可以召開(kāi)由相關(guān)部門(mén)和中小企業(yè)參加的征信系統(tǒng)建設(shè)座談會(huì)，以加大征信系統(tǒng)重要作用的宣傳。另外，信息采集和使用過(guò)程中的保密制度建設(shè)也應(yīng)及時(shí)跟進(jìn)。
2建立科學(xué)的外部信用評(píng)級(jí)體系
首先，各方應(yīng)積極參與評(píng)級(jí)體系建設(shè)。政府部門(mén)作為統(tǒng)籌者，應(yīng)積極為評(píng)級(jí)體系的建設(shè)提供有利的外部環(huán)境，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合法性、獨(dú)立評(píng)級(jí)權(quán)利、準(zhǔn)人和退出機(jī)制以及業(yè)務(wù)操作規(guī)程等做出具體的規(guī)定，使信用評(píng)級(jí)有法可依；銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)利用其資源優(yōu)勢(shì)，積極引導(dǎo)中小企業(yè)參與信用評(píng)級(jí)，并通過(guò)使用評(píng)級(jí)結(jié)果，擴(kuò)大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公信度和影響力，對(duì)評(píng)級(jí)體系的改進(jìn)提出意見(jiàn)和建議；中小企業(yè)應(yīng)盡力提供真實(shí)信息，對(duì)于一些存在懷疑的信息應(yīng)主動(dòng)向征信人員說(shuō)明，不得以任何理由和方式干涉評(píng)級(jí)工作，更不能使用強(qiáng)制或賄賂手段要求提升其信用等級(jí)；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在開(kāi)展評(píng)級(jí)工作時(shí)應(yīng)做到獨(dú)立、公正、公平，不能因評(píng)級(jí)對(duì)象的強(qiáng)迫或者賄賂而做出不符合實(shí)際情況的評(píng)級(jí)。
其次，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部隊(duì)伍建設(shè)，提高評(píng)級(jí)人員的專(zhuān)業(yè)技能和道德素養(yǎng)；改進(jìn)評(píng)級(jí)方法，通過(guò)建立科學(xué)的評(píng)級(jí)指標(biāo)體系來(lái)保證評(píng)級(jí)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可信度。
3維護(hù)和管理信用秩序，建立合理的獎(jiǎng)懲機(jī)制
一方面，嚴(yán)厲打擊失信行為，對(duì)存在失信行為的中小企業(yè)，在一開(kāi)始可以實(shí)行勸誡、警告和信用披露的方法，若屢教不改，則可以對(duì)其使用更嚴(yán)厲的措施，比如實(shí)行信用限制或逐出機(jī)制，剝奪中小企業(yè)一切依靠自身信用得到發(fā)展的權(quán)利。
另一方面，獎(jiǎng)勵(lì)守信中小企業(yè)，對(duì)于具有良好信用等級(jí)的中小企業(yè)，可以通過(guò)提供貸款和擔(dān)保上的優(yōu)惠、免費(fèi)提供管理、技術(shù)以及生產(chǎn)上的指導(dǎo)、將更多的投資機(jī)會(huì)向其傾斜等，讓中小企業(yè)感到“信用第一”，有效提高整個(gè)群體的信用水平。
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