金融與經(jīng)濟(jì)論文

時(shí)間：2022-03-16 06:19:34

開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融與經(jīng)濟(jì)論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

金融與經(jīng)濟(jì)論文

第1篇

1.1制度變遷模式的影響因素

制度變遷模式主要包括強(qiáng)制性與誘致性變遷制度。前者是以國家為主體的制度模式，農(nóng)村金融與經(jīng)濟(jì)的不協(xié)調(diào)很大程度是政府強(qiáng)制供給的結(jié)果。這種制度模式下信息具有滯后性，是創(chuàng)新率以及有效性低的表現(xiàn)，受到外部因素環(huán)境影響時(shí)，很容易造成農(nóng)村經(jīng)濟(jì)癱瘓的情況，在過去的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體系模式下經(jīng)這種制度模式被廣為使用。另外一種誘致性制度一般指企業(yè)或個(gè)人自行組織和實(shí)行，經(jīng)過國家確認(rèn)的制度模式，制度的彈性有效率比較高，創(chuàng)新成本比較低。改革開放以后，誘致性制度模式開始用于城鄉(xiāng)企業(yè)之中，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展。金融體系的不完善抑制了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，主要原因在于農(nóng)村金融制度以政府行為為主導(dǎo)，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體缺乏自主性，如農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的成立、農(nóng)村信用社的改革等。因此在金融制度不完善的情況下，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也受到很大影響。

1.2制度創(chuàng)新環(huán)境的影響

制度的不斷完善以制度的創(chuàng)新環(huán)境為前提，創(chuàng)新環(huán)境中最有效的制度便是創(chuàng)新激勵(lì)制，農(nóng)村金融體制與經(jīng)濟(jì)制度創(chuàng)新不協(xié)調(diào)的重要原因就在于農(nóng)村金融制度中缺乏激勵(lì)機(jī)制。現(xiàn)階段國家的金融管制一直比較嚴(yán)格，尤其對(duì)民間金融不認(rèn)可，因?yàn)樗鼪]有法律地位，所以經(jīng)常以打擊的手段將其抹殺，導(dǎo)致整個(gè)農(nóng)村金融市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)性。另外對(duì)農(nóng)村金融制度的創(chuàng)新需要太多的成本，新制度體系代替舊制度過程中，會(huì)影響到很多政府部門以及金融組織的利益，所以在沒有健全的制度保障下，制度的創(chuàng)新改革很難得到支持。同時(shí)農(nóng)戶的創(chuàng)新能力也沒有得到重視，沒有完善的制度體系來保障農(nóng)民的實(shí)際話語權(quán)，所以在金融制度完善過程中很難發(fā)揮作用。

2農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與農(nóng)村金融不協(xié)調(diào)發(fā)展的制度分析

2.1信用制度分析

制約金融發(fā)展的因素很大程度上來源于信用，但農(nóng)村經(jīng)濟(jì)中，金融信用體系一直不夠完善，嚴(yán)重阻礙了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。現(xiàn)階段農(nóng)村的企業(yè)信用體系與個(gè)人信用體系不健全，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)很難對(duì)企業(yè)及個(gè)人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做出信用的評(píng)估。另外農(nóng)村獲取消息的渠道過于狹窄，經(jīng)濟(jì)信息開放的程度很低，企業(yè)及個(gè)人在信息量掌握方面都很欠缺。同時(shí)金融機(jī)構(gòu)也無法合理地分析農(nóng)村企業(yè)及個(gè)人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

2.2法律制度的分析

從一定程度上分析，我國農(nóng)村金融主體在法律法規(guī)體系中缺乏制度保障，如產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)等。金融債券方面很沒有明確的法律法規(guī)，使農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)得不到有效的法律保障，嚴(yán)重阻礙了金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

2.3監(jiān)管制度的分析

農(nóng)村的金融監(jiān)管缺乏完善的法律法規(guī)體系，很多金融監(jiān)管的法律法規(guī)是為內(nèi)部利益以及監(jiān)管權(quán)利服務(wù)的，忽視了農(nóng)村金融需求主體的利益，另外現(xiàn)階段的正規(guī)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及非正規(guī)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)都缺乏健全的規(guī)范體系，大多以無序化的方式進(jìn)行管理，導(dǎo)致監(jiān)管不能真正落到實(shí)處，農(nóng)村金融方面問題日趨增多。

2.4中介制度的分析

當(dāng)前農(nóng)村金融業(yè)務(wù)主要體現(xiàn)在企業(yè)和個(gè)人的貸款方面，很多個(gè)體企業(yè)中存在做假賬、虛假報(bào)稅等現(xiàn)象，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)很難了解企業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)個(gè)人貸款用方面也難把握，加之中介機(jī)構(gòu)的虛假審計(jì)信息頻頻出現(xiàn)等，使農(nóng)村金融制度的完善受到很大阻礙。

3農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)不協(xié)調(diào)發(fā)展的措施

3.1建立健全信用體系

農(nóng)村金融體制的完善需要加強(qiáng)企業(yè)與個(gè)人的信息統(tǒng)計(jì)，并利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行信息儲(chǔ)存與傳遞，保證金融機(jī)構(gòu)與金融需求者的信息溝通。此外必須要采取責(zé)任制與獎(jiǎng)懲制，使每個(gè)部門嚴(yán)格執(zhí)法，減少金融生活中的失信現(xiàn)象。

3.2創(chuàng)造農(nóng)村金融法律環(huán)境

現(xiàn)階段農(nóng)村企業(yè)及個(gè)人必須擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的束縛，將自身融入新的經(jīng)濟(jì)體制模式下。法律法規(guī)體系需要不斷完善，明確企業(yè)和個(gè)人的權(quán)利、義務(wù)及利益。同時(shí)農(nóng)村信貸金融機(jī)構(gòu)也需要不斷健全法律法規(guī)，為農(nóng)村金融的發(fā)展創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。

3.3完善農(nóng)村金融監(jiān)管制度與中介制度

農(nóng)村金融監(jiān)管方式需要逐步調(diào)整，根據(jù)農(nóng)村實(shí)際情況，以現(xiàn)代化方式和理念進(jìn)行金融管理，主動(dòng)采取風(fēng)險(xiǎn)控制與防范的措施，將監(jiān)管工作做到透明化，使監(jiān)管制度更加完善。此外對(duì)于農(nóng)村金融的中介機(jī)構(gòu)，需要逐漸轉(zhuǎn)變意識(shí)，使整個(gè)行業(yè)向市場(chǎng)化以及競(jìng)爭(zhēng)化方向邁進(jìn)，以相關(guān)的政策規(guī)范引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)提高服務(wù)水平。同時(shí)要多引進(jìn)發(fā)達(dá)國家的金融管理經(jīng)驗(yàn)及組織形式，完善農(nóng)村金融中介制度。

4結(jié)論

第2篇

有關(guān)國民經(jīng)濟(jì)論文范文一：經(jīng)濟(jì)信息管理與國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的關(guān)聯(lián)性

摘要：總之，根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的實(shí)際情況，注重經(jīng)濟(jì)信息的有效管理，并實(shí)現(xiàn)各部門、各機(jī)構(gòu)的信息共享和流通，才能真正滿足經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的各種需求，最終保障國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)信息管理;國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展趨勢(shì)的不斷加劇，對(duì)經(jīng)濟(jì)信息的利用情況和管理水平有比較全面的了解，才能更好的滿足各種類型的客戶的需求，以在充分利用各種先進(jìn)信息技術(shù)和設(shè)備的基礎(chǔ)上，促進(jìn)人們生活水平不斷提升。

一、經(jīng)濟(jì)信息管理與國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的關(guān)聯(lián)性

根據(jù)經(jīng)濟(jì)信息的相關(guān)特點(diǎn)和國民經(jīng)濟(jì)的建設(shè)情況來看，經(jīng)濟(jì)信息的使用對(duì)象主要有團(tuán)體用戶和個(gè)體用戶兩種，在與經(jīng)濟(jì)建設(shè)相關(guān)聯(lián)的情況下，必須對(duì)經(jīng)濟(jì)信息的個(gè)體使用者有比較全面的了解，才能嚴(yán)格按照相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)經(jīng)濟(jì)信息的對(duì)象進(jìn)行劃分。例如：將職業(yè)作為劃分標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)信息的使用對(duì)象主要包括專家、經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)者等，在充分發(fā)揮團(tuán)體部門各種職能作用的情況下，將國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)作為重要支持，以在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的剛從恒指，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)信息管理水平不斷提升，最終在國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮不可替代的作用。由于經(jīng)濟(jì)信息種類比較多、管理手段多種多樣，在不斷推進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的情況下，管理機(jī)構(gòu)和管理模式的選用也需要相對(duì)應(yīng)的類型，才能更好的推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展。在實(shí)踐過程中，上述機(jī)構(gòu)主要可以分為公共信息服務(wù)部門、商業(yè)性經(jīng)濟(jì)信息機(jī)構(gòu)兩種，而商業(yè)性經(jīng)濟(jì)信息機(jī)構(gòu)比較看重盈利，公共信息服務(wù)部門主要是在于公眾服務(wù)，如圖書館、檔案館等。因此，根據(jù)相關(guān)學(xué)者和研究人員的研究資料可知，在某些情況下，商業(yè)性經(jīng)濟(jì)信息機(jī)構(gòu)也可以看作是公共信息服務(wù)部門。通常情況下，上述兩種類型的機(jī)構(gòu)可以比較廣泛的搜集和儲(chǔ)存各種信息，并通過編目、分類、機(jī)讀目錄和題錄等形式來管理經(jīng)濟(jì)信息，以滿足各行業(yè)的發(fā)展需求。由此可見，上述兩種機(jī)構(gòu)是非常重要的經(jīng)濟(jì)信息傳播媒介，可以對(duì)各種信息進(jìn)行整理、收集、傳遞等，從而發(fā)揮經(jīng)濟(jì)信息在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的推動(dòng)作用。

二、提升經(jīng)濟(jì)管理水平和加強(qiáng)國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的措施

1.注重全民信息意識(shí)的不斷增強(qiáng)

在國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，民眾的經(jīng)濟(jì)信息意識(shí)占據(jù)著非常重要的地位，是國民經(jīng)濟(jì)實(shí)力、文化素質(zhì)等不斷提升的重要保障，因此，注重全面信息意識(shí)的不斷增強(qiáng)，有效提升全民文化素質(zhì)，并真正落實(shí)全民信息意識(shí)教育工作，才能真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)信息有限管理。與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的過程中，注重信息服務(wù)行業(yè)相關(guān)工作人員的信息意識(shí)教育，不斷增強(qiáng)他們的服務(wù)意識(shí)和責(zé)任意識(shí)，才能在充分利用報(bào)紙、電視等新興媒介的情況下，充分展示出經(jīng)濟(jì)信息的重要性，最終幫助民眾合理運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)信息，從而達(dá)到增強(qiáng)全面經(jīng)濟(jì)信息意識(shí)的目的。

2.注重法律機(jī)制的有效完善

在不斷加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)信息管理的過程中，注重法律機(jī)制的有效完善，是解決信息立法問題的重要保障，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)信息產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展，真正優(yōu)化經(jīng)濟(jì)信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展環(huán)境。因此，在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的現(xiàn)代化建設(shè)中，法律機(jī)制的不斷完善，可以在充分利用現(xiàn)有信息產(chǎn)業(yè)法的情況下，實(shí)現(xiàn)全國信息產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌規(guī)劃，并推動(dòng)法律機(jī)制的規(guī)范化、統(tǒng)一化發(fā)展，從而有效解決信息壟斷、信息封鎖等方面的問題，以真正促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、經(jīng)濟(jì)信息管理有序化發(fā)展。

3.不斷推進(jìn)行政界線集中化管理

在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的情況下，各種經(jīng)濟(jì)信息的有效分配和共享，是經(jīng)濟(jì)信息管理水平不斷提升的重要保障，在推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)上同樣發(fā)揮著重要作用。因此，國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的真正實(shí)現(xiàn)，與經(jīng)濟(jì)信息管理有著相互作用和相互影響的關(guān)系，在有效實(shí)施各種經(jīng)濟(jì)信息管理制度的基礎(chǔ)上，是國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。在實(shí)踐過程中，打破行政界線采取集中化管理模式，通過各種機(jī)構(gòu)收集、整理和加工信息，才能真正實(shí)現(xiàn)各種經(jīng)濟(jì)信息的分類和職能劃分，最終促進(jìn)各部門聯(lián)系不斷增強(qiáng)。與此同時(shí)，在同一個(gè)機(jī)構(gòu)、同一個(gè)部門實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)信息的有效共享，并促進(jìn)各部門的協(xié)調(diào)和聯(lián)系，增強(qiáng)不同機(jī)制之間的信任和互動(dòng)，才能真正為國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)，最終提高國民的生活質(zhì)量和國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)水平。

三、結(jié)束語

總之，根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的實(shí)際情況，注重經(jīng)濟(jì)信息的有效管理，并實(shí)現(xiàn)各部門、各機(jī)構(gòu)的信息共享和流通，才能真正滿足經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的各種需求，最終保障國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。因此，在實(shí)踐過程中，不斷提升經(jīng)濟(jì)管理水平，加強(qiáng)國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)，才能真正實(shí)現(xiàn)提高人民生活水平和推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的目的。

參考文獻(xiàn)

1、中國經(jīng)濟(jì)國民投資率的福利經(jīng)濟(jì)學(xué)分析李稻葵;徐欣;江紅平;經(jīng)濟(jì)研究2012-09-20

2、農(nóng)民工低工資率與國民福利損失的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析對(duì)經(jīng)典勞動(dòng)供給理論的拓展聶丹;財(cái)經(jīng)研究2007-10-03

有關(guān)國民經(jīng)濟(jì)論文范文二：互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響

摘要：綜上，借助互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)帶來的契機(jī)，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須重點(diǎn)依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，努力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、深入釋放市場(chǎng)活力、全面提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的再次騰飛。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng);金融;國民經(jīng)濟(jì)

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的主要影響

(一)衍生出依托互聯(lián)網(wǎng)的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)

由于互聯(lián)網(wǎng)自身具備的高效便捷的通信能力和快速準(zhǔn)確的運(yùn)算能力，產(chǎn)生了一批依托互聯(lián)網(wǎng)龐大的消費(fèi)群體而形成的全新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，這一類經(jīng)濟(jì)形態(tài)被稱為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)。狹義的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)主要由搜索引擎、電子商務(wù)、即時(shí)通訊、網(wǎng)絡(luò)游戲四大核心產(chǎn)業(yè)構(gòu)成。其中以電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)中的阿里巴巴集團(tuán)發(fā)展態(tài)勢(shì)最為迅猛，其創(chuàng)立初時(shí)資產(chǎn)總規(guī)模僅為1億元人民幣，此后依靠電子商務(wù)迅速擴(kuò)張，2014年在美國上市時(shí)凈資產(chǎn)總額估值已超2300億美元。

(二)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的營(yíng)銷模式得到了革新

美國著名學(xué)者波拉特早在1977年就準(zhǔn)確的預(yù)見傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在遭遇互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的變革，并創(chuàng)造性的將社會(huì)產(chǎn)業(yè)部門劃分為第一信息部門和第二信息部門。果不其然，當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)的廣泛普及使得信息服務(wù)業(yè)迅速與其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)融合和滲透，傳統(tǒng)的第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)間的邊界已變得越來越模糊，這也是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)另一個(gè)重要特征信息高度滲透性。以汽車電子產(chǎn)業(yè)、光學(xué)電子產(chǎn)業(yè)為例，兩大產(chǎn)業(yè)充分融合了信息服務(wù)和基礎(chǔ)制造，實(shí)難再以單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)學(xué)說來進(jìn)行清晰劃分。

二、國民經(jīng)濟(jì)立足于互聯(lián)網(wǎng)金融下的發(fā)展前景

創(chuàng)新不僅是技術(shù)成長(zhǎng)的動(dòng)力，也是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本方向。過去，為了提高國家的技術(shù)水平，我們采取的是以市場(chǎng)換技術(shù)的戰(zhàn)略，但效果并不理想。所以，當(dāng)前必須清楚地認(rèn)識(shí)到，沒有自主創(chuàng)新為支撐，即使用市場(chǎng)也換不到核心技術(shù)，一個(gè)國家的創(chuàng)新能力也難提高。須知，單純地依靠技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)模仿和技術(shù)移植絕不會(huì)成長(zhǎng)為一個(gè)有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的國家。所以，借助互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，共同促進(jìn)創(chuàng)新型國家的建設(shè)和發(fā)展。

(一)將重點(diǎn)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)帶領(lǐng)我國走進(jìn)以網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)為先導(dǎo)、以農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)、制造業(yè)為支撐、服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)的全面產(chǎn)業(yè)格局。在此環(huán)境下，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不僅要堅(jiān)持市場(chǎng)調(diào)節(jié)和政府引導(dǎo)相結(jié)合，比如，積極改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，對(duì)信息程度大、財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)予以政策扶植和資金鼓勵(lì)，對(duì)于產(chǎn)能相對(duì)落后的僵尸企業(yè)提供兼并和信息化改造指導(dǎo)。加快推進(jìn)第三代移動(dòng)通訊和下一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的研究和運(yùn)用，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在提高資源配置效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平上的重要作用，為政府政策制定提供科學(xué)的依據(jù);堅(jiān)持走新型工業(yè)化道路，比如新型工業(yè)化與工業(yè)化、信息化的融合，充分運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶動(dòng)工業(yè)化，運(yùn)用工業(yè)化提升互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)水平，推動(dòng)傳統(tǒng)工業(yè)走上科技含量高、資源耗費(fèi)少、環(huán)境污染小的道路。

(二)將直線提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力

伴隨著人口紅利的消失，我國產(chǎn)品的出口能力正逐步被削弱。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的第三駕馬車就是凈出口，因此，依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為代表的信息技術(shù)，成為了提高國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的突破口之一。由此，企業(yè)可利用自動(dòng)化設(shè)計(jì)和生產(chǎn)系統(tǒng)(CAD、CAM)來提高企業(yè)勞動(dòng)生存率和產(chǎn)品質(zhì)量;或借助管理信息系統(tǒng)(MIS)來綜合分析經(jīng)營(yíng)管理水平，為管理者提供科學(xué)的決策建議;或采取業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)(TPS、EDP)來提高員工工作效率和產(chǎn)品質(zhì)量;又或是運(yùn)用經(jīng)理信息系統(tǒng)(EIS)向企業(yè)所有者及最高層管理者提供全面的企業(yè)管理信息，集合多元信息技術(shù)合力共同推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。

(三)將加快市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)釋放速度

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)下的社會(huì)消費(fèi)需求被直觀的反映到了網(wǎng)絡(luò)之中，但民間投資和國外投資卻仍然沒有出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，這正是市場(chǎng)活力被壓抑的結(jié)果。可見，政府仍需繼續(xù)深化行政體制的改革，擴(kuò)大對(duì)外開放力度。比如，逐步試行取消行政審批流程，下放行政審批權(quán)力，穩(wěn)步推進(jìn)工商登記制度改革;重點(diǎn)修訂政府核準(zhǔn)投資項(xiàng)目目錄，積極擴(kuò)大營(yíng)改增試點(diǎn)，為民間創(chuàng)業(yè)和企業(yè)發(fā)展松綁;放寬存貸款利率管制，在全國范圍內(nèi)進(jìn)行民間融資機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，為企業(yè)發(fā)展增添動(dòng)力;進(jìn)一步加快各自貿(mào)區(qū)金融自由化改革步伐，深入探索準(zhǔn)入前國民待遇和負(fù)面清單管理模式，努力提高國內(nèi)投資吸引力。

三、結(jié)語

綜上，借助互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)帶來的契機(jī)，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須重點(diǎn)依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，努力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、深入釋放市場(chǎng)活力、全面提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的再次騰飛。在新的發(fā)展階段和重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，我們必須對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向有所思考，不斷提高認(rèn)識(shí)，有效應(yīng)對(duì)未來面臨的重大挑戰(zhàn)。

參考文獻(xiàn)

第3篇

參加工作的二十多年，由于各級(jí)組織的培養(yǎng)教育，領(lǐng)導(dǎo)和同志們的提攜幫助，加之個(gè)人不懈努力虛心學(xué)習(xí)，我的政治覺悟、思想品德、工作能力、業(yè)務(wù)水平有了不斷的提高，綜合素質(zhì)也有了長(zhǎng)足的進(jìn)步。按照總公司、省公司評(píng)聘經(jīng)濟(jì)專業(yè)技術(shù)職務(wù)的國壽發(fā)(2002)33號(hào)文件規(guī)定，比照相關(guān)條件，符合申報(bào)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師專業(yè)職務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)將相關(guān)情況總結(jié)如下：

一、從事經(jīng)濟(jì)工作的基本情況

我于1982年雁北商校財(cái)會(huì)畢業(yè)后參加工作以來，一直從事經(jīng)濟(jì)工作，曾任山西省陽高縣政府辦公室干事、縣財(cái)委副主任、縣外貿(mào)局長(zhǎng)兼縣外貿(mào)集團(tuán)公司總經(jīng)理。1997年調(diào)中國人壽保險(xiǎn)公司市分公司后，歷任辦公室調(diào)研員、渾源縣公司經(jīng)理、市公司工會(huì)主任。經(jīng)濟(jì)專業(yè)出身，本人又熱愛經(jīng)濟(jì)，1997年全國首次經(jīng)濟(jì)師專業(yè)考試踴躍參加，取得了金融經(jīng)濟(jì)職稱，并被市分公司聘任。由于具備了相應(yīng)的業(yè)務(wù)技術(shù)水平，使其組織管理能力得到很好發(fā)揮，不僅圓滿完成了組織交給的各項(xiàng)工作任務(wù)，而且本人或所負(fù)責(zé)的單位也多次受到上級(jí)的表彰或獎(jiǎng)勵(lì)。(見資格審查表內(nèi)的部分填寫)

二、從事經(jīng)濟(jì)工作的學(xué)習(xí)情況

多年來，自己始終重視不斷提高政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)，特別是經(jīng)濟(jì)管理的學(xué)習(xí)。原初始學(xué)歷是中專，靠自學(xué)以優(yōu)異成績(jī)先后獲得山西財(cái)經(jīng)學(xué)院商業(yè)經(jīng)濟(jì)大專文憑，山西大學(xué)行政管理本科畢業(yè)證。近年來，更是多次參加學(xué)習(xí)培訓(xùn)、理論研討，其中省級(jí)以上部門組織的就有：1996年7月山西省經(jīng)委企業(yè)干部任職資格培訓(xùn)班;1997年9月中央黨校十五大精神培訓(xùn)班;1998年5月中國人壽保險(xiǎn)公司第18期縣支公司經(jīng)理培訓(xùn)班;中國人壽保險(xiǎn)公司山西省公司省市縣三級(jí)公司經(jīng)理培訓(xùn)班;1989年4月山西省經(jīng)濟(jì)學(xué)年會(huì);1996年5月中國金融理論與實(shí)踐研討會(huì)等，1997年6月山西省經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)會(huì)理事會(huì)聘為理事。

三、在經(jīng)濟(jì)崗位上的理論成果

多年來，自己邊工作，邊學(xué)習(xí)，邊實(shí)踐，邊總結(jié)，注意把學(xué)習(xí)思考所得結(jié)集出版，并有社科成果獲獎(jiǎng)。1999年編撰《人身保險(xiǎn)投保指南》，促進(jìn)了當(dāng)?shù)貕垭U(xiǎn)業(yè)務(wù);2000年結(jié)集《國壽保險(xiǎn)實(shí)踐的思考》13萬字，贈(zèng)送省內(nèi)外同行參考，受到好評(píng);2001年山西人民出版社出版《改革歲月建言集》30萬字，新華書店發(fā)行。《山西財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》撰稿人之一，《全國優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)論文選》等多部文集有文章收編。《人民日?qǐng)?bào)》、《支部建設(shè)》等報(bào)刊發(fā)表過大量論文。其中《基層壽險(xiǎn)公司面臨的主要困惑及其對(duì)策》經(jīng)中國改革實(shí)踐與社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)社科委員會(huì)審議鑒定，被評(píng)為1999年度中國改革實(shí)踐與社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)社科優(yōu)秀成果。超級(jí)秘書網(wǎng)

四、在經(jīng)濟(jì)崗位上建言獻(xiàn)策

我把學(xué)到的經(jīng)濟(jì)知識(shí)不僅運(yùn)用在自己的具體工作中，而且還就宏觀經(jīng)濟(jì)工作、壽險(xiǎn)公司行業(yè)發(fā)展提出自己的見解，并得到相關(guān)部門和領(lǐng)導(dǎo)的表揚(yáng)或肯定。1990年山西省人民政府群眾建議征集部門授予重大建議獎(jiǎng)并頒發(fā)獎(jiǎng)金，1991年原雁北行署記一等功。近年來，我均就人壽保險(xiǎn)發(fā)展向總公司提出自己的工作建議，副總經(jīng)理苗復(fù)春回信予以鼓勵(lì)。迎接wto挑戰(zhàn)，國有壽險(xiǎn)公司應(yīng)樹立全新的人才觀等建言，總公司在內(nèi)部刊物和網(wǎng)上發(fā)表;對(duì)2002年工作的建議，總公司摘要在《中國人壽》2002年第1期予以刊發(fā)。

此外，1997年我還情系下崗職工，編撰《下崗職工自謀職業(yè)七十二行》一書，自費(fèi)印刷3000冊(cè)無償送給市下崗再就業(yè)服務(wù)中心、市婦聯(lián)、工會(huì)、渾源縣婦聯(lián)等單位分發(fā)部分下崗職工或做培訓(xùn)參考資料。不僅受到方方面面的稱贊，而且不少讀者、下崗職工來信來電求教商討或表示致謝。

第4篇

良好，但不容忽視嚴(yán)峻的一面，做好經(jīng)濟(jì)工作要把握和處理好幾個(gè)帶有全局和戰(zhàn)略意義

的關(guān)系，同時(shí)要抓住重點(diǎn)，加大實(shí)施宏觀調(diào)控政策的力度。

「關(guān)鍵詞經(jīng)濟(jì)形勢(shì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境實(shí)施宏觀調(diào)控改革和發(fā)展

2000年是全面完成國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“九五”計(jì)劃的最后一年，是改革、發(fā)展、

穩(wěn)定的關(guān)鍵一年，是世紀(jì)交替之年。這一年經(jīng)濟(jì)工作做得如何，對(duì)全局影響重大。最近

中央召開了經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，進(jìn)一步明確了形勢(shì)，提出了奮斗目標(biāo)，部署了2000年經(jīng)濟(jì)工

作的主要任務(wù)，需要我們認(rèn)真把握，狠抓落實(shí)，繼續(xù)奮發(fā)努力，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速

健康發(fā)展，為新世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)騰飛創(chuàng)造良好的開端。

一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體判斷

（一）當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上是好的

1999年以來，在中央采取擴(kuò)大內(nèi)需的一系列政策措施的作用下，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持

較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，頭9個(gè)月國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)7.4%.1～10月，工業(yè)增加值增長(zhǎng)9.1%，增

長(zhǎng)速度比較平穩(wěn)；農(nóng)業(yè)收成穩(wěn)定，糧食總產(chǎn)量大體接近上年的水平；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)

平緩，全國國有及其他經(jīng)濟(jì)類型固定資產(chǎn)投資（不含城鄉(xiāng)集體和個(gè)體投資）增長(zhǎng)7%，其

中基本建設(shè)投資增長(zhǎng)6.6%，更新改造投資增長(zhǎng)下降0.9%，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)17.4%；隨著

居民收入增加和消費(fèi)領(lǐng)域的擴(kuò)大，10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)8.2%，增幅比上月提

高1.6個(gè)百分點(diǎn)；外貿(mào)出口出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，9月份出口增長(zhǎng)20.2%，10月份出口增長(zhǎng)23.8%.

財(cái)政收入增長(zhǎng)較快，1～10月比去年同期增長(zhǎng)19.4%，增收1300多億元，財(cái)政收入占國

內(nèi)生產(chǎn)總值的比重進(jìn)一步提高。金融形勢(shì)比較平穩(wěn)，到10月末，M1、M2分別增長(zhǎng)15.1%、

14.5%，人民幣匯率保持穩(wěn)定，國家外匯儲(chǔ)備已超過1500億美元。城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步增

加，生活水平繼續(xù)提高，10月末城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)59270億元，同比增長(zhǎng)13.4%.

從前三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上是好的，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可望達(dá)

到7%甚至略高一些。這樣的增長(zhǎng)速度在世界上也是相當(dāng)高的。

值得注意的是，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了一些好轉(zhuǎn)跡象：（1）工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平提高。

1～9月工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)比去年同期提高7個(gè)百分點(diǎn)，其中成本費(fèi)用利潤(rùn)率

提高1個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)率提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品銷售率提高0.8

個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。1～9月工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額

1200多億元，比去年同期增長(zhǎng)71%，其中國有及國有控股工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)

480多億元，比去年同期增長(zhǎng)1.5倍。（2）外貿(mào)出口進(jìn)一步回升。隨著亞洲周邊國家

的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求增加，我國對(duì)日本、韓國、印度尼西亞、新加坡等國的出口增長(zhǎng)加快

；同時(shí)國家加大了出口退稅力度，有力地促進(jìn)了出口的增長(zhǎng)。從7月份開始，出口增長(zhǎng)

開始回升。7月、8月、9月、10月出口增長(zhǎng)分別為7.5%、17.8%、20.2%、23.8%.預(yù)

計(jì)全年出口增長(zhǎng)可達(dá)5%左右。（3）物價(jià)下降出現(xiàn)減緩的跡象。8月份，受季節(jié)性因素

和肉禽價(jià)格進(jìn)一步回升的影響，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上月上漲1%，比去年同月下

降1.7%；商品零售價(jià)格總水平比上月上漲0.6%，比去年同月下降2.6%.9月份，因部分地

區(qū)調(diào)整學(xué)雜費(fèi)、房租、水電費(fèi)價(jià)格以及部分食品價(jià)格上漲，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比

上月上漲2%，比去年同月下降0.8%；商品零售價(jià)格總水平比上月上漲0.7%，比去年同月

下降2.8%.10月份居民消費(fèi)價(jià)格比去年同月下降0.6%，商品零售價(jià)格下降2.6%，降幅均

比上月縮小0.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，隨著工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，工業(yè)品市場(chǎng)回暖，工業(yè)品價(jià)

格降勢(shì)也在趨緩。7月、8月、9月，工業(yè)品出廠價(jià)格分別下降2.5%、2.3%、2.1%，工

業(yè)品原材料購進(jìn)價(jià)格分別下降3.4%、3.3%、1.8%.

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨嚴(yán)峻的一面不容忽視

以上三種跡象表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)的跡象，但還沒有形成好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，目

前還不能作出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)止跌回升、走出谷底的判斷。對(duì)今后面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境

是逐步好轉(zhuǎn)還是比較嚴(yán)峻？還有待觀察。

從國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，美國經(jīng)濟(jì)可望保持一定的增長(zhǎng)，但由于美國股市出現(xiàn)一定的

泡沫成分，美元對(duì)歐元、日元出現(xiàn)一定的貶值趨勢(shì)，不排除出現(xiàn)股市動(dòng)蕩、外資抽逃、

消費(fèi)萎縮、使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能性。日本經(jīng)濟(jì)開始緩慢復(fù)蘇，但由于日本內(nèi)需市

場(chǎng)容量有限，日元升值不利于增加出口，所以日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。美、日GDP

占世界GDP的40%，美、日經(jīng)濟(jì)走向如何，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響比較大。歐盟經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)

步增長(zhǎng)，但由于歐元的實(shí)施，歐元區(qū)國家的貿(mào)易保護(hù)主義不斷加強(qiáng)。亞洲周邊國家和地

區(qū)的經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，即使這些國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，對(duì)我外貿(mào)出口和利用外資也

將形成一種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。綜合以上一些情況，2000年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在許多不確定因素，

即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快于1999年，對(duì)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利因素也不是很多，相反，對(duì)我國

經(jīng)濟(jì)形成競(jìng)爭(zhēng)的不利因素在增加。從總體上看，2000年我國外需壓力還是很大，外貿(mào)順

差有可能進(jìn)一步減少，利用外資也有可能會(huì)下降，外貿(mào)外資的減少，需要通過進(jìn)一步擴(kuò)

大內(nèi)需來彌補(bǔ)。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，2000年有效需求不足的矛盾仍很突出。目前市場(chǎng)需求依然疲

軟，大多數(shù)工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)過剩，農(nóng)民收入增長(zhǎng)緩慢，居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)，民間投資不

振，銀行貸款行為趨于謹(jǐn)慎，資金供應(yīng)趨緊，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難增加，社會(huì)就業(yè)壓力加

大，等等。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題，集中到一點(diǎn)，就是通貨緊縮趨勢(shì)仍在發(fā)展和蔓延。到1999年

9月份為止，全國社會(huì)商品零售價(jià)格指數(shù)連續(xù)24個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)連續(xù)18

個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)連續(xù)42個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。按照巴塞爾國際清算銀行的定義，

一國消費(fèi)品價(jià)格連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，就可視為通貨緊縮。我國實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。

造成通貨緊縮的原因，從短期因素看，是有效需求不足；從中長(zhǎng)期因素看，多年來的重

報(bào)告總結(jié)工作計(jì)劃

工作總結(jié)個(gè)人總結(jié)述職報(bào)告實(shí)習(xí)報(bào)告

實(shí)踐報(bào)告工作匯報(bào)辭職報(bào)告調(diào)研報(bào)告黨政報(bào)告

演講致辭公眾演講競(jìng)聘演講

就職演說安全生產(chǎn)愛國演講英語演講開幕閉幕慶典致辭

賀電慰問領(lǐng)導(dǎo)講話

黨政相關(guān)入黨申請(qǐng)入團(tuán)申請(qǐng)

轉(zhuǎn)正申請(qǐng)思想?yún)R報(bào)黨性分析事跡材料申報(bào)材料行風(fēng)建設(shè)

公文范例

主持詞

求職應(yīng)聘?jìng)€(gè)人簡(jiǎn)歷英語簡(jiǎn)歷自我鑒定自我介紹

自薦信求職信會(huì)議發(fā)言婚喪嫁娶祝福祝賀廣播稿

心得體會(huì)經(jīng)驗(yàn)交流公務(wù)員法政治學(xué)習(xí)讀后感

學(xué)習(xí)心得創(chuàng)業(yè)計(jì)劃

征文范文應(yīng)用文論文格式英語作文

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第5篇

關(guān)鍵詞：銀行業(yè)國際化國際化效應(yīng)

一、我國銀行業(yè)國際化現(xiàn)狀

(一)我國商業(yè)銀行的戰(zhàn)略現(xiàn)狀

實(shí)行改革開放政策以來，為支持國民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，銀行業(yè)成了推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)最大的投資來源，這為銀行業(yè)帶來了沉重的負(fù)擔(dān)。銀行業(yè)的體制改革步伐一直落后于國民經(jīng)濟(jì)大局，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，管理體制落后、僵化，從而導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量低下，盈利能力差。特別是近年來，隨著利率的不斷降低，銀行獲利的絕對(duì)主要來源存貸利差越來越小，進(jìn)一步限制了銀行的獲利能力，國內(nèi)效益較好的中國銀行2000年的凈資產(chǎn)收益率僅為4.19%，大大低于發(fā)達(dá)國家金融業(yè)的收益水平。與此同時(shí)，隨著國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，非銀行金融資產(chǎn)不斷增長(zhǎng)，而經(jīng)營(yíng)非傳統(tǒng)銀行金融資產(chǎn)的收益要比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高許多，許多銀行業(yè)開始嘗試辦理以代收代付為主的中間業(yè)務(wù)，但這類業(yè)務(wù)的收益較低，再加上國內(nèi)銀行的無序競(jìng)爭(zhēng)，使得來自這類業(yè)務(wù)的收益也非常有限，對(duì)于一些高收益的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)如投資銀行業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、個(gè)人金融業(yè)務(wù)和咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)，也由于政策的原因和人員素質(zhì)的因素而不能開辦或開辦得很少。

(二)國內(nèi)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化和國民經(jīng)濟(jì)全球化程度的加深

近年來，中國的金融市場(chǎng)，特別是資本市場(chǎng)的發(fā)展為居民的剩余資金提供了新的出路，剛起步的證券市場(chǎng)由于存在獲取高額收益的可能性吸引了大批居民個(gè)人資金和其他機(jī)構(gòu)剩余資金，機(jī)構(gòu)和個(gè)人的剩余資金不再僅僅存放在銀行，而是根據(jù)收益的比較確定投資方式。除了證券市場(chǎng)外，各類型的保險(xiǎn)，特別是分紅性的保險(xiǎn)業(yè)吸引了大量的資金。正處于起步階段但發(fā)展迅猛的基金業(yè)也對(duì)傳統(tǒng)的銀行的資金來源造成很大的沖擊。這些都造成了國內(nèi)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的根本變化，非銀行金融資產(chǎn)的發(fā)展速度和規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行金融資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國居民個(gè)人擁有的金融資產(chǎn)超過10萬億元人民幣，而其中各種債券、股票的價(jià)值超過了1萬億元人民幣，外幣儲(chǔ)蓄近800億美元，兩項(xiàng)合計(jì)占近17%。所以銀行若固守傳統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍，其市場(chǎng)份額必將越來越小，獲利的空間也越來越小。

(三)國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的國際化

與國內(nèi)銀行單一的經(jīng)營(yíng)模式和方式形成鮮明對(duì)照，近年來大舉進(jìn)入我國的外國銀行大多是全能型的跨國銀行，其全球性的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和全能型的經(jīng)營(yíng)方式在目前僅對(duì)其開放部分業(yè)務(wù)的情況下就已經(jīng)顯示出明顯的優(yōu)勢(shì)。據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)顯示，2001年9月底外資銀行在華總資產(chǎn)達(dá)到440億美元，存款65億美元，貸款186億美元。在國內(nèi)銀行業(yè)的主要國際業(yè)務(wù)出口結(jié)算這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域，外資銀行的市場(chǎng)份額已達(dá)到40%以上，外資銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也遠(yuǎn)比國內(nèi)銀行好，據(jù)估計(jì)不良貸款僅為12%，而國內(nèi)銀行最保守也為25%。在資本市場(chǎng)領(lǐng)域，目前對(duì)外資的開放程度有限，外資金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)資本市場(chǎng)的業(yè)務(wù)范圍僅限于咨詢服務(wù)類，即使如此，外資金融機(jī)構(gòu)在中國企業(yè)的海外融資方面仍占據(jù)了主要地位。

(四)中國商業(yè)銀行的國際化現(xiàn)狀

為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，滿足客戶對(duì)國際業(yè)務(wù)的需求，中國銀行業(yè)紛紛開始國際化進(jìn)程，除在國內(nèi)設(shè)立辦理國際業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)外，還采取在國外開設(shè)分行、代表處的形式增加在國際市場(chǎng)的存在，并大量采取與國外銀行建立關(guān)系等措施建立基本覆蓋全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。但由于中國銀行業(yè)服務(wù)于本國貿(mào)易的考慮是設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的首要因素，而服務(wù)于本土化客戶的戰(zhàn)略考慮幾乎被忽略了。所以盡管擁有幾乎遍及全球的網(wǎng)絡(luò)，但由于行的業(yè)務(wù)范圍非常有限，且行在與當(dāng)?shù)乜蛻舸蚪坏罆r(shí)，首先考慮的是自身的利益，委托行的利益往往受到損害。這些都大大削弱了這種國際化方式的戰(zhàn)略效果。

為擺脫國內(nèi)政策對(duì)銀行開展全能業(yè)務(wù)的限制，國內(nèi)一些銀行也開始了深入國際市場(chǎng)的嘗試，一種是通過與國外資本，特別是與外國銀行建立合資銀行進(jìn)入中國市場(chǎng)，以利用其國際網(wǎng)絡(luò)發(fā)展國際業(yè)務(wù)，目前我國已建立7家合資銀行，但由于這些合資銀行規(guī)模小、業(yè)務(wù)范圍狹窄，無論對(duì)投資方還是對(duì)中方的戰(zhàn)略意義都不大。另一種嘗試，也是最具戰(zhàn)略意義的抉擇是在境外一些金融業(yè)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，通過并購和重組建立獨(dú)資的控股的金融子公司，然后這些子公司在國內(nèi)和國際市場(chǎng)同時(shí)開展業(yè)務(wù)運(yùn)作，其意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他形式的國際存在。目前我國銀行在國外設(shè)立的子公司主要由中國銀行的中國(香港)有限公司和中銀國際，中國工商銀行的工銀亞洲等，這些銀行甚至已經(jīng)或者正準(zhǔn)備上市。這些公司的運(yùn)作極大提高了母公司的國際形象。

銀行業(yè)國際化成為一種不可回避的現(xiàn)實(shí)，這種現(xiàn)實(shí)不是偶然的，而是有著內(nèi)在的、必然的規(guī)律。通過以上對(duì)我國銀行業(yè)的國際化現(xiàn)狀的分析可知:中國銀行業(yè)走國際化道路是其必然的選擇，但在中國目前并不允許混業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策前提下，國際化的目的和效應(yīng)應(yīng)該是在以下的幾個(gè)方面。

二、中國銀行業(yè)國際化的效應(yīng)分析

(一)內(nèi)部化效應(yīng)內(nèi)部化

效應(yīng)主要體現(xiàn)在降低成本上。國際化的這種效應(yīng)在無論是否希望實(shí)現(xiàn)全能化的情況下都很重要，銀行在國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或與國外銀行建立關(guān)系，都將使銀行在開展涉及國外的業(yè)務(wù)時(shí)，利用其自身的分支機(jī)構(gòu)和事先已約定好的處理程序，減少業(yè)務(wù)處理的時(shí)間和成本。最重要的是，這些分支機(jī)構(gòu)(不含機(jī)構(gòu))其最終利益往往和總部是一致的。內(nèi)部化效應(yīng)的另一個(gè)重要效應(yīng)就是共享客戶資源，從而極大地降低了進(jìn)入一國和國際市場(chǎng)的成本，也大大縮短了建立客戶和機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的時(shí)間。中國的銀行目前在大多數(shù)國家或地區(qū)金融中心設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，是因?yàn)檫@些銀行的客戶大多在這些國家或地區(qū)有專業(yè)往來，或者銀行為從該地區(qū)獲取管理經(jīng)驗(yàn)。

(二)學(xué)習(xí)曲線效應(yīng)

學(xué)習(xí)曲線效應(yīng)是指一個(gè)市場(chǎng)的后來者往往用較短的時(shí)間就能趕上甚至超過市場(chǎng)的先入者，這是因?yàn)楹髞碚呖梢越梃b先入者在發(fā)展過程中的經(jīng)驗(yàn)，并吸收先入者在發(fā)展過程中的教訓(xùn)，針對(duì)實(shí)際情況進(jìn)行不斷的創(chuàng)新，而先入者由于長(zhǎng)期的發(fā)展形成的管理體制和企業(yè)文化，可能會(huì)陷入經(jīng)驗(yàn)主義而不能隨實(shí)際情況進(jìn)行必要的創(chuàng)新。中國銀行業(yè)走出國門的最初的一個(gè)重要目的就是學(xué)習(xí)國外銀行管理水平和改善經(jīng)營(yíng)管理體制。

(三)體制效應(yīng)

體制效應(yīng)是指通過參與國際化改善銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制，進(jìn)而改革銀行的經(jīng)營(yíng)體制。這種效應(yīng)對(duì)處于轉(zhuǎn)型中的中國銀行業(yè)非常重要，中國的銀行業(yè)大多是國家獨(dú)資銀行，這種單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得銀行的公司治理機(jī)制非常不科學(xué)，銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略往往在執(zhí)行過程中受到扭曲，致使銀行業(yè)向商業(yè)化銀行轉(zhuǎn)變進(jìn)展緩慢。通過國際化，特別是通過在國外并購和設(shè)立合資分支機(jī)構(gòu)，在股權(quán)上參與國際金融市場(chǎng)，并最終使國際資本以股權(quán)形式參與中國的銀行業(yè)，將改善中國的銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善銀行業(yè)的公司治理機(jī)制。

(四)財(cái)富效應(yīng)

財(cái)富效應(yīng)是通過并購實(shí)現(xiàn)的，并購可以很快擴(kuò)大銀行的贏利規(guī)模，并購還可以提高銀行在投資者心目中的形象，以股權(quán)交換形式實(shí)施的并購可以使所有者獲得額外的被并購銀行的股票，而這些都會(huì)提高銀行在股票市場(chǎng)的股價(jià)，進(jìn)而使原所有者持有的股票價(jià)值上升，股東財(cái)富增加。由于中國大多數(shù)銀行為國有獨(dú)資銀行，所以評(píng)價(jià)這些銀行往往使用資本規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模或利潤(rùn)總額這些絕對(duì)指標(biāo)，而按現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的原理，這些指標(biāo)不能體現(xiàn)一個(gè)公司的真正價(jià)值。因此，中國的銀行的價(jià)值很難判斷。單一的資本結(jié)構(gòu)也使國際上對(duì)中國銀行業(yè)的商業(yè)化水平感到疑惑，從而也影響到中國的銀行業(yè)在國際上的拓展。為此，中國的銀行業(yè)可以向一些中國的大公司一樣，通過境外上市謀求股權(quán)的國際化。當(dāng)前最可行的是在海外，特別是在一些國際金融中心選擇一些有一定知名度、規(guī)模不一定很大或暫時(shí)處于困難的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行并購，成立一家子公司，這家子公司就成為總部進(jìn)軍國際市場(chǎng)的橋頭堡。通過總部的支持，子公司的價(jià)值會(huì)不斷上升，這時(shí)，總部的價(jià)值也隨著增加。

(五)全能化效應(yīng)

全能化效應(yīng)就是指通過國際化實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向多功能的混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)化。由于中國目前實(shí)施的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管。而傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)市場(chǎng)已經(jīng)飽和，由于競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，贏利的空間越來越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，商業(yè)銀行無法通過混業(yè)經(jīng)營(yíng)去分散和化解風(fēng)險(xiǎn)。目前，新興的資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，也對(duì)銀行形成了資金上的壓力。同時(shí)居民(包括自然人和機(jī)構(gòu))資產(chǎn)的多樣化也需要一個(gè)能夠提供全面服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)為其理財(cái)。在這種情況下，監(jiān)管當(dāng)局出于穩(wěn)定金融發(fā)展局勢(shì)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)和便于監(jiān)管的需要，仍然堅(jiān)持在近期不會(huì)開放國內(nèi)銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。而中國法律對(duì)銀行在國外開設(shè)分支機(jī)構(gòu)的類型沒有明確的限制，這為中國的銀行業(yè)通過國際化實(shí)現(xiàn)多元經(jīng)營(yíng)留下了政策空間。

中國銀行業(yè)國際化的全能化效應(yīng)，可通過以下兩個(gè)方面來實(shí)現(xiàn)的:一是，通過在國外新設(shè)或購買一家或幾家經(jīng)營(yíng)不同類型業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，或者是并購一家從事全能經(jīng)營(yíng)的銀行金融機(jī)構(gòu)，通過這類國外子公司在國際市場(chǎng)從事全能化的經(jīng)營(yíng)，以達(dá)到在國際范圍內(nèi)的全能化經(jīng)營(yíng)；二是，中國的銀行作為控股的母公司，控制設(shè)在國外的幾家從事不同類型的金融業(yè)務(wù)的子公司，這些公司在以外資金融機(jī)構(gòu)的名義進(jìn)入中國國內(nèi)從事經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，從而達(dá)到在國內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)。我認(rèn)為第二種形式的全能化戰(zhàn)略更具現(xiàn)實(shí)意義，它可以抓住中國蓬勃發(fā)展的巨大商機(jī)。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，第一種形式的國際化才是國際化的最終表現(xiàn)形式，在當(dāng)前由于管理和人才的不足，很難較快實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李惠忠、許衛(wèi)全，國際服務(wù)貿(mào)易動(dòng)因及開放市場(chǎng)影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，世界經(jīng)濟(jì)文匯2001年第2期。

[2]陳炳才、緯恩，國際金融兼并的非理性色彩及中國銀行業(yè)的選擇，金融與保險(xiǎn)，2000年第4期。

第6篇

關(guān)鍵詞民間金融溫州合會(huì) 合理利用

作者葉瑜,溫州大學(xué)人文學(xué)院研究生。(浙江溫州:325035)

長(zhǎng)期以來,溫州流行一種稱之為合會(huì)的民間金融互助組織形式,其存在對(duì)溫州上世紀(jì)70年代末80年代初的經(jīng)濟(jì)崛起提供了有力的資金支持,這種民間金融為家庭工業(yè)、專業(yè)市場(chǎng)提供了有效保障,造就了全國聞名的“溫州模式”。其間,在溫州模式發(fā)源地——樂清曾發(fā)生轟動(dòng)一時(shí)的抬會(huì)倒會(huì)事件,給民間金融蒙上了陰影。許多專家學(xué)者因此將合會(huì)甚至民間金融全盤否定,不少法律法規(guī)也給民間金融發(fā)展制定了諸多限制性的條文,使民間金融無法以其獨(dú)特的天然優(yōu)勢(shì)服務(wù)于創(chuàng)業(yè)發(fā)展。筆者擬以80年代樂清抬會(huì)事件為案例,剖析民間金融的內(nèi)在機(jī)理,(經(jīng)濟(jì)論文)闡述民間金融的利與弊,在此基礎(chǔ)上提出合理有效引導(dǎo)民間金融的政策性建議。

溫州恰會(huì)與樂清拾會(huì)

(一)溫州合會(huì)的演變

第一階段:互合會(huì)。早期的合會(huì)是一種傳統(tǒng)的在親情、鄉(xiāng)情等血緣、地緣關(guān)系基礎(chǔ)上,帶有合作、互質(zhì)的小規(guī)模中短期借貸組織。以消費(fèi)合作為主,會(huì)款多用于婚喪嫁娶、年成歉收和建屋造房等非生產(chǎn)性用途,只有少數(shù)用于經(jīng)商、買地和買牛等生產(chǎn)性項(xiàng)目。參會(huì)者以親友和鄉(xiāng)鄰為主,具有明顯的血緣性和地緣性。會(huì)款利率低,兼具互和非盈利性。20世紀(jì)80年代中期,溫州農(nóng)村的家庭手工業(yè)迅速發(fā)展,民間直接借貸不能滿足發(fā)展需要,溫州開始出現(xiàn)互質(zhì)的合會(huì)。合會(huì)由發(fā)起人邀請(qǐng)親朋好友參加,約定一段時(shí)間舉會(huì)一次。每次由會(huì)員各繳一定數(shù)量的會(huì)款,輪流交由一人使用,借以互助。第二階段:互合會(huì)向營(yíng)利性合會(huì)演化。隨著合會(huì)的發(fā)展,其性質(zhì)也開始發(fā)生變化,呈現(xiàn)半公開化特征。合會(huì)逐漸發(fā)展成為一種間接的民間信用手段.失去了互助的性質(zhì),變成了營(yíng)利性的私人金融組織。雖然起源于“救助濟(jì)急”的合作互助,但合會(huì)機(jī)制中的“營(yíng)謀生息”卻拓寬了合會(huì)的市場(chǎng),先得會(huì)“更早獲得資金”與后得會(huì)“取得更多會(huì)息”,成為人會(huì)者決策博弈的目標(biāo)。第三階段:營(yíng)利性合會(huì)向詐騙性合會(huì)蛻變。越來越多的人出于獲得高息的目的而參加合會(huì),使得許多合會(huì)逐漸脫離原來以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主的發(fā)展軌跡,蛻變?yōu)榧兇獾慕鹑谕稒C(jī)組織;同時(shí),社會(huì)信用基礎(chǔ)進(jìn)一步瓦解,傳統(tǒng)的道德約束減少甚至不存在。有些會(huì)首開始以組會(huì)謀利,進(jìn)行投機(jī)詐騙。他們以高息為誘餌,盲目擴(kuò)大合會(huì)的數(shù)量,并以此來維持合會(huì)的運(yùn)轉(zhuǎn)。詐騙性合會(huì)最典型的形式是“抬會(huì)”。

可見,合會(huì)從互合會(huì)演化為營(yíng)利性合會(huì),最后蛻變?yōu)樵p騙性合會(huì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì),即使是西方成熟、發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,也不可避免地出現(xiàn)了類似性質(zhì)的“麥道夫騙局”,這時(shí)必須引入法律和理性的力量作為懸在頭上的達(dá)摩克利斯之劍。然而,許多監(jiān)管部門可能更多地考慮到法律的效用而忽視了合會(huì)參與者的理性能力,從而沒有對(duì)合會(huì)可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)損失和社會(huì)災(zāi)難在制度設(shè)計(jì)時(shí)做最充分的估量。事實(shí)上,由于合會(huì)參與者也是市場(chǎng)逐利者,他們對(duì)可能出現(xiàn)的損失和災(zāi)難有著一定的理性分析和判斷,監(jiān)管部門如果在合會(huì)滑向抬會(huì)的沼澤前做適當(dāng)?shù)念A(yù)警,就能引起他們足夠的重視,從而阻止?fàn)I利性合會(huì)向詐騙性合會(huì)發(fā)展。

(二)樂清“抬會(huì)”簡(jiǎn)介

1.1985—1986年樂清災(zāi)難性“抬會(huì)”風(fēng)潮概況

由于越來越多的人出于獲得高息的目的而參加合會(huì),使得許多合會(huì)逐漸脫離原來以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主的發(fā)展軌跡,從互合會(huì)演化為營(yíng)利性合會(huì),最后蛻變成為純粹的金融投機(jī)形式——抬會(huì),抬會(huì),顧名思義,就是參與各方為了謀取短期高額回報(bào)而不斷地抬高利息的一種非法集資形式。溫州“抬會(huì)”最早在樂清縣柳市鎮(zhèn)出現(xiàn)。從1985年8、9月間到1986年初,“抬會(huì)”在樂清全縣迅速蔓延擴(kuò)散,形成了12個(gè)抬會(huì),總發(fā)生額約10億元,實(shí)際投入資金22億多元.10萬元以上的大中小會(huì)主達(dá)1589人。1986年2、3月形成,3月倒會(huì),歷時(shí)半年左右。據(jù)調(diào)查,參與“抬會(huì)”活動(dòng)的群眾有5萬多戶,約占全縣總?cè)丝诘?3%。據(jù)海嶼、萬岙、鹽盤和柳市鎮(zhèn)等13個(gè)鄉(xiāng)(鎮(zhèn))調(diào)查,落會(huì)群眾達(dá)18.82萬人.4.18萬戶,分別占總?cè)丝凇⒖倯魯?shù)的71.8%和72.14%。口1

2.樂清抬會(huì)運(yùn)行機(jī)理分析

我們暫且撇開樂清抬會(huì)的巨大破壞性不談。樂清的抬會(huì)之所以形成如此之快、之大,在于其內(nèi)部組織的運(yùn)行機(jī)制。抬會(huì)是一個(gè)民間借貸形式,它的組織結(jié)構(gòu)頗像金字塔狀的立體幾何圖形,在塔尖的人是大會(huì)主,塔的中層是中會(huì)主、小會(huì)主,塔的底層則是會(huì)腳,人數(shù)最多。在這個(gè)組織中,每一層又可進(jìn)一步發(fā)展為會(huì)腳和會(huì)主,錢從最底層的會(huì)腳流向會(huì)主。從外在形式上看,抬會(huì)好像關(guān)系復(fù)雜,實(shí)際上這里面真正重要的是發(fā)生在會(huì)主和會(huì)腳之間的事,大會(huì)主與中小會(huì)主之間實(shí)際上也是會(huì)主與會(huì)腳的關(guān)系,而中小會(huì)主只不過在充當(dāng)更低一層的會(huì)主時(shí),又成為高一層的會(huì)腳。大會(huì)主可以直接擁有不再擴(kuò)展組織的會(huì)腳。

1985—1986年樂清“抬會(huì)”的運(yùn)行機(jī)制是:一個(gè)會(huì)員加入抬會(huì)時(shí),先交會(huì)主11600元,次月開始,會(huì)主每月付給會(huì)員9000元,連續(xù)付12個(gè)月,計(jì)10.8萬元。從第13個(gè)月起,會(huì)員每月付給會(huì)主3000元,連續(xù)付88個(gè)月,計(jì)264萬元。兩者相加整100個(gè)月,兩個(gè)人之間的金錢游戲需要8年多才能結(jié)束。就會(huì)腳而言,年本金獲利率為月息77.58%,年息931%,可以說達(dá)到了暴利的程度,但這僅是問題的一方面。更為荒誕的是會(huì)主的獲利。會(huì)主在連付12個(gè)月后,自第13個(gè)月開始每月收取3000元,連續(xù)88個(gè)月,計(jì)26.4萬元。

這里已無法從金融的有償角度來考慮獲利了.整個(gè)過程變成一場(chǎng)純粹的金錢游戲,脫離了融資的范疇。對(duì)于這場(chǎng)游戲,會(huì)主和會(huì)腳抱有不同心態(tài)。就會(huì)員而言,誘人的是第一年,僅僅1.16萬元錢就可化為10.8萬元.這種獲利程度是任何金融家和企業(yè)家都無法辦到的。而正是這第一年,卻隱含著巨大的金融陷阱,即:會(huì)主要使用魔法把1.16萬元變成10.8萬元.而除了游戲以外的任何道路都不可能有如此魔力,只能從游戲本身來解決這個(gè)問題,即會(huì)主為了解決第一年付出的巨大款項(xiàng),只能用滾雪球的辦法來發(fā)展新會(huì)員,把新會(huì)員的錢付給老會(huì)員,會(huì)員抬會(huì)主,新會(huì)員抬老會(huì)員,逐漸發(fā)展到一個(gè)會(huì)抬另一個(gè)會(huì),這個(gè)會(huì)套那個(gè)會(huì),互相交叉。第一個(gè)人會(huì)的會(huì)腳的利息在第二個(gè)月,已達(dá)到1.8萬元(連同第一個(gè)月),即使以本償還,尚欠6400元,吸收新會(huì)員則是唯一的解決辦法,且必須在支付第一個(gè)會(huì)腳利息的第一個(gè)月開始吸收第二批會(huì)員。數(shù)目還必須超過2名,因?yàn)榈降诙€(gè),會(huì)主首先支付第一會(huì)腳的第二個(gè)9000元,在扣除9000元后,余下2600元(11600-9000),尚短缺6400元。而第二批會(huì)員也面臨著收息,因此第二批會(huì)員費(fèi)必須超過1.8萬元,扣去154萬元(18000-2600),則必須有三名新會(huì)腳。以此類推,第三批會(huì)員至少有7名會(huì)腳才能維持一個(gè)會(huì)的存在。據(jù)測(cè)算,這樣的抬會(huì)要維持下去,到第6個(gè)月,必須擴(kuò)大到22個(gè)會(huì)腳,到第12個(gè)月,要發(fā)展到691名會(huì)員,到第18個(gè)月,要發(fā)展到20883個(gè)會(huì)員,按幾何級(jí)數(shù)擴(kuò)大的新會(huì)腳,必須不斷地發(fā)展下去,才能支撐這個(gè)空中樓閣。然而,抬會(huì)這個(gè)金字塔形組織要運(yùn)轉(zhuǎn)下去,必須有兩個(gè)前提:一是社會(huì)要有無數(shù)的新會(huì)腳,且個(gè)個(gè)腰包鼓鼓;二是每個(gè)人誠實(shí)可信,信守按時(shí)照協(xié)議支付利息,到期付款;稍有偏差,那么這個(gè)龐大的組織會(huì)在瞬間倒塌下來。而事實(shí)是,倒塌只是時(shí)間長(zhǎng)短而已,有無數(shù)的新會(huì)腳本身就是不現(xiàn)實(shí)的。因此,抬會(huì)的結(jié)果無法逃脫崩潰的命運(yùn)。

3.樂清抬會(huì)特點(diǎn)與形成原因

貪婪和恐懼是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的雙胞胎,作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育最早和相對(duì)成熟的樂清,人們?cè)谑袌?chǎng)逐利中的表現(xiàn)同樣脫離不了這兩種心理,抬會(huì)前后的民眾心理變化表明市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還有待進(jìn)一步完善。作為以民間“合會(huì)”面目出現(xiàn)的金融投機(jī)活動(dòng),樂清抬會(huì)具有以下特點(diǎn):一是會(huì)主本身無自有資金,均屬“皮包商”,利用會(huì)腳資金達(dá)到“發(fā)財(cái)”目的。二是以超高利率為誘餌,資金投向完全脫離生產(chǎn)和流通。三是“抬會(huì)”以連鎖累進(jìn)形式發(fā)展會(huì)腳,不斷擴(kuò)大規(guī)模,靠以會(huì)養(yǎng)會(huì)、以會(huì)保會(huì)維持局面。“抬會(huì)”從借貸關(guān)系上看來是存貸交替,本息混合,但會(huì)主從會(huì)腳收入的會(huì)款與會(huì)主后10個(gè)月(或后12個(gè)月)應(yīng)付會(huì)腳的本息永遠(yuǎn)是不可能平衡的,只能以發(fā)展會(huì)腳擴(kuò)大規(guī)模來應(yīng)付“逆差”。四是會(huì)主與會(huì)腳組合,單線聯(lián)系,并以婦女為主體。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入與發(fā)展,趨利動(dòng)機(jī)必將驅(qū)逐合會(huì)的互助初衷,也就是說,在法律和理性缺失的狀態(tài)中,合會(huì)的善之花會(huì)結(jié)出抬會(huì)的惡之果。其實(shí).1985—1986年樂清抬會(huì)在大規(guī)模倒會(huì)發(fā)生之前存在著很多的征兆。比如當(dāng)?shù)氐暮蠒?huì)利率越來越高,新會(huì)會(huì)期越來越短,甚至發(fā)生了天天會(huì),一些單個(gè)合會(huì)出現(xiàn)倒會(huì)或者臨時(shí)性支付危機(jī)。這些其實(shí)都是可以采取對(duì)策及時(shí)化解的,至少可以把風(fēng)險(xiǎn)控制到最低程度。從溫州民間融資的總體歷史進(jìn)程看,發(fā)生過抬會(huì)倒會(huì)之后的地區(qū),類似的金融詐騙再也沒有重演,這表明了投資者的理性在其中所起的作用。換言之,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐利性除了資源配置高度靈活外,其詐騙行為也必將滋生。除了法律相應(yīng)的震懾外,普及金融知識(shí),提高甄別能力,最大限度地發(fā)揮投資者的理性能力,是化解抬會(huì)的最有效方式。

不過,盡管抬會(huì)的惡之果讓許多人受害,但從合會(huì)的初始形式、組織結(jié)構(gòu)分析可以得出如下結(jié)論:合會(huì)將自由竟標(biāo)過程與程序、競(jìng)爭(zhēng)性利率決定、自愿性合作、大眾參與、信任等因素實(shí)現(xiàn)了有機(jī)結(jié)合,是一種很有效率、活力與競(jìng)爭(zhēng)力的非正式金融制度安排。合會(huì)具有以關(guān)系型信用為基礎(chǔ)的特點(diǎn),較好地利用了人與人之間的社會(huì)信息資源,使民間金融具有一套內(nèi)在的、“天然”的保護(hù)機(jī)制,使溫州人之間的生意往來注重信用和共同致富,也成為塊狀經(jīng)濟(jì)崛起的內(nèi)在動(dòng)力以及當(dāng)前溫州炒房團(tuán)、炒煤團(tuán)的內(nèi)在合力。另外,融進(jìn)資金的會(huì)主普遍記得使用對(duì)方資金所欠下的“人情債”,也就是說,民間金融具有隱性利息,這也致使溫州人之間格外注重人情關(guān)系。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展邏輯看,合會(huì)及其衍生的民間金融,滿足了小企業(yè)或是微小企業(yè)的資金需求。從金融發(fā)展的角度看.無論民間金融還是官方、半官方金融,其供給都需要面向需求,作為合會(huì)形式的金融供給越貼近小企業(yè)、微小企業(yè),其信息對(duì)稱性就越高,信息優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)就越大。可以說,以合會(huì)為案例的中國民間金融組織在對(duì)分散的農(nóng)戶提供金融服務(wù)方面有著天然的優(yōu)勢(shì),只要合理加以規(guī)范和引導(dǎo),使其良性運(yùn)轉(zhuǎn),其解決小企業(yè)和微小企業(yè)的貸款難問題起的作用是不言而喻的。

長(zhǎng)期以來,民間金融在中國一直作為金融領(lǐng)域的灰色地帶而存在。它之所以被歸人灰色,除了沒有正規(guī)金融的規(guī)范和透明外,也和中國的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)意識(shí)有關(guān)。在道義上矮化民間金融后,貸款難問題將大量小型民營(yíng)企業(yè)扼殺于萌芽,導(dǎo)致市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最為寶貴的創(chuàng)業(yè)精神遭到了打擊。2008年全球金融風(fēng)暴開始,外貿(mào)這匹馬車的失足使政府開始意識(shí)到拉動(dòng)內(nèi)需是抗御風(fēng)險(xiǎn)的最佳方式。內(nèi)需啟動(dòng)的前提是民眾收入的增加,而單靠全球產(chǎn)業(yè)鏈中的低端制造加工顯然已不能使民眾真正富裕。民眾收入增加的最有效辦法就是提高民眾的創(chuàng)業(yè)意識(shí),促進(jìn)民眾的創(chuàng)業(yè)能力。從2008年開始,各國有銀行配合國家拉動(dòng)內(nèi)需的政策號(hào)召,紛紛設(shè)立中小企業(yè)的服務(wù)部門,但注重抵押而非信用的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制無法滿足量大面廣、缺少資產(chǎn)的中小企業(yè)的融資需求。中小企業(yè)融資難其實(shí)也是個(gè)國際性難題,被稱為“麥克米倫缺口”,這個(gè)缺口只有靠民間金融來填補(bǔ)。國際金融公司對(duì)北京、成都和溫州等600多家私營(yíng)企業(yè)的調(diào)查表明,民間金融市場(chǎng)是中小企業(yè)外源融資的最大來源。在溫州等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū),幾乎所有的中小企業(yè)在創(chuàng)立階段都是通過民間借貸來解決資金缺口問題的。

第7篇

【摘要】基于國家所有的獨(dú)特的產(chǎn)權(quán)制度安排是我國銀行業(yè)“強(qiáng)壟斷”結(jié)構(gòu)與“弱競(jìng)爭(zhēng)”行為的根本原因。產(chǎn)權(quán)的國家所有不僅導(dǎo)致了國有商業(yè)銀行在銀行業(yè)體系中的“強(qiáng)壟斷”地位，也抑制了體制外因素對(duì)其形成的競(jìng)爭(zhēng)壓力的釋放，從而使我國銀行業(yè)有效競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)制難以形成，最終保護(hù)了國有商業(yè)銀行低效率的市場(chǎng)行為論文，導(dǎo)致了國家保護(hù)下的制度性壟斷無效率或低效率。因而破除“父愛主義”的產(chǎn)權(quán)制度，以使體制外競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制得以形成也就成為我國國有商業(yè)銀行改革的邏輯前提與關(guān)鍵所在。

我國國有商業(yè)銀行改革至今，仍然步履蹣跚。從最初設(shè)立股份制和城市商業(yè)銀行等體制外因素以壓迫體制內(nèi)因素的措施到設(shè)立資產(chǎn)管理公司以剝離其不良資產(chǎn)，從設(shè)立資產(chǎn)管理公司到股份制改制，再從改制到上市設(shè)想，我國國有商業(yè)銀行的改革歷程可謂曲折。理論爭(zhēng)論也因之而沸沸揚(yáng)揚(yáng)。特別是針對(duì)國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)改革與銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的關(guān)系的辯論一直未有定論，或言產(chǎn)權(quán)是根本，或言競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是核心。無疑，國有商業(yè)銀行改革正沿著這兩個(gè)方面曲折地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)論文，但是在此過程中我們卻一直未能正確處理好二者的關(guān)系。這顯然應(yīng)引起我們的高度重視并應(yīng)進(jìn)行重新審視。

一、產(chǎn)權(quán)還是競(jìng)爭(zhēng)?——國有商業(yè)銀行改革的邏輯起點(diǎn)

目前，我國商業(yè)銀行改革中存在著產(chǎn)權(quán)與超產(chǎn)權(quán)的理論之爭(zhēng)。前者認(rèn)為當(dāng)一國銀行業(yè)存在規(guī)模報(bào)酬遞增時(shí)，利用產(chǎn)業(yè)組織理論的S—C—P分析范式會(huì)得出一個(gè)矛盾的結(jié)論，并且，由于現(xiàn)代銀行是產(chǎn)品多樣化的服務(wù)機(jī)構(gòu)，因此很難判斷每一銀行的利潤(rùn)率是否由集中率直接造成。從各國金融體系構(gòu)成看，銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)及其績(jī)效并不能以此為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行簡(jiǎn)單化的判斷。因此，S—C—P范式并不適用于對(duì)我國銀行業(yè)的研究。他們認(rèn)為，我國銀行業(yè)的主要問題是國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一，而不是產(chǎn)業(yè)集中的問題。國有商業(yè)銀行存在的問題是系統(tǒng)性的，但核心問題是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。中國國有商業(yè)銀行在運(yùn)行機(jī)制及其效率上的種種缺陷，也是由單一的國有產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)決定的。因此，我國銀行業(yè)改革要以產(chǎn)權(quán)改革為突破口，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整比產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整更為重要。

而超產(chǎn)權(quán)論者則認(rèn)為，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)才是決定產(chǎn)業(yè)運(yùn)行績(jī)效的決定性因素，利用競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制可以改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，規(guī)范產(chǎn)業(yè)行為，提升產(chǎn)業(yè)或企業(yè)績(jī)效。持該觀點(diǎn)的學(xué)者利用S—C—P范式研究了我國銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織情況，并得出了我國銀行業(yè)的壟斷結(jié)構(gòu)效率不佳的結(jié)論，由此他們認(rèn)為，在我國銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中引入競(jìng)爭(zhēng)因素以優(yōu)化銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是國有商業(yè)銀行改革的首要選擇。

但筆者認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)論與超產(chǎn)權(quán)論都忽略了我國銀行業(yè)特有的基本特征，因此得出的結(jié)論有失偏頗。

首先，產(chǎn)權(quán)論者沒有看到我國國有商業(yè)銀行并不存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益的事實(shí)而片面地否定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用。實(shí)證結(jié)果表明，國有商業(yè)銀行普遍效率低下的主要原因是規(guī)模不當(dāng)。由于國有商業(yè)銀行規(guī)模相對(duì)其現(xiàn)有的技術(shù)條件和管理水平而言顯得過大，并且不良貸款比例過高，因此，四大國有商業(yè)銀行存在嚴(yán)重的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。而隱藏在相對(duì)規(guī)模過大和高不良貸款比例的背后則是國有商業(yè)銀行獨(dú)特的產(chǎn)權(quán)制度安排所造成的各種缺陷。其次，盡管各國的銀行業(yè)具有不同于一般非金融產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，但作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)而言，競(jìng)爭(zhēng)適度的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、理性的企業(yè)行為和不低于普通產(chǎn)業(yè)的平均利潤(rùn)率等三者之間的互動(dòng)關(guān)系仍應(yīng)存在，這一點(diǎn)對(duì)轉(zhuǎn)軌的中國銀行業(yè)也不例外。但在運(yùn)用此分析框架研究我國銀行業(yè)時(shí)，我們應(yīng)看到S—C—P與超產(chǎn)權(quán)理論所隱含的既定的制度背景，即，它是以自由競(jìng)爭(zhēng)的資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度為基礎(chǔ)的，而我國卻缺乏這一制度背景。更為重要的是，我國國有商業(yè)銀行存在獨(dú)特的產(chǎn)權(quán)制度安排，即產(chǎn)權(quán)本質(zhì)上的國家所有。這樣，超產(chǎn)權(quán)論在分析我國銀行業(yè)時(shí)就難免捉襟見肘了。最后，產(chǎn)權(quán)所有制性質(zhì)是決定企業(yè)績(jī)效的關(guān)鍵因素。“任何關(guān)于產(chǎn)權(quán)績(jī)效的研究，都必須放在相應(yīng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)框架內(nèi)，否則勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致與產(chǎn)權(quán)理論假設(shè)不同的難以解釋的結(jié)果。同樣，任何關(guān)于市場(chǎng)績(jī)效的研究，離開了產(chǎn)權(quán)這一重要因素，則會(huì)產(chǎn)生與一般市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論相背離的很大誤差。至少，在中國經(jīng)濟(jì)的研究領(lǐng)域內(nèi)，這兩者是密不可分和互不可缺的”如前所述，我國國有商業(yè)銀行特有的產(chǎn)權(quán)制度安排是國有商業(yè)銀行規(guī)模不經(jīng)濟(jì)與績(jī)效低下的主要因素。

因此，在利用S—C—P范式分析我國銀行業(yè)問題時(shí)，國有商業(yè)銀行獨(dú)特的產(chǎn)權(quán)制度安排是極具重要意義的。正是這種產(chǎn)權(quán)制度安排才使得國有商業(yè)銀行呈現(xiàn)出獨(dú)特的制度變遷、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)行為等特征。而為了保護(hù)這種獨(dú)特的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，我國的金融改革從一開始就注定了不是從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)開始的，而是開始于體制外競(jìng)爭(zhēng)因素的引入。

二、隙縫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展與國有商業(yè)銀行的體制外競(jìng)爭(zhēng)壓力

我國四大國有商業(yè)銀行的改革之初，決策部門并沒有采取大張旗鼓的對(duì)四大國有商業(yè)銀行進(jìn)行一步到位的“大爆炸”式的產(chǎn)權(quán)改革的方法，而是在舊體制的旁邊發(fā)展出一種新體制。而后利用這種從體制外產(chǎn)生的“隙縫經(jīng)濟(jì)”(nicheeconomy)來強(qiáng)化體制內(nèi)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)或利用它們對(duì)體制內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)壓力，從而使我國銀行業(yè)出現(xiàn)了較長(zhǎng)時(shí)期的“體制雙軌”局面，最后再漸進(jìn)地完成銀行業(yè)體制的轉(zhuǎn)軌改革。

(一)體制外股份制商業(yè)銀行與其他非國有商業(yè)銀行的產(chǎn)生與發(fā)展

自1949年建國至1979年改革開放30年間，我國實(shí)行的是一個(gè)典型的、由國家完全壟斷的中央集權(quán)的計(jì)劃金融制度，其最基本的特征是單一的國有商業(yè)銀行制度。其后，以1979-1984年的金融體系重組為特征，四大國有專業(yè)銀行相繼從中央銀行獨(dú)立出來或建立起來并行使商業(yè)銀行的職能，這使我國“從金融機(jī)構(gòu)的一元化轉(zhuǎn)向多元化”，“出現(xiàn)了以產(chǎn)業(yè)分工為主要特征的專業(yè)銀行機(jī)構(gòu)”。在此時(shí)期，四大國有專業(yè)銀行占據(jù)了主導(dǎo)的地位。隨后的1985—1992年期間，四大專業(yè)商業(yè)銀行逐漸企業(yè)化，各股份制商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)開始設(shè)立并進(jìn)行了股份制改革或是發(fā)行上市。以1986年7月交通銀行成立為標(biāo)志，中國銀行業(yè)真正意義上的競(jìng)爭(zhēng)才開始。由于這些新生的股份制商業(yè)銀行大都采取了股份制形式，或十分迅速地進(jìn)行了股份制改革或已上市掛牌交易，因此，他們經(jīng)營(yíng)機(jī)制十分靈活，發(fā)展迅猛。從1993年開始的金融業(yè)整頓初步確立了金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制。其后，城市商業(yè)銀行作為另一種體制外競(jìng)爭(zhēng)因素開始產(chǎn)生并迅速增長(zhǎng)。從1995年第一家城市商業(yè)銀行在深圳成立以來，截止2001年底，我國城市商業(yè)銀行已發(fā)展到109家。另外，從1979年以來，我國外資商業(yè)銀行也急劇膨脹。尤其是1996年后，我國允許部分外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣本幣業(yè)務(wù)，使外資商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)觸角開始伸入到長(zhǎng)期以來一直為中資商業(yè)銀行所壟斷的業(yè)務(wù)范圍。于是體制外另一種力量也參與到國有商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)之中，它們與股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行一起，推動(dòng)了我國金融體制漸進(jìn)式改革的進(jìn)程，同時(shí)也初步構(gòu)建了我國銀行業(yè)體系市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不同主體。

(二)強(qiáng)制性制度變遷中的體制外因素帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力及其退化

在我國金融體制的變遷過程中，以股份制商業(yè)銀行為主的非國有商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)逐漸從體制的夾縫中產(chǎn)生并生存下來。經(jīng)過10余年的發(fā)展，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行及其他非國有商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)與四大國有商業(yè)銀行展開了競(jìng)爭(zhēng)，他們不斷克服因制度歧視所帶來的不利因素，打破了國有商業(yè)銀行完全壟斷的市場(chǎng)格局，初步形成了寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)的局面。

因此，值得肯定的是，我國所采取的強(qiáng)制性制度變遷式的金融業(yè)改革取得了一定的基本成效。體制外股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行以及外資商業(yè)銀行的引入打破了國有商業(yè)銀行一統(tǒng)天下的局面，并且股份制商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力也在逐步增強(qiáng)。正如于良春、鞠源(1999)所指出的，“中國銀行業(yè)自1978年以來所進(jìn)行的改革迄今已取得了階段性成功，主要表現(xiàn)在壟斷的打破、從業(yè)家數(shù)增多、競(jìng)爭(zhēng)程度上升、銀行服務(wù)質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)效率提高以及較為完善的現(xiàn)代化多元銀行業(yè)組織體系逐步建立等方面。”而在這種金融制度變遷的過程中，我國國有金融產(chǎn)權(quán)在金融資源配置方面的低效性逐步凸現(xiàn)，股份制商業(yè)銀行在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中卻表現(xiàn)出相對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

但是，體制外因素的引入并未從根本上動(dòng)搖我國國有商業(yè)銀行的壟斷地位，四大國有商業(yè)銀行企業(yè)化改革并沒有取得完全成效，其制度的路徑依賴仍然較強(qiáng)。盡管我國股份制商業(yè)銀行的產(chǎn)生和迅速發(fā)展逐漸形成了一種“鯰魚效應(yīng)”，帶來了我國銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)化，但股份制商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)未達(dá)到給四大國有商業(yè)銀行造成現(xiàn)實(shí)威脅的水平。原因在于，國有商業(yè)銀行以其雄厚的基礎(chǔ)資源和競(jìng)爭(zhēng)力資產(chǎn)，仍保持著具有絕對(duì)市場(chǎng)支配地位的競(jìng)爭(zhēng)力。其中，國有獨(dú)資商業(yè)銀行存貸款市場(chǎng)份額、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)儲(chǔ)備和國家信譽(yù)是其最有力的競(jìng)爭(zhēng)資產(chǎn)，這些“資產(chǎn)”所形成的市場(chǎng)支配力之強(qiáng)大仍是新興股份制商業(yè)銀行所難以抗衡的。因此，國有商業(yè)銀行的壟斷地位并未從根本上動(dòng)搖，國有商業(yè)銀行仍保持著絕對(duì)大的市場(chǎng)份額。但是，股份制商業(yè)銀行的體制優(yōu)勢(shì)的邊際產(chǎn)出則呈遞減趨勢(shì)，近年來更有“體制回歸”的跡象，即“工農(nóng)中建”化趨勢(shì)。

三、產(chǎn)權(quán)國家所有下的“強(qiáng)壟斷”和“弱競(jìng)爭(zhēng)”與制度性壟斷無效率

在體制外因素的競(jìng)爭(zhēng)沖擊下，四大國有商業(yè)銀行的壟斷地位有所削弱。這種削弱則是其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為不力或“弱競(jìng)爭(zhēng)”行為的結(jié)果“，而其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為不力的主要原因則應(yīng)歸結(jié)于我國國有商業(yè)銀行獨(dú)特的產(chǎn)權(quán)制度安排所形成的政府保護(hù)。這種產(chǎn)權(quán)保護(hù)下的弱競(jìng)爭(zhēng)行為最終體現(xiàn)為四大國有商業(yè)銀行市場(chǎng)績(jī)效的不斷削弱，因?yàn)椤案?jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)必須面對(duì)的生存法則，而競(jìng)爭(zhēng)致勝的全部基礎(chǔ)在于經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高”。

(一)“強(qiáng)壟斷”、“弱競(jìng)爭(zhēng)”與國家所有制

從我國銀行業(yè)的資產(chǎn)、存款和貸款集中度指標(biāo)看，我們發(fā)現(xiàn)，即使在1993年以后，我國銀行業(yè)體系的集中與壟斷程度仍然非常高。1993—2001年期間，四大國有商業(yè)銀行在資產(chǎn)、存款和貸款市場(chǎng)份額上至少都各占據(jù)了60%以上的份額。因此，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的壟斷因素十分強(qiáng)大。但隨著我國銀行業(yè)改革進(jìn)程的推進(jìn)和體制外非國有商業(yè)銀行的出現(xiàn)，四家國有商業(yè)銀行的市場(chǎng)份額正不斷的下降，其資產(chǎn)份額由1993年的69.1%下降至2001年的60.5%，下降了近9個(gè)百分點(diǎn)，存款和貸款市場(chǎng)份額也分別下降了近9%和18%。而同期股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行各項(xiàng)指標(biāo)的市場(chǎng)份額則不斷的增長(zhǎng)，前者三項(xiàng)市場(chǎng)份額分別增加了6.53%、6.19%和6.66%，后者各項(xiàng)指標(biāo)都增加了近4%。因此，四大國有商業(yè)銀行正不斷地向股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行讓出市場(chǎng)，但盡管如此，我國銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的競(jìng)爭(zhēng)因素仍然十分薄弱。

然而，問題并不僅止于此。目前我國已經(jīng)形成的“強(qiáng)壟斷”與“弱競(jìng)爭(zhēng)”并存的銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中盡管存在獨(dú)資和股份制等多種產(chǎn)權(quán)形式，但是如果我們把包括由我國直接控股的股份制銀行計(jì)算在內(nèi)，那么我國銀行業(yè)中大約有80%以上的股權(quán)歸國家所有。這種所有制形式使國家實(shí)際上承擔(dān)了無限責(zé)任，而在這種國家保護(hù)政策與傾斜政策及歧視性的制度安排下所形成的高度壟斷中，又使競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有濃厚的制度特征。在這種情況下，我國銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中的壟斷因素并不是由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)自發(fā)形成的，而是由我國國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)國家所有這一產(chǎn)權(quán)制度安排所導(dǎo)致的。因此，我國銀行業(yè)這種“強(qiáng)壟斷”和“弱競(jìng)爭(zhēng)”的格局實(shí)質(zhì)上就是國家所有制的壟斷對(duì)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)行為的抑制，它主要表現(xiàn)為國家所有制對(duì)銀行資產(chǎn)和市場(chǎng)的絕對(duì)控制。這樣，處于國家保護(hù)之下的國有商業(yè)銀行就可以免受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的威脅。

因此，正是基于我國國有商業(yè)銀行特殊的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排才使得我國銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中存在獨(dú)特的制度性特征，我國銀行業(yè)壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也主要是由這種單一產(chǎn)權(quán)安排所引起的。我們承認(rèn)產(chǎn)權(quán)問題，但我們的主張是，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一的直接結(jié)果。從歷史的角度看，中國銀行業(yè)壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是在20世紀(jì)80年代初期政府對(duì)銀行業(yè)體制進(jìn)行行政性分權(quán)形成的，而非銀行間競(jìng)爭(zhēng)和追求績(jī)效的“市場(chǎng)化”結(jié)果；從改革歷程看，政府通過制定各種配套體制如壓低利率、行政性審批等手段人為地提高了銀行業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)入壁壘，導(dǎo)致了市場(chǎng)主體間的不平等競(jìng)爭(zhēng)和目前“弱競(jìng)爭(zhēng)”的狀況。

(二)國有商業(yè)銀行粗放型擴(kuò)張行為與銀行業(yè)績(jī)效

1984午以后，以四家專業(yè)銀行為主體的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局初步形成。其后8年間(1984-1992)，我國國有商業(yè)銀行乃至整個(gè)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)都主要是通過機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，即通過機(jī)構(gòu)和人員的迅速擴(kuò)張來實(shí)現(xiàn)的。在該時(shí)期，國有商業(yè)銀行的機(jī)構(gòu)總數(shù)由1986年的67626個(gè)增加到1993年的近14萬個(gè)。同時(shí)，“在大量機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的支撐下，四家國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹。1985年至1997年間，資產(chǎn)增長(zhǎng)了11倍，其中貸款增長(zhǎng)了11倍，存款增長(zhǎng)了16.3倍。”

隨后，1992年底開始的金融業(yè)整頓引發(fā)了第二輪的金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)浪潮，即以金融工具創(chuàng)新為主的競(jìng)爭(zhēng)。但第二輪競(jìng)爭(zhēng)浪潮仍不足以從根本上改善國有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，其原因除了特有的制度性壟斷因素外，還包括以下因素：

首先，第二輪競(jìng)爭(zhēng)浪潮中的金融創(chuàng)新吸納性居多，而原創(chuàng)性創(chuàng)新很少。改革開放以來，我國創(chuàng)新的金融工具達(dá)70余種，但其中85%左右是“舶來品”。其次，創(chuàng)新主要表現(xiàn)為數(shù)量的擴(kuò)張，內(nèi)涵較低。該時(shí)期已有的金融創(chuàng)新主要在易于掌握、便于操作、科技含量小的外資形式的建設(shè)上，而與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制要求相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制方面的創(chuàng)新明顯不足。再次，創(chuàng)新主要靠外部力量推動(dòng)，創(chuàng)新主體內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力不足。中央銀行管理制度、管理手段的改革與創(chuàng)新一直是我國金融機(jī)構(gòu)微觀創(chuàng)新的主要外部動(dòng)力，而國有商業(yè)銀行出于外部競(jìng)爭(zhēng)壓力而進(jìn)行的自發(fā)性創(chuàng)新嚴(yán)重不足。其四，“如同規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)一樣，工具創(chuàng)新的直接動(dòng)機(jī)仍然是爭(zhēng)奪儲(chǔ)蓄資源，以支持資產(chǎn)擴(kuò)張，緩解流動(dòng)性壓力，其公司治理機(jī)制沒有改善，風(fēng)險(xiǎn)控制水平也沒有明顯增強(qiáng)。”

因此，產(chǎn)權(quán)國家所有下的國有商業(yè)銀行依賴機(jī)構(gòu)擴(kuò)張與模擬性工具創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)行為并不足以從根本上改善或提高其運(yùn)作績(jī)效。最突出的表現(xiàn)就是四家國有商業(yè)銀行資產(chǎn)利潤(rùn)率的不斷削弱，四家銀行的平均資產(chǎn)利潤(rùn)率從1985年的1.39%幾乎直線下降到2003年的0.06%，盡管四大國有商業(yè)銀行的壟斷地位在近年來隨著股份制和城市商業(yè)銀行的發(fā)展而有所下降，但長(zhǎng)期的壟斷地位以及以提供金融補(bǔ)貼為主要任務(wù)的運(yùn)營(yíng)方式，不僅使國有商業(yè)銀行形成了效率低下的現(xiàn)狀，而且還形成了國有商業(yè)銀行對(duì)政府補(bǔ)貼的剛性依賴。因此，在行政保護(hù)下所形成的寡頭壟斷地位不僅使得國有商業(yè)銀行缺乏內(nèi)在的動(dòng)力去改善績(jī)效，而且還會(huì)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)不力的市場(chǎng)行為，如大力擴(kuò)充分支機(jī)構(gòu)、過分追求存款和貸款等。正是這種粗放式的增長(zhǎng)和擴(kuò)張路徑一直主導(dǎo)著我國國有商業(yè)銀行乃至整個(gè)銀行業(yè)的發(fā)展過程，那么合乎邏輯的結(jié)果只能是國有商業(yè)銀行績(jī)效的低下。

四、結(jié)論

我們重申，S—C—P分析范式并非不適合于我國的銀行業(yè)，只不過我們?cè)趹?yīng)用這種標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)該將既定的制度因素納入其中。我國國有商業(yè)銀行改革乃至銀行業(yè)改革的關(guān)鍵并不僅僅是通過在體制外引入競(jìng)爭(zhēng)因素就能實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)的，獨(dú)特的產(chǎn)權(quán)制度安排不但導(dǎo)致了強(qiáng)壟斷的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，也抑制了體制外因素對(duì)國有商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)壓力，體制外的競(jìng)爭(zhēng)并未徹底改變我國銀行業(yè)“強(qiáng)壟斷”的事實(shí)。

第8篇

關(guān)鍵詞：溫州中小企業(yè) 擔(dān)保

中圖分類號(hào):F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2011)04-210-04

一、引言

中小企業(yè)融資難，是導(dǎo)致浙江乃至中國中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下陷入困境的重要原因，如何破解中小企業(yè)融資難問題是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)就業(yè)重大現(xiàn)實(shí)問題，而導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的根源是在信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)較高的情況下，融資缺乏有效的分散貸款風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。對(duì)于該問題中外學(xué)者進(jìn)行了大量研究，斯蒂格利茨和韋斯（1981）早先從信息不對(duì)稱理論、道德風(fēng)險(xiǎn)角度解釋了信貸配給存在的原因，說明了中小企業(yè)融資問題存在的長(zhǎng)期性。然而由于我國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)軌過程中，金融體系的制度缺陷、所有制歧視、信用環(huán)境不健全等因素的存在，加重了中小企業(yè)融資難程度，劉曼紅（2003）指出，信用擔(dān)保是一種信譽(yù)證明和資產(chǎn)責(zé)任結(jié)合在一起的金融中介行為，可以排除中小企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)融資時(shí)擔(dān)保品不足的障礙，提高融資能力。

影響中小企業(yè)貸款最關(guān)鍵的因素，便是對(duì)于企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)的考量，本文從擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身內(nèi)部控制及社會(huì)外部完善體系兩個(gè)方面，來論證風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制的可操作性及創(chuàng)新效益。

二、溫州中小企業(yè)融資背景分析

溫州作為“中小企業(yè)之都”，是浙江乃至全國民營(yíng)企業(yè)發(fā)展模式的典型代表，2009年全市共有規(guī)模以下企業(yè)30萬余家，貢獻(xiàn)了81%的經(jīng)濟(jì)總量。龐大的中小企業(yè)呈現(xiàn)相似的運(yùn)營(yíng)特征：規(guī)模小，以自有資金或民間借貸資金起家。微利以勞動(dòng)密集型加工生產(chǎn)為主。資金周轉(zhuǎn)周期短、流動(dòng)性大、額度小。在這種情況下，中小企業(yè)適時(shí)選擇“短、平、快”的民間融資方式，包括向親朋好友借貸，以及向小額貸款公司等非金融機(jī)構(gòu)借貸，雖然這種方式直接便捷，但畢竟借貸利率較高造成融資成本提高，又由于其缺乏足夠的金融監(jiān)管而存在較大潛在融資風(fēng)險(xiǎn)，故企業(yè)融資仍以銀行貸款為主。但中小企業(yè)普遍存在規(guī)模小、財(cái)務(wù)狀況不透明、固定資產(chǎn)抵押品不足等情況，國有銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)采取“拒貸”、“惜貸”的態(tài)度，借貸矛盾因此產(chǎn)生。而這一矛盾在金融危機(jī)的影響下更加凸顯，原材料能源價(jià)格上漲導(dǎo)致成本上漲，外貿(mào)出口受阻導(dǎo)致資金回籠困難，同時(shí)宏觀調(diào)控銀根緊縮，使得銀行貸款資金不易，從而最終導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，當(dāng)?shù)亟?0％的企業(yè)處于停工、半停工或倒閉狀態(tài)，全市工業(yè)總產(chǎn)值增幅同比回落7.2個(gè)百分點(diǎn)，處于全省末位。然而此時(shí)，擔(dān)保公司等擔(dān)保機(jī)構(gòu)適應(yīng)市場(chǎng)需求快速發(fā)展起來，由2006年的45家猛增到2008年的246家，信用擔(dān)保機(jī)制體現(xiàn)出其在解決抵押品不足、信息不對(duì)稱及風(fēng)險(xiǎn)集聚等問題時(shí)的優(yōu)勢(shì)，一定程度上解決了企業(yè)的融資困難。

三、溫州信用擔(dān)保發(fā)展概況及特點(diǎn)

（一）發(fā)展概況

2001年，溫州市財(cái)政局出資300萬元引導(dǎo)建立全市首家中小企業(yè)信用擔(dān)保公司，繼而當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)企業(yè)和個(gè)人投資者紛紛看好擔(dān)保業(yè)市場(chǎng)前景，相繼成立擔(dān)保公司。2005年，全市注冊(cè)各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)29家，總注冊(cè)資本4.25億元，累計(jì)已為3680戶中小企業(yè)提供融資擔(dān)保，擔(dān)保額23.2億元，有效緩解中小企業(yè)融資難問題。同時(shí)取得了良好的社會(huì)效益，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，受擔(dān)保企業(yè)新增職工人數(shù)33581人，新增銷售總額51.24億元，新增利稅總額4億多元，呈現(xiàn)出“多渠道籌措擔(dān)保資金、多模式發(fā)展擔(dān)保機(jī)構(gòu)、多形式開展銀保協(xié)作、多舉措拓展擔(dān)保業(yè)務(wù)、多方面扶持擔(dān)保行業(yè)”的態(tài)勢(shì)。

基于溫州地區(qū)民間資本較為充裕的特點(diǎn)，其擔(dān)保機(jī)構(gòu)的也凸顯出明顯的民營(yíng)性質(zhì)。2009年，溫州市審計(jì)局對(duì)5家中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行了抽樣審核，審計(jì)結(jié)果顯示：其中有3家民營(yíng)企業(yè)和2家國有企業(yè)；5家企業(yè)注冊(cè)資本共計(jì)11800萬元，其中，國有控股企業(yè)出資3700萬元，政府出資300萬元，民營(yíng)企業(yè)出資800萬元，自然人出資7000萬元，財(cái)政扶持資金490萬元。5家擔(dān)保機(jī)構(gòu)出資比例如圖1所示。

（二）特點(diǎn)

1.擔(dān)保業(yè)務(wù)呈現(xiàn)熟人社會(huì)道德約束機(jī)制下的地域性特征。溫州人群體意識(shí)非常強(qiáng)烈，民間常以血緣、親緣或者道義等為紐帶組成“兄弟班”、“同鄉(xiāng)會(huì)”等小團(tuán)體，每個(gè)人都處在大大小小的道德圈中，這些圈是每個(gè)人賴以生存的群體，圈內(nèi)各人之間往往有著財(cái)務(wù)、事務(wù)方面的密切聯(lián)系。而擔(dān)保公司在選擇業(yè)務(wù)時(shí)，也是從這些道德圈入手，通過熟人關(guān)系脈絡(luò)核實(shí)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)情況以及業(yè)主品德等方面真實(shí)信息，規(guī)避信息不對(duì)稱的情況。同時(shí)，擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人往往與圈內(nèi)人有著密切的熟人關(guān)系，當(dāng)其為受保企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保時(shí)，受保企業(yè)的行為將受到整個(gè)道德圈的約束，一旦發(fā)生違約情況，其不良聲譽(yù)將在整個(gè)圈內(nèi)迅速傳播，于是也便失去利益最密切的關(guān)系群中包括資金在內(nèi)的資源支持，故擔(dān)保公司就利用該道德約束機(jī)制來控制其代償風(fēng)險(xiǎn)。而這種約束機(jī)制效果良好，在溫州市經(jīng)貿(mào)委備案的40余家信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，平均代償率為3.3%，低于全國4.4%的平均水平，而其平均損失率明顯低于全國2.2%的平均水平。

2.擔(dān)保業(yè)務(wù)市場(chǎng)化程度高，與中小企業(yè)資金需求相匹配。中小企業(yè)貸款呈現(xiàn)“短、平、快”的特點(diǎn)，其貸款資金常因資金周轉(zhuǎn)而需，額度較小但要求辦理手續(xù)快捷、所需時(shí)間短，并對(duì)利率敏感性較弱，能承受較高的利率水平。于此相應(yīng)，擔(dān)保公司以提供小額貸款擔(dān)保為主。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年全市擔(dān)保額在100萬元以下的筆數(shù)為2.2萬筆，占擔(dān)保總筆數(shù)的94%，擔(dān)保額占總擔(dān)保額的63％以上；2009年擔(dān)保額在100萬元以下的筆數(shù)占擔(dān)保總筆數(shù)的92％，擔(dān)保額占總擔(dān)保額的56.4％。近兩年的數(shù)據(jù)反映出九成以上的擔(dān)保業(yè)務(wù)為小額擔(dān)保業(yè)務(wù)，符合市場(chǎng)需求的擔(dān)保資金分配比例提高了擔(dān)保資金的使用率，為更多的中小企業(yè)提供信貸支持。同時(shí)，擔(dān)保公司簡(jiǎn)化擔(dān)保手續(xù)、縮短申保時(shí)間，并接受銀行不愿接受的完整度相對(duì)較低再抵押資產(chǎn)證明等，如一家企業(yè)購買一塊地皮后，由于土地使用證辦理程序較多審批時(shí)間長(zhǎng)，而企業(yè)又急需資金借貸，此時(shí)擔(dān)保公司便靈活應(yīng)對(duì)，接受未過戶土地證抵押證明為其提供擔(dān)保，于此同時(shí)提高擔(dān)保費(fèi)率與相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)相匹配，而企業(yè)也樂意接受。擔(dān)保公司以靈活的市場(chǎng)化運(yùn)作形式，以提供銀行等機(jī)構(gòu)無法提供或不愿提供的金融服務(wù)作為差異化競(jìng)爭(zhēng)力，來獲取豐厚回報(bào)。

3.擔(dān)保機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)“抱團(tuán)式”“集團(tuán)化”發(fā)展趨勢(shì)。由于溫州擔(dān)保公司以民營(yíng)性質(zhì)為主，多以有限的自有資金或個(gè)體企業(yè)資金注資，資本金規(guī)模較小，故單個(gè)擔(dān)保公司所獲得的銀行授信額度有限、擔(dān)保業(yè)務(wù)量受限，所以越來越多的擔(dān)保機(jī)構(gòu)集聚抱團(tuán)，形成擔(dān)保中心或擔(dān)保集團(tuán)，而這一方式不但有利于個(gè)公司業(yè)務(wù)收益，還進(jìn)一步降低單個(gè)擔(dān)保公司的貸款擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。以溫州聯(lián)盟信用擔(dān)保中心有限公司為例，這家集團(tuán)性質(zhì)的擔(dān)保公司于2009年8月成立，由全市9家注冊(cè)資本3000萬以上，從事?lián)?年以上，信用評(píng)級(jí)BBB+以上，并在主管部門有雙證備案的擔(dān)保公司組建，溫州銀行統(tǒng)一向其授信達(dá)30億元，是向其他單個(gè)擔(dān)保公司授信額度的15倍，而其僅4個(gè)月就為30多家中小企業(yè)提供1億多的融資擔(dān)保額。同時(shí)，集團(tuán)內(nèi)每家擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同為擔(dān)保中心提供擔(dān)保，形成雙重?fù)?dān)保，使其通過各家擔(dān)保機(jī)構(gòu)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。與此相似，同年12月，浙江省首家擔(dān)保集團(tuán)――浙江中安擔(dān)保集團(tuán)也在溫州成功組建，其總注冊(cè)資本金2億多元，全年集團(tuán)融資擔(dān)保額達(dá)3.1億元。

四、信用擔(dān)保機(jī)制的作用機(jī)理

（一）理論論證

信用擔(dān)保，是指企業(yè)在向銀行融通資金過程中，根據(jù)合同約定，由依法設(shè)立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)以保證的方式為債務(wù)人提供擔(dān)保，在債務(wù)人不能依約履行債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)合同約定的償還責(zé)任，從而保障銀行債權(quán)實(shí)現(xiàn)的一種金融支持方式。由于不同主體之間存在著信用差，這便產(chǎn)生了對(duì)信用擔(dān)保的需求，一般認(rèn)為，之所以需要第三方擔(dān)保是由于債權(quán)人與債務(wù)人之間存在信息不對(duì)稱，因?yàn)榈谌教峁┒赋龅某杀疽∮趥鶛?quán)人自己了解或證明的成本，專業(yè)擔(dān)保不但可以起到信用判斷、證明的作用，更重要的是通過第三方擔(dān)保提升債務(wù)人一方的信用等級(jí)，并承擔(dān)保障債權(quán)實(shí)現(xiàn)的義務(wù)和責(zé)任，只要信用差異存在，就會(huì)有信息不對(duì)稱出現(xiàn)，這就必然導(dǎo)致對(duì)信用擔(dān)保的需求。

具體到對(duì)中小企業(yè)擔(dān)保實(shí)踐中，專業(yè)機(jī)構(gòu)的信用擔(dān)保排除了其向金融機(jī)構(gòu)融資時(shí)擔(dān)保品不足的障礙，緩解了銀企信息不對(duì)稱問題，通過提升信用評(píng)級(jí)來提高貸款能力，并減少其融資交易費(fèi)用、節(jié)約信息成本。同時(shí)，信用擔(dān)保改變資本供求雙方的利率流和聲譽(yù)控制權(quán)配置結(jié)構(gòu)，分散金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)融資交易的發(fā)生，進(jìn)而優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。

（二）實(shí)證分析

對(duì)樂清市2000年至2009年規(guī)模以下中小企業(yè)的產(chǎn)值（y）與對(duì)其的融資擔(dān)保余額（x），建立一元回歸模型，如下圖顯示：

y=25.3+3.78x

(3.25)(5.4) R2=0.78, s.e.=13.2

從eviews軟件做回歸模型中得，R2=0.78，表明回歸方程的擬合程度較高，融資擔(dān)保額對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)值有較強(qiáng)的解釋力，而且回歸系數(shù)顯著，顯示出融資擔(dān)保額每增加1億元人民幣，中小企業(yè)將增加約3.78億元，說明對(duì)中小企業(yè)提供的融資擔(dān)保額促進(jìn)中小企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展。

五、溫州擔(dān)保行業(yè)運(yùn)營(yíng)缺陷

（一）擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)不規(guī)范

擔(dān)保行業(yè)作為新興行業(yè)，近年在溫州地區(qū)迅速發(fā)展，擔(dān)保公司數(shù)量驟增，但由于相關(guān)法律的滯后和對(duì)行業(yè)定義的模糊，在缺少政策扶持又面臨公司發(fā)展困難的情勢(shì)下，許多擔(dān)保公司鋌而走險(xiǎn)進(jìn)行違規(guī)運(yùn)營(yíng)，主要體現(xiàn)在以下方面。第一，風(fēng)險(xiǎn)控制不嚴(yán)。中小型擔(dān)保公司內(nèi)部機(jī)構(gòu)常設(shè)置不完善，職責(zé)劃分不明確，缺乏行之有效的規(guī)章制度，風(fēng)險(xiǎn)控制存在疏漏，使個(gè)別擔(dān)保公司連續(xù)發(fā)生代償問題。第二，不按規(guī)定提取未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。依據(jù)規(guī)定擔(dān)保費(fèi)收入的50%提取作為未到期責(zé)任準(zhǔn)備金，可完全遵照此規(guī)定的為數(shù)不多，部分擔(dān)保公司將保費(fèi)收入的大部分作為紅利分給了股東，這樣一旦發(fā)生損償就難以及時(shí)保證補(bǔ)償金來源。第三，個(gè)別擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)偏離主業(yè)，中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)減少，轉(zhuǎn)而做更高利潤(rùn)的企業(yè)墊資短期資金周轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。

（二）擔(dān)保機(jī)構(gòu)追償無保障

擔(dān)保機(jī)構(gòu)在依法開展各種業(yè)務(wù)活動(dòng)中，實(shí)施抵押、質(zhì)押等反擔(dān)保措施需要到房管、土地、工商、海事、稅務(wù)等政府有關(guān)職能部門辦理登記、備案或咨詢、公證等，由于擔(dān)保公司缺少部分資質(zhì)不能等同于銀行，在辦理相關(guān)權(quán)責(zé)時(shí)不能確認(rèn)其抵押權(quán)人合法地位。當(dāng)債務(wù)人不按期履行債務(wù)之后，銀行會(huì)根據(jù)和擔(dān)保公司之間的擔(dān)保協(xié)議，從擔(dān)保金中扣款，而當(dāng)擔(dān)保公司向債務(wù)人提起追償債務(wù)訴訟時(shí)，由于法院不能確認(rèn)擔(dān)保公司有抵押權(quán)，故無法享有抵押物折價(jià)、拍賣或者變賣優(yōu)先受償權(quán)，若債務(wù)人還有其他債務(wù)存在時(shí)，擔(dān)保公司就難以實(shí)現(xiàn)追償。

（三）風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制未完善

擔(dān)保體系由擔(dān)保機(jī)構(gòu)、銀行、政府三方共同組成，合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制是保證擔(dān)保活動(dòng)有效進(jìn)行的基礎(chǔ)。然而風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的銀行趨向于將信貸風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁給擔(dān)保機(jī)構(gòu)。同時(shí)，政府零風(fēng)險(xiǎn)的意愿造成其在擔(dān)保整個(gè)體系中的介入不足，缺乏足夠的財(cái)政撥款、政策制度等支持。以樂清市華方擔(dān)保股份有限公司為例，作為樂清目前規(guī)模最大、運(yùn)作最為穩(wěn)定的民營(yíng)擔(dān)保公司，其公司注冊(cè)資金5000萬，專為中小企業(yè)提供小額貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)，樂清建設(shè)銀行2009年度向其授信擔(dān)2.5億擔(dān)保額。2007年公司業(yè)務(wù)收入1059萬元，利潤(rùn)總額767萬元；2008年業(yè)務(wù)收入654萬元，利潤(rùn)總額407萬元；2009年，業(yè)務(wù)收入331萬元，利潤(rùn)總額207萬元。根據(jù)中國建設(shè)銀行溫州分行的數(shù)據(jù)，擔(dān)保公司的收入利潤(rùn)如圖4所示。

表中數(shù)據(jù)顯示，公司的擔(dān)保放大倍數(shù)為6.25倍（總放大倍數(shù)=杠桿系數(shù)*放大系數(shù)=6.25），即1億元的的擔(dān)保資本金最多可以擔(dān)保6.25億元的銀行貸款，沒有超過國家規(guī)定的10倍的放大倍數(shù)，屬正常經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)。

根據(jù)表2的數(shù)據(jù)顯示，擔(dān)保公司雖然有2.5億的擔(dān)保額，但一年的利潤(rùn)總額也只有400萬元左右，僅相當(dāng)于一筆擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保額，意味著任何一筆擔(dān)保的代償對(duì)擔(dān)保公司來說都將是致命的，風(fēng)險(xiǎn)與收益存在著嚴(yán)重的不對(duì)等。同時(shí)，由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入，為中小企業(yè)帶來了11663萬元的利潤(rùn)，使政府獲得2916萬元可觀的所得稅稅收，而這兩者恰恰是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的缺失方。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與所得收益之間存在的矛盾，將不利于處在發(fā)展初期的擔(dān)保行業(yè)的進(jìn)一步壯大和完善，政府、銀行應(yīng)該進(jìn)一步體現(xiàn)各自的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)功能，建立科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制和擔(dān)保體系。

六、溫州中小企業(yè)擔(dān)保風(fēng)控機(jī)制構(gòu)建

擔(dān)保從本質(zhì)上來說是降低風(fēng)險(xiǎn)的一種方式，銀行希望通過第三方擔(dān)保方的參與來規(guī)避貸款風(fēng)險(xiǎn)，而擔(dān)保機(jī)構(gòu)正是從交易風(fēng)險(xiǎn)偏好差中獲取溢價(jià)利得，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，以擔(dān)保的形式銷售給不同的需求企業(yè)。而擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制是除成本控制等常規(guī)因素外影響利潤(rùn)的關(guān)鍵點(diǎn)，故形成操作性強(qiáng)的內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制非常重要，不僅要完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身內(nèi)部的可控機(jī)制，還要建立健全全社會(huì)科學(xué)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)可控體系。

（一）風(fēng)險(xiǎn)的來源

1.道德風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)信用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的具體交易中，信息不對(duì)稱會(huì)引起逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供擔(dān)保后，企業(yè)即使做出了錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)決策并引起了損失，它也不必承擔(dān)完全責(zé)任，還有可能得到補(bǔ)償，這便促使其傾向于作出風(fēng)險(xiǎn)更大的決策以獲得更大的收益。或者在取得貸款以后，改變貸款合同與擔(dān)保合同規(guī)定的貸款使用方向，使貸款風(fēng)險(xiǎn)增大，進(jìn)而使得擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)增大。擔(dān)保過程中信息的不對(duì)稱性，增加了信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)威脅。

2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身由于經(jīng)營(yíng)管理水平、操作規(guī)程、從業(yè)人員道德及業(yè)務(wù)素質(zhì)等方面的不完善性引起的軟風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保行為有較強(qiáng)的人際關(guān)系性，不規(guī)范隨意性強(qiáng)的操作流程及運(yùn)作方式，在擔(dān)保前、擔(dān)保中、擔(dān)保后會(huì)因?qū)彶椴粐?yán)、盲目承保、疏于監(jiān)督而增加代償比率。

3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中國信貸市場(chǎng)的信用體系仍不健全，中小企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體信用觀念粗淺，還款意愿較低，部分企業(yè)通過各種途徑逃避轉(zhuǎn)嫁債務(wù)，而其信用行為缺乏嚴(yán)格的監(jiān)督機(jī)制和懲罰措施，如此的市場(chǎng)信用環(huán)境，給擔(dān)保行業(yè)帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

1.內(nèi)部控制。

內(nèi)部控制制度是擔(dān)保機(jī)構(gòu)為保證擔(dān)保業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)制定并實(shí)施的一系列舉措，除了加強(qiáng)反擔(dān)保即企業(yè)資產(chǎn)抵押、質(zhì)押等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分散方式外，還可以探索新的風(fēng)控方式，多維度構(gòu)建風(fēng)控渠道。

（1）保險(xiǎn)公司承保。擔(dān)保公司可以為某一擔(dān)保行為投保，向保險(xiǎn)公司繳納一定的保費(fèi)，當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保的企業(yè)貸款違約，擔(dān)保公司承擔(dān)面向銀行的代償責(zé)任時(shí)，根據(jù)合同約定可以向保險(xiǎn)公司獲取一定的賠付金。相比較普通險(xiǎn)種，以較大概率發(fā)生事件計(jì)算從而適當(dāng)提高保費(fèi)費(fèi)率，使得至少一家不發(fā)生賠付而均衡其他賠付所虧。

（2）集團(tuán)（行業(yè)）互保基金。中小企業(yè)可以以會(huì)員制的方式抱團(tuán)參保，每年繳納一定的風(fēng)險(xiǎn)金成為集團(tuán)互保基金，互的連坐擔(dān)保方式使其成為單個(gè)擔(dān)保公司再擔(dān)保企業(yè)。同時(shí)整合上下游資源、客戶數(shù)據(jù)庫，方便審核客戶情況緩解信息不對(duì)稱。除此之外集團(tuán)基金也可用作放大擔(dān)保比例，收益均攤，風(fēng)險(xiǎn)分散。

（3）自身操作規(guī)范：標(biāo)準(zhǔn)化操作流程，將科學(xué)評(píng)審機(jī)制與熟人打聽傳統(tǒng)方式相結(jié)合。包括將員工操作、申請(qǐng)審查、過程控制等各個(gè)方面制度化規(guī)范化，在打聽等方式的定性分析的基礎(chǔ)上，定量標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)險(xiǎn)及收益等。業(yè)務(wù)產(chǎn)品多樣化，完善利率差異化定價(jià)機(jī)制。首先，擔(dān)保額度多樣化，要根據(jù)申保企業(yè)資信狀況及擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn)度大小、數(shù)額和性質(zhì)具體分析后確定其擔(dān)保金額：以貸款金額大小劃定擔(dān)保額度，以申保企業(yè)信用等級(jí)為依據(jù)確定擔(dān)保額度，以擔(dān)保金額與風(fēng)險(xiǎn)保證金的倍數(shù)為依據(jù)確定擔(dān)保額度，按擔(dān)保貸款種類確定擔(dān)保額度。其次，擔(dān)保利率定價(jià)差異化，確定擔(dān)保額度后，可根據(jù)信用等信息構(gòu)建擔(dān)保費(fèi)率定價(jià)工具：，Pd為擔(dān)保費(fèi)率。C為擔(dān)保直接成本，G為擔(dān)保額，r為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，Cr企業(yè)信用價(jià)值，ε為風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)。擔(dān)保直接成本是指擔(dān)保公司在提供擔(dān)保前對(duì)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查、評(píng)定、審核等信息甄選工作的成本；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于企業(yè)貸款流向項(xiàng)目的盈利能力情況；信用價(jià)值包括了受保企業(yè)的信用評(píng)級(jí)價(jià)值、信用資產(chǎn)未嘗等級(jí)及違約回收率量值，以及債券重估現(xiàn)值帶來的價(jià)差。對(duì)信用價(jià)值、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的考察后，通過調(diào)整擔(dān)保額度，來調(diào)節(jié)擔(dān)保費(fèi)率。當(dāng)受保企業(yè)信用價(jià)值較高、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較低時(shí)，可適度放大擔(dān)保額度來降低擔(dān)保費(fèi)率；當(dāng)受保企業(yè)信用價(jià)值較低、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)，減少擔(dān)保額度，提高擔(dān)保費(fèi)率以彌補(bǔ)信息搜集等成本。同時(shí)，通過可升可降的差異化擔(dān)保費(fèi)率來覆蓋各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的利潤(rùn)收入。

2.外部控制。外部控制，是指由政府部門介入，通過財(cái)政資金、政策傾斜、機(jī)構(gòu)設(shè)置等形式，構(gòu)建有層次梯度針對(duì)全社會(huì)擔(dān)保體系的創(chuàng)新控制機(jī)制。

日本，作為中小企業(yè)立法最為完善、政府扶持手段最多的國家，有著完善的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。參照其體系框架，構(gòu)建溫州信用擔(dān)保體系如下：

該中小企業(yè)信用擔(dān)保體系主要有兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)的子系統(tǒng)：信用擔(dān)保協(xié)會(huì)、財(cái)政信用保險(xiǎn)公庫，共同承擔(dān)著為中小企業(yè)融資提供信用擔(dān)保的職責(zé)。

這兩個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)成嚴(yán)密的兩級(jí)信用保證體系。信用擔(dān)保協(xié)會(huì)的基金由政府投入、金融機(jī)構(gòu)捐助、公共資金導(dǎo)入（即向國家和地方行政機(jī)關(guān)借入資金）等形成，下屬若干擔(dān)保公司。財(cái)政信用保險(xiǎn)公庫由政府全額出資，并且逐年增加。

中小企業(yè)擔(dān)保事業(yè)有限公司信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的資金來源主要有四個(gè)渠道：其一，由一般會(huì)計(jì)和特別會(huì)計(jì)提供的資本金；其二，政府投資的保險(xiǎn)準(zhǔn)備金；其三,年中保險(xiǎn)費(fèi)收入；其四，信用保證協(xié)會(huì)回收債務(wù)時(shí)繳納的款項(xiàng)，其中政府投入占到一半以上。而其資金運(yùn)用分為兩大類別：一是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，即對(duì)擔(dān)保中小企業(yè)債務(wù)的信用保證提供其擔(dān)保債務(wù)的保險(xiǎn)。保證協(xié)會(huì)代中小企業(yè)償還債務(wù)時(shí)，可從本公庫得到償還額50%～60%的準(zhǔn)備金；二是貸款業(yè)務(wù)，即對(duì)信用保證協(xié)會(huì)融通其業(yè)務(wù)所需資金。

由于這種提供的擔(dān)保服務(wù)具有公共品的特性，政府在整個(gè)擔(dān)保體系中占有重要的地位，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)在稅收、后續(xù)資金注入、信息傳遞等方面給予相當(dāng)大且必要的扶持政策，對(duì)于政府職能的履行是個(gè)重大的考驗(yàn)。而政府調(diào)整政策可以設(shè)立特別公司債保險(xiǎn)，將投資者的資金引入擔(dān)保體系，不但活躍了擔(dān)保市場(chǎng)，也分散了其資金、風(fēng)險(xiǎn)壓力。

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第9篇

關(guān)鍵詞：資本成本債務(wù)成本市場(chǎng)交易成本所有權(quán)成本

一、對(duì)資本與成本范疇的厘定

要理解和定義資本成本，先要理解和定義好“資本”與“成本”。

按照馬克思的定義，資本是能帶來剩余價(jià)值的價(jià)值。基于經(jīng)濟(jì)學(xué)中“資本”與“資產(chǎn)”不分，我認(rèn)為，會(huì)計(jì)學(xué)中“資產(chǎn)”的定義——資產(chǎn)是指過去的交易、事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，就是資本的定義。一個(gè)佐證是，我國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家周其仁教授對(duì)資本的定義。他認(rèn)為：資產(chǎn)是可用的經(jīng)濟(jì)資源；資產(chǎn)必須有主，才可能被善用，但清楚界定產(chǎn)權(quán)，從來也不意味著“自己的資產(chǎn)只能自己用”；資產(chǎn)須經(jīng)交易而轉(zhuǎn)手（資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓），才能提高有主資產(chǎn)的利用效率；資產(chǎn)的自用權(quán)利一旦可以有償放棄和讓渡，資產(chǎn)所有者就擁有一個(gè)未來的收入來源；這時(shí)，資產(chǎn)就轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本；所以，資本是構(gòu)成獨(dú)立的未來收入流的資產(chǎn)，即可以獨(dú)立提供與本人勞動(dòng)無關(guān)的權(quán)利租金的資產(chǎn)（1）。

會(huì)計(jì)學(xué)中的“資本”一般是指“資產(chǎn)（資金）的來源”，按會(huì)計(jì)恒等式“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”來解釋，“資本”即指“負(fù)債+所有者權(quán)益”。我認(rèn)為，在公司財(cái)務(wù)理論中，資本成本中的“資本”應(yīng)作會(huì)計(jì)學(xué)上的解釋。

張五常（2000）認(rèn)為，“成本是所放棄的價(jià)值最高的選擇”。可見，經(jīng)濟(jì)學(xué)家是把成本定義為“機(jī)會(huì)成本”的。汪丁丁（1996）進(jìn)一步認(rèn)為，機(jī)會(huì)成本的兩個(gè)要素是：（1）任何成本都是選擇的成本；（2）任何成本都是對(duì)于某一個(gè)人的主觀價(jià)值判斷而言的成本。因此，成本概念是建立在人們依據(jù)主觀價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)作出選擇的基礎(chǔ)之上的。不存在選擇，便不存在成本；也不存在獨(dú)立于人們行為選擇的“客觀價(jià)值”基礎(chǔ)上的成本。據(jù)此，在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，沉沒成本、歷史成本不是成本。在公司財(cái)務(wù)理論中，經(jīng)濟(jì)學(xué)的成本概念應(yīng)是可取的。還要注意的是，選擇是面向未來的，所以成本也是未來成本，而且必須弄清楚誰將承擔(dān)成本。公司財(cái)務(wù)中的籌資、投資等財(cái)務(wù)決策正是面向未來的，作為財(cái)務(wù)決策標(biāo)準(zhǔn)的“資本成本”自然要能面向未來，所以用面向未來的“機(jī)會(huì)成本”來理解“資本成本”是合理可行的。

二、資本成本的定義與計(jì)量

（一）資本成本的定義及相關(guān)問題

在公司財(cái)務(wù)中，資本成本的一般定義為：公司籌集和使用資本所付出的代價(jià)。根據(jù)上面的分析，這個(gè)“代價(jià)”應(yīng)以“機(jī)會(huì)成本”作衡量，而且承擔(dān)資本成本的主體是特定的公司。因此，資本成本是特定企業(yè)籌集和使用資本應(yīng)承擔(dān)的機(jī)會(huì)成本。

根據(jù)上述定義，資本成本由兩部分構(gòu)成：（1）籌資費(fèi)用，指在籌資過程中所發(fā)生的費(fèi)用，即獲取資本之前所發(fā)生的費(fèi)用，如手續(xù)費(fèi)、談判費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等，屬于市場(chǎng)交易成本；（2）用資費(fèi)用，指在使用資本過程中所發(fā)生的費(fèi)用，即獲取資本之后所發(fā)生的費(fèi)用。具體表現(xiàn)為：①以利息（利率）形式支付給債權(quán)人的報(bào)酬；②以發(fā)紅或股利（股息）（投資報(bào)酬率）形式支付給所有者的報(bào)酬。進(jìn)一步，資本成本的靜態(tài)（不考慮時(shí)間價(jià)值）表現(xiàn)形式有：（1）絕對(duì)數(shù)，即“資本成本額=籌資費(fèi)用+用資費(fèi)用”；（2）相對(duì)數(shù)，即“資本成本率（k）=年平均資本成本額/籌資總額”。實(shí)務(wù)中則常用“資本成本率=年平均用資費(fèi)用/（籌資總額-籌資費(fèi)用）”。通常，用到“資本成本”時(shí)，即指“資本成本率”。

資本成本有四層含義：（1）個(gè)別資本成本，指單獨(dú)使用一種籌資方式下的資本成本。（2）加權(quán)平均資本成本（綜合資本成本或總資本成本），即對(duì)同時(shí)使用多種籌資方式的資本成本以加權(quán)平均方法的綜合計(jì)量。（3）個(gè)別邊際資本成本（MCC），指單獨(dú)使用一種籌資方式去新籌資本的資本成本。它有三種定義方法：①數(shù)學(xué)上的定義。若y=f（x）[y：個(gè)別資本成本；x：籌資量]，則MCC=dy/dx.②經(jīng)濟(jì)學(xué)上的定義。x=1時(shí)的y（因增加一個(gè)單位的資本而增加的資本成本），即為MCC.③財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)上的定義。企業(yè)新籌資本的個(gè)別資本成本，即為MCC.這個(gè)定義的誤差大，但實(shí)用。（4）加權(quán)平均邊際資本成本，它是對(duì)同時(shí)使用多種籌資方式去新籌資本的資本成本以加權(quán)平均方法的綜合計(jì)量。

在公司財(cái)務(wù)理論中，資本成本一般是指加權(quán)平均資本成本或加權(quán)平均邊際資本成本，而且并不嚴(yán)格區(qū)分加權(quán)平均資本成本與加權(quán)平均邊際資本成本，籠統(tǒng)用“加權(quán)平均資本成本”。

（二）資本成本概念在財(cái)務(wù)管理中的重要地位

1、資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。個(gè)別資本成本是比較各種籌資方式優(yōu)劣的一個(gè)尺度（但不是選擇籌資方式的唯一依據(jù)）；加權(quán)平均資本成本是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)；個(gè)別、加權(quán)平均邊際資本成本是比較選擇追加籌資方案的重要依據(jù)。

2、資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)（財(cái)務(wù)）標(biāo)準(zhǔn)。人們通常將資本成本視為投資項(xiàng)目的“最低收益率”（Aminimumreturnrate），即視為投資項(xiàng)目的“取舍率”（Acut-offrate），還作為比較選擇投資方案的主要標(biāo)準(zhǔn)。

3、資本成本作為資本化率，是運(yùn)用貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量方法進(jìn)行價(jià)值評(píng)估（財(cái)務(wù)估價(jià)）的關(guān)鍵因素（變量）。

4、資本成本還可作為衡量整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。近年來，在對(duì)公司的績(jī)效進(jìn)行財(cái)務(wù)衡量時(shí)，人們?cè)絹碓较矚g用剩余利潤(rùn)（剩余收益）、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）或調(diào)整的經(jīng)濟(jì)增加值等指標(biāo)。這時(shí)，“加權(quán)平均資本成本”便成為上述指標(biāo)中不可或缺的解釋變量之一。

（三）資本成本的計(jì)量

要發(fā)揮好“加權(quán)平均資本成本”對(duì)公司的財(cái)務(wù)決策與績(jī)效解釋的功能，如何準(zhǔn)確計(jì)量（也許用“預(yù)測(cè)”更恰當(dāng)，因?yàn)橐?jì)量面向未來的“機(jī)會(huì)成本”可能是徒勞的），“加權(quán)平均資本成本”便成為一個(gè)不容回避的問題。

1、所羅門的“現(xiàn)代公式”（2）。所羅門于1963年出版的《財(cái)務(wù)管理理論》認(rèn)為，“加權(quán)平均資本成本”就是“促使企業(yè)預(yù)期未來現(xiàn)金流量的資本化價(jià)值與企業(yè)當(dāng)前價(jià)值相等的折現(xiàn)率”。據(jù)此，所羅門建立了一個(gè)被學(xué)術(shù)界稱為“現(xiàn)代公式”的“加權(quán)平均資本成本（K）”計(jì)量模型：K=[（x-kD）（1-t）/V]（S/V）+[k（l-t）D/V]/（DV）

式中，x為企業(yè)預(yù)期未來凈營(yíng)業(yè)收入；k為債務(wù)資本成本D為債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值，S為（所有者）權(quán)益價(jià)值；V為企業(yè)價(jià)值（V=S+）；t為企業(yè)所得稅的邊際率。

阿迪提（1973）認(rèn)為，“現(xiàn)代公式”所隱含的下列假設(shè)以成立：①預(yù)計(jì)企業(yè)將有永續(xù)固定的盈利（為了運(yùn)用永續(xù)年金值公式）；②企業(yè)盈利等于預(yù)期未來凈營(yíng)業(yè)入。

我認(rèn)為，“現(xiàn)代公式”還有兩個(gè)致命缺陷：一是推導(dǎo)的問題。所羅門的推導(dǎo)起點(diǎn)是“K=x（1-t）/V”，然后將“x=（-kD）（S/V）+kD（D/V）”代人“K=x（l-t）/V”，即得“現(xiàn)公式”。問題是，x≠（x-kD）（S/V）+kD（D/V）。理由如下：x=xkD+kD=[（x-kD）+kD]（V/V）=[（x-kD）+kD][（S+D）/V]（x-kD）（S/V）+kD（D/V）+（x-kD）（D/V）+kD（S/V），而（x-k）（D/V）+kD（S/V）≠0，所以x≠（x-kD）（S/V）+kD（D/V）二是本末倒置。在財(cái)務(wù)估價(jià)中，人們本來是要利用“加權(quán)平均資本成本”來估計(jì)（預(yù)測(cè)）適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，以便評(píng)估企業(yè)價(jià)值。而“代公式”不過是這一過程的逆運(yùn)算（有“循環(huán)論證”之嫌），試問：“企業(yè)價(jià)值”又如何確定？用折現(xiàn)現(xiàn)金流量之外的方法確定的“企業(yè)價(jià)值”代人“現(xiàn)代公式”，反求“加權(quán)平均資本成本”，是能保證與折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法匹配（即能否保持邏輯上的一致性）？這恐怕是“現(xiàn)代公式”無法回答的。

2、MM的“平均資本成本方法”。MM在1966年出了另一種計(jì)量“行業(yè)平均資本成本（C）”的公式：

C=f（K，dD/dA）=K[1-T（d/dA）]

式中，K為企業(yè)權(quán)益資本成本；T為企業(yè)所得稅稅率；D/dA為企業(yè)負(fù)債比率。其中，K=1/■，■由下列模型回歸而得：

（V-TD）/A=■+■/A+■+■（A/A）+U/A

式中，V為企業(yè)當(dāng)前市場(chǎng)總價(jià)值；D為企業(yè)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值；A為企業(yè)總資產(chǎn)的賬面價(jià)值；A為資產(chǎn)的變動(dòng)量；X為企業(yè)預(yù)期息稅前收益；U為隨機(jī)干擾項(xiàng)；■為常數(shù)項(xiàng)；■為規(guī)模系數(shù)；■為預(yù)期收益系；■為增長(zhǎng)系數(shù)。

筆者發(fā)，這一方法可能存在如下問題：①M(fèi)M方法不是對(duì)個(gè)別企業(yè)資本成本的計(jì)量，雖然它對(duì)個(gè)別企業(yè)的財(cái)務(wù)決策有參考作用，畢竟應(yīng)用受到了很大的限制；②難以從MM方法發(fā)展出個(gè)別企業(yè)資本成本的計(jì)量公式；③C=f（K，dD/dA），而與負(fù)債資本成本本無關(guān)，在理論上難以令人信服；④MM方法放棄了“加權(quán)平均”思想，未必可行；⑤“X（1-T）”的做法與實(shí)踐（稅法）不符，改“（X-I）（I-T）”才對(duì)（I表示因負(fù)債而發(fā)生的利息費(fèi)用），與因變量“（V-TD）”相匹配；⑥1/■是企業(yè)資產(chǎn)收益率，用來作為K替代，顯得很牽強(qiáng)；⑦尋找V的替代變量（計(jì)量方法）成為成功運(yùn)MM方法的關(guān)鍵，而對(duì)V的計(jì)量本來不易；⑧就算MM方法正確，也只能求得歷史（過去）的資本成本，但這與資本成本的定義相。未來不是過去的簡(jiǎn)單的、線性的延伸，因此經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的結(jié)果對(duì)來的指導(dǎo)作用要大打折扣。

國內(nèi)，沈藝峰（1999）、王寧（2002）運(yùn)用MM方法檢驗(yàn)了“股權(quán)成本高債務(wù)成本”理論的正確性。裴平（2001）用自己構(gòu)建的模型對(duì)我國上市公司的資本成本進(jìn)行了計(jì)量，但與前兩位的結(jié)論相反，少安（2001）的研究結(jié)果支持裴平的結(jié)論。他們的相互矛盾的結(jié)果難以解釋。這也在一定程度上說明MM方法存在缺陷。

3、財(cái)教科書方法。幾乎在所有財(cái)務(wù)管理教科書中，多是先求出個(gè)別本成本，再以財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（各種資本占總資本的比重）作為權(quán)數(shù)，用統(tǒng)計(jì)學(xué)上的加權(quán)平均方法，最后算出公司的加權(quán)平均資本成本筆者把這種方法叫做“財(cái)務(wù)教科書方法”。胡玉明的博士論文《資本成本會(huì)計(jì)》，就是用的這種方法。既然大量財(cái)務(wù)管理教科書財(cái)務(wù)學(xué)者采用上述方法，筆者認(rèn)為必有一定道理。

縱觀個(gè)資本成本的計(jì)量方法，無不是利用未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)而求的。這說明資本成本是面向未來的機(jī)會(huì)成本，在理論上是站得住的。“財(cái)務(wù)教科書方法”還有一大優(yōu)勢(shì)是，它能求出個(gè)別公司的加權(quán)平均資本成本，從而可直接用于財(cái)務(wù)決策。正如胡玉明博士所：“如果世界上存在一種簡(jiǎn)單易行且不必涉及任何主觀判斷就準(zhǔn)確的計(jì)量出普通股資本成本的方法，那將是一件非常美好的情。不幸的是，至今，我們?nèi)匀粵]有找到這種方法（作者注：也永遠(yuǎn)也找不到）。這就要求公司必須根據(jù)其自身所面臨的各種經(jīng)環(huán)境，對(duì)各種計(jì)量方法的實(shí)用價(jià)值進(jìn)行判斷，從而，選擇出在現(xiàn)有的情況下相對(duì)合理的計(jì)量方法。”（1997）筆者以為這種概括深“機(jī)會(huì)成本”概念的真諦。據(jù)此，可以預(yù)見，資本成本的計(jì)量方法構(gòu)建與選擇不能偏離“機(jī)會(huì)成本”概念，否則，都將難免犯錯(cuò)誤。

三、對(duì)“資本成本”的分拆及可能的創(chuàng)新

將“資成本”理解為“加權(quán)平均資本成本”時(shí)，才有可能對(duì)其進(jìn)行分拆。一種最簡(jiǎn)單的辦法是“還原”，將“加權(quán)平均資本成本”還為債務(wù)成本和（所有者）權(quán)益成本。進(jìn)一步，將債務(wù)成本分拆為短期借款成本、短期債券成本、長(zhǎng)期借款成本、長(zhǎng)期債券成本等，將權(quán)益成本分拆為普通股成本、優(yōu)先股成本、留存收益成本等。在筆者看來，這種分拆沒有什么理論價(jià)值，因?yàn)樨?cái)務(wù)決策需要的是“加權(quán)平均資本成本”。在此，我們?cè)噲D運(yùn)用新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)知識(shí)，將“加權(quán)平均資本成本”分拆為“債務(wù)成本”、“市場(chǎng)交易成本”、“所有權(quán)成本”等成本概念（魏明海，2003），以開拓現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的創(chuàng)新空間。

1、債務(wù)成本。公司因債務(wù)而導(dǎo)致的未來現(xiàn)金流出一般是預(yù)定的，不存在太大的預(yù)測(cè)難題，所以債務(wù)成本的計(jì)量相對(duì)容易做到。不過，因公司一般有多種債務(wù)，所以債務(wù)成本也應(yīng)是一個(gè)加權(quán)平均概念。值得進(jìn)一步研究的是，增加債務(wù)可以增加稅盾（TaxShield）效應(yīng)，降低成本（信號(hào)傳遞效應(yīng)），但債務(wù)成本本身卻會(huì)因此增加（債權(quán)人將要求更多的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，破產(chǎn)成本也會(huì)增加），那么債務(wù)成本與成本之間究竟存在一種什么樣的此消彼長(zhǎng)關(guān)系？這種關(guān)系對(duì)資本結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)有何影響？此外，金融市場(chǎng)是如何影響債務(wù)成本的？在公司重組（如債務(wù)重組）時(shí)，降低財(cái)務(wù)杠桿，隨之降低債務(wù)成本，是如何影響企業(yè)績(jī)效（效率），資本市場(chǎng)又作什么反應(yīng)？

2、市場(chǎng)交易成本。在新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)那里，“交易成本”并不是一個(gè)十分清晰的概念。再加之學(xué)者們的注釋與發(fā)揮，更使人墜入云里霧里。為此，我們嘗試作一粗淺的梳理。

張五常（2000）認(rèn)為：“必須把‘交易成本’定義為所有在魯賓遜。克魯索經(jīng)濟(jì)中不存在的成本。”汪丁丁（1996）提出了批評(píng)：“這個(gè)定義顯然不是構(gòu)建性的。因?yàn)樗荒苷f明哪些成本不是交易成本，而不能說明哪些成本是交易成本。”新制度學(xué)派把交易成本按照發(fā)生的時(shí)間分成兩類：（1）事前費(fèi)用，發(fā)生于契約簽訂之前，包括生產(chǎn)信息、交換信息，討價(jià)還價(jià)等等的費(fèi)用；（2）事后費(fèi)用，發(fā)生于契約簽訂之后的執(zhí)行契約的成本，包括監(jiān)督、懲罰、獎(jiǎng)勵(lì)、怠工等等行為造成的費(fèi)用（汪丁丁，1996）。于是，交易成本即指人的契約成本（尤金。法馬，1990）。

在邁克爾。詹森和威廉。梅克林（1976）那里，交易成本即指成本，它包括：（1）委托人的監(jiān)督支出；（2）人的保證支出；（3）剩余損失。

張五常曾經(jīng)提出，“交易成本應(yīng)該稱為‘制度成本’，這一點(diǎn)科斯也完全同意。”汪丁丁同意這個(gè)觀點(diǎn)，并給出了如下定義：制度成本是選擇制度的機(jī)會(huì)成本，這個(gè)機(jī)會(huì)成本是那些沒有得到實(shí)現(xiàn)但經(jīng)由參與博弈者的影響可能實(shí)現(xiàn)的博弈均衡中具有最高價(jià)值的均衡價(jià)值。他還分析了這樣的定義無法回避的四個(gè)困難：（1）交易成本是在一群利益不一致的人們中間組織分工所花費(fèi)的機(jī)會(huì)成本。然而這群人可以通過許多種方式來組織分工并協(xié)調(diào)利益。有些方式如宗教的、權(quán)威和意識(shí)形態(tài)的、自我約束和社會(huì)道德規(guī)范的，等等，其“成本”是無法定義的。（2）交易成本往往不能從生產(chǎn)的“技術(shù)成本”（Transformationcost）分離出來。（3）交易成本存在的前提，是存在著不確定性。于是，當(dāng)事人不可能確定他的每一個(gè)選擇的機(jī)會(huì)成本是多少。（4）任何交易成本必定涉及兩個(gè)以上人的行動(dòng)，所以必定是博弈行為。改變交易成本就意味著博弈的人“選擇”從一個(gè)均衡跳到另一個(gè)均衡。但是，這種跳躍到底是怎樣實(shí)現(xiàn)的，就連博弈學(xué)家也還沒有找到答案。他的分析表明，計(jì)量交易成本是困難的。

至于交易成本的影響因素，威廉姆森（Williamson）認(rèn)為影響交易成本水平和特征的三個(gè)因素（交易維度）是：資產(chǎn)專用性、不確定性和交易頻率，而亨利。漢斯曼（HenryHansmann）在《企業(yè)所有權(quán)論》中則認(rèn)為下列因素對(duì)交易成本產(chǎn)生影響：?jiǎn)渭兊氖袌?chǎng)支配力、置后的市場(chǎng)支配力（鎖定，Lockin）、長(zhǎng)期合作的交易風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱、策略性的討價(jià)還價(jià)、客戶偏好的信息傳遞、客戶的不同偏好的妥協(xié)和協(xié)調(diào)、異化（Alienation）。誰來承擔(dān)由此產(chǎn)生的交易成本？他回答道，企業(yè)所有人、企業(yè)客戶、其他生產(chǎn)要素的供應(yīng)方將分擔(dān)這些成本，最后究竟落在誰的頭上是由企業(yè)涉足的其他市場(chǎng)的性質(zhì)來決定。無論這些成本由誰來承擔(dān)，總是存在著一種動(dòng)力或利益驅(qū)動(dòng)推動(dòng)企業(yè)以重組的方式采用一種更有效率的所有權(quán)形式，以盡可能降低這些交易成本。可見，要對(duì)象化交易成本并不容易。

將“交易成本”概念引入公司財(cái)務(wù)理論中，筆者以為至少還要解決如下問題：（1）可操作的交易成本定義及其構(gòu)成；（2）交易成本與成本、契約成本之間的關(guān)系；（3）不應(yīng)將交易成本等價(jià)于制度成本；（4）如何分清楚各種交易成本的承擔(dān)者；（5）哪些具體的交易成本才可以進(jìn)入公司財(cái)務(wù)理論視野，即將宏觀意義上的“交易成本”微觀化（深入公司層次）；（6）公司資本成本中，哪些屬于交易成本。

想搞清楚上述問題難度很大，交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)也沒有給出明確的答案。目前，可行的選擇是進(jìn)行簡(jiǎn)化處理：將公司資本成本中的交易成本分為顯性的交易成本和隱性的交易成本。顯性的交易成本即前述“籌資費(fèi)用”，即企業(yè)獲取資本之前所發(fā)生的費(fèi)用，如手續(xù)費(fèi)、談判費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等。至于隱性的交易成本，由于計(jì)量的困難，我們暫時(shí)不作考慮，有待經(jīng)濟(jì)學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)研究的新成果來解決。但在決策時(shí)，我們必須定性地考慮諸如隱性的成本、破產(chǎn)成本、尋租成本等的影響。

經(jīng)過簡(jiǎn)化處理后，還必須明確一點(diǎn)：計(jì)算債務(wù)成本和所有權(quán)成本時(shí)，就不要重復(fù)計(jì)算顯性的交易成本——“籌資費(fèi)用”了，必須將交易成本從原來的債務(wù)成本和所有權(quán)權(quán)益成本中分離出來，以便單獨(dú)考慮。單獨(dú)考慮市場(chǎng)交易成本的意義在于，將促使公司財(cái)務(wù)管理關(guān)注其外部市場(chǎng)環(huán)境，從而更加重視對(duì)理財(cái)環(huán)境的研究，以便在籌資時(shí)大大降低市場(chǎng)交易成本。

3、所有權(quán)成本。相對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)而言，“所有權(quán)”概念在法律上比較明確。按照錢穎一（1989）的理解，經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“所有權(quán)”有三種常見的含義：（1）對(duì)財(cái)產(chǎn)資本回收的權(quán)利，這是“產(chǎn)權(quán)學(xué)派”的定義；（2）對(duì)實(shí)物財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)利，這是格羅斯曼（Grossman）和哈特（Hart）的定義；（3）資本回收和控制權(quán)利。現(xiàn)在，一般取第三種含義，并表述為：對(duì)企業(yè)決策的控制權(quán)和收益的索取權(quán)，而且收益權(quán)（而非控制權(quán)）是所有權(quán)的本質(zhì)（李笠農(nóng)，2001；殷召良，2001）。這時(shí)，企業(yè)所有權(quán)事實(shí)上被不同的要素所有者分享著。由于一些要素所有者只享有固定的控制權(quán)和收益權(quán)，企業(yè)所有權(quán)被嚴(yán)格定義為：剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)（謝德仁，2001）。亨利。漢斯曼在《企業(yè)所有權(quán)論》（中譯本）中寫道，企業(yè)的“所有人”指分享以下兩項(xiàng)名義權(quán)利的人：對(duì)企業(yè)的控制權(quán)和對(duì)企業(yè)利潤(rùn)或剩余收益的索取權(quán)。由此可見，企業(yè)所有權(quán)不是企業(yè)的所有權(quán)，而是指企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的所有權(quán)。

亨利。漢斯曼進(jìn)一步提出了“所有權(quán)成本”概念：企業(yè)所有權(quán)的兩項(xiàng)核心權(quán)能——控制權(quán)和剩余收益索取權(quán)本身都有其固有的成本，這些成本可大致分為三種：管理人員的監(jiān)督成本、集體決策成本和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的成本。前兩種是與所有權(quán)的剩余控制權(quán)這一權(quán)能相關(guān)的，第三種則是直接與剩余收益的索取相關(guān)。具體而言：（1）管理人員的監(jiān)督成本其實(shí)就是成本。它包括企業(yè)所有者對(duì)管理層進(jìn)行有效監(jiān)督的成本（企業(yè)所有者為對(duì)管理層進(jìn)行有效的監(jiān)督而付出的獲取有關(guān)企業(yè)運(yùn)營(yíng)信息的成本、所有者之間交換意見和作出決策而溝通信息的成本、敦促管理層執(zhí)行決策的成本）和監(jiān)督不力而導(dǎo)致的管理人員機(jī)會(huì)主義行為的成本。（2）集體決策成本是指當(dāng)多個(gè)人共同分享一個(gè)企業(yè)的所有權(quán)時(shí)，企業(yè)所有者的利益可能會(huì)不一致甚至?xí)l(fā)生沖突，他們要作出決策就必須采用某種形式的集體選擇機(jī)制（如表決）。當(dāng)所有者之間出現(xiàn)利益上的分歧時(shí)，這種機(jī)制本身也會(huì)制造成本，即“集體決策的成本”，包括因決策無效率產(chǎn)生的成本和決策過程本身制造的成本。（3）所有權(quán)的第二種權(quán)能——剩余收益索取權(quán)也涉及很多成本問題，其中最顯而易見的就是與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重大風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本。因?yàn)檫@些風(fēng)險(xiǎn)通常都直接反映在企業(yè)的剩余收益中。

筆者認(rèn)為，所有權(quán)成本是企業(yè)所有者獲取和維護(hù)所有權(quán)而付出的代價(jià)，這種“代價(jià)”同樣用“機(jī)會(huì)成本”計(jì)量，而且由企業(yè)所有者承擔(dān)。不過，這種所有權(quán)成本最終將在企業(yè)得到補(bǔ)償——企業(yè)支付給所有者的報(bào)酬（除非企業(yè)失敗）。因此，轉(zhuǎn)換一下，可以認(rèn)為，所有權(quán)成本即財(cái)務(wù)管理中的“（所有者）權(quán)益資本成本”，從而使所有權(quán)成本回歸“資本成本”的邏輯體系。“（所有者）權(quán)益資本成本”可定義為企業(yè)支付給權(quán)益資本所有者的投資報(bào)酬，投資報(bào)酬又可分解為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。這里，大致可以這樣理解：管理人員的監(jiān)督成本和集體決策成本對(duì)應(yīng)“無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的成本則正好對(duì)應(yīng)“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”。在財(cái)務(wù)理論中，“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”、“無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”均可以單獨(dú)計(jì)量，只是要將“無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”分解為管理人員的監(jiān)督成本和集體決策成本，并進(jìn)一步分解成管理人員的監(jiān)督成本和集體決策成本的具體成本項(xiàng)目，這個(gè)計(jì)量就困難了。

將“（所有者）權(quán)益資本成本”分解為“管理人員的監(jiān)督成本、集體決策成本和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的成本”，是一種理論上的創(chuàng)新分類，將有助于改進(jìn)財(cái)務(wù)決策理論，使決策分析深入“分子”層次，考慮問題將更周全，并提高決策效率。為了區(qū)別傳統(tǒng)的（所有者）權(quán)益資本成本的分類（如分為普通股成本、優(yōu)先股成本、留存收益成本等），將“管理人員的監(jiān)督成本、集體決策成本和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的成本”總稱為“所有權(quán)成本”不失為一個(gè)不錯(cuò)的定義。

“所有權(quán)成本”概念還將企業(yè)與其所有者聯(lián)結(jié)在一起，必將拓寬公司財(cái)務(wù)理論的研究視野。公司財(cái)務(wù)管理應(yīng)該為降低所有權(quán)成本作出貢獻(xiàn)。同時(shí)“所有權(quán)成本”概念為論證“所有者（股東）財(cái)富最大化”的目標(biāo)提供了支持，或者說，公司價(jià)值最大化也是為了“所有者（股東）財(cái)富最大化”。為了改善公司績(jī)效，我們必須重視股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)、公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)、公司控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)所有權(quán)成本的影響，理論上值得對(duì)他們之間的關(guān)系進(jìn)行認(rèn)真研究。

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