時間：2023-08-31 16:07:52
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇風險投資的風險管理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
1 科技評估
1.1 科技評估的概念
2000年12月28日科技部頒發的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機構根據委托方明確的目的,遵循一定的原則、程序和標準,運用科學、可行的方法對科技政策、科技計劃、科技項目、科技成果、科技發展領域、科技機構、科技人員以及與科技活動有關的行為所進行的專業化咨詢和評判活動”。從更廣泛的意義上來講,科技評估是對與科學技術活動有關的行為,根據委托者的明確目的,由專門的機構和人員依據大量的客觀事實和數據,按照專門的規范、程序,遵循適用的原則和標準,運用科學的方法所進行的專業化判斷活動。其結果要歸結為能夠回答委托者特定目的評估結論和評估分析。
1.2 科技評估的范疇
科技評估的范疇主要是職能性評估和經營性評估兩大方面,職能性評估是指對政府科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷,為政府有關部門發揮決策、監督職能提供服務。經營性評估是指對企業或其他社會組織與科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷,為他們對被評事物的決策、判斷提供參考依據。在市場經濟條件下,科技評估作為一種咨詢活動,不應僅僅只為政府決策服務,還應深入到市場中的各類科技活動之中,接受非政府機構委托的評估任務,如企業投資項目的科技評估、風險投資機構投資的科技評估、企業產權交易中的科技評估等。
1.3 科技評估的分類
科技評估可從不同角度分類。從評估時間上,可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項科技活動實施前所進行的評估,主要包括實施該項活動必要性和可行性兩方面內容。它常常帶有預測的性質,但不同于一般的預測分析;事中評估是在科技活動實施過程中進行的監督性評估,著重檢驗是否按照預定的目標、計劃執行,對前面工作的進展與預期效果進行比較,并對未來進行預估,以發現問題,調整或修正目標與策略;事后評估是科技活動完成后進行的評估。另外,從評估空間上,可分為國家評估和地方評估;從評估規模上,可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估;從評估方法上分,可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結合的評估;從評估形式上,可分為通信評估、會議評估、調查評估、專訪評估和組合評估等。
1.4 科技評估的方法
評估方法有廣義和狹義兩種概念,廣義概念包括評估準備、評估設計、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報告等評估活動全過程的方法,狹義概念特指評估分析與綜合的方法。
科技評估可選用的方法多種多樣,關鍵是要依據不同對象,有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價方法有定性和定量結合的方法、多指標綜合評價方法、指數法及經濟分析法和基于計算機技術的評估方法等。
2 風險投資的風險管理
風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制,以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。風險投資的風險管理的出發點和歸宿,都是企圖運用系統的、綜合的現代科學管理方法,有效地擴大投資活動的有利因素,控制和抑制不利因素,達到以最小的成本,安全、可靠地實現風險投資利益的最大化。
2.1 風險識別
風險識別是風險管理的第一步,是指對企業面臨的,以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。存在于企業自身周圍的風險多種多樣、錯綜復雜,無論是潛在的,還是實際存在的,是靜態的,還是動態的,是企業內部的,還是與企業相關聯的外部的,所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在,存在的條件是什么,以及損害發生的可能性等,都是在風險識別階段應予以回答的問題。在風險投資中,風險一般可以分為兩類:系統風險和非系統風險。系統風險是由公司之外的各種因素引起的,如戰爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經濟和社會相聯系的風險,是不能通過多角化投資而分散的,因此又稱作不可分散風險或市場風險。重要的系統風險有政治風險、法律法規風險和政策風險等。非系統風險也被稱作可分散風險,它是由公司本身的商業活動和財務活動帶來的,如企業的管理水平、研究與開發、消費者需求的改變、市場營銷風險以及法律訴訟等,其可以通過多角化投資組合而分散,是公司特有的風險。重要的非系統風險有決策風險、財務風險、信用風險、完工風險和市場風險。作為風險投資者,其關心的往往只是項目的系統風險,因非系統風險完全可以通過合理的投資組合而得到分散。
2.2 風險衡量
風險衡量對已經識別的風險進行分析評估,以確定其損害程度的過程。風險衡量的方法分為定性風險評價方法和定量風險評價方法兩大類,定性風險評價方法又可分為主觀評價法和客觀評價法,傳統的主觀評價法主要有觀察法、資產負債表透視法和事件推測法等。現代的主觀風險評價方法致力于將傳統主觀方法涉及到的因素綜合在一起,并且設法將傳統上的主觀方法的定性分析特征轉向定量分析上,由此而將主觀分析擴展到能夠同時完成綜合評價風險因素與測量風險臨界值的雙重任務。現代客觀風險評價法中,最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評價風險企業風險的方法,“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業風險大小的最重要的財務和非財務的數據比率,然后根據這些比率在預先顯示或預測風險企業經營失敗方面的能力大小給予不同的加權,最后將這些加權數值進行加總,就得到一個風險企業的綜合風險分數值,將其對比臨界值就可知企業風險的危急程度。定量風險評價方法主要有風險圖法、決策樹法等。
2.3 風險控制
風險控制是指在對風險進行全面的分析之后,實施各種風險控制工具,力圖在風險發生之前消除各種隱患,減少損失產生的原因及實質性因素,將損失的后果減少到最低限度。實施風險控制的步驟是風險預測——風險決策——實施決策方案——方案的成果評價。風險控制的主要方法有風險規避、風險預防、風險分散、風險轉嫁、風險補償、風險抑制等。
3 科技評估與風險投資的風險管理
科技評估與風險管理既有聯系也有區別,科技評估作為一種專業化判斷活動,在介入風險投資的風險管理后,其任務便是對風險進行識別和衡量,其結果作為風險投資機構投資決策和制定風險控制實施方案的依據。可見,在風險投資的風險管理中,科技評估實質是風險的識別和衡量的過程,而風險管理還包括了風險控制的實施過程,這樣科技評估就可以作為風險管理一個組成部分,實現兩者的有機結合,促進共同發展。科技評估與風險投資的風險管理的關系如附圖所示:
3.1 科技評估是提高風險投資管理效率的重要手段
科技評估經過近十年的發展,已有一整套較為完備的評估規范和技術方法,在評估設計、評估信息采集、綜合分析、評估質量控制等方面的研究已較為成熟,同時,由于科技評估機構長期致力于國家和地方各類科技計劃、科技項目、科研機構等方面的評估,對于科技產業、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機構無法比擬的。而我國風險投資業尚處于起步階段,國家還未出臺較為完備的有關風險投資事業的行政法規,風險投資機構的風險管理機制還很不健全,對風險管理人才培訓的投入和重視程度還遠遠不夠,因此,將科技評估運用到風險投資的風險管理中將能充分發揮其作用,提高管理效率。
3.2 科技評估方法是衡量風險投資風險的有效工具
定量和定性方法相結合是科技評估方法應用的基本思路,這與現代風險評價所采取的方法既有相近又有其獨到之處,科技評估中最常用的方法是多指標綜合評估方法,它是在對多個影響因素進行分析研究之后,設計一套相應的評估指標體系,并對每一個評估指標都制定具體的標準和統一的計算方法,使其能對金額、人數等可計量的指標進行定量評估,同時對社會影響等因素亦可做定性評估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計量的數據作為評價基礎相比較更為有效。采取科技評估方法衡量投資風險也更為準確、可信。
3.3 科技評估是推動風險投資管理創新的動力
引入評估機制,使風險投資機構的投資選擇與投資決策相分離,使得風險投資管理更為透明化,也遏止了內部人員的“暗箱操作”等種種不良現象。通過獨立的、專業化的評估中介組織的運作,將能使風險投資機構的管理層能更客觀地認識到投資風險,從而可集中精力于投資決策,通過管理體制的創新,保證投資的科學性和安全性,也提高了投資成功率。
3.4 科技評估參與風險投資管理是其自身發展的需要
科技評估工作現階段主要是為各級科技行政管理部門,主要是國家和省、市科技管理部門服務,而且大部分科技評估機構是由科技管理部門所屬的有關單位,如軟科學研究機構、科技咨詢機構、科技情報機構等部門產生,但由科技管理部門所屬的單位評估科技管理部門的科技項目、科技計劃等等,在一定程度和一定范圍內不可避免的受到科技管理部門的影響。因而,評估水平難以提高。因此,科技評估機構作為一種社會中介服務機構,和各類資產評估機構一樣,應逐步社會化和多元化,如參與到風險投資管理的咨詢工作中,只有社會化、多元化,才能充分引進競爭機制,優勝劣汰,提高評估水平,促進科技評估事業的發展。
關鍵詞：風險投資；風險控制；風險管理；動態控制
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1009－2374-(2011)19－0142－02
從風險管理的角度來講，所有的風險投資具有高風險性，風險投資的運作其實就是風險識別、風險管理與控制的過程。通常來說，風險投資主要有這兩個方面的風險：一是與風險投資公司或者風險投資基金相關的風險，比如說風險資本投資者對風險公司或基金的管理控制風險、公司或基金運作的結構風險等；二是風險資本投入風險給企業帶來的風險。一般而言，風險投資的風險因素主要包括五個方面：技術風險、市場風險、財務風險、管理風險、環境風險。
一、風險投資的風險管理
風險投資產業取得成功的根本保證是有效的風險管理。投資者為了實現風險資本保值和增值的風險管理目標，往往會采用這幾種風險管理方法。
(一)對風險投資機會的審慎選擇與評估
為保證投資的風險降低最低限度，風險投資家必須要先對擬投資對象進行充分的風險識別與前期評估。通常來說，在進行風險投資之前，風險投資家將對投資企業或項目的各種影響風險資本增值與退出的風險，進行認真的分析，同時還需要設計出相應的風險管理與控制方案。此外，風險投資家也會把風險管理的策略，轉化為風險投資協議的若干條款與風險投資家的積極參與管理的實踐中。
(二)全面分散投資來降低風險
1.項目組合。我們都知道所有風險投資項目的風險都很高，因此，風險資本的投資必須分散化。這也就決定了風險投資公司，會考慮在在一系列有較好前景的行業中，把管理的全部資金投向30～40個組合投資風險企業。當然在實際操作中，具體的風險企業數量通常都會隨著總體風險資金額的增加而適度增加。
2.階段組合。風險投資的企業都是處于發展的不同階段的。大量實踐證明，投資風險的平衡與投資收益的變化與該風險企業所處的具體產業、技術與商業周期密切相關。一般情況下，在種子期與第一階段，風險投資家不會投入資金總額的1／3，而是投資不同發展階段的企業。如果是比較成熟的風險企業，因為其已經度過了增長階段的危機期，能夠影響其運作的風險不大，相應的權益價格要高于那些未成熟的早期風險企業。不過，早期風險企業的資本增值潛力會遠遠大于成熟企業。
3.產業組合。成功的風險投資家總是會專注于高增長行業。風險投資家將風險資金投向大量不同的產業，而通過這種產業分類，能夠減少某產業的衰退對于風險投資組合的不利影響。
4.聯合投資，通常情況下，在企業后期階段的組合投資中，風險企業對風險資金的需求將會遠遠超過風險投資基金的投資額，聯合投資帶來大量資本，也就能夠滿足風險企業的后續投資的需求，同時共同參與同一個風險企業的經營管理。這就是說，聯合投資方式一方面分散了風險投資的固有風險，另一方面會將為快速增大的風險企業提供更為廣泛的資源與技術服務。
(三)與風險企業分享管理實踐經驗和管理技術
為了保證投資的效益，風險投資公司和風險投資家都需要與風險企業建立長期的合作關系。在這個過程中，風險企業提供給投資專家企業戰略規劃、管理資本運營、管理人才培訓等專業服務，并且也在風險企業的董事會起到相當重要的作用。風險投資家積極參與投資組合風險企業的經營管理決策，確保風險投資目標的實現。如果風險資本投入風險企業，風險資本的成功實現增值退出取決于風險投資家在風險企業中對重要的商務決策施加一個積極的影響。
在投資的過程中，聯合風險投資家或者風險投資家往往會在風險企業董事會中扮演十分重要的角色。董事會代表負責與風險投資基金、風險企業各自的管理隊伍保持聯系，保證能夠促使風險投資家對風險企業施加影響，同時也在諸如企業預算、利潤目標、資本結構、融資需求、戰略部署與多元化戰略等方面提供管理支持。如有必要，風險投資家也會通過派遣專業咨詢顧問向風險企業提供財務與管理專業服務，以便能夠解決各自不同的問題。
二、風險投資的風險控制
(一)風險企業的動態控制
事實上，我們可以說風險投資家對風險企業的注資與參與管理的過程，本質上就是風險投資家對風險投資進行風險管理與控制的過程。更為確切地說，風險投資的運作和風險管理與控制是從兩個不同的角度來闡述的。前者主要是強調資本推動技術、設備等各種經濟資源的優化配置并實現經濟產出的最大化；后者主要是從經濟決策論的角度，強調各種風險投資管理外部與內在不確定因素對最優決策執行的結果的影響，也包括風險投資家如何處理對這些因素的不利影響。這就需要風險投資家采取有效的風險控制機制。
1.風險投資中風險控制機制的策略。與一般的企業家、傳統的金融家的顯著不同是風險投資家熟練駕馭和控制風險的技巧與技術。假如沒有風險管理與控制技術，風險投資家將很難獲得較高的回報，甚至是面臨很大的失敗風險。正是因為風險控制和技巧的熟練，才能保證其獲得高增值和高回報。
2.技術風險的相關控制。在風險投資的風險管理與控制中，有一個技術風險必須要注意：技術的知識產權問題。通常來說，在風險投資家眼里，會把知識產權看做是風險企業的價值創造的綜合反映。在市場經濟條件下，專利、交易機密、版權等都完全可能在市場上為風險企業提供競爭優勢。也就是說，只有能夠贏得超額利潤，就很有可能夠實現風險資本的高增值。不過，有時候即便是有了知識產權，也不能就吸引風險投資家投資。因為如果沒有正確的保護措施，那前期的優勢可能會被瓜分。
3.篩選風險企業家的風險轉移機制。為了激勵風險企業家的工作以風險企業的利益最大化為目標，風險投資家可以通過分段投資來控制風險企業的經營風險；風險投資家在風險投資協議中商訂相關的雇傭合同，使企業的管理層真正成為風險資本的雇傭者，同時通過風險企業的股份期權的給予、取消作為一種約束條件，并會根據實際情況，對企業管理層在職與離職的某些行為作出規定。
(二)風險投資公司或風險投資基金的風險控制
風險投資者的投資人主要是風險投資公司或風險投資基金，這就存在著人風險與信息不對稱現象。風險投資者不能對風險投資家進行全面的監督與控制，就只能通過相關的投資合同來約束與激勵風險投資家的運營行為，以使其不違背風險投資者的利益。
1.對風險投資家的篩選。風險投資者可以通過設定較為嚴格的條件來提高風險投資家的選擇標準。這主要是由于好的風險投資家總是比不好的風險投資家更容易接受合伙協議的要求。而且從另一方面上看，好的風險投資家具有為風險投資者提供與高風險相適應的高額回報的技能與強烈愿望，同時，高水平的風險投資家不會通過作出一些違背投資者的利益的行為來獲取自身的利益，而是從經營成功的風險企業的增值中取得報酬。
2.與風險投資公司的合同設計。
(1)風險投資基金是有固定期限的，風險投資家不能永遠保管風險資金。這與共同基金的無期限壽命是不相同的。固定期限使得風險投資者有權利對風險投資家的能力進行選擇。在風險資本遭受損失后，大多數的風險投資者都可能會放棄對失敗的風險投資家的支持，這其實也給風險投資家一定的約束與激勵，以保證其對風險資本的運作符合投資者的根本利益。
(2)風險投資者通常會在對風險投資公司或基金初期投入一定資金，以后就按階段投入協議資金。假如風險投資家對已經注入的資金運作并沒有達到投資者的預期收益率，或者已投入資金遭受損失，那投資者就會放棄原有的合同承諾。
【關鍵詞】風險投資公司 財務風險 管理措施
一、風險投資公司的財務風險管理
所謂風險投資公司的財務風險主要分為三個方面，第一是籌資風險，二是投資風險，三是撤資風險。這三個方面構成了財務的整體風險，接下來筆者就具體談一談這三個方面的問題。
（一）籌資風險
風險投資公司的籌資風險與所籌集資金的來源和結構之間的密切相關，風險投資公司需要投資很多的公司，投資的過程需要資金。但是當下我國的風險投資公司的組成方式是國家出錢籌資建立，單一的籌資方式主要體現在國家政府資金，養老基金、保險資金以及銀行或者私人資本上面。因為籌資會產生穩定的現金流支出，而一旦公司沒有持續的盈利，在某一環節上失誤，就有可能出現因為投資公司喪失支付賠償的能力，從而引導破產的危險。
（二）投資風險
投資風險主要是指風險投資公司在投資的過程中，面對眾多的企業、公司，應該選擇什么樣的公司進行投資的風險。要知道投資的風險是一旦失敗，就有可能傾家蕩產，公司破產，一無所有，相反如果瞅準時機也會賺的盆滿缽滿。因此我們說風險投資公司具有投資風險，怎么樣選擇合適的可以投資的公司，對風險投資公司來說是一個重要的問題。另外因為相關專業投資人才的缺失以及國家政策的浮動，也都會帶動投資的風險性，增大風險發生的可能。
（三）退資風險
這個風險主要是在風險投資公司準備撤走資金的時候，發現資金很難回收的情況，從而帶來風險。在資本退出的過程中，如果出現資本難以退回的話，再想實現資本的最大化，就是難上加難的了，而且這也違背了風險投資公司的賺取利潤的目的。當前我們國家的產權市場還沒有發展規范，產權的流動性不足。造成了許多風險投資公司的資本難以撤離，從而導致財務風險。
二、風險投資公司財務管理的對策與方法
作為財務管理中的一個系統——風險投資公司的風險投資活動貫穿于公司的整個投資活動之中。從公司開始考察投資企業到公司投資資本的推出，這整個過程中都有財務管理的影子，從這我們也可以看出財務管理在風險投資管理中的重要性。所以風險投資公司在投資活動中，應該發揮財務管理的作用。
（一）籌資風險管理
當下我國的風險投資公司基本上都是由政府籌資建立的國有公司，這些公司的資金來源主要依靠政府撥款，單一的資金籌集方式，小規模的運作。而作為民間資本的公司具有很大的潛力，但是這些資本進入風險投資領域的還很少。所以要想規避籌資風險，政府應以適量的投資提升風險投資公司的信譽，與此同時，還應該建立一個相對和諧的投資運行環境，完善相關的風險投資體制，加大資金走向的引導力度，將更多的個人資本，證券公司以及保險公司等資本進入到風險投資領域內去。政府還應該采取系列的政策鼓勵與優惠，加大對風險投資公司的投資力度，拓寬籌集方式，豐富資金來源，從而更好地規避籌資風險。
（二）投資風險管理
規避投資風險的管理，應該從三個方面進行。
1.依靠創業企業的投資價值評價，正確地評估創業企業的投資價值評價是規避風險投資的關鍵所在，能否正確地判斷也直接關系到投資后管理的難度，關系到將來項目能否達到投資預期的目標。所以在投資之前應該科學地對創業企業的價值評估，對企業未來的發展以及盈利能力出具財務評價意見，提高投資決策的效率和效益。
2.分階段地進行投資，盡可能地規避投資風險。另外分階段地投資也是監督創業企業的有效工具，促使其必須盈利，必須達到相應的目標，只有這樣的話，風險投資公司才能投入下一階段的資金。
3.風險投資公司可以派駐財務總監，參與企業的共同管理。風險投資公司在與創業企業談判的過程中，就應該保留部分的特殊權利。通過委派財務總監的方式來加強對創業企業的監督與管理，從而控制投資風險。
（三）資本退出風險的財務管理
風險投資公司在投資創業企業的過程中，是為了在資本撤離的時候套取更多的利潤，而不是為了長期地控制這些創業企業。從當下我國的風險投資現狀來看，實現資本退出的方式基本上有IPO、兼并收購、產權交易等。要知道只有投資資本順利退出，風險投資公司才能實現下一輪的投入，資本才能進一步升值，公司才能循環發展。因此這些風險投資公司走向成功的關鍵環節是怎樣控制好資本退出過程中的財務風險，制定完整的退出規劃，對當前的市場動態進行科學分析，減少因為信息的不對稱帶來的問題，掌握機會，抓住時機，一舉推出資本，確保資本退出時收益。
三、結論
總而言之，風險投資公司財務風險管理是一門學問，如何行之有效地規避風險更是一門“藝術”。作為資本市場上的一個重要工具，怎么樣利用風險投資是當下財務工作者應該積極思考的問題，而且縱觀當下，風險投資公司的財務風險管理也已成為一個新的課題，為此我們還應該積極總結實際工作經驗，借鑒國內外的理論知識與經驗儲備，實現我國風險投資行業的“質”飛躍。
參考文獻
[1]龐蕙.淺析風險投資公司的財務風險管理[J].金融市場，2012.
[2]徐玉琳.公司財務風險及其防范[J].企業導報，2011.
關鍵詞：風險管理；理論模型；管理過程
經過各個國家幾十年的時間證明，風險投資對一個國家的經濟發展起著決定性的因素。而風險管理是風險投資的重要環節，有效的風險管理可以使風險投資中的不利因素降到最低。一方面可以提高風險投資中的回報率，另一方面可以吸引更多的資本投入到風險投資里來。促進技術創新發展和進步。由此來看，對風險投資的研究有很重大的意義。
一、風險管理的內涵
1.風險的含義
首先，我們要知道風險和危險的含義是不相同的，風險包含一種不確定性。在風險中人們可以預知各種情況的發生性。在這些發生的情況里面有對人們有利的情況也有對人們不利的情況，也就是說在風險里面會有危險，但是人們可以選擇去避免這種危險，不冒這個風險。也可以去通過自己來使得事情朝著有利方面去發展，使之出現轉機。[3]風險和不確定性也是容易混淆的兩種情況。不確定性是事物在不斷發展的客觀特征，同時也是風險發生的原因。有時會經常混用著兩種概念，但本質是不相同的。不確定性僅僅是事情在不斷發展得得確定性說法，但是風險卻要考慮到事情發展的后果。不確定性在某些特定的情況下對我們有可能是有力的，主要是事情的發展是否朝著自己所期盼的方面發展。
2.風險管理的含義
風險是針對我們不希望發生的情況而言的，一般情況下風險分為兩種情況，一種是高概率輕微后果，另外一種是低概率嚴重后果。這兩種情況的判定和個人的立場、觀點和所處的環境有很大的關系。各個類型的企業和部門都設有風險管理部門，風險管理是指在生產活動中通過對風險的識別、評估和判斷來進行企業的生產活動，從而最大程度上降低生產過程中可能會面臨的危險。風險管理是一個運用科學方法來保證生產活動順利進行的過程，選擇風險管理技術時要注意估計成本。不是技術越高越好，而是要符合成本合理化原則。[1]而且風險管理不是一成不變的，而是要在生產的不同階段來制定不同的風險管理技術。根據情況的不同及時制定相應的策略。在整個生產活動的周期都能進行良好的生產水平。
二、風險管理的理論模型
1.風險投資應該選擇合適的企業制度
風險投資具有高風險、高回收的特點，正因如此吸引了很多的企業來參與。但是風險投資的主題要根據自身的結構，資本和人員構成來選擇合適的企業制度，不能盲目的進行選擇。可選的企業風險投資應該綜合考慮多方面的因素比如風險資本和人力資本的進入、員工受到最大程度的鼓勵。要實現風險投資企業形成一個獨立的法人實體，就要在企業的內部進行完善的激勵和約束機制，同時這兩種機制也要相互協調和制約。在企業內部也要進行合理分配，是員工都清晰的知道自己的具體工作安排。[1]所有者、生產者和經營者通過企業的產權、決策和經營機構形成相互獨立、制約的關系。提高風險管理的高效性。
2.風險管理離不開完善的資本市場
風險投資需要依靠完善的資本市場為其提供風險資本以及為風險資本的退出提供通路。完善的資本市場包括以下兩個方面：第一個是為風險投資提供了資本，第二個方面是為風險投資提供安全的退出通路。有了這兩個方面使得風險投資有了一定的市場保證。在風險管理中中介也起著比較重要的經濟功能。風險管理是一個有著嚴格專業化和因襲不確定性的過程，有完善的中介制度為其服務可以提高風險管理的效率和質量。
三、風險管理的過程及方法
1.風險的規劃和識別
風險規劃指的是開始策劃如何進行此次的風險管理策略，是風險管理的前提。通過這一步可以使我們明確接下來要進行的每一步，做到胸有成竹。規劃開始時我們要制定相應的策略并且要落實成文件的形式記錄下來。確定目的和目標，以及明確各個區域的任務。[2]規定選擇處理的方式，規定評級圖、確定報告和文檔的要求。風險的識別是真正進行風險識別的第一步。這一步就是識別實施過程中所有的風險源和風險因素。對這些進行分類判斷。這一部的主要目的就是減少不確定性，對其嚴重后果找到確定性的方法。因為風險具有不確定性，所以通過這一步可以最大程度性的減少這種不確定性。
2.風險的評價和處理
風險的評價是在風險識別的基礎上來進行的。對識別出的風險進行評估找到風險發生的范圍，概率和影響程度。從而找出這個風險的最重要源頭和因素。找到這些以后就要進行風險的處理了，[2]風險處理就是針對風險提出解決的辦法和意見，通過以上幾個步驟得到風險的程度，因素和范圍從而決定使用什么程度的解決措施，并且得到相應的解決方法。
四、總結
自改革開放以來，尤其是2001年加入世界貿易組織（WTO）、2003年設立國務院國有資產監督管理委員會，隨著我國社會主義市場經濟體制的不斷完善、國有資產監管體制改革的進一步深化和經濟全球化進程加速，中國全面走向了世界，一大批有實力有優勢的中國企業，積極實施了“走出去”戰略，加快了國際化步伐，開展了境外工程承包、收購資源、企業并購、境外上市等國際投資與經營活動，充分利用了國際國內兩種資源，廣泛參與了國際國內兩種市場的競爭。其中，中央企業日益成為了我國境外投資的主力軍，其境外投資已經步入快速發展時期。然而，與我國央企境外投資快速發展相伴相隨的，是境外投資的風險也與日俱增。在整個風險投資的過程中都需要風險管理的進行，風險管理是一個全動態過程。在企業中有效的展開風險管理可以提高企業內部各部門決策的合理性，減少決策的風險性，為企業內部提供安全的經營環境。
參考文獻
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關鍵詞:風險投資項目 管理風險 控制
經過多年的探索，中國風險投資事業在不斷發展壯大，逐漸顯示出其對中國科技成果轉化及高科技產業化的重要作用。風險投資是專指萌芽狀態中的高新技術領域的投資，這種投資的高風險性和高回報率要大于傳統意義上的投資。風險投資的資金最終都要落實到具體項目中，由于風險投資項目大多數是由技術創新而產生的高科技項目，過去同行業的歷史資料很少或幾乎沒有，因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外，還具有本身的特殊性。風險企業在整個項目運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統稱為風險投資的管理風險，主要表現為:組織風險、決策風險、過程風險。進行科學的管理風險控制，對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉化，使風險投資項目實現最好的綜合經濟效益，具有重要的現實意義。
一、團隊建設———組織風險控制的核心工作
風險投資項目主要以技術創新為主，項目的增長速度比較快，如果不及時加強企業的組織管理，就會造成項目規模高速膨脹與組織結構落后的矛盾，成為風險的根源。
風險投資作為知識經濟社會中技術創新與金融創新相結合而生成的一種新型事物，其能否成功在很大程度上取決于對組織的管理。與傳統項目相比，風險投資項目不但要求項目組織內的人員有較高的素質，有一定的項目管理經驗，對項目的風險性有較高的認識，并且這種知識和技能在項目實施過程中能夠充分地協調運用。而只有高性能項目團隊才能實現這種充分協調，所以在項目組織風險控制中，團隊建設顯得尤為重要。團隊在現有傳統組織結構中的引進，改變了組織過程實施的方式。即組織過程變成了企業的主要組成部分而不是職能部門，項目經理變成了“過程所有者”。為了從事項目的人員能夠生產出高質量的產品或服務，團隊應圍繞著用于獲得過程流的焦點進行建設。如果項目人員和工作要求不相匹配，有沖突，士氣低，將會影響項目團隊性能的發揮，更會使整個項目的順利實施受阻，造成巨大的經濟損失。作為項目經理，如果能營造一個讓參與者發揮自己才干的適當環境，會使項目成員的忠誠度高度提升，增強項目團隊性能的發揮。為建立一個高效率的項目團隊，我們需要了解其主要推動力和障礙。
推動力是同項目環境相聯系的正面因素，可以加強團隊的有效性，它們和團隊性能是正相關的。障礙是同項目環境相聯系的負面因素，它們被認為妨礙了團隊性能，在統計上同性能是負相關的。在置信度為95%或更高時，這些團隊特性和團隊性能之間存在高度相關性。通過推動力的把握和障礙的排除來創建高性能的項目團隊，是組織風險控制的關鍵內容，是項目成功非常必要的條件。
二、項目評價———決策風險控制的首要工作
我國許多風險投資出現嚴重虧損，很大程度上在于投資項目本身先天不足，是投資決策失誤造成的。決策風險是指風險項目因決策失誤而帶來的風險。由于風險項目具有投資大、科技含量高、產品更新快的特點，使得對于項目的決策尤為重要，決策一旦失誤將會直接導致項目的失敗。
對風險投資項目進行價值評估是投資決策的關鍵環節，如果在進行價值評估過程中，僅靠風險投資家、市場的經驗和直覺進行決策，會使評估結果存在一定的片面性。因為風險投資項目所包含的不確定性和風險遠遠大于傳統的投資項目，所以如何從模擬風險的角度以及能夠反映這種風險的價值范圍方面預測價值，是進行風險投資項目決策的關鍵。全面的價值評估工作主要取決于對企業及其所在行業普遍的經濟環境的了解，選擇正確的價值評估方法，擁有較多的財務、統計數據，采用科學的態度去認真分析和預測，才能得到真實可靠的結論。因為風險投資項目歷史財務數據相對較少，或者沒有可比項目數據，評估時應采用類似項目和自身的歷史數據相互替代的方法來進行。在取用同類項目數據時，還要考慮項目之間的相似程度，以及信息的豐富程度、穩定程度。選取了合適的財務數據后，接下來的工作就是預測項目預期現金流量及選定項目的必要收益率或資本成本(折現率)。為了計算由該項目引起的不同時點的現金流量，需要采用折現現金流量法，將不同時點的現金流量調整到統一時點進行比較。估測項目預期現金流量具體工作包括:分析企業財務狀況，計算扣除調整項目后的營業凈利潤與投資成本，將企業經過審計的現金流量表進行分別細化分析;了解企業的戰略地位及產品的市場占有率;制定績效前景;預測個別詳列科目;檢驗總體預測的合理性和真實性;結合企業經營的歷史、現狀和未來，分析預測得出和風險相適應的企業預計現金流量表，以此為基礎計算出的項目的凈現值。估測并調整項目必要收益率工作包括:權益資本成本估算;債務資本成本估算;確定目標市場價值權數;估計不同的企業的報酬率隨整個市場平均報酬率變動的情況;估計根據機會成本要求的最低資金利潤率;將與特定投資項目有關的風險報酬加入到企業要求達到的報酬率當中，形成按風險調整的貼現率，從而合理選定折現率。
企業在識別與估量投資風險后，對選定的投資方案，還要針對其可能面臨的風險，運用杠桿原理，協調經營風險與財務風險。由于營業風險是一個項目資本成本的主要決定因素，而且由于技術、效率及其生產上的因素，企業通常無法控制項目的營業杠桿，這就需要我們利用總杠桿、經營杠桿和財務杠桿三者之間的相互關系，采用杠桿程度有限的組合，來控制企業的總風險。
三、借助信息技術———實施過程風險控制
項目是一個連續的過程，風險項目往往起源于一種想法，并采取一種概念化的形式，要求有足夠的物質要素，使組織中關鍵的決策制定者選擇該項目。在整個項目運作過程中，不同的階段會遇到各種不同的問題，并以一種連續的生命周期的模式，強調了進行風險項目過程管理的必要性。
風險投資項目由于其預期的市場容量往往事先不能確定，致使對項目的過程管理難度進一步加大，產生風險，這種風險貫穿了風險項目的整個生命周期。針對于風險投資項目的特點，項目各階段不應僅滿足應完成的任務，必須隨著項目運作過程環境的變化進行資源的再分配以及項目參數的調整。根據這種變化表現的強烈程度，要求項目經理通過改變分派到整個項目和各項工作的混合資源，來相應地做出動態反映。這項工作我們可以通過建立有效的企業風險管理信息系統來進行。建立有效的企業風險管理信息系統(EnterpriseRiskManagementInformationSystems)是管理信息系統的一個新領域。任何企業的運營都需要信息，源于項目的計劃、組織、領導和控制的決策必須基于及時的和適當的信息。信息流在質量和速度上都是一個關鍵的因素，有了這些，才能有效地和高效地使用資源，滿足項目的要求。風險的產生來源于信息的不完全，因此為了優化企業風險管理系統就要優化整個信息流程。項目風險信息整理伴隨著風險及管理信息的產生、收集、處理及發送過程展開。這種信息既包括風險管理理論與方法的管理支持信息，還包括項目自身風險與風險管理政策的信息以及企業外部可以給企業風險管理提供支持等信息，是一種全方位立體性的信息網絡。借助風險管理信息系統，風險管理組織者可以準確地發現并協調風險管理活動、根據風險控制效用報告組織未來計劃等活動。對于每一階段的工作，信息使用者可在在界面上得出該項工作的風險等級，明確這一風險正面與反面的后果，還可以發現其他企業的風險管理戰略、最佳的風險管理實踐及風險評價工具。例如在項目計劃階段，輸入該項目信息內容，查詢系統會提供一個邏輯的樹狀結構，一方面指出項目中必須的工作要素，另一方面提供該項目可以借鑒的網絡信息以及計劃實施的模擬流程等。根據風險表現的強烈程度，項目經理通過改變分派到整個項目和各項工作的混合資源，來相應地做出動態反映。根據新的資源的配比情況，項目成本、時間和性能參數也要隨之調整，即以已完成方面的新數據重新安排未完成階段的工作。通過對項目過程風險動態、適時地控制，可以保證項目階段目標最大程度的實現。
風險投資項目的管理風險起始于項目的考察論證階段，結束于項目退出以后，貫穿了風險投資項目的整個運作過程。根據情況的變化，對風險投資項目的管理風險進行合理的分析，把握引起風險的關鍵因素，及時進行有效的控制，可以避免和減少風險，保證預期經濟效益的實現。
參考文獻
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2.楊乃定。企業風險管理發展的新趨勢。中國軟科學，2002(6)
3.王景濤編著。新編風險投資學。東北財經大學出版社，2005
關鍵詞：風險投資 項目 風險因素
一、風險投資項目風險
風險投資也稱創業投資。風險投資項目即風險投資支持的對象，風險投資項目從本質上與其他投資項目沒多大區別。風險投資項目是現代科技日新月異發展的產物，由于其資金來源與投資對象的特殊性，其特點是大多沒有抵押和擔保，大多是面向高新技術，高風險與高收益并存，金融與科技、資金與管理相結合，投資大但流動性很小的中長期投資，信息不對稱，是一種積極的投資，通常是一種投資組合或者聯合投資的高風險投資。
風險投資項目風險研究的意義在于它是風險投資理論探索的需要，它可以幫助投資者從專業的角度出發，防范因投資而帶來的風險和危機，指導風險投資家作出正確的投資決策，依據風險投資風險的系統特征進行風險識別、評估和防范的理論研究，可以增強風險投資機構的風險意識，為分析和防范其風險提供有效工具，幫助風險投資機構建立風險防范系統；風險投資是推動國家經濟發展的重要力量，是角逐世界經濟舞臺的需要，產業結構調整、經濟增長方式改變的需要，健全科技投資體制的需要，對我國的風險投資事業以及高新技術產業化發展都有十分重要的意義。
對項目風險識別的認識是一個逐步深化的過程，風險因素的識別方法可歸納為利用不同的方法來識別風險，從風險不同類型來識別投資風險，將投資項目的風險評估模型化、程序化、定量化，運用公式和模式對項目效率及風險進行評估，做到事前充分的信息搜集和審慎的研究評估，只有這樣方可預測可能出現的風險，事先防范，將投資風險度降低。國內外關于投資風險問題的研究方法主要有實證分析法、規范分析法、比較研究法和案例研究法。
作為風險識別、評估及防范機制的建設，風險投資項目還存在以下問題：研究內容系統性不夠，缺乏對風險投資的各個主體如投資者、風險投資機構、風險投資項目等面臨風險的系統研究。有關風險因素對投資績效的影響基本上處于理論探討和定性研究的階段，還停留在介紹和探討風險因素研究意義上，現存的不同類型的識別方法、評估指標及防范措施，主觀色彩濃厚，缺少跟蹤研究，其信度、效度還將經受考驗。對風險系統性特征較少反映，缺乏從大量的調查樣本中尋找規律，風險控制手法相對單一。因此，有必須采用科學規范的研究方法分析風險投資風險，有助于對風險投資風險識別、評估、防范理論的發展。
二、風險投資項目中風險的產生
傳統風險是指人們進行風險投資遭到損失的可能性及程度，項目風險機制是項目風險產生、發展、轉移、分散的機能與規律。其宏觀機制是投資風險的外源性機制，微觀機制是投資風險的內源性機制，其運行機制即指從項目選擇、項目組織、項目激勵等運行的角度作用于投資的風險，動態機制從時間與過程的角度作用于投資的風險。
利用分類手段能夠揭示風險的屬性，它分為以下幾種類型： 根據控制角度分為系統性風險和非系統性風險；根據項目系統要素分環境風險、結構風險和行為主體風險；根據對目標的影響分為工期風險、費用風險、質量風險、市場風險、信譽風險等；根據系統開發進程分為：分析階段風險、設計階段風險、開發階段風險、實施階段風險和系統轉化階段風險等；根據風險來源分成內部風險和外部風險；根據風險的性質可分為自然風險、人為風險；根據風險發生的損失程度和概率大小可劃分為主要風險和次要風險；根據風險發生結果劃分為純粹風險和投機風險。風險投資項目風險的特征是風險的高概率性、風險管理調整的頻繁性、風險出現的規律性、項目風險的可控制性和風險與收益的辯證統一性。
風險投資項目風險產生的原因分為主觀原因和客觀原因。主要是指信息不充分所導致的風險，它包括項目的組織結構與業務流程缺陷所導致的組織型風險、項目人員素質及知識結構的不合理導致素質型風險、項目的定位不準所導致的職能型風險；客觀原因主要是指外部環境的異常變化或市場發育不成熟給風險投資項目帶來的風險。政策法規不夠健全帶來的風險、現有的風險資本市場缺乏風險資本的有效退出機制風險、采用技術或技術的集合的不確定性風險，因此，對風險的認識必須上升到系統性的結構層面上。
風險投資風險影響因素一般可歸納為：
戰略風險因素。指項目的長期戰略目標和內外部環境的適應性對今后項目的生存和發展的影響，它包括決策因素（判斷和決策失誤程度，意識因素和精神素質，特別是風險意識，信息因素）、政策法律因素（政策因素、法律因素和環境因素）其中環境方面的風險因素主要體現為宏觀經濟形勢、投資環境因素和退出因素。
生產及市場風險因素。它包括管理因素（即管理團隊結構的合理性及人員配置合理性，企業文化），生產因素（原材料、能源供應及價格狀況，中試風險因素，生產技術人員情況，批量生產風險以及外部企業與本項目的協作情況），技術因素（技術的先進性、技術的可替代性、技術壽命的不確定性、技術可行性風險、技術成功的不確定性、技術的適用性、知識產權保護和配套技術的不確定性）、市場因素（市場需求因素、市場的接受能力、接受時間、市場進入障礙、產品競爭能力）；
項目融資風險因素。融資風險方面的因素可分為資金供應、財務狀況及資金成本三個方面。主要是指項目資金不能適時供應，或者經營狀況不佳（或風險發生）時得不到風險基金持續不斷支持，或者是獲得資金支持的代價太高，或者周轉困難、支付不靈等而導致項目失敗的可能性。
人因風險因素。領導者因素（因素、道德因素）、員工因素和政府的因素應積極采取防范措施予以清除不利因素。
三、風險投資項目關鍵風險因素的識別
風險識別（Risk工dentificati。n）是指對尚未發生的、潛在的以及客觀存在的各種風險進行系統地、連續地預測、識別、推斷和歸納，并分析產生事故原因的過程。必須采取有效方法和途徑識別項目所面臨的以及潛在的各種風險。
項目風險識別的原則必須滿足以下條件，即注重歷史數據，杜絕憑直覺管理，持續的風險管理思想，獨特的效果評價標準，識別的不完全性。
必須要將定性分析與定量分析有機結合，充分利用已有的項目開發經驗，建立風險投資項目中風險因素結構方程模型，促進投資決策的科學化和規范化進程，達到隱形直覺管理的最大成效，有利于提高項目投資的成功率，另外，保險是最佳的回避風險的方法，能更有效地發揮風險投資在國民經濟中的作用。從數據收集、變量度量和分析方法角度采用風險識別方法，并使用風險因素與投資績效關系的概念模型來進行風險因素的識別，從而有效地促進風險投資。
四、風險投資項目風險的評估與防范
風險評估也稱風險衡量或度量，它是對風險投資某一特定風險發生的可能性及風險損失的程度進行估計和度量。風險定性評估方法是一種典型的模糊評估方法，快速地對項目風險進行估計并采取防范措施。應從項目生命周期的角度研究項目風險評估的整體情況，應從風險管理過程的角度研究項目風險評估，應從方法加大對項目風險評估方法的研究。
風險投資項目風險的防范在于建立風險管理防范體系，進行項目風險管理計劃內容和編制，并構建動態防范體系，以及進行風險控制。強化風險管理與培訓，建立專門的風險管理機構和專職的風險管理人員，事先做好防范措施，使項目避免和降低技術風險帶來的損失。
參考文獻：
[1]蔡莉，熊文.我國風險資本市場的特殊性分析.科學學與科學技術管理，2003.7
關鍵詞：風險投資內容；風險管理控制；政策建議
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：關于風險投資運作過程中風險的管理控制研究
收錄日期：2016年6月30日
風險投資（Venture Capital），簡稱VC，在中國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。現階段，我國風險經濟市場進一步發展，企業競爭如火如荼，企業面臨多樣化的風險，因此加強風險的控制管理是必不可少的。面對當前的現狀，只有從風險管理內容的基本點出發，進行深度地剖析，才能有助于提高風險投資領域的安全性。
一、風險投資管理的特征和內容分析
（一）風險投資的特征及內容分析。風險投資是國民經濟的重要組成部分，對社會經濟發展和社會穩定起著重要的促進作用，而且它對我國現代化進程來說是極其重要的支撐和投資路徑。風險投資一般是指募資者通過平臺的資金對微型或中小型企業的金融投資，其投資對象通常是在創業階段的企業，通過投資策略的組合可以將投資風險降低。風險資本家是指由于風險投資是由專業的人將資金投入到新興產業的企業，從中獲得附加價值的投資者。從投資行為方面來說，具有豐富經驗，得到風險資本支持的企業比普通企業更容易生存下來，將商品產業化的速度會更快，通過這種方式得到更大收益。從運作方式來看，一般通過專業的方式進行籌集資本、資本投入、運行管理、資本退出四個主要階段。
風險管理的特征主要包括難以預見性、潛在性、危害性等特征。所以，要求企業在日常經營管理過程中必須識別風險的種類，判斷出引起這些風險的原因，而且還應注重方法的運用，對風險進行識別和調查。對風險進行識別后，通過投資組合策略降低風險。
（二）風險投資對于創業企業的內在要求。雖然在產業和發展模式上有所優勢，但是創業企業大多數都存在著技術用法、結構不完善、信息處理問題、如何處理風投的關系等問題，然而因為企業尚在成長期，多數是沒有盈利的。對于這些問題，經濟領域的投資家們對于經濟和運營有著他們自己研究的一套方法，在以下幾個方面得以體現：對于專業人員來說，人需要做好風險與回報的研究比較；風險投資作為一個過程，是隨著時間的推移，而不是一次性參與；調整滯后的供應和需求的風險資本基金。
而風險投資是能控制的、能夠用于確立和適時提高改進經營績效的資產，重點不在于對于創業企業短期的理解性，對于企業來說必須在未來獲得一些收益和價值發現，這是創業企業的特點。對于風險投資家來說，創業家的能力、好的管理者是稀缺的資源。創業對創業家的創新能力、實施能力提出了很高的要求。風險投資對于企業家來說，要求其有勇氣負擔所有可能的風險和波動性，不需要太多的創新者，不需要發明家一樣的頭腦。對于風險的資金來源來說，必須要求企業擁有雄厚的資本，有從銀行借到大量資金的實力，如果能夠吸引資金雄厚的個人投資者更好，這些方式可以加強企業本身的經營能力和資金流轉速度，為企業的后續動作提供好的資金保障。在當前經濟環境下，政府對于他們的限制政策也很多。在風險投資市場，我國政府應該制定必要的法規準則以規范市場的運作和監管，但不宜過多進行干預。風險投資是市場化程度相當高的一個領域，政府應當起到的作用是一個好的規則制定者和監管者，促進行業的健康積極發展。
二、風險管控在我國的價值體現和存在的問題
（一）投資風險管理的價值體現。風險投資是一種不確定性高、風險高、組合性的長期權益投資，相比于其他傳統投資具有較高的風險，在投資項目中大多數會遭受到種種困難導致最終難獲回報。只有10%～20%的可以獲得成功，但是由于項目失敗后的損失太大，所以長期的投資顯得尤其重要。項目如果發展得好，資產增值就很快，通過發行上市股權出售可以獲得高額的回報。因此，風險管控在此過程中必不可缺，它關系到整個投資的成功與否。
（二）風險投資存在的問題。風險投資在我國將遭遇多種風險，只要其中一個風險沒有管理好，就會導致全部出錯，帶來的結果也就顯而易見。這些風險主要有市場風險、管理風險、計劃風險以及由于外部的社會、政治、法律、政策等條件的變化所帶來的各種風險。從政策環境中，我們可以發現國內的風險投資成功率極其低下，因為整個行業在我國的發展并沒有西方發達國家那么成熟，由于復雜的技術性和投資的不確定性以及我國特殊的國情、政策體制等問題，風險投資非常難以成功。再者，我國的融資體制沒有像發達資本國家那種嚴格的出資人制度，因此投資主體不明顯，法律約束的對象空乏，雖然國家對它進行了各種方式的調查，然而調查過程又往往存在很多問題，如調查者的不可控性、程序的復雜性、權力的交錯等都使調查尤為艱難。
另外，我國的金融市場不成熟，比如股票市場、債券市場、信貸市場，大多數人耳熟能詳的只有股票，對其他兩個市場知之甚少；國家的信貸及并購不成熟，在資金方面國有制銀行對它支持太少，其中信用問題是其獲得支持的最大障礙。因此，對于各種投資公司的管理人員，需要加強他們的專業素質與職業道德規范。
三、風險投資管控模式的影響因素分析和管理原則
（一）風險投資管理模式應用影響因素分析。影響風險投資管理模式應用發展的因素很多，主要是市場信息不對稱以及立項的謹慎選擇等，對風險投資管理模式的選擇會造成一定的影響。對一般項目的管理項目選擇的方式需要經過多個步驟：廣收申請、多次挑選、重復取證、小心立項。從內部因素分析，就是企業內部經營的模式以及生產經營的基本面。對于這些影響因素，在風險投資管理模式的影響分析上必須引起充分的重視，并進行詳細的分析。同時，整體性原則不能僅僅著眼于暫時性的風險，而應該從投資的內容和整體性上用發展的眼光看待，找到改進和提高的新方式來把握風險因素。
（二）風險投資管理模式選擇原則。在選擇企業風險投資管理模式的過程中，要遵循相應的原則，對于基本的原則一定要嚴格遵守。
一是經濟性原則。風險投資的管理人員需要謹慎制定風險管理計劃，同時管理行為產生的成本也需要以最合理的方式處置安全目標，并對目標進行合理的科學分析和嚴格核算。投資人在進行投資之前肯定要深入其中，分析項目內在的影響因素和潛在的風險，分析風險因素和內在因素的關系，特別是創業團隊中的權力結構要分配合理，風險品種的特殊性不可平均分配，必須全面在投資期間將風險管理分配給團隊不同的人身上，因為這些風險因素變化可能造成不同的損失，需要不同的團隊針對相應的風險進行解決。在投資之前考慮最低限度的成本消耗，做到合理使用和選擇項目，選擇能夠承受虧損的投資對象，采取合適的風險管理策略。
二是整體性原則。整體性既是決策的起點也是它的終點，對于所要投資行業的特征，對風險偏好的因素要進行歸納篩選和提煉，善于抓住有價值的風險因素，把握它的關鍵和實質。比如，對于刪選項目，搜集情報、技術評價、投資機會研究、管理模式創新都需要自己完成，需要有完備的業務，對法律法規都有嚴格的理解力。同時，整體性原則要求投資風險管理不能局限于一時的風險，而應從投資的實際經驗來指導決策，過于悲觀、過于樂觀都不可行。
三是全程管理原則。投資的風險多種多樣，管理者應該運用各種手段尋找能達到決策目標的方案并時刻關注風險，不同的條件制約與決策本身目標一般相制約。在保守選擇的同時也要對企業的開放性視野上有充分了解。只有在這些原則上面遵循，才能有助于企業在風險投資管理進行合理應用。
四、風險投資管理的必要性
我國現在的情況是，很多風險投資機構在投入創業企業之后，就撒手不管了，缺乏參與管理的觀念，這使投資資本演變成了短期貸款、拆借，而沒把投資資本真正轉化為風險企業的經營資本，管理和風險資本就不能更大地帶來價值。現如今，在市場經濟發展的背景下，對資本的管理應該加強措施的實施，充分注重管理和經營的有機結合。
原因在于風險承擔的不對稱，比例不對稱性。一個企業在創建時的主要風險特征包括風險的主要承擔者，一旦風險發生，企業中途夭折，投入的資金就不可能收回，投資者必須承擔資金損失，但是如果是技術，就可以在他的有效期內堅持經營。一些技術經過進一步開發和反復試驗，可以變得更加完善，交易性兼容也會更加成熟。從企業內部來講，影響企業整個經營管理過程的主要是企業的實際管理者，企業的一切行為都是由上層支配管理的，管理者的管理能力和洞察風險的能力往往是影響項目成功與否的主要因素。但是，目前我國管理者與投資者是相分離的，很多事情都需要管理者自己有豐富的知識和實踐經驗去加強企業的財務管理體制的變革，為企業的發展增加砝碼，而且對于投資者的利益，管理者也需要保守住自己的道德底線，不要對投資者隱瞞可能出現的風險以及將來的損失。從風險承擔的不對稱性層面看，為了減少投資者的投資風險以及加強對于投資者的信任性，投資機構應該參與到管理中來。
五、總結
通過本文的研究進一步了解了風險管控對于風險投資的重要性，風險投資管理的應用能夠改善企業會計管理，為企業決策者提供更好的條件，制定符合我國國情、產業發展的目標和方案。這個過程必然會曲折，我國相關政策法律尚待完善和風投領域的不成熟性對風險管控帶來了很大的挑戰。
那到底要怎樣才能建立好自己的一套風險投資管理的模式呢？最重要的是解決項目運作方式不科學的問題，這是我國社會普遍存在、長時間沒有得到妥善解決的問題。頻繁的風險管控對風險分析管理人員的個人綜合素質和操作規范性提出了較高的要求，需要管理者孜孜不倦地把自己的知識與時俱進，不斷更新，輔以準確的風險投資管理經驗，理論與實踐經驗相結合，讓風險投資的各項問題能夠迎刃而解。
本文首先對風險投資的概念以及發展進行了論述，然后陳述了風險投資的問題以及價值體現，再進一步對風險管控的必要性和管控原則進行了分析論述，特別是風險管控在我國尚未成熟的風險投資領域中必要性的解釋。風險投資愈加廣泛，風險管控就越發不可或缺，同時難度也隨之增大，它的有效性更是對風險投資的成敗具有關鍵的決定作用。我國風險投資管理還處于成長階段，需要規范行業規則，形成正規良好的投資環境。風險投資者建立風險管控體系是大勢所趨，風險投資管理的體系需要與中國現狀相結合，在良好市場前景下只有提高風險投資管理的水平才能對當前市場經濟模式各方面的風險進行有效管控和解決。
主要參考文獻：
[1]范宏博.中國風險投資業績影響因素研究[J].科研管理，2012.3.
關鍵詞：風險偏好；風險投資；投資收益
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
一、引言
Hall，Jones（1999）通過抽取5個典型的窮國和富國作為樣本進行比較，窮國和富國平均產出的絕大多數差距來自于效率。企業、個人在進行投資決策選擇時，受到企業和個人風險偏好類型的影響。所以，研究投資者的風險偏好類型對于風險投資決策的影響，有助于確定更加合適的實現經營目標、財務目標、企業長遠發展的風險投資決策。風險偏好是指企業在實現其目標過程中愿意接受的風險數量，即對目標實現過程中所出現差異的可容忍限度。投資者風險偏好其實是個體對于未來不確定風險的容忍度大小以及對待風險的態度表現。常見的風險偏好類型有三種：風險追求、風險中立和風險規避。風險偏好類型影響其后期不確定事件以及決策后果帶來風險的感知能力。國內有關投資者風險偏好的研究主要是從投資者個體特質以及外界環境進行分析。劉曼紅（1998）認為投資者進行風險投資受其自身的個性、氣質、知識、經驗等影響。風險投資是一種具有高風險、高收益特征的投資方式，之所以具有高風險、高收益是因為投資項目自身的未來價值具有很大的不確定性。由于投資決策的不可逆，如何更好地控制投資帶來的機會成本，同時最大限度地提高投資項目的未來價值是投資者最為關心的重點。投資者的風險偏好會直接影響到后續的投資組合結構和規模，以及投資決策的選擇。投資者的風險偏好類型影響其對風險的判斷模式，所以研究投資者風險偏好與風險投資決策間的邏輯聯系有助于投資者后續對于風險項目的選擇。
二、投資者風險偏好及投資決策過程分析
1、風險偏好的產生及影響因素。風險是由于事件發生和結果獲得的不確定性產生的，由于這種不確定性使得結果一定程度上偏離預期，投資者對于這種不確定性的態度就是其風險偏好。也就是說風險偏好是投資者在進行投資決策時對于風險種類、大小感知、容忍度的程度。實體經濟者在進行投資決策時產生投資風險的原因一部分財務風險的存在。財務風險是指企業實現資本增值時存在的障礙，正是因為由于這種風險的存在使得企業資本增值難以實現；同時，外部環境的影響也是資本增值難以實現的原因。投資者在考慮內外部因素對于財務風險的影響，這些內外部因素實際也影響著投資者的風險偏好。實體經濟者在進行投資決策時產生投資風險的原因還有一部分是因為現存的資本市場中信息不對稱以及問題等一系列問題的存在。投資者在進行投資決策選擇之前要先處理類似于此的問題，在處理這些問題的時候不可避免地會消耗一定的資金，從而產生了投資決策選擇的成本。這種成本的產生，加大了投資的風險，影響了投資者的風險偏好程度，不可避免的影響到投資者后續對于投資的機會成本與投資帶來的凈投資收益的比較時的態度。投資者對于投資決策的選擇實際上就是在權衡成本與收益之間的關系。
2、風險投資決策的制定過程及影響因素。風險投資作為一種具有高風險、高收益特征的投資方式，由于投資項目未來價值的不確定性所帶來的實際成本和收益偏離預期的波動性較大。我們需要詳細了解風險投資決策的制定過程以及受到的影響因素。投資者進行投資決策的選擇，首先是根據企業的經營目標、價值理念制定一系列的投資項目；然后，選擇符合企業風險容忍度、限制條件、各項指標條件的投資項目；最后，實施該投資項目，并進行持續不斷的監控反饋，評價項目的發展狀況，發現新的風險點，進行不斷的風險管理、決策調整。從上可以看出，投資決策制定的過程實際上是一個動態的邏輯分析、判斷過程。由于每一次的投資決策都是單次發生的，而且在進行后續的實施管理過程中也都是單獨的，具有很大的獨立性，每一次的決策都要考慮內外部的各種影響因素，每一個投資決策都有單獨的投資決策程序和后續管理制度。這種非程序決策加大了投資決策的風險。由于風險投資的特殊性，是一種高風險高收益的投資，其必然受到投資者個人風險偏好的影響，而無法完全按照流程化的實施過程進行投資決策的制定。所以，了解、限制投資者的風險偏好程度，制定合理的風險投資選擇制度，對于保證企業的穩定發展具有重要作用。同時，合理有效的風險管理模式，可以更好地應對外部風險，有利于投資項目實施的成功和投資效益的獲得。
影響風險投資決策的因素有很多，主要考慮內部經營風險和外部非經營風險。內部經營風險主要是指企業自身經營運作產生的風險，例如財務風險、技術風險、結構風險等；外部非經營風險主要指市場行業變動產生的利率、匯率等風險。本文主要研究投資者的風險偏好對于風險投資決策的影響。企業的內部結構影響著投資決策的管理層的關系，而合理的投資決策的關系是保證投資項目可以很好實施的基礎，也是項目未來現金價值提高的前提。所以，設計合理的內部控制結構關系到企業后期投資收益的獲得和長遠發展。鄭安國（2000）認為投資者進行風險投資是受到其個人經驗、知識以及獲得到的信息、對風險的判斷影響，認為投資者的風險偏好與其進行的投資有內在的邏輯關系。張金清（2004）投資者進行投資決策的選擇其實是其對風險和收益對比后得到結果的反應。投資者首先在風險條件下對投資項目未來收益進行預期估計，然后進行對比選擇其容忍度以后的項目。由行為金融學理論知道，投資者并非完全理性的。企業進行投資決策的選擇是在綜合考慮了國家的經濟政策方針、法律制度的規定以及市場行情后，通過對各個投資項目分析評價后，選擇最佳方案的過程。
三、風險偏好對風險投資決策的影響
投資者通過對各投資決策方案進行價值評估，選擇風險容忍度、限制條件以內的風險投資項目，進而制定投資決策。由于投資者的風險容忍度以及企業內部的限制條件是隨著外部市場環境以及企業內部環境的變化不斷改變的，是一個動態的過程。正是由于這種不確定性的動態影響，在分析投資者風險偏好對風險投資決策影響的時候，也要綜合各方影響因素持續不斷地動態分析監控。
彭衛民（2005）通過分析效用曲線以及凈現值、投資成本等，探討了影響投資者風險投資行為的影響因素，發現投資者對于風險收益的追求程度直接受其風險偏好的影響，而投資者的風險偏好也非固定不變的，是一個動態的變化過程，受到企業的發展狀況，經營狀況以及經營目標等多種因素的影響。投資者的風險投資決策結果其實是對于投資的機會成本和凈投資收益比較后的決定：如果凈投資收益大于投資的機會成本，投資者會選擇該風險投資項目；反之，若投資者估計的投資帶來的機會成本遠大于未來可能帶來的凈投資收益，投資者會放棄該風險投資項目。而投資者對于投資的機會成本和可能的投資收益的估計，除了依據客觀的財務指標計算預測，還有一定程度上依賴于自身對于未來面臨各種風險的態度和容忍程度。所以，投資者不同類型的風險偏好會直接對風險投資決策的選擇結果產生影響。國外有關投資者風險偏好對于風險投資決策影響的研究很多。Dixit和Pindyck用期權的方法分析投資的凈現值，發現由于經濟環境的不確定性和動態變化使得投資者的風險偏好是在不同程度的變化，從而會做出不同的風險投資決策。Allen和Gale通過分析由于信息不對稱的影響，使得管理層具有不同的自主處置權，進而分析管理者的自對于風險投資決策的影響。
四、提高投資決策效果的建議
1、建立合理的風險管理戰略。風險具有不確定性和隨機性、無法避免，但是仍然可以通過合理有效的風險管理進行規避和降低風險發生的可能性，減少風險發生帶來的損失。合理有效的風險控制管理系統在控制風險的同時可以降低監控成本提高未來投資收益，保證企業的長遠穩定發展。企業的發展目標主要是為了在盡可能的規避風險的條件下獲得收益，實現規模擴張。由于市場經濟的發展，風險具有聯動效應，行業間的競爭也在不斷的加劇，投資項目的實施過程中面臨的不確定風險越來越多，投資者的風險意識也很變強。投資者的風險偏好不僅受到外部、內部的一般因素的影響，還受到行業發展水平和行業競爭程度的影響，所以制定一套與投資者風險偏好相符的風險投資管理戰略、模式，有助于風險投資項目的選擇和后續的實施、監控管理。一套行之有效的風險管理模式可以控制投資者在進行投資時的規模選擇，避免投資者僅僅憑借個人的風險偏好和風險判斷選擇容忍度以內的投資項目而忽略客觀考慮投資項目帶來的機會成本和未來可能的凈投資收益之間的關系。這樣減少了投資者進行風險投資的隨意性，避免了資源的浪費，有利于企業的長遠發展，保證投資收益的獲得。
關鍵詞：風險偏好；風險投資；投資收益
本文是新疆財經大學研究生科研項目的階段性結果
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：有關投資者風險偏好對風險投資決策影響的研究
收錄日期：2014年4月23日
一、引言
Hall，Jones（1999）通過抽取5個典型的窮國和富國作為樣本進行比較，窮國和富國平均產出的絕大多數差距來自于效率。企業、個人在進行投資決策選擇時，受到企業和個人風險偏好類型的影響。所以，研究投資者的風險偏好類型對于風險投資決策的影響，有助于確定更加合適的實現經營目標、財務目標、企業長遠發展的風險投資決策。風險偏好是指企業在實現其目標過程中愿意接受的風險數量，即對目標實現過程中所出現差異的可容忍限度。投資者風險偏好其實是個體對于未來不確定風險的容忍度大小以及對待風險的態度表現。常見的風險偏好類型有三種：風險追求、風險中立和風險規避。風險偏好類型影響其后期不確定事件以及決策后果帶來風險的感知能力。國內有關投資者風險偏好的研究主要是從投資者個體特質以及外界環境進行分析。劉曼紅（1998）認為投資者進行風險投資受其自身的個性、氣質、知識、經驗等影響。風險投資是一種具有高風險、高收益特征的投資方式，之所以具有高風險、高收益是因為投資項目自身的未來價值具有很大的不確定性。由于投資決策的不可逆，如何更好地控制投資帶來的機會成本，同時最大限度地提高投資項目的未來價值是投資者最為關心的重點。投資者的風險偏好會直接影響到后續的投資組合結構和規模，以及投資決策的選擇。投資者的風險偏好類型影響其對風險的判斷模式，所以研究投資者風險偏好與風險投資決策間的邏輯聯系有助于投資者后續對于風險項目的選擇。
二、投資者風險偏好及投資決策過程分析
1、風險偏好的產生及影響因素。風險是由于事件發生和結果獲得的不確定性產生的，由于這種不確定性使得結果一定程度上偏離預期，投資者對于這種不確定性的態度就是其風險偏好。也就是說風險偏好是投資者在進行投資決策時對于風險種類、大小感知、容忍度的程度。實體經濟者在進行投資決策時產生投資風險的原因一部分財務風險的存在。財務風險是指企業實現資本增值時存在的障礙，正是因為由于這種風險的存在使得企業資本增值難以實現；同時，外部環境的影響也是資本增值難以實現的原因。投資者在考慮內外部因素對于財務風險的影響，這些內外部因素實際也影響著投資者的風險偏好。實體經濟者在進行投資決策時產生投資風險的原因還有一部分是因為現存的資本市場中信息不對稱以及問題等一系列問題的存在。投資者在進行投資決策選擇之前要先處理類似于此的問題，在處理這些問題的時候不可避免地會消耗一定的資金，從而產生了投資決策選擇的成本。這種成本的產生，加大了投資的風險，影響了投資者的風險偏好程度，不可避免的影響到投資者后續對于投資的機會成本與投資帶來的凈投資收益的比較時的態度。投資者對于投資決策的選擇實際上就是在權衡成本與收益之間的關系。
2、風險投資決策的制定過程及影響因素。風險投資作為一種具有高風險、高收益特征的投資方式，由于投資項目未來價值的不確定性所帶來的實際成本和收益偏離預期的波動性較大。我們需要詳細了解風險投資決策的制定過程以及受到的影響因素。投資者進行投資決策的選擇，首先是根據企業的經營目標、價值理念制定一系列的投資項目；然后，選擇符合企業風險容忍度、限制條件、各項指標條件的投資項目；最后，實施該投資項目，并進行持續不斷的監控反饋，評價項目的發展狀況，發現新的風險點，進行不斷的風險管理、決策調整。從上可以看出，投資決策制定的過程實際上是一個動態的邏輯分析、判斷過程。由于每一次的投資決策都是單次發生的，而且在進行后續的實施管理過程中也都是單獨的，具有很大的獨立性，每一次的決策都要考慮內外部的各種影響因素，每一個投資決策都有單獨的投資決策程序和后續管理制度。這種非程序決策加大了投資決策的風險。由于風險投資的特殊性，是一種高風險高收益的投資，其必然受到投資者個人風險偏好的影響，而無法完全按照流程化的實施過程進行投資決策的制定。所以，了解、限制投資者的風險偏好程度，制定合理的風險投資選擇制度，對于保證企業的穩定發展具有重要作用。同時，合理有效的風險管理模式，可以更好地應對外部風險，有利于投資項目實施的成功和投資效益的獲得。
影響風險投資決策的因素有很多，主要考慮內部經營風險和外部非經營風險。內部經營風險主要是指企業自身經營運作產生的風險，例如財務風險、技術風險、結構風險等；外部非經營風險主要指市場行業變動產生的利率、匯率等風險。本文主要研究投資者的風險偏好對于風險投資決策的影響。企業的內部結構影響著投資決策的管理層的關系，而合理的投資決策的關系是保證投資項目可以很好實施的基礎，也是項目未來現金價值提高的前提。所以，設計合理的內部控制結構關系到企業后期投資收益的獲得和長遠發展。鄭安國（2000）認為投資者進行風險投資是受到其個人經驗、知識以及獲得到的信息、對風險的判斷影響，認為投資者的風險偏好與其進行的投資有內在的邏輯關系。張金清（2004）投資者進行投資決策的選擇其實是其對風險和收益對比后得到結果的反應。投資者首先在風險條件下對投資項目未來收益進行預期估計，然后進行對比選擇其容忍度以后的項目。由行為金融學理論知道，投資者并非完全理性的。企業進行投資決策的選擇是在綜合考慮了國家的經濟政策方針、法律制度的規定以及市場行情后，通過對各個投資項目分析評價后，選擇最佳方案的過程。
三、風險偏好對風險投資決策的影響
投資者通過對各投資決策方案進行價值評估，選擇風險容忍度、限制條件以內的風險投資項目，進而制定投資決策。由于投資者的風險容忍度以及企業內部的限制條件是隨著外部市場環境以及企業內部環境的變化不斷改變的，是一個動態的過程。正是由于這種不確定性的動態影響，在分析投資者風險偏好對風險投資決策影響的時候，也要綜合各方影響因素持續不斷地動態分析監控。
彭衛民（2005）通過分析效用曲線以及凈現值、投資成本等，探討了影響投資者風險投資行為的影響因素，發現投資者對于風險收益的追求程度直接受其風險偏好的影響，而投資者的風險偏好也非固定不變的，是一個動態的變化過程，受到企業的發展狀況，經營狀況以及經營目標等多種因素的影響。投資者的風險投資決策結果其實是對于投資的機會成本和凈投資收益比較后的決定：如果凈投資收益大于投資的機會成本，投資者會選擇該風險投資項目；反之，若投資者估計的投資帶來的機會成本遠大于未來可能帶來的凈投資收益，投資者會放棄該風險投資項目。而投資者對于投資的機會成本和可能的投資收益的估計，除了依據客觀的財務指標計算預測，還有一定程度上依賴于自身對于未來面臨各種風險的態度和容忍程度。所以，投資者不同類型的風險偏好會直接對風險投資決策的選擇結果產生影響。國外有關投資者風險偏好對于風險投資決策影響的研究很多。Dixit和Pindyck用期權的方法分析投資的凈現值，發現由于經濟環境的不確定性和動態變化使得投資者的風險偏好是在不同程度的變化，從而會做出不同的風險投資決策。Allen和Gale通過分析由于信息不對稱的影響，使得管理層具有不同的自主處置權，進而分析管理者的自對于風險投資決策的影響。
四、提高投資決策效果的建議
1、建立合理的風險管理戰略。風險具有不確定性和隨機性、無法避免，但是仍然可以通過合理有效的風險管理進行規避和降低風險發生的可能性，減少風險發生帶來的損失。合理有效的風險控制管理系統在控制風險的同時可以降低監控成本提高未來投資收益，保證企業的長遠穩定發展。企業的發展目標主要是為了在盡可能的規避風險的條件下獲得收益，實現規模擴張。由于市場經濟的發展，風險具有聯動效應，行業間的競爭也在不斷的加劇，投資項目的實施過程中面臨的不確定風險越來越多，投資者的風險意識也很變強。投資者的風險偏好不僅受到外部、內部的一般因素的影響，還受到行業發展水平和行業競爭程度的影響，所以制定一套與投資者風險偏好相符的風險投資管理戰略、模式，有助于風險投資項目的選擇和后續的實施、監控管理。一套行之有效的風險管理模式可以控制投資者在進行投資時的規模選擇，避免投資者僅僅憑借個人的風險偏好和風險判斷選擇容忍度以內的投資項目而忽略客觀考慮投資項目帶來的機會成本和未來可能的凈投資收益之間的關系。這樣減少了投資者進行風險投資的隨意性，避免了資源的浪費，有利于企業的長遠發展，保證投資收益的獲得。
2、適當調整企業內部結構。適當的調整企業的經營結構和內部管理控制結構，有利于風險對的集中管理。由于風險投資決策本身屬于非程序投資決策，每次投資決策的獨立性，調整企業的經營結構可以在一定程度上限制每次投資決策面臨的風險，使得非程序決策一定程度具有程序性。若企業生產的產品相對單一，則受到的風險影響因素也就相對固定，投資者在一次投資決策時制定的風險應對方案也可以成為后期投資決策方案的基礎，這樣就減少了在此投資的決策成本也豐富了相應的經驗。由于投資者的風險偏好受到個體特質以及企業內外部環境的影響。內部環境主要是財務管理方面，高效的財務管理、高資金流動性以及財務實力好的企業，可以增強應對風險的能力，使投資者更有信心去進行高風險高收益的投資。所以，加強企業內部財務管理，是管理投資者投資決策的基礎。不同的行業受到不同的風險因素影響，不同行業的投資成本與收益不盡相同，所以行業之間也存在很大的風險偏好差異。對于高新技術行業，前期投入成本較大，不確定性較大，但是如果成功后期收益也是很高的，所以風險偏好是一個動態的過程。隨不同時期而改變。企業應該根據行業特點而進行風險偏好類型的控制和投資決策的制定。
投資者的風險偏好會影響其對風險的判斷，從而影響到風險投資決策的選擇和投資的組合結構、規模。建立合理有效的風險控制管理系統、調整企業的內部管理結構可以在控制風險的同時降低監控成本提高未來投資收益，保證企業的長遠穩定發展。
主要參考文獻：
[1]劉曼紅.風險投資探析[J].金融研究，1998.10.
【關鍵詞】VAR模型；風險投資IPO；退出方式
一、引言
隨著人們生活水平逐步提升，金融投資已經成為現代經濟發展中的一部分，不僅可以實現個人金融資金的靈活管理，同樣可以為企業資金運轉，實現現代金融資金規劃的計劃而科學的進行投資，是推進現代經濟結構逐步優化發展的途徑，基于VAR模型對風險投資IPO的推出方式進行分析，降低風險投資IPO投資的風險，實現現代金融投資協調發展呢。
二、影響風險投資IPO的組成部分
1.市場運行價值
風險投資IPO企業發展的主要來源，也是一種個人理財方式。結合社會經濟投資管理實際，對風險投資IPO的運行影響因素進行分析，從風險投資IPO的市場經濟運行因素進行分析，風險投資IPO的投資比重大小，金融經濟運行的穩定性，受到企業經濟的市場價值影響，當市場對企業產品的需求量高，社會價值高，風險投資IPO的金融運行穩定；反之，如果企業的市場運行效果較差，經濟受益穩定性低，將會導致風險投資IPO的穩定性大大降低，投資者將會在此時進行風險與測。
2.投資者自身金融需求
對風險投資IPO的影響因素中，也包括投資者自身的金融需求，如果投資者需要在長期的金融投資，則會出現風險投資IPO持續性發展，那么，企業經濟發展的經濟來源則會出現持續穩定的金融投資，即使企業的經濟投資運行結構存在暫時性的問題，長期投資者會減少風險投資IPO，而不會完全推出；瑞如果投資者的、金融投資是想通過風險投資IPO，獲得短期的金融收益，投資者會在企業金融運行較低的時候，將股票轉讓，將風險投資變成一種穩定的經濟收益，獲得短期的經濟收益，但無論哪一種金融投資心理，前提都是對金融投資股票的風險性綜合預測，從而合適的時機進行金融投資。
3.投資風險的預測能力
風險投資IPO是一種金融理財投資形式，對風險投資IPO的金融投資具有影響的藝因素中，風險預測的準確性，也是對金融投資者金融運行的主要因素之一。如果投資者對企業的金融預測能力較高，對市場金融投資風險的預測能力較高，則會對金融投資的把握性強，金融投資的穩健性高，反之，金融投資穩定較低。
三、基于VAR模型對風險投資IPO退出方式的驗證
1.市場資產波動分析
于VAR模型對風險投資IPO退出方式的投資，可以實現現代金融投資評估能力得到提升。依據VAR模型的金融管理模式，對現代風險投資中公開募股投資進行分析。VAR模型可以結合市場金融運行，現市場波動投資，即善于將股票的運行穩定性進行綜合評估，并將風險股票運行投資變成可靠地數據模型，合理進行金融投資的風險評估，當公開募股金融投資的出現投資風險，VAR模型將通過直觀數據實現市場數據資產波動，為投資者提供穩健的金融投資，從而實現了基于VAR模型對風險投資IPO退出的時間進行預測。
2.資本風險價值法
基于VAR模型對風險投資IPO退出方式的應用，在于VAR模型可以及時進行資本風險價值法的判定，所謂資本風險價值法，是從不同的金融投資結構進行金融投資，結合企業的金融分析，可以依據VAR模型函數模型，建立企業金融公開募股的資本價值評估，例如：某企業實施社會公開募股，投資者實施資本風險價值法，得到企業股票運行的最高風險點大，當企業金融在后期運行中大到這一數據點下，金融投資者可以采取股票轉讓或者降低金融投資比重的形式，保障自身的金融投資資金損失最低，大大提升金融投資者的風險預測能力。
3.信用風險評估
信用風險評估，也是現代VAR模型中重要的構成部分信用風險評估，逐步在企風險投資中的應用，大部分是實現現代金融投資管理與金融企業的信用建立風險聯系。一方面，被投資企業的信用評價，可以通過對企業的財務報表分析進行評估，例如：某企業的短期金融投資償還能力，長期負債的償還循環性等等方面，都可以對企業的信用風險進行評估；另一方面，VAR模型的風險投資預測，可以從投資者自身的利益角度進行分析，包括股票分紅的準確度，股票運行的賬目公開晨讀等方面，都是VAR模型對風險投資IPO退出方式進行選擇的重要部分，當金融投資者從企業的信用中發現信用風險，可以依據自身金融投資的比重，進行信用風險的金融損益核算，掌控金融投資的最佳風險低點，從而進行風險投資IPO投資退出。
4.風險控制模型
此外，風險控制模型，也是基于VAR模型對風險投資IPO退出方式的主要形式，金融投資者在企業投資中，善于結合金融市場的投資IPO進行投資前預測，可以合理進行金融風險投資的初步風險評預測，建立金融投資風險控制模型，當企業的投資IPO出現金融運行風險，可以提出有效的應對方式，最大限度的保障金融投資者的金融收益。例如：將某企業的投資IPO風險歸結為A、B、C三個等級，提出不同的風險控制方案。
四、結論
VAR模型是現代金融投資的風險管理模型，能夠對金融的運行，推出提供有效的管理方案。基于VAR模型對風險投資IPO退出方式進行分析，可以減少金融投資的經濟損失，穩定金融收益，促進現代金融管理結構科學分配，理性投資。
參考文獻：
[1]李瑞.基于VAR模型風險投資IPO退出投資回報影響因素的實證研究[D].哈爾濱工業大學，2013.
[2]張波，裴海英.影響風險投資IPO退出方式的重要因素及實證分析[J].管理現代化，2008，01：56-58.
[3]余汶芨.私募股權基金IPO退出與被投企業公司治理的關系研究[D].西南財經大學，2014.
[4]張相福.私募股權投資對創業板IPO公司真實盈余管理影響的實證研究[D].西南財經大學，2014.
[5]楊磊.我國風險投資退出收益影響因素的實證研究[D].南京財經大學，2010.
【關鍵詞】大企業；經營；策略；制定
一、股權投資
（一）金融企業的股權投資
金融行業在我國屬于朝陽行業，具有發展前景好，收益較高的特點。從我國目前的現狀考慮，對于商業銀行的股權投資比較困難，而且收益較低。因此，對非銀行金融機構的股權投資是切實可行的手段。
1、投資參股證券公司。近兩年來，許多大企業集團抓住國內券商增資擴股的契機，紛紛投資參股成為券商的大股東。但參股證券公司需要注意以下幾個方面的問題：
其一，證券公司的選擇問題。由于主要的投資風險是券商經營風險，因此券商的素質成為選擇的重要依據。選擇標準包括管理水平高低，財務狀況優劣、風險控制體系完善與否等方面，尤其風險控制體系的完善與否，直接決定了股權投資受證券市場風險影響的程度。一般來說，風險控制體系完善的證券公司，將致力于使證券市場對公司股東投資的影響降到最低限度。
其二，控制權的問題。由于投資額度較大，因此必須對投資的情況進行一定的監督，有必要獲得一定得公司控制權，對公司的經營管理有一定的參與。
2、保險公司。保險業也是具有良好發展前景的行業，但是目前的狀況并不樂觀，主要是因為投資工具較少，國家對保險公司的投資管制較多，造成保險公司的經營風險較大。
3、基金管理公司。不足之處在于容量較小，即發起基金管理公司所需資金量較小，很難滿足企業集團投資需求，目前資本規模最大的博時基金管理公司的注冊資本才1.5億元人民幣。因此，對于企業集團的現金資產來說，這種方式在投資組合中只能占很小的比例，其風險/收益特性對于整體來說影響不顯著。從發展的眼光來看，隨著開放式基金的推出和擴張，對基金管理公司的資本規模和抗風險能力將提出更高的要求，進而擴大對初期股權投資的需求，因此，發起基金管理公司仍不失為一種具有投資潛力的的方式。
（二）公用事業和基礎設施投資
缺點是建設期和投資回收期較長，意味著收益實現的時間較長和資產流動性較差。基礎設施建設投資需要注意的問題：
其一、地域的選擇。進行公用事業和基礎設施建設應當選擇目前不太發達但是具有經濟增長潛力的地區，同時國家政策的扶持也是相當重要的。選擇不太發達的地區是因為地價等成本較低，初期投入相對發達地區少，意味著未來潛在收益率提高。
其二、項目的選擇。盡管公用事業整體上具有收益穩定的特點,但穩定也有高低之分。通常建設期長的項目收益較高，因為項目建設周期長的項目風險相對較大，因而收益中必然有一部分是風險補償。因此，在項目的選擇中，有必要在風險和收益之間尋找平衡點，必須進行嚴格的項目論證。
其三、控制投資數量。由于公用事業投資所需資金量巨大，投入產出周期長，時流動性較差，因此這種投資在整個資產經營策略中的比例不宜過高。如果企業集團的現金資產數量較小，則應投資于流動性更強的項目。
（三）風險投資
企業集團從事風險投資可以采取兩種方式，直接進行投資和通過發起風險投資公司（或基金）進行風險投資。由于在風險投資的實際操作中，投資項目的發掘，培養和風險/收益評估要求很高的專業水平；在新興公司的成長過程中需要在很大程度上介入其經營管理，對風險管理和控制的要求高；風險投資的退出過程中需要專業化的操作，因此，我們認為，企業集團進行風險投資，以上述的第二種方式為宜。同時考慮到風險投資的高風險特性和前述資產經營的原則，風險投資在整個的投資額中應占較小比例，不宜超過5%。
二、證券投資
證券投資的最突出特點是流動性強，適合于投資組合的調整，目前主要的投資品種有國債、股票、基金券。
1、國債。風險小，收益穩定。由于其風險/收益特性十分明顯，在此不作詳細分析。
2、股票。目前國家對于國有企業股票投資管制已經放松，國有企業既可以作為戰略投資者參與一級市場的配售，也可以參與二級市場的股票投資。從目前的狀況看，在一級市場對業務相關性較強的新上市公司進行戰略投資，優先認購是風險較低而收益較高的方式。因此企業集團采取這種投資方式比較理想。
3、證券投資基金。對基金券的投資從目前看也是比較理想的投資方式，從我國證券市場新基金兩年來的實踐看，大部分都給基金持有人帶來了良好的收益。
三、資產委托管理
這種方式優點是委托機構進行操作，不需要進行額外的人力物力投入，而且專業化程度高，可以獲得相對穩定的收益，并有效地管理風險。委托金融機構進行資產管理，并不僅僅限于股票二級市場的投資，還可以其他方式――例如風險投資等的操作來實現收益。采取這種方式應該注意的主要問題是受托人即機構的選擇。選擇的標準應當從以下幾個方面考慮。
其一，以往證券業務自營的業績。這一點反映了機構操作大資金的能力和盈利水平，是決定投資收益率的重要因素。
其二，操作風格。不同的機構具有不同的風險偏好，反映在操作風格上就表現為積極型和穩健型。企業集團處于本金安全性的考慮，應該選擇風格穩健的機構。
其三，風險管理水平。機構的風險管理水平高低和風險控制機制是否完善也在很大程度上影響著本金的安全性。
四、策略建議
根據以上的分析，我們對于企業集團的資產經營策略提出以下建議：
1、根據安全性和收益性相結合，并兼顧一定的流動性的原則，建議將投資分為流動性較強的證券投資和流動性較差的股權投資兩部分，各占50%左右。
2、在股權投資中，對金融企業的股權投資可占30%―40%，這部分資產的流動性相對較強（資產質量好，易于轉讓），但風險較大。產業投資中，公用事業投資可占50%―60%，風險投資占10%左右（總量的5%）。
3、在證券投資中，建議將50%左右的資產投資于基金，30%以上投資于國債，20%以下投資于股票（因為風險較高，如果采用委托管理的方式，可適當提高比例。）
一、宏觀層面
1．政治政策風險。也就是投資目標地政局是否穩定，或者政府會不會出臺某些政策對所投資的標的產生負面影響。
2．經濟風險。經濟環境是否穩定，各主要經濟指標是否在合理范圍(金融指標尤其重要)，經濟發展趨勢怎樣。股市、樓市泡沫等因素都要列入考慮范圍，這對今后的投資成功與否非常重要。
3．文化風險。這一風險主要是針對全球范圍內的投資，要充分考慮所投資項目是否與當地文化有沖突，是否符合當今世界的發展趨勢。在當前環境下，投資那些環保，新能源，高新技術之類的項目經濟風險就要小很多。
二、微觀層面
在分析這一層面時要考慮的因素非常多，并且也非常復雜，一般需要大量的財務，金融，營銷方面的知識。我現在拿投資寶潔公司為例。首先要分析公司五年來連續的財務報表，熟悉公司的資產負債率，每股回報率，利潤增長率等一系指標，注意公司近期是否有大的資本運作，如兼并，拆分股票等。熟悉公司目標市場的容量，增長情況，消費者信息，競爭對手的動作等等。只有做到對某一公司的運營狀況非常了解，才能保證有效的投資回報率，否則就會心里沒底，導致接二連三的失敗。
三、個人風險
個人風險主要是個人在進行投資活動時對投資結果的反應程度風險。每個人都應當明白，投資是一項高風險的運作，所以一定要有淡定的心態和良好的心理素質，做到勝不驕敗不餒，并且千萬不要用老本進行投資，更不能借貸投資。否則一次失敗的投資可能導致高危的個人風險，血本無歸，輕生，甚至家破人亡。通過風險識別，充分揭示了企業所面臨的各種風險和風險因素，通過風險估計，確定了風險發生的概率和損失的嚴重程度。然而，要確定是否采取控制措施，采取什么樣的控制措施，控制措施采取到什么程度，采取控制措施后，原來的風險因素發生了什么變化，是否產生了新的風險和新的風險因素?這些都需要通過風險評價加以解決。風險評價是選擇風險管理技術的基礎，根據風險評價的結果采取措施對風險進行管理。風險評價的意義可以總結為幾點:
1風險評價對于減少風險事故的發生，特別是防止重大事故的發生，具有非常重要的作用。
2風險評價可以確定控制措施采取的程度。因為任何一項風險控制都必須付出一定的經濟代價，而且隨著風險程度的減少，所付出的代價就越大。因此，從經濟性角度考慮，就應該合理的控制風險程度，通過風險評價，可以確定控制措施采取到什么程度
3風險評價也是保險公司進行承保過程的一個重要環節。通過對投保標的進行風險評價，才能確定是否承保，并根據評價結果確定保險費率。風險評價也是保險人對保戶提供風險管理服務的主要內容。安全指標是通過對大量損失資料的分析，承認損失事故的發生是不可完全避免的前提下，從當前的科學技術水平、社會經濟情況以及人們的心理等因素出發，確定一個整個社會都能接受的最低風險界限，作為衡量企業風險嚴重程度的標準。
在當今世界，風險投資的影響越來越大，尤其是在高新技術產業化的進程中，風險投資扮演了一個重要的角色。它能促進高新技術產業的發展，推動技術創新。總體上看，我國的風險投資業無論是從規模、發展速度，還是從質量上與發達國家都有相當大的差距。風險投資業的市場化機制尚未建立，發展的外部環境不完善，也對風險投資的實踐造成了巨大的障礙。即便如此，風險投資業的驕人成績仍吸引著越來越多的高科技技術企業。但要從眾多的高技術企業中挑選增長潛力高、風險適中的企業進行投資，就需要憑借有效的評價方法來進行篩選，尤其是對項目投資的風險進行評價。風險項目投資具有高風險、高收益的特點，科學、準確的評價方法對項目投資至關重要。傳統的評價方法主觀因素太強，而人工神經網絡模型克服了傳統項目評價依賴專家經驗的弊端，為項目投資風險評價開辟了新途徑。
