時間：2022-03-21 03:24:47
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇企業投資風險論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
[關鍵詞]人力資本投資風險風險規避
一、人力資本的界定及人力資本投資的主要內容
1.人力資本的內涵界定
人力資本(HumanCapita1)的涵義可從內容和形成兩個方面去界定。從內容角度去界定人力資本涵義的學者比較關注人力資本所包涵內容，認為人力資本是勞動者所擁有的知識、技能、體力、健康及其所表現出的勞動能力等的總和。其主要代表是舒爾茨(Shuhz，1990)，他指出：“人的知識、能力、健康等人力資本的提高對經濟增長的貢獻遠比物質、勞動力數量的增加重要得多。”從形成角度去界定人力資本涵義的學者比較關注人力資本的形成過程，認為人力資本是通過教育、職業培訓、衛生保健和勞動力流動的投資所形成的資本，而其中的教育投資是最重要的人力資本形成的途徑。其主要代表是貝克爾(Becker，1993)，他指出：“人力資本是通過人力投資形成的資本；……用于增加人的資源、影響未來的貨幣和消費能力的投資為人力資本投資。”綜合以上觀點，我們認為：人力資本是指特定行為主體通過有意識地投資活動所形成的，由知識、技能、體力或健康及其所表現出的勞動能力等組成的，能實現價值增值的，依附于某個人身上的存量資本。
2.人力資本投資的主要內容
企業人力資本投資，就是以人為投資對象、以獲得未來收益為目的的企業投資行為。人力資本投資主要通過教育、培訓、勞動力流動、衛生保健等方面的投資實現。教育投資是人力資本投資中最主要的一部分，這部分投資往往是由政府支持的，其投資的效果與政府教育政策、教育重點有關。在進行教育投資時，企業主要是支持員工進行在職的繼續教育。培訓投資是直接服務于現實的人力資源，增加人力資源的技能存量的投資，包括就業前培訓和在職培訓兩種。勞動力流動投資指勞動力流動是現代經濟社會普遍現象，人力資源與物質資源在動態中不斷地組合，形成最優配置，實現人力資本的增值。衛生保健投資主要是為了改善員工的健康狀況，使員工保持飽滿的精神投入工作。
二、基于人力資本特性的企業人力資本投資風險產生的原因
所謂人力資本投資風險是指企業為實現一定的目標或完成特定的任務而投入相應的人力、物力、財力來開發人力資源，但由于被開發主體的原因而導致企業經營后果與經營目標相偏離的潛在可能性，即經營后果的不確定性。
1.人力資本與其承載者的不可分性及其流動性
人力資本是無形的，主要表現為蘊藏在人體內的一種勞動能力，其投資形成的資本形態與其承載的主體之間具有不可分割性。作為生物形態的人力資本主體由于受自然規律的支配，會出現年老、疾病、死亡等生物現象，因而所投資的人力資本會因為被投資者的年齡、健康、意外傷害等方面的原因，造成人力資本的損失，從而使投資者減少或喪失投資收益。既然人力資本依附在人身上，那么它必然會隨著人的流動而流動。人的自利性決定著他時時刻刻要追求個人效用最大化，一旦在一個國家或一個組織(單位)內不能實現該目的，他就會在流動中尋找自身價值轉換以及匹配環境和機遇。近幾年落后地區人才向發達地區，落后企業向發達企業轉移的情況越來越嚴重。
3.人力資本的異質性和主觀能動性
一是人力資本具有異質性，不同的主體，由于年齡、性別、身體素質等方面的差異，同樣的投資會產生不同的結果；即使相同性別、年齡和身體素質相同的人，在進行同樣的投資時也會表現出不同的結果。若外部環境條件比較差，激勵機制不健全不合理，則很難調動人力資本載體的積極性，其努力程度就很低。二是人力資本具有主觀能動性，即人力資本在受到激勵的時候能夠做出積極的反應，從而為投資者帶來較大的收益；而在受到不利環境和負面影響時，又能夠減少或者喪失投資的收益。同時投資是面向未來的，人力資本投資與其產出成果如產品研發及管理改革成效的取得都有一個時間差，同時，其成果也不可能像其他物質產品那樣可通過市場調查來判斷其銷售情況及相應的績效。衡量人力資本的邊際產出時，很難把其它要素的貢獻剝離出來，因此我們很難從最終產出中判斷出具體某個人的貢獻是多少，這就存在“偷懶”或“搭便車”的現象。因此人力資本產出成果質量和數量及其產出時間是很難確定的。
4.人力資本形成的長期性和投資者主體的多元性
一般來說，一方面人力資本的形成需要一個積累的過程，企業人力資本投資在短期內難以收回；另一方面，企業人力資本的收益期限也較長，所形成的人力資本可以在幾年、甚至幾十年的時間內為企業創造財富。人力資本是多方面、長時期投資的結果，投資各方都要得到收益。企業所進行的人力資本投資也是這樣，員工作為人力資本的主要承載者和投資參與者，享有所有權、使用權和一定的收益權；企業投資只是人力資本投資的一部分，享有一定的使用權和收益權。人力資本所有權、使用權和收益權的多元化，導致人力資本在使用和收益過程中的不確定性，增加了人力資本投資的風險。
三、基于人力資本特性的企業人力資本投資風險的規避
1.確立企業員工的人力資本產權
確立員工的人力資本產權，就是一方面承認職工通過自己的勞動獲得的當期收入，另一方面更要承認廣大職工在利潤積累中的貢獻，這實質上觸及了收入分配的問題。職工參與企業分配的方式，一是依據按勞分配分得一定的工資和獎金，二是職工作為企業價值增值的創造者之一應當按比例形成他們在本企業的股份。職工分享企業的剩余索取權事實上就是人力資本投資風險回報的一種方式，而這個風險是企業和職工雙方承擔的。比如我國的內部職工股，“持股人”既不是單純的股東持有，又不是單純的“管理者”持有，而是包含工人在內的“員工”持有。資本所有者讓渡一定比例的剩余索取權，消除“持股人”、“管理者”、“工人”在所有權上嚴格的鴻溝，在一定程度上改變了他們之間的雇傭和被雇傭的關系。這樣，“資本”、“管理”和“勞動”這三者之間，存在的是交融、協作關系。而這種關系就是企業形成長期人力資本投資的保征。
2.加強企業文化建設，增強員工對組織的忠誠感
企業文化的形成是一個長期社會生產實踐的過程，一旦形成之后，則會對企業的持續、穩定發展奠定基礎，使企業做到“事業留人，感情留人，政策留人”。人力資本投資的客體是人，而人又是一種復雜的生物，所有影響人力行為的因素都可能影響人力資本效能的發揮。作為社會人，人力資本投資的客體有著不同的成長背景和人格特性，在思想、感情、經歷等方面都有著很大的差異。這時，在投資角度來看是最佳的投資項目時，也可能由于個人的偏好認為該項投資不符合其個人意愿，所以，企業在進行人力資本投資時，要加強企業文化建設，通過文化建設使得員工與企業的目標、價值觀和企業精神相一致，從而盡量地縮小企業與員工之間在人力資本投資方面的分歧，進而使投資收益能達到最大化。企業文化的培訓是企業人力資本投資的長期目標之一，應當滲透到每一次個體的投資過程之中。同時，通過企業文化建設，可以增強勞動者對企業價值觀的認同，從而調動勞動者的積極性，提高勞動率，進而減少人力資投資風險。
3.實施企業員工職業發展管理
由于人力資本投資行為具有長期性，投資收益不可能當時獲得，因此投資周期長本身就意味著不確定的成分多，投資風險大，為了將不確定的因素降到最少，企業可以通過對員工的職業生涯規劃來將員工在投資期間可能發生的風險減到最小。作為企業首先制定人力資源開發的綜合計劃，并把它納入企業總的戰略發展計劃。其次，建立本企業的人力資源檔案，通過日常績效考評及專門的人才評估活動，了解員工現有的才能、特長、績效、經歷和志趣，評估他們在專業技術、管理和創新開拓諸方面的潛力，確定他們目前所處的職業發展道路，作為制定具體的培養、使用計劃的依據。其三，企業鼓勵和幫助員工，尤其是對骨干和潛力較大者，要做好自我分析，妥善制定個人的發展計劃。其四，企業根據員工個人發展計劃、人力資源檔案，結合企業未來發展對人力的需求，便可確定具體的培養與開發目標和計劃，通過培訓已有員工或在必要時招聘新人，以滿足企業的需要。
1.企業人力資本投資風險類別
企業人力資本投資風險分為環境風險和管理風險。
環境風險是指企業在進行人力資本投資時,因對外界環境因素的突發性變化認識不足而導致投資損失的可能性和投資收益的不確定性。包括:宏觀政治經濟形勢變化、法律法規調整、產業政策調整、科技進步等;
管理風險是企業在人力資本投資過程中因對人力資本特性認識不透、管理不當所導致的收益的不確定性或損失的可能性。分為管理者行為風險和被管理者反應行為風險。管理者行為風險包括:預決策風險、人力資本形成風險以及人、職匹配風險等;被管理者反應行為風險包括:職業道德風險、人力資本激勵與約束風險以及人力資本流失風險等。
2.企業人力資本投資風險界定
企業人力資本投資風險是指企業投入一定量的人力、物力和財力開發人力資本,然而在投資過程中由于對人力資本屬性認識不夠、利用和引導不到位,加之各種難以預料、控制的外界環境變動因素作用而導致投資收益的不確定性或投資損失發生的可能性。表現為未來若干年投資者的實際收益低于預期收益的可能性或收益不能補償投資成本的可能性。
二、
人力資本是凝結在人體內,可以提高生產效率和促進經濟增長的技術、知識和管理能力等。在知識經濟時代,當危機來臨來時,越來越多的企業意識到樹立人力資本投資觀念,完善企業人力資本投資風險防范體系,成為企業抵御風險,提升競爭力的關鍵。
三、人力資本的成本計量
人力資本的成本計量根據不同的需求可以分為歷史成本、重置成本和機會成本三種。
1.人力資本歷史成本法
歷史成本法是指對相關的招募、甄別、錄用和培訓費用全部資本化,在資產使用有效期內進行費用攤銷,按照資產類別確認虧損,或按照增加資產未來收益的任何額外耗費增加資產的價值。當數據可以確認時,這種方法是客觀可行的。
2.人力資本重置成本法
重置成本就是估計替代公司現有人力資本成本。它包括:招募、甄別、錄用、培訓、安置和發展新員工達到現有員工勝任工作水平所需支付的成本。其優點是找到了資產的市場經濟價值參照,局限性表現為其主觀性。
3.人力資本機會成本法
人力資本的價值可以通過公司內部競價過程產生,投資中心經理會對他們需要招募稀缺的員工進行競標。競標結果實質是對員工分類定價。這種方法有利于公司人員優化組合,實現高效益。[
四、企業人力資本投資風險防范體系構建
1.做好職務分析,預防人、職匹配風險
職務分析是對企業各崗位職務的設置目的、中心職責、工作內容、權限范圍、結構關系以及工作環境、工作條件等進行全面的分析、描述和記錄,是現代企業HR管理所有職能的基礎和前提。制定科學的崗位配置計劃,做好人事測。評工作,根據崗位要求,將最合適的人配置到最合適的崗位。企業以市場為導向實現企業與員工的動態協調和適應。
2.完善培訓機制,預防人力資本能力衰退風險
培訓需求分析是確定培訓對象、培訓內容和培訓方式的基本依據。科學的培訓需求分析要綜合運用人員測評和工作分析等技術,從整體戰略發展、工作和員工個人三個層面,結合企業外部環境調查,全面深人展開。謹慎選擇培訓對象。建立培訓風險管理機制以降低企業人力資本流失風險。
3.健全激勵機制,預防人力資本流失風險
健全激勵機制,對員工提升工作主動性和創造性具有促進作用,包括:物質激勵:制定薪酬政策、改善福利待遇等;情感激勵:加強與員工的情感溝通,尊重員工等;精神激勵:榮譽激勵、目標激勵、自我實現激勵、成就激勵等。重視人力資本產權在精神和物質方面給予員工合理的獎懲使員工產生激勵效果,避免員工流失。
4.做好投資收益分析,預防人力資本專業性投資風險
由于人力資本的能動性和不可轉讓性,使得人力資本投資收益的不確定性較大,因此企業在進行人力資本投資時應當做好人力資本投資成本核算,運用戰略發展思路來取舍項目,自覺規避投資風險,選擇通用性人力資本即復合型、綜合型人才,防范專業性投資風險。
5.確立人力資本投資風險指標,完善風險識別和預警、預控體系
人力資本投資風險預警,是指企業人力資本投資系統預防、糾正或回避人力資本投資失誤與投資波動方面所具備的一種功能。從人力資本投資過程帶來的結果入手,設計人力資本投資預警指標體系;根據人力資本投資過程內容及表現,按照其投資過程的特點及分類來構造預警指標,建立有效的風險識別和預警、預控系統。
參考文獻:
[1]張攀平.企業人力資本投資與競爭力提升[J].合作經濟與科技,2009(3):30.
[2]劉建英,談娟.企業人力資本投資風險防范體系研究[J].財會通訊,2009(3):136-137.
[3]侯金良.淺議企業人力資本及其計量方法[J].經濟師,2009(2):189.
[4]吳立軍.企業人力資本投資風險及防范對策[J].大連海事大學學報(社會科學版),2009(4):58-59.
[5]李靜.人力資本投資風險及規避措施[J].商場現代化,2009(3):291.
關鍵詞：房地產項目；投資分析；風險分析評價
一、引言
近幾年來，我國房地產業的快速發展。國內外各類資金大量涌向房地產業，房地產開發企業的實力也不斷增強。隨著近幾年來我國房地產產業的快速發展，人們也醒地認識到，中國的房地產業在快速發展中也存在著這樣那樣的問題。為了促進房地產業平穩健康發展，國家近幾年來加大了對房地產市場的調控力度。自2010年起，為遏制一些城市房價過快上漲的勢頭，國務院三次部署調控工作。為了繼續鞏固和擴大調控成果，逐步解決城鎮居民住房問題，促進房地產市場平穩健康發展，2011年國務院辦公廳印發了《關于進一步做好房地產市場調控工作有關問題的通知》（即國8條）。2013年國務院部署房地產調控五大措施（即新五條），對此大家對"十二?五"時期中國房地產業的發展態勢尤為關心。同時也加大了房地產項目開發的不確定性和房地產項目開發的風險性。
在此背景下，房地產投資企業更應該對房地產項目的投資可行性和正確性，做出更加準確的認識和決策。本文對房地產項目進行投資風險分析，針對該項目的實際情況，用現實的、客觀的數據來驗證所評估的項目，充分分析、評估，最終確定該項目是否可行。通過對該項目的投資風險分析，運用投資策劃和項目管理的基本理論和方法，為項目的選擇和立項提供了理論依據，對提高項目分析的科學性和準確性具有實踐指導意義和可操作性。以期提高房地產企業對房地產項目投資風險評價的重視程度。
二、房地產項目投資風險評價指標的確定
結合我國房地產發展現狀，結合房地產項目投資風險的研究情況，本文按照房地產的壽命周期，將房地產投資風險因素劃分為4大類，分別為你投資前期階段、開發建設階段、經營階段和管理里階段，詳細因素見圖1。
圖1 青島市天一房地產項目投資風險因素圖
三、房地產項目投資風險評價模型
根據上文項目投資風險因素的評價指標，作為運用層次、灰色、模糊相結合的綜合評價方法，對投資青島天一房地產項目時，可能的風險進行實例的研究分析。
1、AHP計算各層次權重
根據圖1-1所示房地產項目系統風險層次結構模型和具體的風險因素的特性，綜合專家的咨詢意見，本文對各個風險因素采用層次分析方法，在各層元素中進行兩兩因素的比較，構建比較判斷矩陣。其中兩兩因素比較的相對重要性，通過取1，2，…，9以及他們的倒數作為標度，求出各個風險因素的權重值。
通過計算我們可以得到一級指標的權重為A=（B1，B2，B3，B4）=（0.25，0.25，0.25，0.25），而二級指標的權重為B1=（0.526，0.273，0.124，0.077）；B2=（0.370，0.345，0.185，0.100）；B3=（0.623，0.239，0.137）；B4=（0.413，0.209，0.194，0.104，0.080）
2、確定評價值矩陣及評價等級
通過對上文風險評價方法的分析，結合房地產項目風險指標體系，本文將各影響因素的可能風險程度劃分為4個等級：高風險（V1）、較高風險（V2）、較低風險（V3）、低風險（V4）。按4分制打分，故確定評價等級集合為V={4，3，2，1}。本文通過收集專家對影響因素風險等級的評定得出以下數據（見表1）。
表1影響因素風險等級的評定
3、確定評價灰類
根據上述的評價等級，我們確定相應的灰數及白化權函數可分為如下四類：
第一類："高風險"，設定灰數為∈[4，∞） ，其白化權函數記為f1 （圖3-1）；第二類： "較高風險"，設定灰數為∈[0，3.6] ，其白化權函數記為 f2（圖3-2）；第三類： "較低風險"，設定灰數為∈[0，2.4] ，其白化權函數記為f3 （圖3-3）；第四類： "低風險"，設定灰數為∈[0，1.2] ，其白化權函數記為f4 （圖3-4）
由nij=fr（dij）可以計算出評價矩陣的灰色統計數nij ；其中dij 為第j個專家對于第i個風險因素的評價值。
4、模糊評價計算項目風險狀況
根據 rij=nij /ni可以計算出灰色評估權值，得到模糊評價矩陣R為：
通過以上計算，我們可以計算出投資風險影響因素的權重和其模糊評價矩陣，則下步就可以逐級進行模糊運算。以此得出天一房地產項目投資風險的總體評估結果。
首先，根據Bi與Ri經過模糊運算，得出風險影響因素Bi的評價模型Ti為：
Ti=Bi*Ri
可知天一房地產項目的投資風險評價為：
T3=（0.18，0.23，0.31，0.28）；T4=（0.23，0.30，0.31，0.16）
由此可以計算出整個項目的投資風險評價結果：
Z=V*T=V*（T1，T2，T3，T4）=2.496
按照房地產項目投資風險的等級可知，青島天一房地產項目的額投資風險介于較高風險與較低風險之間，其風險處于一般風險水平。
四、結束語
在我國對于項目投資風險的研究較多，同時考慮從到房地產項目具體事實情況的差異性，因此投資風險評價因素并不完全一致。對此本文的評價指標體系，僅僅是結合天一房地產項目進行設計的。對于其他房地產項目可以對評價指標體系，做部分細微的調整。
本文將層次分析法、灰色評價、模糊綜合評價方法三種方法相結合，運用到房地產項目的投資風險評價中，定性和定量的對房地產項目投資風險的程度進行評價，可以處理同時具有灰色性和模糊性的綜合評價問題，使房地產投資風險評價更加客觀可信，并論證了該方法，在理論和實際應用上更具科學性和優越性，為投資決策的提出提供理論支持。但同時，本文雖然結合天一房地產項目的風險因素做了較為全面的分析研究，但是對于今后房地產項目的投資風險評價來說，如何更加準確的對項目的投資風險進行測定，仍有待進一步的研究。
參考文獻：
[1]王勇. 項目可行性研究與評估（第二版）. 北京：建筑工業出版社，2010. 249-267
[2]符芳攀. 淺議房地產項目經濟評價可行性研究.科技致富向導，2010，20（1）：146-161
[3]Kai Li， Tiong， R.L.K. Assessment of Financial Feasibility of Vietnam Hydro Power Plant. Management and Service Science （MASS）， 2010 International Conference， 2010， 24（1）：35-37
[4] A Marco. Project Feasibility. Project Management for Facility Constructions， 2011. 124-132
[5]李秀麗，海燕. 對企業開展電子商務的經濟評價. 中國商貿，2011，9（1）：101-102
[6]管學雷. 基于模糊層次分析法的房地產投資風險的決策研究[碩士學位論文]. 江蘇：南京理工大學，2010
【論文關鍵詞】企業投資現狀問題原因分析對策
【論文摘要】在現代商品經濟社會中，隨著生產要素的多元化，投資的內涵變得越來越豐富，無論是投資的主體、對象，還是投資的工具、方式等都有了極大的變化。由于投資對企業的生存和發展有著非同尋常的影響，投資已經成為每一個企業力圖做大做強，擴大規模、增強效益、持續發展的必要條件。
一、企業投資的現狀
在企業不斷運轉過程中，投資和再投資是企業生產和擴大再生產所必須經歷的階段。在企業經過一系列籌資活動后，可能積累了不少資金，如何使用這些資金來獲得最大限度的投資收益呢？要達到上述企業經營理財的目標（即最大限度的投資收益）就必須用全面的整體的眼光來看待投資活動。
投資是指為了獲取將來某些不確定的價值而放棄目前一定價值的決策活動，其目的是為了獲取一定數量的未來價值。
我國大多企業現狀是有了資金想發展，卻不善于、不敢于進行投資。社會經濟生活越來越復雜，投資風險越來越大，不少企業難以對投資機會做出理性判斷，不敢將資金輕易投出，害怕血本無歸。這種現象在中小型民營企業中尤為突出。在商品供應充足甚至過剩的經濟背景下，激烈的競爭，殘酷的優勝劣汰，使這些企業不敢越“雷池”半步，只能死死把握住手中的資金，維持自己的主營業務，只求能維持現狀就萬事大吉。而在國有企業也存在著相同的現狀，這固然取決于決策者學識水平、素質膽識和責任心使命感，但更大程度決定于現存社會經濟的環境壓力、干部考核體制以及價值觀念道德標準等。
二、企業投資過程中存在的問題、原因分析及解決對策
在激烈的市場競爭中，投資無疑是企業變革求生的重要手段之一，如果還是像以往那樣循規蹈矩，無所作為，其結果必然是走投無路，山窮水盡。除在現狀中提出的一些問題，目前，許多企業還存在如下問題,以下將針對這些問題進行逐一分析并找出其解決對策。
1、管理方式不當，損失嚴重
企業投資方式陳舊，融資渠道單一，管理方式落后，監督措施不力，很難發現投資中出現的問題，即使勉強發現也不能及時處理，造成投資失誤、投資重復、投資浪費、投資虧損。
原因：不科學的投資管理模式。目前，我國大多數企業的投資管理不僅先天不足，而且后天失調。投資的體制和機制不順，管理的制度和辦法滯后，跟不上形勢發展的需要，忽視科學投資戰略規劃和精確的預算控制，沒有嚴格的風險控制分析和市場應急措施，缺乏必要的激勵約束機制和責任追究機制等等。
對策：實施一種先進的投資管理方法。管理要依法而行，管理要建章健制，形成一套真正制度化、規范化、科學化的投資管理方法，按照投資建議、可行性論證、投資決策、投出資產處置和銷售等環節對投資實施全程控制和監督。健全投資管理機構，完善投資決策機制、管理機制和監督機制，制定嚴格的投資管理制度。界定關鍵區域的責權利，既要防止權力重疊，又要避免權力真空。實施必要的責任追究機制和合理獎懲辦法，形成齊抓共管之勢，產生管理協同效應。力爭每一項投資都能做到高起點設計、高標準運行、高效能管理、事前論證民主科學、事中監督及時有效、事后考核評價準確。
2、缺乏市場調研意識
市場調研是系統地收集、分析和報告信息的過程，它具有系統性和科學性。市場調研包括市場調查和營銷分析，不僅要有可靠的實地調查數據，更重要的是要根據已有的真實材料進行分析。調查顯示，中國企業普遍存在的問題中，一個重要方面就是不重視市場調研，缺乏對供需關系的研究，產品設計和制造不能完全針對市場。
原因：有些企業往往沒有掌握充足的可靠的信息，因此專門研究規避風險問題，對企業的生存和發展至關重要。不做市場調查，或市場調查的方法不當，缺乏科學依據，搜集數據失真，從而導致錯誤理論，誤導企業選項，最終導致決策失誤。
對策：企業應在深入調查的基礎上，掌握足夠的信息。進行市場調查的方法有許多，比如座談會、街頭訪問、入戶調查、跟蹤測試、商店研究、企業研究、二手資料收集等等，每個企業應根據自己的需要來決定采用的方法。
3、投資風險大
投資風險是客觀存在的，不以人的意志為轉移，任何一個企業進行投資都會面臨各種各樣的風險。企業的經營者對該企業如何經營而承擔的風險，包括對內投資風險和對外投資風險。對內投資風險與其本身經營密切相關，對內投資一旦形成后，其投資風險就包括企業自身可以控制的企業特別風險和自身不可控制的市場風險。而對外風險和本企業的經營沒有直接關系，它包括被投資企業的特別風險和市場風險，而這兩種風險對投資企業來說都是不可控制的。
原因：一些企業由于人員素質整體不高，管理水平偏低，缺乏駕馭風險和規避風險的能力，尤其是一些私營中小企業，主要管理人員沒有樹立風險意識，投資隨意性大，導致其投資項目風險更高。
對策：努力降低投資風險。加強對新產品試制的投資、對技術設備更新改造的投資、對人力資源的投資。人是企業管理的基本因素，加強人力資源的投資，有助于提高企業的管理水平；另外分散資金投向，降低投資風險，也會起到減少投資損失的作用。
4、投資決策缺乏創新
美國著名經濟學家、諾貝爾經濟學獎獲得者赫伯特·西蒙教授說過：“管理的核心問題是經營，經營的核心問題是決策，決策的核心問題是創新。”國外許多企業由于投資善于創新，擁有自己獨特的技術或核心競爭力，使比自己大的企業想吃吃不掉。我國的很多企業投資創新意識不夠，往往追隨比自己大的企業或同行相近企業的投資模式以及投資做法，缺乏創新，不能通過投資培植自己獨特的技術或核心競爭力。
原因：決策帶有盲目性。計劃經濟向社會主義經濟過渡過程中的一系列變革，實際導致了企業生存發展環境的深刻變化，企業領導不從本企業所處環境角度研究改革政策措施的性質及其影響，并對可能出現的變化做出及時的反應，重大投資決策便不可避免地帶有明顯的盲目性。
對策：樹立投資決策的創新意識。企業應該在自己的領域內不斷推陳出新，以不間斷的自我積累、產品開發與升級、技術創新，更貼近消費者需求來實現企業的發展。而不是去搶占看來會盈利的非自己經營領域的市場。不知簡單的盲從只會使整個市場空間越來越小，面對如潮的外國企業，諾大的市場只能拱手相讓。我國的企業也應該吸取國外企業成功的經驗，培植自己的核心競爭力，緊緊圍繞自己的核心競爭力做文章。
5、投資決策者素質低，決策水平不高
在資金不足的困擾下，如何進行投資并能取得良好的收益，對每一個企業投資決策者來說都是一個難題，其因在于投資決策者和財務人員的素質普遍偏低。許多投資者缺乏基本的財務管理知識，有的甚至連財務報表都看不懂，何談進行投資決策與獲取投資決策信息的能力。由于有的企業在人、財、物方面存在著明顯的弱勢，影響了其獲取投資決策信息的能力和渠道；不注意財務會計信息的分析處理，許多企業會計核算不夠健全，因而，很少深入地分析處理財務報表中存在的問題。
原因：在經濟發達國家，由于市場經濟程度較高，存在比較熟悉的職業經理市場，對于管理素質的界定、劃分和測評都有比較成熟的體系標準，管理者的知識、能力結構相對合理。相比之下我國的職業經理市場剛剛啟動，現有的管理者也大多與行政級別掛鉤，缺乏相應的市場經濟知識，加上管理者自我完善、自我提高的動力和壓力較小，造成管理者群體整體素質偏低的現象，無論是主觀上還是客觀上都不能完全適應改善企業投資管理和提高投資效益的需要。
對策：一支優秀的投資管理隊伍。隨著投資領域向深度和廣度拓展，越來越需要一支協同有效的管理者隊伍。要有一個好的人力資源戰略，培養一批具有新思維，掌握科學方法，既有高度的社會責任心和歷史使命感，又有投資管理經驗和有關財務、金融、審計、稅務、法律、管理等專業知識的各方面人才。
6、投資決策程序混亂
投資完全取決于決策者——不管是國有企業的高管和董事會特別是董事長、總經理還是中小民營企業老板的個人偏好、經驗和知識，缺乏長遠發展戰略考慮，不經民主決策程序，沒有必要的投資論證，盲目投資、意氣投資、感情投資、政治投資等現象層出不窮。
原因：不民主的投資決策程序。對于國有企業造成目前這種不民主決策的很重要的原因之一是國有企業普遍存在的法人治理結構中一元制下董事會監督權、經營權與決策權混同。
對策：采用一種科學的投資決策程序。建立科學民主的投資決策程序，改變決策者僅僅靠經驗、主觀判斷進行決策的觀念和做法，拓展決策者的思維空間，強調企業自主投資過程中決策程序的民主化和科學化，延伸決策者智力和視野，從而使決策者將原先模糊的管理經驗和決策程序進行規范化、定量化，最大限度地消除決策過程中存在的不確定性和隨意性，保證決策的合理化、管理的現代化。特別是中小民營企業在得到投資信息之后，應避免一言堂的誤區，采用多種方法來進行科學決策。
三、企業投資的進一步思考
企業要想永遠生存下去并得到發展壯大，除了要認識到在其投資中的現狀、問題及采取必要的措施之外，還要著重考慮以下幾個方面。
1、企業應特別重視投資項目的可行性研究
企業進入市場以來，所面臨的外部環境發生了根本性的變化，其內部的情況也發生了較大的變化，各種風險客觀存在。因此企業領導，需根據不斷變化的內外部環境，快速科學的做出投資決策。尤其是有些行業，由于投資額大、回收期長、固定資產的專用性強，決策一旦失誤，損失巨大，因此投資決策前的可行性研究顯得尤其重要。
2、企業投資風險及其控制
由于客觀世界充滿了不確定性，所以風險也是客觀存在的，每一項投資都有一定的風險。如果投資決策面臨的不確定性和風險比較小，可以忽略它們的影響；如果面臨的不確定性和風險較大，且足以影響方案的選擇，那么就必須對它進行測量并在決策中加以考慮。否則一旦決策失誤，其損失將是長遠而巨大的。因此企業在投資時必須要經過預測、決策，并對投資項目實施嚴格的審核與管理，以防范和降低風險所造成的損失，提高投資項目的經濟效益。
3、建立投資退出戰略
財務集成管理強調的是企業集團所擁有的資源充分有效運用，并不能簡單地把它理解為權利、資金或人員的集中管理，其特點體現在系統優化和知識化上。企業集團的產權關系復雜，業務量大、種類繁多，人員構成情況各不一樣，特別是企業集團資金的運用，關系到企業集團的生死存亡。因此，企業集團財務集成管理模式主要體現在時間、空間、資金、人員、成本、信息這六個方面：
(一)時間的集成管理
在時間層面上。財務風險的形成分為潛伏期、擴散期、爆發期和惡化期，前面階段的風險如不加以有數控制必定會在后面階段不斷擴散和積聚，最終必將影響企業的生產經營活動。因此，財務風險集成管理應遵循時間集成管理原則。在時間層面上，應從整體的角度對財務風險的潛伏期、擴散期、爆發期和惡化期進行集成管理，控制每一階段財務風險能量的積聚度和擴散度，避免前面階段財務風險能量爆發并向后面階段的擴散和積聚。特別應重點對潛伏期、擴散期的財務風險加以監控，防止財務風險積聚和擴散到財務風險爆發期和惡化期，盡量避免發生財務風險和財務危機。
(二)空間的集成管理
在空間層面上，財務風險表現為籌資風險、投資風險，經營風險和分配風險，而且它們是相互影響的。籌資風險控制是起點，投資風險和經營風險控制是核心，分配風險控制是保障。因此，財務風險集成管理應遵循空間集成控制原則，從整體的角度對籌資風險、投資風險、經營風險和分配風險進行集成控制。
(三)資金的集成管理
貫穿企業集團財務管理活動始終的是企業的資金管理；保證企業集團正常運作的是合理的資金流動。因此，財務管理尤其是資金的管理成為企業集團管理活動的重要組成部分。資金管理是企業財務管理的核心內容，關系著企業財務集成管理的成敗。因此，對企業集團的資金集成管理要根據企業集團的運作特點，以資金的有效運用為目標，以資金流轉的系統優化為特點，特別是對緊密層的企業可以進行資金的集中籌集、集中調度、集中運用，省去中間環節，可以采用現行的資金結算中心的模式，對每個單位的用款計劃根據實際經驗和有關歷史數據、定額等指標，每個月下達，對每個單位的資金回籠要及時，使各個單位的資金沉淀少；同時，對集團公司的稅費統一繳納，充分利用資金的時間價值，以實現資金的合理配置；避免傳統企業那種多層控制所帶來的弊端，提高資金的使用效果，增強資金的流動性，充分發揮資金的作用。通過結算中心的運作，企業集團可以做到有效調節資金流向，合理控制集團資金的使用，協調集團內各成員企業的資金分配，盤活集團資金，防止資金閑置，解決企業集團在資金使用上的平均主義問題，提高資金使用效益。
(四)人員的集成管理
人的勞動是任何企業實現價值的來源，作為生產經營的主體，人的因素在企業管理中處于最重要的位置，因此，人員的集成管理是企業集團管理的一個重要問題。集成化的人員管理，關鍵是人盡其能，充分發揮人的積極性，體現知識化的特征，提高工作效率。企業集團對所屬需要獨立核算的經濟實體，可以實行會計人員委派制，進行不定期輪換，對有的所屬子公司等單位，可以不設財務科，只有會計核算人員，甚至有的單位的會計人員可以由承擔不兼容職務的人員兼任。這樣對會計人員的素質要求很高，強調的是會計人員的知識化，以及學習型組織作用的發揮。這樣做既簡化了核算的復雜性，又能夠使會計人員充分發揮他們的知識、技能與經驗，提高整個公司的工作效率。
(五)成本的集成管理
成本控制是企業財務管理的重點，也是企業保持在市場中的競爭地位的保障。對企業集團來講，成本控制得是否有效，關系到企業集團的生存與發展，因此，在財務管理中如何充分發揮成本集成管理的作用，是整個企業集團實施財務集成管理體制模式的重點。目前，在我國很多企業采用目標成本管理方法，目標成本管理過程包括目標成本預測、制定目標成本計劃和對目標成本指標進行分解落實，其主要目的是使企業生產出符合顧客對功能的需要且價格合理的產品。而從80年代開始的作業成本管理法，是一種面向企業生產全過程的成本管理模式，作業成本管理過程包括作業成本計算、作業成本控制和作業成本分析與考核等。而將這兩種成本管理方法進行集成，通過目標成本指標的層層分解落實到作業層次，控制作業成本，用作業成本考核的結果修正目標成本計劃，使目標成本管理與作業成本管理形成一個系統。而作業成本管理方法的實施，不僅實現了成本計算與成本管理的動態結合，而且能夠提高作業的運作效率，達到一定程度的企業流程重組，從而使企業集團成本系統得到優化。
(六)信息的集成管理
在市場經濟中，信息共享是企業贏得市場的關鍵，因此，根據“信息不對稱”的觀點，信息的集成是管理集成的基礎。在企業集團的財務管理工作中，每一個環節都需要進行信息的快速有效的傳遞，應充分利用信息系統，進行整個集團的業務流程再造，以實現整個企業集團財務信息的共享，為實現財務的集成管理創造條件。
參考文獻：
[1]楊有紅.企業內部會計控制系統.中國人民大學出版社，2004
[2]閻達五，楊有紅.內部控制框架的構建.會計研究，2006(2)
[3]劉傳庚，傅志明：神東公司集成管理研究[J]，中國工業經濟；2004(1)
[4]紀成君，葉柏青；論現代企業集成管理系統的構建[J]；遼寧工程技術大學學報；2002(06)
[5]孫金梅，我國中小企業技術集成創新研究[D]；東北林業大學；2006
[6]李必強；關于集成和管理集成的探討[J]；管理學報；2004(1)
[7]海峰，馮艷飛，李必強：集成論的基本原理[A];Systems Engineering, Systems Science and Complexity Research-Proceeding of I 1th Annual Conference of Systems Engineering Society of China [C]; 2000年
[8]張星文 韋軍寧 桂新勝.淺析企業財務風險集成管理機制[J].財會月刊(理論版)，2007(1)
[9]1.朱衛紅 論集團企業財務資金的集中管理[期刊論文]-江蘇經貿職業技術學院學報2008(3)
【論文關鍵詞】固定資產；投資風險；降低
財務管理在一個企業管理系統中處于核心地位，在固定資產投資中任何一個環節，都與財務管理有著密不可分的關系。就目前形勢來看，我國企業固定資產規模正以前所未有的速度迅速擴大，要實現企業又好又快發展，企業管理階層必須更加重視對于工程的財務管理水平。然而在現實管理過程中，固定資產投資往往會受到各種因素的影響而被管理者有意無意的忽視，一旦固定資產投資出現問題，輕則為企業發展帶來不必要的經濟損失，重則關乎企業的生死存亡，必須對其高度重視。
一、我國企業固定資產投資風險管理現狀及原因
現階段我國固定資產投資與發達國家相比存在著一定的差距，筆者以為我國目前固定資產投資主要表現在以下幾個方面：（1）企業財務部門本身就沒有參與到一個工程的各個環節，因此想要詳細而準確的了解到工程造價構其實是十分困難的，這就導致工程財務控制就顯得十分被動，更為致命的是財務管理的滯后直接增加了了固定資產投資的風險。（2）就會計內部控制情況而言，相關部門最為關注的重點在于銷售以及收款循環，同時采購以及付款循環也是另外一大重要關注點，相比之下對工程預算以及工程財務循環并沒有給予應有的重視，在進行工作的過程中，只不過發揮的是一個利用完全成本法開展相關歸集核算的角色。
二、如何有效降低企業固定資產投資風險
1.對工程前期所產生的各項費用進行嚴格控制
通常來講，工程前期所產生的費用主要由以下幾部分構成：項目可行性研究所需要的費用、征地費、當地居民的拆遷費、這一過程中的差旅費以及與之相關的各種協調所需要的費用。盡管嚴格地講這一部分費用與整個投資項目的實體產生直接的關系，然而其卻直接的和項目建設息息相關，由于這一部分費用彈性相對較大，是出現各種問題的重災區。再加上內部控制制度在結構上的有待完善和企業內部經濟責任制考核等方面的影響，相當一部分企業往往會將本部門在管理費用上的支出，諸如差旅費、辦公費等歸入到投資成本中。針對這種現象，必須將加強對工程前期費用控制看做是重點。這一過程中進行固定資產管理必須加大兩方面問題的控制。第一，建立起規范的明細核算制度；第二，財務管理人員必須對構成的成本費進一步的進行科學分解，財務工作人員需要制定出具體的費用分解表，同時將對費用內容上的實質性審核看做是重點，對并沒有資格被納入前期費用的項目絕不徇私。
2.加強對設備、材料投資成本的控制
相關研究表明，設備、材料投資上的資金投入占到固定資產總投資的六成作用，由此可見其對固定資產投資質量的影響是十分直接而深遠的。將財務管理當做控制投資風險的研究交代，筆者以為設備、材料投資中，財務工作人員必須從以下兩個方面做好相關工作：
（1）堅決不打折扣的遵從企業所指定的設備出庫以及材料調撥的相關規定。為進一步確保企業能夠規范工程建設過程中的設備與材料的管理做好必要準備。除此之外，財務工作人員在開展相關工作的時候，還應當根據本企業的具體情況，制定出符合企業發展現實的劃分標準，編制出更加科學、合理的設備出庫與材料調撥對策，從而為科學的確定制定工程的造價，最大限度的降低企業經濟損失做出積極貢獻。在具體的工作中，財務人員必須牢牢遵守我國住房與城鄉建設部頒布的《關于工程建設設備與材料劃分規定》，明確工程建設中設備與材料的劃分標準同時牢牢貫徹執行原則，堅決杜絕由于某些工程為了追求時間效應而開展不合法的“綠色通道”，從而導致設備與材料模糊不清。
（2）高度重視驗收職責分離這一過程所能夠帶來的巨大效益。通常來講，一個設備合同，其本身是由技術部分以及商務部分兩大塊內容構成的，部分情況下需要耗費大量的時間，在你來我往的“磨破嘴皮”工夫后才能夠達成協議的，然而加入在設備最后入庫的時候，并不注意在驗收工作上仔細檢查，很有可能會出現“前功盡棄”的現象。除此之外還有一些設備會因為體積等因素干擾，在具體的使用中往往直接由業主運送到工地上，根本就沒有經歷倉庫驗收這一流程，針對這種現象，財務必須尤其需要對資產以及記錄部分內容進行分離，確保審批人與執行人不能為同一個人。假使驗收部門由于各種原因無法直接到現場進行驗收，則應當由使用人進行驗收簽字，這種情況下財產風險便會相應的增加，為了避免這種現象，財務人員必須高度重視驗收職責分離這一過程所能夠帶來的巨大效益。
摘要：房地產投資風險因素非常之多，相互之間的關系極其復雜。本文利用“二八法則”，提出房地產投資風險中的關鍵因素——時機風險、區位風險、類型風險，提高房地產投資風險分析的操作實務應用水平。
關鍵詞：關鍵因素；房地產投資；風險分析
我國房地產是一個新興產業，自20世紀80年中后期才逐漸恢復和發展起來。在這個新興產業中，房地產投資是一項高收益與高風險并存的投資活動，具有不可移動性、壽命周期長、高度綜合性、高度關聯性、投資額度大、各異性、政策影響性等特點。
在房地產開發投資的過程中存在著大量的風險因素，如房地產市場的供求變化、相關政策的調整、通貨膨脹情況、匯率及利率的變動及變現風險等系統風險和消費者的喜好、收益現金流、資本價值、機會成本等個別風險，這些風險因素都直接影響到房地產開發企業投資的績效。從事房地產投資活動，如不能充分考慮這些風險因素對整個投資項目的影響，貿然進行決策，往往會出現失誤，甚至會使企業因此陷人絕境。但是，把每個風險因素包羅萬象的加以考慮，則會導致問題的復雜化，是不現實的也是不恰當的。
為此，本文針對房地產投資，將風險因素分析的具體內容和流程可以分為以下三部分：①識別并細分各風險因素包含的具體內容，由此才能對風險有具體全面的認識和了解；②對風險因素進行分類，找出對房地產開發項目具有決定意義的要素，忽略次要因素，只有這樣才有利于分析的可行性和結果的可信性；③對各風險因素之間的關系進行分析，找出其聯系與制約關系，由此對房地產投資風險要素形成有機整合的分析結果，將對投資決策具有很好的輔助參考意義。
1房地產投資風險識別及細分
為了保證風險分析的質量，有必要對房地產投資過程中可能存在的各種風險因素進行科學的辨識與細分，使投資決策者能更好的把握風險的本質和變化規律，從而采取相應措施或對策來減少風險損失。如圖1給出了整個房地產投資風險因素的結構系統。
1.1自然風險，指由于自然因素的不確定性對房地產商品的生產過程和經營過程造成影響，以及直接對房地產商品產生破壞，從而對房地產開發商和經營者造成經濟上的損失。自然風險因素主要包括：火災、風暴、洪水、地震、滑坡、泥石流、氣溫、塌方、施工現場地質條件等等。這些因素引起的風險發生的機會較小，但是一旦發生，將造成相當嚴重的危害。對于這些風險的防范，開發商一般是利用投保來減少或避免損失。但是，在投保之前，若能對該地區的環境條件、天文資料、地質地貌、氣候條件等作一定的了解與分析，就可減少投保成本，增加投資收益。
1.2政治風險，指由于政策的潛在變化給房地產市場商品交換者與經營者帶來各種不同形式的經濟損失。政府的政策對房地產的影響是全局性的，因而，由于政策的變化而帶來的風險將對房地產市場產生重大影響。在市場環境還未完善的條件下，政治風險對房地產市場的影響尤為重要，特別是在我國，房地產市場還有待于進一步完善。房地產投資商應非常關注房地產政策的變化趨勢，以便及時處理由此而引發的風險。
1.3經濟風險，主要是指一系列與經濟環境和經濟發展有關的不確定因素，它們的出現會對房地產市場產生影響。這類風險因素可以分為以下幾類：市場供求風險、財務風險、地價風險、融資風險、工程招投標風險、國民經濟狀況變化風險。
1.4技術風險，是指由于科技進步、技術結構及其相關變量的變動給房地產開發商和經營者可能帶來的損失。例如，科技進步可能對房地產商品的適用性構成威脅，迫使開發商追加投資進行房地產的翻修和改造。技術風險的因素主要分為:建筑材料改變和更新、建筑施工技術和工藝革新、建筑設計變動或計算失誤、設備故障或損壞、建筑生產力因素短缺、施工事故、信用等風險因素。
1.5社會風險，主要是指由于人文社會環境因素的變化對地產市場的影響，從而給從事房地產商品生產和經營的投資者來損失的可能性。房地產市場的社會風險因素主要有城市規劃、區域發展、社會治安、公眾干預和文物保護等。
1.6國際風險，是對一個社會的所有經濟都有很大影響，主要是指因國際經濟環境的變化導致地區性的經濟活動受影響。對房地產業來說，國際經濟風險可分為：國家風險、國際投資環境風險、貨幣匯率變化風險、國際貨幣利率變化風險和國際經營風險。
1.7內部決策和管理風險，指由于開發商決策失誤或經營管理不善導致預期的收入水平不能夠實現，包括投資方式、投資地點、類型選擇風險和人、財、物組織管理風險等。
2房地產投資關鍵風險因素分析
房地產投資過程中引起風險的因素眾多，其后果嚴重程度各異。完全不考慮這些風險因素或忽略了主要因素，風險分析就失去意義。但把每個風險因素包羅萬象的加以考慮，則會導致問題的復雜化，是不現實的也是不恰當的。風險分析的目的就是要合理縮小風險因素的不確定性，尋找影響風險的主要因素，為投資決策者提供最恰當的風險對策。
2.1“二八法則”在風險因素分析中的應用“二八法則”是西方社會經濟學家經過仔細觀察、分析，歸納后得出的一個客觀規律，即：20%的人掌握著整個社會80%的財富。推廣后又發現，一般學校中學生智商高者往往為20%，保險公司或直銷企業的成功的推銷人員一般也在20%左右。另外，企業的配套協作單位、商業單位往往也是20%的個數掌握著80%的采購、銷售額，日常管理工作中20%的業務量也往往決定了80%的經營數額。
由上面分析的房地產投資風險因素，我們可以知道，影響房地產投資的風險因素比較多。如對每一個投資項目都進行詳細的風險因素分析，效率不但不高，有可能還不能抓住重點。再者，我們對風險因素的分析是無止境的，但真正對我們的投資分析有實際意義的風險因素卻只有其中一部分，而由“二八法則”可知，20%的因素對事件有80%的影響力。所以，在房地產投資風險因素分析時，我們需要重點關注的是那20%的重要因素。
2.2關鍵風險因素分析在進行風險因素相關性分析之前，有必要找出那些20%的重要因素。鑒于一些學者對房地產投資風險因素問題的深入研究[1-5]，本文從以下三個方面來重點考慮房地產投資風險：時機風險、區位風險、類型風險。
2.2.1時機風險由于房地產開發活動受到宏觀經濟的影響很大，而經濟發展具有周期性的規律，因此，房地產業發展也相應有著周期性的漲落。如從美國房地產發展情況來看，就存在明顯的周期性：美國以18年左右完成一次周期波動，同時也存在5年一次的短期波動。隨著經濟周期性波動的是房地產產品的供求、價格和收益水平的相應變化。此時選擇合適的投資時機，保證房地產項目開發完畢后有良好的市場需要，對開發商的意義非常大。因此，開發商需對未來幾年的政治形勢的變化、經濟發展趨勢、人口增減、收入水平升降、消費心理和物業需求等風險因素進行預測，以確定合理的開發時機。一般而言，經濟發展的成長期，各類房地產需求旺盛，市場處于不斷上升勢頭，適時推出的房地產可望獲得較好的收益；當經濟不景氣，失業增加，收入下降，房地產市場需求下降，供過于求，房地產價格下跌，物業租售所需時間加長，甚至根本都租售不出去，此時推出的房地產將導致資金占用和成本上升，預計的收益便成了實際的損失，因此房地產開發商也將必須承擔開發時機選擇不當的巨大損失。2.2.2區位風險區位風險產生于區位因素的變化，因為房地產投資者對這些因素的周密分析決定了哪些區位將被選擇。一般，區位主要因距離、空間等位置上的差異而產生價值的不同。這里所講的位置，不僅指所處的地理位置，還包括其社會位置，如人口因素、教育水平、服務水平、交通通訊和生活設施等等。社會、經濟、鄰區影響等因素的差異更是加劇了位置上的區位差異，使得處于同一市場的不同區位的相同面積土地產生不同的實用價值、利用方便和集約經營度，從而產生極為不同的經濟效益。因此，投資決策時必須充分考慮受土地區位條件決定的土地潛在收益和土地潛在用途。另外，區位價值會隨著社會、經濟、技術的變化而產生巨大差異，這使得投資者可能面臨巨大的區位風險，如交通運輸系統、生活方式及科技進步的變化等。
2.2.3類型風險確定了房地產開發項目的位置后，在此位置上開發哪一類型的物業也是必須慎重考慮的，包括住宅、公寓、別墅、寫字樓和商場等。選擇不同的物業類型對開發活動的成功與否甚至盈虧都有極大的影響，而各種不同類型的物業對位置的敏感程度是不同的，因此其抗風險的能力也將是有差異的。
3房地產投資風險因素關系分析
房地產投資風險因素之間相互聯系相互影響，共同對房地產投資施加影響。因此，對風險因素之間的相關性分析顯得很有必要，而且這對于提高房地產投資的效益來說也具有非常重要的意義。圖2以圖表的形式表示出時機、區位和類型風險之間相互關系。
房地產投資風險三要素，即時機、區位、類型風險要解決的三個問題，實際上就是何時、何地以何種形式進行房地產投資。從上圖可看出，房地產投資時機風險因素決定了區位風險和類型風險的形式內容，是房地產投資風險結構中的基本風險，而區位風險及類型風險則在房地產投資中相互影響、相互制約。
內容摘要：投資風險可能給投資人帶來超出預期的收益，也可能帶來超出預期的損失。一般來說，投資人對意外損失的關切，比對意外收益要強烈得多。目前研究風險時側重減少損失，主要從不利的方面來考察風險，本文旨在對投資中存在的或潛在的風險提供識別和測量的方法。
關鍵詞：投資風險收益概率
風險的英文單詞是“Risk”，它來自古希臘單詞“Rhiza”，意思是靠近峭壁航行危險：可能撞上礁石，可能碰上暗流，可能遇上從崖上掉下的石頭。從財務角度說，風險主要指無法達到預期報酬的可能性。而到目前為止風險還沒有一個嚴格的定義，將風險定義為“損失發生的不確定性”是風險管理和保險界中普遍采用的風險定義。
投資風險識別和衡量的方法
在了解投資風險的基本情況后，就要對投資中存在或潛在的風險進行識別衡量。它需要管理人員在進行實地調查研究之后，運用各種方法對潛在的及存在的各種風險進行系統歸類，并總結出企業式項目面臨的所有風險也就是風險識別，它是風險衡量的前提與基礎。風險識別與衡量的方法很多，但其中主要包含一般調查估計與高等數學方法的幾種不同組合分析方法。
（一）風險識別的基本方法
現在使用的風險識別方法，可以分為宏觀領域中的決策分析（可行性分析、投入產出分析等）和微觀領域的具體分析（資產負債分析、損失清單分析等）。本文僅介紹以下幾種主要方法：
生產流程分析法，又稱流程圖法。該種方法強調根據不同的流程，對每一階段和環節，逐個進行調查分析，找出風險存在的原因：從中發現潛在風險的威脅，分析風險發生后可能造成的損失和對全部生產過程造成的影響。
風險專家調查列舉法。由風險管理人員將該企業、單位可能面臨的風險逐一列出，并根據不同的標準進行分類。
資產財務狀況分析法，即按照企業的資產負債表及損益表、財產目錄等的財務資料，風險管理人員經過實際的調查研究，分析企業財務狀況，發現其潛在風險。
投入產出分析法，即指運用投入產出表，發現投入與產出不平衡的原因及其后果，從而進行潛在風險識別，該方法主要用于微觀領域，用來分析企業各部門之間的平衡關系。
背景分析法，是國外風險分析中的一種方法。
分解分析法，指將一復雜的事物分解為多個比較簡單的事物，將大系統分解為具體的組成要素，從中分析可能存在的風險及潛在損失的威脅。
失誤樹分析法，是以圖解表示來調查損失發生前種種失誤事件的情況，或對各種引起事故的原因進行分解分析，具體判斷哪些失誤最可能導致損失風險發生。
（二）風險衡量的基本方法
對于投資風險大小的衡量，需要使用統計學方法加以計算和衡量，即用一組較小的樣本觀察值，對一組較大的未知觀察值進行理論預測。運用概率估計風險，不僅表現在單純的概率概念中，而且表現在概率的分布之中。通過概率分布，可以獲得某一事件發生及其后果的概率，并推斷事件結果范圍，有助于更好地選擇風險管理技術和手段，從而得到最佳的風險控制效果。利用數學方法進行風險的衡量，一般要經過以下內容的測量：損失的可能性，巨額損失的發生概率，損失額。概率分布主要包括二項分布、泊松分布和正態分布幾種形式。
投資風險的測算方法
本文主要研究項目投資，進而采取不同的測算方法。
概率：在經濟活動中，某一事件在相同條件下可能發生也可能不發生，這類事件稱為隨機事件。概率就是用來表示隨機事件發生可能性大小的數值，通常把必然發生的事件的概率定為1，把不可能發生的事件的概率定為0，而一般隨機事件的概率是介于0與1之間的一個數。概率越大就表示該事件發生的可能性越大。
預期值。隨機變量的各個取值，以相應的概率為權數的加權平均數叫作隨機變量的預期值，它反映隨機變量取值的平均化。報酬率的預期值公式：K=Σ（Pi•Ki），其中：Pi為第i種結果出現的概率，Ki為第i種結果出現后的預期報酬率，N為所有可能結果的數目。
離散程度。表示隨機變量離散程度的量數包括平均差、方差、標準差和全距等，最常用的是方差和標準差。
方差是用來表示隨機變量與期望值之間離散程度的一個量。方差（σ2）=Σ（Ki-K）2×Pi。標準差也叫均方差，是方差的平方根。
標準離差率。標準差雖能表明風險大小，但不能用于比較不同方案的風險程度。因為在標準差值相同的情況下，由于期望值不同，風險程度也不同。為了解決這個困難，引入了標準離差率也叫變異系數的概念。
標準離差率是指標準差對期望值的比例，計算如下：
標準離差率=標準差值/期望值*100%
1.1投資缺乏科學性
企業投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上,很多企業投資決策者對投資風險的認識不足,盲目投資,導致企業投資損失巨大,從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中,很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究,加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,使得投資決策失誤頻繁發生,投資項目不能獲得預期的收益,投資無法按期收回,這也給企業帶來了巨大的財務風險。
1.2資金結構不合理
資本結構是指企業長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重,償付能力嚴重不足,導致財務風險的產生。中國企業大部分生產經營資金的來源為自有資金和借入資金。從國有企業財務結構來看,普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多的問題。從企業負債結構來看,長期負債較少,短期負債過多,企業對銀行的依賴很大。
1.3資金回收策略不當
現代社會企業間廣泛存在著商業信用。一些企業為了增加銷量,擴大市場占有率,大量采用賒銷方式銷售產品。從會計核算的角度看,這可以增加企業利潤,但相當多的企業在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠,盲目賒銷,造成大量應收賬款失控,相當比例的應收賬款長期無法收回,直至成為壞賬。
1.4收益分配政策不規范
股利分配政策對企業的生存和發展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽,從而影響企業資金的來源,也可能影響企業潛在投資者的投資決策。如果企業的利潤分配政策缺乏控制制度,不結合企業的實現情況,不進行科學的分配決策,必將影響企業的財務結構,從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛采用的股利政策相比,中國企業較少分配現金股利,代之以配股或送紅股的分配方法,這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛,另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此,中國企業股利政策的制定也往往無章可循,股利分配方案常常朝令夕改,令投資者無所適從。
2中國企業財務風險形成的原因分析
2.1企業的理財活動尚未與不斷變化的外部經濟環境相適應
企業財務活動是處于一定的環境之下,并受這些環境的制約,包括國民經濟整體的形勢及行業景氣度,國家信貸以及外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等。企業理財環境的變化莫測是企業產生財務風險的外部原因,因為這些因素存在于企業之外,其變化對企業來說,是難以預見和難以改變的,這必然影響到企業的財務活動。
2.2企業內部財務關系混亂,決策缺乏科學性
企業內部財務關系混亂也是中國企業產生財務風險的一個重要原因。在中國,企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴重,資金的安全性、完整性無法得到保證。在采購、生產、銷售、財務、市場預測等各環節之間缺乏統籌協調配合,造成應收款項、存貨等資產損失嚴重。在進行投資決策時不進行深入市場調研和科學論證,盲目投資,形成不良資產或巨額損失。資本結構缺乏科學規劃,籌資綜合成本高,造成負債比重加大,財務風險增高。
2.3內部財務監控機制不健全
內部財務監控是企業財務管理系統中一個非常重要而且相當獨特的系統,為使其更能充分發揮其職能作用,企業不僅應該設置獨立的組織機構,更重要的是要根據本企業的特點,建立起一套比較完整的、系統的、強有力的內部財務監控制度,才能保證企業內部財務監控系統的高效運行。而中國企業大多沒有建立內部財務監控機制。即使有,其財務監督制度執行也不嚴格,特別是有的企業管理與監督合而為一,缺乏資產損失責任追究制度,對財經紀律置若罔聞,難以進行有效的約束,財務風險極易發生。
2.4企業理財人員素質不高,缺乏風險意識
任何系統的運行,人都是非常重要的條件,高素質的理財人員,更是企業不可多得的財富。就目前的情況看,中國企業的理財人員受傳統計劃經濟的影響和受專業教育的程度限制,其綜合素質和業務素質都有待提高,他們的理財觀念和理財方法,特別是職業道德和職業判斷能力,還不能在更大程度上適應市場經濟環境的要求。
3企業財務風險的防范及化解方法
(1)防范企業財務風險的措施。財務風險存在于財務管理工作的各個環節,不同的財務風險產生的具體原因不盡相同。因而,如何防范企業財務風險,化解財務風險,以實現財務管理目標,是企業財務管理的工作重點。因此,防范企業財務風險,主要應做好以下工作:
(2)通過認真分析財務管理的宏觀環境及其變化,提高企業對財務管理環境的適應能力和應變能力。建立和完善財務管理系統,以適應不斷變化的財務管理環境。即是說,應制定財務管理戰略。面對不斷變化的財務管理環境,企業應設置高效的財務管理機構,配備高素質的財務管理人員,健全財務管理規章制度,強化財務管理的各項基礎工作,使企業財務管理系統有效運行,以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。
(3)不斷提高財務管理人員的風險意識。應通過會計政策和會計策略來解決現階段和未來的企業財務風險問題。而財務風險存在于財務管理工作的各個環節,任何環節的工作失誤都會給企業帶來財務風險,財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。
(4)對財務風險作出恰當的處理。財務風險的處理是風險的事后控制,具體方法主要有:①堅持謹慎性原則,建立風險基金。即在損失發生以前以預提方式或其他形式建立一項專門用于防范風險損失的基金。如工業企業按一定規定和標準提取壞賬準備金。商業企業可提取商品削價準備金,這是彌補風險損失的一種有效方法。②在損失發生后,或從已經建立了風險基金的項目中列支,或分批進入經營成本,盡量減少財務風險對企業正常活動的干擾。③建立企業資金使用效益監督制度。有關部門應定期對資產管理比率進行考核。同時,加強流動資金的投放和管理,提高流動資產的周轉率,進而提高企業的變現能力,增加企業的短期償債能力。另外,還要盤活存量資產,加快閑置設備的處理,將收回的資金償還債務。④注重投資決策問題。投資決策是企業重大經營決策的主要內容之一,直接影響企業的資金結構。企業決策者必須作好投資項目的可行性分析。
(5)提高財務決策的科學化水平,防止因決策失誤而產生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗,經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險,企業必須采用科學的決策方法。在決策過程中,應充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計算及分析方法,并運用科學的決策模型進行決策。按照以上方法作出的決策,產生失誤的可能性大大降低,從而可以避免財務決策失誤所帶來的財務風險。
(6)理順企業內部財務關系,做到責、權、利相統一。為防范財務風險,企業必須理順內部的關系。要明確各部門在企業財務管理中的地位、作用及職責,并賦予相應的權力,真正做到權責分明,各負其責。而在利益分配方面,應兼顧企業各方利益,以調動各部門參與企業財務管理的積極性,從而真正做到責、權、利相統一,使企業內部財務關系清晰明了。
(7)建立財務“預防”機制,正確把握企業負債經營的“度”。企業進行負債經營決策時,首先應該考慮企業舉債的規模和償債能力。一般而言,確定負債規模應該考慮以下因素,如警惕財務杠桿效應的負面影響、防范財務風險和關注財務成本。建立企業財務預警的“診斷”機制,要對企業的負債進行分析,從三個方面來看:①負債經營有利于提高經營者業績,使企業獲得負債資金效應,降低資金成本,提高權益資本收益水平。②負債經營可以迅速籌集資金,彌補企業內部資金不足,增強經濟實力。③負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。
(8)防范企業財務風險的技術方法。做好防范財務風險的技術方法主要有以下幾種:
①分配法。即通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對于風險較大的投資項目,企業可以與其他企業共同融資,以實現收益共享,風險共擔,從而分散投資風險,避免企業獨家承擔投資風險而產生的財務風險;由于市場需求具有不確定性、易變性,企業分散風險可采用多種經營方式,即同時經營多種產品。在多種經營方式下,某些產品因滯銷產生的損失,可能會被其他產品帶來的收益所抵消,從而可以避免經營單一產生的無法實現預期收益的風險。
②回避法。即企業在選擇理財方案時,應綜合評價各種方案可能產生的財務風險,在保證財務管理目標實現的前提下,選擇風險較小的方案,以達到回避財務風險的目的。例如,債權性投資如果能夠使企業實現預期的投資收益,企業在選擇投資方式時,應盡可能采用債權性投資,因為債權性投資風險大大低于股權性投資的風險。盡管股權投資可能帶來更多的投資收益,但從回避風險的角度來考慮,企業還是應當謹慎從事股權性投資。當然,采用回避法并不是說企業不能進行風險性投資。企業為達到影響甚至控制被投資企業的目的,可以采用股權投資的方式,在這種情況下,承擔適當的投資風險是必要的。
③轉移法。即企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法。它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移,如企業可以通過購買財產保險的方式將財產損失的風險轉移給保險公司承擔。
④降低法。即企業面對客觀存在的財務風險,努力采取措施降低財務風險的方式。例如,企業可以在保證資金需要的前提下,適當降低負債資金占全部資金的比重,以達到降低債務風險的目的。在生產經營活動中,企業可以通過提高產品的質量、改進產品設計、努力開發新產品及開拓新市場等手段,提高產品的競爭力,降低因產品滯銷、市場占有率下降而產生的不能實現預期收益的財務風險。另外,企業也可以通過付出一定代價的方式來降低產生風險損失的可能性。
參考文獻
[1]李清華.財務管理[M].北京:經濟出版社,2002
[2]鐘言.財務風險防“四高”[N].中國經濟時報,2005-11-29.
[3]朱然.現代企業財務風險的成因及防范[J].經濟師,2005,(4).
[4]王小惠.企業財務風險的成因及其防范[J].經濟師,2006,(3).
[5]陳念東.淺議企業財務失敗預警系統的建立[J].林業財會與會計,2000
關鍵詞：高職院校 財務風險 防范
高職院校作為高校中一個重要組成部分，財務風險具有風險更大、管理相對粗放、財務管理制度約束力差等特征，因此高職院校必須采用財務風險管理。
一、高職院校財務風險產生的原因
高職院校財務風險的產生有多種因素，既有高職院校自身的原因，也有來自外界環境的影響。
（一）財務風險產生的內部原因
（1）高職院校管理人員的財務風險意識不強，采用的財務管理方法相對落后，使得高職院校財務活動存在潛在風險。
（2）高職院校對自身債務承受力沒有良好的認識，籌資不當，“開源”能力不強，缺乏投資管理體制。
（3）高職院校內控制度不健全。高職院校的內控制度存在著諸多問題，一是內控項目不全面；二是內控活動不規范；三是內控對象職責不明確；四是內控執行力差；五是內部審計部門沒有充分發揮作用，監管力差。
（二）高職院校財務風險產生的外部原因
（1）政府對教育經費投入不足，沒有合適的教育撥款體系。
（2）擴招帶來的資金壓力。國家的教育經費投入是有限的，高職院校只有靠自身力量去籌資，向銀行貸款是最快最直接的方式。
（3）銀行盲目放款給高職院校。銀行常常不對高職院校的財務能力以及風險受壓力進行精細評估，盲目放貸，加劇了高職院校的財務風險。
二、高職院校的財務風險分類
（一）投資風險
高職院校投資風險是指高職院校投資項目不能達到預期收益而影響現金流量和資產流動性。高職院校投資主要包括基礎教學設施建設和教學設備投資、校辦企業投資以及后勤經營性資產投資，由于高職院校權責不對稱、產權不明晰、財務管理體制不完善等問題，高職院校投資存在盲目性，給高職院校帶來投資風險。
（二）債務風險
債務風險是高職院校財務風險的主要組成部分，高職院校負債主要是銀行貸款，銀行貸款給學校發展帶來了資金支持，也是高職院校緩解經費不足問題的主要途徑。忽視自身償債能力。過度舉債的后果就是擔負高額銀行貸款，高額的利息和本金給高職院校財務帶來了很大負擔和不良影響。
（三）流動性和管理風險
高職院校在招生規模擴大后，過度負債嚴重制約了高職院校的健康發展，導致了高職院校財務風險的產生。高職院校如果沒有做好預算管理，就非常容易導致過多的資金用于基礎性的建設，而日常開銷缺乏現金，導致收支不平衡，流動性差，造成臨時性財務困難。這樣就造成學校支付能力減少，影響學校正常運轉，造成資金的流動性風險。另外，如果對財務的內控制度跟不上，或者財務管理發生重大問題，往往帶來嚴重的管理風險問題。
三、高職院校財務風險防范措施
（一）提高高職院校辦學實力和籌資能力
逐步提高高職院校辦學實力，增強生源市場競爭力。高職院校的教學、科研實力是高職院校提高籌資能力、實現可持續發展的根本。充分利用社會力量進行籌資，“開源”是控制高職院校財務風險的直接途徑。加強校企合作，提高職院校辦企業的競爭力，校辦企業經營良好，不僅緩解了高職院校經費緊張問題，更提高了高職院校社會影響力和對社會的貢獻。
（二）提高管理人員風險意識，建立健全經濟責任體系
管理人員的風險意識對于內控環境的好壞有著極為重要的作用。建立健全經濟責任體系，將經濟責任落實到實處，落實到人頭上，明確每個責任人的職責，形成由上至下的、平行級別之間的互相牽制的體系。
（三）加強高職院校財務管理
切實加強高職院校的財務管理建設，是防止和減少財務風險問題發生的重要舉措之一。培養、建立一支思想上認真負責、技能水平和素質過硬的財務管理團隊，團結協作，認真做好財務管理相關工作的開展，將高職院校相關經費及時納入預算予以保障。高職院校要做到開源節流、增收節支，努力提高資金的使用效益，千方百計增加學校的財政收入，首先要更好的取得上級主管部門對學校財務工作的支持，尤其是財務專項撥款；其次要創造有利條件，加大招生規模；最后要充分的發揮各地校友會的作用，發動校友為母校的財務被動局面，出招出力。
（四）建立財務預警系統
首先，要建立一個良好的財務資訊平臺和暢通無阻的信息傳遞渠道，這是需要以眾多有效信息為基礎，向財務預警系統提供最真實準確以及最全面快捷的數據。它所扮演的是一個承上啟下的角色，需要先搜集、匯總各部門的最新情況，經過科學地計算風險、系統地分析處理后，再將結果告知高職院校領導層和相關責任人員，使領導層能夠迅速做出判斷，及時下達指令，相關責任人員第一時間采取應對措施，規避高職院校財務風險的形成。其次，財務預警系統的運行需要高職院校最全面、真實和精確的數據，因此，要將財務預警系統和財務內部控制制度、審計制度、內部各項規章制度建設結合起來，編制好財務預算與決算報表，形成財務報表分析、財務預警指標分析合二為一的管理系統。最后，財務工作人員要時刻警惕著隱性財務風險的爆發，利用預警系統的定量分析和定性分析，綜合考慮，采取對策。領導層要認真對待全校教職工所提出的一切意見，建議合理的應足夠重視并予以采納。
參考文獻：
[1]宋春亮.2008.高職院校內部控制制度現狀及改進措施.科教文匯.3：3
[2]范曉軍.2010.高職院校財務風險研究.見：中國商業會計學會.2010年學術年會暨第十五屆現代會計理論與實務研討會論文集.哈爾濱：290
[3]汪榜江.2008.我國高等學校財務風險防范控制研究.湖南大學.學位論文：22
論文摘要：中小企業的迅猛發展已經成為我國經濟社會發展的一個重要組成部分。文章結合我國實際，提出建立財務穩健模式，化解財務困境，規避財務風險，提高企業抵御風險的能力和市場競爭力。
隨著經濟體制改革的深入，中小企業已經成為國民經濟的一個重要組成部分，對經濟發展和社會穩定起著較大的促進作用。然而，由于受產出規模小、資本和技術構成低、經營者素質良莠不齊、法人治理結構不健全等因素制約，使得不少中小企業在財務管理方面存在著與自身發展和市場經濟不相適應的情況，一味貪大求快、強行擴張，最終導致企業負債累累、資金鏈斷裂、財務陷入困境。
一、中小企業財務困境的分析與研究
目前，我國中小企業中，有相當一部分單純追求銷量和市場份額，忽視了財務管理的核心地位，管理思想僵化落后，使企業管理局限于生產經營型管理格局之中，企業財務管理和風險控制的作用沒有得到充分發揮。
1.財務困境的類型。企業的財務困境可以分為兩類：一類是虧損型財務困境，即真正的資不抵債；另一類是贏利型財務困境，即賬面利潤不菲，營運資金卻嚴重匱乏。
2.財務困境產生的原因。（1）企業外部原因。利率變化、社會信用程度、競爭對手財務制度。(2)企業內部原因。融資困難，資金嚴重不足；投資能力較弱，且缺乏科學性；財務控制薄弱；管理模式僵化，管理觀念陳舊；難于規避財務負債的陷阱；財務危機的陷阱凸顯，經營持續虧損。
二、財務穩健模式
財務穩健模式由三個主要因素構成，即以財務“穩健度”衡量企業資產收益與資產流動的合理匹配；建立財務困境預警制度；優化財務結構。
1.資產收益與流動的合理匹配。太陽神等大企業的破產案例說明，企業如果不顧自身條件通過負債經營盲目鋪攤子，就容易聚集過多盈利能力差的資產或業務，規模再大也難逃被淘汰的命運。對企業來說，只有在財務穩健的前提下取得的成長性才是合理的。中小型企業，承受能力較差，信貸額度少，融資渠道少，融資能力差，就更應該注意財務穩健。
2.建立財務困境預警制度。建立財務困境預警制度主要通過對財務困境的預測為財務管理及時發出警示。我們可以運用財務困境預測模型為財務管理警示提供重要依據。財務困境預測模型因所用的信息類型不同分為財務指標信息類模型、現金流量信息類模型和市場收益率信息類模型。
3.優化財務結構。優化財務結構是企業財務穩健的關鍵，其具體標志是綜合資金成本低，財務杠桿效益高，財務風險適度。企業應當根據經營環境的變化，不斷通過存量調整和變量調整（增量或減量）的手段確保財務結構的動態優化。企業財務結構管理的重點是對資本、負債、資產和投資等進行結構性調整，使其保持合理的比例，優化資本結構、優化負債結構、優化資產結構、優化投資結構。
4.加強財會隊伍建設，提高企業全員的管理素質。目前，不少中小企業會計賬目不清，信息失真，財務管理混亂；企業領導營私舞弊、行賄受賄的現象時有發生；企業設置賬外賬，弄虛作假，造成虛盈實虧或虛虧實盈的假象；等等。究其原因，一是企業財務基礎薄弱，會計人員素質不高，又受制于領導，無法行使自己的監督權；二是企業領導的法制觀念淡薄，忽視財務制度、財經紀律的嚴肅性和強制性。要解決好上述問題，必須加強財會隊伍建設，對財會人員進行專業培訓和政治思想教育，增強財會人員的監督意識。加強全員素質教育，首先從企業領導做起，不斷提高全員法律意識，增強法制觀念。只有依靠企業全員上下的共同努力，才有可能改善企業管理狀況，搞好財務管理，提高企業的競爭實力。
三、財務穩健模式實施的支持環境
財務穩健模式的有效實施除了政府出臺扶持政策、適應市場、優化價值鏈和供應鏈外，企業自身應從兩方面入手，創造財務穩健模式實施的良好環境。
1.降低投資風險。投資要面向市場，對投資項目進行可行性研究，正確進行投資決策，努力降低投資風險。為此，企業要從以下幾方面入手：（1）應以對內投資方式為主；（2）分散資金投向，降低投資風險；（3）規范項目投資程序。
2.加強財務控制。企業要苦練內功，強化資金管理，加強財務控制：（1）內部強化財務意識。提高認識，把強化資金管理作為推行現代企業制度的重要內容，貫徹落實到企業內部各個職能部門。（2）注重財務效率。努力提高資金的使用效率，使資金運用產生最佳的效果。為此，首先要使資金的來源和動用得到有效配合。（3）加強財產控制。建立健全財產物資管理的內部控制制度，在物資采購、領用、銷售及樣品管理上建立規范的操作程序，堵住漏洞，維護安全。（4）加強資金管理。近年來，很多中小型企業陷入經營流動資金緊缺的困境，加強存貨及應收賬款管理是重要的解困措施。加強存貨管理，盡可能壓縮過時的庫存物資，避免資金呆滯，并以科學的方法來確保存貨資金的最佳結構。加強應收賬款管理，對賒銷客戶的信用進行調研評定，定期核對應收賬款，制定完善的收款管理辦法，嚴格控制賬齡。對死賬、呆賬，要在取得確鑿證據后，進行妥善的會計處理。（5）保持財務資料完整。
根據以上分析和論證，企業要規避財務風險，擺脫財務困境，可以通過建立穩健的財務運營模式，運用財務穩健度和財務風險預測模型來及時了解企業財務運營的真實情況，優化財務結構，并創造財務穩健模式實施的支持環境，從而規避風險，改善不良的經營狀況，提高企業的市場競爭能力和抵御風險能力，走上健康的持續的發展道路。
參考文獻:
1.劉勝軍.財務困境與穩健經營.企業管理,2002.(4)
2.郭復鄭著.財務通論.上海立信出版社，1999(9)
3.philip kotler著,營銷管理,上海人民出版社,1997(9)
4.韋爾奇著.經理法則全書.北京九州出版社,2002(6)
5.程虎.我國資產證券化若干問題的探討.經濟管理,2002(11)
6.劉偉.關于當代中國私有資本企業“管理青春期”的考察.管理世界,2002(2)
7.陳紀有.企業內部控制的10種方法.經濟管理,2002(12)
8.劉力綱著.企業持續發展論.經濟管理出版社，2001(3)
9.陸正飛著.企業發展的財務戰略.東北財經大學出版社,1999(9)
10.姜云飛.鄉鎮企業資金來源與融資結構的動態變化：分析與思考.經濟研究,2002(2)
11.吳世農,盧賢義.中國上市公司財務困境預警模型.經濟研究,2001(6)
12.李報民編著.建立現代企業制度實務.中央黨校出版社,1996(7)
13.李維安著.公司治理,南開大學出版社,2001(9)
關鍵詞：科技型中小企業 融資策略 資金需求 供給
科技型中小企業普遍具有科技含量高、資金需求多、投資風險大等特點。由于技術和市場的高度不確定性，科技型中小企業融資難成為世界難題。為了解決這一世界難題，社會各界都在積極尋求對策。本文將從資金需求、供給的匹配行為視角來探討科技型中小企業不同發展階段的融資策略。
一、資金需求、供給的匹配行為分析
有融資方的資金需求，必然有出資方的資金供給。對于理性資金供給者來說，其對收益的要求必然要與其對風險的承受程度相配比。為此，資金供給分為三種類型：穩定收益類資金、變動收益類資金、介于穩定和變動之間的混合收益類資金。
（一）穩定收益類資金。是指要求償還本金并支付固定的一筆使用費用的資金。提供穩定類收益資金的一般有商業銀行、債券市場、融資租賃和民間借貸等。對于這類資金提供者，首先看重的往往是資金的安全性，其次才是資金的收益性。因為，對他們來說，為科技型中小企業提供資金使用，要背負較高的風險。
（二）變動收益類資金。與穩定收益類資金正好相反，既不需要到期歸還本金也不需要支付固定的使用費用，但要求享有企業分紅權的一類資金。這類資金的收益隨著投資對象狀況的變化而變化。這類資金的供給者更關注的是資金的獲利能力，其次才是資金的安全性。他們追求的往往是一定風險下的最大收益，所以，他們更在意的是投資對象的成長性和長期獲利能力。提供變動收益類資金的一般有自有資金、天使投資、風險投資、技術創新基金、股票市場等。
（三）介于穩定和變動之間的混合收益類資金。是指同時兼有前兩類資金的特點，在獲取較低固定收益的基礎上，享有選擇獲取變動收益的權利，同時關注安全性和收益性。如可轉換公司債券等。
對于科技型中小企業來說，由于其具有高風險性和收益不確定性，那么，其所需要的資金應該由風險承受能力較強的資金供給，可以在變動收益類資金和介于穩定和變動的混合收益類資金里尋找資金來源。當然，這并不是說科技型中小企業就不能采用穩定收益類資金供給，如果科技型中小企業已經發展的比較成熟，未來發展趨勢清晰樂觀，那么還是能夠吸引到穩定收益類資金供給的。
二、 科技型中小企業不同發展階段的風險狀況及對資金需求的分析
企業及其產品一般都要經歷一個生命周期或者發展階段：包括初創期、成長期、成熟期和衰退期。而對于科技型中小企業來講，除具備一般企業生命周期的特征之外，還應當有一個技術突破、產品研發過程，我們稱之為種子期。科技型中小企業在其發展的不同階段，其風險狀況及對資金需求狀況如下。
（一）種子期。處于種子期的科技型中小企業，尚無正式的產品，僅僅只停留在“初步設想”的狀態，創業者需要對科研項目進行反復的論證、探索和試驗。在這一階段，企業規模較小，所需資金主要用于產品的研發、樣品的試制、驗證創意的可行性。這一階段將形成產業化的生產方案，并對市場進行可行性研究。該階段的資金主要保證研發工作的順利進行和維持企業的日常運轉，數額不大。但由于該階段是技術起步階段，技術尚不成熟，且高科技發展日新月異，淘汰率極高，產品壽命較短，很難預測市場前景，風險很大。
（二）初創期。科技型中小企業在初創階段，實現了從技術到樣品，從樣品到商品的商品化轉化過程。這一階段技術真正運用于生產中。由于是新生事物，消費者還不能普遍接受，市場還未打開，需求量不大，只能局限于小批量的生產，又因為前期研發成本較高，新產品的市場售價也較高，所以風險仍然很大。在這一階段，企業對資金的需求量顯著增加，主要用于購買固定資產、生產設備，建立銷售渠道，對產品進行進一步的開發、完善等。由于沒有盈利記錄，新產品能否得到市場認可也是一個未知數，所以失敗的可能性仍然很大，可預見的成功率僅有20%左右。
（三）成長期。在該階段，由于技術的不斷成熟，產品市場需求量不斷增大，銷售額和利潤也開始穩步上升，企業預期成功的幾率大為提高，市場前景日益明朗，投資風險逐步降低。此時，企業開始進行大規模生產，成本持續降低，能夠吸引更多的消費者，銷售的飛速增長帶來了高額的盈利。為了迅速搶占市場份額，企業有待開發更具有競爭力的產品，并進行大規模的市場開發，對資金的需求遠比前兩個階段要大很多，必須投入大量的R&D費用和營銷費用，購買機器、設備和人力資本開銷。當經歷了一段快速發展擴張后，科技型中小企業將進入成熟期。
（四）成熟期。科技型中小企業進入這個階段后，產品的技術開發已經相當成熟，生產、銷售、服務已為大多數潛在的消費者所接受，企業在市場上已經站穩腳跟。由于市場的需求繼續擴大，企業進入了大規模生產階段，產品的銷售利潤達到頂峰。這一階段，對資金的需求主要是流動資金的需求，由于此時企業已經開始大規模的盈利，風險降為最低。
（五）衰退期。在衰退期，由于替代產品的出現，老產品的銷售每況愈下，最終將退出市場。此時，科技型中小企業又將開始新產品的研發，又開始新一輪的產品生命周期。
總體而言，科技型中小企業在不同發展階段的風險狀況和對資金需求變化如圖1所示。
三、科技型中小企業不同發展階段融資策略探討――基于資金需求、供給視角
（一）種子期。這一階段，由于企業沒有正式投入運營，僅僅處于研究實驗階段，資金的需求量不大，但風險很高，不太可能取得穩定收益類資金的支持。所以處于這一階段的科技型中小企業應盡可能取得變動收益類資金的支持，比如，來自于發明者或者創業者的自有資金；也可以尋找來自于親戚、朋友等一些“天使投資者”的私人資本投資；還可以積極尋求政府的支持，爭取申請國家各項創新基金，如為鼓勵缺乏研發基金的科技型中小企業設立的孵化器投資和專項財政基金等。無論是天使投資者投資還是政府的專項資金支持，資金實力都是非常有限的，不足以支持大規模的資金需求，卻恰恰適應了科技型中小企業種子期對資金的小額需要。由于該階段投資風險太高，成功幾率很低，所以很難吸引到專業的風險投資機構的投資。
（二）初創期。處于初創期的科技型中小企業，資金需求的頻率高，金額小，而且資金需求和供給之間缺口大。這一階段企業創業失敗率最高，經營風險很大，并且缺乏可抵押的資產，很難獲得穩定收益類資金供給，主要的籌資方式有：（1）職工集資，持有企業股權。一方面可以籌集到企業創業階段所急需的資金，同時，還可以在企業內形成利益共享，共同承擔風險的激勵約束機制。（2）吸引風險投資。雖然初創階段投資風險很高，投資回收期也很長，但投資一旦成功，將可以獲得高額的投資回報，這恰恰符合了風險投資家“高風險，高收益”的胃口。相比穩定收益類的資金供給，如銀行貸款等，往往最重視資金的安全性，那些發展成熟、收入趨于穩定的企業，由于低風險而成為它們追逐的對象，而對于那些高風險，但可能帶來高額回報的項目，穩定收益類資金供給則是不會輕易入駐的。反倒是風險投資作為一種典型的變動收益類資金供給，由于其關心的不是項目的短期盈利性，而在于項目的長期發展性，所以它能夠彌補穩定收益類資金供給的不足。尤其是在初創階段，科技型中小企業由于諸多不確定因素帶來較高的風險，極其有限的資產也難以做到抵押融資，這種情況下，風險投資便成為科技型中小企業這個階段融資的首選。風險投資的出現，能有效解決科技型中小企業在這個階段最為頭疼的融資難題。風險投資機構一般都具有豐富的融資經驗和較強的管理才能，它可以從資金、融資渠道、決策等方面介入投資的企業，幫助企業建立一套健全的財務制度和行之有效的科學管理機制，與科技型中小企業共同承擔風險和損失。風險投資機構在企業壯大后，一般會擇機退出，退出的過程就是風險投資的收益實現和股權資本的權益變現過程。
（三）成長期。企業進入快速成長階段，需要大量的流動資金，資金需求與供給缺口巨大。發展到這一階段后，產品的市場份額不斷上升，產品銷售趨向穩定，可預見的盈利性增大，投資風險相比前兩個階段進一步降低，而該階段實物資產也已經有了一定的積累，達到了一定的規模，可以提供一定數量的抵押、擔保。這個階段，企業不僅可以獲得變動收益類資金支持，還可以獲得穩定收益類資金供給，具體的融資渠道有：（1）繼續引進風險投資。風險投資基金是科技型中小企業獲取資金來源的重要保障。在企業的成長期，由于其可預見的盈利性增大，投資的風險也相對較小，雖然此階段所需的資金規模巨大，通常為初創期的10倍左右，但企業高明朗、高效益的前景，以及快速增長的市場收益基本上符合風險投資機構對預期回報要求的條件，使得風險投資在這一階段投入資金的態度最為積極，是處于快速成長期的科技型中小企業最關鍵的融資渠道。風險投資一般以股權等形式，扶持這些企業快速成長，逐步壯大，在扶持的企業上市后，通過股權轉讓來收取高額的回報。（2）內部積累資金。高新技術帶來的高效益，為科技型中小企業資金的自我積累創造了條件。企業通過留存收益進行合理的再投入，不斷增強企業自我積累資金能力。（3）融資租賃。對于研發已經完成，步入成果轉化階段的科技型中小企業來講，添置固定資產，擴大生產等需要大量的資金。在企業本身沒有足夠能力貸款或是吸引不到投資機構資金注入的話，可以說，融資租賃是一種不錯的融資方式。通過集信貸、租賃、貿易為一體，以租賃物件的所有權與使用權相分離，在支付少量租金的情況下，便可以取得設備的使用權。這樣，企業可以花費較少的融資成本，籌集到可以長期使用的資金，緩解了企業這一階段的融資難題。（4）銀行貸款。隨著生產經營規模的擴大，進入到這個階段的科技型中小企業已經初具規模，可供抵押資產也就隨之增加，這就為向銀行貸款創造了條件。從商業銀行的角度考慮，雖然科技型中小企業由于高科技屬性，使得本身面臨更為嚴峻的信息不對稱問題，但由于企業風險的降低，可以提供擔保、抵押品的增加，加上企業盈利前景清晰可見，商業銀行出于資金安全性和收益性考慮，也會向科技型中小企業提供一定數量的資金。
此階段，最為顯著的融資特點是引入了穩定收益類資金供給（如銀行貸款）。同時，風險投資仍然是這一階段的主要融資方式。
（四）成熟期。在成熟期，企業的經營已步入正軌，融資渠道較為廣泛，這個階段，由于其風險最小，收入穩定，既可以獲得變動收益類資金供給，也可以贏得穩定收益類資金供給以及介于穩定和變動之間的混合收益類資金供給。（1）資本市場融資。科技型中小企業進入成熟期后，應該借助資本市場實現企業發展，把上市納入企業發展戰略，通過上市實現企業質的飛躍。然而，科技型中小企業由于具有規模小、周期短、投入高、風險大等特點，使其與主板市場的理念不相符，難以進入主板市場進行融資和交易。所以，科技型中小企業可以選擇在二板市場上市融資。這個市場上最大的特點是降低了企業上市的門檻。在這個市場上上市的大多數公司都是從事高科技業務，雖然成立的時間短，規模小，業績一般，但具有較高的成長性。所以，這個市場常被人認為是不看過去，只盯著未來。為了給成熟的科技型中小企業提供更方便的融資渠道，也為了給風險資本營造一個正常的退出機制，在我國要大力發展二板市場。（2）發行債券融資。科技型中小企業在這個階段可以通過發行普通債券和可轉換公司債券，獲得穩定的資金來源以及介于穩定和變動之間的混合收益類資金。（3）金融機構貸款。此時的企業已經開始大規模盈利，風險降為整個生命周期中最低。再者，隨著企業規模的不斷擴大，資產結構的持續改良，企業信用的不斷增強，市場地位的逐步提高，所有的這些都使得企業的融資環境大為改善，融資空間大幅度增大。此時的融資主要面向以商業銀行為主的金融機構貸款，既可以向金融機構申請信用貸款，降低資金成本，優化資金結構，也可以根據企業的資產質量、規模申請銀行抵押貸款，貸款風險下降，這樣，以安全第一，規避風險為原則的商業銀行也愿意為成熟期的科技型中小企業貸款。
此階段，最為顯著的融資特點是企業開始進入資本市場融資，為企業的做強做大，實現質的飛躍做好準備。
（五）衰退期。科技型中小企業步入衰退期后，產品銷售額下降，市場縮小，利潤降低甚至虧損。此時，企業要么繼續創新，以求二次創業，要么退出市場。當二次創業時，資金需求主要用于技術創新及設備更新。該階段，可以考慮以下幾種方式融資：（1）變賣部分資產。科技型中小企業可以將一些與主營業務聯系不密切的資產，清算變賣以籌集資金。（2）無形資產融資。科技型中小企業可以向相關企業出售無形資產獲得資金，包括專利權、專有技術權、商標權等。（3）重組。如果科技型中小企業實在到了無法發展的地步，可以和其他企業進行重組，從而獲得需要的管理資源和財務資源，以提高企業整體的管理水平，增強競爭力。
四、結論
任何一家科技型中小企業，資金都是其存續和發展的前提條件。應該根據企業在不同生命發展階段的融資需求和風險狀況進行有效的融資組合匹配，從而降低風險、減少資金成本，逐步使科技型中小企業發展壯大，實現科技成果產業化，從而更好地滿足科技型中小企業成長的需要。
參考文獻：
1.黃慧敏，付劍茹.利用風險投資解決科技型中小企業融資難題[J].金融與經濟，2008，（3）：77-79.
2.遲穎，陳沁梅，龔紅強.利用資本市場拓寬科技型中小企業融資渠道的思路[J].審計與理財，2012，（4）：32-33.
3.呂宏生，何健敏.科技型中小企業在生命周期中的特點及其融資策略[J].軟科學，2005，（19）：44-47.
4.從俊琬.我國科技型中小企業融資問題研究――以天津高新區為例[D].天津大學碩士學位論文，2011.
5.黃媛.科技型中小企業的發展與融資支持探析[D].西南財經大學碩士學位論文，2009.
