財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)

開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

1 背景分析

某集團(tuán)公司作為國(guó)有科研機(jī)構(gòu)，管理并考核組成產(chǎn)業(yè)板塊的十余家全資、控股產(chǎn)業(yè)子公司，維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，是該集團(tuán)母公司必須承擔(dān)的責(zé)任。

在產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期，各公司大多出現(xiàn)過“一管就死、一放就亂”的尷尬局面，近些年在扁平化管理要求下，母公司產(chǎn)業(yè)管理能力增強(qiáng)，信息化管理水平提高，對(duì)產(chǎn)業(yè)公司進(jìn)行了比較全面的管控，產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了跨越式提升。

但在往年考核中，母公司只考核產(chǎn)業(yè)公司的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額和新簽合同額三項(xiàng)指標(biāo)，隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的壯大，在實(shí)際管理中出現(xiàn)了兩個(gè)突出問題：

①產(chǎn)業(yè)公司出于規(guī)避母公司提出的規(guī)模和效益不斷增長(zhǎng)的要求，在期初申報(bào)指標(biāo)時(shí)非常保守，盡量為實(shí)際完成情況留有余地，并在已完成下達(dá)指標(biāo)的前提下隱瞞收入、利潤(rùn)等，為下一年指標(biāo)減少基數(shù)壓力，使得母公司下達(dá)的指標(biāo)與實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力之間存在很大差異，而這個(gè)差異又會(huì)影響下一年度指標(biāo)下達(dá)的基數(shù)，使得偏差以賬務(wù)調(diào)整和指標(biāo)下達(dá)這兩個(gè)互相影響的方式不斷滾動(dòng)續(xù)存下去，造成財(cái)務(wù)管理、分析的持續(xù)性被動(dòng)。

②產(chǎn)業(yè)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的迅速擴(kuò)大并沒有帶來(lái)現(xiàn)金凈流量的明顯改觀，應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)速度過快，有限資源被超常占用，產(chǎn)業(yè)公司在每次產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)分析會(huì)上不斷提出資金得不到滿足、人員和場(chǎng)地不夠用等問題，母公司財(cái)務(wù)、人事等部門疲于應(yīng)對(duì)，卻無(wú)法從規(guī)模擴(kuò)張的內(nèi)在因素上予以解決。

2 一種財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)類指標(biāo)考核方法

2.1 考核方法的設(shè)計(jì)思路

考核方法采用評(píng)分制，通過對(duì)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)及其對(duì)應(yīng)的權(quán)重分?jǐn)?shù)和調(diào)節(jié)系數(shù)的組合評(píng)分，達(dá)到量化經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、動(dòng)態(tài)管理的目的。

關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、利潤(rùn)總額、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、新簽合同額、合同到款額等5項(xiàng)，根據(jù)各產(chǎn)業(yè)公司的期初下達(dá)指標(biāo)規(guī)模分配設(shè)置權(quán)重分?jǐn)?shù)。依據(jù)對(duì)各產(chǎn)業(yè)公司的發(fā)展定位和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)要求設(shè)定指標(biāo)值，根據(jù)實(shí)際完成情況計(jì)算出關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)的基本得分。

設(shè)定人均EVA系數(shù)、單位面積EVA系數(shù)、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率系數(shù)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率系數(shù)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率系數(shù)、新簽合同額增長(zhǎng)率系數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率系數(shù)等8項(xiàng)調(diào)節(jié)系數(shù)，分別對(duì)應(yīng)調(diào)節(jié)各項(xiàng)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)。

2.1.1 總體評(píng)分公式

①關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)年度得分=經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)得分+利潤(rùn)總額指標(biāo)得分+主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指標(biāo)得分+新簽合同額指標(biāo)得分+合同到款額指標(biāo)得分。

②單項(xiàng)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)得分=基本得分×對(duì)應(yīng)調(diào)節(jié)指標(biāo)的調(diào)節(jié)系數(shù)。

2.1.2 權(quán)重分?jǐn)?shù)的分配

對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、利潤(rùn)總額、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、新簽合同額和合同到款額等五項(xiàng)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)分別制訂權(quán)重分?jǐn)?shù)分配標(biāo)準(zhǔn)。由于每個(gè)產(chǎn)業(yè)公司存在規(guī)模差異，其關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)權(quán)重分?jǐn)?shù)的合計(jì)數(shù)可能不同，但都大于90分、小于140分：

①利潤(rùn)總額、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等兩項(xiàng)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)的權(quán)重基數(shù)各為20分，新簽合同額指標(biāo)的權(quán)重基數(shù)為10分，各權(quán)重分?jǐn)?shù)的計(jì)算公式為：權(quán)重分?jǐn)?shù)=權(quán)重基數(shù)×（1+單個(gè)產(chǎn)業(yè)公司某項(xiàng)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)值÷所有產(chǎn)業(yè)公司某項(xiàng)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)合計(jì)數(shù)）。

②經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）和合同到款額等兩項(xiàng)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)的權(quán)重分?jǐn)?shù)為固定值，其中經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)的權(quán)重分?jǐn)?shù)為25分，合同到款額指標(biāo)的權(quán)重分?jǐn)?shù)為15分，都不再按照規(guī)模調(diào)節(jié)。

2.1.3 標(biāo)桿值選取

調(diào)節(jié)指標(biāo)的標(biāo)桿值，以考核時(shí)該調(diào)節(jié)指標(biāo)完成情況排名位于中間的產(chǎn)業(yè)公司平均完成值為基礎(chǔ)，按照母公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展年度目標(biāo)浮動(dòng)一定比例后確定。

2.1.4 調(diào)節(jié)指標(biāo)系數(shù)取值

依據(jù)調(diào)節(jié)指標(biāo)的導(dǎo)向程度，以數(shù)據(jù)測(cè)算為基礎(chǔ)，對(duì)調(diào)節(jié)指標(biāo)系數(shù)設(shè)定了[0.7，1.2]、[0.7，1.1]兩個(gè)取值范圍。當(dāng)調(diào)節(jié)指標(biāo)的完成值與目標(biāo)值的比值處于浮動(dòng)區(qū)間內(nèi)時(shí)，每個(gè)調(diào)節(jié)指標(biāo)在一個(gè)取值范圍內(nèi)線性取值；當(dāng)調(diào)節(jié)指標(biāo)的完成值與目標(biāo)值的比值低于或高于浮動(dòng)區(qū)間時(shí)，分別取系數(shù)最低值或系數(shù)最高值。

2.1.5 調(diào)節(jié)指標(biāo)浮動(dòng)區(qū)間選取

調(diào)節(jié)指標(biāo)浮動(dòng)區(qū)間以調(diào)節(jié)指標(biāo)系數(shù)取1時(shí)為基準(zhǔn)點(diǎn)，上下浮動(dòng)一定區(qū)間，使浮動(dòng)區(qū)間既能涵蓋多數(shù)波動(dòng)，又能為調(diào)節(jié)指標(biāo)系數(shù)線性取值提供依據(jù)。

2.2 考核方法詳解

2.2.1 經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)得分

經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)得分=基本得分×調(diào)節(jié)系數(shù)（以人均EVA系數(shù)和單位面積EVA系數(shù)的簡(jiǎn)均數(shù)作為經(jīng)濟(jì)增加值的調(diào)節(jié)系數(shù)。）

①經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）：完成值÷指標(biāo)值

②人均EVA系數(shù)：完成值÷目標(biāo)值在50%～133.33%時(shí)，線性取0.7～1.2的系數(shù)；≤50%時(shí)取0.7，≥133.33%時(shí)取1.2；目標(biāo)值：考核時(shí)取標(biāo)桿值，目標(biāo)值應(yīng)大于0。

③單位面積EVA系數(shù)：完成值÷目標(biāo)值在50%～133.33%時(shí)，線性取0.7～1.2的系數(shù)；≤50%時(shí)取0.7，≥133.33%時(shí)取1.2；目標(biāo)值：考核時(shí)取標(biāo)桿值，目標(biāo)值應(yīng)大于0。

2.2.2 利潤(rùn)總額指標(biāo)得分

利潤(rùn)總額指標(biāo)得分=基本得分×調(diào)節(jié)系數(shù)（以盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)系數(shù)和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率系數(shù)的簡(jiǎn)均數(shù)作為利潤(rùn)總額的調(diào)節(jié)系數(shù)）。

①利潤(rùn)總額：完成值÷指標(biāo)值

②盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)系數(shù)：完成值÷目標(biāo)值在50%～133.33%時(shí)，線性取0.7～1.2的系數(shù)；≤50%時(shí)取0.7，≥133.33%時(shí)取1.2；目標(biāo)值：考核時(shí)取標(biāo)桿值，目標(biāo)值應(yīng)大于0。

③利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率系數(shù)：完成值÷目標(biāo)值在50%～133.33%時(shí)，線性取0.7～1.2的系數(shù)；≤50%時(shí)取0.7，≥133.33%時(shí)取1.2；目標(biāo)值：考核時(shí)參考國(guó)資委效能評(píng)價(jià)目標(biāo)取標(biāo)桿值，目標(biāo)值應(yīng)大于0。

2.2.3 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指標(biāo)得分

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指標(biāo)得分=基本得分×調(diào)節(jié)系數(shù)（以流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率系數(shù)和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率系數(shù)的簡(jiǎn)均數(shù)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的調(diào)節(jié)系數(shù)）

①主營(yíng)業(yè)務(wù)收入：完成值÷指標(biāo)值

②流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率系數(shù)：完成值÷目標(biāo)值在70%～110%時(shí)，線性取0.7～1.1的系數(shù)；≤70%時(shí)取0.7，≥110%時(shí)取1.1；目標(biāo)值：考核時(shí)取產(chǎn)業(yè)公司上年實(shí)際完成值的調(diào)整數(shù)，年初與產(chǎn)業(yè)公司簽訂。目標(biāo)值應(yīng)大于0。

③營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率系數(shù)：完成值÷目標(biāo)值在50%～133.33%時(shí)，線性取0.7～1.2的系數(shù)；≤50%時(shí)取0.7，≥133.33%時(shí)取1.2；目標(biāo)值：考核時(shí)取標(biāo)桿值，目標(biāo)值應(yīng)大于0。

2.2.4 新簽合同額指標(biāo)得分

新簽合同額指標(biāo)得分=基本得分×調(diào)節(jié)系數(shù)（以新簽合同額增長(zhǎng)率作為新簽合同額的調(diào)節(jié)系數(shù)。）

①新簽合同額：完成值÷指標(biāo)值

②新簽合同額增長(zhǎng)率系數(shù)：完成值÷目標(biāo)值在50%～133.33%時(shí)，線性取0.7～1.2的系數(shù)；小于或等于50%時(shí)取0.7，大于或等于133.33%時(shí)取1.2；目標(biāo)值：考核時(shí)取標(biāo)桿值，目標(biāo)值應(yīng)大于0。

2.2.5 合同到款額指標(biāo)得分

合同到款額指標(biāo)得分=基本得分×調(diào)節(jié)系數(shù)（以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率作為合同到款額的調(diào)節(jié)系數(shù)）

①合同到款額：完成值÷指標(biāo)值

②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率系數(shù)：完成值÷目標(biāo)值在70%～110%時(shí)，線性取0.7～1.1的系數(shù)；≤70%時(shí)取0.7，≥110%時(shí)取1.1；目標(biāo)值：考核時(shí)取產(chǎn)業(yè)公司上年實(shí)際完成值的調(diào)整數(shù)，年初與產(chǎn)業(yè)公司簽訂，目標(biāo)值應(yīng)大于0。

3 此考核方法的作用

3.1 還原了實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，資金管理和財(cái)務(wù)分析受益

較大程度還原了產(chǎn)業(yè)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，指標(biāo)下達(dá)值和完成值的真實(shí)性、準(zhǔn)確性得到明顯提高，財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)得到優(yōu)化，資金管理和財(cái)務(wù)分析受益。

通過對(duì)權(quán)重分?jǐn)?shù)的動(dòng)態(tài)設(shè)計(jì)，以及調(diào)節(jié)系數(shù)標(biāo)桿值的選取，各產(chǎn)業(yè)公司在期初指標(biāo)申報(bào)階段存在規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)、在當(dāng)期指標(biāo)完成階段存在效率競(jìng)爭(zhēng)。

①權(quán)重分?jǐn)?shù)的可變區(qū)間為不同規(guī)模的產(chǎn)業(yè)公司提供了“高起點(diǎn)”和“低起點(diǎn)”的選擇機(jī)會(huì)，產(chǎn)業(yè)公司可以通過提高期初指標(biāo)數(shù)的方式在該指標(biāo)合計(jì)數(shù)中占據(jù)較大的比例，從而爭(zhēng)取到更多的權(quán)重分?jǐn)?shù)，為年度考核獲得高分打下基礎(chǔ)；但如果產(chǎn)業(yè)公司的指標(biāo)上報(bào)數(shù)超出了自身實(shí)力范圍，盡管能獲得較高的期初權(quán)重分?jǐn)?shù)，但通過調(diào)節(jié)系數(shù)的不對(duì)等調(diào)節(jié)（調(diào)節(jié)系數(shù)設(shè)定在[0.7，1.2]和[0.7，1.1]，對(duì)基礎(chǔ)得分的調(diào)減幅度大于調(diào)增幅度），年度考核仍然無(wú)法獲得高分。

②如果產(chǎn)業(yè)公司期初指標(biāo)數(shù)偏低，其權(quán)重分?jǐn)?shù)將處于較低水平，即使當(dāng)年實(shí)際完成情況良好并取得了較高的調(diào)節(jié)系數(shù)，仍會(huì)因基礎(chǔ)得分偏低而失去年度考核得高分的機(jī)會(huì)。

3.2 財(cái)務(wù)管理工作得到進(jìn)一步延伸和深化

第2篇

【摘要】經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是現(xiàn)代公司制企業(yè)中一項(xiàng)重要的管理會(huì)計(jì)活動(dòng)，是企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)和約束機(jī)制中的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)和重要內(nèi)容。本文從我國(guó)企業(yè)的客觀狀況出發(fā)，對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)中最為關(guān)鍵的要素——評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇做出探討，得出應(yīng)采用綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并對(duì)如何構(gòu)建綜合指標(biāo)體系進(jìn)行了闡述。

隨著現(xiàn)代企業(yè)制度在我國(guó)企業(yè)中的建立，經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)日益成為企業(yè)管理中一項(xiàng)重要的管理會(huì)計(jì)活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)和約束的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)和重要內(nèi)容，有效的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)將有助于協(xié)調(diào)所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的利益關(guān)系。然而在整個(gè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)中最為關(guān)鍵的構(gòu)成要素則是評(píng)價(jià)指標(biāo)，指標(biāo)選擇的是否合適將直接關(guān)系到評(píng)價(jià)系統(tǒng)的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)以及在此基礎(chǔ)上對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行的激勵(lì)和約束是否有效。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的備選指標(biāo)可以說(shuō)是多如浩瀚大海，西方國(guó)家業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系也經(jīng)歷了很長(zhǎng)的發(fā)展階段，因此本文擬就我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇做出探討。

一、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的質(zhì)量要求

我們?cè)谶x擇經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)前，首先要明確什么樣的指標(biāo)才是合適的，即合格的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)具備怎樣的質(zhì)量要求。通常經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的作用包括兩方面，其一是作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的具體化，為經(jīng)營(yíng)者的決策優(yōu)化提供標(biāo)桿；其二是反映經(jīng)營(yíng)者的努力對(duì)于企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)并據(jù)以決定獎(jiǎng)懲，以溝通經(jīng)營(yíng)者利益和企業(yè)所有者的利益，激發(fā)經(jīng)營(yíng)者為企業(yè)目標(biāo)而努力的積極性。要發(fā)揮這樣的作用，選擇的經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)必須具備以下的質(zhì)量要求：

1、經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)要反映企業(yè)戰(zhàn)略關(guān)注點(diǎn)。當(dāng)今，我國(guó)企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境都發(fā)生著巨大的變化，這使得企業(yè)僅靠原本簡(jiǎn)單的推斷式的管理難以保證自身的生存和發(fā)展，而必須在對(duì)新的環(huán)境進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，做出新的響應(yīng)，因此推行戰(zhàn)略管理是我國(guó)企業(yè)的一種必然選擇。在戰(zhàn)略管理中，作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者首先需要確立企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)，在綜合分析所有內(nèi)外部相關(guān)因素的基礎(chǔ)上，制定達(dá)到目標(biāo)的戰(zhàn)略，并且執(zhí)行和控制整個(gè)戰(zhàn)略的實(shí)施過程。經(jīng)營(yíng)者在戰(zhàn)略管理中的重要地位決定了企業(yè)對(duì)于經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理應(yīng)與戰(zhàn)略管理緊密結(jié)合，作為經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)重要要素的評(píng)價(jià)指標(biāo)理應(yīng)反映企業(yè)戰(zhàn)略關(guān)注點(diǎn)，這樣才能將滿足利益相關(guān)者利益要求的企業(yè)戰(zhàn)略傳達(dá)給經(jīng)營(yíng)者，并且使經(jīng)營(yíng)者和利益相關(guān)者以戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)來(lái)獲取各自所期望的利益。

2、經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)要能客觀公正地反映經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)是否客觀公正地反映經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)問題便是我們通常所說(shuō)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)是否存在“噪音”問題，如果指標(biāo)不能客觀公正地反映業(yè)績(jī)，則稱這些指標(biāo)存在“噪音”。一般情況下，指標(biāo)的噪音來(lái)源于兩個(gè)方面：一方面是由于所有者與經(jīng)營(yíng)者之間存在著信息上的不對(duì)稱，評(píng)價(jià)指標(biāo)完成值的高低易受經(jīng)營(yíng)者主觀操縱，不能如實(shí)反映經(jīng)營(yíng)者的努力程度；另一方面是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果往往受企業(yè)內(nèi)外因素影響，評(píng)價(jià)指標(biāo)完成值的高低可能也會(huì)受到一些經(jīng)營(yíng)者不可控因素的影響，并不能如實(shí)反映經(jīng)營(yíng)者的努力對(duì)于企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)。這兩方面的噪音來(lái)源存在著此消彼長(zhǎng)的趨勢(shì)，如選擇經(jīng)營(yíng)者可控能力強(qiáng)的指標(biāo)，相應(yīng)克服了第二種“噪音”，但與此同時(shí)被經(jīng)營(yíng)者操縱的可能性會(huì)增大，即第一種“噪音”增大，反之亦然。因此，想要絕對(duì)消除指標(biāo)的噪音是很難做到的，現(xiàn)實(shí)的選擇應(yīng)是根據(jù)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)的控制程度、經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)嗜好，考慮企業(yè)內(nèi)外環(huán)境約束的力度來(lái)權(quán)衡盡可能地消除噪音、優(yōu)化指標(biāo)系統(tǒng)。

3、經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)要具有可操作性。可操作性一方面要求評(píng)價(jià)指標(biāo)要具有可理解性，即只有當(dāng)指標(biāo)能被執(zhí)行者恰當(dāng)?shù)亟忉寱r(shí)才是有用的，難以理解的指標(biāo)會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的評(píng)價(jià)結(jié)論。另一方面要求指標(biāo)項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)的收集以及指標(biāo)體系本身具有可行性，如過于詳細(xì)則會(huì)導(dǎo)致繁瑣等。可操作性應(yīng)是選擇經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)必須考慮的一項(xiàng)重要因素，離開了可操作性，再科學(xué)、合理、系統(tǒng)、全面的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)也是枉然。

二、我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)是選擇單一指標(biāo)還是綜合指標(biāo)

對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)可以采用單一指標(biāo)，由于經(jīng)營(yíng)者具有較大的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的可控程度較高，其責(zé)任往往是企業(yè)的整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此可以采用具有綜合性的關(guān)鍵的單一指標(biāo)來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，如利潤(rùn)、股價(jià)、經(jīng)濟(jì)增加值等指標(biāo)都具有這樣的綜合性。采用單一指標(biāo)作為評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)在于簡(jiǎn)單明了、易于操作，但由于無(wú)論何種指標(biāo)本身都存在著或多或少的缺陷，這使得采用單一指標(biāo)的缺點(diǎn)也不言而喻，即在消除指標(biāo)的“噪音”以及所有者和經(jīng)營(yíng)者的利益溝通方面不能利用指標(biāo)間的相互補(bǔ)充作用。因此，采用單一評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于應(yīng)用環(huán)境有著十分嚴(yán)格的要求，它需要企業(yè)所處的外部市場(chǎng)較完善和健全以及企業(yè)內(nèi)部對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束也較為有效。而從我國(guó)企業(yè)的客觀狀況來(lái)看，企業(yè)并不適宜采用單一指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)。

首先從股價(jià)這一市場(chǎng)指標(biāo)來(lái)看，股價(jià)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)所具有的一切優(yōu)勢(shì)都是以資本市場(chǎng)的有效為前提的，因?yàn)橹挥匈Y本市場(chǎng)有效，一個(gè)企業(yè)的股價(jià)才能基本反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。而在我國(guó)，資本市場(chǎng)仍是一個(gè)弱效市場(chǎng)，股票市場(chǎng)上投機(jī)炒作風(fēng)盛，股票價(jià)格往往會(huì)受到很多企業(yè)不可控因素的影響，與企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系甚弱，因此很難客觀公正地評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)和引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者行為，即加大了由經(jīng)營(yíng)者不可控所帶來(lái)的“噪音”。

其次從利潤(rùn)這一會(huì)計(jì)指標(biāo)來(lái)看，它作為單一業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)必須建立在企業(yè)外部市場(chǎng)完善和內(nèi)部約束有力的基礎(chǔ)上，原因在于：（1）只有完全競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品市場(chǎng)才能使企業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)能夠真正反映經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，這時(shí)以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)才是客觀公正的；（2）只有企業(yè)內(nèi)部約束有力，才能相對(duì)降低經(jīng)營(yíng)者人為操縱利潤(rùn)指標(biāo)的影響，減少由于所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的信息不對(duì)稱而帶來(lái)的指標(biāo)“噪音”。而我國(guó)目前的實(shí)際情況是產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)并不完備，企業(yè)內(nèi)部約束機(jī)制以及外部審計(jì)在保證利潤(rùn)指標(biāo)客觀公正方面的作用也有待于進(jìn)一步加強(qiáng)，因而采用利潤(rùn)這一單一指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行評(píng)價(jià)易導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者的短期行為，加大由信息不對(duì)稱所帶來(lái)的指標(biāo)“噪音”。

最后從近些年來(lái)得到普遍重視的經(jīng)濟(jì)增加值即EVA指標(biāo)來(lái)看，它是以企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的增值為衡量標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：EVAt=Pt-KAt-1，其中Pt是經(jīng)過調(diào)整后的凈利潤(rùn)，At-1是公司期初投入資本總額，K為企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。引進(jìn)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)所開發(fā)出來(lái)的資產(chǎn)定價(jià)模型，K的計(jì)算公式又為：K=[DM/（DM＋EM）]×KD×（1－T）＋EM/（DM＋EM）×KE，其中DM為公司負(fù)債總額的市場(chǎng)價(jià)值，EM為公司所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，KD為負(fù)債的稅前成本，T為公司的邊際稅率，KE為所有者權(quán)益的成本。盡管EVA指標(biāo)綜合了會(huì)計(jì)指標(biāo)和市場(chǎng)指標(biāo)的一些優(yōu)點(diǎn)，但它的計(jì)算依賴于對(duì)公司所有者權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值及其權(quán)益成本的計(jì)算，而在我國(guó)，上市公司的股票往往分為流通股和非流通股，兩者的價(jià)值和成本均是不同的，且流通股中的一級(jí)市場(chǎng)原始股和二級(jí)市場(chǎng)流通股的回報(bào)要求也不盡相同，這就使得難于計(jì)算真正的權(quán)益資本成本及其市場(chǎng)價(jià)值，此外資本市場(chǎng)發(fā)展的不健全也使得依據(jù)其市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算出來(lái)的EVA指標(biāo)的準(zhǔn)確性大打折扣。

綜上所述，從我國(guó)企業(yè)目前所處的實(shí)際環(huán)境和自身的實(shí)際情況出發(fā)，筆者認(rèn)為無(wú)論采用何種單一指標(biāo)均不能滿足經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的要求，相反，采用綜合指標(biāo)即通過一系列指標(biāo)的組合采用，利用指標(biāo)間的相互影響來(lái)減弱指標(biāo)“噪音”應(yīng)是我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇。

三、我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)綜合指標(biāo)體系的構(gòu)建

綜合指標(biāo)體系是一種突破了單一財(cái)務(wù)指標(biāo)、采用財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的多元化指標(biāo)體系，近年來(lái)引進(jìn)的平衡計(jì)分卡（TheBalancedScorecard）正是這樣一種系統(tǒng)考慮業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素、多維度平衡評(píng)價(jià)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)。筆者以為我國(guó)企業(yè)在構(gòu)建經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)綜合指標(biāo)體系時(shí)應(yīng)積極借鑒平衡計(jì)分卡法，關(guān)鍵解決核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇和財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)間相互配合的問題。

1、核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇

在采用多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，企業(yè)往往會(huì)選擇某個(gè)指標(biāo)作為核心指標(biāo)，其它財(cái)務(wù)指標(biāo)相配合。最常用的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)有凈收益類指標(biāo)和股價(jià)類指標(biāo)兩種。不同的企業(yè)，其戰(zhàn)略目標(biāo)、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避程度、成長(zhǎng)發(fā)展的階段等往往是不同的，因此在對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況對(duì)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇做出自己的決策。為了使得差異比較明顯且易理解筆者在下文中只是將企業(yè)簡(jiǎn)單地劃分為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及按企業(yè)的生命周期對(duì)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇問題進(jìn)行討論。

（1）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。反映企業(yè)凈收益的指標(biāo)通常屬于會(huì)計(jì)指標(biāo)，采用會(huì)計(jì)指標(biāo)的缺陷是帶來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)短期凈利潤(rùn)的過分關(guān)注，使得經(jīng)營(yíng)者更傾向于進(jìn)行對(duì)企業(yè)短期凈利潤(rùn)有直接影響的活動(dòng)，不喜歡采取對(duì)企業(yè)發(fā)展有長(zhǎng)期影響的活動(dòng)，如研究開發(fā)活動(dòng)、廣告及資本性支出等，因?yàn)檫@些活動(dòng)都會(huì)減少當(dāng)期凈收益，但對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展卻是有利的。而這些對(duì)企業(yè)有長(zhǎng)期影響的活動(dòng)常常能夠從市場(chǎng)指標(biāo)——股價(jià)中得到體現(xiàn)。對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)來(lái)講，其最大的特點(diǎn)便是高成長(zhǎng)性及大量的研究開發(fā)費(fèi)用的支出，若采用凈收益類會(huì)計(jì)指標(biāo)作為核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，勢(shì)必會(huì)造成對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的不公正性、不準(zhǔn)確性，相反應(yīng)選擇股價(jià)類市場(chǎng)指標(biāo)為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)。而對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)來(lái)講，若采用股價(jià)作為核心指標(biāo)，除了存在前面所分析的由于經(jīng)營(yíng)者不可控而帶來(lái)的“噪音”外還可能產(chǎn)生新的道德風(fēng)險(xiǎn)，如操縱股價(jià)或經(jīng)營(yíng)者選擇風(fēng)險(xiǎn)過高的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以期獲得個(gè)人的高收益，結(jié)果極有可能損害股東利益，因此筆者認(rèn)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)宜采用凈收益類會(huì)計(jì)指標(biāo)作為核心財(cái)務(wù)指標(biāo)。

（2）處于不同生命周期的企業(yè)。企業(yè)的生命周期一般分為創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)、成熟和衰退四大階段，處于不同階段的企業(yè)其盈利能力、股價(jià)水平、對(duì)現(xiàn)金的需求及產(chǎn)生現(xiàn)金的能力等方面都有所差別。其中創(chuàng)業(yè)階段和成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段在一定程度上有共性，因此筆者只想對(duì)成長(zhǎng)階段和成熟階段進(jìn)行分析。對(duì)于處于成長(zhǎng)階段的企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)于長(zhǎng)短期目標(biāo)的選擇及對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的定位都非常關(guān)鍵。如果經(jīng)營(yíng)者的決策視野過于狹窄，選擇的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過于注重短期效益，或者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，都將影響企業(yè)的成長(zhǎng)速度，而且企業(yè)在成長(zhǎng)階段更多的支出是用于諸如研究開發(fā)、擴(kuò)大生產(chǎn)能力及市場(chǎng)占有率等各種形式的資本性支出，企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)在短期內(nèi)不能從凈收益類會(huì)計(jì)指標(biāo)中得到反映，因此處于發(fā)展階段的企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)選擇股價(jià)類指標(biāo)作為核心財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)于處于成熟階段的企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，戰(zhàn)略目標(biāo)及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已呈現(xiàn)出來(lái)，在行業(yè)中的地位也基本確定，這時(shí)凈收益類指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)可以得到體現(xiàn)，并且成熟階段企業(yè)的股價(jià)與經(jīng)營(yíng)者的努力程度間的相關(guān)性也越來(lái)越弱，因此處于成熟階段的企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)適合將凈收益類會(huì)計(jì)指標(biāo)作為核心財(cái)務(wù)指標(biāo)。

因此，處于成熟階段的傳統(tǒng)企業(yè)，應(yīng)選擇凈收益類指標(biāo)作為核心財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，處于發(fā)展階段的高新技術(shù)企業(yè)，則應(yīng)采用股價(jià)類指標(biāo)作為核心財(cái)務(wù)指標(biāo)。但處于發(fā)展階段的傳統(tǒng)企業(yè)或者處于成熟階段的高新技術(shù)企業(yè)，若按上述原則進(jìn)行核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇便會(huì)出現(xiàn)一定的矛盾，筆者以為應(yīng)采用生命周期優(yōu)先考慮原則，前者宜采用股價(jià)作為核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，后者宜采用凈收益類指標(biāo)為核心財(cái)務(wù)指標(biāo)。

2、非財(cái)務(wù)指標(biāo)的配合使用

目前我國(guó)企業(yè)在對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)仍然普遍以財(cái)務(wù)指標(biāo)作為主要手段，財(cái)務(wù)指標(biāo)所具有的種種局限性導(dǎo)致對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)往往只重視結(jié)果而輕視過程，只重視短期而輕視長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，只重視過去財(cái)務(wù)成果而輕視未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造。長(zhǎng)期受到這種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)指導(dǎo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者易產(chǎn)生短視行為，這對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，因此我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)綜合指標(biāo)體系的構(gòu)建需要非財(cái)務(wù)指標(biāo)的配合。企業(yè)在選擇非財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)從平衡計(jì)分卡系統(tǒng)的客戶、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過程以及學(xué)習(xí)和增長(zhǎng)三個(gè)非財(cái)務(wù)層面中尋找真正對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略與實(shí)現(xiàn)企業(yè)最終財(cái)務(wù)成果起到關(guān)鍵作用的、能為經(jīng)營(yíng)者所控制的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，并且使這些指標(biāo)盡可能量化，因?yàn)橹笜?biāo)只有可計(jì)量，才能保證評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)價(jià)過程和評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性。不同類型的企業(yè)、處于不同生命周期的企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)同樣應(yīng)對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的采用作出自己的選擇。比如：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及處于發(fā)展階段的企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)較多地將內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過程層面中的創(chuàng)新指標(biāo)作為核心非財(cái)務(wù)指標(biāo)，而傳統(tǒng)企業(yè)或處于成熟階段的企業(yè)則應(yīng)根據(jù)自身情況從其他層面中或內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過程層面的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和售后服務(wù)兩過程中選取需要的非財(cái)務(wù)指標(biāo)與財(cái)務(wù)指標(biāo)配合使用。

參考文獻(xiàn):

[1]李蘋莉：《經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)——利益相關(guān)者模式》，浙江人民出版社，2001年版。

[2]張蕊：《企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究》，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2002年版。

第3篇

關(guān)鍵詞酒店管理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)預(yù)警

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是以酒店財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)。通過設(shè)置并觀察一些敏感性指標(biāo)的變化，對(duì)其可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效監(jiān)控和預(yù)報(bào)。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)預(yù)警兩個(gè)方面。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)和可能性；財(cái)務(wù)預(yù)警是度量某種財(cái)務(wù)指標(biāo)偏離預(yù)警線而發(fā)出的預(yù)報(bào)，它可以幫助企業(yè)避免或降低可能的經(jīng)濟(jì)損失。依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)建立一套科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是準(zhǔn)確預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

本文所闡述的酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是基于預(yù)測(cè)功能而建立的，它的建立可為酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)提供科學(xué)直觀的基本預(yù)警方法及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。有助于酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及時(shí)有效地發(fā)揮作用。顯著提高酒店財(cái)務(wù)管理水平。

一、酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的特征及體系建立的原則

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)確立的一系列敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)數(shù)值的集合。具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)具備以下兩個(gè)基本特征：一是高度的敏感性，一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素萌生，就能夠在財(cái)務(wù)指標(biāo)值上迅速得到反映；二是較強(qiáng)的預(yù)測(cè)性，它們是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)萌生時(shí)的先兆指標(biāo)。而非已陷入嚴(yán)重危機(jī)狀態(tài)的結(jié)果指標(biāo)。能預(yù)示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能或?qū)⒁l(fā)生。

確立酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系必須堅(jiān)持以下原則：一是科學(xué)性原則。所建立的指標(biāo)體系必須能夠準(zhǔn)確地反映財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系。客觀地反映財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)。不科學(xué)的指標(biāo)體系會(huì)導(dǎo)致預(yù)測(cè)結(jié)果的錯(cuò)誤及調(diào)整措施的不當(dāng)，甚至給未來(lái)經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重?fù)p失。二是系統(tǒng)性原則。從酒店經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)人手。建立一套能夠全面檢測(cè)酒店財(cái)務(wù)運(yùn)行及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。三是實(shí)用性原則。指標(biāo)必須具有極強(qiáng)的可操作性，必須能在實(shí)踐中真正起到預(yù)警作用。指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)必須易于理解、易于取值、易于計(jì)算、易于預(yù)警。四是重要性原則。注重成本效益，根據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，有側(cè)重地選擇、確定能夠揭示酒店財(cái)務(wù)運(yùn)行規(guī)律和如實(shí)反映重大潛在風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。五是預(yù)測(cè)性原則。在建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系過程中。要注意該指標(biāo)體系應(yīng)有依賴歷史財(cái)務(wù)信息分析預(yù)測(cè)未來(lái)的特性，能夠及時(shí)預(yù)測(cè)到引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的潛在因素的變化，及早提出預(yù)警。六是動(dòng)態(tài)性原則。所建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系要具有可以不斷更新的特性。其設(shè)計(jì)不僅能滿足靜態(tài)截面的分析。而且能用于財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況的實(shí)時(shí)監(jiān)控。

二、酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系主要由一系列基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)及一定時(shí)期的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警數(shù)值組成。這些指標(biāo)及相關(guān)的預(yù)警指標(biāo)值能從整體上說(shuō)明酒店企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性，其主體指標(biāo)應(yīng)包括現(xiàn)金狀況、盈利狀況、負(fù)債狀況等的預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值(見圖1)。

1.現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)

酒店經(jīng)營(yíng)與其他行業(yè)在財(cái)務(wù)流程上有很大差異。正常經(jīng)營(yíng)酒店的財(cái)務(wù)特點(diǎn)主要體現(xiàn)在：一次性的資金投入和持續(xù)的現(xiàn)金流出。現(xiàn)金管理在酒店財(cái)務(wù)管理中具有重要地位。針對(duì)這一特點(diǎn)。其現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包括基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金流量指數(shù)、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率和自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率。

(1)基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)一定時(shí)期基本現(xiàn)金置存的最低標(biāo)準(zhǔn)值。酒店應(yīng)依據(jù)自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模和財(cái)務(wù)活動(dòng)要求進(jìn)行確定。在酒店經(jīng)營(yíng)過程中。當(dāng)實(shí)際現(xiàn)金存量低于這個(gè)最低標(biāo)準(zhǔn)值時(shí)可能引發(fā)現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)發(fā)出預(yù)警。

(2)現(xiàn)金流量指數(shù)。它等于現(xiàn)金流入量除以現(xiàn)金流出量。表明酒店現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的總體保障能力。該指數(shù)大于1時(shí)，表明企業(yè)對(duì)各種現(xiàn)金支付的需求有保障；小于1時(shí)，表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量不足以彌補(bǔ)其現(xiàn)金流出量，持續(xù)下去，將引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)。它等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量除以營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是酒店整體現(xiàn)金流量的主要構(gòu)成部分。是良好現(xiàn)金支付能力存在的保障。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)是對(duì)整體現(xiàn)金流量狀況的進(jìn)一步分析。該指數(shù)大于1，表明企業(yè)現(xiàn)金支付保障基礎(chǔ)較好；反之，表明企業(yè)收益質(zhì)量低下，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入?yún)T乏，支付能力下降，長(zhǎng)此以往，會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

(4)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率。它等于(營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+營(yíng)業(yè)稅)，(營(yíng)業(yè)稅+所得稅)。納稅現(xiàn)金流出量具有剛性特征，因企業(yè)一旦取得應(yīng)稅收入或利潤(rùn)，無(wú)論其質(zhì)量如何或有無(wú)足夠的現(xiàn)金流入量保障。都必須及時(shí)履行依法納稅的責(zé)任，否則將受到處罰。因此，該比率應(yīng)大于1。如果小于1，企業(yè)將不得不通過借款或壓縮未來(lái)營(yíng)業(yè)活動(dòng)必要現(xiàn)金支出的方式來(lái)上繳稅款，這勢(shì)必對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及現(xiàn)金流入能力造成危害，增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的機(jī)率。

(5)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率。它等于(營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一應(yīng)納稅款)／到期債務(wù)本息。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)額是指企業(yè)所取得的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量彌補(bǔ)了營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量、支付了應(yīng)納稅款后，可用于償付到期債務(wù)的額度。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率大于1，說(shuō)明企業(yè)完全可以依靠營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入量?jī)敻兜狡趥鶆?wù)；若小于1。則說(shuō)明企業(yè)不得不通過舉借新的債務(wù)或其他現(xiàn)金融通途徑來(lái)償付到期債務(wù)。

(6)自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率。它等于自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量除以營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力必須追加資本性支出一到期債務(wù)及利息。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)未來(lái)發(fā)展的基本能力與穩(wěn)健性的保障，企業(yè)對(duì)其有充分的自主支配權(quán)。并且該部分現(xiàn)金無(wú)論怎樣處置以及實(shí)際效果如何，都不會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的基礎(chǔ)構(gòu)成危害。因此。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率越高、金額越大，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小、現(xiàn)金支付能力越強(qiáng)。同時(shí)企業(yè)價(jià)值與股東財(cái)富也就越大。

2.盈利狀況預(yù)警指標(biāo)

盈利狀況指標(biāo)可以間接地揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小；反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和盈利方式，盈利狀況預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包括營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率與毛利率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金率和資產(chǎn)現(xiàn)金率。

(1)營(yíng)業(yè)收入凈利率與毛利率。營(yíng)業(yè)收入凈利率=凈利潤(rùn)／營(yíng)業(yè)收入，表明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力的高低。正常情況下，該指標(biāo)較低或持續(xù)下降，說(shuō)明酒店的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力在下降，如不能得到及時(shí)改善，可能導(dǎo)致現(xiàn)金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化、所投資產(chǎn)及設(shè)備價(jià)值逐步喪失，從而預(yù)示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即將爆發(fā)。毛利=營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本，毛利率=毛利／營(yíng)業(yè)收入。當(dāng)企業(yè)凈利率為正數(shù)時(shí)，表明毛利有可能為負(fù)數(shù)或在較低水平，所以凈利率有可能掩蓋主營(yíng)業(yè)務(wù)的真實(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而毛利率能對(duì)此進(jìn)行較準(zhǔn)確的反映，因此毛利率較低或持續(xù)下降。更應(yīng)引起管理者的警惕。由于各酒店經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)方式、所在地區(qū)均存在較大的差異性，因此，應(yīng)依據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)確定凈利率與毛利率的預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值，一旦發(fā)現(xiàn)凈利率與毛利率有異常變動(dòng)，應(yīng)立即實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

(2)成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)／成本費(fèi)用總額。該指標(biāo)越高，酒店成本費(fèi)用盈利能力越強(qiáng)。即該酒店能以較小的投入取得較大的利潤(rùn)：如果該指標(biāo)較低或持續(xù)下降，尤其是低于同行業(yè)平均水平或企業(yè)設(shè)置的警戒值，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力在下降，成本費(fèi)用有可能嚴(yán)重超支，如不及時(shí)預(yù)警糾正，極易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此指標(biāo)還可以按不同經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目進(jìn)行設(shè)置、測(cè)算。以便更準(zhǔn)確地發(fā)出預(yù)警信號(hào)。

(3)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率。它等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量除以營(yíng)業(yè)收入凈額。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量是酒店生存的命脈。該比率越高，其現(xiàn)收能力越強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況越安全。如果該比率較低或持續(xù)下降，說(shuō)明酒店?duì)I業(yè)收入的質(zhì)量不高，現(xiàn)金收款狀況較差，應(yīng)收賬款過高：如不及時(shí)預(yù)警控制，隨著現(xiàn)金流入量的減少，將發(fā)生現(xiàn)金支付困難，爆發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此指標(biāo)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值。應(yīng)依據(jù)酒店實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要結(jié)合現(xiàn)金預(yù)警指標(biāo)加以確定。

(4)資產(chǎn)凈利率(總資產(chǎn)報(bào)酬率)。它等于凈利潤(rùn)／[(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)／2]，反映每元資產(chǎn)賺取凈利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，總資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)，所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小；如果該指標(biāo)較低或在下降，說(shuō)明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力、資產(chǎn)價(jià)值均在下降，管理者應(yīng)及時(shí)予以調(diào)整，否則將引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(5)凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益報(bào)酬率)。它等于凈利潤(rùn)／[(期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì))／2]，全面反映了酒店資產(chǎn)的盈利能力。一般來(lái)講，該指標(biāo)越高，企業(yè)權(quán)益資本盈利能力越強(qiáng)，在財(cái)務(wù)狀況良好的情況下，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但如果該指標(biāo)過高于同行業(yè)水平，說(shuō)明該酒店可能是一個(gè)高負(fù)債、高利息費(fèi)用的企業(yè)，一旦財(cái)務(wù)狀況惡化，由高債務(wù)帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)將一觸即發(fā)。凈資產(chǎn)收益率是監(jiān)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)極其重要的指標(biāo)。其預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)依據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況確定。

3.償債狀況預(yù)警指標(biāo)

償債狀況預(yù)警指標(biāo)包括短期償債和長(zhǎng)期償債指標(biāo)。短期償債指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該類指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。可以預(yù)警企業(yè)短期償債能力的惡化。長(zhǎng)期償債指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和本息償付倍率，該類指標(biāo)表明企業(yè)償還其債務(wù)本金與支付利息的能力，可以預(yù)測(cè)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的變化。

(1)流動(dòng)比率。它等于流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債(取期末值或平均值)，反映企業(yè)的短期償債能力。該比率越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，一般認(rèn)為2比較安全，即每1元流動(dòng)負(fù)債至少應(yīng)該備有2元的流動(dòng)資產(chǎn)。由于酒店行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的存貨較少。其最大的存貨實(shí)際為客房，因此其流動(dòng)比率保持在1.2～1.5范圍內(nèi)較為合適。具體預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值在不同規(guī)模的酒店間會(huì)存在一定的差異，酒店應(yīng)依據(jù)自身情況來(lái)確定。如果企業(yè)實(shí)際流動(dòng)比率低于警戒線或存在持續(xù)下降趨勢(shì)，則應(yīng)及時(shí)預(yù)警。

(2)速動(dòng)比率。它等于速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債(取期末值或平均值)。由于酒店行業(yè)存貨較少，速動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)等于現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款之和。由此可見，速動(dòng)比率的敏感度明顯高于流動(dòng)比率，該指標(biāo)能進(jìn)一步說(shuō)明企業(yè)短期償債能力。該比率的最佳值一般為1，但由于酒店經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目等存在較大差異，所以預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)由企業(yè)視自己的實(shí)際情況確定。

(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。它可以用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，為了取值方便，我們用周轉(zhuǎn)次數(shù)表示。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收人凈額／應(yīng)收賬款平均值，賒銷收入凈額=營(yíng)業(yè)收入－現(xiàn)金收入－營(yíng)業(yè)收入折扣與退回，應(yīng)收賬款平均值=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)／2。當(dāng)酒店銷售規(guī)模穩(wěn)定提高時(shí)，該比率越高，其資金回收越快，短期償債能力越強(qiáng)。由于酒店經(jīng)營(yíng)中存在大量的賒銷客戶，如果不加強(qiáng)管理，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流入量降低。出現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。可是，過分嚴(yán)格的信用政策會(huì)提升應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致客戶的流失、銷售規(guī)模及市場(chǎng)占有率的下降，最終將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、利潤(rùn)下降和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。因此，管理者應(yīng)依據(jù)企業(yè)實(shí)際狀況和發(fā)展要求來(lái)確立應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)應(yīng)收賬款實(shí)施有效的預(yù)警與控制。

(4)資產(chǎn)負(fù)債率。它等于負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額，反映企業(yè)的負(fù)債狀況。該比率越高。企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。具體預(yù)警比率應(yīng)依據(jù)企業(yè)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、盈利狀況和管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力來(lái)確定；如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超出了警戒線或持續(xù)居高不下，則應(yīng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)。

(5)本息償付倍率。它等于息稅前利潤(rùn)／(利息支出+到期負(fù)0債本金，1-所得稅稅率)，表明企業(yè)一定時(shí)期的本息償付能力。該指數(shù)大于1，說(shuō)明企業(yè)有充分的收益來(lái)償付本息；若小于1，說(shuō)明企業(yè)到期盈利無(wú)法償還本息，有可能發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、運(yùn)用酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)注意的問題

一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系運(yùn)用的有效性與酒店的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度等因素有關(guān)，因此，在使用時(shí)還應(yīng)注意以下幾方面的問題。

一是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)與規(guī)范。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警需要引用、分析、計(jì)算大量的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)性與規(guī)范性將直接影響到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確性。因此要求在使用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析時(shí)，必須保證所使用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)與規(guī)范。

二是結(jié)合經(jīng)營(yíng)管理特點(diǎn)，建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定期預(yù)警制度。酒店經(jīng)營(yíng)一般具有季節(jié)性的特點(diǎn)，在建立其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)時(shí)，應(yīng)充分考慮其經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)方式。建立較為完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定期預(yù)警制度。及時(shí)向管理者發(fā)出預(yù)警信號(hào)。

三是確定合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動(dòng)區(qū)間。酒店的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展呈現(xiàn)出一定的周期性，不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況將呈現(xiàn)不同的特征，譬如經(jīng)營(yíng)淡季會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量較低的狀況。因此在依據(jù)主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動(dòng)區(qū)間時(shí)，必須結(jié)合各酒店的經(jīng)營(yíng)發(fā)展周期，計(jì)算確定符合其實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的、較合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動(dòng)區(qū)間，以保證風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確性。

四是結(jié)合趨勢(shì)分析法。長(zhǎng)期跟蹤比率的變化趨勢(shì)，及早發(fā)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。酒店發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由經(jīng)營(yíng)管理不善等因素的長(zhǎng)期積累造成的。在使用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警計(jì)算時(shí)。可以結(jié)合趨勢(shì)分析法，將該期的計(jì)算結(jié)果與前期進(jìn)行比較，觀察其變化趨勢(shì)，及早向管理者發(fā)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

五是將定量計(jì)算預(yù)測(cè)結(jié)果與定性分析相結(jié)合。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的計(jì)算分析注重定量分析，由于受會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的限制。其計(jì)算分析結(jié)果有一定的局限性，應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策等非量化因素進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，使預(yù)警結(jié)果更加可靠、有效。

第4篇

關(guān)鍵詞：酒店管理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)預(yù)警

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是以酒店財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)。通過設(shè)置并觀察一些敏感性指標(biāo)的變化，對(duì)其可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效監(jiān)控和預(yù)報(bào)。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)預(yù)警兩個(gè)方面。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)和可能性；財(cái)務(wù)預(yù)警是度量某種財(cái)務(wù)指標(biāo)偏離預(yù)警線而發(fā)出的預(yù)報(bào)，它可以幫助企業(yè)避免或降低可能的經(jīng)濟(jì)損失。依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)建立一套科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是準(zhǔn)確預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

本文所闡述的酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是基于預(yù)測(cè)功能而建立的，它的建立可為酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)提供科學(xué)直觀的基本預(yù)警方法及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。有助于酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及時(shí)有效地發(fā)揮作用。顯著提高酒店財(cái)務(wù)管理水平。

一、酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的特征及體系建立的原則

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)確立的一系列敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)數(shù)值的集合。具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)具備以下兩個(gè)基本特征：一是高度的敏感性，一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素萌生，就能夠在財(cái)務(wù)指標(biāo)值上迅速得到反映；二是較強(qiáng)的預(yù)測(cè)性，它們是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)萌生時(shí)的先兆指標(biāo)。而非已陷入嚴(yán)重危機(jī)狀態(tài)的結(jié)果指標(biāo)。能預(yù)示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能或?qū)⒁l(fā)生。

確立酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系必須堅(jiān)持以下原則：一是科學(xué)性原則。所建立的指標(biāo)體系必須能夠準(zhǔn)確地反映財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系。客觀地反映財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)。不科學(xué)的指標(biāo)體系會(huì)導(dǎo)致預(yù)測(cè)結(jié)果的錯(cuò)誤及調(diào)整措施的不當(dāng)，甚至給未來(lái)經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重?fù)p失。二是系統(tǒng)性原則。從酒店經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)人手。建立一套能夠全面檢測(cè)酒店財(cái)務(wù)運(yùn)行及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。三是實(shí)用性原則。指標(biāo)必須具有極強(qiáng)的可操作性，必須能在實(shí)踐中真正起到預(yù)警作用。指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)必須易于理解、易于取值、易于計(jì)算、易于預(yù)警。四是重要性原則。注重成本效益，根據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，有側(cè)重地選擇、確定能夠揭示酒店財(cái)務(wù)運(yùn)行規(guī)律和如實(shí)反映重大潛在風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。五是預(yù)測(cè)性原則。在建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系過程中。要注意該指標(biāo)體系應(yīng)有依賴歷史財(cái)務(wù)信息分析預(yù)測(cè)未來(lái)的特性，能夠及時(shí)預(yù)測(cè)到引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的潛在因素的變化，及早提出預(yù)警。六是動(dòng)態(tài)性原則。所建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系要具有可以不斷更新的特性。其設(shè)計(jì)不僅能滿足靜態(tài)截面的分析。而且能用于財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況的實(shí)時(shí)監(jiān)控。

二、酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系主要由一系列基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)及一定時(shí)期的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警數(shù)值組成。這些指標(biāo)及相關(guān)的預(yù)警指標(biāo)值能從整體上說(shuō)明酒店企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性，其主體指標(biāo)應(yīng)包括現(xiàn)金狀況、盈利狀況、負(fù)債狀況等的預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值(見圖1)。

1.現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)

酒店經(jīng)營(yíng)與其他行業(yè)在財(cái)務(wù)流程上有很大差異。正常經(jīng)營(yíng)酒店的財(cái)務(wù)特點(diǎn)主要體現(xiàn)在：一次性的資金投入和持續(xù)的現(xiàn)金流出。現(xiàn)金管理在酒店財(cái)務(wù)管理中具有重要地位。針對(duì)這一特點(diǎn)。其現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包括基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金流量指數(shù)、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率和自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率。

(1)基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)一定時(shí)期基本現(xiàn)金置存的最低標(biāo)準(zhǔn)值。酒店應(yīng)依據(jù)自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模和財(cái)務(wù)活動(dòng)要求進(jìn)行確定。在酒店經(jīng)營(yíng)過程中。當(dāng)實(shí)際現(xiàn)金存量低于這個(gè)最低標(biāo)準(zhǔn)值時(shí)可能引發(fā)現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)發(fā)出預(yù)警。

(2)現(xiàn)金流量指數(shù)。它等于現(xiàn)金流入量除以現(xiàn)金流出量。表明酒店現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的總體保障能力。該指數(shù)大于1時(shí)，表明企業(yè)對(duì)各種現(xiàn)金支付的需求有保障；小于1時(shí)，表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量不足以彌補(bǔ)其現(xiàn)金流出量，持續(xù)下去，將引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)。它等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量除以營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是酒店整體現(xiàn)金流量的主要構(gòu)成部分。是良好現(xiàn)金支付能力存在的保障。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)是對(duì)整體現(xiàn)金流量狀況的進(jìn)一步分析。該指數(shù)大于1，表明企業(yè)現(xiàn)金支付保障基礎(chǔ)較好；反之，表明企業(yè)收益質(zhì)量低下，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入?yún)T乏，支付能力下降，長(zhǎng)此以往，會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

(4)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率。它等于(營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+營(yíng)業(yè)稅)，(營(yíng)業(yè)稅+所得稅)。納稅現(xiàn)金流出量具有剛性特征，因企業(yè)一旦取得應(yīng)稅收入或利潤(rùn)，無(wú)論其質(zhì)量如何或有無(wú)足夠的現(xiàn)金流入量保障。都必須及時(shí)履行依法納稅的責(zé)任，否則將受到處罰。因此，該比率應(yīng)大于1。如果小于1，企業(yè)將不得不通過借款或壓縮未來(lái)營(yíng)業(yè)活動(dòng)必要現(xiàn)金支出的方式來(lái)上繳稅款，這勢(shì)必對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及現(xiàn)金流入能力造成危害，增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的機(jī)率。

(5)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率。它等于(營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一應(yīng)納稅款)／到期債務(wù)本息。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)額是指企業(yè)所取得的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量彌補(bǔ)了營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量、支付了應(yīng)納稅款后，可用于償付到期債務(wù)的額度。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率大于1，說(shuō)明企業(yè)完全可以依靠營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入量?jī)敻兜狡趥鶆?wù)；若小于1。則說(shuō)明企業(yè)不得不通過舉借新的債務(wù)或其他現(xiàn)金融通途徑來(lái)償付到期債務(wù)。

(6)自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率。它等于自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量除以營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力必須追加資本性支出一到期債務(wù)及利息。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)未來(lái)發(fā)展的基本能力與穩(wěn)健性的保障，企業(yè)對(duì)其有充分的自主支配權(quán)。并且該部分現(xiàn)金無(wú)論怎樣處置以及實(shí)際效果如何，都不會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的基礎(chǔ)構(gòu)成危害。因此。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率越高、金額越大，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小、現(xiàn)金支付能力越強(qiáng)。同時(shí)企業(yè)價(jià)值與股東財(cái)富也就越大。

2.盈利狀況預(yù)警指標(biāo)

盈利狀況指標(biāo)可以間接地揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小；反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和盈利方式，盈利狀況預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包括營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率與毛利率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金率和資產(chǎn)現(xiàn)金率。

(1)營(yíng)業(yè)收入凈利率與毛利率。營(yíng)業(yè)收入凈利率=凈利潤(rùn)／營(yíng)業(yè)收入，表明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力的高低。正常情況下，該指標(biāo)較低或持續(xù)下降，說(shuō)明酒店的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力在下降，如不能得到及時(shí)改善，可能導(dǎo)致現(xiàn)金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化、所投資產(chǎn)及設(shè)備價(jià)值逐步喪失，從而預(yù)示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即將爆發(fā)。毛利=營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本，毛利率=毛利／營(yíng)業(yè)收入。當(dāng)企業(yè)凈利率為正數(shù)時(shí)，表明毛利有可能為負(fù)數(shù)或在較低水平，所以凈利率有可能掩蓋主營(yíng)業(yè)務(wù)的真實(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而毛利率能對(duì)此進(jìn)行較準(zhǔn)確的反映，因此毛利率較低或持續(xù)下降。更應(yīng)引起管理者的警惕。由于各酒店經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)方式、所在地區(qū)均存在較大的差異性，因此，應(yīng)依據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)確定凈利率與毛利率的預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值，一旦發(fā)現(xiàn)凈利率與毛利率有異常變動(dòng)，應(yīng)立即實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

(2)成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)／成本費(fèi)用總額。該指標(biāo)越高，酒店成本費(fèi)用盈利能力越強(qiáng)。即該酒店能以較小的投入取得較大的利潤(rùn)：如果該指標(biāo)較低或持續(xù)下降，尤其是低于同行業(yè)平均水平或企業(yè)設(shè)置的警戒值，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力在下降，成本費(fèi)用有可能嚴(yán)重超支，如不及時(shí)預(yù)警糾正，極易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此指標(biāo)還可以按不同經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目進(jìn)行設(shè)置、測(cè)算。以便更準(zhǔn)確地發(fā)出預(yù)警信號(hào)。(3)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比率。它等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量除以營(yíng)業(yè)收入凈額。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量是酒店生存的命脈。該比率越高，其現(xiàn)收能力越強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況越安全。如果該比率較低或持續(xù)下降，說(shuō)明酒店?duì)I業(yè)收入的質(zhì)量不高，現(xiàn)金收款狀況較差，應(yīng)收賬款過高：如不及時(shí)預(yù)警控制，隨著現(xiàn)金流入量的減少，將發(fā)生現(xiàn)金支付困難，爆發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此指標(biāo)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值。應(yīng)依據(jù)酒店實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要結(jié)合現(xiàn)金預(yù)警指標(biāo)加以確定。

(4)資產(chǎn)凈利率(總資產(chǎn)報(bào)酬率)。它等于凈利潤(rùn)／[(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)／2]，反映每元資產(chǎn)賺取凈利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，總資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)，所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小；如果該指標(biāo)較低或在下降，說(shuō)明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力、資產(chǎn)價(jià)值均在下降，管理者應(yīng)及時(shí)予以調(diào)整，否則將引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(5)凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益報(bào)酬率)。它等于凈利潤(rùn)／[(期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì))／2]，全面反映了酒店資產(chǎn)的盈利能力。一般來(lái)講，該指標(biāo)越高，企業(yè)權(quán)益資本盈利能力越強(qiáng)，在財(cái)務(wù)狀況良好的情況下，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但如果該指標(biāo)過高于同行業(yè)水平，說(shuō)明該酒店可能是一個(gè)高負(fù)債、高利息費(fèi)用的企業(yè)，一旦財(cái)務(wù)狀況惡化，由高債務(wù)帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)將一觸即發(fā)。凈資產(chǎn)收益率是監(jiān)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)極其重要的指標(biāo)。其預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)依據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況確定。

3.償債狀況預(yù)警指標(biāo)

償債狀況預(yù)警指標(biāo)包括短期償債和長(zhǎng)期償債指標(biāo)。短期償債指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該類指標(biāo)體現(xiàn)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。可以預(yù)警企業(yè)短期償債能力的惡化。長(zhǎng)期償債指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率和本息償付倍率，該類指標(biāo)表明企業(yè)償還其債務(wù)本金與支付利息的能力，可以預(yù)測(cè)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的變化。

(1)流動(dòng)比率。它等于流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債(取期末值或平均值)，反映企業(yè)的短期償債能力。該比率越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，一般認(rèn)為2比較安全，即每1元流動(dòng)負(fù)債至少應(yīng)該備有2元的流動(dòng)資產(chǎn)。由于酒店行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的存貨較少。其最大的存貨實(shí)際為客房，因此其流動(dòng)比率保持在1.2～1.5范圍內(nèi)較為合適。具體預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值在不同規(guī)模的酒店間會(huì)存在一定的差異，酒店應(yīng)依據(jù)自身情況來(lái)確定。如果企業(yè)實(shí)際流動(dòng)比率低于警戒線或存在持續(xù)下降趨勢(shì)，則應(yīng)及時(shí)預(yù)警。

(2)速動(dòng)比率。它等于速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債(取期末值或平均值)。由于酒店行業(yè)存貨較少，速動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)等于現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款之和。由此可見，速動(dòng)比率的敏感度明顯高于流動(dòng)比率，該指標(biāo)能進(jìn)一步說(shuō)明企業(yè)短期償債能力。該比率的最佳值一般為1，但由于酒店經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目等存在較大差異，所以預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)由企業(yè)視自己的實(shí)際情況確定。

(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。它可以用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，為了取值方便，我們用周轉(zhuǎn)次數(shù)表示。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收人凈額／應(yīng)收賬款平均值，賒銷收入凈額=營(yíng)業(yè)收入－現(xiàn)金收入－營(yíng)業(yè)收入折扣與退回，應(yīng)收賬款平均值=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)／2。當(dāng)酒店銷售規(guī)模穩(wěn)定提高時(shí)，該比率越高，其資金回收越快，短期償債能力越強(qiáng)。由于酒店經(jīng)營(yíng)中存在大量的賒銷客戶，如果不加強(qiáng)管理，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流入量降低。出現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。可是，過分嚴(yán)格的信用政策會(huì)提升應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致客戶的流失、銷售規(guī)模及市場(chǎng)占有率的下降，最終將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、利潤(rùn)下降和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。因此，管理者應(yīng)依據(jù)企業(yè)實(shí)際狀況和發(fā)展要求來(lái)確立應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)應(yīng)收賬款實(shí)施有效的預(yù)警與控制。

(4)資產(chǎn)負(fù)債率。它等于負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額，反映企業(yè)的負(fù)債狀況。該比率越高。企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。具體預(yù)警比率應(yīng)依據(jù)企業(yè)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、盈利狀況和管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力來(lái)確定；如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超出了警戒線或持續(xù)居高不下，則應(yīng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)。

(5)本息償付倍率。它等于息稅前利潤(rùn)／(利息支出+到期負(fù)0債本金，1-所得稅稅率)，表明企業(yè)一定時(shí)期的本息償付能力。該指數(shù)大于1，說(shuō)明企業(yè)有充分的收益來(lái)償付本息；若小于1，說(shuō)明企業(yè)到期盈利無(wú)法償還本息，有可能發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、運(yùn)用酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)注意的問題

一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系運(yùn)用的有效性與酒店的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度等因素有關(guān)，因此，在使用時(shí)還應(yīng)注意以下幾方面的問題。

一是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)與規(guī)范。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警需要引用、分析、計(jì)算大量的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)性與規(guī)范性將直接影響到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確性。因此要求在使用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析時(shí)，必須保證所使用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)與規(guī)范。

二是結(jié)合經(jīng)營(yíng)管理特點(diǎn)，建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定期預(yù)警制度。酒店經(jīng)營(yíng)一般具有季節(jié)性的特點(diǎn)，在建立其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)時(shí)，應(yīng)充分考慮其經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)方式。建立較為完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定期預(yù)警制度。及時(shí)向管理者發(fā)出預(yù)警信號(hào)。

三是確定合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動(dòng)區(qū)間。酒店的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展呈現(xiàn)出一定的周期性，不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況將呈現(xiàn)不同的特征，譬如經(jīng)營(yíng)淡季會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量較低的狀況。因此在依據(jù)主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動(dòng)區(qū)間時(shí)，必須結(jié)合各酒店的經(jīng)營(yíng)發(fā)展周期，計(jì)算確定符合其實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的、較合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值和波動(dòng)區(qū)間，以保證風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確性。

四是結(jié)合趨勢(shì)分析法。長(zhǎng)期跟蹤比率的變化趨勢(shì)，及早發(fā)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。酒店發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由經(jīng)營(yíng)管理不善等因素的長(zhǎng)期積累造成的。在使用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警計(jì)算時(shí)。可以結(jié)合趨勢(shì)分析法，將該期的計(jì)算結(jié)果與前期進(jìn)行比較，觀察其變化趨勢(shì)，及早向管理者發(fā)出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

五是將定量計(jì)算預(yù)測(cè)結(jié)果與定性分析相結(jié)合。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的計(jì)算分析注重定量分析，由于受會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的限制。其計(jì)算分析結(jié)果有一定的局限性，應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策等非量化因素進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，使預(yù)警結(jié)果更加可靠、有效。

第5篇

[關(guān)鍵詞] 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)法

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的概述

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)會(huì)計(jì)資料為依據(jù), 利用多種專業(yè)分析方法,對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)等進(jìn)行分析預(yù)測(cè),以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營(yíng)者發(fā)出警告,督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施,避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成損失。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)法

公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以劃分五個(gè)等級(jí):無(wú)險(xiǎn)、輕險(xiǎn)、中險(xiǎn)、大險(xiǎn)、巨險(xiǎn)。一般國(guó)際上用顏色來(lái)表示風(fēng)險(xiǎn)的程度。通常預(yù)警信號(hào)或者說(shuō)財(cái)務(wù)指示燈的顏色主要分為以下幾種:紅色表示高度警戒，黃色表示請(qǐng)充分關(guān)注，綠色表示完全正常，藍(lán)色表示適當(dāng)關(guān)注，紫色表示基本正常。這樣當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為巨警時(shí)，我們以紅色信號(hào)燈來(lái)預(yù)警；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為重警時(shí)，我們可以以黃色信號(hào)燈來(lái)預(yù)警；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中險(xiǎn)時(shí)。我們以藍(lán)色信號(hào)燈來(lái)預(yù)警；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為輕險(xiǎn)時(shí)，我們以紫色信號(hào)燈來(lái)預(yù)警；當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為無(wú)險(xiǎn)時(shí)，我們以綠色信號(hào)燈來(lái)預(yù)警。a

下面我們將具體研究如何構(gòu)建恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。

以往的研究中預(yù)警體系變量的選擇很少涉及現(xiàn)金流量指標(biāo)，但是，現(xiàn)金流量是企業(yè)的生命，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不是為了獲得利潤(rùn)，而是要有持續(xù)不斷的現(xiàn)金流入。其次，在中國(guó)盈余操縱現(xiàn)象嚴(yán)重、會(huì)計(jì)信息失真的現(xiàn)實(shí)下，現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)較之會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)有更好的可信性。

1.新的財(cái)務(wù)指標(biāo)一現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值

為了便于分析現(xiàn)金流量的信息，先建立兩個(gè)有關(guān)現(xiàn)金流量分析的重要指標(biāo):一個(gè)是“現(xiàn)金盈利值”，另一個(gè)是“現(xiàn)金增加值”。

現(xiàn)金盈利值(cash earning value,CEV)是指在現(xiàn)金制條件下根據(jù)現(xiàn)金流量表提供的財(cái)務(wù)信息所計(jì)算出來(lái)的企業(yè)現(xiàn)金凈收益。計(jì)算公式為：

現(xiàn)金盈利值=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+分得股利和利潤(rùn)收現(xiàn)+債券利息收現(xiàn)十處置長(zhǎng)期資產(chǎn)收現(xiàn)一利息及籌資費(fèi)用付現(xiàn)。

現(xiàn)金增加值(cash added value,CAV)是指在現(xiàn)金制條件下的企業(yè)實(shí)際的“現(xiàn)金盈利值”的基礎(chǔ)上扣除分配股利付現(xiàn)的余額，是企業(yè)支付了各項(xiàng)現(xiàn)金后的留存現(xiàn)金收益。計(jì)算公式為：

現(xiàn)金增加值=現(xiàn)金盈利值一分配股利付現(xiàn)

CEV與CAV是現(xiàn)金制下的財(cái)務(wù)指標(biāo)，換句話說(shuō)，現(xiàn)金盈利值是用現(xiàn)金制表示的企業(yè)凈利潤(rùn)；現(xiàn)金增加值則是用現(xiàn)金制表示的企業(yè)留存收益。

2.財(cái)務(wù)綜合預(yù)警指數(shù)測(cè)度系統(tǒng)的框架結(jié)構(gòu)

公司理財(cái)以股東權(quán)益或所有者權(quán)益最大化為理財(cái)目標(biāo)，所以資本劣化(或稱蝕本)則是財(cái)務(wù)預(yù)警綜合監(jiān)測(cè)的內(nèi)容，資本增值或增長(zhǎng)應(yīng)保持可持續(xù)性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，這就要求資本在周轉(zhuǎn)、擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)上都保持平衡和優(yōu)化的態(tài)勢(shì)，否則，將會(huì)出現(xiàn)警情。我們可以如下構(gòu)建預(yù)警核心指標(biāo)體系:財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)分為4個(gè)，一是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)綜合指數(shù)，其核心指標(biāo)有兩個(gè)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盈利率（CEV/NCFO），它反映企業(yè)現(xiàn)金盈利能力，一般應(yīng)大100%，若小于100%，則表示有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率它反映企業(yè)平均總資產(chǎn)生產(chǎn)現(xiàn)金的能力若小于安全臨界值，則表示有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；二是投資風(fēng)險(xiǎn)綜合指數(shù)，其核心監(jiān)測(cè)指標(biāo)只有一個(gè)，現(xiàn)金盈利回收率（CAV/CEV）它反映當(dāng)年最大追加投資的自籌現(xiàn)金支付能力，超過此限度，則應(yīng)借款投資;三籌資風(fēng)險(xiǎn)綜合指數(shù)，其核心監(jiān)測(cè)指標(biāo)只有一個(gè)權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債程度越高，籌資風(fēng)險(xiǎn)也越大，即資本結(jié)構(gòu)劣化；四是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合指數(shù)權(quán)益現(xiàn)金增值率它綜合反映資本的現(xiàn)金增值能力。若為負(fù)數(shù)表示資本的蝕本程度;指標(biāo)為負(fù)數(shù)或小于安全臨界值，則表示資本回報(bào)劣化值。

財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)揭示的系統(tǒng)理論為:現(xiàn)金盈利(CEV)來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(NCFO)，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(NCFO)來(lái)源于可動(dòng)用的平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)來(lái)源于籌資中的權(quán)益資本權(quán)益資本的增長(zhǎng)來(lái)源于現(xiàn)金增加值(CAV)的增長(zhǎng)。因此，CAV是財(cái)務(wù)預(yù)警綜合的核心指標(biāo)。

財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)的核心指標(biāo)和輔助指標(biāo)構(gòu)成如下：

1.經(jīng)營(yíng)預(yù)警綜合指數(shù) ,其中核心監(jiān)測(cè)指標(biāo)2個(gè)：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盈利率= CEV/NCFO（X1），總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=（X2）；輔助監(jiān)測(cè)指標(biāo)2個(gè)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X3），現(xiàn)金流入流出比（X4）。（CEV:現(xiàn)金盈利值，NCFO:經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量,:平均總資產(chǎn)）。經(jīng)營(yíng)預(yù)警綜合指數(shù)X=0.3X1+0.3X2+0.2X3+0.2X4。

2.投資預(yù)警綜合指，其中核心監(jiān)測(cè)指標(biāo)1個(gè):現(xiàn)金盈利留存率=CAV/CEV（Y1）；輔助指標(biāo)2個(gè):經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率（Y2），資產(chǎn)負(fù)債率（Y3），資本保值增值率（Y4）。投資預(yù)警綜合指數(shù)Y=0.3Y1+0.3Y2+0.2Y3+0.2Y4。

3.籌資預(yù)警綜合指數(shù)，其中核心監(jiān)測(cè)指標(biāo)2個(gè)，Z1

權(quán)益乘數(shù)=（Z1），監(jiān)測(cè)指標(biāo)3個(gè)，總資產(chǎn)報(bào)酬率（Z2），總資產(chǎn)凈現(xiàn)率（Z3），銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比（Z4）。籌資預(yù)警綜合指數(shù)Z=0.3Z1+0.3Z2+0.2Z3+0.2Z4。

（注:CEV:現(xiàn)金盈利值，NCFO:經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量，:平均總資產(chǎn)，CAV:現(xiàn)金增加值:平均凈資產(chǎn)）

說(shuō)明:在這里權(quán)數(shù)采取專家意見法確定，各預(yù)警綜合指數(shù)的前2項(xiàng)指標(biāo)選權(quán)數(shù)為0. 3，后2項(xiàng)指標(biāo)選權(quán)數(shù)為0.2。預(yù)警模型中的經(jīng)營(yíng)、投資、籌資三大塊，權(quán)重為0.4， 0.3，0.3。

財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)包括三大塊:一是經(jīng)營(yíng)預(yù)警綜合指數(shù);二是投資預(yù)警綜合指數(shù);三是籌資預(yù)警綜合指數(shù)。而每一大塊均包括核心監(jiān)測(cè)指標(biāo)與輔助監(jiān)測(cè)指標(biāo)兩個(gè)部分。每一個(gè)監(jiān)測(cè)指標(biāo)的預(yù)警指數(shù)為核心指標(biāo)與輔助指標(biāo)兩部分。每一個(gè)監(jiān)測(cè)指標(biāo)的預(yù)警指數(shù)為：監(jiān)測(cè)指標(biāo)的預(yù)警指數(shù)=（監(jiān)測(cè)指標(biāo)實(shí)際值-監(jiān)測(cè)指標(biāo)臨界值）/監(jiān)測(cè)指標(biāo)臨界值

（1）預(yù)警綜合指數(shù)預(yù)警模型

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合指數(shù)模型=0.4X+0.3Y+0.3Z，其中X=0.3X1+0.3X2+0.2X3+0.2X4 Y=0.3Y1+0.3Y2+0.2Y3+0.2Y4 ，Z=0.3Z1+0.3Z2+0.2Z3+0.2Z4。

（2）預(yù)警綜合指數(shù)中的預(yù)警臨界值測(cè)度

我們這里以IT業(yè)上市公司為例，選取了我國(guó)IT業(yè)具有代表性的14家上市公司2001年到2005年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得到了他們的臨界值，經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盈利率（1.505）總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（0.123）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（4.65）現(xiàn)金流入流出比（1.195）；籌資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)權(quán)益乘數(shù)（3.486）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率（0.202）資產(chǎn)負(fù)債率（0.624）投資風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)現(xiàn)金盈利回收率（0.949）總資產(chǎn)報(bào)酬率（0.048）總資產(chǎn)凈現(xiàn)率（0.122）銷售營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入比（1.129）。

（3）預(yù)警綜合指數(shù)((F)的警限設(shè)置

企業(yè)預(yù)警的F臨界值取為0。根據(jù)F值的不同，我們得到了不同的警度，如下表

三、結(jié)束語(yǔ)

研究運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警，關(guān)鍵的兩個(gè)方面是準(zhǔn)確確定預(yù)警臨界值和界定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，這些都是要進(jìn)一步研究的。

參考文獻(xiàn):

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[3]于 輝:企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析及對(duì)策.工作研究，2005年第15期

第6篇

關(guān)鍵詞　財(cái)務(wù)指標(biāo)　局限　改進(jìn)措施

一、我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)

企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)是指通過收集相關(guān)的財(cái)務(wù)信息，說(shuō)明企業(yè)的資金活動(dòng)，反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程和成果的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，財(cái)務(wù)指標(biāo)是可以通過企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)計(jì)算的指標(biāo)。財(cái)務(wù)管理指標(biāo)一般包括營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)等六大指標(biāo)。這些指標(biāo)構(gòu)成了一個(gè)完整的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，直觀、明了地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，為企業(yè)決策者提供財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)資料，對(duì)決策者的科學(xué)決策，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化，把握企業(yè)的發(fā)展方向，起到了重要的支撐和保障作用。

1、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好、效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)包括固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，反映了企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)反映了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。

2、盈利能力指標(biāo)。盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。該指標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)經(jīng)銷的綜合表現(xiàn)。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。盈利能力指標(biāo)可以分為資本經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo)和商品經(jīng)營(yíng)盈利指標(biāo)，具體來(lái)說(shuō)包括銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率，資產(chǎn)總額利潤(rùn)率、資本金利潤(rùn)率、股東權(quán)益利潤(rùn)率以及每股利潤(rùn)、每股股利、市盈率。

3、償債能力指標(biāo)。償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面。短期償債能力，就是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，或者是指企業(yè)在短期債務(wù)到期時(shí)可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。短期償債能力指標(biāo)一般包括營(yíng)運(yùn)資金指標(biāo)、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、企業(yè)支付能力系數(shù)等；長(zhǎng)期償債能力，指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力從償債的資金來(lái)源看則應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的利潤(rùn)。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況下，企業(yè)不可能依靠變賣資產(chǎn)還債，而只能依靠實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)來(lái)償還長(zhǎng)期債務(wù)。因此，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)包括利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率等。

4、財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)。財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力，具體是指公司動(dòng)用閑置資金和剩余負(fù)債能力，應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的或無(wú)法預(yù)見的緊急情況，以及把握未來(lái)投資機(jī)會(huì)的能力，財(cái)務(wù)彈性的這種能力來(lái)源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量超過支付現(xiàn)金的需要，有剩余的現(xiàn)金時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)彈性就強(qiáng)。因此，通常用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求進(jìn)行比較來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性。財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)包括現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、資本購(gòu)置比率、全部現(xiàn)金流量比率、再投資現(xiàn)金比率。現(xiàn)金股利保障倍數(shù)表明企業(yè)用年度正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來(lái)支付股利的能力；資本購(gòu)置比率反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~維持和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的能力；全部現(xiàn)金流量比率衡量由公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量滿足投資和籌資現(xiàn)金需求的程度；再投資現(xiàn)金比率反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量用于重量資產(chǎn)和維持經(jīng)營(yíng)的能力，體現(xiàn)了企業(yè)的再投資能力。

5、發(fā)展能力指標(biāo)。企業(yè)的發(fā)展是指企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的能力。發(fā)展能力指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本保值增值率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、技術(shù)投入比率、營(yíng)業(yè)收入三年平均增長(zhǎng)率和資本三年平均增長(zhǎng)率。

6、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使企業(yè)可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。它存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)方面，具體表現(xiàn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是基于廣義的財(cái)務(wù)活動(dòng)，從動(dòng)態(tài)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度出發(fā)，設(shè)置敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)并觀察其變化，對(duì)企業(yè)潛在的或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行監(jiān)測(cè)預(yù)報(bào)的財(cái)務(wù)分析方法。現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)體系主要包括企業(yè)的短期償債能力分析、長(zhǎng)期償債能力分析和盈利能力分析三方面，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是基于上述財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合指標(biāo)。通過該指標(biāo)，能夠?qū)ζ髽I(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)判和估計(jì)，為企業(yè)實(shí)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避提供有效的依據(jù)。

二、現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限

1、不注重定性指標(biāo)分析。現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)表內(nèi)信息確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)過于苛刻，財(cái)務(wù)指標(biāo)都從財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)計(jì)算得來(lái)，使得相當(dāng)一部分非貨幣化、不確定的難以定量化的信息被排斥在報(bào)表體系之外，而這些非定量化的信息已經(jīng)越來(lái)越能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)中面臨的問題，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)越來(lái)越重要。這是導(dǎo)致現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表體系局限性的一個(gè)重要原因。

2、缺少反映無(wú)形資產(chǎn)的指標(biāo)。在對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，忽視了企業(yè)另一項(xiàng)重要資產(chǎn)――無(wú)形資產(chǎn)的作用。無(wú)形資產(chǎn)包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商譽(yù)、商業(yè)秘密、特許權(quán)等。他們對(duì)于企業(yè)的價(jià)值往往很難準(zhǔn)確計(jì)量。企業(yè)在分析償債能力、盈利能力等時(shí)，并沒有考慮無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的影響。這樣對(duì)一些無(wú)形資產(chǎn)在總資產(chǎn)占很大比重的企業(yè)來(lái)說(shuō)，分析的結(jié)果并不可靠，往往會(huì)給信息使用者帶來(lái)錯(cuò)誤的信息。

3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)亟待完善。目前，我國(guó)企業(yè)普遍采用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)主要是依靠?jī)攤芰χ笜?biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)這些指標(biāo)構(gòu)建起來(lái)的，因此具有一定的局限性，主要體現(xiàn)為：目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)幾乎都局限于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，對(duì)于最易反應(yīng)潛在危機(jī)信號(hào)的現(xiàn)金流量狀況缺乏分析；金融工具的不斷創(chuàng)新以及外部環(huán)境的不斷變化給現(xiàn)行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)帶來(lái)強(qiáng)烈沖擊。因此，企業(yè)要想在激烈的、充滿風(fēng)險(xiǎn)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中取得突破，必須完善現(xiàn)行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

4、非財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有得到體現(xiàn)。非財(cái)務(wù)指標(biāo)是指基于財(cái)務(wù)報(bào)表以外的更廣泛的企業(yè)信息基礎(chǔ)上的指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的只是去年的績(jī)效；并不能提供創(chuàng)造未來(lái)價(jià)值的動(dòng)因，非財(cái)務(wù)指標(biāo)往往是面向未來(lái)的，其改善往往需要管理層付出多年的努力，同時(shí)一旦上述指標(biāo)順利完成，將明顯改善公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。非財(cái)務(wù)指標(biāo)是體現(xiàn)管理層績(jī)效和公司發(fā)展前景的更好指示器。然而，由于發(fā)展的不均衡，我國(guó)在非財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究和利用方面

與國(guó)外還有很大的差距。在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系越來(lái)越不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要的情況下，建立非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系已經(jīng)越來(lái)越有必要。

5、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)選擇的局限性。橫向比較時(shí)涉及到行業(yè)一般標(biāo)準(zhǔn)。工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)、日本的一些政府和金融機(jī)構(gòu)，定期公布各行業(yè)財(cái)務(wù)方面的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，甚至同行業(yè)企業(yè)的工會(huì)與個(gè)別公司的信用部門，也搜集產(chǎn)業(yè)平均財(cái)務(wù)比率的資料。而我國(guó)，雖然目前一些官方初構(gòu)和報(bào)刊提供了部分行業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但往往行業(yè)劃分較粗，抽樣誤差較大，缺乏一定的代表性。同時(shí)，隨著越來(lái)越多的企業(yè)采用多元化經(jīng)營(yíng)，其經(jīng)營(yíng)跨及許多行業(yè)，沒有明確的行業(yè)歸屬，給行業(yè)分類帶來(lái)了困難，也使得同業(yè)對(duì)比更為困難。

三、我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的改進(jìn)措施

1、重視定性指標(biāo)以及無(wú)形資產(chǎn)的指標(biāo)。引入定性指標(biāo)，全面完善財(cái)務(wù)指標(biāo)的系統(tǒng)性。比如引入可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)，可增強(qiáng)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感和發(fā)展的可持續(xù)性，在盡可能減少環(huán)境污染、降低社會(huì)成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)最合理的利潤(rùn)；引入智力指標(biāo)，智力資本對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。同時(shí)，企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)通過長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)管理和技術(shù)創(chuàng)新形成的重要資源和寶貴財(cái)富。衡量企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)、知識(shí)資本價(jià)值的指標(biāo)應(yīng)為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，這樣才能真正地衡量企業(yè)的持久生命力。對(duì)于一些公認(rèn)的，對(duì)企業(yè)影響很大的無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)予以考慮。這對(duì)于經(jīng)營(yíng)者實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)和利益相關(guān)者做出正確的決策具有積極的作用。

2、完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。完善現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，能揭示潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助企業(yè)更好地進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，有效地保護(hù)投資者的利益。完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)同時(shí)也有助于我國(guó)企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中提高靈活應(yīng)變力，并提高我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際地位。完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，首要是要以現(xiàn)金流量分析作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)。企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)側(cè)重于參考未來(lái)獲取自由現(xiàn)金流量的規(guī)模和速度。企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力是價(jià)值評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主要依據(jù)和核心。現(xiàn)金流量包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來(lái)源，也是企業(yè)償還債務(wù)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本保障。另外，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的另一來(lái)源盈利能力指標(biāo)同樣需要做出完善，比如在盈利能力指標(biāo)中增加現(xiàn)金銷售率，即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與銷售收入之比；資產(chǎn)現(xiàn)金率，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與平均資產(chǎn)之比；成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)，將成本費(fèi)用利潤(rùn)率計(jì)算公式中的分子改為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，能夠較為真實(shí)地反映企業(yè)的收益狀況。

3、建立非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)專家托瓦?潘林在1996年對(duì)250家大型美國(guó)公司年度激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)的調(diào)查中，發(fā)現(xiàn)對(duì)企業(yè)發(fā)展非常重要的三類主要的非財(cái)務(wù)指標(biāo)：經(jīng)營(yíng)、顧客和員工。經(jīng)過發(fā)展和完善，目前非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括顧客滿意度、產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量、戰(zhàn)略目標(biāo)、公司潛在發(fā)展能力、創(chuàng)新能力，如研發(fā)投資及其結(jié)果、技術(shù)目標(biāo)、市場(chǎng)份額。在不斷完善現(xiàn)有的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的同時(shí)，我國(guó)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的建立和應(yīng)用，增加企業(yè)績(jī)效評(píng)估水平，從而促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。建立非財(cái)務(wù)指標(biāo)必須注意：指標(biāo)必須定義明確且可予衡量、指標(biāo)體系應(yīng)同時(shí)兼顧公司經(jīng)營(yíng)過程和結(jié)果、績(jī)效評(píng)估指標(biāo)應(yīng)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略相結(jié)合、指標(biāo)體系應(yīng)做到短期效益與長(zhǎng)期效益相結(jié)合，尤應(yīng)注重設(shè)計(jì)反映長(zhǎng)期效益指標(biāo)、應(yīng)隨時(shí)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的適用性、指標(biāo)體系應(yīng)包括反映企業(yè)人力資源素質(zhì)變化及人員周轉(zhuǎn)的指標(biāo)。

4、加快發(fā)達(dá)國(guó)家行業(yè)準(zhǔn)則接軌步伐。一些客觀原因造成的我國(guó)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)核算中存在著大量與國(guó)外不同的現(xiàn)象，這對(duì)我國(guó)相關(guān)方面產(chǎn)生了很大的副作用，尤其是在對(duì)外合作的過程中。由于國(guó)外的一些發(fā)達(dá)國(guó)家在財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究方面已經(jīng)開展了很長(zhǎng)的時(shí)間，其相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)也較為先進(jìn)，因此我國(guó)企業(yè)只有及早適應(yīng)，加強(qiáng)接軌，才能在合作中取得先機(jī)。加快接軌的過程中，也要注意不能一味照搬，必須時(shí)刻兼顧我國(guó)的實(shí)際情況。

第7篇

關(guān)鍵詞：杜邦體系 現(xiàn)金流量 凈資產(chǎn)收益率 權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率

杜邦體系自產(chǎn)生以來(lái)在實(shí)踐中得到廣泛的應(yīng)用與好評(píng)。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展及人們對(duì)企業(yè)管理要求的不斷提高，傳統(tǒng)杜邦體系逐漸暴露出一些缺陷，如沒有反映現(xiàn)金流量，對(duì)損益沒有區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益等。雖然前人在相關(guān)方面進(jìn)行了改進(jìn)，但有的是單純地將傳統(tǒng)杜邦體系中利潤(rùn)指標(biāo)全部簡(jiǎn)單地替換為現(xiàn)金流量指標(biāo)；有的雖然對(duì)損益進(jìn)行了區(qū)分，但忽略了現(xiàn)金流量指標(biāo)；也有極少數(shù)既對(duì)損益進(jìn)行了區(qū)分，也引入了部分現(xiàn)金流量指標(biāo)，但卻沒有對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步分析。鑒于此，筆者對(duì)傳統(tǒng)杜邦體系進(jìn)行了改進(jìn)，在將資產(chǎn)區(qū)分為金融資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，將負(fù)債區(qū)分為金融負(fù)債和經(jīng)營(yíng)負(fù)債，將損益區(qū)分為金融活動(dòng)損益和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益的基礎(chǔ)上，又將現(xiàn)金流量引入杜邦分析體系，構(gòu)建了以權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率為核心指標(biāo)的新杜邦分析體系。

引入現(xiàn)金流量的新杜邦分析體系構(gòu)建

（一）引入現(xiàn)金流量的新杜邦分析體系的核心公式

權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率=盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)×權(quán)益凈利率

其中：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋杠桿貢獻(xiàn)率

因此，權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率=盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)×（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率+杠桿貢獻(xiàn)率）

根據(jù)該公式，權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率的高低取決于三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率和杠桿貢獻(xiàn)率。這三個(gè)因素又可以作進(jìn)一步分解，如下：

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn)

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出

凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

杠桿貢獻(xiàn)率=經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿

經(jīng)營(yíng)差異率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-稅后利息率

稅后利息率=稅后利息÷平均凈負(fù)債

凈財(cái)務(wù)杠桿=現(xiàn)金凈負(fù)債率×權(quán)益凈現(xiàn)率

現(xiàn)金凈負(fù)債率=平均凈負(fù)債÷現(xiàn)金凈流量

權(quán)益凈現(xiàn)率=現(xiàn)金凈流量÷平均權(quán)益

（二）引入現(xiàn)金流量的新杜邦分析體系圖

為了更直觀地反映上述各指標(biāo)間的關(guān)系，構(gòu)建如圖1所示的新杜邦分析體系圖。

引入現(xiàn)金流量的新杜邦分析體系的主要指標(biāo)分析

（一）權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率

權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率作為引入現(xiàn)金流量的新杜邦分析體系的核心指標(biāo)，其反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與平均所有者權(quán)益的比率。引入的現(xiàn)金流量是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總結(jié)了形成凈利潤(rùn)過程中各經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和事項(xiàng)的現(xiàn)金影響，加之經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)的主要穩(wěn)定活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是企業(yè)獲得現(xiàn)金的一個(gè)穩(wěn)定可靠的來(lái)源，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量構(gòu)成了與現(xiàn)金流量有關(guān)指標(biāo)的基本要素。權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其累積獲取經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平的具有綜合性與代表性的指標(biāo)。一般認(rèn)為，權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率越高，企業(yè)自有資本獲取經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人權(quán)益的保證程度越高。權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率主要受盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)及權(quán)益凈利率兩個(gè)因素影響。

（二）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的主要指標(biāo)，它是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比值。該指標(biāo)數(shù)據(jù)取自利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表，反映企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)中現(xiàn)金收益的保障程度，真實(shí)反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。該指標(biāo)是從現(xiàn)金流入和流出的動(dòng)態(tài)角度，對(duì)企業(yè)的收益質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，在收付實(shí)現(xiàn)制的基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)中有多少是有現(xiàn)金保障的。一般來(lái)說(shuō)，盈利企業(yè)的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)等于或大于1說(shuō)明企業(yè)的利潤(rùn)具有相應(yīng)的現(xiàn)金流量為保障。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。在權(quán)益凈利率不變的情況，提高盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，會(huì)提高權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率；反之，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)降低，權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率也會(huì)降低。而盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)又受到經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)兩個(gè)因素的影響，在凈利潤(rùn)保持不變的情況下，提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量可以提高盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。而提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的途徑一方面是盡可能提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，另一方面是盡可能降低經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出。

（三）權(quán)益凈利率

權(quán)益凈利率是衡量資本盈利能力的主要指標(biāo)，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。該指標(biāo)數(shù)據(jù)源自利潤(rùn)表及資產(chǎn)負(fù)債表，是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其累積獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益。該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適用范圍廣，不受行業(yè)局限，在國(guó)際上對(duì)于企業(yè)的綜合評(píng)價(jià)分析中使用率非常高。通過對(duì)該指標(biāo)的綜合對(duì)比分析，可以看出企業(yè)盈利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。一般認(rèn)為，權(quán)益凈利率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債權(quán)人權(quán)益的保證程度越高。在盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)不變的情況下，提高權(quán)益凈利率，就可以提高權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率。反之，權(quán)益凈利率降低，權(quán)益經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率也會(huì)降低。而權(quán)益凈利率受到凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率及杠桿貢獻(xiàn)率兩個(gè)因素影響。

1.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率。凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率反映凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度，它由稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率及凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)決定。

稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率是指一定時(shí)期內(nèi)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率，反映1元營(yíng)業(yè)收入所帶來(lái)的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。該指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于利潤(rùn)表，綜合反映了企業(yè)一段時(shí)期的盈利能力。稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率越大，則表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。提高該指標(biāo)水平，可以提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率，從而提高權(quán)益凈利率。提高稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，就要綜合分析利潤(rùn)表的相關(guān)項(xiàng)目，在提高營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，盡可能降低成本費(fèi)用，從而提高企業(yè)的盈利能力。

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的主要指標(biāo)，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的比率。該指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于利潤(rùn)表及資產(chǎn)負(fù)債表，可以用來(lái)反映凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的利用效率。凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的使用效率越高；反之，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，表明企業(yè)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的使用效率越差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。提高該指標(biāo)水平，可以提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率，從而提高權(quán)益凈利率。企業(yè)應(yīng)采取各種方法提高經(jīng)營(yíng)凈資產(chǎn)的使用效率，如提高營(yíng)業(yè)收入、處置閑置的資產(chǎn)等。

2.杠桿貢獻(xiàn)率。杠桿貢獻(xiàn)率主要反映借款費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)的影響。影響杠桿貢獻(xiàn)率的因素主要是經(jīng)營(yíng)差異率及凈財(cái)務(wù)杠桿。

經(jīng)營(yíng)差異率。經(jīng)營(yíng)差異率是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率和稅后利息率的差額，它表示每借入1元債務(wù)資本投資與經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生的收益，償還利息后的剩余部分，該剩余歸股東所有。利息越低，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)越高，剩余部分越多。經(jīng)營(yíng)差異率是衡量借款是否合理的主要依據(jù)之一。

凈財(cái)務(wù)杠桿。凈財(cái)務(wù)杠桿是反映償債能力的指標(biāo)，它是指一定時(shí)期內(nèi)平均凈負(fù)債與平均股東權(quán)益總額的比率，表明1元股東權(quán)益借入的凈負(fù)債數(shù)額。一般情況下，凈財(cái)務(wù)杠桿越低，表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，股東權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小；但凈財(cái)務(wù)杠桿過低，企業(yè)不能充分發(fā)揮凈負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，杠桿貢獻(xiàn)率越低，權(quán)益凈利率越低，表明獲利能力越低。

為了進(jìn)一步分析企業(yè)的償債能力和盈利能力，文章把凈財(cái)務(wù)杠桿分解為現(xiàn)金凈負(fù)債率及權(quán)益凈現(xiàn)率兩個(gè)指標(biāo)。

現(xiàn)金凈負(fù)債率。現(xiàn)金凈負(fù)債率是反映償債能力的主要指標(biāo)，是指一定時(shí)期內(nèi)平均凈負(fù)債與現(xiàn)金凈流量的比率，表明每1元的現(xiàn)金凈流量需要償還多少凈負(fù)債。這里引入的現(xiàn)金流量是全部活動(dòng)總的現(xiàn)金凈流量，因?yàn)椴还苁墙?jīng)營(yíng)活動(dòng)，還是投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)，產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量都可以用于還債。該指標(biāo)數(shù)據(jù)源于資產(chǎn)負(fù)債表及現(xiàn)金流量表，它可以從現(xiàn)金流量角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付負(fù)債的能力。

權(quán)益凈現(xiàn)率。權(quán)益凈現(xiàn)率是主要反映企業(yè)盈利能力的綜合性很強(qiáng)的一個(gè)指標(biāo)，它代表每1元股東權(quán)益所帶來(lái)的現(xiàn)金凈流量。它的提高，會(huì)提高凈財(cái)務(wù)杠桿，從而提高杠桿貢獻(xiàn)率，進(jìn)而提高權(quán)益凈利率。

綜合以上分析發(fā)現(xiàn)，引入現(xiàn)金流量的新杜邦分析體系是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析體系。它通過對(duì)核心指標(biāo)的層層分解，全面覆蓋企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。它的分析數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表及報(bào)表附注等的相關(guān)內(nèi)容，系統(tǒng)、全面地反映了企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力及成長(zhǎng)能力。特別是該系統(tǒng)在區(qū)分了經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與金融資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與金融負(fù)債、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益與金融活動(dòng)損益的基礎(chǔ)上，又引入了現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，更真實(shí)地反映了企業(yè)的償債能力及盈利質(zhì)量，從而更真實(shí)地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

參考文獻(xiàn)：

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2.[美]利奧波德.A.伯恩斯坦等.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].北京大學(xué)出版社，2001

第8篇

關(guān)鍵詞：　酒店管理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)預(yù)警

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是以酒店財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)。通過設(shè)置并觀察一些敏感性指標(biāo)的變化，對(duì)其可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效監(jiān)控和預(yù)報(bào)。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)預(yù)警兩個(gè)方面。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)和可能性；財(cái)務(wù)預(yù)警是度量某種財(cái)務(wù)指標(biāo)偏離預(yù)警線而發(fā)出的預(yù)報(bào)，它可以幫助企業(yè)避免或降低可能的經(jīng)濟(jì)損失。依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)建立一套科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是準(zhǔn)確預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

本文所闡述的酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是基于預(yù)測(cè)功能而建立的，它的建立可為酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)提供科學(xué)直觀的基本預(yù)警方法及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。有助于酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及時(shí)有效地發(fā)揮作用。顯著提高酒店財(cái)務(wù)管理水平。

一、酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的特征及體系建立的原則

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)確立的一系列敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)數(shù)值的集合。具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)具備以下兩個(gè)基本特征：一是高度的敏感性，一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素萌生，就能夠在財(cái)務(wù)指標(biāo)值上迅速得到反映；二是較強(qiáng)的預(yù)測(cè)性，它們是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)萌生時(shí)的先兆指標(biāo)。而非已陷入嚴(yán)重危機(jī)狀態(tài)的結(jié)果指標(biāo)。能預(yù)示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能或?qū)⒁l(fā)生。

確立酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系必須堅(jiān)持以下原則：一是科學(xué)性原則。所建立的指標(biāo)體系必須能夠準(zhǔn)確地反映財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系。客觀地反映財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)。不科學(xué)的指標(biāo)體系會(huì)導(dǎo)致預(yù)測(cè)結(jié)果的錯(cuò)誤及調(diào)整措施的不當(dāng)，甚至給未來(lái)經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重?fù)p失。二是系統(tǒng)性原則。從酒店經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)人手。建立一套能夠全面檢測(cè)酒店財(cái)務(wù)運(yùn)行及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。三是實(shí)用性原則。指標(biāo)必須具有極強(qiáng)的可操作性，必須能在實(shí)踐中真正起到預(yù)警作用。指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)必須易于理解、易于取值、易于計(jì)算、易于預(yù)警。四是重要性原則。注重成本效益，根據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，有側(cè)重地選擇、確定能夠揭示酒店財(cái)務(wù)運(yùn)行規(guī)律和如實(shí)反映重大潛在風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。五是預(yù)測(cè)性原則。在建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系過程中。要注意該指標(biāo)體系應(yīng)有依賴歷史財(cái)務(wù)信息分析預(yù)測(cè)未來(lái)的特性，能夠及時(shí)預(yù)測(cè)到引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的潛在因素的變化，及早提出預(yù)警。六是動(dòng)態(tài)性原則。所建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系要具有可以不斷更新的特性。其設(shè)計(jì)不僅能滿足靜態(tài)截面的分析。而且能用于財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況的實(shí)時(shí)監(jiān)控。

二、酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系主要由一系列基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)及一定時(shí)期的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警數(shù)值組成。這些指標(biāo)及相關(guān)的預(yù)警指標(biāo)值能從整體上說(shuō)明酒店企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性，其主體指標(biāo)應(yīng)包括現(xiàn)金狀況、盈利狀況、負(fù)債狀況等的預(yù)警指標(biāo)及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值(見圖1)。

1.現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)

酒店經(jīng)營(yíng)與其他行業(yè)在財(cái)務(wù)流程上有很大差異。正常經(jīng)營(yíng)酒店的財(cái)務(wù)特點(diǎn)主要體現(xiàn)在：一次性的資金投入和持續(xù)的現(xiàn)金流出。現(xiàn)金管理在酒店財(cái)務(wù)管理中具有重要地位。針對(duì)這一特點(diǎn)。其現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包括基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金流量指數(shù)、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率和自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率。

(1)基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)一定時(shí)期基本現(xiàn)金置存的最低標(biāo)準(zhǔn)值。酒店應(yīng)依據(jù)自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模和財(cái)務(wù)活動(dòng)要求進(jìn)行確定。在酒店經(jīng)營(yíng)過程中。當(dāng)實(shí)際現(xiàn)金存量低于這個(gè)最低標(biāo)準(zhǔn)值時(shí)可能引發(fā)現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)發(fā)出預(yù)警。

(2)現(xiàn)金流量指數(shù)。它等于現(xiàn)金流入量除以現(xiàn)金流出量。表明酒店現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出的總體保障能力。該指數(shù)大于1時(shí)，表明企業(yè)對(duì)各種現(xiàn)金支付的需求有保障；小于1時(shí)，表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量不足以彌補(bǔ)其現(xiàn)金流出量，持續(xù)下去，將引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)。它等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量除以營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是酒店整體現(xiàn)金流量的主要構(gòu)成部分。是良好現(xiàn)金支付能力存在的保障。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量指數(shù)是對(duì)整體現(xiàn)金流量狀況的進(jìn)一步分析。該指數(shù)大于1，表明企業(yè)現(xiàn)金支付保障基礎(chǔ)較好；反之，表明企業(yè)收益質(zhì)量低下，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入?yún)T乏，支付能力下降，長(zhǎng)此以往，會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。

(4)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率。它等于(營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+營(yíng)業(yè)稅)，(營(yíng)業(yè)稅+所得稅)。納稅現(xiàn)金流出量具有剛性特征，因企業(yè)一旦取得應(yīng)稅收入或利潤(rùn)，無(wú)論其質(zhì)量如何或有無(wú)足夠的現(xiàn)金流入量保障。都必須及時(shí)履行依法納稅的責(zé)任，否則將受到處罰。因此，該比率應(yīng)大于1。如果小于1，企業(yè)將不得不通過借款或壓縮未來(lái)營(yíng)業(yè)活動(dòng)必要現(xiàn)金支出的方式來(lái)上繳稅款，這勢(shì)必對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及現(xiàn)金流入能力造成危害，增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的機(jī)率。

(5)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率。它等于(營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一應(yīng)納稅款)／到期債務(wù)本息。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)額是指企業(yè)所取得的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量彌補(bǔ)了營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出量、支付了應(yīng)納稅款后，可用于償付到期債務(wù)的額度。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量?jī)攤暙I(xiàn)率大于1，說(shuō)明企業(yè)完全可以依靠營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入量?jī)敻兜狡趥鶆?wù)；若小于1。則說(shuō)明企業(yè)不得不通過舉借新的債務(wù)或其他現(xiàn)金融通途徑來(lái)償付到期債務(wù)。

(6)自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率。它等于自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量除以營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量一維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力必須追加資本性支出一到期債務(wù)及利息。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是企業(yè)未來(lái)發(fā)展的基本能力與穩(wěn)健性的保障，企業(yè)對(duì)其有充分的自主支配權(quán)。并且該部分現(xiàn)金無(wú)論怎樣處置以及實(shí)際效果如何，都不會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的基礎(chǔ)構(gòu)成危害。因此。自由營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量比率越高、金額越大，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小、現(xiàn)金支付能力越強(qiáng)。同時(shí)企業(yè)價(jià)值與股東財(cái)富也就越大。

2.盈利狀況預(yù)警指標(biāo)

第9篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)預(yù)警

一、背景

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，企業(yè)受外部環(huán)境改變和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)變的雙重影響日益明顯，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)便成為其必然產(chǎn)物。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)是誘發(fā)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因。因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和完善公司財(cái)務(wù)預(yù)警管理體系尤其必要。

二、財(cái)務(wù)預(yù)警管理的理念、方法

公司財(cái)務(wù)預(yù)警管理是以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，并為經(jīng)營(yíng)者提供決策和風(fēng)險(xiǎn)控制依據(jù)的管理活動(dòng)。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過程，以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)的經(jīng)營(yíng)資料為依據(jù)，根據(jù)企業(yè)建立的組織體系，利用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷等理論，采用比例分析，數(shù)學(xué)模型等各種定量或定性的分析方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，分析企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)非正常波動(dòng)或財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，挖掘其中所隱藏的問題，及時(shí)向經(jīng)營(yíng)者示警，并督促經(jīng)營(yíng)者提前采取防范措施。

三、實(shí)現(xiàn)方法

（一）建立財(cái)務(wù)預(yù)警體系

財(cái)務(wù)預(yù)警體系建立的關(guān)鍵是如何確定預(yù)警的指標(biāo)和判斷預(yù)警的警戒線。我們以針對(duì)性、全面性、動(dòng)態(tài)性、可行性為原則，主要建立以下兩種模式：

1、單一模式。單一模式是通過單個(gè)財(cái)務(wù)比率的惡化程度來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我們根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)管理需要和財(cái)務(wù)活動(dòng)特點(diǎn)設(shè)置以下幾方面內(nèi)容：

（1）財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢(shì)分析。趨勢(shì)分析是利用財(cái)務(wù)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)資料，將各期有關(guān)指標(biāo)的實(shí)際數(shù)值與相同指標(biāo)的歷史數(shù)值進(jìn)行定基對(duì)比和環(huán)比對(duì)比，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變化趨勢(shì)的一種分析方法。采用趨勢(shì)分析法通常要編制比較財(cái)務(wù)報(bào)表。通過按絕對(duì)數(shù)編制和按相對(duì)數(shù)編制兩種方法，評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)業(yè)經(jīng)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)狀況的演變。

（2）財(cái)務(wù)比率分析。比率分析法是利用同一時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)(或多項(xiàng))相關(guān)數(shù)值的比率，評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。常用的財(cái)務(wù)比率可分為相關(guān)比率、結(jié)構(gòu)比率和動(dòng)態(tài)比率三類。從多方面詳盡反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的問題。主要包括：

A、盈利能力分析。主要包括：銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)收益率、所有者權(quán)益收益率、資本保值增值率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。

B、償債能力分析。主要包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。

C、營(yíng)運(yùn)能力分析。主要包括：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。

D、發(fā)展能力分析。主要包括：銷售增長(zhǎng)率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)成新率、三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率、三年資本平均增長(zhǎng)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。

企業(yè)良好的盈利、償債、營(yíng)運(yùn)以及發(fā)展能力可以表現(xiàn)出企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。通過行業(yè)平均數(shù)值和企業(yè)歷史數(shù)值相結(jié)合的方式設(shè)立各財(cái)務(wù)指標(biāo)的警戒數(shù)值。當(dāng)上述指標(biāo)達(dá)到預(yù)先設(shè)立的警戒值，預(yù)警系統(tǒng)便發(fā)出警示。不同財(cái)務(wù)比率的變化趨勢(shì)必然表示出企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)，并對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果做出評(píng)價(jià)。

2、綜合模式。單獨(dú)使用某個(gè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)或財(cái)務(wù)分析方法，結(jié)果直觀，但有時(shí)會(huì)掩蓋一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的實(shí)質(zhì)性問題，有時(shí)不同的財(cái)務(wù)比率反映的情況相互矛盾，很難作出綜合全面的結(jié)論，因此，有必要采用多元分析法。

這里介紹一下適合制造業(yè)分析的Altman模型。該模型是一個(gè)多元線型函數(shù)模型，它以建立5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來(lái)綜合分析、預(yù)測(cè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5

其中：Z一判別函數(shù)值； X1一營(yíng)運(yùn)資金 / 資產(chǎn)總額；X2一留存收益/資產(chǎn)總額；X3—息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額；X4一普通股和優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額/負(fù)債賬面價(jià)值總額；X5一銷售收入/資產(chǎn)總額。

該模型將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)(X1，X4)獲利能力指標(biāo)(X2，X3)和營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)(X5)有機(jī)聯(lián)系起來(lái)，得到一個(gè)綜合指數(shù)。一般認(rèn)為當(dāng)Z值大于2.67時(shí)，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好；當(dāng)Z值小于1.81時(shí)，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況堪憂；當(dāng)Z值介于2.67和1.81之間，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。這種模式給企業(yè)一個(gè)參考標(biāo)準(zhǔn)，從總體角度檢查企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，彌補(bǔ)了單一模式的不足。

（二）定期分析，及時(shí)預(yù)警

建立了預(yù)警體系構(gòu)架，更需要做好實(shí)時(shí)分析，真正、充分發(fā)揮預(yù)警作用，為公司決策層及時(shí)預(yù)報(bào)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)信息。在實(shí)際運(yùn)作中，還要注意以下幾方面：

1、準(zhǔn)確把握預(yù)警報(bào)告的結(jié)構(gòu)和層次。財(cái)務(wù)預(yù)警體系整體上要有相對(duì)的固定性,但也會(huì)隨決策層對(duì)信息需求的特點(diǎn)而作相應(yīng)增減，形成定變結(jié)合、適時(shí)可調(diào)的指標(biāo)體系。

2、預(yù)警分析要與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)緊密結(jié)合，深刻領(lǐng)會(huì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)背景，切實(shí)揭示業(yè)務(wù)過程中存在的問題。財(cái)務(wù)分析人員通過對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的了解，提供真實(shí)可信的預(yù)警信息。

四、管理效果

公司財(cái)務(wù)預(yù)警管理實(shí)施以后，可以實(shí)現(xiàn)以下效果：

（一）信息收集。通過收集與公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)的各類財(cái)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況信息，進(jìn)行分析比較，判斷是否預(yù)警。

（二）預(yù)知危機(jī)。經(jīng)過對(duì)大量信息的分析，當(dāng)出現(xiàn)可能危害公司財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時(shí)，財(cái)務(wù)預(yù)警管理能預(yù)先發(fā)出警告，提醒經(jīng)營(yíng)者早做準(zhǔn)備或采取對(duì)策，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成現(xiàn)實(shí)的損失。

第10篇

論文摘要：本文以公開 發(fā)行教材中的現(xiàn)金流量比率為研究對(duì)象，分析了現(xiàn)金流量比率設(shè)置中存在的主要不足，提出了包含現(xiàn)金流量項(xiàng)目在內(nèi)的新的財(cái)務(wù)比率體系。

一、當(dāng)前使用現(xiàn)金

流量財(cái)務(wù)比率的基本狀況在我國(guó)作者編寫或編著的、于2002年到2005的年之間版的《財(cái)務(wù)管理》教材中．筆者搜集到32本(因篇幅限制未列明)。完全未提及現(xiàn)金流量指標(biāo)的有8本，占25％：在余下的涉及現(xiàn)金流量指標(biāo)的24本教材(以下稱可比樣本)中，將現(xiàn)金流量分析獨(dú)立于傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分析的有9本．占可比樣本的37．5％。無(wú)論是單獨(dú)對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析還是將現(xiàn)金流量分析與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)合一起．這24本教材都主張按不同的分析目的來(lái)設(shè)置指標(biāo)：全數(shù)表示現(xiàn)金流量表項(xiàng)目可用于償債能力評(píng)價(jià)．但其中有6本教材僅僅設(shè)置“現(xiàn)金比率”這一個(gè)指標(biāo)：有12本教材設(shè)置了獲現(xiàn)能力或叫獲利能力分析的指標(biāo)．占可比樣本的50％；有9本設(shè)置了盈利質(zhì)量分析指標(biāo)．占可比樣本的37．5％；還有6本寫明了要進(jìn)行財(cái)務(wù)彈性分析．占可比樣本的25％

仔細(xì)分析教材中使用的評(píng)價(jià)指標(biāo)，大致可以歸納為27個(gè)．分屬四種分析目的。償債能力分析指標(biāo)最為大家認(rèn)可，其出現(xiàn)的頻率達(dá)n44％，其次是獲現(xiàn)能力指標(biāo)，頻率為36％，財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)占l1％．盈利質(zhì)量指標(biāo)占9％。具體到各財(cái)務(wù)比率．公認(rèn)程度最高的是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入／流動(dòng)負(fù)債．其出現(xiàn)的頻數(shù)達(dá)到19％經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量／n期債務(wù)本息、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量／到期債務(wù)、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物／流動(dòng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量／全部債務(wù)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量／平均總資產(chǎn)等五項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的認(rèn)同程度也較高．均達(dá)9％。

二、現(xiàn)行教材中現(xiàn)金流量指標(biāo)設(shè)置存在的問題

(一)夸大現(xiàn)金流量表的作用

如前文所示．約四成的教材將現(xiàn)金流量分析獨(dú)立于傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分析之外．說(shuō)明仍有不少人將現(xiàn)金流量分析視為與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析并列的～部分事實(shí)上，現(xiàn)金流量表作為傳統(tǒng)兩表的橋梁．其作用不可能超越他們。其次．現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)與傳統(tǒng)兩表不同．它不可能取代后者．因而不可能獨(dú)立存在。而且．現(xiàn)金流量表也存在人為操縱的可能。比如：年末時(shí)大量回收貨款或大量借款、有意調(diào)整“現(xiàn)金”概念．將本來(lái)就是現(xiàn)金范圍的現(xiàn)金歸口為非現(xiàn)金項(xiàng)目以增加現(xiàn)金流量、將現(xiàn)金流量表的各項(xiàng)數(shù)據(jù)同時(shí)調(diào)增或同時(shí)調(diào)減．以達(dá)到調(diào)節(jié)表內(nèi)各項(xiàng)目數(shù)據(jù)的目的。

(二)指標(biāo)名目繁多，未能突出現(xiàn)金流量表的作用

1．將結(jié)構(gòu)比率、趨勢(shì)比率等不屬于財(cái)務(wù)比率的指標(biāo)吸納進(jìn)來(lái)財(cái)務(wù)比率是將企業(yè)某個(gè)時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表中不同類但具有一定關(guān)系的項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比而形成的比率．其數(shù)據(jù)均來(lái)自一個(gè)會(huì)計(jì)期間．不同于趨勢(shì)比率：這些數(shù)據(jù)屬于不同類項(xiàng)目，因而有別于結(jié)構(gòu)比率：2．納入了非現(xiàn)金流量指標(biāo)。如：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物之和／流動(dòng)資產(chǎn)．?dāng)?shù)據(jù)可以從資產(chǎn)負(fù)債表中獲取而不必從金流量表中獲取：3．將非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入體系。如：最大負(fù)債能力——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與市場(chǎng)利率之比中．市場(chǎng)利率在財(cái)務(wù)報(bào)表中不能獲取．超出了財(cái)務(wù)比率的范疇。

(三)指標(biāo)命名欠規(guī)范，容易混淆

1．同一指標(biāo)．名稱不同“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債”這～比率就有現(xiàn)金償債比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、現(xiàn)金流量比率、短期債務(wù)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量負(fù)債比等7種名稱：2．有的指標(biāo)“名不符實(shí)”，如：利潤(rùn)變現(xiàn)比率；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量／營(yíng)業(yè)利潤(rùn)．公式中分母僅限于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，而指標(biāo)名稱卻叫“利潤(rùn)”變現(xiàn)比率，外延大多了；而且，利潤(rùn)與現(xiàn)金的關(guān)系并不是變現(xiàn)的過程，這與傳統(tǒng)的資產(chǎn)“變現(xiàn)”概念相背，不利于對(duì)指標(biāo)的理解。

(四)指標(biāo)的計(jì)算公式有爭(zhēng)議甚至有錯(cuò)誤

1．現(xiàn)金比率一般是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物之和與流動(dòng)資產(chǎn)的比值，有學(xué)者將計(jì)算式的分母取作總資產(chǎn)。還有人取作流動(dòng)負(fù)債：2．經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量／流動(dòng)負(fù)債，也有人將分子取作“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入”：3．現(xiàn)金利息保障倍數(shù)有(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量+利息支出+所得稅付現(xiàn))／現(xiàn)金利息支出及(利潤(rùn)總額+利息支出)／n息支出兩種計(jì)算公式：后者更粗略一些，因?yàn)槔麧?rùn)總額未考慮到非付現(xiàn)費(fèi)用及非經(jīng)營(yíng)所收或所付的現(xiàn)金；，分子分母顯然口徑不一．會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤計(jì)算。

三、包含現(xiàn)金流量項(xiàng)目的財(cái)務(wù)比率體系

鑒于現(xiàn)金流量表與傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表之間存在緊密聯(lián)系．重構(gòu)的財(cái)務(wù)比率體系是以同一時(shí)期三張報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目計(jì)算而成的比值為主體，剔除所有的結(jié)構(gòu)比率、趨勢(shì)比率．按不同報(bào)表使用者分為四個(gè)方面——傳統(tǒng)的償債能力分析、盈利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析和增設(shè)的財(cái)務(wù)彈性分析，不再對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行單獨(dú)評(píng)價(jià)

(一)償債能力分析

現(xiàn)金是償還債務(wù)最直接的工具．也是最終的償債手段。在傳統(tǒng)的速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)的基礎(chǔ)上，補(bǔ)充以下包含現(xiàn)金流量信息的財(cái)務(wù)比率：1．短期償債能力指標(biāo)現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量／流動(dòng)負(fù)債．該指標(biāo)反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力。其值越高．對(duì)短期債權(quán)人的本金保障程度越高但由于現(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng)．其盈利能力也最差．該比率值過高．說(shuō)明企業(yè)沒有充分利用現(xiàn)金造成資源浪費(fèi)按速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)值來(lái)推斷．現(xiàn)金流量比率值在l左右屬于理想范圍：2．長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)：現(xiàn)金流量保障倍數(shù)=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+所得稅付現(xiàn))／[現(xiàn)金利息支出+優(yōu)先股股利／(1一t)+到期債務(wù)本金／新思考(1一i’)]

利息費(fèi)用是可抵稅費(fèi)用．滿足一元的這些債務(wù)只要求有1元的稅前現(xiàn)金流量．但優(yōu)先股股息和債務(wù)本金償還須從稅后現(xiàn)金流量中支付．除以(1一t)得到相當(dāng)于滿足它們的稅前現(xiàn)金流量

該比率值大于1．說(shuō)明企業(yè)利用稅前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量可以償還到期債務(wù)并支付利息、優(yōu)先股股息．無(wú)需另行籌資來(lái)履行固定義務(wù)：反之，該比率值小于1．表明企業(yè)履行這些義務(wù)時(shí)．不但耗盡了同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的稅前現(xiàn)金流量．還動(dòng)用了前期的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物．企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性將受到不利影響．

(二)盈利能力分析

傳統(tǒng)的盈利能力分析主要都是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制下的利潤(rùn)。但利潤(rùn)是否有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金凈流入作為保障．還需要將現(xiàn)金流量與利潤(rùn)額對(duì)比，判斷盈利的質(zhì)量．作為傳統(tǒng)盈利能力分析的補(bǔ)充。可設(shè)置如下盈利質(zhì)量分析指標(biāo)：

營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量／(凈收益一非經(jīng)營(yíng)收益+非付現(xiàn)費(fèi)用)

非經(jīng)營(yíng)收益主要是指投資收益、財(cái)務(wù)費(fèi)用、公允價(jià)值變動(dòng)損益、營(yíng)業(yè)外收支凈額．而非付現(xiàn)成本包括計(jì)提的資產(chǎn)損失準(zhǔn)備、提取的固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷、待攤費(fèi)用的減少等。上式中的分母，常被稱為經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金。該指標(biāo)反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與調(diào)整后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的差異程度。該比率大于1．說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量高于營(yíng)業(yè)活動(dòng)應(yīng)得現(xiàn)金．主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤(rùn)具有更多的現(xiàn)金作為保證，該比率小于1。說(shuō)明一部分收益尚沒有取得現(xiàn)金．原因是應(yīng)收賬款的增加、應(yīng)付賬款的減少或存貨增加．使得實(shí)際得到的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金減少。而存貨有貶值的風(fēng)險(xiǎn)．應(yīng)收賬款有形成呆、壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，因此。未收現(xiàn)的收益質(zhì)量不如已收現(xiàn)的收益：即使不出現(xiàn)上述風(fēng)險(xiǎn)．存貨和應(yīng)收賬款占用的資金也是有機(jī)會(huì)成本的．那么．企業(yè)取得同樣的凈收益要付出更大的代價(jià)，實(shí)際的業(yè)績(jī)水平下降，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量下滑。

(三)營(yíng)運(yùn)能力分析

在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析中．銷售收入與投入資源或業(yè)務(wù)相比較．獲得的存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等被歸納為營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)。而獲現(xiàn)能力指標(biāo)一般也是將企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與投入資源和相關(guān)業(yè)務(wù)相比較．如．將企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與資產(chǎn)平均余額相比較．將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與銷售額相比較可見．營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)和獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)都反映企業(yè)利用資源獲取經(jīng)營(yíng)成果的能力．不過．前者反映的是權(quán)責(zé)發(fā)生制下的經(jīng)營(yíng)成果．后者反映收付實(shí)現(xiàn)制下的經(jīng)營(yíng)成果從這個(gè)角度出發(fā)．可把獲現(xiàn)能力評(píng)價(jià)視為營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)的補(bǔ)充可設(shè)置如下指標(biāo)：1．反映銷售業(yè)務(wù)獲現(xiàn)能力指標(biāo)銷售現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量／銷售額．該指標(biāo)可以衡量銷貨收入在當(dāng)年收現(xiàn)的程度．用以評(píng)價(jià)銷貨工作的質(zhì)量。該比率值越高．說(shuō)明企業(yè)積壓在應(yīng)收賬款上的資金越少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本越低．管理效率越高：2．反映總資產(chǎn)獲現(xiàn)能力的指標(biāo)資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率=(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量+利息支出+所得稅付現(xiàn))，平均總資產(chǎn)．該指標(biāo)更全面反映資產(chǎn)的獲現(xiàn)能力，用以衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力．反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。其值越大．說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高。

(四)財(cái)務(wù)彈性分析

企業(yè)財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)應(yīng)付各種挑戰(zhàn)、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力．具體表現(xiàn)為企業(yè)能否靈活籌集資金應(yīng)付偶發(fā)性支出、股利支出以及捕捉投資機(jī)會(huì)的能力。將現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表、損益表相結(jié)合，能獲取現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要兩方面信息．用以判斷企業(yè)可穩(wěn)定獲得的現(xiàn)金是否充足．

從而分析企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性大小。可設(shè)置如下指標(biāo)：1．現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量／每股現(xiàn)金股利=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量／現(xiàn)金股利．該指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)金流量支付股利的能力。其值越大．說(shuō)明企業(yè)對(duì)股利的支付越有保障．支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。若比率值低于1，當(dāng)遇到經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)極可能沒有現(xiàn)金維持當(dāng)前的股利水平．投資者可能要求擱置企業(yè)投資以發(fā)放股利，從而影響企業(yè)利用新的投資機(jī)會(huì)；或者，企業(yè)需要借債才能維持當(dāng)前的股利水平．此舉將增加企業(yè)未來(lái)的債務(wù)負(fù)擔(dān)．降低未來(lái)可支出現(xiàn)金．企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性變?nèi)酰?．現(xiàn)金流量再投資比率=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量一現(xiàn)金股利)／(固定資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資+其他資產(chǎn)+營(yíng)運(yùn)資金)。根據(jù)資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益．營(yíng)運(yùn)資金：流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債．現(xiàn)金流量再投資比率還可表示為：

第11篇

[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)報(bào)表局限性分析企業(yè)管理

財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和會(huì)計(jì)相關(guān)資料為依據(jù)進(jìn)行分析的。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的深入分析可以進(jìn)而了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況,有助于企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)狀況的總結(jié),為未來(lái)的經(jīng)營(yíng)做出預(yù)測(cè)。但是財(cái)務(wù)報(bào)表分析也有其固定的局限性,一是,對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析人員能力的局限性,報(bào)表分析需要多科知識(shí)的融合,企業(yè)內(nèi)部缺少這種綜合型人才。二是財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性,財(cái)務(wù)報(bào)表并不能把企業(yè)經(jīng)營(yíng)的所有情況都包含進(jìn)去,財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和完整性不能得到保證。三是報(bào)表使用者對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的局限性,并不能把財(cái)務(wù)報(bào)表所包含的會(huì)計(jì)信息完全性的挖掘出來(lái)。

一. 對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析者的局限性

由于財(cái)務(wù)分析是融會(huì)計(jì)學(xué)、審計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、金融學(xué)、數(shù)學(xué)為一體的一門綜合性極強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科,因此對(duì)于分析者的要求也比較高。不同的財(cái)務(wù)分析員由于自身的認(rèn)識(shí)度、知識(shí)水平、賬務(wù)財(cái)務(wù)分析理論和方法的不同對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表的理解分析也不相同,最終會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)分析指標(biāo)結(jié)果的不同。由于財(cái)務(wù)報(bào)表反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)信息情況,財(cái)務(wù)報(bào)表分析者應(yīng)該首先與報(bào)表使用者溝通確定需要分析的信息比率,因?yàn)椴煌氖褂谜邔?duì)于報(bào)表比率考慮的角度都不相同,自然得出的結(jié)論也不相同。財(cái)務(wù)分析人員不能只是依照公式做報(bào)表分析,要為使用者提供有用的信息。

二. 對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表本身局限性的分析

(一) 真實(shí)性。由于人為操縱,企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表出于各種目的會(huì)向企業(yè)外部人員展示良好的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況。特別是在上市企業(yè),一旦企業(yè)的預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不能夠達(dá)到,有些經(jīng)營(yíng)者出于自身利益的考慮會(huì)選擇會(huì)計(jì)虛假做賬達(dá)到粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表的目的。比如企業(yè)對(duì)于應(yīng)付賬款的掩飾來(lái)增加當(dāng)期利潤(rùn)。這種虛假的報(bào)表會(huì)給報(bào)表使用者錯(cuò)誤的公司經(jīng)營(yíng)信息,誤導(dǎo)報(bào)表使用者。由于財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性的問題使得對(duì)失真的財(cái)務(wù)報(bào)表的分析也就失去了意義。

(二) 報(bào)表資料對(duì)未來(lái)決策價(jià)值的不完整性。會(huì)計(jì)報(bào)表都是按照歷史成本原則編制的,很多的數(shù)據(jù)代表的是過去階段的成本或者變現(xiàn)價(jià)值,沒有現(xiàn)時(shí)意義。由于通貨膨脹等原因會(huì)導(dǎo)致幣值貶值,這樣如果只是簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)相加的話,使得報(bào)表并不能真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,并不能對(duì)決策者提供真正有價(jià)值的信息。

三. 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的局限性

3.1 分析理論、分析方法、分析指標(biāo)的局限。我國(guó)的財(cái)務(wù)分析分工不夠科學(xué)化,在很多企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的制定者往往也是財(cái)務(wù)分析報(bào)表的分析者,這樣就難以避免因?yàn)樽非笃胬媸沟脠?bào)表的分析結(jié)論失真。另外由于我國(guó)現(xiàn)有的比率分析法屬于靜態(tài)的分析方法,沒有可比性,對(duì)于企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)的預(yù)測(cè)并不可靠,財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)因人為原因而改變。

3.2 分析過程的局限性。我國(guó)財(cái)務(wù)分析一般是定量分析原則,定性分析比較少。定量分析雖然有其合理性,但是對(duì)于不同的報(bào)表使用人來(lái)說(shuō),由于側(cè)重點(diǎn)的不同,其實(shí)用性得不到保證。而且很多企業(yè)并不重視財(cái)務(wù)報(bào)表分析,僅僅依賴會(huì)計(jì)軟件集成合并的會(huì)計(jì)報(bào)表。這種報(bào)表生成很快但是有效性不高。比率分析法分析的都是以前年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì),對(duì)于這種先發(fā)生經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù),再編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表,再對(duì)報(bào)表進(jìn)行定性分析,這樣的分析過程具有“滯后性”。雖然有一定的借鑒意義,但是其不能作為判斷的絕對(duì)指標(biāo)。

四.財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)的局限性

目前我國(guó)財(cái)務(wù)分析方面并沒有一個(gè)統(tǒng)一的分析標(biāo)準(zhǔn),不同的企業(yè)對(duì)于自身的財(cái)務(wù)報(bào)表分析由于其分析指標(biāo)的不同會(huì)得出不一樣的結(jié)論。企業(yè)可以采用違規(guī)的會(huì)計(jì)方法少計(jì)應(yīng)付賬款、少計(jì)費(fèi)用、少提設(shè)備折舊,多計(jì)庫(kù)存、多估收入、多記應(yīng)收賬款,隱瞞應(yīng)收賬款的壞賬處理,隱瞞不利于企業(yè)的交易等來(lái)改善財(cái)務(wù)指標(biāo),達(dá)到企業(yè)良好運(yùn)營(yíng)的外向指標(biāo)。所以,在財(cái)務(wù)分析過程中不能過多地依賴短期償債能力指標(biāo)(流動(dòng)比率、速動(dòng)比率)、長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)(資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、已獲利息倍數(shù))、資金營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和盈利能力指標(biāo)(銷售凈利率、銷售毛利率、利率、凈資產(chǎn)收益率)的分析。

五. 對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析局限性存在問題的對(duì)策探討

5.1 從意識(shí)層面上,重視財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要性。綜合多方面的信息進(jìn)行分析,不僅僅從企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)來(lái)分析財(cái)務(wù)報(bào)表,還要關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要影響。比如外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、國(guó)家政策支持度等等這些。雖然在財(cái)務(wù)報(bào)表上看不見,但是卻能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成很大影響的指標(biāo),彌補(bǔ)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表信息不足的缺點(diǎn)。

5.2 充分理解會(huì)計(jì)報(bào)表的附注信息和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)意見。審計(jì)是外部的意見,有別于企業(yè)的內(nèi)部會(huì)計(jì)師做出的財(cái)務(wù)報(bào)表分析意見,相對(duì)來(lái)說(shuō)更加注重真實(shí)性。注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的無(wú)保留意見、保留意見、拒絕表示意見和否定意見的審計(jì)意見是財(cái)務(wù)分析者判斷公司是否存在利潤(rùn)操控、虛假信息的主要線索。

5.3 選擇合理的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),增加財(cái)務(wù)報(bào)表的橫向、縱向比較。企業(yè)年度財(cái)務(wù)指標(biāo)不僅僅要與企業(yè)過去年度經(jīng)營(yíng)狀況比較,更加要注重企業(yè)與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)的比較,這樣才能找出差距進(jìn)行改進(jìn),相對(duì)來(lái)說(shuō)建設(shè)性更強(qiáng)。

六.結(jié)語(yǔ)

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)年度內(nèi)經(jīng)營(yíng)情況的匯總,對(duì)于一份完善、真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表采用適當(dāng)?shù)目茖W(xué)方法進(jìn)行分析,可以為企業(yè)過去年度經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行總結(jié)的同時(shí)對(duì)未來(lái)的企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出正確的預(yù)測(cè)。

參考文獻(xiàn):

[1]孫紹謙.淺議上市公司財(cái)務(wù)分析.經(jīng)濟(jì)論壇,2006 (24)

[2]董明志.企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)初探.會(huì)計(jì)研究.

第12篇

論文摘要:財(cái)務(wù)總監(jiān)制度的設(shè)立,是現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展的要求,一般說(shuō)來(lái),財(cái)務(wù)總監(jiān)的監(jiān)督分為事前監(jiān)督和事后監(jiān)督。本文分析和探討了財(cái)務(wù)總監(jiān)的事前監(jiān)督和事后監(jiān)督機(jī)制,認(rèn)為,應(yīng)該將事前監(jiān)督和事后監(jiān)督機(jī)制配合運(yùn)用,并輔之以切實(shí)可行的制衡手段,抑制經(jīng)理人的機(jī)會(huì)主義行為,以保障所有者權(quán)益。

key words:the chief financial supervisor;pre-supervision;post-supervision

abstract:the establishment of the system of the general financial supervision meets the requirementof the development of modern enterprises 

system.generally speaking,the supervision ofthe chief financial supervisor is divided into the pre-supervision and the post-

supervision.this article analyzes the system of the pre-supervision and the post-

supervision and putsforward that they should be combined with the supplementary practical restriction methodsin order to check the opportunism

 action of managers and guarantee the rights andinterests.

財(cái)務(wù)總監(jiān)是指由企業(yè)的所有者或全體所有者代表決定的,體現(xiàn)所有者意志的,全面負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)活動(dòng)進(jìn)行全面監(jiān)督與管理的高級(jí)管理人員。財(cái)務(wù)總監(jiān)制度的設(shè)立,是現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展的要求,其目的是為了防止所有者權(quán)益受損,約束經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)行為降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。考察跨國(guó)公司及國(guó)外大公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)制度的發(fā)展,我們可以得出這樣的結(jié)論:經(jīng)過長(zhǎng)期的實(shí)踐探索以及決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)、執(zhí)行權(quán)的無(wú)數(shù)次博弈,財(cái)務(wù)總監(jiān)的監(jiān)督機(jī)制逐漸趨向均衡:事前監(jiān)督和事后監(jiān)督的地位和作用漸趨均衡。

一、事前監(jiān)督機(jī)制

顧名思義,事前監(jiān)督是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施以前的準(zhǔn)備階段所進(jìn)行的監(jiān)督,事前監(jiān)督能防止和避免企業(yè)重大財(cái)務(wù)決策出現(xiàn)失誤,提高資金效益。財(cái)務(wù)總監(jiān)的事前監(jiān)督主要表現(xiàn)在五個(gè)方面,以下分述之。

事前監(jiān)督機(jī)制首先表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)責(zé)任的自動(dòng)履行機(jī)制。經(jīng)營(yíng)者自我履行既是普遍的,又是有限的。經(jīng)營(yíng)者對(duì)剩余權(quán)的控制是自我履行的核心,經(jīng)營(yíng)者的工作努力程度與剩余控制權(quán)相關(guān),即經(jīng)營(yíng)者為自己工作,不需要他人監(jiān)督,而經(jīng)營(yíng)者為所有者工作就存在監(jiān)督,增加交易成本。經(jīng)營(yíng)者履約的另一個(gè)重要因素是聲譽(yù),聲譽(yù)的損失有損于經(jīng)營(yíng)者的今后利益,因此,聲譽(yù)是一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn),可以大大降低由于市場(chǎng)投機(jī)行為帶來(lái)的費(fèi)用。

經(jīng)營(yíng)者的自動(dòng)履行機(jī)制是保障所有者權(quán)益的基礎(chǔ),但在我國(guó)卻嚴(yán)重缺乏。究其原因,是自我約束機(jī)制和聲譽(yù)機(jī)制這兩個(gè)方面的問題。嚴(yán)格的自我約束一般很難成為經(jīng)營(yíng)者的首要選擇,有些情況下,他們甚至鋌而走險(xiǎn)放棄自我約束,造成經(jīng)營(yíng)失敗。而現(xiàn)行的法律中,投資者難以起訴經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)失敗,并且在破產(chǎn)法中投資者是風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。鑒于此,有必要從法律上規(guī)范經(jīng)營(yíng)者自我約束機(jī)制。

在當(dāng)前,聲譽(yù)機(jī)制尚未起到約束作用,經(jīng)營(yíng)者往往不顧聲譽(yù)受損,甚至以犧牲聲譽(yù)為代價(jià),換取私利。我國(guó)企業(yè)目前對(duì)聲譽(yù)并不重視,有體制原因,也有市場(chǎng)不規(guī)范的原因,還有企業(yè)產(chǎn)權(quán)方面的原因。職業(yè)經(jīng)理人的市場(chǎng)化程度低,也使得經(jīng)營(yíng)者不重視聲譽(yù)資產(chǎn),國(guó)有企業(yè)不如集體、私營(yíng)企業(yè)的原因之一是經(jīng)理人的聲譽(yù)機(jī)制不完善。因此,目前通過財(cái)務(wù)總監(jiān)的監(jiān)督,使聲譽(yù)機(jī)制發(fā)揮作用是非常必要的。

第二是財(cái)務(wù)預(yù)警分析(early warning analysis)機(jī)制。企業(yè)營(yíng)運(yùn)穩(wěn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低的經(jīng)營(yíng)者,即使提出的利潤(rùn)率較低,通常也比企業(yè)營(yíng)運(yùn)冒進(jìn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高的經(jīng)營(yíng)者有利,這樣才會(huì)使經(jīng)營(yíng)者的履約有可靠的保障。財(cái)務(wù)總監(jiān)可以根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)、類型等不同實(shí)施監(jiān)督,求得資源的合理配置,從而實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)順暢、風(fēng)險(xiǎn)最低、收益最大。財(cái)務(wù)總監(jiān)不但要對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和財(cái)務(wù)預(yù)警分析,而且要對(duì)企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目及經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警分析。

財(cái)務(wù)預(yù)警分析,在我國(guó)沒有作為一項(xiàng)監(jiān)督機(jī)制運(yùn)用,可以說(shuō)是監(jiān)督中的空白。對(duì)于未來(lái),無(wú)論是投資者,還是經(jīng)營(yíng)者,往往都持樂觀態(tài)度,缺乏預(yù)警,一旦財(cái)務(wù)失敗,要么讓其消亡,要么挽救成本極高。財(cái)務(wù)總監(jiān)根據(jù)企業(yè)實(shí)力,進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警分析是必要的,也是有前途的。財(cái)務(wù)預(yù)警分析方法通常有償債能力分析法、埃特曼模型(altman model)等。由于財(cái)務(wù)預(yù)警分析在事前進(jìn)行,因此,預(yù)警的財(cái)務(wù)失敗并不意味著企業(yè)破產(chǎn),而可根據(jù)其程度采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施,這些措施有利于增加營(yíng)運(yùn)資金、債務(wù)重組及財(cái)務(wù)改組等,以此來(lái)保障所有者利益。

第三是限制經(jīng)營(yíng)期限。一般而言,經(jīng)營(yíng)期限的長(zhǎng)短,對(duì)企業(yè)而言意味著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。因此,對(duì)經(jīng)營(yíng)期限做出限制,可以控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),如果經(jīng)營(yíng)期限短,經(jīng)營(yíng)者考慮的是流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)投資,風(fēng)險(xiǎn)就比較小,而且在一定時(shí)期內(nèi),企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)價(jià)值不至于發(fā)生很大的變化,有利于財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)履約風(fēng)險(xiǎn)的掌握。而經(jīng)營(yíng)期限超過一定的限度,往往意味著財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)履約風(fēng)險(xiǎn)的失控。

第四是對(duì)經(jīng)理人的目標(biāo)控制和年薪制。目標(biāo)控制也叫隨動(dòng)控制,目標(biāo)控制中的目標(biāo)確立及控制系統(tǒng)建立屬于事前監(jiān)督機(jī)制,可以有效促進(jìn)經(jīng)理人自我履約,其實(shí)施結(jié)果與目標(biāo)比較為事后監(jiān)督奠定了基礎(chǔ)。在目標(biāo)控制中,系統(tǒng)行動(dòng)的方案,是按系統(tǒng)當(dāng)前所處的狀態(tài)而決定的,受控系統(tǒng)可以根據(jù)干擾的作用,不斷改變行動(dòng)方案,它具有在變化著的環(huán)境下發(fā)揮最佳功能的適應(yīng)性。

年薪制與目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度相結(jié)合,是隨動(dòng)控制的關(guān)鍵。年薪標(biāo)準(zhǔn)的確立既是目標(biāo)的組成部分,又是按績(jī)效兌現(xiàn)的尺度。年薪的形成可以由工資、津貼和股權(quán)等構(gòu)成。

在我國(guó),業(yè)績(jī)與年薪并非密切相關(guān),特別是國(guó)有企業(yè)的業(yè)績(jī)與年薪掛鉤更為復(fù)雜,業(yè)績(jī)平平,甚至業(yè)績(jī)差的經(jīng)理得到留任甚至提升者為數(shù)不少。這一現(xiàn)象并非中國(guó)特有,美國(guó)學(xué)者的研究表明,盡管總經(jīng)理本人在公司業(yè)績(jī)差時(shí)自動(dòng)離開公司的可能性會(huì)增加,但當(dāng)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)很差時(shí),董事會(huì)解聘總經(jīng)理的可能性并不高,最佳的10%的公司每年解除總經(jīng)理職務(wù)的比例為3%,而業(yè)績(jī)最差的10%的公司中,每年解除公司總經(jīng)理職務(wù)的比例也只有6%。為什么業(yè)績(jī)差的企業(yè)中,經(jīng)理人被解聘的情況也比較少呢?可能的原因之一是,難以找到一個(gè)更合適的繼任者。解決的方法是提高和推動(dòng)總經(jīng)理創(chuàng)業(yè)沖動(dòng),實(shí)行業(yè)績(jī)與年薪相聯(lián)系的辦法,果斷開除業(yè)績(jī)差的經(jīng)理人等。在年薪形式上,股權(quán)應(yīng)占有一定的比重。

第五是限制經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為,財(cái)務(wù)總監(jiān)介入企業(yè)治理。限制經(jīng)營(yíng)者條款的基本內(nèi)容包括:(1)對(duì)提供貸款保證、債務(wù)擔(dān)保、資產(chǎn)抵押的限制;(2)對(duì)大額現(xiàn)金提取的限制;(3)對(duì)轉(zhuǎn)賬支付款數(shù)額的限制;(4)對(duì)處置不良資產(chǎn)的限制;(5)資本性支出的限制;(6)對(duì)經(jīng)理人收入的限制;(7)對(duì)特殊事項(xiàng)的限制等。當(dāng)然,對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為的限制作為一種所有者權(quán)益的保障機(jī)制,是建立在所有者和經(jīng)營(yíng)者博弈的基礎(chǔ)之上的,特別是一些苛刻的限制條款,并不是所有者單方面就能確定,都是經(jīng)過精心設(shè)計(jì)后,再通過艱苦的談判而形成的。財(cái)務(wù)總監(jiān)限制經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為,介入企業(yè)治理,一方面保障了所有者權(quán)益,另一方面促進(jìn)了經(jīng)營(yíng)管理層的職業(yè)化、市場(chǎng)化。

從所有者的愿望來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)總監(jiān)的監(jiān)督范圍應(yīng)大一點(diǎn),而從經(jīng)營(yíng)者的愿望來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)總監(jiān)的監(jiān)督范圍應(yīng)小一點(diǎn)。在公司內(nèi)部,我國(guó)公司法規(guī)定的各機(jī)構(gòu)相互制衡的機(jī)制遠(yuǎn)沒有發(fā)揮作用。股東大會(huì)所實(shí)施的所有者監(jiān)督由于國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體的虛設(shè)而嚴(yán)重缺乏,使得股東大會(huì)作為公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)有名無(wú)實(shí);董事會(huì)與經(jīng)理層高度重合,使得董事會(huì)制衡作用完全失效,要么是由于種種原因?qū)е隆岸聲?huì)不懂事”;監(jiān)事會(huì)由于監(jiān)事自身的能力不足,信息不充分以及缺乏激勵(lì)等原因也形同虛設(shè)。在這樣的特定條件下,財(cái)務(wù)總監(jiān)介入企業(yè)治理,把所有者的監(jiān)督及時(shí)傳遞給經(jīng)營(yíng)者,把經(jīng)營(yíng)履約的情況反饋給所有者,對(duì)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生制約,運(yùn)用法律手段,真正按現(xiàn)代企業(yè)制度構(gòu)建權(quán)力制約的機(jī)制。

從上述五個(gè)方面看,財(cái)務(wù)總監(jiān)的事前監(jiān)督,其目的可以概括為:避免和減少?zèng)Q策和經(jīng)營(yíng)失誤,降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)效益。

二、事后監(jiān)督機(jī)制

事后監(jiān)督是指對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)和考核、衡量所有者權(quán)益變動(dòng)情況。

事后監(jiān)督機(jī)制首先是履約評(píng)價(jià)機(jī)制。財(cái)務(wù)總監(jiān)從財(cái)務(wù)角度通過一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)履約情況。履約情況可分為履行、基本履行、不履行和極不履行等。一般認(rèn)為履行是指完成各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo),而基本履行是完成主要財(cái)務(wù)指標(biāo),部分次要指標(biāo)未完成,不履行是絕大部分指標(biāo)未完成,極不履行是從財(cái)務(wù)上看已處于解散或破產(chǎn)的情形。財(cái)務(wù)總監(jiān)將履約情況向其委派者報(bào)告,并視其履約程度改變監(jiān)督方式及監(jiān)督力度。若評(píng)價(jià)中發(fā)現(xiàn)失職、違紀(jì)等,應(yīng)分別不同強(qiáng)制性程序,失職按約定懲罰,而違紀(jì)是依法裁決。

在中國(guó)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中,存在著重財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià),輕非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià),并且以對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)代替對(duì)經(jīng)營(yíng)者評(píng)價(jià)等缺陷。由于評(píng)價(jià)指標(biāo)以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主,被評(píng)價(jià)者就在財(cái)務(wù)指標(biāo)上做文章,粉飾業(yè)績(jī),導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息失真(這其實(shí)是中國(guó)各行業(yè)的通病,而政府尤甚)。這是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制必須注意的問題。在評(píng)價(jià)對(duì)象上,應(yīng)區(qū)分對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。另外評(píng)價(jià)指標(biāo)也不可一成不變,應(yīng)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而變化,就目前而言,我國(guó)的國(guó)有企業(yè)評(píng)價(jià)主要指標(biāo)應(yīng)包括利潤(rùn)指標(biāo)、投資報(bào)酬率、現(xiàn)金流量等。

其次是清算與重組機(jī)制。現(xiàn)代企業(yè)解散或破產(chǎn)具有高度風(fēng)險(xiǎn),相比而言,企業(yè)破產(chǎn)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)要更強(qiáng)于企業(yè)解散而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)解散時(shí),投資者只能以其投資份額參與企業(yè)剩余資產(chǎn)的分配,以獲得投資的一些補(bǔ)償。在企業(yè)破產(chǎn)時(shí),投資者只能按順序最后參與企業(yè)剩余資產(chǎn)的分配,有時(shí)會(huì)造成血本無(wú)歸,遭受巨大的損失。因此,相對(duì)于解散或破產(chǎn)而言,重組可以減少損失,保障投資者利益。財(cái)務(wù)總監(jiān)從監(jiān)督結(jié)果產(chǎn)生的清算與重組,能夠比較有效地保障投資者權(quán)益。

在實(shí)際操作中,對(duì)于評(píng)價(jià)發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)差、產(chǎn)品前景暗淡的企業(yè),要實(shí)施破產(chǎn)制度。要克服對(duì)經(jīng)營(yíng)處于臨界的企業(yè)先拯救、后找重組,如找不到重組的企業(yè)再破產(chǎn)的現(xiàn)象,其主要原因是擔(dān)心破產(chǎn)帶來(lái)的就業(yè)、首次流失等問題。財(cái)務(wù)總監(jiān)應(yīng)根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果,預(yù)警分析,運(yùn)用破產(chǎn)清算重組,直接制約經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為。再次是對(duì)逆向選擇和敗德行為的監(jiān)督機(jī)制。在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的公司中,經(jīng)理人掌握著很大的決策權(quán),由于所有者與經(jīng)理人之間的信息不對(duì)稱性和經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)行為的難以觀察性進(jìn)一步增加了經(jīng)理人對(duì)企業(yè)的影響力,所以指望經(jīng)理人不折不扣地服務(wù)于投資者目標(biāo),履行契約是不現(xiàn)實(shí)的。相反,經(jīng)理人會(huì)憑借其經(jīng)營(yíng)權(quán)優(yōu)先考慮自身的利益,導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)效率低下,財(cái)務(wù)狀況惡化。經(jīng)理人的逆向選擇和敗德行為,必然會(huì)影響公司財(cái)務(wù)情況,并進(jìn)而影響到企業(yè)的生存和發(fā)展。