時間：2022-08-10 19:46:37
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融抑制理論論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】小額信貸 理論
國際上對小額信貸并沒有一個唯一的定義，一般意義上來講，小額信貸指的是向中低收入人群提供小額資金支持的持續性信貸活動。這一概念包括兩方面的含義：一是目標客戶特定，針對低收入或者貧困客戶群體，并對這一客戶群體提供適合的信貸服務，這一層面是小額信貸與傳統金融服務以及扶貧項目的本質區別；二是小額信貸機構對目標客戶提供資金支持，要求其自身財務獨立，并有可持續發展的目標，這一層面構成了小額信貸機構的資金支持活動與政府或扶貧組織的傳統扶貧項目的差異。小額信貸的產生和發展主要基于下列理論。
金融抑制理論和金融深化理論在1973年由美國經濟學家麥金農和肖提出。他們同時還提出了關于發展中國家的金融抑制和金融深化的模型。他們認為，由于金融體系存在著二元性的特征，即現代金融和傳統金融部門并存的約束，使得中低收入人群（大部分為農村居民）大部分被排斥在金融市場之外。然而，這部分人群又亟須生產資金來改善貧困的生活狀態。因此，農村發展面臨著嚴重的資金不足的問題，并且，農村金融市場的金融市場失靈現象還十分普遍。在麥金農和肖的理論中提出，在諸如農村等地區的不發達經濟中，普遍存在著金融市場割裂和金融抑制的現象。作為一種弱質產業，農業生產具有周期性和風險性的特征，并且，由于缺乏有效抵押物，導致了其融資的困難。這些特性使得農業獲得的政府信貸支持較少。然而，貧困人口大部分為從事農業生產的人口。因此，貧困人口對信貸的需求和其自身條件匱乏所帶來的信貸政策上的約束，使得金融抑制情況存在嚴重，迫切需要一種有效的融資渠道，使得貧困人口能夠獲得足夠的金融資金支持來改變狀況，而小額信貸正是這樣一種較為高效的配給方式。
二、不完全競爭理論
20世紀90年代以來，前蘇聯的解體帶來了一系列東歐國家經濟體制轉變，在經濟轉制過程中，出現了許多問題，拉美洲與東南亞一些國家經濟危機頻發。這一系列問題表明，現存的市場機制并非萬能的。在完善有效市場機制的過程中，仍然需要政府承擔一些非市場要素的支持。針對這一現象，斯蒂格利茨提出了不完全競爭市場理論。在斯蒂格利茨的理論中認為：農村金融市場是一個不完全競爭的市場，農業產業的弱質性以及正外部性在農村金融領域體現的極為明顯。金融機構無法充分掌握借款人的情況，存在著嚴重的信息不對稱，不能完全依靠市場機制建立一個完全競爭市場。因此，在農村金融市場中，政府應承擔一定的作用。
三、交易費用理論
科斯提出的交易費用理論認為：任何經濟行為都會產生交易費用。交易費用理論對農戶和金融機構的經濟決策都產生影響，因此可以用來解釋為什么一方面金融機構即使有大量的資金也不愿意為貧困農戶提供貸款，另一方面農戶存在大量的貸款需求卻貸不到款。對于銀行來說，貧困農戶貸款額度小、居住分散，通常銀行很難完全掌握貸款戶的真實情況，評估貸款風險；對于農戶來說，由于金融機構網點不夠分散，在很多農村地區無法方便的辦理業務，且貸款審批手續繁瑣，還不一定能夠獲得貸款，因此，很多時候他們寧愿支付更高的利息向附近的高利貸貸款，也不愿意向正規金融機構申請貸款。
四、制度變遷理論
制度變遷理論指的是一種制度對另一種制度的替代、轉換或者交易的過程。它既可以理解為一種制度對另一種制度的替代過程，也可以理解為一種新的制度的產生過程，還可以理解為在人與人的交易活動中，制度結構的改善的過程。它是一種更有效率的制度的產生過程。按照制度變遷方式的不同，可以將制度變遷分為誘致性變遷和強制性變遷。誘致性變遷是一種自然演進的過程，由國家法律、法規或命令等承認其的存在。誘致性變遷存在以下特點：一為盈利性，即制度變遷是逐利的，只有當制度變遷帶來的預期收益大于預期成本時，相關群體才會推進其發展；二為自發性，當原有制度存在利益的不均衡分配時，相關群體會自發的推動制度的變遷，促使其向更公平的方向發展；三是漸進性，誘致性變遷是一種由點到面、自下而上、由局部到整體的漸進式變遷過程。與此不同，強制性制度變遷是一種通過國家強制力來實施的變遷。國家作為權力主體，通過頒布法律法規來推行新的制度。通過國家壟斷力來促進新制度的實施。同時，國家在制度供給上相比一般的組織具有規模優勢。
參考文獻：
論文摘要：金融學科建設的研究與實踐說明，我國金融專業的教學改革需要建立金融資源意識，其研究范式與研究方法可以基于金融可持續發展的研究視角進行必要轉換。國際金融危機的爆發引起了學界對金融可持續發展問題的不斷關注。金融發展理論的演進和發展，對比說明了金融可持續發展理論所具有的質性發展觀。金融可持續發展理論的基礎是金融資源觀，其研究基軸是金融功能的不斷擴展與提升。
一、金融專業的教學改革研究及其存在的問題
20世紀90年代末，曾康霖（1998）就針對金融專業的學科建設和人才培養進行過較全面的論述。世紀之交，教育部設立了“面向21世紀金融學專業系列課程主要教學內容改革研究與實踐”這一研究項目，項目（張亦春、蔣峰，2000，2001）比較了我國和西方在金融學高等教育方面存在的差距，在培養目標、專業課程設置、教學方法和教學手段等方面給出了概括性的設想[1]。以中央財經大學、廈門大學、復旦大學和中國人民大學為成員學校的“21 世紀中國金融學專業教育教學改革與發展戰略研究”課題組，給出了我國金融專業發展的學科定位，制定了從本科到博士研究生的金融專業人才的培養模式（王廣謙、張亦春、姜波克、陳雨露，2005），項目更強調了素質教育和教學質量的提升[2]。
在西方，投資組合理論（markowitz，1952），分離理論（tobin，1958），資本資產定價模型（capm）（sharpe， 1964; lintner，1965; mossin，1966），金融工程科學（john fonnerty， 1988; hayne leland，1989），行為金融理論（debondt and thaler，1985；statman，1995；bernstein，1996；shiller，2000）的不斷提出和擴展，使得我國學者開始更多的關注金融專業教學內容的擴充、轉變，更多的考慮教學與實際的銜接，學科發展和國際的接軌。王廣謙（2001）[3]、張新（2003）[4]、封思賢（2005）[5]和張文穎（2006）等在各自的文獻中都特別強調了這一問題及其發展趨勢。另外，李芒環（2007）、佘德容等（2008）和梁玉等（2006）結合各自所處學校的特點，對金融專業的目標定位和課程設置等進行了整體性設計，提供了個案經驗。張亦春、蔣峰（2001）[6]，何嵬（2009）專門針對金融專業和金融類課程的教學方法、教學手段進行了研究，給出了改進的思路、方法、經驗，為金融教學改革的這一重要問題提供了一些借鑒手段。
我國現有針對金融專業的教學改革研究多是尋找差距，模仿和學習西方金融學的研究范式、學科體系和教學方法。然而對于作為發展中國家的我國來說，這并不完全符合金融發展規律，而且容易受制于人，甚至嚴重的會造成金融資源流失，金融主權喪失，危及我國的金融安全。黃達（2000）[7]、白欽先（2007）關于金融學科建設、中國經濟學金融學理論與教育工作者的歷史任務等進行了思考與論述，他們的論述從思想方面提出了獨到觀點，這為我們提供了可資借鑒的研究視角。
二、國際金融危機的啟示與金融發展理論的視角
1. 對國際金融危機的思考
由美國次貸危機所引發的全球金融危機至今已兩年多時間，其造成的影響嚴重、持久和深遠。這場危機不僅給我國的經濟發展帶來較大影響，更是給我國的金融從業者提出了挑戰和質問：即金融的本質是什么？怎樣認識金融的結構、金融的功能和金融的發展？目前對于這些問題的回答多局限于技術的層面，且爭論頗多，莫衷一是。
要正確、準確地認識美國次貸危機的爆發，需要掌握和理解包括公司金融、金融工程等知識在內的微觀金融體系；而要抓住危機爆發的根源和本質，以及日后最大限度的防止金融危機的發生，又要求我們不能拘泥于微觀金融的觀察視角，要有金融資源的意識，大金融的意識和具備金融可持續發展的研究思路。
2. 金融可持續發展理論的研究視角
自20世紀70年代始，以black-scholes公式為代表的數理金融理論的創立，西方的金融專業逐步形成了以金融工程為代表的微觀金融的理論體系。金融學科逐漸數學化、模型化和微觀化，而且往往將金融專業設在管理類學科之下，這與我國傳統的以貨幣、銀行為代表的金融專業形成了較大反差。
與此同時經濟金融學家（以我國學者白欽先（1998、2001）等為代表）提出了金融資源、金融安全與主權等基本概念，形成了金融可持續發展的理論框架。契合金融危機的爆發，我們可藉以對金融本質進行更深化的認識。在金融可持續發展的研究視角下，我們能更清楚的知道，對各類金融資源的運用應以金融功能的擴展和提升為基軸，以金融效率、金融安全的實現為歸宿，避免簡單的金融量性發展觀。如果我們從金融發展理論的演進歷程及其研究視角來審視國際金融危機背景下的金融（市場）發展，我們可能會發現我們對危機的理解及對金融學科教學改革的推進會更加具有指導和針對性。
三、從金融發展理論到金融可持續發展理論的框架形成
1. 金融發展理論的形成
金融發展問題的提出最早可追溯到goldsmith（1969），其最早給出了金融
發展的定義，即金融發展是指一國金融結構的變化，并采用金融相關比率（fir）對金融發展進行了量性描述。作為對goldsmith金融發展觀念的深化，shaw（1973）和mckinnon（1973）分別提出了“金融抑制論”和“金融深化論”。由于兩個理論從不同角度論述了同一問題，故一般可簡稱為“金融深化論”。mckinnon和shaw所提出的“金融深化論”的理論背景是：他們發現發展中國家存在明顯的金融抑制現象，即政府過分干預金融市場，實行管制的金融政策，同時存在著較高的隱形或顯性的通貨膨脹，使得國內金融市場（特別是資本市場）發生扭曲，致使利率、匯率不足以反映資本的稀缺程度。金融抑制在發展中國家的表現形式主要有：嚴格的利率管制、高額存款準備金、信貸配給、高估本幣匯率等。發展中國家要使其金融和經濟不斷發展，就應該放棄所奉行的金融抑制政策，實行金融深化改革。金融深化的政策措施包括六個方面：提高或放開利率、放寬對金融機構的管制、建立與發展國內統一的資本市場、抑制通貨膨脹、財政和外貿配套改革。
金融抑制和金融深化理論的提出，標志著金融發展理論的正式形成。但其在體系上比較粗糙，分析模型過于簡單，包括因素較少，不具有動態特征，很多觀點還停留在經驗水平上，理論分析尚顯不足。更重要的是，根據mckinnon和shaw的理論框架，其認為金融部門并不創造財富，金融的發展也只能影響資本的形成，并不影響全要素生產力，這些也都較大地削弱了金融發展理論的解釋力度。
2. 20世紀90年代的金融發展理論
20世紀90年代以來，伴隨著金融自由化的進程，一些經濟學家汲取了內生增長理論的重要成果，在其金融發展理論模型中引入不確定性、信息不對稱、不完全競爭、外部性等因素，對金融發展理論進行了修正和發展。
（1）“金融供給論”和“金融需求論”。patrick（1966）研究了金融深化對國民財富的構成及使用的影響，并在此基礎上提出了貨幣供給帶動下的金融發展戰略。他強調，貧窮國家應當采取金融優先發展的貨幣供給帶動政策，在需求產生以前率先發展金融。這種戰略要求政府在短期無明顯效益的情況下，堅持對金融進行投資和重點發展（陳岱孫、厲以寧，1991）。1996年，帕特里克提出了金融發展中“供給導向法”和“需求導向法”之間的區別。“需求導向”的金融發展是實際經濟部門發展的結果，這意味著市場的拓展和產品的增長必須更有效地分散風險以及更好地控制交易成本，因此，金融發展在經濟增長過程中起了一個更好地推動作用。此外，“供給導向”的金融發展先于對金融服務的需求，因而對經濟增長有著自主的積極影響，對動員那些阻滯在傳統部門的資源，使之轉移到能夠促進經濟增長的現代部門，并確保投資于最有活力的項目方面可以起到基礎性的作用。后者對早期的經濟發展有著支配作用，一旦經濟發展成熟，前者便發生作用。
（2）金融約束論。20世紀90年代中期以來，理論界在反思金融抑制、金融深化以及金融自由化的過程中認識到：對發展中經濟或轉軌型經濟而言，金融抑制將導致經濟發展的停滯和落后。而推行金融自由化和金融深化，由于受到客觀條件的制約，不僅很難收到預期效果，甚至會導致金融動蕩，因此有必要尋找另外一條道路，這便是由herman, murdock and stiglitz等人提出的金融約束理論。
金融約束論運用信息經濟學理論，對發展中國家的金融市場和金融體系進行了研究。他們認為金融深化的假定前提為瓦爾拉斯均衡的市場條件，這在現實中難以成立。同時，即使現實中存在這些條件，由于普遍存在逆向選擇和道德風險以及行為等因素，這些因素會引起金融市場的失靈。金融約束論認為，金融市場失靈本質上是信息失靈，它導致了金融市場交易制度難以有效運行，必須由政府供給有正式約束力的權威制度來保證市場制度的充分發揮。政府可通過金融約束政策為金融部門和生產部門創造“租金機會”，并通過“租金效應”和“激勵作用”有效解決信息不完全問題。也就是說，政府可以在一定的前提下（宏觀經濟穩定、可預測的低通貨膨脹率，正的實際利率），通過對存貸款利率加以控制、對市場準入及競爭加以限制以及對資產替代加以限制等措施，為金融和生產部門創造租金，并提高金融體系運行的效率。這一理論為發展中國家金融自由化過程中政府如何實施干預提供了理論依據和政策框架。
金融約束是發展中國家從金融抑制狀態走向金融自由化過程中的一個過渡性政策。它針對發展中國家在經濟轉軌過程中存在的信息不暢、金融監管不力的缺陷，充分發揮政府在市場失靈情況下的作用。因而它并不是與金融深化完全對立的政策，而是對金融深化理論的豐富與發展。
（3）內生金融發展理論。內生金融理論把金融因素作為內生增長理論模型的重要變量，研究金融在經濟增長中的效用與作用機制。內生金融理論認為，資金融通過程中的不確定性和信息不對稱等因素產生金融交易成本。隨著經濟發展，這種交易成本對經濟運行的影響越來越大。為了降低交易成本，經濟發展到一定程度就會內生地要求金融
體系形成和發展。內生金融發展理論從效用函數入手，建立各種具有微觀基礎的模型、引入了諸如不確定性（流動性沖擊、偏好沖擊）、不對稱信息（逆向選擇、道德風險）和監督成本之類的與完全競爭相悖的因素，在比較研究的基礎上對金融機構和金融市場的形成作了規范性解釋。
內生金融發展理論既放棄了以發展中國家為研究對象的傳統，又堅持了從金融與經濟關系角度來研究金融發展問題的立場，金融學家們試圖建立一個一般金融發展理論。它帶來了研究方法和研究思路的轉變，使有關金融發展的研究取得了長足進展，令金融發展理論在沉寂了20多年以后重返主流學術界。但是，他們有意無意地堅持了金融發展研究的機構觀，即從現有的機構出發來研究金融功能，導出其產生、發展和作用于經濟的機制，依然具有一定局限性。[8][9]
3. 金融可持續發展理論
20世紀80年代以來，世界經濟呈現經濟全球化、經濟金融化和金融全球化的發展態勢，金融與經濟越來越密不可分，金融越來越成為現代社會經濟的核心性和主導性要素。這一切要求人們重新認識金融的本質以及金融與經濟的關系。有學者認識到金融發展的現實效應與主流理論不符，提出了以金融資源論為基礎的金融可持續發展理論。金融可持續發展理論是面向21世紀新的金融發展觀，是可持續發展思想和金融理論的融合與升華，是對傳統金融發展理論的揚棄與創新。
國內學者對金融發展作了比較全面、深刻論述的代表人物是白欽先教授。在其《論金融可持續發展》（1998）中，白欽先教授首先提出了金融資源、金融安全與主權等基本概念，并提出了金融可持續發展的基本理論框架。發展金融理論認為，金融可持續發展是在遵循金融發展的內在客觀規律和未來發展的前提下，建立和健全金融體制，發展和完善金融體制，提高和改善金融效率，合理有效地動員和配置金融資源，從而達到經濟金融在長期內的有效運行和健康發展。在其他文獻（白欽先等，2001）中，白欽先教授及其合作者以金融資源論為基礎，從經濟與金融的關系切入，從金融發展的一般性出發，對金融可持續發展理論作了更系統的闡述：金融可持續發展理論既不是孤立研究金融的發展和金融發展的一般規律，也不是孤立研究經濟的發展和經濟發展的一般規律，而是在金融與經濟的相互依賴、相互制約、相互影響，即在兩者彼此互動的意義上來研究金融與經濟的發展。
在這一領域，白欽先教授一直關注并持續不斷地研究金融結構和金融功能的演進和金融總體效應（功能）兩個方面同時展開，針對西方學者只包含金融工具和金融機構兩大要素的特指金融結構理論，提出“金融相關要素的組成、相互關系及其量的比例”的一般金融結構理論；針對戈德史密斯“金融結構變遷即是金融發展”的量性發展觀，提出“金融結構演進（質性與量性發展相統一）即金融發展”及“金融功能演進（擴展與提升）即金融發展”的金融發展理論；并在發展金融學的整體框架內，梳理整合了“發展金融學是以金融功能為研究金融與經濟關系的聯結點，以金融功能的擴展與提升為其研究的基軸，而以金融效率為研究的歸宿”。[10]
四、金融可持續發展理論的內涵
現代金融已成為包括宏觀金融與微觀金融、理論金融與實務金融、金融理論與政策、金融風險與金融危機、金融觀念與金融意識等眾多因素，并直接涉及經濟與社會、財富與資源、實質經濟與虛擬經濟及經濟風險與經濟危機等眾多因素的龐大的復雜巨系統。我們在研究金融，進行金融學科建設的時候需要始終具有這樣的大金融意識，始終將金融問題與金融的功能提升緊密聯系起來。
第一，強化金融資源意識，樹立金融主權與金融安全意識，實現金融的可持續發展。在經濟金融化、金融全球化日益加深的情況下，發展中的經濟體尤其需要有這樣一些意識，并形成相應的對策措施。傳統的金融發展理論對這些問題沒有給出直接回答。而金融發展首先也是一國的金融發展，在金融市場聯系日益緊密的今天，發展中經濟體往往處于被動和被掠奪的地位，發展金融和金融發展，就必須給與它充分的重視和保護。
第二，對于我們國家這樣正處于發展成熟中的金融體系來說，仍應進一步深化金融體制改革。在逐步推進金融領域市場化改革的同時，我們要形成適合我們自身發展狀況的合理的金融結構，在某些市場化改革不利或行不通的行業與部門，我們仍應充分發揮金融機構的職能。金融傾斜并非是惟一正確的金融改革方向，其關鍵是要看改革能否充分的發揮出金融相應的功能性作用，是否實現了經濟金融協調可持續的發展。金融體制改革應鼓勵創新，鼓勵對外開放，但我們要有自己的時間表，要與健全國家的宏觀調控體系和完善金融的監管體系同步。
第三，金融發展理論的研究范式需要適當轉變，凸顯人文價值觀的認同。包括金融發展理論在內的現代金融學科體系和大多數經濟類學科一樣，呈現出研究方法數學化、模型化的現象，這本無可厚非。但在金融這樣一個充滿風險因素的領域，在金融虛擬化程度不斷強化的時代，我們應該，而且也不得不轉變我們認識、發
展金融理論及其實踐的思路，重新審視金融的本來目的到底是什么？金融的人文價值觀又是什么？這對維持金融的可持續發展，對我們防止危機的發生都不無裨益。對我國這樣一個發展中的社會主義大國來講，在能夠與國內外同行交流的基礎上，也應發展起具有我們自身特色的金融發展理論的研究范式，這不是簡單的中國特色，而是金融發展理論的中國化。[11]
當代金融學繼續存在和發展的前提是貨幣非中性基礎上的金融非中性，將“可持續發展”的哲學理念引人金融學研究，拓寬了金融學的研究領域和研究思路；這一研究范式確立了金融學的最終研究目標，在最高層面上給出了我們進行金融學科建設和發展的金融發展觀；在方法論上，這一研究方法注重了理論實證與經驗實證的有機結合，并突出了金融學的社會科學屬性，實現從貨幣分析到金融分析的真正變革。[12]
參考文獻：
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[8]龔明華. 當代金融發展理論：研究及前沿[j]. 國際金融研究，2004（4）：4-11.
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[10]白欽先. 金融結構、金融功能演進和金融發展理論研究的歷程[j]. 經濟評論，2005（3）：39-45.
當前農村金融機構的資金外流嚴重、農村金融機構網點不足及農村金融基礎設施建設的嚴重滯后，這都成為我國構建普惠性農村金融的重要制約因素。那么，我國當前的縣域農村普惠性金融發展對農村生產率影響程度如何，是促進還是抑制？國內外大量的文獻對金融發展的生產率效應進行了理論和經驗分析，然而，已有的文獻主要基于金融深度的角度討論了金融發展的生產率效應。最新的金融發展理論表明，金融發展不僅包括金融深度，還包括金融寬度。金融寬度也叫普惠性金融。金融寬度強調金融服務的可得性，即指人們在經濟活動中能夠使用更多便捷的金融服務。由于數據的獲取比較困難，目前鮮有文獻實證分析中國農村普惠性金融發展對農村生產率的影響。本文將使用來自中國1 867個縣(市)數據進行實證分析，探討中國農村普惠性金融發展對農村生產率的效應，為構建中國縣域農村普惠性金融體系，促進農村生產率和農村經濟增長提供提出相應的政策建議。
一、普惠性金融發展的理論與文獻回顧
金融功能包括：動員儲蓄、優化資源配置、分散風險、促進交易、監督公司管理者并形成公司治理。金融發展從以下5個方面作用于生產率：
(1)金融系統通過積累儲蓄促進生產率增長。金融體系通過高效的儲蓄動員功能向更多的創新型企業提供融資支持，這不僅能減少與不同經濟體的交易成本，減少儲蓄者的信息成本，而且使用金融中介會提高資源的配置效率，有助于技術創新，從而提高企業的生產效率。
(2)金融體系通過資源的優化配置功能促進生產率的增長。金融系統通過信息顯示功能來引導投資，使資本的配置效率更高。金融體系不發達導致有才能的、高效率的企業家受制于有限的自我融資渠道而不能進入市場，金融中介發展會使借款人進行創新，帶來科學技術進步；金融中介收集和處理信息具有規模經濟，這便利于資金流向社會回報更高的項目；金融中介降低了流動性風險。
(3)金融市場通過風險分散功能促進技術進步。金融市場能夠對企業在技術創新投資時面臨著的跨期風險進行分散，從而可能的沖擊將在更長的時期得以分擔，減少了研發過程中的不確定性，使企業技術創新的成功率得以提高。
(4)金融市場通過交易促進功能促進了技術進步。有效率的金融市場通過降低交易的成本來促進交易的繁榮，這樣投資者就不用過多顧慮長期投資時的流動性約束，進而使高回報、高效率的長期投資項目增加，有效地促進了生產率的提高。而且有效的金融市場通過建立各種交易制度，降低了交易成本，從而使企業更為頻繁的橫向或縱向交易成為可能，促進了對專業化技術和生產的需要。
(5)金融系統通過對企業進行監督，加強公司治理來推動技術進步。金融機構對企業家所進行的風險性創新活動進行評估并提供資金來影響企業家的創新；金融體系發展能降低成本和信息成本，使企業家能夠獲得更加優惠的貸款條件，進一步推動企業家創新活動的展開。企業家的技術創新又增加了金融創新活動的回報，導致了金融創新和技術創新之間的良性互動。
國內外關于金融發展對生產率影響的研究成果頗為豐富，但都是從金融深度的角度展開的研究，比如Méon等通過對47個國家的研究發現，金融中介的發展對于生產效率的提高有正向的作用，而且經濟發展水平越低，金融中介的生產率效應越不明顯。國內學者研究金融發展時采用的衡量指標和檢驗方法存在不同，導致結果存在差異，如張軍等在增長核算方法的基礎上，使用省級面板數據對中國金融深化與全要素生產率之間進行了檢驗，發現中國金融深化與生產率之間呈正向關系。袁云峰等使用隨機生產前沿函數對中國金融發展和經濟增長效率之間進行了分析，發現中國金融發展只是通過資本積累促進了經濟增長，并沒有促進生產效率的提升。dylw.net 寫作論文趙勇等對中國金融發展與經濟增長分析結果表明，經濟增長方式在由投資推動向生產率主導的轉變過程中存在著門檻效應，而金融發展水平的提高可以通過降低增長方式轉變的門檻值來推動經濟增長的集約式轉變。
二、檢驗模型、指標與數據來源
1.數據來源
本研究選取2009年中國1 867個縣(市)作為本文研究的樣本，考察中國縣域農村普惠性金融發展對生產率的影響，其中縣(市)樣本的選擇來源于《中國縣(市)社會經濟統計年鑒》公布的縣(市)。農村普惠性金融數據來源于中國銀監會官方網站中農村金融圖集公布的2009年全國各個縣市的銀行類和經濟類統計數據(bankmap.cbrc.gov.cn)，其他變量數據來源于2010《中國縣(市)社會經濟統計年鑒》中縣(市)社會經濟主要指標部分、國研網區域經濟數據庫中縣級經濟指標數據。剔除數據缺失或數據不合格的樣本縣(市)，本文最終選取了1 867個縣(市)作為本文的樣本數據，占中國總縣(市)的90.2%，能夠代表中國農村地區。其中，東部地區537個縣，中部562個縣，西部768個縣。
2.指標的選擇
產出指標用地區的國內生產總值(gross domestic product，GDP)表示，投入勞動力L用地區總的就業人數表示，資本的數據無法獲取，本文用當地城鎮固定資產投資額表示。
影響農村生產率的因素包括農村普惠性金融發展程度和政府財政支出比例，對每個指標的具體解釋如下。
(1)普惠性金融指數(inclusive financial index，IFI)，見表1，具體算法參考田杰等的介紹。
(2)政府財政支出(government financial expenditure，GEB)。政府財政支出的增加與生產率之間存在著顯著的負向關系，即政府支出比重越大，生產率增長就越慢。一般來 說，政府財政支出越高，說明經濟市場化程度越差，政府干預的力度也越大，因而越不利于生產率的增長。本文采用地方財政支出占當期GDP的比重來衡量地方政府經濟行為。
3.檢驗模型的設定
測度生產技術效率的方法主要有隨機前沿分析(stochastic frontier analysis，SFA)和數據包絡分析(data envelopment analysis，DEA)，將選用SFA方法測度中國農村經濟的生產效率，并深入研究農村普惠性金融發展對農村生dylw.net 寫作論文產效率的影響。相對于DEA方法，SFA方法具備如下的幾點優勢：一是SFA具有統計特征，可以對模型本身和模型中的參數進行檢驗，而DEA方法不具備這一特性；二是SFA的生產前沿是隨機的，更加符合現實，而DEA的生產前沿是固定的，忽略了樣本之間的差異性。而且，與DEA方法相比，SFA采用特定的函數形式，更適合于經濟學理論的分析。本文根據Coelli等模型的基本原理，運用超越對數生產函數對2009年中國1 867個縣(市)樣本數據進行分析，對前沿生產函數和生產無效率影響因素同時進行估計，具體模型如下：
式(3)中，Y表示產出，K和L分別表示資本和勞動力要素投入向量，t是測度技術變化的時間趨勢變量，β表示需要估計的系數，隨機誤差項包涵2個部分：v和u，它們相互獨立，其中v表示經濟系統不可控因素(如觀測誤差等)沖擊的噪聲誤差，服從對稱的正態分布，u為非負隨機變量，代表非技術效率項，它們之間相互獨立，并且服從零點截斷正態分布。式(4)中技術非效率被視為效率影響因素和隨機變化的函數，Z表示效率影響因素，ω表示隨機擾動項，δ為待估計系數。式(5)主要是通過γ判斷模型是否能夠成立，如果非效率影響因素較小，即u在殘差中的比例不大，那么對非效率影響因素的分析就失去了意義。因此特別引入了γ對模型進行判斷。當γ接近于0時，表明實際產出與可能最大產出的差距主要來自不控制因素造成的噪聲誤差，這時直接使用普通最小二乘法即可實現對生產參數的估計，而沒有必要采用隨機前沿模型；γ越趨近于1，越能說明前沿生產函數的誤差主要來源于隨機變量u，采用隨機前沿模型對生產函數進行估計也就越合適。式(6)表示生產技術效率。
三、實證分析結果
1.總體效應
從表2可以看出，式(3)、式(4)中γ分別為0.37和0.87，并且在1%下顯著。農村普惠性金融發展對農村生產率的影響為正，和本文的理論預期相符合。我國發展良好的縣域農村普惠性金融體系通過動員儲蓄、優化資源配置、分散風險、促進交易、監督縣域農村中小企業管理來促進農村生產率的提高。從組成農村普惠性金融發展的各個維度可以看出，貸款使用效用維度和產品接觸維度的發展顯著地促進了農村生產率，每萬人金融網點數維度和儲蓄使用效用維度反而抑制了農村生產率。和理論預期不一致，表明這2個維度的發展在促進農村生產率中的功能沒有發揮出來。
2.不同地區農村普惠性金融發展對生產效率的影響
從表3可以看出，東部地區γ為0.01，偏離1，并且不顯著，因此不存在效率損失。中部地區γ為0.93，在1%的水平上顯著，存在效率損失。可以看出農村普惠性金融發展的生產率效應在5%的水平上顯著為正。西部地區γ為0.78，在1%的水平上顯著，但是普惠性金融發展對生產率的影響不顯著，表明了其他更為重要的因素在發揮作用。西部政府財政支出比例對生產率的影響顯著為負，表明了西部地區由于政府干預過多，導致經濟市場化程度變差，因而不利于生產率的增長。
東、中、西部農村地區資本的彈性顯著為正，并且依次遞減，這和我國東、中、西部地區縣域農村經濟發展差異的情況是相符合的。中、西部地區人力資本的彈性顯著為正，表明了這兩個地區還是人力資本推動型發展。東部地區人力資本彈性為負，表明了東部農村地區已經從人力資本型發展轉向投資推動型發展。
四、結論與政策建議
研究得出如下的結論：從全國層面看，中國農村普惠性金融發展的生產率效應為正，其中組成農村普惠性金融的貸款使用效用維度和產品接觸維度顯著地促進了農村生產率增長，其他不同維度對農村生產率有不同程度的影響；從區域層面看，中部地區農村普惠性金融發展的生產率效應為正，西部地區不顯著，可能其他更為重要的因素在發dylw.net 寫作論文揮著作用，東部地區不存在效率損失。
針對以上的結論，就農村普惠性金融發展促進農村生產率增長提出如下政策建議：
金融系統的英文對應是financialsystem，在國內的研究中也常譯為金融制度、金融體系。金融系統的提法則源于allenandgale的“comparingfinancialsystems”一書的引進，人民大學的學者周業安、王晉斌認為書中“financialsystem”所講述的內容已經遠遠超出了通常意義上所理解的制度一次的內涵，而將譯書定名為比較金融系統，不過其并沒有對于金融系統的內涵給予詳細的界定，但由于此書產生了一個約定俗成的看法：即一提到金融系統，就專指比較金融系統中所分析的英美為代表的市場主導型金融系統和德日為代表的銀行主導型金融系統。關于兩種金融系統模式的劃分，源于格申克龍（gerschenkron，1962）對于企業外部融資不同方式的考察；卡林頓和愛德華（carington，edwards，1979）則第一次提出了銀行為主（bank-based）或資本市場（capitalmarket-based）為主的金融系統機構；雷布琴斯基（rybczynski，1984）則正式提出了銀行主導（bank-oriented）與市場主導（market-oriented）這兩種不同的金融系統；邁耶（mayer，1994）又提出了銀行經濟和市場經濟（bankeconomicsandmarketeconomics）的區分；波林（pollin，1995）則繼承了赫澤曼（hirschmann，1970）所提出的用腳投票（exit）和用嘴投票（voice）的劃分，而用腳投票即證券持有者退出權的行使，是典型的資本市場為主導的金融系統模式，用嘴投票即銀行與企業之間的長期合作關系，是典型的銀行為主導的金融系統模式；伯格洛夫(berglof，1990，1995)從不完全契約角度看待金融系統，先將金融系統分為銀行主導和市場主導兩種，而后又在此基礎上進一步劃分了兩種不同的融資結構——關系緊密型融資和保持距離型融資，并指出銀行融資屬于關系緊密型，證券市場融資屬于保持距離型。上述劃分方式，盡管提法各異，但是基本上可以歸納為“兩分法”：銀行主導型和市場主導型。
因此，盡管上述兩分法的劃分可能存在某些問題，但是依舊是目前通行的劃分標準，。當然上述劃分是存在很多缺陷的，尤其是不能反映許多發展中國家的情形，因而，曾有學者提出把不同國家的金融系統劃分為發達的與落后的，然后再根據其中介與市場的不同作用，劃分為發達的銀行主導型或落后的銀行主導型，或是發達的市場主導型或落后的市場主導型。但是發達與落后的劃分從某種程度上講是模糊的，因此這一劃分并沒有被大多數學者所接受。而把金融系統放在銀行主導型的代表模式——東亞區域內考察，會發現東亞區域內各經濟體的金融系統都似乎面臨著一種尷尬的困境，即金融系統開始不適應東亞實體經濟發展的需要，某種程度上反而成為某種障礙，這主要表現為：日本經濟長期低迷，金融制度改革遲遲無法推進；韓國等東亞各國經受了東亞金融危機的洗禮；即使一直保持經濟高速增長的中國也積聚了高度的金融風險，金融制度的改革與轉型正在如火如荼的進行。而每每反思東亞金融系統的問題時，往往是認為問題的關鍵在于系統中的制度設計存在嚴重問題，是后發國家實施趕超戰略的產物，大量存在著金融發展理論中所提到的金融抑制現象，在很多方面已經與現實經濟的要求相嚴重脫離，因而當其可以集中經濟資源的優勢已經耗盡的時候，其弊端便充分暴露出來，而成為制約東亞經濟發展的一大瓶頸，因而應該向美國學習，積極推進金融自由化進程，大力發展金融市場，將金融系統向市場主導型模式推進。不過從日韓改革的實踐看，“美國式”的改革與轉型并沒有獲得預期的效果，因而對于東亞區域內金融系統最終將向何種模式演變，是繼續沿著目前這種自成一體的模式演化，還是向美英模式的市場主導型靠攏還不可能有確定的答案。這最終的演化結果注定不是人們事先設計的產物，而是各種力量相互沖突協調的結果。不過從國際發展的趨勢看，伴隨著全球化的浪潮，經濟領域中某種程度的全球制度趨同的確正在發生，而美英模式的市場主導型金融系統顯然在目前占據了明顯的上風。而從以往的國際經驗分析，美英模式的市場主導型金融系統也的確更具有效率，并更成功的經受了危機的考驗。至于有人把東亞金融系統的危機完全歸結于后發國家趕超戰略的痼疾，筆者不能同意這種觀點，因為美國也曾經是后發國家，美英模式的市場主導型金融系統也是在經歷了不斷的危機與反危機的過程中形成和發展起來的。實際上，兩種系統都不是靜止的、封閉的，而是變化的、開放的，就該種意義而言，沖突和趨同都體現在系統演化的歷史進程中。
中國的經濟一直保持著高速的增長，但是在中國的金融領域卻蘊藏了巨大的風險隱患，不良資產經過大幅度剝離后依舊居高不下，盡管難度巨大，但是金融制度轉型已經成為大勢所趨，而且已經開始了具體的實施，微觀層次上的金融治理結構改革正如火如荼的進行。從目前的實踐看，推動轉型的創新主體依舊是政府，但是同時必須看到在這背后所蘊含著巨大的市場因素，民營經濟的蓬勃發展，民營資本乃至民間金融的自發發展使得政府必須主動地推動這一制度轉型的進行，因而從這個意義上講這一轉型具有適應經濟發展內在性要求的特征。由于中國經濟已經緊緊地和世界經濟聯系在一起，所以中國金融制度的轉型也脫離不了國際大環境的影響。那么東亞金融系統真的會向著美英模式的市場主導型金融系統演化嗎？也就是當前兩種模式的金融系統真的會走向趨同嗎？而中國金融制度的轉型必須適應這種趨勢嗎？而在這一過程中又應該注意些什么？這些都是值得研究的問題，也正是本文所要探究的。
二、文獻評論
如果從金融系統、資源配置與經濟增長的關系分析，對于金融系統的研究可以追溯到第一代金融發展理論，即mckinnon，shaw學派的研究。
gruleyandshaw（1955）提出金融結構與實際經濟增長之間可能存在某種關系，開始強調金融中介在提供信用方面的作用；1960年出版的專著《金融理論中的貨幣》則提出金融系統對于一個社會能否有效的配置和運用資源具有決定性意義，金融系統的存在是使儲蓄轉化為投資的必要條件；goldsmith(1969)則首次利用大量的跨國數據來說明金融發展對經濟增長的促進作用，提出了有關衡量金融發展的主要指標和基本命題，最后的結論是在大多數國家，經濟發展與金融發展之間存在著大致平行的關系；帕特里克則提出了金融發展和經濟增長之間關系問題上存在兩種類型：需求追隨型和供給領先型，并分析了兩者之間的轉化；mckinnon(1973)、shaw(1973)發現經濟增長與金融發展之間有很強的正向關系；提出了金融抑制的概念，并針對消除金融抑制提出了金融自由化的主張，指出金融自由化和金融發展加快了經濟增長，而金融抑制則對于經濟增長具有嚴重的消極后果。在麥金農—肖的研究框架下，許多論文對于麥金農和肖著作中沒有加以詳細發揮的命題進行了嚴
格的模型化。代表人物包括巴桑特﹒卡普爾（basantk﹒kapur,1976）、唐納德﹒馬西森（mathieson，1980）、馬克斯韋爾﹒j﹒弗來（1978，1980）、尤恩﹒丘（1984）。其中影響最大的是應用于勞動力富裕的發展中國家的kapur——mathieson模型，揭示了典型的穩定化過程和金融自由化過程中的一些基本動態特征，考察了各種金融自由化工具對于經濟增長率的績效，開始把外貿自由化和外匯自由化引入到金融自由化中來。從現在的眼光來看，第一代金融發展理論所提出的金融自由化思想是重要的，一個良好的金融系統的確需要適當的金融自由化。。在這個基礎上，第二代金融發展理論——內生金融增長理論應運而生，其理論架構上側重于內生經濟增長和內生金融機構的分析。本斯文加與史密斯（bencivengaandsmith,1991）、博伊德和史密斯（boydandsmith,1992）、施雷夫特與史密斯（schreftandsmith,1998）、杜塔與卡普爾（duttaandkapur,1998）等分別從提供流動性、信息成本優勢、空間分離與有限溝通以及當事人的流動性偏好與約束的角度論證了金融中介的形成過程與存在意義。布特與薩科（bootandthakor,1997）、格林伍德與史密斯（greenwoodandsmith,1997）等則對于金融市場的內生形成過程與存在意義做了深入地探討。格林伍德與約萬諾維奇（greenwoodandjovanovic,1990）、帕加努（pagano,1993）、列文（levine,1993,1997）、金與列文（kingandlevine,1993a,1993b）、列文與澤爾烏斯（levineandzervos,1998）、里甘與津格爾斯（rajanandzingales,1998）等在理論與實證上具體研究金融系統發展與經濟增長之間的相互關系，闡釋了金融發展對于經濟增長的三種促進機制，實證上分別檢驗了金融中介與經濟增長的關系、股票市場與經濟增長的關系、股票市場和銀行相結合與經濟增長的關系、金融發展與行業成長的關系，以及金融發展與企業的財務融資結構的關系。由此開創了一個廣闊的研究領域，內生金融增長模型的不足之處在于所探討的只是穩定狀態下的金融系統發展，而對于金融條件發生變化時的金融系統動態變遷路徑沒有進行任何深入的分析。
結合東亞發展模式與金融系統的實際，又產生了一個重要的金融發展理論分支——金融約束理論。赫爾曼、默多克和斯蒂格利茨（hellmann,murdock,stiglitz,1997）提出對于東亞金融系統頗具解釋力的金融約束理論。該理論向上可以追溯到新結構主義學派的觀點，泰勒、范溫伯根等（taylor,1983；vanwijnbergen,1983；buffie,1984；lim,1987）提出金融自由化將導致利率上升、生產成本上升和經濟產出下降，并肯定了非正式市場在企業融資方面的重要性；丹尼爾和金宏寶（bettyc﹒danielandhong-bumkim,1996）從現金支付經濟中金融二元結構的視角提出了發展中國家的金融發展要重視非正式市場的力量。斯蒂格利茨等強調了金融管制體制重構的重要性，并認為不同于金融抑制（financialrepression）的金融限制（financialrestraint）帶來了東亞的繁榮。不過其金融系統的整體設計不夠完整，存在諸多盲點：如關于取締強制存款的政策、外匯管制及匯率干預政策、外資及銀行的引進政策等。其認為政府可以通過金融約束給金融部門和生產部門創造“租金機會”，再通過“租金效應”和“激勵作用”規避潛在的逆向選擇和道德風險，促進經濟發展。該理論也因為其過于強調銀行在金融系統中的作用和操作性不強，而隨著東亞經濟的沉浮經歷了鼎盛到停滯的過程。“東亞奇跡”時，東亞金融系統被給予了高度的評價，而東亞金融危機后則幾乎被完全否定。世界銀行（）認為期限錯配和幣種錯配所導致的金融部門脆弱性是東亞金融危機的重要原因，而這主要歸因于資本市場的薄弱。并提出發展資本市場的幾個先決條件：包括發展基礎設施、交易系統和交易規則等。
金融系統與政治法律關系的探討是這個領域的新進展。根據llsv(1997,1998,),他們認為整個金融系統提供的服務如何，金融相關合約的界定是否有效取決于法律體系的狀況。指出習慣法起源的國家更注重對小股東的保護，因而有利于股票市場的發展，而民法起源的國家更注重對信貸者的保護，因而有利于以銀行主導型的金融系統的發展；bernardshull（1999）從美國法律起源的角度論證了美國金融系統的演變；vladimirpopov（1999）指出俄羅斯將所有權分給企業職工并發放憑證這種私有化的方式適于證券市場發展的性質，實質上指出俄羅斯金融系統的演變是俄羅斯政治改革的結果。pistor,et.al（）認為在轉型經濟中，法律執行與法律特征本身相比對融資的影響更大。r.rajanandl.zingales（）從政治學角度研究20世紀的金融發展，認為并不是所有國家在贊同金融發展問題上能夠取得政治上的一致性，危機往往是政治上采取反市場力量的根源，從而使金融系統倒退，從政治學的角度論述了金融系統的差異。在該領域的實證方面，levine（）就金融結構與經濟增長的關系跨國實證的結果證實了金融結構的法律觀點；beck，demirguc-kuntandlevine（）通過對70個前殖民地的分析，也驗證了金融結構的法律論，初始稟賦的不同很好地解釋了各國在金融中介與股票市場上發展的差異。林毅夫（）則把發展戰略作為金融系統的影響因素進行研究，并作了實證分析。這一嘗試對于東亞金融系統可能具有某種解釋力。總之，該理論模式目前還在不斷發展變化，代表著這一領域的最新研究趨向。
現有解釋不同金融系統的理論其主要問題在于以下幾點。首先，提出這些理論的學者大多置身于市場經濟國家的背景之下，因此所作出的銀行主導型與市場主導型的區分，是局限于對市場制度背景下的不同金融系統的區分，這樣區分本身所具有的局限性影響了他們進一步地探究決定金融系統存在與演化的決定性力量；其次，即使是代表目前主導研究方向的llsv等人的理論，也存在重大缺陷，該理論過多地夸大了法律起源的重要性，而沒有考慮到法律本身是變化的，法律根據各國的國情和習俗不斷進行適應和演進的“移植效應”（transplanteffect）可能是更加重要的（berkowitz,pistorandrichard,）。第三，缺乏從投資者的角度去理解金融系統存在和演化的理論。而如果從這一角度分析問題，那么就可能就不存在發達的金融系統與落后的金融系統的區分，而最為重要的應該是特定的金融系統模式要與特定國家投資者的需求相對應。那么從現有的理論分析和國別研究看，市場主導型的金融系統真得更加有效，更具生命力嗎？一種向市場主導型金融系統趨同的全球金融體制變革正在推進嗎？
論文關鍵詞：行為金融學,金融危機,金融監管
自1980年代以來．隨著金融市場的發展和研究的深入，人們發現金融市場中存在很多不能用傳統金融學解釋的“謎題”，如股權溢價之謎、反應過度和羊群效應等等，這些現違背有效市場假說。人們開始重新審視傳統金融學理論，其內容將人看作是理性人，即人們在從事經濟活動時總是理性的，追求收益最大化和成本最小化。但理性人的假設與現實中人的決策行為有一定差異，這種差異主要體現在了個人的認知程度上，所以人們開始關注人類行為及心理在決策中的作用。運用心理學的研究方法來研究金融問題，行為金融學應運而生。從而金融學的部分研究開始從“市場”轉向“人類行為”研究。
行為金融學的出現迅速在國內很多領域展開了應用，在證券股票方面，陳偉（1999）研究得出，在股利政策宣布日前后均會出現異常報酬率；宋軍（2001）表示，基金有一定的羊群效應；陳驥（2003）認為我國的大多數投資者有認知偏差，是不理性的等。在銀行方面，彭惠（2000）研究了不對稱信息下的羊群效應，無論是國有商業銀行還是中小銀行貸款都集中投向大企業，中小企業卻無人問津，反映出不對稱信息下的羊群行為等。在國外，部分學者應用行為金融學理論對金融危機的成因進行了分析，如Paul R. Krugman（2009）運用行為金融學的理論對金融危機的產生及潛伏時間進行了分析，得到了金融危機仍然影響著人們的經濟生活的觀點；Hirshleifer（2009）從心理導向角度對金融監管理論進行了剖析，解釋了“有效規則和無效使用者”及“無效規則”兩種方式下的金融監管情況。但從國內來看，利用行為金融學的理論對金融危機的成因及金融監管的研究不多，僅有肖琦（2011）、葛永波（2010）等少數學者對此問題進行了探究，因此，本文企圖通過行為金融理論對金融危機及金融監管問題進行研究，以期從新的視角審視危機及監管疏忽問題產生的根源，從而為抑制及應對危機提供可參考依據。
二、行為金融學的主要理論
行為金融學是一門將個人行為與金融市場上的投資決策相關聯的一種研究方法，認為人的決策受到個人認知、心理、經驗、能力各方因素的影響，最終反映到決策行為上，從而違背了傳統金融學中“理性人”假設的學科，是現代金融學的重要組成部分，其理論可從以下幾個方面解讀。
1、認知偏差致投資者產生錯誤判斷
按照認知心理學的實驗解析，個體的信息加工能力具有局限性，個體的判斷和決策因此都會產生偏差，用一種依賴有限理性的決策方式來替性決策過程的思維主體，并據此來節約思維成本。因此，人們習慣性產生思維定勢或者經驗至上的問題，從而容易以樣本完全替代事物出現的概率，以經驗作為判斷的重要組成，金融類論文產生錯誤的決策。
2、過度自信使投資者無法把握事物發生概率
“過度自信”源于認知心理學的研究成果，它是指人們過高估計了自身能力和私人信息的準確性。認知心理學研究表明，人容易對不切實際的正面評價進行認同，產生自我膨脹。因而“過度自信”在行為金融學中被用來解釋各種投資者的行為及現象。過度自信有兩種表現形式：一是人們估計的置信區間太小。二是人們估計事件發生的概率不準。
3、反應不足或過度致投資者信息處理不當
投資者在事情發生之前，通常不對信息作出反應，當趨勢十分明顯時又會以累積的方式對所以前的信息作出過度的反應，從而產生錯誤判斷的情況。
4、從眾心理產生效仿效應，影響投資者判斷
從眾心理一種典型的心理學在行為上的反映，投資者在自己決策的時候很大部分上會受到同類人的影響，從而進行效仿或者攀比，影響了自我的判斷。在行為金融學領域也被稱作羊群效應。
5、好益厭損使投資者有失客觀
投資者在面對收益和損失同樣的情況下，往往會覺得損失比收益更難以接受。在同一風險下，人們更愿意追求收益時的風險而厭惡損失的風險。
三、行為金融學對金融危機及金融監管的解釋
近年來，伴隨全球一體化的發展加快，全球性的金融危機也頻繁爆發，不同的學者對金融危機的產生持有不同態度。Wolf（2008）認為是金融具有脆弱性導致危機產生，Krugman（2007）則認為是金融過度創新，金融市場無法承擔而使危機爆發，Henderson（2008）則認為，政府金融監管不足，需為危機承擔責任，Astley etal（2009）認為全球經濟失衡等等，本文將通過行為金融學對危機的原因進行探究，不妨以2007年美國爆發的次貸危機為例。
1、認知偏差使投資者及監管方對風險認識不足
投資者在金融市場上，存在明顯的認知偏差。首先，其青睞于低利率的環境，高估了房地產價格的走勢，低估了存在的泡沫危害，甚至將房價飆高看作必然事件。其次，投資者對金融創新性產品的風險及收益認識不足。投資銀行將資產證券化，以債券形式在次級市場出售，購買者只關注于這種產品的高收益率卻忽視了其極低的違約率。再次，證券市場上的產品越來越復雜，投資者無法完全確定這些信用產品的風險，但仍然在追逐收益的驅使下購買。
監管部門認知嚴重偏差，對系統性風險認識不足。第一，監管機構采取“單體審慎監管”，確保單個 金融機構審慎經營。但近年來，單個金融機構危機爆發，蔓延整個金融體系的危機時有發生。其金融危機均源于信貸和資產價格狂飆的影響下，金融失衡，系統風險不斷擴大。因此，采取“單體審慎監管”不足以防范系統性的金融危機。第二，監管部門過分強調了金融體系的順周期特征。這種對制度及周期的追逐，導致金融同質化趨勢增強，強化經濟主體的順周期行為，不斷推動了金融失衡。第三，監管機構在監管過程中，常出現“舍小求大”的內化目標，從而導致監管過度或監管不足。
2、過度自信使投資者和監管方處于非理性氛圍
從投資者來看，主要體現在三個方面，第一，過度自信的認為流動性的市場可以永久的持續下去。美聯儲為了刺激經濟，在很短的時間內將利率調至1%，這種歷史最低的利率促成了美國房地產市場的繁榮。但這種持續的增長在4年內漲幅達到了50%，已經處于一種瘋狂的狀態，投資者也越來越不理性。第二，抵押貸款發現機構對利率及房價的增長趨勢過于自信。對購房者的能力評估減弱，并出現大量無抵押大款。第三，投資銀行過度自信地低估了金融衍生品的風險。銀行在出售金融衍生品時高估了自身的承受能力，而購買者也過度相信銀行，配置這種高風險產品，導致這種經濟的“定時炸彈”不斷傳遞。
從金融監管機構來看，其和投資者一樣，容易產生過度自信。危機爆發前的經濟上升期，企業和金融機構均有相當好的業績，不僅能滿足監管機構的要求，還能為宏觀經濟增長貢獻出力量，這使監管機構對政策有效性產生了盲目的自信，放松監管。同時，在金融衍生品方面，他們過度的忠于“市場自然淘汰”的規律，沒有及時的轉移和控制風險。
3、損失厭惡使系統風險擴散加劇
危機爆發后，損失厭惡心理使整個金融市場崩潰。投資者由于損失影響，停止交易，市場流動性缺乏，信用產品定價更加困難。定價困難致使交易困難，市場交易量下降，整個金融體系收縮。金融機構及個別投資人均收回流動資金，金融體系中的流動性驟降，市場流動性嚴重不足，使系統風險逐步擴大。對于監管當局，首先，由于其自身對損失的厭惡，危機過后監管過緊，使危機不能被市場有效調節，導致危機惡化。其次，其“舍小求大”的目標驅使，對于小的金融機構的救助不足或不及時，進一步增加了系統風險。、
4、從眾心理致使危機影響翻倍
危機發生后，恐慌情緒在不同投資人之間互相傳遞和影響，使個體之間相互刺激，情緒承螺旋式擴張，從而由由情緒引發的行為也不斷升級，使危機的影響翻倍擴散。
四、結論及建議
一、美國量化寬松政策下的中國國際貿易與人民幣匯率問題回顧
從中國的出口表現來看，歐美、俄羅斯、印度等國家針對中國發起的反傾銷調查有加劇之勢。西方國家一方面采取貿易保護主義，另一方面又重新要求人民幣升值，以便削弱中國出口優勢。
美國國際經濟研究所報告稱人民幣貿易加權的有效匯率至少需要升值20%，對美元匯率更是要升值40%。2009年10月22日，諾貝爾獎得主保羅·克魯格曼在他長期撰文的《紐約時報》雙周專欄發表題為“The Chinese Disconnect”(可譯為“中國人的不合作”或譯為“中國人的脫節”)的文章指責中國放任貨幣貶值，敦促美國政府“有關中國貨幣，必須采取措施應對”。
其真實目的在于讓人民幣與美元脫鉤，以便美元貶值，同時迫使人民幣升值。從而減輕美國面對的巨大財政赤字和不斷借債的壓力。美元貶值一方面可以緩解其金融體系內部逐步累積的大量債務，緩解美國財政赤字壓力。同時，作為美國債券的最大持有國，中國外匯儲備的國際購買力會顯著縮水，中國國民財富將大量流失，中國被迫為美國人買單。另一方面，美元貶值可以推動美國出口。據測算，人民幣兌美元每升值10個百分點，出口企業增長速度受其影響放慢3到4個百分點。
二、問題的實質
從某種意義上說，全球貨幣均為美元的衍生物。因為美元是由美國發行的，其他國家在國際貿易中出售的是實物財富，而得到的是結算貨幣(即美元)。 自從1971年8月15日美元與黃金脫鉤以后，只要國際貿易以美元結算，其實質就是由美國操控這些被交易的資源。美國政府只需加速印發美元，就能將大量美元注入其他貨幣區來迫使其他國家提高本國貨幣兌美元的匯率，從而促進美國的對外投資和出口。所以大量國際收支赤字不利于世界經濟的平衡發展，但是對美國卻是有利的。美國可以放任其國際收支赤字無限擴大，并通過美國國債吸收其他各國央行的盈余美元為其預算赤字融資，從而奠定美元的霸權地位。
目前全球主要貨幣均在貶值，只是貶值的幅度不等。自從中國2005年7月啟動人民幣匯改，實行“有管理的浮動匯率機制”至今，可劃分為兩個階段：2005年7月至2008年7月為第一階段，期間人民幣以爬行釘住美元的方式逐步升值了21%。2008年7月至今為第二階段，人民幣匯率事實上重新回歸到盯住美元的剛性水平。在2008年下半年，人民幣有效匯率隨著美元的逆市反彈而繼續升值。然而，從2009年3月起，由于在應對美國金融危機過程中，美國的量化寬松政策致使美元大幅貶值，美元指數持續走弱;同期人民幣兌美元保持穩定，導致人民幣兌一籃子貨幣的有效匯率貶值。
如何確定人民幣均衡匯率?國外匯率理論對人民幣匯率是否適用?值得注意的是，在金融市場高度發達的西方國家能夠成立的匯率理論(如購買力平價理論、利率平價理論以及資產平衡理論等)，在金融市場尚不發達的中國并不完全實用，不能簡單地套用于人民幣匯率決定理論。因為均衡市場利率和貨幣的完全可兌換這兩個前提條件在中國不成立，所以利率平價在中國的解釋能力不強，無法形成均衡匯率，匯率較難發揮經濟杠桿的調節作用。人民幣匯率的變動也不符合卡塞爾的購買力平價理論。在資本管制情況下，實行釘住匯率有其客觀必然性。
三、 國際匯率理論中的三元悖論
羅伯特·蒙代爾(Robert A. Mundell)在研究了20世紀50年代國際經濟情況以后，提出了支持固定匯率制度的觀點。20世紀60年代，蒙代爾和J.馬庫斯·弗萊明(J.Marcus Fleming)提出的蒙代爾—弗萊明模型(Mundell-Fleming Model)對開放經濟下的ISLM模型進行了分析，堪稱固定匯率制下使用貨幣政策的經典分析。該模型指出，在沒有資本流動的情況下，貨幣政策在固定匯率下在影響與改變一國的收入方面是有效的，在浮動匯率下則更為有效;在資本有限流動情況下，整個調整結構與政策效應與沒有資本流動時基本一樣;而在資本完全可流動情況下，貨幣政策在固定匯率時在影響與改變一國的收入方面是完全無能為力的，但在浮動匯率下，則是有效的。由此得出了著名的“蒙代爾三角”理論，即貨幣政策獨立性、資本自由流動與匯率穩定這三個政策目標不可能同時達到。1999年， 保羅·克魯格曼(Paul Krugman)根據上述原理畫出了一個三角形，稱其為“永恒的三角形”(The Eternal Triangle)， 即三元悖論(The Impossible Trinity)，也稱三難選擇。也就是說，保持本國貨幣政策的獨立性和匯率穩定，必須犧牲資本的完全流動性，實行資本管制。在金融危機的嚴重沖擊下，在匯率貶值無效的情況下，唯一的選擇是實行資本管制，實際上是政府以犧牲資本的完全流動性來維護匯率的穩定性和貨幣政策的獨立性。大多數經濟不發達的國家，比如我國，就是實行的這種政策組合。這一方面是由于這些國家需要相對穩定的匯率制度來維護對外經濟的穩定，另一方面是由于其監管能力較弱，無法對自由流動的資本進行有效的管理。
四、我國應對美國量化寬松政策的建議
(一)抑制國際游資涌入我國市場
國際游資具有流動性強、逐利性強、期限短的特點。當資本項目管制疏松時，其大量涌入容易沖擊我國的資本市場;而當我國國際收支惡化時，大量內流的短期資本極易發生劇烈的逆轉。這種大量無序的流動無疑會加劇金融市場的波動，危及我國的經濟和金融穩定，甚至可能引發政治和社會動蕩。
(二)逐漸改變中國出口結算方式，規避美國量化寬松政策的影響
盡量避免在國際貿易中使用美元結算，改用本國貨幣或者采取商品互換的方式，和其他各國建立貨幣互換協議。
(三)我國應該用外匯儲備購買有利于我國經濟發展的資源和在中國境內的優質外資公司的股份
關于透明度的探討肇始于Cukierman和Meltzer，但至今仍難形成一致的意見。這是因為透明度難以量化，不易描述建模，同時其涉獵面廣泛，其范疇不易統一。但經過數年的研究，大多數學者都將問題指向了是否對公眾明確宣布政策目標，是否披露決策過程及相關信息的數量和準確程度。
Winkler認為，央行披露較多的信息并不意味著公眾能較好理解其意圖；他認為透明度應包括公開、清晰、誠實和共同理解，而不僅是宣布政策目標以及操作細節。IMF在《貨幣金融政策透明度良好行為準則》指出透明度是一種環境，即在易懂、容易獲取和及時的基礎上，讓公眾了解有關政策目標及法律、制度和經濟框架，政策制定及其原理，與貨幣和金融政策有關的數據和信息，以及機構的職責，Kuttner和Posen認為宣布明確的貨幣政策目標值，通脹報告以解釋貨幣政策變化造成的預期影響，預測通脹并解釋這些變化的原因，對過去的政策以及所取得的成果進行評估等內容為體現透明度的要求。此后學者便從整個貨幣政策決策、實施、生效過程來考慮透明性，Geraats將其劃分為五個方面的內容：政治透明、經濟透明、過程透明、政策透明和操作透明。同時Hahn也提出與以上內容類似的透明度含義，包括：目標透明、操作透明和認知透明三個部分。而另外一個方向則是將透明度模型化，Faust和Svensson用公眾觀察到央行控制誤差信息的程度以及外界對央行意圖的推斷來描述透明度，并將其用參數化。
二、提高透明性的影響
中央銀行透明度的提高主要對以下兩個方面產生影響：一是對央行的聲譽和貨幣政策產生影響；二是對宏觀經濟的發展和穩定產生影響。
（一）對央行的聲譽和貨幣政策的影響
過去，中央銀行基于減輕自己的責任，提高自己的威望，或借保持神秘行事的習慣以此進行尋租；同時，透明度的增加會降低央行靈活操縱政策，即相機決策的能力，這些都導致其不愿增加透明度。
隨著公眾對民主原則和有關信息只有要求的提高，央行逐步發現，增加透明度有助于提高自己的聲譽；同時，政府也發現，透明度的增加可以有效抑制央行在政策操作上的時間不一致性問題。時間不一致性假說指出一旦私人部門的決策包含的通貨膨脹預期被鎖定，政策制定者便具有制造高于預期水平的通貨膨脹激勵，也就是企圖利用“意外通貨膨脹”來暫時增加產出，但是，市場一旦預期到這種行為，就相應調整工資、物價等名義合約，結果不僅產出或就業狀況得不到改善，通貨膨脹反而被拔高。透明度的提高使央行置于公眾的監督之下，任何背離承諾的行為都會受到質疑，政府也不能為實現其他經濟目標來隨意向中央銀行施壓，迫使央行改變原定的政策目標。因此，透明度的提高能使央行有效地擺脫來自政府方面的壓力，同時也要求央行必須以社會福利最大化為目標，執行更有利于公眾的貨幣政策。
（二）對宏觀經濟發展和特點的影響
透明度提高將會降低信息不對稱和公眾對未來預期的不確定性，使公眾能夠減少個人行為決策的噪音，提高準確度，最終增加個人福利。
（1）增加透明度可以減少抑制通脹的成本。抑制通脹能夠不影響產出條件是事先向公眾宣布且政策可信，若反之則抑制通脹就要付出代價。其主要從成本推進造成的通脹來分析，當信息透明且央行有良好聲譽，人們對通脹的預期就會下降，并以央行宣布的通脹目標值為調整工資水平的基準。這樣工資就會隨著通脹預期的下降而下降，實際工資基本保持不變，就業和產出也不會受到影響，反之反是。
（2）增加透明度可以有效引導預期，降低通脹水平，并有助于經濟穩定。在信息透明條件下，不確定性降低，公眾將會以錨定的通脹目標值作為自己的預期，而使得通脹預期維持在一個穩定的低水平，進一步使未來通脹的壓力減小，從而穩定經濟的發展。Mishkin和Posen對加拿大、英國和新西蘭等國家采用了通脹目標制后的通脹情況進行了考察，發現增加透明度可以使平均通脹率下降、通脹率變動幅度縮小。Levin的研究同樣表明，通脹目標制國家通過宣布通脹目標并加強與公眾的交流，能提高本國央行的信譽，縮小產出的波動幅度。
（3）增加透明度可以減少金融市場的波動，并可以幫助市場更好地反映貨幣政策信息。弗里德曼認為信息革命的到來極大降低了公眾獲取信息的成本，使公眾的預期能更迅速、更準確地對包括由貨幣政策導致的波動在內的經濟波動做出反應，那么公眾和金融市場對通脹變化比以往更敏感，也善于應變。Rafferty和Tomljanovich對美聯儲增加透明度與反映金融市場效率的時間序列數據進行檢驗，證明了增加透明度有助于提高金融市場效率的論斷。Blinder認為政策透明可以使投資者更準確預測金融資產的未來價值，減少由信息沖擊造成的波動，并減少信息不對稱導致的投機行為。
三、我國央行透明性發展
我國央行運作的透明性在逐步的提高，我們可以回顧其發展的歷程：1994年開始公布貨幣供應量。1995年《中國人民銀行法》正式規定我國貨幣政策的首要目標是穩定幣值，并以此促進經濟增長，從而為我國貨幣政策的順利實施提供了基本的法律保證。1996年中國人民銀行開始按季度向社會公布各層次貨幣供應量、通脹水平、GDP水平。同時，中國人民銀行開始將貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標。2001年起，央行開始通過網站和紙質媒介，按季度向公眾《貨幣政策分析報告》，內容包括貨幣信貸概況、貨幣政策操作，金融市場分析、宏觀經濟分析以及預測與展望。2004年公布《中國人民銀行2004年公布金融統計數據時間表》。徐亞平在Eijffinger和Geraats的標準基礎之上，結合我國實際情況對其指標進行了修訂，檢驗了我國透明性提高對于宏觀調控成功有重要的作用。
參考文獻
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[5]徐亞平，貨幣政策透明性的價值及其面臨的主要爭論，財經理論與實踐2007（28），10-14.
論文提要： 本文通過分析目前國際金融監管理念新的演變趨勢，提出了進一步完善中國金融監管體制以確保金融機構健康發展的對策思路。
隨著市場化進程的逐步推進，金融監管體制的改革成為目前的熱點之一。但是由于受到過去計劃經濟的影響，我們對金融監管體制的認識還存在著很多誤區，這嚴重地影響了金融監管體制改革的順利進行。因此，我們必須緊跟國際金融監管理念新的演變趨勢，并引進新的金融監管理念，以保證改革持續推進。
國際金融監管理念新的演變趨勢
1 金融監管更強調市場力量
從國際范圍來看，在二十世紀八十年代以前，市場機制與政府監管之間的關系實際上被理解成一種平行替代關系，金融監管力量的強化也就意味著市場機制力量的弱化，從而形成金融監管對金融市場壓制性特征。隨著全球市場化趨勢的發展，金融監管不再是替代市場，而是強化金融機構微觀基礎的手段，金融監管并不是在某些范圍內取代市場機制，而是從特有的角度介入金融運行，促進金融體系穩定高效的運行。重視市場機制的理念在即將在全球金融界正式實施的巴塞爾新資本協議中得到了很好的體現，例如，新資本協議提供了可供金融機構選擇的難度不同的風險管理體系，同時，那些選擇難度更大的風險管理體系的金融機構，其所需配置的資本金要少，從而在金融市場的競爭中更為主動，這種監管理念較之1988年巴塞爾協議所采用的單一的8%的資本充足率要求，顯然是更好地協調了金融機構的經營目標和監管機構的監管目標。另外，巴塞爾新資本協議不僅強調監管機構的外部監管約束，還補充強調了金融機構的自我約束，以及通過信息披露引入市場約束，有效的信息披露是加強市場約束的必要條件。各國的金融監管當局越來越強調市場約束對保證金融體系安全的重要作用。美聯儲認為：未來監管者不得不更多的依靠市場紀律─—通過有效的公開信息披露─—來更多地分擔監管任，減少對政府監管的需要。
2 金融監管更鼓勵金融創新
對待金融創新，成熟市場經濟國家的監管機構也經歷了一個從嚴格抑制到積極鼓勵的過程。實際上，在那些具有濃厚行政管制色彩的監管環境下，不少金融創新可能都是以繞開行政法規審批規定等為最初目的，但是，這并不能構成監管者消滅這些創新的理由，而應當成為改進監管方式的推動力，因為這些來自金融機構的創新，往往反映了市場的金融服務者的新需求，往往反映了金融體系發展的新趨勢。例如，通過繞過稅收法規等產生的金融創新，可能本身就反映了經濟體系存在的一些問題，稅收部門據此可以改進稅收體系加強管理，這就是一個良性的互動過程。為了促進這一良性的金融創新互動過程，保持一套清晰透明公開的金融創新監管規則和程序最為關鍵，減少金融創新過程中的人為干預和隨意性也最為重要，這樣才會給金融創新主體一個清晰的創新預期和穩定的創新環境。
3 金融監管更強調成本收益分析
金融監管在過去計劃經濟條件下，往往只注重監管的收益而忽視成本，使監管決策建立在非科學的基礎上。金融監管的成本包括直接成本——金融監管機構日常運行的行政成本和金融機構為了滿足各種監管要求所產生的成本；另外還包括間接成本——金融監管對國民經濟體系運行帶來的效率的損失，如過度的管制抑制了競爭，使優勝劣汰的機制得不到實現，導致資源配置不合理而帶來的效率的損失。監管的收益主要包括金融體系安全穩定有效的運行和維護投資者的利益，增強公眾的信心。科學的監管措施應對監管的收益和成本進行權衡考慮，只有監管的預期凈收益達到最大時，才是理想的監管強度。因此，監管并不是越嚴越好。英國的《金融服務與市場法》要求金融服務局在推出任何監管法規和指南時必須同時公布對它的成本收益分析，證明該項措施的收益大于成本。
我國金融監管體制面臨的挑戰和問題
第一，在金融市場進一步開放形勢下，外資金融機構大量進入，我國金融機構如何來應對國際金融機構的挑戰成為一個現實而緊迫的課題。眾所周知，在影響金融機構經營的眾多因素中，金融監管體制是最為關鍵性的因素之一。從全球金融市場競爭看，不同國家和地區的金融機構之間的競爭，往往也是金融監管效率的競爭。因此，如何提升我國金融機構的競爭力也同時是我國金融監管體制面臨的挑戰之一。
第二，外資銀行將在我國經營那些我國較少開展的新型金融業務，如金融租賃、投資組合、保險中介及金融衍生產品；國內金融機構出于市場壓力，也將加快金融創新。金融監管體制如何在監管與創新之間進行權衡是一個嶄新的課題。
第三，隨著我國金融服務領域不斷開放，各類金融機構的競爭將更加激烈，速度和范圍，金融衍生產品的大量使用，也加大了金融風險。如何對各類風險進行有效的防范，保持我國金融的平穩健康發展，是我國的金融監管部門迫切需要解決的問題。
完善我國金融監管體制的對策
第一，在當前的金融監管中應當引入重視市場機制的理念。如何確保市場機制得到有效運行，除了法律和制度上的要求外，在這里強調兩點：首先，制定監管目標必須和金融機構的商業目標保持一致和協調。僅僅根據監管目標，而不考慮金融機構的利益和發展的監管，必然迫使商業銀行為付出巨大的監管服從成本，散失開拓新市場的贏利機會，而且往往會產生嚴重的道德風險。其次，監管措施必須保證市場機制運行的效率，促進優勝劣汰。從整個金融組織體系的發展來看，重視市場機制的監管應當是從整體上促進經營管理狀況良好的金融機構的發展，抑制了管理水平底下的金融機構的發展。
第二，金融監管要改變目前過度的抑制金融創新的狀況。目前我國存在著嚴厲的行政審批和行政管制抑制金融創新的狀況。在目前的商業銀行法中，就存在著許多直接干涉商業銀行自主經營和自主創新的條款。例如，《商業銀行法》第七條規定：“商業銀行開展信貸業務，應當嚴格審查借款人的資信，實行擔保，保障按時收回貸款。”但是從商業銀行的實際運作來看，是否提供擔保，完全取決于商業銀行的風險決策。對金融創新采用管制堵塞的辦法最終是行不通的，創新是時時會發生的，這一點甚至不以監管部門的規定而有所改變。只要市場有需求，存在贏利空間，創新產品就一定會被供給出來。那些不理性的禁止，只能改變創新主體的成本，而不能取消創新本身，所以堵塞不能解決問題。只能用疏導的辦法，理解創新，理清創新線索，促使監管目標和創新目標一致。
第三，要建立金融監管的成本收益的問責機制。在我國行政管制色彩比較濃厚的監管體制下，金融監管行為具有較大的主觀性和隨意性。往往為了追求監管的收益而執行過嚴的監管措施，這不僅會帶來過大的金融監管成本，還會抑制金融創新和市場競爭。因此，我國金融監管機構必須盡快對監管措施進行成本收益分析，只有監管預期收益大于成本的監管措施才能夠實施，同時接受社會公眾的監督。
隨著經濟的全球化、科技力量的推動、管制的放松，金融機構之間競爭的空間拓展至全球并日趨激烈，我們必須清醒地認識到，在金融機構之間的競爭的背后，同時也是各國金融監管體制和理念的競爭。因此，擯棄過時的監管方式，引進新的金融監管理念刻不容緩。
參考資料：
[1]巴曙松：巴塞爾新資本協議[m].北京：中國金融出版社，2003.
關鍵詞：債券銀行；開發性金融；國家信用證券化
截至2006年11月末．國家開發銀行金融債券發行突破3萬億元。寫作畢業論文開發銀行用8年時間突融債破券第發一個行1萬億元，用3年時間，登上2萬億元臺階，又用2年時間，突破3萬億元，其在籌資領域的成功實踐再一次證明了“債券銀行在引導社會資金、支持國家重點建設方面所發揮的得天強厚的優勢。
一、“債券銀行”的求素
1994年3月，國家開發銀行作為投融資體制和金融體制改革的雙重產物誕生了。國家將開發銀行設計為“債券銀行”模式，反映出國家在經歷了建國以來投融資領域從“財政撥款”到“撥改貸”的歷史沿革后，在嘗試一種新的效率更高、資源配置更合理的融資模式
受當時經濟環境與市場發育程度的制約，寫作碩士論文為保證開發銀行起步運行，國務院決定由人民銀行以行政派購方式為開發銀行組織金融債券發行。派購發行保證了開發銀行信貸資金需要，支持了開發銀行的發展，也為開發銀行日后的市場化籌資積累了寶貴經驗。
但隨著我國金融改革的深入，行政派購發憤的弊端逐步顯現。此外，從外部環境看，中央銀行公開市場操作需要依托高效、規模較大的債券市場；商業銀行退出交易所后，也需要一個新的投資場所，開發銀行抓住歷史契機，在人民銀行的積極支持下，于1998年9月在銀行間市場率先開始了市場化發行會融債券的嘗試
二債券銀行”的啟示：國家伯用證券化的轉化
開發銀行金融債券被視為準國債，盡管在管理方式上有所不同，但它與國債共同擔負著為國家籌集大額、長期建設資金的職能。
開發銀行的發展經歷了兩個階段，即1998年前的政策性金融和之后的開發性會融。拐點始于1998年開發銀行的自身改革，而指導這一改革的理論正是開發性金融。開發銀行開始在政府主導下，研究制度建設的規律，與政府一道承擔起制度建設的義務，在主動建設市場、培育市場中，探索解決中國“兩基一支”長期融資的困境，這正是開發性金融理論的歷史使命。
另一方面，作為政府的開發性金融機胸，開發銀行依托而不是依靠國家信用，注重以市場行為和一流經營業績努力推進市場建設，從而實現國家信用證券化的目標。
一是與政府共同建設市場。在開發性金融的指導下，寫作醫學論文開發銀行在銀行間市場實現了市場化發行債券，推出了大量債券創新品種，這對于推動和加快我國利率市場化改革進程以及活躍債券市場發揮了重要作用。它同時表明，在市場建設中，不能被動等待，而應主動承擔引導與建設義務，尤其是存一個市場發育尚不成熟的市場環境中，這種主動引導與建設顯得尤為重要。
二是在創新中謀求雙贏。開發銀行的創新理念更多強調雙贏，與政府監管部門雙贏，與投資人雙贏。基于此，當市場發育不足時，開發銀行積極參與培育市場。在央行票據發行前，開發銀行在銀行間市場長期擁有近半的債券市場份額。開發銀行債券曾一度成為央行公開市場操作的重要工具，由于“適銷對路”在市場擁有比較活躍的流動性，深受投資人歡迎。當2003年市場出現波動時，開發銀行主動維護市場大局，堅持按預定計劃發行金融債券，并通過創新充分保護投資人利益，實現了發行人、投資人與臨管部門的多方共贏。
三是在共同建設市場中實現開發性金融目標。十二年來，開發銀行在主動建設市場的同時，也實現了自己的經營目標。“三峽工程”是開發銀行融資的成功案例之一，其特點是貸款需求量大、期限長、技術難度高、公益明顯，在工程初期一期融資方案遇到極大困境時，開發銀行給予了鼎立支持。度過了一期融資的艱難，商業銀行紛紛開始進入。在三峽工程發行企業債券時，主承銷商也成為競爭熱點。在三峽案例中，開發性金融的融資導向作用得到最充分的體現。
三債券銀行的成功
(一)人民幣債券發行日趨成熟
開發銀行在中國債券市場取得“旗艦”地位，首先來自于在人民幣債券發行領域的日趨成熟。1998年9月以來，國家開發銀行在中國債券市場邁出了一個又一個成功的腳印，從率先在銀行間市場實現市場開發行，為中國的利率市場化助推，到在較短時間內完成標準系列債券發行，建立中國債券市場收益率曲線，為市場基礎建設提供重要定價參照基準；從創新發行具有歷史功勛意義的浮動利率債券，解決中長期融資工具困境，到創新具有期權性質的選擇權債券，不僅為市場提供了避險工具，也為開發銀行在次級債券領域進行了有益的嘗試。開發銀行每一次創新對市場都具極大的推動作用。
(二)外匯籌資能力迅速增強
近年來，為充分利用國內外匯資金，減少從境外籌集外資，減輕國家外債負擔和企業債務成本，國家出臺相關政策鼓勵國有大中型企業置換高成本外債，控制外債風險。同時鼓勵發行境內外幣債券，用于外債結構調整。開發銀行于2003年9月成功發行首只境內美元債券，開創了境內外幣債券市場。目前，開發銀行共發行了7期境內債券，外幣債券的余額為37．3億美元。
境內外幣債券的成功發行，還拓寬了開發銀行的外匯資金來源渠道，寫作職稱論文增加了國內市場的美元投資工具，對有效利用國內外匯資金、抑制結匯需求也有一定的積極作用。
(三)開展人民幣掉期業務，開創人民幣利率互換市場
2005年10月，與光大銀行完成了我國第一筆人民幣利率互換交易，實現了雙贏目標。開發銀行對沖了浮動利率貸款和固定利率發債之間的利率缺口，降低了融資成本；光大銀行通過利率互換開拓了固定利率房貸業務。此次交易確立了開發銀行在人民幣衍生產品市場開拓者、建設者、領先者的地位。2006年以來，開發銀行相繼向全球交易商推出了期限最長達10年的人民幣利率互換和人民幣外匯掉期的雙邊報價，目前在人民幣利率互換市場占據70％以上的份額，是最大的做市商；在人民幣升掉期市場上擔當主要做市商，以及國內唯一一家提供10年期報價的金融機構。
(四)發行信貸資產支持證券，連通信貸與貨幣市場2005年12月，開發銀行成功發行國內第一單信貸資產支持證券(ABS)。ABS產品的成功發行，既是開發性金融優良經營成果的社會共享，同時對于深化投融資體制改革、實現金融資源合理配置也具有重大意義。ABS產品打通了信貸市場與貨幣市場，實現了兩個市場的對接。它將原來基本無法流動的信貸資產轉換成具有高度流動性、能夠在市場上自由交易的標準化證券，這對于銀行中長期信貸資產的風險轉移，提高資本市場直接融資比例，以及深化投融資體制改革可謂一舉多贏。
(五)積極開展企業債券承銷業務，不斷提高信貸客戶的直接融資能力我國資本市場起步較晚，企業融資過度依賴銀行，直接融資比例過小。寫作工作總結為培育、完善信貸客戶的退出機制，開發銀行于2000年獲準進入企業債券承銷市場，并且成為目前國內唯一一家具有企業債券、短券融資券和財務公司金融債承銷資格的金融機構。開發銀行債券承銷業績連年位居市場前列。通過證券市場的嚴格監管，幫助企業改善了治理結構，有效降低了開發銀行的信貸風險；通過承銷業務的積極創新，幫助客戶拓寬融資渠道，將重點信貸大客戶逐步培養成新型商業主體，為其連通資本市場、實現融資結構合理化搭建了通路。
一、關于福利經濟學中金融資源配置問題的綜述
福利經濟學的核心理論之一就是資源的配置效率問題，最早要追溯到19世紀維爾弗雷德?帕累托（Vilfredo？Pareto）的帕累托最優理論，他將帕累托最優狀態定義為：除了某些人的效用不變外，我們做出任何微小的變動不可能使所有人效用全都增加或全都減少的狀態。隨后，在20世紀初卡爾多和希克斯（Kaldor，Hicks）在帕累托研究的基礎之上，提出了帕累托改進理論，認為任何福利政策不可能對每個人都是有利而無害，但如果這種福利政策對某些人有利的福利水平足以補償對另外一些人不利的情況，這種配置則就是有效率的。科普曼（KooPmans，1957）在其《論經濟學現狀的三篇論文》專著中，對資源配置理論進行了更進一步的研究，認為資源配置方式可分為兩個層次，第一層是某個微觀經濟單元的資源配置方式，第二層是整個社會的資源配置方式。法瑞爾（Farrell，1957）在科普曼研究基礎上又進一步將企業生產效率分為配置效率和技術效率；羅賓遜，懷特曼（Robinson，Wightmans，1974）將市場效率分為配置效率和操作效率；貝恩（Bain，1981）創造性的提出了金融配置效率主要包括宏觀經濟效率和微觀經濟效率；沃格拉（Wurgler，2000）認為，資本配置效率指標是金融發展的程度及其作用水平主要衡量標準，這里的資本配置效率是用資本對于GDP變化的彈性來表示。沃格拉從產業視角出發對65個國家的資本配置效率進行實證分析，得出發達國家的資本配置效率明顯高于發展中國家的配置效率的結論。
二、關于金融理論中金融資源配置問題的綜述
綜述金融理論對金融資源配置問題的研究主要集中金融資源的開發與配置對經濟發展的貢獻上，即主要從金融系統與經濟發展關系上著手的。早期，沃特.巴杰特（Walter Baghot，1873）研究發現在英國工業革命中，大型工業項目通過向金融系統融通資本，獲得快速發展，認為金融系統是促進工業革命發展的關鍵，他指出了“良好的金融系統能夠把資金從低效率的投資轉向高效率的投資”，提高資金使用效率，促進經濟增長。奧地利經濟學家熊彼特（Joseph Schumpeter，1912）認為銀行系統功能良好，就可以有效識別較好的投資項目，并且在很大程度上能為創新產品和創新生產成功的企業家提供所需資金，從而推動技術創新，而技術創新又能進一步推動生產的進步，最終會實現未來宏觀經濟的發展。巴杰特和熊彼特的研究已經向我們展示金融系統具有優化配置資源的功能，能將資金有效地轉化為資本，進而作用于實體經濟。隨后格林和肖（J.Gurely&E.Shaw，1960）通過構建一個廣義貨幣理論模型，試圖發展了貨幣理論和金融結構理論，并認為金融的發展是經濟發展的動力和手段。格林和肖把金融結構稱之為金融資源，忽視金融政策、貨幣資本的資源屬性，總體上，格林和肖研究促進了金融資源理論的的萌芽。金融資源理論初步發展，并引起主流經濟學家關注的是德斯密斯（GoldSmith，1969）在《金融結構與金融發展》一書中認為金融資源包括金融機構，金融市場，金融工具和金融運行規律和制度。他通過35個國家百余年的經濟數據和金融數據比較分析，得出結論：金融結構的變化就是金融發展，金融上層結構能夠促進經濟增長，改善金融運行，經濟高速增長時期金融發展水平也較高，二者存在大致平行的關系。戈德斯密斯重點強調金融相關比例（FIR）是金融發展的重要指標，主張金融發展需要保持金融體系的穩定，避免引起不必要的震蕩。這正是保護金融資源的重要措施，目前在國際上已經達成共識。遺憾的是他只做“量”的比較，而忽視了金融發展“質”的方面，即缺乏對金融資源效率方面的比較分析。麥金農和肖（Mackinnon&Shaw，1973）對金融與經濟增長的辯證關系進行了系統的研究，最終形成了的“金融抑制”和“金融深化”理論。該理論認為人為管制利率使得利率低效率，將會抑制儲蓄額的增長并會導致資源配置的低效率，主張放松對金融機構的監管和利率的監管，應根據市場規律，提高投資水平。同時他們還主張應減少對資本流動的限制，具體措施是取消對外匯和外貿的管制，這樣不僅能糾正因嚴格管制而導致的價格扭曲，而且能彌補國內資金的短缺。繼金融深化理論之后的金融資源理論主要貢獻是對金融的本質認識的突破，放松金融深化理論的假設前提，采用先進的實證方法檢驗。隨著金融創新的發展，到20世紀90年代以莫頓（Merton）和Allen為代表的學者則強調金融功能觀，認為金融機構觀著重于對金融機構進行研究，而功能觀著重于對金融機構運作的經濟功能的把握，在功能的指導下探尋運作這些功能的最佳機構結合，它是基于為金融體系提供的服務的基礎之上的。此時，金融資源理論發展已經涉及到金融資源本質，金融脆弱性、金融資源的配置和金融可持續發展等方面的內容。隨著內生增長理論的興起，學者們紛紛將目光集中在對金融發展與經濟增長之間的關系的研究上。主要代表人物有格林伍德和約萬諾維齊（Greenwood&Jovnaovie，1990）、萊文（Levine，1993）、德米雷德斯和阿雷斯特（Demtriadesd&Arestis，1999）等人，他們通過建立內生增長模型，并在此基礎上系統分析了金融系統5種不同的功能對經濟增長的不同影響。
三、國內學者對金融資源配置問題研究的綜述
遼寧大學的白欽先教授（2001）是國內最早對金融資源理論深入研究的學者，他在《金融可持續發展研究導論》一書中開創性地提出了金融持續發展理論是建立在“金融是一種資源”的學說基礎之上的，即金融資源學說。崔滿紅（2001）認為金融資源理論主要包括三方面內容，一是金融自組織系統各要素之間協調問題即金融自身協調發展問題；二是經濟與金融協調發展問題，三是金融與文化、科技、生態等社會因素之間的關系即金融與社會協調發展問題。在研究金融資源是什么的基礎之上，學者們開始普遍關注金融資源配置機制與配置目標，并開始把經濟資源配置的帕累托效率引入對金融資源配置效率的研究，楊滌（2002）圍繞金融資源配置的主體、客體、范圍、目標、機制等問題進行研究，認為政府、金融機構和中央銀行是金融資源配置的主體，而貨幣和資本資源、人力資源以及制度資源則是金融資源配置的客體，即配置對象。對金融資源的配置還要追尋時間和空間上配置最優化，并且強調金融資源的配置目標包括宏觀和微觀目標，楊滌還強調金融資源的配置既要重視效率，也要保持金融穩定。何風雋（2005）對我國在轉軌經濟時期的金融資源配置現狀進行分析，認為通過政府配置、產權配置、價格配置的金融資源混合配置手段是實現我國金融資源優化配置的重要途徑。王振山教授（1999）以金融效率為主線，首次將福利經濟學的帕累托最優理論引入金融資源的配置范圍；系統分析了金融資源配置最優帕累托條件、金融系統內部的運行規律和影響金融配置效率的外部因素并且設置金融資源配置效率評價指標體系，對我國金融效率進行深入系統的研究。沈軍（2006）從二元經濟視角下對金融效率進行了理論分析，主要從金融結構和金融功能以及金融效率三方面出發，構建金融效率的理論體系，并對我國金融效率進行了實證研究，得出以下結論：一是金融結構和外部環境共同決定了金融功能和效率；二是金融功能觀的基礎是系統科學的整體觀；三是金融適應效率是金融適應系統的關鍵；四是實現金融效率由微觀向宏觀效率的轉化，必須需要金融系統的綜合，這是最有效方法和手段。安陽（2008）從金融資源配置的微觀效率出發，認為影響金融資源配置效率的因素主要包括居民、企業和金融機構，認為從1991-2007年東北地區金融資源配置效率是不斷改善。關于金融資源配置水平與經濟發展關系研究上，周立、王子明、胡鞍鋼（2002）選取1978―2002各地區金融與經濟相關數據，通過線性回歸得出：中國各個地區金融發展與經濟增長呈現較強的正相關關系，一個地區金融的發展有利于該地區經濟長期、穩定、高質量的增長。韓廷春、夏金霞（2006）以金融結構、金融效率作為金融發展指標，并用該指標與經濟增長指標進行實證分析，得出從1992年到2002年這11年間，銀行結構的變化和銀行效率提高是經濟增長的直接動因，銀行體系的發展在一定程度上促進了經濟增長；而經濟增長在很大程度促進了股票市場與債券市場的發展。因而，認為目前中國的金融發展與經濟增長的關系處于銀行體系“供給主導型”與資本市場“需求追隨型”的混合階段，這是中國經濟發展過程的必經階段。袁云峰等（2007）利用Battese&Coelli的模型以及中國1978～2004年的跨省份面板數據研究了我國金融發展與經濟增長效率之間的關系，間接度量我國金融發展的資源配置效率。研究發現，我國金融發展與經濟增長效率的關系具有明顯的時空特征；金融發展只是通過資本積累促進了經濟增長，并未促進我國技術效率的全面提升。陳凱笛、龔誼（2009）選取人均金融資源指標，分析我國金融資源分布的區域經濟發展差異，得出經濟發達省份金融資源對經濟的貢獻大，在中西部地區，金融資源對經濟的促進不明顯。薛婷婷（2008）將金融資源配置水平與西部其他5省比較，并對金融資源配置水平與經濟增長的協調關系進行實證檢驗，得出甘肅省金融資源配置水平較低，這種低水平的配置進而影響到經濟的增長，導致金融與經濟的協調性欠缺。
在已有的研究中，國內學者的研究主要集中于金融資源配置理論和金融資源配置效率的實證研究上，其中理論研究的成果主要包括金融資源的概念、屬性、以及金融資源配置對象、目標、范圍、機制等，在實證方面的研究成果主要包括：設置金融資源配置效率指標評價體系，對國家（地區）金融資源配置效率進行評價；對區域金融發展與經濟增長的關系進行實證分析，以檢驗金融與經濟的協調性。由此可見，國內學者對金融資源配置問題進行了深入的研究，然而在已有的研究上不難看出，國內學者對金融資源配置效率實證分析主要集中微觀金融配置效率方面，而忽視宏觀金融資源配置效率。在檢驗金融資源配置水平與經濟發展的協調程度上，眾多學者只單獨對金融資源的某一方面的配置水平進行檢驗，如：銀行信貸水平、證券市場發展水平、保險市場發展水平等、實際利用外商直接投資額、民間金融資產等與經濟發展的關系進行研究，這樣具有片面性。在地區研究方面，很少有人對區域金融資源配置的問題進行全面系統的研究。
關鍵詞：銀行信貸；房地產泡沫；關系自1998年進行住房制度改革以來，我國房地產業得到迅速發展，同時，商品房銷售平均價格也一路攀升，已由2002年的2092元/平方米，上漲到2012年的5791元/平方米，年均增長率達10.7%。針對飛漲的房價，多數人認為，我國房地產市場存在著泡沫化的風險。目前我國的房地產金融市場發展尚不完善，房地產業融資渠道過于單一，使得房地產業的發展嚴重依賴于銀行貸款。基于此現狀，研究銀行信貸與房地產泡沫內在關系對于政府調控房地產市場，緩解國內“房地產泡沫”現象，推進房地產業健康發展就顯得尤為重要。
迄今為止，經濟學界對于銀行信貸與房地產泡沫關系進行了持續的研究，取得了不少成果，有必要在此進行回顧，這有利于我們進一步研究此問題。
一、國外銀行信貸與房地產泡沫關系的研究
西方發達國家多次遭受泡沫經濟破滅的影響，導致嚴重的經濟危機。這些經濟危機的發生多是由房地產泡沫破滅引起，由于金融業與房地產業存在密切聯系，銀行信貸與房地產泡沫關系逐漸成為學術探討的熱點。
（一）國外銀行信貸與房地產泡沫關系的理論研究
關于銀行信貸與房地產泡沫關系的問題大都是從房地產行業的特點出發的。Panl Hilbers（2001）指出房地產的特點包括：供給缺乏彈性；交易不頻繁且成本較高；房屋可以當作貸款抵押品。正是這些特殊屬性，使得銀行信貸更易集中于房地產市場，銀行信貸與房地產泡沫的關系呈現出日趨緊密的事態。Minsky（1982）從金融自由化角度闡述銀行信貸與房地產泡沫關系，提出“金融不穩定假說”，認為：在經濟繁榮時期，資產價格上漲會使得銀行過于樂觀而放松貸款條件。房地產價格不斷上漲的同時，銀行信貸規模隨之擴張。但是，當房地產泡沫破裂，房地產價格就會迅速下降，銀行產生大量不良資產，給銀行等金融行業帶來危機。
（二）國外銀行信貸與房地產泡沫關系的實證研究
在實證分析方面，國外大部分學者是從銀行信貸與房地產價格關系入手對銀行信貸與房地產泡沫關系進行分析。Goodhart（2008）為了研究貨幣、銀行房地產信貸和房地產價格之間的關系，通過VAR模型，利用17個工業國家的1970-2006年間的數據進行實證分析，指出，房地產價格和銀行房地產信貸之間存在明顯的雙向聯系，進而認為銀行信貸與房地產泡沫之間存在緊密的關系。
二、國內銀行信貸與房地產泡沫關系的研究
與國外相比，我國對房地產泡沫的研究起步較晚。1998年住房改革以后，國內學者對房地產方面的研究逐漸增多，并且對銀行信貸與房地產泡沫關系的研究取得了豐盛成果。
（一）國內銀行信貸與房地產泡沫關系的理論研究
房地產業與銀行業存在緊密的聯系：土地開發商、房地產開發商、個人買房等可在銀行取得貸款。陳夢璇（2010）認為，我國房地產企業融資來源單一，銀行貸款在整個融資中占有很大比例，因而銀行貸款與房地產泡沫存在緊密聯系。
多數學者從房地產泡沫形成原因的角度探討了銀行信貸與房地產泡沫的關系。葛楊等（2008）分析了我國信貸環境對房地產泡沫關系，指出我國寬松的信貸環境對房地產價格泡沫化的推動表現尤為突出。曹景林等（2011）指出我國目前確實存在房地產泡沫現象，其主要原因是土地價格上漲引起的成本推動的房地產泡沫、居民購房貸款增加引起的需求拉動的房地產泡沫和投機心理導致的房地產泡沫。
（二）國內銀行信貸與房地產泡沫關系的實證研究
國內關于銀行信貸與房地產泡沫關系問題的研究大多引用國外的研究方法來探討。
一部分學者認為房價高必然導致房地產泡沫的產生，因而從銀行信貸與房地產價格關系層面間接推斷出銀行信貸與房地產泡沫關系。魏文軒（2013）利用1997-2011年銀行信貸與房地產價格相關數據，采用協整分析方法，實證分析出銀行信貸與房地產價格波動間存在著較顯著的正相關性，并給出抑制房地產泡沫繼續膨脹的建議。
另有學者直接對銀行信貸與房地產泡沫關系進行了實證分析。李成等（2009）發展了Allen-Gale 模型，并將其應用于對美國次貸危機生產機理的理論分析，實證檢驗得出銀行房地產信貸非理性擴張激勵投資者投資風險資產，并引發房地產泡沫，一旦經濟放緩或是外部因素的沖擊使得泡沫破裂，就會通過連鎖反應引發大范圍的金融危機。
總結
縱觀以上國內外學者的研究，從總體來看，國外學者對于銀行信貸與房地產泡沫關系的研究起步較早。近年來，我國學者通過借鑒國外研究成果，結合國內實際情況，逐步從理論研究及實踐應用上進行了探索。但是，還存在不足之處，需要進一步完善，具體表現在兩方面：一是現有的實證研究大多是從銀行信貸與房地產價格關系間接分析銀行信貸與房地產泡沫關系，然而房地產價格并不能代表房地產泡沫，房價上漲到一定程度才可能引發房地產泡沫；二是很多學者在對我國房地產市場進行實證分析時，往往采用國家層面數據作為樣本，但國家平均房價往往會被小城市房價拉低，從而掩蓋了大中城市房價中可能存在的泡沫。
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隨著我國經濟的發展，會計環境發生了巨大變化，對于會計教育也提出了更高的要求，培養的人才不但要有扎實的會計理論知識，還應具備會計職業判斷和解決會計實際問題能力。因此必須適應新形勢，從根本上理順理論教學與實踐教學的關系，擺正實踐教學在會計教學中的位置，建立與完善實踐教學體系，提高會計人才的實際操作技能與技巧。
一、會計實踐性教學的必要性
就目前我國會計職業學校生源的現狀看，存在以下幾個特點：一是文化層次差異較大，二是年齡結構懸殊，三是會計閱歷復雜。近年來，新的會計法規和制度不斷出現，在會計教學過程中，一旦涉及到理論知識就感到抽象，涉及到技能操作又感到無處下手，即使老師反復講授，學員也只能被動接受。這種情況的出現，抑制了學生學習會計知識的興趣和積極性，給教師的教學也帶來了一定的難度。為了從根本上扭轉這種狀況，提高學生專業學習的積極性和創造性，教師在教學組織上應當注重課堂的實踐教學，重點講清基本理論與方法，采用實際仿真業務。
同時，會計專業教學要向學生全面、系統地傳授基本會計理論和方法，而且培養學生應用會計理論和解決會計實踐問題的能力也是適應市場競爭需要。在目前會計人才供給相對過剩的環境下，用人單位對會計專業畢業生的要求越來越高，特別注重學生的實際工作能力。如何在有限的時間內，培養出適合市場需要的專業人才，注重并加強專業實踐教學就顯得十分重要。
二、加強會計實踐性教學的措施
(一)創新教學內容
實踐教育的核心目標是培養具有創新能力的高級專門人才，為此，必須緊緊抓住創新人才的特點，加強學生創新精神和創新意識的培養。開設自主性實驗是培養學生創新意識和創新能力的一個好途徑。自主性實驗是在學生掌握了一定的實驗技能后，讓學生獨立完成的一個只給出實驗題目，由學生自己設計實驗方案，在教師指導下進行實驗研究的實驗。它將學習的主動權交給了學生，讓學生成為實驗的主體。沒有了詳細的實驗講義，學生要利用綜合知識并查閱資料，設計出幾個方案，最終確定出最佳的實驗方案，直到得出實驗結果和結論，并寫出小論文式的實驗報告。這種創造性的工作，給學生提供了一個自由想象和大膽創造的空間，激發了學生的創新欲望，培養了學生的創新思維和創新意識。
(二)建設仿真會計實驗室
目前，大部分學校的實踐教學手段都停留在手工階段，為了增強學生的適應性，會計實踐教學的手段應更新，采用手工、電算化，仿真等相結合的手段。會計手工模擬實踐是基礎，它可以幫助學生全面認識和理解會計活動的全過程及其規律，而會計電算化和仿真會計的模擬實踐是對手工模擬實驗的升華，它是利用計算機和網絡技術和手段進行全面系統的會計電算化處理。比如會計模擬實驗通過會計模擬教學系統、會計崗位模擬系統，會計業務模擬系統，仿真銀行稅務系統等把各個環節有機地結合起來，為學生提供一個會計實訓場所。系統模擬的是當前企業或公司真實的會計業務處理模式，學生可以分別以會計，供應商、采購商、生產車間、倉庫、經理、財政、銀行、稅務、股東、審計、系統管理員、數據庫管理員、錄入員等不同的身份、角色去進行實戰性的反復練習。聘請有實際工作經驗的會計人員指導模擬實務，如邀請模擬實習樣本單位在職會計人員指導實習，會增加會計模擬實習現場的真實感。
(三)改革實踐教學體系
要構建課程實訓，階段實訓、綜合實訓三位一體的實踐教學體系。(1)設置階段性實訓課程。結合課程特點并經過認真篩選，對基礎會計、工業會計，商業會計，統計學原理，珠算與點鈔、會計電算化、稅收基礎、財政與金融等專業課還必須完成相應的階段性實訓。(2)設置崗位模塊實訓課程。根據手工會計和會計電算化的崗位設置的差異分別劃分各自的崗位模塊，并設置相應的實訓課程。(3)綜合實訓。在畢業前的一個學期，可以利用4―5周的時間在校內綜合模擬實訓室進行綜合實訓，內容涵蓋整個財務工作流程。在教學計劃安排上，會計專業課程應合理分配理論課與實踐課的比例。高職高專院校實踐教學的總學時不應少于全部課程學時的40％。
(四)注重實踐教學環節的銜接和協調
首先，各教學環節要安排適當的順序，由淺入深，從簡到繁，循序漸進。從核心課程內容來看，基礎會計和財務會計的實踐教學在先，成本會計，管理會計，財務管理和審計的實踐教學在后；從實驗性質來看，專業性實驗在前，綜合性實驗在后，手工實驗在先，電子化實驗在后。其次，各實踐活動在內容上要前后銜接，并避免重復。整個實踐教學體系非常繁雜，如不進行統籌安排，內容上的重復很難避免。不同課程也可采用共同的案例素材，不僅節約教學資源，還有利于建立學生的復合知識結構和綜合能力。另外，采用教師集體備課制度，同一課程不同層次的授課教師相互溝通、課件共享是協調實踐教學體系的重要舉措。
(五)精心組織校外實習
校外實習是檢驗校內實踐教學環節的最好途徑之一。在這個過程中，教師應做好跟蹤調查工作，讓學生及時反饋信息，不斷促進實踐教學方法體系的改善。同時，針對校外實習組織管理工作難度大、實習單位難于落實等困難，建議成立實習指導小組，由系里主管教學的領導和會計教研室主任及專業教師組成，由系領導親自負責，制定實習計劃，共同落實實習單位。其次，在實習前，要宣講實習要求，讓學生明確實習目的，精心指導學生論文方向，并安排一定時間讓學生查閱有關資料。學生到各單位后和專業指導教師始終保持聯系，以便教師了解學生實習任務的完成情況，并通過電話，信函方式解答學生實習中遇到的疑難問題。最后，在實習結束后，組織學生進行實習交流總結，由指導教師逐個驗收實習任務，完成畢業論文，然后組織學生進行論文答辯，檢查實習結果，嚴格評定成績。
