時(shí)間：2023-01-25 21:01:29
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)控制，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)；綜合評(píng)價(jià)；控制策略
風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，這就決定了其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和控制策略的重要性。風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)是指資本在對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的投資過程中遭受損失的可能性。這種損失主要包括投入后資本的損失與預(yù)期收益未能達(dá)到目標(biāo)的損失。投資的風(fēng)險(xiǎn)一般都來源于資本在運(yùn)營(yíng)過程中所存在的不確定性（也可稱為隨機(jī)性），這就猶如“押寶”一樣，既要具備勇于面對(duì)不確性因素出現(xiàn)的僥幸心理，也要有科學(xué)合理駕馭并處理不確定因素的理與素質(zhì)，所以風(fēng)險(xiǎn)投資的原理實(shí)際上是一種“冒險(xiǎn)”和理性投資的較量行為。想要實(shí)現(xiàn)兩者的高度統(tǒng)一，就只能科學(xué)地預(yù)見某些不確定性，并揭示出它的風(fēng)險(xiǎn)因素，從而形成一套科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和控制策略決策系統(tǒng)。西方一些發(fā)達(dá)國(guó)家在此方面已經(jīng)有了大量的成功經(jīng)驗(yàn)和有效的方法。而在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資才剛剛起步，基礎(chǔ)也非常薄弱，如果單純地照搬國(guó)外的方法，而不顧及國(guó)情與市場(chǎng)環(huán)境的差異，是無法進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制的。因此，建立一套適合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)體系和方法是很有必要的。
一、一般風(fēng)險(xiǎn)投資可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
一般形成投資風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是大量的不確定性，所以風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)因素和種類都很多。但是，從各種風(fēng)險(xiǎn)所涉及的系統(tǒng)范圍來說，一般可以將這些不確定因素概括劃分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大類。
（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要指那些由于系統(tǒng)外部的不確定性因素而引發(fā)的各種風(fēng)險(xiǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)投資者與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)無法控制或者無力排除的風(fēng)險(xiǎn)，又可稱為客觀性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一般包括以下幾個(gè)方面：
政策法規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由于政策、法規(guī)的不完善與不健全，或者是頻繁的政策調(diào)整給風(fēng)險(xiǎn)投資造成了無法預(yù)料的某些負(fù)面影響。例如，政策性資金使用不到位、缺乏有效的資本退出機(jī)制等一直都是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中較為突出的隱患。
經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)和波動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，例如，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的全球性或地區(qū)性經(jīng)濟(jì)衰退帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。
金融和資本市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)是不斷變化的，匯率、利率以及資本收益率的變動(dòng)都將給投資帶來不確定的影響，主板和場(chǎng)外市場(chǎng)等其它多層次資本市場(chǎng)的規(guī)范程度與和規(guī)模大小也將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生一定的影響。
社會(huì)性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由于社會(huì)動(dòng)蕩，如戰(zhàn)亂、政權(quán)變更；或社會(huì)變化，如人文習(xí)俗、大眾消費(fèi)傾向、投資理念等一些社會(huì)性因素所引起的投資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指那些由非外部因素所引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)一般由風(fēng)險(xiǎn)投資者與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的不確定性因素所引發(fā)，又被稱為主觀性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)是可以通過風(fēng)險(xiǎn)投資方的主觀努力，進(jìn)行控制與消除的。就我國(guó)的具體實(shí)際情況考慮，非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)主要是指技術(shù)性的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)的成熟性、先進(jìn)性、實(shí)用性和技術(shù)創(chuàng)新的轉(zhuǎn)化力量（也就是技術(shù)創(chuàng)新能力具備的持續(xù)性）一直是當(dāng)今知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)贏得技術(shù)優(yōu)勢(shì)、甚至整個(gè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，最關(guān)鍵的地方。如果技術(shù)上存在缺陷，那么將要面臨的技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目失敗與投資虧損。技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括：
管理性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由于經(jīng)營(yíng)管理方式、組織制度、約束激勵(lì)機(jī)制、人員素質(zhì)和決策方法等缺陷所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)存在的主要管理風(fēng)險(xiǎn)隱患有：制衡機(jī)制的不健全，組織制度的不適應(yīng)（與風(fēng)險(xiǎn)投資相適應(yīng)的信托制度和有限合伙制度還不完善），風(fēng)險(xiǎn)投資人才的匱乏以及成本和敗德行為等。
市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指由于產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的不確定性所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，例如，產(chǎn)品的可替代性、市場(chǎng)的需求程度、產(chǎn)品的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品的性價(jià)比以及產(chǎn)品生命周期等方面可能出現(xiàn)的不利因素，都可以導(dǎo)致市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)甚至擴(kuò)大。
投資分析性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指因?yàn)橥顿Y工具的選擇、規(guī)模的大小、階段化的動(dòng)態(tài)組合、企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、投資策略和投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)等方面的不確定性所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的主要對(duì)象一般是高科技或創(chuàng)意型企業(yè)，由于這些企業(yè)缺乏歷史統(tǒng)計(jì)記錄的比對(duì)，所以在進(jìn)行投資項(xiàng)目分析時(shí)，只能借鑒其他行業(yè)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和技巧進(jìn)行考察和處理，其分析的精確度難免要打一些折扣，這就為投資的成功埋下了隱患。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制策略
在制定風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制策略時(shí)，要基于上述風(fēng)險(xiǎn)因素分析，遵循系統(tǒng)性、科學(xué)性、層次性、可比性、代表性和可操作性的原則，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)做出綜合評(píng)價(jià)，再根據(jù)具體情況實(shí)施有效的控制策略。
風(fēng)險(xiǎn)投資和常規(guī)投資相比，其突出的特點(diǎn)在于它缺乏一些歷史性數(shù)據(jù)，而風(fēng)險(xiǎn)控制理論和方法大都是建立在利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行建模與評(píng)估的基礎(chǔ)上，例如收益率的均值-方差模型、多因子的定價(jià)模型以及風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定法等，都需要大量的歷史數(shù)據(jù)和事前信息以保證其有效性。因此，本文根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際情況，以及投資動(dòng)機(jī)中的前瞻性與戰(zhàn)略性等特點(diǎn)，提出了一種注重當(dāng)前與事后信息收集和處理、并且具備分指標(biāo)評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)功能的風(fēng)險(xiǎn)控制策略。具體的操作步驟和技術(shù)方法如下：
（一）信息收集
風(fēng)險(xiǎn)控制的起點(diǎn)在于信息的收集，采取自上而下的分析方法，初步評(píng)估可能影響投資回報(bào)的各種風(fēng)險(xiǎn)因素。除一般性的風(fēng)險(xiǎn)因素外，還應(yīng)考慮如風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的發(fā)展階段、要求的投資規(guī)模、所處的地理位置以及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的素質(zhì)等。
（二）風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)
考慮到各種風(fēng)險(xiǎn)因素（或指標(biāo)）的不確定性是很難進(jìn)行量化的，所以可以將各個(gè)指標(biāo)的可能性風(fēng)險(xiǎn)劃分為五個(gè)等級(jí)：高風(fēng)險(xiǎn)、較高風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、較低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)。
（三）分指標(biāo)評(píng)價(jià)
由于初步收集的風(fēng)險(xiǎn)因素很多，不便于做出有效分析并構(gòu)建判斷矩陣。可以將風(fēng)險(xiǎn)因素分指標(biāo)評(píng)價(jià)，例如市場(chǎng)吸引指標(biāo)、產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)、管理能力指標(biāo)、環(huán)境支持指標(biāo)、退出變現(xiàn)指標(biāo)等。結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)后構(gòu)造出評(píng)價(jià)矩陣，并計(jì)算各分指標(biāo)所占的比重。對(duì)各列（或者行）進(jìn)行求和，并歸化。
（四）風(fēng)險(xiǎn)控制策略的制定
最優(yōu)控制策略即在總風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)穩(wěn)定的情況下實(shí)現(xiàn)收益的最大化，或在總收益不變的情況下使總風(fēng)險(xiǎn)最小化。而引入分指標(biāo)評(píng)價(jià)的好處不僅僅在于讓紛繁復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)因素清晰可見，而且有助于在風(fēng)險(xiǎn)投資的各個(gè)階段確定風(fēng)險(xiǎn)程度與投資額度，也有助于確定預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系。
規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的主要經(jīng)濟(jì)意義是在風(fēng)險(xiǎn)投資中控制損值的范圍，使其不低于預(yù)期的收益，再配合各指標(biāo)在五個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的組合選擇，進(jìn)而使項(xiàng)目的總風(fēng)險(xiǎn)降到最低。風(fēng)險(xiǎn)投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)判斷矩陣解出最佳的風(fēng)險(xiǎn)-收益組合。在風(fēng)險(xiǎn)投資中進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，并實(shí)施合理的控制策略。
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【關(guān)鍵詞】金融投資體系 風(fēng)險(xiǎn)問題 措施
一、前言
近年來，我國(guó)金融投資體系快速發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增多，但是依然存在許多風(fēng)險(xiǎn)問題，如政府信用風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)以及家庭違約風(fēng)險(xiǎn)等，上述風(fēng)險(xiǎn)問題制約了我國(guó)金融投資體系的發(fā)展，亟待采取有效的措施規(guī)避上述風(fēng)險(xiǎn)。因此，文章針對(duì)金融投資體系風(fēng)險(xiǎn)問題以及控制措施的研究具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
二、金融投資體系存在的風(fēng)險(xiǎn)問題
（一）政府可能承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)
近年來，我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和不斷完善，人們的生活水平顯著提高。我國(guó)始終堅(jiān)持以人文本、依法治國(guó)的理念，政府堅(jiān)持走可持續(xù)發(fā)展、和平發(fā)展道路，并且在國(guó)際上與眾多國(guó)家保持友好的合作關(guān)系，在國(guó)際上的地位不斷提高，我國(guó)金融投資體系既受到國(guó)內(nèi)環(huán)境的影響，同時(shí)也受國(guó)際環(huán)境的影響，市場(chǎng)環(huán)境呈復(fù)雜化、多元化方向發(fā)展，我國(guó)上缺乏對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)和控制的經(jīng)驗(yàn)，政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)改革的措施并不能貫徹和落實(shí)到所有地區(qū)與角落，導(dǎo)致政府承擔(dān)一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。
（二）企業(yè)可能承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)
在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，不僅需要市場(chǎng)的自身調(diào)節(jié)，還需要科學(xué)、有效的地市監(jiān)督和管理，以此充分發(fā)揮有益的市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，嚴(yán)厲打擊經(jīng)濟(jì)犯罪行為。但是，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還存在管理方式落后、管理能力欠缺等問題，企業(yè)投資者道德敗壞、利益熏心，會(huì)做一些違反市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)則的事，上述行為會(huì)給企業(yè)帶來發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)與投資風(fēng)險(xiǎn)，不僅影響企業(yè)的發(fā)展，還影響整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展，威脅企業(yè)的投資鏈，導(dǎo)致企業(yè)承擔(dān)一定的違約風(fēng)險(xiǎn)。
（三）家庭可能承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)
近年來，人們的生活水平不斷提高，許多家庭逐漸開始關(guān)注金融市場(chǎng)和投資，由于家庭金融力量有限，因此其承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力也非常有限，如果市場(chǎng)出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，許多家庭無力承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)產(chǎn)生家庭違約風(fēng)險(xiǎn)，再轉(zhuǎn)移給金融市場(chǎng)。對(duì)此，投資企業(yè)想要規(guī)避家庭違約風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該對(duì)家庭的信用狀況、存款狀況等進(jìn)行全面調(diào)查。
三、規(guī)避金融投資風(fēng)險(xiǎn)的有效措施
（一）加強(qiáng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是投資者做出投資決定的重要參考，在投資之前進(jìn)行金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估顯得尤為重要。投資者在投資之前進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效的措施進(jìn)行處理，能夠幫助投資者規(guī)避投資過程中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)問題，盡可能的降低投資損失。但是，金融投資風(fēng)險(xiǎn)并不是一成不變的，因此在評(píng)估金融投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該對(duì)金融市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行全面分析，這樣能夠全面掌握金融市場(chǎng)變化狀況，充分發(fā)揮金融評(píng)估作用，幫助企業(yè)規(guī)避金融投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能夠?yàn)閮?yōu)化配置利益與風(fēng)險(xiǎn)提供可靠的參考，金融投資再給企業(yè)帶來利益的同時(shí)承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了獲得最大的投資利益，投資者應(yīng)該對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并針對(duì)投資過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)采取有效的措施進(jìn)行處理，盡可能的降低金融投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的最佳配比，進(jìn)而獲得最大的收益。
（二）加強(qiáng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防
許多企業(yè)并沒有設(shè)置信息采集部門，投資者在做出投資決定之前，并沒有對(duì)金融市場(chǎng)、投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)、有效的分析和判斷，不能發(fā)現(xiàn)投資項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)，存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)該設(shè)置專門的信息采集部門，對(duì)于家庭或者沒有條件設(shè)置信息采集部門的單位，可以通過中介機(jī)構(gòu)，幫助其分析投資過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，專業(yè)中介機(jī)構(gòu)商業(yè)計(jì)劃中精確的數(shù)字，比華而不實(shí)的理念更具有說服力，對(duì)于存在的金融風(fēng)險(xiǎn)采取針對(duì)性的預(yù)防措施進(jìn)行處理，以此降低金融投資風(fēng)險(xiǎn)。
（三）對(duì)于金融投資中的風(fēng)險(xiǎn)，采取針對(duì)性措施進(jìn)行控制
金融市場(chǎng)的不同商品具有不同的屬性與種類，因此存在的金融風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同，并且相同風(fēng)險(xiǎn)類型采取的措施也存在差異。因此，應(yīng)該將金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，對(duì)于不同的風(fēng)險(xiǎn)類型采取針對(duì)性的措施進(jìn)行處理，這樣能夠盡可能的降低風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。具體做法表現(xiàn)為：在投資之前，投資者應(yīng)該針對(duì)投資過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估、預(yù)測(cè)，由專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資人員根據(jù)投資者的實(shí)際狀況，制定適合投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，具體問題具體分析，并采取針對(duì)性的措施進(jìn)行處理。
（四）創(chuàng)建科學(xué)的市場(chǎng)層次體系
金融市場(chǎng)是一個(gè)完整的體系，但是我國(guó)金融市場(chǎng)層次不分明，金融資源配置不合理。因此，應(yīng)該創(chuàng)建運(yùn)行安全、互通互聯(lián)、透明高效的多層次金融市場(chǎng)，降低金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為更多企業(yè)、家庭提供平等的金融投資機(jī)會(huì)，增加金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，創(chuàng)建發(fā)達(dá)、完善的貨幣市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)以及融資市場(chǎng)，為企業(yè)和家庭投資提供方便。
（五）培養(yǎng)一批金融風(fēng)險(xiǎn)投資人才
目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資人才緊缺，這是導(dǎo)致金融投資體系存在風(fēng)險(xiǎn)問題的主要原因之一。因此，為了改變這一現(xiàn)狀，我國(guó)應(yīng)該加快風(fēng)險(xiǎn)投資人才培養(yǎng)，通過業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資家的能力，培養(yǎng)一批金融風(fēng)險(xiǎn)投資人才，為企業(yè)、家庭等有風(fēng)險(xiǎn)投資意向的單位提供可靠、有效的金融投資服務(wù)。
（六）加強(qiáng)投資者教育
投資者是金融投資的決策者，如果其缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，不僅會(huì)影響投資效益，還會(huì)出現(xiàn)違反市場(chǎng)規(guī)范的行為。因此，應(yīng)該加強(qiáng)投資者教育，進(jìn)一步了解市場(chǎng)狀況，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，分析專業(yè)投資咨詢機(jī)構(gòu)提供的信息，評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)采取相應(yīng)的措施進(jìn)行處理。
四、結(jié)束語(yǔ)
總而言之，我國(guó)尚未創(chuàng)建完善的金融投資體系，金融投資過程中存在風(fēng)險(xiǎn)問題，制約我國(guó)金融投資市場(chǎng)的發(fā)展和完善。因此，所有投資者在金融投資過程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)，應(yīng)該全面的分析和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，并采取科學(xué)、合理、有效的措施進(jìn)行處理，以此降低投資風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，進(jìn)而提高金融投資效益。
參考文獻(xiàn)：
[關(guān)鍵詞]企業(yè)投資 控制對(duì)策 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
現(xiàn)代企業(yè)管理中的投資風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)在的管理中的重要課題，是這個(gè)理論和評(píng)價(jià)方法研究20世紀(jì)八十年代開始了，這是一個(gè)比較新的領(lǐng)域。投資有風(fēng)險(xiǎn)，客觀存在的投資風(fēng)險(xiǎn)控制的企業(yè)投資的成敗的關(guān)鍵關(guān)系企業(yè)的存亡。加入WTO，改革開放的深入，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高度成長(zhǎng)，我國(guó)的企業(yè)投資熱潮高漲。我國(guó)企業(yè)投資行為免不了這兩個(gè)因素的影響，現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)很多的問題也不同程度的影響著企業(yè)的投資行為，主要反映企業(yè)投資管理和決策中，根據(jù)企業(yè)的投資管理，決策的不足的科學(xué)性和合理性。
一、投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析
企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，包括內(nèi)的投資風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)緊密相關(guān)的自己。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因企業(yè)收益的不確定性帶來。主要企業(yè)外部和內(nèi)部源的諸多因素的影響，例如，商品和材料供應(yīng)的變動(dòng)，材料的價(jià)格變動(dòng)等因素，供給方面的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品生產(chǎn)方向是不正常的，在產(chǎn)品品質(zhì)不良和新技術(shù)等。此外，在勞動(dòng)市場(chǎng)的供求關(guān)系發(fā)生變化，通貨膨脹，自然條件的變化，稅收的調(diào)整等方面的因素，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的不確定性。所有的這些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的不確定性，企業(yè)的利潤(rùn)的變化會(huì)引起，它使企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)自身可以控制。
企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)和本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)沒有直接關(guān)系。那是企業(yè)特別的風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)特別是有風(fēng)險(xiǎn)，要素單獨(dú)對(duì)外投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)損失的可能性，比如投資企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失敗等，通過這種風(fēng)險(xiǎn)投資的多樣化來抵消。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有某些因素，市場(chǎng)上所有的投資也經(jīng)濟(jì)損失的可能性，例如：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，國(guó)家稅法的變化，國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策的變化等。國(guó)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)不同的是，這些風(fēng)險(xiǎn)是不會(huì)消失的。
我國(guó)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)成因的具體分析如下：
盲目投資，決議錯(cuò)誤導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)投資的過程中，事前投資項(xiàng)目嚴(yán)格，科學(xué)技術(shù)的經(jīng)濟(jì)的論證，內(nèi)外環(huán)境不適應(yīng)部；企業(yè)體制和結(jié)構(gòu)的因素，個(gè)人的問題考的不完備，整個(gè)決議錯(cuò)誤；企業(yè)管理者的素質(zhì)問題，混亂的管理、資金困難，利益不良等狀況。所有這些問題的處理不好，企業(yè)的投資項(xiàng)目利潤(rùn)下降，或投資計(jì)劃無法實(shí)施，通過企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)增大，使企業(yè)蒙受損失。
利息升降投資風(fēng)險(xiǎn)。利率接受國(guó)家宏觀財(cái)稅政策、金融政策和市場(chǎng)的行情等的影響，一直不穩(wěn)定狀態(tài)，或升降和投資企業(yè)的收益引起波動(dòng)起伏。在我的國(guó)家利率市場(chǎng)化改革的過程中，意義利率的因素，同時(shí)國(guó)家的政策和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)杠桿這兩個(gè)要素，我國(guó)的企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)利率的寬度。然后，缺乏利息風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，缺乏的價(jià)格機(jī)制，利率風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)量和監(jiān)視系統(tǒng)的我國(guó)的多數(shù)的企業(yè)來說，面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)利率。
購(gòu)買力變化的風(fēng)險(xiǎn)。這是，通貨膨脹投資企業(yè)投資的期限或者中途出售時(shí)，得到的現(xiàn)金的購(gòu)買力下降帶來。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展促進(jìn)了多年的企業(yè)一股股票投資的波的形成，現(xiàn)在已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)固定資產(chǎn)投資過熱現(xiàn)象，投資需要過多物品國(guó)家附近高通貨膨脹；同時(shí)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，國(guó)際原油價(jià)格上漲和原料價(jià)格的上漲，我國(guó)的原材料價(jià)格的上升，還有我國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格上漲等，這些企業(yè)卻無法控制這些因素，從企業(yè)確實(shí)增加了企業(yè)的投資成本少的發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)投資收益，購(gòu)買力。
投資項(xiàng)目管理的混亂的投資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)投資項(xiàng)目管理的特點(diǎn)：投資項(xiàng)目的事前準(zhǔn)備不充分。例如項(xiàng)目施工圖設(shè)計(jì)完成紙還是趕緊開始，資金不足盲目開工，工程竣工和年末結(jié)算，施工合同簽訂等還，項(xiàng)目的工程的諸多不利，但還是在工作的責(zé)任扯皮，清，延遲工期，給企業(yè)帶來一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目建設(shè)工期長(zhǎng)，導(dǎo)致企業(yè)投資項(xiàng)目戰(zhàn)線太長(zhǎng)，資本投資消費(fèi)的嚴(yán)重超標(biāo)，大的不利局面，增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)。投資項(xiàng)目竣工交付之后就沒有了，快點(diǎn)形成的生產(chǎn)能力，以達(dá)到設(shè)計(jì)的生產(chǎn)能力，給企業(yè)帶來沉重的負(fù)擔(dān)增加投資風(fēng)險(xiǎn)。
金融投資的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，中國(guó)證券交易市場(chǎng)發(fā)育尚不完善，企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)帶來。我國(guó)是國(guó)有企業(yè)股份制改造過程中，但是現(xiàn)階段國(guó)證券市場(chǎng)占有是不占上市流通的國(guó)有股，這些企業(yè)法人股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)證券市場(chǎng)證券的期限和種類少和我國(guó)金融市場(chǎng)的存在更嚴(yán)重的分割現(xiàn)象導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)配置難度的增長(zhǎng)，增加的企業(yè)金融資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)投資。
二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)策
樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)。企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)，決策者及相關(guān)的管理人員，特別是財(cái)務(wù)人員，充分認(rèn)識(shí)必需各種各樣的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素和發(fā)生損失的可能性，企業(yè)的投資在面臨風(fēng)險(xiǎn)有明確的理解，提高風(fēng)險(xiǎn)的客觀性和預(yù)見性的認(rèn)識(shí)的注意，科學(xué)的取得方法預(yù)測(cè)，控制，掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的主導(dǎo)權(quán)，追求減少轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)避免。強(qiáng)化投資項(xiàng)目的預(yù)測(cè)決定的分析及管理水平，決定。企業(yè)的目標(biāo)是建立著科學(xué)的投資決策機(jī)制運(yùn)用，準(zhǔn)確的投資決策的方法決定。
重視的投資組合，分散和降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資的時(shí)候，資金的分布其他的投資項(xiàng)目上，不同的組合。區(qū)分好投資的系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)運(yùn)用性風(fēng)險(xiǎn)投資組合控制。其投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，收入不同，多項(xiàng)組合的結(jié)果是可能的損益抵消后利潤(rùn)從當(dāng)前投資市場(chǎng)中，企業(yè)投資形式多樣，企業(yè)雙方的購(gòu)買債券，還購(gòu)買股票，控股等參加為了確保企業(yè)整體水平高收益。
關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制 風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 影響因素
風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有很重要的作用，但是風(fēng)險(xiǎn)投資面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。高風(fēng)險(xiǎn)、高收益是高新技術(shù)項(xiàng)目投資最顯著的特點(diǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資面臨的高不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)投資公司實(shí)行內(nèi)部控制、控制投資風(fēng)險(xiǎn)便成為了成功投資的第一要素。要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，首先要識(shí)別影響風(fēng)險(xiǎn)的因素。
一、內(nèi)部控制的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
1.內(nèi)部控制的作用
內(nèi)部控制系統(tǒng)有助于企業(yè)達(dá)到自身規(guī)定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，內(nèi)部控制的作用會(huì)不斷擴(kuò)展。目前，它在經(jīng)濟(jì)管理和監(jiān)督中主要有以下作用：提高會(huì)計(jì)信息資料的正確性和可靠性；保證生產(chǎn)和經(jīng)管活動(dòng)順利進(jìn)行；保護(hù)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的安全完整；保證企業(yè)既定方針的貫徹執(zhí)行；為審計(jì)工作提供良好基礎(chǔ)。
總之，良好的內(nèi)部控制系統(tǒng)可以有效防止各項(xiàng)資源的浪費(fèi)和錯(cuò)弊的發(fā)生，提高生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理效率，降低企業(yè)成本費(fèi)用，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
2.內(nèi)部控制下風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別基本要求
根據(jù)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，企業(yè)開展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確識(shí)別與實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)相關(guān)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)，并確定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受度。
企業(yè)識(shí)別內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注下列因素：董事、監(jiān)事、經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員的職業(yè)操守、員工專業(yè)勝任能力等人力資源因素；組織機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)方式、資產(chǎn)管理、業(yè)務(wù)流程等管理因素；研究開發(fā)、技術(shù)投入、信息技術(shù)運(yùn)用等自主創(chuàng)新因素；財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)因素；營(yíng)運(yùn)安全、員工健康、環(huán)境保護(hù)等安全環(huán)保因素；其他有關(guān)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素。
企業(yè)識(shí)別外部風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注下列因素：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策、融資環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、資源供給等經(jīng)濟(jì)因素；法律法規(guī)、監(jiān)管要求等法律因素；安全穩(wěn)定、文化傳統(tǒng)、社會(huì)信用、教育水平、消費(fèi)者行為等社會(huì)因素；技術(shù)進(jìn)步、工藝改進(jìn)等科學(xué)技術(shù)因素；自然災(zāi)害、環(huán)境狀況等自然環(huán)境因素；其他有關(guān)外部風(fēng)險(xiǎn)因素。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素
1.風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)的特征
任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目不同于一般的投資項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)特征也不同于一般投資的風(fēng)險(xiǎn)。這些特征主要有：（1）風(fēng)險(xiǎn)的高概率性；（2）風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的不確定性；（3）風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的規(guī)律性；（4）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的可控制性；（5）風(fēng)險(xiǎn)與收益的辯證統(tǒng)一性。
內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)在全面控制的基礎(chǔ)上，關(guān)注重要業(yè)務(wù)事項(xiàng)和高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，并采取更為嚴(yán)格的控制措施，確保不存在重大缺陷。重要性原則的應(yīng)用需要有一定的職業(yè)判斷，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和所處行業(yè)環(huán)境，從業(yè)務(wù)事項(xiàng)的性質(zhì)和所涉金額兩方面來考慮是否及如何實(shí)行重點(diǎn)控制。根據(jù)內(nèi)部控制的重要性原則，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資公司特有的運(yùn)作機(jī)理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司內(nèi)部控制的重點(diǎn)應(yīng)該為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，要控制風(fēng)險(xiǎn)，首先要完成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作。
2.風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素
根據(jù)以上分析以及內(nèi)部控制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的要求，從內(nèi)部影響因素和外部影響因素兩個(gè)方面來分析影響風(fēng)險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的因素。
（1）內(nèi)部影響因素分析
①風(fēng)險(xiǎn)投資公司管理因素
主要包括：a.風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資源條件；b.風(fēng)險(xiǎn)投資公司組織機(jī)構(gòu)和管理能力；c.投資分析能力。
②風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理因素
在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目運(yùn)作的過程中，缺乏管理能力將使風(fēng)險(xiǎn)顯著提高，好的管理對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的降低有很大的影響。管理因素主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：a.管理者的道德素質(zhì)；b.管理者的能力；c.管理制度的健全程度；d.組織結(jié)構(gòu)。
③技術(shù)因素
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目大多數(shù)投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，技術(shù)因素直接關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)是否可行直接決定著技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的高低。技術(shù)因素主要體現(xiàn)在以下方面：a.技術(shù)成熟度；b.技術(shù)的先進(jìn)性；c.技術(shù)的適用性；d.技術(shù)的可替換性。
④產(chǎn)品因素
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的產(chǎn)品因素很大程度上決定著產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)是指與投資項(xiàng)目產(chǎn)品有關(guān)的不確定性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)方面：a.產(chǎn)品進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)能力；b.產(chǎn)品的性能價(jià)格比；c.產(chǎn)品可替代性；d.產(chǎn)品更新?lián)Q代能力。
⑤生產(chǎn)因素
主要包括以下幾個(gè)方面：a.生產(chǎn)資源供應(yīng)保障；b.設(shè)備、儀器適用性；c.企業(yè)的生產(chǎn)組織能力。
（2）外部影響因素分析
①政治因素
主要包括：a.國(guó)內(nèi)政治環(huán)境；b.國(guó)際政治環(huán)境。國(guó)內(nèi)政治環(huán)境是國(guó)際政治環(huán)境的延伸，國(guó)際政治環(huán)境又影響和制約著國(guó)內(nèi)政治環(huán)境。不論國(guó)內(nèi)還是國(guó)際政治環(huán)境的變化都將影響高新技術(shù)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)。
②經(jīng)濟(jì)因素
主要考慮以下因素：a.社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r；b.國(guó)家發(fā)展規(guī)劃；c.地區(qū)發(fā)展規(guī)劃；d.通貨膨脹程度及趨勢(shì)。
③政策因素
政策風(fēng)險(xiǎn)是指因國(guó)家政策發(fā)生重大變化而引起市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。政府出臺(tái)的有利和不利政策，有何鼓勵(lì)和優(yōu)惠，有何限制，有何約束，正反兩方面因素都影響風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家的宏觀政策主要包括：a.貨幣政策；b.財(cái)政政策；c.行業(yè)政策和地區(qū)發(fā)展政策。
④市場(chǎng)因素
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)因素直接關(guān)系到投資項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)因素主要體現(xiàn)在：a.市場(chǎng)容量；b.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況；c.市場(chǎng)需求狀況；d.目標(biāo)市場(chǎng)定位的準(zhǔn)確性。
參考文獻(xiàn)：
[1]冉俊敏.風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)控制理論研究[M].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012.
關(guān)鍵詞：企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)；控制措施；風(fēng)險(xiǎn)控制
中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）05-0-01
任何項(xiàng)目投資都存在著投資風(fēng)險(xiǎn)，這是企業(yè)無法完全能夠避免的事情。但是，投資風(fēng)險(xiǎn)的大小卻是可以有效地加以控制的。當(dāng)前，部分企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，為了追求更多的經(jīng)濟(jì)效益，過于關(guān)注眼前利益的實(shí)現(xiàn)，以至于在項(xiàng)目投資過程中，無形地加大的企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理帶來了更多的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。文章對(duì)中小型企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理過程中存在的主要問題進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的解決措施，以便于更好地推動(dòng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，從而推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理過程中存在的主要問題
（一）缺乏與財(cái)務(wù)部門的有效溝通，投資項(xiàng)目可行性差。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)一定的閑置資金時(shí)，很多企業(yè)的管理者都會(huì)選擇投資來達(dá)到增值的目標(biāo)。這樣的選擇是非常合理的，但是，在投資過程中，企業(yè)的管理者很少與企業(yè)的財(cái)務(wù)部門就投資問題進(jìn)行有效溝通，并通過各項(xiàng)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行項(xiàng)目投資的可行性分析。如此，很容易在未來的投資過程中因?yàn)椴荒苁孪葘?duì)投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況以及信譽(yù)值充分了解而導(dǎo)致投資失敗。進(jìn)而影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量。
（二）資本結(jié)構(gòu)缺乏合理性。企業(yè)的閑置資金往往是企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)積累得到的，在進(jìn)行保值、增值投資前，企業(yè)的管理者需要充分考慮到企業(yè)可能面對(duì)的生命周期引發(fā)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的管理者，不能對(duì)可能的潛在風(fēng)險(xiǎn)做好風(fēng)險(xiǎn)防范，很容易因?yàn)轫?xiàng)目投資占用大量的流動(dòng)資金而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)時(shí)無法有效控制，以至于企業(yè)的負(fù)債額大幅度增加。這樣，很可能導(dǎo)致企業(yè)在巨大的資金壓力下“雞飛蛋打”，甚至導(dǎo)致企業(yè)面臨倒閉。
（三）資金回籠差，利用率低。當(dāng)前社會(huì)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，部分企業(yè)為了更好地增加銷售額，以便于更好獲得更多的市場(chǎng)份額，不惜對(duì)產(chǎn)品購(gòu)買商進(jìn)行大量賒銷。然而，在賒銷的過程中，企業(yè)的銷售資金無法快速回籠，只是企業(yè)的流動(dòng)資金嚴(yán)重匱乏。另外，在某些情況下，由于企業(yè)并沒有對(duì)銷售對(duì)象的實(shí)際情況全面掌握，以至于當(dāng)銷售對(duì)象出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，企業(yè)的資金很容易徹底無法收回，從而為企業(yè)帶來嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。
二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控措施
（一）定位科學(xué)，決策正確。企業(yè)在投資之前必須對(duì)所投資項(xiàng)目的市場(chǎng)進(jìn)行深入的調(diào)查與分析，以項(xiàng)目的可行性為基礎(chǔ)，本著有利于企業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對(duì)擬投資項(xiàng)目的定位、規(guī)模、投資成本與收益等投資過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)和重大問題進(jìn)行分析和判斷，通過認(rèn)真的分析和研究，以準(zhǔn)確的信息和全面的數(shù)據(jù)為管理者的決策提供有力的依據(jù)，幫助企業(yè)科學(xué)定位投資項(xiàng)目，采取有效的投資方案，不盲目擴(kuò)張，有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)及時(shí)把握投資時(shí)機(jī)，贏得市場(chǎng)的先機(jī)。
（二）加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是風(fēng)險(xiǎn)管理過程的起始點(diǎn)。樹立并不斷提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的目的，就是為了確保企業(yè)的所有員工都在積極主動(dòng)地為企業(yè)的投資活動(dòng)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，在每個(gè)細(xì)節(jié)上都認(rèn)真負(fù)責(zé)，這就需要企業(yè)建設(shè)起一個(gè)濃厚的風(fēng)險(xiǎn)管理文化。在風(fēng)險(xiǎn)文化的建設(shè)中，能夠讓員工逐漸樹立起風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)不在、無處不在的意識(shí)，也有利于加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理理念、知識(shí)的培訓(xùn)，培養(yǎng)出更多的風(fēng)險(xiǎn)管理人才，不斷提升企業(yè)員工的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)管理素質(zhì)，為企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供有力保障。
（三）細(xì)化投資，科學(xué)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)化分析，并運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估將更有利于企業(yè)投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析和評(píng)估的過程中，應(yīng)該細(xì)化投資過程中每個(gè)環(huán)節(jié)，全面認(rèn)識(shí)、評(píng)估企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量分析，圍繞著企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)確定風(fēng)險(xiǎn)偏好，風(fēng)險(xiǎn)的承受能力、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變能力，引進(jìn)或培育高素質(zhì)的專業(yè)人才，幫助企業(yè)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以最低的成本實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)管理效果。
（四）構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是以企業(yè)內(nèi)部信息和外部信息為基礎(chǔ)，根據(jù)對(duì)企業(yè)投資產(chǎn)生影響的內(nèi)外部主要因素設(shè)置一些重要的敏感指標(biāo)，對(duì)企業(yè)投資過程中潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建設(shè)包括：預(yù)警組織機(jī)制，即企業(yè)應(yīng)建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警組織機(jī)制，保證預(yù)警工作經(jīng)常化、持續(xù)化，充分發(fā)揮其功能；風(fēng)險(xiǎn)信息管理機(jī)制，即企業(yè)要想預(yù)防重大風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，就必須建立在對(duì)大量信息資料統(tǒng)計(jì)、分析的基礎(chǔ)之上，這樣才能發(fā)現(xiàn)潛伏的危機(jī)，而且要保證信息管理系統(tǒng)的開放性和通暢性，這樣才能為企業(yè)決策提供及時(shí)準(zhǔn)確的依據(jù)；風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制，這是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的關(guān)鍵，通過該機(jī)制可以讓企業(yè)發(fā)現(xiàn)投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)的早期特征，分析原因，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響，可以保證在風(fēng)險(xiǎn)到來之際幫助企業(yè)及時(shí)制定防范和處理措施，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避或是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等，盡可能減少損失。
三、結(jié)論
改革開放以來，企業(yè)在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的推動(dòng)下逐漸地發(fā)展壯大起來。隨著企業(yè)自身閑置資金的不斷增加，企業(yè)的管理者為了更好地實(shí)現(xiàn)資金的增值，便在市場(chǎng)環(huán)境中選擇了一些項(xiàng)目進(jìn)行投資。然而，在諸多因素的影響下，很多企業(yè)的投資項(xiàng)目存在著很大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)很容易對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益實(shí)現(xiàn)造成嚴(yán)重的不良影響。因此，加強(qiáng)企業(yè)的投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)有著重要價(jià)值。
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1金融投資風(fēng)險(xiǎn)的分類
1.1宏觀層面
1.1.1政治政策風(fēng)險(xiǎn)。也就是投資目標(biāo)地政局是否穩(wěn)定，或者政府會(huì)不會(huì)出臺(tái)某些政策對(duì)所投資的標(biāo)的產(chǎn)生負(fù)面影響。
1.1.2經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否穩(wěn)定，各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是否在合理范圍(金融指標(biāo)尤其重要)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)怎樣。股市、樓市泡沫等因素都要列入考慮范圍，這對(duì)今后的投資成功與否非常重要。
1.1.3文化風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)主要是針對(duì)全球范圍內(nèi)的投資，要充分考慮所投資項(xiàng)目是否與當(dāng)?shù)匚幕袥_突，是否符合當(dāng)今世界的發(fā)展趨勢(shì)。在當(dāng)前環(huán)境下，投資那些環(huán)保，新能源，高新技術(shù)之類的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)就要小很多。
1.2微觀層面
在分析這一層面時(shí)要考慮的因素非常多，并且也非常復(fù)雜，一般需要大量的財(cái)務(wù)，金融，營(yíng)銷方面的知識(shí)。以投資寶潔公司為例。首先要分析公司五年來連續(xù)的財(cái)務(wù)報(bào)表，熟悉公司的資產(chǎn)負(fù)債率，每股回報(bào)率，利潤(rùn)增長(zhǎng)率等一系指標(biāo)，注意公司近期是否有大的資本運(yùn)作，如兼并，拆分股票等。熟悉公司目標(biāo)市場(chǎng)的容量，增長(zhǎng)情況，消費(fèi)者信息，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的動(dòng)作等等。只有做到對(duì)某一公司的運(yùn)營(yíng)狀況非常了解，才能保證有效的投資回報(bào)率，否則就會(huì)心里沒底，導(dǎo)致接二連三的失敗。
1.3個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)
個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)主要是個(gè)人在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)對(duì)投資結(jié)果的反應(yīng)程度風(fēng)險(xiǎn)。每個(gè)人都應(yīng)當(dāng)明白，投資是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)作，所以一定要有淡定的心態(tài)和良好的心理素質(zhì)，做到勝不驕敗不餒，并且千萬不要用老本進(jìn)行投資，更不能借貸投資。否則一次失敗的投資可能導(dǎo)致高危的個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)，血本無歸。通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，充分揭示了企業(yè)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)因素，通過風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)，確定了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和損失的嚴(yán)重程度。然而，要確定是否采取控制措施，采取什么樣的控制措施，控制措施采取到什么程度，采取控制措施后，原來的風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生了什么變化，是否產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)和新的風(fēng)險(xiǎn)因素?這些都需要通過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)加以解決。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是選擇風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的基礎(chǔ)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的結(jié)果采取措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。
2金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的意義
在當(dāng)今世界，風(fēng)險(xiǎn)投資的影響越來越大，尤其是在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程中，風(fēng)險(xiǎn)投資扮演了一個(gè)重要的角色。它能促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。總體上看，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)無論是從規(guī)模、發(fā)展速度，還是從質(zhì)量上與發(fā)達(dá)國(guó)家都有相當(dāng)大的差距。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的市場(chǎng)化機(jī)制尚未建立，發(fā)展的外部環(huán)境不完善，也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐造成了巨大的障礙。即便如此，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的驕人成績(jī)?nèi)晕絹碓蕉嗟母呖萍技夹g(shù)企業(yè)。但要從眾多的高技術(shù)企業(yè)中挑選增長(zhǎng)潛力高、風(fēng)險(xiǎn)適中的企業(yè)進(jìn)行投資，就需要憑借有效的評(píng)價(jià)方法來進(jìn)行篩選，尤其是對(duì)項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，科學(xué)、準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)方法對(duì)項(xiàng)目投資至關(guān)重要。傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法主觀因素太強(qiáng)，而人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型克服了傳統(tǒng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)依賴專家經(jīng)驗(yàn)的弊端，為項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)開辟了新途徑。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)對(duì)于減少風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生，特別是防止重大事故的發(fā)生，具有非常重要的作用。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可以確定控制措施采取的程度。因?yàn)槿魏我豁?xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制都必須付出一定的經(jīng)濟(jì)代價(jià)，而且隨著風(fēng)險(xiǎn)程度的減少，所付出的代價(jià)就越大。因此，從經(jīng)濟(jì)性角度考慮，就應(yīng)該合理的控制風(fēng)險(xiǎn)程度，通過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，可以確定控制措施采取到什么程度。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)也是保險(xiǎn)公司進(jìn)行承保過程的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。通過對(duì)投保標(biāo)的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，才能確定是否承保，并根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果確定保險(xiǎn)費(fèi)率。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)也是保險(xiǎn)人對(duì)保戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的主要內(nèi)容。安全指標(biāo)是通過對(duì)大量損失資料的分析，承認(rèn)損失事故的發(fā)生是不可完全避免的前提下，從當(dāng)前的科學(xué)技術(shù)水平、社會(huì)經(jīng)濟(jì)情況以及人們的心理等因素出發(fā)，確定一個(gè)整個(gè)社會(huì)都能接受的最低風(fēng)險(xiǎn)界限，作為衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重程度的標(biāo)準(zhǔn)。
3金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的方法主要有風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)評(píng)價(jià)，指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和可靠性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。
[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資 財(cái)務(wù)管理 措施
風(fēng)險(xiǎn)投資是指風(fēng)險(xiǎn)投資公司通過一定的方式向機(jī)構(gòu)或個(gè)人籌集風(fēng)險(xiǎn)資本,然后將其投入到具有高度不確定性的中小型高新技術(shù)企業(yè)或項(xiàng)目中,并以一定的方式參與管理,最終通過增值退出收回投資的投資體系。可以說,風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)在很大程度上是財(cái)務(wù)管理活動(dòng),是投資決策和投資管理活動(dòng),而財(cái)務(wù)管理活動(dòng)就貫穿于風(fēng)險(xiǎn)投資過程的始終。
一、風(fēng)險(xiǎn)資本的財(cái)務(wù)管理特征
1. 風(fēng)險(xiǎn)資本籌集特征。從籌資渠道來說,風(fēng)險(xiǎn)資本的來源不同于傳統(tǒng)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資不要抵押和擔(dān)保,其對(duì)象是新興的、有巨大潛力的企業(yè)和項(xiàng)目。從理論上講風(fēng)險(xiǎn)投資家難以通過正常的渠道從傳統(tǒng)的融資渠道獲得資金,期待一種新的金融支持方式籌集風(fēng)險(xiǎn)投資資金。
2. 風(fēng)險(xiǎn)資本投放特征。風(fēng)險(xiǎn)投資需要資金與管理相結(jié)合。與傳統(tǒng)信貸只提供資金,而不介入企業(yè)或項(xiàng)目管理的方式不同,風(fēng)險(xiǎn)投資家將風(fēng)險(xiǎn)投資投入某個(gè)企業(yè)后,自始至終都參與公司的管理,從產(chǎn)品的開發(fā)到商業(yè)生產(chǎn),從產(chǎn)品的上市到市場(chǎng)的開拓.企業(yè)形象的策劃等,都離不開風(fēng)險(xiǎn)投資者的積極參與。
3. 風(fēng)險(xiǎn)投資重“項(xiàng)目”,但更看重“人”。傳統(tǒng)的投資家在審查投資項(xiàng)目時(shí),重點(diǎn)放在財(cái)務(wù)分析和物質(zhì)保證方面,投資收益或凈現(xiàn)值是項(xiàng)目取舍的關(guān)鍵因素而風(fēng)險(xiǎn)投資家在選擇項(xiàng)目時(shí)財(cái)務(wù)分析屈居次要地位,因?yàn)榇蠖鄶?shù)中小科技企業(yè)面對(duì)的市場(chǎng)是未知的,經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)―預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性難以得到保證。因此,受資企業(yè)家的素質(zhì)就成為項(xiàng)目選擇的首要條件。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題
1. 籌資過程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象多為中小型高技術(shù)企業(yè),企業(yè)規(guī)模小、資信差、風(fēng)險(xiǎn)高,難以從銀行、企業(yè)及證券市場(chǎng)等傳統(tǒng)渠道獲得必要的創(chuàng)業(yè)資金。因此在風(fēng)險(xiǎn)投資初期,風(fēng)險(xiǎn)資本主要來源于政府財(cái)政、養(yǎng)老基金、銀行和保險(xiǎn)以及私人資本。資金量較小,基本上用作研發(fā)費(fèi)用,風(fēng)險(xiǎn)較大。
2. 投資過程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資,投資風(fēng)險(xiǎn)涉及項(xiàng)目的評(píng)估與選擇、投資決策和財(cái)務(wù)監(jiān)控三方面。項(xiàng)目選定后,由于企業(yè)剛設(shè)立,管理機(jī)制還不健全,因而管理風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn),投資損失風(fēng)險(xiǎn)較高,約為50%。產(chǎn)品技術(shù)已成熟時(shí),管理體系也日趨完善,然而由于競(jìng)爭(zhēng)者的仿效,會(huì)使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,因而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始突顯。
3. 運(yùn)營(yíng)過程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)投資前期,即種子期和導(dǎo)入期,資本復(fù)原風(fēng)險(xiǎn)最大。在風(fēng)險(xiǎn)投資后期,資本復(fù)原風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)降低,這是由于企業(yè)的市場(chǎng)前景開始明朗,出現(xiàn)盈利,投資潛力增加,股權(quán)出售較易。
三、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)管理的具體措施
1. 制度設(shè)計(jì)。設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)管理制度,也就是通過一定的程序和系統(tǒng)、一定的規(guī)章制度保證對(duì)投資企業(yè)管理的有效實(shí)施。風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)管理應(yīng)該是一個(gè)系統(tǒng),對(duì)于投資項(xiàng)目來說,它起始于項(xiàng)目的考察論證階段,結(jié)束于項(xiàng)目資本變現(xiàn)退出以后,貫穿于風(fēng)險(xiǎn)投資公司從資金―資本化―資金的循環(huán)之中。
2. 投資前期財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。項(xiàng)目投資前的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)很重要,它關(guān)系到投資項(xiàng)目的價(jià)值認(rèn)定問題,沒有較大價(jià)值的項(xiàng)目是不值得投資的,但投資的價(jià)值點(diǎn)在何處,它是否真實(shí)可靠,這不能僅僅根據(jù)項(xiàng)目的技術(shù)是否先進(jìn)、有沒有市場(chǎng)來定性判斷,還要做細(xì)致的經(jīng)濟(jì)可行性及投資價(jià)值的評(píng)價(jià),財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是其中重要的一部分。對(duì)投資項(xiàng)目的投資前調(diào)查與了解是否充分,對(duì)其價(jià)值的判斷是否準(zhǔn)確、定價(jià)是否合理、談判條件是否有利直接決定了投資后管理的難度,也決定了將來退出時(shí)獲利空間的大小,因此,投資前的盡職調(diào)查和各種評(píng)審就顯褥非常重要。
3. 投資中對(duì)受資企業(yè)進(jìn)行動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)管理。對(duì)已投資項(xiàng)目的管理是風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)增值的必然階段。一般在風(fēng)險(xiǎn)投資公司與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)簽訂合同文本時(shí),從財(cái)務(wù)審核與監(jiān)督的角度出發(fā),專門設(shè)計(jì)了財(cái)務(wù)管理方面的約定,其中包括由風(fēng)險(xiǎn)投資公司委派財(cái)務(wù)經(jīng)理的約定、指定會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的約定、對(duì)股東定期公布財(cái)務(wù)信息的約定等等。
4. 管理手段人員管理是根本。風(fēng)險(xiǎn)投資作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對(duì)人的管理。風(fēng)險(xiǎn)投資不僅需要風(fēng)險(xiǎn)資本和高新技術(shù),而且需要具有綜合理論知識(shí)和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),熟悉市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律、善于抓住并利用機(jī)會(huì)、敢于貿(mào)險(xiǎn)和創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)投資家與企業(yè)家協(xié)同配合、共同組織投資、運(yùn)作資金并獲取收益。為此,應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家與企業(yè)家的培養(yǎng)制度進(jìn)行改革創(chuàng)新,建立風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度,建立資、權(quán)、利統(tǒng)一協(xié)調(diào)的機(jī)制,建立企業(yè)家的激勵(lì)與約束機(jī)制和考核制度,加快建立企業(yè)家市場(chǎng),為企業(yè)家資源的合理流動(dòng)與優(yōu)化配置創(chuàng)造一個(gè)寬松的、公平的市場(chǎng)環(huán)境。
5. 注重風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)積極采取有效的方法加以規(guī)避,力爭(zhēng)在同樣的風(fēng)險(xiǎn)下獲得更高的回報(bào)率,或在同樣的回報(bào)率下盡量壓低風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)包括對(duì)受資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)投資公司本身的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制。對(duì)受資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制,一方面可通過前期調(diào)查、財(cái)務(wù)報(bào)告分析、參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策以及其他交流方式來掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況,從而預(yù)先感知企業(yè)會(huì)出現(xiàn)問題的征兆適時(shí)進(jìn)行管理;另一方面應(yīng)通過密切關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)所需技術(shù)的變化,企業(yè)所在行業(yè)和產(chǎn)品的變化,政府政策變動(dòng)等外部預(yù)警信號(hào),幫助企業(yè)預(yù)先發(fā)現(xiàn)問題、解決問題有效避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理主要是要建立一個(gè)有效的以財(cái)務(wù)管理為重點(diǎn)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,同時(shí)還可采取同其他風(fēng)險(xiǎn)投資公司聯(lián)合投資的方法分散風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)管理是一個(gè)新的課題,需要從事這一行業(yè)的人們不斷地借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),結(jié)合我國(guó)的投資實(shí)踐,對(duì)具體管理模式進(jìn)行不斷探索與完善。
參考文獻(xiàn):
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1.1 風(fēng)險(xiǎn)投資公司(及基金)
風(fēng)險(xiǎn)投資公司(及基金)可以按資金來源分為兩類,即內(nèi)資風(fēng)險(xiǎn)投資公司和外資(中外合資)風(fēng)險(xiǎn)投資公司。其中內(nèi)資風(fēng)險(xiǎn)投資公司還可以細(xì)分為國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司和有民營(yíng)資本注入的風(fēng)險(xiǎn)投資公司等類型。
1.2 創(chuàng)業(yè)中心
這是近幾年出現(xiàn)的政府出資以扶持科技中小企業(yè)成長(zhǎng)的公益性的服務(wù)機(jī)構(gòu),又稱為企業(yè)孵化器(INCUBATOR)。國(guó)際上的定義是:“項(xiàng)目發(fā)起人和新企業(yè)創(chuàng)始人的臨時(shí)接待地,具有多種功能,即為項(xiàng)目發(fā)起人提供活動(dòng)場(chǎng)所;從法律、技術(shù)、財(cái)政和商務(wù)方面給予幫助,培育企業(yè)負(fù)責(zé)人;促使大學(xué)、實(shí)驗(yàn)室、銀行、大型企業(yè)和新興企業(yè)之間加強(qiáng)聯(lián)系;提供按使用時(shí)間分?jǐn)傎M(fèi)用的完善辦公設(shè)備服務(wù)(包括電話、文字處理、借鑒數(shù)據(jù)庫(kù)等);向新興企業(yè)提供符合其實(shí)際需要的專業(yè)用地、辦公用房和車間等。”因此創(chuàng)業(yè)中心具有創(chuàng)業(yè)空間、資金支持和相關(guān)配套服務(wù)一體化的特點(diǎn),具有為企業(yè)提供一種條件適宜的“窩”,讓初創(chuàng)企業(yè)能在其中健康成長(zhǎng)的作用,是政府支持高科技企業(yè)發(fā)展的重要手段,將在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域中具有遠(yuǎn)大的發(fā)展前途。
1.3 私人風(fēng)險(xiǎn)投資者
私人風(fēng)險(xiǎn)投資一般是指將私人資金投資于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的企業(yè)家或個(gè)人。在美國(guó)前者稱為風(fēng)險(xiǎn)投資家,后者稱為天使投資人。它們一般具有投資規(guī)模小、作為“種子資金”用于支持小企業(yè)的創(chuàng)辦等特點(diǎn)。未能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有可能利用私人風(fēng)險(xiǎn)投資獲得發(fā)展。
2 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理現(xiàn)狀
2.1 投資前風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避不足
由于缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的操作經(jīng)驗(yàn),中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資項(xiàng)目時(shí),都不同程度地出現(xiàn)了在項(xiàng)目盡職調(diào)查階段對(duì)很多風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足,一般較少使用相關(guān)的定量分析方法,而且對(duì)估計(jì)到的風(fēng)險(xiǎn)處理和控制辦法并不得當(dāng),從而在一定程度上造成了在投資前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避不力。另外,由于經(jīng)驗(yàn)不足,在投資協(xié)議的擬定中,往往沒有充分考慮到控制投資風(fēng)險(xiǎn)的需要,存在諸多不完善的地方。例如對(duì)于“一票否決制”、“股權(quán)逐步釋放”等條款,有些早期的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的投資協(xié)議中就沒有設(shè)置,結(jié)果造成投資后碰到此類問題,缺乏有效的控制手段,甚至束手無策。
2.2 信息不對(duì)稱現(xiàn)象嚴(yán)重
中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資還面臨一個(gè)嚴(yán)重問題,就是風(fēng)險(xiǎn)投資方和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)存在著比較大的信息不對(duì)稱。按理論來說,由于風(fēng)險(xiǎn)投資在一定程度上,積極介入了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理,使風(fēng)險(xiǎn)投資相比其他投資方式而言,在一定程度上能夠緩解信息不對(duì)稱現(xiàn)象。但由于中國(guó)特殊的環(huán)境,風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的信息不對(duì)稱還是非常嚴(yán)重的。一個(gè)原因是由于中國(guó)公司普遍存在著治理結(jié)構(gòu)的不完善,不僅缺乏完善的制度,更嚴(yán)重是創(chuàng)業(yè)者對(duì)治理結(jié)構(gòu)的意識(shí)普遍比較薄弱。例如很多創(chuàng)業(yè)人員認(rèn)為自己是老板,不愿意向風(fēng)險(xiǎn)投資股東公布相關(guān)信息。因此,風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)投資項(xiàng)目的監(jiān)管存在很大的障礙。另外,中國(guó)由于缺乏完善的信用體系,創(chuàng)業(yè)者、職業(yè)經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,加重了信息不對(duì)稱,影響了對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制。
3 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理存在的問題
3.1 風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)簡(jiǎn)單化
雖然我國(guó)現(xiàn)有很多國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司都參與過風(fēng)險(xiǎn)投資,而且有的還參與過好幾個(gè)項(xiàng)目的投資,但對(duì)被投資企業(yè)如何進(jìn)行評(píng)估與分析,運(yùn)用什么樣的評(píng)估方法,采用什么樣的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn),以及由誰(shuí)來進(jìn)行評(píng)估等問題,到目前為止,很多國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司都沒有形成一套成熟可操作的方法。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)不規(guī)范、簡(jiǎn)單化,帶有很濃的個(gè)人主觀色彩,隨意性很大,缺乏嚴(yán)肅性和科學(xué)性,人為的增加了投資風(fēng)險(xiǎn)降低了投資成功的概率。雖然很多風(fēng)險(xiǎn)投資公司仍然可以找到一些風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目,但蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)極高,投資回報(bào)率很難得到有效保證。我國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司――“中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司”的破產(chǎn),其原因是多方面的,但不能不說風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)不規(guī)范與簡(jiǎn)單化沒有直接的聯(lián)系。
3.2 投資后參與管理形式化
由于風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)普遍不高,我國(guó)目前國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司的運(yùn)作方式與發(fā)達(dá)國(guó)家真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資還有很大的差別。很多國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司與常規(guī)投資一樣,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入一大筆資金后,并不參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理。有部分風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資后,雖然也為被投資企業(yè)提供了一定的投資后服務(wù),但由于他們?cè)谄髽I(yè)管理、市場(chǎng)開發(fā)、資本運(yùn)營(yíng)等方面的缺乏足夠的經(jīng)驗(yàn),其投資后管理流于形式,僅僅為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供一些簡(jiǎn)單的信息咨詢服務(wù),在組建董事會(huì)、危機(jī)處理、策劃追加投資、監(jiān)控財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、制定營(yíng)銷計(jì)劃以及尋找戰(zhàn)略合作伙伴等層面還無法提供增值服務(wù)。
3.3 缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制手段和能力
由于對(duì)高成長(zhǎng)機(jī)遇的追逐和資本市場(chǎng)上利差的挖掘,風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資在實(shí)施過程和運(yùn)行中要受到眾多因素干擾和影響,各種經(jīng)濟(jì)和社會(huì)不確定條件的演化和走向使得風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的主體往往難以按照預(yù)定規(guī)定在市場(chǎng)上達(dá)到目的,甚至?xí)o風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資資本帶來毀滅性的損失。然而目前在中國(guó),對(duì)投資、金融、建設(shè)、經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,還是停留在研究機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行理論分析和前期準(zhǔn)備階段,還沒有形成一個(gè)完整的理論和應(yīng)用體系。而風(fēng)險(xiǎn)理論在投資機(jī)構(gòu)中應(yīng)用也處在剛剛嘗試階段,還沒有風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和預(yù)警的實(shí)際范例和經(jīng)驗(yàn),沒有形成一個(gè)實(shí)用的預(yù)警機(jī)制,所以風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目監(jiān)控不能科學(xué)有效。
4 應(yīng)對(duì)策略
首先,對(duì)于資金不足的創(chuàng)業(yè)企業(yè),或前景基本不看好的企業(yè),應(yīng)該時(shí)刻關(guān)注其財(cái)務(wù)狀況,對(duì)已經(jīng)或即將支持不下去的企業(yè),建議風(fēng)險(xiǎn)投資公司及時(shí)采取休眠、合并、清算等方式止損;對(duì)尚存在發(fā)展前景的企業(yè),要密切關(guān)注其財(cái)務(wù)情況,防止創(chuàng)業(yè)者損害投資者的利益;在市場(chǎng)開拓方面為創(chuàng)業(yè)者提供有效的幫助,同時(shí)為其尋找技術(shù)、市場(chǎng)、資本方面的戰(zhàn)略合作伙伴;對(duì)于發(fā)展前景較好但缺乏資金的項(xiàng)目,應(yīng)積極幫助聯(lián)系貸款擔(dān)保獲得銀行貸款,也可追加投資。
關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 類型 防范
風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）一詞最早誕生于美國(guó)，從投資行為的角度來講，風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資起步比較晚，但是近年來，發(fā)展迅速，為我國(guó)廣大的中小企業(yè)，特別是高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展起到了巨大的推動(dòng)作用。然而，隨著全球金融危機(jī)的爆發(fā)以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的減緩，風(fēng)險(xiǎn)投資之間的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，許多風(fēng)險(xiǎn)投資為了獲取高額收益，盲目地尋找投資對(duì)象，擴(kuò)大投資范圍，孕育著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
一、風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)涵與運(yùn)作
風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的對(duì)象是一種私人權(quán)益資本，即風(fēng)險(xiǎn)資本。風(fēng)險(xiǎn)資本主要是用于尋找高風(fēng)險(xiǎn)、高附加值、高技術(shù)的新興產(chǎn)業(yè)，通過在這些產(chǎn)業(yè)中早期的投資，以求在日后獲得高額的回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資主要是以特定的行業(yè)和企業(yè)為投資對(duì)象，對(duì)企業(yè)新技術(shù)的研究、產(chǎn)品的研發(fā)、新工藝技術(shù)的應(yīng)用等進(jìn)行投資的行為。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象因?yàn)橹饕杏趶氖赂咝录夹g(shù)創(chuàng)新的中小企業(yè)，因此其投資活動(dòng)具有很大的不確定性。但高風(fēng)險(xiǎn)總是伴隨著高收益，風(fēng)險(xiǎn)投資雖然投資風(fēng)險(xiǎn)極大，但是卻蘊(yùn)含著極高的投資收益，一旦投資的企業(yè)發(fā)展壯大，風(fēng)險(xiǎn)投資便可獲得幾十倍甚至上百倍的投資回報(bào)，并通過此來彌補(bǔ)其他投資帶來的損失。風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的收益率平均在30%左右。
風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程與一般企業(yè)差不多，都是通過資金的“籌集―投放―回收”循環(huán)過程來運(yùn)作的。風(fēng)險(xiǎn)投資的基本運(yùn)作流程主要是：風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)募集資本，然后尋找具有很強(qiáng)創(chuàng)新能力且有著很高的成長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)進(jìn)行投資，并幫助中小企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，在企業(yè)發(fā)展壯大之后，通過資本轉(zhuǎn)讓，主要是通過IPO的形式將所持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，從而獲得高額回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資的主要目的并不是為了獲得企業(yè)的控股權(quán)，而僅僅是為了獲得高額的回報(bào)，通過股權(quán)變現(xiàn)，獲得高額的收益。因此，這種經(jīng)營(yíng)目的決定了風(fēng)險(xiǎn)投資的投資行為必然是高收益和高風(fēng)險(xiǎn)并存的，特別是在市場(chǎng)不景氣的情況下具有很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型
（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)
籌資風(fēng)險(xiǎn)一般是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中由于資金的需要向外籌集大量資金，從而帶來的由于無法對(duì)債務(wù)進(jìn)行償還而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資方式與一般的企業(yè)不同，風(fēng)險(xiǎn)投資由于其投資對(duì)象一般都是新興的具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)和項(xiàng)目，因此其投資的穩(wěn)定性較差，投資的風(fēng)險(xiǎn)也很大，因此很難從銀行或者資本市場(chǎng)進(jìn)行資金的籌集。風(fēng)險(xiǎn)投資一般是通過特有的渠道，以股權(quán)募集的方式和吸收直接投資來籌資風(fēng)險(xiǎn)投資的資金，其籌資的來源主要包括社保基金，養(yǎng)老基金，公司基金，一些富有的個(gè)人以及社會(huì)上其他各種性質(zhì)的基金。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金募集成本一般來說要比普通企業(yè)低，但還是要考慮資金供給的成本，即籌資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）投資風(fēng)險(xiǎn)
投資風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)投資在投資過程中發(fā)生的投資損失的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、投資決策以及財(cái)務(wù)監(jiān)控有關(guān)。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于項(xiàng)目的選擇往往與資本管理者的工作背景、投資能力以及關(guān)系網(wǎng)絡(luò)有著很大的關(guān)系，這主要是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資的技術(shù)性比較強(qiáng)，投資的項(xiàng)目具有很大的不確定性，需要風(fēng)險(xiǎn)投資管理者對(duì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)展前景有非常好的理解與掌握，否則很容易導(dǎo)致投資失敗。另外風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目評(píng)估與選擇所涉及到的因素比較多，例如投資項(xiàng)目的商業(yè)規(guī)劃，管理者團(tuán)隊(duì)的能力，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Γ?xiàng)目可行性分析，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策分析等，因此很難對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的評(píng)估。
風(fēng)險(xiǎn)資本一般會(huì)以10%到15%的投資比例用于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)種子階段的投資。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在種子期期間，存在著巨大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這一期間的風(fēng)險(xiǎn)投資的投資損失比例高達(dá)60%。同時(shí)，這一階段的投資的回報(bào)率也最高，平均可達(dá)50%以上。這一階段風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)主要集中于產(chǎn)品的研發(fā)，并不涉及到管理風(fēng)險(xiǎn)，只要產(chǎn)品研發(fā)順利，這一階段的風(fēng)險(xiǎn)基本上就可以避免。進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的擴(kuò)張期，企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)逐漸打開，企業(yè)的資金需求也逐漸增加，但是由于企業(yè)尚未形成一定的規(guī)模，很難從銀行和資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，風(fēng)險(xiǎn)投資仍然是企業(yè)的主要資金提供者。這一階段，企業(yè)的管理和經(jīng)營(yíng)體制已經(jīng)比較完善，但是企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大大加劇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始凸顯。這一期間的投資損失大約為20%，相應(yīng)的投資回報(bào)率也下降至20%到50%。進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成熟期，企業(yè)已經(jīng)開始逐漸占有很大的市場(chǎng)，并且具備了一定的盈利能力，這一期間，企業(yè)可以通過銀行或者資本市場(chǎng)來進(jìn)行融資，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步下降，風(fēng)險(xiǎn)投資可以通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓來實(shí)現(xiàn)投資收益。
（三）資本退出風(fēng)險(xiǎn)
資本退出風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)投資通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式來實(shí)現(xiàn)投資收益過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式主要有IPO、收購(gòu)、兼并、股權(quán)回購(gòu)以及清算等。根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同情況，風(fēng)險(xiǎn)投資可以選擇不同的資本退出方式。資本退出風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)投資在資金的退出過程中產(chǎn)生投資損失甚至資金難以收回的風(fēng)險(xiǎn)。資本退出風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)的各個(gè)發(fā)展階段都有顯現(xiàn)，但是大小有很大的差別。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展前期，主要包括種子期和導(dǎo)入期，資本的退出風(fēng)險(xiǎn)最大。首先，是由于產(chǎn)品的研發(fā)以及市場(chǎng)推廣的不確定性導(dǎo)致。其次，風(fēng)險(xiǎn)資本通過股權(quán)投資進(jìn)行投資時(shí)，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)資本很難退出。第三，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在這一階段尚未進(jìn)行規(guī)模生產(chǎn)，也不具備盈利能力，企業(yè)很難吸引新的投資者。在風(fēng)險(xiǎn)投資的后期（擴(kuò)張期和成熟期），風(fēng)險(xiǎn)投資的資本退出風(fēng)險(xiǎn)降低。主要是由于這一階段企業(yè)發(fā)展前景已經(jīng)逐漸明朗，企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)，能夠吸引很多新的投資者，風(fēng)險(xiǎn)投資的股權(quán)很容易轉(zhuǎn)讓。
三、風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策
（一）提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系
風(fēng)險(xiǎn)投資管理者需要提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。其中，獲利能力、經(jīng)濟(jì)效率、償債能力這幾種指標(biāo)最能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)獲利能力指標(biāo)主要包括總資產(chǎn)報(bào)酬率以及成本費(fèi)用利潤(rùn)率，總資產(chǎn)報(bào)酬率表示每一元資本的獲利水平，反映了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行盈利的能力；成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映的是每一元的成本能夠帶來的利潤(rùn)，該指標(biāo)與企業(yè)的獲利能力成正比。經(jīng)濟(jì)效率主要是通過資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力來反映的，其指標(biāo)主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，它直接反映了風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)營(yíng)管理水平。償債能力指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率以及流動(dòng)比率等，可以反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)和收益償還債務(wù)的能力。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)需要根據(jù)公司的實(shí)際情況，主要包括公司規(guī)模、公司投資領(lǐng)域等，建立一套行之有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。
（二）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)資本的籌集風(fēng)險(xiǎn)管理
風(fēng)險(xiǎn)資本的籌集管理是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要組成部分。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資存在著資本來源較少，資本結(jié)構(gòu)比較單一的問題。目前我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源主要是由政府部門或者銀行出資，而民間的風(fēng)險(xiǎn)資本來源比較少。我國(guó)應(yīng)該借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，制定相應(yīng)的政策，幫助風(fēng)險(xiǎn)資本拓展資金來源渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源首選個(gè)人資本，其次是機(jī)構(gòu)投資者，主要包括證券公司、信托公司以及一些基金等。我國(guó)應(yīng)該借鑒美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的有限合伙人制度，這種制度作為風(fēng)險(xiǎn)投資中最典型最普遍的組織形式，其籌集方式最能體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資籌集資金的特點(diǎn)。豐富的資金來源和合理的資金籌集方式是風(fēng)險(xiǎn)投資資金能夠正常運(yùn)行和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。
（三）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)資本的投資風(fēng)險(xiǎn)管理
風(fēng)險(xiǎn)投資要做好公司的資本投資管理工作，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資項(xiàng)目主要集中于創(chuàng)業(yè)期的高科技產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展主要是建立在產(chǎn)品不斷的研發(fā)和創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，因此具有很大的不確定性和投資風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)投資要將所投資企業(yè)分成開發(fā)、轉(zhuǎn)化以及生產(chǎn)三個(gè)不同階段，根據(jù)具體階段的情況來制定相應(yīng)的投資方案，分階段投入資金，根據(jù)上一階段的投資情況來決定下一階段的投資，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資在對(duì)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資之后，要積極幫助企業(yè)做好經(jīng)營(yíng)管理工作，提高企業(yè)的市場(chǎng)占有率，促進(jìn)企業(yè)健康成熟發(fā)展，為風(fēng)險(xiǎn)資本的回收奠定良好的基礎(chǔ)。另外，要加強(qiáng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作，做好財(cái)務(wù)規(guī)劃工作，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)控，防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
（四）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出風(fēng)險(xiǎn)管理
風(fēng)險(xiǎn)投資的主要目的是在回收資本時(shí)套取高額利潤(rùn)，而并不是參與企業(yè)的分紅，只有風(fēng)險(xiǎn)資本及時(shí)的退出，風(fēng)險(xiǎn)投資才能將資本用于新的投資，實(shí)現(xiàn)下一輪的盈利。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資要謹(jǐn)慎的選擇風(fēng)險(xiǎn)資本退出的方式及時(shí)機(jī)。在我國(guó)，一般優(yōu)先采用公開市場(chǎng)IPO的方式退出，增加資本的流動(dòng)性，從而可以將資本安全撤出，投入到新的項(xiàng)目中去。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)公司;風(fēng)險(xiǎn)管理;理論
在當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)上，保險(xiǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，眾多保險(xiǎn)公司通常通過降低保費(fèi)來留住客戶，從而導(dǎo)致承保利潤(rùn)越來越低，這就使得保險(xiǎn)投資的重要性日益凸顯，注重保險(xiǎn)投資不僅可以保證保險(xiǎn)行業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，還會(huì)保障保險(xiǎn)行業(yè)利潤(rùn)的不斷增長(zhǎng)，但保險(xiǎn)業(yè)的投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，所以研究者們對(duì)保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的研究顯得尤為重要。就目前來看，關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的研究需要解決的問題主要集中在幾個(gè)方面:
一、保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性
保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理主要有以下原因:第一，企業(yè)經(jīng)理人的自我利益對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有一定的影響。如果企業(yè)經(jīng)理人持有企業(yè)一定的股份，成為保險(xiǎn)公司的股東，那么他在進(jìn)行企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)就會(huì)選擇比較穩(wěn)健的風(fēng)格，從而將企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，所以，企業(yè)需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。第二，稅收的非線性。稅收的非線性指的是如果企業(yè)收入平穩(wěn)，可以有效降低稅收率，從而降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)價(jià)值，所以，保險(xiǎn)公司需要通過風(fēng)險(xiǎn)管理來降低稅收率。第三，財(cái)務(wù)困境成本。財(cái)務(wù)困境成本是指如果企業(yè)面臨破產(chǎn)或者財(cái)務(wù)出現(xiàn)問題時(shí)，企業(yè)的成本就會(huì)不斷上升，所以，企業(yè)要通過企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理盡量避免上述情況的出現(xiàn)。第四，資本市場(chǎng)的非完全性。資本市場(chǎng)的非完全性是指由于投資具有可變性，當(dāng)投資出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)企業(yè)可能沒有充足的資金進(jìn)行新的投資，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理來面對(duì)投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
二、如何對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制
在對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)，要針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)采取不同的措施。保險(xiǎn)公司金融風(fēng)險(xiǎn)的分類:
1、精算風(fēng)險(xiǎn)，指金融保險(xiǎn)公司因?yàn)槭鄢霰ｋU(xiǎn)單或者承擔(dān)債務(wù)進(jìn)行融資而帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。
2、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，指因?yàn)槭袌?chǎng)系統(tǒng)存在變化風(fēng)險(xiǎn)而引起的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
3、信用風(fēng)險(xiǎn)，指由于債務(wù)人無法償還保險(xiǎn)公司的債務(wù)從而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，指保險(xiǎn)公司在面臨資金周轉(zhuǎn)時(shí)由于資金緊缺周轉(zhuǎn)不開的現(xiàn)象。
5、操作風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于保險(xiǎn)公司對(duì)理賠的處理不當(dāng)或者違反了監(jiān)督管理要求而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
6、法律風(fēng)險(xiǎn)，指由于保險(xiǎn)公司相關(guān)人員違法而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
那么，面對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該采取不同措施進(jìn)行應(yīng)對(duì)。
1．精算風(fēng)險(xiǎn)的控制:精算風(fēng)險(xiǎn)的控制是保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍之一，它存在一定的概率性，所以要對(duì)精算的過程進(jìn)行總結(jié)，通過提升控制的高度(從實(shí)際操作到控制理論)來降低精算的風(fēng)險(xiǎn)。
2．系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制:利率風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中面臨的最重要的風(fēng)險(xiǎn)。所謂利率風(fēng)險(xiǎn)指的是市場(chǎng)利率的變動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響。為了消除或減小這種影響，可以定量的分析利率和資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系，此種方法的最終目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以，有時(shí)雖然風(fēng)險(xiǎn)降低了，但企業(yè)的利潤(rùn)也會(huì)隨之下降。如何將利潤(rùn)與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)完美結(jié)合還需要進(jìn)一步研究。
3．信用風(fēng)險(xiǎn)的控制:要想降低信用風(fēng)險(xiǎn)就要要嚴(yán)格要求保險(xiǎn)業(yè)務(wù)人員，要求保險(xiǎn)業(yè)務(wù)人員在簽訂保險(xiǎn)合同時(shí)要對(duì)客戶進(jìn)行全面考察，避免與信用不良客戶簽訂合同，從而帶來不必要的不良應(yīng)收賬款。
4．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制;要想控制好資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，就得要求保險(xiǎn)公司保留一定的現(xiàn)金或者容易變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)，以備不時(shí)之需。
5．操作風(fēng)險(xiǎn)的控制:一方面要提高保險(xiǎn)公司管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，在進(jìn)行理賠時(shí)嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定，杜絕由于理賠不當(dāng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn);另一方面加強(qiáng)監(jiān)管力度，避免由于監(jiān)管不當(dāng)而帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。
6．法律風(fēng)險(xiǎn)的控制:保險(xiǎn)公司應(yīng)該嚴(yán)格按照法律辦事，同時(shí)不斷提高企業(yè)管理者和普通員工的的法律素養(yǎng)，不做違法之事，盡量避免由于違法而帶來的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
三、保險(xiǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)理論研究的關(guān)系
首先，投資的風(fēng)險(xiǎn)和承保的風(fēng)險(xiǎn)之間具有一定的聯(lián)系;其次，投資的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具有一定的關(guān)聯(lián)性;再次，投資的風(fēng)險(xiǎn)與人之間也有一定的關(guān)系。作為投資主體，保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)過程中存在的最大風(fēng)險(xiǎn)就是利率風(fēng)險(xiǎn)，即保險(xiǎn)業(yè)務(wù)受到市場(chǎng)利率因素影響而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為了解決這一問題，保險(xiǎn)公司可以采用資產(chǎn)/負(fù)債匹配管理法，從定量角度來研究保險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)的問題，當(dāng)然，在采取該種方法時(shí)，也必然會(huì)影響到保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)，如何協(xié)調(diào)好風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)的關(guān)系是理論界需要重點(diǎn)解決的難題。在保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理上，可以采用幾種技術(shù)工具，即標(biāo)準(zhǔn)化與財(cái)務(wù)報(bào)告、設(shè)定承包職權(quán)、制定投資指導(dǎo)方針、設(shè)置激勵(lì)機(jī)制，全面考慮到保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，與保險(xiǎn)商、高層管理人員簽訂好激勵(lì)合同，提升他們的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，采取這種綜合性的管理措施，可以將保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)降低至最小化。
四、結(jié)語(yǔ)
總之，保險(xiǎn)公司的投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，雖然人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)投資的研究上有了很大的進(jìn)展，但是當(dāng)前還有不少問題需要解決，比如說影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，它們各自影響力所占的比重是多少;如何在保險(xiǎn)公司規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)投資利潤(rùn)的最大化等等。對(duì)保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的研究不僅要靠相關(guān)機(jī)構(gòu)的研究人員，還應(yīng)該使保險(xiǎn)從業(yè)人員加入進(jìn)來，總結(jié)他們的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為研究提供充足的根據(jù)。所以，保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資研究還有很長(zhǎng)的路要走。
作者:肖毓 單位:成都樹德中學(xué)
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風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目主要以技術(shù)創(chuàng)新為主,項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度比較快,如果不及時(shí)加強(qiáng)企業(yè)的組織管理,就會(huì)造成項(xiàng)目規(guī)模高速膨脹與組織結(jié)構(gòu)落后的矛盾,成為風(fēng)險(xiǎn)的根源。
風(fēng)險(xiǎn)投資作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對(duì)組織的管理。與傳統(tǒng)項(xiàng)目相比,風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目不但要求項(xiàng)目組織內(nèi)的人員有較高的素質(zhì),有一定的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn),對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性有較高的認(rèn)識(shí),并且這種知識(shí)和技能在項(xiàng)目實(shí)施過程中能夠充分地協(xié)調(diào)運(yùn)用。而只有高性能項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)才能實(shí)現(xiàn)這種充分協(xié)調(diào),所以在項(xiàng)目組織風(fēng)險(xiǎn)控制中,團(tuán)隊(duì)建設(shè)顯得尤為重要。團(tuán)隊(duì)在現(xiàn)有傳統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)中的引進(jìn),改變了組織過程實(shí)施的方式。即組織過程變成了企業(yè)的主要組成部分而不是職能部門,項(xiàng)目經(jīng)理變成了“過程所有者”。為了從事項(xiàng)目的人員能夠生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù),團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)圍繞著用于獲得過程流的焦點(diǎn)進(jìn)行建設(shè)。如果項(xiàng)目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會(huì)影響項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮,更會(huì)使整個(gè)項(xiàng)目的順利實(shí)施受阻,造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。作為項(xiàng)目經(jīng)理,如果能營(yíng)造一個(gè)讓參與者發(fā)揮自己才干的適當(dāng)環(huán)境,會(huì)使項(xiàng)目成員的忠誠(chéng)度高度提升,增強(qiáng)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮。為建立一個(gè)高效率的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),我們需要了解其主要推動(dòng)力和障礙。
推動(dòng)力是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的正面因素,可以加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的有效性,它們和團(tuán)隊(duì)性能是正相關(guān)的。障礙是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的負(fù)面因素,它們被認(rèn)為妨礙了團(tuán)隊(duì)性能,在統(tǒng)計(jì)上同性能是負(fù)相關(guān)的。在置信度為95%或更高時(shí),這些團(tuán)隊(duì)特性和團(tuán)隊(duì)性能之間存在高度相關(guān)性。通過推動(dòng)力的把握和障礙的排除來創(chuàng)建高性能的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì),是組織風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵內(nèi)容,是項(xiàng)目成功非常必要的條件。
二、項(xiàng)目評(píng)價(jià)———決策風(fēng)險(xiǎn)控制的首要工作
我國(guó)許多風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,很大程度上在于投資項(xiàng)目本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目因決策失誤而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目具有投資大、科技含量高、產(chǎn)品更新快的特點(diǎn),使得對(duì)于項(xiàng)目的決策尤為重要,決策一旦失誤將會(huì)直接導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。
對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估是投資決策的關(guān)鍵環(huán)節(jié),如果在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估過程中,僅靠風(fēng)險(xiǎn)投資家、市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和直覺進(jìn)行決策,會(huì)使評(píng)估結(jié)果存在一定的片面性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所包含的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目,所以如何從模擬風(fēng)險(xiǎn)的角度以及能夠反映這種風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值范圍方面預(yù)測(cè)價(jià)值,是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策的關(guān)鍵。全面的價(jià)值評(píng)估工作主要取決于對(duì)企業(yè)及其所在行業(yè)普遍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的了解,選擇正確的價(jià)值評(píng)估方法,擁有較多的財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),采用科學(xué)的態(tài)度去認(rèn)真分析和預(yù)測(cè),才能得到真實(shí)可靠的結(jié)論。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)較少,或者沒有可比項(xiàng)目數(shù)據(jù),評(píng)估時(shí)應(yīng)采用類似項(xiàng)目和自身的歷史數(shù)據(jù)相互替代的方法來進(jìn)行。在取用同類項(xiàng)目數(shù)據(jù)時(shí),還要考慮項(xiàng)目之間的相似程度,以及信息的豐富程度、穩(wěn)定程度。選取了合適的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后,接下來的工作就是預(yù)測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量及選定項(xiàng)目的必要收益率或資本成本(折現(xiàn)率)。為了計(jì)算由該項(xiàng)目引起的不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量,需要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法,將不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整到統(tǒng)一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行比較。估測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量具體工作包括:分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,計(jì)算扣除調(diào)整項(xiàng)目后的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)與投資成本,將企業(yè)經(jīng)過審計(jì)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分別細(xì)化分析;了解企業(yè)的戰(zhàn)略地位及產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率;制定績(jī)效前景;預(yù)測(cè)個(gè)別詳列科目;檢驗(yàn)總體預(yù)測(cè)的合理性和真實(shí)性;結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史、現(xiàn)狀和未來,分析預(yù)測(cè)得出和風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的企業(yè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表,以此為基礎(chǔ)計(jì)算出的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。估測(cè)并調(diào)整項(xiàng)目必要收益率工作包括:權(quán)益資本成本估算;債務(wù)資本成本估算;確定目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù);估計(jì)不同的企業(yè)的報(bào)酬率隨整個(gè)市場(chǎng)平均報(bào)酬率變動(dòng)的情況;估計(jì)根據(jù)機(jī)會(huì)成本要求的最低資金利潤(rùn)率;將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬加入到企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率當(dāng)中,形成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率,從而合理選定折現(xiàn)率。企業(yè)在識(shí)別與估量投資風(fēng)險(xiǎn)后,對(duì)選定的投資方案,還要針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),運(yùn)用杠桿原理,協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)項(xiàng)目資本成本的主要決定因素,而且由于技術(shù)、效率及其生產(chǎn)上的因素,企業(yè)通常無法控制項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)杠桿,這就需要我們利用總杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿三者之間的相互關(guān)系,采用杠桿程度有限的組合,來控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。
三、借助信息技術(shù)———實(shí)施過程風(fēng)險(xiǎn)控制
項(xiàng)目是一個(gè)連續(xù)的過程,風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目往往起源于一種想法,并采取一種概念化的形式,要求有足夠的物質(zhì)要素,使組織中關(guān)鍵的決策制定者選擇該項(xiàng)目。在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作過程中,不同的階段會(huì)遇到各種不同的問題,并以一種連續(xù)的生命周期的模式,強(qiáng)調(diào)了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目過程管理的必要性。
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目由于其預(yù)期的市場(chǎng)容量往往事先不能確定,致使對(duì)項(xiàng)目的過程管理難度進(jìn)一步加大,產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)貫穿了風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的整個(gè)生命周期。針對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的特點(diǎn),項(xiàng)目各階段不應(yīng)僅滿足應(yīng)完成的任務(wù),必須隨著項(xiàng)目運(yùn)作過程環(huán)境的變化進(jìn)行資源的再分配以及項(xiàng)目參數(shù)的調(diào)整。根據(jù)這種變化表現(xiàn)的強(qiáng)烈程度,要求項(xiàng)目經(jīng)理通過改變分派到整個(gè)項(xiàng)目和各項(xiàng)工作的混合資源,來相應(yīng)地做出動(dòng)態(tài)反映。這項(xiàng)工作我們可以通過建立有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)來進(jìn)行。建立有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)(EnterpriseRiskManagementInformationSystems)是管理信息系統(tǒng)的一個(gè)新領(lǐng)域。任何企業(yè)的運(yùn)營(yíng)都需要信息,源于項(xiàng)目的計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)和控制的決策必須基于及時(shí)的和適當(dāng)?shù)男畔ⅰＰ畔⒘髟谫|(zhì)量和速度上都是一個(gè)關(guān)鍵的因素,有了這些,才能有效地和高效地使用資源,滿足項(xiàng)目的要求。風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生來源于信息的不完全,因此為了優(yōu)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)就要優(yōu)化整個(gè)信息流程。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)信息整理伴隨著風(fēng)險(xiǎn)及管理信息的產(chǎn)生、收集、處理及發(fā)送過程展開。這種信息既包括風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法的管理支持信息,還包括項(xiàng)目自身風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理政策的信息以及企業(yè)外部可以給企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供支持等信息,是一種全方位立體性的信息網(wǎng)絡(luò)。借助風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng),風(fēng)險(xiǎn)管理組織者可以準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)并協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制效用報(bào)告組織未來計(jì)劃等活動(dòng)。對(duì)于每一階段的工作,信息使用者可在在界面上得出該項(xiàng)工作的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),明確這一風(fēng)險(xiǎn)正面與反面的后果,還可以發(fā)現(xiàn)其他企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)工具。例如在項(xiàng)目計(jì)劃階段,輸入該項(xiàng)目信息內(nèi)容,查詢系統(tǒng)會(huì)提供一個(gè)邏輯的樹狀結(jié)構(gòu),一方面指出項(xiàng)目中必須的工作要素,另一方面提供該項(xiàng)目可以借鑒的網(wǎng)絡(luò)信息以及計(jì)劃實(shí)施的模擬流程等。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)的強(qiáng)烈程度,項(xiàng)目經(jīng)理通過改變分派到整個(gè)項(xiàng)目和各項(xiàng)工作的混合資源,來相應(yīng)地做出動(dòng)態(tài)反映。根據(jù)新的資源的配比情況,項(xiàng)目成本、時(shí)間和性能參數(shù)也要隨之調(diào)整,即以已完成方面的新數(shù)據(jù)重新安排未完成階段的工作。通過對(duì)項(xiàng)目過程風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)、適時(shí)地控制,可以保證項(xiàng)目階段目標(biāo)最大程度的實(shí)現(xiàn)。
新晨
風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)起始于項(xiàng)目的考察論證階段,結(jié)束于項(xiàng)目退出以后,貫穿了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的整個(gè)運(yùn)作過程。根據(jù)情況的變化,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分析,把握引起風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素,及時(shí)進(jìn)行有效的控制,可以避免和減少風(fēng)險(xiǎn),保證預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)。
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[關(guān)鍵詞]網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì) 企業(yè)投資 創(chuàng)新能力 投資增值
一、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)的影響
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是一種以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和信息資源為基礎(chǔ)的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)，其主要通過網(wǎng)絡(luò)技術(shù)激活信息資源，使信息價(jià)值得到巨大釋放以產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，從價(jià)值鏈分析知道，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中信息資源的充分運(yùn)用能延伸企業(yè)投資活動(dòng)的價(jià)值增值環(huán)節(jié)，讓交易過程更加持續(xù)化；從信息對(duì)稱來看，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中各種經(jīng)濟(jì)信息的集聚能讓交易雙方的不平等程度降低，促使投資企業(yè)更加注重市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和研發(fā)能力的培養(yǎng)，使企業(yè)投資向著依靠技術(shù)和服務(wù)創(chuàng)新為主的合理化方向發(fā)展；從交易成本分析，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)通過網(wǎng)絡(luò)媒介，能迅速的、執(zhí)行、反饋、調(diào)整相關(guān)經(jīng)濟(jì)信息，對(duì)交易雙方來說降低了交易成本，對(duì)企業(yè)投資者來說縮短了投資回收期，利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
二、當(dāng)前企業(yè)投資活動(dòng)在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下創(chuàng)新力不足的表現(xiàn)
從網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)的影響看來，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)更關(guān)注投資對(duì)象的選擇、投資組合的設(shè)計(jì)、投資工具的運(yùn)用、以及投資方式的配合等內(nèi)容。然而，當(dāng)前企業(yè)在投資時(shí)卻顯創(chuàng)新能力不足，使得網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)企業(yè)投資增值的效果并未真正實(shí)現(xiàn)，具體表現(xiàn)為以下四方面：
（1）投資對(duì)象選擇不清晰
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代信息更迭速度較快，這就要求企業(yè)在投資決策時(shí)慎選投資對(duì)象，既要關(guān)注所投資對(duì)象的發(fā)展趨勢(shì)，又要關(guān)注到企業(yè)自身是否具有科研、人才、體制等方面的實(shí)力。但在實(shí)際中，企業(yè)選擇投資項(xiàng)目時(shí)常被行業(yè)報(bào)酬率所吸引，并未如實(shí)結(jié)合自身實(shí)力制定投資方案，這就降低了企業(yè)投資活動(dòng)的效率，企業(yè)也因定位不確定而較快轉(zhuǎn)移投資目標(biāo)，不利于企業(yè)整合投資資源和戰(zhàn)略投資活動(dòng)的開展。
（2）投資組合設(shè)計(jì)不合理
當(dāng)前大多企業(yè)都從事多元化投資戰(zhàn)略，目的在于規(guī)避單個(gè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，以獲得整體較高的投資收益率。然而，多數(shù)企業(yè)在從事多元化投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)卻忽視了主營(yíng)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)，給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手留出了可乘之機(jī)。可見，企業(yè)將過多精力放在不相關(guān)多元化投資上是不利于企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代適應(yīng)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的。
（3）投資工具運(yùn)用不靈活
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代各生產(chǎn)要素的流動(dòng)性是大量、快速和自由的，這就要求企業(yè)在參與投資時(shí)要時(shí)刻關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)的問題。一般來說，企業(yè)利用債券投資可實(shí)現(xiàn)杠桿效應(yīng)，而在成本投入較大且遠(yuǎn)超前于收益的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，多考慮債權(quán)投資會(huì)增加企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。這就要求企業(yè)在從事投資活動(dòng)時(shí)加大股權(quán)投資的比重，靈活運(yùn)用投資工具來降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
（4）投資方式放不開
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，企業(yè)投資活動(dòng)對(duì)專業(yè)技能的要求也越來越高。企業(yè)在面對(duì)強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、復(fù)雜投資環(huán)境時(shí)，需要中介機(jī)構(gòu)提供的專業(yè)技能服務(wù)。然而，目前大多數(shù)的企業(yè)都還在處于自主開展投資活動(dòng)階段，投資思維還未轉(zhuǎn)移到依靠中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)化投資管理的方向上來。
三、企業(yè)當(dāng)前投資創(chuàng)新能力不足的主要原因
在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)投資活動(dòng)創(chuàng)新出現(xiàn)以上問題的主要原因在于：
（1）企業(yè)投資決策者投資理念不清，現(xiàn)代企業(yè)管理制度未建立
首先，企業(yè)投資決策者的投資理念不清晰。主要表現(xiàn)為：企業(yè)決策管理層未能堅(jiān)持繼續(xù)進(jìn)修經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)，瞬息萬變的創(chuàng)新投資理念未掌握；企業(yè)投資決策者易受短期投資效益的影響，一味追求較高投資回報(bào)率的投資項(xiàng)目，并未能做好投資規(guī)劃和資金使用計(jì)劃，導(dǎo)致大量盲目投資活動(dòng)的出現(xiàn)；在企業(yè)內(nèi)部也未形成良好的企業(yè)文化，因?yàn)闆]有共同愿景的企業(yè)投資也只能是短視盲目。
其次，企業(yè)投資項(xiàng)目的可行性分析流于形式。企業(yè)在制定投資計(jì)劃書時(shí)都要進(jìn)行可行性分析，但從大多數(shù)企業(yè)投資創(chuàng)新能力不足來看，這一工作可能都在走過場(chǎng)，并未真正起到理性決策的作用。
再次，企業(yè)尚未建立起現(xiàn)代企業(yè)管理制度。企業(yè)在進(jìn)行技術(shù)投資創(chuàng)新時(shí)也應(yīng)創(chuàng)新企業(yè)的管理制度。技術(shù)和管理同等重要，沒有適合企業(yè)自身的管理制度創(chuàng)新，再高技術(shù)含量的企業(yè)投資行為一般都會(huì)以失敗告終。
（2）企業(yè)投資決策者風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)不強(qiáng)，盲目投資造成創(chuàng)新力匱乏
企業(yè)為追求投資活動(dòng)的高收益，常以犧牲高風(fēng)險(xiǎn)投資為代價(jià)，長(zhǎng)期的高風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)又使得企業(yè)難以樹立較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制管理意識(shí)。而這類高風(fēng)險(xiǎn)投資行為，一方面促進(jìn)了企業(yè)的盲目投資，另一方面也不利于企業(yè)科技創(chuàng)新能力的培養(yǎng)。因?yàn)檫@類投資項(xiàng)目大多并不是真正具有科技創(chuàng)新能力的項(xiàng)目，而是以資本集聚占據(jù)優(yōu)勢(shì)的“虛擬”泡沫投資，一旦發(fā)生資金鏈斷裂、財(cái)務(wù)舞弊、逆向選擇等風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)投資活動(dòng)都有可能走向失敗。同時(shí)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)不強(qiáng)也表現(xiàn)為企業(yè)對(duì)債權(quán)和股權(quán)投資這兩種投資工具的把握能力不強(qiáng)，搞不清股權(quán)投資在參與企業(yè)投資決策，分享企業(yè)投資利潤(rùn)，分散企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢(shì)。而企業(yè)在從事多元化投資時(shí)未能根據(jù)主業(yè)采取的多元化投資方式，也易讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入市場(chǎng)并爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。
四、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下提高企業(yè)投資活動(dòng)創(chuàng)新能力的對(duì)策建議
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下，未來企業(yè)投資時(shí)應(yīng)關(guān)注以下方面創(chuàng)新能力的提高：
（1）企業(yè)投資決策者應(yīng)轉(zhuǎn)變投資理念，采用規(guī)范的管理制度從事投資活動(dòng)
首先，企業(yè)投資決策者應(yīng)主動(dòng)加強(qiáng)知識(shí)技能學(xué)習(xí)，并針對(duì)學(xué)習(xí)內(nèi)容進(jìn)行嚴(yán)格考核，以監(jiān)督其執(zhí)行投資項(xiàng)目活動(dòng)的創(chuàng)新能力情況。企業(yè)決策者要善于利用會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及專業(yè)投資機(jī)構(gòu)所提供的服務(wù)機(jī)會(huì)，將部分可外包的投資項(xiàng)目交給這些中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理，以實(shí)現(xiàn)更好效果的企業(yè)投資增值的目的。其次，企業(yè)一定要制定科學(xué)合理的投資計(jì)劃和資金使用計(jì)劃，一切活動(dòng)按照計(jì)劃執(zhí)行，發(fā)現(xiàn)問題再及時(shí)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。項(xiàng)目可行性分析報(bào)告需客觀合理，盡可能選擇做長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，以避免企業(yè)因短期盲目投資而降低投資活動(dòng)的創(chuàng)新能力。再次，要在企業(yè)當(dāng)中建立適合本企業(yè)發(fā)展的企業(yè)文化，通過軟實(shí)力的發(fā)揮挖掘企業(yè)投資活動(dòng)的創(chuàng)新能力。最后，完善企業(yè)管理制度，配合企業(yè)研發(fā)技術(shù)的創(chuàng)新才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資活動(dòng)的創(chuàng)新。
（2）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)，采取核心多元化的投資策略
為增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，投資企業(yè)應(yīng)構(gòu)建良好的風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)警機(jī)制，利用量化的投資指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金變現(xiàn)率等來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)督和預(yù)警。在選擇投資工具時(shí)，企業(yè)投資時(shí)應(yīng)采取股權(quán)投資工具為主的方式，并在不同投資階段靈活調(diào)整債權(quán)投資和股權(quán)投資的比重，以充分發(fā)揮出資金使用的效率，實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值增值的最大化。
五、總結(jié)
網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)各種投資活動(dòng)都在經(jīng)歷著嘗試、摸索、發(fā)展和轉(zhuǎn)移等一系列過程，而企業(yè)投資活動(dòng)的創(chuàng)新卻貫徹過程的始終。作為企業(yè)，應(yīng)當(dāng)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中充分發(fā)揮投資創(chuàng)新能力，清晰的選擇投資對(duì)象、合理的設(shè)計(jì)投資組合、靈活運(yùn)用投資工具、以及放開投資方式。只有這樣，企業(yè)才能適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展下的激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，才能通過參與投資活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的最大化和持續(xù)發(fā)展。
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