時間：2023-09-14 17:45:12
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)；資產(chǎn)管理；信息化
[中圖分類號]F123.7 [文獻標識碼] A [文章編號] 1009 ― 2234（2016）11 ― 0073 ― 02
前言
隨著科學技術(shù)的不斷進步，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)得以快速發(fā)展，并與人們的生活緊密結(jié)合，無論是工作、生活、學習，隨處可見互聯(lián)網(wǎng)的影響，隨時體會得到互聯(lián)網(wǎng)所帶來的方便快捷。另一方面，隨著工作環(huán)境的完善，應用到教學、科研、日常辦公的設(shè)備逐年增加，資產(chǎn)規(guī)模擴大迅速，管理的難度也隨之加大。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與資產(chǎn)管理的結(jié)合，也是順應社會歷史發(fā)展的必然結(jié)果〔1〕。
一、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及資產(chǎn)管理的內(nèi)涵
1.互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。所謂互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)（Information Technology），簡稱IT，是指開發(fā)建立在計算機技術(shù)基礎(chǔ)之上的一種信息技術(shù)，從概念上可將其劃分為硬件（主機及網(wǎng)絡通信設(shè)備）、軟件（對信息進行搜集、處理的各種軟件）、應用（檢索、分析、評估使用各種信息）三個層次，其核心功能在于對數(shù)據(jù)的處理、傳輸和存儲。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應用，是人類進入信息化社會的重要標志。
2.資產(chǎn)管理。所謂資產(chǎn)管理（Asset Management），是指單位對已購國有資產(chǎn)，通過單機軟件或是手工錄入的形式對各大類資產(chǎn)進行統(tǒng)一監(jiān)管，實現(xiàn)帳卡物相統(tǒng)一。
二、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與資產(chǎn)管理相Y合的實踐與研究
互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以其覆蓋面廣、傳播速度快、個體操作靈活等優(yōu)勢，一改傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理多采用管理員跑單、服務時間固定化、高成本低效率的模式，顯示出了傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理方式所無法比擬的巨大優(yōu)勢。具體表現(xiàn)為網(wǎng)上資產(chǎn)信息錄入、資產(chǎn)管理調(diào)撥及報廢處置審批等的便利性〔2〕。
依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過資產(chǎn)管理的創(chuàng)新，建立分層次的國有資產(chǎn)網(wǎng)絡化管理平臺和服務環(huán)境，對資產(chǎn)信息資源進行整體優(yōu)化配置，使得資產(chǎn)管理業(yè)務實現(xiàn)規(guī)范化、流程化、網(wǎng)絡化，建立“資產(chǎn)主管部門-資產(chǎn)使用部門”二級管理平臺，滿足不同層次的管理需要；涵蓋資產(chǎn)配置、使用、處置、收益、清查、統(tǒng)計等各項管理內(nèi)容；以技術(shù)手段規(guī)范資產(chǎn)管理行為，控制資產(chǎn)運營風險，防止國有資產(chǎn)流失；簡化審批程序，提高工作效率，降低管理成本，逐步實現(xiàn)無紙化辦公，提高國有資產(chǎn)資源使用效益，從總體上使國有資產(chǎn)管理水平上一新臺階〔3〕。
三、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在資產(chǎn)管理共享平臺應用中的不足2
1.安全性存在隱患。自互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)誕生以來，其安全性問題就一直受到廣大網(wǎng)民的廣泛關(guān)注。而以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為依托的資產(chǎn)管理共享平臺，因其操作平臺具有一定的虛擬性，安全性對于建立在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)基礎(chǔ)之上的資產(chǎn)管理共享平臺來說就顯得尤為重要，這也無疑是制約互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在資產(chǎn)管理共享平臺中應用與發(fā)展的重要因素。
通過安全認證手段強化安全管理。目前使用較為廣泛，并行之有效的安全認證手段主要是驗證碼及實名認證等方式。他們的使用的確在很大程度上保障了互聯(lián)網(wǎng)的使用安全，然而，為了給互聯(lián)網(wǎng)安全提供更為強大的保護，仍然需要在創(chuàng)新安全認證手段方面進行努力，以現(xiàn)有數(shù)字信封技術(shù)、數(shù)字簽名技術(shù)等為依托，采用不同的手段、方式強化互聯(lián)網(wǎng)的安全管理。
加大對網(wǎng)絡訪問的管理力度。可以通過搭建防火墻、網(wǎng)絡服務器安全管理、入網(wǎng)訪問管理等手段加強對網(wǎng)絡訪問的管理。此舉不僅可以對保護網(wǎng)絡安全提供助力，有效避免威脅計算機網(wǎng)絡安全的不良因素的入侵；另一方面也可以在管理訪問的同時，允許合法用戶進行訪問，有效阻止非法用戶的訪問，在保護網(wǎng)絡資源方面同樣起到了重要的作用。
加強對于移動存儲設(shè)備的管理，培養(yǎng)安全使用意識。為了滿足數(shù)據(jù)信息在各終端之間傳輸、存儲的需求，光碟、優(yōu)盤、硬盤等各類移動存儲設(shè)備，因其攜帶便捷、存儲量大、使用方便等優(yōu)點被廣泛而頻繁的使用，在給人們生活工作帶來便捷的同時，也給病毒的傳播提供了媒介；給網(wǎng)絡安全帶來了威脅。這是因為各類移動存儲設(shè)備主要通過直接連接的方式接入網(wǎng)絡或計算機，極易攜帶各終端設(shè)備的病毒，并在使用過程中造成各終端設(shè)備之間病毒的傳播。因此，加強對于移動存儲設(shè)備的管理及培養(yǎng)安全使用意識尤為重要。首先，健全設(shè)備使用的登記制度，檢查是否存在病毒，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)及時查殺；第二，對于較為重要的系統(tǒng)設(shè)備，在使用時應關(guān)閉設(shè)備的USB接口；第三，做好隔離內(nèi)外網(wǎng)的防范措施，保障網(wǎng)絡安全；第四，培養(yǎng)并養(yǎng)成安全使用移動存儲設(shè)備的意識，更大程度上杜絕安全隱患〔4〕。
提高信息的加密水平。信息的泄露是互聯(lián)網(wǎng)安全管理中所面臨的重要問題，也是廣大網(wǎng)民最為關(guān)注的問題。為此，應加大研發(fā)力度，創(chuàng)新研發(fā)思路，在提升互聯(lián)網(wǎng)安全性的管理中，積極運用加密技術(shù)，并提高加密技術(shù)水平，防止發(fā)生數(shù)據(jù)及信息的泄露現(xiàn)象，保障互聯(lián)網(wǎng)安全。
2.管理有待進一步提升。對于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在資產(chǎn)管理共享平臺中實踐的管理，主要包括法律法規(guī)的建設(shè)與運行過程的監(jiān)管兩個方面。目前我國對于這兩方面的建設(shè)雖然取得了一定的成績，但仍然尚有不足。
完善法律法規(guī)、加強監(jiān)管，進一步提升管理能力。促進互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在資產(chǎn)管理共享平臺中的實踐與發(fā)展，不僅需要技術(shù)條件的保障，同時也離不開完善的法律法規(guī)與強有力的監(jiān)督管理體制的保駕護航。
首先，在法律法規(guī)的建設(shè)方面，應建立雙向約束機制，一方面對于諸如黑客惡意攻擊網(wǎng)絡及泄露網(wǎng)民信息等不法行為，應在法律法規(guī)的制定中予以明文規(guī)定，明確具體行為、造成損失的衡量、相關(guān)的處罰方式及標準等，以細化的規(guī)定保障有法可依。另一方面，針對在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)環(huán)境中生存的各類資產(chǎn)管理共享平臺，也應出臺并細化相關(guān)法規(guī)予以約束。針對目前市場上資產(chǎn)管理共享平臺良莠不齊的現(xiàn)狀，法律法規(guī)的規(guī)范與約束無疑是規(guī)范資產(chǎn)管理市場的有力武器，為此，應完善相關(guān)的制度建設(shè)，明確準入門檻，加強對此類機構(gòu)建立的審核力度；明確監(jiān)督管理機制，加強對運行過程中操作規(guī)范化的監(jiān)督檢查；明確、細化違規(guī)經(jīng)營的處罰機制。全方位、全過程的完善有關(guān)法律法規(guī)。
其次，在監(jiān)督管理的強化方面，應從技術(shù)、人才、職責及落實等多方面入手，切實強化監(jiān)督管理能力，提升管理水平。技術(shù)上，由于所監(jiān)督的對象處于虛擬化的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境當中，因而技術(shù)水平對于監(jiān)督管理的效果就顯得尤為重要，因此，應對監(jiān)督技術(shù)的提高予以充分的重視，為有效的監(jiān)督提供技術(shù)保障。人才上，由于互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的資產(chǎn)管理監(jiān)督工作具有一定的特殊性，這就要求其從業(yè)人員所具有的專業(yè)知識要同時包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及資本管理的相關(guān)知識，為此，應加大對于人才的培B力度，廣開渠道，引進高水平人才；加強學習培訓，提升現(xiàn)有從業(yè)人員工作能力；優(yōu)化人才管理機制，確保人才“引得進、留得住”。職責上，對于需要各職能部門協(xié)同完成的監(jiān)管工作，應明確各部門的職責，建立、完善協(xié)同機制，避免“九龍治水，水不治”的現(xiàn)象發(fā)生。落實上，應建立互相監(jiān)督、定期或不定期檢查的機制，確保制度得以真正、有效的得以落實〔5〕。
四、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在資產(chǎn)信息管理中實踐的研究
1.資產(chǎn)管理網(wǎng)絡統(tǒng)一身份認證
依據(jù)資產(chǎn)信息管理的特點，與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合，利用JSP技術(shù)建立獨有的門戶登錄入口。一級管理員可以根據(jù)單位的實際情況，為各個科室或主管領(lǐng)導自定義用戶名及管理權(quán)限，建立二級管理身份。通過統(tǒng)一身份認證網(wǎng)關(guān)登錄系統(tǒng)，二級管理員可通過門戶單點登錄進入資產(chǎn)信息管理系統(tǒng)，查詢本部門的儀器設(shè)備（家具）賬目。系統(tǒng)內(nèi)部權(quán)限由一級管理員下發(fā)。登錄后，用戶選擇相應模塊（儀器設(shè)備管理模塊、家具被服裝具管理模塊、房屋及土地管理模塊、無形資產(chǎn)管理模塊）進行登錄查詢、資產(chǎn)調(diào)撥、資產(chǎn)入賬等操作〔6〕。
2.各類資產(chǎn)信息管理的理論研究
各類資產(chǎn)管理模塊充分利用Internet網(wǎng)，采用成熟、安全、開放、可伸縮、高效能的數(shù)據(jù)庫技術(shù)和網(wǎng)絡技術(shù)，實現(xiàn)資產(chǎn)信息的動態(tài)管理。共享的資產(chǎn)信息可通過Internet網(wǎng)利用Web，實現(xiàn)在賬信息查詢、修改、打印，以及新購資產(chǎn)信息的輸入、修改等。注重其實用性、專用性和可靠性，以滿足實現(xiàn)資產(chǎn)信息的日常管理、處置等信息網(wǎng)絡化管理的要求。突出其專用性的同時，還必須具有一定的通用性和靈活性，以滿足各單位對需求的差異及上級部門的不同上報要求。
總結(jié)
資產(chǎn)信息管理與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合，對各大類資產(chǎn)進行多樣化管理。管理的功能幾乎覆蓋了所有的固定資產(chǎn)管理業(yè)務活動，包括固定資產(chǎn)驗收、增加、處置、變動、調(diào)劑、分布、清查、統(tǒng)計、分析、帳表、上報數(shù)據(jù)等等。該理論研究運用了各種現(xiàn)代信息技術(shù)，是促進管理手段科學化的新型管理系統(tǒng)。對理順固定資產(chǎn)管理體制、落實固定資產(chǎn)管理制度、實現(xiàn)對固定資產(chǎn)的全面監(jiān)控和有效利用、提高管理工作效率，更好地服務于國有資產(chǎn)管理等方面，發(fā)揮了十分積極的作用，并表現(xiàn)出強大的效能。將資產(chǎn)信息管理工作搭建在一個高水平的管理平臺之上，推入了科學化、網(wǎng)絡化、規(guī)范化的軌道。不僅徹底改變了被動局面，而且有力地促進了資產(chǎn)信息整體管理水平的提高。
〔參 考 文 獻〕
〔1〕關(guān)曉.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對資產(chǎn)管理行業(yè)的沖擊〔J〕.經(jīng)貿(mào)實踐，2015，（02）.
〔2〕李冰，潘曉萌.e時代互聯(lián)網(wǎng)安全管理問題及對策研究〔J〕.網(wǎng)絡安全技術(shù)與應用，2015，（11）.
〔3〕喻國明.移動互聯(lián)網(wǎng)時代的網(wǎng)絡安全趨勢與對策〔J〕.新聞與寫作，2015，（04）.
〔4〕章[.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的研究〔D〕.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學，2014.
〔5〕李震.高校固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)的設(shè)計與實現(xiàn)〔J〕.黑龍江科技信息.2012，（10）：103.
【關(guān)鍵詞】 物聯(lián)網(wǎng) 固定資產(chǎn)管理系統(tǒng) 研究與開發(fā)
隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展以及科學技術(shù)的進步，信息化的管理已經(jīng)成為了企業(yè)固定資產(chǎn)管理的主要手段，其中基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)在很大程度上提高了我國企業(yè)的固定資產(chǎn)管理水平，受到了企業(yè)管理層的極大重視，下面就來具體介紹物聯(lián)網(wǎng)固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)的研究與開發(fā)。
一、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)簡介
隨著我國科學技術(shù)的不斷發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)作為一項新型的信息技術(shù)被廣泛的應用到企業(yè)的固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)當中，由于物聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡內(nèi)數(shù)據(jù)的流向以及處理方式的差別，物聯(lián)網(wǎng)又可以分為傳感網(wǎng)絡層、傳輸網(wǎng)絡層以及應用網(wǎng)絡層三個層次。在傳感網(wǎng)絡層中，主要是通過利用二維碼、傳感器以及RFID，對“物”以及環(huán)境狀態(tài)進行識別，物理網(wǎng)的傳輸網(wǎng)絡層則是用傳輸數(shù)據(jù)并且對所傳輸?shù)臄?shù)據(jù)進行計算，應用網(wǎng)絡層是包括了電腦以及手機等的輸入和輸出終端。
物聯(lián)網(wǎng)通俗具體點來說就是用來連接各種物品的網(wǎng)絡，它彌補了互聯(lián)網(wǎng)沒有實現(xiàn)物品與物品之間的互連的不足，近年來，物聯(lián)網(wǎng)在我國的各個行業(yè)中都有了廣泛的應用，在很大程度上推動了我國企業(yè)的不斷發(fā)展，提高了企業(yè)的經(jīng)濟效益，它較之互聯(lián)網(wǎng)有著非常鮮明的特點，第一，在物聯(lián)網(wǎng)上有很多的傳感器，這些傳感器可以識別形式各異、內(nèi)容各異的信息，而且這些傳感器還可以就識別的信息數(shù)據(jù)進行及時的更新，其感知技術(shù)使用的廣泛性是傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)所不能相比的；第二，物聯(lián)網(wǎng)是在互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上建立起來的，并通過多種有線以及無線的網(wǎng)絡與互聯(lián)網(wǎng)有效的結(jié)合起來，從而實現(xiàn)物品信息的傳輸，而且物聯(lián)網(wǎng)還能夠與形式各異的異構(gòu)網(wǎng)絡與協(xié)議實現(xiàn)兼容，從而提高了傳輸?shù)男畔⒌恼_性以及及時性；第三，物聯(lián)網(wǎng)具有各種智能處理技術(shù)，對物體進行智能控制。
二、物聯(lián)網(wǎng)固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)
2.1系統(tǒng)中提的目標設(shè)計
首先，對于企業(yè)固定資產(chǎn)的日常管理。設(shè)計這一項管理模塊主要是對于企業(yè)的固定資產(chǎn)的類型、編號、維修等的基本信息以及固定資產(chǎn)的使用狀況進行登記和管理，從而使管理者能夠清楚的掌握固定資產(chǎn)的信息情況。
其次，用戶管理模塊的設(shè)計。利用B/S架構(gòu)實現(xiàn)對用戶的管理，制定用戶的使用權(quán)限，并且可以對用戶使用的歷史記錄進行查詢。
再次，系統(tǒng)管理模塊的設(shè)計。對系統(tǒng)的管理主要包括了系統(tǒng)的安全、數(shù)據(jù)的維護、多用戶多部門的管理以及與其他系統(tǒng)接口和數(shù)據(jù)交互四個方面的管理。在系統(tǒng)的安全方面，物聯(lián)網(wǎng)固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)使用戶事先進行的相關(guān)操作在安全模式的保護下，這樣在未經(jīng)允許的情況下，任何人都不能訪問和操作；在數(shù)據(jù)的維護方面，物聯(lián)網(wǎng)固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)對企業(yè)的數(shù)據(jù)信息的增加、查詢、打印、修改等的操作進行了維護，操作人員可以根據(jù)自身的需要，歲系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)備份；在多用戶、多部門的管理方面，該系統(tǒng)提供了集中的數(shù)據(jù)庫服務器，可以使多個用戶同時對企業(yè)固定資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)進行瀏覽、查詢；在與其他的系統(tǒng)接口和數(shù)據(jù)交互方面，該系統(tǒng)可以使企業(yè)內(nèi)部的固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)接口，與企業(yè)其他的管理系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)進行交互處理等等。
最后，在建立物聯(lián)網(wǎng)固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)的時候，要滿足企業(yè)的相關(guān)工作人員能夠以企業(yè)的日常運營活動的需求為依據(jù)，生產(chǎn)有關(guān)各種動態(tài)查詢結(jié)果的報表，并可以被導出并打印出來，以方便有關(guān)工作人員的查看和利用。
2.2系統(tǒng)的物聯(lián)網(wǎng)應用框架設(shè)計
物聯(lián)網(wǎng)固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)通過REID標簽對企業(yè)內(nèi)部的相關(guān)信息進行快速的收集，同時在第一時間利用相應的通信技術(shù)對收集到的信息進行傳輸，并建立相應的管理平臺，對企業(yè)內(nèi)部的固定資產(chǎn)進行管理。根據(jù)企業(yè)固定資產(chǎn)管理的工作特點系統(tǒng)所設(shè)計了相應的PC端系統(tǒng)功能結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)包括了日常管理、用戶管理、系統(tǒng)管理以及報表管理四個部分，其中日常管理部分分為企業(yè)內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)、部門內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)、資產(chǎn)類型維護、資產(chǎn)信息維護、規(guī)格型號維護、地址信息維護以及責任人維護；設(shè)計的用戶管理的功能有添加用戶、修改用戶、修改密碼的功能；設(shè)計的系統(tǒng)管理的功能有服務器設(shè)置、數(shù)據(jù)同步、系統(tǒng)同步接口、系統(tǒng)登錄、系統(tǒng)退出的功能；報表管理包括了對地址信息報表、資產(chǎn)信息報表、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移報表、資產(chǎn)調(diào)撥報表、資產(chǎn)盤查報表、臺賬差異報表以及出入基站報表的管理。該系統(tǒng)操作簡單、管理方式先進，而且也方便了工作人員清點企業(yè)的固定資產(chǎn)，極大的提高了企業(yè)固定資產(chǎn)的管理水平。
“速度情結(jié)”難以為繼
未來，不良資產(chǎn)增速仍將持續(xù)上升，這無論對于金融還是實體經(jīng)濟來說，都是不好的事情。
隨著中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，在去杠桿和化解過剩產(chǎn)能過程中，金融風險爆發(fā)不可避免，不良資產(chǎn)將持續(xù)上升。
“截至2015年年末，商業(yè)銀行不良貸款余額已連續(xù)17季度上升，且不良貸款率已連續(xù)10季度上升。”中國銀監(jiān)會主席尚福林在2016年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上表示，隨著經(jīng)濟增速從2011年的9.5%下降至2015年的7%左右，銀行業(yè)利潤增速就從2011年的39.3%陡然下降至2015年的2.3%，而不良貸款卻從1.05萬億元上升至1.95萬億元，“這表明，‘速度情結(jié)’再也難以為繼，經(jīng)營困難、風險加大使得銀行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力日益凸顯”。
更可怕的是，真實的不良資產(chǎn)規(guī)模或許比這些能夠統(tǒng)計出的數(shù)據(jù)更加驚人。很多“悲觀”的業(yè)內(nèi)人士都表示，未來這一體量會繼續(xù)增加。
“當前，中國經(jīng)濟持續(xù)下行，從實體經(jīng)濟到金融行業(yè)，從傳統(tǒng)企業(yè)到創(chuàng)業(yè)型公司，中國經(jīng)濟正在經(jīng)歷近十年未遇的寒潮。嚴重的產(chǎn)能過剩，已經(jīng)把一些行業(yè)逼到了全行業(yè)虧損的懸崖邊上，僵尸企業(yè)的比例超過15%。”包之網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO張洛夫向《經(jīng)濟》記者分析稱，2016年，經(jīng)濟將會繼續(xù)下行，并且國家政策繼續(xù)處在一個去泡沫化的階段，市場上的P2P、私募等兌付危機將繼續(xù)向峰值逼近，兌付危機或?qū)⑦M入一個集中爆發(fā)的階段，所以不良資產(chǎn)存量會繼續(xù)增加。
同時，東方資產(chǎn)管理公司的《2015：中國金融不良資產(chǎn)市場調(diào)查報告》通過對62位商業(yè)銀行人士進行問卷調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多數(shù)受訪者認為商業(yè)銀行不良貸款升勢尚未見頂，不良貸款率上升還會持續(xù)4-6個季度。
對此，中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司總裁臧景范向《經(jīng)濟》記者介紹稱，銀行不良貸款整體攀升的同時，也呈現(xiàn)出一定區(qū)域性特征。“截至2015年三季度，浙江、山東等地銀行不良貸款余額已過千億，內(nèi)蒙古、浙江、江西、山東等地不良貸款率突破2%。從行業(yè)看，不良貸款主要集中于產(chǎn)能過剩行業(yè)，如鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、造船等，雖然銀行對這些行業(yè)已實施嚴格的名單制管理，但存量不良資產(chǎn)化解面臨著巨大困難。”
“銀行不良率確實一直處在上升階段，原因有很多方面，最主要還是因為當前宏觀經(jīng)濟面的下行和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型”。中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛向《經(jīng)濟》記者表示。
北京大學經(jīng)濟學院金融系副主任呂隨啟稱，在供給側(cè)改革的背景下，傳統(tǒng)的落后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會被淘汰，由此會產(chǎn)生很多產(chǎn)能過剩行業(yè)，“這些行業(yè)在過去往往牽涉到與當?shù)劂y行的巨額信貸，會導致更多不良貸款高企的隱憂”。
AMC的黃金時代
面對不良資產(chǎn)增長率的飆升，銀行不開心，企業(yè)不開心，但對于不良資產(chǎn)管理行業(yè)來說，卻是一個黃金期。
“隨著今年去產(chǎn)能、去庫存結(jié)構(gòu)調(diào)整的進一步深入，銀行業(yè)未來還將面臨較大的資產(chǎn)質(zhì)量問題，對這類資產(chǎn)管理機構(gòu)（AMC）的需求會增長。”曾剛表示。
組建AMC來管理和處置銀行的不良資產(chǎn)是國際上的通行做法。1997年，在亞洲金融危機爆發(fā)和國有商業(yè)銀行發(fā)展需要的共同作用下，4家國務院直屬的資產(chǎn)管理公司應運而生，即：中國華融資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司、中國信達資產(chǎn)管理公司，分別接收從中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行剝離出來的不良資產(chǎn)。
從當前中國不良資產(chǎn)管理行業(yè)的競爭格局看，這四大資產(chǎn)管理公司是中國不良資產(chǎn)管理行業(yè)的主要參與者。而在當前中國的不良資產(chǎn)市場上，不僅有四大AMC巨頭。隨著2014年銀監(jiān)會開始批準地方可以成立類似資產(chǎn)管理公司，地方紛紛籌建地方AMC，目前已經(jīng)超過20家。
盡管地方資產(chǎn)管理公司陸續(xù)獲批，市場主體越來越多，但臧景范認為，不良資產(chǎn)市場仍處于培育發(fā)展階段，行業(yè)發(fā)展尚不成熟，制度尚不完善。
這就給一些民間的不良資產(chǎn)處置機構(gòu)創(chuàng)造了發(fā)展的空間。
“目前來看，這個市場非常大，但是相對來講，處置方式比較單一，2016年不良資產(chǎn)體量將持續(xù)攀升，類似于證券化這樣的實踐，雖然已經(jīng)開始進行小范圍內(nèi)的嘗試，但短時間內(nèi)全國性重啟的概率并不高。”在張洛夫看來，不遠的未來，不良資產(chǎn)將逐步走上發(fā)展空間大、利潤可觀、投資火熱的道路。
事實上，從2014年起，不少民間機構(gòu)甚至是上市公司開始意識到這個領(lǐng)域的投資機會。一旦銀行因為不良資產(chǎn)體量的提升希望迅速把這些資產(chǎn)出表，那么這個市場的空間無疑很大。
從四大資產(chǎn)管理公司的盈利模式來看，不良資產(chǎn)管理行業(yè)的收益主要體現(xiàn)在4個方面：取得不良資產(chǎn)時的折扣收益、房產(chǎn)等質(zhì)押物價值增長收益、兼并重組等整合收益以及稅收優(yōu)惠收益四大部分。
不僅是上市公司，還有民間的主體，都在盯著這塊市場。如果銀行也因為不良資產(chǎn)率的提升希望把這些資產(chǎn)出表，那么在這個過程中，大家都能夠發(fā)現(xiàn)很多的機會，而一些投資人也看中了這些新生力量，積極布局。
“吃老本”是不行的
對于資產(chǎn)公司來說，經(jīng)濟下行是一個躲不開的挑戰(zhàn)。
“不良‘雙升’趨勢可能要滯后一年或者一年半”，中國長城資產(chǎn)管理公司副總裁胡建忠向《經(jīng)濟》記者分析稱，在經(jīng)濟下行期，不良資產(chǎn)處置有困難，不良資產(chǎn)的買家會減少，不良資產(chǎn)的價值也存在貶損可能性。
但困難總是與辦法相應存在。“資產(chǎn)公司有全周期配置資產(chǎn)的功能，在經(jīng)濟下行期收購不良資產(chǎn)，通過并購重組和精細化提升的辦法處置一部分不良資產(chǎn)，而把大部分收購的不良資產(chǎn)放到經(jīng)濟上行期去處置，從而熨平周期波動。”胡建忠說。
“重點關(guān)注其中有重組價值的，使其價值提升以后就退出，減輕成本壓力。剩下的資產(chǎn)我們有處置機會就處置，沒有處置機會使它進入經(jīng)濟順周期以后再處置。”胡建忠表示，在經(jīng)濟下行期間，不良資產(chǎn)的供給會增多，不良資產(chǎn)的價格會下降，成本也會降低。
不良資產(chǎn)最大的問題是瑕疵，最大的閃光點也是瑕疵，在不同的風險偏好和不同的投資偏好的投資者手里，不良資產(chǎn)價值的理解和價值的實現(xiàn)都不一樣。在胡建忠看來，沒有賣不掉的東西，只有賣不掉的價格。“一個瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)欠了銀行50億貸款，假如AMC用10億收下，用10億的尺碼來看就是好企業(yè)，進入的成本很低，這是一個優(yōu)勢。”
對于不同類型的企業(yè)，資產(chǎn)管理公司的處置方式也將是不同的。在胡建忠看來，AMC 的核心競爭力，已經(jīng)從打包轉(zhuǎn)讓變成了并購重組，發(fā)揮綜合性金融的并購重組手段。“對于還有前途但目前問題很大面臨破產(chǎn)清算的企業(yè)，AMC采取破產(chǎn)重整和債務重整的辦法來解決；對于階段性現(xiàn)金流短缺的企業(yè)，采取債務重組和股權(quán)重組的方式來解決；對于朝陽企業(yè)則采取股權(quán)投資和資產(chǎn)重組的辦法。”
基于此，AMC可以通過對企業(yè)間的應收賬款進行收購和重組，改善企業(yè)和企業(yè)之間的債權(quán)不良狀況，促進流動性改善，防止企業(yè)之間的債務風險傳遞到銀行系統(tǒng)中去。
同時，不良資產(chǎn)的處置環(huán)境已然發(fā)生了新的變化，隨著新時期不良資產(chǎn)風險呈現(xiàn)一系列新的特點，化解難度加大。不良資產(chǎn)已經(jīng)不是簡單的轉(zhuǎn)賣，而是經(jīng)過分類整理加工。
“要化解經(jīng)濟新常態(tài)下的不良資產(chǎn)風險，‘吃老本’是不行的，需要與時俱進，創(chuàng)新經(jīng)營理念，推動不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務轉(zhuǎn)型升級。”臧景范表示，未來不良資產(chǎn)的處置思路和方式都要有相應的變化。
“不良資產(chǎn)的形成都有一個從量變到質(zhì)變的過程，在化解風險的過程中，不僅要著眼于金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)，而且著眼于企業(yè)的低效和有重整需求的資產(chǎn)，能夠通過多元化業(yè)務平臺，提供綜合性的金融解決方案。”臧景范說。
四大AMC紛紛意識到了這一點，都在從政策性金融機構(gòu)向現(xiàn)代金融集團轉(zhuǎn)變布局，謀求銀行牌照。
“拿銀行牌照不是為了‘辦銀行’，而是意在通過商業(yè)銀行整合集團客戶資源，發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢。”臧景范表示，銀行掌握了企業(yè)賬戶就掌握了企業(yè)的現(xiàn)金流，能最早感知到企業(yè)經(jīng)營的變化，便于資產(chǎn)管理公司做好風險控制。
“互聯(lián)網(wǎng)+”思維的滲透
民間不良資產(chǎn)處置機構(gòu)有望發(fā)揮更大的作用。“銀行把不良資產(chǎn)出表的愿望比較強，不良資產(chǎn)的量級也比較大，政策部門也在鼓勵民間機構(gòu)在一定程度上處置銀行業(yè)的不良資產(chǎn)。民間機構(gòu)是對整個行業(yè)的有益補充，有望把原有的不良資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)進行升級。”張洛夫表示。
互聯(lián)網(wǎng)不是萬能的，但“互聯(lián)網(wǎng)+”卻是萬能的。在民間不良資產(chǎn)市場，已經(jīng)有人在對這種‘互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置’的形式進行探索。
“不良資產(chǎn)本身受到非常復雜因素的影響，在傳統(tǒng)的處置方式中，得不到非常高效、高質(zhì)、專業(yè)的處置，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，不良資產(chǎn)不僅在數(shù)量上激增，同時也更具有復雜的特性。只有充分利用新的時代技術(shù)、手段才能消化掉日益增加的不良資產(chǎn)。”在張洛夫看來，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)是這一時代最前沿的技術(shù)體現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)的信息互通、無縫連接、資源整合的理念和能力影響了整個經(jīng)濟領(lǐng)域，同時也可以被不良資產(chǎn)所用。
互聯(lián)網(wǎng)的全覆蓋與大數(shù)據(jù)搜集整合，可以實現(xiàn)不良資產(chǎn)持有者與處置方直接進行快速、無障礙的匹配，以及及時的洽談、合作等。“互聯(lián)網(wǎng)思維的免費服務與增值收益的思維模式，同樣可以在不良資產(chǎn)處置服務中得到實現(xiàn)。通過不良資產(chǎn)綜合服務平臺，就可以覆蓋不良資產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈條，讓用戶充分享有互聯(lián)網(wǎng)免費紅利的同時，還可以根據(jù)需求得到增值服務，這必將是不良資產(chǎn)處置的未來必經(jīng)之路。”張洛夫分析稱。
盡管這些民間機構(gòu)的手中并沒有拿到一個“牌照”，但對于這些有“互聯(lián)網(wǎng)+”思維光環(huán)加持的機構(gòu)來說，牌照并不重要。搜賴網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人賀國旺向《經(jīng)濟》記者表示，整個中國不良資產(chǎn)行業(yè)里的牌照實際上只存在于不良資產(chǎn)處置的中間環(huán)節(jié)，才需要有牌照。“如果拿到這個牌照可能會有好處：能夠在收購環(huán)節(jié)上獲得極大的方便性，可以直接從銀行手上去拿不良資產(chǎn)，獲得地域性的壟斷資質(zhì)，相當于不良資產(chǎn)在某個省級區(qū)域里面的批發(fā)商。但無論是四大資產(chǎn)管理公司這種全國性的牌照，還是省級資產(chǎn)管理公司這種地方性的牌照，對整個不良資產(chǎn)行業(yè)來說，未必就是一種必須的牌照。”
在賀國旺看來，要把互聯(lián)網(wǎng)思維運用得特別好，最主要的是要從兩方面入手：“一是讓信息更加對稱，很多參與主體其實對某一類信息都有很強的需求，希望大家對這些事情有一個共同的了解；二是希望通過互聯(lián)網(wǎng)的模式把相關(guān)主體聚合到一塊，大家可以實現(xiàn)分工合作，共同提高行業(yè)的效率，在提高效率的同時甚至能讓大部分的參與主體受益。”
但不論怎么說，“互聯(lián)網(wǎng)+”都只能是一個工具，如何真正把不良資產(chǎn)處置掉才是真本事。
“不良資產(chǎn)情況特別復雜，有很多不良資產(chǎn)很難處置，需要時間、方法和手段，這不是一個技術(shù)和經(jīng)驗的問題。如果債務人確實沒有清償能力，那么這種不良資產(chǎn)就很難處置。”張洛夫表示，對于這種情況，創(chuàng)新營銷介入的方式就很必要，要考慮如何讓不良資產(chǎn)持有者與處置機構(gòu)得到高效、高質(zhì)而且免費的無縫連接，為用戶提供必要且有價值的增值服務，如專家咨詢、風險測評、定制處置等。“如果一家企業(yè)在經(jīng)營過程中遇到了不良資產(chǎn)問題，就可以在對這些資產(chǎn)處置之前幫助這些企業(yè)解決問題，從最早的階段避免難以處置的不良資產(chǎn)的產(chǎn)生。”
據(jù)《經(jīng)濟》記者了解發(fā)現(xiàn)，目前在“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”市場中，除了綜合服務平臺，還有一類就是催收平臺。這種催收平臺試圖探索最符合當下時代特征的催收方式。
“對于小額債務，現(xiàn)在一種催收方式就是電話催收，這是有策略的，要找到最佳的時間點和話述方式。大額債務也是類似的。在催收過程中盡可能實現(xiàn)屬地催收。”資產(chǎn)360創(chuàng)始人葉海濤向《經(jīng)濟》記者表示，對于這個行業(yè)來說，現(xiàn)在最難的是判斷資產(chǎn)價值的能力。
那么對于這些機構(gòu)來講，他們所看見的不良資產(chǎn)處置的盈利來源究竟在哪里？
“不良資產(chǎn)的利益來源一定是資產(chǎn)持有者。因為在處置的過程中，被處置資產(chǎn)必然要被議價，無論是處置機構(gòu)直接收取的傭金還是服務方的服務費，最終都是來源于該筆資產(chǎn)的貶值部分。”張洛夫表示，這個行業(yè)的盈利來源就是對不良風險以及價值判斷的博弈。
對此，賀國旺表示，如果“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”把以下3個要素配齊，那盈利模式就比較清晰了。“一是數(shù)據(jù)因素；二是信息因素；三是資金因素。”
一、互聯(lián)網(wǎng)金融時代的特征
（一）高效性
互聯(lián)網(wǎng)金融的便捷性大大的改變了現(xiàn)融資理念。近年來，經(jīng)濟與科學技術(shù)的不斷發(fā)展，使得電子商務迅速崛起，電子商務又帶動了電子支付和第三方支付的發(fā)展，方便快捷的特點使其快速被消費者所接受，例如支付寶、微信掃碼支付、財付通等，已經(jīng)成為當下時代的主流支付方式。時至今日，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)發(fā)展成為了多角度多層次的組織系統(tǒng)，開發(fā)研究出了網(wǎng)貸、電商金融、網(wǎng)絡理財及眾籌等眾多網(wǎng)絡金融項目，尤其是在融資貸款領(lǐng)域，更是出現(xiàn)了很多積極的年輕力量，這些金融平臺高效率的工作不僅可以實現(xiàn)方便快捷的資金投放、管理、運轉(zhuǎn)等工作，還可以將其網(wǎng)絡化的特點充分體現(xiàn)出來，客觀限制小、條件低、靈活性強、手續(xù)簡單等，這些特點在最大程度上滿足了企業(yè)或個人的實際需求，生動的向人們展示了互聯(lián)網(wǎng)金融及電子信息技術(shù)為人們生活工作帶來的改變。啟發(fā)那些尚未進入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的企業(yè)或服務機構(gòu)進行自我反省，最快速度的完成向互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域靠攏的步伐，進而顯著的提升我國整個金融行業(yè)的綜合實力。總而言之，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展極大的改變了人們投融資的理念以及方式。
（二）價值交換性
與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的不同之處在于，能夠利用互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)交易主題的轉(zhuǎn)換，簡單來說，即互聯(lián)網(wǎng)金融縮短了投融資渠道跨界的距離，大大減小了不同類型的經(jīng)濟活動之間的轉(zhuǎn)變障礙。互聯(lián)網(wǎng)金融在投融資渠道的極小限制性體現(xiàn)在眾多方面，例如：視頻網(wǎng)站能夠進行電影票、書籍等銷售；汽車行業(yè)能夠?qū)Ψ康禺a(chǎn)進行推廣等等，這種情況使得互聯(lián)網(wǎng)平臺能夠?qū)⒉煌耐度谫Y業(yè)務疊加起來，以此來滿足消費者不同方面的需求，同時，大大的開拓了投融資的渠道。此外，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷進步，也使得各個互聯(lián)網(wǎng)金融平臺之間具有高度聯(lián)系，側(cè)面加強了各個投融資組織之間的溝通。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融對企業(yè)投融資影響分析
（一）擴寬了企業(yè)投融資的渠道
現(xiàn)階段，我國企業(yè)投融資的渠道因其自身規(guī)模的不同而存在著一定程度上的差異，大部分大型企業(yè)具有較為成熟的投融資的策略，以及通過銀行構(gòu)建的較為穩(wěn)定的風險控制體系，安全系數(shù)比較高但是收益卻很小；而大多數(shù)中小型企業(yè)因為資金薄弱、資產(chǎn)的管理缺乏科學的指導，導致企業(yè)缺乏專業(yè)的風險管理體系，投融資的渠道比較狹窄，使得企業(yè)的劣勢愈發(fā)明顯，對其在市場經(jīng)濟中的穩(wěn)定及長遠發(fā)展產(chǎn)生極大的威脅。因此，對各企業(yè)管理層人員來說，應該首先對現(xiàn)階段的市場進行充分調(diào)研，再結(jié)合企業(yè)自身的實際條件和發(fā)展目標，對未來投融資的方案及發(fā)展對策進行謹慎的制定、選擇，以確保企業(yè)能夠更加有效的吸收資本、擴大效益。目前，正是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)逐漸發(fā)展并壯大的時代，企業(yè)應該在保證資金來源的條件下，嘗試對資質(zhì)好、評價高的一些網(wǎng)絡金融平臺進行業(yè)務拓展[3]。利用網(wǎng)絡貸款的便捷和大數(shù)據(jù)時代資源共享的特點，為企業(yè)建立風險小、收益大的資產(chǎn)管理策略。新時代下，每一個企業(yè)都應該積極的接觸嘗試新事物，在不停的調(diào)整和改進過程中尋找自身發(fā)展特點的新道路，才能使企業(yè)實現(xiàn)自我成長。
（二）改變了企業(yè)的投融資方式
互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來，使得現(xiàn)代企業(yè)進行投融資的方式發(fā)生了改變。一些企業(yè)為了順應互聯(lián)網(wǎng)金融潮流，充分利用其海量的資源與便捷條件，便將投融資平臺作為切入點，通過其較為可靠的系統(tǒng)運作，實現(xiàn)自身企業(yè)資金籌集和資產(chǎn)管理的目標，在激烈的企業(yè)資產(chǎn)競爭中搶得先機，進而快速的完成資金籌集、新項目運行、企業(yè)規(guī)模擴大等工作，提高企業(yè)自身的運營實力。眾多網(wǎng)絡投融資平臺自身也在不斷進行融資活?印R虼耍?企業(yè)應根據(jù)網(wǎng)絡投融資平臺的能力、信譽、資歷及綜合實力，選擇適合自身發(fā)展特點的投融資平臺，切勿隨意選擇而為本公司帶來資產(chǎn)上的損失。此外，對于中小企業(yè)而言，網(wǎng)絡眾籌平臺可以說是另辟蹊徑，盡管其規(guī)模小、早期成形缺少穩(wěn)定性，但是其發(fā)展前景是非常可觀的，可以在現(xiàn)階段網(wǎng)絡借貸平臺趨近飽和的時期獲得較好的發(fā)展機會，進而實現(xiàn)“逆襲”，在未來，政府股權(quán)對網(wǎng)絡眾籌項目的認可之后，通過與中小企業(yè)的互利互進，將會使眾籌平臺的規(guī)范性和穩(wěn)定性得到進一步提升，使企業(yè)獲得良好的升值收益和服務享受。總而言之，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，極大的豐富了企業(yè)投融資的方式。
（三）減小了企業(yè)投融資的成本
與傳統(tǒng)的投融資方式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)點在于，投融資的合作雙方不必再進行實際調(diào)查去獲取對方的情報，而是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺上的借貸信息，去了解對方的資金狀況與誠信情況，因為這些信息的可靠性比較大，所以騙貸或者借貸不還的現(xiàn)象吧比較少。此外，互聯(lián)網(wǎng)平臺也有著一定的交易規(guī)則，即交易雙方的所有信息必須公開，以此來保證交易的雙方均能夠及時收到外界的消息，這種做好極大的減少了違約情況的發(fā)生，降低了企業(yè)分析消息的成本，所以也在一定程度上減小了企業(yè)的投融資。互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展壯大的局面，實際上為企業(yè)尤其是企業(yè)的發(fā)展提供了極大便利。企業(yè)在投融資方案的制定、金融平臺的選擇及資金運轉(zhuǎn)的過程中，應保持敏銳的觀察力，利用企業(yè)自身的特點，找尋適合的投資項目或理財產(chǎn)品，慎重對待每一次的投融資活動，對數(shù)據(jù)進行詳細的科學技術(shù)分析，做好每一次戰(zhàn)略調(diào)整的應對準備。
一、新常態(tài)下商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的主要特征
在互金融行業(yè)中，出現(xiàn)了很多多種多樣的服務，對于人們的生活產(chǎn)生了很大的改變，比如互聯(lián)網(wǎng)服務，給人們的生活帶來了很大的創(chuàng)新和改變。在我國的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)當中，可以分為三種情況，一方面是由金融機構(gòu)所進行的互聯(lián)網(wǎng)交易，也就是傳統(tǒng)的金融交易方式進行網(wǎng)絡化和電子化的進程，比如手機銀行等，第二個方面，主要是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所提出的金融業(yè)務；第三個方面為電子商務和金融機構(gòu)所進行的各?N新型業(yè)態(tài)的合作。
關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的風險，可以分為信用風險、信息科技風險、操作風險、聲譽風險以及法律風險這五個部分，其中信用風險，主要指的是在交易的過程當中在利用虛擬的網(wǎng)絡進行交易，因此在技術(shù)漏洞和法律漏洞方面是存在著相當嚴重的風險。在信息科技風險方面，對于信息安全風險、技術(shù)選擇風險以及技術(shù)風險等采取相對應的防控方式。在操作風險方面，主要指的是在交易主體杜互聯(lián)網(wǎng)金融操作不熟練的情況下，所造成的操作失誤現(xiàn)象，可以被稱之為操作風險。在聲譽風險方面，主要指的是對于和客戶之間所建立的關(guān)系不能進行良好的維護，因此導致其操作方面的風險。在法律風險方面，即為在傳統(tǒng)的法律方面對于現(xiàn)階段的互聯(lián)網(wǎng)金融都沒有做出明確的規(guī)定，因此在進行互聯(lián)網(wǎng)金融的交易過程當中很容易出現(xiàn)由于交易主體本身的權(quán)利模糊現(xiàn)象而造成的法律風險現(xiàn)象。
二、商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)的傳統(tǒng)手段及制約因素
在近些年，監(jiān)管部門對于金融行業(yè)都進行了法律方面的規(guī)定，比如《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》、《金融企業(yè)貸款減免辦法》等，但是在現(xiàn)階段的不良資產(chǎn)處理過程當中，還存在著一定的缺陷行為。
在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行對于不良資產(chǎn)的處理方面，一方面可以采取批量轉(zhuǎn)讓的方式，利用批量轉(zhuǎn)讓的方式來對大批的不良資產(chǎn)進行處理，在處理的速度方面是相對較快的，并且其處理的效率也相對較高。但是在現(xiàn)階段當中，對于批量轉(zhuǎn)讓的對象只是限定于四大資產(chǎn)管理公司及經(jīng)批準的省級資產(chǎn)管理公司之中。在眾多的商業(yè)銀行當中，對于眾多的不良資產(chǎn)的管理受到資金本身以及處置能力的制約，對于資產(chǎn)收購的積極性會產(chǎn)生相當大的影響，其中所消耗的財務資源也是相對較高的。
另外一個方面，在訴訟清收方面，可以說是銀行化解不良貸款不對稱的傳統(tǒng)方式。一般來說，對于不良資產(chǎn)的處理，風險本身就相對較大，因此如果出現(xiàn)了不對稱的現(xiàn)象，就需要盡可能的利用司法途徑來對債務人的資產(chǎn)進行有效的掌握，以此來減少其中的損失。在現(xiàn)階段當中，司法的流程是相對較長的，整體的訴訟進程也相對較慢，因此在清收的時間方面形成了拖延的現(xiàn)象。并且在訴訟過程當中所產(chǎn)生的一系列費用對于債務人來說也增加了負擔。
最后一方面，在損失核銷方面，監(jiān)管政策的改變對于呆賬損失的核銷條件也得到了不斷的放款，其中損失核銷的條件現(xiàn)階段已經(jīng)不是商業(yè)銀行的主要因素。在損失核銷的方式化解方面，效率是相對較多的，但是其中所需要的財務資源是相對較多的。在商業(yè)銀行近些年的盈利情況來看，現(xiàn)階段利用損失核銷的手段在進行不良化解的時候，對銀行本身的資金周轉(zhuǎn)方面帶來了嚴重的制約。
三、大數(shù)據(jù)背景下商業(yè)銀行不良資產(chǎn)管控創(chuàng)新措施
在上文當中對于商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)管控的現(xiàn)狀做出了分析，在此基礎(chǔ)上，還需要針對其做出對應的改善措施，在本文當中主要分為以下幾個方面來做出了分析：
（一）加強歷史處置業(yè)務數(shù)據(jù)治理，確保數(shù)據(jù)源的質(zhì)量
在進行大數(shù)據(jù)分析的過程當中，需要保證其數(shù)據(jù)的準確、優(yōu)質(zhì)、全方位以及系統(tǒng)性。在數(shù)據(jù)的收集方面，需要對不良資產(chǎn)的所有數(shù)據(jù)進行嚴格的回收和分析，其中回收的周期是相對較長的，其相關(guān)的數(shù)據(jù)形成方面更是存在很多的困難。因此在此種情況下，需要對數(shù)據(jù)進行源源不斷的獲取，將大量的精力放在已經(jīng)積累的海量信息資料的更新上，實現(xiàn)對數(shù)據(jù)的篩選方面，充分的對商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值做出最大化的挖掘。在一個銀行當中，如果對不良資產(chǎn)的業(yè)務進行了長時間的運作，在資金的信貸、財務以及風險處理方面都積累了大量的數(shù)據(jù)。在客戶量方面也是相對較大的，其中的時間跨度也相對較大的，數(shù)據(jù)源處于分散的狀態(tài)當中，因此對于歷史數(shù)據(jù)的分析和處理是其中一項重要的內(nèi)容。
（二）搭建數(shù)據(jù)整合和分析處理平臺，提高數(shù)據(jù)資源的可獲取性
在銀行當中，對不良資產(chǎn)的處理需要實現(xiàn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的廣泛，因此在包含銀行內(nèi)部相關(guān)業(yè)務系統(tǒng)的同時還需要進行協(xié)議后買、數(shù)據(jù)互換以及公開查詢等多種方式，從而在實際情況的基礎(chǔ)上構(gòu)建出一套全面、完整以及統(tǒng)一的數(shù)據(jù)模板。對于其中的信息可以實現(xiàn)有效的整合，監(jiān)理處完整可用以及集成的數(shù)據(jù)庫資源，最終實現(xiàn)數(shù)據(jù)價值的最大化。在對數(shù)據(jù)進行集合的過程當中，需要構(gòu)建出適應大數(shù)據(jù)分析的框架基礎(chǔ)，開展數(shù)據(jù)挖掘、智能分析以及模型分析等。
（三）增強數(shù)據(jù)研究與分析能力，增強分析結(jié)果的決策應用價值
大數(shù)據(jù)可以對新的知識進行發(fā)現(xiàn)和挖掘，因此在數(shù)據(jù)挖掘、統(tǒng)計分析和搜索等方面都有著相當多的科技處理手段。因此在對不良資產(chǎn)進行管控的過程當中，需要在掌握業(yè)務制度和業(yè)務流程的基礎(chǔ)上，了解其資產(chǎn)的管理運作經(jīng)驗，掌握其數(shù)據(jù)統(tǒng)計和模型構(gòu)建等相關(guān)的知識，其中包括分布式計算、圖計算以及機器學習等。
雖然目前創(chuàng)新業(yè)務尚處于投入期，但中融信托在2015年仍然實現(xiàn)了收入和凈利潤的雙重增長，各項經(jīng)營指標在行業(yè)內(nèi)也穩(wěn)定排名前5。
一向以“實干”、“靈活”、“市場風向標”著稱的中融信托轉(zhuǎn)型進程到底如何？增速動能是否放緩？日前，面向投資者關(guān)注的問題，中融信托方面接受了《投資者報》記者的采訪。
營收近66億 凈利潤超26億
根據(jù)經(jīng)緯紡織披露的中融信托未經(jīng)審計的財務報告顯示，2015年中融信托實現(xiàn)營業(yè)總收入65.87億元，同比增長10.56億元，增幅19.09%。
其中，凈利潤26.05億元，同比增長1.72億元，增幅7.06%，但是較2014年的20.58%，凈利潤增速出現(xiàn)了一定放緩。
對此，中融信托方面告訴《投資者報》記者，業(yè)績增長的原因是公司信托業(yè)務收入同比實現(xiàn)了小幅增長，且自營業(yè)務收入及產(chǎn)品發(fā)行收入大幅提高，增速放緩則主要因轉(zhuǎn)型投入加大所致。
據(jù)悉，自2014年下半年起，中融信托開始進行業(yè)務轉(zhuǎn)型，2015年在2014年的基礎(chǔ)上，進一步加大力度，推進財富管理業(yè)務和資產(chǎn)管理業(yè)務，但由于轉(zhuǎn)型業(yè)務仍在投入階段，對利潤的貢獻能力仍尚未顯現(xiàn)，“隨著轉(zhuǎn)型業(yè)務進入回報期，加上財富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模形成，預計未來對利潤的貢獻將有所提高。”一位接近中融信托的研究人士對《投資者報》記者說。
減少傳統(tǒng)業(yè)務 加大轉(zhuǎn)型力度
作為早期房地產(chǎn)布局相對積極的信托公司，在風險集中爆發(fā)時卻并未如外界預測那樣被擊垮，并較早在信托業(yè)中實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，中融信托自有其獨到的經(jīng)營理念。
“不行的永遠不會是行業(yè)，只會是個人”，這是中融信托領(lǐng)導對員工的要求。據(jù)悉，自2015年起包括房地產(chǎn)、政信、通道等在內(nèi)的傳統(tǒng)業(yè)務就很難獲批，而創(chuàng)新業(yè)務則會受到很大鼓勵。
由于中融一直以貨幣資產(chǎn)形式管理固有資產(chǎn)，而為了保持固有資產(chǎn)的高流動性，確保在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中各項凈資本指標仍持續(xù)符合監(jiān)管要求，2015年底中融信托總資產(chǎn)188.64億元，相比年初的122億，增幅54.6%。其中40.99%的資產(chǎn)均為貨幣資產(chǎn)，公告顯示，貨幣資金一項共計77.34億元，主要為銀行存款。
不過，記者也注意到，相較總資產(chǎn)的增幅，受市場關(guān)注較多的是負債增幅更大。2015年年末，中融信托的總負債69.79億元，較年初的23.95億元增長45.84億元，增幅高達191.4%。
針對這一變化的原因，中融信托相關(guān)負責人在接受本報記者采訪時表示，負債增加的原因一部分是為將來拓展業(yè)務需要而進行積極負債;更大一部分是因業(yè)務規(guī)模增長帶來的應付工資。
“應付工資部分增長，一方面是因為公司業(yè)務收入增長，對員工的激勵也同樣增加;另一方面也是中融信托式的風控的體現(xiàn)。作為風控的一部分，大部分績效將在項目完結(jié)后結(jié)算。”中融信托相關(guān)負責人對《投資者報》記者說。
與此同時，在信托光環(huán)逐漸褪去的2015年，中融信托的員工人數(shù)卻呈現(xiàn)正增長趨勢。據(jù)記者了解，為支持轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的推動和實施，中融信托大力招攬投資類、資管類的創(chuàng)新型中高級人才，并持續(xù)開展“金才計劃”，通過校園招聘吸納優(yōu)秀青年人才作為儲備人才進行培養(yǎng)。
轉(zhuǎn)型亮點頻出
“未來公司將重點圍繞上市公司在健康醫(yī)療、文化娛樂、通訊物流、新能源新材料等方向開展并購重組、PE投資及定增業(yè)務。”中融信托上述負責人說。
同時，中融也在不斷加強直銷渠道的建設(shè)，將服務和風控向銷售推介環(huán)節(jié)前置。目前，中融信托的直銷渠道已經(jīng)覆蓋全國近40個城市。截至2015年末，中融財富年度累計發(fā)行產(chǎn)品超過950億元。
2015年，為順應“互聯(lián)網(wǎng)+”的政策引導和行業(yè)趨勢，中融信托通過專業(yè)子公司中融鼎新投資創(chuàng)設(shè)了“中融金服”。
2015年6月16日，“中融金服”平臺正式上線，旨在對接高凈值用戶的流動性和大眾對低風險投資品的需求。這被看作是信托公司官方試水互聯(lián)網(wǎng)金融的又一新的創(chuàng)舉。
與動輒12個月以上的信托產(chǎn)品相比，“中融金服”平臺發(fā)行的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品期限均是在90天到300天左右的短期理財產(chǎn)品，流動性更好，收益率在6%～9%之間。加上平臺增設(shè)的專業(yè)金融風控背書，“中融金服”在互聯(lián)網(wǎng)金融市場表現(xiàn)也十分搶眼，開通至今產(chǎn)品一經(jīng)發(fā)售，就會在短時間內(nèi)被搶購一空。
【關(guān)鍵詞】不良資產(chǎn)處理 不良資產(chǎn)證券化 互聯(lián)網(wǎng)+
一、導言
近年來經(jīng)濟下行壓力較大，導致不良資產(chǎn)的庫存和供給均有增加。我國不良資產(chǎn)已處億萬規(guī)模，而且呈現(xiàn)上升趨勢。一方面是商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。在2015年末，商業(yè)銀行不良貸款余額為12744億元，同比增長51.25%。不良貸款率為1.67%，較上年末增長了0.24%。另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)不良資產(chǎn)尤其是P2P，2015年末，P2P的壞賬規(guī)模已在645―860億元。過高的債務杠桿勢必將嚴重阻礙國民經(jīng)濟的運行，所以行之有效地處理不良資產(chǎn)是現(xiàn)階段急需解決的問題。傳統(tǒng)處理方法主要包括成立資產(chǎn)管理公司、債轉(zhuǎn)股等，但信息不對稱、匹配不合理、處置效率低、資產(chǎn)積壓重、投資門檻高等問題，降低傳統(tǒng)處理k法效率，不能滿足現(xiàn)行階段的的需要。因此我們需要一種全新的辦法來“拯救”不良資產(chǎn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融概念持續(xù)升溫下，互聯(lián)網(wǎng)成為處置不良資產(chǎn)的重要途徑。互聯(lián)網(wǎng)憑借透明度高、不受時間、空間限制的特點，盡可能創(chuàng)造完全競爭市場，降低了交易成本，解決了傳統(tǒng)方法的部分弊端。已經(jīng)成為處理不良資產(chǎn)的一項創(chuàng)新熱點。各路創(chuàng)業(yè)資本和機構(gòu)紛紛開始“觸網(wǎng)”，目前已有約30家不良資產(chǎn)處理平臺，委托金額累計在2000億以上，未來規(guī)模還將持續(xù)擴大。本文將通過闡述和梳理互聯(lián)網(wǎng)下不良資產(chǎn)處理的四種模式（淘寶拍賣類、撮合稅收類、眾籌投資類以及互聯(lián)網(wǎng)平臺不良資產(chǎn)證券化），比較四種模式的利弊，并為互聯(lián)網(wǎng)+處理不良資產(chǎn)提供建議。
二、模式分析比較
現(xiàn)階段的互聯(lián)網(wǎng)不良資產(chǎn)處理模式主要包括淘寶拍賣類、撮合催收類、眾籌投資類和廣泛討論的不良資產(chǎn)證券化，本文將對四種模式進行分析。
（一）淘寶拍賣模式
淘寶拍賣類主要是指“淘寶資產(chǎn)處置”，是淘寶針對資產(chǎn)所有人和人推出的處置競爭平臺。入駐的機構(gòu)包括信達、華融等資產(chǎn)管理公司，金融交易所，商業(yè)銀行等。標的物的類型以房產(chǎn)、土地、股權(quán)、債權(quán)等為主。2015年6月，40億元不良資產(chǎn)上線淘寶拍賣會資產(chǎn)處置平臺。法院在淘寶平臺上拍賣信息，意向客戶通過支付寶繳納保證金，最后網(wǎng)上競拍價高者得。淘寶拍賣類較傳統(tǒng)處理方式而言，跨越了時間與空間的限制，拓寬了交易渠道。在一定程度上，降低了交易成本，提高了買方的活躍度，改變了過去低價賤賣的場面。但這種處理方式也存在一些弊端。如天津金融資產(chǎn)交易所掛牌的94項資產(chǎn)，無人報名，無一成交。究其原因，“門檻過高”便是一只“攔路虎”。在淘寶網(wǎng)金融機構(gòu)的掛牌項目中，絕大多數(shù)標的達到百萬，甚至千萬。這要求競拍人不但要有較高的資金實力，還要有專業(yè)的金融知識。這與此平臺服務的廣大群眾的特征并不吻合。此外還會出現(xiàn)資產(chǎn)價值無法準確評估，拍賣價格難以認可等問題。從目前來看，這類處置模式仍處于探索階段，面臨著一些問題。
（二）撮合催收類
撮合催收即通過大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)，整合信貸企業(yè)（包括銀行，P2P、小貸公司、消費金融公司、銀行等）和清收服務業(yè)務（包括專業(yè)清收服務公司、有清收服務業(yè)務的律師事務所等），并為這些企業(yè)提供相應的產(chǎn)品和服務。360資產(chǎn)，青苔債管家、收賬寶都是采用這種處理模式的代表。在催收平臺的模式下，委托方在平臺上招標信息，競標方制定催收方案并投標，中標后催收方進行電話催收及外訪催收。由于平臺提供的數(shù)據(jù)信息收集、智能催收決策、上下游數(shù)據(jù)匹配等服務，撮合催收類較傳統(tǒng)的處理方式而言，解決了委單方和處置方的信息不對稱，溝通成本高的問題，同時也打破了地域壁壘，降低了委單成本，實現(xiàn)了資源配置最優(yōu)化。這種十分便捷的處理模式也存在一定的問題。因為互聯(lián)網(wǎng)的無界性，當委托方與中標方達成合作后，可不借助平臺而私下展開合作。這就造成了催收平臺的客戶粘度不高的問題。目前這類新型處理模式在四種新型模式中占比較高，尚在探索之中，尚未形成成熟的商業(yè)模式，具有良好的發(fā)展前景。
（三）眾籌投資類
眾籌投資類主要指：通過線上眾籌、分紅、線下購置、處置來運作“特殊資產(chǎn)”的方式。平臺采用的是購買實物資產(chǎn)模式，即平臺從投資人手中眾籌資金，以一定的折扣購買某個特殊資產(chǎn)（一般為房產(chǎn)和汽車抵押類），在對資產(chǎn)進行靈活處理，眾籌用戶和平臺分享處置收益（買賣差價）。隨著2009年全球首家眾籌網(wǎng)站Kickstarter和2011年國內(nèi)“點名時間”的上線，眾籌以驚人的速度在全球蔓延開來。這類處理方式門檻低、規(guī)模小、靈活性強等特點。普通投資者也得以較小的成本進入不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域。但由于這種運作模式本身的缺陷，隨著信息透明度的不斷加強，未來的利潤空間會逐步縮小。而且眾籌投資類因為側(cè)重資產(chǎn)模式，需要大量的專業(yè)評估和處理團隊，成本較高。資產(chǎn)來源受限而難以規(guī)模化也是其缺點之一。眾籌投資這一新型處理模式已成為互聯(lián)網(wǎng)金融的討論熱點之一。大眾是否參與投資直接影響眾籌項目的成敗以及眾籌的持續(xù)發(fā)展。
（四）互聯(lián)網(wǎng)不良證券化
所謂互聯(lián)網(wǎng)平臺上的不良資產(chǎn)證券化，是將欠流動的、能夠產(chǎn)生可預見現(xiàn)金流的不良資產(chǎn)，通過分離其中的風險與收益，轉(zhuǎn)換成可在互聯(lián)網(wǎng)金融市場上出售的可流動的證券的過程。傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)證券化可提高商業(yè)銀行的資本充足率和幫助商業(yè)銀行分散風險。但在我國，不良資產(chǎn)證券化仍存在著很多問題：其一，作為國內(nèi)唯一SPV的信托公司并未發(fā)揮指導作用。在不良資產(chǎn)證券化過程中，發(fā)起人將基礎(chǔ)資產(chǎn)真實出售給SPV，實現(xiàn)破產(chǎn)隔離，收益和風險不會因為發(fā)起人的信用等級變動而調(diào)整，是不良資產(chǎn)證券化的獨特之處。因此SPV應處于整個過程的核心位置。但從我國實踐來看，由于法律制度的不完善，SPV事實上還存在對發(fā)起人的追索權(quán)，也就是說發(fā)起人并沒有放棄對資產(chǎn)的控制，信托公司在資產(chǎn)證券化過程中未能發(fā)揮主導作用。其二，缺乏流動性使不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品名不副實。資產(chǎn)證券化的核心要義是流動性。產(chǎn)品的流動性不足表現(xiàn)在發(fā)行端和需求端兩個方面。發(fā)行端，投資人只有持有而無法將此類不良資產(chǎn)證券產(chǎn)品轉(zhuǎn)移；二是需求端，信息披露不規(guī)范不透明是導致市場接受程度低的主要原因。此外由于降息和理財資金成本上升，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行存在利率與理財資金成本倒掛現(xiàn)象，也成了當前制約資產(chǎn)證券化產(chǎn)品銷售的因素。而利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，則可以一定程度的解決上述問題。利用大數(shù)據(jù)和云計算，明確信息披露要求，規(guī)范信息披露行為，實時跟蹤債務人信用情況變化。加以嚴格的督促和監(jiān)管。將能夠讓大眾對所要購買的產(chǎn)品更加了解。另外借助互聯(lián)網(wǎng)平臺不僅打破了時間和空間的限制，還可以降低對購買者的資金要求，擴大投資群體，有效發(fā)揮普惠金融的特點，提高產(chǎn)品流動性。
三、結(jié)論與建議
本文分析了不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀和互聯(lián)網(wǎng)參與處置不良資產(chǎn)的必要性和可行性。梳理互聯(lián)網(wǎng)下不良資產(chǎn)處理的四種模式（淘寶拍賣類、撮合催收類、眾籌投資類以及互聯(lián)網(wǎng)平臺上的不良資產(chǎn)證券化），比較了四種模式運作方法和利弊。淘寶拍賣類由于自身的局限性，發(fā)展規(guī)模較小，仍處于探索階段；撮合催收類借力大數(shù)據(jù)和云計算，有廣闊的發(fā)展前景；眾籌投資類，大眾是否參與投資直接影響眾籌項目的成敗以及眾籌的持續(xù)發(fā)展；互聯(lián)網(wǎng)平臺上的不良資產(chǎn)證券化目前尚在討論，未來十分具有潛力，其發(fā)展取決于法律系統(tǒng)是否能逐步完善。我們對四種模式分別提出一些建議。
對于淘寶拍賣類來說，由于是網(wǎng)上拍賣，競拍者僅憑網(wǎng)絡無法估價，難以形成對拍賣價格的認可。因此建議引進權(quán)威的第三方機構(gòu)，建立科學評估體系，對資產(chǎn)進行準確評估。
撮合催收類本身是一種中介業(yè)務，弊端在于客戶粘性不高。建議跳出中介業(yè)務，從綜合方向發(fā)展，整合上下游，提高產(chǎn)品的特色，完善平臺機制。
在眾籌投資類中，大眾的投資熱情決定平臺模式的運行。因而建議引進資產(chǎn)管理公司或銀行等機構(gòu)來提供資產(chǎn)，完善并使用專業(yè)化的平臺，將提供方和投資者置于同一平臺上。
互聯(lián)網(wǎng)平臺上的不良資產(chǎn)證券化目前尚在討論，要使其有良好的發(fā)展前景，建議完善法律法規(guī)，明確SPV破a隔離作用和信托機制。還要規(guī)范機構(gòu)的操作流程并加強投資者的教育。
參考文獻
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5月14日，信誠薪金寶貨基成立，19日，薪金寶貨基正式接入中信銀行薪金煲平臺，客戶可以通過中信銀行網(wǎng)點或網(wǎng)上銀行簽約開通薪金煲功能，正式開啟貨基的ATM取現(xiàn)、POS機刷卡消費和轉(zhuǎn)賬等功能，標志著國內(nèi)貨基正式進入3.0時代。在貨基新時代開啟之際，信誠基金管理有限公司總經(jīng)理、首席執(zhí)行官王俊鋒接受了本刊專訪。
：余額寶如今已滿周歲，正是它掀起了互聯(lián)網(wǎng)金融的狂潮。你如何看待互聯(lián)網(wǎng)金融時代“寶寶軍團來襲”這種現(xiàn)象？它對行業(yè)帶來了什么沖擊及發(fā)展機遇？
王俊鋒：互聯(lián)網(wǎng)金融無疑是未來資產(chǎn)管理行業(yè)的一大趨勢。對于資產(chǎn)管理行業(yè)來說，互聯(lián)網(wǎng)金融是一場革命性創(chuàng)新。它極大地改變了人們的理財方法和手段，更拓展了資產(chǎn)管理的空間。我們通過研究余額寶，不只是關(guān)注到余額寶實現(xiàn)的規(guī)模增長，更關(guān)注到這一新的模式對我們帶來的啟發(fā)。互聯(lián)網(wǎng)金融背后的本質(zhì)就是客戶需求推動行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)品的成功在于產(chǎn)品本身的運作和投資特點能非常迅速地對投資者需求做出反饋和改變，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在客戶需求、用戶體驗方面非常敏感，而且做得非常好，這是基金管理公司和傳統(tǒng)的金融企業(yè)需要學習的地方。
在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程當中，基金過去半年是沖在前列的。我相信在未來，基金管理公司也必將是這領(lǐng)域最重要的主力軍。在具體合作上，我們希望能和更多的平臺合作，從多方拓展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，以期達到接觸更多的客戶、更好地服務客戶的目的，力爭在互聯(lián)網(wǎng)金融這個大變局當中，能夠迎來公司大發(fā)展的機會。
：信誠基金是如何迎接互聯(lián)網(wǎng)金融時代的？
王俊鋒：對于信誠基金來說，貨幣基金的新世界已現(xiàn)雛形，我們是做一個跟隨者，還是做一個創(chuàng)新者？毫無疑問，我們選擇了后者。我們一直在探索，當余額寶等已經(jīng)占據(jù)大部分市場份額時，有沒有可能在其他方面的渠道合作上，實現(xiàn)一個新的突破。很快，契機就出現(xiàn)了：一直走在業(yè)內(nèi)創(chuàng)新前沿的中信銀行，針對性地推出了薪金煲這個功能十分強大的平臺，而我們和中信銀行一直有著非常深厚的合作關(guān)系，雙方碰撞出了火花，就誕生了基于中信銀行薪金煲平臺的信誠薪金寶產(chǎn)品。
：為什么選擇與中信銀行合作？與電商等第三方平臺相比，銀行系推出寶產(chǎn)品的優(yōu)勢在哪里？
王俊鋒：信誠基金和中信銀行本來就有著非常深厚的合作基礎(chǔ)和歷史。中信銀行一直在金融創(chuàng)新方面走在行業(yè)前列，信誠基金也不斷在創(chuàng)新方面進行嘗試和突破。在貨幣基金觸媒互聯(lián)網(wǎng)后大發(fā)展的背景下，雙方都有意愿為貨幣基金向銀行客戶現(xiàn)金管理工具發(fā)展做一些事情，所以自然而然走到了一起。中信銀行從去年就在醞釀薪金煲業(yè)務，我們及時對接，雙方不斷地討論網(wǎng)上業(yè)務規(guī)則并進行系統(tǒng)的改造。在中信銀行各級領(lǐng)導的大力支持和推動下，非常高效地推進了薪金煲業(yè)務的面世，這是大家努力的結(jié)果。
：信誠薪金寶的創(chuàng)新之處在哪里？
王俊鋒：信誠薪金寶是中信銀行薪金煲業(yè)務中一只為中信銀行客戶提供較強現(xiàn)金管理功能的貨幣市場基金，是信誠基金與中信銀行在業(yè)務合作中的一次具有創(chuàng)新性的有益探索。
信誠薪金寶最大的優(yōu)點就是功能性和便捷性，在中信薪金煲業(yè)務項下，率先實現(xiàn)了余額理財、實時申購份額確認、ATM取款、轉(zhuǎn)賬、消費自動贖回、每日收益結(jié)轉(zhuǎn)等強大功能。
如全自動申贖模式，客戶設(shè)定一個不低于1000元的保底金額后，中信銀行每天會自動掃描客戶卡上的余額，將高于保底金額的活期存款，自動申購薪金寶貨幣基金，客戶做到一次簽約，后續(xù)自動管理現(xiàn)金的功能，而且客戶需要現(xiàn)金時，也可直接使用，這在最大程度上方便了客戶。
：薪金寶是否如業(yè)內(nèi)人士所言，采取了“到點成立”的方式？
王俊鋒：對于發(fā)行的規(guī)模或者外界說的“到點成立”，我們當時還沒太多想這個問題，當時作為一個創(chuàng)新產(chǎn)品，我們思考更多的是如何做好后臺服務，讓產(chǎn)品順利運行，不能出差錯，讓用戶有好的體驗感。所以，在發(fā)行的階段，中信銀行只開放了8個城市的購買。
目前我們和中信銀行不斷探討的焦點都是集中在完善信金煲功能、提高客戶體驗、做好業(yè)績和流動性管理上。
：薪金寶所引領(lǐng)的寶二代產(chǎn)品，能成為銀行存款的替代乃至終結(jié)者嗎？
王俊鋒：信誠薪金寶的成功面世，根本上得益于中信銀行的主動創(chuàng)新――中信銀行薪金煲。雖然二者只有一字之差，但薪金煲是信誠薪金寶運行的基礎(chǔ)，也是這個創(chuàng)新產(chǎn)品實現(xiàn)強大支付功能的源泉。
從功能來說，薪金煲完全可以作為活期存款的替代。因為在使用上，如ATM取現(xiàn)、POS消費、轉(zhuǎn)賬等支付功能，薪金煲都可以實現(xiàn)――這已經(jīng)和活期存款沒有什么差別，但是在收益上，薪金煲掛鉤的貨幣基金收益，是遠遠高于活期利息的。作為投資者來說，在不影響現(xiàn)金的需求和使用的前提下，可以享受更高一點的利息，何樂而不為呢？
不過，產(chǎn)品的推廣和投資者的接受都需要一個過程，從理論上看薪金煲可以成為活期存款的完美替代，但是現(xiàn)實中是否就能實現(xiàn)，需要各方面因素的配合。對于我們來說，還任重道遠，我們還需要不斷做好服務和更新，吸引更多的用戶來體驗和參與。
：薪金寶還將推出哪些創(chuàng)新舉措？
王俊鋒：目前，信誠薪金寶面世的時間還不長，由于這個產(chǎn)品的獨特設(shè)計，意味著我們不可能復制現(xiàn)有各類寶寶產(chǎn)品的運作模式，因此，在未來長期的持續(xù)運作中，可能會遇到很多我們意想不到的問題。而解決這些問題的最好辦法，就是持續(xù)不斷地創(chuàng)新。
這個產(chǎn)品對后臺運行的要求真的很高。目前，我們建立了一個工作微信群，實行三班倒工作制度，以穩(wěn)定并逐步提高信誠薪金寶的運作效率。而參與到工作群中的員工們，因為這個產(chǎn)品的創(chuàng)新感很強，而且發(fā)展空間廣闊，都有很強的成就感和滿足感，他們的干勁也非常足。我也鼓勵他們在實際工作中不斷想出新點子，并根據(jù)不同階段客戶的不同需求及時調(diào)整自己的工作狀態(tài)，把問題想在前面，通過主動積極的創(chuàng)新來解決和消化問題。
而在這種創(chuàng)新的過程中，我發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象：雖然最近的創(chuàng)新是圍繞信誠薪金寶展開的，但由于激發(fā)了員工的積極主動性，它將許多傳統(tǒng)產(chǎn)品的效率也一并提高了。因為，每一次創(chuàng)新其實都會對工作流程、團隊建設(shè)等各方面進行梳理，從中發(fā)現(xiàn)問題并解決問題，而許多以前藏在水面以下的問題，這時都漸漸浮現(xiàn)出來，為公司完善管理提供了意外的幫助。
1.1物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)
物聯(lián)網(wǎng)是一項新的技術(shù)，是一種物與物，物與人的連接，通過射頻識別、紅外感應、激光掃描、通信裝置等信息傳感設(shè)備，按照約定的協(xié)議，將物體與互聯(lián)網(wǎng)相連，進行信息的交換與通信，實現(xiàn)對物體的智能化識別、定位、跟蹤、監(jiān)控和管理的網(wǎng)絡。
1.2FRID技術(shù)
射頻識別（簡稱FRID）技術(shù)是一種利用射頻信號通過交變磁場和電磁場實現(xiàn)非接觸式信息傳遞并通過所傳遞的信息識別目的的自動識別技術(shù)，它通過射頻信號自動識別目標對象并獲取相關(guān)數(shù)據(jù)。通過與物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合，能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的定位跟蹤與信息的共享。FRID正不斷向生產(chǎn)行業(yè)的各個方面滲透。FRID在煤炭行業(yè)的應用首先是人員定位系統(tǒng)、安全監(jiān)測系統(tǒng)，然后擴大到資產(chǎn)、物流的各個環(huán)節(jié)，已顯示其在煤炭行業(yè)的廣闊的應用前景。
2系統(tǒng)需求分析
基于物聯(lián)網(wǎng)的資產(chǎn)管理系統(tǒng)基本功能應滿足公司公司資產(chǎn)的流程管理工作，具體包括資產(chǎn)的錄入管理：即采購資產(chǎn)的信息錄入、到貨信息的補充錄入、資產(chǎn)的驗收確認、資產(chǎn)信息數(shù)據(jù)的寫入、RFID芯片標簽的制作、標簽的粘貼與固定；同時實現(xiàn)資產(chǎn)的變動管理：包括資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移、維修修和報廢管理；資產(chǎn)狀態(tài)管理：主要是區(qū)域內(nèi)資產(chǎn)分類、資產(chǎn)名稱和數(shù)量等，而且某個大型設(shè)備上安裝多個標簽可反應一個資產(chǎn)信息，快速盤點資產(chǎn)；資產(chǎn)信息的查詢匯總；統(tǒng)計分析報表等功能。要求能夠?qū)Y產(chǎn)進行全生命周期管理工作，實時掌握設(shè)備使用的全過程，從而實現(xiàn)從設(shè)備的采購，運行，報廢整個過程對資產(chǎn)進行科學合理的管理。是管理工作做到更加精細，精確。
3系統(tǒng)的整體架構(gòu)設(shè)計
資產(chǎn)管理系統(tǒng)的整體架構(gòu)是按照物聯(lián)網(wǎng)三層架構(gòu)的基礎(chǔ)上進行設(shè)計的，具體包括感知層，網(wǎng)絡層，和應用層，感知層采用RFID讀寫器和RFID標簽組成，標簽用于記錄資產(chǎn)信息，讀寫器用于讀取標簽上的信息，實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)感知層原始數(shù)據(jù)的自動采集工作。網(wǎng)絡層采用公司的各類可連接的網(wǎng)絡連接讀寫器，在網(wǎng)絡機房架設(shè)SQLServer2005數(shù)據(jù)庫服務器和應用服務器，將讀寫器采集到的數(shù)據(jù)傳輸?shù)椒掌髦衼硗瓿少Y產(chǎn)的全程跟蹤，實現(xiàn)資產(chǎn)的動態(tài)信息化管理。應用層是用戶和物聯(lián)網(wǎng)的接口，是根據(jù)公司資產(chǎn)管理流程處理讀寫器采集到的數(shù)據(jù)，再將數(shù)據(jù)顯示在用戶桌面上，實現(xiàn)資產(chǎn)數(shù)據(jù)信息的查詢、存儲、統(tǒng)計與共享工作。
4資產(chǎn)管理系統(tǒng)設(shè)計方案
本系統(tǒng)包括資產(chǎn)編碼設(shè)計、RFID系統(tǒng)設(shè)計和資產(chǎn)管理系統(tǒng)設(shè)計。
4.1資產(chǎn)編碼設(shè)計
為了有效控制和管理公司的資產(chǎn)，準確區(qū)分公司各類型資產(chǎn)存放狀況，將公司資產(chǎn)分為固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)兩大類，為了做好編碼資產(chǎn)的動態(tài)管理，本次資產(chǎn)編碼采用RFID植入式芯片無線管理監(jiān)控，并對編碼資產(chǎn)實行門禁系統(tǒng)管理，將公司資產(chǎn)存放位置劃分為生活區(qū)、工業(yè)區(qū)、井下、風井工業(yè)區(qū)四大區(qū)域。同時，為了規(guī)范資產(chǎn)管理，前期由資產(chǎn)管理部門對所管轄資產(chǎn)進行標簽寫入、核對及貼簽。后期對新增的每一項資產(chǎn)均在驗收通過時，寫入資產(chǎn)管理系統(tǒng)并現(xiàn)場制做并貼簽。
4.2RFID設(shè)計
4.2.1RFID標簽設(shè)計
由于煤礦物資存放的場所不同，體積各異，且井下環(huán)境條件惡劣，在對公司物資設(shè)備情況進行具體分析后，確定使用超高頻860～960MHz，存放公司物資電子標簽設(shè)計時主要考慮以下內(nèi)容：
1)防水、防油污、防撕
2)RFID芯片的粘貼或懸掛根據(jù)以上要求將RFID標簽樣式設(shè)計為室內(nèi)標簽和室外標簽兩種，室內(nèi)標簽采用超高頻無源RFID標簽銀行卡大小，封裝pvc8.5×5，室外標簽采用超高頻無源RFID標簽，封裝pcb，抗金屬，規(guī)格95×35×10，帶外殼，具體根據(jù)實際情況分為鋼絲栓掛，帶膠，帶膠且螺絲固定3種類型。
4.2.2RFID讀寫器設(shè)計
RFID讀寫器是系統(tǒng)的核心設(shè)備，通常分為固定式和手持式兩種，固定式讀寫器安裝于公司資產(chǎn)存放位置的出入口，用于快速識別資產(chǎn)上綁定的標簽出入，進行方便的對資產(chǎn)的管理，并提供報警功能。手持式讀寫器配合管理人員用于對公司固定資產(chǎn)進行盤點。管理人員拿著手持式讀寫設(shè)備在資產(chǎn)所在區(qū)域走一圈，該區(qū)域的資產(chǎn)將自動讀入手持式讀寫器，再將讀寫器連接在互聯(lián)網(wǎng)上將數(shù)據(jù)導入資產(chǎn)管理系統(tǒng)中，方便的實現(xiàn)固定資產(chǎn)的盤點工作。
4.3資產(chǎn)管理系統(tǒng)設(shè)計
4.3.1系統(tǒng)業(yè)務流程
根據(jù)公司資產(chǎn)管理的流程分析。管理人員登錄到資產(chǎn)管理系統(tǒng)，根據(jù)流程圖可以看出管理資產(chǎn)的動向和盤點的數(shù)據(jù)。
4.3.2業(yè)務功能設(shè)計
根據(jù)公司的實際需求，對公司的業(yè)務工作流進行分析，設(shè)計系統(tǒng)業(yè)務功能圖。資產(chǎn)管理系統(tǒng)的功能包括資產(chǎn)的新增，領(lǐng)用、借用、處置、調(diào)撥等功能。
4.3.3系統(tǒng)開發(fā)及運行環(huán)境
在項目開發(fā)階段，整個系統(tǒng)開發(fā)基于B/S的體系結(jié)構(gòu)，數(shù)據(jù)統(tǒng)一存放在數(shù)據(jù)服務器上，采用基于微軟的.NET平臺VisualStudio2010進行編程，數(shù)據(jù)庫采用SQLServer2005數(shù)據(jù)庫，在客戶端運行此系統(tǒng)端無需安裝任何軟件，通過瀏覽器就可以訪問，在服務器端配置windowsServer2008+IIS（.netFrameWork3.5）即可。
5結(jié)束語
去年6月，進入調(diào)整后的A股行情，注定會載入史冊。歷時近一月的深度調(diào)整，讓不少專業(yè)投資機構(gòu)也中招倒地。諾亞財富的創(chuàng)始人兼CEO，有著超過20年的金融從業(yè)經(jīng)驗的汪靜波很慶幸，能安全走過這場風暴。因為在一個季度之前，曾經(jīng)有人向她表示了給投資者放杠桿的想法，但她堅定地認為不要放任投資者的貪婪，而拒絕了這一建議。
作為職業(yè)投資者，在這場風暴過后，會對股市、對投資有哪些反思呢？
富人總渴望更富有
2000年，四川大學畢業(yè)生汪靜波在知名證券公司負責資產(chǎn)管理和機構(gòu)理財，之后加入了基金公司，主持發(fā)行了中國第一只傘形基金。
汪靜波在對基金公司的管理中發(fā)現(xiàn)，基金的銷售都要靠類似保險公司這樣的大型機構(gòu)客戶。但在國外，個人才是基金的主要客戶群體。同時，她明顯感覺到中國高端的私人客戶大多享受到的只是和大多數(shù)人一樣的普通金融服務，市場顯然忽略了這部分人。
汪靜波說，對于資產(chǎn)在300萬以上的個人客戶，他們在投資理財需求方面必然是個性化的，但當時國內(nèi)的金融產(chǎn)品非常單一。
汪靜波感覺自己的機會來了。于是2003年，她創(chuàng)辦了湘財證券私人金融總部，這也是中國證券類公司中的第一個私人金融總部。在2005年，股市低迷的時候，已過而立之年的汪靜波帶領(lǐng)她的16位伙伴離開了湘財證券自立門戶，因為她喜歡巴菲特那句：機會總是給有準備的人，諾亞不是在豪雨降臨的時候才造方舟的。因此將公司命名為“諾亞財富”。
區(qū)別于傳統(tǒng)的銀行、保險等大型金融經(jīng)營機構(gòu)的是，這些獨立的第三方理財機構(gòu)不隸屬于任何金融集團，完全靠客戶需求進行理財規(guī)劃和建議。
公司在成立之初，并沒有迅速得到市場的認可。汪靜波說，“由于我們沒有品牌，在尋找客戶的過程中，我們通過開說明會、與各行業(yè)商會合作的形式慢慢地積累客戶。這個過程中逐漸得到一些銀行的支持，配合他們篩選理財產(chǎn)品。”
富人總渴望更加富有，汪靜波抓住的就是這一點。
諾亞財富的模式也獲得了風投的認可。2007年10月，紅杉資本首期向諾亞財富注資500萬美元，占據(jù)20%的股權(quán)比例。
幫有錢人打理財富
對于財富管理，汪靜波有著自己的理解。“從事財富管理工作，有60%是理念溝通，20%是客戶教育，投資產(chǎn)品的選擇占20%。全球的高凈值富人，70%以上的財富擁有是源于他們自身從事的行業(yè)。財富管理，更應該幫助客戶的是建立正確的財富觀念，做好財富傳承規(guī)劃。”
諾亞確立了一套嚴格的篩選流程和選擇標準：首先，由產(chǎn)品部對金融產(chǎn)品和產(chǎn)品管理者進行研究和篩選，研究部門評估標的和交易對手的風險，然后在立項會議中確定候選產(chǎn)品，明確預期收益和潛在風險。最后，再由風險控制委員會再次把關(guān)，挑選出這一階段“質(zhì)量合格”的產(chǎn)品。而這恰恰也是區(qū)別于中外資銀行私人銀行部門的地方。
對于理財師的培訓以及研究人員的訓練成了諾亞財富工作日程的主要內(nèi)容。對于市場脈搏準確的把握，奠定了諾亞財富快速發(fā)展的基石。另外，在成熟的理財市場，客戶能接受的觀點是風險。而在中國內(nèi)地的理財市場，客戶往往會問的是收益率能有多高，什么時候能翻倍。面對眾多的個人投資者，顯然要付出比機構(gòu)投資者更多的溝通成本。
2010年11月，諾亞財富成功登陸美國紐約證券交易所，成為中國內(nèi)地首家上市的獨立財富管理機構(gòu)。
2014年，諾亞財富管理規(guī)模達1320億，完成了從單純的第三方代銷到財富管理成功轉(zhuǎn)型。服務于個人可投金融資產(chǎn)在1000萬以上的高凈值人群，為他們提供專業(yè)的現(xiàn)金管理、高端投資產(chǎn)品、高端健康保險及短期信貸服務。
“很多人喜歡形容我們是幫人打理財富。其實，我認為，每個人都是自己打理財富，他們只是選擇我們服務，理財團隊就好比是GPS，提供一些方向和路徑，開車的還是客戶自己。我們所做的只是挖掘他的需求。”談到諾亞的發(fā)展歷程，汪靜波心態(tài)頗為平和。
為客戶量身定制
從諾亞上市到現(xiàn)在的四年時間里，中國經(jīng)濟正處在一個變革的時期，國內(nèi)的財富市場發(fā)生著翻天覆地的變化，創(chuàng)業(yè)板造就了無數(shù)的創(chuàng)富神話，第三方財富領(lǐng)域更是蓬勃發(fā)展。
汪靜波稱，諾亞投資和管理的資產(chǎn)只能說是滄海一粟，這是一個藍海市場。
創(chuàng)業(yè)者是永遠都要保持一種好奇心的，今年初，汪靜波在接受采訪時透露，準備重構(gòu)知識結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變思維方式。
她去聽很多人關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)思維的闡述和討論，汪靜波認為自己觸碰到了可以把金融和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的核心。
“以前都是我們把產(chǎn)品設(shè)計出來提供給客戶，但現(xiàn)在是根據(jù)客戶的偏好去設(shè)計產(chǎn)品。”汪靜波覺得，這是諾亞財富作為資產(chǎn)管理者在角色上的一個根本轉(zhuǎn)變。而且，互聯(lián)網(wǎng)有效地解決了技術(shù)和成本問題，使得她可以撿起此前不得不放棄的、更為廣泛的中低端收入客戶人群。
從早期的住房貸款、租賃款、汽車貸款，到后來的信用卡應收賬款、物業(yè)費債權(quán)，再到現(xiàn)在的螞蟻小貸、京東白條，資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)越來越多樣化了。
剛剛過去的“雙十一”，螞蟻花唄交出首份成績單：支付交易筆數(shù)達6048萬筆;占支付寶交易總量的8.5%。作為一款配備消費額度的支付產(chǎn)品，螞蟻花唄對接的是螞蟻小貸，這6048萬筆消費放貸是通過資產(chǎn)證券化實現(xiàn)的。
自去年底由審核制轉(zhuǎn)為備案制以來，中國資產(chǎn)證券化市場迅猛發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2015年前三個季度的發(fā)行總額達到人民幣2494億元。據(jù)權(quán)威部門統(tǒng)計，中國資產(chǎn)證券化市場已位居亞洲之首。
在國務院“優(yōu)化金融資源配置、盤活存量資產(chǎn)”的大背景下，資產(chǎn)證券化對于深化金融改革、支持實體經(jīng)濟發(fā)展意義重大。
隨著政策窗口的打開以及市場的不斷成熟，特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，資產(chǎn)證券化在內(nèi)涵、模式上或?qū)⒂懈蟮膭?chuàng)新。
由于相關(guān)制度設(shè)計尚不完善、法律欠缺，整個場內(nèi)資產(chǎn)證券化盡管規(guī)模增幅相對可觀，但尚處于初級階段。在整個利率下行周期中，其基礎(chǔ)資產(chǎn)收益開始下降，半路殺出來的公司債讓參與者措手不及。與此同時，場外資產(chǎn)證券化的興起收緊了市場空間。 創(chuàng)新不斷
所謂資產(chǎn)證券化，通俗來說就是把缺乏流動性、但具有可預期現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)，通過在資本市場上發(fā)行證券出售以獲取融資，提高資產(chǎn)的流動性。
早在2011年，螞蟻小貸（當時叫“阿里小貸”）就開始資產(chǎn)證券化的探索，是國內(nèi)最早開展資產(chǎn)證券化業(yè)務的小貸公司。截至現(xiàn)在，螞蟻小貸已經(jīng)成功發(fā)行近200期資產(chǎn)證券化計劃。
據(jù)螞蟻花唄產(chǎn)品負責人郝穎透露，通過資產(chǎn)證券化運作，螞蟻小貸資產(chǎn)證券化業(yè)務余額已超400億元人民幣，不僅幫助100多萬小微企業(yè)實現(xiàn)融資，也支撐了螞蟻花唄用戶的消費信貸需求。
粗略估算，螞蟻花唄至少幫助整體支付系統(tǒng)成功率提升了2個-3個百分點，而每一個百分點的提升，意味著至少可以促進1.3億元的消費。
證券化給互聯(lián)網(wǎng)金融平臺帶來的效果不言而喻。除了擴大信用杠桿之外，通過向金融市場輸出金融產(chǎn)品，從而打造了一種互聯(lián)網(wǎng)金融的資產(chǎn)輸出模式。
無獨有偶，京東白條的ABS日前由華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司發(fā)行完畢，并于10月28日在深交所正式掛牌，成為資本市場第一個互聯(lián)網(wǎng)消費金融行業(yè)的資產(chǎn)證券化項目。
根據(jù)發(fā)行方案，“京東白條資產(chǎn)證券化”的基礎(chǔ)資產(chǎn)為“京東白條應收賬款”債權(quán)，融資總額為8億元。在目前資產(chǎn)配置荒的情況下，京東白條ABS火爆，一日售罄。
與此前螞蟻小貸資產(chǎn)證券化項目不同，這次京東金融的基礎(chǔ)資產(chǎn)并非是針對企業(yè)的小貸資產(chǎn)，而是針對個人消費金融的京東白條，也就是C端的分期付款和賒銷。
資產(chǎn)證券化首單融資8億元，雖然對京東來說金額不大，但相當于打通了融資渠道。“通過資產(chǎn)證券化，互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)便有了造血功能。”京東白條ABS項目負責人郝延山告訴《財經(jīng)》記者，京東后續(xù)將有更多的項目在交易所掛牌。
在業(yè)內(nèi)人士看來，京東金融此次在白條資產(chǎn)證券化上的嘗試，對整個互聯(lián)網(wǎng)金融市場都具有標桿意義。這或?qū)⒓ぐl(fā)更多的互聯(lián)網(wǎng)消費金融機構(gòu)采取資產(chǎn)證券化的方式融資。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，達飛金融、趣分期、分期樂以及多家P2P平臺均已開始試水類資產(chǎn)證券化業(yè)務。
經(jīng)過一段時間的野蠻生長后，很多P2P企業(yè)出于風險控制考量以及優(yōu)良資產(chǎn)的缺乏，紛紛尋求業(yè)務轉(zhuǎn)型或升級，而證券化是一條可行的路徑選擇。
隨著互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域競爭的逐漸白熱化，資產(chǎn)證券化正在成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間對接和開辟資本市場的重要工具。而通過互聯(lián)網(wǎng)，資產(chǎn)證券化在內(nèi)涵、模式上均有較大的創(chuàng)新和發(fā)展。無論是在基礎(chǔ)資產(chǎn)匯集、破產(chǎn)隔離、增信評級、發(fā)行與交易等各個環(huán)節(jié)都呈現(xiàn)與傳統(tǒng)資產(chǎn)證券化不同的特點。 政策放寬
與美國相比，我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展時間不長。自2005年開始信貸資產(chǎn)證券化試點，但2009年受美國次貸危機影響，試點一度處于停滯狀態(tài)，直到2011年才恢復試點。2013年國務院決定擴大試點工作。
作為新金融的一個切入點，在政府轉(zhuǎn)變職能簡政放權(quán)的背景下，資產(chǎn)證券化有利于盤活信貸存量，支持實體經(jīng)濟、帶動GDP增長。隨著市場的不斷成熟，資產(chǎn)證券化的政策窗口不斷打開。
去年11月20日和21日，銀監(jiān)會和證監(jiān)會先后頒布《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》和《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》，標志著中國資產(chǎn)證券化正式開啟備案制時代。
此前，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品從項目實施到最終發(fā)行，往往要經(jīng)歷五個月以上的時間，有的產(chǎn)品的“初始起算日”與發(fā)行日相距八個月之久，池內(nèi)部分貸款已經(jīng)到期的情況也不少見。
而在券商專項資產(chǎn)管理計劃行政審批取消之前，券商上報資產(chǎn)證券化產(chǎn)品方案往往要經(jīng)過材料補正、兩輪意見反饋等多個環(huán)節(jié)，從申請材料到產(chǎn)品獲批，多數(shù)產(chǎn)品至少需要兩個月才能落地。
信貸類和企業(yè)類ABS備案制的雙雙落地，資產(chǎn)證券化的市場空間開始被打開。
隨著發(fā)行流程的加快和信息披露的提高，中國資產(chǎn)證券化呈現(xiàn)井噴式發(fā)展態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模為2512.66億元，企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模為920.55億元。這使得中國躍居為亞太區(qū)最大的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品新發(fā)行市場。
目前，國內(nèi)資產(chǎn)證券化可分為三大類：第一類，對銀行而言的信貸資產(chǎn)證券化;第二類，對證券公司、基金子公司而言的企業(yè)資產(chǎn)證券化（ABS）;第三類，對保險公司而言，多為資產(chǎn)支持票據(jù)。
而與之相應的，國內(nèi)資產(chǎn)證券化有三個市場：銀行間市場、交易所（包括新三板以及券商OTC柜臺市場）和私募（場外）市場。其中前兩者可以統(tǒng)稱為公募市場，也是主流的ABS市場。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2005年以來，在已經(jīng)發(fā)行的7000億元左右的資產(chǎn)證券化項目中，以商業(yè)銀行為主，汽車金融、資產(chǎn)管理、金融租賃為輔的金融機構(gòu)發(fā)起的信貸資產(chǎn)證券化超過5000億元，占比大概是四分之三，絕大多數(shù)是在銀行間市場發(fā)行，企業(yè)的資產(chǎn)證券化不到1500億元，是以交易所市場發(fā)行為主。
在國外，資產(chǎn)證券化的動力是非銀行業(yè)金融機構(gòu)，但是中國金融銀行業(yè)一枝獨大的局面，決定了在中國，銀行是最大的原動力和主要的發(fā)起人。目前，中國的四大商業(yè)銀行流動性充足，出表動力不足。中小商業(yè)銀行雖然需求強烈，但空間不大。博人金融CEO宋光輝告訴《財經(jīng)》記者。
從國際經(jīng)驗看，保險資金是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品最主要的投資者。由于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的期限短、收益率低，保險資金實際投資占比很少。2015年上半年的數(shù)據(jù)顯示，投信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品總共289億元，占保險行業(yè)總資產(chǎn)的0.25%。
今年8月25日，保監(jiān)會印發(fā)《資產(chǎn)支持計劃業(yè)務管理暫行辦法》，保險資管資產(chǎn)支持計劃業(yè)務進入常態(tài)發(fā)展階段。資料顯示，自2013年4月保險資產(chǎn)支持計劃試點業(yè)務啟動，截至目前，全行業(yè)有9家保險資產(chǎn)管理公司參與業(yè)務試點，共注冊22單計劃，累計注冊規(guī)模812.22億元。
“銀監(jiān)會和人民銀行監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品制度相對比較成熟，監(jiān)管規(guī)定也比較細。證監(jiān)會在機構(gòu)、責任劃分方面規(guī)定較寬松，保監(jiān)會的監(jiān)管規(guī)定介于這兩者之間。目前基礎(chǔ)資產(chǎn)沒有公布負面清單，創(chuàng)新空間比證監(jiān)會要寬。”接近保監(jiān)會的一位相關(guān)負責人告訴《財經(jīng)》記者。 機構(gòu)搶灘
面對資產(chǎn)證券化的藍海，券商、信托、基金子公司等機構(gòu)紛紛迅速布局。
不同機構(gòu)展開的資產(chǎn)證券化項目各有側(cè)重：就企業(yè)資產(chǎn)證券化市場而言，業(yè)務體量最大的主體是券商，基金子公司剛剛開始發(fā)力。而銀行信貸資產(chǎn)證券化，目前受托機構(gòu)全部為信托公司。
目前，以券商、基金子公司專項資產(chǎn)管理計劃作為SPV（特殊目的載體）的資產(chǎn)證券化，無論是發(fā)行數(shù)量和金額上，占比仍較小。申銀萬國預計，未來企業(yè)資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化有望齊頭并進。
對券商、基金子公司來說，規(guī)模更大的信貸資產(chǎn)證券化，很難涉足，只能以承銷商的身份參加。據(jù)悉，此前證監(jiān)會曾專門研究券商、基金子公司參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務的可行性，但后不了了之。
“整個ABS的大頭是銀行，但是目前銀行沒有很強的動力出表，這是現(xiàn)實情況。企業(yè)ABS占比相對較低，但競爭異常慘烈。”嘉實資本副總經(jīng)理王藝軍在接受《財經(jīng)》記者采訪時表示。
“其實，整個企業(yè)ABS規(guī)模之所以偏小，是因為現(xiàn)在最有可能大規(guī)模展開的地方政府融資平臺BT項目不在范圍”。王藝軍說。
事實上，地方政府融資平臺BT項目作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的企業(yè)ABS項目，其基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定，收益率亦相對較高。地方政府透過ABS將大型基建項目轉(zhuǎn)讓出去，引入社會資金亦符合政策導向。但監(jiān)管擔心銀行將這部分資產(chǎn)出手后，又為地方政府帶來更多融資規(guī)模，導致地方債務大舉擴張。
基金子公司集中發(fā)力資產(chǎn)證券化業(yè)務主要是基于其數(shù)十萬億的市場空間以及傳統(tǒng)通道業(yè)務的萎縮。
今年10月16日，嘉實節(jié)能1號資產(chǎn)支持專項計劃成功設(shè)立，這也是國內(nèi)首單央企環(huán)保領(lǐng)域資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。王藝軍告訴《財經(jīng)》記者，自2012年開展私募類資產(chǎn)證券化業(yè)務嘗試，嘉實資本已在債權(quán)、收益權(quán)、商業(yè)地產(chǎn)等多個領(lǐng)域展開布局。
富誠海富通董事總經(jīng)理、ABS項目負責人翁江告訴《財經(jīng)》記者，公司很看好資產(chǎn)證券化業(yè)務，已將ABS作為公司的戰(zhàn)略核心。截至目前，富誠海富通累計發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品達35億元，在所有基金子公司中排名第二。細分到租賃行業(yè)ABS產(chǎn)品上，管理規(guī)模在全市場亦位列前三。
“不同于傳統(tǒng)資產(chǎn)管理業(yè)務，企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務需要更多投行的經(jīng)驗和積累，券商更有優(yōu)勢。”王藝軍告訴《財經(jīng)》記者，在資源積累方面，券商有更多項目經(jīng)驗沉淀，比如此前承銷發(fā)行企業(yè)債、公司債的項目更容易轉(zhuǎn)化或衍生出資產(chǎn)證券化業(yè)務，具有先天優(yōu)勢。
不過，在王藝軍看來，資產(chǎn)證券化的市場蛋糕本身十分大，有足夠的空間和時間給基金子公司去彌補這塊短板。 監(jiān)管挑戰(zhàn)
其實，資產(chǎn)證券化在美國比較成熟，已成為其固定收益市場的重要品種，盡管在次貸危機后有所下降，但目前占比為25.35%，相較而言，國內(nèi)的資產(chǎn)證券化占固定收益的比重不到5%，僅為2.7%。可謂剛剛起步，潛力巨大。
“雖然前景廣闊，但眼下問題很多。其中，最突出的莫過于流動性問題，這一直是資產(chǎn)證券化的痼疾。”宋光輝說。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，2014年資產(chǎn)支持證券的二級市場交易為16.06億元，且主要集中在證監(jiān)會監(jiān)管的企業(yè)資產(chǎn)支持證券，僅占全年債券總交易量的0.004%。
目前發(fā)行規(guī)模最大的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要集中在銀行間市場，投資者主體仍然是銀行業(yè)機構(gòu)，往往都是持有到期，基本沒有流動性。
“從根本上看，還是銀行業(yè)在金融市場優(yōu)勢地位太強，其它類型的機構(gòu)投資者發(fā)展相對不足，整個機構(gòu)投資者的群體不夠豐富和多元化，影響了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的市場流動性。”宋光輝說。
由于資產(chǎn)證券化的過程相當復雜，其創(chuàng)立、發(fā)行、交易各個環(huán)節(jié)涉及到不同的監(jiān)管部門。但現(xiàn)在的多頭監(jiān)管體制使得資產(chǎn)證券化發(fā)行成本大大提高，也造成了資源錯配。與此同時，在資產(chǎn)證券化的發(fā)起、審批和運作操作過程中，信息分散在各個監(jiān)管部門，造成了發(fā)行主體在監(jiān)管部門當中套利。
中央?yún)R金投資有限責任公司副董事長李劍閣曾撰文建議，各監(jiān)管部門應加強溝通協(xié)調(diào)，增強合作，盡早實現(xiàn)銀行間市場和交易所市場的互聯(lián)互通，使資產(chǎn)證券化的供需兩端都得到有效釋放。這樣既能有效地分散風險，又能使各類投資者方便參與兩個市場的投資，從而增強流動性。
在李劍閣看來，推動資產(chǎn)證券化發(fā)展，對我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系提出挑戰(zhàn)。
“其實，不只是監(jiān)管體制，整個制度的頂層設(shè)計以及法律環(huán)境的完善都是必須的。現(xiàn)在國內(nèi)資產(chǎn)證券化相關(guān)的法規(guī)層級太低，法律效力不高，制約業(yè)務發(fā)展。”保監(jiān)會資金部羅桂連博士在一次論壇中稱。
羅桂連建議，應該推動研究制定統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化法等基本法規(guī)，明確特殊目的載體的法律主體地位，解決資產(chǎn)獨立、破產(chǎn)隔離等關(guān)鍵法律問題，修訂完善相關(guān)配套法規(guī)政策。在他看來，立法是資產(chǎn)證券化制度建設(shè)的核心，從國外的經(jīng)驗看，立法亦能夠?qū)Y產(chǎn)證券化發(fā)展起到重大的推動作用。
在很多業(yè)內(nèi)人士看來，資產(chǎn)證券化相關(guān)的稅收政策也應進一步明確。
上交所理事長桂敏杰近期表示，有關(guān)部門應參照國內(nèi)外資產(chǎn)證券化稅收體系，結(jié)合中國稅收法律環(huán)境，明確企業(yè)資產(chǎn)證券化稅收政策，給其與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務同等稅收優(yōu)惠政策。
正是由于制度設(shè)計尚不完善、法律欠缺，所以盡管公募ABS市場的政策利好不斷，整個交易所場內(nèi)資產(chǎn)證券化規(guī)模經(jīng)過初期的增幅后開始放緩，與此同時，場外私募資產(chǎn)證券化已經(jīng)穩(wěn)步發(fā)展。
與公募ABS相比，私募類ABS門檻低、流程快、效率高，入池資產(chǎn)的范圍也更加廣闊。事實上，很多機構(gòu)、地方金融交易所已經(jīng)開始了私募ABS的探索。平安集團旗下的陸金所做的信用卡應收帳款資產(chǎn)證券化，已然很成規(guī)模。
郝延山亦告訴《財經(jīng)》記者，京東后續(xù)相關(guān)項目可能會考慮以私募的方式來做。“與公募相比，私募發(fā)行時間較短、結(jié)構(gòu)設(shè)計靈活。”
由于資產(chǎn)證券化的大宗個性化交易、定價復雜的特點，更適合在監(jiān)管成本較低、適合一對一詢價的場外市場發(fā)行。在發(fā)達國家，高度靈活的場外市場才是資產(chǎn)證券化發(fā)行的主要場所。
中國電子商務巨頭阿里巴巴集團聯(lián)營公司螞蟻微貸推出的中小企業(yè)貸款和小額貸款（以下合稱小微貸款）證券化計劃凸顯了證券化在向國內(nèi)中小企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融服務企業(yè)提供資金方面可發(fā)揮的作用。
國內(nèi)銀行當前并不能充分滿足中小企業(yè)的貸款需求，而中小企業(yè)在拉動中國經(jīng)濟增長方面所發(fā)揮的作用卻越來越重要。螞蟻微貸是螞蟻金服旗下的一個部門，而螞蟻金服是一家由阿里巴巴高管控制的民營企業(yè)。
螞蟻微貸小微貸款證券化凸顯了證券化在幫助緩解長期困擾國內(nèi)中小企業(yè)的融資難問題方面可發(fā)揮的作用。對于國內(nèi)中小企業(yè)而言，證券化的出現(xiàn)使其多了一個融資選擇，可幫助中小企業(yè)以具有競爭力的價格實現(xiàn)融資渠道的多元化，并提供以標準化、系統(tǒng)化方式對小微信貸進行打分和分析以滿足證券化產(chǎn)品要求的強烈動機。
該交易亦表明證券化能夠為螞蟻金服等互聯(lián)網(wǎng)金融服務企業(yè)提供重要融資渠道。螞蟻金服近期已獲得國內(nèi)“民營商業(yè)銀行”牌照，并希望在中小企業(yè)貸款業(yè)務之外尋求互聯(lián)網(wǎng)銀行服務業(yè)務的發(fā)展。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)已表示計劃發(fā)放更多的民營商業(yè)銀行牌照，而此類新獲牌照的民營商業(yè)銀行也可考慮將證券化作為其獲得業(yè)務經(jīng)營所需資金的一種融資途徑。
作為證券化的替代方案，國內(nèi)一些小微貸款發(fā)放機構(gòu)也通過所謂的“類證券化”計劃進行融資，此類計劃將貸款資產(chǎn)打包并通過P2P網(wǎng)站出售。不過和證券化交易不同，此類計劃不受類似監(jiān)管，且投資者并不能獲得與證券化交易相同的結(jié)構(gòu)化保障。
證券化可為中小企業(yè)貸款提供資金
在中國，以中小企業(yè)和小微貸款業(yè)務為重點的金融企業(yè)（即小貸機構(gòu)）在向創(chuàng)業(yè)企業(yè)和中小企業(yè)提供資金支持方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用，不過，上述小貸機構(gòu)自身也面臨融資壓力。
與通過存款和銀行間拆借獲得資金的商業(yè)銀行不同，專業(yè)小貸機構(gòu)只能通過股東出資、私人注資或最多向兩家銀行貸款方式獲得運營資金。小貸機構(gòu)并不允許吸收存款。小貸機構(gòu)的經(jīng)營范圍僅限于其所在地和注冊地，并且不得在各自所在省份范圍之外開展融資。
因其融資方式存在限制，多家小貸機構(gòu)已開始利用證券化獲得向中小企業(yè)發(fā)放貸款所需的資金。2015年1月，總部位于重慶的瀚華小額貸款推出了小額貸款資產(chǎn)支持證券化計劃，并且該證券化計劃是在證監(jiān)會監(jiān)管框架內(nèi)獲批的，在上海證券交易所成功掛牌。
小貸機構(gòu)通過證券化實現(xiàn)融資意味著更多的資金可用于向國內(nèi)中小企業(yè)發(fā)放貸款。2014 年，中小企業(yè)在GDP增長中的貢獻率為 65%，并貢獻了50%的稅收總收入，同時吸納了75%的就業(yè)，但銀行業(yè)并未能充分滿足其融資需求。
商業(yè)銀行傳統(tǒng)上更傾向于向大型國有企業(yè)發(fā)放貸款，因為它們認為與中小企業(yè)相比，向大型國企發(fā)放貸款風險較低。國內(nèi)僅20%左右的銀行貸款發(fā)放給了中小企業(yè)。國內(nèi)中小企業(yè)通常缺乏貸款償還記錄以及信用信息，并且其現(xiàn)金流沒有嚴格的會計處理，而這也是商業(yè)銀行不太愿意向該領(lǐng)域投放貸款的原因之一。
總體而言，國內(nèi)中小企業(yè)融資選擇有限并且面臨較高的融資成本。因此，可作為資金來源的證券化的出現(xiàn)對于國內(nèi)中小企業(yè)而言具有正面影響，因為證券化能夠以具競爭力的價格實現(xiàn)中小企業(yè)融資渠道的多元化。比如，螞蟻微貸中小企業(yè)貸款ABS票面利率約6.5%，而同期國內(nèi)新發(fā)放銀行貸款的加權(quán)平均利率為6.92%。證券化亦有助于提高信息披露水平，并加強市場對中小企業(yè)會計標準的監(jiān)督和貸款表現(xiàn)的監(jiān)測，因為ABS發(fā)起人/證券化機構(gòu)將對上述領(lǐng)域予以密切關(guān)注。
當前中國 GDP 增長軌跡已經(jīng)放緩，促進民營經(jīng)濟的發(fā)展、鼓勵創(chuàng)業(yè)以培育新的增長動力已成為政府的首要任務之一，而利用證券化解決中小企業(yè)貸款難問題順應了國內(nèi)時局。事實上國務院已提出推廣證券化以促進中小企業(yè)和小微企業(yè)增長這一主張。
證券化有助于中國小貸機構(gòu)成長為互聯(lián)網(wǎng)銀行或區(qū)域性銀行
螞蟻微貸ABS交易表明，證券化可成為像阿里巴巴這樣意欲擴大其互聯(lián)網(wǎng)金融服務，并由此實現(xiàn)擴張從而進入銀行服務市場的企業(yè)集團提供一個重要的融資途徑。
2014年，螞蟻金服和社交網(wǎng)絡巨頭騰訊以及另外3家區(qū)域性金融集團獲得了銀監(jiān)會發(fā)放的民營商業(yè)銀行牌照。發(fā)展民營商業(yè)銀行旨在改善中小企業(yè)的融資難問題。除了可向中小企業(yè)發(fā)放貸款外，獲得牌照亦可使上述民營商業(yè)銀行進軍銀行服務業(yè)，其中包括吸收存款。螞蟻金服和騰訊已開始利用其所獲牌照打造中國首批互聯(lián)網(wǎng)銀行。與之類似，其他新獲牌照的民營商業(yè)銀行也在打造滿足本省融資需求的區(qū)域性銀行。
在民營商業(yè)銀行發(fā)展其銀行服務時，證券化可成為重要融資渠道。盡管上述機構(gòu)能吸收存款，新成立的民營商業(yè)銀行在吸儲時可能會面臨限制，原因是上述機構(gòu)并沒有和歷史悠久的國有商業(yè)銀行一樣擁有規(guī)模龐大的網(wǎng)點。
此外，銀監(jiān)會已暗示計劃發(fā)放更多民營商業(yè)銀行牌照，并表示這是銀監(jiān)會今年的首要任務之一。新獲牌照的民營商業(yè)銀行可考慮通過證券化在內(nèi)的多個融資途徑進行融資，以彌補其缺少銀行線下實體網(wǎng)點以吸引存款這一劣勢。
螞蟻金服和騰訊即將開展互聯(lián)網(wǎng)銀行服務，從而把國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融帶入下一個發(fā)展階段。圖1列出了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的主要類型。
螞蟻微貸證券化特點
螞蟻微貸的中小企業(yè)貸款ABS交易由民生通惠資產(chǎn)管理有限公司 （民生人壽保險旗下資產(chǎn)管理公司） 管理，整個 ABS 計劃募集資金最短至2015年底。以下為螞蟻微貸中小企業(yè)貸款 ABS 證券化交易的某些具體特征。
1.利用“大數(shù)據(jù)”管控證券化風險。螞蟻微貸有自己的信用評分模型，該模型利用阿里巴巴集團通過其交易平臺所收集的個人與企業(yè)數(shù)據(jù)用于評估中小企業(yè)貸款借款人的信用風險。螞蟻微貸將該數(shù)據(jù)用于貸款審批，并對螞蟻微貸中小企業(yè)貸款 ABS 證券化交易相關(guān)貸款的信用風險實施評估。
阿里巴巴收集了關(guān)于消費行為，如搜索序列和購買決定在內(nèi)的大量詳盡數(shù)據(jù)。該“大數(shù)據(jù)”通過阿里巴巴各電商平臺以及支付寶進行匯總。支付寶于 2004 年由阿里巴巴成立，是中國最大的線上第三方支付服務提供商（以支付總量衡量），買賣雙方可通過支付寶進行付款結(jié)算。
在對中小企業(yè)貸款借款人以及螞蟻微貸中小企業(yè)貸款ABS證券化交易相關(guān)風險進行評估方面，支付寶發(fā)揮了重要作用。支付寶平臺采集了小額貸款借款人的相關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)該數(shù)據(jù)，阿里巴巴位于重慶和浙江的小貸業(yè)務分部（即螞蟻金服旗下螞蟻微貸）進行貸款的審核。
在螞蟻微貸中小企業(yè)貸款ABS交易的操作中，支付寶亦發(fā)揮了重要作用。圖2顯示支付寶如何充當交易賬戶持有人、證券化計劃向投資者所募集的資金存在哪里，以及如何用于購買發(fā)起人/服務機構(gòu)、螞蟻微貸的相應小額應收貸款資產(chǎn)。同樣，相應借款人通過支付寶直接向螞蟻微貸證券化賬戶償還貸款，而證券化所發(fā)揮的作用是利用大型數(shù)據(jù)庫嚴格執(zhí)行信用評分紀律，并且以系統(tǒng)化、標準化的方式完成這一過程。
2.因貸款期限短，所以需采用循環(huán)結(jié)構(gòu)。國內(nèi)中小企業(yè)和小微企業(yè)貸款通常期限短于1年，這與中小企業(yè)ABS交易較長的期限并不匹配。因此，中小企業(yè)ABS交易采用了循環(huán)結(jié)構(gòu)，新貸款將進入資產(chǎn)池以替代已償還貸款。若不采用該循環(huán)結(jié)構(gòu)，證券化方案到期之前資產(chǎn)池內(nèi)的本金余額將全部用于貸款償還，而這將對投資者收益率產(chǎn)生負面影響。
在螞蟻微貸中小企業(yè)貸款ABS中，證券化計劃中的優(yōu)先級期限為1年，次級部分的期限為13個月，而證券化計劃所應對的小額貸款期限從31天到1年不等。
正如上文所提及的，借款人的還款額通過支付寶直接進入螞蟻微貸的證券化賬戶。每晚 11點，證券化計劃發(fā)起人螞蟻微貸將把支付寶賬戶中收到的還款額再次投資于新的貸款資產(chǎn)。證券化計劃建立屆滿11個月之日，發(fā)起人將不再購買新的應收款資產(chǎn)以替代到期到款。
該ABS交易還設(shè)置了加速清償觸發(fā)機制，從而在某些事先確定的情形和事件發(fā)生時，可避免在交易期限內(nèi)繼續(xù)向發(fā)起人購買貸款資產(chǎn)。這將導致證券化交易的終止，并償付優(yōu)先級投資者的本金和利息。以下是觸發(fā)螞蟻微貸中小企業(yè)貸款ABS交易加速清償?shù)哪承┦录蚯樾危?/p>
（1）若有需要替換項目管理人或托管銀行，而在特定時間框架內(nèi)仍無法找到合格的繼任機構(gòu)；
（2）若資產(chǎn)服務機構(gòu)遭終止，而在特定時間框架內(nèi)仍無法找到合格的繼任資產(chǎn)服務機構(gòu)；
（3）導致原始權(quán)益人或支付寶公司喪失清償能力的任何事件（如發(fā)行通函中明確規(guī)定的，例如債權(quán)人宣布向人民法院提交申請要求原始權(quán)益人或支付寶公司破產(chǎn)）。
“類證券化”提供了另類的融資渠道
當然，并非所有小貸公司都具有如阿里巴巴的規(guī)模，且擁有龐大的支付和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施來管理信用風險。此外，并非所有發(fā)行人或項目經(jīng)理都能夠完全確定小貸公司業(yè)務的風險回報狀況，特別是貸款風險僅集中于幾百家客戶，而不是阿里巴巴所服務的超過半百萬客戶的小貸公司。因此，對于小貸公司而言，證券化未必是唾手可及的融資選擇。
過去兩年，部分規(guī)模較小的貸款機構(gòu)在資產(chǎn)管理公司的協(xié)助下設(shè)立投資計劃來募集資金。這些投資計劃采用證券化常見的某些技術(shù)，例如聘請外部金融擔保公司為交易提供信用增級。但是，這些“類證券化”計劃對投資者并沒有證券化所必須具備的部分結(jié)構(gòu)性保障，例如破產(chǎn)隔離和信用增級。
此外，證券化交易需要在銀監(jiān)會、中國人民銀行、證監(jiān)會或保監(jiān)會所管理的框架下予以審批或注冊，但上述投資計劃并不需要接受同樣的管理監(jiān)督。
在上述“類證券化”計劃中，小貸公司與資產(chǎn)管理公司合作，后者是地方金融資產(chǎn)交易所的“推薦會員”或“戰(zhàn)略成員”。這些地方金融資產(chǎn)交易所是各種各樣經(jīng)政府批準的平臺，允許公司出售/減持股權(quán)或出售現(xiàn)有債務，通常由國有企業(yè)、經(jīng)紀公司或私人投資者所有。這些各種各樣的交易所并沒有統(tǒng)一要求或?qū)徟鷺藴省＠纾瑢τ诮灰姿灰讜T的跟蹤記錄要求，或企業(yè)在這些交易所掛牌融資的上市資格準入要求，各交易所均有所不同。
今年早些時候，廣東省一家資產(chǎn)管理公司與多家當?shù)亟鹑谫Y產(chǎn)交易所合作，推出了“類資產(chǎn)證券化”計劃。根據(jù)“類證券化”結(jié)構(gòu)，該資產(chǎn)管理公司擔任推薦及主承銷機構(gòu)，將小貸公司的貸款資產(chǎn)（即小微企業(yè)應收賬款）在交易所掛牌轉(zhuǎn)讓以及登記托管。
該資產(chǎn)管理公司的保理公司會向金融資產(chǎn)交易所購買這些貸款資產(chǎn)，然后將這些貸款資產(chǎn)分成不同系列，在借貸網(wǎng)站（P2P平臺）上公開發(fā)售。該保理公司同時擔任服務機構(gòu)，負責收集存放于交易所的結(jié)算賬戶的還款，然后向投資者返還本金和利息。
小額貸款公司會簽訂協(xié)議，轉(zhuǎn)讓到期向保理公司回購的該部分債權(quán)資產(chǎn)，信用增級將由金融擔保公司提供；同時金融擔保公司也會對其他交易所轉(zhuǎn)讓和出售的其他小額貸款資產(chǎn)進行擔保。
資產(chǎn)管理公司將此類交易中的交易所視為中介機構(gòu)，認為可增強對資金流向的監(jiān)控，并有更好的信息披露。
但是，保理公司并非特殊目標機構(gòu)，而后者是證券化交易中實現(xiàn)破產(chǎn)隔離的重要實體。此外“類證券化”也沒有信托結(jié)構(gòu)，例如是人行和銀監(jiān)會監(jiān)管的信用資產(chǎn)證券化框架下所要求的特殊目的信托（SPT）安排。
