時間：2023-08-28 16:58:19
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇投資資金的管理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
在如今風云多變的市場環境經營，企業要面臨的風險無處不在，多數企業的衰退都是由于對風險的預測和控制不當造成的。港口企業初始投入成本高，固定資產所占比重偏大，且資產變現能力受行業景氣指數影響也較大，屬于比較容易發生資金短缺的資金密集型行業。港口企業投資風險所面臨的風險很多，諸如投資戰略風險、資金風險、人才風險、項目決策風險、運營管理風險、項目退出風險等，港口企業應充分對其進行識別、評估和防范。本文主要對投資資金風險進行分析，并嘗試提出一些化解風險的建議。
一、港口企業投資資金風險的成因
對于高投入的港口企業，會面臨投資資金的各項風險，會因貸款利息上調，面臨利率風險，也會因投資期限長，面臨通貨膨脹風險，相比較其他企業而言，港口企業的領導者需要別具慧眼，做出更好的決策，否則會因為不能抵御各項風險而使企業蒙受巨大損失。港口企業的投資風險主要是由于其投資項目的特點所造成的，主要包括以下兩個方面：
（一）投資周期長、金額大、決策難
港口企業的投資項目，往往是前期的工程建設和固定資產投入較多，建設周期長，受到的影響因素較多，風險比較大，并且投入的金額巨大，需要依靠外部資金來源，不可避免的會受到各種風險的沖擊。港口企業投資項目前期的巨大資金投入需要經過若干年建設才可以實現，即港口企業投資項目的回收期較長，這使得港口企業面臨投資風險。同時，港口企業項目的投資特點以對資金的籌措及投放都提出了較高的要求，這要求企業領導層需要對投資項目的社會、經濟、技術環境等各個方面都做出評估和研究，再做出決策，沒有經過嚴格論證的不科學的決策會導致投資風險的產生，且會使得企業財務危機甚至破產。
（二）影響投資效果的因素多，且投資替代性差
港口企業投資項目涉及方方面面，各種因素都對投資項目的實施與進展有影響，未來的各種變化因素、各種不確定性使得港口企業投資效果的預測變得復雜和困難。此外，由于港口企業投資項目都是在一定時期內對特定領域的投資，是在特定地區形成的固定資產，這種投資形式決定了港口項目投資不像其他投資活動一樣靈活。對于港口企業來說，一旦發現投資有誤或有新的投資機會，短期內調整的可能性幾乎為零，投資發生替代和轉移的可能性較低，只要發現投資有誤就很難用其他方法來彌補，而所投資形成的固定資產與生產能力也很難轉作其他用途。
二、導致港口企業投資資金管理風險的主要問題
港口企業的行業特性決定其在投資資金風險管理過程中存在著許多必然的或者不可避免的缺陷，當然也存在許多由于制度建設不健全、風險管理意思不強而引致的問題。
（一）投資前期調研分析不充分，影響投資決策
目前，港口企業最大的投資資金風險來源于對投資項目的決策失誤，這主要是因為對投資項目前期考察工作不充分。比如說存在的下列情況：項目沒有經過充分論證，特別是對于外地的投資項目，由于對項目地理條件、人文觀念、地方關系、政府態度等信息了解不充分，對行業研究投入資源不足，對外部專業機構編制可研報告的質量控制手段薄弱，可能難以合理保證可研報告的質量，影響投資決策；在投資項目的前期規劃中沒有對項目中可能會出現的工作扯皮、責任不清，拖延工期等情況制定防范措施等。任何一項投資項目港口其企業都應做好項目可行性分析，綜合考慮各方面的因素，如果不做好項目可行性的市場調研，必然帶來巨額投資損失。
（二）對資金籌措方式研究不深入，融資手段比較單一
港口企業的投資方向主要是港口及港口綜合配套區建設等大型基礎建設類項目，資金需求巨大，而這類項目所持資產的流動性較差，雖然受到國家政策統一規劃、遠期前景看好，但是短期內又難以產生較好收益，可能出現投資資金緊張的情況。 雖然目前國家有交通部門的專項資金與國家政府的下撥專項資金，但企業主要仍通過市場自籌方式獲得的投資資金，融資方式主要依靠企業自有資金、銀行的貸款來實現，融資方式比較單一，成本也較高。
（三）風險管理意識不強，資金的監督控制力度不夠，風險管理制度有待完善
港口企業往往是大型集團性企業，具有較高的信用水平，也可以容易的獲取銀行貸款，這種優勢使得港口企業對資金風險管理意識不強，如過度大意在資金不到位的情況下施工，當銀行款項不能及時到位時，就造成了財務資金運轉困難，很多港口企業雖然制定了資金風險管理制度，但是往往制定的并不科學，沒有細化資金在運用過程中的實際風險，不能實現精細化管理。部分企業內部控制制度的不健全，缺乏有效的監督和控制，會導致港口企業資金風險管理缺乏控制力，如缺乏資金資金風險預警機制，對風險的事前預測往往缺少準確合理的控制標準作為參考，無法采取措施實施事前控制；內部審計工作屬地管理影響了審計獨立性，也因缺乏足夠的材料和數據的情況下更多的時候是一種形式。這種較弱的執行力也會加大了資金風險管理難度。
三、加強港口企業投資資金風險管理和控制的建議
（一）創造良好的財務管理環境
要加強港口企業的投資資金風險管理要創造良好的財務管理環境，應充分發揮財務職能，切實加強財務管理與風險控制，創造良好的財務管理環境。一方面要提高財務人員風險意識，并聘用一些有經驗的管理人員，使得財務人員將風險防范體現在任何環節的工作上，盡可能的把可能預見到的投資資金風險損失降到最低；另一方面要設置高效的財務管理機構，健全財務管理規章制度，從各項基礎工作抓起，使企業財務管理系統有效運行。
（二）投資前做好充分的項目可行性研究
港口企業要預防投資資金風險，對可能產生的風險防范于未然，積極投入資源對涉及行業的政策進行深入研究，掌握市場規律，加強行業交流，及時反饋投資過程中遇到的問題，制訂應對措施。每個項目投資前應做好項目可行性研究，特別是要對其可預見的投資風險進行的論證。由于港口企業許多業務涉外，有些大型集團資金來源復雜，在進行投資項目的可行性研究時，除了要對本國的政治、經濟、社會狀況進行綜合評價，還要對世界經濟形勢及項目依賴度或企業經營依賴程度較高的國家和地區的各種形勢變化或影響因素進行分析。
（三）豐富融資手段，降低資金成本
鑒于港口企業的建設特點，除采用傳統的融資方式外，也采用資產支持型證券融資的方式，將投資項目的資產所產生的獨立的、可識別的未來收益作為抵押，在國內、外資本市場發行具有固定收益率的企業債券來募集項目所需資金，使得資產流動性較差的基礎建設類項目產生的沉淀資產可以進入證券市場融資，而且無損于公司對項目的產權利益。且通過在證券市場發行債券募集資金，利率低于銀行借貸，從而降低了資金成本，同時證券市場的資金容量巨大，資金供給充沛，完全可以滿足大型基礎建設類項目的資金需求。
（四）建立資金風險預警機制，強化資金管理內部控制
企業必須強調以風險監管為主，加強全面風險管理，強化對資金運用風險的分析和評定，建立資金風險預警機制。在決策前明確資金風險監控指標，按投資進度分析與監控指標的偏差，通過預警提示評價所面臨的風險，進而查找原因，制定整改措施，防范和化解資金風險。企業要建立資金信息報告制度，根據年度投資計劃編制年度投資資金預算，同時應對資金投資情況進行實時控制，并將資金使用的情況具體到周或月匯報，還要建立投資資金預算責任制度，查明超過資金預算原因，并追究相關責任人的責任，強化資金管理的控制力度。
四、結論
港口企業由于其行業的特殊性，需要更加嚴密的投資資金風險管理與控制制度。本文在分析港口企業投資資金風險成因的基礎上對投資資金管理過程中存在的投資前期決策不充分、融資手段單一、風險管理意識不強，資金的監督控制力度不夠、風險管理制度有待完善、的問題做出分析，進而有據的提出了創造良好的財務管理環境、投資前做好充分的項目可行性研究、豐富融資手段、建立資金風險預警機制，強化資金管理內部控制等的建議，旨在幫助港口企業提高投資風險風險管控的能力。
參考文獻：
[1]吳秀林.進一步完善交通運輸業財務風險防范的策略分析，交通財會，2007年第10期
[2]陳明.港口成本核算與管理問題探討，交通財會，2009年1期
關鍵詞：高速公路 BOT項目 財務管理 資金管理 探討
一、高速公路項目財務管理與資金管理存在的問題
（一）財務管理意識淡薄
當前，人們對許多高速公路項目財務管理意識淡薄，不管是公路建設行政管理部門，還是高速公路項目建設企業，都沒有一套健全的財務管理機制來提高公路建設的效率和改變人們傳統的觀念，觀念能影響人們的行為，假如改變不了傳統的觀念就無法加強財務管理、加強資金使用效率，高速公路的建設資金得不到保障。這樣就會在高速公路竣工后或者建設過程中導致一些財務糾紛，從而引發各種高速公路的風險。所以，完善財務管理制度和改變傳統觀念，是我們首要解決的關鍵問題。
（二）沒有建立完善的財務監督機制
一直以來，主要把精力放在前期招標和竣工后結算的建設工程價上，而忽略了如何控制高速公路建設的前期階段，這樣做往往沒有好的收益，只能是亡羊補牢。竣工以后的審計，一旦發現問題是無法整改的，即使可以整改，整改起來也很麻煩，顯得十分被動。被整改后的資料前后不統一，會讓人產生沒必要的疑問。在高速公路建設上，資金使用是一大問題。比如很多資金使用的手續是否合理，審批的程序是否規范，有的表面上合理規范，但存在的問題不少，真正落實到實處幾乎沒有。任意挪用資金造成資金流失的情況不斷發生。有的是財務管理人員不能跟蹤監督工程的進度，預算不準確導致財務管理與工程進度不相符，所以有的工程已經竣工，但財務部門還沒有對該工程項目進行決算。
（三）狹窄的融資渠道
當前，我國高速公路建設向多元化發展，融資也呈現出多種多樣的方式。但目前主要的籌資方式依然是銀行貸款和政府投資。由于國內外銀行是公路建設項目的主要支柱，因為他們貸款數額大，資金成本低。因此，主要的融資方式還是銀行貸款。根據國務院“國發[2009]27號文件《關于調整固定資產投資項目資本金比例的通知》，國務院決定自2009年5月25日起對固定資產投資項目資本金比例進行適當調整，其中鐵路、公路、城市軌道交通、項目最低資本金比例為25％”；如高速公路項目75%的建設資金全部通過銀行貸款來解決，這樣會形成會投資企業資產負債率過高的局面，使行業金融風險和財務風險大大增加，造成很大的財務壓力，國民經濟得不到有效發展，也阻礙了高速公路建設、運營。
二、管理高速公路項目資金的對策
（一）從根本上重視財務管理
目前，集中式管理是很多高速公路項目建設的財務管理模式。集中式管理有利于統一管理和分配項目建設所需要的資金，方便統一使用調度，出現問題也容易協商。集中式管理還可以節約開支，減少資金的濫用，提高資金使用效率。所以從根本上轉變觀念，對高速公路工程項目的資金使用方式進行科學管理，更新高速公路工程財務管理體制是很有必要的。從企業會計準則中的理論分析，對高速公路項目建設的會計核算上只要嚴格按照會計準則執行，會計核算的信息會是真實可靠的。
（二）全面開展建設項目全過程跟蹤審計
在高速公路建設中，為了適應工程建設過程中控制工程造價和項目管理的相關要求，必須在建設階段多次進行財務審計和造價。在項目策劃書和可行性研究方案中對投資進行估算，在初步設計階段要對設計進行概算審核，對施工圖的設計進行預算，招投標階段要對承包合同價進行核定，竣工階段要驗收決算審計。每個階段都實行有效的審計，把各階段的計價緊密聯系起來，最終真實得到高速公路建設工程的實際造價。跟蹤審計的整個過程，可以及時發現財務審計和階段性工程造價中存在的問題。這樣有利于及時提出整改的辦法，不斷完善資料。假如要把高速公路建設的工程造價控制好，就要在建設的全過程進行控制，把被動控制變為主動控制，把事后處理變成事前預防，事后整改變成事中控制，從而提高辦事效率。
1、全過程跟蹤審計可以控制建設成本。一般來說，由于工程造價的不穩定因素，采用跟蹤審計全過程。在建設過程中，造價審核人員能進入工地，不定期記錄工地上的材料使用情況、對設計變更情況和隱蔽工程情況等及時辦理簽證。堅決制止“現場簽證”行為，杜絕一切不負責任的事情發生。同時，全程跟蹤可以及時籌措資金，按時支付工程款，有效降低財務開支，把成本合理控制起來。
2、全過程跟蹤審計能為竣工驗收提供材料依據。高速公路建設周期很長、工程復雜，投資數額巨大，單項工程繁多，所以在建設前的策劃和建設過程中實施的每一個決策都必須深思熟慮，小心謹慎。一旦造成失誤，就會影響到整個工程項目的投資，而且沒有補救的辦法，在后期的建設過程中也是難以調整。所以全過程跟蹤審計必須從項目策劃、確定方案、實施過程、，財務管理、資金的運作等階段進行監督控制。這樣可以防止在建設過程中出現的問題，做到有備無患。
從而保證了建設項目順利通過竣工決算與驗收。
（三） 加強投資管理，完善財務監督
1、在建設初期，應對工程項目進行合理細致的概算分析，把總概算逐步分為不同的小塊，再一一處理，主要分為路基土建、、征地拆遷、路面工程、房屋建設、環境綠化、交通工程、水電水利工程和建設期貸款利息等，并嚴格控制設計變更。工程項目開工后，應組織管理部門、施工單位完善會計帳務處理，加強施工期間的動態投資控制。建立有效的財務監督機制，確保建設資金安全高效使用。
2、與銀行合作對參加單位建設資金實行網上監管。高速公路投資企業與各參建單位和開戶銀行簽訂資金監管協議，通過信息技術，依托銀行的網上銀行系統及銀企互聯平臺，實現了對全部參建單位建設資金的全面、實時的網上監管，根據高速公路投資企業工程現場管理人員反饋情況，網上進行資金支付的復核，即可以確保項目建設資金的專款專用，同時也使各參建單位建設資金的使用與管理更加便捷、安全。
（四）、擴寬融資渠道、多元化融資方式
把融資渠道放寬，并能運用靈活的融資方式可以增強公路建設過程的能動性。公司在高速公路建設過程中可以一改傳統融資方式，積極引進新的融資渠道，實現多元化的融資手段，在企業財務管理，尤其是創新融資管理，需要更多信息來源，對于只是高速公路投資企業這一途徑是不夠的。企業可以要請專家成立“項目財務融資課題研究小組”定期討論各種理財手段及方法，如可以采用直接吸收民營資本投資、發行股票上市融資、長短期貸款相結合、銀行信用證、銀行承兌匯票等方式。
1、把民營資本投資直接吸收。所謂把民營資本投資直接吸收，實際上是籌集資金的一種方式，通過股份制和直接投資來運作。這樣的方式就要出讓一部分高速公路經營權，直接融資進去，雖然不需要本金和利息，但投資人會根據高速公路的營運情況來分紅。高速公路企業在留有足夠的發展基金后，可根據相關的法律法規和自身情況安排分配的方法和額度。采取這種模式的好處是，高速公路投資企業可以降低財務風險，便于項目的資金籌措。
2、發行股票上市融資。目前，全國迅速推行了高速公路股份制，公開上市發行和定向募集股票，把民間資金籌集起來，給高速公路行業開拓了一個嶄新的融資渠道。再加上資本市場在當今社會飛速發展，我國高速公路投資企業融資的有效途徑就是發行股票上市。對于民間資金來說，人們購買證券市場上發行的高速公路行業股票等于直接對高速公路進行投資，是獲得進入高速公路行業的有效途徑，對于高速公路投資企業也是一種比較科學合理的投資方式。
3、建設期貸款采用長期與短期相結合方式高速公路投資企業要打破傳統固定資產投資全部使用長期貸款的模式，建設期貸款式采用長期與短期貸款相結合的方式以降低財務費用，先向銀行提取短期貸款，短期貸款到期后用長期貸款進行置換，利用長短期貸款利率與使用時間的差異來降低貸款利息，節約項目投資。
4、材料預付款使用銀行承兌匯票融資方式高速公路投資企業一般會向高速公路施工企業支付合同總價10%左右的材料預付款，此項材料預付款可采用銀行承兌匯票和開具銀行信用證方式支付，利用銀行承兌匯票和銀行信用證只需向銀行提交約30%比例的保證金便可獲得約70%信用敞口資金，該信用敞口部分可以使貸款提用時間推后6個月，即節約六個月的貸款利息，同時取得保證金6個月的存款利息，進一步節約財務費用。
5、加強資金周轉減低資金沉淀 加強資金周轉減低資金沉淀，減少資金使用成本，通過合理安排資金投放，在滿足計量撥付時間要求的情況下計量款采用委托銀行支付的貸款提取方式減低平均日資金余額。
6、加強施工環節稅收管理加強高速高速公路工程施工環節營業稅、城市維護建設稅、教育費附加和地方教育費附加等稅費的征收管理，保障國家稅收及時足額入庫，最大限度地方便各施工單位納稅，對上述稅收高速公路投資企業要統一代扣代征，與各級稅務部門溝通簽訂代征繳協議，最大限度便獲取稅收返還，此項資金可作為項目資本金投入項目建設，節約項目公司的投資。
三、結論
經過上述分析得知，財務管理與資金管理在高速公路項目中顯得尤為重要。要使資金管理與財務管理工作取得效益，高速公路項目管理企業應重視財務管理的作用，通過健全財務管理和資金管理模式的創新，來提高財務管理水平、創造投資效益，為高速公路項目順利完工和后續運營，奠定良好的基礎。
參考文獻：
[1]黃靜怡.高速公路財務管理存在的現象及對策[J].中國經貿.2009.（18）
各區縣財政局、勞動和社會保障局、各財政分局、各外商投資企業：
為了規范外商投資企業提繳、使用中方職工權益資金的管理，維護中方職工的合法權益，促進企業健康發展，根據財政部財外字〔1999〕735號《關于加強和改進外商投資企業提繳使用涉及中方職工權益資金管理的通知》和我市深化社會保障及職工住房改革有關文件的規定，現就改進和加強外商投資企業提繳、使用中方職工權益資金管理的有關問題通知如下：
一、經市政府同意，1986年北京市人民政府的《北京市實施〈中外合資經營企業勞動管理規定〉的補充規定》（京政發〔1986〕43號）中涉及企業中方職工7．5％醫療費、20％日常勞保福利費用、20％養老儲備金的提取口徑、比例和列支渠道，以及結余資金的處理，從2000年1月1日起，改按本通知中的有關規定執行。
二、外商投資企業招聘職工應當按規定辦理招聘備案手續并依法訂立勞動合同，依法向當地社會保險經辦機構辦理保險登記，參加社會保險，并按時足額地為中方職工提取、繳納各項社會保險費，保護職工的合法權益。
（一）基本養老保險費和補充養老保險費。按照《北京市企業城鎮勞動者養老保險規定》（北京市人民政府令1998年2號）執行。企業按全部被保險人繳費工資基數之和的19％按月提取、繳納。企業提取的基本養老保險費，計入管理費用。經濟效益好、經營管理狀況穩定、民主管理制度健全的企業，可在建立基本養老保險的基礎上建立補充養老保險，所保險種應適用全體中方職工，不得只有少數高級管理人員享有。企業建立補充養老保險按國家有關規定執行。
（二）大病醫療統籌費。按照《北京市地方所屬城鎮企業職工和退休人員大病醫療費用社會統籌的規定》（北京市人民政府令1995年第6號）執行。企業以上年度全市職工月平均工資的2．5％，按企業中方在職職工人數按月提取、繳納。企業提取的大病醫療統籌費，計入管理費用。原提取7．5％中方職工醫療費的辦法停止執行。新的醫療制度改革辦法頒布后，按新的辦法執行。
（三）失業保險費。按照《北京市失業保險規定》（北京市人民政府令1999年第38號）執行。失業保險費以本單位中方職工上年月平均工資為基數乘以1．5％，按實際應參保人數按月提取、繳納。企業提取的失業保險費，計入管理費用。
（四）工傷保險費。按照《北京市企業勞動者工傷保險費規定》（北京市人民政府令1999年第48號）執行。企業以上年度本企業被保險人月平均工資為基數，按照行業差別費率確定的標準，按月提取、繳納。企業提取的工傷保險費計入管理費用。
外商投資企業按應繳數額提取基本養老保險費、大病醫療統籌費、失業保險費、工傷保險費，上繳后應無余額。
外商投資企業提取、繳納上述各項社會保險費（大病醫療統籌費除外），應以中方職工工資總額為基數。職工工資總額是指企業在一定時期內直接支付給本企業全部職工的勞動報酬總額，主要由計時工資、基礎工資、職務工資、計件工資、獎金、津貼和補貼（包括洗理衛生費、上下班交通補貼）、加班工資等部分組成。
三、外商投資企業必須按照國家法律、法規和當地政府的規定，及時足額提取下列涉及中方職工權益的其他各項資金，并按規定用途使用。
（一）職工福利費。企業按照職工工資總額的14％提取。職工福利費主要用于職工的醫藥費、職工探親假路費、生活補助費、醫療補助費、獨生子女費、托兒補貼費、職工集體福利、職工供養直系親屬醫療補貼費、職工供養直系親屬救濟費，職工浴室、理發室、幼兒園、托兒所人員的工資，以及按照國家規定開支的其他職工福利支出，也可用于支付中方職工的補充養老保險費。
（二）職工教育經費。企業按照職工工資總額的1．5％提取，用于企業職工參加在職培訓，提高業務技能所需費用支出。
上述（一）、（二）項費用以企業全部職工工資總額為基數計提，但對于企業在與外籍職員簽定勞動合同時，已訂明外籍職員的福利費包括在其應付工資當中的，應以中方職工工資總額為基數。
（三）中方職工住房基金。按照市財政局《轉發財政部關于頒發〈關于外商投資企業中方職工住房制度改革若干財務問題的規定〉的通知》（京財建〔1995〕1445號）執行。其中：企業按規定繳納的中方職工住房公積金在住房周轉金中列支，不足部分，在成本、費用中列支。企業按規定向中方職工提供的住房補貼和住房補助，在住房周轉金中列支。根據市房改辦、市財政局《關于建立住房公積金制度有關問題的規定》（〔95〕京房改辦字第37號），外商投
資企業必須為中方職工建立住房公積金。住房公積金的交存率按有關規定執行。企業為職工交存住房公積金后，根據市房改辦、市財政局、市勞動局《關于北京市外商投資企業建立職工住房公積金的規定》（〔93〕京房改辦字第154號），不得再在成本、費用中提取每人每月30元的中方職工住房補助基金。現存的住房補助基金余額一律轉入住房基金中的住房周轉金。有關住房制度新的文件下發后，按新的規定執行。
（四）職工獎勵及福利基金。按照國家有關吸收外商投資法律、法規和市財政局《轉發財政部〈外商投資企業執行新企業財務制度的補充規定〉的通知》（京財合〔1994〕50號）執行。
四、中外合資（合作）企業按照《外商投資企業工資收入管理辦法》（勞部發〔1997〕46號）規定，對中方高級管理人員實行名義工資與實得工資收入管理辦法的，其名義工資與實發工資之間的差額部分，用于企業中方職工補充社會保險、職工福利費和住房周轉金。企業中方一般職工不實行名義工資與實得工資收入管理辦法。
對于本通知之前，外商投資企業合同、章程或者與職工簽訂的勞動合同中已約定中方高級管理人員名義工資中包含應付社會保險費和國家物價等項補貼，以及對中方一般職工實行名義工資辦法的，應按本通知的規定協商變更企業合同、章程或勞動合同。變更后的中方高級管理人員“名義工資”中不再包含應付社會保險費和國家物價等項補貼。
五、中方職工權益資金的管理
（一）外商投資企業對涉及中方職工權益的各項資金在分別按有關財務會計規定正確核算外，還要同時設置輔助帳簿，全面反映各項資金的來源和用途。對于本通知之前，企業已按財政部門規定，對中方職工權益資金實行中方單獨設帳，單獨核算，單獨開戶，單獨管理的企業，可仍按原辦法執行，但必須設置專人進行規范化管理，并接受有關方面（包括外方）的監督。
（二）中方職工各項權益資金，必須按規定的用途專款專用，不得用于對外投資、企業間借款、贊助、捐贈以及購置與中方職工權益無關的財產。
（三）對現有的中方職工各項權益資金結余要進行認真清理，凡挪用、擠占中方職工權益資金的，必須及時清理收回；對不符合規定而多提的各項權益資金，應沖減成本費用。對涉及上述社會保險的各項權益資金結余，應首先用于補繳按規定應為中方職工繳納而未繳的各項保險，補繳后仍有結余的，并入相關科目，其中：原按月提取相當于中方職工工資總額7．5％的醫療費結余，并入職工福利費；原按月提取相當于中方職工工資總額20％的養老儲備金結余，并入職工福利費。今后用于離退休職工在統籌退休費用之外的必要開支，按規定計入企業管理費用。其他各項權益資金的正常結余，結轉下年繼續使用。
（四）企業工會依法對涉及中方職工權益的各項資金的提繳和使用情況進行監督。
六、外商投資企業的主管財政機關及勞動和社會保障行政機關負責監督檢查企業中方職工權益資金的提繳、使用情況。企業應將涉及中方職工權益各項資金的提取、使用、結余等情況，作為委托會計師（審計）事務所進行社會審計的內容之一。
七、企業清算時，涉及中方職工權益的各項資金以及用該項資金購置的各項財產、設施的處理，按照市財政局《轉發財政部關于外商投資企業清算期財政財務管理有關規定的通知》（京財合〔1995〕2118號）的規定執行。外商投資企業清算時，不屬于清算財產的三部分財產無法交給接受單位的，應上繳當地財政部門。
八、對違反本通知規定的企業和直接責任人，主管財政機關、勞動和社會保障行政機關，依照國家有關法律、法規給予處罰。
關鍵詞：營運資金；管理
中圖分類號：F830.45 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）01-00-01
一、營運資金概述
(一)營運資金的涵義
營運資金又稱總營運資本，廣義上是指一個企業投放在流動資產上的資金。狹義的營運資金是指某時點內企業的流動資產與流動負債的差額(流動資產 - 流動負債 = 營運資金)。營運資金具有周轉時間短、流動性強、數量具有波動性、來源具有多樣性的特點。
在采購流程中，營運資金項目主要包括預付賬款、應付賬款、原材料等；在生產流程中，營運資金項目主要包括在產品、應付職工薪酬、其他應收款、其他應付款等；在銷售流程中，營運資金項目主要包括產成品、應收賬款、預收賬款、應交稅費等。除了主營業務流程中的營運資金項目外，其他的營運資金項目，包括應收利息、應收股利、交易性金融資產、應付股利、應付利息等并不直接參與經營活動，歸入投資和融資流程中的營運資金。
(二)營運資金有效管理和經營的必要性
流程管理模式下，營運資金是業務流程中的“血液”，營運資金的管理水平決定了業務流程的運行效率。因此，以營運資金管理和經營為主線進行的有效資產管理和經營是企業提高管理水平和核心競爭力，實現資源最佳配置的重要途徑，是企業實現資產保值增值，抵御市場風險和實現部分甚至全面轉型進入新興行業的必要手段。同時，企業的一部分營運資金進入金融業，成為金融資本的一部分，這種趨勢也為企業的營運資金經營管理提供了新的渠道和思路。
二、營運資金有效管理和經營的內容
營運資金管理和經營的核心內容是對資金運用和籌措的管理，以維持兩者間合理必須的結構，既要保證資金暢通和日常的生產經營活動，保持良好的財務狀況，又要擴大企業生產規模。而研究面向流程的營運資金管理理論和方法，構建新型的管理方式是進行營運資金有效管理和經營的另一個重要方面。
三、營運資金有效管理和經營的途徑
(一)零營運資金管理
1.零營運資金管理的內涵。“零營運資金管理”是目前資金管理的一種有效方法，是企業在滿足對流動資產基本需求的前提下，盡可能降低企業在流動資產上的投資額，并大量地利用短期負債進行流動資產的融資。這種管理是一種極限式的管理，其不要求資金真為零，其屬于資金管理決策方法中的風險性決策方法，顯著特點就是：企業雖然承受較高的風險但處于較高盈利水平。
第一，能產生可觀的收益。降低企業在流動資產上的投資而將其用于報酬較高的其它投資，可以增加企業盈利。同時減少存貨可使成本下降，減少應收賬款可降低應收賬款費用以及壞賬損失。第二，須承受潛在的風險。首先，企業有到期日不能償還債務的延期風險，如果企業因缺乏資金而欲展延付款期，除了考慮放棄折扣的成本外，更主要的是防止企業信譽的惡化，否則可能喪失了穩定的供貨商，可能日后招致苛刻的信用條件；其次，短期負債利率的具有很大的波動性，企業無法預測資金成本；再次，企業為了減少應收賬款改變信用政策，可能會喪失客戶，從而影響銷售的增長。
2.零營運資金的實現。“零營運資金管理”在具體操作上，是通過營運資金與總營業額比值的高低來判斷一個企業在營運資金管理方面的業績和水準。由于“零營運資金管理”的基本出發點是盡可能地降低在流動資產上的投資額，因而營運資金在總營業額中所占的比重越少越好。對流動資產來講，就是要加速資金周轉，盡量減少在流動資產的投資額；對流動負債來講，要有暢通的籌集短期資金的渠道，以滿足企業的日常經營需要，同時考慮資金成本問題。一般來說，企業貨幣資金周轉公式如下：貨幣資金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-展延的應付賬款周轉期。
從上述公式可以看出，要縮短貨幣資金周轉期，使流動資產占用的貨幣資金減少，必須從存貨管理，應收賬款管理和應付賬款管理等方面入手。即基于網絡技術實行財務集中管理、切實加強預算管理、強化庫存管理、制定合理有效的信用政策和合理利用信用資金管理。
(二)營運資金有效經營的三種主要方式和渠道
營運資金的有效經營就是合理運用企業現有資金進行安全且具有高收益的投資，為企業帶來豐厚的利潤。依據企業投資的不同形式分為股權投資，證券投資和其他間接投資等。
1.股權投資。(1)投資參股證券公司。參股證券公司的優點在于：第一，證券業是新興行業，發展前景好，收益高；第二，不直接面對證券市場，風險大部分由券商分擔，其主要的風險在于證券公司的經營風險。也應注意兩方面的問題:其一是券商的選擇問題。另一方面是控制權問題。(2)投資于保險公司。從目前來看，國家對保險業投資管制逐漸放開，投資工具不短增加和創新，投資于保險業是有前景的。(3)投資于管理公司。對于企業的現金資產來說，這種方式的投資組合中只能占很小的比例。(4)公用事業和基礎設施投資。但是在投資過程中必須注意地域的選擇、項目的選擇、控制投資的數量。(5)高新產業的風險投資。這種投資方向主要是處于初創期或進入成長期的新興企業，具有風險高潛在收益高的特點。進行風險投資時必須嚴格控制投資額的比例。
2.證券投資。證券投資的突出特點是流動性強，適用于投資組合的調整，目前主要有國債、股票等類型的投資。
3.資產委托管理。采取這種方式應特別注意機構的選擇，選擇標準可以從以下幾方面考慮：其一，以往證券業務自營的業績；其二，操作風格，不同的機構具有不同的風險偏好，反映于操作風格就是積極型和穩健型；其三，風險管理水平，機構的風險管理水平高低和風險控制機制是否完善在很大程度上影響著企業資金本的安全性。
四、營運資金有效管理和經營的建議
1.提高企業資金使用效率。構建科學的財務預測體系，建立健全企業的一系列控制制度。做好對內部成本、費用的控制，并做好預算，加強管理力度，減少不必要的支出。
2.重視對企業知識資本的投資，發展企業的核心技術，引進先進的生產方式，改善企業的生產條件，拓展企業的利潤空間。
3.構建從原始供應商到最終消費者的供應鏈網絡，與其他供應鏈企業合作建立信息共享平臺，并采用拉動式生產進行存貨管理和經營。提高制度效率，縮短交貨周期，提高企業對客戶越來越個性化需求的快速反應。
關鍵詞 政府投資項目 財政資金管理
中圖分類號：F123.6 文獻標識碼：A
一、政府投資項目財政資金管理存在的問題
（一）財力有限，政府投資項目資金投入計劃執行困難。
（1）由于我市經濟發展起步較晚， 地方財力十分有限，與目前政府投資規模要求很不相稱，從正常性預算中安排投資項目建設資金總量很小。（2）政府財力統籌與資金需求成為當前我市政府投資項目財務收支矛盾的焦點，制約了政府投資項目的實施。
（二）項目投資缺乏計劃性，導致財政資金調度困難。
（1）項目投資長期規劃不夠科學合理， 財政部門無法編制科學合理的年度投資項目資金收支計劃，不能及時掌握資金需求情況，無法按工程進度保障資金。（2）部門之間缺乏有效溝通和協調，執行計劃隨意。建設單位沒有編制統一的政府投資項目財務收支計劃，與財政部門資金收支計劃不協調，導致財政安排資金與建設單位資金需求出現矛盾。（3）“重支輕收”現象普遍存在，各部門撥付資金的要求多，對組織收入工作關注少，自籌資金又不按計劃及時到位，由于缺乏相應的收入來源，財政部門資金調度困難大。
（三）項目規模失控，資金壓力大。
（1）對投資項目事先估計不足或對投資項目故意掩蓋內容、降低標準，先以較小的投資規模去進行項目立項申報，立項后再在預算、概算以及工程建設過程中不斷提高標準、擴大規模、追加投資。（2）項目決策程序不規范，有的建設項目甚至存在未批先建、邊施工邊設計的現象。（3）項目建設過程中工程變更審查不到位，有的項目由于施工單位故意做大工程量、高套定額隨意增加工程造價。
（四）項目建設管理薄弱，資金浪費嚴重。
（五）工程項目財務管理不規范，資金管理存在風險。
（1）部分建設單位沒有按照基本建設財務管理的相關規定對投資項目進行會計核算，還是采用行政事業單位一般會計制度進行核算。（2）管理費用難以控制，政府投資項目管理費用沒有統一標準，管理費用開支隨意性大，擠占、挪用、套取項目資金現象依然存在。（3）財務基礎工作薄弱，對工程建設各個環節資金支出沒有嚴格把關，資金支付存在安全風險。
二、加強政府投資項目財政資金管理的建議
（一）加強政府投資財源建設，壯大政府投資實力。
（1）運用積極的財政政策，大力培植稅源，做大財政蛋糕，充實政府基礎財力。（2）充分利用中央和省對欠發達地區的扶持政策，積極爭取各類專項補助資金，保障重點建設項目資金需求。（3）加強政府非稅收入管理，優化政府財力結構，挖掘財政性資金的潛力。（4）通過加強國有資產資源管理，增加國有資產總量，實行市場化運作，提高國有資產收益，使國有資產成為政府投資新的財源。（5）建立政府投融資機制，擴大政府融資渠道，吸收民間資本的投入，增加政府投資項目的資金來源。
（二）統一編制政府投資項目年度預算和財務收支計劃，確保財政部門科學合理安排資金。
（1）在充分調查研究的基礎上，將各部門在投資項目建設的各個環節掌握的情況有機整合，經過科學決策，編制政府投資項目年度預算。（2）按政府確定的總體規劃要求和政府投資年度預算，結合資金來源的實際情況，編制切實可行的政府投資項目年度財務收支計劃。（3）建設單位應根據政府投資年度預算和財務收支計劃，結合具體投資項目實際情況，編制建設項目財務收支計劃，向財政部門及時提供工程建設進度、資金使用情況等信息，便于財政部門合理安排資金。（4）建設單位應積極組織收入，及時按計劃落實自籌資金，確保工程進度。
（三）加強政府投資建設項目預 （概）算、竣工結算和項目財務管理，有效防止資金浪費，確保資金安全。
（1）重視投資項目資金來源審核，財政部門在發改部門立項審批前應對項目資金來源進行審核，避免建設單位在沒有資金保障的情況下盲目投資。（2）加強項目概（預）算審核，通過積極參與審核概算，促進項目優化設計，通過嚴格審核工程施工圖預算，使項目招標更具公正、公平和競爭性。（3）重視招標文件及合同的審核工作，嚴格要求合同和招標文件的一致性，并在合同簽訂時就相關事項進行承諾，明確結算辦法、規定有關費用等，嚴格控制工程造價的上漲因素。（4）嚴格資金撥付管理，必須按照工程進度撥付資金，加強工程建設各個環節的資金支付控制，確保資金安全。（5）嚴格工程財務決算監督，在工程結算審計以后，對剩余工程款的撥付進行嚴格管理，確保工程建成后能正常投入使用。（6）強化項目財務管理，嚴格按照基本建設財務管理的規定進行核算，對項目建設過程和資金使用情況進行真實全面反映。
（四）加強工程變更管理，嚴格控制投資規模。
（1）做好項目前期規劃，項目投資應充分組織專家評審并聽取相關部門的建議意見。（2）嚴格控制在工程建設過程中隨意提高建筑材料檔次增加工程造價， 嚴禁因建設單位鋪張浪費等原因造成工程嚴重超概算。（3）建立健全工程變更決策程序， 防止工程“三超”現象的發生，有效控制投資規模。（4）建立健全勘測、設計責任追究制度，工程變更如果是由勘測、設計單位過失造成的，應追究勘測、設計單位的責任。
（五）推行代建制，建立專業化的政府投資項目管理機構，提高政府投資項目管理效率。
（1）積極推行政府投資項目代建制，逐步破除現行建設、管理、營運三合一的管理體制， 提高工程質量和降低建設成本，提高投資效益。（2）設立政府投資項目管理專職機構，撤銷目前各部門的項目指揮部或籌建機構，由專職機構負責項目從立項到建成交付使用的一條龍建設。（3）利用代建制將財政部門對項目資金的多頭分散監管逐步轉變為集中管理，提高監管效能。
摘要：企業資金管理是企業財務管理的核心內容，企業生產經營活動的進行離不開企業資金的使用，加強企業資金管理對于有效防范和控制企業風險具有非常重要的作用。然而，當前我國很多企業在資金管理工作上還存在一些問題，使得企業資金管理風險增加。本文將對企業資金管理存在的風險進行分析，并在堅持資金管理的原則基礎上提出企業資金管理風險控制與防范的措施，旨在提高企業資金管理水平。
關鍵詞 ：資金管理；風險控制；防范
企業資金管理是指對企業籌資和資金運營等財務活動實施的管理。企業要想提高資金管理工作效率，防范和控制資金風險，就必須在企業自身發展戰略的基礎上，科學規劃投融資目標，不斷完善企業資金授權、批準、審驗等相關制度，并明確資金管理工作的崗位職責與權限要求，加強對企業資金的檢查和評定，以確保企業資金安全高效的運營，實現企業經濟利益的最大化。
一、資金管理的基本原則
1.安全性原則。企業各單位要加強對資金的管理和監督，完善資金管理及核算制度，建立健全內部監督約束機制，定期對資金管理工作進行檢查，確保資金安全。
2.效益性原則。資金的籌集、使用和管理，必須厲行節約，降低成本，防止浪費，提高資金使用效益。
3.分級集中管理原則。企業對各成員單位資金實行分級集中管理，如建立結算中心、資金調度中心或財務公司，使各部門、各下級單位的資金往來全部納入財務部門的控制之下，統一調度和有效監控企業的各項資金，實現資金的集中管理，從而達到嚴格控制多頭開戶和資金賬外循環的問題。
4.全面資金預算原則。資金管理應采用全面預算，以現金流量管理為核心，進一步細化資金安排，增強現金保障能力。統籌規劃生產經營與投融資活動的資金供給，科學預測預算年度現金收支、結余與不足，合理確定現金收支規模，安全高效地做好資金籌劃工作，加強現金流入、流出全過程預算控制，做好資金預算執行情況的分析、監督與考核。
二、資金管理風險分析
主要包含籌資管理、投資管理和資金運營管理等內容。資金管理風險即是在以上資金管理工作中而產生的。
籌資管理面臨的風險主要包括：不符合國家法律法規規定；未經適當審批或授權審核；資金計劃失誤；缺乏對籌資合同條款的審核；資金配置結構不合理；缺乏跟蹤制度；因操作失誤未按時還本付息導致企業信用下降。
投資管理面臨的風險主要包括：投資目標和規劃不合理；資金投放數量、結構方向與時機不當；不能有效控制資金成本，合理進行項目投資期盈利預測，導致項目投資虧損；投資活動忽略企業的資產結構與流動性，導致產生投資風險；投資項目未進行跟蹤管理，實施有效控制；投資收回、轉讓、核銷等決策失誤。
資金運營管理面臨的風險主要包括：資金使用違反國家法律、法規規定；未經審批或授權進行款項撥付、調動；銀行賬戶管理（開戶、審批、使用）不符合國家規定；資金記錄不準確、不完整；相關票據丟失、變造、偽造、被盜用或非法用章；現金管理未按照現金管理制度執行；網銀支付未設置交叉審核崗位或轉錯賬戶。
三、企業資金管理建議采取以下主要控制措施
（一）籌資管理風險的主要控制措施
1.企業首先應該根據其籌資目標，結合企業年度預算，制定籌資方案，并明確籌資用途、籌資結構和籌資方式等內容，對籌資成本和潛在風險作出充分的估計，制定相應的應急處理措施。
2.重大籌資方案應當形成可行性研究報告，進行全面的風險評估分析，并提出有效的風險應對策略。例如企業債務性融資應重點關注：國家貨幣政策、利率風險、籌資成本、償還能力；股權性融資則應重點關注發行風險、外部經濟形勢、公司控制權風險等。在明確這些風險因素后，有針對性的制定風險應對策略。
3.籌資方案按照規定的權限和程序實行集體決策。
4.當企業籌資方案制定，就應該制訂切實可行的籌資計劃，選擇科學的籌資方式以及籌資數額，科學規劃籌資活動，保證低成本、高效率籌資。
5.簽訂籌資協議，明確權利義務，實施嚴密的籌資程序控制，發揮會計控制作用，保證籌資活動正確、合法、有效進行。
6.嚴格按照確定的用途使用資金，正確計提和支付利息，加強債務償還和股利支付環節的監督管理。
（二）投資管理風險的主要控制措施
1.對投資方案進行財務、市場、技術等戰略性評估，深入分析項目的先進性與可行性、前景與市場容量，預測項目現金流、風險、投資回報，分析不同項目的可行性。
2.明確對投資業務的授權審批方式、程序、權限和責任，實行聯簽制度或集體決策審批。
3.核實投資項目資金需求，積極籌措投資資金。
4.依據投資計劃，按照項目的投資進度，及時投放資金。
5.當資金投放完畢，企業應該對其投資項目進行嚴格的監督和控制，保證項目建設進度，符合質量管理要求。
6.跟進投資項目，及時評價投資項目狀況，以保證管理決策層實時了解投資項目進展狀況，促進其決策層更好的調整投資策略。
（三）資金運營管理風險的主要控制措施
1.企業應在資金業務中建立嚴格的授權批準制度，使審批人熟練掌握資金業務的授權批準方式、程序，明確業務責任和相關控制措施，審核和審批必須逐級由下至上進行，不能越級審核和審批，不得由一人辦理資金業務的全過程。規定出納人員辦理資金業務的職責范圍和工作要求。出納人員不應兼任稽核、會計檔案保管和收入、支出、費用、債權債務賬目的登記工作。
2.加強資金支付的管理，規范付款流程，把好資金支付關，確保資金及時、安全地支付。
3.加強對應收賬款的管理，保證資金的及時回收，防范和控制資金風險。
4.集中管理、統一調配企業閑置資金；
5.公司在經營過程中沉淀的臨時閑置資金，在不影響正常業務開展的前提下，可用于理財運作；在不以投機為目的前提下，為規避匯率、利率風險所進行的匯率、利率金融衍生產品操作。理財品種原則上應符合國家相關規定并保證合規、安全條件下的收益最大化。
6.加強資金運營管理，要求企業應協調好企業內部各部門在生產經營過程中的資金需求，使各部門采購、生產、銷售等環節中的資金平衡，全面提升資金營運效率。
7.企業還應對資金預算執行情況進行檢查和綜合分析，一旦發生異常情況，要及時采取措施處理，防止出現資金冗余或資金鏈中斷的局面。
（一）我國社保基金投資管理的經驗與啟示我國的社保基金是社會保險基金、社會統籌基金、個人賬戶基金、企業年金和全國社會保障基金的統稱，它是由國有股減持劃入資金及股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中管理的社會保障基金。目前，它由2000年成立的全國社會保障基金理事會依據2001年頒布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》實施管理，其基本原則是在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現基金資產的保值增值投資管理，投資范圍僅限于銀行存款、在一級市場購買國債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運作。社保基金的投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債和金融債等有價證券，其中銀行存款和國債的投資比例不低于50％，企業債和金融債不高于10％，證券投資基金或股票投資的比例不高于40％。受投資環境的影響，社保基金近年來投資收益并不穩定：2007年達到峰值43.19％，2008年快速下滑，一度為負；2012年開始上漲達到7.01％，2013年維持在6.29％。總體來看，社保基金自成立以來年均投資收益率為8.13％，超過同期2.46％的年均通貨膨脹率。在宏觀投資環境不佳的情況下，社保基金的投資運營取得這樣的成績實屬不易。社保基金成功經驗的啟示是加大實業投資力度，參與國企改革。全國社保基金2012年5月出資100億元入股中石油西氣東輸三線項目，2013年6月參股中國石油管道聯合有限公司，運營西氣東輸工程部分管線。按照國家監管部門規定，全國社保基金進行的實業投資包括直接股權投資和股權基金投資兩個部分，其中直接股權投資可占基金總規模的20％，股權基金投資可占10％。據測算，預計從2012到2015年，社保基金用于實業投資的最高規模可達2500億元，具有很大的發展潛力。近年來，社保基金積極采取多種形式加強與中央企業的合作，深入參與國資國企改革，力爭在中央企業改制、上市、重組或再融資時，以戰略投資者或優先股方式投資入股。此外，社保基金先后投資交通銀行、工商銀行、中國銀行、農業銀行、國開銀行、中國人保、中國信達及中國銀聯等金融企業，以及京滬高鐵、大唐控股、中航國際、中節能風電等工商企業。可以說，隨著我國經濟社會的發展以及社保基金規模的不斷壯大，實業投資在其資產配置中將發揮越來越重要的作用。
（二）新加坡中央公積金制度投資管理的經驗與啟示1955年新加坡建立了中央公積金制度，經過多年的發展，其資金總額已超千億美元。新加坡中央公積金局負責集中管理中央公積金，它獨立于政府財政，上級管理部門為勞工部，公積金局實行董事會制。從投資管理體制看，中央公積金投資主要分為三部分：第一部分由新加坡政府投資管理公司負責，主要投資國內的住房、基礎設施建設以及部分國外資產；第二部分是中央公積金投資計劃，該計劃允許公積金成員將普通賬戶和專門賬戶中超過一定比例的公積金通過購買股票或共同基金的形式投資資本市場；第三部分是保險計劃基金，包含住房保險、家屬保險、大病醫療保險等多個保險計劃，保險計劃基金的投資主要外包給資產管理公司，可投資定期存款、可轉讓存款憑證、股票和債券等。上述三方面的投資中，由中央公積金局通過新加坡政府投資管理公司管理的基金和由公積金成員自主投資的基金構成了新加坡中央公積金的投資主體。新加坡中央公積金投資管理模式的可取之處有三：一是相對獨立的、專業化的集中投資，新加坡中央公積金局做出投資決策后，由新加坡貨幣管理局和新加坡政府投資管理公司負責具體的投資事宜，公積金成員獲得中央公積金局支付的記賬利率；二是多層次、多元化的投資體系，幾十年來，中央公積金制度也在不斷放寬投資政策，允許其成員進行多元化投資，政府機構的集中投資與成員個人的積極投資共同構成了新加坡當前中央公積金多層次的投資運營模式；三是健全的法令和監督制度保障了資金投資管理的安全性，《新加坡中央公積金法》明確公積金局為法定機構，財政和行政自主，其成員主要由雇主代表、雇員代表、政府代表組成，相對獨立的機構設置、規格較高的監管以及代表三方利益的管理模式，為保障公積金投資管理的可靠性和安全性奠定了基礎。相比之下，我國住房公積金相關法規和制度建設相對滯后，我國《住房公積金管理條例》（以下簡稱《條例》）遲遲不能上升為《住房公積金法》，新《條例》的修訂工作也十分遲緩，到目前為止，還沒有統一的住房公積金投資管理辦法。此外，我國住房公積金的監管機制還存在一定的弊端。
二、改革創新住房公積金投資管理的若干思考
（一）建立健全住房公積金投資管理的相關法規和規章制度我國住房公積金投資管理在法律法規建設上還存在短板，其投資管理的主要依據是《條例》第二十八條規定——“住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經住房公積金管理委員會批準，可以將住房公積金用于購買國債”。按此規定，目前住房公積金的投資方式只能是購買國債，除此之外，就是轉為定期存款。實踐證明，這一規定雖然在一定程度上保證了住房公積金資金投資的安全性，但也嚴重地限制了資金投資的范圍，加之住房公積金現行的各自行政區域內封閉式管理模式，使得我國住房公積金沉淀資金的總體投資運作長期處于低水平、低效率狀態。因此，實現住房公積金投資管理創新的首要任務，就是建立健全住房公積金投資管理的相關法規和規章制度。一是要加快新《條例》的修訂出臺，進一步拓展住房公積金投資管理的渠道和范圍；二是盡快研究和制定統一的《住房公積金投資管理辦法》以及監督管理的相關規章制度，以便在實際投資運作中有據可依、有章可循，確保資金投資管理的安全和規范。
（二）改革創新更具效率的住房公積金投資管理組織體系實現住房公積金投資管理改革的另一重要任務就是要加快住房公積金投資管理組織體系的創新和建設。應堅持三條基本原則：一是要全面考察制度、管理、運作、投資管理等各個環節的風險所在，建立相應的風險控制措施和約束機制；二是要加大在監督管理環節的投入力度，建立健全統一的、獨立強勢的監管主體；三是實現住房公積金管理職能部門和投資經營機構相分離，住房公積金管理職能部門負責住房公積金業務開展和日常管理，投資經營機構則負責資金的專業投資管理，風險系數較大的專業投資則應委托專業的投資管理人代管。可以借鑒我國社保基金和新加坡中央公積金的做法，打破目前住房公積金相對散亂的投資管理模式，建立以國家級投資管理中心為主體、省級和市級投資管理中心相輔助的多層次投資管理組織體系。此外，用多位一體的監管體系負責對住房公積金投資運作的各個環節進行有效的監管，以確保資金投資運作的安全、規范和透明。對于層次主體之間資金托管的收益分配問題，可以根據有關規定和資金實際收益情況進行結算。這種組織有序、分工明確以及更具效率的多層次投資管理組織體系，符合我國住房公積金科學管理和發展的需要。
1．建立市級、靈活自主的投資管理體系。市級住房公積金管理中心將轄區內各分中心（管理部）富余資金進行集中統籌，根據自身實際情況，將一定比例的富余資金委托省級投資管理機構托管，只保留一定比例的必要資金自行投資管理。其原則是：在保證資金良好的流動性基礎上實現必要的資金增值，并負責合理調節轄區內各分中心（管理部）的資金流動，確保轄區內住房公積金支取和貸款等業務的正常運轉。其投資對象可以為國債（逆）回購、大額可轉讓定期存款等流動性較高的投資產品。
2．建立省級、次集中的投資管理體系。省（自治區）應設立相對集中的住房公積金投資管理體系，負責集中投資管理各市級中心聚集而來的富余資金。根據本省（自治區）的具體情況，保留一定比例資金自行投資管理，其余可委托國家級統一投資管理機構管理。其原則是：通過市場化、規模化的集中投資，充分發揮規模化的資金優勢，實現兼顧本省（自治區）經濟社會發展目標的高效資金運作。其投資渠道有：通過公開招標方式選擇較高收益率的銀行定期存款；通過公開操作進入銀行間債券市場或投資有國家擔保的大型企業債券；通過記名債券方式進入本省（自治區）保障性住房建設和國家骨干大型基礎設施建設領域；通過發放項目貸款的方式支持本省（自治區）保障性安居工程建設。此外，也可以嘗試參與本省（自治區）重點城市的土地備儲項目和商品住房的收儲等。通過穩健和審慎的投資運作，實現資金的保值增值。
3．建立國家級、全國統一的投資管理體系。通過設立類似于我國社保基金理事會的國家級住房公積金統一投資管理機構，統一負責對全國各地區聚集而來的沉淀資金集中投資管理。其原則是：在保證資金安全的前提下，通過市場化、專業化的運作，實現資金收益的最大化。可以委托經驗豐富、經營穩健的專業投資管理人進行資金的投資運作，其投資渠道可以拓展到貨幣市場、資本市場乃至實體經濟項目，投資范圍可以包括銀行存款、國債、企業債、金融債、股票、信托產品、證券化產品、證券投資基金、股權投資基金、產業投資基金股票等。未來也可以借鑒社保基金做法，逐步嘗試對實體經濟項目的投資，積極參與我國國資國企改革，通過參股經營或優先股投資等方式投資重點央企，分享經濟體制改革的紅利。
4．建立強力有效、多位一體的監督管理體系。建立健全行政監管、金融監管和社會監管多位一體的有效監管體系，以及嚴格的資金投資管理規范和制度監管框架。對省級和國家級投資運作的監管，主要由財政部會同住房和城鄉建設部擬訂資金管理運作的有關政策規章，對其投資運作和資金托管情況進行監督，人民銀行和證監會按照各自的職權對專業投資人或托管人的經營活動進行監督；各級政府應對本地區住房公積金資金投資管理情況進行必要的行政監管；各地住建部門會同人民銀行、財政、審計等部門，對當地住房公積金資金投資管理以及風險防范情況進行嚴格的同級監督。此外，進一步加強對住房公積金資金投資管理的社會監督，包括住房公積金繳存人、繳存單位、社會組織、新聞媒體及專業人員的監督；被監督對象則為各級住房公積金投資管理機構、經辦機構、委托機構及相關服務機構等。
（三）改革創新有利于住房公積金科學發展的投資管理模式
1．堅持適合自身發展的投資管理原則和策略。一是堅持安全規范的投資管理原則。目前，住房公積金投資管理“在確保資金安全完整的基礎上，實現一定的保值增值”這一原則并沒有太大缺點，但應該結合流動性因素，將其豐富為：在保證資金安全性、流動性的前提下，通過穩健經營和審慎投資實現資產的增值。二是要堅持分散化的投資管理策略。雖然長期以來，住房公積金資金投資運作的總體收益性和流動性均不理想，但將來不能一味地為追求資金的收益性，而忽視資金的安全性和流動性，也不能一味地為提升資金投資管理的統籌程度，而制約住房公積金保障和金融屬性的發揮。因此，通過資金科學合理的分散化投資管理以及在各統籌層次上的合理分布，逐步在實踐中探尋有利于住房公積金管理科學發展的分散尺度。
2．提升投資管理的統籌層次，實行規模化的投資管理模式。從經濟學角度來看，市場化和專業化的集中投資管理模式具有高效、低成本以及能形成規模經濟等優勢。實踐證明，資金投資管理的統籌水平越高，資金規模化運作的優勢就越強，防范風險和化解風險的能力也越強。從我國住房公積金的管理情況來看，萬億級的沉淀資金分散在上千個縣市，由于各地區住房公積金管理水平和能力參差不齊，使得龐大的沉淀資金沒有得到有效的利用。此外，由于監管的缺失，住房公積金貪污挪用案件時有發生，也給資金的安全和完整帶來較大隱患。因此，無論從發揮資金的規模優勢，還是從防范化解風險、加強資金運作監管的角度，提高我國住房公積金的統籌管理層次，建立更加集中、相對獨立的住房公積金投資管理機構非常必要。
3．提升投資管理的專業化程度，實行分離化的投資管理模式。分離化策略是指自主投資和集中投資相分離、貨幣投資與實物投資相分離、一般投資和高風險投資相分離、管理機構與投資運營相分離。這種分離化策略的目的是理順住房公積金各投資管理主體的關系，便于監管機構對其實施更有效的監管，這同時也是風險分散、資產科學合理配置和精細管理的需要。
（四）探尋適合住房公積金未來發展的投資方向
1．進一步拓展的貨幣投資。近年來，金融市場的改革措施密集出臺。自2013年12月央行《同業存單管理暫行辦法》后，10家國有銀行先后試水同業存單。2014年8月以來，商業銀行發行同業存單的節奏密集，標志著同業存單擴容進入新階段，其更重要的意義在于為大額可轉讓定期存單全面施行鋪路。大額可轉讓定期存單可以在二級流通市場轉讓，利率參照市場利率浮動，與傳統定期存款相比，可轉讓大額存單在到期日之前允許轉讓，其流動性相對較高，是短期資金融通的重要工具。它的推出順應了利率市場化的趨勢，也為住房公積金提供了一個風險較小、收益穩定、流動性較高的良好投資手段。2014年8月證監會出臺的“融十條”也為將來住房公積金突破國債投資范圍，走進全國銀行間債券市場，以及進入更廣闊的金融債、企業債等投資領域，提供了有利的政策契機，甚至為住房公積金通過記名債券方式進入保障性住房建設和國家骨干大型基礎設施建設領域提供了可行性。
2．謹慎嘗試的資本投資。目前來看，首先要推動新修訂《條例》的出臺，加快研究和制定《住房公積金投資管理辦法》，在全國性的統籌住房公積金投資管理組織體系建房地產金融立之前，有條件的省份可以委托全國社保基金理事會對一定比例的沉淀資金，采用保底分成的模式進行專業化投資經營。也可自行選擇經驗豐富、經營穩健的專業資金投資基金或機構進行委托投資管理。
3．彰顯保障民生的實體投資。當前，各地政府都把保障性住房建設列為重點工作任務，但政府在保障性住房的建設上普遍存在較大的資金缺口，也急需社會資金或公共資金的參與和支持。住房公積金作為我國住房保障體系的重要組成部分，應該充分發揮其在保障住房建設方面應有的輔助作用。因此，住房公積金未來投資的重要方向之一，就是加大利用項目貸款等投資手段支持保障性住房建設。此外，也可以嘗試進行地（市）級以上政府的土地儲備項目和廉租房或商品房的收儲等投資，靠實物資產的穩定升值來實現貨幣資產的保值增值。
除現有投資渠道以外，目前監管層正在積極探索和嘗試保險資金的其他運用渠道，主要有以下幾個：
一是近日保監會正會同國家外管局共同起草保險資金投資海外證券市場的暫行辦法，而且進度可能比直接進入國內股市更快。在今年召開的全國政協十屆二次會議上，中國人壽保險(集團)公司總經理王在接受記者采訪時就表示，從提高保險資金運用收益率的現實需要來看，要盡快實施保險資金運用的國際化戰略，應允許在海外上市的保險公司和具備條件的國內保險公司開展海外投資，以提高資本利用率。2003年10月30日，中國最大的財險公司――中國人保財險在香港招股，成為內地“保險第一股”，其籌資額為54.1億港元(約合57.67億元人民幣)。接著2003年12月12日，中國最大的壽險公司――中國人壽分別在香港、美國兩地同時招股，其籌資總額高達232.27億港元(約合247.60億元人民幣)，成為2003年全球規模最大的IPO。平安保險預計將于2004年在香港上市。目前保險業可運用的外匯資金已達70多億美元。監管層可以考慮盡快允許這部分資金投資海外證券市場，以提高保險資金的運作效率，增加投資回報。可以預計，保險資金可能先于正式的QDII而捷足先登，并與社保基金一起有望擔當我國QDII的探路先鋒，首先試水海外證券市場。海外證券投資將是保險資金直接入市的主要方式。
二是2003年7月11日，中國保監會主席吳定富在全國保險工作座談會上表示，要積極探索保險資金參與國家重點基礎設施建設投資途徑的可行性。去年底國務院常務會議原則通過了《投資體制改革方案》，提出鼓勵和促進保險資金間接投資基礎設施，這為拓寬保險資金投資渠道、擴大其投資范圍創造了良好的政策環境。目前城市基礎設施建設的資金缺口逐年增加。據估計，“十五”期間，中央和地方兩級政府的投資僅占我國城市基礎設施建設總投資需求的20.5％～30％。“十一五”期間，城市基礎設施建設總投資需求的年均增速將達到7.2％，2010年總投資額將達4050億元。可見，保險資金參與基礎設施建設投資的前景廣闊，空間巨大。由于保險資金的長期性與國家大型基礎設施項目建設周期長、所需資金規模大等特點非常匹配，監管層可以考慮允許資產規模較大的保險公司，以一定比例的資金參與國家重點基礎設施建設項目投資。
三是國務院十分重視保險資金運用管理體制改革，原則上同意保險公司只要符合條件，就可以設立保險資產管理公司。一般來說，國外保險公司除了設立內部的投資部門，如證券部、國債部、不動產管理部等進行投資管理以外，大多設有專門為資金運作服務的資產管理公司。它們接受母公司委托，獨立從事資產管理工作。躋身2002年全球500強的34家股份制保險公司中，就有80％以上采取這種保險資產管理模式來專業化運作保險資金。國外保險業的發展經驗表明，設立專業化的保險資產管理公司可以根據保險資金運用的實際需要，從市場研究、投資決策、業務操作和風險控制等各方面對保險資金運用實行規范化管理和風險控制，有利于增強保險資產的投資運營能力，提高投資管理水平，有效規避和控制保險資金運用風險。這是保險公司適應保險資金投資規模不斷擴大、投資渠道不斷拓寬的客觀需要。
保險資產管理公司實質上是一個具有綜合功能的獨立機構投資者，在資本市場的投資功能上，最接近于基金管理公司。保險資產管理公司擁有更多的投資自主決策權，不僅僅是保險公司原有資金管理部門功能的簡單延續，而且今后要由內部的單個資產運作機構轉變為社會化的理財機構。2003年，經國務院批準，中國人保控股公司和中國人壽保險(集團)公司已紛紛設立保險資產管理公司，對保險資金實行專業化管理和集中統一運用，既在探索保險資金運用管理體制改革方面邁出了實質性的一步，也為保險資金直接入市提供了有力的組織保障。
2004年4月25日，保監會了《保險資產管理公司管理暫行規定》(以下簡稱《暫行規定》)，自今年6月1日起正式實施。《暫行規定》嚴格限制了保險資產管理公司的投資人身份和投資比例，界定了它的業務范圍，規定了它與母公司之間的利益分配方式，明確了它的監管主體，使得保險資產管理公司的設立和投資運營有法可依。目前太平洋保險、新華人壽、華泰財險和中國再保險公司等先后提交了設立保險資產管理公司的申請。
《暫行規定》第29條規定，“保險資產管理公司的經營范圍包括以下全部或者部分業務：受托管理運用其股東的人民幣、外幣保險資金；受托管理運用其股東控制的保險公司的資金；管理運用自有人民幣、外幣資金；中國保監會批準的其他業務，國務院其他部門批準的業務”。可見保險資產管理公司受托管理的資金性質限于保險資金，也不排除經國務院有關部門批準的其他類型資金，如企業年金和社保基金。第30條規定，“保險資金的管理運用限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用形式”。可以看出，《暫行規定》在嚴格規定保險資產管理公司業務范圍的同時，也體現了前瞻性和靈活性，為今后進一步拓展業務范圍留下了法律空間。筆者認為，“國務院規定的其他資金運用形式”理應包括保險資金直接入市。換言之，受托管理運用直接入市的保險資金屬于保險資產管理公司的業務范圍。從這個角度來講，由保險資產管理公司進行投資管理和運作將成為保險資金直接入市的另一個主要方式。
當然，還可以繼續探索和嘗試保險資金的其他投資方式，以拓寬保險資金的投資渠道，促使保險資金運用的多樣化。比如，買入一些行業內處于領先或壟斷地位的成長型公司的流通股或非流通股，對其進行控股，像巴菲特那樣“收購整個公司”，長期持有獲利或轉手。具體采用何種直接入市方式，更多地取決于保險公司自身的選擇。
關鍵詞：經營戰略 財務管理 問題
中國煙草明確提出要積極實施“走出去”的國際化經營戰略。那么，中國煙草企業作為中國煙草國際化經營的主體將如何面對國際市場的考驗呢，其財務管理還存在哪些問題，又將做出何種選擇或改變去適應國際市場的需要呢？這些都是值得我們思考的問題！面對復雜多變的國際煙草市場，中國煙草企業應該充分認識自身財務管理存在的問題，有的放矢地加強和完善企業的財務管理，更好地推動中國煙草實施國際化經營戰略。
一、風險管理意識淡弱
目前，中國煙草企業沒有樹立起風險觀念，風險意識很弱。中國煙草行業作為一個特殊的行業，可以說一直以來在國內的地位是無人可以替代的，這就導致，在企業管理的各個層面對風險都不夠重視。中國煙草企業長期以來經營結構不合理，嚴重依賴進口業務，以滿足國內市場的需要，接觸的客戶也基本上是長期合作的信的過的老客戶，這就更加淡化了財務管理者的風險意識。對資金管理和外匯經營上的風險防范也多限于進口環節，有限的范圍內。
中國煙草體制變革后的外貿企業重心外移、面對著國際市場的環境下，財務風險將進一步加大，其風險管理必將面臨著嚴峻的挑戰。
中國煙草企業國際化經營，參與國際貿易和國際投資的不斷深入，對外開放領域不斷擴展，企業的業務逐漸面向國際市場，都不可避免地面臨著多方面風險的威脅。過去，在原有體制下，風險管理方面存在的問題要引起高度重視，特別是財務風險的管理，另外，國際化經營中的外匯風險、應收賬款風險也是值得重視的方面，因此要加強財務風險等各個方面的風險管理，以保證企業在國際市場競爭中立足并保持健康平穩的發展。
二、資金缺乏統一管理，使用率低
我們國家目前對煙草行業實行“統一領導，垂直管理，專賣專營”的管理制度，集中統一管理是煙草行業的一大優勢。但行業集中統一管理的優勢在資金管理方面沒能很好地發揮，出現了不少問題，在資金集中管理上的問題尤為突出，資金運作缺乏有效的監控，資金使用缺乏統一的管理體制，資金使用率低，給煙草行業帶來了巨大的損失。國家對煙草行業實行高度集中統一的專賣管理體制，以法律形式確定煙草專賣，是一種壟斷經營。煙草行業的這種特殊性，使少數企業經營者重經營輕管理，重核算輕理財。從近年的煙草行業清產核資的結果來看，煙草企業的財務管理，特別是資金管理是一個需要重點加強的方面，資金監管存在一定的問題，資金使用的安全性、規范性、有效性監管力度不夠。資金的使用和結算環節的監督力度不夠，現有資金管理中心的資金運作有待規范和加強。中國煙草企業目前業務重心仍然偏重于國內，資金管理也僅限于國內資金資源的調度。對所屬幾家海外投資機構的資金管理則主要是通過境外全資子公司進行的，對其資金管理的重視程度不夠，可以說在國際資金管理這一方面更是十分欠缺，與其他跨國煙草公司相比還有很大的差距。因此，進行國際化經營，必須狠抓資金管理。
中國煙草企業國際化，資金管理極為重要，目前，中國煙草企業對資金管理尚未重視起來，這將是中國煙草國際化過程中應加強的重要一環。本人認為，應建立健全相對集中的資金管理體系，突出資金管理在企業財務管理中的中心地位，對企業的資金運動實行集中管理和全程監控。
中國煙草“走出去”實行國際范圍經營，資金將在世界范圍內流動，這將對資金管理提出更高的要求。加強資金管理可以緩解企業國際經營的資金不足，擴大資金規模，降低成本提高效益，強化總公司對整個集團資金流轉的控制，謀求財務資源的聚合協同效應。
三、投資管理機制不完善
目前，中國煙草企業的投資運作基本由企業高層決策，財務管理人員無權參與或參與程度很低。沒有設立專門的投資管理機構，投資監管體系不健全，投資管理制度不完善。原有的實行總分公司時代，總公司對分公司的投資只是形式上的，不具實際意義，因此，總公司在國有資產保值增值的前提下，對投資方面的管理自然不予重視。母子公司體制改革后的現階段，中國煙草企業僅有的幾家海外投資機構，形式多樣，既有有限責任公司又有代表處形式，同樣缺乏統一的投資管理體系。這將是今后中國煙草國際化經營，參與國際市場競爭的一個薄弱環節。
關鍵詞：企業財務管理 資金時間價值管理 重要性
對于企業來說，利潤是根本的，而企業財務管理和企業的利潤息息相關，其中資金時間價值管理又是財務管理的重要一方面，所以研究資金時間價值管理是很必要的。資金時間價值是一個抽象的概念，具體的來說就是對企業和市場未來的一種價值分析，來確定企業的投資動向。企業的資金在不同時間其價值是不同的，通過市場分析將企業的資金進行合理的投資可以為企業贏得更多的利潤，這就是時間價值，這是一個企業長時間在激烈市場競爭中生存下來的基礎，只有將時間價值充分利用起來，一個企業才會走得更加長遠，才會取得更大的成功。
一、資金時間價值管理的重要性
（一）資金時間價值是籌資決策的重要依據
企業籌資是企業整個資本運動的起點，在籌資的過程中，時間價值是重要的依據。籌資時間的選擇要依據貨幣的時間價值從而確定最好的籌資時間。籌資時間的確定和投資時間是密切相關的，籌資完成后馬上進行資本的投資才是對資金最有效的利用，避免資金閑置而出現的資本減值浪費的現象。另外舉債期限的選擇同樣也應和貨幣的時間價值相關，合理的選擇舉債期限是能夠有效解決資金閑置或者資金短缺的問題，一般來說長期債務對應的長期資本的需要，短期債務對應短期資本的需要。資本成本的確定和時間價值有重要的關系，時間價值是資本結構決策的基礎，資本成本是時間價值和風險價值的統一，所以說時間價值是資本成本的一部分，領導在進行資本結構規劃的時候必須以資金時間價值作為參考從而確定資本成本，忽視時間價值，就不能準確的把握資本成本的結構。
（二）資金時間價值是投資決策的重要依據
企業投資是企業獲益的重要途徑，財務管理的的主要職能就是為企業的投資做出合理的預估，從而確定出一個合理的投資方案，時間價值管理在企業投資中起著不可替代的作用。第一點，在財務管理過程中要運用時間價值的原則對投資方案在不同時期的效益進行比較，這種動態的比較能夠使投資方案選擇更加合理，提高了投資決策的準確性。第二點，時間價值觀念能夠幫助企業領導在日常的企業財務運行活動中，有意識的降低投資成本，能夠進行多次投資，將時間價值發揮到最好，爭取最大的貨幣的時間價值利潤。第三點，時間價值觀念能夠幫助企業樹立很好的風險意識，做好企業資金流轉，從時間上為企業投資贏得保障。投資是一項有風險的活動，高風險高收益，所以企業在做出決策之前一定要將資本的時間價值充分考慮進去，將財務管理的職能充分的發揮出來，保證投資的正確性。
二、企業財務管理中資金時間價值管理應注意的幾點
（一）充分考慮資金時間價值的影響因素
企業的籌資以及投資都是企業的決策者決定的，在籌資和投資的這段時間內保證資本價值的最大化是獲取更多利潤的前提，資金的時間價值并不是一個確定的價值，它受到外界影響，因此有一定風險性，企業在進行投資時要將這些影響因素考慮在內，這樣才能在投資前期進行方案比較，選擇最好的投資方案，將資本投資到利潤最高的金融產品中去，實現利潤的最大化。
（二）要注重投資產品的多元化
企業在投資的過程中要選擇多元化的投資方式，這樣才能保證對資本的較強的控制力，保證投資的最佳效果，不同渠道的投資能夠避免因為單一渠道的風險預估失誤而影響企業的效益，能夠將這種風險大大降低。在投資前要對投資渠道和資金進行分類，早保證方案最優的基礎上實現對投資渠道多元化選擇，不同資金投資到不同渠道中去，發揮資金的最大價值。這種多元化的方式要求財務工作者在進行財務分析時將資金的時間價值理念運用進去，保證資金因為時間價值規律而貶值等狀況影響企業利潤。
（三）注重企業的可持續性發展
企業在發展過程中要適宜社會的發展潮流，講究可持續性發展，因此在運營中要關注資金的時間價值，這是可持續性發展的基礎，要實現企業資本的最大價值就離不開時間價值分析，結合專業的知識掌控好資金時間價值的規律，擴大公司的規模，使得企業能夠持續健康發展。
三、結束語
企業財務管理和企業的利潤息息相關，對于企業來說，財務管理中的資金時間價值不容忽視，在籌資、投資階段，它是重要的依據，能夠為企業領導者做出正確決策提供重要的保障。同樣的，在風險預估過程中，將資金時間價值同市場規律結合起來，在投資方案的選擇中，將影響資金價值的因素充分考慮在內，降低投資風險，盡量保證投資的多元化，防止企業被一種投資牽制，從而影響企業發展，只有將資金時間充分的利用起來，才能在激烈的市場競爭中占據一席之地，才能使得企業實現可持續性發展。
參考文獻：
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[2]劉曄.資金時間價值原理在企業財務管理中的應用[J].中國集體經濟，2010，07：168-169
物業管理是一個高知識、高風險的行業。災害風險、服務風險和財務風險是物業管理企業面臨的主要風險，其中財物風險對物業管理企業的影響最大。以下筆者重點談一下如何降低對外投資的風險。
一、投資風險對物業管理企業的意義
在現代物業管理企業中，投資管理是企業管理的重要組成部分，它不僅涉及到企業的增量資產管理問題，還涉及到企業存量資產的管理問題。投資管理的優劣直接影響到企業的生存和發展。物業管理企業對投資的有效管理，一方面可能盡快擴張企業規模，另一方面企業有效投資有利于企業資金的充分利用與高速運轉。
從物業管理企業的特點看，正確把握對外投資可以使企業獲得更多的資金，促進生產經營和物業保值增值。如果沒有正確的管理，物業管理公司很容易陷入困境甚至破產。從物業管理企業的經營特點來看，物業管理企業贏利空間小、利潤低、投資回收慢，因此對外投資是必要的。而且投資可以有效利用閑置資金，將閑置資金用于證券投資，可獲得較銀行存款利息更高的收益，并有良好的變現能力。同時積累整筆資金滿足未來特定的用途，還可用于對物業的維修和保值增值，并參與其他企業經營決策，控制其他企業業務，配合自身經營。還可以擴大企業經營范圍，分散投資風險。物業管理企業合理、科學、高效地選擇對外政權投資，將是規避企業風險、彌補行業劣勢、提高企業經濟效益、實現企業目標的最佳途徑之一。
二、物業管理企業合理控制投資的計劃
1.明確對外投資的目的，合理利用閑置資金。由于房地產市場的不確定性，物業管理企業在經營過程中，有時出現資金短缺，有時也會出現資金閑置。這時就要認真尋找對外投資機會，以避免資產閑置，不斷增加企業收益，使企業的總價值最大化。
2.分散投資資金，降低投資風險。現代企業資產管理的一項重要原則，是使資產分散化，降低風險或把風險控制在一定限度內。幾種投資方向的盈虧相抵，可以避免企業出現較大的損失，政權投資為物業管理企業實現多元化經營開辟了道路。
3.提高資產的流動性，增加企業償債能力。資產流動性的強弱是衡量企業安全性主要指標之一。物業管理企業將大量流動性弱的閑散資金進行對外證券投資，可能化為流動性強的貨幣資金或有價證券，以提高償債能力，維持企業安全、持續運轉。
4.企業遵循的五項原則。根據對外投資的目的，企業在進行對外投資時，要遵循五項原則，即效益性原則、分散風險原則、安全性原則、整體性原則和互補性原則。這些原則既與物業管理企業的整體經營目標相一致，又能最大限度地實現對外投資的目的。
5.
對外投資要做好可行性研究，堅持集體討論，建立嚴格的審查和決策程序。運用現代決策手段，建立科學的投資決策模型，做出正確的投資決策。對外投資必須進行周密的可行性研究并提報研究報告，并根據資料，運用現代決策手段，提出市場規模、投資估算、合作意向，資金籌措方式等報批。
6.物業管理企業對外證券投資必須制定確保資金安全的措施，避免資產流失。
（1）企業對外投資可以用現金、實物、無形資產等購買股票債券。對外投資中以設備、土地、產權等非現金資產作為出資的，必須進行評估，不得隨意低估作價，避免資產流失。
（2）企業對外投資后，必須建立和完善相應的投資管理
制度。要積極主動參與經營管理，了解項目運作詳情，切忌“重投資、輕管理”。同時充分發揮內部監察和審計部門的職能，定期開展投資情況和投資效益的監察審計，及時發現問題、堵塞漏洞，提出改進措施，從而達到強化企業投資管理、提高經濟效益的最終目的。
（3）物業管理企業對外短期投資。投資必須注意，短期投資不以長遠收益為目的，應選擇收益快、風險小的證券；保持資金的流動性，維持企業的支付能力，應選擇隨時可變現的證券。同時，不妨礙企業的其他經營能力。
7.物業管理企業對外證券投資應編制資金使用計劃，加強資金平衡工作，充分發揮資金調度作用。
首先，為了保證企業正常運行，企業必須把有限資金合理分配、使用。應采取有效措施實行財務統一管理，資金統一安排，嚴格用款計劃。其次，企業的資金由調度會統一管理，由資金調度員根據會議商榷結果統一安排，確保資金的有效運用。同時，為了解決企業內部集權與分權的關系，可實行內部銀行結算辦法，保證資金的合理使用，加強資金的核算和管理，也是加強企業財
務管理的一條好的途徑。
總之，要規避物業管理服務中可能出現的風險，除做好公司的財務風險防范外，物業管理公司還需要策劃和實施好同業主和其他相關方之間多方位、多層次的責任約定，做好“預防性提示服務”，自覺履行合同義務和遵守各項公眾管理規定，提高自我防范和保護意識；向業主宣傳并增強業主保險意識，以及有效發揮維修基金的作用，也是降低企業財務風險的有效途徑。同時物業管理公司也要注重在物業服務的過程中，盡量做到周到、細致、完善，增強服務意識和安全意識，為業主創造安全舒適的居住環境。
參考文獻：
國內保險資金管理和運用存在的問題
由于現有保險投資管理體制不完善，國內保險公司的投資管理水平與國際上其他保險公司相比有較大差距，造成保險資金運用收益率普遍偏低，保險資金的管理與運用方面仍存在著諸多的問題：
（一）保險資金運用渠道較為狹窄
目前，國內保險資金運用渠道較為狹窄：主要用于銀行存款、國債、購買證券投資基金等，這對于防范投資風險、規范保險投資活動起到了一定的積極作用。但從全局來看，由于銀行存款在保險資金中占相當大的比例，單一的投資結構導致保險資金的收益下降，不利于保險資金的長期管理與運用，影響了保險公司自身效益的提高。2002年，我國個人保險業務保費收入2500億元，約占當年新增居民儲蓄存款的18%，其中約18%投資于國債，5.4%投資于證券投資基金，52%為銀行存款。而從國際保險市場來看，保險投資已成為現代西方金融保險業賴以生存和發展的重要支柱，其投資結構具有很強的市場取向，如表1所示。
從表1可以看出，由于經濟環境和市場情況的差異，四國保險公司在各領域投資的側重點不同，但均重視資金的收益性和安全性：投入較安全且具有較穩定收益的債券的比例都很高；適當涉足股票、房地產等高風險、高收益的領域。同時，產、壽險公司由于資金性質的不同，其投資方向也有一定差異：產險資金較多的投向流動性強、易變現的債券等項目，壽險資金則更青睞于貸款等長期投資領域，這就能更好地保證保險資金的安全性，防范和化解投資風險。
（二）保險資金運用的收益率不理想
保險業的盈利主要由兩方面構成：承保利潤和資金運用收益。目前，國內保險公司盈利的主要來源較為單一：產險公司利潤的主要來源是承保利潤，壽險公司新增業務存在利差益，意外險利潤成為壽險公司利潤的主要來源，而原有高預定利率保單卻出現巨額利差損。與此同時，由于國內保險資金運用渠道有限，國家宏觀經濟調控政策調整尤其是1996年至2002年中國人民銀行連續七次降息等因素的影響，保險資金的收益率出現下降趨勢。2000年的保險資金收益率為3.89%，2001年為4.3%，2002年下降至3.14%，導致壽險利差損的問題非常突出：除了前幾年高預定利率的傳統險保單外，近年來發展迅速的分紅險等壽險新產品也出現了新的利差損。由于競爭而導致的承保利潤的逐漸萎縮，再加上保險資金運用收益率的下降，嚴重影響了保險公司的償付能力，從而對整個保險業的發展產生了不利的影響。
（三）保險資金管理和運用模式不靈活
目前，國內保險資金管理和運用的模式較為簡單，缺乏靈活性。各保險公司資金運作的組織形式主要是在其公司內部設立專門投資機構，如證券部、國債部等，也有個別保險公司委托證券公司和信托投資公司運用資金。這兩種運作方式有各自的優缺點：內設投資部的優點是保險投資受保險公司的直接控制、易操作。但也存在明顯不足：投資決策缺乏獨立性、易受干擾、資金運用程序簡單、投資管理不科學、投資效益難以得到保證等。委托專業機構投資的優點是使得保險公司將全部精力集中于主業，專業化管理保障了投資效益，缺點是委托人投資有資金風險，如非法挪用資金、交易舞弊等，同時需要交付高額管理費用，增加了保險公司的經營成本。
另外，缺乏專業化的資金運用人才也是國內保險公司面臨的難題之一。長期以來，由于國內保險公司以保險業務為主，經營模式單一，再加上投資渠道受到嚴格限制，形成了重保險輕投資、重來源輕運用的局面，忽視發展保險投資專業隊伍，缺乏具有較高專業性、技術性的投資管理人才。當前，保險公司的很多投資業務由原從事保險業務的人員來承擔，形成投資決策者不懂投資風險、投資經營者不懂投資分析、投資效益較低的局面。與專業證券公司和基金管理公司相比，保險公司投資部門的人才意識、用人機制、工資待遇還存在較大差距，現有的管理模式和薪酬水平很難吸引高水平的專業投資人才。
（四）保險資金管理和運用的監管不完善
監管側重點有偏差。現行的保險投資監管政策非常注重資金的安全性，把安全放在首位，強調保險投資必須穩健、遵循安全性的原則，并保證資金的保值增值，這是從維護被保險人的合法權益方面來考慮的，是非常必要的。但監管的最終目的是促進市場的發展，嚴格的市場監管不應以犧牲市場效率為代價。
監管存在內外不公平。根據《上海外資保險機構暫行管理辦法》規定：外資保險機構的資金運用可以以人民幣和外幣兩種形式進行投資，除了享有和中資保險機構相同的投資方向外，還可以進行境內外匯抵押、擔保放款、股票投資等。中外資保險資金運用監管政策的不一致，人為地造成了資金運用業務上的不平等，更不符合世貿組織“國民待遇”的有關規定。
監管政策存在漏洞。在現行的保險投資監管法律法規中，沒有區別對待產險和壽險兩種不同的資金運用形式。實際上，產、壽險資金的性質和投向領域都是不同的：壽險資金的時限較長，適于長期穩定的投資，可以投向長期債券、抵押貸款、不動產投資等等；而產險資金的期限則短得多，要求有很強的投資流動性，可以投向股票、短期國債、信譽高的企業債券等等。這就要求制定監管政策時要分類管理，制定不同的投資政策和監管法規，保障保險資金運用的有效進行。
解決保險資金管理和運用問題的幾點建議
（一）進一步完善法律法規，建立保險資金運用的有效監管制度
現有的保險資金運用監管模式，比較符合我國保險業發展歷史短、保險資金運用水平不高的現狀。隨著國內保險業開放程度的不斷提高和保險市場的穩步發展，創新監管模式、改善監管，建立完善的監管措施已越來越受到保險界的關注。在實施有關監管措施的過程中，要切實注重完善相關的法律法規。可考慮對新修訂的《保險法》中有關資金運用規定做出更詳盡的解釋細則和管理規定，從法律上切實加強保險資金運用的監管，保障保險資金安全有效地運作。
為保障監管政策的延續性，現階段應堅持并逐步完善嚴格監管模式，有選擇的穩步放寬資金運用范圍，拓展資金運用渠道，規范產、壽險資金監管模式。要繼續加強資金風險控制，審慎控制保險資金運用比例，學習國際保險資金運用的先進經驗，引進國際合作機制、吸收資金運用專業人才等。總的原則就是，既要做到防范風險、確保資金保值增值，更要促進保險資金運用上一個新臺階。
（二）進一步拓寬保險資金的運用渠道和范圍
近年來，國內保險投資渠道逐步拓寬，特別是政府規定保險資金可以通過購買證券投資基金間接進入證券市場，極大刺激了保險資金的投資熱情。為了更好的發展保險資本市場，應該根據國內保險市場的特點，以銀行基本利率為支點，積極進入資本與貨幣市場。
允許保險資金直接進入證券市場。可考慮取消對保險資金直接進入證券市場的禁令，鼓勵保險資金購入業績好、紅利豐厚并具有發展潛力的上市公司股票，嘗試購買金融衍生產品來擴大運用領域等。當然，考慮到國內證券市場尚處在發展時期，保監會應對各公司的投資比例和投資方向做出嚴格規定。同時，為適應市場化運作的要求，可考慮采取多種組織形式來運作保險資金：保險公司發起成立保險基金或資產管理公司；伙同證券公司等聯合發起成立專業基金或資產管理公司；與國外投資者合資組建基金或資產管理公司。據測算，僅就投資效率而言，保險資金直接入市比通過投資基金間接入市的成本要低出1個百分點。
大力發展多種抵押貸款。為適應居民的各種消費需求，拓展保險服務范圍，應允許保險公司對信譽好的保戶提供抵押貸款，如開辦個人住房抵押貸款、子女教育助學貸款等，這些貸款具有明確的投資領域，風險較小、收益穩定。
豐富債券投資品種。目前，國際保險投資中債券處于重要地位，占到30%以上。可以考慮發行國內長期債券，適應壽險資金長期穩定的特點，這有利于壽險公司的資產負債匹配。在強調國債市場的同時，要鼓勵保險資金激活國內金融債券和企業債券市場，鼓勵長期壽險資金進入基礎建設債券市場，支援國家重點基礎建設，發展國民經濟。同時，應允許保險公司購買商業銀行債券，定向發行債券，豐富債券投資種類。
謹慎涉足不動產領域。國內的不動產市場具有周期性強的特點，可以選擇增值能力強、風險較小的項目小規模進入。由于不動產的變現能力差、風險較高，保監會要嚴格控制其比例和規模。
（三）建立多樣的保險資金運用模式
考慮到國內保險資金市場的特點，可以采取多種資金運作模式，促進保險資金運用的多樣化。
設立全資或控股投資子公司。作為大型壽險公司，可以成立自己的全資投資子公司，拓展業務領域，增強公司的金融實力，打造具有規模效應的金融集團。同時，也可考慮收購和控股有較好發展前景的投資機構（如證券公司、基金管理公司、信托投資公司、資產管理公司等），直接利用現有的專業人才和投資渠道，以取得更快、更好的投資效果。
委托專業投資機構。由于專業投資機構在投資經驗、投資渠道和專業人才等諸多方面有優勢，委托其進行投資運作，保險公司可以減少投資成本，提高投資收益，使得專業化的資本管理運作成為公司新的利潤增長點。
內設投資部門。為了對保險資金進行直接管理和運作，保險公司也可采用內設投資機構的模式。要進一步優化投資部門的運作機制，起點要高，按照國際保險資金運用的慣例和成功經驗，不斷創新，勇于進取，為公司的發展奠定基礎。
（四）強化保險資金運用的風險意識
保險資金運用的風險管理是整個資金運用的核心。根據美國保險業1996～2000年的測算，保險公司所面臨的主要風險為：保險風險20%，信用風險1%，利率風險11%，商業風險4%，保險分支機構投資風險23%，保險投資風險53%，可以說投資風險是保險公司最大的風險源。因此，必須高度重視保險資金運用的風險控制，強化保險資金運用的風險意識。
加強保險公司財務指標的風險管控。根據國內保險公司經營的實際情況，要充分加強財務指標的資產負債管理，制定相關的投資策略，謀求資產、負債的匹配性，達到控制風險、獲得利益最大化的目的。同時，可借鑒動態財務分析法，分析評估不同時期、不同投資策略下的保險資金的運作過程，找出風險與盈利的平衡點。通過對宏觀經濟和利率、保險公司資產負債、保險公司動態財務指標的全面分析，可全面反映保險資金的運行情況和運行效果，加強對投資活動的風險管理。
健全保險資金風險投資組合，規避市場風險。為保障保險資金的安全，可將保險資金按一定比例組合投入多個領域：穩定但收益一般的存款和債券領域；有風險但收益較高的抵押貸款領域；有較高風險但收益可能很高的股票和不動產投資領域。為最大限度地防范風險，要嚴格限制在資本市場及不動產領域內保險資金投資的總量和比例，用風險的不同組合來規避可能的投資風險。
（五）健全風險管控體系，確保資金運用的安全性
基于保險公司負債經營的特點，要特別強調保險資金的安全性，維護被保險人的利益。應逐步建立起政府依法監管、企業自律內控、社會有效監督相結合的三位一體風險管控體系。
強化有效的政府監管。為適應金融混業經營的趨勢，銀監會、證監會和保監會這三大金融監管部門應密切合作，依法監管。可考慮定期舉行三部門的聯席會議，研究情況、協調立場，共同筑起防范風險、保障資金安全的防線。
