時間：2023-06-11 09:33:08
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇供應鏈金融風險分類，希望這些內容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】供應鏈金融；模糊層次分析法；風險評估
一、供應鏈金融的概念
供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結果進行分析的基礎上運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流引導工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結算、理財?shù)染C合金融服務①。也就是在供應鏈中，上下游中小企業(yè)在核心企業(yè)的同意下，以核心企業(yè)為擔保，向商業(yè)銀行融資，促進整個生產鏈的順利運作。與傳統(tǒng)的貿易融資業(yè)務不同的是，銀行通過核心企業(yè)來管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，把風險控制到最低。供應鏈金融很好的實現(xiàn)了“資金流”、“物流”、“信息流”和“商流”等的多流統(tǒng)一，有巨大的市場潛力和風險控制效果。但供應鏈金融在給整個生產鏈帶來豐厚利潤的同時放松了對供應商的資金約束，因而蘊藏著很大的風險。
二、供應鏈金融風險分析
（一）供應鏈金融存在的風險
供應鏈金融主要流程是中小企業(yè)（融資商）在與核心企業(yè)簽訂合同后向監(jiān)管方交付抵押物，并向銀行申請融資，監(jiān)管方向銀行提供評價證明，銀行確認后向中小企業(yè)（融資商）提供授信，同時核心企業(yè)受到貨物后驗收，將應收賬款單據(jù)交給銀行，并向銀行確認將來支付貸款。因此，供應鏈金融風險主要可以分為五個方面：銀行風險、企業(yè)內部風險、企業(yè)外部環(huán)境風險、擔保存貨風險。
各風險細分圖如下：
（二）風險評估
由于供應鏈涉及因素過多而導致供應鏈金融風險具有很大的不確定性，因此，在做風險評估時采用定量分析法中的層次分析法和模糊層次分析法比較實用。這里選用模糊層次分析法對各風險進行評估。
步驟如下：
1、列出層次結構
三、結束語
由于各因素之間的優(yōu)先關系評估是由專家判斷得到，數(shù)據(jù)具有很強的主觀性，所以在做評估時要做好詳細的調查，收集可信數(shù)據(jù)，總結經(jīng)驗，結合實際，并且可以采取多位專家評估求平均值的方法。此外對于模糊矩陣做一致性檢驗處理，使得到的權重數(shù)據(jù)更可
批注：①供應鏈金融的概念出自百度百科
參考文獻：
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[3]王壽陽，張維.金融工程：一個新興的、充滿挑戰(zhàn)的研究領域[J].系統(tǒng)工程理論與實踐，2008，28（8）：1
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關鍵詞：供應鏈金融；存貨質押；合同
中圖分類號：F275.6 文獻標識碼：A
1 供應鏈金融
國內供應鏈金融業(yè)務的若干產品，比如存貨質押貸款，最早可以追溯到20世紀20年代的上海。如今的供應鏈金融是由深圳發(fā)展銀行在2006年率先推出的，國內其他商業(yè)銀行也在之前實踐的基礎上，紛紛開展供應鏈金融業(yè)務。依據(jù)深圳發(fā)展銀行的定義：供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模式，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結算、理財?shù)染C合金融服務。從供應鏈金融的定義可以看出，它與傳統(tǒng)的融資業(yè)務不同之處在于：采用了自償性的信貸模式，控制了資金的回流；同時，引入了核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，提高了風險防控的能力。
2 供應鏈金融模式
供應鏈金融發(fā)展至今，已經(jīng)形成了預付款、存貨抵質押和應收賬款三種基本的模式。預付款模式包括：先票/款后貨授信、擔保提貨（保兌倉）授信、進口信用證項下未來貨權質押授信、國內信用證、附保貼函的商業(yè)承兌匯票。應收賬款模式包括：國內明保理、國內暗保理、國內保理池、票據(jù)池授信、出口應收賬款池融資、出口信用險項下授信。存貨抵質押模式包括：靜態(tài)抵質押授信、動態(tài)抵質押授信、標準倉單質押授信、普通倉單質押授信[1]。
國內銀行的供應鏈金融業(yè)務與國際性銀行的業(yè)務存在一些差別。國際銀行的供應鏈金融以“應收賬款融資”為主要的業(yè)務，通過電子平臺對訂單、發(fā)票等數(shù)據(jù)信息流的公示和鑒證，為供應鏈成員和銀行提供面向多個環(huán)節(jié)的融資申請。國內銀行的供應鏈金融則以“存貨融資”作為主要的業(yè)務，通過第三方物流監(jiān)管的引入以及一定程度上對核心企業(yè)的信用引入，為供應鏈中小企業(yè)提供融資[1]。
根據(jù)國內銀行主要的業(yè)務是存貨抵質押授信，因此選擇存貨抵質押模式進行研究將具有廣泛的理論和實踐意義。
3 供應鏈金融風險管理
供應鏈金融風險管理基本流程同商業(yè)銀行其他業(yè)務的風險管理流程類似，包括風險識別、風險度量、風險評估和風險控制。根據(jù)供應鏈金融主要參與對象，供應鏈金融風險主要包括信用風險、操作風險和法律風險。
根據(jù)供應鏈融資與傳統(tǒng)流動資金貸款的信貸理念的差異，國內商業(yè)銀行進行供應鏈金融風險管理時，常用現(xiàn)金流控制和結構性授信安排這兩個手段。現(xiàn)金流控制派生出物流控制、核心企業(yè)信用引入等其他手段。結構性授信安排是指銀行以真實貿易為背景，對包括受信申請人及其供應鏈節(jié)點上主要參與者在內的客戶組團的授信。運用這兩個手段，提高了中小企業(yè)的信用水平，但是卻把一些信用風險轉移到操作風險中。
銀行首先進行信用風險的評價，運用現(xiàn)金流控制和結構性授信安排，中小企業(yè)的信用風險普遍符合要求。信用評估符合要求，銀行與中小企業(yè)、物流監(jiān)管公司、核心企業(yè)簽署合同，開始供應鏈金融業(yè)務。開始業(yè)務之后，控制風險的措施都在操作上，可以說操作風險是銀行面臨的主要風險。操作風險管理技術發(fā)展目前還處于初級階段，操作風險管理方法與技術也處于探索階段。雖然有些人在國內國際商業(yè)銀行的實踐中總結出一些原則，但是在實際應用時卻要用合同方式嚴格的規(guī)定。
4 合同對風險防范的作用
合同是以合作條款的方式，利用法律效力，監(jiān)督合同各方履行責任和義務，并強制違約方賠償其他方損失。
合同從三個方面來防范風險：首先，是合同內容的商定，通過商議決定合作各方的權利和義務，明確各方能做到或做不到什么，以此杜絕合同簽署后履行中出現(xiàn)能力達不到而違約。其次，是合同的實施階段。該階段合作各方依據(jù)合同條款，履行責任和義務，如果有一方不按照合同要求去做，就會出現(xiàn)違約行為。合同中大部分條款是為實施階段制定的，可以說實施中的風險是合同主要防范的風險，可以稱作操作風險。最后，是合同出現(xiàn)違約情況的損失鑒定和賠償。一方面，損失賠償條款有威懾作用，使合作方不敢輕易違約。另一方面，如果出現(xiàn)違約情況，依據(jù)損失賠償條款，對違約方施以處罰，為其他合作方追討損失。
合同對風險防范作用的大小依賴于合同內容和條款，內容全面、條款明確的合同最容易達到合作的目的。所以，研究合同的內容和條款具有十分重要的意義。
5 存貨質押模式下的合同內容研究
在進行存貨質押模式下的合同內容研究時，我們應當注意到國內商業(yè)銀行常用的兩個風險管理的重要手段，即現(xiàn)金流控制和結構性授信安排。由此產生的操作風險是銀行面臨的主要風險，控制操作風險最好的措施是依據(jù)存貨質押業(yè)務的操作風險點制定相應的條款，并且商定違約損失賠償內容，作為合同中的主要內容。
存貨質押模式包括四種授信類型：靜態(tài)抵質押授信、動態(tài)抵質押授信、標準倉單質押授信、普通倉單質押授信。這四種授信類型共同點是由合法的第三方物流公司對客戶提供的存貨進行監(jiān)管，不同點在于監(jiān)管過程中貨物進出庫的安排和控制。在四種授信類型中，靜態(tài)存貨抵質押授信是最基本的一種，選擇它作為存貨質押模式的代表進行研究。
靜態(tài)存貨抵質押授信是動產及貨權抵質押授信業(yè)務最基礎的產品，是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產為抵質押的授信業(yè)務，又稱為“特定化庫存模式”。銀行委托第三方物流公司對客戶提供的抵質押的商品實行監(jiān)管，抵質押物不允許以貨易貨，客戶必須打款贖貨[2]。
在進行這種業(yè)務模式合同內容商定時，實際實施中面臨的風險包括：抵質押商品的市場容量和流動性；抵質押商品的產權是否清晰；抵質押商品的價格波動情況；抵質押手續(xù)是否完備；貨物價值是否易于核定，以便倉庫等物流監(jiān)管方操作；以貨易貨過程中防止滯銷貨物的換入[1-2]。
根據(jù)這些風險點，需要商定的合同內容包括以下幾個方面：
（1）合作三方的權利和義務。銀行的權利和義務。銀行作為存貨質押業(yè)務的主導者，其在合作中可授權第三方物流公司監(jiān)管抵質押物。其擁有質押物的質權，其他兩方不得隨意處理質押物。受信方未能償還本息或違反協(xié)議時，銀行有權按法律規(guī)定處理抵質押物。銀行有權隨時獲知庫存質押物的數(shù)量、質量和價格等有關信息。銀行需要提供辦理抵押、公證、保證、資產評估等手續(xù)所需材料和證明。銀行有督促受信方按時支付應付款項的權利和義務。
受信方的權利和義務。受信方有權利要求銀行按時發(fā)放貸款，要求第三方物流公司按照規(guī)定及時放貨。受信方同意第三方物流的監(jiān)管角色，并支付由于貨物監(jiān)管產生的費用。受信方有義務提供有效的抵質押物所有權證明，有義務提供抵質押物的質檢報告，有義務書面明確告知抵質押物的特點和保管措施，有義務定期報告質押物的價值變動信息，如果未做到，出現(xiàn)損失由受信方承擔。受信方有義務提供辦理抵質押、公證、保險、資產評估等手續(xù)所需材料和證明。如需辦理保險需和銀行商議保險種類、覆蓋范圍、期限、受益人和保管人。
第三方物流公司的權利和義務。第三方物流公司負責對質押物的名稱、規(guī)格、數(shù)量、品質等進行盤點核實制作《質押物清單》，對質押品合格入庫負責，并建立相應臺賬，定期對質押物進行盤點和檢查，以書面報告送給銀行。第三方物流公司應安排專職監(jiān)管人員對質押物實施嚴密監(jiān)管，并將人員名單及調動情況報送其他兩方備案。第三方物流公司按照銀行的書面指令出貨，做好出庫記錄。第三方物流公司根據(jù)其他兩方的委托，及時辦理抵押、公證、保險、資產評估等相關手續(xù)。在監(jiān)管期內，由于發(fā)生質押物的丟失、錯發(fā)、短缺，包括由于第三方物流公司過失導致的品質變化等情況造成損失，由第三方物流公司對銀行進行全額賠償。
（2）質押物和價格。合作三方商定質押物應該登記的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)由誰提供，形成什么樣的書面單據(jù)，單據(jù)由誰提供和保管。質押物價格變動由誰提供，何時提供，以什么形式，最終價格由誰確定。
（3）貨物驗收入庫。三方約定接貨地點和倉庫地點。第三方物流公司依據(jù)什么接收貨物，接收貨物時都要檢查哪些，接收貨物后何時以什么作為憑證報送其他兩方。如果第三方物流公司認為必要時，能不能要求相應機構檢驗。
（4）質押物監(jiān)管。監(jiān)管期間，第三方物流公司應按照合同法及相關法律規(guī)定妥善、謹慎處理監(jiān)管的質物。保管期間第三方物流公司應該做什么，比如貨物的清點核對，定期檢查，定期報告等。如果出現(xiàn)問題該怎么處理，比如第三方物流監(jiān)管出現(xiàn)問題、質押物出現(xiàn)問題、質押物質權出現(xiàn)問題等。
（5）質押物提取出庫。①靜態(tài)模式。三方商定提取貨物的條件，貨物置換程序，以及采用哪種置換程序。第三方物流公司依據(jù)什么放貨，放貨的過程怎么監(jiān)督，放貨后提交什么形式的證明。②動態(tài)模式。動態(tài)模式除了靜態(tài)模式中的交納保證金提貨外，還允許進行以貨換貨的方式出庫。以貨換貨時，置換入庫的質押物有什么要求，由誰確定是否置換，置換多少。
（6）違約責任。合作三方應嚴格按本協(xié)議規(guī)定執(zhí)行，任何一方有違反之處，應向守約方支付違約金。違約金包括什么，怎么確定，守約方損失如何鑒定。
參考文獻：
關鍵詞：供應鏈金融 河南農業(yè) 應用模式 風險
農業(yè)供應鏈金融是將農業(yè)產業(yè)鏈條上的企業(yè)或個人與上下游的企業(yè)、農戶利益捆綁，由第三方物流監(jiān)督，通過供應鏈的信用轉移作用滿足供應鏈上各成員的資金需求，提升供應鏈的運作效率。農業(yè)供應鏈金融的基礎是農業(yè)產業(yè)化，我國農業(yè)產業(yè)化發(fā)展已初具規(guī)模，很多大型企業(yè)可在供應鏈中擔任核心企業(yè)的角色，通過核心企業(yè)的信用轉移，有效降低了銀行的信貸風險。而供應鏈上下游企業(yè)簽訂的生產訂單，有效降低了農戶的市場風險。
一、農業(yè)供應鏈金融的理論分析及應用模式
該業(yè)務的運行機理主要為：首先，構建農產品供應鏈。將分散生產的農民與大市場聯(lián)系起來，使公司和專業(yè)合作社與農民結成經(jīng)濟利益的共同體，以產供銷一體化經(jīng)營擴大銷售，增加農民收入；以訂單農業(yè)形式幫助專業(yè)合作社與相鄰城市批發(fā)市場、果蔬等農產品交易市場及本地大型企業(yè)建立供銷合作關系，擴大本地農產品供應量，進一步推進“農超對接”，擴大本地農產品基地直接采購量，減少中間環(huán)節(jié)，并降低超市銷售農產品的毛利率，以穩(wěn)定價格。其次，形成農產品供應鏈金融。鑒于農產品供銷公司在整個供應鏈中所處的核心地位，再加上其智慧中心、物流配送中心以及信息平臺作為供應鏈支持系統(tǒng)，能上與各農戶及時交流信息、下與分銷商和賣場及消費者交換信息和有效溝通，進而能快速反映上下游企業(yè)的需求。所以，在實際操作中，供銷公司可向商業(yè)銀行提供擔保或由商業(yè)銀行統(tǒng)一授信于供銷公司為農戶提供融資服務，并有選擇地采用應收賬款質押融資、應收賬款保理融資、保兌倉融資、存貨質押融資以及預付賬款融資等模式，可在很大程度上緩解農產品供應鏈各環(huán)節(jié)的融資難問題，并通過對物資流、融資流以及信息流的“三流”控制，確保農產品產銷平衡、渠道暢通。
我國農業(yè)供應鏈金融的模式主要有三種：（1）農戶聯(lián)保貸款模式。農戶聯(lián)保貸款指社區(qū)居民組成聯(lián)保小組，貸款人對聯(lián)保小組成員發(fā)放，并由聯(lián)保小組成員相互承擔連帶保證責任的貸款。農戶聯(lián)保貸款的基本原則為“多戶聯(lián)保、總額控制、按期還款”。這一模式在我國已使用多年，主要由農信社提供為主，其他金融機構也有所涉及。（2）農業(yè)合作組織主導模式。該模式以當?shù)氐奶厣r業(yè)產業(yè)建立農業(yè)合作組織，通常借助合作社的形式。由商業(yè)銀行向合作社提供貸款，合作社的成員根據(jù)信用等級和償還能力分級聯(lián)保貸款。這一模式在我國有較多的成功嘗試。例如黑龍江省肇東市海城鄉(xiāng)“收儲公司及農戶”模式；五里明鎮(zhèn)“公司、合作社及農戶”模式；肇源縣“公司及農戶養(yǎng)殖”模式；肇州縣“協(xié)會及農戶肉牛養(yǎng)殖”模式等。（3）核心企業(yè)供應鏈模式。在農業(yè)供應鏈上選擇信用較好且處于核心環(huán)節(jié)的企業(yè)，以取得的銷售合同向金融機構取得短期貸款，并在供應鏈上進行信用擴展。
2010年以來，由于金融危機和企業(yè)商業(yè)信用風險的加大以及政策調控的作用，商業(yè)銀行的貸款額度受到較大的影響。商業(yè)銀行紛紛推出了供應鏈金融產品，具體如表1所示。
二、河南省農業(yè)產業(yè)化發(fā)展的現(xiàn)狀
河南是農業(yè)大省，近年來著力促進農業(yè)產業(yè)化經(jīng)營、推進現(xiàn)代農業(yè)建設，積極引導農業(yè)產業(yè)化經(jīng)營項目向優(yōu)勢產業(yè)和優(yōu)勢區(qū)域集中、龍頭企業(yè)向工業(yè)園區(qū)集中，強化產業(yè)集聚，初步形成了以豫北、豫中南為主的優(yōu)質小麥生產基地和黃河灘區(qū)綠色奶業(yè)示范帶、豫東平原奶業(yè)養(yǎng)殖基地、中原肉牛肉羊、京廣鐵路沿線瘦肉型豬、豫北肉雞、豫南水禽等一批優(yōu)勢農業(yè)產業(yè)帶。目前全省符合農業(yè)部統(tǒng)計標準的農業(yè)產業(yè)化經(jīng)營組織已發(fā)展到9 102家，農民專業(yè)合作經(jīng)濟組織已發(fā)展到 8 473家，初步形成了不同層次、不同類別、覆蓋全省的龍頭企業(yè)群體。
在全省11 674個農業(yè)產業(yè)化組織中，屬于龍頭企業(yè)帶動型的共計 5 724家，其中年銷售收入1億元以上的共計421家，國家龍頭企業(yè)23家，省重點龍頭企業(yè)343家，市重點龍頭企業(yè)1 200余家，2009年底全省糧食加工能力達到3 450萬噸，居全國第1位，肉類、奶制品加工能力分別達到578萬噸和255萬噸。河南已成為全國最大的肉類加工基地和速凍食品生產基地，分別占全國市場份額的70%和60%；食用菌、味精、方便面和調味品產量均居全國首位。食品工業(yè)增加值占全國的比重為7%，占中部的33%。建立了一批在國內外均具有一定影響力的龍頭企業(yè)，例如華英集團、雙匯集團、白象集團、金星集團、思念集團、大用集團等十幾家特色企業(yè)。
三、河南農業(yè)供應鏈金融的模式
參照黑龍江的“五明里模式”，結合河南農業(yè)特點，建立適合河南的供應鏈金融模式即“核心企業(yè)、專業(yè)合作社、農戶、銀行、保險、政府及科技”農業(yè)供應鏈金融模式。政府是該模式的規(guī)劃者，政府出面牽頭大型企業(yè)，建立專業(yè)合作社，核心企業(yè)向銀行提供信貸抵押，為合作社發(fā)放貸款，農戶與合作社簽訂訂單進行生產，由合作社依托當?shù)乜萍疾块T對生產實行全過程指導。其運行機制為在原料供應和生產環(huán)節(jié)，由政府提供支農資金，專業(yè)合作社提供農資保障、簽訂訂單，農戶進行農產品專業(yè)化生產，銀行向農戶提供貸款，核心企業(yè)與合作社簽訂協(xié)議，向銀行提供抵押信貸擴展；在存貯環(huán)節(jié)，利用專業(yè)合作社作為農產品的儲存設備及倉庫；在銷售環(huán)節(jié)充分利用核心企業(yè)的銷售渠道。
該模式的特點包括：（1）這一農產品的生產、加工、銷售供應鏈加強了核心企業(yè)和農戶的業(yè)務關系，農村金融機構可借助這種關系向農戶授信，將資金注入供應鏈中，這樣既增加了對農戶和農業(yè)的支持，又擴大了自身的盈利。（2）降低了銀行的風險。核心企業(yè)提供的信用抵押使其在供應鏈上承擔了連帶責任，促使核心企業(yè)與供應鏈上的合作社與農戶形成了戰(zhàn)略協(xié)同關系，核心企業(yè)若要降低經(jīng)營風險就必須監(jiān)督和改善供應鏈上企業(yè)和組織的經(jīng)營。銀行作為供應鏈條中資金的提供者，就需要對整個供應鏈的物流、信息流和資金流進行全方位的了解，從而降低風險。（3）將原來對大量分散農戶的小額貸款進行集中，降低放貸成本，打破了微型金融的局限。
四、農業(yè)供應鏈金融的風險管理
由于農業(yè)供應鏈金融參與的主體較多，契約復雜，在推行這一模式的過程中，需要對其存在的風險進行管理。農業(yè)供應鏈金融風險構成主要包括：（1）核心企業(yè)的信用風險。在整個供應鏈金融中，核心企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模和融資成本上都占有較大的優(yōu)勢，是決定整個供應鏈金融資金流量的主導因素。如果核心企業(yè)利用自己的優(yōu)勢地位，對上下游的組織和農戶進行利潤及資金流量的擠壓，必然使得整個供應鏈產生“震動”。另外，核心企業(yè)在整個供應鏈中起到了擔保作用，如果其負債水平過高則將使整個供應鏈的合作伙伴之間出現(xiàn)整體危機。（2）供應鏈上中小企業(yè)的貸款擔保風險。供應鏈金融是對整個供應鏈整體的物流、資金流、控制技術的結構化運用，對授信主體的中小企業(yè)資質要求較低，對授信主體的預付賬款、存貨、應收賬款等動產擔保較為重視，而這些資產存在較大的信用風險。（3）農戶信息不對稱的信用風險。農戶對貸款的用途不明確，并且小規(guī)模的農業(yè)生產產品科技附加值低、利潤率低，受市場影響較大。（4）操作風險。金融機構在制定供應鏈金融產品時，應根據(jù)供應鏈的具體信息設計產品的管理及風險控制，要求金融工作人員要對供應鏈的結構、規(guī)模和信息傳遞充分了解。
在對農業(yè)供應鏈金融進行風險管理時，需要風險識別、度量、評估及控制四個環(huán)節(jié)。風險識別是風險管理的前提，在識別過程中要找到影響供應鏈節(jié)點企業(yè)或農戶不能按時還款的影響因素，并將影響因素進行定性和分類，區(qū)分哪些是可以避免的，而哪些是不能避免的。風險的度量即對風險因素進行分析與描述，建立風險度量的數(shù)學模型對風險的發(fā)生概率進行預測。風險的評估是在對風險進行度量之后，將預計可能發(fā)生的風險的概率、造成損失的嚴重程度與貸款的收益進行配比，分析其是否在銀行的承受范圍內，從而采用相應的控制手段和政策將損失降到最低。在整個控制模型中，對風險的評估占重要地位，可建立風險評估指標體系對供應鏈金融中存在的風險因素進行定性分析。
在這一指標體系中，行業(yè)風險、專業(yè)合作社及農戶風險、核心企業(yè)風險和供應鏈整體狀況組成一級指標體系。行業(yè)風險體現(xiàn)為行業(yè)地位和技術水平，影響整體供應鏈的發(fā)展前景和農戶的還款意愿；專業(yè)合作社及農戶風險體現(xiàn)為與核心企業(yè)的合作頻率及年限、農戶的管理水平和信用狀況，影響供應鏈的穩(wěn)定及農戶的還款能力；核心企業(yè)風險是整個供應鏈金融風險的關鍵，核心企業(yè)的信用記錄、盈利能力、運營能力、償債能力、資產質量及行業(yè)地位是整個供應鏈金融運行的基礎，其在整個供應鏈金融的風險控制中占據(jù)重要地位；最后，供應鏈的整體狀況體現(xiàn)為產品競爭力、總體盈利能力和信息傳遞，是金融機構最終收益的保障。
結合上述對風險指標體系的分析，筆者認為在農業(yè)供應鏈金融管理過程中應采取以下措施加強管理。第一，嚴格控制供應鏈節(jié)點主體的準入機制。認真收集、整理和分析節(jié)點主體即農戶、專業(yè)合作社及核心企業(yè)的交易情況和風險情況，對其信用水平進行客觀的評價，同時應提高其信用水平。第二，提高對核心企業(yè)的風險評估標準。核心企業(yè)在供應鏈中起到信用擔保的作用，應對其信用狀況、盈利能力、運營能力和償債能力繼續(xù)進行充分的分析與評價。對其所提供質押物價值，應根據(jù)以往的資料和市場信息準確判斷其價值，保障金融機構能夠收回貸款。第三，控制供應鏈整體的信用額度。結合供應鏈的運行狀況，針對不同節(jié)點主體的特點建立不同的授信額度。對信用額度的控制還應包括對第三方物流企業(yè)業(yè)務額度的控制，供應鏈的物流企業(yè)單一將導致倉儲成本的提高和產品流通速度的減緩，這樣會降低供應鏈的運行效率，影響貸款的收回。第四，建立暢通的信息共享平臺。通過建立網(wǎng)絡信息平臺，可將借款人的信用信息與銀行進行有效對接，幫助銀行了解借款人的資金流向和還款情況，減少銀行和企業(yè)間信息不對稱的現(xiàn)象，降低信用風險。
（注：本文系南陽市社科規(guī)劃項目《在我市發(fā)展農業(yè)供應鏈金融解決農業(yè)籌資問題研究》的研究課題）
參考文獻：
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【關鍵詞】供應鏈金融；P2P網(wǎng)絡借貸；供應鏈金融信息服務平臺
一、供應鏈金融研究意義
根據(jù)中國人民銀行《2012年三季度金融機構貸款投向統(tǒng)計報告》，2012年6月末全部金融機構人民幣各項貸款余額59.64萬億元，同比增長16%。上半年增加4.86萬億元，同比多增6832億元。主要商業(yè)銀行（無論是國有商業(yè)銀行還是股份制商業(yè)銀行）對中小企業(yè)的貸款的發(fā)放增長速度（招商銀行7.35%，民生銀行10.35%，工商銀行8.6%，建設銀行7.83%）遠低于整體貸款余額的增速。
從央行的數(shù)據(jù)與主要商業(yè)銀行的年報數(shù)據(jù)的比較中可以看出，主要商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款積極性不高，其對中小企業(yè)的貸款增速大大低于整體貸款增速。中小企業(yè)從商業(yè)銀行融資難的問題可見一斑。
從目前的商業(yè)實踐和理論探討來看，發(fā)展供應鏈金融，是改善商業(yè)銀行貸款結構，優(yōu)化資金投向，緩解中小企業(yè)融資難的一個重要手段。
二、供應鏈金融概念
陳娟（2011）認為供應鏈是在價值鏈的理論基礎上發(fā)展起來的，而供應鏈金融則是隨著新型的供應鏈管理運作模式誕生和發(fā)展的，突出了供應鏈組織關系中資金流對這個過程增值的作用，并以此作為整個鏈條的整合，從財務的視角對整個供應鏈發(fā)展目標進行優(yōu)化，為參與國際競爭的供應鏈組織提供一體化金融服務的產品體系和服務模式。供應鏈金融的運作目標是幫助供應鏈企業(yè)最大化資金利用價值，并依托供應鏈三流（資金流、物流、信息流）整合幫助他們最小化資金的獲得成本，保證供應鏈整體健康發(fā)展所需的資金需求[1]。李偉偉（2012）認為供應鏈金融以真實的商品交易為依據(jù)，銀行基于對供應鏈上下游客戶交易流程的掌控而提供融資，以封閉控制商品流或資金流為原則，掌控商品流、資金流、信息流的動向，能夠有效的對信貸資金用途進行監(jiān)管，降低銀行融資的風險[2]。
筆者認為供應鏈融資是以供應鏈為依托，以供應鏈上的中小企業(yè)為服務對象，以供應鏈的核心企業(yè)為貸款擔保，一方面降低中小企業(yè)的融資成本，另一方面擴展銀行的放貸范圍，優(yōu)化資金配置的新型金融業(yè)務。
三、供應鏈金融的研究文獻綜述
國內目前有大量的關于供應鏈金融的研究文獻，這些文獻研究的方向和主題大致可以歸納為三大類：供應鏈金融業(yè)務模式、供應鏈金融的風險管理、供應鏈金融的發(fā)展建議。
1、供應鏈金融業(yè)務模式
目前國內文獻對供應鏈金融模式的分析，有的是從商業(yè)銀行的實際供應鏈產品出發(fā)對供應鏈金融模式進行分類，有的從供應鏈上的商品流向對供應鏈金融模式做出劃分，有的以質押品的不同區(qū)分不同的供應鏈融資模式，有的則對單一的創(chuàng)新產品進行分析。
杜瑞（2010）將商業(yè)銀行開展的供應鏈融資業(yè)務分為三大類：一是以核心企業(yè)為風險責任主體，銀行為其上下游企業(yè)提供供應鏈融資。二是基于貨權控制和存貨質押的供應鏈融資。三是基于應收賬款質押或轉讓的供應鏈融資[3]。李華（2010）以供應鏈各環(huán)節(jié)中小企業(yè)的動產能得到有效盤活且能順利流轉為研究目標，提出了一種創(chuàng)新的基于動態(tài)質押的融資集合模式，設計了該融資模式的結構和業(yè)務操作流程，并對動態(tài)質押和靜態(tài)質押進行了比較[4]。陳娟（2011）從供應鏈融資實際提供者將供應鏈金融的模式劃分為商業(yè)銀行、第三方物流公司、第三方貿易平臺公司和供應鏈上核心企業(yè)四大供應鏈金融模式[5]。李偉偉（2012）介紹了以“1+N”理論為基礎的動產質押融資模式、應收賬款融資模式、保兌倉融資模式三種供應鏈融資模式[2]。鄒里蘇（2012）以中興銀行為案例分析了“1+N”的供應鏈金融服務實踐[6]。
2、供應鏈金融的風險管理
銀行在供應鏈金融面臨的主要風險是由信息不對稱帶來的信用風險。當然任何一項銀行金融業(yè)務不可避免的也會產生操作風險。由于抵押品的價格波動導致的市場風險最終將在中小企業(yè)違約的信用風險上體現(xiàn)，通過對市場風險監(jiān)控可以更好的把握信用風險的變化。相關文獻主要也是針對如何識別、評估、控制和緩釋信用風險來討論供應鏈金融風險管理的問題。
周純敏（2009）認為信用風險是供應鏈融資的主要風險，并從信用風險識別、度量、評價和控制的角度來分析供應鏈融資風險，同時提出相關防控策略[7]。林樹紅（2010）認為供應鏈融資的風險主要包括融資主體的信用風險、融資支持的債項風險、融資過程的操作風險及法律風險[8]。潘文東（2010）認為欺詐類風險、業(yè)務操作類風險、法律風險是供應鏈金融與生俱來的風險，故應重視信用評價系統(tǒng)在金融供應鏈融資產品中的應用，提出金融供應鏈融資產品信貸風險的控制與防范措施[9]。李小龍（2011）介紹了商業(yè)銀行供應鏈融資面臨的信用風險，提出供應鏈信用風險的相關因素，通過設計信用評價和激勵機制，盡量避免企業(yè)失信的行為，實現(xiàn)供應鏈金融的良好發(fā)展[10]。劉雙紅（2011）分析了商業(yè)銀行在供應鏈融資業(yè)務中面臨供應鏈斷裂風險、道德風險、操作風險、動產質押風險、產品開發(fā)和推廣風險及法律風險等，并在分析這些風險及產生原因的基礎上提出了相應的防控對策[11]。王威（2012）分析了供應鏈融資面臨的信用風險、經(jīng)營風險、市場風險和合作風險，并在此基礎上提出風險防控措施[12]。王卡（2011）認為供應鏈融資風險主要來源于專業(yè)操作能力低、交易合同的真實性和核心企業(yè)的風險傳遞，商業(yè)銀行需要通過建立信息化電子平臺、謹慎選擇核心企業(yè)和設計與供應鏈融資需求相適應的授信管理模式和業(yè)務流程來控制風險[13]。
3、供應鏈金融的發(fā)展建議
馬蘇川（2011）通過SWOT分析了供應鏈融資的優(yōu)越性，并提出銀行開展供應鏈融資采取低成本、低風險和多企合作等戰(zhàn)略[14]。張敬峰（2011）認為銀行應轉變角色，培育優(yōu)秀供應鏈，建立和完善供應鏈融資管理信息系統(tǒng)，建立供應鏈融資體系的應急處理機制；核心企業(yè)在供應鏈融資體系布局和管理中發(fā)揮更加積極的作用；作為供應鏈融資服務對象的中小企業(yè)要規(guī)范管理、科學發(fā)展，通過這些措施多方面促進供應鏈金融的發(fā)展[15]。楊蓉（2011）從核心企業(yè)和建設良好融資環(huán)境出發(fā)，提出發(fā)展供應鏈融資的措施[16]。林聲強（2011）認為商業(yè)銀行應該從積極構筑全新的供應鏈性能評價體系、打破授信跨區(qū)域限制，實現(xiàn)金融產品一體化、賦予供應鏈融資敘做銀行所有產品的職能和將供應鏈作為一種營銷和培養(yǎng)優(yōu)質客戶群的策略與手段四方面來發(fā)展供應鏈金融服務[17]。張倩（2012）分析供應鏈融資產品品牌建設對商業(yè)銀行開展供應鏈金融服務的重要性，并提出品牌建設建議[18]。
四、供應鏈金融的可研究方向
1、供應鏈金融服務模式的研究
目前文獻對供應鏈金融模式的研究僅限于從銀行的角度出發(fā)，沒有具體分析目前世界上成功開展供應鏈金融的其他企業(yè)實體。如第三方物流公司提供的金融服務，較成功的案例有UPS Capital公司；第三方貿易平臺公司，Trade CARD公司和阿里巴巴公司；供應鏈核心企業(yè)憑借自己的資金實力對供應鏈企業(yè)進行金融服務。可以分析這些成功的供應鏈融資模式，從而得出發(fā)展中國供應鏈金融服務的可選擇的路徑。
2、供應鏈金融服務風險管理實施方案的研究
目前的文獻主要偏理論闡述，而缺乏實際的實施方案。
大型商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸投放缺乏積極性的重要原因就是，對中小企業(yè)放貸的成本過高，而收益低。如何建立快速有效、適合供應鏈融資的信貸審批流程是降低大型商業(yè)銀行放貸成本、引導資金流向中小企業(yè)的關鍵所在。國外較成功的例子是美國的富國銀行。在90年代初，富國銀行建立了成功的小微企業(yè)信用評分系統(tǒng)，成為小微企業(yè)業(yè)務成功的重要技術保障。另外，富國銀行采用科學化、數(shù)量化的風險管理模式監(jiān)管小微企業(yè)貸款，以保證風險可控。憑借獨特的業(yè)務模式和風險管理理念，富國銀行小微企業(yè)業(yè)務實現(xiàn)了快速發(fā)展。截至2011年末，小微企業(yè)貸款同比增長8%，高于整體貸款增速7個百分點，“企業(yè)通”已處理超過200萬筆貸款，其中2/3的貸款決策是由系統(tǒng)自動完成的。中國國內目前已經(jīng)有建設銀行、中國銀行、杭州銀行等銀行在采用“信貸工廠”模式，逐步優(yōu)化小微企業(yè)的審批流程。
信用評級是信貸發(fā)放、風險防控的重要環(huán)節(jié)，研究適合供應鏈金融服務、支持中小企業(yè)融資的信用評級量化模型也是供應鏈金融服務的一個研究方向。
3、供應鏈金融信息服務平臺的構建研究
信息流是供應鏈的重要組成部分。供應鏈中各種信息快速有效的傳遞，可以減少借貸關系中委托人和人之間的信息不對稱，降低借貸成本，促進供應鏈金融服務的發(fā)展。供應鏈金融信息服務平臺可以以P2P網(wǎng)絡借貸平臺為原型構建。
關鍵詞：物流金融；經(jīng)濟；貿易
中圖分類號：F830文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2011）12-0233-01
物流金融(Logistics Finance)是指在面向物流業(yè)的運營過程中，通過應用和開發(fā)各種金融產品，有效地組織和調劑物流領域中貨幣資金的運動。這些資金運動包括發(fā)生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險、有價證券發(fā)行與交易，以及金融機構所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務等。
一、物流金融的作用
未來的物流企業(yè)，誰能夠提供金融產品和金融服務，誰就能成為市場的主導者，時下，物流金融已經(jīng)成為某些國際物流巨頭的第一利潤來源。物流金融成為獲得客戶資源以及壟斷資源的重要手段，在目前物流金融剛剛興起的過程中，誰能夠領先介入物流金融，誰就能夠率先搶占先機。物流金融將上下游企業(yè)和銀行緊密地聯(lián)系在一起，銀行能夠在一定程度上規(guī)避風險，企業(yè)也能夠做到信息流、物流、資金流的整合，加速了物流和資金流的高速。
1.物流金融在宏觀經(jīng)濟結構中的功能與作用，它對于在國民經(jīng)濟核算體系中，提高流通服務質量減低物資積壓與消耗、加快宏觀貨幣回籠周轉起著不可取代的杠桿作用。
2.物流金融在微觀經(jīng)濟結構中的功能突出的表現(xiàn)為物流金融服務，特別是在供應鏈中第三方物流企業(yè)提供的一種金融與物流集成式的創(chuàng)新服務，其主要服務內容包括：物流、流通加工、融資、評估、監(jiān)管、資產處理、金融咨詢等。物流金融不僅能為客戶提供高質量、高附加值的物流與加工服務，還為客戶提供間接或直接的金融服務，以提高供應鏈整體績效和客戶的經(jīng)營和資本運作效率等。物流金融也是供應鏈的金融服務創(chuàng)新產品，物流金融的提供商可以通過自身或自身與金融機構的緊密協(xié)作關系，為供應鏈的企業(yè)提供物流和金融的集成式服務。
3.在傳統(tǒng)的物流金融活動中，物流金融組織被視為是進行資金融通的組織和機構；現(xiàn)代物流金融理論則強調：物流金融組織就是生產金融產品、提供金融服務、幫助客戶分擔風險同時能夠有效管理自身風險以獲利的機構，物流金融組織盈利的來源就是承擔風險的風險溢價。所以，物流金融風險的內涵應從利益價值與風險價值的精算邏輯去挖掘，且不可因懼怕風險而丟了市場。
二、實施物流金融面臨的風險
發(fā)展物流金融業(yè)務雖然能給物流提供商、供應鏈節(jié)點企業(yè)和金融機構帶來“共贏”效果，但提供商卻面對各種各樣的風險。有效地分析和控制這些風險是物流金融能否成功的關鍵之一。物流金融服務機構主要的風險可以歸納如下：
1.內部管理風險：這也是企業(yè)中普遍存在的風險之一。包括組織機構陳舊松散，管理體制和監(jiān)督機制不健全，工作人員素質不高，管理層決策發(fā)生錯誤等等。因此，企業(yè)內部管理風險往往較大。
2.運營風險：物流企業(yè)都會面臨運營方面的風險。但從事金融業(yè)務的物流公司，由于要深入客戶產銷供應鏈中提供多元化的服務，相對地擴大了運營范圍，也就增加了風險。從倉儲、運輸、到與銀企之間的往來以及和客戶供銷商的接觸，運營風險無處不在。中國的物流運輸業(yè)還處在粗放型的發(fā)展階段，因此運營風險不容忽視。
3.技術風險：物流提供商因缺乏足夠的技術支持而引起的風險。比如價值評估系統(tǒng)不完善或評估技術不高，網(wǎng)絡信息技術的落后造成信息不完整、業(yè)務不暢等。
三、我國物流金融發(fā)展的策略
建立和諧的物流金融需要多方面的配合，除了要有政府政策的支持、相關法律制度的保障外，還需要物流和金融從業(yè)者的開拓創(chuàng)新，將金融服務的內容注入物流工作，在物流工作領域創(chuàng)新金融工具。
1.加強銀行和物流企業(yè)的合作，物流企業(yè)應與金融部門建立長期互信的合作關系，以贏得金融機構的最大支持。首先可以對物流業(yè)開展統(tǒng)一授信。統(tǒng)一授信就是銀行把貸款額度直接授權給物流企業(yè)，再由物流企業(yè)根據(jù)客戶的需求和條件進行質押貸款和最終結算。
2.加強物流保險，現(xiàn)代物流業(yè)的服務領域已遠遠超越了傳統(tǒng)運輸倉儲的范疇，向集運、存貨管理、分撥服務、加貼商標、訂單實現(xiàn)、屬地交貨、分類包裝等多領域發(fā)展。各種無法預測的自然災害、意外事故和任何一個環(huán)節(jié)經(jīng)營管理的疏忽，都有可能造成物流企業(yè)的重大損失，因此迫切要求配套的保險服務予以支持，分擔經(jīng)營過程中的風險。
3.通過資本市場，壯大物流企業(yè)，物流企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，急需物流網(wǎng)絡的再擴張，而這需要強大的資金支持，同時隨著企業(yè)的不斷擴張，原有的傳統(tǒng)管理模式也漸漸力不從心。此時，謀求上市可謂一條出路。如果上市成功，企業(yè)處于嚴格的監(jiān)管之下，要求管理水平與國際接軌，這對于謀求上市的物流企業(yè)既是壓力也是動力；同時，通過上市募集到的大量資金，對于企業(yè)擴張網(wǎng)路、增強實力、增強對外競爭能力也是一種推動。
4.物流金融是推進現(xiàn)代物流整合、支持、提高整個供應鏈資金使用效率的重要措施，通過與銀行合作，監(jiān)管客戶在銀行質押貸款的商品，增加配套功能，增加附加值，提升了企業(yè)綜合價值和競爭力。第一，發(fā)揮物流融資功能。第二，可以降低企業(yè)原材料、半成品和產品的資金占用率，提高企業(yè)資金利用率，實現(xiàn)資金優(yōu)化配置，提高企業(yè)一體化服務水平。第三，為物流企業(yè)提供資金結算服務。可以提高資金效率，實現(xiàn)服務增值。目前最普遍的是開辦了倉單質押、保兌倉、擔保、墊資業(yè)務。
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[關鍵詞]中小企業(yè)；結構性融資難；供應鏈金融
中圖分類號：F27
文獻標識碼：A
文章編號：1006-0278（2013）08-033-02
一、前言
小微工業(yè)企業(yè)占安徽省工業(yè)企業(yè)的98%，2012年上半年規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)增加值2041.8億元，同比增長27.4%，高于全部規(guī)模以上工業(yè)增速10.9個百分點。中小微企業(yè)在安徽經(jīng)濟發(fā)展中起著舉足輕重的作用。2011年安徽中小企業(yè)融資困境因信貸從緊而凸顯：全年中小企業(yè)直接融資比例僅占2%，貸款占金融機構貸款比重不到20%，遠低于沿海發(fā)達省份40%的比例。隨著政府加強對中小企業(yè)金融服務政策的出臺，中小企業(yè)普遍融資難在一定程度上有所緩解。年銷售額在億元以上的優(yōu)質中小企業(yè)成為了金融機構爭奪的客戶，但規(guī)模更小的小微企業(yè)由于缺少抵押品仍然難以通過銀行融資，只能求助小額貸款公司。而小額貸款公司受自身規(guī)模的限制，提供的資金十分有限。不難發(fā)現(xiàn)，安徽中小企業(yè)融資難問題并未從根本上得到解決，普遍性融資難正在演變?yōu)榻Y構性融資難。
二、安徽中小企業(yè)結構性融資難原因分析
（一）渠道單一
安徽中小微企業(yè)主要為縣域中小企業(yè)，其融資渠道不僅局限于銀行甚至僅限于信用合作社以及改制后的商業(yè)銀行。在阜南縣有的中小企業(yè)即便有縣擔保中心做擔保，要想在國有四大商業(yè)銀行取得貸款也非常難。皖南部分縣市引進的省外農村商業(yè)銀行瞄準的客戶主要是“優(yōu)質”中小企業(yè)，且發(fā)放貸款基本上都是在100萬以上。這對貸款需求頻繁而數(shù)額較小的小微企業(yè)來說是既貸不到也用不起。截至2012年底安徽454家小額貸款公司的貸款余額為325億元，但單位公司年貸款額0.72億元與江蘇省的2.14億相比有較大差距，也低于全國的平均水平0.97億元。受政策歧視和自身規(guī)模的限制，小額貸款公司在緩解中小企業(yè)融資難問題上的作用難以擴大。單一的渠道最終讓中小企業(yè)融資狀況更容易受到宏觀政策調整的影響。
（二）信息不對稱
由于企業(yè)的各種信息資源散落于不同的政府管理部門，銀行通常難以通過正常、穩(wěn)定、統(tǒng)一的渠道直接獲取借款企業(yè)的信息。這在很大程度上制約了銀行中小企業(yè)信貸業(yè)務的拓展，特別是從零售型向批量化服務的轉型。銀行只有充分了解企業(yè)到底是盈利還是虧損，納稅情況怎么樣，企業(yè)主信譽怎么樣才能分析貸款的風險從而決定是否發(fā)放貸款。但對于眾多小微企業(yè)而言無論是主觀上還是客觀上提供這部分信息都存在很大困難。
（三）小微企業(yè)自身因素
很多小微企業(yè)都是家族式的，沒有健全的財務制度，流動資金大多來源于親戚朋友，廠房設備等大部分是租的。這些小微企業(yè)本身資金就缺，為上游大企業(yè)配套或者代工后，遇到經(jīng)濟不景氣時，貨款回款時間越來越長，資金就越緊張。盡管現(xiàn)在許多銀行有針對中小企業(yè)的金融產品，但是許多小企業(yè)不熟悉銀行、不知道應該如何融資，甚至從未去銀行咨詢相關情況。同時，很多有條件到銀行融資的中小企業(yè)沒有融資發(fā)展意識，他們更愿意依靠自身的積累而不是從外部融資壯大企業(yè)。企業(yè)的金融意識不強加劇了其融資困境。
三、寧國市中小企業(yè)基于供應鏈金融的融資之路
中小企業(yè)融資難問題的解決不僅需要政府、金融機構、企業(yè)的努力，更需要結合實際大膽創(chuàng)新。供應鏈金融通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟的協(xié)作，構筑商業(yè)銀行、企業(yè)和商品供應鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展的產業(yè)生態(tài)。良好的外部商務環(huán)境能為企業(yè)的發(fā)展和相互合作帶來很多方便，在供應鏈金融服務中也是一個很重要的因素。寧國市在政府提供良好金融環(huán)境基礎上，通過大力引進金融機構、金融機構產品創(chuàng)新、供應鏈核心企業(yè)發(fā)揮連接作用以及小微企業(yè)強化信用意識，走出了自己基于供應鏈金融的融資之路。2010年寧國市被評為“中國最具特色金融生態(tài)城市”和“中國金融生態(tài)低碳城市”，成為了安徽省唯一的縣級金融安全區(qū)。
（一）政府大力引進金融機構拓寬中小企業(yè)融資渠道
從2010年6月開始寧國對現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展推出多項扶持舉措，包括外來金融機構高管個稅補助、辦公用房契稅補助、企業(yè)開辦補助等。通過大力引進金融機構，寧國市現(xiàn)有農業(yè)發(fā)展銀行、工商銀行、徽商銀行、吳江農村商業(yè)銀行、寧國民生村鎮(zhèn)銀行等10家銀行，2家證券機構，10家各類保險機構，1家政策性擔保中心。寧國市中小企業(yè)融資擔保中心作為政府出資成立的融資性擔保機構，2012年底擔保余額達到8.1億元，累計的擔保額度達32億元，暫未出現(xiàn)一筆代償。良好的風險把控能力，讓合作的金融機構有了信心。
（二）政府提供良好的金融環(huán)境化解銀行金融風險
扶持和鼓勵政策是金融機構踏入寧國的動力，而對金融風險的化解堅定了金融機構支持企業(yè)發(fā)展的決心。“像愛護眼睛一樣愛護我們的金融環(huán)境”，這是寧國市對維護良好金融環(huán)境的承諾。2005年11月，梅林油廠向農發(fā)行寧國支行貸款1500萬，到期后一直沒有還清。到2010年4月，梅林油廠仍欠農發(fā)行貸款720萬元。寧國市財政用“市中小企業(yè)風險補償基金”償還了這筆不良貸款。農發(fā)行寧國支行也給予了市里兩項基礎設施建設相應的優(yōu)惠支持。政府快速、妥善的處理，巧妙化解了金融債務帶來的潛在風險，讓金融機構對寧國有了信心，也為中小企業(yè)的融資路清除了荊棘。
（三）金融機構轉變服務理念為中小企業(yè)融資提供便利
“我們現(xiàn)在就是在打基礎，一方面要提供一流的環(huán)境，另一方面要提供一流的服務，講求優(yōu)質、高效。”正是這樣高標準的服務理念和服務方式，讓吳江農村商業(yè)銀行這個“外來移民”在短短一年時間里聲名鵲起。到2012年5月底，其存款額達1.4億元，貸款額近2億元，其中中小企業(yè)占有相當?shù)谋壤Ｍ獾亟鹑跈C構進入帶來的鯰魚效應，進一步激發(fā)了寧國的金融活力，也為中小企業(yè)的發(fā)展提供了新的機遇。
（四）供應鏈融資與金融創(chuàng)新為企業(yè)融資開辟新途徑
1 “公司+農戶”的信貸模式。2001年寧國市信用聯(lián)社推出一種簡化的供應鏈融資模式“公司+農戶”的信貸模式，它針對的是當時養(yǎng)殖農戶缺乏擔保的現(xiàn)實困境。農戶選擇具有一定資信等級的養(yǎng)殖企業(yè)簽約并作為擔保人，符合條件的農戶就可以到信用社申請“公司+農戶”的貸款，憑借和公司簽訂的收購協(xié)議書和擔保協(xié)議書，信用社在一個工作日中就可以辦理好貸款。貸款到期時，由公司先統(tǒng)一歸還貸款本息，等到農戶把產品銷售給公司后，養(yǎng)殖企業(yè)再將為其墊付的錢扣除。這樣一來，農戶、公司、信用社就形成了一條利益相關的“生態(tài)鏈”，這條鏈關系著農戶的增收致富、企業(yè)的規(guī)模擴展、銀行的貸款收益，同生共榮，有效規(guī)避了信貸風險。
2 動產質押貸款。資金流是企業(yè)的血液，企業(yè)凈現(xiàn)金流的狀況將會決定企業(yè)的命運。寧國作為亞洲最大的耐磨鋼球、耐磨鋼段生產基地，有著“耐磨鑄造之都”的稱號。這一行業(yè)，原材料占成本比重相當大，銷售款一般在發(fā)貨三個月后才結算。企業(yè)的資金流被大量占用，容易出現(xiàn)流動資金瀕臨斷流的困境。寧國農合行針對這類企業(yè)的特點開發(fā)了一個新貸款產品——“動產質押”。企業(yè)可以利用庫存的原材料或產成品向擔保公司提供質押反擔保，再由擔保公司為企業(yè)借款提供擔保。這樣運作，企業(yè)的商品在庫存階段就能轉化為再生產的資金，最大限度地減少流動資金的占用。從2009年4月9日推出“動產質押”至2011年底，寧國農合行已累計為221家耐磨鑄件企業(yè)提供貸款共計4.5億元，有效緩解了此類企業(yè)的融資難。
3 企業(yè)商標權質押貸款。2011年11月，詹氏獲得了寧國市農村合作銀行發(fā)放的500萬元貸款。這筆貸款的與眾不同之處在于，它是寧國市首筆“企業(yè)商標權質押貸款”。通過與當?shù)毓ど滩块T的合作，由專業(yè)的資產評估事務所執(zhí)行，“詹氏”系列注冊商標進行了市場公允價值的確定，最終認定其商標權評估值為8219.64萬元。2012年5月，農村合作銀行將詹氏的商標質押貸款額度提高到2000萬元。小商標成為大支點，有效地撬動企業(yè)貸款的難題。
4 其他金融產品創(chuàng)新。寧國市中小企業(yè)融資擔保中心不斷創(chuàng)新反擔保的方式，將其拓展到通用設備抵押、企業(yè)賬戶監(jiān)管、水域灘涂抵押、優(yōu)質存貨抵押等多種形式，從而擴大了受保企業(yè)的范圍。利用財政職能，該中心又靈活地設立了對各類企業(yè)的退稅質押，對可控應收賬款的質押，形成和銀行的差異化抵押反擔保模式。集體建設用地、專利權質押等新路徑也在探索之中。擔保中心還借助自身的優(yōu)勢，積極為企業(yè)爭取貼費貼息政策。目前，寧國市政府承擔著10%的保費補貼，為企業(yè)降低了融資成本。
（五）中小企業(yè)苦練內功
企業(yè)要融資發(fā)展，最重要的還在于練好內功。城南印刷廠是典型的夫妻店，缺乏規(guī)范的財務制度，而這正是它多次向銀行借貸卻總是空手而歸的根源所在。吳江農商行介入后，幫助它清理庫存，整理賬目，建議企業(yè)請專業(yè)的會計完善財務制度，終于在2011年拿到165萬元的銀行貸款。提升企業(yè)的管理水平，吸收專業(yè)人才和管理技術，由傳統(tǒng)的家族式經(jīng)營向科學的現(xiàn)代化管理過渡，是企業(yè)做大做強的夢想，更是企業(yè)注重內生力的覺醒。
（六）寧國市供應鏈金融融資還存在的問題
寧國市的供應鏈金融局限于金融機構產品創(chuàng)新，缺少核心企業(yè)和第三方物流企業(yè)的參與，往往解決的是供應鏈上某些優(yōu)質中小企業(yè)的融資困難問題。這是由寧國市中小企業(yè)所在供應鏈及行業(yè)性質決定的，同時也是寧國市企業(yè)整體實力和供應鏈企業(yè)的向心力不足而導致的。這些問題在安徽乃至整個中國具有普遍性，也是供應鏈融資在我國不能得到很好發(fā)展的重要原因。但是，寧國市在中小企業(yè)供應鏈融資上已經(jīng)有了很好的開始，為解決安徽中小企業(yè)融資難問題提供了很多寶貴的經(jīng)驗。
關鍵詞：“三農”；供應鏈金融；必要性；可行性
中圖分類號：F832；F326.6文獻標識碼：Adoi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.09.42文章編號：1672-3309（2011）09-99-03
改革開放30多年來，我國農村經(jīng)濟發(fā)展令人矚目，農業(yè)產業(yè)化、農業(yè)現(xiàn)代化進程不斷加快。但令人糾結的是，與之相匹配的現(xiàn)代化農村金融體系卻始終沒有建立起來。商業(yè)銀行、農村信用合作社、村鎮(zhèn)銀行等金融機構開展生產性農業(yè)貸款、鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)融資等業(yè)務困難重重。至于各種創(chuàng)新性金融業(yè)務，如供應鏈金融，即通過“公司+農戶”模式進行產業(yè)鏈融資等較高端的金融業(yè)務在農村更是無從談起。發(fā)展農村金融是解決“三農”問題必須破解的一道難題。筆者認為，以農業(yè)產業(yè)化融資為對象的供應鏈金融，在破解農村金融困境、解決“三農”發(fā)展問題上具有充分的必要性，也具有可行性，值得嘗試和推廣。
一、供應鏈金融釋義及其在“三農”中應用的基本構想
供應鏈金融（Supply Chain Finance，SCF）是指銀行圍繞核心企業(yè)，管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，將監(jiān)控單個企業(yè)的不可控風險，變?yōu)榘盐展溒髽I(yè)整體的可控風險，通過立體獲取各類信息將風險控制在最低的一種創(chuàng)新的金融服務產品。在融資過程中，銀行利用供應鏈上的核心企業(yè)與中小企業(yè)間的業(yè)務活動而產生的應收賬款、預付賬款或交付過程的貨物作為中小企業(yè)融資擔保品。常見的供應鏈融資應該包括應收賬款融資、核心企業(yè)擔保融資和貨權融資。
供應鏈金融與傳統(tǒng)金融服務的區(qū)別①如圖1所示：
應用于農村和農業(yè)信貸的供應鏈金融，不妨姑且稱之為“農村供應鏈金融”。按照供應鏈金融的思想，農村供應鏈金融可以理解為，將金融機構放在中介的位置，把上游或者下游的鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)與核心企業(yè)相關聯(lián)，在整個鏈條上為企業(yè)提供靈活運用的金融產品和服務。筆者的基本構想是：商業(yè)銀行在國家政策鼓勵的前提下，將部分獨立生產的、抗風險能力較弱的農業(yè)生產者、中小涉農企業(yè)和個體工商戶與擁有一定實力的農產品深加工企業(yè)進行綁定，并對該企業(yè)的整條供應鏈開展融資方案設計。融資類型主要有兩種：一是產品銷售訂單擔保融資模式（類似于應收賬款融資），農戶和龍頭企業(yè)之間簽訂產品訂單，銀行以訂單為支持向農戶提供信貸支持；二是間接的“公司+農戶”融資模式（類似與貨權融資），向農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)提供資金，企業(yè)和農戶或專業(yè)合作社簽訂產銷協(xié)議，農戶從企業(yè)獲得相應資金，以合格產品支付方式償還貸款。
二、在“三農”發(fā)展中應用供應鏈金融的必要性
發(fā)展供應鏈金融的必要性，主要在于農村、農業(yè)、農民面臨的金融產品和金融服務短缺、農村金融體系落后，不適應發(fā)展農村、農業(yè)、農民的迫切需要，主要表現(xiàn)在：
1.現(xiàn)有農村金融體制存在缺陷，農村金融體系不完善
在我國農村，可以進行貸款融資的機構主要包括4大國有銀行、農業(yè)發(fā)展銀行、農村信用社、村鎮(zhèn)銀行和郵政儲蓄銀行，除此之外還有部分民間信貸。但是，由于農村資金需求具有分散化、規(guī)模小、監(jiān)控難、風險大的特點，正規(guī)金融機構并不愿意將資金投入到這個高風險低收益的領域。在現(xiàn)實中，多數(shù)國有商業(yè)銀行，甚至包括主要為農村服務的農業(yè)銀行，都紛紛撤并其設立在農村的分支機構與營業(yè)網(wǎng)點，碩果僅存的一些分行又不斷削弱其信貸權限，對于農民來說，農村金融機構就流變?yōu)閮π顧C構。相反，民間信貸規(guī)模在近些年來卻不斷擴大。與此同時，地方性商業(yè)銀行和農村信用社雖然覆蓋廣大農村，但資金實力較弱，金融服務缺位，信貸能力不足，也無法滿足農民和鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)的貸款融資需求。
2.信貨資金供應不足，農業(yè)資金嚴重外流
目前，農戶貸款需求十分旺盛。但農信社貸款利率較高,部分已經(jīng)超過了農民和涉農企業(yè)的承受能力；小額信用貸款盡管廣受歡迎,但其貸款周期短，額度小，難以滿足更大需求；農發(fā)行作為政策性銀行,僅僅在流通領域為政策性糧棉收購進行貸款，對農業(yè)生產也沒有多少支持。同時，目前農業(yè)資金外流現(xiàn)象較為嚴重。現(xiàn)有的鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融機構中，郵政儲蓄“只吸不放”，其吸收的存款往往上存到市級以上機構，而后轉存人民銀行以獲取利息收入；農業(yè)銀行對基層農村信貸需求不夠了解，同時基于股份制改革和優(yōu)化財務狀況的需求，統(tǒng)一調度全行資金，基層分支機構往往“錢不留手”；農村信用社也愈發(fā)強調資金的集中使用,往往把從農村吸收的資金上存到縣級以上機構，呈現(xiàn)某種“脫農化”態(tài)勢。這種農業(yè)資金的大量外流嚴重影響了農業(yè)投資，已經(jīng)成為農村經(jīng)濟發(fā)展的一個重大障礙。
3.農村金融業(yè)務風險較大，金融服務成本較高、利潤較低
農業(yè)自古以來靠天吃飯，自然風險難以人為控制，加之我國農業(yè)保險、農業(yè)風險轉移、補償?shù)葯C制尚不健全，一旦遭遇干旱、洪澇等自然災害，農業(yè)生產經(jīng)營遭受損失的風險便可能轉嫁到農村金融體系之上。這種風險同樣存在于鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)和涉農企業(yè)的貸款中：中小企業(yè)管理水平相對較差，某些企業(yè)信用觀念淡薄，可能存在遭遇經(jīng)營不好而賴債的現(xiàn)象；由于缺乏有效的擔保品及為其提供擔保的機構，銀行為鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)提供貸款的資金質量值得懷疑。除此之外，農戶小額貸款和鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)單筆貸款金額小、筆數(shù)多、周期長且回收慢，相對城市大企業(yè)而言，金融機構的服務成本更高；另外由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)的經(jīng)營活動及信息不透明等因素，金融機構的審查監(jiān)督成本也在無形中提高了。
4.金融產品單一，服務缺乏層次
我國農產品市場已經(jīng)形成現(xiàn)貨市場和期貨市場、專業(yè)市場和綜合市場、批發(fā)市場和零售市場等多層次的市場體系，但相應的農村金融服務卻很單一，主要集中在信貸業(yè)務上，新興的中間業(yè)務和創(chuàng)新的金融產品在農村基本沒有普及。此外，僵化的農業(yè)貸款條件已越來越不能滿足各種農業(yè)產業(yè)發(fā)展的客觀需要:農業(yè)貸款的“春貸秋收”是根據(jù)種植業(yè)的生產周期而確定的，而水產品養(yǎng)殖、農村工商業(yè)等的生產周期卻無法確定下來，農業(yè)貸款品種僅局限于短期流動貸款資金，缺乏針對農村固定資產更新和改造的中長期貸款；傳統(tǒng)按季付息的方式也不能符合農業(yè)資金秋季集中回流的現(xiàn)實。可見，我國農村“貸款難”不僅僅是一個金融機構“惜貸”的問題，也存在農村經(jīng)營個體找不到合適的貸款品種而“惜借”的困境。
農村金融情勢表明，靠政府政策、法律法規(guī)來規(guī)范、引導農村金融的創(chuàng)新和發(fā)展固然重要，但開發(fā)、運用新的農村金融產品，有效化解“三農”發(fā)展中的金融約束，使得金融機構在化解風險的基礎上有較好的盈利水平可能比“好心”、“善意更為重要。供應鏈金融堪當此任。
三、供應鏈金融應用于“三農”發(fā)展的可行性
供應鏈金融應用于農村、農業(yè)與農民，不僅具有必要性而且具有可行性。
1.發(fā)展供應鏈金融有利于逐步解決農業(yè)生產模式現(xiàn)代化與現(xiàn)有農村金融體制的矛盾
目前，在我國農村，農業(yè)龍頭企業(yè)產供銷模式已逐漸形成，部分地區(qū)形成了專業(yè)性的合作組織，從生產方式到生產組織形式都發(fā)生了很大變化。這種規(guī)模化的農業(yè)生產已與現(xiàn)在農村金融機構以小額信貸為業(yè)務主體的制度產生矛盾，導致農戶在發(fā)展規(guī)模化種養(yǎng)殖業(yè)和農產品加工等新興產業(yè)過程中面臨更大的資金壓力。除了面臨資金規(guī)模大的壓力，現(xiàn)代農業(yè)生產周期長、初期投入多等特征，也都與當前農村金融機構普遍提供的小額信貸業(yè)務存在很大矛盾。因此，從整體上看，我國現(xiàn)有農村金融服務體系已經(jīng)不能適應新時期農村地區(qū)對金融服務需求，必須加快改革創(chuàng)新步伐。雖然有一些農產品生產加工企業(yè)率先轉變思路，優(yōu)化產業(yè)價值鏈，加大對上游供應的資金和技術支持，產生了較好的經(jīng)濟效益，但是這些往往是企業(yè)的內部行為。由于單個企業(yè)對市場脈絡的把握程度不夠、以及整個行業(yè)的風險不可控性，這種操作往往有其內在局限性，在產業(yè)鏈融資方面尚不能有效替代正規(guī)金融機構的作用。商業(yè)銀行畢竟有著豐富的融資經(jīng)驗，能站在全行業(yè)的高度上對企業(yè)的生產經(jīng)營進行指導，能夠就企業(yè)現(xiàn)金流、應收賬款管理、存貨管理等方面進行合理優(yōu)化，這些能力是企業(yè)所欠缺的。因此涉農企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)想進一步發(fā)展，盡快獲得專業(yè)性的金融指導和融資方案設計是十分必要的。但同時，這也需要一個合理的業(yè)務切入點。
與此同時，監(jiān)管部門對農村金融在認識上存在誤區(qū)，將農村金融簡單視同農業(yè)金融，限制金融機構在農村地區(qū)開展多種形式信貸業(yè)務，尤其是限制“公司+農戶”信貸業(yè)務的開展。這在無形中又加大了金融機構涉農業(yè)務風險和運營成本，極大地抑制了金融機構拓展農村金融業(yè)務的積極性。
究其根本，農村金融問題矛盾的產生源于政策導向的缺位。多年來我國“以農補工”的發(fā)展戰(zhàn)略造成農業(yè)基礎設施落后，投資環(huán)境惡劣，依靠市場機制來促進農業(yè)投資的必然與投資者的理性相違背，并且農業(yè)資金不足進一步削弱該行業(yè)的盈利能力，形成惡性循環(huán)。現(xiàn)實的問題使金融機構對農村市場避而遠之，同時國家政策也沒有對金融機構開展涉農業(yè)務形成有效激勵。顯然，農業(yè)與農村發(fā)展對國民經(jīng)濟全局會產生巨大的正的外部效應，因此資源配置應該采用市場以外的方式，需要國家從長遠的經(jīng)濟發(fā)展和社會進步角度考慮，加大對農村金融的政策性扶持。筆者認為，要切實加快農村金融發(fā)展，就必須加快相關頂層結構改革與機制設計，改變當前金融機構涉農業(yè)務模式，以供應鏈為紐帶，將金融機構、核心企業(yè)和農戶系統(tǒng)地整合在一起，以提高金融機構對農村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的貢獻。
2.發(fā)展供應鏈金融有利于校正傳統(tǒng)金融業(yè)務與農村實際問題存在偏離
傳統(tǒng)的金融業(yè)務主要在銀行和融資企業(yè)之間開展，一般不涉及上下游企業(yè)，銀行也很難了解到整條產業(yè)鏈的信息。在城市業(yè)務中，商業(yè)銀行往往擁有自己的核心重點客戶，這些客戶中很多都是資金實力雄厚的大型國有企業(yè)。銀行能較好地掌握自己客戶的經(jīng)營狀況，與企業(yè)之間一般都存在長期合作關系。這種穩(wěn)定的關系保證了傳統(tǒng)業(yè)務得以良好地開展，這也是銀行盈利的重要來源。但是在農村中，銀行所面對的諸多鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)及農戶，實力薄弱，抗風險能力差，信用堪憂，傳統(tǒng)的金融業(yè)務往往顯得力不從心。有針對性地開展供應鏈金融業(yè)務可以在一定程度上規(guī)避上述問題的發(fā)生。其具體作用：
一是有助于降低金融風險。無論是產品銷售訂單擔保式的融資，還是“公司+農戶”式的融資，供應鏈金融都將核心大企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)及農戶的信用進行捆綁，確保核心大企業(yè)對上下游中小企業(yè)及農戶的貸款負有連帶責任，從而促使核心企業(yè)更加關注農村中小企業(yè)及農戶的經(jīng)營狀況，并在一定程度上幫助農村中小企業(yè)及農戶規(guī)范管理，提高經(jīng)營管理能力，避免中小企業(yè)及農戶因經(jīng)營不佳而出現(xiàn)的風險。
二是有助于增強金融機構與農村地區(qū)的兼容性。商業(yè)銀行在農村撤并服務網(wǎng)點、降低融資權限是因為農戶貸款以農信社為主，而有更高融資需求的鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)往往缺少信用擔保。供應鏈金融通過應收賬款和貨權融資等形式，將核心企業(yè)的利益與廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)及農戶的利益相掛鉤，讓核心企業(yè)將授信額度分散給中小企業(yè)及農戶，這給商業(yè)銀行帶來了開拓中小企業(yè)及農戶融資市場的機遇，使原來難以進行的農村業(yè)務有章可循，不再“水土不服”。更為重要的是，能大幅度緩解農村中小企業(yè)及農戶貸款難的困境。
三是有助于降低金融服務成本。供應鏈金融強調集中管理的思想，將多個中小企業(yè)及農戶作為核心企業(yè)的上游供應單位，對其統(tǒng)一進行融資管理，服務時間延長，業(yè)務明顯集中，同時信貸額度增大、結算方式簡化，從而使服務成本大幅降低。另外，供應鏈金融的形式?jīng)Q定了對同一核心企業(yè)提供上下游服務的中小企業(yè)及農戶之間以合作為主，競爭為輔，往往自主選擇信用聯(lián)保。銀行可以基于引導建設專業(yè)合作社，并開設發(fā)展基金為其融資。這樣既能集中業(yè)務，降低成本，還能增大貸款金額，同時也降低了風險。
3.發(fā)展供應鏈金融有利于幫助商業(yè)銀行開拓中小企業(yè)及農村市場
從全球金融創(chuàng)新視角看，越來越多的商業(yè)銀行在參與企業(yè)貿易融資活動中，面臨著被日益邊緣化的危機。究其原因，銀行在參與企業(yè)融資的過程中多采用信用證和跟單托收的結算方式，其繁瑣的操作程序和高昂的成本，正逐漸在被企業(yè)自行以賒銷的方式替代。這就導致了銀行在客戶交易過程中除了處理支票和匯款等簡單業(yè)務以外，毫無參與客戶供應鏈運營的機會。因此，很多國外商業(yè)銀行極力開疆辟土，拓展新興業(yè)務，將目光轉向了中小企業(yè)和農村金融市場，并取得了不菲的成績。
我國商業(yè)銀行正處于發(fā)展戰(zhàn)略轉型的重要時期。隨著資本市場的發(fā)展，一方面，我國商業(yè)銀行同樣面臨著高端客戶脫媒而去的現(xiàn)狀；另一方面，卻對急速壯大的中小企業(yè)市場和蓬勃發(fā)展的農村經(jīng)濟一籌莫展。反觀外資金融機構，不僅在城市金融市場上對國內商業(yè)銀行形成挑戰(zhàn)，部分外資銀行布局農村金融市場的做法，已經(jīng)使得我國從城市到農村的金融市場競爭狀況和金融業(yè)態(tài)發(fā)生了很大變化。金融機構傳統(tǒng)業(yè)務模式，實踐已證明不適合農村地區(qū)的實際需求，亦不適應開拓中小企業(yè)市場的需要。供應鏈金融連結核心企業(yè)與中小企業(yè)及農戶，是商業(yè)銀行業(yè)務轉型和價值增值的有力切入點，可為商業(yè)銀行創(chuàng)造新的盈利模式和新的商業(yè)機會。
注釋:
① 資料來源：引自莊春光，《供應鏈融資另辟蹊徑還是新瓶舊酒》，《當代金融家》，2007年第3期。
參考文獻：
［1］莊春光.供應鏈融資另辟蹊徑還是新瓶舊酒[J].當代金融家，2007,(03).
［2］孫寶霞.中國農村金融的現(xiàn)狀與政策分析[J].山東教育學院學報，2006，(03).
供應鏈融資是指銀行通過審查整條供應鏈，基于對供應鏈管理程度和核心企業(yè)的信用實力的掌握，對其核心企業(yè)和上下游多個企業(yè)提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。由于供應鏈中除核心企業(yè)之外，基本上都是中小企業(yè)，因此從某種意義上說，供應鏈融資就是面向中小企業(yè)的金融服務。也可以說是把供應鏈上的核心企業(yè)及其相關的上下游配套企業(yè)作為一個整體，根據(jù)供應鏈中企業(yè)的交易關系和行業(yè)特點制定基于貨權及現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。供應鏈融資解決了上下游企業(yè)融資難、擔保難的問題，而且通過打通上下游融資瓶頸，還可以降低供應鏈條融資成本，提高核心企業(yè)及配套企業(yè)的競爭力。
2中小企業(yè)供應鏈融資存在的問題
國內供應鏈融資服務的開展還屬于起步階段，但發(fā)展趨勢異常迅猛，當前制約中小企業(yè)供應鏈融資的原因有幾方面，既有中小企業(yè)自身的問題，也有金融政策和銀行體系的問題。
2.1中小企業(yè)缺乏足夠的信用意識和信用能力
中小企業(yè)供應鏈管理意識薄弱，表現(xiàn)在供應鏈的邊界模糊。企業(yè)雖然有專門的信用管理團隊與管理制度，但運作效果并不理想，對中小企業(yè)的資信引入有時缺乏利益激勵，導致難以建立信譽鏈。
2.2中小企業(yè)缺乏可供抵押的財產
中小企業(yè)固定資產規(guī)模較小，銀行不樂意接受中小企業(yè)的不動產抵押物。資產評估中介服務不規(guī)范，不能按市場行為準確評估抵押物，隨意性很大，也是導致有效抵押品不足的重要因素。雖然中小企業(yè)資產總額較大，但由于負債比率高，企業(yè)擁有處置權利的自有資產總量較少。另一方面，企業(yè)擁有的資產往往不符合銀行兌變現(xiàn)能力、保值能力。企業(yè)真正能依靠資產信用取得的貸款數(shù)額是非常有限的。銀行在實際操作中，不愿接受中小企業(yè)的流動資產抵押，而要求中小企業(yè)用固定資產來抵押。
2.3缺乏一個完整的信用體系
社會信用環(huán)境和懲戒機制亟待提升，導致中小企業(yè)在融資方面困難重重，很多金融機構都不愿意把錢貸給中小企業(yè)。目前，我國第三方增信服務機構，如擔保、保險、信用調查和評價機構普遍存在風險、基金來源少、風險補償機制不健全、信用交易信息不完備、信用狀況難以評沽等問題，使得貸款保全難度較大。客觀上造成了銀行與中小企業(yè)因缺少“紅娘”牽線作保，而“隔河相望”不相往來的局面。同時,銀行無法獨立完成對供應鏈所有企業(yè)相關數(shù)據(jù)的調查和分析，從而不能準確了解供應鏈的整體情況。這將使得銀行無法根據(jù)供應鏈成員的決策和經(jīng)營，調整相應的信用貸款，降低資金的使用風險。如果沒有有效的風險防范機制，降低和分擔信貸風險，銀行就會產生“恐貸”和“惜貸”心理。
2.4缺乏為中小企業(yè)融資服務的中介體系
信用擔保體系不健全，擔保機構作用不大；沒有建立一個統(tǒng)一的中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，銀行、工商、稅務等部門也沒有實現(xiàn)信息共享，缺乏統(tǒng)一的中小企業(yè)信用評級制度；缺乏有效的中小企業(yè)信息服務體系。
2.5缺乏專業(yè)人才
供應鏈融資業(yè)務在我國尚處于起步階段，現(xiàn)有銀行員工遠遠不能滿足業(yè)務發(fā)展需要，專業(yè)人才的匱乏，直接影響了市場的開拓和管理，銀行工作人員無法對客戶提供周到服務，客戶對于供應鏈融資也不了解，加大了銀行開展業(yè)務的難度。
3促進中小企業(yè)供應鏈融資的對策和建議
供應鏈融資業(yè)務增加了銀行的收入，帶動了中間業(yè)務和結算業(yè)務的發(fā)展，有助于優(yōu)化業(yè)務結構。由于我國開展供應鏈融資業(yè)務時間比較晚，需要采取一定措施促進中小企業(yè)供應鏈融資的發(fā)展。對此，筆者建議從以幾個方面來考慮：
3.1完善中小企業(yè)融資的政策法律體系
目前，中小企業(yè)的全國性法規(guī)《中小企業(yè)促進法》只有一部，《中小企業(yè)信用保證管理辦法》尚在制定過程中。建議可以借鑒美國《社區(qū)再投資法》，制定有效支持中小企業(yè)發(fā)展的金融法律制度。將浮動抵押、動產抵押引入信貸實踐，引入動產抵押擔保制度，擴大動產擔保物范圍，允許應收賬款和存貨作為擔保物，必須完善銀行信貸財產抵押制度，對中小企業(yè)融資方面的擔保采取靈活多樣的方式，修改完善《擔保法》，增強中小企業(yè)融資能力。
3.2促進物流企業(yè)向更高水平發(fā)展
加快引進大型的物流公司，以便于銀行推廣供應鏈融資業(yè)務。目前，中儲、中運等大型物流公司都與銀行合作開展供應鏈融資業(yè)務。因此，各地方政府應加快物流的建設，為供應鏈融資的發(fā)展提供良好的服務環(huán)境。物流企業(yè)應建立具有自己公司特點的物流操作流程和規(guī)范，根據(jù)不同顧客要求，為其設計獨特的操作流程和服務規(guī)范。國家應該完善相關法律，制定統(tǒng)一的標準和規(guī)范,使物流企業(yè)走上有序的發(fā)展道路。
3.3要大力提高銀行服務水平
銀行要結合自身實際，選擇合適的經(jīng)營模式和組織架構，各大、中型銀行要增強服務意識，根據(jù)中小企業(yè)融資需求“短、小、頻、急”的特點，進行組織架構和流程再造。要建立專門的中小企業(yè)授信管理部門和專業(yè)隊伍，建立分類管理、分賬核算、單獨考核的制度，建立適應中小企業(yè)授信特點，如激勵機制、授信審批、人才培訓、風險管理和內部控制制度。各銀行要充分發(fā)揮服務中小企業(yè)的功能和優(yōu)勢，根據(jù)自身特點致力于縣域和社區(qū)金融服務，銀行應該拓展融資渠道，加強產品和服務創(chuàng)新，滿足中小企業(yè)的金融服務需求；在確保穩(wěn)健經(jīng)營的前提下，可充分運用所增加的信貸資源加大對中小企業(yè)的信貸支持力度。各金融機構在民間資本雄厚、民營經(jīng)濟相對活躍的地區(qū)可適當增設機構網(wǎng)點；按照“低門檻、嚴監(jiān)管”的原則，加快審批進度。同時，要進一步規(guī)范和疏導民間借貸活動。銀行應該積極引進西方商業(yè)銀行成熟的融資方式，為中小企業(yè)辦理包買票據(jù)、保付等業(yè)務；以適應中小企業(yè)融資的需要。還要充分利用銀行網(wǎng)絡優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，為中小企業(yè)提供多種信息咨詢服務。
3.4加強中小企業(yè)和銀行的合作
由政府牽頭，舉辦由銀行和中小企業(yè)共同參加的座談會，增進雙方的信任和了解。政府出錢成立財政專項基金，或者成立專門的擔保機構，以鼓勵中小企業(yè)發(fā)展。比如，政府的財政資金如果想支持哪個行業(yè)、哪一類企業(yè)，可以用政府設立的擔保基金，來分擔一部分金融風險。自上而下地建立一家專門針對中小企業(yè)貸款的政策性銀行，這是解決中小企業(yè)融資難的最直接方式。銀行舉辦業(yè)務培訓會，向中小企業(yè)介紹供應鏈融資服務產品，使銀行充分了解中小企業(yè)的需求，及時為企業(yè)的融資提供便利，銀行要根據(jù)不同的企業(yè)來量身定做金融服務，特別是在供應鏈融資過程中，企業(yè)希望能增加銷量，決策部門則要求保證現(xiàn)金流周轉速度，銀行則希望能保證安全性，這就要求銀行能提供更加靈活的產品和服務，搭建銀行與企業(yè)之間溝通的橋梁。
3.5加強供應鏈融資業(yè)務人才的培養(yǎng)
供應鏈融資業(yè)務對銀行業(yè)務人員提出了更高的要求。提高供應鏈融資業(yè)務人員的整體素質，加強供應鏈融資業(yè)務人員的培養(yǎng)，是銀行供應鏈融資業(yè)務順利進行和快速發(fā)展的關鍵點。銀行要采取多種措施，不斷提高銀行業(yè)務人員的業(yè)務素質，改進銀行內部管理方式，加大宣傳力度，為供應鏈融資提供更好的發(fā)展環(huán)境。
3.6全面進行信用擔保制度的改革
建立再擔保制度，建立全國性的制度，構筑全國性網(wǎng)絡。信
【關鍵詞】小微企業(yè) 阿里貸款 融資 信貸風險
【中圖分類號】F832.3 【文獻標識碼】A
在我國，小微企業(yè)接近5000萬家，他們創(chuàng)造的GDP占我國GDP總量的60%，上繳稅收占國家稅收總額近50%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。實踐表明，小微企業(yè)是我國創(chuàng)造社會財富的主體之一，是國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要基礎，其健康發(fā)展對我國經(jīng)濟的平穩(wěn)較快發(fā)展、吸容就業(yè)、保障社會穩(wěn)定具有重要的戰(zhàn)略意義。但不可否認，近年來，小微企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展中的弱勢群體，融資難融資貴一直制約著小微企業(yè)的發(fā)展。雖然國家相繼出臺了一些支持小微企業(yè)健康發(fā)展的政策，像“國九條”等，與此同時商業(yè)銀行推出的一系列針對小微企業(yè)的產品和服務：例如工行的“網(wǎng)貸通”等，都在著重解決小微企業(yè)的融資難問題。但由于小微企業(yè)經(jīng)營管理模式的限制及商業(yè)銀行缺乏服務小微企業(yè)的動力等問題，小微企業(yè)仍面臨著嚴重的貸款窘境。因此，改進和完善小微企業(yè)金融服務迫在眉睫。
隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，其獨特的客戶、平臺、數(shù)據(jù)優(yōu)勢逐漸凸顯出來：互聯(lián)網(wǎng)金融機構通過對客戶交易行為的大數(shù)據(jù)分析，更好地識別客戶的風險；通過互聯(lián)網(wǎng)技術和手段的廣泛采用，更快地評審貸款和線上放款，從而更好地控制風險、降低成本、提高效率，最終更安全、更便捷、更廉價地為小微企業(yè)提供貸款服務。中國人民銀行的《中國金融穩(wěn)定報告（2014）》中專題探討了互聯(lián)網(wǎng)金融，認為互聯(lián)網(wǎng)金融有助于改善小微企業(yè)融資環(huán)境，優(yōu)化金融資源配置，提高金融體系的包容性，發(fā)展普惠金融。互聯(lián)網(wǎng)金融助力小微企業(yè)金融服務，并對傳統(tǒng)小微企業(yè)金融服務的戰(zhàn)略轉型具有重要的意義。目前互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)成為國內外學者以及銀行實業(yè)者關注的焦點，如何讓互聯(lián)網(wǎng)金融更好地助力小微企業(yè)金融服務是問題的關鍵所在。
制約小微企業(yè)融資的瓶頸
第一，信息不對稱導致小微企業(yè)融資成本高。小微企業(yè)一般是家族式管理模式，大多數(shù)內部信息處于封閉狀態(tài)，其對自己的生產經(jīng)營狀況比較了解，具有信息優(yōu)勢，但是銀行等金融機構對小微企業(yè)的經(jīng)濟狀況和發(fā)展前景了解不足，導致小微企業(yè)在信貸市場上的信息不對稱。而銀行作為資金的供給方，根據(jù)所遵循的風險定價原則，為了防范可能產生的金融風險，就會惜貸或要求更高的貸款利率，從而造成了小微企業(yè)融資難融資貴的問題。以江蘇省常州市的小微企業(yè)為例，2014年第一季度，銀行給予小微企業(yè)的平均借款年利息及費用率為8.3%，高于現(xiàn)行銀行一年期貸款年利率2.1個百分點，而民間借款平均月利息為2.2%，相當于年利率26.4%。從中可以看出，小微企業(yè)的融資成本偏高。
第二，小微企業(yè)的融資抵押物和擔保匱乏。是否具有符合銀行標準的抵押物和擔保是決定小微企業(yè)獲得銀行貸款的關鍵，由于資金、規(guī)模等方面的原因，小微企業(yè)房屋土地等固定資產少，僅占總資產很小的一部分，而對于流動資產，由于銀行對抵押物要求非常嚴格，認為流動資產控制不便，監(jiān)管難度大，以致雙方很難談攏。調查顯示，82.5%的小微企業(yè)沒有自己的廠房，在目前有貸款的企業(yè)中，僅9.8%的小微企業(yè)使用過廠房抵押，6.9%的小微企業(yè)使用過機器設備抵押，從中可以看出：缺乏合適的抵押品是造成小微企業(yè)融資難的根本原因之一。對于擔保而言，小微企業(yè)使用擔保的服務成本較高：首先，小微企業(yè)需要向擔保公司支付擔保費；其次，擔保公司要求小微企業(yè)進行的反擔保增加了交易成本；再者，小微企業(yè)常常遭受擔保公司的“違規(guī)操作”。這些因素都增加了小微企業(yè)的隱性成本，加重了小微企業(yè)的負擔。
第三，傳統(tǒng)金融服務的門檻高、對象有限。我國大型金融機構從成立之初就將服務對象定位于面向國有企業(yè)或其他大型企業(yè)，以大企業(yè)、大資金的需求為重點，評級標準、抵押條件等較少考慮小微企業(yè)。從收益與風險上看，雖然給小微企業(yè)放貸與給大型企業(yè)放貸手續(xù)繁瑣程度差不多，但大型企業(yè)的收益遠遠大于小微企業(yè)，小微企業(yè)貸款風險度高于大型企業(yè)，所以傳統(tǒng)金融機構不愿放貸給小微企業(yè)，即使愿意放貸，也有很高的門檻。
互聯(lián)網(wǎng)金融重塑小微貸款―以阿里貸款為例
2014年博鰲亞洲論壇上的《小微金融發(fā)展報告2014》中指出，互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，對緩解小微企業(yè)融資難發(fā)揮了積極作用。從服務小微金融的角度，互聯(lián)網(wǎng)金融服務小微金融可劃分為傳統(tǒng)金融機構通過互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)化小微金融服務、電商企業(yè)向小微金融領域擴展、第三方支付平臺通過網(wǎng)絡平臺建立P2P網(wǎng)絡借貸和眾籌模式參與小微金融三種模式。其中，互聯(lián)網(wǎng)金融從提高參與主體信息的透明度、降低金融服務的交易費用、挖掘潛在小微金融服務的供需雙方這三個層面對小微金融服務進行了重新解構。本文以阿里貸款為例，來闡述互聯(lián)網(wǎng)金融為小微企業(yè)開拓的融資新路。
阿里巴巴緣起于“讓天下沒有難做的生意”，目前已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的電子商務平臺，主要業(yè)務為電子商務類業(yè)務，包括B2B業(yè)務、B2C業(yè)務、C2C業(yè)務、交易結算、后臺數(shù)據(jù)與計算支持服務、阿里金融等。旗下的阿里貸款，依托阿里巴巴網(wǎng)站龐大的電子商務數(shù)據(jù)庫建立了一套完整的貸款風險控制機制，幫助小微企業(yè)解決融資問題，其中阿里貸款模式的革新主要表現(xiàn)為以下三個方面：
第一，客戶端產品。阿里巴巴目前的客戶端產品主要包括網(wǎng)絡聯(lián)保貸款和純信用貸款，其中的網(wǎng)絡聯(lián)保貸款是一款不需要任何抵押的貸款產品，由3家或3家以上企業(yè)組成一個互相擔保的聯(lián)合體，共同向銀行申請貸款。當聯(lián)合體中有任意一家企業(yè)無法歸還貸款時，聯(lián)合體其他企業(yè)需共同替他償還所有貸款本息。其理論依據(jù)是小企業(yè)貸款三角最穩(wěn)定理論：不在同一直線上的多個點可以構成一個多邊形，而在所有的多邊形中，三角形是最穩(wěn)定的。
圖1 小企業(yè)貸款的三角最穩(wěn)定理論
從圖1可以看出，企業(yè)作為網(wǎng)絡聯(lián)保這個貸款的受用體，在申請貸款、組建聯(lián)保體的時候，根據(jù)自己多年經(jīng)營中積累的經(jīng)驗，判斷聯(lián)保體其他成員的經(jīng)營狀況和償還能力，同時關注企業(yè)主的品德和嗜好等個人品性。合作銀行作為貸款發(fā)放的銀行，根據(jù)自身多年發(fā)展下來的一整套傳統(tǒng)風險評估理論，對申貸企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務狀況以及企業(yè)個人等信息進行多方面的考核。阿里巴巴作為企業(yè)和銀行之間的橋梁，把企業(yè)在阿里巴巴平臺上的數(shù)據(jù)解讀成企業(yè)的線下傳統(tǒng)經(jīng)營數(shù)據(jù)，通過橫向地比較同地區(qū)、同行業(yè)的其他企業(yè)數(shù)據(jù)，將申貸企業(yè)的信用顯現(xiàn)出來，幫助銀行考量企業(yè)的風險。在網(wǎng)絡聯(lián)保的設計下，風險信息來自阿里巴巴、銀行和小企業(yè)客戶三個方面，在此基礎上的風險分析判斷顯示出足夠的穩(wěn)定性。
第二，銀行端產品。銀行端產品主要是用于協(xié)助銀行進行貸前評估，貸款使用期間對用戶各類信息的系統(tǒng)分類和監(jiān)控，以及貸后對企業(yè)的正面激勵和負面打擊所構成的完善的阿里生態(tài)圈。
圖2 貸前評估系統(tǒng)
貸前評估系統(tǒng)的理論依據(jù)是電子商務經(jīng)營數(shù)據(jù)映射為傳統(tǒng)經(jīng)營態(tài)勢的折算公式和動態(tài)圖景。阿里巴巴作為小企業(yè)交易平臺，提供了企業(yè)開設店鋪、商品、聯(lián)系上下游企業(yè)和完成交易的功能，企業(yè)在阿里巴巴平臺上的行為，是企業(yè)經(jīng)營狀況的一個體現(xiàn)。如圖2的貸前評估系統(tǒng)，阿里巴巴通過對企業(yè)在網(wǎng)站上的行為進行分析，轉化為數(shù)據(jù)，通過算法和模型將其解讀成該企業(yè)的實際經(jīng)營狀況，從而預測企業(yè)的發(fā)展前景，并報告給銀行，做最終的貸款評定。
圖3 貸中監(jiān)控預警系統(tǒng)
貸中監(jiān)控預警系統(tǒng)，是在貸款使用期間，及時收集該用戶的各類信息并進行信息分類，監(jiān)控其在使用期間是否正常或有各類不良記錄，并自動觸發(fā)處理流程和通知相關方工作人員，以方便貸款相關方對該用戶目前狀況做進一步的了解，做出各類判斷處理。圖3的貸中監(jiān)控預警系統(tǒng)是指阿里巴巴根據(jù)內部預警系統(tǒng)將所搜集到的信息給銀行，銀行根據(jù)實際情況調查后反饋處理結果，阿里巴巴再根據(jù)銀行調查后的結果對系統(tǒng)進行調整，從而形成良性循環(huán)，控制貸款風險，降低不良貸款率，減少相關方損失。
貸后的雙面激勵機制分為正面激勵和負面打擊，其中的正面激勵包括誠信通檔案提升和宣傳推廣；負面打擊包括摧毀老關系、隔絕新可能和內容，其主旨均在于提升企業(yè)違約成本，提升企業(yè)履約效益，促使企業(yè)按照合約準時全額歸還貸款本息。
第三，阿里端產品。阿里系統(tǒng)是能夠讓貸款業(yè)務批量化、自動化、規(guī)模化運營的支撐平臺，例如，阿里巴巴與中國建設銀行的早期合作，采取的是“阿里推薦客戶+建行評估后放貸”模式，貸款客戶在阿里巴巴上報名，阿里巴巴根據(jù)客戶經(jīng)營狀況對客戶進行初步篩選，并將篩選后的客戶推薦給銀行后臺數(shù)據(jù)，銀行根據(jù)審慎的結果進行反饋，雙方交換放貸數(shù)據(jù)，再決定最后的貸款情況。該模式已經(jīng)基本實現(xiàn)無縫對接，讓客戶申請貸款到發(fā)放貸款后的工作實現(xiàn)了全流程自動化，大幅提高了貸款審批效率，符合小企業(yè)貸款“短、平、快”的特點，真正建立了一條小企業(yè)申請貸款的高速橋梁。
互聯(lián)網(wǎng)助力小微企業(yè)金融服務的政策建議
在過去幾年里，各家商業(yè)銀行推出的多款針對小微企業(yè)的信貸模式和融資產品，在一定程度上改善了小微企業(yè)融資難的問題。但在博鰲亞洲論壇上的《小微金融發(fā)展報告2014》指出，我國僅43.1%的參訪企業(yè)表示享受到了小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，該報告調查所涉及的小微企業(yè)分布在制造業(yè)、批發(fā)業(yè)、零售業(yè)、房地產業(yè)等多個行業(yè)，多數(shù)小微企業(yè)總資產在20萬元～100萬元的范圍。而互聯(lián)網(wǎng)的崛起，為小微企業(yè)的融資帶來了新的曙光。在今后的發(fā)展中，雙方應找到自身的定位，發(fā)揮各自的獨特優(yōu)勢，為小微企業(yè)的發(fā)展帶來新的機遇。
第一，提高貸款規(guī)模，拓寬客戶覆蓋領域。目前，阿里貸款客戶群與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的客戶群存在著差異，主要體現(xiàn)在貸款規(guī)模和客戶覆蓋領域上：在貸款規(guī)模上，阿里日均貸款近10000筆，平均每筆貸款額度7000元，這遠遠小于傳統(tǒng)商業(yè)銀行客戶的平均貸款規(guī)模；在客戶覆蓋領域上，目前阿里貸款的客戶主要覆蓋在部分領域的批發(fā)銷售環(huán)節(jié)，像制造業(yè)、建筑業(yè)、房地產等行業(yè)均未涉及。因此，在今后的發(fā)展中，互聯(lián)網(wǎng)金融應加大與商業(yè)銀行的合作，提高貸款規(guī)模和客戶覆蓋領域。
第二，防范系統(tǒng)性風險。阿里貸款根據(jù)其所掌握的大數(shù)據(jù)，進行風險計量技術，在一定程度上解決了由于信息不對稱帶來的個體風險，但客戶群風險的同質性背后隱藏著較大的系統(tǒng)性風險，例如宏觀經(jīng)濟的沖擊可能對這部分客戶群的盈利模式造成全面沖擊。而在獲取客戶信息方面，針對同類客戶，阿里巴巴掌握的客戶經(jīng)營方面的數(shù)據(jù)粒度更細，而商業(yè)銀行掌握的數(shù)據(jù)維度更廣。以雙方所掌握的客戶數(shù)據(jù)維度為例，商業(yè)銀行在整合客戶的基本信息、財務信息、內部征信信息、綜合貢獻度、資金流轉情況、人民銀行征信信息等方面具有一定的優(yōu)勢，大于電商企業(yè)以企業(yè)銷售情況為主的財務維度信息，另一方面，電商企業(yè)掌握了客戶的店鋪、商品、交易等顆粒度更細的信息。基于此，雙方可以利用掌握的信息來共同防范系統(tǒng)性風險，例如根據(jù)某時間段內客戶銷售數(shù)據(jù)的變動，預知系統(tǒng)性風險的演化和形成。
第三，打通上下游融資瓶頸，完善供應鏈金融。供應鏈金融是一種新的融資模式，它將融資業(yè)務與企業(yè)的上下游業(yè)務聯(lián)系起來，從整條供應鏈出發(fā)來審視供應商的融資可能性，并考察整條供應鏈的經(jīng)營狀況。供應鏈金融利用交易過程中產生的應收賬款、存貨以及未來的貨權作為質押品，為供應鏈上下游中小企業(yè)提供一系列融資產品，提高了整個供應鏈資金使用范圍與效率，對解決中小企業(yè)的融資困境和提高供應鏈競爭能力具有很大的作用。在供應鏈融資模式中，通過依賴于產業(yè)鏈上核心大企業(yè)的資信和實力，及由其所提供的間接信用擔保，從而降低了信貸風險，小微企業(yè)可以獲得在傳統(tǒng)信貸融資模式下難以取得的銀行融資。
（作者分別為首都經(jīng)濟貿易大學金融學院教授、博士生導師，首都經(jīng)濟貿易大學金融學院碩士研究生）
【注釋】
①范黎波，賈軍：“供應鏈金融模式下中小企業(yè)信用風險評級模式研究”，《國際經(jīng)濟合作》，2014年第1期，第90頁。
②黎智洪：“小微企業(yè)的融資困境與出路”，《人民論壇》，2013年總第419期，第100頁。
③國家統(tǒng)計局，
④董杰：“小微企業(yè)融資難成因及化解途徑”，《人民論壇》，2013年總第426期，第81頁。
⑤陳一洪：“立足行業(yè)及供應鏈金融發(fā)展小微金融―城市商業(yè)銀行小微金融服務模式探析”，《西部經(jīng)濟管理論壇》，2012年第3期，第63頁。
關鍵詞：物流金融；供應鏈；發(fā)展模式
中圖分類號：F832.39文獻標識碼：A
文章編號：1002-3100(2008)08-0056-03
Abstract:Thecreationanddevelopmentofthelogisticsfinanceneedfinancialinstitution.Italsogivesopportunitiestomodernfinancialindustry.AccordingtodevelopmentofChina''''slogisticsfinance,thispaperelaboratesthelogisticsfinanceconceptunderfinancestudyangleofview,andanalyzesitsfunctionwhichplaysinthesupplychainmanagement.Basedonthis,thispaperproposesfivekindofthedevelopmentpatternsoflogisticsfinance.
Keywords:logisticsfinance;supplychain;developmentpattern
現(xiàn)代物流發(fā)展離不開金融服務的支持。物流金融作為一種全新的理念，超越了金融行業(yè)與物流企業(yè)之間單純金融服務的聯(lián)系形式，大大提高了二者的整體效率，對金融業(yè)、物流業(yè)及企業(yè)都產生了深刻的影響。盡管當前一些金融機構和物流企業(yè)已經(jīng)進行了一定的探索和實踐，但對物流金融運作發(fā)展模式的探討尚有欠缺，學術界也未形成完備的理論體系框架，致使物流金融在我國物流企業(yè)和金融機構之間未能大范圍實踐和推廣。因此，準確理解和把握物流金融的概念，探索切實可行的物流金融發(fā)展模式，無疑具有一定的理論意義和實踐意義。
1對物流金融概念的界定
物流金融是近幾年才在我國流行起來的。關于物流金融的概念，目前學術界主要有以下三種提法：一是認為物流金融從廣義上講就是面向物流運營的全過程，應用各種金融產品，實施物流、商流、資金流、信息流的有效整合，組織和調節(jié)資金運行效率的一系列經(jīng)營活動。從狹義上講就是物流供應商在物流業(yè)務過程中向客戶提供的結算和融資服務，這類服務往往需要銀行的參與。二是認為物流金融是指在供應鏈業(yè)務活動中金融工具使物流產生的價值增值的融資活動。三是認為物流金融是指物流業(yè)與金融業(yè)的結合，是金融資本與物流商業(yè)資本的結合，是物流業(yè)金融的表現(xiàn)形式，是金融業(yè)的一個新的業(yè)務領域。依筆者看來，以上三種觀點雖然在認識上存有分歧，但共同之點是顯而易見的，即從不同的角度強調了物流與資金流的整合。
因此，從供應鏈的角度，物流金融的概念可以分為廣義和狹義兩種。廣義的物流金融是指在整個供應鏈管理過程中，通過應用和開發(fā)各種金融產品，有效地組織和調劑物流領域中貨幣資金的運動，實現(xiàn)商品流、實物流、資金流和信息流的有機統(tǒng)一，提高供應鏈運作效率的融資經(jīng)營活動，最終實現(xiàn)物流業(yè)與金融業(yè)融合化發(fā)展的狀態(tài)。狹義的物流金融是指在供應鏈管理過程中，第三方物流供應商和金融機構向客戶提供商品和貨幣，完成結算和實現(xiàn)融資的活動，實現(xiàn)同生共長的一種狀態(tài)。
物流金融作為物流業(yè)和金融業(yè)的有機結合，不僅是金融資本業(yè)務創(chuàng)新的結果，也是物流業(yè)發(fā)展壯大的需要，更是經(jīng)濟發(fā)展的必然。因此，根據(jù)現(xiàn)代金融理論，可從三個方面理解和把握物流金融的概念。
首先，整個供應鏈的有效運轉需要金融業(yè)的大力支持。據(jù)資料顯示：2006年，中國物流總費用是3.8萬億，其中運輸費用為2.10萬億，占物流總費用的54.7%；保管費用為1.23萬億，占物流總費用的32.1%；管理費用為0.50萬億，占物流總費用的13.2%。物流業(yè)固定資產投資為12169億，其中交通運輸9775億，倉儲投資470億，批發(fā)業(yè)固定資產投資1827億，配送、加工、包裝業(yè)用固定資產投資58億，郵政業(yè)固定資產投資40億。如此大規(guī)模的資金投入，幾乎都是靠商業(yè)銀行提供。如果沒有銀行業(yè)的鼎力支持，物流業(yè)的迅速發(fā)展將難以想象。
其次，金融機構金融服務業(yè)務創(chuàng)新更需要參與物流供應鏈的實際運作。主要表現(xiàn)在信用貸款、倉單質押、權利質押、信托、貼現(xiàn)、融資租賃、保險、有價證券的交易和擔保業(yè)務中。對金融機構而言，物流金融不僅降低了信息不對稱產生的風險，成為客戶與金融機構的“粘合劑”，而且也為新興的金融衍生品提供了銷售平臺，成為金融機構業(yè)務創(chuàng)新的重要形式。由于物流業(yè)與金融業(yè)的結合，金融機構可以利用其在融資活動中的特殊地位和信用，通過有效的供應鏈管理，全面了解物流企業(yè)庫存商品的規(guī)格、質量、原價和凈值、銷售區(qū)域、承銷商、庫存的變動狀況和充分的客戶信息，由物流服務供應商作為擔保方進行操作，利用保單、提單和倉單質押等業(yè)務可使物流企業(yè)從銀行融資。
再次，供應鏈管理的效率有賴于物流金融的發(fā)展。“零庫存”是供應鏈管理追求的理想目標，也是提高供應鏈運行效率的關鍵。但在實際運行中，庫存在所難免，且多為不合理庫存，使得交易成本增加，運行效率降低。而存貨占用資金又常常使企業(yè)陷入流動資金不足的困境，嚴重制約了企業(yè)發(fā)展。過多的庫存商品與過低的資金周轉率，使企業(yè)大量占用銀行資金，也使銀行面對大量不良資產而束手無策。物流金融的提出和物流金融業(yè)務的應運而生，解決了供應鏈上相關企業(yè)因資金不足而產生的困難，拓寬了供應鏈上相關企業(yè)發(fā)展的空間，提升了供應鏈的運作效率。因此，物流業(yè)與金融業(yè)的結合，不僅代表了一種全新的理念，而且也使金融業(yè)開辟一個新領域。
2物流金融的發(fā)展提高了供應鏈的運轉效率
按照美國物流協(xié)會的最新供應鏈管理概念，供應鏈管理既涉及渠道伙伴供應商、中間商、第三方物流服務供應商和客戶之間的協(xié)調合作，又包括了對涉及采購、外包、轉化等過程的全部計劃和全部物流管理活動。從供應鏈管理的概念可以看出，它包括了上述過程中的所有實物流與資金流活動，也包括了整個生產運作，可見，供應鏈是物流管理在深度和廣度方面的擴展。所以，供應鏈運作和管理效率的提高，對于許多物流企業(yè)乃至整個生產企業(yè)的生存發(fā)展都是至關重要的。而物流金融的結合與發(fā)展，能夠有效提升供應鏈運作和管理的效率，增強供應鏈的競爭力，進而推動現(xiàn)代物流業(yè)的迅速發(fā)展。
2.1物流金融是實現(xiàn)供應鏈協(xié)調發(fā)展的關鍵
相對發(fā)達國家而言，我國物流業(yè)水平低下的一個深層次原因是沒有推進商品流、實物流、資金流和信息流的一體化。大量的資金擱置在供應鏈的各個環(huán)節(jié)中，既影響了供應鏈的順利運轉，又導致了物流運作的資金成本居高不下，更使得物流企業(yè)因資金緊張而無法對信息系統(tǒng)、操作系統(tǒng)進行必要的技術改造。而物流金融的發(fā)展，為物流業(yè)和金融業(yè)同時提供了商機，這主要表現(xiàn)在：首先，現(xiàn)代物流業(yè)是一個以供應鏈一體化為核心的社會大系統(tǒng)，涉及到社會經(jīng)濟生活的多個方面，而物流金融業(yè)務的發(fā)展，創(chuàng)造了多行業(yè)相互交叉發(fā)展和運作的領域，這既為物流業(yè)和金融業(yè)走向差異化和個性化經(jīng)營提供了可能，同時也為金融產品的創(chuàng)新提供了運作平臺。其次，物流金融的發(fā)展為商業(yè)銀行完善現(xiàn)代結算支付工具，增加中間業(yè)務收入創(chuàng)造了機會。由于物流與金融的結合，產生了許多跨行業(yè)的服務產品，相應也就出現(xiàn)了對許多金融衍生品的需求，如匯兌、銀行托收、匯票承兌、貼現(xiàn)、網(wǎng)上支付、信用證等結算工具，這必將增加商業(yè)銀行的資金結算、資金查詢、票據(jù)承兌等中間業(yè)務，同時物流企業(yè)在運營過程中會產生大量穩(wěn)定的現(xiàn)金流，商業(yè)銀行可以利用自身特有的創(chuàng)造存款貨幣優(yōu)勢，為物流企業(yè)提供高效的理財服務，從而獲得相關收益。再次，在發(fā)展物流金融的同時，也為商
業(yè)銀行開發(fā)了新客戶，尤其是培育了優(yōu)質客戶。商業(yè)銀行作為資金流動的樞紐，在同物流企業(yè)建立長期穩(wěn)定業(yè)務關系的同時，還可以提供延伸服務，拓展與物流企業(yè)相聯(lián)系的上下游優(yōu)質企業(yè)，使得生產企業(yè)、物流企業(yè)、零售商或最終消費者的資金流在銀行體系內部實現(xiàn)良性循環(huán)，從而得到較好的投資收益。
物流金融的出現(xiàn)不僅提高了金融業(yè)和物流業(yè)各自的效率，而且為整個供應鏈的協(xié)調發(fā)展提供了條件。就供應鏈而言，商品從生產到消費的整個供應鏈過程中都存在著大量的庫存，雖然合理的庫存可以滿足消費者的需求，但在市場競爭日趨激烈的今天，供應鏈上的企業(yè)紛紛視庫存為一大負擔。因為大量的庫存意味著有大量的流動資金被占用，資金運作效率降低，交易成本增加，企業(yè)其他交易活動也無法正常進行。所以，供應鏈上的企業(yè)都想盡辦法以降低庫存。而他們所采用方法的最終結果都只會讓其上游或下游企業(yè)承擔負擔，對于整個供應鏈來說庫存并未減少而只是轉移。而物流金融業(yè)務的開展，物流企業(yè)就能充分利用創(chuàng)新的金融產品和金融手段盤活這部分資金。對第三方物流服務供應商而言，既壯大了自身的實力，又提高了企業(yè)一體化服務的水平和競爭能力；對供應鏈上其他企業(yè)而言，不但降低了企業(yè)的融資成本，拓寬了企業(yè)的融資渠道，而且降低了企業(yè)原材料、半成品和成品的資金占用率，加速了資金的周轉；同時也降低了采購成本，提高了企業(yè)的銷售利潤；對金融機構而言，可以幫助金融機構擴大貸款規(guī)模，降低信貸風險，甚至可以協(xié)助金融機構處置部分不良資產；對整個供應鏈而言，整合了資源，提升了供應鏈的競爭力。
2.2物流金融能破解中小企業(yè)融資難題
作為供應鏈上的兩個等量反向流，實物流與資金流之間的協(xié)調運作不僅可以促進供應鏈的良性發(fā)展，而且可以有效支持中小企業(yè)的融資活動。然而由于市場環(huán)境的瞬息萬變以及交易規(guī)則的多樣化，加上中小企業(yè)存在著信用體系不健全的問題，實物流與資金流的運作常常出現(xiàn)不和諧。如供應鏈上下游企業(yè)之間的三角債問題，以及中小企業(yè)與商業(yè)銀行之間出現(xiàn)的想借借不著和想貸不敢貸的尷尬局面，都體現(xiàn)了實物流與資金流不相匹配的矛盾。而物流企業(yè)通過庫存管理和配送管理，對客戶的信息有比較充分的了解，可以作為客戶與金融機構的“粘結劑”，在金融業(yè)務中發(fā)揮特殊的作用。因此，通過發(fā)展物流金融，以資金流盤活物流，以物流拉動資金流，使兩者相互促進、實現(xiàn)一體化發(fā)展，是提高我國企業(yè)整體效率的有效途徑。同時，在實際操作中，由于物流企業(yè)在供應鏈中的特殊地位，能清楚地了解到商業(yè)銀行不易掌握的有關信息，如企業(yè)庫存產品的動態(tài)信息等。這為物流企業(yè)向商業(yè)銀行提供擔保，或由商業(yè)銀行統(tǒng)一授信于物流企業(yè)的融資服務提供了可能性。這樣不僅使中小企業(yè)盤活了流動資金，商業(yè)銀行降低了業(yè)務風險，而且物流企業(yè)可以與上下游企業(yè)和商業(yè)銀行建立長期穩(wěn)定的合作關系，不斷提升在客戶心目中的地位和信譽度。
2.3物流金融的開展能有效控制金融風險
長期以來，如何有效控制放貸風險一直是金融機構面臨的一大難題。在經(jīng)濟活動中，不管融資企業(yè)的產權和經(jīng)營權如何變化，商品的流通渠道是不變的。因此，掌控企業(yè)實時物流活動的第三方物流服務供應商，就成為協(xié)助銀行控制風險的最直接、最有效的合作者。第三方物流服務供應商通過發(fā)揮自身業(yè)務優(yōu)勢，為商業(yè)銀行了解質押物的一系列信息，并接受其指令控制質押物的進出庫，可以有效控制由于信息不對稱給商業(yè)銀行造成的放貸風險。另外，物流企業(yè)也可以先替購貨商向供貨商預付一部分貨款，待購貨商提貨時交付全部貨款，再由物流企業(yè)將另一部分貨款交給供貨商。這樣不僅使供購雙方放心，而且物流企業(yè)也可以充分利用資金流動的時間差，從事貸款業(yè)務。商業(yè)銀行作為資金的供給者，在同物流企業(yè)建立長期合作關系的同時，還可以將服務延伸拓展到供應鏈上其他優(yōu)質企業(yè)，實現(xiàn)資金流的良性循環(huán)。
就完善信用機制來講，如果信用機制不完善，整個供應鏈就會中斷，管理效率就會降低。一般而言，經(jīng)濟社會中的信用機制是由信用監(jiān)管體系、企業(yè)自律體系和社會信用體系相互作用、相互促進形成的。而物流金融業(yè)務就是通過第三方物流服務供應商的實力和信用，控制了供應鏈運作的風險，促進了中小企業(yè)的誠信和自律，由此保障了金融機構資金的安全性、流動性和盈利性。因為金融業(yè)、物流業(yè)、中小企業(yè)的這種業(yè)務聯(lián)系在很大程度上是以信用和自律為基礎的，物流業(yè)承擔信用監(jiān)管的職責，中小企業(yè)承擔信用還貸的職責，金融機構承擔信用放貸的職責，因此，物流金融的發(fā)展必將有效促進信用機制的完善。
3發(fā)展物流金融的幾種模式
3.1以債權債務關系為紐帶模式。目前我國的物流金融現(xiàn)狀，不僅與國際通行做法相距甚遠，而且與物流業(yè)的發(fā)展要求很不適應。雖然，20世紀90年代工商企業(yè)向地區(qū)性股份制商業(yè)銀行參股出現(xiàn)了，進而有大型工商企業(yè)集團，通過建立全資附屬的商業(yè)銀行，將資本運作延伸到銀行領域，如中信實業(yè)銀行和中國光大銀行的建立。同時，1996年就開始在部分城市國有大中型企業(yè)試行的主辦銀行制度，即一家企業(yè)以一家銀行作為自己的貸款銀行并接受該銀行的金融服務，以及財務監(jiān)管的一種銀企結合制度。發(fā)展至今，商業(yè)銀行在這種結合中仍處于被動地位，股權聯(lián)系松散，規(guī)模小，實力不強。比如銀行資本與產業(yè)資本僅是單一類型的結合，即僅是工商企業(yè)對銀行的單向資本滲透。主辦銀行制度僅強調主辦銀行對企業(yè)的服務，沒有體現(xiàn)銀行對企業(yè)的監(jiān)控，而且只限于合作協(xié)議，沒有長期穩(wěn)定的產權紐帶。因此，應完善主辦銀行制度，采取債權債務關系為紐帶的模式。這一模式下的金融業(yè)和物流業(yè)之間的關系不是短期、小額和松散的借貸關系，而是金融機構（如商業(yè)銀行）與有實力的物流企業(yè)集團之間長期、大額、穩(wěn)定的借貸關系。在這種關系的基礎上，金融機構對物流企業(yè)形成一定程度的控制。如在日本的主銀行制度中，主銀行是客戶企業(yè)的最大債權人，在企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營危機時會以緊急融資給予支持；而對企業(yè)的經(jīng)營管理則有審核監(jiān)督的權力。
3.2以股權關系為紐帶模式。這種模式有兩種表現(xiàn)：當金融機構（如商業(yè)銀行）或物流企業(yè)、生產企業(yè)單方面持有對方的股權時，就是單向持股模式；當金融機構和物流企業(yè)、生產企業(yè)互相持有對方的股權時，就是雙向持股模式。金融機構和物流企業(yè)、生產企業(yè)間從外在的債權關系發(fā)展到內在的股權融合，加大了商業(yè)銀行與物流企業(yè)利益的關聯(lián)度，提升了供應鏈運作和管理的效率，降低了金融機構的信貸風險，增強了各方的實力，實現(xiàn)了互利共贏。許多跨國公司和跨國銀行多是借助這樣的融合方式迅速發(fā)展起來的。
3.3債權轉股權模式。即對那些經(jīng)營管理和市場前景良好，但由于注資不足而陷入困境的物流企業(yè)、第三方物流服務供應商，金融機構（如商業(yè)銀行）可將超過一定年限的部分貸款轉為對該類企業(yè)的股權投資。通過這種模式取得銀行的信用，可以有效地解決在金融服務中的效率問題。具體的做法就是商業(yè)銀行把貸款額度直接授權給相關物流企業(yè)，再由物流企業(yè)根據(jù)客戶的需求和條件進行質押貸款和最終結算。物流企業(yè)向商業(yè)銀行按企業(yè)信用擔保管理的有關規(guī)定和要求開展信用擔保，并直接利用這些信貸額度向相關企業(yè)提供靈活的質押貸款業(yè)務，商業(yè)銀行則基本上不參與貸款項目的具體運作。該模式有利于相關企業(yè)更加便捷地獲得融資；有利于商業(yè)銀行提高對供應鏈全過程的監(jiān)控能力，更加靈活的開展金融服務。這也是解決物流企業(yè)融資難、高負債、保全銀行資產、強化銀行對相關企業(yè)監(jiān)督和管理的一種途徑。
3.4組建金融
控股公司模式。即利用實力較強的物流公司專業(yè)服務，將商業(yè)銀行、生產企業(yè)以及多家經(jīng)銷商的資金流、實物流、商品流、信息流有機結合，封閉運作，為企業(yè)提供全程金融服務。它打破了傳統(tǒng)的地域限制，在無分支機構的地區(qū)開展動產質押業(yè)務，保證了生產企業(yè)及經(jīng)銷商資金有效運轉，保證物流企業(yè)及時提供配送服務，優(yōu)化供應鏈。在此可借鑒美國持股公司的做法，由商業(yè)銀行向物流企業(yè)集團的金融公司等非銀行金融機構參股、控股或直接建立自己的控股公司實現(xiàn)間接的物流業(yè)和金融業(yè)的結合。
3.5人事滲透模式。即商業(yè)銀行和物流企業(yè)之間雙向人事滲透，互派人員。由于大的物流企業(yè)集團和第三方物流服務供應商資金流量大，信貸資金占用多，經(jīng)濟效益比較穩(wěn)定，合作風險小，應允許金融機構與大型優(yōu)質物流企業(yè)集團之間的雙向股權融合，并互派股權代表，建立以股權為紐帶，集商品流、資金流、實物流和信息流為一體的銀企集團。
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[關鍵詞]物流金融；金融機構；物流企業(yè)
[中圖分類號]F830．46 [文獻標識碼]A [文章編號]1003－3890(2006)09－0031－03
物流金融是一個新的概念，是指在現(xiàn)代物流供應鏈業(yè)務活動中，運用金融工具使物流產生的價值增值的融資活動。物流金融基于物流、資金流、需求信息流、商流產生，其引導的鏈式反應之長可以對經(jīng)濟發(fā)展起到極大的推動作用(見圖1)。
一、物流金融的產生
對供應商和終端用戶而言，商品從原材料制造到最終消費者手中的整個供應鏈過程中都存在著大量的庫存，雖然合理的庫存可以滿足顧客的需求，應付供貨周期與制造周期的不匹配，但是庫存存在相應的資金成本。企業(yè)在發(fā)展的過程中面臨的最大威脅是流動資金不足，而存貨占用的大量資金使得企業(yè)可能處于流動資金不足的困境。這種資金不足的風險在中小企業(yè)的發(fā)展中更加明顯，往往成為制約其發(fā)展的瓶頸。信貸資金的缺乏和在資本市場上融資能力的缺乏使得許多企業(yè)產生了利用存貨融資的需求。而資金流運作過程非常繁瑣，供應商和消費者為了避免風險，多是通過銀行借助信用狀況進行交易。這種方式不僅手續(xù)繁瑣，而且還會產生不必要的利息成本。如果設立收款中心就會產生運營成本，也會加重中小企業(yè)資金周轉負擔。
對金融機構而言，在實際融資活動中如何降低風險最重要，而掌控著企業(yè)物流活動的機構應當成為最直接、最有效力的發(fā)言者。企業(yè)存在著以分立、合并、兼并、重組、托管、聯(lián)營等方式進行產權、經(jīng)營權的交易，但是作為實際商品的流通渠道是不變的。作為金融機構的銀行為了控制風險，就需要了解抵押物、質押物的規(guī)格、型號、質量、原價和凈值、銷售區(qū)域、承銷商等，要察看權力憑證原件，辨別真?zhèn)危@些工作不僅費時費力，而且超出了金融機構的日常業(yè)務范疇。
對物流企業(yè)而言，物流金融業(yè)務使得物流企業(yè)得以控制全程供應鏈，保證特殊產品的運輸質量并長期穩(wěn)住客戶。在供應鏈管理模式發(fā)展下，企業(yè)逐漸轉而強調跨企業(yè)界限的整合，使得顧客關系的維護與管理變得越來越重要。物流管理已從物的處理提升到物的附加值方案管理，傳統(tǒng)的物流無法滿足企業(yè)的需要。因此，隨著物流業(yè)務的發(fā)展，物流金融就必然產生了。物流金融的出現(xiàn)對金融業(yè)、物流業(yè)及企業(yè)都產生了深刻的影響。
二、金融機構發(fā)展需要物流金融
與傳統(tǒng)金融相比，現(xiàn)代金融最重要的特征就是金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新對社會經(jīng)濟生活的各個方面都將產生巨大的影響。物流金融業(yè)務的創(chuàng)新進一步推動物流業(yè)朝著多樣化、綜合化、個性化發(fā)展。近年來，金融業(yè)不斷在存款、貸款、結算等方式上創(chuàng)新，使得客戶在同一個賬戶下可以很靈活地調度資金；也使得企業(yè)運用資金更加便利。金融業(yè)務可以根據(jù)企業(yè)的需要，為企業(yè)提供“量身定做”的各項新型業(yè)務，從而推動現(xiàn)代物流業(yè)最大限度地滿足客戶的各種需求，而金融企業(yè)本身也在推動物流企業(yè)發(fā)展的同時獲得了不菲的收益。
1．物流金融可為銀行帶來豐厚的中間業(yè)務收入。現(xiàn)代金融對物流的支持主要體現(xiàn)在結算手段和服務方面，從而保證物流、信息流和資金流的高效、統(tǒng)一，以完成資金流的歸集。現(xiàn)代物流是在實現(xiàn)B to B、B to C的流程中適應不同需求者而設計的，物流的發(fā)展是以滿足不同批量、不同規(guī)格、不同地區(qū)的需求為發(fā)展方向的。當顧客的需求是來自全國范圍乃至世界范圍時，金融的相應服務也就隨之延伸到全國乃至世界范圍。物流企業(yè)與銀行通過資金流緊密聯(lián)系在一起，與物流企業(yè)建立資金結算體系成為銀行介入物流企業(yè)的突破口。這也將為銀行帶來更豐富的中間業(yè)務收入，因為這些物流企業(yè)在日常經(jīng)營中多是采用匯兌、銀行托收、匯票承兌、信用證等結算工具，這就會增加銀行資金結算、資金查詢、票據(jù)承兌換等中間業(yè)務。
2．物流金融有利于培育金融業(yè)的潛在客戶。現(xiàn)代物流是多產業(yè)、多領域及多種技術的有機融合體，其運作強調物流企業(yè)要向它的上游和下游尋找服務對象，通過同他們建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提高其整體競爭力。而金融企業(yè)特別是銀行作為物流供應鏈上資金流動的連接節(jié)點，在同物流企業(yè)合作時不僅可以與其建立長期穩(wěn)定的業(yè)務關系，還可以提供延伸服務，拓展與物流企業(yè)相聯(lián)系的上下游優(yōu)質企業(yè)，使得生產廠商、物流企業(yè)、零售商或最終消費者的資金流在銀行體系內部實現(xiàn)良性循環(huán)，從而開拓出新的客戶群(見圖2)。
隨著一大批跨國公司制造中心或采購重心向中國的轉移，就需要建立一套快捷、高效的現(xiàn)代物流系統(tǒng)來滿足跨國生產與經(jīng)營的需要。目前活躍在物流市場上的主要是為跨國公司提供物流支撐的一批大型本地國內物流企業(yè)，無論其提供的商品、零部件、產成品分撥物流，還是以綜合性物流為概念的配送物流，都為銀行的金融服務直接滲透到跨國公司產業(yè)鏈運作提供了理想的合作機會。同時，同跨國大型物流企業(yè)的合作也勢必推動國際業(yè)務的開展，如辦理信用證、承兌匯票、結售匯、外匯匯款、出口托收和進口代收等業(yè)務。
3．物流金融為金融業(yè)帶來新的信貸投向。發(fā)展現(xiàn)代物流涉及社會經(jīng)濟生活的各個方面，以供應鏈管理為核心的社會大系統(tǒng)涵蓋了運輸業(yè)、郵政業(yè)、倉儲業(yè)、裝配業(yè)、流通加工業(yè)等產業(yè)，這些物流相關產業(yè)的發(fā)展涉及很多重大工程和重大投資；物流企業(yè)本身對原有的傳統(tǒng)運輸、裝卸、配送、倉儲等業(yè)務進行整合和改造也需要大量資金投入，都會為銀行業(yè)帶來較大的信貸需求。
4．物流金融可以使銀行向物流企業(yè)提供理財服務。物流企業(yè)的主要收入為倉儲收入、集裝箱轉運收入、配送業(yè)務收入、貨運和進出口業(yè)務收入和信息服務收入，在物流企業(yè)進入成熟階段后，將具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，形成企業(yè)大量的現(xiàn)金流。銀行可以利用自身的資金管理優(yōu)勢為企業(yè)提供存款組合，理財方案，建立科學的資金管理機制，提高物流企業(yè)資金使用效率。在促進物流企業(yè)發(fā)展的同時，獲得大量的沉淀資金，獲取理財收入。
三、金融機構發(fā)展物流金融所面臨的問題及對策
物流企業(yè)開展物流金融服務，無論是對客戶、金融機構、客戶的客戶，還是物流企業(yè)本身來說，都是一個多贏的選擇。但是，在發(fā)展物流金融的同時，還需要解決好物流金融服務的風險和效率問題。
1．風險問題。眾所周知，物流金融服務具有一定的風險。目前在中國典型的物流金融業(yè)務主要有代客結算，倉單質押和保兌倉等。以倉單質押業(yè)務為例，其存在有五種風險：一是客戶資信風險。有的客戶資信不好，貨物以次充好，有的貨物來源有問題。二是倉單風險。現(xiàn)在系統(tǒng)多以入庫單作質押，它
和倉單的性質相同，但倉單是有價證券，也是物權憑證，而入庫單和倉單相比其對外的可信性大打折扣，加之有的物流企業(yè)無法保證倉單和入庫單的唯一對應性和可靠性，這就給倉單質押的管理帶來極大的困難。三是質押品種風險。目前的質押品種較多，也不可能有統(tǒng)一的價格評估體系，如果質押商品的價格變化幅度較大，就會給金融企業(yè)帶來很大的風險。四是提單風險。目前大多由貨主和銀行開提貨單，這與倉單提貨相比無法保證倉單的唯一物權性質。五是內部操作風險。內部操作風險主要表現(xiàn)在金融機構內部人員偷換倉單和操作失誤等。
2．物流金融服務的效率問題。質押貸款手續(xù)復雜、所需時間長，無疑降低了資金流的周轉速度，并且增加了倉單質押的風險，所以要提高金融服務的效率，使倉單質押變成一種簡便、可控性好的融資模式是今后開展物流金融服務的發(fā)展方向。
由此可知，金融機構在發(fā)展物流金融的同時應從以下三方面加強風險防范、提高運行效率。
1．加強對客戶的信用管理以防范金融風險。信用管理是現(xiàn)代金融企業(yè)的核心管理內容之一。信用作為買賣雙方交易完成的根本保障，構成了契約關系的最重要基礎。在物流金融服務過程中，要通過對客戶的資料收集制度、客戶資信檔案管理制度、客戶資信調查管理制度、客戶信用分級制度、合同與結算過程中的信用風險防范制度、信用額度稽核制度、財務管理制度等等，對客戶進行全方位的信用管理。
2．開展統(tǒng)一授信的方式提高物流金融的效率。統(tǒng)一授信就是銀行把貸款額度直接授權給物流企業(yè)，再由物流企業(yè)根據(jù)客戶的需求和條件進行質押貸款和最終結算。物流企業(yè)向銀行按企業(yè)信用擔保管理的有關規(guī)定和要求提供信用擔保，并直接利用這些信貸額度向相關企業(yè)提供靈活的質押貸款業(yè)務，銀行則基本上不參與質押貸款項目的具體運作。該模式有利于企業(yè)更加便捷地獲得融資，減少原先質押貸款中一些繁瑣的環(huán)節(jié)，也有利于銀行提高對質押貸款全過程的監(jiān)控能力，更加靈活的開展質押貸款服務，優(yōu)化其質押貸款的業(yè)務流程和工作環(huán)節(jié)，降低貸款的風險。
3．實施有效的過程監(jiān)控。在物流金融實施過程中，如果銀行的風險控制部門對商品的市場價值、企業(yè)的運營狀況有充分的了解和監(jiān)控，也可防范物流金融的風險。
關鍵詞：財務風險；傳導機制；對策
中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）025-000-01
一、引言
供給側改革背景下，企業(yè)著更加嚴峻和復雜變化的社會經(jīng)濟環(huán)境，財務活動不確定性有所增加，導致企業(yè)可能獲取收益，也可能遭受損失甚至倒閉。同時，全球性的金融危機的影響依然顯現(xiàn)，后續(xù)各類不確定因素持續(xù)疊加，企業(yè)之間風險的動態(tài)傳遞更加頻繁，財務風險已經(jīng)成為重要風險，而供應鏈還將某一企業(yè)財務風險傳導至上下游企業(yè)。
加強企業(yè)的財務風險研究尤其是傳導機理研究，提出控制策略，顯得非常必要，鑒于此，本文梳理了風險傳導源、傳導載體和傳導路徑等幾個方面的財務風險傳導路徑，對強化企業(yè)財務風險管理提出了相應對策，并進一步探討了企業(yè)財務風險傳導管控策略。
二、企業(yè)財務風險傳導主體博奔過程再認識
企業(yè)財務風險不同風險源作用的結果都會反映在財務信息上。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)著更加嚴峻和復雜變化的社會經(jīng)濟環(huán)境，財務活動不確定性有所增加，導致企業(yè)可能獲取收益，也可能遭受損失甚至倒閉，財務風險不容忽視，對企業(yè)造成的危害不斷加深。企業(yè)對外部環(huán)境有著高度敏感性，風險的積聚對企業(yè)發(fā)展產生威脅，且深刻影響相關利益者。首先，企業(yè)是財務風險系統(tǒng)的核心，它既是其他財務風險傳導主體的焦點，又在一定程度上是虛擬的主體。企業(yè)主體屬性包括總資產、凈資產、總負債、稅收、市場占有率等，決策變量與企業(yè)籌資、投資、生產經(jīng)營和利潤分配緊密相關。其次，股東行使批準和監(jiān)督職能，屬性變量包含股份數(shù)量、股權價格等。再次是經(jīng)理人，是企業(yè)日常生產經(jīng)營活動的實際執(zhí)行者。
企業(yè)外部財務風險傳導主體屬性主要包括以下幾個方面：一是債權人。債權人更多地指銀行等金融機構，無法直接參與企業(yè)日常生產經(jīng)營管理，但會間接方式參與到企業(yè)的財務治理，降低償債風險。債權人的目標是利潤最大化，屬性變量包括是否貸款、貸款額度等。二是客戶。企業(yè)財務系統(tǒng)中，客戶追求產品效用最大化等，屬性變量包括自身資金狀況、購買需求等。三是供應商。企業(yè)與供應商的博棄的焦點在于原材料的價格及企業(yè)貨款的償還等要素。
三、企業(yè)財務風險傳導的系統(tǒng)動力學特征
一是復雜性。在復雜多變的市場環(huán)境下，企業(yè)著更加嚴峻和復雜變化的社會經(jīng)濟環(huán)境，財務活動不確定性有所增加，財務風險不容忽視，對企業(yè)造成的危害不斷加深。企業(yè)是財務風險系統(tǒng)的核心，它既是其他財務風險傳導主體的焦點，又在一定程度上是虛擬的主體，決策變量與企業(yè)籌資、投資、生產經(jīng)營和利潤分配緊密相關財務風險傳導因素眾多，且多相互關聯(lián)，形成復雜的風險傳導路徑。
二是動態(tài)性。企業(yè)之間風險的動態(tài)傳遞更加頻繁，財務風險已經(jīng)成為重要風險，而供應鏈還將某一企業(yè)財務風險傳導至上下游企業(yè)。財務要素包括資金流量，也包含了存量和流量的特征，并以資金動態(tài)的流轉過程為基礎。同時，籌資時機也是動態(tài)的，企業(yè)要考慮自身的財務狀況、股票行市以及未來現(xiàn)金流，控制產品銷售風險因子，動態(tài)性變化對企業(yè)的正常運行提出了挑戰(zhàn)，因此要特別注意研究企業(yè)財務風險傳導的機制。
三是反饋性。企業(yè)的財務風險在日常傳導過程中存在多重反饋環(huán)。企業(yè)主體屬性包括總資產、凈資產、總負債、稅收、市場占有率等，決策變量與企業(yè)籌資、投資、生產經(jīng)營和利潤分配緊密相關一方面企業(yè)資金流轉的起點和終點都是現(xiàn)金，另一方面財務系統(tǒng)內部存在多種正反饋環(huán)和負反饋環(huán)。
四是時滯性。即風險發(fā)生與風險結果存在著時間延遲，通過延遲，財務風險的發(fā)生在風險發(fā)生之后才會產生。同時，債權人在無法直接參與企業(yè)日常生產經(jīng)營管理的情況下對企業(yè)的財務治理也會產生示值，會間接影響到企業(yè)的財務治理，降低償債風險。而從債權人的目標看，也要特別注意財務風險的時滯性。
四、財務風險傳導管控策略
一是控制財務風險源。在籌資風險源控制上，要認真分析籌資活動中的宏觀環(huán)境，把握變化趨勢，調整財務管理政策，降低因外部環(huán)境變化風險。要防范利率籌資風險，把握利率走勢，做出相應籌資安排。要防范匯率籌資風險，取措施以防范匯率籌資風險，包括合理安排債務的幣種結構。要合理確定財務結構經(jīng)營風險，在確定債務比例時，權衡舉債經(jīng)營可能會帶來的財務風險，做到資金的籌資量與需要量之間的平衡。要選擇適當?shù)幕I資時機，考慮自身的財務狀況、股票行市以及未來現(xiàn)金流。控制產品銷售風險因子。加強財務風險動態(tài)監(jiān)測分析，應在財務風險源還處于萌芽階段時積極財務相應的補救措施，保證企業(yè)的正常運行。
二是提高財務風險閥值策略。要增強緩沖能力，包括人力、資金以及實物等。財務活動不確定性有所增加，導致企業(yè)可能獲取收益，也可能遭受損失甚至倒閉，財務風險不容忽視，對企業(yè)造成的危害不斷加深。例如企業(yè)可以建立償債資金、外匯償債基金。為了滿足連續(xù)的生產經(jīng)營，可以在經(jīng)濟訂貨批量的基礎上考慮置存保險儲備量。適應能力是一種以變應變的能力，即調整財務策略，不斷調整和修正財務策略，或是調整財務策略組合。
三是避免降低企業(yè)財務風險閥值的事件發(fā)生。當前，企業(yè)之間風險的動態(tài)傳遞更加頻繁，委托人應該重新調整委托關系，決策變量與企業(yè)籌資、投資、生產經(jīng)營和利潤分配緊密相關完善企業(yè)財務活動監(jiān)督機制，既要保護投資者的利益，又要保證企業(yè)利潤的實現(xiàn)，進行全方位的監(jiān)督。
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