時(shí)間：2023-06-07 09:38:27
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇國際金融貿(mào)易，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：國際金融服務(wù)貿(mào)易 壁壘 比較
各個(gè)國家之間的交流與貿(mào)易隨著經(jīng)濟(jì)水平的提高以及國際社會(huì)的和諧發(fā)展而日漸頻繁，在這一大環(huán)境的影響下，各國為了發(fā)展本國的經(jīng)濟(jì)而逐漸青睞于開展國際貿(mào)易。充分了解貿(mào)易壁壘并實(shí)施相應(yīng)的應(yīng)對策略是促進(jìn)我國國際貿(mào)易進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵，因此，文章對國際金融服務(wù)貿(mào)易壁壘的比較做出了分析，詳細(xì)情況如下文所述。
一、國際金融服務(wù)貿(mào)易壁壘的概要
1. 國際金融服務(wù)貿(mào)易及貿(mào)易壁壘的定義。國際金融服務(wù)貿(mào)易是國際服務(wù)貿(mào)易的一種具體體現(xiàn)形式，主要是指簽署GATS的各個(gè)成員國所提供的所有關(guān)于金融層面的服務(wù)，涵蓋了保險(xiǎn)、銀行及其相關(guān)金融服務(wù)。伴隨著國際金融服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展而出現(xiàn)的還有貿(mào)易壁壘，其早在國際金融服務(wù)貿(mào)易開展的初期就已經(jīng)存在并逐漸形成不同的模式，然而金融領(lǐng)域卻一直沒有對其作出明確的定義。直至上世紀(jì)九十年代初期，隨著《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》（GATS）的簽署，才對其定義作出明確的規(guī)定，其主要是指受到非自然因素的影響，各國或地區(qū)政府及有關(guān)部門為了抵御國際貿(mào)易在本土發(fā)展而制定或采取的一系列直接或間接的金融貿(mào)易政策和措施。
2. 國際金融服務(wù)貿(mào)易壁壘的特點(diǎn)。由于國際金融服務(wù)貿(mào)易相對于其他服務(wù)貿(mào)易而言具有無形的特點(diǎn)，其貿(mào)易壁壘的特點(diǎn)也具有較明顯的差別，主要有以下幾方面。
（1）金融服務(wù)貿(mào)易壁壘對于金融服務(wù)貿(mào)易的各方面都有涉及，且類型多樣、涵蓋范圍廣；
（2）金融服務(wù)貿(mào)易壁壘多為無形壁壘，且設(shè)置形式以非關(guān)稅為主；
（3）金融服務(wù)貿(mào)易壁壘設(shè)置的目的不僅針對金融服務(wù)本身，也是為了滿足國家某種經(jīng)濟(jì)政策的目的需求；
（4）金融服務(wù)貿(mào)易壁壘的設(shè)置對象是金融服務(wù)的提供者。
二、國際金融服務(wù)貿(mào)易壁壘的分類
由上文所述的國際金融服務(wù)貿(mào)易壁壘的特點(diǎn)可知，金融服務(wù)貿(mào)易壁壘是以非關(guān)稅形式作為主要體現(xiàn)形式的，依照金融服務(wù)貿(mào)易的對象、開展模式等的不同，其主要可以分為以下幾個(gè)類別。
1.資本移動(dòng)型：主要包括外匯鈔票和匯率的監(jiān)管控制、浮動(dòng)匯率的限定以及投資收益匯出的局限控制等形式。
2.人員移動(dòng)型：人員移動(dòng)壁壘是依照各成員國的移民限制法律條文來設(shè)定的，根據(jù)各國或地區(qū)移民法律法規(guī)或工作許可、專業(yè)許可等的規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的不同而有著不同的內(nèi)容和形式。
3.服務(wù)產(chǎn)品移動(dòng)型：這種類型的貿(mào)易壁壘主要是對金融服務(wù)的市場準(zhǔn)入方面進(jìn)行限制管理，換而言之就是指東道國或地區(qū)對進(jìn)入國家或地區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)市場的外來金融貿(mào)易服務(wù)采取不同程度的限制措施。
4.信息移動(dòng)型：為了防止由于國家、經(jīng)營權(quán)限以及交易雙方死人信息泄露而設(shè)置的壁壘，包括對國家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、入網(wǎng)許可、數(shù)據(jù)信息的處理和存儲(chǔ)等的調(diào)控措施。
5.開業(yè)權(quán)限制型：對國際金融服務(wù)進(jìn)入本國或本地區(qū)的法律法規(guī)以及各省市的地方條文等設(shè)置壁壘，包括禁止壟斷、限制金融服務(wù)的提供、限制或禁止非本國際人員提供服務(wù)業(yè)務(wù)等。
6.經(jīng)營權(quán)限制型：即通過對外國服務(wù)實(shí)體在本國的活動(dòng)權(quán)限進(jìn)行規(guī)定，以限制其經(jīng)營范圍、經(jīng)營方式等，甚至干預(yù)其具體的經(jīng)營決策。
三、國際金融服務(wù)貿(mào)易壁壘的比較差異
對國際金融服務(wù)貿(mào)易壁壘的分類進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)不同類型的貿(mào)易壁壘存在著不同程度的差異，主要可以體現(xiàn)在下列幾個(gè)方面。
1.壁壘設(shè)置透明程度的差異：不同國家對于壁壘設(shè)置的透明程度不盡相同，有些國家通過法律法規(guī)以及地方條文的明確設(shè)定，從而達(dá)到貿(mào)易壁壘高透明度的標(biāo)準(zhǔn)，而某些國家和地區(qū)對于貿(mào)易壁壘的設(shè)定則較為隱蔽，國外投資者的察覺度較低。
2.壁壘設(shè)置態(tài)度的差異：各國家與地區(qū)對于貿(mào)易壁壘的設(shè)置態(tài)度可以分為鼓勵(lì)型、限制型以及互利互惠型等，這些國家對于金融貿(mào)易壁壘設(shè)置的態(tài)度大多取決于金融服務(wù)貿(mào)易的類型。
3.國家發(fā)達(dá)程度之間的差異：發(fā)達(dá)國家由于自身經(jīng)濟(jì)條件及綜合國力處于較優(yōu)水平的原因，對于國際貿(mào)易的開展通常限制程度較低，這些國家大多主張不設(shè)立貿(mào)易壁壘。而發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)水平有限、本土經(jīng)濟(jì)體制及市場發(fā)展欠成熟，因此在數(shù)量和類型上，設(shè)置了更多的貿(mào)易壁壘。
四、結(jié)束語
綜上所述，充分了解國際金融服務(wù)貿(mào)易壁壘的概念、特點(diǎn)和不同的類型，并制定相應(yīng)的對策，只有這樣我國才能最好地處理與其他國家進(jìn)行金融貿(mào)易時(shí)的貿(mào)易壁壘問題，從而不斷增強(qiáng)我國的綜合國力，促進(jìn)我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高我國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位。
參考文獻(xiàn)：
[1]王勤淮.論金融服務(wù)貿(mào)易壁壘[J].世界經(jīng)濟(jì)研究.2011，04（25）：134-135
關(guān)鍵詞：外貿(mào)企業(yè)；國際貿(mào)易結(jié)算；結(jié)算雙方主體
一、引言
國際貿(mào)易結(jié)算過程中包含的主要品種有進(jìn)出口押匯、打包放款以及緩交保證金等。國際貿(mào)易結(jié)算以物品交易、財(cái)貨兩清的交易基礎(chǔ)進(jìn)行的貿(mào)易結(jié)算，貿(mào)易結(jié)算是整個(gè)貿(mào)易活動(dòng)中的重要組成部分之一，是進(jìn)出口貨物的購買販賣雙方進(jìn)行債權(quán)債務(wù)合算的關(guān)鍵過程。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展前提下，各國貿(mào)易之間發(fā)展十分迅猛，進(jìn)出口業(yè)務(wù)已然成為世界貿(mào)易的主要表現(xiàn)形式。針對國際貿(mào)易結(jié)算所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，通過科學(xué)預(yù)測預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，充分利用各種保險(xiǎn)制度以及銀行的融資功能防止國際金融貿(mào)易結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。
二、貿(mào)易結(jié)算方式
國際金融貿(mào)易結(jié)算的方式多種多樣具體可分為三種，匯付、托收以及信用證此三種結(jié)算方式為主的金融貿(mào)易結(jié)算。在貿(mào)易結(jié)算過程中，匯付就是指付款人在雙方約定的時(shí)間條件之內(nèi)，將貸款通過銀行或者其他轉(zhuǎn)賬途徑支付匯給對方的方式。在進(jìn)行匯付的過程中由于結(jié)算工具的不同，付款方式一般有電匯信匯以及票匯這三種；托收就是指在雙方交易過程中進(jìn)行匯票時(shí)不附帶任何的貨運(yùn)單據(jù)，而只附帶發(fā)票等單據(jù)。憑借貨運(yùn)單據(jù)進(jìn)行貨物跟單托收的方式。這種托收方式在國際貿(mào)易中應(yīng)用較為廣泛，由于交單條件的不同，又分為付款交單以及承兌交單兩種方式；以及在國際貿(mào)易結(jié)算中開取信用證來作為進(jìn)出口商的貨物進(jìn)出條件，依照進(jìn)口商的要求面對出口商開授的經(jīng)銀行或者進(jìn)口商簽發(fā)的付款人匯票，并且保證交來符合信用憑證規(guī)定的匯票和單據(jù)，承兌和付款的保證文件。
三、國際金融貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)
在國際貿(mào)易進(jìn)行結(jié)算的過程中由于涉及方面較廣，國家之間、貨幣之間、不同的結(jié)算方式之間以及結(jié)算工具的不同都會(huì)對結(jié)算造成一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。以及一些政治、經(jīng)濟(jì)信用等方面的原因也會(huì)導(dǎo)致國際貿(mào)易結(jié)算過程中一系列風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
1.政治風(fēng)險(xiǎn)。在國際貿(mào)易結(jié)算過程中，國家的政治形勢以及對該國債務(wù)的償還能力都會(huì)造成一定的一些影響，即為政治風(fēng)險(xiǎn)。比如在戰(zhàn)亂以及國家實(shí)施相關(guān)政策帶來的風(fēng)險(xiǎn)，一旦國家制定相關(guān)決策以及該國發(fā)生的重大事件以及對外的關(guān)系都會(huì)對該國家的政治風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生變化。那么這些政治風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)對國際貿(mào)易結(jié)算活動(dòng)帶來延遲付款或者沒收貨款的后果。政治風(fēng)險(xiǎn)的不可預(yù)見性導(dǎo)致了交易雙方的損失。
2.信用風(fēng)險(xiǎn)。在國際貿(mào)易金融結(jié)算中，信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生很大程度取決于進(jìn)出口商的生意品質(zhì)問題。通過國際結(jié)算活動(dòng)使得身處不同時(shí)間空間的買主得到貨物，賣主得到貨款。在這一過程中，倘若
雙方中的一方不按照規(guī)定履行貿(mào)易合約，那么另一方就會(huì)遭受信用風(fēng)險(xiǎn)。比如雙方中的其中一方拒收貨物、延期付款或者無故違約等各種信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象。
3.外匯風(fēng)險(xiǎn)。在國際金融貿(mào)易結(jié)算過程中，一定時(shí)期之內(nèi)的雙方交易由于匯率的升降變動(dòng)從而導(dǎo)致貨幣價(jià)值的升降現(xiàn)象出現(xiàn)，知識交易雙方的其中一方遭受貨幣風(fēng)險(xiǎn)。貨幣風(fēng)險(xiǎn)一般有交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)以及賣賣風(fēng)險(xiǎn)兩種。無論是在交易過程中貨幣的升降，都會(huì)對交易的其中一方帶來貨物或者財(cái)務(wù)方面的損失。國際貿(mào)易結(jié)算中的外匯風(fēng)險(xiǎn)使得交易經(jīng)營產(chǎn)生不穩(wěn)定性。
四、貿(mào)易結(jié)算過程相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范措施
在國際貿(mào)易結(jié)算過程中，為了對未來不可預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)以及后果進(jìn)行分析的基礎(chǔ)之上，針對交易結(jié)算中不同的情況采取相應(yīng)的措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范，來達(dá)到交易雙方的利潤最大，損失最小。
1.政治風(fēng)險(xiǎn)的防范。通過在雙方交易過程中，建立及時(shí)的預(yù)報(bào)系統(tǒng)，對貿(mào)易伙伴國家的各種管制情況進(jìn)行了解，收集各種政局演變情報(bào)，以便更早的發(fā)現(xiàn)政治風(fēng)險(xiǎn)千兆，從而主動(dòng)采取相關(guān)措施，使得損失降為最低；通過進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資對交易雙方進(jìn)行保障，受益人通過向正度相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保政治風(fēng)險(xiǎn)以便發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)，即可要求受理保賠；或者受益人通過向當(dāng)?shù)劂y行提出相關(guān)申請，請銀行開出擔(dān)保函，如若發(fā)生政治變動(dòng)，擔(dān)保人就可向擔(dān)保的金融機(jī)構(gòu)要求索賠，從而達(dá)到損失最小化。
2.信用風(fēng)險(xiǎn)的防范。在雙方進(jìn)行國際交易的過程中，可以通過設(shè)置獨(dú)立的信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)管理機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行防范。通過在企業(yè)內(nèi)部設(shè)定信用風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，在雙方交易前經(jīng)調(diào)查機(jī)構(gòu)對貿(mào)易對手的過去交易資料進(jìn)行調(diào)查審核，交易中與業(yè)務(wù)員進(jìn)行密切的溝通，加大信用風(fēng)險(xiǎn)的防范盡可能避免信用風(fēng)險(xiǎn)。在選擇交易伙伴時(shí)要慎重，通過實(shí)現(xiàn)咨詢公司對合作伙伴作出一系列的信用調(diào)查之后選擇信用良好的伙伴進(jìn)行交易，一方發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致一方經(jīng)受經(jīng)濟(jì)的損失。
3.匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范。在交易過程中，通過進(jìn)行套期保值交易來防止匯率變更給經(jīng)濟(jì)利益帶來的損失。進(jìn)口企業(yè)可以在交易過程中買入一筆外匯，出口企業(yè)則賣出一筆外匯，這樣來做到套期保值的交易中得益，損失與收益也就相應(yīng)抵消了；或者通過提前進(jìn)行外匯首付或者延遲，也是在交易過程中防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種策略性辦法；再或者通過訂立外匯的保值條款，通過在交易合同中明文規(guī)定交易貨幣與支付貨幣之間的匯價(jià)，如果在交易過程中，一方匯價(jià)變動(dòng)幅度超出其規(guī)定范圍，那么則按照合同規(guī)定對其進(jìn)行調(diào)整，以便達(dá)到交易保值的目的；或者通過設(shè)置一些為外貿(mào)交易服務(wù)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及保證匯率的相關(guān)制度，來對交易過程中的匯率變更造成的損失起到一定解救，為了交易雙方因匯率的原因給雙方企業(yè)所帶來的經(jīng)濟(jì)困境。
4.結(jié)算方式風(fēng)險(xiǎn)防范。在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易過程中所選擇的交易結(jié)算方式對于出口貿(mào)易而言可以盡可能的選擇預(yù)付貨款的支付方式，對于進(jìn)口貿(mào)易而言則要確定出口方有極高的信用值基礎(chǔ)上，選擇預(yù)付貨款的計(jì)算方式。在進(jìn)行交易中，雙方既要考慮結(jié)算本身的特點(diǎn)又要結(jié)合其他外在因素，通過選用最保險(xiǎn)的結(jié)算方式進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。以及在交易過程中一定要具有極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識，來達(dá)到國際貿(mào)易交易結(jié)算的經(jīng)濟(jì)利益最大化，損失最小化。
參考文獻(xiàn)：
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1.貿(mào)易金融的縱深發(fā)展
貿(mào)易金融的核心就是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這決定了貿(mào)易金融服務(wù)體系中就包含了大量的中小企業(yè)，貿(mào)易金融的未來發(fā)展空間更為廣泛，會(huì)和銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)等具有較高變現(xiàn)能力的流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行組合優(yōu)化，進(jìn)而為中小企業(yè)提供更加多元化的金融服務(wù)。而隨著我國企業(yè)的海外擴(kuò)張，我國商業(yè)銀行的金融貿(mào)易全球化也必將成為昂展趨勢，這對于我國走出去的企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨時(shí)區(qū)、跨國家以及跨幣種的結(jié)算和服務(wù)都具有非常重要的作用，這就要求我國商業(yè)銀行也要和企業(yè)一道走出去，加大對海外業(yè)務(wù)的拓展，從而真正實(shí)現(xiàn)全球化的金融服務(wù)。
2.產(chǎn)品服務(wù)向綜合化集成化方向發(fā)展
隨著全球化經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，單一的融資結(jié)算在金融貿(mào)易中的比重越來越小，集成化和綜合化的融資結(jié)算方案占據(jù)較大比重，因?yàn)榫C合化的方案能夠幫助企業(yè)獲得最大化的資金收益，同時(shí)還能夠規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。這種綜合化和集成化的發(fā)展會(huì)逐步演變成典型的“1+N”服務(wù)模式，銀行在設(shè)計(jì)金融貿(mào)易服務(wù)產(chǎn)品時(shí)，要綜合企業(yè)的上下游來制定整體的金融服務(wù)，并對產(chǎn)業(yè)鏈的上下游關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)籌，并在此基礎(chǔ)上提供集成化的融資、結(jié)算和賬戶管理服等金融性的衍生服務(wù)等，從而確保整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的正常運(yùn)行。
3.創(chuàng)新研發(fā)將成為常態(tài)
在全球化的經(jīng)濟(jì)大潮下，傳統(tǒng)的單一方式能夠獲得成功的可能性越來越少，如果沒有創(chuàng)新點(diǎn)就很容易在實(shí)施過程中被大量復(fù)制而導(dǎo)致競爭的慘烈，在這個(gè)背景下，要想保持貿(mào)易金融的持久競爭力，創(chuàng)新研發(fā)就成了必要的前提，只有通過有效的創(chuàng)新才能夠保持個(gè)性化和差異化，才能夠在競爭中占據(jù)有利位置。在未來貿(mào)易金融的創(chuàng)新需要從利率和匯率變動(dòng)；人民幣國際化；監(jiān)管逐步放松；產(chǎn)業(yè)鏈條延長這四個(gè)方面進(jìn)行創(chuàng)新，這些創(chuàng)新能夠有效的提升企業(yè)和商業(yè)銀行的之間的合作關(guān)系，也是提升商業(yè)銀行金融貿(mào)易競爭力的核心所在。
4.融資交易的信息化發(fā)展
隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展，電子渠道支付系統(tǒng)的日益成熟，很多商業(yè)銀行不僅會(huì)通過自建的網(wǎng)上銀行或者電話銀行直接向企業(yè)提供貿(mào)易金融服務(wù)，同時(shí)在電商的快速發(fā)展趨勢下，和電商企業(yè)進(jìn)行合作，借助電商平臺的信息源來制定專門的融資額度核定標(biāo)準(zhǔn)，從而為網(wǎng)店客戶提供高效的在線融資和結(jié)算的服務(wù)。
二、提升貿(mào)易金融核心競爭力的應(yīng)對策略
1.建立全面的客戶關(guān)系管理平臺
隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的來臨，利用信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)一體化的管理已經(jīng)成為大勢所趨，全球化的客戶關(guān)系管理系統(tǒng)就是商業(yè)銀行完善客戶管理的重要保障，對此商業(yè)銀行要重視銀行系統(tǒng)的信息化建設(shè)，提升信息化管理水平，通過建立基于全球的統(tǒng)一客戶信息平臺，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)在銀行內(nèi)部形成功效，并在這個(gè)基礎(chǔ)上推動(dòng)全球的客戶進(jìn)行相互推薦，并積極推動(dòng)三位一體的服務(wù)體系，也就是全球客戶經(jīng)理、全球產(chǎn)品經(jīng)理和全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理相互合作，從而為客戶提供綜合性的貿(mào)易金融服務(wù)。
2.進(jìn)一步強(qiáng)化一體化的跨境服務(wù)能力
要想做到這一點(diǎn)需要從三個(gè)方面來著手，第一要強(qiáng)化國際金融業(yè)務(wù)的通力合作，將貿(mào)易金融服務(wù)體系中涉及到海外機(jī)構(gòu)，境內(nèi)外同業(yè)服務(wù)資源充分的整合，從而幫助商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)跨境服務(wù)能力的最大化。第二要統(tǒng)籌貿(mào)易金融服務(wù)產(chǎn)品和管理，建設(shè)具有全球信息共享能力的數(shù)據(jù)倉庫，促進(jìn)境內(nèi)外的貿(mào)易金融服務(wù)能夠紅絲線及時(shí)的溝通和交流。第三對跨區(qū)域的金融服務(wù)提供有效保障，對現(xiàn)有的金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，制定標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)流程，并在后臺集中管理整合，建立跨區(qū)域的數(shù)據(jù)處理中心，從而對跨境的金融貿(mào)易提供有效的管理支持能力。
3.構(gòu)建靈活的創(chuàng)新機(jī)制
隨著國際經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜化，商業(yè)銀行的競爭慘烈化，銀行的貿(mào)易金融如果不能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)的創(chuàng)新機(jī)制就很難在這個(gè)環(huán)境中生存和發(fā)展，而支持貿(mào)易金融創(chuàng)新的三個(gè)基本主要就體現(xiàn)在下面幾個(gè)方面，第一是要實(shí)現(xiàn)扁平化，貿(mào)易金融的新產(chǎn)品研發(fā)過程盡可能的縮短流程，比如創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生到研發(fā)再到推廣都要最大限度的縮短研發(fā)周期。第二從直達(dá)方向創(chuàng)新，搭建全面和開放且協(xié)同的貿(mào)易金融創(chuàng)意在線平臺，通過向廣大員工、客戶來收集創(chuàng)意，從而有效的激活商業(yè)銀行的創(chuàng)新。第三要培育創(chuàng)新文化，加強(qiáng)培訓(xùn)和完善激勵(lì)措施來充分調(diào)動(dòng)貿(mào)易金融從業(yè)人員的工作積極性和創(chuàng)新熱情。
4.建立全面的貿(mào)易金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系
對于商業(yè)銀行來說，風(fēng)險(xiǎn)控制是非常關(guān)鍵的部分，因此一方面要加大貿(mào)易金融的創(chuàng)新力度，另一方面就要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，通過增加物權(quán)和債權(quán)等手段來補(bǔ)充信用保險(xiǎn)，在設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈融資方案時(shí)，要盡可能縮短風(fēng)險(xiǎn)資本的占用周期，從而實(shí)現(xiàn)以盡可能少的資本占用來支持最大化的貿(mào)易金融流量。
近來，國內(nèi)股市圍繞著2300點(diǎn)打起了轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，雖然央行連續(xù)祭出降息和降低存款準(zhǔn)備金率兩大看家法寶，但是市場投資者似乎并不買賬，主要是投資者因近期公布的5月份一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對經(jīng)濟(jì)增速產(chǎn)生疑慮。作為中國資本市場與國際資本市場對接的窗口，香港股市自然也受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，難逃暴跌厄運(yùn)。6月4日，在全球股市的暴跌潮中，香港股市則是拿出了李小龍“看誰狠”的“獨(dú)門武功”，截至收盤，恒指報(bào)18185.59點(diǎn)，下跌372.75點(diǎn)；國企指數(shù)收報(bào)9375.33點(diǎn)，跌245.54點(diǎn)，恒指與國企指數(shù)雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新低。
恒指一夜回到半年前的現(xiàn)實(shí)，讓香港股市的投資者有苦難言。這也難怪，受全球經(jīng)濟(jì)“雙底衰退”的風(fēng)險(xiǎn)影響，近來香港經(jīng)濟(jì)難見起色，香港經(jīng)濟(jì)賴以支撐的服務(wù)業(yè)和貿(mào)易轉(zhuǎn)口業(yè)也受到歐債危機(jī)的沖擊，處于風(fēng)雨飄搖之中。尤其是香港和歐洲地區(qū)的金融貿(mào)易聯(lián)系緊密，伴隨歐債危機(jī)效應(yīng)的不斷放大，大批來自于歐美金融市場的“過江龍”游資被迫回流母國市場救急，使得香港金融市場的資金大幅流出。
恒指創(chuàng)出年內(nèi)新低，與香港股市如今面臨的“夾板氣”密切相關(guān)。其實(shí)，在滬深股市成為國內(nèi)資本投資主戰(zhàn)場之后，香港股市一直面臨著重新定位的問題。在國人眼里，香港股市是一個(gè)舶來品，是國內(nèi)金融資本市場觀察國際金融資本市場動(dòng)向的一個(gè)平臺和風(fēng)向標(biāo)。不過，國內(nèi)企業(yè)在選擇海外上市目的地時(shí)，很少考慮去香港上市融資，因?yàn)橄愀酃墒斜O(jiān)管制度嚴(yán)格，財(cái)務(wù)作假懲罰成本極高，且上市市盈率估值偏低，難以融到足夠的資金，這使得香港股市對國內(nèi)企業(yè)的吸引力不足。而在外國人眼里，香港股市是中國股市的一個(gè)組成部分，是分享中國經(jīng)濟(jì)高增長果實(shí)的首選之地，很多國際金融資本借道香港股市，實(shí)現(xiàn)對中國資本市場的投資。
香港股市的“雙面性”，造就了香港股市由于缺乏自主資金支持的“雙跟性”，當(dāng)歐美股市上漲時(shí)，它會(huì)跟隨歐美股市漲勢而上漲；當(dāng)歐美股市暴跌時(shí)，香港股市也會(huì)緊隨暴跌。而當(dāng)國內(nèi)股市上漲或下跌時(shí)，它也會(huì)同步做出同樣的反應(yīng)。這種跟隨性的上漲或者下跌，逐漸讓香港股市失去了自主性。
近來，導(dǎo)致國內(nèi)股市低迷的一個(gè)重要原因則是“國際板”的傳言再起。這倒是讓筆者產(chǎn)生聯(lián)想，既然國內(nèi)投資者對于“國際板”恐懼猛于虎，還不如把香港股市當(dāng)做國內(nèi)的“國際板”，讓國際優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市。因?yàn)橄愀酃墒邢嚓P(guān)的法律會(huì)計(jì)監(jiān)管體系是和國際體系極為相近的，非常便于國際優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市，同時(shí)，我們可以同步開放國內(nèi)投資者投資香港股市，這不是“三全其美”的好事嗎？既支持了香港經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也化解了國內(nèi)投資者對于開辦“國際板”的隱憂，還顯示了中國資本市場對國際優(yōu)質(zhì)公司來華融資的包容。不知道投資者認(rèn)為可否？
關(guān)鍵詞:倫敦;金融集聚;國際金融中心
中圖分類號:F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1006-1428(2010)11-0079-05
一、引言
所謂國際金融中心,指的是國際金融活動(dòng)發(fā)生的中心地;它既是各國金融機(jī)構(gòu)高度集中的地方,也是國際金融資本的來源地和落腳點(diǎn)(Gilpin,1977;Dicken,1986;Roberrs,1994)。Mainelli(2006)進(jìn)一步指出,國際金融中心具有8種共性:(1)擁有完備的金融機(jī)構(gòu)和高度發(fā)達(dá)的市場體系;(2)日均金融產(chǎn)品交易額巨大;(3)國際金融中心所在國的貨幣是具有國際清算、國際借貸和國際儲(chǔ)備等功能的國際貨幣;(4)執(zhí)行靈活而富有彈性的金融貨幣政策,外國銀行和金融機(jī)構(gòu)能夠及時(shí)便利進(jìn)入國內(nèi)市場;(5)具備完善的法律監(jiān)管制度和嚴(yán)格的執(zhí)法能力;(6)高端、充足的金融人才資源;(7)擁有良好的通訊設(shè)施和發(fā)達(dá)的配套服務(wù)業(yè);(8)長期的政府公信力與國際承諾。
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的命脈,金融中心更是國際金融體系的核心。新的世界政治舞臺的角逐,將在很大程度上取決于金融中心之間的競爭,這已成為世界各國發(fā)展金融中心的一致共識(劉明康,2008)。
二、倫敦金融城的金融集聚與發(fā)展經(jīng)驗(yàn)
倫敦金融城于2009年3月公布的全球金融中心指數(shù)(GFCI指數(shù),Global Financial Centres Index)顯示,根據(jù)房地產(chǎn)價(jià)格、監(jiān)管、稅收、員工供給、政府反應(yīng)速度、生活質(zhì)量及其他因素進(jìn)行評估,倫敦目前仍然是全球排名第一的金融中心,得分781分(總分1000分),紐約得768分,新加坡687分位居第三。
(一)為什么是倫敦
1、競爭優(yōu)勢觀點(diǎn)。Reed(1989)認(rèn)為倫敦是憑借著濃厚的語言、文化、區(qū)位和專業(yè)服務(wù)能力,在競爭中長期處于優(yōu)勢地位。倫敦國際金融服務(wù)局(2008)進(jìn)一步歸納出10大競爭優(yōu)勢:深厚的全球貿(mào)易傳統(tǒng):高質(zhì)量的金融和相關(guān)的機(jī)構(gòu)和市場體系;有效、公平、已經(jīng)成為國際基準(zhǔn)的監(jiān)管機(jī)制;具有連貫性、政治中立的法律系統(tǒng);匯集金融、法律、會(huì)計(jì)、管理咨誨公司,強(qiáng)力吸引投資者、營運(yùn)商和客戶的集群效應(yīng):地處亞洲和美洲時(shí)間區(qū),為中東和歐洲服務(wù)的紐帶區(qū)位優(yōu)勢;廣受尊重的專業(yè)支持服務(wù);大量的世界級實(shí)質(zhì)資產(chǎn):為國際互動(dòng)而設(shè)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。
2、貿(mào)易誘發(fā)論。Powell(1915)認(rèn)為,17世紀(jì)末18世紀(jì)初,倫敦是英國的國際貿(mào)易中心,得益于世界范圍內(nèi)的殖民地貿(mào)易發(fā)展所引起大量結(jié)算與融資需要,大小銀行相繼產(chǎn)生并有很大的發(fā)展,銀行間貨幣市場由此興起,利用國際匯票這一機(jī)制,倫敦迅速從起初僅僅服務(wù)于貿(mào)易融資的低級中心,發(fā)展為世界上最主要的國際金融中心。Allen(1988)贊同Powell的觀點(diǎn),他指出,商業(yè)和金融服務(wù)縮短了資本主義生產(chǎn)和交易成本,傳送著財(cái)富創(chuàng)造、消費(fèi)和信息,這些由全球貿(mào)易引發(fā)的復(fù)雜的貨幣流和金融業(yè)務(wù)必然推動(dòng)時(shí)空集聚,而在特定時(shí)期和特定地點(diǎn)形成國際金融中心。
3、實(shí)力決定論。H.C.Reed(1981)則認(rèn)為國力是全球金融中心的形成的首要因素,資本的逐利性是推動(dòng)金融中心形成的重要原因,金融中心的形成取決于金融服務(wù)的供求關(guān)系和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長、國際貿(mào)易和投資以及政府的政策。眾所周知,英國的工業(yè)革命和美國股份資本導(dǎo)致國力強(qiáng)大,英國是憑借工業(yè)革命帶來的高質(zhì)量的工業(yè)品和低廉的價(jià)格,率先成為世界的加工廠。隨著價(jià)廉物美的英國工業(yè)品在世界各國不斷滲透,英鎊也就成為當(dāng)時(shí)在國際貿(mào)易和資本輸出中最普遍使用的貨幣。最終,作為英國的核心城市――倫敦?zé)o可爭辯地成為位于經(jīng)濟(jì)體系最高等級的全球金融中心(參見表1)。
4、自然演進(jìn)觀點(diǎn)。Kindleberge(1974)從比較經(jīng)濟(jì)史的角度對倫敦金融中心的形成原因及過程進(jìn)行了細(xì)致的研究,他認(rèn)為倫敦金融中心演進(jìn)的途徑是:經(jīng)濟(jì)增長(決定)一金融市場發(fā)展(決定)一金融制度變化(決定)一金融供給變化(催生)一金融中心形成;Susan Strange(1998)深化了Kindleberge的觀點(diǎn),她認(rèn)為,由技術(shù)變革和金融服務(wù)的國家管制(及解除管制)改變了金融服務(wù)業(yè)的世界格局,影響了倫敦在內(nèi)的金融中心制度變化,催生了國際金融供給,并最終促進(jìn)了國際金融中心的形成和發(fā)展。
5、政府推動(dòng)論。Mainelli(2005)認(rèn)為對倫敦的金融業(yè),政府并非簡單地采取不干預(yù)政策以保持其活力,實(shí)際上,倫敦金融體系的產(chǎn)生和發(fā)展具有一定的超前性,是通過國家或地區(qū)有關(guān)部門的人為設(shè)計(jì)、強(qiáng)力支持而產(chǎn)生的,比如,在戰(zhàn)爭和蕭條時(shí)期,倫敦金融城通過金融創(chuàng)新和優(yōu)惠政策,推進(jìn)金融資源集聚,又如,倫敦金融城和英格蘭銀行及時(shí)抓住歐洲美元市場機(jī)遇,形成巨大的國外持有的美元池,以金融業(yè)的國際化帶動(dòng)國內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展,進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)各部門的發(fā)展,在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生互動(dòng)效應(yīng),最終奠定了國際金融中心基礎(chǔ)。
此外,國際金融中心漂移說、“輪式”演進(jìn)理論、規(guī)模經(jīng)濟(jì)學(xué)派以及金融地理學(xué)派對倫敦金融中心成長加以關(guān)注,如Porteous(1995,1999)、Martin(1999,2000)等對倫敦國際金融中心形成的微觀基礎(chǔ)進(jìn)行了研究,強(qiáng)調(diào)信息流是金融中心發(fā)展的先決條件:金融地理學(xué)者Gehfig(1998)利用市場摩擦理論和大量的實(shí)證分析,支持了國際金融中心漂移說的觀點(diǎn),證明了某些金融活動(dòng)在地理上的集聚趨勢與另外一些金融活動(dòng)在地理上的分散趨勢并存。這些研究從不同的角度對倫敦國際金融中心成長機(jī)制進(jìn)行了闡釋。
我們認(rèn)為,倫敦金融中心的發(fā)展和完善是經(jīng)濟(jì)主體集聚金融優(yōu)勢的歷程,在英國王室和政府的大力支持下,在企業(yè)和公民的積極參與和配合下,通過自然集聚優(yōu)勢和能動(dòng)集聚優(yōu)勢、雙向互動(dòng)集聚優(yōu)勢三個(gè)方面運(yùn)作的產(chǎn)物,其作用路徑是:在戰(zhàn)略、領(lǐng)導(dǎo)力、制度等因素的作用下,通過地緣、加工、貿(mào)易、投資、金融、知識、網(wǎng)絡(luò)等經(jīng)濟(jì)聯(lián)系,發(fā)現(xiàn)、挖掘、整合和高效利用區(qū)域內(nèi)部優(yōu)勢資源,使區(qū)域內(nèi)部優(yōu)勢資源之間、區(qū)域內(nèi)外優(yōu)勢資源之間,在合作或競爭的過程中形成國際或國內(nèi)的高效金融場、經(jīng)濟(jì)極,實(shí)現(xiàn)資源的遠(yuǎn)程集聚和全球集聚,最終提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)競爭優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)效益,實(shí)現(xiàn)本體經(jīng)濟(jì)和合作體經(jīng)濟(jì)共同的高質(zhì)量跨越發(fā)展。
(二)倫敦金融城集聚金融優(yōu)勢的經(jīng)驗(yàn)與做法
我們將倫敦金融城的行為范式劃分為三個(gè)層面。
1、從自然集聚到自覺集聚:基于市場的觀點(diǎn)。
倫敦具有自然集聚的優(yōu)越條件,歷經(jīng)數(shù)百年的發(fā)展,倫敦集聚了充足的金融優(yōu)勢資本。
(1)倫敦吸引了龐大的跨國金融機(jī)構(gòu)。倫敦金融
城集聚了近180家外國證券公司,幾乎一半的國際股權(quán)交易額是在這里進(jìn)行的,還管理著28290億英鎊的全球資產(chǎn)。在倫敦股票交易所上市的外國公司的數(shù)量(453家)超過世界上任何其他的交易所:全球外匯收入的三分之一在這里交易,而紐約只有16%,東京9%,新加坡6%。倫敦金融城承攬了全球36%業(yè)務(wù)量的場外衍生金融產(chǎn)品。近500家外國銀行在倫敦金融城營業(yè),經(jīng)營著全球20%的國際銀行業(yè)務(wù)(參見表2)。倫敦金融城擁有全球最大的黃金交易市場,同時(shí)還是世界上最大的有色金屬交易市場。倫敦金融城是世界保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)中心,其中世界航空保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的31%和水險(xiǎn)業(yè)務(wù)的20%都集中在這個(gè)市場。
a根據(jù)合同數(shù)量,b根據(jù)數(shù)量;c2007年4月的數(shù)據(jù)
資料來源:倫敦國際金融服務(wù)局依據(jù)以下機(jī)構(gòu)的公開數(shù)據(jù)所進(jìn)行的估算:國際結(jié)算銀行:倫敦證券交易所;英格蘭銀行;Systematics International Ltd:國際證券市場協(xié)會(huì);EuroHedge;轉(zhuǎn)引自:cityonondon,gov.uk。倫敦金融城政府
(2)倫敦凝聚了獨(dú)特的金融中心文化。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入與金融自由化的深化,跨文化能力已上升為國際金融中心的一種關(guān)鍵性資源。國際金融中心的重要特征在于集聚全世界的目光,打造文化品牌。倫敦以它悠久的歷史、斑斕的色彩、雄偉的風(fēng)姿屹立于世界名城之林,使得外來投資者和金融家產(chǎn)生濃厚的向往和意愿,也促使倫敦本地的居民和企業(yè)產(chǎn)生強(qiáng)烈的自豪和歸屬感。
(3)倫敦吸收了充沛的人力資源集群。在倫敦,幾乎世界上所有語種人才都能夠12小時(shí)內(nèi)找到,類似于精算師、國際律師、高級財(cái)務(wù)分析師這樣尖端人才,也可以及時(shí)為企業(yè)或個(gè)人提供服務(wù)。倫敦?fù)碛袛?shù)量眾多的大學(xué)、學(xué)院、學(xué)校及學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu),’通過“產(chǎn)學(xué)研一體化”價(jià)值鏈整合,倫敦形成了面向全球的金融人力資源集群。
2、從被動(dòng)集聚到主動(dòng)集聚:基于政府的視角。
(1)政商聯(lián)合共建金融中心區(qū)。
金融中心區(qū)(CFD,Central Finance District)是金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融活動(dòng)的心臟帶。倫敦金融城就是這樣一個(gè)CFD,倫敦金融城擁有便捷的交通、豐富的信息、即時(shí)的通訊、高質(zhì)的辦公設(shè)施及良好的金融和商務(wù)運(yùn)營環(huán)境,可以大大節(jié)約公司的管理和交易成本,能夠促進(jìn)知識型、信息型、清潔型和高附加值的金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。為了在空間上給英國的金融發(fā)展提供必要的新空間,倫敦還將金絲雀碼頭區(qū)改造為新金融區(qū),這里外表端莊厚重,具有深刻文化內(nèi)涵,與整個(gè)城市風(fēng)格協(xié)調(diào),且功能性很強(qiáng)的樓群都是近20年內(nèi)建起來的,規(guī)劃更新,設(shè)計(jì)也更現(xiàn)代化。
(2)高起點(diǎn)制定金融戰(zhàn)略規(guī)劃。
倫敦金融城具有公司和政府雙重屬性,對相關(guān)業(yè)務(wù)統(tǒng)一規(guī)劃,商業(yè)化運(yùn)作管理,工作重心在于協(xié)調(diào)、服務(wù)、宣傳推介與調(diào)研支持。s但是,倫敦金融城是服務(wù)于整個(gè)英國長遠(yuǎn)利益,具有全球戰(zhàn)略屬性,而不是局限于一城之耦。從政策制定、對外承諾到管理體系,具有長期連貫性,使得外界國家、地區(qū)和企業(yè)法人對在此地進(jìn)行經(jīng)營運(yùn)作具有堅(jiān)定的信心和穩(wěn)定的預(yù)期(Mainelli,2009)。英國王室和政府賦予倫敦金融城獨(dú)特的戰(zhàn)略地位,職能權(quán)限具有很大的獨(dú)立運(yùn)作空間,在戰(zhàn)略機(jī)遇出現(xiàn)時(shí),倫敦金融城可以通過各種方式靈活執(zhí)行創(chuàng)新決策權(quán)。
(3)注重優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
倫敦具有國際金融中心所必須的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施條件。倫敦聘請世界頂尖級的大師做城市發(fā)展規(guī)劃,凸顯城市的文化品位、藝術(shù)特色、生態(tài)標(biāo)準(zhǔn)、建筑質(zhì)量。一方面,倫敦凝結(jié)了世界上最優(yōu)秀的、同時(shí)也是生態(tài)水平很高的建筑和綠化群體;另一方面,倫敦具有先進(jìn)的公共服務(wù)能力,比如:治安、供電、供水、供暖等設(shè)備非常完善?！畟惗剡€擁有非常強(qiáng)大的物流、交通以及國際信息交換能力。
(4)兼顧國際標(biāo)準(zhǔn)的柔性金融監(jiān)管。
倫敦金融城有一個(gè)寬松而嚴(yán)格的法規(guī)體系,作為老牌金融中心,其監(jiān)管都是國際標(biāo)準(zhǔn),在制度設(shè)計(jì)上注重原則,而不是規(guī)則。海外投資者只要遵守一組基本原則,就能在倫敦創(chuàng)新。金融服務(wù)監(jiān)管局(FSA)、英格蘭銀行和財(cái)政部三方常設(shè)委員會(huì)是倫敦重要的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),此外,貿(mào)工部、工作和養(yǎng)老部FinancialServices Authority、職業(yè)養(yǎng)老監(jiān)管局OPRA、公平交易辦公室、打擊嚴(yán)重欺詐辦公室、國家刑事犯罪情報(bào)局也可以根據(jù)需要參與金融監(jiān)管。為了促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展,金融城的監(jiān)管也在不斷創(chuàng)新和調(diào)整。
(5)及時(shí)推動(dòng)金融技術(shù)創(chuàng)新。
國際金融中心高度集中的都是“高度秩序化”的金融和服務(wù)“前臺”,這些金融服務(wù)機(jī)構(gòu)需要傳送金融資訊、咨詢服務(wù)、轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)、安全保障和數(shù)據(jù)處理等大量信息,其物質(zhì)基礎(chǔ)必須建立在大規(guī)模的科技投資之上,需要有尖端的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)以及靈敏度和安全度極高的信息傳播體系(參見表3)。倫敦金融城在歷史上較早地應(yīng)用了電報(bào)、電話、計(jì)算機(jī)、以及芯片技術(shù)和衛(wèi)星通訊等技術(shù)媒介,以科技創(chuàng)新來體現(xiàn)和保障金融服務(wù)業(yè)的高效和迅捷的行業(yè)特征(Strange,1998)。此外,為有效應(yīng)對新技術(shù),倫敦金融城在國際金融歷史上較早開發(fā)出利率定價(jià)體系、AIM市場、私募基金平臺和場外離岸交易等多種金融模式,進(jìn)行金融方法創(chuàng)新,也取得顯著的績效。
3、單向集聚到多向集聚:基于動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)。
需要指出的是,倫敦金融城并不只是單純匯集金融機(jī)構(gòu),打造良好的基礎(chǔ)設(shè)施,選擇合適的戰(zhàn)略規(guī)劃,她更多地是采取了走市場道路,執(zhí)行集聚優(yōu)勢戰(zhàn)略。
(1)金融單位的互動(dòng)集聚。
倫敦金融城的金融企業(yè)或機(jī)構(gòu)通過金融家族的內(nèi)外向型集聚,已逐步滲透到世界其他的國際金融中心內(nèi)部。利用行之有效的全球化戰(zhàn)略,這些金融單位已經(jīng)能夠融入所在地的經(jīng)濟(jì)文化圈,并對相關(guān)區(qū)域和國家的價(jià)值取向?qū)嵤┛刂?根據(jù)專業(yè)財(cái)富管理咨詢公司Scorpio Partnership估算,有超過300個(gè)資產(chǎn)在1億英鎊以上的超級富豪在倫敦開設(shè)了理財(cái)機(jī)構(gòu),對家族的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保值增值,同時(shí)通過各種渠道滲透到世界各地的金融市場,左右世界金融局勢。倫敦存在著超過100個(gè)“家族聯(lián)合機(jī)構(gòu)”,由數(shù)個(gè)富有家族共同設(shè)立,通過分享信息來提高全球投資能力。在一定程度,這些家族是你中有我,我中有你,由國際金融價(jià)值鏈串聯(lián)在一起的,具有龐大的超級金融實(shí)力。
(2)金融城市的多向聯(lián)系。
倫敦金融城和其他國際金融中心保持了正向聯(lián)系。一方面,倫敦金融城在主要的全球城市紐約、東京、法蘭克福、瑞士、莫斯科以及上海都設(shè)立了辦事機(jī)構(gòu),建立了聯(lián)系的成效機(jī)制;另一方面,在亞洲的香港、新加坡、澳大利亞的悉尼以及加拿大的溫哥華等金融中心,由于這些金融中心都曾在一定時(shí)期隸屬于英國管轄,所以原有的聯(lián)系機(jī)制仍然具有活力。此外,所謂的離岸金融中心,如英屬維爾京群島、開曼群島、巴哈馬群島、百慕大群島、西薩摩亞、安圭拉群島等,他們和倫敦金融城在業(yè)務(wù)聯(lián)系、信息交流和歷史沿革
上,具有強(qiáng)烈的協(xié)同性,已經(jīng)成為整個(gè)國際金融體系資本流通虛擬環(huán)路中的特殊節(jié)點(diǎn)。
三、對上海的啟示
(一)以功能建設(shè)為先導(dǎo),建設(shè)金融優(yōu)勢集聚的基礎(chǔ)平臺
功能建設(shè)比形態(tài)建設(shè)更為重要。倫敦金融城之所以能夠成為全球著名的金融市場,除了特定的歷史淵源外,關(guān)鍵在于其完善的金融法律、制度和政策環(huán)境能夠充分滿足金融服務(wù)的需要。上海陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)是全國唯一以“金融貿(mào)易區(qū)”命名的國家級開發(fā)區(qū),在形態(tài)建設(shè)上已經(jīng)具備規(guī)模。今后的重點(diǎn),應(yīng)放在如何完善功能建設(shè)上來,從而增加自身的吸引力和影響力。
(二)以政策協(xié)調(diào)為保證,提供金融優(yōu)勢集聚的戰(zhàn)略保障
英國各主要的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)如英格蘭銀行、英國金融服務(wù)局等均位于倫敦市內(nèi),這使得它不僅是一個(gè)金融交易中心,而且也是一個(gè)金融決策中心。這種安排使得金融資源的配置更有效率,更容易發(fā)揮金融中心的整體集聚和輻射作用。
(三)以對外開放為動(dòng)力,開拓金融優(yōu)勢集聚的發(fā)展遠(yuǎn)景
上海可以適當(dāng)借鑒倫敦市場的經(jīng)驗(yàn),仿照勞合社的市場組織形式,設(shè)立固定的保險(xiǎn)交易場所。鼓勵(lì)和吸引大型跨國集團(tuán)的總部或地區(qū)總部、國際著名的商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司等落戶上海,以完善國際金融中心的服務(wù)功能。
(四)以政府信用為承諾,理順金融優(yōu)勢集聚的長期路徑
上海建設(shè)國際金融中心,重要因素是要保持政府公信力,樹立良好的國際形象,激發(fā)跨國公司和國際友人的投資信心,維持政策的權(quán)威和連貫性。既要通過制度變遷不斷解決存在的問題,激發(fā)發(fā)展活力:又要避免過度演進(jìn)和政策多變導(dǎo)致“長期承諾”的缺失。
(五)以金融創(chuàng)新為突破,創(chuàng)造金融優(yōu)勢集聚的裂變單元
金融創(chuàng)新是國際金融中心發(fā)展的不竭源泉。上海應(yīng)該加快“上海銀行間同業(yè)拆借利率”建設(shè),引導(dǎo)shibor廣泛進(jìn)入各類金融產(chǎn)品的定價(jià),如金融債、企業(yè)債、短融券、利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與回購、同業(yè)借款與存款、商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)等等,使其真正成為中國的LIBOR。上海要全力打造人民幣金融產(chǎn)品中心,積極發(fā)展多層次的以資本市場為主體的直接融資體系,要引入更多的商業(yè)金融債、企業(yè)債、商業(yè)票據(jù)等,推動(dòng)債券的跨市場交易,培育機(jī)構(gòu)投資者流動(dòng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。
參考文獻(xiàn):
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據(jù)報(bào)道，上海迪士尼樂園項(xiàng)目日前在上海正式簽約，這標(biāo)志著中國內(nèi)地第一個(gè)、也是亞洲第三個(gè)、世界第六個(gè)迪士尼主題樂園在上海全面啟動(dòng)。首期開發(fā)的主題樂園將于“十二五”期間建成開園。
評價(jià)
公司是一家以房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營、銷售、批租以及市政公用基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)建設(shè)為主營的上海本地老牌房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，土地批租毛利率高。
公司是上海迪士尼項(xiàng)目和上海國際金融中心建設(shè)的受益者。陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)擬投資1000億元，在未來5―8年內(nèi)，打造國內(nèi)首個(gè)電子化國際商務(wù)中心區(qū)(E―CBD)。目前區(qū)域規(guī)劃建設(shè)180多幢高層建筑，有望吸引一大批中外金融貿(mào)易機(jī)構(gòu)、跨國公司地區(qū)總部進(jìn)駐，未來CBD的集聚和輻射功能將逐步顯現(xiàn)。公司所持物業(yè)大部分均位于陸家嘴地區(qū)，隨著上海國際金融中心建設(shè)的逐步推進(jìn)，公司持有物業(yè)的出租率和租金都將不斷上升，而且土地價(jià)值和物業(yè)價(jià)值也將獲得較大的提升空間。
公司經(jīng)營性可租賃建筑面積已達(dá)46.2萬平方米(含浦項(xiàng)大廈)，而目前公司還有在建項(xiàng)目12項(xiàng)，建筑面積約140萬平方米，分別為陸家嘴金融中心大廈、塘東總部基地地下空間整體開發(fā)、世紀(jì)大都會(huì)、陸家嘴軟件園10號研發(fā)樓和11號研發(fā)樓，東銀公寓、東和公寓、天津陸家嘴河濱公寓、陸家嘴基金大廈，陸家嘴投資大廈、陸家嘴信息中心、竹園綠地配套用房。擬建項(xiàng)目有8個(gè)，共計(jì)建筑面積約82萬平方米。隨著可租售面積的快速增長，不考慮租金水平的上升，公司未來兩年的租金收入也會(huì)大幅增長。
凈利潤穩(wěn)定增長
公司三季報(bào)顯示，1～9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.36億元，同比下降26.91％，歸屬于母公司所有者凈利潤10.64億元，同比增長5.51％，每股收益0.57元，同比增長5.5％。每股凈資產(chǎn)5.43元，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率10％。公司收入同比下降，主要原因是今年土地轉(zhuǎn)讓收入減少。7―9月份，公司營業(yè)收入3.09億元，同比增長28.31％，歸屬于母公司所有者凈利潤4777萬元，同比增長173％，每股收益0.026元，同比增長173％。
目前，陸家嘴已不再僅限于土地一級開發(fā)，主營業(yè)務(wù)已拓展到酒店管理、會(huì)展服務(wù)、商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營等，正成為一個(gè)滿足高端客戶需求的城市運(yùn)營商。其優(yōu)勢表現(xiàn)為土地儲(chǔ)備多為低成本獲得，現(xiàn)有的土地批租業(yè)務(wù)仍可在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)為其帶來數(shù)量可觀的現(xiàn)金收入。這為其轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)大的資金后盾。
貸幣資金充裕融資渠道順暢
三季末公司貨幣資金余額為11.9億元，雖較中報(bào)余額有所下降，但仍較年初增加44.8％，主要是租金收入及其他經(jīng)營收款增加；報(bào)告期籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為31.1億元，同比增長172.2％。
凈支出增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升。年初以來，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為支出19.5億元，同比增加32％，同時(shí)，其他應(yīng)收款比年初增加6.8倍，達(dá)到18.2億元，系由支付浦江鎮(zhèn)土地款15億元及塘鎮(zhèn)地塊保證金2.5億元所致。另外，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增長7.5倍，達(dá)到8987萬元，是由于銀行貸款增加所產(chǎn)生的利息支出增多。
公司在年初即把土地儲(chǔ)備列入了今年工作重點(diǎn)，將土地儲(chǔ)備預(yù)算單獨(dú)列入年度預(yù)算計(jì)劃，并結(jié)合公司發(fā)展規(guī)劃參與土地公開招拍掛。5月，公司與控股子公司共同競得浦江鎮(zhèn)中心河以南A1、A2地塊(公司占95％份額)，總計(jì)出讓面積為11.85萬平方米，可建建筑面積約為9.2萬平方米，總價(jià)15.28億元。成功競得浦江鎮(zhèn)土地，標(biāo)志著公司市場化的資源儲(chǔ)備能力正在不斷提高。著眼于可持續(xù)發(fā)展，收購股東資產(chǎn)報(bào)告期，公司完成了對集團(tuán)6項(xiàng)股權(quán)資產(chǎn)的收購，這些資產(chǎn)的利潤主要來源為出租物業(yè)租金收入、展覽和物業(yè)管理費(fèi)等，具有持續(xù)穩(wěn)定的特點(diǎn)。假設(shè)未來每年盈利和去年保持一致，則上市公司每年的凈利潤將增加0.79億元，每股收益增厚0.04元。該項(xiàng)交易有助于提高公司的盈利能力，增加核心區(qū)域物業(yè)面積，完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈。
公司諸多機(jī)會(huì)與概念齊集
迪士尼概念。2009年12月，上海迪士尼中方公司成立(上海申迪旅游度假開發(fā)有限公司)。陸家嘴集團(tuán)代表浦東新區(qū)出資7800萬元，占股60％。由于中方在中美合資的上海迪士尼公司中占股57％，這意味著陸家嘴集團(tuán)占上海迪士尼34.2％股份，將是上海迪士尼的第二大股東，擁有較大的發(fā)言權(quán)。申迪公司注冊地為陸家嘴集團(tuán)所在地，法人代表?xiàng)钚∶?，是上海陸家?集團(tuán))有限公司黨委書記，也是上市公司董事長。隨著迪士尼項(xiàng)目的不斷推進(jìn)以及上述關(guān)聯(lián)關(guān)系帶來的想象空間，可能使公司股票不斷產(chǎn)生交易性機(jī)會(huì)。
兩個(gè)中心建設(shè)。上海到2020年要建成與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心，在此目標(biāo)激勵(lì)下，浦東新區(qū)已進(jìn)入由點(diǎn)到面、由局部到整體全面開發(fā)建設(shè)的新階段，新浦東將成為上海兩個(gè)中心建設(shè)國家戰(zhàn)略的核心功能區(qū)。公司所持位于陸家嘴地區(qū)的物業(yè)處于核心中的核心，未來收益與升值潛力不可限量。
房地產(chǎn)信托投資基金試點(diǎn)。各方草擬的眾多REITs試點(diǎn)方案， “浦東版”REITs名列其中。該方案擬由張江、金橋、陸家嘴等公司聯(lián)合發(fā)起，發(fā)行規(guī)模達(dá)數(shù)十億元。所涉物業(yè)資產(chǎn)包括辦公樓、廠房、社區(qū)配套等。未來公司如能確定參與其中，必然直接或間接受益。
投資建議與評級
關(guān)鍵詞：國際貨幣體系改革；人民幣國際化；危機(jī)時(shí)代；戰(zhàn)略思路
中圖分類號：F820 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-1723（2012）09-0016-02
一、引言
次貸危機(jī)引發(fā)了各國對美元為核心的金融體系弊端的反思。實(shí)際上，國際貨幣體系以單一貨幣為核心，約束制衡機(jī)制缺乏、權(quán)利義務(wù)不對稱等問題長期存在。進(jìn)入后危機(jī)時(shí)期，國際社會(huì)試圖改革和重構(gòu)現(xiàn)有國際貨幣體系，人民幣國際化面臨了一定的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。能否抓住美元?jiǎng)邮幒蛧H貨幣體系重構(gòu)的時(shí)機(jī)、加快推進(jìn)人民幣國際化，對于改善中國在全球貨幣金融體系中的不利地位至關(guān)重要。
從現(xiàn)有研究看，人民幣區(qū)域化和國際化的問題的研究越來越多。曹紅輝（2006）的研究認(rèn)為，我國正逐步取代美國成為主要的東亞出口市場提供者，從而為人民幣在區(qū)域貿(mào)易中成為國際化計(jì)價(jià)和支付媒介奠定了基礎(chǔ)。韓駿（2007）認(rèn)為，人民幣國際化能夠?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)提供有力的支撐，而改革單一信用貨幣的國際貨幣體系也是國際社會(huì)的共識。曹紅輝等（2009）認(rèn)為，金融危機(jī)促進(jìn)了國際貨幣體系的改革，而多元化是國際貨幣體系的最好選擇。陳江生等（2010）認(rèn)為，人民幣國際化能夠促進(jìn)國際貨幣體系多元化、和合理化。另外，現(xiàn)有研究認(rèn)為，我國資本賬戶開放、金融監(jiān)管、利率和匯率的市場化中都存在人民幣國際化的制約因素。因此，人民幣國際化的穩(wěn)步前進(jìn)實(shí)際上是中國當(dāng)前主要的戰(zhàn)略選擇。本文將基于后危機(jī)時(shí)代的國際背景，結(jié)合國際貨幣體系改革的進(jìn)展，提出國際貨幣體系改革的模式、人民幣的戰(zhàn)略選擇及推進(jìn)人民幣國際化的思路。
二、國際貨幣體系的現(xiàn)狀
布雷頓森林體系解體以后，國際貨幣秩序陷入嚴(yán)重動(dòng)蕩。1976年《牙買加協(xié)定》簽訂后，國際貨幣體系進(jìn)入了“浮動(dòng)匯率”時(shí)代。不過，牙買加體系缺乏適度增長約束和統(tǒng)一的匯率制度，實(shí)質(zhì)上只承認(rèn)了浮動(dòng)匯率的合法化。它雖然在一定程度上解決了早期國際貨幣儲(chǔ)備和清償手段對于美國的過分依賴，但沒有從根本上改變美元最重要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位。同時(shí)，浮動(dòng)匯率卻加劇了國際金融市場的動(dòng)蕩，國際金融危機(jī)有增無減。當(dāng)前國際貨幣體系改革的必要性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是匯率制度的不穩(wěn)定性。牙買加體系承認(rèn)浮動(dòng)匯率，使其成為國際收支失衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)器，但也縱容了國際投機(jī)資本。由此，國際匯率變動(dòng)加大，國際貨幣體系國家不確定匯率風(fēng)險(xiǎn)加大，尤其是對發(fā)展中國家而言，大都只能采取固定性質(zhì)的釘住匯率制度，從而加劇了匯率體系運(yùn)行的復(fù)雜性。
二是“特里芬難題”沒有根本解決。依賴單一國別貨幣無法避免“特里芬難題”。牙買加體系的多元化擺脫了對單一貨幣的依賴，但沒有根本解決“特里芬難題”。國際儲(chǔ)備貨幣國家往往無約束地傾銷貨幣，并借助金融創(chuàng)新推出衍生金融資產(chǎn)，引起了國際金融市場動(dòng)蕩，美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)就是明證。
三是核心國際貨幣國家的權(quán)力與義務(wù)不對等。牙買加體系下美元的本位貨幣的地位仍舊十分重要，但其卻沒有承擔(dān)起相應(yīng)的義務(wù)。美國通過經(jīng)常項(xiàng)目逆差來享受海外的資源和服務(wù)，美元資產(chǎn)在境內(nèi)外膨脹過快。發(fā)展中國家仍舊只能積累大量美元外匯儲(chǔ)備，在美元的戰(zhàn)略性貶值策略下，發(fā)展中國家損失慘重，為金融危機(jī)埋下了禍根。
三、國際貨幣體系改革背景下人民幣國際化面臨的機(jī)遇
國際貨幣體系改革模式方案的確定實(shí)質(zhì)上是國際政治經(jīng)濟(jì)力量的博弈。一方面，各國要致力于重建一個(gè)新的布雷頓森林體系。國家間經(jīng)濟(jì)競爭的勝敗關(guān)鍵取決于本國貨幣與外國貨幣在國際貨幣體系中的較量。隨著中國經(jīng)濟(jì)的崛起，中國采取相應(yīng)戰(zhàn)略、打破美元、歐元主導(dǎo)下的國際貨幣體系格局，促進(jìn)人民幣成為國際儲(chǔ)備貨幣有著重要的戰(zhàn)略意義。不過，當(dāng)前一些學(xué)者所提出的新的布雷頓森林體系仍具有其內(nèi)在的不穩(wěn)定和不可持續(xù)性。另一方面，國際貨幣體系改革的思路之一是要改革當(dāng)前的國際貨幣體系、創(chuàng)造超的國際儲(chǔ)備貨幣、避免信用貨幣作為國際儲(chǔ)備貨幣產(chǎn)生的缺陷。
除此之外，當(dāng)前國際貨幣體系改革的方向之二是推行區(qū)域貨幣合作，從而構(gòu)建多元化國際貨幣體系。實(shí)際上，單極貨幣必然走向多元的國際貨幣體系。在市場選擇的背景下，匯率制度變革也將取決于大國的博弈。未來，人民幣面臨的機(jī)遇是可能成為多遠(yuǎn)國際貨幣體系的一部分。
四、人民幣國際化的戰(zhàn)略選擇
人民幣國際化是一種國家戰(zhàn)略，我們必須立足中國國情。當(dāng)前，人民幣要成為區(qū)域主導(dǎo)貨幣進(jìn)而成為國際貨幣，急需對兩岸四幣進(jìn)行整合。而隨著人民幣區(qū)域國際化的進(jìn)展，中國也要加強(qiáng)與東盟國家、與日元的合作，促使人民幣首先實(shí)現(xiàn)周邊化和區(qū)域化，進(jìn)而推進(jìn)國際化。
首先，要有序推動(dòng)“一國四幣”的融合和自由兌換。實(shí)際上，一個(gè)國家存在多幣種現(xiàn)象是暫時(shí)的，中國內(nèi)地和港、澳、臺面臨了較大的貨幣整合的契機(jī)。但由于政治和經(jīng)濟(jì)尚未實(shí)現(xiàn)完全統(tǒng)一，貨幣整合推進(jìn)應(yīng)避免由此導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)動(dòng)蕩。主要思路是以市場演進(jìn)為主，實(shí)現(xiàn)有序的實(shí)現(xiàn)貨幣整合。
其次，要加強(qiáng)區(qū)域金融合作，促進(jìn)人民幣周邊化、區(qū)域化。人民幣國際化要首先獲得周邊國家和地區(qū)的支持。當(dāng)前的區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融合作能夠有力推進(jìn)人民幣國際化。人民幣首先要在東亞和東南亞地區(qū)獲得關(guān)鍵貨幣的地位。同時(shí)，中國必須積極在區(qū)域貨幣合作中發(fā)揮主導(dǎo)作用，使人民幣在小范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)貨幣整合，再正式進(jìn)行人民幣國際化。當(dāng)人民幣成為亞洲范圍內(nèi)的主導(dǎo)貨幣后，其使用范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，逐步實(shí)現(xiàn)國際化。
再次，人民幣國際化的突破口。一是要逐步開展人民幣跨境結(jié)算。這會(huì)促進(jìn)貨幣的自由流動(dòng)，能夠?yàn)槿嗣駧艆^(qū)域化提供契機(jī)。二是要簽訂貨幣互換協(xié)議，推動(dòng)雙邊貿(mào)易及投資，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。三是積極發(fā)行人民幣債券，有助于中國在不顯著放開資本項(xiàng)目管制的前提下推動(dòng)人民幣區(qū)域化國際化進(jìn)程。
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從銀行角度來看，國有企業(yè)改革要有利于企業(yè)資產(chǎn)的保值增值，有利于保護(hù)銀行作為債權(quán)人的合法權(quán)益，并產(chǎn)生收益。只有銀行的呆壞帳能夠有效地得到解決，銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就可以有效地降低。為了維護(hù)銀行的長遠(yuǎn)利益，銀行采取必要的減息、減債、免債的措施是完全必要的。
由于國有企業(yè)改革尚未完成，銀行現(xiàn)在不但要承擔(dān)龐大存量呆帳，而且要繼續(xù)為那些管理不善，市場競爭力不強(qiáng)等扭虧無望的國有企業(yè)注入資金。這是新的潛在的呆帳，是流量的呆帳。流量的呆帳比存量的呆帳更可怕。因?yàn)樗鼤?huì)無助于化解銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)鯨食我們?yōu)榇硕冻龅囊磺信?，直至把整個(gè)銀行系統(tǒng)推向崩潰的深淵。
謹(jǐn)慎融入國際金融市場
國際貨幣基金組織總裁米歇爾·康德蘇在接受法國記者時(shí)說，為了處理國際金融危機(jī)，亞洲各國表現(xiàn)了良好的團(tuán)結(jié)精神，使得這次金融危機(jī)能較快地平息下去。
1994底至1995年初，墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，美國聯(lián)合西方七國共同提供478億美元貨款幫助墨西哥渡過金融危機(jī)。從那時(shí)起，國際貨幣基金組織建立了緊急籌款機(jī)制，以幫助發(fā)生貨幣危機(jī)的國家或地區(qū)恢復(fù)金融秩序。
國際貨幣基金組織運(yùn)用緊急籌款機(jī)制在幾天內(nèi)完成了以往需要幾個(gè)月才能完成的事情。在泰國金融危機(jī)爆發(fā)之后，國際貨幣基金組織與日本聯(lián)手召開了亞洲金融會(huì)議，同意共同出資160億美元幫助泰國重振信用系統(tǒng)。康德蘇指出，在當(dāng)今全球一體化金融形勢下，每一個(gè)國家都必須時(shí)刻警惕宏觀經(jīng)濟(jì)平衡出現(xiàn)的漏洞，并且迅速采取行動(dòng)。任何遲緩都會(huì)給本國和世界其他各國造成更大損失。康德蘇指出，這是一個(gè)責(zé)任心，責(zé)任心比團(tuán)結(jié)精神來得更得要。
國際貨幣基金組織從救助墨西哥金融危機(jī)和東南亞金融危機(jī)的行動(dòng)中發(fā)現(xiàn)了自己的不足。這主要是由于國家與國際金融組織之間的關(guān)系問題。國際貨幣基金組織是一個(gè)國際金融組織，它可以為這家收集并提供信息、建議甚至可以通過其他國家向其施壓的辦法來達(dá)到目的。但國際貨幣基金組織要盡量避免使用這些辦法，盡最大可能地通過本國政府的計(jì)劃來實(shí)施國際貨幣基金組織的建議。
要做到這一點(diǎn)目前還很困難，除了國家的內(nèi)政之外，還有來自文化方面困難。泰國如果在1996年夏就遵從國際貨幣基金組織的建議，采取行動(dòng)改革國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，那么不致以會(huì)發(fā)生1997年7月的金融危機(jī)。泰國政府當(dāng)時(shí)很相信國際貨幣基金組織提出的建議。挽救危機(jī)的機(jī)會(huì)就這樣喪失了。
米歇爾·康德蘇對東南亞金融危機(jī)教訓(xùn)的總結(jié)是有代表性的。他說出了一個(gè)當(dāng)代金融監(jiān)管的重大課題，國家如何接受國際金融組織的建議和指導(dǎo)的問題。泰國沒有及時(shí)接受國際貨幣基金組織的建議。直到危機(jī)爆發(fā)后，才不得不為獲得國際社會(huì)的支援而進(jìn)行一系列的改革。
1979年我國加入國際貨幣基金組織，次年加入世界銀行。我國正在努力加入世界貿(mào)易組織。為著更好地融入國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易金融體系，我國從金融貿(mào)易進(jìn)出口制度等諸多方面進(jìn)行改革，以適應(yīng)國際社會(huì)的經(jīng)濟(jì)慣例。
我國是世界第二大利用外資國。從1993年起，我國就是世界銀行的最大貨款國。截止1996年8月底，我國實(shí)際利用外國直接投資達(dá)1610.7億美元。國家將繼續(xù)擴(kuò)大利用外資的力度，將逐步實(shí)行對外國投資者國民待遇。國家計(jì)劃在今后內(nèi)每年實(shí)際利用外資300億美元。1997年全年實(shí)際利用外資達(dá)495億美元。
隨著對外貿(mào)易的持續(xù)順差，197年我國外匯儲(chǔ)備已達(dá)1200億美元。我國金融市場與世界金融市場的聯(lián)系已越來越來密切。在這次泰國金融危機(jī)后，應(yīng)國際社會(huì)的要求，我國中央銀行已經(jīng)開始參與國際金融事務(wù)，向泰國提供10億美元貨款援助。這僅僅是一個(gè)開始，我國將會(huì)更加融入國際金融體系。中國于7月1日恢復(fù)對香港行使，香港作為一個(gè)國際化的金融中心的地位會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)，這一世紀(jì)大事會(huì)加快中國融入國際金融體積體系的步伐。今年9月15日在香港召開的世界銀行和國際貨幣基金組織年會(huì)，就是中國決心全面參與國際金融事務(wù)的一個(gè)信號。
事實(shí)上，我國已經(jīng)與國與國際金融市場建立了正常的密切的聯(lián)系，我們的目標(biāo)是全面參與國際金融體系的一切活動(dòng)，發(fā)展中國十幾年來經(jīng)濟(jì)高速增長優(yōu)勢，為國際金融體系建設(shè)和金融市場穩(wěn)定發(fā)揮應(yīng)有的作用。
1996年底，我國實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換制度。外商投資企業(yè)在銀行的結(jié)售方面擁有充分的自由。為了保證人民幣匯率的穩(wěn)定，根據(jù)我國出口商品的國際競爭力的具體情況，保持相當(dāng)規(guī)模的外匯儲(chǔ)備是十分必要的。泰國及東南亞金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)顯而見的教訓(xùn)是東南亞國家的外匯儲(chǔ)備太少，不足于支付本國貨幣的大幅波動(dòng)，而導(dǎo)致貨幣的大幅震蕩。
實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的人民幣自由兌換是我國開放金融市場的一個(gè)重大成就，在條件成熟時(shí)我國將開放資本項(xiàng)目下的人民幣自由兌換。世界貿(mào)易組織（WTO）為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)自由化、全球信息化的趨勢和西方發(fā)達(dá)國家的要求，決心要在下個(gè)世紀(jì)實(shí)現(xiàn)全球的金融市場開放。對我國來說是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。因此開放資本項(xiàng)目下的人民幣自由兌換是全球的金融發(fā)展趨勢。我國應(yīng)采取較積極的措施來迎接這個(gè)挑戰(zhàn)。
東南亞國家在積極開放金融市場的同時(shí)，在大量利用國際廉價(jià)資本的同時(shí)，沒有保持清醒的頭腦，防范國際金融風(fēng)險(xiǎn)，因而他們要付出代價(jià)，繳納昂貴的學(xué)費(fèi)。泰國由于金融危機(jī)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的打擊，必須被動(dòng)地進(jìn)行財(cái)政金融和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革。國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長速度也大為放慢。專家估計(jì)，泰國在今年的五年之內(nèi)難于恢復(fù)到令人羨慕“東亞奇跡”的水平。
我國是一個(gè)大的發(fā)展中國家，加快發(fā)展經(jīng)濟(jì)速度是我國的基本國策。但是我國決不能飲鳩止渴，超出我國的實(shí)際國情，揠苗助長地過早開放資本項(xiàng)目下的人民幣自由兌換。1994年墨西哥金融危機(jī)和東南亞貨幣危機(jī)是實(shí)例。
由于我國出口商品的大部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，在國際市場的競爭力不穩(wěn)定，經(jīng)常項(xiàng)目收支極易出現(xiàn)波動(dòng)。因此我國外匯儲(chǔ)備有極易波動(dòng)的脆弱性。為此我國應(yīng)該采取下列措施保護(hù)人民幣外匯匯率：1、注意調(diào)控外匯市場的供求關(guān)系，保證外匯市場的供求關(guān)系有利于人民幣匯率穩(wěn)定。2、提高出口產(chǎn)品的國際競爭力，大力發(fā)展高附加值的出口產(chǎn)品，持續(xù)保持外貿(mào)有穩(wěn)定的順差。督促外商投資企業(yè)履行規(guī)定的外銷比例，力求外商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)外匯平衡。
世界貿(mào)易組織的建立促進(jìn)了自由貿(mào)易制度逐漸規(guī)范化、法制化，加深了國際貿(mào)易的開放化和自由化程度。新貿(mào)易格局的形成，不僅要求金融服務(wù)業(yè)數(shù)量和形式多樣化，而且要求金融資源能夠在國與國之間自由的流動(dòng)。因而促進(jìn)了與之相適應(yīng)的新國際金融服務(wù)體系的行成，為國際貿(mào)易的資金需求提供便捷。
近些年來，全球服務(wù)貿(mào)易發(fā)展迅猛，服務(wù)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中扮演的角色越來越重要，已超過貨物貿(mào)易，逐漸引領(lǐng)世界經(jīng)貿(mào)發(fā)展。金融服務(wù)貿(mào)易作為服務(wù)貿(mào)易的重要組成部分，為經(jīng)濟(jì)的增長和發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。此外，國際資本快速流動(dòng)要求國家放松資本管制。一方面這些國家需要資金建設(shè)和發(fā)展，而另一方面世界上的投資者也在尋找能夠獲得投資收益的場所。當(dāng)資本的流通變得順暢起來，金融機(jī)構(gòu)也就可以提供更多的服務(wù)項(xiàng)目，進(jìn)而有了更多的服務(wù)對象，加快金融服務(wù)貿(mào)易自由化的進(jìn)程。這樣就實(shí)現(xiàn)了各國金融機(jī)構(gòu)的相互滲透，從而加快了金融資本在全球范圍內(nèi)的自由流動(dòng)，促進(jìn)了金融服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展。
金融全球化可以大致分為九十年代前后兩個(gè)階段。90年代以前，金融全球化呈現(xiàn)出單邊性和自發(fā)性的特點(diǎn)。在1947年關(guān)貿(mào)總協(xié)定初成立之時(shí)，國際貿(mào)易表現(xiàn)為側(cè)重貨物貿(mào)易，并沒有對進(jìn)行資本賬戶交易的國家做出硬性規(guī)定，當(dāng)然也不存在限制國際金融服務(wù)貿(mào)易和國際資本流動(dòng)的法律框架。1986年烏拉圭回合服務(wù)貿(mào)易談判建立了服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定框架后，這種情況發(fā)生了改變。金融服務(wù)逐漸成為談判內(nèi)容中的核心，并且不斷地發(fā)展完善。尤其是在簽訂國際服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定后，多邊法律體系將金融服務(wù)貿(mào)易作為金融國際化的重要環(huán)節(jié)納入體系。此后，經(jīng)濟(jì)和金融全球化開啟了嶄新的篇章。金融全球化在這一階段呈現(xiàn)出多邊性的特點(diǎn)，由國際機(jī)構(gòu)推動(dòng)發(fā)展并開始有一定的法律制約。1997年12月12日，經(jīng)過多次談判后，WTO在日內(nèi)瓦宣布實(shí)行《金融服務(wù)協(xié)定》，清晰地表明了苑漚鶉詵務(wù)貿(mào)易的一些積極措施；進(jìn)行了具有法律約束力的多邊談判，并通過準(zhǔn)司法審議；多數(shù)發(fā)達(dá)國家解除了部分市場準(zhǔn)入貿(mào)易壁壘，發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體也相應(yīng)地降低了貿(mào)易準(zhǔn)入條件。
金融服務(wù)貿(mào)易不僅與一國的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)密切相連，影響該國的產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)，同時(shí)國家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定也與金融服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展密不可分。金融市場既會(huì)加快資本的積累速度，也會(huì)影響生產(chǎn)效率。金融服務(wù)貿(mào)易的日益發(fā)展，不僅加快了金融資產(chǎn)的流通速度，更增強(qiáng)了金融服務(wù)業(yè)的競爭與合作，進(jìn)而促進(jìn)了一國乃至世界經(jīng)濟(jì)的增長。
二、我國金融服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展現(xiàn)狀
2001年我國加入WTO，并于2006年12月11日開始取消對外資銀行原有的所有權(quán)、經(jīng)營及法律形式的任何非審慎限制措施，外國金融企業(yè)可以在我國境內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，這些都對我國的金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生非常大的影響。我國在進(jìn)一步開放資本項(xiàng)目的同時(shí)，也在緊鑼密鼓地制定與實(shí)施一系列推動(dòng)投資貿(mào)易便利化、鼓勵(lì)人民幣跨境使用的制度。在國家優(yōu)化服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的政策導(dǎo)向下，貿(mào)易附加值較高的服務(wù)項(xiàng)目得到較快發(fā)展。
根據(jù)外匯管理局?jǐn)?shù)可知，我國2014年金融服務(wù)貿(mào)易增長38%，傳統(tǒng)服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)目運(yùn)輸服務(wù)貿(mào)易額僅增長2%?？梢?，我國金融服務(wù)貿(mào)易的開放程度在不斷提高。但從金融服務(wù)貿(mào)易占我國服務(wù)貿(mào)易的比重來看，2014年保險(xiǎn)服務(wù)占服務(wù)貿(mào)易總額的比重為4.71%，金融服務(wù)占比為1.65%，相比于運(yùn)輸（23.42%）和旅游服務(wù)（38.65%）比重明顯偏低，與其它服務(wù)部門相比，我國的金融服務(wù)貿(mào)易總額占服務(wù)貿(mào)易總額的比例很低。從金融服務(wù)貿(mào)易的內(nèi)部結(jié)構(gòu)上來看，金融服務(wù)貿(mào)易的內(nèi)部部門結(jié)構(gòu)不均衡，保險(xiǎn)服務(wù)貿(mào)易額占我國金融服務(wù)貿(mào)易額的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他金融服務(wù)貿(mào)易額占我國金融服務(wù)貿(mào)易額的比重。同時(shí)，銀行存款服務(wù)、貸款服務(wù)等金融服務(wù)貿(mào)易額的增長速度明顯低于保險(xiǎn)服務(wù)貿(mào)易的增長速度，且波動(dòng)性較為明顯。這說明，我國金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展都存在明顯的不平衡，需要進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。
換一個(gè)角度來看，2000年到2014年我國金融服務(wù)貿(mào)易在總體規(guī)模上不斷增長，但一直處于出口逆差狀態(tài)，且逆差日益擴(kuò)大。我國的金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，金融服務(wù)貿(mào)易額從2000年的27.54億美元，增加到2014年的361.47億美元。從進(jìn)出口結(jié)構(gòu)來看，我國金融服務(wù)貿(mào)易始終是進(jìn)口額大于出口額，一直處于逆差趨勢，且逆差的幅度在不斷的擴(kuò)大，從2000年的逆差23.84億美元，擴(kuò)大到2014年的181.13億美元。中國金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額從2000年到2014年15年的時(shí)間里從約27.54億美元增長到361億美元，增長了12倍。總的來說，中國金融服務(wù)貿(mào)易從2000到2014年進(jìn)出口總額穩(wěn)步增長，但是進(jìn)出口結(jié)構(gòu)失衡，內(nèi)部結(jié)構(gòu)不均衡，比例不協(xié)調(diào)。從中國金融服務(wù)貿(mào)易在整個(gè)服務(wù)貿(mào)易所占的比重來看，中國金融服務(wù)貿(mào)易占服務(wù)貿(mào)易的比重明顯偏低，近15年來一直不足10%。
三、我國金融服務(wù)貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)增長的影響
1.金融服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長
金融服務(wù)貿(mào)易是關(guān)乎經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)，其穩(wěn)健地快速發(fā)展極大得促進(jìn)了我國的經(jīng)濟(jì)增長。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)提升和制度完善，為金融服務(wù)貿(mào)易的跨國跨區(qū)發(fā)展提供了極大的便捷性和可行性，同時(shí)也更進(jìn)一步地加速了金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展。我們使用以下公式來衡量進(jìn)出口的增量對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用：進(jìn)（出）口對國民經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率=進(jìn)（出）口增量/GDP增量×I00%；進(jìn)（出）口對國民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)度（拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的百分點(diǎn)）=進(jìn)（出）口對國民經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率×GDP增速×lOO%二進(jìn)（出）口增量/GDP×lOO%。根據(jù)該公式，只要進(jìn)出口量有增長，其對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)總為正值，對國民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)度也為正值。我國金融服務(wù)貿(mào)易出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率大多年份都在003%左右，這是因?yàn)槲覈鹑诜?wù)出口貿(mào)易在國際上沒有十足的競爭力。相對出口來說，我國金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口的增長較為明顯，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率和對國民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)率也都要大一些，只有2009年受到2008年金融危機(jī)的影響，受到國際金融市場萎靡的牽連，我國金融服務(wù)進(jìn)口額相對縮減，反而經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)作用。而在其他年份中，金融服務(wù)進(jìn)口與經(jīng)濟(jì)增長都呈現(xiàn)正相關(guān)。
2.金融服務(wù)貿(mào)易發(fā)展對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊
首先，外資金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立會(huì)沖擊國內(nèi)金融體系，與國內(nèi)金融該機(jī)構(gòu)進(jìn)行大客戶市場份額的爭奪。我國實(shí)行金融貿(mào)易自由化以來，外資金融機(jī)構(gòu)大批進(jìn)入我國市場，加劇國內(nèi)金融市場的競爭，削弱國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)控制權(quán)。更為嚴(yán)重的是，如果外資金融機(jī)構(gòu)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的區(qū)域掌握了金融服務(wù)市場的主動(dòng)權(quán)，就占據(jù)了該區(qū)域經(jīng)濟(jì)的核心，這對我國金融體系甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)，都構(gòu)成重大脅。
當(dāng)前，金融實(shí)體經(jīng)濟(jì)受美國金融風(fēng)暴的影響還沒有恢復(fù)，后金融危機(jī)時(shí)代的來臨更是對金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了不可估計(jì)的影響，后金融危機(jī)所帶來的金融影響除了體現(xiàn)在對直接投資、進(jìn)出口、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)等方面之外，更嚴(yán)重的還表現(xiàn)在對金融行業(yè)的信任危機(jī)上。所以，分析當(dāng)前金融實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響情況，做出合理的挽救預(yù)測有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
1.1對直接投資的影響
直接投資包括兩方面，一方面是我國接收外國直接投資量；另一方面是我國向外國進(jìn)行直接投資的量。金融風(fēng)暴之前，我國接受外國直接投資在發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體中位居第一。但是2007年次貸危機(jī)影響全球，我國的直接投資量有所下降，我國的金融市場受到了嚴(yán)重影響，導(dǎo)致接受投資的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到了制約。但是我國企業(yè)的對外直接投資卻沒什么明顯轉(zhuǎn)變，2008年上半年我國實(shí)際使用外資同比增長45.55%，達(dá)524億美元，以后的幾年也在增長的過程中，由此看來，金融危機(jī)對我國企業(yè)的對外直接投資量的影響沒有想象中那么大。但是，對于投資的獲益卻有著很大的影響。金融風(fēng)暴帶來了全球性的貨幣金融危機(jī)，對我國的貨幣金融影響也十分巨大，當(dāng)美元不斷貶值時(shí)，人民幣實(shí)際上也處于不斷貶值狀態(tài)，這刺激了中國貿(mào)易順差的不斷擴(kuò)大。這種順差的擴(kuò)大會(huì)直接導(dǎo)致境外的直接投資效益降低，收獲的實(shí)際效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)的預(yù)期，使得自2009年9月份以來，我國對外直接投資明顯地下降，金融市場的預(yù)期指數(shù)降低，投資者的熱情受到打擊。
1.2對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的影響
在國際金融危機(jī)的影響下,我國廣大外向型企業(yè)尤其是中小型加工制造企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢與生存危機(jī)。經(jīng)營危機(jī)主要來自于國際化通貨膨脹帶來的壓力，國內(nèi)很多企業(yè)的生產(chǎn)成本無形加大，使得企業(yè)資金回籠成為難點(diǎn)，急需轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。同時(shí)，貨幣政策也為企業(yè)的信貸帶來了問題，使得企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)加大，利潤空間受到影響，很多有周密計(jì)劃的投資項(xiàng)目也不能輕易實(shí)行。另外，經(jīng)濟(jì)鏈條的脫節(jié)也是金融危機(jī)帶來的巨大影響，經(jīng)濟(jì)危機(jī)中很多中小型企業(yè)瀕臨破產(chǎn)，其造成的影響往往是有鏈接性的。在這種經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)情況下，國內(nèi)的失業(yè)率會(huì)同比上升，國民的消費(fèi)水平也會(huì)隨之下降，想要大面積地刺激消費(fèi)就會(huì)有著更大的困難。2008年，國際金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊，已使得東南沿海的大批外貿(mào)企業(yè)關(guān)閉，隨之而來的是部分員工(尤其是農(nóng)民工)的失業(yè)。鑒于本次金融危機(jī)尚處于快速擴(kuò)散和蔓延階段，加之近年來不斷堆積的大學(xué)生就業(yè)難問題，2009年我國的就業(yè)矛盾將更加突出。同時(shí)，中小企業(yè)的發(fā)展受阻也為國內(nèi)的企業(yè)壟斷帶來隱患，會(huì)使得國家對企業(yè)結(jié)構(gòu)和金融市場的調(diào)控更加困難，導(dǎo)致更大的金融隱患發(fā)生。
1.3對進(jìn)出口的影響
當(dāng)前，受國際金融風(fēng)暴的影響，國際金融市場急劇動(dòng)蕩，使得我國的進(jìn)出口貿(mào)易受到嚴(yán)重影響。進(jìn)出口金融貿(mào)易的影響主要來自于世界經(jīng)濟(jì)增長放緩，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。在外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢的情況下，進(jìn)出口影響十分明顯。特別是在后金融危機(jī)的當(dāng)前，進(jìn)出口問題還是十分明顯的，2010年上半年，全國進(jìn)出口總額19671億美元，比上年同期增長25.2%。其中，出口10741億美元，增長22.3%，比去年同期回落4.8個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口8931億美元，增長29%，比去年同期加快9.9個(gè)百分點(diǎn)；外貿(mào)順差1810億美元，同比減少47億美元。由于國外市場的動(dòng)蕩，使得我國還遭受了國外的技術(shù)性貿(mào)易壁壘，據(jù)統(tǒng)計(jì)，近幾年，我國因遭受國外的技術(shù)性貿(mào)易壁壘每年損失至少幾百億美元，遭受技術(shù)性貿(mào)易壁壘前五位的國家和地區(qū)是美國、歐盟、日本、東盟和俄羅斯，主要貿(mào)易伙伴影響我國工業(yè)品出口的技術(shù)性貿(mào)易措施類型集中在認(rèn)證要求、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求、產(chǎn)品的人身安全要求、環(huán)保要求、有毒有害物質(zhì)限量要求和包裝及材料的要求等六個(gè)方面。通過調(diào)查可知，受進(jìn)出口影響的行業(yè)雖然廣泛，但是其影響程度還是各有不同的。電器機(jī)械及家電制造業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)的盈利面較廣，盈利企業(yè)比例在半數(shù)以上；有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、金屬制品業(yè)、紡織服裝鞋帽制造業(yè)盈利面較窄，其中有色金屬金屬冶煉及壓延加工業(yè)，進(jìn)出口盈利相對來說是最少的。
2挽救后金融危機(jī)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的對策
2.1后金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整
后金融危機(jī)時(shí)代的來臨促使國際合作體制機(jī)制基礎(chǔ)正在建立，國際合作領(lǐng)域日益拓寬。所以對于經(jīng)濟(jì)實(shí)體的政策調(diào)整要注重與國際間的貿(mào)易合作，中國跨國公司的國際競爭力有所增強(qiáng)，由過去被動(dòng)參與國際新的勞動(dòng)分工到正在積極分享國際產(chǎn)品市場的同時(shí)，還在更多地整合世界資源。所以我國的對外貿(mào)易政策上要保護(hù)和鼓勵(lì)這種更為廣闊的國際貿(mào)易合作，不能因?yàn)榻鹑陲L(fēng)暴就因噎廢食，開展自給自足的經(jīng)濟(jì)。另外，要轉(zhuǎn)變現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)問題，挽救實(shí)體經(jīng)濟(jì),首先政府應(yīng)該采取各種政策擴(kuò)大國內(nèi)的消費(fèi)需求,并且優(yōu)先發(fā)展那些關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的項(xiàng)目。為了重樹投資者投資信心的基礎(chǔ)上,應(yīng)該提高投資回報(bào)率,以便為經(jīng)濟(jì)的長足發(fā)展做好準(zhǔn)備。采取穩(wěn)健的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，重新解決市場中的資源配置失效,解決經(jīng)濟(jì)異常波動(dòng)等一系列問題,以促進(jìn)人與市場、社會(huì)、資源和環(huán)境等之間的協(xié)調(diào)持續(xù)發(fā)展。
2.2轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式
面對目前的形勢，我國經(jīng)濟(jì)必須迅速轉(zhuǎn)型，不能過分依靠對外出口。要加大外貿(mào)多元化，主要是出口目的國多元化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化。對外貿(mào)易一直是經(jīng)濟(jì)增長的主要方式，但是在金融危機(jī)的背景之下，我國的經(jīng)濟(jì)增長方式必須要考慮到對外貿(mào)易的多元化，不能走單一的交易路線，這樣很容易在金融風(fēng)暴之下造成經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重?fù)p傷，出現(xiàn)更大的經(jīng)濟(jì)問題。我國出口企業(yè)一方面應(yīng)及時(shí)調(diào)整出口市場結(jié)構(gòu)，努力尋求新的出口市場，開發(fā)多元市場，走市場多元化戰(zhàn)略，如企業(yè)應(yīng)當(dāng)努力開拓南亞、中東、中亞、南美、東歐等新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家出口市場。在多元化的經(jīng)濟(jì)交易要求下，也可以拓展與周邊國家的小范圍的投資交易，將與人民生產(chǎn)生活有著直接關(guān)系的交易列入到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的管理范圍之內(nèi)，以小帶大，做鏈條經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。同時(shí)也要考慮到與周邊國家的對外貿(mào)易發(fā)展的資源配置，金融業(yè)要支持和促進(jìn)國際間的金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必須能夠準(zhǔn)確為金融資產(chǎn)定價(jià)，市場機(jī)制才能夠有效地進(jìn)行資源配置。另外，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須適應(yīng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，擴(kuò)大內(nèi)需。在拉動(dòng)總需求中，必須啟動(dòng)消費(fèi)和投資。在金融危機(jī)出現(xiàn)以后，必須高度重視我國的農(nóng)民和農(nóng)村問題，想鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，加強(qiáng)對農(nóng)村社保等項(xiàng)目的資金管理和激活，保證農(nóng)村要素市場的活躍，促進(jìn)國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)需鏈條無限延長。
2.3金融資產(chǎn)的交易調(diào)整
[論文摘要]在東亞(包括東盟和中日韓)區(qū)域 經(jīng)濟(jì) 一體化不斷加強(qiáng)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度不斷提高的情形下，加強(qiáng)東亞貨幣合作。構(gòu)建東亞單一貨幣區(qū)是大勢所趨。文章對東亞貨幣合作的理論基礎(chǔ)進(jìn)行闡述，對東亞貨幣合作的條件進(jìn)行分析，進(jìn)而提出東亞貨幣合作機(jī)制和我國的對策。
亞洲 金融 危機(jī) 警示了東亞各國加強(qiáng)區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)和金融合作共同抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的必要性，區(qū)域性的貨幣危機(jī)需要區(qū)域性的貨幣合作來防范已成為共識。同時(shí)加強(qiáng)貨幣金融合作本身在區(qū)域經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密的形勢下也是增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力的必然要求。
一、東亞貨幣合作的理論分析
最優(yōu)貨幣區(qū)理論最早是由蒙代爾于1961年提出的，其目的是為歐洲貨幣一體化進(jìn)程提供理論基礎(chǔ)和實(shí)踐 指導(dǎo) ，該理論最初關(guān)注的是成立最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)問題，蒙代爾、麥金農(nóng)、彼得凱南、伊格拉姆分別提出了確定最優(yōu)貨幣區(qū)的單一標(biāo)準(zhǔn)：生產(chǎn)要素的流動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)開放程度、低級產(chǎn)品的多樣化和國際金融一體化程度。隨著實(shí)踐進(jìn)程的發(fā)展，單一標(biāo)準(zhǔn)的理論已不能滿足實(shí)踐的需要，于是，后來的 經(jīng)濟(jì)學(xué) 家將該理論作了發(fā)展，克魯格曼對參與的 成本 和效益作了模型解釋，博弈論者則提出了俱樂部理論，這些進(jìn)展使該理論的研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到參與最優(yōu)貨幣區(qū)的成本和效益分析上。
參與最優(yōu)貨幣區(qū)的成本主要是：各成員國會(huì)損失貨幣政策的獨(dú)立性，會(huì)喪失巨額的鑄幣 稅收 入，同時(shí)要支付較高的貨幣轉(zhuǎn)換成本，會(huì)使其 財(cái)政 政策 不可避免地受到牽連，進(jìn)而會(huì)影響到其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平衡性和穩(wěn)定性。而參與最優(yōu)貨幣區(qū)的效益也是顯而易見的：一是減少交易成本，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。單一貨幣區(qū)建立后，區(qū)域內(nèi)貨幣交易被取消，這將節(jié)免貨幣兌換的成本，可以節(jié)約大量 人力 財(cái)力，有助于提高生產(chǎn)要素的配置效率。而且貨幣交易的取消還能避免短期國際資本的沖擊，因?yàn)閱我回泿艜?huì)使最優(yōu)貨幣區(qū)內(nèi)的貨幣規(guī)模巨增，致使投機(jī)者無力制造差價(jià)實(shí)現(xiàn)套利。二是減少外匯儲(chǔ)備成本，節(jié)約外匯儲(chǔ)備。三是貨幣一體化可以有效地降低各成員國的通貨膨脹率和通貨預(yù)期，穩(wěn)定成員國國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì) 環(huán)境 。四是貨幣一體化還將擴(kuò)大各成員國的國際影響力，并且為各成員國接下來的深層次 政治 合作打造平臺。
二、東亞貨幣合作的條件分析
從長遠(yuǎn)看來，隨著東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化程度的不斷加深，各國間貿(mào)易、 投資 、金融的聯(lián)系越來越緊密，再由于受國際趨勢的影響，東亞地區(qū)構(gòu)建單一貨幣區(qū)是勢在必行的。但就目前而言，需要分析東亞貨幣合作的內(nèi)部條件和外部條件。按照蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論，構(gòu)建單一貨幣區(qū)的成員國應(yīng)當(dāng)符合的內(nèi)部條件有：各國經(jīng)濟(jì)的對外依存度高；各國經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)程度高；各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平趨同；成員國間生產(chǎn)要素的流動(dòng)性強(qiáng)；各國政策的協(xié)調(diào)一致性強(qiáng)；所建貨幣區(qū)內(nèi)擁有核心國和核心貨幣。
從東亞國家和地區(qū)目前的現(xiàn)狀看來，在各國經(jīng)濟(jì)的對外依存度方面，東盟、亞洲四小龍和日_本經(jīng)濟(jì)的對外依存度較高，
三、東亞貨幣合作的機(jī)制分析
關(guān)鍵詞：人民幣跨境結(jié)算；結(jié)算模式；行；清算行；NRA賬戶；積極作用
中圖分類號：F822 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）02-0-01
2009年4月8日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，于上海、廣州、深圳、珠海等城市開展人民幣跨境結(jié)算試點(diǎn)。所謂人民幣跨境結(jié)算，即對于有跨境貿(mào)易結(jié)算需求的企業(yè)，可以在自愿的基礎(chǔ)上選擇人民幣作為跨境結(jié)算的貨幣，商業(yè)銀行可在人民銀行允許的范圍內(nèi)，直接為企業(yè)提供人民幣跨境結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)種類包括匯款、托收、信用證等結(jié)算方式。
目前我國的人民幣跨境結(jié)算主要有三種模式，分別是行模式、清算行模式以及NRA賬戶模式。通常在開展實(shí)際業(yè)務(wù)過程中，行模式和清算行模式是被常常采用的人民幣跨境結(jié)算模式，二者在操作上更接近，具有可比性，而NRA賬戶模式相對來說則使用較少，NRA賬戶模式是指境內(nèi)企業(yè)在人民銀行當(dāng)?shù)胤种性试S的情況下在境內(nèi)銀行開設(shè)非居民銀行結(jié)算賬戶，然后通過人民銀行支付清算系統(tǒng)和境內(nèi)銀行行內(nèi)支付清算系統(tǒng)完成人民幣的跨境結(jié)算。由于行模式和清算行模式是主要使用的兩種人民幣跨境結(jié)算模式，所以將重點(diǎn)給予介紹。
行模式是指境內(nèi)具有國際結(jié)算能力的銀行與境外的銀行簽訂結(jié)算協(xié)議，同時(shí)為其開立人民幣同業(yè)往來賬戶，然后由境內(nèi)銀行借助人民銀行支付清算系統(tǒng)完成人民幣跨境結(jié)算；清算行模式則是指境外銀行在指定的港澳人民幣清算銀行開設(shè)人民幣賬戶，通過港澳人民幣清算銀行來與境內(nèi)銀行完成人民幣跨境結(jié)算。早在2003、2004年，中國銀行（香港）有限公司和中國銀行澳門分行就已經(jīng)作為港澳地區(qū)的人民幣清算銀行，與境內(nèi)銀行傳遞跨境清算信息，進(jìn)行人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，目前在臺灣和新加坡也設(shè)立了人民幣清算銀行。我們可以從以下五個(gè)方面對行模式和清算行模式進(jìn)行對比：
1.從結(jié)算流程上看，行模式下，境外銀行在境內(nèi)銀行開設(shè)人民幣同業(yè)往來賬戶進(jìn)行跨境結(jié)算；清算行模式下，境外銀行在境外指定的清算行開設(shè)人民幣同業(yè)往來賬戶進(jìn)行跨境結(jié)算。
2.從清算系統(tǒng)上看，兩種模式均涉及SWIFT信息報(bào)送系統(tǒng)和中國現(xiàn)代化支付系統(tǒng)（CNAPS），前者用于境外銀行和境內(nèi)銀行間的清算信息傳遞，后者用于境內(nèi)銀行間、境內(nèi)銀行和清算行間的資金劃撥。兩種模式的區(qū)別在于行模式要借助境內(nèi)銀行行內(nèi)系統(tǒng)，而清算行模式則要依托中國銀行行內(nèi)系統(tǒng)和香港RTCS系統(tǒng)。
3.從手續(xù)費(fèi)用上看，清算行模式要額外收取清算費(fèi)用，因此采用行模式費(fèi)用更低。
4.從銀行資金運(yùn)營成本來看，清算行模式下境外銀行的資金在清算行獲得的利率較低，而行模式下境外銀行的資金在行獲得的利率較高。但是清算行資金屬于境外資金，調(diào)撥更加靈活，可享受離岸市場人民幣購售業(yè)務(wù)等優(yōu)勢，而行資金的調(diào)撥則會(huì)受到較多的限制，購匯靈活性較差。
5.從清算效率上看，清算行模式資金清算速度較快，目前其跨境匯款自動(dòng)化比率已到達(dá)85%以上，而行模式的資金清算效率高低則受到境內(nèi)各行報(bào)文轉(zhuǎn)化自動(dòng)化程度的影響。
因此，商業(yè)銀行在辦理人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)，通常首先考慮境外銀行是否是本行的客戶，若是則選取行模式。有特殊要求的可選擇清算行模式。
人民幣跨境結(jié)算會(huì)帶來以下的積極作用：
1.跨境貿(mào)易結(jié)算通常采用美元、歐元以及日元進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，但自從次貸危機(jī)以來，常用的國際結(jié)算貨幣的匯率頻繁變動(dòng)，給我國企業(yè)帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行人民幣跨境結(jié)算，將有助于我國企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，給國內(nèi)企業(yè)的對外出口帶來便利和穩(wěn)定性，從而提升我國企業(yè)的國際競爭力，促進(jìn)其發(fā)展壯大。
2.可節(jié)省我國企業(yè)跨境貿(mào)易結(jié)算相關(guān)費(fèi)用，主要包括兩部分：一是節(jié)省我國企業(yè)進(jìn)行外幣衍生品交易的費(fèi)用，企業(yè)在進(jìn)行非本幣交易時(shí)，為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)行外幣衍生品交易，用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算，就節(jié)省了這部分費(fèi)用；二是節(jié)省了兩次匯兌所引起的匯兌成本，通常結(jié)算是要經(jīng)過本幣—美元—本幣的兩次兌換，用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算，就可減少其中一次兌換從而減少匯兌成本。
3.可幫助內(nèi)地銀行拓寬客戶渠道、增加收入來源。人民幣跨境結(jié)算主要有行和清算行兩種模式，境內(nèi)銀行可以根據(jù)境外銀行的需求在央行規(guī)定的人民幣購售限額內(nèi)開展人民幣購售業(yè)務(wù)，同時(shí)也可以為境外銀行在本行開設(shè)的人民幣同業(yè)往來賬戶提供人民幣賬戶融資，在央行固定的融資額度和期限內(nèi)滿足境外銀行人民幣賬戶頭寸的臨時(shí)性需求，在開展以上業(yè)務(wù)的同時(shí)就可以獲取中間業(yè)務(wù)收入以及境外新客戶。
