時間：2023-05-29 17:59:02
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇貿易公司融資，希望這些內容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
子公司的服務對象
按照“指引”的規(guī)定，風險管理子公司的客戶應為商業(yè)實體、金融機構、投資機構等法人或組織，以及可投資資產高于100萬元的高凈值自然人客戶?？梢娭攸c是服務產業(yè)客戶和產品客戶，其中產品客戶主要是銀行等金融渠道的高端個人客戶[5]。
商業(yè)實體：主要提供基于期現(xiàn)結合的合作套期保值、定價服務、倉單服務和基差交易服務等全程綜合性業(yè)務服務；
金融機構：主要為金融機構提供基于風險規(guī)避、市值管理、自營等業(yè)務的合作套期保值、定價服務和基于產品投資需求的定價服務、倉單服務、基差交易等綜合服務支撐；
投資機構：主要是提供倉單服務、基差交易、定價服務等服務支撐業(yè)務；
高凈值自然人客戶：主要提供基差交易業(yè)務；對于產品客戶集合管理計劃則是提供定價、倉單、基差交易與合作套期保值的綜合服務業(yè)務。
子公司開展風險管理業(yè)務的案例
期貨公司設立子公司，開展風險管理業(yè)務，主要是圍繞產業(yè)客戶或產品客戶進行倉單、定價、合作套保等期現(xiàn)結合業(yè)務。下面通過“融資貿易服務項目”案例進行分析：
1項目名稱
A期貨公司對B物資貿易公司為C電纜生產企業(yè)提供融資貿易服務的風險管理項目。
2背景
A期貨公司在對B物資貿易公司和C電纜生產企業(yè)提供風險管理服務過程中，發(fā)現(xiàn)B物資貿易公司和C電纜生產企業(yè)在風險管理服務需求基礎上，存在各自不同的需求和不同的優(yōu)勢，具體如下：
C電纜生產企業(yè)的需求（1）缺資金，資金成本在10%以上，且手續(xù)繁雜；（2）缺風險管理，簽訂合同后價格波動直接影響其收益，需要鎖定原材料采購成本；（3）缺原材料供應和物流配送，因資金和節(jié)約成本而提出的簽訂合同、采、產、配送、資金回籠的一條龍服務；（4）缺專業(yè)人才，包括避險人才和產品創(chuàng)新協(xié)調等專業(yè)人才；（5）缺專業(yè)服務支撐，特別是在定價、風險管控、產品創(chuàng)新、融資服務、咨詢等方面的服務支撐。
B物資貿易公司的需求（1）缺客戶資源，特別是需提供綜合服務的客戶資源；（2）缺風險規(guī)避策略和專業(yè)人才；（3）缺專業(yè)服務支撐，特別是在前期調研、產品定價、產品創(chuàng)新、方案設計、效果評價、咨詢協(xié)調等方面的服務支撐。但是，B物資貿易公司可以提供原材料供應的“貿易融資”服務，具有資金成本優(yōu)勢和融資規(guī)模優(yōu)勢；可以提供物流配送與資金回籠等綜合服務支撐。
A期貨公司的特長（1）可以提供B\C供求雙方資源對接與整合；（2）可以為B物資貿易公司提供“前期調研、產品定價、產品創(chuàng)新、方案設計、效果評價、咨詢協(xié)調”等方面的風險管理服務支撐；（3）可以為B\C雙方提供“風險規(guī)避策略和專業(yè)人才培養(yǎng)”的服務支撐；（4）可以為B\C雙方提供專業(yè)風險管理咨詢服務；（5）協(xié)調雙方需求、解決存在的問題、疑點、難點，最終達成三方合作共贏。
3業(yè)務解決方案
經(jīng)三方友好協(xié)商，最終達成期貨公司、物資貿易公司和電纜生產企業(yè)三方共贏的“融資貿易服務模式”，開創(chuàng)了期貨公司風險管理服務業(yè)務的新紀元。具體業(yè)務解決方案如下：
A期貨公司為B物資貿易公司金屬鋁融資貿易服務項目提供風險管理咨詢服務，具體包括調研、定價、避險策略等；為C電纜生產企業(yè)提供采購定價、風險規(guī)避策略咨詢等服務。
B物資貿易公司為C電纜生產企業(yè)提供1億元貿易融資服務；按照固定價格（長江現(xiàn)貨物資均價上浮100元/噸）提供鋁錠3000噸和鋁桿3500噸分四次供貨；提成品驗收、物流配送、資金回籠等綜合服務。
C電纜生產企業(yè)需為B物資公司提供20%的預付保證金。
具體條款（1）B物資貿易公司為C電纜生產企業(yè)提供1億元貿易融資；（2）C企業(yè)為B公司提供20%保證金，即5000萬元；（3）B公司為C企業(yè)按照合同簽訂日后5個交易日長江現(xiàn)貨鋼材價格上浮100元的固定價格供貨，四個月分別按2000噸、1500噸、1500噸、1500噸比例供貨；（4）融資貿易賬期內年利率為基準利率（6%）上浮40%（即8.4%）；（5）供貨時間為2013年1月5日至2013年4月5日；（6）項目回款時間為2013年6月5日；（7）手續(xù)費為合同金額的1%。
4核心技術問題的解決
針對B\C雙方關注的問題，A期貨公司提出各項具體風險管理解決方案：
風險控制問題線纜企業(yè)關注價格波動風險：可以固定價格供貨或期貨套期保值下的分批供貨模式；物資公司關注的違約風險，可以采取銀行承兌匯票（50%保證金）、國內信用證（20%保證金）、銀行保函（10%保證金）、聯(lián)合賬戶（不用保證金）等方式解決；物資公司固定價格供貨風險，可以采取全額現(xiàn)貨一次采購、分批配送（資金占用大）或參與期貨套期保值分批供貨方式解決。
定價機制問題經(jīng)三方協(xié)商，最終確定資金成本為基礎貸款利率上浮40%；原材料采購價格鎖定長江現(xiàn)貨未來一周日均價格上浮100元/噸；預付款20%；爭取優(yōu)惠付款條件，結余利潤雙方共享。
咨詢服務問題A期貨為雙方提供資源共享、前期調研、方案洽談、雙方接洽、簽訂合同等前期投資咨詢服務；提供供貨方案設計、預期效果方案設計等產品設計咨詢服務；提供每日交易策略、動態(tài)風險診斷、套期保值交易策略追蹤、專題策略報告、項目執(zhí)行結果評價等特色規(guī)范服務支撐；提供拜訪、座談、新產品推介等持續(xù)跟蹤服務。
5期貨公司收費項目
通過“融資貿易模式”確立的“三位一體”的產業(yè)客戶風險管理服務模式，是在定價機制、融資服務、期現(xiàn)結合、貿易生產結合等咨詢服務創(chuàng)新的基礎上形成的。期間實現(xiàn)了產融結合的期貨公司風險管理子公司盈利模式的創(chuàng)新。
項目咨詢、策劃、產品定價服務收費（1）全年向B物資貿易公司收取項目咨詢、策劃、產品定價等一次性專項費用100萬元。（2）針對每個項目的前期調研、可行性論證、方案設計、資源共享、業(yè)務銜接等合同簽訂前的咨詢服務項目，收取該項目毛利的20%作為項目咨詢、策劃費。（3）根據(jù)項目所處的時間和市場環(huán)境，提出具體的產品定價方式和操作模式，收取產品定價費用，每次2萬元。
日常咨詢服務費（1）向B物資貿易公司收取“套期保值交易策略（日報）、套期保值動態(tài)風險診斷（周報）、套期保值策略追蹤（月報）、套期保值專題策略報告（事件）”等定額咨詢服務費用20萬元/年。（2）向C電纜生產企業(yè)收取“套期保值交易策略（日報）、套期保值動態(tài)風險診斷（周報）、套期保值策略追蹤（月報）、套期保值專題策略報告（事件）”等等定額咨詢服務費15萬元/年和單次創(chuàng)新產品咨詢費3萬元/次。
專題評價費用（1）為B物資貿易司提供針對具體項目的項目執(zhí)行結果專項評價服務，每次收取5萬元咨詢費；（2）為B物資貿易公司參與期貨套期保值業(yè)務執(zhí)行效果提供年度專項評價服務，收取30萬元咨詢費。
專項培訓收費根據(jù)市場推介的需求，聯(lián)合交易所、行業(yè)機構舉辦具有針對性的專題研討會，收取一定培訓費用，培育目標客戶，提升公司影響力。
結束語
關鍵詞： 進口業(yè)務；風險；防范
中圖分類號：F272 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）19-0156-02
0 引言
隨著全球性金融危機風暴的不斷蔓延和深化，世界經(jīng)濟下行趨勢更加明顯，我國外貿企業(yè)開展的進口業(yè)務承擔的風險也越來越大。歐洲債務危機以及全球經(jīng)濟發(fā)展增長放緩的影響，許多外商和國內工廠的突然破產和倒閉，使進口業(yè)務的風險越來越大。進口業(yè)務主要是指我國境內公司向外商購買貨物和勞務。其中，進口業(yè)務是指需要進口某些貨物的公司，出于某些原因不能自主進口貨物，需委托某些公司，如物流公司、報關公司、外貿公司等代為辦理進口貿易業(yè)務。在進行進口業(yè)務過程中，人作為發(fā)貨人和收貨人之外的中間人，在操作過程中收取一定的手續(xù)費，但一般不承擔信用、匯兌和市場風險，不擁有進口商品的所有權。由于自營進口業(yè)務對企業(yè)自身資金實力的要求較高，需要墊付大量資金開展業(yè)務，因而我國絕大部分的外貿企業(yè)都以進口業(yè)務為主，而業(yè)務的風險相對其他業(yè)務性質的進口業(yè)務風險較大。
1 進口業(yè)務方面存在的主要風險
1.1 外商違約造成的風險 制衣工廠A需要進口一批棉紗，但由于沒有進口棉紗的配額，只能找貿易公司B幫忙，公司B收取1%的手續(xù)費，合同生效后，B公司幫忙從巴基斯坦的C公司代工廠A進口一批棉紗，價值60萬元。B公司開具45天的信用證給外商C，由于業(yè)務不墊款的原則，B公司向A工廠收取80%的預付貨款，待收到貨物后再支付余下的20%。貨物到港后，工廠A待卸貨后，直接在碼頭把貨物拖走，待工廠A公司打開貨柜檢查貨物時，發(fā)現(xiàn)貨物的數(shù)量與合同不符，部分貨物只是用紙來填充空位，工廠A馬上拍照留存證據(jù)，要求B公司馬上處理。B公司與外商C交涉時，外商否認短裝而且拒絕賠償，原因是沒有第三方機構如商檢機構或保險公司證明貨物的數(shù)量與合同不符，只有工廠自行拍照不足以證明。雙方交涉無果，信用證到期后，B公司只能如期支付外商貨款，工廠A由于貨物數(shù)量和合同不符的原因也拒絕支付余下貨款，因而貿易公司損失嚴重，損失15萬元。
進行進口業(yè)務的過程中，外商提供的貨物的規(guī)格、質量和數(shù)量與合同規(guī)定不符是非常常見的。表面上看，進口業(yè)務因為不墊款的原因，外貿企業(yè)沒有資金風險，對雙方出現(xiàn)的糾紛也不負任何責任，但是現(xiàn)實中的業(yè)務情況也多種多樣的，哪怕是信用記錄一直保持良好的舊客戶，也可能會出現(xiàn)不可預計的情況?，F(xiàn)今外貿環(huán)境嚴峻，許多國外供應商會突然一夜間倒閉，而且與外商的聯(lián)系方式比較單一，難以第一時間了解情況，外商若違約的話將對企業(yè)造成嚴重的影響。
1.2 外貿公司業(yè)務操作不規(guī)范造成的風險 A公司從外商B進口一批貨物，由于操作員是新人，填寫相關單證時不認真，填寫錯誤，向海關申報的數(shù)量和到貨的數(shù)量完全不符，申報數(shù)量是16850kg，貨物實際到港后海關過磅稱重時數(shù)量是19850kg，海關懷疑外貿公司有少報的嫌疑，因而對外貿公司的海關信用評級進行重新考核，并加強對該公司貨物的檢查，這將大大降低了此外貿公司貨物的通關流轉速度，也同時降低了外貿公司的信用。
一個小小的錯誤足以使公司蒙受巨大的損失。對外貿易的涉及的單證較多，對從業(yè)人員的素質要求較高，若操作員操作不規(guī)范或者不熟悉，將對公司造成不必要的損失。尤其在某些商品價格波動時期，某些外商想以更高的價格賣給其他公司，外商會想盡辦法在外貿公司開具的信用證中尋找錯誤，可以就某些錯誤拒絕交易。因而若外貿操作員填寫錯誤，則對公司造成巨大的金錢損失和信用危機。除此以外，由于外貿行業(yè)競爭激烈，某些外貿公司為了爭取訂單，只要求客戶支付開證的保證金，其余貨款由公司付墊，待貨物到港交割后，再支付余款。但若行業(yè)不景氣、市場情況有所變化或客戶有經(jīng)營困難，客戶則會以各種借口延期付款，或少付款甚至拒付，致使形成貨款拖欠，甚至使外貿企業(yè)血本無歸。
1.3 外商延遲交貨或無貨可供造成的風險 任何市場都有旺季和淡季的時間，某段時間化工原料市場行情較好，A公司決定向銀行融資，向B公司進口一批化工原料，采購價格為每噸9100元，市場價格是每噸10200元，但由于當時剛好碰上外商所在地區(qū)的物流系統(tǒng)出現(xiàn)故障，物流航次安排不當，貨物無法如期交貨，最后延期了一個半月才能把貨物送到，但此時化工原料的價格已出現(xiàn)嚴重下跌，之前與該貿易公司約定購買貨物的國內工廠對貨物的延誤交貨表示諒解，但貨物的價格則要按現(xiàn)行的原料價格購買，現(xiàn)行的價格已跌至每噸9500元。盡管表面上看該貿易公司沒有產生虧損，但由于A公司向銀行進行融資，融資的費用較高，最后，該公司盡管沒有虧損但收益也和一般。
【關鍵詞】物流金融，發(fā)展模式，潛在風險，對策，液體石化產品
一、前言
《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》提出“十二五”時期我國金融業(yè)發(fā)展和改革的指導思想之一是：顯著提高金融服務實體經(jīng)濟的水平，著力完善金融宏觀調控和監(jiān)管體制，形成種類齊全、結構合理、服務高效、安全穩(wěn)健的現(xiàn)代金融體系，開創(chuàng)金融改革發(fā)展新局面；主要目標之一是：堅持金融服務實體經(jīng)濟的本質要求，支持科技創(chuàng)新和經(jīng)濟結構調整的力度進一步加大。金融風險總體可控，金融機構風險管理能力持續(xù)提升，系統(tǒng)性金融風險防范預警體系、評估體系和處置機制進一步健全，存款保險制度等金融安全網(wǎng)制度基本建立。指導思想和目標均強調了要加強金融與實體的合作，控制金融風險。
我國中小企業(yè)對國民經(jīng)濟發(fā)展的貢獻日益顯著，然而融資難題一直困擾著其發(fā)展。積極發(fā)展有針對性的創(chuàng)新金融產品， 促進其快速成長， 已經(jīng)成為關系到我國經(jīng)濟發(fā)展的重大問題。物流與金融的業(yè)務整合在這樣的背景下應運而生。而目前國內物流金融發(fā)展的比較晚，現(xiàn)實中物流金融的發(fā)展與理論研究脫節(jié)，且研究主要集中在結算方式、融資模式方面，基本上是定性研究，理論研究還不夠深入。金融環(huán)節(jié)的不暢通、信用體制問題使物流企業(yè)承擔的風險越來越大。物流企業(yè)為了能夠爭取到貨源，往往接受借貸企業(yè)提出的許多簡化的操作流程給自身帶來很大的風險，金融機構也存在不同程度的風險，國內對于物流金融風險控制的研究還很不充足。
本文基于液體石化產品行業(yè)動產質押的物流金融業(yè)務模式，研究物流金融業(yè)務中各方面的風險，彌補國內外對物流金融業(yè)務風險理論研究的不足，提出應對風險的策略。
二、物流金融的發(fā)展模式
物流金融是物流業(yè)和金融業(yè)因各自發(fā)展的需要而相互融合的產物，從廣義上講它是面向物流運營的全過程，應用各種金融工具，對物流、商流、資金流、信息流進行有效的整合，組織和調節(jié)供應鏈運作過程中貨幣資金的運動，從而提高資金運行效率的一系列經(jīng)營活動。從狹義上講，物流金融是金融機構和第三方物流服務供應商在供應鏈運作的全過程向客戶提供的結算、融資以及保險等增值服務。
第三方物流企業(yè)與銀行合作開展物流金融服務的業(yè)務模式多種多樣，包括物流企業(yè)授信金融模式和物流倉儲金融模式兩種情況。
（一）物流企業(yè)自營模式。物流企業(yè)授信金融是指銀行根據(jù)物流企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績、運營現(xiàn)狀、資產負債比例及信用程度，向其進行一定信用額度的發(fā)放，物流企業(yè)直接利用這些信貸額度向相關中小企業(yè)提供靈活的質押貸款業(yè)務。由物流企業(yè)直接發(fā)行、監(jiān)控質押貸款業(yè)務的全過程，金融機構則基本上不參與該質押貸款項目的具體運作。該模式有利于企業(yè)更加便捷地獲得融資，減少原先質押貸款中繁瑣的環(huán)節(jié)；也有利于保證放款企業(yè)對質押貸款的監(jiān)控能力，更加靈活地開展質押貸款服務，優(yōu)化其質押貸款的業(yè)務流程和工作環(huán)節(jié)，降低貸款風險。
（二）動產質押的物流金融模式。本文在借鑒已有研究成果的基礎上，主要介紹液體石化產品行業(yè)動產質押的物流金融業(yè)務模式?；趧赢a質押的物流金融業(yè)務模式，現(xiàn)實中也常常稱為存貨質押融資，是指借方企業(yè)，將其擁有的動產（如液體石化產品）作為擔保，向資金提供方（如銀行）出質，同時，將質押物轉交給具有合法保管動產資格的物流企業(yè)（倉儲公司）進行保管，以獲得貸款的業(yè)務活動。存貨質押融資業(yè)務是物流企業(yè)與銀行共同參與下的動產質押業(yè)務。
例如某借貸企業(yè)（如信德貿易公司）需要向金融機構（如工商銀行）貸款8，000萬元，信德貿易公司在某第三方物流企業(yè)（如恒源倉儲公司）存有液體石化產品混合芳烴10，000噸。由信德貿易公司、工商銀行和恒源倉儲公司共同簽訂《動產質押三方監(jiān)管協(xié)議》，協(xié)議規(guī)定信德貿易公司同意將上述貨物質押給工商銀行，由工商銀行向信德貿易公司發(fā)放貸款，由恒源倉儲公司向工商銀行出具《動產質押專用倉單》，并在儲存該批貨物相應的儲罐上作好標記，并在內部管理系統(tǒng)登記該批貨權屬工商銀行所有，信德貿易公司將分批或一次性向工商銀行償還貸款，恒源倉儲公司必須憑工商銀行出具的《部分解除質押通知書》或《全部解除質押通知書》放貨，直到貸款還清，利息、手續(xù)費全部結清，貨物發(fā)畢時止。
三、基于動產質押的物流金融業(yè)務潛在的風險
以金融機構（銀行）為風險承擔主體，將風險分為三大類：
（一）借貸企業(yè)資信風險，包括質押物、借貸企業(yè)財務狀況、信譽狀況和借貸企業(yè)成長潛力；
（二）銀行操作風險，包括信息系統(tǒng)及技術的保障、人員專業(yè)素質；
（三）物流企業(yè)監(jiān)管風險，包括經(jīng)營實力和技術實力第三方物流企業(yè)開展物流金融風險防控措施與建議全面的風險分析管理包括風險識別、評價、管理計劃、應對計劃、風險控制及風險控制效果評價等步驟。
金融機構（銀行）加強風險管理是防止出現(xiàn)不良貸款的重要保證，而第三方物流企業(yè)建立良好的風險管理體系并有效運作，是提升市場競爭能力、增強企業(yè)贏利能力的重要管理內容。目前物流金融業(yè)務尚缺乏全面風險管理體系，對上述風險缺乏細致的分類辨別，對風險的度量缺乏科學的方法，難以對風險進行有效的預警和控制。因此，有必要對物流金融風險管理進行分析并進行體系構建。
四、物流金融風險管理措施和風險管理體系的構建
物流金融中的風險管理應當考慮多方面的因素，綜合運用多方面的風險管理措施，樹立全面和辯證的風險管理觀念，對于第三方物流企業(yè)開展物流金融業(yè)務，既要看到機會，又要看到風險。結合當前我國第三方物流企業(yè)現(xiàn)狀與基于動產（液體石化產品）質押的物流金融業(yè)務模式的風險分析，主要從法律政策風險、道德風險、操作監(jiān)管風險、市場風險方面來制定具體的風險管理措施和建議。
（一）法律政策風險防控。物流金融中的法律政策風險主要在于動產的所有權歸屬的規(guī)定。由于物流金融涉及到金融機構、借貸企業(yè)和第三方物流企業(yè)三方主體，質押物的所有權在各方之間流動，可能會產生關于動產質押物的所有權的糾紛。此外，我國相關法律法規(guī)對物流金融業(yè)務中條款的規(guī)定不完善，也在一定程度上加劇了物流金融實施的風險。鑒于此，要想控制物流金融中可能發(fā)生的法律糾紛，必須要完善相關的法律法規(guī)與政策，同時加強執(zhí)法力度，查處在物流金融中的違法行為。
（二）道德風險防控。信用狀況良好是成功開展物流金融業(yè)務的重要保障。由于金融機構業(yè)務實施重點、專業(yè)人才等方面的限制，金融機構對借貸企業(yè)的規(guī)模、信譽、經(jīng)營狀況等都不是很了解，這就需要第三方物流企業(yè)有效地執(zhí)行監(jiān)督者的角色。第三方物流企業(yè)應全面評估借貸企業(yè)的生產經(jīng)營能力與信用狀況，調查企業(yè)近年來的生產運營、金融負債以及償還情況；第三方物流企業(yè)應加強對自身人員的監(jiān)管與培訓，加強對物流從業(yè)人員物流金融方面知識的培訓，制定員工工作紀律，實行多級審批，不定期對物流金融實施情況進行抽查，對其實施情況進行跟蹤了解，避免內部管理的不完善、操作人員內外勾結給企業(yè)帶來風險。
（三）操作監(jiān)管風險防控。第三方物流企業(yè)作為金融機構與借貸企業(yè)的中間人和擔保人，應當具備良好的企業(yè)信用、核心競爭力、有一定的管理水平和激勵機制，實施先進的物流金融服務需要有先進的管理方法，指定專業(yè)監(jiān)管人員從事物流金融業(yè)務，制定監(jiān)管人員準入要求，監(jiān)管人員應具備較高的學歷、從業(yè)經(jīng)驗豐富、有良好的信用記錄；制定規(guī)范的物流金融業(yè)務操作流程等內控管理制度，包括入庫和出庫流程中的交叉檢查、定期抽查、巡檢，建立與完善應急預案；開展金融物流培訓工作，嚴格按照操作流程進行操作；同時與金融機構（銀行）加強溝通，完善信息收集渠道，第三方物流企業(yè)監(jiān)管人員應及時了解客戶的企業(yè)經(jīng)營狀況、貨物銷售情況等信息，及時了解質押物的市場行情；定期盤點，以減少貨損貨差風險；同時還可以通過購買保險來分散風險。
（四）市場風險防控。液體石化產品存在數(shù)量大、市場價格波動大、貨值高的特性，液體石化產品作為質押物的市場風險仍是第三方物流企業(yè)開展物流金融時需要重點考慮防范的風險。第三方物流企業(yè)需及時了解質押物的市場行情，通過對行業(yè)內專業(yè)人員的調查，征求專家意見，對收集到的信息進行分析處理，參考當前市場行情來準確定位市場價格。
六、結語
總之，物流金融的快速發(fā)展將會出現(xiàn)越來越多新穎的模式，無論是何種模式均必須加強物流金融風險管理與控制，把風險防范與控制提到首要的位置是金融機構（銀行）、第三方物流企業(yè)和借貸企業(yè)實現(xiàn)利益最大化的重要前提。
參考文獻：
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[2]李海波，梁曉璐，安偉.第三方物流企業(yè)物流金融發(fā)展模式及風險控制.物流技術，2014年第33卷第1期（總第304期）：238-241
關鍵詞：上市公司 財務舞弊 防范策略
一、上市公司的主要舞弊手段以及案例分析
（一）虛增收入及少計提壞賬準備
虛構銷售是公司造假最慣用的手段，用來增加營收入或者減少成本和額外的支出，而虛構銷售往往涉及的金額巨大能夠給投資者帶來很大的損失。
鍵橋通訊在2009年至2012年間，虛構了四份合同，而簽約后并未履行便確認收入的合同有六份，四年間一共虛增的營業(yè)收入為3404萬元。在2009年，鍵橋通訊向廣州煒晶電子科技有限公司采購價值756.11萬元的存貨，但是對應的應付賬款卻為884.655萬元，這之間虛構的存貨成本為128.544萬元。既然存貨成本增加，那么營業(yè)收入也會增加，利潤也會增加。上市公司的業(yè)務繁多，特別是應收應付款項的憑證尤其多，審計人員采取的是抽查方式，幾份憑證的數(shù)字與事實不符很難發(fā)現(xiàn)。
（二）出口騙稅以及遞延所得稅造假
南紡股份在2006年至2010年這五年間虛增的利潤高達3.44億萬元，而實際上是五年均為虧損，按真實的業(yè)績來看，股市上應該早就不存在南紡股份了。南紡股份除了運用虛構交易等慣用手段，作為進出口貿易公司它還在稅款上造假，騙取進出口稅。據(jù)調查，在2010年至2011年出口貨物的單票中就有五十四份為造假，涉及的稅款快達到兩千萬。在造假技術純熟的現(xiàn)在，偽造的單據(jù)只靠人的肉眼識別很難辨別出來。而僅是偽造單據(jù)很容易被發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在的企業(yè)有了更高明的手段，用假的業(yè)務來開出真實的發(fā)票。
（三）掩蓋關聯(lián)方交易
隨著經(jīng)濟的多元化，企業(yè)間的關聯(lián)方交易已經(jīng)很普遍。關聯(lián)方交易能夠充分地使內部資源得到優(yōu)化的配置，降低成本，以達到資本運作的目的，但在帶來更多利潤的同時，這個也成為了企業(yè)調整利潤、掩飾企業(yè)問題的手段。利用關聯(lián)方虛構銷售或者使關聯(lián)方交易的非關聯(lián)化來操縱利潤常見，但關聯(lián)方交易的非關聯(lián)化，審計中介機構等很難發(fā)現(xiàn)的。
普洛藥業(yè)2014年的營業(yè)收入為42.33億元，比上年同期增加了8.54%，而在營業(yè)收八中有4447.48萬元是通過掩蓋關聯(lián)方交易而虛增的，因此多確認利潤為213.44萬元。普洛藥業(yè)先將貨物銷售給某個貿易公司，該貿易公司再銷售給其的關聯(lián)方，其關聯(lián)方再將同
批貨物銷售給另一個貿易公司，最后再由這個貿易公司銷售貨物給普洛藥業(yè)。根據(jù)證監(jiān)會調查，這些貿易類公司與普洛藥業(yè)的這些業(yè)務并沒有實際的貨物運輸，而同
批貨物只是經(jīng)過了貿易公司其實質也是關聯(lián)方交易，屬于合并范圍的交易，在合并的財務報表中應當予以抵消，而普洛藥業(yè)披露的年報并未進行抵消。
二、舞弊的原因
（一）為了取得上市資格。股權融資的低成本高收益使得許多企業(yè)費盡心思地去取得上市資格，高管人員們最先想到的不是如何提高發(fā)展壯大企業(yè)，而是如何通過最簡便的辦法來擁有上市的資格。有些企業(yè)甚至上市前三年的財務報告均存在重大的舞弊現(xiàn)象，企業(yè)上市的決定只是為了利潤，改變企業(yè)虧損的狀態(tài)。虧損了幾年的企業(yè)是不可能僅因為資金充足能夠盈利的，企業(yè)更需要的是有能力的管理者領導企業(yè)以及優(yōu)秀的員工。
（二）粉飾財務報告以避免退市。上市公司如果連續(xù)2年都是虧損，那么證券交易所對公司股票進行特別處理，即ST制度。如果企業(yè)在虧損了兩年之后再虧損則其股票的流通會被暫停。雖然這些制度的目的是為了讓市場活躍起來，使得資源配置更加優(yōu)化，能夠切實維護到眾多中小投資者的利益。但這個制度顯然給企業(yè)帶來了很大的壓力，在一定程度上成為了上市公司進行舞弊造假的動機，反倒使得投資者的風險增大。
（三）地方政府監(jiān)管不嚴。企業(yè)的規(guī)模、利潤等與地方官員的政績息息相關，不少官員為了增加本地的生產總值而與企業(yè)勾結，對企業(yè)存在的問題睜只眼閉一只眼，甚至幫助企業(yè)造假，并沒有很好的履行政府的監(jiān)管職能，督促經(jīng)濟健康的發(fā)展。
三、防止上市公司舞弊的策略
（一）加強公司的內部治理。上市公司應改變傳統(tǒng)觀念，實行分級管理，采取正確的平衡觀點，挖掘無形資源，促進員工資源增值，提升管理者的管理能力，提升員工工作的積極性。要實施內部控制，提高員工風險意識，提高工作效率。內部控制不僅要強調強制性規(guī)定，還應該提倡指導規(guī)范，并鼓勵員工自我控制，提升其主觀能動性。上市公司內部控制應以培養(yǎng)適應性學習能力為主線，促進企業(yè)發(fā)展。上市公司要改善內部控制、遏制財務舞弊，應從意識形態(tài)的角度，消除欺詐動機，降低財務欺詐行為發(fā)生的概率。
關鍵詞：外貿企業(yè) 轉口貿易 行為分析
一、企業(yè)操作流程
假設A公司，在香港的兩個關聯(lián)公司（B公司和C公司），境內供貨商D公司，實際的出口對象為境外終端客戶E企業(yè)。則A公司本可從境內供貨商D公司購貨后以自身名義直接出口給境外E企業(yè)，通過以下操作流程可改為轉口貿易的形式完成： A公司先與香港關聯(lián)B公司簽訂轉口購買合同約定購入相同貨物（①），同時以自身在境內銀行的授信開立遠期信用證（或類似融資產品）支付B公司（②）， B公司在拿到支付擔保后即在香港銀行貼現(xiàn)，獲得低息貼現(xiàn)貸款，而后B公司以此資金向境內供貨商D公司購貨（③），D公司出口貨物給香港B公司（④），B公司在得到貨權后即交付給A公司，A公司完成轉口購貨過程（⑤）；之后，A公司與境外關聯(lián)C公司簽訂轉口售貨合同賒銷賣出貨物（⑥），香港C公司在獲得貨權后即將貨物賣給境外終端客戶E企業(yè)（⑦），從E企業(yè)收回貨款后（⑧），C公司將資金匯給境內A公司，A公司完成轉口售貨過程（⑨）。經(jīng)企業(yè)反映，這種操作一來可以享受境外（香港）低息的信貸資金，二來可將本該由自己進行的出口轉移到境內供貨商D公司，可規(guī)避潛在的出口無法及時獲得退稅的問題。操作流程詳見下圖：
二、轉口替代出口的原因分析
融資成本低和避免退稅時間占用是企業(yè)的主要兩個動機。采用傳統(tǒng)的出口模式直接在國內購貨并出口，若企業(yè)資金緊張，購貨資金需要在境內銀行融資，則須承擔境內貸款較高的利息成本，而且還需承擔出口后暫時不能獲得退稅資金的時間占用，利用香港兩家關聯(lián)公司轉口形式進行買賣，一則可以通過境內敘做銀行貿易融資境外貼現(xiàn)享受境外低利率的貼現(xiàn)貸款，二則可以將出口退稅的時間占用轉移給供貨商，由于此種操作模式的境內供貨商多為生產經(jīng)營綜合實力較強的實業(yè)型企業(yè)，資金相對寬裕，在可以順利售貨的情況下，也愿意接受出口退稅的時間占用，故此模式具有可行性。
三、轉口替代出口的跨境影響
（一）虛增轉口貿易規(guī)模
由于貨物本可一次性出口，改用配套轉口操作后，會在原來出口貨物的基礎上衍生一筆轉口貿易，虛增轉口貿易規(guī)模；
（二）加大非必要的跨境收支資金規(guī)模
本來出口、收款的簡單模式增加了轉口貿易，轉口貿易造成相等規(guī)模資金的一出和一入，由于資金的支出采用遠期融資，該模式會加大即期資金的凈流入和未來資金的凈流出。
（三）轉口貿易貨款回收存在一定風險
在貿易公司較多，進出躍的地區(qū)，可能存在這種模式，由于境內供貨商多為異地企業(yè)，該模式會加大本地轉口貿易量，且轉口貿易先支后收，因為貨物最終由本地企業(yè)的境外關聯(lián)公司售給終端客戶，本地企業(yè)實際上還承擔了貨款不能按時回收的風險，因此，應該引起跨境監(jiān)管的關注。
（四）對此類企業(yè)問題的現(xiàn)場核查存在難度
根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的定義，國際貿易融資業(yè)務是指國際貿易中銀行為進口商和出口商提供的各種融資性業(yè)務，其作用是解決國際貿易中資金的缺口。該業(yè)務利潤率高、持續(xù)性強，綜合收益可觀，是現(xiàn)代銀行高效利用資金的一種方式。國際商會的研究顯示，全球國際貿易額的90%以上依賴貿易融資。
隨著改革開放的進一步深入，我國國際貿易融資業(yè)務取得了穩(wěn)步發(fā)展，在金融體系和對外貿易體系中的重要性進一步增強，但同時也存在一定的問題與局限，如果不能很好地解決這些問題，就有可能影響我國對外貿易發(fā)展的進程。
一、我國國際貿易融資業(yè)務的現(xiàn)狀
（一）融資規(guī)模擴大化
伴隨著我國對外貿易的快速增長，國際貿易融資業(yè)務也取得了一定的發(fā)展。2013 年我國進出口貿易總額為4.16 萬億美元，較上年增長了7.9%。銀行紛紛看好并搶占國際貿易融資業(yè)務，以占領更多的市場份額。以中國銀行為例，2013 年累計完成國際結算業(yè)務量3.42 萬億美元，比上年增長23.02%。從上面的數(shù)據(jù)可以看出我國進出口發(fā)展與國際貿易融資有著明顯地正比關系，進出口的發(fā)展與國際貿易融資相互促進，既推動了進出口企業(yè)的國際貿易量，也增加了銀行大量的中間業(yè)務。
（二）融資方式多樣化
為了滿足國際貿易中進口商和出口商的需求，我國銀行業(yè)在融資業(yè)務中推出了一些新的服務項目。歸納起來有六類，即貨權質押授信業(yè)務、退稅托管貸款、信用險項下融資、保理業(yè)務、福費廷業(yè)務、供應鏈融資。目前商業(yè)銀行普遍采用統(tǒng)一授信的管理方式，使企業(yè)和個人的融資業(yè)務能夠統(tǒng)一規(guī)范管理，在授信額度內可以快速、便捷地辦理融資業(yè)務，滿足了融資的實效性。目前信用和資產融資都得到了廣泛的應用，在最常見的信用證業(yè)務中，進口商通過授信開證和進口押匯等方式融資，而出口商通過紅條款信用證融資。其他如保理業(yè)務、跟單托收業(yè)務、出口代付業(yè)務、進口保付業(yè)務等，如今也已經(jīng)被大部分銀行所采用，提高了我國銀行的收入水平和進出口企業(yè)的支付水平。煙臺一家貿易公司，出口額不到200萬美元，在2013 年7 月投保出口信用保險，通過投保便利融資270萬美元，大大改善了公司資金流動狀況。
（三）融資地位增強化
我國的各大銀行在注意到國際貿易融資業(yè)務的重要性后，對運作方式和機構設置進行很多有益改革。比如中國銀行為了強化國際貿易融資業(yè)務的地位，其國際業(yè)務部在2011 年就和信貸部結合，通過國際結算業(yè)務充分發(fā)揮銀行間接融資功能，提升了銀行在國際貿易方面融資的專業(yè)性，提高效率、降低風險，增強國際結算業(yè)務的競爭力。2012 年工商銀行山東分行在多地推出同業(yè)國際結算業(yè)務，力求擴大基礎薄弱客戶授信額度限制，拓寬國際結算業(yè)務市場渠道，增強市場份額。2013年8 月2 日，招商銀行蘭州分行建立“商貿通、資本通、財富通”體系，并把該體系放到重要發(fā)展戰(zhàn)略高度，助力企業(yè)對外貿易融資。
（四）融資風險復雜化
國際貿易融資時刻面臨著諸如信用風險、匯率風險、國家風險之類的風險，且表現(xiàn)為不可預見和復雜化的特點。2008 年美國金融危機爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟長期的低迷，對我國的經(jīng)濟發(fā)展，尤其是國際貿易相關產業(yè)的發(fā)展提出了嚴峻的考驗。部分出口依賴型企業(yè)因國外經(jīng)濟不景氣，被迫取消訂單，引發(fā)資金鏈的斷裂，喪失償還能力。另外有些企業(yè)為獲取銀行融資使用財務造假、貿易欺詐等手段，大大提高了國際貿易融資業(yè)務的風險。尤其是2005 年5 月我國實行有管理的浮動匯率制度以來，人民幣不斷升值，而且我國外匯套期保值業(yè)務發(fā)展水平距歐美還有很大的距離，匯率風險在深刻影響著國際貿易融資。2014年5月4 日，商務部《中國對外貿易形勢報告》，提到了2014 年一季度中國又遭遇11個國家和地區(qū)的總共27 起貿易調查，同比增長了23%，反傾銷反補貼調查所導致的困境也無時無刻不加重著國際貿易融資的風險。
二、我國國際貿易融資業(yè)
務存在的問題與原因分析
（一）銀行風險管控體系不完善
銀行是經(jīng)營風險的機構，無時無刻不在和風險打交道，因此銀行的正常運行離不開風險管控體系。我國的銀行在對央企、大型國企等經(jīng)濟實力雄厚的企業(yè)的國際貿易融資中，經(jīng)常會忽視企業(yè)的資產負債狀況、盈利能力，在授信額度上往往容易放松，有些情況下還會違反國家相關財務制度，對企業(yè)的賬戶、現(xiàn)金管理進行違規(guī)操作，以謀取一些短期利益。2009 年2 月12日，中鋁集團宣布對力拓公司展開收購，在融資環(huán)節(jié)，銀行的風險管控部門未對并購風險做出準確的評估，而中鋁集團又有著較深的國家背景，四大國有銀行向其提供了210 億美元的貸款。同年6月5 日因力拓單方撤銷協(xié)議而終止并購，銀行因此承擔了巨額壞賬。另外，國際貿易融資業(yè)務的相關手續(xù)過分教條化、形式化，只注重實物擔保，對企業(yè)的一些較為個性化的擔保物，如應收賬款抵押、出口退稅抵押等，則較為忽視。這樣一來雖然銀行規(guī)避了很多風險，但長期來看對國際貿易融資的發(fā)展是起限制作用的。銀行如何建立一套相對完善的風險管控體系，是我國當前銀行業(yè)急需解決的問題。
（二）進出口企業(yè)信用水平較低
據(jù)工商部門不完全統(tǒng)計，2013年全年我國貿易合同的履約率約為50%，商業(yè)信用整體水平較低，另外信用體系缺乏相應的法律保障，很多國際貿易的糾紛就是源于法律體系的不完善。由于我國信用體系的建設的時間不長，信用數(shù)據(jù)庫相對缺失，信用咨詢和評估機構也比較少。在國際上標準普爾、穆迪、惠譽三大信用評級機構經(jīng)歷了半個多世紀的發(fā)展，掌握了全球大量外貿資料，可以做出相對準確的信用評級，而我國雖也有一些專業(yè)評級機構，但其獨立性和權威性經(jīng)常飽受質疑，不利于社會信用體系的構建。比如2004 年中國出口信用保險公司與中國銀行聯(lián)合推出的押匯業(yè)務，設計初衷是幫助企業(yè)融資進而擴大國際貿易額，但由于相關信用評估的不準確和一些進出口企業(yè)逃避還款的僥幸心理，銀行貸款經(jīng)常無法如數(shù)按時收回，使銀行蒙受損失，進而對這些國際貿易公司今后的貸款都會產生很多不良影響，對整個金融體系都會造成一定的負面作用。國際貿易的融資離不開良好的企業(yè)信用環(huán)境，因為脫離了信用，許多融資業(yè)務的基礎就被動搖了。
（三）中小型進出口企業(yè)普遍缺少抵押資產
據(jù)海關統(tǒng)計，2012 年和2013年中小型進出口企業(yè)的貿易額均超過了我國貿易總額的60%，輕工業(yè)、小商品等出口產品幾乎全部出自于中小外貿企業(yè)。目前我國進出口企業(yè)中有超過80%的屬于中小企業(yè)。這些中小進出口企業(yè)可以更靈活的利用地方資源，為客戶提供定制化外貿服務，為社會創(chuàng)造大量就業(yè)機會，但由于生產規(guī)模較小，業(yè)務范圍較窄，這些企業(yè)往往缺少能夠抵押的資產，因此在國際貿易融資上很多程度要依靠民間借貸。2014年5月29日西南財經(jīng)大學中國家庭金融調查與研究中心的《中國家庭金融調查》報告顯示，全國只有12%的中小企業(yè)可以獲得正規(guī)借貸，無法獲得正規(guī)貸款的主要原因就是缺少合格的擔保物。而全國民間有息借貸平均利率為36.2%，中小型進出口企業(yè)因為在正規(guī)金融機構貸不到錢，不得不轉投民間金融機構，因此需要承受高額的資金使用成本，加重了其貿易負擔，不利于我國國際貿易的健康發(fā)展。
（四）外資銀行開始擠占我國國際貿易融資市場
外資銀行自2006 年12 月可以在華開辦人民幣業(yè)務以來，逐漸對我國本土商業(yè)銀行的融資業(yè)務產生了沖擊。2014 年6 月3 日在上海舉辦的“國家使命：上海自貿區(qū)與金融創(chuàng)新”論壇上，上海市常務副市長屠光紹表示還要繼續(xù)對外資銀行放寬限制，擴大金融改革成果。自貿區(qū)的這種情況釋放了一個信號，那就是國家開始鼓勵外資銀行參與到中國的經(jīng)濟里來。由于我國國際貿易融資中福費廷業(yè)務較少，外資銀行恰恰利用了這個機會，加大力度在國內進行業(yè)務宣傳，再加上外資銀行在國外已經(jīng)有了很多年的業(yè)務經(jīng)驗，融資產品和服務也比較成熟，在搶占我國的國際貿易融資業(yè)務方面占有一些優(yōu)勢。2002 年，南京愛立信公司提前償還19.9億元南京工商銀行、交通銀行貸款，繼而轉向花旗銀行上海分行簽訂了貸款合同，事情的主要原因就是中資銀行無法提供愛立信公司在國際貿易中所需要的無追索權的應收賬款轉讓業(yè)務。
（五）國際貿易融資產品缺乏創(chuàng)新
雖然我國銀行關于國際貿易融資的產品種類與日俱增，但其本質上仍然大都以傳統(tǒng)的如打包貸款、出口押匯等，同質化相當嚴重，這些傳統(tǒng)融資業(yè)務約占對外貿易融資總額的70%。然而目前國際貿易的快速發(fā)展，更多更復雜的貿易方式，比如供應鏈產品融資、福費廷漸漸成為主流。這些先進的國際貿易融資產品的匱乏，在很大程度上制約了中資銀行融資業(yè)務的開展，更制約了進出口企業(yè)的國際貿易規(guī)模，尤其是對資金水平較差的中小進出口企業(yè)非常不利。目前我國的商業(yè)銀行中間業(yè)務收入里國際業(yè)務比重已經(jīng)升至約50%了，這也就說明了國際融資業(yè)務是銀行未來重要利潤點。歐美發(fā)達貿易國家不斷發(fā)展進步著的貿易融資產品，要求我們國家的銀行也要在銀行結算方式、融資產品上開拓創(chuàng)新，跟上時代步伐。
三、完善我國國際貿易融資業(yè)務的對策
（一）增強銀行內控體系建設，提高信用風險管控水平
倫敦第一家銀行在1990 年取得ISO9000質量證書之后，花旗銀行、渣打銀行、匯豐銀行等紛紛通過了ISO9000 質量體系認證。ISO9000 質量體系的建立，有效地提高了這些歐美銀行的融資效率，更快捷地向客戶提供了服務，并滿足了國家金融監(jiān)管的需求。通過對比發(fā)現(xiàn)，我國國際貿易融資業(yè)務應該在以下具體方面努力提高：一是建立國際貿易融資業(yè)務的標準化風險系數(shù)、加強國際貿易融資項目的事中和事后檢測；二是銀行有必要進一步完善“審貸分離”制度，明確各個部門的責任；三是對于中小進出口企業(yè)則可以建立授信的單獨快捷通道，簡化程序和步驟，滿足其小額短期貿易融資的時效性。
（二）完善進出口企業(yè)的信用
體系建設，營造良好的信用環(huán)境除了銀行應該加強內控外，創(chuàng)造一個良好的外部信用環(huán)境也是必不可少的。在我國，企業(yè)和個人往往缺少信用風險觀念，而信用管理也未被大部分企業(yè)所重視，國家也缺少這方面的監(jiān)控數(shù)據(jù)。首先可以根據(jù)進出口企業(yè)的信用狀況，對其國際貿易融資業(yè)務的實行有區(qū)別的利用，讓銀行更有效地管理風險。另外，建立進出口企業(yè)信用評價系統(tǒng)，使用各大門戶網(wǎng)站和進出口產業(yè)專業(yè)服務網(wǎng)站進行定期公示，為進出口企業(yè)和銀行提供有價值的信用信息。只有信用環(huán)境改善了，銀行的內控體系建設才會顯示成效。
（三）增加抵押融資方式，增強進出口企業(yè)活力
在目前買方市場情況下，貨到付款和賒銷等銷售方式成為主流，應收賬款成了企業(yè)一項龐大的資產，因此，銀行可以進一步完善應收賬款抵押融資，擴大國際貿易融資規(guī)模。為了管控風險，銀行可以用資產證券化、再擔保等方法來處理。隨著國際貿易的不斷擴大，應收賬款抵押融資所占比例會不斷擴大。另外，短期出口信用保險抵押融資，加入了信用貸款的理念，以出口應收賬款為基礎，將信用保險賠償權作為抵押，從銀行獲得信用貸款，在這個過程中，出口商無需提供實物抵押，提高了融資效率。再者，信用風險被轉嫁到保險公司，也避免了銀行在將來面臨壞賬的危險。
1997年7月，量子基金聯(lián)合老虎基金賣空泰銖，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實行自由浮動，從而引發(fā)了一場泰國金融市場前所未有的危機。之后危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區(qū)，港元便成為亞洲最貴的貨幣。其后企圖狙擊港元，但香港金融管理局在中國政府的支持下調動大量外匯儲備，加上當局大幅調高息率，使的操控這筆資金的擁有者的計劃沒有成功，但高息卻使香港恒生指數(shù)急跌四成，他們意識到同時賣空港元和港股期貨，前者使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以獲利。1998年8月更大的資金量開始沖擊香港匯市、股市和期市，以慘敗告終。然而，中國政府、香港政府卻在1998年8月入市干預，令其同時在外匯市場和港股期貨市場損手。雖然這一次運作兩大基金沒有獲得足夠利益，但是卻一舉摧毀了亞洲四小龍經(jīng)濟體的三個經(jīng)濟體結構，多年未曾緩解。
接下來讓我們一起來看一下對沖基金的結構模式及運作和對經(jīng)濟體的影響：
一、富人俱樂部—對沖基金構成
對沖基金一般以私募為主，由于對沖基金不是向社會公開銷售而是直接銷售給投資者，而各國均對私募基金沒有有效的監(jiān)管法規(guī)，以金融體系最完善的美國為例：美國對私募基金沒有要求其公布投資的詳細目錄，只是對投資私募基金者的的收入及資產有相關要求：個人投資者最低進入門檻最近兩年年收入不得低于20萬美元，如以機構名義參與則需凈資產達到100萬美元以上。由此可見國外對對沖基金冠以“富人俱樂部”是名不虛傳的。
二、對沖基金對經(jīng)濟體的影響方式及
基金公司輕易不會對哪個國家的經(jīng)濟進行攻擊，他們平常掌控數(shù)萬億美元在世界各地的資本市場及實體企業(yè)投資，一旦某一經(jīng)濟體出現(xiàn)大的經(jīng)濟不穩(wěn)定因素或者政治風險，則立即開始聯(lián)合調動資金進行毀滅式操作獲得利潤，不管他們操作是否成功均對所在經(jīng)濟體造成巨額損失。
三、對沖基金進入我國的方式
1.虛構貿易。與國外貿易公司合作通過國外貿易公司與國內貿易公司虛構合同將美元轉換成人民幣在國內市場投資獲利后再以國內貿易公司違約將本金和利潤以合同款、違約金轉出。
2.產業(yè)投資?；饳C構通過在國內有公司的跨國公司以貸款方式將資金轉換成人民幣進入國內后進行操作，獲利后將資金以本金加利息或者貿易方式轉出國。
3.QFII方式。借道合格的境外投資機構進入我國金融市場。據(jù)有關數(shù)據(jù)顯示QFII模式已經(jīng)逐漸成為我國股市的主要投資者，資金進入國內后與國際投行合作根據(jù)需要調動國內市場的信用等級，短線操作模式日趨明顯。
4.地下錢莊運作模式。因地下錢莊游離在金融體系監(jiān)管之外切費用低廉手續(xù)簡單，但是因為其風險過大一旦發(fā)覺資金將會全部被凍結。所以這一方法一般是配合其他方法一起使用。
四、對沖基金的的破壞性及簡單的監(jiān)管對策
我國目前外匯儲備約是3萬億美元，這么龐大的外匯儲備決定了一旦對沖基金對中國動手其規(guī)模將會是空前的！據(jù)有關數(shù)據(jù)統(tǒng)計2009年國際對沖基金在香港囤積了2000億美金，但是到2010年時暴增至3500億美金。這些資金大多通過QFII模式投資在中國股市和或者其他不動產。按照國際外匯交易規(guī)則這些資金將一旦做空人民幣將會摧毀中國的外匯儲備，因為這些資金累積到現(xiàn)在起碼也累積到6倍以上的杠桿效應也就是1.75萬億美元的資金效應。
人民幣匯率波動一直與美元呈反向波動，但是這一現(xiàn)象卻在2012年年底打破了：美元走強，人民幣也走強。這一違背國際交易市場規(guī)律的現(xiàn)象應當值得我們相當?shù)闹匾暸c警惕。這極有可能是國際對沖基金在買入人民幣而且是大量買入才會造成連續(xù)12個交易日漲停。這如果是對沖基金對我國金融市場的挑戰(zhàn)前的前兆的話，那可謂是十年磨一劍了。這將會給我們帶來什么后果呢。
1.人民幣需求暴增。
2.人民幣匯率體系終將會被國際資本沖垮，人民幣自由兌換的時間進程將會加快，我們甚至可以這樣說，人民幣資本項下開始自由兌換后的市場反應，那就是緣于匯率斷層的價格體系全部崩潰，中國的國際貿易將會重組新的格局，比方說寶馬3系在中國是38萬人民幣，現(xiàn)在折合美元是6萬美元，而同樣的車在歐美市場只要3萬美元，這之間的價格斷層將會逐漸磨平，至于中國樓市無疑走向崩潰，這種房價完全就不是一個房價，而是一個資本炒作的工具。
3.是中國將陷入長期通縮，因為真實的財富都被美元搜刮一空。
我國目前的金融體系和監(jiān)管體系仍處于初級階段，但是國際游資卻不會因為我們處于初級階段就對我們手下留情。在這種局面下我們可以考慮從以下幾方面考慮以加強我們對對沖金融基金破壞性的風險防控：
1.國內金融監(jiān)管機構建立獨立的、跨市場的對沖基金跨境流通實時監(jiān)測系統(tǒng)。
2.經(jīng)常性組織相關機構、公司集中學習研討對沖基金問題。創(chuàng)造條件與國際相關機構深入研討對沖基金問題及風險防控問題
3.可以考慮承認對沖基金等法律上未明確禁止性規(guī)定的投資機構的合法性，在合法的前提下鼓勵其在中國市場進行長期和低風險的投資。
論文貿易融資是指銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿易結算相關的短期融資或信用便利。境外貿易融資業(yè)務(即在辦理進口開證業(yè)務時，利用國外行提供的融資額度和融資務件，延長信用證項下的付款期限)屬于總行統(tǒng)籌管理的業(yè)務。國際貿易融資是商業(yè)銀行最為常見的傳統(tǒng)信貸品種之一，它與國際貿易、國際結算緊密相連。國際貿易融資是銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿易相關的貸款。
論文關鍵詞：銀行 貿易融資 現(xiàn)狀 情況
一、我國貿易融資現(xiàn)狀
國際貿易融資是外匯銀行圍繞著國際結算的各個環(huán)節(jié)為進出口商提供的資金便利的總和。與其它業(yè)務不同的是，國際貿易融資業(yè)務集中間業(yè)務與資產業(yè)務于一身，無論對銀行還是對進出口企業(yè)均有著積極的影響，已成為許多國際性銀行的主要業(yè)務之一。有的銀行設在國外的分支機構，主要的業(yè)務就是開展國際貿易結算與融資，其業(yè)務收入可占到銀行總收入的八成。此項業(yè)務的發(fā)達程度與否，已被視為銀行國際化、現(xiàn)代化的重要標志。在我國，90％以上的企業(yè)是中小企業(yè)。相當數(shù)量的中小企業(yè)具有良好的成長性和發(fā)展前景，銀行對風險的控制能力較弱，資金扶持和貸款投向普遍向大企業(yè)傾斜，中小企業(yè)普遍面臨著融資難、擔保難的發(fā)展困境。由于受到人才、資金等方面的制約，中小企業(yè)希望銀行能夠提供一條龍式專業(yè)化貿易結算和融資服務。華夏銀行就推出了這樣的一系列創(chuàng)新產品。比如針對臺資企業(yè)推出的兩岸匯劃直通車、美元匯款全額到帳和去年推出的出口票證通等等。其中，出口票證通是以出口收匯權為擔保，為客戶提供銀行承兌匯票和進日開證服務，組成以應收帳款權益為保證手段、還款來源的業(yè)務，也就是說基于應收帳款基礎上的貿易金融服務，這是在物權法基礎上的一個業(yè)務創(chuàng)新，也體現(xiàn)了進出口貿易的自償性特點。還有近幾年推出的華夏貿易寶是為解決中小企業(yè)出口結算環(huán)節(jié)融資難，擔保難等問題而推出的出口押匯、出口貼現(xiàn)、福費廷和信保融資四種出口貿易融資產品的組合套餐，這是第一期，第二期還要推出進口產品的服務組合就是在進口環(huán)節(jié)對進口商進行金融產品組合，進口商可以從產品組合的籃子里選擇能夠適合他們需要的服務以及產品組合和打包。
眾所周知，中間業(yè)務與資產業(yè)務、負債業(yè)務一起被稱為現(xiàn)代商業(yè)銀行業(yè)務的三大支柱，中間業(yè)務的發(fā)展是商業(yè)銀行現(xiàn)代化的重要標志。國內各商業(yè)銀行都把大力發(fā)展中間業(yè)務，提高中間業(yè)務收入列入重要發(fā)展內容。據(jù)統(tǒng)計，股份制商業(yè)銀行近50％的中間收入是國際業(yè)務帶來的。而貿易融資業(yè)務能促進國際貿易結算業(yè)務的開展，進而拉動中間業(yè)務的快速增長。貿易融資以其在風險資本占用和交叉銷售等方薅的優(yōu)勢，正日漸成為各家銀行競相發(fā)展的業(yè)務重點之一，已成為各銀行競爭的重要領域。外資銀行首先是在中國開展跨國公司的國際結算，然后是做所有外幣的貿易結算，接著是傲中國公司的本外幣貿易結算，現(xiàn)在才開始人民幣零售業(yè)務。外資銀行在國際業(yè)務方面有相當?shù)氖袌鰧嵙彤a品優(yōu)勢，比如在上海地區(qū)，大概有一半以上的國際業(yè)務是被外資銀行瓜分的。
中資銀行在國際業(yè)務方面很早就和外資銀行直接競爭，在競爭過程中，中資銀行逐漸提高了能力，外資銀行也了解了中國。不過由于中國市場潛力巨大，整個盤子也越做越大，所以中外資銀行更多的是處于發(fā)展狀態(tài)。并沒有太多的激烈競爭。
二、我國銀行在貿易融資方面反映的情況及對我國銀行貿易融資的建議
大銀行對優(yōu)質大企業(yè)客戶的競爭越來越激烈，市場已經(jīng)逐漸趨向飽和。而近些年來我國中小外貿企業(yè)迅速發(fā)展起來，目前全國進出口貿易總額的60％左右由中小企業(yè)實現(xiàn)，在從事跨國投資和經(jīng)營的3萬多戶我國企業(yè)中，多家銀行在核定國際貿易融資授信規(guī)模標準上有較大區(qū)別，有的銀行將國際貿易融資視同流動資金貸款處理，有的銀行則根據(jù)融資品種的不同放大一定的倍數(shù)，融資政策的制訂多是根據(jù)自身對國際貿易融資的理解，缺乏深入、科學的研究。在對國際貿易融資的認識和風險控制上，中資銀行與外資銀行有明顯區(qū)別，如對打包貸款這一傳統(tǒng)業(yè)務，外資銀行在操作流程和手續(xù)上要簡化得多通過控制貿易全程來達到控制風險的目的，而不是過分關注企業(yè)本身的規(guī)模和實力。一方面企業(yè)在找第三方擔保時，會顧慮對方將來會要求自己提供擔保，進而產生其難以控制的風險；另一方面部分申請國際貿易融資的企業(yè)為貿易公司，缺乏銀行認可的固定資產，如廠房、土地等，生產型出口企業(yè)的機器設備雖能用于抵押，但抵押率低，而且費用高、手續(xù)煩瑣、時效性差，不符合國際貿易融資方便快捷的特點；第三，企業(yè)對國際貿易融資產晶不熟悉，對各種金融工具不能合理運用。在銀行產品不斷更新、新的國際貿易融資名詞不斷涌現(xiàn)的情況下，大多數(shù)企業(yè)不能很好地結合自身實際，選擇適合本企業(yè)業(yè)務特點的業(yè)務產品，對各類融資產品無法靈活運用。
國際結算業(yè)務發(fā)展到今天，早已不再是單純的資金收付，在結算的同時提供貿易融資已成為國際銀行界的普遍做法，我們的銀行對此要加以重視，在了解市場需求的基礎上，結合客戶對外貿易的期限、支付方式等不斷推出新的產品，并借鑒國際銀行界的做法，將傳統(tǒng)的貿易融資方式與新的融資方式融合起來，這樣，即能樹立銀行的品牌，又可戰(zhàn)領市場先機。
許多專家學者認為：納稅籌劃是指納稅人在遵守國家法律法規(guī)和政策的前提下，通過對籌資、投資、運營和利潤分配等理財活動的安排和籌劃，盡可能地減輕稅收負擔，提高經(jīng)濟效益的行為。
納稅籌劃的主體是納稅人。只有納稅人才需要進行納稅籌劃。納稅籌劃是不違法的。在遵守國家法律、法規(guī)的前提下，在稅法許可下，利用稅法賦予的稅收優(yōu)惠或選擇機會，設計籌劃盡量使自己的納稅負擔最輕，是企業(yè)一種自然而然的理財行業(yè)。納稅籌劃的目的應該是企業(yè)價值最大化，不應該僅僅是減輕稅負或少繳稅，應該與企業(yè)的整體目標相統(tǒng)一，為公司整體戰(zhàn)略目標服務。
基于上述理解與認識，對于納稅籌劃的涵義，可以總結為在公司整體戰(zhàn)略目標的指引下，在稅法規(guī)定許可的范圍內，依據(jù)成本與效益分析的原則，規(guī)范公司自身納稅行為，為實現(xiàn)公司價值最大化的目標，科學安排經(jīng)營、投資、理財活動，降低稅負增加企業(yè)競爭力。
納稅籌劃的方法主要有兩種：一種是針對具體稅種進行籌劃，比如圍繞公司增值稅具體闡述增值稅稅收籌劃方法，圍繞公司所得稅具體闡述所得稅稅收籌劃方法等。另一種是圍繞公司經(jīng)營活動的不同方式展開籌劃，比如公司融資管理的稅收籌劃方案，企業(yè)投資管理的稅收籌劃方案等。
下面就某船舶工業(yè)貿易公司所涉及的主要稅收和進行納稅籌劃的經(jīng)驗，結合該公司的生產、經(jīng)營、投資、理財和組織結構等實際情況，重點對該公司的增值稅進行籌劃，并指出該公司納稅籌劃風險及防范對策。
一、該公司納稅籌劃的環(huán)境分析
（一）基本情況
某進出口貿易公司是某船舶工業(yè)集團公司出資設立的進出口貿易公司。經(jīng)營范圍包括對外貿易、國內貿易和技術咨詢等。公司擁有一批既懂船舶技術、又熟悉外貿業(yè)務的專業(yè)技術人才，長期從事船舶和船用設備等各種商品和技術的進出口業(yè)務。自1993年成立以來，受某船舶工業(yè)集團公司和船廠的委托，公司成功地了集裝箱船、散貨船、油船、拖船、工程船、漁船、游船、駁船等各類獲得GL、LR、DNV、ABS和BV等船級社認可的出口船舶近200艘，產品銷往歐、亞、非和大洋洲多個國家。
（二）該公司涉及的稅收
根據(jù)現(xiàn)行稅法的規(guī)定，該公司生產經(jīng)營活動涉及增值稅、營業(yè)稅、城建稅、教育費附加稅、個調稅、印花稅、房產稅、所得稅等稅種。
按稅收征管法的有關規(guī)定，該公司的一般納稅流程為：企業(yè)按月在會計核算資料的基礎上計算確定當月的應納稅額，并填報納稅申報表；公司根據(jù)應納稅額向稅務部門繳納各項稅額；稅務部門定期對企業(yè)進行稅務核查，不同的稅種，其納稅流程也不盡相同。
二、該公司增值稅納稅籌劃的策略
（一）稅負轉嫁的策略
該策略適用于企業(yè)集團范圍以外的業(yè)務。稅負轉嫁主要是通過降低對外銷售價格，減少對外銷售收入的方式減少當期銷項稅額，進而減少當期應納稅額。減少收入必然帶來利潤的減少，那么既要減少收入，又要保證利潤不減少，就需要減少銷售費用。所以，稅負轉嫁的實質就是盡可能地將銷售費用轉移給商家負擔，從而通過銷售價格的降低減少銷售額，進而減少當期的銷項稅額。通常有直接讓價和銷售折扣這兩種方式可以實現(xiàn)稅負轉嫁。直接讓價就是直接將計劃轉嫁的銷售費用通過讓價轉移給下家；銷售折扣是把計劃轉嫁的銷售費用通過銷售折扣來處理。按稅法規(guī)定：銷售額和折扣額在同一張發(fā)票上注明的，可按折扣后的銷售額征收增值稅，因此，對于銷售折扣額必須按規(guī)定在開具的同一張發(fā)票上注明清楚。在向下家收款時，還必須按折扣前的銷售總價款收款，對于折扣價款部分在會計上通過應付款項來處理，并根據(jù)下家的具體情況支付促銷費和返利。該公司進行船板銷售時，通過讓價或改用銷售折讓的方式操作，就可以把這部份的銷售涉及的增值稅轉嫁給下家。該公司按平均年銷售額6000萬元計算，可轉嫁稅收6000×2%×17%=20.4萬元，減少稅負20.4/6000=0.34%。
銷售過程中的運輸雜費也是銷售費用中比較大的支出項目。通常的銷售模式有三種：提貨制、發(fā)貨制、送貨制。該公司過去一直采用送貨制的方式銷售，承擔了比較大的運費、裝卸費、運輸保險費、運輸途中損耗等運雜費開支。由于這部分費用只能從銷售收入中得到補償，而銷售收入是需要征收增值稅的，因此，從實質上來說，這部分運雜費同樣還要承擔增值稅，使企業(yè)的稅收負擔加重。如果銷售模式轉變?yōu)橐蕴嶝浿茷橹鞯姆绞剑瓉碛善髽I(yè)承擔的運雜費也通過讓價的方式轉移給下家，對應的增值稅也就轉嫁出去了，按過去每年平均300萬元的運雜費水平計算，可減少納稅：300萬元×17%=51萬元，經(jīng)濟效益很可觀。
（二）延期納稅策略
根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》里對銷售確認的嚴格規(guī)定，收入確認時間因結算方式的不同而不同，因此在收入實現(xiàn)時間上可以進行籌劃。如果在已經(jīng)發(fā)生業(yè)務的情況下再來隱瞞收入延遲確認收入，將被確認偷稅或逃稅。因此，需要對銷售業(yè)務進行事先籌劃。應盡量采用先收款后發(fā)貨的結算方式，避免提前開票，以免在未收妥包含稅款的總價款之前納稅，形成墊付稅款的損失。
（三）及時合法抵扣進項稅額的策略
對于采購業(yè)務，多采用先收款后付款，先取得抵扣發(fā)票后付款。同時，要及時驗證取得的增值稅發(fā)票和其他有效抵扣發(fā)票的真?zhèn)?，不合法或沒有抵扣效用的發(fā)票是不能抵扣的，必然會造成企業(yè)的損失。
（四）匯率選擇的策略
根據(jù)稅收政策的規(guī)定，納稅人運用外匯結算營業(yè)額或銷售額，必須把外匯按市場匯率折算成人民幣，納稅人的營業(yè)額或銷售額的人民幣折合率可以選擇業(yè)務發(fā)生當天或當月1日的人民幣外匯牌價進行折算，而這種折合率應事先確定并且在一年內不得變更。因此，選擇恰當、適時的人民幣折合率是增值稅籌劃的內容。如該公司某月15日發(fā)生進貨成本100萬人民幣，銷售收入為18萬美元。當月1日美元對人民幣匯率為17.52，當日美元對人民幣匯率為17.49。若按當日匯率計算：
某月銷售額為18×7.49＝134.82萬元（人民幣）
應納增值稅為134.82×17%-100×17%＝5.92萬元（人民幣）
若按當月1日匯率計算：
某月銷售額為18×7.52＝135.36萬元（人民幣）
應納增值稅為135.36×17%-100×17%＝6.01萬元（人民幣）
由于企業(yè)選擇了銷售額發(fā)生當日的匯率進行折算，此筆業(yè)務，企業(yè)可節(jié)稅0.09萬元（6.01萬元-5.92萬元）。
三、該公司的納稅籌劃風險
前面就某進出口貿易公司增值稅納稅籌劃進行了研究分析，提出了稅負轉嫁等策略。但企業(yè)是一個有機的整體，由于環(huán)境及其他考慮變量的錯綜復雜，且常常會發(fā)生一些非主觀所能左右的事件，這就使得稅收籌劃帶有很多不確定因素。為了實現(xiàn)既定的納稅籌劃的目標，需要對籌劃風險進行分析，并研究防范對策。
（一）不同稅種之間的互相影響的籌劃風險
對單一稅種進行納稅籌劃，可能是這個稅種的稅負減輕了，但卻使其他一個或多個稅種的稅負增加，這樣總體的稅負可能增加，需要對總體的稅負加以必要的分析研究。
（二）非稅收益減少的籌劃風險
納稅籌劃時稅負的減少可能帶來成本費用的上升，也可能帶來收入的減少。納稅籌劃的成本主要包括：直接成本、風險成本和機會成本。
（三）事先籌劃的風險
納稅籌劃具有事前籌劃性的特點，要求在不違反法律、法規(guī)和規(guī)章的前提下進行，而法律、法規(guī)和規(guī)章都具有時效性的特點，通常會隨著國家政治、經(jīng)濟的發(fā)展需要進行高速和完善。1994年以來我國稅法的大框架沒變，但微調一直不斷；企業(yè)的生產經(jīng)營處于不斷變化中，也需要進行納稅籌劃時根據(jù)企業(yè)的實際情況來進行研究分析并決策。
（四）納稅籌劃遇到地方政策的反對
納稅籌劃通常會使當?shù)氐亩愂諟p少，當?shù)刎斦淌铡．數(shù)卣@然不會支持這種納稅籌劃的。
（五）把握稅收法律政策的度
納稅籌劃必須在法律政策的框架內運行，具有非違法性。雖然在理論上，納稅籌劃與偷稅有本質的不同，但在實踐中要分辨某一行為究竟是不違法的納稅籌劃還是違法的偷逃稅卻非常困難，一般是由稅務部門來認定和判斷，稅務部門的認定和判斷又隨主觀與客觀條件的不同而有不同的結論。
四、納稅籌劃的風險防范對策
（一）關注納稅籌劃方案的綜合平衡性
納稅籌劃屬于企業(yè)財務管理的范疇。它的目標是由企業(yè)財務管理的目標―企業(yè)價值最大化所決定的。在進行納稅籌劃時，必須注重方案的綜合性。
（二）關注稅法的變動情況
在進行納稅籌劃時，必須密切注意稅法修正的趨勢和內容并適時對籌劃方案做出調整，以使自己的行為合法。
（三）納稅籌劃要有步驟性
納稅籌劃方案的實施應遵循漸進原則，不要奢望一步到位。對于關聯(lián)計稅價格的確定，可以每隔一段時間降低一點，通過一段時間，將計稅價格下降到相對比較合理的水平。
（四）要與稅務部門多溝通交流
由于稅務機關和稅務人員在執(zhí)法中的“決裁權”，有時，即使是合法的納稅籌劃行為，結果也可能因為稅務執(zhí)法偏差而成為一紙空文，或者被視為偷稅或惡意避稅而加以查處。因此，在進行納稅籌劃的過程中還需要多與政府及稅務部門溝通交流，爭取他們的支持和理解。
納稅籌劃作為納稅人的企業(yè)的一項基本權益，是為減輕企業(yè)稅收負擔，增加稅后利潤而做出的一種戰(zhàn)略性籌劃活動。它是公司財務戰(zhàn)略和經(jīng)營管理體系中不可缺少的一部分。在競爭日趨公平和激烈的市場下，通過納稅籌劃的手段達到企業(yè)稅收負擔最小化，從而降低成本，增加經(jīng)濟效益，是目前企業(yè)增強競爭力的有效方法之一。
1企業(yè)外匯風險防范的思路分析
1）避免外匯風險（回避外匯風險的發(fā)生即沒有外匯風險的損失）。企業(yè)雖以利潤最大化作為其運營目的，但外匯風險可能帶來不確定性的損失。避免外匯風險發(fā)生就是在支付貨幣中選擇本幣作為結算貨幣，這樣企業(yè)就不會因匯率的變動而產生預期利潤的波動，但是在簽訂合同時，選擇本幣作為結算貨幣要求企業(yè)在買賣雙方談判中占有主導的地位，可能因此會喪失一些貿易機會。
2）降低外匯風險（即在談判中規(guī)避外匯風險）。在進出口貿易中，由于交易雙方利益矛盾的始終存在，一方要是完全規(guī)避外匯風險的發(fā)生，另一方就是使外匯風險敞口在外。因此，雙方在貿易談判中要通過談判將風險盡量減少。在進出口貿易中“出口用硬幣作為結算貨幣，進口用軟幣作為結算貨幣”的原則，都是雙方想要達到的目的，但由于各種原因的制約使其不能如愿以償。此時企業(yè)就要通過采用談判的方式來減少外匯風險，其中進口企業(yè)可采用壓價保值和提前或延期結匯的方法減少外匯風險；對出口企業(yè)可以通過提高出口產品的價格來減少產品利潤的損失，但產品價格的提高須以出口企業(yè)較強的市場占有力為保證。
3）消除外匯風險（即利用金融衍生工具，規(guī)避外匯風險）。人民幣匯率的不斷波動，給外貿企業(yè)帶來風險。因此，企業(yè)在承受損失的同時也逐步意識到了對外匯風險的防范。同時我國商業(yè)銀行也開展了許多相應的金融服務業(yè)務幫助涉外企業(yè)規(guī)避外匯風險。目前，一些金融衍生工具和融資方式可通過幫助企業(yè)資本周轉和風險的轉嫁的方式來消除外匯風險。在浮動制匯率下匯率的波動給這些外貿企業(yè)進出口帶來了很大的匯率風險，金融衍生工具和貿易融資是現(xiàn)在企業(yè)規(guī)避匯率風險的主要工具，也是他們現(xiàn)在選擇的最好的規(guī)避風險的方法。但由于這些工具的使用中都要支付一定的成本，因此，在選擇金融衍生工具和貿易融資的同時還要對其使用成本與匯率波動帶來的損失進行比較，以選擇較為理想的避險措施。
2企業(yè)外匯風險防范的工具分析
在以“避免外匯風險降低外匯風險消除外匯風險”為風險防范的思路進行風險防范方案設計時，以靈活的選擇和使用結算貨幣來避免外匯風險；以提前或延期結匯的方式來降低外匯風險；以使用一些貿易融資方式或者金融衍生工具來消除外匯風險。目前，隨著我國經(jīng)濟逐步進入世界經(jīng)濟的大潮中，我國企業(yè)對外貿易活動的日益增多，金融工具和貿易融資方式的選擇顯得至關重要。
1）出口押匯：是指外貿企業(yè)（出口商）通過向銀行提交符合信用證條款的全套單據(jù)后，銀行憑所收到的單據(jù)向其提供短期融資的方式。出口押匯在各個銀行所提供的融資期限不同，最短的是 15- 25 天，但一般在大多數(shù)銀行是可以獲得 3 個月以內的融資期限。這種融資方式對短期資金需求量較大的客戶比較適用，但無法解決企業(yè)對資金較長期限的需求。出口押匯費用：利率低于同期限的外幣流動資金貸款利率。
2） 福費廷：本產品屬出口信用證項下的融資品種。福費廷又稱票據(jù)買斷，是銀行根據(jù)客戶（信用證受益人）或其他金融機構的要求，在開證行或保兌行或其他指定銀行對遠期信用證項下的匯票承兌后，對該匯票進行無追索權的貼現(xiàn)。福費廷融資金額為信用證金額的 100％。保理、出口商業(yè)發(fā)票融資等產品通常的融資比例只能達到發(fā)票金額的 80％，融資期限一般1- 5年。適用客戶：資金需求量大，長期資金需求。福費廷費用：銀行制定出固定利率。
3）掉期交易（資金反向回流，風險對沖），掉期業(yè)務是指交易者在買進或賣出外匯的同時，賣出或買進數(shù)額基本相同的遠期外匯。在此項業(yè)務中企業(yè)與銀行簽訂以約定匯率為基礎的不同時期賣出和買進同一外幣的即期和遠期合同。如：河南省某進出口貿易公司收到外商支付的貨款 200 萬美元，同時該公司在 3個月后需要支付 200 萬美元的原材料進口費用，此時貿易公司就可以給辦理即期的對3個月的外匯掉期，也即是先以一定的匯率賣掉 200 萬美元取得一定的人民幣，三個月后再以同樣的匯率以人民幣買進 200萬美元。在掉期交易中可以有效的規(guī)避掉匯率波動帶來的損失。
4）外匯期權，實際上是一種權力的買賣，權利的買進方在支付一定的期權費后，有權在未來的一定時間內以協(xié)定匯率向賣方買進或賣出約定數(shù)額的外幣，權利的賣方也有權利不執(zhí)行上述買賣合同。外匯期權費用：支付一定金額的書面承諾，以履約價格的百分比來計算。
5）NDF（無本金交割遠期外匯）：交易雙方在簽訂買賣契約時，不需要交付保證金或資金憑證，合約到期時也不需要交割本金，只需要就雙方議定的匯率與到期即時匯率間差額進行清算并收付。實質上是以遠期外匯交易的方法，通過提前鎖定購匯或售匯成本來達到規(guī)避外匯風險的目的。
3企業(yè)外匯風險防范決策框架的成本分析
對各種風險防范方法及各種金融衍生工具和貿易融資方式的成本、風險進行分析，以期能為外貿企業(yè)在對外貿易中匯率風險防范中提供最佳的規(guī)避風險方案。本文在對風險防范方法深入分析的基礎上，建立外匯風險防范決策框架（如圖 1 所示）。
根據(jù)圖 1 的流程圖所示，在外匯升值和外匯貶值的兩種情況下，對各個步驟進行成本分析。首先，避免外匯風險。企業(yè)可以在訂立合同時，選擇本幣作為結算貨幣，以此企業(yè)就可以完全回避匯率所帶來的風險。L=n×P- CL=企業(yè)利潤；n= 商品數(shù)量；P= 合同價格；C= 生產成本其次，降低外匯風險。企業(yè)在與外商合作時，應該根據(jù)合同的期限和合同金額的大小，與合作者協(xié)商結算貨幣幣種的選擇或使用固定匯率來結算。L1=n×P×R2- CL1= 企業(yè)利潤；n= 商品數(shù)量；P= 合同價格；R2=固定匯率；C= 生產成本最后，如企業(yè)在上述兩種方法避免和減少外匯風險時都沒有成功，外貿企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)資金是否短缺來選擇避險工具。若企業(yè)資金短缺可以根據(jù)銀行所提供的融資工具（如出口押匯、福費廷、報時、票據(jù)貼等方式）來從銀行借貸資金，同時也可消除外匯風險。在融資工具的選取中，要盡可能地選擇利率與風險總和較低的，使企業(yè)融資成本最小化。反之，若企業(yè)不急需資金時，可選金融衍生工具來規(guī)避風險，無論以何種方式消除外匯風險，都要支付一定的成本。
關鍵詞:跨國經(jīng)營;問題;對策
中圖分類號:F27文獻標識碼:A
一、我國企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展現(xiàn)狀
(一)起步晚,但發(fā)展速度較快。我國企業(yè)跨國經(jīng)營的起步階段是從1979年開始的,僅有30年的歷史,而西方國家企業(yè)的跨國經(jīng)營已有100余年的歷史。即使與新興工業(yè)化國家和地區(qū)相比也晚了10～20年。但我國企業(yè)的跨國經(jīng)營發(fā)展得很快,30年來,我國海外企業(yè)數(shù)量和對外直接投資額的年平均增長率都達到了50%。
(二)經(jīng)營主體結構進一步優(yōu)化。經(jīng)過30多年的發(fā)展,我國跨國經(jīng)營的主體已逐步從貿易公司向大中型生產企業(yè)轉變,生產企業(yè)對外投資所占的比重不斷增大,貿易公司所占的比重逐漸減少。特別是一批骨干企業(yè)積極開展跨國經(jīng)營并取得了較好的成效,成為了我國對外投資的主力軍。一些優(yōu)勢企業(yè)已開始實施海外投資戰(zhàn)略,并初步形成了全球的生產銷售網(wǎng)絡,粗具跨國公司的雛形。例如,海爾、聯(lián)想等一批國內知名企業(yè)已經(jīng)將產品出口國外,占領海外市場,并開始在國外生產自己的產品,培育自己的品牌。
(三)跨國經(jīng)營的領域和地區(qū)日益多元化。我國跨國經(jīng)營的領域包括農機、家電、輕工、紡織、農業(yè)以及工程承包等行業(yè),企業(yè)多數(shù)為貿易加工型,以電子電機產品為主。同時,油氣、礦產、林業(yè)、漁業(yè)等境外資源合作項目運轉良好,經(jīng)濟效益日益增加。我國的跨國經(jīng)營地區(qū)已遍及世界180多個國家和地區(qū),主要集中于我國周邊的東南亞發(fā)展中國家,但與歐美發(fā)達國家和地區(qū)的投資額也在迅速增加。在境外設立的研發(fā)中心進行的跨國并購也都取得了明顯進展。如我國的海爾、聯(lián)想等眾多企業(yè)不僅在對外投資的大型項目明顯增多,而且還紛紛加快了在海外建立研發(fā)中心的步伐,有的還建立了海外工業(yè)園。
二、我國企業(yè)跨國經(jīng)營存在的問題
(一)企業(yè)國際競爭力優(yōu)勢很不穩(wěn)定。資源廉價、政府保護、吃苦耐勞等被視為我國企業(yè)產品的競爭優(yōu)勢,然而隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展,這些競爭優(yōu)勢會慢慢消失。另外,我國對外投資中以制造業(yè)所占的比重最大,主要是勞動密集型產業(yè),這種技術優(yōu)勢普及容易、保持先進性的時間短,一旦當?shù)仄髽I(yè)掌握了同樣的技術加上東道國對它們的有利條件會對我國的跨國企業(yè)產生威脅。為此,我們必須不斷地進行新技術和新產品的開發(fā)。
(二)跨國企業(yè)微觀管理機制不健全。首先,國內母公司對海外子公司的管理缺陷。母公司對子公司的管理存在的最大問題是既缺乏激勵機制又缺乏制約機制。多年以來一直處于既想發(fā)展海外公司又擔心失控的兩難境地;其次,海外企業(yè)內部管理上的缺陷。主要表現(xiàn)為產權關系模糊,財務管理不規(guī)范。有的是國家出資私人注冊,有的企業(yè)大權旁落,中方無力控制企業(yè);第三,企業(yè)機制不夠靈活,難以進入當?shù)氐闹髁魃鐣?。我國現(xiàn)有的海外企業(yè)多數(shù)不是企業(yè)生產經(jīng)營活動在國際市場的自然延伸,而是中國式企業(yè)在國外的翻版,直接面對國際市場卻按照國內現(xiàn)行體制進行管理。
(三)政府角色不當與缺位。近年來,我國各級政府愈來愈認識到對外投資的重要性,愈來愈重視這項工作,但有些政府部門以定指標、下計劃的方式推動對外投資。這種推動海外投資的方式,會產生一些缺乏內在需求和基本能力的投資項目,產生一些缺乏競爭力的所謂的跨國企業(yè)。出現(xiàn)這種情況的原因,首先是政府角色定位有問題,該做的沒有做或做得不夠,不該管的管得太多。中國經(jīng)濟發(fā)展一貫有著強勢政府主導型經(jīng)濟發(fā)展的特征,這注定在“走出去”的國際化熱潮背后的政府之手不會甘于寂寞,政府有時會忘記自身的公共管理者身份和職責;其次是國家對境外投資項目的審批程序煩瑣,容易導致企業(yè)喪失最佳的市場機遇。
三、我國企業(yè)跨國經(jīng)營的政策建議
(一)加大研發(fā)投入,形成科技競爭優(yōu)勢。注重企業(yè)科研進步,加大研發(fā)投入力度,提高企業(yè)的技術創(chuàng)新能力,形成科技競爭優(yōu)勢。高新技術代表未來技術和產業(yè)的發(fā)展方向,是國際經(jīng)濟、技術競爭的制高點,而且研發(fā)國際化已經(jīng)成為跨國企業(yè)發(fā)展的趨勢。因此,我國的大型企業(yè)集團和初具規(guī)模的跨國公司應建立多種形式的技術研發(fā)機構,增強對核心技術的研究、開發(fā)和掌握能力。同時,應加快以產、學、研聯(lián)合為紐帶的科研成果轉化體系的建設,促進科研成果盡快轉化為現(xiàn)實的生產力,形成強大的科技競爭優(yōu)勢。
(二)構建和完善企業(yè)跨國經(jīng)營管理體制。我國企業(yè)要想成功地進行跨國經(jīng)營,首先要按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求,建立起產權明晰化、投資主體多元化、激勵與約束機制對等化的公司制度,加強內部審計監(jiān)督,規(guī)范企業(yè)的跨國投資經(jīng)營行為,避免企業(yè)資產的流失和企業(yè)利益損失;其次由于不同的企業(yè)其產業(yè)領域、投資領域、公司結構等都可能有很大不同,因此作為海外投資主體的中國企業(yè),要突出公司總部作為跨國經(jīng)營的融資中心、投資決策中心、成本核算中心、價格轉移中心、風險控制中心和合理避稅中心的功能,通過借鑒西方跨國公司母公司對海外子公司的管理模式,對其海外公司實施包括人力、財務、經(jīng)營決策、分配制度等在內的全面管理;作為子公司的海外貿易與投資企業(yè)則要忠實地執(zhí)行公司總部的戰(zhàn)略規(guī)劃,實現(xiàn)母公司的利潤目標。
(三)政府政策的優(yōu)化。國家政府應向國內企業(yè)下放跨國經(jīng)營權,包括進出口經(jīng)營權、海外投資與融資和外貿業(yè)務經(jīng)營權等,實現(xiàn)跨國經(jīng)營權審批程序的簡化。目前我國政府對國內企業(yè)的跨國經(jīng)營權有所限制,致使一些企業(yè)錯過了許多寶貴的商機,不利于企業(yè)走向國際市場進行跨國經(jīng)營。因此,要向企業(yè)放權,特別是放寬對私營企業(yè)對外投資的限制,使每個企業(yè)都擁有走向國際化的權力。隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展,民營企業(yè)的力量在不斷地壯大,將成為對外投資的主力軍。因此,放寬對私營企業(yè)對外投資的限制勢在必行。同時,還應逐步放松非貿易性跨國投資項目有關的外匯管制,對有關項目經(jīng)審核無誤后,允許投資項目的外匯自由輸出、輸入。
(四)建立全球范圍內的競爭情報網(wǎng)絡。人才是企業(yè)跨國經(jīng)營的關鍵因素,信息則是企業(yè)立足國際市場的生命線。企業(yè)要想在國際市場上立足、生存和發(fā)展,必須具備較強的應變能力,能夠針對國際市場瞬息萬變的形勢及時做出正確的經(jīng)營決策。而要做到這一點,必須具有靈活、快速、準確、通暢的信息系統(tǒng)。為此,跨國公司應努力建立起覆蓋全球范圍的競爭情報網(wǎng)絡,為企業(yè)國際化發(fā)展過程中的決策提供信息和咨詢服務。這就要求跨國企業(yè):一要增強信息觀念,完善現(xiàn)有的信息中心,建立聯(lián)結國內外、四通八達的信息網(wǎng)絡;二要改善信息處理和交流工具,采用現(xiàn)代化的通信手段,提高競爭情報的準確性和利用效率。
(作者單位:河北經(jīng)貿大學研究生學院)
主要參考文獻:
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【關鍵詞】大宗商品進口貿易；融資；風險規(guī)避
大宗商品一般是指工業(yè)原材類、能源類或農副產品類商品，屬性質較特殊的生產資料，在國民經(jīng)濟建設中有著至關重要的地位。2009年以來，我國多項大宗商品的進口量創(chuàng)歷史新高，成為了國際大宗商品的進口和消費大國?？墒沁M入后金融危機時代后，國際金融市場持續(xù)動蕩，國際貿易環(huán)境不斷惡化，國內經(jīng)濟在宏觀調控下增長速度逐漸減緩，企業(yè)資金較為緊張。在國內外經(jīng)濟環(huán)境復雜而多變的情況下，大宗商品進口貿易作為國內外經(jīng)濟的重要接點，價格波動劇烈，加之大宗商品進口涉及的金額較大，無形中加大了進口方和銀行的融資風險，對銀行的大宗商品進口貿易融資管理提出了更高要求，所以銀行要加大對大宗商品進口貿易融資管理，有效甄別風險，構建風險防火墻以規(guī)避風險，為從事于大宗商品進口貿易的企業(yè)保駕護航。
一、銀行的大宗商品進口貿易融資風險分析
就提供結算和融資服務的商業(yè)銀行來說，大宗商品進口貿易融資存在著以下三方面風險。
1.貨物風險。貨物風險主要表現(xiàn)在兩方面，一是價格風險，二是倉儲物流風險。價格風險主要由價格浮動或是合同價格與銷售價格差距浮動引起。在國際貿易中如果價格大幅度下跌，可能導致企業(yè)回款不足，銀行憑借處理物權也無法全部彌補損失。至于倉儲物流風險則是在倉儲過程中產生的。在倉儲階段，由于貨物自身的屬性、存儲不當?shù)仍?，時而難免發(fā)生貨物變質、混雜或損壞等問題，使商業(yè)銀行無法對貨權進行控制。除此之外，貨權風險和貨物流通性風險也是銀行直接面對的風險。
2.信用風險。由于大宗商品進口貿易涉及的金額較大，如果商品銷售不暢、企業(yè)經(jīng)營不善，融資資金也就無法回籠，可能導致融資企業(yè)無法按期償還銀行資金，銀行、企業(yè)都會面臨嚴重的融資風險。
3.操作風險。操作風險的成因主要有兩種，即人為因素和系統(tǒng)因素。相關人員的不當操作、系統(tǒng)程序的缺陷等的存在，是產生操作風險的主要原因。大宗商品進口貿易融資交易金額較大，不當或錯誤的操作都可能導致發(fā)生糾紛，銀行可能為此付出很大成本，進一步加大融資風險。
二、銀行對大宗商品進口貿易融資風險的防范措施
1.強化風險防范意識。由于大宗商品進口貿易融資有著很大風險，加之受市場經(jīng)濟和國家政策影響較大，為了規(guī)避風險，銀行必須有較強的風險意識和防范意識，時刻關注與大宗商品進口貿易有關的政策法令、市場動向等，認真分析行業(yè)走向，科學預測風險，以形成有效的預警方案。
2.關注客戶經(jīng)營風險。為避免大宗商品進口貿易企業(yè)無法按時償還資金，銀行可以針對這部門客戶建立相應的評估和準入標準評估，全面考察客戶的財務情況和經(jīng)營狀況，是否存在信譽、違規(guī)和騙貸等問題，以此判斷大宗商品進口貿易公司是否存在經(jīng)營風險，考慮是否向其提供資金。
3.構建大宗商品貿易融資產品鏈。構建大宗商品貿易融資產品鏈的主要目的在于把企業(yè)、銀行、期貨業(yè)務機構等聯(lián)結起來，利用期貨交易中標準倉單使企業(yè)使用銀行資金時可以實現(xiàn)杠桿交易，同時還可以鎖定采購或交易價格，實現(xiàn)釋放銀行風險的目的。在構建這一產品鏈上，銀行要結合各企業(yè)具體業(yè)務和貿易融資環(huán)節(jié)設計不同的融資方案，構建與之相適應的產品鏈。
4.嚴防價格風險。在融資期間，一旦出物質價格大幅度下跌，就可能導致企業(yè)回籠資金不足，無法償還銀行資融資時。面對這一情況，銀行除了加強對該企業(yè)從事領域的行內動態(tài)監(jiān)控，還要求其在期貨市場進行套期保值，從而規(guī)避較高而風險。同時，企業(yè)還要對融資回籠規(guī)程進行全程監(jiān)控，掌握每筆融資項目資金的流動和使用情況，另外做好倉儲管理工作，定期檢查貨物倉儲，嚴把貨權。
5.盡量減少操作風險。在操作風險防范上要加強對信用證條款風險評估，嚴抓資格審核工作，做好期限匹配和貨權憑證等工作。另外，加強銀行工作人員風險意識建設，提高風險甄別能力，切記不可盲目地為完成工作任務而忽視潛在風險。
三、結束語
總而言之，大宗商品進口貿易融資存在著一定風險，無論企業(yè)還是銀行都要構建切實可行的風險防范措施。除了文中提到的幾種風險防范措施，銀行還應對大宗商品進口貿易融資企業(yè)建立行業(yè)準入和退出機制，根據(jù)市場變化和國家政策適時調整融資策略，嚴格防范價格、操作、信用等方面風險，做好風險規(guī)避工作。
參考文獻：
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