時間：2022-07-03 18:28:25
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇上市公司財務論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、引言
企業(yè)及其利益相關(guān)者要想在企業(yè)陷入財務困境之前采取必要的手段規(guī)避損失或?qū)p失控制在可承受的范圍內(nèi)，就需要通過財務預警對企業(yè)未來的財務狀況進行科學準確的判斷。由于現(xiàn)代市場競爭日趨激烈以及企業(yè)所處經(jīng)濟環(huán)境復雜多變等原因，單純依靠傳統(tǒng)財務指標的財務預警已經(jīng)難以滿足企業(yè)自身及其利益相關(guān)者的需求，此時國內(nèi)學者把目光紛紛投向了E-VA。EVA（經(jīng)濟增加值，1982年由美國思騰思特公司提出）作為一種創(chuàng)值指標能夠體現(xiàn)出企業(yè)為股東創(chuàng)造價值的能力，并且能夠在一定程度上抵消盈余管理對企業(yè)會計信息真實性的影響，這些特點使得EVA應用于財務預警研究具有一定的理論優(yōu)勢，但EVA畢竟不是本土經(jīng)濟的產(chǎn)物，其與我國資本市場的融合尚需一定的過程，這就意味著將EVA應用于我國財務預警研究時要考慮我國的具體情況，并進行必要的論證分析。
二、文獻回顧
EVA概念的提出，為我國的財務預警研究提供了新的視角，近年來，我國有關(guān)EVA的財務預警研究主要以實證研究為主，研究的成果主要集中在運用統(tǒng)計學知識建立預警模型和個案預警分析方面，如：周娟、王麗娟（2007）以滬深兩市的111家上市公司（其中包括45家ST公司和66家財務正常公司）為研究樣本，以研究樣本2001年的財務報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，從反映上市公司償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力狀況的36個傳統(tǒng)財務指標中通過非參數(shù)檢驗篩選出應付賬款周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、凈利潤增長率3個指標，于引入EVA（EVA取自美國思騰思特公司公布的數(shù)據(jù)）前后分別建立Logistic回歸模型，并對兩個模型進行比較分析，發(fā)現(xiàn)引入EVA后的模型預測的準確率有所提高，此外，閆二梅（2008）、吳永賀（2013）等人也得出了類似的結(jié)論。董雪雁（2008）以滬深兩市2001至2004年間被戴帽的65家ST公司和75家財務正常公司（其中ST公司的選取是以EVA數(shù)據(jù)是否存在為前提，EVA取自美國思騰思特公司公布的數(shù)據(jù)）為研究樣本，在傳統(tǒng)財務指標基礎(chǔ)上引入EVA建立主成分分析模型，發(fā)現(xiàn)該模型對檢驗樣本的ST-2年的綜合預測準確率達到了83.8%。施赟、張蔚文（2009）以2003至2004年的60家上市公司（包括正常公司30家，ST公司30家）為樣本，初步選定18個財務指標，將其中涉及到凈利潤的指標均以EVA（EVA取自美國思騰思特公司公布的數(shù)據(jù)）代替，以修正后的指標建立Logistic回歸模型并檢驗，發(fā)現(xiàn)用EVA代替凈利潤后的預警模型的綜合準確率為72%。戴蓬軍、任天然（2013）以美國安然公司申請破產(chǎn)的事件為案例進行分析，發(fā)現(xiàn)1990至2000年期間，單從安然公司財務報告中銷售收入、凈利潤等財務指標反映的情況來看，安然公司的業(yè)績似乎良好，但如果采用EVA對安然公司的財務狀況進行分析，結(jié)果卻是相反的，這期間安然公司的EVA在急劇的下降，鑒于此，文章認為EVA應用于財務預警相比于傳統(tǒng)財務指標，理論上具有靈敏度高、提供財務信息更可靠的優(yōu)勢，此外李憲華（2012）以ST吉炭為案例進行分析，也得出了類似的結(jié)論。筆者認為上述文獻存在兩處不足，一是部分文獻僅通過個別公司的案例分析得出EVA能夠應用于財務預警研究的結(jié)論說服力不強；二是部分文獻實證研究中的EVA都直接取自美國思騰思特公司所公布的數(shù)據(jù)，而沒有考慮我國的具體情況對其進行計算調(diào)整，并且在預警模型引入EVA前，沒有針對EVA作為預警指標的可行性進行分析。鑒于此，筆者將根據(jù)國資委2010年頒布的《經(jīng)濟增加值考核細則》中闡述的EVA內(nèi)容及其計算方法，對EVA應用于我國上市公司財務預警的可行性進行研究。
三、EVA用于上市公司財務預警的計算分析
以我國制造業(yè)上市公司為例，為了解決不同規(guī)模制造業(yè)上市公司之間EVA不可比的問題，采用相對數(shù)EVA資本率（EVA/資本成本）進行研究。根據(jù)2012年修訂版證監(jiān)會上市公司分類指引，從滬深兩市制造業(yè)上市公司中選出30家作為研究樣本，其中包括15家ST、*ST公司作為財務困境組，15家財務狀況正常公司作為正常組，依據(jù)2012年30家公司的財務報表公布的數(shù)據(jù)，分別計算兩樣本組的EVA與EVA資本率，結(jié)果如表1所示：觀察表中數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，15家正常公司中只有1家公司的EVA資本率是負值，即總體來說，正常組的公司為股東創(chuàng)造價值的能力是不錯的，而ST、*ST組公司除了有4家公司的E-VA資本率為正值外，其余11家公司均為負值，即ST、*ST組公司為股東創(chuàng)造價值的能力較差。但這只是兩個樣本組之間的比較結(jié)論，該結(jié)論在兩類上市公司總體之間也成立嗎？這需要對兩個樣本組的EVA資本率進行獨立樣本的t檢驗，觀察EVA資本率均值在正常公司與ST、*ST公司的總體之間是否存在顯著的差異性。由于獨立樣本的t檢驗要求兩個測試樣本的總體要呈正態(tài)分布，所以要先對兩個樣本組數(shù)據(jù)進行正態(tài)性檢驗。本文采用Q-Q圖對兩組樣本數(shù)據(jù)進行正態(tài)性檢驗，Q-Q圖是一種能夠直觀體現(xiàn)數(shù)據(jù)是否呈正態(tài)分布的方法，通過SPSS軟件繪制的兩個樣本組數(shù)據(jù)的標準Q-Q圖分別如表2和表3所示：表格2%正常組標準Q-Q圖表格3%ST組標準Q-Q圖標準Q-Q圖中的直線是以樣本數(shù)據(jù)的均值為截距，標準差為斜率，如果觀測值所形成的點與該直線的擬合程度很高，即觀測值所形成的點分布在直線上或緊密的分布在直線周圍，則可以認為該組數(shù)據(jù)呈近似的正態(tài)分布。通過觀察兩組樣本數(shù)據(jù)的標準Q-Q圖可以認為兩組樣本公司的總體皆呈近似的正態(tài)分布，即可以對兩組樣本數(shù)據(jù)進行獨立樣本的t檢驗。獨立樣本的t檢驗是雙總體t檢驗的兩種情況之一，即兩個總體按相關(guān)性分為相關(guān)和獨立兩種情況。雙總體的t檢驗是用來檢驗某一數(shù)據(jù)的均值在兩總體之間是否存在顯著性差異的方法，其公式如下：其中：X1，X2代表兩樣本平均數(shù)，本文中分別為正常組與ST、*ST組的EVA資本率均值；σ代表兩樣本方差，本文中分別為正常組與ST、*ST組的EVA資本率的方差；為相關(guān)樣本的相關(guān)系數(shù)，在本文中，由于正常組與ST、*ST理論研討組是相互獨立的兩個樣本組，需做獨立樣本的t檢驗，所以令樣本的相關(guān)系數(shù)γ=0。將兩組樣本公司的EVA資本率輸入SPSS軟件進行IndependentSamplesTest分析，輸出結(jié)果如表4所示：方差方程的levene檢驗是對兩組樣本公司總體之間的方差齊性檢驗，如果方差齊性檢驗的sig值大于0.05，則可以認為兩組樣本公司的總體方差齊性相同，均值方程的獨立樣本t檢驗就選擇假設(shè)方差齊性相同情況下的sig值；如果方差齊性檢驗的sig值小于0.05，則認為兩組樣本公司的總體之間不具備相同的方差齊性，均值方程的獨立樣本t檢驗就選擇假設(shè)方差齊性不相同情況下的sig值。觀察表4中l(wèi)evene檢驗的sig值為0.536>0.05，即可認為兩類樣本公司總體之間具備相同的方差齊性，所以均值方程獨立樣本t檢驗的sig值應選擇假設(shè)方差齊性相同情況下的0.000，由于0.000<0.05，這說明EVA資本率均值在兩類樣本公司的總體之間存在顯著的差異性，也就是說EVA資本率對上市公司是否陷入了財務困境具有很好的解釋能力，EVA資本率可以作為財務預警的一個指標，將EVA應用于上市公司財務預警是可行的。
四、結(jié)論
以我國制造業(yè)上市公司為例進行計算分析，得出EVA應用于上市公司財務預警是切實可行的。EVA應用于財務預警研究，對于以傳統(tǒng)財務指標為基礎(chǔ)的預警指標體系來說一種創(chuàng)新，除了EVA資本率，EVA還可以與企業(yè)的資產(chǎn)、負債、權(quán)益、利潤和現(xiàn)金流量等指標組合，以更加全面的反映企業(yè)的財務狀況，為企業(yè)的利益相關(guān)者提供更加詳盡的預警信息。
本文作者:王永德王欣宇工作單位:黑龍江八一農(nóng)墾大學會計學院
一、財務控制概述
財務控制是在一定環(huán)境中，由企業(yè)或單位的所有者、經(jīng)營者或其它控制主體，通過一系列的正式和非正式的制度安排，利用專門的程序和方法，旨在正確處理各種財務關(guān)系并使生產(chǎn)、經(jīng)營、管理活動，尤其是決策達到既定的財務目標的系統(tǒng)。當前，對于上市公司來說，內(nèi)部管理是企業(yè)在發(fā)展壯大過程中面臨的一個重要問題，在管理的各個層級、環(huán)節(jié)中，控制又顯得尤為重要，它決定整個企業(yè)能否高效運行。而對于一個企業(yè)來說，內(nèi)部控制涉及的經(jīng)營活動都是與企業(yè)的財務資源息息相關(guān)的，對于一個企業(yè)來說，從企業(yè)最初的計劃的制定、控制標準的設(shè)定到對實施效果的評價和反饋等都與財務活動緊密相連。可見，企業(yè)內(nèi)部控制的一個重要內(nèi)容就是財務控制。從近幾年爆發(fā)的綠大地等財務舞弊案件來看，我國上市公司都或多或少源于財務控制體系不健全、不完善的問題。因此，財務控制的完善程度對于企業(yè)管理發(fā)展有著重大影響。
二、財務控制模式的選擇
其一，公司治理結(jié)構(gòu)的合理安排。從某種程度上來講，合理的公司治理結(jié)構(gòu)促使企業(yè)高效運轉(zhuǎn)，同時也是影響企業(yè)的財務控制有效性。其二，集權(quán)和分權(quán)模式的選擇。對于集團公司而言，財務控制就涉及到對于企業(yè)財務控制權(quán)力的分配，具體包括財務決策權(quán)、財務考核權(quán)、財務監(jiān)督權(quán)、財務獎懲權(quán)等等，那么對于集權(quán)-分權(quán)模式的選擇和權(quán)力配置問題,是影響企業(yè)發(fā)展壯大的一個重要問題。其三，具體的控制方式和控制手段的選擇和實施。對于一個企業(yè)來說，確定了其財務控制在公司治理層面的模式以及集權(quán)-分權(quán)模式以后，就是要確定如何保證總體財務控制的實施了，那么具體保證財務總體控制實施的手段就包括預算控制、內(nèi)部審計、財務風險控制等等。當然，具體的實施工作還會涉及到財務控制相關(guān)部門的人員配備情況。通過對人員的控制來保證具體控制手段和控制方法得到有效實施。比如：財務監(jiān)事委派制-財務主管委派制等。其四，財務控制評價體系的建立。對于任何公司的財務控制模式，都不是一層不變的，隨著公司的發(fā)展、經(jīng)營方式的改變以及外部環(huán)境的改變，財務控制也要做出適當?shù)恼{(diào)整，因此就要建立財務控制評價體系并適時作出調(diào)整，形成有效的反饋，并及時對企業(yè)的財務控制進行調(diào)整。
三、我國上市公司財務控制存在的主要問題
就今天的市場環(huán)境而言，一個上市公司的要在市場中立于不敗之地，就必須要有一個良好的財務管理做支撐，而財務控制是我們公司財務管理的核心。然而，當前我國的財務控制卻依然我國企業(yè)財務控處于發(fā)展完善階段，存在著一些亟需解決的問題：
(一)財務控制集權(quán)-分權(quán)模式兩極化嚴重，管理效率低下就目前而言，我國上市公司在財務控制權(quán)力分配模式選擇上，兩極化現(xiàn)象十分嚴重。部分企業(yè)十分重視權(quán)力控制問題，過度集權(quán)，他們把大的集團公司就當做是一個大企業(yè)管理，而下屬企業(yè)就當做是沒有法人地位的附屬工廠或車間，對于領(lǐng)導的財務權(quán)力過分集中、絕對化；還有部分企業(yè)，他們把大量財物控制權(quán)力甚至是核心財物權(quán)力都下放到下屬企業(yè)，放任其自由發(fā)展。而不論是權(quán)力的過分集中還是過分分化都是不適合企業(yè)發(fā)展的。對于一個企業(yè)，如果過分集權(quán)，下屬企業(yè)如果面財物問題就要走程序?qū)訉由蠄蟮郊瘓F總部，而總部又要層層下達決策來實施，對于核心關(guān)系到企業(yè)生死存亡的決策，這樣是有必要的；但是對于普通的市場決策，這樣不僅浪費人力物力，還很容易錯過市場商機。反之，如果公司擁有過大的財務決策權(quán)，對于關(guān)系到企業(yè)重大發(fā)展的決策未經(jīng)過深思熟慮，有可能造成決策失誤，這將使企業(yè)蒙受巨大的損失，讓競爭對手有機可乘，妨礙企業(yè)進一步發(fā)展。因此，對于一個企業(yè)而言，財務控制模式要根據(jù)企業(yè)的特點以及市場情況而定，并且要靈活調(diào)整，保證財務控制的原則性與靈活性的有機統(tǒng)一。
(二)財務控制缺乏一體性企業(yè)按照所有者的意圖，結(jié)合企業(yè)自身的特點和經(jīng)營需要以及國家相關(guān)的法律法規(guī)的要求，制定一系列的規(guī)章制度來規(guī)范企業(yè)與財務有關(guān)的經(jīng)營活動。就我國現(xiàn)狀看來，上市公司的財務控制過分看重事后控制，而忽略了至關(guān)重要的事前預算和事中控制置。這就導致許多上市公司雖然有事前預算決策，但是，在實際工作中往往過分注重于年度利潤指標，特別是全年的銷售收入、成本費用、目標利潤等指標，而忽略了具體的季度、月度指標。最終導致，企業(yè)中期的經(jīng)營業(yè)績與預算相比有較大差距，而未進行及時反饋，事中控制流于空談。而對于事后控制，雖然就事前和事中控制相比，得到了一定的重視，但是在事前和事中控制存在問題的前提下，即使得到會計資料的輔助而達到預定目標，但有其實質(zhì)的有效性也讓人質(zhì)疑。如若事前預算事中控制都缺乏效率，那么集團公司對于下屬公司的財務控制也就失效。另外，目前上市公司設(shè)置的內(nèi)部財務考核指標過于單一，只注重與經(jīng)濟利益明顯相關(guān)的指標考核，也影響企業(yè)的財務控制的有效性。
(三)內(nèi)部審計形同虛設(shè)目前而言，雖然隨著財務造假案件的頻發(fā)，企業(yè)開始注重內(nèi)部審計工作。然而，對于部分企業(yè)而言，內(nèi)部審計工作流于形式依然存在，具體表在下面兩個方面。一方面，審計管理形式化。雖然國家相關(guān)制度、企業(yè)管理制度都要求企業(yè)組織不同形式的審計，但是這己經(jīng)成為企業(yè)的一種固定程序。在實際工作中，由于內(nèi)部審計人員從屬于審計單位，導致其獨立性與外部審計相比較弱，即使其在審計過程中發(fā)現(xiàn)了一些問題，也無法深究，最終內(nèi)部審計部門形同虛設(shè)。另一方面，審計責任虛無化。企業(yè)內(nèi)部審計人員是受集團委托對本單位的財務進行監(jiān)督檢查的部門，但在現(xiàn)實中審計工作流于形式，對于內(nèi)部審計人員而言，許多企業(yè)未建立完善規(guī)范內(nèi)審行為的制度，或者制度落實不到位，導致內(nèi)審責任心不強，審計監(jiān)管乏力。
(四)企業(yè)資金運作不規(guī)范資金關(guān)系到一個企業(yè)的運用活動，因此對于資金的控制在企業(yè)經(jīng)營活動中也有著至關(guān)重要的作用。目前，上市公司的資金運作存在以下問題：其一是公司存量資金盤活效果差。受傳統(tǒng)經(jīng)濟模式的影響，企業(yè)實際可使用的盤活資金大大少于企業(yè)內(nèi)部可供盤活資金的賬面金額，從而影響了存量資金效果。其二是上市公司資金條塊分割嚴重。對于一些企業(yè)，特別是上市公司，受早期某些因素的影響，無法獨立自主的進行資本營運，企業(yè)內(nèi)部實質(zhì)上未實現(xiàn)統(tǒng)一的資金管理、分配，也就使其大企業(yè)的資金優(yōu)勢無法發(fā)揮。
作者：楊名楊單位：湖南女子學院會計系
流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)償債能力的主要指標，但這些指標是以企業(yè)清算為前提的，主要著眼于企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值而忽視了企業(yè)的融資能力及企業(yè)因經(jīng)營而增加的償債能力，或者說這些指標都是以一種靜態(tài)的眼光看企業(yè)的償債能力的。另外，在速動比率指標的計算中假設(shè)企業(yè)的應付賬款的償債能力比存貨的償債能力強，有時實際情況并非如此，因為有些應付賬款需要幾年的時間才能收回，有些甚至根本不能收回。
二、指標的定義缺乏統(tǒng)一性
許多財務指標本身并不能說明什么問題，例如，某企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為10%，或者某企業(yè)的主營業(yè)務收入1000萬元，這些指標并不能說明企業(yè)的什么問題，而只有通過與別的企業(yè)比較（橫向比較）或和自己的歷史情況進行比較（縱向比較）才能反映企業(yè)目前的財務狀況或者經(jīng)營狀況。也就是說財務指標必須具有很強的可比性，而可比性的前提指標的定義必須統(tǒng)一。例如，主營業(yè)務利潤率是用利潤除以主營業(yè)務收入凈額得到的，而企業(yè)的利潤至少有主營業(yè)務利潤、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤等形式，到底應該采用哪種利潤卻并未有統(tǒng)一的界定，這使得主營業(yè)務利潤率缺乏統(tǒng)一性。
三、絕對指標與相對指標被割裂
絕對指標和相對指標各有優(yōu)劣，而在實踐在，財務分析往往將絕對指標與相對指標割裂開業(yè)，并過分重視相對指標而忽視絕對指標。而實際上，有些絕對指標是非常重要的，例如：主營業(yè)務收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤等指標是非常重要的，其中主營業(yè)務收入凈額可以分析一個企業(yè)的銷售規(guī)模，凈資產(chǎn)可以反映該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，凈利潤可以反映該企業(yè)的獲利能力。這些問題對分析企業(yè)的財務狀況是非常重要的，所以在進行財務分析時，最好將絕對指標和相對指標結(jié)合起來，更加全面地反映企業(yè)的財務狀況。如果我們只知道某企業(yè)的主營業(yè)務利潤率為30%，就不能對該企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營規(guī)模有很深的了解，但如果同時知道了該企業(yè)的主營業(yè)務收入為10000萬元時，就會對該企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營規(guī)模有了比較具體的了解。
四、財務指標沒有反映其內(nèi)容結(jié)構(gòu)
財務指標是由各種數(shù)字表達的，但這些數(shù)字往往只是反映了該企業(yè)有關(guān)項目的表面現(xiàn)象，對于數(shù)字背后的真實情況是很難知道。例如：應收賬款這一常指標，在報表中告訴我們的只是一個總數(shù)，到底有多少是剛剛發(fā)生的，有多少已經(jīng)逾期，更重要的是有多少是難以收回的，企業(yè)外的人是無從知道的，而這些對于分析該企業(yè)的應收賬款的質(zhì)量具有重要的影響。
五、財務指標容易被內(nèi)部人控制
由于目前會計制度采取權(quán)責發(fā)生制的基本原則，內(nèi)部人可以利用這一制度虛構(gòu)某些交易與事項，從而達到內(nèi)部人希望達到的財務數(shù)據(jù)，于是各種操縱財務指標的現(xiàn)象便應運而生了。在我國目前上市公司中嚴重地存在這種現(xiàn)象，幾乎使人們喪失了對股票市場的信心。超級秘書網(wǎng)
從以上可以看到，財務指標在反映企業(yè)財務狀況時所存在的種種缺陷，要求財務分析者在進行財務分析時應該考慮到如何解決這些問題，從而獲得企業(yè)真實的財務信息。對于投資者來說，通過企業(yè)的有關(guān)財務指標獲得上市公司真實的財務信息就顯得十分重要。因此，應該采取措施，對上市公司的財務信息披露進行規(guī)范：
1.在進行財務分析時，不僅應該從靜態(tài)的角度看問題，更應該從動態(tài)的眼光對企業(yè)的發(fā)展狀況進行分析；
2.在利用財務指標進行財務分析時，應該將近三年的財務數(shù)據(jù)結(jié)合起來，一方面注意有關(guān)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系，另一方面注意產(chǎn)生不正常變化的指標，重點對這些指標進行分析；
3.對財務指標進行統(tǒng)一的定義，只有計算口徑一致，對比分析才有意義；
4.對特別重要的財務指標進行重點分析，并盡可能采用多種方法驗證其真實性；
5.注意將絕對指標和相對指標結(jié)合起來分析；
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農(nóng)業(yè)上市公司財務危機管理中存在問題
1.籌資能力弱。農(nóng)業(yè)上市公司的資金需求一般都是通過銀行貸款得以滿足的，但農(nóng)業(yè)上市公司獲得銀行的貸款非常困難。很多商業(yè)銀行認為農(nóng)業(yè)公司投資風險高，對涉農(nóng)貸款的概念把握不準，使一些比較好的農(nóng)業(yè)項目和企業(yè)難以得到信貸資金。農(nóng)業(yè)上市公司常常只能在正常資金融通體制外活動，無論是政府項目還是銀行貸款，都難以投到農(nóng)業(yè)企業(yè)手里，即使得到部分資金，融資成本也很高。
2.融資結(jié)構(gòu)不合理。我國農(nóng)業(yè)類上市公司的融資比重所占的份額最大的依然是股權(quán)融資，債務融資在融資總規(guī)模上呈上升趨勢，但其規(guī)模大大低于股權(quán)融資的規(guī)模。我國農(nóng)業(yè)類上市公司的融資順序依次為股權(quán)融資→債務融資→內(nèi)源融資，與融資等級順序理論完全相悖。債務融資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也不合理，長期債務融資比例較低，債務融資以短期債務融資為主，這種融資特點與農(nóng)業(yè)類上市公司投資回收期長的生產(chǎn)特性相矛盾，不利于農(nóng)業(yè)類上市公司的長遠發(fā)展。
3.資產(chǎn)流動性較低。農(nóng)業(yè)上市公司流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例很小，長期資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，價格受很多因素的影響，財務狀況容易出現(xiàn)危機。以2005年數(shù)據(jù)為例：財務出現(xiàn)危機的農(nóng)業(yè)上市公司該指標的均值為-0.22;;財務狀況安全公司的均值為0.40，遠遠高出財務處于安全狀態(tài)公司的均值。
農(nóng)業(yè)上市公司財務危機管理的對策
(一)建立財務危機事前預警機制
1.提高財務危機防范意識。這是減小財務危機發(fā)展的前提條件，要真正有效預防農(nóng)業(yè)上市公司財務危機的發(fā)生，首先要對公司管理層及員工進行廣泛的危機意識教育。其次要提高全體員工的自身素質(zhì)，提高知識水平，對員工進行必要知識和技能培訓，熟知財務危機防范的應對措施。
2.強化公司治理，保證預警機制順利進行。由于財務危機產(chǎn)生于企業(yè)籌資、投資、股利分配、資金使用、資金回收各個資金流環(huán)節(jié)，因而，在財務預警機制中需要運用公司治理機制，形成一套制衡、約束與信息披露機制，以保證財務預替機制的順利運行。一是建立健全預警組織機構(gòu)。財務預警組織機構(gòu)相對獨立于公司組織的整體控制。二是制定完善的工作流程，保證預警組織制度的實施，使預警分析工作經(jīng)常化、持續(xù)化。三是建立嚴謹規(guī)范的財務制約機制，盡量避免人為原因造成的財務危機。四是進一步完善農(nóng)業(yè)上市公司財務危機預警信息的披露，增加公司決策的透明度，保證財務危機預警信息披露的真實性、及時性與重要性。
(二)完善農(nóng)業(yè)上市公司財務危機事中控制
1.提高籌資能力。在項目開發(fā)之前，要切實做好現(xiàn)金預算，制定相應的財務計劃，提高項目的前瞻性，避免在項目開發(fā)中途出現(xiàn)資金短缺、進退兩難的局面。隨著我國政府逐漸放寬對資本市場的限制，籌資途徑多元化，既可以通過國內(nèi)籌資，也可以嘗試通過國內(nèi)的擔保機構(gòu)向境外的銀行、財團貸款。企業(yè)可以根據(jù)自身的需求，選擇合適自己的籌資渠道。
2.合理選擇債務組合。從債務資本的流動性來說，應根據(jù)實際情況，恰當?shù)倪x擇長期債務與短期債務的最佳結(jié)合;注意合理規(guī)劃債務的期限，對長、短期負債的盈利能力與風險進行權(quán)衡，以減小風險，使上市公司盈利能力達到最大化。
3.加強現(xiàn)金流量管理。大多數(shù)陷入財務危機的農(nóng)業(yè)上市公司并非因為資不抵債，而是由于暫時的支付困難。因此，農(nóng)業(yè)上市公司總價值要以價值的可實現(xiàn)性和變現(xiàn)能力作為前提，加速資金回籠和周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力，加強對應收賬款的管理和催收力度，盡量減少呆壞帳。
4.保持良好的信用。現(xiàn)代市場經(jīng)濟是以信用交易為主的信用經(jīng)濟，一旦出現(xiàn)信用問題，將會影響到上市公司的各個方面。因此農(nóng)業(yè)上市公司要加強應收賬款控制，評價客戶資信程度，制定相應信用政策，選擇資信程度好的客戶，保證還貸款的及時性，避免因違規(guī)、舞弊等所帶來的信用缺失。
(三)加強財務危機應對與化解機制
在對財務危機進行詳細評估后，財務危機管理機構(gòu)應立即啟動財務危機應對與化解機制，最大限度地減少財務危機對企業(yè)造成的損害。首先，對危機事態(tài)進行初步控制，有效防止危機蔓延。其次，制定完備的財務危機處理計劃和操作方案。第三，建立總結(jié)與評價制度，不斷改進財務危機管理工作。對上市公司整個財務危機管理機制的運轉(zhuǎn)效果進行總結(jié)與評價，并加以改進與完善。
農(nóng)業(yè)上市公司財務危機管理中存在問題及對策相關(guān)文章：
1.農(nóng)村財務管理中存在的問題及對策
2.財務管理存在的問題及對策
3.探討我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策存在的問題及法律對策論文
4.我國非營利組織財務管理存在問題及對策
【關(guān)鍵詞】上市公司；財務信息；披露；完善
1.上市公司財務信息披露的主要原則
對于上市公司的財務信息披露方面來說，要堅持真實性原則、準確性原則、完整性原則、及時性原則這四大方面。只有把握好這幾個原則才能讓上市公司的財務信息披露完善起來，才能良性發(fā)展。財務信息不能缺乏真實性，如果沒有了真實性就不能準確的反應企業(yè)的現(xiàn)有狀況，甚至會給企業(yè)造成誤導性決策。同理數(shù)據(jù)信息的準確性也是財務信息披露的關(guān)鍵，只有數(shù)據(jù)準確才能更好的顯現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀，不至于產(chǎn)生對企業(yè)財務信息的誤讀誤判。信息的完整性和及時性也是不容忽視的，只有讓企業(yè)的信息完整的及時才能有利于企業(yè)的發(fā)展，尤其是對上市公司來說更為關(guān)鍵。
2.我國上市公司財務信息披露存在的問題
2.1財務信息缺乏真實性和準確性。我國上市公司在財務信息披露中，主要存在著以下幾種情況：上市公司存在著利用企業(yè)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤，粉飾報表；虛增資產(chǎn)、收入，虛減負債和成本支出等，對于公司的重要事項說明往往不全面或過于簡單，信息的真實性和準確性難以得到保證。
2.2信息披露不及時。首先表現(xiàn)在有些公司不能按時公布年報或季報。其次企業(yè)發(fā)生收購、兼并、重大債務糾紛、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者涉及企業(yè)招股說明書中募集資金投向發(fā)生改變等重大事項時披露不夠及時。
2.3信息披露不完整。上市公司對有利于公司的財務會計信息過量披露，而對不利于公司的信息則閉口不談，對關(guān)聯(lián)企業(yè)間的交易信息披露也是遮遮掩掩，大有想通過關(guān)聯(lián)方交易粉飾報表的傾向。
2.4信息披露不公平。鑒于有利信息上市公司都有急于披露的動機，故未被公平披露的信息一般是不利信息，而這種不利信息在披露階段的不公平，會給上市公司的內(nèi)部人帶來利益的保護，如及時撤資等，而后知后覺的民眾變成了損失的承擔者。
3.上市公司財務會計信息披露存在問題的原因
3.1部分上市公司出于自身利益考慮而制造虛假信息。上市公司為在證券市場上樹立自身的良好形象，提高競爭力，便通過會計造假虛增企業(yè)利潤而隱匿企業(yè)債務和不良資產(chǎn)等負面信息。如“藍田股份”等，其原本不具備上市條件，通過提供虛假信息，經(jīng)過包裝后上市。
3.2股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，股東權(quán)利弱化。我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，國有股權(quán)比重大。而國有股股權(quán)主體缺位，難以對上市公司的產(chǎn)權(quán)進行約束和控制，社會流通股較少且股權(quán)較為分散，也難以實行有效的產(chǎn)權(quán)約束，從而造成股東對上市公司管理權(quán)的失控，出現(xiàn)了利潤的操縱者。
3.3公司內(nèi)部缺乏自我約束和監(jiān)督機制、獨立董事和監(jiān)事會作用尚未有效發(fā)揮。目前一些上市公司正是由于缺乏應有的內(nèi)部審計及管理控制，會計基礎(chǔ)工作薄弱，會計管理體制不順，會計監(jiān)督無力，內(nèi)部審計監(jiān)督職能被削弱等原因，以致缺乏參與市場競爭的實力，甚至陷入財務困境而難以自拔。
3.4證券監(jiān)管機制不健全、違規(guī)處罰力度低。目前我國上市公司信息披露相關(guān)的法律法規(guī)有很多，但是由于準則執(zhí)行、監(jiān)督檢查缺乏效率，政府各主管部門的監(jiān)管職責不十分明確，且上市公司違規(guī)披露的處罰主要是行政處罰，處罰力度較小，難以起到威懾作用。
3.5經(jīng)理人選擇的非市場性助長了經(jīng)營者披露虛假信息行為。目前，我國并沒有正規(guī)的職業(yè)經(jīng)理人市場，職業(yè)經(jīng)理人缺乏職業(yè)行業(yè)規(guī)范以及道德規(guī)范的約束，競爭壓力小，對虛假披露信息的后果不夠重視，更多地為短期的自身效益而肆意的散布企業(yè)虛假信息。
4.完善我國上市公司信息披露的相關(guān)建議
4.1增加機構(gòu)投資者的股權(quán)份額，強化其對財務信息披露的監(jiān)管。由于機構(gòu)投資者注重的是長期投資而不是短期投機，并且具有強大的資金后盾、專業(yè)的技術(shù)支撐、豐富的信息來源，因此機構(gòu)投資者對財務信息的使用和對上市公司的監(jiān)管有更嚴格的要求和能力。大力發(fā)展機構(gòu)投資者，可以解決“機構(gòu)做莊，散戶從眾”的問題，形成相互競爭的局面，從側(cè)面提升上市公司的信息披露質(zhì)量。
4.2加強公司治理、提高財務信息披露質(zhì)量。完善的公司治理能夠通過自己的制衡機制來規(guī)范財務信息披露方式。通過建立審計委員會和監(jiān)事會制度，確保上市公司財務信息披露的真實性。審計委員會是在董事會設(shè)置的專門工作機構(gòu)，主要負責公司內(nèi)外部審計的溝通、監(jiān)督和核查工作，由三名董事成員組成，其中要求至少有一名專業(yè)財務人員。同時增強監(jiān)事會的獨立性、專業(yè)性，選擇有經(jīng)營、財務和法律等專業(yè)知識人員作為監(jiān)事，在履行監(jiān)事職責時，能及時、準確發(fā)現(xiàn)董事及經(jīng)理人的失誤及財務舞弊行為。
4.3規(guī)范經(jīng)理人市場并注重激勵機制。建立全國統(tǒng)一的職業(yè)經(jīng)理人市場是一個很好的方案。建立有經(jīng)理人職業(yè)檔案系統(tǒng)的自由流通的經(jīng)理人市場，是我們的主要努力方向。可以將經(jīng)理人的評價跟業(yè)績、失職等主要職業(yè)行為記錄在案，同時采用配股、分紅、股票期權(quán)等方式，將經(jīng)理層長期利益與公司長期利益緊密結(jié)合，在一定程度上也能夠減少經(jīng)理層操縱財務信息，提高上市公司財務信息披露質(zhì)量。
4.4加強外部審計的質(zhì)量，提高會計師事務所的獨立性。會計師事務所作為外部審計的重要環(huán)節(jié)，對財務信息披露質(zhì)量也有不小的影響。提高會計師事務所的獨立性，加強注冊會計師的職業(yè)道德的培養(yǎng)，能進一步加強外部審計的質(zhì)量，防止企業(yè)和會計師事務所串通一氣，聯(lián)合欺騙信息使用者，達到對上市公司財務信息的披露監(jiān)控的目的。
4.5加強上市公司外部監(jiān)管機制，加大執(zhí)法力度。加快證券披露監(jiān)督立法進程，促使財務信息披露監(jiān)管法律法規(guī)體系化。整合現(xiàn)有法律法規(guī)體系同時改變多頭管理、政出多門的監(jiān)管不力現(xiàn)象，加強民事、刑事等分級處罰制度，確保監(jiān)督結(jié)構(gòu)的法律權(quán)威性。
總之，上市公司作為我國證券市場的交易主體，其信息披露狀況是廣大信息使用者的主要決策依據(jù)，規(guī)范其信息披露是我們迫切需要完成的任務。要通過增加其機構(gòu)投資者的股權(quán)份額、加強公司治理、規(guī)范經(jīng)理人市場、加強監(jiān)管機制等措施來達到規(guī)范上市公司信息披露的目的。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：KMV模型；財務信用
中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）06-0187-02
1 分析過程的簡要介紹
本文數(shù)據(jù)是中國工商銀行江門市分行的提供的一個公司的財務數(shù)據(jù)（我們把它稱為X公司，下同），2005年9月，該公司向銀行公布自己的財務報表申請貸款，銀行經(jīng)過內(nèi)部分析認為，公司的風險狀況一般，其股權(quán)的安全性只相當于，把它歸為中檔風險的貸款要求利率并支付了貸款。該公司的財務報表如下（數(shù)據(jù)包含了江門市提供的貸款）：
分析過程：我們分析的是非上市公司，非上市公司的財務數(shù)據(jù)都是賬面價值，而不是KMV模型要求的市場數(shù)據(jù)，因此我們應用一個上市公司參照進行數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換，上市公司必須和我們需要分析的公司屬同一行業(yè)，此外上市公司和X公司的風險等級需大致相同。查證2005年的醫(yī)藥行業(yè)的上市公司，根據(jù)公司的各項指標，本論文選擇浙江震元股份有限公司。該公司當年被機構(gòu)投資者評為中等等級的風險，同江門市支行認定的風險基本相同，因此我們選舉這個公司作為參照。在本論文的開題階段，X公司的借款期限并未到期，因此，本文也是在做追蹤分析。
根據(jù)模型F（v）= 我們知道兩個變量，公司債務價值D，債務的到期時間（設(shè)定為1），需要知道的變量是公司的市場價值（V）和資產(chǎn)市值波動率和股權(quán)價值。具體做法如下：首先，我們分析上市公司的的股權(quán)市場波動率和市場價值波動率；第二，計算X公司的股權(quán)價值；第三，計算公司的資產(chǎn)價值。最后，求出X公司的違約距離和違約概率。
2 X公司的股權(quán)波動率
由于兩個公司屬同一行業(yè)，根據(jù)公司財務原理，同行業(yè)的公司面臨的風險相似，因此資產(chǎn)要求的回報率也應該是一致的，所不同的是由于公司的財務結(jié)構(gòu)不一樣，公司股東和和債務人要求的收益率不一樣。因此大致可以用浙江震元股份有限公司的資產(chǎn)的波動率 代替X公司的資產(chǎn)波動率（參見本人的論文《桂林旅游股份有限公司的資本成本分析》）。首先我們測定浙江震元股份有限公司的股票價值波動率（根據(jù)2005年，浙江震元在股票市場的波動率測定，具體日波動率表略）。
日波動率=（收盤-開盤）/開盤
日波動率標準方差=0.021291
一般來說，股票年標波動率方差=日波動率方差 *，股票一年的交易天數(shù)一般為240天
所以： =0.32341029，
本文引用Kealhofer的研究成果，用企業(yè)股權(quán)市場價值的波動率來替代企業(yè)資產(chǎn)市場價值的波動率。Kealhofer (1995)對企業(yè)資產(chǎn)的市場價值、債務的市場價值和股權(quán)的市場價值長期的經(jīng)驗研究表明企業(yè)資產(chǎn)的市場價值每下降一元，企業(yè)債務的市場價值大約下降0. 1元(10%)，而企業(yè)股權(quán)的市場價值大約下降0. 9元(C90%)，因此企業(yè)資產(chǎn)市值的波動與股權(quán)市場價值的波動非常接近，這種代替是合理的。
因此，X公司的資產(chǎn)波動率大致為0.32
3 計算X公司資產(chǎn)的違約點
公司負債包括長期負債和短期負債，只有短期內(nèi)到期負債才會影響公司的違約風險。所以一般違點負債D=短期負債+長期負債/2，由于2005年該公司的負債額為39468674. 其中流動負債為，20278482.6元,長期負債為9190192元因此違約點為 D=CL+LL/2=29873578.6
4 計算X公司股權(quán)價值
公司的股權(quán)價值是經(jīng)常變動的，不同于公司的股權(quán)的賬面價值，因此我們需要的是公司的市場價值，由于公司股權(quán)只有一部分在市場上流通，在計算公式的股權(quán)價值是通常采用的辦法是，流通股的市場價值和上非流通的價值分開計算再相加。流通股的價值，等于流通股股數(shù)乘以股價，非流通的價值等于非流通股股數(shù)乘以股權(quán)價值與每股凈資產(chǎn)的平均數(shù)。
我們用DCF模型來估計X公司的資產(chǎn)價值。據(jù)中信證券對十一家醫(yī)藥公司的研究測定，醫(yī)藥行業(yè)：
（1）2005年－2013年公司的利潤增長率為15％，2013年左右，行業(yè)進入穩(wěn)定增長階段，增長率為3％。根據(jù)X公司預測我們設(shè)定進入2012年進入穩(wěn)定增長期；
（2）醫(yī)藥行業(yè)平均股東回報率13.8％，這就是股權(quán)資本成本率。（詳細請見中信證券《廣州藥業(yè)投資價值報告》2006年4月19日）
另：X公司2004年實現(xiàn)利潤為350018.2元，加上其他非付現(xiàn)費用1336993.9
所以2004年底股權(quán)現(xiàn)金流為1687012.1（2005-2012年增長率為15%），計算得股權(quán)現(xiàn)值為39934136.7元，這是比較合理的企業(yè)股權(quán)價值，如果X公司是上市的，市場是有效的，那么理性的投資者會認為39934136.7元是X公司合適的股權(quán)價值，在某種程度上，減少了我國股票市場的弱有效性。分析如下圖：
X公司股權(quán)現(xiàn)金流折現(xiàn)分析
5 計算X公司的資產(chǎn)價值
我們知道了違約點D，股權(quán)價值，資產(chǎn)波動率。根據(jù)公式3-1，利用matlab
軟件計算得到，X公司資產(chǎn)市場價值為69055000（具體參見附錄：matlab的運行結(jié)果）
根據(jù)公式，違約距離=（企業(yè)市場價值-負債價值）/市場價值*資產(chǎn)價值波動率
=39181421/69055000*0.32
=1.77
經(jīng)查標準正態(tài)分布表，違約概率3.84%，也就是違約概率很小，這符合事實。2006年底，在本論文快完成初稿的時候，X公司歸還了銀行大部分貸款，約占貸款總額的70%，這證明KMV模型不是一定要在上市公司中應用，在非上市企也中有一定的適用性。
6 模型修正計算過程中可存在的問題
KMV模型在我國上市公司中的應用被廣泛的證明是有效的，對該模型在中小企業(yè)中的應用，學術(shù)界也有過一些探討，但專門對非上市企業(yè)運用還沒有，作為一個嘗試，本文可能會有一些不科學的地方，有待于進一步討論：
（1）應用上市公司的資產(chǎn)波動率代替非上市公司的資產(chǎn)波動率，盡管這個財務假設(shè)是有效的，但是上市公司的波動率不可能和非上市公司完全一致，且上市公司還受一些股票市場投機因素的影響
（2）非上市企業(yè)資產(chǎn)的市場價值的確定。由于會計上企業(yè)資產(chǎn)都是賬面價值，市場價值很難確定。我們采用DCF模型對企業(yè)股權(quán)價值估計，借鑒了用中信證券對醫(yī)藥行業(yè)研究的結(jié)果，結(jié)合X公司自身的預測，做了一些基本的假定，在理論上這是科學的，結(jié)果是理性的行為人認為合理的股權(quán)價值。并把這個結(jié)果應用到KMV模型中，這是本文的一個大的創(chuàng)新。
參考文獻
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【關(guān)鍵詞】 農(nóng)業(yè)上市公司； 可持續(xù)增長率； 實際增長率
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2016）05-0058-05
農(nóng)業(yè)是我國國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)，農(nóng)業(yè)的發(fā)展對維護社會穩(wěn)定和促進經(jīng)濟發(fā)展具有重要的作用。農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)先進生產(chǎn)力的代表，是推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進程的主力軍，在帶動農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展、增加農(nóng)民收入、促進農(nóng)業(yè)科技進步、加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、有效解決“三農(nóng)”問題、推動新農(nóng)村建設(shè)等方面發(fā)揮了重要作用。農(nóng)業(yè)上市公司如何提高財務可持續(xù)增長能力是比改善短期經(jīng)營業(yè)績更亟待解決的問題，財務可持續(xù)增長是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展的重要保證。從財務角度來看，農(nóng)業(yè)上市公司增長太快或者太慢都不利于其長遠發(fā)展，只有采取增長速度與財務資源相協(xié)調(diào)的增長方式（即財務可持續(xù)增長），才能實現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展。農(nóng)業(yè)上市公司的增長現(xiàn)狀如何？是否保持了財務可持續(xù)增長？影響農(nóng)業(yè)上市公司財務可持續(xù)增長的主要因素是什么？如何采取有利的財務管理策略以保持財務可持續(xù)增長？基于這些研究目的，本文對我國農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長狀況及其影響因素進行實證研究，有利于農(nóng)業(yè)上市公司確定合理的財務增長速度，有助于推動農(nóng)業(yè)上市公司的可持續(xù)發(fā)展，進而帶動我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
一、理論分析
企業(yè)以發(fā)展求生存，增長是一個企業(yè)本能的需求，企業(yè)增長理論是國內(nèi)外學者研究的重要課題。早期的企業(yè)增長理論主要是研究企業(yè)的規(guī)模變化、企業(yè)規(guī)模變化的影響因素以及企業(yè)增長戰(zhàn)略的制定等問題。隨著資本市場的發(fā)展，企業(yè)財務戰(zhàn)略管理研究的重點逐漸轉(zhuǎn)向企業(yè)財務可持續(xù)增長問題。我國從20世紀90年代末才開始重視對財務可持續(xù)增長問題的研究，而且主要是采用國外的理論模型，在研究中取得了很多有利于企業(yè)財務管理決策的結(jié)論。美國財務學家羅伯特?希金斯（Robert C. Higgins）從財務管理角度最早提出了財務可持續(xù)增長的觀點，指出了企業(yè)財務可持續(xù)增長的重要意義，并在1981年最早提出了財務可持續(xù)增長率的概念，即在不需用盡企業(yè)財務資源的情況下，企業(yè)銷售可以增長的最大比率。希金斯教授的財務可持續(xù)增長模型有三個基本假設(shè)：第一個是企業(yè)打算按照與市場條件允許下的增長率同樣的比率來增長；第二個是企業(yè)已經(jīng)有而且計劃繼續(xù)保持目標資本結(jié)構(gòu)與目標股利政策；第三個是管理者不可能或者不愿意發(fā)行新股。希金斯認為財務可持續(xù)增長率是企業(yè)在現(xiàn)有的經(jīng)營效率與財務政策下所具有的增長能力，是一個綜合性的財務指標，企業(yè)可以利用這個指標進行財務分析。希金斯教授認為在維持一定比例資本結(jié)構(gòu)下，負債隨股東權(quán)益的增長而增長，他透過現(xiàn)象看到本質(zhì)，認為股東權(quán)益的增長速度限制了銷售的增長速度。羅伯特?希金斯的財務可持續(xù)增長模型為：財務可持續(xù)增長率=股東權(quán)益的變動額÷期初股東權(quán)益=本期留存收益增加額÷期初股東權(quán)益=銷售凈利率×收益留存率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)。
詹姆斯?C.范霍恩（James C.Van Horne）以希金斯的財務可持續(xù)增長模型為基礎(chǔ)，在1988年重構(gòu)了財務可持續(xù)增長模型，指出財務可持續(xù)增長率是維持同企業(yè)現(xiàn)實與金融市場情況相一致的銷售增長率。因為企業(yè)資金的運用必須等于資金的來源，企業(yè)股東權(quán)益和負債的增長速度會決定企業(yè)資產(chǎn)的增長速度，而企業(yè)資產(chǎn)增長的速度又會限制企業(yè)銷售額的增長速度。范霍恩教授以資產(chǎn)的增加等于負債和股東權(quán)益的增加為出發(fā)點，從負債和股東權(quán)益兩個方面進行考慮，根據(jù)不同的經(jīng)濟環(huán)境分別建立了關(guān)于財務可持續(xù)增長的穩(wěn)態(tài)模型和動態(tài)模型。希金斯與范霍恩教授提出的財務可持續(xù)增長概念反映了企業(yè)應當在財務資源的限度范圍內(nèi)把握合適的增長速度，由于企業(yè)的增長速度要受到它的財務政策和經(jīng)營效率的限制，企業(yè)經(jīng)營效率的提高是有限度的，而企業(yè)的財務政策也不能夠經(jīng)常改變。因此，他們都認為企業(yè)的增長速度總體來說是受限于其財務可持續(xù)增長率的。企業(yè)管理者可依據(jù)財務可持續(xù)增長理念制定合適的財務管理策略，企業(yè)的實際增長率并不是不可以高于或低于可持續(xù)增長率，而是要求當兩者不一致時相應調(diào)整財務策略，使財務增長與財務資源相平衡。由于詹姆斯?C.范霍恩的財務可持續(xù)增長模型更為復雜，本文以羅伯特?希金斯的模型為理論基礎(chǔ)開展實證研究。
二、研究設(shè)計
（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源
本文選取了在滬深證券交易所2010年12月31日之前上市的A股農(nóng)業(yè)上市公司為研究樣本，在研究中剔除了被列為ST和*ST的公司以及不能提供完整財務數(shù)據(jù)的公司，總共得到33家公司作為研究樣本，利用樣本公司2010―2013年的財務數(shù)據(jù)進行實證分析。本文中“農(nóng)業(yè)上市公司”是指中國證監(jiān)會2012年新修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》界定的農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的A股上市公司。本文所用到的財務數(shù)據(jù)來源于：（1）國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫；（2）巨潮資訊網(wǎng)；（3）中國上市公司資訊網(wǎng)；（4）證券之星網(wǎng)站。
（二）指標定義
本文以羅伯特?希金斯的財務可持續(xù)增長模型為理論基礎(chǔ)，表1為其模型中的主要變量和定義。
從微觀層面來看，上市公司的財務可持續(xù)增長體現(xiàn)為各方面能力的平衡增長，本文將盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力作為農(nóng)業(yè)上市公司財務可持續(xù)增長的主要影響因素，并從五個方面選取了銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、資本積累率、營業(yè)收入現(xiàn)金比率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量16項財務指標，這些指標定義如表2所示。
三、農(nóng)業(yè)上市公司財務可持續(xù)增長的實證檢驗
（一）農(nóng)業(yè)上市公司實際增長率與可持續(xù)增長率的描述性統(tǒng)計
根據(jù)樣本公司的相關(guān)財務數(shù)據(jù)計算出樣本公司2010―2013各年的實際增長率與可持續(xù)增長率，利用SPSS19.0統(tǒng)計軟件得到2010―2013各年樣本公司實際增長率與可持續(xù)增長率的平均值、總體均值和標準差如表3所示。表3顯示，2010―2013年各年實際增長率均值都遠大于可持續(xù)增長率均值，實際增長率總體均值（2.22144471）遠大于可持續(xù)增長率總體均值（0.09176564），實際增長率標準差（5.137946978）遠大于可持續(xù)增長率標準差（0.097193625），反映了樣本公司實際與可持續(xù)增長率之間有較大的差異。
（二）農(nóng)業(yè)上市公司是否實現(xiàn)可持續(xù)增長的檢驗
根據(jù)柯爾莫格諾夫―斯米爾諾夫檢驗（K-S檢驗）的結(jié)果，得知實際增長率所對應的顯著性概率Sig值為0.000，可持續(xù)增長率所對應的顯著性概率Sig值為0.010，兩者均小于0.05，因此應當拒絕原假設(shè)，認為樣本公司實際增長率與可持續(xù)增長率均不服從正態(tài)分布。本文采用非參數(shù)檢驗中的威爾柯克森符號秩檢驗法（Wilcoxon Signed Ranks Test），研究農(nóng)業(yè)上市公司實際增長率和可持續(xù)增長率之間是否存在顯著性差異，也就是研究農(nóng)業(yè)上市公司是否實現(xiàn)了可持續(xù)增長。威爾柯克森符號秩檢驗結(jié)果如表4和表5所示。表4顯示，與Z統(tǒng)計量相對應的顯著性概率為0.000，小于0.05，這說明樣本公司實際增長率和可持續(xù)增長率之間有顯著性差異，沒有實現(xiàn)可持續(xù)增長。
（三）農(nóng)業(yè)上市公司實際增長過快還是增長不足的檢驗
根據(jù)表5，可以判斷樣本公司實際增長過快還是實際增長不足。表5顯示，樣本公司實際增長率與可持續(xù)增長率之差的正秩數(shù)為84，占總數(shù)的78.50%（84/107）；負秩數(shù)為23，占總數(shù)的21.50%（23/107）；結(jié)為零，即沒有實際增長率等于可持續(xù)增長率的樣本數(shù)據(jù)。因此，總體上認為2010―2013年農(nóng)業(yè)上市公司的實際增長率超過可持續(xù)增長率，實際增長過快。
四、農(nóng)業(yè)上市公司財務可持續(xù)增長影響因素的實證分析
（一）因子分析
本文利用各樣本公司2010―2013年16項財務指標的平均數(shù)據(jù)進行因子分析。通過KMO與Bartlett檢驗證明原有變量適合進行因子分析，本文采用主成分分析法提取公因子，樣本公司總方差解釋表顯示前5個公因子特征值均大于1，累計方差貢獻率達到87.681%，最終選擇前5個公因子代表原來16項財務指標，并將提取的5個公因子分別設(shè)為T1、T2、T3、T4、T5。本文利用正交旋轉(zhuǎn)法得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，從中可以分析得知T1為盈利能力因子、T2為償債能力因子、T3為現(xiàn)金流量能力因子、T4為營運能力因子、T5為發(fā)展能力因子。通過SPSS軟件的回歸法得到因子得分系數(shù)矩陣，根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣可以建立因子得分模型，并計算得到各因子得分。
（二）多元回歸分析
根據(jù)因子分析的結(jié)果，5個公因子含有16項財務指標80%以上的信息，可以利用提取到的因子代表原來16項財務指標。本文運用逐步回歸分析的方法，分析5個因子對農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長率的影響，以5個因子的得分值為自變量，以可持續(xù)增長率（取2010―2013年四年的平均值）為因變量，并建立了以下回歸模型：SGR=a0+a1T1+a2T2+a3T3+a4T4+a5T5+ε（其中，a0代表常數(shù)項，ai代表回歸系數(shù)，T1、T2、T3、T4、T5分別為盈利能力因子、償債能力因子、現(xiàn)金流量能力因子、營運能力因子和發(fā)展能力因子的得分值，ε為隨機誤差項）。回歸分析結(jié)果如表6―表9所示。
從表6可以得知，利用逐步法首先模型（1）選入了盈利能力T1，然后模型（2）選入了發(fā)展能力T5，T1仍保留在模型（2）中，接著模型（3）選入了現(xiàn)金流量能力T3，T1、T5仍保留在模型（3）中。表7顯示，模型（3）的判定系數(shù)R2=0.645，調(diào)整后的判定系數(shù)R2=0.608，比模型（1）和模型（2）有很大提高，說明模型（3）的擬合優(yōu)度較好。表8方差分析顯示，模型（3）的F統(tǒng)計量值為17.540，相應的P=0.000
五、研究結(jié)論與建議
（一）研究結(jié)論
描述性統(tǒng)計和威爾柯克森符號秩檢驗結(jié)果顯示，樣本公司實際增長率和可持續(xù)增長率之間有顯著性差異，沒有實現(xiàn)可持續(xù)增長，2010―2013年農(nóng)業(yè)上市公司實際增長過快。因子分析提取了盈利能力、償債能力、現(xiàn)金流量能力、營運能力、發(fā)展能力5個因子，并建立了因子得分模型計算得到各因子得分。回歸分析結(jié)果顯示，盈利能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流量能力與可持續(xù)增長率之間呈正相關(guān)關(guān)系，償債能力和營運能力對可持續(xù)增長率沒有顯著影響，而且盈利能力和發(fā)展能力對可持續(xù)增長率影響最大。
（二）提高農(nóng)業(yè)上市公司財務可持續(xù)增長能力的對策建議
1.農(nóng)業(yè)上市公司應增強盈利能力。農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力是其經(jīng)營業(yè)績的最終體現(xiàn)，實證分析顯示農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長與盈利能力顯著正相關(guān)，盈利能力對可持續(xù)增長率影響最大，農(nóng)業(yè)上市公司盈利水平的高低將直接影響其內(nèi)源資金的多少，應通過增強盈利能力來提高農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)源性融資能力，以支持其財務可持續(xù)增長。農(nóng)業(yè)上市公司應通過提高銷售收入、強化成本費用管理、嚴控各項支出等措施提高盈利能力。
2.農(nóng)業(yè)上市公司應增強發(fā)展能力。農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展能力反映了公司未來發(fā)展前景，農(nóng)業(yè)上市公司應當加大前景廣闊、符合行業(yè)發(fā)展趨勢的新項目的投入力度，應加強技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的市場占有率與競爭力。例如，農(nóng)產(chǎn)品深加工和高科技農(nóng)業(yè)是農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展的重要方向。
3.農(nóng)業(yè)上市公司應加強現(xiàn)金流量管理。加強現(xiàn)金流量管理是農(nóng)業(yè)上市公司生存的基本要求，可以保證農(nóng)業(yè)上市公司穩(wěn)定健康發(fā)展，可以有效地提高其競爭力。農(nóng)業(yè)上市公司應重視現(xiàn)金流量的充分性與穩(wěn)定性，保持良好的現(xiàn)金流動性，提高現(xiàn)金的使用效率；應編制好現(xiàn)金預算，利用現(xiàn)金預算可以掌握現(xiàn)金流入與流出情況，根據(jù)日常經(jīng)營需要保留適當?shù)默F(xiàn)金余額，及時補充不足現(xiàn)金，合理運用多余現(xiàn)金；應及時編制現(xiàn)金流量表，進行現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、現(xiàn)金流量趨勢分析、現(xiàn)金流量增減變動原因分析、現(xiàn)金流量相關(guān)指標分析，以了解其獲現(xiàn)能力、盈利質(zhì)量與支付能力等。
4.政府應當加強制度建設(shè)，為農(nóng)業(yè)上市公司提供良好的外部環(huán)境。政府應當健全相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范市場秩序，制定相應的政策，促進農(nóng)業(yè)上市公司合法合規(guī)經(jīng)營，引導農(nóng)業(yè)上市公司良性運作。例如，可適當降低其上市門檻，鼓勵龍頭企業(yè)積極利用資本市場融資，嚴格把關(guān)農(nóng)業(yè)上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動。政府應加大對農(nóng)業(yè)上市公司的扶持力度，以促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。例如，政府通過信貸扶持、稅收優(yōu)惠、財政補貼等措施加大財政政策支持，積極改善農(nóng)業(yè)上市公司投融資環(huán)境、競爭環(huán)境、科技信息網(wǎng)絡(luò)、勞動力市場等外部環(huán)境，還應進行社會信用制度、環(huán)境信息披露、社會責任信息等制度創(chuàng)新，進行農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資和農(nóng)業(yè)產(chǎn)供銷體制改革，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。
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沈藝峰教授，出生于1963年，廈門鼓浪嶼人，1985年畢業(yè)于廈門大學財政金融系，獲經(jīng)濟學學士學位；1992年畢業(yè)于加拿大圣瑪麗大學（Saint Mary’s University），獲工商管理碩士（MBA）學位；1998年畢業(yè)于廈門大學會計系，獲管理學(會計學)博士學位，他曾先后在美國俄勒岡大學、加拿大康克迪亞大學、英國紐卡斯爾大學、美國哈佛大學學習和訪問，2004-2005年為美國康奈爾大學富布萊特學者。現(xiàn)任廈門大學管理學院院長，教授，博士生導師，是國內(nèi)著名財務學家之一。
沈藝峰教授是中國財務學界最早從事資本市場財務學實證研究的學者之一，主要研究領(lǐng)域涉及公司財務和資本市場理論，包括：資本市場效率、公司資本結(jié)構(gòu)、IPO、資本成本、投資者保護與公司財務、行為財務、法律外公司治理機制等。沈藝峰教授發(fā)表的有關(guān)市場效率檢驗方面的研究成果，被視為國內(nèi)真正意義上實證研究的開端。近幾年來，沈藝峰教授結(jié)合我國法律制度建設(shè)的實踐，開創(chuàng)性地采用歷史研究的視野，考察了我國不同歷史階段中小投資者保護對公司財務的影響，取得了一系列豐碩成果，不僅豐富了法與金融學研究領(lǐng)域的文獻，而且引領(lǐng)了對國內(nèi)法律制度與金融發(fā)展方面的研究探索，對于完善我國金融法律制度建設(shè)、促進資本市場發(fā)展具有極其重要的實踐意義。另外，沈藝峰教授在股權(quán)分置改革、行為財務等領(lǐng)域的研究成果，也為科學解釋股權(quán)分置改革中的難點問題、上市公司股利偏低、公司管理者的非理等提供了可靠的經(jīng)驗證據(jù)。
沈藝峰教授最新主持完成的“公司財務管理若干基礎(chǔ)問題研究”項目得到專家評議組的高度評價，評審結(jié)果為“優(yōu)秀”。該項目以公司財務管理若干基礎(chǔ)問題為研究對象，分析、檢驗與評價法、非理、社會制度差異與市場微結(jié)構(gòu)等難點對公司財務管理基礎(chǔ)問題的影響，結(jié)合國外現(xiàn)代公司財務管理的發(fā)展趨勢，構(gòu)建結(jié)合我國國情的公司財務管理理論分析框架和研究假設(shè)，得出具有基礎(chǔ)性、前沿性、原創(chuàng)性以及應用價值的研究成果，比如將公司治理中的財務管理問題從所有權(quán)高度分散下股東、董事會和管理者的契約安排擴展到所有權(quán)高度集中下投資者法律保護與所有權(quán)結(jié)構(gòu)的新思路上；創(chuàng)建我國投資者法律保護指數(shù)；從公司股利政策、投資決策、兼并收購和公司治理中管理者的理性假設(shè)轉(zhuǎn)向非理性假設(shè)，從外部影響因素分析擴展到對管理者內(nèi)在心理因素分析，利用心理學和行為科學等學科的思想，對我國上市公司股權(quán)分置改革中的“錨定效應”、“群聚現(xiàn)象”和“羊群行為”、公司股利政策中的“迎合行為”、兼并收購及公司治理中的 “過度自信”等管理者非理展開跨學科的綜合性研究。這些成果豐富和發(fā)展公司財務管理的基礎(chǔ)理論，為解決我國公司財務政策選擇和資產(chǎn)定價面臨的難題提供基礎(chǔ)理論依據(jù)。
沈藝峰教授先后主持國家自然科學基金、國家教育部社科基金等多項科研項目，在國內(nèi)重要學術(shù)刊物上發(fā)表學術(shù)論文60多篇，出版專著（譯著）8部，主要學術(shù)研究成果發(fā)表在《經(jīng)濟研究》、《中國工業(yè)經(jīng)濟》、《世界經(jīng)濟》、《會計研究》、《金融研究》、《經(jīng)濟學動態(tài)》、《投資研究》和《中國經(jīng)濟問題》等國家級重要學術(shù)刊物上，曾獲福建福建省社科優(yōu)秀成果獎、中國會計學會優(yōu)秀論文獎及國際學術(shù)會議優(yōu)秀論文等近十項獎項。
沈藝峰教授以淵博的知識、詼諧幽默的語言和深入淺出的講解，將財務學理論演繹成一個個精彩的故事，不但受到同學們的喜愛，而且也激發(fā)了同學們對財務理論學習的興趣。在學習和生活上，他時常勉勵學生樹立遠大理想、要有社會責任感，以開放進取的精神不斷學習、崇尚學問、注重學品修養(yǎng)、追求學術(shù)創(chuàng)新。正是懷著對學術(shù)理想的無限向往和對教育事業(yè)的熱忱，沈藝峰教授幾十年如一日，孜孜不倦地追求，在教師的崗位上默默耕耘、無私奉獻著自己的青春和汗水。
論文關(guān)鍵詞：會計信息披露，會計準則，監(jiān)管主體，關(guān)聯(lián)方交易
在我國資本市場規(guī)模擴張的大環(huán)境下，股份制企業(yè)特別是上市公司迅猛發(fā)展。但是，隨著政府公共監(jiān)督影響和社會媒體關(guān)注度明顯提高，上市公司的誠信問題日益成為公眾普遍詬病的焦點。特別是近年來上市公司一系列造假事件如銀廣廈、ST猴王、ST金泰、藍田股份等，使上市公司在股民們心目中的形象一落千丈。所以，因涉及到上市公司會計信息相關(guān)性和可靠性，會計信息披露已成為上市公司與輿論社會直接接觸的主要途徑。另外，在現(xiàn)代商業(yè)社會中，市場競爭日益激烈，越來越多的上市公司面臨內(nèi)部管理與規(guī)模經(jīng)營不相適應的困境，公司管理層為了自身利益或出于保護既得利益而隱瞞公司本應披露的公開信息甚至散播虛假信息。以此造成了管理層和投資者在會計信息供應與需求之間兩者的矛盾。上市公司的會計信息披露，是證券市場最重要的信息之一，是投資者和相關(guān)信息需求者最直接、最主要的信息來源，是反映一個上市公司經(jīng)營狀況和資金運行情況的晴雨表。會計信息披露的嚴重失真會影響信息使用者(包括投資者、債權(quán)人、中小股東等)和監(jiān)管者（政府、監(jiān)管機構(gòu)）判斷上市公司的真實情況，對其盈利能力和發(fā)展能力錯誤做出結(jié)論，進而誤導投資決策。另外，從目前現(xiàn)狀來看小論文，上市公司對會計信息披露的程度尚不十分規(guī)范。離監(jiān)管機構(gòu)對上市公司披露會計信息的范圍和詳細程度的要求還有一定的距離。因此，基于社會信息風險考慮，上市公司亟需引入規(guī)范會計信息披露的理念，加強對會計信息披露問題的管理和協(xié)調(diào)，促進其信息披露體系完善并增進投資者了解企業(yè)發(fā)展的不同時期的財務戰(zhàn)略和資金狀況。
一、影響上市公司會計信息披露的因素分析
會計信息披露的控制效果好壞,在很大程度上取決于上市公司的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系、管理層對信息披露的重視程度。研究影響上市信息披露的因素，是了解會計信息披露的運用和規(guī)范程度。從這些因素入手并分析如何使上市公司有更強烈的動機對會計信息進行更加詳盡和高質(zhì)量的披露，以便監(jiān)管機構(gòu)和投資者發(fā)現(xiàn)上市企業(yè)在日常管理活動中潛在的經(jīng)營風險和財務風險，避免潛在的風險演變成現(xiàn)實，起到保護資產(chǎn)安全的作用。對會計信息的影響因素從以下幾個方面分析：
1．上市公司的治理結(jié)構(gòu)。上市公司治理結(jié)構(gòu)與上市公司信息披露是顯著相關(guān)的，更多公司治理結(jié)構(gòu)的因素將會影響會計信息披露的相關(guān)政策規(guī)定。監(jiān)事總規(guī)模較大、董事長與總經(jīng)理職務分離不由一人兼任披露會計信息的情況較好。根據(jù)上市公司發(fā)展狀況和治理結(jié)構(gòu)特點，投資者運用其對治理結(jié)構(gòu)健全的了解信息和統(tǒng)計資料，測算結(jié)構(gòu)指標及指標體系，反映上市公司管理層在行業(yè)中的口碑和財務狀態(tài)，為決策評價和決策提供參考。
2．監(jiān)管機構(gòu)。上市公司的證券主管機關(guān)一般僅就重大事項或違規(guī)行為進行監(jiān)管，假如涉及到市場欺詐、會計信息失真，要由證券主管機關(guān)介入處理，并由證券交易所對上市公司定期報告實施事先登記、事后審核。對上市公司臨時公告實施事前形式審核，督促上市公司依法真實、準確、完整、公允地披露信息。除此以外，中國注冊會計師協(xié)會對為上市公司財務報告出具審計意見的注冊會計師進行規(guī)范和監(jiān)督。政府監(jiān)管部門也隨時收集上市公司會計信息的變化資料，以此加強對上市公司披露信息的監(jiān)督和監(jiān)管，以保護信息使用者的利益。
3．管理層的重視程度。只有上市公司的管理層真正意識到會計信息披露規(guī)范的重要性，才會有較強的動機真實披露經(jīng)營管理信息，建立起適應本公司的信息披露控制體系。在經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了變化以及隨著公司經(jīng)營規(guī)模不斷的發(fā)展，上市公司的披露政策和范圍也不斷發(fā)生調(diào)整，在這種情況下，管理層對會計信息的態(tài)度也會影響到信息披露的范圍和詳細程度。
二、目前上市公司信息披露存在的弊端
目前，上市公司在會計信息披露環(huán)節(jié)上，出現(xiàn)了一些存在弊端，客觀分析如下：
1、夸大經(jīng)營業(yè)績，披露缺乏及時性。
我國公開發(fā)行股票的上市公司公司信息披露實施細則中雖然規(guī)定了股份有限公司提供的中期報告的時間期限，但在實際執(zhí)行中，雖然大部分上市公司都能在規(guī)定的時間內(nèi)披露年度報告和中期報告，但存在著披露時間偏晚的現(xiàn)象，有的公司直到規(guī)定披露時間的最后期限才公布企業(yè)的財務報告而對于臨時重大事件的披露小論文，從而降低了相關(guān)信息及其他信息的及時性，直接影響到眾多投資者的切身利益。
2、信息披露不充分，信息含量偏低。
現(xiàn)行財務報表的信息含量主要是以財務信息為主，缺乏非財務信息以及企業(yè)背景信息的披露，這樣子使信息使用者缺乏對企業(yè)的全面了解，如缺乏分部信息的披露、衍生金融工具運用的披露、核心業(yè)務與非核心業(yè)務的區(qū)分、關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方交易報表定項目的不確定性披露等信息。
3、信息披露不客觀不真實。
上市公司出現(xiàn)財務狀況和經(jīng)營狀況惡化，為避免退市，鋌而走險，編造和捏造虛假原始憑證，操縱會計信息，致使信息使用者難以對上市公司進行合理的判斷并正確地作出決策，最終導致理性的投資者失去了對市場的信心。
4、目前監(jiān)管體系薄弱，監(jiān)管手段落后。
證券會等政府監(jiān)督機構(gòu)包括上市公司內(nèi)部的監(jiān)事會監(jiān)督手段落后，有些還存在監(jiān)管人員不足的現(xiàn)象。在此情況下，監(jiān)管部門對上市公司會計造假發(fā)現(xiàn)的可能性是較小的。再加上主要依靠行政處罰手段來打擊上市公司的會計信息造假，對直接負責人追究刑事責任的不多，民事賠償也是微乎其微。
三、對上市公司會計信息披露問題采取的對策
會計信息披露的有效控制和規(guī)范發(fā)展,不僅牽涉到上市公司的監(jiān)督控制和投資者資金的安全性,而且關(guān)系到上市公司財務資源運營的持續(xù)發(fā)展和戰(zhàn)略定位，直接決定著上市公司的興衰成敗和社會系統(tǒng)誠信建設(shè)。在會計信息披露控制過程實現(xiàn)上市公司發(fā)展目標，強化信息披露程序和內(nèi)容的規(guī)范發(fā)展，兼顧未來發(fā)展完善的需要，實現(xiàn)服務于投資者和股東的目標。具體可以從以下幾個方面做起:
1.完善會計信息披露內(nèi)容規(guī)定,強化會計信息披露的管理力度。上市公司要改善會計信息披露狀況，落實好管理層和監(jiān)事會的責任。證券監(jiān)督機構(gòu)也要在披露內(nèi)容規(guī)定的制訂上加大力度和宣傳，并統(tǒng)一規(guī)范化的格式準確性則，確保披露內(nèi)容與會計準則有關(guān)規(guī)定相接軌，并對上市公司明確相關(guān)披露要求，要其對存在欠缺的披露內(nèi)容作出補充。如規(guī)定招股說明書中要作出盈利預測和相關(guān)解釋資料。
2. 完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強對經(jīng)營者的約束和控制。
目前我國上市公司管理層的股權(quán)責任意識淡薄，可通過引入外部董事改變上市公司內(nèi)部人控制狀況。大力培育資本市場的機構(gòu)投資者以及建立市場化的動態(tài)的激勵機制等措施來完善公司治理結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)社會公眾股股東;充分利用外部資金，使其積極參與到公
司治理中來。保持合理的股權(quán)集中度，建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，充分發(fā)揮社會公眾股股東和監(jiān)事會的力量，促進投資者對上市公司的發(fā)展充滿信心。
3. 加強會計信息披露監(jiān)管主體建設(shè)，提高監(jiān)管水平。
加強對上市公司信息披露的監(jiān)管小論文，轉(zhuǎn)變內(nèi)部監(jiān)事會職能，加強自律性組織的自律監(jiān)管，通過相應的正式制度安排和非正式制度安排，充分發(fā)揮自律監(jiān)管的作用。另外，證券監(jiān)管部門要建立起上市公司信息監(jiān)查員制度，派出相應機構(gòu)或監(jiān)查員到各上市公司，對上市公司的信息包括招股說明書、中報、年報、股利分配信息等的生成和披露加以監(jiān)督，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。
四、結(jié)語
完善規(guī)范的上市公司會計信息披露工作，提高監(jiān)管的有效性，切實保護投資者和社會公眾利益，這項任務相對我國現(xiàn)狀而言顯得任重道遠，形勢嚴峻。但通過加強改革和提高認識，從長遠角度來看，必定會使會計信息披露在質(zhì)和量兩方面更上一層樓，完善會計信息披露規(guī)范性和有效性水平，改善信息披露環(huán)境，增強社會公眾的投資信心，促進證券市場公正健康發(fā)展的作用。
參考文獻：
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[5]呂景彩，“上市公司會計信息披露存在問題的對策思考”，《財政監(jiān)督》，2008年5月。
關(guān)鍵詞：民營上市公司 綜合指標 預警模型
財務危機泛指出現(xiàn)困難，不能暫時或永久履行正常的支付義務（無論短期還是長期），并可能引發(fā)破產(chǎn)的情形。財務危機不僅僅是由于財務活動引起的，公司治理方面的缺陷更是導致危機發(fā)生的源泉。
1 樣本設(shè)計
我國學者都是以因財務狀況異常而被特別處理作為財務危機上市公司為樣本，因此本文依據(jù)萬得資訊、新浪網(wǎng)，以滬、深兩市2010年首次被特別處理的8家民營上市公司以及按1：1的比例嚴格配對的8家健康公司作為樣本構(gòu)建模型。另選取了2010年深、滬兩市ST和非ST的上市公司共16家（其中ST公司10家，健康公司6家）作為檢驗樣本。
2 指標選取及篩選
2.1 指標的選取 通過國內(nèi)重要的文獻索引并結(jié)合前人研究發(fā)現(xiàn)，有些人通過借鑒我國財政部等四部委聯(lián)合頒布的“國有資本金效績評價規(guī)則”中廣泛應用的財務評價指標體系來構(gòu)建指標體系；有些人則采用根據(jù)指標出現(xiàn)次數(shù)多少的方法來選擇、構(gòu)建指標體系。本文針對民營企業(yè)發(fā)生財務危機的原因，同時結(jié)合陶立[1]在其碩士論文中對于企業(yè)財務危機的因素的解釋、指標獲取的難易程度，選取了財務指標和公司治理指標兩類指標。財務指標涉及運營能力、償債能力、盈利能力、增長能力四個方面；公司治理指標指的是公司治理結(jié)構(gòu)方面的指標。具體指標如表1所示。
2.2 指標篩選 首先運用K－S檢驗方法檢驗30個指標變量是否服從正態(tài)分布，結(jié)果為：
X1，X2，X3，X4，X5，X6，X7，X8，X9，X10，X11，X12，X15，X20，X21，X22，Y1，Y2，Y3，Y4，Y5，Y6服從正態(tài)分布。
接著對服從正態(tài)分布的22個變量進行T檢驗。對其余8個變量進行Mann-Whitney U非參數(shù)檢驗。檢驗后保留X10，X13，X14，X16，X17，X18，X19，X20，X23，Y7共10個指標。
3 研究方法的選擇
Logistic回歸[3]，是最為常用的預測被解釋變量為0－1變量(二分類變量)的方法。它根據(jù)樣本數(shù)據(jù)采用一系列財務比率變量，使用最大似然估計法估計出個參數(shù)值，經(jīng)過一定的數(shù)學推導運算，可求得相應變量取某個值的概率。Logistic回歸在實際運用中非常簡單、方便。另外，吳世農(nóng)、盧賢義認為Logistic分析方法要優(yōu)于多元線性回歸，因此本文采用Logistic回歸模型構(gòu)建財務危機預警模型。
Logistic模型的數(shù)學表達式：
p=■
4 構(gòu)建模型
由于自變量之間的相關(guān)性會產(chǎn)生共線性，而Logistic模型對自變量的多元共線性很敏感。因此本文在進行Logistic回歸建模之前，以0.5的Person相關(guān)系數(shù)作為標準，分別對初步篩選出的財務指標變量以及治理指標變量進行進一步篩選。篩選結(jié)果為T-2年保留X10，X16，X17，X20，X23，Y7共6個指標。
4.1 T-2財務指標Logistic回歸模型的構(gòu)建 在T-2年選擇X10，X16，X17，X20，X23作為解釋變量，運用SPSS13.0用Backward：LR方式，對8家ST公司和8家非ST公司變量在危機發(fā)生兩年前分別進行Logistic回歸建模。選擇的標準為：F值的概率小于0.05的進入，大于0.10的剔除。結(jié)果為：
T-2年只含財務指標的Logistic回歸模型為：
p=■
4.2 T-2綜合指標Logistic回歸模型的構(gòu)建 解釋變量X10，X16，X17，X20，X23，Y7運用SPSS13.0用Backward：LR方式，構(gòu)建模型為：
p=■
5 樣本檢驗
將8對建模樣本、16家檢驗樣本公司的原始數(shù)據(jù)分別代入T-2年的兩個Logistic回歸模型進行預測（0代表危機公司，1代表健康），計算P值；以0.5為分割點，來判定公司會發(fā)生財務危機，還是財務狀況正常。如果P0.5，就判定該公司發(fā)生財務危機。將公司的真實情況與預測的結(jié)果相比較，計算模型的預測精度。
6 研究結(jié)果分析
研究顯示，綜合指標預警模型比財務指標預警模型具有更強的預測能力。T-2年綜合指標模型對建模樣本、檢驗樣本的正確率分別達87.5%和79.15％，大于財務指標模型對建模樣本、檢驗樣本的正確率81.25%和70.85％。這些說明公司治理指標具有一定的判別能力，可以提高模型預測能力，有較高的應用價值。從結(jié)果上分析，本文的Logistic模型的預測準確率較其他學者的Logistic模型的預測準確率有些偏低，可能是由于而本文為了使研究的結(jié)果具有可比性，只采用2010年度首次被ST的民營上市公司，樣本量不足，在一定程度上影響到Logistic模型結(jié)果的準確性。
參考文獻：
[1]陶立.我國上市公司財務危機預警研究[D].河海大學，2006:35.
[2]劉孫蕓.公司治理角度下財務危機預警研究[D].長沙理工大學碩士論文，2006:37.
[3]戴.引入非財務信息的上市公司財務危機預警模型實證研究[D].大連理工大學，2007:45.
1,課題來源:
2,課題類型:
二,課題的意義,國內(nèi)外研究情況,本課題特點眾所周知,會計信息是經(jīng)濟決策的基礎(chǔ).投資者和債權(quán)人可以根據(jù)公司提供的會計信息,決定其投資和信貸活動,并進而影響到公司的股價表現(xiàn)和資金成本,保證資金向真正有價值的公司流動,提高資源分配的效率和效果.如果會計信息不能真實地反映經(jīng)營活動,相關(guān)的決策必然缺乏可靠的基礎(chǔ),資源分配的效率就無法得到保證,必然會帶來資源的浪費.同時,會計信息還直接參與價值分配活動,如不同會計政策的選用,將直接影響到當期的盈利水平和相應的股利分配.可見,上市公司會計信息的披露是十分重要的.會計信息的披露正確與否,充分與否無論是對公司本身而言,還是對投資者,債權(quán)人都有十分重要的意義.會計信息披露的重要使命就是真實客觀地反映企業(yè)經(jīng)濟活動過程及結(jié)果,向有關(guān)信息使用者提供準確的信息,以便進行科學決策.
隨著我國股票市場的不斷發(fā)展,股市的國際化,規(guī)范化程度正日益提高,我國股市的信息披露制度從無到有,已經(jīng)形成一套初步的信息披露制度,對維護股市秩序,保護廣大投資者利益起了積極作用.但由于我國特殊的經(jīng)濟環(huán)境,上市公司的出現(xiàn)與發(fā)展和其他國家相比還是比較晚的,而且其中也存在著一些問題.因此,深入揭示會計息披露存在的問題,尋找治理會計信息披露問題的對策,研究會計信息披露的展趨勢,以提高上市公司會計信息質(zhì)量,仍然是需要我們認真探討的一個問題.
社會各界對上市公司財務報告有著廣泛的需求和強烈的依賴,所有的信息用戶對其均寄予厚望,希望藉此提高其決策的科學性.但會計信息披露并非至善至美,其中存在著許多缺陷.這些缺陷的存在,損害了會計信息的及時性,相關(guān)性和可靠性.因此,研究上市公司會計信息披露的發(fā)展趨勢是十分必要的.
三,課題研究的主要內(nèi)容,重點,難點
本文主要通過分析上市公司會計信息的重要性及其對各方面(對公司本身,投資者,債權(quán)人等等)的影響,指出會計信息披露的重要性.對目前上市公司會計信息的披露模式及其內(nèi)容進行分析,指出其存在的缺陷與不足,以及需要改正和完善的地方.通過對上市公司會計信息披露內(nèi)容中的幾個重要組成部分(例如資產(chǎn)負債表,損益表,現(xiàn)金流量表等)的不足和需改進完善之處來預測會計信息披露的發(fā)展趨勢.本文的重點在于通過對會計信息披露的模式的分析與研究,指出其缺陷與不足,從而做出會計信息披露的發(fā)展趨勢預測.
本文的難點在于通過分析上市公司會計信息披露的模式中所存在的不足來預測會計信息披露的發(fā)展趨勢.
四,課題研究方法(或技術(shù)路線)
市場調(diào)研法,比較分析法,歸納總結(jié)法
五,課題的研究進度(標題宋體小四號加粗,內(nèi)容小四宋體,1.5倍行距)
打算用五周的時間查找相關(guān)資料,搜集整理,初步形成論文的大體模式.用三周的時間整理思路并形成初稿.用三周的時間加以修改,補充,最終定稿.
·開題報告范文·英語開題報告范文·論文開題報告格式·會計開題報告
交論文提綱:20*年月日
交論文初稿:20*年月日
交論文定稿:20*年月日
論文裝訂:20*年月日
指導教師評審意見:
