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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇中小企業融資問題研究，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
[關鍵詞]中小企業；融資；創新
［中圖分類號］F275 [文獻標識碼］B[文章編號]1002-2880（2011）10-
一、 中小企業融資現狀
目前，中小企業在國民經濟當中發揮著越來越重要的作用。中小企業在促進國民經濟穩定增長、增加稅收、緩解就業壓力、優化經濟結構、擴大出口等方面的作用日益突出。根據有關統計，中小企業占國內企業總數的99％，新增就業的75％進入到了中小企業，創造的GDP占全國60%，交納稅金占50%。另外，中小企業的發明專利占66%，研發產品的80％。但是長期以來，由于種種原因，中小企業融資難的問題一直阻礙著其進一步的發展。長期以來，中小企業對國民經濟的貢獻遠大于50%，但融資額占總融資額比例始終徘徊在30%以下。
中小企業融資難主要表現：1.中小企業融資渠道狹窄。目前，中小企業的融資渠道主要有四種:直接融資、間接融資、政府財政扶持資金和中小企業內源融資等。由于國內資本市場發育不完善，因此中小企業進入股票和債券市場進行籌資的門檻較高；而對于中小企業的財政資金資助，只有部分科技型中小企業能夠有機會獲得；由于中小企業的信用水平比較低，因此很難從商業銀行獲得貸款。以上融資渠道不暢，導致更多的中小企業只能通過內源融資獲得資金。據調查，我國中小企業的自我融資比例高達65.3%。但是中小企業普遍存在著分配中留利不足，自我積累少的情況。2.中小企業融資成本高，融資能力弱。在貸款利率上，中小企業很難享受到國有大中型企業的優惠利率政策；在貸款方式上，金融機構對中小企業大多采取抵押貸款或擔保貸款等方式。這種方式不僅貸款程序復雜，而且要支付擔保費、抵押資產評估費等相關費用，成本較高。 并且大多數中小企業在創業初期，抵御風險的能力弱，因此很難從正規渠道獲取所需資金，因此就尋求從其他非正規渠道獲得，風險較大。此外，很多中小企業沒有建立健全完善的財務制度，缺乏專業的融資人員，無法對融資進行科學有效的規劃與管理，因此很大程度上削弱了中小企業的融資能力。
二、 中小企業融資難成因分析
首先，中小企業融資難，是由其自身的經營特性決定的：中小企業自身實力比較弱，其經營活動易受外部環境的影響，而且很多中小企業都實行家族式經營，管理粗放；第二，中小企業資產少且流動性差，負債能力有限；第三，中小企業資金需求的類型復雜，資金需求數額少、頻率高，導致對中小企業融資難度加大，造成中小企業融資的成本高；第四，中小企業財務信息透明度低，由于中小企業的財務制度不健全，個別中小企業存在賬目作假等現象，導致中小企業與金融機構之間的財務信息不對稱問題非常嚴重。這幾個特點使得中小企業融資難成為其發展中的普遍現象。
其次，以國有商業銀行為主導的金融體系制約了中小企業融資的發展。為了防范自身的信用風險，國有商業銀行實行貸款轉向大企業的發展策略，在貸款管理權限上收的同時撤并了大量原有機構，導致了對分布在縣域的中小企業貸款的大量收縮。國內現有的其他金融機構，如股份制商業銀行、城市商業銀行和城鄉信用社等的發展策略的重點，也是著眼于與國有商業銀行爭奪對大企業的貸款份額，客觀上也減少了對中小企業的融資。其次，中小企業在申請貸款時面臨的程序較為繁瑣，造成中小企業融資隱性成本高。而且，面向中小企業客戶的融資工具市場也比較落后。
第三，對中小企業進行擔保的規模小，風險分散與補償制度缺乏導致中小企業融資難。據調查，中小企業因無法落實擔保而遭到拒貸的比例高達23．8％，因無法落實抵押而發生的拒貸比例高達32．3％，二者合計的總拒貸率高達56．1％。但目前面向中小企業的信用擔保業，還難以滿足廣大中小企業融資的需要：由政府出資設立的中小企業信用擔保機構，通常在剛籌建的時候得到一次性資金支持，缺乏后續的資金補償機制；其他擔保機構因為受到所有制歧視，只能獨自承擔擔保貸款風險，而無法與協作商業銀行形成共擔機制。由于擔保的風險分散與損失分擔及補償制度尚未形成，使得中小企業擔保資金的引領功能和擔保機構的信用能力均受到較大制約。
第四，多層次的適合中小企業直接融資的資本市場尚未形成。目前國內中小企業外源融資中，通過商業銀行貸款所獲得的間接融資為70％，通過資本市場發行股票或債券等直接融資不到10％，剩余的是內源融資占20％。即便是在這種直接融資與間接融資結構極為不協調的情況下，證券市場還是以主板為主向大中型企業傾斜。而比較苛刻的入門條件和費用，使得廣大中小企業無法進入資本市場進行直接融資。而且低門檻的創業板遲遲沒有創立，地方性股權交易市場被不斷取締，并且其他非正規的直接融資缺乏相應法律支持和保護，導致中小企業通過資本市場進行直接融資更加困難。
三、 中小企業融資創新研究
由于中小企業在我國國民經濟中起著重要作用。而且，融資難的問題長期以來困擾著中小企業的發展，應該采取對策，積極促進中小企業的融資創新，以期破解中小企業融資難的瓶頸。
（一）中小企業內部融資理念、外部融資制度和融資產品要進行創新。首先，根據中小企業目前的經營狀況，中小企業必須轉變經營觀念，在積極爭取外源融資的同時，正確認識內源融資的重要性，擴大自身積累，增加內源融資來源。中小企業要打破傳統的家族式經營模式，建立現代企業管理制度，對企業進行科學規范的管理；同時要更新融資觀念，充分認識和掌握最新的適合中小企業的融資工具，積極借鑒先進的融資經驗。在中小企業融資創新中，融資制度創新是其他創新的基礎，融資制度的創新或突破是解決中小企業融資難的關鍵環節所在。目前，在中小企業融資制度創新方面正在進行積極探索。2007年上半年發改委已分別批準兩單打包發行的中小企業債券：北京中關村科技擔保有限公司牽頭對北京中關村8家中小企業打包的“中關村高科技企業債券”，以及由深圳貿易工業局中小企業服務中心牽頭對十多家中小企業打包的債券。打包發債是通過信用增級來提高發債企業的信用級別，使得債券的可償性、安全性和穩定性大大提高。在滿足債務人融資需求的同時，吸引更多的投資者，從而降低融資成本。最后是中小企業融資產品創新。目前，國內比較成熟的融資方式主式遠遠不能滿足中小企業靈活的融資需求，因此，中小企業要積極進行融資產品的創新，可以從以下幾方面開拓新型融資渠道，主要有企業互助基金、融資外包、私募融資、資產證券化、通倉融資、產業投資基金動產融資、保理擔保等創新融資工具。
（二）創新完善中小企業的信用擔保體系。要建立多主體，多層次各方共同參與的新型的中小企業信用擔保體系。這個體系應該采用“一體兩翼”的基本架構?！耙惑w”指市、省、國家三級中小企業信用擔保體系，“兩翼”指這個擔保體系當中由互助擔保機構與商業擔保機構構成。在完善小企業信用擔保體系方面，要做到以下幾點：第一，多渠道籌集擔保資金。各級政府要設立中小企業發展資金，重點用于支持中小企業信用擔?；蛟贀ＹY金。第二，加快建立中央和省級再擔保體系。各省級政府要盡快建立省級中小企業信用擔保機構，通過再擔保等方式對地市中小企業信用機構以及互助擔保機構、商業機構實施業務監督和分擔擔保風險。第三，建立中小企業擔保機構協作組織。為了規范擔保業務行為，保障專業擔保機構的合法權益，應該建立中小企業信用擔保協會。規范信用擔保操作，各級中小企業信用擔保機構應實行政企分開的原則，按市場化運作，提高運行效率。
（三）金融機構要進一步完善創新信貸融資體制，并且要促進中小商業銀行的發展
各類金融機構要通過擴大中長期資金來源、改善存貸款期限結構、設置新的協議存款品種等措施來解決中小企業貸款的結構性矛盾；要充分利用貸款利率浮動政策，不斷完善差別化利率定價機制，提高利率定價和利率風險管理水平。二是要大力完善商業銀行信貸管理體制和機制，加強風險內控制度建設，進一步改進授權授信管理方式，引導基層商業銀行機構大力優化貸款結構。積極支持符合貸款條件中小企業的合理資金需求，實現促進中小企業發展與銀行效益共同提高的局面；要研究設計適合中小企業融資要求的金融產品，建立適合中小企業融資特點的授信管理和績效考核制度，培訓專業的中小企業信貸管理人員，使更多的中小企業能及時得到融資支持。此外，要促進中小型銀行發展，特別是發展以民間資本為主要發起人的民營中小型銀行，可以通過民營金融資本與中小企業的聯合，改善民營金融機構的法人治理結構，引入靈活管理機制，規避融資的風險，更好地滿足中小企業的融資要求。民營商業銀行經營機制靈活，更適合為中小企業提供融資服務。
(四)構建多層次的資本市場體系，完善中小企業直接融資渠道
消除中小企業在主板市場上市融資受到的所有制歧視性待遇，逐步放寬中小企業直接發行股票﹑債券的條件，讓符合相關條件的優質中小企業直接進入資本市場。對于一些發展前景良好，但是目前還不具備條件的中小企業，可以采用合并﹑買殼等方式來參與到資本市場當中。積極引導二板市場的健康發展，優先發展場外交易市場。將場外交易市場作為二板市場同步進行發展，要積極恢復并發展各種交易主體廣泛參與、融資產品品種數量不斷增加的場外交易市場，以規避高昂交易費用與嚴格上市條件對中小企業利用資本市場融資的制約。最后，資本市場要積極吸納風險投資，促進中小企業利用票據、債券等金融工具來進行融資。在風險投資的主體中，既要有政府風險投資機構及創業中心等機構，還應當鼓勵科技型企業吸納各種風險投資基金和風險投資等。同時，依托場外交易市場使中小企業票據、債券融資持續發展，以降低中小企業融資成本，改善資本結構。
[參考文獻]
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[關鍵詞] 縣域經濟中小企業融資
一、東北地區縣域中小企業融資制約因素
十七大報告指出我國要以促進農民增收為核心，發展鄉鎮企業，壯大縣域經濟，多渠道轉移農民就業。實施振興戰略，東北中小企業迅猛發展，已成為促進經濟發展的重要力量。但由于發展時間短、沒有或缺乏完整的信用記錄、財務制度不健全、經營不穩定等問題，使企業信息透明度低，銀企之間存在嚴重的信息不對稱問題。盡管中小企業的資金需求量很大，但由于缺乏規模經濟，加上所有制問題，國有商業銀行不愿意為中小企業提供融資服務。雖然政府采取積措施在一定程度上緩解了企業資金缺乏問題，但與發達國家普遍建立的金融體系相比，顯然是不夠的。目前，融資難仍然是制約東北地區縣域中小企業發展的瓶頸問題。
二、東北地區縣域中小企業融資問題分析
1.企業自身問題。(1)東北地區縣域中小企業基礎管理薄弱，缺乏現代企業管理機制。管理者品牌意識不強,產品在市場競爭中缺乏優勢。少數人控制或家族式管理普遍存在，企業法人與自然人資產很難區分。由于不良資產數額巨大，企業逃避債務行為大量存在，國有銀行貸款謹慎。(2)抗風險能力差，縣域中小企業經營規模一般不大，自有資金較少，技術水平落后，產品科技含量不高，受市場環境影響程度較大，一旦市場環境發生變化，經營隨之變化，導致經營業績不穩，銀行貸款風險增大。(3)企業有效資金不足，產權法律文書不完備，無法辦理抵押擔保，缺乏相應的資金保證，銀行不能違章放貸。
2.金融環境問題。市場經濟條件下，銀行有自己的經營原則并受金融監管當局的約束。(1)銀行的信用擴張要受信貸資金來源的限制。新增貸款不能超過一定比例，而銀行信貸又需要通過負債來籌資，貸款的收益要彌補資金成本和風險成本，并能帶來利潤。銀行勢必將有限的資金在眾多企業中擇優扶持。(2)銀行只能在國家規定的經營范圍內開展業務。這就決定了商業銀行只向能識別并防范風險的客戶提供資金，滿足部分企業的部分資金需求。(3)信貸員的責任權利不對稱，抑制積極性。各家銀行在實際操作上難以制定相應的權責和獎勵機制，致使慎貸、惜貸甚至懼貸、恐貸等現象還存在。
3.社會環境問題。(1)社會信用較差，誠信體系尚未建立。一些企業和個人認為銀行的錢是國家的，少數領導認為企業改制甩掉銀行債務的“包袱”減輕了地方負擔，貸到款就增加“利潤”，致使逃債現象普遍；企業的信用記錄分散在工商、稅務、銀行等部門，缺乏統一的信用體系，影響銀行貸款的信用調查和決策。(2)法律服務較弱。對惡意逃避金融債務的行為依法打擊力度不夠，銀行經常是贏了官司輸了錢，增加了優化地方信用環境和投資環境的難度。(3)缺乏信用擔保機制。由于多種因素的制約，建立完整的為中小企業貸款提供信用擔保的機構，鼓勵縣域中小企業之間依法開展多種形式的互融資擔保和風險投資存在困難。
三、解決東北地區縣域中小企業融資問題建議
1.提高企業經營管理水平是基礎。(1)加快縣域中小企業產權制度改革，轉換經營機制。優化企業產權組織形式，逐步形成產權明晰、股權結構合理的市場主體；(2)建立規范的企業財務管理制度，嚴格按照會計準則編制財務報表，保證會計資料的真實性、連續性和完整性，提高財務信息的可信度和透明度；(3)要加強質量管理，加大新技術新產品的研發和引進力度，不斷推動技術更新和產業結構升級，培育名牌產品，提高市場占有率。
2.更新銀行觀念，創造平等的融資環境。首先要把優良企業作為長期貸款客戶，把有效拓展縣域企業的信貸市場作為取得競爭優勢的關鍵；其次是完善信貸管理機制，加強信貸服務。商業銀行要根據縣域中小企業的特點，完善信用評級體系，改進貸款制度，簡化審批程序，逐步加大對中小客戶的授信面和額度。要在落實信貸風險措施的基礎上，完善信貸激勵機制，做到權責明確、獎懲分明。
3.建立和完善金融支持機制是關鍵。首先建立健全信用擔保體系。國外學者研究發現，通過銀行籌集資金仍是縣域中小企業重要的融資渠道，而信用保證制度是發達國家使用率最高且效果最好的一種金融支持制度，直接促進了商業銀行對中小企業的融資支持。東北地區可以借鑒國外的成功經驗，設立商業擔保機構，為中小企業提供融資擔保。
其次大力發展政策性和中小型金融機構。美國中小企業管理局作為聯邦政府機構，主要任務是幫助中小企業解決資金不足問題。中小金融機構具有很強的地方性，可以掌握更多中小企業信息。我國中小銀行數量很少，東北中小企業融資難題，不能單依賴政府擔保，應根據需求，允許具備條件的企業、民間團體甚至個人投資興辦社會化金融機構，改造成合法的民營商業銀行，改善中小企業融資環境；
最后在全國性的資本市場之外，建立并完善適合東北發展的區域性資本市場，積極發展直接融資。在常規的股票市場之外設立二板市場,是發達國家發展創業投資體系為中小企業直接融資的通行做法。東北地區應扶持具有一定發展潛力的中小企業進人資本市場。拓展債券市場，逐步放寬規模限制，豐富債券品種，完善債券擔保和信用評級制度，使中小企業通過發行債券進行融資。
4.支持產業集群經濟，改善融資難的現狀。集群經濟能充分發揮區域經濟優勢，提高產業集中度，增強區域整體競爭力。東北地區縣域范圍分布著各類開發區和工業園區，集群經濟具有一定的規模。可以介入經認定的級別較高、產業發展前景較好、投資主體有資金實力的縣域工業園項目，通過加強銀政合作提高入園企業的效率。抓住產業鏈核心企業，利用輻射效應，選擇上下游中小企業，在核心企業提供擔保的情況下適當降低準入條件，推動縣域中小企業融資發展。
參考文獻：
[1]楊德勇:區域金融發展問題研究[m].北京:中國金融出版社，2006
【關鍵詞】中小企業；融資；現狀；對策
一、我國中小企業的融資現狀
我國中小企業的發展已上升到了一個新階段。這一階段中僅僅依靠企業的自有資本遠遠滿足不了企業發展需要，而通過資本經營，利用財務杠桿，在短期內實現企業規模的擴張成為當前我國中小企業特別是高科技企業面臨的首要問題。但是，我國中小企業融資渠道十分狹窄，除少數大型知名企業，一般中小企業的融資能力十分有限?？偟膩碚f，企業所獲資金來源于兩個方面：一是企業內源融資；二是企業外源融資。
在我國中小企業在融資過程中普遍面臨“雙缺口”，即“直接融資缺口”和“間接融資缺口”的融資困境。融資過程中蘊藏的巨大的融資風險是導致其陷入融資困境的主要原因，這種風險的存在，會使得中小企業的融資成本增加，企業利潤受損；亦會使得中小企業的融資規模減少，甚至不能獲得融資，導致資金來源不能滿足生產經營的正常需要，企業生產萎縮、停產等。由于中小企業自身規模小、資金少，抗風險能力弱，加之國內市場體系的不完善以及當前所處的特殊的經濟體制轉軌時期，今后中小企業還會面臨更為嚴峻的融資風險。
二、中小企業融資風險分析
（一）融資風險的內因分析
中小企業企業融資風險的形成既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。舉債本身因素主要有負債規模、負債的利息率和負債的期限結構等。中小企業融資風險的內因可以從以下幾個方面進行分析：
一是融資的規模和結構。中小企業負債規模大，利息費用支出增加；同時，負債比重越高，企業的財務杠桿系數越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規模越大，財務風險也越大。二是融資的利息率。在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，中小企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產危險的可能性也隨之增大；同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也越大。三是融資的時機和期限結構。如果負債的期限結構安排不合理，例如應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會增加企業的籌資風險。四是預期現金流入量和資產的流動性。如果中小企業投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現預期的現金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務危機。
（二）融資風險的外因分析
相比融資風險內因，舉債之外的因素是指金融市場、國際政策等。金融市場是資金融通的場所。企業負債經營要受金融市場的影響，如負債利息率的高低取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導致企業的籌資風險。當企業主要采取短期貸款方式籌資時，如遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增、利潤下降，更有甚者，一些企業由于無法支付高漲的利息費用而破產清算。
從國家政策分析，國家信貸政策存在所有制歧視，政府的大企業戰略使銀行借貸的重點及國家的優惠政策一般放在國有企業的改革上，我國沒有專門為中小企業貸款的中小金融機構，而大量以民營企業為主體的中小企業則很難獲得銀行信貸，更談不上享受投資補貼和貸款貼息政策；其次，國家稅收政策不公平，民營企業為主體的中小企業稅賦明顯過重；最后，中小企業法律法規建設滯后，缺乏《中小企業信貸資金管理法》、《中小企業信用擔保法》等有關維護中小企業融資合法權益的法律法規。
總的來說，融資風險內因和外因相互聯系、相互作用，共同誘發融資風險。
三、我國中小企業融資風險的防范措施
（一）中小企業自身角度融資風險的防范
1.建立融資風險預警管理體系。中小企業應該建立一個融資風險預警管理體系，具有搜索信息、實時評價、發出警報、矯正誤弊等功能，其運行應遵循融資原理、風險原理和預警原理。融資風險預警管理應該是一個動態的、全過程的控制管理工作。
2.建立有效的風險評估和分析模式。確定風險管理目標后，風險預警系統要求中小企業對融資項目執行前或過程中可能產生的風險進行分類和評估。中小企業必須針對融資環境和面臨的融資風險再次判斷融資決策的正確性，以及環境和市場是否能夠保證融資的順利進行。
3.加強資金數量合理性的管理。企業融資應以夠用為宜。要重視資金結構上的配比性，企業的財務失敗往往不是由于資金不能籌措而導致，而是由于企業經營中將不同時間的資金不恰當地用在了不同投資期間的項目上。在實際工作中，不同企業在不同時期應根據不同的情況，按照此原則選擇適合于自己的籌資方式。
4.建立現代企業制度，完善治理結構。目前，中小企業中存在很多財務制度不完善，財務報告真實性低，銀行利益難以保障的現象，其根源還是由于企業治理結構不完善。只有建立現代企業制度，提高企業自身素質，推動企業制度的多元化和社會化，才能實現企業治理結構趨于合理。
5.建立科學的融資結構體系。融資作為中小企業財務管理的重要組成部分要求有完善的資本市場相配套，只有按市場要求建立嚴格的融資運行機制，使融資體制真正地面向市場來建立，建立多種有效、便利、快捷的融資方式才能保證企業資本結構的健康發展。
（二）社會角度融資風險的防范
1.完善法制環境、加強信用管理
完善制度和法律的保障加快利率市場化改革，建立健全商業銀行貸款體系，完善商業銀行的貸款激勵機制，加強企業信用治理。可采取的措施有：一是加快中小企業信用法制建設。二是要完善中小企業的信用信息征集系統，加快全國統一的信用信息基礎數據庫的建設，形成覆蓋全國的基礎信用信息服務的網絡。三是要改善我國信用擔保基金規模小、中小企業信用擔保不足的問題，使其為中小企業獲取數額較大的貸款提供強有力保證。四是要加強中小企業信用管理。
2.對中小企業實行鼓勵政策
鼓勵中小企業到資本市場直接融資，積極拓展中小企業直接融資渠道以促進籌資來源的多元化，保護和規范民間資本市場。目前在中國的金融體系中，除了官方的金融市場和金融渠道外，還存在一個非正式的股權融資或債務融資渠道。非正式金融是指民間借貸或股權籌集的融資活動，因此也稱之為民間資本市場。應該調動和引導一切積極的金融因素，以法律形式將正式金融與非正式金融進行有機的銜接，有意識、有選擇地將具備一定條件的有希望、有前途的非正式金融進行引導、培養，使具有積極意義的非正式金融整體性地壯大實現。
3.設立為中小企業提供貸款的政策性金融服務機構
政策性金融服務機構它們貼近中小企業，容易了解貸款人，運作靈活，成本低，適合為中小企業服務。擔保機構主要是靠自身的信用，即大于其本金若干倍的信用能力來為中小企業的銀行貸款提供擔保。對政策性擔保機構進行稅收政策扶持，實行一定的免、退稅優惠政策，并將所免、退稅項作為政府出資擴大擔保機構的資本金。
參考文獻
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一、我國中小企業融資難成因分析
（一）企業自身存在的問題。我國中小企業雖然取得了飛速發展，但其自身卻存在著很多問題，構成了中小企業融資難的最根本原因。
1、我國中小企業自身管理能力不高。由于我國中小企業多為家族式企業，在中小企業發展初期，家長權威的存在可以保持適當的凝聚力和減少企業的成本，但家族式管理難以適應現代企業發展的需要，特別是家族內部人員素質的低下，容易造成企業發展戰略的不明，短期行為嚴重，加上中小企業容易受經營環境的影響，本來抵御風險的能力就很弱，從而造成中小企業平均壽命不長。據有關方面的統計，我國中小企業的平均壽命只有2.9年。因此，銀行出于風險方面的考慮，當然不愿向中小企業提供中長期貸款。
2、中小企業財務混亂，會計信息失真。由于部分中小企業財務報表紀錄不規范，并且缺乏審計部門確認的財務報表和良好的經營業績，因此加劇了銀行和企業之間的信息不對稱程度，增加了銀行對企業財務信息的審查難度。加上部分中小企業甚至存在“兩本賬、三本賬”的情況，使得銀行面臨的風險增大，不敢輕易給中小企業貸款。
3、中小企業信用意識淡漠，普遍誠信度不高。部分中小企業信用觀念淡薄，以種種方式懸空、逃廢銀行債務，嚴重影響了中小企業的整體信用形象。誠信問題是目前影響中小企業獲得貸款的一個關鍵因素。按照中國人民銀行統計，我國每年因為逃廢銀行債務造成的直接損失約達1800多億元。
4、中小企業抵押、擔保難。由于中小企業自身實力不夠，能夠提供的抵押品如廠房、存貨等不足以作為貸款抵押物，另外由于中小企業抗風險的能力較弱，尋求擔保也不容易。而在我國，企業向銀行貸款必須提供抵押、質押等擔保。
5、中小企業資金需求一次性量小、頻率高，加大了融資的復雜性，增加了融資的成本和代價。中小企業以多樣化和小批量著稱，資金需求也具有批量小、頻率多的特點。這使融資的單位成本大大提高，在不考慮其他因素的情況下，中小企業少量的資金需求量將使其融資利率比大規模的資金融資利率平均高出2～4個百分點。這顯然增加了融資成本。
（二）外部因素的制約
1、金融機構運行機制不健全是造成中小企業貸款難的重要因素。一是國有商業銀行的運營機制和管理機制制約了信貸投向的選擇。在經營戰略上，國有商業銀行實施的是“重點地區、重點行業、重點產品、重點客戶”的“四重”戰略，將經營重點放在了“大城市、大客戶”上，信貸資金更多地流向了國有大型企業，制約了對中小企業的投入。嚴格的授權、授信制度也嚴重制約了基層行的信貸行為。二是貸款的手續復雜和成本的居高不下嚴重影響了中小企業貸款的積極性。一筆抵押貸款，要經過層層申請、審批、復查。從申請到發放往往要等上幾個月的時間。另外，企業在辦理抵押時，還要經過房管所證明、評估所評估、保險機構對抵押物進行保險。三項費用下來，令企業不堪重負。
2、信用法規的不健全。我國目前還沒有一部完整的規范信用的法律，特別是規范中小企業信用的法律或法規。信用法規的不健全使一些地方政府、部門和企業的經濟行為缺乏剛性約束，信用缺失者認為有空可鉆、有利可圖，利益驅動又導致中小企業信用機制日益弱化。
3、中小企業信用擔保體系不完善，與企業信用能力提升需求不適應。我國自1998年開始建立中小企業信用擔保機構試點工作，至今中小企業信用體系有了一定程度的發展，但由于資金規模比較小，來源單一，缺乏資金補償機制，加上中小企業信用擔保機構風險管理水平較低，缺乏風險分散機制和有效的風險管理機制，導致擔保資金的放大功能和擔保機構的信用能力均受到較大制約。另外，與信用擔保相關的法律法規建設滯后也在一定程度上影響了信用擔保機構的規范發展。
4、證券市場門檻太高，缺少解決中小企業融資困難的直接融資渠道。目前我國的證券市場集中于全國性的深圳和上海證券交易所，其所規定的市場準入資格相對于中小企業而言，門檻太高，中小企業很難通過債券市場和股票市場籌集資金。
二、走出融資困境
（一）中小企業要加強自身素質建設。外因是條件，內因是根本，中小企業只有把自己整體素質提高上去，才會從根本上解決自身融資難的問題。因此，中小企業要苦練內功，提高自身的經營管理水平，樹立良好的信用觀念和注意信用建設，提高市場競爭力，應從以下方面做起：
1、提高自身經營管理水平。中小企業應迅速建立起適應市場經濟的現代化管理模式，注重管理，練好內功，即科技品牌一體化，參與大企業、大集團的專業化分工協作，依靠市場和先進科技，注重質量內涵型發展，通過激烈的市場競爭和優勝劣汰，時刻保持活力并不斷發展。
2、樹立良好的信用觀念。中小企業要取得社會各界的信任和支持，應牢固樹立信用第一的觀念。一方面規范和完善企業財務規章制度，定期提供全面、準確、真實的財務信息，做到規范發展，產權清晰，提高自身資信等級，創造條件使企業在硬件上更多地符合銀行貸款條件；另一方面中小企業經營者要加強金融法規的學習，尤其是在轉軌建制過程中，應充分尊重銀行的債權，不逃廢、懸空金融債務，接受公眾的監督，真正在社會上樹立起守信用的良好形象。
3、樹立競爭意識，加快企業技術改造和產品更新。在今天，科技進步和創新成為世界的主題，技術演化的速度越來越快。經濟全球化既為中小企業發展提供了更廣闊的市場，也使競爭擴展到世界范圍，擺在中小企業面前的道路是不進則退。所以，中小企業要充分發揮自己的優勢，走高科技道路，依靠科技成果，加速企業技術改造，不斷推出高質量的新產品，提高企業市場競爭力。
（二）政府應該為中小企業創造良好的外部環境，拓寬企業融資渠道
1、完善有利于改善中小企業融資和發展的政策法規體系。首先，政府應通過立法的形式，為中小企業發展營造良性、競爭、有序的法制環境，包括行政服務、市場競爭、稅費管理等進行規范和優化，確保中小企業的健康發展。其次，政府還應對中小企業的設立條件、職業道德、行業自律等影響中小企業合規經營的因素提出要求，通過立法的形式予以規范，努力建設和改善中小企業的信用環境。
2、建立健全中小企業金融機構組織體系。允許新創設立或改建設立區域性股份中小銀行和合作性金融機構，有條件的地區可探索設立專門為中小企業服務的政策性銀行。城市商業銀行和城市信用社要積極吸引非公有資本入股，進一步壯大和完善為城鎮中小企業融資服務的實力和小企業入股，加快改善股權結構，加大農村中小企業的信貸服務力度。
3、鼓勵針對中小企業的金融創新。要針對中小企業自身特點，改進對中小企業的資信評估制度，對符合條件的中小企業發放信用貸款，開展授信業務；對有市場、有效益、有信用的中小企業，拓展公司理財和賬戶托管業務，放寬融資租賃公司的準入條件，支持開辦融資租賃，開展專利權、商標權等無形資產質押貸款試點。支持中小企業依照有關規定利用國際金融組織投資和使用國外貸款。鼓勵保險機構開展面向中小企業的產品和服務創新，改進對中小企業的服務方式和手段，進一步發揮典當在中小企業融資中的積極作用。
4、拓寬中小企業直接融資渠道。推進多層次資本市場建設，繼續發揮主板市場作用：在完善現有中小企業板塊基礎上，加快建立中小企業上市育成和輔導體系，適時啟動創業板市場，逐步擴大證券公司代辦股份系統的功能，整合和規范現有產權交易市場，為非公有制企業股權轉讓提供服務，繼續推動中小企業境外上市工作。鼓勵符合產業政策的中小企業以股權融資、項目融資等方式籌集資金。允許符合條件的中小企業探索債權融資方式。通過稅收政策開展創業投資。推動建立中小企業投資公司。
【關鍵詞】科技型中小企業；融資；信用擔保
一、科技型中小企業融資現狀
（1）直接融資較難。直接融資難是制約科技型中小企業發展的重要障礙之一。李偉銘等（2009）選擇廣州253家科技型中小企業的財務數據，分析融資渠道、融資障礙和融資需求等問題，最后得出直接的融資障礙是普遍存在的問題。胡晟姣等（2011）指出，雖然現在我國已形成多層次的資本市場體系；但是由于眾多原因，大部分科技型中小企業仍然達不到上市的條件，難以通過股權進行融資。王成（2008）針對深圳134家科技型中小企業發展問題的問卷中，涉及“資金”的提及率高達54.5%，明顯體現融資的瓶頸制約。（2）間接融資渠道不暢。陳玉榮等（2009）認為，銀行對外發放貸款更多地會考慮其資金到期能否收回，而由于科技型中小企業本身具有規模不大、經營風險高的特點，因此很難獲得銀行的青睞。曹偉（2011）強調，科技型中小企業會遭遇差別待遇，貸款時銀行要求的手續繁雜，條件苛刻，更有銀行慎貸及惜貸現象。胡晟姣、聶鑫（2011）也認為，我國科技型中小企業從銀行等金融機構融資有一定難度。一方面，由于信息不對稱，銀行等貸款機構難以對科技型中小企業的績效進行合理評價；另一方面，由于部分科技型中小企業信譽度不高，可抵押資產不足。還有，銀行往往將資金集中投向優質大型企業，科技型中小企業無法得到足夠的資金支持。
二、科技型中小企業融資難的原因
（1）內部原因。第一，企業自身特點。朱至文（2008）就指出，我國科技型中小企業產權不清晰、現在企業制度缺乏有效的內部治理結構等自身問題。李小燕、錢偉（2006）認為，科技型中小企業的高風險性，使銀行業普遍對其抱有歧視，不敢輕易放貸。王曦（2010）認為科技型中小企業的生命周期特性決定其融資需求有“短、頻、急”的特點，這些特點決定科技型中小企業具有先天的融資劣勢。第二，管理不規范。楊揚（2011）研究發現，科技型中小企業經營管理普遍存在不規范現象，且無形資產比重高，可抵押資產不足，銀行不僅將面臨市場風險還將面臨信用風險，因此，債務融資對科技型中小企業來說是具有一定難度的。第三，信用評級低。苗繪等（2010）；胡晟姣等（2011）；劉洋等（2011）都認為科技型中小企業自身信用等級低、難以獲得擔保是科技型中小企業融資難的根本原因。因其信用水平較低銀行等金融機構自然而然會對科技型中小企業“惜貸”。（2）外部原因。第一，信用擔保體系不健全。石利君（2009）、許寧寧（2009）研究發現，由于缺乏合理的約束機制，我國中小企業信用擔保體系在實際操作中暴露出一些問題，特別是多數擔保基金規模較小，擔保能力有限，不能滿足眾多缺乏資金的科技型中小企業的需求。第二，資本市場欠發達。陳玉榮等（2009）和苗繪等（2010）認為資本市場不發達是科技型中小企業融資難的直接原因。楊揚（2011）則認為，我國目前資本市場的政策措施對初創期科技型中小企業支持力度不足；政府引導基金運作機制的規范性和透明度不高；多層次資本市場體系尚不完整。第三，銀行等金融機構的因素。許寧寧（2009）指出近年來大型國有商業銀行將其經營戰略逐步轉向以城市為重心、大型客戶為重點，從而不利于科技型中小企業的融資。陳玉榮等（2009）研究認為，我國缺乏完善的金融服務機構，專門為科技型中小企業提供擔保服務的機構不多，科技型中小企業無法獲得資金。第四，政府扶持力度小。李小燕、錢偉（2006）研究認為，我國對科技型中小企業支持力度不夠，對科技型中小企業優惠也不多，無法使大部分科技型中小企業受益。
三、改善科技型中小企業困境的對策
（1）提升自身素質。陳玉榮等（2009）；許寧寧（2009）；胡晟姣、聶鑫（2011）均指出，科技型中小企業，應轉變觀念，提高管理人員的水平，完善管理制度，規范企業的經營管理；應大力加強信息披露的力度，增強透明度，緩解信息不對稱帶來的融資難；應根據企業所處的內外環境，充分利用各種融資方式，選擇不同的融資組合。（2）完善信用擔保體系。王曦（2010）認為，中小企業信用擔保機構可以采取多元化形式，另外還要盡快出臺擔保機構風險控制和信用擔保資金補償、獎勵機制等政策，引導和規范信用擔保行業的發展。曹偉（2011）則認為，應積極構建信用擔保體系，提供擔保和再擔保服務，同時要創新擔保模式。（3）完善資本市場體系。苗繪等（2010）指出，應建立多層次資本市場體系；完善中小企業板的股票融資制度，建立科技型中小企業產權交易市場，建立符合科技型中小企業特點的上市發行審核制度，發展企業債券市場，取消額度限制。曹偉（2011）認為，應完善資本市場體系，改進風險投資退出機制，減少不必要的手續，在合理范圍內放寬市場準入條件。（4）創新金融服務。李小燕等（2006）和許寧寧（2009）一致認為，銀行應消除對科技型中小企業的歧視，改善銀企關系；開發符合科技型中小企業特點的金融產品；同時完善金融服務體系。胡王曦（2010）認為，國有商業銀行應為中小企業營造公平的貸款環境，調整信貸政策，修改企業信用等級評定標準，打破以企業規模、性質作為支持與否的條件，支持科技型中小企業的合理資金需求，逐步提高對中小企業信貸投入的比重。（5）加大政府扶持力度。傅博娜（2009）指出，建立健全扶持我國中小企業融資的法律、法規是解決科技型中小企業融資難問題的保障。應建立與《中小企業促進法》相配套的具體法律，以規范中小企業融資主體的責任范圍、融資辦法和保障措施。陳玉榮、王衛星、范俊杰、王文華（2009）指出，政府應該為科技型中小企業提供貸款擔保。同時，政府應加大對科技型中小企業技術創新基金的投入，并制定扶持科技型中小企業發展的優惠融資政策。
筆者認為，解決我國科技型中小企業融資問題是一項巨大的系統工程，需要企業自身、政府和社會的共同努力；同時理論界也應加強對科技型中小企業融資問題的研究，以促進其持續健康發展。只有真正意義上做到發展科技型中小企業的直接和間接融資渠道，實現良性互動，才能根本地解決其融資的制約瓶頸問題，而且能實現一定程度的“雙贏”、良性互動的融資機制。
參 考 文 獻
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[3]王成，劉莉.深圳市成長型中小工業企業融資情況調查[J].特區經濟.2008（11）
[4]陳玉榮，王衛星，范俊杰，王文華.科技型中小企業融資困境及化解對策[J].財會月刊.2009（9）
[5]曹偉.科技型中小企業融資體系問題研究[D].中國海洋大學.2011
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[11]陳玉榮，王衛星，范俊杰，王文華.科技型中小企業融資困境及化解對策[J].財會月刊.2009（9）
[12]楊揚.科技型中小企業融資困境破解對策[J].中國經貿導刊.2011（1）
關鍵詞：中小企業；融資難；內源融資；外源融資
中小企業作為吸收就業的強大“吸納器”，在很大程度上解決了我國居民的就業問題。然而，在這一系列欣欣向榮的背后，存在的是中小企業融資難的世界性難題。在我國，半數以上的中小企業沒有參加過企業的信用評價。一般而言，企業的規模越大、員工數量越多，往往參加信用評價的比例越高。就中小企業來看，在參加過信用評級的中小企業中，超過90%的是銀行對其進行的評級。然而，即使在國外被評級為AA級以上的中小企業，我國銀行等金融機構承認的卻不足25%.上述問題的存在，使得我國中小企業融資存在著很大問題。經歷著不平凡的發展歷程，我國中小企業在國民經濟中的作用日趨重要。然而，由于現實的因素，我國中小企業融資存在著很大的困難。因此，關于如何解決我國中小企業融資困難的研究就顯得尤為重要。
1我國中小企業融資存在的問題
1.1內源融資不足
與其他的融資方式相比，內源融資具有成本低、效率高的特點。但是就目前情況來說，我國中小企業自身內部內控制度的不完善、財務制度的不健全等問題，致使中小企業內源融資渠道的作用不能大大發揮，甚至不能滿足企業日常資金的需要。
1.2外源融資困難
外源融資困難主要體現在以下3方面：①融資渠道過分單一。實際上外源融資的渠道眾多，例如風險融資、租賃融資等，但是因為我國中小企業管理執行者的觀念比較保守，以至于那些融資渠道無法普及。②給中小企業融資的銀行等金融機構的貸款也是因地區而決定的，并且從目前來看，中小企業的貸款比例在不斷下降。③商業信用融資困難。由于中小企業的經營時間較短，與經營時間較長的大型企業相比，社會上的投資人往往會認為投資中小企業的風險較大，以至于中小企業只能靠融資解決日常經營問題而不能靠商業資信解決企業的根本問題。
1.3融資管道單一
我國中小企業的資金主要來自于企業本身、銀行貸款以及政府扶持。從主要的融資管道銀行方面來看，雖然中小企業主要資金來自于銀行，但是從銀行得到的資金額度較小，許多好的項目也很難獲得銀行的支持。根據調查顯示，當前根據相關規定辦理貸款的戶數與其實際的需求相差甚遠。
1.4政府扶持擔保體系不完善
中小企業融資中的一條渠道就是政府扶持，而國家給予的資金則有實效性、直接性、權威性的特點。但出于某些原因，中小企業過度依賴政府扶持，所以市場的調節降低了中小企業的功能作用，也在一定程度上抑制了中小企業的發展。
2解決中小企業融資難問題的建議對策
2.1切實增強中小企業自身的融資能力
增強中小企業自身的融資能力，具體可從以下3方面做起：①規范中小企業的組織結構。為了建立現代化企業制度，要積極推進我國中小企業的內部制度改革。同時，內控制度及風險防范制度的完善也必不可少。②提高中小企業自身實力。目前，尤為重要的就是建立健全人力資源管理體系，這樣才能夠更好地提高員工以及企業管理者的素質。只有員工的管理規范了，并且員工的培訓加強了，才能從整體上提高企業的實力，更好地促進企業的發展。③提高內源融資水平。中小企業首先要樹立內源融資的價值觀，從意識上認識到內源融資的重要作用，這樣才能更好地提高內源融資水平。
2.2金融機構要轉變觀念和行為
在這一方面，可從以下3方面做起：①消除對中小企業的偏見。銀行等金融機構要積極通過自身主觀能動性的發揮，摒除傳統觀念中關于中小企業的不適時觀念，實事求是，一切調查、審批從我國中小企業發展的實際出發。②改進金融機構管理方法，簡化中小企業貸款程序，從而縮短融資所需要的時間，降低中小企業融資的成本。同時，根據實際情況，各銀行業金融機構要將中小企業貸款的權限適當下放，使得基層支行有權限審批、發放權限范圍內的中小企業貸款。③貸款的擔保方式要逐步實現多元化。
2.3健全資本市場體系
健全資本市場體系，具體可從以下3方面入手：①推進創業板市場體系的完善，在完善相關法律法規的同時再加上具體的實施細則，且在控制風險的同時適度降低中小企業上市的條件。②營造良好的資本市場運行環境。中小企業需要政府的支持。對于上市公司來說，需要具備現代化的企業管理制度、較高的社會責任感以及嚴格的內控制度。③要積極整頓資本市場的中介機構。
2.4加大政府扶持力度
在這一方面，可從以下3方面做起：①完善相關法律法規。②健全財稅政策。我國在財稅政策上對中小企業的扶持力度相對較大，主要包括稅收優惠。③完善信用體系。完善現階段的信用體系是第一步，信用體系的構建往往與擔保體系的完善密不可分。
參考文獻
［1］黃婧.我國中小企業融資難的若干問題研究［D］.北京：財政部財政科學研究所，2015.
［2］陳勝權.中小企業融資效率實證分析［J］.江蘇技術師范學院學報，2013（7）.
關鍵詞：中原經濟區；中小企業；融資；對策
中圖分類號：F275
文獻標志碼：A
文章編號： 1673-291X（2012）14-0113-02
一、河南省中小企業融資現狀
中小企業是在中華人民共和國境內依法設立的有利于滿足社會需要，增加就業，符合國家產業政策，生存經營的規模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業[1，2]。近年來，中小企業在國民經濟中的地位和作用不斷增強。
積極發展中小企業，對推動中原經濟區建設具有重大的戰略意義。目前，河南省中小企業總體上仍保持穩健發展，但在發展過程中也面臨成本攀升、融資難、創新難等多重困境。中小企業的發展一直受制于資金的限制，融資難是我國乃至世界中小企業發展的瓶頸。特別是在中原經濟區建設的大環境下，這些問題表現得尤為嚴峻。為解決中小企業發展困境，總理在2012年政府工作報告中提出，應從財政、貨幣、產業結構等多方面支持中小企業發展，使中小企業煥發更多活力。
二、河南省中小企業融資難的理論解釋
（一）“麥克米倫缺口”解釋中小企業融資難
1931年，英國麥克米倫爵士在調研了英國金融體系和企業后，提交給英國政府一份《麥克米倫報告》，其中闡述了中小企業發展過程中存在的資金缺口，即“資金供給方不愿意以中小企業提出的條件提供資金”，這是現代金融史上最早研究中小企業融資難的科學理論[3]。
通過對河南省中小企業融資狀況的調查分析，可知中小企業因缺乏現代經營管理理念、規模和信用水平低、缺乏可供擔保抵押的財產、融資成本高等缺陷，造成金融機構不愿意以其提出的條件提供貸款。
（二）大多數中小企業存在“信息不對稱”
信息不對稱的理論闡述也常被稱之為信息經濟學[4]。2001年，美國經濟學家阿克洛夫、斯彭斯和斯蒂格利茨因“對不對稱信息市場理論做出的拓荒性貢獻”而共同榮獲諾貝爾經濟學獎。信息不對稱理論是指在市場經濟活動中，掌握信息多的一方較掌握信息少的一方處于優勢。從當前中小企業的資信狀況和融資能力看，其融資活動中最主要是缺乏有效的經營信息，加劇了融資活動的信息不對稱程度。許多中小企業為業主所有，這在一定程度上減少成本，但易形成向信貸者轉嫁風險的沖動，加大了中小企業融資難度。
（三）金融環境發展不完善
在我國的融資格局中，企業融資的主要方式有銀行貸款和直接融資[5]，而直接融資發展較緩慢，銀行貸款仍然是企業融資的首選。但是，處于主導地位的商業銀行追求高效益、低風險，不愿意為中小企業提供貸款。據不完全統計，中小企業貸款申請遭拒率達56%。而且，由于我國資本市場發展較晚，直接融資所占比重較小且要求十分嚴格，對大多數的中小企業來說上市融資門檻過高。河南省雖已建立了各類中小企業擔保機構為其融資提供便利，但遠遠不能滿足中小企業的融資需求。
（四）缺乏政府政策扶持
目前，我國還未出臺一部完整的有關中小企業的法律，導致中小企業在法律和權利上不對等。許多發達國家都建立了中小企業特殊融資機制，如韓國的中小企業銀行、日本的中小企業融資庫等，這些機構一般由政府設立，并在不同程度上依靠政府資金來扶持中小企業的發展。而我國政府政策主要傾向于照顧大企業，中小企業從中得不到便利和優惠。
三、河南省中小企業融資難的對策
（一）積極發展直接融資體系
積極發展直接融資體系，有利于彌補“麥克米倫缺口”，并改變河南省金融結構單一的局限性。
1.銀行是風險厭惡者，主要傾向于將款項貸給風險較低的大企業，而資本市場的直接融資，則能吸引愿意承擔高風險的投資者，并對中小企業進行全面監控和約束，促進企業技術進步和改善經營管理。
2.商業銀行主要以盈利為目的，出于逃避風險的考慮，不會提供過多長期貸款，而中小企業存在著長期性資金缺口，這就意味著中小企業融資不能指望商業銀行，只可通過發行股票、債券等直接融資來解燃眉之急。
3.商業銀行的貸款期限通常在1年以內，迫使一些企業采取短期貸款多次周轉的方法，加大了企業的融資成本，而通過直接融資能解決這一矛盾。
（二）規范引導非正規金融體系的發展
通過銀行貸款等正規金融體系融資顯然是低效的，非正規金融體系仍是緩解中小企業融資難的依靠。截至2011年末，全國共有小貸公司4 282家，貸款余額3 915億元，有力緩解了中小企業融資難題[6]。因此，大力推進民間借貸、商業信用等融資形式，將成為解決中小企業融資問題的重要措施。全國政協經濟委員會副主任、工信部原部長李毅中提出的“讓小銀行解決小企業融資難”、“銀行擴大抵押質押范圍”、“發行中小企業集合債”等建議都值得借鑒。河南省中小企業數量多、貸款難，可以針對中小企業成立小銀行、小額貸款公司、村鎮銀行，發揮民間借貸的積極作用，借助非正規金融的力量來緩解融資難。
（三）減輕中小企業稅費負擔
隨著市場競爭的不斷深入，中小企業面臨著成本高、融資難及稅費重等問題，嚴重威脅著中小企業的生存和發展。全社會都應貢獻力量為中小企業的支招。2011年，中小企業、小微企業的增值稅、營業稅改革已明確宣布，征稅點從5 000元提升到2萬元[7]，這將大大減輕生產者的稅負，吸引各生產要素涌向實體經濟，增加中小企業持續發展的信心。河南省中小企業發展也面臨著稅費過重的問題，因此，應進一步通過降低各項稅率，減少中小企業成本，提高中小企業利潤和競爭力。
（四）規范發展信用擔保市場
目前，河南省社會信用體系不完善，嚴重影響了中小企業的融資環境。因此，必須采取措施促進河南省信用擔保市場的健康發展。首先，應形成相關社會信用體系建設的法律文件來支撐社會信用體系建設。其次，應加大力度鼓勵和引導保險企業在控制風險的前提下大力發展信用保證保險業務。然后，建立專門為中小企業貸款提供信用擔保業務相關服務的信用保險基金。最后，在國家政策上支持中小企業信用擔保，增加信用擔保的力度。
（五）完善對中小企業的政策扶持
目前，已出臺“提高增值稅和營業稅起征點”、“將中小企業的稅收優惠年限延長”等政策照顧中小企業，但是，對解決中小企業融資難題還遠遠不夠。
1.河南省政府應通過“政府直接優惠貸款”、“中小企業具有信貸機會均等”條款及認真貫徹“國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見”等方式來切實提高其融資效率。
2.積極鼓勵設立中小企業創業投資基金和發展投資基金，專門用于中小企業的創建和發展，扶持和資助中小企業新產品開發、技術創新、人員培訓和開拓市場。
3.建立運作成本低、資金靈活、適合小企業的自身特點的國家政策性中小銀行，如美國的社區銀行、德國的儲蓄銀行等，通過信貸投向的傾斜、利率的優惠等手段支持中小企業。
四、研究展望
關于中小企業融資的研究，學術界傾向于將視角集中在城市中以技術密集型、資本密集型為主的中小企業上，而在不同程度上忽略了遍布縣域、數量上占據統治地位的以勞動密集型為主的縣域中小企業，日后研究可以把縣域中小企業融資問題作為研究對象，結合建設中原經濟區的大環境，探尋河南省縣域中小企業融資的對策。
參考文獻：
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Abstract： Most small and medium-sized technology-based enterprises are given priority to the research of new and high technology， it including green energy， the Internet， biology and medicine， aviation and aerospace， etc. Therefore， the development of small and medium-sized technology-based enterprises is benefit for the development of science and technology， it can alleviate energy constraints. However， in the development process， the small and medium-sized technology-based enterprises have to face the problem of financing difficulties. In recent years， Chinese government is actively adopting a series of measures to ensure the sustainable management of small and medium-sized enterprises. But many small and medium-sized technology-based enterprises are still needs to face the financing difficulties. This paper takes Anshan as a reference to analyze the resistance of small and medium-sized technology-based enterprises in the financing. Through the investigation and research of the present development situation of the small and medium-sized technology-based enterprises in Anshan area， the financing problems of small and medium-sized technology-based enterprises in Anshan are put forward， the appropriate solutions are given.
關鍵詞： 科技型中小企業；融資；直接融資；間接融資
Key words： small and medium-sized technology-based enterprise；financing；direct financing；indirect financing
中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）04-0061-02
0 引言
在現代全球經濟下，每個國家的競爭優勢并不是簡單地取決于一國的自然資源、人工勞力等要素，一個國家的行業技術創新和升級的能力在經濟發展上占有很重要的地位，我國經濟發展已離不開科技型中小企業。但是，緊隨著科技型中小企業的高速發展而來的狀況卻是――我國大多數科技型中小企業無法獲得足夠的資金來繼續研究開發。根據全國工商聯的《我國中小企業發展調查報告》顯示，我國90%以上的受調查民營中小企業表示，實際上無法從銀行獲得貸款。并且，在過去的一段時間里，我國大部分私營企業和家族企業中有62.3%的融資來自民間借貸。鞍山市，作為一個沒有太多大型企業的城市，加強科技型中小企業的發展是提升本市經濟實力的關鍵。因此，本文通過對鞍山地區的科技型中小企業融資問題的調查研究，將對如何解決融資困難這一問題提出一些可行性建議。
1 研究綜述
科技型中小企業融資問題不僅是我國專家學者所關注的熱點，也是全世界各國研究人員所關心的項目。MM理論是由莫迪格利安（Modigliani）和米勒（Miller）在20世紀50年代末所提出的，這兩位美國經濟學家通過一系列的數學推導證明了在一定條件下，企業的市場價值與其采取的融資方式（發行股票或債券）沒有關系。Myers（1984）提出了優序融資理論，他認為企業若想融資應首選內源融資，如需外源融資，應首先考慮債券融資。由此可見西方的企業融資理論發展的很早，并且從引進信息不對稱概念后，關于這一問題又有了突破性的發展，不再只研究外部因素對融資影響。但截止到現在，學者們只是從各個不同的角度來分析這一理論，卻并沒有一個統一的理論作為總結。
相較于歐洲國家研究融資理論的時期。我國的起步時間要更遲一些。年林毅夫、李永軍（2001）提出中小企業缺少銀行所需的財務資料、信用評級等信息，這樣使得銀行很難全面了解企業狀況，導致了銀企間信息不對稱，因此中小企業很難向銀行申請貸款。李蓉（2003）認為目前我國中小企業無法從銀行得到貸款的主要因素是一些中小企業信用擔保系統不完全，難以取得銀行或其他金融機構的信任。李娟（2006）同樣認為正是由于中小企業與銀行之間的信息不對稱問題導致了中小企業融資市場失靈，雖然我國政府針對這一現象已出臺了一些直接或間接的改善政策，但目前的這些政策仍存在監管力度不夠，實施效率低下等問題。因此我國關于融資問題的研究大多集中于如何向銀行申請貸款。大多數企業因為誠信系統不完全的原因致使銀行不敢冒風險給予資金。銀企信息不對稱是我國科技型中小企業融資難的原因之一。
2 鞍山市科技型中小企業融資存在的問題
從鞍山市的科技創新方面看，該市科技型中小企業的實際規模和經營能力正在不斷提升，已經成為拉動鞍山市經濟穩定快速發展的絕對力量。近年來，該市政府雖著手大力發展中小企業，但目前，該市中小企業融資的情況的改善仍不太明顯。
2.1 資本市場融資情況不佳 資本市場融資就是企業在證券市場上通過發行股票和債券的方式來籌集資金。一般來說，股票融資是企業的首選融資方式。然而由于我國對企業上市的標準比較嚴格，目前該市科技型中小企業共有54家，這其中僅有4家上市公司，其他科技型中小企業無法通過股票融資這一方式在資本市場上獲得融資。再看債券融資方面，雖然我國法律沒有規定只有上市公司才可以發行債券。但是，我國法律對于企業發行債券依然設置了較多的限制條件，使得企業發行債券融資的條件一般要比長期借款等融資形式的條件更為嚴格。因此，經過層層篩選，能夠達到發行債券融資的通常都是國家重點扶持的企業，其他科技型中小企業只能通過其他途徑籌集資金。
2.2 民間借貸風險性大 如今，鞍山市的科技型中小企業有54家，股票和債券融資已然不是我市融資的主流方法。并且，向銀行申請貸款的程序較為嚴格，一些企業無法通過銀行得到資金。因此，民間借貸已成為該市中小企業融資的首選。然而，民間借貸雖具有借款周期短，程序簡便等優點，其引起的危害性也正是由于這些優點。首先，民間借貸并不會簽署規范的合同，大多民間借貸以“借據”的形式代表合同。但由于借據法律效應較低，如果借貸雙方發生爭執很難憑此處理。其次，民間借貸的利率要遠高于銀行，企業在籌集到資金的同時還要承受著高額的利率。最重要的是，一些企業由于資金運作不順暢，到了還款日又付不出高額的利息，最終公司將不得已而破產。因此，將民間借貸合法化也是促進中小企業貸款環境良性發展的重要手段之一。
2.3 銀行貸款困難 目前，鞍山市仍未上市的許多中小企業大多希望依靠銀行貸款來獲得融資。但由于信貸配給致使許多中小企業無法申請到貸款。中小企業跟銀行貸款困難有以下幾個原因：一是企業經營管理不當。企業在向銀行申請貸款時需提交企業的財務報表，而一些科技型中小企業在創業初期員工較少，大部分為技術人員，缺少財務管理人員致使銀行不能全面的掌握企業的財務信息，造成銀企信息不對稱，銀行拒絕提供貸款。二是無抵押物。銀行可接受的抵押物有兩種：有形資產和無形資產。但對于科技型中小企業來說，企業主要目的是高新技術的研究，并沒有大量的庫存商品以及廠房等可抵押固定資產。然而一些創業初期的企業同時還面臨知識產權不清晰這一問題，致使企業無法使用無形資產貸款。三是擔保機構不規范。擔保機構為中小企業擔保無疑是減小了企業的融資成本，但同時風險轉移到了擔保機構方。由于近年來我國各種擔保機構數量激增，但卻沒有明確的法律規范這一行業，致使一些銀行因害怕承擔風險而拒絕借款。
3 解決鞍山市科技型中小企業融資困難的建議
3.1 鼓勵鞍山市企業在新三板掛牌 我國的證券市場自建立以來一直是為大型企業服務，中小企業想從股票市場獲得融資的可能性幾乎為零。但近年來隨著創業板和深圳證券交易所的中小企業板的出現，這一情況有所緩解。在新三板掛牌這一做法顯然開辟出了解決該市中小企業融資難問題的新途徑。主要原因是新三板的門檻相較于其他板塊來說較低。在主板，創業板以及中小板上市對盈利都有一定的要求。但在新三板掛牌，財務上的要求只要企業滿經營兩年就可，無盈利的要求。這對一些無法在主板以及創業板上市的中小企業來說無疑是以較低的成本實現了上市的基本功能。截止到目前，該市紫竹樁基礎、雙強塑膠、圣維科技這三家企業相繼成功登陸“新三板。作為后備力量的還有宏成電力、普天數碼、浩宏醫療、中新自動化這四家企業。但該市的上市后備企業目前僅有一家――遼寧九夷能源科技股份有限公司。因此，持續加大力度鼓勵該市中小企業在新三板掛牌是該市解決資本市場融資難的手段，但同時也要兼顧發展符合上市標準的企業。
3.2 民間借貸規范化 當下，向民間借貸機構借款已成為該市大多數中小企業中應用最為廣泛的一種籌集資金的方式。因此，民間借貸的規范化也已提上了該市政府的日程。小額借貸公司就是這一行業規范化的產物。近年來，該市也開始著手大力發展規范化的小額借貸公司，以簡便借款手續。從2009年該市城區內第一家小額貸款公司――“千山區瑞豐小額貸款公司”的開業以來，到2015年2月，該市金融辦組織召開全市小額信貸工作會議時，各縣（市）區小貸公司數量已達到70家。正是因為深刻體會到小貸公司為中小企業融資所帶來的便捷之處，該市大力發展小貸公司，簡化借款手續，讓更多的中小企業能及時取得資金。但同時該市政府沒有忘記加大監管力度，經常開展培訓以提高小貸企業員工的素質。
3.3 政府積極推進銀行與擔保機構合作 銀行不同意貸款給中小企業仍是如今中小企業融資的最大阻力。因為根據2014年中國小微金融發展報告指出，我國有74%的小微企業首選銀行貸款融資。因此，銀行不予貸款也就意味著很多中小企業會隨時面臨破產的危險。銀擔合作無疑是破冰融資難的一大利器。在過去，銀行往往不愿意受理擔保公司的擔保是因為我國擔保行業基礎薄弱，一些私營擔保公司不正規，銀行怕承擔風險。現如今，依靠政府的介入加快銀行與擔保機構的合作，讓銀行對擔保機構的信任度增加，從而加快中小企業融資步伐。目前該市已制定《全市融資擔保業發展提速計劃實施方案》，并落實到全市金融辦系統，促進了擔保機構與銀行開展業務合作，新增合作銀行數目和銀行授信額度有了進一步的提高。全市已有18家擔保機構與銀行開展了業務合作，占擔保機構總數的78%。同時，該市重點發展民營擔保公司的推介和對接工作，現已有三家民營擔保機構成功與銀行合作。
4 結論
本文以鞍山市為范例來分析科技型中小企業的融資問題。近年來，該市政府積極響應國家科技興國的號召，成立了全國首個激光產業園，重點研究激光產業的應用，現已開展的版塊有激光通信，激光醫療等。同時，該市也制定了一系列符合本市實際情況的措施去解決科技型中小企業融資難的問題。這些政策互相比較下，企業通過向小額借貸公司申請貸款融資要比銀擔合作和新三板上市融資發展的更快。而大多數科技型中小企業所面臨的向銀行貸款難這一問題，但其解決方法――銀擔合作在該市仍屬于剛起步的狀態，在今后需要大力推進。除了該市政府出臺有效的解決方法之外，該市中小企業自身也應盡快解決企業財務信息和知識產權不清晰等問題，做到銀企信息對稱，這樣才能更快的從銀行得到資金。目前，該市對科技型中小企業融資的問題仍處于探究階段，今后多種科技型中小企業的數據平臺將為這一問題的解決帶來新的契機。
參考文獻：
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一、我國中小企業融資現狀
根據國家工商總局資料顯示，截止到2013年年底中小企業數量占到全國企業總數的94.15%，中小企業創造的最終產品和服務價值相當于我國GDP的60%，納稅額約占全國稅收的50%，在推動經濟增長、帶動就業等方面起到了越來越重要的作用。但是隨著企業之間競爭加大，融資難成為中小企業發展壯大的主要瓶頸。當前中小企業融資特點為：
（一）融資數額小頻率高
中小企業在成長期和成熟期貸款額一般在20萬至200萬之間，由于經營方式的靈活轉變會使得中小企業對資金需求的頻率較高。相對大企業貸款數額大、周期長來說，傳統商行出于經營成本考慮，更愿意把貸款發放給大型企業，這樣能降低銀行在經營過程中的管理成本，因為中小企業貸款來說是零售，對大型企業貸款來說是批發。
（二）難以提供抵押
中小企業自身經營過程中更加注重流動資產規模，固定資產規模較小，也無法找到其他企業為其擔保，因此向商業銀行申請貸款時，商業銀行出于風險控制的原因，對其發放貸款就更加謹慎。這也限制了中小企業的融資規模。
（三）融資方式單一
融資方式主要有兩種分別是直接融資和間接融資。直接融資對企業要求審查非常嚴格，中小企業入市的門檻很高，一般很少的中型企業可以符合要求通過上市融資。所以中小企業融資方式以間接融資為主，而間接融資以向銀行申請貸款最為普遍，但這要求企業具有穩定的經營狀況和提供相應抵押，這也限制了中小企業向銀行申請貸款的總體規模。
二、互聯網金融對中小企業有效融資的效應
互聯網金融是互聯網和傳統金融相互結合創新出的一種金融工具，從它誕生起就是為中小企業融資服務的，突破了其融資的瓶頸，這更是由于互聯網本身的特性決定的。主要體現在：
（一）關注金融長尾市場，給予用戶充分選擇的權利
所謂“長尾市場”包含大量“微不足道”的用戶和需求，通常變現為中小企業、小微企業、低收入群體貸款難。中小企業的資金需求特點是短小急頻，與傳統金融機構對長尾市場的漠視不同，互聯網金融充分關注并有效解決它們的資金需求，在很大程度上展現出普惠金融和民主金融的內涵。例如京東的供應鏈金融，供貨商向京東供貨后通常會在40天內才能收到貨款，造成了資金的占用。但依據“應收賬款融資計劃”供貨商可以憑供貨賬單在3～5個工作日從銀行獲得部分貨款，京東則在賬齡到期時將資金支付給銀行。
（二）克服了中小企業擔保能力不足的缺陷
互聯網金融成功的實現了上下游資金鏈無縫監控，依托產業鏈金融，一部分互聯網金融模式在提供融資服務時免去了擔保環節。例如京東的“應收賬款融資計劃”就是一個很好的體現，供貨商不需要提供擔保只需要提供供貨單據就能在金融機構獲得貨款，待40天后由京東把貨款還給銀行，這是一種變形的擔保。
（三）互聯網金融具有低門檻、簡便性、融資成本低等特征
互聯網金融作為風險投資的一種延伸和創新，創業投資的一種新生代表，為小微企業提供了十分重要的融資來源。首先它的資金來源廣泛，不再局限于銀行業、保險業、基金等傳統的金融機構，而主要來自民間資本，人人都可以參加。而且對申請貸款的中小企業限制也很少，只要在固定的網絡平臺注冊，通過端口進入通過信用審核，就可以按照步驟申請貸款，最關鍵的是申請時間短、程序簡便。互聯網金融的交易都是依靠網絡完成，信貸操作完全依賴系統，而非人工操作，因此它的效率高、成本低。例如，阿里巴巴小微信貸的單筆成本是2.3元，而銀行但比信貸操作成本都在2000元左右。
三、互聯網金融改善中小企業融資的可持續發展的對策建議
互聯網金融是在網絡的依托下，傳統金融與互聯網金融相互融合后的新業務新模式?；ヂ摼W金融的出現極大地改善了中小企業融資問題的窘狀，但是互聯網金融發展自身發展也存在很多問題?；ヂ摼W金融行業金融監管的空缺、法律體系和信用體系不健全、因信息不對稱引發的貸款安全問題是互聯網金融可持續健康發展的隱患所在。保障互聯網金融健康有序的發展特提出以下建議：
（一）加大互聯網金融的立法工作，建立并不斷完善相應的法律法規
作為金融業的監管機構，監管制度面臨著互聯網金融挑戰。互聯網金融具有傳播快、影響深的特點，風險控制問題是互聯網金融發展道路上的最大難題。金融監管部門要出臺互聯網金融管理辦法，填補法律的空白，完善相應的規則。加強互聯網金融交易的操作的監管，設立互聯網行業的準入制度、退出機制。嚴格懲罰超范圍經營或者是違規經營手段，同時強化互聯網金融風險補償機制和分擔機制。
（二）強化互聯網金融企業自律、規范發展
在互聯網金融創新的大趨勢下，構建網貸的風險防范機制，并要求互聯網金融企業自律執行。作為互聯網金融的一大支柱，互聯網企不能只在享受互聯網金融帶來業績，之間互通合作，信息資源共享，協同發展，實現共贏。此外，在互聯網金融發展成熟、有條件的地區，可以由當地的金融監管部門組成地域性互聯網金融行業協會進行約束。此外互聯網金融企業自身也應該按照監管機構的有關要求，不斷自律，不斷規范發展，為中小企業融資提供更加高效的服務。
一、黑龍江中小企業融資難面臨的主要問題
（一）內源融資能力不足。內源融資是黑龍江中小企業最主要的融資方式，占比超過70%，但與沿海發達地區相比，黑龍江中小企業的內源融資能力還嚴重不足。據統計，2014年，71.5%的中小企業選擇內源融資作為其主要的融資方式，且在融資規模上，中小企業的內部留存利潤僅占其全部籌集資金的16.7%[1]。內源融資的資金來源主要就是留存收益，可是黑龍江大多數中小企業為勞動密集型企業，技術和經營管理水平較低、財稅負擔較重、不確定性風險較多，導致中小企業的盈利能力普遍較低。同時，有一些中小企業的管理者缺乏長遠規劃，只注重當前獲利，在年終利潤分配中遵循“重分紅、輕積累”的原則，使中小企業自身積累不足，導致內源融資能力較低。
（二）經濟新常態發展下的特有問題。隨著我省經濟發展步入新常態，經濟結構也處于轉型的關鍵時期，而中小企業是經濟轉型發展的中堅力量。近幾年來，黑龍江中小企業發展面臨經濟增長下滑、外需乏力、勞動力和原材料價格不斷上升、節能減排任務越來越重等壓力，中小企業也在千方百計提高內銷比重、增加產品技術含量、提高產品附加值，但見效甚微，主要是有些中小企業存在著盲目轉型，不注重品牌建設、創新能力不足、產業鏈整合能力較低，致使盈利能力不足，最終導致銀行對正處于發展關鍵時期的中小企業惜貸、慎貸 [2]。
（三）中小企業融資結構單一。根據2014年對黑龍江省的中小企業資金來源調查結果顯示，固定資產融資情況： 內源融資占72.5%、親友借款占9、8%、銀行貸款占8.8%、商業信用占3.3%、其他占2.1%、股權占1.8%、創業基金占1.1%、融資租賃占0.6%；流動資金融資情況：內源融資占75.3%，銀行貸款占9.7%、親友借款占6.3%、商業信用占6.4%、其他占2.3%。從以上數據可以看出，在中小企業的融資結構中，內源融資占比都超過了70%，在外源融資中，銀行貸款占了較高比例。
（四）中小企業借貸成本高。由于中小企業技術和經營管理水平較低、財稅負擔較重、不確定性風險較多、盈利能力較低，銀行做貸款風險評估時，認為風險較大，一般不太愿意提供貸款，即使提供貸款， 中小企業承擔的貸款利率都遠遠超過了央行所公布的貸款基準利率。黑龍江省政府金融辦公布的數據顯示，在 2014 年黑龍江省金融機構發放給中小企業的貸款中，其貸款利率絕大多數超過了貸款基準利率，平均超過貸款基準利率19.3%，大大地增加了中小企業的融資成本。另一方面，大中型企業由于自身資質好，是銀行的優質客戶，銀行愿意提供貸款，甚至追貸，其貸款利率一般遠遠低于中小企業的貸款利率。
二、進一步增強黑龍江中小企業融資能力的措施
（一）增強內源融資能力。根據優序融資理論，黑龍江的中小企業在選擇融資方式時，首先應該考慮的是選擇內源性融資。如果中小企業的內源融資能力較低、留存收益較少，就不得不依靠銀行貸款等外部融資方式獲得資金支持，使中小企業缺乏長久健康可持續發展的資金保障。所以我省中小企業應進一步規范企業的股利分配政策，擴大留存收益比例，另一方面，中小企業還需不斷提高提高內部資金的使用效率，增強自身的可持續發展能力。
（二）大力扶持地方中小型金融機構的發展。在金融監管制度上，要注重遵循“分類監管、分級監管”原則，將設置中小型金融機構的審批權限下放至地方政府，要求地方政府根據本地實際情況適度增加中小型金融機構數量，并建立扶持地方中小型金融機構發展的優惠政策：一是靈活運用存款準備金等金融杠桿，適當降低中小型金融機構的存款準備金比例，使地方中小型金融機構有相對充足的信貸資金留給中小企業；二是中小型金融機構要建立一套簡便易行的信用評價體系，把成長性好的中小企業拉入其授信范圍；三是允許地方政府結合實際，在本省農村信用社產權制度改革中自主選擇合適的模式，組建適合本地經濟發展的農村商業銀行；四是中小型金融機構適當提高對中小微企業不良貸款率的容忍度，并量化具體指標。
（三）積極拓寬各種融資渠道。一是中小企業大力發展直接融資方式。黑龍江中小企業進行直接融資的方式可以借鑒國外的方式。在發達國家，中小企業發行的債券或股票大多數在柜臺進行交易，只有極少數通過證券交易所嚴格審查，才能在證券交易所進行上市交易。雖然我國現在有中小板塊和創業板塊，吸引了一些優秀的中小企業進行股權融資，但是只是極少數，大多數中小企業不具備上市資格，建議地方政府推出和擴大“二板市場”、“三板市場”，甚至允許具有一定規模的中小企業發行債券來融資；二是進一步規范和擴大間接融資渠道。除了貸款融資外，中小企業可以通過私募基金、互助基金和民間融資等各種渠道進行融資。一方面，這些融資還得需要金融監管部門加大監管力度，把風險控制在可控范圍之內；另一方面，還需要加大金融立法力度，規范中小企業產權交易市場，進一步完善創投基金的退出機制，增大對中小企業資金支持的力度。
（四）進一步完善中小企業融資擔保體系。黑龍江省中小企業融資擔保體系在中小企業的融資過程中發揮了一定的作用，但和美國和德國等具有成熟的中小企業信用擔保體系的發達國家相比，還需進一步完善。首先，要建立覆蓋全省中小企業的再擔保制度。政府應當作為主導者，聯合相關的再擔保營運機構和擔保機構，建立起覆蓋全省的再擔保體系，從而做到有效地分散風險，大幅度提升基層擔保機構運營能力，增強擔保能力。其次，同時在各地市建立完善的擔保制度。對于擔保機構缺乏的地區，要在政府的牽頭下，由民間資金發起設立自主經營的擔保機構，而政府的財稅部門也要對這些擔保機構給予一定的財政補貼和稅收優惠，從而為擔保機構在起步階段營造一個良好的運營環境，這也是對擔保體系建設和完善的直接幫助。第三，充分發揮擔保行業協會的功能。行業協會的功能就是通過行業自發組織的非官方機構對本行業的業務經營進行自律管理，對行業的發展做出一定的指引，引導該行業規范和健康地經營，因此，充分發揮行業協會自律和引導功能對于擔保體系的完善具有重大意義。第四，進一步提高政府部門工作效率。完善包括房管局、國土資源局、車管局、工商局等在內的相關政府部門的服務工作，更好地滿足擔保機構抵押合同登記的服務需求，同時，應當盡快開放擔保機構使用公用信用信息系統的權限，滿足擔保機構進行相關信用查詢的需求。
參考文獻：
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[2] 曹廣濤. 黑龍江省中小企業融資難問題的簡要分析和對策建議[J].商場現代化，2013，（27）：131-132
關鍵詞：科技型中小企業；融資渠道；VC/PE
中圖分類號：F830.9 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）18-0071-04
科技型中小企業在中國科技進步和經濟建設中具有非常重要的意義，但融資困難是制約其發展的主要因素。因此，如何為科技型中小企業創造一個更好的融資環境，推動科技型中小企業快速、健康的發展，是目前我們亟待研究和解決的一個重要問題。VC/PE是近年新出現的一種融資方式，它更適合科技型中小企業經營的特點，能夠滿足科技型中小企業的融資需求，為其拓寬融資渠道。
一、科技型中小企業融資現狀分析
中國的科技型中小企業創建于改革開放之初，它們以高新技術為核心資源，通過技術創新實現跨越式的發展。改革開放以來，科技型中小企業得到了快速發展，各項主要經濟指標每年都在飛速增長，在全國工業總產值的比重已達10%。科技型中小企業的快速增長有力支撐了國民經濟持續、穩定快速的發展。但是，隨著高科技中小企業的不斷壯大，也出現了不少問題，特別是融資難，伴隨國際金融危機向實體經濟的不斷擴散，科技型中小企業更是面臨著資金缺口的嚴峻考驗。出現的問題如下：
1.直接融資發展不足。與傳統的企業相比，科技型中小企業的財務指標不符合在主板上市融資的條件，另外，它們具有規模小、技術更新快、運營周期短、投入高、風險高等特點，而這些特點不符合主板資本市場的嚴格、規范的運行理念。
2.間接融資難度大?？萍夹椭行∑髽I由于經營時間短、風險高、業績不穩定，抵押擔保能力有限等特點，使得它們無法獲得銀行信用貸款支持。因為它們高風險特征難以符合商業銀行“安全性、流動性、贏利性”經營原則，所以中國商業銀行對科技型中小企業普遍持“惜貸”或“慎貸”的態度。
3.內源性融資比重高。中國科技型中小企業在創業階段幾乎完全依靠自籌資金，90％以上的初始資金由業主與家庭提供。在創業之后所需的發展資金時也主要依靠內部渠道，80％以上的科技型中小企業無法獲得穩定的發展資金。
4.企業融資機制創新動力不足，融資效果有限。合理有效的融資機制直接決定和影響企業的經營狀況和企業財務戰略目標的實現。近年來，盡管中國政府和社會各界為扶持科技型中小企業的發展，采取了包括加大創業投資、設立科技型中小企業創新基金等諸多創新機制和措施，但從總體上看，科技型中小企業的融資效果仍然有限，融資的社會化程度仍較低。
5.政府科技投入向創新前端環節的延伸明顯不足。目前中國政府的科技投入的主要對象是產業化項目，基本導向是鼓勵企業做大最強，對科技型中小企業的資金支持力度不大。雖然2009年中央政府設立科技型中小企業技術創新基金，但由于資金規模有限（每年約5億元），實際上大量的處于種子期的科技型中小企業無法得到這種資助。
二、VC/PE的概念及投資標準
1.VC的概念及其投資標準。VC（Venture Capital，風險資本）又稱之為創業投資，VC主要投資于創業初期或者擴張期的企業。VC投資的標準主要涵蓋五個方面：（1）擁有優秀的管理團隊；（2）產品要有一定的壁壘，難以被別人復制；（3）要有其特定的目標市場，企業在這個市場的規模、增長率和競爭力都能夠達到一定的程度；（4）要具備合理的確實可行的商業模式；（5）要擁有合理的財務規劃。
2.PE的概念及其投資標準。PE（Private Equity，私募股權），是指通過私募形式募集資金，然后對私有企業，也就是非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。
PE主要投資于前期，和VC投資階段不同，所以對企業的投資標準與VC相比，稍有差異。PE投資的標準，除了VC的5點標準以外，還有以下四點：（1）企業財務和繳稅是否規范；（2）企業需保持每年30％以上的成長率；（3）企業年利潤要在1 000萬左右；（4）企業的年營業收入要達到1億元人民幣。
3.VC/PE的聯系與區別。VC/PE兩者的共同點是：以投資公司股權為目的，通過私募形式對非上市企業進行的權益性投資，然后通過上市、并購或管理回購等方式，出售持股獲利。
兩者的區別如下：第一，投資階段：VC的投資階段相對較早，甚至是投資某個在實驗室的技術，因此需要投資者更深入的介入被投資企業的管理，但是往往也不排除中后期的投資，PE一般會投資過了初創階段的企業，對企業以往經營業績要求較多。第二，投資規模：PE單個項目投資規模一般比VC項目大。第三，投資理念：VC既可長期進行股權投資并協助管理，并不一定進行套現，也可短期投資尋找機會將股權進行出售。而PE一般是協助投資對象完成上市然后套現退出。
三、VC/PE投資市場統計分析
近年來，在政府與市場的雙重推動下，VC/PE持續火爆，從制度層面助力經濟轉型，為科技中小型企業提供更為便捷的融資渠道。VC和PE它們在發展過程中有一種天然的互補性和支持性，風險投資（VC）是高新技術企業發展中的助推器，而私募股權（PE）為企業提供的而除了資本之外，還提供了一些增值服務。
1.投資規模分析。根據投資中國網的公開數據統計，近些年來，VC/PE投資案例數量和規模都處于持續增長的趨勢（如圖1所示）。從圖中可以看出，截至2011年底VC/PE投資案例數量和規模均達到新的歷史高峰，按著這種趨勢，今年甚至往后，這種規模還會一直擴大、增長。其中，2009年較前后相比，投資案例數和投資規模均有所下降，這主要是由于金融危機影響了海外投資基金的投資和運營情況?？傮w來看，隨著法律法規的逐步完善，外部環境的不斷改善，中國VC/PE市場正在加速發展，逐漸從稚嫩走向成熟，因此基于VC/PE的科技型中小企業的融資探究就顯得意義重大。
從上圖的簡單分析可以看出，中國的創投市場投資規模與案例數量在近五年內的變化正相關，2007—2009年創投的規模與數量都在下降，在2009年時下降最大幅度分別為-32.71%與-12.5%，這與2008年金融危機的爆發與擴散有關，隨著金融危機初露端倪，在2009年時基本上擴散到了世界上的主要經濟體，造成各經濟體的委靡，導致中國2009年創投市場的巨大萎縮。并且可以看出創投規模的變化幅度在2008年后明顯大于數量的變化幅度，說明每筆投資所承載的資金數量巨大。
2.投資對象的行業分布。2011年，中國創投市場行業投資集中度同比略有上升。互聯網、制造業、IT、能源及礦業是四個投資案例最多的行業，投資案例數量之和占總數量比例超過60%。這一數字與2010年相比，上升了3.6個百分點。與往年相比，2011年最大的改變就是互聯網行業的崛起，236起投資案例有236起，居各行業首位，占了24.2%。同時，受移動互聯網行業溶融資活躍的影響，電信及增值行業融資案例的數量也飛速上升，進入了前五名。具體情況（如下頁圖2所示）：
四、企業VC/PE融資過程分析
對于VC/PE項目而言，企業的收入、利潤、成長性是私募股權基金進行投資的硬性指標。如何去判斷一家企業的未來發展，其經營歷史、收入以及利潤情況等，這些和企業家自己對自身的控制、對市場的理解，以及是否能夠在成功融資后達到目標都是有聯系的。所以私募股權投資基金投資傳統項目的門檻要求會比較高，因此，企業在進行融資前需要根據VC/PE的要求，做三點準備：一是明確資金來源和資金進入企業的方式；二是認真準備商業計劃書；三是了解VC/PE與企業是怎樣對接的。
1.明確資金來源和資金進入企業的方式。作為融資企業，肯定有資金基礎的。企業的融資渠道很多，股權融資只是其中的一種方式，還有很多別的方式，比如：政府各種資金和基金的支持計劃、管理層收購、銀行貸款，天使投資、個人投資、同行業投資等等。資金來源的不同有其不同的利弊，需根據實際情況分別考慮，不能僅僅局限于私募股權基金。資本有債務資本和股權資本兩種基本形態，企業融資方式有私募和公募兩種方式。把資本和企業融資方式這兩者結合起來，則形成四種融資手段，或者說形成融資市場的四個子市場，即私募債務融資，私募股權融資，公募債務融資和公募股權融資。
2.準備商業計劃書。商業計劃書的框架結構包括執行總結/概要；產品、服務和資源；市場和競爭；營銷與市場策略；組織管理；財務分析和預測；風險控制等七個部分。當然，這個框架僅僅是一個參考。完整的商業計劃書應包括多個版本，包括商業計劃書中、英文版本、中、英文PPT等等。對企業而言，商業計劃書的形式并不是很重要，最重要是要把企業的特色在商業計劃書中表現出來，只有將企業核心的東西、最有競爭力的產品，對行業掌握的狀況表達出來，才是最好的商業計劃書。
3.了解VC/PE與企業是怎樣對接的。（1）尋找和篩選項目階段。私募股權投資基金尋找項目的途徑有很多種，例如：主動出擊，關系網絡，企業上門以及中間機構。主動出擊相對來說比較困難，投資基金對行業進行詳細的調研后，對其中的一些佼佼者比較感興趣，然后會主動出擊，跟對方聯絡，了解他們是否有投資的需求。當然，在這種狀況下，投資基金通常是被動的。另外一種方式，企業上門是指企業直接把自己的商業計劃書通過網站郵件、郵寄等方式傳遞給投資基金，有的是直接打電話聯系咨詢另一方的投資基金會的專人。當然，也有很多的中間機構，他們作是基金與企業的橋梁，對雙方的動態都很了解，從而為兩者牽線搭橋。假如企業自身對市場不是很熟悉，或者是時間上不太充足，尋找中間機構的幫助其實是不錯的選擇。（2）項目詳細評估階段。該階段包括盡職調查、投資委員會的審核兩部分。盡職調查，是指根據企業提供的內部的詳細資料，進行調查，這是我們常說的內部盡職調查。當內部盡職調查完成之后，此時如果對項目仍然很感興趣，就要進行外部盡職調查，外部調查一般不是內部人員完成的，需要雇傭外部的律師、審計師等等。當然，在實際調查過程中，很多企業都很排斥這種調查，因為這種調查是一件很麻煩的事，但這又是一個不可缺少的階段，因為如果不對企業做全面深入地了解的話，投資基金是不會輕易做出投資的決定的。事實上，如果企業進入到了盡職調查階段，實際上是一件好事情，說明投資基金對這家企業很有興趣，很有可能對其投資。因此，企業最好能夠盡可能地配合盡職調查。（3）談判和交易設計階段。在該階段中，將對投資協議條款進行詳細磋商。在上一個盡職調查階段，企業要盡量配合投資基金的工作，但是等到了談判交易階段，企業就不用擔心，在這個時候可以大膽地跟投資基金進行“討價還價”。生意已經做成，成了真正的買賣交易，在企業與投資基金之間實現各自的利益分配，最終雙方取得雙贏。（4）投資及其后期監管階段。這個階段一般是三至五年時間。在這個階段，是企業與投資基金雙方配合階段。企業有義務向投資基金和股東提供一些基本的信息。
五、基于VC/PE的科技型中小企業融資的發展趨勢
隨著近年來法律環境的逐步完善、國家產業投資政策的推出以及股權投資退出通道的改善，基于VC/PE的科技型中小企業的融資獲得了難得的發展機遇。
在宏觀經濟環境上，中國作為世界最大的新興經濟體，為創業投資市場的發展提供了充足的投資對象，同時在目前金融危機尚未結束的大背景下，以其穩健的經濟環境加強了國內外創業投資機構和投資者的信心。
可以預測基于VC/PE的科技型中小企業的融資模式在今后的市場可能會出現如下趨勢：第一，今后VC、PE總的募集規模會加速擴大，資產管理規模不斷變大。第二，在資金的來源上，將會逐漸呈現一個多元化的趨勢，從原來主要依賴國外機構投資者，轉向中國本土民間資本、本地商業銀行和保險機構。第三，本土的基金專業團隊將在行業內逐步鞏固主流地位。第四，投資股權投資基金的基金（Fund Of Funds）將會有大的發展，國家社保基金將成為股權投資機構資金募集的一大來源。第五，中國的VC/PE行業在未來整體的平均回報會高于國外，甚至會高于國內其他行業的平均回報。第六，新興行業和企業將不斷涌現，這樣既可能為投資者帶來超額收益，也可能產生巨大風險。第七，擬上市公司（Pre-IPO）由于中國證券市場的通道有限，發行市盈率較高，而仍將長期受股權投資機構的青睞，然而隨著中國證券市場深度的加深，此類投資對象的相關投資風險將會伴隨著破發、發行市盈率下降、投資鎖定階段的市場變化，而有所放大。
參考文獻：
[1] 董運佳.美國私募股權投資基金研究[J].現代商業，2009，(14).
[2] 馮志高，馬興華.完善“新三板”，促進科技型中小企業融資[J].現代商業，2010，(14).
[3] 省略.
關鍵詞：中小企業；融資困境；解決途徑
當前，中小企業都已成為我國縣域經濟的基礎和社會經濟繁榮穩定的重要因素。但相對于大型企業而言，中小企業由于其先天的競爭弱勢，在發展過程中必然面臨著許多困境，尤其是融資問題已成為其發展的主要瓶頸。本文以荊門市沙洋縣為實證，從中小企業融資結構和融資機制的關系層面入手，來研究中小企業融資問題，進而提出通過對融資機制的改造以實現融資結構優化的路徑。
一、中小企業融資主要形式
隨著金融市場的迅速發展，現代社會中企業的融資渠道亦呈現出多樣化趨勢。按照資金的來源，企業融資方式總的來說有兩種：一是內源融資，即將本企業的留存收益和折舊轉化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經濟主體的資金，以轉化為自己投資的過程。隨著技術的進步和生產規模的擴大，單純依靠內部融資已很難滿足企業的資金需求，外部融資已逐漸成為企業獲得資金的重要方式。
1、內源融資。內源資金來源主要是企業留存利潤，即屬于股東但未以股利形式發放而保留在企業的資金。企業的留存利潤實際上是普通股東對企業的再投資。除留存利潤外，企業職工持股也成為一項內部資金來源。由于資金來源于企業內部，不會發生融資費用，因此它是企業首選的一種融資方式。
2、外源融資。外源融資即企業向社會籌集資金。外部資金來源的種類和規模取決于金融市場的發育程度和資金供應的寬裕程度。若不考慮市場發育不全、資金供應不足等約束條件，企業外部資金來源的渠道主要有商業信用、銀行借款、租賃、發行股票和債券等。按照融資是否有媒介，可分三種：一是直接融資。這是金融交易的最簡單最直接的方式。此時，資金從貸出者直接流向貸入者，而不需經過金融中介。二是半直接融資。在半直接融資中，借款人和貸款人不是直接進行交易，而是通過經紀人和交易商進行。交易商以自己的資金買賣證券，所以承擔了證券交易的風險。交易商可以將較大額度的證券分散賣給眾多的投資者，從而避免了借貸雙方數量上的一致。三是間接融資。間接融資是以金融機構為媒介，實現資金從貸出者向借入者之間轉移的融資方式。
從融資的制約因素來看，企業融資問題的解決，一方面取決于企業對資金需求的偏好、自身融資能力和信用條件等企業內部因素；另一方面還取決于資金供給方，對投資項目的受益和風險的評價和篩選，以及雙方進行金融交易的交易成本、法律和市場體系的規則等外部因素。
二、縣域中小企業發展及融資現狀
沙洋縣地處江漢平原南岸，是典型的農業大縣及經濟弱縣。近年來，該縣大力實施“興工富縣”戰略，企業發展迅猛。截止2011年末，全縣各類中小企業已達到1024家。目前該縣經濟結構主要以中小企業為支撐，在促進地方經濟結構調整， 推動工業化、信息化、城鎮化和經濟市場化的進程發揮日益重要的作用。
（一）中小企業發展特點
1、行業的傳統性。調查顯示，從行業分布情況來看，該縣中小企業主要從事傳統行業，其中商品批發和零售的企業占比達到32.58%，住宿餐飲業占比8.59%，制造類企業僅占比20.13%，科技型中小企業較少，在科技改造方面投入需求不大。
2、經營的靈活性。表現在其資本投入相對較小，轉向成本低，業主可以根據市場需求，結合本地產業發展現狀，及時調整經營方向，這一特點是大中型企業所不具備的。
3、控制的絕對性。中小企業絕大多數為私人控股，業主擁有對企業的絕對控制權。同時企業的經營成敗也系于業主一人，企業發展與業主的個人素質密切相連，如果業主具備一定的實戰經驗和管理能力，則企業會步入快速的發展階段，如果業主素質較低，則企業發展緩慢，甚至慘遭市場淘汰。
4、勞動的密集性。中小企業以勞動密集型為其主要特征，技術和市場相對成熟，企業生產不需要先進的技術作支撐，主要是靠勞動力成本優勢來獲取利潤。
5、信息的封閉性。中小企業大多采取家族式管理，沒有規范的財務報表，企業的經營信息被業主視為商業機密，不會輕易告知外界，更不會定期進行信息披露，從而在融資活動中，形成了銀企信息的嚴重不對稱。
綜合分析沙洋縣中小企業發展現狀及特點可以看出，一方面由于企業介入的低門檻促使中小企業發展迅速，但另一方面因受其經營的隨意性、信息的不透明、財務的不健全等因素影響，導致外部資金難以介入，從而對中小企業做大做強、形成規模發展帶來較大影響。通過我們對沙洋縣50小企業問卷調查顯示，由于資金短缺對中小企業“擴大生產規模”造成的影響最大。
（二）中小企業融資結構特點
1、內源融資在中小企業融資結構中占主導地位。企業的資金來源主要有兩種途徑：內源融資和外源融資。通過對沙洋縣50家樣本企業的調查顯示，近四年沙洋縣中小企業融資規模呈逐年上升趨勢，由2008年的1580萬元增加到2011年的18301萬元，增長了11.5倍，并且內源融資額一直高于外源融資額（見圖示）。2011年末，樣本企業的內源融資額達到11346萬元，高出外源融資額4391萬元。從內源融資在融資總額的占比情況來看，2008-2011年內源融資占比逐年下降，由2008年的75.9%下降到20011年的62%。由此可以看出，在中小企業融資結構中，雖然內源融資仍占主導，但外源融資占比在逐年上升，說明中小企業融資的外部環境在逐步改善。
2、內源融資中資本金是主要來源。從樣本企業的內源融資結構分析，內源融資的主要來源是資本金、留存盈余和內部集資三個方面，而內部集資主要是內部股東集資，樣本企業均沒有采用職工集資方式。2008-2011年4年間，樣本企業的資本金占比在內源融資中占絕對主導地位，內源融資中資本金年均占比為72.5%，而內部集資年均占比為10.5%，留存盈余年均占比為17%。從發展趨勢上分析，樣本企業資本金占比呈逐年下降趨勢，2011年資本金在內源融資中的占比為65.4%，低于其年平均水平；而內部集資和留存盈余的占比呈上升趨勢，2011年二者占比分別為15.8%和21.3%，均高于年平均水平。這一現象表明企業的盈利能力在逐年增強。
3、債務融資中銀行貸款是主要途徑。企業的債務融資方式主要包括銀行貸款、商業信用、民間借貸和債券融資。由于我國對企業債券市場實行嚴格的發行管制，沙洋縣中小企業尚不具備債券融資條件，因而中小企業融資的途徑主要是銀行貸款、商業信用和民間借貸三種方式。從調查情況來看，2008-2011年間，銀行對中小企業的貸款呈逐年上升趨勢。樣本中小企業向銀行申請貸款的戶數由2008年的9戶，增加到2011年的35戶，增長了近4倍。中小企業貸款滿足率也由2008年的37.8%上升到2012年的77.3%，增長了39.5個百分點（見下表）。調查顯示，銀行貸款主要集中于農村信用社、農業發展銀行，兩家金融機構貸款在樣本企業中的占比高達85.6%。
4、商業信用和民間借貸發展不足。從樣本企業的債務融資結構來看，商業信用和民間借貸所占比重較低。商業信用主要表現為企業的應付賬款和預收賬款，通過對樣本企業分析，2008-2011年，樣本中小企業的商業信用在債務融資中的占比處于10%左右，民間借貸在債務融資中的占比在8%左右，商業信用和民間借貸在債務融資中的占比一直處于20%以下。形成這一局面的原因，分析主要有兩點：一是中小企業對現金支付偏好；二是對民間借貸認識存在誤區。民間借貸作為非正規金融的一種形式，一談起民間借貸不少業主就聯系上了高利貸，從而對民間借貸調查項目普遍反映較為敏感，只是象征性的填報數據，不能反映出企業民間融資的真實狀況。
（三）中小企業融資缺陷
1、融資鏈條出現斷層。根據“啄食理論”，企業的融資順序是內部融資——債務融資——股權融資，而沙洋縣中小企業只是從內部融資走到債務融資，股權融資尚屬空白。由于縣域絕大多數不具備從資本市場直接融資的條件，從而使中小企業的完整融資鏈條被客觀割斷。
2、中小企業信息不透明。企業的信息主要是通過財務報表來反映。然而據調查顯示，有近7成的樣本企業沒有完整規范的財務報表，即使部分企業編制了財務報表其水份也較大。由于企業財務信息失真，造成銀行對中小企業的放貸積極性不高。
3、間接融資滿足程度不高。中小企業外源融資的主要方式是銀行貸款，據調查，有60%的企業認為銀行貸款不能滿足其需求，只有10%的企業認為滿足需求。從企業自身條件來看，樣本企業中30%暫時難以達到銀行信用評級標準，70%的企業因抵押不足而無法獲得貸款。
三、融資機制發育不全制約中小企業融資效率
從對沙洋縣中小企業融資現狀及特點的分析可以看出，當前沙洋縣融資結構矛盾較為突出。其融資結構并不完全符合優序融資理論所展示的標準，從融資效率分析其結構也并未達到最優，致使中小企業發展面臨較為嚴峻的融資瓶頸。究其原因，主要是融資機制存在著嚴重缺陷，其功能并未得到有效發揮。
（一）中小企業內在缺陷與競爭劣勢
1、中小企業的內在缺陷。中小企業作為一個整體，在經濟發展和社會進步中的作用十分突出。但作為個體，則存在一些內在的“缺陷”，比如信息不透明、財務不健全、發展不穩定等，除這些客觀因素外，大多數中小企業業務經營存在短期化傾向，自身積累意識差，內源融資源頭不暢。由于這些“缺陷”，金融部門對其貸款會更謹慎，主要表現為貸前花費大量的人力、物力去調查企業的真實情況，防范“逆向選擇”風險，貸后也要加倍監督，避免企業“道德風險”發生。這使得銀行拉長信貸流程和增加審貸環節，影響了放貸的及時性。更重要的是，當銀行信息收集和監督成本過高、交易不經濟時會選擇“慎貸”甚至“拒貸”。
2、中小企業競爭劣勢。中小企業的競爭力相對較弱，受市場等因素的影響較大。從中小企業的特點來看，大多是中小企業處于產業鏈的末端，為大中企業提供配套服務，一旦大中企業感到資金緊張后，往往通過自身處于產業鏈前端的優勢將“緊張”轉移給中小企業，造成“大中企業感冒，中小企業吃藥”狀況。所以，中小企業在激烈的市場競爭中，往往處于劣勢。
（二）金融市場發展不平衡與金融改革滯后
1、融資渠道狹窄。企業融資是以尋求最優融資結構為最終目的，而這又是通過融資渠道來實現的。但現實的狀況是：資本市場進入門檻高，二板市場起步晚；民間融資較不規范，地區差距大；商業信用不發達，票據市場發展慢；融資租賃水平低，典當融資額度??；各種科技投資基金、創業基金屬新生事物，方興未艾。從沙洋縣中小企業典型調查來看，一是缺乏專門為中小企業服務的金融機構；二是由于中小企業規模小、實力弱，所承兌的商業匯票難以被交易方所接受，更難流通轉讓，加之金融機構一般對商業承兌拒之門外，則進一步加劇了中小企業融資障礙。
2、金融改革滯后，國有銀行保大舍小。目前我國金融管理體制改革滯后，信貸市場競爭不充分，壟斷供給較嚴重。我國四大國有商業銀行在存款、貸款市場上處于主導地位。似乎它們應該是支持企業發展的主力軍。但實際上四大國有商業銀行相繼對業務授權和分支機構進行了調整：一方面統一評級、集中授信、上收信貸審批權；另一方面削減分支機構、減員增效。各級分支行大都把信貸戰略轉向于“雙大”和“雙優”的企業、行業，而把數量上占絕對多數，但單個規模較小的中小企業排除在外。嚴格的“抓大放小”，嚴厲的“零風險責任制”，使中小企業成為金融改革的犧牲者。
3、地方中小金融機構發展滯后，業務定位偏離實際。地方中小金融機構發展滯后，實力單薄，本身對中小企業的支持力度就不夠。但在業務定位上，也未將業務“重點”放在中小企業上。從沙洋實際來看，地方性金融機構主要一家農村信用社和一家農鎮銀行，應該說國有商業銀行的信貸退出給地方中小金融機構的發展提供了一個難得的歷史機遇。他們可以充分利用自身貼近基層、熟悉當地、掌握準確信息資源的優勢，迅速占領中小企業信貸市場。但調查發現：農村信用社和村鎮銀行由于資本實力以及歷史遺留問題，短期內還沒有能力太多的填補國有商業銀行退出后的信貸市場。
（三）融資環境欠佳
1、法律不完善。到目前為止，我國只出臺了《中小企業促進法》這一部關于中小型企業的法律，但尚未出臺相應的實施細則，在內容及條款上也未能根本解決中小企業的整體重要性與個體弱勢的矛盾。反而現行法律中部分規定對中小企業起到不利的效果：一是過多強調擔保，致使商業銀行過分注重擔保物、抵押物和第三方擔保，而忽略了對借款人本身現金流的審視；二是我國《擔保法》中規定擔保只能是不動產的擔保和一些有價證券的質押，尚未放寬動產抵押和質押；三是關于民間借貸的法律地位未得到明確。從執法環境看，銀行勝訴案件執行難的問題也沒有得到根本性解決。
2、政策環境欠缺。地方政府營造的政策環境，為中小企業的發展起到了一定的促進作用，但與中小企業所希望達到融資效果還存在較大差距：一是受地方財力所限，地方政府無力對中小企業進行財政補貼和創業資金支持；二是對中小企業的稅收優惠彈性較大。據調查發現，雖然地方政府在中小企業享受稅收優惠上出臺了一些政策措施，但隨意性較大，地方政府重點扶持及招商引入的企業明顯優于其它中小企業；三是政府對擔保中介機構的扶持不足。如沙洋縣于2007年成立的華澳投資擔保有限公司，政府注入部分資本金后，并未后續跟進相關配套的政策扶持措施，致使公司運營舉步唯艱，直至歇業，從而嚴重制約了其功能的發揮。
四、改造融資機制優化中小企業融資結構
當前，提高中小企業的融資效率必須從改善融資主體地位、優化融資環境、拓寬融資渠道層面進行全方位的制度設計。
1、加強法律環境建設，為中小企業發展提供可靠保障。為配合《中小企業促進法》的實施，應出臺相關配套的法律、法規，進一步明確中小企業的法律地位。特別是在中小企業風險投資、擔?；?、信貸準入等方面，進一步規范個人、公司、銀行對中小企業的投資行為和交易行為。在此基礎上，要通過法律形式凈化和優化執法環境，確保司法部門有法可依、違法必究，以嚴厲打擊逃廢銀行債務的行為，加大銀行案件的執行力度，確銀行債權的落實。
2、中小企業應積極改善自身融資環境。一是要規范企業財務制度。二是規范自身經營行為，提高信用程度與經營素質。
3、加強政策扶持和引導，改善政策服務環境。政府部門應結合地方實際，根據本地的產業特點，制定促進中小企業發展的產業規劃。同時，建立健全有助于中小企業發展的綠色通道，清理行政審批收費項目，制定適當的融資中介評估收費標準，以降低中小企業融資成本。此外，還應大力開展銀企對接活動，為銀企充分合作牽線搭橋。
4、提升中小企業整體信用等級，完善中小企業征信體系。各金融機構要制定符合中小企業發展實際的信用評價制度，改進對中小企業的信用評級辦法，同時通過規范其財務管理、增加其信息透明度，提升中小企業信用等級。在征信建設方面，除信貸信息外，還應積極加強與公安、司法、工商、稅務等部門的合作，進一步完善綜合征信體系，解決信息不對稱問題。
5、加強金融服務，支持中小企業發展。一是建立中小企業金融服務組織體系。通過組建地方性中小銀行及在國有商業銀行內部設立中小企業信貸部等形式，解決服務主體缺位問題；二是改革和完善信貸管理體制。國有商業銀行可適當下放授信權限，并適時開發符合中小企業特點的信貸品種，探索支持中小企業發展的新模式；三是建立科學的信貸激勵機制，激發金融機構信貸人員對中小企業貸款營銷的積極性。
6、健全中小企業信用擔保體系。認真落實國家關于進一步支持中小企業發展的若干意見精神，按照“政策引導、多方出資、市場運作”的模式，建立和完善中小企業信用擔保體系，完善擔保公司治構和現代企業管理制度，建立風險補償機制和損失追償機制，充分發揮擔保公司功效。在此基礎上，還應積極促進和改善擔保公司與金融機構的協作機制，明確擔保放大系數和風險分攤比例，最大限度的疏通中小企業融資渠道。
參考文獻：
[1]高正平：《中小企業融資新論》，北京，中國金融出版社，2004。
