時(shí)間：2022-05-08 19:14:32
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇證券行業(yè)論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
數(shù)據(jù)挖掘(Datamining)或稱為知識(shí)發(fā)現(xiàn)已經(jīng)成為許多使用者從浩如煙海般的數(shù)據(jù)中提取有用信息，并贏得競(jìng)爭(zhēng)勝利的第一號(hào)秘密武器。數(shù)據(jù)挖掘是指在對(duì)大量的企業(yè)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行探索后，揭示出其中隱藏著的規(guī)律性內(nèi)容，并且由此進(jìn)一步形成模型化的分析方法。通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘還可以建立起企業(yè)整體或某個(gè)業(yè)務(wù)過(guò)程局部的不同類型的模型。這些模型不僅可以描述企業(yè)當(dāng)前發(fā)展的現(xiàn)狀和規(guī)律性，而且可以用來(lái)預(yù)測(cè)當(dāng)條件變化后可能發(fā)生的狀況。這可以為企業(yè)開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品和服務(wù)、甚至于為企業(yè)機(jī)構(gòu)的重組提供決策支持依據(jù)。
百事通
證券市場(chǎng)存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。證券公司應(yīng)該能夠給自己的客戶提供大盤及各股的未來(lái)走勢(shì)的信息，給客戶的投資、選股提供有價(jià)值的參考，盡可能地回避風(fēng)險(xiǎn)。更何況，大多數(shù)證券公司本身就是證券的投資者。股票價(jià)格的變動(dòng)受多方面因素的影響，而證券投資分析的方法很多，并且一般分為：技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析兩類，可以說(shuō)在證券行業(yè)的應(yīng)用分析是一門十分龐大、復(fù)雜的研究課題。
在這個(gè)方案里，我們使用證券的數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)挖掘產(chǎn)品OpenMiner1.0.1，作為拋磚引玉，分別對(duì)客戶關(guān)系管理、技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析三個(gè)大的應(yīng)用方向給出了數(shù)據(jù)挖掘的例子，更多的內(nèi)容請(qǐng)參考。
二、客戶關(guān)系管理：利用聚類做客戶行為分析
1、目標(biāo)
用客戶交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)出每個(gè)客戶的交易情況，根據(jù)客戶行為進(jìn)行聚類。通過(guò)對(duì)客戶數(shù)據(jù)進(jìn)行聚類，將客戶進(jìn)行分群，考察每類客戶的對(duì)證券公司的貢獻(xiàn)情況，這樣可以根據(jù)客戶的產(chǎn)生類別的交易行為等其他特點(diǎn)知道該類用戶是否對(duì)公司最有價(jià)值，并且證券公司根據(jù)客戶行為的特點(diǎn)對(duì)貢獻(xiàn)度大的客戶類采取相應(yīng)的政策照顧，并且還能吸引某些行為類似的貢獻(xiàn)度較低類的客戶發(fā)展為較高貢獻(xiàn)的客戶。
2、數(shù)據(jù)解釋
對(duì)交易數(shù)據(jù)（變量描述如表1）進(jìn)行數(shù)據(jù)總結(jié)，生成客戶股票交易行為數(shù)據(jù)表，變量描述如表2。使用的數(shù)據(jù)包括股民代碼，買賣股票的最大、最小數(shù)量/金額，平均價(jià)格，總金額等。
3、步驟
我們使用數(shù)據(jù)挖掘的聚類算法，聚類數(shù)為4，聚類準(zhǔn)則采用Newton。
4、模型結(jié)果
聚類后給數(shù)據(jù)集增加了一個(gè)新的類別變量，標(biāo)志客戶所屬的類別。
5、應(yīng)用評(píng)估
從表4可以看出第二類客戶買賣的股票種類比較多，交易頻繁，成交金額大，是公司的大用戶，人數(shù)雖少但需要精心對(duì)待。第四類交易次數(shù)雖然排名第二與第一相比相差6、7倍，是對(duì)公司貢獻(xiàn)率第二大的類別，并且人數(shù)是第二多的，與貢獻(xiàn)最多的類別相比只是交易次數(shù)少，通過(guò)提高服務(wù)等內(nèi)容吸引他們多做交易，從而提高公司收益。
第一類買賣股票的平均價(jià)格最低，買賣的股票種類比較少，是對(duì)公司貢獻(xiàn)率第三大的類別，并且人數(shù)是最多的，是證券公司主要的客戶群，并且由于行為特點(diǎn)與公司貢獻(xiàn)第二大類的用戶比較相近，只是賣的少買的多，通過(guò)提高服務(wù)等內(nèi)容吸引他們往公司最有利的行為轉(zhuǎn)變。第三類客戶買賣的股票種類少，但買賣股票平均價(jià)格比較高，交易次數(shù)少，看來(lái)主要做高價(jià)股，需要多提供高價(jià)股的信息吸引更多的交易，從當(dāng)前對(duì)公司的貢獻(xiàn)程度看是最少的。
此外，如果我們補(bǔ)充對(duì)客戶基本信息（如年齡，開(kāi)戶等）的分析，還可以得出更有效的信息。
三、股市技術(shù)分析：利用時(shí)間序列預(yù)測(cè)股票價(jià)格
1、目標(biāo)
數(shù)據(jù)挖掘是對(duì)大量的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析，提煉出有價(jià)值的信息（表現(xiàn)為規(guī)則、模型等模式信息）。其中的時(shí)間序列模型，可以用于股票價(jià)格的預(yù)測(cè)。
2、數(shù)據(jù)解釋
我們使用的數(shù)據(jù)是東大阿爾派（600718）在半天的變動(dòng)情況做短線分析，此外又使用從1996年5月-1999年5月的日交易歷史數(shù)據(jù)做做日線分析。數(shù)據(jù)內(nèi)容包括股價(jià)的時(shí)間和當(dāng)前價(jià)格。
3、步驟
數(shù)據(jù)處理：提取中各股的歷史數(shù)據(jù)，確定時(shí)間序列的窗口長(zhǎng)度為8（經(jīng)過(guò)多次試用得到效果較好）。在OpenMiner1.0.1中建立工程，流程圖如下：
4、模型結(jié)果
5、應(yīng)用評(píng)估
股票日價(jià)格預(yù)測(cè)的效果比較好，基本反映了實(shí)際的變化趨勢(shì)。短線價(jià)格預(yù)測(cè)的效果差一些，原因之一是指標(biāo)值的分布比較集中。另外的原因是由于國(guó)內(nèi)股票價(jià)格有10%的停板限制，這樣股價(jià)變化幅度不是很大，相對(duì)比較穩(wěn)定。而我們所采用的模型實(shí)際是針對(duì)穩(wěn)定模型的，故此效果比較好。對(duì)于非穩(wěn)定模型（一般股價(jià)變化應(yīng)是這種情況），我們可以手動(dòng)做差分來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，由于這個(gè)過(guò)程比較需要時(shí)間，在這個(gè)方案里沒(méi)有做實(shí)現(xiàn)。
四、股市基本分析：利用決策樹(shù)等預(yù)測(cè)
1、目標(biāo)
基本分析家假設(shè)：任何金融資產(chǎn)的"真實(shí)"價(jià)值等于這項(xiàng)資產(chǎn)的所有者的所有預(yù)期收益流量的現(xiàn)值。具體地說(shuō)，分析家不僅需要預(yù)測(cè)折現(xiàn)率，而且還必須預(yù)測(cè)這種證券的每股平均收益和派息率。證券的真實(shí)價(jià)值一經(jīng)確定，就可以用來(lái)與這種證券的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較，從而鑒別這種證券的定價(jià)是否恰當(dāng)。
并在真實(shí)價(jià)值低于市場(chǎng)當(dāng)前價(jià)格，那么該證券是被價(jià)值高估了，應(yīng)該賣出；如果證券的真實(shí)價(jià)值高于市場(chǎng)當(dāng)前價(jià)格，那么該證券是被價(jià)值高估了，應(yīng)該買進(jìn)。具體的分析策略包括宏觀經(jīng)濟(jì)信息、產(chǎn)業(yè)分析與區(qū)域分析和公司分析幾類。
從上面可以知道，宏觀經(jīng)濟(jì)信息、產(chǎn)業(yè)、地區(qū)和公司的基本信息對(duì)股票價(jià)格有關(guān)系的。在我們的方案里，我們使用數(shù)據(jù)挖掘的辦法來(lái)描述這種數(shù)據(jù)間隱藏的規(guī)律，根據(jù)證券的發(fā)行特征尋找它與實(shí)際價(jià)格的基本規(guī)律，并且我們根據(jù)這個(gè)規(guī)律對(duì)未知真實(shí)價(jià)格的股票（新發(fā)行的股票）進(jìn)行預(yù)測(cè)。
2、數(shù)據(jù)解釋
從統(tǒng)計(jì)的觀點(diǎn)來(lái)看，股票的真實(shí)價(jià)值可以用價(jià)格的平均值來(lái)估計(jì)。在這個(gè)模型里，由于數(shù)據(jù)的問(wèn)題，股票的實(shí)際價(jià)格的平均值不能得到，我們采用某一天的股票的開(kāi)盤價(jià)作為估計(jì)值，這樣的估計(jì)值雖然比股票年平均值差，但也是一種可以使用的估計(jì)值。
3、步驟
這個(gè)方案里我們使用數(shù)據(jù)挖掘的決策樹(shù)算法。
4、模型結(jié)果
是決策樹(shù)的訓(xùn)練集分類結(jié)果信息。表的首列表示實(shí)際值，冒號(hào)之前的表示類別號(hào)，冒號(hào)之后表示取值的范圍；因?yàn)槠渲泄蓛r(jià)從44到47.667沒(méi)有數(shù)據(jù)，因此沒(méi)有類別號(hào)為13的類，這樣共13個(gè)區(qū)間。表的首行表示預(yù)測(cè)值，其取值范圍與實(shí)際值是相同的。表內(nèi)的值表示預(yù)測(cè)的數(shù)目，注意對(duì)角線的值是預(yù)測(cè)正確的值的數(shù)目。
從結(jié)果看，對(duì)角線上的值是同列最大的，但是最低的正確率才是39%；而如果加上臨近一行的值，那最低正確率就可以到79%，這點(diǎn)從列的角度來(lái)看也是相同的。這可以表示為訓(xùn)練模型是有規(guī)律的，但是分類的情況不是很好，或者說(shuō)如果我們調(diào)整分類的方法，精度是可以提高的；而且預(yù)測(cè)的誤差范圍是4元的話，就可以把最低正確率提高到79%。而股價(jià)超過(guò)30的精度就很差了，這是由于所謂的高科技股，而我們的數(shù)據(jù)沒(méi)有這部分內(nèi)容就無(wú)能為力了。
是決策樹(shù)的征實(shí)集分類結(jié)果信息，結(jié)構(gòu)同表8。從結(jié)果看，最明顯的是效果不如訓(xùn)練集，而股價(jià)超過(guò)20的精度就很差了，這同樣是因?yàn)槎覀兊臄?shù)據(jù)沒(méi)有包含行業(yè)和地域信息。如果只考慮股價(jià)低于20的，訓(xùn)練集的特點(diǎn)完全保留。
5、應(yīng)用評(píng)估
由于數(shù)據(jù)的問(wèn)題，我們不能得到可用的行業(yè)、地域信息（或者是綜合而成的板塊信息），這對(duì)算法的精度造成較大的影響。但是我們也可以利用股價(jià)及股價(jià)的變化情況使用聚類算法產(chǎn)生新的板快信息標(biāo)識(shí)，而用這個(gè)標(biāo)識(shí)可以較好的提高算法的精度。此外，我們可以改變一下離散化的方法，也會(huì)比較大的提高算法精度。
關(guān)鍵詞:證券投資基金;競(jìng)爭(zhēng)模式;產(chǎn)品創(chuàng)新;品牌競(jìng)爭(zhēng)
我國(guó)的證券投資基金事業(yè)起步于1998年,至今已有逾十年的發(fā)展歷程。盡管歷史不長(zhǎng),而且期間還遭遇到了多年熊市的煎熬和全球金融風(fēng)暴的沖擊,我國(guó)新興的證券投資基金業(yè)仍然能在困難中快速發(fā)展壯大,在短短十年的時(shí)間里走過(guò)了國(guó)外百年的基金發(fā)展歷史。2008年的金融危機(jī)不僅教育了投資者,也一定程度上扭轉(zhuǎn)了我國(guó)基金行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)模式。
1我國(guó)證券投資基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模式的轉(zhuǎn)變
1.1在戰(zhàn)略層面,競(jìng)爭(zhēng)的核心已經(jīng)從產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)過(guò)渡到品牌競(jìng)爭(zhēng)
品牌競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)成熟的表現(xiàn),也是市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的后果。隨著國(guó)內(nèi)基金行業(yè)逐漸走向成熟,“品牌”將取代“產(chǎn)品”成為基金公司之間競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。“品牌”的概念是與吸引力、忠誠(chéng)度、信任度等詞聯(lián)系在一起的。品牌效應(yīng)還意味著投資者對(duì)某品牌下的所有產(chǎn)品“非理性”認(rèn)同。這里包含兩個(gè)層面的意義,首先,良好的品牌忠誠(chéng)度可以確保老客戶不會(huì)輕易退出,甚至?xí)掷m(xù)買進(jìn)該品牌下的產(chǎn)品或從其他品牌轉(zhuǎn)移到該品牌;其次,優(yōu)秀的品牌影響力還可以作用于潛在客戶,影響他們的投資決策,使他們?cè)谫?gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)優(yōu)先考慮該品牌下的產(chǎn)品。這兩個(gè)層面的意義要求基金公司必須高度重視公司的品牌建設(shè)。
2009年6-7月份共有15只股票型基金發(fā)起設(shè)立,它們共同上演了一場(chǎng)基金市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn),與其說(shuō)是15個(gè)基金產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng),不如說(shuō)是15個(gè)基金公司品牌的競(jìng)爭(zhēng)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),這15只基金中,首發(fā)規(guī)模較大的多數(shù)來(lái)自于成立較早、規(guī)模較大且長(zhǎng)期業(yè)績(jī)良好的品牌公司;而首發(fā)規(guī)模較小的基金均來(lái)自小基金公司,比如浦銀安盛、東方、華富等,這些公司管理資產(chǎn)的規(guī)模較小,成立時(shí)間不長(zhǎng),品牌影響力不如大基金公司。
1.2在策略層面“,產(chǎn)品創(chuàng)新”正在成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的角力點(diǎn)上文的分析中我們了解到,大型基金公司通過(guò)其品牌影響力獲得了強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)地位,同時(shí)我們也認(rèn)為中小型基金公司通過(guò)“創(chuàng)新”可以發(fā)掘發(fā)展的“藍(lán)海”,在避開(kāi)與大型基金公司的直接競(jìng)爭(zhēng)時(shí),也“偷偷地”培育自己的品牌價(jià)值。這里所說(shuō)的創(chuàng)新包括產(chǎn)品創(chuàng)新、營(yíng)銷創(chuàng)新等多個(gè)方面,其中以產(chǎn)品創(chuàng)新為重點(diǎn)。我們相信,“產(chǎn)品創(chuàng)新”是中小型基金公司與大型老牌基金公司競(jìng)爭(zhēng)的重要手段之一。
同樣,在上文中提到的今年6月份以來(lái)發(fā)行的15只股票型基金中,有一只基金首發(fā)規(guī)模達(dá)90.98,位列第二。而它不是來(lái)自于老牌基金公司的產(chǎn)品,而是來(lái)自于匯添富基金公司的創(chuàng)新型基金———匯添富上證綜合基金。
1.3深化業(yè)務(wù)模式,拓展盈利領(lǐng)域
深化業(yè)務(wù)模式是基金公司盈利能力的新增長(zhǎng)點(diǎn)。企業(yè)年金、社保基金、特定客戶理財(cái)、QDII等基金業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大為基金公司未來(lái)的發(fā)展注入了新的活力,基金公司業(yè)務(wù)模式將表現(xiàn)出由基金管理向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)變的鮮明特點(diǎn)。
單一的業(yè)務(wù)模式承受風(fēng)險(xiǎn)的能力小,一旦市場(chǎng)出現(xiàn)下行趨勢(shì),基金公司的發(fā)展將會(huì)受到影響,甚至在市場(chǎng)形勢(shì)惡化時(shí),大量的基金贖回將導(dǎo)致單一業(yè)務(wù)模式的基金公司面臨著生死存亡的危險(xiǎn)。而多元化的業(yè)務(wù)模式在提高了公司抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力的同時(shí),對(duì)公司運(yùn)營(yíng)效率、盈利能力也有著積極的影響,從而增強(qiáng)公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。
1.4對(duì)已有客戶的“深耕細(xì)作”,挖掘老客戶的價(jià)值在品牌建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新等競(jìng)爭(zhēng)策略的影響下,基金公司的市場(chǎng)策略也必然要從“跑馬圈地”向“深耕細(xì)作”轉(zhuǎn)變。對(duì)老客戶的把握:第一,可以發(fā)現(xiàn)他們的特征和潛在需求,根據(jù)他們的口味提供差異化的服務(wù)和營(yíng)銷措施,提高其品牌忠誠(chéng)度和客戶粘合度;第二,通過(guò)對(duì)客戶群的挖掘,發(fā)現(xiàn)他們的新需求(隨著環(huán)境的變化,投資者的需求不會(huì)一層不變),并通過(guò)創(chuàng)設(shè)新型基金產(chǎn)品或者提供特色營(yíng)銷服務(wù)等方式滿足他們的需求;第三,更重要的是,對(duì)老客戶的維護(hù)有利于提高公司的口碑和形象,對(duì)品牌提升具有顯著的意義;第四,分析核心客戶購(gòu)買基金的主要渠道,對(duì)于公司的渠道管理和建設(shè)具有重要作用。
2十年磨一劍———南方基金,穩(wěn)見(jiàn)未來(lái)
2.1南方基金概述
南方基金管理有限公司成立于1998年3月6日,為國(guó)內(nèi)首批獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的三家基金管理公司之一,成為中國(guó)證券投資基金行業(yè)的起始標(biāo)志。目前,公司業(yè)務(wù)覆蓋公募基金、全國(guó)社保基金、企業(yè)年金基金、一對(duì)一專戶理財(cái)、一對(duì)多專戶理財(cái),是我國(guó)業(yè)務(wù)領(lǐng)域最廣的基金管理公司,產(chǎn)品創(chuàng)新能力最強(qiáng)的基金管理公司之一。
2.2南方基金的品牌之路
作為老牌的基金公司,南方基金不僅具有廣泛領(lǐng)域,還在十多年的發(fā)展歷程中,締造了“穩(wěn)見(jiàn)未來(lái)”的品牌形象,得到了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。通過(guò)研究,我們發(fā)現(xiàn)南方基金的品牌價(jià)值并非是伴隨著時(shí)間的流逝和業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)而自然產(chǎn)生的,而是公司長(zhǎng)期致力于品牌定位、品牌提升和品牌拓展的結(jié)果。
(1)以業(yè)績(jī)回報(bào)凝聚品牌價(jià)值。
“以產(chǎn)品帶品牌”是南方基金積淀品牌價(jià)值的首要策略。作為金融服務(wù)業(yè),基金公司的價(jià)值首先是為持有人提供穩(wěn)定長(zhǎng)期的投資回報(bào),因此產(chǎn)品業(yè)績(jī)是品牌的首要內(nèi)涵。同時(shí),這種業(yè)績(jī)也必須是長(zhǎng)期和穩(wěn)定的。南方基金一直堅(jiān)持這樣的理念———只有長(zhǎng)期和穩(wěn)定的投資業(yè)績(jī),才能讓客戶愿意跟著你走。我們姑且不論這樣的理念是否正確,但是在這個(gè)基礎(chǔ)上的口碑相傳,積累的品牌效應(yīng)卻十分寶貴,它能為公司凝聚期望穩(wěn)健的投資者。
(2)營(yíng)銷策劃圍繞品牌展開(kāi)。
“穩(wěn)見(jiàn)未來(lái)”是南方基金的品牌符號(hào),也是他們的品牌理念。在南方基金副總許小松看來(lái),2007年南方基金最大的成就不是業(yè)績(jī)的上升,而是通過(guò)營(yíng)銷策劃,使公司的品牌理念獲得了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)同。通過(guò)品牌營(yíng)銷,使一些分析能力不高“,按品牌索驥”的投資者能夠容易地記住南方的品牌,并選擇南方的產(chǎn)品。
(3)完善組織架構(gòu)以完善品牌戰(zhàn)略。
為了提高公司品牌管理的能力,南方基金專門設(shè)立了負(fù)責(zé)品牌建設(shè)的高級(jí)品牌推廣經(jīng)理職位,負(fù)責(zé)確定公司的品牌定位及品牌推廣計(jì)劃,構(gòu)建品牌管理制度與流程,并歸口管理公司的品牌營(yíng)銷活動(dòng)。我們可以從對(duì)該品牌經(jīng)理的任職要求中看出該職位的重要性:8年以上品牌策劃及市場(chǎng)推廣活動(dòng);3年以上著名外資企業(yè)品牌管理經(jīng)驗(yàn)等。
(4)客戶服務(wù)的專業(yè)化與個(gè)性化。
為了維持良好的品牌,南方基金為投資者提供了各種人性化的服務(wù)。包括向客戶手機(jī)發(fā)送每日基金凈值等信息;當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生重大變化時(shí),公司會(huì)及時(shí)給所有客戶郵寄關(guān)于大勢(shì)判斷及操作建議的信函等。2007年,南方基金一共進(jìn)行了400場(chǎng)全國(guó)巡回的理財(cái)講座,2008年市場(chǎng)進(jìn)入熊市階段,南方基金在全國(guó)15個(gè)城市舉辦了“彩虹之旅”的巡講理財(cái)服務(wù)。南方基金之所以提供這些服務(wù),實(shí)際上不僅僅是在做公益活動(dòng),更是在傳遞公司獨(dú)特的、區(qū)別于其他公司的理念和價(jià)值觀,以穩(wěn)定公司的品牌形象,提高品牌知名度。
3結(jié)語(yǔ)
在新的環(huán)境下,過(guò)去的成功路徑可能成為未來(lái)發(fā)展的羈絆。后金融危機(jī)時(shí)代,我國(guó)基金行業(yè)的發(fā)展路徑面臨著重大的轉(zhuǎn)變,重點(diǎn)表現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)模式由產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)向品牌競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變,由產(chǎn)品數(shù)量向產(chǎn)品質(zhì)量轉(zhuǎn)變,由“推銷”向“服務(wù)”轉(zhuǎn)變。
參考文獻(xiàn)
[1]楊濤,趙學(xué)昂,葛新元.國(guó)內(nèi)外基金產(chǎn)品創(chuàng)新現(xiàn)狀與展望[J].國(guó)信證券,2009,(6).
在深圳舉辦的第二屆中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)展覽會(huì)，向人們展示了網(wǎng)絡(luò)業(yè)向理性、成熟和務(wù)實(shí)回歸的可喜趨勢(shì)。展會(huì)上，源動(dòng)力Unihub公司作為一家新崛起的專業(yè)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商引起了人們的注意。成立將近一年，Unihub在為金融證券業(yè)服務(wù)的領(lǐng)域中取得令人矚目的業(yè)績(jī)。懷著對(duì)“務(wù)實(shí)之星”的興趣與關(guān)注，記者在網(wǎng)展期間采訪了Unihub公司副總裁鄧航先生
記者：今年以來(lái)，Unihub公司在業(yè)界頻頻出動(dòng)，大有推動(dòng)證券互聯(lián)之勢(shì)。請(qǐng)您給我們介紹一下Unihub公司作為一家專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商的優(yōu)勢(shì)是什么？
鄧航：首先是我們已有的成功案例和客戶群，如長(zhǎng)城證券，大鵬證券、PA18。我們?cè)跒榭蛻舴?wù)的過(guò)程中不但努力追求客戶最大的滿意度，而且不斷的改造和完善我們的服務(wù)體系和服務(wù)水準(zhǔn)。這種服務(wù)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)值的產(chǎn)生和積累很重要。它需要時(shí)間，不象通常賣產(chǎn)品，想做馬上就能做到
二是我們與國(guó)內(nèi)許多企業(yè)有良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，如中國(guó)電信等骨干網(wǎng)絡(luò)公司，還擁有金融、證券、保險(xiǎn)、物流等各行業(yè)的優(yōu)良資源，隨著Unihub公司的市場(chǎng)拓展，這些合作貿(mào)易與資源不斷地在超越與發(fā)展著
三是我們有完備的網(wǎng)絡(luò)管理體系，通過(guò)北京的中心機(jī)房輻射到分布在華東、華中、華南、西南等區(qū)域各層次的網(wǎng)絡(luò)，實(shí)行統(tǒng)一管理
四是人才優(yōu)勢(shì)，Unihub公司網(wǎng)羅了一批IT業(yè)優(yōu)秀的人才，他們有的原本就是.com公司的技術(shù)骨干。可以為客戶提供及時(shí)、細(xì)致、到位的技術(shù)支持，幫客戶解決網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)中的各種問(wèn)題。如我們的主要機(jī)房24小時(shí)對(duì)客戶的數(shù)據(jù)流量進(jìn)行監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)異常，即時(shí)報(bào)警和提醒，并幫客戶作出分析處理方案
五是我們有雄厚的資金投入。計(jì)劃三年內(nèi)投入20億元資金，在2002年中建成由數(shù)據(jù)中心為基礎(chǔ)的全國(guó)性基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)設(shè)施，并通過(guò)戰(zhàn)略合作伙伴在國(guó)外提供基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)設(shè)施和相關(guān)服務(wù)。有效地利用其資金優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。
記者：現(xiàn)在為金融證券業(yè)提供IDC以及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的公司很多，Unihub的獨(dú)到之處在哪里？
Unihub的增值服務(wù)包括CDN（內(nèi)容分發(fā)服務(wù)），如全局負(fù)載均衡、全局高速緩存、流媒體分發(fā)等。還通過(guò)高效廉價(jià)的互聯(lián)服務(wù)提供真正的7*24*365監(jiān)控維護(hù)，系統(tǒng)的設(shè)計(jì)優(yōu)化，進(jìn)行數(shù)據(jù)容災(zāi)和備份以及網(wǎng)絡(luò)安全管理
與高速公路塞車一樣，互聯(lián)網(wǎng)上的瓶頸永遠(yuǎn)無(wú)法完全解決。Unihub在基于電信資源的基礎(chǔ)上建立了自己的專有寬帶網(wǎng)絡(luò)，將CDN技術(shù)成功地應(yīng)用于金融證券業(yè)的客戶服務(wù)中,較好地解決了接入、骨干網(wǎng)、互聯(lián)互動(dòng)和最后一公里等各種瓶頸問(wèn)題，從而有效地優(yōu)化客戶網(wǎng)絡(luò)的工作狀態(tài)指標(biāo)
VPN(虛擬專用網(wǎng))服務(wù)市場(chǎng)需求目前在全球具有明顯的上升趨勢(shì)，它可以使客戶克服傳統(tǒng)連接Extrannet和Intranet價(jià)格高和缺乏靈活性等問(wèn)題。如當(dāng)用戶的專線、FR、衛(wèi)星等方式連接分公司時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生昂貴的接入費(fèi)用，而且線路不支持突發(fā)大數(shù)據(jù)量，一旦超負(fù)荷工作，沒(méi)有可擴(kuò)展性，維護(hù)困難，數(shù)據(jù)易丟失。VPN的應(yīng)用可使上述問(wèn)題迎刃而解。UnihubMPLSVPN具有四大優(yōu)點(diǎn)：VPN連接配置簡(jiǎn)單，對(duì)現(xiàn)有骨干網(wǎng)沒(méi)有壓力；對(duì)現(xiàn)有用戶的技術(shù)要求為零，不需作任何改動(dòng)。用戶加入VPN的配置也很簡(jiǎn)單，可以延伸原有的路由地址，在骨干網(wǎng)絡(luò)采用VPN-ID，可以保持全網(wǎng)的唯一性，網(wǎng)絡(luò)可擴(kuò)展性很強(qiáng)
由于Unihub對(duì)市場(chǎng)的信心和定位準(zhǔn)確，投入決心大，擁有眾多國(guó)外知名公司的合作伙伴，如CA、Cisco、NETSREEN等，采用高質(zhì)量設(shè)備構(gòu)建了強(qiáng)大的安生設(shè)施，能為用戶提供有效的安全手段
總而言之，Unihub通過(guò)提供專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)，可以使企業(yè)級(jí)用戶在節(jié)省投入，提高效益的情況享受電信級(jí)的技術(shù)服務(wù)，從而克服本身IT人才短缺的矛盾，專注于自身的核心業(yè)務(wù)，贏得快速進(jìn)入市場(chǎng)的寶貴時(shí)間
記者：Unihub為何首先選擇金融證券行業(yè)，這個(gè)行業(yè)的需求特點(diǎn)如何？Unihub做金融證券行業(yè)過(guò)程中感觸最深的地方是什么？
鄧航：當(dāng)初我們也做過(guò).com夢(mèng)，由于在進(jìn)入市場(chǎng)前對(duì).com公司的狀況作了透徹的分析，得出結(jié)論；我們并非互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界先進(jìn)技術(shù)設(shè)備的制造商，而只是此類技術(shù)設(shè)備的應(yīng)用服務(wù)商。金融證券業(yè)對(duì)先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用是最有需求和承接力的行業(yè)，所以我們就定位做金融證券業(yè)。現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，當(dāng)初不做.com的決策是正確的。在條件成熟的情況下，我們也會(huì)定時(shí)的介入如保險(xiǎn)，物流等行業(yè)，PA18就是一例。
我們?cè)谧鼋鹑谧C券業(yè)服務(wù)中感觸最深的地方是Unihub的技術(shù)人員與用戶的技術(shù)人員在工作的配合非常融洽，就象原來(lái)就是一個(gè)整體
記者：請(qǐng)談?wù)刄nihub在金融證券業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和金融證券行業(yè)在線業(yè)務(wù)市場(chǎng)發(fā)展的觀點(diǎn)
鄧航：Unihub決心以現(xiàn)有規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)資源和專業(yè)化服務(wù)幫助用戶開(kāi)源節(jié)流，提高服務(wù)質(zhì)量，避免行業(yè)用戶各自為戰(zhàn)的重復(fù)建設(shè)
論文關(guān)鍵詞：長(zhǎng)株潭,城市群,建設(shè),國(guó)家,區(qū)域性
在全國(guó)城市群中，長(zhǎng)株潭可謂結(jié)構(gòu)獨(dú)特，其地理位置呈三市鼎足之勢(shì)，彼此相距不足40公里。20世紀(jì)80年代后，湖南省委省政府著力推進(jìn)長(zhǎng)株潭經(jīng)濟(jì)一體化，2007年底國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)長(zhǎng)株潭城市群建設(shè)兩型社會(huì)綜合配套改革實(shí)驗(yàn)區(qū)。顯然，無(wú)論是長(zhǎng)株潭一體化還是兩型社會(huì)建設(shè)都離不開(kāi)金融的支持，而建設(shè)長(zhǎng)株潭城市群國(guó)家區(qū)域金融中心是實(shí)現(xiàn)金融支持長(zhǎng)株潭一體化和兩型社會(huì)建設(shè)的戰(zhàn)略舉措。但長(zhǎng)株潭的金融現(xiàn)狀能否滿足建設(shè)國(guó)家區(qū)域金融中心的基本條件，以及存在哪些約束因素，本子課題將對(duì)此進(jìn)行深入分析。
一、長(zhǎng)株潭城市群金融發(fā)展現(xiàn)狀
近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，金融的市場(chǎng)化程度日益提高，金融業(yè)在長(zhǎng)株潭一體化中的地位和作用日益增強(qiáng)，長(zhǎng)株潭城市群銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)呈現(xiàn)較快勢(shì)頭：信貸增長(zhǎng)高位趨穩(wěn)，銀行效益大幅提升，證券業(yè)在牛市行情中發(fā)展迅速，保險(xiǎn)業(yè)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的保障能力增強(qiáng)，金融改革穩(wěn)步推進(jìn)，服務(wù)創(chuàng)新成效明顯。
1.基本形成了齊全的金融機(jī)構(gòu)體系
近年來(lái)，長(zhǎng)株潭城市群銀行、證券、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)較快勢(shì)頭，已經(jīng)形成比較健全的金融機(jī)構(gòu)體系。從銀行業(yè)來(lái)看，除了中國(guó)人民銀行長(zhǎng)沙、株洲、湘潭中心支行外，三家政策性銀行即中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行都在長(zhǎng)沙市設(shè)立分行，四大國(guó)有商業(yè)銀行都分別在長(zhǎng)株潭設(shè)立分行、交通、中信、光大、招商、浦發(fā)、民生、興業(yè)、郵政銀行等都在長(zhǎng)沙設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，有的還在株洲、湘潭設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，另外還擁有匯豐銀行、長(zhǎng)沙銀行、株洲湘潭城市商業(yè)銀行，農(nóng)村信用合作社等，至2008年長(zhǎng)沙擁有各類市級(jí)以上銀行機(jī)構(gòu)20家；株洲12家、湘潭11家。從證券機(jī)構(gòu)來(lái)看，財(cái)富證券、海通證券、方正證券、國(guó)信證券、華泰證券、長(zhǎng)沙證券、招商證券7家證券公司在長(zhǎng)株潭設(shè)產(chǎn)了總部或分支機(jī)構(gòu)，2007年證券總成交金額為13708.16億元；長(zhǎng)株潭共有上市公司28家，上市公司總市值達(dá)2,511.53億元。從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)看，長(zhǎng)株潭三市共有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)66家，保險(xiǎn)總收入達(dá)83億元。另外還有地方金融證券辦、銀行監(jiān)局，華融、東方、長(zhǎng)城、訊達(dá)資產(chǎn)管理公司，信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等，已基本上形成了相對(duì)集中的金融產(chǎn)業(yè)群。
截止2007年底，三市全年各項(xiàng)存款總余額為4354.18億元，貸款總余額為3549.03億元，新增存款與新增貸款總額分別為659.44億元、595.81億元。長(zhǎng)沙市各類銀行機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額達(dá)3267.46億元，同比增長(zhǎng)18.52%；新增存款509.60億元；各項(xiàng)貸款余額達(dá)2982.40億元，同比增長(zhǎng)20.14%；新增貸款469.96億元同比多增43.54億元。湘潭市各項(xiàng)貸款余額262.83億元，新增45.10億元，同比多增12.23億元，增長(zhǎng)20.71%。金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額450.27億元，新增63.50億元，同比多增2.46億元，增長(zhǎng)16.42%。株洲市金融機(jī)構(gòu)存款余額達(dá)638億元，增長(zhǎng)15.5%，各項(xiàng)貸款余額303.8億元，增長(zhǎng)19.4%（見(jiàn)表1）。
表12007年長(zhǎng)株潭各金融機(jī)構(gòu)存貸款情況
地區(qū)
存款余額（億元）
（增長(zhǎng)率）
貸款余額（億元）
（增長(zhǎng)率）
新增存款（億元）
新增貸款（億元）
長(zhǎng)沙
3267.46（18.52%）
2982.40（20.14%）
509.60
469.96
株洲
450.27（16.42%）
303.8（19.4 %）
86.34
80.75
湘潭
638.45（15.5%，）
262.83（20.71%）
關(guān)鍵詞：上市證券公司 核心競(jìng)爭(zhēng)力 灰色關(guān)聯(lián)度
一、引言
2008年1月的《中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》，提出了到2020年，中國(guó)資本市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。該目標(biāo)要求，屆時(shí)中國(guó)證券公司的發(fā)展要進(jìn)入比較成熟的階段，競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)，出現(xiàn)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的證券公司[1]。而自2009年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板上市、股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)閘、證券公司直投業(yè)務(wù)放開(kāi)等等，證券業(yè)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了很大變化。因此，對(duì)證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的研究具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
眾多文獻(xiàn)基于企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的理論，根據(jù)證券行業(yè)的特點(diǎn)，主要從三個(gè)角度對(duì)證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行探討。一是證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成要素的研究。張同建（2007）提出證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力由經(jīng)營(yíng)能力、管理能力、市場(chǎng)能力和創(chuàng)新能力四種要素構(gòu)成[2]。李雪峰等（2007）從經(jīng)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、創(chuàng)新能力、經(jīng)營(yíng)環(huán)境和人力資源五個(gè)角度構(gòu)建證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力體系[3]。尹筑嘉等（2010）認(rèn)為經(jīng)營(yíng)能力、創(chuàng)新能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、內(nèi)部治理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和人力資源競(jìng)爭(zhēng)力六個(gè)構(gòu)成證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力[4]。二是對(duì)證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)研究。傅智能（2004）提出將模糊綜合評(píng)價(jià)方法應(yīng)用于證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)分析，但其并未進(jìn)行實(shí)證分析[5]。何曉斌（2006）、以美國(guó)三大投行為標(biāo)桿，從公司規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理、治理結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新能力六方面[6]，宋文濤（2009）從融資能力、業(yè)務(wù)能力、服務(wù)水平、研發(fā)能力和人力資源管理能力對(duì)中外證券公司進(jìn)行比較分析[7]，得出我國(guó)證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱面。楊琳、張富安（2009）以西部證券為研究對(duì)象，通過(guò)SWOT模型分析西部證券的核心競(jìng)爭(zhēng)力，提出可以根據(jù)公司特點(diǎn)培育不同的核心競(jìng)爭(zhēng)力。三是證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升對(duì)策研究[8]。何斌（2000）認(rèn)為證券公司應(yīng)該從業(yè)務(wù)能力、客戶服務(wù)水平、融資能力、研發(fā)能力和人力資源管理能力五個(gè)方面增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力[9]。盧學(xué)英（2005）認(rèn)為證券公司可以通過(guò)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模和實(shí)行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略相結(jié)合，實(shí)行品牌經(jīng)營(yíng)與多元化戰(zhàn)略相結(jié)合的方式提高核心競(jìng)爭(zhēng)力[10]。何曉斌（2006）提出證券公司應(yīng)從內(nèi)部機(jī)制構(gòu)建和外部環(huán)境創(chuàng)造兩方面提升證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力[6]。還有管仁勤（2003）[11]、高長(zhǎng)青（2010）[12]等文獻(xiàn)對(duì)證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了研究。
這些研究從不同的角度對(duì)證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)成、評(píng)價(jià)、培育途徑提供了有益的探索。但是，現(xiàn)有的文獻(xiàn)也存在明顯局限，主要反映在四方面：一，對(duì)于核心競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取，過(guò)于注重資源、環(huán)境等指標(biāo)、忽視了制度等因素的重要作用；所選指標(biāo)多為規(guī)模性的指標(biāo)，造成證券公司的規(guī)模大小往往決定了核心競(jìng)爭(zhēng)力的水平；二，在評(píng)估方法上，多數(shù)文獻(xiàn)都是以國(guó)外投資銀行為標(biāo)桿，進(jìn)行簡(jiǎn)單的比較，提出我國(guó)證券公司在哪些方面應(yīng)該加強(qiáng)，這種分析方法沒(méi)有反映我國(guó)證券公司的內(nèi)部機(jī)制，沒(méi)有反映出我國(guó)證券公司是否存在核心競(jìng)爭(zhēng)力，一些著名投資銀行的破產(chǎn)證明了這種直接比較法的失敗。個(gè)別應(yīng)用數(shù)理方法評(píng)價(jià)證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的研究中，單一的數(shù)理方法本身存在很多缺陷，評(píng)價(jià)結(jié)果不是十分準(zhǔn)確；三，現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)與識(shí)別，都是根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果給出排名，只能說(shuō)明證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的相對(duì)強(qiáng)弱，不能表明證券公司是否具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，哪些因素構(gòu)成核心競(jìng)爭(zhēng)力，核心競(jìng)爭(zhēng)力的水平怎么樣；四，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的分析往往是靜態(tài)的研究，沒(méi)有動(dòng)態(tài)分析，不能反映出證券公司是否具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不能揭示出證券公司取得這些持續(xù)優(yōu)勢(shì)的內(nèi)在動(dòng)力和機(jī)制。
灰色系統(tǒng)理論從信息的非完備性出發(fā)對(duì)復(fù)雜系統(tǒng)進(jìn)行處理，通過(guò)對(duì)系統(tǒng)某一層次的觀測(cè)資料進(jìn)行數(shù)學(xué)處理達(dá)到在更高層次上了解系統(tǒng)內(nèi)部變化趨勢(shì)和相互關(guān)系。研究灰色系統(tǒng)所采用的方法屬于非統(tǒng)計(jì)方法，在系統(tǒng)數(shù)據(jù)較少和條件不滿足統(tǒng)計(jì)要求的情況下具有實(shí)用性[13]。證券公司是一個(gè)充滿了信息不完全和不確定性的灰色系統(tǒng)，很多評(píng)價(jià)指標(biāo)是“亦此亦彼”的模糊指標(biāo)。灰色關(guān)聯(lián)度模型是研究灰色系統(tǒng)的基礎(chǔ)，已被成功應(yīng)用于很多決策領(lǐng)域，因此本文選擇改進(jìn)的灰色關(guān)聯(lián)度決策模型進(jìn)行證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的識(shí)別分析。
本文以東北證券、中信證券等9家上市證券公司為研究樣本，利用灰色關(guān)聯(lián)度與理想點(diǎn)法的組合方法進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，識(shí)別出哪些要素構(gòu)成這些樣本的核心競(jìng)爭(zhēng)力。依據(jù)識(shí)別結(jié)果，總結(jié)上市證券公司的成功經(jīng)驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)不足，對(duì)各上市證券公司提升核心競(jìng)爭(zhēng)力水平提出建議。
二、研究方法
理想點(diǎn)法求解多目標(biāo)決策問(wèn)題，以方案距離理想解和負(fù)理想解的距離作為判斷方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)，具體的計(jì)算步驟參考文獻(xiàn)[14]。
灰色關(guān)聯(lián)度方法的原理是，如果一方案與系統(tǒng)設(shè)置的虛擬理想方案關(guān)聯(lián)度越大，就可以認(rèn)為該方案越接近理想方案，反之，該方案越遠(yuǎn)離理想方案。模型的建立過(guò)程參考文獻(xiàn)[15]。
理想點(diǎn)法中的距離尺度能較好地體現(xiàn)方案數(shù)據(jù)位置上的關(guān)系，但是在反映方案數(shù)據(jù)之間態(tài)勢(shì)變化上存在一定的缺陷；而灰色關(guān)聯(lián)度又恰恰可以反映方案數(shù)據(jù)之間態(tài)勢(shì)變化[16]。因此，將二者結(jié)合起來(lái)反映一種方案逼近理想解的新尺度作為證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力綜合評(píng)價(jià)的方法。模型建立過(guò)程如下：
①確定指標(biāo)權(quán)重。本文采用結(jié)合AHP和熵權(quán)法的組合賦權(quán)法來(lái)確定指標(biāo)體系的權(quán)重，具體的計(jì)算方法見(jiàn)文獻(xiàn)[17]。
②利用向量歸一化方法對(duì)決策矩陣作標(biāo)準(zhǔn)化處理。
③計(jì)算加權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化判斷矩陣。
④確定理想解和負(fù)理想解
⑤計(jì)算方案到理想解和負(fù)理想解之間的和。
⑥計(jì)算方案到理想解和負(fù)理想解之間的灰色關(guān)聯(lián)度和。
⑦分別對(duì)步驟⑤和⑥確定的距離和關(guān)聯(lián)度做無(wú)量綱化處理。計(jì)算公式為：。其中，分別代表。
⑧將步驟⑦中確定的無(wú)量綱化距離和關(guān)聯(lián)度合并。
由于和數(shù)值越大，方案越接近理想解；而和數(shù)值越大，方案越遠(yuǎn)離理想方案。因此，合并公式可以確定為：
其中，反映了決策者的偏好程度，并且滿足，決策者可以根據(jù)自己的偏好確定它們的數(shù)值；反映了方案與理想解方案的接近程度，其值越大方案越優(yōu)，則反映了方案與理想解的遠(yuǎn)離程度，其值越大方案越劣。
⑨計(jì)算方案的相對(duì)貼近度
新貼近度基于歐式距離和灰色關(guān)聯(lián)度，同時(shí)反映了方案與理想方案和負(fù)理想方案之間的位置關(guān)系。
⑩按照貼近度的大小對(duì)方案進(jìn)行排序。貼近度越大則方案越優(yōu)；貼近度越小方案越劣。
三、上市證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)
1、指標(biāo)體系與數(shù)據(jù)來(lái)源
本文遵循構(gòu)建證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)體系的原則，以證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)成要素為基礎(chǔ)，結(jié)合證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的特征，初步設(shè)計(jì)出了6項(xiàng)一級(jí)指標(biāo)18個(gè)二級(jí)指標(biāo)和42個(gè)輔助識(shí)別指標(biāo)（略），建立了證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)體系（表1）。
對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行識(shí)別時(shí)，指標(biāo)體系權(quán)重的確定，既要注重專家的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)，又要重視反映指標(biāo)信息量的客觀權(quán)重，合理的賦權(quán)方法是主客觀賦權(quán)法的結(jié)合。本文選擇層次分析和熵權(quán)法的組合方法作為上市證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)體系的權(quán)重確定方法，具體步驟參考文獻(xiàn)[17]。證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)體系的權(quán)重結(jié)果如表1所示。
指標(biāo)數(shù)據(jù)的獲得主要有兩個(gè)來(lái)源：一是從各證券公司的年報(bào)或公開(kāi)資料中直接或簡(jiǎn)單計(jì)算獲取；二是從現(xiàn)有的資料中無(wú)法獲得，只能依靠專家打分和經(jīng)驗(yàn)判斷得到。
對(duì)于證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)體系中的定性指標(biāo)，本文采取問(wèn)卷調(diào)查的方式，邀請(qǐng)了10位專家為上市證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的定性指標(biāo)進(jìn)行打分，采用了4分制的標(biāo)準(zhǔn)，即：完善打4分，有效（較強(qiáng)）打3分，一般打2分，無(wú)效（較差）打1分。選擇專家時(shí)，考慮了選擇對(duì)象的專業(yè)背景、知識(shí)結(jié)構(gòu)和工作經(jīng)歷，確保打分較為準(zhǔn)確。
定量指標(biāo)的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于各上市證券公司歷年的審計(jì)報(bào)告。
由于各個(gè)指標(biāo)的量綱不同，在綜合評(píng)價(jià)上市證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力之前，必須對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)做標(biāo)準(zhǔn)化，使之具有可比性。
2、實(shí)證分析
根據(jù)前文對(duì)證券公司存在核心競(jìng)爭(zhēng)力的判定，只有在2009至2011連續(xù)三年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率DEA有效的證券公司，在某項(xiàng)指標(biāo)上達(dá)到了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，才具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。應(yīng)用灰色關(guān)聯(lián)度與理想點(diǎn)法的組合方法，對(duì)西南證券和中信證券的六項(xiàng)核心競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并與廣發(fā)證券等其他七家證券公司的評(píng)價(jià)結(jié)果相比較，若中信證券和西南證券的某項(xiàng)指標(biāo)得分較高，排名較好，則說(shuō)明在這項(xiàng)指標(biāo)上具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。評(píng)價(jià)結(jié)果如表3所示。
表中結(jié)果為與理想解的接近程度，值越大表示越好。本文認(rèn)為，只有得分在0.75以上 ，并且明顯高出其他公司得分的證券公司才算達(dá)到了國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，在此項(xiàng)指標(biāo)上具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。
從表中可以看出，在人力資源方面，中信證券得分0.8067，大大超過(guò)了行業(yè)平均的0.5146，說(shuō)明中信證券在人力資源方面相對(duì)其他上市證券公司具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)；其他證券公司得分不一，普遍距離理想解仍然較遠(yuǎn)，在上力資源上并無(wú)明顯的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可言。
無(wú)形資源方面，中信證券一枝獨(dú)秀，主要的原因是，中信證券多年以來(lái)，在內(nèi)部一直規(guī)范管理，團(tuán)隊(duì)的凝聚力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力、開(kāi)拓力很強(qiáng)，公司的經(jīng)營(yíng)理念在行業(yè)中非常先進(jìn)；在外部，中信證券的業(yè)績(jī)和客戶服務(wù)水平使得它在市場(chǎng)中樹(shù)立了良好的口碑和品牌，客戶滿意度很高。西南證券在無(wú)形資源得分上較高，但不具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，原因是盡管它的內(nèi)部管理也很出色，但是規(guī)模較小，服務(wù)的客戶數(shù)量有限，美譽(yù)度難以進(jìn)一步推廣。
物質(zhì)資源方面，中信證券、廣發(fā)證券和華泰證券三家公司具有較高的水平，這跟他們的規(guī)模有關(guān)。規(guī)模大，可用于再生產(chǎn)的資產(chǎn)、利潤(rùn)數(shù)量越多。另外，中信證券憑借其特殊的背景，可以獲得其他大量的可用資源。東北證券、西南證券等規(guī)模較小，在物質(zhì)資源獲取上表現(xiàn)平平。
在管理能力上，只有西南證券具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，這與它成熟的內(nèi)部管理是分不開(kāi)的。從公司戰(zhàn)略規(guī)劃的制定、實(shí)施和控制，到?jīng)Q策監(jiān)督、管理創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理，再到員工的培養(yǎng)、考核和激勵(lì)，西南證券做到了行業(yè)內(nèi)的翹楚。中信證券等其他證券公司雖然得分不低，但不認(rèn)為它具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。不可避免，它規(guī)模大難于管理，也和國(guó)企本身存在的問(wèn)題以及易受政府干預(yù)有關(guān)。
創(chuàng)新能力上，9家證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力得分普遍較低，沒(méi)有一家公司具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。主要原因是一方面證券業(yè)在我國(guó)屬于收入水平很高的行業(yè)，以及對(duì)國(guó)外金融創(chuàng)新產(chǎn)品的“拿來(lái)主義”，導(dǎo)致了產(chǎn)品創(chuàng)新動(dòng)力不足；另一方面，也和我國(guó)整體創(chuàng)新環(huán)境不佳、循規(guī)蹈矩的教育觀念有關(guān)。
整合能力上，中信證券得分高達(dá)0.8313，其他證券公司普遍低于0.7。核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要特征就是整合性，中信證券不但需要理順龐大的內(nèi)部資源、關(guān)系，促使資源得到更好的應(yīng)用，促使能力得到更好的發(fā)揮，還需要協(xié)調(diào)處理好來(lái)自外部的影響。對(duì)比中信證券所取得的業(yè)績(jī)，也正說(shuō)明中信證券突出的整合能力，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力。
四、結(jié)論
本文對(duì)在我國(guó)A股上市的中信證券等9家證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了評(píng)價(jià)。結(jié)果顯示，中信證券在人力資源、無(wú)形資源、物質(zhì)資源和整合能力上具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，西南證券管理能力突出，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。其他證券公司在不同的要素得分相對(duì)較低，不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力。
評(píng)價(jià)的結(jié)果對(duì)于上市證券公司在外部經(jīng)營(yíng)、內(nèi)部管理上具有一定導(dǎo)向作用。西南證券需要擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增加可用的人力資源、無(wú)形資源和物資資源量，加強(qiáng)對(duì)各種資源的整合能力。中信證券需要加強(qiáng)管理能力，特別是要提高組織結(jié)構(gòu)響應(yīng)速度和增強(qiáng)管理創(chuàng)新能力。其他證券公司應(yīng)當(dāng)以中信證券和西南證券為標(biāo)桿，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力。
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中國(guó)當(dāng)前社會(huì)已走到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前沿，許多事物已與世界經(jīng)濟(jì)取得一致，也向資奉主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)了許多可用的市場(chǎng)管理方法，基金就是這其中的一種。其實(shí)證券在我圈是有它的必然，我國(guó)也像韓國(guó)50-60年代一樣面臨著經(jīng)濟(jì)迅猛的發(fā)展。而后出現(xiàn)資金短缺，出現(xiàn)我國(guó)特有的這樣那樣的困難，如國(guó)民儲(chǔ)蓄居高不下．而國(guó)家儲(chǔ)蓄利率持續(xù)下調(diào)，這時(shí)投資基金絕對(duì)是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的有力途徑。因此證券投資基金在未來(lái)的中國(guó)將有很大的市場(chǎng)和潛力。
我國(guó)的證券投資基金經(jīng)過(guò)短短20-30年的發(fā)展，也已經(jīng)從封閉式走向了開(kāi)放式占主導(dǎo)，從不規(guī)范走向了日益規(guī)范(當(dāng)然還存在未正式規(guī)范的私募基金)，但是中國(guó)的證券投資市場(chǎng)仍存在著許許多多的問(wèn)題。隨著黨的十六大和十六屆三中令會(huì)精神的貫徹落實(shí)，《證券投資基金法》的頒布，“國(guó)務(wù)院炎于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)”(下簡(jiǎn)稱“國(guó)九條”)的頒布和實(shí)施，中國(guó)證券資本市場(chǎng)發(fā)展中遇到的問(wèn)題，也必將在發(fā)展中逐步加以解決。以下就我的理解，結(jié)合國(guó)九條，對(duì)中國(guó)當(dāng)前證券市場(chǎng)的各種問(wèn)題進(jìn)行剖析，并提出一己之陋見(jiàn)。
一、我認(rèn)為中國(guó)證券市場(chǎng)首要問(wèn)題是沒(méi)有好的投資項(xiàng)目
誠(chéng)如“國(guó)九條”中所肯定的火力發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義：寫(xiě)作畢業(yè)論文有利于促進(jìn)金融市場(chǎng)改革和發(fā)展提高直接融資比例，完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高金融市場(chǎng)效率，維護(hù)金融安全，有利于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，更人程度地發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能，將社會(huì)資金有效轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。而證券投資基金在此起了重要作用，可是上市公司總體素質(zhì)偏低，很多是面臨困難的國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)，上市后又不積極深入改造，只以圈到股票資金為目的；做為三駕馬車之一的債券市場(chǎng)又品種稀少，造成證券投資公司在選股時(shí)不約而同地只能持有那幾只優(yōu)秀股，集中度高，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)。而股票市場(chǎng)只有“做多”機(jī)制，沒(méi)有“做空”機(jī)制，很難規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，證券公司于是也拼命做大，甚至出現(xiàn)操縱市場(chǎng)的違規(guī)行為。
國(guó)九條中第四條第五條就對(duì)此問(wèn)題提出r解決方案：
四、健全資本市場(chǎng)體系，豐富證券投資品種：要求分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，拓展中小企業(yè)融資渠道；積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券籌集資金，改變債券融資發(fā)展相對(duì)滯后的狀況，豐富債券市場(chǎng)品種。
對(duì)此我個(gè)人認(rèn)為可以吸收國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資基金及房地產(chǎn)投資基金的發(fā)展模式，創(chuàng)造出適臺(tái)中國(guó)特色的為中小企業(yè)融資的基金；而我國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)一直是一塊肥肉，長(zhǎng)期以來(lái)它屬于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)行業(yè)，外國(guó)資本早就看好它，而我們?nèi)艚L(fēng)險(xiǎn)投資基金，則可吸收國(guó)內(nèi)很多民間資本，尤其是一些高收入階層，會(huì)更看好這一塊。房地產(chǎn)投資基金相對(duì)來(lái)說(shuō)投資期限長(zhǎng)，但中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)良好的發(fā)展前景和巨大的資產(chǎn)容量不容忽視，我國(guó)早期不規(guī)范的證券投資基金也曾駐足過(guò)這種期限長(zhǎng)的投資，但當(dāng)時(shí)來(lái)規(guī)范化，反而造成了基金的流動(dòng)性問(wèn)題，而如果學(xué)習(xí)國(guó)外規(guī)范化管理話，它將很好地促進(jìn)房地產(chǎn)資金的證券化，平分這個(gè)行業(yè)巨額的利潤(rùn)，讓廣大投資者受益。
國(guó)九條第五要求進(jìn)一-步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作：推行證券發(fā)行上市保薦制度，支持競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范效益良好的公司發(fā)行上市，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。鼓勵(lì)已上市公司進(jìn)行并購(gòu)重組。要求重視投資回報(bào)，要采取切實(shí)措施改變部分上市公司重上市、輕轉(zhuǎn)制、重籌資、輕回報(bào)的狀況，提高上市公司的整體質(zhì)量，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果、增加財(cái)富的機(jī)會(huì)。要完善市場(chǎng)退出機(jī)制在實(shí)現(xiàn)上市公司優(yōu)勝劣汰的同時(shí)，建立對(duì)退市公司高管人員失職的責(zé)任追究機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
要規(guī)范上市公司運(yùn)作：完善其法人治理結(jié)構(gòu)，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，真正形成權(quán)力機(jī)構(gòu)抉策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間的制衡機(jī)制強(qiáng)化董事和高管人員的減信責(zé)任，進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度。規(guī)范控股股東行為，對(duì)損害上市公司和中小股東利益的控股股東進(jìn)行責(zé)任追究。強(qiáng)化上市公司及其他信息披露義務(wù)人的責(zé)任，切實(shí)保證信息披露的真實(shí)性，準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性。建立健全上市公司高管人員的激勵(lì)約束機(jī)制。
對(duì)于這一條，當(dāng)然是因?yàn)榇嬖趪?guó)有股一股獨(dú)犬，股權(quán)不流通，引起內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重造成的，通過(guò)積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題，規(guī)范上市公司非流通股份的轉(zhuǎn)讓，可以得到些解決。但是我認(rèn)為要強(qiáng)化董事和高管人員的誠(chéng)信責(zé)任，對(duì)損害公司和利益的股東進(jìn)行責(zé)任追究的關(guān)鍵還在于一個(gè)信息披露問(wèn)題：只有建立了及時(shí)、透明、平等的信息其卓機(jī)制才能真正起到監(jiān)督作用。而這很大一部份要靠我們加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的規(guī)范性和執(zhí)業(yè)道德，我國(guó)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師很多是無(wú)法做到審計(jì)最基本的獨(dú)立性的，這就為信息披露的真實(shí)性留下許多空子。
二、我國(guó)的證券從業(yè)機(jī)構(gòu)本身還有許多不完善的地方．
證券投資基金治理結(jié)構(gòu)不完善如基金發(fā)起人與基金管理人相同，基金托管人由管理人選定且有權(quán)撤換，寫(xiě)作碩士論文使其獨(dú)立性大打折扣；基金管理公司機(jī)制也同樣存在道德風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立董事制并不能真正發(fā)揮作用等。故而國(guó)九條中第六就講到促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平：督促證券、期貨公司完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范其股東行為雖化董事會(huì)和經(jīng)理人員的誠(chéng)信責(zé)任．嚴(yán)禁挪用客戶資產(chǎn)，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益。
這一方面靠基金管瑕公司加強(qiáng)內(nèi)部控制，切實(shí)制定一套行之有效的約束激勵(lì)機(jī)制，將基金公司的收益與基金持有人的利益掛鉤，另一方面加強(qiáng)外部監(jiān)督機(jī)制，建立健全證券、期貨公司市場(chǎng)退出機(jī)制，建立汪券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)證券崩貨公司通過(guò)兼并重組、優(yōu)化整合做優(yōu)做強(qiáng)，以應(yīng)對(duì)明年證券服務(wù)業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放，國(guó)外證券公司的雄厚資金沖擊。
另我認(rèn)為我國(guó)的開(kāi)放式基金仍是契約型為主的，這樣的公司治理結(jié)構(gòu)很容易陷入流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中。也不利于其發(fā)展，還是要像法人治理結(jié)構(gòu)靠攏。寫(xiě)作醫(yī)學(xué)論文在這點(diǎn)上國(guó)九條里也放開(kāi)了證券公司的融資：拓寬證券公司融資渠道，支持符合條件的證券公司公開(kāi)發(fā)行股票或發(fā)行債券籌集長(zhǎng)期資金，完善證券公司質(zhì)押貸款及進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理辦法，制定證券公司收購(gòu)兼并和證券承銷業(yè)務(wù)貸款的審核標(biāo)準(zhǔn)，在健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的前提下，為證券公司使用貸款融通資金創(chuàng)造有利條件。
關(guān)鍵詞股指期貨;參與模式;中介機(jī)構(gòu)
金融期貨是在20世紀(jì)70年代世界金融體制發(fā)生重大變革,世界金融市場(chǎng)日益動(dòng)蕩不安的背景下誕生的。論文金融期貨經(jīng)過(guò)近20年的迅速發(fā)展,已占世界期貨交易量的67%。近年來(lái),比重更是上升到80%以上。由于實(shí)際條件和經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境不同,各國(guó)金融期貨市場(chǎng)參與模式呈現(xiàn)出不同的市場(chǎng)格局和發(fā)展特點(diǎn)。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)發(fā)達(dá)與新興市場(chǎng)的借鑒重點(diǎn)將有所不同。在以美、英、日等國(guó)為代表的發(fā)達(dá)市場(chǎng)上,已形成成熟的期貨行業(yè)體系,其完備的法律法規(guī)、規(guī)范的監(jiān)控體系、豐富的產(chǎn)品系列、有序的參與層次,都有我國(guó)發(fā)展金融期貨所必須認(rèn)真借鑒的寶貴經(jīng)驗(yàn)。而對(duì)于臺(tái)灣這個(gè)新興期貨市場(chǎng),在借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí),根據(jù)自身情況進(jìn)行創(chuàng)新,摸索出一整套適用于東亞,尤其是大中華地區(qū)的金融期貨市場(chǎng)文化,促進(jìn)了金融期貨市場(chǎng)的迅猛發(fā)展,這是我們要重點(diǎn)吸收借鑒的地方。
1境外金融機(jī)構(gòu)參與金融期貨的模式借鑒
1.1美國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展及狀況美國(guó)是期貨市場(chǎng)和期貨行業(yè)發(fā)展最為成熟的國(guó)家,其期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)在原發(fā)型期貨市場(chǎng)中最具代表性。
1.1.1美國(guó)主要證券公司參與情況。在美國(guó),證券公司主要通過(guò)部門或者專業(yè)子公司2種方式參與金融期貨。一些證券公司通過(guò)設(shè)立專業(yè)子公司從事期貨交易,如美林期貨公司、JP摩根期貨公司等都是期貨專營(yíng)商。而另一些證券公司,則通過(guò)部門參與,如摩根斯坦利、所羅門美邦等公司都兼營(yíng)期貨交易(期貨兼營(yíng)商)[1]。
美國(guó)的大多數(shù)證券公司都在一些期貨交易所取得會(huì)員資格,開(kāi)展經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)兩類業(yè)務(wù)。既客戶從事場(chǎng)內(nèi)期貨交易,也為公司特定的交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理從事自營(yíng)交易。
1.1.2美國(guó)期貨市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)。美國(guó)《商品交易法》將其期貨市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)劃分為業(yè)務(wù)型、客戶開(kāi)發(fā)型以及管理服務(wù)型三大類。
第一類:業(yè)務(wù)型的中介機(jī)構(gòu)。主要是期貨傭金商FCM(FuturesCommissionMerchant)、場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)商FB(FloorBro-ker)以及場(chǎng)內(nèi)交易商FT(FloorTrader)。FCM是各種期貨經(jīng)紀(jì)中介的核心,從其功能來(lái)看,與我國(guó)的期貨經(jīng)紀(jì)公司類似。據(jù)統(tǒng)計(jì),在美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)注冊(cè)的FCM目前共有192家。而根據(jù)不同的營(yíng)運(yùn)模式,美國(guó)的FCM又可以分為3種:一是全能型金融服務(wù)公司,如高盛公司、花旗環(huán)球金融、美林公司以及摩根大通等金融巨頭,期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)僅占其業(yè)務(wù)的一部分;二是專業(yè)的期貨經(jīng)紀(jì)公司,以瑞富期貨公司(Refco)為典型代表;三是現(xiàn)貨公司兼營(yíng)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),這類公司包括一些大型的現(xiàn)貨加工商、倉(cāng)儲(chǔ)商、中間商和出口商等。它們最初涉足期貨市場(chǎng)主要是為了套期保值,后來(lái)逐漸拓展到期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),有些現(xiàn)貨公司還下設(shè)了專門從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的子公司,例如嘉吉投資者服務(wù)公司(CargillInvestorServices)就承擔(dān)了其母公司的套保業(yè)務(wù)。此外,型中介還包括FB和FT。FB又稱出市經(jīng)紀(jì)人,他們?cè)诮灰壮貎?nèi)替客戶或經(jīng)紀(jì)公司執(zhí)行期貨交易指令。FT與FB正好相反,他們?cè)诮灰壮貎?nèi)替自己所屬公司做交易。如果是替自己賬戶做交易,通常稱之為自營(yíng)商(Local)。
第二類:客戶開(kāi)發(fā)型的中介機(jī)構(gòu)。主要有介紹經(jīng)紀(jì)商IB(IntroducingBroker)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系人AP(AssociatedPerson)。碩士論文IB既可以是機(jī)構(gòu)也可以是個(gè)人,但一般都以機(jī)構(gòu)的形式存在。它可以開(kāi)發(fā)客戶或接受期貨期權(quán)指令,但不能接受客戶的資金,且必須通過(guò)FCM進(jìn)行結(jié)算。IB又分為獨(dú)立執(zhí)業(yè)的IB(IIB)和由FCM擔(dān)保的IB(GIB)。IIB必須維持最低的資本要求,并保存賬簿和交易記錄。GIB則與FCM簽訂擔(dān)保協(xié)議,借以免除對(duì)IB的資本和記錄的法定要求。在NFA注冊(cè)的IIB目前共有466家,GIB則有1043家。我國(guó)尚不存在類似于IIB的期貨中介機(jī)構(gòu),而期貨經(jīng)紀(jì)公司在異地的分支機(jī)構(gòu)、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)則與GIB頗為相似。在FCM的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中,許多IB的客戶量和交易量都遠(yuǎn)比FCM直接開(kāi)發(fā)的要大,IB的引入極大地促進(jìn)了美國(guó)期貨業(yè)的發(fā)展。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系人(AP)主要從事所屬的FCM、IB等機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)、客戶等工作。他們均以個(gè)人形式存在,包括期貨經(jīng)紀(jì)公司的賬戶執(zhí)行人、銷售助理和分店經(jīng)理等。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系人不允許存在雙重身份,即不能同時(shí)為2個(gè)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)服務(wù)。在NFA注冊(cè)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系人共有53898人。其中,以賬戶執(zhí)行人AE(AccountExecutive)最為典型,他們是FCM的業(yè)務(wù)代表,是專門為期貨經(jīng)紀(jì)公司招攬客戶并替客戶執(zhí)行交易和提供市場(chǎng)咨詢的人,與我國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司內(nèi)部經(jīng)紀(jì)人的角色類似。
第三類:管理服務(wù)型的中介機(jī)構(gòu)。主要包括商品基金經(jīng)理CPO(CommodityPoolOperator)、商品交易顧問(wèn)CTA(Commod-ityTradingAdvisor)等。CPO是指向個(gè)人籌集資金組成基金,然后利用這個(gè)基金在期貨市場(chǎng)上從事投機(jī)業(yè),以圖獲利的個(gè)人或組織。CTA可以提供期貨交易建議,如管理和指導(dǎo)賬戶、發(fā)表即時(shí)評(píng)論、熱線電話咨詢、提供交易系統(tǒng)等,但不能接受客戶的資金。目前,在NFA注冊(cè)的CPO有1470家,CTA有790家。
1.2臺(tái)灣期貨市場(chǎng)發(fā)展及狀況臺(tái)灣期貨市場(chǎng)屬于新興的期貨市場(chǎng),其發(fā)展方式為先行開(kāi)放國(guó)外期貨市場(chǎng),然后再建立國(guó)內(nèi)市場(chǎng),這與臺(tái)灣證券市場(chǎng)的開(kāi)放思路是一樣的。臺(tái)灣市場(chǎng)是新近快速健康發(fā)展的新興市場(chǎng)之一,并且由于金融改革歷程、投資文化及投資者結(jié)構(gòu)與大陸情況極為相似等原因,在諸多方面值得我們認(rèn)真學(xué)習(xí)。
1.2.1臺(tái)灣證券公司參與情況。臺(tái)灣證券公司可以作為期貨兼營(yíng)商,全面的參與期貨業(yè)務(wù),同時(shí),存在一些期貨公司作為期貨專營(yíng)商,提供更為專一的期貨服務(wù)。截止到2005年10月底,臺(tái)灣期貨市場(chǎng)有專營(yíng)自營(yíng)商13家;有他業(yè)兼營(yíng)自營(yíng)商23家;有專營(yíng)經(jīng)紀(jì)商23家;他業(yè)兼營(yíng)經(jīng)紀(jì)商17家;交易輔助人75家;結(jié)算會(huì)員32家[3]。
臺(tái)灣的法規(guī)規(guī)定證券公司可以通過(guò)子公司、部門等形式參與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),可以通過(guò)部門、子公司、交易人身份參與自營(yíng)業(yè)務(wù)。需要說(shuō)明的是,在臺(tái)灣,許多期貨公司都具有證券公司背景。如,臺(tái)灣的元大京華,成立專門的期貨子公司———元大京華期貨公司,從事經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)(1998年增加)業(yè)務(wù),同時(shí),元大京華證券公司下的自營(yíng)部也從事期貨自營(yíng)業(yè)務(wù),同時(shí),經(jīng)紀(jì)部從事期貨交易輔助人業(yè)務(wù)。寶來(lái)證券在新金融商品處下設(shè)期貨自營(yíng)部,并成立寶來(lái)瑞富期貨子公司,成為臺(tái)灣最大的期貨商,開(kāi)展期貨、選擇權(quán)、期貨經(jīng)紀(jì)、結(jié)算、期貨自營(yíng)等業(yè)務(wù)。
根據(jù)仔細(xì)比較分析,臺(tái)灣不同規(guī)模的證券公司在參與形式上,分別存在一定的趨同性。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面,大型證券公司更傾向于采取全資控股的子公司形式參與(這種子公司多為證券公司為開(kāi)展期貨業(yè)務(wù)而專設(shè)),中小型證券公司更傾向于采取部門形式參與。自營(yíng)業(yè)務(wù)方面,證券公司一般都設(shè)有自營(yíng)部門,但大型證券公司的子公司一般也開(kāi)展自營(yíng)業(yè)務(wù),而中小型證券公司一般沒(méi)有子公司,或者存在子公司也主要經(jīng)營(yíng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而不開(kāi)展自營(yíng)業(yè)務(wù)。
1.2.2臺(tái)灣期貨市中介機(jī)構(gòu)。臺(tái)灣的期貨交易商分為期貨經(jīng)紀(jì)商和期貨自營(yíng)商。期貨經(jīng)紀(jì)商包括期貨經(jīng)紀(jì)公司和兼營(yíng)期貨業(yè)務(wù)的證券商。一般企業(yè)法人不能成為交易所的會(huì)員。在臺(tái)灣的證券行業(yè)與期貨行業(yè)是混業(yè)經(jīng)營(yíng),證券商既可以自營(yíng)期貨與期權(quán)業(yè)務(wù),也可以兼營(yíng)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。另外,僅證券經(jīng)紀(jì)商可以申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)期貨交易輔助業(yè)務(wù),證券商兼營(yíng)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的,不得申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)期貨交易輔助業(yè)務(wù)。期貨交易輔助人屬期貨服務(wù)事業(yè),它接受期貨商的委托,從事的業(yè)務(wù)范圍包括:招攬期貨交易人從事期貨交易、期貨商接受期貨交易人開(kāi)戶接受期貨交易人期貨交易之委托單并交付期貨商執(zhí)行。期貨交易輔助人從事期貨交易招攬業(yè)務(wù)時(shí),必須以委托期貨商的名義進(jìn)行。期貨交易輔助人只能接受一家期貨商的委任,但期貨商可同時(shí)委任一家以上的期貨交易輔助人[2]。
臺(tái)灣地區(qū)的期貨經(jīng)紀(jì)商主要有4類:一是專營(yíng)期貨經(jīng)紀(jì)商,只受托從事證期局公告的國(guó)內(nèi)外期貨期權(quán)交易;二是兼營(yíng)期貨商,包括一些本土及外國(guó)券商和金融機(jī)構(gòu);三是期貨交易輔助人,主要是一些獲許經(jīng)營(yíng)期貨交易輔助業(yè)務(wù)的證券經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu),期貨交易輔助業(yè)務(wù)包括招攬客戶、期貨商接受客戶開(kāi)戶,接受客戶的委托單并交付期貨商執(zhí)行等;四是復(fù)委托公司,就是本土客戶從事國(guó)外期貨交易的機(jī)構(gòu),它們將委托單轉(zhuǎn)給境內(nèi)的國(guó)外復(fù)委托期貨商,然后再轉(zhuǎn)給境外的交易所達(dá)成交易。
2我國(guó)券商參與模式設(shè)計(jì)
我國(guó)期貨業(yè)目前交易的期貨品種僅限于商品期貨,金融期貨尚是一片空白,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,盡快推出金融期貨勢(shì)在必行。通過(guò)對(duì)美國(guó)這個(gè)成熟市場(chǎng)及臺(tái)灣新興期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程及經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來(lái)看,我們可以得到不少有益的啟示。同是作為新興期貨市場(chǎng)的內(nèi)地期貨市場(chǎng),要穩(wěn)步健康地向前發(fā)展,券商參與模式可以參考如下幾個(gè)方面。
2.1加快期貨市場(chǎng)法規(guī)建設(shè),完善監(jiān)管與自律管理體系
盡管幾乎世界各國(guó)在建立期貨市場(chǎng)的過(guò)程中,都是采取“先建市,后立法”的思路,但香港、臺(tái)灣的期貨市場(chǎng)卻是在借鑒美英等期貨市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上采取“先立法,后建市”的思路創(chuàng)立并發(fā)展起來(lái)的。醫(yī)學(xué)論文這樣,既可以避免少走彎路,節(jié)省“學(xué)費(fèi)”,充分獲得后發(fā)性利益,同時(shí)也可以使期貨市場(chǎng)迅速與國(guó)際接軌,按國(guó)際慣例規(guī)范來(lái)發(fā)展期貨市場(chǎng)。
結(jié)合中國(guó)的具體情況,同時(shí)參考美國(guó)的監(jiān)管模式,我國(guó)的監(jiān)管主體應(yīng)分為三級(jí),包括國(guó)家監(jiān)管、行業(yè)自律監(jiān)管、交易所監(jiān)管。《期貨交易管理暫行條例》第五條規(guī)定:中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱證監(jiān)會(huì))對(duì)期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理。據(jù)此規(guī)定,證監(jiān)會(huì)是國(guó)家監(jiān)管主體。在我國(guó),金融期貨推出后,如果證券公司等金融機(jī)構(gòu)允許參與金融期貨交易,那么有權(quán)力進(jìn)行監(jiān)管的行業(yè)自律組織將包括期貨業(yè)協(xié)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)。而市場(chǎng)及交易監(jiān)管主體則為交易所。
2.2分層控制風(fēng)險(xiǎn),層次化市場(chǎng)管理,形成金字塔型結(jié)構(gòu)
無(wú)論是美國(guó)、臺(tái)灣或是其他一些國(guó)家,在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面都反映出一個(gè)共性,那就是分層控制風(fēng)險(xiǎn),層次化市場(chǎng)管理,減少交易所直接管理的機(jī)構(gòu)數(shù)目。主要體現(xiàn)在結(jié)算會(huì)員與交易會(huì)員的分離以及IB業(yè)務(wù)的引進(jìn)等。這種金字塔式的市場(chǎng)結(jié)構(gòu),有助于控制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),形成價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)管理。這在我國(guó)現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的同時(shí),也要注意引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展,避免行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)。
2.2.1結(jié)算會(huì)員與交易會(huì)員分離。在香港,結(jié)算會(huì)員和交易會(huì)員是明顯區(qū)分的。而在臺(tái)灣,雖然沒(méi)有交易會(huì)員這一說(shuō)法,但從本質(zhì)上看,參與交易的期貨商就相當(dāng)于交易會(huì)員,而期貨商并不都是結(jié)算會(huì)員,因此,在臺(tái)灣實(shí)際上也是交易會(huì)員與結(jié)算會(huì)員分離的模式。
而我國(guó)期貨市場(chǎng)上,期貨公司實(shí)際上資質(zhì)差別很大,但目前不區(qū)分交易、結(jié)算會(huì)員資格,全部經(jīng)紀(jì)公司都是交易所會(huì)員,都擁有交易及結(jié)算資格。可見(jiàn),讓部分資歷較好的交易會(huì)員成為結(jié)算會(huì)員,可以將結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步過(guò)濾,減小了交易所的風(fēng)險(xiǎn)。
此外,我國(guó)現(xiàn)在有上海、大連、鄭州3家期貨交易所,每家交易所對(duì)各自的會(huì)員分別進(jìn)行結(jié)算。若要到3家交易所同時(shí)交易就要結(jié)算3次。若能將3家交易所的結(jié)算系統(tǒng)統(tǒng)一起來(lái),以交易實(shí)體為結(jié)算單位,即無(wú)論在幾家交易所交易只需結(jié)算1次,這樣既能節(jié)省結(jié)算費(fèi)用,又有助于對(duì)交易實(shí)體進(jìn)行綜合風(fēng)險(xiǎn)的控制。當(dāng)然,要實(shí)現(xiàn)交易所間結(jié)算的統(tǒng)一,這在當(dāng)前還是有一定困難的,但隨著市場(chǎng)的發(fā)展成熟,也將是一個(gè)必然趨勢(shì)。
2.2.2推行IB業(yè)務(wù)。在臺(tái)灣、美國(guó)等市場(chǎng)上,都有IB或類似的中介層次,并且,在臺(tái)灣,只有證券公司才可以從事IB業(yè)務(wù)。這不僅有效地控制了參與風(fēng)險(xiǎn),限制資質(zhì)不達(dá)要求的金融機(jī)構(gòu)的金融期貨參與層次,同時(shí)又為他們提供了參與并分享金融期貨業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì),還增加了金融期貨市場(chǎng)的組織動(dòng)員能力,有利于開(kāi)發(fā)更多的期貨投資者。因此,我國(guó)應(yīng)借鑒這一經(jīng)驗(yàn),相應(yīng)地推出IB業(yè)務(wù)。
2.3證券公司應(yīng)成為金融期貨尤其是股指期貨業(yè)務(wù)的主導(dǎo)參與機(jī)構(gòu)無(wú)論是在美國(guó)、英國(guó)等成熟的資本市場(chǎng),還是在臺(tái)灣、香港等新興市場(chǎng),證券公司都是金融期貨市場(chǎng),尤其是股指期貨業(yè)務(wù)的主導(dǎo)參與機(jī)構(gòu)。特別是我國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司規(guī)模較小的現(xiàn)狀,更加需要引入更有資金實(shí)力、規(guī)模更大、管理更好的證券公司參與市場(chǎng),這對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)起到非常重要的作用。此外,證券公司還應(yīng)該授予更多的選擇權(quán)。盡管臺(tái)灣的證券公司都朝著金融控股的模式發(fā)展,原本由部門從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的,在有了自己的控股期貨子公司后,也轉(zhuǎn)為由子公司負(fù)責(zé)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的模式。但我們注意到,在市場(chǎng)發(fā)展初期,至少在法規(guī)方面,對(duì)證券公司的限制比較少,公司可以根據(jù)自己的實(shí)際情況,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,自由選擇期貨參與模式,而非強(qiáng)制要求其一定要通過(guò)子公司或部門來(lái)經(jīng)營(yíng)。并且,從臺(tái)灣的實(shí)際交易數(shù)據(jù)中分析發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)自營(yíng)賬戶發(fā)生的交易量占到整個(gè)交易量的45%左右(表1),顯示了臺(tái)灣市場(chǎng)上證券公司、期貨公司等主導(dǎo)參與機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的強(qiáng)大影響力,這一點(diǎn)是國(guó)內(nèi)股票及期貨市場(chǎng)所根本不能想象的。而基于證券行業(yè)相對(duì)期貨行業(yè)絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)的國(guó)內(nèi)實(shí)際情況分析,可以認(rèn)為,未來(lái)證券公司對(duì)股指期貨市場(chǎng)的影響將是很大的。
2.4推行“業(yè)務(wù)牌照”制度,合理控制市場(chǎng)參與者資質(zhì)和數(shù)目盡管臺(tái)灣目前有近200家證券公司,但真正參與期貨交易的證券公司只有30多家,期貨公司也只有20多家。臺(tái)灣期貨交易所已發(fā)展了近10年,已經(jīng)形成了比較成熟的模式,但其參與數(shù)量始終在一個(gè)較小的比例范圍之內(nèi)。更為重要的是,臺(tái)灣的金融期貨業(yè)務(wù)并非只是一個(gè)統(tǒng)一的業(yè)務(wù)資格,可以進(jìn)一步細(xì)分為股指期貨、利率期貨等業(yè)務(wù)條件,并且,證券公司等參與者可以針對(duì)某項(xiàng)業(yè)務(wù)有針對(duì)性地申請(qǐng)?jiān)撟訕I(yè)務(wù)資格,如股指期貨業(yè)務(wù)資格。
同時(shí),香港在2003年以前一直實(shí)行單一牌照制度,雖然這種方式不利于企業(yè)多元化發(fā)展,但在一定程度上鞏固了公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。這對(duì)于市場(chǎng)早期的發(fā)展是有利的。但當(dāng)市場(chǎng)成熟時(shí),這種業(yè)務(wù)范圍的限制就會(huì)抑制公司的發(fā)展。職稱論文因此,實(shí)際上香港業(yè)務(wù)牌照制度從單一到多元的轉(zhuǎn)變,也是一種市場(chǎng)逐步放開(kāi)的過(guò)程。
這對(duì)于我國(guó)在開(kāi)放股指期貨的初期,有重要的借鑒意義。即市場(chǎng)準(zhǔn)入一定要逐步放開(kāi),先緊后松,才能穩(wěn)定市場(chǎng);要是先松后緊,出了問(wèn)題就容易造成市場(chǎng)混亂。我國(guó)之前對(duì)期貨經(jīng)營(yíng)資源控制并不嚴(yán)格,以致目前擁有180多家期貨公司,他們可以經(jīng)營(yíng)全部期貨業(yè)務(wù)。事實(shí)上,已經(jīng)暴露出一些問(wèn)題,比如一些期貨公司規(guī)模比較小,風(fēng)險(xiǎn)控制能力較弱等,也導(dǎo)致了一些違規(guī)事件的發(fā)生。因此,我國(guó)期貨公司應(yīng)借鑒臺(tái)灣模式,朝著做強(qiáng)做大的方向發(fā)展,而非僅僅是做多。增資擴(kuò)股、引入資金實(shí)力更強(qiáng)、管理模式更先進(jìn)的公司為股東、甚至兼并收購(gòu)等,都會(huì)起到整合市場(chǎng)的作用。
3結(jié)語(yǔ)
對(duì)于股指期貨而言,國(guó)外有的市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展的比較成熟。但是在借鑒別國(guó)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí),必須結(jié)合我國(guó)已有市場(chǎng)的情況,不能強(qiáng)套硬搬。比如,我國(guó)期貨公司數(shù)量多,質(zhì)量差,這就與國(guó)外市場(chǎng)截然不同,因此我們需要充分考慮我國(guó)期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和市場(chǎng)參與情況。再如,我國(guó)期貨交易所的客戶承受能力有限,若將來(lái)股指期貨在期貨交易所交易,面臨的很現(xiàn)實(shí)的一個(gè)問(wèn)題就是如何同時(shí)接納數(shù)倍于商品期貨的客戶交易,如何處理急劇擴(kuò)大的交易量等。
對(duì)我國(guó)現(xiàn)實(shí)中收購(gòu)兼并在操作上的繁瑣,也決定了一些理論上可行的方案,在現(xiàn)實(shí)中就不太可行。總之,根據(jù)股指期貨所具有的功能和國(guó)外股指期貨市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn),在我國(guó)推出股指期貨交易,對(duì)發(fā)展和完善我國(guó)證券市場(chǎng)體系,提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等具有十分重要的意義,同時(shí)也應(yīng)該加強(qiáng)法律、市場(chǎng)監(jiān)管和券商參與模式設(shè)計(jì)幾方面的配合。
參考文獻(xiàn)
【關(guān)鍵詞】綜合改革;改革方案
經(jīng)濟(jì)學(xué)院于2014年前半年進(jìn)行了專業(yè)自評(píng)估，根據(jù)我院自評(píng)估情況，計(jì)劃對(duì)金融學(xué)專業(yè)圍繞培養(yǎng)應(yīng)用型人才的目標(biāo)進(jìn)行綜合改革。
一、改革目標(biāo)
本次專業(yè)綜合改革的總體目標(biāo)為：圍繞著培養(yǎng)適應(yīng)民族地區(qū)社會(huì)需求的高素質(zhì)的應(yīng)用型人才這個(gè)目標(biāo)，對(duì)現(xiàn)有的教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)管理、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、實(shí)踐教學(xué)等多個(gè)方面進(jìn)行綜合改革，以期更好的實(shí)現(xiàn)培養(yǎng)目標(biāo)。總目標(biāo)中有七個(gè)子目標(biāo)，每個(gè)子目標(biāo)服務(wù)于總目標(biāo)。第一，完成對(duì)金融專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)，以網(wǎng)絡(luò)課程來(lái)帶動(dòng)教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)方法、考核方式的全面改革。第二，提升學(xué)生學(xué)習(xí)的自主性，以教學(xué)方法和教學(xué)內(nèi)容的改革來(lái)激勵(lì)學(xué)生學(xué)習(xí)的熱情，徹底轉(zhuǎn)變教學(xué)中師生的位置，充分體現(xiàn)學(xué)生的主導(dǎo)地位。第三，將提升學(xué)生實(shí)踐能力落實(shí)在教學(xué)的每門課程和每一個(gè)教學(xué)環(huán)節(jié)上。第四，探索校企合作的新途徑，以校企合作來(lái)整合現(xiàn)有的教學(xué)資源、實(shí)踐資源、科研資源等，強(qiáng)化學(xué)院與實(shí)習(xí)基地的合作關(guān)系，以期建立穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作機(jī)制。第五，對(duì)金融學(xué)所有課程的內(nèi)容進(jìn)行綜合改革，緊密結(jié)合金融專業(yè)各類證書(shū)考試。第六，改進(jìn)實(shí)踐教學(xué)工作，使實(shí)踐教學(xué)與理論教學(xué)工作較好的銜接，并充分發(fā)揮實(shí)踐教學(xué)在整個(gè)本科培養(yǎng)過(guò)程中的作用。第七，建設(shè)圍繞培養(yǎng)應(yīng)用型人才目標(biāo)的教學(xué)科研互相促進(jìn)的團(tuán)隊(duì)，包括科研方向?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向?qū)崉?wù)領(lǐng)域，教學(xué)團(tuán)隊(duì)的成員的實(shí)務(wù)能力的培養(yǎng)等。
二、現(xiàn)狀概述
經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)可簡(jiǎn)述為能從事銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)及政府部門和企事業(yè)單位的專業(yè)工作的應(yīng)用型人才。金融學(xué)專業(yè)現(xiàn)有在編教師12位，校外實(shí)習(xí)基地外聘教師多位，專業(yè)方向分為銀行、證券、保險(xiǎn)、理論四個(gè)方向，其中在編教師中證券方向4人，銀行方向3人，理論方向4人，保險(xiǎn)方向主要依托于保險(xiǎn)教研室的師資。金融學(xué)專業(yè)現(xiàn)開(kāi)設(shè)課程60門，總修讀學(xué)分為170學(xué)分。所有課程分為四個(gè)模塊：通識(shí)平臺(tái)課、學(xué)科平臺(tái)課、專業(yè)平臺(tái)課、實(shí)踐創(chuàng)新平臺(tái)課，四個(gè)模塊之間循序漸進(jìn)，由易到難。在教學(xué)內(nèi)容上，主要圍繞以上四個(gè)方向展開(kāi)，以2012版修訂后的《金融學(xué)課程教學(xué)大綱和實(shí)驗(yàn)教學(xué)大綱匯編》為依據(jù)。教學(xué)方法以多媒體輔助的傳統(tǒng)講授為主導(dǎo)，并依托金融實(shí)驗(yàn)室開(kāi)展實(shí)驗(yàn)與部分課外實(shí)踐活動(dòng)。在考核方面，分考試和考查兩種形式，專業(yè)基礎(chǔ)課已基本實(shí)現(xiàn)計(jì)算機(jī)組卷考核，選修課和主要專業(yè)課的考核形式多以閉卷考試或課堂考查為主。實(shí)踐教學(xué)方面，主要有課內(nèi)實(shí)驗(yàn)、課外實(shí)驗(yàn)開(kāi)放項(xiàng)目、各類實(shí)習(xí)、畢業(yè)論文幾個(gè)方面。近幾年取得的成績(jī)主要體現(xiàn)在開(kāi)辦了多期全校性的“模擬炒股大賽”、“期貨模擬交易比賽”；實(shí)驗(yàn)室開(kāi)放項(xiàng)目成果對(duì)實(shí)驗(yàn)教學(xué)的支持作用表現(xiàn)突出；學(xué)生參與各類科研項(xiàng)目的比重不斷增加；畢業(yè)論文的整體質(zhì)量不斷提升。教學(xué)管理方面，主要依托于學(xué)校與學(xué)院層面的相關(guān)制度開(kāi)展工作，目前，金融學(xué)專業(yè)教研室層面主要從事對(duì)教師的教學(xué)進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)新進(jìn)教師進(jìn)行輔導(dǎo)，定期針對(duì)教學(xué)、科研集中開(kāi)會(huì)等工作，尚未形成完善的內(nèi)部機(jī)制。
三、改革方案
本次專業(yè)綜合建設(shè)改革的亮點(diǎn)主要集中在四個(gè)方面：第一，網(wǎng)絡(luò)課程的大范圍開(kāi)設(shè)，學(xué)科平臺(tái)中的大部分課程和專業(yè)平臺(tái)中的所有課程借助教師發(fā)展中心的BLACKBOARD平臺(tái)開(kāi)設(shè)網(wǎng)絡(luò)課程，力爭(zhēng)在3年內(nèi)徹底改變現(xiàn)有的教學(xué)模式，提高學(xué)生自由選課的自和自愿學(xué)習(xí)的積極性。第二，對(duì)所有專業(yè)課程的教學(xué)大綱進(jìn)行調(diào)整，將證券從業(yè)資格考試、銀行從業(yè)資格考試、期貨從業(yè)資格考試、注冊(cè)金融分析師考試、金融英語(yǔ)等級(jí)考試、會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試、初級(jí)會(huì)計(jì)師考試的內(nèi)容與相關(guān)課程的教學(xué)結(jié)合起來(lái)，并采取一定的激勵(lì)措施鼓勵(lì)學(xué)生考取這些證書(shū)。第三，考核形式的改革，主要分三個(gè)方面：1.基礎(chǔ)理論課程要進(jìn)一步加強(qiáng)題庫(kù)建設(shè)與閉卷考試，除了期末采取計(jì)算機(jī)組卷的閉卷考試外，還應(yīng)加入計(jì)算機(jī)組卷的單元考試。2.專業(yè)課程的考核形式要向多樣化方向發(fā)展，課程總評(píng)成績(jī)的構(gòu)成成分將有重大創(chuàng)新。比如：與資格證書(shū)考試相關(guān)的課程考核將加入資格證書(shū)考試的成績(jī)作為總評(píng)成績(jī)的部分；期貨、股票等金融產(chǎn)品的限期模擬交易的收益率以及排名將作為考核的重要部分，除此之外，現(xiàn)場(chǎng)答辯、上機(jī)操作、當(dāng)日行情分析講解等將作為期末考查的新形式。3.與實(shí)習(xí)基地的合作單位共同進(jìn)行課程內(nèi)容的建設(shè)與考核改革。部分選修課程將實(shí)行考教分離，考核環(huán)節(jié)由證券公司或銀行等合作單位與任課教師共同制定考核方案，由合作單位完成評(píng)分環(huán)節(jié)，最終由任課教師、教研室審核評(píng)分工作。第四，對(duì)專業(yè)選修課的課時(shí)進(jìn)行整體規(guī)劃，開(kāi)設(shè)小課。加入體現(xiàn)金融理論前沿研究成果的課程，服務(wù)于計(jì)劃保送研究生和考研的學(xué)生。針對(duì)以上四個(gè)方面，具體的改革措施將從團(tuán)隊(duì)建設(shè)、課程與教學(xué)、教學(xué)方式方法、實(shí)踐教學(xué)、教學(xué)管理幾個(gè)方面展開(kāi)。
（一）團(tuán)隊(duì)建設(shè)改革
目前金融學(xué)專業(yè)教師12人，其中教學(xué)副院長(zhǎng)1名、院長(zhǎng)1名、川大在讀博士1人、專職輔導(dǎo)員2人、兼職輔導(dǎo)員1人、特殊情況休假1人、實(shí)際以教學(xué)工作為主的人員只有6人。根據(jù)目前的情況，團(tuán)隊(duì)建設(shè)應(yīng)重點(diǎn)從以下幾個(gè)方面著手：第一，加強(qiáng)與校外實(shí)習(xí)基地的合作，將一些有教學(xué)能力的，對(duì)教學(xué)工作有熱情的，長(zhǎng)期從事實(shí)踐工作的人員吸收到專業(yè)的團(tuán)隊(duì)建設(shè)中來(lái)。這樣既可以解燃眉之急，又可以提升實(shí)踐教學(xué)的水平。在實(shí)施教學(xué)改革的過(guò)程中，必須以在編教師為主導(dǎo)。可以考慮每年定期向教務(wù)處、人事處報(bào)送外聘計(jì)劃，該計(jì)劃包括外聘人員的基本信息、擬從事的工作（課程建設(shè)、課程考試、獨(dú)立授課、課外指導(dǎo)等）、人員的工作業(yè)績(jī)考核。第二，鼓勵(lì)在編教師考取金融領(lǐng)域的職業(yè)證書(shū)，對(duì)于國(guó)際性的、考試費(fèi)用較高的證書(shū)考試，學(xué)院給與一定的資金支持。三年之后，金融學(xué)專業(yè)的年輕任課教師的授課資格方面，應(yīng)考慮其是否持有金融領(lǐng)域中與課程相對(duì)應(yīng)的證書(shū)。該項(xiàng)條件也可作為后續(xù)進(jìn)人的標(biāo)準(zhǔn)之一。第三，組建科研團(tuán)隊(duì)。目前金融學(xué)專業(yè)的教師科研方向不統(tǒng)一，專業(yè)背景差異大，需要進(jìn)一步作資源整合。另外，為了達(dá)成培養(yǎng)目標(biāo)，日后的科研內(nèi)容應(yīng)側(cè)重于實(shí)際的、微觀領(lǐng)域的問(wèn)題研究。科研團(tuán)隊(duì)的建設(shè)可以考慮加入合作單位的人員。第四，繼續(xù)引進(jìn)人才。近幾年可以抓住國(guó)有銀行降薪的契機(jī)，引進(jìn)銀行的一些管理人員、證券公司的中高級(jí)投資顧問(wèn)等。
（二）課程與教學(xué)改革
第一，借助BLACKBOARD平臺(tái)使用翻轉(zhuǎn)教學(xué)法，對(duì)專業(yè)課程進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)課程建設(shè)。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)課程建成后要能實(shí)現(xiàn)三個(gè)目標(biāo):1.所有課程重修學(xué)生可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)課程的資源完成對(duì)課程完整的學(xué)習(xí)。2.網(wǎng)絡(luò)課程的資源豐富，足以支持對(duì)該課程有興趣的學(xué)生完成自學(xué)，并能通過(guò)課程考試。3.教師的課程教學(xué)工作將從傳統(tǒng)課堂講授轉(zhuǎn)變?yōu)檎n堂案例討論、在線答疑解惑、組織考試三部分工作。網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)成形后，選修課部分可以允許學(xué)生提前選擇網(wǎng)絡(luò)課程學(xué)習(xí)形式獲得學(xué)分。4.采用網(wǎng)絡(luò)課程教學(xué)后，大幅度豐富教學(xué)內(nèi)容，難度較低的知識(shí)點(diǎn)全部由學(xué)生課外自學(xué)完成，課程的總體信息量比傳統(tǒng)講授模式下要有大幅度的提升。第二，對(duì)課程學(xué)時(shí)進(jìn)行調(diào)整。選修課部分可以采取課程學(xué)時(shí)分割、課程配對(duì)選擇的新模式。本次自評(píng)估中，專家提議開(kāi)設(shè)18—20學(xué)時(shí)的小課，以提高授課效率及課程之間的關(guān)聯(lián)性。根據(jù)本條建議，本次教學(xué)改革將銀行、保險(xiǎn)、證券三個(gè)方向的選修課進(jìn)行重修整合，對(duì)關(guān)聯(lián)性較高的兩門同方向選修課程壓縮課時(shí)，兩門課總共36學(xué)時(shí)，一門課18學(xué)時(shí)，1個(gè)學(xué)分。學(xué)生在選課時(shí)，必須兩門課同時(shí)選擇。在開(kāi)課時(shí)，兩門課同一學(xué)期開(kāi)設(shè)。例如：證券方向的選修課中《金融衍生工具》與《期貨理論與實(shí)務(wù)》兩門課程關(guān)聯(lián)緊密，內(nèi)容疊加較多，可以在同一學(xué)期開(kāi)設(shè)，學(xué)生必須兩門課程同時(shí)選擇。前半學(xué)期開(kāi)設(shè)《金融衍生工具》，18學(xué)時(shí)，后半學(xué)期開(kāi)設(shè)《期貨理論與實(shí)務(wù)》18學(xué)時(shí)。在二年級(jí)初次進(jìn)行選修課選擇時(shí)，給學(xué)生安排一次選課指導(dǎo)，主要介紹課程組合對(duì)專業(yè)方向與個(gè)人職業(yè)發(fā)展的影響。第三，結(jié)合專業(yè)類證書(shū)考試，對(duì)課程的內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。目前，根據(jù)金融學(xué)專業(yè)學(xué)生的學(xué)習(xí)基礎(chǔ)，以及金融學(xué)專業(yè)的師資情況來(lái)看，主要針對(duì)以下幾個(gè)考試進(jìn)行課程內(nèi)容調(diào)整：證券從業(yè)資格考試、銀行從業(yè)資格考試、期貨從業(yè)資格考試、注冊(cè)金融分析師考試、金融英語(yǔ)等級(jí)考試、會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試、初級(jí)會(huì)計(jì)師考試。課程內(nèi)容調(diào)整的大致思路如下，以證券方向?yàn)槔；A(chǔ)課部分：證券方向主要結(jié)合證券從業(yè)資格考試和期貨從業(yè)資格考試。證券從業(yè)資格考試包括五門課程：《證券基礎(chǔ)知識(shí)》、《證券投資基金》、《證券發(fā)行與承銷》、《證券交易》、《證券投資分析》。根據(jù)目前的培養(yǎng)方案，《證券投資學(xué)》為該方向的基礎(chǔ)課程，該課程在進(jìn)一步調(diào)整教學(xué)大綱時(shí)應(yīng)以證券從業(yè)資格考試中的《證券基礎(chǔ)知識(shí)》課程為藍(lán)本進(jìn)行課程內(nèi)容調(diào)整。該課程需要進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)，網(wǎng)絡(luò)授課資源與課堂講授資源的內(nèi)容加總起來(lái)，必須全部涵蓋證券從業(yè)資格考試中《證券基礎(chǔ)知識(shí)》考試大綱中的所有考點(diǎn)。選修課部分：《證券投資分析》對(duì)應(yīng)《證券投資分析》；《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》對(duì)應(yīng)《證券發(fā)行與承銷》；《基金管理》對(duì)應(yīng)《證券投資基金》，這些選修課全部進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)，使學(xué)生可以提前通過(guò)網(wǎng)絡(luò)課程的學(xué)習(xí)，盡早考取證券從業(yè)資格證書(shū)。再比如，《金融英語(yǔ)》課程應(yīng)直接與金融英語(yǔ)考試掛鉤，在每年前半年開(kāi)設(shè)，因?yàn)榻鹑谟⒄Z(yǔ)后半年考試。該課程的教材選用金融英語(yǔ)考試的指定用書(shū)，并配備中國(guó)人民銀行指定的輔導(dǎo)用書(shū)。課程的教學(xué)目標(biāo)就是幫助學(xué)生考取金融英語(yǔ)初級(jí)證書(shū)。該課程需要建設(shè)網(wǎng)絡(luò)課程資源。銀行方向、保險(xiǎn)方向也將以以上思路展開(kāi)課程改革。近幾年，金融學(xué)專業(yè)從事保險(xiǎn)專業(yè)工作的人員較少，建議壓縮保險(xiǎn)類課程門數(shù)。第四，加入體現(xiàn)金融理論前沿研究成果的課程，主要有《Matlab在金融領(lǐng)域的應(yīng)用》、《ARCmap在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用》、《ARCview在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用》、《金融物理學(xué)導(dǎo)論》、《金融地理學(xué)》、《金融職業(yè)道德操守》（參考注冊(cè)金融分析師一級(jí)考試必考課程《金融職業(yè)倫理道德操守規(guī)則》）等課程。這些課程有一定難度，主要服務(wù)于科研。因此，每門課在正式開(kāi)課的前學(xué)期，先開(kāi)設(shè)幾次課外講座，為任課教師積累一些教學(xué)經(jīng)驗(yàn)。另外，該類課程主要適合于計(jì)劃考研、保研的同學(xué)學(xué)習(xí)，因此在課程選擇時(shí)應(yīng)設(shè)置一定的基點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)，符合標(biāo)準(zhǔn)的同學(xué)可以選擇該課程，該課程的考核應(yīng)盡量寬松，目的只是為有這方面興趣的同學(xué)普及該課程得基本知識(shí)。第五，考核方式的改革。考核改革的主導(dǎo)思想有四：1.無(wú)論專業(yè)基礎(chǔ)課還是專業(yè)選修課都應(yīng)加強(qiáng)分階段考核；2.強(qiáng)化計(jì)算機(jī)組卷閉卷考試在基礎(chǔ)課中的作用；3.選修課的考核形式要趨于多樣化；4.加強(qiáng)校企合作，共同參與考核。下面針對(duì)以上幾點(diǎn)，舉幾個(gè)例子來(lái)說(shuō)明改革思路。例如《證券投資分析》是一門選修課，其總評(píng)成績(jī)可以分為三部分：考勤、收益率排名、期末現(xiàn)場(chǎng)投資分析三部分，各占一定的比重。其中，收益率排名可以針對(duì)選課的同學(xué)開(kāi)一學(xué)期的模擬證券投資組合大賽，即學(xué)生通過(guò)實(shí)驗(yàn)室的比賽，自由選擇股票、基金、債券等金融產(chǎn)品組合，最終期末時(shí)由系統(tǒng)自動(dòng)生成的總收益率排名來(lái)確定該項(xiàng)成績(jī)。最后期末時(shí)，教師選擇當(dāng)日的一支股票或其他金融產(chǎn)品，由學(xué)生在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)寫(xiě)出一個(gè)分析報(bào)告，該報(bào)告交由與我院合作的證券公司評(píng)分，評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)事先由證券公司與任課教師共同制定。再比如《商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理》是一門專業(yè)基礎(chǔ)課，該課程可以考慮建設(shè)計(jì)算機(jī)題庫(kù)，題目的選擇應(yīng)加入銀行從業(yè)考試的題目。題庫(kù)建成后主要用于階段性考試，期末考試采用上機(jī)操作加現(xiàn)場(chǎng)答辯的形式分小組進(jìn)行。上機(jī)操作主要使用金融實(shí)驗(yàn)室的《商業(yè)銀行綜合柜員業(yè)務(wù)模擬軟件》。第六，積極聯(lián)系實(shí)習(xí)基地，邀請(qǐng)其工作人員參與到我院的教材編寫(xiě)、課程建設(shè)、課堂教學(xué)等方方面面。
（三）教學(xué)方式方法改革
教師的課程教學(xué)工作將從傳統(tǒng)課堂講授轉(zhuǎn)變?yōu)檎n堂案例討論、在線答疑解惑、組織考試三部分工作。網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)成形后，選修課部分可以允許學(xué)生提前選擇網(wǎng)絡(luò)課程學(xué)習(xí)形式獲得學(xué)分。另外，翻轉(zhuǎn)教學(xué)法在當(dāng)下還存在一定的爭(zhēng)議，基礎(chǔ)課全部采取網(wǎng)絡(luò)課程———翻轉(zhuǎn)教學(xué)法和傳統(tǒng)接受兩種教學(xué)模式并行，以供學(xué)生選擇適合自己的聽(tīng)課方式。各門課程在教學(xué)方法改革中，都應(yīng)注意同一個(gè)問(wèn)題，就是不再將一些簡(jiǎn)單的理論講授來(lái)占用課堂的寶貴時(shí)間，基本概念、理論等簡(jiǎn)單內(nèi)容全部放到網(wǎng)絡(luò)資源中去，由學(xué)生自學(xué)。課堂上應(yīng)大量使用案例和討論等新形式。為了更好的整合教學(xué)資源，計(jì)劃在部分課程中，留出2到4學(xué)時(shí)的課時(shí)，使用在線視頻由合作實(shí)習(xí)基地的人員參與或在線視頻或音頻講授課程。
（四）實(shí)踐教學(xué)改革
第一，模擬比賽改革。目前，金融學(xué)專業(yè)的實(shí)踐教學(xué)已經(jīng)積累了一些經(jīng)驗(yàn)，但與理論教學(xué)的聯(lián)系還不是很緊密，基本處于單獨(dú)運(yùn)行的狀態(tài)。下一步對(duì)于實(shí)踐教學(xué)的改革應(yīng)著力于將實(shí)踐教學(xué)的工作逐步分解到課程建設(shè)、課堂教學(xué)、學(xué)生課外自學(xué)平臺(tái)等多個(gè)方面中去。例如：股票模擬大賽與期貨模擬大賽可以逐步變?yōu)榻?jīng)濟(jì)學(xué)院對(duì)外宣傳的途徑之一，以及為全校學(xué)生普及金融知識(shí)的平臺(tái)，而不再作為專業(yè)實(shí)踐環(huán)節(jié)的主要構(gòu)成部分。日后將直接面向不同的課程，根據(jù)課程的需求，專為金融班學(xué)生開(kāi)設(shè)比賽，比賽的規(guī)則設(shè)定將更為嚴(yán)格。比如，當(dāng)前期貨模擬大賽的起始資金為1000萬(wàn)，而日后的專業(yè)性比賽中，起始資金僅10萬(wàn)元，操作不慎極易暴倉(cāng)。比賽的結(jié)果也會(huì)在相應(yīng)的課程考核中占有一定的比重。第二，畢業(yè)論文改革。本專業(yè)意在培養(yǎng)應(yīng)用型人才，但目前的畢業(yè)論文撰寫(xiě)完全遵照學(xué)術(shù)論文的撰寫(xiě)模式進(jìn)行，與培養(yǎng)目標(biāo)相背離。計(jì)劃加入體現(xiàn)實(shí)踐性的行業(yè)研究報(bào)告、行情預(yù)測(cè)分析報(bào)告、銀行金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案等新形式，計(jì)劃在未來(lái)三年中，實(shí)踐性論文題目應(yīng)占到論文總題目的50%。教研室在進(jìn)行論文題目擬定時(shí)，可以邀請(qǐng)合作單位參與，共同給出論文題目，最后的論文答辯學(xué)術(shù)型題目和實(shí)務(wù)型題目分開(kāi)答辯，實(shí)務(wù)型題目的答辯必須由合作單位的參與。第三，大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的改革。目前我院申報(bào)的該類項(xiàng)目中，金融占比最高，但創(chuàng)新項(xiàng)目全部屬于學(xué)術(shù)研究類，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目與金融完全無(wú)關(guān)。建議下一步創(chuàng)新項(xiàng)目應(yīng)與實(shí)務(wù)創(chuàng)新或科研領(lǐng)域涉及MATLAB、金融地理等前沿掛鉤，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目應(yīng)鼓勵(lì)學(xué)生使用立項(xiàng)資金進(jìn)行證券投資或是投向銀行理財(cái)產(chǎn)品，項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程邀請(qǐng)實(shí)習(xí)基地的相關(guān)單位參與指導(dǎo)。
（五）教學(xué)管理改革
這部分改革主要涉及教研室的制度建設(shè)問(wèn)題。在學(xué)校和學(xué)院的框架下，進(jìn)一步給出具體的措施來(lái)保障以上改革的順利進(jìn)行。除以上幾方面外，還有一些其它方面的內(nèi)容簡(jiǎn)單闡述。首先，充分發(fā)揮大學(xué)生學(xué)本營(yíng)的作用，除了招募基礎(chǔ)課程和專業(yè)課程的輔導(dǎo)外，還應(yīng)加入各類專業(yè)證書(shū)的輔導(dǎo)。改進(jìn)獎(jiǎng)懲機(jī)制，對(duì)于輔導(dǎo)同學(xué)考取證書(shū)的導(dǎo)生應(yīng)按考取證書(shū)的人數(shù)給與獎(jiǎng)勵(lì)。鼓勵(lì)學(xué)生組成學(xué)習(xí)小組，邀請(qǐng)導(dǎo)生，申請(qǐng)教室和實(shí)驗(yàn)室的使用，自發(fā)性的開(kāi)展學(xué)習(xí)。鼓勵(lì)導(dǎo)生自定輔導(dǎo)課程計(jì)劃，招募學(xué)生開(kāi)展證書(shū)考試類的輔導(dǎo)，學(xué)院給與一定的資金支持。其次，由于教學(xué)改革的工作量巨大，金融教研室人力有限，可以考慮借助大學(xué)生學(xué)本營(yíng)，為需要助教的老師招募網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)助理。第三，對(duì)于每門課程的建設(shè)思路與規(guī)劃，應(yīng)由教研室主任單獨(dú)約見(jiàn)每位教師共同商討，關(guān)聯(lián)課程的改革方案應(yīng)由相關(guān)課程教師與教研室主任共同討論，及時(shí)將改革進(jìn)展報(bào)送主管院長(zhǎng)。第四，改革過(guò)程本著轉(zhuǎn)變思想、兼顧各方利益的原則推進(jìn)。一方面要積極培養(yǎng)年輕教師的教學(xué)與科研能力，提高青年教師的工作積極性；另一方面，給老教師足夠的空間進(jìn)行教學(xué)內(nèi)容與教學(xué)方式的調(diào)整，充分發(fā)揮老教師的科研長(zhǎng)項(xiàng)，與年輕教師和校外合作人員組建教學(xué)科研團(tuán)隊(duì)。
作者:孫光慧 楊黎瓊 單位:西北民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院
［關(guān)鍵詞］金融學(xué)專業(yè);實(shí)踐教學(xué);優(yōu)化
金融學(xué)的專業(yè)性質(zhì)和內(nèi)容特點(diǎn)決定了它是一門應(yīng)用性很強(qiáng)的學(xué)科，金融學(xué)專業(yè)的教學(xué)必須將理論與實(shí)踐相結(jié)合才能取得預(yù)期的效果。隨著信息化社會(huì)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的發(fā)展，社會(huì)對(duì)金融人才的能力提出了更高要求，即不僅要有較深厚的社會(huì)經(jīng)濟(jì)科技理論功底和金融專業(yè)知識(shí)，還要有較熟練的操作能力，以及掌握金融信息并進(jìn)行分析的能力。實(shí)踐教學(xué)是大學(xué)生素質(zhì)養(yǎng)成、能力培養(yǎng)的重要環(huán)節(jié)，但這一環(huán)節(jié)長(zhǎng)期以來(lái)未受到重視，也是目前國(guó)內(nèi)高校擴(kuò)招后教學(xué)中最薄弱的環(huán)節(jié)之一。如何通過(guò)實(shí)踐環(huán)節(jié)的教學(xué)，提高學(xué)生分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力，提高學(xué)生綜合素質(zhì)，是值得探討的問(wèn)題。金融學(xué)專業(yè)發(fā)展之快，招生規(guī)模之大，如何制定合理的培養(yǎng)方案，如何開(kāi)設(shè)適應(yīng)市場(chǎng)需要的有利于培養(yǎng)學(xué)生實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力的實(shí)踐性課程，是各學(xué)校急需解決的問(wèn)題。安徽理工大學(xué)是一所中央與地方共建、歷史悠久、特色鮮明的高校，在長(zhǎng)期辦學(xué)實(shí)踐中，已形成了“厚基礎(chǔ)、重實(shí)踐、求創(chuàng)新、高素質(zhì)”的育人特色。目前學(xué)校理工專業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，而經(jīng)管、社科專業(yè)相對(duì)較弱。以金融學(xué)專業(yè)為例，其人才培養(yǎng)需與其他優(yōu)勢(shì)工科專業(yè)相結(jié)合，面向社會(huì)對(duì)金融人才的變化需求，建立適合行業(yè)特點(diǎn)的實(shí)踐教學(xué)體系。研究金融學(xué)在礦業(yè)、環(huán)境、土木等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域中的實(shí)踐與應(yīng)用，與其他金融類院校進(jìn)行錯(cuò)位培養(yǎng)，突出我校特色，具有重要的實(shí)用價(jià)值。
一、凝練實(shí)踐教學(xué)方向
針對(duì)學(xué)校在煤炭行業(yè)具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)的特點(diǎn)，我們?cè)诜磸?fù)比較、分析其他高校金融專業(yè)實(shí)踐教學(xué)計(jì)劃的基礎(chǔ)上，結(jié)合社會(huì)發(fā)展需求，根據(jù)我校實(shí)際，揚(yáng)長(zhǎng)避短，確立了實(shí)踐教學(xué)體系必須符合人才培養(yǎng)目標(biāo)的定位。我校在金融學(xué)專業(yè)下設(shè)置了銀行、證券和保險(xiǎn)三個(gè)專業(yè)方向，其中銀行方向主要面向商業(yè)銀行，當(dāng)?shù)孛旱V企業(yè)較多的特點(diǎn)，培養(yǎng)學(xué)生成為適應(yīng)煤礦企業(yè)信貸崗位需求的專業(yè)人才;證券方向主要面向證券企業(yè)及工礦上市企業(yè)的需求;保險(xiǎn)方向主要面向商業(yè)保險(xiǎn)領(lǐng)域，同時(shí)結(jié)合煤礦、土木工程、地質(zhì)環(huán)境、化工爆破等方面的行業(yè)需求，培養(yǎng)有一定行業(yè)知識(shí)的保險(xiǎn)業(yè)人才。結(jié)合工礦企業(yè)對(duì)金融學(xué)人才的需求，設(shè)置了具有特色的實(shí)踐課程體系，所培養(yǎng)的學(xué)生得到社會(huì)的認(rèn)可。
二、優(yōu)化實(shí)踐課程教學(xué)體系
針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融、微金融等金融新業(yè)態(tài)的快速發(fā)展，我們對(duì)金融學(xué)專業(yè)的實(shí)踐教學(xué)體系進(jìn)行了優(yōu)化，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。一是加大課程實(shí)驗(yàn)的比例。如證券投資學(xué)課程實(shí)驗(yàn)由原來(lái)的8學(xué)時(shí)增加到12學(xué)時(shí);保險(xiǎn)學(xué)課程實(shí)驗(yàn)由原來(lái)的8學(xué)時(shí)增加到12學(xué)時(shí);會(huì)計(jì)學(xué)課程實(shí)驗(yàn)由原來(lái)的12學(xué)時(shí)增加到16學(xué)時(shí);互聯(lián)網(wǎng)金融課程實(shí)驗(yàn)由0學(xué)時(shí)增加到8學(xué)時(shí)。通過(guò)調(diào)整與優(yōu)化，課程實(shí)驗(yàn)總學(xué)時(shí)增加了20%。二是優(yōu)化課程設(shè)計(jì)的教學(xué)內(nèi)容。以前的課程設(shè)計(jì)主要是讓學(xué)生做個(gè)小論文的形式來(lái)完成，由于時(shí)間短，學(xué)生普遍是找找資料，總結(jié)下就完成了，很難提高學(xué)生的實(shí)踐能力，現(xiàn)在針對(duì)不同的課程設(shè)計(jì)，由教研室教師統(tǒng)一研討需完成的內(nèi)容，與具體的任務(wù)結(jié)合，如保險(xiǎn)學(xué)就直接讓學(xué)生完成某一具體的保險(xiǎn)理賠任務(wù)。另外，還調(diào)整了課程設(shè)計(jì)的時(shí)間安排，原來(lái)課程設(shè)計(jì)和相關(guān)課程在同一學(xué)期進(jìn)行，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)課程未結(jié)束或剛結(jié)束就要開(kāi)展課程設(shè)計(jì)，學(xué)生還沒(méi)消化理論內(nèi)容，立即開(kāi)展課程設(shè)計(jì)效果較差，現(xiàn)在把課程設(shè)計(jì)放在課程結(jié)束后的下一學(xué)期開(kāi)展，讓學(xué)生有充分的時(shí)間消化吸收理論知識(shí)，然后帶著問(wèn)題去進(jìn)行，學(xué)生反映效果好。通過(guò)改革，學(xué)生在指導(dǎo)的帶領(lǐng)下完成了真實(shí)的任務(wù)，學(xué)生能夠理論聯(lián)系實(shí)際，提高了實(shí)踐能力，同時(shí)也提高了學(xué)習(xí)興趣。三是畢業(yè)實(shí)習(xí)走到企業(yè)中，延長(zhǎng)了畢業(yè)實(shí)習(xí)時(shí)間。根據(jù)不同專業(yè)方向，分別聯(lián)系多家單位組織學(xué)生實(shí)習(xí)，部分學(xué)生進(jìn)行暑期一個(gè)月實(shí)習(xí)，實(shí)習(xí)后要進(jìn)行實(shí)習(xí)答辯，避免以往的走過(guò)場(chǎng)。四是畢業(yè)設(shè)計(jì)實(shí)行真題真做，題目大部分來(lái)自企業(yè)或?qū)燀?xiàng)目。部分學(xué)生的畢業(yè)設(shè)計(jì)與畢業(yè)實(shí)習(xí)緊密結(jié)合，實(shí)行雙導(dǎo)師制，企業(yè)導(dǎo)師負(fù)責(zé)任務(wù)完成，校內(nèi)導(dǎo)師負(fù)責(zé)論文的撰寫(xiě)及理論分析等。這四部分內(nèi)容構(gòu)成了實(shí)踐教學(xué)的核心，對(duì)于學(xué)生的實(shí)踐能力培養(yǎng)效果顯著。
三、探索實(shí)踐和創(chuàng)新學(xué)分改革
在實(shí)踐教學(xué)體系中，對(duì)金融學(xué)專業(yè)的學(xué)生參與第二課堂的實(shí)踐和創(chuàng)新活動(dòng)給予學(xué)分，要求學(xué)生在校期間需完成4個(gè)實(shí)踐和創(chuàng)新學(xué)分，主要獲得方式包括:參加學(xué)科競(jìng)賽;發(fā)表學(xué)術(shù)論文;申請(qǐng)國(guó)家專利或其它知識(shí)產(chǎn)權(quán);參與暑期企業(yè)集中實(shí)訓(xùn);參與導(dǎo)師科研項(xiàng)目;開(kāi)展創(chuàng)業(yè)實(shí)踐;主持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目等。通過(guò)實(shí)踐和創(chuàng)新學(xué)分改革，調(diào)動(dòng)了學(xué)生主動(dòng)參與各類實(shí)踐和創(chuàng)新活動(dòng)，學(xué)生從活動(dòng)中學(xué)到了課堂無(wú)法學(xué)習(xí)的內(nèi)容和知識(shí)，提高了實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力。學(xué)校出臺(tái)政策鼓勵(lì)學(xué)生從事實(shí)踐和創(chuàng)新活動(dòng)。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是在各類獎(jiǎng)學(xué)金評(píng)選上，把實(shí)踐和創(chuàng)新學(xué)分體現(xiàn)在評(píng)審方案中，通過(guò)加分等政策引導(dǎo)學(xué)生各級(jí)參與實(shí)踐和創(chuàng)新。二是對(duì)實(shí)踐和創(chuàng)新能力突出的學(xué)生實(shí)行研究生保送鼓勵(lì)政策。出臺(tái)相關(guān)的研究生保送評(píng)審細(xì)則，把實(shí)踐和創(chuàng)新能力作為考核的標(biāo)準(zhǔn)之一，這為那些課程成績(jī)排在中等偏上，但實(shí)踐和創(chuàng)新能力突出的學(xué)生提供了好機(jī)會(huì)，這也引導(dǎo)學(xué)生不能只管理論學(xué)習(xí)，而忽視實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力培養(yǎng)，如果只搞理論學(xué)習(xí)，可能也不會(huì)獲得獎(jiǎng)學(xué)金或保送研究的機(jī)會(huì)。
四、構(gòu)建實(shí)踐育人平臺(tái)
為加強(qiáng)學(xué)生實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力培養(yǎng)，學(xué)校針對(duì)金融學(xué)專業(yè)學(xué)生建立了系列實(shí)踐育人平臺(tái)，包括校內(nèi)平臺(tái)和校外平臺(tái)兩部分。校內(nèi)平臺(tái)主要有證券投資實(shí)驗(yàn)室、銀行業(yè)務(wù)實(shí)驗(yàn)室、電子商務(wù)實(shí)驗(yàn)室、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)驗(yàn)室、經(jīng)管綜合實(shí)驗(yàn)室、金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，承擔(dān)學(xué)生各類學(xué)科競(jìng)賽任務(wù)，電子商務(wù)創(chuàng)客實(shí)驗(yàn)室主要承擔(dān)學(xué)生進(jìn)行創(chuàng)業(yè)實(shí)踐，進(jìn)行創(chuàng)業(yè)前期培育等。校外平臺(tái)主要是各類校外實(shí)踐實(shí)訓(xùn)平臺(tái)，包括在銀行、證券、保險(xiǎn)等公司設(shè)置的實(shí)習(xí)基地，在金融實(shí)訓(xùn)機(jī)構(gòu)設(shè)置的學(xué)生實(shí)訓(xùn)平臺(tái)，在電子商務(wù)公司設(shè)置的微金融或微商平臺(tái)等。實(shí)踐育人平臺(tái)分類明確，學(xué)生可根據(jù)自己的情況進(jìn)行選擇。通過(guò)幾年的建設(shè)實(shí)踐，目前學(xué)校已基本建成了一套系統(tǒng)的實(shí)踐教學(xué)方案，構(gòu)建了較好的實(shí)踐育人平臺(tái)，在學(xué)生實(shí)踐能力和創(chuàng)新能力培養(yǎng)方面取得良好成效。
參考文獻(xiàn):
［1］何宏慶．金融學(xué)專業(yè)實(shí)驗(yàn)教學(xué)改革探索———基于應(yīng)用能力的培養(yǎng)［J］．延安職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2013(4):83-84.
［2］裴東慧．淺談新形勢(shì)下金融學(xué)專業(yè)教學(xué)面臨的挑戰(zhàn)與改革［J］．企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2016(16):130-131.
摘要：日前信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)，引起了各方的熱烈關(guān)注。本文作者較早進(jìn)行資產(chǎn)證券化的研究，認(rèn)為資產(chǎn)證券化對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行滿足監(jiān)管要求、化解和分散信用風(fēng)險(xiǎn)具有積極的促進(jìn)作用，是突破資本“瓶頸”的有效手段和產(chǎn)品之一。
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化;商業(yè)銀行;資本約束
Abstract: On the day the securitization of credit assets, officially launched the pilot project has attracted enthusiastic attention of the parties. The author of this article for the earlier asset securitization research, that asset securitization for China's commercial banks to meet regulatory requirements, and resolve the credit risk spread a positive role in promoting, is a breakthrough in the capital "bottleneck" of one of the products and effective means.
Key words: asset securitization; commercial banks; capital constraints
前言
隨著現(xiàn)代銀行業(yè)的發(fā)展，對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)資本的要求越來(lái)越高，中國(guó)的銀行業(yè)要在加入世界貿(mào)易組織后與世界金融巨擘“與狼共舞”，除了要具備科學(xué)的管理理念、方法、手段和產(chǎn)品外，更需要具備的是資本約束下的發(fā)展觀，具體體現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)資本的管理，要改變目前銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與資本雙擴(kuò)張為特征的粗放式外延型的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，運(yùn)用多種手段走出一條集約化內(nèi)涵式的資產(chǎn)與資本相適應(yīng)的業(yè)務(wù)發(fā)展之路。這其中資產(chǎn)證券化不失為當(dāng)前中國(guó)銀行業(yè)突破資本“瓶頸”的有效手段和產(chǎn)品之一。
資產(chǎn)證券化指的是將缺乏流動(dòng)性但預(yù)期能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)重新組合，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谫Y本市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓和流通的證券，進(jìn)而提高金融資源(主要是信貸資源)的配置效率。資產(chǎn)證券化的過(guò)程較為復(fù)雜，涉及發(fā)起人、SPV(Special-purpose Vehicle，特別目的載體)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、投資者等諸多方面。目前，國(guó)際上信貸資產(chǎn)證券化具代表性的模式主要有美國(guó)模式(表外模式)、德國(guó)模式(表內(nèi)業(yè)務(wù)模式)、澳大利亞模式(準(zhǔn)表外模式)。
資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的啟示
當(dāng)前，我國(guó)銀行良好的成長(zhǎng)性與巨額不良資產(chǎn)形成強(qiáng)烈反差，各行普遍面臨資本金不足、不良資產(chǎn)比重高、流動(dòng)性差、運(yùn)作效率低等問(wèn)題，通過(guò)金融創(chuàng)新，特別是借鑒諸如資產(chǎn)證券化等國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，不失為一種好的解決辦法。資產(chǎn)證券化對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行滿足監(jiān)管要求，化解和分散信用風(fēng)險(xiǎn)的借鑒意義主要體現(xiàn)在以下幾方面：
關(guān)鍵詞：證券業(yè)；反洗錢；困境。
2001年9月中國(guó)人民銀行成立了銀行業(yè)反洗錢工作領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)、部署我國(guó)銀行業(yè)的反洗錢工作。2003年1月，中國(guó)人民銀行陸續(xù)頒布了《金融機(jī)構(gòu)反洗錢規(guī)定》、《人民幣大額和可疑支付交易報(bào)告管理辦法》和《金融機(jī)構(gòu)大額和可疑外匯資金交易報(bào)告管理辦法》，我國(guó)反洗錢工作開(kāi)始走上制度化軌道。5年間，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)逐步學(xué)習(xí)、理解、開(kāi)展反洗錢工作，行業(yè)反洗錢工作體系日趨成熟。但是由于證券業(yè)反洗錢工作起步較晚，制度和機(jī)制不成熟，制約了證券行業(yè)反洗錢工作地開(kāi)展。
一、證券公司反洗錢工作現(xiàn)狀及現(xiàn)實(shí)困難。
（一）制度建設(shè)和組織機(jī)構(gòu)設(shè)置方面。
1.證券公司制度建設(shè)的局限性。2.證券業(yè)制度建設(shè)缺乏層次性。3.制度建設(shè)中缺乏獎(jiǎng)懲機(jī)制。4.缺乏專業(yè)及專職反洗錢工作人員。
（二）客戶身份識(shí)別方面。
1.賬戶管理存在真空。2.身份信息校驗(yàn)缺少途徑。3.部分客戶身份信息含義不明確。4.客戶身份識(shí)別缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。
（三）可疑交易識(shí)別方面。
1.客戶資金第三方存管后對(duì)資金流向監(jiān)控困難。2.非面對(duì)面業(yè)務(wù)對(duì)可疑交易識(shí)別帶來(lái)的困難。3.證券公司反洗錢工作人員分析水平參差不齊。4.缺乏經(jīng)驗(yàn)交流和行業(yè)指導(dǎo)。
（四）客戶洗錢風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分。
1.等級(jí)劃分標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。2.等級(jí)劃分手段落后。3.等級(jí)劃分結(jié)果與可疑交易識(shí)別分離。
（五）黑名單管理工作。
1.名單的收集整理工作繁重。2.名單識(shí)別困難。3.其他名單獲取困難。
（六）公眾反洗錢意識(shí)薄弱
由于沒(méi)有對(duì)公眾的反洗錢義務(wù)進(jìn)行規(guī)定，而且對(duì)社會(huì)公眾的宣傳不夠廣泛和深入，社會(huì)公眾對(duì)反洗錢的認(rèn)識(shí)不足，在證券公司開(kāi)展客戶身份識(shí)別和客戶身份重新識(shí)別調(diào)查時(shí)不理解、不配合。然而，在香港，公眾對(duì)依法打擊洗錢認(rèn)同度高。香港法律明確規(guī)定了民眾舉報(bào)反洗錢的義務(wù)，要求所有市民向聯(lián)合財(cái)富情報(bào)組舉報(bào)有關(guān)洗黑錢及籌資的可疑活動(dòng)，民眾對(duì)依法打擊洗錢有很強(qiáng)地認(rèn)同感。同時(shí)，對(duì)洗錢知情不報(bào)的行為也規(guī)定了法律責(zé)任，如香港《販毒（追討得益）條例》第25A條、《有組織及嚴(yán)重罪行條例》第25A條規(guī)定：任何人如知道或懷疑任何財(cái)產(chǎn)代表犯罪得益及財(cái)產(chǎn)，必須向獲授權(quán)人員（即聯(lián)合財(cái)富情報(bào)組人員）披露，如未披露，則屬違法，一經(jīng)定罪，最高將被判處罰款港幣5萬(wàn)元及監(jiān)禁3個(gè)月。
二、突破證券業(yè)反洗錢工作困境的建議。
（一）建立多層次的反洗錢制度。
建立具有證券業(yè)特點(diǎn)覆蓋各層次證券業(yè)務(wù)的反洗錢制度，從制度層面上完善反洗錢措施，加強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)的反洗錢義務(wù)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu)共同建立行業(yè)的反洗錢制度，對(duì)證券公司開(kāi)展反洗錢工作將會(huì)有較大的促進(jìn)作用。
（二）完善證券業(yè)可疑交易標(biāo)準(zhǔn)。
客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度將客戶的證券資產(chǎn)和資金資產(chǎn)管理權(quán)限分別劃分給券商和存管銀行，因此應(yīng)該重新構(gòu)建以證券公司和存管銀行共同構(gòu)成的證券業(yè)可疑交易監(jiān)測(cè)報(bào)告體系。同時(shí)，針對(duì)證券領(lǐng)域違法犯罪活動(dòng)的特點(diǎn)，完善證券業(yè)可疑交易標(biāo)準(zhǔn)，將證券業(yè)資金交易信息和證券交易信息有效整合起來(lái)，建立以客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度為基礎(chǔ)的證券業(yè)可疑交易監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。
（三）建立金融機(jī)構(gòu)之間的信息共享機(jī)制。
在國(guó)外，銀行、證券等機(jī)構(gòu)能夠通過(guò)一個(gè)特定的信息中心完成客戶信息的共享與比對(duì)，從而節(jié)省了社會(huì)資源，并促進(jìn)了對(duì)客戶的全面了解。論文格式信息系統(tǒng)的搭建和合理的信息共享機(jī)制，完成客戶信息在金融機(jī)構(gòu)之間能共享和比對(duì)，可以保證客戶信息更新的及時(shí)性與準(zhǔn)確性。
（四）建立證券業(yè)反洗錢工作專業(yè)隊(duì)伍。
在廣泛研究證券業(yè)洗錢風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)控難點(diǎn)的基礎(chǔ)上，針對(duì)證券業(yè)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，對(duì)反洗錢工作人員的資質(zhì)進(jìn)行認(rèn)定，建立專業(yè)的反洗錢工作隊(duì)伍。并且建立定期培訓(xùn)機(jī)制，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、現(xiàn)場(chǎng)等方式，對(duì)一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生的典型案例、新出臺(tái)的制度和規(guī)則進(jìn)行研究和學(xué)習(xí)。
（五）廣泛開(kāi)展反洗錢宣傳。
利用多種渠道和方法，對(duì)社會(huì)大眾和投資者開(kāi)展反洗錢宣傳工作，使反洗錢理念深入人心，為證券機(jī)構(gòu)開(kāi)展反洗錢工作打造良好的群眾基礎(chǔ)。
證券市場(chǎng)
證券監(jiān)昔沖
論文摘要：個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人已成為我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)人EL伍中的一個(gè)重要組成部分。他們是連接投資者的證券交易營(yíng)業(yè)部的投資橋梁之一．起著專家理財(cái)?shù)闹饕饔谩?yīng)在行政監(jiān)管、行業(yè)自律等方面加強(qiáng)對(duì)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)凡的規(guī)范。
我國(guó)的個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人．悄然萌生于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐中，如今已成為我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍中的一個(gè)重要組成部分。加入WTO后，隨著與國(guó)際接軌力度的加大，我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的發(fā)展步伐會(huì)進(jìn)一步加快，究其原因：首先，全面推行證券經(jīng)紀(jì)人制度勢(shì)在必行，個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人具有很大的發(fā)展空間。其次．屆時(shí)更多的投資者更愿意通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)A，而不是自己直接投資，個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人具有較大的生存空間和市場(chǎng)需求。鑒于此，正確認(rèn)識(shí)和大力規(guī)范我國(guó)的個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人顯得十分必要。
一、認(rèn)識(shí)我國(guó)的個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人
證券經(jīng)紀(jì)人是隨著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，以及證券業(yè)內(nèi)部專業(yè)化分工的需要而出現(xiàn)的特殊的從業(yè)人員，是證券市場(chǎng)發(fā)展到一定程度后對(duì)專家理財(cái)內(nèi)在需求的一種體現(xiàn)。依國(guó)際慣例，證券經(jīng)紀(jì)人分為法人證券經(jīng)紀(jì)人(如證券投資基金、證券公司的資產(chǎn)委托業(yè)務(wù)、一部分以證券投資為主的投資管理公司等)和個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人。習(xí)慣上．由于法人證券經(jīng)紀(jì)人一般都有其特定的稱謂，有時(shí)我們也將個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人直接稱為證券經(jīng)紀(jì)人．或者說(shuō)．狹義的證券經(jīng)紀(jì)人就是指?jìng)€(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人。
我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的從業(yè)范圍及職業(yè)定位到底哪些人員屬于個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人，學(xué)術(shù)上和各種報(bào)告文章中各有各的說(shuō)法，奠衷一是。個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人從業(yè)范圍的劃分一直是比較混亂的．有些文章將證券營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)部的客戶管理人員、客戶服務(wù)人員、投資咨詢?nèi)藛T歸類到個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人；有些文章將投資咨詢公司的證券分析師也看成是個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人；甚至還有些文章把證券交易所的工作人員、出市代表都作為個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人來(lái)對(duì)待。從業(yè)范圍不確定，就無(wú)涪對(duì)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行準(zhǔn)確的身份界定和職業(yè)定位，對(duì)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的規(guī)范和發(fā)展也就無(wú)從下手。
根據(jù)我國(guó)證券業(yè)的從業(yè)現(xiàn)狀．本文認(rèn)為宜從以下幾方面．初步認(rèn)識(shí)我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的從業(yè)范圍和職業(yè)定位：
(1)將個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人和其他證券從業(yè)人員區(qū)分開(kāi)來(lái)：前者不受雇于任何一個(gè)證券公司或其他證券中介機(jī)構(gòu)，有時(shí)會(huì)存在簽約形式的合作關(guān)系，利益分配上以分成為主。后者一般是證券公司或其他證券中舟機(jī)構(gòu)聘用的正式或臨時(shí)員工．是雇傭關(guān)系，以工資、獎(jiǎng)金的形式領(lǐng)取報(bào)酬。
(2)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人具有三個(gè)基本特征：自然人職業(yè)性和獨(dú)立性。把個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人定位為一個(gè)獨(dú)立的個(gè)人證券從業(yè)者。
2我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的主要職能
咀實(shí)際業(yè)務(wù)內(nèi)容為依據(jù)，我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的主要職能包括：為投資者提供證券市場(chǎng)信息；為投資者安排投資計(jì)劃；證券投資咨詢服務(wù)；接受委托為客戶提供下單、查詢、交割等服務(wù)；接受全權(quán)委托客戶進(jìn)行證券投資等。
3我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的主要存在形式
按個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的職能劃分，目前，我國(guó)證券交易市場(chǎng)中的個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人主要存在以下幾種形式：
(1)客戶開(kāi)發(fā)式。這類個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人一般簽約于某個(gè)證券交易營(yíng)業(yè)部，其主要工作是為潛在的投資者或簽約營(yíng)業(yè)部以外的投資者提供上門服務(wù)，包括介紹證券交易基本知識(shí)、受投資者委托代辦各種開(kāi)戶手續(xù)、提供投資計(jì)劃和投資咨詢等，其最終目的是增加簽約營(yíng)業(yè)部的客戶數(shù)量．并以開(kāi)發(fā)客戶數(shù)量及其成交量為依據(jù)．從證券交易營(yíng)業(yè)部提取報(bào)酬。
(2)頤問(wèn)咨詢式。這類個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人一般工作室”等形式存在，向客戶提供投資策劃，進(jìn)行基本面分折和技術(shù)看盤．提供投資建議，但投資的最終決策權(quán)屬于投資者。這種形式有時(shí)與營(yíng)業(yè)部簽定協(xié)議，依客戶的成交量從營(yíng)業(yè)部提取報(bào)酬，有時(shí)與客戶簽定協(xié)議，以保證某一收益率為前提．向客戶收取咨詢費(fèi)。
(3)代客理財(cái)式。這類個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人受投資者全權(quán)委托，客戶進(jìn)行證券買賣，主要有投資者提供操作密碼或簽署委托議兩種方法。這種形式一般與營(yíng)業(yè)部有一種傭金優(yōu)惠或按成交量計(jì)提酬金的約定，尤其當(dāng)客戶資金量比較大時(shí)。另外，這類個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人往往也會(huì)同委托的投資者進(jìn)行某種約定，“期獲利分成。
需要注意的是，當(dāng)具體到每個(gè)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人時(shí)，其可能會(huì)上述三種職能兼而有之。
我國(guó)的個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人正以各種形式存在并自我發(fā)展著，但至今還沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)的管理法規(guī)或制度，對(duì)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的關(guān)注僅體現(xiàn)在一些討論會(huì)或研究文章中，沒(méi)有統(tǒng)一的界定和規(guī)范，這就使得我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的發(fā)展比較緩慢，出現(xiàn)的問(wèn)題也比較多。
二、規(guī)范我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的意義
我國(guó)的個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人，從無(wú)到有，并隨著我國(guó)證券市場(chǎng)一起發(fā)展壯大，這是證券交易市場(chǎng)發(fā)展到一定程度的客觀要求和必然結(jié)果，它不會(huì)隨任何人的臆想而消失，只能繼續(xù)存在并發(fā)揮著不可低估的積極作用。只要我國(guó)的證券市場(chǎng)繼續(xù)向前發(fā)展和與國(guó)際接軌，對(duì)我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行規(guī)范就是必要的和唯一的選擇。
l規(guī)范我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的現(xiàn)實(shí)意義。下圖標(biāo)示了我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人在證券交易流程中的位置
可見(jiàn)，個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人是連接投資者和證券交易營(yíng)業(yè)部的投資橋梁之一，起著專家理財(cái)?shù)闹匾饔谩Ｔ谧C券市場(chǎng)發(fā)展的韌期，投資品種和投資者都比較少，投資者一般親自到營(yíng)業(yè)部進(jìn)行交易。隨著證券市場(chǎng)規(guī)模和投資者隊(duì)伍的不斷擴(kuò)大，每個(gè)投資者親自分析市場(chǎng)并作投資決策的成本大大提高，投資效率不斷降低。專業(yè)的個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人具有職業(yè)優(yōu)勢(shì)和專家理財(cái)?shù)乃剑茉谑袌?chǎng)分析、行情預(yù)}別、投資計(jì)劃與決策等諸多方面向投資者提供許多有價(jià)值建議，從而降低投資者的投資成本，提高投資效率和效益。加入WTO之后，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和與國(guó)際接軌，將會(huì)出現(xiàn)眾多新的證券投資品種和增加許多新的國(guó)內(nèi)外投資者，個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人專家理財(cái)?shù)姆?wù)也就更為重要。
2規(guī)范我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的迫切性
至夸，無(wú)論在學(xué)術(shù)界還是在法律制度上．我國(guó)對(duì)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人都沒(méi)有一個(gè)最終或權(quán)威的界定，關(guān)于個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的制度或管理辦法更是一片空自。現(xiàn)實(shí)中，個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人正各種形式廣泛參與到證券交易活動(dòng)中，有明的，也有暗的，有確實(shí)為投資者服務(wù)的，也有以代客理財(cái)為名欺詐投資者、損害投資者利益的。因?yàn)闊o(wú)法可依．無(wú)章可循，我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)活動(dòng)具有極大的自發(fā)性、模糊性和盲目性，這在一定程度上阻礙了我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。規(guī)范我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人，是規(guī)范和發(fā)展我國(guó)證券市場(chǎng)不可缺少的一部分．隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的El益成熟，這一問(wèn)題變的越來(lái)越迫切。
三、規(guī)范我國(guó)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的建議
1實(shí)行從業(yè)管理，加強(qiáng)行政監(jiān)管
既然個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的職業(yè)而存在，規(guī)范個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人就需要一定的從業(yè)管理。目前，我國(guó)在這方面還是一片空白，1998年L2月出臺(tái)的(證券法)沒(méi)有涉及到個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人，證券監(jiān)管部門也沒(méi)有出相關(guān)的管理規(guī)定。現(xiàn)實(shí)中的個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍由于無(wú)法可循，業(yè)務(wù)素質(zhì)和道德素質(zhì)參差不齊，坑害客戶的事時(shí)有發(fā)生，加大了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。另外，法律責(zé)任不明晰，使得出現(xiàn)失誤時(shí)，投資者利益得不到保護(hù)。實(shí)行從業(yè)管理和加強(qiáng)行政監(jiān)管是規(guī)范個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的重要內(nèi)容之一。具體可采取下面幾個(gè)措施：
(1)效仿注冊(cè)會(huì)計(jì)師的管理，成立個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)，實(shí)行從業(yè)資格注冊(cè)管理。實(shí)施嚴(yán)格的個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人準(zhǔn)入制度(包括考試和審查)、淘汰制度(包括自然退出和違規(guī)取消資格)和年度審查制度，最終達(dá)到提高整個(gè)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平的目的。
(2)由證券監(jiān)管部fl行使宏觀管理的職能，出臺(tái)《個(gè)、證券經(jīng)紀(jì)、管理辦法》、(個(gè)、證券經(jīng)紀(jì)人傭金提成指導(dǎo)意見(jiàn))、《個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)、與投資者糾紛處理指導(dǎo)意見(jiàn)》等一系列制度規(guī)定。這樣就使個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的法律責(zé)任得以明晰，業(yè)務(wù)開(kāi)展有章可循，避免丁混亂，保護(hù)了投資者的利益。
(3)注重行業(yè)自律制定切實(shí)可行的從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制體系。使個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人能更好的發(fā)揮咨詢顧問(wèn)、專家理財(cái)?shù)淖饔茫嗟耐顿Y者通過(guò)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)、進(jìn)行證券投資。
2．加強(qiáng)證券交易營(yíng)業(yè)部對(duì)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的管理
我國(guó)的證券交易流程，決定丁任何證券買賣都必須通過(guò)證券交易營(yíng)業(yè)部進(jìn)行，因此．個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)活動(dòng)和證券交易營(yíng)業(yè)部有著密切聯(lián)系。一方面．投資者是他們共同的服務(wù)對(duì)象；另一方面．存在利益分成關(guān)系。證券交易營(yíng)業(yè)部建立有效的個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)^管理制度，對(duì)個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行微觀管理，也是規(guī)范個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人的重要內(nèi)容之一，個(gè)人證券經(jīng)紀(jì)人管理制度的制定可從以下兩方面考慮：
