短期投資和長期投資的區(qū)別

開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇短期投資和長期投資的區(qū)別，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

第1篇

隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，深化企業(yè)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備核算，已成為加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)核算，落實(shí)財(cái)務(wù)管理謹(jǐn)慎性原則的重要舉措。在新形勢下應(yīng)怎樣深化此項(xiàng)核算呢?筆者認(rèn)為，應(yīng)在努力做好有關(guān)工作的進(jìn)程中注重:

一、正確理解資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)

所謂資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是指企業(yè)按《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，對(duì)應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款等應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備;對(duì)股票、債券等短期投資計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備;對(duì)長期股權(quán)投資和長期債權(quán)投資等長期投資計(jì)提的長期投資減值準(zhǔn)備;對(duì)原材料、包裝物、低值易耗品、庫存商品等存貨計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備;對(duì)房屋建筑物機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)計(jì)提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，以及對(duì)專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)計(jì)提的無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備;在建工程減值準(zhǔn)備;委托貸款的委托貸款減值準(zhǔn)備;除了貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款、長期待攤費(fèi)用等外的資產(chǎn)均計(jì)提了相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。即八項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或者至少于每年年度終了，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行全面檢查，合理地預(yù)計(jì)各項(xiàng)資產(chǎn)可能發(fā)生的損失，即判斷資產(chǎn)是否發(fā)生減值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以賬面價(jià)值與其可收回金額進(jìn)行比較。

1.壞賬準(zhǔn)備。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末分析各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)的可能性，并預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞賬損失，對(duì)預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞賬損失，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

2.存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)存貨進(jìn)行全面清查，如由于存貨毀損、全部或部分陳舊過時(shí)或銷售價(jià)格低于成本等原因，使存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的，應(yīng)按可變現(xiàn)凈值低于存貨成本部分，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。在符合條件下，除了對(duì)一些特殊情形的存貨全部轉(zhuǎn)人當(dāng)期損益，一次性予以核銷外，可以對(duì)減值的存貨計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

3.短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)各項(xiàng)股票、債券、基金等短期投資進(jìn)行全面檢查，如果短期投資市價(jià)低于成本，應(yīng)按其差額確認(rèn)并計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。

4.長期投資減值準(zhǔn)備。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末，對(duì)長期投資進(jìn)行逐項(xiàng)檢查，如果由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營狀況惡化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于賬面價(jià)值，并且這種降低的價(jià)值在可預(yù)見的未來期間不可能恢復(fù)，應(yīng)將可收回金額低于長期投資賬面價(jià)值的差額作為長期投資減值準(zhǔn)備。

5.委托貨款減值準(zhǔn)備。企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或年終，采用委托貸款本金與可收回金額比較法對(duì)有跡象表明本金高于可收回金額的委托貸款，其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

6.固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)逐項(xiàng)進(jìn)行檢查，如果由于市價(jià)持續(xù)下跌，或技術(shù)陳舊、損壞、長期閑置不用等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于賬面價(jià)值，即固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生減值，應(yīng)按可收回金額與賬面價(jià)值孰低法按單項(xiàng)計(jì)提全額或部分固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。對(duì)于全額計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的固定資產(chǎn)，不再計(jì)提折舊。

7.在建工程減值準(zhǔn)備。對(duì)在建工程項(xiàng)目進(jìn)行逐項(xiàng)檢查，如果有證據(jù)表明在建工程已經(jīng)發(fā)生了減值，應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

二、掌握資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金計(jì)量方法

1.企業(yè)對(duì)短期投資按照成本與市價(jià)孰低計(jì)量，并根據(jù)具體情況分別采用按投資總體、投資類別或單項(xiàng)投資計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，如果某項(xiàng)短期投資比重較大(如占整個(gè)投資的10%及以上的)，應(yīng)按單項(xiàng)投資為基礎(chǔ)計(jì)算并確定計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備。

2.企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)委托貸款本金進(jìn)行定期檢查，并按委托貸款本金與可收回金額孰低計(jì)量，可收回金額低于委托貸款本金的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

3.存貨可以按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計(jì)提，當(dāng)成本低于可變現(xiàn)凈值時(shí)，存貨按成本計(jì)價(jià);當(dāng)可變現(xiàn)凈值低成本時(shí)，存貨按可變現(xiàn)凈值計(jì)價(jià)，即提跌價(jià)準(zhǔn)備。實(shí)際工作中，通常按單個(gè)存貨項(xiàng)目的成本與可變現(xiàn)凈值計(jì)提，如滿足制度規(guī)定的條件，可以合并計(jì)量成本與可變現(xiàn)凈值或按存貨類別計(jì)提。

4.企業(yè)應(yīng)采用備抵法核算壞賬損失，并遵循一致性原則。在確定壞準(zhǔn)備的計(jì)提比例時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)、債務(wù)單位的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量等相關(guān)信息予以合理估計(jì)，并自行確定計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的提取方法(如銷貨百分比法、賬齡分析法、應(yīng)收賬款余額百分比法)。

5.企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)長期股權(quán)投資和長期債權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)逐項(xiàng)進(jìn)行檢查，如果由于市價(jià)持續(xù)下跌、被投資單位經(jīng)營狀況惡化，或技術(shù)陳舊、損壞、長期閑置等原因，采用賬面價(jià)值與可收回金額孰低法的原則按單項(xiàng)項(xiàng)目計(jì)量長期投資減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

6.企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)有證據(jù)表明已經(jīng)發(fā)生了價(jià)值減值的在建工程，按其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

三、加強(qiáng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備賬戶管理

1.設(shè)置資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬務(wù)賬戶。因企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的性質(zhì)不同，各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬務(wù)處理也不盡相同:(1)對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)、存貨兩項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)生減值而計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，因其主要與企業(yè)日常管理水平有關(guān)，故將其發(fā)生的價(jià)值減損計(jì)人“管理費(fèi)用”賬戶。(2)對(duì)短期投資、長期投資、委托貸款三項(xiàng)投資性賈產(chǎn)發(fā)生的價(jià)值減損而計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備和委托貸款減值準(zhǔn)備，因均屬于企業(yè)對(duì)外投資，并且均是為了獲得投資收益，故將其發(fā)生的價(jià)值減值計(jì)人“投資收益”賬戶借方。(3)對(duì)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和在建工程三項(xiàng)資產(chǎn)發(fā)生的價(jià)值減損而計(jì)提的減值準(zhǔn)備，因其均屬于企業(yè)非投資性的長期資產(chǎn)，通常它們的價(jià)值減損與企業(yè)日常的經(jīng)營活動(dòng)無直接關(guān)系，故將其發(fā)生的減值計(jì)人“營業(yè)外支出”賬戶。

2.落實(shí)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提方法。企業(yè)計(jì)算的當(dāng)期應(yīng)當(dāng)計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額如果高于已提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬面余額，應(yīng)當(dāng)按其差額補(bǔ)提減值準(zhǔn)備;如果低于已提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬面余額，應(yīng)當(dāng)按其差額沖回多提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。實(shí)際發(fā)生的資產(chǎn)損失，沖減已提的減值準(zhǔn)備。即提取時(shí)，借記有關(guān)損益類賬戶，貸記相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備賬戶;資產(chǎn)價(jià)值恢復(fù)需要沖銷時(shí)作相反分錄;實(shí)際發(fā)生資產(chǎn)損失時(shí)，借有關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備賬戶，貸記相應(yīng)資產(chǎn)賬戶。作為備抵賬戶的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備賬戶余額一般在貸方，并且一般以減至零為限，但對(duì)于“壞賬準(zhǔn)備”可能出現(xiàn)實(shí)際發(fā)生的壞賬超過已提壞賬準(zhǔn)備，即可能出現(xiàn)貸方余額，也可能出現(xiàn)借方余額。

3.編制資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)報(bào)表。企業(yè)計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，在期末對(duì)外提供財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告時(shí)，在資產(chǎn)負(fù)債表附表“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表”上分別具體項(xiàng)目反映。在資產(chǎn)負(fù)債表上，為了區(qū)別固定資產(chǎn)凈值、凈額，固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在會(huì)計(jì)報(bào)表上單獨(dú)列示，其余七項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備作為調(diào)整賬戶在資產(chǎn)負(fù)債表上均以賬面價(jià)余額減去有關(guān)資產(chǎn)備抵賬戶在報(bào)表上反映，委托貸款減值準(zhǔn)備則按貸款到期年限的長短分別列示于“短期投資”“長期債券投資”項(xiàng)目中。具體講，資產(chǎn)負(fù)債表上的“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)“應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款”明細(xì)賬的賬面余額及其相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備填列;“其他應(yīng)收款”應(yīng)據(jù)“其他應(yīng)收款”賬戶的賬面余額扣除相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備填列;存貨項(xiàng)目應(yīng)按庫存商品、原材料、生產(chǎn)成本等總賬的余額合并后扣除相應(yīng)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備后的凈額填列;短期投資項(xiàng)目應(yīng)據(jù)短期投資賬面余額加上一年內(nèi)到期的委托貸款的本息扣除相應(yīng)的短期投資減值準(zhǔn)備和委托貸款減值準(zhǔn)備填列;長期投資減值準(zhǔn)備項(xiàng)目中的長期股權(quán)投資項(xiàng)目應(yīng)按照有關(guān)股權(quán)投資賬面余額減去股權(quán)投資減值準(zhǔn)備后的金額填列;長期債權(quán)投資項(xiàng)目應(yīng)按長期債權(quán)投資賬面余額加上一年以上的委托貸款額減去有關(guān)債權(quán)投資減值準(zhǔn)備和一年內(nèi)到的長期債權(quán)投資后的金額填列;在建工程和無形資產(chǎn)項(xiàng)目則分別由相應(yīng)賬面余額扣除相應(yīng)的減值準(zhǔn)備后的凈額反映。

需要加以說明的是，關(guān)于固定資產(chǎn)的調(diào)整賬戶累計(jì)折舊與固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備之間的內(nèi)在關(guān)系是:累計(jì)折舊是企業(yè)對(duì)資產(chǎn)有形磨損狀態(tài)所選擇的一種核算政策，一般一經(jīng)選定后并不輕易變更。而固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備更多的是對(duì)固定資產(chǎn)無形磨損而引起貶值狀態(tài)所做的價(jià)值調(diào)整，一般要適應(yīng)技術(shù)進(jìn)步和市場的變化而變動(dòng)。

第2篇

一、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的制度規(guī)定和重要意義

我國《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或者至少于每年年度終了，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行全面檢查，合理地預(yù)計(jì)各項(xiàng)資產(chǎn)可能發(fā)生的損失，對(duì)可能發(fā)生的各項(xiàng)資產(chǎn)損失計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

為何要對(duì)沒有發(fā)生只是可能發(fā)生的資產(chǎn)損失作確認(rèn)呢？因?yàn)槠髽I(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中存在著各種風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素，所以制度要求：企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循謹(jǐn)慎性原則，即要求企業(yè)在面臨不確定因素的情況下做出職業(yè)判斷時(shí)，應(yīng)當(dāng)保持必要的謹(jǐn)慎，充分估計(jì)到各種風(fēng)險(xiǎn)和損失，不高估資產(chǎn)或收益，也不少計(jì)負(fù)債或費(fèi)用。確保資產(chǎn)的真實(shí)，符合資產(chǎn)定義（資產(chǎn)是指過去的交易、事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益）的要求。

我國目前的關(guān)于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備規(guī)定不僅說明了謹(jǐn)慎性原則的重要性，也是為了避免資產(chǎn)的虛增導(dǎo)致企業(yè)利潤的虛增，同時(shí)保證企業(yè)財(cái)務(wù)資料的真實(shí)性，可比性。需要注意的是，運(yùn)用謹(jǐn)慎性原則并不意味著企業(yè)可以設(shè)置秘密準(zhǔn)備，否則就屬于濫用謹(jǐn)慎性原則，將視為重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)處理。

二、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的范圍

自1999年實(shí)施了壞賬損失準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備四項(xiàng)準(zhǔn)備后，2001年財(cái)政部又頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》及補(bǔ)充規(guī)定，其中新增加了四項(xiàng)資產(chǎn)準(zhǔn)備――固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備、委托貸款減值準(zhǔn)備，由此擴(kuò)大成了八項(xiàng)資產(chǎn)準(zhǔn)備。

1、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備

企業(yè)在期末對(duì)各項(xiàng)短期投資進(jìn)行全面檢查時(shí)，要按成本與市價(jià)孰低法（成本與市價(jià)孰低法是指對(duì)期末按照成本與市價(jià)兩者之中較低者進(jìn)行計(jì)價(jià)的方法）計(jì)量，將市價(jià)低于成本的金額確認(rèn)為當(dāng)期投資損失，并計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。

2、壞賬準(zhǔn)備

企業(yè)在期末分析各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)的可收回性時(shí)，預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生的壞賬損失，并對(duì)可能發(fā)生的壞賬損失計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。計(jì)提的方法由企業(yè)自行確定。

3、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備

企業(yè)在期末對(duì)存貨進(jìn)行全面清查時(shí)，如由于存貨毀損、全部或部分陳舊過時(shí)或銷售價(jià)格低于成本等原因，使存貨成本高于可變現(xiàn)凈值（可變現(xiàn)凈值是指在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，以估計(jì)售價(jià)減去估計(jì)完工成本及銷售所必須的估計(jì)費(fèi)用后的價(jià)值），應(yīng)按可變現(xiàn)凈值低于存貨成本部分，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

4、長期投資減值

企業(yè)應(yīng)對(duì)長期投資的賬面價(jià)值定期地逐項(xiàng)進(jìn)行檢查。如果由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營狀況變化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于投資的賬面價(jià)值，應(yīng)將可收回金額（可收回金額是指投資的出售凈價(jià)與預(yù)期從該資產(chǎn)的持有和投資到期處置中形成的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之中較高者。其中，出售凈價(jià)是指資產(chǎn)的出售價(jià)格減去所發(fā)生的資產(chǎn)處置費(fèi)用后的余額。）低于長期投資賬面價(jià)值發(fā)生的損失，計(jì)提長期投資減值準(zhǔn)備。

5、固定資產(chǎn)

企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)固定資產(chǎn)逐項(xiàng)進(jìn)行檢查，如果由于技術(shù)陳舊、損壞、長期閑置等原因，導(dǎo)致其可收回金額（可收回金額是指資產(chǎn)的銷售凈價(jià)與預(yù)期從該資產(chǎn)的持續(xù)使用和使用壽命結(jié)束時(shí)的處置中形成的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之中的較高者）低于其賬面價(jià)值的，對(duì)可收回金額低于賬面價(jià)值的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

6、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

企業(yè)應(yīng)定期對(duì)無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行檢查，至少于每年年末檢查一次，并對(duì)無形資產(chǎn)的可收回金額（同上）進(jìn)行估計(jì)，將無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值超過可收回金額的部分確認(rèn)為減值準(zhǔn)備，對(duì)可收回金額低于賬面價(jià)值的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)提無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

7、在建工程減值準(zhǔn)備

企業(yè)在建工程預(yù)計(jì)發(fā)生減值時(shí)，如長期停建并且預(yù)計(jì)在3年內(nèi)不會(huì)重新開工的在建工程，按照賬面價(jià)值與可收回金額（同上）孰低計(jì)量，對(duì)可收回金額低于賬面價(jià)值的差額。應(yīng)當(dāng)計(jì)提在建工程減值準(zhǔn)備

8、委托貸款減值準(zhǔn)備

企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)委托貸款本金進(jìn)行定期檢查，并按委托貸款本金與可收回金額（同上）孰低計(jì)量，可收回金額低于委托貸款本金的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

三、計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的影響

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提直接計(jì)入當(dāng)期損益，增加當(dāng)期費(fèi)用，減少資產(chǎn)，減少當(dāng)期利潤。如果少計(jì)或不計(jì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備就會(huì)減少當(dāng)期費(fèi)用，增加資產(chǎn)，從而虛增當(dāng)期利潤。

盡管企業(yè)已經(jīng)普遍根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求開始計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，但是由于準(zhǔn)則對(duì)具體情況界定的不明晰，在計(jì)提具體內(nèi)容上沒有明確的計(jì)算程序，因此留給企業(yè)很大的選擇空間。

目前，八項(xiàng)準(zhǔn)備中頻繁被部分企業(yè)當(dāng)作調(diào)節(jié)企業(yè)利潤粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表的利器的主要項(xiàng)目是壞賬準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備及長期投資減值準(zhǔn)備這幾項(xiàng)。以下筆者試對(duì)這四項(xiàng)進(jìn)行淺析。

1、壞賬準(zhǔn)備

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末分析各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)的可收回性，并預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生的壞賬損失。對(duì)預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞賬損失，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。企業(yè)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的方法由企業(yè)自行確定。壞賬準(zhǔn)備計(jì)提方法一經(jīng)確定，不得隨意變更。如需變更，應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中予以說明。在確定壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)、債務(wù)單位的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量等相關(guān)信息予以合理估計(jì)。

由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許企業(yè)可以對(duì)壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況自行確定，對(duì)于那些資產(chǎn)較好，會(huì)計(jì)核算規(guī)范的企業(yè)來說確實(shí)可以起到一定的積極作用，使財(cái)務(wù)報(bào)告更能真實(shí)的反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果；反之，只能成為部分企業(yè)調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)狀況的砝碼。調(diào)增計(jì)提比例，就會(huì)增加當(dāng)期費(fèi)用，減少利潤，還可以減少當(dāng)期納稅。

2、短期投資減值準(zhǔn)備

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)在運(yùn)用短期投資成本與市價(jià)孰低時(shí)，可以根據(jù)其具體情況，分別采用按投資總體、投資類別或單項(xiàng)投資計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，如果某項(xiàng)短期投資比較重大(如占整個(gè)短期投資10%及以上)，應(yīng)按單項(xiàng)投資為基礎(chǔ)計(jì)算并確定計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備。

由于準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)可以根據(jù)具體情況，分別采用按投資總體、投資類別或單項(xiàng)投資計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，給了一些企業(yè)靈活選擇的空間，使部分企業(yè)通過對(duì)計(jì)提方法的選擇――總體、類別和單項(xiàng)，達(dá)到左右利潤的目的。例如，投資類別分A、B、C等多種類別，其中A分a1、a2兩種，B分b1、b2兩種，C分c1、c2兩種。期末對(duì)各項(xiàng)投資進(jìn)行成本與市價(jià)孰低計(jì)價(jià)，各項(xiàng)投資跌價(jià)損益如：a1為-200元，a2為200元,A類合計(jì)互為抵消；b1為-300元,b2為200元,B類合計(jì)為-100元；c1為400元,c2為-200元，C類合計(jì)為200元。分別按三種不同方法計(jì)算如：單項(xiàng)計(jì)提的跌價(jià)損益為：a1+b1+c2=-700；分類計(jì)提的跌價(jià)損益為：A+B+C=-100；總體計(jì)提的跌價(jià)損益為：A+B+C=-100。

3、長期投資減值準(zhǔn)備

投資準(zhǔn)則要求，企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)長期投資的賬面價(jià)值逐項(xiàng)進(jìn)行檢查，至少于每年年末檢查一次。如果由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營狀況變化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于投資的賬面價(jià)值，應(yīng)將可收回金額低于長期投資賬面價(jià)值的差額，確認(rèn)為當(dāng)期投資損失。企業(yè)持有的長期投資有的有市價(jià)，有的沒有市價(jià)，對(duì)持有的長期投資是否計(jì)提減值準(zhǔn)備，可以更據(jù)下列跡象判斷。

對(duì)有市價(jià)的長期投資可以根據(jù)下列跡象判斷是否應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備：市價(jià)持續(xù)2年低于賬面價(jià)值；該項(xiàng)投資暫停交易1年或1年以上；被投資單位當(dāng)年發(fā)生嚴(yán)重虧損；被投資單位持續(xù)2年發(fā)生虧損；被投資單位進(jìn)行清理整頓、清算或出現(xiàn)其他不能持續(xù)經(jīng)營的跡象。

對(duì)無市價(jià)的長期投資可以根據(jù)下列跡象判斷是否應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備：影響被投資單位經(jīng)營的政治或法律環(huán)境的變化，如稅收、貿(mào)易等法規(guī)的頒布或修訂，可能導(dǎo)致被投資單位出現(xiàn)巨額虧損；被投資單位所供應(yīng)的商品或提供的勞務(wù)因產(chǎn)品過時(shí)或消費(fèi)者偏好改變而使市場的需求發(fā)生變化，從而導(dǎo)致被投資單位財(cái)務(wù)狀況發(fā)生嚴(yán)重惡化；被投資單位所在行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)等發(fā)生重大變化，被投資單位已失去競爭能力，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況發(fā)生嚴(yán)重惡化，如進(jìn)行清理整頓、清算等；有證據(jù)表明該項(xiàng)投資實(shí)質(zhì)上已經(jīng)不能再給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的其他情形。

這里所說的"判斷"主要是要求企業(yè)的會(huì)計(jì)人員根據(jù)企業(yè)的自身情況，做出主觀的職業(yè)判斷。客觀的說，由于每個(gè)企業(yè)實(shí)際情況的不同和每個(gè)會(huì)計(jì)人員的價(jià)值觀的不通，可能會(huì)使判斷的結(jié)果有所偏差，這也是在所難免的。但是，有某些企業(yè)卻利用這個(gè)空子為達(dá)到自身目的，對(duì)資產(chǎn)減值在提與不提之間隨意判斷。

另外，從會(huì)計(jì)處理的角度上看，長期投資有成本法和損益法兩種。一般情況下，投資企業(yè)對(duì)被投資單位無控制、無共同控制且無重大影響的，長期股權(quán)投資應(yīng)采用成本法核算；對(duì)被投資單位具有控制、共同控制或重大影響的，長期股權(quán)投資應(yīng)采用權(quán)益法核算（一般情況下投資比例不低于20％即可采用權(quán)益法）。權(quán)益法要求投資企業(yè)對(duì)被投資單位的當(dāng)期損益要計(jì)入當(dāng)期的"投資收益"（投資損失為負(fù)"－"表示），因此部分企業(yè)就根據(jù)自身的利益對(duì)被投資企業(yè)的投資比例在20％上下隨意變動(dòng)，以致達(dá)到控制利潤的目的。

4、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備

存貨準(zhǔn)則規(guī)定，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備應(yīng)按單個(gè)存貨項(xiàng)目的成本與可變現(xiàn)凈值計(jì)量，如果某些存貨具有類似用途并與在同一地區(qū)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品系列相關(guān)，且實(shí)際上難以將其與該產(chǎn)品系列的其他項(xiàng)目區(qū)別開來進(jìn)行估價(jià)的存貨，可以合并計(jì)量成本與可變現(xiàn)凈值；對(duì)于數(shù)量繁多、單價(jià)較低的存貨，可以按存貨類別計(jì)量成本與可變現(xiàn)凈值。

當(dāng)存在下列情況之一時(shí)，應(yīng)當(dāng)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備：市價(jià)持續(xù)下跌，并且在可預(yù)見的未來無回升的希望；企業(yè)使用該項(xiàng)原材料生產(chǎn)的產(chǎn)品的成本大于產(chǎn)品的銷售價(jià)格；企業(yè)因產(chǎn)品更新?lián)Q代，原有庫存原材料已不適應(yīng)新產(chǎn)品的需要，而該原材料的市場價(jià)格又低于其賬面成本；因企業(yè)所提供的商品或勞務(wù)過時(shí)或消費(fèi)者偏好改變而使市場的需求發(fā)生變化，導(dǎo)致市場價(jià)格逐漸下跌；其他足以證明該項(xiàng)存貨實(shí)質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生減值的情形。

當(dāng)存在以下一項(xiàng)或若干項(xiàng)情況時(shí)，應(yīng)當(dāng)將存貨賬面價(jià)值全部轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益：已霉?fàn)€變質(zhì)的存貨；已過期且無轉(zhuǎn)讓價(jià)值的存貨；生產(chǎn)中已不再需要，并且已無使用價(jià)值和轉(zhuǎn)讓價(jià)值的存貨；其他足以證明已無使用價(jià)值和轉(zhuǎn)讓價(jià)值的存貨。

由于準(zhǔn)則允許企業(yè)對(duì)存貨的跌價(jià)準(zhǔn)備進(jìn)行單個(gè)或分類計(jì)提，以及對(duì)發(fā)生存貨計(jì)提情況的判斷由企業(yè)自行決定的靈活性，又不免給一些企業(yè)空隙可鉆。

四、相關(guān)實(shí)例說明

我們知道企業(yè)的會(huì)計(jì)行為受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等制度規(guī)定的約束，但會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在具有統(tǒng)一性和規(guī)范指導(dǎo)作用的同時(shí)還兼有一定的靈活性，給會(huì)計(jì)人員區(qū)別不同情況留有一定的活動(dòng)空間和判斷余地，如同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)的處理存在多種備選的會(huì)計(jì)方法或可由會(huì)計(jì)人員做出不同的判斷。準(zhǔn)則的靈活性是為了讓更多的企業(yè)從實(shí)際出發(fā)多種會(huì)計(jì)處理方法并存為企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)操縱提供了可乘之機(jī)，有些企業(yè)根據(jù)自身利益的需要選擇會(huì)計(jì)方法，操縱會(huì)計(jì)報(bào)表。具體的會(huì)計(jì)操縱行為多種多樣，現(xiàn)舉實(shí)例說明如下：

1、利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加企業(yè)利潤

TCL通訊(000542)于2003年3月29日了一則《關(guān)于對(duì)公司2000年度會(huì)計(jì)報(bào)表所反映問題整改報(bào)告》的公告，公告顯示了TCL通訊2000年虛增利潤4952萬元的情況。其中包括少計(jì)壞帳準(zhǔn)備4392萬元，少計(jì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備2813萬元，少計(jì)長期投資減值準(zhǔn)備685萬元。TCL對(duì)此事件僅解釋為會(huì)計(jì)處理不當(dāng)、會(huì)計(jì)估計(jì)不當(dāng)以及會(huì)計(jì)信息傳遞不及時(shí)、不真實(shí)等原因造成的，而有關(guān)專業(yè)人員卻有不同看法。1999年TCL通訊虧損17984萬元，如果2000年繼續(xù)虧損，則將被ST。

但是"會(huì)計(jì)處理不當(dāng)、會(huì)計(jì)估計(jì)不當(dāng)"就有蓄意作假之嫌。不計(jì)或少計(jì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不僅與與會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則背道而馳，還反映出上市公司依然難以擺脫年末粉飾報(bào)表的情結(jié)。而且在當(dāng)時(shí)給投資者造成的重大誤導(dǎo)，也已經(jīng)構(gòu)成虛假陳述。

2、利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備減少企業(yè)利潤

當(dāng)然每到年報(bào)公布時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)一些形形的虧損企業(yè)，虧損的原因亦是多種多樣。其中的原因之一是企業(yè)資產(chǎn)"縮水"形成的損失。這種現(xiàn)象的發(fā)生在很大程度上是因?yàn)槠髽I(yè)濫用謹(jǐn)慎性原則，設(shè)置秘密準(zhǔn)備造成的。

ST魯銀（600784）在2002年度報(bào)告中顯示每股收益-1.07，虧損額高達(dá)2.65億元。實(shí)際上魯銀投資2002年度實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤分別比2002年增長了24%和40%，但由于在期末因應(yīng)收賬款、委托貸款、對(duì)外投資等資產(chǎn)方面的巨額計(jì)提高達(dá)1億元，使得管理費(fèi)用劇增。這是導(dǎo)致公司巨額虧損的主要原因，公司為此也帶上了ST的帽子。由于會(huì)計(jì)制度要求的追溯調(diào)整公司將2001年378萬元的盈利也調(diào)減為虧損2490萬元，連年的虧損使其成為了交易所首次實(shí)行"退市風(fēng)險(xiǎn)警示"的特別處理的企業(yè)之一――*ST魯銀。盡管巨額計(jì)提增加了當(dāng)年的費(fèi)用，卻降低了來年的費(fèi)用。魯銀投資2002年第一季度的報(bào)告中顯示，公司已經(jīng)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)每股利潤0.03元，凈利潤718萬元。

ST天鵝（000418）2002年年報(bào)顯示公司中期的每股收益由0.04元到年末的-1.15元，凈利潤也從中期近1628萬元的盈利到年末的-4.18億元巨額虧損。大量壞賬損失、存貨跌價(jià)損失，是導(dǎo)致2002年虧損的重要原因。2002年年報(bào)顯示，公司的應(yīng)收款和存貨計(jì)提減值準(zhǔn)備高達(dá)4.5億元，擔(dān)保損失1.39億元。同時(shí)由于追溯調(diào)整，不僅讓公司三季度報(bào)告中盈利的2317萬元變?yōu)檎麄€(gè)年度虧損，也使2001年業(yè)績也由2683萬元的盈利轉(zhuǎn)為-5750萬元的虧損。不僅帶上了ST的帽子，同樣也被實(shí)行了退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理――*ST天鵝。另外，在小天鵝公布的2003年一季度的季報(bào)中顯示公司已經(jīng)扭虧為盈，凈利潤為2941萬元，每股收益0.08元，較去年同期增長約61%。

如果說銀魯投資、小天鵝等公司的忍痛"瘦身"為了來年的輕裝前進(jìn)，似乎還有一點(diǎn)積極意義的話，更有甚者則是完全為了替大股東買單。ST輕騎在2002年年報(bào)中稱，大股東輕騎集團(tuán)在激烈的市場競爭中經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，已經(jīng)不能償還對(duì)公司的關(guān)聯(lián)欠款，為充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，董事會(huì)全額計(jì)提相應(yīng)賬目壞賬準(zhǔn)備。34億巨虧中壞賬計(jì)提竟然高達(dá)42億元，不能不令人嘆為觀止。

諸如此類的公司不勝枚舉。事實(shí)證明，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提已經(jīng)成為企業(yè)調(diào)節(jié)利潤的砝碼，隨意變更會(huì)計(jì)政策也成了家常便飯。公司根據(jù)自己的需要利用一些政策達(dá)到自身的目的，其實(shí)最終的受害者仍然是投資者。一些企業(yè)對(duì)于由此產(chǎn)生的重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)也只是在公告里的某個(gè)角落輕描淡寫一筆帶過而已。例如小天鵝公司2002年年度報(bào)告中這樣顯示"由于發(fā)生漏計(jì)2001年度營業(yè)費(fèi)用的重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)而追溯調(diào)減2001年度凈利潤8524萬元"等等類似內(nèi)容。:

五、對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備問題的幾點(diǎn)思考

應(yīng)該說，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響只是使企業(yè)潛在的問題進(jìn)行了曝光，其實(shí)質(zhì)原因是多方面的。從現(xiàn)階段實(shí)際情況看，我認(rèn)為當(dāng)務(wù)之急是做好以下幾方面工作：

(1)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度有待完善

會(huì)計(jì)控制不僅具有規(guī)范企業(yè)會(huì)計(jì)行為，保證會(huì)計(jì)資料真實(shí)、完整，防止并及時(shí)發(fā)現(xiàn)、糾正錯(cuò)誤及舞弊行為等作用，更重要的是對(duì)于提升現(xiàn)代企業(yè)管理水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)具有重要的作用。財(cái)政部在2001年6月頒布了《內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范--基本規(guī)范(試行)》（以下簡稱基本規(guī)范），基本規(guī)范的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的內(nèi)容主要包括：貨幣資金、實(shí)物資產(chǎn)、對(duì)外投資、工程項(xiàng)目、采購與付款、籌資、銷售與收款、成本費(fèi)用、擔(dān)保等經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)控制。規(guī)范除了對(duì)"貨幣資金"有細(xì)則規(guī)定外，對(duì)其他各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)控制僅就方法和檢查做了基本規(guī)定，使法律制度出現(xiàn)了真空段。

(2)會(huì)計(jì)人員提高自身職業(yè)道德，嚴(yán)格自律性管理

會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德是指會(huì)計(jì)人員在從事會(huì)計(jì)職業(yè)活動(dòng)中所遵循的會(huì)計(jì)職業(yè)行為規(guī)范。會(huì)計(jì)人員不僅要精通業(yè)務(wù)，勝任工作，更重要的是保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)、可靠，對(duì)需要反映的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的判斷和表達(dá)，應(yīng)當(dāng)基于客觀的立場，以客觀事實(shí)為依據(jù)，實(shí)事求是，嚴(yán)格做到"有所為有所不為"。現(xiàn)實(shí)的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，業(yè)務(wù)素質(zhì)、本位利益等諸多方面的原因使會(huì)計(jì)人員對(duì)外提供的會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，可見加強(qiáng)會(huì)計(jì)職業(yè)道德建設(shè)和自律性管理迫在眉睫。

(3)解決"一股獨(dú)大"的問題

完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，解決"一股獨(dú)大"的問題，也是亟待解決的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。控股大股東經(jīng)常利用關(guān)聯(lián)交易，拖欠上市公司巨額資金，侵占上市公司資產(chǎn)，而結(jié)果往往是傷害中小股東利益，并最終影響公司的正常運(yùn)行和持續(xù)發(fā)展。

第3篇

關(guān)鍵詞：投資策略 概念體系 分析框架 分形市場

一、引言

證券市場存在分形現(xiàn)象已得到了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛認(rèn)可。實(shí)務(wù)中已開始利用分形現(xiàn)象定性的指導(dǎo)實(shí)際投資，并獲得了可觀的收益。基于分形理論對(duì)投資策略進(jìn)行量化研究更是具有非同尋常的理論意義。一方面，統(tǒng)計(jì)套利、算法交易、資產(chǎn)配置等傳統(tǒng)量化模型由于忽略了投資者行為、證券價(jià)格的長記憶性、證券收益率的“尖峰肥尾”等分形特征而存在刻畫不精確、忽視風(fēng)險(xiǎn)等局限。利用分形理論量化研究投資策略可對(duì)證券市場中分形現(xiàn)象量身度造，可充分克服傳統(tǒng)量化投資模型的不足，從而更好地指導(dǎo)實(shí)際投資；另一方面，基于分形現(xiàn)象進(jìn)行量化投資的理論研究至今仍是空白。因此，在證券市場呈分形現(xiàn)象的背景下，運(yùn)用分形理論來構(gòu)建量化投資策略可彌補(bǔ)此理論空白，具有較大的理論與現(xiàn)實(shí)意義。然而，利用證券市場的分形現(xiàn)象來量化研究投資策略的前提和基礎(chǔ)是理解分形市場中投資策略的相關(guān)概念及其分析框架。目前，國內(nèi)外尚無文獻(xiàn)對(duì)其系統(tǒng)探討。鑒于分形市場中投資策略的相關(guān)概念及其分析框架的重要性以及研究現(xiàn)狀，本文將對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)探討，以期為構(gòu)建分形市場中投資策略的量化模型奠定基礎(chǔ)。

二、分形市場中投資策略概念體系

（ 一 ）分形市場的界定 1970年，F(xiàn)ama創(chuàng)造性的將有效市場假設(shè)（Efficient Market Hypothesis ，EMH）歸納為公理。EMH為傳統(tǒng)資本市場理論（CMT）奠定了基石、提供了分析框架。在EMH下，證劵的價(jià)格代表了證劵的真實(shí)價(jià)值，證劵價(jià)格的變動(dòng)必將遵循隨機(jī)漫步（Random Walk）；從而，尋求價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值的證劵，以及尋找證劵價(jià)格的起伏周期和預(yù)測模式必將徒勞無功。然而實(shí)證表明，證劵市場的運(yùn)行方式與EMH所描述的情況相差甚遠(yuǎn)，而是呈現(xiàn)分形特征。Peters（1994）集眾人之智、采眾家之長，在EMH和協(xié)同市場假設(shè)（Coherent Market Hypothesis，CMH）的基礎(chǔ)上，提出了著名的分形市場假說（Fractal Market Hypothesis，F(xiàn)MH）。 FMH的基本內(nèi)容：市場由眾多投資者組成，不同投資者的投資期限不同；市場信息對(duì)不同投資期限的投資者產(chǎn)生不同影響。短期投資者主要注重歷史信息，基本遵循技術(shù)分析；較長期投資者更加偏重基礎(chǔ)信息；市場穩(wěn)定性主要取決于市場流動(dòng)性；價(jià)格反映了短期技術(shù)分析與長期基本分析的結(jié)合；如果某項(xiàng)資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)無關(guān)，那么將不具有長期趨勢。FMH是EMH的有力擴(kuò)展，F(xiàn)MH強(qiáng)調(diào)信息接受程度和投資期限對(duì)投資者行為的影響。在FMH下，投資者僅是有限理性的。信息積累和信息滯后對(duì)投資者的影響將造成證劵價(jià)格的有偏隨機(jī)游走，表現(xiàn)出長記憶、混沌序等分形特征。投資者的投資期限上的差異將保證市場的流動(dòng)性和穩(wěn)定性。在FMH下證劵市場不僅僅是經(jīng)濟(jì)和商業(yè)形勢的映射，更是投資者情緒的晴雨表。樊智、張世英（2002）基于對(duì)EMH與FMH兩者聯(lián)系與區(qū)別的詳盡討論下，給出了分形市場的一般性描述；分形市場是指具有正反饋機(jī)制和非線性結(jié)構(gòu)特性的資本市場，其價(jià)格序列波動(dòng)的表現(xiàn)形式為具有一定維數(shù)（Hurst指數(shù) ）的分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)（Fractional Brownian Motion， FBM）。該描述切中了分形市場的反饋機(jī)制及結(jié)構(gòu)特性，但稍顯片面，同時(shí)過于復(fù)雜。因此，本文對(duì)分形市場作如下簡單明了的定義。所謂分形市場是指以FMH作為市場運(yùn)行機(jī)制的市場。

（ 二 ）分形市場中投資概念的理解 研討投資策略的前提和基礎(chǔ)是理解投資。不同學(xué)者關(guān)于投資的定義說法各異。投資是指投入資金賺取更多資金；是指投入當(dāng)前資金或者其他資源以期獲取未來收益的行為。盡管說法各異，但對(duì)其本質(zhì)特征的描述卻是殊途同歸。投資的本質(zhì)特征就是放棄或犧牲某種現(xiàn)在有價(jià)值的東西，期望從未來收益中獲得補(bǔ)償；即期望資產(chǎn)增值，即追尋 是投資活動(dòng)的核心。基于前文對(duì)分形市場的界定，本文對(duì)投資進(jìn)行結(jié)構(gòu)性分解時(shí)，主要是針對(duì)分形市場中有價(jià)證劵的投資。投資是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因此，對(duì)投資活動(dòng)的主體——投資者進(jìn)行分析是至關(guān)重要的。在分形市場中，基于短期與較長期投資者對(duì)信息敏感度的差異，不同類別投資者對(duì)投資策略的偏好將存在差異。較長期投資者相對(duì)于短期投資者對(duì)基礎(chǔ)信息具有更加敏感，因此，對(duì)價(jià)值投資更具有傾向性；而短期投資者相對(duì)于較長期投資者更注重歷史信息，因此，對(duì)基于技術(shù)分析的投資策略更具有傾向性。同時(shí)，由于同一投資者也難保持其投資期限時(shí)間一致，因此，同一投資者也難保持其投資策略偏好的恒常性。在分形市場中，千差萬別的投資者驅(qū)動(dòng)著證券市場的流動(dòng)，支撐著證券市場的穩(wěn)定；形形的投資者形成行影無蹤、變化無常的市場動(dòng)力，驅(qū)使著證券市場呈現(xiàn)分形特征。金融工具作為投資活動(dòng)的客體，是投資者在證券市場中的選擇集。金融工具作為資金融通的載體，風(fēng)險(xiǎn)收益組合多樣。投資者對(duì)金融工具的選擇的實(shí)質(zhì)就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益組合的選擇，這依賴于投資者的投資目的、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素。因此，金融工具制約著投資者執(zhí)行投資策略的可行性。因此，金融工具特征的確定是理解投資的又一關(guān)鍵因素。投資過程，作為投資活動(dòng)的核心，連接著投資者與金融工具。投資過程主要由兩部分工作組成。一部分工作是證券與市場分析；第二部分工作是對(duì)最優(yōu)的資產(chǎn)投資組合進(jìn)行構(gòu)建。在投資過程中，投資者對(duì)證劵與市場分析的根本目的是尋找出內(nèi)在價(jià)值偏離價(jià)格的證劵；基于證劵價(jià)格起伏周期預(yù)測模式的市場時(shí)機(jī)選擇是構(gòu)建最優(yōu)資產(chǎn)組合、優(yōu)化資產(chǎn)配置的核心。投資過程的本質(zhì)是通過選擇或協(xié)調(diào)各種金融工具，從而選擇與投資者的投資目的相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益組合；是投資活動(dòng)順利開展的關(guān)鍵保障。因此，投資過程的優(yōu)劣直接關(guān)系到投資活動(dòng)的成敗。

（ 三 ）分形市場中投資策略的厘定 基于對(duì)分形市場的界定以及分形市場中投資概念的厘定，便可對(duì)分形市場中投資策略展開詳細(xì)探討。所謂投資策略就是指投資者根據(jù)自身需求和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力對(duì)投資資產(chǎn)進(jìn)行安排、配置。確定投資者收益需求和風(fēng)險(xiǎn)厭惡特征是構(gòu)建其投資策略的前提。隨后，投資者設(shè)計(jì)可實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的投資策略。投資者將根據(jù)自身對(duì)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)等因素的推斷結(jié)果進(jìn)行投資資產(chǎn)選擇、配置。因此，投資者對(duì)資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)等因素的推斷結(jié)果是構(gòu)建投資策略的基礎(chǔ)，投資者根據(jù)推斷結(jié)果設(shè)計(jì)使自身效用最大化的投資策略。在EMH下，由于市場具有競爭性以及投資者具有同質(zhì)預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)收益完全匹配。追求高收益，必然要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)；不接受高風(fēng)險(xiǎn)，便只能接受低收益。在分形市場中，形形的投資者對(duì)資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)等因素的推斷方法千差萬別；因此，基于推斷結(jié)果所設(shè)計(jì)的投資策略便具有差異。投資策略的差異表現(xiàn)為投資者歷史投資行為的差異，最終造成證券收益與風(fēng)險(xiǎn)的分形特征。證券市場存在分形特征，因此，證券收益、風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)變特征具有復(fù)雜性、非線性。從而，分形市場中風(fēng)險(xiǎn)收益不完全匹配；在實(shí)際投資中，存在套利機(jī)會(huì)。因此，優(yōu)異的投資策略可充分利用風(fēng)險(xiǎn)與收益非完全匹配的特征；從而，可以在減少一定程度的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)并增加一定程度的收益。基于此，分形市場中投資策略的一個(gè)直觀描述就是指投資者根據(jù)自身需求和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力設(shè)計(jì)協(xié)調(diào)和選擇風(fēng)險(xiǎn)收益組合以實(shí)現(xiàn)自身效用最大化的方案。

三、分形市場中投資策略分析框架

（ 一 ）分形市場中的推斷方法 由前文討論可知，確定投資者收益需求和風(fēng)險(xiǎn)厭惡特征是構(gòu)建其投資策略的前提，而投資者對(duì)資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)等因素的推斷結(jié)果是構(gòu)建投資策略的基礎(chǔ)。因此，準(zhǔn)確的推斷結(jié)果是投資策略有效的先決條件；而推斷結(jié)果的準(zhǔn)確性依賴于投資者所采用的推斷方法。在分形市場中，推斷方法的設(shè)計(jì)是設(shè)計(jì)投資策略的必要步驟。傳統(tǒng)資產(chǎn)組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)方法等量化投資模型，其推斷方法常常基于線性范式，難以追蹤分形市場中的分形信號(hào)。現(xiàn)有基于人工智能、小波分析、支持向量機(jī)等理論的量化投資模型，其推斷方法對(duì)分形市場中的分形特征也不是量身度造。為克服證券價(jià)格、收益、波動(dòng)中的分形特征對(duì)推斷方法的干擾，在分形市場中，所設(shè)計(jì)的推斷方法不僅要可充分克服分形噪音的干擾，而且還要能更好的追蹤分形信號(hào)。因此，在分形市場中，設(shè)計(jì)投資策略的先決條件便是設(shè)計(jì)資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)等因素的推斷方法。

（ 二 ）分形市場中投資策略的分解 理論上，在分形市場中尋求價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值的證劵、尋找證劵價(jià)格的起伏周期和預(yù)測模式并非無稽之談。與此相反，由于分形通常具有精細(xì)結(jié)構(gòu)，而證劵價(jià)格又往往表現(xiàn)出分形走勢；因此，波動(dòng)的證劵價(jià)格蘊(yùn)藏著許多低買高賣的機(jī)會(huì)；從而，優(yōu)質(zhì)的市場時(shí)機(jī)選擇策略可以讓投資者獲得盈千累萬的資本利得。證劵的內(nèi)在價(jià)值是指證券未來收益的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)值。由此可見，證劵的內(nèi)在價(jià)值受證劵未來收益水平和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率的影響。而未來收益水平和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率具有不確定性；因此，證券內(nèi)在價(jià)值也具有波動(dòng)性。同時(shí)，由于激發(fā)證券價(jià)格和證劵內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)的因素不完全相同；從而，證券價(jià)格和證券內(nèi)在價(jià)值的波動(dòng)往往具有不一致性。因此，根據(jù)證券價(jià)格和證券內(nèi)在價(jià)值的變動(dòng)特征，選擇內(nèi)在價(jià)值被低估的證劵并非是天方夜譚。基于上述分析，在分形市場中，選擇價(jià)格偏離價(jià)值的證劵和選擇基于證券價(jià)格預(yù)測模式的市場時(shí)機(jī)均具有可行性；且無論是證劵選擇還是市場時(shí)機(jī)選擇都影響著風(fēng)險(xiǎn)收益組合。因此，證劵選擇策略和市場時(shí)機(jī)選擇策略是影響投資策略的兩個(gè)因素。另一方面，基于早期研究可知，投資的業(yè)績可以通過證劵選擇能力和市場擇時(shí)能力這兩個(gè)角度解釋。而投資業(yè)績的好壞是投資策略優(yōu)劣的外在表現(xiàn)，因此，在分形市場中，可將投資策略分解為證劵選擇策略和市場擇時(shí)策略。其中，證劵選擇策略，就是指識(shí)別價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值的證劵的策略；市場擇時(shí)策略就是指掌控證劵價(jià)格起伏周期的策略。

（ 三 ）分形市場中投資策略的分析框架 基于前文對(duì)分形市場中投資策略的厘定及分解可知，投資策略的設(shè)計(jì)可通過證劵選擇策略設(shè)計(jì)和市場擇時(shí)策略設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)，構(gòu)建有效投資策略的關(guān)鍵是分析證劵選擇策略和市場擇時(shí)策略。（1）分形市場中證劵選擇策略分析。根據(jù)前文的厘定，證劵選擇策略，是指識(shí)別價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值的證劵的策略。識(shí)別價(jià)格偏離價(jià)值的證券的前提和基礎(chǔ)是確定證券的內(nèi)在價(jià)值。證劵的內(nèi)在價(jià)值是指證券未來收益的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)值。其中，未來收益是指包括資本利得、紅利在內(nèi)的全部現(xiàn)金回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)溢金（Risk Premium）之和；風(fēng)險(xiǎn)溢金是指針對(duì)投資某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)的額外風(fēng)險(xiǎn)所需的額外回報(bào)率。在理論上和實(shí)務(wù)中，未來收益常常基于歷史數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)形勢等因素給出判斷；風(fēng)險(xiǎn)溢金的確定取決于投資者對(duì)超額風(fēng)險(xiǎn)和額外回報(bào)二者間關(guān)系的看待，依賴于投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度。投資者常常希望承擔(dān)低風(fēng)險(xiǎn)并享受高收益，從而常常利用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合構(gòu)建或協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)收益組合。有效前沿或稱最小方差邊界、有效投資組合、有效邊界、最優(yōu)資產(chǎn)組合等，其上的風(fēng)險(xiǎn)收益組合是約定風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)預(yù)期收益最高的投資組合，是投資者首選的風(fēng)險(xiǎn)收益組合。因此，優(yōu)異的證劵選擇策略必將在有效前沿上選擇風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。從而，設(shè)計(jì)證劵選擇策略關(guān)鍵在于設(shè)計(jì)有效前沿的構(gòu)建策略。傳統(tǒng)有效前沿構(gòu)建基于Markowitz的資產(chǎn)組合理論和市場完美性假設(shè)，在期望收益、方差、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)間協(xié)方差已知的情況下，便可根據(jù)均值——方差準(zhǔn)則構(gòu)建有效前沿。在EMH的假設(shè)下，市場具有完美性；然而，實(shí)際的市場并不完美，交易成本、資本利得稅等因素影響著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的構(gòu)建，從而影響著有效前沿的構(gòu)建。Jarrow et al.（2007）研究表明，即使很小比例的交易成本也可能嚴(yán)重扭曲無交易成本下的最優(yōu)資產(chǎn)組合。與此同時(shí)，在FMH的理論下和金融市場的現(xiàn)實(shí)背景下，較長期投資者和短期投資者對(duì)期望收益、方差、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)間協(xié)方差預(yù)期非同質(zhì)。因此，分形市場中的有效前沿是代表最佳風(fēng)險(xiǎn)收益組合的變動(dòng)曲線。綜上所述，基于投資者投資期限構(gòu)建動(dòng)態(tài)有效前沿的策略是設(shè)計(jì)證劵選擇策略的關(guān)鍵。（2）分形市場中市場擇時(shí)策略分析。根據(jù)前文的界定，市場擇時(shí)策略是指掌控證劵價(jià)格起伏周期的策略。證劵價(jià)格起伏周期的掌控基于對(duì)證劵價(jià)格趨勢的把握。因此，對(duì)證劵價(jià)格趨勢的分析是設(shè)計(jì)擇時(shí)策略的重中之重。所謂證劵價(jià)格趨勢，是指證劵價(jià)格朝某方向運(yùn)行的過程。實(shí)操中，常常以某種移動(dòng)平均線（Moving Average，MV）朝某方向運(yùn)行的過程作為價(jià)格趨勢，但確認(rèn)價(jià)格趨勢并非易事；同時(shí)，以移動(dòng)平均線作為證券價(jià)格趨勢會(huì)具有一定的滯后性。投資者掌控證券價(jià)格趨勢的根本目的是希望低買高賣，并順勢而為。因此，設(shè)計(jì)低買、高賣策略便可掌控證券價(jià)格趨勢，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)市場時(shí)機(jī)選擇。而低買、高賣策略的設(shè)計(jì)，關(guān)鍵在于捕捉證券價(jià)格的低位、高位。所謂證券價(jià)格低位或高位，是指在既定的投資時(shí)間區(qū)間內(nèi)，相對(duì)最低或最高的證券價(jià)格。其中，投資時(shí)間區(qū)間由投資者的投資起點(diǎn)和投資期限確定。在分形市場與真實(shí)證券市場中，由于投資者投資起點(diǎn)和投資期限的差異，因此，不同投資者的投資時(shí)間區(qū)間不盡相同。從而，證券價(jià)格的低位與高位只是相對(duì)的，緊緊依賴于投資者的投資時(shí)間區(qū)間。同時(shí)，由于信息對(duì)不同投資者影響不同，致使不同投資者投資行為不同。短期投資者因受信息擴(kuò)散緩慢以及對(duì)信息反應(yīng)遲鈍的影響，表現(xiàn)出慣，造成證券價(jià)格的慣性效應(yīng)；較長期投資者受此影響不大。投資者對(duì)信息反應(yīng)行為的差異，致使較長的投資時(shí)間區(qū)間內(nèi)證券價(jià)格分形波動(dòng)。從而，較短投資時(shí)間區(qū)間內(nèi)的證券價(jià)格低位、高位混雜在較長投資時(shí)間區(qū)間內(nèi)的低位與高位之間；這是是短期投資者慣的結(jié)果，也是短期投資者市場擇機(jī)根本的根本依據(jù)。設(shè)計(jì)低買、高賣策略便可實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)市場時(shí)機(jī)選擇，因此，設(shè)計(jì)低買、高賣策略就是設(shè)計(jì)市場擇時(shí)策略。對(duì)于短期投資者，市場擇機(jī)的根本依據(jù)就是把握慣引致的慣性效應(yīng)。低買策略和高賣策略并非兩種不同的策略，本質(zhì)上高賣策略和低買策略并無區(qū)別，會(huì)在證券價(jià)格高位賣出證券便會(huì)在證券價(jià)格低位買入證券。這是因?yàn)椋?dāng)投資者賣出證券時(shí)，相當(dāng)于用股票在買現(xiàn)金。如果投資者能在證券價(jià)格高位賣出證券，那么，以證券作為現(xiàn)金價(jià)格必然是在價(jià)格低位買入了現(xiàn)金。因此，要想在證券價(jià)格低位買入證券，只需要在現(xiàn)金價(jià)格高位賣出現(xiàn)金。綜上，設(shè)計(jì)市場擇時(shí)策略關(guān)鍵在于設(shè)計(jì)高賣策略，在投資者的投資時(shí)間區(qū)間內(nèi)捕捉證券價(jià)格的高位，掌控短期投資者的慣。（3）有效前沿與慣。證券選擇和市場擇時(shí)二者相互影響，因此，作為兩者核心依據(jù)的有效前沿與慣也將相互影響。短期投資者嚴(yán)重的慣，將導(dǎo)致證券價(jià)格過度的慣性效應(yīng)，營造出市場情緒潮流。此時(shí)，非完全理性的較長期投資者也難以完全擺脫市場情緒的影響。在情緒潮流中，部分較長期投資者將重新衡量預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)等因素；并根據(jù)其重新衡量的結(jié)果，做出推理，改變其投資行為。如：舍棄既定投資期限、改變投資風(fēng)格等。最終，與短期投資者一起致使市場偏離既定的有效前沿。另一方面，基于投資者投資期限構(gòu)建的有效前沿可反映短期投資者的慣。在分形市場中，市場偏離既定有效前沿伊始，由于較長期投資者更加偏重基礎(chǔ)信息，短期投資者更加關(guān)注歷史信息；因此，此時(shí)的市場動(dòng)力主要源于短期投資者的投資行為。此時(shí)，短期投資者的投資行為是對(duì)歷史信息的反應(yīng)，表現(xiàn)為慣。綜上所述，嚴(yán)重的慣將導(dǎo)致市場偏離既定的有效前沿，基于投資者投資期限構(gòu)建的既定有效前沿可反映慣。有效前沿與慣分別作為證券選擇和市場擇時(shí)的核心依據(jù)，兩者相互聯(lián)系、相互影響。

（ 四 ）分形市場中投資策略設(shè)計(jì)的展望 由前文可知，投資策略的設(shè)計(jì)可通過證劵選擇策略設(shè)計(jì)和市場擇時(shí)策略設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)。基于市場擇時(shí)的資產(chǎn)配置對(duì)投資業(yè)績具有絕大部分的貢獻(xiàn)，且證券選擇本身也依賴于時(shí)間因素，因此，本文僅對(duì)市場擇時(shí)策略設(shè)計(jì)給出一些展望。設(shè)計(jì)市場擇時(shí)策略關(guān)鍵在于基于證券價(jià)格的慣性效應(yīng)設(shè)計(jì)高賣策略。高賣策略即在投資者的投資時(shí)間區(qū)間內(nèi)捕捉證券價(jià)格的高位。由于證券價(jià)格具有分形特征，而分形通常具有自相似性，通常可由一些迭代過程得到。從而，證券價(jià)格走勢是自相似吸引子或幾個(gè)自相似吸引子的迭加。基于吸引子定理和拼貼定理，證券價(jià)格的這種分形走勢可用少量幾個(gè)壓縮映射和生成元產(chǎn)生一個(gè)新的分形走勢來無限逼近。由于這個(gè)新的分形走勢由其生成元和迭代函數(shù)系唯一確定，因此，其未來走勢確定。在證券價(jià)格未來走勢不會(huì)較大偏離此前分形走勢的假設(shè)下，便可利用這個(gè)構(gòu)建的分形走勢尋找證券價(jià)格未來走勢中的相對(duì)高位，進(jìn)而根據(jù)投資者的投資期限做出投資決策。可見，尋找證券價(jià)格走勢的逼近分形走勢是設(shè)計(jì)高賣策略的方法之一。另一方面，證券價(jià)格的分形走勢具有標(biāo)度不變性特征。標(biāo)度不變性是指在不同時(shí)間或空間尺度下證券價(jià)格的分布函數(shù)間具有冪律關(guān)系。由于較短時(shí)間間隔觀察到的證劵價(jià)格相對(duì)于較長時(shí)間間隔上觀察到的證券價(jià)格具有更多的數(shù)據(jù)，因此，也包含著更多的有效信息和信息噪音。利用高頻數(shù)據(jù)和低頻數(shù)據(jù)間的標(biāo)度不變性特征，可獲得較之低頻數(shù)據(jù)更多的有效信息，可免受較之高頻數(shù)據(jù)更少的噪音干擾。從而，更有利于投資者進(jìn)行投資決策。分形分布（Fractal Distribution）可真實(shí)描述證券市場收益序列的“尖峰肥尾”現(xiàn)象，是對(duì)真實(shí)證券市場收益序列的統(tǒng)計(jì)描述，可充分反應(yīng)證券市場中的標(biāo)度不變性特征。基于分形分布的市場擇時(shí)策略可克服基于正態(tài)分布的市場擇時(shí)策略低估風(fēng)險(xiǎn)、過早賣出等不足。從而，利用分形分布可以更加精準(zhǔn)的計(jì)算出證券價(jià)格未來走勢的概率，進(jìn)而可根據(jù)概率的大小進(jìn)行市場擇時(shí)。然而，分形分布的參數(shù)估計(jì)具有較大困難，因此，設(shè)計(jì)分形分布的參數(shù)估計(jì)方法是設(shè)計(jì)高賣策略的又一方法。總之，利用證券價(jià)格的分形走勢設(shè)計(jì)投資策略關(guān)鍵在于充分利用分形的種種特征，充分利用分形時(shí)間序列中的有效信息和盡可能去除分形時(shí)間序列中的信息噪音。

四、結(jié)論

本文通過對(duì)分形市場中投資概念的理解，在投資者協(xié)調(diào)和選擇風(fēng)險(xiǎn)收益組合可行性分析的基礎(chǔ)上，將投資策略厘定為投資者根據(jù)自身需求和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力設(shè)計(jì)協(xié)調(diào)和選擇風(fēng)險(xiǎn)收益組合以實(shí)現(xiàn)自身效用最大化的方案。在此基礎(chǔ)上，對(duì)設(shè)計(jì)分形市場中投資策略的先決條件——資產(chǎn)預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)等因素的推斷方法進(jìn)行了分析。在把投資策略分解為證券選擇策略和市場擇時(shí)策略的基礎(chǔ)上，提出了分形市場中投資策略的分析框架。在分形市場中，設(shè)計(jì)基于投資者投資期限的有效前沿和基于投資者投資時(shí)間區(qū)間的高賣低買策略是構(gòu)建投資策略的關(guān)鍵路徑。而設(shè)計(jì)高賣低買策略關(guān)鍵在于投資者在投資期限內(nèi)有效捕捉證券價(jià)格的高低位，掌控短期投資者的慣。本文對(duì)分形市場中投資策略分析框架的建立，將為進(jìn)一步構(gòu)建貼近證券市場分形現(xiàn)象的量化投資策略提供理論基礎(chǔ)。

*本文系教育部高等學(xué)校博士點(diǎn)專項(xiàng)科研基金項(xiàng)目“分形市場環(huán)境下開放式基金業(yè)績持續(xù)性之關(guān)鍵因素挖掘研究”（項(xiàng)目編號(hào)：20120172120050）；教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目“明星效應(yīng)下基金家族價(jià)值偏愛及家族造星策略有效性研究”（項(xiàng)目編號(hào)：13YJC790150）；中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金“分形條件下基金投資風(fēng)格漂移與股票市場波動(dòng)效應(yīng)量化研究”（項(xiàng)目編號(hào)： 2013ZB0016）及國家社會(huì)科學(xué)青年基金“開放式基金投資風(fēng)格漂移及風(fēng)格資產(chǎn)輪換策略有效性研究”（項(xiàng)目編號(hào)：12CJY006）的階段性成果

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第4篇

近幾年，房地產(chǎn)市場發(fā)展迅速，普通家庭投資行為日趨活躍，特別是退休者用多年的積蓄購置一套房屋，以備養(yǎng)老或者作為遺產(chǎn)留給兒孫，都是很常見的理財(cái)方式。

從投資者預(yù)期收益的多少及獲取方式上，投資住宅可分為兩種形式。一是期望一次性獲取較高的收益回報(bào)而做的中短期投資。包括選擇有升值潛力的期房，或在房市低迷及啟動(dòng)上升的初期購進(jìn)低價(jià)現(xiàn)房，待房價(jià)上漲后迅即拋出，以獲取較高收益，俗稱“炒樓”。一是期望在較長時(shí)期內(nèi)獲取穩(wěn)定的定期收益而做的中長期投資。投資者購房后主要用于出租的目的，靠按月收取租金得到回報(bào)。

任何投資都有一個(gè)投資成本的測算問題。同其他投資領(lǐng)域比起來，投資房地產(chǎn)的投資成本測算要復(fù)雜得多，需要較多的專業(yè)知識(shí)。其投資成本除了資金成本外，還有各項(xiàng)費(fèi)用，如購房入戶費(fèi)用、稅費(fèi)，還受到匯率變動(dòng)、通貨膨脹、政策變動(dòng)等因素的影響。投資房地產(chǎn)特別是中長期投資這些投資成本需要詳細(xì)測算，但又不易測算，這就產(chǎn)生了投資風(fēng)險(xiǎn)。

房地產(chǎn)本身所具有的區(qū)域性，決定了房地產(chǎn)市場帶有鮮明的地域特征，不像股市、郵市等，具有全國統(tǒng)一的市場。這也是投資房地產(chǎn)與投資其他領(lǐng)域的區(qū)別之一。

房市和股市一樣，也有其相應(yīng)的周期。房市周期與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期大致同步。舉例來說，對(duì)于以出租為目的購房的中長期投資，根據(jù)測算，當(dāng)樓盤售價(jià)與月租金之比為85∶1時(shí)，基本保本，當(dāng)這個(gè)比例達(dá)到或接近100∶1時(shí)，就可考慮適時(shí)投資購房入市。

住宅樓盤與股票一樣，有績優(yōu)績劣之分。因此，要選擇抗跌能力強(qiáng)，具有較高升值潛力的樓盤投資。一般來說，應(yīng)從價(jià)格、環(huán)境、區(qū)位、房型及功能、物業(yè)管理等方面綜合考察。房地產(chǎn)投資中商鋪物業(yè)的投資價(jià)值遠(yuǎn)沒有普通住宅投資價(jià)值大。雖然現(xiàn)在不少房產(chǎn)中介不停鼓吹“旺鋪”的巨大潛力，卻也有不少投資商鋪有去無回的真實(shí)案例，原因是風(fēng)險(xiǎn)太大，只要地段不合適就滿盤皆輸，而目前的大中城市里居民消費(fèi)力有限，好的地段都被占據(jù)了，挑選地段并不容易。

住宅投資的情況則很不同，雖然不大可能像商鋪一樣獲得幾倍的增值，但實(shí)用價(jià)值大，整體出租率高，風(fēng)險(xiǎn)小，比較適合普通人介入。一般家庭，但凡有三四十萬元的“閑錢”，不需要做太過深入的市場研究與技術(shù)分析，就可以投資一套中小面積的住宅，對(duì)外出租，獲得平穩(wěn)收益。很多投資者經(jīng)常擔(dān)心購置的房屋地段不好或者位置不佳，成為“有價(jià)無市”。目前，在房地產(chǎn)市場白領(lǐng)公寓、單身公寓等細(xì)分物業(yè)概念不斷創(chuàng)新之際，養(yǎng)老居住需求也開始被關(guān)注。帶電梯的多層公寓、2房1廳、兼顧社區(qū)會(huì)所老年社交活動(dòng)的小區(qū)，已經(jīng)成為中老年購房者青睞的物業(yè)類型。

還有投資者擔(dān)心房屋使用年限的問題，根據(jù)新出臺(tái)的《物權(quán)法》：“住宅建設(shè)用地使用權(quán)滿70年后自動(dòng)續(xù)期，續(xù)期的期限、土地使用費(fèi)支付的標(biāo)準(zhǔn)和辦法，由國務(wù)院規(guī)定。”也就是說，屆時(shí)房主只要補(bǔ)交地租，就可以繼續(xù)擁有物權(quán)。其實(shí)住宅只有70年產(chǎn)權(quán)，對(duì)于個(gè)人來說完全夠用。按目前住宅的建筑壽命，70年后房子必定破舊不堪，不要說兒孫不愿住，就是出租也值不了幾個(gè)錢。如此分析，即便沒有70年使用權(quán)限，又何用之有？

在投資房產(chǎn)的時(shí)候，要警惕的是物業(yè)費(fèi)用和房產(chǎn)稅。在美國，物業(yè)稅或者說財(cái)產(chǎn)稅的負(fù)擔(dān)讓業(yè)主難以承受。房產(chǎn)稅是州和縣、市兩級(jí)政府財(cái)政收入的主要來源之一，大部分的稅率為房產(chǎn)價(jià)值的1.2％-1.8％（每年），而且房價(jià)越高，稅率越高。這就是所謂的“買（繼承）房容易養(yǎng)房難”，就與現(xiàn)在有些人買得起車卻應(yīng)付不了高油價(jià)的性質(zhì)相似。對(duì)業(yè)主們來說，物業(yè)稅率的高低，更關(guān)乎切身利益。

（責(zé)編：孫展）

第5篇

關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)；交易性金融資產(chǎn)；持有至到期投資；可供出售金融資產(chǎn)

金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算因金融資產(chǎn)的分類不同而有較大差異，按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的要求，金融資產(chǎn)應(yīng)在初始確認(rèn)時(shí)劃分為以下四大類：（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；（2）持有至到期投資，這類金融資產(chǎn)的外延接近舊準(zhǔn)則中的長期債權(quán)投資；（3）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；（4）可供出售金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)如何分類，主要取決于企業(yè)管理層的投資決策、風(fēng)險(xiǎn)管理等因素，是管理層管理思想的具體體現(xiàn)。對(duì)金融資產(chǎn)分類以及核算的難點(diǎn)在于交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)這三種上，本文僅探討除貸款和應(yīng)收款項(xiàng)以外的另外三種金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算。

1、持有的目不同：

交易性金融資產(chǎn)最大的特點(diǎn)就是短期投資，處理靈活，想什么時(shí)候賣出去都行，沒有限制，其目的就是為了獲取短期收益，賺取差價(jià)的，它是由以前的短期投資科目轉(zhuǎn)化來的。

持有至到期投資顧名思義就是這類金融資產(chǎn)打算在手里放到到期為止，持有目的并不是為了賺取差價(jià)的，而是為了獲取穩(wěn)定的、低風(fēng)險(xiǎn)的、長期性的回報(bào)，這一般都是長期投資。持有至到期投資在一定條件下可以轉(zhuǎn)換為可供出售金融資產(chǎn)。

可供出售金融資產(chǎn)則是介于交易性金融資產(chǎn)和持有至到期投資之間的一種投資，可以出售但是投資的時(shí)間一般比交易性金融資產(chǎn)長，又比持有至到期投資短，持有時(shí)間是相對(duì)較長的（一般是要超過一年的），但卻又是不準(zhǔn)備持有至到期或企業(yè)沒有能力或意圖要持有至到期的。

2、投資對(duì)象不同：

交易性金融資產(chǎn)的投資對(duì)象可以是股票，也可以是債券。

持有至到期投資的投資對(duì)象則只能是債券，而不能是股票。

可供出售金融資產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)是一致的，其投資對(duì)象可以是股票，也可以是債券。

3、初始確認(rèn)時(shí)核算不同：

交易性金融資產(chǎn)在取得時(shí)所發(fā)生的交易費(fèi)用是計(jì)入到當(dāng)期損益（投資收益）中，而持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)在取得時(shí)發(fā)生的交易費(fèi)用是直接計(jì)入到所取得的金融資產(chǎn)的成本中。但相同點(diǎn)是對(duì)于已宣告發(fā)放的債券利息或股利，都應(yīng)計(jì)入“應(yīng)收利息”或“應(yīng)收股利”科目。

[例1]：A公司于2012年7月1日，購入B公司發(fā)行的債券，支付價(jià)款204000元，含已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息4000元，另支付交易費(fèi)用2000元該債券面值200000元，期限為2年，票面年利率為4%，每半年付息一次。

情況（1），A公司將其劃分為交易性金融資產(chǎn)：

借：交易性金融資產(chǎn)——成本200000

應(yīng)收利息4000

投資收益2000

貸：銀行存款206000

情況（2），A公司將其劃分為持有至到期投資：

借：持有至到期投資——成本200000

——利息調(diào)整2000

應(yīng)收利息4000

貸：銀行存款206000

情況（3），A公司將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)：

借：可供出售金融資產(chǎn)——成本200000

——利息調(diào)整2000

應(yīng)收利息4000

貸：銀行存款206000

4、后續(xù)計(jì)量時(shí)核算不同：

交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量均是以公允價(jià)值計(jì)量，交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益也就是公允價(jià)值變動(dòng)損益，而可供出售金融資產(chǎn)則是計(jì)入所有者權(quán)益也就是資本公積——其他資本公積，但兩者的相同點(diǎn)是在處置該金融資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)將公允價(jià)值變動(dòng)部分轉(zhuǎn)回；持有至到期投資的后續(xù)計(jì)量是以攤余成本計(jì)量，采用實(shí)際利率法。

[例2]：接[例1]，2012年12月31日，A公司持有的該債券的公允價(jià)值為210000元（不含利息）。

情況（1），A公司將其劃分為交易性金融資產(chǎn)時(shí)的后續(xù)計(jì)量：

借：交易性金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng)10000

貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益10000

情況（2），A公司將其劃分為持有至到期投資時(shí)的后續(xù)計(jì)量：

這種情況下對(duì)于持有至到期投資，公允價(jià)值只是作為和攤余成本（也就是至到期投資的賬面價(jià)值）判斷其是否需要計(jì)提減值準(zhǔn)備的一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)。如分析未達(dá)到計(jì)提減值準(zhǔn)備的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，公允價(jià)值則不需要考慮。

情況（3），A公司將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)時(shí)的后續(xù)計(jì)量：

借：可供出售金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng)10000

貸：資本公積——其他資本公積10000

5、減值的計(jì)提與轉(zhuǎn)回的方法與渠道是不同的。

第6篇

關(guān)鍵詞:農(nóng)業(yè)上市公司;投資規(guī)模;影響因素

中圖分類號(hào):F279.246文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-9031(2010)06-0046-06DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2010.06.12

一、引言

投資決策是企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)決策之一,是公司財(cái)務(wù)決策的起點(diǎn),其對(duì)公司的運(yùn)營和發(fā)展具有不可替代的作用。企業(yè)投資規(guī)模是企業(yè)投資決策的一個(gè)重要內(nèi)容,企業(yè)投資規(guī)模的大小反映企業(yè)未來生產(chǎn)能力的高低,投資規(guī)模如何安排會(huì)對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和投資經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生各方面的影響。

農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)部門,農(nóng)業(yè)上市公司作為連接農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和資本市場的重要紐帶,對(duì)推動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、提高農(nóng)業(yè)科技水平、促進(jìn)我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力的發(fā)展具有重要影響。目前,國家對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展壯大日益重視,不少學(xué)者紛紛對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的投資行為進(jìn)行研究。但就目前國內(nèi)已有的研究成果來看,國內(nèi)學(xué)者對(duì)企業(yè)投資規(guī)模的實(shí)證研究較少,特別是還沒有學(xué)者專門展開對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司投資規(guī)模的研究。因此,本文以農(nóng)業(yè)上市公司為研究對(duì)象,從財(cái)務(wù)角度對(duì)我國農(nóng)業(yè)上市公司投資規(guī)模的影響因素進(jìn)行分析,并充分考慮股改的影響,以期對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的投資決策、資本市場監(jiān)管和國家宏觀調(diào)控提供一些參考。

二、文獻(xiàn)綜述

(一)國外相關(guān)研究

經(jīng)過長期的發(fā)展,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中對(duì)企業(yè)投資行為的分析已較深入。早期的企業(yè)投資理論主要包括Clark的加速器投資理論、Dusenbery的流動(dòng)性投資理論、Jorgensen的新古典投資理論和Tobin’s Q理論。[1]自20世紀(jì)70年代以來,隨著理論、非對(duì)稱信息理論的發(fā)展,理論界開始基于資本市場不完備的前提下研究融資約束對(duì)投資行為的影響。

早期的研究分析了融資方式對(duì)投資規(guī)模的影響,如過度投資與投資不足理論等。其后,學(xué)者們研究了不完全市場條件下的融資行為和投資特征,普遍認(rèn)為企業(yè)的投資決策將受到信息和成本的影響,投資決策和融資決策之間存在交互影響。[2]考慮到融資約束、不確定性各自都不能完全解釋公司的投資行為,一些學(xué)者開始將融資約束和不確定性結(jié)合起來研究其對(duì)公司投資行為的影響。[3]

近年來,大股東控制、投資行為、經(jīng)營績效及其公司價(jià)值的關(guān)系受到學(xué)者們的特別關(guān)注。如Baek et al(2003)當(dāng)股權(quán)集中達(dá)到一定程度時(shí),最基本的問題將從投資者和經(jīng)理人之間的沖突轉(zhuǎn)移到控股股東和小股東之間的沖突。[4]

(二)國內(nèi)相關(guān)研究

從國內(nèi)現(xiàn)有的文獻(xiàn)來看,有關(guān)企業(yè)投資行為的研究在20世紀(jì)90年代末才逐漸發(fā)展起來。梅丹(2005)研究結(jié)論顯示,經(jīng)典投資理論對(duì)我國上市公司確定投資規(guī)模具有適用性,上市公司投資規(guī)模主要取決于面臨的投資機(jī)會(huì)、內(nèi)部現(xiàn)金流和負(fù)債程度,且大公司在確定投資規(guī)模方面對(duì)遠(yuǎn)期投資機(jī)會(huì)遠(yuǎn)比小公司敏感。[5]

此后,何青(2006)對(duì)我國企業(yè)投資行為的目標(biāo)函數(shù)和影響因素進(jìn)行了分析,認(rèn)為我國上市公司投資行為的市場化并不純粹。同時(shí),利率、固定資產(chǎn)折舊率、稅收等成本因素對(duì)我國上市公司投資行為產(chǎn)生了很大的影響。[6]何金耿、丁加華(2001)率先驗(yàn)證了公司投資與現(xiàn)金流之間具有較高的敏感性。[7]吉瑞、王彥博(2007)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的投資水平與企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金呈顯著正相關(guān)關(guān)系,與企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。[8]

國內(nèi)學(xué)界對(duì)企業(yè)資本性支出的實(shí)證研究,基本上都是借鑒了Tobin’s Q模型或者基于Tobin’s Q與銷售加速相結(jié)合的模型,并在其基礎(chǔ)上加入一些新的研究變量t或者控制變量I,構(gòu)造研究中采用的模型。

綜上所述,目前我國資本市場屬于新興市場,存在很多不完善之處影響著上市公司的投資行為和效率。上市公司投資規(guī)模的確定以及投資規(guī)模的影響因素,對(duì)上市公司的投資過度以及投資不足等低效率的投資行為進(jìn)行初步判定具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。鑒于此,本文主要以農(nóng)業(yè)上市公司為研究對(duì)象,從企業(yè)面臨的投資機(jī)會(huì)、內(nèi)部現(xiàn)金流、負(fù)債程度、優(yōu)惠政策和股權(quán)集中度的角度來研究企業(yè)投資規(guī)模的影響因素。

三、研究假設(shè)的提出

(一)投資機(jī)會(huì)與投資規(guī)模

投資機(jī)會(huì)是市場對(duì)企業(yè)收益的估價(jià),是企業(yè)成長性及績效的表現(xiàn)。Tobin’s Q的研究為度量投資機(jī)會(huì)提供了方便。梅丹(2005)驗(yàn)證了經(jīng)典投資理論對(duì)我國上市公司確定投資規(guī)模具有適用性。[5]本文采用Tobin’s Q值代表公司面臨的潛在長期投資機(jī)會(huì)對(duì)公司投資需求的影響,用營業(yè)收入反映當(dāng)前投資機(jī)會(huì)對(duì)公司投資規(guī)模決策的影響,假設(shè)1:投資機(jī)會(huì)與投資規(guī)模成正相關(guān)關(guān)系。

(二)現(xiàn)金流與投資規(guī)模

大量的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),投資規(guī)模對(duì)內(nèi)部現(xiàn)金流敏感。何金耿、丁加華(2001)證實(shí)了不同公司間投資需求對(duì)現(xiàn)金流量依賴性不同,股息發(fā)放率越低,對(duì)現(xiàn)金流量的依賴性越高。[7]Shin and Kim(2002)發(fā)現(xiàn)擁有大量現(xiàn)金的企業(yè)比持有少量現(xiàn)金的企業(yè)容易做出非效率的投資決策。[9]胡國柳等(2006)找到了內(nèi)部現(xiàn)金流與資本支出水平顯著正相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。[10]鑒于此,本文用內(nèi)部現(xiàn)金流量表示企業(yè)的資產(chǎn)內(nèi)部現(xiàn)金流水平,假設(shè)2:現(xiàn)金流與投資規(guī)模成正相關(guān)關(guān)系。

(三)負(fù)債結(jié)構(gòu)與投資規(guī)模

理論表明,股東與經(jīng)理人之間存在利益沖突,其反映在企業(yè)投資領(lǐng)域即是各種非效率的投資行為。童盼、陸正飛(2005)研究發(fā)現(xiàn),負(fù)債比例越高的企業(yè),企業(yè)投資規(guī)模越小,資產(chǎn)負(fù)債率與投資不足及過度投資行為的發(fā)生均呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。[11]本文用資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債水平,假設(shè)3:負(fù)債水平與投資規(guī)模成負(fù)相關(guān)關(guān)系。

(四)優(yōu)惠政策與投資規(guī)模

由于農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位的極端重要性,加上農(nóng)業(yè)自身的弱質(zhì)性,為了發(fā)展和保護(hù)農(nóng)業(yè),我國政府采取了強(qiáng)有力的保護(hù)措施,制定了諸多優(yōu)惠政策。何源、白瑩等(2006)研究發(fā)現(xiàn),稅收優(yōu)惠政策對(duì)上市公司投資效率的提升確實(shí)具有一定的積極作用,優(yōu)惠政策對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的利潤已經(jīng)產(chǎn)生了巨大的影響。[12]本文采用實(shí)際所得稅率的指標(biāo)反映優(yōu)惠政策對(duì)投資規(guī)模的影響,假設(shè)4:實(shí)際所得稅率與投資規(guī)模成負(fù)相關(guān)關(guān)系。

(五)股權(quán)集中度與投資規(guī)模

大股東控制直接影響了上市公司的投資行為和效率,中小股東的利益則被置于次要地位。[13]我國農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)主要集中在前三大股東尤其是第一大股東手中。盡管股權(quán)分制改革可以在一定程度上改善我國上市公司的治理結(jié)構(gòu),但不可能從根本上解決股權(quán)高度集中和大股東控制現(xiàn)象。因此,大股東控制問題仍然是后股權(quán)分制時(shí)代我國上市公司的重要特征之一。本文采用第一大股東持股比例作為股權(quán)集中度的替代變量,假設(shè)5:第一大股東持股比例與投資規(guī)模成正相關(guān)關(guān)系。

四、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的樣本選取遵循以下標(biāo)準(zhǔn):農(nóng)、林、牧、副、漁類上市公司2004-2008年均可獲得相關(guān)數(shù)據(jù)的公司;剔除這五年中被ST和PT①過的公司。基于上述原則,本文選取了2004年1月1日前在滬、深上市的23家農(nóng)業(yè)公司為研究樣本,以2004-2008年為數(shù)據(jù)窗口,所有數(shù)據(jù)均來自國泰安中國股票市場數(shù)據(jù)庫(CRMAR)中的財(cái)務(wù)和市場數(shù)據(jù)庫、上市公司年度報(bào)告以及和訊財(cái)經(jīng)等網(wǎng)站。回歸方法采用普通最小二乘法,分析過程由EVIEWS5.0軟件、EXCEL2007完成。

(二)變量定義與模型設(shè)計(jì)

1.被解釋變量――投資規(guī)模的替代變量。本文用企業(yè)固定資產(chǎn)原值的增量(I)/期初固定資產(chǎn)原值(K)的指標(biāo)來衡量企業(yè)投資規(guī)模的程度,其中I =期末固定資產(chǎn)原值-期初固定資產(chǎn)原值。

2.解釋變量――投資規(guī)模影響因素的替代變量。本文選取以下變量作為投資規(guī)模影響因素的替代變量。(1)Q:長期投資機(jī)會(huì),用Tobin’s Q值表示,其中Q=(可流通股的市場價(jià)值+非流通股×每股凈資產(chǎn)+負(fù)債賬面價(jià)值)/總資產(chǎn)賬面價(jià)值;(2)S/K: 短期投資機(jī)會(huì),用營業(yè)收入表示;(3)L/A:負(fù)債水平,用負(fù)債賬面價(jià)值/總資產(chǎn)賬面價(jià)值表示;(4)CF:內(nèi)部現(xiàn)金流,其中CF=(經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-債務(wù)利息-股利-企業(yè)所得稅);(5)TAX:所得稅稅率,用企業(yè)所得稅/企業(yè)利潤總額表示;(6)Contral:股權(quán)集中度,用第一大股東持股比例表示。

3.控制變量――本文選取公司規(guī)模(Size)、年份(Year)作為控制變量。其中公司規(guī)模根據(jù)國家2003年公布的企業(yè)規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn),年銷售額在3億元以下的為中小型企業(yè),3億元及以上的為大型企業(yè)。相應(yīng)地把樣本分為小規(guī)模和大規(guī)模,分別用0和1表示。考慮到股權(quán)分制改革的影響,年份的具體取值如下:對(duì)2004、2005年度的相應(yīng)變量取值為0,對(duì)2006、2007、2008年度的變量取值為1。

2.模型設(shè)計(jì)

本文借鑒Tobin’s Q模型,加入新的研究變量,構(gòu)建的投資規(guī)模影響因素模型如下。

(1)考慮各變量的數(shù)量級(jí)不一致,筆者把企業(yè)的投資(I)、內(nèi)部現(xiàn)金流量(CF)以及主營業(yè)務(wù)收入(S)都除以期初固定資產(chǎn)存量(K)加以標(biāo)準(zhǔn)化,見模型1:

=a0+a1Qit+a2()it+a3+a4+a5Taxit+a6Contralit+a7Year+a8Size+?著

其中Iit是i公司在t期的投資支出;Kit是i公司在t期的期初固定資產(chǎn)存量;()it是i公司在t期的資產(chǎn)負(fù)債率;Qit是i公司在t期的長期投資機(jī)會(huì); 是i公司在t期的短期投資機(jī)會(huì);是i公司在t期的內(nèi)部現(xiàn)金流水平;Taxit是i公司在t期的實(shí)際所得稅率水平;Contralit是i公司在t期的第一大股東持股比例水平;Year和size是設(shè)定的虛擬變量,分別代表年份和公司規(guī)模的虛擬,是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

(2)大多數(shù)學(xué)者的研究表明,投資過度和投資不足都可以用投資規(guī)模對(duì)內(nèi)部現(xiàn)金流的敏感性來解釋。為了區(qū)分投資不足和投資過度,本文借鑒通用的Vogt研究方法,在模型中加入交叉項(xiàng)Qit?。當(dāng)交叉項(xiàng)的系數(shù)為正時(shí),表示公司受融資約束,可能投資不足;當(dāng)交叉項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)時(shí),表示公司存在過度投資,見模型2:

=a0+a1Qit+a2()it+a3+a4Qit?+a5+a6Taxit+a7Contralit+a8Year+a9Size+?著

(3)為了區(qū)別大規(guī)模公司和小規(guī)模公司投資影響因素的特點(diǎn),本文分別加入公司規(guī)模與現(xiàn)金流、Tobin’s Q、主營業(yè)務(wù)收入、股權(quán)集中度的交叉項(xiàng)(size?、size?Qit、size?、size?contralit),以考慮大公司和小公司的資產(chǎn)投資分別對(duì)現(xiàn)金流、長期投資機(jī)會(huì)和近期投資機(jī)會(huì)的敏感程度,見模型3:

=a0+a1Qit+a2()it+a3+a4+a5Size?Qit+a6Size?++a7Size?+a8Taxit+a9Contralit+a10Size?Contralit+

a11Year+a12Size+?著

五、實(shí)證結(jié)果分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

從表1結(jié)果可知,長期投資機(jī)會(huì)Q的均值為1.5227,短期投資機(jī)會(huì)S/K的均值為0.6847。按照經(jīng)典投資理論,我國農(nóng)業(yè)上市公司對(duì)未來投資收益持較樂觀態(tài)度。

從內(nèi)部現(xiàn)金流水平看,農(nóng)業(yè)上市公司的內(nèi)部現(xiàn)金持有水平不高,均值為0.0265,低于國內(nèi)上市公司的平均水平;從負(fù)債水平來看,國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大約維持在50%-60%,農(nóng)業(yè)類上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率為46%,處于略低水平,說明未能較好的使用財(cái)務(wù)杠桿;從實(shí)際所得稅率比例來看,均值為9.38%,最小值達(dá)到-0.7724,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他行業(yè)水平;從股權(quán)集中度來看,第一大股東持股比例37.11%,股權(quán)較為集中。

另外,從圖1可看出,各變量變動(dòng)趨勢趨于平穩(wěn)。在2006年股權(quán)分置改革后均呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)上升趨勢,到2007年趨于平穩(wěn)。值得指出的是,2004-2008年我國農(nóng)業(yè)上市公司的第一大股東持股比例基本沒有變化,股權(quán)集中度水平仍較高。

(二)相關(guān)性分析

由表2可知,解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)較低,不存在嚴(yán)重的多重線性關(guān)系。

(三)實(shí)證回歸結(jié)果分析

整理后的模型1、2、3的回歸系數(shù)及檢驗(yàn)結(jié)果見表3、4、5。實(shí)證結(jié)果表明,以上實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果基本支持上文的分析。查表可得,模型1和2中的F值和DW值均通過5%水平上的檢驗(yàn),即說明模型1和模型2均不存在嚴(yán)重的多重共線性和一階自相關(guān),模型3中的DW值偏小,因含有交叉項(xiàng)而存在一定的多重共線性。

1.模型1的解釋變量。模型1的解釋變量中代表投資機(jī)會(huì)的Q和S、內(nèi)部現(xiàn)金流CF/K、優(yōu)惠政策TAX、股權(quán)集中度CONTRAL對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的投資規(guī)模均存在著較為顯著的相關(guān)關(guān)系。

(1)代表長期投資機(jī)會(huì)的Q對(duì)投資規(guī)模的影響不顯著,但短期投資機(jī)會(huì)S/K對(duì)投資規(guī)模有顯著的正相關(guān)關(guān)系,這說明當(dāng)前我國農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行投資決策時(shí),對(duì)未來潛在的投資機(jī)會(huì)并不是很關(guān)注,而考慮更多的則是當(dāng)前的投資機(jī)會(huì)。

(2)代表內(nèi)部現(xiàn)金流量水平的CF/K在5%的水平上較顯著為負(fù),與原假設(shè)相反,這說明我國農(nóng)業(yè)上市公司的融資渠道主要來源于投資和籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金流,而不是內(nèi)部融資。

(3)實(shí)際所得稅率TAX對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的投資規(guī)模影響在5%的水平上顯著為負(fù),這驗(yàn)證了稅收優(yōu)惠政策對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的利潤已產(chǎn)生了巨大的影響。

(4)股權(quán)集中度在5%的水平上顯著為正,這說明了農(nóng)業(yè)上市公司中,第一大股東持股比例對(duì)公司的投資規(guī)模決策具有較顯著的影響作用,持股比例越集中,公司的投資規(guī)模越大。

(5)設(shè)置的年份虛擬變量YEAR在5%的水平上顯著為負(fù),說明我國農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)分制改革后減少了投資支出,縮小了公司的投資規(guī)模。

2.實(shí)證分析結(jié)果。實(shí)證結(jié)果顯示,代表負(fù)債水平的資產(chǎn)負(fù)債率L/A、公司規(guī)模SIZE對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的投資規(guī)模影響不顯著。

(1)當(dāng)期資產(chǎn)負(fù)債率L/A對(duì)投資規(guī)模的影響不顯著,表明農(nóng)業(yè)上市公司通過債務(wù)融資所獲得的現(xiàn)金并沒有進(jìn)行大規(guī)模的投資,融資獲取的現(xiàn)金流可能更多的用于農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼或其它的優(yōu)惠政策上。

(2)公司規(guī)模SIZE對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的投資規(guī)模成不顯著的正相關(guān)關(guān)系,說明在研究農(nóng)業(yè)上市公司的投資規(guī)模影響因素時(shí),公司的資產(chǎn)規(guī)模影響力度較小。

在模型2中,加入的長期投資機(jī)會(huì)Q與內(nèi)部現(xiàn)金流CF/K的交叉項(xiàng)系數(shù)為正,但相關(guān)性并不顯著,說明我國農(nóng)業(yè)上市公司尚不存在明顯的投資不足狀態(tài)。在模型3中,公司規(guī)模SIZE變量與現(xiàn)金流量CF/K的交叉項(xiàng)與投資規(guī)模均成顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,主要是由于我國農(nóng)業(yè)上市公司的內(nèi)部現(xiàn)金流CF/K和短期投資機(jī)會(huì)S/K對(duì)投資規(guī)模的影響力度比較大。

以上回歸結(jié)果表明,農(nóng)業(yè)上市公司的投資規(guī)模主要由投資機(jī)會(huì)、內(nèi)部現(xiàn)金流、優(yōu)惠政策、股權(quán)集中度等因素影響決定。

六、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

(一)單位根檢驗(yàn)

本文選用的是面板數(shù)據(jù),鑒于計(jì)量經(jīng)濟(jì)理論表明,眾多經(jīng)濟(jì)變量尤其是面板數(shù)據(jù)大都是非平穩(wěn)變量,用非平穩(wěn)變量進(jìn)行回歸分析結(jié)果很大程度上表現(xiàn)為偽回歸。為避免偽回歸現(xiàn)象,本文采用ADF單位根檢驗(yàn)法,確定各變量序列的平穩(wěn)性,檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示。

ADF檢驗(yàn)的原假設(shè)是存在單位根,查表可知,1%水平下的t統(tǒng)計(jì)值(臨界值)是-3.488585,上述各序列變量原值在1%水平下的t統(tǒng)計(jì)值均小于臨界值。因此,可以極顯著的拒絕原假設(shè),說明各變量序列均不存在單位根,是平穩(wěn)的時(shí)間序列證明上述回歸結(jié)果有效。

(二)鄒氏突變點(diǎn)檢驗(yàn)

本文在數(shù)據(jù)的選取過程中,為了研究股權(quán)分制改革的影響,設(shè)定了虛擬變量year代表突變點(diǎn),取year=0(t=2004、2205);year=1(t=2006、2007、2008)。經(jīng)過鄒氏突變點(diǎn)檢驗(yàn)到的結(jié)果驗(yàn)證了2006年是突變點(diǎn),如表7所示。

七、研究結(jié)論

本文以我國農(nóng)業(yè)上市公司為研究對(duì)象,對(duì)我國農(nóng)業(yè)上市公司的投資規(guī)模影響因素進(jìn)行了分析,研究發(fā)現(xiàn)短期投資機(jī)會(huì)、內(nèi)部現(xiàn)金流、實(shí)際所得稅率和股權(quán)集中度對(duì)我國農(nóng)業(yè)上市公司的投資規(guī)模產(chǎn)生的影響較顯著;而資產(chǎn)負(fù)債率、長期投資機(jī)會(huì)和公司規(guī)模對(duì)我國農(nóng)業(yè)上市公司的投資規(guī)模影響不顯著,這與國內(nèi)目前應(yīng)已有的對(duì)其他行業(yè)的研究結(jié)果存在差異。另外,本文分析得出股權(quán)分制改革對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的投資規(guī)模產(chǎn)生了較顯著的影響,股改后農(nóng)業(yè)上市公司整體上減少了投資支出水平觀點(diǎn)。

本文研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司對(duì)政策支持的依賴性較大,融資渠道主要來源于外部,特別是政策性貸款,而企業(yè)的內(nèi)部融資所占比例不高;其次,本文研究還發(fā)現(xiàn)我國農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行投資行為決策時(shí),仍主要關(guān)注當(dāng)前的投資環(huán)境,缺乏從長期的戰(zhàn)略角度思考。

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第7篇

一、概念上的比較

1.長期股權(quán)投資的概念。長期股權(quán)投資是一種權(quán)益性投資，分兩個(gè)方面，一方面，長期股權(quán)投資是從事生產(chǎn)、運(yùn)輸、貿(mào)易等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并且自負(fù)盈虧的生產(chǎn)性單位或社會(huì)組織，持有的對(duì)其子公司、合作管理的企業(yè)或者是聯(lián)合營運(yùn)的一系列企業(yè)的權(quán)益性投資；另一方面，按照投資企業(yè)對(duì)被投資單位的持股比例，20%以下的為權(quán)益性投資。

2.交易性金融資產(chǎn)的概念。作為會(huì)計(jì)學(xué)2007年新增加的會(huì)計(jì)科目的交易性金融資產(chǎn)，是指從事生產(chǎn)、運(yùn)輸、貿(mào)易等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并且自負(fù)盈虧的生產(chǎn)性單位或社會(huì)組織，由于最近一段時(shí)間銷售而享有的，或以賺取差價(jià)為目的，也為適應(yīng)現(xiàn)代瞬息萬變的市場交易，從二級(jí)市場買來的取代原先短期投資的基金、債券和股票這樣的投資業(yè)務(wù)。原先的短期投資與之類似，又存有些許差異，各有側(cè)重點(diǎn)，各有內(nèi)涵。

3.二者概念上的區(qū)別 。雖然二者都被劃分為資產(chǎn)類科目，其收益都?xì)w在“投資收益”一類里，但是區(qū)別如下：從目的看，交易性金融資產(chǎn)以賺取差價(jià)為目的，而長期股權(quán)投資是為了獲得較大的投資利益。從途徑看，交易性金融資產(chǎn)通常是通過對(duì)股票、債券、基金等的近期出售取得；長期股權(quán)投資則是通過分得利潤或股利取得。從活躍性看，交易性金融資產(chǎn)具有活躍市場價(jià)格，相對(duì)固定報(bào)價(jià)；長期股權(quán)投資具有活躍市場價(jià)格，還包括沒有活躍市場價(jià)格的權(quán)益投資。

二、特點(diǎn)上的比較

1.長期股權(quán)投資的特點(diǎn)。長期股權(quán)投資是通過長期持有投資實(shí)體的股票，通過對(duì)被投資單位持股，實(shí)現(xiàn)其所制定的規(guī)則、施加巨大的影響或改善加強(qiáng)貿(mào)易關(guān)系；長期股權(quán)投資相當(dāng)于長期債務(wù)投資，在獲取經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，也承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，即利險(xiǎn)并存；除了股權(quán)投資，長期股權(quán)投資通常不能在任何時(shí)間出售，即禁止出售。

2.交易性金融資產(chǎn)的特點(diǎn)。 企業(yè)的目的是短期的，即其控股公司是為了短期利潤而持有交易性金融資產(chǎn)；一般期限不應(yīng)超過一年；該資產(chǎn)具有活躍市場，可以由此來獲取該項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值；它在會(huì)計(jì)工作進(jìn)行的持有期間里，不計(jì)提資產(chǎn)減值損失。

3.二者特點(diǎn)上的區(qū)別。前者為非流動(dòng)資產(chǎn)，后者則是流動(dòng)資產(chǎn)。長期股權(quán)投資是對(duì)權(quán)益類投資對(duì)象的投資，而交易性金融資產(chǎn)可以是股票也可以是債券。不同的會(huì)計(jì)原則：長期股權(quán)投資是用成本法和權(quán)益法來計(jì)算，交易性金融資產(chǎn)則是運(yùn)用公允價(jià)值。不同的入賬價(jià)值：前者不包含稅收的費(fèi)用，直接是買價(jià)，以成本法來算，其稅費(fèi)歸到投資收益里；后者主要包括成本法和權(quán)益法這兩個(gè)方法，成本按購買價(jià)加上稅費(fèi)的總價(jià)格來算，采用被投資企業(yè)投資的公允價(jià)值資產(chǎn)份額的總成本，以權(quán)益法入賬。

三、賬務(wù)處理上的比較

1.取得方面。當(dāng)股票的成本大于公允價(jià)值和持股比例的積時(shí)，長期股權(quán)投資采用成本法和權(quán)益法作如下處理：借記“長期股權(quán)投資（支付的價(jià)款及相關(guān)稅費(fèi)），應(yīng)收股利（已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利）”，貸記“銀行存款”。交易性金融資產(chǎn)是借記“交易性金融資產(chǎn)――交易成本（價(jià)格），投資收入（稅收），應(yīng)收利息，應(yīng)收股利（已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利）”，貸方則相應(yīng)的是：“銀行存款（實(shí)際支付的金額），其他貨幣資金――存出投資款（從證券公司購買）”。當(dāng)成本小于公允價(jià)值和持股比例的積時(shí)，長期股權(quán)投資在成本法下作如下處理，借記“長期股權(quán)投資（支付的價(jià)款及相關(guān)稅費(fèi)），應(yīng)收股利（包含的已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利）”，貸記“銀行存款”。同時(shí)，長期股權(quán)投資在權(quán)益法下，借記“長期股權(quán)投資的成本（公允價(jià)值和相關(guān)稅費(fèi)的比例），銀行存款（相關(guān)的稅收和費(fèi)用的實(shí)際支付），營業(yè)收入（不包括稅費(fèi)和之間的總差異率的公允價(jià)值）”，貸方不變。這種情況下，交易性金融資產(chǎn)沒有會(huì)計(jì)處理。交易性金融資產(chǎn)的相關(guān)稅費(fèi)予以費(fèi)用化，不計(jì)入成本；長期股權(quán)投資的相關(guān)稅費(fèi)予以資本化，計(jì)入成本；當(dāng)使用權(quán)益法時(shí)，記錄成本小于長期股權(quán)投資的投資成本，而且在投資成本低于其主體下賬面價(jià)值份額的公允價(jià)值時(shí)，才計(jì)入“營業(yè)外收入”。

2.宣告發(fā)放利息或現(xiàn)金股利方面。在成本法下，長期股權(quán)投資借記“應(yīng)收股利（投資者分配利潤×股權(quán)）”，貸記“投資收益”；在權(quán)益法下，借記“應(yīng)收股利（投資者分配利潤×股權(quán)）”，貸記“長期股權(quán)投資，損益調(diào)整”。交易性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理與之相似，即借記“應(yīng)收利息（證券應(yīng)收股利的票面息率）”，貸記“投資收益”。持有期時(shí)，二者處理相同，交易性金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資的現(xiàn)金股利或利潤，計(jì)入“應(yīng)收股利”賬戶，股票股利不作會(huì)計(jì)處理。但是在非持有期，應(yīng)用成本法時(shí)，二者都算在“投資收益”里，而權(quán)益法之下，長期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)科目“長期股權(quán)投資”賬面價(jià)值會(huì)被調(diào)整。

3.收到利息或現(xiàn)金股利方面。長期股權(quán)投資用成本法和權(quán)益法時(shí)，借記“銀行存款”，貸記“應(yīng)收股利（利潤分配股權(quán)投資者）”。交易性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理是借記“銀行存款，應(yīng)收利息（證券應(yīng)收股利的票面息率）”，貸方同上。二者的賬務(wù)處理的方法相同。

4.被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈損益方面。在凈利潤方面，長期股權(quán)投資在權(quán)益法下，借記“長期股權(quán)投資，利潤和損失調(diào)整（投資收益×股份凈利潤）”，貸記“投資收益”。凈虧損的問題上，長期股權(quán)投資在權(quán)益法下，借記“投資收益（凈損失――投資者的持股報(bào)告）”，貸記“長期股權(quán)投資，損益調(diào)整”。交易性金融資產(chǎn)是相似的會(huì)計(jì)處理。與交易性金融資產(chǎn)不同的是，在采用權(quán)益法的時(shí)候，長期股權(quán)投資會(huì)調(diào)整其賬面價(jià)值，再計(jì)入相應(yīng)項(xiàng)目的損益調(diào)整里面。

5.被投資單位的其他權(quán)益變動(dòng)方面。所有者權(quán)益增加時(shí)，長期股權(quán)投資在權(quán)益法下，借記“長期股權(quán)投資――其他權(quán)益變動(dòng)（所增加的公允價(jià)值×持股比例）”，貸記“資本公積――其他資本公積”；當(dāng)減少時(shí)，在權(quán)益法下，長期股權(quán)投資借記“資本公積――其他資本公積”，貸記“長期股權(quán)投資――其他權(quán)益變動(dòng)（所減少的公允價(jià)值×持股比例）”。交易性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理不發(fā)生任何改變。當(dāng)用權(quán)益法的時(shí)候，需要調(diào)整長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，同時(shí)將它計(jì)入到“長期股權(quán)投資――其他權(quán)益變動(dòng)”里。

6.資產(chǎn)負(fù)債表日的期末計(jì)量方面。當(dāng)公允價(jià)值比賬面價(jià)值大時(shí)，長期股權(quán)投資會(huì)計(jì)處理如下：借記“資產(chǎn)減值損失――計(jì)提的長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”，貸記“長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”。當(dāng)公允價(jià)值小于賬面價(jià)值時(shí)，長期股權(quán)投資會(huì)計(jì)處理不變。交易性金融資產(chǎn)則是借方為“公允價(jià)值變動(dòng)損益”，貸方是“交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)（公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額）”。二者做相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理，雖然都要調(diào)整賬面價(jià)值，但交易性金融資產(chǎn)沒有資產(chǎn)減值。

四、長期股權(quán)投資與交易性金融資產(chǎn)的相互轉(zhuǎn)化

1.交易性金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為長期股權(quán)投資。（1）由于公允價(jià)值不能再可靠計(jì)量，從而進(jìn)行二者之間的轉(zhuǎn)換。當(dāng)交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值特別少或者不再能夠被計(jì)量，導(dǎo)致交易性金融資產(chǎn)不再適用于公允價(jià)值計(jì)量，這時(shí)候企業(yè)就能用長期股權(quán)投資來計(jì)量原先的這項(xiàng)資產(chǎn)，用長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值來轉(zhuǎn)化之前的這項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)的成本。隨著會(huì)計(jì)工作的進(jìn)行，在之后的會(huì)計(jì)期間里，當(dāng)交易性金融資產(chǎn)發(fā)生減值的時(shí)候，把原本直接列入到所有者權(quán)益項(xiàng)里面的相關(guān)損失或利得，進(jìn)行轉(zhuǎn)出，歸入到當(dāng)期損益里面。當(dāng)它被處置時(shí)就轉(zhuǎn)出，列到會(huì)計(jì)分錄“當(dāng)期損益”里面。此外，同這項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)所關(guān)聯(lián)的，原先直接算到所有者權(quán)益中的損失或者利得，不發(fā)生改變，還是應(yīng)該保存在所有者權(quán)益當(dāng)中。（2）由于追加投資，從而進(jìn)行二者之間的轉(zhuǎn)換。企業(yè)購買股權(quán)的時(shí)候，這項(xiàng)投資滿易性金融資產(chǎn)的確認(rèn)條件，不過，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及企業(yè)自身經(jīng)營辦法的變化，增加股權(quán)投份的比例，被投資單位對(duì)企業(yè)本身實(shí)施操控、共同操控、或者產(chǎn)生很大作用的時(shí)候，交易性金融資產(chǎn)就能轉(zhuǎn)化為長期股權(quán)投資 。這里有一個(gè)前提條件，就是在企業(yè)追加股份的投資比例之前，這項(xiàng)投資要在活躍市場里，擁有報(bào)價(jià)并能可靠地計(jì)量公允價(jià)值。

第8篇

（一）對(duì)證券投資所得重復(fù)征稅

1.對(duì)已分配利潤重復(fù)征稅。《中華人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例》規(guī)定，企業(yè)不允許從應(yīng)稅利潤中扣除向股東支付的股息。同時(shí)，《中華人民共和國個(gè)人所得稅法》中規(guī)定，個(gè)人取得的股息、紅利和利息所得，除國債和國家發(fā)行的金融債券的利息外，應(yīng)當(dāng)依法繳納20%的個(gè)人所得稅。這樣，在我國，一筆利潤先要繳納33%的企業(yè)所得稅，然后公司用稅后利潤進(jìn)行分紅派息時(shí)，這部分股息和紅利還要繳納20%的個(gè)人所得稅。如果這部分稅后利潤分配到法人股東手中，可以享受境內(nèi)投資收益的稅收抵免，不會(huì)發(fā)生重復(fù)征稅。但是如果這部分利潤分配到個(gè)人手中，仍會(huì)發(fā)生重復(fù)征稅的問題。

2.對(duì)未分配利潤重復(fù)征稅。《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知》規(guī)定，除另有規(guī)定者外，不論企業(yè)會(huì)計(jì)賬務(wù)中對(duì)投資采取何種方法核算，被投資企業(yè)會(huì)計(jì)賬戶上實(shí)際做利潤（包括以盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)增資本）時(shí)，投資方企業(yè)應(yīng)確認(rèn)投資所得的實(shí)現(xiàn)。也就是說，即使被投資企業(yè)的利潤未進(jìn)行股息、紅利的分配，利潤保留形成的資本增值一旦實(shí)現(xiàn)為資本利得或轉(zhuǎn)增資本，投資方依然要將之作為投資收益和轉(zhuǎn)讓收益計(jì)入應(yīng)納稅所得額繳納企業(yè)所得稅。一筆利潤在繳納33%的企業(yè)所得稅后，如果不進(jìn)行分配，也會(huì)存在因利潤留存所形成的資本利得被再次課稅的可能。

（二）征稅范圍存在差異

在征稅對(duì)象方面，目前我國僅對(duì)可流通股交易征收證券交易印花稅，而對(duì)法人股交易、期貨交易以及基金交易不征稅；僅對(duì)二級(jí)市場的股票交易行為征收證券交易印花稅，而對(duì)股票一級(jí)市場、基金、債券等的交易行為不征稅；僅將內(nèi)資企業(yè)的資本利得納入企業(yè)所得稅應(yīng)稅所得中，其資本損失不沖減當(dāng)期所得，而對(duì)外資企業(yè)轉(zhuǎn)讓不是其設(shè)在中國境內(nèi)的機(jī)構(gòu)場所持有的B股取得的資本利得卻暫免征稅，并且資本損失可以沖減當(dāng)期所得；對(duì)于在中國境內(nèi)設(shè)有機(jī)構(gòu)場所從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的外國企業(yè)，其取得的股息、利息及紅利收入按30%（另有規(guī)定的除外）的稅率納稅并附征3%的地方所得稅，但對(duì)于那些未在中國境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)但有來源于中國境內(nèi)的股息、利息、紅利收入的外國企業(yè)，或雖設(shè)立機(jī)構(gòu)但上述所得與其機(jī)構(gòu)沒有實(shí)際聯(lián)系的外國企業(yè)則按20%的稅率繳納所得稅。這些做法顯然有違稅收的公平原則。

二、完善我國證券稅制的建議

（一）借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，消除重復(fù)征稅

目前世界各國對(duì)公司所得稅的課征，在形態(tài)上大致可以分為兩類：一是獨(dú)立課稅制，以“法人實(shí)在說”為理論基礎(chǔ)，①認(rèn)為法人與其股東在法律上是相互獨(dú)立的兩個(gè)主體，且均具有負(fù)擔(dān)稅收的能力，故應(yīng)對(duì)其各自所得分別獨(dú)立課稅，并不構(gòu)成雙重征稅，美國、荷蘭和瑞士等國均采用了獨(dú)立課稅制；二為合并課稅制，采用“法人擬制說”理論，①認(rèn)為法人僅是個(gè)人股東的集合體，是其從事事業(yè)的工具，本身并非實(shí)在的主體，因此法人的所得實(shí)質(zhì)上是個(gè)人股東的所得，而對(duì)法人所得的課稅是個(gè)人股東所得稅的提前征收，換言之，法人所得稅是個(gè)人所得稅的前置稅，因而構(gòu)成對(duì)法人所得的雙重課稅，這一課稅模式為多數(shù)OECD成員國所采用。

相對(duì)于獨(dú)立課稅制而言，合并課稅制由于承認(rèn)雙重征稅的存在，并設(shè)法通過各種方式加以緩和或消除，因此較獨(dú)立課稅制更為合理，應(yīng)當(dāng)成為我國今后公司稅制發(fā)展的趨勢。

在各國避免重復(fù)征稅的具體做法中，比較典型的有以下幾種：

1.免稅法。這是最為簡便的一種方法。即股東個(gè)人所得股息全部免稅。它的最大特點(diǎn)是能從根本上消除重復(fù)課稅。

2.扣除法。即允許公司從應(yīng)稅所得中扣除部分或全部已付出的股息，就扣除后剩余的部分繳納公司所得稅。

3.抵免法。即通過將公司繳納的部分或全部稅款歸集到股東所得的股息中，達(dá)到對(duì)股東個(gè)人所得稅的抵免。

4.雙稅率法，又稱分稅率制。即對(duì)公司分配的股息按低稅率征稅，對(duì)留存收益按高稅率征稅。這種方法雖然可以減輕重復(fù)課稅，卻不能從根本上消除證券市場的超額負(fù)擔(dān)，故極少采用。

鑒于目前我國所得稅在整個(gè)稅收收入中的比重偏低，收入分配差距過大，同時(shí)考慮刺激投資這一宏觀政策目標(biāo)，可實(shí)行抵免法。或者一方面對(duì)法人實(shí)行“免稅法”，即當(dāng)法人從其投資的股份制企業(yè)獲得股息時(shí)，若發(fā)行股票的企業(yè)用于發(fā)放股息的那部分所得已繳過企業(yè)所得稅，則法人的這筆股息應(yīng)免于征稅；另一方面，對(duì)個(gè)人實(shí)行“抵免法”，即當(dāng)個(gè)人股東收到股息或紅利時(shí)，按個(gè)人所得稅法規(guī)定計(jì)稅，然后從其個(gè)人應(yīng)納的所得稅中，扣除這筆股息或紅利在股份制企業(yè)繳納企業(yè)所得稅時(shí)已支付的稅款。

（二）對(duì)征收范圍、稅率進(jìn)行必要的調(diào)整以維護(hù)公平原則

第9篇

關(guān)鍵詞：謹(jǐn)慎性原則；會(huì)計(jì)核算；應(yīng)用

中圖分類號(hào)：F230文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2008）19-0127-02

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》第18條規(guī)定：“會(huì)計(jì)核算應(yīng)當(dāng)遵循謹(jǐn)慎性原則的要求，合理核算可能發(fā)生的損失和費(fèi)用。”而新《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》則更加明確地規(guī)定：“企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循謹(jǐn)慎性原則的要求，不得多計(jì)資產(chǎn)或收益，少計(jì)負(fù)債或費(fèi)用，但不得計(jì)提秘密準(zhǔn)備。”正確理解謹(jǐn)慎性原則，并針對(duì)其在會(huì)計(jì)核算中的應(yīng)用進(jìn)行具體的闡述，對(duì)正確進(jìn)行會(huì)計(jì)核算具有重要的意義。

一、對(duì)謹(jǐn)慎性原則的理解

謹(jǐn)慎性原則又稱穩(wěn)健性原則，是指在存在不確定因素的情況下作出判斷時(shí)，保持必要的謹(jǐn)慎，既不高估資產(chǎn)或收益，也不低估負(fù)債或費(fèi)用。在會(huì)計(jì)核算中應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)可能發(fā)生的損失和費(fèi)用，作出合理預(yù)計(jì)，要求會(huì)計(jì)人員對(duì)某些經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或會(huì)計(jì)事項(xiàng)存在不同會(huì)計(jì)處理方法和程序可供選擇時(shí)，在不影響合理選擇的前提下，以盡可能選用不虛增利潤和夸大所有者權(quán)益的處理方法和程序進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。由于謹(jǐn)慎性原則充分考慮了可能發(fā)生的損失和費(fèi)用，而不考慮可能取得的收入或收益，就使得會(huì)計(jì)信息比較穩(wěn)健，或比較慎重，也就是作了最壞的估計(jì)。

在競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)面對(duì)的是紛繁復(fù)雜的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，面臨著各種各樣的市場風(fēng)險(xiǎn)，比如金融風(fēng)波、債務(wù)人的死亡、破產(chǎn)、固定資產(chǎn)因技術(shù)進(jìn)步而提前報(bào)廢、惡性競爭等情況，謹(jǐn)慎性原則正是針對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的不確定因素，要求人們在會(huì)計(jì)處理上充分估計(jì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)和損失，這樣有利于保護(hù)所有者和債權(quán)人的利益，也有利于提高企業(yè)在市場上的競爭力。但謹(jǐn)慎性原則若使用不當(dāng)，也可能降低企業(yè)會(huì)計(jì)信息的可靠性、可比性，同時(shí)還可能導(dǎo)致企業(yè)設(shè)置秘密準(zhǔn)備，使會(huì)計(jì)信息失真。

二、謹(jǐn)慎性原則在中國會(huì)計(jì)核算中的具體應(yīng)用情況

（一）謹(jǐn)慎性原則在會(huì)計(jì)核算中的應(yīng)用與體現(xiàn)

會(huì)計(jì)核算中謹(jǐn)慎性原則的應(yīng)用，體現(xiàn)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的諸多方面：

1.發(fā)出存貨計(jì)價(jià)方法的選擇。存貨采用實(shí)際成本核算時(shí)，發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法，有先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)加權(quán)平均法和各別計(jì)價(jià)法。在物價(jià)上漲時(shí)，發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)采用后進(jìn)先出法，會(huì)使本期成本接近當(dāng)期水平，減少利潤中水分，期末存貨價(jià)值偏低，體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則。若采用先進(jìn)先出法，則會(huì)使本期成本降低，利潤中水分加大，期末存貨價(jià)值升高，實(shí)現(xiàn)不了穩(wěn)健性目的。

2.固定資產(chǎn)折舊方法的選擇。固定資產(chǎn)折舊方法有平速折舊法和加速折舊法兩大類，若企業(yè)選用加速折舊法計(jì)提固定資產(chǎn)折舊，則可使企業(yè)在固定資產(chǎn)使用的前幾年多提折舊，從而減少利潤，少交所得稅，等于取得了一筆無息貸款，又可使投入的資金盡早收回，提高資金的利用率，體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性。

3.計(jì)提八項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定了企業(yè)計(jì)提的減值準(zhǔn)備由四項(xiàng)增至八項(xiàng)。

4.設(shè)置資本公積準(zhǔn)備項(xiàng)目。《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定：對(duì)于因接受捐贈(zèng)而持有的非現(xiàn)金資產(chǎn)；對(duì)外投資采用權(quán)益法核算時(shí)，因被投資單位增資、擴(kuò)股、接受捐贈(zèng)等原因引起本企業(yè)享有被投資單位所有者權(quán)益增加時(shí)，暫不確認(rèn)為普通權(quán)益，而計(jì)入資本公積準(zhǔn)備項(xiàng)目，待非現(xiàn)金資產(chǎn)或長期股權(quán)投資處置后，才將實(shí)現(xiàn)的收益轉(zhuǎn)入一般公積項(xiàng)目。

5.債務(wù)重組。企業(yè)在進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)，只能確認(rèn)重組發(fā)生的損失，不得確認(rèn)重組發(fā)生的收益，不預(yù)計(jì)未來的或有收益，但預(yù)計(jì)未來的或有支出。如果存在或有收益，也只能在實(shí)際收到時(shí)，才能作為當(dāng)期收益處理，完全體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則的內(nèi)涵，有利于防止企業(yè)利用債務(wù)重組調(diào)節(jié)利潤的現(xiàn)象發(fā)生。

6.收入的確認(rèn)與計(jì)量。在提供勞務(wù)交易的結(jié)果不能可靠估計(jì)的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表中對(duì)收入?yún)^(qū)別不同情況予以確認(rèn)和計(jì)量，方能充分體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則。

7.無形資產(chǎn)確認(rèn)和計(jì)量。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中規(guī)定：對(duì)企業(yè)自行開發(fā)的無形資產(chǎn)的開發(fā)成本直接計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，不計(jì)入無形資產(chǎn)價(jià)值；當(dāng)無形資產(chǎn)預(yù)期不能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益時(shí)，企業(yè)應(yīng)將該無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值予以轉(zhuǎn)銷。

8. 投資。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中規(guī)定：對(duì)于對(duì)外投資投出非現(xiàn)金資產(chǎn)評(píng)估高于其賬面價(jià)值，不確認(rèn)收益；對(duì)于股權(quán)投資差額，若為借項(xiàng)，按不超過十年的期限攤銷，若為貸項(xiàng)，按不低于十年的期限攤銷；企業(yè)收到短期投資的股利或利息時(shí)，不確認(rèn)收益，而是到處置時(shí)再體現(xiàn)在凈損益中。

（二）謹(jǐn)慎性原則運(yùn)用實(shí)例分析

1.案例

假設(shè)紅星公司2007年2月8日以一臺(tái)設(shè)備對(duì)外投資。設(shè)備原值1 000 000元，已提折舊250 000元，評(píng)估確認(rèn)價(jià)值900 000元，2007年12月1日，紅星公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)投資可收回金額為700 000元。2008年4月1日，紅星公司因?yàn)樨?cái)務(wù)困難，原欠銀河公司貸款950 000元無力償還，經(jīng)雙方協(xié)商，紅星公司同意以該項(xiàng)投資清償債務(wù)。該投資的公允價(jià)值為920 000元（假設(shè)不考慮稅金）。

2.相關(guān)會(huì)計(jì)處理

（1）2007年2月8日，以固定資產(chǎn)取得長期股權(quán)投資

非貨幣易準(zhǔn)則規(guī)定以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值，加上應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)，作為換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。據(jù)此，長期股權(quán)投資的入賬價(jià)值為750 000（1 000 000-250 000=750 000）元。

借：長期股權(quán)投資――投資成本 750 000

借：累計(jì)折舊 250 000

貸：固定資產(chǎn)1 000 000

（2）2007年12月31日，計(jì)提長期投資減值準(zhǔn)備

投資準(zhǔn)則規(guī)定，由于投資市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營狀況惡化等原因?qū)е缕淇墒栈仡~低于投資的賬面價(jià)值，應(yīng)將可收回金額低于長期投資賬面價(jià)值的差額，全部確認(rèn)為當(dāng)期投資損失，即為50 000（750 000-700 000=50 000）元。

借：投資收益 50 000

貸：長期投資減值準(zhǔn)備 50 000

（3）2008年4月1日，以長期股權(quán)投資清償債務(wù)

債務(wù)重組準(zhǔn)則要求將重組債務(wù)的賬面價(jià)值與轉(zhuǎn)讓非現(xiàn)金資產(chǎn)的賬面價(jià)值之間的差額全部計(jì)入資本公積或當(dāng)期損失。在本例中，重組債務(wù)的賬面價(jià)值950 000元與長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值700 000元之間的差額250 000元全部計(jì)入“資本公積”。

借：應(yīng)付賬款 950 000

借：長期投資減值準(zhǔn)備 200 000

貸：長期股權(quán)投資――投資成本 750 000

貸：資本公積――債務(wù)重組收益 250 000

3.結(jié)論

謹(jǐn)慎性原則的直接體現(xiàn)和深入運(yùn)用，避免了一些企業(yè)濫用公允價(jià)值，借關(guān)聯(lián)交易和債務(wù)重組等粉飾業(yè)績、虛增利潤，造成會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真。《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》對(duì)謹(jǐn)慎性原則的全面體現(xiàn)和深入運(yùn)用，將從制度規(guī)范上使會(huì)計(jì)信息更加接近企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，從而為遏制會(huì)計(jì)信息失真提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提供了制度保證。

（三）謹(jǐn)慎性原則在會(huì)計(jì)核算中運(yùn)用的兩面性

1.謹(jǐn)慎性原則的優(yōu)點(diǎn)

為有效遏制上市公司虛增利潤的做法，體現(xiàn)了公平、公允原則，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修訂后對(duì)資產(chǎn)計(jì)提項(xiàng)目增加了，引進(jìn)了短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備項(xiàng)目。在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)生存面臨風(fēng)險(xiǎn)，高估利潤無疑使企業(yè)生存的風(fēng)險(xiǎn)更大，盲目樂觀會(huì)使企業(yè)面臨無法維持經(jīng)營的局面。因此，運(yùn)用謹(jǐn)慎性原則可以預(yù)計(jì)企業(yè)未來損失，防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)了資本保全制度，有利于企業(yè)提高競爭實(shí)力。

2.謹(jǐn)慎性原則的弊端

一是具體操作煩瑣，愿意完全采用的企業(yè)數(shù)量不多；二是謹(jǐn)慎性原則僅是對(duì)某一時(shí)間上而言的，對(duì)于整個(gè)會(huì)計(jì)期間則無法體現(xiàn)。如：計(jì)提壞賬準(zhǔn)備對(duì)當(dāng)期利潤起了穩(wěn)健作用，但對(duì)于以后的會(huì)計(jì)期間也會(huì)造成利潤反彈的現(xiàn)象；三是上市公司利用謹(jǐn)慎性原則操縱利潤的現(xiàn)象并不少見。上市公司視自身經(jīng)營情況決定謹(jǐn)慎原則的取舍，若其需要體現(xiàn)公司業(yè)績時(shí)，往往不計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，而有的公司在經(jīng)營不景氣時(shí)，采用穩(wěn)健的做法，制造前期虧損后期經(jīng)營業(yè)績持續(xù)上升的假象，提高公眾對(duì)其的期望值；四是會(huì)計(jì)制度與稅法規(guī)定存在不協(xié)調(diào)，使企業(yè)因選擇穩(wěn)健而導(dǎo)致利潤虛減。如：當(dāng)期產(chǎn)品保修費(fèi)用，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則可于產(chǎn)品銷售的當(dāng)期計(jì)提，但按照稅法規(guī)定于實(shí)際發(fā)生時(shí)從應(yīng)得稅中扣減。這使得當(dāng)期費(fèi)用增加，所得稅卻未能相應(yīng)抵減，造成當(dāng)期利潤虛減。

三、會(huì)計(jì)核算中運(yùn)用謹(jǐn)慎性原則應(yīng)注意的問題

（一）正確對(duì)待謹(jǐn)慎性原則與相關(guān)準(zhǔn)則的關(guān)系

從中國現(xiàn)有會(huì)計(jì)規(guī)范看，有些體現(xiàn)謹(jǐn)慎性原則的具體方法操作性是比較強(qiáng)的，如后進(jìn)先出法、加速折舊的方法等，但企業(yè)會(huì)計(jì)制度中關(guān)于資產(chǎn)發(fā)生減值的判斷標(biāo)準(zhǔn)不夠明確，特別是存貨、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)由于受多種因素的影響，使得作為決定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備數(shù)額決定因素的“可變現(xiàn)凈值”的確定較為困難，這為企業(yè)利用謹(jǐn)慎性原則進(jìn)行操縱留下了一定的空間。

（二）正確對(duì)待謹(jǐn)慎性原則與會(huì)計(jì)人員職業(yè)判斷能力的關(guān)系

提高會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷能力，為謹(jǐn)慎性原則的正確運(yùn)用奠定基礎(chǔ)。會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力主要是指會(huì)計(jì)人員在履行職責(zé)過程中，依據(jù)現(xiàn)有的法律、法規(guī)和企業(yè)會(huì)計(jì)政策范圍作出的判斷性估計(jì)和決策。鑒于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度中“可選擇性”的范圍日益擴(kuò)大，這就要求會(huì)計(jì)人員必須提高職業(yè)判斷能力，使其能夠準(zhǔn)確把握謹(jǐn)慎性原則的實(shí)質(zhì)，在對(duì)不確定性的事項(xiàng)進(jìn)行估計(jì)和判斷時(shí)，力求客觀和公正，避免主觀隨意性。

（三）正確對(duì)待謹(jǐn)慎性原則與會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德的關(guān)系

現(xiàn)代企業(yè)管理中應(yīng)強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)在約束機(jī)制，提高會(huì)計(jì)人員的職業(yè)道德意識(shí)，優(yōu)化會(huì)計(jì)行為，從而使謹(jǐn)慎性原則得到合理的應(yīng)用。所以適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用謹(jǐn)慎性原則需要會(huì)計(jì)人員具備良好的職業(yè)道德。

（四）正確對(duì)待謹(jǐn)慎性原則在會(huì)計(jì)核算中“度”的問題

實(shí)行謹(jǐn)慎性原則是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的客觀要求，但在謹(jǐn)慎性原則的應(yīng)用過程中要注意一個(gè)“度”的問題。只有適度地應(yīng)用謹(jǐn)慎性程序和方法，才能真正提示謹(jǐn)慎性會(huì)計(jì)的本質(zhì)。從理論上講，謹(jǐn)慎性會(huì)計(jì)原則雖然具有較強(qiáng)的傾向性，但恰當(dāng)?shù)貞?yīng)用它并不會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生影響。適度應(yīng)用謹(jǐn)慎性原則對(duì)會(huì)計(jì)信息的有用性是有充分保證的，它與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征是協(xié)調(diào)一致的。

參考文獻(xiàn)：

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第10篇

2007年起由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)暴，無論政府、金融機(jī)構(gòu)還是個(gè)人都面臨考驗(yàn)。繼冰島等國家破產(chǎn)，雷曼兄弟倒閉，美林、美國國際集團(tuán)、匯豐、花旗等公司均爆危機(jī)。個(gè)人同樣難逃厄運(yùn)。投資理財(cái)虧損，未來生活堪憂。據(jù)美國國會(huì)預(yù)算局預(yù)計(jì)，金融風(fēng)暴已經(jīng)使美國人的退休金賬戶縮水2萬多億美元。

保險(xiǎn)，作為一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保障安全的有效工具，是個(gè)人理財(cái)規(guī)劃中不可缺少的環(huán)節(jié)。安排一個(gè)合理的安全保障規(guī)劃，借助其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)闹匾δ埽梢源_保個(gè)人或家庭具有合理的經(jīng)濟(jì)安全和財(cái)務(wù)自由。面對(duì)后危機(jī)時(shí)代，必須有效控制風(fēng)險(xiǎn)，掌握自己的命運(yùn)，而建立一個(gè)安全保障規(guī)劃，是完全符合個(gè)人和家庭理財(cái)目標(biāo)的。

個(gè)人保險(xiǎn)理財(cái)需求增長產(chǎn)品豐富

收入水平不斷提高，保險(xiǎn)理財(cái)需求日漸增長　2009年我國全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入已達(dá)到17175元，需求水平增長，使人們的購買力增強(qiáng)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)的快速升級(jí)，使人們的保險(xiǎn)需求進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著人們保險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，購買保險(xiǎn)已成為人們?nèi)找嬖鲩L的需求中一項(xiàng)必備支出了。而收入水平的不斷提高，又為人們進(jìn)行保險(xiǎn)理財(cái)提供了購買力的保障。

保險(xiǎn)意識(shí)不斷增強(qiáng)。保險(xiǎn)理財(cái)觀念漸入人心　當(dāng)今隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善，特別是隨著國家醫(yī)療、養(yǎng)老、住房、教育等各項(xiàng)制度的改革與不斷深入，促使城鎮(zhèn)居民風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)生了新的認(rèn)識(shí)，尤其對(duì)醫(yī)療、養(yǎng)老有較強(qiáng)的保險(xiǎn)愿望和需求。許多居民希望通過積極參與商業(yè)保險(xiǎn)，重新制訂個(gè)人理財(cái)規(guī)劃，以尋求自身的保障，人們對(duì)保險(xiǎn)理財(cái)需求呈不斷增長的勢頭。

產(chǎn)品創(chuàng)新活躍，選擇空間增大　從產(chǎn)品供給者保險(xiǎn)公司來看，經(jīng)過近些年的發(fā)展，保險(xiǎn)公司產(chǎn)品創(chuàng)新的主動(dòng)性和積極性日益增強(qiáng)，創(chuàng)新能力不斷提高，產(chǎn)品種類較為豐富，涉及養(yǎng)老、醫(yī)療、意外、儲(chǔ)蓄、分紅、投連等多個(gè)險(xiǎn)種，個(gè)性化產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)公司新開發(fā)或修改完善的保險(xiǎn)產(chǎn)品數(shù)量逐年增加，每年均在2000個(gè)以上。這些層出不窮的新產(chǎn)品，在一定程度上滿足了不同消費(fèi)者的不同層次的理財(cái)需求，為居民制訂保險(xiǎn)理財(cái)規(guī)劃提供了較大的選擇空間。個(gè)人保險(xiǎn)理財(cái)存在幾個(gè)誤區(qū)

雖然目前我國個(gè)人保險(xiǎn)理財(cái)?shù)陌l(fā)展有著許多有利因素，但從保險(xiǎn)理財(cái)主體即投保人角度來看，其保險(xiǎn)理財(cái)行為和觀念，仍存在不少誤區(qū)，直接影響其整體理財(cái)規(guī)劃的完善和科學(xué)。

將保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄比較的錯(cuò)誤觀念　保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄無論在行為性質(zhì)、資金支配還是資金回報(bào)諸方面，都存在本質(zhì)上的區(qū)別。保險(xiǎn)的行為性質(zhì)是互助合作，每個(gè)投保人可能是幫助別人的人，也可能成為被別人幫助的人。而儲(chǔ)蓄完全是一種個(gè)人行為，存款人對(duì)其存款具有完全的資金支配權(quán)，保險(xiǎn)則不允許投保人隨意支取已經(jīng)交納的保費(fèi)。儲(chǔ)蓄是為未來確定事件，如教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等確定事件的準(zhǔn)備，而保險(xiǎn)則恰好是防范未來不確定事件而作出的財(cái)務(wù)安排。儲(chǔ)蓄到期只能收獲本息，而保險(xiǎn)則可以小額的保費(fèi)支出，換回大額的保險(xiǎn)保障。有些人總是習(xí)慣將保險(xiǎn)與儲(chǔ)蓄對(duì)比，并根據(jù)所謂的收益率作出投資選擇，這種觀念顯然是不正確的。

重投資輕保障的錯(cuò)誤觀念　誠如前述，購買保險(xiǎn)的目的，首要是獲得保障，其次才是投資收益。這里保障的含義是：消費(fèi)者購買保險(xiǎn)以后，無論其保費(fèi)交費(fèi)期限是短期還是十幾年、幾十年，甚至是終身，也不論投保人已經(jīng)交納了幾年的保費(fèi)，被保險(xiǎn)人只要是在保險(xiǎn)期間內(nèi)遭遇意外事故、疾病或身故，就可從保險(xiǎn)公司獲得合同約定的保險(xiǎn)金，甚至未交納的若干年的保費(fèi)，還可以免于繳納。保險(xiǎn)的這個(gè)保障功能，是其他理財(cái)方式不可替代的。保障功能對(duì)于保險(xiǎn)消費(fèi)者來說，應(yīng)該是最關(guān)鍵的消費(fèi)目的，但在實(shí)際中卻往往被人們所忽視。

保險(xiǎn)理財(cái)應(yīng)注重安全穩(wěn)健

理財(cái)是為了追求特定的財(cái)務(wù)目標(biāo)而進(jìn)行的一系列規(guī)劃，安全穩(wěn)健應(yīng)成為人們的首要追求。高額的保障和穩(wěn)健的收益，是保險(xiǎn)區(qū)別于其他理財(cái)工具的最大特點(diǎn)。

保險(xiǎn)在家庭現(xiàn)金流管理中起著重要作用　個(gè)人理財(cái)是個(gè)人財(cái)產(chǎn)管理安排的活動(dòng)。理財(cái)是理財(cái)師通過收集整理客戶的收入資產(chǎn)、負(fù)債等數(shù)據(jù)，按照顧客的愿望、要求、目標(biāo)等，為顧客制訂投資組合、儲(chǔ)蓄計(jì)劃、保險(xiǎn)投資對(duì)策、繼承及經(jīng)營策略等財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)方案，并幫助客戶施行的過程。理財(cái)?shù)膭?dòng)因在于資本要素的稀缺性，理財(cái)?shù)哪康脑谟谔岣哔Y本要素的配置效率，平衡現(xiàn)在和未來的收支，使家庭財(cái)務(wù)經(jīng)常處于“收人大于支出”的狀態(tài)。因此，現(xiàn)金流的管理，成為家庭理財(cái)?shù)暮诵摹?/p>

保險(xiǎn)理財(cái)是合理避稅的有效途徑　居民個(gè)人交納的“四險(xiǎn)一金”法定社會(huì)保險(xiǎn)等費(fèi)用，是稅前扣除的，而對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)之外投保的商業(yè)人壽保險(xiǎn)保費(fèi)，目前國家并沒有規(guī)定可以在稅前扣除，但在國外，這種商業(yè)人壽保險(xiǎn)費(fèi)是可以在稅前扣除的。我國稅法規(guī)定，企業(yè)或個(gè)體工商戶投保的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、運(yùn)輸保險(xiǎn)等保險(xiǎn)費(fèi)，是可以在稅前扣除的。對(duì)于人壽保險(xiǎn)給付，實(shí)際操作中，居民個(gè)人所獲得的壽險(xiǎn)給付不必交納個(gè)人所得稅。保險(xiǎn)受益人得到的保險(xiǎn)金，也不屬于遺產(chǎn)稅的納稅范疇，這是受國家法律保護(hù)的，也是保險(xiǎn)的本質(zhì)決定的。

保險(xiǎn)理財(cái)可以規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)及利率風(fēng)險(xiǎn)，兼具保值增值的雙重功能　投資理財(cái)是現(xiàn)代家庭財(cái)富積累的重要手段，我國目前投資渠道極為廣闊，人們可以選擇存款、債券、股票、房地產(chǎn)、外匯等多種投資方式。但這些投資方式，易受通貨膨脹及利率波動(dòng)的影響，而保險(xiǎn)產(chǎn)品則具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。保險(xiǎn)本身就是一種分散風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)行為，其預(yù)定利率具有前瞻性，且一般對(duì)國家的利率變化并不特別敏感，能幫助投資者在不斷變化的資本市場中，順利實(shí)現(xiàn)其理財(cái)需求。

保險(xiǎn)可為投保人提供融資渠道，具有經(jīng)濟(jì)附加值功能　保險(xiǎn)，尤其是長期壽險(xiǎn)，可為投保人提供臨時(shí)的融資功能，比如保單質(zhì)押貸款，一旦投保人有突發(fā)的現(xiàn)金需求而又無其他途徑可籌資金時(shí)，可憑保單到保險(xiǎn)公司抵押貸款。此種貸款額度以保單的現(xiàn)金價(jià)值為限，且貸款利率一般較市場利率略低，屬于保險(xiǎn)的一種附加值服務(wù)，無須提供其他抵押與信用擔(dān)保，就可獲得短期融資。

后危機(jī)時(shí)代百姓如何理財(cái)

面對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代，我們百姓如何理財(cái)?應(yīng)身處危機(jī)看危機(jī)，最重要的就是保持平和的心態(tài)，不要把所謂的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)蕭條看得太嚴(yán)重。家庭理財(cái)?shù)氖滓稽c(diǎn)，就是財(cái)務(wù)安全，可通過保險(xiǎn)、證券、基金、信托等多元化投資渠道，進(jìn)行家庭財(cái)務(wù)管理，把賺到的錢放在安全的金融工具里，變成未來可以用的錢。家庭理財(cái)應(yīng)遵循“三三制”原則，即三分之一用于保險(xiǎn)，獲得風(fēng)險(xiǎn)保障；三分之一通過中等風(fēng)險(xiǎn)投資，達(dá)成理財(cái)目標(biāo)；其余三分之一用于高風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)現(xiàn)未來財(cái)富人生。各類保險(xiǎn)是家庭理財(cái)中必不可少的塔基，真正的投資策略，應(yīng)該做到進(jìn)可攻、退可守。

個(gè)人理財(cái)應(yīng)該遵循的原則首先，必須在觀念上對(duì)理財(cái)有科學(xué)的認(rèn)識(shí)，樹立正確的理財(cái)觀念，明確理財(cái)?shù)母灸繕?biāo)在于個(gè)人資產(chǎn)的保值增值，同時(shí)要注意個(gè)人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，為個(gè)人及家庭的經(jīng)常開支和意外開支做好準(zhǔn)備，要安排好中長期投資和短期投資的比例，為經(jīng)常開支和臨時(shí)性開支留出一定的空間。

其次，在投資品種的選擇上，要密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，在綜合分析二者之間關(guān)系的前提下，盡可能地選擇低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資品種。但是從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，這幾乎是不可能的。一般而言，高收益相對(duì)于較高的風(fēng)險(xiǎn)水平。但是為了有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可以采取選擇多種投資方式，實(shí)現(xiàn)短期投資與長期投資相結(jié)合，高風(fēng)險(xiǎn)投資與普通投資相結(jié)合，這也是目前人們常用的可以有效化解投資風(fēng)險(xiǎn)的一種理財(cái)方式。

第11篇

【關(guān)鍵詞】 資產(chǎn)減值 會(huì)計(jì)估計(jì) 利潤操縱

趙麗探討了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的意義及理論依據(jù)、確認(rèn)與計(jì)量方法、執(zhí)行存在的問題等方面；管亞梅闡述了公允價(jià)值，利潤舞弊和上市公司的處理的方法，利用規(guī)則進(jìn)行有計(jì)劃的調(diào)節(jié)上市公司的年度利潤，從而規(guī)避上市公司被暫停交易的制度，誤導(dǎo)投資者。蔡昌、王彥浩提出了資產(chǎn)減值的流轉(zhuǎn)過程中的實(shí)際操作方法及在實(shí)際中的操作誤區(qū)及制度上的缺陷；文擁軍具體講述了資產(chǎn)減值核算的會(huì)計(jì)科目，計(jì)提的標(biāo)準(zhǔn)及理論基礎(chǔ)等；亞歷山大等闡述了資產(chǎn)減值有利于促使企業(yè)管理層定期去評(píng)價(jià)資產(chǎn)價(jià)值，增強(qiáng)企業(yè)間信息的可比性；斯蒂芬澤夫比較系統(tǒng)的闡述了在判斷減值跡象、可收回性測試、預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流、確定減值的時(shí)間跨度、評(píng)價(jià)證據(jù)預(yù)警披露、與企業(yè)審計(jì)委員會(huì)的溝通等方面進(jìn)行了深入的探討。本文將新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)處理做出全面的分析，并對(duì)新準(zhǔn)則改動(dòng)的動(dòng)因給出一定的分析。

在資產(chǎn)減值問題上，通俗的說由壞賬準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備、委托貸款減值準(zhǔn)備八項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后，過度到現(xiàn)在的單項(xiàng)資產(chǎn)和資產(chǎn)組的概念，比較復(fù)雜。但是由于在會(huì)計(jì)制度中對(duì)具體情況的闡釋不夠明晰，在資產(chǎn)減值計(jì)提的具體內(nèi)容上也缺乏明確的計(jì)算程序，在相關(guān)概念的定義上也存在著不夠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牡胤剑谶@種種原因，在資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)處理上留給了企業(yè)很大的自由處理的空間，各項(xiàng)準(zhǔn)備中都存在著被企業(yè)頻繁的當(dāng)作調(diào)節(jié)企業(yè)利潤、粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表的工具，令舞弊現(xiàn)象找到了可乘之機(jī)。

一、企業(yè)自行操縱而達(dá)到調(diào)節(jié)利潤的有以下幾種情形

1、壞賬準(zhǔn)備

我國會(huì)計(jì)政策規(guī)定：每年年末，企業(yè)應(yīng)對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款進(jìn)行審核，對(duì)于可回收性強(qiáng)的應(yīng)收賬款應(yīng)盡力摧回，對(duì)于預(yù)計(jì)可回收差的款項(xiàng)應(yīng)預(yù)計(jì)可回收性差的款項(xiàng)應(yīng)預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生的壞賬損失，進(jìn)而計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。企業(yè)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的方法由企業(yè)自行確定。壞賬準(zhǔn)備計(jì)提方法一經(jīng)確定，不得隨意變更。在確定壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)、債務(wù)單位的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量等相關(guān)信息予以合理估計(jì)。這種預(yù)計(jì)往往具有主觀經(jīng)驗(yàn)及利益驅(qū)動(dòng)的傾向。因?yàn)閷?duì)債務(wù)單位的經(jīng)營狀況及現(xiàn)金流量的估計(jì)是事后預(yù)測，是企業(yè)會(huì)計(jì)人員根據(jù)實(shí)際情況做出的主觀職業(yè)判斷，這種判斷本身就存在著風(fēng)險(xiǎn)，也存在著企業(yè)通過對(duì)于壞賬比例的調(diào)整達(dá)到虛增利潤的目的。

2、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備與存貨跌價(jià)準(zhǔn)備

在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中規(guī)定對(duì)于短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提應(yīng)按成本與市價(jià)孰低計(jì)量，市價(jià)低于成本的部分，計(jì)入短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。在計(jì)提方法上，可以根據(jù)其具體情況，分別采用按投資總體、投資類別或單項(xiàng)投資計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。同樣，在計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備上也依據(jù)不同情況存在三種方法，即：按單個(gè)存貨項(xiàng)目的成本與克變現(xiàn)凈值計(jì)量。在各種方法的選擇上，雖然企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中給出了一些區(qū)分，但由于這些區(qū)別的劃分略顯粗略，而對(duì)于短期投資和存貨數(shù)目較大的企業(yè)而言，選擇不同的跌價(jià)準(zhǔn)備方法會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響，會(huì)導(dǎo)致信息的失真，財(cái)務(wù)報(bào)表所具備的相關(guān)性及真實(shí)性不能得到很好的體現(xiàn)。甚至可能出現(xiàn)通過計(jì)提方法的變更而操縱利潤的現(xiàn)象。

3、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

關(guān)于無形資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備就準(zhǔn)則要求“定期”檢查，“至少于每年年末檢查一次”，沒有明確提出在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象的論斷。此外，舊準(zhǔn)則規(guī)定：“只有表明無形資產(chǎn)發(fā)生減值的跡象部分消失或全部消失，企業(yè)才可以將以前年度已確認(rèn)的減值損失予以全部或部分轉(zhuǎn)回”。也就是說原準(zhǔn)則對(duì)于減值損失的確認(rèn)是具備可逆性的。然而，時(shí)減值準(zhǔn)備具有可逆性，增大了企業(yè)運(yùn)用這一手段操縱利潤的空間。許多虧損企業(yè)正是利用這一點(diǎn)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，在虧損年度以后“奇跡”般的起死回生，把虧損認(rèn)為的變?yōu)橛?/p>

4、計(jì)提時(shí)間問題

原《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》雖然規(guī)定“企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或者至少于每年年度終了，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行全面檢查，并根據(jù)謹(jǐn)慎性原則的要求，合理地預(yù)計(jì)各項(xiàng)資產(chǎn)可能發(fā)生的損失，對(duì)可能發(fā)生的各種減值損失計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。”這樣，造成一部分企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的時(shí)間上的隨意性，使會(huì)計(jì)信息缺乏可比性，同類企業(yè)之間也缺乏會(huì)計(jì)處理上的可參照性。

二、新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)于資產(chǎn)減值處理上的重要差異比較

資產(chǎn)減值，是指資產(chǎn)的“可收回金額低于其賬面凈價(jià)與預(yù)期從該資產(chǎn)的持續(xù)使用和使用壽命結(jié)束時(shí)處置中形成的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之中的較高者。其中，銷售凈價(jià)是指資產(chǎn)的銷售價(jià)格減去所發(fā)生的資產(chǎn)處置費(fèi)用后的余額”這一處理，主要是根據(jù)對(duì)會(huì)計(jì)信息的歷史成本原則的應(yīng)用。在我國新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中同樣采用了“公允價(jià)值”這一概念的爭論由來已久，這源于在我國以往的會(huì)計(jì)核算體系中，一直較為偏重的是原始信息，在很多原則的制定上都著重體現(xiàn)了歷史成本原則。就我國企業(yè)發(fā)展的趨勢來看，母子公司，關(guān)聯(lián)方交易，捐贈(zèng)與受贈(zèng)，上下游生產(chǎn)之間的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等眾多情形往往不具備為資產(chǎn)制定明確的銷售凈價(jià)的條件。公允價(jià)值的提出更符合會(huì)計(jì)核算準(zhǔn)則中的重要性原則、謹(jǐn)慎原則、實(shí)質(zhì)重于形式原則、可比性原則。

在新準(zhǔn)則中規(guī)定“可收回金額應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。”換句話說，新準(zhǔn)則中規(guī)定的可回收金額就是資產(chǎn)凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的高者。

三、限定了資產(chǎn)適用的內(nèi)容

新準(zhǔn)則引入了“資產(chǎn)組”的概念。資產(chǎn)組，是指企業(yè)可以認(rèn)定的最小資產(chǎn)組合，其產(chǎn)生的現(xiàn)金流入應(yīng)當(dāng)基本上獨(dú)立于其他資產(chǎn)或者資產(chǎn)組產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。對(duì)于“資產(chǎn)組”這個(gè)概念的提出，是我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在資產(chǎn)減值問題上的重大改動(dòng)。當(dāng)然，在資產(chǎn)組這一概念應(yīng)運(yùn)而生后，也就涉及到如何區(qū)分資產(chǎn)與資產(chǎn)組的問題。對(duì)于資產(chǎn)組這一概念的理解和界定，至少要滿足以下幾個(gè)條件。

1、資產(chǎn)的相關(guān)性

該資產(chǎn)組中的各項(xiàng)資產(chǎn)應(yīng)在功能和使用方法上具備較強(qiáng)的互補(bǔ)性與配套性。通俗地說類似于“捆綁式”使用以進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)，這種區(qū)分是最直觀的從資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中的作用上進(jìn)行分類組合。如果不具備與改組資產(chǎn)在性能和生產(chǎn)用途的相關(guān)，則不能被歸于該資產(chǎn)組中。

2、資產(chǎn)的獨(dú)立性

該項(xiàng)資產(chǎn)組在使用過程中應(yīng)該具有有別于其他單項(xiàng)資產(chǎn)及資產(chǎn)組的獨(dú)立的功能在生產(chǎn)過程中能夠在某一階段中獨(dú)立的完成某一步驟的任務(wù)，具備相對(duì)獨(dú)立性。進(jìn)一步體現(xiàn)在會(huì)計(jì)反映上即是能夠產(chǎn)生獨(dú)立的現(xiàn)金流量。

3、資產(chǎn)組的實(shí)質(zhì)性

對(duì)于資產(chǎn)組這個(gè)概念的理解，重要的是實(shí)質(zhì)重于形式原則。例如，某家生產(chǎn)電子設(shè)備的企業(yè)擁有DVD，數(shù)碼相機(jī)，錄音機(jī)三個(gè)工廠，各個(gè)工廠核算和管理上都相對(duì)獨(dú)立，那么，每一個(gè)工廠就可以被認(rèn)定為一個(gè)資產(chǎn)組。又如，某服裝廠屬于上下游生產(chǎn)線，上游生產(chǎn)組負(fù)責(zé)織布，下游生產(chǎn)組負(fù)責(zé)加工服裝。那么他們應(yīng)該被認(rèn)定為一個(gè)資產(chǎn)組。總之，對(duì)于“資產(chǎn)組”這一新概念的界定是需要一定的經(jīng)驗(yàn)積累和法律法規(guī)的進(jìn)一步規(guī)范的漫長過程，是制度制定者與企業(yè)實(shí)務(wù)操作者不斷，磨合趨向統(tǒng)一的過程，也是向著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則靠攏的重大跨越。在現(xiàn)階段，企業(yè)對(duì)于資產(chǎn)組的劃分一經(jīng)確定，各個(gè)會(huì)計(jì)期間應(yīng)當(dāng)保持一致，不得隨意變更。

四、明確了對(duì)資產(chǎn)減值跡象的判斷

原來的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)于期末對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行檢查，如發(fā)現(xiàn)存在下列情況，應(yīng)當(dāng)計(jì)算固定資產(chǎn)的可收回金額，以確定資產(chǎn)是否發(fā)生減值。”在新準(zhǔn)則中對(duì)這一判斷給與了詳細(xì)說明，提出了對(duì)于“減值跡象”的判斷。明確提出“企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象。”新準(zhǔn)則規(guī)定，當(dāng)存在“跡象”時(shí)，企業(yè)就應(yīng)該在資產(chǎn)負(fù)債日估計(jì)該項(xiàng)資產(chǎn)的可收回金額，并于其賬面價(jià)值比較后確定資產(chǎn)減值的金額。而對(duì)于因企業(yè)合并所形成的商譽(yù)和使用壽命不確定的無形資產(chǎn)，無論是否存在減值跡象，每年都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減值測試。新準(zhǔn)則對(duì)于減值跡象的詳細(xì)劃分，解決了長期以來的對(duì)于減值跡象判斷標(biāo)準(zhǔn)不一致的矛盾，令計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的企業(yè)部門有據(jù)可依，減少了以往單純依靠職業(yè)經(jīng)驗(yàn)判斷造成的不成熟性，使各企業(yè)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)之間可借鑒程度進(jìn)一步提高。

五、單獨(dú)規(guī)定了商譽(yù)的減值測試與處理的方法

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定在企業(yè)合并時(shí)購買方對(duì)合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。商譽(yù)體現(xiàn)著企業(yè)在某領(lǐng)域內(nèi)具有的獨(dú)特的優(yōu)勢或者高于一般獲利水平的一種能力。初始確認(rèn)后的商譽(yù)，應(yīng)當(dāng)以其成本扣除累計(jì)計(jì)提的減值準(zhǔn)備后的金額計(jì)量。故企業(yè)合并形成的商譽(yù)，至少應(yīng)當(dāng)在每年年度終了進(jìn)行減值測試。

六、單獨(dú)規(guī)定了商譽(yù)的減值測試與處理的方法

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定在企業(yè)合并時(shí)購買方對(duì)合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。商譽(yù)體現(xiàn)著企業(yè)在某領(lǐng)域內(nèi)具有的獨(dú)特的優(yōu)勢或者高于一般獲利水平的一種能力。初始確認(rèn)后的商譽(yù)，應(yīng)當(dāng)以其成本扣除累計(jì)計(jì)提的減值準(zhǔn)備后的金額計(jì)量。故企業(yè)合并形成的商譽(yù)，至少應(yīng)當(dāng)在每年年度終了進(jìn)行減值測試。

由于商譽(yù)通常是企業(yè)合并中產(chǎn)生的，故其不能脫離相關(guān)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合而存在，單獨(dú)的商譽(yù)也不可能產(chǎn)生獨(dú)立的現(xiàn)金流量。商譽(yù)的形成，減值，甚至沖銷都要以企業(yè)的資產(chǎn)為依附，具有與企業(yè)整體不可分割性的特征。由于商譽(yù)的這種特性，商譽(yù)不同于一般意義上的資產(chǎn)，新準(zhǔn)則中單獨(dú)規(guī)定了商譽(yù)的減值問題，在此，有幾點(diǎn)需要進(jìn)一步說明。

首先，是商譽(yù)的減值跡象測試問題。與其他資產(chǎn)減值的規(guī)定一樣，應(yīng)該判斷商譽(yù)是否存在減值跡象。如果存在可能發(fā)生減值的跡象，則需要對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測試；如果不存在可能發(fā)生減值的跡象，則不需要對(duì)商譽(yù)進(jìn)行測試。然而，由于商譽(yù)并不能單獨(dú)存在，所余對(duì)于商譽(yù)的減值跡象的判斷同樣要依賴于與商譽(yù)有關(guān)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組合。判斷其減值跡象的依據(jù)是新準(zhǔn)則中給出的“七條標(biāo)準(zhǔn)”。

其次，是商譽(yù)的減值測試問題。由于在企業(yè)合并日形成的商譽(yù)的帳面價(jià)值，應(yīng)在購買日按照合理的方法分?jǐn)傊料嚓P(guān)資產(chǎn)組中去。

最后，討論商譽(yù)減值損失的確認(rèn)。如果與商譽(yù)相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合的可收回金額低于賬面價(jià)值的，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)減值損失。

【參考文獻(xiàn)】

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第12篇

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)管理；地位；作用

一、財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的概況

隨著我國改革開放的不斷深入，我國的市場經(jīng)濟(jì)不斷的繁榮、發(fā)展、完善，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)內(nèi)容日益豐富，財(cái)務(wù)關(guān)系日漸復(fù)雜，企業(yè)要在市場競爭中處于不敗之地，就要充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的地位和作用。財(cái)務(wù)管理這門學(xué)科的產(chǎn)生和發(fā)展，為財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的中心地位奠定了基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理是從經(jīng)濟(jì)學(xué)中分離出的一門獨(dú)立的學(xué)科，至今不過百余年的歷史，財(cái)務(wù)管理迅速發(fā)展成為既具有相對(duì)獨(dú)立性，又融匯了多種學(xué)科知識(shí)，并在企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理中扮演著越來越重要的角色的一門科學(xué)。

在財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生階段，資本主義世界企業(yè)的工業(yè)化，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，迫使企業(yè)必須盡快的籌措資本以滿足生產(chǎn)不斷發(fā)展的需要，于是就產(chǎn)生了財(cái)務(wù)管理。隨著世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)，使得財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容發(fā)生了較大的變化，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)由研究資金的籌措開始轉(zhuǎn)向研究資金的運(yùn)用，而且還必須探討有關(guān)企業(yè)的破產(chǎn)、重組等一系列問題。隨著電腦應(yīng)用的日益普及，財(cái)務(wù)管理迅速朝著“嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)量分析”方向發(fā)展，各種復(fù)雜的處理財(cái)務(wù)問題的數(shù)學(xué)模式應(yīng)運(yùn)而生，以協(xié)助管理者對(duì)固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的投資和運(yùn)用進(jìn)行規(guī)劃和控制，達(dá)到創(chuàng)造最大的利潤和最大限度地?cái)U(kuò)大企業(yè)財(cái)富的目的。以提高資金利潤率，提高股票價(jià)格為目標(biāo)，以時(shí)間價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)，以預(yù)算管理、資產(chǎn)分析和財(cái)務(wù)決策等為內(nèi)容的一整套財(cái)務(wù)管理方法已初露端倪。這樣，財(cái)務(wù)管理才成為企業(yè)管理的關(guān)鍵之一。歷經(jīng)上述幾個(gè)階段的發(fā)展之后資產(chǎn)負(fù)債表的右方――負(fù)債與股東權(quán)益的分析又再度受到人們的重視。研究公司最佳資本結(jié)構(gòu)的形成，研究投資組合理論及其對(duì)公司財(cái)務(wù)決策的影響，不確定條件下企業(yè)價(jià)值的評(píng)估成為財(cái)務(wù)管理的中心課題。

二、財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的根本和核心

財(cái)務(wù)管理學(xué)是隨著企業(yè)的發(fā)展而不斷的完善、發(fā)展和提高的，企業(yè)要想在市場經(jīng)濟(jì)中生存和發(fā)展，就離不開財(cái)務(wù)管理，要想更好地生存和發(fā)展，就離不開較高水平的財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的中心，財(cái)務(wù)管理滲透和貫穿于企業(yè)一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之中。企業(yè)要想長期穩(wěn)定地生存，就必須保持以收抵支和償還債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；要想發(fā)展，就必須籌集到企業(yè)發(fā)展所需的資金；要想獲利，就必須合理、有效地使用資金，使資產(chǎn)獲得超過其價(jià)值的回報(bào)，這些也正是對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求，也就是說，財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的根本和核心。

1．從企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)看需要財(cái)務(wù)管理。資金籌集是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的首要任務(wù)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)。企業(yè)要想從事經(jīng)營，首先必須籌措一定數(shù)量的資金，但在市場經(jīng)濟(jì)中，無論企業(yè)通過什么方式籌集和使用資金，都要付出代價(jià)即支付成本。資金成本就是企業(yè)為取得和使用資金而支付的各種費(fèi)用，包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)。對(duì)于企業(yè)籌資來講，資金成本是選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù)。為了便于對(duì)不同條件下籌集資金的資金成本進(jìn)行分析比較，資金成本通常不用絕對(duì)金額表示，而用資金成本率這樣的相對(duì)數(shù)來表示。在實(shí)際中，當(dāng)企業(yè)只使用某種單一的籌資方式時(shí)，只需比較個(gè)別資金成本，即分別計(jì)算普通股成本、保留盈余成本、長期借款成本和債務(wù)成本，進(jìn)行對(duì)比分析，選擇資金成本最低者進(jìn)行籌資；但由于受多種因素的制約，企業(yè)往往需要通過多種方式籌集所需資金，這時(shí)就需要計(jì)算確定加權(quán)平均資金成本，合理確定個(gè)別資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)），以進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的決策；企業(yè)無法以某一固定成本來籌措無限的資金，在企業(yè)追加籌資時(shí)，要想知道籌資額在什么數(shù)額上便會(huì)引起資金成本怎樣的變化，這就要計(jì)算邊際資金成本，把計(jì)算結(jié)果列成表或制成圖，企業(yè)就可以此作為追加籌資的規(guī)劃了。

2．從企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)看需要財(cái)務(wù)管理。投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。企業(yè)的投資決策按不同的標(biāo)準(zhǔn)，可分為直接投資和間接投資，長期投資和短期投資。不同的投資類型，決策的具體方法是很不一樣的。如間接投資又稱為證券投資，只能通過證券的分析與評(píng)價(jià)，從證市場中選擇企業(yè)需要的股票和債券，并組成投資組合。而直接投資則要事先擬定一個(gè)或幾個(gè)備選方案，通過對(duì)這些方案的分析評(píng)價(jià)，從中選擇一個(gè)足夠滿意的投資方案。長期投資和短期投資的決策方法也有所區(qū)別。由于長期投資涉及的時(shí)間長，風(fēng)險(xiǎn)大，決策時(shí)更重視貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算。可見，對(duì)于企業(yè)投資來講，財(cái)務(wù)管理能幫助企業(yè)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、決定投資取舍。

3．從企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)看需要財(cái)務(wù)管理。企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，會(huì)發(fā)生一系列的資金收支。這期間，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、進(jìn)銷調(diào)存每一環(huán)節(jié)都離不開財(cái)務(wù)的反映和調(diào)控。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)核算、財(cái)務(wù)監(jiān)督，更是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有效制約和檢查手段。財(cái)務(wù)管理是一切管理活動(dòng)的基礎(chǔ)。它在企業(yè)管理中的中心地位決定了加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理勢必能夠幫助企業(yè)提高整體管理水平。

4．從企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)來講需要財(cái)務(wù)管理。如果經(jīng)營得當(dāng)，企業(yè)可能在經(jīng)營過程中產(chǎn)生利潤，也可能會(huì)因?yàn)閷?duì)外投資而分得利潤，這表明企業(yè)取得了資金的增值或取得了投資報(bào)酬。在年終，本年累計(jì)利潤時(shí)則要進(jìn)行利潤分配，即依次計(jì)提法定盈余公積、公益金、任意盈余公積，最后向股東支付股利。在進(jìn)行股利分配的實(shí)務(wù)中，企業(yè)經(jīng)常采用一些股利政策，如剩余股利政策、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策等，它們各有所長，企業(yè)在分配股利時(shí)應(yīng)借鑒其基本決策思想，制定最適合本單位具體情況的股利政策，吸引住部分股東。

可見，財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，與企業(yè)各方面都具有廣泛聯(lián)系，既是企業(yè)管理的一個(gè)獨(dú)立方面，又是一項(xiàng)綜合性的管理工作。在企業(yè)管理中，決策是否得當(dāng)，經(jīng)營是否合理，技術(shù)是否先進(jìn)，產(chǎn)銷是否順暢，都可迅速在企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映。財(cái)務(wù)管理的觸角，常常伸向企業(yè)經(jīng)營的各個(gè)角落。社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，要求財(cái)務(wù)管理主要是運(yùn)用價(jià)值形式對(duì)經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行管理，通過價(jià)值形式吧企業(yè)的一切物質(zhì)條件、經(jīng)營過程和經(jīng)營結(jié)果都合理地加以規(guī)劃和控制，達(dá)到企業(yè)的效益不斷提高，財(cái)富不斷增加的目的。

三、財(cái)務(wù)管理在現(xiàn)代企業(yè)管理中的作用

1．財(cái)務(wù)管理能夠幫助企業(yè)正確、合理地籌集、使用和分配資金，保證企業(yè)長期穩(wěn)定地發(fā)展。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營如“逆水行舟”，不進(jìn)則退。在科技不斷進(jìn)步、產(chǎn)品不斷更新?lián)Q代的近代經(jīng)濟(jì)中，一個(gè)企業(yè)如不能正確、合理地籌集、使用、分配資金，就不能發(fā)展。企業(yè)要想提高產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，在市場經(jīng)濟(jì)中占有一席之地，不被其他企業(yè)排擠出去，就只能依靠財(cái)務(wù)管理。

2．能夠加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督，提高企業(yè)管理水平。財(cái)務(wù)監(jiān)督主要是通過對(duì)財(cái)務(wù)收支的審核控制和財(cái)務(wù)指標(biāo)的檢查分析來監(jiān)督企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是否合理合法。企業(yè)提高加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和制止一些不合法、不合理的收入和支出，保護(hù)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的安全完整，改進(jìn)、提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。

3．能夠幫助企業(yè)理順各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)必然引起企業(yè)同有關(guān)個(gè)方面發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系即財(cái)務(wù)關(guān)系。協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系正是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容，只有協(xié)調(diào)好企業(yè)與投資者、債務(wù)人、職工以及企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)上下才容易達(dá)成共識(shí)，才有可能齊心協(xié)力，為提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益而努力。

4．能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。企業(yè)的所有者創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財(cái)富，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)的投資報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策這五個(gè)因素影響著企業(yè)的價(jià)值，而財(cái)務(wù)管理正是通過投資決策、籌資決策和股利決策來提高報(bào)酬率降低風(fēng)險(xiǎn)的。

財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它在企業(yè)日常管理中處于分配地位和理財(cái)?shù)匚唬谄髽I(yè)前瞻性的戰(zhàn)略管理中處于基礎(chǔ)性地位，并隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和管理水平的不斷提高以及企業(yè)管理中經(jīng)營與戰(zhàn)略管理的日益分化，財(cái)務(wù)管理逐步上升到企業(yè)管理的核心地位，在企業(yè)管理中發(fā)揮重要作用。

參 考 文 獻(xiàn)