時間：2023-07-10 17:34:31
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇期貨投資方案的特點，希望這些內容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
1、職務名稱：總經(jīng)理
2、直接上級：董事長
3、直接下級：常務副總經(jīng)理、各部門經(jīng)理
4、本職工作：全面主持公司的經(jīng)營管理，實現(xiàn)董事會制定的經(jīng)營目標
5、直接責任：版權所有
（1）全面主持公司的生產經(jīng)營活動，組織實施董事會的決議，向董事會提出經(jīng)營活動預算和費用預算，保證實現(xiàn)經(jīng)董事會批準的預算和經(jīng)營目標。
（2）組織實施公司年度經(jīng)營計劃和投資方案
（3）公司戰(zhàn)略規(guī)劃的擬訂和提出
（4）定期向董事會提出營業(yè)狀況和財務狀況報告并接受監(jiān)督檢查。
（5）擬訂公司的基本管理制度。
（6）擬訂公司內部管理機構設置方案。
（7）代表企業(yè)對外開展公關活動。
（8）主持公司有關業(yè)務會議。
（9）在授權范圍內與政府有關部門、社會團體、機構進行聯(lián)絡。
（10）及時向董事會匯報公司的真實情況和有關數(shù)據(jù)。
（11）定期向董事會述職。
（12）公司章程或董事會授予的其它職責。
6、主要權力：
（1）按既定模式管理企業(yè)。
（2）領導企業(yè)的經(jīng)營活動。
（3）預算內開支的審批權。
（4）向董事會提出預算外開支計劃。
（5）提請聘任或者解聘公司財務負責人。
（6）聘任或者解聘核定權限內的管理人員。
（7）按公司獎懲條例規(guī)定對員工實施獎懲。
（8）在授權范圍內與政府有關部門、社會團體、機構進行聯(lián)絡的權力。
7、任職資格：
（1）必備知識
①取得經(jīng)濟類、管理類專業(yè)碩士以上學位，并有較強的自學能力。
②具有中級以上專業(yè)技術任職資格，具有豐富的市場營銷、公共關系、商務談判、統(tǒng)籌管理、計劃管理、金融、財務、統(tǒng)計、營銷、企業(yè)管理、稅務等專業(yè)知識。
③全面掌握本公司的經(jīng)營策略、經(jīng)營計劃和各部門的職責范圍，熟悉本公司的業(yè)務管理特點，熟悉國內外貿易的操作程序和運作方式。
④熟悉公司法、合同法、土地法、擔保法、銀行法、會計法、對外貿易法、專利法、稅收、工商管理等法律、法規(guī)知識。
⑤精通各種信息處理及決策分析方法，了解國內外市場發(fā)展動態(tài)。
⑥熟悉國際貿易、證券、期貨交易的基本程序及相關知識。
⑦具有較高的英語聽、說、讀、寫能力和計算機操作能力。
（2）技能要求
①能全面領會經(jīng)營策略、方法和工作要求。
②有較強的語言表達能力和開展公共關系的能力。
③能撰寫工作計劃、總結、管理制度、管理辦法，起草各類經(jīng)濟版權所有協(xié)議。
④能擬定企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、投資方案和經(jīng)營目標，進行投資分析和經(jīng)營分析。
⑤能組織項目論證會和研討會，對新項目進行可行性論證。
⑥能依法處理公司重大經(jīng)濟案件、設備事故。
⑦能有效地協(xié)調各方面業(yè)務關系，全面主持公司的經(jīng)營管理活動。
⑧熟悉財務帳理和財務核算程序，能看懂財務報表，并能進行經(jīng)濟活動分析。
關鍵詞：投資風險；風險因素；風險分析；風險控制對策
改革開放30年來，我國的中小企業(yè)得到了最長足的發(fā)展。中小企業(yè)為我國GDP的增長及為農村富余勞動力的轉移做出了巨大的貢獻。但在目前急劇動蕩的國際金融形勢和總體上發(fā)展放緩的國內經(jīng)濟環(huán)境下，中小企業(yè)的生存、發(fā)展遇到了較大的困難。筆者在江蘇省南通地區(qū)調查研究了數(shù)十家中小企業(yè)后，注意到：由于中小企業(yè)缺乏法人結構治理、排斥現(xiàn)代企業(yè)管理制度等因素的影響，加上囿于人員素質、風險意識缺乏等，中小企業(yè)往往因為投資決策失誤、投資方案不科學或執(zhí)行不力而不能取得預期的收益。
一、文獻回顧
內部控制是個古老而年輕的話題，它經(jīng)歷了內部牽制、內部控制制度、內部控制結構和內部控制整合框架4個階段。在此過程中，人類取得了豐碩的成果，內部控制理論日臻完善，內部控制的研究在深度和廣度上都取得了巨大進步（楊周南、吳鑫，2007）。為了使內部控制發(fā)揮應有的功效，人們研究了多種途徑，但往往從理論完善的角度去解決問題，如強調建立科學有效的公司治理結構、加強內部稽核控制（孟焰、孫麗虹，2004），以“學習導向”作為重建內部控制基本框架的理念，構建立足于改善行為而不只是限于職權的內部控制（楊雄勝，2006）等。
作為舶來品一詞的風險（risk），據(jù)艾瓦爾德（Ewald）考證，其源自意大利語risque，被理解為客觀存在的危險，表現(xiàn)為自然現(xiàn)象（李中華，2008）。風險被引入財務學后，不再是最初的自然現(xiàn)象。財務風險是指財務系統(tǒng)中存在的風險因素使特定的會計主體遭受損失的不確定性。
理論界和實務界對如何通過內部控制（包括會計控制）有效地防范財務風險進行了海量的研究。內部控制規(guī)范和措施不僅在企業(yè)（主要是大型企業(yè)集團）層面也在國家層面、甚至國際層面制定。內部控制規(guī)范和措施的制定主體，也出現(xiàn)了企業(yè)、民間和政府同心協(xié)力的局面，在我國主要采取以行政法規(guī)的形式制定（謝志華，2007），如中華人民共和國財政部于2007年3月2日發(fā)出“關于印發(fā)《企業(yè)內部控制規(guī)范――基本規(guī)范》和17項具體規(guī)范（征求意見稿）的通知”（財會便[2007]7號）。這些理論研究和行政法規(guī)對學者和大型企業(yè)集團的積極意義，可對中小企業(yè)的業(yè)主而言，其適用性有待完善。我們研究內部控制的終極目標是幫助企業(yè)控制風險，但不能為了研究而研究、為了規(guī)范而規(guī)范，我們應該關注到研究成果的受眾同樣包括了大量的中小企業(yè)主。為此，作為一名講究實用的研究者，有義務用通俗的語言和最直接的方式告訴中小企業(yè)主，他們的企業(yè)有可能有哪些風險、應該采取什么對策去控制風險。
因此，為幫助中小企業(yè)避免投資失敗，本文僅對中小企業(yè)投資風險及內部控制對策做如下探索性研究。
二、投資的概念及其范疇
投資是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預見的時期內獲得收益或使資金增值，在一定時期向一定領域的標的物投放足夠數(shù)額的資金或實物等貨幣等價物的經(jīng)濟行為（財政部會計資格評價中心，2007）。從企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲得收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為（包括固定資產投資、無形資產投資、其他長期資產投資、流動資產投資、房地產投資、有價證券投資、期貨與期權投資、信托和保險投資等）。
對中小企業(yè)而言，投資更多地表現(xiàn)為生產經(jīng)營規(guī)模的擴張，比較多見于固定資產投資，包括建廠房、購機器、買汽車。由于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、人才配備等因素的制約，中小企業(yè)對非生產經(jīng)營（這里指中小企業(yè)的資本經(jīng)營與運作）的規(guī)模擴張需求較少。本文僅研究中小企業(yè)生產經(jīng)營規(guī)模擴張的財務風險及其風險控制對策。
三、投資風險因素及投資過程中的風險分析
（一）投資風險的概念及風險因素分析
投資風險是由于投資風險因素的客觀存在而導致投資失敗、給企業(yè)帶來損失的可能性（不確定性）。風險因素主要包括以下方面（溫亞麗，2006）：
1、政策風險。其是指由于國家宏觀經(jīng)濟政策變化而給中小企業(yè)投資造成損失的可能性。如一個生產自行車輪胎的小型制造企業(yè)，因未考慮到國家為控制環(huán)境污染而禁止小型企業(yè)使用燃煤型小鍋爐這一因素，在投資不到兩年時就被迫停產。該企業(yè)不可能在創(chuàng)辦不到兩年的時間內收回全部投資。為減少投資損失，該企業(yè)不得不將大部分機器設備（包括煉膠設備、硫化設備）賤賣。
2、市場風險。其是由于市場供求關系及其他一些因素變化而給中小企業(yè)投資造成損失的可能性。江蘇省南通地區(qū)是我國近現(xiàn)代紡織業(yè)比較發(fā)達的地區(qū)之一，在這里，中小型棉花紡織企業(yè)比比皆是，不乏以家庭為單位的生產加工企業(yè)。由于這些中小型棉花紡織企業(yè)在決定開辦工廠之初很少進行及時的、系統(tǒng)的、專業(yè)的市場調研和可行性分析，在遭遇國家宏觀緊縮時，大量中小企業(yè)因資金斷供而紛紛關門。
3、技術風險。其是由于某種生產技術及某種技術內容的資產體系因時間推移而變得相對落后了，從而導致投資項目難以達到預期收益的可能性。投資技術風險的另一層含義是：一項新技術由于其未經(jīng)市場檢驗，其成熟度、可靠性很難完全肯定；圍繞該項技術所進行的投資收益具有較大的不確定性。
4、人員素質風險。其是指由于中小企業(yè)投資決策者的自身素質、在投資實施過程中管理人員和運作人員的素質因素導致投資失敗的可能性。許多中小企業(yè)主本人并不具備作一項投資決策的綜合素質。在投資項目實施過程中，中小企業(yè)主因缺乏應有的職業(yè)謹慎，又不考慮聘用專業(yè)人員（比如項目經(jīng)理人）對投資項目編制詳細的預算、并采用招投標等市場工具來降低投資工程中的開支。
（二）投資過程中的風險分析
從投資風險的來源看，投資的風險因素有來自企業(yè)外部的因素，如政策風險、市場風險、技術風險；也有來自企業(yè)內部的因素，如人員素質風險等。一項投資損失的發(fā)生，可能是外部因素或內部因素獨立起了作用，也可能是外部因素或內部因素共同起了作用。
為了研究控制中小型企業(yè)投資風險的對策，本文將中小企業(yè)在投資過程中的風險分為以下層面分析：
1、投資決策風險。理論上講，中小企業(yè)應該根據(jù)自身的長遠發(fā)展戰(zhàn)略、中長期投資計劃和投資環(huán)境的變化，及時把握投資機會，準確定位投資領域和投資對象。可事實上，好多中小企業(yè)往往由于種種原因選錯投資領域和投資對象，從而在企業(yè)投資一開始就決定了其投資必然失敗。
2、投資方案風險。由于投資方案編制不及時、不科學或雖有及時、科學的投資方案但由于執(zhí)行不力而使投資失敗的可能性，即為投資方案風險。投資方案風險包括：投資方案可行性分析風險、投資方案選擇風險和投資方案執(zhí)行風險。投資方案可行性分析，包括：投資方案的經(jīng)濟可行性分析、技術可行性分析及財務可行性分析，最重要的是財務可行性分析。由于可行性分析失誤，而導致投資方案失敗的可能性，即為投資方案的可行性分析風險。理論上講，在決定一項投資時，中小企業(yè)應該準備兩種以上的方案以供選擇。在選擇時，由于企業(yè)選擇了非最優(yōu)方案而使投資失敗的可能性或只有一個方案可供選擇而使投資失敗的可能性，即為投資方案的選擇風險。在投資方案實施中，由于管理松懈、凌亂而使投資失敗的可能性即為投資方案的執(zhí)行風險。
四、投資風險內部控制策略性建議
盡管中小企業(yè)投資會面臨種種風險，投資風險的表現(xiàn)也千差萬別。但只要中小企業(yè)采取適當?shù)膬炔靠刂茖Σ撸行∑髽I(yè)完全可以規(guī)避投資風險，從而將投資損失降到最低的、企業(yè)主自己可以接受的程度。為此，本文提出如下內部控制建議：
（一）樹立投資風險意識，嚴格控制企業(yè)規(guī)模
中小型企業(yè)的治理結構欠完善，其決策者大多是業(yè)主本人。很多業(yè)主無法使用經(jīng)濟學和財務管理學上的決策工具進行決策。中小企業(yè)的企業(yè)主應該多學習理財知識，在創(chuàng)立和經(jīng)營企業(yè)的整個過程中，都必須牢牢樹立“投資有風險”的意識。
在企業(yè)創(chuàng)立之初，企業(yè)需要的投入多而產出少，中小企業(yè)大多處于虧損狀態(tài)。企業(yè)對各種風險的抵抗能力非常脆弱。中小企業(yè)應將“如何生存下來”作為企業(yè)的首要發(fā)展目標（楊海平、崔榮芳，2008）。
在企業(yè)成長之時，中小企業(yè)進入快速發(fā)展通道。此時，企業(yè)有了一定的銷售收入和現(xiàn)金量，對外融資也比企業(yè)創(chuàng)立之初較易。此時的中小企業(yè)最容易產生擴大生產規(guī)模的沖動，企業(yè)主應嚴格控制投資規(guī)模，避免掉入“做大做強”的陷阱。
在企業(yè)成熟之際，中小企業(yè)的產品銷售暢快、現(xiàn)金有所盈余。此時的中小企業(yè)主無不希望擴大企業(yè)規(guī)模。但是，中小企業(yè)主不能被眼前的勝利沖昏頭腦，要有居安思危、如履薄冰的謹慎之心，將企業(yè)的生產規(guī)模控制在企業(yè)可以控制的范疇之內。
當企業(yè)一旦邁入衰退之時，中小企業(yè)對項目投資需更加警惕。因為在企業(yè)衰退時，由于中小企業(yè)急于擺脫困境，企業(yè)不得不尋找新的經(jīng)濟增長點，如轉產。為了生產轉型，中小企業(yè)必須進行新一輪的固定資產投資，包括購買機器設備、改造原有的廠房或擴建新廠房等。此時的中小企業(yè)如果決策不慎重，不能很好地規(guī)劃投資規(guī)模，就有可能掉入他人早已挖好的“坑”里。
（二）改進投資決策機制，拒絕“一言堂”、“家長制”
中小企業(yè)通常是創(chuàng)始人靠自己的能力在市場中經(jīng)多年打拼而成長起來的。企業(yè)主（也就是“老板”）往往對自己的判斷能力、領導能力、決策能力過于自信。他們會自覺或不自覺地排斥以分權為特征的現(xiàn)代企業(yè)制度（薛在興、竇艷，2008）。在進行投資決策時，企業(yè)主不會事先咨詢專家、財會人員的意見，甚至不會同至親商量，完全是“家長制”、“一言堂”。當中小企業(yè)還處于家庭作坊式生產時，這種決策方式或許是有效的。但在企業(yè)成長壯大時，這種方式顯然是會給企業(yè)招來較大風險的。為控制投資風險，中小企業(yè)必須改變決策時的“家長制”、“一言堂”的做法，充分聽取大家的建議。
（三）編制詳盡投資預算，進行投資全程控制
古人云：凡事預則立，不預則廢。這里的“預”，對企業(yè)投資而言，即為預算。在做出投資決定之前，中小企業(yè)必須本著“節(jié)約每一個銅板”辦事業(yè)的原則，根據(jù)投資對象和投資方案編制詳盡的預算，做到方法科學、內容全面。在投資施行過程中，要嚴格預算控制，做到又好又省（楊雄勝、陳志斌、陳勝軍，2003）。
（四）善于外聘理財專家，提高內部員工素質
進行投資風險控制是一項專業(yè)性非常強的技術工作。有時僅憑老板個人決定導致一項投資的失敗，給企業(yè)主帶來損失。中小企業(yè)的管理人員大多是老板的至親，這些人對老板非常忠誠，可不一定擁有理財?shù)膶I(yè)知識。在這種人員素質不高的情況下，中小企業(yè)主外聘理財專家，學會“借雞下蛋”。請求專家們及時進行投資的可行性分析，編制投資預算，參與投資實施的全過程，對投資進行全程監(jiān)督。
五、結束語
投資是有風險，但是，牛市最大的風險是不投資。可經(jīng)過此跌，更多的投資者（這里指資本投資者）對投資預期的收益和不期而遇的風險有了刻骨銘心的認識。對中小企業(yè)而言，投資（包括擴大企業(yè)規(guī)模）也像一把雙刃劍。投資收益與投資風險永遠都是如影隨形。
參考文獻：
1、楊周南,吳鑫.內部控制工程學研究[J].會計研究,2007(3).
2、孟焰,孫麗虹.從內部控制理論的發(fā)展看如何加強證券公司的內部控制[J].審計研究,2004(3).
3、楊雄勝.內部控制理論面臨的困境及其出路[J].會計研究,2006(2).
4、李中華.建賬風險及其控制對策初探[J].消費導刊,2008(9).
5、謝志華.內部控制、公司治理、風險管理:關系與整合[J].會計研究,2007(10).
6、財政部會計資格評價中心.財務管理[M].中國經(jīng)濟出版社,2007.
7、溫亞麗.會計主管操作實務[M].企業(yè)管理出版社,2006.
8、楊海平,崔榮芳.基于企業(yè)生命周期的財務戰(zhàn)略分析[J].財會通訊,2008(10).
9、薛在興,竇艷.中小企業(yè)內部控制的關鍵點[J].財務與會計,2008(1).
10、薛在興,竇艷.中小企業(yè)內部控制的關鍵點[J].財務與會計,2008(1).
[關鍵詞]量化投資；Alpha策略；意義；方法
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.25.083
Alpha策略最初的理論基礎是套期保值，是由美國經(jīng)濟學家H.working提出的，隨后股指期貨的面市，量化研究便激發(fā)了人們濃厚的興趣。傳統(tǒng)的資產管理者理念的哲學基礎大部分為追求收益風險平衡，然而平均市場收益與超額收益又很難達到絕對的均衡，因此將超額收益也即Alpha分離出來，建立起基于Alpha策略的量化投資，有助于指導投資實踐。
1 Alpha策略在量化投資中的應用意義
量化投資指的是以現(xiàn)代計算機技術為依托，通過建立科學的數(shù)學模型，在充分掌握投資環(huán)境的基礎上踐行投資策略，達到預期的投資效果。采用量化投資方式的優(yōu)點包括其具有相當嚴格的紀律性、系統(tǒng)性，并且對投資分析更加準確與及時，同時還具有分散化的特點，這使得策略的實施過程更加的機動靈活。量化投資過程使用的具體策略通常有量化選股、量化擇時、統(tǒng)計套利、高頻交易等，每一種策略在應用過程各有千秋，而Alpha策略屬于量化選股的范疇。傳統(tǒng)的定性投資也是投資人基于一種投資理念或者投資策略來完成整個投資活動的，最終的目的是要獲得市場的占有率，并從中取得豐厚的利潤。從這個角度來衡量，量化投資與傳統(tǒng)投資的本質并無多大差別。唯一不同的是量化投資對信息處理方式上和傳統(tǒng)定性投資有著很大的差異性，它是基于現(xiàn)代信息技術、統(tǒng)計學和現(xiàn)代金融工程理論的基礎上完成對各類數(shù)據(jù)信息的高效處理，在對信息處理的速度、廣度上是傳統(tǒng)定性投資無法比擬的。在對投資風險的控制方面也具有很大的優(yōu)勢，是國際投資界興起的新型投資理念和應用方法，也在日益成為機構投資者和個人投資者共同選用的有效投資方案。現(xiàn)階段量化投資的技術支撐和理論建設的基礎包括人工智能技術、數(shù)據(jù)挖掘、支持向量機、分形理論等，這些現(xiàn)代信息處理與數(shù)據(jù)統(tǒng)計方式為量化投資的可操作性提供了堅實的基礎。
Alpha策略在量化投資中的使用優(yōu)點主要是對投資指數(shù)所具有的價值分析與評定。它不是依賴于對大盤的走向變化或者不同股票組合策略趨勢的分析，對投資價值的科學分析與合理評估更能吸引投資者的目光。Alpha策略重視對沖系統(tǒng)風險所獲得的絕對收益，在股票投資市場上是一種中性的投資方式，具體的程序有選擇資產、對資產的優(yōu)化組合、建立具體組合方式、定期進行調整。為了促進該策略在投資市場中獲得良好的收益，就必須先要重視優(yōu)秀的選股策略，其次是重視期貨對沖平均市場收益的時候所產生的風險控制問題。對沖系統(tǒng)風險時，若是能夠及時地對投資組合與相關的股指期貨的平均市場收益指進行精準地判定和預測，那么將會對整個投資行為產生積極的影響。
2 基于Alpha策略的量化投資具體策略和實踐方法
通常情況下，Alpha策略所獲得的實際收益并不是一成不變的，這與該策略本身的特定有關，具體表現(xiàn)在周期性與時變性上。
Alpha策略的時變性主要是指當時間產生變化時，超額收益也會隨之而改變。需要清除的是Alpha反映的就是上市公司超越市場的預期收益，因此屬于公司資產未來估值預期的范疇，所以上市公司自身所處的發(fā)展階段和發(fā)展環(huán)境不同，那么就會給Alpha帶來影響。由于時變性的特點，這就給策略的具體估計模型的設立帶來了更多不可確定的因素，為此，參照對Alpha滿足不同動態(tài)假設的理論基礎，建立起一個可以獲得不同種類估算的模型，同時假定在同一個時間范圍內，超額收益和市場平均收益都保持恒定不變，這就極大地簡化了計算的過程與步驟。也就是說在該段時間內，市場上股票投資組合基本面不會有太大的變化與波動，這就與實際的投資狀況基本達成一致。對于投資策略的調整則要根據(jù)上市公司重大事項發(fā)生情況而定，那么估算的時間單位周期可以采用每日或者每周估算，對每一個季度的歷史數(shù)據(jù)進行調整也可以作為一種調整方式，反映公司季度行情。對于具體證券而言，采用季度或者每周的調整頻率則不是最為理想的，還要針對公司情況與市場行情綜合調整。
Alpha的周期性特點在交替出現(xiàn)的正負號上最為突出，導致這一情況產生的原因主要是行業(yè)的周期性特征與套利效應共同造成的。具體而言，首先不同類型的證券分別屬于不同的行業(yè)所有，當行業(yè)處于景氣周期循環(huán)狀態(tài)下會影響Alpha的符號與大小，同時景氣程度的深與淺也會對此產生影響。其次一個股票組合產生非常大的超額收益情況下，市場中的其他機構投資者或者個人投資者就會不斷地參與到該組合的投資中來，最后會導致Alpha逐漸接近于零。因此在建立不同策略的組合方面，要針對每一個季度的具體情況和波動率，進行綜合性地評價與分析，并及時地做出必要的調整，以便最大限度地獲得市場收益。
量化投資中的Alpha策略并不是一種單一類型的策略，不同的策略都在尋求獲得超額收益的市場機會和可能性。現(xiàn)階段市場上采用的Alpha策略主要有多因子選股策略、動量策略或者反轉策略、波動性策略、行業(yè)輪動策略、行為偏差策略等，每一種策略在具體實施過程中都有其特征性，并且可以相互結合使用，發(fā)揮出綜合預測和評價的作用。
多因子選股策略是必要和常用的選股方式，最大的優(yōu)勢是可以將不同種類和模塊的信息進行高效化綜合分析與評價后，確定一個選股最佳方案，從而對投資行為進行指導。該種選股策略的模型在建立方面比較容易，是量化投資中的常用方式。同時多因子模型對反映市場動向方面而言具有一定的穩(wěn)定和可靠性，這是因為所選取的衡量因子中，總有一些可以把握住市場發(fā)展行情的特征，從而體現(xiàn)其本來就有的參考價值。所以在量化投資過程中，很多投資者都使用多因子模型對其投資行為進行評估，無論是機構投資者或者是個人投資者，都能夠從中受益。多因子選股策略模型的建立重點在于對因子的剔除和選擇上，并要合理判斷如何發(fā)揮每一個因子的作用，做出綜合性的評定。
動量策略的投資方式主要是根據(jù)價格動量、收益動量的預期與評定，對股票的投資進行相應的調整，尤其是針對本身具有價格動量的股票，或者分析師對股票的收益已經(jīng)給予一定評級的股票，動量策略的應用效果會比較理想。在股票的持有期限內，某一只股票在或者股票投資的組合在上一段時間內的表現(xiàn)均佳，那么則可以判斷在下一段時間內也會具有同樣的理想表現(xiàn)，這就是動量效應的評價依據(jù)，從而對投資者的行為起到一定的影響作用。反轉策略和動量策略恰好相反，是指某一只股票或者股票投資組合在上一段時間內表現(xiàn)很不理想，然而在下一個時期反而會有突出的表現(xiàn)，這也給投資者帶來了一線希望，并對影響到下一步的投資策略的制定。
波動性策略也是Alpha策略的一種方式，主要是利用對市場中的各股運動和發(fā)展狀態(tài)的細致觀察與理智分析后，列出一些具有相當大的波動性的股票，同時這些股票的收益相關性也比較低，對此加以動態(tài)化的調整和規(guī)劃，從而逐漸獲得超額收益的過程。在一些多因子選股策略中也有機構投資者或者個人投資者將股票具有的波動性作為考察與評價因子之一，波動性策略經(jīng)常和其他策略相結合來評價，這說明股票投資市場本身就具有一定的波動性，因此在投資過程中要慎重對待。
行業(yè)輪動策略和行為偏差策略的應用頻率不似前面幾種高，但也會和另外幾種策略相互結合使用。行業(yè)輪動策略主要是為了充分掌握市場行業(yè)輪動機制與特征，從而可以獲得高額的收益，對行業(yè)之間的投資也可以非常高效和準確地進行，對把握正確的時機有很大的優(yōu)勢。行為偏差策略目的是窺探到股票市場中存在的過度反應或者反應不足等現(xiàn)象，這些都屬于股票投資市場的偏差，從而可以通過投資者對不同股票抱有的差異化評價來實現(xiàn)超額收益。
隨著金融改革和鼓勵新融資服務模式的政策窗口開放，互聯(lián)網(wǎng)信息技術的發(fā)展，建立在大數(shù)據(jù)、云計算基礎上的第三方支付、P2P網(wǎng)貸及金融機構線上平臺等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，許多用戶形成了互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)母拍睿瑐€人理財市場將具有廣闊的市場空間和發(fā)展?jié)摿Γ欢鹑诋a品的復雜性以及人們對于風險的恐懼，成為投資者投資理財市場的主要障礙。
一、個人投資的動機
個人理財投資者進行投資活動如購買銀行理財、股票基金、P2P理財?shù)犬a品獲得收益達到財富的保值和增值，即盈利性動機[1]。
二、我國居民互聯(lián)網(wǎng)金融理財投資方式
隨著2013年余額寶的問世及2015年P2P理財井噴式發(fā)展，中國民眾開始對投資的熱情持續(xù)高漲，CPI指數(shù)大于銀行存款利率，大家已開始不滿足于儲蓄帶來的微薄利息紛紛開始轉變理財投資方式和觀念[2]。
1.銀行理財
銀行通過詢問個人理財投資者財務狀況和理財收益預期及填寫風險承受能力評估表，從中判斷出客戶的各項理財指標，同時幫助其制定安全、合理和可實現(xiàn)的金融理財方案，幫其選擇購買銀行自己發(fā)行或的網(wǎng)上理財產品[3]。據(jù)中金銀行組估計，自2015年1月增長了約10萬億（70%），與此同時，銀行對非銀金融機構的融出也增加了約12萬億至23.9萬億（>100%）。
2.購買股票
股票是一種有價證券，是財產價值和財產權利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式。投資股票存在以下兩方面獲利渠道：一種是通過股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息發(fā)放紅股等方式回饋股東。另一種是通過股票市場進行交易，股票收益和風險受公司經(jīng)營狀況、行業(yè)與部門因素和宏觀經(jīng)濟與政策等多因素影響存在不確定性。
3.購買基金
證券投資基金是通基金管理人管理運用過公開發(fā)售基金份額募集資金由基金托管人、基金管理人管理資金和運用，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資的一種利益共享和風險共擔的集合投資方式。由于其有專業(yè)管理人進行投資，所以它的風險較股票的低，因此成為許多個人理財購買者以分散風險獲得極高收益的投資組合較好選擇。
4.購買期貨
交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨，由于其交易雙向性可以買多也可賣空。價格上漲時可以低買高賣，價格下跌時可以高賣低補。做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。同時期貨市場由于保證金的作用期貨行情可以放大十倍獲利空間巨大，大多數(shù)購買者喜歡去持有做對沖以獲得高額回報。
5.P2P理財
P2P理財是以公司為中介機構，把借貸雙方對接起來實現(xiàn)各自的借貸需求。P2P理財公司截至目前2601家（數(shù)據(jù)來源網(wǎng)貸天眼），產品豐富，收益率高，期限較短等優(yōu)點現(xiàn)已成為眾多個人理財投資者選擇理財?shù)捻椖俊?/p>
6.購買國債
債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌資而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權債務憑證。按付息方式不同，國債分為附息式國債和貼現(xiàn)國債。國債利息相對于同期銀行存款而言利息高風險低，同時國債也享有和銀行存款一樣的隨時支取的便利性。
7.某某寶類貨幣型理財產品
這類產品其核心是利用互聯(lián)網(wǎng)進行的理財活動，將傳統(tǒng)的金融理財活動與互聯(lián)網(wǎng)技術結合，以實現(xiàn)潛在投資者與第三方理財機構的直線交流，為客戶提供個性化的理財服務，降低由于信息不對稱造成的逆向選擇風險，為顧客提便捷透明的理財渠道，降低主體雙方的理財成本。
三、消費者行為對個人理財投資組合影響分析
基于某銀行5000名客戶理財記錄和回收的300份調查問卷，通過對收集的數(shù)據(jù)做描述行統(tǒng)計分析，發(fā)現(xiàn)這些被調查者在購買理財產品時其行為態(tài)度、感知有用性、兼容性、隱私風險、感知促成條件、主觀規(guī)范、感知易用性對個人理財投資者投資行為有顯著性影響[4]。
給定個人初始的投資資金D，我們可以得隨機微分方程
即個人資金變化過程.進而得到風險資產價格的動態(tài)過程為
此時，個人投資組合決策可以表示為
其中x為個休投資者投資在風險產品的金額數(shù)量，. 由此可以得出投資者使用資金
為初始財富，達到資產配置最佳組合：
通過相關分析得出：行為態(tài)度對其投資組合具有顯著性影響，且顯著性較強。感知易用性、主觀規(guī)范、感知促成條件、感知有用性、兼容性與個人理財投資意愿呈正相關關系，他們直接影響個人理財投資者投資行為的主要因素。隱私風險和財務風險對個人理財投資者投資行為具有顯著的負相關關系。
四、互聯(lián)網(wǎng)理財投資策略
1.銀行理財
自2015年3月1日起，央行下?{金融機構人民幣貸款和存款基準利率已有6次，現(xiàn)在同期央行基本存款利率為1.5%，而此時的CPI指數(shù)為2.0% ，人民幣仍處在貶值當中，此時個人理財投資者再選擇銀行存蓄已不合適，作為一個長期儲蓄者，在不相信外面理財機構和想獲得較高利息的情況下，建議選擇銀行自己發(fā)行的理財產品，同時根據(jù)風險承受能力，合理安排投資組合，可以選擇保本保息低風險型理財產品[5]，通過此類操作讓風險承受能力極低的個人理財投資者獲得利益最大化。
2.某寶類貨幣基金投資策略
某寶類理財產品具有投資靈活性風險低收益投資收益略高于銀行儲蓄利息，在選擇時一定要看此類產品投資的渠道、理財資金去向、風險級別及公司規(guī)模，做好以上的準備可以把一些閑散資金放在里面產生較高收益。
3.股票和基金投?Y策略
股票市場具有流動性、高風險高收益性、持有時間段短等特點，建議此類個人理財投資者，平時多瀏覽所要投資的相關行業(yè)、部門的重大國家宏觀經(jīng)濟政策并分析企業(yè)經(jīng)營狀況等要素。
指數(shù)基金可以獲得市場平均收益率，可以為股票投資者提供比較穩(wěn)定的投資回報。保本基金通過投資組合保險技術，保證投資者在投資到期后至少可以獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。
因此再利用股票和基金做投資組合時一定要有風險意識和較高的風險承受能力，通過合理的投資組合獲得較高資產回報。
4.P2P理財策略
摘要：家庭投資理財?shù)倪x擇、組合、調整行為可以定義為家庭對某一種或某幾種資產所產生的需求偏好和投資傾向，本文對家庭的投資理財?shù)倪@一行為進行了分析，并對家庭投資理財如何獲取收益和家庭投資理財風險及其規(guī)避進行了分析，希望對家庭投資理財?shù)膶嵺`有所幫助
關鍵詞：家庭投資理財，行為分析，投資收益，投資風險
隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，人民生活水平的提高，家庭金融資產的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，家庭投資理財是針對風險進行個人資財?shù)挠行顿Y，以使財富保值、增值，能夠抵御社會生活中的經(jīng)濟風險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產選擇、組合、調整行為均定義為家庭對某一種或某幾種資產所產生的需求偏好和投資傾向，本文對家庭的投資理財?shù)倪@一行為進行了分析，并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風險及其規(guī)避進行了分析，希望對家庭投資理財?shù)膶嵺`有所幫助。
一、家庭投資理財?shù)倪x擇
（一）、進行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領域的選擇，一般應以資產的收益與風險以及相互制約關系為考慮基本點，選擇某種或某幾種資產，并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前，在大多數(shù)中國老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達到了數(shù)萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產選擇方式中，及時引導家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產選擇策略。
如2006年前的中國股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票，由于投資機會把握準確，投資方式選擇合適，結果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購買股票的收益率達到100%，獲得了令人咋舌的高回報。理論與實證分析表明:家庭對資產的選擇標準大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據(jù)財力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長型的如債券、基金等;高風險高收益型的如期貨、外匯、房地產等;精專業(yè)知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個人特長，盡可能多元投資，獲得最大收益。
（二）、家庭投資理財?shù)钠贩N
當前，新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。現(xiàn)在家庭投資理品種主要有：
1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進行儲蓄存款后，投資者面臨著存款期限結構的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長的時間，這主要看將來的收人和支出狀況，以及對未來其它更好投資機會的預期和把握。
2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券，股票己成為家庭投資的重要目標。
3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券，將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產，交由專門機構的專業(yè)人員按照資產組合原則進行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)
勢、分散風險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風險小，亦省時省事，是缺少時間和具有專業(yè)知識家庭投資者最佳的投資工具。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉讓、收人穩(wěn)定等特點，深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產投資。房地產是指房產與地產，亦即房屋和土地這兩種財產的統(tǒng)稱。由于購置房地產是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產應該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關注房地產市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現(xiàn)獲取價差。在各種投資方式中，投資房地產的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時候，也是房地產價格上漲的時期;并且，可以房地產作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產可以作為一份家業(yè)留給子女。
6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險費，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經(jīng)濟保障需要提供經(jīng)濟補償?shù)囊环N方法。保險不僅是一種事前的準備和事后的補救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費就是這項投資的初始投入;投保人取得了索賠權利之后，一旦災害事故發(fā)生或保障需要，可以從保險公司取得經(jīng)濟補償，即“投資收益”;保險投資具有一定的風險，只有當災害或事故發(fā)生，造成經(jīng)濟損失后才能取得經(jīng)濟賠償，若保險期內沒有發(fā)生有關情況，則保險投資
全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產保險和人身保險。目前，各大保險公司推出的扮資連結或分紅等類型壽險品種，使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的，但卻是最必要的。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過交易所進行，在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質、規(guī)格的商品的標準化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對期貨交易的選擇要謹慎行事。
8.藝術品投資。在海外，藝術品已與股票、房地產并列為三大投資對象。藝術品與其它投資方式相比較，具有以下優(yōu)點:一是投資風險小。藝術品具有不可再生性，因而具有極強的保值功能，其市場波動幅度在短期內不很大，所以投資者能把握自己的命運，安全性強。二是收益率高。藝術品的不可再生性導致藝術品具有極強的升值功能，所以藝術品投資回報率高。但同時，藝術品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性，一旦購進藝術品，短期內不一定能出手，其購人與售出之間的期限可能長達幾年、幾十年、上百年，對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實的。二是一般情況下藝術品的鑒別需要較強的專業(yè)知識，不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹慎行事。
二、家庭投資理財?shù)慕M合
不管是金融資產、實物資產，還是實業(yè)資產，都有一個合理組合的問題。從持有一種資產到投資于兩種以上的資產，從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產變成擁有系統(tǒng)性的組合資產，這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標志，許多家庭已經(jīng)認識到具有實際經(jīng)濟價值的家庭投資組合追求的不是單一資產效用的最大化，而是整體資產組合效用的最大化。因為資產間具有替代性與互補性，資產的替代性體現(xiàn)在各種資產間的需求的多少。
相對價格、大眾投資偏好，甚至收益預期的變動均可能呈現(xiàn)出彼消此長的關系。資產的互補性表現(xiàn)為一種資產的需求變動會聯(lián)動地引起另一種或幾種投資品的需求變動，如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動關系等。所以從經(jīng)濟學的角度不難證明，過多地持有一種資產，將產生逆向效應，持有的效用會下降，成本上升，風險上升，最終導致收益的下降。這不利于家庭投資目標的實現(xiàn)，而實行資產組合，家庭所獲得的資產效用的滿足程度要比單一資產大得多，這經(jīng)常可以從資產的持有成本，交易價格、預期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產中，哪些升值潛力大的品種進行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產組合的一般投資技巧，在投資項目上注重資產澡的替代性和互補性，做到長短結合，品種互補，長期投資與短期投機互為兼顧，并且在市場的進人與退出技巧上亦能自如運用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財?shù)男б娲罅μ岣摺＿@是效益較佳的資產組合方式。
資產投資需要組合，才能既有效益又避開風險，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動中，但通過大量實證分析，我們發(fā)現(xiàn)，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內在聯(lián)系的“湊合”在了一起，并不考慮資產間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結合。其實資產組合是優(yōu)化家庭財產結構和資產結構，變短期的低收益資產組合為長期的高收益資產組合的一系列活動。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構成部分，他們的資產組合中，投資意識不強，保值的意愿使其資產過份向低風險低收益的品種集中，比如儲蓄可能占銀行與金融資產的85%以上，證券投資的比重過小，其家庭的實物資產多選擇有較強消費性質的耐用消費品，是一種較典型的低效益資產組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構成部分，其家庭投資又過份向高收益高風險的品種集中，帶有明顯的追求投機利潤的家庭投資組合，如過份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會集資，一旦失手，往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產組合方式。還有的家庭雖然也認識到了高收益與高風險并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項目，但對投資與投機的雙重功能，相互關系，對投資項目的市場分割與轉換認識不足，以及自有資產與他人資產的關系處理上容易失誤，這也是低效益的資產組合方式。
三、家庭投資理財?shù)恼{整
資產的組合要長期且經(jīng)常處于效益最大化的狀態(tài)，資產的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面，而是一個動態(tài)的非線性過程，是對各種市場因素進行合理預期后，不斷修正完善已實施的資產組合方案的過程。所以資產組合實際是一系列變動因素組成的函數(shù)，不斷進行合理地有效地調整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進行投資組合，信息的無限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場的不均衡是經(jīng)常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場預期的困難，此外，政府的干預更具有不確定性，我國投資市場的政府干預力度較大，有時干預的依據(jù)不足，隨意性的主觀存在，使家庭關注客觀經(jīng)濟運行走勢的同時，經(jīng)常要揣測政府對資本市場的政策干預，以此來決定投資組合與調整，比如我國股市的大起大落和其基本運行趨勢，經(jīng)常與政策的干預有關。
資產調整基本反映出家庭對自身擁有資產的均衡預期的要求，家庭在投資調整過程中，決定各種資產相互依存關系并合理構筑自己的資產需求函數(shù)時，首先要考慮資產構成的均衡狀態(tài)，是以市場上供求關系，所決定的資產偏好，收益支付能力為依據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產構成及實現(xiàn)方式，其次是對資產變動進行合理預期，使效益不僅在短期內符合收益最大，風險最小的原則，而且在長期運行中，也要使資產的效率最大，根據(jù)西方經(jīng)濟學的資產選擇
與調整理論:資產的組合順序是，先選擇無風險資產，再選擇風險和收益都一般的資產，最后追加風險和收益都較高的資產投人，這樣的資產調整是按照風險收益的要求進行的，符合資產組合的層次性，系統(tǒng)性要求，這樣的資產調整是高效合理的。
確認家庭是投資市場的一個重要主體的地位，認識其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應進一步解決的問題，以金融資產的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優(yōu)先股等種類，能否在現(xiàn)有國債的基礎上增加品種，擴大金融債券，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數(shù)期貨，債券期貨等也不應持拒絕排斥的態(tài)度，衍生工具有投機性強、風險大的一面，但管理得法，規(guī)范得當，還有降低風險的一面，發(fā)達國家對衍生工具的使用已非常普遍。
四、家庭投資理財如何獲取收益：
現(xiàn)在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當而造成嚴重損失。那么，家庭投資理財，到底如何進行，才能取得預期收益呢？筆者進行了探討：
（一）、制訂投資理財計劃堅持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當然盈利越多越好，這是家庭投資理財?shù)母驹瓌t。所謂流動性，即變現(xiàn)性，家庭儲蓄資金的運用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、
某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產、珠寶等不動產、保險金等變現(xiàn)性就較差。
（二）、了解和掌握相關領域和學科的知識。在進行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個人的投資偏好和家庭資產狀況有針對性地選擇風險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經(jīng)濟政策、相關的法律法規(guī)。家庭投資離不開國家經(jīng)濟背景，宏觀經(jīng)濟導向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下通過合理避稅提高收益。
（三）、家庭投資理財要有理性，精心規(guī)劃，時刻保持冷靜頭腦。
科學管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財觀。（1）建立流動資金。流動資金的規(guī)模通常應該等于3個月或6個月的家庭收入，以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預料的應急費用。流動資金的合理投資渠道應是銀行的常規(guī)性儲蓄存款、短期國債等可變現(xiàn)資產。（2）建立教育基金。當今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢，如果現(xiàn)在預測的資金需求在十幾年后可能會與實際的需要之間存在很大差異，要達到這些目標就得進行長期的資產積累，并保證資產免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購買相同金額，通過時間分散風險。（3）建立退休基金。在開始為退休做準備的早期階段，投資策略應該偏重于收益性，相對也要承擔較高的風險；而越接近退休，退休基金的安全性就越發(fā)重要，保險方面也要進一步加大養(yǎng)老型險種投入。
（四）、計算“生活風險忍受度”，量力而投。所謂“生活風險忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴重事故，家庭生活所能維持的時間長度。因而對家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險投保力度，尤其是家里有經(jīng)濟上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時間的計劃，以免在主要收人者發(fā)生意外時他們無法正常生活;此外，在正常生活過程中也要預留能維持3個月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時，不能以降低生活質量而過度投資。
五、家庭投資理財風險及其規(guī)避：
凡是投資都有風險，只是風險的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財可能遇到的風險：風險是指由于各種不確定性因素的作用，從而對投資過程產生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結果產生將會對投資者造成損失。風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險主要由政治、經(jīng)濟形勢的變化引起，如國家政策的大調整、經(jīng)濟周期的變化等;非系統(tǒng)風險主要由企業(yè)或單個資產自身因素導致。家庭投資風險主要有:政策風險，指因國家經(jīng)濟金融政策的出臺實施或調整變化而給投資者帶來的風險。法律風險，指因違反國家法律法規(guī)進行金融投資而形成的風險。市場風險，指因市場變化而造成的風險。機構風險，指因金融機構經(jīng)營管理不善而給投資者帶來的風險。詐騙風險，指家庭在投資過程中被人詐騙而形成的風險。操作風險，指家庭進行金融投資的過程中因操作不當而形成的風險。
（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關資料，無法到有關金融機構去掛失；有些股民股票買進賣出都不記賬，有關上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機；有的將家庭財產或人身意外傷害等保險憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。
只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個方面入手：首先，明確入檔內容。（1）各類銀行存款和記賬式有價證券存單姓名，賬號、所存金額和存款日期及取款密碼；（2）股票買賣情況記錄；（3）各類保險憑據(jù)；（4）個人間相互借款憑據(jù)；（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國庫券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等；（6）家庭投資理財方法和增值技藝的資料。其次，掌握入檔方法。家庭投資額不多的，可專門用一個小本子記載即可；如投資較多，則應建立正規(guī)賬冊，區(qū)別類型，分別將家庭金融內容逐一記入，并將每次金融活動內容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發(fā)揮這一優(yōu)勢，將個人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時檢索。再次，把握重點問題：入檔要及時，不能隨便亂放導致金融資料散失；內容要全面，應入檔的各種金融內容，都要完全齊備地進入檔案；存檔要保密，對存單(身份證、個人印章、取款密碼等有關家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應設置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時候都有投資參照價值；應用要經(jīng)常，堅持常翻閱，常研究，籍以提高理財本領，提高投資效益，同時，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。
（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機構借貸投資或消費時，所具有的守信還貸紀錄。它是公民在經(jīng)濟活動中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創(chuàng)新機遇證明個人信用。近年來，商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個人信用。其二，借助中介服務機構建立個人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個人提供個人信用聯(lián)合征信服務。通過個人信用信息采集、咨詢、評估及管理，建立個人信用檔案數(shù)據(jù)中心，為市民申辦信用消費提供配套的個人信用報告。廣大居民在進行冢庭借貸投資或消費時，應借助這樣的中介服務，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。
（三）、家庭投資者要及時查明實際遇到風險的種類、原因，并及時采取補救措施。由于外部原因引起的風險，如存折丟失、密碼被盜等造成的風險，應及時與銀行聯(lián)系掛失;如由于金融詐騙所形成的風險，應及時采取多方式、多手段進行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國家宏觀經(jīng)濟政策的變化造成的風險，應及時調整修改投資計劃和投資方案，如利率下調，就調整儲蓄結構;如資本市場不景氣，就調整股票、期貨、基金、債券結構。
六、結論：家庭投資理財是一項家庭中的系統(tǒng)工程，需要用一生的時間和精力來周密規(guī)劃、精心搭理；要科學合理地掌握理財原則，擴大投資渠道，運用各種理財工具，科學組合、分散風險，走出理財誤區(qū)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效應。總之，家庭投資理財?shù)慕】蛋l(fā)展，一方面需要加強家庭理財?shù)目茖W規(guī)劃，建立適合自身的理財方式，另一方面也需要金融機構開發(fā)出更多更好的理財產品，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，優(yōu)化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動員家庭家庭持有的資金，從而實現(xiàn)家庭財產使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財成為中國經(jīng)濟增長的重要支撐點，推動我國經(jīng)濟又好又快地發(fā)展。
參考文獻：
1.家庭投資理財ABC柯靜時代金融2004年第11期
2.家庭投資理財之我見董雪梅金融理論與教學2003年第2期
3.家庭投資理財之道薛韜國際市場2001年第11期
4、家庭理財與保險投資張勤樸上海保險1998年第08期
關鍵詞：家庭投資理財，行為分析，投資收益，投資風險
隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，人民生活水平的提高，家庭金融資產的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，家庭投資理財是針對風險進行個人資財?shù)挠行顿Y，以使財富保值、增值，能夠抵御社會生活中的經(jīng)濟風險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產選擇、組合、調整行為均定義為家庭對某一種或某幾種資產所產生的需求偏好和投資傾向，本文對家庭的投資理財?shù)倪@一行為進行了分析，并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風險及其規(guī)避進行了分析，希望對家庭投資理財?shù)膶嵺`有所幫助。
一、家庭投資理財?shù)倪x擇
（一）、進行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領域的選擇，一般應以資產的收益與風險以及相互制約關系為考慮基本點，選擇某種或某幾種資產，并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前，在大多數(shù)中國老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達到了數(shù)萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產選擇方式中，及時引導家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產選擇策略。
如2006年前的中國股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票，由于投資機會把握準確，投資方式選擇合適，結果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購買股票的收益率達到100%，獲得了令人咋舌的高回報。理論與實證分析表明:家庭對資產的選擇標準大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據(jù)財力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長型的如債券、基金等;高風險高收益型的如期貨、外匯、房地產等;精專業(yè)知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個人特長，盡可能多元投資，獲得最大收益。
（二）、家庭投資理財?shù)钠贩N
當前，新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。現(xiàn)在家庭投資理品種主要有：
1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進行儲蓄存款后，投資者面臨著存款期限結構的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長的時間，這主要看將來的收人和支出狀況，以及對未來其它更好投資機會的預期和把握。
2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券，股票己成為家庭投資的重要目標。
3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券，將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產，交由專門機構的專業(yè)人員按照資產組合原則進行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)勢、分散風險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風險小，亦省時省事，是缺少時間和具有專業(yè)知識家庭投資者最佳的投資工具。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉讓、收人穩(wěn)定等特點，深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產投資。房地產是指房產與地產，亦即房屋和土地這兩種財產的統(tǒng)稱。由于購置房地產是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產應該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關注房地產市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現(xiàn)獲取價差。在各種投資方式中，投資房地產的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時候，也是房地產價格上漲的時期;并且，可以房地產作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產可以作為一份家業(yè)留給子女。
6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險費，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經(jīng)濟保障需要提供經(jīng)濟補償?shù)囊环N方法。保險不僅是一種事前的準備和事后的補救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費就是這項投資的初始投入;投保人取得了索賠權利之后，一旦災害事故發(fā)生或保障需要，可以從保險公司取得經(jīng)濟補償，即“投資收益”;保險投資具有一定的風險，只有當災害或事故發(fā)生，造成經(jīng)濟損失后才能取得經(jīng)濟賠償，若保險期內沒有發(fā)生有關情況，則保險投資
全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產保險和人身保險。目前，各大保險公司推出的扮資連結或分紅等類型壽險品種，使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的，但卻是最必要的。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過交易所進行，在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質、規(guī)格的商品的標準化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對期貨交易的選擇要謹慎行事。8.藝術品投資。在海外，藝術品已與股票、房地產并列為三大投資對象。藝術品與其它投資方式相比較，具有以下優(yōu)點:一是投資風險小。藝術品具有不可再生性，因而具有極強的保值功能，其市場波動幅度在短期內不很大，所以投資者能把握自己的命運，安全性強。二是收益率高。藝術品的不可再生性導致藝術品具有極強的升值功能，所以藝術品投資回報率高。但同時，藝術品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性，一旦購進藝術品，短期內不一定能出手，其購人與售出之間的期限可能長達幾年、幾十年、上百年，對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實的。二是一般情況下藝術品的鑒別需要較強的專業(yè)知識，不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹慎行事。
二、家庭投資理財?shù)慕M合
不管是金融資產、實物資產，還是實業(yè)資產，都有一個合理組合的問題。從持有一種資產到投資于兩種以上的資產，從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產變成擁有系統(tǒng)性的組合資產，這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標志，許多家庭已經(jīng)認識到具有實際經(jīng)濟價值的家庭投資組合追求的不是單一資產效用的最大化，而是整體資產組合效用的最大化。因為資產間具有替代性與互補性，資產的替代性體現(xiàn)在各種資產間的需求的多少。相對價格、大眾投資偏好，甚至收益預期的變動均可能呈現(xiàn)出彼消此長的關系。資產的互補性表現(xiàn)為一種資產的需求變動會聯(lián)動地引起另一種或幾種投資品的需求變動，如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動關系等。所以從經(jīng)濟學的角度不難證明，過多地持有一種資產，將產生逆向效應，持有的效用會下降，成本上升，風險上升，最終導致收益的下降。這不利于家庭投資目標的實現(xiàn)，而實行資產組合，家庭所獲得的資產效用的滿足程度要比單一資產大得多，這經(jīng)常可以從資產的持有成本，交易價格、預期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產中，哪些升值潛力大的品種進行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產組合的一般投資技巧，在投資項目上注重資產澡的替代性和互補性，做到長短結合，品種互補，長期投資與短期投機互為兼顧，并且在市場的進人與退出技巧上亦能自如運用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財?shù)男б娲罅μ岣摺＿@是效益較佳的資產組合方式。
資產投資需要組合，才能既有效益又避開風險，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動中，但通過大量實證分析，我們發(fā)現(xiàn)，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內在聯(lián)系的“湊合”在了一起，并不考慮資產間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結合。其實資產組合是優(yōu)化家庭財產結構和資產結構，變短期的低收益資產組合為長期的高收益資產組合的一系列活動。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構成部分，他們的資產組合中，投資意識不強，保值的意愿使其資產過份向低風險低收益的品種集中，比如儲蓄可能占銀行與金融資產的85%以上，證券投資的比重過小，其家庭的實物資產多選擇有較強消費性質的耐用消費品，是一種較典型的低效益資產組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構成部分，其家庭投資又過份向高收益高風險的品種集中，帶有明顯的追求投機利潤的家庭投資組合，如過份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會集資，一旦失手，往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產組合方式。還有的家庭雖然也認識到了高收益與高風險并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項目，但對投資與投機的雙重功能，相互關系，對投資項目的市場分割與轉換認識不足，以及自有資產與他人資產的關系處理上容易失誤，這也是低效益的資產組合方式。
三、家庭投資理財?shù)恼{整
資產的組合要長期且經(jīng)常處于效益最大化的狀態(tài)，資產的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面，而是一個動態(tài)的非線性過程，是對各種市場因素進行合理預期后，不斷修正完善已實施的資產組合方案的過程。所以資產組合實際是一系列變動因素組成的函數(shù)，不斷進行合理地有效地調整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進行投資組合，信息的無限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場的不均衡是經(jīng)常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場預期的困難，此外，政府的干預更具有不確定性，我國投資市場的政府干預力度較大，有時干預的依據(jù)不足，隨意性的主觀存在，使家庭關注客觀經(jīng)濟運行走勢的同時，經(jīng)常要揣測政府對資本市場的政策干預，以此來決定投資組合與調整，比如我國股市的大起大落和其基本運行趨勢，經(jīng)常與政策的干預有關。
資產調整基本反映出家庭對自身擁有資產的均衡預期的要求，家庭在投資調整過程中，決定各種資產相互依存關系并合理構筑自己的資產需求函數(shù)時，首先要考慮資產構成的均衡狀態(tài)，是以市場上供求關系，所決定的資產偏好，收益支付能力為依據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產構成及實現(xiàn)方式，其次是對資產變動進行合理預期，使效益不僅在短期內符合收益最大，風險最小的原則，而且在長期運行中，也要使資產的效率最大，根據(jù)西方經(jīng)濟學的資產選擇與調整理論:資產的組合順序是，先選擇無風險資產，再選擇風險和收益都一般的資產，最后追加風險和收益都較高的資產投人，這樣的資產調整是按照風險收益的要求進行的，符合資產組合的層次性，系統(tǒng)性要求，這樣的資產調整是高效合理的。
確認家庭是投資市場的一個重要主體的地位，認識其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應進一步解決的問題，以金融資產的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優(yōu)先股等種類，能否在現(xiàn)有國債的基礎上增加品種，擴大金融債券，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數(shù)期貨，債券期貨等也不應持拒絕排斥的態(tài)度，衍生工具有投機性強、風險大的一面，但管理得法，規(guī)范得當，還有降低風險的一面，發(fā)達國家對衍生工具的使用已非常普遍。
四、家庭投資理財如何獲取收益：現(xiàn)在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當而造成嚴重損失。那么，家庭投資理財，到底如何進行，才能取得預期收益呢？筆者進行了探討：
（一）、制訂投資理財計劃堅持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當然盈利越多越好，這是家庭投資理財?shù)母驹瓌t。所謂流動性，即變現(xiàn)性，家庭儲蓄資金的運用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產、珠寶等不動產、保險金等變現(xiàn)性就較差。
（二）、了解和掌握相關領域和學科的知識。在進行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個人的投資偏好和家庭資產狀況有針對性地選擇風險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經(jīng)濟政策、相關的法律法規(guī)。家庭投資離不開國家經(jīng)濟背景，宏觀經(jīng)濟導向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下通過合理避稅提高收益。
（三）、家庭投資理財要有理性，精心規(guī)劃，時刻保持冷靜頭腦。
科學管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財觀。
（1）建立流動資金。流動資金的規(guī)模通常應該等于3個月或6個月的家庭收入，以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預料的應急費用。流動資金的合理投資渠道應是銀行的常規(guī)性儲蓄存款、短期國債等可變現(xiàn)資產。
（2）建立教育基金。當今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢，如果現(xiàn)在預測的資金需求在十幾年后可能會與實際的需要之間存在很大差異，要達到這些目標就得進行長期的資產積累，并保證資產免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購買相同金額，通過時間分散風險。
（3）建立退休基金。在開始為退休做準備的早期階段，投資策略應該偏重于收益性，相對也要承擔較高的風險；而越接近退休，退休基金的安全性就越發(fā)重要，保險方面也要進一步加大養(yǎng)老型險種投入。
（四）、計算“生活風險忍受度”，量力而投。所謂“生活風險忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴重事故，家庭生活所能維持的時間長度。因而對家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險投保力度，尤其是家里有經(jīng)濟上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時間的計劃，以免在主要收人者發(fā)生意外時他們無法正常生活;此外，在正常生活過程中也要預留能維持3個月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時，不能以降低生活質量而過度投資。
四、家庭投資理財風險及其規(guī)避
凡是投資都有風險，只是風險的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財可能遇到的風險：風險是指由于各種不確定性因素的作用，從而對投資過程產生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結果產生將會對投資者造成損失。風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險主要由政治、經(jīng)濟形勢的變化引起，如國家政策的大調整、經(jīng)濟周期的變化等;非系統(tǒng)風險主要由企業(yè)或單個資產自身因素導致。家庭投資風險主要有:政策風險，指因國家經(jīng)濟金融政策的出臺實施或調整變化而給投資者帶來的風險。法律風險，指因違反國家法律法規(guī)進行金融投資而形成的風險。市場風險，指因市場變化而造成的風險。機構風險，指因金融機構經(jīng)營管理不善而給投資者帶來的風險。詐騙風險，指家庭在投資過程中被人詐騙而形成的風險。操作風險，指家庭進行金融投資的過程中因操作不當而形成的風險。
（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關資料，無法到有關金融機構去掛失；有些股民股票買進賣出都不記賬，有關上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機；有的將家庭財產或人身意外傷害等保險憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。
只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個方面入手：
首先，明確入檔內容。
（1）各類銀行存款和記賬式有價證券存單姓名，賬號、所存金額和存款日期及取款密碼；
（2）股票買賣情況記錄；
（3）各類保險憑據(jù)；
（4）個人間相互借款憑據(jù)；
（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國庫券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等；
（6）家庭投資理財方法和增值技藝的資料。
其次，掌握入檔方法。
家庭投資額不多的，可專門用一個小本子記載即可；如投資較多，則應建立正規(guī)賬冊，區(qū)別類型，分別將家庭金融內容逐一記入，并將每次金融活動內容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發(fā)揮這一優(yōu)勢，將個人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時檢索。再次，把握重點問題：入檔要及時，不能隨便亂放導致金融資料散失；內容要全面，應入檔的各種金融內容，都要完全齊備地進入檔案；存檔要保密，對存單(身份證、個人印章、取款密碼等有關家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應設置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時候都有投資參照價值；應用要經(jīng)常，堅持常翻閱，常研究，籍以提高理財本領，提高投資效益，同時，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。
（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機構借貸投資或消費時，所具有的守信還貸紀錄。
它是公民在經(jīng)濟活動中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創(chuàng)新機遇證明個人信用。近年來，商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個人信用。其二，借助中介服務機構建立個人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個人提供個人信用聯(lián)合征信服務。通過個人信用信息采集、咨詢、評估及管理，建立個人信用檔案數(shù)據(jù)中心，為市民申辦信用消費提供配套的個人信用報告。廣大居民在進行冢庭借貸投資或消費時，應借助這樣的中介服務，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。
（三）、家庭投資者要及時查明實際遇到風險的種類、原因，并及時采取補救措施。
由于外部原因引起的風險，如存折丟失、密碼被盜等造成的風險，應及時與銀行聯(lián)系掛失;如由于金融詐騙所形成的風險，應及時采取多方式、多手段進行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國家宏觀經(jīng)濟政策的變化造成的風險，應及時調整修改投資計劃和投資方案，如利率下調，就調整儲蓄結構;如資本市場不景氣，就調整股票、期貨、基金、債券結構。
結論：家庭投資理財是一項家庭中的系統(tǒng)工程，需要用一生的時間和精力來周密規(guī)劃、精心搭理；要科學合理地掌握理財原則，擴大投資渠道，運用各種理財工具，科學組合、分散風險，走出理財誤區(qū)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效應。新晨：
總之，家庭投資理財?shù)慕】蛋l(fā)展，一方面需要加強家庭理財?shù)目茖W規(guī)劃，建立適合自身的理財方式，另一方面也需要金融機構開發(fā)出更多更好的理財產品，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，優(yōu)化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動員家庭家庭持有的資金，從而實現(xiàn)家庭財產使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財成為中國經(jīng)濟增長的重要支撐點，推動我國經(jīng)濟又好又快地發(fā)展。
參考文獻
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關鍵詞：獨立學院；金融綜合實訓；課程設計
中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）23-0215-03
隨著金融市場的發(fā)展和計算機網(wǎng)絡技術的進步，為了培養(yǎng)適應新時代要求的復合應用型人才，大部分獨立學院都開設了證券投資實訓課程。這門課程從20世紀90年展至今，雖然不斷與時俱進，但是仍然存在著一些問題，如某些方面與實踐脫節(jié)、廣度和深度不夠等等。金融投資的實驗教學是一個相對復雜的系統(tǒng)化教學工程，不僅涵蓋了金融學方面的知識，而且還涉及經(jīng)濟學、數(shù)學、統(tǒng)計學、心理學和人類行為學等方面的內容，對學生和任課教師都有著非常高的素質要求。由于金融投資的實驗教學對學生未來的金融投資行為和就業(yè)選擇有著相當大的影響，不能因為它難度高就放松要求甚至望而卻步，而是要適應現(xiàn)實需要，迎難而上。本文將對金融投資實驗教學的課程設計進行初步的探討，希望對這門課程的教學改革有所幫助。
一、課程培養(yǎng)目標
在人才培養(yǎng)模式中，大致可分為“研究型人才”和“應用型人才”。前者以重點高校為代表，后者以職高院校為代表。獨立學院介于兩者之間，既不能一味地強調“就業(yè)崗位導向”、“證書導向”，也不能一味地埋首理論，簡單地坐而論道。區(qū)別于重點高校的“研究型人才”和職業(yè)學校的“簡單應用型人才”，獨立學院的培養(yǎng)目標，應該定位于培養(yǎng)在掌握一定專業(yè)理論的基礎上能夠創(chuàng)造性地解決實踐問題的“復合應用型”人才。
金融投資本身就是一門應用性很強的學科，要求學生不僅要掌握金融投資的基本理論知識，還要具備獨立自主進行實際投資分析的能力。近年來中國資本市場有了非常深刻的變化，與國際資本市場不斷接軌，金融產品不斷創(chuàng)新、股權結構改善、外部環(huán)境變化，這些變化對學生的知識結構、應用能力提出了新的要求。
在大多數(shù)院校的實訓課程設置中，都有針對單一課程的實訓環(huán)節(jié)，但是對涵蓋了多門課程知識的綜合實訓卻鮮有涉及或者設計粗糙。基于培養(yǎng)“復合應用型”人才的目標，有必要對這一課程體系的設計進行探討。
二、金融實驗室的構建
金融實訓離不開金融實驗室。一個金融實驗室、一套完善的金融模擬實驗系統(tǒng)、一個仿真現(xiàn)場交易的環(huán)境，對提高學生的實際操作能力的貢獻是不言而喻的。
考慮到經(jīng)費問題，一個簡單的初級金融實驗室金融需要由電腦、網(wǎng)絡、桌椅、多媒體教學設備和金融類模擬軟件構成。其中，與金融投資相關的模擬軟件系統(tǒng)應包括：（1）股票、債券、期貨、外匯、黃金即時行情系統(tǒng)；（2）財經(jīng)資訊綜合分析系統(tǒng)；（3）上市公司資料查詢及財務分析系統(tǒng)；（4）多媒體教學系統(tǒng)。
在金融專業(yè)理論教學的基礎上，以實驗室為教學場所，以各種硬件和軟件為媒介，學生通過操作、觀察、分析實驗過程與實驗結果，培養(yǎng)觀察、分析、判斷、綜合、推理、比較、抽象等各種能力，可以使學生具有較強的實踐操作能力。
實驗室應該采用開放式管理，學生可以申請在課余時間進行模擬投資操作。
三、課程內容設計
1.時間安排
作為金融投資綜合實訓，由于涉及的投資品種較多，因此時間安排應該相對較長，至少10周，最好能夠持續(xù)一個學期。每周安排1―2次集中實訓，其他時間采用分散實訓的方式。金融實驗室對外開放，學生選擇適當?shù)臅r間自主進行模擬操作。
在進行實訓之前，學生應該完成證券投資學、會計學、財務管理、金融市場學、期貨與期權交易、國際金融、金融投資技術分析等理論課程的學習，因此實訓時間最好安排在大三下學期或者大四上學期。
2.內容模塊
證券投資的基本分析方法包括：（1）基本分析法，包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和公司分析；（2）技術分析法，包括道氏理論、K線理論、切線理論、價量理論、形態(tài)理論、波浪理論等；（3）學術分析法，又稱投資組合分析法，包括均值-方差模型、CAPM模型、APT模型等；（4）心理分析法，又稱行為金融分析法，從個體心理和群體心理的角度解釋投資行為，解釋一些用傳統(tǒng)金融理論無法解釋的市場異象。
基于這些投資方法的應用，整個內容模塊的設置如表1所示。
以上六大實訓板塊基本涵蓋了金融投資分析的理論知識點，并且囊括了股票、債券、期貨、外匯、黃金、基金等交易品種。目前個股期權和商品期權的細則已經(jīng)基本制定完畢，等將來開市交易之后，可考慮加入相應的模擬實訓內容。
基于此六大模塊的綜合實訓相較僅針對單一品種的實訓，其優(yōu)勢在于：
（1）綜合實訓可以讓學生通過對每一種交易工具和交易方式的對比，掌握其共性及各自的特點，深化對理論的理解。比如，雖然技術分析理論適用于各類投資品種，但是通過比較，學生會看到股票的K線圖與債券、期貨、外匯的K線圖相比，形態(tài)上細微的變化。通過觀察，學生會發(fā)現(xiàn)可轉債的價格和正股價格之間的聯(lián)系，從而選擇適合的轉債時機。通過比較，學生會更深刻地了解期貨交易特有的賣空機制、T+0交易、保證金交易、逐日盯市制度等，了解黃金交易中實物黃金、期貨黃金和紙黃金的區(qū)別和聯(lián)系，掌握如何進行各品種或合約之間的套利等等。這些都是在單一的實訓中無法領會到的。
（2）綜合實訓可以避免宏觀經(jīng)濟周期的影響。單一的股票操作受宏觀經(jīng)濟影響較大，在股市低迷的時候，再好的投資技巧也無法盈利。但是加入了股指期貨這一投資工具，無論大盤指數(shù)如何，只要選對投資方向，都可以獲得利潤。
（3）綜合實訓可以鍛煉學生在復雜的金融環(huán)境中、在有限的時間和有限的資金的約束下選擇合適的投資品種，合理地分配資金，規(guī)避風險，獲取最大收益的能力。
3.組織方式
在金融投資綜合實訓中，應當改變以往的個人獨立操作的方式，采用小組團隊操作。每組成員6―8人，每個成員主持1―2項自己感興趣的投資模塊，并適當參與其他模塊。項目組設一名組長，對組員進行組織、指導、協(xié)調及任務分配等。于投資期結束時計算各分項投資收益率以及總體投資收益率，并按時提交實訓報告。
采取小組方式實訓的好處在于：（1）可以讓具有不同的風險偏好的同學找到適合自己的交易工具；（2）可以鍛煉學生的分工、組織、協(xié)調能力，培養(yǎng)團隊協(xié)作精神，培養(yǎng)學生整體觀和責任感，（3）不會因為投資品種太多而使學生精力過于分散。
四、課程教材建設
時至今日，針對金融投資的實驗教材數(shù)量仍然較少，加上各院校裝設的模擬軟件不同、課程內容的側重點不同，很難在市面上找到符合自身需要的實訓教材，故而大多數(shù)院校都結合自身特點，采取了自編講義或教材的方式。
教材的設計應當包括兩部分，一部分講理論，一部分講操作。
理論部分雖然在相關的課程當中已有所涉及，但是由于分散在不同的課程當中，沒有形成有序的系統(tǒng)，而且不同課程的老師在講授時往往深淺不一，所以有必要進行適當?shù)臍w納和整理。但是，由于篇幅所限，不可能把相關課程的所有內容都詳盡展開，必須遵循重要性、相關性、可操作性的原則，將整個實訓過程中所涉及到的理論提綱挈領地加以闡述。
操作部分主要是講述軟件的操作，指導學生如何通過軟件在實驗室環(huán)境下進行金融投資。例如，如何切換行情窗口、如何使用畫線工具、如何建立股票池、如何設置指標的參數(shù)、如何進行交易買賣等等。隨著計算機技術的進步，各種交易軟件的功能越來越多，在選擇模擬軟件的時候既要注重實用性，又要考慮經(jīng)濟承受能力。
五、課程評分體系
課程的評分體系可以分為三部分：一是收益情況，二是實訓報告的撰寫情況，三是答辯情況，分值比例各占1/3。
對收益情況進行評分時，一是就小組與小組之間的總體業(yè)績比較，二是就同一類投資品種或交易方式的進行單項橫向業(yè)績比較，就兩部分成績給出綜合分。
各組長需要對小組成員的單項報告進行必要的加工整合，在此基礎上形成整體報告。對實訓報告進行評分時，對每一個小組成員獨立撰寫的分項報告給出單項分，以及總體報告給出總體評分。
在此基礎上，各小組需要制作答辯PPT，在答辯會上接受教師和其他同學的提問，指定專人進行答辯記錄，以此作為評分依據(jù)。
結語
本文對于金融投資綜合實訓的設計是針對日益創(chuàng)新的金融環(huán)境，為了和實踐緊密接軌而設計的一套方案。它立足于比較高的實踐應用層面，對學生和老師都提出了比較高的要求，在一些條件還沒有完全具備的時候，也可以先采用競賽的方式試水一下效果，再逐步改進和完善方案。筆者相信，或許目前來看，一些獨立學院開展金融投資綜合實訓的基礎條件未臻完善，但隨著教學方式和手段的進步，在以培養(yǎng)高素質的應用型人才為指導的原則下，金融投資綜合實訓這門課程一定會向著這個方向不斷前進。
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Investigate to the financial investment comprehensive training course design in independent college
WANG Yan，HE Bin-feng，QIAN Ting-ting
（Jincheng college，Nanjing University of Aeronautics & Astronautics，Nanjing 211156，China）
年末，年終獎成為了上班族中最熱門的話題之一。雖然還未到手，但想想都令人欣喜。欣喜之余， 怎么花，卻是一個實際問題。自然一般人都會選擇消費、儲蓄或者投資。但是消費讓錢成了過客，儲蓄則面臨利率趕不上 CPI的尷尬，而投資則面臨市場的“風云莫測”。面對市場上諸如股票、基金、人民幣理財產品、保險等紛繁多樣的理財渠道，不少投資者都頗費思量。
那么一年才掙來的辛苦錢，怎樣利用才能保值并獲得更高的收益呢？記者多方走訪了解到，不同等級年終獎，人們選擇的使用方向也有很大差別。為此， 《金融理財》提醒廣大投資者，無論是銀行理財、保本基金或是投資保險對于有著不同需求的人而言，選擇一個合適的投資方式最重要。
工薪族：投保本基金年年余
在記者的調查中，發(fā)現(xiàn)工薪階層在年終獎 3000元至 1萬元之間的占據(jù)六成左右。這類投資者正處在事業(yè)爬坡階段，生活壓力較大，沒有更多的剩余資金投資， 通脹的壓力也在困擾著他們的生活。因此在除了還房貸之外，儲蓄也是一個讓資產盡量保值的方法。
除此之外，保本基金最能體現(xiàn)工薪族穩(wěn)妥安全又能增值的期望。保本基金屬于防守反擊型基金產品，可以 100%保障本金安全，又能適度投資股市實現(xiàn)增值。
從國內保本基金七年來的運作可以看到，保本基金表現(xiàn)出低風險特征，在弱市下退可安心保本、牛市下進可適當分享股市收益，且從保本基金完整保本周期內的業(yè)績可以看到，各個基金均取得不同程度的正收益。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，保本期為 3年的 6只基金，在保本期內平均年化收益率為
17.9%，遠超過存款、國債收益率和多數(shù)股票型基金，同時高于當前一年期的定期存款利率，足以笑傲低風險理財市場。
對于大多數(shù)工薪階層來說，現(xiàn)在都承擔著巨大的社會和家庭責任，所以年終獎除了配置一定的儲蓄或提早還房貸的預算外，保本基金確實是個不錯的選擇，保本 +增值的產品特點也適應了投資者需求。不過，《金融理財》也要提醒投資者，保本基金只對在募集期內認購并且持有保本周期到期的基金資產提供保本承諾。投資者在購買之前一定要先問清楚。
小白領：購買貨幣基金不放假
去年 9月剛購房結婚的李先生是一家企業(yè)的銷售經(jīng)理，他和老婆兩人的年終獎加起來大概 3萬元。 3萬-5萬元的年終獎適合做些什么呢？李先生大致計算了一下過年該花多少錢：如給晚輩的紅包、給長輩的禮物，甚至是年貨等都在考慮范圍內， 這部分約占年終獎的 20%。
對于李先生這樣的家庭需要注意負債和做生育孩子的準備，理財產品盡量選擇穩(wěn)健型。去掉還貸、消費的花銷，多余的閑錢建議可用來購買基金定投或投資貨幣市場基金。目前，資本市場正處于波動行情，也可以投資新發(fā)行的基金。
值得一提的是，從 2月9日除夕開始， 今年春節(jié)期間有 9個非交易日，投資者的資金只能躺在銀行“睡大覺”。而貨幣基金主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等，收益只與投資對象和持有時間有關，不受節(jié)假日證券市場停止交易的影響。人閑錢不閑，既沒有在春節(jié)期間不想錯失獲益機會、還能享受穩(wěn)定收益。
另外，基金定投雖然短期可能會面臨虧損，但如果堅持足夠的時間，除了會有不錯的收益，還能有效的抵御通貨膨脹。
高凈值： 多方投資贏通脹
徐先生在上海一家民營企業(yè)擔任副總，年終獎達到 10多萬元。年終獎還沒劃到賬戶，他就已經(jīng)選好了幾種投資方案。像徐先生一樣，不少人都愿意把年終獎投入到投資渠道中，實現(xiàn)增值。
記者通過調查發(fā)現(xiàn)這類投資者經(jīng)驗較多，對于未來生活也有更細致的規(guī)劃。動輒數(shù)萬元的年終獎，往往只拿出一小部分用于旅游、購物等日常消費，而大部分用來投資。而他們的投資方向，一種是用年終獎買股票和買基金進行理財所占的比例最高，分別占總調查人數(shù)的 45%和25%， 其他選擇還有購房、買銀行理財產品、投資黃金、買保險等。
另一個適合風險偏好較低的投資者的投資方式是投資黃金。目前，整個市場的通貨膨脹預期逐步加強，為避免手中的年終獎被通貨膨脹“稀釋”，穩(wěn)健型的投資者可以將年終獎的 30%左右用于購買黃金避險。
而對于風險偏好較高的投資者，如果手中的年終獎達到 5萬-10萬元，可以考慮配置一部分基金。資產配置的方式是，分別購買股票型基金、債券型基金。同時將一部分有使用需求、但暫時不用的年終獎金購買貨幣型基金。貨幣型基金是活期存款的替代品，投資者也可以根據(jù)年終獎使用情況來分配。
家人團聚：點一份“保險大餐”
年末除投資外，如果家庭保險不足， 購買一些商業(yè)保險也是必要的，值得提醒的是，在基本社會保險之外，還應當增加商業(yè)性醫(yī)療、養(yǎng)老保險等。
在規(guī)劃新的一年美好生活藍圖時，作為生活在城市中的白領，首先應該給飽受亞健康狀態(tài)影響的身體做個保障規(guī)劃。如年終獎在 2萬至 5萬的家庭，在享受社會保險提供的基本保障時，應該使用獎金為自己或者另一半購買至少 10萬保額的健康保障保險，而家庭經(jīng)濟支柱的健康保障應該盡可能高于 20萬元保額。建議優(yōu)先購買人身意外險和重大疾病險，這樣一旦遭遇意外和重大疾病，家人可以獲得賠付，患者也會得到更好的治療。
對于年終獎金額較高的家庭，可選擇5年等繳費期間較短的養(yǎng)老分紅型保險產品。這類產品具有滿期返保費等儲蓄功能，通常還以合同形式明確滿期返還多年積累的紅利保額和終了紅利，此外，保險期滿后還能夠轉換為養(yǎng)老年金，這將保障被保險人未來擁有高品質的退休生活。
【關鍵詞】：工薪階層家庭理財證券投資
改革開放20多年以來，居民的財產總量和結構都發(fā)生了深刻的變化，居民投資理財?shù)囊庠覆粩嘣鰪姟Ｌ貏e是近幾年來我國國民經(jīng)濟持續(xù)高速增長，帶動居民收入的不斷提高，個人資產成倍增長，中國城市普通家庭有了更多的可任意支配收入。資金的剩余和積聚是居民產生理財需要的前提，現(xiàn)在越來越多的普通市民有了理財意識。然而，近年來在中國人民銀行連續(xù)8次調低存款利率后,居民存款收益已經(jīng)很低,公眾都希望通過最優(yōu)的儲蓄和投資組合使日后生活有所保障。因此,理財需求開始升溫。
一、家庭理財與證券投資
家庭理財（FamilyFinance）并不是一個新鮮詞，簡單地說就是開源節(jié)流、管理好您的錢（MoneyManagement）。當今工薪階層的家庭有一定的銀行存款，還有可能買賣股票、債券，還可能給自己和家人買了保險。而在國外大部分人是請經(jīng)驗豐富的理財專家或顧問來替他們理財、節(jié)支開源。因為投資市場的變化和理財工具的復雜，使得理財專業(yè)知識和技能的要求也越來越高，更多人理智地選擇了專家。在國外，理財個人理財服務（PersonalFinancialService，簡稱PFS）正在蓬勃興起。
家庭理財也是一項系統(tǒng)工程,是一項科學的運用多種投資理財工具結合、跨多邊市場運作的綜合性投資理財行為。家庭理財要求各類家庭,既要善于利用各類風險投資工具追逐高額的風險投資收益,又要善于運用各類避險工具的規(guī)避風險。
家庭理財服務市場直接受到個人金融資產分配的影響。在許多新興國家和地區(qū)，很大一部分個人資產仍是銀行存款，而不像經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)個人資產主要投向股票和共同基金。在美國，存款只占到個人資產的17%，其它資產都放在共同基金、證券和人壽保險上；而在較不發(fā)達的亞洲國家，存款占到多達80%。個人理財服務意味著將部分財富從保守和低回報的存款，轉移到相對具有風險和高回報的證券等。尤其當經(jīng)濟穩(wěn)定、通脹和利益可預測的時候，消費者就更愿意投資。
二、家庭理財中，證券投資要注意的問題
人們總是將理財與投資緊密地聯(lián)系在一起。但實際上，“投資”和“理財”并不是一回事，不能等同。投資是戰(zhàn)術，關注的是如何“錢生錢”的問題。而理財是戰(zhàn)略，理財即管理財富，理財?shù)暮诵氖呛侠矸峙滟Y產和收入，以實現(xiàn)個人資產的安全性、流動性和收益性目標。個人參與理財計劃不僅要考慮財富的積累，更要考慮未來生活的保障。
從這個意義上來說，理財?shù)膬群葍H僅關注“錢生錢”的個人投資更廣泛。而投資只屬于理財?shù)囊粋€子系統(tǒng)，真正意義上的理財包括證券投資、不動產投資、教育投資、保險規(guī)劃、退休規(guī)劃、稅務籌劃、遺產規(guī)劃等等。
因此，我們在追求投資收益的同時，更應注重人生的生涯規(guī)劃、稅務規(guī)劃、風險管理規(guī)劃等一系列的人生整體規(guī)劃。應該根據(jù)自身的收入、資產、負債等數(shù)據(jù)，在充分考慮風險承受能力的前提下，進行分析規(guī)劃。首先，按照設定的生活目標及自身的具體情況(包括家庭成員、收支情況、各類資產負債情況等)進行生活方案的設計，以達到創(chuàng)造財富、保存財富、轉移財富的目的。其次，對自己進行客觀的分析，重點分析自身資產負債、現(xiàn)金流量等財務情況以及自己對未來生活情況進行預測，經(jīng)過分析后，制定符合自身的生活理財目標及規(guī)劃。在以后的生活過程中，根據(jù)自身情況變化不斷修正理財方案的內容。
前幾年股市的賺錢效應使得許多人對收益高的證券投資方式很感興趣，往往不看風險只認收益。這潮流中，老年人可能把所有的養(yǎng)老金都投資于股市，卻忽視了風險；期貨、非法集資等讓人趨之若鶩，結果有的人購買期貨賠錢，有的人集資被騙等等。近些年，隨著理財新品的不斷推出，一哄而上的現(xiàn)象屢見不鮮，各家銀行基金賣瘋現(xiàn)象可見一斑。從這些情況可以看出，普通工薪家庭已經(jīng)有很強烈的證券投資欲望，但是由于股票市場的不完善，證券投資本身的高風險性，很多工薪投資者在市場行情不好的時候常常受到損失。
由此可見,中國經(jīng)濟處于轉型時期，人們理財意識仍處于非理性期，理財意識從最初主要所謂“勤儉節(jié)約、精打細算過日子”發(fā)展到了盲目跟風、追求“快速致富的秘訣”的階段。古代司馬遷認為，占用了一定量的資本，選擇了謀生、經(jīng)營的行業(yè)之后，能否經(jīng)營得好，發(fā)財致富，還取決于經(jīng)營者的聰明才智。他說：“富無經(jīng)業(yè)，則貨無常主，能者輻湊，不肖者瓦解。”能者可以積累財富，無能者已有的財富也會散失。隨著“金融經(jīng)濟”時代產生及發(fā)展，金融工具大量涌現(xiàn)，層出不窮，個人和家庭資產中證券金融資產的比重越來越大。個人理財?shù)男枨笤诜秶喜粩鄶U展的同時在時間跨度上也開始擴展到人的整個生命周期。因此我們更應該理性的對待理財和證券投資，針對不同的家庭情況、背景、及個人不同生命的周期，從人生不同階段和家庭資產合理配置的角度理性分析理財活動和進行證券投資。只有把證券投資納入整個家庭理財?shù)拇笙到y(tǒng)中進行規(guī)劃，才能使得工薪收入家庭在維持家庭必要開支的情況下，又能在高風險的證券市場獲得一定的收益。
三、生命周期不同階段的證券投資策略
在人生的每個階段中，人的需求特點、收入、支出、風險承受能力與理財目標各不相同，證券投資理財?shù)膫戎攸c也應不同。在實際家庭理財運作中，一個人一生中不同的年齡段，對投資組合的影響亦非常重要。通常我們可以分六大階段來考慮。
階段
一、單身期：指從參加工作至結婚的時期，一般為2至5年。該時期經(jīng)濟收入比較低且花銷大，是家庭未來資金積累期。
理財優(yōu)先順序：節(jié)財計劃＞資產增值計劃＞應急基金＞購置住房。這個階段的證券投資策略，如果工資水平比較高，可以適當投資證券市場，因為在這一階段家庭負擔不重，風險承受能力比較強，所以如果能在股票市場獲得高收益，為以后組建家庭打好基礎。
階段
二、家庭形成期：指從結婚到新生兒誕生時期，一般為1至5年。這一時期是家庭的主要消費期。經(jīng)濟收入增加而且生活穩(wěn)定，家庭已經(jīng)有一定的財力和基本生活用品。為提高生活質量往往需要較大的家庭建設支出，如購買一些較高檔的用品；貸款買房的家庭還須一筆較大開支——月供款。
理財優(yōu)先順序：購置住房＞購置硬件＞節(jié)財計劃＞應急基金。這一階段證券投資策略應該較保守，可以購買些國債或貨幣性基金，保持資產的流動性。
階段
三、家庭成長期：指從小孩出生直到上大學，一般為9至12年。在這一階段，家庭成員不再增加，家庭成員的年齡都在增長，家庭的最大開支是保健醫(yī)療費、學前教育、智力開發(fā)費用。同時，隨著子女的自理能力增強，父母精力充沛，又積累了一定的工作經(jīng)驗和投資經(jīng)驗，投資能力大大增強。
理財優(yōu)先順序：子女教育規(guī)劃＞資產增值管理＞應急基金＞特殊目標規(guī)劃。在子女的教育投資和家庭開支還有剩余的情況下，可以考慮中長期證券投資，購買成長性股票或基金都是不錯的選擇。
階段
四、子女大學教育期：指小孩上大學的這段時期，一般為4至7年。這一階段子女的教育費用和生活費用猛增，財務上的負擔通常比較繁重。
理財優(yōu)先順序為：子女教育規(guī)劃＞債務計劃＞資產增值規(guī)劃＞應急基金這個階段生活開支比較大，證券投資應該注重流動性和安全性為主。
階段
五、家庭成熟期：指子女參加工作到家長退休為止這段時期，一般為15年左右。這一階段里自身的工作能力、工作經(jīng)驗、經(jīng)濟狀況都達到高峰狀態(tài)，子女已完全自立，債務已逐漸減輕，理財?shù)闹攸c是擴大投資。
理財優(yōu)先順序：資產增值管理＞養(yǎng)老規(guī)劃＞特殊目標規(guī)劃＞應急基金這個階段可以拿出更多的資金進行證券投資，不過也要為退休后的生活留出一定資金，避免投資失敗影響晚年生活。
階段
六、退休期：指退休以后。這一時期的主要內容是安度晚年，投資和花費通常都趨于保守。
理財優(yōu)先順序：養(yǎng)老規(guī)劃＞遺產規(guī)劃＞應急基金＞特殊目標規(guī)劃。這個階段證券投資應該減少或者不投資，最多購買些國債。因為老年人風險承受能力低，不能承受證券的高風險。
四、家庭資產配量過程中證券投資策略
目前對國內百姓而言保險、基金、債券、股票等產品中進行分配。由于這些投資產品的風險性、收益性不同，因此進行理財時，根據(jù)不同的年齡必須考慮投資組合的比例，不宜將所有的資金投入到單一品種內。對投資者而言，年齡越小，風險大的投資產品如股票可以多一點，但隨著年齡的增加，風險性投資產品的投資比例應逐漸減少。在國外，有種觀點是將財產四分法，主要分為不動產、現(xiàn)金、債券和股票。對于不同年齡，有不同的投資組合，如25歲的話，理財師一般會建議這種組合：不動產占10％、現(xiàn)金占5％、債券占20％、股票占65％。
因此，我們需要確定自己階段性的生活與投資目標，時刻審視自己的資產分配狀況及風險承受能力，不斷調整資產配置、選擇相應的投資品種與投資比例。而不應盲從他人的理財行為。
家庭整體規(guī)劃要注重長期效益。一些投資者受到利益驅動，只顧眼前的利益，不注重家庭長期利益，往往采取殺雞取卵、涸澤而漁的短期行為，結果賠了個大出血。因此，家庭理財必須注重長期效益。通過理財對未來的長期整體計劃，可以弄清三方面的問題：第
一、是現(xiàn)在在何處（目前的家庭經(jīng)濟狀況分析？）第
二、是要到哪去（將來希望達到的經(jīng)濟目標？）第
三、是如何到那里去（通過最恰當、最合適的方式實現(xiàn)這些目標？）通過對各個階段家庭收支的合理有效支配，實現(xiàn)家庭資產最大化。同時，家庭理財也一定要具有強烈的風險意識，要合理劃分高風險的投資（股票、期貨、實業(yè)）和家庭基本生活保障（儲蓄、保險、房產、教育），不要因短期內過度追求投資而影響家庭生活水準，造成家庭財務危機。
因此，投資人要正確評價自己的性格特征和風險偏好，在此基礎上決定自己的投資取向及理財方式。多作一些長期規(guī)劃，選擇一些投資穩(wěn)健的產品，因為只有根據(jù)年齡、收入狀況和預期風險承受能力合理分流存款，使之以不同形式組成個人或家庭資產，才是理財?shù)淖罴逊绞健?/p>
家庭在投資理財中，一定要善于把握經(jīng)濟規(guī)律，揚長避短，根據(jù)家庭成員的實際情況，考慮自身的資金實力，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢，選擇何種投資方式，要從自己的經(jīng)濟實力出發(fā)，綜合考慮自身的職業(yè)性質和知識素質。你手里只有數(shù)千元或者數(shù)萬元錢，那只能選擇一些投資少、收益穩(wěn)定的投資項目，如、儲蓄、炒股、國債等；而如果你手中有十萬以上或數(shù)十萬元錢，就可以考慮去購置房產，這樣既可以居住，也可以用來實現(xiàn)保值、增值。
然而，現(xiàn)實中不少人對一種投資理念可能爛熟于心，那就是：“分散風險”“東方不亮西方亮”總有一處能賺錢。這也是眼下不少人奉行的理財之道。但是在實際運用中，不少投資者卻走向反面，往往過分地分散風險，使得投資追蹤困難或“分心乏力”，自身專業(yè)知識素質跟不上，造成分析不到位，最終導致預期收益降低甚至出現(xiàn)資產減值的危險。
又如，你是一名公務員，對上班時間有嚴格要求，你就不宜投身于股市；相反，如你具有一定的股票知識，信息也比較靈通，又有足夠業(yè)余時間，就可以增加股市投資方式，因為投資股票盡管風險大，但收益也很大，是值得你伸手一試的。對于資金量較多的客戶而言，有必要通過資產分散投資來規(guī)避風險；但對于資金不多的投資者而言，投資過于分散，收益可能不會達到最大化。具體操作時，建議集中資金投資于優(yōu)勢項目中，這樣可能會使有限的資金產生的收益最大化。
由于各個家庭的實際情況千差萬別，在具體投資理財中，就應立足當前，注重長遠。一般地說來，投資能獲取收益，但工薪家庭不應該將自己的全部資產全都用于投資。
隨著社會
經(jīng)濟的發(fā)展，工薪投資理財?shù)那篮头绞皆絹碓蕉啵梢哉f，如今個人投資理財正呈前所未有的多樣化發(fā)展的趨勢。然而，由于每種投資方式和保值形態(tài)具有多重性，每個人的各自情況又有所不同，所以，工薪階層只有根據(jù)自身的實際情況去選擇合適的投資方式，才能有益于個人資財?shù)谋Ｖ翟鲋怠Ｔ谛膽B(tài)上要“保持一個平和的心態(tài)，不能激進亦不可太怯懦”，遠離賭場和彩票，謹慎對待期貨等投機型產品。
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[關鍵詞]融資；I2I；標準化合約；無風險半固定收益；電子交易市場
[中圖分類號]F724 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2014）27-0067-05
1 I2I標準化合約融資模式的背景、提出和適用環(huán)境
1.1 提出背景
中國的金融行業(yè)發(fā)展迅速，股票、期貨長期穩(wěn)定，貴金屬和現(xiàn)貨大宗商品等市場蓬勃興盛，投資者的自有資金和投資愿望不一致的社會普遍現(xiàn)實狀況催生出了一個金融補充性行業(yè)，即融配資行業(yè)。融配資行業(yè)有大量的市場需求，當前行業(yè)狀況顯示，這類需求都是通過私下募集或企業(yè)配資的形式來滿足，而且這個行業(yè)至今沒有一個規(guī)范的市場來交易也沒有一個合理的制度去約束，行業(yè)中暴露出大量風險，不長的歷史也產生了極多的問題。中國的融配資行業(yè)亟須一個合理安全的模式，來引導交易和融配資市場的發(fā)展，滿足融配資的市場需求。
1.2 方案提出
投資者在交易市場上開立賬戶，入金進行股票、期貨、標準化遠期和即期商品等合約的買賣交易。由于投資商交易理念的不同，部分投資商交易賬戶會出現(xiàn)資金用后閑余的情況，部分投資商會有投資資金短缺狀況，資金閑余者可以以一定的利息在交易平臺內部出借閑余資金（下文記為出資方），資金短缺者可以以一定的利息在平臺內部借用他人閑余資金用于投資（下文記為融資方），但目前市場上沒有成熟的模式。本文提出一種可以有效實現(xiàn)終端投資者之間相互借貸的I2I（Investor to Investor投資者與投資者之間）融資模式，本模式以標準化融資合約的形式，打破出資、融資兩方隔閡，讓資金在兩者之間順利地流通借貸，以此促進市場的交易，并進一步衍生出一個全新的無風險半固定收益型投資方式。
1.3 適用環(huán)境
本模式是以電子交易市場為基礎，交易市場原本就要有一定的交易品種，同時要求平臺能夠監(jiān)管交易商資金賬戶，并且在融資的不同環(huán)節(jié)，市場可以對賬戶實施對應的控制，比如限制部分商品交易、限制出入金、劃轉資金等。
2 I2I標準化合約融資模式的實施步驟
2.1 交易市場制定標準化融資合約
標準化融資合約是由交易市場統(tǒng)一制定的，約定出資、融資雙方在特定時間借貸特定量貨幣的標準化合約，出資方和融資方選定融資合約進行交易視同簽訂相應條款的融借合同，具有法律效力。標準化融資合約包括以下具體條款：
A.融資合約名稱和代碼；
B.標準沓，即融借單位，表述一定數(shù)量的資金；
C.最后償還日，該合約允許融借的最后日期，該日期收盤后，該合約下的融借資金必須全部償還；
D.最小融借數(shù)量，即若干沓，允許出借、融資的最小資金單位數(shù)量；
E.最大融借數(shù)量，即若干沓，允許出借、融資的最大資金單位數(shù)量；
F.融資保證金比例，表示融資方借款時需要占用的作為償還保證的自有資金額相對于融借資金額的比例；
G.強制平倉比例，融借成功后，設定強制平倉線=融資額×（1+強制平倉比例），如果交易過程中，賬戶的總權益低于強制平倉線，市場將對賬戶進行強制平倉處理；
H.標準沓利息，融資方借用標準沓資金每單位時間需要向出資方支付的利息額；
I.計息周期，計息的時間單位，可以表現(xiàn)為日利息/周利息/月利息中的一種，若是按日計息，可以為交易日計息/自然日計息中的一種，因為本融貸模式是為其他品種交易服務，非交易日的融借是沒有意義的，所以建議采用交易日計息方式，即融借資金按實際交易日支付利息，非交易日不支付利息的方式；
J.融借手續(xù)費，交易所收取的融借費用，可以是每沓每日/每沓每次中的一種，日計息方式建議用每沓每次；
K.費用支付方，融資手續(xù)費的支付方，可以是出資方/融資方/雙方中的一種，建議是融資方；
L.利費支付時間，交易所收取費用和劃轉融資利息的時間，可以是借款日支付/還款日支付中的一種，建議是借款日支付；
M.計息起始日，指開始計息的日期，可以是借款日或借款次日中的一種，因為本模式下融資方所借資金可以即時進行實際交易操作，所以建議自借款日開始計算利息；
N.是否允許隔夜持倉，可以為是/否中的一種，來確定在交易日收盤時是否允許融資賬戶持倉頭寸保留到下一交易日；
O.允許交易品種，指融資賬戶允許交易的品種，可以是市場的全部品種，也可以是部分品種，建議將冷僻品種和波動過劇烈品種設置在允許范圍之外；
P.單品種最高持倉比例，是指在持倉頭寸中單個品種的持倉資金額可以占到賬戶總資金額的比例的最高值，應設置為一個固定百分比比例或者設置為沒有限制。
2.2 出資方借出委托單的提交、資金劃轉或凍結及委托撤銷
2.2.1 借出委托單的提交
出資方在認同交易所融資規(guī)則的基礎上，用借出委托單的方式傳達出借資金的意愿，構成融借合同要約，借出單內容包括所交易融資合約、方向、沓數(shù)和有效期等信息。委托成功表示對于任何符合要求的融資方提交的償還日在最后償還日范圍之內的任意天數(shù)的融入委托單，出資方皆無條件接受配對成交。
2.2.2 資金劃轉或凍結
出資方在委托成功之后，如果市場上有被掛起的融入委托單等候配對，則按照時間優(yōu)先順序即時與融入單成交，達成融資借貸合同，進入資金劃轉等環(huán)節(jié)，資金劃轉環(huán)節(jié)的相關操作見下文。
A.償還不足持倉處理方式為重借；
B.市場上有足夠的掛起等待配對的借出委托單；
C.當前持倉品種符合新融資合約的交易品種要求；
D.自有資金量支付手續(xù)費、利息費用后，仍然符合融借保證金要求。
系統(tǒng)自動操作的借款動作，利息和費用自次日開始計算。
如果上述四項條件的任一條不滿足，則進行市價強行平倉，直至可用資金足夠償還融借資金額。
（3）到期償還時間為償還日的收盤后結算時間。在結算時間，交易市場從融資方賬戶劃出到期的融借資金本金和未支付利息，以可用資金形式轉入出資方賬戶。
2.6 合同解除
融資方償還融借資金并支付相應的利息費用之后，融借關系解除，相應合同之債務關系終結。
3 應用I2I標準化合約融資模式交易市場面臨的問題
本模式主要是在交易市場的原有基礎上進行的一次提升，對交易市場的要求主要體現(xiàn)在兩方面，一方面是融資合約的制定，另一方面是交易市場的軟件升級。
3.1 融資合約制定
融資合約的制定需要考慮多方面因素
A.需要參考資金供需關系確定合適的利率和計息方式。
B.配合交易市場自身的交易規(guī)則、行情特點和交易風險管理體系確定風險控制條款中的保證金比例、強平比例、隔夜持倉制度、單商品持倉限制等。
C.確定合理的最后償還日使之能盡可能多地適應出資方的資金回籠需求。
融資合約是一個有機的整體，需要全面完整地考察制定，不可割裂，不可脫離市場的真實情況。
3.2 軟件升級
通常交易市場需要配備兩類軟件，行情分析軟件和交易軟件，這兩類軟件均不用更換，只需要有限的升級。
3.2.1 行情軟件的升級
行情軟件的升級體現(xiàn)在在原有的行情報價板塊之外新增一個融資信息板塊，而這個新增板塊的功能要求甚至比原來的商品價格分析板塊的要求還要簡單。
A.在綜合列表報價窗口只需要體現(xiàn)融資合約名稱、代碼、當日成交沓數(shù)、前日成交沓數(shù)、當前未配對委托的總數(shù)量和方向即可；
B.在分品種報價窗口，需要體現(xiàn)當日歷史成交數(shù)量、時間、融借周期和當前未配對合約的數(shù)量、時間明細，可以選擇體現(xiàn)融資合約條款細則。
總體來講，只需要對現(xiàn)在市場常用行情報價分析軟件新增一個板塊并進行一些功能變更處理，即可達到要求。
3.2.2 交易軟件的升級
交易軟件需要兩方面的升級處理
A.交易下單界面需要在原有的商品交易下單界面的基礎上進行功能變更，使之適合融資合約的委托提交需求；
B.后臺管理系統(tǒng)，需要增加限制交易品種、資金核算、出金禁止、融資資金劃轉等一系列功能。
對交易市場來說，最大的新增成本在于軟件升級。一旦軟件升級完成，交易市場幾乎不再有其他的費用支出，其他的業(yè)務團隊增加也不是必須的。
4 I2I標準化合約融資模式的特點
4.1 在線I2I形式
在線I2I形式，即在線的投資者與投資者（Investor to Investor）之間的融資借貸模式，交易市場只制定規(guī)則，提供撮合平臺，而不進行實際參與借貸雙方的交易，這完全區(qū)別于傳統(tǒng)的企業(yè)對個人的借貸方式，也完全區(qū)別于傳統(tǒng)的線下私募融資方式，電子平臺上在線I2I融貸是一種前所未有的模式。同時，本模式將規(guī)則制定和實際參與交易的群體實現(xiàn)分立，交易市場只是一個規(guī)則的制定者，并不參與資金的出借與融借，沒有本金占用，也不需承擔融資交易風險。
4.2 標準化融資合約
傳統(tǒng)的融資方式都是非標準化的，利息、期限、規(guī)模、使用方式、抵押物等條款需要每一筆交易單獨商討約定，而本模式的以沓為單位的標準化合約來規(guī)范化進行融貸活動，省去了傳統(tǒng)的差異化合同，同時用標準化的審查標準來確定出資、融資雙方資格，這也是前所未有的。
4.3 無風險半固定收益型投資形式
對于出資方來說，委托能夠成功配對則意味著能夠獲得無風險的利息回報，收益是固定的，而如果委托沒能夠成功配對，則意味著資金被凍結閑置，盡管資金安全但無法獲得任何收益，所以對于出資方來說，其投資收益整體是介于純粹固定和純粹不固定之間的半固定形式，投資形式屬于無風險半固定收益型投資。
投資收益率P=標準沓利息×實際配資時間/標準沓資金量×100%。
4.4 配資迅速
本方式的配資極為便利，系統(tǒng)直接評估賬戶的資金狀況，隨時匹配賬戶的出資、融資資格，在市場有反方向掛單的情況下，提交委托單一秒鐘之內就能成功實現(xiàn)融資資金劃轉，進而實現(xiàn)交易，對融資方把握市場機會極為有利，比配資周期需要數(shù)日的傳統(tǒng)配資方式有極明顯的優(yōu)勢，同樣，資金償還也是極為便捷，都是秒鐘級別實現(xiàn)。
4.5 借款期限隨需求自由調整
傳統(tǒng)的融資方式用資時間是個別約定的，而標準化合約也需要考慮出資、用資雙方的具體需求情況。一方面，由于出資方的資金閑余不是無期限的，所以本模式用出資方選擇的融資合約最后償還日限制了資金出借的最終日期，保證在最后償還日收盤后肯定能夠收回本金和利息，另一方面，融資方的資金使用時間要求因其投資方式不同而有差異，資金使用時間也與當前的市場特點有直接的聯(lián)系，所以本模式的具體融借時間由融資方在當前交易日和最后償還日之間按照自身需求單方自由確定，并約定該時間要求出資方無條件接受。最后再用償還不足持倉處理方式來化解融資方的用資時間與合約最后償還日不相符時產生的沖突，這樣既能夠保持合約的標準化，又能夠實現(xiàn)融貸雙方的不同時間限要求。
本模式可以有另一種思路，即市場制定以犧牲一定自由度為代價的固定借款周期的融資合約。
4.6 程序化、數(shù)字化風險管理體系有效保障本金安全
程序化、數(shù)字化實施風險監(jiān)控，規(guī)避了人為監(jiān)控中監(jiān)控不力、標準模糊、處理滯后等風險，用交易品種限制、單品種持倉比例限制、融資保證金制度、限制出金制度、持倉隔夜制度、強行平倉制度等規(guī)定規(guī)避市場風險，有力地保證融資本金安全。
4.7 穩(wěn)定中可調整的利息制度
本模式的根本目的是給不同所有權的市場資金提供使用權轉移通道，實現(xiàn)資金使用權的轉移繼而促進市場其他商品的交易，在本質上不是以利率為交易標的物的利率交易衍生品，所以，具體的融資合約的利息水平是固定的；資金市場有自己的供需關系，當供需關系改變的時候，交易市場可以通過調整新合約的利息水平來配合資金的實際供需關系變化，總體呈現(xiàn)穩(wěn)定中可調整的狀態(tài)。
5 I2I標準化合約融資模式的作用
本模式既是對傳統(tǒng)金融市場的一個補充，也是對傳統(tǒng)交易市場的一次革命性的升級，給原本只有交易作用的交易市場增加了融資的功能，使交易市場的功能更立體完備。這個模式的作用：
（1）出資方可以靈活方便地將自己的閑余資金借貸出去，獲得固定收益。
（2）融資方可以輕松取得他人資金的使用權，在市場機會到來時即時抓住機會，獲取投資回報。
（3）交易市場內部資金的賬戶隔閡被打破，閑置的死錢變成再交易的活錢，更充分地發(fā)揮整個市場既存資金的能量，有效提高活躍市場度，是一劑市場強心針。
（4）本模式成本增加只是前期軟件升級一次性投入，穩(wěn)定后完全是電子化操作，不產生新增勞動量也不增加其他運營成本，反過來對市場的促進和回報將是終身伴隨交易市場的。
（5）本模式是對原有渠道、原有市場、原有客戶群體的重新挖掘與激發(fā)，傳統(tǒng)模式下，交易市場只有一種投資回報形式，就是參與交易，不交易就不可能有回報，而只要交易就伴隨著虧損的風險，本模式突破了這種單一回報形式限制，衍生出非交易型回報模式，給社會資本提供一個無風險半固定收益投資渠道，對社會上更多的自身不親自從事交易的投資者也具有投資吸引力，市場的潛在客戶群體數(shù)量級式擴大，繼而爆炸性地提升交易市場資金存量。
（6）以標準化的融資合約和完善的融資制度整合國內紊亂的融資市場，規(guī)避場外融資和私人融資的風險，為投資者融資提供一個更健全、更安全、更規(guī)范的方式，維持行業(yè)穩(wěn)定。
中央擴大內需政策出臺后，各地紛紛出臺相關政策措施擴內需促增長，而北京在繼2006年消費率首次超過投資率之后，今年消費推動再次超過投資推動。在接受記者采訪時，北京市發(fā)改委張燕友副主任透露，今后兩年北京共計劃安排政府投資1200-1500億元，將帶動社會投資1萬億元!
據(jù)張燕友介紹，本次以“擴內需、促增長”為目的的政府投資主要具有以下幾個比較鮮明的特點：
一是加大基礎設施的投資。北京利用本次“擴內需、促增長”的機會，進一步提高城市交通承載能力，增強資源能源保障能力，改善生態(tài)環(huán)境，為城市的長遠發(fā)展夯實基礎，并惠及民生。這方面主要包括：加強城市軌道交通建設，以每兩年建成100公里、每年至少通車一條線路的進度向前推進，全力確保2009年新開地鐵4條線路，到2010年累計投資900億元，實現(xiàn)通車300公里；加快外部聯(lián)絡線和城市路網(wǎng)、公交樞紐建設，重點推進京臺高速北京段、京承高速三期等高速公路建設，提前建成北京市規(guī)劃高速公路網(wǎng)；加快建設華能等四大城市熱電中心、陜京三線等輸氣項目和南水北調配套工程；加快實施11個新城森林公園和綠色走廊等生態(tài)項目建設等。
二是在如何拉動產業(yè)發(fā)展、為企業(yè)發(fā)展注入活力方面著力頗多。這主要包括：一方面加大政府貼息和補助力度，重點支持高端產業(yè)功能區(qū)基礎設施、企業(yè)技術改造、自主創(chuàng)新以及現(xiàn)代服務業(yè)、現(xiàn)代制造業(yè)發(fā)展，通過貼息和補助的方式，助推產業(yè)發(fā)展；另一方面將通過一系列金融和產業(yè)支持手段，如推行企業(yè)集合債券、擴大中小企業(yè)創(chuàng)投引導基金和再擔保基金規(guī)模、完善金融要素市場探索、通過政府“首購”支持企業(yè)自主創(chuàng)新產品推出等，擴寬社會資本的進入渠道和力度，為產業(yè)轉型、企業(yè)升級創(chuàng)造環(huán)境和機遇。
三是對擴大消費、改善民生方面提出了一系列有針對性的措施。這主要包括：進一步加大保障性住房和兩限商品房建設；將城市居民最低生活保障標準。職工最低工資標準、失業(yè)保險金標準等調整時間提前到明年年初；積極采取穩(wěn)定就業(yè)措施，加快農村產業(yè)發(fā)展，提高農民收入，引導社會資本進入農村流通領域從事基礎設施建設；爭取國家一些有助于推動消費擴大和消費升級的重大項目在北京落地；加快本市特色消費街區(qū)的建設來進一步刺激消費擴大；加大、加快旅游設施建設的力度和速度，提升旅游服務的環(huán)境和質量，吸引世界各國、包括全國人民來旅游和消費以及從事各種商務、文化和科技活動。
事實上，北京這項龐大的一攬子經(jīng)濟刺激計劃廣受經(jīng)濟學家和投資者的歡迎。
北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越就對這個方案給予了肯定。他指出，這個方案統(tǒng)籌了保GDP與促進產業(yè)發(fā)展的關系，并把擴大內需、改善民生放到了比較突出的位置，為北京的發(fā)展注入了長期的活力。相對于其他省市“”式的投資規(guī)模，北京的投資是客觀而理性的。這個投資方案從北京的實際情況出發(fā)，在北京市提前進入小康社會的民生基礎上，與產業(yè)升級、經(jīng)濟結構調整相匹配的。
在接受記者采訪時，《財經(jīng)》首席經(jīng)濟學家沈明高提到，如此規(guī)模的投資一旦落實，這11200億的投資相當于2007年北京固定資產投資規(guī)模的2.8倍(去年北京市全社會固定資產投資3967億人民幣)，規(guī)模是相當巨大的!按照拉動社會投資1萬億人民幣推算，政府投資和社會投資的比例是1：7(一份政府投資拉動7份社會投資)，與通常政府投資對社會投資拉動1：3來算，他認為北京的經(jīng)濟是樂觀的。
在此之前，《財經(jīng)》曾經(jīng)對全國8個省市投資藍圖做過估計，沈明高提到，即使這是未來兩年實際完成的固定資產投資總額，對GDP的拉動作用也是巨大的!而此次1200-1500億投資保守估計至少能拉動北京GDP增長6-8個百分點，對經(jīng)濟拉動是不言而喻的!
一、我國保險業(yè)發(fā)展特點分析
伴隨著國民經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，我國保險業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出全新的局面，各有關保險企業(yè)實力不斷增強，在經(jīng)濟和社會中也發(fā)揮著越來越重要的作用：第一，經(jīng)濟補償功能不斷增強。據(jù)有關數(shù)據(jù)，2000年以來我國各保險公司對事故災害所支付的賠款和給付金額每年均以20％左右的速度增長，特別是在一些地方、行業(yè)、單位發(fā)生重大災害事故后，保險公司的及時理賠和補償，為受災地方、行業(yè)、單位實現(xiàn)重建、恢復正常生產生活秩序、實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展提供了重要的保證。第二，資金融通功能日益凸顯。保險業(yè)運用大量的保險資金余額，為國家的經(jīng)濟建設提供了重要的資金保障。此外，保險公司也是資本市場重要的機構投資者，目前我國保險公司持有的企業(yè)債券占企業(yè)債券總量的一半，持有的證券投資基金占整個證券市場基金額接近30％，這為資本市場的快速發(fā)展和總體穩(wěn)定發(fā)揮了積極作用。第三，社會服務保障功能逐步顯現(xiàn)。在2003年抗擊“非典”的斗爭、去年全國抗冰凍雨雪災害及四川“5?12”大地震及其后的災后重建中，保險公司及時籌集理賠資金，向社會捐助了大量資金，在減災防損、社會保障等方面發(fā)揮了特有的作用。
從發(fā)展歷程看，我國保險業(yè)的發(fā)展明顯呈現(xiàn)出以下顯著的特點：
(一)發(fā)展時間短，但增速快。自改革開放以來，中國保險業(yè)的發(fā)展速度及所具有強勁增長態(tài)勢令世人所矚目，保費收入較1980年增長了200多倍，平均每年以40％左右的速度增長。國內業(yè)務保費、承保金額、職工人數(shù)、險種等反映保險業(yè)發(fā)展的指標都直線上升，增長速度大大高于世界保險業(yè)的平均水平，也高于國民經(jīng)濟的增長速度。
(二)保險供給快速增長，但市場空間仍然巨大。雖然近些年來我國的保險供給規(guī)模在不斷擴大，但與我國經(jīng)濟的快速發(fā)展要求和潛在的市場需求相比較，仍然顯得偏小。據(jù)有關機構的預測，目前我國保險業(yè)的保費收入還占不到整個保險市場潛在規(guī)模的一半。
(三)保險市場競爭日趨激烈，但仍缺乏公正和規(guī)范的競爭手段與規(guī)則。市場經(jīng)濟基本原則是競爭機會平等的原則。這個原則有以下四個方面的要求：競爭活動的參與，競爭規(guī)則的公正，競爭過程的透明和競爭結果的有效。但從目前中國保險市場的發(fā)展情況來看，離市場經(jīng)濟的這一要求還相差很遠。主要表現(xiàn)在：參與市場競爭的主體太少、太弱；稅賦不平等；市場主體的違規(guī)行為還較為普遍；保險市場雖然立法，但各項配套法律和法規(guī)還不健全，缺乏可操作性。
二、我國保險業(yè)發(fā)展存在的主要困難與矛盾
由于我國的保險業(yè)是在計劃體制向市場經(jīng)濟體制轉變過程中快速成長起來的，受體制機制等多方面的影響，保險業(yè)在發(fā)展過程中也還存在一些值得關注的困難與矛盾，主要表現(xiàn)在：
(一)不合理的保險費率在一定程度上影響了企業(yè)的投保。不可否認的是，我國保險費率的制訂上忽視了行業(yè)差別和企業(yè)風險程度、技術條件及管理水平的不同，從而造成某些設備先進、管理水平較高、風險程度較低的企業(yè)所交保費較多，但賠付卻很少，而另一些設備條件較差、管理水平較低、風險程度較高的企業(yè)交納的保費很少，賠付卻時有發(fā)生，影響了部分企業(yè)投保的積極性。
(二)保險資金使用率仍然偏低。一方面，我國經(jīng)濟建設仍存在大量的資金缺口，另一方面，我國的保險公司其保險資金使用率總體還偏低，大量的保險資金存入銀行、難以發(fā)揮，嚴重影響了保險資金的保值增值。
(三)保險投資的盈利性、安全性和流動性之間的矛盾。保險資金和其他資金不同，其投資首先必須考慮盈利性，這是保險投資最直接的目的，同時也是保險業(yè)競爭的決定性因素；其次是安全性，保險資金承擔著將來到期償付的責任，因此其安全性不容忽視，保險資金在投入使用前必須進行可行性分析，并盡可能投放到不同的領域，分散投資風險；最后才是流動性，保險資金擔負著不同時期支付賠款的責任，一旦發(fā)生支付，其資產應能夠立即變現(xiàn)。但三者之間的矛盾難以協(xié)調。
(四)風險總量增大與消費者風險及保險意識滯后的矛盾，保險的目的之一是化解與分散風險。但目前我國經(jīng)濟主體面臨的風險總量增大。首先，國民經(jīng)濟的增長將帶來消費者財富量的增長，并由此導致風險載體增多，風險總量提高，從而使消費者增加對保險的需求；其次，在高科技發(fā)展步伐加快的情況下。風險具有加速增長的趨勢；再次，風險是客觀存在的，問題的關鍵是由誰來承擔風險。在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉換的過程中，承擔風險的主體也逐漸從政府轉移到企業(yè)和個人。
(五)業(yè)務迅速擴張與人才匱乏的矛盾。保險專業(yè)人才的培養(yǎng)是一個漸進、累積的過程。在我國，保險公司方面的培訓水平總體有限，而全國建立保險專業(yè)的幾十所高等院校，也普遍存在著師資力量匱乏、教材陳舊、教學手段落后等問題，不能很好地適應保險業(yè)發(fā)展的需要。這樣，各保險公司為應付業(yè)務急劇發(fā)展的需要，只能在人才方面降低要求，在業(yè)務上只能以粗放經(jīng)營的方式來完成“搶占市場”的目標，以犧牲質量為代價換來眼前業(yè)務量的增長，這將嚴重制約保險業(yè)的長期發(fā)展。
(六)市場的多元化發(fā)展與監(jiān)管力量薄弱的矛盾。保險市場多元化也在一定程度上帶來了市場失靈的問題。首先是市場壟斷力，在保險市場上，當政府嚴格限制市場準入的條件，或者當一些大公司有巨大的經(jīng)濟規(guī)模時，這些公司可能對保險業(yè)的發(fā)展存在一種壟斷的力量。其次，負的外部性，在保險中這一外部性表現(xiàn)為投保人購買保險以后，故意損毀財產以及為牟取保險金而實施的謀殺。最后，信息問題，在保險領域，投保人與人及其公司之間、公司與人之間以及公司及人與投保人(被保險人)之間在信息上實際上存在一種非對稱的關系。上述這些問題，由于監(jiān)管力量的不足，在監(jiān)管上也還存在薄弱環(huán)節(jié)、存在難度。
三、加快我國保險產業(yè)發(fā)展的對策性思路
從西方發(fā)達國家的經(jīng)驗看，保險業(yè)在減災防損、分散風險、加強保障和確保穩(wěn)定等方面有著其他力量所無法代替的重要作用。在我國國民經(jīng)濟仍將長期保持增長的基本格局下，進一步加快保險業(yè)的發(fā)展勢在必行。我以為，加快我國的保險業(yè)發(fā)展，應采取以下的對策思路。
(一)加快推進保險意識、保險企業(yè)行為方式及管理方式的轉變 首先，在全社會的保險意識上，要從依賴政府向“自我保障”轉變。全社會保險意識的強弱是保險業(yè)能否順利發(fā)展的一個重要條件。沒有全社會對保險的強烈現(xiàn)實需求，保險的供給也是很難增長的。因此，我們應當通過不斷擴大輿論宣傳，提高國民的保險意識，使人們從依賴政府向“自我保障”轉變。其次，在
保險企業(yè)的行為方式上，要從官商型向服務型轉變，就是要以市場為導向，加強對保險公司經(jīng)營結構的調整與改革。對每個公司都應當建立和健全完整的規(guī)章制度，公司內部必須設有消費者服務部，專門負責處理消費者的咨詢和投訴。同時要盡快建立起保險公司的評估機構，定期對保險公司的綜合情況進行評估，使消費者在購買保險產品的時候能夠科學、理性地作出自己的合理選擇。第三，在對保險企業(yè)的管理方式上，要從行政性管理向法律法規(guī)加市場化管理轉變，加大市場化管理改革力度，強化保險業(yè)的法律監(jiān)管，以達成以下目標：一是償付能力目標。因為人們購買保險最重要的理由就是為了得到財政上的保護。如果保險人無償付能力，它就無法提供這種保護。二是平等目標。平等目標的內容是，保證被保險人、保險人、受益人、第三方索賠者、債權人、股東和所有其他與保險交易有關的當事人都能夠平等地參與市場交易。三是效率目標。公司經(jīng)營得越有效率，保費就可以越低，這無疑對消費者是十分有利的。
(二)著力建立和培育競爭有序、充滿活力的保險市場體系一個競爭有序的市場體系，不僅要求有公正的競爭規(guī)則。而且要有相當數(shù)量的參與競爭的市場主體。為了做到這一點，我們現(xiàn)在需要注意：既要積極組建加快國內保險公司發(fā)展壯大的同時，又要穩(wěn)妥地加快外資保險機構進入中國市場的步伐。當然。外資保險公司進入中國保險市場的進程、數(shù)量是要與我國保險市場法規(guī)的完善程度、管理部門的監(jiān)管水平、國內保險公司的競爭能力、國民的保險意識、保險產品的配套市場等條件相適應的。如果不考慮上述因素，片面強調加快步伐，其結果有可能適得其反。
(三)合理選擇保險資金的投資方向，優(yōu)化投資組合。保險資金是一種負債而不是利潤，因此，保險資金的投資方向必須符合盈利性、安全性和流動性的要求。對于我國來說，保險資金主要可考慮投向金融市場、不動產投資和直接貸款三個方面，并注意保持合理的投資結構，以優(yōu)化投資組合，降低投資風險。金融市場方面，在我國包括債券、股票等有價證券在內的金融市場已初具規(guī)模，為保險資金的投資提供了有利的渠道，其中最主要的是債券投資，它不僅具有安全可靠、風險較低、收益較高等特點，而且也是國家宏觀經(jīng)濟調控的重要手段。除了債券以外，股票也不失為一種良好的投資渠道。我國目前已建成上海、深圳兩家證券交易所，證券商遍及全國，且擁有先進的通訊網(wǎng)絡，股票投資方式可轉讓性強，有較大的靈活性，能滿足保險資金即時變現(xiàn)的要求，尤其是最近兩年，證券市場迅猛發(fā)展，證券交易所股票的上市品種和金額不斷增加，為保險資金的運用提供了良好的條件，但要把握好投資額度，因為在證券法規(guī)尚不健全，投機成份較大的情況下，這方面的投資風險較高。不動產投資方面，保險資金用于經(jīng)營房地產，這在西方國家是一種風險相對較小的投資形式，在通貨膨脹較高的情況下，還能起到保值作用，但房地產投資流動性較差，不容易及時兌現(xiàn)，急于兌現(xiàn)會發(fā)生價值上的損失。目前我國的房地產業(yè)總體上面臨資金短缺，而保險公司相對來說卻是資金使用不足，所以保險資金投資于住宅建設，不僅可以在風險較低情況下獲得較高投資收益，而且在客觀上也支持了國家的住房制度改革和房地產業(yè)的發(fā)展。直接貸款方面，保險資金用于貸款，一方面可以獲得較高的投資收益，另一方面也可以使保險公司與其他企業(yè)建立廣泛與穩(wěn)固的戰(zhàn)略聯(lián)系，擴大業(yè)務范圍，但是風險較大。目前，我國的保險資金貸款主要用于短期性的流動資金貸款，而保險資金來源中最主要的就是未到期責任準備金，這種資金成本率很高，期限較長，我們把這種資金用作流動資金貸款必然造成有限資金資源的浪費，降低了投資的經(jīng)濟效益，解決這一問題的根本途徑在于資金的有效配置，把長期資金運用到長期的、高效益的投資項目上，減少流動資金貸款，同時要做好流動資金貸款的搭配，盡量讓短期資金也發(fā)揮出長期資金的效益。
(四)不斷探索新的保險投資形式，拓寬投資領域。當今國際金融市場瞬息萬變，金融工具不斷創(chuàng)新，作為金融業(yè)三大支柱之一的保險也不應滿足于現(xiàn)有的投資形式和投資領域，要進一步探索新的投資領域，從我國現(xiàn)在的情況看，比較可行的主要有產權交易、金融期貨和投資基金。產權交易是指出資人或出資人代表將其全部或部分資本予以有償轉讓的行為。隨著我國市場體系的不斷完善，產權交易也逐漸發(fā)展起來，這就為保險資金的運用開拓了新的領域。保險投資必然產生逾期投資，逾期資產的增加不僅影響保險投資的收益，而且影響到投資資產的合理流動和資產結構的優(yōu)化組合，在這種情況下，我們可以把逾期資產從債權變?yōu)楣蓹啵M而通過產權交易將資產變現(xiàn)，優(yōu)化資產的質量和結構。另外，保險公司一般都具有雄厚的資本實力，良好的商業(yè)信譽，豐富的投資經(jīng)驗和素質較高的金融專業(yè)人員，因此，利用自身優(yōu)勢，開展產權交易的中間業(yè)務，即低價買入企業(yè)產權，改造后高價賣出，也是一種很好的投資渠道。金融期貨主要包括外幣期貨、利率期貨、黃金期貨和指數(shù)期貨，金融期貨自70年代產生以來，現(xiàn)已成為各金融機構套期保值的重要手段。一般情況下，保險公司特別是壽險公司，出于收益性和安全性的需要，往往持有很大比重的中長期債券，但由于利率經(jīng)常波動，這些債券將面臨貶值的風險；另外，涉外保險業(yè)務中，保險公司收取外幣保費收入，匯率變動也會給外幣資產帶來貶值的風險，為了防止利率或匯率變動的風險，保險公司可利用金融期貨進行套期保值。投資基金是一種由不特定多數(shù)投資者不等額出資，匯集成基金后，經(jīng)由專業(yè)性的管理者投資運用，獲取投資收益后由投資人按出資比例分享的投資工具。投資基金作為一種保險投資形式，其優(yōu)點是顯而易見的。首先，投資基金匯集了眾多小額投資人的資金，實力雄厚，可以購買幾十種以上的證券，實現(xiàn)證券的最佳組合，降低投資風險i其次，投資基金的經(jīng)營者都聘有各方面的專家，對國內外經(jīng)濟形勢進行系統(tǒng)的分析，在此基礎上作出科學的投資決策；此外，投資基金操作簡單，容易變現(xiàn)，具有較高的流動性。
