時間：2023-06-02 09:58:25
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇期貨報告，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、美國大戶報告制度
（一）美國大戶報告制度的主體
美國期貨市場主要由CFTC管理一套復雜的收集市場參與者信息的系統，這是CFTC市場監查的重要職能組成部分。美國《商品交易法》授權CFTC可以向經紀商及交易者要求有關持倉和交易方面的報告。又授權CFTC可以為調查目的從交易者那里獲得信息。任何不遵照披露信息的行為都屬于違法行為，將根據《商品交易法》處以刑事或行政的處罰。
（二）美國大戶報告制度的架構
美國的大戶報告大致可以分兩個層面，首先是結算會員（clearing member）數據，其次是交易者（traders）數據。兩個層面的報告主體、報告內容和報告程序不盡相同。
1、結算會員數據
交易所須向CFTC提供每家結算會員的持倉合計和交易行為。每天交易所都要分合約報告各個清算會員的持倉數據、交易數據、期轉現數據、前一交易日期貨交割通知（futures delivery notices）。
2、大額交易者數據
大額交易者報告的報告主體是清算會員、期貨經紀商、外國經紀商（合稱“報告公司”）。上述“報告公司”應每天向CFTC報告其大額交易者（持倉達到或超過特定報告水平）的期貨、期權頭寸。
（三）美國大戶報告標準的制定
CFTC在制定大額交易者報告水平的時候，主要考慮特定市場總的空盤量，市場交易者所持有的頭寸大小，該市場的監察歷史，實物交割市場的庫存數量。CFTC有權提高和降低特定市場的報告水平，根據CFTC的統計，向CFTC進行大戶報告的頭寸總計占市場總空盤量的70%到90%，CFTC通過大戶報告掌握了市場大部分頭寸的信息。
（四）美國大戶報告程序
清算會員數據由各交易所每日以電子數據形式向CFTC報送，數據應在當日晚上12點前送達。交易者數據的申報由“報告公司”通過電子數據形式或CFTC同意的其他方式，于第二個交易日上午9點前（東部時區市場適用東部時間，其他市場適用中部時間）完成發送。
交易者在第一次持倉達到或超過CFR規定的報告水平時，“報告公司”應于當天向CFTC報告并為第一次達到申報標準的賬戶填制一張“特殊賬戶認定表” Form102使CFTC可以識別賬戶的名稱、地址、控制人的情況、賬戶性質（共有或單獨擁有）、賬戶關聯情況等。
（五）美國大戶報告的內容
由交易所報送的結算會員數據包括：持倉數據、交易數據、期轉現數據、前一交易日期貨交割通知。由“報送公司”提交的交易者數據主要包括：“特殊賬戶”（Special account）的賬戶資料及交易信息、凈頭寸（net position）、總頭寸（gross position）等信息。
（六）美國的特殊報告（Special Call——Form 40）
CFTC也可在認為必要的時候直接聯系交易者并要求交易者填寫一個更為詳細的表格“報告者聲明”（Statement of Reporting Trader——CFTC FORM 40），幫助CFTC獲得更加詳細的信息，包括公司交易者的交易和交割行為等等。特殊報告的目的在于調查可能導致市場操縱或市場擾亂的威脅。
二、我國大戶報告制度現狀
（一）我國大戶報告制度的基本框架
我國《期貨交易所管理辦法》第八十一條規定：“期貨交易實行大戶持倉報告制度。”從交易所規則層面來看，目前各所都在各自交易規則中規定了大戶報告制度。大戶報告水平均為投機持倉限額的80%（中國金融期貨所另行制定除外），報告時間均為次日收市前，報告內容基本一致。
（二）我國大戶報告制度基本模式
從上述規則來看，我國期貨市場大戶報告制度有以下特點：
1、交易所制定并執行本所各品種上的大戶報告制度。交易所負責收集數據，目前方式為填寫書面表格。
2、報告主體是會員和客戶，客戶的大戶報告由客戶本人填寫，會員的大戶報告由會員填寫。
3、報告內容相對較少。由于實行一戶一碼制度，交易所對客戶交易、持倉數據較好掌握，因此大戶報告內容無需像美國的大戶報告那樣詳細。
三、美國大戶報告制度對我國期貨市場的啟示
通過參考美國市場經驗，結合我國期貨市場自身實踐，對大戶報告制度作如下幾點建議：
1、借鑒美國“特殊報告”制度，對可能導致風險的客戶或會員由交易所發出特別大戶報告通知，以獲得更詳細的信息。
2、適當增加大戶報告內容，如對第一次達到大戶報告水平的客戶，對其交易性質、實際控制關系關系、主營業務、地點等進行了解，以此加強一線監管機構對客戶的了解。
乙方：_________________
期貨電子化交易的發展極大的改變了期貨經紀機構的傳統業務運作模式。為了更好地服務客戶，保護廣大投資者的利益，依照《上海市期貨同業公會期貨電子郵箱管理辦法》，甲、乙雙方約定使用電子郵局技術服務商提供的期貨電子郵箱，用于甲方向乙方完成交易結算報告及其他通知的發送業務，保證甲方法定義務的實現和基本服務的到位。甲、乙雙方作如下約定：
第一條 本合同所指期貨電子郵箱是指，甲方按上海證監局和上海市期貨同業公會倡導統一規范送達的要求，定購電子郵箱技術服務商提供的期貨專項電子郵箱，通過互聯網完成對乙方的交易結算報告和其它通知事項發送業務服務。電子郵箱技術服務商提供甲方發送郵件的發送日志以及收件記錄并保存，應上海市期貨同業公會要求時提供相關記錄作為第三方證據。
第二條 期貨專項電子郵箱的建立，旨在形成一個具有一定誠信度的第三方，由其管理和存儲客戶數據，從而解決原有客戶數據保存在期貨經紀公司服務器、客戶對數據沒有控制權的問題，提高期貨經紀公司誠信服務水平，有效保護客戶利益。
第三條 甲、乙雙方約定使用電子郵箱技術服務商提供的期貨電子郵箱：____________________，作為甲方向乙方履行通知義務的首選方式。甲方須按《期貨經紀合同》約定，按時向該指定郵箱發送日交易結算報告、交易結算月報告、追加保證金通知、強行平倉通知、解除合同通知等通知（以下簡稱結算報告及相關通知）。
第四條 甲方承諾與電子郵箱技術服務商約定其發送業務的唯一身份，確保使用安全，并做到有效避免“垃圾信息”進入該電子郵箱。
第五條 乙方應當按《期貨經紀合同》約定，及時登錄到指定的期貨電子郵箱，接收電子郵件，了解結算報告及相關通知的內容，對郵件內容有異議時應當按照《期貨經紀合同》約定的時間和方式向甲方提出。當乙方郵箱的總郵件體積超過容量限值，甲方有權應用郵箱管理工具直接刪除乙方郵箱的所有信息（包括所有郵件），此操作不可逆，以保證乙方郵箱有足夠空間接收甲方所發結算報告及相關通知。
第六條 乙方應當在首次登錄郵箱時更改初始密碼、自定義并全權管理郵箱密碼。若因乙方向他人透露密碼或由于乙方密碼使用、保管不當，造成乙方信息泄露，由乙方承擔全部責任。乙方如遇密碼遺失（遺忘）無法登錄，須及時書面通知甲方采取措施協助解決。但由此造成的信息送達時間延誤及其它損失，由乙方承擔。
乙方只能用期貨電子郵箱接收甲方發送的郵件，而無發送、轉發等功能，如乙方將期貨電子郵箱挪作它用而影響郵件接收的，由乙方承擔全部責任；當乙方無法使用期貨電子郵箱及時了解結算報告及相關通知時，應及時書面通知甲方。期貨電子郵箱為專用郵箱，乙方不得將該郵箱轉讓給任何其他人使用。
第七條 甲、乙雙方約定，甲方向乙方期貨電子郵箱發送的客戶結算報告及相關通知等，一經發出，依據電子郵箱技術服務商的記錄到達乙方期貨電子郵箱，即視為甲方已經履行了向乙方的送達義務；乙方未按約定的時間和方式提出異議，則該結算報告或通知即為雙方所確認的事實，并可作為未來相關國家機關認定事實的依據。
第八條 甲、乙雙方如遇不可抗力事件，如甲方計算機系統無法完成結算報告及相關通知事項的發送業務時，應及時按《期貨經紀合同》約定的其它通知方式通知乙方；如遇交易所系統故障等致使當日結算無法完成，甲方將以郵件形式通知乙方。乙方無法使用電子郵箱及時了解結算報告及相關通知事項時，應及時按照《期貨經紀合同》約定的其它方式向甲方了解。
第九條 甲、乙雙方若對某一郵件是否發送到乙方的期貨電子郵箱或對某一郵件的發送時間和原始信息有異議，應向上海市期貨同業公會提出書面申請。電子郵箱技術服務商在收到上海期貨同業公會的書面舉證要求時，提供其備份文件進行解密處理，同時提供該部分郵件的發送日志和接收記錄，以及保存時間內的完整性和不可更改性的書面證明。
第十條 本合同作為甲、乙雙方簽定《期貨經紀合同》的附屬合同，其未盡事宜，參照《期貨經紀合同》執行。
第十一條 本合同如有修改和變更，須經甲、乙雙方協商解決。本合同的終止，須由提出方提前七天以書面形式通知對方。如甲、乙雙方簽定的《期貨經紀合同》終止，則本合同視為自動終止，無須通知對方。甲、乙雙方終止本合同或終止《期貨經紀合同》時，乙方應同時填寫《銷戶確認書》后，甲方可注銷該郵箱。
第十二條 本合同正本一式二份，甲、乙雙方各執一份，自簽字蓋章之日起生效。
甲方：________________________________
受權簽字：____________________________
簽署日期：________年_______月_______日
乙方：________________________________
關鍵詞期貨風險內部控制
期貨投資最主要的意義之一就是幫助企業轉移、規避價格風險，它是一種預防措施，它通過在期貨市場與現貨市場同時做方向相反而數量相同的交易，如果現貨市場上由于價格波動給交易者造成了損失，可以被期貨市場的交易盈余抵補，因此，也起到了價格風險對沖的效果。但是期貨投資業務本身是高收入高風險的投資業務，近年來發生過多起由于風險控制不當，而發生巨額虧損的事件，如巴林銀行倒閉案以及中航油巨額虧損事件。那么，企業如何去規避在進行期貨投資時可能面對的風險，如何將風險置于可控制的范圍內，從而獲取高額回報？筆者認為，建立完善的內控體系，是規避期貨投資風險的有效途徑。
1內部控制的基本含義
內部控制理論是隨著企業內控實踐經驗的豐富而逐漸發展起來的，大致經歷了內部牽制、內部控制系統、內部控制結構和內部控制整體框架四個理論階段。1992年，COSO委員會提出了一個內部控制的專題研究報告《內部控制：整體框架》，即COSO內部控制框架。該報告將內部控制定義為，“由企業董事會、經理階層和其他員工實施的，為營運的效率效果、財務報告的可靠性、相關法令的遵循性等目標而提供合理保證的過程”，并認為內部控制包含控制環境、風險評估、控制活動、信息溝通以及監督等5個方面。內部控制的目的就是幫助企業正確地管理和控制風險，而非減少風險。內部控制的目標是通過建立企業內部控制體系，梳理公司的主要業務流程，對關鍵控制流程進行風險分析，找出風險點和控制缺口，通過強化相關部門控制職責，實現對風險的有效控制，完善制度規范，建立測試方法和標準，保證內控體系有效運行。
2企業期貨投資業務流程及其風險管理
期貨投資風險是指由于未來的不確定性而產生的期貨投資收益的可能值偏離期望值的可能性和幅度。對于期貨投資活動而言，風險伴隨于整個期貨投資活動。也就是說，控制期貨投資風險，應確定期貨投資業務流程，進而找出流程中的重要風險點并制定相應的控制措施，是有效規避期貨投資風險的關鍵所在。
2.1業務流程的基本含義及基本特征
業務流程的基本含義是指業務操作過程中的全部線路和環節，即產品從開始接收操作直到最后完工所經歷的全部業務手續，包括業務流程所涉及的全部人工工藝、計算機操作工藝、管理工藝、監護工藝過程。
企業期貨投資業務的流程：投資者在進入期貨市場前，要與所選定的經紀人結合定期制定投資計劃。當決定從事期貨交易時，首先要向期貨交易所的會員經紀商開立帳戶，同時建立印鑒卡，簽妥合約書，此后投資者資金進出全憑印鑒。交易投資者通常以電話通知的方式給經紀人交易訂單，訂單上包括買或賣商品種類、契約數量、提運月份及價格等。當經紀人應下訂單時，即以口頭復誦一遍，或以書面郵寄方式確認訂單。該交易訂單立即被送到經紀商辦公室的電訊室，登記、打戳時間，然后立即由電訊室以電話通知交易所的交易廳內該公司的電話員，電話員記下訂單傳給柜臺的交易經紀人，在交易廳內進行交易。成交后，經紀人即在該訂單的價格上背書，如果該訂單沒有價格限制，則經紀人填上成交價格以后，再由電話員傳回公司電訊室?？蛻艚浖o人立即以電話口頭方式通知客戶交易已經完成，隨后再以書面確認完成。每天交易結束時，會員經紀商再將當日所有交易，報給結算單位，由結算單位進行當天的結算工作。
2.2企業期貨投資業務流程風險
從期貨投資業務流程中可以看出，期貨交易不是客戶之間面對面的交易，它需要通過期貨交易所的交易經紀人，按照交易所規定的操作程序和結算方式進行交易和結算。期貨投資業務流程表現出直觀性、人際性、流程具有嚴格的流程方向和步驟秩序的特征、流程沒有完全封閉的時間界限及隱含著路線風險和操作風險的基本特征。經過對企業期貨投資流程過程中可能出現的風險評估及分析后，得出企業期貨投資業務流程面對如下幾種重要風險：
(1)期貨投資方案未經有效審批。指企業期貨投資部門編寫的期貨投資方案（期貨投資建議、可研報告），未得到經理辦公會議、企業內相關部門、專業公司及法律事務部的有效審批的風險。投資計劃是對未來投資行動的一種說明，是對投資活動的指引，它告訴管理者以后的目標是什么，為管理者提供了管理的依據，計劃是否得當，直接影響到企業整個投資活動的結果。對于企業期貨投資計劃，首先應嚴格按照規定以套期保值為目的，并應列明擬選擇的期貨經紀公司，需保值的現貨品種、數量、月份和持倉部位，說明所需期貨保證金或財務支持等內容。例如在中航油事件中，中航油公司基本上是陳久霖一人說了算，相關部門未對期貨投資進行有效審批，黨委書記在新加坡兩年多，一直不知道陳久霖從事場外期貨投機交易，最終導致中航油在新加坡折戟沉沙。
(2)合作機構選擇不當，造成損失。由于期貨經紀公司是投資者和交易所之間的紐帶，參與期貨交易只能通過期貨經紀公司進行，因此選擇一個服務規范、運作優良、綜合實力較強的期貨經紀公司是十分重要的。若選擇了管理不規范、信譽不好、業務素質不高的經紀公司，會對企業的投資帶來一定的交易風險。選擇期貨經紀公司應注意經紀公司應具備的一些基本條件，包括注冊資本、從業人員、辦公設備、完善的管理制度以及必須提供給客戶的基本交易服務等等。
(3)沒有按規定的程序與合作機構簽訂合同的風險。有交易就有風險，一個企業的對外交易行為主要是由合同來規范的，所以其面臨最大的風險就是合同中的種種陷阱，尤其是在對方缺少履行合同的誠信時，大量無效和內容不規范的合同就會給守約企業造成巨大的經濟損失。所以應該嚴格按照規定的程序與合作機構簽訂合同來規避風險。
(4)開戶未經有效審批。開設帳戶，企業便可進行期貨交易。但是，企業若開立了不合規的帳戶，對期貨投資將帶來很大的風險。例如，中石油海外資金賬戶由海外子公司分別設立，戶頭林立、管理松散，曾導致屢屢出現資金流失的現象。
(5)資金劃撥未經有效審批。資金的管理是投資成敗的關鍵。資金劃撥沒有履行相關審批手續，或沒有授權的相關管理人員的書面簽字審批，這可能會造成資金的濫用，對企業帶來嚴重的后果。例如，中航油公司造成巨虧的一個原因就是，中航油公司原先的核心業務是中國進口航油采購和國際石油貿易，然而公司卻將大量的資金用于期貨投資，這其中的大部分投資資金是沒有得到上級領導的審批，致使由于期貨投資業務的失敗，使整個企業承受巨額虧損。
2.3基于期貨投資風險的內部控制設計
2.3.1組織結構設計
完善的風險內部監控體系的運行，必須建立在職責分明的組織結構之上。組織設置要權責分明、相互制衡。一個結構良好的組織不僅可以促使組織中每一個人為完成既定的組織目標——通過期貨交易來保值或盈利而盡職盡責，而且依賴組織內的嚴格分工，做到相互稽核、牽制，避免挪用資金和越權交易的風險，并可及時發現期貨投資風險和采取相應對策。期貨投資應實行權力集中原則，決策權應由企業的最高決策層掌握，總經理負責。投資關系到企業的生死存亡，是企業戰略的體現，是全局性的工作，權力不宜分散。針對于期貨投資業務應分別設立期貨投資事業部與監督控制部門。期貨投資部門其職責為，收集研究期貨市場信息，明確其變化趨勢，制定期貨投資計劃；具體操作期貨投資交易。監督控制部門的人員主要是監察員，其職責是定期或不定期地查核信息員、會計、出納等處的交易記錄和資金收支記錄，核實其記錄是否相符，并監督全部交易是否處于原定監控計劃之中。
2.3.2建立期貨投資管理制度
建立期貨投資管理制度并嚴格執行以控制操作風險。
（1）規定企業期貨投資的原則。主要有專人負責原則，選擇與現貨相關產品進行套期保值原則，以防御現貨經營風險為目的原則，交易方向相反、商品種類相同、商品數量相等、交貨月份相同或相近原則，考慮成本和預期利潤水平原則。
（2）規定期貨投資程序。期貨投資程序分為投資前期、投資期及投資事后評價。①在投資前期的工作：制定期貨投資計劃、選擇合作機構、簽訂合作合同。投資計劃的制定要盡量詳盡，包括市場分析，可行性研究報告，投資數量及規避風險的一些措施。選擇期貨經紀公司要注意以下幾個問題：首先，應選擇一個能提供準確的市場信息和正確的投資方案的經紀公司。其次，應選擇一個能保證資金安全的經紀公司。最好的辦法是獲得有關資料證明該公司實力雄厚、商業信譽良好，而且在以前的經營中，沒有嚴重的自營虧損，沒有經濟訴訟案件。最后，應選擇一個運作規范的經紀公司。經紀公司應嚴格按照有關的法律、法規、規則的要求，規范經濟行為，不損害客戶的利益，保證金和手續費的收取合理；②期貨投資期指投資計劃的執行過程，包括期貨價格趨勢分析，下單、交易、結算。其中也包括財務部門對交易帳務的處理，登記并進行盈虧平衡分析；③投資事后評價指通過審計發現投資管理中的弊病，為各種弊病的治理提出有效的辦法幫助企業完善內部控制增強控制能力預防各種弊病的再次發生。
（3）嚴格制定各崗位職能，對各崗位職能描述做到權責明確、責任分離。在實行過程中要加強審批授權工作，對于審批授權應留有相關記錄，監督部門不定期核查。
（4）加強經營活動的復查、業務活動的批準和授權、責任分離、保證對資產記錄的接觸和使用的安全、獨立稽核等控制活動的實施。
2.3.3期貨投資管理報告格式化、程序化和制度化
要求報告人能理解自己在控制系統中所處的位置以及相互關系，將期貨投資各環節有關活動、事件進行報告，報告內容要求既包括期貨投資環節的，如項目選擇報告、可行性研究報告等，也包括守規和財務方面的報告，這樣使得對期貨投資的事中控制成為可能，是期貨投資內部控制很重要的一環，同時針對突發事件做非程式化報告。
內部控制的目標就是幫助企業管理及控制風險。對于企業的期貨投資業務，可通過建立完善有效的內部控制體系，幫助企業評估期貨投資業務中的風險，并可針對期貨投資的風險，建立風險控制體系，通過設計合理的組織結構，嚴格的控制制度等控制手段，達到企業進行期貨投資的目的。
參考文獻
1陳京民.期貨交易風險及內部監控體系[J].當代財經，1996(5)
2徐忠實.期貨投資如何控制風險[J].管理精粹，2004(4)
3廖進中，承杰.強化期貨投資風險約束機制規范企業交易行為[J].國際貿易問題，1996(4)
4趙新杰.透析中航油期權投機事件[J].焦點觀察，2005(2)
一、股指期貨對會計要素的影響
傳統會計理論對會計要素的確認必須滿足以下兩個條件：一是與該資產或負債有關的全部風險和報酬實際上已經轉移；二是該資產或負債的價值可以可靠地計量。因此，傳統會計是以權責發生制為基礎的。而股指期貨在簽約時只是一份待執行的合約，未來交易事項發生與否很難確定，并且股票指數的變化頻繁，未來期間經濟利益的流向在時間和數量上具有較大的不確定性，因而用權責發生制原則就難以確認，對股指期貨的確認也就無法沿用傳統會計理論的標準。國際上通常依照《國際會計準則第32條》和美國《財務會計準則公告第80號——期貨和余額會計》的規定處理。國際會計準則委員會（IASC）對金融工具的確認標準：當一個企業成為構成金融工具的合約性條款的一個履行方時，就應該在資產負債表上確認一項金融資產或金融負債。
參考傳統會計理論對會計要素的確認條件和IASC對金融工具的確認標準，我們可以把股指期貨的初始確認歸納為以下兩個條件：其一，由股指期貨交易形成的金融資產或負債的相關經濟利益很可能流入或流出企業；其二，由股指期貨交易所獲得的資產或承擔的金融債務能夠可靠地加以計量。因此，股指期貨的合約價值已基本符合“金融資產”或“金融負債”的確認標準，在合約開倉（交易者初次買進或者賣出期貨合約）時，應根據合約價值入賬，而在合約平倉（交易者買進先前賣出的期貨合約或賣出先前買進的期貨合約）時，應將合約價值沖銷。從與國際接軌的角度看，我國對股指期貨的會計規定與國際通用的有關會計慣例應該是一致的。
二、股指期貨對會計計量的影響
貨幣計量是現行會計的一個基本前提。歷史成本或實際成本原則是從貨幣計價這一前提派生出來的。歷史成本原則要求一切經濟業務和事項在計量時普遍建立在歷史成本基礎上，要求一切資產的計價、負債的承諾、費用的計量、損益的計算均以交易發生時的原始成本作為會計計量的原則。歷史成本是交易時的實際成本，具有客觀性、可計量性和可驗證性。一旦形成，入賬后一般不再變動，一直到相應的資產已銷售、耗用或負債已得到清償為止。按照《國際會計準則第32條》的規定，對股指期貨的計量應有以下具體情況：
1.在股指期貨的初始確認時，應該以取得合約的歷史成本進行計量。一般情況下，歷史成本正好是當時的實際成交價格和保證金。2.在初始確認后，應以公允價值對持有股指期貨合約期間的公允價值變動進行計量。由于持有股指期貨合約的主要目的是套期保值和投機套利，因而對公允價值變動產生損益的處理也就有所不同。
（1）對用于套期保值的股指期貨合約，其意圖在于避免或沖銷被保值項目所面臨的風險，會計上應重點反映其避險的效果，所以在持有期間，公允價值變動都應該歸入被保值項目，計入當期損益。被保值項目形成的利得或損失也應該計入當期損益。這樣，用于套期保值的股指期貨合約與被保值項目的價值變動就能夠相互匹配。
（2）對于用于投機套利的股指期貨合約，其目的是獲取差價利潤，會計上應當重點反映其獲利的情況，所以要將公允價值變動形成的損益在當期予以確認。
三、股指期貨對會計報告的影響
會計確認、計量的最終目的是向外界提供財務會計報告，最新的財務會計報告應當為使用者決策提供相關的全部信息，但是傳統的財務會計報告卻存在著以下缺陷：1.傳統的財務會計報告有固定的格式、固定的填列方式及項目，對股指期貨交易的特殊業務往往無法客觀反映。2.傳統的財務會計報告以歷史成本為基礎提供信息，導致市場價格波動激烈的交易難以準確、及時披露。3.傳統的財務會計報告僅記錄可以用貨幣予以量化的信息，股指期貨交易由于其本身特征，往往不能準確估計未來金額，故難以在傳統財務會計報告中披露。
一、股指期貨對會計要素的影響
傳統會計理論對會計要素的確認必須滿足以下兩個條件：一是與該資產或負債有關的全部風險和報酬實際上已經轉移；二是該資產或負債的價值可以可靠地計量。因此，傳統會計是以權責發生制為基礎的。而股指期貨在簽約時只是一份待執行的合約，未來交易事項發生與否很難確定，并且股票指數的變化頻繁，未來期間經濟利益的流向在時間和數量上具有較大的不確定性，因而用權責發生制原則就難以確認，對股指期貨的確認也就無法沿用傳統會計理論的標準。國際上通常依照《國際會計準則第32條》和美國《財務會計準則公告第80號——期貨和余額會計》的規定處理。國際會計準則委員會（IASC）對金融工具的確認標準：當一個企業成為構成金融工具的合約性條款的一個履行方時，就應該在資產負債表上確認一項金融資產或金融負債。
參考傳統會計理論對會計要素的確認條件和IASC對金融工具的確認標準，我們可以把股指期貨的初始確認歸納為以下兩個條件：其一，由股指期貨交易形成的金融資產或負債的相關經濟利益很可能流入或流出企業；其二，由股指期貨交易所獲得的資產或承擔的金融債務能夠可靠地加以計量。因此，股指期貨的合約價值已基本符合“金融資產”或“金融負債”的確認標準，在合約開倉（交易者初次買進或者賣出期貨合約）時，應根據合約價值入賬，而在合約平倉（交易者買進先前賣出的期貨合約或賣出先前買進的期貨合約）時，應將合約價值沖銷。從與國際接軌的角度看，我國對股指期貨的會計規定與國際通用的有關會計慣例應該是一致的。
二、股指期貨對會計計量的影響
貨幣計量是現行會計的一個基本前提。歷史成本或實際成本原則是從貨幣計價這一前提派生出來的。歷史成本原則要求一切經濟業務和事項在計量時普遍建立在歷史成本基礎上，要求一切資產的計價、負債的承諾、費用的計量、損益的計算均以交易發生時的原始成本作為會計計量的原則。歷史成本是交易時的實際成本，具有客觀性、可計量性和可驗證性。一旦形成，入賬后一般不再變動，一直到相應的資產已銷售、耗用或負債已得到清償為止。按照《國際會計準則第32條》的規定，對股指期貨的計量應有以下具體情況：
1.在股指期貨的初始確認時，應該以取得合約的歷史成本進行計量。一般情況下，歷史成本正好是當時的實際成交價格和保證金。
2.在初始確認后，應以公允價值對持有股指期貨合約期間的公允價值變動進行計量。由于持有股指期貨合約的主要目的是套期保值和投機套利，因而對公允價值變動產生損益的處理也就有所不同。
（1）對用于套期保值的股指期貨合約，其意圖在于避免或沖銷被保值項目所面臨的風險，會計上應重點反映其避險的效果，所以在持有期間，公允價值變動都應該歸入被保值項目，計入當期損益。被保值項目形成的利得或損失也應該計入當期損益。這樣，用于套期保值的股指期貨合約與被保值項目的價值變動就能夠相互匹配。
（2）對于用于投機套利的股指期貨合約，其目的是獲取差價利潤，會計上應當重點反映其獲利的情況，所以要將公允價值變動形成的損益在當期予以確認。
三、股指期貨對會計報告的影響
會計確認、計量的最終目的是向外界提供財務會計報告，最新的財務會計報告應當為使用者決策提供相關的全部信息，但是傳統的財務會計報告卻存在著以下缺陷：1.傳統的財務會計報告有固定的格式、固定的填列方式及項目，對股指期貨交易的特殊業務往往無法客觀反映。2.傳統的財務會計報告以歷史成本為基礎提供信息，導致市場價格波動激烈的交易難以準確、及時披露。3.傳統的財務會計報告僅記錄可以用貨幣予以量化的信息，股指期貨交易由于其本身特征，往往不能準確估計未來金額，故難以在傳統財務會計報告中披露。
第一條為了加強對期貨公司董事、監事和高級管理人員任職資格的管理，規范期貨公司運作，防范經營風險，根據《公司法》和《期貨交易管理條例》，制定本辦法。
第二條期貨公司董事、監事和高級管理人員的任職資格管理，適用本辦法。
本辦法所稱高級管理人員，是指期貨公司的總經理、副總經理、首席風險官（以下簡稱經理層人員），財務負責人、營業部負責人以及實際履行上述職務的人員。
第三條期貨公司董事、監事和高級管理人員應當在任職前取得中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）核準的任職資格。
期貨公司不得任用未取得任職資格的人員擔任董事、監事和高級管理人員。
第四條期貨公司董事、監事和高級管理人員應當遵守法律、行政法規和中國證監會的規定，遵守自律規則、行業規范和公司章程，恪守誠信，勤勉盡責。
第五條中國證監會依法對期貨公司董事、監事和高級管理人員進行監督管理。
中國證監會派出機構依照本辦法和中國證監會的授權對期貨公司董事、監事和高級管理人員進行監督管理。
中國期貨業協會、期貨交易所依法對期貨公司董事、監事和高級管理人員進行自律管理。
第二章任職資格條件
第六條申請期貨公司董事、監事和高級管理人員的任職資格，應當具有誠實守信的品質、良好的職業道德和履行職責所必需的經營管理能力。
第七條申請除董事長、監事會主席、獨立董事以外的董事、監事的任職資格，應當具備下列條件：
（一）具有從事期貨、證券等金融業務或者法律、會計業務3年以上經驗，或者經濟管理工作5年以上經驗；
（二）具有大學?？埔陨蠈W歷。
第八條申請獨立董事的任職資格，應當具備下列條件：
（一）具有從事期貨、證券等金融業務或者法律、會計業務5年以上經驗，或者具有相關學科教學、研究的高級職稱；
（二）具有大學本科以上學歷，并且取得學士以上學位；
（三）通過中國證監會認可的資質測試；
（四）有履行職責所必需的時間和精力。
第九條下列人員不得擔任期貨公司獨立董事：
（一）在期貨公司或者其關聯方任職的人員及其近親屬和主要社會關系人員；
（二）在下列機構任職的人員及其近親屬和主要社會關系人員：持有或者控制期貨公司5%以上股權的單位、期貨公司前5名股東單位、與期貨公司存在業務聯系或者利益關系的機構；
（三）為期貨公司及其關聯方提供財務、法律、咨詢等服務的人員及其近親屬；
（四）最近1年內曾經具有前三項所列舉情形之一的人員；
（五）在其他期貨公司擔任除獨立董事以外職務的人員；
（六）中國證監會認定的其他人員。
第十條申請董事長和監事會主席的任職資格，應當具備下列條件：
（一）具有從事期貨業務3年以上經驗，或者其他金融業務4年以上經驗，或者法律、會計業務5年以上經驗；
（二）具有大學本科以上學歷或者取得學士以上學位；
（三）通過中國證監會認可的資質測試。
第十一條申請經理層人員的任職資格，應當具備下列條件：
（一）具有期貨從業人員資格；
（二）具有大學本科以上學歷或者取得學士以上學位；
（三）通過中國證監會認可的資質測試。
第十二條申請總經理、副總經理的任職資格，除具備第十一條規定條件外，還應當具備下列條件：
（一）具有從事期貨業務3年以上經驗，或者其他金融業務4年以上經驗，或者法律、會計業務5年以上經驗；
（二）擔任期貨公司、證券公司等金融機構部門負責人以上職務不少于2年，或者具有相當職位管理工作經歷。
第十三條申請首席風險官的任職資格，除具備第十一條規定條件外，還應當具有從事期貨業務3年以上經驗，并擔任期貨公司交易、結算、風險管理或者合規負責人職務不少于2年；或者具有從事期貨業務1年以上經驗，并具有在證券公司等金融機構從事風險管理、合規業務3年以上經驗。
第十四條申請財務負責人、營業部負責人的任職資格，應當具備下列條件：
（一）具有期貨從業人員資格；
（二）具有大學本科以上學歷或者取得學士以上學位。
申請財務負責人的任職資格，還應當具有會計師以上職稱或者注冊會計師資格；申請營業部負責人的任職資格，還應當具有從事期貨業務3年以上經驗，或者其他金融業務4年以上經驗。
第十五條期貨公司法定代表人應當具有期貨從業人員資格。
第十六條具有從事期貨業務10年以上經驗或者曾擔任金融機構部門負責人以上職務8年以上的人員，申請期貨公司董事長、監事會主席、高級管理人員任職資格的，學歷可以放寬至大學專科。
第十七條具有期貨等金融或者法律、會計專業碩士研究生以上學歷的人員，申請期貨公司董事、監事和高級管理人員任職資格的，從事除期貨以外的其他金融業務，或者法律、會計業務的年限可以放寬1年。
第十八條在期貨監管機構、自律機構以及其他承擔期貨監管職能的專業監管崗位任職8年以上的人員，申請期貨公司高級管理人員任職資格的，可以免試取得期貨從業人員資格。
第十九條有下列情形之一的，不得申請期貨公司董事、監事和高級管理人員的任職資格：
（一）《公司法》第一百四十七條規定的情形；
（二）因違法行為或者違紀行為被解除職務的期貨交易所、證券交易所、證券登記結算機構的負責人，或者期貨公司、證券公司的董事、監事、高級管理人員，自被解除職務之日起未逾5年；
（三）因違法行為或者違紀行為被撤銷資格的律師、注冊會計師或者投資咨詢機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產評估機構、驗證機構的專業人員，自被撤銷資格之日起未逾5年；
（四）因違法行為或者違紀行為被開除的期貨交易所、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構、期貨公司、證券公司的從業人員和被開除的國家機關工作人員，自被開除之日起未逾5年；
（五）國家機關工作人員和法律、行政法規規定的禁止在公司中兼職的其他人員；
（六）因違法違規行為受到金融監管部門的行政處罰，執行期滿未逾3年；
（七）自被中國證監會或者其派出機構認定為不適當人選之日起未逾2年；
（八）因違法違規行為或者出現重大風險被監管部門責令停業整頓、托管、接管或者撤銷的金融機構及分支機構，其負有責任的主管人員和其他直接責任人員，自該金融機構及分支機構被停業整頓、托管、接管或者撤銷之日起未逾3年；
（九）中國證監會認定的其他情形。
第三章任職資格的申請與核準
第二十條期貨公司董事長、監事會主席、獨立董事、經理層人員的任職資格，由中國證監會依法核準。經中國證監會授權，可以由中國證監會派出機構依法核準。
除董事長、監事會主席、獨立董事以外的董事、監事和財務負責人的任職資格，由期貨公司住所地的中國證監會派出機構依法核準。
營業部負責人的任職資格由期貨公司營業部所在地的中國證監會派出機構依法核準。
第二十一條申請期貨公司董事長、監事會主席、獨立董事的任職資格，應當由擬任職期貨公司向中國證監會或者其授權的派出機構提出申請，并提交下列申請材料：
（一）申請書；
（二）任職資格申請表；
（三）2名推薦人的書面推薦意見；
（四）身份、學歷、學位證明；
（五）資質測試合格證明；
（六）中國證監會規定的其他材料。
申請獨立董事任職資格的，還應當提供擬任人關于獨立性的聲明，聲明應當重點說明其本人是否存在本辦法第九條所列舉的情形。
第二十二條申請經理層人員的任職資格，應當由本人或者擬任職期貨公司向中國證監會或者其授權的派出機構提出申請，并提交下列申請材料：
（一）申請書；
（二）任職資格申請表；
（三）2名推薦人的書面推薦意見；
（四）身份、學歷、學位證明；
（五）期貨從業人員資格證書；
（六）資質測試合格證明；
（七）中國證監會規定的其他材料。
第二十三條推薦人應當是任職1年以上的期貨公司現任董事長、監事會主席或者經理層人員。
擬任人不具有期貨從業經歷的，推薦人中可有1名是其原任職單位的負責人。擬任人為境外人士的，推薦人中可有1名是擬任人曾任職的境外期貨經營機構的經理層人員。
推薦人應當了解擬任人的個人品行、遵紀守法、從業經歷、業務水平、管理能力等情況，承諾推薦內容的真實性，對擬任人是否存在本辦法第十九條所列舉的情形作出說明，并發表明確的推薦意見。
推薦人每年最多只能推薦3人申請期貨公司董事長、監事會主席、獨立董事或者經理層人員的任職資格。
第二十四條申請除董事長、監事會主席、獨立董事以外的董事、監事和財務負責人的任職資格，應當由擬任職期貨公司向公司住所地的中國證監會派出機構提出申請，并提交下列申請材料：
（一）申請書；
（二）任職資格申請表；
（三）身份、學歷、學位證明；
（四）中國證監會規定的其他材料。
申請財務負責人任職資格的，還應當提交期貨從業人員資格證書，以及會計師以上職稱或者注冊會計師資格的證明。
第二十五條申請營業部負責人的任職資格，應當由擬任職期貨公司向營業部所在地的中國證監會派出機構提出申請，并提交下列申請材料：
（一）申請書；
（二）任職資格申請表；
（三）身份、學歷、學位證明；
（四）期貨從業人員資格證書；
（五）中國證監會規定的其他材料。
第二十六條申請人提交境外大學或者高等教育機構學位證書或者高等教育文憑，或者非學歷教育文憑的，應當同時提交國務院教育行政部門對擬任人所獲教育文憑的學歷學位認證文件。
第二十七條中國證監會或者其派出機構通過審核材料、考察談話、調查從業經歷等方式，對擬任人的能力、品行和資歷進行審查。
第二十八條申請人或者擬任人有下列情形之一的，中國證監會或者其派出機構可以作出終止審查的決定：
（一）擬任人死亡或者喪失行為能力；
（二）申請人依法解散；
（三）申請人撤回申請材料；
（四）申請人未在規定期限內針對反饋意見作出進一步說明、解釋；
（五）申請人或者擬任人因涉嫌違法違規行為被有權機關立案調查；
（六）申請人被依法采取停業整頓、托管、接管、限制業務等監管措施；
（七）申請人或者擬任人因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查；
（八）中國證監會認定的其他情形。
第二十九條期貨公司應當自擬任董事、監事、財務負責人、營業部負責人取得任職資格之日起30個工作日內，按照公司章程等有關規定辦理上述人員的任職手續。自取得任職資格之日起30個工作日內，上述人員未在期貨公司任職，其任職資格自動失效，但有正當理由并經中國證監會相關派出機構認可的除外。
第三十條期貨公司任用董事、監事和高級管理人員，應當自作出決定之日起5個工作日內，向中國證監會相關派出機構報告，并提交下列材料：
（一）任職決定文件；
（二）相關會議的決議；
（三）相關人員的任職資格核準文件；
（四）高級管理人員職責范圍的說明；
（五）中國證監會規定的其他材料。
第三十一條期貨公司免除董事、監事和高級管理人員的職務，應當自作出決定之日起5個工作日內，向中國證監會相關派出機構報告，并提交下列材料：
（一）免職決定文件；
（二）相關會議的決議；
（三）中國證監會規定的其他材料。
期貨公司擬免除首席風險官的職務，應當在作出決定前10個工作日將免職理由及其履行職責情況向公司住所地的中國證監會派出機構報告。
第三十二條期貨公司任用境外人士擔任經理層人員職務的比例不得超過公司經理層人員總數的30%。
第三十三條期貨公司董事、監事和高級管理人員不得在黨政機關兼職。
期貨公司高級管理人員最多可以在期貨公司參股的2家公司兼任董事、監事，但不得在上述公司兼任董事、監事之外的職務，不得在其他營利性機構兼職或者從事其他經營性活動。
期貨公司營業部負責人不得兼任其他營業部負責人。
獨立董事最多可以在2家期貨公司兼任獨立董事。
期貨公司董事、監事和高級管理人員兼職的，應當自有關情況發生之日起5個工作日內向中國證監會相關派出機構報告。
第三十四條期貨公司董事、監事、財務負責人、營業部負責人離任的，其任職資格自離任之日起自動失效。
有以下情形的，不受前款規定所限：
（一）期貨公司除董事長、監事會主席、獨立董事以外的董事、監事，在同一期貨公司內由董事改任監事或者由監事改任董事；
（二）在同一期貨公司內，董事長改任監事會主席，或者監事會主席改任董事長，或者董事長、監事會主席改任除獨立董事之外的其他董事、監事；
（三）在同一期貨公司內，營業部負責人改任其他營業部負責人。
第三十五條期貨公司董事長、監事會主席、獨立董事離任后到其他期貨公司擔任董事長、監事會主席、獨立董事的，應當重新申請任職資格。上述人員離開原任職期貨公司不超過12個月，且未出現本辦法第十九條規定情形的，擬任職期貨公司應當提交下列申請材料：
（一）申請書；
（二）任職資格申請表；
（三）擬任人在原任職期貨公司任職情況的陳述；
（四）中國證監會規定的其他材料。
第三十六條取得經理層人員任職資格的人員，擔任董事（不包括獨立董事）、監事、營業部負責人職務，不需重新申請任職資格，由擬任職期貨公司按照規定依法辦理其任職手續。
第四章行為規則
第三十七條期貨公司董事應當按照公司章程的規定出席董事會會議，參加公司的活動，切實履行職責。
第三十八條期貨公司獨立董事應當重點關注和保護客戶、中小股東的利益，發表客觀、公正的獨立意見。
第三十九條期貨公司高級管理人員應當遵循誠信原則，謹慎地在職權范圍內行使職權，維護客戶和公司的合法利益，不得從事或者配合他人從事損害客戶和公司利益的活動，不得利用職務之便為自己或者他人謀取屬于本公司的商業機會。
第四十條期貨公司董事、監事和高級管理人員的近親屬在期貨公司從事期貨交易的，有關董事、監事和高級管理人員應當在知悉或者應當知悉之日起5個工作日內向公司報告，并遵循回避原則。公司應當在接到報告之日起5個工作日內向中國證監會相關派出機構備案，并定期報告相關交易情況。
第四十一條期貨公司總經理應當認真執行董事會決議，有效執行公司制度，防范和化解經營風險，確保經營業務的穩健運行和客戶保證金安全完整。副總經理應當協助總經理工作，忠實履行職責。
第四十二條期貨公司董事、監事和高級管理人員不得收受商業賄賂或者利用職務之便牟取其他非法利益。
第五章監督管理
第四十三條中國證監會對取得經理層人員任職資格但未實際任職的人員實行資格年檢。
上述人員應當自取得任職資格的下一個年度起，在每年第一季度向住所地的中國證監會派出機構提交由單位負責人或者推薦人簽署意見的年檢登記表，對是否存在本辦法第十九條所列舉的情形作出說明。
第四十四條取得經理層人員任職資格但未實際任職的人員，未按規定參加資格年檢，或者未通過資格年檢，或者連續5年未在期貨公司擔任經理層人員職務的，應當在任職前重新申請取得經理層人員的任職資格。
第四十五條期貨公司董事長、監事會主席、獨立董事、經理層人員和取得經理層人員任職資格但未實際任職的人員，應當至少每2年參加1次由中國證監會認可、行業自律組織舉辦的業務培訓，取得培訓合格證書。
第四十六條期貨公司董事長、總經理、首席風險官在失蹤、死亡、喪失行為能力等特殊情形下不能履行職責的，期貨公司可以按照公司章程等規定臨時決定由符合相應任職資格條件的人員代為履行職責，并自作出決定之日起3個工作日內向中國證監會及其派出機構報告。
公司決定的人員不符合條件的，中國證監會及其派出機構可以責令公司更換代為履行職責的人員。
代為履行職責的時間不得超過6個月。公司應當在6個月內任用具有任職資格的人員擔任董事長、總經理、首席風險官。
第四十七條期貨公司調整高級管理人員職責分工的，應當在5個工作日內向中國證監會相關派出機構報告。
第四十八條期貨公司董事、監事和高級管理人員因涉嫌違法違規行為被有權機關立案調查或者采取強制措施的，期貨公司應當在知悉或者應當知悉之日起3個工作日內向中國證監會相關派出機構報告。
第四十九條期貨公司對董事、監事和高級管理人員給予處分的，應當自作出決定之日起5個工作日內向中國證監會相關派出機構報告。
第五十條期貨公司董事、監事和高級管理人員受到非法或者不當干預，不能正常依法履行職責，導致或者可能導致期貨公司發生違規行為或者出現風險的，該人員應當及時向中國證監會相關派出機構報告。
第五十一條期貨公司有下列情形之一的，中國證監會及其派出機構可以責令改正，并對負有責任的主管人員和其他直接責任人員進行監管談話，出具警示函：
（一）法人治理結構、內部控制存在重大隱患；
（二）未按規定報告高級管理人員職責分工調整的情況；
（三）未按規定報告相關人員代為履行職責的情況；
（四）未按規定報告董事、監事和高級管理人員的近親屬在本公司從事期貨交易的情況；
（五）未按規定對離任人員進行離任審計；
（六）中國證監會認定的其他情形。
第五十二條期貨公司董事、監事和高級管理人員有下列情形之一的，中國證監會及其派出機構可以責令改正，并對其進行監管談話，出具警示函：
（一）未按規定履行職責；
（二）未按規定參加業務培訓；
（三）違規兼職或者未按規定報告兼職情況；
（四）未按規定報告近親屬在本公司從事期貨交易的情況；
（五）中國證監會認定的其他情形。
第五十三條期貨公司任用境外人士擔任經理層人員職務的比例違反本辦法規定的，中國證監會及其派出機構可以責令公司更換或調整經理層人員。
第五十四條期貨公司董事、監事和高級管理人員在任職期間出現下列情形之一的，中國證監會及其派出機構可以將其認定為不適當人選：
（一）向中國證監會提供虛假信息或者隱瞞重大事項，造成嚴重后果；
（二）拒絕配合中國證監會依法履行監管職責，造成嚴重后果；
（三）擅離職守，造成嚴重后果；
（四）1年內累計3次被中國證監會及其派出機構進行監管談話；
（五）累計3次被行業自律組織紀律處分；
（六）對期貨公司出現違法違規行為或者重大風險負有責任；
（七）中國證監會認定的其他情形。
第五十五條期貨公司董事、監事和高級管理人員被中國證監會及其派出機構認定為不適當人選的，期貨公司應當將該人員免職。
自被中國證監會及其派出機構認定為不適當人選之日起2年內，任何期貨公司不得任用該人員擔任董事、監事和高級管理人員。
第五十六條中國證監會建立期貨公司董事、監事和高級管理人員誠信檔案，記錄董事、監事和高級管理人員的合規和誠信情況。
第五十七條推薦人簽署的意見有虛假陳述的，自中國證監會及其派出機構作出認定之日起2年內不再受理該推薦人的推薦意見和簽署意見的年檢登記表，并記入該推薦人的誠信檔案。
第五十八條期貨公司董事長、總經理辭職，或者被認定為不適當人選而被解除職務，或者被撤銷任職資格的，期貨公司應當委托具有證券、期貨相關業務資格的會計師事務所對其進行離任審計，并自其離任之日起3個月內將審計報告報中國證監會及其派出機構備案。
期貨公司無故拖延或者拒不審計的，中國證監會及其派出機構可以指定具有證券、期貨相關業務資格的會計師事務所進行審計。有關審計費用由期貨公司承擔。
第六章法律責任
第五十九條申請人或者擬任人隱瞞有關情況或者提供虛假材料申請任職資格的，中國證監會及其派出機構不予受理或者不予行政許可，并依法予以警告。
第六十條申請人或者擬任人以欺騙、賄賂等不正當手段取得任職資格的，應當予以撤銷，對負有責任的公司和人員予以警告，并處以3萬元以下罰款。
第六十一條期貨公司有下列情形之一的，根據《期貨交易管理條例》第七十條處罰：
（一）任用未取得任職資格的人員擔任董事、監事和高級管理人員；
（二）任用中國證監會及其派出機構認定的不適當人選擔任董事、監事和高級管理人員；
（三）未按規定報告董事、監事和高級管理人員的任免情況，或者報送的材料存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；
（四）未按規定報告董事、監事和高級管理人員的處分情況；
（五）董事、監事和高級管理人員被有權機關立案調查或者采取強制措施的，未按規定履行報告義務；
（六）未按照中國證監會的要求更換或者調整董事、監事和高級管理人員。
第六十二條期貨公司董事、監事和高級管理人員收受商業賄賂或者利用職務之便牟取其他非法利益的，沒收違法所得，并處3萬元以下罰款；情節嚴重的，暫?；蛘叱蜂N任職資格。
第六十三條違反本辦法，涉嫌犯罪的，依法移送司法機關，追究刑事責任。
第七章附則
關鍵詞：股指期貨；期貨公司；定位；策略研究
期貨市場的發展需要監管部門、交易所、期貨公司及公眾的共同努力。作為期貨市場的主力軍，期貨公司的滯后發展，阻礙了整個期貨市場的發展。與監管法規的逐步完善及交易所高速發展相比，發展滯后的期貨公司已成為我國期貨市場發展的那塊“短板”。
一、期貨公司現狀
(一) 法律 法規日趨完善。我國政府把期貨市場發展提升到一個新的高度，基礎法規制度日益健全，正逐步建立一個完善的監管體系?！镀谪浗灰坠芾項l例》的重新修訂及相關配套辦法的相繼出臺，對我國期貨市場具有里程碑的意義。期貨經紀公司改為期貨公司，改變了期貨公司的屬性。在監管方面，對期貨公司的設立、業務范圍、期貨公司的交易行為和人員資格都做了規定。
(二)期貨公司結構調整有序進行。隨著股指期貨的即將推出及新的期貨監管法規體系的日趨完善，大多數期貨公司已經或即將完成增資擴股、并購重組。一批規模大、實力強的大型 企業 、證券公司開始成為期貨公司的股東，期貨公司結構調整有序推進，做優做強的效應初步顯現。有遠見的投資者越來越意識到期貨市場所孕育的巨大機遇，通過控股參股期貨公司進入期貨市場，其中券商收購期貨公司的舉動尤為引人注目。期貨公司則通過合作增加資本實力做大做強，解決未來業務發展帶來的凈資本不足瓶頸。
(三)資本實力、抗風險實力加強。證監會對期貨公司經營實力、凈資本管理提出了更高的要求，在期貨行業的并購重組、增資擴股的浪潮中，期貨公司資本實力增強，整個行業的總資產規模超過400億元，期貨公司資產規模整體大幅度提升。
(四)業務大幅增長。得益于2007年期貨交易量的提高，全國期貨公司在盈利面和盈利數額上都有了非常大的提高，2007年1～11月全行業盈利8.47億元，比上年末增加4倍多，期貨公司盈利面達到81.6％；相對于其較低的注冊資本，凈資產收益率還是比較可觀的。期貨公司保證金、手續費凈收入和交易額增幅較大。
二、期貨公司的定位與發展策略
根據目前期貨公司的股東背景和分布等特點，把期貨公司分為券商控股類、現貨商背景類、實力雄厚的大公司類、區域性期貨公司四類，探討不同特點下的期貨公司的定位與差異化經營的發展策略。
(一)券商控股類的期貨公司。截至2007年底，全國177家期貨公司，證券公司控股或參股的期貨公司已達52家左右，其注冊資本總額亦已攀升至約46億。54家注冊資本達到或超過1億元的期貨公司中，券商控股的期貨公司有16家。證券公司通過增資擴股已向期貨業投入了超過30億元的資金，是期貨行業注冊資本增長的主要動力。
1.打造 金融 的產品品牌。金融期貨在國際期貨市場占90％的交易量。我國推出金融期貨后，期貨市場發展潛力巨大。而券商、銀行和保險等金融機構是金融期貨的主要參與者，金融期貨為金融機構增加現貨交易的靈活性，增加套利和規避風險的機會。期貨公司可以利用股東的背景及研究資源，與股東的研究人員交流合作，發揮金融期貨業務上的優勢條件，著力打造金融期貨的產品品牌，提供金融期貨相關的套期保值、經紀、資產管理和投資咨詢服務等系列業務。
2.在營銷和信息技術上的協助。根據該類期貨公司自身定位與股東的客戶資源優勢，可開發的客戶對象除現有商品期貨投資者，還將包括原股票市場的潛在客戶、金融期貨的機構投資者。券商和銀行等金融機構營業網點分布廣泛，客戶資源強大，期貨公司可以利用券商的營業網點宣傳和營銷，吸引原銀行券商等機構的客戶中的潛在期貨投資者，還可通過股東的營業網點便利原股票客戶開戶。
(二)現貨背景期貨公司的發展道路。我國一些期貨公司也具有現貨商背景的，或具有一定的行業背景，如建筑材料公司、糧油公司等等，或者說有比較大的現貨企業，如中糧期貨就是糧油背景的期貨公司，在發展過程中，現貨背景的期貨公司，對市場的理解，對行業的服務專業化程度比較高。
1.培育現貨期貨業務核心競爭力，在該產品上做精做深，業務做廣做大。產品上的做精做深需要與產業鏈的上游生產商和下游的銷售商加強交流合作，對商品的產供銷一條龍從各個源頭尋找價格形成的依據，提品以及產品衍生產業鏈透徹深入的研究報告，如果研究報告的準確率高，能夠為客戶指導實際操作，無疑報告具有非常強的商業價值，吸引更多投資者的參與。而且期貨經營機構可以與區域內大型現貨企業構建合作平臺，共同深化對特定期貨品種的研究，并由此轉化為各自的競爭優勢。產品業務的做大做廣指拓展產業鏈上系列產品的套期保值、期現套利以及咨詢管理業務。在衍生產品逐步豐富，更多業務被允許之后，可以進行產品的設計，現場市場和期貨市場之間的套利軟件，程式化交易成為產品類別，以產品的多樣化為公司發展方向。
2.加大宣傳，增加培訓，吸引更多現貨商參與。許多個人或企業對風險的理解還是傾向于其可能產生的不良后果和消極影響，強調期貨的高風險，忽略風險的可控性，因此現貨商參與期貨交易的積極性不高。期貨公司繼續把風險防范放在首位，抓緊落實首席風險官制度，繼續完善期貨公司內控制度和公司治理制度，加大對轄區機構合規經營的檢查力度。
(三)實力雄厚的大型期貨公司。除券商和現貨背景的期貨公司外，一批期貨公司長期以來憑借自身的品牌優勢在商品期貨領域 發展 壯大。2007年期貨公司交易排名中，國際期貨、浙江中大、格林期貨、南華期貨等老牌大型期貨公司均位列前茅。在股指期貨發展初期，此類公司仍能借助其固有優勢維系其市場份額，不過這類公司的良好業績會因未來市場格局的轉變而受到一定的影響。
1.拓展業務，樹立 企業 品牌，尋求上市融資渠道。該類期貨公司長期以來在期貨業界口碑良好，每年的交易量均排名前列。在前期基礎上，繼續加強企業內部管理，嚴格風險控制，樹立企業的品牌，創造和提升具有市場競爭力的優秀品牌。在業務上多樣化經營，不斷進行產品創新，通過專業的服務來吸引專業機構投資者和套期保值者，成為業內全能型期貨公司。除大股東主動增資的傳統模式外，期貨公司可尋求上市等方式走多種融資渠道，以充實資本做大做強。
一、引言
隨著全球金融市場的一體化，期貨市場，已經越來越受到眾多投資者的青睞，由于期貨市場做空機制的存在，還有其投資保證金制度的杠桿效應，吸引了越來越多的投資基金和套期保值者參與到這個市場中來。如何有效地捕捉期貨市場的價格變化趨勢，抓住最有利的期貨市場進入點，成為眾多專家學者和期貨交易商的追逐熱點。但是，由于期貨市場中價格因素不確定性太強，尤其是各個期貨品種的特點不一，給期貨價格分析造成了很大困難，很難有一個整體的理論對某個期貨品種價格作出具體詳細的分析和理論總結。因此，本文針對我國油脂行業和大豆行業面臨的“價格危機”，對大豆期貨價格的變化因素做了深入的研究和探討。
大連商品交易所在1993年掛牌成立，首先推出的農作物品種之一就是大豆，主要是為了正確的指引東北三省農民的大豆種植生產，為國內眾多的油脂行業提供規避風險的有效途徑。目前，我國有500萬農民種植大豆，全國大豆播種面積1.2億畝左右。另外一方面，隨著整個國民經濟水平的大幅提升，我國大豆的進口量與日俱增，如圖1所示
不難發現近幾年我國大豆的總產量呈下降趨勢，而且下降幅度較大，與之相比，大豆的國外進口量逐年上升，從2001年開始上漲速度顯著增快，進口量的增加已經成為不可逆轉的態勢。從2007年開始國外進口量一直超過國內產量，尤其是2007年，國內總產量顯著偏低，從2003年開始國內大豆總產量也在逐年減少，已經沒有過去幾年的種植規模。2011年國內大豆總產量僅有1300萬噸，而進口量達到歷史最高值5500多萬噸。也就是說國內大豆消費的八成都依靠國際市場。而我們的進口的成本，也是用芝加哥商品交易所（簡稱CBOT）價格作為基準，因此，研究大豆價格的變化趨勢，正確的引導國內的企業參與大豆套期保值，對于鎖定進口大豆成本，控制市場風險，顯得極為重要。
另外，根據我國期貨業協會最新統計資料顯示2010年，全國期貨市場共成交期貨合約313352.9344萬手，創歷史新高，較2009年同期增長45.24%，成交金額達3091164.66億元，較2009年同期增長136.85%。就是在2008年金融危機下，全國期貨市場合約也達到136388.7102萬手，同比增長87.24%，成交總額達719141.94億元，同比增長75.52%。其中以農產品交易為中心的大連商品交易所全年成交63831.9386萬手，，成交金額274853.31億元，分別占全國市場的46.80%和38.22%，同比增長71.95%和130.49%。目前，大商所大豆期貨交易量占到CBOT的同期大豆期貨交易量的四分之一，是東京谷物交易所同期大豆期貨交易量的5倍，大連大豆期貨市場已穩居全球大豆期貨市場第二位。因此，研究我國大豆期貨價格的變化趨勢和各種影響因子，對于完善我國的期貨市場，大力發展農產品期貨都具有非常深遠的意義。
二、大豆期貨價格變動因素分析
基本影響因素是定性的影響因素。主要是通過分析影響商品供求關系，經濟政策，經濟環境，社會心理，相關商品，乃至災害，氣候等對大豆期貨價格的影響。下面針對大豆期貨的特殊的農產品特性，歸納總結大豆期貨價格基本影響因素，從定性的角度剖析這些基本影響因素對大豆期貨價格的影響。這里，基本面的分析因素主要是美國芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨價格的影響因素來剖析，因為我國大連商品交易所的盤面大豆期貨價格的變化，主要受到CBOT的影響變化，其走勢基本與CBOT的大豆走勢吻合，并且，按照換算公式，CBOT大豆每變化一個點，大連盤面會發生3個點的變化。
1.大豆市場供求關系
根據供求理論，商品供給的增加會引起價格的下降，供給的較少會引起價格的上揚；對于需求而言，商品需求的增加將導致價格的上漲，需求的減少，導致價格的下跌。大豆的供求也遵循同樣的規律。目前世界主要的大豆生產國在美國、巴西、阿根廷和中國。十年前美國大豆產量還牢牢占據世界大豆生產量一半以上的份額，之后，美國大豆產量的份額連續下滑，目前，南美巴西和阿根廷的大豆總產量已經超過美國，成為占全球大豆產量份額最大的地區。
目前，世界的大豆生產國同樣也是大豆消費大國。全球主要大豆消費區集中在美國、巴西、阿根廷、中國、歐盟；全球大豆次次消費在墨西哥、印度、日本和韓國。這些國家中除印度略有一些大豆產量外，其他國家均不是大豆生產國，因此他們大豆消費主要依賴進口。中國大豆需求主要分為榨油消費，食用及其他工業消費，種用消費和出口。在大豆需求量的構成中，從榨油消費來看，比重持續上升；從食用及其他工業消費來看，比重持續下降；從種用大豆的需求來看，變化不大；從出口量來看，中國的大豆出口量很少。由此可以看出，中國大豆需求的增加主要是榨油大豆需求增加引起的。另外庫存也是影響供求的重要因素。在一定時期內，一種商品庫存水平直接反映了該商品供需情況的變化，是商品供求格局的內在反映。因此，研究大豆庫存有助于了解大豆價格的運行趨勢。一般地，在庫存水平提高的時候，供給寬松；在庫存水平降低的時候，供給緊張。
從圖2和圖4可以看出，2008年以前世界大豆庫存消費比呈上升狀態，而國內庫存消費比卻在持續下降，發生這樣的現象的原因是因為從圖3可以知道1998年到2007年以來，世界大豆種植面積和產量連續增加，這勢必會導致大豆庫存消費比例上升。而國內這段時間經濟正直高速發展時期，又加之這段時期我國的大豆進口量較少，大豆消費來源主要來與國內自給，雖然通過圖3可以看出國內的大豆總產量也在上升，但是進口量少，所以國內的大豆總體來說還是需求較大的，大豆庫存消費比下降也是理所應當的。
庫存消費比發生較大變化的時間是2008年，由圖2和圖4可以看出，庫存消費比發生嚴重動蕩，聯想當時的經濟形勢不難發現2008年正直金融危機，全球經濟蕭條；由于國內的企業多是中小型企業，面對這次劇烈的經濟動蕩，很多以大豆為資料的企業都面臨的倒閉和破產的困境，另外由圖5可以發現2008年我國的大豆種植面積和產量都特別高，突破歷史記錄，這更加導致了庫存量的增加，所以國內的庫存消費比增加。
圖2和圖4說明，目前不管是我國還是世界，大豆的庫存量是逐年增加的。通過仔細的對比大豆總產量圖和庫存消費比圖，不難發現大豆的總產量對大豆的庫存和消費情況影響很大。
由數據顯示，中國大連商品交易所的大豆期貨價格與芝加哥期貨交易所的大豆期貨交易價格波動基本一致。這也驗證了前面說的：我國大連商品交易所的盤面大豆期貨價格的變化，主要受到CBOT的影響變化，其走勢基本與CBOT的大豆走勢吻合。
通過以上分析，我們可以清晰的發現，從2009年開始世界大豆庫存消費比在增加，而世界大豆期貨價格也在不斷上漲。 究其原因，一方面可以分析認為在2008年經濟危機之后，世界經濟在快速復蘇，大豆的需求量較大；另一方面，現在許多國家都在進行糧食儲備戰略，這也會導致大豆的需求量較大，價格上仰，尤其，我們通過圖3和圖5可以發現中國的大豆庫存消費比世界的庫存消費比高，但庫存量還是在繼續增加，這樣也正好和我過的糧食儲備戰略相一致。
所以，對于大豆期貨從業者而言，研究大豆庫存有助于了解大豆價格的運行趨勢。從業者應該經常關注大豆的庫存情況，如果是從事大豆一號的套期套利工作尤其要對國內庫存情況有一定的了解；若從事大豆二號套期套利工作，那么主要應該了解世界庫存情況尤其是南美洲庫存情況，因為國內主要生產非轉基因大豆，而南美生產的主要是轉基因大豆。
2.天氣和季節性周期
大豆作為一種農產品，其期貨價格受到天氣的影響較大。在大豆期貨市場中，存在傳統的“天氣市”基本面的炒作，播種和生長期間，天氣情況的變化直接影響作物的產量，理想的天氣會使大豆豐產，導致供給增加，而不理想的天氣會造成大豆減產，供給減少。由于美國和南美是全球大豆生產國和出口國，因此，美國和巴西，阿根廷的天氣對期貨市場上的影響尤其巨大。另外，由于我國是非轉基因大豆的主要生產國，因此，國內的天氣對于大豆也有一定的影響，但是這種影響只是對大連商品交易所的變化有輕微的影響力，大豆期貨的價格，例如，2006年，我國東北，華北，西南地區干旱屬于歷史罕見，60%的播種面積遭到了久旱不雨，大豆的種植面積較同期減少了20%。
大豆生產周期性是大豆具有很強的季節特征。在我國，每年的9月中下旬正直大豆的收獲季節，由于大豆集中上市，照成短期內大豆供應十分充裕，因此，在每年的九月份，最近月份大豆期貨交割合約會呈跌勢。美國的大豆則在每年11-12月份收割，處于自私的農業保護政策策略，這個時候，全球的大豆期貨價格相對來說，都會處于一個較高的水平，盡管其供給量相對較大。每年的3-5月份，正直巴西和阿根廷大豆收獲的季節，由于其對大豆的控制力較弱，因此，每年的這個時候，總是大豆期貨價格水平相對較低，由于這兩個國家生產的大多是轉基因大豆，所以很明顯的可以顯示在大連商品交易的大豆期貨價格行情上。
每年的三月份以后，大豆期貨交易價格都會有大幅度下降。這正是大豆生產周期的季節性導致的現象。所以，對于大豆期貨從業者而言，應該注意合約到期所屬的月份和季節。
3.USDA報告
每個月的12號，USDA（United States Department of Agriculture）都會公布一個大豆及其產品的全球供需報告，在這個報告中，會對整個月的全球大豆的產量、需求、壓榨、進出口、庫存等做出調整。在每個USDA報告出現的前幾天，CBOT的盤面都會變化很大。在大豆的期貨價格影響中，USDA（美國農業部發展報告）的影響非常大，每當USDA要公布下一季度或者下月份的大豆及其產品的供需狀況表是，往往會引起大豆市場上的劇烈波動，但是這種波動以短期為主。由于我國的大連商品交易所大豆的價格與CBOT的價格波動幾乎一致，所以可以通過大連商品交易所的大豆一號期貨價格波動數據來反映這一現象。如下圖所示：
圖6 反應的是2011年3月份全部合約的價格平均波動圖。不難發現在USDA的附近幾天 ，大豆一號的價格劇烈波動，但是很短暫。
對于國內短期的投機者而言，USDA的報告具有很強的知道作用。根據USDA每次報告的調整的數額，預測未來趨勢的變化。例如，如果USDA調整了期末庫存增加，則說明整個市場潛在需求不旺盛，那么，短期內，大豆期貨價格受市場疲軟的影響，不會上升，整個市場應該是利空的因素占主導。
參考文獻：
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[2]華仁海，仲偉俊.對我國期貨市場量價關系的實證分析.數量經濟技術經濟研究.2002.6：119-121.
關鍵詞：ISO指教巨災期貨PCS巨災指數期權；保險風險證券化；保險連接證券
中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1003-7217(2010)04-0017-05
一、引言
巨災期貨是一種以巨災損失相關指數為標的物的期貨合約。美國芝加哥期貨交易所(CBOT)于1992年推出了首個巨災保險連接證券――ISO指數巨災期貨。但由于設計上的缺陷，它于1995年被CBOT推出的PCS指數巨災期權替代，而1999年PCS指數期權合約由于交易量過低退出了市場。目前，還在市場交易的巨災期貨是芝加哥商品交易所(CME)于2007年最新推出的CHI指數颶風期貨。
目前，我國學術界對保險風險證券化的研究主要集中在巨災債券上(周伏平，2002；吳軍，2004朱軍勇，2005；張洪濤，2006；施建祥和鄔云玲，2006)。其他保險風險證券化的研究仍局限于概念或操縱層次上，對巨災期貨只是略有提及(劉紅和趙忠良，2003；欒存存，2003；李勇權，2005；伍燕芳2006)。目前尚無專門的巨災期貨的研究論文。本文旨在對巨災期貨及其市場演進進行系統梳理，以尋求其發展的規律與趨勢，并填補這一學術缺失。
二、ISO指數及其缺陷
巨災期貨與傳統期貨產品的主要區別是，不存在一個可以作為現金流折現的有形的標的資產。為此，美國芝加哥期貨交易所(CBOT)在推出巨災期貨前專門設計了投保損失率(ISO指數)作為標的物，并交由美國保險服務所(ISO)進行計算。
(一)ISO指數
該指數是一個損失率指標，每季度報告一次。從100多家美國具有代表性的產險公司投保損失資料中選取22家(后增加至25家)作為巨災損失的報告公司。ISO指數It為巨災發生后該季度保險賠付損失率，即保險賠付額度除以該季度的滿期保費。其計算公式為：
ISO指數所涵蓋的巨災有火災、天氣災害(雪災、冰災、颶風)和地震，其中火災的投保保費占了相當比例。為了使ISO指數更加反映實際巨災損失，美國保險服務所依據不同地區所暴露的風險類型，對ISO指數進行了細分，先是分成了全國性指數，東部地區指數，后來又進一步增加了中西部和西部地區指數(Aase，1999)。
ISO指數作為一個衡量損失的指標，較好地反映了巨災保險的損失程度。圖1是根據1981～1996年的歷史經驗數據所計算的ISO指數值。不難看出，在普通年份，ISO指數一般不超過3％，只有在巨災出現的年份，ISo指數才大幅增長。例如，受1992年8月Andrew颶風的影響，該年的ISO指數超過了7％。
(二)ISO指數的缺陷
ISO指數在設計上存在著以下四點缺陷：第一，ISO指數更新次數不足。ISO指數巨災期貨損失報告期為兩個季度，而ISO指數為每季度報告一次。這樣，ISO指數在巨災期貨有效期內只報告兩次。這既不能及時反映實際的損失狀況，也會導致巨災期貨流動性不足(Bouzouita and Young，1998)。第二，信息不對稱。由于ISO指數由100多家保險公司中選取25家以上的投保損失資料進行計算，被選取的保險公司的實際損失與ISO指數相關性更高(Shachat and Westerling，2006)。但對于大部分沒有進入ISO指數的保險公司而言，實際損失與ISO指數相關程度低，處于信息不對稱的不利地位。第三，道德風險。ISO指數中的季度投保保費中除了自然巨災，還包括人為巨災(如火災)，這可能造成巨災期貨購買者(主要是保險公司)虛報數據，制造人為巨災。第四，基差風險。ISO服務部計算ISO指數時，只考慮了部分保險公司的投保損失率，雖然對系數進行了若干修正，但整體上指數還很粗糙。巨災期貨的購買者的實際損失與ISO指數所反映的損失之間存在著較大的差距，即基差風險很大，這使得巨災期貨的購買者難以有效對沖巨災損失。
三、ISO指數巨災期貨產品與運行機制
巨災期貨是一種以ISO損失率指數為標的物的在未來特定時間以現金進行交割的遠期合約。與傳統的期貨合約相比，巨災期貨的標的物為ISO提供的巨災投保損失賠付率指數，其大小取決于巨災事件的損失額度和當期的保費收入等。巨災期貨的購買者為需要對沖巨災風險的保險公司和再保險公司，出售者則為對沖基金等。
(一)ISO指數巨災期貨的定價
ISO指數巨災期貨單個合約的定價如下：
其中，Pt為該期貨合約的價格，It為報告期末時的ISO指數值，Loss為ISO估計的巨災投保損失，Ratio為實際的巨災保險賠付比率，Premium為當期保費收入。以一般的全國性巨災期貨為例，平均起始價格為$1000，對應的ISO指數為4％；期貨合約的封頂價格為$50000，對應的ISO指數為200％。巨災期貨的購買者以初始價格$1000美元購買，隨后根據ISO指數的變化其價格也相應變化。當合約期滿，該期貨的出售者承諾以實際價格通過交易所從購買者手中贖回平倉。
(二)ISO指數期貨的運作機制
ISO指數巨災期貨的運作機制如下：在給定的有效期間內，期貨的價格與巨災保險損失賠付率成正比。如果保險公司在實際保險業務中遭受較大損失，但其購買的巨災期貨價值就越高，期貨盈利也越大，這樣，巨災期貨的獲利將減輕巨災對保險公司造成的實際賠付損失。反之，如果巨災沒有發生，或者發生所造成的影響比預期的要小，那么，保險公司所購買巨災期貨價值越小，將遭受一部分損失，但是在保險業務的獲利將補償其在期貨市場上的損失。這樣，巨災期貨能夠使保險公司對沖巨災所帶來的巨大損失。
具體地說，假設預期巨災損失賠付率為4％，則巨災期貨的初始價格為$1000美元。如果巨災所造成的損失較小，當結算期ISO指數為2％時，巨災期貨清算價格為$500美元(2％×$25000)，購買者將承擔初始價格與最終清算價格之間的差額損失$500美元($1000一$500)，出售者獲利$500美元。
另一方面，如果巨災所造成的損失較大，ISO指數上升至8％，則巨災期貨清算價格為$2000美元(8％×$25000)，購買者將獲利$1000美元($2000－$1000)，而出售者將遭受同等額度的$1000美元損失(Sehmidli，2007)。值得注意的
是，由于封頂價格為$50000，巨災期貨的出售者的最大損失可能為$49000，是最大可能收益($1000)的49倍，因此，出售者面臨巨額的潛在損失風險。
四、ISO指數巨災期貨中止交易的原因
Eramo(1996)的研究表明，成功的巨災期貨應當具備以下四個條件：(1)巨災損失相關指數必須與實際損失具有較高相關性；(2)巨災期貨市場未平倉合約量必須足夠大，使其價格不容易被人為操縱；(3)具備較強的流動性，保證巨災風險能夠及時有效地轉移；(4)巨災期貨必須較傳統再保險有交易成本上的優勢，以獲取足夠的市場份額維持長期交易。但是實際經驗表明，ISO指數巨災期貨并不能充分滿足上述條件，結果不得不終止交易。
(一)ISO指數巨災期貨的缺陷
一般認為巨災期貨失敗的直接原因是市場認可程度不夠，導致合約交易量過少從而不得不退出市場。事實上，巨災期貨剛出現時曾引起投資者和再保險市場的高度關注，而且產生于美國這樣成熟的資本市場。因此，投資者對巨災期貨的了解程度不夠不應當是主要問題，ISO指數巨災期貨的失敗更多地是由于其合約本身設計上的缺陷，因為對合約的購買者和出售者而言，都存在著諸多不足。
1 合約購買者方面。第一，由于ISO指數選取部分保險公司的數據進行計算，不能有效反映保險公司實際損失，基差風險較高，導致不能有效地規避風險。第二，ISO指數巨災期貨存在著人為操縱和信息不對稱問題，這些將會對巨災期貨的購買者產生嚴重不利影響。
2 合約出售者方面。第一，ISO指數巨災期貨合約潛在風險過高。單個合約的最高限額為$50000美元，而一般平均的期貨價格為$1000美元。第二，巨災期貨合約出售者對ISO指數究竟如何計算不了解，導致本身面臨的風險過高。合約出售者很難承受如此巨大的合約風險。
(二)以Andrew颶風為例
必須說明的是，ISO指數巨災期貨實際發行日期是在1992年12月，是在同年8月Andrew颶風實際發生之后。此案例僅在提供一個根據歷史數據進行模擬巨災期貨價格在Andrew颶風發生后的變化，以說明其所可能包含的巨大風險。
Andrew颶風于1992年8月24日在美國佛羅里達登陸，橫掃墨西哥海灣地區，造成大約150～200億美元的巨大損失(D’Arcy et a1.，1999)。ISO指數于1949～1991年的第三季度平均為8.12％(對應ISO指數巨災期貨價格為2029)。表1是利用上述ISO指數巨災期貨公式計算得到的颶風發生后一周內巨災期貨的價格(其中美國歷史賠付率約為75％，當時整個美國保險業的保費為122億)。
對合約出售者而言，所承受的風險太大。An-drew颶風之前的巨災期貨初始價格為$2029。但是一周后飆升至$25359，期貨價格平均每天上升$4666，累計損失率約為1144％。對合約購買者而言，潛在違約風險過高。倘若巨災期貨的出售者違約，則需要CBOT承擔如此巨大的違約風險。而1995年美國芝加哥交易的流動資產僅為$1.4億，合約購買者認為極有可能產生違約風險。
綜上所述，ISO指數巨災期貨退出市場主要有兩個原因：第一，合約出售者承擔的風險過高，導致期貨合約供給極其有限，市場流動性不足；第二，由于ISO指數與購買者本身的損失存在著較大的基差風險，導致期貨合約購買者蒙受巨額損失的風險過高。此外ISO指數本身存在著信息不對稱和違約風險等問題(Shachat et al.，2006)。
五、巨災期貨的市場發展演進
由于上述原因，1992年上市的ISO指數巨災期貨其交易量遠沒有達到預期水平。1995年，CBOT推出PCS指數巨災期權(主要為PCS指數買權差價，Call Spreads)取代了ISO指數巨災期貨，由于交易量太少，1999年PCS指數買權差價合約又不得不退出市場。芝加哥商品交易所(CME)在吸取了ISO指數巨災期貨和PCS指數巨災期權失敗經驗的基礎上，于2007年3月推出了CHI颶風指數
1992年ISO指數巨災期貨、1995年PCS指數巨災期權和2007年CHI颶風指數期貨三者之間存在著一定的內在連續性。前面兩者都是由CBOT發行的，且CBOT發行PCS指數巨災期權的初衷是為了降低ISO指數巨災期貨的過高風險，而CHI颶風指數期貨則針對ISO指數和PCS指數所存在的不足，如人為操縱、基差風險、道德風險、信息不對稱和更新速度等方面進行了較大改進(見表2)。
(一)PCS巨災期權
CBOT在吸取ISO指數巨災期貨失敗的基礎上，推出了基于PCS指數的歐式巨災期權。PCS指數是由美國財產理賠服務中心(Property ClaimServices，PCS)計算的一種指數，包括3州指數、5個地區性指數和一個全國性指數(Thomas，1998)m]。PCS買權差價規定有兩個指數：執行指數a，封頂指數b(a
P=$200XMinMax[(L-a)，0]，(b-a)}
PCS指數巨災期權在ISO指數巨災期貨基礎上作了以下三點改進：
1 合約購買者。PCS指數以超過$2500萬巨災的損失累計額進行計算，一點為保險行業損失$1億。PCS指數與整個保險行業損失的相關性為70％，較ISO指數巨災期貨很大程度地縮小了基差風險。
2 合約出售者。該期權為巨災買權差價合約，一般差價為20點PCS指數。每一點PCS指數值對應PCS巨災指數期權合約價格為$200。這樣既可以更加有效地滿足購買者的需要，同時可以減少出售者所持有的風險。單個PCS巨災期權合約風險上限為$4000($200×20)，遠小于單個巨災期貨合約的風險上限($49000)。
3 PCS指數每天都進行更新，能夠及時反映巨災損失情況。巨災期權價格也相應地進行調整變化，提高了巨災期權合約的流動性。
(二)CHI颶風指數期貨
芝加哥商品交易所(CME)于2007年3月推出了基于CHI的颶風指數期貨，可分為Carvill颶風事件期貨(Hurricane Event Futures)、颶風季節期貨(Hurricane Seasonal Futures)和颶風季節高峰期貨(Hurricane Seasonal Maximum Futures)三種期貨類型。每個期貨合同的基本定價為$1000×CHI值。并按照地理區域建立了五個地區CHI指數和一個綜合CHI指數。CHI指數計算公式如下：
其中R是颶風半徑，V是颶風最高風速，下標O代表參考值，其中Vo=74英里／小時，Ro=60英里。
因此，擁有這兩個特征的颶風CHI參考指數為2，5。第一項主要反映風速對颶風破壞力的貢獻，第二項主要反映半徑對颶風破壞力的貢獻(CME GroupNew Product Advisory，2007)。以2005年Kat―rina颶風為例，它的風速是145英里／小時，半徑是120英里，其颶風指數為19.0。
CME推出Carvill颶風期貨顯然吸取了ISO指數巨災期貨的經驗，Carvill颶風期貨較ISO指數巨災期貨至少作了兩方面的改進：第一，消除了ISO指數的信息不對稱和道德風險。CHI指數為一個純物理性參數指標，由第三方獨立機構Carvill進行計算，所有數據可以從美國國家颶風中心的網站上獲得，很好地避免人為操縱、虛報巨災損失的可能性。第二，較好地降低了基差風險。CHI指數主要以颶風登陸時的最大風力和颶風半徑測度投保損失，經研究表明，CHI指數所能解釋的保險行業損失高達72％，較好地減少基差風險，且指數不受市場利率等因素的影響，可以很好地吸引投資者。
六、結論與啟示
第一，標的指數的被人為操縱可能性逐步降低。ISO指數最大的缺陷在于存在人為操縱的可能性，其指數與部分保險公司的投保損失直接相關。PCS是由財產理賠服務中心估算的整個保險行業的損失指數，人為操縱的可能性較小。CHI指數是物理特性指數，由第三方Carvill計算，不存在人為操縱的問題。
第二，道德風險與信息不對稱逐步減少。ISO指數選取部分保險公司的投保損失率進行計算，指數本身會造成信息不對稱和道德風險。PCS指數理論上主要從風險暴露程度上作了改進，該指數信息不對稱程度降低，但道德風險仍可能存在。cHI指數是純粹物理指數，不存在道德風險和信息不對稱問題(Hoyt and McCullough，1999)。
第三，更新速度逐步加快。ISO指數在合約期內只有兩次數據，更新一次，PCS指數和CHI指數都是每天更新一次。
9月4日，證監會《公開募集證券投資基金參與國債期貨交易指引》（以下簡稱“《指引》”），公募基金（不包括貨幣基金和短期理財基金）參與國債期貨正式獲得放行，公募基金的投資領域再度獲得拓寬。這意味著國債期貨，這個在18年前被政府勒令退場的產品如今正式重啟上市。
為規范期貨交易行為，保護期貨交易當事人的合法權益，維護市場正常秩序，中金所制定了《5年期國債期貨合約大戶持倉報告制度操作指引》，并自2013年9月6日起實施。其中明確指出，達到“單個客戶國債期貨單邊總持倉占市場單邊總持倉量超過5%的”標準的，客戶或者會員應當向交易所履行報告義務。達到“前5名客戶國債期貨單邊總持倉占市場單邊總持倉量超過10%的”等三項標準的，交易所可以要求客戶或者會員履行報告義務。
基金公司搶灘大戰
證監會最近消息稱，國債期貨已經獲國務院批準，證監會將會同有關部門，培訓國債期貨相關市場中介機構和開展投資者教育工作。
作為未來國債期貨市場重要的參與機構之一，基金公司早已躍躍欲試。據記者了解，對國債期貨的策略研究、產品設計、風險防范等國內多家基金公司都做好了充分的準備工作，目前相關產品設計已基本就緒。
財通基金相關方面的消息稱，財通基金計劃爭取發行基金業首只國債期貨專戶產品。據悉，該產品為“一對多”產品，計劃發行規模為3000萬。
據介紹，財通基金自上半年就開始研發籌備國債期貨專戶產品，只待政策指引的準入，“目前財通基金這只國債期貨專戶產品相關工作已經準備完畢，正在準備相關硬件系統以及去監管層報備產品。這款專戶產品應該是一款投資于固定收益證券，并引入國債期貨作為對沖工具的管理型產品?！?/p>
數據顯示，截至2013年8月末，財通基金已成功發行41單針對期貨的創新型專戶產品，管理的期貨類資產規模超25億元，已成立的專戶產品也將根據投資需求陸續加入國債期貨這一投資品種。
“很多公司的專戶團隊都在開發國債期貨專戶產品”。北京一家大型基金公司固定收益部資深基金經理表示，“我們公司也針對國債期貨設計了量化套利模型，國債期貨上市后就會推出相應的專戶產品?！?/p>
融通基金固定收益部總監韓海平認為，“目前公募基金參與國債期貨僅能以套期保值為目的，加之當前國債現貨的持有主體為銀行和保險，銀行尚未進入國債期貨市場，因此國債期貨推出初期的成交活躍度或有所制約。國債期貨的推出，將提高現貨市場的活躍度，并且呈現期貨現貨較強的聯動關系。”
公募觀望情緒濃厚
由于《指引》明確指出公募基金產品參與國債期貨以套期保值為主，言下之意便是公募基金無法參與國債期貨的投資獲益。這表示，在目前的公募基金產品中基本都不被允許投資國債期貨，公募基金參與到國債期貨市場還有一段距離。
一位公募基金產品公司的內部知情人士透露，今年我們公司的一款公募基金產品原本打算將國債期貨的投資范圍放在產品方案中，給隨時可能獲批上市的國債期貨留一個口子，一旦上市即可投資，但是被監管層給否決了。監管層一刀切，指引之前公募產品都不可以投國債期貨。
但值得一提的是，今年2月份，國泰基金推出了國內首只國債ETF產品。該產品跟蹤上證5年期國債指數，并具有T+0交易特性，有望成為國債期貨上市后期現套利和套期保值的現貨工具。
國泰基金相關負責人表示，從去年10月份開始，國泰基金結構化衍生品部門就開始著手國債期貨方面的研究，并進行了國債期貨的模擬套利交易。國泰基金固定收益總監裴曉輝近日接受媒體采訪時表示，“我們除了發行國債ETF，做好與國債期貨的對接工作外，其他各項準備工作也都基本就緒，就等著國債期貨上市以后來積累實戰經驗了。”
有分析人士指出，“隨著國債ETF基金的獲批，機構投資者逐漸將目光投向了被動型債券產品?！眹┗鹳Y深基金經理也表示，“國債ETF基金一旦面世，將進一步推動債券型基金由主動型向被動型轉化的趨勢，而指數型、ETF型將成為債券基金未來的發展方向，此類被動型債基規模會有較大提升空間?！?/p>
叫好不叫座處境尷尬
這邊是各大基金公司紛紛緊鑼密鼓的推出其國債期貨的專戶產品，另一邊，國債期貨上市不升反降的成交量實在有些讓人尷尬。
自國債期貨9月6日上市交易以來，截止9月13日，其主力合約TF1312的日均成交量僅有1.2萬手，遠遠落后于股指期貨上市初期水平。成交量不升反降，陷入了“叫好不叫座”的尷尬境地。
對于外界對于國債期貨上市初期交投不活躍的憂慮，財通基金相關人士表示并不擔憂，因為國內投資者的投機氣氛相對較濃，這使得類似國債期貨這種創新產品上市后不會感到交易冷清，它的波動性與現券相比可能要大一點。
一、期貨市場風險之宏觀治理
因期貨市場機制本身的高風險性，使得有效規制市場風險成為一個重要的命題。有效控制及化解期貨市場風險，在市場交易中貫徹“公開、公平、公正”原則，不僅是市場監管部門應該思考的問題，也是影響期貨市場健康平穩發展的重要前提。在宏觀方面，可從以下幾個方面對期貨市場的風險進行防范。第一，建立和完善我國資本市場的法律體系。市場經濟，法制先行?？v觀各國，西方國家期貨市場的發展走過了一條先立法后建交易所的道路，而我國目前還沒有規范期貨市場的基本法《期貨交易法》，法制相對落后。我國要針對弱點，立足國情，完善期貨市場的法律法規建設，構建我國資本市場的法律體系，營造良好的法制環境。第二，建立統一集中的風險管理機制。期貨交易特別是生品交易具有高流動性、高風險性、高效率性，要求繼續堅持和維護對期貨市場實行集中統一的監管體制，以免政策不一致，多個部門的不協調監管將最終導致監管效率的低下，甚者出現監管真空，出現期貨市場早期無序的混亂局面。第三，做好風險管理的前提工作，加強期貨交易所的設備建設。為有效控制在電子化交易模式下的系統風險，應做好行情、下單系統的應急處理準備機制。第四，完善交易所風險管理系統，建立和完善期貨交易制度。加強期貨風險規制，核心在于加強交易所風險管理?？刂平灰姿L險首要任務是構建和完善有效針對期貨交易運行模式的風險管理制度。2007年我國頒布了《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》，從而在我國建立了保證金制度、價格限制制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、強制減倉制度、結算擔保金制度、風險警示制度等風險控制管理制度。筆者認為，應對其做進一步的完善，將以下幾項規定納入其中：一是完善逐筆盯市、單筆最高限額制度；二是進一步細化持倉限額制度，并做好相關配套監管規定；三是進一步明確大戶持倉報告制度，以增強其操作性。第五，為加強信息披露，應建立完善的經濟指標，建立綜合的、透明的信息持續披露的系統。監管部門應采取各種措施，嚴厲打擊嚴重危害市場價格的市場操縱行為，嚴防市場縱、價格被扭曲，使價格與基礎工具價格具有趨同性。筆者認為，可從下列幾方面努力增強監管：一是構建風險評估體系，監控市場動向，為采取進一步措施提供依據。二是定時監控交易者對政府及交易所制定的持倉限制的執行情況。三是監控交割月合約。交易所應建立并完善大戶報告制度，分析可能影響市場的持倉大戶或集中交易的交易者背后所持的目的，探尋其是否具有操控市場的企圖。同時，強化交易和稽查制度，及時監控并采取各種措施防止市場縱、價格被扭曲。
二、期貨市場風險之微觀治理
（一）有效規制期貨經紀公司的風險
期貨經紀公司的管理工作的一項核心任務就是控制風險，而有效規制風險也是期貨市場的關鍵環節。具體而言，期貨經紀公司可從下列幾個方面加強自身風險管理：首先，增強對職業經紀人的的風險教育與管理，對其進行業務培訓，使經紀人的風險控制意識和能力提升；構建內部經紀人管理制度，呼吁立法頒布《經紀人管理辦法》，并對經紀人進行登記和發放證照。通過這些措施到達規范經紀人行為的目的。其次，構建對客戶資信進行審查的制度，了解客戶的具體情況，如資金來源、投資意向、財務狀況、歷史信用記錄，并完善開戶制度。同時要建立客戶輔導期制度，告知其期貨交易的風險，讓其對期貨市場有充分的了解。再次，為有效控制交易風險，應認真執行保證金制度，要求客戶交易的保證金高于交易所的規定，并實行每日結算制。依據交易情況計算盈虧和收取保證金，保證每日無負債。
（二）增強投資者風險意識，提高其抵抗風險的能力
1．提高投資者風險意識
作為期貨市場的直接參與者，投資者應對期貨市場的風險有足夠的認識。作為市場經濟發展中的一種新興事物，大眾對其了解并不全面和深刻，而期貨經紀人在發展客戶過程中，又往往片面宣傳期貨的優點，造成投資者的風險意識較為單薄。期貨經紀公司應加大宣傳，向客戶出示《期貨交易風險揭示聲明書》，告知其期貨的風險，讓客戶在對風險有足夠認識的前提下參與交易。正如上文所述，可以建立客戶輔導期制度。
2．提高投資者自身抗風險能力
就投資者自身而言，我國的期貨市場上以散戶為主，機構投資者比例較小。據2012年年底的數據顯示，全國期貨投資者共計71.73萬戶，散戶為69.74萬戶，機構投資者為1.99萬戶?？梢姡覈纳敉顿Y者占了95%以上的比例。而就文化程度而言，散戶投資者呈現出文化程度偏低的現象。投資者大半為大專以下學歷，研究生以上學歷的投資者更是鳳毛麟角。此外，投資者資金結構分布也不合理。針對上述情況，筆者認為，應采取以下措施提高投資者的抗風險能力。一是投資者應提高自身文化水平，熟悉期貨市場交易規則和相關法律法規，并更好地判斷和分析期貨市場的行情。二是無論入市前還是交易中，都應時刻保持期貨投資的風險意識，投資前考慮充分，嚴鎖虧損比例。三是應逐步改變我國以散戶為主的投資結構，大力培植發展機構投資者，讓期貨投資能力較低的散戶退出，并發展結構化期貨基金。
作者：鄧旭單位：四川理工學院法學院研究實習員
簡介
一德期貨經紀有限公司（First Futures Brokerage Co.,Ltd.）成立于1995年7月，是經中國證監會批準，在天津工商局登記注冊的，從事商品期貨經紀和金融期貨經紀業務的專業期貨經營機構法人。
一德期貨注冊資本現為一億三千萬元人民幣，股東包括天津市財政投資管理中心、天津一德投資集團有限公司、地天泰集團有限公司、天津市春鵬預應力鋼絞線有限公司和天津市恒興鋼業有限公司。
一德期貨擁有中國證監會批準的商品期貨經紀、金融期貨經紀和金融期貨全面結算業務資格，是中國金融期貨交易所的全面結算會員，大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品交易所的全權會員，可客戶從事國內所有上市品種的期貨交易。
一德期貨總部位于北方經濟中心-天津，下轄北京、上海、天津市區、天津濱海新區、大連、鄭州、德州、寧波等八家營業部，初步形成以主要金融中心城市為主軸，逐步覆蓋全國的市場推廣和客戶服務網絡。
在期貨業蓬勃發展的今天，一德期貨將繼續以專業、專注為出發點，以專業化升級和技術創新為突破口，強化公司核心競爭力建設，推動“責任一德”、“科技一德”、“專業一德”、“傳媒一德”建設，構建以經紀業務為龍頭、以增值理財和風險管理業務為兩翼、多層次、立體化的期貨業務體系，努力成為期貨領域最具競爭力、國際化、綜合性的金融服務企業。
公司網址：省略/
簡歷投遞郵箱：zhaopin@ydqh.省略
校園招聘職位
研究院【分析師】
任職要求：
1、研究生及以上學歷；
2、經濟學、金融、數學、計算機等專業為佳。
崗位職責：
1、負責商品期貨、金融期貨或者宏觀策略的分析研究。
①常規報告/非常規報告的撰寫的撰寫(根據本部門的整理規劃和期貨市場行情的變化，不定期撰寫各項非常規報告)；
②建立和維護自身所負責品種的數據庫和資料庫；
③根據市場需求和公司整體規劃，完成新產品的開發和市場推廣工作。
2、負責為業務部門推進市場開發提供研發支持：根據公司的整體規劃，協助業務部門的需求，配合業務部門完成業務開發和維護工作；配合公司整體活動或者業務部門的活動，根據本部門的要求，完成客戶培訓工作。
3、備注：本職位隸屬于公司總部研究院，但工作地點可以根據應聘人員情況，在天津、北京、上海、鄭州、大連、寧波、德州或者其他城市安排。
人力資源部【人力資源專員】
任職要求：
1、本科及以上學歷；人力資源相關專業畢業；
2、具備人力資源管理知識；
3、能力：語言表達能力、溝通能力、應變能力、協調能力。
工作職責：
（1）建立并優化人力資源管理各項制度及流程，并監督執行，保證良好的工作秩序；
（2）根據公司的人員需求，組織并實施人員招聘工作，并及時地有效地滿足公司的人員需求；
（3）負責公司員工培訓體系的建立及實施；
（4）完善公司企業文化建設；
（5）員工檔案、合同管理；員工關系管理；
（6）員工保險及各項福利管理；
（7）領導交辦的其他工作。
財務部【財務崗】
任職要求：
1、本科及以上學歷；
2、金融、會計等相關專業為佳；
3、掌握法律、財務、期貨行業等相關知識，能熟練使用各種辦公軟件和各種財務軟件，具備基本的網絡知識，熟練使用英語為佳；
4、具有期貨從業人員資格證書、會計從業資格證，會計師證書為佳。
崗位職責：
1、負責對公司各營業部部門的經營情況進行核算，報送內部考核報表；
2、負責公司信用評價指標表報送、風險監管指標變動情況報告、公司經營情況的分析報告等工作；
3、監督業務部門內部預算執行情況、參與自有資金投資管理和報表報送、編制每日保證金試算平衡表等工作。
合規發展部【宣傳專員】
任職要求：
1、本科及以上學歷；
2、專業不限；
3、具有期貨從業資格，熟悉期貨行業相關政策法規優先。
崗位職責：
1、制度整理、工作：對公司各項制度進行匯總整理，負責在oa專欄進行制度的、更新；
2、流程梳理：負責對公司現有流程進行細化梳理，結合工作業務實際，明確細化各步驟要求及目標；
3、制度反饋、修訂：對公司現有制度意見開展反饋調查、并進行收集、分析、上報；根據最新行業發展動向及監管導向，對制度提出前瞻性的修改建議，制定有創新性的制度規則，以制度促發展。
合規發展部【制度專員】
任職要求：
1、本科及以上學歷；
2、專業不限；
3、具有期貨從業資格，熟悉期貨行業相關政策法規優先。
崗位職責：
1、合規教育的宣傳、培訓：按照領導要求，定期做好合規管理培訓工作及公司員工、客戶的反洗錢定期培訓工作；負責合規管理事項的宣傳設計、實施及網站的合規信息宣傳工作。
2、合規問題處理：根據部門經理安排對合規事項進行調查處理。
客服中心【產品服務專員】
任職要求：
1、本科及以上學歷；
2、專業不限；
3、性格外向，有較強的溝通協調能力、服務意識強；擔任過學生社團負責人者優先；
4、有專研能力、創新性強、有組織培訓的經驗。
崗位職責：
1、期貨新業務測試、咨詢、聯絡和推廣工作；
2、編寫培訓、宣傳資料；
3、400電話業務。
客服中心【顧問服務專員】
任職要求：
1、本科及以上學歷；
2、專業不限；
3、性格外向，有較強的溝通協調能力、服務意識強，具備一定的處理人際關系的技巧；擔任過學生社團負責人者優先。
崗位職責：
1、居間、顧問跟蹤服務；
2、客戶需求跟蹤；
3、400日常業務；
4、客戶投訴處理。
客服中心【開戶專員】
任職要求：
1、本科及以上學歷；
2、專業不限；
3、有較強的服務意識，良好的團隊協作能力，做事認真負責；
4、工作地點為天津。
崗位職責：
1、期貨開銷戶的辦理；
2、合同、檔案管理；
3、資料發放工作；
4、客戶資料變更。
客服中心【客戶關系專員】
任職要求：
1、本科及以上學歷；
2、專業不限；
3、性格外向，有較強的溝通協調能力、服務意識強，擔任過學生社團負責人者優先；
4、具備一定的數據分析能力。
崗位職責：
1、客戶分級維護；
2、客戶數據分析；
3、營銷模式管理；
4、CRM系統的推進和維護。
大連營業部【財務專員】
任職要求
1、本科及以上學歷；
2、財務專業；
3、能夠熟練掌握用友等財務軟件；
4、具備會計資格證書。
崗位職責：
1、出市代表工作：按大商所要求，全日制負責席位所發生的業務；客戶下單錄音、完成下單指令、辦理交割業務、倉單業務及時傳達交易所文件等；完成每天的交易所與銀行之間的資金劃轉。
2、出納工作：辦理營業部費用報銷，辦理款項收、付款業務，負責庫存現金管理，盤點現金和核對銀行存款對賬單，編制《銀行存款余額調節表》，每日查詢所負責的銀行賬戶變動情況，提供當日余額；每日記錄現金和銀行存款日記賬；營業部納稅申報。
3、會計工作：負責日常會計核算工作包括制作及審核會計憑證和賬簿，對外財務報表的編制和報送工作；定期與公司對帳，審核營業部報表；負責營業部會計憑證及賬簿的整理及保管。
4、保險事務：社保、住房公積金手續辦理；殘保金的辦理；工會經費的繳納。
大連營業部【交易專員】
任職要求：
1、本科及以上學歷；
2、專業不限；
3、具有期貨從業資格；
4、熟悉期貨交割業務、熟悉交易所相關業務規則優先。
崗位職責：
負責處理客戶的來電交易委托、客戶風險控制、行情查詢、業務咨詢、疑問解答等事務。
大連營業部【信息技術專員】
任職要求：
1、本科及以上學歷；
2、計算機專業；
3、了解微軟主流操作系統和linux操作系統，了解MS SQL Server、Sybase等數據庫的安裝、配置及相關操作；
4、熟悉交換機、路由器、防火墻、服務器等網絡設備的管理，有Cisco認證證書者優先；
5、具有期貨從業資格優先。
崗位職責：
1、負責公司網絡系統維護工作；
2、協助處理系統安全、網站維護、數據庫管理等工作。
營業部【市場開發專員】
任職要求：
1、本科及以上學歷；
2、金融、經濟、市場營銷類專業為佳；
3、有較強的溝通交流、業務拓展能力；有期貨從業資格證書優先；
4、工作地點為各營業部所在地（尊重個人意愿）：北京、天津、大連、上海、寧波、德州、鄭州。
崗位職責：
1、客戶開發：根據市場情況，制定切實有效的開發計劃并報部門負責人批準后實施?？蛻舭菰L、本地及異地網上客戶群的溝通拜訪及期貨知識傳授，為其提供完善的后續服務。
2、客戶指導：日常行情盯市，電話網上營銷，盤中客戶指導，解決客戶交易遇到的問題。
定期和及時與客戶溝通，了解客戶自身的特點及業務特點，收集市場信息，及時發現和捕捉投資機會，向客戶提供有利的日常操作建議。了解客戶交易狀況，協助相關職能部門控制交易風險。協助相關職能部門做好客戶的開戶、出入金、帳單簽署等相關服務工作。
社會招聘崗位
【行政部】行政助理
崗位職責：
1、負責公司電話總機的接轉及傳真、報刊、信函，快遞的收發。
2、負責打印、復印、文件編輯，文稿撰寫等工作，協助做好行政文檔資料的整理與存檔。
3、負責公司來訪人員的登記、接待與引見。
4、協助完成公司辦公資產、辦公用品、保潔用品的采購、維護和管理，做好辦公用品日常領用發放。
5、協助員工考勤的管理、統計。
6、協助辦公區日常安全衛生巡查，維護辦公秩序和辦公環境。
7、完成領導臨時交辦的其他任務。
任職條件：
1、女性，28歲以下，儀表端莊，舉止得體，熱情大方。
2、普通話標準，具有良好的溝通、協調能力。
3、工作細致、認真、有責任心。
4、熟練使用Word、Excel等辦公軟件，具備一定的文檔處理能力。
5、大專以上學歷，專業不限。
6、1年以上工作經驗，北京戶口優先。
【總部財務部】財務人員
崗位職責：
負責公司相關財務工作。
任職資格：
1、30 歲以下，財務或經濟管理類本科及以上學歷；
2、3年以上財務工作經驗為佳，特別優秀的應屆畢業生亦可；
3、熟悉國家和地方有關財會、稅收的法律法規和相關政策，熟悉期貨行業財務管理為佳；
4、能夠熟練掌握用友等財務軟件，有會計資格證書；
5、熟悉VBA等程序軟件者優先錄用。
【技術一部】網絡管理員
崗位職責：
1、負責公司網絡系統維護工作；
2、協助處理系統安全、網站維護、數據庫管理等工作。
任職資格：
1、大學本科以上學歷，30歲以下，計算機及相關專業畢業；
2、一年以上計算機和網絡維護經驗優先；
3、了解微軟主流操作系統和linux操作系統，了解MS SQL Server、Sybase等數據庫的安裝、配置及相關操作；
4、熟悉交換機、路由器、防火墻、服務器等網絡設備的管理，有Cisco認證證書者優先；
5、具有期貨從業資格優先。
【技術二部】軟件開發工程師
職位描述：
1、負責研發公司財務軟件和核心業務應用軟件的開發（規劃、開發實施、維護支持）；
2、負責公司數據產品平臺軟件的設計與研發工作；
3、負責產品的技術和設計文檔編寫工作；
4、基于交易平臺和行情平臺進行擴展功能的研發。
任職資格：
1、計算機及其相關專業畢業，一年以上的開發經驗；
2、有良好的精神狀態，積極的進取心，創新和刻苦鉆研精神；
3、具備較好的理解、協調和溝通能力，為人正直，有責任心和團隊合作精神；
4、熟練使用一種以上主流開發語言，C#，C++或者Java；
5、至少熟練使用一種以上常用WEB開發框架（.省略。
2、電子郵件主題請以“應聘職位+個人姓名+期望薪資+期望工作地點”格式編寫。
3、電子郵件中，簡歷請不要以附件方式發送，請將簡歷內容請直接粘貼在郵件中。
4、可將個人近照、其他應聘資料以郵件附件方式發送。
5、郵寄簡歷，請在信封正面注明“應聘”字樣。
6、電子簡歷或信件的內容中，均應注明應聘職位、期望薪資、期望工作地點。
7、郵寄地址：天津市和平區解放北路188號信達廣場16層
