時(shí)間：2023-05-30 09:49:35
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇市場監(jiān)管體系，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：道路運(yùn)輸 市場監(jiān)管 從業(yè)人員
目前，交通部《關(guān)于促進(jìn)道路運(yùn)輸業(yè)又好又快發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》)，提出未來5到10年，道路運(yùn)輸要以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，認(rèn)真落實(shí)國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的戰(zhàn)略部署，充分發(fā)揮道路運(yùn)輸業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，著實(shí)提高市場監(jiān)管能力，推進(jìn)道路運(yùn)輸業(yè)實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸安全高效、服務(wù)文明誠信、節(jié)能減排主導(dǎo)、技術(shù)裝備先進(jìn)、市場規(guī)范有序、站運(yùn)協(xié)調(diào)發(fā)展的目標(biāo)。道路運(yùn)輸市場監(jiān)管作為道路運(yùn)輸業(yè)的管理部門，落實(shí)《意見》，就是要以行為規(guī)范、運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、公正透明、廉潔高效的管理，構(gòu)建和維護(hù)統(tǒng)一、開放、競爭、有序的道路運(yùn)輸市場秩序，提供安全、便捷、可靠、經(jīng)濟(jì)、優(yōu)質(zhì)的道路運(yùn)輸公共服務(wù)，充分地滿足道路運(yùn)輸服務(wù)消費(fèi)者和道路運(yùn)輸經(jīng)營者的需求，為構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)做出貢獻(xiàn)。但是近年來，我國道路系統(tǒng)已發(fā)生多起重大運(yùn)輸災(zāi)害事故，這暴露出道路運(yùn)輸安全仍存在許多薄弱環(huán)節(jié)，應(yīng)引起有關(guān)管理機(jī)構(gòu)高度重視。因此，在這種形勢(shì)下，對(duì)道路運(yùn)輸現(xiàn)狀加以研究尤為必要，并有針對(duì)性地改善道路運(yùn)輸條件，提高道路運(yùn)輸?shù)氖袌霰O(jiān)管。
一、我國道路運(yùn)輸市場監(jiān)管的必要性
從道路運(yùn)輸業(yè)的業(yè)態(tài)，尤其是我國道路運(yùn)輸業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展前景看，我國道路運(yùn)輸業(yè)基本不具備自然壟斷的條件，決定其必須要在政府主導(dǎo)的市場監(jiān)管下進(jìn)行工作。某些公用事業(yè)性質(zhì)的企業(yè)并不是自然壟斷的，并且也不是所有的自然壟斷企業(yè)都是公用事業(yè)。當(dāng)前對(duì)道路運(yùn)輸行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管主要是出于以下的考慮。第一，包括汽車運(yùn)輸在內(nèi)的交通運(yùn)輸業(yè)對(duì)公眾的影響是非常顯著的，政府不能對(duì)與國計(jì)民生有重大關(guān)系的道路運(yùn)輸失去控制和主導(dǎo)。第二，道路運(yùn)輸業(yè)內(nèi)存在著極其不公平的惡性競爭，嚴(yán)重地影響了行業(yè)內(nèi)眾多守法企業(yè)和行業(yè)外消費(fèi)者的公共利益。所以盡管道路運(yùn)輸業(yè)內(nèi)的自然壟斷并不明顯，但作為一類公用事業(yè)的道路運(yùn)輸業(yè)，政府對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管是完全必要的。在市場監(jiān)管中，政府具有以下權(quán):政府保留控制進(jìn)人的權(quán)利;政府保留管制價(jià)格的權(quán)利;政府保留為公共利益而指定質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和某些其他服務(wù)條件的權(quán)利;被授權(quán)者有責(zé)任向所有的消費(fèi)者提供上述兩條確定的合理務(wù)。總之，政府主管部門為了保證行業(yè)的服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)條件，必須對(duì)該行業(yè)的市場進(jìn)人進(jìn)行監(jiān)管，必要時(shí)還可對(duì)價(jià)格進(jìn)行管制。但是監(jiān)管并不是對(duì)競爭的全然抹殺，恰恰相反，監(jiān)管的主要任務(wù)就是建立或者保持一種必不可少的條件，使全社會(huì)的資源得到有效的利用，同時(shí)保持競爭的機(jī)制。
二、當(dāng)前道路運(yùn)輸市場監(jiān)管存在的問題
1、立法環(huán)節(jié)步伐緩慢
首先，從道路運(yùn)輸業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位來看，客觀上要求有一部效力相應(yīng)的全國性法律文件引導(dǎo)、規(guī)范道路運(yùn)輸行業(yè)的健康發(fā)展。但是部門利益、地方利益分歧很難形成統(tǒng)一的制度安排，所以長期以來國家依靠部門規(guī)章對(duì)全國龐大的道路運(yùn)輸行業(yè)進(jìn)行引導(dǎo)、規(guī)范。受效力的影響，部門規(guī)章往往起不到統(tǒng)一監(jiān)管的作用，這種局面，客觀上造成了道路運(yùn)輸行業(yè)管理的地方化、多元化。其次，從1985年開始起草的《道路運(yùn)輸條例》，歷時(shí)19年才出臺(tái)，立法步伐緩慢，對(duì)道路運(yùn)輸業(yè)的秩序要求回應(yīng)遲滯，從一個(gè)側(cè)面反映國家對(duì)道路運(yùn)輸行業(yè)管理重要性認(rèn)識(shí)的艱難轉(zhuǎn)變。還有一些地方道路運(yùn)輸行業(yè)立法的內(nèi)容在很大程度上淪為國家立法的翻版使得地方道路運(yùn)輸立法對(duì)中央立法的具體化、補(bǔ)充性功能弱化，缺乏可操作性。在實(shí)踐中往往表現(xiàn)為國家立法沒有解決的問題，地方立法也沒有解決，國家立法的空白恰巧也是地方立法的空白。
2、常現(xiàn)多頭監(jiān)管局面
《意見》對(duì)道路運(yùn)輸?shù)母鱾€(gè)環(huán)節(jié)做出了嚴(yán)格的規(guī)定，設(shè)置了多個(gè)運(yùn)管機(jī)構(gòu)，各機(jī)構(gòu)均可對(duì)外執(zhí)法。但相互之間協(xié)調(diào)、配合不夠，人員、車輛調(diào)動(dòng)不便。因此，不能形成管理合力，對(duì)運(yùn)輸市場監(jiān)管力度不夠。在一些地方幾個(gè)運(yùn)管機(jī)構(gòu)分屬多個(gè)領(lǐng)導(dǎo)分管，管理層級(jí)多、關(guān)系復(fù)雜、內(nèi)部協(xié)調(diào)困難、存在各自為政的現(xiàn)象，管理關(guān)系不順。比如，2007年液氯泄漏事故中肇事車本身，按現(xiàn)有管理體制，就涉及到3個(gè)部門，槽罐歸質(zhì)檢部門管，車體屬交通部門管，車輛上路通行又涉及公安部門。安全監(jiān)管各部門之間存在著管理職能交叉的問題，進(jìn)而造成了安全監(jiān)管的漏洞。
3、安全監(jiān)管不到位
近年來，我國在道路運(yùn)輸安全監(jiān)管方面開展了大量工作。但由于多方面的原因，針對(duì)道路運(yùn)輸?shù)陌踩O(jiān)控與事故應(yīng)急處置能力仍相對(duì)較弱，難以適應(yīng)道路運(yùn)輸迅猛發(fā)展的新形勢(shì)和新要求。一是靜態(tài)管理嚴(yán)謹(jǐn)，動(dòng)態(tài)監(jiān)管薄弱。道路運(yùn)輸?shù)淖C書情況、運(yùn)輸狀況等進(jìn)行檢查詢問仍未跳出靜態(tài)監(jiān)管的模式，運(yùn)輸汽車的整個(gè)運(yùn)輸、裝卸過程監(jiān)管不夠，未能在真正意義上實(shí)現(xiàn)從靜態(tài)監(jiān)管到動(dòng)態(tài)監(jiān)管的轉(zhuǎn)變:二是全程動(dòng)態(tài)監(jiān)管體系尚未建立。人力、物力資源的不足制約了全程動(dòng)態(tài)監(jiān)管的實(shí)施，科技設(shè)備不能滿足動(dòng)態(tài)監(jiān)管的需要;三是道路管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理、運(yùn)政等部門對(duì)危險(xiǎn)品運(yùn)輸?shù)谋O(jiān)管行政執(zhí)法效率不高:四是道路運(yùn)輸信息化管理十分落后，大部分部門和單位依靠經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行管理，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)形勢(shì)發(fā)展的需要。如果沒有信息系統(tǒng)，就難以為危險(xiǎn)貨物作業(yè)人員和管理人員提供技術(shù)支持和應(yīng)急處理指導(dǎo)，難以對(duì)道路進(jìn)行有效的跟蹤管理。
4、從業(yè)資格證的定位存在偏差
目前人員資質(zhì)成為道路運(yùn)輸市場安全一作的重要一關(guān)。但是我們認(rèn)為，從業(yè)資格證不具有安全管理功能，只有駕駛證才具有安全管理職能。《營業(yè)性道路運(yùn)輸駕駛員職業(yè)培訓(xùn)管理規(guī)定》提出從業(yè)資格證制度的目的是“為規(guī)范營業(yè)性道路運(yùn)輸駕駛員職業(yè)培訓(xùn)活動(dòng)，提高營業(yè)性道路運(yùn)輸駕駛員職業(yè)素質(zhì)，加強(qiáng)道路運(yùn)輸安全生產(chǎn)管理，提高道路運(yùn)輸服務(wù)質(zhì)量”。這可以看出，從業(yè)資格證制度中加強(qiáng)道路運(yùn)輸安全生產(chǎn)管理的職能相對(duì)較弱。相比而言，安全管理職能應(yīng)該是駕駛證的職能，駕駛員持有從業(yè)資格證只是要求其必須掌握關(guān)于營業(yè)生運(yùn)輸?shù)闹R(shí)。
5、道路基礎(chǔ)設(shè)施薄弱
我國很多道路特別是農(nóng)村道路點(diǎn)多、面廣、戰(zhàn)線長，大多數(shù)是農(nóng)民群眾自籌自建。坡陡彎急，路況差，晴通雨阻現(xiàn)象嚴(yán)重。
一、做好頂層設(shè)計(jì)，完善市場監(jiān)管體系
隨著人民生活水平的不斷提高，人們對(duì)生存、生活質(zhì)量也提出了越來越高的要求。雖然近年來我國的市場監(jiān)管體系日趨成熟，成果顯著，但是在食品藥品、生態(tài)環(huán)境等領(lǐng)域還存在著諸多問題，并造成了很多嚴(yán)重的后果。如天津?yàn)I海新區(qū)的“812爆炸事件”，造成了100多人遇難；近日來深圳等地學(xué)校的“毒跑道事件”，使學(xué)生不能正常學(xué)習(xí)等。深入分析其原因，主要是政府職能部門的監(jiān)管理念和監(jiān)管方式?jīng)]有跟上時(shí)代的發(fā)展和要求。 由于“五重五輕”，造成了監(jiān)管著力錯(cuò)位、監(jiān)管能力不足、監(jiān)管效果欠佳等問題。因此，完善“監(jiān)管者、市場主體、監(jiān)管方式”三位一體的市場監(jiān)管體系，已經(jīng)成為提升市場監(jiān)管能力的關(guān)鍵所在。
（一）監(jiān)管者。監(jiān)管者包括：（1）政府職能部門。當(dāng)政府部門取消或下放審批權(quán)限后，監(jiān)管手段方式也要隨之跟上，保證市場的良序運(yùn)行；（2）行業(yè)協(xié)會(huì)。賦予他們相應(yīng)的地位和權(quán)限，使之形成政府與社會(huì)在市場監(jiān)管中的合力；（3）社會(huì)公眾。他們是各種市場行為的直接承受者，或是出于內(nèi)心正義、或是出于外部利益，可能成為一股強(qiáng)大的監(jiān)督力量，監(jiān)督市場中的各種違規(guī)行為；（4）市場主體。他們靠法律、市場信用體系等形成自律，從根本上杜絕各類違法事件的出現(xiàn)。
（二）市場主體。泛指參與到市場運(yùn)營中的各種組織，主要是企業(yè)、公民或事業(yè)單位等。市場主體做到“法無禁止即可為”，但同時(shí)要落實(shí)好市場主體的行為規(guī)范責(zé)任。
（三）監(jiān)管方式。可實(shí)行部門聯(lián)合監(jiān)管、強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任追究、輿論監(jiān)督、信用體系、行業(yè)自律等監(jiān)管手段。
二、樹立服務(wù)理念，確定監(jiān)管者責(zé)任
（一）克服畏難情緒，主動(dòng)做好工作。隨著行政審批權(quán)限的取消下放，很多政府部門對(duì)審批事項(xiàng)的事中事后監(jiān)管存有畏難情緒，因?yàn)闄?quán)限下放了，責(zé)任并沒有下放。“誰審批，誰監(jiān)管，你取消本部門的審批，但由此引起的一切監(jiān)管責(zé)任由本部門負(fù)責(zé)！”正因如此，很多人怕?lián)?zé)任，怕丟了烏紗帽，主觀上并不愿意下放權(quán)力，但又不得不下放。要解決此問題，政府部門人員首先應(yīng)從心理上克服畏難情緒，樹立公仆意識(shí)，主動(dòng)做好工作。
（二）認(rèn)真學(xué)習(xí)法律，提高自身素質(zhì)。監(jiān)管者要認(rèn)真學(xué)習(xí)相關(guān)法律法規(guī)，做到“法無授權(quán)不可為”，同時(shí)落實(shí)好各職能部門的監(jiān)管責(zé)任。處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展與市場監(jiān)管之間的關(guān)系，明確監(jiān)管是市場外的裁判，而不是市場中的運(yùn)動(dòng)員。明確政府的職能是創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，通過創(chuàng)造公平公正的市場環(huán)境，促使市場主體創(chuàng)造財(cái)富。
（三）機(jī)構(gòu)獨(dú)立運(yùn)作，保證公平公正。市場經(jīng)濟(jì)條件下，只有保證監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和專業(yè)性，才能保證監(jiān)管結(jié)果的權(quán)威性和被接受性。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)，特別是行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)獨(dú)立運(yùn)作，才能保證監(jiān)管的公平公正性。如果監(jiān)管部門頻繁受上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干預(yù)，甚至與之不分彼此，則很難保證公正獨(dú)立地行使監(jiān)管權(quán)。
（四）推行綜合監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。目前，我國的市場監(jiān)管很多是分段和分部門監(jiān)管，這固然可以使之相互制約，避免職權(quán)濫用，但客觀上也造成由于各部門利益不同難以形成合力的現(xiàn)象，并由此出現(xiàn)監(jiān)管上的重疊或空白。因此，應(yīng)整合市場監(jiān)管主體，推進(jìn)跨部門、跨行業(yè)綜合執(zhí)法。可與大部門體制改革統(tǒng)籌考慮，相對(duì)集中執(zhí)法權(quán)，組建綜合性、強(qiáng)有力的市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)，把相關(guān)部門的監(jiān)管事項(xiàng)統(tǒng)一到一個(gè)平臺(tái)上來，使監(jiān)管者能夠?qū)Ω鱾€(gè)環(huán)節(jié)的違法行為進(jìn)行全過程的監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管效能新突破。
三、創(chuàng)新監(jiān)管方式，激發(fā)市場活力
（一）監(jiān)管對(duì)象由市場主體轉(zhuǎn)向市場行為。改變以往監(jiān)管對(duì)象主要是針對(duì)市場主體資質(zhì)、資格的監(jiān)管方式，轉(zhuǎn)向重點(diǎn)監(jiān)管市場主體的行為。降低門檻，充分調(diào)動(dòng)市場主體干事創(chuàng)業(yè)的積極性，但同時(shí)強(qiáng)化生產(chǎn)經(jīng)營者的主體責(zé)任，讓企業(yè)為自己的行為負(fù)責(zé)，出現(xiàn)問題自己買單。通過這種轉(zhuǎn)變，使市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)把主要精力放在企業(yè)不正當(dāng)行為的監(jiān)管上，提高監(jiān)管效率，促進(jìn)社會(huì)良性發(fā)展。
（二）監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)盡量運(yùn)用強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)。采用強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)是最理想的監(jiān)管方式，但也不能將其無限放大，可以將其作為監(jiān)管的底線。在國務(wù)院的文件中設(shè)定了強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)適用的三大范圍：第一，保障人身健康和生命財(cái)產(chǎn)安全；第二，國家安全；第三，生態(tài)環(huán)境安全。主要監(jiān)管市場主體的四類行為：一是壟斷行為；二是不正當(dāng)競爭行為；三是侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)行為；四是假冒偽劣行為。市場主體嚴(yán)格執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管部門依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格監(jiān)管。
（三）監(jiān)管基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺(tái)。充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)，深入探索互聯(lián)網(wǎng)和“互聯(lián)網(wǎng)+”下的政府監(jiān)管方式。充分利用各級(jí)政府現(xiàn)有的數(shù)據(jù)，加強(qiáng)數(shù)據(jù)分析應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，將事中事后監(jiān)管平臺(tái)合二為一，方便使用，如中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)就采用了監(jiān)管信息共享管理試行辦法。如果一級(jí)政府的事中事后監(jiān)管平臺(tái)暫時(shí)難以統(tǒng)一的話，也可以采用統(tǒng)一的信用監(jiān)管平臺(tái)，如天津市市場主體信息公示系統(tǒng)，這樣也能保證監(jiān)管的高效和準(zhǔn)確。
（四）監(jiān)管手段采取多樣化。隨著科技的進(jìn)步，網(wǎng)絡(luò)、多媒體在不斷地涌進(jìn)和改變我們的生活和工作。因此，監(jiān)管手段也應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，避免單一的監(jiān)管方式。如可以采用微信、微博等手段，發(fā)動(dòng)群眾提供線索或匿名舉報(bào)，既保護(hù)了舉報(bào)者，也能擴(kuò)大監(jiān)管范圍，使微信、微博的用戶成為了潛在的監(jiān)督員，助推了群眾監(jiān)督。但在使用該方法時(shí)應(yīng)避免侵犯隱私、網(wǎng)絡(luò)暴力等。
四、促進(jìn)企業(yè)自律，引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展
（一）加強(qiáng)企業(yè)自律，主動(dòng)約束行為。由于目前市場普遍低迷，經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)之間的競爭也越發(fā)激烈，企業(yè)行為頻繁碰觸法律底線。固然我國有各種法律去規(guī)范企業(yè)行為，但企業(yè)不能只依靠被動(dòng)的政府監(jiān)管，自身自律其實(shí)更加重要，否則就會(huì)被無情的競爭洪流卷走。
（二）源頭追溯倒逼，迫使企業(yè)規(guī)范。這種方法主要用于食品行業(yè)監(jiān)管，借鑒我國古代和近代國外對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量管理的方法，每一件產(chǎn)品標(biāo)有生產(chǎn)者的名簽或編號(hào)，出現(xiàn)問題后嚴(yán)懲不貸。目前，我國已有部分省份試點(diǎn)食品的追溯，但由于前期投入和后期維護(hù)成本較高，還沒有被顧客和企業(yè)廣泛接受。隨著技術(shù)手段的不斷改進(jìn)，成本的不斷降低，這必將是食品市場監(jiān)管的趨勢(shì)。
關(guān)鍵詞：金融衍生品 監(jiān)管 風(fēng)險(xiǎn)管理 資本市場
中圖分類號(hào)：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）25-0078-02
一、金融現(xiàn)貨與衍生品市場聯(lián)合監(jiān)管現(xiàn)狀
2005年8月，中證指數(shù)有限公司成立，通過整合滬深交易所現(xiàn)有指數(shù)資源，為股指期貨等金融衍生品提供標(biāo)的指數(shù)。2006年9月，中國金融衍生品交易所掛牌成立。2010年4月，股指期貨的第一個(gè)合約正式推出。此后，以股指期貨為代表的金融衍生品的發(fā)展進(jìn)入了快車道。現(xiàn)階段，開展金融衍生品交易對(duì)于完善多層次資本市場體系、降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)以及保護(hù)金融資源而言具有重要的戰(zhàn)略意義。但同時(shí)，推出金融衍生品交易也對(duì)資本市場監(jiān)管體系提出了新挑戰(zhàn)與許多新課題，現(xiàn)貨市場與衍生品市場聯(lián)合監(jiān)管問題就是其中之一。
由于金融現(xiàn)貨市場與衍生品市場具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性和諸多相互影響的渠道，兩市場的聯(lián)合監(jiān)管問題一直是各國資本市場監(jiān)管當(dāng)局關(guān)注的焦點(diǎn)之一，IOSCO（International Organization of Securities Commissions）自成立以來，也在許多公開文件（如IOSCOPD154、IOSCOPD124以及IOSCOPD86等）中對(duì)聯(lián)合監(jiān)管實(shí)踐提供了指引。在中國推出衍生品交易過程中，國內(nèi)外跨市場聯(lián)合監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)以及IOSCO的指引具有相當(dāng)?shù)慕梃b價(jià)值。
然而，正如各國監(jiān)管當(dāng)局以及IOSCO一致認(rèn)同的那樣：一國資本市場監(jiān)管制度與體系的建設(shè)必須以該國資本市場發(fā)展情況為基礎(chǔ)。由于建立初期改革不配套和制度設(shè)計(jì)上的局限，中國資本市場還存在一些深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾，例如，作為持股人的國家在上市公司經(jīng)營中的非市場行為、賣空機(jī)制尚不完善以及許多投資者的投資理念尚存在誤區(qū)等。另外，金融衍生品交易所的成立意味著：在近期，金融衍生品與標(biāo)的現(xiàn)貨將在不同的交易所掛牌交易；在未來，類似的、甚至同樣的金融衍生品可能在不同的交易所掛牌交易。
這些因素都要求對(duì)中國現(xiàn)貨市場和衍生品市場聯(lián)合監(jiān)管的規(guī)律進(jìn)行分析與研究，并對(duì)衍生品交易推出過程中跨市場聯(lián)合監(jiān)管制度框架與演進(jìn)路徑進(jìn)行設(shè)計(jì)與優(yōu)化。良好的跨市場聯(lián)合監(jiān)管體系對(duì)于推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)主要有以下兩方面的重要意義：
首先，良好的跨市場聯(lián)合監(jiān)管體系，通過適當(dāng)?shù)男畔⒐蚕頇C(jī)制與有效的監(jiān)管合作，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)跨市場的操縱與欺詐等行為，避免金融風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，進(jìn)而起到保護(hù)投資者與促進(jìn)資本市場穩(wěn)步發(fā)展的作用。例如，在“三二七”以及“三一九”等一系列國債期貨事件中，由于最初監(jiān)管體系未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)與控制多方的逼倉操縱行為，導(dǎo)致空方違規(guī)大量透支，最終造成了風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生與國債期貨市場的停止交易。
其次，合理設(shè)計(jì)的跨市場聯(lián)合監(jiān)管體系有利于提高監(jiān)管效率、降低監(jiān)管成本和減少監(jiān)管沖突。例如在美國，SEC與CFTC通過“目標(biāo)測試”的方法決定雙方的管轄權(quán)，從而最大限度的減少了跨市場監(jiān)管的監(jiān)管沖突，降低了相關(guān)監(jiān)管成本。另外在設(shè)計(jì)跨市場聯(lián)合監(jiān)管制度中，適當(dāng)引入“監(jiān)管競爭”（Pistor、Xu，2005），則可以有效降低監(jiān)管體系中的官僚作風(fēng)，提高監(jiān)管效率。
二、國際上金融現(xiàn)貨與衍生品跨市場聯(lián)合監(jiān)管
20世紀(jì)90年代以來，金融危機(jī)巨大的破壞性和多發(fā)性使金融監(jiān)管成為關(guān)注的焦點(diǎn)。國內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)金融監(jiān)管進(jìn)行了大量的研究，提出了如金融脆弱說、公共利益說、管制俘獲說、管制供求說、管制尋租說等理論，這些理論主要回答為什么要對(duì)金融業(yè)進(jìn)行監(jiān)管或者說金融業(yè)是否需要監(jiān)管這個(gè)問題。Merton和Bodie（2000），突破了Stigler（1974）的觀點(diǎn)，提出了功能觀的監(jiān)管理論。他們認(rèn)為，基于功能觀點(diǎn)的金融監(jiān)管體系比基于機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)的金融監(jiān)管體系更有利于提高監(jiān)管效率。Pistor和Xu（2005）在其此前（2003）的不完備法律（incomplete law）分析框架下，提出了監(jiān)管競爭理論，在對(duì)美國公司法體系與上世紀(jì)末中國股票市場發(fā)行制度分析的基礎(chǔ)上，指出在多個(gè)監(jiān)管者間引入適當(dāng)?shù)母偁帣C(jī)制，有利于提高監(jiān)管效率，促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)功能的有效發(fā)揮。這些監(jiān)管理論從不同的視角分析了監(jiān)管者與市場參與者間的互動(dòng)關(guān)系，為設(shè)計(jì)與優(yōu)化跨市場監(jiān)管體系提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。
自從美國1987年股災(zāi)之后，研究者逐漸重視對(duì)衍生品市場與現(xiàn)貨市場互動(dòng)關(guān)系的分析。這方面的學(xué)術(shù)研究主要集中在三個(gè)方面：（1）衍生品市場的引入對(duì)現(xiàn)貨市場波動(dòng)性的影響方面。部分研究表明期貨市場的引入使現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性減小，如，Lee和Ohk（1992）、Bessembinder（1993）以及Antoniou和Holmes（1995）等分別對(duì)S&P500、香港恒生以及FT-SE100指數(shù)期貨推出前后的市場數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，認(rèn)為股指期貨提高了現(xiàn)貨市場信息流的速度與質(zhì)量，從而降低了現(xiàn)貨市場的波動(dòng)性。而更多的實(shí)證研究表明，引入期貨市場交易后，現(xiàn)貨市場波動(dòng)性沒有發(fā)生明顯變化，如，Edward（1988）、Baldauf和Santoni（1991）、Gerety和Mulherin（1994）以及Pericli和Koutmos（1997）等。此外，還有少部分較早的研究認(rèn)為期貨市場的引入導(dǎo)致了現(xiàn)貨市場波動(dòng)性的增加，如，Harris（1989）與Damodaran（1990）等。（2）股票指數(shù)期貨到期日效應(yīng)方面。實(shí)證研究表明，股指期貨所引致的股市“跳躍性”波動(dòng)絕大多數(shù)集中在股指期貨合約的到期日。套利者在期貨合同到期時(shí)對(duì)其現(xiàn)貨頭寸進(jìn)行平倉了結(jié)，可能使得股票市場的波動(dòng)性加劇，即股指期貨對(duì)股市波動(dòng)的影響存在著“到期日效應(yīng)”。Stoll和Whaley（1990a，1990b）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在股指期貨合同到期日，現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)與交易量顯著增大。（3）現(xiàn)貨市場與期貨市場信息傳播方面。很多學(xué)者對(duì)股票市場與期貨市場之間的先行―滯后關(guān)系進(jìn)行了研究，如，Kyle（1985）、Admati和Pfleiderer（1988）、Grossman和Miller（1988）、Stoll和Whaley（1990b）以及Kawaller、Koch和Koch（1998）等，并提出交易成本的存在、資本需求以及賣空限制等因素導(dǎo)致指數(shù)期貨與現(xiàn)貨指數(shù)收益率之間的先行滯后關(guān)系。
國內(nèi)一些學(xué)者（如譚燕芝、蔡偉賢（2005），陳晗、王瑋（2005）以及呂筱萍（2002）等）在借鑒國際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，也對(duì)中國跨市場監(jiān)管的必要性與發(fā)展方向進(jìn)行了論述。此外上海期貨交易所在2006年第十六期聯(lián)合研究計(jì)劃中，以“現(xiàn)貨市場與衍生品市場跨市監(jiān)管研究”為題立項(xiàng)進(jìn)行了研究。
三、基于IOSCO框架體系的聯(lián)合監(jiān)管實(shí)踐設(shè)計(jì)
IOSCO在對(duì)許多國家（包括成熟市場國家與新興市場國家）的資本市場監(jiān)管實(shí)踐活動(dòng)分析與研究的基礎(chǔ)上，通過公開文件的形式為各國資本市場監(jiān)管當(dāng)局完善市場監(jiān)管體系提供指引。其中一些文件涉及了現(xiàn)貨市場和衍生品市場聯(lián)合監(jiān)管方面的內(nèi)容，這些文件主要包括：
IOSCOPD154和IOSCOPD155是對(duì)資本市場監(jiān)管目標(biāo)與原則的陳述。在這兩個(gè)文件中，多處提到了良好跨市場聯(lián)合監(jiān)管體系的目標(biāo)與基本要素。IOSCOPD154提出適當(dāng)?shù)氖跈?quán)、完善的監(jiān)管程序、良好的信息共享機(jī)制以及高素質(zhì)的監(jiān)管人才是實(shí)現(xiàn)跨市場監(jiān)管體系目標(biāo)的保障。IOSCOPD155則對(duì)上述四個(gè)要素的詳細(xì)特征進(jìn)行了說明。
IOSCOPD124與IOSCOPD86主要關(guān)注跨市場聯(lián)合監(jiān)管過程中的信息傳遞與信息共享方面的問題。特別地，IOSCOPD86對(duì)良好的信息共享機(jī)制與恰當(dāng)?shù)男畔⒐蚕韮?nèi)容的一些細(xì)節(jié)特征進(jìn)行了說明。
上述文件對(duì)于中國構(gòu)建現(xiàn)貨市場和衍生品市場聯(lián)合監(jiān)管體系有著重要的指引作用。參照文件中對(duì)于良好跨市場監(jiān)管體系特征的描述，依據(jù)相關(guān)金融經(jīng)濟(jì)理論，就可以對(duì)跨市場監(jiān)管體系設(shè)計(jì)方案進(jìn)行評(píng)估與優(yōu)化。
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[5]陳晗，王瑋.美國外匯衍生品監(jiān)管權(quán)限的演變及借鑒[J].證券市場導(dǎo)報(bào)，2005，(8).
近二十年來，我國的證券市場獲得了飛速發(fā)展，并且取得了讓世界舉目的不俗成績。證券市場作為我國資本市場的重要組成部分之一，為實(shí)現(xiàn)我國市場的繁榮穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、健康、快速發(fā)展做出了重要作用。我國金融證券市場的監(jiān)管體制是按照金融證券市場監(jiān)管的職責(zé)來劃分的，其中權(quán)力劃分的方式、組織制度的建設(shè)都有明確規(guī)定。金融證券市場是國家歷史和國情不斷發(fā)展變化的產(chǎn)物，其監(jiān)管的有效性和規(guī)范性也是不斷發(fā)展變化的。想要保持金融證券市場的平和穩(wěn)定，市場監(jiān)管就是其中的重要基礎(chǔ)。在龐大的監(jiān)管體系中，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)著大腦中樞的重要主導(dǎo)作用，為確立有效的監(jiān)管體制何提高金融證券市場監(jiān)管的效率性發(fā)揮了重要的意義。之所以要做好我國金融證券市場的監(jiān)管工作是為了避免證券市場過分波動(dòng)，帶來不必要的經(jīng)濟(jì)損失。然而，通過近幾年的調(diào)查和研究不難發(fā)現(xiàn)，雖然中國的金融證券市場告訴發(fā)展，但是仍然不可避免的在發(fā)展過程中出現(xiàn)了許多問題，使金融證券市場的健康發(fā)展備受困擾。因此，本文通過對(duì)我國金融證券市場的監(jiān)管問題進(jìn)行研究和分析，試圖進(jìn)一步完善我國金融證券市場的監(jiān)管制度，加強(qiáng)對(duì)金融證券市場的監(jiān)管和維護(hù)。
一、我國當(dāng)前金融證券市場監(jiān)管存在的基本問題
1．監(jiān)管主體缺乏監(jiān)管的獨(dú)立性。我們?cè)谶@里強(qiáng)調(diào)我國的金融證券市場的監(jiān)管缺乏獨(dú)立性，主要從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)的。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在實(shí)行監(jiān)管職能的時(shí)候，不可避免的要考慮到證券市場的高風(fēng)險(xiǎn)性、突發(fā)性、廣泛性等特點(diǎn)，這將導(dǎo)致分管的權(quán)限分散開來。這樣監(jiān)管的結(jié)果就是被監(jiān)管人(通常也就是自由經(jīng)濟(jì)人)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間容易出現(xiàn)責(zé)任的相互推諉，導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管效率低下或抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力降低。由于金融證券市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)其性質(zhì)還是全力機(jī)關(guān)，這就不可避免的希望加大自己的權(quán)力而減少自己的責(zé)任。證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組成人員在薪金、工作條件、權(quán)力使用等方面一旦出現(xiàn)分化，就為者留下可乘之機(jī)，不少特殊的利益集團(tuán)也就此掌握監(jiān)管機(jī)構(gòu)，使之喪失監(jiān)管的獨(dú)立性而成為利益集團(tuán)的工具。
2．金融證券市場中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管存在漏洞。隨著我國金融證券市場的不斷發(fā)展，我國證券市場中的中介機(jī)構(gòu)隊(duì)伍也隨之壯大，不少中介機(jī)構(gòu)在涉及到股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制等方面，表現(xiàn)出比較嚴(yán)重的問題。由于中介機(jī)構(gòu)隨著證券市場的發(fā)展成長起來的，因此在我國證券市場發(fā)展尚不成熟、法制尚待健全的階段中，就為這些日常管理、規(guī)章制度、行為規(guī)范都存在缺陷的中介機(jī)構(gòu)提供了發(fā)展的溫床。這些中介機(jī)構(gòu)中，有的為了牟取私利，不惜違背職業(yè)道德為企業(yè)做假賬或提供虛假證明，直接或間接誤導(dǎo)了投資者，造成了經(jīng)濟(jì)損失，并且擾亂金融證券市場的交易規(guī)則和交易秩序，對(duì)我國證券市場監(jiān)督管理造成了不小的沖擊。
3．金融證券市場監(jiān)管手段陳舊單一。總體而言，我國現(xiàn)在用于起到監(jiān)管作用的法律法規(guī)過于單一和抽象，在具體的操作實(shí)施方面也存在一定的難度，常常導(dǎo)致這些法律法規(guī)在監(jiān)管實(shí)施的過程當(dāng)中無法做到“有章可循”。我國目前已有的證券相關(guān)法律有《證券法》、《公司法》，雖然證券金融市場的法律體系也在日漸完善，但是從總體上看仍存在不少的漏洞和不足。我國目前還缺少一些有效的金融證券市場的法律法規(guī)，例如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽(yù)平價(jià)法》等，這就為證券市場的監(jiān)管埋下了隱患。除此之外，在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史過程中，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)是一種特殊的經(jīng)濟(jì)體制，這或多或少的加深了政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。作為市場的監(jiān)管主體，金融證券市場的監(jiān)管者有不少法律意識(shí)還淡薄，市場自我調(diào)節(jié)的能力弱化。當(dāng)前我國的證券監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)手段，還停留在重懲罰而輕獎(jiǎng)勵(lì)的低級(jí)層面。
二、如何做好金融證券市場的監(jiān)管工作
1．進(jìn)一步完善監(jiān)管的法律體系。前文已經(jīng)說到，我國的金融證券市場監(jiān)管體系并不完善，監(jiān)管手段還十分陳舊和單一。為了改善這樣的情況，首先要晚上監(jiān)管的法律體系，除了基本的《證券法》、《公司法》，還要填補(bǔ)《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽(yù)評(píng)價(jià)法》等法律法規(guī)的空白，使投資者能夠得到進(jìn)一步的法律保障。在行政手段方面，要盡可能減少政府的過多干預(yù)，以更為市場化的方式來進(jìn)行監(jiān)管。經(jīng)濟(jì)手段和法律手段代替政府指令的力度要加強(qiáng)，使政府即使參與到金融證券市場的監(jiān)管中來也要嚴(yán)格遵循有關(guān)的法律法規(guī)，徹底轉(zhuǎn)變監(jiān)管中的“官本位”思想。
2．充分發(fā)揮金融證券市場的自律功能。首先要健全自律組織，增加證券商、中介機(jī)構(gòu)加入中國證券業(yè)協(xié)會(huì)團(tuán)體的人數(shù)。其次是要加強(qiáng)自律組織的管理，因?yàn)槲覈淖月山M織是由兩個(gè)深交所和上交所、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)和地方證券業(yè)協(xié)會(huì)組成的，他們?cè)趯?shí)際的運(yùn)作中是彼此獨(dú)立的，只有做好自律組織之間的協(xié)調(diào)工作，才能對(duì)監(jiān)管者起到自身約束、相互監(jiān)督的作用，對(duì)政府監(jiān)管不足起到彌補(bǔ)的作用。深交所和上交所雖然在管理機(jī)制上各不相同，監(jiān)管的力度也存在差異，但是通過執(zhí)行仲裁和行使懲戒職能同樣可以達(dá)到良好的自律效果。
3．進(jìn)一步提高監(jiān)管人員的素質(zhì)。證券金融市場的監(jiān)管是一項(xiàng)具有很強(qiáng)的政策性、技術(shù)性和操作性的專業(yè)工作，從事此項(xiàng)工作的人員不僅要具有很高的政治素養(yǎng)，還要具有很強(qiáng)的專業(yè)水平和良好的道德情操。在我國經(jīng)濟(jì)日益國際化的條件下，不斷的衍生出新的金融工具和金融操作手段，這就要求金融證券市場的從業(yè)人員具備更高的工作素質(zhì)與其工作相適應(yīng)。雖然從目前我國的金融證券市場發(fā)展來看，證券監(jiān)管的額高素質(zhì)人才還是十分缺乏的，但是我國各級(jí)監(jiān)管人員在數(shù)量、知識(shí)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)素質(zhì)等方面都已經(jīng)有了顯著的提高。相信只要進(jìn)一步加強(qiáng)有關(guān)方面的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，落實(shí)監(jiān)管法律和監(jiān)管政策，工作人員的素質(zhì)就一定可以適應(yīng)監(jiān)管工作的客觀需要，從而進(jìn)一步提高監(jiān)管的水平。
總而言之，我國的金融證券市場從不規(guī)范到規(guī)范經(jīng)歷了一個(gè)漫長的發(fā)展過程，監(jiān)管制度也逐漸從不完善發(fā)展到完善。可以說“無規(guī)矩不成方圓”時(shí)代即將完全過去，良好的監(jiān)管運(yùn)行模式和實(shí)施卓有成效的監(jiān)管過程和監(jiān)管體系標(biāo)志著我國的金融證券市場正逐漸走向成熟。我們有理由相信，只有建立更為科學(xué)合理的金融證券監(jiān)管體系，我國的證券市場必將不斷走向新的輝煌。
春節(jié)期間，中國人赴日購物游，買空了日本商場的馬桶蓋子。這則新聞在國內(nèi)引發(fā)廣泛討論。有數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)期間45萬中國人赴日消費(fèi)達(dá)60億元。很多人不明白中國人為什么要去日本買馬桶蓋子，而且這些馬桶蓋子又確系中國杭州生產(chǎn)。這是典型的舍近求遠(yuǎn)。自己生產(chǎn)的馬桶蓋子，我們不屑一顧，瘋狂地去日本買，買回來一看一一“made inchina”。這會(huì)讓我們國人的智商水平受到鄰國或者國際社會(huì)的懷疑和小覷。“人肉搬運(yùn)工”、“有錢人傻”這些形象不是外國人強(qiáng)加給我們的，是我們自己塑造的。
（一）中國人為何選擇舍近求遠(yuǎn)。
辯證地看待這個(gè)問題，我們不能單方面地去批評(píng)那些“崇洋”的國人。經(jīng)濟(jì)市場化的今天，每個(gè)人都有權(quán)利，有資格去選擇自己喜歡的產(chǎn)品。單方面的愛國消費(fèi)也不能成就中國品牌。我們的企業(yè)在“物美價(jià)廉”中選擇了“價(jià)廉”作為主攻方向。長期以來，中國制造的品質(zhì)一直備受國人詬病。其實(shí)，中國企業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)激烈的競爭中撿了芝麻丟了西瓜。如今，隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，中國涌現(xiàn)出了相當(dāng)一部分中產(chǎn)，而在這些中產(chǎn)手中掌握著相當(dāng)一部分消費(fèi)能力。國貨主打的“價(jià)廉”招牌，再也不能吸引他們的眼球，再也不能滿足他們?nèi)找嬖鲩L的高品位高質(zhì)量的生活需求。
（二）總有人昧著良心賺黑心錢，中國產(chǎn)品品質(zhì)備受詬病。
在中國，我們經(jīng)常買到假貨和“山寨”。我們的市場中有地溝油，有死豬肉，有毒奶粉，有毒膠囊，有假有機(jī)，這些市場產(chǎn)品成分傷了國人愛國的心。總有人昧著良心賺黑心錢，無良商家傷透了國人的心。大家到海外搶購奶粉，搶購大米，搶購電飯煲，搶購馬桶蓋子……支持國貨，不如買來放心，成了消費(fèi)者的主導(dǎo)思想。注重產(chǎn)品質(zhì)量、消費(fèi)者滿意度和新產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)理所當(dāng)然把“購買力”吸引了過去，富起來的中國人有條件選擇歐洲的包包，美國的服飾，日本的電子產(chǎn)品。消費(fèi)能力差點(diǎn)的只能選擇中國制造的“物美價(jià)廉”，中國的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場化中撿了芝麻丟了西瓜。中國產(chǎn)品的品質(zhì)在消費(fèi)者心中一直處于被懷疑和不信任的地位，而中國企業(yè)的偷工減料，假冒仿造，還在不斷地中傷僅有的愛國消費(fèi)熱情。
（三）中國監(jiān)管水平長期滯后，為無良商家留下生存空間。
為什么在中國的市場上會(huì)出現(xiàn)毒奶粉，毒膠囊，死豬肉，地溝油……中國從建國初期的貧窮落后，到改革開放，到世界第二大經(jīng)濟(jì)體，一路走來，商家抓住消費(fèi)者貪圖便宜的心態(tài)。在市場上，售價(jià)低廉的商家往往能贏得更多客戶，長期形成了壓縮成本，降低售價(jià)的經(jīng)商王道。而激烈的競爭環(huán)境使許多商家進(jìn)入了不斷壓低價(jià)格的惡性競爭狀況，有人便在原材料成本上做起了“黑心”文章。國家的市場監(jiān)管體系、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)還在逐步完善的路上，為無良商家的存在留下發(fā)展空間。當(dāng)今，經(jīng)過長期輿論監(jiān)督、人大立法，中國市場的監(jiān)管體系已然形成。但是商家們通過各種關(guān)系打通關(guān)節(jié)，行賄受賄，監(jiān)管腐敗，政府機(jī)構(gòu)的懶政不作為，形成監(jiān)管黑洞，再次為無良商家留下生存空間。
（四）日本、歐洲、美國監(jiān)管體系更加完善，產(chǎn)品品質(zhì)和售后服務(wù)工作長期走在中國前面。
相對(duì)于中國而言，日本、美國、歐洲的市場環(huán)境成熟較早，在中國打開國門，走市場經(jīng)濟(jì)之路時(shí)，他們已經(jīng)具備完善的監(jiān)管體系。他們通過立法，來保護(hù)已經(jīng)形成的市場秩序，來保護(hù)消費(fèi)者的合法利益。商家想要在市場競爭中生存，并長期發(fā)展下去，就必須從提高產(chǎn)品的質(zhì)量、品質(zhì)，提高消費(fèi)者的滿意度入手。于是企業(yè)投入相當(dāng)一部分資金、人才進(jìn)行產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和完善、新產(chǎn)品的開發(fā)，并建立售后服務(wù)體系來提高消費(fèi)者滿意度和市場競爭能力。
（五）中國的市場環(huán)境缺乏誠信。
長期以來中國商人注重眼前利益，失信于社會(huì)。政府監(jiān)管力度不夠，為不誠信企業(yè)留下成長空間。造成市場誠信嚴(yán)重缺失，折損了國人對(duì)民族品牌的信任。當(dāng)“中國制造”進(jìn)入國外市場的時(shí)候，必須符合國外的市場監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。中國人去國外買“中國制造”，很大程度上是對(duì)國外市場監(jiān)管體系的信任。
二、中國企業(yè)急需轉(zhuǎn)型， 由中國制造轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊鴦?chuàng)造，由代工模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠放平ㄔO(shè)。
被譽(yù)為世界工廠的“中國制造”為何不能成長為“中國創(chuàng)造”，鑄就中國品牌？改革開放以來，中國以其獨(dú)有的廉價(jià)勞動(dòng)力，低用地成本和低稅收成本，快速發(fā)展了代工經(jīng)濟(jì)，成功打造了“珠江模式”、“深圳模式”等。但是，人工成本的上漲，中國可持續(xù)發(fā)展的要求，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，使代工經(jīng)濟(jì)日漸式微。中國企業(yè)迫切需要從代工模式中走出來，由中國制造轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊鴦?chuàng)造，由代工模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠放平ㄔO(shè)。
中國企業(yè)生產(chǎn)的日本馬桶蓋子，美國服裝，歐洲皮包……賺取的是代工收益，把更多的收益讓給了外企。這是為什么？因?yàn)槲覀內(nèi)狈ζ放疲狈χR(shí)產(chǎn)權(quán)。長此以往，不利于中國企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，不利于國家經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
打破中國企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的瓶頸，就需要大力推行品牌建設(shè)，大力保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，讓更多的發(fā)明專利落地開花。
三、加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，建設(shè)民族品牌，繁榮中國經(jīng)濟(jì)。
中國人的學(xué)習(xí)能力特別強(qiáng)，許多國外的先進(jìn)產(chǎn)品都能仿造。但是這個(gè)能力僅局限于仿造、“山寨”就太浪費(fèi)了。這個(gè)學(xué)習(xí)能力完全可以“青出于藍(lán)勝于藍(lán)”，形成自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和品牌專利。為什么這個(gè)能力沒有被充分挖掘出來呢？因?yàn)槲覀兊闹R(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度不夠，不能讓擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的人獲得更多的社會(huì)尊重，獲得更多的經(jīng)濟(jì)收益；因?yàn)槲覀兪袌霰O(jiān)管力度不夠，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)文章抄襲，產(chǎn)品專利侵權(quán)；因?yàn)槲覀兊膽土P力度不夠，不能讓抄襲、侵權(quán)的人付出足夠的代價(jià)。
【關(guān)鍵詞】商事登記制度改革 市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型 合作型市場監(jiān)管模式
一、研究緣起
市場監(jiān)管是指為解決市場失靈，維持穩(wěn)定有序的市場環(huán)境，監(jiān)管主體依法對(duì)市場主體、市場活動(dòng)及其所產(chǎn)生的的產(chǎn)品和服務(wù)等因素進(jìn)行監(jiān)管的行為。其本質(zhì)在于政府以直接微觀的干預(yù)手段矯正市場失靈，是在不存在市場最優(yōu)解的前提下，政府代替市場的一種次優(yōu)制度安排。良好的市場監(jiān)管既能夠有效的矯正市場失靈，又能夠有效的維護(hù)社會(huì)公平和穩(wěn)定社會(huì)秩序。
商事登記制度改革作為行政審批制度改革的重要抓手，是理順政府與市場的邊界，推動(dòng)政府簡政放權(quán)和職能轉(zhuǎn)變的重要切入點(diǎn)，對(duì)于放寬了市場準(zhǔn)入條件，營造自由競爭的市場環(huán)境具有重要意義。商事登記制度改革在激發(fā)市場經(jīng)濟(jì)活力的同時(shí)，也在一定程度上增加了市場經(jīng)濟(jì)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素，這對(duì)高效的市場監(jiān)管提出了客觀需要。但是目前我國強(qiáng)制型市場監(jiān)管模式卻存在諸多問題，難以適應(yīng)商事登記制度改革后變化的市場環(huán)境，因此推動(dòng)市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型勢(shì)在必得。基于此，本文以市場監(jiān)管監(jiān)管主體是否多元、監(jiān)管內(nèi)容是否合理有限、監(jiān)管手段是否多樣、監(jiān)管程序是否民主法治、對(duì)監(jiān)管權(quán)的監(jiān)督機(jī)制是否健全為分析維度當(dāng)前我國的市場監(jiān)管模式進(jìn)行歸類分析，并結(jié)合商事登記制度改革對(duì)市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型的導(dǎo)向作用，描繪我國市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型的路徑和未來轉(zhuǎn)型的方向，為我國市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型工作提供借鑒。
二、我國當(dāng)前的市場監(jiān)管模式――強(qiáng)制型市場監(jiān)管模式
我國的市場監(jiān)管發(fā)軔于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的政府管制，形成于改革開放以來的經(jīng)濟(jì)體制改革和歷屆政府機(jī)構(gòu)改革，大致呈現(xiàn)出全面政府管制（計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期）――監(jiān)管放松（1978年到2003年）――監(jiān)管改革（2003年至今）的發(fā)展脈絡(luò)。就目前我國市場監(jiān)管模式的整體情況而言屬于強(qiáng)制型市場監(jiān)管模式。強(qiáng)制型監(jiān)管模式是指政府為了維護(hù)市場秩序和自由競爭，依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)，運(yùn)用行政審批、例行檢查、行政處罰等強(qiáng)制性的行政手段對(duì)市場主體的主體資格、經(jīng)營行為等內(nèi)容進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督的一種監(jiān)管模式。該監(jiān)管模式的特點(diǎn)就在于：①信任機(jī)制的缺失，即以政府為主導(dǎo)的監(jiān)管主體不信任自利的市場主體能夠?qū)崿F(xiàn)自我監(jiān)管，市場主體也不信任以政府為主導(dǎo)的監(jiān)管主體在監(jiān)管工作能夠堅(jiān)持公共利益導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)秉公執(zhí)法；②監(jiān)管主體的一元化，即政府幾乎承擔(dān)了所有的市場監(jiān)管責(zé)任，缺乏有效的市場監(jiān)管參與機(jī)制，市場主體、社會(huì)公眾、行業(yè)協(xié)會(huì)和中介組織幾乎不參與或僅僅在形式上參與市場監(jiān)管工作；③大而全的監(jiān)管內(nèi)容，目前我國市場監(jiān)管內(nèi)容大概涵蓋了市場主體資格和經(jīng)營資格監(jiān)管、市場行為監(jiān)管、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量監(jiān)管、市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等內(nèi)容；④監(jiān)管手段單一、監(jiān)管效能有限。監(jiān)管手段多以事前嚴(yán)格的審批核準(zhǔn)、事中的市場檢查或巡視，事后的行政處罰等強(qiáng)制性手段為主，難以適應(yīng)量多異質(zhì)的市場監(jiān)管對(duì)象，監(jiān)管工作容易出現(xiàn)成本效益失衡的問題。⑤對(duì)監(jiān)管權(quán)的監(jiān)督機(jī)制不健全。尚未形成對(duì)市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專門監(jiān)督機(jī)制，雖然建立了涵蓋立法、行政、司法、社會(huì)四位一體的監(jiān)督體系，但是存在監(jiān)督資源分散、監(jiān)督缺乏合力；行政監(jiān)督一權(quán)獨(dú)大，其他監(jiān)督尤其是社會(huì)監(jiān)督流于形式；監(jiān)督法律制度缺失導(dǎo)致監(jiān)督缺乏有效的法制保障等問題。我國當(dāng)前的強(qiáng)制型市場監(jiān)管模式帶有強(qiáng)烈的政府干預(yù)的色彩，雖然具有短期見效快、威懾力大的優(yōu)勢(shì)，但是也存在諸多問題，例如監(jiān)管理念滯后、監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置不規(guī)范、監(jiān)管權(quán)力分散、監(jiān)管職能越位缺位、監(jiān)管手段單一強(qiáng)制等，這決定了在商事登記制度改革的時(shí)代背景下我國市場監(jiān)管模式必須轉(zhuǎn)型。
三、市場監(jiān)管改革先行區(qū)的監(jiān)管模式――復(fù)合型市場監(jiān)管模式
針對(duì)強(qiáng)制型監(jiān)管模式存在的系列問題，少數(shù)市場監(jiān)管改革先行區(qū)結(jié)合地方實(shí)際創(chuàng)新了市場監(jiān)管的模式。這類市場監(jiān)管模式可以稱之為復(fù)合型市場監(jiān)管模式，是因?yàn)樗环N過渡性的監(jiān)管模式，既包含了強(qiáng)制型監(jiān)管模式的部分要素，又兼具了合作型監(jiān)管模式的先進(jìn)理念。事實(shí)上，深圳、上海等市場監(jiān)管改革先行區(qū)所建立的市場監(jiān)管模式就是復(fù)合型市場監(jiān)管模式。以上海浦東新區(qū)為例，在市場監(jiān)管改革工作中推行了“三合一”改革，整合工商、質(zhì)檢、食藥監(jiān)實(shí)現(xiàn)對(duì)生產(chǎn)、流通、消費(fèi)的“全過程監(jiān)管”；優(yōu)化市場監(jiān)管流程，在市場準(zhǔn)入、食品安全監(jiān)管、產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)管、公眾訴求處置、執(zhí)法辦案領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“五個(gè)一體化”；推行“一個(gè)街鎮(zhèn)、一個(gè)監(jiān)管所”模式，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管重心的下移。之所以將浦東新區(qū)的監(jiān)管模式歸為復(fù)合型監(jiān)管模式是因?yàn)橄噍^于強(qiáng)制型監(jiān)管模式，其進(jìn)步之處在于有效地理順了政府與市場的邊界，壓縮了政府事前審批事項(xiàng)的規(guī)模，推動(dòng)市場監(jiān)管由事前審批轉(zhuǎn)變?yōu)槭轮惺潞蟮谋O(jiān)管；推動(dòng)關(guān)聯(lián)監(jiān)管部門的資源、職能、隊(duì)伍的化學(xué)整合，在專業(yè)管理的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)綜合執(zhí)法，構(gòu)建了政府內(nèi)部的大監(jiān)管格局；實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、流通、消費(fèi)的“全過程監(jiān)管”以及“五個(gè)一體化”，推動(dòng)市場監(jiān)管流程的優(yōu)化，有效地提高了監(jiān)管效能；變革監(jiān)管部門的管理模式，由垂直模式轉(zhuǎn)變?yōu)閷俚啬Ｊ剑苿?dòng)監(jiān)管執(zhí)法力量的下移，為市場監(jiān)管工作的落實(shí)奠定了基礎(chǔ)。但與此同時(shí)由于這種監(jiān)管模式仍存在一些不足之處，難以適應(yīng)商事登記制度改革后市場監(jiān)管工作的需要。例如尚未在市場監(jiān)管工作中建立起有效的多方合作機(jī)制，非政府監(jiān)管主體參與市場監(jiān)管工作的廣度和深度有限；社會(huì)信用信息體系不健全，信用監(jiān)管在市場監(jiān)管中運(yùn)用有限；市場監(jiān)管的法律體系不夠完善，缺乏規(guī)范市場監(jiān)管部門的職能配置、執(zhí)法流程、責(zé)任追究等方面的專項(xiàng)法律法規(guī)，市場監(jiān)管工作的法治化程度有限。
四、順應(yīng)商事登記制度改革的市場監(jiān)管模式――合作型市場監(jiān)管模式
（一）商事登記制度改革對(duì)市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型的導(dǎo)向作用
自2012年廣東省改革試點(diǎn)以來，我國的商事登記制度大致形成了注冊(cè)資本登記制度改革、 “三證合一一照一碼”、“先照后證證照分離”、企業(yè)年報(bào)和信息公示制度、事中事后監(jiān)管和信用懲戒制度改革等內(nèi)容。商事登記制度改革帶來的市場環(huán)境的變化和政府職能的轉(zhuǎn)變?cè)诳陀^上對(duì)現(xiàn)行的強(qiáng)制型市場監(jiān)管模式形成了一定的沖擊，也為未來市場監(jiān)管工作的轉(zhuǎn)型樹立了新的方向標(biāo)。具體而言包括：監(jiān)管治理，即在市場監(jiān)管工作中建立多方合作機(jī)制，推動(dòng)市場主體、社會(huì)公眾、行業(yè)協(xié)會(huì)和中介組織參與監(jiān)管工作，實(shí)現(xiàn)市場監(jiān)管工作的社會(huì)化；監(jiān)管服務(wù)，即以市場主體為中心精簡監(jiān)管事項(xiàng)、優(yōu)化監(jiān)管流程、革新監(jiān)管工具，以提高監(jiān)管效率，為市場主體提供優(yōu)質(zhì)高效的監(jiān)管服務(wù)；協(xié)作監(jiān)管，即打破政府監(jiān)管部門之間的壁壘，以整合市場監(jiān)管職能為抓手，建立市場監(jiān)管部門的大部門體制，提高監(jiān)管的合力；信用監(jiān)管，即以市場主體信用信息公示系統(tǒng)為依托，通過聯(lián)合懲戒機(jī)制對(duì)納入黑名單、企業(yè)經(jīng)營異常名錄、失信被執(zhí)行人名單的市場主體及其主要負(fù)責(zé)人給予失信懲罰。
（二）合作型市場監(jiān)管模式的含義和本質(zhì)特征
基于我國現(xiàn)存的強(qiáng)制型市場監(jiān)管模式的諸多弊端、改革先行區(qū)的復(fù)合型市場監(jiān)管模式的不足以及商事登記制度改革對(duì)市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型的導(dǎo)向作用，筆者認(rèn)為未來我國市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型的方向應(yīng)該是合作型市場監(jiān)管模式。合作型市場監(jiān)管模式是基于多方合作機(jī)制基礎(chǔ)上的市場監(jiān)管主體對(duì)市場進(jìn)行有限監(jiān)管的一種監(jiān)管模式。其本質(zhì)區(qū)別就在于：
監(jiān)管責(zé)任的重新分配與監(jiān)管角色的轉(zhuǎn)變。合作型監(jiān)管模式強(qiáng)調(diào)市場監(jiān)管的責(zé)任不僅僅在于政府一方，而是市場中的全體利益共同體的共同責(zé)任。因此它建立了多方合作機(jī)制，在該機(jī)制下市場主體與以政府為主導(dǎo)的監(jiān)管主體間是一種主動(dòng)―輔助的關(guān)系，市場主體承擔(dān)主要的監(jiān)管職責(zé)，由被動(dòng)地接受監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)的自我監(jiān)管；政府在市場監(jiān)管中僅起輔助作用，由直接監(jiān)管者轉(zhuǎn)變?yōu)椤白晕冶O(jiān)管和制度的構(gòu)建者”，政府的職責(zé)僅在于通過完善法規(guī)體系和強(qiáng)化制度設(shè)計(jì)來激發(fā)培育市場主體的自我監(jiān)管意愿和監(jiān)管能力。
現(xiàn)代監(jiān)管的理念。現(xiàn)代監(jiān)管的特征，一是基于規(guī)則，二是同政府保持距離。合作型市場監(jiān)管模式下的市場監(jiān)管工作不再是單純的命令和控制，而是基于規(guī)則，這種規(guī)則是在民主協(xié)商的基礎(chǔ)上代表各方利益的監(jiān)管規(guī)則，是一種能夠被人們認(rèn)可和自覺遵守的監(jiān)管規(guī)則。因此基于規(guī)則的市場監(jiān)管工作體現(xiàn)出民主、法治的現(xiàn)代監(jiān)管理念。同政府保持距離是指按照民主協(xié)商程序形成的監(jiān)管規(guī)則不是由政府執(zhí)行，而是由一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)執(zhí)行，由此避免政府的過度干預(yù)和監(jiān)管過程的偏私，保證監(jiān)管職責(zé)的切實(shí)履行。因此，同政府保持距離的市場監(jiān)管工作體現(xiàn)了公平、責(zé)任的現(xiàn)代監(jiān)管理念。此外，合作型監(jiān)管模式還秉承了有限監(jiān)管的的現(xiàn)代監(jiān)管理念，監(jiān)管內(nèi)容由重主體資格轉(zhuǎn)變?yōu)橹厥袌鲂袨椤⒈O(jiān)管方式由重事前審批轉(zhuǎn)變?yōu)槭轮惺潞蟊O(jiān)管。
完備的法律體系。合作型市場監(jiān)管模式是一種高度法治化的監(jiān)管模式，立法先行、嚴(yán)格執(zhí)法是其基本原則。在橫向?qū)用妫献餍捅O(jiān)管模式在經(jīng)濟(jì)性監(jiān)管領(lǐng)域和社會(huì)性監(jiān)管領(lǐng)域的各行各業(yè)都建立的完備的市場監(jiān)管法律體系，使市場監(jiān)管工作有法可依。在縱向?qū)用妫献餍捅O(jiān)管模式建立了涵蓋法律―行政法規(guī)―監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的自上而下、效力遞減的市場監(jiān)管法律體系。其中法律、行政法規(guī)從宏觀的角度對(duì)市場監(jiān)管工作的價(jià)值和方向進(jìn)行規(guī)范，具有強(qiáng)制力，各市場主體必須遵守；監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)是由行業(yè)協(xié)會(huì)制定的不具有強(qiáng)制力的行業(yè)內(nèi)部契約，從微觀的角度對(duì)市場監(jiān)管工作的細(xì)節(jié)進(jìn)行指導(dǎo)，各市場主體在監(jiān)管工作中結(jié)合自身實(shí)際參照監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行自主監(jiān)管。因此，該市場監(jiān)管法律體系有效地避免了一管就死、一放就亂的問題。
軟硬兼施、強(qiáng)度漸進(jìn)的市場監(jiān)管手段。合作型市場監(jiān)管手段形象的可以概括為“溫和的大炮，即管制機(jī)構(gòu)要帶著大炮才能對(duì)被管制者溫柔的說話”[[]]，一般而言包括兩個(gè)監(jiān)管手段系統(tǒng)：一是柔性監(jiān)管手段體系，通過說服、教育、獎(jiǎng)勵(lì)、資助等手段引導(dǎo)監(jiān)管對(duì)象主動(dòng)糾正違法行為；二是強(qiáng)制監(jiān)管手段體系，罰款、責(zé)令停產(chǎn)停業(yè)、暫扣或者吊銷營業(yè)執(zhí)照、行政拘留等手段對(duì)違法違規(guī)行為給予相應(yīng)的處罰，使監(jiān)管對(duì)象被動(dòng)地糾正其不當(dāng)行為。在實(shí)際的市場監(jiān)管工作中，當(dāng)監(jiān)管主體發(fā)現(xiàn)監(jiān)管對(duì)象有違法違規(guī)行為時(shí)，一般先依次采用柔性監(jiān)管手段解決問題，當(dāng)柔性監(jiān)管手段用盡仍不能解決問題時(shí)，監(jiān)管主體就會(huì)啟用強(qiáng)制性監(jiān)管手段。因此合作型市場監(jiān)管模式的監(jiān)管手段既可以激發(fā)和培育監(jiān)管對(duì)象的公民精神、自我監(jiān)管意識(shí)和能力，又能保證監(jiān)管工作的威懾力，提高監(jiān)管效能。
監(jiān)管治理網(wǎng)絡(luò)。不同于強(qiáng)制型市場監(jiān)管模式的自上而下的監(jiān)管體系，合作型市場監(jiān)管模式借鑒治理理念，建立了涵蓋政府、市場主體、社會(huì)公眾、行業(yè)協(xié)會(huì)和中介組織在內(nèi)的市場監(jiān)管治理網(wǎng)絡(luò)，在該網(wǎng)絡(luò)中各監(jiān)管主體之間是平等信任、相互依賴的合作伙伴關(guān)系，共同完成監(jiān)管工作。
（三）我國市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型的路徑
通過以上分析我們可以看到三類市場監(jiān)管模式在特定的歷史發(fā)展階段有其存在的合理性，但是我們需要明確的是順應(yīng)商事登記制度改革的監(jiān)管模式應(yīng)該是合作型監(jiān)管模式，而非強(qiáng)制型和復(fù)合型監(jiān)管模式。但是在推動(dòng)市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型過程中仍存在著一系列的制約因素，主要包括：政府層面因監(jiān)管權(quán)分散、監(jiān)管職能錯(cuò)位越位缺位、監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理等方面的不足，政府還無法實(shí)現(xiàn)對(duì)市場的高效監(jiān)管；行業(yè)協(xié)會(huì)層面因相關(guān)法律法規(guī)的缺位、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善、職能定位不準(zhǔn)確等問題，我國目前的行業(yè)監(jiān)管能力有限；社會(huì)監(jiān)督層面因法律法規(guī)保障和約束機(jī)制的缺位、社會(huì)輿論監(jiān)督機(jī)制不健全、公民參與意識(shí)薄弱和參與能力有限，我國市場監(jiān)管工作的社會(huì)參與度較低；法律層面因立、改、廢工作的滯后以及統(tǒng)一的市場監(jiān)管法的缺位，我國的市場監(jiān)管缺乏有力的法律保障；社會(huì)誠信體系方面因社會(huì)信用法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)缺失、信用服務(wù)市場不成熟、守信激勵(lì)和失信懲戒機(jī)制不健全、社會(huì)征信體系不完善等制約因素，信用監(jiān)管無法在市場監(jiān)管工作中施展拳腳。正是以上制約因素使得我國市場監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型工作很難由當(dāng)前的強(qiáng)制型監(jiān)管模式到合作型監(jiān)管模式一步到位實(shí)現(xiàn)，而是要堅(jiān)持漸進(jìn)主義的演變路徑，由強(qiáng)制型監(jiān)管模式過渡為復(fù)合型監(jiān)管模式，然后在各種制約因素已經(jīng)解決的基礎(chǔ)上由復(fù)合型監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變?yōu)楹献餍捅O(jiān)管模式。
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關(guān)健詞：證券監(jiān)管問題建議
中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1004-4914(2011)10-086-02
中國證券市場是伴隨著經(jīng)濟(jì)體刺改革逐步發(fā)展起來的“新興加轉(zhuǎn)軌”市場。由于建立初期的整體環(huán)境和市場制度設(shè)計(jì)上的局限。以及建立時(shí)問短暫，各種制度體系尚未健全完善，許多問題亟待解決；而中國證券監(jiān)管體制隨著證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展而逐步建立起來，與之伴生的證券監(jiān)管體制也具備了證券市場的一些弊端，同時(shí)由于自身的特殊性，其不健全、不完備更為嚴(yán)重。亟待結(jié)合實(shí)際，立足世界經(jīng)濟(jì)，認(rèn)真分析其弊端，并加以理論指導(dǎo)，以達(dá)到建立完善的證券監(jiān)管體制目標(biāo)，服務(wù)市場發(fā)展。
一、我國證券監(jiān)管體制的回顧
我國的證券監(jiān)管制度經(jīng)歷了一個(gè)從地方監(jiān)管到中央監(jiān)管、從分散監(jiān)管到集中監(jiān)管的過程，大致可分為三個(gè)階段：
1 以分隔的區(qū)域性試點(diǎn)規(guī)范和監(jiān)管階段。我國的證券市場起步于國債的發(fā)行。1992年以前，我國證券市場沒有集中統(tǒng)一的監(jiān)管，主要由中國人民銀行主管，國家體改委，其他政府機(jī)構(gòu)和上海深圳兩地政府參與管理。發(fā)展迅速的證券市場使得這種監(jiān)管模式的弊端凸現(xiàn)，造成了監(jiān)管的混亂。
2 規(guī)范管理和集中統(tǒng)一監(jiān)管的過渡階段。國務(wù)院于1992年10月成立了國務(wù)院證券委員會(huì)和中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)。1993年1月國務(wù)院了《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券市場宏觀管理的通知》，這標(biāo)志著我國《證券法》實(shí)施以前的證券市場監(jiān)管體制開始向集中監(jiān)管過渡。在監(jiān)管部門的推動(dòng)下，一系列相關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度出臺(tái)，證券市場得到了較為快速的發(fā)展，但與此同時(shí)，體制和機(jī)制的缺陷帶來的問題也在逐步積累，迫切需要進(jìn)一步的規(guī)范發(fā)展。
3 集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制模式初步確立的階段。即以政府監(jiān)管為主導(dǎo)，集中監(jiān)管和市場自律相結(jié)合的市場監(jiān)管框架。國務(wù)院自1998年4月起決定對(duì)證券監(jiān)督管理體制進(jìn)一步改革，明確由中國證監(jiān)會(huì)對(duì)全國證券期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管。這標(biāo)志著由政庶實(shí)施集中統(tǒng)一監(jiān)管的體制基本形成。中國證監(jiān)會(huì)取代國務(wù)院證券委員會(huì)的職能成為唯一的最高證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，將建立集中統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系，在全國各地設(shè)立派出監(jiān)管機(jī)構(gòu)并實(shí)行垂直管理。
自律組織作為證券市場監(jiān)管中不可或缺的一個(gè)重要部分，在證券市場發(fā)展的這一階段逐漸成長起來，并發(fā)揮其重要作用。自律組織有兩種形式即社會(huì)性的監(jiān)督組織和行業(yè)自律，前者主要包括證券業(yè)中介服務(wù)組織如會(huì)計(jì)師事務(wù)所。后者包括兩個(gè)方面：一是證券交易所的場內(nèi)自律；一是場外交易的自律即中國證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行的自律監(jiān)管。
二、我國證券監(jiān)管體制存在的問題
基于我國證券市場發(fā)展的大環(huán)境，證券監(jiān)管還存在著諸多的問題，因此結(jié)合我國國情，經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)以及國際化進(jìn)程對(duì)證券監(jiān)管體制進(jìn)行反思，將更有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，體現(xiàn)監(jiān)管服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)。
1 我國監(jiān)管體制自身內(nèi)因。局限了制度的執(zhí)行力，導(dǎo)致了監(jiān)管效率的低下。(1)監(jiān)管理念與市場要求存在偏差。監(jiān)管理念作為證券監(jiān)管的指導(dǎo)思想和實(shí)踐原則，滲透在整個(gè)監(jiān)管過程中。監(jiān)管理念的好壞準(zhǔn)確與否直接從根源上決定著監(jiān)管工作的效率。我國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的功能定位于為國有大中型企業(yè)搞活服務(wù)，這使得國企在證券市場中受到政策的傾斜和特殊的照顧，造成了市場主體的人為不平等、證券監(jiān)管的獨(dú)立性不能保證，公信力受到破壞。(2)政府時(shí)市場的干預(yù)過多。政府對(duì)證券市場過渡介入，行政主導(dǎo)市場及證券發(fā)行監(jiān)管以行政審批、額度控制為主要手段。證券監(jiān)管帶有濃重的行政色彩，手段直接，忽視了市場公平、高效、透明的客觀要求。(3)監(jiān)管主體建設(shè)落后于市場發(fā)展，監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制有待進(jìn)一步完善。隨著中國證券市場的快速發(fā)展和對(duì)外開放程度的不斷提高，創(chuàng)新產(chǎn)品推出的節(jié)奏不斷加快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜，市場運(yùn)行的不確定因素增多，監(jiān)管難度不斷增加，對(duì)監(jiān)管人員素質(zhì)的要求日益提高。另外，中國證券市場的一些領(lǐng)域內(nèi)仍然存在多頭監(jiān)管、監(jiān)管缺位以及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一等情況，整體監(jiān)管架構(gòu)尚不完善，缺乏良好的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制和危機(jī)處理機(jī)制。(4)自律監(jiān)管的輔助作用未有效發(fā)揮。目前，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所等行業(yè)自律組織的自律功能尚不完善，對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的依賴性較大，獨(dú)立性不夠強(qiáng)，行業(yè)自律的職能尚未充分發(fā)揮。其次，社會(huì)性的監(jiān)督組織沒有起到應(yīng)有的作用。
2 證券市場的外部環(huán)境在增加了監(jiān)管的難度，制約了監(jiān)管作用的發(fā)揮。(1)證券監(jiān)管的外部法律環(huán)境不健全。從我國法律環(huán)境看。法制不健全以及法規(guī)不能協(xié)調(diào)配合，致使監(jiān)管部門很難對(duì)證券市場違法行為進(jìn)行定性和查處。特別是我國證券法制框架還存在許多不足。與之相配套的公司法、合同法、稅法和破產(chǎn)法等法律法規(guī)缺位或不健全。我國對(duì)證券市場的爭論解決體系及公正和有效的司法體系的建設(shè)存在很大缺陷，投資者的合法權(quán)益得不到保證，法院判例受地方保護(hù)主義的影響，而且我國法律間的協(xié)調(diào)存在問題，有時(shí)互相矛盾。既有的法律體系和法律制度需要不斷進(jìn)行調(diào)整、補(bǔ)充和完善。(2)證券監(jiān)管的微觀主體治理結(jié)構(gòu)不合理。由于我國資本市場的發(fā)展歷史較短。從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型尚不徹底，作為監(jiān)管對(duì)象的微觀主體的上市公司結(jié)構(gòu)特別是國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)相當(dāng)不合理，普遍存在一股獨(dú)大的現(xiàn)象。大股東擁有絕對(duì)控制權(quán)，不僅中小股東利益得不到保障，而且企業(yè)缺乏長期的發(fā)展目標(biāo)。從而難保障其依據(jù)經(jīng)濟(jì)法則嚴(yán)格自律。
三、完善我國證券監(jiān)管體制的建議
1 加強(qiáng)證券監(jiān)管體制自身建設(shè)，逐步健全完善。(1)不斷改進(jìn)證券市場的監(jiān)管理念，順應(yīng)證券市場的發(fā)展。首先要樹立科學(xué)的監(jiān)管理念，在中國證券市場日益國際化的今天，樹立正確的監(jiān)管理念是監(jiān)管工作的重中之重，也是健全監(jiān)管體制的理論基礎(chǔ)。監(jiān)管理念主要包括：第一，保護(hù)投資者的合法權(quán)益；第二，確保監(jiān)管套平、高效、透明；第三，降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；第四，樹立國際化意識(shí)。這些理念的發(fā)揮作用還依賴于認(rèn)真貫徹執(zhí)行于實(shí)際工作之中。(2)加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)，提高監(jiān)管效率。監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為規(guī)則的制定者和執(zhí)行者，其職能就是保障市場的公平、公開以及公正地對(duì)待所有市場參與者，體現(xiàn)其監(jiān)管理念和目標(biāo)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)借鑒
國際市場的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，不斷深化自身改革，加強(qiáng)監(jiān)管的獨(dú)立性，不斷調(diào)整和優(yōu)化內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置。建立更加富有吸引力和靈活性的人才管理機(jī)制，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置和人員構(gòu)成更好地服務(wù)于證券市場的發(fā)展。同時(shí)，改善監(jiān)管手段。提高監(jiān)管水平，努力實(shí)現(xiàn)手段的間接化、多樣化、市場化，減少政府對(duì)市場的操縱。(3)充分發(fā)揮行業(yè)自律監(jiān)管，完善監(jiān)管體系。隨著證券市場的成熟，政府主導(dǎo)和行業(yè)自律相結(jié)合的監(jiān)管體系日益成為大多數(shù)國家選擇的主流。充分發(fā)揮兩者的優(yōu)勢(shì)，避免各自的缺點(diǎn)，對(duì)于完善監(jiān)管體系是十分重要的。行業(yè)自律監(jiān)管的培養(yǎng)和成熟有助于彌補(bǔ)我國政府主導(dǎo)型模式的缺陷，有利于發(fā)揮其靈活性、高效性和及時(shí)性等諸多優(yōu)點(diǎn)。
2 改善證券監(jiān)管的外部環(huán)境，營造良好社會(huì)氛圍。監(jiān)管工作的發(fā)揮同時(shí)依賴于監(jiān)管環(huán)境的好壞關(guān)系，營造良好外部環(huán)境。充分發(fā)揮監(jiān)管工作的優(yōu)勢(shì)。主要從以下幾方面改善外部環(huán)境。(1)健全完善相關(guān)法律體系、法律制度。結(jié)合目前市場需求不斷完備證券監(jiān)管的法律法規(guī)，推進(jìn)證券市場法律體系建設(shè)；建立健全由中國特色的資本市場執(zhí)法體制，進(jìn)一步加強(qiáng)并合理配置稽查力量，統(tǒng)一使用執(zhí)法資源，優(yōu)化案件查處程序，不斷提高快速反應(yīng)能力，做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止、及時(shí)查處；進(jìn)一步加大資本市場的執(zhí)法力度，提高違規(guī)成本；逐步建立并完善資本市場仲裁機(jī)制，發(fā)揮仲裁機(jī)構(gòu)在資本市場中的爭議解決功能。此外，應(yīng)強(qiáng)化現(xiàn)有法律法規(guī)之間的協(xié)調(diào)、銜接。避免配合不力，避免法律手段在實(shí)際運(yùn)用中難以奏效。(2)市場微觀主體治理結(jié)構(gòu)合理化改革。監(jiān)管的有效性在很大程度上取決于上市公司的自律和證券市場機(jī)制的作用。上市公司要從根本上改善法人治理機(jī)制結(jié)構(gòu)，保護(hù)股東切身利益并最終加強(qiáng)公司自律。相應(yīng)地，應(yīng)改變公司經(jīng)理層的生成機(jī)制，盡快健全職業(yè)經(jīng)理人市場，使公司經(jīng)理層通過市場達(dá)到優(yōu)化配置，從而形成有效的激勵(lì)約束機(jī)制。
在全球化進(jìn)程加大的大環(huán)境下，我國證券監(jiān)管體制應(yīng)當(dāng)立足國情。放眼世界，不斷健全、完善。證券監(jiān)管體制的建設(shè)，不僅關(guān)系到證券市場的不斷發(fā)展壯大，更要服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。
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信息化使市場監(jiān)管工作日益規(guī)范化、流程化、制度化。信息化監(jiān)管將是未來市場監(jiān)管工作的必然選擇，也是建設(shè)服務(wù)型政府的必然選擇。
目前，隨著市場監(jiān)管工作改革的不斷深入，信息技術(shù)已經(jīng)在宏觀決策、辦公自動(dòng)化、日常監(jiān)管和公共服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)和領(lǐng)域逐步推廣運(yùn)用，市場監(jiān)管工作日益規(guī)范化、流程化、制度化，節(jié)約了人力、物力成本，提高了執(zhí)法效能，信息化已經(jīng)成為政府部門提升市場監(jiān)管能力、提高服務(wù)能力、履行社會(huì)管理職能、加強(qiáng)系統(tǒng)組織建設(shè)的重要手段。
但是，近年來“毒奶粉”、“鉛中毒”、“礦難”等一系列事件仍然屢有發(fā)生，使百姓深受其害。我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的同時(shí)，市場監(jiān)管的薄弱和滯后逐漸引起人們的重視，利用現(xiàn)代技術(shù)手段建立日常監(jiān)管、經(jīng)營者自律和社會(huì)監(jiān)督“三位一體”的市場監(jiān)管體系，顯得十分緊迫。
信息化建設(shè)在市場監(jiān)管工作中的作用日益凸顯。它能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)監(jiān)管模式下人工監(jiān)管的片面性，可以在第一時(shí)間內(nèi)獲取最真實(shí)、最完整的數(shù)據(jù)并發(fā)現(xiàn)存在的問題，對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行預(yù)警、處理和反饋，使整個(gè)監(jiān)管過程實(shí)現(xiàn)痕跡化、過程化、簡捷化。同時(shí)通過在線檢查、在線跟蹤等監(jiān)督手段，可以實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上實(shí)時(shí)全過程監(jiān)管，保證管理和監(jiān)督同步開展，大大提高監(jiān)管工作的效率。
此外，通過信息化建設(shè)，可以使系統(tǒng)內(nèi)部管理日益高效、規(guī)范、科學(xué)、透明，形成流程科學(xué)、簡潔高效、監(jiān)督有力的監(jiān)管新格局，使案件辦理流程化、執(zhí)法工作規(guī)范化。網(wǎng)上查詢、網(wǎng)上辦事、政務(wù)公開、舉報(bào)投訴、網(wǎng)上互動(dòng)交流等無紙化辦公方式的變革，也讓企業(yè)和公眾辦理相關(guān)事務(wù)更加便捷，并且拉近了政府與公眾之間的距離，改善了市場監(jiān)管部門的形象，提高了其公信力。
如今，信息化建設(shè)滲透到了市場監(jiān)管的各個(gè)方面。信息化建設(shè)，一方面推進(jìn)了登記注冊(cè)制度的創(chuàng)新，建立了便捷高效的市場準(zhǔn)入服務(wù)體系，規(guī)范了“申請(qǐng)―受理―審批―決定―發(fā)證”的準(zhǔn)入流程，打破了各政府主管部門之間的物理界限，提高了登記審批效能；另一方面，通過屬性備案、日常監(jiān)管、信用記錄、統(tǒng)計(jì)分析、信息等功能，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)市場經(jīng)營行為的全生命周期監(jiān)管。此外，借助于信息化手段，執(zhí)法信息網(wǎng)上錄入、執(zhí)法流程網(wǎng)上管理、執(zhí)法活動(dòng)網(wǎng)上監(jiān)督、執(zhí)法檔案網(wǎng)上建立、執(zhí)法績效網(wǎng)上考核等集約高效的網(wǎng)上執(zhí)法管理模式得以實(shí)現(xiàn)。
通過實(shí)施“陽光政務(wù)工程”，大力推行政務(wù)公開，政府職能加快轉(zhuǎn)變，服務(wù)型政府正在建立。
信息化令市場監(jiān)管更加高效，不過，要保障信息化建設(shè)持續(xù)良性發(fā)展，需要完善的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和政策措施，需要切實(shí)有效的安全保障，建立健全的維護(hù)機(jī)制，進(jìn)行科學(xué)有序的建設(shè)與運(yùn)行管理。此外，市場監(jiān)管信息化建設(shè)還需要有暢通的資金渠道，吸引更多技術(shù)人才加入研發(fā)團(tuán)隊(duì)。這些保障措施能否落實(shí)，是信息化建設(shè)成功與否的關(guān)鍵。
市場監(jiān)管關(guān)系到百姓的切身利益，信息化建設(shè)又關(guān)系到市場監(jiān)管工作的好與壞、成與敗，因此，信息化監(jiān)管將是未來市場監(jiān)管工作的必然選擇，也是建設(shè)服務(wù)型政府的必然選擇。
內(nèi)容摘要:本文分析了我國期貨監(jiān)管體系及監(jiān)管系統(tǒng)的現(xiàn)狀,提出建設(shè)期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的具體內(nèi)容和過程,包括系統(tǒng)功能和架構(gòu)設(shè)計(jì)、確定決策指標(biāo)體系、建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型和監(jiān)管報(bào)告體系,以及建設(shè)聯(lián)席監(jiān)管系統(tǒng),以期對(duì)期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的建設(shè)有所借鑒。
關(guān)鍵詞:期貨 監(jiān)管 決策支持系統(tǒng)
問題的提出
當(dāng)前,我國期貨監(jiān)管體系是由證監(jiān)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)和期貨交易所構(gòu)成的三級(jí)監(jiān)管體系。近年來,我國期貨交易所已在事前防范體系的基礎(chǔ)上,制定并完善了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法,如上海期貨交易所制定《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》(修正案),中國金融期貨交易所制定《中國金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》。一些期貨交易所已經(jīng)運(yùn)用信息化手段初步建立起交易過程中的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系,并實(shí)現(xiàn)制度化和程序化運(yùn)轉(zhuǎn)。
但是,由于我國期貨市場起步較晚,期貨監(jiān)管體系尚處于不斷發(fā)展和完善的過程中,與發(fā)達(dá)國家相比存在較大的差距,如缺乏對(duì)交易整體風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估;沒有直觀的、量化的實(shí)時(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)程度的圖形和指標(biāo);缺乏對(duì)大戶資金、持倉情況的有效跟蹤;缺乏與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控適應(yīng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、分類及報(bào)表生成系統(tǒng);缺乏在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生初期可以有效化解風(fēng)險(xiǎn)的手段和措施。此外,尚缺乏跨證券、期貨、外匯等市場的跨市場聯(lián)席風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。
當(dāng)前,我國期貨市場迅猛發(fā)展,期貨市場規(guī)模迅速擴(kuò)大,新品種接連上市,商品期貨品種日益活躍,加之國際金融市場的不確定性增大,在這種背景下,亟需建設(shè)和完善期貨監(jiān)管系統(tǒng),以推進(jìn)期貨市場健康發(fā)展。
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)功能分析
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)應(yīng)能通過價(jià)格、持倉和資金的變化,從各個(gè)單方面和整體上監(jiān)控市場,從中發(fā)現(xiàn)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn),并通過其他系統(tǒng)查找風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源,采取相應(yīng)的措施化解風(fēng)險(xiǎn)。期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)應(yīng)具備以下基本功能:
第一, 通過對(duì)資金、持倉和價(jià)格的單項(xiàng)指標(biāo)非正常因素的反映和綜合分析,來界定風(fēng)險(xiǎn)程度,判斷是處在正常運(yùn)行區(qū)域,還是已出現(xiàn)市場風(fēng)險(xiǎn),或是市場風(fēng)險(xiǎn)很大。
第二, 跟蹤、監(jiān)控期貨市場的運(yùn)轉(zhuǎn),判斷其運(yùn)行是否正常,及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場風(fēng)險(xiǎn)隱患,及早警示投資者人為操縱市場的跡象,有效防范期貨價(jià)格非理性波動(dòng)以及非正常大幅波動(dòng),控制市場風(fēng)險(xiǎn)。
第三,檢測和監(jiān)控有風(fēng)險(xiǎn)跡象的某合約或某客戶,研判風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的可能,以控制信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和轉(zhuǎn)嫁。
除上述基本功能外,期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng),還應(yīng)具有為國家監(jiān)管部門、行業(yè)主管部門和調(diào)控部門提供預(yù)警信息咨詢、監(jiān)管決策支持的功能。
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)體系架構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)架構(gòu),應(yīng)與我國期貨市場監(jiān)管體系相對(duì)應(yīng),應(yīng)能提供期貨交易所可控制范圍內(nèi)的監(jiān)管決策支持,為國家監(jiān)管和調(diào)控部門提供重大的行業(yè)或市場監(jiān)管決策支持信息。國家有關(guān)部門可基于期貨交易所的預(yù)警信息通報(bào),進(jìn)行深層次的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析。
我國資本市場證券交易、期貨交易、衍生品交易密切關(guān)聯(lián),部分資本會(huì)在股票市場、衍生品市場和外匯市場有計(jì)劃地協(xié)同操作,而單個(gè)交易所、單個(gè)市場的監(jiān)控系統(tǒng),根本無法滿足整個(gè)資本市場穩(wěn)定的監(jiān)管需求。因此,我國資本市場應(yīng)建立證券、期貨、外匯市場聯(lián)席監(jiān)控決策支持系統(tǒng),而期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)則是該系統(tǒng)的組成部分。因此,我國期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)應(yīng)包含三個(gè)層次:其一,交易所層面的監(jiān)管決策支持;其二,證監(jiān)會(huì)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)層面的監(jiān)管決策支持;其三,證券、期貨、外匯市場的聯(lián)席監(jiān)控決策支持系統(tǒng)。在上述期貨監(jiān)管體系架構(gòu)下,整個(gè)期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的運(yùn)行機(jī)制如圖1所示。
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)建設(shè)
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的建設(shè)由以下六方面內(nèi)容構(gòu)成:
(一)期貨監(jiān)管系統(tǒng)功能模塊設(shè)計(jì)
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)功能模塊應(yīng)包括如下部分:交易數(shù)據(jù)的采集、處理、分析、實(shí)時(shí)監(jiān)控;合理科學(xué)的監(jiān)管預(yù)警方法與多種相輔相成的監(jiān)管預(yù)警模型;合理的風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)與發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后的處理建議;制度保障和組織保障;高效的監(jiān)管信息處理機(jī)制和暢通的報(bào)告系統(tǒng);監(jiān)管決策支持知識(shí)庫或者專家系統(tǒng)模塊。
(二)期貨監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)過程
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng),應(yīng)該由上述模塊有機(jī)的組織和聯(lián)系在一起,共同構(gòu)成期貨交易監(jiān)管決策支持系統(tǒng)。經(jīng)過實(shí)踐和動(dòng)態(tài)的調(diào)整,最終形成合理可行的監(jiān)管決策支持機(jī)制,其形成過程見圖2。
(三)確定監(jiān)管決策指標(biāo)體系
期貨監(jiān)管決策支持需要選擇適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)體系,該指標(biāo)體系大致可以劃分為兩類:統(tǒng)計(jì)指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)。統(tǒng)計(jì)指標(biāo),主要指可直接由交易系統(tǒng)獲取的數(shù)據(jù)內(nèi)容,包括基礎(chǔ)指標(biāo)(開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、結(jié)算價(jià)、成交量、漲跌幅和持倉量等)、套期保值指標(biāo)(套期保值占總交易者的比例等)、大戶信息披露指標(biāo)(大戶交易持倉數(shù)量、交易金額等)、交割指標(biāo)(倉單數(shù)量、實(shí)物交割量、實(shí)物交割違約率等)、財(cái)務(wù)指標(biāo)(資金規(guī)模、成交金額、持倉保證金水平等)與監(jiān)控指標(biāo)(換手率、套保比率等)。風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo),主要包括資金指標(biāo)、持倉指標(biāo)、價(jià)格指標(biāo)和會(huì)員指標(biāo)。建立聯(lián)席監(jiān)管決策支持系統(tǒng),則需要建立一系列的相關(guān)監(jiān)控指標(biāo),參考國外發(fā)達(dá)市場的聯(lián)席監(jiān)控系統(tǒng)的指標(biāo)體系,我國聯(lián)系監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的相關(guān)監(jiān)管指標(biāo),需要建立涉及股票、權(quán)證、買空、賣空、股指期貨指標(biāo)等的指標(biāo)體系。
(四)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型
期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)機(jī)制,不能僅著眼于進(jìn)行局部的、單獨(dú)的、靜止的數(shù)據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,同時(shí),更應(yīng)注重建立整體的、實(shí)時(shí)的、動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)判別機(jī)制。對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的判別和預(yù)警應(yīng)將定性分析和定量分析結(jié)合,全面提高事前分析、實(shí)時(shí)監(jiān)控能力,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防。為了實(shí)現(xiàn)此目標(biāo),期貨交易所可根據(jù)已有的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng),逐步引入一些新的方法和模型對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷和預(yù)警,如采取多因素觀察法、基于密度方法的異常數(shù)據(jù)發(fā)掘、基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和專家系統(tǒng)的信息系統(tǒng)評(píng)估方法等等。此外,更重要的問題是,在建立預(yù)警體系的過程中應(yīng)注意,要充分將數(shù)學(xué)模型和專家評(píng)判結(jié)合起來,防止過多依靠某一模型造成的預(yù)警偏差,將預(yù)警模型的效用發(fā)揮到最大。
(五)建立監(jiān)管決策的報(bào)告體系
期貨交易所,不僅應(yīng)將監(jiān)管指標(biāo)體系輸入證券監(jiān)管部門信息系統(tǒng),同時(shí)應(yīng)建立起完備的市場交易監(jiān)管預(yù)警報(bào)告制度。這個(gè)報(bào)告體系包括兩個(gè)方面:第一,交易所面臨的緊急風(fēng)險(xiǎn)抄送報(bào)告。如果不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),監(jiān)管部門,可將此作為備案。第二,行業(yè)或市場預(yù)警報(bào)告。這是交易所在信息處理過程中,對(duì)重大市場風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的特別報(bào)告制度,期貨監(jiān)管部門和宏觀調(diào)控部門以此作為管控市場的依據(jù)。
(六)建設(shè)聯(lián)席監(jiān)控決策機(jī)制系統(tǒng)
由于我國證券交易所、期貨交易所和衍生品交易所是分開的,系統(tǒng)各自獨(dú)立,單靠單個(gè)交易所的監(jiān)控系統(tǒng)是無法滿足整個(gè)資本市場穩(wěn)定的要求。期貨交易所分別有針對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng),但交易所之間缺少監(jiān)管合作機(jī)制,缺乏數(shù)據(jù)而沒有監(jiān)控手段,更沒有對(duì)證券、期貨、衍生品交易市場進(jìn)行的整體監(jiān)控。雖然,交易所之間有三方聯(lián)席會(huì)議的定期交流方式,但并無信息共享,無法做到實(shí)時(shí)監(jiān)控,只能事后探討。
聯(lián)席風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)可定位為防范整個(gè)市場(尤其是交叉市場)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),而日常監(jiān)管仍由各個(gè)交易所負(fù)責(zé),同時(shí),應(yīng)該建立各個(gè)交易所信息共享、實(shí)時(shí)配合的聯(lián)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制。證監(jiān)會(huì)利用聯(lián)席風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)對(duì)各個(gè)市場進(jìn)行整體的實(shí)時(shí)監(jiān)控,發(fā)現(xiàn)重大問題時(shí),及時(shí)提請(qǐng)各交易所采取相應(yīng)措施。
我國期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng),應(yīng)該成為聯(lián)席監(jiān)控決策支持系統(tǒng)的重要組成部分,聯(lián)席監(jiān)管決策支持系統(tǒng),應(yīng)該搭建在證監(jiān)會(huì)、證券市場、期貨市場及衍生品市場的監(jiān)管系統(tǒng),并且應(yīng)該提供與聯(lián)席監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的接入。聯(lián)席監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的建設(shè)需要制定數(shù)據(jù)接入方案,搭建運(yùn)行平臺(tái),并且深入研究監(jiān)控指標(biāo)體系,進(jìn)行測試,最終制定監(jiān)控系統(tǒng)的功能和方案。除此之外,還要開發(fā)監(jiān)控軟件,建立實(shí)時(shí)智能監(jiān)控系統(tǒng)。同時(shí),還要加強(qiáng)對(duì)相關(guān)監(jiān)控人才的綜合風(fēng)險(xiǎn)控制能力的培養(yǎng),提高監(jiān)管能力,并且需要制定監(jiān)控系統(tǒng)的保密方案。
期貨市場的迅速發(fā)展要求,更為高效、完善的期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng),以應(yīng)對(duì)期貨市場風(fēng)險(xiǎn),因此,本文給出了期貨監(jiān)管決策支持系統(tǒng)的具體建設(shè)方案和過程。
參考文獻(xiàn):
1.佟德床.期貨市場風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管研究.西北大學(xué)博士學(xué)位論文,2005
關(guān)鍵詞：證券市場證券監(jiān)管衍生監(jiān)管體系
證券監(jiān)管是指證券市場管理機(jī)構(gòu)運(yùn)用行政、經(jīng)濟(jì)和法律手段，對(duì)證券的發(fā)行、交易以及證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)等市場主體及其行為的規(guī)范性的監(jiān)督管理活動(dòng)。多年來，證券市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表明，市場與市場主體的成熟與否與證券監(jiān)管的成熟與否是相輔相成的。系統(tǒng)完善的證券監(jiān)管體系是證券市場基本功能得以充分發(fā)揮的保障，是證券市場基本功能正常運(yùn)轉(zhuǎn)的外在條件。伴隨金融對(duì)外開放，我國證券市場的發(fā)展必將面臨新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，而有效的市場監(jiān)管就顯得尤為重要。如何建立適應(yīng)我國的證券監(jiān)管體制，己成為一項(xiàng)十分急迫的任務(wù)。
一、我國目前證券監(jiān)管體系存在的主要問題
盡管我國證券市場有明確的監(jiān)管原則和目標(biāo)，但在實(shí)際運(yùn)行過程中，由于我國特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和發(fā)展階段，使證券監(jiān)管并不能充分而有效的運(yùn)行，還存在很多不足，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
(一)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管體系。
我國目前采用的是集中統(tǒng)一型監(jiān)管模型，也稱政府主導(dǎo)型模型，其特點(diǎn)：一是強(qiáng)調(diào)立法管理，具有完備的證券法律、法規(guī)體系；二是設(shè)立統(tǒng)一的全國性的證券管理機(jī)構(gòu)承擔(dān)監(jiān)管職務(wù)，與自律性監(jiān)管模型相比，這種監(jiān)管模式更具有權(quán)威性，更加嚴(yán)格、公平、有效地履行監(jiān)管職能。根據(jù)我國的具體國情和市場發(fā)育程度，目前選擇集中統(tǒng)一型監(jiān)管模式無疑是明智的，但僅僅依靠監(jiān)管會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)，顯然是無法搞好證券監(jiān)管的，需要建立一個(gè)功能完善的，包括自律組織在內(nèi)的監(jiān)管體系。同時(shí)證券交易所一線監(jiān)管的失靈，又使監(jiān)管環(huán)節(jié)中斷，無法預(yù)警和防范市場風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)監(jiān)管體系出現(xiàn)機(jī)構(gòu)殘缺、功能缺損的現(xiàn)象。
(二)證券市場自律功能尚未充分發(fā)揮作用
首先是自律組織不健全，據(jù)統(tǒng)計(jì)在目前近千家證券商、中介機(jī)構(gòu)中，加人中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的團(tuán)體僅為121個(gè)；其次是自律組織管理混亂，現(xiàn)階段的自律組織，形式上由兩個(gè)證券交易所及其證券公司、中國證券業(yè)協(xié)會(huì)和地方證券業(yè)協(xié)會(huì)組成，但實(shí)際運(yùn)行中，各方彼此獨(dú)立，地方證券業(yè)協(xié)會(huì)隸屬關(guān)系各異，難以協(xié)調(diào)工作，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)和地方證券業(yè)協(xié)會(huì)大多屬于官辦機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人多是由政府機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人兼任，與《證券法》規(guī)定的自律組織是通過對(duì)自身會(huì)員的自身約束、相互監(jiān)督起到對(duì)政府監(jiān)管的補(bǔ)充作用的精神相矛盾。另外，作為證券市場的組織者，上海、深圳證券交易所，由于管理機(jī)制不同，對(duì)證券監(jiān)管力度也存在差異，致使各證券交易所在執(zhí)行仲裁和行使懲戒職能時(shí)會(huì)出現(xiàn)不一致，所以，證券交易所的一線監(jiān)管作用不強(qiáng)。
(三)現(xiàn)行證券法律存在一定的局限性，增加了監(jiān)管的難度
我國現(xiàn)有的法律框架還不完善。其一，缺乏相應(yīng)配套的實(shí)施細(xì)則和相關(guān)法律，如《證券交易法》、《證券交易所法》、《投資公司法》等有關(guān)法律尚未出臺(tái)，這不僅使國內(nèi)現(xiàn)有的交易行為缺乏必要的管理依據(jù)，而且證券法規(guī)體系不完善，不可避免的帶來可操作性差等問題。其二，在具體的交易規(guī)則等方面，影響公平、公正交易的因素尚未得到有效禁止，如《公司法》缺乏有效保護(hù)少數(shù)股東權(quán)益的條款，這也不符合國際慣例；其三，在法律體系的協(xié)調(diào)方面存在不足，最突出的是地方法規(guī)和全國性法規(guī)的矛盾；其四，對(duì)證券市場證券商的規(guī)范化管理和監(jiān)督執(zhí)法存在局限性，尤其表現(xiàn)在對(duì)一些特殊主體監(jiān)管不力，如對(duì)少數(shù)證券公司在從事證券及非證券自營業(yè)務(wù)時(shí)存在的違法、違規(guī)行為的監(jiān)管和處理缺乏力度。
(四)政府監(jiān)管職能錯(cuò)位
與成熟市場經(jīng)濟(jì)國家對(duì)資本市場的監(jiān)管相比，我國政府的監(jiān)管存在明顯的職能錯(cuò)位，這也是我國目前證券市場中存在的最大的問題，并由此造成了政府管理效率下降和行業(yè)自律作用削弱。目前證券監(jiān)管部門疲于應(yīng)付證券市場中不斷出現(xiàn)的經(jīng)常性問題，缺乏中長期的證券市場戰(zhàn)略規(guī)劃研究；同時(shí)在監(jiān)管手段上，仍注重計(jì)劃與審批手續(xù)，將指令性管理手段照搬于證券市場，這種違反證券市場操作的強(qiáng)制性管理方法成為證券市場秩序混亂的誘因，也是幾年來證交所自律作用微弱，證券協(xié)會(huì)形同虛設(shè)，發(fā)揮不了應(yīng)有的自律功能的主要原因。
(五)監(jiān)管人員素質(zhì)不高。
證券監(jiān)管是一項(xiàng)政策性、技術(shù)性、操作性都很強(qiáng)的專業(yè)工作，要求從事此項(xiàng)工作的監(jiān)管人員具有較高的政治素養(yǎng)、專業(yè)水平和道德水平。而且，在國際化的條件下，新的金融衍生工具、市場操作手段也會(huì)應(yīng)運(yùn)而生，這就需要市場從業(yè)人員的素質(zhì)與之相適應(yīng)。但從目前來看，我國各級(jí)監(jiān)管人員在數(shù)量、知識(shí)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)素質(zhì)等方面難以適應(yīng)監(jiān)管工作的客觀需要，因而監(jiān)督管理人員素質(zhì)的提高是提高監(jiān)管水平的關(guān)鍵。
二、改善證券監(jiān)管的幾點(diǎn)措施
(一)順應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢(shì)，組建一體化的衍生監(jiān)管體系
由于混業(yè)經(jīng)營將是我國人世后金融業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，因此在我國目前的保護(hù)性過渡期內(nèi)應(yīng)該改變以往的分業(yè)監(jiān)管體系和方法，逐步建立起與混業(yè)經(jīng)營相適應(yīng)的監(jiān)管體系，加強(qiáng)整個(gè)金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)和合作，定期不定期的就監(jiān)管中的一些重大問題進(jìn)行協(xié)調(diào)、交流監(jiān)管信息，解決好分業(yè)監(jiān)管中的一些重大問題，研究對(duì)策，有目的、有計(jì)劃地聯(lián)合建立金融監(jiān)管方面的公共制度，如通報(bào)制度、質(zhì)詢制度，提高監(jiān)管質(zhì)量和效率，為全面混業(yè)監(jiān)管做好準(zhǔn)備；另外，還要提高素質(zhì)，明確職責(zé)，改進(jìn)手段，強(qiáng)化聯(lián)合監(jiān)管力度，不斷提高綜合監(jiān)管的水平和效率，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
(二)加強(qiáng)自律管理，完善市場機(jī)制
證券市場的復(fù)雜性，法律的滯后性兼之證券管理機(jī)構(gòu)超脫于證券市場之外，使得證券管理機(jī)構(gòu)不能及時(shí)明察證券市場的發(fā)展變化，很難實(shí)現(xiàn)既要保持市場穩(wěn)定有序，又要促進(jìn)市場高效運(yùn)作的管理目標(biāo)，所以，我國在對(duì)證券市場實(shí)行全面監(jiān)管的同時(shí)，應(yīng)借鑒英國式的自律性監(jiān)管體制的做法，加強(qiáng)自律組織的建設(shè)，以法律形式確認(rèn)自律機(jī)構(gòu)的法律地位，賦予其制定運(yùn)作規(guī)范、規(guī)劃，監(jiān)管市場，執(zhí)行市場規(guī)則的權(quán)利；應(yīng)明確規(guī)定自律組織承擔(dān)日常業(yè)務(wù)管理，有權(quán)制定、執(zhí)行日常業(yè)務(wù)管理規(guī)則，并行使懲戒職能；建立我國證券業(yè)自律組織體系，這種體系由證券業(yè)協(xié)會(huì)和交易所組成的證券交易所協(xié)會(huì)組成，但自律組織并不是完全脫離證券組織機(jī)構(gòu)，而應(yīng)接受其指導(dǎo)、監(jiān)督和管理，具體可以通過自律組織資格授予工作考核以及自律自治管理規(guī)則審批、授權(quán)、仲裁等方式進(jìn)行，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)采取措施，促使各證券交易所和證券公司建立市場監(jiān)察部，加強(qiáng)內(nèi)部管理，政府應(yīng)扶持證券業(yè)協(xié)會(huì)的發(fā)展，使其在對(duì)從業(yè)人員的資格認(rèn)定，市場交易活動(dòng)的監(jiān)視，市場參與者的管理、信息披露及專業(yè)技能培訓(xùn)等方面發(fā)揮作用；應(yīng)改變目前證券業(yè)協(xié)會(huì)大多屬于官辦機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人多是由政府機(jī)關(guān)負(fù)責(zé)人兼任的做法；同時(shí)應(yīng)明確各地方證券業(yè)協(xié)會(huì)的隸屬關(guān)系，建立統(tǒng)一的自律組織體系，統(tǒng)一證券交易所的管理體制，以便更好的發(fā)揮各自的職能作用。
(三)加強(qiáng)證券市場的法制建設(shè)，健全和完善法律體系
我國證券市場立法滯后，法規(guī)不完備，沒有形成完善的證券法規(guī)體系，在證券市場發(fā)展的過程中，國家沒有及時(shí)制定相應(yīng)的法規(guī)和政策，相當(dāng)長時(shí)間沒有出臺(tái)證券基本法，其間雖然制定法規(guī)法章250項(xiàng)，但大多屬于臨時(shí)應(yīng)急性質(zhì)，缺乏穩(wěn)定性。1998年《證券法》雖然出臺(tái)了，但與之相配套的實(shí)施細(xì)則和相關(guān)法律，如《基金法》、《投資信托法》等遲遲未出臺(tái)，這在法律手段上，表現(xiàn)為可操作性差，執(zhí)法力度弱，因此應(yīng)盡快出臺(tái)《證券法》的實(shí)施細(xì)則，以便細(xì)化法律條款，增強(qiáng)可操作性，盡快制定《基金法》、《期貨法》，處理好《證券法》與相關(guān)法律的銜接，避免出現(xiàn)不一致問題。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)市場出現(xiàn)的新問題，制定相應(yīng)的規(guī)章制度，對(duì)市場變化保持靈敏反應(yīng)。
(四)建立完善的信息公開披露制度
包括為批準(zhǔn)一項(xiàng)許可申請(qǐng)所必要的初步信息，為進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管所要求的定期信息，在視察或危急情況下的非常信息，為實(shí)行有效監(jiān)管，需要獲取整個(gè)市場組織的質(zhì)量信息、市場交易信息、市場數(shù)據(jù)信息、公司運(yùn)行信息，相應(yīng)建立合理的信息披露制度，如向主要上市公司派駐監(jiān)管員制度，定期報(bào)送風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和監(jiān)管報(bào)告，隨時(shí)報(bào)告重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，實(shí)行市場監(jiān)管督辦制度，限期整改、分級(jí)上報(bào)；實(shí)行監(jiān)管質(zhì)詢制度，要求被監(jiān)管方對(duì)資料信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性做出解釋；實(shí)行監(jiān)管公告制度，隨時(shí)向公眾公布監(jiān)管結(jié)果，公布舉報(bào)電話，建立投資者、中介機(jī)構(gòu)、新聞媒體參與、證券會(huì)實(shí)行的“四位一體”社會(huì)化監(jiān)管。
(五)積極參與國際證券監(jiān)管立法，努力推進(jìn)證券監(jiān)管的國際合作與協(xié)調(diào)
一、引進(jìn)QFII對(duì)我國證券市場產(chǎn)生的影響
（一）促使外企在A股市場上大肆圈錢我國股市有三分之一的流通股是面向社會(huì)的，上市的國企、私企、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)都有可能被圈走巨資，導(dǎo)致其不流通國家股、法人股的資產(chǎn)價(jià)值會(huì)迅速上升。如：我國著名的民營企業(yè)“用友軟件”，法人股凈資產(chǎn)就從短時(shí)間內(nèi)每股的2.17元上升到10.21元，被圈走資金達(dá)9.17億元。
（二）外企大量上市可能引發(fā)資金外流我國作為發(fā)展中國家，是世界發(fā)展中國家群體中吸引的外資最多，因此也成為世界第四大資本外逃國家。如果允許外資企業(yè)在我國大量上市，其無疑具有重大吸引力，可能吸引更多的資金進(jìn)入我國，加劇資本外逃的發(fā)生。QFII制度的引進(jìn)在一起程度上增大了外資進(jìn)入我國的許可性，制度中規(guī)定外資股份可以占到10%以上，這樣很可能導(dǎo)致我國證券市場出現(xiàn)大量假外資，產(chǎn)生更大資金流逝，進(jìn)一步擾亂我國的金融秩序。
二、對(duì)QFII進(jìn)入我國證券市場的對(duì)策建議
（一）建立與健全相關(guān)法律法規(guī)目前，我國證券法律法規(guī)還處于不夠健全的層面，外國投資者可能擔(dān)心更多的法律風(fēng)險(xiǎn)而不敢進(jìn)入中國市場投資，或者抱著巨大的投機(jī)心理進(jìn)行我國市場圈錢。我國《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)中缺乏對(duì)合作、合資證券公司以及基金管理公司設(shè)立和管理要求的內(nèi)容，投資者資格的確認(rèn)缺乏可參考的依據(jù)。因此，要順利與成功的引入QFII制度，我國相關(guān)法律法規(guī)體系還需要進(jìn)一步的完善。
（二）建立規(guī)范的信息披露體系我國證券市場信息披露還處于相當(dāng)不規(guī)范的階段，這也導(dǎo)致我國證券市場中上市公司違規(guī)操縱行為泛濫；對(duì)于投資者來說是極不公平的，一定程度上降低了我國證券市場中股民的信心和參與度，不利于證券市場和我國上市公司的規(guī)范經(jīng)營的健康發(fā)展。因此，我國急需建立起一套公開透明、層次清晰、易于操縱的信息披露體系；為QFII有信心在我國投資發(fā)展建立信心。
（三）構(gòu)筑完善的市場監(jiān)管體系我國證券市場存在諸多問題，一方面有其歷史原因，但監(jiān)管不力以及非市場化操作等也是導(dǎo)致問題產(chǎn)生的重要原因之一。這種情況下引入QFII，無疑會(huì)對(duì)我國證券市場的監(jiān)管提出巨大挑戰(zhàn)。因此，需要借鑒國際慣例、先時(shí)經(jīng)驗(yàn)等來完善我國市場監(jiān)管體系。就目前而言，更加有利于改變我國證券市場諸多不規(guī)范操作的現(xiàn)狀，以此建立更加有序的競爭市場秩序，達(dá)到更好吸引外投資者進(jìn)入我國發(fā)展的目的。
三、結(jié)論
QFII作為新興市場國家、地區(qū)在資本賬戶尚未充分開放條件下，允許合格的境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)駐國內(nèi)證券市場的制度，屬于典型的證券市場開放過渡性制度。引入QFII是進(jìn)一步規(guī)范我國證券市場發(fā)展、推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的重要措施。在QFII引入過程中，需要我們特別注意以下問題：注意防范國際投機(jī)資本的重大沖擊；加快QFII配套制度的建設(shè)和完善；做好基本操作層面上的安排；加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)投資管理人監(jiān)管的合作，以及加快我國QFII專業(yè)人才的培養(yǎng)。
作者：李陽陽單位：遼寧廣播電視大學(xué)
【關(guān)鍵詞】影子銀行 中美比較 監(jiān)管對(duì)策
一、引言
近年來，隨著支付寶等第三方支付平臺(tái)越來越流行，“影子銀行”逐漸占據(jù)了我們的視野，對(duì)我們生活的影響也越來越大。由于世界經(jīng)濟(jì)全球化程度逐漸加深，以及科技革命的進(jìn)行，影子銀行應(yīng)運(yùn)而生，代表著世界金融發(fā)展的必然未來趨勢(shì)。盡管，影子銀行對(duì)于金融市場有著巨大的積極作用，我們依然要非常重視其潛在的風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)比中美兩國影子銀行體系的發(fā)展情況、監(jiān)管模式等，可以在借鑒國外對(duì)影子銀行監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國國情及我國影子銀行的實(shí)際特點(diǎn)提出監(jiān)管方面的對(duì)策建議，這對(duì)于未來我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義。本文將分析中國影子銀行體系的特點(diǎn)、發(fā)展?fàn)顩r等方面，對(duì)比美國影子銀行的特點(diǎn)、發(fā)展情況以及其潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并且由此對(duì)中國影子銀行體系的發(fā)展提供對(duì)策建議。
二、我國影子銀行體系的概念和特點(diǎn)
國內(nèi)外的學(xué)者們尚未對(duì)影子銀行的概念形成統(tǒng)一的看法，但普遍認(rèn)為影子銀行是“監(jiān)管不到位或者很少受到監(jiān)管、可能引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等諸多問題的信用中介體系”，主要包括兩方面：一方面指傳統(tǒng)商行體系之外的證券化活動(dòng)，如金融租賃、銀行承兌匯票等；另一方面，指游離于銀行體系之外的民間金融借貸，如人人貸、支付寶這種互聯(lián)網(wǎng)金融等活動(dòng)。
我國影子銀行體系正處于初步發(fā)展階段，影子銀行的主要業(yè)務(wù)之――資產(chǎn)證券化還沒有發(fā)展完全，發(fā)展模式獨(dú)具特色，主要有如下特點(diǎn)：
（一）游離于國家監(jiān)管以外，基本不受管制或者很少受到管制
1999年，美國國會(huì)通過了廢除上個(gè)世紀(jì)初著名的《1933銀行法》的法案，同時(shí)又頒布了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，這標(biāo)志著銀行、保險(xiǎn)、證券混業(yè)經(jīng)營監(jiān)管全新格局的開啟。相關(guān)法律的頒布大大地推動(dòng)了影子銀行體系的快速發(fā)展，這同時(shí)也導(dǎo)致了對(duì)影子銀行各項(xiàng)活動(dòng)進(jìn)行的監(jiān)管存在一定空白。由于影子銀行沒有受到嚴(yán)格的市場監(jiān)管，監(jiān)管套利的現(xiàn)象存在于其內(nèi)部。
（二）杠桿性高
為了獲得高利潤，影子銀行的運(yùn)營模式一般具有高杠桿的特征，這一特征導(dǎo)致影子銀行體系存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行不用繳納一定量的存款準(zhǔn)備金，因而操縱大量資金運(yùn)作，只需要很少的資本就可以做到，以大博小。
（三）具有隱蔽性
影子銀行游離于監(jiān)管的邊緣，具有隱蔽性，這是它與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相區(qū)別的另一大特點(diǎn)。影子銀行一般進(jìn)行場外交易，而場外交易僅受交易雙方私下協(xié)定的約束，沒有較為嚴(yán)格的市場監(jiān)管，不具備場內(nèi)交易公開透明的特點(diǎn)。影子銀行具有隱蔽性的特點(diǎn)使得投資者在面對(duì)產(chǎn)品時(shí)所能掌握的相關(guān)信息更加不足。
三、中美影子銀行對(duì)比
通過對(duì)中美影子銀行體系的深入研究，由于二者發(fā)展階段、發(fā)展環(huán)境、從屬地位以及法律完善程度的不同，二者的發(fā)展?fàn)顩r與潛在的風(fēng)險(xiǎn)也具有許多異同之處。如下表。
相比而言，美國影子銀行體系發(fā)展速度相對(duì)較快，在市場中的地位也相對(duì)較高，由于過度的金融創(chuàng)新以及其內(nèi)部極高杠桿的經(jīng)營運(yùn)行，因而蘊(yùn)藏了巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)。中國影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展與美國具有很大的不同，我國經(jīng)濟(jì)正處于高速發(fā)展與調(diào)整的階段，影子銀行體系的發(fā)展相對(duì)來說比較落后，但是其具有廣闊的發(fā)展空間，潛在風(fēng)險(xiǎn)也更加容易被有效控制。
四、對(duì)策建議
（一）從根本上來說，首先要增加利率的市場化程度
利率市場化，就是將資金借貸和存款利率市場這兩者有機(jī)地結(jié)合起來，確定較為合理的存款利率，這樣做可以降低企業(yè)融資的成本，從而提升企業(yè)的金融服務(wù)水平。這一措施能有效地將我國影子銀行體系控制在穩(wěn)定健康發(fā)展的狀態(tài)，維護(hù)整個(gè)市場的穩(wěn)定。
（二）加快深化市場監(jiān)管模式的改革，建立集中統(tǒng)一的市場監(jiān)管體系
當(dāng)前金融創(chuàng)新的步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了金融管理模式，因而，政府在有效監(jiān)管一些涉及到多個(gè)行業(yè)的金融產(chǎn)品或機(jī)構(gòu)方面存在一定困難。我國需要建立集中統(tǒng)一的法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從宏觀上控制影子銀行所導(dǎo)致的市場潛在風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)現(xiàn)狀制定新型的監(jiān)管政策，加強(qiáng)市場紀(jì)律的管理力度；同時(shí)也要協(xié)調(diào)與之相關(guān)的各個(gè)部門，加強(qiáng)對(duì)影子銀行體系的信息披露，增加其發(fā)展的透明度。
（三）從資金的角度看，應(yīng)當(dāng)及時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)
從上文可以知道，在中國影子銀行體系中，有很大一部分的資金投資于與房地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)。政府需要及時(shí)地關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格的或升或降，同時(shí)采取積極有效的措施監(jiān)管房地產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，控制房地產(chǎn)的價(jià)格并使其發(fā)展變化趨于合理，這能夠有效地控制影子銀行所造成的負(fù)面影響，降低其導(dǎo)致的市場風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)
[1]巴曙松.應(yīng)從金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)角度客觀評(píng)估影子銀行[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2013（4）：27-30.
