時間：2022-08-22 19:15:46
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)管理論文，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
1.柔性管理的特點
(1)柔性化的管理決策，在剛性組織中，作為企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)，決策者的決策通常是自上而下推行的，領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)對總體工作的指揮，組織成員主要進(jìn)行執(zhí)行命令，該類決策存在濃重的高壓主觀色彩。
(2)科學(xué)化的扁平化結(jié)構(gòu)。在剛性管理中，通常組織結(jié)構(gòu)是垂直型的，職能式管理，進(jìn)行統(tǒng)一的分工和指揮，該結(jié)構(gòu)的缺點是信息傳遞速度較慢，且效率差，對全面發(fā)展型員工的培養(yǎng)產(chǎn)生不利作用。柔性經(jīng)濟(jì)管理對扁平化結(jié)構(gòu)提出，將不必要的中間管理層實施精簡，不將權(quán)力下放給組織成員，將獨立處理問題的能力提升，激發(fā)其創(chuàng)新性和主動性，從而使企業(yè)穩(wěn)定得以實現(xiàn)。
(3)激勵效果較為明顯。激勵方法作為柔性管理中的重要部分之一，主要包括物質(zhì)激勵和非物質(zhì)激勵兩種方法，在日常管理中，企業(yè)將二者結(jié)合起來，使物質(zhì)激勵的基礎(chǔ)作用得到充分肯定。物質(zhì)激勵將組織成員的低層的生活需要得到滿足，而非物質(zhì)激勵則是對成員自我價值的實現(xiàn)以及尊重的精神需求進(jìn)行滿足，實現(xiàn)成員的熱愛工作，從而全身心地投入至工作中。
2.柔性管理的重要性分析
(1)由于我國市場經(jīng)濟(jì)制度的建立時間較晚，現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理制度還不夠完善，甚至在計劃經(jīng)濟(jì)的影響下，剛性管理已經(jīng)無法使企業(yè)管理滿足現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的需求，有一定的不足之處存在：第一，企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理模式有一定的滯后性存在，例如在某一個人手中集中了企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，容易有一些等不良現(xiàn)象產(chǎn)生，再例如企業(yè)對公司章程進(jìn)行設(shè)置時過于死板，存在計劃經(jīng)濟(jì)的陰影，以職權(quán)對章程事項決定，這些都會對企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及管理模式現(xiàn)代化的轉(zhuǎn)變產(chǎn)生阻礙。第二，落后的企業(yè)人力資源管理制度，水平較低，企業(yè)在有計劃地向市場經(jīng)濟(jì)制度進(jìn)行轉(zhuǎn)變的過程中，未能更好地對企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理模式進(jìn)行整頓，使企業(yè)在員工招聘、培訓(xùn)、績效考核以及薪資發(fā)放等人力資源管理中都會有剛硬的體現(xiàn)，將員工的情感需求產(chǎn)生忽視，背離了國家倡導(dǎo)建設(shè)以社會主義核心價值觀的精神文明以及國家關(guān)于企業(yè)管理的相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。
(2)作為一種現(xiàn)代化的管理模式，柔性管理模式有柔性化、靈活化、人性化等特點存在，其重要性主要包括：第一，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理體制的轉(zhuǎn)變產(chǎn)生有利作用，提升管理水平，美化企業(yè)文化，使企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生促進(jìn)作用。第二，對企業(yè)和員工之間關(guān)系的協(xié)調(diào)發(fā)展產(chǎn)生有利作用，使企業(yè)與職工之間利益沖突得到正確處理。第三，對國家號召產(chǎn)生有利作用，跟隨時代的發(fā)展，使國家經(jīng)濟(jì)實力的發(fā)達(dá)得到推動。
二、企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理中柔性管理作用的體現(xiàn)
1.柔性化的工作制度
在企業(yè)生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)中，對顧客的利益更為注重，將產(chǎn)品的交貨日期縮短，增加了產(chǎn)品的使用周期，在生產(chǎn)計劃的制定中也會有柔性化體現(xiàn)。與顧客訂單和需求量相結(jié)合，對每一季度的生產(chǎn)數(shù)量、每一年度的生產(chǎn)總量得以確定，而不是企業(yè)結(jié)合自己的意識對生產(chǎn)計劃進(jìn)行制定，在銷售中也更加趨于柔性化狀態(tài)。銷售產(chǎn)品不僅應(yīng)對產(chǎn)品的使用效能進(jìn)行考慮，而且企業(yè)還應(yīng)對產(chǎn)品的質(zhì)量及品牌效益得到關(guān)注，一個企業(yè)的發(fā)展與顧客之間存在息息相關(guān)的作用，也被稱之為企業(yè)的生命力來源，所以，運(yùn)用柔性化銷售企業(yè)產(chǎn)品時，員工可采用主動與顧客聯(lián)系的方式，使顧客對本企業(yè)品牌和產(chǎn)品的興趣得以激發(fā)，鼓勵顧客積極對本企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)行使用，不僅能夠?qū)N售環(huán)節(jié)的時間節(jié)省，而且在產(chǎn)品后期的維護(hù)管理中也會有柔性化形成，由于企業(yè)的生命力是信譽(yù)，沒有信譽(yù)的企業(yè)一定會處于一敗涂地的地步。
2.人力資源管理更加追求人文主義
在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理中，應(yīng)用柔性管理模式可以使企業(yè)的工作制度達(dá)到柔性化。特別是在工作時間安排上，企業(yè)在已經(jīng)制定的工作計劃基礎(chǔ)上能夠?qū)T工的工作時間適應(yīng)員工的身心，也可以對一些特殊員工給予特殊待遇，其中企業(yè)運(yùn)用優(yōu)惠待遇和人性化管理的方式對女職工進(jìn)行應(yīng)用，也可以對一些特殊員工實施特殊待遇。其中針對女職工的優(yōu)惠待遇和人性化管理內(nèi)容主要包括：產(chǎn)假、經(jīng)期假、以及哺乳期假期等將柔性管理中的人性化進(jìn)行體現(xiàn)的待遇。在工作任務(wù)量分配的過程中，也應(yīng)將以人為主的柔性化管理模式的人性化特點得以體現(xiàn)。
3.員工薪資待遇對員工的情感需要更加重視
企業(yè)在對工作場地和布置工作工作空間的寬度和亮度進(jìn)行選擇時，應(yīng)與員工辦公相適應(yīng)，使辦公環(huán)境的美化和衛(wèi)生水平的良好得到保障，同時也為員工生活方面的需要進(jìn)行準(zhǔn)備，定期開展聚餐和出行旅游活動，該類柔性化措施都能與企業(yè)的員工得到更為滿意，大大提升了員工工作的積極性和工作能力，進(jìn)一步實現(xiàn)企業(yè)文化的宣傳和企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
三、企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理中柔性管理的應(yīng)用
1.柔性化的組織機(jī)構(gòu)
在現(xiàn)階段的發(fā)展中，企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理有了較大的優(yōu)化，該部分的功勞都?xì)w屬于組織機(jī)構(gòu)的柔性化。對于組織結(jié)構(gòu)而言，較多企業(yè)會有大量的冗員現(xiàn)象存在，而經(jīng)濟(jì)管理方面，會有較大的阻礙作用形成。柔性化的組織機(jī)構(gòu)主要是通過對一些不必要的人員進(jìn)行裁剪，并將無關(guān)的職能機(jī)構(gòu)得到壓縮，使企業(yè)管理層次等一系列的措施得以減少，優(yōu)化企業(yè)的操作層和決策層之間的管理層，提升工作的質(zhì)量，幫助企業(yè)有效處理一系列細(xì)節(jié)問題。
2.多樣化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理不僅使成本得到節(jié)省，只有讓產(chǎn)品對市場進(jìn)行有效占領(lǐng)，使人們在消費中的比重逐漸加大，才能使較大的經(jīng)濟(jì)效益得到獲取。柔性管理應(yīng)將“未卜先知”的觀念融入進(jìn)去。從根本上進(jìn)行分析，為了更好地發(fā)展企業(yè)，必須運(yùn)用多樣化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方法，而多樣化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與市場的需求得到依賴。在應(yīng)用柔性管理的過程中，能夠使企業(yè)的下一步前進(jìn)方向得到充分洞悉，將潛在未知需要和開拓的市場得以識別，進(jìn)一步預(yù)見變化并自動應(yīng)付變化，這樣即可將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多樣化得以實現(xiàn)，在客觀上提升利益的效果。
3.柔性管理和剛性管理之間的關(guān)系得到正確處理
在企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理中，柔性管理發(fā)揮著良好的作用，當(dāng)并不是唯一存在的。企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理需要較多管理方式存在，例如：剛性管理，目前發(fā)展的重點是對柔性管理和剛性管理之間的關(guān)系實施正確處理，避免兩者有不必要的沖突和矛盾產(chǎn)生，另一方面，緊密配合兩種管理方式，滿足優(yōu)勢互補(bǔ)的作用，從而為企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理創(chuàng)造更大的價值。作為企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部分，柔性管理和剛性管理不會有凌駕于誰的現(xiàn)象發(fā)生，兩者之間是并存的。
四、企業(yè)柔性管理落實的對策和建議
1.樹立以人為本的理念
采用民主化、科學(xué)化的方式對員工進(jìn)行管理，使其作為企業(yè)大范圍的一員，為員工創(chuàng)造一個良好的工作環(huán)境，強(qiáng)調(diào)員工間的合作交流，在競爭中進(jìn)步，與員工的意見進(jìn)行尊重，使員工的積極性得以調(diào)動。
2.剛性管理和柔性管理之間關(guān)系的正確處理
剛性管理和柔性管理是相輔相成的，兩者的關(guān)系缺一不可，并不是對立的。剛性管理這是運(yùn)用規(guī)章制度對員工的行為實施約束，使企業(yè)的秩序得以維持。柔性管理這是補(bǔ)充剛性管理，使企業(yè)的氛圍得以活躍，充分將員工的主動性和創(chuàng)造性得以調(diào)動，從而達(dá)到企業(yè)共同發(fā)展的目的。
3.企業(yè)激勵機(jī)制的完善
企業(yè)應(yīng)對科學(xué)的薪酬制度進(jìn)行建立，作為人才吸引和留住的關(guān)鍵手段。對于高素質(zhì)人才來說，人才價值大小衡量的尺度則是薪酬，高薪酬能夠使員工體會到企業(yè)對他們的重視。所以，企業(yè)應(yīng)將員工的工作表現(xiàn)作為基準(zhǔn)，使薪酬制度得到科學(xué)完善。另外，精神激勵的強(qiáng)化，適度分權(quán)，使員工參與企業(yè)管理得到鼓勵。薪酬制度只能將人最低層次的生理和安全需求得以實現(xiàn)，卻無法滿足員工的歸屬感，實現(xiàn)自我價值。所以，我們在企業(yè)中應(yīng)運(yùn)用民主管理的方法，聽取員工的意見處理存在的問題，將部門間的限制打破，充分發(fā)揮員工自身的才能，從而達(dá)到自我實現(xiàn)的目的。
五、結(jié)語
【關(guān)鍵詞】農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理 人才培養(yǎng)模式 農(nóng)業(yè)
一、引言
隨著我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國基本上已經(jīng)進(jìn)入了以城帶鄉(xiāng)、以工促農(nóng)的階段，國家正在重點進(jìn)行傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的改造，走中國特色的現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)的重要時期，形成破除城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)一體化發(fā)展的關(guān)鍵時刻。而我國的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)是為促進(jìn)農(nóng)業(yè)與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)下建立的，為服務(wù)三農(nóng)為己任。
二、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理人才培養(yǎng)存在的問題
（一）農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的人才培養(yǎng)特色不鮮明
我國的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)是為促進(jìn)農(nóng)業(yè)與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)下建立的，為服務(wù)三農(nóng)為己任。當(dāng)前我國處于改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)和建設(shè)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展階段，但是農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)還不能與當(dāng)前農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)相匹配，如課程內(nèi)容陳舊，課程結(jié)構(gòu)體系未與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化相調(diào)整。在各個大中院校中，人才培養(yǎng)目標(biāo)趨同，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理缺乏學(xué)校特色和專業(yè)特色，畢業(yè)生的知識結(jié)構(gòu)類似，技能特長與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展和需求相距較大。
（二）輕實踐重理論
另一方面在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)中還存在著“輕實踐、重理論”的教育理念，最明顯的就是農(nóng)業(yè)試驗課程只是理論課程的從屬地位，另一方面農(nóng)業(yè)經(jīng)管類專業(yè)的實習(xí)基地少，實踐教學(xué)難落實，如生產(chǎn)實習(xí)、社會實踐和生產(chǎn)勞動等難以有效落實。在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)的設(shè)置中畢業(yè)實習(xí)一般設(shè)置在最后一期，學(xué)生忙于擇業(yè)求職，導(dǎo)致實習(xí)內(nèi)容流于形式，實習(xí)論文缺乏實地調(diào)查，實習(xí)報告參差不齊，缺乏嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范的實踐教學(xué)和實習(xí)監(jiān)督，造成學(xué)生難以掌握農(nóng)業(yè)的專業(yè)技能和實際動手能力，無法掌握農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的基本方法，也不利于培養(yǎng)農(nóng)業(yè)經(jīng)管類專業(yè)學(xué)生的獨立思考和解決問題的能力。
（三）畢業(yè)生競爭力不強(qiáng)
在農(nóng)業(yè)的大中院校培養(yǎng)出的農(nóng)業(yè)經(jīng)管類畢業(yè)生競爭力不強(qiáng)，主要表現(xiàn)在一些學(xué)生自身缺乏愛農(nóng)、興農(nóng)和強(qiáng)農(nóng)的責(zé)任感和使命感，再加上學(xué)生家長對學(xué)生就業(yè)意愿的影響力，更使得他們不愿意從事涉農(nóng)領(lǐng)域。在學(xué)校方面，缺乏對學(xué)生進(jìn)行引導(dǎo)正確的就業(yè)和從業(yè)觀念，也使得農(nóng)業(yè)經(jīng)管類專業(yè)的就業(yè)率在各專業(yè)的排名靠后，就業(yè)率低下和畢業(yè)生整體素質(zhì)不高反過來也影響了招生質(zhì)量，形成了農(nóng)業(yè)專業(yè)招生和畢業(yè)的惡性循環(huán)。
三、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)要創(chuàng)新人才培養(yǎng)模式
（一）重新定位培養(yǎng)目標(biāo)
農(nóng)業(yè)的大中院校應(yīng)該根據(jù)自身的學(xué)科優(yōu)勢和所處區(qū)域優(yōu)勢，并結(jié)合社會市場需求和學(xué)生就業(yè)期望，突出高校的自身農(nóng)業(yè)特色和人才培養(yǎng)的特點。如浙江大學(xué)的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理重點是培養(yǎng)熟悉食品國際商務(wù)流程、具有全球視野、食品企業(yè)運(yùn)作管理的高級涉農(nóng)商務(wù)人才。除了學(xué)校角度的人才培養(yǎng)目標(biāo)的創(chuàng)新，還要專業(yè)層面和專業(yè)內(nèi)容兩個方面的創(chuàng)新和重新定位培養(yǎng)目標(biāo)。在農(nóng)業(yè)專業(yè)層面上制定針對傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)、新興農(nóng)業(yè)、農(nóng)業(yè)應(yīng)用和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的基礎(chǔ)理論等方面的培養(yǎng)目標(biāo)，不斷適應(yīng)社會發(fā)展的需要。在農(nóng)業(yè)專業(yè)內(nèi)容上制定各類課程的培養(yǎng)目標(biāo)，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的課程體系、內(nèi)容設(shè)計和培養(yǎng)方案都要適應(yīng)農(nóng)業(yè)發(fā)展和社會需要的要求。在學(xué)校、專業(yè)、課程這三個層次的農(nóng)業(yè)經(jīng)管類人才的培養(yǎng)目標(biāo)相輔相成，無論哪個層面，都能夠順應(yīng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的需要，不僅掌握社會、人文、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、農(nóng)業(yè)管理知識，將理論與實踐相結(jié)合，還能夠運(yùn)用先進(jìn)的農(nóng)業(yè)管理理念解決和發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)問題，獨到的創(chuàng)新能力和思維方式去服務(wù)和建設(shè)“三農(nóng)”，成為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的推動者和農(nóng)業(yè)方面的高素質(zhì)復(fù)合型人才。
（二）不斷優(yōu)化課程體系
在農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)培養(yǎng)模式中，要從整體上對農(nóng)業(yè)經(jīng)理管理的專業(yè)課程進(jìn)行改革優(yōu)化。堅持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)的實用化、綜合化、精簡化、多樣化，使得學(xué)生的知識結(jié)構(gòu)更完整。一是注重農(nóng)業(yè)科技與生物技術(shù)、經(jīng)濟(jì)管理的有機(jī)結(jié)合，注重多學(xué)科間的知識交叉，將農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的最新研究成果不斷滲透到農(nóng)業(yè)課程中；二是合理安排基礎(chǔ)課程、專業(yè)課程和農(nóng)業(yè)公共課程的比例，在擴(kuò)大學(xué)生農(nóng)業(yè)專業(yè)的知識面的基礎(chǔ)上，也要避免課程內(nèi)容的重復(fù)、交叉和脫節(jié)的情況；三是加強(qiáng)農(nóng)業(yè)經(jīng)管類的核心課程建設(shè)，不斷凝練和更新農(nóng)業(yè)課程內(nèi)容，增設(shè)能夠提升學(xué)生創(chuàng)新能力的課程，精簡教學(xué)內(nèi)容，在核心課程上增加學(xué)分占比。
（三）完善教學(xué)方法
大學(xué)生最佳職業(yè)生涯規(guī)劃的時間是第一學(xué)年，而不是像很多大中院校第二學(xué)年或者第三學(xué)年學(xué)生自行選擇專業(yè)的方向，因此應(yīng)盡早為學(xué)生創(chuàng)造選擇適合自身的發(fā)展模式。在第一學(xué)年的下學(xué)期就開始讓學(xué)生自主選擇專業(yè)方向，如農(nóng)業(yè)經(jīng)營與管理，農(nóng)村發(fā)展與管理、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化等農(nóng)業(yè)經(jīng)管類的專業(yè)方向，并整合專業(yè)課程體系，激發(fā)學(xué)生主動學(xué)習(xí)，滿足學(xué)生職業(yè)發(fā)展的需要。在教學(xué)過程中，一是根據(jù)學(xué)生自身知識、能力和素質(zhì)的特點，適當(dāng)增加案例、分組討論，改變單一的教授方式，鼓勵學(xué)生主動參與教學(xué)中，引導(dǎo)學(xué)生獨立思考，在分組討論中形成師生互動的氛圍，激發(fā)學(xué)生創(chuàng)新思維和探索意識。二是，定期邀請校內(nèi)外專家、學(xué)者開展講座，并加強(qiáng)與農(nóng)業(yè)企事業(yè)單位的合作，提高實習(xí)基地的質(zhì)量，增加學(xué)生實踐調(diào)研的機(jī)會，將農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的理論知識運(yùn)用于社會實踐，加強(qiáng)學(xué)生創(chuàng)新能力的提升。
（四）強(qiáng)化實踐教學(xué)
對于農(nóng)業(yè)經(jīng)管類的學(xué)生而言，實踐能力是培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新能力、獨立思考能力、解決問題能力和理論應(yīng)用實踐的有效途徑之一。一是創(chuàng)新開展“班村共建”模式的第二課堂，農(nóng)業(yè)經(jīng)管專業(yè)的學(xué)生與基層組織的村級對接，學(xué)生科擔(dān)任村主任助理，為村委推廣農(nóng)業(yè)技術(shù)、擴(kuò)展農(nóng)村產(chǎn)品銷售、籌建農(nóng)村網(wǎng)站等多種形式開展社會實踐，逐步使得學(xué)生愛農(nóng)、并愿意扎根農(nóng)村，培養(yǎng)強(qiáng)農(nóng)意識的有效途徑，也從很大程度上加強(qiáng)了學(xué)生實踐能力，使得他們發(fā)揮一技之長，在農(nóng)村事務(wù)中也注入了新鮮血液。二是可適時開展農(nóng)業(yè)科技的學(xué)術(shù)競賽，通過對農(nóng)業(yè)專業(yè)課程設(shè)計實踐教學(xué)內(nèi)容，強(qiáng)化實踐教學(xué)的效果，任課教師引導(dǎo)學(xué)生參與社會調(diào)查報告、創(chuàng)業(yè)設(shè)計大賽、農(nóng)業(yè)管理論文比賽、農(nóng)業(yè)技術(shù)科研立項等活動，在實踐和競賽活動中強(qiáng)化農(nóng)業(yè)理論知識和合作意識，發(fā)揮學(xué)生高效積極性和創(chuàng)造性。
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引言
隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度不斷深化，科性技、人才以及現(xiàn)代企業(yè)管理科學(xué)對企業(yè)發(fā)性展產(chǎn)生深刻影響。在此背景下，企業(yè)要贏性得更好的發(fā)展，除了引進(jìn)人才、更新生產(chǎn)性技術(shù)之外，必須探索全新的管理方法、方性式，適應(yīng)現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展的基本規(guī)律，適性應(yīng)社會發(fā)展潮流，經(jīng)受住各個方面的考性驗，謀求實現(xiàn)企業(yè)的最優(yōu)化發(fā)展。當(dāng)前時性期下，我國企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長方式一般屬于性粗放型，精細(xì)化管理應(yīng)用較少。大多數(shù)企性業(yè)存在著嚴(yán)重的人員流動等方面的問題，性創(chuàng)新性的企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理嚴(yán)重匱乏，組織管理結(jié)構(gòu)不夠合理，內(nèi)部協(xié)調(diào)性不夠完善，性管理模式十分落后。這些問題嚴(yán)重地阻礙性了現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展及經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新管理模式性的實施。
一、現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的內(nèi)涵及特點
(一)現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的內(nèi)涵
所謂企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理，簡而言之，指的性就是為了使得企業(yè)能夠取得應(yīng)有的成性績而采取的一種管理措施。企業(yè)經(jīng)濟(jì)管性理主要是為了提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、管理性水平，且實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的最大化，性對此應(yīng)該在實際的企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動之中性進(jìn)行科學(xué)合理的計劃、組織以及協(xié)調(diào)等。隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展與進(jìn)性步，現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的要求也發(fā)生了性根本性的變化，即由以企業(yè)產(chǎn)品為中心性的生產(chǎn)型管理逐漸向以企業(yè)經(jīng)營為中性的經(jīng)營型管理。
(二)現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的特點
1.企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成果的可預(yù)見性
企業(yè)在實際經(jīng)營管理之中，數(shù)據(jù)及指標(biāo)對企業(yè)的發(fā)展具有舉足輕重的作用，在企業(yè)的長期發(fā)展中扮演著十分重要的角色，是企業(yè)業(yè)務(wù)管理和行為管理的結(jié)果。各類相關(guān)數(shù)據(jù)及指標(biāo)的統(tǒng)計與整理可對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況加以清晰地反映，從而為企業(yè)管理層作出科學(xué)決策提供一定的依據(jù)與參考，特別是在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層或者管理層在對重大事項決策的時候，經(jīng)營數(shù)據(jù)和指標(biāo)的應(yīng)用顯得尤為重要。
2.企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理體現(xiàn)以人為本
以前，靠規(guī)章制度來管理企業(yè)，通過懲罰與獎勵來使員工工作，其對員工的激勵和控制還是外部的，員工按企業(yè)的規(guī)章制度去行事，在管理者的指揮下行動，管理的內(nèi)容是管理員工的行為。這時，員工因為期望得到獎賞或害怕懲罰而工作。現(xiàn)代企業(yè)管理應(yīng)以人為本。人是有感情的，喜歡接受挑戰(zhàn)，愿意發(fā)揮主觀能動性，積極向上。這時企業(yè)要建立效應(yīng)的以人為本的文化，通過人本管理來實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。
二、社會轉(zhuǎn)型期企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理中存在的問題分析
筆者根據(jù)實際工作經(jīng)驗及對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行查閱，總結(jié)出社會轉(zhuǎn)型期現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理中存在的問題。
(一)企業(yè)人員流動性非常大
企業(yè)人力資源流動性較大。企業(yè)的員工流動已經(jīng)成為企業(yè)人力資源管理中存在的一個嚴(yán)重問題，員工流動成本不斷侵蝕著企業(yè)的利潤，人員的不確定性影響企業(yè)的工作效率和員工的士氣，大量熟練員工，尤其是掌握核心技術(shù)的員工流失，削弱企業(yè)的競爭能力。分析企業(yè)人員流動性大的原因，從企業(yè)本身來講，主要是企業(yè)的激勵制度相對落后以及不合理等，員工不能從工作中獲得工資之外的工作幸福感，工作人員失去信心時，就會對工作產(chǎn)生厭惡感，產(chǎn)生嚴(yán)重的抵觸情緒，這就給企業(yè)資源的整合以及人力資源利用率的提升產(chǎn)生了不利的影響。一些關(guān)鍵部門的員工離職的現(xiàn)象會經(jīng)常出現(xiàn)，對企業(yè)的發(fā)展極為不利。
(二)企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理觀念十分落后
由于我國歷史方面的原因，企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理發(fā)展系統(tǒng)性不強(qiáng)。在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，企業(yè)與企業(yè)之間的競爭并非為部門與部門之間的競爭，而是企業(yè)整體實力方面的競爭。若各個部門只顧著自身的利益以及自己的發(fā)展目標(biāo)，缺少與其他部門或者其他企業(yè)之間有效地溝通與交流，便會對外界的信息不知情。雖然企業(yè)的各個部門是企業(yè)中一個非常重要的組成內(nèi)容，然而企業(yè)的整體效益并非為企業(yè)各個部門效益的整體疊加，忽略了整體的管理理念，就會對企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生巨大的影響。經(jīng)濟(jì)管理理念的落后還體現(xiàn)在對經(jīng)濟(jì)利益的單一的追逐，而對企業(yè)長期發(fā)展目標(biāo)忽略了，未構(gòu)建一套完整的經(jīng)營戰(zhàn)略。
(三)管理創(chuàng)新意識嚴(yán)重匱乏
企業(yè)管理意識的匱乏導(dǎo)致粗放式廣泛存在于我國企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理過程之中，那么這就需要引起相關(guān)管理人員的高度關(guān)注。以往的粗放式經(jīng)濟(jì)管理模式，已難以確保現(xiàn)代企業(yè)資金的合理利用，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展沒有很好地促進(jìn)作用。經(jīng)濟(jì)管理水平關(guān)乎著現(xiàn)代企業(yè)的長期發(fā)展與效益，然而很多管理人員缺乏創(chuàng)新的意識而使其目光變得十分狹隘，堅持掣肘企業(yè)發(fā)展的管理模式以及理念。
三、現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理創(chuàng)新策略基于現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理中存在的問題，提出了具體的創(chuàng)新管理對策，主要包括如下對策。
(一)實行“法治”，創(chuàng)新現(xiàn)代企業(yè)管理制度
企業(yè)實行“法治”，就是建立起一系列內(nèi)部管理制度，以系列制度實現(xiàn)企業(yè)各項管理的系統(tǒng)化。創(chuàng)新現(xiàn)代企業(yè)管理制度，就是在繼續(xù)實施傳統(tǒng)管理制度中的約束性的條款的同時，構(gòu)建起企業(yè)激勵體制，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，使得企業(yè)在經(jīng)營之中形成一個高效的執(zhí)行團(tuán)隊。
(二)以人為本，創(chuàng)新企業(yè)員工激勵機(jī)制
任何企業(yè)的發(fā)展都離不開員工。企業(yè)員工的積極性以及創(chuàng)造力是企業(yè)獲得持續(xù)發(fā)展的動力之一。在傳統(tǒng)員工管理上，企業(yè)往往執(zhí)行僅以員工績效作為唯一考核指標(biāo)的激勵機(jī)制。在新的背景下，應(yīng)該實行系統(tǒng)化的員工激勵機(jī)制，提高點:一是建立起對員工的充分尊重。企業(yè)要為員工提供良好的辦公環(huán)境及工作氛圍，處處體現(xiàn)對企業(yè)員工工作的尊重，可很好地激發(fā)企業(yè)員工的創(chuàng)造力;二是讓員工成為企業(yè)的主人。按照產(chǎn)權(quán)關(guān)系創(chuàng)建激勵機(jī)制，通過“合伙人”或股份分配，建立起企業(yè)內(nèi)的成員“命運(yùn)共同體”，共享利益，共同擔(dān)風(fēng)險。從實踐上看，從管理層到一般員工都享有企業(yè)股權(quán)，使得每個人都成為“自己的企業(yè)”的主人，利于企業(yè)員工以主人翁的姿態(tài)，積極主動地為企業(yè)創(chuàng)造更高的價值，同時也為自己帶來更好的收益。
(三)創(chuàng)新企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理戰(zhàn)略
企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理直接關(guān)系著企業(yè)的整體發(fā)展，可以說是企業(yè)生存和發(fā)展的一種內(nèi)驅(qū)動力和重要的表現(xiàn)形式，并且是整合企業(yè)內(nèi)部資源，優(yōu)化資源配置的主要手段。
所謂創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)管理戰(zhàn)略，就是以先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)管理理念和企業(yè)經(jīng)營管理的科學(xué)指導(dǎo)思想為根基，以提高企業(yè)的核心競爭力為根本出發(fā)點，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)管理組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，減少管理成本，增加經(jīng)濟(jì)管理的靈活性和多樣性，著眼于經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢，及時抓住市場機(jī)遇，促進(jìn)本企業(yè)的發(fā)展。
一、問題的提起
(一)工程管理的現(xiàn)狀
最近幾十年來工程管理研究與教育正在華夏大地興起,已經(jīng)常出現(xiàn)在教科書,報紙,雜志等各種媒體上,出現(xiàn)在國際組織、國家、地方、企業(yè)以及部門的各種計劃及各種大大小小的報告中。專家學(xué)者推出的教材、著作、論文頗為可觀。但是在什么是工程管理問題上,可謂見仁見智,百家爭鳴。不說中國,就是“先行者”的西方一些國家也有類似情形,以致于有些學(xué)者認(rèn)為“工程管理”這個概念象“瞎子摸象”,難以確定。簡而言之:工程管理就是對工程進(jìn)行管理的社會活動。具體說來,工程管理就是工程主體為了解決工程問題,實現(xiàn)項目目標(biāo),獲得預(yù)期收益,運(yùn)用職權(quán)對工程事務(wù)施加管理的社會活動。
(二)工程管理的獨特之處
1.管理的目的不同。工程管理的目標(biāo)是為了解決上層系統(tǒng)的問題,實現(xiàn)上層系統(tǒng)的戰(zhàn)略。而其他管理卻不盡如此。
2.管理性質(zhì)有所區(qū)別。工程管理是融工程技術(shù)與經(jīng)濟(jì)管理為一體的現(xiàn)代化復(fù)合式管理。要求參與者掌握多學(xué)科,多領(lǐng)域的知識。對人員的素質(zhì)和整個管理系統(tǒng)的控制和運(yùn)行提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)。
3.管理手段不盡一致。工程管理在很大范圍內(nèi)主要依靠運(yùn)用法律手段進(jìn)行組織內(nèi)的協(xié)調(diào)和強(qiáng)制性的管理。
這些就要求我們既要把握它們的聯(lián)結(jié)點,更要著力了解和找出其間的差異之處,只有這樣,才能對工程管理的內(nèi)涵有深刻全面的認(rèn)識。
二、工程管理的社會性內(nèi)涵
(一)社會性的理論基礎(chǔ)
社會性是生物作為集體活動的個體,或作為社會的一員而活動時所表現(xiàn)出的有利于集體和社會發(fā)展的特性。是人的不能脫離社會而孤立生存的屬性。而正如所揭示的,國家的本質(zhì)特征“是和人民大眾分離的公共權(quán)力”,必須是以為社會公眾提供服務(wù)為基礎(chǔ),以執(zhí)行社會性職能為基礎(chǔ)。因為這是國家、政府賴以存在和發(fā)展的前提。又如恩格斯在《反杜林論》中指出:“一切政治權(quán)力起先總是以某種經(jīng)濟(jì)的社會職能為基礎(chǔ)的”、“政治統(tǒng)治只有在它執(zhí)行了它的這種社會職能時才能持續(xù)下去。”他還指出,不管在波斯和印度興起和衰落的專制政府有多少,它們首先都是“河谷灌溉的總經(jīng)營者。”這些論斷表明,理論作為有鮮明階級性的革命的理論,也從來沒有忽視政治統(tǒng)治的社會性基礎(chǔ)。相反,而是把社會性提到了政治統(tǒng)治得以維持的基礎(chǔ)的高度來認(rèn)識來對待。
(二)社會性在工程管理活動中的表現(xiàn)和發(fā)展趨勢
盡管理論將社會性提到如此高的位置,但工程管理的管理方式不同于個別資本家或工廠主管理工廠企業(yè)的方式。相反地,工程管理是通過立法形式或是某些合同、協(xié)議、條款等法律手段以及其他一些形式進(jìn)行管理。因此其或多或少帶有強(qiáng)制的性質(zhì)。而正是因為這樣,它可以看作是社會的無形意志,在一個有限的,具體的,有形的組織中的集中表現(xiàn)。所以,工程管理表面上體現(xiàn)出來的是一種凌駕于社會之上的力量,是一種抽象的且?guī)в欣砟钚再|(zhì)的壓力。而實質(zhì)上,工程管理集中反映和代表社會的一定范圍內(nèi)的實際利益分配。
為了加深對工程管理概念的認(rèn)識,我們須進(jìn)一步對其作外延分析。一個概念或表達(dá)的“外延”是它所延伸到的或它所適用于的事物的集合,如果它是用一個單一的對象憑自身就能滿足的那種概念或表達(dá)。(這種概念和表達(dá)是“一元(單體)”或“一位”(one-place)概念和表達(dá)。)工程管理的外延即指它所管理的一切工程事務(wù)。為了對“一切”有概括性認(rèn)識,我們又要對它們作“類型”求解。筆者認(rèn)為,工程管理是由國家、政府、社會管理構(gòu)成的,因此,“國家”、“政府”、“社會”都分別是管理的內(nèi)涵之一,然而,比較而言,只有“社會”才是管理的共同內(nèi)涵。至于社會事務(wù)的管理者各種社會性組織,它們本身就是社會自我管理、自我服務(wù)的組織。只不過在階級社會,各種社會組織是依附于國家和政府組織的,有著不同程度的政治色彩。但是,隨著社會的發(fā)展,特別是隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會自我管理、自我調(diào)節(jié)、自我服務(wù)能力的增強(qiáng),這些社會組織必然要逐漸擺脫這種依附的地位,而成為獨立主體。因為,在對人的統(tǒng)治與管理由對物的管理和對生產(chǎn)過程的領(lǐng)導(dǎo)所代替的時候,這些組織就變成了純粹的管理性的組織。雖然今后相當(dāng)長的時間內(nèi),各種社會性組織還不能真正成為獨立的組織,社會仍然將處于國家組織、政府組織與這些社會組織同時管理、多軌運(yùn)行的局面。但我們并不能因此而抹煞它們的社會性。我們應(yīng)當(dāng)順應(yīng)社會歷史潮流,不斷擴(kuò)大和完善社會性組織的社會自主性,擴(kuò)大這些組織的社會性成分,使它們成為真正的社會性組織。
三、社會性內(nèi)涵對工程管理績效標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)
通過以上分析,我們清楚的認(rèn)識到社會性的內(nèi)涵對于工程管理來說是意義重大且不可或缺的本質(zhì)性內(nèi)涵。因此,在工程管理活動的績效要求方面,我們就不能簡單地用利潤等標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行衡量,而必須從工程管理的社會性內(nèi)涵出發(fā),用服務(wù)效果,工程質(zhì)量和公眾滿意的程度等多種帶有社會性質(zhì)的尺度做標(biāo)準(zhǔn)。這樣才能達(dá)到“以人為本”的和諧社會要求。相反地,如果工程管理活動的參與者忽視了所應(yīng)肩負(fù)的社會責(zé)任,其結(jié)果必然會造成人民的生命財產(chǎn)損失,也會構(gòu)成對現(xiàn)有政治制度的重大威脅。
近幾年,工程管理學(xué)界內(nèi)改革的呼聲非常高,而不管是制度上還是具體的標(biāo)準(zhǔn)上,改革必須牢牢的把握住工程管理的社會性內(nèi)涵,將“效率至上”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮街辽稀?這就使工程管理活動有了明確的目標(biāo),其最主要的還是體現(xiàn)在組織形態(tài)上。
第一,以顧客為導(dǎo)向的行政組織形態(tài)。即以公眾顧客的需求作為行政組織存在和發(fā)展的前提。只有這樣,才能緊隨社會的發(fā)展,促進(jìn)組織的成長。
第二,應(yīng)變靈活的組織形態(tài)。即加大組織的彈性,以便能夠?qū)ν饨绲拇碳ぷ鞒鲅杆俚姆磻?yīng),從而能夠迅速有效地為社會服務(wù)。
只有將社會公平和廣泛的社會責(zé)任提高到管理追求的首要價值目標(biāo),倡導(dǎo)民主,才能積極有效地推動組織提高為社會公眾服務(wù)的質(zhì)量和效果。
【內(nèi)容摘要：】近年來，隨著我國現(xiàn)代化企業(yè)制度的推行和公司改革的深化，委托問題和資本結(jié)構(gòu)改革成為我國經(jīng)濟(jì)體制改革中的兩個關(guān)鍵問題，受到社會各界的廣泛關(guān)注。本文作者將針對當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)在我國特殊重要的地位，針對改革中存在的問題，在已有研究的基礎(chǔ)上，將這兩方面結(jié)合起來進(jìn)行研究。作者希望通過對資本結(jié)構(gòu)和委托問題涵義的介紹，對委托問題與資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展的分析，針對我國企業(yè)的現(xiàn)狀，對委托問題和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行探討，從而得出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低成本，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化的結(jié)論。
一、引言
近年來，隨著我國現(xiàn)代化企業(yè)制度的推行和公司改革的深化，委托問題和資本結(jié)構(gòu)改革成為我國經(jīng)濟(jì)體制改革中的兩個關(guān)鍵問題，受到社會各界的廣泛關(guān)注。目前我國學(xué)術(shù)界在委托問題研究方面已經(jīng)取得了很多的成果，對資本結(jié)構(gòu)的討論更是如火如荼，但大多數(shù)只是針對其中的一個問題進(jìn)行討論，將二者有機(jī)地結(jié)合在一起的研究還是比較欠缺，因此本文作者將針對當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)在我國特殊重要的地位，針對改革中存在的問題，在已有研究的基礎(chǔ)上，將這兩方面結(jié)合起來進(jìn)行研究。作者希望通過對資本結(jié)構(gòu)和委托問題涵義的介紹，對委托問題與資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展的分析，針對我國企業(yè)的現(xiàn)狀，對委托問題和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行探討，從而達(dá)到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低成本，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
在中國經(jīng)濟(jì)體制改革中，一向作為中國經(jīng)濟(jì)中流砥柱的國有經(jīng)濟(jì)首當(dāng)其沖，國有企業(yè)的轉(zhuǎn)制，以及上市公司中國有股的減持，同時又要防止在改革過程中國有資產(chǎn)的流失等等一些問題，都涉及到國家這個委托人與企業(yè)受托人之間的利益關(guān)系，同時深層次講必將影響到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的改變。國家在探索優(yōu)良的改制途徑，企業(yè)力求取得優(yōu)良的績效，這兩方面都與本文的主題有莫大的聯(lián)系。
而一向作為中國經(jīng)濟(jì)生力軍的中小企業(yè)，在發(fā)展中遇到了前所未有的困難，其中尤為突出的是蘇南模式鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在20世紀(jì)90年代后期的沒落。追根求源，關(guān)鍵在于企業(yè)經(jīng)營體制的陳舊，以及政府機(jī)制過多干預(yù)，家族制企業(yè)的管理體制的局限。這種種情況無不涉及產(chǎn)權(quán)機(jī)制的不夠明了，關(guān)系的疏落，資本結(jié)構(gòu)的不合理。
二、委托問題
（一）委托關(guān)系
1．委托關(guān)系的涵義。當(dāng)我們開始認(rèn)識委托問題，也就是通常我們所說的理論的時候，我們不可避免的得從委托關(guān)系說起。委托問題實質(zhì)就是理論所要解決的問題，而理論則分析了委托人－人關(guān)系。利益關(guān)系人對公司的求償權(quán)可描述為委托人－人關(guān)系，其中人是代表委托人行為的。其實，現(xiàn)實社會中包含著很多的委托人－人關(guān)系。從短期資本經(jīng)理、律師以及在不動產(chǎn)、旅游、保險等等方面的人這些情形，最容易看出來明確的委托人－人關(guān)系。許多其他環(huán)境也可用委托人－人關(guān)系來描述，即使一方并不是另一方的人，也可把雙方看成好像是委托人和人。實際上，幾乎任何環(huán)境，只要其中的一個人或集團(tuán)的決策權(quán)能影響到他人，都可用委托人－人關(guān)系來描述。例如，雖然大多數(shù)雇員并不能被明確地劃歸為雇主的人，但從某種角度上看他們是作為人而行為的。總而言之，在典型的現(xiàn)代企業(yè)制度下，產(chǎn)權(quán)各項權(quán)能通過系列分解形成了兩個層次的委托關(guān)系：其一，全體股東通過公司董事會與經(jīng)理之間形成的委托關(guān)系以及債權(quán)人與股東之間的委托關(guān)系；其二，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營的委托關(guān)系，這種關(guān)系實際上只涉及經(jīng)營者內(nèi)部的管理控制問題，不屬于本文討論的重點，如下圖所示。
2．委托問題存在的原因：人和委托人在利益上存在潛在的沖突。而其直接原因則是所有權(quán)和控制權(quán)的分離，究其本質(zhì)原因在于信息的不對稱。
（1）從委托人方面來看，第一，股東或者因為缺乏有關(guān)的知識和經(jīng)驗，以至于沒有能力來監(jiān)控經(jīng)營者；或者因為其主要從事的工作太繁忙，以至于沒有時間、精力來監(jiān)控經(jīng)營者。第二，對于眾多中小股東來說，由股東監(jiān)控帶來的經(jīng)營業(yè)績改善是一種公共物品。對致力于公司監(jiān)控的任何一個股東來說，他要獨自承擔(dān)監(jiān)控經(jīng)營者所帶來的成本，如收集信息、說服其他股東、重組企業(yè)所花費的成本，而監(jiān)控公司所帶來的收益卻由全部股東享受，監(jiān)控者只按他所持有的股票份額享受收益。這對于他本人來說得不償失，因此股東們都想坐享其成，免費“搭便車”。在這種情況下，即使加強(qiáng)監(jiān)控有利于公司績效和總剩余的增加，即社會收益大于社會成本，但只要每個股東在進(jìn)行私人決策的時候，發(fā)現(xiàn)其行為的私人收益小于私人成本，他就不會有動力實施這種行為。
（2）從人方面來看，第一，人有著不同于委托人的利益和目標(biāo)，所以他們的效用函數(shù)和委托人的效用函數(shù)不同。第二，人對自己所做出的努力擁有私人信息，人會不惜損害委托人的利益來謀求自身利益的最大化，即產(chǎn)生機(jī)會主義行為。
因此，現(xiàn)代公司所有權(quán)與控制權(quán)的分離，股東與經(jīng)理人員之間委托－關(guān)系的產(chǎn)生，會造成一種危險：公司經(jīng)理可能以損害股東利益為代價而追求個人目標(biāo)。經(jīng)理們可能會給他們自己支付過多的報酬，享受更高的在職消費，可能實施沒有收益但可以增強(qiáng)自身權(quán)力的投資，還可能尋求使自己地位牢固的目標(biāo)，他們會不愿意解雇不再有生產(chǎn)能力的工人，或者他們相信自己是管理公司最合適的人選，而事實可能并非如此。
（二）成本
1．成本的涵義。存在委托－關(guān)系，就存在成本。對成本的理論解釋是：假設(shè)信息是完全對稱的，人的努力程度可以觀察到，那么，即使是在不確定的條件下，委托人也能在保證人得到其保留效用和努力激勵的約束下，找到使自身效用最大化的對于人的支付方案。如果信息不對稱，也就是人的努力程度觀察不到，那么，在存在不確定性的情況下，由于工作績效不僅取決于人的努力，而且取決于表示環(huán)境條件的不同的自然狀態(tài)，在這種情況下求解支付方案便遇到了最優(yōu)風(fēng)險分擔(dān)和最優(yōu)激勵之間的兩難選擇。要使經(jīng)理有動力采取合乎股東心意的行動，則報酬是與業(yè)績掛鉤的，而業(yè)績又不完全取決于經(jīng)理的努力，所以股東就必須承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。而通常都認(rèn)為，股東對待風(fēng)險是采取回避態(tài)度的，因此，這在風(fēng)險分擔(dān)的安排上就不是最優(yōu)的。反之，如果要滿足最優(yōu)風(fēng)險安排，把風(fēng)險留給風(fēng)險中性的經(jīng)理，即在合同中最能承擔(dān)風(fēng)險的一方，同時也將風(fēng)險收入給予經(jīng)理人員，委托人的效益就不能最大化，通常這種情況下的支付方案被稱為次優(yōu)方案。次優(yōu)方案與最優(yōu)方案的偏離，就構(gòu)成了所謂的成本。成本是讓作為人的他人替代自己工作所產(chǎn)生的凈增成本。在一個完善的世界里，支付給人的報酬是完全公平的，沒有任何浪費。在我們這個不完善的世界里，成本是制度中固有的一種浪費。
2．成本包括三種類型。第一，直接的合約成本，包括訂立合約的交易成本，例如銷售傭金和發(fā)行債券的法律費用；各種制約因素強(qiáng)制產(chǎn)生的機(jī)會成本。這些制約因素使本來會是最理想的決策被排除在外。如因為存在一項限制性的債券契約條款而不能進(jìn)行某項正凈現(xiàn)值投資；激勵費用，例如雇員的獎金。向人支付此類費用，為了鼓勵他們采取與委托人目標(biāo)一致的行為。第二，委托人監(jiān)督人的成本，如審計費用。第三，盡管存在監(jiān)督，人仍會有不當(dāng)行為，如雇員用途不明的過量開支，此時，委托人的財富會遭到損失。
找到能使委托－關(guān)系的總成本最小的決策，是主要目標(biāo)。在某些情況下周期性的行為不當(dāng)所產(chǎn)生的成本，比進(jìn)行監(jiān)督所需成本要小。但在多數(shù)情況下，最理想的解決辦法需要對三種組成成本中每一種都加以注意。
（三）產(chǎn)生利益沖突的環(huán)境
在我們做出最優(yōu)化決策的過程中，找出那些自然產(chǎn)生利益沖突的環(huán)境是很重要的。當(dāng)然，消除所有的潛在沖突是不可能的。下面分析幾種易于產(chǎn)生這類沖突的重要關(guān)系及環(huán)境。
1．股東－經(jīng)理沖突
上文中已具體闡述了股東－經(jīng)理關(guān)系產(chǎn)生的原因，即所有權(quán)和控制權(quán)的分離。在企業(yè)中，一般情況下，具體的財務(wù)行為表現(xiàn)為：
（1）在籌資行為中，經(jīng)營者對增資持積極的態(tài)度，因為雄厚的資本可以使經(jīng)營者更為充分地行使其經(jīng)營決策權(quán)，同時許多非貨幣收益也隨之實現(xiàn)，而所有者對增資則持慎重態(tài)度，因為產(chǎn)權(quán)融資涉及“稀釋效用”，債券融資意味著財務(wù)風(fēng)險的增大，兩者的權(quán)衡和妥協(xié)促成了以杠桿利益為核心的籌資決策技術(shù)的形成和應(yīng)用，以尋求籌資成本、風(fēng)險、收益三者的均衡點。（2）在投資行為中，委托人從自身利益出發(fā)，要求投資收益率必須高于社會平均的或預(yù)期的資本報酬率，而人除了考慮這一條件外，還要綜合其他目標(biāo)，如擴(kuò)大市場份額、形成集約化規(guī)模優(yōu)勢、經(jīng)營者任期內(nèi)的績效等。因此，投資者在將投資權(quán)授予經(jīng)營者行使的同時，會在委托過程中設(shè)置一些決策流程、分權(quán)監(jiān)控制度或利益掛鉤約束體系來制約經(jīng)營者的投資行為。（3）在收益分配行為中，為了在資本保值增值的同時使既定的委托關(guān)系在擴(kuò)大的基礎(chǔ)上進(jìn)一步延伸，公司所有者除了要求支取一定比例的利潤外，還得將其中的相當(dāng)一部分利潤留存在公司以備擴(kuò)大再生產(chǎn)和其他用途。董事會會根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略，在對股東現(xiàn)實利益與未來預(yù)期收益權(quán)衡的基礎(chǔ)上，決定支取紅利和留存收益之間的比例關(guān)系。另外，委托人往往會讓渡一部分剩余索取權(quán)給經(jīng)營者，以促使經(jīng)營者從長遠(yuǎn)的角度為委托人的利益服務(wù)。（4）財務(wù)信息公開制度。干擾委托關(guān)系效率高低的一個重要因素是信息不對稱。人掌握著企業(yè)內(nèi)部大部分的財務(wù)信息，委托人的信息需求全部來自人的披露和報告，這容易導(dǎo)致人隱匿實情、虛報陳報，誘發(fā)道德危機(jī)。因此，必須實行財務(wù)信息公開制度，建立有關(guān)財務(wù)信息的披露政策與質(zhì)量約束機(jī)制，以實現(xiàn)委托雙方在財務(wù)信息了解方面的均衡。
從具體原因分析，可以從以下幾個方面發(fā)現(xiàn)問題的所在。
（1）股東和經(jīng)理兩者目標(biāo)的分離。財務(wù)理論認(rèn)為股東的目標(biāo)在于使自己投資的現(xiàn)值最大。同樣根據(jù)自利行為原則，財務(wù)理論允許經(jīng)理的目標(biāo)不同于股東財富最大化的目標(biāo)。
（2）雇員職務(wù)待遇。道德風(fēng)險是最明顯的例子，就是雇員做出的會影響個人利益即職務(wù)待遇的決策。職務(wù)待遇包括直接好處和間接好處，前者如使用公司的轎車或辦私事時用公費開支，后者如過分花哨的辦公室裝飾品。在這類事上花費過多的錢，對股東來說就是損失。
（3）雇員的努力。一些雇員希望不做出任何努力就得到報酬。據(jù)說，20%的人能干80%的工作。這種不使出全部勁兒的難題被稱為規(guī)避義務(wù)。
（4）人力資本的不可分散性。個人獨有的能力和專長被稱為人力資本。通常，人力資本受雇傭約束，雇員只能把自己的大部分精力用于一家公司。因此，雇員不容易將自己的人力資本分散化。他們在自己所服務(wù)的公司里和在自己的崗位上是專家。這就產(chǎn)生了一個問題，即人力資本的不可分散性。它直接影響到資本投資的選擇。大的上市公司的股東在金融投資組合里，通常持有多種不同股票。因此，對于某家公司價值的偶然波動，他們并不過分在意。原因在于多種不同股票間價值的偶然波動會相互抵消。與此形成鮮明對比的是，公司價值的一次偶然波動，足可將其經(jīng)理“消滅”。
因此，投資時股東和經(jīng)理的激勵因素可能會有很大不同。但是，通常做出公司投資決策的人當(dāng)然是經(jīng)理。激勵因素的背離導(dǎo)致投資決策中存在偏見。因為雇員在非常壞的結(jié)果中失去的更多，所以他們對公司進(jìn)行高風(fēng)險投資會產(chǎn)生偏見。而且由于這種偏見是基于風(fēng)險（而不是報酬），因此，即使投資會帶來很大的正凈現(xiàn)值，仍然會存在這種偏見。
人力資本的不可分散性對成本的另一個影響，牽涉到公司所提供的產(chǎn)品和服務(wù)的性質(zhì)。如果產(chǎn)品和服務(wù)是專用的（相對于普遍的），那么雇員人力資本的分散化程度甚至?xí)陀谝话闼健８叨葘I(yè)化的雇員可能只能在這家公司工作，因為在這一行業(yè)中并不存在其他公司。這種情況下，股東不得不向雇員支付額外報酬，以對雇員在工作上缺乏選擇性進(jìn)行補(bǔ)償。畢竟，能夠做更常見的工作的雇員能選擇其他公司工作。
總之，資本選擇權(quán)問題和資產(chǎn)的專用性問題從不同方面產(chǎn)生強(qiáng)制成本。與資本投資選擇有關(guān)的成本是放棄正凈現(xiàn)值投資的可能性，因此是對新投資的選擇產(chǎn)生影響。與專用資產(chǎn)相關(guān)的成本是為了使雇員為公司工作而支付更高的工資，因此是對現(xiàn)存投資產(chǎn)生影響。
2．債權(quán)人－股東沖突
在債權(quán)人和股東之間的關(guān)系中，股東的角色由股東和經(jīng)理關(guān)系中的委托人轉(zhuǎn)變成人，而債權(quán)人則是這一關(guān)系中的委托人。債權(quán)人希望自己不受人（股東）行為的侵害，而股東又是通過公司經(jīng)理來制定決策的。
(1)資產(chǎn)替換難題。
在債權(quán)人和股東關(guān)系中我們首先遇到的是資產(chǎn)替換難題。資產(chǎn)替換最簡單、最常見的例子就是用現(xiàn)金購買設(shè)備或原料。實際上，在每項投資中都是以一些資產(chǎn)替換另一些資產(chǎn)。謹(jǐn)慎的經(jīng)理會權(quán)衡投資的風(fēng)險和報酬。我們知道，如果一項投資的風(fēng)險越高，那么投資者要求的投資報酬率就越高，這樣該項投資的現(xiàn)值就會越小。所以當(dāng)存在風(fēng)險性負(fù)債時，會促使股東用風(fēng)險更高的資產(chǎn)來替換公司現(xiàn)存資產(chǎn)。當(dāng)用風(fēng)險更高的資產(chǎn)來替換公司現(xiàn)存資產(chǎn)，以此從債權(quán)人手中謀取價值時，就出現(xiàn)了資產(chǎn)替換難題。資產(chǎn)替換難題形成的根本原因，是因為股東可選擇違約，而這種選擇權(quán)是有價值的。要實現(xiàn)資產(chǎn)替換，可以通過進(jìn)行新投資或通過售出某些現(xiàn)存資產(chǎn)并購入新資產(chǎn)。雖然公司的總價值可能不變、上升或減小，但由于違約可能性增大，債權(quán)人求償權(quán)的價值會減小。因為在求償?shù)膬煞街g存在零和博弈的情況，所以債權(quán)人價值的下降會引起股東價值有一個剛好相抵的增加額。
(2)投資不足難題。
投資不足在本質(zhì)上是資產(chǎn)替換難題的相反面。當(dāng)存在未清償?shù)娘L(fēng)險性負(fù)債時，若公司進(jìn)行低風(fēng)險投資，那么股東會損失價值。而且，即使該投資凈現(xiàn)值為正，股東還是會受到損失。所以投資不足的情況是，股東會拒絕從事一項效益好（凈現(xiàn)值為正）但風(fēng)險低的投資，使財富不會從自己這里轉(zhuǎn)移到債權(quán)人手中。當(dāng)然，雖然風(fēng)險變化會帶來損失，股東還是可以從一項投資中獲利——只要該投資的正凈現(xiàn)值足夠大。然而，如果由于降低資產(chǎn)風(fēng)險導(dǎo)致的股東價值的減少額，超過了該投資的正凈現(xiàn)值，股東就會拒絕從事該項投資。
(3)通過股利政策進(jìn)行求償稀釋。
支付大量現(xiàn)金股利會稀釋現(xiàn)有債權(quán)人的求償權(quán)。支付股利同時減少公司的現(xiàn)金額和股東權(quán)益總量。權(quán)益總量的減少，會使公司的負(fù)債融資比例提高，從而增加了負(fù)債的風(fēng)險并降低了負(fù)債求償?shù)膬r值。這不過是不同形式的一種資產(chǎn)替換。替換后，公司除了現(xiàn)金額減少之外，其余方面是相同的。因為現(xiàn)金是無風(fēng)險資產(chǎn)，減少部分現(xiàn)金（支付給了股東）會提高剩余資產(chǎn)的平均風(fēng)險。現(xiàn)在你可以知道，由此提高的風(fēng)險會降低公司未清負(fù)債的價值。
(4)通過發(fā)行新債進(jìn)行求償稀釋。
負(fù)債的大規(guī)模增加也會稀釋現(xiàn)有債權(quán)人對公司資產(chǎn)的求償權(quán)。如
果新債使不能向現(xiàn)有債權(quán)人償還承諾金額的可能性增大，那么就存在求償稀釋。同資產(chǎn)替換的情況一樣，風(fēng)險的增加降低了公司未清負(fù)債的價值。再一次，因為是零和博弈，而且股東有或有求償權(quán)，所以股東會在債權(quán)人價值損失時得到收益。
(5)資產(chǎn)的專用性。
一般來說，若公司資產(chǎn)用途是專用的，指其適用于特定的經(jīng)營領(lǐng)域，當(dāng)必須進(jìn)行處理時，處理這些資產(chǎn)的風(fēng)險會更大。因此，這類資產(chǎn)提供給債權(quán)人的擔(dān)保價值較低。雖然這類資產(chǎn)由于其專用性會受到青睞，他們同時也可能由于專用性變得一文不值（或者甚至要花巨資去處理）。當(dāng)然，實質(zhì)還是風(fēng)險－報酬權(quán)衡。所以，在其他條件相同時，擁有專用資產(chǎn)的公司必須付出較高的利息成本，以補(bǔ)償債權(quán)人增加的風(fēng)險。
三、資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)即以債務(wù)、優(yōu)先股和普通股權(quán)益為代表的企業(yè)的永久性長期融資方式組合。我們研究資本結(jié)構(gòu)，就是要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)資金達(dá)到良性循環(huán)，降低資金成本，減少財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)償債能力和經(jīng)濟(jì)效益。有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論，我們知道有傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)的理論、理想狀態(tài)的M-M理論以及存在所得稅和市場缺陷條件下的M-M理論。在本文中我們不再對這部分進(jìn)行詳細(xì)的闡述，我們考察資本結(jié)構(gòu)并不是就其本身理論進(jìn)行詳細(xì)的研究，而是要探討資本結(jié)構(gòu)對研究委托問題、研究資本結(jié)構(gòu)與委托問題的關(guān)系的重大意義。因此，我們研究的著眼點不同，導(dǎo)致了我們研究的重點放在資本結(jié)構(gòu)與問題交叉的部分，也即資本結(jié)構(gòu)中涉及理論的部分。下面簡要回顧一下幾種資本結(jié)構(gòu)理論。
（一）傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論
資本結(jié)構(gòu)和估價的傳統(tǒng)方法認(rèn)為存在一個最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，而且管理當(dāng)局可以通過適當(dāng)?shù)氖褂秘攧?wù)杠桿來增加企業(yè)的總價值。該方法認(rèn)為企業(yè)在開始時可以通過增加財務(wù)杠桿降低它的資本成本并提高總價值。
（二）M－M理論
莫迪格利安尼和米勒的有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論，簡稱為M－M理論。M－M理論認(rèn)為企業(yè)所有證券持有人的總風(fēng)險不會隨企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的改變而變化。因此，不論企業(yè)的融資組合怎樣，企業(yè)的總價值必然相同。簡單來說，M－M理論是基于這樣一種想法：無論你將企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)在債務(wù)、權(quán)益和其他組成部分之間如何劃分，總是存在一個恒定的投資價格。也就是說，由于公司的總投資價值取決于它的基本的獲利能力和風(fēng)險，對于資本結(jié)構(gòu)的改變，企業(yè)的價值保持不變。因此，如果不存在稅收和其他市場缺陷，企業(yè)的價值在被分成債務(wù)、權(quán)益、和其他證券時不會發(fā)生改變。
對這一觀點的支持是根據(jù)這樣一個想法，即投資者能夠用個人的財務(wù)杠桿來替代公司的財務(wù)杠桿。因此，投資者通過借款能夠達(dá)到企業(yè)可能采用的任何資本結(jié)構(gòu)。由于企業(yè)不能夠為它的股東做他們所不能做的事（指利用財務(wù)杠桿），在M－M所假定的完全資本市場世界中，資本結(jié)構(gòu)的改變沒有價值。因此，僅在資本結(jié)構(gòu)方面有差別而在其他方面完全相同的兩家企業(yè)必然具有相同的價值。否則，套利就成為可能，而套利的發(fā)生又會使這兩家企業(yè)最終在市場上按相同的總價值出售。換句話說，套利使完全可以相互替代的東西不可能在同一市場上按不同價格出售。
（三）存在公司所得稅條件的M－M理論
M－M理論突破理想環(huán)境，考慮繳納公司所得稅條件下資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響，他們的結(jié)論歸納為：
1.負(fù)債公司的價值等于無負(fù)債公司的價值加上稅蔽的現(xiàn)值。
2.負(fù)債公司的普通股權(quán)益資本成本等于無負(fù)債公司的權(quán)益資本加上財務(wù)風(fēng)險增益。而財務(wù)風(fēng)險增益等于負(fù)債權(quán)益比率、1減去稅率和無負(fù)債公司的資本成本與負(fù)債利率之差三因式的乘積。
而當(dāng)我們考慮個人所得稅的時候情況就變得更復(fù)雜了。將債務(wù)和股票收入的公司稅與個人稅結(jié)合起來考慮，上述結(jié)論中稅蔽現(xiàn)值可能會降低。最終的避稅利益的數(shù)量是一個存在很大爭論的經(jīng)驗性問題。但是，一般都同意個人稅只會減少，但不會消除與債務(wù)有關(guān)的公司稅的好處。結(jié)果是最優(yōu)的杠桿策略仍要求公司持有很大比例的負(fù)債。這一結(jié)論是考慮到了在極端的財務(wù)杠桿下，避稅利益的不確定性可能減少稅的“凈”影響這一事實。由于總的來說公司的財務(wù)杠桿并不是很高，所以我們必須尋找在公司改變它的資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)比例時會影響公司估價的其他因素。
（四）市場缺陷對M－M理論的影響
對于完全資本市場來說，套利作為論據(jù)可以證明M－M理論的觀點，即企業(yè)的資本成本與總的估價和它的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。但是，當(dāng)我們考慮到市場存在缺陷的時候，情況就不一樣了。
1．破產(chǎn)成本。如果存在破產(chǎn)的可能性并且與破產(chǎn)有關(guān)的處理及其他成本很重大，使用財務(wù)杠桿的企業(yè)可能就不如沒有財務(wù)杠桿的企業(yè)那么對投資者有吸引力。在完全的資本市場中，我們是假定破產(chǎn)成本為零的。如果企業(yè)破產(chǎn)，它的資產(chǎn)就可按經(jīng)濟(jì)價值出售，而不會發(fā)生清算費用或法律費用。然后按照對資產(chǎn)的請求權(quán)的優(yōu)先順序進(jìn)行分配。但如果資本市場是不完全的，就可能存在處理成本，而資產(chǎn)就可能不得不按照低于經(jīng)濟(jì)價值的價值進(jìn)行清算。在債務(wù)和權(quán)益持有人看來，這些處理成本和清算價值相對于經(jīng)濟(jì)價值的短缺就代表整個系統(tǒng)的流出。
2．成本。對資本結(jié)構(gòu)和價值產(chǎn)生影響與破產(chǎn)成本密切相關(guān)的是成本。在下文中將著重闡述問題與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，也就是企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。
3．機(jī)構(gòu)性的限制。對投資行為的限制可能會阻止套利過程的進(jìn)行。許多機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老基金和人壽保險公司等，都受到一定的限制，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者需求的減少，而這種減少就可能對該公司的金融工具的市場價值產(chǎn)生不利影響。
4．交易成本。交易成本也會限制套利過程。套利只有在交易成本所施加的限制之下才會進(jìn)行，在此之后套利就不再有利可圖。因此，使用財務(wù)杠桿的企業(yè)的總價值就會比理論上稍微高或低一些。這種缺陷的凈效果的方向是不確定的。
四、資本結(jié)構(gòu)和委托問題的關(guān)系及解決
以上我們明確了委托問題和資本結(jié)構(gòu)的理論，下面我們切入本文的關(guān)鍵點，委托問題和資本結(jié)構(gòu)到底有什么關(guān)系？首先，我們必須明確為什么要討論這個問題，即我們討論這個問題的目的，那就是通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來降低成本，或者通過降低成本來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，兩者是相互作用的，從而實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
資本結(jié)構(gòu)的選擇決定了企業(yè)的控制權(quán)約束機(jī)制。同時資本結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。這就是資本結(jié)構(gòu)和委托問題的關(guān)系。而解決該問題可以通過以下途徑。
（一）公司不同權(quán)益要求者之間的沖突必須以某種方式解決。可能的話，可以通過簽訂協(xié)議來解決這些沖突。比如，可通過限制性協(xié)議（如對杠桿比率的限制）來避免潛在沖突。當(dāng)不能通過簽訂協(xié)議來解決某一沖突時，投資者們便會以他們自己的方式來解決問題。他們通過降低他們所愿支付給債務(wù)的價格來避免未來財富損失的風(fēng)險。當(dāng)公司發(fā)行證券時，證券的成本是所有特殊協(xié)議（如債券限制性協(xié)議。這種協(xié)議成本極高，因為他們限制了公司選擇的余地。）的成本之和再加上其他潛在沖突導(dǎo)致的降價。
（二）公司資本結(jié)構(gòu)也會影響與公司勞工協(xié)議有關(guān)的成本。請回想人力資本的不可多樣化問題。為一個行將破產(chǎn)的公司工作的雇員為了找到新工作更可能發(fā)生尋找成本，而且這些成本各公司不盡相同。雇員找工作的預(yù)期成本取決于公司產(chǎn)品和勞務(wù)是否具有專用性。執(zhí)行大眾化工作的雇員相對于從事專用性工作的雇員，前者的預(yù)期尋找成本較低。人力資本反映了這種差別。因此，當(dāng)其他條件一樣時，與人力相關(guān)的成本對于提供相對專用化產(chǎn)品和勞務(wù)的公司而言更高。由于較高的杠桿比率會產(chǎn)生較高的成本，所以這很可能意味著公司產(chǎn)品和勞務(wù)的專用化程度將影響公司對資本結(jié)構(gòu)的選擇。
（三）債務(wù)籌資也可能會減少公司的成本，如債權(quán)人監(jiān)督股東的成本和股東監(jiān)督經(jīng)理的成本。只要公司發(fā)行新債，潛在債權(quán)人就會仔細(xì)分析公司情況以確定該債務(wù)的公平價格。于是每發(fā)行一次新債，現(xiàn)有債權(quán)人和股東就免費享受了一次對公司的外部“審計”。這種外部審計降低了為確保人（公司經(jīng)理）盡職盡責(zé)而花費的監(jiān)督成本。
（四）另一種通過利用債務(wù)來執(zhí)行監(jiān)督功能的辦法是利用償債基金條款。通過償債基金，公司可以滿足每期除付息之外支付的需要。如果難于建立償債基金，則它可能是一個較早的信號，預(yù)示著公司可能陷入了財務(wù)困境。如果無法按要求建立償債基金則意味著公司可能到期無法償付。顯然，這種監(jiān)督功能有益于債權(quán)人，也有利于股東對公司經(jīng)理的進(jìn)一步監(jiān)督。
（五）在降低債務(wù)成本時，利用有形資產(chǎn)抵押來確保還款也可扮演著重要角色。帶抵押的債務(wù)減少了債權(quán)人在債務(wù)人破產(chǎn)時的潛在損失，因而也就限制了股東侵占債務(wù)人財富的數(shù)額。用于抵押償債的資產(chǎn)在未得到債權(quán)人或破產(chǎn)法庭許可前不得出售。
（六）解決問題，達(dá)到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，不可避免地涉及到財務(wù)監(jiān)督和會計監(jiān)督，以及其他監(jiān)督手段，其實財務(wù)環(huán)境中的許多因素均可作為監(jiān)督手段，在常規(guī)的經(jīng)營程序中，人們公開地提供并尋求信息，他們還通過自身地行為傳遞信息，政府執(zhí)行法律法規(guī)時也會披露信息，甚至公司的聲譽(yù)和結(jié)構(gòu)也會傳遞信息。常見的監(jiān)督手段有：
1．財務(wù)報表。經(jīng)過審計的會計報表是對股東－經(jīng)理關(guān)系、債權(quán)人－股東關(guān)系的監(jiān)督手段。財務(wù)報表提供了一個預(yù)警系統(tǒng)。
2．現(xiàn)金股利。現(xiàn)金股利可以從兩方面充當(dāng)監(jiān)督手段。首先，公司未能宣布期望金額的現(xiàn)金股利會產(chǎn)生警報。雖然這也許是或也許不是負(fù)面信息，但會促使投資者進(jìn)一步探究。他們必須弄清未能發(fā)放預(yù)計金額的股利意味著什么。其次，發(fā)放現(xiàn)金股利會迫使公司更頻繁地尋求外部籌資，上面已經(jīng)提到外部籌資地監(jiān)督作用。
3．債券評級。由穆迪或標(biāo)準(zhǔn)－普爾公司之類結(jié)構(gòu)進(jìn)行地的債券評級在債券發(fā)行時提供了監(jiān)督，而且在債券的整個償還期里也提供了程度略低的監(jiān)督。
4．債券條款。債券條款提供了一種預(yù)警系統(tǒng)。
5．政府法規(guī)。政府用于保護(hù)公眾利益的監(jiān)督手段在不斷發(fā)展。例如證券交易委員會等機(jī)構(gòu)都可對公司進(jìn)行監(jiān)督，防范種種違法行為。
6．整個法律制度。盜竊、詐騙以及許多其他形式的人不當(dāng)行為都是非法的。法律制度為每一個人都提供了種種監(jiān)督形式。
7．聲譽(yù)。聲譽(yù)及其所含的一般信息是一種監(jiān)督形式。建立和維持良好的聲譽(yù)是有價值的，這會促進(jìn)提供準(zhǔn)確信息的動力，而準(zhǔn)確的信息又便利了監(jiān)督。
8．多級別組織。一個公司中，如果考察和評價各個決策需要通過眾多權(quán)限級別，那么也提供了一種結(jié)構(gòu)上的監(jiān)督形式。當(dāng)你的不當(dāng)行為需要許多人配合才能做到時，就會困難得多。在這樣的公司里，一項計劃要取得批準(zhǔn)，必須經(jīng)過廣泛的討論。大群體中可能存在著各式各樣的人，并非每一個人都能保守秘密。
五、結(jié)論
從委托關(guān)系的角度而言，資本結(jié)構(gòu)的重要性，表現(xiàn)為債務(wù)相對于股權(quán)融資，可以在一定程度上抑制經(jīng)理的過度投資。相反，債務(wù)也會增加委托成本。這種成本增加效應(yīng)主要地表現(xiàn)為債務(wù)會導(dǎo)致經(jīng)理傾向于投資高風(fēng)險高收益的項目。資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)理的經(jīng)營激勵也具有影響。而同時債務(wù)也導(dǎo)致由于從聲譽(yù)角度出發(fā)考慮問題，公司或經(jīng)理傾向于選擇相對安全、能保證還清債務(wù)的項目，而不是真正價值最大化的項目。資本結(jié)構(gòu)對于公司的清算或產(chǎn)業(yè)退出和收縮具有影響。同時，債務(wù)融資還會產(chǎn)生另一種成本，即在公司近期可能破產(chǎn)時，即便有好的可以導(dǎo)致價值增加的項目，股東也不會有激勵去投資。因此從整體上看，資本結(jié)構(gòu)對于解決委托問題是一個雙向的作用。
總之，將資本結(jié)構(gòu)和委托理論交叉起來進(jìn)行研究，具有很大的理論價值和現(xiàn)實意義。雖然現(xiàn)在還處于發(fā)展階段，但是現(xiàn)有的研究成果已經(jīng)在公司經(jīng)營和治理方面發(fā)揮了巨大的功用。隨著該項研究的深入，一定會實現(xiàn)本文再三強(qiáng)調(diào)地目的：降低成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。更好地指導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營。
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