時間：2023-08-25 17:09:05
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇初創(chuàng)企業(yè)財務(wù)分析，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關(guān)鍵詞：杜邦財務(wù)分析體系 經(jīng)營戰(zhàn)略 財務(wù)戰(zhàn)略
Abstract： In view of corporate strategy perspective ，This article is about to establishing the du pont analysis base on enterprise strategy. In author’s opinion， the essence of financial reporting analysis is analysis of corporate strategy base on economic activity and the du pont system demonstrate the integrate of operating strategy and financial strategy. The operating strategy in du pont analysis include two types： bulk-cheap and large profit on fewer sales and the financial strategy in du pont analysis also include two types： high debt lower equity and lower debt high equity. Operating strategy and financial strategy respective manifested the operating risk and financial risk. The essence of strategy collocation is risk collocation. From the angle of risk control， operating strategy and financial strategy should match reversely.
keyword：Du Pont financial analysis system；Business strategy；Financial strategy
作為一種與沃爾比重評分法并駕齊驅(qū)的財務(wù)綜合分析方法和業(yè)績評價體系，杜邦財務(wù)分析體系是20世紀20年代由美國杜邦公司發(fā)明創(chuàng)造并以其公司名稱命名，也稱為杜邦系統(tǒng)（The Du Pont System），它以權(quán)益凈利率（Return on Equity，簡稱ROE）為核心指標，站在股東或所有者角度自上而下分析單位股東權(quán)益（所有者權(quán)益）所獲得收益，它的一般框架和邏輯為：
權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系的應(yīng)用是利用因素分析法來解釋和預(yù)測權(quán)益凈利率變動的原因和趨勢，本文從企業(yè)戰(zhàn)略視角看杜邦財務(wù)分析體系，賦予杜邦財務(wù)分析體系的中三個指標戰(zhàn)略意義，注重對杜邦財務(wù)分析本身意義的挖掘，利用企業(yè)戰(zhàn)略分類中的經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略來重新解讀杜邦財務(wù)分析體系，希望能給財務(wù)分析人員以啟迪。
一、杜邦分析體系中企業(yè)戰(zhàn)略類型
杜邦財務(wù)分析體系的三個指標，分別反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略，其中：銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略；權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略。從邏輯關(guān)系看，企業(yè)產(chǎn)品銷售凈利率高一般表現(xiàn)為成本占收入比重較低，價高質(zhì)優(yōu)，根據(jù)經(jīng)濟學(xué)中價格和銷量的關(guān)系，其銷量必然較低，生產(chǎn)這種產(chǎn)品的企業(yè)采用的是“厚利少銷”的經(jīng)營戰(zhàn)略，如經(jīng)營奢侈品、高檔消費品的企業(yè)等。銷量較低在財務(wù)指標上表現(xiàn)為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低；因此，“厚利少銷”經(jīng)營戰(zhàn)略在杜邦財務(wù)分析體系中的表現(xiàn)為：銷售凈利率高但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低；反之，企業(yè)產(chǎn)品銷售凈利率低，表現(xiàn)為成本占收入比重較高，價格相對較低，而銷量較高，生產(chǎn)這種產(chǎn)品的企業(yè)采用“薄利多銷”經(jīng)營戰(zhàn)略，如商品批發(fā)行業(yè)企業(yè)，在杜邦財務(wù)分析體系中表現(xiàn)為銷售凈利率低而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高?！氨±噤N”和“厚利少銷”兩種經(jīng)營戰(zhàn)略體現(xiàn)了銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個財務(wù)比率的此長彼消的“翹翹板”效應(yīng)。權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的變異形式，體現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略和資本結(jié)構(gòu)，更進一步看，體現(xiàn)企業(yè)的融資戰(zhàn)略，企業(yè)資金來源有兩種形式：負債和股權(quán)，二者的比例稱為資本結(jié)構(gòu)，二者的比例表現(xiàn)為此長彼消的“翹翹板”效應(yīng)，因此杜邦分析體系中的財務(wù)指標表現(xiàn)的財務(wù)戰(zhàn)略也可劃分為兩種：高負債、低股權(quán)和低負債、高股權(quán)，前者在財務(wù)指標上表現(xiàn)為權(quán)益乘數(shù)較高，后者表現(xiàn)為權(quán)益乘數(shù)較低。
兩種經(jīng)營戰(zhàn)略和兩種財務(wù)戰(zhàn)略的結(jié)合，可以基本劃分為四種類型，特點如下表1所示：
（一）“薄利多銷”與“厚利少銷”經(jīng)營風(fēng)險孰高
在財務(wù)管理中，經(jīng)營風(fēng)險是指由于經(jīng)營方面的原因而導(dǎo)致息稅前利潤（EBTI）的變動性，而在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)產(chǎn)品的價格、銷量變動表現(xiàn)為常態(tài)化，在薄利多銷的經(jīng)營戰(zhàn)略中，由于其產(chǎn)品價格較低，銷量較高，產(chǎn)品可以迅速周轉(zhuǎn)，無積壓，可以將其解讀為“高周轉(zhuǎn)模式下的利潤驅(qū)動”盈利模式，因此當價格或銷量變動時，利潤變動相對較低，因此經(jīng)營風(fēng)險較低；實質(zhì)上，正是由于其經(jīng)營風(fēng)險較低、產(chǎn)品流動性較強、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高而更容易獲得銀行的信貸資金支持。而在“厚利少銷”經(jīng)營戰(zhàn)略中，由于其產(chǎn)品價格較高導(dǎo)致單品獲利較高，但銷量較低，產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度慢，可以將其解讀為“高毛利模式下的利潤驅(qū)動”盈利模式，因此當市場中的價格或銷量變動時，利潤將會劇烈變動，故經(jīng)營風(fēng)險較高。
（二）“高負債低股權(quán)”與“低負債高股權(quán)”財務(wù)風(fēng)險孰高
財務(wù)風(fēng)險是指因負債而導(dǎo)致的企業(yè)收益的變動性，負債比率較高的企業(yè)必然財務(wù)風(fēng)險高，顯然“高負債低股權(quán)”的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險高于“低負債高股權(quán)”的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
（三）四種戰(zhàn)略類型財務(wù)特點分析
1、厚利少銷+高負債低股權(quán)
這種戰(zhàn)略組合的特點是具有很高的總風(fēng)險，一般在行業(yè)的初創(chuàng)階段，例如，初創(chuàng)階段的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，破產(chǎn)的可能性較大而成功的可能性較小，這種戰(zhàn)略組合不符合債權(quán)人的要求但符合風(fēng)險資本（VC）和私募股權(quán)資本（PE）的需求，因為若債權(quán)人投入大部分資本，讓企業(yè)去從事風(fēng)險投資，如果僥幸成功，他們只能得到定額的利息回報，大部分收益歸于投資人，如果失敗，他們將無法收回本金。而風(fēng)險資本投入較少的權(quán)益資本，就可以開始支撐企業(yè)冒險活動，若企業(yè)一旦獲得成功，投資人就可以獲得極高的收益，若失敗了他們只損失較小的資本。風(fēng)險投資者已經(jīng)充分考慮到失敗的可能性，已通過資產(chǎn)配置的多元化分散了自己的風(fēng)險。
盡管這種戰(zhàn)略組合的企業(yè)很難找到債權(quán)人而無法實現(xiàn)，但是，這些企業(yè)一旦取得國家產(chǎn)業(yè)、財政、稅收政策支持，度過初創(chuàng)期而進入快速發(fā)展階段，則成功的可能性大大提高。
2、薄利多銷+高負債低股權(quán)
這種戰(zhàn)略搭配具有適中程度的總風(fēng)險，例如，進入成熟階段的企業(yè)，大量使用債務(wù)資本籌資。
對于權(quán)益出資者而言，盡管投資回報率低，但經(jīng)營風(fēng)險也低，只有提高財務(wù)杠桿才能提高權(quán)益凈利率，因此，權(quán)益出資者愿意提高負債比例，對債權(quán)人而言，由于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險小，具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，債權(quán)人也愿意提供較多的貸款。因此，這種戰(zhàn)略組合同時受到股東和債權(quán)人的青睞，是一種很現(xiàn)實的戰(zhàn)略組合。
3、薄利多銷+低負債低股權(quán)
這種戰(zhàn)略組合具有很低的總風(fēng)險，例如，進入成熟期的負債率很低的企業(yè)。
由于較低的總風(fēng)險水平而受到債權(quán)人的青睞，這種企業(yè)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，債務(wù)不高且償還債務(wù)有較好的保障。但是權(quán)益所有者不認可這種戰(zhàn)略組合，原因是銷售凈利率和財務(wù)杠桿系數(shù)較低，權(quán)益凈利率驅(qū)動因素靠只有高周轉(zhuǎn)才能實現(xiàn)，一旦市場銷售下降，權(quán)益凈利率將會迅速降低。
由于負債率較低，現(xiàn)金流穩(wěn)定，往往會成為理想的收購目標，因為對于收購企業(yè)而言，只要改變財務(wù)戰(zhàn)略就可以迅速增加價值，顯然改變財務(wù)戰(zhàn)略比改變經(jīng)營戰(zhàn)略更容易實現(xiàn)。
4、厚利少銷+低負債高股權(quán)
這種戰(zhàn)略搭配具有適中程度的總風(fēng)險，例如，處于初創(chuàng)階段的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，主要使用權(quán)益籌資，較少使用負債籌資。
對于權(quán)益出資者而言，具有較高的經(jīng)營風(fēng)險，同時也具有較高的預(yù)期收益，因而符合他們的要求。經(jīng)營風(fēng)險最終的承擔(dān)者是權(quán)益出資者，權(quán)益資本由風(fēng)險資本所有者和私募股權(quán)資本所有者提供；對債權(quán)人而言，這種戰(zhàn)略組合不是最理想的搭配。
實質(zhì)上，正是由于經(jīng)營風(fēng)險較高而導(dǎo)致債權(quán)人不愿意借貸或者愿意借貸較少的資本而形成低負債高股權(quán)的財務(wù)戰(zhàn)略。
二、結(jié)束語
財務(wù)報告分析的本質(zhì)是基于經(jīng)濟活動的戰(zhàn)略分析，因此站在戰(zhàn)略角度挖掘杜邦財務(wù)分析的本質(zhì)內(nèi)涵，可以給財務(wù)報告分析者以全新視角和維度。杜邦財務(wù)分析體系中，三個指標體現(xiàn)了經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略四種組合，經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略組合搭配的實質(zhì)是組合風(fēng)險和收益，從收益角度看，“厚利少銷+高負債低股權(quán)”戰(zhàn)略組合的收益最高，“薄利多銷+低負債高股權(quán)”戰(zhàn)略組合的收益最低；從控制風(fēng)險角度考慮，經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的反向搭配是匹配風(fēng)險的戰(zhàn)略原則，因此，“薄利多銷+高負債低股權(quán)”戰(zhàn)略組合與“厚利少銷+低負債高股權(quán)”戰(zhàn)略組合更具有現(xiàn)實可行性。
企業(yè)戰(zhàn)略制定對外要考察政治、經(jīng)濟、法律環(huán)境，尤其是經(jīng)濟周期、行業(yè)生命周期和經(jīng)濟政策的影響，對內(nèi)要考察企業(yè)的發(fā)展階段。不同的經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)生命周期、企業(yè)發(fā)展階段會有不同的經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)也應(yīng)選用不同的財務(wù)戰(zhàn)略和財務(wù)風(fēng)險與之匹配，
但如何基于經(jīng)營戰(zhàn)略匹配財務(wù)戰(zhàn)略是財務(wù)管理實踐中尚未解決的問題
應(yīng)該看到：無論是“薄利多銷”還是“厚利少銷”的經(jīng)營戰(zhàn)略都不是對企業(yè)戰(zhàn)略的唯一劃分，不僅如此，杜邦財務(wù)分析中所體現(xiàn)的財務(wù)戰(zhàn)略也僅僅是籌資戰(zhàn)略中的資本結(jié)構(gòu)安排戰(zhàn)略，而投資戰(zhàn)略、收益分配戰(zhàn)略、資金營運活動戰(zhàn)略在杜邦分析體系中也未曾涉及。
參考文獻：
[1]中國注冊會計師協(xié)會.財務(wù)成本管理.中國財政經(jīng)濟出版社，2012
關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；揭示作用；財務(wù)分析；經(jīng)營管理
一、現(xiàn)金流量表的揭示作用及特征
我國企業(yè)的上級主管部門對企業(yè)的業(yè)績進行考核以及企業(yè)自身進行財務(wù)分析時，所采用的指標體系的核心都是利潤指標。然而利潤指標在企業(yè)業(yè)績的反映問題存在一定的可操作性等局限性，目前，現(xiàn)量流量指標逐漸取代利潤指標成為指標體系的核心。除此之外，現(xiàn)金流量表取代了財務(wù)狀況變動表成為我國企業(yè)必須編制的第三張報表。現(xiàn)金流量表作為編制的主要報表之一，其對企業(yè)財務(wù)經(jīng)營管理的作用可以概括為“六個揭示，一個體現(xiàn)”。揭示在一個會計期中企業(yè)現(xiàn)金活動的來龍去脈，揭示企業(yè)的真實獲利能力，揭示企業(yè)的償債能力，揭示企業(yè)的支付能力，揭示企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力，以及揭示企業(yè)現(xiàn)金活動及至經(jīng)營活動中的異常情況。除了以上六個揭示之外，現(xiàn)金流量表的作用還可以通過“一個體現(xiàn)”反映出來，即它進一步體現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的可比性，其數(shù)據(jù)較為全面地使信息使用者既能縱向了解本企業(yè)不同時期發(fā)展情況，又能橫向與不同企業(yè)對比，從而衡量自身財務(wù)水平高低。
現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表、利潤表、以及原來的財務(wù)狀況變動表相比，具有一定特征，包括客觀性、相關(guān)性、適合性。
客觀性：現(xiàn)金流量表與利潤表相比更能保證收益的質(zhì)量。由于利潤表是按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確定的，具有很強的數(shù)字操作性，企業(yè)可以通過虛假銷售、提前確認銷售或有意擴大賒銷范圍來提高利潤，所以時常會出現(xiàn)一個企業(yè)利潤信息很客觀但是仍總有現(xiàn)金斷流的現(xiàn)象，或是利潤規(guī)模較小，手頭卻有閑置資金的情況。而現(xiàn)金流量表反映信息是以現(xiàn)金收付制為基礎(chǔ)，在一定程度上消除了這種賬實不符的現(xiàn)象，使得報表反映的信息更加可觀，揭示會計利潤質(zhì)量的好壞。
相關(guān)性：按歷史成本計價的資產(chǎn)負債表所提供信息的相關(guān)性并不那么令人可信，以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量表提供的信息更為全面和豐富。在傳統(tǒng)的財務(wù)分析中，利用與資產(chǎn)負債表相關(guān)的流動比率、速動比率等時點指標分析短期償債能力時會遇到存貨、應(yīng)收款項等流動行不強的項目，以及用資產(chǎn)負債率、投資報酬率等指標存在的應(yīng)計會計指標的缺陷[1]。
適應(yīng)性：利用現(xiàn)金流量信息，會計信息使用者可以更科學(xué)地評價企業(yè)為適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境的變化對現(xiàn)金流動進行調(diào)節(jié)的能力，更準確地預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)狀況，做出更合理的決策。
二、從現(xiàn)金流量表看企業(yè)的財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢
通過對現(xiàn)金流量表上的有關(guān)數(shù)據(jù)進行比較、分析和研究，從而了解企業(yè)的財務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財務(wù)方面存在的問題，并且預(yù)測企業(yè)未來財務(wù)狀況。從現(xiàn)金流量的“六個揭示，一個體現(xiàn)”來看現(xiàn)金流量分析內(nèi)容的靈活性很大，一般可以分為以下幾個方面：結(jié)構(gòu)分析、償債能力分析、支付股利分析能力分析、收益質(zhì)量分析等。
1.現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析
從組成內(nèi)容上來看，我國通常將現(xiàn)金流量分為三類，即經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。正常情況下的經(jīng)營現(xiàn)金流量除了要維護企業(yè)經(jīng)營活動的正常周轉(zhuǎn)外，還應(yīng)該有足夠的補償經(jīng)營性長期資產(chǎn)折舊與攤銷，以及支付利息和現(xiàn)金股利的能力。各現(xiàn)金流量都有一定的運作規(guī)律，并且相互之間存在密切的內(nèi)在聯(lián)系，并且現(xiàn)金持有水平應(yīng)該與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。在企業(yè)初創(chuàng)期，現(xiàn)金持有水平不高，企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金大量支出為企業(yè)的擴張?zhí)峁┍Ｕ?。而在企業(yè)發(fā)展趨于成熟的階段，企業(yè)投資資金應(yīng)該逐步回籠。總得來說，健康發(fā)展的企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量應(yīng)該遠遠大于零，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零時可能消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣積累，投資活動的現(xiàn)金會有所減少；或進行額外貸款融資，相應(yīng)地籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增加，以支持經(jīng)營活動的現(xiàn)金需要。通過“現(xiàn)金流入量（流出量）結(jié)構(gòu)比率=單項現(xiàn)金流入量（流出量）/現(xiàn)金流入總量（流出總量）”分析資金來源、現(xiàn)金使用情況是否合理，以及憑借指標“流入流出比=各財務(wù)活動過程現(xiàn)金流入量/該財務(wù)活動過程的現(xiàn)金流出量”來評價企業(yè)經(jīng)濟活動的合理性，并可用于預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量[2]。
【關(guān)鍵詞】財務(wù)管理 財務(wù)戰(zhàn)略 企業(yè)生命周期
一、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的基本概念
隨著進入信息社會后行業(yè)技術(shù)革新速度的加快，競爭環(huán)境變化多端，尤其是在全球化大背景下，人們經(jīng)常以為對企業(yè)的威脅來自外部環(huán)境，而事實上，企業(yè)成功的最大威脅往往在于戰(zhàn)略問題。企業(yè)戰(zhàn)略猶如指揮行動的大腦，它引導(dǎo)著企業(yè)發(fā)展前進的方向，具有極強的決策性，控制性。作為企業(yè)戰(zhàn)略的一部分，財務(wù)戰(zhàn)略猶如大腦中的腦干在整個公司戰(zhàn)略體系中占據(jù)了舉足輕重的地位，恰當?shù)呢攧?wù)戰(zhàn)略是確保公司戰(zhàn)略取得成功的內(nèi)在保證。
1、財務(wù)戰(zhàn)略的定義
“財務(wù)戰(zhàn)略”目前還沒有一個一致的定義。但學(xué)術(shù)界已基本認同了兩種觀點。其一，從靜態(tài)和動態(tài)、財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系兩個角度對財務(wù)戰(zhàn)略重新定義，即財務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)在一定時期內(nèi)，依據(jù)企業(yè)總體戰(zhàn)略，對企業(yè)長期發(fā)展有重大影響的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系的策劃，并確保其執(zhí)行的過程。財務(wù)戰(zhàn)略的靜態(tài)內(nèi)容表現(xiàn)為集團的遠景、使命、目標和策略等。而財務(wù)戰(zhàn)略的實施是一個動態(tài)的過程，需要根據(jù)環(huán)境的變化做出相應(yīng)的調(diào)整。其二，認為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略就是企業(yè)財務(wù)決策者為使企業(yè)在較長時期（如五年以上）內(nèi)保持生存和發(fā)展，在充分預(yù)測、分析、估量影響企業(yè)長期發(fā)展的內(nèi)外部各種因素的基礎(chǔ)上，對企業(yè)財務(wù)作出的長遠謀略。它主要包括財務(wù)戰(zhàn)略思想、財務(wù)戰(zhàn)略目標和財務(wù)戰(zhàn)略計劃三個基本要素。筆者比較認同第一種觀點，它以動態(tài)的觀點指出財務(wù)戰(zhàn)略的執(zhí)行要根據(jù)具體環(huán)境的變化做出相應(yīng)調(diào)整。所謂環(huán)境必然包括其企業(yè)產(chǎn)品的生命周期等外部環(huán)境因素，這與筆者下文的觀點不謀而合。
2、財務(wù)戰(zhàn)略的類型
財務(wù)戰(zhàn)略作為經(jīng)營戰(zhàn)略的支持、執(zhí)行、保障體系，其在發(fā)揮作用的同時必須對企業(yè)總體的戰(zhàn)略方針進行最切合時宜的基本定位。遵照這一原則，財務(wù)戰(zhàn)略可歸納為三個綜合類型，即：擴張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略、防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，是以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略，為了實施該戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴張，也往往使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個較長的時期內(nèi)表現(xiàn)出相對較低的水平。擴張性財務(wù)戰(zhàn)略一般會表現(xiàn)出“高負債、高收益、少分配”的特征。穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略，它是以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。實施穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的基本資金來源。為了防止過重的利息負擔(dān)，這類企業(yè)對利用負債實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模的擴張往往持十分謹慎的態(tài)度。所以，實施穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)財務(wù)特征一般是“適度負債、中收益、適度分配”。防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略，是以預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)危機和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財務(wù)戰(zhàn)略。實施防御性財務(wù)戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)?！暗拓搨⒌褪找妗⒏叻峙洹笔菍嵤┻@種財務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財務(wù)特征。
3、財務(wù)戰(zhàn)略的基本要素
財務(wù)戰(zhàn)略作為戰(zhàn)略規(guī)劃體系的一部分，主要包括財務(wù)戰(zhàn)略思想、財務(wù)戰(zhàn)略目標和財務(wù)戰(zhàn)略計劃三個基本要素。財務(wù)戰(zhàn)略思想是制訂企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的指導(dǎo)原則。財務(wù)戰(zhàn)略目標是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略思想的具體體現(xiàn)，是企業(yè)在較長時期內(nèi)投資規(guī)模、水平、能力、效益等綜合發(fā)展的具體定量目標。財務(wù)戰(zhàn)略計劃是將戰(zhàn)略目標系統(tǒng)化、整體化，用以指導(dǎo)企業(yè)一定期間的各種活動，以達到預(yù)定財務(wù)戰(zhàn)略目標的一種行為綱領(lǐng)。這三者有機的結(jié)合在一起構(gòu)成了具有具體執(zhí)行及實踐特征的財務(wù)戰(zhàn)略。在實際操作過程中企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略通常會受到資本市場、管理者風(fēng)險偏好、經(jīng)濟周期、技術(shù)發(fā)展、企業(yè)組織形式、經(jīng)營狀況及消費者行為等多種內(nèi)外因素的影響。面對復(fù)雜多變的客觀環(huán)境，各種財務(wù)指標、財務(wù)數(shù)據(jù)更加難以準確預(yù)測和控制，在這種情況下選擇一種既能保持企業(yè)內(nèi)外穩(wěn)定又能著眼于企業(yè)長遠發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略顯得尤為重要。
二、配合生命周期的財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略
1、財務(wù)戰(zhàn)略需配合企業(yè)生命周期的重要性
企業(yè)總體財務(wù)戰(zhàn)略思想必須著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展，具有防范未來風(fēng)險的意識。因此長期性是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略較為顯著的特點之一。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略需以全局性的視角綜合考慮各種因素對于企業(yè)發(fā)展的影響。同時，財務(wù)戰(zhàn)略作為整體戰(zhàn)略的一個職能戰(zhàn)略，其制訂必須服從于企業(yè)整體戰(zhàn)略，且必須考慮環(huán)境因素的影響。企業(yè)面對競爭日益激烈的內(nèi)外部環(huán)境，其戰(zhàn)略決策較之以往更為復(fù)雜，因此其在制訂財務(wù)戰(zhàn)略時必然面臨更多需要考慮的環(huán)境因素。而戰(zhàn)略是環(huán)境分析的結(jié)果，環(huán)境恰恰是不斷變化的，面對不斷變化的外部環(huán)境，如何及時調(diào)整自身的戰(zhàn)略規(guī)劃是涉及到企業(yè)生存發(fā)展的大問題。這種配合企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略及外部環(huán)境變化劃分財務(wù)戰(zhàn)略的方法給予筆者的啟示即：一個有特色的財務(wù)戰(zhàn)略至少有兩個特點：首先要與經(jīng)濟周期相適應(yīng)，其次要與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要組成部分是戰(zhàn)略理論在企業(yè)財務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸。由此可見：財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財活動的行為與效率，進而直接影響著企業(yè)的生存、發(fā)展。一個良好的財務(wù)戰(zhàn)略當然不能僅僅局限于財務(wù)角度而應(yīng)站在公司治理的宏觀角度作出決策。企業(yè)財務(wù)管理的目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是需要沿著一定的生命周期軌跡運行的，而企業(yè)在生命周期不同發(fā)展階段所面臨的風(fēng)險及困境具有較大差異性。因此，按照企業(yè)生命周期理論研究企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略能夠使企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略具有較強的靈活性、適應(yīng)性。同時，企業(yè)生命周期理論根據(jù)其自身理論特點能夠恰當融合企業(yè)不同發(fā)展階段所具有的財務(wù)特征，為財務(wù)戰(zhàn)略的綜合運用提供了廣闊的發(fā)展平臺。
2、財務(wù)戰(zhàn)略需配合企業(yè)生命周期的必要性
企業(yè)生命周期一般是指從一個企業(yè)設(shè)立到其消亡的整個過程所經(jīng)歷的期間，是企業(yè)生命運動的軌跡。企業(yè)生命周期理論認為，企業(yè)發(fā)展具有一定的規(guī)律性，大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展可分為初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期四個階段，企業(yè)在每個發(fā)展階段都有自己的階段特色，正確把握本企業(yè)的發(fā)展階段，制定與之相適應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略非常重要。不同的企業(yè)類型和同一企業(yè)發(fā)展的不同階段對于財務(wù)戰(zhàn)略都有著不同的理解和選擇。任何一種戰(zhàn)略即使其成就再輝煌，也不可能對所有的公司產(chǎn)生實效。那是因為每個公司都有不同的起點，都在不同的背景下運作，都有基本不同的資源類型。因此，并不存在一種能適用于所有跨行業(yè)公司的最佳解決方案。所謂在商場上每一筆生意都是獨一無二的，成功的關(guān)鍵在于企業(yè)家針對具體環(huán)境處置問題的原創(chuàng)性和想象力。將財務(wù)戰(zhàn)略與生命周期理論結(jié)合的優(yōu)勢之一，就是既能針對企業(yè)發(fā)展的共性分階段及時調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略，又能夠因地制宜制定出具有獨創(chuàng)性的發(fā)展規(guī)劃。這種兼具共性及特性的財務(wù)分析方法，對于絕大多數(shù)財務(wù)戰(zhàn)略的制定無從下手的企業(yè)來說，具有普遍的適用性。
3、處于企業(yè)不同生命周期的財務(wù)特征
（1）初創(chuàng)期。處于初創(chuàng)期的企業(yè)其經(jīng)營風(fēng)險是最高的。在這個時期，財務(wù)特征是現(xiàn)金需求量大，經(jīng)常需要大規(guī)模舉債經(jīng)營用于新產(chǎn)品的開發(fā)與市場的拓展，企業(yè)的現(xiàn)金凈流量一般為負，難以形成內(nèi)部資金積累，因而存在著很大的財務(wù)風(fēng)險，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。由于資金短缺，尚未形成核心競爭力，企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險較大，為了更好的發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢，聚合企業(yè)資源，并發(fā)揮財務(wù)整合優(yōu)勢，財務(wù)管理的重點應(yīng)是如何籌措資金，通過企業(yè)內(nèi)部自我發(fā)展來實現(xiàn)企業(yè)增長，企業(yè)通常會保持穩(wěn)健原則，采取穩(wěn)健與一體化的財務(wù)戰(zhàn)略，即實行股權(quán)資本型籌資戰(zhàn)略、一體化集權(quán)型投資戰(zhàn)略和零股利分配政策；通過資源的集中，加大產(chǎn)品宣傳力度，提高市場占有率，為以后的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
（2）發(fā)展期。處于發(fā)展期的企業(yè)產(chǎn)品的定位與市場滲透程度已大大提高，可以充分利用現(xiàn)有的核心競爭力，進行業(yè)務(wù)拓展，實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張。但企業(yè)集團仍面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)壓力，快速發(fā)展的企業(yè)面臨著較大的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)壓力，市場的不斷開拓，大量應(yīng)收賬款的資金占用造成了巨大的現(xiàn)金缺口，技術(shù)研發(fā)、資本投入等的大幅投入使得的企業(yè)從本質(zhì)上被要求采取穩(wěn)固發(fā)展型的財務(wù)戰(zhàn)略，即實行相對穩(wěn)健型籌資戰(zhàn)略、適度分權(quán)型投資戰(zhàn)略和剩余股利政策；發(fā)展期的企業(yè)通常會向外界傳遞企業(yè)發(fā)展勢頭良好的信號，因此其融資環(huán)境較之以往已有較大提高，然而，如何恰當運用手中的籌資資源使企業(yè)保持在恰當?shù)膫鶆?wù)水平是企業(yè)繼續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。
（3）成熟期。處于成熟期的企業(yè)其基本標志就是企業(yè)的市場份額與占有率地位相當穩(wěn)固，經(jīng)營風(fēng)險較低，但同時其市場增長潛力不大，企業(yè)同時有足夠的實力對外借款，為了避免資金全部集中在一個行業(yè)所可能產(chǎn)生的風(fēng)險，一般會采取多元化經(jīng)營，因此應(yīng)采取相對擴張型的財務(wù)戰(zhàn)略，這樣既能分散財務(wù)風(fēng)險，又能有效利用資源，從而實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張；在多元化擴展的同時，加強企業(yè)內(nèi)部管理，提高現(xiàn)有資源的使用效率也是財務(wù)戰(zhàn)略的重點所在。
（4）衰退期。處于衰退期的企業(yè)需要通過新產(chǎn)品的開發(fā)與新產(chǎn)業(yè)的投建進入一個新的發(fā)展時期，企業(yè)當前面臨的主要問題為經(jīng)營上的調(diào)整，須對企業(yè)進行二次定位，一方面，某些行業(yè)或經(jīng)營領(lǐng)域需要退出而某些行業(yè)或領(lǐng)域需要進入，另一方面伴隨著經(jīng)營方向的調(diào)整，內(nèi)部需要適時組織再造與更新。衰退期是企業(yè)集團新活力的孕育期，它充滿風(fēng)險，同時處于衰退期的企業(yè)并不是沒有財務(wù)實力而是其未來的經(jīng)營狀況充滿變數(shù)，故應(yīng)當采取防御型的財務(wù)戰(zhàn)略，即實行高負債籌資戰(zhàn)略、一體化集權(quán)式投資戰(zhàn)略和高支付率的股利政策。這樣既能保證財務(wù)的集權(quán)化管理又能保障企業(yè)再造，有充分的現(xiàn)金流作為物質(zhì)保障，保證了企業(yè)經(jīng)營的連貫性。
總之，財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須隨企業(yè)發(fā)展周期來確定。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)集團所面臨的市場環(huán)境往往差異懸殊，從而財務(wù)戰(zhàn)略的側(cè)重點也不盡相同。從這層意義上講，財務(wù)戰(zhàn)略的實施也可理解為財務(wù)戰(zhàn)略基本定位在不同發(fā)展階段的具體化。同時作為一種全面分析的方法將企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略納入企業(yè)生命周期也是財務(wù)戰(zhàn)略方法的綜合應(yīng)用。
三、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略在實施過程中存在的問題
1、財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)因地制宜、及時調(diào)整
產(chǎn)品生命周期各個階段的財務(wù)戰(zhàn)略是靈活多變的，不能只局限于條條框框。從某種意義上說，一家企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略都是基于特定條件下的選擇，可謂千人千面，隨物賦形，難以進行標簽式的分類。每個公司所處的環(huán)境、背景、實力都有較大的差異，很難一概而論，但基本原則是相吻合的。正如不可能有財務(wù)理論會宣稱可以預(yù)見某一特定時刻，某一特定股票的“真實價值”一樣，作為一種財務(wù)理論也很難宣稱其理論是包治百病的良藥。畢竟面對現(xiàn)實生活中的“疑難雜癥”，我們是需要“對癥下藥”的。所謂在商場上每一筆生意都是獨一無二的，成功的關(guān)鍵在于企業(yè)家針對具體環(huán)境處置問題的原創(chuàng)性和想象力。我們很難在現(xiàn)實生活中找到能夠與教科書中揭示的財務(wù)特征完全相符的案例，但通過對比發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)公司所表現(xiàn)出的財務(wù)特征與其所處生命周期存在著必然的聯(lián)系。
2、財務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整應(yīng)靈活、有效
作為職能型戰(zhàn)略，財務(wù)戰(zhàn)略在其執(zhí)行過程中缺乏靈活性，很難適應(yīng)生命周期的變化而不能及時調(diào)整其財務(wù)戰(zhàn)略。在實踐上存在時滯性，很難保證財務(wù)戰(zhàn)略具體執(zhí)行的有效性，同時不能根據(jù)現(xiàn)實情況客觀判斷出企業(yè)所處發(fā)展階段和生命周期。對此，首先，企業(yè)應(yīng)完善財務(wù)管理信息系統(tǒng)，保證財務(wù)信息能夠及時反映企業(yè)、市場變化，使財務(wù)戰(zhàn)略制定者及時加以調(diào)整；其次，根據(jù)公司整個戰(zhàn)略規(guī)劃制定能夠應(yīng)對其內(nèi)外環(huán)境變化的應(yīng)急機制，財務(wù)戰(zhàn)略作為公司治理戰(zhàn)略的一個組成部分，在執(zhí)行過程中始終遵循配合整體戰(zhàn)略發(fā)展的思想。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)為謀求和維持競爭優(yōu)勢，在對外部機會與威脅和內(nèi)部優(yōu)勢與劣勢分析的基礎(chǔ)上，對企業(yè)主要財務(wù)發(fā)展目標、達成目標的途徑與手段所進行的總體規(guī)劃。財務(wù)戰(zhàn)略需以公司戰(zhàn)略為依據(jù)，與其他職能戰(zhàn)略相配合，綜合考慮市場、社會、產(chǎn)業(yè)、政策等大環(huán)境才能保證企業(yè)戰(zhàn)略的有效實施。
企業(yè)集團的財務(wù)戰(zhàn)略管理在企業(yè)集團管理中起著決定性的作用，對企業(yè)集團的存亡與興衰產(chǎn)生著至關(guān)重要的影響。作為眾多研究財務(wù)戰(zhàn)略的理論之一，根據(jù)企業(yè)的生命周期制定財務(wù)戰(zhàn)略是很重要的一種方法。企業(yè)在財務(wù)管理過程中應(yīng)重視并積極運用這種與市場，與環(huán)境相結(jié)合的分析方法。
【參考文獻】
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[關(guān)鍵詞] 現(xiàn)代企業(yè) 財務(wù)管理 任務(wù)
一、前言
規(guī)范的財務(wù)管理有利于調(diào)動企業(yè)廣大職工的積極性,有利于強化企業(yè)的內(nèi)部管理,有利于提高企業(yè)經(jīng)濟效益。因此,企業(yè)加強財務(wù)管理,構(gòu)筑科學(xué)的管理體制勢在必行。實踐證明,財務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)濟管理的核心,也是被實踐證明行之有效的管理系統(tǒng)。因此,良好的財務(wù)管理對于現(xiàn)代企業(yè)的生存發(fā)展具有極其重要的意義。
二、 企業(yè)財務(wù)管理的原則
(一) 合法性原則
財務(wù)管理的設(shè)計和實施應(yīng)當符合同家有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定和企業(yè)內(nèi)部實際情況。
(二) 廣泛性約束原則。
廣泛約束性是指財務(wù)管理制度對單位內(nèi)部每一位成員都有效,都必須無條件地被遵守,任何人都無權(quán)游離于它之外或凌駕于它之上。單位財務(wù)管理制度作為單位內(nèi)部的“法律”,一旦制定實施,上至單位負責(zé)人,下至普通職工,就必須人人道守。單位管理層尤其是單位負責(zé)人必須帶好頭,以身作則,大力宣傳,形成一個良好的氛圍,以實際行動充分調(diào)動各個部門和每位員工的主動性和積極性,真正做到人人、事事、時時都能遵循財務(wù)管理制度。否則,財務(wù)管理制度即使制定得再合法、再完美,也只是一紙空文,發(fā)揮不了財務(wù)管理的作用。
(三) 成本效益原則。
成本效益原則是從事任何經(jīng)濟活動都要遵循的一項基本原則。單位建立和實施會計控制所花費的代價不應(yīng)超過因此而獲得的收益,即力爭以最小的控制成本獲得最大的經(jīng)濟效益。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層在設(shè)計會計控制時,要有選擇地控制,并要努力降低因控制所引起的各種耗費。
三、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容
企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容包括資金籌集、運用、回收、分配、償還等各個環(huán)節(jié),從企業(yè)開辦到終止、清算的全過程的財務(wù)活動,其具體內(nèi)容如下:
(一)籌集資金管理
企業(yè)要按照國家有關(guān)規(guī)定,籌集企業(yè)資本金,并確保資本金的保全和完整。要采用科學(xué)的籌資決策,選擇有利的籌資渠道,降低資金成本,以取得良好的籌資效果。
(二)固定資產(chǎn)管理
固定資產(chǎn)管理主要包括固定資產(chǎn)分類、計價、固定資產(chǎn)需用量預(yù)測,固定資產(chǎn)折舊和再生產(chǎn),固定資產(chǎn)投資決策,以及固定資產(chǎn)日常綜合管理。
(三)無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其他資產(chǎn)管理
無形資產(chǎn)管理包括專利權(quán)、商標權(quán)、非專利技術(shù)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、商譽等無形資產(chǎn)的計價、攤銷、轉(zhuǎn)讓、對外投資等管理工作。遞延資產(chǎn)管理包括開辦費和租入固定資產(chǎn)改良支出等管理。其他資產(chǎn)管理包括特準儲備物資、凍結(jié)物資和涉及訴訟中的財產(chǎn)管理
(四)流動資產(chǎn)管理
流動資產(chǎn)管理包括對現(xiàn)金各種存款、應(yīng)收款、預(yù)付款、存貨的管理。
(五)對外投資管理
對外投資管理包括短期投資和長期投資管理。長期投資管理又包括股票投資、債券投資和其他投資管理。
(六)成本費用管理
成本費用管理包括成本費用的開支范圍,成本費用預(yù)測、計劃、控制、分析、考核等管理。
(七)銷售收入和利潤管理
銷售收入和利潤管理包括產(chǎn)品定價方法和策略,銷售收入計劃和日常管理,稅金管理,目標利潤,利潤計劃和利潤分配管理。
(八)財務(wù)綜合管理
財務(wù)綜合管理包括財務(wù)收支計劃管理、財務(wù)收支日常管理以及企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟核算等。
(九)財務(wù)報告與財務(wù)分析
財務(wù)報告與財務(wù)分析包括財務(wù)報告體系、財務(wù)評價指標體系以及財務(wù)報表分析等。
(十)企業(yè)終止與清算的管理
企業(yè)終止與清算的管理包括企業(yè)終止與清算的程序、清算損益和剩余財產(chǎn)的管理等。
四、企業(yè)財務(wù)管理的任務(wù)
(一)籌集資金,平衡調(diào)度資金,提高資金利用效果
資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要條件,企業(yè)初創(chuàng)時需要籌集資本金,生產(chǎn)經(jīng)營過程中隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大以及各種情況的變化,也需要籌集資金。企業(yè)財務(wù)部門,必須按照法律、法規(guī),通過各種合法渠道取得各種資金,如取得國家撥款,銀行等金融機構(gòu)貸款,發(fā)行股票、債券,利用商業(yè)信用、補償貿(mào)易、租賃、信托等方式來籌集資金。在籌集資金時要正確地測定企業(yè)資金需要量,選擇資金成本低、財務(wù)風(fēng)險小的籌資渠道。
企業(yè)財產(chǎn)部門還要經(jīng)常做好企業(yè)資金的平衡調(diào)度,要使企業(yè)資金在數(shù)量上和時間上適應(yīng)生產(chǎn)經(jīng)營的需要,努力達到收支平衡,使企業(yè)保持一定的支付能力。
企業(yè)財務(wù)部門還要合理節(jié)約地使用資金,加速資金周轉(zhuǎn),提高資金的利用效果。為此要做好資金使用的預(yù)算、計劃、控制、調(diào)度、核算和分析等工作,增產(chǎn)節(jié)約,精打細算,把有限的資金用在刀刃上。要合理調(diào)度資金.加速資金周轉(zhuǎn),促進資金利用效益的提高。
(二)參與企業(yè)經(jīng)營決策,為實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標服務(wù)
企業(yè)的經(jīng)營決策,關(guān)系到企業(yè)的總體發(fā)展。如果決策正確,企業(yè)就能取得較好的經(jīng)濟效益;如果決策錯誤,就會造成很大的損失。企業(yè)重大的經(jīng)營決策,如企業(yè)的投資方向和投資規(guī)模、開發(fā)新產(chǎn)品、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)引進和技術(shù)改造、橫向聯(lián)合等決策都關(guān)系到企業(yè)的資金、成本費用、利潤等財務(wù)指標。企業(yè)財務(wù)部門要盡量利用所掌握的信息、資料、參與企業(yè)的經(jīng)營決策,要從降低成本費用、增加利潤的要求出發(fā),對各項決策的備選方案進行分析評價,在企業(yè)的經(jīng)營決策中,充分發(fā)揮參謀作用。
(三)降低成本費用,增加企業(yè)盈利
成本費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)生的成本和各種費用,是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金耗費。在產(chǎn)品銷售價格和銷售稅率一定的情況下,降低成本費用就可以增加盈利。
企業(yè)成本費用的高低與該企業(yè)內(nèi)部各單位以及每個職工工作的好壞,都有關(guān)系。單靠財務(wù)部門是難以全面、有效地降低成本與費用。企業(yè)的總會計師(或時會工作的負責(zé)人)要協(xié)助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)推行企業(yè)內(nèi)經(jīng)濟核算,將成本費用列入考核指標,使全體職工都來當家理財。企業(yè)還要采取各種措施,控制各種物資消耗和費用開支,促使增產(chǎn)節(jié)約,改善經(jīng)營管理,不斷提高盈利水平。
(四)正確分配企業(yè)收入,協(xié)調(diào)處理財務(wù)關(guān)系
企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)后取得資金收入,這部分資金完成了一次循環(huán)。企業(yè)取得銷售收入后,應(yīng)按照稅法的規(guī)定繳納流轉(zhuǎn)稅及附加稅,同時以成本費用為尺度補償生產(chǎn)經(jīng)營中的耗費,以保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常進行。然后再按規(guī)定繳納所得稅,稅后利潤先扣除被沒收的財物損失,支付各項稅收的滯納金和罰款,彌補企業(yè)以前年度虧損,提取公積金和公益金,剩余部分在投資者之間進行分配。在分配企業(yè)收入的過程中,要協(xié)調(diào)好企業(yè)與有關(guān)各方面的財務(wù)關(guān)系。
(五)加強財務(wù)監(jiān)督,維護財經(jīng)紀律
財務(wù)監(jiān)督是通過財務(wù)收支對企業(yè)經(jīng)濟活動的合法性與合理性進行監(jiān)督。經(jīng)濟活動的合法性是指這些經(jīng)濟活動是否符合國家有關(guān)的法規(guī)和制度,是否遵守財經(jīng)紀律。經(jīng)濟活動的合理性是指這些經(jīng)濟活動是否符合企業(yè)收益最大、風(fēng)險最小的目標,是否有利于資金周轉(zhuǎn)和提高經(jīng)濟效益。由于財務(wù)管理能以價值形式對生產(chǎn)經(jīng)營活動進行綜合反映,企業(yè)的一切財務(wù)收支又都要通過財務(wù)部門辦理,這就使財務(wù)監(jiān)督成為可能。通過加強財務(wù)監(jiān)督.可以及時發(fā)現(xiàn)和制止一些不合法和不合理的收支,打擊貪污盜竊等犯罪行為,保護國家財產(chǎn)的安全與完整。通過財務(wù)監(jiān)督,還可以發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中的損失和浪費以及企業(yè)管理上的薄弱環(huán)節(jié),以利于不斷提高經(jīng)營管理水平。
(六)現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)重視員工發(fā)展,規(guī)范現(xiàn)代企業(yè)文化。
首先應(yīng)對員工進行道德價值觀、專業(yè)知識和職能的導(dǎo)向培訓(xùn),提高員工素質(zhì);其次要給員工物質(zhì)的保障及可能的成長空間,如建立有效的績效工資制度和考核標準,保證員工工資待遇能隨現(xiàn)代企業(yè)的成長也能水漲船高;再次能給員工職位晉升的機會。同時現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)堅持現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營宗旨,營造良好的現(xiàn)代企業(yè)文化氛圍,為現(xiàn)代企業(yè)建立健全內(nèi)部會計控制提供環(huán)境保證。
參考文獻:
關(guān)鍵詞:財務(wù)管理問題對策
改革開放三十年來，我國已經(jīng)逐漸走向了市場經(jīng)濟的發(fā)展模式。目前，我國的大部分企業(yè)正在向現(xiàn)代化企業(yè)的方向發(fā)展，其國際化水平越來越高。在這樣一個變革的時代，作為企業(yè)管理核心的財務(wù)管理基本上還在舊模式內(nèi)運作，還不能完全適應(yīng)形式發(fā)展的需要而發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變。因此，它必然存在這樣或那樣的問題。
一、財務(wù)管理存在的問題
(一)融資困難
無論是國有大中型企業(yè)，還是中小型企業(yè)，目前所面臨的最大困難就是融資困難的問題。為應(yīng)對金融危機，美國采取的兩次量化寬松政策導(dǎo)致全球流動性泛濫。為應(yīng)對由流動性泛濫導(dǎo)致的通貨膨脹，我國連續(xù)收緊流動性，這樣就造成企業(yè)融資難的問題。在這種情況下，為了企業(yè)的生存，許多企業(yè)都采取融通短期債務(wù)的方法進行融資，這樣就給企業(yè)造成了沉重的經(jīng)濟負擔(dān)。
(二)盲目投資
為了達到利益的最大化，在沒有經(jīng)過調(diào)查研究的前提下，企業(yè)常常盲目擴大再生產(chǎn)，這樣往往浪費了資金，改變了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致企業(yè)雖然擴大了產(chǎn)能，但是并沒有收到效益。
(三)企業(yè)的管理者財務(wù)觀念落后
落后的財務(wù)觀念必然導(dǎo)致落后的財務(wù)管理。從現(xiàn)實情況來看，大多數(shù)企業(yè)的管理者的財務(wù)觀念相當落后，對于財務(wù)問題，他們簡單地理解為算賬和記帳。而財務(wù)管理者在他們的眼里就是記賬者，他們的任務(wù)就是將收入和支出記清楚，然后計算出究竟是盈利還是虧本即可，根本沒有必要進行復(fù)雜的會計核算和財務(wù)分析。企業(yè)管理者陳舊的財務(wù)觀念，必然導(dǎo)致財務(wù)管理在企業(yè)中位置的邊緣化，在財務(wù)管理的過程中缺乏第一手資料，就不可能為公司的管理者提供可供參考的資料，這樣就會影響公司的決策，影響公司的發(fā)展前途。
(四)財務(wù)管理制度不完善
許多企業(yè)的財務(wù)制度都不夠完善，這樣就使財務(wù)管理者無章可循，也不存在任何限制，這樣就會使企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)上的漏洞，給企業(yè)造成經(jīng)濟上的損失。另外一些家族式的企業(yè)雖然也建立了相應(yīng)的財務(wù)管理制度，但是由于家族性的特征，這些財務(wù)管理制度基本上等于一紙空文，也就沒有任何約束力。
(五)財務(wù)管理人員不能參與公司的決策
除了進行相應(yīng)的財務(wù)管理外，公司財務(wù)人員對公司基本沒有其它作用，也根本沒有參與決策的機會。公司的決策權(quán)主要集中在公司的上層管理者手中。而上層管理者所使用的信息主要來自于經(jīng)銷人員的銷售業(yè)績。這樣的狀況肯定會使決策層的決策信息出現(xiàn)偏差，從而制定出不適合公司發(fā)展方向的計劃和目標。
(六)混亂的企業(yè)資產(chǎn)管理
企業(yè)的資產(chǎn)管理存在以下混亂狀況：一是資金管理混亂。企業(yè)對于資金的使用缺乏統(tǒng)籌安排，也不準備應(yīng)急的資金，常常是哪里需要補哪里，這樣常常使企業(yè)陷入財務(wù)陷阱，不能自拔。再加上企業(yè)管理人員支取現(xiàn)金后長期占用，甚至出現(xiàn)正常收支不入賬的現(xiàn)象。二是貨款難以回收。導(dǎo)致這種狀況的主要原因，是企業(yè)在競爭激烈的狀態(tài)下，為爭取客戶，采取先發(fā)貨后收取資金的辦法，這樣往往會出現(xiàn)銷售賬款收不回來的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。
二、對財務(wù)管理出現(xiàn)問題的對策
(一)大力改善企業(yè)融資環(huán)境
要想改善企業(yè)的融資環(huán)境，必須建立現(xiàn)代化的企業(yè)管理制度，建立現(xiàn)代化的企業(yè)財務(wù)管理制度，使企業(yè)的財務(wù)管理的透明度增強。為改善融資環(huán)境，企業(yè)還要改善與銀行、保險等金融機構(gòu)的關(guān)系，在互惠互利的基礎(chǔ)上建立互信合作體系。另外，公司還要打造自己良好的信用形象，培育信用環(huán)境，建立健全信用評審和授信制度。只有這樣，公司才能改變自己的形象，改變過去抵押融資的方法，創(chuàng)建全新的融資環(huán)境。
(二)努力改善投資環(huán)境
在企業(yè)進行擴大再生產(chǎn)的過程中，企業(yè)首先必須完成擴大再生產(chǎn)的立項研究工作，在財務(wù)管理人員認真調(diào)查研究的基礎(chǔ)上進行決策，這樣既提高了資金利用的效率，也改善了投資環(huán)境，使有效的資金得到了正確的應(yīng)用，從而為公司的發(fā)展打造了堅實的基礎(chǔ)。
(三)打造企業(yè)財務(wù)管理的新理念
在企業(yè)內(nèi)部，無論是企業(yè)的管理者還是財務(wù)管理者，都必須努力加強對于財務(wù)知識的學(xué)習(xí)，努力打造財務(wù)管理的新理念，完成對財務(wù)管理的重新認識。同時，將財務(wù)管理納入企業(yè)管理的有效機制中,讓財務(wù)管理人員參與公司的決策，讓財務(wù)管理真正發(fā)揮出它在現(xiàn)代化企業(yè)管理中的作用。
(四)大力完善財務(wù)管理制度
完善企業(yè)財務(wù)管理制度，首先要分清財務(wù)管理與會計之間的關(guān)系，避免將會計與財務(wù)管理混為一談，或者只重視會計而忽視財務(wù)管理的現(xiàn)象。公司應(yīng)該配置專門的財務(wù)管理部門，配備專業(yè)財務(wù)管理的人員。要使公司的各項財務(wù)工作細分到人，做到人各有責(zé)，這樣不但使財務(wù)工作互相協(xié)調(diào)，而且還能做到財務(wù)工作人員相互監(jiān)督，這樣就使企業(yè)的財務(wù)監(jiān)控工作得到了加強。公司要大力加強財務(wù)結(jié)算中心和會計核算中心建設(shè)，做到財務(wù)管理部門和會計工作部門的完美分離。只有這樣，企業(yè)財務(wù)管理部門才能放下包袱，輕裝上陣，才能更好地完成財務(wù)管理工作，為公司的決策提供最準確的信息。
總之，隨著全球一體化進程的加快，企業(yè)必將面對更加激烈的市場競爭環(huán)境。在這種狀況下，作為現(xiàn)代化的企業(yè)，只有恰當?shù)赝度肫髽I(yè)的各種力量，大力打造更加合理的財務(wù)管理系統(tǒng)，才能提高自己的競爭優(yōu)勢，才能在未來的競爭中獲取更大的利益。
參考文獻：
[1]李元.淺談中小企業(yè)財務(wù)管理存在的問題及對策. 地質(zhì)技術(shù)經(jīng)濟管理.2002.10.05
財務(wù)戰(zhàn)略的管理對象是財務(wù)戰(zhàn)略工作的直接作用對象，它的界定恰當與否直接影響到財務(wù)戰(zhàn)略工作的效率與效果，進而影響到整個企業(yè)管理績效的優(yōu)劣。傳統(tǒng)的財務(wù)戰(zhàn)略理論對管理對象的界定是以資本以及圍繞資本產(chǎn)生的財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系為核心的。這種界定方式突出地反映了經(jīng)濟活動中的一個重要特征——分工，強調(diào)了財務(wù)戰(zhàn)略工作的相對獨立性，因此有利于提高財務(wù)戰(zhàn)略工作的整體效率。但是，隨著財務(wù)環(huán)境的變遷，傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略理論對其管理對象的界定逐漸暴露出與實踐之間的差距與矛盾，存在著以下一些缺陷。
1.以資本、財務(wù)活動及其財務(wù)關(guān)系為中心的管理活動是一種被動的機械式的管理活動。在整個管理活動中，財務(wù)管理人員這樣一種重要的人力資本基本上處于一種從屬的地位，不利于充分發(fā)揮財務(wù)管理人員的能動性與創(chuàng)造性。
2.傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略理論對管理對象的界定是建立在分工觀念的基礎(chǔ)上，過分強調(diào)了財務(wù)戰(zhàn)略的相對獨立性，這一特點容易導(dǎo)致財務(wù)工作與企業(yè)其他管理工作之間產(chǎn)生權(quán)利、利益等方面的沖突，從而引起內(nèi)部交易費用上升與企業(yè)整體績效下降。
3.從理論的角度看，對財務(wù)戰(zhàn)略的管理對象這樣的界定與一般意義上的財務(wù)管理對象有較大程度的重疊，造成這種現(xiàn)象的原因在于一般財務(wù)理論與財務(wù)戰(zhàn)略理論還未形成充分的融合狀態(tài)，從而導(dǎo)致形成的理論帶有濃厚的基礎(chǔ)理論特色?，F(xiàn)代戰(zhàn)略理論是以企業(yè)的資源與能力為管理對象，資源與資本等簡單的生產(chǎn)要素之間存在著明顯的差別，能力則是專業(yè)性、獨特性更強的管理對象。培育企業(yè)獨特的資源與能力已經(jīng)成為企業(yè)管理工作的核心，對簡單的生產(chǎn)要素的管理則是企業(yè)基礎(chǔ)性的工作。如果財務(wù)戰(zhàn)略沒有自己獨特的管理對象，一方面容易造成工作的重復(fù)，另一方面則容易使管理人員對財務(wù)戰(zhàn)略的價值產(chǎn)生懷疑，因此不利于財務(wù)戰(zhàn)略理論的發(fā)展。
總之，傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略理論對管理對象的界定容易導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略工作停留在基礎(chǔ)性層面上，同時也導(dǎo)致了財務(wù)戰(zhàn)略理論研究的滯后。
二、新時期對財務(wù)戰(zhàn)略工作的要求
1.人們對企業(yè)的認識正在從職能觀向資源觀與能力觀方面轉(zhuǎn)化，企業(yè)必須對它所能支配的一切資源及其各項職能進行有效的整合，提高資源的專用性以及各職能之間的協(xié)調(diào)性，以促進核心能力和競爭優(yōu)勢的形成。財務(wù)雖然不能直接形成企業(yè)的核心能力，但它對核心能力的培植、形成、維持及發(fā)展均有直接的影響，而且財務(wù)也可以培育自己的職能性能力，發(fā)揮自身的優(yōu)勢。
2.企業(yè)內(nèi)部治理問題成為決定企業(yè)經(jīng)營效率和長遠發(fā)展的一個重要的制度因素，企業(yè)必須處理好各相關(guān)利益主體之間的權(quán)責(zé)、利益安排，形成合理的制度，確保企業(yè)理財活動以及其他各項管理活動的制度效率。由于資本代表著一定的控制權(quán)，因此財務(wù)管理從這一角度看也是研究控制權(quán)合理配置的一門學(xué)科。隨著資本內(nèi)涵的擴大，人力資本也成為財務(wù)管理研究的對象，所以財務(wù)管理必須處理好實物資本所有者之間以及實物資本所有者與人力資本所有者之間權(quán)利的安排。
3.經(jīng)濟全球化與互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展加劇了企業(yè)理財環(huán)境的復(fù)雜性與不確定性，企業(yè)必須具有高效應(yīng)對理財環(huán)境變化的能力。環(huán)境變化既可以給企業(yè)帶來機遇，也可以帶來危機。企業(yè)能否把握機遇和處理危機，取決于其是否具有相應(yīng)的能力。能力越強，企業(yè)在變化多端的環(huán)境中生存的可能性就越大，因為具備了相應(yīng)的能力，企業(yè)對環(huán)境變化的原因與趨勢的認識會更加透徹，管理人員可以主動地采取策略有效地適應(yīng)環(huán)境，甚至在一定程度上引導(dǎo)環(huán)境的變
三、財務(wù)戰(zhàn)略的管理對象——財務(wù)資源與財務(wù)能力
1.財務(wù)資源的概念與內(nèi)容。
財務(wù)資源是指企業(yè)所擁有的資本以及企業(yè)在籌集和使用資本的過程中所形成的獨有的不易被模仿的財務(wù)專用性資產(chǎn)，包括企業(yè)獨特的財務(wù)管理體制、財務(wù)分析與決策工具、健全的財務(wù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)以及擁有企業(yè)獨特財務(wù)技能的財務(wù)人員等等。財務(wù)資源與資本之間存在著密切的聯(lián)系，但又不完全等同于資本。財務(wù)資源比資本具有更豐富的內(nèi)涵。
首先，財務(wù)資源包含資本，資本是財務(wù)資源中最原始、最基本的一種形態(tài)，其他財務(wù)資源的形成均是建立在資本的基礎(chǔ)之上。但是由于資本具有最強的同質(zhì)性，因此，在獨特的核心能力的形成過程中，資本的作用只是基礎(chǔ)性的與支持性的，而不是決定性的。
其次，企業(yè)與各相關(guān)利益主體之間建立的財務(wù)關(guān)系也是財務(wù)資源的重要組成部分。與資本相比，財務(wù)關(guān)系的差異性與專用性有所提高，不同企業(yè)擁有不同特點的財務(wù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，對企業(yè)財務(wù)工作的影響也具有不同特點。
第三，企業(yè)獨特的財務(wù)機制與具有優(yōu)秀的特殊素質(zhì)的財務(wù)人員（嚴格地說是財務(wù)人員所擁有的人力資本）是企業(yè)財務(wù)資源的高級形式。由于企業(yè)的財務(wù)機制與財務(wù)人員的發(fā)展要受到企業(yè)的組織形式、企業(yè)文化、領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格等多種因素長期的影響，因此其差異性與專用性在所有的財務(wù)資源中是最強的，對企業(yè)獨特的核心能力與相應(yīng)的財務(wù)能力的形成也具有最強的影響力。
從財務(wù)資源的種類及其特點中可以看出，資源的同質(zhì)性越強，越便于流動，但其專用性則越低，對企業(yè)核心能力的形成與發(fā)展的作用也越低；反之，資源的專用性越高，其流動性越低，但對核心能力的形成卻具有更強的作用。在企業(yè)不同的發(fā)展階段，對財務(wù)資源的專用性具有不同的要求。在企業(yè)的初創(chuàng)期，生存的風(fēng)險很高，因此必須確保財務(wù)資源具有較高的流動性，而不能過分強調(diào)其專用性；在企業(yè)的成長期與成熟期，一方面由于企業(yè)已經(jīng)擁有了比較充足的資本，另一方面，競爭的日趨激烈促使企業(yè)采取差異化的發(fā)展戰(zhàn)略，因此企業(yè)必須注意逐漸提高財務(wù)資源的專用性，以確保形成自身獨有的財務(wù)能力。
2.財務(wù)能力的概念與內(nèi)容。
財務(wù)資源只是企業(yè)發(fā)展的必需之物，擁有了一定的財務(wù)資源并不能完全保證企業(yè)核心能力與競爭優(yōu)勢的形成以及總體目標的實現(xiàn)，企業(yè)必須具備較高的支配、駕馭這些資源的能力，不斷提高財務(wù)資源的使用效率與效果，最終實現(xiàn)企業(yè)的目標，這種能力就是財務(wù)能力。從狹義的角度看，財務(wù)能力是指與競爭對手相比，企業(yè)在財務(wù)資源的獲取與使用、財務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)、財務(wù)危機處理等管理活動中的若干過人之處。從廣義的角度看，財務(wù)能力不僅包括上述所講的狹義的財務(wù)能力，而且還是企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)銷售、服務(wù)等方面的能力的價值體現(xiàn)，其價值體現(xiàn)要比競爭對手具有更高的市場吸引力，可以為企業(yè)帶來超額收益。
企業(yè)生命周期的不同階段對財務(wù)能力的要求是不同的，因此會形成不同特點的財務(wù)能力。從大體上看，企業(yè)的財務(wù)能力主要包括以下四種：
（1）財務(wù)創(chuàng)建能力：該能力在企業(yè)的初創(chuàng)期最為重要，因為它決定了企業(yè)能否成功進入自己的目標市場，在財務(wù)創(chuàng)建能力中又以投資機會的識別能力與資金的供應(yīng)能力最為重要。
（2）財務(wù)維持能力：當企業(yè)進人成長期后，對能力的要求主要體現(xiàn)在對各項資產(chǎn)、成本的管理、企業(yè)規(guī)模的有效控制等等，使企業(yè)保持良好的財務(wù)狀況與發(fā)展前景。
（3）財務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展能力：在成熟期，由于企業(yè)內(nèi)部各項事物都處于一種僵化的狀態(tài)，危機已經(jīng)開始生成并潛伏，所以企業(yè)此時必須在內(nèi)部采取創(chuàng)新，同時尋找新的發(fā)展機遇。在該階段企業(yè)應(yīng)具備相應(yīng)的財務(wù)制度創(chuàng)新能力、業(yè)務(wù)評估能力、資本運營能力等。
（4）財務(wù)危機識別與處理能力：由于在從企業(yè)初創(chuàng)期到衰退期的各個階段都存在著大大小小的危機，在條件成熟的時候危機便會爆發(fā)，從而對企業(yè)的生存產(chǎn)生威脅，所以企業(yè)必須具備識別與處理財務(wù)危機的能力。
財務(wù)管理是企業(yè)管理的基礎(chǔ)，是企業(yè)內(nèi)部管理的中樞，滲透和貫穿于企業(yè)一切經(jīng)濟活動之中。越來越為企業(yè)經(jīng)營者看重。企業(yè)因自身所處的經(jīng)營發(fā)展階段不同、經(jīng)營特點不同，財務(wù)管理的側(cè)重點是不同的。本文剖析了首都機場航空安保公司不同發(fā)展階段出現(xiàn)的財務(wù)管理方面困境，有針對性地對出現(xiàn)的問題進行改進，逐步形成一套行之有效的財務(wù)管控方法。希望能夠?qū)ζ渌麌衅髽I(yè)財務(wù)管理問題提供寶貴的經(jīng)驗借鑒，從而促進財務(wù)管理在企業(yè)的應(yīng)用與發(fā)展。
二、安保公司的財務(wù)管理發(fā)展歷程
財務(wù)管理是公司經(jīng)濟管理過程中的重要內(nèi)容，管理的主要目的是通過對企業(yè)的資產(chǎn)購置、資本融通和經(jīng)營中的現(xiàn)金流量的管理，以及企業(yè)的利潤分配實現(xiàn)企業(yè)的整體性的經(jīng)營管理。而在具體某個企業(yè)運作過程中，因為企業(yè)因自身所處的經(jīng)營發(fā)展階段不同、經(jīng)營特點不同，財務(wù)管理的側(cè)重點是不同的。[1]
安保公司自2006年成立以來，由初建到發(fā)展擴大，成為業(yè)界領(lǐng)先的公司。公司首要任務(wù)是保障國家的空防安全，與其他公司追求的利潤、或股東財富最大化為主要目標不同。作為勞動密集型企業(yè)，人工成本剛性增長，在公司收入增長速度放緩的階段，極易陷入“成本”困境。財務(wù)管理如何能夠適應(yīng)公司從初創(chuàng)階段、到快速發(fā)展階段到成熟階段的需要，如何促進公司的發(fā)展，是擺在財務(wù)管理人員面前的一個課題。
公司自成立以來，從加強制度建設(shè)、到嚴格的預(yù)算管理、到以提升經(jīng)營效率為目的的財務(wù)管理，完成了安保公司財務(wù)管理水平的三次提升，促進公司良性發(fā)展。
三、安保公司初創(chuàng)階段，加強制度建設(shè)
（一）安保公司初創(chuàng)階段財務(wù)管理出現(xiàn)的問題
通過對安保公司前期財務(wù)管理的分析和研究，對安保公司前期管理的狀況歸納如下。
在安保公司成立初期，財務(wù)基礎(chǔ)方面工作不夠規(guī)范，財務(wù)人員少，財務(wù)管理方面的具體設(shè)置也非常簡單，一個人常常要負責(zé)幾個人的工作內(nèi)容，身兼數(shù)職，不僅要負責(zé)記賬的工作，同時報稅、工資核算等等也必須要完成。在這種工作安排和氛圍之下，難以建立內(nèi)部稽核及監(jiān)管程序，一旦出現(xiàn)問題，員工之間的權(quán)責(zé)不夠明確。由于財務(wù)管理方面的制度和體系十分缺乏，因此在財務(wù)活動中很難做到有章可循，很多情況的處理都不夠規(guī)范，尤其是資金管控、財務(wù)報銷流程、財務(wù)人員管理等方面制度的缺失，已經(jīng)嚴重影響公司正常的財務(wù)管理，迫切需要進行規(guī)范。例如經(jīng)營部門與財務(wù)部無收入核對機制，導(dǎo)致經(jīng)營部門承接項目納入部門業(yè)績，而實際收入未入賬;授權(quán)審批程序混亂，貨幣資金的支付手續(xù)不健全。財務(wù)管理制度的不健全，造成了財務(wù)管理工作中出現(xiàn)差錯的情況時有出現(xiàn)，影響了公司財務(wù)整體工作的穩(wěn)定性，甚至影響到財務(wù)信息質(zhì)量。而且隨著安保公司的發(fā)展，管理層次逐漸增多，產(chǎn)業(yè)鏈條加長，業(yè)務(wù)控制環(huán)節(jié)多，財務(wù)管理監(jiān)控難度也進一步加大。
（二）初創(chuàng)階段提升財務(wù)管控的措施：加強制度建設(shè)
保障安保公司財務(wù)管理方面的良好運行，離不開完整、科學(xué)的財務(wù)管理制度的選用，并讓財務(wù)人員嚴格執(zhí)行，這樣才能對公司的財務(wù)管理起到規(guī)范的作用。就此公司在成立初期，出臺了一系列的財務(wù)管理制度和辦法，從基礎(chǔ)抓起，涵蓋公司財務(wù)工作的所有領(lǐng)域，構(gòu)建合理財務(wù)管理的空間，使公司的財務(wù)工作能夠有章可循，有法可依，順暢運作。同時，注重財務(wù)人員自身專業(yè)素質(zhì)的提高。對于公司財務(wù)人員的選用以專業(yè)為標準，要求持證上崗，到社會上招聘有經(jīng)驗的財務(wù)工作者來進行財務(wù)管理工作。按照公司《財務(wù)管理制度》的規(guī)定，對于財務(wù)人員合理配置，分工明確，讓財務(wù)人員根據(jù)標準的國家會計制度以及公司制度與要求進行標準化操作。
公司初創(chuàng)階段的財務(wù)制度不斷建設(shè)和完善，除財務(wù)規(guī)章制度外，其他的管理規(guī)范也逐步建立，如合同管理規(guī)定、采購管理規(guī)定等。針對公司經(jīng)營過程中風(fēng)險和漏洞，逐步完善，逐步整合，形成完善的內(nèi)控管理體系。最終使公司各項業(yè)務(wù)能夠按照流程、程序?qū)嵭袠藴驶\作。同時在管理制度設(shè)計中，強調(diào)監(jiān)督和制衡機制，例如明確“三重一大”集體決策原則、關(guān)鍵崗位職務(wù)不相容的設(shè)置、內(nèi)部審計制度的建立等。確保了公司各項制度的執(zhí)行。
通過制度的系統(tǒng)建設(shè)、有效執(zhí)行，為公司健康穩(wěn)定的發(fā)展打下良好基礎(chǔ)，也使得公司財務(wù)管理水平完成了第一次提升。
四、安保公司快速發(fā)展階段，加強預(yù)算管理
（一）安保公司快速發(fā)展階段財務(wù)管理出現(xiàn)的問題
安保公司在2008年后，逐漸進入快速發(fā)展階段，隨著收入的增長，職工人數(shù)增加，工資水平也不斷上漲，再加上其他運行費用的增長，收入增長被成本費用的增長吃掉。
安保行業(yè)作為我國蓬勃發(fā)展的服務(wù)業(yè)之一，社會對其的需求正處于不斷增加的態(tài)勢之中，同時安保業(yè)務(wù)也向著市場化、專業(yè)化邁進，這就使得安保公司的管理者，有著更高更遠的眼界。由于市場的擴大，客戶增加，應(yīng)收賬款逐漸增多，資金周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年增加，營運過程中出現(xiàn)資金臨時性短缺，加強營運資金管理需求逐漸提高，對財務(wù)人員資金管理方面準確把控能力要求提高。而當時在安保公司之中，財務(wù)管理部門和相關(guān)人員這種對于資金的流入、流出預(yù)測及分析都顯得非常薄弱。
（二）快速發(fā)展階段提升財務(wù)管控的措施：加強預(yù)算管理
安保公司為了適應(yīng)公司發(fā)展需要，控制人工成本、運營費用的過快增長，在2008年開始試行嚴格的全面財務(wù)預(yù)算管理，以強化預(yù)算管理方式提升營運資金的管控能力。
實際在2008年以前，安保公司已經(jīng)實施了全面預(yù)算管理，但在實施過程中各部門編制自身所需預(yù)算時，為降低預(yù)算執(zhí)行的難度，經(jīng)常從部門利益出發(fā)，盡量擴大預(yù)算，預(yù)算上報過程中“層層注水”，加大不合理預(yù)留。公司在整體平衡預(yù)算過程中，審核壓縮預(yù)算難度加大。在預(yù)算執(zhí)行過程中，為了次年能夠繼續(xù)增加預(yù)算費用，會在期末將未使用的預(yù)算額度突擊花銷，造成浪費。
為解決上述問題，安保公司制定在2009年《全面預(yù)算管理辦法》，對所有收入、支出均納入預(yù)算管理：
在收入的預(yù)算管理上，公司不但對客戶的業(yè)務(wù)量進行預(yù)測，同時關(guān)注客戶付款能力的考察，即加強對現(xiàn)金流入量的管控。公司按客戶付款能力，對客戶進行分級管理。按不同等級客戶采用不同的定價政策。通過對客戶分級管理，客戶付款條件的調(diào)整，使得公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯減少，增加了公司現(xiàn)金流入量。確保收入能及時變成現(xiàn)金的流入，避免了短期資金短缺的情況。
在支出管理上，由于安保公司為勞動密集型企業(yè)，人工成本占公司營業(yè)總成本較多，為控制人工成本，公司授權(quán)人力資源部訂立完善的職工薪酬體系，員工薪酬按崗位、級別訂立晉級機制;核定各部門崗位合理編制，崗位編制增加需報人力資源部核準。人工成本預(yù)算嚴格按崗位編制數(shù)與該崗位人員薪酬計算。既保證了每名員工福利，同時也確保人工成本總量控制預(yù)算范圍內(nèi)。運營費用管理上，全部運營費用采用零基預(yù)算編制方法，每筆預(yù)算均需經(jīng)過預(yù)算管理委員會的嚴格審查，確認有必要方可納入公司預(yù)算。此外，每項運營費用設(shè)定一個部門歸口進行管理，運營費用由歸口管理部門而非使用部門上報預(yù)算，例如辦公用品由采購部制定預(yù)算，并控制預(yù)算的使用;一線部門使用設(shè)備的維修費由維修部制定預(yù)算，并控制預(yù)算的使用。預(yù)算費用使用和管理分部門進行，有效避免了原來預(yù)算使用和管理為同一部門，各部門為了各自利益而擴大預(yù)算。
經(jīng)過推行嚴格的預(yù)算管理，安保公司全面預(yù)算管理的模式逐漸完善，同時財務(wù)部逐漸建立適合的財務(wù)分析體系和模型，其中財務(wù)的預(yù)算指標分析，成為財務(wù)分析管理的重點，各預(yù)算執(zhí)行部門關(guān)注的焦點，預(yù)算執(zhí)行分析的結(jié)果，廣泛使用于業(yè)績規(guī)劃、盈利分析、效率改善和薪酬制定中。加強預(yù)算管理使得安保公司財務(wù)管理水平完成了第二次提升。
五、安保公司成熟階段，提升經(jīng)營效率
（一）安保公司成熟階段財務(wù)管理出現(xiàn)的問題
2012-2015年，安保公司業(yè)務(wù)收入逐漸從高速增長回落到平穩(wěn)增長階段，收入增長率降低，而航空保障規(guī)模日益增加，保障標準不斷嚴格，為保障員工的穩(wěn)定，人均人工成本必須保證一定幅度增長。業(yè)務(wù)收入與人工成本增長率的一降一升，直接導(dǎo)致安保公司面臨虧損的境地。為了保障公司順利發(fā)展，提高收入水平，公司逐步拓展安保相關(guān)業(yè)務(wù)。在拓展業(yè)務(wù)前，公司通過測算具體每個項目成本，確定對客戶的合理收費標準。然而在各個項目具體實施過程中，由于各項目人員交叉使用，具體項目使用了多少人工難以界定，因此公司最重要的成本支出-人工成本難以單獨核算。各項目負責(zé)人均認為承擔(dān)的業(yè)務(wù)項目為公司提供了高額利潤，希望公司能給予一定獎勵。但公司總體利潤并未得到提升，究竟哪個項目為公司提供了高額利潤，哪個項目又是公司的“出血點”？如果財務(wù)管理不能合理分攤?cè)斯こ杀?、清楚的劃分各項費用，使公司項目利潤不能確定，導(dǎo)致公司經(jīng)營管理層難以確定業(yè)務(wù)拓展方向，難以對公司資源進行合理分配，進而制約公司整體發(fā)展。
（二）成熟階段提升財務(wù)管控的措施：提升經(jīng)營效率
為保證公司順利發(fā)展，安保公司的財務(wù)管理逐漸轉(zhuǎn)向以精細化核算，分級預(yù)算管理為手段，達到提升經(jīng)營效率的目標。
具體實施的措施有：
第一是劃分業(yè)務(wù)單元：對各業(yè)務(wù)類型，結(jié)合部門、科室多角度將公司劃分為不同的業(yè)務(wù)單元。劃分的原則遵循業(yè)務(wù)單元能夠獨立核算，即能夠準確的把握自身的收支狀況為標準。
第二為了實現(xiàn)公司的整體目標，在全面預(yù)算管理的基礎(chǔ)上，將公司經(jīng)營目標，層層落實、層層分解。使經(jīng)營壓力、經(jīng)營利益有效傳遞到各業(yè)務(wù)單元。
第三為保證業(yè)務(wù)單元能夠做到精確的核算，向業(yè)務(wù)單元派駐財務(wù)人員。由派駐的財務(wù)人員對業(yè)務(wù)單元的成本費用進行精細化核算，分析業(yè)務(wù)單元盈虧總體情況，和業(yè)務(wù)單元承擔(dān)的不同業(yè)務(wù)項目的盈虧情況。
第四針對人工成本難以在各項目間清晰劃分的情況，由業(yè)務(wù)單元派駐的財務(wù)人員，根據(jù)具體業(yè)務(wù)項目實際情況，協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)項目負責(zé)人，協(xié)商確定合理的分配方案，如按實際工時記錄計算人工成本，按實際人員配備比例分配人工成本等辦法。
第五培養(yǎng)管理人員的經(jīng)營意識。通過對各業(yè)務(wù)單元下達經(jīng)營指標，制定合理的績效獎勵機制，提高管理人員主動性。使管理人員為達到經(jīng)營指標，積極改進管理，優(yōu)化和縮減內(nèi)部成本，同時向市場要效益，輸出新業(yè)務(wù)，開拓新市場;做到開源節(jié)流，促進業(yè)務(wù)單元的良性發(fā)展。
2012年-2015年安保公司達到成熟階段，為保證公司能夠持續(xù)發(fā)展，保持穩(wěn)步增長，財務(wù)管理上必須有所突破和創(chuàng)新，才能促進公司收入的增長，保障員工薪酬的穩(wěn)步提升，財務(wù)以提升經(jīng)營效率為目標而實施的精細化核算、分級預(yù)算管理等措施的有效實行，使得公司財務(wù)管理完成了第三次提升。
六、結(jié)論及建議
從制度建設(shè)、預(yù)算管理到提升經(jīng)營效率這三次提升，與公司發(fā)展階段相適應(yīng)，有效促進了公司的成長。提升公司的經(jīng)營效率，任重而道遠。還要注意以下幾個方面：
一是，效率和成本原則。越規(guī)范細致的制度，其執(zhí)行成本也越高，所以在實施成本細化管理時不要出現(xiàn)過分追求細化而影響運營效率的問題，過分拘泥于步驟和程序的細分到位，會造成公司付出大量的成本。因此在實際操作過程中要平衡好效率和成本的關(guān)系。
關(guān)鍵詞：安全性；償債能力；分析
企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提。在財務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)安全性的主要方面就是分析企業(yè)償債能力，所以一般情況下我們總是將企業(yè)的安全性和企業(yè)償債能力的分析聯(lián)系在一起，因為對企業(yè)安全性威脅最大的是“財務(wù)失敗”現(xiàn)象的發(fā)生，即企業(yè)無力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)。企業(yè)的安全性應(yīng)包括兩個方面的內(nèi)容：一是安排好到期財務(wù)負擔(dān)；二是有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務(wù)，企業(yè)還算不上安全。真正安全的企業(yè)應(yīng)是在安排好到期財務(wù)負擔(dān)的同時，有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業(yè)必須具有某一時點上的債務(wù)償還能力即靜態(tài)性，而這個償還能力又是平時盈利以及現(xiàn)金流入的積累即動態(tài)性。如果企業(yè)無相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現(xiàn)危機。我國絕大多數(shù)教科書上對企業(yè)償債能力的分析都有失偏頗，并且導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)分析人員教條式運用，得出的結(jié)論往往不正確。
一、我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題
1.現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進行清盤變賣的基礎(chǔ)上進行的，并且認為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負債率都是基于這樣的基礎(chǔ)來計算的。這種分析基礎(chǔ)看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業(yè)將來的實際運行狀況、企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。因此只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。
2．償還債務(wù)資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營情況下常常采用的?，F(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務(wù)償還能力。這樣評價企業(yè)的償債能力必然會使企業(yè)視線狹窄，影響其決策的正確性。
3．現(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動態(tài)性的。只重視了一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。
4．現(xiàn)有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務(wù)，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現(xiàn)金流入積累的過程，否則企業(yè)必然會感到巨大的財務(wù)壓力。這樣一個積累過程沒有在財務(wù)分析中充分反映，必然導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生錯誤的想法。
二、短期償債能力的分析
短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個比率外，還應(yīng)該從以下三個方面進行分析：
（－）經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力
企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷售量大小及增長情況、成本開支比例及
變動情況、賒銷政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：
1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個企業(yè)一段時期從客戶處收到的現(xiàn)金大于它進行的各種經(jīng)營活動的支出，那么，這個現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對穩(wěn)定的正數(shù)。這個數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動的基本保證，長期出現(xiàn)負值是十分不正常的，經(jīng)營活動將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當?shù)?。其次，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業(yè)在營運資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費用的水平，預(yù)期銷售增長前景決定企業(yè)的庫存水平。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營活? 邢紙鵒髁?本期到期的債務(wù)。
2.通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。
從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減
應(yīng)付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個階段占用現(xiàn)金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強，企業(yè)的償債能力就越強。
（二）企業(yè)的短期融資能力
借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財務(wù)報表的項目上看出來，需要對財務(wù)報表附注予以分析：
1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)的信譽較擔(dān)心，或說明企業(yè)尚未得到金融機構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機時很可能要付出高額代價甚至無法應(yīng)付。
2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。
3．企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。
4．企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。
5．企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險。
6．企業(yè)若有負債，或為他人提供的信用擔(dān)保，均會增加企業(yè)的短期支付要求，且為進一步融資設(shè)置了障礙。
（三）流動資產(chǎn)的質(zhì)量
流動資產(chǎn)是企業(yè)進行經(jīng)營活動的短期資源準備，絕大多數(shù)流動資產(chǎn)在今后的經(jīng)營活動中應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負債表中，流動資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質(zhì)量的流動資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現(xiàn)。流動資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過分析每項具體的流動資產(chǎn)項目來得出綜合結(jié)論。
三、長期償債能力的分析
長期負債是指期限超過一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長期負債在資產(chǎn)負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長期負債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長期負債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對長期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強企業(yè)的償債能力。
（－）“已獲利息倍數(shù)”指標的改進
“已獲利息倍數(shù)”指標是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：
已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用
該指標反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。
但該指標有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對于企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風(fēng)險，這個風(fēng)險表現(xiàn)在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。
（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費用。
基于以上原因，筆者認為應(yīng)進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務(wù)償還情況：
1．債務(wù)本金償付比率
債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限]
該指標必須大于1，越高說明企業(yè)的償債能力越強。就一個企業(yè)某一時期的債務(wù)本金償付比率看，難以說明這個企業(yè)償債能力的好壞。對于一個企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來估計這個企業(yè)的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。
2．現(xiàn)金流量償付比率
現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）]
該指標用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標大于1，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。
（二）通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負債的合理性
在現(xiàn)金流量表分析中，當企業(yè)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量為負數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長期負債來支撐企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需求是正?，F(xiàn)象。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是一個危險的信號。
當企業(yè)是為了長期發(fā)展需求而進行長期融資時，長期負債增加的合理性也要具體分析，企業(yè)長期發(fā)展需求主要是指長期資產(chǎn)的購置或進行長期投資。這時應(yīng)分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權(quán)人來提供，而這兩者之間不同行業(yè)特征應(yīng)保持一定的比例。企業(yè)一般需維持一個相對穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，若發(fā)生變化，使債務(wù)性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業(yè)財務(wù)計劃失控，股本融資遇到困難。
二、短期償債能力的分析
短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個比率外，還應(yīng)該從以下三個方面進行分析：
（－）經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力
企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷售量大小及增長情況、成本開支比例及
變動情況、賒銷政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：
1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個企業(yè)一段時期從客戶處收到的現(xiàn)金大于它進行的各種經(jīng)營活動的支出，那么，這個現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對穩(wěn)定的正數(shù)。這個數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動的基本保證，長期出現(xiàn)負值是十分不正常的，經(jīng)營活動將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當?shù)摹Ｆ浯?，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業(yè)在營運資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費用的水平，預(yù)期銷售增長前景決定企業(yè)的庫存水平。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營活? 邢紙鵒髁?本期到期的債務(wù)。
2.通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。
從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減
應(yīng)付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個階段占用現(xiàn)金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強，企業(yè)的償債能力就越強。
（二）企業(yè)的短期融資能力
借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財務(wù)報表的項目上看出來，需要對財務(wù)報表附注予以分析：
1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)的信譽較擔(dān)心，或說明企業(yè)尚未得到金融機構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機時很可能要付出高額代價甚至無法應(yīng)付。
2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。
3．企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。
4．企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。
5．企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險。
6．企業(yè)若有負債，或為他人提供的信用擔(dān)保，均會增加企業(yè)的短期支付要求，且為進一步融資設(shè)置了障礙。
（三）流動資產(chǎn)的質(zhì)量
流動資產(chǎn)是企業(yè)進行經(jīng)營活動的短期資源準備，絕大多數(shù)流動資產(chǎn)在今后的經(jīng)營活動中應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負債表中，流動資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質(zhì)量的流動資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現(xiàn)。流動資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過分析每項具體的流動資產(chǎn)項目來得出綜合結(jié)論。
三、長期償債能力的分析
長期負債是指期限超過一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長期負債在資產(chǎn)負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長期負債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長期負債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對長期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強企業(yè)的償債能力。
（－）“已獲利息倍數(shù)”指標的改進
“已獲利息倍數(shù)”指標是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：
已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用
該指標反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。
但該指標有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對于企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風(fēng)險，這個風(fēng)險表現(xiàn)在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。
（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費用。
基于以上原因，筆者認為應(yīng)進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務(wù)償還情況：
1．債務(wù)本金償付比率
債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限]
該指標必須大于1，越高說明企業(yè)的償債能力越強。就一個企業(yè)某一時期的債務(wù)本金償付比率看，難以說明這個企業(yè)償債能力的好壞。對于一個企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來估計這個企業(yè)的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。
2．現(xiàn)金流量償付比率
現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）]
該指標用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標大于1，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。
（二）通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負債的合理性
在現(xiàn)金流量表分析中，當企業(yè)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量為負數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長期負債來支撐企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需求是正?，F(xiàn)象。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是一個危險的信號。
關(guān)鍵詞：當代經(jīng)濟；財務(wù)管理；發(fā)展趨勢
一、當代經(jīng)濟發(fā)展對我國企業(yè)財務(wù)管理的影響
當代經(jīng)濟發(fā)展使企業(yè)財務(wù)環(huán)境發(fā)生變化，從而影響企業(yè)財務(wù)管理。對企業(yè)財務(wù)環(huán)境，可從宏觀和微觀兩個方面進行分析。從宏觀角度看，經(jīng)濟環(huán)境的主要表現(xiàn)是經(jīng)濟全球化浪潮勢不可擋、知識經(jīng)濟方興未艾、信息技術(shù)、通信技術(shù)與電子商務(wù)的快速發(fā)展等。從微觀角度看，經(jīng)濟環(huán)境的主要表現(xiàn)是公司內(nèi)部的機構(gòu)重組，公司之間的購并與重組，虛擬公司的興起等。無論是宏觀經(jīng)濟環(huán)境還是微觀經(jīng)濟環(huán)境，都對企業(yè)的財務(wù)管理產(chǎn)生著重要影響，并提出新的要求。具體地說，這些影響和要求體現(xiàn)在以下3個方面：
1.經(jīng)濟全球化浪潮的影響。隨著國際貿(mào)易和國際投資規(guī)模擴大，以國際互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)在生產(chǎn)、流通、消費等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。經(jīng)濟全球化有3個明顯特征：一是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的范圍不斷擴大；二是跨國公司將越來越多、規(guī)模也越來越大；三是世界貿(mào)易等多邊組織、非政府組織在國際事務(wù)中的作用日益增大。由于這些特征，企業(yè)的財務(wù)管理將受到很大影響。
在經(jīng)濟全球化浪潮中，對財務(wù)管理有著重大影響的當屬金融全球化。金融已經(jīng)成了改變我們生活的關(guān)鍵力量，在某種意義上講，未來不是信息時代，而是金融時代。金融全球化對企業(yè)來說是一把“雙刃劍”。金融全球化一方面使企業(yè)籌資、投資有更多的選擇機會，而選擇權(quán)是有價值的，所以說，金融全球化客觀上提升了企業(yè)的價值；金融全球化的另一方面是加大了企業(yè)的各種風(fēng)險，比如2004年新加坡“中航油”事件就充分說明了這一點。在金融工具和衍生金融工具不斷創(chuàng)新的今天，如何尋找機遇、規(guī)避風(fēng)險，是財務(wù)管理所面臨的重要課題。
我國已經(jīng)加入世界貿(mào)易組織已經(jīng)5年多時間，可以說我國已經(jīng)融入了經(jīng)濟全球化的大潮中，這對我國經(jīng)濟生活的各個方面已經(jīng)或?qū)⒁a(chǎn)生極大的影響，企業(yè)的理財環(huán)境也已經(jīng)或還在發(fā)生很大的變化。從企業(yè)外部金融市場環(huán)境來看，我國的金融市場更加開放，發(fā)展的速度會更快；從企業(yè)內(nèi)部來看，將加速國內(nèi)市場與國際市場接軌，市場競爭將更加激烈，企業(yè)生存將面臨更大壓力，這對企業(yè)財務(wù)管理也提出了更高的要求。這一切都將要求企業(yè)迅速轉(zhuǎn)變陳舊的財務(wù)管理理念，進一步完善財務(wù)管理的內(nèi)容，改變傳統(tǒng)的財務(wù)管理手段和方法，盡快建立企業(yè)現(xiàn)代財務(wù)管理制度，以適應(yīng)經(jīng)濟全球化、特別是金融全球化的要求。
2.知識經(jīng)濟的影響。知識經(jīng)濟是建立在知識使用基礎(chǔ)上的經(jīng)濟，主要表現(xiàn)在兩個方面：一是對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透和改造，以促使產(chǎn)業(yè)不斷升級；二是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。對企業(yè)財務(wù)管理來說，知識經(jīng)濟改變了企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)，使傳統(tǒng)的以廠房、機器、資本為主要內(nèi)容的資源配置結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾R為基礎(chǔ)、知識資本為主的資源配置結(jié)構(gòu)。對知識資本如何進行確認、計量和管理又成為現(xiàn)代財務(wù)管理的一個重要內(nèi)容和課題。
3.電子商務(wù)的影響。所謂電子商務(wù)，是企業(yè)以提高貿(mào)易伙伴間商業(yè)運作效率為目標，將交易過程中的數(shù)據(jù)、資料用電子方式實現(xiàn)，在商業(yè)的整個運作過程中實現(xiàn)交易無紙化和直接化的一種全新的運作方式。隨著電子商務(wù)的發(fā)展，傳統(tǒng)的財務(wù)管理也演化到網(wǎng)絡(luò)財務(wù)時代。網(wǎng)絡(luò)財務(wù)最顯著的特點是實時報告(real-time-reporting)，企業(yè)進行在線管理。網(wǎng)絡(luò)財務(wù)的發(fā)展空間很大，但同時引發(fā)了財務(wù)安全問題，因此也引發(fā)了網(wǎng)絡(luò)財務(wù)管理問題。
二、我國企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)狀分析
我國財務(wù)管理的現(xiàn)狀可以歸納為兩句話：“正在發(fā)展，但有差距”。我們應(yīng)該看到，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)改革的不斷深入，近20年來我國財務(wù)管理的理論和實踐有了很大的發(fā)展，總體水平在不斷提高。這些年我國企業(yè)涌現(xiàn)出很多新型的經(jīng)濟活動，比如“管理層收購”、“期股獎勵”等，且近年來已推出或?qū)⒁瞥龊芏嘈碌慕鹑诋a(chǎn)品，比如“遠期合約”、“貨幣互換”、“權(quán)證”、“股期指數(shù)”等等。在經(jīng)濟不斷改革、金融不斷創(chuàng)新的今天，企業(yè)面臨更多的投資選擇和實踐機會。很多企業(yè)介入了這些領(lǐng)域，他們在實踐中想出了很多財務(wù)管理的辦法，摸索出很多財務(wù)管理的經(jīng)驗，在學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表了很多財務(wù)管理的文章，一定程度上充實和發(fā)展了財務(wù)管理的理論。但是，不可否認，這些辦法和理論還遠不能適應(yīng)企業(yè)不斷發(fā)展和金融不斷創(chuàng)新的需要，總體上還有差距?？傮w差距表現(xiàn)在以下幾個方面：
1.我國目前財務(wù)管理的理論是建立在工業(yè)經(jīng)濟、以有形資產(chǎn)管理為主的基礎(chǔ)之上的，對知識經(jīng)濟、企業(yè)商譽、各種無形資產(chǎn)等現(xiàn)代資產(chǎn)的管理尚未形成如對有形資產(chǎn)管理一樣的系統(tǒng)理論。而目前全球正大步跨向知識經(jīng)濟時代，企業(yè)的無形資產(chǎn)比重逐步上升，有的高科技企業(yè)無形資產(chǎn)的價值已大大超過有形資產(chǎn)的價值。
2.我國目前的財務(wù)管理基本還是傳統(tǒng)模式。雖然有部分大、中型企業(yè)集團已開始向網(wǎng)絡(luò)化管理模式邁進，但網(wǎng)絡(luò)化管理只是處在起步階段，而且就規(guī)模和影響而言，還遠不能構(gòu)成我國社會在財務(wù)管理方面的主基調(diào)。如美國等發(fā)達國家在這一方面已經(jīng)達到比較高的水平，而且可以肯定，網(wǎng)絡(luò)財務(wù)是全球今后的一個必然趨勢。
3.作為財務(wù)管理中的重要內(nèi)容之一，我國的風(fēng)險管理理論基本局限于財務(wù)風(fēng)險的防范，而對于風(fēng)險投資管理的論述不多。特別是近年來我國在風(fēng)險投資領(lǐng)域的業(yè)務(wù)品種迅速增多，而相應(yīng)的財務(wù)管理制度還沒有及時跟上，在風(fēng)險投資領(lǐng)域的會計計量、核算制度也只是到了2006年才正式建立。也正是這些年我國在這一方面的缺陷為部分企業(yè)的不合理投資操作留有了空間，發(fā)生了多起如“中航油”等巨額虧損的風(fēng)險投資事件。
4.我國現(xiàn)行財務(wù)制度相對呆板，激勵與約束機制不對稱、不相容。比如對經(jīng)營者，不少企業(yè)都有期權(quán)獎勵等激勵機制，但經(jīng)營者的受托責(zé)任卻相對薄弱，沒有制度加以約束，很多企業(yè)的經(jīng)營管理者，只知道圈錢和花錢，對投資人的利益卻不屑一顧，以致造成圈錢前后“兩面人”的社會現(xiàn)象。
5.我國現(xiàn)行財務(wù)制度中的評價體系不夠完善。主要限于可用貨幣計量的財務(wù)指標，而對企業(yè)的人力資源、知識產(chǎn)權(quán)、經(jīng)濟附加值、科技附加值、自由現(xiàn)金流量等對企業(yè)競爭和發(fā)展具有重要作用的因素缺乏適當?shù)闹笜思右钥己嗽u價，不符合企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)代潮流。
在存在的問題中，還有3個顯著問題需要特別關(guān)注：第一，隨著我國金融市場的逐步發(fā)展，企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)容變得更加寬泛，如資金籌集方式更加多樣化、金融市場風(fēng)險管理、保險管理和稅金管理等，財務(wù)管理的內(nèi)涵和外延急需加深和拓寬；第二，我國企業(yè)財務(wù)管理在投資、籌資以及收益分配等一些主要工作上比較薄弱，缺乏必要的規(guī)范和制約，不僅不利于企業(yè)自身規(guī)范運作，而且不利于我國資本市場和金融市場的健康發(fā)展；第三，企業(yè)的財務(wù)管理職能普遍偏弱，不少企業(yè)把財務(wù)工作和財務(wù)管理工作混為一談，只注重與企業(yè)日常資金營運相關(guān)的部分，忽視企業(yè)財務(wù)的全面管理。
三、當代經(jīng)濟條件下的我國企業(yè)財務(wù)管理發(fā)展趨勢
我國企業(yè)財務(wù)管理雖然存在上述問題，但是，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，其理論與實踐一定會向前發(fā)展。經(jīng)濟創(chuàng)新必然帶來財務(wù)管理的創(chuàng)新，這是一個不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展趨勢，我國今后一段時間財務(wù)管理將呈現(xiàn)出以下發(fā)展趨勢。1.理論基礎(chǔ)建立在工業(yè)經(jīng)濟和知識經(jīng)濟并重的基礎(chǔ)上，即重視有形的物質(zhì)資本管理。即傳統(tǒng)的籌資、投資和利潤分配，又重視無形的知識資本管理，即知識資本的取得、使用以及對知識資本的所有者進行企業(yè)剩余分配。在工業(yè)經(jīng)濟時代，決定企業(yè)生存與發(fā)展的主導(dǎo)要素是企業(yè)擁有的物質(zhì)資本，企業(yè)的物質(zhì)資本越雄厚，其發(fā)展就越有優(yōu)勢，所以在企業(yè)里，物質(zhì)資本的所有者就占據(jù)統(tǒng)治地位，其利益高于其他要素所有者的利益，并掌握企業(yè)的剩余控制權(quán)。但隨著知識經(jīng)濟時代的到來，擴展了資本的范圍，改變了資本的結(jié)構(gòu)。在企業(yè)新的資本結(jié)構(gòu)中，物質(zhì)資本的地位將相對下降，而知識資本的地位將相對上升。這一變化將引起財務(wù)管理的變化：(1)財務(wù)管理目標將從“股東財富最大化”發(fā)展為“企業(yè)價值最大化”?，F(xiàn)代企業(yè)理論認為，企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東、債權(quán)人、經(jīng)理階層、一般員工甚至政府等共同構(gòu)成了企業(yè)的利益制衡機制。如將企業(yè)財務(wù)管理的目標僅僅歸結(jié)為股東的目標，而忽視其他相關(guān)利益主體，必然導(dǎo)致矛盾沖突，最終損害企業(yè)的價值。如果我們把企業(yè)的財富比做成一塊蛋糕，這塊蛋糕可以分為幾個部分，屬于企業(yè)契約關(guān)系的各方——股東、債權(quán)人、員工、政府等等。那么，當企業(yè)財富總額一定時，各方的利益是此消彼長的關(guān)系，而當企業(yè)的財富增加后，各種契約關(guān)系人的利益都會較好地得到滿足。(2)無形資產(chǎn)將成為企業(yè)投資決策的重點。隨著知識經(jīng)濟時代的到來，知識資本在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所占主導(dǎo)地位的形成，必然導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化。在新的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，以知識為基礎(chǔ)的專利權(quán)、商標權(quán)、商譽、計算機軟件、人才素質(zhì)、產(chǎn)品創(chuàng)新等無形資產(chǎn)所占的比重將大大提高，無形資產(chǎn)將成為企業(yè)主要的投資工具。(3)人力資本的所有者將參與企業(yè)稅后利潤分配。在知識經(jīng)濟時代，人力資本是決定企業(yè)乃至整個社會和經(jīng)濟發(fā)展的最重要資源。人力資本的所有者將和物質(zhì)資本的所有者一樣分擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險，同時也分享企業(yè)的稅后利潤。目前，國內(nèi)外一些高新技術(shù)企業(yè)對員工進行送“紅股”，以及一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對企業(yè)經(jīng)理實行“股票期權(quán)制”，都是人力資本的所有者參與企業(yè)稅后利潤分配的形式，可以預(yù)見這種趨勢將越來越明顯。
2.公司理財手段與方法以網(wǎng)絡(luò)財務(wù)為主，并將網(wǎng)絡(luò)財務(wù)融入到企業(yè)資源規(guī)劃(ERP)系統(tǒng)中。網(wǎng)絡(luò)財務(wù)是以互聯(lián)網(wǎng)INTRENET、內(nèi)部網(wǎng)INTRANAT以及電子商務(wù)為背景的在線理財活動。網(wǎng)絡(luò)財務(wù)對傳統(tǒng)的財務(wù)管理手段與方法的沖擊主要表現(xiàn)在以下幾個方面：(1)在網(wǎng)絡(luò)財務(wù)環(huán)境下，從空間看，企業(yè)的財務(wù)可以進行遠程處理，便于整合整個企業(yè)的財務(wù)資源，全面提高企業(yè)的競爭力；從時間看，企業(yè)的財務(wù)活動可以實時報告，便于企業(yè)進行在線管理，從而顯著提高企業(yè)的工作效率。(2)在網(wǎng)絡(luò)財務(wù)環(huán)境下，對于擁有許多下屬機構(gòu)，而這些下屬機構(gòu)又呈現(xiàn)復(fù)雜格局且行業(yè)多元化的集團型企業(yè)來說，可以實現(xiàn)財務(wù)與業(yè)務(wù)的協(xié)同，包括與企業(yè)內(nèi)部部門的協(xié)同，與供應(yīng)鏈的協(xié)同和與社會部門的協(xié)同，從而使企業(yè)資源配置最優(yōu)化，最大限度地節(jié)約和使用資源。(3)在網(wǎng)絡(luò)財務(wù)環(huán)境下，電子單據(jù)和電子貨幣將得到普遍使用。電子單據(jù)可以節(jié)省許多中間環(huán)節(jié)，從而促進財務(wù)流程速度和效率的提高。而電子貨幣是電子商務(wù)的重要條件，也是網(wǎng)絡(luò)財務(wù)的重要基礎(chǔ)。貨幣的電子化以及在此基礎(chǔ)上的網(wǎng)上支付、網(wǎng)上結(jié)算，不僅極大地提高了結(jié)算效率，更重要的是加快了資金周轉(zhuǎn)速度，降低了企業(yè)資金成本。
3.與企業(yè)管理信息系統(tǒng)有機結(jié)合。企業(yè)管理信息系統(tǒng)將是21世紀企業(yè)管理水平的一個標志，它從20世紀60～70年代的物料需求規(guī)劃(MRP)，發(fā)展到80年代的制造資源規(guī)劃(MRPⅡ)，再進一步演化到90年代的企業(yè)資源規(guī)劃(ERP)，已經(jīng)經(jīng)歷了從初創(chuàng)到完善的過程。ERP的基本思路是將企業(yè)的運營流程看作是一個緊密連接的供應(yīng)鏈，包括供應(yīng)商、制造工廠、分銷網(wǎng)絡(luò)和客戶等，將企業(yè)內(nèi)部劃分成幾個相互協(xié)同作業(yè)的支持子系統(tǒng)，如財務(wù)、市場營銷、生產(chǎn)制造、人力資源、質(zhì)量控制、服務(wù)維護、工程技術(shù)等，把客戶需求和企業(yè)內(nèi)部的制造活動以及供應(yīng)商和制造資源整合在一起，以達到企業(yè)運行效率最優(yōu)的效果。財務(wù)管理系統(tǒng)是企業(yè)管理信息系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng)。
4.技術(shù)風(fēng)險管理和風(fēng)險投資管理將成為財務(wù)管理的重要內(nèi)容。隨著企業(yè)所面臨的金融全球化、知識經(jīng)濟和電子商務(wù)等財務(wù)環(huán)境的變化，企業(yè)所承受的財務(wù)風(fēng)險進一步加大。金融全球化和電子商務(wù)所產(chǎn)生的“網(wǎng)上銀行”及“電子貨幣”將使國際間的資本流動更加快捷。知識經(jīng)濟將使信息傳播、處理、反饋以及更新的速度大大加快。這些新變化既給企業(yè)帶來機遇，同時也加劇了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。值得注意的是，電子商務(wù)和金融全球化的發(fā)展，在技術(shù)上給企業(yè)帶來了新的財務(wù)安全問題。防止利用高科技手段犯罪，有效保護企業(yè)自身安全是21世紀企業(yè)風(fēng)險管理的重要內(nèi)容。
“創(chuàng)新”是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的主要動力，而承擔(dān)知識與技術(shù)創(chuàng)新主體之一的中小型科技企業(yè)由于其面臨的財務(wù)風(fēng)險比大中型企業(yè)要大得多，它們的融資渠道主要是通過風(fēng)險資本市場吸收風(fēng)險投資。風(fēng)險投資可以使風(fēng)險投資公司為有發(fā)展?jié)摿Φ鄙儋Y金的中小型科技企業(yè)提供最初的風(fēng)險資本，待被投資企業(yè)進入穩(wěn)步發(fā)展階段，風(fēng)險投資公司通過股票上市或轉(zhuǎn)讓方式收回投資，獲取利潤。風(fēng)險投資公司如何選擇風(fēng)險投資品種，中小型科技企業(yè)又如何獲得風(fēng)險投資，隨后又如何使用好風(fēng)險資金，如何償還風(fēng)險資金等一系列問題，將成為21世紀我國企業(yè)財務(wù)管理的重要課題。
5.企業(yè)財務(wù)評價體系不斷創(chuàng)新。在企業(yè)長期的發(fā)展過程中，現(xiàn)行財務(wù)管理理論已經(jīng)擁有多類、多個財務(wù)評價指標，體系比較完整。但是可以肯定，今后企業(yè)財務(wù)管理的評價體系還將繼續(xù)發(fā)展，還會有新的指標出現(xiàn)，主要可能反映在兩個方面：一是對知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)的財務(wù)分析比重增加，二是增加新的更能反映企業(yè)運行質(zhì)量和對社會發(fā)展有重要影響力的指標。比如有些企業(yè)在評價企業(yè)經(jīng)營績效方面，除采用傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標外，近年來又提出了經(jīng)濟附加值(EVA)和市場附加值(MVA)等財務(wù)指標。
經(jīng)濟附加值等于企業(yè)稅后利潤與債務(wù)資金成本和權(quán)益資金成本的差額，它是一個靜態(tài)指標，測算的是一個公司過去年度的經(jīng)營成果，可用以分析經(jīng)營者經(jīng)營企業(yè)的得與失，促使經(jīng)營者千方百計用較少的資本做更多的事。市場附加值等于企業(yè)價值(市場上公司股價總值)與全部投入資本的差額，它主要用來衡量上市公司市場價值與公司賬面價值的差額，反映出市場對公司前景的評價。
除了上述兩個指標以外，有些學(xué)者還提出企業(yè)的單位銷售能源消耗指標和企業(yè)的環(huán)境污染財務(wù)量化指標等等。這些指標以后都有可能納入到企業(yè)財務(wù)評價體系當中去?？偠灾?，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)財務(wù)評價體系一定會不斷創(chuàng)新和拓展，這是一個必然的趨勢。
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商業(yè)模式是開設(shè)一項可賺取利潤的業(yè)務(wù)鏈條，關(guān)系到價值鏈、客戶與供應(yīng)商、供貨和來源、資本和能力的全體布局。隨著運營模式的創(chuàng)新變化，企業(yè)必須選擇適合自身發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略。
一、輕資產(chǎn)模式下的財務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀
輕資產(chǎn)盈利模式的核心就是減少需重資投入的中?g環(huán)節(jié)，將其外包，目前世界范圍內(nèi)的許多科技創(chuàng)新類公司或面臨轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)型企業(yè)，大多將附加值低的業(yè)務(wù)模塊外包，而專注于利潤空間高的產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，實現(xiàn)以較少的資本投入換取更大的利潤回報的目的。
財務(wù)戰(zhàn)略包括資金籌集、資金投資和分紅以及資金運營管理三個方面，是公司為配合自身發(fā)展并創(chuàng)造核心競爭力而實施的資本結(jié)構(gòu)與資金計劃，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略決策活動都基于資本運營的分析，以促進資本長期穩(wěn)定有效的利用和配備為判斷標準，以保持企業(yè)實現(xiàn)最大盈利為目的，并在運營過程中有充分的資金支持。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略與價值最大化密切相關(guān)，所以企業(yè)需要不斷提高自己的財務(wù)戰(zhàn)略水平，并與公司整體經(jīng)營戰(zhàn)略緊密結(jié)合，整合各種資源配置，充分發(fā)揮財務(wù)戰(zhàn)略管理的職能。
二、輕資產(chǎn)模式的財務(wù)風(fēng)險
1.外包的信任風(fēng)險
耐克公司是全球體育用品行業(yè)發(fā)展非常迅猛的企業(yè)，在這么多年的發(fā)展歷程中，公司不斷地調(diào)整經(jīng)營思路，最終走出一條高效的盈利之路，只賣商品沒有工廠，將生產(chǎn)廠址選在其他國家和地區(qū)，公司自身不斷的提高創(chuàng)新研發(fā)能力，提升世界范圍的知名度和影響力，為了降低生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本，將該部分業(yè)務(wù)外包給勞動力低廉的合作伙伴。同樣的例子還有微軟IBM等科技類公司。與此同時戰(zhàn)略外包的弊端也會暴露，例如選擇單一供應(yīng)商，則生產(chǎn)商容易壟斷經(jīng)營而對供貨時間、供貨價格和供貨質(zhì)量產(chǎn)生影響，降低公司對上游供應(yīng)商的議價能力，供應(yīng)商的一些違約行為，或產(chǎn)品質(zhì)量引起的大范圍投訴問題，都會給企業(yè)運營造成巨大損失，那么就對公司采購、委托生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的內(nèi)控管理提出了更高的要求。
2.現(xiàn)金流運用的機會成本
由于輕資產(chǎn)運營模式下，對固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的投入比例相對較少，那就要求企業(yè)有充分的現(xiàn)金儲備，這種資本的構(gòu)成方式雖然保證了企業(yè)的償債能力，但也會直接影響著企業(yè)的盈利能力，因為固定資產(chǎn)運營帶來的回報水平遠高于現(xiàn)金，所以輕資產(chǎn)企業(yè)在這種情況下必然會付出現(xiàn)金流占用的機會成本。
3.輕資產(chǎn)公司受流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響比較大
輕資產(chǎn)模式公司需要大量的現(xiàn)金流儲備，對存貨周轉(zhuǎn)慢的影響更加敏感，存貨占用過大時，直接影響了現(xiàn)金的使用效率，盡可能縮短庫存天數(shù)，保證企業(yè)低庫存運營，這就需要企業(yè)各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)加強內(nèi)控管理。
三、輕資產(chǎn)模式下企業(yè)應(yīng)如何選擇適應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略
當今企業(yè)的戰(zhàn)略選擇是以經(jīng)營分析為基礎(chǔ)，參考有關(guān)財報和經(jīng)營數(shù)據(jù)，進一步剖析公司的營運與財務(wù)戰(zhàn)略是否相適應(yīng)，戰(zhàn)略導(dǎo)向的財務(wù)分析需要將分析與戰(zhàn)略，運營模式，資源利用和績效分析有效結(jié)合。
1.合理選擇供應(yīng)商，提升自身議價能力
美國蘋果公司將核心業(yè)務(wù)鏈掌握在自己手中，而在世界各地勞動力低廉的地區(qū)建立分包業(yè)務(wù)，在供應(yīng)商的選擇上，除了選擇一家主力供應(yīng)商外，還應(yīng)有備選供應(yīng)商，對供應(yīng)商的選擇不光停留在低價的標準上，還應(yīng)考慮供應(yīng)商整體實力和所購產(chǎn)品的生命周期總成本。這就要求在供應(yīng)鏈的各環(huán)節(jié)上，都要對成本進行分析和控制，同時保證所選擇的供應(yīng)商有穩(wěn)健的財務(wù)狀況。
2.籌資方面多考慮內(nèi)源融資
對于輕資產(chǎn)模式的公司來講，有效的現(xiàn)金流規(guī)劃是企業(yè)不斷創(chuàng)造價值的前提，企業(yè)在運營過程中創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流越充裕，流動性越快，說明企業(yè)面對各種投資時抵御風(fēng)險的能力也越強。對于初創(chuàng)公司來講，固定資產(chǎn)較少，缺乏有效的抵押物，銀行借款的方式難以實現(xiàn)，而此時有需要大量的投入研發(fā)、推廣等費用，選取的財務(wù)戰(zhàn)略為內(nèi)源融資，起步階段盡快實現(xiàn)自我造血，隨著公司的穩(wěn)步成長，商業(yè)模式日趨成熟，可適當引入風(fēng)險投資或戰(zhàn)略投資。
3.選擇變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)進行投資，盡可能減少機會成本
加大技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新、渠道拓展和品牌宣傳的資金投入，提升顧客的認可度，減少固定資產(chǎn)投入，可采用融資租賃或售后回租等方式操作，對于儲備的短期不投入的現(xiàn)金流，可購買債券、基金、期貨、信托理財?shù)茸儸F(xiàn)能力強的資產(chǎn)?？色@得一定的低風(fēng)險收益，減少機會成本，同時在公司現(xiàn)有風(fēng)險承受范圍內(nèi)，保證足夠的償債能力和資產(chǎn)變現(xiàn)能力。另一方面合理利用商業(yè)信用，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。用友公司是國內(nèi)優(yōu)秀的管理軟件提供商之一，成立至今也有過兩次主要的轉(zhuǎn)型，在資產(chǎn)比重方面，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重平均維持在50%以上，用友在輕資產(chǎn)運營模式下的財務(wù)戰(zhàn)略是給企業(yè)留夠充足的現(xiàn)金儲量來保障自己的償債能力，同時存貨周轉(zhuǎn)率一直保持在33次左右，維持著很強的的獲利能力。
4.集中公司資源用于產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)和推廣宣傳上
公司應(yīng)將更多的資源用于利潤空間更大的業(yè)務(wù)模塊中，例如產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)，尤其是對于科技類公司或即將面臨轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)，產(chǎn)品創(chuàng)新和模式創(chuàng)新成為公司提升盈利能力的途徑，同時對產(chǎn)品的合理定位和宣傳推廣，也能起到錦上添花的作用，蘋果公司研發(fā)支出逐年增加，收購了大批擁有技術(shù)優(yōu)勢的小公司，創(chuàng)造了產(chǎn)品技術(shù)上的核心競爭力，在品牌構(gòu)建上，蘋果通過體驗店，電視植入廣告等方式，建立了宗教信仰般的蘋果信徒。同樣，國內(nèi)的用友公司在研發(fā)投入方面，近幾年研發(fā)支出占營業(yè)收入比例平均保持在15%，每年增幅高于銷售費用和管理費用的增幅，在產(chǎn)品技術(shù)上已經(jīng)與國際先進水平持平，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢有了較大提高。
關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量表；財務(wù)分析；財務(wù)狀況；經(jīng)營成果；財務(wù)決策
中圖分類號：F231 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544(2008)06-0050-02
現(xiàn)金流量表是反映公司現(xiàn)金流量信息的主要工具，對現(xiàn)金流量表的分析就是從現(xiàn)金流量角度對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價的。由于現(xiàn)金流量表以現(xiàn)金收付制為編制原則，不受權(quán)責(zé)發(fā)生制會計的應(yīng)計、遞延、攤銷和分配程序的影響，因此通常認為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與權(quán)責(zé)發(fā)生制的會計盈余相比，不容易縱，是相對可靠的“硬”數(shù)字。然而，現(xiàn)金流量表并非是遠離“偏見”和“噪音”的凈土，其也有局限性，這是我們在進行現(xiàn)金流量分析時必須注意的問題。
一、現(xiàn)金流量表存在的局限性
現(xiàn)金流量表的局限性主要表現(xiàn)為：
1.從現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)分析。準則規(guī)定，現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)由現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物構(gòu)成。對現(xiàn)金的定義一般不會產(chǎn)生異議，但對現(xiàn)金等價物的定義各國分歧較大。準則主要借鑒了國際會計準則委員會(IASC)和美國財務(wù)會計準則委員會(FASB)的有關(guān)規(guī)定，將其定義為“企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資”。一項投資被確認為現(xiàn)金等價物必須同時具備上述四個條件，準則所附《指南》只對其中的“期限較短”做出了解釋，其他三個條件的具體涵義都未做進一步說明，無疑增加了企業(yè)編制報表的難度，會計人員要根據(jù)具體情況來確定現(xiàn)金等價物的范圍。雖然體現(xiàn)了較大的靈活性和前瞻性，但很可能導(dǎo)致企業(yè)主觀臆斷，或是無所適從，甚至通過“適當?shù)呐袛唷眮碇\求對自己有利的結(jié)果，從而帶來新的報表粉飾問題，影響會計信息的質(zhì)量。
2.從現(xiàn)金流量表信息的時效性、可比性、可靠性分析。(1)時間性。報表中所反映的數(shù)據(jù)，是企業(yè)過去會計事項影響的結(jié)果，據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)計算得到的各種分析結(jié)果對預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流動只有參考價值，并非完全有效。(2)可比性。不同企業(yè)，尤其是同一行業(yè)的不同企業(yè)之間，應(yīng)使用相似的會計程序和方法，將不同企業(yè)現(xiàn)金流量表的編制建立在相同的會計程序和方法上，以便于報表使用者比較分析同一企業(yè)在不同時期以及企業(yè)和企業(yè)之間的償債能力和現(xiàn)金流動狀況。對于同一企業(yè)來說，雖然一致性會計準則的運用使其能進行不同期間的比較，但如果企業(yè)的會計環(huán)境和基本交易性質(zhì)發(fā)生變動，同一企業(yè)不同時期財務(wù)信息的可比性大大減弱。對于不同企業(yè)來說，它們之間的可比性比單一企業(yè)更難達到。由于不同企業(yè)采用不同的會計處理方法，如存貨的計價、折舊的攤提、收入的確認、支出資本化與費用的處理等，為比較各個企業(yè)的現(xiàn)金狀況帶來了一定的困難。(3)可靠性。企業(yè)提供的財務(wù)信息應(yīng)做到不偏不倚，以客觀事實為依據(jù)，而不受主觀意志的左右，力求財務(wù)信息的準確可靠。事實上，編制現(xiàn)金流量表所需資料的可靠性往往受到多方面的影響，使報表分析同樣顯得不夠可靠。
3.從企業(yè)的生命周期來分析。一般來說，企業(yè)的生命周期可以分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。由于每個階段企業(yè)資金營運的方式不同，企業(yè)在每個階段的現(xiàn)金流量也會呈現(xiàn)出不同的特點。具體來說，處于初創(chuàng)期的企業(yè)，其現(xiàn)金流量往往是流出量大，而流入量少，企業(yè)凈現(xiàn)金流為負數(shù)，如果以此作為企業(yè)評價的依據(jù)，顯而易見，評價結(jié)果是有失偏頗的。處于成長期的企業(yè)，由于屬于成本的投入期，以現(xiàn)金凈流量為判斷依據(jù)，也很難得出公允的評價結(jié)果。相對來說，處于成熟期的企業(yè)，其現(xiàn)金的流入量會比較大，現(xiàn)金流量充沛，現(xiàn)金流量指標的代表性相對要強一些。由此可見，企業(yè)不同的生命周期的現(xiàn)金流量，代表著不同的財務(wù)信息，如果僅憑數(shù)字分析一概而論，評價結(jié)果往往與實際情況大相徑庭。
二、提高現(xiàn)金流量分析效果的對策
1.結(jié)合資產(chǎn)負債表、利潤表來分析企業(yè)的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量通常反映的是一定期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的情況，它既不能反映企業(yè)的營銷狀況，也不能反映企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況。在對現(xiàn)金流量表進行分析運用時，不能孤立地僅憑一張現(xiàn)金流量表的信息就事論事，只有與資產(chǎn)負債表和損益表結(jié)合起來，才能對企業(yè)的經(jīng)營活動情況做出較全面、正確的評價。在現(xiàn)代權(quán)責(zé)發(fā)生制下，無論是會計信息還是現(xiàn)金流量信息都從不同的角度反映著企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，這樣，權(quán)責(zé)發(fā)生制指標和現(xiàn)金流量指標具有某種程度的對應(yīng)性，只有既結(jié)合利潤表中收入、成本及利潤項目的分析，又結(jié)合資產(chǎn)負債表應(yīng)收賬款項目變化情況的分析，才能進一步分析企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)的異常狀況，識別企業(yè)的虛假信息，同時借此判斷上市公司的資產(chǎn)流動性、財務(wù)彈性、獲利能力、償債能力及風(fēng)險。
2.從過程和結(jié)果的結(jié)合中來分析現(xiàn)金流量的變化。在對現(xiàn)金流量進行分析的過程中，總是會遇到當期內(nèi)的期末與期初在現(xiàn)金凈變化量方面的確定問題。但是，對于任何一個企業(yè)來說，在確定當期末與期初的現(xiàn)金凈變化量的時候，無非會遇到這樣三種情況，即現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額或者大于零，或者小于零，或者等于零。不過，不論是哪種情況，都不能從期末與期初數(shù)量的簡單對比中來判斷企業(yè)現(xiàn)金流動狀況是出現(xiàn)“好轉(zhuǎn)”，還是“惡化”，抑或維持不變。而要揭示現(xiàn)金狀況變化的原因，就必須對影響現(xiàn)金流量的各種因素進行全面分析，區(qū)分出預(yù)算或計劃中安排的與因偶發(fā)性原因而引起的不同情況，并對由此產(chǎn)生的實際與預(yù)算的差異展開分析。從這種意義上說，分析現(xiàn)金流量的變化過程，甚至比對現(xiàn)金流量變化結(jié)果進行分析更為重要。
俗話說：創(chuàng)業(yè)難，守業(yè)更難。吳先生對這句話更是深有體會。他的企業(yè)在度過了極其艱難的創(chuàng)業(yè)階段，從無到有終于在市場站穩(wěn)腳跟，迎來高速成長的時候，卻遭遇到了資金瓶頸。他希望通過適合目前企業(yè)實際情況的銀行貸款產(chǎn)品，來緩解自己企業(yè)的現(xiàn)金流之急。
技術(shù)優(yōu)勢開辟市場
在創(chuàng)業(yè)之前，吳先生一直在海外求學(xué)，直到2001年在美國知名大學(xué)取得化學(xué)專業(yè)博士學(xué)位后，他覺得是回到祖國施展自己拳腳的時候了。
那時候，中國通訊行業(yè)所需使用的其中一種專業(yè)材料全部為進口，而中國市場上該種新材料的平均價格遠遠高于國外。隨著市場競爭的日益激烈，生產(chǎn)該項產(chǎn)品的國際巨頭面臨著利潤空間不斷被壓縮，而材料成本又無法有效降低的尷尬局面。
長期以來對通訊行業(yè)的材料市場關(guān)注有加的吳先生，正碰上了這個細分市場所蘊含的新機遇。于是，在細致分析市場后，他開始自主研發(fā)相關(guān)專利技術(shù)。為了節(jié)約創(chuàng)業(yè)成本，吳先生沒有選擇自建廠房，而是選擇在浦東新區(qū)租賃了廠房，他說，這樣可以將更多的資金投入到技術(shù)研發(fā)之中，而且可以享受浦東新區(qū)對于高科技企業(yè)的不少優(yōu)惠政策。在完成了設(shè)備采購之后，吳先生的企業(yè)開始批量生產(chǎn)這種具有高科技含量的新型材料。
憑借著吳先生在專業(yè)方面扎實深厚的功底，他所自主研發(fā)的生產(chǎn)工藝具備了相當?shù)募夹g(shù)優(yōu)勢，生產(chǎn)的產(chǎn)品技術(shù)指標均達到國際先進標準。盡管面對著規(guī)模巨大的競爭對手，但是吳先生積極謀求更低的價格、更有保障的質(zhì)量和更有彈性的客戶服務(wù)，企業(yè)穩(wěn)步擴大市場份額，在市場上站穩(wěn)了腳跟。
拓展銷售急需資金
讓吳先生很欣慰的是，經(jīng)過了七年的經(jīng)營積累，企業(yè)終于度過了最為艱難的初創(chuàng)期，開始向高速成長期沖刺。為了盡快地拓展銷售，勢必要增加產(chǎn)量以跟上銷售的步伐，第一步就是要購買原材料。但是這個時候吳先生卻有了巧婦難為無米之炊的煩惱。
原來，吳先生這家生產(chǎn)高科技新型材料的企業(yè)，客戶主要是為大型知名企業(yè)，其中甚至不乏知名的上市公司。這些下游客戶談判地位相對強勢，所以公司下游的結(jié)算方式主要為六個月的銀行承兌匯票、商票或應(yīng)收款，這就造成了吳先生的企業(yè)本來就緊縮的流動資金，變成了大量沉淀的應(yīng)收款項。在2008年的財務(wù)中，應(yīng)收票據(jù)加上應(yīng)收賬款達到了1800萬元，占到了資產(chǎn)總額的一半以上。
而企業(yè)的上游原材料供應(yīng)商又較為分散，基本也多為中小型企業(yè)，結(jié)算時效要求較高，訂貨時要求支付訂單總價的30％作為預(yù)付款，公司提貨后的30天內(nèi)結(jié)算剩余70％貨款，平均賬期約20天。
“如此這般上下游結(jié)算方式，直接導(dǎo)致了該公司可調(diào)用的流動資金越發(fā)緊縮。為進一步擴大銷售，我們公司急需銀行融資緩解該狀況?！眳窍壬Ｍ蓪＜襾頌樗鱿到y(tǒng)的融資規(guī)劃。
財務(wù)分析及融資建議
屠期銘
一、企業(yè)財務(wù)狀況分析
吳先生的企業(yè)資產(chǎn)負債率為40％，小于行業(yè)內(nèi)平均負債水平的50％，具有一定的償債能力。該公司賬面固定資產(chǎn)主要為生產(chǎn)用機器設(shè)備，資產(chǎn)固化率為10％，而該公司其他資產(chǎn)主要為專利技術(shù)等無形資產(chǎn)，說明該公司所處行業(yè)具有一定的高科技含量，固定投入相對少。然而企業(yè)在賬面的應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)合計占資產(chǎn)比重為60％，所占比重較高，這與其下游客戶強勢的地位有較大關(guān)系，但是需要關(guān)注其應(yīng)收賬款的賬期和質(zhì)量。
吳先生企業(yè)的流動比率為208％、速動比率為150％，屬于行業(yè)內(nèi)正常水平。結(jié)合銀行結(jié)算記錄，該公司每個月銷售回款情況基本穩(wěn)定，資產(chǎn)流動性良好。公司主營毛利率一直保持30％的水平，超過行業(yè)平均毛利10％的水平，盈利能力良好且基本穩(wěn)定。
在這家公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)所占比重過高，而一般銀行可接受抵押的固定資產(chǎn)小，建議吳先生申請合適的融資產(chǎn)品以及合適的擔(dān)保方式。
二、企業(yè)融資計劃建議
吳先生的公司授信額度的確定應(yīng)當以其流動資金需求為依據(jù)，考慮到其銷售的成長性后匡算。以吳先生新一年度銷售目標為1億元來計，較本年度增長5000萬元，結(jié)合客戶上下游結(jié)算周期的計算、預(yù)計存貨、應(yīng)收賬款增加金額估算，那么他所需流動資金約為2000萬元。
吳先生在選擇融資期限的確定應(yīng)當盡可能與企業(yè)實際經(jīng)營周期相匹配，適當考慮不同融資品種長短期限相結(jié)合。
由于吳先生的企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)進入到了高速成長期，為快速拓展市場公司流動資金需求相對緊迫。在其資產(chǎn)中，公司賬面資產(chǎn)主要集中在應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，兩項合計占資產(chǎn)比重60％。應(yīng)收款項資金的大額沉淀構(gòu)成了其最主要的資金壓力，并將伴隨其業(yè)務(wù)規(guī)模增長而不斷增加。而公司主要固定資產(chǎn)為生產(chǎn)用機器設(shè)備，廠房為租賃取得，不屬于銀行一般接受的抵押物。另外，公司其他資產(chǎn)主要為專利技術(shù)等無形資產(chǎn)，折合金額約200萬元。
三、企業(yè)具體融資方案設(shè)計
針對其擁有已經(jīng)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的無形資產(chǎn)，建議吳先生申請100萬元知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資。該融資產(chǎn)品為上海市浦東新區(qū)財政局、新區(qū)科委、生產(chǎn)力促進中心與上海銀行協(xié)同合作的上海地區(qū)首個以知識產(chǎn)權(quán)作為融資擔(dān)保方式的授信產(chǎn)品，專門為注冊地為浦東新區(qū)的科技型中小企業(yè)提供融資擔(dān)保。
鑒于其穩(wěn)定的月度銷售回款情況和質(zhì)量良好的應(yīng)收賬款，吳先生可以充分利用它來盤活資金，建議申請1000萬元應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款。考慮到企業(yè)的生產(chǎn)周期，建議應(yīng)收賬款的融資期限擬定為6個月，增加寬限期限1個月。
