時間：2023-06-29 17:09:10
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇保險資金管理辦法，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
國務院日前頒布《國務院關于保險業改革發展的若干意見》，明確提出支持保險資金境外投資，根據需要不斷拓寬保險資金運用的渠道和范圍，為國民經濟建設提供資金支持。
這意味著國內保險機構將由此獲得ODI，(合格境內機構投資者)資格。同時為保險資金的投資渠道將得到拓展，有利于豐富和提高保險公司的資金管理經驗。
境外投資渠道
根據《保險資金境外投資辦法)，保險資金境外投資品種可以包括：一是貨幣市場產品，如商業票據、大額可轉讓存單、回購與逆回購、貨幣市場基金等：二是固定收益產品，如銀行存款、結構性存款、債券、可轉債、債券型基金、證券化產品、信托型產品等三是權益類產品，如股票、股票型基金、股權、股權型產品等。
根據規定，保險機構境外投資總額不超過上年末總資產的15％。委托人根據資產配置和風險管理需要，可以按照投資品種或者不同工具，自主配置和安排境外投資比例。單一信用主體或者產品的投資比例，應當符合保監會有關規定。委托人實際投資總額，不得超過保監會和國家外匯局核準的投資付匯額度等。
鑒于資金性質的特殊，保險資金的出海策略較銀行、基金等其它金融機構更為慎重。根據《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》規定，其境外投資品種限于：銀行存款；外國政府債券、國際金融組織債券和外國公司債券；中國的政府或者企業在境外發行的債券；銀行票據、大額可轉讓存單等貨幣市場產品等。
此次頒布的新法規，較原有法規有了很大突破：投資品種柘寬，保險資金可投資范圍幾乎囊括了國際資本市場的主流投資產品和所有成熟資本市場；允許為了避險目的而進行衍生品交易：給予委托人、受托人更多互相選擇的空間；對賬戶管理、風險管理、信息披露、監督管理等方面，做了更為全面、科學的安排。在新的政策支持下，保險公司將可以在海外投資上有所作為。
QDII帶來的投資渠道擴展對保險業的好處顯而易見，新辦法允許保險資金投資于全球發展成熟的資本市場，配置主要國家或地區貨幣，也允許為避險目的而做的對沖交易，這為保險公司積極管理匯率風險提供了法規上的支持。
多幣種、多品種的投資許可，鼓勵保險公司進行全球化的投資配置，避免集中投資于某一單一市場、單一品種而可能導致的風險積聚。有助于保險機構引進國際一流機構的成熟理念和先進技術，提升資產管理能力，分散運作風險，提高投資收益，增強競爭實力。
可投資海外股市
保險公司運用資金的渠道將大大拓寬。在投資范圍上，保險公司將獲準由投資香港市場為主拓寬到全球市場，而首當其沖的則是倫敦、紐約等成熟金融市場，投資產品方面，除了可以投資貨幣市場產品和固定收益類產品。
另外，根據新辦法，允許保險公司通過購買外匯進行境外投資，而此前保險公司只能通過自有外匯投資，保險資金運用有了更大的拓展空間，保險公司有了更多選擇。
目前中國A股市場漲勢喜人，而且人民幣升值預期強烈，導致很多機構可能沒有購匯投資的動力。但是長遠來看，必須關注國際成熟資本市場，這些市場具有收益穩定、投資品種多元化等優勢。
目前國內資本市場的“盤子”比較小，保險公司只有開拓更多的渠道才能提高投資收益，境外投資不失為一種好的選擇。保險資金境外投資對于資本的向外擴張無疑是一大利好，在人民幣升值的過程中，境外資產用人民幣衡量相對便宜，因此保險資金QDII出臺有利于國內資金的境外投資。
此外，這是對國內過剩資金的一種釋放，有助于緩解“流動性過剩”。
對客戶的影響
保險資金境外投資對于客戶來說是十分利好的消息，保險公司可以推出更多的理財產品供客戶選擇，廣大客戶可以依托保險公司參與國際資本投資從而獲得投資利益最大化。
保險資金放寬了境外投資的渠道，從全球資產配置角度來說，保險資金可以規避一定的風險。畢竟如果保險資金只能在國內運用，就面臨著雞蛋放在一個籃子里的風險。保險資金在全球范圍內的投資配置，可以規避系統風險。
與銀行系和基金系QDII類似的是，保險資金境外投資也比較青睞香港市場。
對于保險公司而言，在政策允許的諸多境外資本市場中，香港市場的風險相對最小。比如一些國內保險公司在去年也曾獲特批購買在香港上市的中行、工行股票，已經積累了一定的實踐經驗。許多內資保險公司已在香港成立資產管理公司。特別是一些在國內的外資保險公司通過這個政策的出臺依靠本身分布在全球的營銷體系和豐富的資產管理經驗，為客戶提供更好地服務。
關鍵詞： 社保資金；社會保障；保值增值
中圖分類號：F275.1 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-01
社會保障資金是根據我國法律建立的用于社會保障事業的專項基金，資金關系涉及到弱勢群體的切身利益，關系到社會的安定繁榮，因此，在社保資金的使用、審計、監督和管理方面受到廣大人民群眾和社會各界的廣泛重視。
一、企業社保資金的性質
企業社保資金全稱是企業社會保險資金，是由我國社會保險制度確定的用于支付企業勞動者或公民在養老、失業、病患、傷殘等情況下享受到的各項保險待遇的資金。一般由企業等用人單位和勞動者或公民個人繳納的社會保險費和國家財政給予的一定補貼組成。社保資金具有強制性、風險預防性、儲備性和集中性、權利義務對應性等性質。目前我國社保資金包括五項保險資金，分別是生育、醫療、失業、工傷和養老。企業需要根據我國政策開展各項社保項目，實行社保的分級管理。企業作為補充保險資金管理的主要組成部分。
二、目前企業管理社保資金存在的問題
目前，我國企業社保資金管理的存在著諸多問題，主要有：
1.企業社保資金監管不嚴，經常出現擠占、挪用社保資金的現象
目前我國企業社保管理部門的監督缺乏一定的約束力，因為企業的社保資金同時受到企業領導和國家社保主管部門的領導，負責企業職工的養老、醫療、失業和離退休等人員社保資金的管理和辦理工作。企業社保部門及時各險種經辦、審批部門，又是社保資金的管理機構，具有企業和政府的雙重作用，扮演著既是運動員，又是裁判員的角色，社保管理部門內部很難建立有效地監督機制，缺乏規范的會計審計體系和公開透明信息的機制，對社保管理部門的約束偏弱。正因為這個原因，先后出現了2006年8月在上海發生的全國最大的社保資金挪用案，涉及資金37億元；緊接著在同年11月，浙江金華爆發過億社保資金挪用案；同年年底，上海再次出現企業年金流入房地長的資金挪用案，涉案金額達到27億元。在短短的幾年間，就有上千億元社保資金被違規挪用，造成大量的資金流失，難以追回。而這一切對于社保資金的繳納者來說一無所知，他們無法知道自己繳納的血汗錢到底是如何運營的，根本談不上真正擁有的監督權力。因此，在地方和部門利益的驅使下，出現社保資金問題就是很正常的現象了。
2.企業對社保資金繳納的核算方法存在缺陷，資金管理不到位
目前我國的社保資金管理中的社保收支情況處于分散狀況，沒有納入財政預算體系。企業管理的社保資金無法受到執法機構的監督。同時，由于社保資金管理的多方性，企業一般只負責管理補充養老保險和醫療保險，而其他險種一般交由地方管理，企業在財務核算上有時實行按收付實現制核算，有時按照權責發生制核算，不同的核算方法造成了資金管理的混亂，使得部分資金的管理獨立于正常的會計核算體系，出現資金信息不真實的現象。企業按照收付實現制核算社保資金本身也存在一定的缺陷，企業僅以資金出入時間核算資金收入、支出的標準，容易忽略資金消耗和負債形成的時間，無法真實的反映資產負債的狀態和資金收支的狀況。例如企業以收付實現制運行醫保資金，當年收費中含有上一年的欠費情況，導致每年的資金狀況都不是本年的真實反映，從而使得資金管理和決策也缺乏科學的指導，不利于資金管理部門的約束和監督[3]。
3.由于投資渠道單一導致使社保資金增值保值的方法很少
我國企業社保資金采用的是“以收定支，略有節余，留有部分積累”的政策，因此對這部分節余的資金儲備需要進行保值和增值。企業作為社保資金的重要補充，籌集的補充資金按照國家法律規定只能存入銀行或者購買國債，僅依靠銀行利息或者國債獲利的收益率比較低。雖然具有一定的安全性和穩定性，但是隨著社會通貨膨脹的發生，根本無法保值，甚至增值。近兩年來隨著通貨膨脹率的提高，存款利率已經低于通貨膨脹率，例如2011年我國銀行一年期利率是3%，而CPI漲幅為3.9%，10000元的一年定期到第二年購買力將會減少210元，也就是貶值了210元。
三、新形勢下如何完善企業管理社保資金的思考分析
針對目前企業管理社保資金中出現的問題，筆者通過多年的研究與分析，認為可以通過以下策略進行完善：
1.完善社保資金的監督機制和績效考核機制。要實現徹底違規使用社保資金的現象，首先政府相關部門要針對社保資金的繳納和使用情況進行定期的專項檢查，解決企業社保資金落實不到位的情況，多部門共同成立監督小組，對社保資金進行日常監督，使企業社保資金逐漸工作規范化和制度化，對出現違規操作社保資金的行為要及時向社會曝光，充分利用網絡、電視廣播等媒體向社會宣傳社保資金的各項政策，及時解決廣大人民群眾對社保資金的疑慮。對社保資金的管理設立績效考核機制，對不能科學合理的管理社保資金的管理人員通過制定各種指標進行相應的懲罰，如是否做到應報盡保，是否做到核實家庭收入，是否存在違規擴大保障面等情況，以此來提高社保資金的管理水平。
2.加強企業社保資金的財務會計制度。企業要想管理好社保資金，必須首先加強社保財務會計制度，主要包括財務管理辦法、社保資金管理制度、社保資金監督機制、崗位職責、原始記錄管理制度、收支審批和處理制度、財產稽核制度等各項制度。分清各種制度的機構負責人，如對社保資金財務管理密保和層次的領導職責，崗位職責，對出現違規使用社保資金的稽核工作，財務分析制度中涉及到的財會人員的責任等。通過建立完善的財務制度，可以有效的解決社保資金中出現的征繳、支付和管理中出現的各種問題。
四、小結
企業管理社保資金是實現我國社會保障制度的重要組成部分，一方面在增強社保管理的制度的同時，要充分運用科學的管理手段來實現社保資金的科學管理，促使其不被違規挪用的同時能夠實現增值保值。
參考文獻：
[1]張.新形勢下對企業管理社保資金的思考[J].經濟師，2008（6）.
一、政策先行，允許保險資金投資不動產
為規范保險資金的用途，確保資金的安全性，國務院和保監會都對保險資金的運用范圍進行了嚴格的限制。1995年，我國第一部《保險法》頒布實施,該法下禁止保險公司投資不動產。2002年對《保險法》進行了修訂，修訂后仍未提及保險資金可投資不動產，事實上保險資金仍禁止投資不動產。2006年經國務院批準，保險資金允許投資基礎設施項目。2006年3月6日《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》首次提出允許保險資金間接投資基礎設施項目，但對投資范圍做了明確界定，主要包括通訊、交通、能源、環境保護、市政等國家級重點基礎設施項目，有關投資比例也做了明確限定。2009年修訂的《保險法》首次允許保險資金進入不動產領域，這是對保險資金運用領域的一次擴展，這也是我國保險資金投資能力的進步和保險監管逐漸理性的重要標志。2010年9月《保險資金投資不動產暫行辦法》進一步規范了不動產投資的具體要求,主要包括四個方面：一是要求投資主體是保險公司。二是規范了投資標的的范圍，保險資金只能投資成長期或成熟期的企業股權；創業期的風險投資基金，高污染、高耗能等不符合國家政策和技術含量較低、現金回報較差的企業股權、商業住宅等不能涉及，并且不能直接參與房地產開發、投資設立房地產企業；三是規范了投資方式，既可以直接投資也可以間接投資；可以直接投資不動產和企業股權。四是加強了風險控制機制。2012年保監會《關于保險資金投資股權和不動產有關問題的通知》一方面放松了部分限制另一方面加強了風險控制要求。國家逐步放開了對保險資金運用的限制，從2006允許間接投資基礎設施項目，到2012年允許間接投資不動產，六年的時間保險資金投資范圍逐漸擴大，尤其是在不動產投資方面。
二、保險資金運用發展
保險業是我國國民經濟中發展最快的行業之一。2013年我國保費收入已達到1.72萬億元，同比增長11.2%。保費規模已躍居全球第四位，并且與第三位十分接近。全國共有保險集團公司10家，保險公司143家，保險資產管理公司18家，其他公司3家。與保險業快速發展相伴的是保險資金積累量的不斷增長，2007年到2013年，我國保險業總資產以及保險資金運用余額連續快速增長，從27000億增長到76900億，增長2.85倍，這部分資源如果不充分加以利用將是個巨大的浪費。相比保險資產和保險資金運用余額的快速穩步增長，投資收益差強人意。保險資金運用發展經歷了曲折的過程。2001年到2003年受限于投資渠道狹窄并且又受到降息的影響,保險資金的收益率持續走低。2003年以后,為了緩解這種局面，保險資金的投資渠道逐步被放寬，政策也不斷完善,在這之后收益率隨之走高。2004-2007年投資收益率持續上升了一段,并且由于股票市場的繁榮2007年資金運用收益率達到12.17%的歷史高位。然而2008年國際金融危機爆發,全球股市大幅下跌,保險資金也受到了很大的影響,收益率下跌至1.91%。2009年在保險公司投資結構的調整下,投資收益率又有所提升,恢復至6.41%。但在這之后到2012年,我國保險資金的運用收益率一直下降,2012年只有3.39%,創下了金融危機以來的新低。2014年中國股市走牛給保險投資帶來了豐厚的收益，資金運用收益率率達到6.3%，是2010到2014五年來最高收益。保險業務利潤和保險資產投資管理收益是保險業收入的兩大主要來源，并且提高保險資金管理利用效率對提高保險業快速健康發展是意義重大的。然而相對國外發達保險市場的保險公司而言我國保險資金的利用率偏低，發達保險市場的保險公司資金運用率可以達到90%以上，而我國僅為30%-40%。發達保險市場保險公司的投資領域涉及股票、債券、房地產、抵押或擔保貸款等；而我國保險資金運用限制多，法定投資渠道窄，這些都限制了保險資金運用發展。
三、保險資金進入不動產
目前大多保險集團仍然依靠保險業務收入產生的利潤，而投資收益較低。保險資金涉入不動產領域為我國保險行業完善資產管理提供了新的途徑。分析國外發達的保險市場，發現經濟波動、法律監管、公司資產負債結構等多種因素對保險資金在房地產的配置受有較大影響，并且各國差異較大。在美國保險資金可用于不動產投資的比例較低僅為1%到4%，英國的比例較高，在4%至8%的范圍；亞洲國家如日本、韓國的投資比例限制在3%至9%之間。比例的差異很大程度上與其制度監管要求有關，美國對保險資金直接投資不動產有嚴格的監管并且在投資方式和投資方面也有嚴格的限制，要求投資占總資產比例不高于10%。英國則較為寬松，并沒有明確規定投資的范圍和比例。此外，保險資金投資不動產比例還會受到行業景氣度和經濟波動影響。一般來說，房地產行業快速發展期，各國保險資金都會加大不動產的配置；而在蕭條期，則主動降低房地產投資比例。例如美國房地產行業在經歷過快發展后、特別受2008年金融海嘯的沖擊目前仍處于低迷期。低迷的房地產市場促使美國主要的保險公司降低房地產的資產配置。而亞洲作為新興的經濟體，房地產市場發展前景較為廣闊，近年來的飛速發展帶動更多的機構資金涌入，保險公司不動產配置比例的加大正是上述因素驅動的結果。我國保險資金用于不動產投資，起步晚增長快。2010年放開不動產投資政策后，投資規模增長迅速，2011年保險資金用于不動產投資的資金為330億元，占投資總額的比例為0.59%；2013年增長為689億元，占比為0.90%。
四、我國四大險企投資房地產情況
我國四大上市保險企業2014年投資性房地產金額為269億元，較2013年微降3%。雖然投資額有所下降，但是涉房子公司數量卻翻了一倍，由16家增至32家。四大上市保險公司有三家略微縮減了投資性房地產的金額，但涉房子公司數大幅增加，可見在戰略上仍是計劃在不動產投資領域加大力度的。并且從報表中看盡管壓縮了投資性房地產的金額，但在地產股權投資上卻增加了投資。還需注意到的一點是，2014四大上市險企在投資性房地產金額的減少與保監會的在2014年出臺的監管政策有很大關系。2014年6月保監會下發《關于清理規范保險公司投資性房地產評估增值有關事項的通知》，要求保險公司已經采用公允價值計量的投資性房地產，以2014年3月31日賬面余額為基準，不得再確認新的評估增值。并且采用成本計量的投資性房地產不得改用公允價值計量。這很大程度上影響了在房地產投資的金額確認，使得賬面上用于房地產投資的金額減少。
五、建議
保險公司經營性質是負債經營，這決定了保險資金的運用安全第一，收益第二。因此為保證保險公司經營的穩健性，控制風險很重要，大多數國家或地區的法律對保險資金投資不動產都有比較嚴格的比例限制。但是也有較少數的國家沒有限制投資房地產的比例，比如英國。從美國來看，隨著經濟發展保險資金的運用日益成熟，這種比例限制是逐漸遞減的,也就是說對于投資范圍、投資方式、以及投資比例都是在逐漸放松的。比如美國對保險資金投資不動產的限制也是一個不斷放松的過程。但是在經歷重大挫折之后往往又會限制投資，比如2008年的經濟危機美國因房地產泡沫引發的次貸危機致使其調整了保險資金投資不動產的比例。事實上,近十幾年很多發達保險市場上的保險公司投資不動產的比例是有所下降的。究其原因，是發達的保險市場往往也意味著完善發達的資本市場,資本市場上有種類豐富的金融工具，并且相對不動產收益更高，流動性更好好,比如股票和債券。不動產的投資回報周期更長,有一定的流動性風險,因此不動產的投資需求減少了。以財險為主的保險公司相對壽險公司對資金的流動性要求較高，為了確保保險公司的穩健性,有時會降低不動產的投資比例。借鑒發達保險市場中保險公司的投資歷程可以猜想，在我國保險資金進入不動產投資的初期,各家公司必將表現出較大的熱情,但是在政策、經濟的不斷調整、波動下會逐漸趨于理性。不動產投資是保險資金運用管理的新渠道，很好的平衡了股票、債券等風險高的特點，對于保險公司的穩健發展有十分重要的意義。因此我建議逐漸放開保險投資范圍，加強對國外投資經驗的研究，注重培養專業人才，加強投資不動產的風險管控。
作者:張夢佳 單位:對外經濟貿易大學
名詞解釋：LP，就是只出資，但是不直接參與投資，即基金的出資方。
眾所周知，在整個PE行業產業鏈中，LP是上游的資金來源，但是在談及中國PE行業發展時，如何“解放機構LP”，一直存在大量爭議。
首要問題是缺乏大型的PE基金，被國家發改委金融司副司長曹文煉認為是中國PE領域的“主要問題之一”。某業內人士認為，現在中國活躍的所有PE基金的總量，與中國的銀行業存款相比，僅是滄海一粟。而當下居民與企業存款的年回報約只有2％～3％。因此，提高資金的分配效率，是當務之急。
從歐美PE發展史來看，歐美PE的興盛期始于1970年代，其中一個重要因素就是政府對保險資金投資私人股本領域的松綁，目前，在西方成熟市場上，PE向機構投資人募集的資金超過60％。
截至2007年底，美國最大的加州公共雇員養老金CALPERS旗下以投資PE為主體的另類資產投資計劃項下資產總價值共計445億美元，是世界上最大的PE投資者之一。AIM幫助CALPERS收獲了14.3％的IRR，共帶來132億美金。
耶魯大學過去10年平均16.3％的穩定回報率也得益于其資產配置的多元化。其資產中有10％投資于基礎設施建設，1096投資于和房地產有關的資產，10％投資于PE。
中國金融機構中以保險行業為例，據保監會披露2007年行業資產配置中，銀行存款占24.5％，債券占57.6％，股票、股權投資和證券投資基金占142％，其他投資占3.7％。前三季度保險資金的平均收益率為2.1％。但是業內人士認為，這種大部分資產都與定性類產品掛鉤的資產分布，一旦碰到系統性風險，資產容易下降。
中國政府多位官員此前曾都明確表示，“應該允許社保基金、企業年金、保險等機構投資人在一定比例范圍內投資PE基金”。社保、銀行、保險、券商甚至國企，國字頭的機構投資人觸入PE產業鏈，是遲早的事情，更大的挑戰在于，在這個過程中，如何更為專業、規范、有效。
社保試水本土PE
社保基金直投部總經理冀國強此前在“全球PE北京論壇”上介紹，社保基金的PE投資目前處于“兩條腿走路”的狀態。一方面，對鐵路、國有大型銀行的改制等重大項目進行直接投資，這部分占到社保總資金額的20％右。另外還有10％將以LP的形式投資于PE基金，以實現對中小企業的間接投資，這兩部分資金總額，達到500億人民幣。
養老金投資PE基金，幾乎是各國通行的做法。歐美如此，巴西、智利、哥倫比亞等國已經開始允許養老金投資PE。在東歐，希臘允許養老金配置不超過5％的資產在PE基金上，匈牙利、拉脫維亞則不做比例限制。
而我國社保基金的PE投資之路，也經歷了從最初的被動到主動尋求再到合法化的過程。早在2001年社保基金就作為戰略投資人出現在中石化的戰略配售中，這被認為是社保基金PE投資的開始。這個“開始”始于一個行政辦法。2001年6月，國務院曾正式《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，這個辦法規定在新股IPO以及股票增發時，應按融資額的10％出售國有股。社保基金一度持有的國有股還包括烽火通信、貴州茅臺等。
25年來，保險資金運用的渠道，70％集中在銀行存款，那么這個本身也是一種資金運用投資的失衡問題。中國保監會主席助理袁力在中國保監會第三季度例行新聞會上表示，保險公司投資未上市公司股權最近已獲國務院批準。袁力稱，相關的操作細則正在制訂中。據稱這批高達2000億元的試點額度中，基礎設施領域的股權投資和其他領域的股權投資計劃各占1000億元。實際上，兩年前的2006年，保監會就了保險資本涉及股權投資相關規定。此后保監會人士一直都稱正在制訂適用于整行業的“操作細則”。在具體管理辦法出臺之前，“試點公司必須以設立股權計劃的形式上報具體的PE項目”，個案個審。
保險公司在基礎設施建設方面的股權投資早有動作。中國人壽在2006年12月出資350億元入股南方電網，占后者總股本的31.94％。中國平安以160億元入股京滬高鐵，成為僅次于鐵道部的第二大股東。
投資PE是為了博取高利潤。國壽資產董事長繆建民點出其中緣由：中國壽險業由于配置行的需要，將近90％資產配置在低利率的固定收益市場。只有把剩下的10％做得更好，才可能提升整體資產的收益率。
因此今年兩會，中國人壽董事長楊超提案，呼吁支持保險資金進行PE投資。盡管操作辦法何時下發仍是未知數，但對外經貿大學保險學院教授徐高林說，已經有4、5家保險公司設立直接股權投資部門或另類投資部。
但截至目前，保險系資金投資PE，是否采取股權計劃形式?投資比例是否參照社保基金10％的上限?這些都仍是未知數。而袁力認為，“100多家保險公司，90％以上都沒有經歷過經濟周期波動的考驗”，將是保險基金做LP的最大考驗。
家家有本難念的經
做PE也是券商為了擺脫“靠天吃飯”狀況的嘗試。資料顯示，在過去2S年間，美國證券業務收入中，PE、資產管理為代表的賣方業務占比從37％上升到73％。美國PE和VC歷史收益率平均在15％～20％之間，中信證券的研究認為國內Pre-IPO項目的投資收益率有望高于這一水平。
但是目前券商只能仍僅限于“用自有資金進行投資”，而不能對外募集。有券商人士認為這個限定“使得券商系直投規模不會特別大，而且也不利于分散風險”。如果監管部門允許券商像機構對外募資，“募集百億規模的基金沒有問題”。券商由于承銷上市項目，對優質項目有先天優勢。
銀行方面，北京某PE機構人士認為，國開行是國內最大的LP。國開行業務發展局副局長肖滟口此前在“全球PE北京論壇”上透露，國開行正在積極接觸銀行和GP和LP。根據國家安排，轉型為商業銀行后的國開行，股權投資將會是其主要業務之一。
管理風險，也可稱為行為風險。這是由于經營管理不善，或法人及個別員工的故意和非故意行為所至，如承保理賠的盲目性和隨意性，資金運用的無序性，員工素質的差異性等。這些錯誤承保、理賠、資金的亂投亂貸，“三產”的隨意開辦與投入，給公司帶來的巨大風險不容視。
當務之急是按照科學化、制度化、規范化的要求，夯實風降管理與控制的基礎，充分發揮產險公司在人員、技術上的管理優勢。為此，必須選準控制點，采取經常性的防范措施，堅持有約束力的規章制度，加強風險的防范與控制，并著重抓好以下幾方面的實質性工作：
1.增強全員風險管理意識。由于我國保險業恢復時間較短，隊伍素質參差不齊，對財產保險業經營的風險與管理認識也不盡一致。有些干部員工認為：保險公司就是經營風險的，還講什么風險控制與防范，確實多此一舉。也有的認為：風險防范是政府及有關部門的事，保險財產遭到損失，保險公司賠款，理所當然。這些不正確的認識反映了保險干部和員工在風險意識上的差異。因此，加強對干部員工的風險意識、防范手段的培養，求得認識上的統一，達到主動控制、共同防范、共同治理災害的目的，對促進產險公司的更快發展，顯得尤為重要。
2.全面提高承保、理賠質量。繼續強化理賠等各環節的責任控制和管理監督，是風險防范的重要環節。必須嚴格執行關于承保、理賠權限的規定，認真履行財產保險的實務手續，析杜絕不顧及風險程度，不驗標的的盲目承保，要堅持風險評估，特別是要搞好高風險的評估，切實做到承保想防范。在理賠環節上要按規定嚴格把好理賠關，該賠的不能惜賠，不該賠的不能濫賠，真正做到合理賠付。對上級規定的核保核賠制度，要采取實際措施，加以落實，不能搞形式主義，必須搞好各環節的配合與協調，為風險控制與管理奠定堅實的基礎。
3.加強對財務、資金、非保險實體的管理在財務管理方面，要繼續改革和完善各項財務管理辦法，切實發揮財務監督和管理的作用。嚴格財務管理制度和辦事程序，以防大案要案的發生。在資金管理方面，要堅決貫徹執行資金運用和資金管理的規定，及時保證上劃資金到位，不得變相搞投資貸款，不得以任何借口搞各種形式的擔保。在非保險經濟實體的管理方面，要繼續進行清理整頓，不許以任何理由向非保險經濟實體投入保險資金，對長期虧損的經濟實體要堅決撤銷。控制內部的自身風險，免除經營管理中的后患將是一項長期而復雜的任務。
4.建立健全風險管理機構與制度。提高全員的風險管理意識是必要的，但沒有專門機構和行之有效的規章制度也是不行的。向防災要效益是產險公司在多年經營中一直遵循的基本原則。然而，真正把防災防損工作重視起來，擺正位置，設立機構，健全制度，與市場的發展和適應形勢的需要還有相當的距離。因此，要搞好風險管理，一要在省和地市級公司設立專門管理監督機構，在縣級公司設置專門崗位，做到層層有專人抓、專人管；二要形成保險公司、社會有關部門和保戶“三位一體”的聯防體系，走出保險防災社會化的新路子，運用隱患跟蹤、事故分析、信息反饋、防災宣傳、實踐宣傳等科學管理手段，把被動的賠付變為主動的防范，切實把風險管理工作落在實處。
5.強化內部監督制約機制的作用。要強化紀檢、監察、稽核審計工作，加大內控和案件查處的力度。要發揮稽核審計部門在業務、財務方面的審計力度，把好第一關，防范違規違紀案件的發生；要加大紀檢、監察部門的查處力度，對違紀違法等各種案件要及時查處，以遏制大案要案的再發生。同時，還必須加強對這項工作的領導，注重研究和把握新形勢下發案的特點和規律，切實加強“三防一保”工作，采取積極措施，確保產險公司的財產和資金安全，防范和控制產險公司內部和外部的風險，以保證產險公司穩健經營。（本文作者：龐曉東 單位：寧夏財經職業技術學院）
一、實行城鎮基本醫療保險市級統籌
根據《內蒙古自治人民政府關于進一步做好城鎮基本醫療保險工作的通知》（內政發〔〕57號）和《赤峰市人民政府關于進一步完善城鎮基本醫療保險制度的實施意見》（赤政發〔〕77號）要求，年我市實施城鎮基本醫療保險市級統籌，在全市范圍內實現城鎮基本醫療保險政策標準、待遇水平、經辦流程、信息系統“四統一”。
（一）統一基金征繳政策
全市執行統一的基本醫療保險繳費政策。根據《人民政府辦公廳關于深化醫療保險制度改革有關問題的通知》（內政辦字〔〕76號）要求，市縣兩級財政部門要做好醫療保險費預算編制工作，確保醫療保險費足額預算，凡是機關事業單位采取由財政代扣代繳醫療保險費的，從年起，一律改由地稅部門依法向參保單位全額征繳。
（二）統一醫療保險待遇
1、參保職工在全市范圍內就醫、購藥，醫療保險待遇執行統一標準。
全市城鎮職工醫療保險，一個醫療年度內最高支付限額由13萬元提高到17萬元，即基本醫療保險最高支付限額維持5萬元不變，社會醫療救助保險最高支付限額統一提高到12萬元。
2、鼓勵和允許城鎮職工到定點社區衛生服務機構住院就醫。在一個醫療年度內，第一次住院的，起付標準為100元，第二次住院起付標準減半，第三次住院不再設起付標準。住院醫療費支付比例比其他醫療機構提高5%。
3、城鎮基本醫療保險其他相關待遇仍執行《赤峰市人民政府關于進一步完善城鎮基本醫療保險制度的實施意見》（赤政發〔〕77號）所規定的標準。
（三）統一經辦流程
城鎮參保職工住院手續的辦理、住院過程的實時監控和面對面的稽查，執行統一的流程，住院醫療費的結算全部實行即時結算。
（四）統一信息系統
年在全市范圍內，城鎮醫療保險實現計算機網絡有效連接，社會保障卡實行全市“一卡通”，醫療保險費用實行即時結算。
二、實施城鎮醫療保險“一卡通”
本著統一規劃、穩步實施、規范管理、提供人性化服務的基本原則，全市城鎮基本醫療保險參保職工從年1月起逐步實施醫療保險“一卡通”。“一卡通”結算業務實施后，全市參保職工持《中華人民共和國社會保障卡》（以下簡稱“社保卡”）可在赤峰市范圍內確定的定點醫療機構、定點零售藥店（以下簡稱“兩定單位”）就醫、購藥。
（一）“兩定”單位管理
各旗縣區人社部門在本轄區內確定的“兩定”單位中，選擇二至三家二級以上定點醫療機構、三至五家定點零售藥店作為全市管理的“兩定”單位，其余“兩定”單位仍由各地區自行管理。全市管理的“兩定”單位的管理辦法、考核辦法和服務協議由市人社部門統一制定。
（二）就醫購藥
全市范圍內，城鎮基本醫療保險參保職工均可持社保卡在本地區所確定的“兩定”單位就醫、購藥，亦可在全市管理的“兩定”單位就醫、購藥。
（三）醫療費用審核、資金結算和資金清算
醫療費用審核、資金結算和資金清算總的原則是參保地審核，就醫地結算，醫療保險經辦機構間清算。
1、費用審核。參保職工跨參保地就醫購藥發生的醫療費用，應由參保地醫療保險經辦機構按照國家、自治區、市醫療保險規定進行審核。
2、資金結算。參保職工跨參保地就醫購藥發生的醫療費用，屬于個人負擔的，由“兩定”單位直接向參保職工收取；需由參保地醫療保險經辦機構支付的，先由就醫地醫療保險經辦機構預留一定數額的保證金后，以墊付的方式定期與“兩定”單位結算。
3、資金清算。市醫療保險經辦機構負責各地區間“一卡通”資金往來清算的綜合協調工作，根據參保職工跨參保地發生的就醫、購藥費用，每月清算出各經辦機構應支付或應回收的資金。各地區醫療保險經辦機構須在規定時間內及時予以支付。
三、引入商業保險機構參與市本級城鎮職工社會醫療救助保險
根據赤政紀字〔〕27號《研究市本級醫療保險管理和服務引入“湛江模式”有關事宜》會議紀要精神，按照以政府經辦為主導、商業保險參與管理為補充的原則，借鑒湛江經驗，引入商業保險公司參與市本級城鎮職工社會醫療救助保險的管理和服務。
（一）資金籌集
城鎮職工社會醫療救助保險費每人每年150元。其中100元作為社會醫療救助保險資金由人社部門所屬的醫療保險經辦機構管理，50元作為大額醫療補助保險資金，由人社部門所屬的醫療保險經辦機構（以下簡稱“醫療保險經辦機構”）代參保職工向保險公司再投保。
（二）保險待遇
參保職工在定點醫療機構發生醫療保險范圍內的住院醫療費用超過基本醫療保險最高支付限額部分，由個人、社會醫療救助保險和大額醫療補助保險共同承擔。社會醫療救助保險和大額醫療補助保險支付比例均為85%。即：在城鎮職工基本醫療保險最高支付限額5萬元標準不變的前提下，將社會醫療救助保險最高支付限額由8萬元提高到12萬元，其中，醫療保險經辦機構用社會醫療救助保險費中的100元承保7萬元，商業保險公司用社會醫療救助保險費中的50元再承保5萬元。一個醫療年度內，醫療保險最高支付限額達到17萬元。
（三）服務管理
1、市本級城鎮職工在本市定點醫療機構住院就醫，出院時須結清個人應付的醫療費，其余部分由醫療保險經辦機構與定點醫療機構結算，涉及大額醫療補助部分再由醫療保險經辦機構與商業保險公司結算。
2、市本級城鎮職工異地住院所發生的醫療費用，先由個人墊付，出院后，憑參保證件和加蓋公章的疾病診斷證明、住院費用明細清單、住院收據等就醫資料到醫療保險經辦機構報銷結算。
3、醫療保險經辦機構要加強對定點醫療機構的監督檢查，定點醫療機構要積極配合，及時提供檢查所需資料等。
四、工作要求
（一）提高認識，加強領導。實施城鎮基本醫療保險市級統籌和“一卡通”工作，是深化醫藥衛生體制改革的重要內容，是方便參保職工跨參保地就醫、購藥費用實時結算的有效手段，是提升醫保服務水平和保障能力的重要舉措，也是政府為民辦實事的一項民心工程。各地區及有關部門要從大局出發，切實提高認識，加強領導，采取積極有效措施，認真做好市級統籌的銜接工作，確保年完成市級統籌并開展好“一卡通”工作。
無疑是今年三季度資本市場上的亮點。一方面，從時間進度來看，大部分項目從2015年上半年開始立項，經過近一年的準備之后，大都已進入落地階段。另一方面，從5月底開始，PPP的頂層設計和政策推進明顯加快，整個PPP的監管、法律和政策體系越來越清晰，可以預見的是，未來一年仍然是PPP政策頻發的蜜月期。
1.監管體制落定
部委職能界限劃分不清晰一直是PPP推廣過程中的一大障礙，財政部和發改委在PPP推進中存在很大的權責重疊。
雙方在推廣PPP的思路上存在明顯區別：財政部注重“穩”，發改委注重“推”。2016年7月，國務院對兩部門職責進行了明確分工。7月23日，財政部副部長、財政部PPP工作領導小組組長史耀斌公開表示財政部將在公共服務領域推進PPP工作。2016年8月30日，發改委公布《關于切實做好傳統基礎設施領域政府和社會資本合作有關工作的通知》，負責PPP模式在能源、交通運輸、環境保護、水利、林業、農業和市政工程等七大傳統基礎設施領域的推廣。兩部門分工逐漸明晰，財政部牽頭公共服務領域，發改委側重基礎設施領域。
2.立法步入軌道
為推廣PPP模式，各部委相繼發力，相關政策密集出臺，政策體系逐步完善，為PPP的操作實施提供了相應的指導。目前，上位法體系未建立、下位法存在重復。
2016年7月，在國務院統一協調下，這一問題得以解決，由財政部主導的PPP立法和發改委堅持的特許經營法工作，全部交由國務院法制辦統籌主導，財政部和發改委作為參與方支持配合。兩法合一，PPP上位法有望加速出臺。
3.穩投資突破口
PPP模式已成為提高民間投資的新抓手，原因有三：國家政策支持，民間資本投資限制和準入門檻逐步降低；地方優惠政策到位，保障民間資本的合法權益；融資成本下降，民間資本參與PPP項目有利可圖。
4.配套機制創新
PPP是一種合作模式的變革，更是一種機制體制的創新。作為市場化供給管理方式，PPP模式可突破市場壟斷，放開市場準入，讓社會資本公平參與市場競爭，成為基礎設施和公共服務供給的主力。發揮市場在資源配置中的決定性作用，改變原來政府投資效率不高、方向不準的弊端，引導社會資本找準投資方向，借助其專業技術和管理機制優勢，提高資金運用效率。然而，現實中社會資本參與PPP過程中存在著許多障礙，亟待體制機制創新和配套改革。
5.信用體系構建
在地方財政壓力大增、融資渠道萎縮的背景下，很多地方政府將PPP模式視作一種新的融資工具，大力推廣PPP模式的目的在于替代原有的地方融資平臺，并試圖將債務杠桿強加給社會資本。“收益共享、風險共擔”理念并未得到正確的闡釋，許多地方政府存在信用透支問題，導致社會資本參與PPP有“三怕”顧慮（怕陷阱、怕違約、怕反復），部分地方政府信用缺失成為掣肘社會資本參與PPP項目的重要因素。鑒于此，為構建完善的信用體系，大力培養政府契約精神和法治精神，財政部制定《政府和社會資本合作項目財政管理辦法》，可規范PPP項目實施過程的財政資金管理。
6.選定標桿項目
我國的PPP項目由財政部和發改委共同牽頭主導，財政部力推的示范項目和發改委主導的推介項目并存，同時發力。
7.保險資金加速進場
保險資金與PPP項目匹配度高：一是期限匹配，險資投資期限可長達10-30年，具有其他資金無法比擬的優勢，不存在期限錯配風險；二是風險匹配，險資風險偏好較低，PPP項目有政府參與，納入財政預算，有政府信用保障，在經濟下行的大環境下，PPP項目相對更為安全。三是收益匹配，險資投資時首先關注資金的安全性，投資回報要求相對適中、穩健，與PPP項目現金流穩定、回報率合理的訴求一致。在政策制度的支撐下，保險資金加速對接PPP項目。
8.政企合作基金成立
融資難、融資貴、融資渠道不通暢是橫在PPP項目面前的“三大難題”，為破解項目融資難題，政府紛紛發起設立PPP引導基金，意圖通過引導基金撬動社會資本，擴大財政資金的杠桿效應，促進我國的PPP引導基金高速增長，公開披露的PPP引導基金注冊資金總規模已經超過7000億元，預計將撬動起萬億規模的投資規模。
9.PPP資產證券化試水
研究發現，我國目前PPP項目的融資大多依賴銀行信貸，基金、信托、保險等其他金融工具的運用并不多見。同時在銀行不良貸款余額、不良貸款率大幅上升的背景下，銀行對PPP項目的審核標準、擔保要求和放貸流程與傳統放貸無異，較為嚴格。考慮到PPP項目的權屬不清、增信不足等問題，銀行在參與時較為審慎，難以滿足PPP項目的融資需求，亟待創新。隨著資產證券化產品上市從審核制改為注冊制，加上可實現“非標轉標”，在“資產配置荒”的背景下迅速興起，為PPP項目資金融通提供了新渠道。
10.退出難題有望突破
【關鍵詞】資金集中；局限性；發展方向
資金管理作為企業財務管理的核心，始終貫穿于生產經營的每一個環節。為確保資金安全、高效、有序流動，避免因管理弱化和資金分散而產生風險，現代集團企業必須采取資金集中管理的措施，解決整個集團資金控制、管理的問題。1994年8月，經鐵道部部長辦公會批準，鐵道資金結算中心正式組建，并在20多年的發展中，經過不斷探索完善，已形成一套較為成熟的內部資金管理體系。2007年為了更好地發揮資金結算中心的作用，鐵道部結算中心提出了”銀企互聯互控，交易數據集中，資金歸集統籌，財務統一管理，稽核實時監督”的資金監管和歸集總體思路，在鐵路系統實施以鐵路局為主體的銀行賬戶跨省監管和歸集。除特殊政策要求的賬戶（含專項資金、社會保險、上市公司、涉訴賬戶等）以外，凡經鐵路總公司、鐵路局審批的鐵路局所屬單位銀行賬戶（包括資金結算所及所轄結算室賬戶）均納入資金歸集管理，其賬戶資金實時歸集到鐵路資金結算所總戶。這一管理模式特別適合鐵路企業下屬單位多、地域分布廣散、單位經營性質復雜的行業特性，在提高資金使用效益、加強資金監管、為鐵路企業籌資等方面發揮了重要的作用。
一、當前資金結算中運作模式中存在的局限性
隨著鐵路業大發展，銀行金融業管理、服務以及信息技術的不斷更新，當前結算中心運行模式的局限性與不適應性越來越突出，主要表現在如下方面：
1.不能與外網對接，造成結算障礙
隨著信息技術的飛躍式革命，各行各業都在利用快捷、便利的信息技術對本行業業務進行創新，如稅務系統大力推行網上納稅系統，各金融行業也在大力推廣網絡結算業務。但結算中心因不屬于金融機構，不能與銀行網絡系統直接對接，在銀行網絡系統僅有結算中心的開戶信息，無結算中心內部開戶單位的戶名賬號等信息，故內部開戶單位無法直接通過網上銀行辦理資金收付業務，從而給內部單位帶來了諸多不便，削弱了結算中心的結算職能。
2.資金結算環節繁雜，影響了資金的流動性
內部結算中心模式要求結算中心在合作銀行開立統一的結算賬戶，然后再在結算中心為內部單位開立內部結算賬戶，內部開戶單位所有付款業務需先在結算中心辦理內部結算，再由結算中心在規定時間統一將所有內部開戶單位的付款票據集中交付至銀行處理，收款業務也由銀行在某一時點統一先收進結算室賬戶，再由結算室一一收進內部開戶單位賬戶。并且結算中心為保證合作銀行能及時處理完我中心當日提交業務，需留給銀行必要的處理時間，故結算中心必須提前終止內部單位的業務辦理時間，這樣就減少了內部單位的業務辦理時間，增加了內部單位結算環節和業務處理等待時間，并且會導致沒有差錯的內部開戶單位會由于同一批交換票據內其他單位的業務差錯，致使銀行無法處理同一批所有業務。從而影響了結算速度，進而影響了內部開戶單位的信息反饋速度，影響了企業的經濟業務往來效率。
3.融資渠道單一，與鐵路建設發展所需的資金需求不適應
自“十一五”《鐵路中長期規劃》以來，我國大規模鐵路建設全面展開，鐵路行業取得了突飛猛進的發展。根據規劃，2015年年末，全國鐵路運營里程將增加到12萬公里左右。全國鐵路固定資產投資額除2012年、2013年外，其余每年以44%的均速增長。2014年鐵路固定資產投資規模已經達到8000億。2015年及“十三五”期間，我國鐵路投資額將繼續維持在8000億以上的高位。由于鐵道結算中心模式業務開展范圍的限制，鐵路建設資金的來源主要是鐵路建設基金和通過吸收鐵路內部單位存款和及商業銀行貸款、發行企業債券來解決，不能進行同業拆借、保險資金債權計劃等融資創新業務，導致資金難以滿足鐵道企業建設發展的需求，我國鐵路融資困境凸顯。
二、結算中心管理模式的發展方向
資金集中管理模式應該在分析集團組織結構、業務流程、財務控制點和控制指標等不同方面，依托現有結算中心RFS管理系統，充分利用銀行電子銀行系統，實行多種資金管理模式相結合，保證集團資金的集中管理。
1.結算中心開戶
在鐵路局及局內各省會城市，如在成都鐵路局管轄范圍內的成都、重慶、貴陽三地，因已集中了大部分開戶單位和賬戶，并已有成型的資金結算中心，利用資金結算中心模式，能夠通過對結算業務的控制實現對資金流的控制，并且內部單位之間的往來業務可直接通過RFS網進行結算，無須通過銀行，并且能實時到賬，且無結算費用、賬戶管理費用及其他業務辦理費用，如銀行詢證函、賬戶變更、回單補制等。因目前各商業銀行中間業務收費繁多，賬戶開立及管理成本較高，對于賬戶管理成本比較在意而對于資金流動性需求不是很高的單位、內部資金往來較多的單位，可以選擇在結算中心開立賬戶，如各運營單位及收入部門、工會、黨辦、集經及部分多元單位。對于資金流動性有要求、但只是個別、少量業務的單位可以在結算中心賬戶，平時加強與結算室的溝通，結算室對個別有特殊要求的業務可以單獨進行交換。對于資金流動性要求很高并且網上收付款業務較多的單位，如部分工程單位和商貿單位可選擇在結算室開立賬戶的同時在銀行開立相同賬號的賬戶。目前我局已在重慶結算室開立兩個此類性質的賬戶進行試點工作。
2.銀行開戶，實施資金歸集
對所在地無資金結算中心的單位，可以在工、中、農、建等銀行就近選擇，通過與鐵路局簽訂《賬戶監管合作協議》和《現金管理服務協議》，對在銀行開立的鐵路單位賬戶進行資金集中管理和資金流向及支付動態的監督。這種模式是結合各商業銀行網上系統來實現的，由一個集團一級賬戶和多個集團二級賬戶組成。集團二級賬戶的收支活動均在集團一級賬戶聯動反映。集團二級賬戶實際資金歸集在一級賬戶內。二級賬戶實存余額為零，其實際可用資金受一級賬戶余額和該賬戶可用額度雙重制約。在結算功能與賬戶使用上與其它賬戶一致。鐵道結算中心以各鐵路局資金結算所作為集團一級賬戶，以局內審批通過的成員單位在各銀行中開設的獨立結算賬戶作為二級賬戶，通過其開戶銀行的上一級銀行系統的授權，集團一級賬戶和二級賬戶形成關聯關系。并且該管理模式下，集團一級賬戶可以應用網上銀行的分級審批功能，有針對性地實現其二級賬戶的大額資金網上授權和審批，這種管理模式可以有效地管理和監控分散在外的資金，將資金管理延伸到異地，實現集團對資金的整體控制。
3.成立財務公司
由于近年來大規模的鐵路建設，鐵路建設資金的瓶頸日益突出。為解決鐵路建設資金的融資難問題，和鐵路實行成長型戰略相適應，鐵路必須從單一的投資主體和封閉式的融資方式向多元化、開放式、市場化轉變，鐵道結算中心實施轉型發展也越來越迫切。成立財務公司這一非銀行金融機構，由鐵路總公司設立集團財務公司，各鐵路局資金結算所成立財務分公司，按照《公司法》《企業集團財務公司管理辦法》等法規的規定，擴展經營范圍，拓展融資渠道。通過財務公司這一平臺來構建企業集團金融產業鏈，通過產業經營與金融服務的高度融合，把財務公司引入到產業鏈融資中，逐步構建資金集中管理平臺、投資銀行服務平臺、債務風險管理服務平臺、保險管理和服務平臺，參予到鐵路總公司財務戰略和融資方案設計過程，開展成員單位信貸業務、提供擔保、發行企業債券或短期融資券，幫助企業通過參股、控股、合作等方式進入信托、銀行、保險、產業基金等行業向外部金融機構逐步滲透，拓展產業鏈金融服務，從而增強其商業信用，提升整個集團的融資及抗風險能力，為企業集團各成員提供更全面的金融服務，并為集團整體利潤提供新的增長點。
總之，隨著時代進步、企業深入改革及信息化手段的提升、金融服務的創新，企業資金管理也趨于多樣化。要建立一套符合自身行業特點和管理要求的資金管理模式，真正實現集團企業資金管理和監控，不斷提高資金使用效率，降低融資成本，提高資金精細化管理，實現集團企業資金管理的科學性，使鐵路企業的財務管理工作邁向新的臺階。
參考文獻：
根據省委、省政府提出自**年起建立被征地農民社會保障制度的目標要求，為維護被征地農民的合法權益，加快推進我省被征地農民社會保障制度建設，特作如下通知：
一、充分認識加快建立被征地農民社會保障制度的重大意義
近年來，隨著工業化、城市化的快速推進，被征地農民數量不斷增多，矛盾日益突出。各地積極進行了被征地人員保障辦法的探索，取得了一定成效。但是，這項工作尚在起步階段，發展不平衡、制度不完善、措施不落實等問題普遍存在，有的地方至今還未啟動這項工作。加快建立被征地農民社會保障制度意義重大，有利于實踐立黨為公、執政為民的宗旨，維護被征地人員合法權益和社會穩定；有利于進一步完善社會保障制度和健全社會保障體系，擴大社會保障覆蓋面；有利于改善投資環境，實現社會政治穩定；有利于消除城鄉二元結構，統籌城鄉經濟社會發展，加快推進城鄉一體化進程。各級政府必須把加快建立被征地農民社會保障制度，作為貫徹落實“三個代表”重要思想的具體實踐和全面建設小康社會的重大舉措，擺上重要位置，抓緊抓好。
二、進一步明確指導思想和基本原則
建立被征地農民社會保障制度的指導思想是，以“三個代表”重要思想和黨的十六大精神為指導，以統籌城鄉經濟社會發展、加快城鄉一體化和推動被征地人員融人城市社會為方向，以切實保障被征地人員根本利益、促進勞動就業和社會保障為主線，以確保合理集約用地需要、提高土地利用率和環境競爭力為基礎，建立起與我省經濟發展水平相適應，與城鎮社保體系既有區別又相銜接的被征地農民社會保障的制度框架和運行機制。
根據上述指導思想，在推進工作中必須把握以下基本原則：一是堅持合理保障，強化激勵。充分考慮經濟發展水平，合理確定被征地農民的社會保障水平，確保政府能承受、被征地農民能接受。充分調動被征地農民自主擇業和就業后繼續參保的積極性。二是堅持統一制度，因地制宜。建立被征地農民社會保障制度，從發展看，必須符合接軌城鎮社保體系的大方向。近期實施中，各地可從實際出發，進行多方案探索。實際操作中，既要有別于城鎮職工基本養老保險，又要考慮能與城鎮職工基本養老保險和其他社會保險相銜接。三是堅持覆蓋城鄉，突出重點。建立被征地農民社會保障制度，城鄉基本政策要統一。具體實施中，可區別情況，突出重點區域、重點年齡段，實行分類保障。四是堅持多方籌資，明確責任。以縣(市、區)為基礎，由政府、集體、個人共同出資，多渠道籌集被征地人員社會保障費用。強化監督和管理，確保資金落實到位和安全運作。
三、保障對象、形式和資金籌措
(一)保障對象。經省以上政府批準征地，由當地國土資源管理部門實施統一征地的，被
征地時持有第二輪土地承包權證家庭中在冊農業人員。征地時未達到勞動年齡段(16周歲以下)的人員，已享受城鎮職工基本養老保險的人員，不列入被征地農民社會保障范圍，一次性發給征地安置補償費。
(二)保障形式。實施被征地農民社會保障，一般可先實行基本生活保障方式；也可實行基本生活保障與社會保險相結合辦法；少數地方有條件的，還可直接納入城鎮社保體系。實行基本生活保障的，按省勞動保障廳等五部門《關于建立被征地農民基本生活保障制度的指導意見》(浙勞社農〔**〕79號)的有關規定執行。實行基本生活保障與社會保險相結合的，對勞動年齡段以上的被征地農民，按基本生活保障方式予以解決；對勞動年齡段內的被征地農民，納入城鎮社保體系。對納入城鎮社保體系的，按現行城鎮職工基本養老保險的相關政策規定執行。實行這一方式的，要從當地的經濟發展水平出發，充分考慮支付能力，合理確定繳費的基數、比例和年限，不留資金缺口。
(三)資金籌措。被征地農民參加基本生活保障和基本養老保險所需資金由政府、村(組)集體經濟組織、個人出同出資籌集。政府承擔部分不低于保障資金總額的30％，可先從土地出讓金收入等政府性資金中列支；村(組)集體經濟組織和個人承擔70％，從土地補償費、征地安置補助費中列支和抵交，并由國土資源部門統一扣繳并及時足額劃轉，在辦理參保手續時，一次性轉入社保專戶。省征地調節資金管理辦法出臺后，按新辦法執行。各地可按被征地農民基本生活保障和養老保險資金總額的一定比例，建立被征地農民社會保障風險準備金，用于應對未來的支付風險。被征地農民一次性繳納的基本生活保障和養老保險資金、社會保障風險準備金，實行收支兩條線和財政專戶管理，單獨建賬，專款專用，不得轉借、挪用或截留，擠占。
四、大力促進就業和相關配套措施
(一)大力促進被征地農民就業。在勞動年齡段內有勞動能力和求職愿望的被征地農民，可到所在鄉鎮(街道)辦理失業登記手續，并享受與城鎮集體企業下崗職工和失業人員再就業同等的優惠和援助政策。鼓勵被征地農民參加各類職業技能培訓。有條件的地方可推行被征地農民培訓券制度。被征地農民中“4050”年齡段人群，經培訓后未就業的，可給予一定生活補助，最長不超過24個月。各地可推行留地安置貨幣化，所籌資金主要用于解決被征地農民參保的補助和就業援助。
(二)加快推進被征地農民身份轉換。所有被征地農民，一次性辦理農轉非。在教育、就業、兵役等方面，享有與當地城鎮居民同等待遇，并承擔相應的義務。在撤村建居集體資產未處置前，繼續享有原村(組)集體資產的權益和可分配收益。被征地農民家庭人均收入低于城鎮居民最低生活保障標準的，可享受城鎮居民最低生活保障待遇。
(三)加快推進撒村建居和“城中村”改造。市、縣城區和建制鎮鎮區范圍內大部分土地被征用的村，要積極推進撤村建居。原村集體資產要優先用于解決村民養老保險、基本生活保障、醫療保險和生活困難補助及支持村民自謀職業等。
關鍵詞：我國保險；保險會計制度；改革；會計準則
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前言
2001年11月27日，財政部頒布了《金融企業會計制度》，規定于2002年1月1日起在股份制上市企業施行。2003年，中國人民保險公司和中國人壽保險公司順利地拉開了在海外股份上市的序幕，新《金融企業會計制度》正式開始實行。本文通過不同時期的不同會計制度的比較與分析，以求對我國的保險會計制度研究有所啟示，進而為建立保險會計準則提供參考。
一、《中國人民保險公司會計制度》時期（1982～1993）
1978年以前，我國的金融體系基本上是中國人民銀行一統天下的格局，1982年中國人民保險公司獨立出來，相繼在1984年2月頒布了《中國人民保險公司會計制度》，由于當時我國的經濟體制還是計劃體制，而且保險公司發展還處于“拓荒”階段，許多保險企業獨有的特性尚未發揮出來，財會制度上缺乏相應細化的規定。因此，1989年12月中國人民保險總公司對此制度進行了修訂，重新頒布了《中國人民保險公司會計制度》，并于1990年1月1日起施行。修訂后的會計制度，其實用性和規范性均增強了。從總的來看，這個時期的會計制度有以下幾個特點：
1財務管理實行計劃管理原則。由于計劃經濟的影響，保險公司在財務會計制度上實行統一計劃、分戶經營、以收抵支、按盈提獎的財務管理體制。突出財務計劃的作用，利用定額進行財務計劃的編制，用以評價企業財務活動；公司收人大部分上交國家財政，成本開支范圍由國家規定，盈利全部上交國家，虧損由國家彌補；資金管理實行專款專用制度，將資金劃分為固定資金、流動資金和專項資金。資金主要由國家有計劃地劃撥，僅以專用基金形式給予企業一點財務權力。
2會計制度實行“統一領導，分級管理”的原則。為了保證會計制度的統一性，中國人民保險公司的會計制度由總公司統一制定，各級保險公司都必須嚴格遵照執行，各級公司不得自行變更或修訂制度，但可將執行中發現的問題，及時反映給總公司，由總公司負責修訂。
3在核算體制上按照不同性質的保險業務，分別確定會計核算體制，如按國內財產險、涉外財產險、出口信用險和人壽保險業務分別單獨核算。其中國內財產險業務、人壽保險業務一般由各級公司獨立建帳、獨立核算、分級管理、自計盈虧或自負盈虧；涉外財產險與出口信用險一般由總、分公司以下單獨建帳、分級管理，總公司統一核算盈虧，分公司自計盈虧。
4會計恒等式采用“資金平衡理論”，即“資金占用總額=資金來源總額”。保險企業的資金，從占用的角度看可分為固定資金、流動資金。固定資金是指占用在企業固定資產上的資金，它包括辦公用房、職工宿舍、機具設備、交通工具等，流動資金是指占用在流動資產上的資金，它包括貨幣資金、結算資金（如應收及暫付款、預付賠款等）、各項支出（如賠款支出、手續費支出、業務費等）。保險企業的資金來源，按不同渠道分為自有及內部形成的資金（比如國家撥給的資本金、固定基金、內部形成且有專門用途的準備金、專用基金）、借入資金、結算資金（如應付及暫收款、應付手續費等）、業務經營收入（如保費收入、利息收入、迫償款收入及投資收入等）。
5會計科目分為資產類、負債類、資產負債共同類和損益類。另外，鑒于當時的核算體制是按四大險種分別核算，因此，設置國內、涉外、信用、壽險四套會計科目，分別核算不同險種的業務。由于四類業務的財務活動有很多共同之處，也有不同之處，因此四套科目中大部分科目是四類業務通用的，少部分是專用的。
6記帳方法允許從資金收付記帳法、借貸記帳法中任選一種。
7在貨幣計價上國內業務（包括財產險與壽險業務）以人民幣為記帳符號；涉外財產險、信用險業務則采用外幣分帳制，直接以原幣入帳，年終時將外幣業務損益按決算日牌價折算為人民幣核算。
二、《保險企業會計制度》時期（1993～1998）
隨著黨的“十四大”召開，以上這種計劃體制下會計制度已不能適應黨的“十四大”報告中提出的“我國經濟體制改革的目標是建立社會主義市場經濟”的改革新要求。因此，1993年，財政部根據社會主義市場經濟的總體要求，對我國所有的會計制度進行了全面而徹底的改革，財務會計改革進行了模式性的轉換。1993年2月24日，財政部結合保險行業經營特點及管理要求，在《企業會計準則》的基礎上頒布了《保險企業會計制度》，于1993年7月1日起施行。這次改革是一項重大的舉措，其重點主要體現在以下幾個方面：
1首次確立了資產、負債、所有者權益、收入、費用和利潤會計要素體系，并對會計要素的記錄和報告作出了基本規定，規范了會計核算的基本前提和基本原則，實行了權責發生制的核算原則，提高了企業財務核算的真實性和準確性。
2在核算體制上將非人身險業務與人身險業務分別進行會計核算，即分別建帳、分別核算損益。非人身險業務可分為財產保險、貨物運輸保險、農村種植業和養殖業保險、責任保險、信用保險、人身意外傷害保險等；人身險業務分為人壽保險、養老保險、健康保險等。
企業經營的再保險業務，可區別為分入業務與分出業務進行核算，也可將分出業務并入直接業務核算。信用險業務可實行三年結算損益的核算辦法。
3建立了資本金核算體系。制度拋棄了與計劃經濟體制相適應的“資金來源總額=資金占用總額”的平衡公式，采用了與市場經濟體制相適應的“資產=負債+所有者權益”的會計恒等式，明確了產權關系，并在此基礎上建立了一套資本金核算體系。
4建立了資本金制度，實行資本保全原則。企業籌集的資本金，在企業經營期內，投資者除依法轉讓外，不得以任何方式抽走；按照資本保全原則，企業固定資產盤盈、盤虧、轉讓、報廢、毀損發生的凈損益以及計提折舊不再增減資本金，而是直接計人當期損益。這與以前企業收入中大部分上交國家財政、資金隨意增減相比有利于企業的自我積累和發展壯大。另外，改革了資金管理辦法，取消了專款專用制度。實行企業資金統一管理和統籌運用，以促進企業提高資金運用效益。
5會計科目分為資產類、負債類、所有者權益和損益類，并分別對保險企業會計科目及使用說明作出了明確規定，規范了各類科目的設計，并從保險企業“安全性”、“流動性”和“盈利性”角度出發，細化了資產流動程度、風險程度和財務損益的科目。
6擴大了保險企業使用會計科目和會計報表的自。制度規定“在不影響會計核算要求和會計報表指標匯總、以及對外提供統一的會計報表格式的前提下，可以根據實際情況增減、合并某些會計科目”。“企業向外報送的會計報表的具體格式和編制說明，由本制度規定，企業內部管理需要的會計報表由企業自行決定”。
7采用了國際通用的借貸記帳法和國際通行的會計報表體系。制度根據《企業會計準則》的要求，規定保險企業對外報表為資產負債表、損益表、財務狀況變動表和利潤分配表，并對這些報表的作用、報表項目的內容和填列方法作了具體說明，使財務信息成為國際通用商業語言。
8規范了保險企業基本業務的會計核算標準和損益的計算。制度對資金的籌集與積累、非人身險業務、人身險業務、再保險業務、拆借、貸款和投資業務、固定資產、貨幣資金及結算款項、費用、營業外收支、利潤及利潤分配等業務的會計核算作出了明確的規定。
9體現了一定程度的會計穩健原則。制度規定保險企業應根據國家有關規定計提壞帳準備、貸款呆賬準備、投資風險準備，允許企業采用加速折舊法。
10對有外匯業務的企業規定即可采用外匯分帳制，也可采用外匯統帳制。采用外匯分帳制的企業，應設置“外幣兌換”科目。各種貨幣之間的兌換及帳務間的聯系均通過“外幣兌換”科目。
三、《保險公司會計制度》時期（1998～2001）
1993年制定的《保險企業會計制度》執行了6年，它對于促進保險企業的發展，促進企業間有序競爭，起到了積極的作用。但是，隨著我國社會主義市場經濟體制的不斷完善，國內保險市場不斷發展和壯大，保險行業發生了許多新變化，特別是1995年10月，我國頒布實施了《保險法》，國家加大了對保險行業的監管力度，并于1998年成立了保險監督管理委員會，此后，保險監管部門出臺了《保險管理暫行規定》等配套的政策法規，保險公司管理體制發生了重大變化，保險公司的保險業務由多業經營轉向分業經營；另外，保險公司保險資金運用發生了重大轉變，改變了過去放開經營的做法。這些新變化和新情況客觀上要求會計制度與之相適應，作出新的規范。因此，1998年12月8日，財政部對原制度進行了修改，頒布了《保險公司會計制度》，于1999年1月1日起施行，這次改革的主要內容有：
1改變了會計制度名稱。制度考慮到當時保險企業都已是公司制企業，因此將《保險企業會計制度》改名為《保險公司會計制度》，這樣更加符合我國保險公司實際情況。
2完善了保險業務損益結算辦法。制度規定除長期工程險、再保險業務按業務年度結算損益外，其他各類保險應按會計年度結算損益。與原制度比較，本制度作了如下調整：（1）原制度只明確了信用險按業務年度結算損益，本制度明確了長期工程險等長期性財產保險業務以及再保險業務按業務年度結算損益；（2）前者規定業務年度為三年，后者沒有規定業務年度的具體年限，其具體年限由保險公司根據保險業務性質確定。
3重新確定了保險業務的分類，并實行按險種分類核算。制度根據保險分業經營的原則，對保險業務的分類進行了調整，將保險業務分為財產保險公司的業務、人壽保險公司的業務和再保險公司的業務三大類。財產保險公司的業務分為財產損失保險、責任保險等；人壽保險公司的業務分為普通人壽保險、年金保險、意外傷害保險和健康保險等；再保險公司的業務分為分入保險業務和分出保險業務。在具體業務分類上，修改了原制度在具體業務劃分上存在的交叉情況，明確規定財產保險公司不得再經營人身意外傷害保險業務，將人身意外傷害保險業務劃入人壽保險公司的業務。另外，公司可根據具體情況和有關部門的要求，對保險業務進一步分類核算。
4增加了確認保費收入的原則。關于保費收入的確認，我國原制度規定，非人身保險業務、人身保險業務和分保業務規定保費的收入入帳時點，確認原則不統一，也不盡合理。本制度對保險業務規定了統一的保費收入確認原則，明確規定應同時滿足三個條件：第一，保險合同成立并承擔相應保險責任；第二，與保險合同相關的經濟利益能夠流入公司；第三，與保險合同相關的收入能夠可靠地計量。
5調整了貸款和股權投資業務的會計處理。按照《保險法》及其他有關保險監管法規規定，保險公司不得從事除保戶質押貸款以外的其他貸款業務，不得買賣股票和進行股權投資。根據上述規定，新會計制度相應取消了除保戶質押貸款以外的其他各類貸款業務的會計處理，取消了股票投資及其他股權投資業務的會計處理。
6增加了存出資本保證金和提取保險保障基金的會計處理。按《保險法》規定，保險公司成立后，應按其注冊資本總額的20%提取保證金，存入保險監督管理部門指定的銀行，除保險公司清算時用于清償債務外，不得動用。根據該規定，本制度相應增加了存出資本保證金的會計處理；另外，《保險法》規定，為了保障被保險人的利益，支持保險公司穩健經營，保險公司應當對財產保險、意外傷害保險和短期健康保險按當年自留保費的1%提取保險保障基金。根據該規定，本制度相應增加了提存保險保障基金的會計處理。
7增加了抵債物資的會計處理，修改了長期待攤費用的會計處理。制度將原“遞延資產”科目改為“長期待攤費用”科目。這是因為“遞延資產”實際上是不能全部計人當期損益而在以后會計年度分期攤銷的待攤費用。它并不能為公司帶來經濟利益，不符合資產的定義，不能作為一項資產。
8規范了會計報表體系。本制度將原“損益表”名稱改為“利潤表”，將原按保險業務設置的損益表改為按保險公司設置利潤表，并對各報表的指標項目作了相應調整；用現金流量表取代財務狀況變動表，確立了現金流量表在保險財務報表中至尊的地位。
四、《金融企業會計制度》時期（2001至今）
2001年，繼新《會計法》和《企業財務會計報告條例》頒布實施之后，財政部又了《企業會計制度》，保險公司又面臨一次重大變革。因此，2001年11月27日，財政部頒布了《金融企業會計制度》，于2002年1月1日起施行。該制度以《企業會計制度》為基礎，借鑒國際會計慣例，充分考慮了股份制改革的必然趨勢特別是上市企業的基本要求，集銀行、證券、保險等會計制度于一體，分別對6個會計要素以及有關金融業務和財務會計報告作出全面系統的規定。這次改革是提高會計信息質量的又一重大舉措，其主要內容有：
1實現了會計要素的重新界定以及相關的確認和計量。會計要素是企業對外提供財務信息的基本框架，雖然1993年會計制度改革對會計要素作出了基本規定，但是，仍然只規定會計記錄和報告，并沒有完全解決會計要素的確認和計量問題，這種會計制度本質上是規范簿記的內容。這次新制度對6個會計要素進行了嚴格界定，并對其確認、計量、記錄和報告全過程作出規定，和原制度相比較，更加全面、嚴謹、規范，使其反映的會計信息更加符合事實。
2在某些會計原則和會計處理方法上實現了與國際會計慣例相協調。隨著我國加入WTO，外資保險公司紛紛進入中國保險市場，它要求國內保險公司的會計標準要與國際慣例相協調，采用國際保險業的通行做法。這次新制度所規定的會計政策和會計確認、計量標準，與國際會計準則中所規定的基本相同。比如，各項準備金的提取采取了國際通用的辦法；短期投資期末計價采用成本與市價孰低法；在固定資產折舊政策上，允許企業按照資產的使用情況計提折舊。
3首次將國際上普遍遵循的實質重于形式原則納入新制度。實質重于形式是指經濟實質重于具體表現形式，它要求“企業應當按照交易或事項的經濟實質進行會計核算，而不應當按照它們的法律形式作為會計核算的依據”。例如，對于保費收入的確認，強調的是“保險合同成立并承擔相應的保險責任”這一經濟實質，并不以“保險合同成立”這一法律形式作為唯一標準。遵循實質重于形式原則，體現了對經濟實質的尊重，能夠保證會計核算信息與客觀經濟事實相符。
4謹慎性原則體現更充分。保險公司是經營風險的特殊行業，它本身屬于一種負債經營，其業務對象具有廣泛的社會性，從而也就決定了保險行業在處理會計信息的方法上必須更加穩健保守。這次新制度無論是會計要素的確認，還是會計方法的處理以及會計信息的披露，可以說將謹慎性原則體現得淋漓盡致。比如，新制度將虛擬資產排除在資產負債表之外，明確規定開辦費不得列入資產，待處理財產損溢在期末結帳前處理完畢；注重資產質量，要求計提資產減值準備，它包括壞帳準備、貸款損失準備、短期投資跌價準備、長期投資減值準備、固定資產減值準備、無形資產減值準備、在建工程減值準備、抵債資產減值準備等八項準備；此外，對利息收入明確規定了嚴格的確認條件，對于逾期貸款，縮短了應收利息轉表外核算的天數，由一年縮短為90天。
5增加了對外提供的會計報表，完善了會計信息披露。新制度在原來提供的資產負債表、利潤表、現金流量表和利潤分配表的基礎上增加了所有者權益變動表，充分考慮了上市公司投資者日益增長的信息需求。此外。對會計報表附注進行了詳細、嚴密的規范，提高了財務會計報告的信息含量和可理解性。
6明確了新業務和疑難問題的處理方法。隨著財務會計與稅務會計的分離，所得稅會計的重要性日漸突出，過去保險公司會計制度很少涉及，在所得稅的會計處理上，也只局限于應付稅款法。而這次新制度在所得稅的會計處理上分別確定可采用應付稅款法和納稅影響會計法，并詳細地列示了其計算方法。此外，新制度對于實務工作中新出現、以及在以往會計制度尚未規范的一些疑難業務比如或有事項、會計調整、關聯方關系以及交易、證券投資基金等都作出了明確的規定。
7明確了會計政策的審批權限。新制度規定，在遵循國家統一會計制度的前提下，保險公司采用的會計政策、會計估計、財產損失處理的批準權限為股東大會或董事會，或經理會議或類似機構。不再經過政府有關部門規定和批準，改變了過去會計政策和稅收政策批準權限混淆不清的現象，賦予了保險公司更大的自。
綜上所述，我國的保險會計制度隨著保險業的發展，保險市場的開放以及現代企業制度的建立在不斷完善，但是同時也要看到，任何一種建立完備制度的企業都是不可能存在的。因為基礎的不嚴密性，其體系就不可能完備，加之外部環境的變化，會計制度本身當然也是不可能完全沒有漏洞。雖然，新制度的頒布和舊制度相比，更加注重了保險企業的風險問題，謹慎性原則得到了較多的運用。但是，新制度只就保險公司財務會計事項做了原則性規定，財會制度相關內容不全并過于寬泛，而且，新制度集銀行、證券、保險等會計制度于一體，沒有體現保險行業的特色。此外，2002年，為了履行我國入市承諾，加強保險監管，新《保險法》又重新頒布，保險公司業務范圍、保險資金運用形式、保險公司組織形式、保險條款費率監管等方面又發生新的變化，比如，在財壽險分業經營上新《保險法》規定，財產保險公司和人壽保險公司可以同時經營意外傷害保險和短期健康保險，因而保險會計制度又面臨新的調整。筆者認為，保險公司作為一個特殊的行業，需要單獨有一個統一的、科學合理的會計準則，制定保險會計準則是符合保險會計規范的發展趨勢，它不是保險企業會計制度細枝末節的修改，而是在系統地把握保險會計個性、保險會計規范發展與變革趨勢以及我國保險業發展的實際情況的基礎上制定出來的。因此，當務之急，財政部應在現有的新制度基礎上盡快出臺保險行業會計準則。
參考文獻：
[1]財政部。保險企業會計制度[M].北京：經濟科學出版社。1993.
[2]財政部。保險公司會計制度[M].北京：經濟科學出版社。1999.
關鍵詞：保險業與信托業的合作；人壽保險信托；必要性和可行性；“保險中介”模式
一、人壽保險信托的發展背景和現狀
(一)我國保險業和信托業合作的現狀
隨著我國金融市場的創新發展和金融監管政策的逐步放寬，金融機構行業間的合作與共同發展日益增多，合作方式日益多樣。《信托法》的頒布使得我國的金融信托業務已經逐步走上規范發展道路，各金融行業與信托業的合作動向備受關注。
作為金融業的兩大支柱，保險業和信托業的合作也逐漸拉開序幕。首先，大型金融機構紛紛入主信托。這是一個明顯的混業經營整體布局策略，其目的在于為未來的混業經營搭建框架。保險業與信托業也開始了新的嘗試，出現了保險機構入主信托等積極的市場表現。其次，在目前金融業分業經營的背景下，信托機構為國內唯一被準許在金融市場和實業領域同時投資的金融機構，在拓寬投融資渠道，提高資源優化配置的效率方面發揮了不可比擬的優勢。保險業已經開始嘗試利用信托渠道間接投資基礎設施建設，并取得了很好的經濟效益和社會效益。
行業間的合作為金融市場的產品創新注入了新的活力。然而，相比于銀保合作、銀信合作以及銀證合作的發展水平，我國保險業和信托業的合作還處于探索和起步階段，兩個行業的合作主要集中于資金運用方面。
(二)人壽保險信托對促進保險業和信托業合作的重大意義
實際上，信托業能夠利用的資金包括保險公司的已收保險費(即流入的資金)和保險賠償給付金(即流出的資金)。目前的資金管理運用幾乎都集中在已收保險費上，保險賠償給付金這一同等重要的部分尚未給我國金融業帶來任何收益。而人壽保險信托恰能填補這一空缺。
人壽保險信托(Life Insurance Trust)，也稱保險金信托，以保險金或人壽保險單作為信托財產，由委托人(一般為投保人)和信托機構簽訂保險信托合同，當發生保險理賠或滿期保險金給付時，保險公司將保險賠款或滿期保險金交付于受托人(即信托機構)，由受托人依信托合同約定的方式管理、運用信托財產，并于信托期間終止時將信托資產及運作收益交付信托受益人。人壽保險信托的發展能將保險公司所支付的龐大保險金轉化為信托財產，將開辟一條保險與信托合作的新道路。
(三)人壽保險信托的研究及運用現狀
人壽保險信托業務在國際上得到了深入的研究和廣泛運用，目前主要有兩種類型。一種是以美國、日本等發達國家為代表，以避稅為主要目的的全面運用；另一種是以我國臺灣地區為代表，主要以保障未成年人合法權益為目的的運用。
1、美國設立人壽保險信托的目的及其發展現狀。
美國是人壽保險信托業務發展最成熟的國家。由于美國信托公司對于信托財產內容不公開發表，所以不能準確計算人壽保險信托在信托業務中的份額。但根據美國保險監督官協會(NAIC)公開的數據。2006年美國壽險公司支付的死亡保險金達532.32億美元，其中大約3％至4％的人壽保險金交付人壽保險信托，即可達到16億到21億美元的可觀規模。
美國設立人壽保險信托制度的最初目的主要還是為了彌補保險制度的不足，讓失去父母親的子女在受托人和監護人的合作下，仍能依照被保險人生前的意愿妥善運用保險金，避免未成年子女不善管理運用保險金或保險金遭監護人挪用的問題。隨著時間推移，人壽保險信托的運用目的得到了擴展，成為了一種主要的避稅手段。
美國人壽保險的被保險人死亡時，如果被保險人持有或控制保單，或者保單所有權被由被保險人控制的任何實體持有，保險金就會被包含在遺產稅的應稅財產中。這樣就使得繼承人不能得到被保險人的全部保險金和遺產。由于人壽保險信托計劃，尤其是不可撤消人壽保險信托(Irrevocable Life Insurance Trust，簡稱ILIT)的運作模式能夠幫助被保險人應對這一問題，因此成為美國最常使用的遺產稅避稅方式。通過訂立不可撤銷人壽保險信托計劃，委托人將一切保單權益轉移給受托人。信托公司接受委托人的委托，為其制定保險計劃、簽訂保險合同，還要負責在被保險人死后受領保險金并依照雙方在信托合同中的約定處理保險金。這種模式可以全面考慮到遺產稅法的規定，保證受益人對于保險金的收益權成為一種確定的、不可撤銷的利益，并將保單從被保險人的應稅遺產中完全分離出來，滿足美國稅收法的保險金免遺產稅規定，實現成功避稅。
2、我國臺灣人壽保險信托的設立目的和發展現狀。
臺灣人壽保險信托業務的初步實踐于21世紀初開始。臺灣人壽保險信托的設立主要針對的是近年來地震和空難等意外事故發生后，保險金無法確保使用在父母雙亡的未成年子女身上，或因保險金無法妥善運用，進而引發社會問題。通過銀行所辦理的“受托經管保險金信托業務”，可協助被保險人預先簽訂信托合同，將保險金信托于受托人(即銀行)，交由公正的信托機構來經營管理保險金。被保險人身故時，保險公司將保險金交付受托銀行，由銀行依照信托合同的規定來管理、運用，并將信托收益交付受益人，使未成年子女能夠得到妥善的照顧。
由于經濟和法律環境的約束，人壽保險信托在臺灣仍處于研究和推廣階段，目前研究的焦點集中在兩點。首先，保險金請求權是否可以作為財產進行轉讓，并成為信托財產。根據臺灣信托法及保險法的相關規定，只有在投保人放棄受益人變更權利的前提下。受益人期待的保險金請求權才能作為信托財產。其次是信托業作為受托人仍面臨很多問題。目前，臺灣銀行業是“受托經管保險金信托業務”的受托人。實際上，由信托業擔任受托人，對委托人及受益人均較為有利。信托業作為受托人要解決的主要問題有，信托業經營范圍的界定、開展業務的法律依據的制定、經營方式的選擇、受托方權利和義務的規定、相關監管法規的制定等。而保險業作為受托人，則需要對受托人權利和義務、信托資金的運用、具體業務操作形式等方面進行明確的規定。
二、我國發展人壽保險信托的必要性分析
(一)發展人壽保險信托是保險業同信托業開展深層合作的需要
保險是通過收取保險費的方式，當未來約定的保
險事故發生時承擔給付保險金的義務，實際上是一種信用的托付和對于未來的承諾，具有一定的信托屬性。另外，同為現代金融體系的重要組成部分，保險公司聚集并對外支付巨大的可用于中長期投資的資金，信托以“受人之托，代人理財”為職責進行中長期融投資，為受托人的最大利益謹慎管理信托財產。因此，保險和信托之間存在著優勢互補、互動發展的天然關系。
目前，我國保險業和信托業都處于快速增長的時期。2007年保險業原保險保費收入為5038.02億元，較2006年增長21.93％，人身險原保險業務賠付支出為1244.74億元，較2006年增長93.83％。從以上數據不難看出，在我國人身險保費收入快速增長的同時，賠付支出出現了更為快速的增長，保險賠償金的合理使用和保值增值成為投保人和受益人的現實需求。可見，我國保險業的資金供給(指保險金)和信托業的資金需求(指信托資產)均十分旺盛。因此，通過人壽保險信托的方式實現保險金向信托資產的轉化，將開辟中國保險業與信托業合作的新領域，發展前景十分廣闊。
(二)有助于保險公司滿足客戶的綜合需求
隨著經濟社會的不斷發展，保險客戶的綜合需求正在不斷增加。除了能夠提供傳統的保險保障服務外，保險公司能否開發并提供其他的增值服務，成為保險業務創新發展的關鍵。人壽保險信托同時兼具保險保障和維護受益人合法權益的功能和信托財產隔離和財產管理功能，能更好地滿足客戶的綜合需求。
保險事故發生時，保險受益人常常不具備合理處理保險金的能力和條件，例如年紀太小或身心有障礙、揮霍過度，甚至由于各繼承人或監護人間利益沖突使得受益人的合法權益受到危害。此時，保險受益人雖然形式上擁有保險金，但實際上并不能享受到保險金的利益，其合法權益得不到保障。在這種情況下，如果設立人壽保險信托，保險金將由受托人依照委托人的意愿管理和運作，信托的受益人可以享受到信托財產(也就是保險金)的利益，但是不能也不需要管理信托財產，因此便可確保受益人按照投保人的意愿享受信托財產的利益，還同時享受投資理財的收益。
此外，由于信托財產具有獨立性，保險金一旦成立信托，原則上，無論是委托人、受托人還是受益人的債權人或是其他任何人，都不能再對信托財產強制執行。保險信托的受益人一定可以依照委托人的規劃，享受到保險金的利益。另外，人壽保險信托還可以為被保險人提供專業的資產管理服務。可以實現信托保險金的保值增值、防止保單失效、確保保險金及時恰當地得到處置，最大限度地保障受益人的利益。
保險公司通過與信托公司合作，拓展保險產品的保險金信托服務，使普通的人壽保險產品成為結合保險保障、延期支付、個人理財和稅收籌劃的綜合性金融服務產品，能同時滿足保險客戶關于保護未成年受益人的利益的需要、推遲保險金給付時間的需要、保險金保值增值的需要和稅收規劃的需要等。
(三)有利于保險公司增加業務收入
在傳統壽險產品無法滿足客戶多元化需求的情況下，保險公司采取與信托公司聯合，提供人壽保險信托這種增值服務，可以吸引更多的保險客戶，實現其主營業務收入的增長。更重要的是，保險公司可以通過拓展信托中介業務，以獲得中介費收入。
一直以來。保險公司通常都是利用其他機構的銷售渠道來拓展保險業務。這些業務的開展在增加保險公司的業務量的同時，使其不得不支付大量的手續費和中介費，并由此已經出現了種種哄抬手續費和中介費的惡性競爭現象，直接影響了保險公司的業務開展和營業利潤。保險公司通過推出保險金信托服務，搭建保險客戶和信托公司聯系的橋梁，使信托公司得到了一個龐大且穩定的信托資金來源。保險公司可以根據信托資金金額的一定比例，向信托公司收取合理的中介費用。人壽保險信托使得保險公司在與其他行業和機構的合作中擺脫單純支付中介費的角色，而化身為金融中介機構來賺取中介費收入。重要的是，人壽保險信托不需要保險公司另外的資本和人力投入，這是一項有效的增加保險公司中間業務收入從而增加利潤來源和利潤額的途徑。此外，更加理想的情況是，保險公司可以通過自有的資產管理公司或金融綜合服務集團下屬的信托公司提供保險金的信托服務，還能增加資產管理業務量和資金運用收益。
(四)便于信托公司拓展信托資金來源
隨著銀行業、證券業相繼推出一系列資金理財業務、基金管理公司開展特定客戶資產管理業務、保險公司直接投資股市，信托公司面臨更加激烈的競爭格局。大量、穩定的信托資金是信托業追逐的目標，如何開拓新的業務渠道和擴大信托資金規模成為了信托公司的首要任務。2007年，中國54家正常經營的信托公司管理的信托資產共9600億元，而人身險原保險業務賠付支出達1244.74億元。如果將這部分保險金進行有效的利用和開發，能為信托業的發展注入大量優質的長期資金。
此外，發展人壽保險信托業務，可以幫助信托業拓展客戶資源。既可以直接獲得中高端客戶資源，將大額的保險賠償給付金轉化為信托財產；還可以爭取到眾多中小客戶，通過客戶大量聚集的方式獲得大量、穩定的資金來源，進而拓展個人信托業務領域。
三、我國發展人壽保險信托的可行性分析
(一)人壽保險信托的設立具有合法性
人壽保險信托的本質是信托業務，因此其設立和運作要受信托法律法規的約束。根據中國《信托法》的相關規定，信托的設立有三個條件：一是具備合法的信托目的；二是具備確定的信托財產并且該信托財產必須是委托人合法所有的財產；三是采用書面形式。以此為依據，可以探討人壽保險信托設立的合法性。首先，人壽保險信托同時具備了風險保障和保護弱勢群體的功能，有利于維護相關權利人的合法權益，有利于維持社會的安定發展，信托目的的合法性顯而易見。其次，作為信托財產的保險金是投保人在支付了保險費并滿足保險合同條款約定的條件之后實現的賠償或補償金額，屬于合法的財產權利。再次，人壽保險信托是以簽訂書面合同的形式訂立，滿足了設立合法信托的形式要件。所以，在我國開辦人壽保險信托業務是完全合法的。
(二)保險金請求權可以作為信托財產
根據我國《保險法》的規定，保險公司的保險資金是不能夠用于經營與證券有關的業務的，包括證券公司、信托公司、基金公司等等。但是在人壽保險信托業務中，作為人壽保險信托的大部分標的是已經給付或者即將給付的保險金，這并不等同于保險公司的準備金或者未決賠款等法律意義上的“保險資金”，而是作為保險合同受益人所享有或即將享有的個人資產。我國《信托法》第七條規定：“設立信托，必須有確定的信托財產，并且該信托財產必須是委托人合法所有的財產。本法所稱財產包括合法的財產權利。”因此，保險金完全符合《信托法》第七條所規定的信托財產的條
件。人壽保險合同中的受益人，將屬于自己的個人財產轉移給信托機構代為接受并管理運用，并不違反保險公司關于保險資金運用的法律限制。當然，根據美國和我國臺灣的實踐經驗，只有在委托人放棄變更受益人的權利，和受托方簽訂不可撤消人壽保險信托合同，保證既定的受益人享有確定的保險金利益的條件下，該信托才能享受到稅收減免的優惠政策。
(三)信托投資公司可以經營人壽保險信托業務
根據我國《商業銀行法》和《保險法》的相關規定，銀行和保險公司都不允許承辦人壽保險信托業務。因此，擁有豐富的理財經驗、專業的理財能力和良好的商業信譽的信托投資公司成為了此項業務的最佳經營者。根據我國《信托投資公司管理辦法》的規定，人壽保險信托這種資金信托業務，在信托投資公司可以承辦的業務范圍之內，信托投資公司可以根據市場需要，按照信托目的、信托財產的種類或者對信托財產管理方式的不同設置信托業務品種。
四、幾點建議
(一)建立和完善配套的法律法規
一個行業或者一種業務的發展必須以完善的法律制度為依托。我國《保險法》對于保險公司的業務領域還存在諸多模糊甚至缺失之處，特別是對保險公司的衍生業務和連結業務均沒有較具操作性的規定，導致保險公司開展人壽保險信托業務缺乏政策上的引導。在實行金融業混業經營、混業監管的國家和地區，一般將保險信托業務規范同時寫入銀行業法、信托業法和保險業法。但我國目前仍處于金融業分業經營、分業監管的背景之下，較為現實的做法是設立專門的“人壽保險信托業務規定”，對經營人壽保險信托業務的各方面內容進行明確、嚴格的規定。
其中，稅收問題是人壽保險信托制度中的關鍵性法律問題。為了推動該業務的健康發展，切實保障未成年人的利益，給予特別的稅收優惠具有必要性。根據我國稅法，保險金的受領是免稅的。受領后的保險金作為受益人的財產進行投資運用，由此產生的收益必須繳稅。人壽保險信托將保險金受領和運用的兩個環節結合起來了，因此可考慮適當的稅收減免。另外，我國遺產及贈與稅法規定，信托委托人與受益人不相同時，必須課征贈與稅。因此，我國的保險信托可以以“自益信托”方式運作，即未成年子女既是委托人又是受益人。這樣就可以避免因“他益信托”而面臨課征贈與稅的問題。當然，如能夠像臺灣地區一樣，對“他益信托”給予稅收優惠，將能夠更大程度地推動人壽保險信托的建立和發展。
(二)建立“保險中介”型的運作模式
美國的不可撤消人壽保險信托的運作模式能夠充分發揮信托公司的資產管理能力和協調能力，搭建委托人和保險公司聯系的橋梁，在復雜的稅收制度下達到避稅目的。但是，我國信托業起步較晚，民眾對信托的認識還很不足，大多數客戶不會主動聯系信托公司安排保險金信托。因此，采取“保險中介”型的運作模式是一個可行的方案。
“保險中介”型的運作模式是指，保險客戶作為保險投保人和信托業務委托人，信托公司作為信托業務受托人，保險公司作為人壽保險信托中介人。這種模式在實際運用中易于操作，由保險客戶和保險公司先簽訂保險合同。一旦發生保險事故，保險公司賠付保險金，保險合同結束。接著，保險客戶根據保險合同條款的事先規定或者保險公司的推介，與信托公司簽訂一個信托合同，將保險金交予信托公司管理。保險客戶分別與保險公司和信托公司協商，保險合同和信托合同也是相互獨立的，不存在時間、權利義務和法律效應上的重疊。具體運作流程見圖2所示。
目前，國內的保險公司在經營主營業務的同時完全有能力提供中介服務，信托公司也可以為受益人設計簡單易行的個人信托方案，均符合現實業務發展情況，并且有利于充分發揮保險公司在人壽保險信托業務中的作用，實現保險客戶、保險公司和信托公司三贏。
(三)明確保險業在人壽保險信托中的角色定位
在上文所述“保險中介”型運作模式中，保險公司作為人壽保險信托業務的中介人。但隨著該制度的不斷發展和改進，保險公司可以扮演更多的角色，包括提供人壽保險信托中介服務和單獨經營人壽保險信托業務。
1、中介人角色。
保險公司能夠準確了解保險客戶實際的保險需求和信托需求，完全有能力依托自身的資源和機構背景，提供人壽保險信托這種增值服務，可以吸引更多的保險客戶，實現其主營業務收入的增長。更重要的是，保險公司可以通過拓展信托中介業務，搭建保險客戶和信托公司聯系的橋梁，使信托公司得到了一個龐大且穩定的信托資金來源。人壽保險信托是一項有效的增加保險公司中間業務收入從而增加利潤來源和利潤額的途徑。
2、受托人的角色。
關鍵詞：政府；創業投資；引導基金
中圖分類號：F830.591 文獻標識碼：A doi：10.39691Liun.1672-3309(x).2011，03，08 文章編號：1672-3309(2011)03-17--02
一、政府推動創業投資發展背景
作為創業投資領域的主體之一，政府在驅動創業投資的發展方面扮演著舉足輕重的角色，不僅充分發揮其宏觀指導與調控的職能，為創業投資營造良好外部政策和法律環境。并直接參與資本的進入。完善創業投資市場體系。做好創業投資的監管。規范并監管其投資行為。
在中國，本土創業投資事業的發展是以“政府驅動型”為主。在創投發展的初級階段。由于人們的認識有限。民間資本對創業投資的動力和熱情不足，中國當時富裕家庭和個人在數量和財富積累的規模上都相對較小，機構投資者由于政策限制亦無法參與創業投資。這種背景決定了政府需要直接驅動創業投資領域的發展，通過出資設立政府背景創投等方式提供創業資本，解決當時本土創投機構缺失的現狀，從而實現從無到有的轉變。
中國本土創業投資事業的發展源于1984年，中央和地方政府將創業投資作為“改革對科研機構和中小科技企業財政撥款制度”的補充措施，為配合國家“火炬計劃”的發展，國務院批準由國家科委、財政部共同設立“中國新技術創業投資公司”，成為我國境內第一家創業投資公司。此后。各地方政府科技行政系統也紛紛設立“風險事業開發中心”及“科技風險投資機構”等。
在這樣的背景下，中關村科技園區管理委員會于1998年10月成立了北京中關村創業投資發展中心，后改組為北京中關村創業投資發展有限公司，主要通過母基金投資和聯合投資等方式與境內外優秀創業投資機構開展合作。引導社會資金投向中關村。支持企業做強做大。目前，北京中關村創業投資發展有限公司已分別與聯想投資、德同資本、啟迪創投、北極光創投、青云創投、光大控股、聯華控股、英飛尼迪等知名創業投資機構建立合作，參與設立的創業投資子基金總規模達10多億元，投資領域涉及TMT、清潔技術、生物醫藥、新能源、新材料、文化創意、高技術服務等行業。
二、中關村地區創投現狀及政府舉措
中關村是中國創業投資最活躍的區域，在創業投資方面連續5年保持在全國的領先地位。近5年來。中關村地區發生的投資案例和投資金額均占全國的1／3左右。活躍在中關村的創投機構已有100多家，管理的資金規模約100多億美元。創業投資在中關村企業跨入資本市場和做大做強等方面發揮了不可忽視的推動作用。政府在推動中關村地區創業投資發展方面進行了諸多嘗試及努力。
1、營造良好的創投政策環境
為營造中關村國家自主創新示范區良好的創業投資環境，發揮財政資金的杠桿放大作用。吸引更多社會資金投資中關村的科技型企業，促進創業企業發展。中關村了《中關村國家自主創新示范區創業投資風險補貼資金管理辦法》，該《辦法》規定：中關村管委會實施對創業投資機構的風險補貼政策，對投資園區初創期科技企業的創業投資機構，按照其實際投資額的10％給予風險補貼。單筆補貼金額不超過100萬元。自2006年以來，累計共有21家創業投資機構的93個項目累計獲得風險補貼資金6353萬元，獲得風險補貼的項目累計對示范區的投資總額約15億元。
2、政府參股設立創投基金引導社會投資
政府參股設計創投基金。旨在發揮政府資金的引導和杠桿作用，推動創業投資發展。引導社會資本投向高新技術產業，促進自主創新成果產業化，培育新興戰略性產業。政府資金與社會資金按照商業規則共同發起設立創業投資基金。基金以市場化方式獨立運作，政府不干預基金正常的經營管理。基金委托具有專業背景的管理機構按照章程規范運作。基金中的國家出資部分按照公共財政原則，健全業績激勵和風險約束機制。實現滾動發展。克服單純通過市場配置資源的市場失靈問題，引導創業投資投向初創期、成長期創新型企業和高成長性企業，支持自主創新和創業。
2010年，北京市政府參股設立的國家新興產業首批創投基金。確定4家政府合作創投機構，由創投機構將分別管理電子信息、生物醫藥、新能源和環保、高技術服務業4個領域的創投基金，并要求創投機構將70％的資金投向北京地區的企業，重點為中關村地區的企業提供創業資金的支持。
3、設立創業投資引導基金(母基金)
從國際經驗看。美國、英國、以色列和我國臺灣地區的創業投資事業之所以發展迅速，很重要的經驗就是通過政策性創業投資引導基金的杠桿放大作用。創業投資引導基金的規范設立與運作，可以有效引導社會資金流向創業投資企業。促進創業投資資本的形成。創業投資引導基金不直接從事創業投資，而是通過引導社會資金設立創業投資企業，支持階段參股、支持跟進投資、風險補助、投資保障等多種方式，發揮財政資金的杠桿放大效應，更有成效地支持創業企業。
北京中關村創業投資發展有限公司通過創業投資引導基金(母基金)方式，與啟迪創投、聯想投資、北極光創投、青云創投、德同資本、和諧愛奇(IDGVC)等機構分別合作設立了12家子基金，合作規模累計55.3億元，初步搭建了促進中關村示范區產業發展的投資平臺。
4、吸收借鑒海外領先機構的先進經驗，并升展創業投資合作
中關村創業投資發展中心與以色列最大的私募股權投資集團之一的英飛尼迪資本管理有限公司。共同簽署了規模為1億元人民幣的國際技術引進投資基金，該投資藎金將采用國際技術轉移、人才引進、風險投資及產業化載體相結合的模式進行運作。
三、政府在推動創業投資發展中存在的問題
(一)決策效率較低
為避免國有資產流失，政府出資的創投機構往往需接受較為嚴苛的監管，導致其處理問題的靈活性不足，投資決策效率通常較低。另外。由于政府背景創投機構嚴格而且繁瑣的制度，團隊人員出于回避潛在道德風險缺乏主動性，會導致投資理念更為保守。
(二)人員結構不合理
創業投資機構具有投資高效、資本集中、決策機制明確等鮮明特點，在市場化運作的創投機構中，團隊構成相對簡單，經驗豐富的合伙人和投資經理、分析師等精英化閉隊結構有利于提高決策效率。而在中關村地區政府出資的創投機構由于設立時是作為北京市委辦局的下屬企業，人員大多是政府部門調配過來，不具備專業的企業管
理、資本運作與投資經驗，且普遍存在人員冗雜、投資經理素質良莠不齊的現象。
(三)國有產權退出不便
根據《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》第5條的規定：“國有股轉持是指股份有限公司首次公開發行股票并上市時，按實際發行股份數量的10.0％，將上市公司部分國有股轉南全國社會保障基金理事會持有”。國有股轉持對充實社保基金的重要性無可厚非，但轉持辦法的實施與當前國家大力支持科技創新、扶持創投機構發展的大環境不相符，也不利于發揮國有創投資本在扶持科技型中小企業發展中的引導和放大作用。
(四)LP(有限合伙人)與GP(普通合伙人)關系失衡
在我國，社保基金、保險資金以及政府引導基金應當充當LP(有限合伙人)的角色，采用注資和參與的形式，由券商直投、私募股權投資或創業投資機構負責具體運作。LP與GP之間的關系要擺正，就是“信任、信用”。信任就是LP對GP的信任，但GP對LP也要完全體現出信用、誠信。
四、總結
為填充中國創投市場上早期本土創投的空白，政府直接出資發起設立創投機構是必要的。但近幾年來。政府在推動創業投資發展方面也不斷在各個環節暴露出問題，政府在創業投資領域的角色需要逐步發生轉變，由直接投資者轉變為間接投資者，即：逐步減少通過直接投資設立創業投資公司，而是多采取成立母基金形式的政府引導基金，以投資人的身份投資于市場化運作的創投基金巾，不僅引導更多的資金進入創業投資領域，而且通過引導基金管理制度的建立，在一定程度上控制合作機構的投資策略，引導創投資本進入到那些商業性資金不愿進入的、具有高風險、高成長性的高新技術領域，引導創業投資企業投資處于種子期和起步期的企業。
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