時間：2023-06-08 11:17:31
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇外部監(jiān)管風(fēng)險，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關(guān)鍵詞:銀行;表外業(yè)務(wù);監(jiān)管創(chuàng)新。
一、我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)管的意義。
隨著表外業(yè)務(wù),尤其是金融衍生市場的不斷發(fā)展,各國商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險也在不斷加大。自 20 世紀 90 年代以來,衍生產(chǎn)品市場上的巨額虧損事件屢屢發(fā)生。這些巨額虧損事件的背后隱含著許多發(fā)人深思的問題。商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)在給全球經(jīng)濟帶來巨額收益的同時,也使商業(yè)銀行外部金融監(jiān)管的有效性被大大弱化。相對于不斷飛躍發(fā)展的銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新,商業(yè)銀行外部的監(jiān)管措施明顯的跟不上步伐。由于商業(yè)銀行自身的原因以及外部事件的風(fēng)險干擾,使得銀行體系的穩(wěn)定性和安全性受到?jīng)_擊,商業(yè)銀行破產(chǎn)事件時有發(fā)生。這些事件給人們提出了一個嚴肅的問題,那就是在不斷創(chuàng)新的現(xiàn)代市場經(jīng)濟中,除了商業(yè)銀行自身應(yīng)該進一步加強內(nèi)部風(fēng)險防范措施之外,外部金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)對銀行業(yè)實現(xiàn)有效的監(jiān)管。
國際銀行業(yè)不斷發(fā)展的實踐表明,穩(wěn)定和高效的商業(yè)銀行監(jiān)管目標對于維護良好的金融秩序,使商業(yè)銀行的資金得到合理的配置起到非常重要的作用。那么,如何才能使商業(yè)銀行既能提高經(jīng)營效率,又能保持穩(wěn)定發(fā)展,使兩者實現(xiàn)動態(tài)平衡,并且實施有效和最低成本的監(jiān)管,是目前商業(yè)銀行監(jiān)管創(chuàng)新過程中亟待解決的問題。
二、國際銀行業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管模式。
在銀行業(yè)監(jiān)管發(fā)展的歷程中,由于各國不同的歷史背景、不同的民族文化、不同的政治法律環(huán)境以及不同的金融發(fā)展狀況,使得不同國家商業(yè)銀行的監(jiān)管模式存在較大差異。目前,世界各國商業(yè)銀行的監(jiān)管機構(gòu)主要分為三類:一是由各國財政部進行監(jiān)管,二是由各國中央銀行進行監(jiān)管,三是由專門的商業(yè)銀行監(jiān)管機構(gòu)予以監(jiān)管。
而且,各國商業(yè)銀行監(jiān)管機構(gòu)并不一定都直接對商業(yè)銀行執(zhí)行監(jiān)管職能,是否直接執(zhí)行監(jiān)管職能要視各國商業(yè)銀行的發(fā)展狀況而定。因此,各國商業(yè)銀行監(jiān)管執(zhí)行機構(gòu)又可分為三類:第一類是由以上介紹的商業(yè)銀行的監(jiān)管機構(gòu)來直接執(zhí)行監(jiān)管職能。實行這種監(jiān)管的國家有中國、日本、新加坡等國。第二類是由商業(yè)銀行的監(jiān)管機構(gòu)和其他機構(gòu)一起共同執(zhí)行具體監(jiān)管職能,如美國、加拿大和法國等國就是這種情況。第三類則是由商業(yè)銀行監(jiān)管機構(gòu)授權(quán)監(jiān)管執(zhí)行機構(gòu)來對商業(yè)銀行執(zhí)行具體監(jiān)管職能,如英國就屬這種情況。那么,按照商業(yè)銀行監(jiān)管機構(gòu)的數(shù)量和性質(zhì)來劃分,各國商業(yè)銀行監(jiān)管可區(qū)分為三種模式。
(一)一元化監(jiān)管模式。
一元化監(jiān)管模式主要是指由一國單一的中央銀行或者是專門的某個監(jiān)管機構(gòu)來對商業(yè)銀行進行監(jiān)督管理,權(quán)利較為集中。屬于一元化監(jiān)管模式的國家既包括像英國、新西蘭、葡萄牙、荷蘭、奧地利、盧森堡、意大利等這樣的西方發(fā)達資本主義國家,又包括大部分發(fā)展中國家,如埃及、巴西、印度等國。在社會主義國家,由于長期實行單一的計劃體制,金融結(jié)構(gòu)較為簡單,所以在過去很長一段時間,國家內(nèi)部未曾專門設(shè)置監(jiān)管機構(gòu)來對商業(yè)銀行進行管理。直到 20 世紀 70 年代以后,隨著世界經(jīng)濟的改革與發(fā)展,許多社會主義國家才紛紛開始建立專門的中央銀行,并由央行來對國內(nèi)商業(yè)銀行實行監(jiān)督和管理,所以,也屬于一元化監(jiān)管模式。
(二)多元化監(jiān)管模式。
多元化監(jiān)管模式是指由兩家或兩家以上監(jiān)管機構(gòu)共同對國內(nèi)商業(yè)銀行實施監(jiān)督和管理。根據(jù)監(jiān)管權(quán)限的范圍是歸中央還是地方所有,又可將多元化監(jiān)管模式劃分為兩線多家監(jiān)管模式和一線多家監(jiān)管模式兩類。
兩線多家監(jiān)管模式。
兩線多家監(jiān)管模式中的“兩線”是指聯(lián)邦政府和州政府兩條線。“多家”是指有不只一家的監(jiān)管機構(gòu)來對國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營實行監(jiān)督。全世界實行這一監(jiān)管模式的國家并不多,主要是些實行聯(lián)邦體制的發(fā)達資本主義國家,如美國、加拿大等國采用它。在美國,聯(lián)邦和各州都有權(quán)對國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)照注冊并實施監(jiān)管。
聯(lián)邦一級的監(jiān)管機構(gòu)共有八個之多。它們分別是聯(lián)邦儲備體系、聯(lián)邦存款保險公司、財政部貨幣監(jiān)理署、證券交易委員會、聯(lián)邦住房放款委員會、國民信貸公會管理局、國民信貸公會保險基金、聯(lián)邦儲蓄貸款保險公司。其中,聯(lián)邦儲備體系負責(zé)管理在州政府注冊的屬于非會員銀行的商業(yè)銀行,聯(lián)邦存款保險公司負責(zé)管理在州政府注冊的屬于會員銀行的商業(yè)銀行,財政部貨幣監(jiān)理署負責(zé)管理在聯(lián)邦政府注冊的國民銀行。這三個主要商業(yè)銀行監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管職能和監(jiān)管方式基本相同,只是負責(zé)的范圍不同而已。
2.一線多家監(jiān)管模式。
一線多家監(jiān)管模式是相對于兩線多家監(jiān)管模式而言的。這種監(jiān)管模式的權(quán)利較為集中,由中央統(tǒng)一管理。中央一級又分別由兩個和兩個以上的機構(gòu)來具體執(zhí)行對國內(nèi)商業(yè)銀行的監(jiān)督管理。采用這一模式的國家主要有日本、德國、法國等國。
日本財政部的銀行局和國際金融局是國內(nèi)商業(yè)銀行的主要監(jiān)管機構(gòu),但日本中央銀行與這些機構(gòu)緊密協(xié)商,共同完成對商業(yè)銀行的監(jiān)管任務(wù)。在德國,商業(yè)銀行的監(jiān)管工作主要是由聯(lián)邦財政部代管的德國聯(lián)邦信貸機構(gòu)監(jiān)督局和德國中央銀行密切合作,共同行使對商業(yè)銀行的監(jiān)管職能。法國財政經(jīng)濟部和法蘭西銀行作為管理全國金融業(yè)的最高政府機構(gòu),行使對整個金融業(yè)的決策和管理,但商業(yè)銀行的具體監(jiān)管工作則由國家信用理事會、銀行規(guī)制委員會、信貸機構(gòu)委員會和銀行委員會分工負責(zé)。
3.跨國化監(jiān)管模式。
跨國化監(jiān)管模式是指對跨越國界的經(jīng)濟合作區(qū)域內(nèi)的商業(yè)銀行實行統(tǒng)一的監(jiān)督和管理的模式。采用這種模式最具代表性的是跨國的西非貨幣聯(lián)盟和中非國家銀行。如西非貨幣聯(lián)盟,它獨立于各成員國政府,在制定和實施貨幣政策的實踐中堅持統(tǒng)一的銀行條例、統(tǒng)一的準備金率、統(tǒng)一的外匯儲備,并統(tǒng)一規(guī)定各國商業(yè)銀行的貼現(xiàn)總量。此外,它在每個成員國的機構(gòu)還負責(zé)各有關(guān)國家地區(qū)性業(yè)務(wù),并監(jiān)督和管理該國商業(yè)銀行體系。總之,各成員國執(zhí)行統(tǒng)一的金融章程。
三、我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管模式。
我國目前對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管主要是實行以銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會的監(jiān)管為主,商業(yè)銀行行業(yè)自律管理和社會中介監(jiān)督管理為輔的監(jiān)管模式。銀監(jiān)會依據(jù)《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《中間業(yè)務(wù)暫行管理辦法》、《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》等規(guī)定,以現(xiàn)場監(jiān)管和非現(xiàn)場監(jiān)管、定期監(jiān)管與非定期監(jiān)管等手段,通過商業(yè)銀行管理檔案、風(fēng)險監(jiān)管檔案、風(fēng)險狀況的定期通報 以及特殊情況及時通報等形式,強化對商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險和道德風(fēng)險的監(jiān)督與管理。同時,通過建立同業(yè)公會,強化行業(yè)自律。并充分發(fā)揮會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等社會中介機構(gòu)的社會監(jiān)督作用,提高商業(yè)銀行監(jiān)管的透明度,促進我國商業(yè)銀行穩(wěn)定健康的發(fā)展。
但是,由于中國銀監(jiān)會2003年4月才正式履行原本由央行承擔(dān)的對銀行金融機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管的職責(zé),因此,在我國發(fā)展時間不長的銀監(jiān)會在對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管的過程中還存在著一些問題。如監(jiān)管的法律支持體系不夠健全,監(jiān)管手段缺乏靈活性、規(guī)范性,同保監(jiān)會、證監(jiān)會兩大監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)監(jiān)管方面仍未取得實際的效果等。這些問題都還有待進一步改進。
四、我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。
在世界經(jīng)濟全球化的發(fā)展趨勢下,商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管創(chuàng)新在內(nèi)涵上正在發(fā)生著深刻的變化。對表外業(yè)務(wù)進行監(jiān)管創(chuàng)新絕不僅僅是簡單的放松管制,而是應(yīng)該對其重新建立新的管理規(guī)則。監(jiān)管機構(gòu)在對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù),尤其是創(chuàng)新產(chǎn)品進行監(jiān)管時應(yīng)該在全面、慎重評估的基礎(chǔ)上采取更多有利于商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)走向規(guī)范化的監(jiān)管創(chuàng)新手段。
隨著我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的日益活躍,金融監(jiān)管創(chuàng)新的任務(wù)也越來越重。我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)原有的運作機制已難以適應(yīng)變化了的金融運作需要,落后的管理體制已成為商業(yè)銀行創(chuàng)新和發(fā)展表外業(yè)務(wù)的障礙。因此,要想推動商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展,就必須對那些落后的監(jiān)管體制、運作體制、人力資源配置體制進行改革,這也是我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管創(chuàng)新與發(fā)展的必然趨勢。
(一)建立新型商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管體制。
西方發(fā)達國家在商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管創(chuàng)新與發(fā)展的過程中大多經(jīng)歷了“監(jiān)管—放松監(jiān)管—再監(jiān)管”的過程。這個過程不是簡單的重復(fù),而是反映了世界各國在表外業(yè)務(wù)監(jiān)管實踐中的深化。隨著我國商業(yè)銀行市場化進程的不斷推進和表外業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展,客觀上也要求商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管不僅僅是一個簡單的控制系統(tǒng),而應(yīng)該是一個與經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng),具有系統(tǒng)性、規(guī)范性、有效性的金融監(jiān)管調(diào)控體系。這個監(jiān)管體系應(yīng)能使商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管實現(xiàn)監(jiān)管目標的超前性、監(jiān)管手段的靈活性和可操作性以及監(jiān)管過程的連續(xù)性、系統(tǒng)性等要求。為了達到這一要求,我們在借鑒西方發(fā)達國家商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管創(chuàng)新經(jīng)驗的同時,也應(yīng)該努力探索符合我國國情的多層次、全方位的表外業(yè)務(wù)監(jiān)管體系。
構(gòu)建功能性創(chuàng)新監(jiān)管模式,強化表外業(yè)務(wù)監(jiān)管的法制建設(shè)。
隨著我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新與發(fā)展,其業(yè)務(wù)范圍已涵蓋證券、保險及銀行各業(yè)。而對于銀行、保險、證券業(yè)務(wù)的監(jiān)管,目前在我國是分別由銀監(jiān)會、保監(jiān)會和證監(jiān)會來進行分業(yè)管理。當(dāng)存在表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品的交叉業(yè)務(wù)時,三大監(jiān)管機構(gòu)就存在著無法實現(xiàn)共同協(xié)調(diào)監(jiān)管的問題。為此,應(yīng)該考慮構(gòu)建一個專門的裁定機構(gòu)來對表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的功能進行分析定性,以便能夠及時地解決創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管歸屬問題。功能性創(chuàng)新監(jiān)管的組織架構(gòu)見圖1 所示。
這種組織構(gòu)架的創(chuàng)新也符合國際銀行業(yè)經(jīng)營日益綜合化的客觀要求,以及我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)未來的發(fā)展趨勢。在時機成熟的情況下,我國就可以建立這樣一個由金融監(jiān)管委員會領(lǐng)導(dǎo)下的銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會相統(tǒng)一的綜合監(jiān)管體制。
另外,為了促進我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管體制的構(gòu)建,還應(yīng)該進一步地健全和完善我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管法規(guī)的建設(shè),增強表外業(yè)務(wù)監(jiān)管法律制度的可操作性,保障金融業(yè)的穩(wěn)健運行。
2.健全商業(yè)銀行的互律監(jiān)管系統(tǒng),促進同業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。
銀行同業(yè)工會是一種自我管理、自我規(guī)范、自我約束的民間管理組織,它通過行業(yè)內(nèi)部管理,有效地避免商業(yè)銀行之間的不正當(dāng)競爭,促進同業(yè)之間彼此的理解與合作。他能夠幫助監(jiān)管部門加強與商業(yè)銀行之間的信息溝通,在金融市場上起到了很好的作用,有利于維護金融市場的有序競爭。我國在 2000 年 5 月也成立了中國銀行業(yè)協(xié)會。該協(xié)會的成立標志著我國銀行業(yè)自我約束體系的進一步成熟。隨著我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn),中國銀行業(yè)協(xié)會應(yīng)在不斷完善表外業(yè)務(wù)產(chǎn)品的交易規(guī)則、職業(yè)道德標準,規(guī)范同業(yè)經(jīng)營行為、協(xié)調(diào)行業(yè)交易糾紛等方面作出進一步地努力,以便更好地促進銀行同業(yè)間的相互監(jiān)督約束和合作交流,使同業(yè)公會的作用得到充分的發(fā)揮。
3.強化社會中介機構(gòu)的監(jiān)督,提高商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管的透明度。
商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的經(jīng)營行為、服務(wù)質(zhì)量時刻都會受到公眾的關(guān)注和社會輿論的評價。因此,建立社會中介機構(gòu)的監(jiān)督系統(tǒng)是完善商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管體系的有效辦法之一。這個系統(tǒng)可以通過建立社會舉報和具體的查處程度來形成強有力的社會監(jiān)督威懾力,督促商業(yè)銀行合法合規(guī)經(jīng)營表外業(yè)務(wù)產(chǎn)品。同時,還可利用一些社會監(jiān)督機構(gòu),如會計師事務(wù)所、審計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等對商業(yè)銀行經(jīng)營表外業(yè)務(wù)進行間接監(jiān)督。社會監(jiān)督有利于提高商業(yè)銀行對外公布的表外業(yè)務(wù)財務(wù)數(shù)據(jù)的可信程度,并有助于社會有關(guān)方面對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)開展情況、經(jīng)營績效和風(fēng)險程度有一個較為理性和準確地判斷。
(二)構(gòu)建與外部監(jiān)管體系相適應(yīng)的商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)內(nèi)控機制。
西方發(fā)達國家商業(yè)銀行的發(fā)展經(jīng)驗證明,沒有健全的內(nèi)部控制制度,哪怕外部監(jiān)管再有效力,也不可能有效的防止金融風(fēng)險。當(dāng)今,隨著金融衍生品市場的不斷發(fā)展,商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)日趨復(fù)雜多變。無論是金融監(jiān)管當(dāng)局、行業(yè)公會還是社會監(jiān)督都只能對商業(yè)銀行進行非現(xiàn)場檢查和非定期的現(xiàn)場檢查,無法替代商業(yè)銀行在日常業(yè)務(wù)中的自我約束。因此,建立和完善我國商業(yè)銀行內(nèi)部控制系統(tǒng)是當(dāng)前我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管創(chuàng)新的首要任務(wù)。
(三)建立有效的商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)市場約束機制。
市場約束是保證商業(yè)銀行體系在整體上長期、安全、穩(wěn)健運行的必要條件,也是現(xiàn)代商業(yè)銀行監(jiān)管體系中不可或缺的重要組成部分。因此,我國表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管創(chuàng)新在建立監(jiān)管體系時,也要充分發(fā)揮市場約束機制對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險的控制作用,把建立健全商業(yè)銀行資信評估制度作為完善商業(yè)銀行監(jiān)管體系的一項重要任務(wù)。同時,建立健全商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)信息披露的運作機制,如建立商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的定期信息披露制度,不僅披露商業(yè)銀行風(fēng)險和資本充足率的狀況,還要披露其風(fēng)險評估和管理的過程,使商業(yè)銀行能夠保持審慎經(jīng)營。另外,還應(yīng)加強媒體的監(jiān)督,通過媒體的客觀真實的報道,及時披露和發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中的問題,以形成強大的市場約束。
(四)加強國際間商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管的合作與交流。
隨著世界經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化的到來,各國的金融監(jiān)管已納入世界金融體系,因此,我們必須加強國際間監(jiān)管的交流與合作。我國表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新工具的市場交易目前已跨越國界。同時,隨著我國進一步放松對 外資銀行的準入及業(yè)務(wù)范圍的限制,我國境內(nèi)外資商業(yè)銀行也開始將更多成熟的表外業(yè)務(wù)產(chǎn)品投入到國內(nèi)市場。這勢必增加了我國政府及金融監(jiān)管當(dāng)局對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)交易活動的監(jiān)管難度。為此,我國在商業(yè)銀行監(jiān)管創(chuàng)新的策略上要注意從國際銀行的整體發(fā)展來考慮商業(yè)銀行監(jiān)管的政策取向。同時借鑒和吸收國際最新監(jiān)管理念和經(jīng)驗,提升我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管水平。
這就要求我們首先要加強國際監(jiān)管的研究,增進與各國監(jiān)管當(dāng)局的交流與合作,充分交換有關(guān)信息,從而提高我國監(jiān)管當(dāng)局對表外業(yè)務(wù)的國際監(jiān)管能力,有效防范金融衍生產(chǎn)品跨國交易的金融風(fēng)險。其次,要重視與國際金融組織之間的合作,適應(yīng)國際銀行業(yè)監(jiān)管發(fā)展的潮流和變化。在制定有關(guān)表外業(yè)務(wù)的法規(guī)政策及管理條例時,要注意與國際金融市場接軌。這樣,既有利于有效制約外資銀行及境外銀行分支機構(gòu)在我國從事各種高風(fēng)險金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù),同時也有利于提高世界各國對我國金融監(jiān)管能力的認可。最后,要借鑒國外先進的銀行監(jiān)管理念和技術(shù)、方法,培育一支熟知國際銀行表外業(yè)務(wù)規(guī)則管理、擅長表外業(yè)務(wù)國際監(jiān)管合作的具有綜合素質(zhì)的監(jiān)管人員隊伍,以全面提高我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管水平。
參考文獻
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外部因素納入新評估架構(gòu)
標準普爾的新銀行評級標準包含兩個關(guān)鍵步驟：測定個體信用狀況、評估政府或集團給予的潛在外部支持。這兩個關(guān)鍵步驟均包含對外部因素的評估。
根據(jù)國別風(fēng)險確定個體信用狀況
新銀行評級準則對個體信用狀況的評估包含兩個部分：一是銀行經(jīng)營的外部環(huán)境，二是銀行的內(nèi)部因素。其中，銀行經(jīng)營的外部環(huán)境在原有的銀行評級準則中僅作為背景因素存在，而在新銀行評級準則中被量化為國別風(fēng)險因素，用來確定銀行個體信用狀況的評估基準。對國別風(fēng)險的評估以《銀行業(yè)國別風(fēng)險評估準則》為基本架構(gòu)。在這一架構(gòu)中，國別風(fēng)險被分解為經(jīng)濟風(fēng)險與行業(yè)風(fēng)險，分別在宏觀經(jīng)濟和行業(yè)兩個層面上影響銀行的個體信用評估基準。
在個體信用狀況中評估已存在的外部支持
新銀行評估準則將外部支持區(qū)分為已存在的外部支持與潛在的外部支持。已存在的外部支持包括系統(tǒng)支持、直接支持、行政干預(yù)和其他的短期支持，在第一個步驟――測定個體信用狀況――中得到反映。其中，系統(tǒng)支持是向所有銀行提供的支持，包含在經(jīng)濟風(fēng)險與行業(yè)風(fēng)險的評估中；直接支持是政府在危機時對特定銀行的定向援助，這一支持是明示的，可以通過經(jīng)營地位、資本與盈利、風(fēng)險頭寸、資金與流動性等項目來評估；行政干預(yù)包括直接提供貸款等扭曲市場機制的行為，可以在行業(yè)風(fēng)險或者經(jīng)濟地位、風(fēng)險頭寸中得到評估；其他的短期支持是具有中、高系統(tǒng)重要性的銀行在個體信用狀況迅速下降時，可能獲得的不同于以上項目的短期政府支持，盡管這部分支持并未存在，但標準普爾仍然將其視為已存在的支持，并據(jù)此對個體信用狀況評級做小幅的暫時調(diào)整。
以潛在外部支持對個體信用狀況進行調(diào)整
個體信用狀況評估基本涵蓋了已存在的政府支持，在此基礎(chǔ)上，潛在的政府支持作為對未來的預(yù)測，調(diào)整根據(jù)國別風(fēng)險、現(xiàn)存政府支持和內(nèi)部因素得出的個體信用狀況。在預(yù)測政府潛在支持的可得性時，新銀行評級準則考慮兩個基本因素：銀行的系統(tǒng)重要性程度與政府支持金融機構(gòu)的意愿。以潛在外部支持對個體信用狀況的評估主要考慮四個方面。
對系統(tǒng)重要性程度進行分檔。新銀行評級準則將系統(tǒng)重要性銀行分為高、中、低三檔。其中，高度系統(tǒng)重要性銀行的信用喪失會影響到金融體系和實體經(jīng)濟，若其破產(chǎn)，其地位一般也沒有其他金融機構(gòu)可以替代。中度系統(tǒng)重要性機構(gòu)信用喪失的影響通常會涉及某個地區(qū)或某個部門，其在零售銀行中占有一定份額，在地區(qū)或經(jīng)濟部門中具有一定影響力，也可能是某些敏感產(chǎn)品（如住房抵押貸款）的主要提供者，但是在倒閉后，其他金融機構(gòu)可能取代其地位。其余的銀行歸為低系統(tǒng)重要性。不同程度的系統(tǒng)重要性反映了預(yù)測政府支持的難度，雖然政府在危機時也可能對低系統(tǒng)重要性的銀行進行支持，但政府支持低系統(tǒng)重要性銀行的激勵要顯著低于高度系統(tǒng)重要性銀行。
對政府支持金融機構(gòu)的意愿進行分檔。政府并非必然對高系統(tǒng)重要性銀行予以援助，事實上，不同國家在不同時期對金融機構(gòu)的援助意愿存在差異，據(jù)此，新銀行評級準則將政府援助金融機構(gòu)的意愿進行分檔（如表1）。
確定潛在政府支持的可能性。綜合考慮銀行的系統(tǒng)重要性程度與政府對金融機構(gòu)的支持意愿，新評級準則得出政府在未來對私人部門商業(yè)銀行采取特別支持措施的可能性（如表2）。
集團母公司的支持。銀行可得的外部支持不僅包括政府援救，集團母公司對子公司也可能提供外部支持。在新銀行評級準則中兼顧了集團本身的信用評級、銀行在集團中的地位和母公司根據(jù)銀行在集團中地位所提供的潛在支持。其中，銀行在集團中的地位被劃為五級（如表3）。
引入外部因素的影響
監(jiān)管機構(gòu)可以影響銀行的信用等級。標準普爾在事實上認同了“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的風(fēng)險管理理念。“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”確立了“微觀審慎和宏觀審慎相結(jié)合的金融監(jiān)管新模式”，這意味著系統(tǒng)風(fēng)險與個體風(fēng)險在金融監(jiān)管中具有相似的地位。與之相應(yīng)，標準普爾的新銀行監(jiān)管標準中也大量引入與系統(tǒng)風(fēng)險相關(guān)的內(nèi)容，如在國別風(fēng)險中評估經(jīng)濟風(fēng)險與行業(yè)風(fēng)險，以及在潛在外部支持中評估銀行的系統(tǒng)重要性程度和政府支持意愿。
對系統(tǒng)風(fēng)險的重視意味著金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管行為可以有效提高銀行業(yè)的信用等級。首先，通過降低經(jīng)濟中的信貸風(fēng)險和嚴控系統(tǒng)范圍的資金，監(jiān)管機構(gòu)可以降低國別風(fēng)險中的行業(yè)風(fēng)險，從而通過提高國別風(fēng)險評級來提高銀行的個體信用評級基準。其次，通過提高包括逆周期資本緩沖在內(nèi)的最低資本充足率，監(jiān)管機構(gòu)可以改變銀行的內(nèi)部風(fēng)險控制與緩沖因素，使銀行個體信用狀況大幅提高。再次，通過對系統(tǒng)重要性銀行的界定及強化監(jiān)管，監(jiān)管機構(gòu)將明示其支持意愿，并表明支持政策的持續(xù)性，從而通過提高政府援助意愿評級，增加潛在政府支持的評級，進而向上調(diào)整銀行的信用評級。
大型銀行獲得信用評級優(yōu)勢。盡管監(jiān)管機構(gòu)可以對銀行信用評級產(chǎn)生普遍的影響，但新銀行評級準則對大型銀行尤其有利，這主要體現(xiàn)為新銀行評級準則確認大型銀行更易獲得監(jiān)管機構(gòu)支持，以及大型銀行更易獲得母公司的支持。
首先，大型銀行被認為在未來更易獲得政府的支持。盡管銀行的規(guī)模不是評估系統(tǒng)重要性程度的唯一因素，但在新銀行評級準則中，規(guī)模仍有重要的影響。高系統(tǒng)重要性銀行的規(guī)模通常占到整個銀行體系的10%，“大而不倒”的現(xiàn)象被作為對潛在政府支持的激勵而存在。同樣，在評估政府對金融機構(gòu)的援助意愿時，已有的救援記錄也主要針對大型銀行，能夠明確判斷政府支持意愿并被評估為高度支持的，也只能是大型銀行。所以，大型銀行在評估潛在政府支持時會具有更高的信用等級。
其次，大型銀行被認為在未來更易獲得來自集團母公司的支持。通常，大型銀行會位于某個企業(yè)集團或金融集團內(nèi)，且會因較高的規(guī)模占比而被納入集團當(dāng)前或未來的發(fā)展戰(zhàn)略。這使得大型銀行一般在集團內(nèi)部具有核心或高度戰(zhàn)略地位，未來可以預(yù)見得到集團母公司的外部支持。所以，大型銀行在評估潛在集團支持時會具有更高的信用等級。
同國別銀行的信用評級呈現(xiàn)共同趨勢。在新銀行評級標準中，同國別的銀行具有大量的共同外部因素，這使得同國別的銀行在信用評級時會呈現(xiàn)共同趨勢。
首先，國別風(fēng)險為同國別銀行帶來相似的評級基準。在新銀行評級準則中，國別風(fēng)險的評估是銀行個體信用狀況的評估基準，而國別風(fēng)險中的大量構(gòu)成因素是同國別銀行共有的。
一方面，共有經(jīng)濟風(fēng)險。無論是經(jīng)濟恢復(fù)能力、經(jīng)濟失衡狀況還是經(jīng)濟中的信貸風(fēng)險，都是對銀行所處宏觀經(jīng)濟環(huán)境的衡量，與銀行特有的風(fēng)險因素沒有直接關(guān)聯(lián)。事實上，在評估經(jīng)濟風(fēng)險中的“經(jīng)濟恢復(fù)能力”和“經(jīng)濟失衡狀況”因素時，所采用的評估方法也不是傳統(tǒng)上評估銀行個別信用狀況的方法，而是引入評級方法，而評估一國顯然不受銀行的個別信用狀況影響。
另一方面，行業(yè)風(fēng)險中存在大量共同因素。新銀行評估準則中的行業(yè)風(fēng)險包括機構(gòu)的架構(gòu)、競爭的動態(tài)和系統(tǒng)范圍的資金。其中，機構(gòu)架構(gòu)因素中存在銀行業(yè)規(guī)則與監(jiān)管、調(diào)控記錄子因素，競爭動態(tài)因素中存在行業(yè)穩(wěn)定性和市場扭曲子因素，具有系統(tǒng)影響的資金因素中存在本國債務(wù)市場子因素。對同國別的銀行而言，這些子因素構(gòu)成共同擁有的外部行業(yè)環(huán)境。正是由于在經(jīng)濟風(fēng)險與行業(yè)風(fēng)險中存在大量共同構(gòu)成因素，同國別的銀行會面臨相似的國別風(fēng)險，也具有相似的個體信用狀況評估基準，從而在信用評級時顯示出共同的趨勢。
其次，潛在的政府外部支持為同國別銀行帶來相似的評級調(diào)整。在新銀行評級準則中，通過評估潛在的外部支持來調(diào)整銀行個體信用狀況。潛在外部支持的評估由兩部分構(gòu)成，一是銀行的系統(tǒng)重要性程度，二是政府援救金融機構(gòu)的意愿。這兩部分都和國別有著密切聯(lián)系。
一方面，系統(tǒng)重要性程度的分檔以整個國家的銀行體系為基礎(chǔ)。同樣個體信用狀況的銀行，在不同的銀行體系之下具有不同的系統(tǒng)重要性程度。換言之，一國的銀行體系為銀行系統(tǒng)重要性的評估提供了共同基礎(chǔ)。
另一方面，政府援救意愿的評估中具有大量的共同因素。盡管在明確宣布政府支持政策與措施時，可能將低系統(tǒng)重要性機構(gòu)排除在外，但大多數(shù)評估系統(tǒng)重要性的因素是所有銀行共同面對的，如政府是否擁有足夠的融資渠道。因此，在評估潛在的政府外部支持時，相同國別的大型銀行會面臨相似的個體信用狀況調(diào)整，從而使最終信用評級呈現(xiàn)一定的趨勢性。
從新銀行評估準則的應(yīng)用中可以看出同國別的共同趨勢。2011年11月29日，標準普爾應(yīng)用新銀行評估準則，對全球最大的37家金融機構(gòu)的評級進行復(fù)評。在評級發(fā)生變化的21家金融機構(gòu)中，美國的銀行信用評級除個別銀行維持不變外普遍下調(diào)，我國銀行的信用評級除中國工商銀行維持不變外普遍上調(diào)，銀行信用評級的國別趨勢非常明顯。
對我國的啟示
盡管新銀行評級準則只應(yīng)用于標準普爾的銀行評級，但作為三大評級機構(gòu)之一，標準普爾的銀行評級準則調(diào)整具有“風(fēng)向標”的作用，預(yù)示著信用風(fēng)險模型與信用風(fēng)險評級的發(fā)展方向。因此，標準普爾的新銀行評級準則對我國銀行監(jiān)管機構(gòu)和銀行業(yè)具有較重要的參考價值。
政府與母公司需要重視潛在支持對市場信心的影響。當(dāng)市場認為政府將對大型銀行進行救助時，不僅關(guān)注已有的救助措施，更關(guān)注可能追加的救助措施。盡管這些潛在的救助措施沒有改變銀行的內(nèi)部風(fēng)險因素，但市場對銀行的信心卻在增強。新銀行評級準則對已存在的外部支持和潛在的外部支持進行區(qū)分，體現(xiàn)出潛在救助措施對市場信心的提升。與已經(jīng)實施的救助措施中，潛在的援救措施不需要政府或集團母公司付出實際成本。因此，監(jiān)管機構(gòu)可以通過明確未來進行救援的觸發(fā)條件和措施，引導(dǎo)市場對救援銀行的預(yù)期，提升市場對銀行的信心，進而改善銀行的融資環(huán)境。 監(jiān)管機構(gòu)需要設(shè)定多層次的系統(tǒng)重要性機構(gòu)名單。目前，我國系統(tǒng)重要性銀行名單仍未完全確定，一般預(yù)計工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行與交通銀行會被列為系統(tǒng)重要性銀行。但是，系統(tǒng)重要性銀行與非系統(tǒng)重要性銀行的“二分法”過于粗略，一些中等規(guī)模的銀行（如招商銀行、浦發(fā)銀行等）如果出現(xiàn)經(jīng)營問題，仍然會對信貸市場和支付體系產(chǎn)生比較大的沖擊。這些商業(yè)銀行事實上處于系統(tǒng)重要性與非系統(tǒng)重要性的中間地帶，雖然這些銀行的系統(tǒng)重要性低于大型商業(yè)銀行，但監(jiān)管機構(gòu)對其進行救援的可能性仍顯著高于小型銀行。因此，標準普爾新銀行監(jiān)管準則中對系統(tǒng)重要性銀行的細分，值得銀行監(jiān)管機構(gòu)借鑒。通過對銀行的系統(tǒng)重要性劃分層次，并分別規(guī)定其資本緩沖及救援措施，有助于建立與銀行系統(tǒng)重要性程度相適應(yīng)的監(jiān)管體系，保證監(jiān)管強度的適度性。
監(jiān)管成本可以被銀行信用等級上升部分抵消。對系統(tǒng)重要性銀行的附加資本要求等監(jiān)管措施被認為增加了銀行的成本，將妨礙銀行業(yè)的正常發(fā)展。但是，嚴格的監(jiān)管同時也改善了銀行的內(nèi)部風(fēng)險因素，使銀行在金融市場可以獲得更有力的融資條件。尤其是增加監(jiān)管要求與強度意味著政府確認其系統(tǒng)重要性地位，將提高未來進行援助的可能性，進而提高銀行的信用等級。所以，監(jiān)管成本會被銀行信用等級上升所帶來的融資成本減少所部分抵消，這意味著系統(tǒng)重要性銀行對嚴格監(jiān)管的承受力比之前預(yù)想的要更強一些。
銀行內(nèi)部評級模型需要引入外部因素。目前，我國監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)開始規(guī)范商業(yè)銀行使用外部信用評級機構(gòu)和外部信用評級結(jié)果，從而防范外部評級調(diào)整給商業(yè)銀行帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。根據(jù)《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行使用外部信用評級的通知》，商業(yè)銀行的重大投資行為原則上應(yīng)以內(nèi)部評級為依據(jù)。但是，內(nèi)部評級模型與外部評級機構(gòu)的評級模型在原理上是相似的，標準普爾的新銀行評級準則無疑對商業(yè)銀行的內(nèi)部評級模型具有參考價值。通過引入外部因素的影響，商業(yè)銀行可以對投資中的國別風(fēng)險和潛在外部支持進行評估，從而更準確地對投資對象的信用狀況進行判斷。此外，新銀行監(jiān)管規(guī)則對銀行信用風(fēng)險模型的構(gòu)建也有重要影響，如KMV模型下的違約實施點，原有模型中界定為“公司的價值大約等于流動負債加上長期負債的一半”，但在考慮外部支持之后，違約實施點的界定還要再減去潛在的政府與母公司支持，以反映潛在外部支持對銀行信用的提升作用。
本文在介紹我國銀行發(fā)展衍生品必要性、我國銀行衍生品發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，分析了我國銀行衍生品風(fēng)險管理現(xiàn)狀和存在的主要問題。本文主要從法律法規(guī)、風(fēng)險管理體系兩方面論述了我國銀行衍生品風(fēng)險管理現(xiàn)狀，并分別從內(nèi)外兩個方面研究了我國銀行衍生品風(fēng)險管理存在的主要問題。選用了一個適合我國銀行衍生品風(fēng)險管理體系的內(nèi)部控制框架。結(jié)合我國銀行的實際，提出了內(nèi)部控制的具體方案。同時，以內(nèi)部控制為重點，輔以外部管理。
關(guān)鍵詞：金融衍生品；風(fēng)險管理；內(nèi)部控制
一、我國銀行金融衍生品的發(fā)展狀況
2008年，由住房貸款抵押證券衍生品引發(fā)的金融危機席卷了全球各地。衍生品從最初的風(fēng)險規(guī)避工具到現(xiàn)在金融危機的引發(fā)者，其中經(jīng)歷了一個曲折的過程。我國處于這個特定的國際金融形勢之下，銀行衍生品的發(fā)展即受到國際金融環(huán)境的影響，同時也具有自身的發(fā)展特征。金融危機不僅給我國銀行衍生品的發(fā)展提出了巨大的挑戰(zhàn)，而且提供了一個千載難逢的發(fā)展機遇。
從我國銀行發(fā)展金融衍生品的必要性考慮，主要有銀行自身發(fā)展的需要和客戶的金融服務(wù)需求。其中，銀行自身發(fā)展的需要包括規(guī)避風(fēng)險的需要、轉(zhuǎn)移贏利點、增強市場競爭力等。在中國衍生品市場不斷發(fā)展、完善的同時，投資者對衍生品業(yè)務(wù)的需求也不斷擴大。投資者的需求主要分為兩類：來自機構(gòu)投資者的需求和來自個人投資者的需求。
二、我國銀行金融衍生品風(fēng)險的內(nèi)部控制
在國際金融危機這個特定背景下，通過對我國銀行衍生品風(fēng)險管理所存在的問題進行分析，不難發(fā)現(xiàn)，解決現(xiàn)存問題的關(guān)鍵是銀行衍生品的內(nèi)部控制的改進。
我國銀行衍生品的內(nèi)部控制關(guān)鍵點主要有以下幾點：
首先，根據(jù)實際情況制定內(nèi)部控制制度是風(fēng)險控制的關(guān)鍵。現(xiàn)在衍生品業(yè)務(wù)起步較早的國家，已經(jīng)形成了一套完善的風(fēng)險內(nèi)部控制體系。這套體系中不乏有我國銀行借鑒的地方，但我國銀行的組織結(jié)構(gòu)、崗位設(shè)置、業(yè)務(wù)范圍等都與國外銀行存在著極大的差異。如果不假思索，直接把國外完備的內(nèi)部控制體系，照搬過來，非但不能控制風(fēng)險，反而會不利于風(fēng)險控制的實施。各大銀行應(yīng)該先結(jié)合自身現(xiàn)有衍生品品種、高級管理層的衍生品業(yè)務(wù)知識、特定環(huán)境，設(shè)定適合自己的一套內(nèi)部控制制度。
其次，內(nèi)部控制制度衍生品的創(chuàng)新，而不斷更新是風(fēng)險控制的準則。對銀行而言，金融衍生品可謂日新月異。相應(yīng)的，衍生品對內(nèi)部控制的要求也是不斷變化的。衍生品需要一套可隨著衍生品的不斷變化而更新的內(nèi)部控制體系。高級管理層應(yīng)該在銀行衍生品風(fēng)險有充分認識的基礎(chǔ)上，設(shè)計出一個動態(tài)循環(huán)的內(nèi)部控制體系。
最后，考慮到內(nèi)部控制固有的局限性成為風(fēng)險控制的障礙。在設(shè)計內(nèi)部控制制度時，要避免內(nèi)部控制固有的局限性成為風(fēng)險控制的障礙。內(nèi)部控制會有幾個固有局限會限制內(nèi)部控制的有效性，在內(nèi)部控制設(shè)計過程中，應(yīng)充分考慮到這幾個因素，盡量避免局限性給內(nèi)部控制的設(shè)計和運行帶來障礙。
三、我國銀行衍生品風(fēng)險的外部監(jiān)管
目前，我國銀行衍生品風(fēng)險的外部監(jiān)管還不完善，還存在著眾多問題。要為銀行衍生品市場的發(fā)展提供一個高效的外部監(jiān)管機制。要從外部監(jiān)管的關(guān)鍵點和具體對策兩方面著手。
我國銀行衍生品風(fēng)險的外部監(jiān)管關(guān)鍵點：
首先，要確立外部監(jiān)管安全和效率并重的外部監(jiān)管目標。
銀行衍生品風(fēng)險的外部監(jiān)管安全只有在整個銀行體系效率提高的基礎(chǔ)上才能長久實現(xiàn)。因此，要確立衍生品風(fēng)險監(jiān)管安全與衍生品市場發(fā)展效率并重的金融監(jiān)管目標，從而確保銀行衍生品業(yè)務(wù)在有效的外部監(jiān)管下，高效發(fā)展；建立優(yōu)勝劣汰的市場機制，促進銀行衍生品市場的規(guī)范；構(gòu)造衍生品創(chuàng)新與衍生品監(jiān)管良性互動機制，建立透明、公開的創(chuàng)新監(jiān)管規(guī)則和程序。
其次，要加強銀行衍生品風(fēng)險的外部監(jiān)管的部門協(xié)作。
在實行以銀監(jiān)會為主的統(tǒng)一的監(jiān)管模式下要加強金融監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)合作，加強溝通與交流。因為衍生品業(yè)務(wù)不僅是在銀行范圍內(nèi)，更是在證券、保險等都有很大的市場。所以可以考慮在中國人民銀行、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會的獨立監(jiān)管之上建立總體協(xié)調(diào)監(jiān)管機制，為實現(xiàn)集中監(jiān)管奠定基礎(chǔ)。從長遠看，建立一個綜合金融管理、統(tǒng)一制定協(xié)調(diào)政策和監(jiān)管標準的衍生品監(jiān)管委員會，還是必要的。
再次，促進信息共享，建立信息共享平臺。
為了減少信息不對稱現(xiàn)象，確保各監(jiān)管機構(gòu)之間有效協(xié)作，中國銀監(jiān)會要在提高信息供給的充分性、準確性、規(guī)范性制度安排方面做出協(xié)調(diào)統(tǒng)一。如建立統(tǒng)一的會計體系或制度，保證信息的準確性；規(guī)范市場中介機構(gòu)發(fā)展，保證信息的客觀性；建立健全信息披露制度，增強金融機構(gòu)的經(jīng)營透明度，保證監(jiān)管部門及時發(fā)現(xiàn)問題，防患于未然；完善監(jiān)管信息系統(tǒng)，在條件成熟時建立監(jiān)管信息中心，專門從事監(jiān)管信息的采集、整理、分析和公布等，保證信息共享的穩(wěn)定性，提高金融監(jiān)管效率。
最后，客戶監(jiān)管中以機構(gòu)客戶監(jiān)管為主要監(jiān)管對象。
目前，我國銀行衍生品機構(gòu)投資者普遍存在著內(nèi)部專業(yè)人員不足、境外金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險大、風(fēng)險提示透明度低等問題。因此，外部監(jiān)管的力度應(yīng)主要面向機構(gòu)投資者。針對目前存在的問題，外部監(jiān)管中應(yīng)進一步明確銀行業(yè)金融機構(gòu)的責(zé)任和義務(wù)，規(guī)定衍生品交易中的透明度，禁止銀行業(yè)金融機構(gòu)的非自主營銷和背對背交易。
縱觀國際衍生品外部監(jiān)管歷史，同時結(jié)合國際金融危機的經(jīng)驗教訓(xùn)，本文結(jié)合我國實情和銀行現(xiàn)狀提出了從兩個方面對我國銀行衍生品外部監(jiān)管提出了具體的對策。
第一，建立統(tǒng)一的外部監(jiān)管模式。我國銀行衍生品的外部監(jiān)管現(xiàn)在面臨的最大問題就是分層監(jiān)管所帶來的監(jiān)管無序和混亂。因此建立統(tǒng)一的外部監(jiān)管模式，是加強外部監(jiān)管的首要選擇。在一個統(tǒng)一的金融監(jiān)管模式內(nèi)，由專業(yè)分工的管理專家和相應(yīng)的管理程序?qū)鹑跈C構(gòu)的不同業(yè)務(wù)進行金融監(jiān)管。統(tǒng)一的監(jiān)管模式可以提高管理的協(xié)調(diào)性，及時處理管理中的盲點，容易判斷金融機構(gòu)資產(chǎn)組合總體風(fēng)險。
第二，加強國際監(jiān)管合作。當(dāng)前，國際上已經(jīng)就建立全球性和區(qū)域性的國際金融風(fēng)險管理體系問題達成共識。我國加入WTO，外資金融機構(gòu)涌入中國，國際游資流動性加大。在全球范圍內(nèi)有效防范控制金融風(fēng)險，要求各國監(jiān)管當(dāng)局開展有效的雙邊和多邊合作，進行經(jīng)常性的交流與磋商，完善信息交流平臺，建立國際間金融監(jiān)管體系。建立對國際短期資本流動進行監(jiān)測管理的機制。通過國際合作和經(jīng)驗、技術(shù)借鑒，進一步提高監(jiān)管能力，使我國金融業(yè)在融入金融全球化進程中，降低金融風(fēng)險，確保金融秩序的有序運行。
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關(guān)鍵詞：宏觀審慎監(jiān)管；金融摩擦；市場失靈；外部性
中圖分類號：F831.0 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2014）10-0062-05
一、引言
本輪全球金融危機爆發(fā)伊始，理論界關(guān)于宏觀經(jīng)濟中金融摩擦和審慎政策改革的研究已有所發(fā)展。一般認為，政府通過提供公共物品來促進均衡和社會福利，通過管制來改善市場均衡的有效性。因此，為了使金融管制更具效率，政府需要從導(dǎo)致不足均衡的因素中，分辨出金融市場失靈的原因。但困難在于：一是針對委托―人失靈的政策可能并不完全適用于集體行為失靈；二是在政策失靈與市場失靈兩者間還需區(qū)別對待；三是即使合法的政府干預(yù)措施也可能會產(chǎn)生公共道德風(fēng)險等不良后果。
本文通過從政策角度來回顧金融摩擦的理論研究現(xiàn)狀，系統(tǒng)性把理論與政策相互聯(lián)系，全面闡述兩者關(guān)系的不同組成，以填補理論研究與宏觀政策制定之間的脫節(jié)。
二、分析過程
本文從無摩擦世界出發(fā)，通過逐步引入兩種類型的摩擦（即委托-人摩擦、集體行為摩擦①）和波動性來源（如總風(fēng)險、外部性等）來分析政府在金融市場中的監(jiān)管作用。
（一）無摩擦世界：無須監(jiān)管
在本文中，市場參與者均是理性的，可以自由決定其市場行為。市場參與者進行金融交易的目的是為了提高自身福利。金融市場沒有摩擦，則意味著投資者均可以無成本地進行交易、獲取或整理信息。此時市場并不需要金融中介的參與，也不會發(fā)生金融危機，所有參與者都是價格接受者，資產(chǎn)和風(fēng)險被無成本地委托給最適合管理它們的人，非系統(tǒng)性風(fēng)險是外生的。因此，無摩擦世界不需要金融管制，也無須政府來提供公共物品。
（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險
1. 執(zhí)行摩擦：市場行為監(jiān)管。執(zhí)行成本的引入可能會在人和委托人之間產(chǎn)生道德風(fēng)險。由于存在執(zhí)行成本，人可能忽視委托人的利益，將受托資產(chǎn)置于風(fēng)險中，同時也約束了資產(chǎn)的抵押行為。相對于無摩擦世界，此時的市場均衡變得次優(yōu)。這時金融服務(wù)業(yè)開始發(fā)揮作用。通過專業(yè)化處理運營的固定成本專業(yè)化，金融機構(gòu)可以獲取執(zhí)行合約的效率盈余和規(guī)模經(jīng)濟。由于執(zhí)行摩擦導(dǎo)致的次優(yōu)均衡仍是穩(wěn)定且有效率的，政府通過審慎監(jiān)管或直接干預(yù)雖不能進一步促進均衡，但仍可以通過弱化相關(guān)限制條款，來間接推動金融合約的執(zhí)行。
2. 非對稱性信息收集摩擦：市場透明度監(jiān)管。相對于委托人，人在信息收集、獲取及選擇方面均處于優(yōu)勢，因此可能會出現(xiàn)違反委托人利益的行為。即使雙方均是完全理性的，這種非對稱性信息收集摩擦也可能導(dǎo)致各種市場失靈。這些市場失靈會發(fā)生在金融體系的各個層面，而且隨著金融體系發(fā)展不斷趨于復(fù)雜，人摩擦還可能發(fā)生突變。
政府的監(jiān)管作用體現(xiàn)在兩個方面：一方面政府可以通過提供可促進有效市場環(huán)境的公共物品、信息維度來放松管制，另一方面，政府需要構(gòu)建消費者保護機制、完善市場透明度和公司治理監(jiān)管來強化市場紀律。政府應(yīng)當(dāng)為那些評估信息的金融市場專業(yè)機構(gòu)（如會計師、審計師和評級機構(gòu)）建立適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管框架，而無需對金融機構(gòu)自身進行監(jiān)管（事實上政府也不具備比較優(yōu)勢）。因為機構(gòu)是價格承受者（機構(gòu)處于完全競爭的環(huán)境）且能有效處理信息（機構(gòu)是理性的），機構(gòu)會審慎地尋求自我發(fā)展之路。
3. 信息處理摩擦：消費者保護微觀審慎監(jiān)管。隨著非對稱性信息處理摩擦的出現(xiàn)，金融市場上出現(xiàn)了復(fù)雜程度較低（即有限理性）的某些參與者。即使這些市場參與者可以無成本地獲取信息，他們也可能因受感知所限而無法有效地處理信息。在缺少參與摩擦?xí)r，他們自發(fā)組織起來并指定一個代表來監(jiān)督銀行。參與摩擦下，政府監(jiān)管部門應(yīng)該作為他們的代表，制定可以提供消費者保護的審慎監(jiān)管政策。
危機前，監(jiān)管架構(gòu)的兩大支柱為：吸收存款的金融中介提供微觀審慎監(jiān)管的消費者保護機制和限定小儲戶的存款保險機制。但這也可能導(dǎo)致監(jiān)管成本超過監(jiān)管收益、監(jiān)管部門有效監(jiān)管失靈、存款保險引致公共道德風(fēng)險等問題。
4. 集體討價還價摩擦：市場修正微觀審慎監(jiān)管。在集體討價還價摩擦下，信息外部性（信息免費搭車）和關(guān)聯(lián)外部性（資產(chǎn)負債表或市場溢出）導(dǎo)致私人和社會利益之間的分割，從而阻礙了外部性的自發(fā)內(nèi)部化。信息外部性指的是評級機構(gòu)和市場分析人員無法將所產(chǎn)生信息的全部社會價值內(nèi)部化，其他市場參與者和大型（批發(fā)）機構(gòu)投資者可以免費使用這些信息。而金融市場參與者之間的關(guān)聯(lián)來自兩個渠道：一是通過金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表，不同金融中介之間因為直接或間接的交叉敞口而變得相關(guān)，由此擴大了金融體系的脆弱性和多米諾骨牌效應(yīng)；第二個渠道是市場。通過提高金融市場的流動性、分散風(fēng)險并降低風(fēng)險溢價，關(guān)聯(lián)性不僅在所有其他參與者身上產(chǎn)生正外部性，在其他相關(guān)聯(lián)市場的發(fā)展上也具有正外部性。
由于市場沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，政府作用被限定在：通過透明度和信息披露制度規(guī)定，引導(dǎo)市場使得信息外部性內(nèi)部化；幫助市場參與者制定（更好地將其個人利益與社會利益一致起來）利益內(nèi)部化發(fā)展政策來管理市場關(guān)聯(lián)外部性；運用市場修正微觀審慎監(jiān)管解決資產(chǎn)負債表關(guān)聯(lián)外部性。這類監(jiān)管重點糾正特定市場的扭曲，其范圍比消費者保護微觀審慎監(jiān)管更窄也更具體。
（三）系統(tǒng)性不穩(wěn)定
1. 總波動性：金融摩擦理論認為，總沖擊對實體經(jīng)濟活動及就業(yè)有持續(xù)影響，且當(dāng)資本減少時，資本和抵押品的價格降低會產(chǎn)生放大效應(yīng)。較小的沖擊不產(chǎn)生宏觀金融效應(yīng)，風(fēng)險保持外生，經(jīng)濟表現(xiàn)出低波動性；而較大的總沖擊會使得經(jīng)濟陷入危機模式，這時風(fēng)險變得內(nèi)生。杠桿化機構(gòu)和借款人的資產(chǎn)賤賣可以引發(fā)放大循環(huán)，市場出現(xiàn)劇烈波動。反過來，總波動性地增加引發(fā)預(yù)留扣減和保證金看漲螺旋，并進一步導(dǎo)致賤賣和更高的價格波動性。外生風(fēng)險與內(nèi)生風(fēng)險交織在一起，可以導(dǎo)致波動性矛盾。較少的外生風(fēng)險導(dǎo)致較多的內(nèi)生波動性，借款人提高杠桿水平的同時卻持有較低的預(yù)防緩沖，使得金融體系在較大沖擊面前更加脆弱。
2. 危機期間的政策反應(yīng)：時間協(xié)調(diào)性宏觀審慎。流動性緊張時期，流動性不足的機構(gòu)以公共債務(wù)保險所提供的過橋資產(chǎn)作為無風(fēng)險抵押品，向流動性充足的機構(gòu)借款，或者政府向單個機構(gòu)或市場提供最后貸款人流動性支持以解決總體流動性不足。同時，危機時期的寬松貨幣政策使得資本從經(jīng)濟的其他部門流向金融中介進行再分配。此外，政府主導(dǎo)的資產(chǎn)購買或針對性的再重組機制有助于使金融活動回歸正常。危機時期，政府實行第一種類型的宏觀審慎政策（時間協(xié)調(diào)性宏觀審慎），糾正事后干預(yù)措施所導(dǎo)致的道德風(fēng)險。事實上，最理想的政策普遍要求事后干預(yù)措施和事前宏觀審慎政策結(jié)合使用。
3. 信息處理摩擦：動態(tài)調(diào)整宏觀審慎。當(dāng)金融危機與經(jīng)濟周期和其他關(guān)鍵的宏觀變量有關(guān)時，政府審慎監(jiān)管需要對宏觀沖擊做出反應(yīng)，以便降低不必要的順周期影響，這就是第二種類型的宏觀審慎政策（動態(tài)調(diào)整宏觀審慎）。關(guān)注總沖擊和宏觀經(jīng)濟周期的同時，該類審慎監(jiān)管政策仍然關(guān)注委托-人激勵調(diào)整和單個金融中介的穩(wěn)健性。因此，必須建立由基于規(guī)則的、逆周期審慎監(jiān)管（處理可預(yù)測的變化）和聚焦宏觀、政府方便行事的監(jiān)管（處理大型、不可預(yù)測的沖擊）所組成的混合政策機制。該機制包括針對周期的宏觀審慎工具（如逆周期資本緩沖、或有資本、法定資本保險等）。同時，為確保金融中介不承擔(dān)過度風(fēng)險，審慎政策需要與貨幣政策協(xié)調(diào)配合。
4. 外部性：集體行為宏觀審慎。當(dāng)市場參與者通過資本市場或銀行資產(chǎn)負債表被關(guān)聯(lián)在一起時，人摩擦可能招致外部性，非內(nèi)部化的外部性和總波動織在一起產(chǎn)生了系統(tǒng)性不穩(wěn)定。相比私人部門，政府在解決集體行為失靈方面具有比較優(yōu)勢。但外部性在增加潛在社會收益及危機后干預(yù)的可能性的同時，也強化了公共道德風(fēng)險的基礎(chǔ)，因此，旨在協(xié)調(diào)個人與社會利益一致的集體行為宏觀審慎監(jiān)管需要關(guān)注事后干預(yù)產(chǎn)生的非預(yù)期的事前市場扭曲。
（1）金融外部性。金融外部性表現(xiàn)為價格溢出，即市場參與者無法通過市場價格將其自身交易行為的影響內(nèi)部化。在市場不存在交易限制的情況下，金融外部性不會造成顯著的福利效應(yīng)。但當(dāng)交易受到限制時，尤其是當(dāng)眾多參與者同時改變其偏好時，所產(chǎn)生的總沖擊會使得金融外部性產(chǎn)生第一級別的福利效應(yīng)。當(dāng)投資者意識到過多借款會導(dǎo)致過多消費、過高的資產(chǎn)價格以及持續(xù)上升的杠桿化水平，他們會從自身角度來改變風(fēng)險偏好并保持預(yù)警的流動性，但卻無法將個人行為的系統(tǒng)性影響內(nèi)部化。金融外部性、人摩擦和總波動性的交織導(dǎo)致市場無效均衡時，政府可利用其解決集體行為問題的相對優(yōu)勢，幫助私人參與者內(nèi)部化該外部性。政府必須，在信用繁榮時期實行控制通脹預(yù)期的緊縮貨幣政策，衰退時期實行刺激實體經(jīng)濟行為的寬松貨幣政策。因為，信貸膨脹時期的寬松貨幣政策導(dǎo)致抵押品價值放大、信用限制被放松，刺激投資者風(fēng)險偏好的同時也加劇了金融外部性。衰退時期的緊縮貨幣政策則會降低抵押品價值、收緊信用限制，進一步推動資產(chǎn)賤賣。
（2）行為外部性。行為外部性與羊群效應(yīng)相關(guān)。它會導(dǎo)致協(xié)同失靈和協(xié)同成功。協(xié)同成功最明顯的例子是公共道德風(fēng)險，因為與銀行倒閉相關(guān)的負外部性，會顯著提升緊急救助破產(chǎn)機構(gòu)的社會收益，羊群效應(yīng)也會增加政府開展緊急救助的可能性。在為應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生而建立的安全網(wǎng)下，從事風(fēng)險行為的領(lǐng)頭機構(gòu)可能會期望得到政府緊急救助。政府在考慮到政策無效的系統(tǒng)性成本時，也會默許這種市場預(yù)期，因此金融機構(gòu)更有沖動將其投資選擇相關(guān)聯(lián)從而“多而不倒”，或?qū)⑵湟?guī)模發(fā)展擴大從而“大而不倒”。
行為外部性導(dǎo)致私人和社會利益之間的分裂，因此政府有必要實施可以使得外部性內(nèi)部化的宏觀審慎政策。最好的工具包括宏觀審慎緩沖的相應(yīng)調(diào)整（如資本金要求），或者交易導(dǎo)向的規(guī)則（如銀行信用的準備金要求、債務(wù)―收入比率的上限、貸款-估值比率的上限等）。對于“大而不倒”，監(jiān)管當(dāng)局需要考慮針對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的資本額外附加或?qū)鹑谥薪榈囊?guī)模予以限制。
（3）關(guān)聯(lián)外部性。金融機構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)外部性可通過跨資產(chǎn)負債表敞口或市場、網(wǎng)絡(luò)的普遍運用來加以引導(dǎo)。這些外部性與總風(fēng)險交織在一起會導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險的逐步累積。在經(jīng)濟繁榮期，關(guān)聯(lián)外部性是正的；在衰退期，關(guān)聯(lián)外部性則變?yōu)樨撝怠Ｏ嚓P(guān)性會極度加劇總沖擊和委托-人互動所導(dǎo)致的非線性。相關(guān)性在正常時期可以弱化小型總沖擊的影響，但在波動時期，可能會進一步強化大型總沖擊的影響。
關(guān)聯(lián)外部性要求政府在事前（預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險累積）和事后（危機爆發(fā)）均需發(fā)揮其政策作用。在評估單個機構(gòu)的行為和風(fēng)險管理機制時，監(jiān)管部門還需考慮到其對整個金融體系穩(wěn)健性的影響，政府需要制定能夠引導(dǎo)參與者內(nèi)部化其行為系統(tǒng)性影響的政策，同時發(fā)展設(shè)計可用于評估風(fēng)險系統(tǒng)性導(dǎo)向的各種方法。政府同時需強化破產(chǎn)處置法令以降低系統(tǒng)性重要機構(gòu)破產(chǎn)的成本和系統(tǒng)性影響。
（4）信息外部性。信息外部性采取免費搭乘的形式。信息在很大程度上屬于公共物品，因此其無法正確地被內(nèi)部化；而人收集的信息具有明顯的溢出效應(yīng)。理性參與者的行為具有信息外部性。因此，當(dāng)信息收集有成本時，參與者私人最優(yōu)的做法就是盡早停止收集信息并免費搭車（即將自身行為建立在面對同樣情況的其他人的行為上）。結(jié)果，集體行為具有級聯(lián)效應(yīng)（參與者忽視個人學(xué)習(xí)而僅是簡單地復(fù)制別人的行為）或者羊群效應(yīng)（參與者重復(fù)別人的做法時仍考慮自身的私人學(xué)習(xí)）的特征，兩者均可能導(dǎo)致社會無效或脆弱的均衡。單個機構(gòu)（如雷曼兄弟）的破產(chǎn)事件也會產(chǎn)生可怕的系統(tǒng)性后果，市場會預(yù)期其他具有類似經(jīng)營特點的銀行也或?qū)⒌归]，即使這些機構(gòu)仍在穩(wěn)健運營。對市場失靈的政策反應(yīng)會涉及政府對單個機構(gòu)和系統(tǒng)性導(dǎo)向信息的監(jiān)測和監(jiān)管。
5. 動物精神：集體感知宏觀審慎。理論上，有限理性的參與者的信息處理錯誤會增加理易者的交易和套利的機會。但由于存在限制其杠桿能力的人摩擦，理性參與者在實際情況中可能不會進行套利活動。這時，有限理性的參與者（吵鬧的交易商）決定市場走向，價格的推波助瀾會導(dǎo)致市場情緒的大幅波動。隨著交易價格逐漸偏離基本面，吵鬧的交易商對其他每個人都產(chǎn)生了一種負的感知外部性，從而負面影響到社會福利。在信用或資產(chǎn)價格膨脹期，金融市場的非理性更趨強化，波動性的下降和市場流動性的增加進一步刺激風(fēng)險偏好和順周期杠桿化。當(dāng)繁榮到達頂點時，任何重要的不和諧可能足以引發(fā)一個突然的、180度的情緒轉(zhuǎn)向，恐慌情緒在市場上開始蔓延。無法減少的不確定性進一步加劇該情緒轉(zhuǎn)換的強度，市場參與者從預(yù)期效用最大化轉(zhuǎn)向最大損失最小化，并最終引發(fā)現(xiàn)金的突然抽離和市場價格的崩潰。人類心理和決策過程中的“動物精神”在很大程度上可以解釋為何金融市場經(jīng)常出現(xiàn)泡沫及泡沫破裂的現(xiàn)象。
當(dāng)市場參與者從效用最大化轉(zhuǎn)向最大損失敞口最小化時，他們是基于自身最壞情況的情景（比平均水平更壞）做出決定的，處于集體非理性狀態(tài)。而政府是基于市場真實平均水平進行判斷，因此政府監(jiān)管可以通過促進集體選擇來解決套利者自身無法解決的集體行為摩擦。監(jiān)管政策的目的是緩和市場上的非理性預(yù)期和相關(guān)的情緒轉(zhuǎn)換，政府運用集體感知宏觀審慎監(jiān)管制度和工具，促使金融活動保持在合理安全的路徑之內(nèi)。
三、主要結(jié)論
1. 當(dāng)非系統(tǒng)性風(fēng)險被有效約束在理性的世界中，審慎監(jiān)管（針對金融市場參與者進行決策時的風(fēng)險）只是微觀審慎層面的。總風(fēng)險是區(qū)別微觀與宏觀審慎監(jiān)管的關(guān)鍵因素，同時也是后者的必備條件。當(dāng)總風(fēng)險與人摩擦和總波動織在一起時，將產(chǎn)生內(nèi)生動力，這是系統(tǒng)性風(fēng)險的核心。沒有總風(fēng)險，將很難判斷金融市場如何系統(tǒng)性不穩(wěn)定。
2. 政府在進行事后干預(yù)方面（如政府主導(dǎo)的再重組或總體流動性支持）比市場更具優(yōu)勢，它可以通過加快復(fù)蘇進程來增加危機后的社會福利。但這些干預(yù)措施會產(chǎn)生時間不協(xié)調(diào)性和公共道德風(fēng)險，因此需要實施第一種類型的宏觀審慎監(jiān)管（時間協(xié)調(diào)性宏觀審慎）。
3. 在上述情況中加入有限理性、簡單的參與者，使得第二種類型的宏觀審慎監(jiān)管（動態(tài)調(diào)整宏觀審慎）變得正當(dāng)。監(jiān)管當(dāng)局必須以一種前瞻性的方式來代表這些有限理性的參與者，在周期和總沖擊面前持續(xù)減輕人和委托人的沖動。
4. 當(dāng)外部性（金融性、行為、信息、相關(guān)性）與人摩擦共存時，即使所有參與者都是理性的，也會出現(xiàn)市場失靈。外部性擴大了事前系統(tǒng)性風(fēng)險的范圍、強化了事后干預(yù)的基礎(chǔ)（進一步支持了公共道德風(fēng)險），模糊了可行性審慎監(jiān)管的界限。第三種類型的宏觀審慎監(jiān)管（集體行為宏觀審慎），針對整個體系而非其各個組成部分，并積極引導(dǎo)參與者將其行為的系統(tǒng)性后果內(nèi)部化。
5. 當(dāng)有限理易商加入時，理性套利者破產(chǎn)所導(dǎo)致的非理性情緒波動范圍逐步擴大。因為政府可以解決集體行為問題，因此為減輕情緒波動，政府需要進行集體感知宏觀審慎監(jiān)管。
6. 審慎政策通常互相抵觸。旨在縮小私人與社會利益之間差距的政策可能會錯配委托―人動機、惡化公共道德風(fēng)險，并弱化市場紀律。金融體系可能偶爾會進入由不穩(wěn)定的外部性和情緒波動引起的系統(tǒng)性危險地區(qū)。與政府監(jiān)管框架類似，適當(dāng)?shù)暮暧^審慎政策選擇在正常時期關(guān)注人摩擦和市場紀律，在集體行為和共識失靈的高波動性時期則應(yīng)關(guān)注政策干預(yù)的程度。
四、未來的政策挑戰(zhàn)及對中國的啟示
識別金融體系正處于何種狀態(tài)是政府制定宏觀審慎政策的基礎(chǔ)。鑒于各種摩擦和波動性來源隨著時間和地點而不同，潛在摩擦的不同組合可能導(dǎo)致類似的市場表象，因此識別和設(shè)計宏觀審慎政策變得比較困難。政策制定者更傾向于盡量減少第I種類型錯誤―即避免市場過度監(jiān)管或損害市場紀律（即使那意味著市場會或?qū)⒚媾R偶發(fā)的系統(tǒng)性危機），而不希望會出現(xiàn)第II種類型錯誤-即發(fā)生毀滅性的系統(tǒng)性危機。政策制定者也需要評估事后干預(yù)是否比事前干預(yù)的效果更佳，以及如果事后干預(yù)不可避免時，事后干預(yù)對于事前審慎政策的意義和作用。
未來理論研究應(yīng)包括：（1）如何更好地理解集體和人摩擦的互動機制；（2）評估事前審慎監(jiān)管（減輕系統(tǒng)性風(fēng)險累積）是成本―有效的還是更強調(diào)事后干預(yù)（當(dāng)危機發(fā)生時限制其程度和持久性）；（3）如何控制事后干預(yù)的公共道德風(fēng)險；（4）貨幣政策與宏觀審慎政策如何協(xié)調(diào)互動。
隨著我國金融市場進一步對外開放，國內(nèi)金融業(yè)受國際金融市場波動的影響更加明顯，面臨的各類風(fēng)險也逐步增多。金融監(jiān)管部門應(yīng)在完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的基礎(chǔ)上，積極構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管框架。考慮到金融業(yè)所具有的公共產(chǎn)品特征，無法通過征稅、內(nèi)部化來解決其外部性問題，因此作為國家的銀行―中央銀行必須在宏觀審慎監(jiān)管中處于關(guān)鍵地位。在實施宏觀審慎政策的同時，必須注意與貨幣政策、微觀審慎政策等的協(xié)調(diào)互動以及與國際上金融監(jiān)管部門的合作。
注：
①委托―人摩擦包括執(zhí)行、非對稱性的信息收集摩擦及信息處理摩擦。集體行為摩擦分為參與摩擦和討價還價摩擦，本文分別將參與摩擦與公共物品、討價還價摩擦與外部性相聯(lián)系。同時假定內(nèi)部化世界和非內(nèi)部化的外部性之間可以設(shè)立區(qū)分界限。
Basis of Macroprudential Regulation： Policy Perspective
Augusto de la Torre Alain Ize
Translated by Song Jing and Song Ying
[論文摘要]自商業(yè)銀行產(chǎn)生，風(fēng)險就與之相伴、形影不離。隨著銀行業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展和市場競爭的加劇，銀行業(yè)風(fēng)險也呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的特征。加之目前我們正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，內(nèi)、外部經(jīng)濟環(huán)境較為復(fù)雜，銀行業(yè)發(fā)展還很不成熟，風(fēng)險的表現(xiàn)形式更為特殊，這對風(fēng)險管理提出了更高的要求。本文試圖通過對商業(yè)銀行風(fēng)險管理一般原則的分析，按照深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀的要求，探討商業(yè)銀行風(fēng)險管理的發(fā)展方向，以提升商業(yè)銀行風(fēng)險管理能力。
一、商業(yè)銀行風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢
商業(yè)銀行風(fēng)險管理是銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和人們對金融風(fēng)險認識不斷加深的產(chǎn)物。最初，商業(yè)銀行的風(fēng)險管理主要偏重于資產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，強調(diào)保持銀行資產(chǎn)的流動性，這主要是與當(dāng)時商業(yè)銀行業(yè)務(wù)以資產(chǎn)業(yè)務(wù)，如貸款等為主有關(guān)。20世紀60年代以后，商業(yè)銀行風(fēng)險管理的重點轉(zhuǎn)向負債風(fēng)險管理方面，強調(diào)通過使用借入資金來保持或增加資產(chǎn)規(guī)模和收益，既為銀行擴大業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件，但也加大了銀行經(jīng)營的不確定性。20世紀70年代末，國際市場利率劇烈波動，單一的資產(chǎn)風(fēng)險管理或負債風(fēng)險管理已不再適用，資產(chǎn)負債風(fēng)險管理理論應(yīng)運而生，突出強調(diào)對資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負債業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)管理，通過償還期對稱、經(jīng)營目標互相替代和資產(chǎn)分散實現(xiàn)總量平衡和風(fēng)險控制。80年代之后，銀行風(fēng)險管理理念和技術(shù)有了新的提升，人們對風(fēng)險的認識更加深入。特別是銀行業(yè)競爭的加劇、存貸利差變窄、衍生金融工具被廣泛使用，市場環(huán)境的這些變化都顯現(xiàn)出原有資產(chǎn)負債風(fēng)險管理理論存在的局限性。在這種情況下，表外風(fēng)險管理理論、金融工程學(xué)等一系列思想、技術(shù)逐漸應(yīng)用于商業(yè)銀行風(fēng)險管理，進一步擴大了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的范圍，在風(fēng)險管理方法上更多地應(yīng)用數(shù)學(xué)、信息學(xué)、工程學(xué)等方法，深化了風(fēng)險管理作為一門管理科學(xué)的內(nèi)涵。1988年，《巴塞爾資本協(xié)議》正式出臺并不斷完善，標志著西方商業(yè)銀行風(fēng)險管理和金融監(jiān)管理論的進一步完善和統(tǒng)一，也意味著國際銀行界相對完整的風(fēng)險管理原則體系基本形成。
80年代至今的20多年，是國際銀行業(yè)風(fēng)險管理模式和內(nèi)容獲得巨大發(fā)展的時期，回顧20多年來銀行風(fēng)險管理理論和實踐的發(fā)展歷程，商業(yè)銀行風(fēng)險管理的理論與實踐成果幾乎都凝結(jié)在《巴塞爾資本協(xié)議》當(dāng)中。因此，對于商業(yè)銀行風(fēng)險管理來講，《巴塞爾協(xié)議》的誕生和完善，是國際銀行界風(fēng)險管理革命性的成果。尤其是巴塞爾委員會先后于1999年6月和2001年公布了《新巴塞爾資本協(xié)議》征求意見稿(第一稿)和(第二稿)。新巴塞爾協(xié)議全面繼承以1988年巴塞爾協(xié)議為代表的一系列監(jiān)管原則，繼續(xù)延續(xù)以資本充足率為核心、以信用風(fēng)險控制為重點，著手從單一的資本充足約束，轉(zhuǎn)向突出強調(diào)銀行風(fēng)險監(jiān)管從最低資本金的要求、監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查和市場紀律約束等三個方面的共同約束。
可以說，新巴塞爾協(xié)議充分體現(xiàn)了國際銀行業(yè)風(fēng)險管理理念的發(fā)展方向，如果說在巴塞爾資本協(xié)議誕生前的銀行競爭還屬于無序競爭的話，那么在巴塞爾資本協(xié)議規(guī)范下的銀行競爭將是以風(fēng)險識別、度量、評價、控制和風(fēng)險文化為內(nèi)容的銀行風(fēng)險管理能力的競爭。這對于我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理具有重要的指導(dǎo)意義，是我國商業(yè)銀行參與國際競爭的基礎(chǔ)和標準。
二、目前我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理存在的不足
與國外銀行相比，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理在內(nèi)部管理和外部環(huán)境等方面都存在著較大的差距：從外部來看，銀行風(fēng)險管理所需要的外部環(huán)境還不成熟。原因是多方面的，其中信用體系尚未健全是重要的原因。此外，外部監(jiān)管和市場約束的作用還遠遠沒能充分發(fā)揮，在我國，銀行業(yè)信息披露還很不規(guī)范和不完備，外部監(jiān)管部門的監(jiān)管措施還相對簡單，市場對銀行的外部約束作用還有待加強。
從銀行內(nèi)部來看，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理在觀念、技術(shù)、方法等方面也與國外先進銀行存在著較大的差距。主要體現(xiàn)在：第一，在風(fēng)險管理認識上存在差距。在國外銀行，十分重視風(fēng)險——收益匹配的原則，把控制風(fēng)險和創(chuàng)造利潤看做同等重要的事情。但在我國商業(yè)銀行中，對風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)系認識還有差距。第二，風(fēng)險管理理念上的差距。具體體現(xiàn)在兩個方面：一是全面風(fēng)險管理的理念還不到位，仍以信用風(fēng)險管理為主，對市場風(fēng)險、操作性風(fēng)險等重視不夠。二是在風(fēng)險管理的過程中缺乏差別化的理念，忽略了不同業(yè)務(wù)、不同風(fēng)險、不同地區(qū)之間存在的差異，不僅不能管理好業(yè)務(wù)風(fēng)險，反而容易產(chǎn)生新的風(fēng)險。第三，風(fēng)險管理方法上的差距。與國外風(fēng)險管理方法相比，風(fēng)險管理量化分析手段欠缺，在風(fēng)險識別、度量等方面還很不精確。第四，風(fēng)險管理體系上的差距。體系的健全和獨立是確保風(fēng)險管理具有超前和客觀的分析能力的關(guān)鍵。但在我國，一些銀行的風(fēng)險管理體系往往還不健全，風(fēng)險管理受外界因素干擾較多，獨立性原則體現(xiàn)不夠。第五，信息技術(shù)上的差距。目前，我國商業(yè)銀行改善風(fēng)險管理方法最大的障礙是風(fēng)險管理信息系統(tǒng)建設(shè)嚴重滯后，風(fēng)險管理所需要的大量業(yè)務(wù)信息缺失，無法準確掌握風(fēng)險敞口，直接影響到風(fēng)險管理的決策科學(xué)性。
三、我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理的任務(wù)及要求
現(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理的基本任務(wù)可以分為兩部分，從商業(yè)銀行內(nèi)部看，風(fēng)險管理的基本任務(wù)是通過建立嚴格的內(nèi)控制度和良好的公司治理機制，最大限度的防范風(fēng)險和確保銀行業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，從而實現(xiàn)銀行股東價值的最大化。從商業(yè)銀行外部看，風(fēng)險管理的基本任務(wù)就是通過加強商業(yè)銀行監(jiān)管，進行金融體系的改革和完善，從根本上防范和化解金融風(fēng)險。
為了實現(xiàn)風(fēng)險管理的基本任務(wù)，盡快提高我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理水平，必須滿足三個方面的要求：
第一，要適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展要求。商業(yè)銀行是以盈利和股東價值最大化為核心的企業(yè)，業(yè)務(wù)發(fā)展是商業(yè)銀行的根本任務(wù)，沒有發(fā)展本身就是風(fēng)險。不顧風(fēng)險的發(fā)展和不顧發(fā)展的“零風(fēng)險”都是不對的，風(fēng)險管理并不是杜絕風(fēng)險，而是在資本配比的范圍內(nèi)實現(xiàn)風(fēng)險和收益的合理匹配。
第二，要適應(yīng)外部監(jiān)管要求。隨著銀行業(yè)的不斷發(fā)展，外部監(jiān)管越來越嚴，巴塞爾新資本協(xié)議將監(jiān)管部門的監(jiān)管作為三大支柱之一。外部監(jiān)管對商業(yè)銀行來說，是合規(guī)經(jīng)營的外在力量，也是加強風(fēng)險控制的內(nèi)在需求。監(jiān)管法規(guī)是金融競爭中的“游戲規(guī)則”，銀行風(fēng)險管理只有與外部監(jiān)管相適應(yīng)，才有機會在平等的市場競爭中取勝。
第三，要適應(yīng)國際先進銀行風(fēng)險管理發(fā)展趨向的要求。隨著國際銀行業(yè)的不斷變化，風(fēng)險管理的方法發(fā)生了巨大的變化，而且這種變化仍將繼續(xù)。我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理產(chǎn)生時間還很短，與國際先進銀行還有很大差距。因此，我國商業(yè)銀行必須緊跟國際風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢，及時掌握銀行風(fēng)險管理的先進技術(shù)和理念，以適應(yīng)日益激烈的競爭需要。
四、深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，提高商業(yè)銀行風(fēng)險管理能力
按照國際先進銀行風(fēng)險管理的理念和經(jīng)驗，結(jié)合我國商業(yè)銀行的特點和要求，筆者認為，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理發(fā)展方向應(yīng)努力做好五個方面的轉(zhuǎn)變，以提高風(fēng)險管理能力。
第一，風(fēng)險管理內(nèi)容由信用風(fēng)險向信用、市場、操作性風(fēng)險轉(zhuǎn)變。隨著銀行業(yè)務(wù)的不斷復(fù)雜化，銀行的風(fēng)險由原來的信用風(fēng)險為主發(fā)展到多種類型風(fēng)險共同作用。與此同時，國際銀行業(yè)對各種類型風(fēng)險的認識程度和管理能力也在逐漸提高，風(fēng)險的管理由管理單一風(fēng)險到管理多種風(fēng)險，體現(xiàn)了現(xiàn)代銀行風(fēng)險管理的發(fā)展方向。我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理不僅要對信用風(fēng)險進行管理，而且應(yīng)更加重視市場、操作性、法律等各類風(fēng)險的管理。
第二，風(fēng)險管理方式由直接管理向直接、間接管理相結(jié)合轉(zhuǎn)變。目前，我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理方法和手段還比較簡單，一些銀行風(fēng)險管理還主要以直接管理為主，如審批授信項目、清收不良資產(chǎn)等。但從未來風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢看，要進一步發(fā)揮間接風(fēng)險管理的作用。
第三，風(fēng)險管理對象由單筆貸款向企業(yè)整體風(fēng)險轉(zhuǎn)變，由單一行業(yè)向資產(chǎn)組合管理轉(zhuǎn)變。目前，隨著經(jīng)濟活動的變化，企業(yè)經(jīng)營特征、資本運作的形態(tài)發(fā)生了深刻的變化，以審核企業(yè)的資產(chǎn)負債表為主要內(nèi)容的信用風(fēng)險管理方法已經(jīng)不能適應(yīng)防范風(fēng)險的要求，子公司、關(guān)聯(lián)公司、跨國公司等復(fù)雜的資本運營模式使風(fēng)險的表現(xiàn)形式更為復(fù)雜和隱蔽，這就要求風(fēng)險管理要由對單筆貸款的管理向?qū)ζ髽I(yè)的整體風(fēng)險轉(zhuǎn)變，不僅要對財務(wù)情況進行審查，還要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營管理、股權(quán)結(jié)構(gòu)、對外投資以及全部現(xiàn)金流。同時，要把風(fēng)險管理的視角從一個企業(yè)擴大到整個行業(yè)、市場的變化，在微觀分析的基礎(chǔ)上強調(diào)系統(tǒng)性風(fēng)險的研究。在這些工作的基礎(chǔ)上，最終過渡到資產(chǎn)組合的風(fēng)險管理和資本制約下的組合模型的管理。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；風(fēng)險管理；思考
一、商業(yè)銀行風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢
商業(yè)銀行風(fēng)險管理是銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和人們對金融風(fēng)險認識不斷加深的產(chǎn)物。最初，商業(yè)銀行的風(fēng)險管理主要偏重于資產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，強調(diào)保持銀行資產(chǎn)的流動性，這主要是與當(dāng)時商業(yè)銀行業(yè)務(wù)以資產(chǎn)業(yè)務(wù)，如貸款等為主有關(guān)。20世紀60年代以后，商業(yè)銀行風(fēng)險管理的重點轉(zhuǎn)向負債風(fēng)險管理方面，強調(diào)通過使用借入資金來保持或增加資產(chǎn)規(guī)模和收益，既為銀行擴大業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件，但也加大了銀行經(jīng)營的不確定性。20世紀70年代末，國際市場利率劇烈波動，單一的資產(chǎn)風(fēng)險管理或負債風(fēng)險管理已不再適用，資產(chǎn)負債風(fēng)險管理理論應(yīng)運而生，突出強調(diào)對資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負債業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)管理，通過償還期對稱、經(jīng)營目標互相替代和資產(chǎn)分散實現(xiàn)總量平衡和風(fēng)險控制。80年代之后，銀行風(fēng)險管理理念和技術(shù)有了新的提升，人們對風(fēng)險的認識更加深入。特別是銀行業(yè)競爭的加劇、存貸利差變窄、衍生金融工具被廣泛使用，市場環(huán)境的這些變化都顯現(xiàn)出原有資產(chǎn)負債風(fēng)險管理理論存在的局限性。在這種情況下，表外風(fēng)險管理理論、金融工程學(xué)等一系列思想、技術(shù)逐漸應(yīng)用于商業(yè)銀行風(fēng)險管理，進一步擴大了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的范圍，在風(fēng)險管理方法上更多地應(yīng)用數(shù)學(xué)、信息學(xué)、工程學(xué)等方法，深化了風(fēng)險管理作為一門管理科學(xué)的內(nèi)涵。1988年，《巴塞爾資本協(xié)議》正式出臺并不斷完善，標志著西方商業(yè)銀行風(fēng)險管理和金融監(jiān)管理論的進一步完善和統(tǒng)一，也意味著國際銀行界相對完整的風(fēng)險管理原則體系基本形成。
80年代至今的20多年，是國際銀行業(yè)風(fēng)險管理模式和內(nèi)容獲得巨大發(fā)展的時期，回顧20多年來銀行風(fēng)險管理理論和實踐的發(fā)展歷程，商業(yè)銀行風(fēng)險管理的理論與實踐成果幾乎都凝結(jié)在《巴塞爾資本協(xié)議》當(dāng)中。因此，對于商業(yè)銀行風(fēng)險管理來講，《巴塞爾協(xié)議》的誕生和完善，是國際銀行界風(fēng)險管理革命性的成果。尤其是巴塞爾委員會先后于1999年6月和2001年公布了《新巴塞爾資本協(xié)議》征求意見稿(第一稿)和(第二稿)。新巴塞爾協(xié)議全面繼承以1988年巴塞爾協(xié)議為代表的一系列監(jiān)管原則，繼續(xù)延續(xù)以資本充足率為核心、以信用風(fēng)險控制為重點，著手從單一的資本充足約束，轉(zhuǎn)向突出強調(diào)銀行風(fēng)險監(jiān)管從最低資本金的要求、監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查和市場紀律約束等三個方面的共同約束。
可以說，新巴塞爾協(xié)議充分體現(xiàn)了國際銀行業(yè)風(fēng)險管理理念的發(fā)展方向，如果說在巴塞爾資本協(xié)議誕生前的銀行競爭還屬于無序競爭的話，那么在巴塞爾資本協(xié)議規(guī)范下的銀行競爭將是以風(fēng)險識別、度量、評價、控制和風(fēng)險文化為內(nèi)容的銀行風(fēng)險管理能力的競爭。這對于我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理具有重要的指導(dǎo)意義，是我國商業(yè)銀行參與國際競爭的基礎(chǔ)和標準。
二、目前我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理存在的不足
與國外銀行相比，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理在內(nèi)部管理和外部環(huán)境等方面都存在著較大的差距：從外部來看，銀行風(fēng)險管理所需要的外部環(huán)境還不成熟。原因是多方面的，其中信用體系尚未健全是重要的原因。此外，外部監(jiān)管和市場約束的作用還遠遠沒能充分發(fā)揮，在我國，銀行業(yè)信息披露還很不規(guī)范和不完備，外部監(jiān)管部門的監(jiān)管措施還相對簡單，市場對銀行的外部約束作用還有待加強。
從銀行內(nèi)部來看，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理在觀念、技術(shù)、方法等方面也與國外先進銀行存在著較大的差距。主要體現(xiàn)在：第一，在風(fēng)險管理認識上存在差距。在國外銀行，十分重視風(fēng)險——收益匹配的原則，把控制風(fēng)險和創(chuàng)造利潤看做同等重要的事情。但在我國商業(yè)銀行中，對風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)系認識還有差距。第二，風(fēng)險管理理念上的差距。具體體現(xiàn)在兩個方面：一是全面風(fēng)險管理的理念還不到位，仍以信用風(fēng)險管理為主，對市場風(fēng)險、操作性風(fēng)險等重視不夠。二是在風(fēng)險管理的過程中缺乏差別化的理念，忽略了不同業(yè)務(wù)、不同風(fēng)險、不同地區(qū)之間存在的差異，不僅不能管理好業(yè)務(wù)風(fēng)險，反而容易產(chǎn)生新的風(fēng)險。第三，風(fēng)險管理方法上的差距。與國外風(fēng)險管理方法相比，風(fēng)險管理量化分析手段欠缺，在風(fēng)險識別、度量等方面還很不精確。第四，風(fēng)險管理體系上的差距。體系的健全和獨立是確保風(fēng)險管理具有超前和客觀的分析能力的關(guān)鍵。但在我國，一些銀行的風(fēng)險管理體系往往還不健全，風(fēng)險管理受外界因素干擾較多，獨立性原則體現(xiàn)不夠。第五，信息技術(shù)上的差距。目前，我國商業(yè)銀行改善風(fēng)險管理方法最大的障礙是風(fēng)險管理信息系統(tǒng)建設(shè)嚴重滯后，風(fēng)險管理所需要的大量業(yè)務(wù)信息缺失，無法準確掌握風(fēng)險敞口，直接影響到風(fēng)險管理的決策科學(xué)性。
三、我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理的任務(wù)及要求
現(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理的基本任務(wù)可以分為兩部分，從商業(yè)銀行內(nèi)部看，風(fēng)險管理的基本任務(wù)是通過建立嚴格的內(nèi)控制度和良好的公司治理機制，最大限度的防范風(fēng)險和確保銀行業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，從而實現(xiàn)銀行股東價值的最大化。從商業(yè)銀行外部看，風(fēng)險管理的基本任務(wù)就是通過加強商業(yè)銀行監(jiān)管，進行金融體系的改革和完善，從根本上防范和化解金融風(fēng)險。
為了實現(xiàn)風(fēng)險管理的基本任務(wù)，盡快提高我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理水平，必須滿足三個方面的要求：
第一，要適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展要求。商業(yè)銀行是以盈利和股東價值最大化為核心的企業(yè)，業(yè)務(wù)發(fā)展是商業(yè)銀行的根本任務(wù)，沒有發(fā)展本身就是風(fēng)險。不顧風(fēng)險的發(fā)展和不顧發(fā)展的“零風(fēng)險”都是不對的，風(fēng)險管理并不是杜絕風(fēng)險，而是在資本配比的范圍內(nèi)實現(xiàn)風(fēng)險和收益的合理匹配。
第二，要適應(yīng)外部監(jiān)管要求。隨著銀行業(yè)的不斷發(fā)展，外部監(jiān)管越來越嚴，巴塞爾新資本協(xié)議將監(jiān)管部門的監(jiān)管作為三大支柱之一。外部監(jiān)管對商業(yè)銀行來說，是合規(guī)經(jīng)營的外在力量，也是加強風(fēng)險控制的內(nèi)在需求。監(jiān)管法規(guī)是金融競爭中的“游戲規(guī)則”，銀行風(fēng)險管理只有與外部監(jiān)管相適應(yīng)，才有機會在平等的市場競爭中取勝。
第三，要適應(yīng)國際先進銀行風(fēng)險管理發(fā)展趨向的要求。隨著國際銀行業(yè)的不斷變化，風(fēng)險管理的方法發(fā)生了巨大的變化，而且這種變化仍將繼續(xù)。我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理產(chǎn)生時間還很短，與國際先進銀行還有很大差距。因此，我國商業(yè)銀行必須緊跟國際風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢，及時掌握銀行風(fēng)險管理的先進技術(shù)和理念，以適應(yīng)日益激烈的競爭需要。
四、深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，提高商業(yè)銀行風(fēng)險管理能力
（上海電機學(xué)院商學(xué)院，上海 201306）
摘要：本文在分析按揭貸款制度的發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上，論述了信息按揭貸款風(fēng)控制度的體系化和結(jié)構(gòu)化解決風(fēng)險的思路。
關(guān)鍵詞 ：按揭貸款；風(fēng)控制度；體系化；結(jié)構(gòu)性
中圖分類號：F832.4文獻標志碼：A文章編號：1000-8772（2014）31-0106-01
收稿日期：2014-10-22
項目基金：2013年上海高校青年教師培養(yǎng)資助計劃“房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的經(jīng)濟法分析”（ZZzq12004）；華東政法大學(xué)研究生創(chuàng)新能力培養(yǎng)專項資金項目“我國按揭貸款風(fēng)險監(jiān)管法制研究”
作者簡介：宋怡欣，男，華東政法大學(xué)經(jīng)濟法學(xué)院博士，上海電機學(xué)院商學(xué)院講師。主要從事金融法研究。
一、按揭貸款制度的發(fā)展趨勢
按揭貸款風(fēng)控制度十分強調(diào)有關(guān)的體系性建設(shè)，而這一制度的核心則是解決信息不對稱問題。狹義的按揭貸款制度指銀行向居民貸出的以其使用貸款所購買的商品房為抵押的一種銀行零售業(yè)務(wù)，而廣義的按揭貸款制度是隨著現(xiàn)代按揭貸款市場規(guī)模不斷擴大而形成的以控制按揭貸款信息不對稱風(fēng)險為目的的各種制度的總稱，因此亦可稱為按揭貸款風(fēng)控制度。按揭貸款風(fēng)控制度可以分為三個層次：首先，對基礎(chǔ)按揭貸款業(yè)務(wù)信息不對稱性的風(fēng)險控制制度。按揭貸款制度設(shè)計之初的目的在于通過房產(chǎn)抵押保證銀行獲得還貸，但是作為一種銀行零售貸款業(yè)務(wù)對貸款的審核制度與借款人的征信制度同樣不可或缺，特別是在按揭貸款總量不斷膨脹的情況下往往會造成一定的風(fēng)險；其次，對按揭貸款資產(chǎn)管理活動信息不對稱性的風(fēng)險控制。按揭貸款資產(chǎn)的特點是流動性差，期限長，根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》之規(guī)定會對銀行產(chǎn)生比較高的資本要求，由此引發(fā)了銀行對按揭貸款資產(chǎn)的一系列管理活動，這些活動多以表外業(yè)務(wù)的方式進行且交易方式復(fù)雜，繼而將引起按揭貸款業(yè)務(wù)在性質(zhì)上的變化，從而在按揭貸款市場交易各方之間產(chǎn)生風(fēng)險；最后，對按揭貸款市場的系統(tǒng)性風(fēng)險信息不對稱的控制。
二、信息按揭貸款風(fēng)控制度的體系化
信息不對稱問題是按揭貸款市場風(fēng)控制度的核心。i筆者認為按揭貸款市場作為一種借貸業(yè)務(wù)，最大的風(fēng)險即來自于信息不對稱，這一問題在按揭貸款市場廣泛存在：從按揭貸款基礎(chǔ)業(yè)務(wù)制度的角度看，銀行是否能獲得還貸取決于對房價與借款人收支情況的準確了解，其中常見的是借款人對于自身還款能力的欺詐；從按揭貸款債權(quán)管理的角度看，銀行作為交易的發(fā)起人往往與其他交易對手之間存在信息不對稱，各種交易中介組織之間對按揭貸款資產(chǎn)池的處理亦存在信息不對稱的情況；從按揭貸款系統(tǒng)性風(fēng)險防范的角度看，監(jiān)管部門力圖控制市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，但這一風(fēng)險實際起源于銀行的微觀按揭貸款業(yè)務(wù)，只有銀行才知道其真正的風(fēng)險，這種信息不對稱不僅會造成監(jiān)管部門風(fēng)險信息的缺乏，亦有可能延誤對有關(guān)風(fēng)險的及時處理。由此筆者認為，解決這一問題對按揭貸款市場有三大幫助：一是提高按揭貸款市場的資產(chǎn)質(zhì)量，降低借款人的違約風(fēng)險；二是提高按揭貸款市場的專業(yè)化程度，信息的對稱可以降低機構(gòu)之間的成本從而允許更多的專業(yè)機構(gòu)存在，繼而使市場成熟起來；三是提高對系統(tǒng)性風(fēng)險的處理效率，降低銀行的杠桿率。
三、結(jié)構(gòu)化解決風(fēng)險的思路
對于協(xié)調(diào)性缺乏的解決思路以兩種制度的信息不對稱解決方式以及制度的地位為出發(fā)點。征信體系的建立長期以來缺乏制度規(guī)制，直到《征信業(yè)管理條例》的出臺才算有所好轉(zhuǎn)，但離建立適應(yīng)按揭貸款市場的規(guī)范尚距離很遠；系統(tǒng)性風(fēng)險控制制度中內(nèi)控制度的核心地位意味著銀行有關(guān)按揭貸款的資本計量不應(yīng)再繼續(xù)作為重點，更加主動的將評級結(jié)果納入信息不對稱性風(fēng)控體系進行實際操作的規(guī)范應(yīng)該逐步開始探索。外部監(jiān)管基礎(chǔ)制度、外部監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)控制度、內(nèi)部風(fēng)控基礎(chǔ)制度、內(nèi)部系統(tǒng)性風(fēng)險控制制度由此形成了按揭貸款制度體系的發(fā)展趨勢：監(jiān)管部門對市場風(fēng)險的介入應(yīng)該逐步間接化，譬如建立征信制度、監(jiān)督評級機構(gòu)等，而銀行對市場風(fēng)險的管理應(yīng)該更加自主化，建立更加全面的貸款審核機制與系統(tǒng)性風(fēng)險處理機制。
按揭貸款風(fēng)控體系對信息不對稱性問題的解決是一個具有順序性的過程。制度的推進應(yīng)該是漸進式的，監(jiān)管部門監(jiān)管的間接化過快將會導(dǎo)致市場風(fēng)控體系的真空，而內(nèi)控機制發(fā)展過快同樣也肯能引發(fā)對業(yè)務(wù)效率的抑制，相比之下，采用先發(fā)展內(nèi)控機制外部監(jiān)管逐步退出的模式更加合理，同時應(yīng)該注重的是兩者之間的銜接，制度不宜整體推進，從推進的次序上看應(yīng)該采用的順序是：外部監(jiān)管基礎(chǔ)規(guī)則、銀行內(nèi)部風(fēng)控方面的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)則、銀行內(nèi)部表外業(yè)務(wù)規(guī)則、銀行內(nèi)部系統(tǒng)性風(fēng)控規(guī)則、外部系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管規(guī)則、外部表外業(yè)務(wù)準入規(guī)則，這一順序意味著銀行與監(jiān)管機構(gòu)在制度體系的推進中具有不同的地位：銀行根據(jù)市場的變化要發(fā)展業(yè)務(wù)，就必須在外部監(jiān)管基礎(chǔ)制度發(fā)生變更的情況下整體性的完善其基礎(chǔ)制度、表外業(yè)務(wù)制度與系統(tǒng)性風(fēng)控制度，表外制度不可能單獨發(fā)展，否則將會使銀行難以面對風(fēng)險，由此決定了銀行是按揭貸款風(fēng)控體系制度推進的重要推動力；政府的責(zé)任則是根據(jù)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)控變化決定外部系統(tǒng)性風(fēng)控的監(jiān)管，繼而根據(jù)整體的制度變化情況決定表外業(yè)務(wù)的發(fā)展，也就是說政府在此處屬于守夜人的角色。
參考文獻：
關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行 資本監(jiān)管 順周期效應(yīng)
一、資本監(jiān)管制度
新巴塞爾協(xié)議的核心是最低資本要求：新資本協(xié)議對資本充足率的要求與巴塞爾協(xié)議是一致的，規(guī)定商業(yè)銀行資本充足率不得低于8%，但是對商業(yè)銀行風(fēng)險資本加權(quán)資產(chǎn)的計量方法進行了完善和改進。新資本協(xié)議下商業(yè)銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)是在對銀行所面臨的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和操作風(fēng)險綜合測量后得出的，根據(jù)新資本協(xié)議，商業(yè)銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)是由信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)和12.5倍的操作風(fēng)險計提資產(chǎn)和市場風(fēng)險計提資產(chǎn)之和。在完善和改進了資本充足率計算方法的同時，新資本協(xié)議同時對信用風(fēng)險的測算方法進行了改革，允許商業(yè)銀行采用標準法和內(nèi)部評級法中的任何一種。其中標準法是根據(jù)外部評機構(gòu)的評級來確定風(fēng)險權(quán)重，內(nèi)部評級法是商業(yè)銀行根據(jù)自身經(jīng)營情況選用適合自己的評級方法，但是商業(yè)銀行自己的評級方法需要經(jīng)過金融監(jiān)管機構(gòu)的審批。（1）標準法：標準法就是商業(yè)銀行根據(jù)外部評級機構(gòu)（比如穆迪、惠譽、標準普爾等）的評級結(jié)果來確定資產(chǎn)的風(fēng)險權(quán)重。該方法相對比較簡易，適合于尚未開發(fā)獨立內(nèi)部評級方法并且業(yè)務(wù)種類相對比較單一的中小型銀行。但是外部評級機構(gòu)也是存在自身的缺陷：在整體的政治經(jīng)濟環(huán)境并不穩(wěn)定的情況下，評級機構(gòu)公布任何的評級結(jié)果，往往都會在市場上遭遇被放大的后果（2）內(nèi)部評級法：內(nèi)部評級法是新資本協(xié)議的主要創(chuàng)新和核心，在該方法下商業(yè)銀行需要分別測算預(yù)期損失和非預(yù)期損失，當(dāng)發(fā)生預(yù)期損失時，商業(yè)銀行可以用撥備覆蓋來抵御風(fēng)險，其中撥備覆蓋率＝貸款損失減值準備金余額／不良貸款余額。當(dāng)商業(yè)銀行發(fā)未預(yù)期損失時，商業(yè)銀行就需要動用自有資本來抵御風(fēng)險。商業(yè)銀行在滿足相關(guān)規(guī)定和披露要求的情況下，經(jīng)金融監(jiān)管機構(gòu)審批合格后，可以根據(jù)自身的自己開發(fā)的內(nèi)部評級模型對風(fēng)險要素進行測算，風(fēng)險要素由四部分組成：違約概率、違約損失率、違約風(fēng)險暴露和期限。其中基礎(chǔ)內(nèi)部評級法規(guī)定商業(yè)銀行根據(jù)內(nèi)部模型測算違約概率，其它的風(fēng)險要素以金融監(jiān)管機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)為準。高級內(nèi)部評級法規(guī)定商業(yè)銀行自己根據(jù)審批合格的內(nèi)部模型測算全部四個要素。
新資本協(xié)議建立了新的銀行風(fēng)險監(jiān)管框架，完善了各類風(fēng)險的計量方法，提出了全面風(fēng)險管理的理念，將銀行風(fēng)險擴展為三項，成為了各國監(jiān)管當(dāng)局防范和化解金融風(fēng)險的監(jiān)管框架。但它在增加了資本對風(fēng)險的敏感性的同時也帶來了新的問題，其中最主要的就是資本監(jiān)管的順周期性。本文將對新協(xié)議中資本監(jiān)管帶來的順周期性問題進行探討。
二、商業(yè)銀行資本監(jiān)管順周期效應(yīng)成因分析
（一）標準法與內(nèi)部評級法的比較
在測量信用風(fēng)險的最低資本要求時，新巴塞爾協(xié)議允許商業(yè)銀行在內(nèi)部評級法或者外部評級法中任選其一。內(nèi)部評級法就是商業(yè)銀行通過建立自己的內(nèi)部風(fēng)險評估機制來測量信用風(fēng)險，確定自己的最低資本要求。外部評級法就是商業(yè)銀行根據(jù)外部專業(yè)的評級機構(gòu)對商業(yè)銀行所面臨的信用風(fēng)險評級的結(jié)果，確定需要準備的風(fēng)險準備金。Kashyap（2003）對1998-2002歐美發(fā)達國家的數(shù)據(jù)進行分析，測算了標準法和內(nèi)部評級法下的違約率，得出了標準法和內(nèi)部評級法具有順周期性的結(jié)論。C．Goodhart（2004）根據(jù)美國1992-2003年，挪威1989年-2002年的數(shù)據(jù)，分別測算了在標準法和內(nèi)部評級法下的商業(yè)銀行資本充足率，得出了標準法和內(nèi)部評級法具有順周期性，并且內(nèi)部評級法具有更顯著的順周期性的結(jié)論。
（二）內(nèi)部評級法
內(nèi)部評級法是新巴塞爾協(xié)議的核心，是對舊巴塞爾協(xié)議的重要改進，但是內(nèi)部評級法不僅提高了風(fēng)險資本的風(fēng)險敏感系數(shù)，而且加劇了經(jīng)濟的波動性，具有很強的順周期性。內(nèi)部評級法的要素主要有以下四個：違約概率、違約損失率、違約暴露和期限。因此，我們從最為重要的違約概率、違約損失率兩個要素來分析內(nèi)部評級法的順周期性。
1、違約概率的順周期性
商業(yè)銀行內(nèi)部評級法下違約概率具有順周期性。主要是由銀行對借款人的風(fēng)險度量模型和風(fēng)險度量時點選擇造成的。
（1）商業(yè)銀行采用Merton等期權(quán)定價模型為基礎(chǔ)，把企業(yè)股東對企業(yè)的關(guān)系看成一個看漲期權(quán)來研究企業(yè)資產(chǎn)價值和股本市值之間的相互關(guān)系，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)市值不足以償還企業(yè)債務(wù)時出現(xiàn)違約。計算得到的違約概率，輸入的變量股票價格與違約概率為負相關(guān)，股價波動率、負債的賬面價值與違約概率為正相關(guān)。因為變量自身就與經(jīng)濟有著極強的順周期性，導(dǎo)致了通過計量模型得到的違約概率具有了順周期性。李關(guān)政（2010）用KMV模型對1994-2006年我國上市公司的違約概率進行測算，得出了上市公司的違約概率存在順周期性的結(jié)論。
舉世矚目的巴塞爾新資本協(xié)議(以下簡稱新協(xié)議)將于年底前出臺，2006年年底前正式開始實施。新資本協(xié)議代表著國際銀行業(yè)管理與監(jiān)管的最佳實踐，并將成為評價各國銀行業(yè)資本充足水平和銀行監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管能力的國際標準。
由三大支柱――最低資本要求、監(jiān)管當(dāng)局檢查評估、市場紀律約束所構(gòu)成的新協(xié)議代表著最新的銀行風(fēng)險監(jiān)管理論。其一是，它強調(diào)銀行資本水平要更全面、更充分地反映風(fēng)險。其二是，強調(diào)資本水平要更敏感、更準確地反映銀行的實際風(fēng)險。新協(xié)議鼓勵商業(yè)銀行不斷改進風(fēng)險管理方法與技術(shù)，在滿足有關(guān)條件的前提下，積極采用內(nèi)部評級法(IRB)來評估風(fēng)險，確定資本充足水平。其三是，強調(diào)監(jiān)管資本要求與經(jīng)濟資本要求的統(tǒng)一。銀行資本監(jiān)管的目標，就是通過改進風(fēng)險計量和管理方法，逐步使資本充足水平與銀行的實際風(fēng)險水平相統(tǒng)一。其四是，強調(diào)監(jiān)管當(dāng)局對銀行風(fēng)險及資本的監(jiān)管，核心在于評估商業(yè)銀行采用內(nèi)部評級法的可行性，以及通過內(nèi)部評級計量風(fēng)險和確定資本水平的可靠性。其五是，強調(diào)信息披露和市場紀律的約束在資本監(jiān)管及整個銀行監(jiān)管中的重要性。
新協(xié)議不僅推動了監(jiān)管理念的重大變革，同時也勾畫出了一個“三位一體”或具有“三道防線”的新的銀行風(fēng)險監(jiān)管架構(gòu)。第一道防線是，商業(yè)銀行要建立科學(xué)、有效的內(nèi)部風(fēng)險管理體系，以及時識別、評價、監(jiān)測和控制各種風(fēng)險。新協(xié)議鼓勵商業(yè)銀行采用內(nèi)部評級法特別是高級內(nèi)部評級法，用以科學(xué)計量借款人及債項的違約概率(四)，在一定違約概率下的損失率(LGD)，以及全部風(fēng)險暴露值(EAD)；并由此確定借款人及債項的信用等級、風(fēng)險定價及資本準備要求。商業(yè)銀行除上述系統(tǒng)計量和管理信用風(fēng)險外，還應(yīng)通過標準法或內(nèi)部模型法等，計量和管理市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等其他風(fēng)險。第二道防線是，銀行監(jiān)管當(dāng)局作為一種外部監(jiān)管，要重點檢查、評估商業(yè)銀行決策管理層是否充分了解、重視和有效監(jiān)控本行所面臨的各種風(fēng)險，是否已經(jīng)制定了科學(xué)、穩(wěn)健的風(fēng)險管理戰(zhàn)略與內(nèi)部控制系統(tǒng)，是否已建立了能夠識別、計量、監(jiān)測和控制各種風(fēng)險的內(nèi)部風(fēng)險管理體系，并要對所建立的內(nèi)部風(fēng)險管理系統(tǒng)的可靠性及有效性進行及時檢查和評估。在此基礎(chǔ)上，監(jiān)督檢查商業(yè)銀行是否根據(jù)其實際風(fēng)險水平建立和及時補充資本金。第三道防線是，督促和規(guī)范銀行及時、充分、客觀地披露經(jīng)營、財務(wù)、風(fēng)險及資本方面的信息，提高商業(yè)銀行經(jīng)營及風(fēng)險的透明度，在此基礎(chǔ)上，強化市場紀律約束和社會公眾的監(jiān)督。新協(xié)議對商業(yè)銀行的信息披霹范圍、內(nèi)容、要點及方式，都做出了明確的規(guī)定，并把商業(yè)銀行是否滿足信息披露要求，作為商業(yè)銀行是否可以采用內(nèi)部評級法特別是高級內(nèi)部評級法來確定資本充足水平的前提條件之一。
新協(xié)議與1998年巴塞爾資本協(xié)議相比，突出地將監(jiān)管當(dāng)局的檢查評估作為三大支柱之一，并明確規(guī)定了監(jiān)管當(dāng)局的主要職責(zé)及任務(wù)。這就為監(jiān)管當(dāng)局提出了非常嚴峻的挑戰(zhàn)。
在新協(xié)議中，銀行監(jiān)管當(dāng)局要履行的主要職責(zé)包括：監(jiān)督檢查銀行的決策管理層對各種風(fēng)險和資本充足性的監(jiān)督是否落實；銀行對各種風(fēng)險的識別、計量、監(jiān)測方法是否可靠；銀行對各種風(fēng)險的管理與控制是否有效；銀行的資本充足水平是否與其計量的風(fēng)險水平相適應(yīng)，當(dāng)銀行的資本水平低于風(fēng)險水平時，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)有能力及時干預(yù)；對選擇采用標準法(以外部評級確定資產(chǎn)風(fēng)險權(quán)重的方法)的銀行，要對外部評級公司的評級可靠性予以評估；對選擇采用內(nèi)部評級法的銀行，要對其應(yīng)具備的條件(包括數(shù)據(jù)、模型的可靠性及信息披露的充分性等)予以評估，同時要對銀行的利率風(fēng)險水平及資本要求予以評估；最后，要監(jiān)督檢查銀行是否及時、充分、客觀地披露所規(guī)定的相關(guān)信息。
隨著我國銀行業(yè)的日益國際化，參與國際競爭的范圍與程度日益擴大，我們必須加快與國際規(guī)則接軌，包括遵守和實施新協(xié)議。(摘自2003年4月2日《金融時報》)
投資銀行是在資本市場上從事證券發(fā)行、承銷與交易，進行企業(yè)并購與重組、基金與資產(chǎn)管理、金融工具創(chuàng)新，提供投融資咨詢和財務(wù)顧問等服務(wù)的金融機構(gòu)。素有“資本的心臟”之稱的投資銀行，在優(yōu)化資源配置和促進國民經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮著越來越重要的作用。但投資銀行自身的業(yè)務(wù)特點決定了其也要面臨各種風(fēng)險，做好風(fēng)險管理工作對于我國投資銀行的發(fā)展至關(guān)重要。
一、中國投資銀行風(fēng)險管理中存在的問題分析
1.我國投資銀行業(yè)務(wù)范圍單一，創(chuàng)新業(yè)務(wù)暴露風(fēng)險管理滯后
在經(jīng)營業(yè)務(wù)方面，我國投資銀行表現(xiàn)出兩個特征：一是業(yè)務(wù)范圍單一，普遍集中于一級市場承銷和二級市場、自營服務(wù)；二是在為數(shù)不多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，又普遍表現(xiàn)出暴露風(fēng)險管理不足的特點。業(yè)務(wù)范圍單一影響公司盈利，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險暴露則會增大公司運營風(fēng)險。以風(fēng)險投資為例，隨著信息科技的快速發(fā)展，風(fēng)險投資業(yè)務(wù)逐步成為我國投資銀行的重要業(yè)務(wù)，但這會使投資銀行承擔(dān)較大的信用風(fēng)險和道德風(fēng)險，但許多公司的內(nèi)部風(fēng)險管理和外部金融監(jiān)管相對滯后，缺乏對這些復(fù)雜的創(chuàng)新產(chǎn)品所暗藏的巨大風(fēng)險進行強有力的內(nèi)、外監(jiān)管手段，增大投資銀行運營風(fēng)險。總之，在進行諸如此類金融創(chuàng)新的過程中，常常出現(xiàn)風(fēng)險管理意識和技術(shù)滯后現(xiàn)象。
2.我國投資銀行資產(chǎn)規(guī)模較小，融資渠道不夠通暢
截至2013年12月31日，我國115家證券公司總資產(chǎn)為2.08萬億元，而高盛2007年的資產(chǎn)總值就已經(jīng)達到了8590億美元，摩根斯坦利2007年的資產(chǎn)總值也達到了7490億美元 。即是說，我國所有投資銀行截至2013年的總資產(chǎn)尚且不如美國一家投資銀行2007年的總資產(chǎn)，可見我國投資銀行資產(chǎn)規(guī)模確實較小。制約我國投資銀行資產(chǎn)規(guī)模的主要原因在于我國投資銀行融資渠道不暢。我國仍實行分業(yè)經(jīng)營，投資銀行不能開展具有穩(wěn)定資金來源的儲戶存款業(yè)務(wù)，其主要資金來源于銀行間拆借。在銀行間拆借市場通過抵押回購等方法來滿足短期資金的需求，然后將這些具有不穩(wěn)定性與高成本性的資金用于業(yè)務(wù)和投資。當(dāng)公司用較少的自有資本和大量借貸來維持運營的資金需求時，就會產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)必然放大貨幣市場的風(fēng)吹草動，進而削弱投行的風(fēng)險抵抗能力。
3.制度缺陷擴大系統(tǒng)風(fēng)險，人才缺乏制約風(fēng)險管理能力
系統(tǒng)風(fēng)險是指由政策的變動、法律、法規(guī)的修訂以及市場的變化等外部因素而引起的風(fēng)險。而我國投資銀行監(jiān)管制度中存在的缺陷擴大了投資銀行的系統(tǒng)風(fēng)險。我國的投資銀行監(jiān)管體制建設(shè)仍然滯后，一方面，面對層出不窮的金融創(chuàng)新產(chǎn)品和瞬息萬變的金融市場行情，監(jiān)管體系尚未跟上；另一方面，監(jiān)管重點錯位現(xiàn)象比較普遍，比如重機構(gòu)、輕業(yè)務(wù)，重場內(nèi)、輕場外，重傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、輕創(chuàng)新業(yè)務(wù)的情況就比較嚴重。制度缺陷會增大系統(tǒng)風(fēng)險，而人才缺乏又制約風(fēng)險管理能力。投資銀行對從業(yè)人員專業(yè)素養(yǎng)要求較高，但我國投資銀行發(fā)展歷史短，自身經(jīng)驗匱乏；舉國體制不比國外，國外經(jīng)驗的直接借鑒幾不可行。所以，人才的缺乏制約著我國投資銀行風(fēng)險管理能力。
二、中國投資銀行風(fēng)險管理對策探索
1.樹立風(fēng)險管理意識，完善風(fēng)險管理體系建設(shè)
樹立風(fēng)險管理意識就是要求投資銀行業(yè)要從戰(zhàn)略的高度對風(fēng)險管理加以重視，將風(fēng)險管理納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并制定有關(guān)風(fēng)險管理的政策，建立企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險控制機制。筆者以為，我國投資銀行的風(fēng)險管理理念應(yīng)該是：明確風(fēng)險敞口，有效控制，及時溝通，防范為主，補救為輔，重視風(fēng)險量化，結(jié)合定性分析，實現(xiàn)全面風(fēng)險管理。同時，投資公司還要完善風(fēng)險管理體系建設(shè)。首先是組織結(jié)構(gòu)建設(shè)，讓每一單位有不同的職責(zé)，而且在低層次上，無重疊
管理，進而形成一種制衡系統(tǒng)；其次是內(nèi)控機制建設(shè)，包括防火墻機制、員工獎勵和懲罰機制等，切實杜絕道德風(fēng)險的發(fā)生；最后是技術(shù)手段上，嘗試實行逆周期損失準備制度，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不過于集中于高風(fēng)險的衍生產(chǎn)品以及動態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)等技術(shù)手段的利用。總之，要從組織結(jié)構(gòu)的宏觀架構(gòu)到具體技術(shù)手段的微觀完善，完善風(fēng)險管理體系。
2.加強外部監(jiān)管體制建設(shè)，推進內(nèi)、外監(jiān)管齊抓并舉
2008年全球金融危機導(dǎo)致的直接原因可以歸納為兩個方面，一是金融創(chuàng)新過度，一是外部監(jiān)管不力。在我國金融市場不斷發(fā)展的當(dāng)下，加強外部監(jiān)管體制建設(shè)，推進內(nèi)、外監(jiān)管齊抓并舉十分必要。充分考慮我國金融市場的實際情況，在巴塞爾協(xié)議的資本和風(fēng)險的水平上，充分考慮信息不對稱和道德風(fēng)險的致命問題，政府作為“看得見的手”必須為投資銀行創(chuàng)設(shè)良好的運營環(huán)境。具體工作中，一是要做好市場準入和市場推出監(jiān)管工作，嚴格市場準入、保證規(guī)范經(jīng)營，妥善處理市場退出，采取各種措施減少市場退出對金融體系的影響，這是保持金融市場良性運行的必要制度；二是在投資銀行的風(fēng)險控制指標上，除了杠桿比率的限定之外，證監(jiān)會應(yīng)對不同的業(yè)務(wù)種類設(shè)定不同的風(fēng)險準備計提比例和凈資本要求。
3.注重高素質(zhì)、專業(yè)化人才隊伍建設(shè)
在本輪金融危機之后，宏觀監(jiān)管和微觀監(jiān)管并重的全面風(fēng)險管理意識已經(jīng)基本在政府、社會監(jiān)督機構(gòu)和投資銀行中建立起來，我國投資銀行能否順利全面實施風(fēng)險管理體系，關(guān)鍵就在于人才的培養(yǎng)。高素質(zhì)、專業(yè)化的人才隊伍建設(shè)需要投資銀行站在全球的高度打造人才。筆者以為，人才的培養(yǎng)途徑不外乎兩個方面：引進和鍛造。引進，就是要求投資銀行不要忽略對外來人才的引進，通過國外高素質(zhì)人才的引進提高風(fēng)險管理水平，同時，注重“內(nèi)外”人才的交流和結(jié)合，讓國內(nèi)人才到國外進修，與國際一流人才交流等；鍛造，投資銀行一方面加強對既有員工培訓(xùn)工作，另一方面注重校企聯(lián)合培養(yǎng)工作，力求培育一直專業(yè)化、高素質(zhì)的風(fēng)險管理團隊。
【關(guān)鍵詞】銀行監(jiān)管 政府失靈 成本―收益分析法 政策
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，銀行業(yè)又處于金融系統(tǒng)的核心地位，加強銀行監(jiān)管是金融工作的重中之重。我國加入WTO后，銀行業(yè)所享有的五年過渡期已于2006年底結(jié)束。目前，以匯豐銀行和花旗銀行等為代表的外資銀行已經(jīng)開始在國內(nèi)開展人民幣業(yè)務(wù)，中外資銀行將在我國的金融市場上展開激烈競爭。在上述背景下，討論銀行監(jiān)管的原因與目的，研究監(jiān)管的收益與成本，分析中國銀行業(yè)監(jiān)管中存在的問題并提出相應(yīng)的政策建議，意義尤為重要。
一、銀行監(jiān)管的理論
銀行監(jiān)管概念中的“監(jiān)”是監(jiān)督，“管”是管理。銀行監(jiān)管作為一個復(fù)合概念，包含銀行監(jiān)督與銀行管理的雙重含義。銀行監(jiān)管有狹義和廣義之分。狹義上的銀行監(jiān)管是指政府機構(gòu)對銀行的監(jiān)管行為，包括監(jiān)管機構(gòu)所制訂的一系列法律法規(guī)及其具體的實施過程。它是一種官方行為，是由政府主導(dǎo)的、外部施加的監(jiān)管。然而，官方的監(jiān)管必須與市場機制相結(jié)合才能起到應(yīng)有的作用。因此，廣義的銀行監(jiān)管或者說“銀行監(jiān)管框架”則包括：監(jiān)管當(dāng)局制訂的法律法令；監(jiān)管當(dāng)局具體的監(jiān)督；監(jiān)管當(dāng)局、消費者和銀行之間的激勵結(jié)構(gòu)；市場紀律與市場監(jiān)控； 銀行的公司治理結(jié)構(gòu)； 監(jiān)管當(dāng)局的紀律與責(zé)任；銀行機構(gòu)倒閉時政府的干預(yù)與救助措施等。
1、 銀行監(jiān)管的經(jīng)濟學(xué)原因
（1） 市場失靈與銀行監(jiān)管。一是外部性。當(dāng)一個消費者的福利或一家企業(yè)的生產(chǎn)直接受到經(jīng)濟中另一個當(dāng)事人的影響時，我們就說該經(jīng)濟中出現(xiàn)了外部性。銀行的經(jīng)營活動具有很強的負外部性。一家銀行倒閉所產(chǎn)生的社會成本要遠遠大于其倒閉的私人成本。由于信息的不對稱，銀行的債權(quán)人與投資人無法準確地判別高風(fēng)險銀行與低風(fēng)險銀行。這樣，一家銀行的擠兌可能導(dǎo)致其他銀行的擠兌，這就是所謂的銀行恐慌。二是信息不對稱。信息不對稱是指交易的雙方中一方擁有某些信息而另一方則不擁有，這種信息被稱為私人信息（private information）。銀行的產(chǎn)生有利于降低借款人與貸款人之間的信息不對稱。但是，當(dāng)存戶將資金存入銀行后，出現(xiàn)了銀行與存款者之間的信息不對稱。有可能是交易前的逆向選擇，也有可能是交易后的道德風(fēng)險。
為了減輕逆向選擇帶來的不利影響，監(jiān)管機構(gòu)常常實行市場準入制度，即對新設(shè)立的商業(yè)銀行進行審批，主要是確保銀行具有較高素質(zhì)的管理人員和法律規(guī)定的最低限度的資本。而為了弱化道德風(fēng)險對存款者的影響，各國監(jiān)管當(dāng)局普遍實行存款保險制度。
（2） 政府失靈與銀行監(jiān)管。銀行憑借其獨特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從本質(zhì)上來講是穩(wěn)定和有效的。銀行的大部分資產(chǎn)來自于隨時可以被存戶提取的存款，而且存款的提取遵從先來先得(first-come-first-served)的服務(wù)原則。這就使得銀行面臨流動性危機時很難再獲得外部融資機會，因為這要求已有的存戶暫時放棄提取存款的權(quán)利并且和潛在的投資者一起享有銀行的債權(quán)，這對于理性的已有存戶幾乎不可能。因此，銀行會謹慎經(jīng)營，盡量避免出現(xiàn)危機局面而倒閉。
但是，現(xiàn)代的政府有足夠的資源和激勵去保護可能的問題銀行，而且不大可能對其袖手旁觀，這破壞了銀行的穩(wěn)定機制，我們稱之為政府失靈。銀行監(jiān)管便是政府失靈情況下的制度安排。政府的救援措施，如存款保險制度在事后可能是有效的，但在事前卻是無效的，因為存戶會因此忽視存款的風(fēng)險，銀行會忽視投資的風(fēng)險。考慮到這種道德風(fēng)險可能會損害社會福利，政府便對銀行進行監(jiān)管來約束銀行家的行為。
2、銀行監(jiān)管的收益與成本
在對政府的公共政策進行評價時，一個很重要的方法就是所謂的成本―收益分析法(Cost-Benefit Analysis, CBA)。
銀行監(jiān)管收益是指監(jiān)管當(dāng)局實施的監(jiān)管帶來的收益，是金融體系穩(wěn)定性增強所帶來的收益，這里的收益是機會收益。例如：（1）市場準入制度可以防止不健全的銀行機構(gòu)進入市場，消除可能的隱患，同時可以避免因為市場上銀行太多而導(dǎo)致過度競爭，保證正常的市場秩序；（2）業(yè)務(wù)范圍的限制可以防止銀行因經(jīng)營范圍過大而造成管理效率低下，同時也可防范混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險；（3）法定存款準備金可在一定程度上保證銀行的日常支付能力，避免出現(xiàn)流動性危機；（4）存款保險制度可以增強公眾對銀行系統(tǒng)的信心，降低擠兌風(fēng)險等。因此可以說，監(jiān)管的直接受益者是金融機構(gòu)和存款者，間接受益者則是全社會。
英國金融服務(wù)局(Financial Services Authority)將監(jiān)管成本分為三類。第一類是所謂的直接成本(direct cost)，是指監(jiān)管當(dāng)局在設(shè)計和推行監(jiān)管規(guī)則的時候所消耗的資源。直接成本數(shù)量往往很大，比如美國政府對銀行業(yè)進行監(jiān)管所耗費的行政費用在1971年為一億美元，1979年則大幅上升為三億美元。第二類是合規(guī)成本(compliance cost)，指的是銀行為了符合監(jiān)管規(guī)定而額外消耗的資源。例如，聘請專門的律師的費用，制訂與印刷各類報表的費用、按照規(guī)定繳納的各種費用等。第三類是間接成本(indirect cost)，又稱為機會成本，指的是由于監(jiān)管規(guī)定而使得銀行不能開展某些業(yè)務(wù)而損失的收益、以及由于受到監(jiān)管而導(dǎo)致產(chǎn)品的一致化，使得消費者不能得到多樣化的服務(wù)而喪失的收益等。這類成本在現(xiàn)實經(jīng)濟中是很難估計的。
二、中國銀行業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀
1、存在的問題
我國的銀行監(jiān)管經(jīng)過了半個世紀的發(fā)展，才逐步形成了“法人監(jiān)管、內(nèi)控監(jiān)管、風(fēng)險監(jiān)管和公開監(jiān)管”等四個監(jiān)管理念，開始走上規(guī)范操作與依法監(jiān)管之路。應(yīng)該說現(xiàn)代化和專業(yè)化的監(jiān)管框架和監(jiān)管體系已經(jīng)基本形成，但從實際運行情況看，仍存在一些缺陷。當(dāng)前，我國銀行監(jiān)管主要存在以下問題。
（1）監(jiān)管協(xié)調(diào)機制有待建立。這種缺陷主要表現(xiàn)在兩個方面：一是人民銀行與銀監(jiān)會之間的重復(fù)監(jiān)管問題；二是銀監(jiān)會與證監(jiān)會、保監(jiān)會之間的“監(jiān)管真空”問題。金融機構(gòu)之間競爭的日趨激烈，各種業(yè)務(wù)創(chuàng)新也在不斷出現(xiàn)，銀行、證券與保險機構(gòu)開始相互參股乃至控股。面對這種金融混業(yè)發(fā)展趨勢，如果沒有形成有效的溝通協(xié)調(diào)機制，當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管的體制勢必會在銀行、證券和保險的中間地帶形成監(jiān)管的真空。
（2）現(xiàn)場檢查缺乏連續(xù)性和針對性。現(xiàn)場檢查缺乏連續(xù)性主要體現(xiàn)在，一是大量的現(xiàn)場檢查項目是臨時性安排的，與非現(xiàn)場檢查和以前現(xiàn)場檢查結(jié)果之間缺乏有機聯(lián)系；二是大量的現(xiàn)場檢查流于形式，對被查機構(gòu)的整改情況和相關(guān)責(zé)任人員的處理情況缺乏后續(xù)的跟蹤檢查，同時檢查結(jié)果沒有得到充分利用和深入挖掘，重復(fù)檢查現(xiàn)象時有發(fā)生。目前的現(xiàn)場檢查項目安排往往采用“一刀切”的方法，一個檢查項目同時在全國范圍內(nèi)對多家銀行機構(gòu)展開運動式檢查，其結(jié)果是對風(fēng)險高地區(qū)和銀行的檢查范圍和力度不夠，風(fēng)險得不到有效控制，而對風(fēng)險較低的地區(qū)和銀行投放的檢查力度過大，造成監(jiān)管資源浪費。
（3）監(jiān)管人員素質(zhì)有待提高。加強銀行監(jiān)管，防范銀行風(fēng)險，保持銀行穩(wěn)定，是維護國家經(jīng)濟安全的重要保證。但是，現(xiàn)有監(jiān)管從業(yè)人員的知識水平、知識結(jié)構(gòu)都存在不足之處。主要表現(xiàn)在：知識準備不足，結(jié)構(gòu)不合理、知識更新的速度跟不上監(jiān)管的步伐等。
（4）問題銀行的救援機制尚未具體形成。《銀監(jiān)法》第38條到40條提出了問題銀行的救助、接管、重組和撤消的原則條件，但條件過于含糊，缺乏可操作性，不利于救援工作的及時展開。
2、完善我國銀行業(yè)監(jiān)管的建議
完善我國的銀行監(jiān)管，提高監(jiān)管效率，主要依賴于銀行與監(jiān)管當(dāng)局雙方共同的努力。
（1）完善法人治理結(jié)構(gòu)。建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)，有助于銀行提高內(nèi)控管理水平和運營效率。從而最終解決國有銀行產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明、所有者缺位、治理結(jié)構(gòu)缺失、風(fēng)險管理能力差、內(nèi)部人控制等種種弊端，使銀行企業(yè)真正成為參與市場競爭、充滿活力的市場主體。
（2）切實加強銀行內(nèi)部控制和風(fēng)險管理體系的建設(shè)。銀行內(nèi)部控制和風(fēng)險管理體系是盡早識別、預(yù)警、監(jiān)控銀行自身風(fēng)險的首道防線。在監(jiān)管當(dāng)局實施合規(guī)性監(jiān)管不能完全防范風(fēng)險的情況下，鼓勵、督促銀行建立完善的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理體系，對于銀行業(yè)穩(wěn)健運行、防范風(fēng)險進一步擴大和蔓延具有特殊作用。
（3）加快修改和完善現(xiàn)有的法律、法規(guī)及規(guī)章制度。對于已經(jīng)過時和不適用的及時廢止，對于存在的法律空白、短缺、模糊和相互矛盾的地方，及時補充、修改和完善。
（4）提高現(xiàn)場檢查的效率。一是加強現(xiàn)場檢查的連續(xù)性。現(xiàn)場檢查計劃應(yīng)在充分利用非現(xiàn)場監(jiān)管信息和以往現(xiàn)場檢查結(jié)果的基礎(chǔ)上制定，現(xiàn)場檢查結(jié)束后，對銀行的整改情況應(yīng)進行后續(xù)跟蹤檢查。二是加強現(xiàn)場檢查的針對性。檢查計劃要針對不同地區(qū)和不同機構(gòu)的業(yè)務(wù)及風(fēng)險特征來確定檢點、檢查頻率和檢查深度，實行差別化監(jiān)管和監(jiān)管資源的有效配置。
（5）盡快建立監(jiān)管信息系統(tǒng)。一是建立多渠道的監(jiān)管信息采集系統(tǒng)，除現(xiàn)場與非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)外，銀監(jiān)會應(yīng)通過一切可能的渠道收集有關(guān)信息。二是要求商業(yè)銀行盡快建立和完善覆蓋境內(nèi)外全部分支機構(gòu)的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，并實現(xiàn)與銀監(jiān)會監(jiān)管信息系統(tǒng)的聯(lián)結(jié)，從而實現(xiàn)對商業(yè)銀行的實時監(jiān)控。
（6）加強監(jiān)管合作，提升監(jiān)管合力。一是要與各內(nèi)外部監(jiān)管部門之間應(yīng)建立暢通的信息溝通渠道，實現(xiàn)信息共享。二是進一步規(guī)范和嚴格商業(yè)銀行的信息披露，充分發(fā)揮市場約束作用，促使商業(yè)銀行加強經(jīng)營管理和提高經(jīng)營效率；同時，培育一批有資格的外部中介機構(gòu)，充分利用其專業(yè)資源優(yōu)勢來提高監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管效率。
（7）建立一支專業(yè)化、國際化的監(jiān)管隊伍。監(jiān)管當(dāng)局要創(chuàng)造良好的人材機制，以適應(yīng)風(fēng)險監(jiān)管對高素質(zhì)、專業(yè)化人材需求。
【參考文獻】
[1] 米什金：貨幣金融學(xué)[M].中國人民大學(xué)出版社，2001.
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；金融風(fēng)險；金融監(jiān)管；防范
1 我國商業(yè)銀行的金融風(fēng)險的內(nèi)涵及現(xiàn)狀
金融的全球化成為近年來發(fā)展的大趨勢。在這種新經(jīng)濟的背景下,國際金融業(yè)全球化的發(fā)展也就成為必然。新興金融市場的興起和發(fā)展打破了原有的舊格局,使國際金融市場逐步擴展到全球許多國家和地區(qū)。
商業(yè)銀行是經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè),始終在風(fēng)險博弈中求生存、求發(fā)展。但風(fēng)險無處不在,近年來,國內(nèi)外銀行業(yè)因操作風(fēng)險導(dǎo)致重大資金損失的案件頗多,嚴重威脅銀行和客戶資金安全,這些案件的共同特點之一,就是銀行內(nèi)控不健全,執(zhí)行不到位,缺乏應(yīng)有的行為制約機制。
金融業(yè)的穩(wěn)定,關(guān)系到國家經(jīng)濟的穩(wěn)定。眾所周知,銀行業(yè)是金融業(yè)中一個高風(fēng)險的行業(yè),如何規(guī)避和控制操作風(fēng)險,已成為商業(yè)銀行必須面對的問題。隨著我國金融體制改革的不斷加快,銀行在經(jīng)營管理過程中,往往因為制度落實不到位、操作風(fēng)險防范乏力、措施運作實施不當(dāng)、監(jiān)督制約機制不力、避險工具匱乏等原因,滋生業(yè)務(wù)操作上的風(fēng)險,最終導(dǎo)致事故與案件。不僅銀行的形象和聲譽受損,也會阻礙銀行改革與發(fā)展的進程。因此,加快和強化基層網(wǎng)點的操作風(fēng)險管理,有效防范操作風(fēng)險,是金融業(yè)亟待研究解決的首要任務(wù)。
與國外銀行相比,我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理在內(nèi)部管理和外部環(huán)境等方面都存在著較大的差距。
從外部來看,銀行風(fēng)險管理所需要的外部環(huán)境還不成熟。原因是多方面的,其中尚未建立信用體系是重要的原因。國外銀行業(yè)務(wù)強調(diào)誠信原則,銀行向客戶提供的不僅是一件產(chǎn)品,而是一種信用,這體現(xiàn)了客戶的信用習(xí)慣和地位。但我國還是“非征信國家”,針對企業(yè)和個人的征信中介服務(wù)還沒有普及,不僅造成了銀行進行客戶信用審查的成本極高,而且也造成了社會普遍缺乏信用意識和信用道德規(guī)范,直接給銀行風(fēng)險管理帶來了難度。此外,外部監(jiān)管和市場約束的作用還遠遠沒能充分發(fā)揮,盡管巴塞爾新資本協(xié)議強調(diào)了信息披露的重要性,通過信息的規(guī)范化披露,加強投資者和市場對銀行經(jīng)營管理的監(jiān)督和約束,但在我國,銀行業(yè)信息披露還很不規(guī)范和不完備,外部監(jiān)管部門的監(jiān)管措施還相對簡單,市場對銀行的外部約束作用還有待加強。
從銀行內(nèi)部來看,我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理在觀念、技術(shù)、方法等方面也與國外先進銀行存在著較大的差距。
第一,在風(fēng)險管理認識上存在差距。在國外銀行,十分重視風(fēng)險——收益匹配的原則,把控制風(fēng)險和創(chuàng)造利潤看做同等重要的事情。在我國商業(yè)銀行中,對風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)系認識還有差距,一方面,一些基層人員或業(yè)務(wù)人員往往錯誤地把風(fēng)險管理擺在業(yè)務(wù)發(fā)展的對立面上,不能正確地評價風(fēng)險,不能正確地看待風(fēng)險,認為風(fēng)險管理是阻礙業(yè)務(wù)發(fā)展的；另一方面,部分風(fēng)險管理人員不能研究業(yè)務(wù)、研究市場、研究效率,簡單認為少發(fā)展業(yè)務(wù)就可以控制風(fēng)險,通過否定業(yè)務(wù)逃避承擔(dān)風(fēng)險,使很多該發(fā)展的業(yè)務(wù)發(fā)展不了,反而降低了銀行的整體抗風(fēng)險能力。 第二,風(fēng)險管理理念上的差距。風(fēng)險管理是整個銀行經(jīng)營管理中的重要一環(huán),需要具備先進的理念和技術(shù)。由于我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理起步比較晚,風(fēng)險管理人員在風(fēng)險管理理念方面還不能滿足業(yè)務(wù)快速發(fā)展、風(fēng)險管理日益變化的需要。具體體現(xiàn)在兩個方面：一是全面風(fēng)險管理的理念還不到位,仍以信用風(fēng)險管理為主,對市場風(fēng)險、操作性風(fēng)險等重視不夠。二是在風(fēng)險管理的過程中缺乏差別化的理念,忽略了不同業(yè)務(wù)、不同風(fēng)險、不同地區(qū)之間存在的差異,不僅不能管理好業(yè)務(wù)風(fēng)險,反而容易產(chǎn)生新的風(fēng)險。
第三,風(fēng)險管理方法上的差距。長期以來,我國商業(yè)銀行在風(fēng)險管理方面比較重視定性分析,如信用風(fēng)險管理中,重視貸款投向的政策性、合法性、貸款運行的安全性等,這些分析方法在強化風(fēng)險管理中是不可缺少的。但是,與國外風(fēng)險管理方法相比,風(fēng)險管理量化分析手段欠缺,在風(fēng)險識別、度量等方面還很不精確。如信用風(fēng)險管理中、對借款企業(yè)財務(wù)狀況和市場,對借款企業(yè)產(chǎn)品需求的變量因素的微觀分析往往不足。
2 我國商業(yè)銀行防范金融風(fēng)險措施
第一,實行資產(chǎn)負債比率管理。資產(chǎn)負債管理就是銀行根據(jù)對資產(chǎn)負債平衡表中的資產(chǎn)和負債每個項目的利率預(yù)測,在維持流動性的前提下謀求風(fēng)險的最小化和收益的最大化。并且通過此來考慮最佳的資產(chǎn)負債的數(shù)量和期限的結(jié)構(gòu)。在商業(yè)銀行進行外部投資中,通過資產(chǎn)負債管理,可以有效地預(yù)測外匯、利率、信用等方面的風(fēng)險。在國際市場利率、匯率波動的情況下,可以主動性的進行調(diào)節(jié)。推行資產(chǎn)負債管理,必定使商業(yè)銀行在平常管理中量力而行,自我平衡,合理經(jīng)營。對負債促使其致力于籌集資金,自覺控制資產(chǎn),扭轉(zhuǎn)其超負荷經(jīng)營狀況,削弱其資金依賴懶惰性；同時對資產(chǎn)管理有利于其從事
投資業(yè)務(wù),激發(fā)了創(chuàng)造收益的積極性。
第二,加快金融衍生工具的發(fā)展。金融衍生工具的靈魂可謂之風(fēng)險,其本身就是以風(fēng)險的存在為前提,并為適應(yīng)風(fēng)險管理的需要而產(chǎn)生的。金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計初衷,絕不是為了擴大市場參與者的風(fēng)險,更不是為了讓某些人投機獲利。恰恰相反,該類產(chǎn)品的出現(xiàn)原本是為了降低市場參與者的風(fēng)險。金融衍生工具是一把雙刃劍,一方面，它具有降低、分散市場風(fēng)險的功能；另一方面,在轉(zhuǎn)移風(fēng)險的同時,也可以用來進行冒險式的投資。次貸危機的根源是風(fēng)險定價問題,而不是創(chuàng)新本身,如果沒有創(chuàng)新,受損失的只能是銀行。從美國經(jīng)驗看,對房地產(chǎn)貸款進行證券化簡便易行且容易獲得市場認可。目前我國銀行機構(gòu)最主要的資產(chǎn)是信貸資產(chǎn),也是存在風(fēng)險最多的領(lǐng)域,而房地產(chǎn)貸款又屬于信貸資產(chǎn)中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。通過對房地產(chǎn)信貸證券化,可以有效分散、轉(zhuǎn)移我國銀行業(yè)承擔(dān)的大量風(fēng)險,改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
第三,加強銀行業(yè)的監(jiān)管。次貸危機暴露出美國監(jiān)管體制方面的一些不足,對我國銀行監(jiān)管具有很強的借鑒意義。其一,注重規(guī)制導(dǎo)向監(jiān)管與原則導(dǎo)向監(jiān)管相結(jié)合。次貸危機反映出美國規(guī)制性監(jiān)管模式的滯后性和不靈活性。規(guī)制性監(jiān)管模式很容易與現(xiàn)實情況產(chǎn)生缺口,尤其是在發(fā)達的金融市場,即使再詳盡、再科學(xué)的監(jiān)管規(guī)則,也難以跟上金融市場環(huán)境的變化。吸取美國的經(jīng)驗教訓(xùn),我們必須在堅持以規(guī)制性監(jiān)管為主的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)規(guī)制監(jiān)管與原則監(jiān)管的有機結(jié)合。其二,穩(wěn)步推進金融業(yè)綜合監(jiān)管。美國次貸危機反映在債券市場,根源于信貸市場,表明在一個統(tǒng)一的金融市場中風(fēng)險具有較強的傳染性和擴散性,風(fēng)險監(jiān)管不再是單個部門的事情。從我國當(dāng)前和今后一個時期金融業(yè)發(fā)展趨勢和水平看,分業(yè)監(jiān)管仍是目前比較理想的監(jiān)管治理體制選擇。
隨著金融體制改革的不斷深化,銀行業(yè)金融市場的環(huán)境發(fā)生了巨變。社會大眾的金融投資意識,隨著銀行多元化的服務(wù)渠道的拓展而增強,他們開始選擇和享用前所未有的金融產(chǎn)品,并不斷提出新的要求。
參考文獻:
