時間：2023-05-30 10:26:21
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇外匯理財，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
最近一段時間，許多投資市場都紛紛趨冷，但外匯投資理財卻一直是市場的熱點之一。由于美元匯率持續下跌，美聯儲從去年起又不斷加息，至今已經達到3%的年利率，給投資者創造了許多不錯的投資獲利機會。
現有的外匯投資方式除了定期儲蓄外，主要分為三大類：外匯買賣、期權型存款和外匯理財產品。
外匯買賣俗稱“外匯寶”，是通過低買高賣外匯來實現獲利的一種外匯投資方式。“外匯寶”推出時間早，是市場上相當流行的投資方式，但風險較大，本金并不保障，盲目進入很容易被“套”。
外匯理財產品恰恰相反，最適合大部分不具備專業知識的普通投資者。這類產品通常本金完全保障，投資者在承擔了有限的風險后，即可獲得高于普通存款的收益。不過外匯理財產品都有一定的期限，投資者一般不可提前支取本金，由此必然將犧牲一定的資金靈活性。
而期權型存款則介于二者之間，它的投資期較短，通常為1到3個月。投資者獲得的收益除了定期存款利息之外，還附加了較高的期權收益。但是這種外匯投資方式本金也不保障，到期時銀行可能會根據市場情況將本金和利息用另一種事先約定的貨幣支付。
從近期外匯市場走勢來看，主要呈現兩大特點：一、美元利率穩步走高；二、美元匯率低位區間震蕩。隨著美聯儲從去年6月起連續8次升息，國際市場美元短期利率已經脫離46年來的低點，開始恢復到比較“中性”的水平。目前市場的重要利率參考指標―美元6個月LIBOR在3.4%左右。根據一系列因素判斷，未來一段時間內美元利率可能還將保持穩定上升的趨勢。相反，美元匯率在到達了去年底的低谷后出現了一定的反彈，雖然美國的雙赤字問題等因素依然使美元匯率承受很大壓力，但利率的提高和美國穩定的經濟增長給美元帶來了相當利好的影響。兩方面因素導致美元匯率陷入一個區間震蕩的局面，很難再出現去年大幅下滑走勢。
因此，根據近期匯市特點來判斷，目前開展外匯理財產品和期權類存款投資較為理想，而外匯寶的操作難度則有所增加，具體如下：
外匯理財產品：相對國際市場利率，國內的美元存款利率仍然很低，但外匯理財產品的收益率卻能跟隨國際市場利率穩定上升。另外，如今的外匯理財產品大都期限較短，收益率又能保持較高水平，投資者在穩定獲利的同時還能擁有一定的資金流動性。
期權型存款：它雖不保本，但年收益率通常能達到10%以上，如果操作時機選擇合適，同樣是一種期限短、收益高且風險有限的理想外匯投資方式。
外匯寶：由于很難判斷美元走勢，長線投資的獲利程度已沒有去年那么可靠，而短線投資的收益空間也已大幅縮窄，顯然優勢不如前兩種產品那么明顯。
經常關注外匯理財產品的投資者應該依然記得2005年9月時，一份預期收益率為3.88%的外匯理財產品就能讓自己非常滿意，但到了11月，預期收益率在4%之上的產品卻已不勝枚數。例如，中國銀行在2005年11月7日到11月25日推出的美元理財產品，一年期美元理財產品的年收益率已經達到了4.25%。該收益水平不僅比目前國內小額美元一年期存款利率2.5%高出將近2個百分點，甚至高于美國聯邦基金利率4%的水平。而就在2005年10月底，民生銀行推出的一年期美元理財產品年收益率甚至達到了5%。
美元加息創造收益新高
外匯理財產品的收益飆升，和近期美元的頻頻加息脫不了關系。那為什么美元加息會讓外匯理財產品的收益不斷攀升呢？目前各家銀行參考的主要是倫敦同業拆借利率（LIBOR），美元倫敦同業拆借利率被國際市場普遍視為是美元短期市場利率的主導指標。隨著美聯儲的加息，LIBOR的年收益率也在上升，達到了4.5%左右。銀行通過外匯理財產品將資金積累起來，并投資于國際外匯市場，通過衍生市場的操作，賺取更高的收益。所以，各家銀行的投資實力也是選擇外匯理財產品時需要綜合考慮的一個因素。
對于一些保本的結構性存款類型的產品，其實也非常簡單。比如一份1萬美元的保本型一年期產品，由于銀行可以在同業拆借市場享受到一個比國內一年期美元外匯定期存款利率更高的利率，按照目前4.5%的LIBOR計算。也就是說，一年以后1萬美元可以產生45美元的收益。為了實現保本，同時又能產生潛在收益的效能，銀行這時就要通過一番計算，即一年以后的1萬美元，按照4.5%的收益，折算成現在的金額，大概為9569美元（如上圖）。這樣就實現了為客戶資金保本的承諾。而銀行接著會把1萬美元與9569美元的差額431美元拿到國際市場上進行高風險、高收益的“完全對沖”操作。所以，不管這431美元運作得如何，產生很高的收益還是全部損失，客戶都是沒有本金風險的。所以，美元升息就會影響這類產品的設定利率，假設LIBOR升高至4.7%，那么，銀行將可以在保本的情況下拿出更多的錢在國際市場上運作，產品的收益率不斷攀升就不足為奇了。
外匯市場的變化，其中關鍵因素就是美元利率上調。2005年11月初，美聯儲以能源價格上漲等因素為由將聯邦基金利率上調25個基點，至4%。12月初再次宣布小幅度提息，將聯邦基金利率提高至4.25%，達到自2001年4月份以來的最高水平。這是美聯儲從2004年6月份以來連續第13次提息。 從此前的LIBOR與聯邦基金利率走勢可以清晰地看出，目前的美元利息已經進入了一個加息周期。而根據一些專家的預測，自從2004年下半年開始以每次25個基點的幅度穩步加息后，美元便顯露出進入加息周期狀態。同時，專家預計加息周期將可能延續至2006年第一季度，而瑞士第一信貸波士頓最新一期美國經濟研究報告則認為，美基準利率2006年將升至5%。
不過，也有業內人士表示，美元雖然還有繼續加息的可能，但升息空間已不大。當美元升息到頂時，外匯理財產品收益率也就可能達到最高水平。從2004年6月美聯儲首次加息以來，到2004年底連續上調了4次利率，而人民銀行僅上調了一次利率。從今年開始，則增加到4次，平均美聯儲加兩次息，國內就上調一次。而最近兩次，美聯儲在8,9月份的加息動作，人民銀行都緊緊跟隨，時間僅相隔20天左右。因此，有業內人士預測，國內的外匯存款利率很可能在近期進行上調。
短期還是長期
有人認為，既然美元正處于加息周期，那么，現在購買那些固定收益的外匯理財，雖然4%、或者5%看上去很吸引人，但是之后肯定還會繼續隨著美元利率而上漲，那么，現在還是購買短期產品比較合適，免得錯過以后的機會。
按照機會成本的思路，這么講當然有道理，但根據最新一期美國經濟研究報告分析，美基準利率明年最多再加息3次，利率水平最高達到4.75%～5%。可以預計的是，LIBOR已經處于一個相對的高位水平，國內美元理財產品的收益也接近最高。國內美元理財產品收益率當然還有上升的空間，但是幅度已經不大。到那時，銀行推出美元理財產品反而會更加謹慎。因此，現在可能正是投資者購買外匯理財產品的好時機，即便是以往很少考慮的一年期以上產品，也不妨考慮投資。
但對于不同類別的外匯產品，還是需要逐個分析清楚，比如與兩種貨幣匯率掛鉤的產品需要投資者對市場局勢有正確判斷才能博得較高的收益；而與黃金掛鉤的產品的選擇則需要基于投資者對黃金市場走勢的分析，并非一概而論。建議投資者還是選擇自己比較熟悉的掛鉤產品，才能穩操勝券。
新型外匯理財產品值得投資
投資者最熟悉的掛鉤產品莫過于：匯率、利率以及黃金了。但是細心的投資者可能會發現，另外一些我們并不熟識的產品正在悄然流行，與股指掛鉤，投資于股票市場的外匯產品正在充當QDII的角色讓投資者分享海外市場的增長。由于外匯管制，我國投資者仍不能投資海外市場，而通過這樣的外匯理財產品，投資者則可以間接獲得海外市場的投資回報。
荷蘭銀行 梵高理財 標準普爾/荷銀水資源指數掛鉤結構性存款
荷蘭銀行最新推出的產品是11月推出的梵高貴賓理財“標準普爾/荷銀水資源指數掛鉤結構性存款”，為6年到期保本型，最低申購額為2.5萬美元。
關鍵詞：水資源
眾所周知，潔凈的飲用水被稱為“未來的石油”。隨著人口不斷膨脹，工業化、都市化進程的加速，全球對飲用水的需求不斷上升。然而水資源不是取之不竭的，全球范圍內對水務行業的基建也嚴重不足。據研究，全球對整個水供應鏈的投資將從現在的每年750億美元上升至2025年的1800億美元。水務行業將成為最具有投資潛力的業務之一，預期將于未來5年帶來每年高達15%的增長。而此次荷蘭銀行推出的水資源指數掛鉤產品就是依據“水”概念而開發的。
不同之處在于荷銀選定的是標準普爾/荷銀水資源總回報指數，該指數主要衡量由標準普爾從全球75個國家，超過10000家公司中篩選出的主營飲用水業務的上市優質企業的業績表現。指數的歷史表現令人印象深刻：用該篩選方法得出的逆向測試結果顯示，在過去的兩年零四個月的時間里，該指數漲幅為100%。也就是說平均的年增長大概是40%左右。所以，還是相當有吸引力的。
產品評介：
不過，需要提醒投資者注意的是，參照上文對結構性產品原理的解釋，假定投資標的實現了40%的增長，并不意味著所投資的外匯產品也達到了40%的增長，因為實際投入在水資源指數中的只是實際操作中另外的431美元，而不是整個1萬美元的投資。但是這類的產品比較大的缺陷是周期太長，在選擇的時候需要注意自身的需求。如果投資者樂于選擇與國際市場聯動的新型產品，建議選擇一些運作經驗比較豐富的外資銀行。
渣打銀行 新華富時中國25指數
渣打銀行首款由美元資產與H股和紅籌股指數掛鉤的外匯理財新品――“新華富時中國25指數”。它的認購起點為1萬美金，投資期限為2年。期滿后，投資者可獲得最低4.037%的保本收益，最高收益則上不封頂。
關鍵詞：概念中國
與該外匯產品掛鉤的是“新華富時中國25指數”，由25只在香港上市的中國題材股票組成，產品收益以指數一季度的最佳表現為標準。而這25只股票主要集中在能源、電信、基礎建設等行業，投資者所獲得收益與指數漲幅成正比。
對于選擇與在港上市的股票掛鉤，這一指數精選了能源、電信、基礎建設等國內盈利前景最為樂觀的行業，而由于人民幣升值預期所帶來的高流通性中國企業股票價值也逐步增長，該投資模型的歷史數據表明，2003～2005年間累計回報突破15%的概率高達70%，平均收益率為17%。
產品評介：
事實上，這并非渣打銀行首次推出與國外市場指數掛鉤的產品，此前，渣打銀行還曾推出與日經指數、道瓊斯工業指數掛鉤的產品，比如，2005年8月份推出的道瓊斯工業指數掛鉤產品。以往產品與外匯、利率掛鉤，投資者不容易看到投資回報的大小，但道瓊斯工業指數這些指數，投資者可以從很多渠道獲得它們的信息，也就相對容易地了解自己的投資回報。當然，在享受了中國經濟增長的同時，渣打銀行承諾的保證收益也是該產品吸引之處。
回顧2005年的外匯理財市場，在不同的市場行情中，不管是產品提供商，還是投資者都在經過無數次的歷練慢慢走向成熟。
新規則下將有創新
不同于市場環境的作用，另外一件令銀行震動頗大的是，由中國銀監會頒布了2005年11月開始施行的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》兩部理財新規則。新規則要求外幣理財門檻從100美元升至5000美元，也就是說從2005年11月開始，銀行發行的外匯理財產品都必須高于5000美元。
另外《辦法》中明確規定：保證收益理財計劃或相關產品中高于同期儲蓄存款利率的保證收益，應是對客戶有附加條件的保證收益。商業銀行不得無條件向客戶承諾高于同期儲蓄存款利率的保證收益率。商業銀行不得承諾或變相承諾除保證收益以外的任何可獲得收益等。也就是說，大多數投資者都非常熟悉的保本保收益的產品已經不復存在了。
回顧2005年下半年，到處充斥著3.7%、3.88%、3.9%的保本收益外匯產品，中間也不乏銀行間的惡性競爭。但是因為這類產品的設計僅僅是利用了國內國外利差，而存活的條件只可能是在利率管制的土壤上，銀行并不需要什么技術含量，所以，銀行面臨的金融產品創新將是不可避免的，而新一輪的角逐將會在研究實力的平臺上進行。毫無疑問，我們面臨著更優秀、更復雜的產品。銀行本身的研發實力將是決定產品質量的根本要素，建議投資者關注資金實力與技術力量并重的銀行所推出的產品。
關鍵詞：商業銀行；個人外匯理財；風險管理
Abstract：Individualforeignexchangefinancingisoneofthemostimportantfinancialservicesofcommercialbanks,inwhichtheriskcontrolplaysakeyintegralpart.Inthisrespecttherisksarisingfromcomplexservicestructure,highuncertainty,extensiveinvolvementandfrequentpricefluctuationshouldbehighlighted.Bankmanagementshouldtakeactivelymeasurestopreventtheindividualforeignexchangefinancingservicefromvariousrisks,includinginternalaudit,quotasupervision/controlmechanismforfinancingproducts,derivativecombinationandhedgingstrategy.Allofthemeasuressuggestedtotakeisaimingattheabilityforearly-warning.
Keywords：commercialbank；individualforeignexchangefinancing；riskcontrol
隨著我國金融改革的進一步深化,商業銀行的服務職能更加突出,商業銀行的個人理財業務是新金融服務產品的主要代表之一。其中,個人外匯理財業務借助人民幣匯率形成機制改革及外匯市場逐步開放的東風,正逐漸成為國內商業銀行的業務增長點。與此同時,由于個人外匯理財業務涉及眾多金融衍生工具的應用,這些工具在為銀行帶來較高收益的同時也蘊涵了巨大風險。因此,與個人外匯理財業務相對應的風險控制機制不僅關系到業務自身安全,更與整個銀行資金的安全休戚相關。然而,國內商業銀行更多強調的是產品創新和業務拓展,相應的風險控制機制往往被忽略,亟待銀行管理層的重視。
國內有關商業銀行外匯風險的文獻多注重于銀行整體層面的分析,很少關注外匯理財業務中出現的風險。酈箐(2005)在分析商業銀行總體外匯風險成因的基礎上,提出了相應的風險控制建議[1]。陳衛東(2000)和黃毅(2006)分析了國內商業銀行當前所面臨的總體風險,提出了風險管理策略[2－3]。董暉平(2005)對個人外匯理財業務中的部分產品的風險進行了分析,但缺少相應的風險控制策略[4]。曹曉燕(2006)對個人外匯理財中的法律風險成因進行了具體分析,并給出了法律風險的控制對策,但未涉及個人外匯理財業務中的其他風險[5]。本文在對國內商業銀行個人外匯理財業務進行風險分析的基礎上,根據業務中存在的風險的具體特點和國內銀行風險控制的現狀,提出加強個人外匯理財業務風險防范能力的相關策略。
一、個人外匯理財業務概述
個人外匯理財業務是指商業銀行為個人客戶提供的、以外匯為交易標的或服務內容的財務分析、財務規劃、投資顧問、資產管理等專業化服務活動。根據業務內容的不同,個人外匯理財業務可分為：外匯買賣類業務、外匯期權類業務、外匯結構性存款類業務和外匯投資咨詢類業務。外匯買賣類業務包含了銀行提供的外匯實時交易、委托交易、委托撤單、委托查詢等業務。外匯期權類業務是指銀行向客戶提供的以各種外匯為標的的期權,包括買權和賣權。外匯結構性存款業務是指銀行以外匯存款為交易主體,綜合運用外匯金融衍生工具將國際金融市場上各類外匯產品進行組合和包裝,向客戶提供的一攬子外匯交易產品。外匯投資咨詢類業務涵蓋了銀行向客戶提供的各類有關外匯產品投資咨詢和分析的服務。
個人外匯理財業務既涉及到銀行的表內業務,也涉及到了銀行的表外業務,而且包含了金融衍生工具的操作,所以業務流程和結構較為復雜,且風險性較高。對此類業務的風險控制是銀行整體風險控制機制中重要的一環,需要銀行內部有較完備的風險分析、控制和防范措施,這對國內銀行的內部風險管理提出了較高的要求。國內銀行市場已經向外資全面開放,個人外匯理財業務作為外資銀行的核心業務必將是外資銀行重點推廣的對象,國內銀行已經開發出種類眾多的個人外匯理財產品(詳見表1),在這種情況下,充分重視個人外匯理財業務的風險控制,讓資金安全得到充分的保障,是國內銀行快速開拓個人金融服務市場的重要基礎。
二、個人外匯理財業務風險分析
1.業務結構復雜和缺乏操作指引,增加了銀行的操作風險
個人外匯理財業務涵蓋了遠期、期權等多種金融衍生工具的交易與定價,其構成具有相當的復雜性,銀行在對這些金融工具進行定價和買賣的過程中,對基礎資產價格的預測很容易產生偏差,引起銀行資產的損失。目前銀行所訂立的個人外匯理財業務內部管理制度不完善,理財交易程序中存在漏洞,并且外匯理財的投資人員沒有受到內控制度的有力約束,這些都加重了銀行理財業務中的操作風險。個人外匯理財業務包含了幣種繁多、數額巨大的外幣買賣、外匯期權和外匯結構性產品,銀行在與理財客戶簽訂理財協議后,理財交易能產生大量的頭寸和敞口,因此,銀行需要根據頭寸的利率敏感性和外匯敞口的大小進行相應的保值操作。由于國內銀行個人外匯理財業務的管理制度不完善,缺乏詳細的操作指引和健全的交易風險控制機制,所以國內銀行無法應對理財業務中復雜的交易狀況,對操作人員的監管在不同程度上存在漏洞,產生信息不對稱的可能性很大。銀行內部監管人員與操作人員之間的信息不對稱,為道德風險的產生提供了條件,隱瞞、欺詐等風險也就相應產生,給銀行資金安全帶來了很大的風險。
2.產品價格波動頻繁,增加了銀行的價格風險
個人外匯理財產品的價格極易受外界條件變化的影響,交易標的的外匯價格和利率的波動,會引起銀行收益和經營上的風險。個人外匯理財產品的重要基礎資產外匯的變動能直接影響到銀行開展個人外匯理財業務的收益,是影響銀行經營安全的重要因素之一。國外銀行很早就已經開始對個人外匯理財產品的風險進行計量和評價,對風險敞口的計算和控制較為精確。國內銀行在積極開展個人外匯理財業務的同時,配套風險敞口計算能力并沒有得到相應提高,不能滿足外匯理財業務風險控制的需要,銀行的收益和資產容易受到損失。個人外匯理財業務的主要交易對象利率的高低變化會引起理財產品價格的波動,產生價格風險。個人外匯理財產品中的外國債券,通常在利率上升時價格會下跌,如果銀行向客戶保證的理財產品收益率過高,債券價格又低于銀行買入時的價格,那么銀行就出現了損失。理財產品中還包括了許多利率期權、利率互換或兩者的組合,如果未來利率與銀行預期出現了偏差,那么作為理財產品出售方的銀行就要承擔這部分損失。個人外匯理財產品風險的規避需要很復雜的分析和保值工具組合,給國內銀行的業務風險控制提出了很高的要求。
3.業務投資交易具有不確定性,增加了銀行的信用風險
外匯結構性存款業務是個人外匯理財業務的重要組成部分,通常包含了遠期、期權交易等金融衍生產品,這類衍生產品價格波動性較大,其投資收益率變動幅度很大,給投資方帶來的損失較大,會產生較高的信用風險。理財業務的交易方可能因損失過大而不能履行到期付款交割的義務,危及銀行的投資安全。這種風險特別表現在個人理財業務的外匯期權業務及結構性存款業務中,銀行的交易方可能因個人資金或清償能力出現障礙,無法向銀行交割相應的標的物,從而造成銀行自身損失。由于個人外匯理財業務所涉及的期權、期貨等衍生工具只需要交納少量的期權費或保證金就可以進行交易,這種“四兩撥千斤”的交易方式在提高理財資金利用效率的同時,蘊涵了巨大風險。個人外匯理財業務的交易方可能在交易中出現惡意欺詐的行為,導致合約無法按時履行和交割,從而造成銀行交易損失,并最終影響整個銀行的風險狀況和運營安全。
4.業務涉及面廣,增加了銀行的法律風險
法律風險是新巴塞爾協議強調的銀行所面臨的重要風險之一,個人外匯理財業務在交易過程中包含了理財產品的購買方和投資交易方,在投資過程中涉及了國內和國外的金融市場,所以銀行在開辦理財業務的同時,要承擔相應的法律風險。根據我國銀監會所的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》,商業銀行開展個人理財業務,應進行嚴格的合規性審查,準確界定個人理財業務所包含的各種法律關系,明確可能涉及的法律和政策問題,研究制定相應的解決辦法,切實防范法律風險[5－6]。由于個人外匯理財業務涉及了一般產品銷售人員和理財業務人員,在日常的業務活動中,一般產品銷售人員與個人理財業務人員的工作職能存在交叉混淆的情況,一般產品銷售人員超越權限向客戶提供個人理財顧問服務,嚴重違反了相關規定,銀行因此要承擔相應的法律責任；同時銀行銷售人員的誤導性促銷方法和銷售行為,以及理財業務人員對客戶提供不恰當的、暗示性的投資建議,也促使了法律風險的產生。三、提高國內銀行個人外匯理財業務風險防范能力的相關策略
1.建立個人外匯理財業務的內部審計、調查和監督機制
個人外匯理財業務構成復雜,風險來源廣泛,需要在銀行內部建立專門內部審計機制對業務資金運行狀況進行審查,在保障理財產品投資者利益的同時,減少銀行風險敞口和彌補內控制度缺陷。國內商業銀行應當建立個人外匯理財業務內部調查和獨立審計機制。銀行內部審計調查人員與個人外匯理財業務人員之間要保持相對獨立性,以減少內控機制中的人為因素。通過定期對個人外匯理財業務資金流向、投資產品收益狀況進行詳細的調研,審計調查人員應對個人外匯理財業務風險狀況進行分析評估,向銀行管理層提供獨立風險評估報告,減少信息不對稱引起的操作風險。為了防范銷售人員欺詐或理財業務人員的不當提示所引起的法律風險,銀行內部風險控制部門應對個人外匯理財業務的相關記錄、合同和其他材料進行定期監督檢查。銀行內部風險控制部門也可委托專門的調查監督人員,以客戶身份進行調查,在最大程度上增強調查的真實和準確度[7]。
2.建立理財產品交易限額控制機制
個人外匯理財業務包括了眾多有價證券和金融衍生工具的投資,這些金融產品價格和收益的不確定性為國內銀行管理者帶來了風險管理上的難題。銀行可將個人外匯理財業務中金融衍生工具的風險限額納入相應的衍生工具的總體風險限額來進行管理。銀行通過對不同部門嚴格規定個人外匯理財產品交易員的總交易限額、每日交易限額、幣種交易限額、金融工具的期限限額和地區限額,降低銀行交易風險。銀行還應當密切注意超限額情況的發生,建立每日超限額控制制度,對所有交易賬戶進行清查,防止交易員為彌補個人賬戶損失而進行超限額交易。
3.利用衍生工具組合和對沖策略
國內銀行可通過在國際金融市場上買入或出售相應衍生工具,構造出具有穩定收益的投資組合來管理個人外匯理財產品的價格風險。例如,當銀行向客戶出售與某一種或幾種證券價格收益掛鉤的、保本而收益浮動的個人外匯理財結構性存款時,預期未來這一種或幾種證券價格將出現大幅度的波動,但是不能確定這種變動的方向。銀行可買入以這一種或幾種證券價格為標的、到期日相同但執行價格不同的一只看漲期權多頭和一只看跌期權多頭,組成一個寬跨式期權(strangle)。當到期日股票價格處于一定區間內時,這種期權組合的損失是固定的；當股票價格出現很大波動時,能得到較高的收益,在最大程度上控制了外匯理財業務的價格風險。銀行還可采用相應的對沖策略來達到控制個人外匯理財業務收益損失和風險的目的。例如,銀行可將個人外匯理財合約中期限和幣種相同的協議進行組合和打包,然后在金融市場上簽訂相應的遠期利率協議(FRA)或在利率期貨市場上進行反向操作,等理財合約到期時進行對沖,防范利率變動風險。
4.提高個人外匯理財業務風險預測能力
國內銀行應當對個人外匯理財產品組合進行詳細的市場調研和分析,測算風險收益,并對相關產品的風險收益預測數據進行必要的驗證；應當健全個人外匯理財交易管理和風險管理系統,對外匯理財業務中出現的各種交易頭寸和風險敞口進行計算,及時控制業務整體風險,提高風險控制效率。實行個人外匯理財業務風險的實時管理,可以讓銀行準確及時地了解業務風險狀況,動態地對風險進行監測和管理,減少信息不對稱引起的操作風險和信用風險。銀行在對風險進行動態管理的過程中,可利用風險管理系統對個人外匯理財業務進行各種風險計算,在各種風險標示量超過一定設置值時,系統能夠自動報警,這樣做可以加強銀行對個人外匯理財業務風險的反應和處理能力。同時,銀行在進行個人外匯理財產品開發的過程中,可以通過詳細評估主要風險及其測算和控制方法,提高對風險的預測與預警能力；還可將個人外匯理財風險管理系統與全國個人征信數據庫相結合,建立個人外匯理財業務客戶信用風險評級系統,對不同信用等級的客戶實行差別對待,從整體上控制個人外匯理財業務的信用風險。
參考文獻：
[1]酈箐.商業銀行外匯風險的控制與監管[J].中國外匯管理,2005(10)：23－25.
[2]陳衛東.銀行業外匯風險及其管理策略[J].中國外匯管理,2000(2)：64－66.
[3]黃毅.當前銀行機構外匯風險管理的十大問題[J].中國金融,2006(7)：40－41.
[4]董暉平.個人外匯結構性存款理財產品的收益風險分析[J].統計與決策,2005(10)：68－69.
[5]曹曉燕.商業銀行個人理財業務與法律風險控制[J].中央財經大學學報,2006(12)：44－47.
【關鍵詞】商業銀行 外匯理財 產品 安全
外匯理財如今已成為了我國投資者進行金融投資的重要手段，投資者通過利率差價、外匯產品增值等獲得較大收益。一般的外匯市場均集中在我國的商業銀行，那里的外匯理財產品種類也最多，涉及最廣。但是，高收益伴隨的是高風險，所以銀行的外匯理財產品的安全也成了重要的課題。這就要求投資者首先要充分了解外匯理財產品。
一、外匯理財產品的含義
外匯，顧名思義就是外國貨幣，也可以是銀行票據、付款憑證等外匯支付憑證，外國政府債券，世界銀行特別提款權以及外幣計算價值的各類資產等。
外匯理財是專門針對外匯進行投資、經營、管理實現收益的理財方法。
外匯理財產品就是用外國貨幣購買的、用外國貨幣幣值進行收益計算的金融產品。
二、我國銀行外匯理財產品的分類
銀行外匯理財產品可以為投資者省去復雜繁瑣的外幣投資決策判斷過程，銀行事先制定相應的外匯理財條款，投資者根據銀行人員的指導決定是否進行購買投資。我國銀行外匯理財產品大體可以分為兩類。
（一）收益固定的外匯理財產品
外匯理財產品收益的固定與否，主要看該產品的掛鉤方向。一般標的資產和投資性的外匯債券相對穩定，對應的外匯理財產品的收益也有可靠的保障。這類掛鉤的外匯理財產品的收益率一般也要稍高于外匯存款的利率收益。但是，收益固定的外匯理財產品往往沒有較大的彈性空間，并且外國多家中央銀行頻頻降低存款利息，收益的空間也越來越小，使得我國銀行對于收益固定的外匯理財產品的開發失去興趣，相應的產品種類和數量也逐漸在減少。
（二）外匯理財結構性產品
相對于收益固定收益的外匯理財產品，結構性外匯理財產品掛鉤的是具有高浮動性的對象，例如大宗商品、國外上市的股票價格、黃金、石油等。結構性外匯理財產品的范圍很關，根據投資對象的不同可以分為靜態和動態兩種產品：在外匯理財產品投入到市場之后，原本設計的條款與結構不會隨著市場的變化而變化，這是靜態結構性外匯理財產品，反之就是動態結構性外匯理財產品，動態結構性外匯理財產品具有很強的靈活性。現階段，我國銀行無論是靜態還是動態結構性外匯理財產品，都會被制定最低收益額度，最低收益額度之外的收益情況要根據掛鉤標的情況而定。
三、我國銀行外匯理財產品的風險
這里所說的我國銀行外匯理財產品風險，主要是指結構性外匯理財產品所帶來的風險。
（一）收益方面風險
由于結構性外匯理財產品的掛鉤標的是一些波動比較大的國際金融產品，采取的方法有單邊、雙邊掛鉤兩種形式。單邊掛鉤的收益取決于掛鉤標的在一定時期內的波動方向，雙邊掛鉤的收益取決于掛鉤標的在一定時期內波動的絕對值。投資者的預期收益與實際收益往往會產生很大的差距，如果掛鉤標的波動較為劇烈，超出了預計范疇，會導致零收益的情況。
（二）投入資本贖回的風險
外匯理財產品的開發和推廣者是銀行，最終的解釋權也歸銀行所有。我國銀行有權利在產品運行狀況不利于自身收益的時候提出終止外匯理財產品合同，投資者不具有這樣的權利。投資者想要在不利于自己的時機贖回投資，需要向銀行支付違約金，這就造成了投資者投入資本贖回的風險。
（三）流動性風險
流動性風險也是基于上一條中投資者無權提前終止合同來說的，投資者將資金投入到結構性外匯理財產品中去，一旦在合同運行期間出現急需資金的情況，會造成周轉的困難，導致投資者的財務危機。另一方面，在合同運行期間，如果市場利率大幅度增長，合同產品的收益程度趕不上市場利率的變化，也會造成合同產品收益率的貶值。
四、我國銀行外匯理財產品問題的對策
第一，對于投資者來說，要深入對銀行外匯理財產品的了解，熟知產品的特點以及自身的承受能力，并且根據國際外匯市場和金融市場的走勢，制定科學合理的理財規劃。要從長遠的角度進行外匯理財產品的投資，不能鼠目寸光，不盲目跟風。
第二，對于銀行來說，要緊跟國際金融及外匯市場形勢，為投資者設計優質的外匯理財產品。一方面，要加快固定收益外匯理財產品的改革和優化，另一方面，要加大結構性外匯理財產品的創新，用良好的職業操守為投資者提供服務，并且要利用合理的方式方法為投資者規避風險，保障投資者和銀行自身收益的雙豐收。
第三，我國政府相關部分要加大對銀行外匯理財產品的監督與監管，做好外匯理財的宏觀調控。銀監會要發揮自身作用，規范銀行外匯理財產品的設計與運營，堅決打擊利用外匯理財產品進行的金融違法行為。要建立健全相關的法律法規，確保外匯理財市場的秩序。
五、總結
隨著我國經濟的持續發展，市場經濟體制不斷深化，我國的金融市場同國際金融市場聯系的將會更加緊密，外匯理財逐漸成為人們理財生活的重要手段。我國銀行的外匯理財產品也層出不窮。但是，投資者要考慮到自身的承受風險的能力，用科學合理的手段進行外匯理財投資，銀行要設計更合理、更優質的外匯理財產品，在不斷提高自身收益的同時，切實保障投資者的利益。最后，任何針對外匯理財產品的投資都不能完全規避風險，銀行以及投資者在進行外匯理財工作時要時刻保持理性的頭腦。
參考文獻
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近期人民幣匯率波動頻繁，外匯理財面臨的匯率挑戰加大，6月以來各大銀行又連番推出新的外匯投資工具（如外匯期權、遠期外匯交易），一方面給個人投資者提供了更多的思路，另一方面也造成了一部分人出現選擇性迷茫癥。要使自己的外匯資產保值增值，當然要選擇最合適的投資手段，最根本的問題就在于哪種手段最符合你的胃口。
成熟之門：外匯理財VS QDII產品
關于外匯理財和QDII產品孰優孰劣的討論在夏季廣為流行，第一代QDII產品投放到市場后并沒有得到追捧，倒是外匯理財產品依舊在熱賣。王先生也認為QDII產品是給人民幣投資境外提供方便，對于已經持有外匯的客戶可以直接選擇外匯理財，沒有必要去兜QDII這個圈子，而且外匯理財產品經過了這么多年的市場打拼，產品設計已經相當成熟，投資渠道比QDII也要寬泛，比如說一些外匯理財產品可以做和股票或者房地產指數掛鉤的結構性產品，這樣可以拓寬居民的投資渠道，實現資產保值增值的有力手段，而一些和黃金、原油期權掛鉤的產品，由于貼近日常生活，老百姓也容易理解。目前一些外匯理財的機構性產品的預期最高收益可達到10%以上甚至更高。對于準備使用浮動收益的外匯理財產品實現對沖資產風險、實現收益的居民最好在專業人士的幫助下選擇產品。
平穩之門：實盤買賣VS保證金交易
外匯實盤買賣是通過銀行進行外匯交易，簡單地說，就是歐元要漲，就拿美元換歐元，等歐元上漲后歐元就可換回更多的美元。通過短線操作，賺取不斷波動的匯率差價。在王先生看來實盤買賣和房產投資相似點很多。
外匯實盤就像拿100萬買房，如果房子漲到120萬，你出售以后就可以賺到20萬的現金，如果房子價格下跌也不用太擔心，因為房子可以自己居住也可以出租獲得穩定租金收入。如果用美元買澳元被套了10%，并不表示投資者就虧損了10%的貨幣，因為澳元在澳洲的購買力并沒有多少變化，只不過相對美元貶值了，可見外匯和房屋一樣也是有實際用途的。就像現在人民幣升值，我們并沒有感覺到手中的錢購買力變強了多少，反倒覺得貶值了。外匯和房子可以獲得穩定現金流，在被套的過程中，銀行也要付給你澳元的利息，若持有幾年可能利息收入已經彌補了你匯率的虧損。
而保證金的概念就如用1萬做本向銀行借100萬購房，如果房子從100萬漲到120萬，你就賺到近20萬，如果房子跌到99.5萬或者99萬，銀行就要強制平倉，這時你的一萬本金就這樣打水漂了。保證金本身基本是一個純投機的工具，在財務杠桿太高（比如超過20倍）的時候很少有人用保證金做投資。
目前地下保證金炒匯的風險無法控制，因為境外的機構信用得不到保證，一旦發生風險，居民很難到境外去維護自己的權益，同時國內保證金的地下中介做得很不規范。但高收益的誘惑力大，按照香港的匯市制度杠桿比率可以放大到20倍，歐美可以放大到200倍。風險和收益是成正比例的，如果風險放大到200倍，就可能導致很多人血本無歸。據國家有關部門統計90%做保證金交易的人都虧損了本金，很能說明問題。
新潮之門：外匯期權OR遠期交易
根據研究機構普益財富統計，從今年1月31日至2月5日的近一周時間內，15家商業銀行僅發行了40款理財產品，平均每家銀行的發行數量還不到3款。銀行理財市場的牛年開局并沒有走牛，產品發行呈現低迷狀態。
春節過后，低于1年期存款利率的理財產品比比皆是。此外，包括工行在內的部分中外資銀行還多次調低了滾動型產品的預期收益率。
一些短債型理財產品收益率已經連續數月低于銀行存款利率。例如，2月2日浦發銀行發行的“匯理財”09年第1期產品預期年收益率只有1.45％，工行一款投資債券票據市場的14天理財產品，預期年收益率也只有2.3％。滾動型產品的預期收益率也被大幅調低。自3月3日起，工行已決定將“靈通快線”――固定期限超短期人民幣理財產品(4周滾動型)的預期最高年化收益率調整為1.9％；自3月10日起，將第二期“靈通快線”――固定期限超短期人民幣理財產品的預期最高年化收益率也調整為1.9％。而在此之前，這兩款靈通快線預期收益率均為2.4％。
產品投資期限縮短也成為牛年理財市場的一大特點，多家銀行的理財產品投資期限集中在1-3個月，6個月產品已經算長期，1年以上理財產品基本絕跡。外匯理財產品收益縮水
2月受澳元大降息和國際市場持續低利率環境的影響，外匯理財產品收益大降。在又一輪全球性降息潮中，國內商業銀行近期發行的外匯理財產品預期收益率大幅縮水。
招行2月5日發行了4款“安心回報”系列外匯理財產品，其中3個月期澳元產品收益率為2.80％，比1月19日同類產品收益率下降了20個基點；歐元3個月期產品收益率為1.50％，比1月8日同類產品下降了50個基點；港幣和美元6個月期產品收益率也均比前一期略有下降，6個月美元產品預期收益率1.2％。
同樣，中行2月5日發行的6款“聚匯寶”期限可變外匯理財產品中，3個月期美元產品收益率較前一期下降了30基點，僅為0.70％；6個月歐元、澳元、英鎊產品的預期收益率分別為1.40％、2.0％和1.50％。
光大銀行2月3日始發的“A計劃”1年期美元產品收益率僅為1.80％，其上一期產品收益率還有3.10％，縮水幅度超過4成。
春節前一周，3個月期美元產品平均預期年收益率首次降至1％以內，僅為0.9％；6個月期港幣理財產品平均預期年收益率為0.9％，同樣首次低于1％。
國內銀行發行的外匯理財產品主要投資于海外的債券和外幣存款，而國際外匯市場整體低利率的環境，使國內發行的外匯理財產品收益大幅縮水。美元目前接近零利率令美元理財產品甚至很難設計，除此之外，澳元、歐元和英鎊兌人民幣的匯率都出現明顯下跌，這使國內銀行的外匯理財產品同時又面臨較大的匯兌損失。
國內銀行的外匯理財產品的數量在近半年內急劇減少一半左右，很多銀行的外匯理財產品發行量都進入了寒冰期。根據西南財經大學信托與理財研究所的數據統計，今年1月，中外資銀行共發行外幣理財產品62款，其中，美元理財產品發行數為33款，歐元理財產品發行數為5款，澳幣理財產品12款，港幣理財產品發行數為9款，英鎊理財產品2款，加元理財產品1款。
瑞銀財富管理中心的《2009年瑞銀環球展望》研究報告認為，美元的復蘇將是短暫的。由于美元、美元債券是許多外匯理財產品的基礎資產，在美元進入零利息時代后，不少財富管理機構也開始看淡美元理財產品。
目前，美元和港幣理財產品的年收益率與同期定存利率(采用中國銀行外幣存款利率)相比，優勢已大大降低；但歐元和澳元理財產品年收益率相對于同期定存利率，仍然具有一定優勢。
結構產品“春意萌動”
今年1月以來，不僅荷蘭銀行、花旗、匯豐等外資行加大了結構性產品的推出力度，交通銀行等中資銀行也邁出了發行腳步，結構性產品或將成為銀行突破理財困局的切入點。
花旗銀行的“5年期掛鉤股票每日可自動提前終止澳元票據”是今年的首款QDII產品，掛鉤包括中國移動等3只在香港上市的重要電信股票。該產品是一款保本浮動型收益的結構性產品，投資期第一年可以獲得固定收益，在設計上比直投境外開發基金型產品更為穩健。
荷蘭銀行1月下旬推出的“市場中立策略系列亞洲100指數掛鉤美元8年期產品”，雖然其收益與亞洲100指數掛鉤，但追求的是不受市場方向影響的絕對回報。該指數采用低買高賣策略，同時建立多頭和空頭頭寸，該產品每周動態調整表現資產(指數)與保本資產(債券)的比重以實現本金保障，產品最終的表現與單一股票甚至指數沒有直接關系，投資時機和市場方向逆轉都不會對產品產生致命的沖擊。
預期收益率不等于實際收益率
據統計，2007年新年以來，已經有超過10家中外資商業銀行推出了30余款外匯理財產品，從產品介紹來看，它們的收益情況的確充滿了誘惑。動輒百分之十幾、二十幾的收益率往往讓投資者立刻就有了購買的沖動。
雖然收益頗高，但是上海銀監局的報告卻以數字證據幫助消費者看清了這些誘人數字背后隱藏的風險。“2006年8-11月間到期的2萬元一年期的5款產品中，有兩款的收益率為2.152％和1.05％，低于同期的一年期美元存款利率水平；某銀行已到期的40期匯率掛鉤型產品中，有8期產品的實際年收益率小于1％，17期的產品年收益率低于美元一年期存款利率為3％。”
該結論得到了相關專家的支持。工商銀行深圳市分行外匯交易員覃珊珊經過分析發現，去年部分銀行發售的掛鉤黃金的理財產品以失敗居多，因為金價出乎市場預期，出現了劇烈波動，那些在設計中約定如果金價在一定幅度內波動、將可獲得高額收益率的產品因此而“覆沒”，投資人只能獲得微不足道的最低收益率，甚至只能拿回本金。
西南財經大學信托與理財研究所副所長羅志華也注意到了這一現象，他指出，銀行在產品銷售時給出的預期最高收益率只是一個理論水平，并不等于未來可能產生的實際收益，消費者不應因此產生錯覺。
正視風險 看清產品設計
“投資者在購買理財產品以前，一定要仔細看清楚產品設計。”覃珊珊提醒說，因為銀行之間的同業競爭激烈，而且客戶群廣泛，對于風險和收益有著不同的需求，因此投資者一定要根據自身的實際情況選擇不同的產品。
事實上，進入收益率遠低于預期“黑名單”的外匯理財產品多是那些高風險的結構性理財產品。這類產品近年來成為了金融創新過程中的領跑者，市場份額也在步步高升，它們往往將產品的收益情況與某一特定資產的價格波動聯系在一起，比如利率掛鉤、匯率掛鉤、商品掛鉤等。
覃珊珊建議，投資者在購買產品時，不妨先看看其所掛鉤的指數或者價格的歷史走勢，再結合產品中的條款，可以簡單做出預期收益率能否實現的判斷。“舉個例子，如果指數的歷史平均波動只有5％，那么產品指數要有20％的波動才能獲得最高收益，顯然實現的可能性就幾乎為零，投資者就要注意。”
套利是永遠的主題
以國內貨幣市場基金為例，其快速發展也正是得益于2004年央行采取緊縮政策導致金融市場利率大幅度高于法定存款利率，所以存款紛至沓來，基金公司規模也得以快速擴大。但是目前情況正好相反，央行自年初以來的擴張性貨幣政策導致金融市場利率大幅度低于法定存款利率，如果持續下去，存款回流銀行只是時間問題。目前之所以貨幣基金整體仍能暫時維持較高的收益率并實現份額增長，只是坐吃山空通過實現浮動盈利而已，這是不能持久的。
但是市場總會存在套利機會，特別是對于不發達、不完善進行轉軌的市場。4年來國內股市不斷下滑，但是房地產、期貨市場異常火爆，去年年底以來，人民幣債券市場也是高奏凱歌。對于基金公司來講，在不同時期根據客觀形勢的變化，在股市、債市、期市、外匯、黃金等市場調整優先次序，從而為基金份額持有人獲取最大收益，增強其核心競爭力。
外幣貨幣市場基金是一個套利機會
隨著美聯儲將美元隔夜利率由46年低點1.0%提高到3.25%，國內由于人民幣升值防范熱錢等種種原因讓美元等存款利率維持歷史較低水平，外幣貨幣市場基金尤其是美元貨幣市場基金目前是一個明顯的套利機會。據人民銀行“2005年6月末，我國金融機構外匯各項存款余額1653億美元，同比增長9.4%，1―6月份外匯各項存款增加105億美元，同比多增加86億美元，6月份外匯存款增加44億美元，同比多增31億美元”。簡單估算，如果所有管理費用為1%，外匯貨幣基金發行規模能夠達到5―10億美元，占我國外匯存款總規模的0.3%左右，即能夠保本并略有盈利。如果基金公司市場營銷較好，作為首發所取得的眼球效應，規模達到50億美元也并非不可能。
可行性和利弊分析
宏觀政策面基本不存在障礙
首先這符合當前做強基金業的大方向，證券監管部門可能會大力支持，一旦本土基金公司發行外幣貨幣基金，證監會將在外匯領域具有發言權，并有助于QDII的實行；其次人民銀行、外管局也有望大力支持，有助于人民銀行推進外幣利率市場化，目前國內外匯理財唯獨缺少貨幣基金。應該注意到，由于可能分流銀行外匯存款，基金公司發行外幣貨幣基金是需要銀行業監管部門批準的。
有利于增強競爭實力 成功走向世界
從長期來講，隨著證券業、基金業的對外開放，國內基金公司早晚都要發行外幣類基金產品，先行一步，取得先機是產品競爭取勝的關鍵。如果基金公司在當前市場套利空間巨大的條件下快速推出外幣貨幣基金，勢必在競爭中拔得頭籌，提高競爭實力。外幣貨幣基金一旦發行，將進一步豐富我國基金產品線，可以考慮下一步推出外幣債券、股票、期貨、能源、外匯交易等基金。最重要的是，如果我們能夠成功運作外幣基金，便可以進一步爭取外管局授權管理部分外匯儲備，2005年6月末外匯儲備余額為7110億美元，如同社保組合，如此基金公司便可在國內國際金融市場左右逢源，不再局限于股市。
總之，外幣貨幣基金一旦發行，能夠密切與國際金融市場聯系，為打造全球性的基金公司打下基礎。開放經濟下的本土基金公司走向世界是必然的。
人才和經驗面臨挑戰
目前具有外匯業務經驗的人才大多集中于商業銀行，基金公司這方面相對不足。而且外匯基金業務涉及的國內外、托管行、交易流程相對復雜，特別是由于產品創新，在諸多細節可能都需要耗費大量人力、物力，這也是應當先行推出相對簡單的貨幣基金的一個原因。
將面臨銀行外匯理財產品激烈競爭
自2004年以來，國內外匯指定銀行陸續推出了種類繁多的理財產品，市場競爭非常激烈，收益率目前一般在3%左右，據悉一家率先推出的銀行外幣存款當年增加10億美元左右。因此，外幣貨幣基金也將面臨外匯理財產品的競爭。由于銀行的外匯理財產品一般固定期限在三個月之上，而外匯貨幣基金是活期性質的，是可以進行差異營銷的。此外，眾多外匯理財產品的推出，在一定程度上培育了外匯理財市場，對于國內外匯理財市場唯一缺少的基金產品快速得到市場的認同也大有裨益。
國內外匯存款利率上限存在提高的可能
2005年7月21日人民幣升值2%的同時央行調高了外匯存款利率，其中一年期美元、港幣存款利率上限均提高了0.5個百分點。匯率改革導致市場對人民幣進一步升值預期強烈，而這種情況又導致外匯存款大量被兌換為人民幣；由于國內外匯存款利率大大低于國際市場水平，則央行有可能進一步提高外匯存款利率上限，這將使外匯貨幣基金的吸引力相對降低。但是，由于目前套利空間巨大，只是相對降低而已；而且由于貨幣基金的收益率較高，可以穩定外匯存款，有利于得到人民銀行的支持。
將深刻影響公司文化及發展戰略
由于國內基金公司發端于國內股票市場，公司文化和戰略往往以股市為主，一旦發行外幣基金，公司文化和戰略將要受到影響和沖擊，公司可能需要從轉型的角度來重新設計公司戰略和文化，包括投資、研究、交易、市場、風險控制的架構和流程。
一、外匯賬戶管理及結售匯制度問題
外匯賬戶管理及結售匯制度是影響企業外匯資金運作的重要因素，二者共同決定企業持有外匯資金的存量水平，進而影響其流量及資金運作成本。2001年下半年以來，國家陸續推出一系列外匯賬戶管理改革措施，進一步放寬開戶條件，提高外匯賬戶最高限額，受到企業的普遍歡迎，但這種保留一定現匯限額下的強制結售匯制度本身仍有一些問題值得探討。
1.賬戶限額不盡合理，加重了大進大出企業的財務負擔。從調查情況看，不同性質、不同規模的企業，受賬戶限額的影響不盡相同。出口型企業出口收匯量大而用匯量較少，企業需要大量的人民幣資金用來收購出口商品，雖然開立外匯賬戶，但保留現匯意愿并不強烈，往往自愿結匯。進口型企業以進口業務為主，外匯收入很少，即使全額保留外匯，仍然存在較大的用匯缺口，需要大量購匯滿足其對外支付需求，幾乎不受外匯賬戶限額的影響。還有一類大進大出型企業，如青島海爾、青啤等大型企業集團和兩頭在外的外商投資企業，既有進口業務又有出口業務，進出口量都很大，而恰恰是這類企業受外匯賬戶限額影響最大。例如，青島啤酒股份有限公司年出口創匯在2000萬美元左右，而進口用匯約1800萬美元，該企業目前外匯賬戶最高限額為275萬美元，其出口收匯不定期、收匯金額不均勻，而進口用匯卻具有定期、大額的特點，一次進口一般都在450萬-550萬美元之間，每年根據生產需要，至少有四五次大額進口用匯，每次進口用匯缺口約為200萬美元。由于有匯時不能保留，用匯時又只能購匯，該公司每年無端蒙受20多萬元的匯差損失。
2.結售匯制度所形成的利潤強制再分配機制值得探討。結售匯制度形成了一種利潤強制再分配機制，即通過企業結匯價格與購匯價格的差額，使一部分利潤從企業轉移到銀行。賬戶限額管理與結售匯制度密切相關，限額內外匯由企業保留，但超限額部分必須強制結匯。盡管外匯賬戶制度在一定程度上縮小了銀企間利潤強制分配的數額，但對于單個企業而言，還是相當可觀的。企業普遍反映，如果是企業意愿結匯、購匯，那么銀行取得的價差收益是正常的服務收入，但如果是外在強制力所致，銀行賺取的差價收益就不盡合理。對于外匯收支可以自求平衡而又不得不先結匯、后購匯的大型企業來說，這種強制分配更是有失公平。與此同時，這種強制在一定程度上犧牲了企業資金運營的自主性，使企業不能充分避險或獲利，企業理財基礎不完整。
二、外匯貸款問題
2002年7月末，青島市中資外匯指定銀行各項外匯貸款（含貿易融資）余額125072萬美元，比年初增加4815萬美元，增長4％，總體看外匯貸款呈現恢復性增長，但增幅明顯低于外匯存款及人民幣貸款增幅（同期人民幣貸款增幅為10.8％），余額仍低于2000年末的水平。而在新增的外匯貸款中，貿易融資增加3096萬美元，占65％，表明銀行自營外匯貸款仍然增長緩慢。影響企業使用外匯貸款的原因主要有以下幾個方面：
1.企業籌資渠道拓寬，外匯貸款需求相對不足。企業融資渠道不斷拓寬，國有優質大型企業可以獲得銀行的低息、長期人民幣貸款支持，上市公司可以在國內外股票市場直接融資，知名外企可以利用國外銀行貸款，中小型外商投資企業可以向境外借款。同時，企業外匯融資方式不斷調整，近年來，以進出口押匯為主的貿易融資方式發展迅速，其風險小、手續簡便、即時靈活的特點，受到銀企的廣泛歡迎。而且，企業可以以人民幣購匯滿足經常項目支付需要，使人民幣貸款與外匯貸款之間形成一定的替代效應。這些都導致了外匯貸款需求的疲軟。
2.有效供給不足。外匯業務是高風險業務，近年來，商業銀行在外匯信貸業務和外匯業務經營方面出現了較大風險，僅1998年之前的信用證墊款就達4億多美元。為此，各行普遍加強了對外匯信貸業務的管理，特別是加強了內部授權管理，嚴格授信和審批，有的行中長期外匯貸款一律報總行審批。在這種情況下，銀行普遍存在“惜貸”的心理。同時，由于多數外貿企業資產負債率高，信用等級偏低，又不能提供可靠的擔保或抵押，造成外匯信貸業務一度急劇萎縮。
3.外匯貸款管理政策仍需進一步調整。外匯貸款屬資本項目管理范疇，國家對資本項目實行嚴格的管理。目前，雖然實行了國內外匯貸款債權人登記管理辦法，但與人民幣貸款相比，外匯貸款手續仍相對繁瑣。在外匯貸款賬戶管理方面，一筆貸款要開立一個賬戶，還本付息還要開立專用賬戶，操作很不方便。在貸款業務準人方面，中資銀行不能辦理中資企業外匯抵押項下的人民幣貸款是目前企業和銀行反映比較突出的一個問題，這一方面不符合國民待遇原則，限制了企業外幣資金的合理運用，另一方面也影響了中資銀行的業務拓展。
4.宣傳引導不夠，企業對外匯貸款認識不足。長期以來，國家對外匯貸款實行嚴格管理，給企業留下了深刻印象。調查顯示，很多企業對外匯貸款的認識還停留在政策調整之前的印象，主觀地認為外匯貸款管制嚴格，手續繁瑣，使用不便，對國家現行支持外匯信貸的政策并不了解，對外匯貸款有畏難情緒，這在客觀上影響了外匯貸款業務的開展。
三、外匯理財
目前，除本外幣間的即期結售匯外，企業還可以通過銀行辦理國內外匯市場上人民幣與外幣的遠期結售匯以及國際市場上的外匯買賣，包括遠期、調期等衍生交易。但總體看，即期結售匯以外的外匯交易并不活躍，企業還不能科學合理地利用外匯交易工具進行理財，銀行代客理財業務也處于起步階段。以遠期結售匯為例，目前中國銀行是青島市惟一一家允許開辦遠期結售匯業務的銀行，但2002年上半年，該行僅辦理遠期結匯77萬美元，沒有發生一筆遠期售匯業務。制約企業外匯理財的主要因素有：
1.對外匯風險及管理的3Xi~，不足。調查發現，大部分企業對外匯風險認識不深，對外匯風險防范和理財工具了解不多，更談不上熟練運用。很多企業負責人將外匯風險當作不可抗力，缺乏主動采取措施進行保值甚至增值的意識。例如，青島某大型國有企業1984年取得日本協力銀團貸款286億日元（當時合2.28億元人民幣），貸款期限32年，2005年開始償還。由于匯率變化，如今日元升值約6倍，該筆貸款現在計算成本大約為17億元人民幣，企業由于沒有采取任何保值措施，損失巨大。
2.體制障礙是制約企業積極進行外匯理財的重要原因。銀行在向企業推介業務的過程中發現，不同性質的企業觀念差別很大。三資企業和股份制企業對外匯理財態度積極，而國有和國有控股企業則相對消極。有的企業認為銀行推銷產品只是有利可圖而盲目拒絕，有的企業財務人員雖然有所認識，但由于權責不匹配，缺乏有效的激勵機制，抱著不求有功、但求無過的心態，寧愿讓大量外幣存放為活期存款。
3.制度缺陷也是不可忽視的重要因素。一是衍生金融交易管理方面的法規比較零散，有些問題沒有明確規定，不利于企業合理合法地運用，也不利于銀行代客理財業務的開展。二是銀行代客外匯買賣方面的法規不適應現實需要。《金融機構代客戶辦理即期和遠期外匯買賣管理規定》是1988年實施的，其中的一些條款如關于“外匯額度”的規定已經不適應現實需要。三是遠期結售匯業務發展不理想。現行匯率制度從根本上限制了遠期結售匯業務發展。
四、改進企業外匯資金運作的建議
1.進一步放寬外匯賬戶限額管理，發揮其外匯儲備“蓄水池”作用。銀行外匯存款是我國外匯儲備的巨大“蓄水池”，外匯賬戶與境外之間的收支行為主要影響外匯收支流量，對外匯儲備的存量水平影響不大。因此，在堅持“首先以自有外匯支付”的原則下，可考慮根據企業實際需要進一步調高外匯結算賬戶最高限額，并逐步取消限制。
銀行理財產品的一大特點就是越來越保守，大多掛鉤于票據資產類、債券和貨幣市場類低風險領域，投資信貸也更青睞有政府背景的基礎項目。
據普益財富統計，2月20日至26日期間，21家商業銀行共發行了59款理財產品，其中，19家中資銀行發行了53款，2家外資銀行發行了6款。與前一周相比，發行主體增多，但是理財產品發行數量卻在下降。
在此期間，7家商業銀行共發行了15款外幣理財產品，發行數與之前相比有所下降，并且絕大多數產品投資于外幣債券市場和外匯市場。同時，外幣理財產品也開始出現新的特點，即部分銀行開始“群發”外幣理財產品，一期產品同時推出七八款。
據統計，其中美元理財產品有7款，期限為3個月的理財產品預期年收益率為1.10％；6個月期理財產品平均預期年收益率為1.20％；1年期理財產品預期年收益率為1.65％。港幣理財產品期限為3個月，預期年收益率為0.75％。澳元理財產品有5款，期限為3個月到5年期，其中，2款的期限為3個月，平均預期年收益率為2.80％；1款的期限為6個月，預期年收益率為2.60％。歐元理財產品發行了2款，3個月期理財產品的預期年收益率為1.30％；另1款的期限為6個月，預期年收益率為1.15％。
從收益和風險特征上分析，保證收益理財產品市場占比為30.5％，低于此前一周的水平；非保本浮動收益理財產品市場占比為50.8％，高于此前水平。保本浮動收益理財產品市場占比為18.6％，與之前基本持平。
與前段時間相比，歐元理財產品預期收益略有下降，這主要受3月份歐洲央行降息預期的影響。同時，外資銀行發行的外幣理財產品多為結構性理財產品，投資期限長，多為保本浮動收益型。
目前，美國和歐洲的利率都已經接近零，未來一段時間各國利率將會保持相對穩定。這時商業銀行外匯理財產品開始出現“扎堆”，中國銀行甚至同時推出8款外匯理財產品。
相比較而言，人民幣理財產品發行數為44款，市場占比為74.6％。因為人民幣理財產品收益水平將基本保持穩定或者小幅波動，激發了這類產品發行數目的增多，并且仍以信貸類和債券票據類為主。
本刊特約理財師提醒廣大投資者注意，首先，國際石油、黃金均出現下跌，這些都增加了匯率風險，因此要縮短外匯理財產品的投資期限；其次，要選擇匯率雙向掛鉤的產品，收益可能較為穩定。
近期，結構性產品再度出山。花旗銀行發行了2款結構性QDII理財產品，幣種分別為美元和澳元，資金投資于結構性票據，掛鉤香港上市的中國基建和能源類股票，每個季度設定觀察期間，增加了投資者獲取收益的機會。除此以外，荷蘭銀行、中國銀行及渣打銀行均發行了結構性理財產品，涉及的掛鉤標的有美元3個月Libor、美元兌日元匯率和股票指數等。
招商銀行新推“外匯通”的理財日日金產品
招商銀行近期新推"外匯通"的理財日日金產品。據介紹，在該產品的理財期內，客戶可根據資金狀況在每個工作日的交易時間內隨時追加投資或提前終止,在購買該理財產品的當日開始計息。理財期間，投資者在受理時間內提前終止理財時，本金實時到賬;追加投資時，當日即可獲得理財收益。其理財收益率與1個月美元國債收益率（1MTB）掛鉤，即為當日1個月期美元國債收益率減去1.1％，最低不低于零。
該理財產品最大的優點在于，客戶可以共享美元利息上升帶來的收益，避免因理財周期過長或利率預判失誤帶來的理財風險。同時為了便于客戶在1個月的理財期內實時購買、追加、中止，招商銀行還特別開通了財富賬戶網上銀行的操作。
上海中行推固定、浮動收益組合產品
中行上海市分行日前正式推出“新春優惠外匯理財組合”，將該行獨具特色的固定收益產品"春夏秋冬"外匯理財和最新推出的與黃金指數連接的浮動收益產品“2008金牌金”有機組合，前者可將外匯資金投資于美國國債市場獲取穩定的固定收益，后者則將資金和黃金指數連接。當黃金價格穩步持續上漲時，投資者最高可能獲得11.5%的收益，即使在金價大幅下跌的最差情況下，也可獲得與1個月定期存款利率大體相當的1.5%的最低收益保障。
中國銀行理財專家指出，偏好固定利率產品的投資者目前仍應以投資3-6個月產品為主;同時應及早做好準一旦利率到達頂峰，轉以投資長期產品為主。
Insurance 保險
恒生在內地推出保險兼業業務
恒生銀行近日在上海、深圳六家分行及支行，推出保險兼業業務。其中，恒生上海分行以及淮海中路、古北及徐家匯支行中國平安財產保險股份有限公司的保險產品,而恒生深圳分行及南海大道支行則民安保險(中國)有限公司的保險產品。
據悉，恒生上海、深圳分行及支行向個人及商業客戶提供以外幣和人民幣承保的保險產品，包括與房產按揭相關的保險、財產保險，以及個人財物保障等產品。
友邦首個終身健康險正式面世
一項全新健康險產品――“友邦康福終身健康保險”計劃已正式面世。該計劃不僅提供終身醫療保障，同時還具有保障利益周全、津貼型給付設計、保證續保等多項特色。
據了解，一旦發生意外或疾病需要住院治療時，被保險人可從中獲得住院前后門診給付、緊急醫療運送給付、每日住院給付等多項服務, 有效保護及其減輕家庭經濟負擔和損失。而在未發生理賠的情況下，則將被保人身故后作為身故保險金一次性全額給付，讓家人減少負擔。與市場的健康險相比，“友邦康福終身健康保險計劃”承諾65歲后保證續保，只要在被保險人投保時通過核保，即可保障至終身。
Fund 基金
匯添富貨幣市場基金獲準發行
今年以來，各家銀行紛紛推出外匯結構性存款產品，這為手里攥著外幣的居民提供了很好的投資渠道。
廣發行北京分行日前推出“豐收”系列外匯理財產品第八期。與前七期相同，第八期產品同樣提供了美元、港幣兩種貨幣多種期限的選擇，具有較高的安全性（100%本金保證）和比普通存款高得多的收益率，同時兼顧了更多的投資者對期限和收益率的不同需求。
“豐收”系列外匯理財第八期一共包括五個產品，即“豐收31號”、“豐收32號”、“豐收33號”、“豐收34號”和“豐收35號”。其中，“豐收31號”為期限18個月的港幣產品，年收益率為固定的1.6%；“豐收32號”為收益率逐步增加的三年期港幣產品，它前半年的收益率為1.76%，此后每半年收益率增加0.3%個百分點，至第六個半年的收益率為3.26%，而三年的平均年收益率為2.51%；“豐收33號”為18個月美元產品，年收益率為固定的2.53%；“豐收34號”為兩年期美元產品，年平均收益率有望達到2.9%；“豐收35號”是三年期美元產品，第一個半年投資者可以獲得確定的4.2%的高回報，以后兩年半，該產品的收益率并不完全固定，而是要取決于市場的狀況，理論上該產品最高可能的平均年收益率為13.45%。
專家分析認為，廣發行前八期產品之所以走俏京城，除了讓投資這獲得較理想的收益外，更重要的原因是“豐收”設計的起點很低，讓盡可能多的投資者享受到專業金融理財服務，如“豐收31號”和“豐收32號”的起點金額為5000港元，并按照1000港幣的整數倍遞增；“豐收33號”、“豐收34號”和“豐收35號”的起點金額為1000美元，并需按100美元的整數倍遞增。
細分市場：讓廣發卡吸引更多目標客戶群
日前，廣發行的“廣發卡”獲得“2004年中國受消費者信賴的十佳銀行卡”稱號。本次2004年“中國金融風云榜”評選由世界經理人周刊/網站、財經時報、世界金融實驗室承辦，歷時4個月，經公眾投票和專家評審而出。
通過評選結果分析發現，信用卡的基本功能已經不是信用卡銷售的賣點，大多持卡人希望銀行卡提供購物折扣、訂房買票、代交費用、撥打電話等多達十幾種的附加服務。而廣發卡作為股份制銀行中惟一一家得獎的信用卡，說明其在信用卡領域依然處于領先地位。從1995年國內首家發行信用卡到現在，廣發卡創新不斷：首家細分市場，較早提出個性化服務的概念，比如廣發真情卡、南航明珠信用卡的推出，都針對相關不同的客戶需求提供不同服務。由于成功而且系統的市場營銷方式，廣發卡目前發卡量已經接近150萬。
個：吸引并長期留住客戶根本保證
最近一段時間，廣發的老客戶王先生的經歷就更令人羨慕了，王先生是交易老手，資金量高達40萬美元，但由于操作方法和心理承受能力的原因，收益卻非常有限，甚至有時還會虧損。自從廣發北京分行外匯交易中心開業后，他幾乎天天都來中心“上班”，交易中心還專門為他準備了可以寬帶上網的大戶室和世華專業外匯分析軟件，最重要的是交易中心的外匯專家經常主動和他探討外匯行情：“和專家研究一下取得共識后心里就踏實多了，最近這段時間，我歐元的大幅調整和反彈都抓住了，收益可比以前高多了。”
近年來，由于美國持續降息使美元進入低利率時代，而國內一年期美元利率僅為0.5625%，比一年期人民幣利率低了一個多百分點，國內個人外匯儲蓄呈逐年下降的趨勢，而與此同時，個人外匯買賣業務卻持續火爆，去年全年北京市外匯買賣的交易量已達到400多億美元，京城的各家銀行都在想方設法積極吸引匯民和潛在客戶，擴大自己的市場份額。
“很明顯，自從北京外匯交易的點差報價簽訂行業協定后，北京匯市的服務戰就已經正式拉響了號角，這一點，從各商業銀行已經推出或是正在計劃推出的各種優惠活動和如火如荼的炒匯大賽就可以看出，”廣發外匯交易中心的專業人士說，“本來我們也是準備打價格戰的，但一是北京市有銀行業協會統一點差的規定，而是我們一直認為價格戰其實只是銀行用來吸引客戶入門的一個手段而已，它并不能長久吸引客戶，能夠長久吸引客戶的是銀行能為客戶提供哪些服務，只有高水平、人性化的服務才能最終贏得客戶，因此，服務的深化和專業化是市場發展的一個必然趨勢。”
據了解，目前，在北京開展個人外匯買賣業務的銀行已經多達10家，各家銀行都有自己的一套”絕活”，不是在交易方式上，就是在交易品種上，還有的是在外延服務上都有屬于各行的獨有的優勢。廣發行作為市場的后來者，除了向客戶提供最優越的軟硬件環境外，還利用資深的外匯交易專家將服務做深做足，并逐漸向個性化外匯理財方面過渡。
“進入市場越晚門檻越高”的規律在外匯市場依然適用，廣發北京分行進入市場較晚，使其外匯買賣業務一開始就是高起點，其他銀行逐步改善的技術和服務，在廣發銀行開辦外匯交易之初就已經具備。除了各種靈活多樣的掛單方式外，廣發銀行的外匯交易系統真正做到了24小時不間斷，無論匯民是在網上還是通過電話進行交易，都不會像有些銀行那樣因為系統調整而中斷交易，委托時間也長達7天，而且廣發銀行的外匯買賣系統是全國聯網，不受任何地域限制，只要是廣發的客戶，不論您身處何地，都可以通過電話、網上、或是自助終端進行外匯買賣。
創新特色：用貼心服務實現與客戶雙贏
除了先進的交易系統 ，廣發的專業和特色服務主要有以下幾個方面：
1、 優越的軟硬件環境：廣發外匯交易中心為客戶提供100平方米的散戶交易大廳、大型顯示屏、多臺自助交易終端、專門信息終端及多間大中戶室，每人擁有獨立寬帶上網電腦，并且24小時開放；配置多位專職外匯分析師和服務人員，每天為客戶提供重大行情和重大財經時間的最快點評；并免費為客戶提供專業外匯分析軟件和匯市機等多種禮品。
