煤炭企業(yè)融資問(wèn)題探究

發(fā)布時(shí)間：2022-12-21 02:49:35

開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的1篇煤炭企業(yè)融資問(wèn)題探究，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。

煤炭企業(yè)融資問(wèn)題探究

山西省煤炭資源儲(chǔ)量占全國(guó)總儲(chǔ)量的20%左右，但我省無(wú)論是資產(chǎn)規(guī)模還是上市公司數(shù)量都無(wú)法與東部地區(qū)相比，煤炭企業(yè)尚不具有多樣化融資的資本市場(chǎng)，長(zhǎng)期以來(lái)銀行貸款占多數(shù)企業(yè)資金來(lái)源的七成以上。近年來(lái)，由于市場(chǎng)需求疲軟，山西煤炭企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，造成產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩、煤炭?jī)r(jià)格不斷下跌，盈利能力的變化使銀行等主要的信貸機(jī)構(gòu)對(duì)其“敬而遠(yuǎn)之”，造成大多數(shù)煤炭企業(yè)面臨生存困境，更無(wú)法實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，這直接制約了山西經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。基于融資這一問(wèn)題的重要性，我國(guó)學(xué)者提出了創(chuàng)新性的融資策略，如采礦權(quán)抵押融資等，這些創(chuàng)新性研究為本文提供了有益的參考價(jià)值。然而這些學(xué)者大多從某一融資方式入手，分析煤炭企業(yè)采用該方式的可行性，缺乏一個(gè)完整的融資體系的構(gòu)建。本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的融資經(jīng)驗(yàn)與創(chuàng)新性研究的基礎(chǔ)之上，借鑒國(guó)內(nèi)外兩家礦產(chǎn)企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)，從強(qiáng)化公司內(nèi)部資金管理、拓寬內(nèi)外部融資渠道等多角度分析，為山西煤炭企業(yè)對(duì)癥下藥，對(duì)我省煤炭企業(yè)改進(jìn)融資方式和推動(dòng)山西產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)有一定的實(shí)踐意義。

1山西煤炭企業(yè)融資現(xiàn)狀

當(dāng)前，我省煤炭企業(yè)以直接融資為主。由于煤炭?jī)r(jià)格債券、股票所籌集的資金較少，銀行貸款仍是企業(yè)籌資的主要來(lái)源。山西屬于內(nèi)陸省份，受傳統(tǒng)的信貸思想和資本市場(chǎng)尚不完善等因素影響，煤炭企業(yè)融資的主要方式是銀行貸款。近年來(lái)，煤炭市場(chǎng)不被看好，煤炭企業(yè)融資渠道受到極大的限制，股票、債券融資所籌集的金額極少[1]。據(jù)統(tǒng)計(jì)，山西主要煤炭集團(tuán)在銀行的融資貸款規(guī)模占全省銀行融資規(guī)模的20%以上，在多數(shù)企業(yè)中銀行貸款占融資額的60%以上。煤炭行業(yè)外購(gòu)大型機(jī)器設(shè)備，需要大量的資金支持。山西煤炭企業(yè)大都處于高負(fù)債的狀況之中，縱觀五大煤炭集團(tuán)披露的2018年度財(cái)務(wù)信息，資產(chǎn)負(fù)債率分別是潞安集團(tuán)為78.86%、陽(yáng)煤集團(tuán)76.77%、同煤集團(tuán)78.67%、焦煤集團(tuán)74.14%、晉煤集團(tuán)76.71%。由此可見(jiàn)，山西煤炭行業(yè)整體的資產(chǎn)負(fù)債率偏高。造成這種現(xiàn)象的另一個(gè)重要原因是由于前幾年煤炭?jī)r(jià)格下跌，企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額不斷增加，回款現(xiàn)金流減少，企業(yè)不得不舉債以維持良性的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)。由于前幾年煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)低迷，銀行對(duì)涉煤行業(yè)信心不足，為了避免承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，銀行等信貸機(jī)構(gòu)紛紛提高了貸款門(mén)檻，不僅將長(zhǎng)期借款轉(zhuǎn)為短期借款，并重視有價(jià)實(shí)物的抵押，同時(shí)不同程度上浮貸款利率[2]。銀行等信貸機(jī)構(gòu)的種種措施都增加了我省煤炭企業(yè)的貸款成本。

2融資過(guò)程中存在的問(wèn)題分析

幾年前，由于煤炭?jī)r(jià)格下降，山西多數(shù)煤炭企業(yè)嚴(yán)重虧損，到2016年以后伴隨著煤炭行業(yè)的周期性復(fù)蘇，我省煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)以及財(cái)務(wù)狀況逐漸好轉(zhuǎn)，煤炭企業(yè)凈利潤(rùn)才由負(fù)轉(zhuǎn)正，但總資產(chǎn)利潤(rùn)率仍偏低。例如潞安集團(tuán)近五年的總資產(chǎn)利潤(rùn)率始終低于2%，焦煤集團(tuán)近五年的資產(chǎn)負(fù)債率在1%左右。而總資產(chǎn)利潤(rùn)率反映的是利用資金進(jìn)行盈利活動(dòng)的基本能力。由此可以看出山西的煤炭集團(tuán)運(yùn)用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力長(zhǎng)期偏低。長(zhǎng)期以來(lái)，山西省政府對(duì)煤炭企業(yè)較為重視，并為其提供了大量的資金支持，且銀行在煤炭行業(yè)一片大好的時(shí)期，積極主動(dòng)尋求企業(yè)放貸，而其他貸款方式所得資金占比較少。等到煤炭行業(yè)前景不好、煤炭企業(yè)困難時(shí)，銀行采用“避害”方法，提高貸款準(zhǔn)入門(mén)檻，將多數(shù)中小煤炭企業(yè)拒之門(mén)外，這使得煤炭企業(yè)處境更是雪上加霜[31]。前幾年，多數(shù)煤炭企業(yè)資金管理制度不健全，存在著領(lǐng)導(dǎo)私自挪用資金現(xiàn)象，相關(guān)資金支付審批環(huán)節(jié)存在漏洞；在賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)上，對(duì)社會(huì)信譽(yù)低的客戶(hù)缺乏調(diào)查，造成應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛賬，增加了企業(yè)資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。煤炭企業(yè)資金管控意識(shí)的薄弱，導(dǎo)致資金利用率低，企業(yè)為了進(jìn)行后續(xù)的發(fā)展，又不得不舉債，形成了惡性循環(huán)。黨的報(bào)告明確提出發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)、治理環(huán)境污染問(wèn)題、支持發(fā)展壯大節(jié)能環(huán)保企業(yè)，對(duì)于煤炭行業(yè)則要整改，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型。而煤炭行業(yè)是高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)，與可持續(xù)發(fā)展和構(gòu)建美麗中國(guó)的時(shí)念相悖，勢(shì)必受到?jīng)_擊與影響。我省煤炭企業(yè)長(zhǎng)期粗放式發(fā)展，資源利用率低下，浪費(fèi)、污染問(wèn)題嚴(yán)重，同行業(yè)之間惡性競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題都阻礙了煤炭企業(yè)的發(fā)展。

3山西解決煤炭企業(yè)融資問(wèn)題的對(duì)策

通過(guò)前文對(duì)山西煤炭企業(yè)融資問(wèn)題的分析，可以發(fā)現(xiàn)，山西煤炭企業(yè)要想改進(jìn)融資方式、擺脫生存危機(jī)，應(yīng)從以下三個(gè)方面著手進(jìn)行改進(jìn)。打鐵還需自身硬，煤炭企業(yè)融資困難，歸根結(jié)底是因?yàn)樵擃?lèi)企業(yè)發(fā)展前景渺茫，投資者對(duì)其缺乏信心。因而企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)融資，就應(yīng)該切實(shí)提高盈利能力。而為了提高盈利能力，企業(yè)就應(yīng)該改進(jìn)自身，提升自身實(shí)力。可以從調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和做好內(nèi)部控制兩方面進(jìn)行改進(jìn)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的情況直接影響著企業(yè)的融資方式，不同的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生不同的結(jié)果。資本結(jié)構(gòu)是指?jìng)鶛?quán)人權(quán)益和所有者權(quán)益的比例關(guān)系。股東財(cái)富的最大或股價(jià)最大的資本結(jié)構(gòu)是最佳的資本結(jié)構(gòu)。山西多數(shù)煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在70%之上，這說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)不合理。當(dāng)前正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的機(jī)遇期，煤炭企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況，明確未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)合理地進(jìn)行舉債，將負(fù)債總量控制在合理范圍之內(nèi)，制定償債計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)量入為出。同時(shí)響應(yīng)國(guó)家政策，收購(gòu)一些瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)進(jìn)行重組改革。由于資金市場(chǎng)供需關(guān)系的變化，為了防止因利率變化產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)該在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行籌資，拓寬權(quán)益融資渠道，擴(kuò)大股權(quán)融資比例，調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)最終促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。內(nèi)部控制是指一個(gè)企業(yè)在單位內(nèi)部采取一系列的措施與手段對(duì)自身進(jìn)行調(diào)整與約束，目的在于改善經(jīng)營(yíng)管理、提高經(jīng)營(yíng)管理水平。內(nèi)部控制的健全還可以提升企業(yè)內(nèi)源融資能力。山西煤炭企業(yè)應(yīng)從三個(gè)方面進(jìn)行調(diào)整與約束，一是控制成本支出。企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，就應(yīng)該嚴(yán)格控制成本支出，細(xì)化各項(xiàng)成本指標(biāo)，推進(jìn)成本的定額管理，杜絕預(yù)算外的開(kāi)支。各部門(mén)各崗位應(yīng)明確分工，按照企業(yè)的規(guī)定程序進(jìn)行復(fù)查審核，另外還應(yīng)加大檢查監(jiān)督力度，制定明確的獎(jiǎng)懲制度，防止挪用、貪污行為發(fā)生。這樣就可最大效率地提高資金的使用率。二是學(xué)習(xí)現(xiàn)代企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化管理體制。結(jié)合自身的實(shí)際情況，進(jìn)一步深化體制改革，精簡(jiǎn)人員并加強(qiáng)員工培訓(xùn)，淘汰一些無(wú)足輕重的管理部門(mén)，提高企業(yè)的工作效率；規(guī)范財(cái)務(wù)管理，為融資活動(dòng)提供準(zhǔn)確可靠的信息數(shù)據(jù)；在公司內(nèi)部提倡創(chuàng)新精神，加大科技的投入和相關(guān)領(lǐng)域新產(chǎn)品的研發(fā)，還可以利用國(guó)家扶植產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方面的政策獲得資金支持。三是強(qiáng)化資金的內(nèi)部管理，成立財(cái)務(wù)公司，對(duì)于現(xiàn)金流動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)嚴(yán)格把關(guān)，對(duì)于可能產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)事先做好防范措施。內(nèi)部融資即內(nèi)源融資，是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的資金，主要由留存收益和折舊構(gòu)成，另外還包括資產(chǎn)變現(xiàn)、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式產(chǎn)生的現(xiàn)金[4]。內(nèi)源融資具有三個(gè)方面的優(yōu)點(diǎn)：一是內(nèi)源融資具有極大的自主性，不受外界影響與干預(yù)，經(jīng)董事會(huì)或者股東大會(huì)批準(zhǔn)即可；二是內(nèi)源融資融資成本低廉，不同于外部融資，其無(wú)需繳納相關(guān)費(fèi)用，如律師費(fèi)用等，還不需要還本付息，在當(dāng)今融資費(fèi)用高的情形下，有較充足的內(nèi)源融資對(duì)公司非常有益；三是有利于公司股東節(jié)省稅金支付，股東以股票出售代替股利收入，所繳納的稅金低于個(gè)人所得稅。當(dāng)前煤價(jià)行情好轉(zhuǎn)，煤炭企業(yè)應(yīng)把握機(jī)遇，利用企業(yè)內(nèi)部的固定資產(chǎn)折舊、留存收益、稅后利潤(rùn)等資金，加速內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)，最大效率地利用內(nèi)部資金。由于信息的不對(duì)稱(chēng)原則，銀行等相關(guān)機(jī)構(gòu)不能及時(shí)準(zhǔn)確地了解煤炭企業(yè)的發(fā)展近況，企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)與金融機(jī)構(gòu)溝通，尋求對(duì)自己感興趣的銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資洽談，在交流中開(kāi)誠(chéng)布公地介紹企業(yè)的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略和自己當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，既要讓銀行看到本企業(yè)的前景也要讓其清楚當(dāng)前的困難。誠(chéng)實(shí)守信是維系二者關(guān)系的關(guān)鍵，也是企業(yè)融資的重要因素。因此企業(yè)在任何時(shí)候都要與銀行保持聯(lián)絡(luò)，主動(dòng)配合銀行開(kāi)展各項(xiàng)調(diào)查，填寫(xiě)真實(shí)的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，設(shè)身處地為銀行著想，在無(wú)法到期還款的情況下采用正當(dāng)合理方式解決問(wèn)題，斷不可采取逃債措施，這樣可以避免企業(yè)留下不良信用的記錄，從而可以憑借著自身信譽(yù)的積累，為將來(lái)融資打好基礎(chǔ)，走誠(chéng)信融資之路[5]。資產(chǎn)證券化融資起源于20世紀(jì)70年代的美國(guó)，它是一種“以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流量為支持，發(fā)行可交易證券”的新性融資方式[6]。資產(chǎn)證券化包括實(shí)體資產(chǎn)的證券化、信貸資產(chǎn)證券化、證券資產(chǎn)證券化和現(xiàn)金資產(chǎn)證券化[7]。資產(chǎn)證券化的融資，是以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，需要第三方機(jī)構(gòu)對(duì)其信用等級(jí)進(jìn)行評(píng)價(jià)，為投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保[8]。2016年9月山西曾以同煤集團(tuán)為試點(diǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資，獲得長(zhǎng)期融資達(dá)500億元之多，為企業(yè)的資產(chǎn)重組緩解了燃眉之急，另外該企業(yè)當(dāng)年的資產(chǎn)負(fù)債率也降低了10%左右。因此山西煤炭企業(yè)采用該方式融資具有可操作性。在采用該方式融資時(shí)，企業(yè)應(yīng)該選擇質(zhì)量較好、經(jīng)營(yíng)管理較好的礦業(yè)進(jìn)行融資，可以獲得投資者青睞。股權(quán)融資方式是當(dāng)前企業(yè)常用的融資方式，該方式是將部分股東的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給新股東，企業(yè)無(wú)需進(jìn)行還本付息[9]。股權(quán)融資既融來(lái)了資金，又節(jié)約了成本。為了達(dá)到融資目的，企業(yè)還是應(yīng)該樹(shù)立良好的企業(yè)形象，吸引投資者眼球，聘請(qǐng)專(zhuān)家分析公司財(cái)務(wù)狀況，對(duì)發(fā)行成本、融資規(guī)模進(jìn)行合理評(píng)估，明確融資所得資金用途。山西煤炭企業(yè)多數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率較高，采用股權(quán)融資方式，可以有效減少債務(wù)融資比例，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。債券融資是企業(yè)直接融資方式。在國(guó)際成熟的資本市場(chǎng)上，企業(yè)的債券融資額通常是股權(quán)融資的3～10倍，在財(cái)務(wù)上具有稅盾、利用財(cái)務(wù)杠桿、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等優(yōu)勢(shì)，往往更受企業(yè)的青睞。截至2018年10月底，煤炭企業(yè)信用債余額約為8200億元,，其中中期票據(jù)、超短融與短融合計(jì)規(guī)模占比超過(guò)50%，0～3年的超短融、短融與中期票據(jù)是煤炭企業(yè)債券融資的主要渠道。我省煤炭企業(yè)可以采用這種方式幫助企業(yè)緩解融資難。項(xiàng)目融資以某項(xiàng)目作為抵押資產(chǎn)，以該項(xiàng)目未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款依據(jù)。該方式最早被美國(guó)的石油資源開(kāi)采公司所應(yīng)用，后來(lái)逐步擴(kuò)大范圍，被銅、天然氣等礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)所應(yīng)用。融資典型的方法有BOT項(xiàng)目融資和PFI項(xiàng)目融資[10]。項(xiàng)目融資的優(yōu)點(diǎn)是對(duì)礦產(chǎn)企業(yè)的條件要求低，可以降低風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)情況下償債不會(huì)波及其他資產(chǎn)。因?yàn)槊禾抠Y源具有稀缺性和獨(dú)占性，所以煤炭企業(yè)非常適合采用該方式融資[11]，況且國(guó)內(nèi)外均有成功的先例提供借鑒，可在前人經(jīng)驗(yàn)之上進(jìn)行試點(diǎn)并結(jié)合自身優(yōu)劣條件進(jìn)行改進(jìn)。

融資租賃是指出租人向設(shè)備生產(chǎn)者購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，并出租給承租方，承租方具有使用權(quán)，分期向出租人支付資金[12]。融資租賃具有融資、融物雙重功能。融資租賃比起其他融資方式具有三個(gè)方面優(yōu)勢(shì)：一是在缺乏大額現(xiàn)金時(shí)采用此方式可以迅速獲得相關(guān)設(shè)備，投入生產(chǎn)運(yùn)作，節(jié)約籌資時(shí)間；二是融資租賃可以減輕籌資負(fù)擔(dān)，企業(yè)無(wú)須一次支付設(shè)備價(jià)款，通俗來(lái)說(shuō)是一種“借雞生蛋，賣(mài)蛋還錢(qián)”的籌資方式；三是相關(guān)限制性條件較少，企業(yè)可以節(jié)省更多流動(dòng)資金，將剩余資金投入其他領(lǐng)域使用，加快資金的周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。煤炭企業(yè)的發(fā)展需要大量的設(shè)備機(jī)械投入，價(jià)格昂貴，部分精密儀器甚至需要進(jìn)口，又有著更新?lián)Q代的必要性，因而融資租賃方式非常適合于煤炭類(lèi)礦產(chǎn)企業(yè)，可以減輕他們的資金壓力。煤炭企業(yè)在選擇出租方時(shí)應(yīng)該盡量選擇資金雄厚、有經(jīng)驗(yàn)的礦務(wù)局租賃站進(jìn)行融資，從小型項(xiàng)目著手進(jìn)行生產(chǎn)，因?yàn)樾⌒晚?xiàng)目所需資金較少，回收資金較快。

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