時(shí)間：2023-02-16 18:34:42
開(kāi)篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇投融資政策，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
【關(guān)鍵詞】港口建設(shè)；投融資；模式
一、我國(guó)港口建設(shè)投融資政策
我國(guó)港口建設(shè)投融資主要是從政府和國(guó)內(nèi)資本和外資這兩個(gè)方面進(jìn)行：
1.政府投資港口建設(shè)政策
1997年，我國(guó)交通部頒發(fā)了《關(guān)于搞好國(guó)有大中型企業(yè)的若干政策和措施》，其中提出了對(duì)港口建設(shè)需要實(shí)施資本金機(jī)制，且依據(jù)港口建設(shè)的具體現(xiàn)狀保證了資本金來(lái)源的比例和交通部代替國(guó)家出資的比例。
2001年5月，我國(guó)頒發(fā)了《2001-2010年公路水路交通行業(yè)政策及產(chǎn)業(yè)發(fā)展序列目錄》，其中內(nèi)容鼓勵(lì)了各級(jí)政府利用置換土地、建造土地、劃撥土地和“以工代賑”和“以糧代賑”等形式，對(duì)水路交的基本設(shè)施建設(shè)提供相應(yīng)的政策性優(yōu)惠。
2004年1月頒發(fā)的《港口法》明確指出：縣級(jí)及其以上的相關(guān)人民政府需要確保一定的資金進(jìn)行投入使用，用來(lái)港口公用的防波堤、航道和錨地等基本設(shè)施的建設(shè)和保護(hù)，需要采用相關(guān)的對(duì)策，組織建設(shè)和港口相匹配的鐵路、航道、公路、供電、給排水和通訊設(shè)備等。這是第一次在法律法規(guī)上確定出各級(jí)政府需要確保港口公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的投入。
2.國(guó)內(nèi)資本與外資投資港口建設(shè)政策
2001年5月，我國(guó)交通部頒發(fā)了《2001-2010年公路水路交通行業(yè)政策及產(chǎn)業(yè)發(fā)展序列目錄》，規(guī)定了水路交通投融資需要經(jīng)過(guò)中央投資、社會(huì)融資、地方籌資和外資等方式，加大其基礎(chǔ)建設(shè)的建設(shè)投入。鼓勵(lì)利用發(fā)行的債券、股票等形式，擴(kuò)大融資方式。
原國(guó)家計(jì)委以及國(guó)家經(jīng)貿(mào)委頒發(fā)的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中明確規(guī)定了，從2002年4月1日開(kāi)始，取消港口公用碼頭中方控股的需要。這個(gè)條例的頒布促進(jìn)了和推動(dòng)了港口投融資走向了外資的市場(chǎng)化，開(kāi)拓了外資的市場(chǎng)。
2004年1月進(jìn)行的《港口法》指出了：我國(guó)促進(jìn)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)組織與個(gè)人依據(jù)法律投資建設(shè)、經(jīng)營(yíng)港口，維護(hù)投資者的有效權(quán)益。這是我國(guó)第一次利用這樣的法律形式明確了港口的投融資政策，為組成港口建設(shè)主體的多元化以及業(yè)務(wù)主體的多元化供給了相應(yīng)的法律保障。
2004年7月，國(guó)務(wù)院頒發(fā)的《關(guān)于投資體制改革的決定》，明確指出了要更進(jìn)一步拓寬社會(huì)資本的投資區(qū)域，允許社會(huì)資本進(jìn)入到法律未禁入的基本設(shè)施、公用事業(yè)和其他行業(yè)的范圍，支持和引導(dǎo)社會(huì)用合資、獨(dú)資、聯(lián)營(yíng)、合作和項(xiàng)目融資等形式，建設(shè)其經(jīng)營(yíng)性的公益事業(yè)。
二、我國(guó)港口建設(shè)投融資的模式
依據(jù)我國(guó)港口建設(shè)投融資政策，我國(guó)港口建設(shè)的投融資模式主要有下述幾種：
1.政府投資
港口設(shè)施需要依據(jù)其功能、經(jīng)濟(jì)類型和項(xiàng)目建設(shè)中政府與企業(yè)的投資功能，劃分為公用基本設(shè)施、經(jīng)營(yíng)性基本設(shè)施與經(jīng)營(yíng)性設(shè)施。從公共產(chǎn)品的專業(yè)知識(shí)而言，防波堤、公用航道和錨地等港口公用設(shè)施項(xiàng)目都是有著非排他性以及非競(jìng)爭(zhēng)性等特性的，其投資額是非常大的，并且是不可以獲得直接的投資回報(bào)的。通常，企業(yè)與個(gè)人都是沒(méi)有能力且不愿意進(jìn)行其籌資活動(dòng)的，其主要的投資主體是政府部門。各級(jí)政府需要嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)《港口法》的規(guī)定，每年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財(cái)務(wù)預(yù)算中明確相當(dāng)?shù)馁Y金用于港口的設(shè)施建設(shè)。港口建設(shè)所用到的經(jīng)費(fèi)是用來(lái)進(jìn)行基本設(shè)施建設(shè)的政府性基金投資的，留成的港口建設(shè)費(fèi)原理上是不運(yùn)用于港口經(jīng)營(yíng)性基本設(shè)施和經(jīng)營(yíng)性設(shè)施建設(shè)的一系列投入的，需要當(dāng)作是我國(guó)出資的資本金全部應(yīng)用到港口公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。除此之外，岸線是比較稀缺的、比土地更為寶貴的不可再生資源，需要有償?shù)倪M(jìn)行運(yùn)用，建議開(kāi)征岸線資源使用費(fèi)。凡是經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)運(yùn)用岸線建設(shè)碼頭、倉(cāng)庫(kù)和堆場(chǎng)等實(shí)施經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的部門與個(gè)人，需要依據(jù)岸線條件交納岸線的使用費(fèi)用，而收取的費(fèi)用全部或部分用于港口的設(shè)施建設(shè)以及維護(hù)。
2.地主港模式融資
地主港模式融資是運(yùn)用國(guó)家土地與岸線資源實(shí)施港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的形式。利用港口規(guī)劃，包含了現(xiàn)存的布局規(guī)劃與長(zhǎng)遠(yuǎn)性的規(guī)發(fā)展，界定了港口周圍的區(qū)域大小。港口規(guī)劃內(nèi)的土地是利用老港區(qū)的土地進(jìn)行置換以及政府劃撥等形式獲得土地的使用權(quán)，來(lái)處理土地資金投入等問(wèn)題，且依據(jù)規(guī)劃實(shí)施港口基本設(shè)施的建設(shè)，接著將滿足于建設(shè)碼頭和庫(kù)場(chǎng)等要求的岸線、土地租賃給港口業(yè)務(wù)的企業(yè)來(lái)建造碼頭或相關(guān)場(chǎng)地從事經(jīng)營(yíng)，獲得岸線和土地租賃經(jīng)費(fèi)。地主港最大好處就是在于保證了港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理的長(zhǎng)期性發(fā)展，不用政府部門進(jìn)行介入和投資，達(dá)成滾動(dòng)性的開(kāi)發(fā)和發(fā)展，為港口長(zhǎng)期性發(fā)展供給了相應(yīng)的保障。許多發(fā)達(dá)國(guó)家都是采用這樣的模式，依據(jù)我國(guó)當(dāng)前的政府管理、經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)上看，地主港的模式選擇是非常需要的，是和國(guó)際正式接軌的好方法。
3.貸款融資
經(jīng)由我國(guó)商業(yè)銀行的貸款，這樣的模式是較為傳統(tǒng)且最較為直接的融資方式，是我國(guó)現(xiàn)存港口建設(shè)中最為首要的融資方式。銀行貸款融資的金額數(shù)比較大、成本較低和風(fēng)險(xiǎn)性小等，但由于港口建設(shè)項(xiàng)目的投資金額比較大，回收期較長(zhǎng)，港口企業(yè)利用這樣的方式進(jìn)行融資，會(huì)很容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)壓力加大和負(fù)債率提高等。我國(guó)開(kāi)發(fā)銀行的貸款，開(kāi)發(fā)銀行是我國(guó)的開(kāi)發(fā)性金融組織，有著政府給予權(quán)利的法定信用，把準(zhǔn)國(guó)債性質(zhì)的開(kāi)發(fā)性金融債券與資產(chǎn)管理進(jìn)行結(jié)合。運(yùn)用融資支持項(xiàng)目設(shè)施建設(shè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等建設(shè)，能夠促進(jìn)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。港口建設(shè)屬于較為基礎(chǔ)的設(shè)施，是通過(guò)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行進(jìn)行貸款，也就是港口建設(shè)的首要經(jīng)費(fèi)集資。而外國(guó)政府與金融貸款，其貸款利率較低和還貸期長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，會(huì)較為適合港口等大型基本設(shè)施建設(shè)，然而顯著的缺陷是貸款流程較為嚴(yán)格，手續(xù)較為麻煩，機(jī)器設(shè)備采購(gòu)等都是采用國(guó)際招標(biāo)，其成本較高，并且匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)大。我國(guó)就曾應(yīng)用世界銀行和亞洲開(kāi)發(fā)銀行對(duì)大連、秦皇島等港口項(xiàng)目進(jìn)行開(kāi)發(fā)和投資。
4.企業(yè)投資
企業(yè)投資指的是由中、外大型航運(yùn)企業(yè)進(jìn)行投資或入股建設(shè)和經(jīng)營(yíng)相應(yīng)的泊位。港口單位實(shí)施公開(kāi)性的招標(biāo)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的大型航運(yùn)單位參與競(jìng)標(biāo)，中標(biāo)者進(jìn)行獨(dú)資或入股建設(shè)其經(jīng)營(yíng)性港口的泊位。通過(guò)這種形式，能夠使得港口選擇和長(zhǎng)期性的戰(zhàn)略伙伴進(jìn)行合作，有助于港口的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。例如：中海公司在沿海的重要港口主動(dòng)參加到內(nèi)貿(mào)集裝箱碼頭的經(jīng)營(yíng)當(dāng)中。例如：荷蘭馬士基在進(jìn)駐青島前灣港前后時(shí)，把青島前灣當(dāng)作是歐洲航道中的干線港，增強(qiáng)了青島港的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。使其工業(yè)、原材料開(kāi)采加工的企業(yè)可以更進(jìn)一步加大投資力度，增強(qiáng)大型散貨及油品碼頭的建設(shè)速率。
5.其他投資
港口建設(shè)投融資模式除了上述的幾種外，還包括了其他的投融資模式。例如：（1）上市融資，主要分為境內(nèi)上市和境外上市兩個(gè)方面，能夠使得港口項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收益的最大化。（2）發(fā)行債券，指的是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。（3）融資租賃，以物為載體的籌資形式進(jìn)行。（4）BOT方式融資，是英文BuiltOperate-Transfer的縮寫，即建設(shè)―經(jīng)營(yíng)―轉(zhuǎn)讓之意。
三、總結(jié)
總而言之，港口是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要支撐力量，對(duì)我國(guó)的運(yùn)輸系統(tǒng)起著非常關(guān)鍵的作用。港口建設(shè)的融資是我國(guó)基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)融資，其投資規(guī)模和范圍較大，建設(shè)周期較長(zhǎng)，對(duì)我國(guó)投融資形式起了重要影響。而本文主要試論了我國(guó)港口建設(shè)投融資政策和我國(guó)港口建設(shè)投融資的政府投資、地主港模式融資、貸款融資、企業(yè)投資以及其他投資模式，保證了港口建設(shè)的發(fā)展和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
參考文獻(xiàn)：
[1]傅英坤.我國(guó)港口融資現(xiàn)狀分析及特點(diǎn)探討[J].中國(guó)市場(chǎng)，2011.
一、河南省文化產(chǎn)業(yè)投融資存在的主要問(wèn)題
目前，文化產(chǎn)業(yè)的投融資還存在一些問(wèn)題，文化產(chǎn)業(yè)多元投融資體制亟待完善，以破解文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資難題，為河南區(qū)域文化產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展提供資金支撐。
（一）支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策性銀行缺失
現(xiàn)階段的政策性投融資渠道主要是通過(guò)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金、文化投資有限責(zé)任公司，不能滿足文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求。如省級(jí)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，主要是通過(guò)補(bǔ)助、貼息、獎(jiǎng)勵(lì)三種形式，支持有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、有市場(chǎng)需求、有發(fā)展前景的文化產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，但資金數(shù)額有限，難以滿足眾多中小文化企業(yè)的需求。
（二）促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資渠道單一
河南省文化產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)企業(yè)，多數(shù)是由文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制形成的，如文化藝術(shù)、廣播影視、新聞出版等支柱產(chǎn)業(yè)，政府投入仍占相當(dāng)比重，在企業(yè)的發(fā)展中，融資的渠道主要依靠銀行貸款，運(yùn)用證券市場(chǎng)融資的大型文化企業(yè)仍是鳳毛麟角。吸引外來(lái)投資的文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，在擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模上，融資渠道也主要是依靠銀行貸款。
（三）鼓勵(lì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資渠道不暢
河南作為文化大省，有一系列鼓勵(lì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，政策在實(shí)施過(guò)程中，常常遇到融資渠道不暢的問(wèn)題。由于融資平臺(tái)搭建尚不完善，文化企業(yè)又缺乏專業(yè)的融資團(tuán)隊(duì)和融資理念，多數(shù)文化企業(yè)的資金來(lái)源主要以自籌資金為主、銀行借貸為輔，利用其他融資方式獲得資金的文化企業(yè)為數(shù)較少。
二、解決河南省文化產(chǎn)業(yè)投融資困難的建議
（一）完善文化產(chǎn)業(yè)投融資政策
按照黨的十七屆六中全會(huì)決議、河南省第九次黨代會(huì)和《國(guó)務(wù)院關(guān)于支持河南省加快建設(shè)中原經(jīng)濟(jì)區(qū)的指導(dǎo)意見(jiàn)》關(guān)于加快文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的精神，制定文化產(chǎn)業(yè)投融資的具體政策措施，明確發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的資本市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，加強(qiáng)文化產(chǎn)業(yè)政策與投融資政策之間的協(xié)調(diào)，完善文化產(chǎn)業(yè)投融資政策細(xì)則，確保文化產(chǎn)業(yè)政策與金融政策之間的銜接，提高政策的協(xié)調(diào)配合與執(zhí)行效率。
（二）完善文化產(chǎn)業(yè)政府投資機(jī)制
強(qiáng)化各級(jí)政府財(cái)政投資政策的引領(lǐng)和導(dǎo)向作用，增加文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金的額度，通過(guò)政策性投資對(duì)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)潛力的文化企業(yè)提供投資支持，引導(dǎo)社會(huì)資本或產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重大文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。同時(shí)，政府有關(guān)職能部門還應(yīng)建立對(duì)投資政策實(shí)施效果的監(jiān)測(cè)評(píng)估，確保財(cái)政投資政策的引導(dǎo)作用。
（三）建立發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)政策性銀行
建立文化產(chǎn)業(yè)政策性銀行，對(duì)于促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義。保證文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，需要有政策性銀行支撐，支持健康向上的文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)政策的落實(shí)，需要有政策性銀行跟進(jìn)，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)政策的落實(shí)，扶持新興文化產(chǎn)業(yè)的興起，支持文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模發(fā)展。
（四）構(gòu)建文化產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)平臺(tái)
加強(qiáng)銀企之間協(xié)作，為文化企業(yè)構(gòu)建融資平臺(tái)，開(kāi)辟綠色通道。建立完善文化產(chǎn)業(yè)融資政策與政府發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)政策的銜接，建立文化產(chǎn)業(yè)融資平臺(tái)，建立文化產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫(kù)，提供金融專家為文化產(chǎn)業(yè)的咨詢服務(wù)，組織召開(kāi)各種形式的銀企洽談會(huì)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)與文化企業(yè)的雙向?qū)印?/p>
（五）加強(qiáng)文化產(chǎn)業(yè)融資市場(chǎng)管理
在構(gòu)建文化產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)平臺(tái)的同時(shí)，要加強(qiáng)文化產(chǎn)業(yè)融資市場(chǎng)管理，規(guī)范融資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。支持符合條件的重點(diǎn)后備文化企業(yè)的上市安排，優(yōu)先辦理立項(xiàng)審批、核準(zhǔn)、備案等手續(xù)；鼓勵(lì)符合條件的文化企業(yè)以債券融資、股權(quán)融資、參股控股等方式的融資，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金等風(fēng)險(xiǎn)投資者給處于創(chuàng)業(yè)階段、有市場(chǎng)潛力的文化企業(yè)提供資金的支持。
（六）規(guī)范文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)
關(guān)鍵詞：投融資平臺(tái) 問(wèn)題 原因 對(duì)策措施
中圖分類號(hào)：F812.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1004-4914（2012）01-212-02
我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)的存在由來(lái)已久。2008年11月，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，我國(guó)政府實(shí)施了積極的財(cái)政政策，各地方政府投融資平臺(tái)如雨后春筍般涌現(xiàn)出來(lái)。同時(shí)，各界對(duì)日漸龐大的地方投融資平臺(tái)債務(wù)及由此引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)極為關(guān)注。鑒于此，本文分析了地方投融資平臺(tái)存在的問(wèn)題以及形成的原因后，提出了打造地方投融資平臺(tái)的對(duì)策。
一、地方投融資平臺(tái)的問(wèn)題
1.融資需求大。近幾年，各地城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模日益擴(kuò)大，進(jìn)度也越來(lái)越快。由于改善城市面貌既可以滿足社會(huì)需求，也能體現(xiàn)政績(jī)，因此，在政府的中長(zhǎng)期規(guī)劃中，大都提出了大規(guī)模的城建投資計(jì)劃，提高了城市投資需求。政府投融資平臺(tái)作為融資和項(xiàng)目實(shí)施的主要載體，壓力巨大。
2.融資能力低。政府投融資平臺(tái)承擔(dān)大量的公益性項(xiàng)目，資金投入量大，基本無(wú)回報(bào)或收益極低。投融資平臺(tái)企業(yè)短期內(nèi)承擔(dān)多個(gè)建設(shè)項(xiàng)目，往往需要大量舉債，有的甚至已超過(guò)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線。支撐巨額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，造血功能缺失。融資渠道單一，投融資平臺(tái)對(duì)外融資多以銀行的長(zhǎng)短期商業(yè)貸款等負(fù)債方式進(jìn)行，利用資本市場(chǎng)直接融資比例過(guò)低，受宏觀調(diào)控政策的影響極大。
3.盈利能力差。許多投融資平臺(tái)往往依賴于某個(gè)或某類政府投資項(xiàng)目而建立，僅僅承擔(dān)了投資項(xiàng)目的融資及建設(shè)職能，不能對(duì)建設(shè)的工程項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)營(yíng)與管理，沒(méi)有形成真正意義上的符合風(fēng)險(xiǎn)與收益一體化要求的投融資主體資格，市場(chǎng)化投融資“借、用、管、還”的責(zé)任不清晰，難以形成投融資運(yùn)營(yíng)合力。因此，資金使用效率較低，沒(méi)有通盤考慮資源的整合利用和持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
二、投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的原因
（一）內(nèi)部動(dòng)因
1.地方政府債務(wù)管理制度不規(guī)范。長(zhǎng)期以來(lái)，地方政府建設(shè)性債務(wù)游離于現(xiàn)行財(cái)政體系之外，透明度和公開(kāi)性極低。政府債務(wù)的統(tǒng)計(jì)、核算，特別是預(yù)警體系尚未建立，令決策層無(wú)法準(zhǔn)確地掌握政府的所有投融資活動(dòng)，統(tǒng)籌規(guī)范債務(wù)管理難度很大。地方財(cái)政部門只能對(duì)部分直接由財(cái)政部門償還的債務(wù)進(jìn)行管理，地方人大也沒(méi)有對(duì)債務(wù)融資履行監(jiān)管職能，更談不上引入社會(huì)公眾參與的體制和機(jī)制，為投融資平臺(tái)債務(wù)的肆意擴(kuò)張和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的積聚創(chuàng)造了條件。
2.地方投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制不健全。我國(guó)投融資平臺(tái)從體制上尚未擺脫對(duì)政府部門的依附，項(xiàng)目的決策權(quán)不在各投融資平臺(tái)。地方投融資行為屬于“準(zhǔn)財(cái)政”行為，出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也將最終由財(cái)政承擔(dān)。因而，在“借、用、還”不統(tǒng)一和“責(zé)、權(quán)、利”不清的情況下，盲目舉債、多頭管理。各平臺(tái)公司極易忽略完善自身的規(guī)范性考核辦法和建立相關(guān)的管理和監(jiān)督制度，投融資的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制建設(shè)更是無(wú)從談起。
3.地方政府政績(jī)考核機(jī)制有偏差。長(zhǎng)期以來(lái)，地方GDP增長(zhǎng)速度、就業(yè)、投資規(guī)模等往往是評(píng)價(jià)地方政府業(yè)績(jī)的重要內(nèi)容。各級(jí)地方政府官員早已習(xí)慣于把本地投資增長(zhǎng)快、投資規(guī)模大，融資平臺(tái)多、融資額度大等作為其任期內(nèi)工作業(yè)績(jī)的主要內(nèi)容，而較少地關(guān)注本屆政府對(duì)資源的使用是否高效，對(duì)財(cái)力的配置是否合理等實(shí)質(zhì)問(wèn)題。在這種存在偏差的政績(jī)考核機(jī)制下，官員要想在短期內(nèi)做出引人矚目的政績(jī)，借債就成為一種突破已有預(yù)算約束的最佳策略。
4.政治周期效應(yīng)催生地方負(fù)債規(guī)模。以官員任期制為基本特征的政治周期也對(duì)地方投融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重要影響。本屆政府極力融資搞建設(shè)，償債責(zé)任卻轉(zhuǎn)嫁給下屆乃至多屆后續(xù)政府。這種現(xiàn)象與經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“蛛網(wǎng)效應(yīng)”極為類似。如果一屆政府既不償付本金，也不支付全部利息，即償債效率小于借債效率，則地方債務(wù)規(guī)模越來(lái)越大。
（二）外部誘因
1.受地區(qū)城市化、工業(yè)化發(fā)展驅(qū)使。我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)引發(fā)的政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它的形成和積聚與地區(qū)城市化、工業(yè)化發(fā)展存在緊密相連的因果循環(huán)關(guān)系。地方政府構(gòu)建投融資平臺(tái)舉借債務(wù)有了經(jīng)濟(jì)上的可行性，其舉借債務(wù)的規(guī)模也會(huì)因經(jīng)濟(jì)的繁榮、城市化、工業(yè)化的快速發(fā)展而不斷積累，引發(fā)地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
2.受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)及政策環(huán)境影響。2008年下半年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)催生了地方投融資平臺(tái)的快速發(fā)展。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，2008年11月我國(guó)政府實(shí)施積極的財(cái)政政策，出臺(tái)了4萬(wàn)億元的刺激計(jì)劃，其中，中央僅承擔(dān)1.18萬(wàn)億元，其余部分都要求地方政府給予配套資金支持和稅收優(yōu)惠。
3.受體制因素影響。一方面，我國(guó)《預(yù)算法》規(guī)定：“地方各級(jí)預(yù)算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字。除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券?！钡胤秸疅o(wú)法通過(guò)公開(kāi)、透明與合法渠道實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)融資。因此，只有借助投融資平臺(tái)。另一方面，1994年分稅制體制改革后，地方事權(quán)過(guò)多與財(cái)力不足的矛盾在基層政府表現(xiàn)得越來(lái)越突出?；鶎诱狈Ψ€(wěn)定可靠的收入來(lái)源。
三、地方融資平臺(tái)的打造
根據(jù)統(tǒng)一化的政府融資平臺(tái)、市場(chǎng)化的國(guó)資管理平臺(tái)、政策性的產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)、先導(dǎo)性的創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)平臺(tái)的總體戰(zhàn)略定位，建議采取以下措施打造投融資平臺(tái)。
1.切實(shí)增強(qiáng)平臺(tái)融資能力。擴(kuò)充資產(chǎn)規(guī)模。充分運(yùn)用政府可以合理支配的資金和資源，擴(kuò)大政府獨(dú)資或控股投資公司的資產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)金流量。優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)融資能力。拓寬融資渠道，進(jìn)一步發(fā)揮現(xiàn)有商業(yè)銀行的信貸資金優(yōu)勢(shì)，為重點(diǎn)項(xiàng)目提供融資便利。積極爭(zhēng)取政策性貸款，完善政府投融資公司的融資擔(dān)保體系，建立良好的社會(huì)信用環(huán)境。擴(kuò)大直接融資，創(chuàng)新直接融資方式。
2.創(chuàng)新投融資體制和模式。一是充分發(fā)揮各級(jí)投融資平臺(tái)公司的融資功能。各級(jí)投融資平臺(tái)公司要以項(xiàng)目建設(shè)為紐帶，加強(qiáng)與各金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本的聯(lián)系與合作。二是各投融資平臺(tái)公司要加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，用好用活金融政策，構(gòu)建良好的銀企合作機(jī)制，提升融資能力，爭(zhēng)取金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)、銀團(tuán)貸款、融資授信等支持。三是積極支持配合金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，探索“按揭”融資模式。
3.制定先行先試的投融資政策。抓住區(qū)域發(fā)展政策，制訂重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目融資規(guī)劃。制定和落實(shí)投融資政策，用“先行先試”的手段，努力構(gòu)建地方投融資體制改革的政策支撐體系。加快研究制定投資項(xiàng)目管理、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)管理等政策措施，規(guī)范和強(qiáng)化政府投資管理，加強(qiáng)投融資宏觀調(diào)控，營(yíng)造投融資要素合理流動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境，為政府融資創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。
4.加強(qiáng)對(duì)政府投融資平臺(tái)的監(jiān)管。加強(qiáng)政府規(guī)劃和政策引導(dǎo)，各投融資平臺(tái)企業(yè)要按照當(dāng)?shù)貒?guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃，編制企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃。建立健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，形成科學(xué)完備的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)決策機(jī)制和監(jiān)督制衡機(jī)制。建立激勵(lì)機(jī)制，對(duì)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的管理,以定量考核為主,定性考核為輔,主要考核經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)完成情況。強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。建立監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范投資項(xiàng)目審批，重大項(xiàng)目實(shí)施日常財(cái)務(wù)監(jiān)管。有效杜絕違規(guī)違紀(jì)現(xiàn)象，切實(shí)防范政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
參考文獻(xiàn)：
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2.陳少?gòu)?qiáng)，吳育新，馬忠華.理性看待地方投融資平臺(tái)建設(shè)［J］.中國(guó)發(fā)展觀察，2010（6）
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【關(guān)鍵詞】普通公路；融資困境；財(cái)政資金；社會(huì)資金
普通公路，是指除了高速公路以外的，能為公眾出行提供普遍的基礎(chǔ)的非收費(fèi)公路，它由農(nóng)村公路和普通國(guó)省干線公路組成，構(gòu)成公路網(wǎng)的主體，是中國(guó)覆蓋范圍最廣、服務(wù)人口數(shù)最多、提供服務(wù)最普遍、社會(huì)公益性最強(qiáng)的基礎(chǔ)交通設(shè)施，是保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康發(fā)展、人民生產(chǎn)生活有序進(jìn)行的重要基礎(chǔ)條件。不斷地完善普通公路網(wǎng)，充分地發(fā)揮普通公路的基礎(chǔ)作用，不僅能便利群眾出行，而且在促進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)、促進(jìn)城市化和工業(yè)化的發(fā)展、構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)等方面，都有十分重大的意義。長(zhǎng)期以來(lái)，如何能夠有效地進(jìn)行投融資一直是制約我國(guó)普通公路發(fā)展的重要問(wèn)題。尤其是稅費(fèi)和成品油價(jià)格改革，逐步取消政府還貸二級(jí)公路收費(fèi)后，普通公路建設(shè)和維護(hù)資金缺口正在進(jìn)一步擴(kuò)大。在此背景下，研究怎樣創(chuàng)新普通公路融資模式，并確保普通公路建設(shè)的持續(xù)發(fā)展，具有很重要的現(xiàn)實(shí)意義。
一、國(guó)內(nèi)外研究評(píng)述
由于普通公路的重要性和公共屬性，不僅僅是中國(guó)，世界上各個(gè)國(guó)家和地區(qū)都在積極的進(jìn)行對(duì)普通公路的融資模式問(wèn)題的研究，其中融資難度高，投資風(fēng)險(xiǎn)大是各個(gè)國(guó)家遇到的普遍問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外的許多相關(guān)人士在這個(gè)領(lǐng)域做了一些比較深入的研究。
1.國(guó)外的研究現(xiàn)狀
Joseph Kile & Daniel C.Vock（2011）在其研究文獻(xiàn)中指出，在經(jīng)濟(jì)不景氣的條件下，以收支平衡為依據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)美國(guó)當(dāng)前公路融資模式的不合理性。自上世紀(jì)初的自負(fù)盈虧，到現(xiàn)在很大一部分比例由州政府靠燃油稅來(lái)支撐著美國(guó)公路的融資，這顯然是無(wú)法滿足投融資要求的，所以調(diào)整融資模式，重新劃定融資總額中汽車使用者所支付和國(guó)家的所投入兩者的比例是十分必要的[1，2]。Anthony Anthony Kane（2011）指出，美國(guó)已經(jīng)建立起了比較完善的公路建設(shè)投融資體系。它的公路建設(shè)資金來(lái)源也和中國(guó)有所不同，美國(guó)公路建設(shè)資金主要依賴于政府的稅收。發(fā)行公路債券也是美國(guó)在公路建設(shè)中廣泛采用的一種融資模式[3]。Jack Basso（2011）美國(guó)也是世界上由道路使用者負(fù)擔(dān)道路建設(shè)資金最多的國(guó)家[4]。中國(guó)可以借鑒美國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)，摸索出最適合本國(guó)發(fā)展的公路融資模式。
2.國(guó)內(nèi)的研究現(xiàn)狀
我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)普通公路投融資很大程度上依賴政府，各種融資渠道發(fā)展時(shí)間較短，在交通融資模式領(lǐng)域中，還缺乏相關(guān)的專業(yè)知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，但是仍有不少學(xué)者進(jìn)行了大量的研究分析，得出了可供我們借鑒的寶貴經(jīng)驗(yàn)。
古尚宣（2009）建議各級(jí)政府應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念，創(chuàng)新籌融資政策，拓寬籌融資渠道，加大公共財(cái)政投入力度，以促進(jìn)普通公路的發(fā)展[5]。鄧智勇（2011）對(duì)比我國(guó)和英國(guó)燃油稅體制下，公路的籌融資政策以及管理機(jī)制，提出應(yīng)進(jìn)一步完善中國(guó)交通基礎(chǔ)設(shè)施融資機(jī)制，推進(jìn)交通建設(shè)投融資體制以及公路養(yǎng)護(hù)的體制改革，引導(dǎo)我國(guó)普通公路建設(shè)向主要由政府公共財(cái)政投入轉(zhuǎn)變[6]。吳娟和馮繼妍（2011）建議靈活運(yùn)用國(guó)內(nèi)日益豐富的金融工具，拓寬投融資渠道，為我國(guó)的交通建設(shè)融資困局帶來(lái)新的突破[7]。
從中西方學(xué)者對(duì)于公路交通如何進(jìn)行有效的融資這一問(wèn)題的分析中，我們可以看出，美國(guó)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，財(cái)政資金在普通公路的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)中承擔(dān)著主要的職責(zé)，同時(shí)，由于美國(guó)的稅制發(fā)展比較成熟，已經(jīng)有了豐富多樣的專門定位于普通公路資金需要的稅源結(jié)構(gòu)。對(duì)于處于發(fā)展進(jìn)程中的中國(guó)而言，如何結(jié)合現(xiàn)有國(guó)情，借鑒美國(guó)公路交通融資方面的成功經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于我國(guó)普通公路建設(shè)與養(yǎng)護(hù)融資問(wèn)題的解決將有重要意義。
二、我國(guó)普通公路的融資困境分析
1.我國(guó)普通公路融資模式的歷史回顧
“十一五”以來(lái)，我國(guó)公路建設(shè)的資金主要來(lái)源于車輛購(gòu)置稅交通專項(xiàng)資金，國(guó)債專項(xiàng)資金，地方自籌（公路養(yǎng)路費(fèi)、公路貨運(yùn)附加費(fèi)、公路客運(yùn)附加費(fèi)），借款（國(guó)內(nèi)借款、國(guó)際金融組織借款），其他資金（企事業(yè)單位自籌、企業(yè)債券、有償轉(zhuǎn)讓收費(fèi)公路收費(fèi)權(quán)收入）等。從表1我們可以得出結(jié)論：一是公路建設(shè)的資金以銀行貸款為主，財(cái)政投入為輔，社會(huì)資本或私人資本適當(dāng)補(bǔ)充的格局；二是中央財(cái)政投入于公路建設(shè)的資金太少，預(yù)算資金和車購(gòu)稅年平均投資不足20%，在有限的財(cái)政資金的投入中，主要來(lái)源是地方稅款。普通公路作為準(zhǔn)公共產(chǎn)品，其建設(shè)資金主要應(yīng)該來(lái)自各級(jí)政府，但是各級(jí)政府受自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和財(cái)政能力的限制，公共財(cái)政投入不足。從而導(dǎo)致在今后一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，國(guó)家如果不采取新的公路建設(shè)投資政策，投資公路建設(shè)資金的構(gòu)成比例不會(huì)有明顯改觀，普通公路建設(shè)資金短缺的問(wèn)題會(huì)仍然存在。
2.新形勢(shì)下我國(guó)普通公路的融資困境
國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展變化，使得原本存在的普通公路的資金難題雪上加霜。
關(guān)鍵詞：運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施融資政策融資方式
1運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資需求
運(yùn)輸業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，是維系國(guó)家社會(huì)生產(chǎn)和生活正常進(jìn)行，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必備條件和基礎(chǔ)保證，在我國(guó)目前工業(yè)化進(jìn)程的快速發(fā)展階段，運(yùn)輸業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用更加突出。運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為運(yùn)輸業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)重要內(nèi)容，其發(fā)展程度將直接決定其他各產(chǎn)業(yè)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)、市場(chǎng)交易的效率和投資環(huán)境的改善。正因如此，近年來(lái)，我國(guó)以干線鐵路、高速公路、樞紐機(jī)場(chǎng)、國(guó)際航運(yùn)中心為重點(diǎn)，大力推進(jìn)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。至2000年末，我國(guó)運(yùn)輸線路中，鐵路營(yíng)運(yùn)里程6.8萬(wàn)公里，公路通車?yán)锍?40萬(wàn)公里，內(nèi)河千噸級(jí)以上航道7855公里，沿海港口萬(wàn)噸以上泊位646個(gè)，民航機(jī)場(chǎng)129個(gè)，航線1120條，里程151萬(wàn)公里，管道運(yùn)輸2.5萬(wàn)公里。貨運(yùn)量總計(jì)135億噸，貨物周轉(zhuǎn)量總計(jì)43359億噸公里。
盡管這樣，我國(guó)交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施總體規(guī)模仍然很小，按國(guó)土面積和人口數(shù)量計(jì)算的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)密度，我國(guó)僅為1344.48公里／萬(wàn)平方公里和10.43公里／萬(wàn)人，而美國(guó)為6869.3和253.59，德國(guó)為14680.4和65.94，印度為5403.9和21.6，巴西為1885.8和118.4。由此可見(jiàn)，我國(guó)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，就是與印度、巴西等發(fā)展中國(guó)家相比也存在較大差距。要改變目前交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施滯后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展需求的狀況，必須加快建設(shè)速度，加大建設(shè)力度。而交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需資金數(shù)量巨大，建設(shè)周期長(zhǎng)，在建設(shè)中面臨資金投入需求大而實(shí)際投入不足的矛盾，這單靠我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)的自身積累和國(guó)家投資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的需要。因此，在對(duì)交通運(yùn)輸?shù)耐度谫Y政策上，必須進(jìn)行改革，以增加對(duì)交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的投入水平。
實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有效融資，對(duì)于集中解決目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，有效的推動(dòng)我國(guó)各產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投資收入無(wú)疑具有巨大的推動(dòng)作用。同時(shí)，通過(guò)有效融資，實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)，也是發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，加速運(yùn)輸業(yè)向現(xiàn)代物流業(yè)轉(zhuǎn)變的重要一環(huán)。
2運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資政策的主要模式
在我國(guó)加入WTO的外部環(huán)境和經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)部形勢(shì)下，運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施融資政策的轉(zhuǎn)變必須適應(yīng)內(nèi)部和外部的現(xiàn)實(shí)條件與要求。調(diào)整后的政策應(yīng)建立起政府投資主體和其他投資主體并存的綜合投資體制，同時(shí)建立健全相應(yīng)的投資決策機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。但必須看到，在各種投資中國(guó)家投資仍是交通運(yùn)輸建設(shè)投資主渠道，其他多種投融資方式則起著加大投資力度、加強(qiáng)管理與加大收益的作用，以適應(yīng)交通運(yùn)輸進(jìn)一步發(fā)展的需要。
目前試行或可選擇的融資政策可分為以下幾類，應(yīng)根據(jù)其各自的特點(diǎn)加以規(guī)范并綜合應(yīng)用：
（1）政府直接投資這是傳統(tǒng)的政府投資建設(shè)政策，對(duì)于較為重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)采用此種政策仍有一定的必要性。其主要優(yōu)點(diǎn)是社會(huì)效益好，消費(fèi)不受限制，國(guó)家的控制力度高。其問(wèn)題則是普遍存在投資主體的目標(biāo)模糊不清、責(zé)權(quán)不明確、激勵(lì)動(dòng)力不足。同時(shí)，政府直接投資生產(chǎn)的品種單一、供給質(zhì)量低，而且使用中缺乏維修保養(yǎng)，損耗較為嚴(yán)重。
（2）政府與私人共同投資對(duì)于具有明顯的外部性且投資盈利較低或風(fēng)險(xiǎn)較大的基礎(chǔ)設(shè)施，可以采用市場(chǎng)化程度較高的投資方式——政府與私人共同投資，政府起著引導(dǎo)私人投資的作用。比如，可以采取投資參股、無(wú)償贈(zèng)款、提供優(yōu)惠借款、提供借款擔(dān)保、無(wú)償或低價(jià)提供土地和減免稅收等方式。日本在1987年由地方政府和私人團(tuán)體共同投資的公共企業(yè)中，運(yùn)輸和道路投資企業(yè)126家。在我國(guó)現(xiàn)有的相關(guān)政策法規(guī)中，對(duì)這一方式也有較為詳細(xì)的規(guī)定，但尚缺乏明確的法制保證。對(duì)私人及外國(guó)投資者而言，其利益的保護(hù)和投資環(huán)境的安全性是進(jìn)行投資決策著重考慮的方面?，F(xiàn)有的交通運(yùn)輸法規(guī)尚未包括這些內(nèi)容，今后應(yīng)根據(jù)交通投融資體制改革的需要完善相應(yīng)法規(guī)，以大力推動(dòng)這種融資方式的開(kāi)展。（3）政府管制下的私人投資對(duì)于單位投資額不大的基礎(chǔ)設(shè)施，如公共汽車、電車、纜車、渡輪等，可以由政府授予企業(yè)特許投資權(quán)，然后對(duì)其價(jià)格、數(shù)量、利潤(rùn)等方面進(jìn)行一定的管制；通過(guò)特許方式限制一些行業(yè)的經(jīng)營(yíng)者數(shù)目；通過(guò)規(guī)定利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)控制企業(yè)的盈利水平。這樣可以在政府的管制或引導(dǎo)下形成具有競(jìng)爭(zhēng)性的投資準(zhǔn)市場(chǎng)，投資者自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。這種形式的特點(diǎn)是：具有提高投資效率的內(nèi)在動(dòng)力和競(jìng)爭(zhēng)的外在壓力，政府可在一定程度上減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大了消費(fèi)者的選擇范圍。
（4）在政府允許的條件和范圍內(nèi)，完全由私人投資這種投資方式僅限于不存在直接收費(fèi)困難而且具有競(jìng)爭(zhēng)性的基礎(chǔ)設(shè)施。因?yàn)榇祟愒O(shè)施便于私人投資，所以政府可以不予直接投資或進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資助，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由市場(chǎng)供求關(guān)系和競(jìng)爭(zhēng)情況調(diào)節(jié)，私人投資完全受市場(chǎng)調(diào)節(jié)。比如采用BOT方式發(fā)展公路、電站及地鐵等。
總之，交通運(yùn)輸業(yè)資本的來(lái)源要從單渠道轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗲?，既可?lái)自國(guó)家投資又可來(lái)自資本市場(chǎng)；既來(lái)源于政府又來(lái)源于民間；既來(lái)源于國(guó)內(nèi)，又來(lái)源于國(guó)外，各種有效的新的融資方式都可以用于交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
3融資政策中所要解決的關(guān)鍵性問(wèn)題
積極開(kāi)放運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)，吸引各種投資進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)，可以緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資金不足的問(wèn)題。但是融資政策的制定，如不能很好解決政府投資與各類私人投資之間的關(guān)系問(wèn)題，也會(huì)產(chǎn)生很多新的問(wèn)題。融資政策中所要解決的關(guān)鍵性問(wèn)題就是在民營(yíng)、私營(yíng)化趨勢(shì)日益風(fēng)行全球的形勢(shì)下，處理好公私雙方之間的伙伴關(guān)系，以求既能在融投資和經(jīng)營(yíng)管理方面充分發(fā)揮私方的積極性，又能使公方在權(quán)力下放的同時(shí)繼續(xù)依法發(fā)揮其應(yīng)有的作用。這要求融資政策的制定一定要明確政府的職能責(zé)任及其同私方的伙伴關(guān)系，非如此不能調(diào)動(dòng)私方投資的積極性。就政府而言，要提供高效而透明的法律環(huán)境，使私方得以建立一個(gè)高效率、低成本的營(yíng)運(yùn)系統(tǒng)。融資政策的制定要能監(jiān)督公私伙伴關(guān)系的運(yùn)作，又不干預(yù)其商業(yè)性質(zhì)的事務(wù)。并成為鼓勵(lì)公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)、處理公私關(guān)系的一個(gè)公平準(zhǔn)則，提高政府的公共管理能力和服務(wù)水平。
在融資方式上，需要制定一個(gè)健全而明確的法律框架，規(guī)定怎樣組織和建立公私合營(yíng)的伙伴關(guān)系。這可以增加合作關(guān)系的可靠性、公開(kāi)性和透明度，成為吸引國(guó)際參與和引進(jìn)長(zhǎng)期投資的前提條件。如國(guó)外常用BOT（Build－Operate－Transfer）開(kāi)發(fā)模式，它是由政府特許投資者在一定的時(shí)期內(nèi)擁有和經(jīng)營(yíng)一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，償還債務(wù)并收取一定的資金回報(bào)收益；特許期滿后，項(xiàng)目無(wú)償?shù)剞D(zhuǎn)移給政府；政府保持對(duì)公共物品的終極所有權(quán)，并最終能夠獲得正常運(yùn)行的資本設(shè)施的經(jīng)營(yíng)權(quán)。BOT方式可以在有效地吸收各種投資（大部分是外資）情況下，減少政府債務(wù)，并借鑒和利用私營(yíng)機(jī)構(gòu)高效的經(jīng)營(yíng)管理方法。我國(guó)目前也已開(kāi)始采用這一方式，而在實(shí)行“建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—移交”的規(guī)劃以前，應(yīng)在租讓法規(guī)中明確規(guī)定這個(gè)過(guò)程的各項(xiàng)原則與各有關(guān)方的責(zé)任，并且還要有更為詳盡的、操作性很強(qiáng)的、成套的規(guī)章制度，以保證其成功。又如ABS（asset－backetsecuritization即以資產(chǎn)為支持的證券化）方式，它以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項(xiàng)目資產(chǎn)所能帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行證券來(lái)募集資金。ABS方式是近十幾年來(lái)世界金融領(lǐng)域最重大的創(chuàng)新之一，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)的實(shí)踐看，交通基礎(chǔ)設(shè)施很適合該融資方式，但我國(guó)目前尚未有專門的制度予以規(guī)范。由于這些制約因素的存在，所以在實(shí)際操作中會(huì)產(chǎn)生一定的問(wèn)題。
因而，對(duì)于這些先進(jìn)的融資方式，需要進(jìn)一步按照我國(guó)現(xiàn)有的實(shí)際情況進(jìn)行合理的規(guī)范與實(shí)施，完善我國(guó)的交通運(yùn)輸政策與法規(guī)，以推動(dòng)我國(guó)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和各產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
[1]〔美〕G.J.施蒂格勒.《產(chǎn)業(yè)組織和政府管制》.上海人民出版社，1996[2]孫光圻.《國(guó)際航運(yùn)管理政策與法規(guī)》.人民交通出版社，2001
關(guān)鍵詞:公路建設(shè)項(xiàng)目;融資政策;融資方式
中圖分類號(hào):F830文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)27-0064-02
一、公路建設(shè)項(xiàng)目面臨的融資形勢(shì)
公路作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),其建設(shè)狀況直接影響著國(guó)民的正常生活,社會(huì)的團(tuán)結(jié)穩(wěn)定,是維系國(guó)家社會(huì)生產(chǎn)和生活正常進(jìn)行,促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必備條件和基礎(chǔ)保證,是目前保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速、持續(xù)發(fā)展的有效動(dòng)力和基礎(chǔ)保障。在中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天,公路業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用正日趨突出。正因如此,近年來(lái),在“國(guó)道主干線系統(tǒng)規(guī)劃”的指導(dǎo)下,中國(guó)公路建設(shè)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)、快速和有序的發(fā)展,基本構(gòu)建了以高速公路為主骨架,國(guó)省干線、地方公路相連接的公路網(wǎng)絡(luò)。公路交通事業(yè)的蓬勃發(fā)展,極大提高了中國(guó)公路網(wǎng)的整體技術(shù)水平,優(yōu)化了交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu),為緩解交通運(yùn)輸對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“瓶頸”制約發(fā)揮了重要作用,有力地促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步。盡管如此,中國(guó)公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的總體規(guī)模仍然較小,按國(guó)土面積和人口數(shù)量計(jì)算的公路網(wǎng)絡(luò)密度,分別為美國(guó)的1/5和1/ 25,人均擁有里程僅有印度的1/ 2,巴西的1/10。由此可見(jiàn),中國(guó)公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家,就是與印度、巴西等發(fā)展中國(guó)家相比也存在較大差距。要改變目前公路基礎(chǔ)設(shè)施滯后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展需求的狀況,不斷適應(yīng)新形勢(shì)的需求,就必須加快公路的建設(shè)速度,加大建設(shè)力度。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)確立了今年的工作重點(diǎn),其中首要的是要加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控,實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)要提高公共投資的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益、帶動(dòng)效益,拓寬民間投資領(lǐng)域和渠道,增強(qiáng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的社會(huì)合力;加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整,必須把保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)有機(jī)結(jié)合起來(lái)。目標(biāo)已經(jīng)明確,關(guān)鍵重在落實(shí)。分析我們的公路建設(shè)特點(diǎn),它是一項(xiàng)資金需求數(shù)量巨大,建設(shè)周期較長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)回報(bào)不直觀、明了的特殊項(xiàng)目。中國(guó)公路建設(shè)目前面臨的形勢(shì)是,資金投入需求大而實(shí)際投入不足的矛盾。要解決這一問(wèn)題,單靠交通部門自身的積累和國(guó)家投資,已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的需要,必須通過(guò)多方面的投資渠道,廣集社會(huì)資金來(lái)較好地適應(yīng)當(dāng)前公路交通事業(yè)飛速發(fā)展需要。因此,在對(duì)公路建設(shè)的投融資方式和政策上,必須不斷進(jìn)行調(diào)整和探索,以提高對(duì)公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入水平。
二、中國(guó)公路建設(shè)項(xiàng)目融資的主要模式與特點(diǎn)
在世界經(jīng)濟(jì)一體化的外部環(huán)境和保障中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)部形勢(shì)下,公路基本建設(shè)融資政策的轉(zhuǎn)變必須與內(nèi)部和外部的現(xiàn)實(shí)條件與要求相適應(yīng),應(yīng)建立起政府投資為主體和其他投資主體并存的綜合投資體制,建立健全相應(yīng)的投資決策機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。同時(shí)必須看到,在各種投資中,國(guó)家投資仍是交通公路建設(shè)投資主渠道,其他多種投融資方式則起著加大投資力度、加大收益、加速發(fā)展的作用。目前,試行或可選擇的融資政策可分為以下幾類,在實(shí)際的運(yùn)行中應(yīng)根據(jù)其各自的特點(diǎn)加以規(guī)范并綜合應(yīng)用:
1.政府直接投資。這是傳統(tǒng)的政府投資建設(shè)政策,對(duì)于較為重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)采用此種政策仍有一定的必要性。其主要優(yōu)點(diǎn)是社會(huì)效益好,消費(fèi)不受限制,國(guó)家的控制力度高。其問(wèn)題則是普遍存在投資主體的目標(biāo)模糊不清、責(zé)權(quán)不明確、激勵(lì)動(dòng)力不足,造成投資項(xiàng)目的維護(hù)和管理水平低下,缺乏高質(zhì)量的維修和保養(yǎng),損耗較為嚴(yán)重。
2.政府與個(gè)體或企業(yè)共同投資。對(duì)于具有明顯的外向性且投資盈利較低或風(fēng)險(xiǎn)較大的公路建設(shè)項(xiàng)目,一般可采用這種市場(chǎng)化程度較高的投資方式――政府與個(gè)體或企業(yè)共同投資,政府起著引導(dǎo)個(gè)體或企業(yè)投資的作用。具體方式可以采取投資參股、無(wú)償贈(zèng)款、提供優(yōu)惠借款、提供借款擔(dān)保、無(wú)償或低價(jià)提供土地和減免稅收等。在中國(guó)現(xiàn)有的相關(guān)政策法規(guī)中,對(duì)這一方式已經(jīng)有了較為詳細(xì)的規(guī)定,缺乏的只是明確的法制保證。對(duì)個(gè)體或企業(yè)及外國(guó)投資者而言,其利益的保護(hù)和投資環(huán)境的安全性是進(jìn)行投資決策著重考慮的方面?，F(xiàn)有的法規(guī)尚未包括這些內(nèi)容,今后應(yīng)根據(jù)交通投融資體制改革的需要,完善相應(yīng)法規(guī),以推動(dòng)這種融資方式的開(kāi)展。
3.政府管制下的個(gè)體或企業(yè)投資。對(duì)于單位投資額不大的公路建設(shè)項(xiàng)目,可以采用由政府授予企業(yè)特許投資權(quán),然后對(duì)其價(jià)格、數(shù)量、利潤(rùn)等方面進(jìn)行一定的管制的方式。這樣可以在政府的管制或引導(dǎo)下形成具有競(jìng)爭(zhēng)性的投資準(zhǔn)市場(chǎng),投資者自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。這種形式的特點(diǎn)是,具有提高投資效率的內(nèi)在動(dòng)力和競(jìng)爭(zhēng)的外在壓力,政府可在一定程度上可減輕財(cái)政負(fù)擔(dān),同時(shí)也給個(gè)體或企業(yè)提供了投資和發(fā)展的空間。
4.在政府允許的條件和范圍內(nèi),完全由個(gè)體或企業(yè)投資。這種投資方式僅限于不存在直接收費(fèi)困難,而且具有競(jìng)爭(zhēng)性的公路建設(shè)項(xiàng)目。此類項(xiàng)目便于個(gè)體或企業(yè)投資,政府可以不予直接投資或進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資助,政府只用運(yùn)宏觀調(diào)控的手段來(lái)進(jìn)行管理,其實(shí)際運(yùn)行模式則由市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)。其特點(diǎn)是,政府沒(méi)有任何投資風(fēng)險(xiǎn),個(gè)體或企業(yè)又可以通過(guò)自己的有效投資和管理獲取相應(yīng)的利潤(rùn)回報(bào)。
總之,公路基礎(chǔ)建設(shè)資本的來(lái)源要從單渠道轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗲?這樣公路建設(shè)資金既可以來(lái)自國(guó)家投資又可以來(lái)自資本市場(chǎng);既來(lái)源于政府又來(lái)源于民間;既來(lái)源于國(guó)內(nèi),又來(lái)源于國(guó)外,多種有效的融資方式可以極大地推動(dòng)公路交通事業(yè)的飛速發(fā)展。
三、融資政策中所要解決的關(guān)鍵性問(wèn)題
1.解決好投資方和融資方關(guān)系問(wèn)題。積極開(kāi)放公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng),吸引多方面資金進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè),可以有效地緩解公路項(xiàng)目建設(shè)發(fā)展中資金不足的問(wèn)題。但是,融資政策的制定,如不能很好解決政府與其他投資者之間的關(guān)系問(wèn)題,就會(huì)產(chǎn)生許多不必要的問(wèn)題,從而影響公路建設(shè)項(xiàng)目的投資和融資。融資政策中所要解決的關(guān)鍵性問(wèn)題就是在民營(yíng)、私營(yíng)化趨勢(shì)日益風(fēng)行全球的形勢(shì)下,處理好融資和投資雙方之間的伙伴關(guān)系,以求既能在融投資和經(jīng)營(yíng)管理方面充分發(fā)揮投資方的積極性,又能使政府在權(quán)力下放的同時(shí)繼續(xù)依法發(fā)揮其應(yīng)有的作用。這就要求融資政策的制定一定要明確政府的職能責(zé)任及其同投資方的伙伴關(guān)系,以確保雙方權(quán)益得到有效保障。就政府而言,要提供高效而透明的法律環(huán)境,使投資方得以建立一個(gè)高效率、低成本的營(yíng)運(yùn)系統(tǒng)。融資政策的制定要以既能使投資和融資雙方可以建立起良好的合作伙伴關(guān)系,又能相互監(jiān)督,互不干涉,較大程度上提高政府的公共管理能力和服務(wù)水平為原則。
2.融資方式問(wèn)題。在融資方式上,需要制定一個(gè)健全而明確的法律框架,規(guī)定怎樣組織和建立政府和個(gè)體或企業(yè)投資方合營(yíng)的伙伴關(guān)系。這樣可以增加合作關(guān)系的可靠性、公開(kāi)性和透明度,成為吸引國(guó)際參與和引進(jìn)長(zhǎng)期投資的前提條件。如國(guó)外常用BOT開(kāi)發(fā)模式,它是由政府特許投資者在一定的時(shí)期內(nèi)擁有和經(jīng)營(yíng)一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,償還債務(wù)并收取一定的資金回報(bào)收益。特許期滿后,項(xiàng)目無(wú)償?shù)剞D(zhuǎn)移給政府。政府保持對(duì)公共物品的終極所有權(quán),并最終能夠獲得正常運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)權(quán)。BOT方式可以在有效地吸收各種投資(大部分是外資)情況下,減少政府債務(wù),并借鑒和利用私營(yíng)機(jī)構(gòu)高效的經(jīng)營(yíng)管理方法。中國(guó)目前雖已經(jīng)比較多地采用這種方式,但在實(shí)行“建設(shè)―經(jīng)營(yíng)―移交”的規(guī)劃之前,應(yīng)在租讓法規(guī)中明確規(guī)定這個(gè)過(guò)程的各項(xiàng)原則與各有關(guān)方的責(zé)任,并且還要有更為詳盡的、操作性很強(qiáng)的、責(zé)任明確的規(guī)章制度,以保證其成功。又如ABS(即以資產(chǎn)為支持的證券化)方式,它是以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為基礎(chǔ),以該項(xiàng)目資產(chǎn)所能帶來(lái)的預(yù)期收益為保證,通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行證券來(lái)募集資金。ABS方式是近十幾年來(lái)世界金融領(lǐng)域最重大的創(chuàng)新之一,從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)的實(shí)踐看,交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)很適合該融資方式,但中國(guó)目前這方面的法律法規(guī)還不十分健全,很大程度上制約了其發(fā)展。
關(guān)鍵詞：高速公路建設(shè)資金多元化融資配套政策
一、公路運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資需求
在國(guó)家“十一五”建設(shè)期間，全國(guó)高速公路通車?yán)锍桃呀?jīng)超過(guò)3.4萬(wàn)公里，繼續(xù)保持世界第二位置。雖然絕對(duì)數(shù)量不小，但是按照國(guó)土面積和人口數(shù)量計(jì)算的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)密度，我國(guó)僅為1344.48公里／萬(wàn)平方公里和10.43公里／萬(wàn)人，而美國(guó)為6869.3和253.59，德國(guó)為14680.4和65.94，印度為5403.9和21.6，巴西為1885.8和118.4。由此可見(jiàn)，我國(guó)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，就是與印度、巴西等發(fā)展中國(guó)家相比也存在較大差距。因此要改變目前交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施滯后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展需求的狀況，必須加快建設(shè)速度，加大建設(shè)力度。而交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需資金數(shù)量巨大，建設(shè)周期長(zhǎng)，在建設(shè)中面臨資金投入需求大而實(shí)際投入不足的矛盾，這單靠我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)的自身積累和國(guó)家投資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的需要。因此，在對(duì)公路交通運(yùn)輸設(shè)施的融資政策上，必須進(jìn)行改革，以增加對(duì)交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的投入水平。
二、高速公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的幾種主要模式及其特點(diǎn)
2.1目前公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資的幾種主要模式目前高速公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式主要有政府直接投資、政府與私人共同投資、政府控制下的投資運(yùn)用影子受益來(lái)吸引民間資本、完全由私人投資、以資產(chǎn)為支持的證券化融資和TOT（Transfer-Operate-Transfer）項(xiàng)目融資方式等六種。
2.2各種融資模式的特點(diǎn)在我國(guó)加入WTO的外部環(huán)境和經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)部形勢(shì)下，運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施融資政策的轉(zhuǎn)變必須適應(yīng)內(nèi)部和外部的現(xiàn)實(shí)條件與要求。建立起政府投資主體和其他投資主體并存的綜合投資體制，同時(shí)建立健全相應(yīng)的投資決策機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。但必須看到，在各種投資中國(guó)家投資仍是交通運(yùn)輸建設(shè)投資主渠道，其他多種投融資方式則起著加大投資力度、加強(qiáng)管理與加大收益的作用，以適應(yīng)交通運(yùn)輸進(jìn)一步發(fā)展的需要。
目前試行或可選擇的融資方式可分為以下幾類，應(yīng)根據(jù)其各自的特點(diǎn)加以規(guī)范并綜合應(yīng)用：
2.2.1政府直接投資這是傳統(tǒng)的政府投資建設(shè)政策，對(duì)于較為重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)采用此種政策仍有一定的必要性。其主要優(yōu)點(diǎn)是社會(huì)效益好，消費(fèi)不受限制，國(guó)家的控制力度高。其問(wèn)題則是普遍存在投資主體的目標(biāo)模糊不清、責(zé)權(quán)不明確、激勵(lì)動(dòng)力不足。同時(shí)，政府直接投資生產(chǎn)的品種單一、供給質(zhì)量低，而且使用中缺乏維修保養(yǎng)，損耗較為嚴(yán)重。在21世紀(jì)前的公路建設(shè)基本都采用這種投資方式。
2.2.2政府與私人共同投資對(duì)于具有明顯的外部性且投資盈利較低或風(fēng)險(xiǎn)較大的基礎(chǔ)設(shè)施，可以采用市場(chǎng)化程度較高的投資方式——政府與私人共同投資，政府起著引導(dǎo)私人投資的作用。比如，可以采取投資參股、提供優(yōu)惠借款、提供借款擔(dān)保、無(wú)償或減免稅收等方式。日本在1987年由地方政府和私人團(tuán)體共同投資的公共企業(yè)中，運(yùn)輸和道路投資企業(yè)126家。07年在杭州灣跨海大橋建設(shè)中，民間資本所占股份達(dá)52.25%，被譽(yù)為民資進(jìn)入大型基建行業(yè)的破冰之旅。
2.2.3政府控制下的投資運(yùn)用影子受益來(lái)吸引民間資本對(duì)于一些公益性的城市道路建設(shè)，投資方不能從項(xiàng)目本身的盈利而獲得受益，政府就可采用因此公益性項(xiàng)目的建設(shè)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而使各方面的收入的提高作為對(duì)投資方的利潤(rùn)分配，或可以由政府授予企業(yè)特許投資權(quán)，從而吸引民間資本的介入。通過(guò)特許方式限制一些行業(yè)的經(jīng)營(yíng)者數(shù)目；通過(guò)規(guī)定利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)控制企業(yè)的盈利水平。
2.2.4私人投資在政府允許的條件和范圍內(nèi)，完全由私人投資，這種投資方式僅限于不存在直接收費(fèi)困難而且具有競(jìng)爭(zhēng)性的基礎(chǔ)設(shè)施。因?yàn)榇祟愒O(shè)施便于私人投資，所以政府可以不予直接投資或進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資助，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由市場(chǎng)供求關(guān)系和競(jìng)爭(zhēng)情況調(diào)節(jié)，私人投資完全受市場(chǎng)調(diào)節(jié)。比如采用BOT方式發(fā)展公路、電站及地鐵等。
總之，公路建設(shè)資本的來(lái)源要從單渠道轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗲?，既可?lái)自國(guó)家投資又可來(lái)自資本市場(chǎng)；既來(lái)源于政府又來(lái)源于民間；既來(lái)源于國(guó)內(nèi)，又來(lái)源于國(guó)外，各種有效的新的融資方式都可以經(jīng)過(guò)充分論證和研究后用于公路基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
三、融資多元化是現(xiàn)階段公路建設(shè)事業(yè)發(fā)展的方向
在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，資金來(lái)源的渠道基本是單一的國(guó)家撥款。改革開(kāi)放以后，隨著經(jīng)濟(jì)體制和固定資產(chǎn)投資體制改革的不斷深化，形成了投資主體多元化的格局，固定資產(chǎn)投資貸款急劇增長(zhǎng)，成為基本建設(shè)的一個(gè)重要資金來(lái)源的情況下，資金的籌集和管理日益成為項(xiàng)目建設(shè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要課題。目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較塊使資金來(lái)源從單一的國(guó)家撥款走向投資主體多元化、投融資渠道多元化成為可行，原因有：
公路運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的安全、穩(wěn)定和持續(xù)期長(zhǎng)的收益，較為適合吸引國(guó)家以外的資本，通過(guò)金融制度的創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)投融資渠道的多元化，既有利于銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的緩解，也有利于公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的金融支持。根據(jù)中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，截至2009年12月，我國(guó)儲(chǔ)蓄率接近50%，企業(yè)存款10萬(wàn)億元，居民儲(chǔ)蓄存款余額突破26萬(wàn)億元。
國(guó)際上的一些著名工程如英法海底隧道、澳大利亞悉尼港灣隧道、馬來(lái)西亞南北高速公路等工程采用的都是BOT融資方式。通過(guò)TOT模式引進(jìn)外資或者私人資本，盤活了基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，提高了資金的使用效率。這種模式可以更多地用于橋梁、公路等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中。
四、多元化融資政策中所要解決的關(guān)鍵性問(wèn)題
積極開(kāi)放運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)，吸引各種投資進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)，可以緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資金不足的問(wèn)題。但多元化融資，需要有相應(yīng)的配套政策，以保障投融資各方的合法權(quán)益，引導(dǎo)建設(shè)事業(yè)的健康發(fā)展。因此融資政策的制定，如不能很好解決政府投資與各類私人投資之間的關(guān)系問(wèn)題，可能難以達(dá)到預(yù)期的目的。但是每一次失敗都會(huì)給我們總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的機(jī)會(huì)，高速公路建設(shè)總投資大，回收期長(zhǎng)，眾多不確定的因素，再加之大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)對(duì)高速公路建設(shè)程序、有關(guān)國(guó)家政策的不熟悉，政府的宣傳力度不夠，使大量民營(yíng)資本游離于公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之外，不敢貿(mào)然介入。:
在融資方式上，需要制定一個(gè)健全而明確的法律框架，規(guī)定怎樣組織和建立公私合營(yíng)的伙伴關(guān)系。這可以增加合作關(guān)系的可靠性、公開(kāi)性和透明度，成為吸引國(guó)際參與和引進(jìn)長(zhǎng)期投資的前提條件。如國(guó)外常用BOT（Build－Operate－Transfer）開(kāi)發(fā)模式，它是由政府特許投資者在一定的時(shí)期內(nèi)擁有和經(jīng)營(yíng)一些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，償還債務(wù)并收取一定的資金回報(bào)收益；特許期滿后，項(xiàng)目無(wú)償?shù)剞D(zhuǎn)移給政府；政府保持對(duì)公共物品的終極所有權(quán)，并最終能夠獲得正常運(yùn)行的資本設(shè)施的經(jīng)營(yíng)權(quán)。BOT方式可以在有效地吸收各種投資（大部分是外資）情況下，減少政府債務(wù)，并借鑒和利用私營(yíng)機(jī)構(gòu)高效的經(jīng)營(yíng)管理方法。我國(guó)目前也已開(kāi)始采用這一方式，而在實(shí)行“建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—移交”的規(guī)劃以前，應(yīng)在租讓法規(guī)中明確規(guī)定這個(gè)過(guò)程的各項(xiàng)原則與各有關(guān)方的責(zé)任，并且還要有更為詳盡的、操作性很強(qiáng)的、成套的規(guī)章制度，以保證其成功。
一、國(guó)有企業(yè)投融資決策的理論依據(jù)
企業(yè)的投資決策和股利分紅政策是企業(yè)最為重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之一。在理論研究和實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，投資決策和股利政策一直處于某種程度的割裂或非均衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但企業(yè)的股利政策與投資決策作為現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的兩大核心內(nèi)容，它們之間有著緊密的聯(lián)系。由于國(guó)有企業(yè)分紅后的留存收益是企業(yè)內(nèi)部融資的主要渠道，因此，國(guó)有企業(yè)的分紅政策必然會(huì)涉及到企業(yè)投資決策問(wèn)題，對(duì)企業(yè)投資行為的研究也往往從融資角度人手。
(一)股利無(wú)關(guān)理論與企業(yè)投資決策股利政策的制定股利理論是研究股利政策與企業(yè)價(jià)值之間是否具有相關(guān)關(guān)系，并在此結(jié)論基礎(chǔ)上合理確定企業(yè)的股利政策。如果股利政策與企業(yè)價(jià)值不相關(guān)，在企業(yè)的財(cái)務(wù)決策中，理財(cái)人員不需再考慮股利政策因素，或僅僅將股利政策視為一個(gè)被動(dòng)的、次生的、對(duì)企業(yè)發(fā)展沒(méi)有深遠(yuǎn)影響的財(cái)務(wù)政策；如果股利政策與企業(yè)價(jià)值相關(guān)，則需要確定兩者之間存在的相關(guān)性，并在此基礎(chǔ)上確定如何利用股利政策對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響構(gòu)造有利于達(dá)到企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的股利政策。Modigliani和Miller通過(guò)運(yùn)用無(wú)套利證明的方法論證了融資決策與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，并在新古典范式下提出了著名的MM定理，即企業(yè)價(jià)值是由其投資決策決定的，而不是取決于資金是以何種方式進(jìn)行融通，并系統(tǒng)地對(duì)股利政策的性質(zhì)和影響進(jìn)行分析和研究，提出股利無(wú)關(guān)理論。依據(jù)MM股利無(wú)相關(guān)理論可得出，股利政策不會(huì)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量以及市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生影響，投資決策是決定企業(yè)價(jià)值的唯一因素。因此，企業(yè)股利政策的制定應(yīng)依據(jù)剩余股利原則，即投資機(jī)會(huì)和資本成本是決定股利政策的因素，而企業(yè)的現(xiàn)金股利是否支付以及支付多少則是企業(yè)在投資了所有的正凈現(xiàn)值項(xiàng)目后剩余的自由現(xiàn)金流，股利政策僅僅反映了投資決策的結(jié)果，因而從屬于投資政策。
(二)成本理論下企業(yè)投融資決策理論股利無(wú)相關(guān)理論是建立在完全資本市場(chǎng)假設(shè)與嚴(yán)格的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。由于現(xiàn)實(shí)中的市場(chǎng)環(huán)境并不是完善的資本市場(chǎng)，明顯地存在著交易成本、成本、信息成本等影響因素，因而，股利政策并不像MM股利理論所認(rèn)為的與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)。Myers指出，“如果我們的注意力只是集中在那些不會(huì)改變企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度或目標(biāo)負(fù)債比率的項(xiàng)目，那么，對(duì)于一般性投資項(xiàng)目的接受或否決決策來(lái)說(shuō)，我可以認(rèn)為一般意義上的MM公式的準(zhǔn)確性是可接受的?！钡绻紤]信息不對(duì)稱和問(wèn)題，MM關(guān)于投資決策獨(dú)立于融資政策的觀點(diǎn)就受到了質(zhì)疑。特別是當(dāng)股東、債權(quán)人和管理層沖突的客觀存在時(shí)，就可以解釋企業(yè)的融資決策是如何對(duì)企業(yè)投資行為產(chǎn)生影響。而MM在其1961年的論文中也指出，“公司股利政策對(duì)其股票市場(chǎng)價(jià)格的影響，無(wú)論對(duì)于決策政策的公司或分散投資的投資者，還是對(duì)于試圖理解并評(píng)價(jià)資本市場(chǎng)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都是十分重要的”。因此，西方學(xué)者從成本和信息不對(duì)稱方面修正了企業(yè)融資選擇與投資效率無(wú)關(guān)的命題，對(duì)公司投融資決策的理論研究進(jìn)行了拓展。依據(jù)成本理論，對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)決策來(lái)說(shuō)，成本主要有兩類：一是指企業(yè)管理層與外部股東之間的成本導(dǎo)致過(guò)度投資；二是股東和債權(quán)人之間的利益沖突導(dǎo)致投資不足。因此簽訂債務(wù)契約時(shí)，債權(quán)人會(huì)在債務(wù)合同中加入各種限制性條款以及讓股東承擔(dān)所使用財(cái)務(wù)資源的溢價(jià)等方式來(lái)防止股東的機(jī)會(huì)主義行為，以降低債務(wù)的成本，但這樣也可能引發(fā)股東的逆向選擇，使一項(xiàng)可獲利的投資由于高額的債務(wù)成本而無(wú)法實(shí)施，造成投資不足。
二、國(guó)有企業(yè)投融資決策的現(xiàn)狀
由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)獨(dú)特的資本結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致了我國(guó)國(guó)有企業(yè)投融資決策的現(xiàn)狀，主要表現(xiàn)在以下幾方面。
(一)國(guó)有企業(yè)投資者的虛位與資本成本的理解片面形成了國(guó)有企業(yè)投融資效率低下一是由于國(guó)有企業(yè)對(duì)企業(yè)的資本成本的理解比較片面，即只重視企業(yè)發(fā)行公司債券甚至銀行借款形成的債務(wù)資本成本，而忽視由于不分派現(xiàn)金股利形成的留存收益形成的權(quán)益資本成本，形成了國(guó)有企業(yè)普遍存在過(guò)度投資的偏好，促使資本使用效率低；二是國(guó)有產(chǎn)權(quán)的直接代表人是國(guó)資局以及各級(jí)地方政府部門，他們擁有控制權(quán)卻缺乏剩余索取權(quán)，缺乏監(jiān)督經(jīng)理人的動(dòng)機(jī)；三是我國(guó)國(guó)有企業(yè)不存在一個(gè)完善的公司控制權(quán)市場(chǎng)，即使國(guó)有企業(yè)績(jī)效較差，也沒(méi)有被惡意收購(gòu)的威脅存在，使得內(nèi)部經(jīng)理人缺乏有效的約束，具有較大的權(quán)力，從而形成了事實(shí)上的內(nèi)部人控制。
(二)國(guó)有企業(yè)的債務(wù)融資對(duì)投融資決策失去了其應(yīng)有的公司治理意義企業(yè)債務(wù)按照融資的渠道不同可以分為銀行借貸和公司債券兩大類，而不同類型的債務(wù)在企業(yè)治理機(jī)制中的作用又不同。企業(yè)債券使得經(jīng)理人面對(duì)眾多分散的債權(quán)人，在企業(yè)陷入困境的情況下，經(jīng)理人可以與債券持有人進(jìn)行協(xié)商，要求緩期或者減債，然而該協(xié)商過(guò)程是高成本且經(jīng)濟(jì)上是不可行的。當(dāng)這一債務(wù)償還約束來(lái)自銀行時(shí)，經(jīng)理人和銀行經(jīng)理人協(xié)商的成本降低，同時(shí)銀行經(jīng)理本身作為股東人，使得債務(wù)延期得以實(shí)現(xiàn)。從這個(gè)意義上說(shuō)，銀行債權(quán)并非完全硬性約束。由于我國(guó)債券的發(fā)行受到企業(yè)債券的計(jì)劃管理體制的約束，債券市場(chǎng)發(fā)展較慢，使得債務(wù)融資工具單一，因此我國(guó)國(guó)有企業(yè)的負(fù)債主要來(lái)自并非完全硬性約束的銀行借款。此外，由于國(guó)有企業(yè)的銀行貸款主要來(lái)自國(guó)有銀行，而國(guó)有企業(yè)與國(guó)有銀行之間又存在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的同構(gòu)性。國(guó)有產(chǎn)權(quán)表面上是具體的，但任何一位國(guó)有企業(yè)或國(guó)有銀行的資本代表者并不是真正的產(chǎn)權(quán)所有者。因此，國(guó)有企業(yè)不是真正的債務(wù)人，經(jīng)理和股東并不為國(guó)有企業(yè)的負(fù)債承擔(dān)責(zé)任；而國(guó)有銀行也不是真正的投資者，國(guó)有銀行給企業(yè)貸款往往是由政府所決定。因此，我國(guó)國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債率過(guò)高只是表面現(xiàn)象，其實(shí)質(zhì)是國(guó)家股本比重過(guò)高。這種情況的直接后果表現(xiàn)在國(guó)有銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)的債務(wù)約束軟化。通過(guò)對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)投融資決策現(xiàn)狀進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)國(guó)有企業(yè)的成本主要表現(xiàn)為企業(yè)管理層與國(guó)家股東之間的沖突，形成的非效率投融資決策也主要表現(xiàn)為國(guó)有企業(yè)的“過(guò)度投資行為”。
三、國(guó)有企業(yè)抑制過(guò)度投資、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展與企業(yè)利潤(rùn)分紅制度
為緩解國(guó)有企業(yè)投融資效率低下的現(xiàn)狀，有效抑制國(guó)有企業(yè)的過(guò)度投資行為，政府作為國(guó)有企業(yè)的大股東，應(yīng)建立起以政府股東財(cái)富最大化為理財(cái)目標(biāo)的國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)分紅制度，將國(guó)企分紅
作為抑制國(guó)有資本過(guò)度投資、促進(jìn)國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的一種有效工具。
【關(guān)鍵詞】政府融資平臺(tái)，發(fā)展規(guī)律，必要性
一、投融資平臺(tái)企業(yè)的發(fā)展規(guī)律
第一階段：地方性政府融資平臺(tái)
（一）背景：地方政府作為出資人，需要激勵(lì)企業(yè)更好的服務(wù)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)福利，政企關(guān)系是“緊靠政府” 。城市發(fā)展的初期，融資平臺(tái)公司承擔(dān)了區(qū)域內(nèi)的部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，這為公司規(guī)模的成長(zhǎng)狀態(tài)提供了一個(gè)極好的平臺(tái)。
（二）階段性策略：
1、不與民爭(zhēng)利。由于融資平臺(tái)主要承擔(dān)的公益性或準(zhǔn)公益性基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目很少或幾乎沒(méi)有私人資本進(jìn)入。另一方面，融資平臺(tái)在成立初期，任務(wù)就是為了地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)籌集資金，其資金由來(lái)主要來(lái)源于地方政府財(cái)政支持、市政債券的發(fā)行和政策性銀行的貸款，自身持有資金較少，也就基本不參與私人投資領(lǐng)域，不與民間資本爭(zhēng)利。
2、在實(shí)施“資源戰(zhàn)略”過(guò)程中，強(qiáng)調(diào)“先占有后開(kāi)發(fā)” 。融資平臺(tái)公司的資源是政府給予的，或是對(duì)多個(gè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行整合重組，成立新的融資集團(tuán)。對(duì)資源實(shí)施占用后，開(kāi)始進(jìn)行對(duì)資源的開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)目標(biāo)。
（三）階段性問(wèn)題
“大而不專、壯而不實(shí)、高而不穩(wěn)”的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題：
1、政企關(guān)系失衡對(duì)企業(yè)自主化市場(chǎng)發(fā)展造成一定影響。
2、無(wú)序多元化僅僅擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，缺乏長(zhǎng)期的、合理的產(chǎn)業(yè)布局。
3、企業(yè)資源的過(guò)度消耗，龐大資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率低下。
第二階段：企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)、政府協(xié)調(diào)指導(dǎo)
（一）背景：妥善處理國(guó)有資產(chǎn)管理戰(zhàn)略目標(biāo)的“二重性”，建立“企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)，政府協(xié)調(diào)指導(dǎo)”的框架。在城市發(fā)展的中期，隨著城市化率提高、人口導(dǎo)入和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司仍需承擔(dān)區(qū)域內(nèi)基建配套等建設(shè)
（二）階段性策略：從“多元化”到“規(guī)范化”戰(zhàn)略
1、從規(guī)?；骄?xì)作，從做大到做專
2、資本運(yùn)作的升級(jí)，資產(chǎn)證券化的加速
（三）階段性問(wèn)題
在資本全球化流動(dòng)和配臵的大背景下，受到政策和區(qū)域限制，主營(yíng)業(yè)務(wù)很難做強(qiáng)做大，主要是受制于體制機(jī)制、公司治理層面的因素，公司板塊協(xié)同效應(yīng)較差。
第三階段：全面商業(yè)化投資平臺(tái)，兼顧政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展的社會(huì)使命。（一）背景：城市發(fā)展的尾期，區(qū)域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和大型配套建設(shè)已近尾聲，戰(zhàn)略上弱化作為政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的平臺(tái)功能，使其專注于商業(yè)投資運(yùn)作，堅(jiān)定不移地走市場(chǎng)化改革的道路。
（二）階段性策略。雖作為市場(chǎng)化運(yùn)作的投資公司，但作為國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，仍然不能離開(kāi)政府的監(jiān)督，同時(shí)保留政策性業(yè)務(wù)和社會(huì)性業(yè)務(wù)。1、建立“集團(tuán)有限多元化、利潤(rùn)中心專業(yè)化”的經(jīng)營(yíng)架構(gòu)；2、利潤(rùn)中心堅(jiān)持“行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位”原則；3、集團(tuán)管控“企業(yè)價(jià)值投資”決策；4、打造以資源整合和金融創(chuàng)新為主的核心能力，形成真正“產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)、金融融通血脈”的產(chǎn)業(yè)布局和板塊協(xié)同。
從融資平臺(tái)自身的發(fā)展規(guī)律來(lái)看，大多數(shù)政府融資平臺(tái)目前正處于平臺(tái)發(fā)展的第一階段，資金主要靠財(cái)政支持，投資的領(lǐng)域多是與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)的非營(yíng)利性項(xiàng)目為主，盈利業(yè)務(wù)多是由子公司經(jīng)營(yíng)，內(nèi)投集團(tuán)本身沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的投資領(lǐng)域，限制了集團(tuán)今后的發(fā)展布局。
二、融資平臺(tái)存在的必要性
2009年，由于實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，地方政府的投融資平臺(tái)作用凸顯出來(lái)了。2009年3月，中國(guó)人民銀行與中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”，被地方政府視為對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的肯定和鼓勵(lì)。由此，在2009年信貸投放的主體中，地方政府的投融資平臺(tái)是其中最為活躍、最為引人注目的融資主體。地方的投融資平臺(tái)在金融危機(jī)后為2009年的經(jīng)濟(jì)順利實(shí)現(xiàn)“保八”發(fā)揮了重大作用。
從實(shí)際成果來(lái)看，地方融資平臺(tái)確實(shí)“在加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊中發(fā)揮了積極作用”。地方融資平臺(tái)不僅撬動(dòng)了銀行貸款，同時(shí)還通過(guò)公私協(xié)作（PPP）等市場(chǎng)化方式吸引了大量社會(huì)資本，較有成效地解決了地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨的資金瓶頸問(wèn)題。
政府融資平臺(tái)在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善城市環(huán)境，提升城市品位，做出了積極的努力。
一是有效拓寬了融資渠道。地方政府投融資平臺(tái)體系的建立，改變了過(guò)去主要以銀行貸款為渠道的融資模式，通過(guò)對(duì)政府擁有的眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行整合，進(jìn)一步強(qiáng)化了其融資功能，提升了間接融資的能力，擴(kuò)大了直接融資規(guī)模。從今后的發(fā)展趨勢(shì)看，地方政府的ABS、PPP融資模式還有很大的發(fā)展空間。
二是有效實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)保值增值。通過(guò)搭建新型的投融資平臺(tái)，將存量國(guó)有股權(quán)及資產(chǎn)注入平臺(tái)公司，使得其資本金規(guī)模不斷壯大。國(guó)資公司對(duì)委托管理的行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)中的房產(chǎn)進(jìn)行清理，在聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所分期進(jìn)行掛牌交易，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有存量資產(chǎn)的盤活和增值。為后續(xù)盤活資產(chǎn)包實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值打下了良好的基礎(chǔ)。
三是有效改善了民生。政府通過(guò)平臺(tái)公司舉債，加大了對(duì)民生領(lǐng)域的改革和建設(shè)力度，使得諸如教育、醫(yī)療衛(wèi)生、公共文化等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)得到了加強(qiáng)，人居環(huán)境得到改善，鄉(xiāng)村道路和農(nóng)村水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)掀起了新一輪。地方城市建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)投融資平臺(tái)，投融資平臺(tái)的良好持續(xù)性發(fā)展也離不開(kāi)政府的政策支持。
三、處理辦法
第一，保持合理的投資規(guī)模，合理地安排政府的投資。進(jìn)一步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，要控制新開(kāi)工的項(xiàng)目，要把政府投資的重點(diǎn)放在在建的項(xiàng)目、續(xù)建的項(xiàng)目、收尾的項(xiàng)目，減輕地方投資的壓力，以減少融資平臺(tái)的融資規(guī)模。
亮點(diǎn)一:三個(gè)“首次”
清華大學(xué)新聞與傳播學(xué)院副院長(zhǎng)、影視傳播研究中心主任尹鴻認(rèn)為,這是我國(guó)首次以國(guó)辦的名義對(duì)電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出具體規(guī)劃,提升了政策的力度。
《意見(jiàn)》從宏觀上首次提出中國(guó)電影發(fā)展至關(guān)重要的三個(gè)核心體系:電影產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營(yíng)體系、服務(wù)體系和管理體系。北京電影學(xué)院院長(zhǎng)張會(huì)軍解釋說(shuō),運(yùn)營(yíng)體系指電影經(jīng)營(yíng)者如何將電影商品向產(chǎn)業(yè)化模式過(guò)渡;服務(wù)體系強(qiáng)調(diào)電影生產(chǎn)者怎樣在導(dǎo)向性與娛樂(lè)性之間尋求平衡點(diǎn);管理體系則為電影監(jiān)管部門的執(zhí)政能力提出了更高要求。
電影導(dǎo)演尹力認(rèn)為,中國(guó)電影產(chǎn)量和質(zhì)量的飛速發(fā)展,在全世界獨(dú)一無(wú)二。《意見(jiàn)》的出臺(tái)恰逢其時(shí),首次從國(guó)家戰(zhàn)略的高度提出了切實(shí)可行的實(shí)施辦法,可以說(shuō)是跨越式的進(jìn)步。
亮點(diǎn)二:推動(dòng)國(guó)有電影企業(yè)上市
期待出規(guī)模效益
電影導(dǎo)演馮小剛認(rèn)為,《意見(jiàn)》從硬件設(shè)施建設(shè)、院線經(jīng)營(yíng)規(guī)模、投融資政策支持等方面提出了具體要求,其背后反映出我國(guó)的電影市場(chǎng)潛力巨大,有待進(jìn)一步開(kāi)發(fā)。
“華誼兄弟”總裁王中軍認(rèn)為,《意見(jiàn)》有關(guān)投融資的政策奉行了非常開(kāi)放、寬容的態(tài)度。“當(dāng)前,我國(guó)電影市場(chǎng)的規(guī)模太小,國(guó)內(nèi)影視企業(yè)尚未形成規(guī)模效益。像迪士尼等歐美大型娛樂(lè)公司規(guī)模都在600億美元左右,而我國(guó)娛樂(lè)公司大都是幾千萬(wàn)元的規(guī)模,‘華誼’也才100億元人民幣,規(guī)?；?jīng)營(yíng)下的資本積累是當(dāng)前我國(guó)影視企業(yè)的首要任務(wù)?！苯陙?lái),“橙天娛樂(lè)”、“華誼兄弟”等娛樂(lè)公司相繼上市融資。王中軍也感到,這幾年,國(guó)內(nèi)有一定實(shí)力的影視公司已經(jīng)比較容易得到銀行貸款用于影片制作。
亮點(diǎn)三:科技創(chuàng)新促可持續(xù)發(fā)展
演員吳剛對(duì)《意見(jiàn)》中提出的“引進(jìn)消化吸收國(guó)際先進(jìn)技術(shù)”、“加強(qiáng)自主創(chuàng)新”、“重視電影復(fù)合型人才培養(yǎng)”印象深刻。他認(rèn)為,中國(guó)電影的制作手段相對(duì)落后,工藝水準(zhǔn)也與發(fā)達(dá)國(guó)家的同行差距較大,必須認(rèn)真學(xué)習(xí)?！翱萍紕?chuàng)新是拉動(dòng)我國(guó)電影技術(shù)轉(zhuǎn)化的重要舉措,放映機(jī)、硬盤、銀幕、數(shù)據(jù)流、音響等技術(shù)革新,有利于電影產(chǎn)業(yè)的服務(wù)外包和制作市場(chǎng)的形成。”
馮小剛新片《唐山大地震》對(duì)地震時(shí)大地晃動(dòng)、樓房垮塌、塵霧彌漫等場(chǎng)景,運(yùn)用分層拍攝、電腦合成等一系列高精尖手段。由于國(guó)內(nèi)技術(shù)尚不成熟,只能依賴歐美和韓國(guó)技術(shù)顧問(wèn)進(jìn)行指導(dǎo),但因?yàn)槌杀究刂?很多設(shè)想無(wú)法實(shí)現(xiàn)。馮小剛分析認(rèn)為,我國(guó)專門從事化妝、服裝、道具、視聽(tīng)聲畫等特效制作的企業(yè)與人才奇缺。國(guó)有電影企業(yè)雖實(shí)力雄厚、設(shè)備一流,但專業(yè)技術(shù)人員的經(jīng)驗(yàn)欠缺,對(duì)擁有5000多個(gè)功能的進(jìn)口設(shè)備,只能用500個(gè),造成資源浪費(fèi);而民營(yíng)公司雖具有人才引進(jìn)優(yōu)勢(shì),但由于資金欠缺,設(shè)備投入不足,也阻礙了科技創(chuàng)新?！啊兑庖?jiàn)》的頒布對(duì)鼓勵(lì)民間專業(yè)影視技術(shù)公司的建立、影視院校電影特效人才的培養(yǎng)以及電影科技的國(guó)際間交流都大有裨益。”
亮點(diǎn)四:“走出去”與“步步為營(yíng)”
中國(guó)藝術(shù)研究院院長(zhǎng)助理賈磊磊說(shuō),《意見(jiàn)》明確提出,要積極實(shí)施中國(guó)電影“走出去”戰(zhàn)略,培育有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的電影國(guó)際傳播企業(yè),不斷增強(qiáng)國(guó)家文化軟實(shí)力?！斑@意味著電影的使命從思想性、娛樂(lè)性、藝術(shù)性等內(nèi)向型功能向內(nèi)外兼具的文化傳播功能轉(zhuǎn)變?！?/p>
香港導(dǎo)演唐季禮認(rèn)為,“走出去”并非一擁而出,而是在立足本國(guó)的基礎(chǔ)上步步為營(yíng)地向外拓展。通過(guò)挖掘我國(guó)傳統(tǒng)文化、借鑒高科技手段和市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)模式、從不同渠道走出去才是這一戰(zhàn)略的根本?！半娪叭艘A(yù)先了解國(guó)際市場(chǎng)需求、國(guó)外觀眾需求?！碧萍径Y認(rèn)為,“分區(qū)域、分題材”是成功“走出去”的關(guān)鍵,“比如,將與中國(guó)傳統(tǒng)文化比較接近的東南亞市場(chǎng)作為電影拓展的突破口比較合理,因?yàn)槟抢锏挠^眾更易于接受。”
亮點(diǎn)五:在立法中監(jiān)管
財(cái)務(wù)政策一般指財(cái)務(wù)主體利用一定的辦法有意識(shí)地改變財(cái)務(wù)對(duì)象，以達(dá)到企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的指針。
就國(guó)家主體而言，財(cái)務(wù)政策是國(guó)家以財(cái)務(wù)規(guī)則、制度等形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方面所作的規(guī)范，它是一種強(qiáng)制執(zhí)行性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種配合，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和限制。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括資本金的來(lái)源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開(kāi)支范圍和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定、利潤(rùn)及其分配政策的規(guī)定等；從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，主要是《企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財(cái)務(wù)制度。
就企業(yè)主體而言，財(cái)務(wù)政策是企業(yè)在國(guó)家財(cái)務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)要求所制定或選擇的一套自主的理財(cái)行動(dòng)指南，它是一種自主選擇性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策，調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系，力求提高企業(yè)財(cái)務(wù)效率。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營(yíng)支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財(cái)務(wù)制度。
2財(cái)務(wù)政策選擇的外部影響因素
（1）經(jīng)濟(jì)周期因素的影響。
在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主題的公司被推向市場(chǎng)，不僅要自主經(jīng)營(yíng)，同時(shí)要承擔(dān)盈虧責(zé)任。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不同于以往計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，她有著一定的周期性，即必然要經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條這四個(gè)階段的循環(huán)。與此相對(duì)應(yīng)，上市公司在不同階段所選擇的財(cái)務(wù)政策也不同。一般來(lái)說(shuō)，在繁榮期，市場(chǎng)需求旺盛，市場(chǎng)供給也成上升趨勢(shì)，投資政策選擇上應(yīng)增加投資以擴(kuò)大生產(chǎn)，同時(shí)要在短期內(nèi)籌集資金來(lái)滿足投資需要；在蕭條期，由于整個(gè)宏觀環(huán)境不景氣，市場(chǎng)需求減少，可能給上市公司造成大量產(chǎn)品庫(kù)存，企業(yè)現(xiàn)金流不暢，并且難以找到新的可行性投資項(xiàng)目，促使企業(yè)采取緊縮的財(cái)務(wù)政策。
（2）產(chǎn)業(yè)政策因素的影響。
產(chǎn)業(yè)政策是國(guó)家制定的關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方針和策略。隨著我國(guó)加入WTO，我國(guó)上市公司要走向國(guó)際市場(chǎng)，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，這就加快了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，原有一些受政府保護(hù)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊，而依靠新技術(shù)優(yōu)勢(shì)發(fā)展起來(lái)的高新企業(yè)日益壯大，這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化必然導(dǎo)致社會(huì)資源的轉(zhuǎn)移，毫無(wú)疑問(wèn)，不同的上市公司面對(duì)這些政策性導(dǎo)向，會(huì)選擇有利于自身發(fā)展的財(cái)務(wù)政策。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于受政府保護(hù)的傳統(tǒng)行業(yè)，它們積聚了大量國(guó)有資本，在政府逐步放開(kāi)管制的背景下，上市公司的融資、投資、資金營(yíng)運(yùn)都應(yīng)采取較為謹(jǐn)慎的財(cái)務(wù)政策，以便成功適應(yīng)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，防止國(guó)有資產(chǎn)流失，減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；而對(duì)于科技含量高、發(fā)展前景好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，應(yīng)順應(yīng)國(guó)際形勢(shì)，充分利用政府的政策，尋找最佳突破點(diǎn)，合理選擇各項(xiàng)財(cái)務(wù)政策。
（3）金融環(huán)境因素的影響。
隨著政府行為的減少，外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入限制的逐步開(kāi)放，上市公司融資渠道、方式呈現(xiàn)多樣化，金融市場(chǎng)，金融貨幣政策、金融體制等金融環(huán)境的變化，制約著企業(yè)投融資政策的選擇。如作為企業(yè)投融資場(chǎng)所的金融市場(chǎng)，其規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)的逐步完善，為企業(yè)投融資提供了多種可供選擇的組合方式，上市公司不僅可以在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上融資，也可以在國(guó)際市場(chǎng)上融資，融資工具的日益豐富，既可以單獨(dú)選擇股權(quán)融資或負(fù)債融資，也可兩種融資方式并用。相應(yīng)的，這就加大了金融風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等。一般來(lái)說(shuō)，上市公司在選擇融資方式時(shí)，應(yīng)對(duì)不同的融資方式所產(chǎn)生的資金成本進(jìn)行比較，選擇資金成本較低的渠道來(lái)融資。當(dāng)然。除了資金成本外，還應(yīng)考慮融資渠道的資金潛力、約束條件、風(fēng)險(xiǎn)率的大小以及公司本身的資金結(jié)構(gòu)、投資方向，不要從事高風(fēng)險(xiǎn)的投融資事宜，以免公司資不低債，甚至破產(chǎn)。
（4）財(cái)稅政策的影響。
財(cái)稅政策作為收入分配政策，對(duì)上市公司資金供應(yīng)和稅收負(fù)擔(dān)以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)效益有著重要影響，若公司在一定時(shí)期內(nèi)稅賦增加，其利潤(rùn)必然減少，因此財(cái)務(wù)政策的選擇離不開(kāi)財(cái)稅政策的影響。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)國(guó)家緊張時(shí)，有可能會(huì)增加稅收，公司就應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)耐顿Y方式和規(guī)模，由于無(wú)論投資什么形式的公司或是何種項(xiàng)目及業(yè)務(wù)，都不可避免的要面臨不同的稅收政策，這時(shí)上市公司可以選擇投資國(guó)債，因?yàn)橘?gòu)買國(guó)債的利息可以免稅，在融資政策上，可以采取負(fù)債融資，因?yàn)樨?fù)債融資的利息費(fèi)用可以稅前扣除，在股利分配政策上，應(yīng)處理好積累和分配的關(guān)系，既要滿足再生產(chǎn)的需要，又能保障股東的基本利益；而當(dāng)國(guó)家財(cái)政寬松時(shí)，稅收的減少使公司財(cái)務(wù)政策選擇更為靈活。此外，應(yīng)根據(jù)國(guó)家財(cái)稅作好納稅籌劃，這有利于選擇出最佳的融資方案、投資方案、資金營(yíng)運(yùn)方案和利潤(rùn)分配方案。
（5）法律環(huán)境因素的影響。
法律環(huán)境主要是指影響企業(yè)理財(cái)?shù)母鞣N法律因素。隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，依法治國(guó)的思想逐步形成，國(guó)家對(duì)企業(yè)的干預(yù)由原來(lái)的行政手段轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)、法律手段，特別是法律手段正不斷增強(qiáng)。如今，我國(guó)已制定了很多經(jīng)濟(jì)法規(guī)，從各個(gè)方面對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為進(jìn)行了規(guī)范，同時(shí)也為企業(yè)正常的理財(cái)活動(dòng)提供保證。因此，在這樣一個(gè)法制環(huán)境中生存的上市公司，其財(cái)務(wù)政策的選擇必然受到影響。一般來(lái)說(shuō)，只有充分認(rèn)識(shí)法律環(huán)境，在法律容許的范圍內(nèi)從事理財(cái)活動(dòng)，避免一些違法、違規(guī)行為的發(fā)生，才能使上市公司持續(xù)發(fā)展。比如稅法的重要性就不言而喻，公司地處不同的地區(qū)，經(jīng)營(yíng)不同的產(chǎn)品，屬于不同行業(yè)，其承擔(dān)稅賦各不相同，如何通過(guò)各項(xiàng)融資、投資、利潤(rùn)分配組合以達(dá)到企業(yè)稅賦最輕，是進(jìn)行財(cái)務(wù)政策選擇時(shí)需要研究的。此外，還應(yīng)不斷增強(qiáng)財(cái)務(wù)政策選擇過(guò)程中法律、法規(guī)意識(shí)，充分利用法律手段來(lái)維護(hù)其利益。
（6）外部利益相關(guān)者因素的影響。
①政府。政府作為社會(huì)管理者，通過(guò)制定一系列的法律制度和公共規(guī)劃、提供優(yōu)化信息指導(dǎo)、改善生態(tài)環(huán)境、建立公共設(shè)施，為企業(yè)的發(fā)展提供了大量的支持，這就要從企業(yè)的剩余中獲得稅收。不可否認(rèn)，政府是影響企業(yè)財(cái)務(wù)政策選擇的最重要的外部利益相關(guān)者。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)在選擇財(cái)務(wù)政策時(shí)，除了要實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，還應(yīng)關(guān)注企業(yè)的社會(huì)效益，樹(shù)立良好的企業(yè)形象，擔(dān)負(fù)起應(yīng)有的社會(huì)責(zé)任。
②債權(quán)人。債權(quán)人向企業(yè)投入了債權(quán)性資本，也要從企業(yè)剩余中獲得利息。但與股東相比，債權(quán)人對(duì)企業(yè)剩余的要求權(quán)是固定的，具有定期、定額和定率的特點(diǎn)。盡管如此，由于企業(yè)與債權(quán)人之間的利益、目標(biāo)不一致性，信息不對(duì)稱性和風(fēng)險(xiǎn)偏好不平等性以及市場(chǎng)環(huán)境的不確定性，就會(huì)使債權(quán)人也存在著收不到本息的風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)財(cái)務(wù)政策的選擇要充分考慮到債權(quán)人的利益，保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率，采取較為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，以協(xié)調(diào)好兩者的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
③競(jìng)爭(zhēng)者。競(jìng)爭(zhēng)者是指生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)同類產(chǎn)品的企業(yè)，根據(jù)市場(chǎng)占有率為標(biāo)志可分為領(lǐng)導(dǎo)者、挑戰(zhàn)者、追隨者和拾遺補(bǔ)缺者。企業(yè)從事的經(jīng)營(yíng)或是財(cái)務(wù)活動(dòng)，一旦其行為影響到了競(jìng)爭(zhēng)者的利益，競(jìng)爭(zhēng)者就會(huì)做出相應(yīng)的決策來(lái)應(yīng)付，這些決策所產(chǎn)生的后果，常常會(huì)間接的影響和作用于企業(yè)。因此，企業(yè)在選擇財(cái)務(wù)政策時(shí)，要先分析競(jìng)爭(zhēng)者的政策取向、經(jīng)營(yíng)策略，以便知己知彼，百戰(zhàn)不殆。
【關(guān)鍵詞】少數(shù)民族；文化產(chǎn)業(yè)；融資
中國(guó)少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)指生產(chǎn)和提供以我國(guó)少數(shù)民族文化元素為主要內(nèi)容的產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足人們精神文化消費(fèi)需求為主的產(chǎn)業(yè)，包含少數(shù)民族文化相關(guān)的傳媒、歌舞演藝、手工藝品、風(fēng)俗娛樂(lè)，節(jié)慶會(huì)展等行業(yè)。大力發(fā)展少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)，有利于發(fā)揮少數(shù)民族自身文化優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化民族地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高少數(shù)民族人口素質(zhì)技能，促進(jìn)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。融資指特定產(chǎn)業(yè)中企業(yè)通過(guò)各種渠道與方式，向政府相關(guān)部門、金融機(jī)構(gòu)企業(yè)、個(gè)人等資金持有者籌集資金，以滿足自身發(fā)展需要的一種經(jīng)濟(jì)行為。少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)融資指生產(chǎn)和提供民族文化元素為主要內(nèi)容的產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)為滿足發(fā)展需要而進(jìn)行的籌資行為。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，“資金是產(chǎn)業(yè)的血液”，融資是一切產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)融資一般用于新產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)兼并等需要，有利于整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化與合理化。少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)建和生產(chǎn)都需要大量資本，然而在實(shí)際中卻面臨嚴(yán)重的融資問(wèn)題，已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種約束。
一、少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)融資問(wèn)題突出
（一）少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)缺乏多元化的融資渠道
少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要依靠自籌以及少量的銀行信貸，且信貸規(guī)模很低。據(jù)統(tǒng)計(jì)2013年少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)信貸總額不到民族地區(qū)信貸總額的0.4%。少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)從各級(jí)政府文化專項(xiàng)扶持資金中獲得的資金總額和比例也遠(yuǎn)小于主流文化產(chǎn)業(yè)。目前資本市場(chǎng)上真正從事少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)的上市公司幾乎沒(méi)有，只有兩家“旅游”與“麗江旅游”兩家旅游公司，融資額度也很低。至于債券融資、文化產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、外資投資、融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)金融等融資方式在少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)融資活動(dòng)蹤跡難覓。
（二）少數(shù)民族文化企業(yè)融資差異性較大
少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)中不同類型企業(yè)融資難易程度是不同的。從企業(yè)性質(zhì)角度，國(guó)有企業(yè)、區(qū)域壟斷企業(yè)、事業(yè)單位等具有“公有”性質(zhì)的企業(yè)融資渠道更多，融資額度大；而民營(yíng)企業(yè)融資渠道狹隘，獲得融資數(shù)額很小。從企業(yè)規(guī)模分析，在我國(guó)無(wú)論是政府扶持資金，還是銀行、資本市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)基金等金融機(jī)構(gòu)，都更偏好支持大型企業(yè)。少數(shù)民族文化企業(yè)90%以上都是中小民營(yíng)企業(yè)，很難獲得融資機(jī)構(gòu)青睞。
（三）少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)融資成本普遍較高
少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)80%的融資來(lái)源于信貸，據(jù)估計(jì)貸款利率比基準(zhǔn)利率普遍高10到20%左右，企業(yè)還要承擔(dān)除利息外的融資交易費(fèi)用，如資本管理費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、抵押評(píng)估費(fèi)、擔(dān)保金等，核算下來(lái)目前少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)融資成本年化利率高達(dá)13%至15%，其中利息費(fèi)用占總?cè)谫Y成本的60%至70%，融資交易費(fèi)用占30%至40%。少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)平均的融資成本要高于目前平均利潤(rùn)率，因此很難依靠長(zhǎng)期融資來(lái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
二、中國(guó)少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)融資問(wèn)題分析
(一)產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)特性導(dǎo)致融資能力較弱
少數(shù)民族文化產(chǎn)品與服務(wù)的生產(chǎn)過(guò)程具有高風(fēng)險(xiǎn)特性，經(jīng)營(yíng)收益很不穩(wěn)定。文化產(chǎn)品研發(fā)過(guò)程是人的思維創(chuàng)作過(guò)程，主觀性較強(qiáng)，生產(chǎn)過(guò)程很難統(tǒng)一控制，產(chǎn)品質(zhì)量波動(dòng)相對(duì)較大。少數(shù)民族文化產(chǎn)品屬于非生存必需的小眾文化產(chǎn)品，其需求受市場(chǎng)口味、經(jīng)濟(jì)形式、政府政策、推廣渠道等多種不確定因素影響，銷量很不穩(wěn)定。少數(shù)民族文化產(chǎn)品投入成本較高，而消費(fèi)成本與復(fù)制成本較低，很可能因?yàn)楸I版、仿制等問(wèn)題導(dǎo)預(yù)期產(chǎn)業(yè)投資的預(yù)期收益大幅降低。除了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大外，少數(shù)民族文化企業(yè)輕資產(chǎn)較多，以民族元素為內(nèi)容資產(chǎn)價(jià)值很難評(píng)估，而可抵押的有形資產(chǎn)較少，擔(dān)保能力相對(duì)較差，這都使產(chǎn)業(yè)吸引外部資金能力不足。
（二）薄弱的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)造成融資途徑狹窄
少數(shù)民族文化企業(yè)規(guī)模普遍較小，治理程度低，財(cái)務(wù)管理制度不完善，經(jīng)營(yíng)效益差，自籌資金能力很弱。從產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展程度分析，產(chǎn)業(yè)盈利模式還不成熟，企業(yè)大都分散經(jīng)營(yíng)，缺少龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)流程較短，產(chǎn)品附加值低，類型雷同，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部大量企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有知名品牌，產(chǎn)業(yè)間缺乏聯(lián)系，依存度很低，無(wú)法形成產(chǎn)業(yè)集群，對(duì)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)輻射性推動(dòng)不足。弱小的企業(yè)實(shí)力、較低的產(chǎn)業(yè)化水平，導(dǎo)致少數(shù)民族文化企業(yè)很難利用現(xiàn)有的融資渠道。
（三）落后的金融發(fā)展水平阻礙產(chǎn)業(yè)融資效果
少數(shù)民族地區(qū)的金融體系發(fā)育遲緩，很不完善，主要表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)種類、數(shù)量較少，區(qū)域分布不均。在民族地區(qū)，產(chǎn)業(yè)融資高度依賴政策性融資、大型國(guó)有股份銀行、農(nóng)村合作性質(zhì)銀行、信用社為主的間接融資體系，社會(huì)直接融資的比重很低，資本市場(chǎng)幾乎不發(fā)揮作用，股權(quán)與債權(quán)融資效率低下；產(chǎn)業(yè)基金、信托、保險(xiǎn)、融資租賃、互聯(lián)網(wǎng)等金融組織稀缺；融資中介與服務(wù)組織嚴(yán)重不足。此外，現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)發(fā)展也很滯后，金融人員素質(zhì)較低、設(shè)備技術(shù)不足。落后的金融環(huán)境直接阻礙了產(chǎn)業(yè)融資效果。
(四)融資政策難以支持與保障產(chǎn)業(yè)融資
民族地區(qū)基層政府對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)融資重要性認(rèn)知不足，重視程度不夠，少數(shù)民族文化企業(yè)融資政策制定與執(zhí)行體系很不完善。首先，基層具體融資扶持政策稀少，缺乏差異化的融資扶持措施，中央精神難以落實(shí)；其次，現(xiàn)有的融資政策在扶持對(duì)象，條件、覆蓋范圍、扶持內(nèi)容、實(shí)施方法等方面都存在與實(shí)際脫節(jié)的現(xiàn)象，其合理性有待改進(jìn)。再次，少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行效果差，存在資金投入不足，政策宣傳力度小，資金分配與使用機(jī)制混亂，資金投入效率低等各種問(wèn)題。
三、促進(jìn)少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)融資優(yōu)化的對(duì)策
（一）增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)對(duì)融資的吸引力
政府合理規(guī)劃少數(shù)民族特色文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，既要打造區(qū)域內(nèi)的核心企業(yè)和特色企業(yè)，又要因地制宜培養(yǎng)大量“小、精、尖”文化企業(yè)，提高企業(yè)內(nèi)部管理水平。重點(diǎn)支持具有區(qū)域資源優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建完整的文化產(chǎn)業(yè)鏈條和一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)集群，初步形成具有本區(qū)域民族特色并具有一定競(jìng)爭(zhēng)力的民族品牌。
(二)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)融資渠道與方式
借鑒東部發(fā)達(dá)地區(qū)新型信貸產(chǎn)品，引入或者創(chuàng)新適合少數(shù)民族文化產(chǎn)品與服務(wù)的信貸產(chǎn)品，因地制宜的采用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、預(yù)期收入質(zhì)押、融資租賃貸款、小企業(yè)集合貸款、產(chǎn)業(yè)鏈集合貸款等多種貸款模式來(lái)支持不同的類型、行業(yè)的文化企業(yè)。加大資本市場(chǎng)對(duì)少數(shù)民族文化企業(yè)的支持力度，支持有條件的企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板、新三板、企業(yè)債券融資。引入資產(chǎn)證券化、風(fēng)險(xiǎn)投資、眾籌、產(chǎn)業(yè)基金等新型融資方式。
(三)增強(qiáng)對(duì)少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)的政策支持
政府應(yīng)根據(jù)民族地區(qū)文化資源、金融資源以及企業(yè)發(fā)展情況，出臺(tái)一系列具體的、可操作性強(qiáng)的少數(shù)民族文化產(chǎn)業(yè)融資支持政策。政策重點(diǎn)是落實(shí)中央文化支持精神，深化投融資體制改革，降低非公資本進(jìn)入門檻，形成多元化的投資主體。要以政府為主導(dǎo)打造民族地區(qū)文化產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)融資政策咨詢、扶持資金申請(qǐng)、企業(yè)信息與融資需求信息共享，文化產(chǎn)權(quán)交易等多種功能。
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