時(shí)間：2023-08-11 17:27:19
開(kāi)篇：寫(xiě)作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇股市中的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
【關(guān)鍵詞】高中生理財(cái)?shù)谋匾?學(xué)習(xí)途徑 理財(cái)應(yīng)用
一、高中生理財(cái)?shù)谋匾?/p>
近年來(lái)，家長(zhǎng)們對(duì)于孩子的壓歲錢(qián)管理相比從前會(huì)更寬松一些，相對(duì)有獨(dú)立能力的高中生就更是如此了。由于人們普遍的認(rèn)為成年后就應(yīng)該自己生活并自己理財(cái)，而法律上界定成年與否的標(biāo)準(zhǔn)是年齡，大部分高中生的年齡在16周歲到18周歲之間，這個(gè)階段的未成年人一般被認(rèn)為心理年齡成熟度較高，就得到了比較普遍的、程度比較大的理財(cái)自由。
可惜的是，課本中的理財(cái)知識(shí)非常少，僅僅有一句“量入為出，理性消費(fèi)”和一些關(guān)于股票債券的籠統(tǒng)概括，這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。要知道，高中生階段的未成年人自以為對(duì)金錢(qián)有所了解，實(shí)際上他們中的大部分對(duì)金錢(qián)的概念更多的限于數(shù)額。不知讀者是否聽(tīng)過(guò)身邊的大學(xué)生們說(shuō)起“錢(qián)原來(lái)這樣值錢(qián)，以前父母給付錢(qián)的時(shí)候都沒(méi)什么感覺(jué)”之類(lèi)的言語(yǔ)，筆者曾多次聽(tīng)到學(xué)生這樣抱怨，這是什么原因呢？因?yàn)榇蟛糠謱W(xué)生高中時(shí)期都跟父母同居，生活起居由父母供給，平時(shí)的支出由父母控制，到了大學(xué)后，財(cái)務(wù)完全由自己來(lái)進(jìn)行打理的時(shí)候，他們才漸漸的開(kāi)始有了明確的金錢(qián)概念。因此，高中生非常容易因?yàn)榻疱X(qián)概念的模糊而花錢(qián)大手大腳。
根據(jù)一份權(quán)威機(jī)構(gòu)的調(diào)查報(bào)告顯示，大約20%左右的高中生擁有超過(guò)5000元的年存儲(chǔ)額，而年存儲(chǔ)額超過(guò)1000元的高中生則大約有62%，該調(diào)查報(bào)告在最后根據(jù)調(diào)查人數(shù)和全國(guó)高中生總?cè)藬?shù)（不含港澳臺(tái)）大致預(yù)計(jì)，全國(guó)高中生一年的總存儲(chǔ)額大約為一百五十億元。筆者私以為，這樣可觀的數(shù)額不論是被沒(méi)有金錢(qián)概念的擁有者隨意揮霍掉、或是躺在銀行中等待每年的微薄利息，都是很可惜的;因此，倘若高中生多多接觸金融理財(cái)知識(shí)，這樣資源浪費(fèi)的情況就能大大改善。
二、合理利用金融方向的書(shū)籍、報(bào)紙與新聞
“書(shū)籍是人類(lèi)進(jìn)步的階梯”，這是我們耳熟能詳?shù)摹⒏郀柣拿浴４搜圆患伲朐谝獙?duì)金融理財(cái)有更多的了解，讀書(shū)看報(bào)是最直接的了解理論知識(shí)的方式。而新聞，可以通過(guò)了解國(guó)家的政策，幫助高中生從側(cè)面的了解經(jīng)濟(jì)背景。
（一）通過(guò)書(shū)籍接觸金融理財(cái)知識(shí)
國(guó)內(nèi)外金融方向的書(shū)籍大約分為入門(mén)、中級(jí)、高級(jí)等。一般來(lái)說(shuō)，針對(duì)高中生的年齡段，能夠涉獵一些入門(mén)書(shū)籍，對(duì)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)原理有所了解，并擁有對(duì)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)轉(zhuǎn)有所看法也就足夠。在所有的此類(lèi)書(shū)籍中，內(nèi)容最為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拇蠖际墙滩模识挛墓P者將介紹幾本適合高中生作為讀物的經(jīng)濟(jì)學(xué)教材。首先，是曼昆的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》，學(xué)習(xí)金融方向內(nèi)容的人大多知道曼昆，他絕對(duì)稱(chēng)得上該領(lǐng)域的大家。而這本教材大多是大學(xué)一二年級(jí)的學(xué)生在使用，內(nèi)容基礎(chǔ)、行文優(yōu)美有趣，很適合高中生略作賞讀。其次，是薩繆爾森的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》，該作者研究的內(nèi)容橫跨多個(gè)相關(guān)的領(lǐng)域，因此他的書(shū)行文竟是難得的結(jié)構(gòu)宏大，糅合甚多元素。此書(shū)對(duì)于高中生這樣的初學(xué)者而言，可以快速的幫助他們?cè)谒枷胫袠?gòu)建一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的認(rèn)知框架。斯蒂格利茨的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》，上述的兩本書(shū)雖然出自大家之手又各有優(yōu)勢(shì)，卻具有一定的局限性。而這本書(shū)具有很高的公允性，很好的補(bǔ)充了前兩者的不足。最后，由我國(guó)知名學(xué)者梁小民、寧承先、尹伯成等人編纂的相關(guān)書(shū)籍大都行文嚴(yán)謹(jǐn)，均適合高中生選讀。
（二）通過(guò)報(bào)紙接觸金融理財(cái)知識(shí)
受益于證券市場(chǎng)近年的繁榮，金融類(lèi)報(bào)紙的發(fā)展也是如火如荼。其實(shí)，理財(cái)包括的不只是支出，更多的是怎么樣投資。近年越來(lái)越多的人進(jìn)入了股市，然而高收入往往意味著高風(fēng)險(xiǎn)。因此筆者雖推薦高中生可以閱讀一些財(cái)經(jīng)報(bào)，卻并不建議受高中生此類(lèi)報(bào)紙的影響而輕率的將手頭尚算微薄的資金投入股市。最值得一看的金融類(lèi)報(bào)紙有：《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》、《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》、《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》和《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》等等。最值得一提的是新聞聯(lián)播。雖然大部分的內(nèi)容似乎是民生、我國(guó)與各國(guó)的互相訪問(wèn)，卻會(huì)從側(cè)面看出當(dāng)下值得投資的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目。
三、理財(cái)類(lèi)應(yīng)用
目前應(yīng)用市場(chǎng)上有大量的理財(cái)應(yīng)用，通過(guò)下載其中比較合適的應(yīng)用，關(guān)注它們的推送消息，可以對(duì)金融理財(cái)知識(shí)有所了解。這一類(lèi)應(yīng)用在設(shè)計(jì)時(shí)由于面向的人群較廣，會(huì)考慮到使用者的水平參差不齊，而將使用方式設(shè)計(jì)的比較簡(jiǎn)單，不會(huì)有太專(zhuān)業(yè)的理財(cái)模塊直接劃分。
雖然針對(duì)高中生群體的理財(cái)應(yīng)用較少，但也不是沒(méi)有，此處推薦幾個(gè)較為合適的應(yīng)用：壓歲寶、快樂(lè)寶、未來(lái)寶和財(cái)富寶等。這幾個(gè)應(yīng)用針對(duì)高存儲(chǔ)性的高中生群體設(shè)計(jì)，比較適合高中生使用。
理財(cái)夏令營(yíng)這個(gè)模式最早在美國(guó)出現(xiàn)，別名“省錢(qián)夏令營(yíng)”。是的，就是通過(guò)夏令營(yíng)教導(dǎo)孩子怎樣適度消費(fèi)。不過(guò)，隨著它的進(jìn)一步發(fā)展，人們也稱(chēng)它為“賺錢(qián)夏令營(yíng)”，通過(guò)參加這樣的夏令營(yíng)，可以幫助高中生進(jìn)行理財(cái)實(shí)踐。在美國(guó)早期，此類(lèi)夏令營(yíng)通過(guò)教導(dǎo)孩子們對(duì)入門(mén)的經(jīng)濟(jì)規(guī)則和財(cái)富觀念幫助其培養(yǎng)較好的投資理財(cái)素養(yǎng)，最直接的是幫助他們防止因大手大腳過(guò)度消費(fèi)成為“卡奴”甚至陷入更深的債務(wù)危機(jī);眾所周知，這是美國(guó)人的消費(fèi)常態(tài)。當(dāng)這種模式運(yùn)營(yíng)的夏令營(yíng)進(jìn)入中國(guó)時(shí)，考慮到中國(guó)家長(zhǎng)一手包辦家庭財(cái)政的模式，更多的會(huì)幫助理財(cái)知識(shí)還為零的中國(guó)孩子了解金融理財(cái)知識(shí)，并通過(guò)讓他們嘗試建立自己的賬戶(hù)并進(jìn)行管理的過(guò)程優(yōu)化他們的理財(cái)思維和模式，這能幫助他們建立明確的金錢(qián)意識(shí)。在這個(gè)過(guò)程中，他們也會(huì)漸漸的對(duì)投資有涉獵，進(jìn)而有一些自己的見(jiàn)解;這會(huì)使得他們?cè)诮疱X(qián)管理上擁有比同齡人更超前的理性思維能力。因此，總體來(lái)說(shuō)，對(duì)于理財(cái)基礎(chǔ)薄弱的高中生群體這樣的夏令營(yíng)其實(shí)值得一試。
高中生可以直接與長(zhǎng)輩交流，一般來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)輩的理財(cái)經(jīng)驗(yàn)多是比較豐富的。而平輩中已步入社會(huì)的兄長(zhǎng)姊姊，甚至同學(xué)朋友中理財(cái)比較成功者都是可以交流的對(duì)象。同時(shí)社區(qū)、銀行和學(xué)校舉辦的理財(cái)講座應(yīng)積極參加，同時(shí)結(jié)合自身的情況與講師進(jìn)行交流，相信可以有所進(jìn)益。
四、結(jié)論
在高中生階段，孩子就應(yīng)該自己接觸金融理財(cái)知識(shí)，避免日后因突然的理財(cái)自由而產(chǎn)生無(wú)法負(fù)擔(dān)的債務(wù)，或者是月初大手大腳月末啃泡面的中國(guó)大學(xué)生常態(tài)。大致可通過(guò)閱讀相關(guān)書(shū)籍報(bào)紙、收看新聞、嘗試使用理財(cái)類(lèi)應(yīng)用、參加理財(cái)夏令營(yíng)以及與經(jīng)驗(yàn)豐富者的交流等方法豐富自己的金融理財(cái)知識(shí)。
參考文獻(xiàn)
[1]張晨.高中生學(xué)習(xí)金融理財(cái)知識(shí)途徑研究[J].財(cái)經(jīng)界：學(xué)術(shù)版，2016（03）.
[2]胡廣宇.高中生消費(fèi)現(xiàn)狀與教育對(duì)策研究[D].遼寧師范大學(xué)，2015（09）.
【關(guān)鍵詞】信用；確定性效應(yīng)；分離效應(yīng)；從眾行為。
信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)是信用經(jīng)濟(jì)。信用的好壞是衡量、制約或促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要指標(biāo)。針對(duì)信用的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，傳統(tǒng)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)已有諸多的闡述，筆者在此首次運(yùn)用行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來(lái)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中遇到的信用問(wèn)題進(jìn)行詮釋。
一、信用問(wèn)題概攬
在日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，我們的交易各方，都在抱怨別人信譽(yù)差，希望有一個(gè)良好的信用環(huán)境，使得社會(huì)交往和經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)能在一個(gè)有序、安全的氛圍中進(jìn)行，但對(duì)自己這一方是否會(huì)遵守約定、恪守信用，卻并不嚴(yán)格要求，甚至自己在交易時(shí)就預(yù)留了不守信的伏筆。也就是說(shuō)，在社會(huì)交往和經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)中，人們均希望別人守信、社會(huì)誠(chéng)信，而惟獨(dú)自己可以不完全誠(chéng)信。當(dāng)大多數(shù)人都是這種思維時(shí)，整個(gè)社會(huì)信用狀況差也就成為一種自然的普遍現(xiàn)象了。北京市工商局統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2004年，北京市被列入“黑名單”的個(gè)人及企業(yè)近七萬(wàn)，其中，自然人占兩萬(wàn)七千八百七十六人，企業(yè)有三萬(wàn)九千兩百七十五戶(hù)，這些個(gè)人及企業(yè)，因?yàn)槭牛绘i進(jìn)“北京市企業(yè)信用信息系統(tǒng)”，他們將為各自的欺詐、哄瞞等失信行為付出沉重代價(jià)。在全國(guó)各地，因失信而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)糾紛，甚至惡性案件，拾俯皆是；有些地區(qū)因信用度普遍低下而嚴(yán)重阻礙區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如汕頭經(jīng)濟(jì)特區(qū)因90年代以前不太重視經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的契約信用，甚至在90年代末因國(guó)稅部門(mén)開(kāi)出的增值稅發(fā)票可信度低，而被國(guó)家稅務(wù)總局通報(bào)不能作為出口退稅之用，致使汕頭特區(qū)1000多家外向性企業(yè)不得不外遷，嚴(yán)重影響了汕頭經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
信用問(wèn)題隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而日益彰顯重要，傳統(tǒng)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)此已有諸多的分析，“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基石，其核心內(nèi)容是：人是“理性經(jīng)濟(jì)人”，“經(jīng)濟(jì)人”的目標(biāo)是追求個(gè)人利益最大化。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)揭示了市場(chǎng)利益原則，把道德、情感等因素排斥于經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)分析之外，使“經(jīng)濟(jì)人”成為純理性的人，忽視非理性因素在經(jīng)濟(jì)主體行為中的作用，“經(jīng)濟(jì)人”的一切行為都圍繞著市場(chǎng)利益原則，并以此作為行為(包括信用行為)的動(dòng)機(jī)。信用是商品貨幣交換關(guān)系的一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，信用行為作為“經(jīng)濟(jì)人”的市場(chǎng)行為，其出發(fā)點(diǎn)是利益預(yù)期，利益成為信用行為的經(jīng)濟(jì)杠桿，“商人是否愿意使用信用，則取決于他對(duì)贏利的預(yù)期。”
傳統(tǒng)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)信用問(wèn)題，特別是行為主體優(yōu)選守信還是失信行為，從理論上歸納為以下幾種解釋?zhuān)阂皇切庞玫某杀臼找婧怂恪Ｐ袨橹黧w（個(gè)人、企業(yè)和政府）在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是否恪守信用契約，關(guān)鍵在于守信或失信可能給他帶來(lái)的成本收益預(yù)期，當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體守信的收益大于守信的成本，則優(yōu)選守信，反之，則失信；當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體失信所得到的收益大于失信的成本（包括受到懲處的成本），則優(yōu)選失信，反之，則寧愿守信。如醫(yī)療行業(yè)中，正規(guī)大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)中的少數(shù)醫(yī)務(wù)人員做“醫(yī)托”，把來(lái)就診的病人介紹到私人機(jī)構(gòu)就診，從中提取回扣，這種現(xiàn)象一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在西方國(guó)家則是吊銷(xiāo)醫(yī)療執(zhí)業(yè)資格而永不能從事醫(yī)療職業(yè)，失信成本遠(yuǎn)大于收益；但在中國(guó)則是通過(guò)一番教育或罰款懲處后，仍繼續(xù)原醫(yī)療職業(yè)，失信成本小于收益，并有機(jī)會(huì)在以后的繼續(xù)失信中彌補(bǔ)失信成本。這就是同一事件采取不同的懲處方式，導(dǎo)致行為主體選擇守信或失信的不同行為取向。二是信用行為的“劣幣驅(qū)逐良幣”（又稱(chēng)二手車(chē)市場(chǎng)或檸檬市場(chǎng)）現(xiàn)象。“劣幣驅(qū)逐良幣”是經(jīng)濟(jì)學(xué)上“信息不對(duì)稱(chēng)”所導(dǎo)致的結(jié)果，在這種信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，人們采取“舍優(yōu)取劣”的行為取向以保證經(jīng)濟(jì)交易時(shí)收益最大化、損失最小化。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)交易時(shí)，假設(shè)有甲、乙兩方，盡管雙方均深知守信是一種美德，若雙方守信都會(huì)帶來(lái)各自效益最大化，但因信息不對(duì)稱(chēng)而不知對(duì)方會(huì)采取守信還是失信的行為取向，為防止對(duì)方失信并規(guī)避己方守信可能帶來(lái)的損失，而采取失信的行為取向是己方的較優(yōu)選擇；假如甲方?jīng)Q定采用失信行為，交易的可能性是：乙方若守信，則損失；若失信程度與甲方一致，則雙方各不沾對(duì)方便宜；若乙方失信比甲方更甚，則甲方損失。此后，甲方再與乙方或其他人交易，則會(huì)以失信行為為優(yōu)選。市場(chǎng)交易的結(jié)果是失信行為獲得較大收益，守信行為遭受損失，其導(dǎo)向是守信者逐漸減少，失信者逐漸增多，失信者逐漸把守信者驅(qū)逐出市場(chǎng)。三是信用行為的重復(fù)博弈減少。交易主體的重復(fù)博弈是誘導(dǎo)人們采取守信行為的有效機(jī)制之一，重復(fù)博弈機(jī)制在相對(duì)封閉的農(nóng)耕自然經(jīng)濟(jì)社會(huì)是誠(chéng)信維護(hù)的最有效機(jī)制；但隨著商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步建設(shè)過(guò)程中，人們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)范圍擴(kuò)大、交
易對(duì)象眾多，交易主體之間重復(fù)博弈次數(shù)減少，甚至由重復(fù)博弈向一次博弈演變，在信用體系尚未完善之前，優(yōu)選失信行為是相對(duì)“明智”之舉。
二、信用問(wèn)題的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)詮釋
傳統(tǒng)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)交易主體的信用行為取向的解釋是建立在理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)的基礎(chǔ)上，但現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，交易主體的信用行為并非完全理性，常呈有限理性狀態(tài)。運(yùn)用行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來(lái)解釋信用問(wèn)題是一種新的嘗試，能使信用問(wèn)題的研究更趨完善和全面。
1、確定性效應(yīng)。
行為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的前景理論認(rèn)為，人們是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，與可能的結(jié)果相比，人們更青睞于確定的結(jié)果，既便可能的結(jié)果有更好的預(yù)期價(jià)值。例如在以70％的概率獲得300元和100％概率獲得150元之間選擇，前景理論認(rèn)為人們會(huì)選擇后者；又如，納稅人在分項(xiàng)扣除和標(biāo)準(zhǔn)扣除之間選擇時(shí)，預(yù)期效益理論認(rèn)為人們會(huì)選擇節(jié)稅最多的結(jié)果，而前景理論認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)與安全之間，納稅人更應(yīng)選擇后者，盡管兩種都節(jié)稅，但與標(biāo)準(zhǔn)扣除相比，分項(xiàng)扣除更缺乏保障、更不確定，故更有可能選擇標(biāo)準(zhǔn)扣稅。對(duì)信用問(wèn)題的分析，也存在確定性效應(yīng)。交易主體在交易過(guò)程中是優(yōu)選守信還是失信行為，關(guān)鍵在于哪一方的收益更有保障就易于選擇哪一方，假如當(dāng)選擇守信時(shí)收益500元的概率是70％，選擇失信時(shí)收益300元的概率是100％，此時(shí)，該交易主體會(huì)傾向于選擇失信行為，因?yàn)槭匦艜r(shí)有30％被蒙騙的可能性；當(dāng)選擇守信時(shí)收益300元的概率是100％，選擇失信時(shí)收益500元的概率是70％，此時(shí)，該交易主體會(huì)傾向于選擇守信行為，因?yàn)槭耪哂?0％被懲罰的可能性。
我們可以推定，假如一個(gè)國(guó)家的社會(huì)信用制度規(guī)范、簡(jiǎn)明、易于操作，且對(duì)失信行為的社會(huì)懲罰嚴(yán)厲，威懾作用強(qiáng)大，守信或失信的風(fēng)險(xiǎn)和收益易于辨析，使守信者的收益確定性大于其風(fēng)險(xiǎn)，使失信者的風(fēng)險(xiǎn)確定性大于其收益，這樣，就促使交易主體優(yōu)選守信行為取向；反之，如果一個(gè)國(guó)家的社會(huì)信用制度不健全、不規(guī)范、繁瑣、難以操作，且對(duì)守信行為的保護(hù)性差，對(duì)失信行為的懲罰不力，守信或失信的風(fēng)險(xiǎn)和收益難以辨析，使守信者的風(fēng)險(xiǎn)確定性大于其收益，使失信者的收益確定性大于其風(fēng)險(xiǎn)，甚至守信也會(huì)面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，且失信的風(fēng)險(xiǎn)小，在這種扭曲的情形下，交易主體就會(huì)優(yōu)選失信行為取向。
2、分離效應(yīng)及對(duì)前期決策的依賴(lài)。
人們?cè)谧罱K決策時(shí)依賴(lài)于信息顯示，盡管這些信息對(duì)決策并非真正有用。由于人們對(duì)信息處理的方法是多樣化的，這可能導(dǎo)致其偏好與選擇的不一致，即產(chǎn)生所謂的分離效應(yīng)。如拋硬幣就表明了分離效應(yīng)對(duì)決策的影響：在第一次拋硬幣打賭的結(jié)果出來(lái)以后，問(wèn)所有參賭的人是否愿意再賭一次，大部分的回答是“第二次賭取決于是否贏了第一次賭”，盡管第一次賭的輸贏與第二次賭的實(shí)際結(jié)果的影響不大；若第一次賭贏了，大多數(shù)人愿意再賭一把，否則，大都不愿再賭。
當(dāng)期的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度和決策受前期決策實(shí)際結(jié)果的影響，前期盈利增強(qiáng)人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以平滑當(dāng)期的損失；前期損失會(huì)加劇以后損失的痛苦，人們的風(fēng)險(xiǎn)厭惡會(huì)增強(qiáng)。如果失信者在前期的收益經(jīng)常大于成本，會(huì)助長(zhǎng)其失信偏好，不斷重復(fù)失信行為。如股市中的“黑幕”，就是因?yàn)檫`規(guī)者造假獲得的收益遠(yuǎn)大于違規(guī)成本，利潤(rùn)頗豐，且每次違規(guī)后所受到的處罰很輕，所以，股市上存在不少職業(yè)造假違規(guī)的專(zhuān)業(yè)人士。股市中因不誠(chéng)信而造假的觸目驚心的案件，在初期只是小規(guī)模的造假失信行為，但因?qū)掖卧旒俪晒Χ艿郊?lì)，以致愈演愈烈，演化成數(shù)額巨大、情節(jié)嚴(yán)重的造假案例；相反，若伸手必捉、嚴(yán)懲不怠，失信者就會(huì)被強(qiáng)化為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，失信行為就會(huì)受到抑制，守信行為就會(huì)受到弘揚(yáng)。
3、從眾行為。
不守信用的從眾行為源于行為主體的內(nèi)因和外因兩個(gè)方面。從內(nèi)因看，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)由心理角度分析得出，人們?cè)谀＠鈨煽傻那闆r下做出的決定往往受到身邊因素的影響，即人們通常所說(shuō)的從眾行為。我們可用下面的例子來(lái)具體說(shuō)明。有兩家飯館相互緊挨著，每個(gè)顧客都要從中選擇一家來(lái)就餐。第一位顧客選擇在哪家就餐是完全根據(jù)他自己的意愿，而下一位顧客除了按他自己的喜好來(lái)做決定之外，還可能受第一個(gè)顧客的影響，如果前兩個(gè)顧客的選擇相同，則第三個(gè)人看到其中一家飯館有兩個(gè)人在用餐，而另外一家卻沒(méi)有顧客，也可能會(huì)選擇人多的飯館。最終的結(jié)果是，很可能所有的顧客都會(huì)選擇同一家飯館就餐。但是實(shí)際上，選中的那家飯館很可能是差的。上述理論可用來(lái)分析信用問(wèn)題，失信者通過(guò)觀察別人的信用選擇行為，或通過(guò)不合理的推理認(rèn)為他人選擇失信行為而獲得了利益，并且看到失信后被懲處的代價(jià)低于失信所獲得的收益，即使被懲處，大多只是被要求彌補(bǔ)對(duì)方成本或罰點(diǎn)款了事，個(gè)人受到制裁甚少，這樣，無(wú)形中誘發(fā)和刺激了消費(fèi)者個(gè)人或企業(yè)管理者們產(chǎn)生了“法不責(zé)眾”、“跟風(fēng)無(wú)過(guò)”的心理，這種從眾心理所導(dǎo)致的行為，不是其他失信者的簡(jiǎn)單復(fù)制和添加，而是不斷總結(jié)和提高失信的技巧，后果更嚴(yán)重。人總是處于一定社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之中的，周?chē)h(huán)境對(duì)自身的影響是非常重大的，從眾心理在很多人的腦海中根深蒂固。根據(jù)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)，人的行為不僅僅受到自私心理的支配，而且受到社會(huì)價(jià)值觀的制約。價(jià)值觀是用以指導(dǎo)人們行為的心理傾向系統(tǒng)，是浸透于個(gè)性之中支配人的行為、態(tài)度、觀點(diǎn)、信念、理想的內(nèi)心尺度。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益復(fù)雜，各種誘惑隨之產(chǎn)生，相應(yīng)地，一些丑陋現(xiàn)象也相伴而生。一部分人以個(gè)人的利益為核心，直接或間接不守信用而欺騙另一方交易者。
從外因看，產(chǎn)生這種從眾行為的外部原因在于對(duì)失信者的懲罰力度太小。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，人們作決策、作判斷時(shí)并非完全理性，而是有限理性的。法律是神圣不可侵犯的，違法必定要受到懲罰。如果在完全理性的情況下，人們不會(huì)選擇觸犯法律。失信者之所以“以身試法”，在于他們覺(jué)得失信帶來(lái)的收益可能大于所付出的成本。正是這種僥幸心理的存在，使得交易主體在作決策判斷時(shí)，不會(huì)是完全理性的。正如一個(gè)小偷在他第一次行竊“成功”后，發(fā)現(xiàn)獲得的“收益”遠(yuǎn)大于所付出的成本，那么嘗到甜頭后膽子會(huì)越來(lái)越大，罪行也會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。同理，當(dāng)交易一方發(fā)現(xiàn)不守信用帶來(lái)的收益遠(yuǎn)大于失信行為暴露后所付出的成本，那么非完全理性的一方交易者會(huì)為了收益而放棄誠(chéng)信操守。另外，監(jiān)督成本過(guò)高，違規(guī)成本、訴訟收益太低，這就誘致眾多行為人選擇失信，失信案例層出不窮，社會(huì)信用普遍較差。三、基于行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的信用問(wèn)題治理
信用問(wèn)題治理是國(guó)內(nèi)外理論界和實(shí)務(wù)界不斷探索并力求予以解決的課題，構(gòu)建合理的信用制度是解決信用問(wèn)題的主題。筆者根據(jù)以上對(duì)信用問(wèn)題的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，從三個(gè)層面提出信用問(wèn)題治理思路。
1、第一層面是根據(jù)確定性效應(yīng)，構(gòu)建規(guī)范、簡(jiǎn)明、易于操作的信用體系，交易主體易于辨析守信或失信的風(fēng)險(xiǎn)和收益，把自己規(guī)范在自覺(jué)守信行為層面。按照前景理論中的確定性效應(yīng)，人們面臨“獲得”，傾向于“風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”，所以，應(yīng)創(chuàng)造條件，增加人們面臨“獲得”的概率。為使守信的“獲得”概率增加，可從三方面著手：一是建立社會(huì)征信機(jī)制，使人們易于獲得全社會(huì)的行為主體的信用信息，降低單一行為主體之間的信用信息獲取成本；二是在操作上，盡量使社會(huì)征信機(jī)制和信用交換機(jī)制在規(guī)范的基礎(chǔ)上簡(jiǎn)單明了，易于操作；三是引導(dǎo)盡量多的大眾在社會(huì)經(jīng)濟(jì)交往過(guò)程中，盡量通過(guò)正式規(guī)范信用體系渠道獲取各行為主體的信用信息，減少通過(guò)非正式渠道獲取信用信息，如通過(guò)親朋好友打聽(tīng)或道聽(tīng)途說(shuō)。
2、第二層面是根據(jù)分離效應(yīng)及對(duì)前期決策的依賴(lài)，使交易主體之間一對(duì)一的失信行為演變?yōu)槭耪吲c整個(gè)社會(huì)的信用對(duì)抗，通過(guò)與整個(gè)社會(huì)的信用對(duì)抗機(jī)制把失信者的失信行為強(qiáng)化為守信行為，使介于失信后至法律懲罰之間的灰色地帶的失信行為得以遞減。培育發(fā)達(dá)的信用信息交換和擴(kuò)散機(jī)制，是這種分離效應(yīng)及對(duì)前期決策的依賴(lài)能夠中斷的關(guān)鍵，也就是在征信制度基礎(chǔ)上，生產(chǎn)出可以交換的市場(chǎng)能夠接受的信用產(chǎn)品，同時(shí)建立規(guī)范的信用產(chǎn)品交易市場(chǎng)。這樣，一旦某一交易行為主體不守信用，其失信行為很快通過(guò)信用信息交換和擴(kuò)散機(jī)制，也即通過(guò)信用產(chǎn)品在信用交易市場(chǎng)上交換并擴(kuò)散出去，導(dǎo)致失信者對(duì)交易另一方的失信行為轉(zhuǎn)化為對(duì)整個(gè)社會(huì)的失信行為，失信者將會(huì)喪失與社會(huì)中任一交易主體之間的交易機(jī)會(huì)，作為他不守信用的代價(jià)，這種代價(jià)會(huì)伴隨他較長(zhǎng)時(shí)間甚至一生，其懲罰和威懾作用是很顯著的。這樣就能中斷失信者的這種分離效應(yīng)及對(duì)前期決策的依賴(lài)。
3、第三層面是根據(jù)從眾行為特性，完善失信行為的法律機(jī)制，強(qiáng)化失信行為的法律懲罰力度，弱化失信行為的示范作用，使失信的跟隨者攝于法律的嚴(yán)懲，而由失信行為取向轉(zhuǎn)變?yōu)槭匦判袨槿∠颉Ｐ袨榻?jīng)濟(jì)學(xué)家們研究發(fā)現(xiàn)，在非理性的情況下，人們面臨“獲得”，傾向于“風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避”，故處罰比獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)人的“刺激”更大。根據(jù)該理論，讓失信者徹底放棄僥幸心理的最根本措施就是要加大懲罰力度，讓違法者們意識(shí)到不守信用必將付出沉重代價(jià)。為此，一是要加快我國(guó)的法制建設(shè)，完善相關(guān)的法律法規(guī)體系；強(qiáng)化執(zhí)業(yè)監(jiān)管，加大懲罰力度，以解決行業(yè)中的“劣幣驅(qū)逐良幣”問(wèn)題。二是要加強(qiáng)執(zhí)法機(jī)關(guān)隊(duì)伍的建設(shè)，提高執(zhí)法人員的素質(zhì)，促使他們?cè)诠ぷ髦凶龅健皥?zhí)法必嚴(yán)”，對(duì)違反法律的失信行為，要嚴(yán)肅處理，決不能姑息遷就。
目前國(guó)內(nèi)加快了社會(huì)信用體系建設(shè)步伐，如上海、北京、深圳的個(gè)人征信系統(tǒng)運(yùn)行，浙江、江蘇、湖北等省市的區(qū)域信用體系構(gòu)建等，隨著信用制度的完善，失信所獲收益的成功率逐漸變得更為不確定，客觀上強(qiáng)化了交易主體守信收益的穩(wěn)定性，引致社會(huì)交往、經(jīng)濟(jì)交易中個(gè)人、企業(yè)守信行為趨于強(qiáng)化。
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關(guān)鍵詞：處置效應(yīng)；價(jià)值函數(shù)
一、引言
經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中蘊(yùn)含許多假設(shè)，其中的一個(gè)很重要的假設(shè)是：人是理性的，這一假設(shè)是很強(qiáng)的條件，但是作為普通人而非理性人，人們?cè)趨⑴c金融市場(chǎng)投資的時(shí)候，他們的決策和判斷往往受許多因素的影響，比如認(rèn)知過(guò)程、情緒過(guò)程、意志過(guò)程等心理因素的影響，以至于陷入認(rèn)識(shí)陷阱，形成金融市場(chǎng)中較為普遍的心理和行為偏差，主要包括處置效應(yīng)、過(guò)度交易、有限注意力驅(qū)動(dòng)交易、羊群效應(yīng)、本土偏差、惡性增資等，認(rèn)知與心理學(xué)原理能夠?qū)鹑谑袌?chǎng)上出現(xiàn)的這些偏差做出相應(yīng)的解釋。
本文通過(guò)行為金融學(xué)中處置效應(yīng)去解釋我國(guó)的投資者的行為，并且用數(shù)據(jù)表明我國(guó)確實(shí)存在處置效應(yīng)。
處置效應(yīng)是指投資人在處置股票時(shí)，傾向賣(mài)出賺錢(qián)的股票，繼續(xù)持有賠錢(qián)的股票，也就是所謂的“出贏保虧”效應(yīng)。這意味著投資者處于盈利狀態(tài)時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，而處于虧損狀態(tài)時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)偏好者。“股票賺錢(qián)時(shí)會(huì)輕易賣(mài)掉，但賠錢(qián)時(shí)留著不放”和“炒股炒成了股東”等這些名言都是對(duì)這種行為偏差的描述，在中國(guó)這種效應(yīng)尤其明顯。
歐汀發(fā)現(xiàn)在一萬(wàn)個(gè)股民交易記錄中，他們賣(mài)掉的股票收益率要比沒(méi)有賣(mài)掉但是已經(jīng)虧損的股票的收益率的表現(xiàn)要更好。三個(gè)月后，被賣(mài)掉的股票回報(bào)率平均要比留下的但已經(jīng)虧損股票回報(bào)率高1.03%，一年內(nèi)平均多3.41%。
二、價(jià)值函數(shù)對(duì)處置效應(yīng)的解釋
許多學(xué)者對(duì)處置效應(yīng)進(jìn)行了研究，比較有說(shuō)服力的一個(gè)方法是從參考點(diǎn)出發(fā)來(lái)解釋?zhuān)顿Y者購(gòu)買(mǎi)股票以后，最初的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格就成為決策的參考點(diǎn)，投資者以買(mǎi)價(jià)和心理價(jià)格作為參考點(diǎn)來(lái)決定是否出賣(mài)或者繼續(xù)持有股票。如果投資一個(gè)股票，投資者認(rèn)為該股票的預(yù)期收益率高的足以讓他來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，那么投資者買(mǎi)價(jià)作為參考點(diǎn)，若股票價(jià)格上漲，投資者會(huì)盈利，這時(shí)候的價(jià)值函數(shù)是個(gè)凹函數(shù)，表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。若投資者認(rèn)為未來(lái)股票的預(yù)期收益率會(huì)下降，投資者會(huì)傾向于賣(mài)掉股票；若股票價(jià)格下跌，會(huì)產(chǎn)生損失，這時(shí)的價(jià)值函數(shù)為凸函數(shù)，表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)偏好，這時(shí)候即使投資人認(rèn)為該股票的預(yù)期收益降低到他無(wú)法承受原來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，那么投資者會(huì)傾向繼續(xù)持倉(cāng)。同樣，若投資者同時(shí)持有兩個(gè)股票，若這時(shí)候一只股票漲一只股票跌，那么當(dāng)投資者面臨流動(dòng)性的需要急需套現(xiàn)時(shí)，投資者會(huì)選擇哪支股票呢？這種情況下，投資者會(huì)選擇賣(mài)掉盈利的股票。股票價(jià)格上漲給投資者帶來(lái)收益，下跌則帶來(lái)?yè)p失。在收益區(qū)域和損失區(qū)域都可能存在價(jià)格上漲和下降兩種可能，那么根據(jù)價(jià)值函數(shù)的特點(diǎn)，兩個(gè)區(qū)域上收益或者損失增加或減少，導(dǎo)致價(jià)值不等額的變化，基于這樣的價(jià)值取向，人們?cè)趦蓚€(gè)區(qū)域做出不同的選擇。
三、處置效應(yīng)的實(shí)證研究
我們將滬深交易所所有2010年9月30日以前上市的A股，按照回報(bào)率的高低從高到低分成3組，每組約700家公司，然后算出個(gè)公司的股東人數(shù)從2010年9月30日到2011年9月30日的變化情況。結(jié)果如下表所示：
從上表可以看出，回報(bào)率最高的公司的股東人數(shù)在這期間是呈下降的趨勢(shì)，也就是說(shuō)，很多人在購(gòu)買(mǎi)回報(bào)率較高公司的股票時(shí)，只要一賺到錢(qián)，差不多達(dá)到他的心理價(jià)位，他就會(huì)選擇賣(mài)出股票，相反，回報(bào)率最低公司的股東人數(shù)則大幅度增加了120%，表明很多人在購(gòu)買(mǎi)了該股票后只要出現(xiàn)虧損就會(huì)選擇持股不動(dòng)，只到解套為止，因此，才會(huì)導(dǎo)致回報(bào)率低的公司，股東人數(shù)一直在增加。另外，介于高回報(bào)率和低回報(bào)率之間的中等回報(bào)率公司的股東人數(shù)也有一定幅度的增加。因此，上表充分的表明了在我國(guó)股市中進(jìn)行操作的廣大股民都存在這樣一種行為，即行為金融學(xué)上所提到的“處置效應(yīng)”。
四川與上海的物價(jià)比較
去過(guò)西方國(guó)家的人，都感慨那邊的物價(jià)太貴，一只茄子的價(jià)格居然超過(guò)中國(guó)的一筐茄子，這其實(shí)就是最樸素的關(guān)于為什么發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的物價(jià)有差距，世界經(jīng)濟(jì)卻能保持穩(wěn)態(tài)的疑問(wèn)。
張衛(wèi)星先生在與筆者談到貨幣與國(guó)家財(cái)富流動(dòng)的問(wèn)題時(shí)，我們?cè)蒲苓^(guò)一個(gè)模型：“為什么上海比四川的物價(jià)高兩倍，我們感覺(jué)在四川，錢(qián)比上海值錢(qián)，而資金卻沒(méi)有從上海流向四川?”
把發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家簡(jiǎn)化為我們熟悉的兩個(gè)省市，可以使我們化繁為簡(jiǎn)，形象地理解其中的經(jīng)濟(jì)矛盾關(guān)系。
事實(shí)上，四川比上海便宜的是低技術(shù)含量、低附加值的勞動(dòng)密集型商品，比如服務(wù)業(yè)、本地的低檔紡織業(yè)這些日常消費(fèi)品，而高技術(shù)含量、高附加值的商品比如機(jī)器、電腦要比上海貴得多。而前一部分商品恰好是構(gòu)成普通人在四川生活的主要要素，因此，我們的感覺(jué)是四川的東西比上海便宜兩倍，這其實(shí)更多的是飯館的菜譜、菜市場(chǎng)的水果給我們的直觀感受。而這些東西，一旦大規(guī)模地輸出運(yùn)到上海，經(jīng)過(guò)運(yùn)輸和中間環(huán)節(jié)后，利潤(rùn)微乎其微，而上海的產(chǎn)品，主要是高技術(shù)含量、高附加值的知識(shí)密集型商品，比如高檔紡織業(yè)、機(jī)電、汽車(chē)、電腦等等，可以在四川維持一個(gè)很高的壟斷價(jià)格。這就好比我們坐在宋代的飯館吃飯，和坐在現(xiàn)代的飯館吃飯，感覺(jué)可能沒(méi)什么不同，但是坐在宋代的轎子上出門(mén)，就立即能感覺(jué)到現(xiàn)代汽車(chē)和飛機(jī)的重要性，在這一點(diǎn)上，不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在空間上的高低效應(yīng)和同一地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在時(shí)間上的高低效應(yīng)十分類(lèi)似。
因此，實(shí)際上可以看出，上海和四川兩地的經(jīng)濟(jì)不在一個(gè)級(jí)別上，四川處在社會(huì)發(fā)展的低端，上海處在社會(huì)發(fā)展的高端，四川大量的勞動(dòng)和農(nóng)產(chǎn)品、原材料等實(shí)物――這些東西到處都有，是“不值錢(qián)”的東西――賣(mài)到上海去換了汽車(chē)、工業(yè)設(shè)備等只有上海有技術(shù)生產(chǎn)的“好東西”。上海人的收入，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于四川人，上海人的經(jīng)濟(jì)活力與生活水平也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于四川人。
一句話，科學(xué)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，使資本――“錢(qián)”――在上海運(yùn)轉(zhuǎn)的效率更高，因而，錢(qián)和人才都能留在上海，而不會(huì)去生活成本更低的四川，這也進(jìn)一步鞏固了雙方社會(huì)發(fā)展的高低不平等地位。
這個(gè)例子，可以簡(jiǎn)單地解釋?xiě)?zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)態(tài)本質(zhì)，即為什么過(guò)去，許多小國(guó)的貨幣盯死美元，甚至與美元是自由兌換的關(guān)系，卻沒(méi)有導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)的崩潰，反而往往導(dǎo)致小國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況越來(lái)越糟糕。
人民幣目前也采取盯住美元的固定匯率政策，但為什么唯獨(dú)中國(guó)這樣做會(huì)引起美國(guó)的非議呢?
美國(guó)選擇了另一條道路
把“四川一上海”經(jīng)濟(jì)模型中的主角還原回發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家，尤其是其中的代表：中國(guó)和美國(guó)，來(lái)看一眼今天的世界經(jīng)濟(jì)到底發(fā)生了什么變化?
最初，處于高端的美國(guó)并不擔(dān)心發(fā)展中國(guó)家的聯(lián)系匯率，這個(gè)時(shí)候，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于發(fā)展中國(guó)家，世界和美國(guó)的貿(mào)易，都用美元結(jié)算，美國(guó)就占了大便宜，因?yàn)椋p方結(jié)算都用的是美元，那美國(guó)政府只要印錢(qián)，就可以到在全球(包括中國(guó))換東西。美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)秘密就在于此。
這個(gè)模型里邊，如果都是蕞爾小國(guó)，那美國(guó)的這個(gè)優(yōu)勢(shì)可以一直延續(xù)下去，但是，中國(guó)是個(gè)極其特殊的國(guó)家。
中國(guó)人因?yàn)楹兔绹?guó)常年保持貿(mào)易順差，每一年下來(lái)都積攢了大量的美元，中國(guó)變成了世界上第一大美元儲(chǔ)蓄國(guó)，幾十年來(lái)，勤勞的中國(guó)人創(chuàng)造了無(wú)數(shù)的財(cái)富和貨物，很大一部分出口到了美國(guó)，換成了這些外匯儲(chǔ)備。這些儲(chǔ)備，一方面可以應(yīng)付平時(shí)從美國(guó)進(jìn)口機(jī)器設(shè)備的需要，另一部分，購(gòu)買(mǎi)了美國(guó)發(fā)行的政府債券(美國(guó)國(guó)債)，以獲得利息收入，可以看到，中國(guó)人積攢的紙片――美元，又重新回到了美國(guó)人的中央銀行體系，換成了另一種新的紙片――美國(guó)債券，正是由于中國(guó)與美國(guó)之間經(jīng)濟(jì)的互補(bǔ)性和雙方強(qiáng)弱地位的秩序，維持著美國(guó)與中國(guó)的不平等關(guān)系，維持著美國(guó)的繁榮，而這些，都依賴(lài)一個(gè)現(xiàn)實(shí)：中國(guó)人和全世界各地的人都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有無(wú)限的信心。
終于，美國(guó)人意識(shí)到遇到麻煩了，首先，服裝、鞋類(lèi)、家電、塑料制品、手機(jī)、洗發(fā)液、汽車(chē)配件、個(gè)人電腦配件這些產(chǎn)業(yè)紛紛搬遷到了中國(guó)。現(xiàn)在，汽車(chē)、特種鋼、石化產(chǎn)品和微芯片居然也在向中國(guó)轉(zhuǎn)移。但由于涌人了大量的廉價(jià)中國(guó)商品與生活必需品，使得美國(guó)的生活物價(jià)成本大幅度下降，這又反過(guò)來(lái)促使美國(guó)的社會(huì)消費(fèi)得以被提升，正是中國(guó)的廉價(jià)商品降低了美國(guó)人的生活成本，美國(guó)并沒(méi)有發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，盡管按照經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，美國(guó)應(yīng)該會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退。但是，這種無(wú)根的繁榮導(dǎo)致一個(gè)麻煩有增無(wú)減：美國(guó)的財(cái)政赤字和債務(wù)進(jìn)一步升高了，這已經(jīng)嚴(yán)重影響了世界對(duì)于美元的信心，美元開(kāi)始出現(xiàn)貶值的壓力。
1、美國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄短缺創(chuàng)造歷史記錄，外國(guó)儲(chǔ)蓄進(jìn)入美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)1．8萬(wàn)億美元，外國(guó)認(rèn)購(gòu)美國(guó)資產(chǎn)總量2．7萬(wàn)億美元；
2、美國(guó)貿(mào)易赤字和國(guó)家現(xiàn)金赤字創(chuàng)造歷史記錄，經(jīng)常賬赤字今年6600億美元；
3、美國(guó)國(guó)民家庭債務(wù)創(chuàng)造歷史記錄，家庭債務(wù)10萬(wàn)億美元；
4、美國(guó)政府預(yù)算赤字記錄，今年超過(guò)4000億美元；
5、美國(guó)政府積累的債務(wù)達(dá)到5萬(wàn)億美元。
如果從公平與正義的角度講，美國(guó)解決這些問(wèn)題的根本辦法，就是美國(guó)全面增稅、減少支出，但是，毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)選民會(huì)讓這樣的政府立即下臺(tái)，因此，布什主義的美國(guó)，必然選擇另一條道路：
美國(guó)將繼續(xù)擴(kuò)大支出，特別是軍事支出，以維持美國(guó)獨(dú)霸全球的硬件條件，同時(shí)借著美元貶值＋加息，將美國(guó)的問(wèn)題輸出，由全球各國(guó)分擔(dān)。而后借以重建儲(chǔ)蓄、扭轉(zhuǎn)它的赤字，再恢復(fù)它強(qiáng)勢(shì)美元的地位。這就是布什政府承諾在四年后減少一半財(cái)政赤字，但同時(shí)又通過(guò)追加預(yù)算3880億美元的原因。也是布什本人和財(cái)長(zhǎng)斯諾表示“強(qiáng)勢(shì)美元的政策不變”，但同時(shí)卻又放任美元持續(xù)貶值的真正原因。
美元貶值造成的整個(gè)歐元區(qū)的升值效應(yīng)，已在2004年第三季全面發(fā)酵。日本受創(chuàng)的程度不遜于歐。
而中國(guó)經(jīng)濟(jì)又一次逃脫厄運(yùn)，這是因?yàn)槲覀兊膮R率政策像個(gè)防波堤，阻擋了美國(guó)的攻勢(shì)。正如太平洋的臺(tái)風(fēng)無(wú)法影響青海湖一樣，絕不是因?yàn)榍嗪：忍窖蟾鼈ゴ蟆?/p>
小棉襪的威力
2004年12月3日，商務(wù)部長(zhǎng)與美國(guó)公使謝偉森就美國(guó)制裁中國(guó)“棉襪傾銷(xiāo)”的對(duì)話頗不投機(jī)，薄部長(zhǎng)說(shuō)：“我覺(jué)得你們也太敏感了，這個(gè)棉襪子能夠?qū)δ銈儚?qiáng)大的美國(guó)構(gòu)成什么威脅呢?”謝偉森反駁：“你永遠(yuǎn)都猜不到這樣小的棉襪子威力到底有多大。”
在中國(guó)一雙小棉襪，價(jià)格是1元人民幣，我們既不覺(jué)得小棉襪貴也不覺(jué)得便宜，因?yàn)槲覀冞@里的小棉襪與人民幣基本是平衡的，1元人民幣確實(shí)基本上是1雙小棉襪的等價(jià)物。
在美國(guó)一雙小棉襪，售價(jià)是1美元，美國(guó)人既不覺(jué)得小棉襪貴也不覺(jué)得便宜，因?yàn)樗麄兡抢锏男∶抟m與美元也是基本是平衡的，1美元確實(shí)基本上是1雙小棉襪的等價(jià)物。
但是，隨著中美貿(mào)易的比重越來(lái)越大，錢(qián)的問(wèn)題就產(chǎn)生了。人民幣盯死美元的固定匯率政策已經(jīng)使美國(guó)的同行變得岌岌可危，一句話，中國(guó)的人民幣在8．3：1的地方盯住美元，使中國(guó)的貨物價(jià)格永遠(yuǎn)“價(jià)廉”，而當(dāng)美國(guó)的赤字大到無(wú)法再大時(shí)，美國(guó)通過(guò)美元貶值輸出赤字的伎倆卻無(wú)法攻擊到中國(guó)――盯死美元的匯率使人民幣也同時(shí)貶值。
毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)歷史上第一次無(wú)法通過(guò)貶值美元使其赤字問(wèn)題被全球均攤，因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)舉足輕重。
顯然，美國(guó)必須終止中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上升趨勢(shì)，同時(shí)把中國(guó)趕進(jìn)歐洲與日本的羊群，而“人民幣升值”恰好是最有效的辦法。
為什么小棉襪就不應(yīng)該是1元人民幣／雙，而一定要是1美元／雙呢?既然世界是動(dòng)態(tài)的，人民幣與美元是分裂的，那么就必須公正地承認(rèn)中國(guó)的制造業(yè)崛起有充足的理由使世界的產(chǎn)品進(jìn)行重新定價(jià)，而不是把人民幣重新定價(jià)，這其實(shí)就是以美國(guó)利益為思考標(biāo)準(zhǔn)和以中國(guó)利益為思考標(biāo)準(zhǔn)的“人民幣匯率改革”本質(zhì)的分歧!
而這個(gè)“中國(guó)的制造業(yè)崛起使世界的產(chǎn)品進(jìn)行重新定價(jià)”只有發(fā)生在中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)完全升級(jí)結(jié)束之后，才對(duì)中國(guó)最有利。
現(xiàn)在，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，只有繼續(xù)發(fā)展，完成與日本、德國(guó)類(lèi)似的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，人民幣幣值重估的時(shí)機(jī)才是瓜熟蒂落。否則，“升值”這個(gè)外力會(huì)中斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)化的“妊娠”，我們將永遠(yuǎn)是個(gè)給美國(guó)生產(chǎn)“棉襪”的大國(guó)。
自從西方世界金融資產(chǎn)超過(guò)了實(shí)物資產(chǎn)后，西方各國(guó)與其說(shuō)是在康莊大道上賽跑的選手，不如說(shuō)是一群走在平衡木上搖搖晃晃的巨人，隨時(shí)面臨經(jīng)濟(jì)危機(jī)的威脅。
而中國(guó)經(jīng)濟(jì)，由于處在轉(zhuǎn)型期，也站到了平衡木上，中國(guó)的平衡木沒(méi)有崩潰，其實(shí)靠的是三點(diǎn)支撐：
1、大批青年國(guó)民加入就業(yè)大軍的人口紅利時(shí)期。
2、國(guó)民的高儲(chǔ)蓄率傳統(tǒng)。
3、吸引外資與對(duì)美貿(mào)易巨額順差。
既然大家都在平衡木上，那這種比賽，就是比穩(wěn)，而且彼此之間互相搗亂，看誰(shuí)先令對(duì)方失去平衡，跌人深淵。
如果中國(guó)政府因美元進(jìn)入“貶值＋加息”通道帶來(lái)的壓力而被迫使人民幣進(jìn)入升值通道，將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)的脆弱平衡隨之崩潰，因?yàn)椋嗣駧派倒倘豢梢允怪袊?guó)的GDP立即增大，中國(guó)人的錢(qián)包立即變鼓，但這叫“通貨財(cái)富泡沫”，“通貨財(cái)富泡沫”開(kāi)不可怕，可怕的是“通貨財(cái)富泡沫”增加的過(guò)程缺乏健康的“實(shí)物”分配秩序，這就會(huì)引發(fā)混亂甚至崩潰，反而演變成“實(shí)物財(cái)富黑洞”。
中國(guó)的制造業(yè)雖然推著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力排到了世界第二，但是，中國(guó)國(guó)內(nèi)的各種矛盾，無(wú)論是社會(huì)矛盾，還是經(jīng)濟(jì)矛盾，都已經(jīng)拉得緊緊的。人民幣提前進(jìn)入升值周期，是使中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)成本和價(jià)值相對(duì)于全世界瞬間提升，人為地制造出一個(gè)財(cái)富泡沫。但是，離把釋放人民幣堅(jiān)挺的“紅利”留給中國(guó)人民，就是最終形成穩(wěn)定的強(qiáng)勢(shì)人民幣，卻離得更遠(yuǎn)了。需要犧牲幾年甚至十幾年、幾十年的增長(zhǎng)，來(lái)調(diào)整和充實(shí)這個(gè)財(cái)富泡沫。
在美元貶值的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，人民幣升值的效應(yīng)，就像給中國(guó)經(jīng)濟(jì)做了一次拔苗助長(zhǎng)，人為地使中國(guó)經(jīng)濟(jì)跳到了更加不穩(wěn)定的高處，其必然帶來(lái)的中國(guó)GDP增幅下跌(實(shí)物補(bǔ)通貨)，會(huì)至少引起以下四個(gè)方面的危機(jī)。
1、高科技制造產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力驟然下降，傳統(tǒng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過(guò)程停止。
2、銀行與政府潛在財(cái)政赤字，將因升值惡化，在銀行體系改革尚未完成之際，這有可能導(dǎo)致整個(gè)銀行系統(tǒng)的危機(jī)，也將使國(guó)民的高儲(chǔ)蓄率傳統(tǒng)轟然崩潰。
3、農(nóng)業(yè)與失業(yè)問(wèn)題，農(nóng)業(yè)將面臨因升值帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力整體下降而導(dǎo)致農(nóng)民脫離土地，升值同時(shí)必然導(dǎo)致的勞動(dòng)密集型企業(yè)的大衰落，也將增加城市失業(yè)率，加之大量青年國(guó)民不停地加入勞動(dòng)大軍，在社會(huì)失業(yè)救濟(jì)體系尚未健全的中國(guó)，這些都意味著社會(huì)動(dòng)蕩的危機(jī)。
4、中心城市的房地產(chǎn)價(jià)格受人民幣進(jìn)入持續(xù)升值周期的預(yù)期影響，引來(lái)國(guó)際與國(guó)內(nèi)的游資追炒，造成進(jìn)一步飆升，房地產(chǎn)泡沫將在中國(guó)的各中心城市全面發(fā)育成型。
“人民幣升值時(shí)機(jī)”可以用一句話總結(jié)：從外部講，只要美元處在“貶值＋加息”周期中，人民幣就決不能進(jìn)入升值周期；從內(nèi)部講，只要銀行體系與投資體系沒(méi)有建立健全，人民幣就決不能進(jìn)入升值周期。
