時間：2023-06-12 14:45:53
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇籌資風險的含義，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：企業；財務風險；傳導機理
近年來我國企業的發展逐漸邁向多樣化的方向，并且隨著市場經濟體制的不斷完善，金融活動也實現了創新發展，給企業進行財務風險管理和經營帶來了一定的影響，并且企業財務風險的種類也不斷增加，這都在一定程度上對企業的經營發展造成影響。在企業財務管理中，財務風險具有傳導性，會影響到企業各個部門的發展，對企業整體的發展和經營造成影響。企業進行財務風險控制的措施通過投資風險、營運資金風險籌資風險等方面進行，進行財務風險控制的關鍵在于傳導方式的控制，要不斷提升財務風險的分析水平，要及時的掌握和預見財務風險，把企業中可能存在的風險降到最低，促進企業的可持續發展。
一、企業財務風險傳導機理的基本概述
1.企業財務風險傳導機理的含義。
目前在我國相關傳導機制的含義沒有明確的正式規定，其自身是來自于物理學的理念，在金融行業和各個行業都得到了普遍的發展。通常情況下企業風險傳導的含義被分為兩種，首先企業的發展離不開整體的經濟形勢，其在自身的發展過程中一定會受到經濟環境和外部因素，以及自身因素的影響，這就會給企業在開展生產經營活動中帶來相關的風險，并且這種風險會影響企業中各種相關的經營活動，導致整體的企業經營預期目標發生變化，給企業的發展帶來巨大的經濟損失。總而言之，企業財務風險傳導主要是指企業受到不穩定因素的影響導致企業中經營生產活動受到風險制約，并且這種風險具有傳導性質會對企業的其他環節造成影響。其次，這種風險傳導不僅僅只在于企業內部的各個環節，也會影響企業之間的經營生產活動。通常來講企業的生產經營活動都是通過合作行為進行，而不是單獨經營的形式，這樣如果企業中存在風險則會導致其他相關企業受到影響，影響整個行業的平穩發展。2.企業財務風險傳導機理的分類。
在企業財務風險傳導的控制中根據性質的不同可以劃分種類。按照企業財務風險的耦合形態，可以分為純耦合傳導和弱耦合傳達。如果按照財務風險在傳導中的性質劃分，分別是穩態傳導和非穩態傳導。根據企業財務風險的源頭可以分為，企業中外部風險源和內部風險源的傳導。
二、企業財務風險傳導的關鍵因素分析
1.籌集資金風險。
面臨日益積累的市場金融環境，企業的籌資途徑和方式都會影響籌資的成果，并且由于籌資方式不同會給籌資行為造成不同的影響，比如會影響籌資結構、功能和資本管理等，這些都是企業中存在財務風險傳導的重要原因。目前籌集資金風險的表現方式主要有三種，籌資數量不合適的風險，資本結構不協調的風險以及資金籌集時間的風險。2.企業資金使用風險。
在企業的經營生產中，利用有限的資金為企業創造最大的經濟效益是目前主要的問題。在企業使用資金過程中，要進行全面的分析。目前企業在進行資金運用中要注意以下風險，首先對企業資金進行合理配置的風險，其次企業開展內部管理和投資的風險，最后則是企業進行對外投資的風險。企業的財務管理工作具有復雜的特征，涉及到企業管理中的各個方面，并且會受到市場環境和因素的影響，這就導致企業的進行投資投入方面存在風險傳導問題。
三、開展企業財務風險傳導機理控制的措施
1.進行財務風險源控制措施。
在企業中進行財務風險控制要通過對籌資風險、運營資金風險源以及收益風險源等控制。在進行籌資風險控制中，要對企業開展籌資行為所處的整體環境進行分析，要及時掌握市場經濟的走向，合理的開展企業的財務風險控制措施，減少外界環境因素對企業的風險影響。企業籌資要面向國際化的市場，把握機遇迎接挑戰。在進行運營資金風險控制中，要通過建立項目賬目管理體系，全面掌握客戶的信息，要提高企業中各個部門的溝通協調能力，保障企業的發展符合預期目標。2.提升企業財務風險閥值的水平。
通常企業中財務風險都來源于風險源中，要不斷的加強企業的風險閥值，以此來控制風險源變成風險流，提高企業的財務風險控制水平。企業要運用柔性化管理進行財務風險控制，在企業開展財務活動中對內外部環境都進行控制和管理，減少不穩定因素，提升企業財務管理的緩沖能力，在應用過程中對財務風險進行適合的調節。創新能力指企業中存在的新式行為和方式，通過創新能力提高企業面對內外部環境的風險管理能力。通過企業完善財務風險傳導機制，進行資本結構調整，最大程度的減少企業財務閥值降低的現象。
四、結語
綜上所述，在企業的財務風險控制中，對從財務風險傳導的過程要進行全面深入的分析，把握企業財務風險傳導的機理和規律，對企業中的財務風險采取有效的措施進行預防和管理，促進企業的可持續發展。
作者:張健剛 單位:國網天津市電力公司培訓中心
參考文獻：
[1]李秉祥,田戰軍,張勇.企業財務風險生成和傳導機理分析[J].上海立信會計學院學報,2006,4:60-65.
關鍵詞：籌資風險資本結構防范措施
在我國，幾乎所有企業特別是國有企業，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規避其風險。
1籌資風險的含義及特征
1.1籌資風險的含義
企業籌資風險又稱財務風險，它是指企業因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率。
1.2籌資風險的特征
1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業內外環境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發生。
1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發生，何時、何地發生以及發生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。
1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發生并不是純粹的“意外”，而是有一定規律可循的。企業可以根據以往類似事件的統計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。
1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。
2籌資風險對企業的影響
2.1負債經營增加了企業的財務風險
企業進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，危及企業的生存與發展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業破產清理后的剩余財產不足以支付債務。
2.2過度負債降低了企業的再籌資能力
企業過度負債，導致債務負擔過大。企業債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業的信譽。若是信譽好的企業，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業，金融機構或其它企業就不愿再給此企業提供資金，再籌資能力也就降低了。
3籌資風險的防范措施
3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制
建立財務“預防”機制，正確把握企業負債經營的“度”。企業進行負債經營決策時，應該考慮企業舉債的規模和償債能力。建立企業財務預警的“診斷”機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業的生產經營活動，從而把企業的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節造成企業的資金周轉困難，防范企業的籌資風險。
3.2保持和提高資產流動性
企業可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業承擔債務的能力越強。
3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資
當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿易的企業.應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。
3.4先內后外的融資策略
關鍵詞：負債籌資；風險與防范；風險及控制
中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）10-00-02
一、負債籌資的含義及我國企業籌資現狀
（一）負債籌資的含義
負債籌資是指企業通過銀行借款、商業信用、 融資租賃和發行債券等方式取得借入資金來彌補自有資金的不足，以獲取最大收益的一種經營活動方式。它也是企業謀求其經濟獲得迅速增長，在一定的風險條件下采用的經營方式。
負債籌資的方式主要有銀行借款、發行債券、融資租賃、商業信用等。按照所籌資金可使用時間的長短，負債籌資可分為長期負債籌資和短期負債籌資兩類。在我國，長期負債籌資主要有長期借款和債券兩種方式。
（二）我國目前企業籌資現狀
目前，我國企業在經營活動中，籌資是企業的重要內容。負債籌資是現代企業的主要籌資方式之一，也是企業普遍采用的籌資方式。目前由于負債過重而導致企業陷入財務危機甚至破產的例子舉不勝舉。 通常而言 ，企業適度負債經營可以提高經營效率 ，這個比例一般不應超過50%。雖然財務風險主要影響因素是經營風險，但保持合理的負債率對籌資風險來說仍是非常重要的。
二、負債籌資風險六大原因
（一）企業投資利潤率和借入資金利息率的不確定
當企業投資利潤率高于借入資金利息率時，企業使用一部分借入資金，可以因財務杠桿的作用提高自有資金利潤率，當企業投資利潤率低于借入資金利息率時，企業使用借入資金將使自有資金利潤率降低，甚至發生虧損，嚴重的則因資產負債率過高或不良資產的大量存在，導致資不抵債而破產。
（二）企業經營活動的成敗
負債經營的企業，其還本付息的資金最終來源于企業的收益，如果企業經營管理不善，發生虧損，那么企業就不能按期支付債務本息，這樣就給企業帶來償還債務的壓力。
（三）匯率變動
企業倘若籌借外幣，還可能面臨匯率變動帶來的風險，當借入的外國貨幣在借款期間升值時，企業到期償還本息的實際價值就要高于借入時的價值。
（四）負債結構借入資金和自有資金比例的確定是否適當
企業財務上的利益和風險也有著密切的關系。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業擴大負債規模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業的權益資本收益率；反之，在投資利潤率低于利息率時，企業負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業權益資本收益率也就越低，嚴重時企業會發生虧損甚至破產。
（五）利率變動企業在籌措資金時，可能面臨利率變動帶來的風險
利率水平的高低直接決定企業資金成本的大小。
（六）決策失誤
投資項目需要投入大量的資金，如果決策失誤項目失敗或由于種種原因不能很快建成并形成生產能力，無法盡快地收回資金來償還本息，會使企業承受巨大的財務危機。
三、負債籌資風險的因素分析
分析企業負債籌資風險的因素有利于讓管理者了解哪些因素是可以控制的，哪些因素是不可控制的，據之進行負債籌資風險管理。
（一）內部因素
負債規模。負債規模是指企業負債總額的大小或在資產總額中所占比重的高低。
1.負債的利息率。在負債等量的條件下，負債的利息率越高，企業發生償付風險就越大。不僅如此，在息稅前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿作用越大，股東收益受影響的程度也越大。因此，債務的利息率與企業的負債風險程度呈同向變化。
2.負債期限結構。是指企業所擁有的長短期的負債的相對比重，即短期借款、平均應付賬款、平均應付票據、應付工資、應交稅金、應付利潤、平均其他應付款與預提費用之和除以長期借款、應付債券與其他長期應付款項之和，一般來說，企業所用的負債資金到期日越短，其不能償還本息的負債風險就越大；負債資金到期日越長，企業的負債風險就越小。
3.資本結構。資本結構是指企業資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生的負面影響而形成的財務風險。企業借入資本比例越大，資產負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。
4.幣種結構。負債的幣種結構是指企業借入的外幣資金之間的比例關系。由于各國的經濟、政治等情況影響其貨幣的保值問題。
5.信用交易策略不當。在現代社會中，企業間廣泛存在著商業信用，如果對往來企業資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬。
6.投資決策。企業投資決策正確與否直接影響企業的現金流量和企業資產的整體流動性。現金流入量反映的是現金的償債能力，資產的流動性反映的是潛在償債能力。
（二）外部因素
1.政治因素。由于戰爭、內亂、罷工、政局波動及政府政策的改變等使企業產生風險。其中，政策因素是起主導作用的因素，從企業理財的角度來看，政策因素起著提供保障和目標導向的作用。
2.自然因素。自然災害風險，地震、風暴、洪水等自然災害的發生使企業遭受意想不到的損失，難以進行日常生產經營活動。企業由此而發生負債風險是很正常的。
3.經濟因素。經濟性風險，由通貨膨脹、利率、匯率及市場變動等引起的企業債務風險的不確定性。
四、負債籌資的風險防范和控制
（一）負債籌資風險的防范
風險是客觀存在的，無論企業采取何種籌資方式都會存在一定的風險，要想消滅風險，使企業處于無風險狀態是不可能的。企業可以采取恰當的風險防范策略，將風險化解于青萍浮起之始，盡量使自身所承擔的風險控制在其所能承受的范圍內。
樹立風險防范意思，制定負債籌資風險預警系統。為了達到防范負債籌資風險的目的，企業首先就是要切實從自身實際情況出發，建立相應的企業負債籌資風險預警系統，將負債風險的鎖定納入企業財務管理當中去，并成為企業財務管理的重要一環。
（二）確定適度的負債數額，保持合理的負債比率
負債經營能獲得財務杠桿利益，同時企業還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免負債籌資風險，企業一定要做到適度負債經營。
（三）根據利率、匯率進行籌資安排
針對由利率、匯率變動帶來的籌資風險，應認真研究資金市場的供求情況，根據利率、匯率走勢，把握其發展趨勢，并以此做出相應的籌資安排。
（四）保持合理的現金流量
企業的現金流量的狀況是衡量企業償債能力的一個良好的指標，因為企業的債務基本上是需要用現金來償還的，企業真正償債能力取決于它的現金流量。
五、負債籌資風險控制
在負債籌資中對于負債的“度”的把握是至關重要的，特別是對于正處于擴張期間的企業，絕對不能忽略負債風險的控制。
（一）準確預測資金需求量
投資規模決定企業籌資額的多少，因此企業籌集資金時應首先對資金需要量進行預測，只有這樣，才能使籌集來的資金既能滿足生產經營的需要，又不會有太多的閑置。建立償債基金，確保負債安全。
（二）長期債務與短期債務相結合
不同期限結構的債務對企業債務風險具有不同的影響。在資金總額固定不變的情況下，成本較低的短期資金增加，企業利潤就會增加；如果流動資產水平保持不變，則流動負債增加使流動比率下降，企業的短期償債能力減弱，增加了負債風險，即高風險高報酬。
因此負債的期限結構還要與投資的期限相結合來考慮企業的籌資問題，才能更加有效地控制負債風險。
（三）負債期限與投資期限相結合
企業在進行籌資與投資的決策過程中，必須注意到資產占有與資金來源之間的合理的期限搭配，合理規劃負債的期限，使其與投資期限相銜接，并安排好企業的現金流量。
（四）負債資金成本與投資收益率相結合
負債能否得到償還是建立在投資的未來收益的基礎之上的，只有投資的未來收益大于資金成本，負債籌資才是安全的。
（五）負債增長率與收益增長率
關鍵詞：高校籌資；風險；防范
高校要想發展壯大，沒有充足的資金作保障是很難實現的。教學、科研設備的投入，學科人才的引進，教學基礎設施的完善等很多方面都需要大量的資金支持。目前高校所面臨的一系列問題，很多都是由于資金不足引起的，資金問題在很大程度上制約著高校的發展。但是，高校的建設資金只靠政府的投入是遠遠不夠的。事業收費標準在目前來講又很難提高，其他諸如社會捐贈等資金又非常少。要謀求自身快速發展，目前大多高校在眾多籌資渠道中選擇了對外舉債籌集資金的方式。高校通過舉債，把明天的錢用于今天的建設和發展，對緩解高等教育事業發展中資金的需求與供給短缺的矛盾，實現高校跨越式發展，參與市場競爭是必要的。但同時，高校也面臨著巨大的債務風險。高校要在財務緊張的狀況下，保持快速、高效的發展，必須采取一系列措施來防范籌資風險。
一、籌資風險的含義
通常來說，風險是指在某段時期內和特定條件下事件發生多種結果的可能性。籌資風險是指在財務正常運行中籌資方面所產生的到期無法償還本金和支付利息的可能性。所謂高校籌資風險，是指高校在其財務正常運行中的籌資方面，存在無法籌集資金和到期不能償還債務的可能性。高校籌資風險又可分為狹義和廣義，狹義的高校籌資風險是指高校債務籌資風險，即高校在發展中因所要償付的債務給財務成果帶來的不確定性；廣義的高校籌資風險不僅包括高校債務籌資風險，還包括由于客觀環境改變、效益低下等原因所引起的高校“信用”降低，不能通過銀行貸款和申請財政資金來籌集所需資金的風險。這里討論的高校籌資風險是指廣義的高校籌資風險，其風險防范也是涵蓋了各種性質的籌資風險防范。
二、采取相應措施，有效防范風險
高校所面臨風險的原因是多方面的，主要存在于籌資辦學的主觀認識的偏差、管理決策失誤、融資市場客觀環境變化等方面。我們應該有針對性地采取有效措施加以防范，把風險帶來的損失降到最低，加速高校發展的進程。
（一）糾正還款觀念上的錯誤
有限制地允許高校貸款是政府支持教育發展的重大舉措。銀行的貸款資金都是自籌形成的，因此銀行對外貸款的經營活動也要承擔風險，同時就高校而言，接受的貸款是商業貸款而非政策性貸款， 盡管政府可能對于高校貸款給予一些優惠政策，但高校還是要還本付息的，因此高校應該改變政府還款的錯誤觀念，主動承擔起還貸的任務。根據高校財務狀況和發展潛力制訂科學的貸款、還款計劃，變還款壓力為動力，積極還款，加強高校各項工作的改進和發展。
（二）建立科學的、操作性強的決策程序
高校要從根本上防范風險就必須建立操作性強的科學決策程序并嚴格加以執行。首先，高校應編制未來一段時期的總體發展規劃，教學、科研、師資建設發展規劃和基本建設規劃等；以規劃為基礎，根據高校自身發展需要和財務狀況，進行嚴格、科學的可行性論證，由高校最高決策機構集體研究來確定貸款項目及貸款額度。在制定貸款項目及貸款額度的過程中一定要嚴格、慎重地考慮本單位所面臨的一系列問題，堅決不能存在隨意性的思想，否則會給高校的發展帶來隱患。貸款之前應制訂詳盡可行的還款計劃和措施，貸款額度不能超過預期的還款能力；在取得貸款資金后，高校要嚴格控制資金的投向，確保資金優先用于高校事業發展的重大項目上，提高資金的使用效率。高校用于基本建設、大型設備采購等方面的支出，均要通過招投標、政府采購等方式來進行。這些管理控制方式可以降低成本、提高資金的使用效益，同時防止了隨意浪費、暗箱操作。
（三）擴展高校籌資渠道
在當前的融資客觀形勢下，很多高校較難從銀行獲取自身發展所需資金，而財政撥款、學費收入等主要經濟來源的數量相對較固定，所以高校要適應外界環境的變化，改變舊的籌資觀念，開創新的籌資渠道，為高校發展注入新鮮血液。主要的籌資方法有兩種。
1.高校與企業充分合作，建立獨立學院以增強高校實力。高校與企業在多方面開展充分合作以實現雙贏，在合作中雙方可以達成協議，由高校提供人才、知識等相關服務，由企業提供獨立學院運行所需資金。雖然獨立學院在體制上要求有獨立的法人資格、獨立的財務核算體系、獨立的校舍等，但高校可以借鑒企業集團的方式控制獨立學院的人事、財務等重要部門，這樣在發展獨立學院的同時也為高校自身的發展提供資金和空間。
2.資產置換。高校可以運作自身所擁有的資產以達到籌集所需資金的目的。具體來講高校可以變賣老校區的房屋、土地，出讓閑置資產，轉讓優勢技術等。通過資產置換，可以盤活高校現有資產，解決新校區建設的資金問題。特別是我省大部分高校的舊校區都位于城市繁榮地區，喧鬧嘈雜，這種環境不適合辦學，但卻有極高的商業價值。充分利用校園的區位優勢，根據級差地租的原理，將舊校區轉讓，可使高校獲得發展所需資金，但是只有在社會各界的積極配合和努力下，置換工作才能順利完成。要展開資產置換工作，建議如下措施。
（1）成立高校資產置換領導機構。由主管省長負責，教育廳、計委、財政廳、人事廳、國土資源廳、建設廳、人防辦、物價局、地稅局等部門共同參與，研究出臺相關政策，協調高校資產置換工作。
（2）明確高校資產置換的申請、審批程序，確定政府的受理、審批部門。可以先選擇少數幾個具有代表性的高校先行一步，進行舊校區資產置換的試點工作，建議政府特事特辦，盡量簡化審批手續，提高高校資產置換工作的效率。
（3）盡量節約置換成本。在資產置換過程中，政府應盡量減免各種稅費，最大限度地降低置換成本，為高校和有關單位節約資金。
3.充分利用校友捐贈資金。校友是學生在校期間高校培養的無形財產，是高校辦學的又一可用資源。在市場經濟的條件下，充分發揮校友的作用，可以多渠道地籌措辦學資金。在這方面，建議高校采取以下措施。
（1）通過提高教學質量、強化管理來增強學生對高校的滿意度。今天的在校生就是明天的校友，要想爭取到校友的捐贈，應首先提高學生在校期間的滿意度。而高校的教學質量和管理狀況直接影響到學生對學校的滿意度，影響到學生畢業后其對母校的印象和評價，從而影響到其向母校捐贈的可能性及捐贈數量。因此，高校應從自身做起，提高師資力量，完善教學、科研設施，提高教學質量；加強對校內各部門的管理，保障在校學生的切身利益；制定合理的食宿價格，改善食宿條件；完善各項規章制度，嚴格各項管理，獎懲公平，提高學生滿意度。
（2）培養學生對母校的感情。當代大學生具有參與和自我展現意識較強等特點。因此，學校可以開展豐富多彩的文體活動，鼓勵學生在課余時間參加各種形式的社團，豐富他們的在校經歷，培養學生對母校的感情。另外，通過學生民主選舉，吸收學生代表參與班級和高校管理，讓學生通過角色體驗，提高他們參與高校管理的自豪感，增加學生對高校運營狀況的了解，樹立學生的主人翁意識。還可以通過班會、座談會等形式，提供機會讓教職員工與學生直接交流， 培養師生之間的感情，建立融洽的師生關系。
（四）建立高校舉債風險指標體系
舉債風險是高校在負債運營中不能償還利息和到期債務的風險。它是用來衡量高校償付到期債務與利息能力的指標，以此來分析高校的資本結構是否合理。
1.年末對外借款余額。年末對外借款余額是高校從外界取得的需要支付利息的貨幣資金形態的借入款，包括高校用于教學、科研、基本建設等各方面的債務總額。它在數量上反映了高校財務風險的高低，與財務風險成正比。在具體使用時用橫向比較法。
2.資產負債率。資產負債率=負債總額/資產總額×100%。該指標反映反映債權人利益受到保障的程度， 與財務風險成正比，即該指標越高，負債水平越高，風險越大。
3.收入負債比率。收入負債比率=負債總額/收入總額×100%。高校償還債務本息，必然依賴于現在和將來的收入數量，因此本指標可以較好地評價高校的償債能力。收入負債比率與高校風險成正比，比值越高面臨的風險越大。
4.借入款占貨幣資金的比率。指學校年末借入款項與年末學校貨幣資金（現金，銀行存款和債券投資的總額）比率，反映學校償還債務的儲備率。比率越高，說明學校財務風險越大，到期還款壓力越大；反之亦然。
總之，高校應該在保障自身建設發展的前提下，正確認識資金籌措的利與弊，合理籌措資金，采取必要措施防范各種風險，最大程度的降低資金籌措中的各種風險隱患，為高校的建設發展提供充足、安全的物質保障。
參考文獻：
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[2]王進朝.銀根緊縮條件下公辦高校籌資方法探析[J].經濟師，2006（9）.
關鍵詞：公立醫院；金融風險；風險防范
1 闡述公立醫院金融風險
金融風險的含義是因為缺乏合理的金融結構，融資不科學，導致企業可能喪失償債能力，從而減少了企業投資者的預期收益。對于醫院經營管理來說，金融風險是一個不能回避的問題，對金融風險進行管理主要是為了把握風險的特點以及來源，完善風險預警機制，并且準確的預測、衡量、轉嫁以及接受風險，最大程度的減少損失，實現企業的最大效益。公立醫院金融風險的含義是公立醫院在各種金融活動當中，比如籌資、投資或者是分配收益等，由于受到各種無法控制或者預料因素的影響，造成了直接經濟損失或者是實際財務收益有偏差。
2 分析公立醫院金融風險的主要表現
2.1未能及時處理好到期的債務 因為公立醫院的負債水平不斷的在增加，而支付財務負債的能力不斷降低，這就造成某些償債能力指標一直很高，比如資產負債率以及流動比率等，這已經超過了公立醫院整體的正常水平，同時醫院所采取的相關籌資手段不是很科學，把大部分的短期資金用來購置固定資產以及無形資產，增加了償還短期債務的壓力，帶來了償債風險，最終可能引發很多的醫院債務危機[1，2]。
2.2收支失衡，資產水平明顯下降。在很長一段時間內，醫院的收支結余都呈現出赤字現象，這就使其越來越難以防控債務性風險以及資產性風險，從而表現出三種情形：首先，如果公立醫院出現虧損，這反應出某些自有資本受到虧損的影響，當總資本開始減少，自有資本在總資本結構當中的比例就會減少，造成負債資本在總資本結構當中的比例偏高；其次，如果資產負債率超過了警戒線標準，就會帶來財務危機；最后，如果公立醫院虧損比較嚴重，就會影響到醫院的自有資本以及留存的收益，最終形成資不抵債的情況。如果所有者權益出現很嚴重的赤字，就代表醫院面臨著很大的生存難題。
2.3資產的流動性不夠 如果公立醫院出現資產流動性很差的現象，就會導致現金流量的缺乏，這是不利于資金周轉的，還會影響到正常的經營活動。從一個角度來說，患者數量越來越少，醫院庫存的物資就會被擠壓，進而造成貨物周轉或者變現的時間被拖延；由于公立醫院欠費很多，同時應收賬款沒有及時的收回，導致醫院面臨負債壓力，壞賬數量越來越多。從另外一個角度來說，在資金額度當中，非流動資產占據過大的比例，這就擠占了流動資金的正常使用，造成資金比例不協調，影響到日常的經營活動，對于非流動性資產來說，某些固定資產投資的比例會顯著增加，不過因為經濟效益不好，延長了回收期，這就帶來資金的損失，使資金周轉更加困難。
2.4或有事項潛在的金融風險 或有事項的含義是公立醫院在以前的事項或者交易當中所形成的，其結果要等到未知事項出現時才可以決定的不確定的事項。公立醫院因為在經營時所形成的籌資不當、運營不善以及投資錯誤等，會引發未決訴訟或者未決仲裁，對外要承擔過錯賠償責任，因此形成或有負債，從而導致金融風險。如果公立醫院的上述負債轉化成現實債務，或者是賠償義務時，就會導致資產的損失，或者是債務危機。
3 分析公立醫院金融風險發生的原因
3.1管理人員風險防范意識不夠 對于公立醫院的金融管理來說，金融風險是不能回避的，管理人員缺少風險意識也會造成金融風險的形成。某些醫院的財務管理人員不能正確看待金融風險，在他們看來，只要合理的使用醫院資金，就不會出現金融風險，這種思想是錯誤的，推動了金融風險的形成。目前，對于公立醫院的財務決策來說，存在著很嚴重的經驗決策或者是主觀決策，經常會發生決策錯誤的現象，尤其是對外融資以及投資等方面，這是不利于醫院的金融穩定的。
3.2金融風險治理系統性缺乏 部分公立醫院還沒有形成全面的金融風險治理體系，某些醫院的金融風險治理體系并不完善，同時有關的工作人員不能全面的分析金融風險，只是將重點放在了風險治理理論方面，沒有認識到實際策略的重要性，這會造成大部分的公立醫院都很難全力以赴的進行金融風險治理工作，這不利于合理分配金融風險治理資源，也就不可能實現金融風險治理的目的。
4 公立醫院金融風險防范的有關措施
4.1重視宏觀環境的變化 為了更好的防控金融風險，公立醫院要進一步的了解市場的變化以及需求，從而準確的把握市場的發展方向，清楚國家相關政策的變化以及動向，用科學的眼光看待處于變化當中的金融管理外界環境，找到外界環境的變化規律以及未來的趨勢，以此制定出符合實際情況的應對方案。公立醫院的相關工作人員要及時的調整金融管理的辦法以及手段，使公立醫院更好的適用不斷變化的金融環境。此外，公立醫院還應該選聘綜合能力較強的財務管理人員，不斷的完善目前的財務規章制度，這樣才能保證醫院的金融體系可以正常高效的運行下去。
4.2完善金融風險預警機制 公立醫院要考慮到公共醫療衛生服務機構的相關能力指標，并且結合醫院的現實情況，制定出包含投資、籌資、分配以及運營等在內的經濟活動的風險防控指標體系。進而把它劃分成各種層次的防控指標級別，最后以該指標為基礎，對金融管理進行事前的風險防范以及事后的風險防范。此外，針對醫院或有事項會引發的金融風險要展開緊急預案，最大程度的降低風險。
4.3建立健全的金融風險決策系統 金融管理最關鍵的就是決策，其也會引發金融風險，公立醫院是否可以正確決策會直接影響到金融風險的程度。對于公立醫院來說，應該進一步的改進決策方法，使金融決策更加的科學以及合理。在進行金融決策時，公立醫院要緊緊圍繞自身具體情況，充分考慮決策當中可能出現的各種風險，并且要對市場發展、資金時間成本以及項目投入情況進行詳細的分析，利用先進的決策模型對各類可能出現的方案進行評估，從而選擇最合適的方案，公立醫院實行責任追究制度，是可以更好的防控金融風險。
4.4加強內審和監督工作 公立醫院要認真的遵守相關的法律法規以及會計準則，準確的核算財務成果，并進行如實的反映，防止因為會計信息不真實，造成財務決策錯誤，進而形成金融風險。同時，針對某些涉及到重大財務決策以及會計事項的金融活動，醫院要進一步的加強風險評估，要不斷的跟進以及監督。
為了使金融風險的防控工作落到實處，公立醫院應該進一步掌握金融管理工作的發展方向，并且進行全面的分析，根據醫院本身的經濟實力，正確的分析潛在的金融風險，并且尋找到具有針對性的防范手段，這樣可以避免金融風險帶來損失，讓醫院的各種經營活動正常的開展下去。
參考文獻：
關鍵詞:債務融資;負債經營;降低風險的方式
中圖分類號:F27文獻標識碼:A
一、債務融資的含義
企業融資的重要方式有股權融資和債務融資。債務融資是指企業通過向個人或機構投資者出售債券、票據籌集營運資金或資本開支。個人或機構投資者借出資金,成為公司的債權人,并獲得該公司還本付息的承諾。企業的融資決策都是要考慮融資渠道和融資成本的,因此產生了一系列的融資理論。
債務融資可進一步細分為直接債務融資和間接債務融資兩種模式。一般來說,對于預期收益較高,能夠承擔較高的融資成本,而且經營風險較大,要求融資的風險較低的企業傾向于選擇股權融資方式;而對于傳統企業,經營風險比較小,預期收益也較小的,一般選擇融資成本較小的債務融資方式進行融資。
二、企業籌資風險
企業籌資風險又稱財務風險,它是指企業因借入資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模,提高經濟效益,從而實現財務管理目標。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資,必然會增加按期還本付息的籌資負擔,由于企業資金利潤率和借款利息率都具有不確定性(都可能提高或降低),從而會使企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業決策正確,管理有效,就可以實現其經營目標。但在市場經濟條件下,由于市場行情的瞬息萬變,企業之間的競爭日益激烈,可能導致決策失誤,管理措施失當,從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此產生了籌資風險。
按照籌資風險的成因不同,負債籌資風險可以分為現金性籌資風險和收支性籌資風險。
1、現金性籌資風險。所謂現金性籌資風險是指由于現金短缺、現金流入的期間結構與債務的期限結構不相匹配而形成的一種支付風險。現金性籌資風險對企業未來的籌資影響并不大。同時,由于會計處理上受權責發生制的影響,即使企業當期投入大于支出也并不等于企業就有現金流入,即它與企業收支是否盈余沒有直接的關系。現金性籌資風險產生的根源在于企業理財不當,使現金預算安排不妥或執行不力造成支付危機。此外,在資本結構安排不合理、債務期限結構搭配不合理時也會引發企業在某一時點的償債高峰風險。
2、收支性籌資風險。所謂收支性籌資風險是指企業在收不抵支的情況下出現的到期無力償還債務本息的風險。收支性籌資風險是一種整體風險,它會對企業債務的償還產生不利影響。從這一風險產生的原因來看,一旦這種風險產生即意味著企業經營的失敗,或者正處于資不抵債的破產狀態。因此,它不僅是一種理財不當造成的支付風險,更主要的是由于企業經營不當造成的凈產量總量減少所致。出現收支性籌資風險不僅將使債權人的權益受到威脅,而且將使企業所有者面臨更大的風險和壓力。因此,它又是一種終極風險,其風險的進一步延伸最終會導致企業破產。
三、籌資風險的起因
(一)籌資風險的內因
1、負債規模。負債規模是指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占比例的高低。企業負債規模大,利息費用支出增加,由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時,負債比重越高,企業的財務杠桿系數越大,股東收益變化的幅度也隨之增加,所以負債規模越大,財務風險越大。
2、負債的利息率。在同樣負債規模的條件下,負債的利息率越高,企業所負擔的利息費用支出就越高,企業破產的可能性也隨之增大。同時,利息率對股東收益的變動幅度也有很大影響。因為在息稅前利潤一定的條件下,負債的利息率越高,財務杠桿系數越大,企業資金利潤率的變動越大。
3、負債的期限結構。如果負債的期限結構安排不合理,例如應籌集長期資金,卻采用了短期借款或者相反,那么都會增加企業的籌資風險。原因在于:第一,如果企業使用長期負債來籌資,利息費用在相當長的時期將固定不變,但如果企業用短期方式來籌資,則利息費用會有很大幅度的波動;第二,如果企業大量舉借短期資金,將短期資金用于長期資產,則當短期資金到期時,可能會出現難以籌措到足夠的現金來償還短期借款的風險。此時,若債權人由于企業財務狀況差而不愿意將短期借款展期,則企業有可能被迫宣告破產;第三,舉借長期資金的融資速度慢,取得成本較高,而且還會有一定的限制性條款。
(二)籌資風險的外因
1、經營風險。經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險,其直接表現為企業息稅前利潤的不確定性。經營風險不同于籌資風險,但又影響籌資風險。當企業完全用股本籌資時,經營風險即為企業的總風險,完全由股東均攤。當企業采用股本與負債籌資時,由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用,股東收益的波動性會更大,所承擔的風險大于經營風險,其差額即為籌資風險。如果企業經營不善,營業利潤不足以支付利息費用,則不僅股東收益化為泡影,而且要用股本支付利息,嚴重時企業喪失償債能力,被迫宣告破產。
2、預期現金流入量和資產的流動性。負債的本息一般要求以現金償還,因此即使企業的盈利狀況良好,但其能否按合同、契約的規定按期償還本息,還要看企業預期的現金流入量是否及時、資產的整體流動性如何。現金流入量反映的是現實的償債能力,資產的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業投資決策失誤,或信用政策過寬,不能足額或及時地實現預期的現金流入量以支付到期的借款本息,就會面臨財務危機,此時企業為了防止破產可以變現其資產。當企業資產整體流動性較強、變現能力強的資產較多時,其財務風險就較小;反之,風險就較大。很多企業破產的實例說明,該企業破產并不是沒有資產,而是其資產的變現能力較弱,不能按時償還債務。
3、金融市場。金融市場是資金融通的場所,企業負債經營要受金融市場的影響。當企業主要采取短期貸款方式融資時,如遇到金融緊縮、銀根抽緊、負債利息率大幅度上升,就會引起利息費用劇增,利潤下降;更有甚者,一些企業由于無法支付高漲的利息費用而破產清算。另外,金融市場利率、匯率的變動,都是企業籌資風險的誘導因素。
四、籌資風險的降低
負債經營是現代企業的主要經營手段之一,運用得當會給企業帶來收益,成為發展經濟的有利杠桿。但是,如果運用不當,則會使企業陷入困境,甚至會將企業推到破產的境地。因此,企業對負債經營的風險應有充分的認識,積極采取防范負債經營風險的措施。
第一,要有風險意識。在社會主義市場經濟體制下,企業成為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立商品生產者和經營者,企業必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時,內外部環境的變化,導致實際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時,企業毫無準備,一籌莫展,必然會遭致大敗。因此,必須樹立風險意識,即正確承認風險、科學估測風險、預防發生風險、有效應付風險。
第二,建立有效的風險防范機制。企業必須立足市場,建立一套完善的風險預防機制和財務信息網絡,及時地對財務風險進行預測和防范,制定適合企業實際情況的風險規避方案,通過合理的籌資結構來分散風險。如通過控制經營風險來減少籌資風險,充分利用財務杠桿原理來控制投資風險,使企業按市場需要組織生產經營,及時調整產品結構,不斷提高企業的盈利水平,避免由于決策失誤造成財務危機,把風險減少到最低限度。
第三,確定適度的負債數額,保持合理的負債比率。負債經營能獲得財務杠桿利益,同時企業還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險,企業一定要做到適度負債經營。企業負債經營是否適度,是指企業的資金結構是否合理,即企業負債比率是否與企業的具體情況相適應,以實現風險與報酬的最優組合。在實際工作中,如何選擇最優化的資金結構,是復雜和困難的,對一些生產經營好、產品適銷對路、資金周轉快的企業,負債比率可以適當高些;對于經營不理想、產銷不暢、資金周轉緩慢的企業,其負債比率應適當低些,否則就會使企業在原來商業風險的基礎上,又增加了籌資風險。根據國家有關部門統計,目前我國企業資產負債率普遍過高,一般在70%左右,有的在80%以上,為了增強抵御外界環境變化的能力,我國企業必須著力于補充自有流動資本,降低資產負債率。
第四,根據企業實際情況,制定負債財務計劃。根據企業一定資產數額,按照需要與可能安排適量的負債。同時,還應根據負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當、經營不善,到了債務償還日無法償還,就會影響企業信譽。因此,企業利用負債經營加速發展,就必須從加強管理、加速資金周轉上下功夫,努力降低資金占用額,盡力縮短生產周期,提高產銷率,降低應收賬款,增強對風險的防范意識,使企業在充分考慮影響負債各項因素的基礎上,謹慎負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃,使其具有一定的還款保證。
第五,針對由利率變動帶來的籌資風險,應認真研究資金市場的供求情況,根據利率走勢,把握其發展趨勢,并據此做出相應的籌資安排。在利率處于高水平時期,應當盡量少籌資或只籌急需的短期資金;在利率處于由高向低的過渡時期,也應當盡量少籌資,不得不籌的資金應采用浮動利率的計息方式;在利率處于低水平時,則籌資較為有利;在利率處于由低向高的過渡時期,應積極籌集長期資金,并盡量采用固定利率的計息方式,降低負債利息率。風險與機遇并存,在激烈的競爭條件下,企業只有加強經營管理,提高自己的競爭能力、盈利能力,才能降低籌資風險。
(作者單位:陜西財經職業技術學院)
主要參考文獻:
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[3]田愛國.企業負債經營適度性研究[J].管理視角,2006.4.
1.1物流企業的概念
物流企業(LogisticsEnterprise)是一種經濟組織，它從事的是物流活動，最起碼要從事運輸或者倉儲中的一種經營業務，運輸包含運輸、貨物快遞等。按照客戶物流的需求，來組織和管理運輸、配送、儲存、流通加工、包裝等基本功能，這種信息管理系統與自身業務相適應的，并且能夠實行自行獨立核算。物流企業要進行評估，其原則是能夠系統、全面反映企業綜合能力。對于三種類型的物流企業(它們都具備一定綜合水平的)，按照不同評估標準分為A、AA、AAA、AAAA、AAAAA五個等級。AAAAA級最高，依次降低。
1.2物流企業的現狀
物流的本質是服務，它將運輸、裝卸、倉儲、整理、加工等方面有機結合，形成完整統一的服務供應鏈，為用戶提供綜合性的一體化服務。面對激烈的市場競爭，越來越多的企業開始把客戶服務作為關注的對象。因此，物流服務理所當然就成為影響企業發展的重要性因素之一。隨著網絡時代的到來，傳統物流模式已不能完整擔負起這個重大的職責，當前的物流企業，存在著嚴重的問題，物流企業的現狀不容樂觀。一方面，當前的物流企業經營規模小、落后、粗放、物流市場不健全不成熟。我國大部分物流企業規模比較小，一般不到500人，從事公路運輸的運輸車輛比較少，難以承擔起比較大的運輸任務。企業規模小，因此，其運輸能力、倉儲能力、配送能力以及服務范圍都有一定的限制，從而造成成本相對較高，效益低下。另一方面，存在供需失衡、社會物流粗放的問題。我國的物流企業習慣自成體系、單干，大量潛在的物流需求不能轉化為有效的市場需求，對市場行情了解不夠，存在很大的盲目性。
2物流企業財務風險管控體系的建立
2.1財務風險財務
風險是諸多風險中的一種，是一種由財務引起的風險，是公司財務結構不合理、融資不當導致的，它的連帶反應是使公司喪失償債能力、投資者預期收益下降。企業在財務管理過程中需要面對的問題很多，而財務風險是比較重要的一個，它是企業風險中固有的客觀存在。在財務風險的管控中，牽涉到很多具體計算公式，如短期償債能力指標：(1)流動比率=流動資產/流動負債(2)速動比率=速動資產/流動負債(3)現金流動負債比率=年經營現金凈流量/年末流動負債×100%長期償債能力指標：(1)資產負債率=負債總額/資產總額(4)產權比率=負債總額/所有者權益企業經營總風險體現在很多方面，而在財務活動上，就集中體現為財務風險，它是一種可能性，即未來結果偏離預期結果。財務風險存在狹義財務風險和廣義財務風險，籌資風險就是狹義的財務風險，而且狹義的財務風險只有這一種；廣義的財務風險包括的內容比較多，除了包括籌資風險，還包括投資風險、資金回收風險、收益分配風險等。
2.2財務風險管控的范圍
2.2.1籌資風險管理
新形勢下，現代企業在籌資的過程中，若想有效規避籌資風險就應該根據自身的實際情況，科學合理地安排資本結構，合理安排籌資組合方式。籌資風險管理主要是通過企業對不同籌融資工具的利用，來達到資本結構的合理安排，盡量運用國家的財政杠桿以降低企業的資金成本，對企業的負債規模、銀行借款具體情況等要進行重點監測與管控，當企業在籌資方面出現風險問題時，要及時進行合理調整，以保持資本結構的合理性，從而把財務風險降到比較低的程度。
2.2.2投資風險管理
投資風險是企業財務風險廣義含義中的一種，指的是企業在進行投資的過程中，包括短期和長期，鑒于對未來的情況存在不了解或一知半解，具有一定的盲目性，或由于生產經營不善，致使有投入沒有回報，從而降低了企業盈利、償債的能力，更甚者還會出現比較大的虧損。決策失誤導致的損失，將是不可估量的，因為它在時間上會產生久遠的影響。因此，企業在投資時要非常慎重小心，必須要經過好幾個環節，即預測、評估、決策等，而且對投資的項目必須進行嚴格的審核與管理，以此使風險所造成的損失降低到最小程度。在我國政府倡導的企業兼并、重組政策下，我國很多物流企業通過兼并、重組一些將被淘汰的落后企業，自身規模有所擴大，效益也得到了提高。然而也存在一些企業依然冒險去投資那些對投資管理認識不清，很多產權比較混亂的經營項目，造成投資失敗，損失慘重。
2.2.3資金回收管理
財務風險廣義含義中包括資金回收風險，它也是一個很重要的風險管理內容，因此，加強資金回收管理也是非常有必要的。物流行業雖然在應收款項、應付款項、存貨余額等方面額度并不高，但是資金回收在財務風險管理中也是很重要的一方面。物流業也存在資金被占用的情況，而且也承擔一定的資產減值或者壞賬風險，這些必不可少地帶來一定財務風險。因此，有必要加大對資金回收管理的力度。在對資金回收管理時：一是要對應收賬款按照事前、事中、事后三步來進行預防、監控、管理的模式進行管理，這是很重要的一個環節，所以必不可少。事前，對客戶展開信用調查；事中，對客戶建立信用檔案；事后，通過賬務分析確定客戶的收款政策，有必要時展開催討工作。二是對存貨，建立科學合理的供、產、銷計劃體系，這必須嚴格結合生產和銷售的情況來定，這樣就可以在一定程度上合理安排采購，優化庫存。
2.3財務風險管控體系的設計原則
2.3.1以資本運營為核心
以資本運營為核心是財務風險管控體系的一個非常重要的設計原則，在財務風險管控體系的建設中有非常重大的作用，在企業財務管控中堅持資本運營的核心地位顯得尤為重要。財務計劃和控制是企業財務風險管控的兩個主要作用，財務管控務必堅持以資本運營為核心的原則，這是非常關鍵的。在融資中“，杠桿陷阱”風險的管控主要是由財務風險管控實施的，資本結構是企業財務風險管控中的重要一環，企業籌資成本的多少取決于企業不同的籌資組合，進一步來講，企業的生產經營成本會受到很大的影響，從更長遠來看企業的競爭地位也會受到影響。
2.3.2集權與分權相結合
集權與分權相結合，是在政治上實行的策略，而如今也用在了經濟上，成為企業財務風險管控體系的一個重要的設計原則。目前，在社會經濟發展中，出現了跨國家、跨地區、跨行業的企業，還有就是跨所有制，這些都是以企業為資本運營實體的，而且還出現了母公司、分公司、子公司等。這種企業發展機制要想既發揮集團的戰略決策和協調作用，又想不使下屬公司只聽從上級的指導與安排，而沒有主見，而是要充分調動他們的積極性、主動性以及創造力創新意識，在財務管控上，采取集權和分權相結合的方法，這顯得非常有必要，而且也很重要，可以使集團公司財務利益最大化得以實現。
2.4建構財務風險管控體系的措施
2.4.1建立全面財務風險預警體系
財務預警是一種未雨綢繆、高瞻遠矚的行為，它對預防財務風險是非常重要的，也是必不可少的。想要建立科學合理的企業財務風險管控體系，財務預警體系作為這個體系的核心，占據著首要地位。它在財務風險管控體系中有很重要的作用。它是一個動態信息平臺，在財務風險管控體系中，這個動態信息平臺對財務風險進行識別、監測和評價，在整個體系中具有舉足輕重的作用。全面財務風險預警體系建立后，企業可用這一預警體系來監測風險信號。
2.4.2建立內部控制體系
[關鍵詞]航運企業 財務風險 風險管理
風險是指在某一特定環境下,在某一特定時間段內,某種損失發生的可能性。換句話說,是在某一個特定時間段里,人們所期望達到的目標與實際出現的結果之間產生的距離稱之為風險。財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當而導致投資者預期收益下降的風險。企業財務活動,一般分為籌資活動、投資活動、資金營運和收益分配四個方面。港口業初始投入成本高,是資金密集型企業,固定資產所占比重偏大,企業流動比率偏低,資產變現能力受行業景氣指數影響較大,容易發生資金短缺。
一、 我國航運企業財務風險的主要表現
1、在籌資方面存在風險。當前,在國際大市場中,我國航運企業相比西方航運企業處于弱勢,資本市場不發達,在資金籌資方面手段不夠豐富。由于前期沒有做好對資本市場的深入了解,缺少資金的運轉等的研究,一般在資金的籌集上很少考慮到所籌的資金結構和財務風險,存在一定的盲目性。籌集到的資金結構負債比率高,導致一些企業財務負擔沉重,償付能力嚴重不足,造成資本到期無法償還。當前,航運企業存在籌資風險的具體原因是在籌資的事前、事中缺少了對資本結構的嚴格審查和監督,對資本結構的合理性缺少科學的財務決策依據,導致企業的籌資風險加大。
2、在投資方面存在一定風險。一些航運企業為了擴大資本市場,盲目投資,加大了投資風險。任何一項投資企業都應做好項目可行性分析,綜合考慮各方面的因素,如果不做好項目可行性的市場調研,必然給企業帶來巨額投資損失。目前,我國航運企業的投資主要在于船舶的投資決策,一般這種投資的額度較大,回收的時間也比較長。由于航運市場的復雜多變,必然給船舶投資帶來投資風險。造成這種風險的主要原因是前期缺乏科學的投資決策,投資后在實施建設期間仍存在一定的風險。隨后,在船舶投入使用后仍然存在其他的風險,加大了企業投資回收的風險。
3、在資金營運方面,我國航運企業在資金回收方面存在一定的風險。一些航運企業為了提高航運業績,在不了解客戶信用的情況下,盲目答應對方墊付運費等,造成了應收賬款無法按時收回,給航運企業加大了資金回收風險。
4、在收益分配上很少考慮資本結構問題,帶來了收益分配風險。收益分配風險是下次循環資本墊支價值的來源,制約著資本價值的規模,是資本價值所有財務風險的釋放。航運企業的收益分配風險與行業的波動程度關系十分密切。從資本的角度來看,航運企業的財務風險跟其他一般企業的財務風險相比較,既有其特性也有其共性。其特性的根源在于行業的自身特點,主要表現為:(1)資本密集型行業;(2)作為服務性行業,產品的生產和消費在時間上具有同一性。另外,對于航運企業來說,外匯風險和利率風險始終貫穿資本運動的所有環節,這也是航運企業財務風險的一個重要特性。
二、結合實際采取適當的風險策略,防范財務風險
增強財務風險的防范意識。經營中的風險無處不在,大批企業的衰退都是緣于財務風險的控制不當。因此,要建立一套完整的財務風險控制機制,通過對資金籌措、重大投資、營運資金、債務清償、資產損失和稅收支出等關鍵環節的控制制度,加強風險預警和識別,及時評估、預防、控制和分散財務風險,在實現經營目標的同時力求化解財務風險或實現損失最小化。
1、降低籌資風險相關措施
(1)提高資金的使用效益。為了防范和控制企業的籌資風險,企業在籌資時要結合企業的實際情況,做好企業流動負責與長期負債的負債搭配比例,比例搭配應與企業的資金占用狀況相適宜,以此來提高資金的使用效益,降低籌資風險。
(2)負債規模要與企業的實際情況相適應。籌資時企業一定要遵守國家相關法律、法規和制度,并結合企業的實際情況對項目的投資環境、市場前景及資金利率等進行項目的可行性分析,確定借款的數額,避免盲目借款,給企業帶來籌資風險。
(3)負債結構要合理。合理的負債結構,才能保證企業的負債規模適度,航運企業有了結構合理,規模適度的負債,才有利于回避、分散籌資風險。
(4)制定合理的資金利率及匯率變動帶來的籌資風險防范措施。為避免資金利率及匯率變動給企業的籌資帶來風險,航運企業應在資金籌集前對資金的市場供求情況進行調研,及時掌握利率的發展變動趨勢,應用科學的金融工具,做出科學合理的籌資計劃。
(5)增強籌資方式,進行多元化的籌資渠道。航運企業應增加資金的籌資方式,發揮各方優勢,調動一切可以利用的關系,廣開渠道,進行多元化的籌資方式,以此來降低企業的籌資風險。
2、資金回收管理
根據客戶信用狀況的好壞,進行分類管理,制定合理的運費結算方式。為控制資金風險,公司在開展業務前對客戶的誠信度和償債能力進行客觀公正評定;簽訂合同時對結算條款進行詳細的約定,嚴格執行;業務發生后,根據“誰經營,誰負責收款”的原則加大對欠款催收和追繳力度,使應收賬款及時到位,顆粒歸倉。
一般對財務狀況和信用狀況都比較好的客戶,可以采用賒欠運費的方式,并根據信用額度的不同給予不同的賒銷限額,通常采用風險較小分期收款、商業匯票等結算方式。對償還能力差和信用狀況不好的企業,必須要采取現銷方式,即收款,再幫其運貨。制定合理的應收賬款回收制度,確定應收賬款催收規定,對未結清欠款的客戶企業要制定催收方案,加緊收回欠款。當然也要分清主次,按應收賬款的時間和實際情況,靈活掌握,對實在收不回的應收賬款,企業應計提壞賬。使應收賬款及時到位。
3、投資風險的管理
(1)投資前做好投資項目的可行性研究分析,對其可預見的投資風險進行的論證。投資之前,應通過投資項目的可行性研究,應從宏觀和微觀角度進行項目可行性投資風險研究。宏觀可行性研究主要是進行國別評價,對資本輸入國的投資環境進行全面的分析論證,即對資本輸入國的政治、經濟、社會狀況進行綜合評價。微觀可行性研究則是對投資項目進行選擇,對國外投資企業的經營環境進行評價,對項目的費用與收益進行預測等。通過可行性研究,選擇投資環境理想,投資風險較小的國家或地區進行投資。
(2)改善企業生產經營管理方式。航運企業一方面在進行投資項目可行性分析的同時,還應加強對國內外市場的調研,及時做好各種信息的溝通與交流,投資前應充分考慮匯率風險與利率風險對生產經營的影響;實行投資和經營多元化,這樣也能降低投資風險。
(3)采取海外投資保護措施。主要包括兩類措施:一是采取與資本輸入國簽訂雙邊投資保護協定或國際多邊投資保護協定,使海外投資企業的利益得到保護;二是建立海外投資保險機構,進行海外投資保險。
(4)加強與有關國家的合作。為了控制投資的政治風險,航運企業應采取一些防護性措施。比如,在選擇合適的投資項目、雇傭當地人員以及其它方面,同資本輸入國的企業合資或合作經營,以提高國外投資企業在當地公眾心目中的地位。
4、收益分配風險管理
一般來說,公司的收益分配政策取決于公司的實際盈利情況。以股份有限公司為例,如果公司的盈余是穩定的,則可以發放較高的股利。否則,只能發放較低股利,這時的股利政策可以減少因盈余下降而造成的股利無法支付、股價急劇下降的風險,還可以將更多的盈余轉化為投資,以提高權益資本在公司資本中的比例,減少財務風險。收益分配政策不當或者收益分配政策頻繁變動都可能對企業造成不利影響。此時,企業應積極采取措施,向投資者傳達正面有利的信息。
5、發揮財務職能,加強財務風險控制
現代企業應當充分發揮財務職能,切實加強財務管理與風險控制,讓財務工作參與生產經營決策,由服務監督型向著有效管理型轉變。
(1)設置高效的財務管理機構,配備高素質的財務管理人員,健全財務管理規章制度,強化財務管理的各項基礎工作,使企業財務管理系統有效運行,以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。
(2)提高財務人員風險意識,使財務人員明白,財務風險存在于財務管理工作到各個環節,任何環節的工作失誤都可能給企業帶來財務風險,財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。
總之,企業應當樹立正確的風險觀意識,制定各種不確定因素預防管理措施,盡可能的把可能預見到的財務風險損失降到最低。聘用一些有經驗的管理人員,利用科學的適合本企業的方法對企業的財務風險進行預測,并制定科學合理的防范、控制和管理措施,減少企業的財務風險,提高企業財務風險管理的科學性和可行性,增強企業的競爭力。
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關鍵詞：股權眾籌：風險；法律風險；互聯網金融
中圖分類號：F830.9 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）010-0-02
一、股權眾籌的含義及特征
1.股權眾籌的含義
股權眾籌是一種基于互聯網而進行融資模式，具體是指公司出讓一定的股份面向中小投資者，投資者通過貨幣購買一定比例的股份，從而獲得收益。同時有人稱股權眾籌為“互聯網化的私募股權”。股權眾籌作為一種新型的融資模式，它不但有著傳統眾籌模式的特點，即投資者范圍寬泛、投資機構扁平化、也有著其獨特的結構改變。
2.股權眾籌的特征
（1）股權眾籌以互聯網平臺為基礎
伴隨著互聯網金融的快速發展，越來越多的人愿意投身于自主創業這一領域，因而更多的創業者更需要一種快速有效的融資機制。股權眾籌平臺通過互聯網的便利性將融資項目與線下的投資者連接起來，從而促成雙方的交易，為創業融資提供便捷的融資途徑。
（2）大多數的投資者為中小投資者，投資金融相對較小
根據Crowdcube所統計的數據來看平均每個有104投資者，投資者出資范圍在10英鎊到25萬英鎊不等，平均每人投資2，500英鎊，只有6%的投資者愿意投資5萬英鎊。因此，從這組數據我們可以看出通過眾籌平臺的投資人數多，但投資金額較低，大額投資只是極少數。
（3）中小企業融資難已經成為普遍現象
籌資者大多數為中小企業，由于企業規模相對較小、抗風險能力相對較差以及企業發展缺乏穩定性，天使投資和風投機構所要求的準入門檻較高。因而，企業很難通過天使投資和風投機構籌集資金，而股權眾籌融資方式的出現正好彌補中小企業融資難這一方面的空缺。
二、國內股權眾籌的發展現狀分析
在我國，股權眾籌是從2011年引入的，同年國內第一家股權眾籌平臺天使匯正式上線，之后大家投、原始會等眾籌平臺相繼成立。這些年以來股權眾籌發展趨勢愈加猛烈，2014年以來，相應的監管部門多次提及股權眾籌，股權眾籌隨之也被廣泛知曉，并逐漸得到政府的許可。2015年我國股權眾籌平臺已達到113家，截止2015年的7月31日，全國113家股權眾籌平臺交易總額達到54.76億元，項目成交數量達1335個。股權眾籌主要面對的是初創企業，通過股權眾籌平臺募資比重已經達到82.82%，由此可見，股權眾籌融資已逐步被大眾所認可。
公眾的財富增長促使了公眾對于財富管理的需求增強，因此股權眾籌可能成為他們投資方式之一，預計18-40歲新興崛起的高收入階層將會是未來股權眾籌的投資者。但是，隨著企業在通過股權眾籌進行股權融資時，也產生了一些風險問題。
三、股權眾籌的風險
1.股權眾籌自身所存在的風險隱患
首先，投資者是以幣資金來購買股權的形式進行投資，而股權投資的本身就存在不確定的風險性，投資者的投資回報是受項目整體的收益情況、分紅規定等因素的影響。因此決定了股權眾籌的不確定性較高。
其次，股權眾籌一些環節的機制不夠健全，尤其以投后管理和退出所導致的投資風險較高。健全成熟的VC/PE（風險投資/私募股權投資）擁有完善的融資體系，且管理機制相對健全，從而有效的管控風險，保障了股東相應的合法權益。
同時，互聯網所引發的風險也不容忽視，網絡本身就存在著不安全的因素，黑客技術以及木馬病毒都會使得投資者與籌資者相關信息丟失從而對投資者和籌資者造成財產危害。
2.股權眾籌本身所面臨的法律風險
（1）股權眾籌將面臨非法吸納公眾存款的法律風險
股權眾籌平臺的設立不需要通過相關部門的審批，因此會觸及國家有關部門制定的未經有關部門依法批準通過經營模式吸收資金這一紅線。其次股權眾籌是通過互聯網平臺所進行的融資，屬于開放性的融資活動，因此融資者在具體實施期間可有有漏可鉆。再次，股權眾籌是投資者以現金方式來購買相應的股權，投資者通過其所持有的股權變現或者收取企業分紅的方式來獲得相應的收益，因而可能觸及在一定期限內以相應的貨幣、股權等方式還本付息給投資者這一紅線。
（2）非法發行證券也是股權眾籌所將面臨的法律風險
因為股權眾籌沒有設定準入門檻，直接面向社會投資者進行融資，將有很大可能被認定為擅自發行股票、證券，其將面臨嚴格的法律懲罰。根據規定股權眾籌平臺如果沒有對大眾投資者設定相應的準入門檻，或者面向超過200人進行融資，就極大可能被認定為擅自發行非法證券。
3.我國股權眾籌融資所存在的風險分析
（1）股權眾籌目前在我國還可能面臨入資方式的風險
一些股權眾籌平臺為了規避《證券法》中相關規定“未經核準的企業或個人向特定對象發行有效證券不得超過200人”便會采取例如有限合伙企業的形式進行融資。因為目前股權眾籌進行融資大多是“領投+跟投”，因而一些股權眾籌平臺會設置相關規定，例如，領頭人的投資金額不得低于5萬元，而跟投者的投資金額不得低于3萬元。股權眾籌平臺通過這一限制可以確保投資人數在50人左右這一范圍，因此，股權眾籌平臺不僅可以確保投資金額達到最大，而且不會突破相關的人數限制。但是這種模式下的決策過程中會在造成所謂的領投者與跟投者兩者之間的信息不對稱，從而影響和損害跟投者的相關利益。
（2）股權眾籌可能面臨投后管理及股權投資退出的方式有限
因為在我國，未上市的公司不能公開進行股權交易，且流動性收到一定的限制。因而造成投資者有意通過股權出讓的方式來獲得收益的方式并不容易。投資者只能通過私下交易進行轉讓，因此退出渠道受到極大的限制
（3）股權眾籌面臨眾多中小投資者所掌握的少數股權的控制風險以及相關的利益沖突
因為，在整個股權眾籌融資的過程中，大多數投資者都是進行的小金額投資，因而投資者所獲得的股權比例也是占全部股權比例的一小部分。由于眾多投資者所占股權比例較少不及融資企業原始股東的股權比例，因而在企業實際經營過程中，中小投資者對企業的控制力遠不如大股東。因而可能會造成眾多中小投資者與大股東之間的利益沖突。
四、我國股權眾籌籌資風險的監管對策
1.完善我國相應方面的法律法規是股權眾籌平穩有效發展的前提
完善的法律法規是能有效規范股權眾籌的合法性，同時也能為股權眾籌提供強力有效的風險保障。目前中國在股權眾籌領域的法律環境還不夠成熟，因此政府有必要出臺有效的法律法規管理股權眾籌。首先，通過法律層面來定義股權眾籌的范疇，從而有效的規避相應的法律風險。其次，設立對投資者和股權眾籌平臺的準入門檻，同時加強企業信息披露制度以及完善投后管理和退出機制等相關的制度。
2.加強網絡交易的規范化和準確化，制定相應的準入標準
因為，股權眾籌作為互聯網金融的產物，通過利用互聯網平臺來進行融資，因而加強互聯網交易的規范化是當務之急。相關部門應該制定詳細準入標準、互聯網融資細則、股權眾籌平臺的網絡融資許可等相關措施。通過一系列的措施來保障投資者的權益和規范股權眾籌平臺的合法性以及維護互聯網金融的穩定秩序。
3.平衡中小股東與大股東之間的相關利益以及監管是股權眾籌需要權衡的重要因素
股權眾籌作為一個新興的行業，行業之間的規則等細節還在摸索之中。對于股權眾籌相關的監管措施要以保護中小投資者的權益為基礎同時兼顧企業的發展、防范風險。一方面，不僅加強股權眾籌平臺規范化經營，同時注重建立合理完善的投后管理以及退出機制的股權眾籌管理方法。另一方面，強調股權眾籌平臺的自律作用。2014年4月“中國股權眾籌聯盟”這一民g組織在北京成立，同時了《中國股權眾籌聯盟自律公約》，成為自律行業的一個典型范本。
五、結語
股權眾籌作為互聯網金融的新興產物，它能夠強力有效的推動傳統金融行業的發展，同時也為市場經濟的發展注入新鮮的血液，有效的促進社會經濟的平穩發展。任何事物在其初創階段必然出現更種問題，各種風險，但這些問題、風險不足以掩蓋股權眾籌其獨特的作用，也不足以成為我們阻礙股權眾籌發展的借口。針對股權眾籌所存在的風險問題我們應該通過不同的監管渠道來對股權眾籌進行規范，同時我們應該積極地為股權眾籌創造良好的成長環境。監管部門的及時督查、行業群體的自律檢查都是規范融資行為的很好開端。與此同時，我們還應借鑒海外其他國家已有的股權眾籌成功的經驗，并不斷尋求一種符合我國國情，適應我國企業的股權眾籌發展途徑。
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關鍵詞：初創企業；面臨風險；籌資狀況；籌資方式；應注意的問題
一.初創企業的概念及面臨的風險
初創企業，顧名思義，即初始創立的企業，屬于企業發展階段的第一個階段，其中初創期一般指企業建立后的3至8年內的時間。開始創辦一個企業，可能一切需要從零開始建立、發展到成熟。
所謂萬事開頭難，在初創階段的發展往往不是一帆風順的，往往會遇到許多風險，企業會遇到的風險主要包括：
1.宏觀政策風險，任何微觀層面的經濟活動，都離不開國家的宏觀環境，所以初創企業的發展一定要順應國家政策支持的方向。
2.技術風險，在企業創新過程中，因技術成功、技術前景、技術效果等不確定性因素導致創業失敗的可能性。
3.市場風險，因市場需求量估計的困難性，以及市場接受時間的不確定性，加上市場戰略的復雜性，大大增加了企業從事經濟活動面臨的盈利或虧損的可能性和不確定性。
4.資金風險，因創業渠道窄，一旦資金用完，很難再次募集足夠的資金，而造成創業失敗。在這資金風險中還得重視通貨膨脹的影響，如果發生通貨膨脹，銀行利率會上升，導致企業貸款成本增高，籌資難度加大。
5.管理風險，表現在創立企業之初，沒有建立系統、完善的規章制度，而導致企業經營管理混亂，效益低下。還表現在管理者的素質高低，以及對決策的把握程度，都能對初創企業的發展有著重大影響。
二.初創中小企業的籌資狀況分析
巧婦難為無米之炊，這句話同樣適用于企業。沒有資金，企業就不能生存發展下去，所以企業要生存和發展就得先擁有一定數量的資金。然而初創時期的中小企業，從事的經濟業務尚未成熟、公司信譽度較低、也難以提供相應價值的抵押物和有效的擔保，加上各種不確定性因素以及信息不對稱等原因，銀行會為保證資金的安全性，貸款盡可能地趨向于大型企業，而不是支持初創中小企業。
若籌集權益資金，股市對中小企業的籌資有諸多局限性。因為只有上市公司才能在金融市場籌資，而中小企業只有達到《公司法》、《證券法》規定的企業注冊資本最低為5000萬，且設立發起3年后才能上市的要求，才能在我國兩個交易所上市。若籌集債券資金，按《證券法》規定：股份有限公司的凈資產不低于3000萬，有限責任公司的凈資產不低于6000萬，且對發行主體有嚴格的限制，這些規定也使得初創中小企業發行債券籌資十分困難。
而且，中小企業很容易受經營環境的影響，環境變化快致使經營風險很高，較難吸引投資者的注意。再加上中小企業本身具有規模小、資產少、負債能力低、類型多、資金需求一次性量小，但是頻率高等缺陷。這些缺陷都大大增加了融資的復雜性，即加大了融資的成本和代價。
三.初創中小企業的多種籌資方式
隨著世界經濟的一體化，全球經濟的規模愈來愈大，中小企業的作用也愈來愈強。中小企業在一個國家中甚至在全球中也扮演著越來越重要的角色。自我國加入WTO以來，政府對行業進入的限制逐漸放松，中小企業因此有了更多的創業渠道，于此同時，政府也開始加大對中小企業發展的扶持力度，所以我們要更加重視中小企業的發展。對于初創企業來說，其需求資金的數量是比較大的，而融資是獲得資金的一種有效途徑，所以創業者應盡可能地考慮融資來獲取需要的資金，但是在融資過程中，一定要結合企業實際情況考慮籌資成本。
（一）靈活運用國家政策，享受銀行的貸款優惠
為促進經濟發展，銀監會頒布了推動中小企業創業成長的政策，各銀行也紛紛出臺支持中小企業發展的舉措，推出了手續更簡便、額度更靈活的小企業專項貸款。這種貸款方式不需要企業繳納保險基金，具有門檻低、成本低、手續簡便的特點。以下用兩種政策來舉例。
第一種政策：小企業經營循環貸款政策，其內容是由銀行與借款人一次性簽訂借款合同，只要企業在合同規定的期限和最高貸款額度內還款，就可以向銀行隨時借款，隨時還款，使資金得到循環利用，從而達到“一次抵押，多次借款，隨時還款”的融資目的。
第二種政策：小企業聯合擔保貸款政策，其內容是借款人通過繳納一定保證金的方式組成互助的聯合擔保小組，彼此間提供貸款保證擔保，銀行依據這個條件向其發放一定額度的貸款。具體來說，多家互相熟悉的小企業可以互相配對合作，一起向銀行申請聯合擔保，只要每一企業繳納一定的保證金，就可以分別從銀行貸到保證金三倍的貸款。而這種貸款不需要其他抵押物和擔保物，更多地是依靠企業之間的互相制約和監督。
（二）親情借款，依靠成本最低的創業“貸款”
創業初期最需要的是低成本資金支持，所謂在家靠自己，出門靠朋友。這主要得依靠個人財產和親戚朋友借款。畢竟個人資產是有限的，這時就需要向親朋好友尋求幫助。
如果比較親近的親戚朋友在銀行存有定期存款或國債，可以與他們協商借款，按照銀行存款利率支付利息，并對其進行適當上調，不僅讓企業非常便捷地籌集到創業資金，同時也讓親朋好友得到比銀行略高的利息，可以說是互利雙贏的。不過，這個借款也不是那么容易的，這要求借款人必須具有良好的信譽，在必要的時候，找擔保人進行擔保或用房產證、股票、債權、金銀飾品等做抵押，來增強親朋好友的借款信心。
（三）打破常規，開辟“借雞生蛋”的路子
在創業之初往往是缺乏資金的，企業想要籌集資金可以采用“借雞生蛋”的方法，但這里的“借雞生蛋”一定要與“空手套白狼”區別開來，前者會以“蛋”養“雞”，實現雙贏；而后者則常常殺雞取卵，自斷后路。那么如何實現“借雞生蛋”呢？這里提出三種方法：
第一種，賣概念籌資，就是說企業可以先將自己發明的專利、經營許可權等概念性資產進行出售，先得到資金再來發展企業。
第二種，滾動抵押借款，具體運用在企業籌資之初，先與企業從事經營活動相關的其他企業公司進行協商，使這些企業公司答應接受本企業完工時的產品，并簽訂相關協議，這時，本企業就可以拿著這個協議到銀行抵押貸款，獲得企業生產所需要的資金。
第三種，郵購營銷與代銷，指由創業者先編排一張郵購商品目錄，接到顧客的貨款后，在規定時間內通過郵寄的方法向顧客提供其所需要的商品，這種方式即所謂羊毛出在羊身上，不僅不需要自己承擔購貨成本，又可以從中獲得銷售利潤；另外一種表現則為為一些最終產品生產型企業做代銷，不需要很多啟動資金，只需要取得產品生產企業的信任，同時具備有較強的銷售能力，能幫助企業銷售商品，就可以從中賺取銷售利潤，達到為自己企業發展籌備資金的目的。
（四）向風險投資家尋求的幫助，獲取籌資資金
所謂的風險投資，即是勇敢者才能玩得游戲，具有高風險、高收益的特點。風險投資是由職業金融家投入到新興的迅速發展的有巨大市場潛力的企業中的一種股權資本，從其定義可以看出，風險投資的服務對象主要是中小企業。
對于中小企業來說，通過風險投資有諸多好處。
1.企業在接受風險投資注入的資本以后，不用像其他融資方式一樣需要到期還本付息。
2.風險投資也會在一定時間內退出，并且在持股期間不控股，保證企業經營管理的絕對控股權。
3.企業也不需要用資產作抵押，只需要說服風險投資家進行投資。
4.風險投資公司可以幫助企業建立經營管理系統，設置規范的管理機制，來應對中小企業轉型的問題。
5.向企業移植豐富的管理經驗，對高層管理團隊進行監督。
6.能為企業提供強大的關系網絡，幫助企業經營銷售、甚至上市
風險投資的性質決定了風險投資企業與中小企業是一對相互依存的利益共同體，對于風險家而言，要借助企業的技術和產品才能實現資本的增值。對創業者來講，則需要借助風險投資的資本來發展企業。風險投資家所投資的企業都存在很高的風險，時間越長，市場變化的可能性越大，那風險投資公司所面臨的風險也就越大，這種潛在的危機使風險投資家與創業企業保持高度統一，因為它們都希望企業能在短時間內快速成長起來，并獲得預期的收益。
當企業在籌資方面遇到瓶頸時，我們就可以向風險投資家尋求幫助，說服他們對企業進行投資。這樣，就可以以很小的成本獲得企業需要的籌資資金。
（五）利用外資，進行合作經營、合資經營
在我國推出改革開放政策以來，利用外資逐漸成為中小企業融資的一種重要方式，在經濟全球化的情形下，外商投資不僅是重要的國際資源，還是世界各國經濟社會發展的重要支撐要素，所以無論是發達國家還是發展中國家，都十分重視吸引外資投資。
外商投資一般分為合資與合作兩種方式。合資經營指我國企業與國外投資者共同投資建立企業；合作經營指中外雙方按照合同約定的方式共同經營企業，利益共享，風險共擔，這兩種方式不僅可以利用國外的資金資源，還可以學習國外先進的技術和管理經驗。
中小企業一定要抓住機會，在國家政策的支持下，積極主動地吸引外商來投資，為企業的發展籌集更多的資金。
四.初創中小企業籌資應注意的問題
（一）籌資要符合法律規范，不能通過違法渠道獲得
企業籌集資金一定要符合國家《證券法》、《公司法》等相關法律法規的要求，不得通過違法渠道獲得，不得以虛增的非流動資產向銀行抵押貸款，這樣不僅會影響企業的信譽，還會造成銀行的重大損失。另外，企業在籌資過程中，要建立透明的監督機制，規范自身經營行為，加強內部控制。
（二）籌資要控制規模，不能一味求大
一般而言，籌集的資金當然越多越好，但是在籌資過程中一定要考慮籌資成本，過多地籌集資金就會造成資金閑置、籌資成本增加，從而加重企業負債壓力，增加企業經營風險，久而久之，會使企業陷入不利的境況，所以要注意籌集資金的規模，確立最優的資金組合。
（三）籌資要抓住時機，擴大市場占有率
機不可失，失不再來。企業經營也是如此的道理，企業應當一方面抓住市場，擴大規模，增加產銷量，擴大市場產品的份額，不失時機地擴大市場占有率，另一方面企業應走在同類企業的前面，抓住金融機構最新的有利政策，不斷改善企業籌資環境。
（四）根據企業實際情況，合理選擇貸款期限
關鍵詞：Logistic模型，KMV模型，商業銀行，信用風險
在我國,商業銀行信用風險主要來源于銀企的信貸問題，面對日益嚴重的信用風險暴露，無論是商業銀行等金融機構還是債權人、投資者以及政府監管部門都希望開發一種既能夠科學有效的判別公司的信用風險，同時又易于企業使用的信用風險判別模型。那么如何盡快提高信用風險管理水平，已經成為我國商業銀行面臨的最為緊迫的問題。
結合我國的實際情況，本文選取了Logistic和KMV模型信用風險模型，樣本數據為湖南省47家上市公司的財務報表、股票價格等數據，并對兩個模型的實證研究進行詳細闡述，對我國商業銀行信用風險進行有效性的實證分析。
1 基于Logistic模型的信用風險評價實證研究
1.1 建模思想和步驟一、樣本企業的財務指標：償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標、現金流動性指標和成長能力指標五類，在這五類指標中挑選了18個具有代表性的指標。
二、評價財務因素對信用風險的影響
1、對風險差異的描述統計評價
本文依據樣本中有不良貸款的企業的貸款不良率都大于10%的條件，選取的47家上市公司得到低風險企業37家，高風險企業10家。
計算兩類公司各項財務指標的均值和方差，得到均值差異較大的指標有：主營業務利潤率、股東權益周轉率、資產短期負債率、利息保障倍數、籌資活動凈流入現金與負債比率、應收賬款周轉率。
2、對財務指標的正態性檢驗
根據變量的累積概率對應于正態分布累積概率繪制散點概率圖，直觀地檢測數據是否與正態分布的統計圖形一致。資產短期負債率這個指標，觀察到樣本點沒有與理論直線(對角線)基本重合，分布的殘差點不是均勻、隨機地在這條直線上下，所以認為資產短期負債率指標不服從正態分布。經過上述類似的檢驗，其他指標也得到相同的結論。
3、對風險差異的非參數檢驗
采用瓦爾德-沃爾夫維茲游程檢驗法，游程總數經過標準化后，服從標準正態分布。可以得到游程總數為15。以凈利潤增長率為例，游程數為15個，經過標準化后檢驗統計量Z為-1.291，Asymp.Sig.(1-tailed)單尾漸進顯著性概率為0.082>0.05，表明高風險企業與低風險企業在凈利潤增長率這個指標上不存在顯著性差異。
而主營業務利潤率的游程數為14個，經過標準化后Z為-1.779，Asymp.Sig. (1-tailed)為0.030<0.05，Exact.Sig. (1-tailed)精確檢驗顯著性概率為0.024，表明高風險企業與低風險企業在主營業務利潤率這個指標上存在顯著性差異。
經過分析得到，兩類企業之間有顯著差異的指標有主營業務利潤率，股東權益周轉率，資產短期負債率，利息保障倍數、主營業務收入現金流量占比，籌資活動凈流入現金與負債比率，用來單獨識別信用風險具有統計上的意義。
三、實證分析
采用公司的財務報告和貸款信用風險數據為樣本數據，將47家上市公司的數據分為兩部分，隨機選出其中37家公司作為建立判別模型的樣本，另10家公司作為檢驗模型的樣本。
第一步：篩選指標，同時檢驗模型的回歸系數顯著性
選擇即逐步向前回歸法，根據Logistic評價模型的含義，可以得到如下的Logistic回歸的分類概率方程：
（1）采用上式可以預測企業的風險，判別的標準是：如果P大于0.5，則歸入高風險類，如果P小于0.5，則歸入低風險類。
模型自動篩選出用來判別是否有不良貸款的變量：資產短期負債率、利息保障倍數、籌資活動凈流入現金與負債比率、股東權益周轉率和凈資產收益率。
瓦爾德-沃爾夫維茲游程檢驗法檢驗，有顯著差異的變量也包含其中四個變量。
表1．Variables in the Equation
【論文關鍵詞】財務風險；控制；出口制造型企業
一、企業財務風險的含義
財務風險是指企業在各項財務活動中由于各種難以預料和無法控制的因素，使企業在一定時期、一定范圍內所獲取的最終財務成果與預期的經營目標發生偏差，從而形成的使企業蒙受經濟損失或更大收益的可能性。
財務風險貫穿于企業生產經營始終，主要有籌資風險、投資風險、經營風險、匯率風險、存貨管理風險等。財務風險的形成既受外部因素的影響，如政治、經濟、市場等環境的變化，又受內部因素的影響，如管理者的經營決策制定、財務風險重視度等。財務風險是客觀存在的，不能完全消除，企業應采取定量和定性相結合的方法，加強對固有風險和剩余風險的管控，避免因財務風險給企業經營帶來重大損失。
二、出口制造型企業財務風險的表現形式
1、籌資決策不當導致的債務危機
我國出口制造型企業普遍具有技術水平低、勞動力密集及資金密集的特點，在國際市場中多以買方市場為主，企業的議價能力及收款方式等均處于弱勢。企業為了生存必須多方面進行籌資，企業舉債經營，卻缺乏完整的籌資戰略規劃作指導，缺乏對目標資本結構的清晰認識，很容易導致盲目籌資，使得企業資本結構、資金來源結構、利率結構等處于頻繁變動中，特別是在國際匯率不斷波動及國家存款準備金率調增的前提下，給企業的生產經營帶來巨大的財務風險。
2、投資決策失誤導致的資金鏈斷裂
投資決策失誤是出口制造型企業最大的失誤，投資風險也是財務防范的最大的風險。由于決策機制不科學、不完善，僅憑主觀熱情和愛好決策。對投資項目及環境中的不確定因素缺乏周密的調查研究，對投資方案缺乏科學的可行性分析和風險評估，甚至不經集體研究，個人盲目拍板，造成決策失誤。大型投資決策失誤會造成資金鏈的斷裂，或造成投資項目的使用效率低下，給經營帶來重大經濟損失和嚴重影響。
3、資金使用不當導致企業的財務困境
一些出口制造型企業無視企業實際經營需要，為獲取存款利息，將大量資金甚至流動資金存為定期存款，由短期轉為中長期、由動態轉為固態管理，影響企業資金周轉保障；一些出口制造型企業資金運行效率低下，供應渠道不通暢，資金調度不合理，資金預算不準確，有時會出現大量閑置資金，有時生產經營所需資金卻遲遲不能到位，嚴重影響企業生產經營。
4、匯率波動方向不明確導致的財務管控風險
匯率波動會給企業帶來交易風險、經營風險、折算風險及稅務風險，交易風險貫穿于企業經營活動中，折算風險體現于企業經營結果里，經營風險反映在企業的預期經營中，稅務風險則在企業稅收中體現。匯率的單邊波動所產生的影響，企業是可以控制的，但目前人民幣單邊升值信號較弱，逐步呈現多邊波動走勢，不利于出口制造型企業的財務管控，財務管理難度加大。
5、內部監管不嚴導致的財務資金風險
一些出口制造型企業的管理人員法律意識淡薄，紀律觀念不強，自控力差，面對收入反差和利益的驅使，極度不平衡，鉆公司內部控制的空子，挪用、侵占資金。有的欺上瞞下、轉移資金；有的將公司收入不做帳，據為已有；有的與他人勾結共同犯罪；有的無視法律和財經紀律，在非法定銀行及投資性機構儲蓄；有的將資金以高利率高風險方式借出；有的采用抽逃欺詐資金方式形成犯罪。
三、出口制造型企業財務風險的控制措施
1、建立財務風險預警體系，提升整體風險管理水平
所謂財務風險預警主要是以財務會計信息資料為基礎，以計算、統計、分析、監控等方法為手段，設置預警指標，同時觀察這些指標的變化，對企業可能或將要發生的財務風險進行實時監控和預測警示。出口制造型企業要建立財務風險預警體系，加強信息化管理水平，用科學的手段、精確的數據確保企業生產經營目標的實現。出口制造型企業預先設定財務指標的警戒值，當達到或超過這一警戒值時，預警系統便發出警示，提醒財務人員及經營者注意。同時，出口制造型企業的財務預警系統還要將總體財務預警機制和部門預警機制結合運用，促進部門間的相互溝通及問題的解決，促進企業整體風險管理水平的提高。 轉貼于
2、加強可研分析，降低籌資和投資風險
籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，籌資方案要在科學論證的基礎上，明確籌資用途、規模、結構和方式等相關內容，同時對籌資成本和潛在風險作出充分估計，境外籌資還要考慮所在地的政治、經濟、法律和市場等因素。管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險，因此，必須嚴格控制負債經營規模。投資項目并不都能產生預期收益，因此投資計劃要在可行性研究的論證下，合理安排資金投放結構，明確投資目標、規模、方式及資金來源，投資計劃要以主業為主，謹慎從事股票投資及金融衍生產品等高風險投資，加強過程管控，加強投資收回和處置環節的控制，降低投資風險。
3、加強外匯管理，規避匯率波動風險
為規避匯率波動方向不明確導致的財務管理風險，出口制造型企業必須加強外匯管理工作。企業在做好客戶信用等級評定的前提下，在出口外匯結算過程，采用財務折扣等多種方式，加快帳款催討，降低壞帳發生比率。企業在外匯工作中還可以采用金融衍生業務、信用保險等規避匯率變動風險。金融衍生業務包括應收帳款保理業務、遠期結售匯等，企業應將金融產品提前研究透徹，以降低風險、增加收益。出口信用保險是國家為了推動出口貿易、保障出口企業的收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險準備金的非贏利性的政策性保險業務。承保的對象是出口企業的應收帳款，可將企業應收帳款壞帳損失進行轉移。同時，出口制造型企業要加強匯率走勢的研判，及時做出抉擇，選擇最佳方案規避匯率變動風險。
4、做好財務預算和分析工作，提高財務風險的控制能力
在財務管理中財務預算即為事前控制，財務分析即為事后控制。出口制造型企業財務部門要組織編制一套完整的預算考核體系，既能體現企業的未來生產經營趨勢，也能反映企業的資產負債情況，覆蓋生產經營各個環節，把趨勢絕對值和相對值緊密結合，把生產經營預期與財務指標緊密結合。同時堅持謹慎性原則，建立風險基金，在損失發生前預提用于防范風險損失的專項準備金。在生產經營過程中，要按經營及預算的情況對各項指標進行細化分解，加強監管職能，及時采取相應措施，控制出現的偏差，有效遏制不良事態的發展，做好定量管理和定期監測工作。同時，財務部門應強化財務分析職能，及時的分析財務數據，將多種指標結合起來，層層深入進行分析判斷，并用發展的眼光來分析指標的變化，洞察財務狀況變動的本來面目，及時進行整改，及時建立風險檔案，吸取教訓，避免同類風險的再次發生。
5、做好財務人員職業道德培訓工作，完善財務內部控制和監督機制
