時間：2023-07-30 10:22:44
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇后金融危機時代定義，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
后金融危機時代下我國企業對經濟管理進行創新，這是由我國企業所處的客觀環境來造成的。第一，全球金融危機爆發之后，全球經濟都陷入了不景氣的狀態，市場競爭更加激烈，企業之間的競爭也進一步加劇。這種客觀環境就要求我國經濟必須要拋棄過去那種粗放型的經濟發展方式，轉而發展資源集約型的經濟方式，只有這樣才能夠與國外企業相競爭。第二，國外企業與我國企業相比較而言，我國企業還存在著諸如企業認同度低、技術落后、人員穩定性差、內部組織松散、管理落后等問題。隨著金融危機的爆發，我國企業管理中的弊端更為突出，尤其是經濟管理存在著較大的問題。后金融危機時代下如何創新企業經濟管理，已經成為了當前企業管理中的一個重要課題。我們必須通過企業經濟管理的創新來提髙生產效率、增加利潤、降低生產成本、實現企業可持續性發展。所以，在后金融危機時代下企業進行經濟管理的創新改革是很有必要的。
2.后金融危機時代下企業經濟管理的基本特征
在后金融危機時代的經濟形勢下，企業的經濟管理工作也隨之發生了較大的變化，基本特征主要表現在以下三個方面。
2.1 企業經濟管理是一項綜合性的管理工作
后金融危機時代下現代企業的經濟管理工作是以價值形式為基礎，對企業整體的生產經營活動進行綜合性的管理，是新形勢下企業管理的重要項目之一。現代企業可以科學的規劃與控制企業的經營過程、生產過程，最終促進企業經濟效益大幅度上升。
2.2 經濟管理與企業的各項管理工作具有廣泛聯系
在后金融危機時代下，企業的所有管理項目都要涉及到對企業資金的應用和調配，經濟管理與企業的各項管理工作具有廣泛聯系。這樣就必然會涉及到企業所有的下屬部門和人員，因為企業經濟管理的好壞與個人自身收入、企業發展壯大都是息息相關的，所以只有形成良好的經濟管理氛圍，才能取得預期的管理效果，才能夠有效推廣企業的各項管理措施。
2.3 經濟管理中的財務指標直接反映了企業的生產經營狀況
企業髙層領導的決策對于企業的經濟管理工作至關重要的，而企業的生產經營狀況是由最終形成的全年、季度、月份等財務指標來直接反映的。企業管理者應該根據企業相關的財務指標來指導企業經濟管理目標和方針的制定，有效調整生產技術、營銷策略、經營活動，這樣既能夠實現企業制定的經濟管理目標，又能夠大大提升企業自身的綜合實力。
3.后金融危機時代下如何加強企業經濟管理的創新改革
3.1 實現經濟管理觀念的更新
對于任何企業的管理活動而言，更新觀念都是極為重要的。后金融危機時代的企業經濟管理工作中，更新企業員工觀念，特別是企業髙層領導者的經濟管理觀念是必不可少的，能夠有效地營造出良好的內部管理環境。在實現經濟管理觀念的更新的過程中，應該適時引入戰略意識、危機管理意識等最新觀點，以保證企業髙層領導者能夠在制定經濟管理目標和方針時，形成科學的全局觀念和管理觀念。眾所周知，現代企業的經濟管理工作具有影響面大、涉及面廣等特點，所以企業應該在實現經濟管理觀念更新的指導下，注重實踐新型的管理方法和管理技術。
3.2 創新企業的經營策略
企業經濟管理創新改革的一個重要的方面就是創新企業的經營策略，企業必須改變過去那種組織結構，改變過去那種經營觀念，多采取柔性化、虛擬化的組織結構，重新建立健全新的企業經營組織結構，不斷創新企業管理的彈性、寬度和幅度。創新企業的經營策略主要包括創新企業的經營聯盟和品牌。創新企業的經營聯盟是指企業通過與其他相關企業通過生產、技術、銷售多種措施聯合起來，建立一個固定的企業間經營聯盟。創新企業的品牌就是指企業改變過去那種代入加工的低水平生產，創建新屬于自己的品牌，通過這種方法來提髙企業的美譽度和知名度，增加企業產品的附加值，進而贏得市場。創新企業的經營策略，必定能夠為企業贏得市場，增加企業利潤，有效提髙企業的生產效率和經營環境。
3.3 建立有效的財務支出約束機制
企業應該完善諸如財務人員崗位職責制度、經費管理制度等綜合性的管理制度，加強公用車輛使用、人員接待等相關性的管理制度，加強郵資費、電話費、辦公費等單項的管理制度。這樣就很容易做到有章可循，在企業內部建立起較為有效的財務支出約束機制，但是值得注意的是，在執行過程中一定要做到按制辦事，以節約資金、堵塞漏洞，最大限度地提髙企業的各項資金使用效益。同時，要注意細化部門預算，建立科學的部門預算制度，這樣就能夠有效提髙企業財務管理的預測能力和計劃能力。每個企業應當結合自身的實際情況，適當調整預算定額標準，及時分析研究財務預算執行情況。此外，建議建立企業財產物資登記盤存制度，企業可以根據本單位的實際情況，選擇年末、每季、每月等時間段來進行實地盤存，同時對最終核算的結果進行處理。或是可以制定企業內部計劃的價格制度，企業在進行存貨、材料、辦公用品、設備等的銷售或者購進時，可以采用定額管理制度，或者采用計劃價格制度，在每個月的月末進行成本差異分攤。
3.4 不斷提高對推進企業財務預算管理重要性的認識
首先，要充分認識到建立完善的企業財務預算管理，是企業各項收支環節得到有效執行的保障。其次，要充分認識到建立完善的企業預算管理體系，符合國家有關法律法規的要求，避免與政策層面沖突、有利于加強企業廉政建設，更好的適應內外部環境。再次，要充分認識到建立完善的企業財務預算管理體系，有利于企業識別風險，分析并評估風險。最后，要對癥下藥，有效地化解各種風險。
3.5 實現財務管理手段信息化
在后金融危機時代，伴隨著電子科技的廣泛應用和新經濟的髙速發展，對于現代企業而言，目前現代網絡式的財務管理已經逐漸取代了過去傳統的桌面式財務管理，這樣就能夠進一步加強數字化和信息化。利用先進的財務管理信息系統，采用先進的計算機軟、硬件系統，這樣就能夠突破空間和時間的限制，使眾多的遠程處理功能得以實現，例如遠程審計、遠程查賬、遠程報賬、遠程報表等，同時也能夠強化管理層對下屬各分支機構的財務監控。利用先進的網絡通訊技術，能夠較好地實現網絡財務的協同業務和遠程處理能力，使得現代企業財務管理向集中化管理進行轉變。建立專用財務管理數據庫，既能夠利用財務管理信息系統對企業經營進行常規決策實踐，又能夠排除人為因素的干擾，使財務管理趨于嚴密，減少財務管理的隨意性。這些先進技術的運用能夠有利于實現智能化、髙效益的財務管理。
此外，財務管理信息化軟件不僅幫助財務核算人員極大的簡化了日常工作，而且要為財務管理人員提供管理決策的平臺。軟件的財務分析功能，可結合自定義財務分析報表，以賬務核算數據為基礎，采用專業的財務分析方法，對企業當前財務狀況、經營成果進行評析，并且以圖表等方式直觀的展現出來。通過對企業財務活動的事后分析，對企業未來財務狀況、經營成果進行預測，從而為企業財務決策提供正確的依據。還可以引入引出標準格式的憑證、報表、摘要、工資核算方法等，方便用戶使用。并且還可以向上上報報表和憑證、往來對賬單等賬務數據，供企業編制合并報表或進行賬務數據查詢，滿足企業應用的需要。
3.6 注重“協同”效應，提高對企業資源的掌控能力
傳統的企業財務戰略管理模式與企業其他的業務子戰略的關聯度不夠，更多的關注點在于支持企業、強調服務的整體戰略，在目前的后金融危機時代越來越顯得不協同了。在目前全球一體化的趨勢下，企業不再是過去那種封閉、孤軍奮戰的狀態，更多的是產業群、價值鏈的集體參與競爭，上下游企業間在市場、利益等因素的驅動下，結合在一起共同參與市場競爭。所以協同效應對于企業財務戰略管理的制定顯得尤為重要。“協同”的企業財務戰略模式主要關注兩方面：一是與外部業務的協同，即下游與經銷商（客戶）業務、上游與供應商業務的協同，目的在于實現企業對外財務資源的價值最大化；二是與內部業務的協同，目的在于實現企業對內財務管理價值最大化，進行內部財務“流”管理。這兩方面業務的協同，即企業與下游經銷商、上游供應商的整個價值鏈協同，最終的目標是實現企業在整個價值鏈上財務管理價值最大化。這種協同的財務戰略管理模式是目前企業共同應對日益激烈的市場競爭最好的方法，也是企業實現可持續發展，避免經營風險的前提。
4.結語
關鍵詞：后危機時代；貨代業； 虛擬企業聯盟
中圖分類號：F742 文獻標識碼：B
2008年下半年開始，由美國次貸危機引發的金融危機在全球蔓延，這給世界經濟帶來了沉重的打擊。自2009年下半年，中國、印度、巴西以及俄羅斯等少數新興市場經濟體呈現出復蘇反彈的跡象，但歐美等發達國家的經濟形勢仍不容樂觀。歐元區頻頻爆出債務危機，美國聯邦儲備銀行為刺激經濟復蘇不得不采取第二輪量化寬松政策。進入2011年，全球經濟更是風起云涌。歐元區債務危機持續發酵；美國疲于應對高失業率、高債務等一系列棘手問題。雖然包括中國在內的亞洲經濟表現的相對平穩和較快增長，但外部環境的不斷惡化，給亞洲經濟帶來了越來越深重的負面影響。
面對后危機時代世界經濟環境的諸多變化，以外向型經濟為主的中國經濟正在經歷最嚴峻的考驗。國際需求增長減慢，進口價格漲幅明顯，全球產業結構調整加劇，貿易保護政策層出不窮，再加上國內通貨膨脹持續高位運行，人民幣升值和人力成本上升等等因素，我國對外貿易增速呈現出回落趨勢。直接服務于國際貿易及其運輸的我國國際貨運業也面臨著新的挑戰。作為貿易服務的一個重要分支，起步較晚的我國國際貨運業如何在后危機時代謀求生存發展，贏得競爭優勢，構筑“虛擬企業聯盟”應是當下最佳的發展之道。
一、虛擬企業聯盟
虛擬企業聯盟也稱虛擬企業，由肯尼思·普瑞斯、羅杰·N·內格爾、史蒂文·L·戈德曼三人于1991年首次在報告《21世紀的生產企業研究：工業決定未來》中提出。其后，隨著全球經濟一體化的不斷深入和國際市場競爭的不斷加劇，其以全球化經營、動態實時性的最佳資源組合，以及它的高新技術優勢、高知識高價值產出的產品與服務，受到企業界的普遍青睞。許多企業，如波音、耐克等，運用虛擬經營取得了巨大的成功。
關于虛擬企業聯盟的概念，到目前為止還沒有完全統一。學者們分別從網絡、合作、產品、運行方式、敏捷性等角度給出了定義，但業內廣泛接受的是廣義和狹義兩種概念。所謂“狹義”的虛擬企業實際上是從技術角度定義虛擬企業，比較強調信息技術特別是網絡技術工具的運用；另外在組織特征方面比較理想化，強調一種完全松散、平等的組織形態。“廣義”的虛擬企業可以理解成為內容上的虛擬企業.這種定義強調企業間的合作與外部資源的整合，強調市場反應速度和聯盟的動態性，而不強調必須以信息網絡技術為工具。
虛擬企業聯盟實質上是利用信息技術調動各種優勢資源臨時聚集成事業共同體，實現以更快的速度（T），提供更具競爭力，即更好的質量（Q）、更低的價格（C）、更佳的服務（S）、更符合環保要求（E）的產品或服務，從而獲取競爭優勢。因此，它具有組織結構動態性、優勢資源互補性、市場響應靈敏性、信息技術支撐性、合作方式契約性、合作伙伴信任性、運營結果互利性等特點。自上世紀末，虛擬企業模式被引入我國以來，得到了我國學術界和企業界的廣泛重視。但應用于貨代行業無論是在理論還是實踐上都還為數不多。
二、我國貨代業構筑虛擬企業聯盟的必要性
（一）適應世界經濟格局變化的需要
進入后金融危機時代，世界經濟格局呈現出一系列新的變化。歐美日等發達國家經濟持續低迷，對外需求減少，貿易管制加強，大有制造回歸架勢；而以亞洲為首的一些新興經濟體的經濟則穩步增長，正逐漸成為世界經濟發展的中心。2011年我國GDP保持了9.2%的增長率，但由于成本增加，通脹猶存等因素，大批企業正在向成本更低的東南亞、南美等國家轉移。因此從我國對外貿易實際來看，長期以出口歐美日等發達國家為主的情況有所改變，而對發達國家的進口在逐步增加。此外，針對新興經濟體的進出口貿易不斷攀升。這些新的變化，要求服務于貿易運輸的我國國際貨代業必須順勢而動，擴大業務范圍，增加服務項目；拓展新的網絡，開發新地區、新國家的業務。而這一切都要求貨代企業必須變換經營方向，在新的市場投入大量的人力和資金。面對復雜多變的世界經濟形勢，降低風險的最佳之選無疑是構筑虛擬企業聯盟。
（二）順應國家宏觀經濟調控的需要
金融危機暴發后，我國政府及時采取一系列政策措施刺激經濟，穩定進出口規模。2009年，在世界貿易進口總量下降12.8%的情況下，我國仍保持了2.9%的增長，是當年主要經濟體中唯一保持增長的國家，為世界經濟的復蘇與增長作出了巨大的貢獻。同時，為了促進和保持國內經濟的平穩和快速增長，我國政府一方面通過積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策為國內企業營造良好的經營環境；另一方面通過制定更加有利于擴大內需的方針和措施為國內企業創造有利的經營條件。特別是將物流業列入十大產業調整振興規劃之中，為我國貨代業在金融危機和后金融危機時期逆勢發展提供了契機。但是由于我國貨代業起步晚，大多貨代企業在經營規模、業務范圍等方面還有所欠缺，特別是在國內的網絡布局上。因此我國貨代企業應抓住機遇，積極拓展國內市場。但從當前國內貨代的實際情況來看，短時間內完成全國的網絡布局無論在時間、資金上都較難，構筑虛擬企業聯盟自當為最佳方案。
論文關鍵詞：金融危機；公允價值；金融資產
0 引言
2008年9月，美國五大投行之一的雷曼兄弟公司申請破產保護，雷曼的破產像一根快速燃燒的引信，引爆了華爾街金融危機，隨后事態不斷惡化，最終演變成一場全球范圍內的金融海嘯。這場歷史罕見的國際金融危機，其沖擊之強、涉及范圍之廣，令整個世界措手不及。當然，我國企業在金融衍生品上，也出現了大額虧損，金融工具的公允價值計量成為全球討論的主旋律，也成為理論界研究的焦點。
為了應對全球的金融危機，我國財政部于2011年1月9日《關于執行企業會計準則的上市公司和非上市企業做好2010年年報工作的通知》，明確指出企業應采用適當且可獲得足夠數據的方法來計量公允價值，而且要盡可能使用相關的可觀察輸入值，盡量避免使用不可觀察輸入值。并明確公允價值在計量時的三個層級，這一定位與FASB對其的規定保持一致。
1 國內外對公允價值概念的界定
1.1 美國FASB關于公允價值的最新定義
SFAS157《Fair Value Measurements》FASB在2006年9月15日了SFAS157號公允價值計量，并于2007年11月5日起付諸實施。其定義是在計量日的有序交易中，市場參與者出售某項資產所收到的價格或為轉移負債所愿意支付的價格。
FASB將其分為三個級次，分別為：第一級次輸入值，存在活躍市場對相同資產或負債的報價（未調整）；第二級次輸入值，活躍市場中類似資產或負債可觀測的報價，或非活躍市場中相同或類似資產或負債可觀測的報價；第三級次輸入值，市場活躍極少下資產或負債的不可觀測的輸入值，（需用估值技術、定價模型和假設對資產或負債未來的風險和現金流量進行估測）。
1.2 IASB對公允價值的定義
公允價值是指，在計量日的最有利市場，出售一項資產所能收到或轉移一項負債將會支付的價格，無論該價格是直接可觀察的還是用估值技術估計的。
1.3 我國對公允價值的定義
公允價值指資產和負債按公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交易或債務清償之金額。其中明確指出，一般應采用歷史成本，采用其他會計計量的要遵循“可靠計量”原則。
財政部于2011年1月9日提出了公允價值在計量時應分三個層次，這與FASB對公允價值的規定保持一致。通知稱，企業在披露金融工具公允價值相關信息時，應當分別披露確定金融工具公允價值計量的方法是否發生改變及改變的原因、各個層次公允價值的金額、公允價值所屬層次間的重大變動、第三層次公允價值期初金額和本期變動金額等相關信息。在第三層次公允價值計量中，如果估值技術中使用的一個或多個輸入值發生合理、可能的變動將導致公允價值金額發生顯著變化的，應披露這一事實及其影響。
2 金融危機下的公允價值會計
2.1 金融危機下論戰雙方的主要觀點
在圍繞著金融危機的種種分析和指責中，公允價值會計準則因為可能加劇金融危機成為人們關注的焦點。損失慘重的金融界認為公允價值計量加劇金融危機，要求修改公允價值會計準則；而背負罪名的會計界則認為準則本身沒有問題，有問題的是金融機構對準則雙向和功利的態度，因而反對修改規則。
2.1.1 反對方，損失慘重的金融界
他們的主要代表性機構和人物是花期，美林，瑞銀，美國國際集團，百仕通，美國金融家協會ABA，美聯儲FR，國際貨幣組織，麥肯恩等。他們反對采用公允價值計量屬性的主要原因有：（1）FV導致金融機構確認巨額的未實現、沒有現金流量的賬面損失；（2）這些損失引起投資者恐慌，導致拋售次貸產品金融機構的股票；（3）金融機構不惜代價降低次貸產品的風險暴露頭寸，加劇次貸危機；（4）強烈呼吁修改、暫停、廢除終止FV。
2.1.2 支持方，背負罪名的會計界
他們的主要代表性機構和人物是美國財務會計準則委員會FASB，國際會計準則理事會，機構投資者委員會，審計質量中心，注冊財務分析師協會，Robert Hertz，David Tweedie，Dennis Nally等。他們反對支持的主要原因有：（1）指責FV旨在轉移公眾視線，為激進的衍生品、資本虛增Capital padding和失敗的風險管理RM開脫罪責；（2）指責FV顯示機會主義色彩濃厚；（3）FV增加透明度，讓投資者和監管機構及時了解次貸危機嚴重性；（4）FV并非完美，回到HC并非理想，而是因噎廢食的倒退。
2.2 塵埃落定：既堅持，又妥協
2008年10月10日，FASB第157號認為：當相關市場可觀測數據無法獲得時，可以使用管理當局關于現金流量和貼現率風險調整的假設。2008年10月13日，IASB發表解釋性文告Press Release，允許金融資產重新分類，并將此執行可以追溯至當年7月1日。至此，伴隨著金融危機而愈演愈烈的FV之爭暫告一段落，塵埃落定。但其中也體現了會計界通過有限的“調整”和“妥協”以達成堅持之目的。
2.3 公允價值會計尚需磨礪
FAS157《公允價值計量》將其定義為“市場參與者在計量日的有序交易中，假設將一項資產出售克收到或將一項負債轉讓應支付的價格”。該定義要求存在一個習以為常的交易市場。但次貸危機顯示，該假設的問題暴露無遺。FAS157也沒有考慮到流動性缺乏的資產對FV的影響。在危機中，ABS、MBS、CDO等因信貸萎縮大都變成了流動性較差的金融資產，這些與次債相關的產品從第一、第二級次落到第三級次時，準則又未能及時提供估值模型方面的技術指導。
3 我國目前仍然是以歷史成本為主，適度引入公允價值
對于國外很多國家來說，他們現代信息技術較為發達，會計人員普遍素質較高，由此公允價值計量屬性在這些國家迅速運用，并有效實施，而我國作為發展中國家，資本市場尚不完善，經濟并不發達，會計人員的總體素質較低，尤其是那些懂得跨文化交際，整個資本市場運作的高級會計人才十分匱乏，因此公允價值在我國從1998年的引入到2001年的基本取消，再到新準則的重新引入這一“否定之否定”的過程。
面對會計準則技術層面以及趨同、直接采用等戰略層面的斗爭異常激烈的復雜背景，財政部于2010年4月2日了《中國企業會計準則與國際財務報告準則持續趨同路線圖》，明確了相關重大問題的解決思路是繼續支持并積極參與全球高質量會計準則的制定，以表明中國應對金融危機的會計姿態以及我國目前仍然是以歷史成本為主，適度引入公允價值的原則。
4 后金融危機時代公允價值面臨的挑戰
4.1 對資產負債表B/S的挑戰
未來B/S將逐漸簡化并集中于披露金融資產和金融負債，其中資產負債表演變主要表現為：（1）現金、銀行存款，未來依然存在，科目屬性為金融資產；（2）應收帳款未來可能不存在，科目屬性為金融資產；（3）存貨未來可能不存在；（4）固定資產，未來可能不存在；（5）投資，依然存在，科目屬性為金融資產；（6）向供應商負債，未來可能不存在，科目屬性為金融負債；（7）稅務負債，未來可能不存在；（8）融資負債未來依然存在，科目屬性為金融負債；（9）股東權益未來依然存在，科目屬性為股東權益。 轉貼于
資產負債表的演變給我們以下幾點的啟示：第一，歷史成本會計將被公允價值會計所替代。但是市值計價會計取決于：存在活躍的市場，而非Mark to Management，即不能管理當局說了算；要有科學合理的估值方法，而非Mark to Model，即采用不當或錯誤的數據模型或參數。第二，充分披露交易的意圖。這是公司管理當局的義務，尤其是證券投資中的交易性或可供出售、持有至到期、長期持有、套期保值等的分類。第三，杜絕表外項目。主要指用于信用承諾、交易衍生產品的項目，如可轉換債券的承諾合同；新準則要求對此按公允價值在B/S中披露。
4.2 對利潤表I/S的挑戰
利潤表漸趨復雜主要表現在以下幾個方面：第一，收益范圍或邊界值厘定：經營性的，理財性的。第二，多維度，如業務分布、產品或勞務組合、地區或客戶分布等業績。第三，時間線，由于企業可以在期貨市場上購買3-5年后的資源，企業競爭的時間線從1年拉長至3-5年甚至更長，I/S由披露過去一年業績逐漸改為披露未來現金流現值的變化，如對金融資產和金融負債按公允價值計量，故從此意義講，會計工作由回顧過去的會計正在走向面向未來的會計。第四，波動性，正在變大，資金成本對盈利影響加大，當資金成本及其時間線復合在一起時，波動更大；用戶關心核心利潤與財務利潤的區別。第五，風險信息，未來時間線上的風險會給企業帶來什么機會或損益。
5 后金融危機時代對公允價值未來的展望
盡管我國新的會計準則要求企業充分考慮公允價值運用的限制條件，并不是所有企業在任何情況下都可以運用公允價值，而是只有滿足公允價值適用條件的企業或事項才允許運用。但由于公允價值客觀上存在且難以完全避免的“主觀性”，其運用的效果究竟如何，尚不能過早下結論，更不能盲目樂觀。本人認為，在運用公允價值時應注意以下幾點：
5.1 辯證地看待公允價值與可靠性、相關性之間的關系
我們應該客觀看待歷史成本和公允價值各自的優點和不足，努力做到趨利避害。當可靠性和相關性可能會出現沖突時，以可靠性為先；在可靠性能夠得到保障的前提下，努力實現相關性最大化。死守歷史成本計量屬性，僵化可靠性的做法是不可取的，而盲目追求相關性，而不顧可靠性的做法則是危險的。二者的最終結果都會喪失會計信息的有用性，大大降低會計存在的價值。
5.2 完善會計監管，強化外部約束
新會計準則實施之后，肯定會有企業利用公允價值自身的主觀“能動性”進行利潤操縱。這就需要建立科學有效的預防、發現、糾正和懲處會計造假的新機制。
5.3 改進公司治理和完善內部控制，避免財務報告引發的法律風險
監管部門必須督促企業建立有效的公司治理結構，完善內部控制制度，增強財務報告法律風險防范意識，不斷提高管理層和會計人員的道德水準，勤勉經營、誠實披露信息，以實現持續發展，在市場競爭中立于不敗之地。
關鍵詞：后金融危機時代 企業人力資本投資 投資風險風險應對
一、前言
隨著經濟形勢的好轉，金融危機影響下的企業正逐步恢復正常運作，甚至快速發展。分析研究表明，變化不斷的市場環境，會引導企業產生相應變化。而后金融危機時代的到來，促使企業極大加深對于人力資本管理和開發的重視，他們認為對人力資本投資才可以確保有足夠數量和質量的人力來正確分析客戶的真正需要，并在如何采取行動滿足這些需要上找到正確的方法。本文試圖站在金融危機后這一全新的視角上，把企業作為研究主體，從人力資本出發，詳細分析新形勢下企業人力資本投資風險并提出應對策略。
二、企業人力資本投資及風險
（一）概念界定
企業人力資本投資定義為：通過以企業為投資主體，員工為投資對象，通過一定量的投入，增加企業所需人力資本，以實現企業價值最大化的一種投資活動。包括外部招聘引進、職工在職培訓、企業制度設置、企業文化建設等方面。 本文認為，企業人力資本投資風險是指企業在人力資本各類投資中由于對人力資本屬性認識不夠，利用和引導不到位，加之各種難以或無法預料、控制的外界環境變動因素的作用而導致投資收益的不確定性或投資損失發生的可能性。投資收益的不確定性表現為實際收益低于預期收益的可能性；投資損失發生的可能性則表現為實際收益低于投資成本的可能性。前者的風險程度較輕，后者的風險程度較重。
（二）企業人力資本的特征分析
1、投資主體與收益主體不完全一致性
企業人力資本投資是以企業為主體，以人力為載體的投資活動。當企業對員工進行投資時，企業承擔了全部投入成本和風險，但投資的收益并非由企業獨占，而是由企業與員工共同分享。另一種極端情況是，隨著員工的流失，投資企業甚至無法分享投資收益。這種特性帶來了人力資本投資的風險。
2、投資回收期長
企業人力資本投資具有連續性，即后期的投資必須在前期投資的基礎上完成。例如，當一個人要進行大學教育投資時，他就必須首先在初級和中級教育上投資。可見，人力資本的形成要經過較長時間才能完成。與其他投資相比，人力資本的投資回收期較長，投資收益不能立竿見影，只有通過員工在企業的長期工作，才能回收投資成本并獲得收益。
3、投資收益難評估
人力資本投資結果表現為知識、技能、能力和工作態度等無形的東西，產生一些列的個體差異，現有的資產評估方法很難對這些結果進行評估。而且，這些投資結果是增加企業的人力資本存量，并不是直接導致企業效益的提高，無法直接判。
三、企業人力資本投資風險分類
本文認為企業人力資本投資風險可以分為兩類：一是可分散風險，二是不可分散風險。可分散風險是指由于企業由于定位不當、經營不善等特定狀況下造成，并可通過相應策略防范、應對的風險。不可分散風險是指超出企業的控制范圍，并影響到市場所有企業，且只能憑借企業管理層經驗，通過提高預測才能應對的風險。
（一）可分散風險主要包括以下幾種
1、人身安全風險。人力資本是建立在其所有者之上，如果在工作場所發生安全事故或引發職業病，出現員工因工負傷、殘廢或死亡的情況，人力資本就會貶值，甚至消亡。企業對員工的所有投入都不可能得到回報，還會因此有一大筆醫藥等開支。
[關鍵詞]會計準則；金融危機；公允價值計量；國際趨同
[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）43-0114-02
后金融危機時代，對2007年金融危機中會計準則漏洞的討論仍在繼續。本文中我們將探討會計準則在金融危機發生前后扮演的角色，以及在當前經濟環境下，會計準則的發展和新準則的創新對經濟持續平穩運行的推動作用。
1一直存在的會計準則漏洞
會計準則中主要存在四方面的漏洞：銷售數據作假，資產估價沒有明確規定，賬外債務，兼并收購導致問題復雜化。
會計準則漏洞虛增企業凈資產，讓投資者們高估利用漏洞的企業的價值，繼而投資者抬高股價，使經濟市場上產生越來越多的泡沫。一旦泡沫被刺破，金融資產價格就會大幅下跌，從而引發金融危機。
2會計準則國際化
會計準則的漏洞一直存在，但是并未大規模爆發。為何2008年金融危機的影響范圍如此之廣呢？我們將從以下幾個方面進行探討。
漏洞所引發的問題在早前很長一段時間內并未引起大的關注，但彼時已為金融危機的爆發埋下伏筆。這種埋伏期很長的慢性病，應是從根本上，即會計準則出現了問題，特別是會計準則國際化。
21會計準則國際化的原因
美國會計學會國際會計經營和教育委員會在20世紀70年代出具了一份研究報告，報告中指出各國會計模式可分為五類[1]。每個模式的特點及影響范圍，影響國家均不同。受影響國家分布在全球各地。
隨著時代的發展，各個國家在經濟方面相互依存。交易雙方要利用彼此的財報預測風險和收益。但不同準則表現的信息并不一定一致，甚至完全相反。同時，交易中利潤、成本等要素不能統一計量。因此報表使用者要求提高可比性，準則是規范報表的一種工具，會計準則國際化便成為必要。
當然，各國為了發展和提高本國的經濟也是推動會計標準國際化的一個潛在原因。在當今，要想使本國的經濟邁上新的臺階，應當保持創新精神和開放原則，加強與別國的聯系。每個持有這種目的的國家都會主動積極地與別國進行融合或影響，這就促使會計標準趨于一致。
22國際化后的會計準則
各個國家的會計準則中，美國的會計準則備受各國關注，它是許多國家標準制定機構在制定本國會計準則時的依據和參考。
2000年5月，國際會計準則委員會（IASC）進行重新的改組，3名美國人擔任了該組織的重要職務，主要負責各項會計準則的研究、制定等工作[2]。這次改組使IASC在某種意義上成為全球會計準則“制定者”的身份。美國準則不僅是各國制定自身標準的依據和基礎，還大大影響了國際會計準則的制定。
23國際會計準則引危機
國際會計準則的弊端，是其對公允價值的定義。它提出了獲取公允價值的三種情況，而這三種獲取方式或者通過客觀事實觀測，或者通過主觀推斷。這使公允價值和市場情況同向變動，且具有慣性。
公允價值計量的這些特性并不適用于所有國家，在選擇會計準則時，首先應考慮市場資本的流動性，政府調控的能力、市場有效性、會計信息透明程度等因素。另外各國資本化程度越高，會計準則融入全球化的程度越大，國家受全球金融動蕩的影響就越大，這導致了金融危機嚴重的后果。
3金融危機暴露會計準則缺陷
31關于公允價值的爭論
2007年4月，美國爆發金融危機，此次危機迅速波及全球，美國、歐盟和日本等全球主要金融市場都在本次危機中遭到重創。除了金融業長期普遍存在的監管漏洞的問題之外，金融學家們將原因歸于會計界，認為“公允價值”是導致危機的罪魁禍首。自此公允價值開始被質疑。
32金融危機中信息披露存在缺陷
除公允價值外，信息披露也是又一關鍵因素。
一方面，缺乏充分的會計信息披露，必然使得會計在危機中缺失預警功能，使債權人和投資者無法及時準確地做出決策或判斷決策的正確與否。
另一方面，信息披露過度復雜，關鍵信息會被次要信息掩蓋。對于投資者和監管者而言，要想從復雜的“信息灌木”中找出有用的關鍵信息，無異于“大海撈針”。金融監管的信息填報要求中便可看出該問題。此次危機爆發前的近30年來，很多國家的監管報告要求金融機構填報的數據不斷增加。1974年，英國剛剛引入監管報告，銀行填報的數據條目只有150項，而現在7500多項，是1974年的50倍。1930年，美國銀行向美聯儲填報的數據約為80項，而到2011年，達到了2271列，每列包含的數據量也有了大幅增加。信息披露過度復雜加大了尋找有用信息的難度，并且增加了信息使用的風險，因此信息披露并不一定越多越好。[3]
自此，針對公允價值的爭論還未停止，但可以肯定的是采用公允價值會計準則仍然是未來的大趨勢，不過該準則應該與時俱進，以減少一些估值技術夸大的影響。與此同時對信息充分披露制度的監管也要加強，建立完善的制約機制。
4金融危機后的會計準則
41金融危機后國際會計準則的改革
從市場有效性的角度來看，公允價值的表達并未真實地將市場上和主體本身的風險反映出來，相反，甚至在經濟泡沫的背景下對投資者有誤導作用。
那就應當使用所謂一點水分都沒有的新的計量方法嗎？事實上也不妥，“干貨”形式的計量法則會導致該主體的計量既沒有相關性也沒有可靠性。因而在當前經濟環境下，公允價值仍舊是會計上進行計量的最好方法。為了彌補其固有缺陷，我們認為應進一步增加報表附注在會計報表中的比重，并在列報中作為重要事項，通過附注列示出的經濟環境數據等要素，以多角度盡可能將風險反映出來。
針對幾個突出問題，國際會計準則理事會（IASB）做出了較大的調整。
2008年10月13日，國際會計準則理事會（IASB）修改國際會計準則相關條款，允許對金融資產進行重新分類，并且允許將執行日期追溯回7月1日。2009年7月14日，征求意見稿2009/7《金融工具：分類和計量》，以取代《國際會計準則第39號――確認和計量》，建議針對金融資產和金融負債采用新的分類和計量模式，禁止會計主體在初始確認后對金融工具的重新分類，明確了各計量方法下金融工具變動損益的計入。2011年5月12日IASB又了有關公允價值計量和披露的新準則《國際財務報告準則第13號――公允價值計量》。新準則將公允價值重新定義為：“市場參與者之間在計量日進行的有序交易中出手一項資產所收到的價格或轉移一項負債所支付的價格”[4]，提供了公允價值的單一指引，引入了與公允價值計量相關的一致披露要求。
42各國、各地區會計準則的修改
在國際會計準則理事會（IASB）不斷做出準則調整的同時，各國家地區也針對國內經濟環境做出了會計準則的調整。
2012年，美國通用會計準則（GAAP）提案金融機構提前對壞賬的確認時間。此次提案規定企業在發現潛在損失的初期跡象時，金融機構即開始確認損失，有效避免沖擊所造成的影響。
繼美國后，歐盟、日本、新加坡、韓國等也針對公允價值對會計準則進行了調整。
相對于其他國家，中國并未做出過多調整。這是因為，中國在引入公允價值時設定了較為嚴格的條件，公允價值并未在我國真正推廣。
5反思
由以上的例證和分析我們可以看出，會計準則的討論與修改在本次全球性金融危機的緩解和后期各國經濟重建過程中起到了重要的作用。比較現行的準則與危機前的適用準則，細節化、復雜化成為了新準則與之前的最大區別。我們認為，這樣的改變主要來源于兩個方面，一是準則本身的屬性與意義，二是現行經濟市場的變化。
51準則的屬性與意義
隨著市場細分的進一步展開，以及高度技術化的推廣，信息的專業化需求越來越高。而會計準則作為會計行業通行的語言與規范，專業程度也隨之愈發提高。
這一方面迫使會計從業人員及相關人員不斷提高自身職業素養和判斷力，在一定程度上保證了財務信息從收集到決策制定再到披露整個過程的合規性。
另一方面，會計準則高度專業化有利于管理部門對相關主體監管。舊準則作為一種會計語言，其表達存在不少模棱兩可或者極軟性的內容，致使主體可以利用準則漏洞避過可能的處罰，使一些錯誤會計信息出現和傳播。同時，高度專業化也能夠減少審查時不同部門間的扯皮，提高監管效率。
52經濟市場的變化
當前客戶需求的多樣化和個性化使得市場業務需求難以把握。這種客觀環境推進了虛擬經濟的發展和金融工具推陳出新。由于虛擬經濟具有高度流動性、不穩定性、高風險性和高投機性四個缺陷，為使監管部門加強對其約束和限制，更為細化的會計準則十分必要。
目前，經濟市場的治理結構仍然存在人治蓋過法治的現象。我們所希望達到的市場治理應該是以高度法治作為治理主體，以人治彌補法治上的漏洞。在這樣的發展觀下，細節化和復雜化的會計準則將有利于約束市場行為。
細節化的會計準則將全方位規定企業及相關主體的經濟行為，從細節入手，從源頭制定規范。另外，經濟實體存在即是為了獲取利益，從準則的角度在利益這個經濟行為的根源上進行規范的指導和約束，將更有利于經濟合理的發展。
6結論
通過以上討論，我們可以說，會計準則漏洞是導致金融危機爆發的主要原因之一。在后危機時代，對會計準則的思辨在一定程度上降低了危機帶來的后續影響；同時，準則的調整也對經濟復蘇做出了一定的貢獻。
當今形勢下，會計準則作為一門會計專用語言在各個方面起到了助推經濟平穩發展的良好作用。同時，金融危機輻射性帶來的后續影響也不斷提醒著我們在保持與國際準則同方向的同時，還必須依照我們自身的經濟環境做出相應的微調或修改，以真正的起到作用。參考文獻：
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[3]宋志國黃麗新，金融危機下對國際會計準則建設及會計信息披露的兩點建議[J].財務與會計，2010（4）.
一、基于公允價值視角的金融危機機理分析
(一)美國準則片面考慮信息有用性使公允價值有放大金融危機的嫌疑從金融危機實質來看，公允價值本身存在一定的缺陷，相對于歷史成本來說公允價值片面強調相關性及有用性而缺乏謹慎性基礎，其順周期效應會導致金融資產賬面價值的巨額波動。這種波動無疑會降低銀行的流動性轉換功能，在賬面資產大幅縮水的情況下，無法滿足資本充足率的要求，巴塞爾協議以后對資本充足率的要求更加苛刻，使得使用公允價值計量金融資產更不適合銀行業使用。其次，賬面價值的巨額下降進一步引起市場的不理性恐慌，瞄準市場的公允價值此時便失去了公允性與客觀性。再者公允價值不符合盈余穩健性的要求，容易導致盈余的大幅波動，引起管理層的厭惡甚至成為管理層盈余操縱的工具。金融危機從其根源來說是華爾街銀行家以及券商的貪得無厭的金融創新，從其根本來說是美國實體經濟與虛擬經濟的分離，是美國社會各階層過度消費資金斷裂帶來的災難。片面強調價值相關性和有用性的公允價值助推了金融危機的爆發，但并不是金融危機的主要矛盾，公允價值成為金融危機后各方推卸責任的替罪羊并不合理。
在央行低息、流動性強的宏觀環境下，美國政府為了推行其擴張的資本主義政策，通過吉利美(Ginnie Mac)和房利美(FannieMae)以及美國聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)向信用評級比較低的購房者發放貸款。這種激進的房地產政策極大地推動了房地產市場的需求，走向繁榮的房地產市場同時拉動上下游產業鏈刺激著整個市場的神經，助長著消費者、投資者的預期。次級抵押貸款公司為了獲得更大的流動性，與投資銀行一起將次級抵押貸款打包成次級抵押貸款支持債券(Mortgage Backed Securities，MBS)出售給投資銀行，并協議要求抵押貸款公司在個人貸款者拖欠還貸的情況下回購抵押貸款。此時根據FASBl57號準則對于公允價值的計量要求，有美國聯邦政府的信用以及較高的市場評價的MBS公允價值不斷高升。為了分散風險，獲得更大的流動性從而獲取更高的利潤，投資銀行進一步將抵押貸款打包成擔保債務憑證(collateralized Debt Obligation，CDO)出售給保險基金、養老基金或者對沖基金投資者和銀行。各方的極力吹捧使得次級資產市場價值脫離現實，有用性主導下會計準則這種非理性的瘋狂輸入了資產負債表，更是通過持產利得虛增了經營者的業績，會計計量已經完全偏離了穩健性原則。
當美聯儲開始緊縮銀根，調高基準利率時，市場流動性開始下降。由于90％以上的次級貸款是以浮動利率簽訂，攀高的利息給次級房貸者帶來不可承受的壓力，市場開始出現拋售房地產以還貸的情況，強大的供給壓力沖擊了整個房地市場的價格，房地產開始崩盤。當房地產市場價格不足以支付房貸，次級貸款不得不降低評級與價格。MBS公允價值開始出現巨額減值，造成投行、基金公司面對巨大的虧損以及資本充足率壓力。投行和基金公司為了補充流動性，選擇出售大量金融資產，大量被低估的金融市場如海嘯般沖入了金融市場，至此，次貸危機傳遞向金融市場，公允價值進一步減值。減值后的金融資產價值本身又成為其他金融機構計量金融資產的參考反作用于公允價值減值。在整個經濟危機傳導過程中，公允價值的確有放大金融危機的效應，從公允價值本身來說，在市場受到巨大沖擊波動時不僅失去了穩健性更失去了本身的價值相關性以及有用性。公允價值放大金融危機邏輯如圖1所示：
(二)我國限制性使用公允價值體現了穩健性原則2006年11月，證監會下發了《關于做好與新會計準則相關信息披露工作的通知》，就新會計準則對上市公司將產生影響的12個環節進行要求，再三強調“謹慎適度選用公允價值計量模式”。而具體準則中公允價值的使用也都加入了嚴格的限制條件。
根據統計，我國上市公司管理層更傾向于將持有的金融資產劃分為可供出售金融資產，將持有的投資性房地產采用成本法進行后續計量，這樣劃分的動機是減少盈余的波動。這種內在的穩健處理方式有效遏制了公允價值帶來的巨額利潤波動。正是對衍生工具創新及公允價值的限制使用為我國建立起了一座有效的物理防火墻，降低了金融危機對我國資本市場的沖擊。
二、公允價值內在特征穩健性分析
(一)目標一致 穩健性一般指盈余穩健性，穩健性原則又叫做謹慎性原則。Bliss(1924)將早期會計穩健性思想明確表述為“不預計利潤，但預計所有損失”。Basu(1997)認為所謂穩健性是指財務報告中會計師要求對好消息的確認比對壞消息有更高的可證實程度傾向。Watts認為穩健性是指對利得和損失要求不同的可證實性，從而導致對凈資產的低估。
上世紀90年代中期，我國學者開始關注作為會計公允價值的計量問題。1998年6月我國首次在債務重組準則和非貨幣性資產交換準則中引用公允價值。我國會計準則將公允價值定義為，在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或債務清償的金額(財政部，2006)。IASB目前對公允價值的定義為，在公平交易中熟悉交易情況的有意愿的各方交換資產、清償債務和被授予的權益工具可以被交換的金額。FASBl57號則將其定義為在價值計量日，假設在市場參與者之間的有序交易中進行資產銷售或者債務轉讓所能收到或者支付的金額。支曉強和童盼認為公允價值的邏輯起點包括了市場基礎和主體基礎，價值起點包括了買人價格、脫手價格和在用價值。公允價值是基于資產負債觀的一種新式的計量方式，強調的是信息有用性，體現的是動態時態觀，反映的是資產或者負債的現時價值。公允價值計量內在邏輯是遵從財務信息內在的質量要求，主動平衡信息有用性和穩健性二者之間的關系，從而使報表信息更加真實公允。張榮武與伍中信以產權保護為邏輯，考察發現在歷史成本會計模式下，公允價值與會計穩健性之間若即若離；在公允價值計量模式下，公允價值與會計穩健性之間徹底悖離；而在當前混合會計模式下，公允價值與會計穩健性之間適度耦合。公允價值相比歷史成本很大程度的提高了相關性，但客觀性卻受到了極大的挑戰，以更合理反映資產負債的價值為目的的
公允價值與穩健性在目的上達到了統一。
(二)有序交易客觀要求穩健性 公允價值要求有序交易。所謂有序交易的報價是用以確定公允價值的交易并非總是報告主體所實際發生的交易，而是最有利市場或主要市場中的參與者之間發生的交易。有序市場不會存在賤價急售的情況，也不會存在題材性暴漲時脫離資產負債內在價值的報價。即使是實際交易，報告主體在交易中的身份也是市場參與者中的一員。在運用公允價值計量時，報告主體從市場參與者的角度出發，在上述條件下觀察到或計算出的數額才是公允價值。有序交易中，報價具有公允的特點，不僅符合信息有用性，更符合穩健性的要求。公允價值計量從財務信息內在的質量要求看，需要平衡信息有用性和穩健性二者之間的關系，從而使報表信息真實公允，這樣更符合公允價值的定義。要求公允價值參考有序交易從經濟實質觀來講也規范了公允價值的信息質量，穩健了公允價值的經濟后果。
(三)最有利市場的選擇需要兼顧穩健性 假如被計量的資產或負債存在多個市場，報告主體應選擇其能夠利用的出售資產可以取得最多收入或轉移負債支付最少支出的市場上的價格。這個市場被稱為“最有利市場”。但首先要澄清最有利市場并不代表關聯交易的內部市場。關聯交易的市場雖然可能有更有利的報價。但缺乏公允性且價格的確定缺乏穩健性，在此最有利的市場針對公允價值必須是具有公允客觀性的第三方客觀報價的市場。經理層對最有利市場的選擇與判斷往往以犧牲穩健性為代價，獲得的參考價格往往是脫手價格，而這種價格對于公司經營必須的資產來說往往缺乏實際意義。
公允價值是與活躍市場密切相關的。活躍市場的報價才是最公允的價格。而活躍市場并不與最有利市場矛盾，二者從公允價值的信息有用性來講只有活躍市場的報價才能作為信息有利的客觀依據。活躍的市場通過多方的高頻的報價與竟價博弈使資產的市價回歸資產的內在價值，這樣的價格才客觀公允。由此從綜合收益觀來看，公允價值波動確定的持產損益才是穩健客觀的及真實有效的。最有利市場的選擇與穩健性對于公允價值的信息修正和要求在此邏輯耦合。
(四)估值模型的參數以及輸入信息必須平衡相關性與穩健性當不存在活躍市場時，應該采用估值技術估計，在估計時應該考慮所有的市場參數，如無風險利率(可以參考國債利率)、信用風險、外匯風險、商品價格、股價或股票指數等。其次，還要考慮資產未來的凈現金流量。在缺乏適用于我國的估值模型的情況下依靠估值技術本身確定的公允價值，很難使生成的數據完全真實公允。FASB認為依靠估值技術所確定的公允價值被定義為Level-3，markt0 estimation，相當于Level-1，marktomarket，它最缺乏客觀可靠性，這樣的估計值并不符合穩健的內在邏輯。估值模型的建立是理論進步的標志，只有符合客觀實際的估值模型才具有有用性。
三、后金融危機時代公允價值計量穩健性的改進
(一)加強準則建設，暫時保持多種計量方式并存我國準則建設正處在與國際趨同的重要時期，這也是建立我國市場機制的重要環節。建立成熟的市場機制，進一步爭取我國市場經濟地位的重中之重就是不斷改革我國目前的準則體系。現存準則還有諸多不完善的地方，準則限制性地引入了公允價值，但依然沒有單獨的準則來系統規范公允價值的使用。筆者認為在參照FASBl57號準則的同時還應該考慮我國的基本國情做出適當的調整，使公允價值與穩健性更加耦合，從而達到真實、客觀、公允。
保持多種屬性共同存在的現行準則。我國的現行會計準則保持了多種計量屬性共存的方式，既采用公允價值又不放棄歷史成本。資產負債觀下資產負債反映的是企業未來經濟資源流入流出的信息，從信息有用觀來講，經濟信息必須承載持產的目的和未來帶來經濟流入和流出的方式。這種非統一處理的方式在表面上犧牲了內在邏輯一致性，其實從單個資產和負債來看選取不同的計量方式符合持產的經濟目的，這樣的計量從其層次來講其實更穩健有用。
(二)謹慎應對市場信息，增強盈余穩健性為走出經濟危機，保證我國經濟平穩增長。我國政府投資四萬億刺激經濟增長，從2009年一季度開始我國經濟出現了明顯的好轉，隨之證券市場開始回暖，房地產市場也開始活躍起來，各地的房價甚至出現了一路飆升的態勢，中國經濟率先走出危機的影響，世界經濟進入后經濟危機時代。筆者認為后金融危機時代，謹慎使用公允價值是符合市場規律，滿足盈余謹慎性要求的。
穩健應對市場好轉，謹慎處理市場信息以免再次造成賬面和真實情況之間的脫節。現代企業制度股權分置造成了管理層與股東之間的信息不對稱，為降低交易成本，減少信息不對稱，管理層不僅有向股東披露信息的動力也有披露信息的義務。信息的真實可靠性成為了現代公司制成立的基本要求，信息真實可靠很大程度上依托于管理層對資產負債所選取的會計政策和估計，不同的會計政策選擇會帶來不同的經濟后果，管理層的估計又會直接影響經濟后果的大小。提高會計的穩健性也就是提高了信息的穩健性，穩健的信息更有利于緩解管理權與所有權分離的矛盾，有利于提高公司的治理水平，減少管理權和所有權之間的信息不對稱，降低交易成本。但對于股東來說，會計信息穩健和會計信息激進同樣有缺陷，股東需要的是準確的信息，所以，會計準則有必要從穩健性向公允價值計量適當靠攏(姜國華、張然，2007)。
綜合收益觀下，公允價值變動本也應該計入綜合收益表，但我國現行報表體系并不是完全意義上的綜合收益表，基于穩健性的考慮，一部分公允價值變動依然計入資本公積，不列報在損益表中。這種有差別的處理方式的依據是兩類金融資產的持有動機。但依據字面意思很難準確劃分兩類金融資產，實務中，分別兩類金融資產更多的是依據盈余穩健性選擇的需要。綜合收益是未來會計報表體系改革的方向，包含公允價值變動損益在內的持產利得將全面計人綜合收益表，此時盈余的穩健性不僅聯系到可靠性更直接影響到信息的相關性及有用性。增強盈余穩健要求對市場信息的處理過程穩健、客觀。
(三)改進公允價值披露方式目前公允價值的使用主要是反映在表內披露，當公允價值相對于歷史成本或者其他計量方式缺乏相關性以及穩健性的前提下，表外披露公允價值在兼顧了表內資產負債的金額更加穩健可靠的前提下，表外的價值信息補充地提高了報表的有用性。在市場本身波動較大，市場報價起伏不具有規律性，而且在可預見的未來持有資產的市場價值與為公司帶來最大利潤并不相符，換言之，市場價格嚴重偏離了企業經營此項資產未來現金流量的折現時，公司應該以穩健性為基礎，選擇資產的賬面價值或者以歷史成本為依據，對于其他的信息在表外進行充分披露。當然，表外披露有可能超載了報告的信息，但卻提高了穩健性與有用性，這無疑又為公允價值的使用提出了―個平衡性的挑戰。
(四)加強我國估值模型的建立，注重引導非活躍市場資產公允價值計量加強估值模型的建立，解決模型的內在問題。理想化的模型往往簡化了市場因素，降低了假設條件的約束性，這樣公允價值很難真實反映內在價值。目前，適合我國市場特色的估值模型的缺失是公允價值缺乏理論支撐的又一缺陷。加強建立適合我國國情的公允價值估值模型是我國學術界在后金融危機時代必須加快突破的一項重大的任務，估值模型應該在充分考慮市場因素、資產現狀、未來經營狀況等多項輸入因子后輸出最客觀公允的價值。加強模型的建立對于實務界增強信息有用性和穩健性具有相當的指導意義。可以借鑒動態減值準備理論，在此基礎上繼續發揮我國長期貸款分類管理的經驗。公允價值會計中引入動態減值處理能降低順周期效應，同時也能提升我國銀行業會計制度在資產證券化背景下的信息透明度，增強金融穩定性。
[關鍵詞]后金融危機時代；消費者保護；金融監管目標；金融創新
2008年美國次貸危機令全球經濟崩陷，在世界經濟觸底回升的后金融危機時代，許多國家積極地進行著應對經濟危機后果的金融立法改革，2010年7月21日奧巴馬簽署了《多德－弗蘭克華爾街改革與消費者保護法》(以下簡稱新法案)，該新法案體現了保護消費者和解決金融業系統性風險等問題的多向性，其中最為突出的改革新舉措：美國在金融監管系統中建立起一個新的消費者保護機構――消費者金融保護署，意在著力保護消費大眾，并設計了相應的具體保障措施。對此，中國學界紛紛著文予以褒贊和引介，期望美國的監管機構建設能推動中國金融消費者保護的進程，面對這些呼吁革新的高漲熱情與學術期許，本文作者認為對此應采取冷靜和沉著的態度，因而，文章首先梳理了一些重要的歷史與現實問題，再結合中國的金融監管條件對金融消費者保護之主題進行探索。
一、消費者保護的思想與金融監管目標、機構的確立問題
(一)立法考察：金融監管目標對消費者保護思想的反映
美國的新法案是其金融監管史上力度最大的金融消費者保護立法，在我們進行借鑒式解析時，必須關注美國金融消費者保護的歷史延續性。在美國的監管立法中，消費者保護理念早已有之，而且作為一個成熟的思想，不斷地反映在白20世紀60年代以來的系列立法中。這些立法是美國金融監管目標的體現，一直以來，美國金融監管看重對存款者的保護，穩定金融體系，維護有效的金融體系內的公平競爭和保護消費者，1999年通過的《金融服務現代化法案》將美國列入混業經營的行列，隨著混業經營的發展，保護消費者的金融監管目標定位愈發凸顯出重要性。在傳統的金融監管目標定位觀念中，銀行監管偏重于體系性安全，而保險與證券更關注消費者利益，由此，分業監管可以排定各個不同領域監管的主次目標，令監管方向清晰。然而，舊有的監管目標理論于金融發展現實面前顯得落后，混業經營已經模糊了各業的界限，隨著金融監管技術的提升以及各國或是紛紛建立統一集權監管組織模式，或是改進分業監管組織及強化聯系機制，加之若干次金融危機中消費者保護問題的逐漸尖銳，這種傳統目標定位已經不合時宜，消費者保護成為貫穿于整個金融監管的關鍵性目標。
實際上，雖然學者們對金融監管目標的具體內容有所爭議，每個國家監管的特點也有不同，但經歷過多次金融危機后，成熟市場經濟國家金融監管法定目標的價值取向是基本一致的，如英國國會通過了《金融服務和市場法案》，明確英國金融監管局(FSA)成為統一的金融監管機構，并具有四項法定目標：維護市場信心、增強公眾參與、保護消費者、減少金融犯罪。相對于其他國家對于消費者保護的金融監管目標定位，美國次貸危機后金融監管改革的重大意義何在?答案是：在于對金融相關利益人的主體權益保障排序中，美國將金融消費者之保護置于首位，而大銀行、貸款人、投資機構的利益維系都在此之后。因此，剖析美國金融監管新法案對于發展中國家金融監管的借鑒性昭示應該為：由于這些國家的金融市場還處于培育發展中，所以首先必須在金融監管目標和立法中植入金融消費者保護的思想，并逐步考量消費者權益的升位維護問題，而后一個問題，則是成熟市場經濟國家金融監管制度也必須面對的課題。
(二)機構設置：達至目標的金融監管體制構造
在探索實現消費者保護目標的金融監管體制構造時，由于相當多的研究者將美國消費者金融保護署的成立作為一個典型范本加以剖析，對此，我們必須將視野拓展至全球，因為這種構建并非首創，其他國家的學術理論與立法實踐已經有之。
就學術研究上看，一些學者對于金融監管中的消費者保護早已提到相當的高度，在各國金融環境變遷、金融風險升級的復雜局面前，金融監管組織體制的分權構造理論有了較大的突破，即主張不受縛于機構類別與業務性質，而是配合金融監管的根本性目標來進行機構的組合。經濟學家Michael Taylor的“雙峰”理論主張的是雙機構式監管組織體制，他把金融監管組織框架簡化為兩種職能互補的機構：一個是針對金融系統性風險進行審慎監管的“金融穩定委員會”；另一個是針對金融機構機會主義進行合規監管的“消費者保護委員會”。學者Steven M.H.Wallman的“目標導向(Goal-oriented)”說建議成立四機構式監管組織體制，具體方案為：按照金融監管之不同目的構設四個金融監管機構，第一個機構的職責是保障消費者作為弱小金融市場參與者的利益，其主要任務為制定并督行相關金融市場規則，諸如客戶私人信息保密條款、機構信息披露規定等，以防止強勢的大型金融機構在提供金融服務時損害消費者；第二個機構的職責是關照金融業務的系統風險問題；第三個機構的職責是維護金融市場的整體效率與完整性；第四個機構的職責是監管金融企業個體運行的安全性和穩妥性。
就立法實踐上看，加拿大在2001年6月即頒布了《金融消費者管理局法》，并依法建立了金融消費者管理局，但該局只是眾多金融監管組織中的一個分支。金融監管體系中消費者保護機構的地位最高者為澳大利亞，澳國自1998年7月開始，將所有的審慎監管交由新成立的機構澳大利亞審慎監管局負責，而澳大利亞證券投資委員會則從保護消費者角度統一負責市場一體化管理，包括制定和實施市場行為標準和投資、保險、退休金、儲蓄等金融產品的交易標準，以及信息披露、客戶保護、市場一致性等。審慎監管局和證券投資委員會分別負責維護金融體系的安全與穩定以及保護消費者利益之監管機構模式，是對Taylor理論的實踐結果。
可見，美國消費者金融保護署的機構性設置比之Taylor理論和澳大利亞的實踐并不具有明顯的先進性和獨創價值，但作為后金融危機時代監管改革意義最為彰顯的標志，它展示的強化消費者保護之意識卻有著極高的引領價值。美國乃復雜的分業式金融監管體制，證券業和基金業的監管由證券交易管理委員會負責，保險業的監管由聯邦保險署和各州政府負責，銀行業為多頭交叉共管，除聯邦和州雙線監管外，還有聯儲、聯邦存款保險公司及其他機構參與監管。為了突出對消費者權益的重視，美國的新法案沒有遵循分權監管的傳統，而是在聯邦層次建設獨立的消費者保護機構，以避免分權監管機構的沖突或是隔離遺漏問題，這種突破式的革新把關照消費者的精神顯示得極為鮮明。
完成金融消費者保護目標的金融監管體制構造是每個國家都必須考量的問
題，但選取怎樣的理論與機構模式還必須結合國情為之：由于美國原有分散的價管體制導致了消費者保護的不力，因此新法案中采取了在聯邦最高層級跨業設立統一保護機構的形式，這樣有利于克服監管中的各種弊端；同時，美國之所以能突破既有的分權監管模式來著力于金融消費者的保護，是因為該國有長期以來金融消費者保護的思想稟賦與立法資源，這也是客觀國情，所以，金融危機后針對消費者的獨立機構創設是有意識根基與法制傳統的完善之舉。由此，美國的范例提示我們：單純的金融消費者機構設置之效仿是沒有意義的模擬，必要性與適應性應該結合思考。
二、金融消費者保護的力度與金融創新的速度問題
(一)歷史審視：美國次貸危機中的啟示
消費者保護是美國金融監管的一貫主題，次貸危機前有如《誠實信貸法》、《金融隱私權法》、《公平信貸報告法》、《電子資金轉移法》、《信貸機會公平法》、《據實披露存款資料法》等相關立法存在，但遺憾的是，前述立法對金融消費者保護的力度與金融創新的速度并不匹配，由此，也未能有效制止金融自由化對消費者權益的損害。具體分析，其弊端主要表現為：第一，規制范圍狹窄，比如《房屋所有權保護法》禁止貸款機構的不公平交易行為，但該法針對利率高的住房抵押貸款業務、次級抵押貸款等消費信貸產品卻不在規制之列。第二，義務內容缺漏，例如貸款人的法定義務中，不作為義務的明確列示欠缺，以至于預付罰金、收取利息外不當費用、發放不公平的大額尾付貸款等侵害金融消費者的行為屢現，同時，貸款人的作為義務條款也不完整，例如既未規定其應披露貸款實際成本的信息義務，亦未要求其合理確定金融消費者的還款能力。第三，責任條款不足，約束義務履行的最利法器是法律責任的配設，無相應責任的義務等同于無齒之虎，不足為懼，比如貸款虛假陳述與欺詐的法律責任缺失，即等同于縱容金融機構違法。第四，救濟手段不力，例如1995年12月美國國會通過《證券私人訴訟改革法案》，提高了集團訴訟原告資格的門檻，針對前瞻性披露中的詐欺，嚴格限定了原告提起集團訴訟的條件，判定因果關系以及個別責任、連帶責任的承擔標準更為嚴苛，這些規定皆不利于金融消費者的救濟保護。
次貸危機爆發前，美國金融監管者將金融市場競爭力的強弱作為判斷金融監管成效高低的關鍵性標尺，提高金融市場競爭力的目標取向是金融市場的效率，手段是快速的金融創新，其結果是美國金融業在全球市場份額不斷增加，美林、高盛、花旗、摩根斯坦利等金融機構在世界范圍內的影響不斷加強。但由于金融消費者的立法保護沒有及時跟進，金融經營者在盈利動機驅使下，向消費者披露的信息具有非完整性或虛偽性，消費者被誘導接受了不適合的金融產品。金融活動的風險由消費者這樣的弱勢群體來承擔，而法律提供的權益救濟途徑又不暢，滯后的立法實質上形成了對無序性金融創新的放縱，危機越來越深，最后造成的局面是：美國金融機構發放的次級貸款規模過度，房價跌落時，高價購進房屋的消費者缺乏還款能力，同時，濫發信用卡導致的非理性透支以及股票價格的暴跌，致使美國金融消費者的資產嚴重縮水，數千億美元的次貸市值制造了虛假繁榮，破壞了社會消費的基礎環節，引發了深重的經濟危機。而那些盲目追求金融創新的金融機構也在危機中紛紛倒閉，五大投行三個：貝爾?斯登被摩根大通收購，美林證券被美國銀行收購，雷曼兄弟破產；高盛和摩根斯丹利被迫從投資銀行轉型為銀行控股公司，變為更多依賴吸存業務的傳統商業銀行。
美國次貸危機的根源在于過度自由化的發展模式及金融市場中監管的相對滯后，這次危機帶來的深刻啟示是：金融消費者保護的思想必須在法律文本化的前提下與促進金融創新之效率相得益彰。金融自由化并不等同于取消風險監管與安全性干預，適配的消費者保護立法也正是出自這樣的要求。當然，金融危機后國家在改革金融監管方面的積極態度也存在政府挽回公眾信心的政治性意圖，是其承擔責任的表現方式之一，但我們要進一步看到，調整對金融消費者保護之立法的制度能效，最終的原因還是在于它可以滿足金融發展安全的客觀需求。
(二)深度挖掘：金融全球化進程中的必然課題
我們探索此主題的當下經濟格局是以金融全球化為發展背景的，金融全球化作為一種世界經濟發展的必然趨勢，是金融資產在不同國家金融市場中享有進退移轉的自由，要完成這樣跨國境、跨幣種、跨行業的流動，必須是開放式經濟結構的國家放松對金融業務拓展的管束，應該說，在20世紀后期發展成熟的市場經濟國家已經具有了這一市場結構，而通過體制改革轉型的新興市場經濟國家也具備了基本性條件，各國金融業所需的是進一步的自由化改革，即實現金融產品的創新與服務價格的市場化，放開金融市場的進入。
金融自由化所倡導的金融經營理念是創新，創新是金融機構通過金融組織、金融工具、金融產品與金融服務等要素的變革創造新事物。在這一理念下，金融市場的業務行為邊界發生了重大變化：大多數國家由分業經營轉向混業經營，復雜的衍生產品、多樣的金融服務、龐大的交易機構成為金融創新的特色。然而，金融自由化挾帶巨大的風險，絕大多數市場經濟國家在20世紀后30年里的金融自由化總是伴生金融危機。在一次次的金融危機中我們看到：金融自由化進程中金融業務創新的管制放松后導致風險累積，金融消費者保護缺乏問題引發的矛盾非常突出，所以，金融消費者保護的力度與金融創新的速度問題需要立法加以重視，這是全球化背景下金融自由化進程中各國必須面對的共同任務。
應該指出，兼顧消費者保護與金融創新是一個頗具難度的課題，美國新法案就此問題在政界及金融界引發了強烈的爭議，支持者認為這是保護消費者和確保今后美國金融安全的重要舉措；反對者擔憂監管過度將有礙金融創新。但激爭并沒能阻擋新法案的出臺，原因在于：消費者保護與金融創新從長遠效果看并不相損，兩者其實是緊密相聯相互促進的。由于金融消費者在知識水平、信息收集與處理能力、交涉能力、經濟承受能力等各方面與金融機構之間存在巨大的差距，所以為保護消費者需要強化金融機構的法定義務與責任的配置，這在一定程度上確實會令金融創新更為謹慎，金融創新的步速會有所放緩，但這種謹慎是有益的，金融消費者在享受安全的金融產品后所增加的消費信心，最終會給金融市場帶來良性的高效率發展，而美國次貸危機的教訓印證了不顧消費者利益的濫發信用，其結果必將造成金融創新的失敗。
三、金融消費者立法保護的借鑒與中國本土化問題
(一)觀念突破：“金融消費者”概念的認同
要在中國金融監管立法中貫徹金融消費者保護的思想，首先要破除的是觀念障礙，因為學術界對金融消費者之說有許多爭議。否定派學者劉少軍認為：“工商領域的是消費者，金融領域的是投資者，二者不能混同”，“投資行為與消費行為是完全不同的兩種行為，是不可能等同保護的”。支持派學者很多也是持有限接受的態度，如葉林、郭丹指出：“要堅持生活消費與金融消費的基本劃分”，
還要關注此種分類的相對性，表明應按照生活消費與金融消費的關聯度來決定對金融消費者概念的認可度。再如岳彩申表明：“在集中競價交易場所購買證券的自然人即股票散戶，不宜作為消費者對待，而應當作為證券市場的中小投資者對待。”
金融消費者的概念不僅沒有在學術界達成共識，在金融監管的規范性文件中也沒有清晰的界定。2006年12月，我國施行《商業銀行金融創新指引》，該指引第一次采用金融消費者的概念表述，指引中提到要“更好地滿足金融消費者和投資者日益增長的需求”，“充分維護金融消費者和投資者利益”，而最近2011年3月的《關于銀行業金融機構免除部分服務收費的通知》中也強調要“積極維護金融消費者的知情權和選擇權”。盡管銀行業金融監管文件有此概念提出，但金融消費者的涵括范圍為何?是將進行金融交易的自然人統稱為金融消費者，與組織形式的金融活動參與者相區別，還是按照金融產品是否為投資性質來區分金融消費者和投資者?對此，金融監管當局并沒有加以明確。統視金融各業，除銀行業明確表示對“金融消費者”的認可外，保險業只接受了“保險消費者”，證券業則堅持使用投資者的指稱。可見，我國的金融立法距離全面引入金融消費者概念并大力開展金融消費者保護之目標，尚有較遠的一段路程。
在美國，1999年的《金融服務現代化法案》將“金融消費者”定義為“為個人、家庭成員或家務目的而從金融機構得到金融產品或服務的個人”，2010年的新法案采用概念加列舉的方式，更為細化地指出金融消費者為“消費金融產品和服務的消費者”，“消費者是指自然人或者代表該自然人的經紀人、受托人或人”，“消費金融產品或服務是指消費者主要用于個人、家庭、家用為目的的任何金融產品或服務”。對金融消費者切實的保護應立足于概念的統一認可與清晰界定，由此，要借鑒國外金融消費者的保護立法，目前亟須完成的工作是提升金融消費者概念的認同程度并予以明晰的內涵與外延確認。
(二)路徑設計：金融消費者保護本土化的策略
【關鍵詞】歐債危機銀行會計全面風險管理
一、引言
自2008年金融危機爆發之后，希臘等歐盟國家相繼發生債務危機，威脅到歐盟各國國家的信用。這場金融危機的“蝴蝶效應”已經推動世界經濟邁入后金融危機時代。后危機時代并不意味著危機的過去，而是引發一連串國家信用降級的消息。短短幾年內，歐元區債務危機不僅從國家漸漸蔓延至核心國家，更從政府債務蔓延至銀行業危機。
反觀中國，自中國農業銀行于2010年上市以來，中國四大商業銀行已實現股份制改革，這標志著中國商業銀行開始從國家宏觀調控的工具轉型為市場經濟中的微觀主體，這項轉變給商業銀行會計創造了更多靈活性，同時也意味著商業銀行會計需要加強全面風險管理。
而在歐洲，政府與銀行的關系不同于中國。歐盟地區的銀行業市場化程度很高，得益于其成熟的資本市場，但是同時也對國際經濟環境的依賴性很強，如何有效結合產品市場與資本市場，使其相互輔助，協調發展，是歐洲銀行業與中國銀行業需要共同探討的問題。
二、我國銀行會計全面風險管理的現狀
全面風險管理是指企業圍繞總體經營目標，通過在企業管理的各個環節和經營過程中執行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立健全全面風險管理體系，包括內部控制系統、風險管理信息系統、風險管理策略、風險理財措施和風險管理的組織職能體系，從而為實現風險管理的總體目標提供合理保證的過程和方法。筆者主要從內部控制、風險管理信息系統和風險管理策略三個方面探討我國銀行會計全面風險管理的現狀
（一）內部控制系統
2008年6月28日，財政部、證監會、審計署、銀監會、保監會五部門聯合了《企業內部控制基本規范》，標志著我國企業內部控制規范體系建設取得重大突破，有業內人士和媒體甚至稱之為中國版的“薩班斯法案”。內部控制系統是全面風險管理系統的基礎，是銀行會計信息質量可靠性的保障。國內經濟學家指出，無論市場如何風云變化，“天條”是不能觸犯的，這是金融危機和歐債危機帶給我們的教訓，內部控制系統就是其中之一。
目前由于金融行業市場化程度加大，我國商業銀行面臨激烈的行業競爭。一方面，我國商業銀行的主要收益還是來自利貸之差，很多銀行為擴大資產規模，獲取較大資產收益，放寬條件發放貸款，加大了銀行運營風險。另一方面我國商業銀行為提高收益，產生了很多金融衍生品和資產負債表外業務，而我國關于金融衍生品和表外業務的會計準則還不夠完善，內部控制體系產生了很大的風險漏洞。
（二）風險管理信息系統
隨著信息技術的發展，銀行業的信息化程度越來越高，銀行會計信息系統成為銀行會計全面風險管理的工具。目前我國銀行會計信息系統網絡化已經初具規模，但是仍然存在很多問題。例如隨著金融衍生產品的多樣化，銀行會計信息質量不再僅僅滿足于可靠性，相關性與及時性成為衡量商業銀行會計信息質量的重要標準，而中國缺乏具有系統性、公共性的衍生金融工具交易數據庫，對每一筆金融衍生品交易無法實時披露、有效分析，使信息使用者無法有效決策，不利于金融工具方面會計新準則的實施。
（三）風險管理策略
風險管理策略是實現銀行會計全面風險管理的戰略方法。目前我國商業銀行以國有資產控股為主，以銀行價值最大化為原則，采取了多種風險回避、風險分散、風險轉移等手段，然而多家商業銀行卻在風險管理策略上使用不當，在與外國投行的對賭中發生重大虧損，造成國有資產流失。
三、加強我國銀行會計全面風險管理
（一）實現“以人為本”的內部控制系統
遵循“以人為本”的原則構建內部控制系統，有利于營造良好的內控管理文化。從成本收益的角度來看，人本思想的宣揚有助于價值觀念、道德規范的形成，減少制度的強制性給員工帶來的反感情緒，并且節約銀行用于制度建立、約束處罰的成本支出。因此，首先要樹立內部控制管理思想，內部控制管理是銀行提高核心競爭力的重要手段，關系到銀行的生存和發展，要使全體員工與銀行擁有一致的愿景，作為組織行為的共同指導思想，促使由決策層、執行層和監督層共同構建的內部控制管理體系充分發揮相互制衡作用。其次，加強內部控制管理的激勵機制，實現目標多樣化，充分發揮人的能動性，激勵員工自覺實現內部控制管理目標。
（二）建設現代化會計信息系統
為了滿足及時性和相關性的會計信息質量需求，我國商業銀行會計信息系統應該借鑒國際商業銀行風險管理信息系統的成熟經驗，建立統一、規范、系統的交易數據庫，解決信息不對稱問題。同時為加強銀行會計全面風險管理，應該保持銀行內部會計信息系統的安全性和獨立性，采取相應手段，如重要崗位的職能分離，信息系統使用的授權等。
（三）樹立科學的風險管理策略意識
銀行的風險應對包括風險回避、風險減低、風險分擔和風險承受等方法。以銀行價值最大化為原則，樹立科學的風險管理意識，企業對不能承受的風險，銀行應該主動回避，不能因為追求短期的利潤而忽視了長期高風險運營給銀行自身和全體社會帶來的危害。
總之，歐債危機的蔓延給中國銀行業帶來了經驗和教訓，在不違反基本原則和保證會計信息真實可靠的前提下，中國商業銀行應當積極參與資本市場，而銀行會計核算應加強全面風險管理，更加穩健地為這一發展提供服務。
參考文獻
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關鍵詞：金融危機，國際化，條件，路徑
1 引言
貨幣國際化雖然是一個古老的話題，但是，人民幣的國際化是一個較新的話題，尤其是此次金融危機之后，更是給這一命題創造了良好的國際環境，使得人民幣成為國際貨幣成為可能，如果人民幣能夠國際化，則有利于避免我國受到國際貨幣基金組織的不公待遇，有利于避免和分散匯率風險，取得鑄幣稅收益[1]。有助于提高中國在國際金融體系中的話語權、有利于開放和擴大中國的金融業務[2]。但是，它有利有弊，有可能使我國貨幣政策的獨立性受到影響，使得貨幣政策實施的難度加大，使得人民幣匯率受到沖擊[3]。
2 貨幣國際化的含義及條件
2.1 貨幣國際化的含義
Cohen（1971）最早從貨幣職能的角度進行了界定，他認為，貨幣國際化是貨幣職能由國內向國外擴張，即就是國內職能在國外的擴展，當私人部門或者是官方機構出于各種各樣的目的將貨幣擴展到發行國以外發揮貨幣職能時，該國貨幣就達到了國際化的層次[5]。Hartmann（1998）又進一步發展了Cohen的定義，使得貨幣國際化的定義在貨幣不同職能中具體化。作為支付手段，國際化的貨幣在國際貿易和Y本交易中充當媒介，在外匯市場上，官方將其作為調控的工具。作為記帳單位，國際貨幣被用于商品貿易和金融交易的計價，被官方部門用于確定匯率平價。作為價值儲藏手段，用國際化貨幣形成的金融資產構成私人部門資產的重要組成部分，同時，也構成官方儲備資產的源泉。
國內學者潘理全（2003）從動態角度給出了貨幣國際化的解釋，認為是國家貨幣走出國門、逐步成為世界普遍接受的國際貨幣的動態演變過程，并指出這是該貨幣發行國綜合國力、對外開放水平、經濟發展水平和在全球政治經濟格局中低地位的重要體現[6]。
盡管貨幣國際化的的定義不盡相同，但是有一點是共識：貨幣國際化是貨幣走出國門，被他國或地區的參與者普遍接受，在一個比較大的國際市場的范圍內來充當一般等價物，發揮貨幣的各種職能，在一定程度上成為國際貨幣的過程。
2 人民幣國際化的障礙
一，我國的金融市場發展不完善
中國的金融市場發展不完善主要表現在以下一些方面：（1）金融工具形式單一、規模有限。（2）金融體系存在明顯的二元結構，一是以大城市和經濟發達地區為中心的由現代大銀行為代表的現代部門；二是以落后的農村為中心的一些傳統部門（3）金融機構單一，商業銀行在金融活動中居于絕對的主導地位，非銀行金融機構不發達，金融機構的效率較低。（4）直接融資市場落后，監管不完善，企業的資金來源主要靠自我的積累和向銀行貸款，而中小企業一般又很少能夠從銀行順利貸到款，資金來源成問題。
二，中國的經濟結構不合理
我國經濟結構失衡表現在三大產業比例失調與產業內部失衡并存，我國第三產業比重為40.1%，不僅遠低于發達國家美國的74%水平，與同期俄羅斯63.3%相比，也明顯偏低[14]。在三大產業比例失調的同時，產業內部失衡也較為突出，現代農業發展還特別落后，基礎薄弱，工業雖然強大，但是科技含量較低，企業生產的產品科技含量低，附加值不高。
三，尚未形成有效的利率、匯率市場化機制
雖然我國2005年匯率改革實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣、有管理的浮動匯率制度，但是實際上還是參考美元的匯率在浮動，而非參考一籃子貨幣。2010年匯率改革強調重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節，增強匯率彈性，使其能夠保持在合理的水平上的基本穩定。我國人民幣匯率市場化的關鍵在于經濟結構的轉型，產業結構的升級以及經濟發展方式的轉變。
利率市場化能夠完善金融市場的資源配置狀況，提高金融機構的管理水平，有助于增加國內金融市場對資本賬戶可兌換的承受能力，增加貨幣政策調控匯率的能力。第一，我國長期實行利率管制，利率市場化后對于商業銀行來說風險較大，因為商業銀行主要靠利差收入為主，盈利模式太過單一。第二，在銀行貸款中國有企業和地方政府為了公共事業而貸款所占的比重比較大，而這些項目收益水平一般都比較低，利率市場化勢必會提高他們使用資金的成本，所以，這樣容易造成不良貸款的增加，增加金融風險。所以，利率市場化也是人民幣國際化的一個障礙。
3 后金融危機時代人民幣國際化的路徑選擇
3.1人民幣國際化的時間路徑
人民幣的國際化是在2008年爆發了金融危機之后逐漸顯現，根據我國的具體情況和經濟等各方面的實力，專家和學者紛紛發表自己的觀點和意見，預計人民幣的國際化大概需要30-50年的時間。也就是如果中國的經濟不發生大的波動，大概在2040-2065年可以實現國際化。最為關鍵的是，人民幣的國際化并不能操之過急，不能照搬別國的經驗，而要依據我國的具體情況，具體分析。
3.2 人民幣國際化的功能路徑
首先，人民幣要成為重要的貿易結算貨幣，要不斷擴大人民幣作為結算貨幣的使用范圍。其次，人民幣在國際投資中發揮重要作用。最后，人民幣在各國家的官方儲備中占據一定的比例。根據各經濟體的實際狀況和有關國際社會的期待，人民幣國際儲備份額達到30% ，這一比例可以作為人民幣國際化的基準線。
3.3 人民幣國際化的空間路徑
人民幣國際化的基本路徑是周邊化一區域化一國際化“三步走”[14]。首先，在“大中華”圈內實現在相互貿易、投資和儲備中主要使用人民幣，推進人民在周邊國家中發揮各種貨幣職能。其次，實現人民幣的區域化。最后，實現人民幣的國際化，在貿易和投資中推動人民幣的國際化。
4 結束語
由于金融危機的爆發，美元、歐元、日元等國際貨幣遭受到了重創，國際社會迫切需要改變現有的國際貨幣體系，人民幣的國際化這個命題也是在此次金融危機之后逐步被專家和學者重視，金融危機的爆發，雖然世界經濟都遭受了巨大的損失，尤其是西方的發達國家，但是人民幣的幣值相對比較堅挺，經濟受到的沖擊相對較小，因此在這樣的背景下提出人民幣的國際化具有一定的優勢，會帶來很多的收益，當然也要付出一定的成本和代價。人民幣的國際化需要借鑒別國的經驗，但是不能照搬西方國家，需要結合中國的具體國情，在政策、經濟、政治等方面采取措施，有步驟、有程序、有規則地實現人民幣的國際化，順利地推動人民幣的國際化。
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關鍵詞：公允價值；順周期效應；金融穩定
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1006－3544(2011)02－0039－04
一、引言
金融是現代經濟的核心，經濟周期性的擴張與收縮，必然伴隨著金融周期性擴張與收縮。在不同的波動階段，經濟總量與經濟波動的互動效果就是所謂的周期效應。當經濟總量與經濟波動同方向變動時，說明存在順周期效應，反之則存在反周期效應。公允價值，作為價值總量的重要衡量工具，對經濟金融領域的資產本身價值屬性的信息含量進行均衡與反應，受市場傳導機制的牽連和對價值波動的先天敏感，當資產價值受到市場形勢和經濟波動的影響而呈現上升的情況時，利益當局運用公允價值對所駕馭的部分金融資產確認客觀的投資收益，或少計提減值準備，造成了資產負債表和利潤表隱含信息的上行表現；反之則為下行表現。一旦這種上行信息或下行信息向金融市場傳播，助推金融市場價值增量向更好或更壞情況變化時，公允價值會計的順周期效應隨即產生。
二、次貸危機爆發以來公允價值會計順周期效應研究進展
美國次貸危機爆發以來，有關公允價值會計順周期效應的研究日漸增多。較之危機前巴斯(Barfla，2004)“加劇財務報表波動性的三種來源”和歐洲央行(ECB，2004)“經濟不景氣下公允價值弱化銀行的信貸投放能力”等研究觀點相比，新近有關研究公允價值會計順周期效應的文章更具有針對性。主要表現在：帕蘭登等人(Plantin et al，2007)基于市價變動會計，通過比較歷史成本計量和市價變動計量認為，雖然市價變動會計在信息反映上是有效的，但在發掘現行市價的信息含量時，卻增加了額外的干擾因素，一定程度上加劇了市場價值波動；艾倫(Alien，2008)等通過研究認為，市價變動會計具有潛在的傳染效應并可能引發順周期效應；而威廉森(Wallison，2008)、馬瑟爾特(Matherat，2008)則對艾倫的觀點進一步明確，認為公允價值會計具有鮮明的順周期效應特征，表現在經濟蕭條時造成資產價格的非理性下跌，而經濟繁榮時造成資產價格的過度膨脹。
同時，隨著金融數據的不斷產生，部分機構、人員基于數理模型對公允價值會計的順周期效應進行了進一步的研究。“國際貨幣基金組織于2008年10月的《全球金融穩定報告》(IMF，2008)，采用真實數據，通過模擬法，對5家美國和歐洲大型銀行集團采用公允價值會計在正常、低谷和高峰等三種不同經濟周期中是否會產生順周期效應進行了系統研究，模擬結果顯示，在正常、低估和高峰這三種不同經濟周期，公允價值會計均會引起銀行凈資產的大幅波動。然而，勞克斯和盧茲(Laux and Leuz，2009)基于美國證監會(sEC)向國會提交的銀行倒閉潮與公允價值會計無關的研究報告認為，當前關于公允價值會計順周期效應的觀點缺乏說服力，許多觀點是經不起未來檢驗的，亟需對公允價值會計進行更多的經濟分析。
基于研究文獻綜述，當前對公允價值會計具有順周期效應的研究主要集中于是否存在的問題上，雖然一些研究成果開始涉足順周期效應經濟后果的影響程度，但是有關公允價值會計順周期效應的產生機理及對金融穩定影響的研究成果依舊偏少。為有效揭示公允價值會計順周期效應的運行機理，本文立足于因素分析和產生的經濟后果研究，為進一步防范后金融危機時代公允價值會計的順周期效應提出改進措施。
三、公允價值會計順周期效應的運行機理――基于因素分析視角
在充分、公開的市場環境下，信息持有者和需求者在價值利益均衡的決策與博弈過程中，對資產所蘊含信息量的認知程度是無差別的，同時，公允價值計量除了反映信息的方式不同外，其所反映的客觀事實與歷史成本計量毫無區別可言。在討論公允價值會計順周期效應時，離不開對市場環境的總體狀況和具體要素變動的分析。順周期效應突出地表現在市場向兩個極端發展的過程中，研究公允價值會計的順周期效應也必須著眼于此。
(一)機理描述與因素介紹
公允價值會計順周期效應(尤其是市價變動會計的順周期特征)在此次金融危機中更為明顯。金融市場波動下，公允價值會計的順周期效應主要表現為：在經濟周期的復蘇和繁榮階段，由于市場活動較為活躍，流動性趨好背景下的金融產品市場價格持續上升，以公允價值計量的資產價值順勢趨好，預期所產生的利益較為可觀，而且企業效益提高導致可供分配利潤上升。企業、投資者受預期收益率攀升的影響而追加投資，金融監管機構和金融服務機構通過疏通資金渠道，進一步解決資金困境帶來的不利影響。同時，投資活動最終引起管理者、工人及所有者乃至社會公眾的收入水平高速增長，從而向上修正預期收入，導致當前消費增加，“高漲的投資需求和消費需求使得國民經濟進一步擴張，在成熟效應和加速器作用下，下一輪的國民收入和生產規模將迅速增加”。反之，經濟周期的惡化階段，會引起國民收入和生產規模迅速減少。
因此，在經濟周期性的背景下，公允價值會計順周期效應所具備的因素主要包括以下幾個方面：公允價值會計計量本身、所需計量資產的價值波動、企業和投資者的預期與活動、金融監管等。為全面揭示公允價值會計順周期效應，文章將從要素分析人手，逐步研究引起這一效應的內在動因。
(二)因素分析
1.公允價值會計本身。2006年9月，美國財務會計準則委員會(FASB)頒布的美國財務會計準則(公告)sFASl57中，對公允價值的定義如下：“公允價值是市場參與者在計量日的有序交易中因銷售資產而收到的或轉讓負債而付出的價格”，我國2006年新頒布的《企業會計準則》中，將公允價值定義為“在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額”。該定義與國際會計準則對公允價值的定義大體一致。從以上定義可以看出公允價值本身存在顯著的缺陷，即公允價值會計的形成具有虛擬性、不充分性和易波動性。(1)sFASl57概念中所說的“有序交易”是先于計量日而存在的虛擬交易，繼續推定可得到：公允價值據得以形成的市場參與者是虛擬的當事人。公允價值的取得要站在市場參與者的角度，以最可能的買者和賣者的虛擬交易所
得出的最可能的交易價格，人們用公允價值來計量某項資產或負債，并不代表在真實的交易中銷售了資產或轉讓了負債。(2)“熟悉情況”與“自愿交換”在信息失衡狀況下極易涌于形式。公允價值會計的“公允”必須具備公平性、信息對秘性和自愿性，即交易活動的進行是在買賣雙方完全自愿的情況下進行的，如果交易的信息量得不到保證，公允價值會計無法滿足“公允”，同時交易就帶有強迫性質，價值本身與計量反映完全脫節。(3)在會計主體所有的資產組合中，金融資產價格變動所帶來的收益在經濟周期不同階段是不同的。同時會計主體在周期性的資產對價支出水平也不盡相同。以公允價值會計為主要計量屬性的條件下，持有資產的價值信息含量和質量也會隨著市場狀況發生變化，因此所客觀推導或反映出的財務信息也就有順周期的特征。因此，筆者認為，背離市場周期性的波動環境，由于會計職能的客觀反應性，使得公允價值會計在對資產的客觀計量的過程中，具有明顯的、先天性的順周期特征。
2.所需計量資產的價值波動。價值波動是反映社會環境變換的利器，而公允價值會計計量是有效解決資產價值波動的重要計量手段，通過減值準備的計提，資產的內生價值創造動力與市場的價值認同趨于一致，為國民經濟及金融環境的持續穩定奠定了基礎。現有的會計準則規定，當出現如下情況之一時，金融資產應確認減值損失：(1)預計未來現金流量限制低于賬面余額。(2)可供出售的金融資產公允價值出現了暫時性下降。經濟蕭條時期，由于債務人遭受財務困難，其本身不能履行債務合約的概率較大，金融資產的公允價值發生嚴重或非暫時性下跌的現象也更為普遍。因此，金融資產減值變得更為容易，在平衡信息容量和信息需求的過程中，需要確認更多的賬面虧損。反之，在經濟繁榮時期則會產生如下的結果：一是金融資產預計的未來現金流量或市場價格會逐步回升，當期確認的資產減值逐漸減少或者消失；二是由于會計準則規定以前年度確認的金融資產減值損失可以轉回，經濟危機后蕭條階段確認的減值損失將轉回經濟復蘇和繁榮階段的利潤，使得會計收益越發高漲。
3.主體預期與交易活動。(1)主體預期的周期波動。從心理學和行為生命周期理論角度考慮，人們在進行決策時，總是面臨當前決定還是推遲到將來某一個時間點進行決策行動。在非理性的決策者看來，由于未來不預期干擾因素的存在，現行利益機會隨著時間的推移喪失殆盡或轉化為其對立面，為確保價值的快速轉化和收益分配的堅挺，投資決策者對于當期出現的收益機會進行抉擇利用是其最佳選擇。這種選擇活動帶來的結果就是“投資活動――收益沉淀――信心高漲――投資活動……”，一旦利益機會惡化，會計主體的預期與信心將會持續回落，其行為表現就是阻止價值進一步減少。金融危機中的公允價值會計計量，充當了利益機會的“量化者”和部分虛擬利益的“創造者”，當利益機會出現時，通過公允價值會計的計量特性，會計主體的預期與活動更趨向于“確認收益――利益增加――信心高漲――投資活動――確認收益……”；一旦出現破壞經濟金融穩定的因素，公允價值會計計量又是利益的“扼殺者”，這時會計主體的預期與活動則與上述周期正好相反。(2)交易活動與價格形成。公允價值會計所假定的交易是從資產持有或債務擔負的各方市場參與者來考慮的。公平市場假設和交易活動假設下，公允價值是所有市場參與者相互博弈所形成的一個價格，其結果為大多數的市場參與者所承認與接收。但是“假定”非“現實”，所有市場參與者所決定的價格并非來自于現實交易。因此，在不完全的市場條件下，非理性的會計主體是存在的，不穩定的預期與活動成為公允價值會計順周期效應的潛在影響因素。
4.金融服務與監管環境。從金融服務與監管的角度來看，銀行信貸存在周期性，而且在公允價值會計計量下，這種內在周期性進一步加劇，使經濟周期更為明顯。在經濟增長時期，金融服務機構利潤及其資本增長會促使其信用的過度擴張，為以后程度更深的、更持久的經濟衰退留下禍害，這引起了許多銀行及其監管機構擔心：公允價值計量在經濟衰退期可能會導致資本監管要求更為嚴格，對銀行發放貸款的積極性產生不利影響，進而延緩了經濟的復蘇。如果信用風險的上升與資產價格下降二者同時發生，則完全采用公允價值計量的銀行會面臨著雙重壓力，即一方面是資本監管施加的壓力，另一方面則是因資產價格下降而帶來的利潤下降的壓力。
(三)有關運行機理結論
通過以上對公允價值會計順周期效應的因素分析，本文認為：(1)公允價值會計的順周期效應是諸多要素綜合作用的結果，如果將金融危機的源頭和動力直指公允價值會計本身是缺乏說服力的；(2)在經濟環境既定的條件下，順周期效應的產生更多的是主體對利益追求的不理智，以及在利益疏導與危機遏制過程中的主觀偏向造成，因為公允價值計量只是當局衡量資產波動及其對經濟金融影響情況的工具或手段；(3)任何有關解決公允價值順周期效應問題的措施，都不應該只關注公允價值會計本身的改革，而應該進一步擴充治理的范圍。
四、公允價值會計順周期效應的經濟后果――對金融穩定的影響
會計活動具有一定的經濟后果。從公允價值會計本質和順周期效應的因素分析，順周期本身會產生一定的后果。公允價值會計從初期計量的賬表加工到最終助推金融市場的發展方向，其本身計量下的金融資產所引發的資產負債表和利潤表的劇烈變動，對金融機構、金融市場、金融資源配置和風險管理防范等具有一定的影響，而這些正是金融穩定狀態賴以保持的基礎。
經濟后果一：金融機構風險傳染的擴張。金融機構尤其是銀行機構在國民經濟中發揮著重要的金融中介作用，不同于其他生產金融領域，金融機構通過存貸吸儲等經營行為，使自身具有較高的負債率，同時外在的利潤追逐使其本身資產和負債的期限結構并沒有完全的配比，造成了金融機構風險免疫力不強的缺陷。在尋求資產、負債自由組合的過程中，通過資產轉移和資本本身的價值驅動，部分金融機構通過銀行同業拆借、為衍生金融工具交易提供咨詢、經紀及進行買賣等進一步擴充經營范圍，使金融機構間的關聯度進一步加強，收入風險的波及范圍進一步擴大。其中，采用公允價值計量金融工具及其衍生品，當市場處于下行周期時，為避免損失的進一步擴大，部分金融機構會以低于基本面的價格出售資產，這帶來了兩方面的影響：一是金融機構謹慎性地采用公允價值計提損失，同時過分預感同一類型資產存在貶值，隨即會以更低的價格出售這些資產；二是業務維持下的網絡內金融機構對潛在市場發展的信心不足和過度恐慌，加速了金融風險向其他領域的蔓延。最終的結果是信用市場可配用的金融資源自然蒸發。
經濟后果二：會計信息披露與市場公平的破壞。會計信息對市場參與者的行為判斷具有干擾作用，并對區域內的財務資源配置方向和效率具有一定的影響。當信息持有者力求尋租時，這種干擾和影響就表現為對市場交易行為的蒙蔽
性。公允價值會計指導下的會計信息所涉及的深層次內容包羅萬象，同時又受管制安排的影響，信息披露制度能否自我實施取決于博弈參與人是否有積極性選擇符合設計目標的戰略(孫麗穎，杜興強，2008)。同時，由于公允價值的會計數據與未來現金流量之間的聯系比現行成本下的要小得多，當金融危機發生并不斷深化時，公允價值會計信息的初始擁有者為保持利益的確定性，在積極治理和挽救自身頹勢的同時，放大其自身公允價值會計信息對未來現金流的準確判斷，使信息輸出對使用者具有一定的誤導性。公允價值會計的順周期效應，不能忽視這些主觀表述的會計信息。在不完全市場條件下，由于交易雙方的有限理性和機會主義，完美無缺的會計信息是不存在的，當危機處于初始狀態，尋租活動使得公允價值會計信息披露有失“公允”，整個市場的不良狀況被不合理地掩蓋，交易雙方處于不對等的地位，其結果就是公平市場交易不復存在。
經濟后果三：稅收的不穩定性。在稅收中公允價值需遵循稅收制度規定，企業發生有關交易事項時，要按照公允價格計算繳納稅款，公允價格首選同類產品的市場價格；若無市價，按照組成計稅價格或者稅務機關核定價格作為計稅價格。雖然會計制度為保證會計信息的可靠性，防止會計主體利用公允價值確認交換收益，任意調整會計報表而采用賬面價值作為計量方法，回避公允價值，但在我國的稅收政策中，為了保障國家財政收入，沒有因為會計制度的修改而改變，仍以公允價值作為計量基礎。稅收制度堅持“移動確認”的標準，只要資產移動就視為資產銷售，按照公允價作為計稅的依據，計算繳納流轉稅。采用公允價值計量及新所得稅會計準則的實施，當公允價值會計價值總量和實施規定頻繁發生變化時，所得稅稅收即會進一步加大不確定性，同時納稅、征稅和稽稅的難度與復雜性進一步加大。
當然，經濟后果涉及面寬而廣，對于微觀層次，諸如經濟利益體的博弈、契約平衡的失效等問題，本文不再贅述。
五、后金融危機時代公允價值會計順周期效應的應對措施
歷經金融危機的影響，當前全球經濟已進入復蘇階段。回顧公允價值發展的歷次階段，每一次金融局勢動蕩都是公允價值進一步發展的重要時刻。2009年，新興國家特別是中國，GDP增長達到8.7％，率先帶領了世界經濟復蘇，但是我們必須清醒地認識到，當前的金融市場仍然存在許多不穩定的因素，公允價值會計順周期效應仍然存在誘發的可能性。因此，需要進一步制定有關措施，避免金融上行或下行時公允價值會計的不科學反映。
1.公允價值會計的適度選擇性。公允價值會計的思想理念本身是科學的，但是經濟形勢與金融業務發展要求金融工具必須不斷得以創新，隨之公允價值會計也必須進一步發展、完善。未來公允價值的發展必須要在可操作性和全面性之間做出權衡，同時在信息披露過程中需解決好公允價值會計披露的可靠性和相關性問題。2010年5月11日，國際會計準則理事會(IASB)《應用公允價值選擇權的金融負債》征求意見稿，該征求意見稿是IASB替代《國際會計準則第39號》(IAS39)項目的組成部分，建議將應用公允價值選擇權指定為公允價值計量的金融負債，其公允價值變動全額計入損益，同時將變動總額中報告主體自身信用風險影響的部分轉計入其他綜合收益。其實，這不是解決公允價值會計運用問題的惟一途徑，透視根源，計量屬性代表了表達群體利益的一種觀點。在財務會計中，我們需正視公允價值會計的優勢，但是在未來財務會計的發展過程中，傳統的歷史成本計量也需要得到持續的發展，也就是說，公允價值計量和歷史成本計量需綜合運用，這是由主體持有的資產特征和公開市場的活躍程度決定的，是一種必然的趨勢和選擇。
2.公允價值會計順周期效應的預警機制建議，風險預警系統是防止危機產生和治理危機擴張的“警報器”，是抵御風險和整治局面的有效手段。會計制度設計，尤其是具體賬務核算規定，本身對發覺有關風險存在明顯的滯后性，為克服這一問題，強調在財務分析說明或表外信息中進行分析反映。依附于創新性金融工具本身，公允價值會計順周期效應的誘因及其本身所帶來的風險是否需要進行預警?答案是肯定的。金融穩定視角下，公允價值會計周期效應的預警，應該依托區域金融風險的預警機制，同時在微觀層面不斷完善預警的分析機制和風險的疏導機制。限于文章篇幅，有關金融風險的預警機制問題在此不做論述。對于預警的分析機制，會計準則機構應該進一步強化風險分析責任的獨立性，將風險分析與計量屬性進行適度耦合，在風險預警基礎上進行計量模式的選擇。
3.保持穩定的宏觀經濟環境。經濟決定金融，良好的宏觀經濟環境是金融穩定的重要前提，也是解決公允價值會計順周期效應的有效途徑。經濟運行的大起大落，會對金融機構的穩健運行產生不利影響，在誘發國際短期資本的過度投機、導致金融風險的同時，對公允價值的制度穩定性產生沖擊。堅持在公允價值計量的環境中，加強和改善宏觀調控，運用經濟、法律手段，進一步促進經濟平穩運行和持續、快速發展。同時，繼續提高貨幣政策的前瞻性、及時性和有效性，疏通貨幣政策傳導機制，進一步完善價格信息傳導下的公允價值會計制度和利率市場化改革。
4.進一步完善金融監管體制。不能忽視常規性金融監管，這些監管措施為穩定金融局勢、創造公允價值會計運用環境等具有一定的保障作用。同時我們必須有所側重，應該認識到：金融與證券的監管部門應當加大對衍生金融工具不斷翻新的控制力度，要有效打擊和控制純粹的投機性和冒險性衍生產品的創造；對于資產證券化必須附帶嚴格審查和監督程序，力爭公允價值會計運用的真實“公允”。
參考文獻：
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Abstract: This article analyzes the meaning and characteristics of the safe operation of county economy from the problems of county economic in crisis, and describes the idea of building security systems of county economic operation from strengthening government regulation, improving macroeconomic regulation and control mechanisms, enhancing executive power, building security system of industry, persisting in implementing brand economic strategy and other aspects.
關鍵詞：后危機時代；縣域經濟；安全系統；思路
Key words: post-crisis era；county economy；security system；ideas
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2011）11-0012-02
0引言
縣域經濟，是以縣級行政區劃為地理空間，以縣級政權為調控主體，以市場為導向，優化配置資源，具有地域特色和功能完備的區域經濟。縣域一級處在宏觀和微觀、城市和農村的結合部，縣域經濟不僅是中國國民經濟的重要構成部分，而且是國民經濟最基本的運行單元，是國家政策最直接最主要的操作平臺[1]。
國際金融危機客觀上使政府進入一個危機管理過程，面對國際金融危機與國內發展模式轉型雙重挑戰，自2008年下半年始，我國絕大部分的縣域經濟迅速下滑，國內不少學者在反思金融危機下的國家經濟安全和產業安全問題[2]，對于縣域經濟安全卻甚少著墨，從經濟運行的實踐來看，如何保證縣域經濟危機時期的抗跌和“后金融危機”時代的平穩亦值得關注和研究，這也是本文分析的目的所在。
1縣域經濟運行安全內涵、存在問題及特點
1.1 縣域經濟運行安全內涵目前學術界對縣域經濟運行安全的概念沒有一個準確的說法，從涉及到經濟安全的提法來看，有國家經濟安全、產業安全。借鑒國家經濟安全和產業安全定義的思路，結合風險控制，本文認為，縣域經濟運行安全應該從靜態和動態、時間和空間、從微觀和宏觀等層面進行闡述：縣域經濟運行安全是一種這樣的狀態和能力，即在對外開放的環境條件下，縣域經濟體作為一個對外競爭的整體，能夠最大程度上擺脫、抵御、降低和適應外在環境（如金融環境、生產要素環境和市場需求環境等）、資源和技術等因素對區域經濟發展模式的制約，面對各種重大的外部風險和系統內部風險時具有較好的自適應調整和處理能力，整體經濟（以骨干企業、主導行業和支柱產業的主要經濟指標為內容）保持一種高質量的發展狀態和長期的比較競爭優勢，能夠消除經濟系統運行中的潛在不穩定因素而達到的一種經濟狀態。
本文認為，縣域經濟運行安全的涵義不宜泛化，不能將區域經濟發展的所有問題都包括在區域經濟運行安全系統中來，更不能將社會問題納入分析的范圍。縣域經濟安全與國家經濟安全存在一定的聯系和區別，縣域經濟安全與國家經濟安全在范圍上、內容上都有較大差異，范圍上，縣域經濟運行安全是國家經濟安全的構成主體，是包含與被包含的關系；內容上，國家經濟安全更加寬泛，比如，國家經濟安全更加注重金融安全、能源安全、糧食安全、民族產業安全、外資并購和需求等問題，縣域經濟安全的內容顯然不一樣。并且，縣域經濟安全也不盡是產業安全問題。
1.2 縣域經濟的特點及存在問題分析
1.2.1 縣域經濟是國家宏觀經濟政策貫徹落實的直接著力點 作為中央和省市管理縣域事務而設置的下屬權力機關，縣域政府承接著中央、省市級宏觀調控職能，是中央政府、省級政府政策、計劃的貫徹者和執行者。作為執行上級經濟調節職能的區縣級政府，要保證中央和省市級政府政策在地方上的落實，把執行上級政策視為自身的一項基本職能，積極促進宏觀調控和中觀調控的銜接，以維持本縣域經濟的良性循環。除此，縣域政府還承擔著提供地方公共品、制定地方性產業政策和地方性經濟法規、塑造市場經濟機制、彌補“市場失靈”等經濟職能。
1.2.2 縣域經濟擁有基本完整的產業結構和產業層次我國的縣域經濟結構是在行政區劃的基礎上經過漫長的經濟變遷所形成，是強制性和誘致性的制度變遷結合的結果。在縣域的范圍內，經濟活動涉及面相當廣，從某種意義上說，縣域的經濟結構與一個國家的經濟結構差異不大，是一個多層次，復合式的地域經濟綜合體，既涉及到生產領域，又涉及到非生產領域；既包括社會產品的生產、流通、分配、消費各過程，又包括農業（農、林、牧、副、漁）、工業、服務業、建筑業、交通運輸業及教育、科技、衛生等部門；既含有中央、省、地、縣所屬的多層隸屬關系，從經濟成分上看，又含有國有、集體、個體私營、股份合作、外資經濟等；縣域經濟管理工作，既要管范圍內經濟活動的統一組織，又要負責下屬鄉（鎮）、村、企業的經濟活動的指導，一個區縣的經濟是諸多方面有機聯系的整體。
1.2.3 縣域擔負的經濟發展職責與擁有的權力失衡縣域承擔了發展經濟和體制機制改革的前沿陣地功能，但是在經濟發展過程中暴露出來的卻是縣域在制定促進區域經濟發展政策和法律法規上的空間嚴重不足。面對金融危機與增長方式轉型的雙重壓力，縣域經濟存在許多體制機制上的矛盾：如經濟增長方式轉型與某些市場化改革不到位的矛盾（如可持續發展與資源環境價格改革問題、可持續發展與政府績效考核機制問題）、政府作用的發揮與政府自身建設和改革滯后的矛盾（如中小企業融資難問題得不到有效解決）、社會公共需求轉型與公共產品供給短缺的矛盾（如政府投融資體制改革問題、民間社會資本引入問題、壟斷行業改革問題等）等。目前解決這些問題，目前縣域政府經濟職能部門均受制于制度和決策空間的限制。實行上下級政府間的放權讓利，賦予縣域經濟職能部門更大的決策空間，實踐擴權強區縣、強鄉鎮是改革的一個方向，比如這次的省直管縣改革。
1.2.4 縣域經濟體抗風險能力普遍較低我國縣域經濟體在金融危機中的表現已經充分證明了其抗風險能力的不足，影響縣域經濟運行安全的因素比較復雜，風險來源于以下幾個方面：首先是政府職能部門的經濟素養較低。職能部門對宏觀經濟發展的環境和背景把握不準，對國家產業政策了解不多，對經濟發展的重點、熱點沒有深入研究、區域經濟運行安全運行觀念不夠等，這些都造成了在經濟管理工作中的被動和擎肘；其次是縣域經濟結構水平較低。從當前我國縣域經濟發展的實際來看，主要拉動依靠各地工業園區。而各地園區的產業結構、產品結構、技術結構、生產力結構等方面都存在著低水平下的同構現象。三是貿易自由化和投資自由化帶來的風險。當前，縣域經濟發展的內外部環境已經與十多年前的亞洲金融危機時期有了很大不同，與1929-1933年的美國大蕭條則有著更大的區別。隨著知識經濟和信息技術的急速膨脹擴大，信息的流動規模和速度大大提高，對外開放的程度進一步深化，區域內外的經濟聯動性增強，我國縣域經濟發展面臨的背景更加復雜，影響縣域經濟安全的外部因素增多，危機傳遞的渠道更加多元化，在信息化的推動下，全球經濟貿易和投資自由化趨勢愈加明顯，國外企業通過合資、并購[3]等微觀企業行為危害產業安全，金融領域、商品流通領域的任何變動都可以影響到區域經濟安全[4]。除此之外，影響區域經濟運行安全還受到其他因素的影響，比如制度非均衡方面[5]、金融開放、自主創新能力不足[6]等方面。
2縣域經濟安全系統構建思路
2.1 提高政府經濟素質，強化政府規制，構建區域經濟安全系統的第一環提高政府的經濟素質是解決縣域經濟安全系統構建的首要一環。所謂較高的政府經濟素質，即經濟決策者及決策機構要具備充分認識和運用縣域社會經濟發展規律的能力，具備洞察經濟運行機理及條件的能力，具備分析和處理縣域經濟發展過程中各種復雜關系的能力等等。提高區縣政府的經濟素質，專業化管理是唯一途徑。從西方經濟發達國家、日本、香港等國家和地區的政府治理先進經驗來看，專業化的政府管理機構是保證政府職能的高效發揮、政府決策科學的重要前提。可以從內部和外部兩個途徑來增強政府的經濟素質，內部途徑是提高政府公職人員素質入手，可以通過人事制度改革，以人才引進、人才招聘、人才培訓等多種方式提高現有公職人員經濟素質，使得本區域首先成為人才的高地；外部途徑則是充分借助外力輔助提高政府科學決策水平，在宏觀調控決策中，可以采取建立專家委員會與企業家（行業）協會、吸納民間智庫參與等多種方式，充分發揮社會組織、經濟組織在保持經濟穩定中的積極作用，使決策能夠更加符合實際。惟有如此，才能有效地減少和防止經濟發展政策的失誤，提高區縣級政府決策的科學性及正確性。
縣域政府規制在保障經濟運行安全，特別是產業安全中具有不可替代的作用。政府規制是政府為實現某一特定的社會經濟目標而對市場經濟主體作出的各種具有法律或準法律約束力的規范、引導、限制的行為和措施，包括法律規制和行政規制兩大類。市場經濟條件下的政府規制主要是依靠政府資源的強制力和引導作用，通過運用法律、法規、規章等手段和措施來矯正市場機制內在缺陷，改善市場環境，提高資源配置效率，以貫徹國家意志，實現社會福利最大化。政府必須加強法律規制建設，通過對區域內的重點產業，如房地產業、主導產業和支柱產業的規制，強化產業政策導向，嚴格市場準入制度，完善政府采購政策，健全產業預警機制[7]。
2.2 改善宏觀調控機制，增強執行力，提高調控質量，形成區域經濟安全運行調控鏈加大對區域內重點企業、骨干企業的生產運營管理的長期跟蹤監管。建立區域內經濟運行先行指標和一致性指標系統，如區域內的企業家信心指數、經理人采購指數、消費信心指數等，通過掌握和了解企業的財務狀況、企業的產品市場、企業的信用歷史等，并以此為基礎數據建立區域內企業信用評估系統，從而在域內形成企業發展的良好金融生態環境，破解中小企業融資難的問題。充分發揮地方財政對區域資源配置的杠桿作用。從危機應對的實效來看，實施積極的地方財政政策，同樣可以通過“加杠桿化”達到刺激經濟盡快走出危機和調整結構的目的。可以通過由“直接投入”向“引導社會資金共同投入”轉變，建立起以政府投入為引導、企業投入為主體、全社會共同參與的多形式、多層次的資金投入體系，主要以貼息、擔保、風險投資等間接投資為主，以此帶動銀行資金和其他社會資本參與經濟結構調整和技術改造。
2.3 構筑符合國家產業發展戰略和區域具體情況的產業安全體系，提高企業綜合競爭力，形成區域經濟運行安全屏障構筑產業高地。一是區域的中、長期產業規劃符合國家產業發展戰略，有一批具有前沿性、先導性、高端和高質等特點的產業，能體現技術和產業發展趨勢，具備長期的競爭優勢，戰略產業的規劃和企業改革，必須堅持國家戰略利益至上的原則，在服從戰略利益的前提下考慮企業的商業利益，避免以犧牲戰略利益、長遠利益為代價去換取眼前利益；二是產業結構調整和優化具備內在的升級動力。我國區縣產業結構的形成是一個誘致性和強制性制度變遷相結合的長期的結果，結構調整和產業升級是一個十分艱難的過程，沒有經濟驅動力這一過程幾乎不可能實現。較長時期以來，快速的經濟增長和旺盛的國內外需求掩蓋了很多矛盾。產業結構的優劣重要表現應該是具備內在升級的動力，基礎產業、主導產業、支柱產業能夠在項目上、產品上不斷形成新的經濟增長點。三是形成特色產業集聚地。從沿海經濟發達地區的經驗來看，堅持產業的集約集群發展，做大、做強、做優區域內的主導產業和支柱產業，在區域內形成若干個資本密集型和特色支柱產業集群是區域經濟形成核心競爭力的必然路徑，也是降低區域內經濟運行風險的重要保障，這次金融危機應變中“浙江式拯救”和“諸暨模式”充分印證了這點。
大力推進企業轉型，著力提升企業綜合競爭力。企業是縣域經濟微觀運行主體，重點企業、骨干企業是維系區域經濟安全的重要力量。金融危機對企業轉型形成了倒逼機制，新的發展環境下提高企業綜合競爭力可以從以下幾個方面進行：積極開展低成本并購，推進企業組織結構調整；積極推進企業組織創新、管理創新，進一步提高企業組織和管理競爭力；鼓勵和加強自主創新，大幅度提升企業競爭力；大力開展市場創新和企業經營戰略創新，促進企業盡快實現從“低成本競爭”向“差異化競爭”、從“多元化”向“歸核化”、從“規模擴張”向“質量取勝”的戰略轉型，全面提升企業市場和品牌競爭力；加大企業人力資本投資，加強企業家素質和勞動力素質的培養，大幅度提升企業人力資本競爭力。
優化區域金融生態環境建設。金融危機中的中小企業融資難的問題，除了機制體制等深層次原因，縣域金融生態建設滯后，縣域金融對經濟的支持力度不斷弱化也是重要因素。
2.4 堅持在外開放中構筑區域經濟運行安全體系，實施區域品牌經濟戰略進一步擴大改革開放力度。金融危機確實給外向型經濟帶來了很大的沖擊，外資依存度高的區縣經濟受到的影響更大。但是，不能因為出口受到影響，就否定改革開放，否定出口導向的經濟發展路徑。中國商務部部長陳德銘2009年4月1日在《求是》認為：“……從某種意義上說，穩定外需就是穩定內需。我國正處在一個難得的發展機遇期，用科學發展觀統籌國內國際兩個市場，協調內需與外需的可持續增長，顯得尤為重要……。因此，縣域經濟完全沒有必要放棄外向型經濟發展戰略，應該將區域產業結構調整落腳在如何利用好區域內外、國內外兩個資源市場，如何提高資源轉換率上。積極實施區域品牌經濟戰略，增強區域經濟運行安全系數。注重品牌建設，提高自主創新能力，做大做強龍頭企業和民營品牌，本身就是一種增強經濟運行安全的重要手段。品牌經濟是區域經濟實力的具體反映，品牌經濟直接反映了區域經濟運行質量與科技含量的水平，品牌經濟不僅僅體現在發展區域品牌產品，還包括形成獨特的產業集聚地、企業家文化和組織管理模式等，如青島擁有海爾、雙星、澳柯瑪、青島啤酒、海信等國內知名品牌，義烏的小商品批發市場、橫林的強化木地板等，均給當地經濟運行按上了一道“保險杠”。
3結語
隨著全球化、信息化和我國對外開放程度的進一步深化，縣域經濟作為一個整體參與市場競爭的程度將愈加激烈，面對的問題將更加復雜，經濟發展環境也越來越不確定。在后金融危機時代，改革和調整將成為今后縣域經濟調控的重點，如何保證縣域經濟運行安全是本文認為值得研究的課題。本文認為，縣域經濟安全運行是一種狀態和能力，體現為對風險的控制能力和經濟的發展能力，是動態的區際比較概念，是一個多層次的系統，也是為了維持區域經濟整體安全狀態和能力的一系列制度安排，構建區域經濟運行安全系統應該從宏觀決策層面、產業層面和企業層面入手，以政府、社會和市場的合力形成區域經濟風險抗御網。
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內容摘要：加強宏觀審慎監管是各國在金融危機后金融改革的共同選擇。宏觀審慎監管同傳統的微觀審慎監管既存在密切的聯系，也有顯著的區別。基于此，我國應當以危機為契機，借鑒國外監管改革經驗，加強宏觀審慎監管。
關鍵詞：宏觀審慎 微觀審慎 金融監管
源于美國的金融危機對世界經濟造成重創，監管失誤是其中一個非常重要的原因：如對金融市場之間的關聯程度關注不夠；金融監管的漏洞；以及對系統重要性金融機構缺乏監管等等。金融監管者們關注著金融系統的長期健康，并期望通過金融改革建立起更穩定的金融系統，以減少將來危機的發生和危機損失的程度。
正如IMF提出：“政策制定者應當迅速為未來的監管框架制定一個計劃，該框架應減輕系統性風險的積累……優先任務應當是改革監管環境，從而顯著降低再次發生系統性危機的可能性。在全球決策方面需采取宏觀審慎方法”。
宏觀審慎監管理念的相關定義概述
審慎監管是銀行監管的核心原則，它關注其資本充足率、貸款損失準備金、資產集中、流動性、風險管理和內部控制等方面的指標，指導銀行有效地識別、計量、監測和控制風險，從而在合理的風險水平之下穩健經營。因而審慎監管針對某個金融機構，只要每個具體的金融機構是健康的，那么整個金融系統也就是安全的、穩定的。這種審慎監管的角度被稱為微觀審慎。
所謂宏觀審慎監管，是與微觀審慎監管相對應的，從金融體系整體而非單一機構角度實施的監管；主要通過對風險相關性的分析、系統重要性機構的監管，來防范和化解系統性風險。
與微觀審慎相比，宏觀審慎監管包括以下幾個特點：
第一，從監管目標上看，微觀審慎關注單個金融機構的經營穩健，并制定一系列相關監控指標。而宏觀審慎則關注金融機構之間的關聯，關注系統重要性機構，避免危機波及整個金融體系，降低金融危機的成本（如動用高昂的成本挽救銀行）與損害。從維護金融穩定這一目標上說，宏觀審慎是對微觀審慎的補充和增強。
第二，從監管的方法上看，微觀審慎最典型的就是巴塞爾委員會確定的以資本充足率為核心的監管方式，一刀切適用于所有的金融機構。宏觀經濟狀況只被作為外在的環境，與單個金融機構的操作沒有關系。而宏觀審慎監管，根據經濟情況和金融市場上可能發生的不穩定，可以對金融機構提出靈活與浮動的標準。
建立宏觀審慎監管體系并不意味著原有的微觀審慎監管框架，有效的微觀審慎監管是金融穩定的基礎。它是在繼續推進和改良傳統的微觀審慎監管的前提下，植入宏觀審慎性監管理念與方法。如宏觀審慎分析可以掌握可能影響整個金融體系的潛在不穩定因素，這些不穩定因素的爆發點卻是在個別機構的層面。宏觀審慎監管如果不能一定程度上影響微觀層面的監管，那它將沒有任何意義。反之，微觀審慎監管如果不考慮宏觀層面的因素也不能有效的維護金融穩定。
國外宏觀審慎監管的探索與改革
在危機爆發后各主要金融國家紛紛檢視自己在金融監管方面存在的問題，并相應的修改或制定法律，重構其監管體系。歐盟盡管在金融市場的一體化方面取得了實質性進展，但監管職權依然分散在成員國手中，在歐盟層面上缺乏協調。2009年9月23日歐盟委員會向歐洲議會和歐盟理事會提交了“關于對共同體內金融體系宏觀審慎監管規則和建立歐盟系統風險委員會”的法律建議，該法構建了未來歐盟宏觀審慎監管框架。
根據該法案的要求，在宏觀審慎監管方面歐盟將成立歐盟系統風險委員會（European Systemic Risk Board，ESRB），并在該法第二章規定了EFRB的內部設置。該法案的第三條規定其任務為：作為宏觀監管部門，在歐盟層面上負責宏觀審慎監管，以防止或緩和系統性風險，避免波及甚廣的金融衰退。為實現上述目標ESRB承擔了下列職責：
決定、收集、分析與實現上述任務有關的所有信息。識別并優先考慮這類風險。重大風險預警。適當救濟措施的建議。跟蹤并監督預警與建議措施的落實。與歐洲金融系統監管局（European System of Financial Supervisors，ESFS，歐盟擬議中的統一的由各成員國的金融監管當局組成的金融監管機構，筆者注）和歐洲監管局（European Supervisory Authorities，設在ESFS之下的負責各金融領域監管的機構）緊密合作，并提供它們履行職責所必須的系統風險的相關信息。與國際金融機構相協調，特別是IMF、金融穩定委員會（FSB）以及其他國家負責宏觀審慎監管的相關機構。執行其他共同體立法規定的職責。
2010年6月16日，英國財政大臣宣布，將對英國現有金融監管體系進行徹底改革，決定在兩年內分拆金融服務管理局（FSA），并將其監管職能轉交給英國央行。
2010年7月16日，美國參議院正式通過了《重建美國金融穩定法案Restoring American Financial Stability Act of 2010 （H.R.4173）》，其中第一條即提出建立金融服務監管委員會（Financial Services Oversight Council），負責金融系統的穩定，在必要時采取更嚴格的審慎標準以減緩系統性風險。
后危機時代的金融改革的基本趨勢
雖然國際社會金融監管改革仍在調整當中，但縱觀各國金融改革的舉措可以發現以下的共同之處：
通過金融危機分析金融系統中存在的漏洞和不足，以危機為動力，推動改革進程。金融危機暴露了傳統微觀審慎監管存在的問題，如對機構間的關聯和風險的傳遞缺乏關注。由此，各國對一些顯見的問題都進行了彌補，強調“全面覆蓋”。對原來游離在監管體系之外處于監管盲點的機構和具體業務置于公開監管的框架之下。
各國改革都關注了系統性風險和金融穩定的問題。如前所述，對系統性風險關注的不足幾乎是各國的共識，也是改革方案中最重要的著力點（Lucas Papa demos，2009）。
各國都根據本國或本地區的實際來進行改革，其改革力度、模式的選擇上差異較大。危機爆發對各國的沖擊、暴露的問題是不同的。如美國是金融危機的中心，其調整力度最大，方案也最復雜。而英國“由于此次所受到的沖擊主要是外源性的，所以其改革在對現有體系進行修補與微調的同時，更多地將重點放在了國際金融監管合作方面，鞏固倫敦國際金融中心地位。”
不僅關注舊體制的調整，也從技術層面對新體系的有效性和執行機制給予保證，如宏觀監管機構進行的壓力測試、信息獲取、建議的跟蹤與執行等也是各國關注的重點。
總體上來說，對宏觀審慎監管各國都處在探索階段。涉及到了宏觀經濟中的不同機構、各國的監管傳統，具有復雜性和不確定性，新框架的建立也面臨巨大的挑戰。
我國審慎監管體系的構建及需要解決的問題
我國在此次金融危機中，其金融系統并未遭受巨大沖擊，但這并不意味著我們應當漠視國際社會所進行的一系列的金融改革并置身事外。宏觀審慎監管，不是簡單地重建監管體制，而是理念、指標、方法和體制的完善與統一，是一個系統而長期的工程。筆者認為應著力解決以下問題：
（一）宏觀審慎監管機構的確定
宏觀審慎監管是一種全新的監管理念，有明確的機構負責該工作，有清晰的目標定位，并擁有與履行該目標有關的和獨特的監管手段、措施，能從宏觀風險的識別、分析、到提出相關建議并跟蹤建議的實施，形成了一套與微觀審慎監管相對應的監管體系。我國2003年修改人民銀行法時將人民銀行的基本職責確定為：在國務院領導下，制定和執行貨幣政策，防范和化解金融風險，維護金融穩定。中央銀行是貨幣政策的執行者，其首要目標是“保持幣值穩定”，這既是經濟穩定的前提，更是金融穩定的前提。中央銀行其首要目標是保持物價的穩定……為執行其貨幣政策同貨幣、金融市場保持了緊密的聯系，非常適合承擔宏觀審慎監管的任務。
（二）宏觀審慎監管機構的基本職責
進行宏觀審慎分析，以識別、監測和確定系統性風險。預警和金融穩定報告。在上述風險分析與評估的基礎之上，央行應當風險預警并提出建議。這些建議應當受到重視，并通過適當的機制轉化為微觀審慎監管機構的行動或反饋意見。對該建議金融穩定機構可以根據具體情況決定是否公開。另外宏觀審慎監管機構還應當對所有可能危及金融穩定的因素進行跟蹤研究，并定期權威的金融穩定報告。
（三）加強宏觀審慎監管機構的協調與信息的獲取
1.2003年銀監會成立后，與證監會和保監會召開一次三方聯席會議，通過《在金融監管方面分工合作的備忘錄》。但這種松散的非法定的會議機制存在較大的問題。首先是缺乏正式的制度保障，僅停留在政策層面，對涉及各部門具體權力、職責劃分等問題缺乏實質性的規定。其次，這種協調僅停留在微觀監管機構之間，在更高層次的宏觀金融穩定方面，沒有貨幣部門、財政部門的參與。
當前，較現實的辦法就是根據人民銀行法第九條的授權，將現有的“一行三會”之間的聯席和協調機制進行法定化、實體化、制度化。對所有可能導致體系性風險的機構、產品、工具、市場和交易行為進行分析，并且共同制定負責金融穩定政策。
2.信息的獲取與共享。對于金融監管當局來說，其監管活動的開展及效果完全依賴于其所掌握的金融信息尤其是涉及金融體系穩定的信息。直到2008年9月，我國才由央行牽頭制定了《中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會信息共享暫行辦法》，初步建立了信息交流和共享制度。在實際工作中，信息共享的程度、深度和頻率等方面都亟待完善。對于承擔宏觀審慎監管的中央銀行而言，還應賦予其收集具有系統重要性的金融機構、市場和工具的信息，并獲得監管機構有關監管信息和檢查報告的權利。
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6.Speech by Lucas Papademos（Vice President of the ECB）,Strengthening macro-prudential supervision in Europe. at the conference on "After The Storm: The Future Face of Europe's Financial System", 24 March 2009
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